Formulrio de Referncia V1 310317

Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A.
Verso : 3
ndice
1. Responsveis pelo formulrio

1.1 - Declarao e Identificao dos responsveis 1
1.1 Declarao do Diretor Presidente 2
1.2 - Declarao do Diretor de Relaes com Investidores 3
1.3 - Declarao do Diretor Presidente/Relaes com Investidores 4
2. Auditores independentes
2.1/2.2 - Identificao e remunerao dos Auditores 5
2.3 - Outras informaes relevantes 9
3. Informaes financ. selecionadas

3.1 - Informaes Financeiras 10
3.2 - Medies no contbeis 11
3.3 - Eventos subsequentes s ltimas demonstraes financeiras 13
3.4 - Poltica de destinao dos resultados 14
3.5 - Distribuio de dividendos e reteno de lucro lquido 19
3.6 - Declarao de dividendos conta de lucros retidos ou reservas 20
3.7 - Nvel de endividamento 21
3.8 - Obrigaes 22
4. Fatores de risco
4.1 - Descrio dos fatores de risco 24
4.2 - Descrio dos principais riscos de mercado 43
4.3 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais no sigilosos e relevantes 50
4.4 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais no sigilosos cujas partes contrrias sejam administradores, 61
ex-administradores, controladores, ex-controladores ou investidores
4.5 - Processos sigilosos relevantes 62
4.6 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais repetitivos ou conexos, no sigilosos e relevantes em 63

conjunto
4.7 - Outras contingncias relevantes 65

Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A. Verso : 3
ndice
4.8 - Regras do pas de origem e do pas em que os valores mobilirios esto custodiados 68
5. Gerenciamento de riscos e controles internos

5.1 - Poltica de gerenciamento de riscos 69
5.2 - Poltica de gerenciamento de riscos de mercado 74
5.3 - Descrio dos controles internos 84
5.4 - Alteraes significativas 90
5.5 - Outras inf. relev. - Gerenciamento de riscos e controles internos 93
6. Histrico do emissor
6.1 / 6.2 / 6.4 - Constituio do emissor, prazo de durao e data de registro na CVM 95
6.3 - Breve histrico 96
6.5 - Informaes de pedido de falncia fundado em valor relevante ou de recuperao judicial ou extrajudicial 99
7. Atividades do emissor
7.1 - Descrio das principais atividades do emissor e suas controladas 101
7.2 - Informaes sobre segmentos operacionais 104
7.3 - Informaes sobre produtos e servios relativos aos segmentos operacionais 106
7.4 - Clientes responsveis por mais de 10% da receita lquida total 126
7.5 - Efeitos relevantes da regulao estatal nas atividades 127
7.6 - Receitas relevantes provenientes do exterior 137
7.7 - Efeitos da regulao estrangeira nas atividades 138
7.8 - Polticas socioambientais 139
8. Negcios extraordinrios
8.1 - Negcios extraordinrios 151
8.2 - Alteraes significativas na forma de conduo dos negcios do emissor 153
8.3 - Contratos relevantes celebrados pelo emissor e suas controladas no diretamente relacionados com suas 154
atividades operacionais
ndice
8.4 - Outras inf. Relev. - Negcios extraord. 155
9. Ativos relevantes
9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes - outros 156
9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.a - Ativos imobilizados 163
9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Ativos intangveis 164
9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.c - Participaes em sociedades 165
10. Comentrios dos diretores

10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais 179
10.2 - Resultado operacional e financeiro 222
10.3 - Eventos com efeitos relevantes, ocorridos e esperados, nas demonstraes financeiras 227
10.4 - Mudanas significativas nas prticas contbeis - Ressalvas e nfases no parecer do auditor 228
10.5 - Polticas contbeis crticas 232
10.6 - Itens relevantes no evidenciados nas demonstraes financeiras 235
10.7 - Comentrios sobre itens no evidenciados nas demonstraes financeiras 236
10.8 - Plano de Negcios 238
10.9 - Outros fatores com influncia relevante 244
11. Projees
11.1 - Projees divulgadas e premissas 245
11.2 - Acompanhamento e alteraes das projees divulgadas 246
12. Assembleia e administrao

12.1 - Descrio da estrutura administrativa 247
12.2 - Regras, polticas e prticas relativas s assembleias gerais 267
12.3 - Regras, polticas e prticas relativas ao Conselho de Administrao 275
12.4 - Descrio da clusula compromissria para resoluo de conflitos por meio de arbitragem 281
12.5/6 - Composio e experincia profissional da administrao e do conselho fiscal 282
12.7/8 - Composio dos comits 299

ndice
12.9 - Existncia de relao conjugal, unio estvel ou parentesco at o 2 grau relacionadas a administradores 302
do emissor, controladas e controladores
12.10 - Relaes de subordinao, prestao de servio ou controle entre administradores e controladas, 303
controladores e outros
12.11 - Acordos, inclusive aplices de seguros, para pagamento ou reembolso de despesas suportadas pelos 317
administradores
12.12 - Prticas de Governana Corporativa 318
13. Remunerao dos administradores

13.1 - Descrio da poltica ou prtica de remunerao, inclusive da diretoria no estatutria 324
13.2 - Remunerao total do conselho de administrao, diretoria estatutria e conselho fiscal 339
13.3 - Remunerao varivel do conselho de administrao, diretoria estatutria e conselho fiscal 346
13.4 - Plano de remunerao baseado em aes do conselho de administrao e diretoria estatutria 349
13.5 - Remunerao baseada em aes do conselho de administrao e da diretoria estaturia 365
13.6 - Informaes sobre as opes em aberto detidas pelo conselho de administrao e pela diretoria estaturia 369
13.7 - Opes exercidas e aes entregues relativas remunerao baseada em aes do conselho de 372
administrao e da diretoria estaturia
13.8 - Informaes necessrias para a compreenso dos dados divulgados nos itens 13.5 a 13.7 - Mtodo de 373
precificao do valor das aes e das opes
13.9 - Participaes em aes, cotas e outros valores mobilirios conversveis, detidas por administradores e 377
conselheiros fiscais - por rgo
13.10 - Informaes sobre planos de previdncia conferidos aos membros do conselho de administrao e aos 378
diretores estatutrios
13.11 - Remunerao individual mxima, mnima e mdia do conselho de administrao, da diretoria estatutria e 380
do conselho fiscal
13.12 - Mecanismos de remunerao ou indenizao para os administradores em caso de destituio do cargo ou 381
de aposentadoria
13.13 - Percentual na remunerao total detido por administradores e membros do conselho fiscal que sejam 382
partes relacionadas aos controladores
13.14 - Remunerao de administradores e membros do conselho fiscal, agrupados por rgo, recebida por 383
qualquer razo que no a funo que ocupam
13.15 - Remunerao de administradores e membros do conselho fiscal reconhecida no resultado de 384

controladores, diretos ou indiretos, de sociedades sob controle comum e de controladas do emissor
14. Recursos humanos

14.1 - Descrio dos recursos humanos 386
ndice
14.2 - Alteraes relevantes - Recursos humanos 389
14.3 - Descrio da poltica de remunerao dos empregados 390
14.4 - Descrio das relaes entre o emissor e sindicatos 398
15. Controle e grupo econmico

15.1 / 15.2 - Posio acionria 401
15.3 - Distribuio de capital 420
15.4 - Organograma dos acionistas e do grupo econmico 421
15.5 - Acordo de acionistas arquivado na sede do emissor ou do qual o controlador seja parte 423
15.6 - Alteraes relevantes nas participaes dos membros do grupo de controle e administradores do emissor 430
15.7 - Principais operaes societrias 431
16. Transaes partes relacionadas

16.1 - Descrio das regras, polticas e prticas do emissor quanto realizao de transaes com partes 439
relacionadas
16.2 - Informaes sobre as transaes com partes relacionadas 442
16.3 - Identificao das medidas tomadas para tratar de conflitos de interesses e demonstrao do carter 451
estritamente comutativo das condies pactuadas ou do pagamento compensatrio adequado
17. Capital social

17.1 - Informaes sobre o capital social 457
17.2 - Aumentos do capital social 458
17.3 - Informaes sobre desdobramentos, grupamentos e bonificaes de aes 459
17.4 - Informaes sobre redues do capital social 460
18. Valores mobilirios

18.1 - Direitos das aes 462
ndice
18.2 - Descrio de eventuais regras estatutrias que limitem o direito de voto de acionistas significativos ou que 463
os obriguem a realizar oferta pblica
18.3 - Descrio de excees e clusulas suspensivas relativas a direitos patrimoniais ou polticos previstos no 467
estatuto
18.4 - Volume de negociaes e maiores e menores cotaes dos valores mobilirios negociados 468
18.5 - Outros valores mobilirios emitidos no Brasil 469
18.6 - Mercados brasileiros em que valores mobilirios so admitidos negociao 470
18.7 - Informao sobre classe e espcie de valor mobilirio admitida negociao em mercados estrangeiros 471
18.8 - Ttulos emitidos no exterior 472
18.9 - Ofertas pblicas de distribuio efetuadas pelo emissor ou por terceiros, incluindo controladores e 473
sociedades coligadas e controladas, relativas a valores mobilirios do emissor
18.10 - Destinao de recursos de ofertas pblicas de distribuio e eventuais desvios 474
18.11 - Descrio das ofertas pblicas de aquisio feitas pelo emissor relativas a aes de emisso de terceiros 475
18.12 - Outras infomaes relevantes 476
19. Planos de recompra/tesouraria

19.1 - Informaes sobre planos de recompra de aes do emissor 479
19.2 - Movimentao dos valores mobilirios mantidos em tesouraria 480
19.3 - Outras inf. relev. - recompra/tesouraria 482
20. Poltica de negociao

20.1 - Informaes sobre a poltica de negociao de valores mobilirios 483
21. Poltica de divulgao

21.1 - Descrio das normas, regimentos ou procedimentos internos relativos divulgao de informaes 486
21.2 - Descrio da poltica de divulgao de ato ou fato relevante e dos procedimentos relativos manuteno 488
de sigilo sobre informaes relevantes no divulgadas
21.3 - Administradores responsveis pela implementao, manuteno, avaliao e fiscalizao da poltica de 491
divulgao de informaes

1.1 - Declarao e Identificao dos responsveis
Nome do responsvel pelo contedo do Guilherme Perboyre Cavalcanti

formulrio
Cargo do responsvel Diretor de Relaes com Investidores
Nome do responsvel pelo contedo do Marcelo Strufaldi Castelli

formulrio
Cargo do responsvel Diretor Presidente
Os diretores acima qualificados, declaram que:
a. reviram o formulrio de referncia
b. todas as informaes contidas no formulrio atendem ao disposto na Instruo CVM n 480, em especial aos arts. 14 a
19
c. o conjunto de informaes nele contido um retrato verdadeiro, preciso e completo da situao econmico-financeira do
emissor e dos riscos inerentes s suas atividades e dos valores mobilirios por ele emitidos
PGINA: 1 de 492
PGINA: 2 de 492
PGINA: 3 de 492
1.3 - Declarao do Diretor Presidente/Relaes com Investidores
No aplicvel, tendo em vista que os cargos de Diretor Presidente e do Diretor

de Relaes com Investidores da Companhia so ocupados por pessoas
diferentes. As declaraes individuais de cada um dos diretores esto
disponveis nos itens 1.1 e 1.2 deste Formulrio de Referncia.
PGINA: 4 de 492
2.1/2.2 - Identificao e remunerao dos Auditores
Possui auditor? SIM
Cdigo CVM 287-9
Tipo auditor Nacional

Nome/Razo social PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes
CPF/CNPJ 61.562.112/0001-20
Perodo de prestao de servio 01/03/2012 a 28/02/2013
Descrio do servio contratado Auditoria das demonstraes financeiras para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2012, inclusive aquelas que so
arquivadas em bolsa de valores estrangeira, bem como servios de reviso dos tributos relacionados com auditoria e servios
de reviso dos controles internos relacionados com auditoria.
Montante total da remunerao dos auditores Valores para o exerccio de 2012 (em milhares de R$):
independentes segregado por servio Auditoria das demonstraes financeiras - R$ 4.321 | Reviso tributria - R$ 65 | Servios relacionados auditoria das
demonstraes financeiras - R$ 149 | Total - R$ 4.535
Justificativa da substituio No aplicvel.
Razo apresentada pelo auditor em caso da discordncia No aplicvel.
da justificativa do emissor
Nome responsvel tcnico Perodo de prestao de
servio CPF Endereo
Carlos Eduardo Guaran Mendona 01/03/2012 a 28/02/2013 401.371.636-49 Avenida Francisco Matarazzo, 1400 - Torre Torino, 10 andar, Centro, So Paulo, SP, Brasil, CEP
05001-903, Telefone (11) 36743850, Fax (11) 36743850, e-mail: carlos.mendonca@br.pwc.com
PGINA: 5 de 492
Possui auditor? SIM
Cdigo CVM 287-9

CPF/CNPJ 61.562.112/0001-20
Montante total da remunerao dos auditores Valores para o exerccio de 2013 (em milhares de R$):
independentes segregado por servio Auditoria das demonstraes financeiras: R$ 3.908 | Reviso tributria: R$ 90 | Servios relacionados auditoria das
demonstraes financeiras:R$ 85 | Total: R$ 4.083
Justificativa da substituio No aplicvel
Razo apresentada pelo auditor em caso da discordncia No aplicvel
servio CPF Endereo
Luciano Jorge Moreira Sampaio Junior 01/03/2013 a 28/02/2014 633.026.755-34 Avenida Francisco Matarazzo, 1400 - Torre Torino, 10 andar, Centro, So Paulo, SP, Brasil, CEP
05001-903, Telefone (11) 36742451, Fax (11) 36742451, e-mail: luciano.sampaio@br.pwc.com
PGINA: 6 de 492
Possui auditor? SIM
Cdigo CVM 287-9

CPF/CNPJ 61.562.112/0001-20
Montante total da remunerao dos auditores (i) Auditoria das demonstraes financeiras: R$ 4.653 mil; (ii) Reviso tributria: R$ 150 mil; (iii) Consultoria na implementao
independentes segregado por servio de sistema GRC/SAP: R$ 947 mil.
Justificativa da substituio
Razo apresentada pelo auditor em caso da discordncia
servio CPF Endereo
Luciano Jorge Moreira Sampaio Junior 01/03/2014 a 28/02/2015 633.026.755-34 Avenida Francisco Matarazzo, 1400 - Torre Torino, 10 andar, Centro, So Paulo, SP, Brasil, CEP
05001-100, Telefone (11) 36742471, Fax (11) 36743850, e-mail: luciano.sampaio@br.pwc.com
PGINA: 7 de 492
Possui auditor? SIM
Cdigo CVM 682-3

Nome/Razo social Baker Tilly Auditores Independentes S/S
CPF/CNPJ 67.634.717/0001-66
Perodo de prestao de servio 01/03/2015
Descrio do servio contratado Auditoria das demonstraes financeiras para o exerccio findo em 31/12/2016 e reviso das informaes trimestrais
submetidas CVM durante o exerccio social findo em 31/12/2016.
Montante total da remunerao dos auditores Auditoria das demonstraes financeiras: R$ 622 mil
independentes segregado por servio
Justificativa da substituio Atendimento ao disposto no art. 31 da ICVM 308/99, que determina o rodzio obrigatrio do auditor independente a cada cinco
anos.
Razo apresentada pelo auditor em caso da discordncia
servio CPF Endereo
Avenida Engenheiro Luiz Carlos Berrini, n 1461, 12 andar, Cidade Mones, So Paulo, SP,
Eduardo Affonso de Vasconcelos 01/03/2015 470.031.209-25 Brasil, CEP 04571-011, Telefone (011) 55043838, e-mail:
eduardo.vasconcelos@bakertillybrasil.com.br
PGINA: 8 de 492
2.3 - Outras informaes relevantes
Tendo em vista a operao societria envolvendo a Baker Tilly Brasil Auditores Independentes S/S (Baker
Tilly) e a BDO RCS Auditores Independentes S/S (BDO), por meio da qual a Baker Tilly teve suas operaes
incorporadas pela BDO, a BDO, a partir do primeiro trimestre de 2016, assumiu as atividades de auditoria
independente antes desenvolvidas pela Baker Tilly junto Companhia no Brasil.
Neste sentido, conforme Comunicado ao Mercado divulgado pela Fibria em 14 de maro de 2016, a atuao
da BDO como auditora independente da Companhia no afeta o disposto no art. 31 da Instruo CVM n 308,
de 14 de maio de 1999, conforme alterada, no que se refere ao rodzio obrigatrio do auditor independente,
uma vez que a BDO dar continuidade s atividades at ento desenvolvidas pela Baker Tilly (inclusive com a
manuteno dos mesmos responsveis pela auditoria independente da Fibria), figurando, tambm, como
empresa de auditoria independente da Fibria at o encerramento dos trabalhos relativos ao exerccio social de
2017, conforme contrato anteriormente firmado com a Baker Tilly ora assumido pela BDO, em decorrncia da
operao societria, acima mencionada.
PGINA: 9 de 492
3.1 - Informaes Financeiras - Consolidado
(Reais) Exerccio social (31/12/2016) Exerccio social (31/12/2015) Exerccio social (31/12/2014)
Patrimnio Lquido 13.817.680.000,00 12.815.320.000,00 14.615.705.000,00
Ativo Total 34.440.328.000,00 29.433.978.000,00 25.593.980.000,00
Rec. Liq./Rec. Intermed. 9.614.817.000,00 10.080.667.000,00 7.083.603.000,00
Fin./Prem. Seg. Ganhos
Resultado Bruto 2.506.471.000,00 4.202.458.000,00 1.538.066.000,00
Resultado Lquido 1.663.616.000,00 356.985.000,00 162.552.000,00
Nmero de Aes, Ex-Tesouraria 553.590.604 553.590.604 553.591.822
(Unidades)
Valor Patrimonial da Ao (Reais 24,840000 23,150000 26,400000
Unidade)
Resultado Bsico por Ao 2,990000 0,620000 0,280000
Resultado Diludo por Ao 2,98 0,62 0,28
PGINA: 10 de 492
3.2 - Medies no contbeis
(Reais mil)
2016 2015 2014
Lucro lquido (prejuzo) 1.663.616 356.985 162.552

(+/-) IR/CSSL 1.380.051 (517.926) (140.662)
(=) Resultado antes do imposto de renda e
da contribuio social de operaes 3.043.667 (160.941) 21.890
continuadas
(+) Resultado financeiro (1.616.217) 3.685.265 1.634.725
(+) Depreciao, amortizao e
1.983.443 1.892.238 1.873.994
Exausto
EBITDA 3.410.893 5.416.562 3.530.609
(+/-) Equivalncia patrimonial 751 (393) 622
(+) Proviso para perda de ICMS 96.524 247.870 88.445
(-) Ganho na mensurao a valor justo dos
212.248 (184.583) (51.755)
ativos biolgicos
(+/-) Perda (ganho) nas baixas de ativo
31.342 (135.347) 75.171
imobilizado
(-) Crdito tributrio/recuperao de
(10.346) (7.383) (851.485)
contingncias
EBITDA ajustado 3.741.412 5.336.726 2.791.607
Receita lquida 9.614.817 10.080.667 7.083.603
Margem EBITDA ajustada 39% 53% 39%
c. explicar o motivo pelo qual entende que tal medio mais apropriada para a
correta compreenso da sua condio financeira e do resultado de suas operaes
O EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation, amortization and depletion ) o lucro lquido
(prejuzo) ajustado pelo resultado financeiro, equivalncia patrimonial, impostos sobre a renda, depreciao,
exausto e amortizao. O EBITDA no uma medida contbil de acordo com as normas internacionais de
contabilidade (International Financial Reporting Standards - IFRS), no representa o fluxo de caixa para os
perodos apresentados e no deve ser considerado como substituto para o lucro lquido como indicador do
desempenho operacional da Companhia ou como substituto para o fluxo de caixa como indicador de liquidez.
O EBITDA no deve ser considerado como recursos disponveis para dividendos.
J o EBITDA Ajustado o EBITDA, conforme descrito acima, ajustado por itens contbeis no recorrentes
ou sem reflexo direto no caixa da Companhia, de forma a melhor refletir tal indicador, tais como: resultado
da equivalncia patrimonial, variaes do valor justo na avaliao de certos ativos contabilizados em
PGINA: 11 de 492
3.2 - Medies no contbeis
contrapartida do resultado, ganhos ou perdas na alienao de investimentos e ativos fixos, impairment de

certos ativos, despesas com reestruturao societria e crditos tributrios e recuperao de contingncias.
A Administrao da Companhia entende que o EBITDA e o EBITDA Ajustado so medidas prticas mais
apropriadas para verificar seu desempenho operacional, sua capacidade de gerar caixa, pagar suas dvidas
e sustentar os seus investimentos, uma vez que no considera os impactos tributrios e demais resultados
no operacionais da Companhia, permitindo, com isso, uma comparao com outras companhias do mesmo
segmento, ainda que outras companhias possam calcul-los de maneira distinta.
PGINA: 12 de 492
3.3 - Eventos subsequentes s ltimas demonstraes financeiras
At a presente data, conforme divulgado na nota explicativa n 39 s ltimas

demonstraes financeiras consolidadas relativas ao exerccio findo em 31 de
dezembro de 2016, houve o seguinte evento subsequente:
No dia 11 de janeiro de 2017, a Companhia, atravs de sua subsidiria Fibria

Overseas Finance Ltd., concluiu a emisso no mercado internacional de ttulos de
dvida, o Green Bond Fibria 2027, com vencimento para 2027, com taxa de juros
fixa de 5,5% a.a., com pagamento semestral, e montante de US$ 700 milhes
(equivalentes a R$ 2.247.000).
Os recursos oriundos da emisso do Green Bond Fibria 2027 foram recebidos no

dia 17 de janeiro de 2017 e sero utilizados para investimentos em projetos com
benefcios ambientais que contribuem para o alcance das metas de longo prazo
de sustentabilidade da Companhia.
Esta operao est garantida integralmente pela Companhia.
PGINA: 13 de 492
3.4 - Poltica de destinao dos resultados
Exerccio Social Encerrado Exerccio Social Encerrado Exerccio Social

em 31.12.2016 em 31.12.2015 Encerrado em 31.12.2014
Em conformidade com a Lei Em conformidade com a Lei n Em conformidade com a Lei
n 6.404/1976, a 6.404/1976, a competncia n 6.404/1976, a
competncia para deliberar para deliberar sobre reteno competncia para deliberar
sobre reteno de lucros de lucros dos acionistas sobre reteno de lucros
dos acionistas reunidos em reunidos em Assembleia Geral dos acionistas reunidos em
Assembleia Geral Ordinria. Ordinria. Assembleia Geral Ordinria.
Alm das reservas Alm das reservas obrigatrias Alm das reservas
obrigatrias previstas na previstas na legislao, a obrigatrias previstas na
legislao, a Companhia no Companhia no conta com legislao, a Companhia no
conta com outras reservas outras reservas previstas em conta com outras reservas
previstas em seu estatuto seu estatuto social. previstas em seu estatuto
social. social.
Em funo do lucro apurado Em funo do lucro apurado

na controladora, de R$ Em funo do lucro apurado na controladora, de R$
1.654.847.891,66, a na controladora, de R$ 155.583.601,40, os
Administrao da Companhia 342.185.247,17, os acionistas acionistas da Companhia,
props (i) a destinao do da Companhia, reunidos em reunidos em Assembleia
a. Regras Sobre
montante de R$ Assembleia Geral Ordinria, Geral Ordinria e
Reteno de
82.742.394,58, equivalente a realizada em 27 de abril de Extraordinria realizada em
Lucros
5% do lucro lquido do 2016, aprovaram a destinao 28 de abril de 2015,
exerccio, Reserva Legal e, do montante de R$ aprovaram a destinao de
(ii) a destinao do montante 17.109.262,36, equivalente a R$ 7.779.180,07,
de R$ 1.179.079.122,81, 5% do lucro lquido do equivalente a 5% do lucro
equivalente a 75% do lucro exerccio, Reserva Legal. lquido do exerccio,
lquido ajustado do exerccio, Alm disso, o montante de R$ Reserva Legal. O restante do
Reserva para Investimentos 25.075.984,81, equivalente a lucro lquido apurado no
da Companhia. O restante do 7,71% do lucro lquido exerccio foi integralmente
lucro lquido apurado no ajustado do exerccio, ser distribudo aos acionistas a
exerccio, no montante de R$ destinado Reserva para ttulo de dividendos mnimos
393.026.374,27, ser Investimentos da Companhia. obrigatrios e dividendos
distribudo aos acionistas a O restante do lucro lquido adicionais, conforme item c
ttulo de dividendos mnimos apurado no exerccio ser abaixo.
obrigatrios, conforme item integralmente distribudo aos
c abaixo. acionistas a ttulo de
dividendos mnimos
obrigatrios e dividendos
adicionais, conforme item c
abaixo.
A proposta de reteno de A proposta de reteno de No houve reteno de

lucros para o lucro lquido lucros para o lucro lquido lucros apurados no exerccio
b. Valores das apurado no exerccio social apurado no exerccio social social encerrado em 31 de
retenes de lucros encerrado em 31 de encerrado em 31 de dezembro dezembro de 2014.
dezembro de 2016 a de 2015 a seguinte: (i)
seguinte: (i)R$82.742.394,58 R$17.109.262,36 devem ser
devem ser destinados destinados Reserva Legal; e
PGINA: 14 de 492
Reserva Legal; e (ii) (ii) R$25.075.984,81 devem

R$1.179.079.122,81 devem ser destinados Reserva para
ser destinados Reserva Investimentos.
para Investimentos.
O Estatuto Social, em seu art. O Estatuto Social, em seu art. O Estatuto Social, em seu
31, III, prev a destinao de 31, III, prev a destinao de art. 31, III, prev a
25% do lucro lquido do 25% do lucro lquido do destinao de 25% do lucro
exerccio, apurado na forma exerccio, apurado na forma lquido do exerccio, apurado
do art. 202 da Lei n do art. 202 da Lei n na forma do art. 202 da Lei
6.404/1976, ao pagamento 6.404/1976, ao pagamento do n 6.404/1976, ao
do dividendo anual dividendo anual obrigatrio. pagamento do dividendo
obrigatrio. Considerando Considerando que o capital anual obrigatrio.
que o capital social da social da Companhia Considerando que o capital
Companhia representado representado apenas por social da Companhia
apenas por aes ordinrias, aes ordinrias, o dividendo representado apenas por
o dividendo obrigatrio obrigatrio calculado aes ordinrias, o dividendo
calculado dividindo-se o lucro dividindo-se o lucro lquido do obrigatrio calculado
lquido do exerccio, aps os exerccio, aps os ajustes dividindo-se o lucro lquido
ajustes previstos em lei, pelo previstos em lei, pelo nmero do exerccio, aps os ajustes
nmero de aes ordinrias de aes ordinrias emitidas previstos em lei, pelo
emitidas pela Companhia, pela Companhia, descontadas nmero de aes ordinrias
descontadas as aes as aes mantidas em emitidas pela Companhia,
mantidas em tesouraria. tesouraria. descontadas as aes
mantidas em tesouraria.
A Companhia adota como A Companhia adota como A Companhia adota como

b. Regras sobre poltica a distribuio de poltica a distribuio de poltica a distribuio de
distribuio de valores de dividendos, valores de dividendos, valores de dividendos,
dividendos observadas as disposies do observadas as disposies do observadas as disposies do
Estatuto Social, a legislao Estatuto Social, a legislao Estatuto Social, a legislao
vigente, e a necessidade de vigente, e a necessidade de vigente, e a necessidade de
reteno do caixa gerado em reteno do caixa gerado em reteno do caixa gerado em
suas operaes em face, suas operaes em face, suas operaes em face,
principalmente, dos gastos principalmente, dos gastos principalmente, dos gastos
com os estudos e projetos com os estudos e projetos com os estudos e projetos
necessrios para o seu necessrios para o seu necessrios para o seu
crescimento. crescimento. crescimento.
Alm disso, em 22 de outubro Para o exerccio encerrado

de 2015 o Conselho de em 31 de dezembro de
Administrao da Companhia 2014, os acionistas da
aprovou a Poltica de Companhia, reunidos em
Para o exerccio encerrado Dividendos (disponvel no site Assembleia Geral Ordinria e
em 31 de dezembro de 2016, de relaes com investidores Extraordinria realizada em
a Administrao da da Companhia). A Poltica de 28 de abril de 2015,
Companhia props a Dividendos dispe que a aprovaram a distribuio de
distribuio de dividendos no administrao da Fibria poder dividendos no montante de
montante de propor, no decorrer do ano, R$ 147.804.421,33,
R$393.026.374,27, uma remunerao correspondente a 100% do
correspondente a 25% do extraordinria aos acionistas lucro lquido ajustado, da
lucro lquido ajustado, a ttulo sobre o valor constante em seguinte forma: (i) o
PGINA: 15 de 492
de dividendo mnimo suas Demonstraes montante de R$

obrigatrio. Financeiras Anuais, com base 36.951.105,33,
na sua capacidade de gerao correspondente a 25% do
de fluxo de caixa, levando em lucro lquido ajustado, foi
considerao seu distribudo aos acionistas a
planejamento estratgico, os ttulo de dividendo mnimo
planos de investimento e a obrigatrio; e (ii) o montante
manuteno do Grau de de R$ 110.853.316,00,
Investimento da Companhia. A correspondente a 75% do
distribuio de dividendos lucro lquido ajustado, foi
sempre estar sujeita distribudo aos acionistas a
aprovao em Assembleia ttulo de dividendos
Geral Ordinria ou adicionais.
Extraordinria, conforme o
caso, que dever estipular,
ainda, as datas de pagamento
aos acionistas. A Poltica de
Dividendos da Fibria no
dever ser interpretada como
restrio ou limitao ao
direito dos acionistas de
receberem, em cada exerccio
social, os dividendos mnimos
obrigatrios, observados os
termos da legislao vigente e
do Estatuto Social da
Companhia.
Os dividendos devero ser

pagos no prazo de 60 dias
contados a partir da data da
Assembleia Geral Ordinria
anual que aprovar a
distribuio, a menos que, por
deliberao dos acionistas,
outra data seja determinada,
que no dever, por sua vez,
ser posterior ao enceramento
do exerccio fiscal em que os
respectivos dividendos tiverem
sido declarados.
Ainda, com base na Poltica de

Dividendos mencionada acima,
os acionistas da Companhia,
reunidos em Assembleia Geral
Extraordinria realizada em 30
de novembro de 2015,
aprovaram a distribuio de
dividendos intermedirios em
carter extraordinrio no
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montante de R$
2.000.000.000,00, pagos
contra a conta de Reserva
para Investimentos.
Para o exerccio encerrado em

31 de dezembro de 2015, os
acionistas da Companhia,
reunidos em Assembleia Geral
Ordinria, realizada em 27 de
abril de 2016, aprovaram a
distribuio de dividendos no
montante de R$ 300.000.000,
correspondente a 92,29% do
lucro lquido ajustado, da
seguinte forma: (i) o montante
de R$ 81.268.996,20,
equivalente a 25% do lucro
lquido ajustado do exerccio,
ser distribudo aos acionistas
a ttulo de dividendo mnimo
obrigatrio; (ii) o montante de
R$ 218.731.003,80,
equivalente a 67,29% do lucro
lquido ajustado do exerccio,
ser distribudo a ttulo de
dividendo adicional.
Anual, desde que a Anual, desde que a Companhia Anual, desde que a
Companhia apure lucro no apure lucro no exerccio em Companhia apure lucro no
exerccio em questo, sendo questo, sendo permitida, pelo exerccio em questo, sendo
permitida, pelo Estatuto Estatuto Social, a distribuio permitida, pelo Estatuto
Social, a distribuio de de dividendos intermedirios Social, a distribuio de
c. Periodicidade
dividendos intermedirios por por deliberao do Conselho dividendos intermedirios
das distribuies
deliberao do Conselho de de Administrao da por deliberao do Conselho
de dividendos
Administrao da Companhia, Companhia, a ttulo de de Administrao da
a ttulo de antecipao do antecipao do dividendo Companhia, a ttulo de
dividendo anual; ad anual; ad referendum da antecipao do dividendo
referendum da Assembleia Assembleia Geral. anual; ad referendum da
Geral. Assembleia Geral.
d. Eventuais
restries No existem restries No existem restries No existem restries
distribuio de distribuio de dividendos distribuio de dividendos distribuio de dividendos
dividendos impostas por legislao ou impostas por legislao ou impostas por legislao ou
impostas por regulamento especialmente regulamento especialmente regulamento especialmente
legislao ou aplicvel Companhia, assim aplicvel Companhia, assim aplicvel Companhia, assim
regulamentao como no existem restries como no existem restries como no existem restries
especial aplicvel impostas por contratos, impostas por contratos, impostas por contratos,
ao emissor, assim decises judiciais, decises judiciais, decises judiciais,
como contratos, administrativas ou arbitrais. administrativas ou arbitrais. administrativas ou arbitrais.
decises judiciais,
administrativas ou
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arbitrais
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3.5 - Distribuio de dividendos e reteno de lucro lquido

(Reais) Exerccio social 31/12/2016 Exerccio social 31/12/2015 Exerccio social 31/12/2014
Lucro lquido ajustado 1.572.105.497,08 325.075.984,81 147.804.421,33
Dividendo distribudo em relao ao lucro lquido ajustado 25,000000 92,286116 100,000000
Taxa de retorno em relao ao patrimnio lquido do emissor 12,030000 2,340948 1,000000
Dividendo distribudo total 393.026.374,27 300.000.000,00 147.804.421,33
Lucro lquido retido 1.179.079.122,81 25.075.984,81 0,00
Data da aprovao da reteno 27/01/2017 27/01/2016 28/04/2015
Lucro lquido retido Montante Pagamento dividendo Montante Pagamento dividendo Montante Pagamento dividendo
Dividendo Obrigatrio
Ordinria 393.026.374,27 18/05/2017 81.268.996,20 09/05/2016 36.951.105,33 14/05/2015
Outros
Ordinria 218.731.003,80 09/05/2016 110.853.316,00 14/05/2015
PGINA: 19 de 492
3.6 - Declarao de dividendos conta de lucros retidos ou reservas
Em 2014, no foram declarados pela Companhia dividendos conta de lucros retidos ou reservas
constitudas em exerccios anteriores.
Em 2015, houve a distribuio de dividendos no montante de R$2.000.000 mil, pagos contra a conta de
reserva para investimentos, a ttulo de dividendos intermedirios em carter extraordinrio, aprovados na
Assembleia Geral Extraordinria de 30 de novembro de 2015, com o pagamento efetivado em 9 de
dezembro de 2015.
Em 2016, no foram declarados pela Companhia dividendos conta de lucros retidos ou reservas
constitudas em exerccios anteriores.
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3.7 - Nvel de endividamento
Exerccio Social Soma do Passivo Tipo de ndice ndice de Descrio e motivo da utilizao de outro ndice
Circulante e No endividamento
Circulante
31/12/2016 0,00 Outros ndices 3,06000000 Dvida Bruta +/- derivativos Caixa e Ttulos e Valores
Mobilirios) / EBITDA Ajustado (acumulado - ltimos doze
meses)
Dvida Bruta +/- derivativos Caixa - Ttulos e Valores
Mobilirios = R$ 11.435.179 mil.
A Companhia entende que este ndice apropriado para a
correta compreenso da situao financeira e do nvel de
endividamento da Companhia tendo em vista possuir
utilizao disseminada no mercado e que reflete, de forma
adequada, o nvel de alavancagem financeira da
Companhia.
Para efeito de clculo deste ndice, utilizou-se como dvida
bruta a soma dos financiamentos no passivo circulante e
no-circulante.
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3.8 - Obrigaes
Exerccio social (31/12/2016)
Tipo de Obrigao Tipo de Garantia Outras garantias ou Inferior a um ano Um a trs anos Trs a cinco anos Superior a cinco anos Total
privilgios
Financiamento Garantia Real 292.014.000,00 811.968.000,00 1.261.818.000,00 1.471.249.000,00 3.837.049.000,00
Financiamento Quirografrias 22.361.000,00 58.990.000,00 37.269.000,00 134.022.000,00 252.642.000,00
Emprstimo Quirografrias 3.449.991.000,00 4.801.029.000,00 3.364.979.000,00 4.008.646.000,00 15.624.645.000,00
Total 3.764.366.000,00 5.671.987.000,00 4.664.066.000,00 5.613.917.000,00 19.714.336.000,00
Observao
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As informaes divulgadas nos itens 3.7 e 3.8 deste Formulrio de Referncia no consideram o valor
registrado na conta impostos diferidos no passivo no circulante, no valor de R$409.266 mil, proveniente
de diferena temporria. Adicionalmente, a somatria do passivo circulante e no circulante indicada nos
itens 3.7 e 3.8 lquida dos saldos a receber dos instrumentos financeiros derivativos.
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4.1 - Descrio dos fatores de risco
A Companhia est sujeita a diversos riscos resultantes de alteraes das condies competitivas, econmicas,
polticas, sociais e climticas que podem prejudicar seus negcios, resultados de suas operaes ou de sua
situao financeira. Os riscos descritos abaixo, embora no sendo os nicos que a Companhia possa enfrentar,
representam a totalidade dos riscos mais gravosos aos quais a Companhia est exposta.
a. ao emissor
A instabilidade das taxas de cmbio pode afetar adversamente a situao financeira, os resultados
operacionais e a cotao das aes da Companhia.
Os custos de produo e despesas operacionais so em grande parte denominados em reais e a maior parte da
receita e alguns ativos da Companhia so denominados em dlares norte-americanos. Alm disso, 63% da dvida
total, incluindo transaes de swap, so denominados em dlares norte-americanos. Assim sendo, a instabilidade
das taxas de cmbio pode afetar adversamente as condies financeiras, resultados e operaes da Companhia
e o total de dividendos que podem ser distribudos aos seus acionistas.
Em 2016, o cenrio poltico brasileiro, o impeachment da ex-presidente Dilma Roussef e o cenrio global (incluindo
a deciso do Reino Unido de deixar a Unio Europia, a eleio de Donald Trump como presidente dos Estados
Unidos e a deciso do Federal Reserve de aumentar a taxa bsica de juros norte-americana) resultou em taxas
de cmbio altamente volteis. Como resultado, o dlar desvalorizou-se 16,5% em relao ao Real.
Resultados desfavorveis em litgios pendentes podem afetar negativamente os resultados

operacionais, fluxos de caixa e situao financeira da Companhia.
A Companhia est envolvida em aes fiscais, civis e trabalhistas que envolvem indenizaes monetrias
significativas, conforme descritas no item 4.3 deste Formulrio de Referncia.
Se ocorrerem decises desfavorveis em um ou mais destes processos, a Companhia pode ser obrigada a pagar
valores substanciais que podem afetar material e adversamente os resultados das operaes, fluxos de caixa e
situao financeira da Companhia.
Os contratos de financiamento da Companhia incluem restries importantes (covenants).

Qualquer inadimplncia gerada a partir de violao destes contratos pode ter efeitos materiais
adversos sobre as condies financeiras da Companhia, afetando, inclusive, o pagamento de
dividendos.
A Companhia contraparte em diversos contratos de financiamento, que exigem a manuteno de certos ndices
financeiros ou o cumprimento de outras clusulas especficas. Os covenants e restries, muito dos quais esto
sujeitos a importantes excees, incluem, dentre outros:
limitaes na realizao de determinados pagamentos restritos;
limitaes realizao de certas transaes com afiliadas;
limitaes a fuses ou consolidaes com terceiro ou venda ou qualquer alienao de todo ou parte substancial
de nossos ativos;
a manuteno de um nvel mximo do indicador dvida lquida sobre EBITDA (Lucro antes do pagamento de
juros, impostos, depreciao e amortizao); e
a manuteno de ndices mnimos da cobertura do servio da dvida.
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Qualquer inadimplncia dos termos dos contratos de financiamento, que no for aprovada pelos credores
afetados, pode resultar em uma deciso por parte destes credores de antecipar o saldo em aberto da dvida
relevante. Isto tambm pode resultar na execuo das garantias e na acelerao do vencimento das dvidas de
outros contratos de financiamento em virtude das provises de clusulas de inadimplncia e acelerao cruzada
(cross default and cross acceleration). Nesta hiptese, em caso de cross default e cross acceleration, os ativos e
fluxos de caixa da Companhia podem ser insuficientes para pagar o saldo em aberto total destes contratos de
financiamento, seja nas datas de vencimento agendadas ou na antecipao dos pagamentos aps um evento de
inadimplncia. Se tais eventos ocorrerem, a situao financeira da Companhia poder ser afetada adversamente.
Inadimplncia sob os termos dos contratos de financiamento da Companhia pode resultar na sua incapacidade
de pagar dividendos. Alm disso, de acordo com seu estatuto social, a Companhia deve pagar aos seus acionistas
25% de seu lucro lquido anual ajustado como dividendo obrigatrio. O lucro lquido pode ser capitalizado,
utilizado para compensar uma perda ou mesmo retido, conforme previsto pela Lei 6.404/76, e, portanto, no ser
disponibilizado para pagamento de dividendos. A Companhia pode optar por no pagar dividendos aos seus
acionistas em seu ano fiscal, se a sua Administrao recomendar, e se a assembleia geral de acionistas deliberar
que tal pagamento seria desaconselhvel, dada a situao financeira da Companhia naquele momento.
Para mais informaes sobre os contratos financeiros de que a Companhia parte, ver item 10.1.f deste
Formulrio de Referncia.
O endividamento consolidado da Companhia vai requerer que parte significativa de seu fluxo de
caixa seja utilizada para o pagamento de principal e juros de dvidas.
Em 31 de dezembro de 2016, o endividamento total consolidado da Companhia era de R$16.153 milhes, dos
quais 93% representava dvida de longo prazo.
Adicionalmente, o nvel do endividamento pode causar alguns riscos aos acionistas, tais como:
o pagamento do servio das dvidas pode dificultar o pagamento de proventos aos investidores;
o investimento na produo de celulose requer uma quantidade substancial de recursos para formao de
florestas; ampliao da capacidade de produo; infraestrutura e preservao do meio ambiente. Esta
necessidade de capital significativo uma importante fonte de risco financeiro para a indstria de celulose. A
capacidade da Companhia de obter qualquer financiamento futuro necessrio para capital de giro, dispndios de
capital, requisitos do servio da dvida ou para outros fins pode ser limitada;
uma parte substancial do fluxo de caixa das operaes da Companhia deve ser destinada ao pagamento de
principal e juros sobre o endividamento e pode no estar disponvel para outros fins;
o nvel de endividamento da Companhia pode limitar sua flexibilidade no planejamento ou a reao a mudanas
no seu negcio, e
o nvel de endividamento da Companhia pode torn-la mais vulnervel no caso de uma desacelerao em seus
negcios.
Os negcios da Companhia podem sofrer impactos negativos pelos riscos relacionados s atividades
de hedging.
A Companhia pode efetuar transaes de hedging de moeda e juros, bem como por meio de contratos futuros,
como opes e swaps, em conformidade com a sua poltica de gerenciamento de riscos de mercado. Operaes
de hedge visam, dentre outros, (1) proteger a receita da Companhia (que principalmente expressa em dlares
norte-americanos) quando convertidos para Reais (sua moeda funcional), (2) converter parte de sua dvida
PGINA: 25 de 492
denominada em Reais para dlares norte-americanos; (3) a troca de taxa de juros variveis da dvida da
Companhia para taxa de juros fixas; e (4) troca da variao monetria da dvida da Companhia para taxas fixas.
A Companhia contabiliza seus instrumentos derivativos utilizando o mtodo contbil de marcao a mercado
(mark-to-market), em conformidade com o IFRS (International Financial Reporting Standards). O valor de
marcao a mercado desses instrumentos pode aumentar ou diminuir devido a flutuaes nas taxas de cmbio,
de juros, dentre outros, antes da sua data de liquidao. Como resultado, a Companhia pode incorrer em perdas
no realizadas devido aos riscos desses fatores de mercado.
Estas oscilaes podem resultar, dentre outros fatores, de alteraes nas condies econmicas, sentimento dos
investidores, polticas monetrias e fiscais e na liquidez dos mercados mundiais, eventos polticos internacionais
e regionais e atos de guerra ou terrorismo.
Caso a Companhia deixe de praticar operaes de hedge na quantidade necessria, a Companhia poder
aumentar a sua exposio aos riscos aos preos das commodities, taxas de cmbio e de juros.
A reduo na classificao de risco de crdito da Companhia pode afetar de modo adverso a

disponibilidade de novos financiamentos e aumentar seu custo de capital.
No final de 2008 e incio de 2009, Fitch, Moodys e S&P reduziram a classificao da Companhia para
BB+/Negativa, Ba1/Negativa e BB/Negativa, respectivamente. No dia 13 de outubro de 2009, a Fitch reduziu
ainda mais a classificao da Companhia para BB/Estvel. Aps o anncio da venda da Conpacel e da KSR em
dezembro de 2010, a perspectiva de classificao da Companhia foi alterada de Estvel para Positiva pela Fitch e
pela Moodys. Em maro de 2011, a Fitch elevou a classificao da Companhia para BB+/Estvel. Em novembro
e dezembro de 2011, respectivamente, a S&P e a Moodys revisaram a classificao, que passou de positiva para
estvel devido a um processo mais lento de desalavancagem. Em julho de 2012, a S&P elevou a perspectiva da
Fibria de estvel para positiva, desde que a Companhia mantivesse seu foco na reduo da dvida no curto prazo,
mantendo a liquidez e a coerncia com seu programa de investimentos e seu fluxo de caixa. Em maro de 2013,
a S&P elevou o rating da Fibria de 'BB/Positivo' para 'BB+' com perspectiva estvel. Em setembro de 2013, a
Moodys revisou a perspectiva de estvel para positiva. Em fevereiro de 2014, a Fitch elevou o rating da Fibria
para BBB-, com perspectiva estvel, atingindo o status de grau de investimento por essa agncia. Em maro de
2014 a S&P revisou a perspectiva do rating de crdito da Companhia de estvel para positiva. Em abril de 2015,
a S&P elevou o rating da Companhia para BBB-, com perspectiva estvel e em novembro de 2015, a Moodys
elevou seu rating de Baa3 com perspectiva estvel, o que lhe d o status de uma empresa com Grau de
Investimento pelas trs agncias de rating. S&P, Fitch e Moodys reafirmaram seus ratings BBB- / Estvel e Baa3
/ Estvel, respectivamente, para a Fibria. a S&P e Fitch rebaixaram o rating soberano do Brasil de BBB- para BB
+, em setembro de 2015 e dezembro de 2015, respectivamente, e tambm em dezembro de 2015 o rating
soberano Baa3 do Brasil atribudo pela Moodys foi colocado em perspectiva de possvel rebaixamento. Em
fevereiro de 2016, a S&P rebaixou a classificao soberana do Brasil de BB+ para BB com perspectiva negativa e
a Moody's reduziu a Fibria para Ba1 / Negativo. Em novembro de 2016, a Standard & Poors reafirmou a
classificao de grau de investimento, mas revisou a perspectiva da empresa para negativa de estvel e em
janeiro de 2017, a Fitch reafirmou a classificao de grau de investimento e manteve a perspectiva estvel.
Os ratings em escala global atualmente atribudos dvida da Companhia em moeda estrangeira so BBB-/Estvel
pela Fitch, BBB-/Negativo pela S&P e Baa3/Negativo pela Moodys. Se suas classificaes forem reduzidas pelas
agncias de rating devido a qualquer fator externo (que pode incluir um novo rebaixamento (downgrade) do
rating soberano do Brasil), o desempenho operacional e financeiro da Companhia (incluindo o aumento dos nveis
de dvida, custo de capital e a disponibilidade de financiamentos futuros) poder ser negativamente afetado.
As flutuaes nas taxas de juros podem aumentar o custo das dvidas e afetar negativamente o
desempenho financeiro geral da Companhia.
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Os resultados financeiros da Companhia so afetados por mudanas nas taxas de juros, como a Taxa
Interbancria do Mercado de Londres (LIBOR), o Certificado de Depsito Interbancrio do Brasil (CDI) e a Taxa
de Juros de Longo Prazo (TJLP). A taxa CDI flutuou significativamente no passado em resposta expanso ou
contrao da economia brasileira, a finalidade do controle da inflao, polticas do governo brasileiro e outros
fatores. A taxa CDI foi 13,63% a.a., 14,14% a.a., e 11,57% a.a. em 31 de dezembro, 2016, 2015 e 2014,
respectivamente. A TJLP teve reduo gradual de junho de 2012 at dezembro de 2014. Depois de aumentar
gradualmente durante 2015, a taxa TJLP em 31 de dezembro de 2015 foi de 7,5% a.a. e em 31 de dezembro de
2016 manteve-se em 7,5% a.a.
Um aumento significativo nas taxas de juros, principalmente na TJLP, CDI, IPCA ou na LIBOR, teria um efeito
negativo substancial sobre as despesas financeiras da Companhia j que grande parte de sua dvida (emprstimos
do BNDES, Certificados de Recebveis de Crdito do Agronegcio - CRA e Pr-Pagamento de Exportao) est
indexada a estas taxas. Por outro lado, uma reduo significativa na taxa CDI pode afetar negativamente a receita
financeira gerada com suas atividades de investimento, j que uma parte relevante do capital da Companhia vem
do mercado monetrio Brasileiro, relacionado ao CDI.
A Companhia pode ser afetada material e adversamente se as operaes da estrutura de transporte,

armazenamento, distribuio e portos que possui, ou utiliza, passarem por interrupes
significativas.
As operaes da Companhia dependem da operao ininterrupta da estrutura de transporte, armazenamento,

distribuio e portos que possui ou utiliza. As operaes das instalaes que a Companhia possui ou que utiliza
para transportar, armazenar, distribuir e exportar seus produtos podem ser parcial ou totalmente interrompidas,
temporria ou permanentemente, como consequncia de inmeras circunstncias que no esto no controle da
Companhia, tais como:
eventos catastrficos;
greves ou outras dificuldades trabalhistas;
dificuldades nos meios de transporte; e
suspenso ou encerramento das concesses dadas Fibria, aos seus scios comerciais ou empreiteiros
independentes relacionadas ao direito de prestao de um servio especfico.
Qualquer interrupo significativa nestas instalaes, ou a incapacidade de transportar os produtos destas

instalaes (inclusive atravs de exportaes), aos seus clientes, podem vir a causar impactos materiais adversos
sobre a Companhia.
Novos projetos de expanso de concorrentes da Companhia que foram iniciados e outros que so
esperados para os prximos anos podem afetar adversamente a competitividade da Companhia.
Concorrentes da Companhia concluram uma nova unidade de produo de celulose na Amrica do Sul e na sia.
Uma demanda superior esperada e alguns ajustes na base de fornecimento, com o fechamento de unidades de
produo antigas e ineficientes, confirmaram os fundamentos de equilbrio de mercado. Entretanto, importante
ressaltar que existe o risco de que a instalao de novas unidades de produo possa resultar na perda de
participao de mercado pela Companhia, reduo do preo da celulose e escassez de matria-prima e, como
consequncia, um aumento de seu preo. Portanto, os resultados de operaes e condio financeira da
Companhia podero ser adversamente afetados.
A Companhia pode no ser capaz de ajustar o volume de produo em tempo hbil ou custo-eficiente
em resposta a mudanas na demanda.
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Se a Companhia tiver que operar com capacidade ociosa significativa durante os perodos de demanda fraca,
pode estar exposta a maior custo de produo, dado que uma parcela significativa de sua estrutura de custos
fixa no curto prazo devido alta intensidade de capital das operaes de celulose. Alm disso, os esforos para
reduzir os custos durante os perodos de fraca demanda podem ser limitados pela regulamentao do trabalho,
ou contratos de trabalho e acordos governamentais prvios. Por outro lado, durante os perodos de alta demanda,
a capacidade da Companhia de aumentar rapidamente a capacidade de produo limitada, o que poderia tornar
a Companhia incapaz de satisfazer a demanda pelos seus produtos. Se a Companhia no for capaz de satisfazer
a demanda excedente de clientes, pode perder participao de mercado.
Impairment do gio ou outros ativos intangveis pode afetar de forma adversa a condio financeira
e resultados operacionais.
Como resultado da aquisio da Aracruz, a Companhia reconheceu R$4.230 milhes de gio e contabilizou vrios
ativos intangveis da Aracruz (incluindo banco de dados, patentes, fornecedor de produtos qumicos e relaes
com fornecedores de outros) com o valor justo de R$779 milhes na data de aquisio (R$ 174 milhes em 31
de dezembro de 2016).
Nos termos do IFRS, o gio e ativos intangveis com vida til indefinida no so amortizados, mas so testados
quanto ao impairment anualmente ou mais frequentemente se um evento ou circunstncia que indicar uma perda
por impairment possa ter ocorrido. Outros ativos intangveis com uma vida finita so amortizados numa base
linear durante sua vida til estimada e revisados para fins de impairment sempre que houver uma indicao. Em
31 de dezembro de 2016, a Companhia efetuou o seu teste de impairment anual das unidades geradoras de caixa
(CGU), ao qual o gio alocado (Aracruz, Portocel e Veracel). Alm disso, como exigido pela IAS 36, quando o
valor contbil dos ativos lquidos da Companhia for superior sua capitalizao de mercado, uma anlise formal
de impairment de ativos de longa durao deve ser realizada. Como resultado, a Companhia realizou uma anlise
de imparidade dos ativos de longo prazo. O teste de recuperabilidade no resultou na necessidade de reconhecer
qualquer impairment do gio e ativos fixos.
Qualquer alterao no valor dos principais pressupostos utilizados nos testes de impairment resulta em dotaes
para imparidade no futuro, que podem ser significativas e ter um efeito adverso sobre os resultados operacionais
e condio financeira da Companhia.
As condies da economia e da poltica brasileiras e a percepo dessas condies no mercado

internacional impactam diretamente os negcios da Companhia e o acesso ao mercado de capitais
e ao mercado de dvida internacional podem afetar adversamente os resultados de operaes e
condies financeiras da Companhia.
As operaes da Companhia so conduzidas no Brasil, mas a maior parte da celulose produzida vendida a
clientes internacionais na Europa. Dessa forma, a situao financeira e os resultados operacionais da Companhia
dependem, em parte, das condies econmicas do Brasil. Alguns pontos que causam preocupao so o custo
do capital humano, o custo de propriedades (aluguel ou compra) e outras necessidades locais. Os
desdobramentos futuros na economia brasileira podero afetar as taxas de crescimento do Brasil e,
consequentemente, esses produtos. Como resultado, esses desdobramentos podem prejudicar as estratgias
comerciais, os resultados operacionais e/ou a situao financeira da Companhia. O governo brasileiro busca
restringir condies incomuns de mercado, como os preos do fornecimento, especulaes anormais e as taxas
de cmbio, frequentemente intervindo na economia do pas e, ocasionalmente, realiza mudanas significativas
em suas polticas e regulamentaes. Os negcios da Companhia, sua situao financeira e seus resultados
operacionais podero ser afetados negativamente por mudanas em polticas governamentais, bem como em
fatores econmicos em geral, incluindo:
flutuaes da moeda;
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taxas de juros;
liquidez dos mercados domsticos de capitais e de emprstimos;
disponibilidade de mo de obra qualificada;
polticas que afetam a infraestrutura logstica do Brasil;
poltica fiscal;
polticas de controle cambial;
outros desdobramentos polticos, diplomticos, sociais e econmicos no Brasil ou que afetem o pas; e
inflao.
Historicamente, o Brasil vivenciou altas taxas de inflao. A inflao, bem como os esforos do governo para
combat-la, teve efeitos negativos sobre a economia brasileira, principalmente antes de 1995. A taxa de inflao
foi de 6,29% em 2016, de acordo com ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo ou IPCA. Os custos de
produo e despesas operacionais da Companhia so substancialmente denominados em Reais e tendem a
aumentar com a inflao brasileira, pois seus fornecedores e prestadores de servios geralmente aumentam os
preos para refletir a desvalorizao da moeda. Caso a taxa de inflao aumente mais rapidamente que qualquer
outra taxa de valorizao do dlar norte-americano, as despesas operacionais da Companhia podero aumentar,
tendo em vista que so expressas em dlares norte-americanos. A inflao, as medidas para combat-la e a
especulao pblica sobre possveis medidas adicionais tambm podero contribuir de maneira relevante para a
incerteza econmica no Brasil e, dessa forma, enfraquecer a confiana do investidor no pas, afetando, portanto,
a capacidade da Companhia de acessar os mercados de capitais internacionais.
Historicamente, o cenrio poltico do pas influenciou o desempenho da economia brasileira e as crises polticas
afetaram a confiana dos investidores e do pblico em geral, o que resultou na desacelerao econmica e elevou
a volatilidade de valores mobilirios emitidos no exterior por companhias brasileiras. Em 2016, o Produto Interno
Bruto (PIB) brasileiro apresentou uma queda de 3,49%, de acordo com as estimativas do Banco Central do Brasil
divulgadas atravs do Relatrio Focus. Os desdobramentos futuros nas polticas do governo brasileiro e/ou a
incerteza a respeito de quando e se tais polticas e regulamentaes podero ser implementadas, fatores que
esto fora do controle da Companhia, podem ter um efeito negativo substancial sobre a Companhia.
Neste sentido, vale ressaltar que, atualmente, o mercado brasileiro tem vivenciado uma alta volatilidade devido
s incertezas que so derivadas da investigao em curso denominada Lava Jato, conduzida pelo Ministrio
Pblico Federal, e, tambm, dos impactos desta investigao no ambiente econmico e poltico do Brasil. Membros
do governo federal brasileiro e do Poder Legislativo, bem como altos funcionrios de grandes empresas estatais
e empresas privadas, foram envolvidos em vrias investigaes. As investigaes ainda esto em curso e um
nmero elevado de funcionrios governamentais e figuras empresariais proeminentes foram objeto de alegaes,
acusados ou condenados por vrias infraes penais, o que teve um impacto negativo na imagem e reputao
das empresas implicadas e sobre a percepo geral do mercado acerca da economia brasileira. O cenrio poltico
do Brasil ainda mais complicado por ocorrncias como o impeachment da presidente do Brasil, Dilma Rousseff,
e novas alegaes contra funcionrios do governo.
No podemos prever se estas investigaes levaro a mais instabilidade poltica ou econmica ou se novas
alegaes contra membros do governo aparecero no futuro. Alm disso, no podemos prever o resultado das
alegaes feitas no mbito da Lava Jato e, nem mesmo, os efeitos que estas tero na economia brasileira. O
futuro desenvolvimento das polticas do governo brasileiro e/ou a incerteza com relao ao fato de se e quando
tais polticas e regulamentos venham a ser implementadas, fatos que esto fora do controle da Companhia,
podem causar um efeito material adverso na Companhia.
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Se a Companhia for incapaz de administrar os problemas e riscos relacionados a aquisies e

alianas, seus negcios e perspectivas de crescimento podem ser afetados. Alguns dos concorrentes
da Fibria podem estar melhor posicionados para adquirir outros negcios de celulose e papel.
A Companhia pode, como parte de sua estratgia comercial, adquirir outros negcios no Brasil, ou em outros
pases, ou firmar alianas. A administrao da Fibria no consegue prever se ou quando ocorrero quaisquer
aquisies ou alianas em potencial, ou a probabilidade de concluso de uma transao material em termos e
condies favorveis.
A capacidade da Companhia de continuar a ampliar seus negcios com xito, por meio de aquisies ou alianas,
depende de diversos fatores, incluindo sua habilidade de identificar aquisies e negociar, financiar e concluir
transaes. Mesmo se a Companhia concluir aquisies futuras, ela pode falhar em integrar, com xito, as
operaes, servios e produtos de qualquer sociedade adquirida. Caso a Companhia resolva negociar aquisies
futuras, ela estar sujeita a certos riscos, dentre eles:
pode falhar ao selecionar os melhores scios ou ao planejar e administrar qualquer estratgia de aliana de
modo eficaz;
as aquisies podem aumentar seus gastos;
a ateno da administrao pode ser desviada de outras preocupaes do negcio; e
pode perder os principais funcionrios da empresa adquirida.
Uma falha ao integrar novos negcios, ou administrar novas alianas com xito, pode afetar adversamente o
desempenho comercial e financeiro da Companhia. Alm disso, o setor mundial de celulose e papel est passando
por um momento de consolidao e muitas empresas competem por oportunidades de aquisies e alianas neste
setor. Alguns dos concorrentes da Companhia tm mais recursos, dentre eles financeiros, que a Fibria. Isto pode
reduzir a probabilidade de sucesso da Companhia ao concluir aquisies e alianas necessrias ampliao de
seu negcio. Alm disso, qualquer grande aquisio pode estar sujeita a aprovaes regulatrias. A Companhia
pode no ter sucesso ao obter as aprovaes regulamentares necessrias a tempo ou pode no obt-las.
A cobertura de seguro da Companhia pode ser insuficiente para cobrir suas perdas.
O seguro da Companhia pode ser insuficiente para cobrir as perdas em que ela possa incorrer.
A Fibria tem seguros para cobrir danos causados em suas instalaes por incndio, responsabilidade de terceiros
em geral por acidentes, riscos operacionais e de transporte internacional e domstico. A Companhia no mantm
cobertura de seguros contra todos os riscos relacionados s suas florestas, tais como os causados pela seca, por
incndio, por pestes e por pragas. A ocorrncia de perdas ou outros danos no cobertos pelo seguro, ou que
excedam os limites do seguro, pode resultar em custos adicionais inesperados e reduzir a disponibilidade de
madeira para a Companhia.
A Companhia pode estar sujeita a reinvindicaes trabalhistas eventuais que podem causar efeitos
adversos.
A maioria dos funcionrios da Companhia representada por sindicatos ou rgos equivalentes e est coberta
por acordos coletivos ou similares, que esto sujeitos a renegociao peridica. Entretanto, possvel que a
Companhia no consiga concluir com xito suas negociaes trabalhistas em termos satisfatrios, o que poder
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resultar em aumento significativo no custo de mo de obra ou em paralisaes ou transtornos de trabalho,

atrapalhando suas operaes. Quaisquer referidos aumentos nos custos, paralisaes do trabalho ou transtornos
podem afetar a Companhia de forma substancial e negativa.
A relativa volatilidade e a falta de liquidez do mercado de capitais brasileiro podero afetar

negativamente os acionistas da Companhia.
O investimento em valores mobilirios negociados em mercados emergentes, tal como o Brasil, envolve, com
frequncia, maior risco em comparao a outros mercados mais desenvolvidos. O mercado brasileiro de valores
mobilirios consideravelmente menor, menos lquido, mais voltil e mais concentrado do que os principais
mercados de valores mobilirios mundiais. Em 31 de dezembro, 2016, a capitalizao total de mercado das 60
empresas listadas no ndice da Bolsa de Valores de So Paulo (Ibovespa) foi equivalente a aproximadamente R$
2,1 trilhes, e as dez maiores empresas listadas no ndice Bovespa representavam aproximadamente 64% da
capitalizao de mercado no ano. Essas caractersticas do mercado de capitais brasileiro podero limitar
consideravelmente a capacidade do investidor de vender as aes de emisso da Companhia ao preo e momento
desejados, o que pode ter um efeito adverso relevante sobre a cotao das suas aes.
b. a seu controlador, direto ou indireto, ou grupo de controle
Os acionistas controladores assinaram um acordo de acionistas, que regula o exerccio de poder de

controle da Companhia.
A Companhia controlada por Votorantim S.A., atual denominao da Votorantim Industrial S.A. (Votorantim)
e BNDES Participaes S.A. (BNDESPar). Os acionistas controladores assinaram o Primeiro Aditivo ao Acordo de
Acionistas, datado de 29 de outubro de 2014, no qual regulam o poder de controle, incluindo o poder de:
eleger os membros do conselho de administrao; e
determinar o resultado de qualquer ato que exija aprovao de acionistas, incluindo transaes com partes
relacionadas, reorganizaes corporativas e alienaes, alm do prazo e do pagamento de quaisquer dividendos
futuros.
Nos termos do Primeiro Aditivo ao Acordo de Acionistas da Companhia, a aprovao de certas matrias depende
do voto afirmativo da BNDESPar.
Alm disso, o Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social - BNDES era credor de, aproximadamente,
16% do endividamento consolidado de 31 de dezembro de 2016 e, ainda, h expectativa de a Companhia
continuar obtendo emprstimos do BNDES futuramente. Como um dos acionistas mais importantes e subsidiria
de um dos credores mais importantes (BNDES), a BNDESPar pode exercer influncia sobre o negcio e decises
corporativas e suas aes podem ser influenciadas pelas polticas do governo federal do Brasil, o que pode
conflitar com o interesse dos demais acionistas.
Atualmente, a Companhia participa de transaes comerciais e financeiras, periodicamente, com os seus

acionistas controladores e respectivas afiliadas. As transaes financeiras e comerciais entre a Companhia e suas
afiliadas tm potencial para gerar ou podem resultar em relaes em que haja conflitos de interesses.
c. a seus acionistas
A Companhia no vislumbra riscos incorridos pela Companhia em decorrncia de seus acionistas e que possam
influenciar a deciso de investimento.
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d. a suas controladas e coligadas
Determinadas operaes so conduzidas por intermdio de joint ventures.
Em outubro de 2000, a Aracruz Celulose S.A. (posteriormente incorporada pela Votorantim Celulose e Papel S.A.)
adquiriu uma participao de 45% no capital social da Veracel Celulose S.A., um empreendimento conjunto com
a StoraEnso OYJ (StoraEnso), que opera planta de celulose e florestas no sul do Estado da Bahia.
Em janeiro de 2003, a Companhia aumentou sua participao acionria na Veracel para 50%, ficando o quadro
acionrio da sociedade detido 50% pela Companhia e 50% pela StoraEnso.
A Fibria, como sucessora legal da Aracruz, parte em um acordo de acionistas com a StoraEnso, regulamentando
o relacionamento das acionistas no que se refere Veracel, lhes permitindo a nomeao de um nmero igual de
membros do Conselho de Administrao de referida sociedade.
Nos termos desse acordo de acionistas, cada parte pode ser chamada a fazer contribuies de capital e, se
qualquer uma das partes no cumprir com as obrigaes acordadas com relao s necessidades de
financiamento ou plano pr-acordado de aporte de capital e investimento da Veracel, o acionista solicitante ter
o direito de exigir a transferncia da participao acionria do acionista inadimplente a ele, a valor de mercado
descontado.
Tendo em vista o controle compartilhado da Veracel, a Companhia no consegue tomar certas decises relevantes
envolvendo essa empresa de maneira unilateral. Alm disso, o Acordo de Acionistas em questo pode restringir
a capacidade da Companhia em realizar atos em seu interesse, ou prevenir que aes prejudiciais a seus
interesses sejam tomadas.
A Fibria possui tambm uma participao de 51% em Portocel - Terminal Especializado de Barra do Riacho S.A.
(a empresa o nico porto no Brasil especializado em transporte de celulose), em conjunto com a Cenibra -
Celulose Nipo-Brasileira ("Cenibra"), que detm os restantes 49% da participao em Portocel. Embora a Fibria
possua o controle majoritrio da Portocel, ela parte de um acordo de acionistas com a Cenibra, que regula a
relao entre os acionistas. Tal acordo estabelece que as principais decises relativas Portocel devem ser feitas
por unanimidade dos seus acionistas. Dessa forma, a Companhia no consegue tomar certas decises relevantes
envolvendo essa empresa de maneira unilateral.
e. a seus fornecedores
A Companhia depende do fornecimento de insumos, matrias primas e servios para a produo de

celulose
O mercado de celulose atendido por diversos fornecedores nacionais e estrangeiros. Muitos fatores influenciam
a posio competitiva da Companhia, incluindo a eficincia da planta, os ndices operacionais e a disponibilidade,
qualidade e o custo de certos insumos, como substncias qumicas, matrias primas e servios. A disponibilidade,
qualidade ou custos de tais fatores podem afetar, de forma negativa, o desempenho operacional e financeiro da
Companhia.
f. a seus clientes
A perda de certos clientes ou a perda da capacidade desses clientes pagarem a Companhia poderia
causar um impacto significativo sobre o resultado das operaes, fluxo de caixa e situao
financeira da Companhia.
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No ano encerrado em 31 de dezembro de 2016, os trs maiores clientes da Companhia representavam 49% da
sua receita lquida. Embora tais vendas se baseiem em contratos de longo prazo, se a Companhia no for capaz
de substituir os volumes de vendas representados por qualquer um destes clientes importantes, a perda de
qualquer um deles poderia ter um efeito material adverso sobre seus resultados operacionais, fluxos de caixa e
situao financeira.
Como parte do relacionamento com seus clientes, a Companhia concede crdito de acordo com a avaliao da
capacidade de pagamento de cada um destes clientes. Caso haja deteriorao na capacidade de pagamento por
parte dos clientes, em que o risco de crdito no esteja coberto por seguro de crdito mercantil ou outros reforos,
como letras de crdito, incluindo alteraes no ambiente econmico, poltico ou regulatrio em que os clientes
da Companhia se encontram, a capacidade de honrar com suas obrigaes pode ser afetada negativamente. Caso
um nmero significativo de clientes relevantes da Companhia perca sua capacidade de pagamento, os resultados
da Companhia, incluindo fluxo de caixa, podem ser substancialmente afetados.
Atrasos na expanso das unidades ou na construo de novas unidades da Companhia podero

afetar seus custos e resultados operacionais.
Como parte da estratgia da Companhia para aumentar sua participao no mercado internacional e melhorar
sua competitividade por meio de maiores economias de escala, a Companhia poder expandir suas unidades de
produo existentes ou construir outras. A Companhia est em fase de expanso de sua planta industrial na
unidade de Trs Lagoas, por meio do Projeto Horizonte 2, que ter capacidade de produo anual esperada de
1. 95 milho de toneladas. O incio da produo est previsto para o 4 trimestre de 2017 e as obras esto
atualmente em dia e dentro do oramento. A expanso ou construo de uma instalao de produo envolve
vrios riscos. Dentre eles se incluem os riscos de engenharia, construo, regulatrios, integrao da operao
existente com a nova operao e outros desafios significativos que podero atrasar ou impedir a operao bem-
sucedida do projeto ou aumentar significativamente seus custos. A capacidade da Companhia de concluir com
sucesso qualquer projeto de expanso ou nova construo tempestivamente tambm est sujeita a riscos de
financiamento e outros.
A Companhia poder ser afetada negativamente porque:
poder no conseguir concluir nenhum projeto de expanso ou nova construo tempestivamente ou

dentro do oramento, ou ser obrigada a, devido s condies do mercado ou outros fatores, atrasar o
incio da construo ou o cronograma para concluir novos projetos ou expanses;
as instalaes novas ou modificadas podero no operar na capacidade projetada ou podero custar mais
que esperado para operar;
poder no conseguir vender sua produo adicional a preos atrativos;
poder no ter os fundos ou conseguir adquirir financiamento para implementar seus planos de
crescimento; e
poder sofrer impactos negativos sobre as plantas existentes, que podem resultar em instabilidades
operacionais.
g. aos setores da economia nos quais o emissor atue
Os preos de mercado dos produtos da Companhia so cclicos.
Os preos que a Companhia consegue obter para seus produtos dependem dos preos mundiais do mercado de
celulose. Os preos mundiais de celulose so historicamente cclicos e sujeitos a oscilaes significativas em curtos
perodos de tempo, dependendo de diversos fatores, incluindo:
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demanda mundial por produtos de celulose;
capacidade de produo e estoques mundiais;
estratgias adotadas pelos principais produtores de celulose; e
disponibilidade de substitutos aos produtos de celulose.
Todos estes fatores esto alm do controle da Companhia.
Flutuaes de preos ocorrem no s de ano para ano, mas tambm ao longo do ano como resultado das
condies da economia global e regional, restries de capacidade, aberturas e fechamentos de plantas, a oferta
e a demanda de matrias-primas e produtos acabados, entre outros fatores. Como referncia, a Companhia utiliza
preos publicados pela RISI para a Amrica do Norte e preos divulgados pela FOEX para a Europa e sia. Ao
longo de 2011, a economia global impactou o mercado de celulose, que vinha em perspectiva positiva na primeira
metade do ano, mas terminou o ano em nvel inferior ao que comeou, com a mdia de preos da tabela BEKP
em US$ 865 por tonelada, US$ 810 por tonelada e US$ 699 por tonelada na Amrica do Norte, Europa e sia,
respectivamente.
Em 2012, incertezas em torno da recesso da economia europeia geraram um ambiente instvel para preos
BEKP. Depois de seguir uma tendncia de alta na primeira metade de 2012, os preos apresentaram quedas
semanais durante o terceiro trimestre, mas recuperaram fora nos ltimos trs meses do ano, levando os preos
da tabela BEKP para uma mdia anual de US$ 815 por tonelada na Amrica do Norte, US$ 751 por tonelada na
Europa e US$ 635 por tonelada na sia.
Em 2013, os preos subiram durante a maior parte do primeiro semestre, devido oferta relativamente estvel
e forte demanda. Entretanto, com a chegada do vero no hemisfrio norte, a desacelerao da demanda
introduziu um novo ciclo de declnio que perdurou at novembro, quando os preos comearam a mostrar sinais
de recuperao, fechando o ano com uma mdia anual de US$ 870 por tonelada na Amrica do Norte, US$ 791
por tonelada na Europa e US$ 673 por tonelada na sia.
No incio de 2014, no entanto, os preos foram pressionados pelas novas capacidades de celulose esperadas para
entrar em operao durante o primeiro semestre do ano. Os preos em todas as regies caram at setembro,
quando a combinao de demanda mais robusta e baixos nveis de estoques levaram os produtores a implementar
um aumento de preos, que entrou em vigor a partir do quarto trimestre. Em 2014, os preos mdios anuais da
tabela da BEKP foram US$ 846 por tonelada na Amrica do Norte, US$ 745 por tonelada na Europa e US$ 609
por tonelada na sia.
Em 2015, os preos seguiram uma tendncia ascendente durante a maior parte do ano, refletindo tanto a
demanda expressiva nos principais mercados e rupturas de capacidades inesperadas. O mercado estruturalmente
equilibrado incentivou muitos produtores de BEKP a anunciar quatro aumentos de preos durante o ano. No
quarto trimestre de 2015, a crise econmica na China colocou forte presso sobre os preos e, como resultado,
os preos mdios anuais BEKP foram US$ 890 por tonelada na Amrica do Norte, US$ 784 por tonelada na Europa
e US$ 641 por tonelada na sia.
Embora a demanda continuasse a crescer em 2016, esperava-se que houvesse um grande aumento na capacidade
de celulose na China. Embora tal aumento de capacidade no tenha se materializado como esperado, a prpria
expectativa colocou intensa presso sobre os preos, que diminuram ao longo do ano. Em 2016, os preos
mdios anuais de BEKP eram de US$ 850 por tonelada na Amrica do Norte, US$ 696 por tonelada na Europa e
US$ 517 por tonelada na sia.
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Descontos so frequentemente concedidos pelos vendedores para compradores relevantes. Embora a Companhia
tenha relacionamento de longo prazo com muitos dos seus clientes, nenhuma garantia pode ser dada de que os
preos da celulose vo se estabilizar, se diminuiro ainda mais no futuro, ou que a demanda por seus produtos
no vai diminuir no futuro. Como resultado, no se pode assegurar que a Companhia ser capaz de operar a
produo de forma rentvel no futuro. Uma queda significativa no preo de um ou mais dos produtos da
Companhia poderia ter um efeito material adverso sobre sua receita operacional lquida, lucro operacional e lucro
lquido.
A Companhia enfrenta concorrncia significativa em alguns de seus negcios, o que pode afetar de
modo adverso sua participao no mercado e lucratividade.
A indstria de celulose extremamente competitiva. No mercado mundial de celulose, alguns dos concorrentes
da Companhia podem ter maior poder financeiro e acesso a recursos de capital mais baratos e,
consequentemente, de oferecer suportes aos custos estratgicos direcionados ao aumento da participao no
mercado. A participao da Companhia no mercado pode ser afetada de modo adverso se ela for incapaz de
continuar a ampliar sua capacidade de produo com xito no mesmo ritmo de seus concorrentes. Alm disso, a
maioria dos mercados de celulose atendida por diversos fornecedores, frequentemente de pases diferentes.
A posio competitiva da Companhia influenciada por diversos fatores, incluindo a eficincia das plantas,
desempenho operacional e a disponibilidade, qualidade e custo da madeira, energia, gua, insumos qumicos,
logstica e trabalho e as oscilaes da taxa de cmbio. Assim, conforme mencionado, alguns dos concorrentes da
Companhia podem ter mais recursos financeiros e de marketing e maior amplitude de ofertas de produtos que a
Fibria. Se a Companhia for incapaz de permanecer competitiva com estes produtores, no futuro, sua participao
no mercado pode ser afetada de modo adverso. Alm disso, a presso sobre os preos de celulose pelos
concorrentes pode afetar a rentabilidade da Companhia.
Crises globais e arrefecimentos econmicos subsequentes, como os que ocorreram durante 2008 e
2009, podem ter efeitos adversos sobre a demanda global de celulose. Como resultado, a condio
financeira e os resultados operacionais da Companhia podem ser afetados adversamente.
A demanda por produtos de celulose da Companhia est atrelada diretamente atividade econmica geral nos
mercados internacionais em que vende seus produtos. Aps um perodo estvel de crescimento entre 2003 e
2007, a queda acentuada na demanda resultante da crise econmica mundial de 2008 e 2009 novamente
demonstrou a vulnerabilidade do mercado de celulose em relao volatilidade internacional. A partir de meados
de 2009 at 2010, a economia mundial continuou a sua recuperao e propiciou melhores condies para o
mercado de celulose.
Em 2012, o ambiente econmico instvel continuou a pressionar a demanda por celulose; entretanto, resultados
positivos em mercados emergentes compensam as perdas nos mercados maduros, levando a uma maior demanda
por celulose em comparao ao ano anterior. Apesar do clima econmico sem grande entusiasmo em 2013, a
demanda de celulose cresceu 3,2% com melhorias em quase todas as regies do mundo, especialmente devido
aos maiores investimentos em novas capacidades de papel. De acordo com o PPPC, 39 novas mquinas de
celulose em folha (tissue paper) foram instaladas em 2013 e outras 59 mquinas de celulose em folha ( tissue
paper) estavam previstas para entrar em operao em 2014. O ambiente econmico fraco persistiu at 2014,
mas o impacto das expanses de capacidade ocorridas em 2013 em todas as regies, principalmente focada no
mercado de tissue, combinada com a instalao de outras novas capacidades de papel, principalmente na China
durante o ano, resultou novamente em resultados positivos para demanda por celulose, que apresentou um
aumento de 1,5%. Em 2015, a demanda mundial de celulose cresceu 2,4%. Em contraste com anos anteriores,
a melhoria gradual das economias desenvolvidas, devido principalmente a resultados positivos nos principais
indicadores econmicos europeus, foi um dos principais motores do crescimento da demanda de celulose,
juntamente com a expanso contnua da capacidade de produo de papel na China. Em 2016, a demanda de
celulose continuou a crescer a um ritmo semelhante ao dos anos anteriores, impulsionada principalmente pela
expanso da demanda chinesa. O aumento total da demanda de celulose foi de 3,9% e o crescimento da demanda
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global de eucalipto foi de 7,7%. Na China, a demanda de celulose cresceu 16,7% e a demanda de eucalipto
aumentou 23,8%.
Uma reduo contnua no nvel de atividade nos mercados domstico ou internacional em que operamos pode
afetar negativamente a demanda e o preo dos seus produtos e ter um efeito negativo substancial sobre a
Companhia
A deteriorao das condies econmicas do Brasil e globais pode, entre outras coisas:
afetar negativamente, ainda mais, a demanda global por papel, reduzindo investimentos em novas
instalaes de produo de papel e/ou levando ao fechamento de indstrias de papel, o que pode
impactar diretamente o consumo de celulose ou reduzir ainda mais os preos de mercado dos produtos
da Companhia, o que pode resultar em uma reduo contnua de sua receita, seus lucros operacionais e
seus fluxos de caixa;
dificultar ou encarecer para a Companhia a obteno de financiamento para suas operaes ou

investimentos ou o refinanciamento de sua dvida no futuro;
prejudicar a situao financeira de alguns dos clientes, fornecedores ou contrapartes de instrumentos

derivativos da Companhia, aumentando, dessa forma, a inadimplncia de clientes ou o no cumprimento
por parte de fornecedores ou contrapartes;
reduzir o valor de alguns dos investimentos da Companhia; e
prejudicar a viabilidade financeira das seguradoras da Companhia.
A concorrncia por terra para utilizao como florestas de eucalipto ou outras culturas, como soja,
cana de acar e outras commodities, pode afetar a ampliao da Companhia.
A grande demanda global por certas commodities, principalmente gros e biocombustvel, pode causar impactos
sobre as operaes florestais da Companhia de duas maneiras:
a maior concorrncia por terra pode causar impacto sobre seu preo. Geralmente, a produo de gros e
biocombustvel economicamente superior s atividades florestais e, consequentemente, os aumentos potenciais
dos valores da terra podem inibir a ampliao da base florestal; e
pela mesma razo descrita acima, a Companhia pode enfrentar dificuldades ao convencer terceiros a comear
ou a ampliar a produo de eucalipto para utilizao no mercado de celulose.
h. regulao dos setores em que o emissor atue
A Companhia pode ser afetada adversamente pela imposio e aplicao de regulamentos

ambientais mais rgidos que exigiriam o dispndio de fundos adicionais. Alm disso, o
descumprimento de leis, regulamentos e autorizaes ambientais poderia resultar em penalidades
que poderiam afetar adversamente e de forma significativa os resultados das nossas operaes e a
nossa situao financeira.
A regulamentao ambiental brasileira aplicvel a ativos florestais e atividades produtivas complexa porque
envolve regulamentos federais, estaduais e municipais que acarretam exigncias e restries distintas para cada
localidade onde a Companhia atua. Nesse contexto, a Companhia poder ser obrigada, dentre outras exigncias,
a obter licenas especficas emitidas por autoridades governamentais. As exigncias das leis e regulamentos que
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tratam dessas licenas podem aumentar o custo operacional a fim de limitar ou compensar impactos ou potenciais
impactos ao meio ambiente e/ou sade dos funcionrios da Companhia.
Alm disso, o descumprimento dessas leis, regulamentos e autorizaes poderia resultar em sanes
administrativas, civis e/ou penais para a Companhia e para os seus administradores e funcionrios. As penalidades
administrativas e criminais impostas contra aqueles que violarem a legislao ambiental sero aplicadas
independentemente da obrigao de reparar eventual dano causado ao meio ambiente. Na esfera civil, todos
aqueles que comprovadamente concorrerem para o dano podero ser responsabilizados pela sua reparao, o
que pode ocasionar custos substanciais para a Companhia. Como consequncia, quando a Companhia contrata
terceiros para realizar qualquer interveno nas suas operaes, como a disposio final de resduos, pode ser
responsabilizada por eventuais danos ambientais causados por estes terceiros contratados.
As infraes administrativas podem resultar em multas elevadas, interrupo de atividades, suspenso das
licenas de operao e/ou imposio de restrio de direitos (p.ex. impossibilidade de contratar com rgos
pblicos, restries a linhas de crdito, entre outras), alm de sanes penais Companhia.
O descumprimento dessas leis, regulamentos e autorizaes tambm poderia acarretar na perda das certificaes
de manejo florestal da companhia Forest Stewardship Council (FSC) e Cerflor/Programme for the
Endorsement of Forest Certification (PEFC) e da certificao de sistema de gesto ambiental ISO 14001
causando restries na exportao da celulose.
Alm disso, as leis e regulamentos ambientais, em certos pases, podem ser mais rgidos que as leis e
regulamentos do Brasil, o que pode levar estes pases a impor restries relacionadas ao comrcio para o Brasil
ou ao setor da Companhia.
Ademais, uma eventual incapacidade da Companhia de cumprir leis e regulamentos ambientais internacionais
mais rgidos poderia impedi-la de buscar financiamentos de menor custo em organizaes ligadas a governos
estrangeiros ou organizaes multilaterais de desenvolvimento, o que pode condicionar futuros financiamentos
ao cumprimento, pela Companhia, de leis e regulamentos ambientais mais rgidos.
As aes do poder legislativo federal ou estadual ou de autoridades de segurana pblica podem

afetar adversamente as operaes da Companhia.
No passado, o Estado do Esprito Santo, onde esto as operaes da Fibria atravs de sua unidade Aracruz,
aprovou leis, posteriormente revogadas, voltadas a restringir a plantao de florestas de eucalipto para a
produo de celulose. Embora tenha sido obtida medida liminar contra estas leis estaduais, e embora a nova
legislao estadual as tenha revogado, no h garantias de que leis similares no sero decretadas no futuro, o
que representaria limitaes ou restries sobre a plantao de eucalipto na regio em que a Companhia opera.
Alteraes nas leis fiscais brasileiras podem causar impactos adversos sobre os impostos aplicveis
aos negcios da Companhia.
O governo brasileiro, frequentemente, implementa alteraes aos regimes fiscais que podem afetar a Companhia
e seus clientes. Essas alteraes incluem alteraes nas alquotas de imposto e, ocasionalmente, a aprovao de
tributos temporrios, cujas receitas so destinadas a fins governamentais previamente designados.
Algumas destas alteraes podem resultar em aumento no pagamento de impostos, o que pode afetar
adversamente a lucratividade do setor, aumentar os preos dos produtos da Companhia, restringir sua capacidade
de fazer negcios nos mercados-alvo e nos mercados em que j atua, e prejudicar seus resultados financeiros.
No h garantias de que a Companhia conseguir manter o fluxo de caixa e lucratividade planejados aps
quaisquer aumentos nos impostos aplicveis Companhia e s suas operaes.
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A Companhia pode ser afetada por aes governamentais que atinjam os mercados e a economia
brasileira.
O governo brasileiro exerceu e continua a exercer uma influncia relevante sobre diversos aspectos do setor
privado. Ele, por exemplo, pode impor restries ao mercado de exportaes, criando impostos de exportaes
sobre qualquer produto, incluindo a principal fonte de receitas da Companhia (celulose de mercado), afetando
assim as margens e a lucratividade das empresas de exportao. Alm disso, o governo brasileiro, atravs do
BNDES, possui ou controla diversas empresas, incluindo algumas das maiores do Brasil. Por exemplo, o BNDES,
atravs de sua subsidiria integral, a BNDESPar, um dos acionistas signatrios do Acordo de Acionistas junto
com a Votorantim e, historicamente, o BNDES tem sido um dos credores mais importantes da Companhia.
A Companhia est sujeita a riscos regulatrios associados s suas operaes internacionais.
A Fibria est sujeita a leis e regulamentaes regionais, locais e internacionais em reas to distintas como
segurana de produtos, vcios e defeitos de produtos, marcas registradas e patentes, concorrncia, sade e
segurana de funcionrios, meio ambiente, governana corporativa, listagem e divulgaes, emprego e impostos.
O descumprimento dessas leis e regulamentaes poderia expor a Fibria a aes cveis e/ou criminais, levando a
indenizaes, multas e sanes criminais contra a Companhia e/ou seus funcionrios, com possveis
consequncias sua reputao corporativa.
i. aos pases estrangeiros onde o emissor atue
As situaes econmicas e de mercado de outros pases, inclusive de pases em desenvolvimento,

podem afetar material e adversamente a economia brasileira e, portanto, o valor de mercado das
aes da Companhia.
O mercado de ttulos e valores mobilirios emitidos pelas empresas brasileiras influenciado pelas condies
econmicas e de mercado do Brasil e, em graus variveis, pelas condies do mercado de outros pases, incluindo
pases da Amrica Latina e pases em desenvolvimento. Embora a situao econmica seja diferente em cada
pas, a reao dos investidores a acontecimentos em um pas pode causar oscilao nos mercados de capital de
outros pases. A situao econmica em outros pases, incluindo pases em desenvolvimento, tem afetado
significativamente a disponibilidade de crdito na economia brasileira e resultou no escoamento considervel de
fundos, redues da quantidade de moeda estrangeira investida, no Brasil, e no acesso limitado aos mercados
de capital internacionais, resultados que podem afetar material e adversamente a habilidade da Companhia de
tomar emprstimos de fundos a uma taxa de juros aceitvel ou de aumentar o capital social, se houver
necessidade. A volatilidade dos preos de mercado dos ttulos e valores mobilirios brasileiros tem aumentado,
periodicamente, e a percepo dos investidores a respeito do aumento dos riscos em virtude das crises em outros
pases, inclusive em pases em desenvolvimento, tambm, podem levar a uma reduo do preo de mercado das
aes da Companhia.
As exportaes da Companhia a expe a riscos polticos e econmicos em pases estrangeiros
As exportaes da Companhia representaram, conjuntamente 90%, 91% e 91% de sua receita consolidada nos
exerccios encerrados em 31 de dezembro de 2016, 2015 e 2014, respectivamente. As exportaes,
principalmente para Europa, Amrica do Norte e sia, expem a Companhia a riscos no enfrentados pelas
empresas que se limitam a operar apenas no Brasil, ou em um nico pas. Por exemplo, as exportaes podem
ser afetadas por restries e tarifas de importao, outras medidas de proteo ao comrcio e requisitos de
licenciamento de importao ou exportao.
Adicionalmente, o segmento internacional de celulose altamente competitivo. Alguns dos concorrentes da

Companhia podem ter maior fora financeira e acesso a fontes de capital mais baratas, e, consequentemente, a
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capacidade de sustentar despesas de investimento estratgicas destinados a aumentar sua participao de

mercado.
O desempenho financeiro futuro da Companhia depender significativamente das condies econmicas, polticas
e sociais de seus principais mercados de exportao. Outros riscos associados s atividades internacionais da
Fibria incluem:
flutuaes significativas na demanda mundial de celulose, que podem resultar na reduo de vendas,
lucros operacionais e fluxos de caixa da Companhia;
a entrada de novos produtores de celulose ou fuses e aquisies entre produtores existentes, que
poderiam limitar sua competitividade no mercado;
a incapacidade de continuar a expandir com sucesso sua capacidade de produo no mesmo ritmo do de
seus concorrentes poderia afetar negativamente a sua participao de mercado;
a deteriorao das condies econmicas globais poderia prejudicar a situao financeira de alguns de
seus clientes, fornecedores ou contrapartes de seus instrumentos derivativos, aumentando, dessa forma,
a inadimplncia de clientes ou o no cumprimento por parte de fornecedores ou contrapartes;
a presso sobre os preos da celulose pode afetar a sua lucratividade;
variaes nas taxas de cmbio (envolvendo dlar norte-americano) e inflao nos pases estrangeiros em
que opera;
controles de cmbio e comrcio internacional;
alteraes nas condies econmicas de um pas ou regies especficas;
uma crise nos mercados financeiros e a ameaa de uma desacelerao econmica global;
diferenas culturais, resultando em prticas comerciais distintas;
consequncias adversas derivadas de alteraes em exigncias regulatrias, incluindo leis e regulamentos

ambientais e exigncias de Certificaes;
dificuldades e custos associados ao cumprimento e execuo de recursos em uma ampla variedade de

leis, tratados e regulamentos internacionais complexos;
consequncias adversas decorrentes de alteraes em leis tributrias; e
custos de logstica, interrupes em embarques ou disponibilidade reduzida de transporte fretado.
Apesar de a Companhia tentar administrar alguns desses riscos por meio da utilizao de programas de gesto
de riscos, estes no podem ser totalmente eliminados. A ocorrncia de qualquer um destes eventos pode causar
impactos negativos sobre a capacidade da Companhia de realizar negcios em certos mercados existentes ou em
desenvolvimento.
A importncia da China no mercado global de celulose cresceu nos ltimos anos, impulsionada pelo
crescente consumo domstico. Desdobramentos econmicos negativos na China poderiam ter um
impacto negativo sobre as exportaes, afetando adversamente a receita de caixa, fluxo e
rentabilidade da Companhia.
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De acordo com as estatsticas do mercado (PPPC), a demanda chinesa representou 33% da demanda mundial do
mercado de celulose em 2016 e esse consumo aumentou a uma taxa mdia anual de crescimento de 10,8%
desde 2005, acima da mdia global de 2,21%. Os recentes investimentos em mquinas para produo de papel
e papelo na China tm impulsionado a demanda por celulose naquele pas; entretanto, a volatilidade da demanda
chinesa em razo da movimentao de compra especulativa pode impactar previses de demanda no curto prazo.
g. a questes socioambientais
Movimentos sociais e a possibilidade de expropriao podem afetar o uso normal, danificar ou privar
a Companhia do uso ou valor justo de suas propriedades.
Diversos grupos ativistas no Brasil defendem a reforma agrria e redistribuio de terras atravs da invaso e
ocupao de reas rurais. A Companhia tem trabalhado com o MST (Movimento Sem Terra), INCRA (Instituto
Nacional de Colonizao e Reforma Agrria) e governo do estado da Bahia e acordado desenvolver e implementar
um projeto modelo de assentamento e produo agroflorestal desde 2011. Em 2012, o projeto foi lanado, em
benefcio de aproximadamente 1.000 famlias em reas ocupadas pelo MST. Em 2016, as famlias receberam R$
5 milhes como resultado das vendas dos produtos agroflorestais do projeto. A Companhia no pode assegurar
que suas propriedades no estaro sujeitas a invases ou ocupao por estes grupos. Uma invaso ou ocupao
de terra pode prejudicar o uso normal das terras da Companhia ou ter um impacto adverso nos resultados de
suas operaes, condies financeiras e no valor de suas aes.
Alm disso, as terras da Companhia podem estar sujeitas a desapropriao pelo governo brasileiro. Segundo a
legislao brasileira, o governo federal pode desapropriar terra que no est em conformidade com sua "funo
social", incluindo explorao racional e adequada da terra, utilizao adequada dos recursos naturais, preservao
do meio ambiente, o cumprimento das leis trabalhistas, etc. Se o governo brasileiro desapropriar qualquer das
propriedades da Companhia, os resultados das operaes da Companhia podem ser adversamente afetados na
medida em que a compensao do governo se mostre insuficiente. Alm disso, a Companhia poder ser forada
a aceitar ttulos da dvida pblica, que tm liquidez limitada, em vez de dinheiro como pagamento pelas terras
desapropriadas.
A falta de energia e racionamento de energia podem afetar adversamente o negcio da Companhia

e os resultados de suas operaes.
A maior fonte de energia da indstria brasileira consiste em energia hidreltrica. O baixo nvel de investimentos
e a precipitao abaixo dos nveis habituais no passado resultaram em baixo nvel dos reservatrios e capacidade
hidreltrica crtica no Sudeste, Centro-Oeste e demais regies do Brasil. Fontes alternativas de gerao de energia
tm frequentemente sido adiadas devido a questes regulatrias, dentre outras. No perodo de 2000 a 2001, por
exemplo, o governo brasileiro instituiu um racionamento e um programa de reduo de consumo com o propsito
de reduzir o consumo de energia de meados de 2001 at o incio de 2002. O referido programa fixou limites de
consumo de energia para consumidores da indstria, comrcio e residencial.
Em 2016, a Companhia gerou internamente aproximadamente 111% da energia eltrica requerida para o
processo de produo de celulose. Do valor total da energia trmica e eltrica gerada internamente pela
Companhia, 90% so de combustveis renovveis, tais como biomassa e licor negro, os quais so subprodutos
do processo de produo de celulose, e 10% provieram de combustveis no renovveis que foram comprados
pela Companhia, tais como leo combustvel e gs natural. Caso o Brasil venha a sofrer falta de energia (quer
em funo das condies das hidreltricas, das limitaes de infraestrutura ou de outra forma), polticas similares
ou outras polticas podem vir a ser institudas para limitar ou racionar a utilizao de energia eltrica. Ainda que
a Companhia acredite estar adequadamente preparada com relao ao fornecimento de energia, uma vez que
autossuficiente e ainda vende a energia eltrica sobressalente para o sistema de abastecimento brasileiro, as
vendas da Companhia podem ser adversamente afetadas pelos efeitos negativos que a falta de energia eltrica
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pode ter no cenrio macroeconmico. Alm disso, a Companhia tambm pode vir a ser adversamente afetada
pelo impacto da falta de energia nas atividades dos seus principais fornecedores de matria prima. Qualquer
referida falta de energia ou racionamento aplicvel podem vir a ter um efeito adverso relevante nos negcios e
resultados operacionais da Companhia.
Seca em algumas regies do Brasil, resultando em escassez de gua e racionamento relacionado,

podem afetar adversamente os negcios e resultados operacionais da Companhia. Outros impactos
sobre o abastecimento de gua, tais como os problemas ambientais e as restries regulatrias,
podem afetar adversamente os negcios e resultado das operaes da Companhia.
Algumas regies do Brasil esto atualmente experimentando condies de seca, resultando em escassez de gua
e na implementao de polticas de racionamento de gua. Apesar de acreditarmos que as nossas operaes no
sero afetadas por essas condies, algumas de nossas unidades esto localizadas em reas que tm sido
afetadas com a escassez de gua. Embora nossas unidades j sejam muito eficientes no uso de gua, a
Companhia continua a melhorar a eficincia das unidades no consumo de gua e tem definido um plano de
contingncia para todas as possveis unidades afetadas, se necessrio. No entanto, no podemos garantir que
secas severas ou medidas governamentais de mitigao de escassez de gua no afetaro as operaes das
unidades, com consequente efeito adverso sobre seus negcios e resultados operacionais.
Outros impactos sobre o abastecimento de gua, tais como a recente catstrofe ambiental que afetaram o Rio
Doce em 2015, ou aes regulatrias para limitar o acesso gua, podem ter um efeito significativo e adverso
sobre nossas operaes de negcios. Por exemplo, como consequncia de rejeitos de minas contaminando o Rio
Doce em 2015, a nossa unidade Aracruz foi obrigada a suspender o seu uso de gua daquele rio para as suas
operaes por um curto perodo de tempo. Nenhum impacto foi registrado, no entanto, porque a Unidade Aracruz
tem um reservatrio suficiente para sustent-la por at cinco meses, o que tinha no momento do acidente, pelo
menos, 90 dias de abastecimento de gua. No entanto, nenhuma garantia pode ser dada de que eventos
ambientais futuros ou disposies regulamentares nacionais no afetaro adversamente o acesso gua
suficiente para as nossas operaes.
Novas leis e regulamentos relacionados a mudanas climticas e alteraes na regulamentao

existente, bem como os efeitos fsicos das mudanas no clima, podem resultar em um aumento de
obrigaes e investimentos de capital, o que poderia ter um efeito adverso sobre a Companhia.
Em 1997, uma conferncia internacional sobre o aquecimento global terminou com um acordo conhecido como
Protocolo de Kyoto, que tem sido a base para uma srie de propostas e regulaes internacionais, nacionais e
subnacionais cujo foco est na reduo dos gases estufa, baseado em responsabilidade histrica. Em 2009, o
Brasil, entre outros pases, adotou metas voluntrias. Assim, o Brasil se comprometeu em reduzir as suas emisses
abaixo dos nveis projetados para 2020 e em definir metas domsticas para restries de desmatamento nas
regies da Amaznia e do Cerrado. Em dezembro de 2015, pases assinaram novo acordo global, o Acordo de
Paris, adotando a Contribuio Nacionalmente Determinada (NDCs) como modo de reduzir as suas respectivas
emisses depois de 2020. A Pretendida Contribuio Nacionalmente Determinada do Brasil estipula o aumento
do biodiesel e outras fontes renovveis na matriz energtica nacional, eliminao do desmatamento ilegal,
reflorestamento e restaurao de florestas, e melhorias na gesto de florestas nativas. Nesse contexto, a Fibria
vem reconhecendo o risco de novas leis e regulamentos relacionados s mudanas climticas e mudanas na
regulamentao existente, monitorando as iniciativas regulatrias internacionais e locais. A Companhia participou
dos debates da COP21 em Paris, como empresa do setor florestal e membro da IB, do World Business Council
for Sustainable Development (WBCSD) e da Coalizo de Clima, Florestas e Agricultura do Brasil. A Fibria deseja
incluir as florestas como uma soluo econmica, ambiental e social vivel para a fixao de carbono, que est
alinhada com o NDC brasileiro.
Ainda que a Companhia no possa prever se ou quando uma legislao futura de controle do clima ou iniciativas
regulatrias, internacionais ou locais, sero adotadas, a Companhia tem reconhecido esses riscos e o cenrio do
Acordo de Paris no os alterou substancialmente. A Fibria espera um aumento na regulao relacionada aos gases
PGINA: 41 de 492
de efeito estufa e mudana de clima, o que pode vir a afet-la materialmente, seja diretamente, por meio do
aumento das despesas de capital e no investimento para cumprir com tais regulaes, ou indiretamente, por
afetar os preos de transporte, energia e outros insumos. Alm disso, os efeitos fsicos das mudanas climticas
tambm podem afetar materialmente e adversamente suas operaes, por exemplo, alterando a temperatura do
ar e os nveis de gua, e sujeitando a Companhia a riscos incomuns ou diferentes relacionados ao tempo. As
novas leis e regulamentos relacionados s mudanas climticas, mudanas nos regulamentos existentes e os
efeitos fsicos das mudanas climticas poderiam resultar no aumento do passivo e investimento de capital, os
quais poderiam ter um efeito material adverso sobre os negcios e os resultados das operaes da Companhia.
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4.2 - Descrio dos principais riscos de mercado
a. Risco de Mercado
Os riscos de mercado aos quais a Companhia est exposta esto relacionados s oscilaes de preos e taxas
como taxas de juros, paridades cambiais e preos de commodities. Estas variaes podem afetar os retornos
esperados de um investimento, de uma aplicao financeira, das expectativas de receitas de vendas, dos
valores do servio e da amortizao das dvidas contratadas.
Tendo em vista os riscos de mercado acima apontados, foram criados mecanismos de mensurao desses
riscos e uma ferramenta interna de avaliao que possibilita o clculo dos impactos de cenrios de estresse e
sensibilidade e lacunas de descasamento. Nesse sentido, o programa de gesto de risco de mercado da Fibria
se concentra na diminuio, mitigao ou transferncia de exposies aos riscos de mercado. Neste contexto,
a utilizao de operaes de hedge para fins exclusivos de proteo e pautada nos seguintes termos: (a)
proteo do fluxo de caixa contra descasamento de moedas, (b) proteo do fluxo de receita para pagamento
de amortizaes e juros das dvidas s oscilaes de taxas de juros e moedas e (c) oscilaes no preo da
celulose ou outros fatores de risco.
A Poltica de Gesto de Riscos de Mercado da Fibria foi inicialmente aprovada pelo Conselho de Administrao
em 18 de dezembro de 2009 e revisada anualmente por este rgo, juntamente com a reviso de suas
polticas complementares. A ltima reviso da Poltica de Gesto de Riscos de Mercado e polticas
complementares foi feita pelo Conselho de Administrao em 28 de julho de 2016.
So polticas complementares Poltica de Gesto de Riscos de Mercado, as polticas de Gesto de Risco

Cambial, Gesto de Risco de Taxa de Juros, Gesto de Risco de Preo da Celulose e polticas de gesto de
riscos financeiros, quais sejam Gesto de Aplicaes Financeiras, Gesto de Risco de Contrapartes e Emissores
e Gesto de Endividamento.
A execuo das operaes para mitigao dos riscos de mercado realizada pela rea de tesouraria da Fibria,
segundo as polticas financeiras aprovadas pelo Conselho de Administrao. O controle dos riscos e compliance
das polticas, por sua vez, realizado pela Diretoria de Governana, Riscos e Compliance (DGRC), que possui
suficiente independncia para apontar eventuais desenquadramentos das polticas, mensurar e analisar os
riscos de mercado, reportando diretamente ao presidente da Companhia e ao Comit de Finanas (rgo de
apoio ao Conselho de Administrao). A DGRC faz o acompanhamento criterioso de todas as exposies de
riscos de mercado e o controle estrito do cumprimento s polticas financeiras vigentes. A Tesouraria a
responsvel pela identificao, avaliao e busca de proteo contra eventuais riscos financeiros. O Conselho
de Administrao aprova, anualmente, a reviso das polticas financeiras que estabelecem os princpios e
normas para a gesto de risco global, reas envolvidas nestas atividades, uso de instrumentos financeiros
derivativos e no derivativos e alocao dos excedentes de caixa.
O uso de instrumentos financeiros para hedge e aplicao de caixa so pautados por tais polticas. No que diz
respeito ao uso de operaes de hedge para a proteo dos fatores de risco de mercado, a poltica , na viso
da Administrao, conservadora, sendo que toda operao contratada deve sempre estar vinculada a um risco
proveniente de um ativo objeto, advindo principalmente de fluxo operacional, preo de commodities ou dvida.
Deste modo, s so permitidas operaes se vinculadas a uma exposio efetiva e no so permitidos
instrumentos de proteo que resultem em operaes alavancadas.
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Atualmente, a estratgia de hedge da Companhia pode ser dividida em dois grupos, o hedge de fluxo de caixa
e o hedge de dvida.
Hedge de Fluxo de Caixa: operaes de proteo financeira com o intuito de mitigar os riscos provenientes de
exposies de paridades de moedas atreladas s atividades principais da Companhia. Em 31 de dezembro de
2016, o montante nocional era US$ 1.760 milhes.
A tabela a seguir apresenta o nocional por risco de contraparte em 31 de dezembro de 2016:
Rating de contraparte Nocional (US$)

brAAA 60.000
brAA+ 20.000
brAA- 1.380.000
AA- 225.000
A 25.000
BBB+ 50.000
Total Geral 1.760.000
Hedge de Dvida: operaes de proteo com o intuito de mitigar os riscos provenientes de exposies
atreladas s dvidas da Companhia. Enquadram-se nesta categoria o risco de taxa de juros e inflao e o risco
de variao cambial.
A tabela a seguir apresenta o nocional por risco de contraparte em 31 de dezembro de 2016:
Rating de contraparte Nocional (US$)

brAAA 1.737
brAA+ 328.025
brAA- 141.495
AA- 92.857
A+ 44.136
A 40.800
BBB+ 375.000
Total Geral 1.024.050
Rating de contraparte Nocional (R$)

AA- 274.000
A- 369.845
BBB+ 200.000
Total Geral 843.845
Para maiores informaes a respeito da Poltica de Gesto de Riscos de Mercado e das polticas
complementares, inclusive sobre os instrumentos derivativos contratados pela Companhia, vide item 5.2 deste
i. Risco Cambial
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A Companhia atua internacionalmente e est exposta ao risco cambial decorrente de exposies a algumas
moedas, principalmente com relao ao dlar norte-americano. A poltica financeira da Companhia destaca
que as operaes de hedge tm como objetivos diminuir a volatilidade no fluxo de caixa, proteger a exposio
cambial e evitar o descasamento entre moedas sob a tica consolidada. Apresentamos a seguir os saldos
contbeis consolidados de ativos e passivos indexados ao dlar norte-americano na data de encerramento dos
balanos patrimoniais:
R$ mil
2016 2015
Ativos em moeda estrangeira

Caixa e equivalentes de caixa 1.338.037 1.068.180
Contas a receber de clientes 526.404 674.224
1.864.441 1.742.404
Passivos em moeda estrangeira

Emprstimos e financiamentos 9.037.588 10.215.115
Fornecedores 1.016.501 76.304
Instrumentos financeiros derivativos 129.309 1.081.533
10.183.398 11.372.952
Exposio ativa (passiva) (8.318.957) (9.630.548)
A Fibria calcula sua exposio lquida para cada um dos fatores de risco. Quando o fator de risco se refere ao
dlar norte-americano ou ao euro, so determinados limites de percentual mximo de hedge de fluxo de caixa
para at 18 meses, sendo obrigatria a recomendao do Comit de Finanas para prazos entre 12 a 18
meses. Excepcionalmente durante a fase de construo do Projeto Horizonte 2 at o incio da produo, as
operaes de hedge de fluxo de caixa podero atingir prazo mximo de at 36 meses.
A exposio da Companhia moeda estrangeira d origem a riscos de mercado associados a variaes da taxa
de cmbio. Os passivos calculados em moeda estrangeira incluem emprstimos captados, principalmente, em
dlares norte-americanos. As vendas da Companhia para o exterior so, em sua maioria, em dlares norte-
americanos. Os valores das vendas de celulose no Brasil so atrelados ao dlar norte-americano e recebidos
em reais. Deste modo, os passivos da Companhia funcionam como uma proteo natural de parcela da
exposio moeda das receitas de exportao, eliminando parte do descasamento de moedas entre ativo e
passivo no longo prazo.
Demonstrativo da anlise de sensibilidade
A seguir, so apresentados os impactos que seriam gerados por mudanas nas variveis de riscos pertinentes
s quais a Companhia est exposta no final do exerccio.
Ainda, de acordo com a Deliberao CVM no 475/08, tambm ser apresentado a seguir o valor justo da
carteira de derivativos, dvida e aplicaes financeiras, em dois cenrios adversos e que poderiam gerar
prejuzos materiais para a Companhia.
Analise de sensibilidade para mudanas na taxa de cmbio
PGINA: 45 de 492
A varivel de risco relevante para a Companhia, levando em considerao o perodo projetivo de trs meses
para a avaliao, sua exposio flutuao do dlar norte-americano. Foi adotado como cenrio provvel o
valor justo considerando as curvas de mercado de 31 de dezembro de 2016, com base nas taxas referenciais
divulgadas pela BM&FBOVESPA.
Para o clculo do cenrio provvel foi utilizada a taxa cambial no fechamento das demonstraes financeiras
da Companhia referentes ao exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2016 (R$/US$ = 3,2591). Como
os valores j esto registrados, no h efeitos adicionais no resultado para esse cenrio. Nos cenrios
Possvel e Remoto, as taxas de cmbio foi acrescida em 25% e 50%, respectivamente, antes dos impostos,
em relao ao cenrio Provvel.
Consolidado
Impacto da alta/reduo do dlar norte-americano no
valor justo das carteiras Valores absolutos
(Em R$ milhares) Possvel (25%) Remoto (50%)
Instrumentos financeiros derivativos 875.054 1.941.308
Emprstimos e financiamentos 2.117.454 4.234.907
Caixa e equivalentes de caixa 334.509 669.019
ii. Risco do fluxo de caixa ou valor justo associado com taxa de juros
A receita lquida e fluxos de caixa operacionais da Companhia so substancialmente independentes das

alteraes nas taxas de juros praticadas no mercado, uma vez que a Companhia no tem significativos ativos
atrelados aos juros. O caixa e equivalentes de caixa da Companhia so, em sua maioria, expressos em Reais
e so baseados na taxa CDI. Em 31 de dezembro de 2016, a taxa CDI era 13,63% a.a. e em 31 de dezembro
de 2015 14,14% a.a.
O risco de taxa de juros aplicvel Companhia decorre de emprstimos. O endividamento da Companhia

expresso em dlares norte-americanos e em Reais. A dvida em dlares norte-americanos indexada a taxas
fixas (principalmente o Bond 2024 emitido pela Fibria Overseas Finance Ltd. Bond Fibria 2024) e a taxas
LIBOR (principalmente contratos de pr-pagamento de exportao e Finnvera). O endividamento expresso em
Reais est exposto a taxas fixas, taxa brasileira de depsito interbancrio, ou CDI, SELIC, taxa de juros
de longo prazo, ou TJLP e ao ndice nacional de preos ao consumidor amplo, ou ICPA.
O risco de taxa de juros de emprstimos e financiamentos contratados com taxas variveis expem a
Companhia ao risco de fluxo de caixa. Os emprstimos e financiamentos contratados com taxas fixas expem
a Companhia ao risco de valor justo associado taxa de juros.
Em 31 de dezembro de 2016, a Companhia tinha emprstimos e financiamentos sujeitos a taxas de juros

flutuantes, que totalizaram 81,9% de sua dvida, estes sujeitos a juros baseados na LIBOR, TJLP, SELIC, CDI
e IPCA. Emprstimos e financiamentos sujeitos a taxas de juros fixas totalizaram 18,1% e esto principalmente
ligados ao Bond Fibria 2024.
PGINA: 46 de 492
A Companhia dever avaliar anualmente o percentual timo entre dvidas pr-fixadas e dvidas com taxas
flutuantes. Esta avaliao ficar a cargo da Tesouraria e da Diretoria de DGRC, que devero reportar
anualmente os resultados ao Comit de Finanas. Ficar critrio da Diretoria de Finanas e Relaes com
Investidores avaliar a estratgia de contratao de hedge de taxa de juros e inflao, considerando os
resultados da avaliao do percentual timo e de fatores de mercado.
Analise de sensibilidade para mudanas na taxa de juros
Foi adotado como cenrio provvel o valor justo considerando as curvas de mercado de 31 de dezembro de
2016, com base nas taxas referenciais divulgadas pela BM&FBOVESPA e BLOOMBERG. Os valores j esto
registrados e, portanto, no h efeitos adicionais no resultado para esse cenrio. Nos cenrios Possvel e
Remoto, as taxas de juros foram valorizadas em 25% e 50%, respectivamente, antes dos impostos, em
relao ao cenrio Provvel:
Consolidado
Impacto da alta/reduo da taxa de juros no valor justo

Valores absolutos
Possvel (25% ) Remoto (50%))
Emprstimos e financiamentos
LIBOR 3.221 6.201
Cesta de moedas 1.400 2.640
TJLP 2.755 5.212
CDI 8.600 16.168
Instrumentos financeiros derivativos

LIBOR 14.262 24.576
TJLP 4.361 4.770
CDI 131.596 249.105
IPCA 52.982 102.100
Aplicaes financeiras (a)

CDI 2.656 5.131
(a) Para fins da anlise de sensibilidade foram considerados apenas os ttulos e valores mobilirios
indexados a taxas ps-fixadas.
A tabela abaixo fornece informaes sobre os instrumentos de dvida sensveis a taxas de juros e classificam
a exposio da Companhia por moeda e por tipo de taxa de juros (varivel ou fixa).
Aps
2017 2018 2019 Total
2020
PGINA: 47 de 492
Ativos
Caixa e Equivalentes de Caixa 2.660.073 2.660.073
Taxa fixa calculada em BRL 1.257.949 1.257.949
Taxa varivel calculada em BRL 64.087 64.087
Taxa fixa calculada em USD 1.338.037 1.338.037
Ttulos e Valores Mobilirios 2.033.159 5.688 2.038.847
Taxa varivel calculada em BRL 2.033.159 5.688 2.038.847
Ativo total 4.693.232 5.688 4.698.920
Passivo
Dvida sujeita taxa de juros varivel calculada em Reais 576.628 427.047 262.557 5.182.314 6.448.546
Dvida sujeita taxa de juros varivel calculada em

502.210 1.360.562 2.650.029 2.265.838 6.778.639
dlares dos Estados Unidos da Amrica
Dvida sujeita taxa de juros fixa calculada em Reais 46.262 33.600 82.877 503.638 666.377
Dvida sujeita taxa de juros fixa calculada em dlares

13.187 2.245.762 2.258.949
dos Estados Unidos da Amrica
Passivo total 1.138.287 1.821.209 2.995.463 10.197.552 16.152.511
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iii. Risco de preo de celulose
Este risco est relacionado com a possibilidade de oscilao no preo da celulose, produto final da Companhia,
que considerado uma commodity. Os preos flutuam em funo da demanda, da capacidade produtiva,
estoque dos produtores, das estratgias comerciais dos grandes produtores florestais, dos produtores de papel
e da disponibilidade de substitutos no mercado.
Este risco abordado de distintas maneiras. A Companhia conta com equipe especializada que efetua o
monitoramento do preo da celulose e analisa as tendncias futuras, ajustando as projees da Companhia,
de modo a auxiliar na tomada de medidas preventivas para enfrentar da melhor maneira possvel os distintos
cenrios. Para essa commodity no existe mercado com liquidez para mitigar suficientemente o risco de parte
relevante das operaes da Fibria. As operaes de proteo de preo da celulose disponveis no mercado tm
baixa liquidez, baixo volume e grande distoro na formao do preo.
Atualmente, a Companhia no possui nenhum tipo de operao contratada para proteo do preo da celulose.
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4.3 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais no sigilosos e relevantes
Ainda que os processos listados abaixo apaream como tendo Fibria Celulose S.A. como parte, alguns deles,
de fato, foram iniciados em nome de Votorantim Celulose e Papel S.A., antiga denominao social da
Companhia, ou da extinta Aracruz Celulose S.A., sucedida pela Fibria.
Processos Cveis
Em 31 de dezembro de 2016, a Companhia, a Fibria-MS Celulose Sul Mato-Grossense Ltda. (Fibria-MS), a

Portocel Terminal Especializado de Barra do Riacho S.A. (Portocel) e a Veracel S.A. (Veracel), eram parte em
1.3071 processos de natureza cvel, divididos da seguinte forma:
(i) 69 processos so classificados com probabilidade de perda provvel, em relao aos quais a
Companhia mantinha proviso no valor total de R$ 35.127.850,442 (trinta e cinco milhes, cento e vinte e sete
mil, oitocentos e cinquenta reais e quarenta e quatro centavos), do qual aproximadamente R$ 4.471.095,753
(quatro milhes, quatrocentos e setenta e um mil, noventa e cinco reais e setenta e cinco centavos) compe
depsitos judiciais, resultando em uma proviso lquida de aproximadamente R$ 30.656.754,69 (trinta
milhes, seiscentos e cinquenta e seis mil, setecentos e cinquenta e quatro reais e sessenta e nove centavos);
(ii) 703 processos surgidos no curso normal de seus negcios, envolvendo o montante total de R$
2.335.706.570,364 (dois bilhes, trezentos e trinta e cinco milhes, setecentos e seis mil, quinhentos e setenta
reais e trinta e seis centavos), os quais, na opinio da Administrao e seus assessores legais, tm expectativa
de perda classificada como possvel e para os quais nenhuma proviso foi constituda pela Companhia; e
(iii) 535 processos cuja probabilidade de perda classificada como remota.
A maioria das aes cveis acima tem como objeto pedidos de indenizao em decorrncia de resciso de
contratos comerciais, aes de cobrana e habilitaes de crdito em falncia ajuizadas pela Companhia,
ressarcimento de recursos financeiros movidas contra produtores rurais inadimplentes; aes possessrias
ajuizadas com o objetivo de proteger o patrimnio imobilirio da Companhia, aes de interesse de
movimentos sociais, tais como, trabalhadores sem-terra, comunidades quilombolas, indgenas e pescadores e
por estes ajuizadas e aes decorrentes de acidentes de trnsito envolvendo suposta queda de madeira das
carretas a servio da empresa.
A Companhia possui aplice de seguro de responsabilidade civil geral que visa amparar, dentro dos limites e
coberturas fixados na aplice, considerando suas franquias e restries, eventuais condenaes judiciais e/ou
acordos administrativos validados pela companhia seguradora, a ttulo de danos materiais, corporais ou morais
causados a terceiros no ato de sua operao industrial, florestal e comercial interna e externa, produto
(fabricado, vendido ou distribudo a terceiros) ou a responsabilidade civil exclusiva da Companhia pela
prestao de servios internos e externos realizados por colaboradores ou empresas (diretos ou indiretos) que
estejam agindo em seu nome.
1
Neste nmero esto includos, tambm, os processos relativos s unidades fabris alienadas pela Companhia (Luiz Antonio,
e Conpacel), uma vez que os valores relativos a tais processos podero ser demandados em face da Companhia em
decorrncia do Contrato de Compra e Venda celebrado com os respectivos adquirentes.
2
Neste valor esto includos, os valores do passivo de processos relativos s unidades fabris alienadas pela Companhia
(Luiz Antonio, e Conpacel), uma vez que tais valores podero ser demandados em face da Companhia em decorrncia do
Contrato de Compra e Venda celebrado com os respectivos adquirentes.
3
(Luiz Antonio, e Conpacel), uma vez que tais valores podero ser demandados em face da Companhia em decorrncia do
Contrato de Compra e Venda celebrado com os respectivos adquirentes.
4
(Luiz Antonio, e Conpacel), uma vez que tais valores podero ser demandados em face da Companhia em decorrncia
do Contrato de Compra e Venda celebrado com os respectivos adquirentes.
PGINA: 50 de 492
Entre as demandas de natureza cvel, apenas aquelas indicadas abaixo so individualmente relevantes para a
Companhia e suas controladas:
Processo n 0032095-83.2012.4.01.3400
Juzo 20 Vara Federal da Subseo Judiciria de Braslia
Instncia 1 Instncia
Data de Instaurao 29/06/2012
Partes no Processo Autor: Ministrio Pblico Federal.
Ru: Fibria Celulose S.A.
Objeto Trata-se de ao movida pelo Ministrio Pblico Federal contra a Fibria
visando impedir que os veculos de sua propriedade circulem em
rodovias federais com excesso de peso.
Motivo da Relevncia Impacto na produo e o valor da indenizao.
Valores, Bens ou Direitos Envolvidos Indenizao por danos morais e materiais no valor total de R$
1.256.463 mil, em razo da circulao em rodovias federais de veculos
de propriedade da Fibria com o peso acima do legalmente permitido.
Principais Fatos Trata-se de ao indenizatria pela qual o Ministrio Pblico Federal
requer a proibio de circulao, em rodovias federais, dos veculos da
Fibria com excesso de peso, sob pena de multa. Em 10/07/2012, tal
solicitao foi deferida pelo juiz de primeira instncia, porm, em
24/05/2013 a Fibria obteve xito no Recurso que apresentou contra a
referida deciso para suspender a liminar concedida pelo juzo de
primeira instncia. O ministrio Pblico Federal pleiteia, ainda, o
pagamento de danos morais e materiais em decorrncia de supostos
danos causados s rodovias federais, ao meio ambiente e ordem
econmica pela circulao de veculos da Fibria com peso acima do
legalmente permitido. Em 01/10/2012 a Fibria apresentou defesa com
relao aos demais pontos pleiteados na ao, bem como um estudo
tcnico comprovando ser desprezvel o impacto causado sobre o
pavimento da BR 101/ES pelos veculos que transportam madeira para
o abastecimento das unidades fabris da Fibria, porm ainda no foi
proferida deciso sobre o assunto. O processo encontra-se em fase
inicial.
Chance de Perda Possvel.
Anlise do impacto em caso de perda do Em caso de desfecho desfavorvel Companhia, o resultado ser um
processo desembolso financeiro, aumento da frota e/ou transferncia do
transporte da madeira para outros modais logsticos.
Processo n 0000693-61.2013.4.02.5003
Juzo 1 Vara Federal da Subseo Judiciria de So Mateus - ES
Instncia 1 Instncia
Ru: Fibria Celulose S.A., Estado do Esprito Santo e Banco Nacional de
Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES)
Objeto O Ministrio Pblico Federal em So Mateus (ES) props, em novembro
de 2013, ao civil pblica contra a Fibria, o Estado do Esprito Santo e
o Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico e Social - BNDES,
para que sejam anulados os ttulos de domnio de terras, que alega
serem devolutas, as quais foram concedidas, pelo Estado do Esprito
Santo, Aracruz Celulose S.A., sociedade integrada Votorantim
Celulose e Papel S.A. em 2009 e que deu origem Fibria.
Motivos da Relevncia Impacto social e na produo, e possveis danos imagem da
Companhia.
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Valores, Bens ou Direitos Envolvidos R$ 1.000 mil e 6.238 hectares de terras localizadas nas cidades de
Conceio da Barra (ES) So Mateus (ES)
Principais Fatos Em 20.04.2014, foi deferida liminar em primeira instncia que
determinou bloqueio das matrculas imobilirias correspondentes a
6.238 hectares de terra, e o impedimento de emprstimos conferidos
pelo BNDES Companhia que tivessem a finalidade de realizao de
investimentos nas referidas terras objeto da ao.
Em 24.04.2014, Fibria apresentou agravo de instrumento que
suspendeu os efeitos da liminar concedida em primeira instncia, mas
a deciso foi revogada, tendo sido restabelecida a liminar concedida em
primeira instncia. Em 23.04.2014, a Companhia apresentou defesa
argumentando que as concesses foram feitas Aracruz Celulose S.A.
de acordo com as leis vigentes e prticas usuais da poca, destacando
que, em sua viso, no se tratavam de terras devolutas, mas sim de
reas com direito de posse particular que, portanto, podiam ter sido
adquiridas pela Companhia.
Em 17.02.2017 foi deferida a produo de prova testemunhal e
indeferida a produo de prova pericial.
O processo encontra-se atualmente em fase de instruo.
Anlise do impacto em caso de perda do Em caso de desfecho desfavorvel Companhia, o resultado ser um
processo desembolso financeiro, a devoluo de 6.238 hectares de terras e o
impedimento de emprstimos pelo BNDES Companhia que tenham
por finalidade a realizao de investimentos nas referidas terras.
Processo n 0104134-87.2015.4.02.5003
Juzo 1 Vara Federal da Subseo Judiciria de So Mateus ES
Instncia 1 Instncia
Ru: Fibria Celulose S.A., Estado do Esprito Santo e Banco Nacional de
Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES)
Objeto O Ministrio Pblico Federal em So Mateus (ES) props, em maro de
2015, ao civil pblica contra a Fibria, o Estado do Esprito Santo e o
BNDES, para que sejam anulados os ttulos de domnio de terras, que
alega serem devolutas, as quais foram concedidas, pelo Estado do
Esprito Santo, Aracruz Celulose S.A., sociedade integrada
Votorantim Celulose e Papel S.A. em 2009 e que deu origem Fibria.
Motivos da Relevncia Impacto social e na produo, e possveis danos imagem da
Companhia.
Valores, Bens ou Direitos Envolvidos Devoluo de 5.601,7 hectares de terras.
Principais Fatos Em 09.03.2015, foi deferida liminar em primeira instncia que
determinou o bloqueio das matrculas imobilirias, correspondentes a
5.601,7 hectares de terra.
Em 07.10.2015, a Fibria apresentou agravo de instrumento contra a
liminar que deferiu a indisponibilidade dos imveis e aguarda
julgamento. Em 13.10.2015, a Companhia apresentou defesa
argumentando que as concesses foram feitas Aracruz Celulose S.A.
de acordo com as leis vigentes e prticas usuais da poca, destacando
que, em sua viso, no se tratavam de terras devolutas, mas sim de
reas com direito de posse particular que, portanto, podiam ter sido
adquiridas pela Companhia.
Em 14.12.2016 a Fibria apresentou especificao de provas.
O processo encontra-se em fase de instruo.
Anlise do impacto em caso de perda do Em caso de desfecho desfavorvel Companhia, o resultado ser a
processo devoluo de 5.601,7 hectares de terras e o impedimento de
PGINA: 52 de 492
emprstimos pelo BNDES Companhia que tenham por finalidade a

realizao de investimentos nas referidas terras.
Processo n 0805287-13.2015.8.12.0021
(Cautelar 0801792-29.2013.8.12.0021)
Juzo 3 Vara Cvel do Foro da Comarca de Trs Lagoas - MS
Instncia 1 Instncia
Partes no Processo Autor: Fibria Celulose S.A.
Ru: Eldorado Brasil Celulose S/A.
Objeto O escopo da cautelar foi o de produzir prova pericial que evidenciasse
que a Eldorado reproduz em fazendas de sua explorao, na regio de
Trs Lagoas - MS, uma variedade de eucalipto protegida por direitos de
propriedade intelectual (cultivar) da Fibria.
Diante da prova cabal, produzida judicialmente, confirmando a
reproduo desautorizada da propriedade intelectual da Fibria, e no
obstante o parecer tcnico discordante e as alegaes de
imprestabilidade do laudo pericial manejadas pela Eldorado, a Fibria
ajuizou ao cominatria com pedido indenizatrio.
Motivos da Relevncia Valores envolvidos e impacto social na imagem da Companhia.
Valores, Bens ou Direitos Envolvidos R$100.000 mil.
Principais Fatos Em 10/04/2013, a Fibria ajuizou medida cautelar de produo
antecipada de provas contra a Eldorado com pedido liminar. O pedido
de produo antecipada de provas foi homologado em 22/07/2015. A
Eldorado entrou com apelao contra a deciso em medida cautelar em
12.08.2015, que foi julgada por unanimidade, no conhecer dos
agravos retidos e, no mrito, negar provimento ao recurso, nos termos
do voto do Relator em 03.05.2016.
Em 10/02/2017, a deciso transitou em julgado.
A ao principal foi dispensada da cautelar em 23/09/2015, e, em
26/07/2016, a Eldorado ops Embargos de Declarao onde alegou que
a deciso embargada, que determinou a intimao da Fibria para
impugnar a contestao e documentos, foi omissa sobre o pedido de
concesso de tutela de urgncia formulado pela Eldorado em
contestao. Desde 26/09/2016 o processo est concluso aguardando
deciso.

Anlise do impacto em caso de perda do Em caso de deciso desfavorvel para a Fibria, haver desembolso com
processo custas processuais e honorrios de sucumbncia. Ademais, em relao
aos impactos na imagem e reputao da Fibria, no caso de perda.
Processos Trabalhistas
Em 31 de dezembro de 2016, a Companhia, a Fibria-MS, a Projetos Especiais e Investimentos Ltda., a Portocel,

a Veracel e a Asapir Produo Florestal e Comrcio Ltda. eram parte em 6.2265 (seis mil, duzentos e vinte e
seis) processos de natureza trabalhista, envolvendo um valor total estimado de aproximadamente
5
Neste nmero esto includos, tambm, os e processos relativos s unidades fabris alienadas pela Companhia (Luiz Antonio, Guaba e
Conpacel), uma vez que os valores relativos a tais processos podero ser demandados em face da Companhia em decorrncia do Contrato
de Compra e Venda celebrado com os respectivos adquirentes.
PGINA: 53 de 492
R$1.204.730.848,936 (um bilho, duzentos e quatro milhes, setecentos e trinta mil, oitocentos e quarenta e
oito reais e noventa e trs centavos), em relao aos quais a Companhia mantinha uma proviso de
aproximadamente R$230.156.078,857 (duzentos e trinta milhes, cento e cinquenta e seis mil, setenta e oito
reais e oitenta e cinco centavos), calculados com base no percentual histrico dos desembolsos e, parte deles,
com base no prognstico de perda provvel. Do valor provisionado, R$ 73.344.013,218 (setenta e trs milhes,
trezentos e quarenta e quatro mil, treze reais e vinte e um centavos) eram mantidos em depsitos judiciais
relativos a aes trabalhistas, resultando em uma proviso lquida de R$156.812.065,64 mil9 (cento e
cinquenta e seis milhes, oitocentos e doze mil, sessenta e cinco reais e sessenta e quatro centavos).
Alterao do ndice de atualizao monetria de dbitos trabalhistas
Em agosto de 2015, o Tribunal Superior do Trabalho (TST) declarou inconstitucional a atualizao monetria
dos dbitos trabalhistas pela taxa de juros referencial (TR). O ndice a ser aplicado seria o ndice Nacional de
Preos ao Consumidor Amplo Especial (IPCA-E), retroativamente, a partir de 30 de junho de 2009, para os
processos em andamento.
Em 14 de outubro de 2015, o Supremo Tribunal Federal (STF) proferiu liminar suspendendo os efeitos de
deciso proferida pelo TST. A Companhia optou no ano de 2015 (e manteve essa poltica no ano de 2016) por
aplicar o ndice IPCA-E na correo monetria de seus dbitos trabalhistas e consequentemente em suas
provises, o que justifica o aumento do passivo em relao ao exerccio social de 2014
A maioria dos processos consiste em pleitos de cumprimento de jornada legal de trabalho e de normas de
segurana do trabalho; pagamento de adicionais por insalubridade e periculosidade; horas extras; horas in
itinere; pagamento de prmio veteranos/quinqunio; reintegrao no emprego e indenizaes por danos
materiais e morais decorrentes de doena/acidentes no trabalho e outros; pagamento de diferenas de
expurgos inflacionrios sobre multa de 40% do Fundo de Garantia do Tempo de Servio (FGTS); terceirizao
e pagamento de verbas rescisrias aos empregados de empresas terceirizadas e aes com pedido de
responsabilidade em relao aos trabalhadores de empresas contratadas por produtores rurais/programa
poupana florestal e inquritos sobre terceirizao e cumprimento de normas de segurana do trabalho
A seguir descrevemos os processos trabalhistas considerados relevantes para a Companhia e suas controladas:
Processo n 0025137-80.2014.5.24.0072
Juzo 2 Vara do Trabalho do Foro da Comarca de Trs Lagoas-MS
Instncia 1 Instncia
Partes no Processo Autor: Ministrio Pblico do Trabalho.
Ru: Fibria-MS Celulose Sul Mato-Grossense Ltda.
Objeto Trata-se de ao civil pblica interposta pelo Ministrio Pblico do
Trabalho aps inqurito civil pblico que tinha como objetivo a
6
Neste valor esto includos, tambm, o valor do passivo de processos relativos s unidades fabris alienadas pela Companhia (Luiz
Antonio, Guaba e Conpacel), uma vez que tais valores podero ser demandados em face da Companhia em decorrncia do Contrato de
Compra e Venda celebrado com os respectivos adquirentes.
7
Neste valor esto includos, tambm, o valor do passivo de processos relativos s unidades fabris alienadas pela Companhia (Luiz
Antonio, Guaba e Conpacel), uma vez que tais valores podero ser demandados em face da Companhia em decorrncia do Contrato de
Compra e Venda celebrado com os respectivos adquirentes.
8
Neste valor de depsitos esto includos, tambm, o valor dos depsitos realizados judicialmente em processos relativos s unidades
fabris alienadas pela Companhia (Luiz Antonio e Conpacel), uma vez que tais valores podero ser demandados em face da Companhia
em decorrncia do Contrato de Compra e Venda celebrado com os respectivos adquirentes. O valor no contempla os depsitos da
unidade de Guaba.
9
Neste valor esto includos os valores de proviso relativos s unidades fabris alienadas pela Companhia (Luiz Antonio, Guaba e
Conpacel), uma vez que tais valores podero ser demandados em face da Companhia em decorrncia do Contrato de Compra e Venda
celebrado com os respectivos adquirentes.
PGINA: 54 de 492
apurao de supostas irregularidades na terceirizao do viveiro,

silvicultura, atividades correlatas e equiparao salarial de operadores
de mquinas da Fibria-MS Celulose Sul Mato-Grossense Ltda. (Fibria
MS)
Motivo da Relevncia Valores envolvidos, impacto social, na imagem da sociedade e na
operao da sociedade.
Valores, Bens ou Direitos Envolvidos Os valores, bens e direitos envolvidos em caso de perda do processo
decorrem dos pedidos principais, liminares e multas dirias feitos pelo
Ministrio Pblico do Trabalho que incluem:
a) a utilizao, pela Fibria MS, no prazo de 180 dias, de empregados
prprios e a absteno de contratar terceiros para atividades de viveiro,
silvicultura, colheita e correlatas, sob pena de multa no valor de R$ 200
mil;
b) Enquanto no rescindidos os contratos de terceirizao, aplicao de
multa no valor de R$ 100 mil pelo descumprimento das normas de
sade, higiene, segurana e medicina do trabalho;
c) Equiparao salarial dos operadores de mquinas florestais
terceirizados que tenham trabalhado menos de dois anos na mesma
funo, no prazo de 90 dias, sob pena de multa no valor de R$ 100 mil,
e
d) Dano moral coletivo no valor de R$ 20.000 mil em caso de
procedncia da ao.
Principais Fatos Em junho de 2014, foi interposta ao civil pblica pelo Ministrio
Pblico do Trabalho com pedido de liminar contendo solicitaes
descritas acima envolvendo obrigao de fazer pela Fibria MS, sob pena
de pagamento de multas, e o pagamento de dano moral coletivo em
caso de procedncia da ao. O pedido da liminar no foi deferido.
Em 08/06/16, foi proferida sentena condenatria no sentido de
reconhecer a terceirizao ilcita, obrigaes de fazer e no fazer,
equiparao salarial de operadores de maquinas, dano moral coletivo
no importe de R$ 2 MM (dois milhes).
Entre setembro de 2016 e novembro de 2016, as partes apresentaram
recursos. O Ministrio Pblico do Trabalho reiterou o pedido liminar de
primarizao das atividades em 180 dias e danos coletivos em R$20
MM (vinte milhes). A Fibria MS, por sua vez, defendeu no recurso a
extino do processo ou reforma da sentena de maneira a indeferir
toda e qualquer condenao.
Desde 13/12/16 o processo est em anlise pelo Tribunal Regional do
Trabalho e no houve novos andamentos
Anlise do impacto em caso de perda do Em caso de desfecho desfavorvel Companhia, o resultado ser o
processo desembolso financeiro e o cumprimento de obrigaes de fazer de
acordo com os pedidos iniciais listados acima.
Processos Fiscais
Em 31 de dezembro de 2016, a Companhia era parte passiva em processos de natureza fiscal, com
probabilidade de perda provvel, com um valor total provisionado de R$ 112.616 mil (cento e doze milhes e
seiscentos e dezesseis mil reais). A Companhia mantinha, ainda, depsitos judiciais no montante total de R$
107.300 mil (cento e sete milhes e trezentos mil reais) (atualizado at dezembro de 2016), resultando em
uma proviso lquida de R$ 5.316 mil (cinco milhes e trezentos e dezesseis mil reais).
Ainda em 31 de dezembro de 2016, a Companhia estava envolvida em outros (i) 548 processos tributrios
surgidos no curso normal de seus negcios, envolvendo montante total de R$ 7.186.797 mil (sete bilhes,
PGINA: 55 de 492
cento e oitenta e seis milhes, setecentos e noventa e sete mil reais), os quais, na opinio da administrao
da Companhia e de seus assessores legais, tm expectativa de perda classificada como possvel e para os
quais nenhuma proviso foi constituda pela Companhia; e (ii) 98 processos cuja probabilidade de perda
classificada como remota.
No tocante aos processos da Veracel, o valor atualizado em 31 de dezembro de 2016 corresponde a

aproximadamente R$143.832 mil (cento e quarenta e trs milhes e oitocentos e trinta e dois mil reais) (lquido
dos depsitos judicias), no valor de R$ 13.638mil (treze milhes e seiscentos e trinta e oito mil reais)
considerando apenas o montante equivalente participao da Companhia na Veracel, que corresponde a
50% do seu capital social.
A seguir descrevemos os processos de natureza tributria individualmente mais relevantes para a Companhia
e suas controladas:
Execues Fiscais ns 003268162.2012.4036182 e 002005103.2014.4036182

Juzo 2. Vara Federal da Subseo Judiciria de So Paulo -SP
Instncia 1. instncia
Partes no Processo Autor: Unio Federal
Objeto Trata-se de Execuo Fiscal da cobrana realizada atravs do
Processo Administrativo n 15586.000826/2005-25, devido ao
suposto no pagamento de Imposto de Renda de Pessoa Jurdica
referente ao ano calendrio de 2003 e 2004, em razo dos
benefcios fiscais de reduo do referido imposto concedido pela
extinta SUDENE.
O Processo n. 002005103.2014.4036182 foi distribudo por
dependncia ao Processo n. 0032681-62.2012.403.6182 em
05/05/2014.
Motivo da relevncia Valor original envolvido, no montante de R$ 90.697 mil.
Valores, Bens ou Direitos Envolvidos R$ 133.941mil (atualizado em dezembro de 2016)
Principais Fatos Em 29/06/2012 foi recebido o mandado de citao. .
Foi deferido pelo juzo pedido de substituio da garantia (Carta
Fiana por Seguro Garantia), entretanto a Procuradoria Geral da
Fazenda Nacional recusou o seguro-garantia e inscreveu o dbito
no CADIN. Foi providenciado aditivo da Fiana com a finalidade
de cumprir as exigncias do Procurador e, em 18/03/2014,
protocolada petio solicitando a juntada do aditivo.
A Fiana foi aceita e aguarda-se o julgamento dos Embargos
Execuo apresentados.
Desde 10/05/2016 os autos encontram-se conclusos para
deciso.
Chance de Perda Possvel
Anlise do impacto em caso de perda do processo Dispndio financeiro no montante do valor envolvido.
Valor provisionado No h.
Processo Administrativo n 13770.001204/99-39

Juzo Conselho Administrativo de Recursos Fiscais (CARF)
Instncia Administrativa
Data de instaurao 17/12/1999
Partes no Processo Autor: Receita Federal do Brasil
Ru: Fibria Celulose e Papel S.A.
Objeto Trata-se de no homologao de compensao de crdito
tributrio decorrente de saldo negativo de Imposto de Renda de
Pessoa Jurdica no ano-calendrio de 1997. Segundo a autoridade
PGINA: 56 de 492
fiscal (CARF), a Companhia no teria comprovado a certeza e

liquidez do crdito pleiteado conforme as seguintes razes: i)
excluso do montante referente Contribuio Social sobre Lucro
Lquido para fins de apurao do Lucro Real; ii) no apresentao
de documentos comprobatrios da reteno do imposto de renda
efetuada pelo Banco Safra; iii) no houve comprovao
inequvoca de que os rendimentos sobre os quais incidiu o
Imposto de Renda Retido na Fonte foram oferecidos tributao.
Valores, Bens ou Direitos Envolvidos R$ 218.099 mil (atualizado em dezembro de 2016)
Principais Fatos Em 08/02/2006, a Companhia apresentou manifestao de
inconformidade, em razo do indeferimento da homologao de
compensao de crdito tributrio decorrente de saldo negativo
de Imposto de Renda de Pessoa Jurdica no ano-calendrio de
1997. Foi proferido acrdo pela Delegacia Regional de
Julgamento (DRJ) julgando improcedente a manifestao de
inconformidade apresentada pela Companhia. Desta deciso, foi
interposto recurso voluntrio.
Em 04/06/2014 o julgamento do recurso voluntrio foi
convertido em diligncia a fim de que a autoridade competente
elabore um relatrio pronunciando-se sobre a correo, ou no,
do demonstrativo acerca do oferecimento tributao das
receitas financeiras no perodo de 1994 a 1997 pelo regime de
competncia.
Desde 05/09/2014 no houve nenhum andamento no processo.
Anlise do impacto em caso de perda do processo Desembolso financeiro no montante do valor envolvido.
Processo n 00496316820164013400 (Ao Anulatria)

Juzo 21 Vara Federal da Subseo Judiciria de Braslia - DF
Instncia 1. Instncia
Partes no Processo Autor: Fibria Celulose S.A.
Ru Unio Federal
Objeto Auto de Infrao lavrado para exigir o pagamento de Imposto
de Renda de Pessoa Jurdica e Contribuio Social sobre Lucro
Lquido, tendo em vista a permuta de ativos realizada entre a
Fibria e a International Paper. Em 1 de fevereiro de 2007, a
Fibria, naquela ocasio Votorantim Celulose e Papel S.A.,
celebrou um acordo com a International Paper, cujo objeto foi a
permuta de ativos industriais e florestais das duas empresas. Em
consequncia do acordo, a Votorantim Celulose e Papel S.A.
transferiu International Paper a unidade de produo de
celulose e papel localizada no municpio de Luiz Antnio (SP),
bem como a base florestal especfica desta unidade. A
International Paper, por sua vez, transferiu para Votorantim
Celulose e Papel S.A. ativos referentes a uma planta de celulose
em construo, com todos os direitos relacionados, alm de
terras e florestas plantadas localizadas no entorno de Trs
Lagoas (MS). No entendimento dos consultores da Companhia,
a operao de permuta foi rigorosamente legal e seus resultados
comprovados para a Receita Federal do Brasil, com a construo
e entrega da planta da companhia localizada em Trs Lagoas
(MS).
Motivo da relevncia Valor original envolvido, no montante de R$ 1.799.000 mil.
Valores, Bens ou Direitos Envolvidos R$ 2.038.914 mil (atualizado em dezembro de 2016)
PGINA: 57 de 492
Principais Fatos Em 09/01/2013 a Companhia apresentou impugnao ao auto

de infrao. Em 13/11/2013 foi proferida deciso pela Delegacia
da Receita Federal do Brasil de Julgamento de Braslia -DF a qual
julgou procedente o recurso apresentado pela Fibria. A Unio
interps recurso de ofcio para o Conselho Administrativo de
Recursos Fiscais (CARF).
Em 04/03/2015 foi proferida deciso pelo CARF julgando
parcialmente procedente o recurso interposto pela Unio. A
deciso reduziu a multa de 150% para 75%. Desta deciso a
Companhia apresentou recurso especial
Em 19/01/2016, o CARF julgou improcedente o recurso, por voto
de qualidade do presidente do CARF e representante da Fazenda
Nacional, j que houve empate no julgamento pelos votos dos
demais conselheiros. A referida deciso ainda no foi formalizada
atravs do competente acordo. Aps deslinde parcialmente
favorvel na esfera administrativa, a companhia optou pela
distribuio de Ao Anulatria para discusso do mrito.
Em 23/8/2016, a Ao Anulatria foi distribuda.
Em 21/10/2016, foi proferida deciso que deferiu apenas a tutela
requerida subsidiariamente e apresentao de pedido de
reconsiderao da deciso.
Em 25/10/2016 foi proferida deciso negando o pedido de
reconsiderao. Atualmente, aguarda-se a interposio de agravo
de instrumento, contra a deciso que deferiu apenas
parcialmente a tutela requerida.
Processo n 16561720057/2014-17
Juzo Receita Federal - (Processo Administrativo Auto de Infrao)
Instncia Administrativo
Objeto Imposto de Renda de Pessoa Jurdica e Contribuio Social sobre
Lucro Lquido - Auto de infrao relativo a lucros auferidos no
exterior (ano calendrio 2010) pela Fibria Trading.
Valores, Bens ou Direitos Envolvidos R$ 356.677 mil (atualizado dezembro de 2016)
Principais Fatos A Fibria apresentou impugnao administrativa em 28/07/2014
pleiteando que os impostos pagos no exterior sejam
compensados com os tributos suspostamente devidos no Brasil.
Em [29/04/2015 foi proferida deciso que julgou procedente a
impugnao apresentada pela Companhia, compensando os
valores pleiteados, cancelando integralmente as exigncias
consubstanciadas no processo.
Em 14/10/2016 foi dada entrada no Recurso de Ofcio pela Unio
na qual alegou-se que no seria devida a compensao dos
tributos
Em 25/01/2017 ocorreu o julgamento em sesso da 2. Turma
da 4. Cmara da 1. Seo. O inteiro teor do julgamento ainda
no foi disponibilizado.
Processo n 10314.728564/2015-15
PGINA: 58 de 492

Objeto Trata-se de auto de infrao que exige o recolhimento de valores
relativos ao Imposto de Renda de Pessoa Jurdica e Contribuio
Social sobre Lucro Lquido, decorrentes da glosa da depreciao,
amortizao e exausto utilizadas pela Companhia na apurao
do imposto no ano-calendrio de 2010.
Valores, Bens ou Direitos Envolvidos R$ 621.420 mil (atualizado em dezembro de 2016)
Principais Fatos Em 29/01/2016, a Companhia apresentou impugnao
administrativa na qual requereu o cancelamento das exigncias
fiscais de CSLL, uma vez que no procede a glosa das despesas
pelo fisco.
Desde 25/04/2016, aguarda-se julgamento da impugnao
apresentada.
Processo n 16561-720.183/2015-52
Objeto Em dezembro de 2015, a Companhia tomou cincia de auto de
infrao que exige o recolhimento de valores relativos ao Imposto
de Renda de Pessoa Jurdica e Contribuio Social sobre Lucro
Lquido, decorrentes do resultado das empresas Fibria Trading
Fibria International GmbH no ano de 2011, reconhecidos na
Companhia por equivalncia patrimonial. A fiscalizao, no
entanto, no considerou, para a lavratura dos autos, o prejuzo
apurado nos perodos anteriores por Fibria Trading International;
e ainda, o pagamento da quantia relativa Fibria International
Trading GmbH no Programa de Parcelamento Especial da Lei
12.865/2013.
Valores, Bens ou Direitos Envolvidos R$ 59.322 mil (atualizado em dezembro de 2016).
Principais Fatos Em 18/01/2016 a Companhia apresentou a impugnao
administrativa na qual pleiteou a decretao de improcedncia
dos autos de infrao, uma vez que os tributos cobrados no
seriam devidos em virtude da manuteno integral dos prejuzos
fiscais e da base de clculo negativa da CSLL.
Desde 10/05/2016aguarda-se julgamento da impugnao
administrativa apresentada pela Companhia.
Processos Ambientais
Em 31 de dezembro de 2016, a Companhia era parte em 199 inquritos civis, em sua maioria relacionados
averiguao dos procedimentos correspondentes regularizao de reserva legal e estado de conservao
das reas de preservao permanente. A Companhia mantinha, no exerccio social do ano de 2016, depsitos
PGINA: 59 de 492
judiciais no montante de aproximadamente R$ 10.727.032,11 (dez milhes, setecentos e vinte e sete mil,
trinta e dois reais e onze centavos) em relao s suas demandas na esfera ambiental.
Adicionalmente, a Companhia est envolvida em 17 Aes Civis Pblicas e uma Ao Popular, todas em
tramitao. Das 18 aes, 8 so aes civis pblicas objetivando a averbao de reserva legal de imveis da
Fibria, 8 questionam o licenciamento ambiental dos plantios e 2 pleiteiam a recuperao de reas de
preservao permanente.
Ainda, a Companhia est envolvida em outros processos na esfera ambiental surgidos no curso normal de
seus negcios, os quais, na opinio da administrao da Companhia e de seus assessores legais, no trazem
impacto s operaes da Companhia.
Assim, nenhum dos processos de natureza ambiental so considerados individualmente relevantes para a
Companhia.
4.3.1 - Indicar o valor total provisionado, se houver, dos processos descritos no item 4.3
Processos Cveis
Em relao aos processos cveis destacados como relevantes no item 4.3, no h proviso constituda.
De acordo com a Poltica de provisionamento da Companhia, embasada a Norma Contbil CPC 25 e na

Deliberao n. 594 da CVM, os processos cveis e tributrios somente so provisionados quando a
probabilidade de perda provvel.
A proviso constituda para o processo trabalhista relacionado no item 4.3 como relevante de R$
6.955.126,90 (seis milhes, novecentos e cinquenta e cinco mil, cento e vinte e seis reais e noventa centavos).
Os processos trabalhistas so provisionados com base no percentual histrico de desembolsos e no com base
na probabilidade de perda da ao. Atualmente, o percentual de perda aplicado de 22,64%.
Processos Fiscais
De acordo com a Poltica de provisionamento da Companhia, embasada a Norma Contbil CPC 25 e na

Deliberao n. 594 da CVM, os processos tributrios somente so provisionados quando a probabilidade de
perda provvel.
A administrao da Companhia, baseada na opinio de seus consultores jurdicos internos e externos,

classificou a probabilidade de perda dos processos acima descritos como possvel, motivo pelo qual no h
proviso constituda.
A administrao da Companhia, baseada na opinio de seus consultores jurdicos internos e externos, no

classificou quaisquer processos da esfera ambiental como de perda provvel, motivo pelo qual no h qualquer
valor provisionado.
PGINA: 60 de 492
4.4 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais no sigilosos cujas partes contrrias sejam
administradores, ex-administradores, controladores, ex-controladores ou investidores
Na data de divulgao deste Formulrio de Referncia, a Companhia no possua e no possui qualquer processo
judicial, administrativo ou arbitral no sigiloso cujas partes contrrias sejam administradores, ex-
administradores, controladores, ex-controladores ou investidores da Companhia ou de suas controladas.
4.4.1 - Indicar o valor total provisionado, se houver proviso, dos processos descritos no item 4.4
No aplicvel, tendo em vista que no h processos que se enquadrem no item 4.4.
PGINA: 61 de 492
4.5 - Processos sigilosos relevantes
A Fibria, como sucessora legal da Aracruz Celulose S.A., parte em um acordo de acionistas com a Stora
Enso OYJ (Stora Enso), regulamentando o relacionamento das acionistas no que se refere Veracel
Celulose S.A. (Veracel).
Em maio de 2014, a Fibria iniciou um procedimento arbitral contra a Stora Enso, em decorrncia de
descumprimento de determinadas obrigaes previstas no acordo de acionistas da Veracel.
Os valores envolvidos so sigilosos e no h impacto financeiro para a Fibria em caso de perda.
Com exceo do procedimento arbitral acima mencionado, no existem processos sigilosos relevantes em
que a Companhia ou suas controladas sejam parte e que no tenham sido divulgados nos itens 4.3 e 4.4
acima.
PGINA: 62 de 492
4.6 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais repetitivos ou conexos, no sigilosos e
relevantes em conjunto
A Companhia possui 8 processos ambientais baseados em fatos e causas jurdicas semelhantes e que, em
conjunto, so considerados relevantes tendo em vista a atividade desenvolvida pela Companhia. Todos os
processos possuem risco de perda possvel so relacionados a obrigaes de fazer, no havendo, portanto,
valores definidos envolvidos. Estes processos possuem como objeto comum questionamentos acerca do
licenciamento dos plantios da Companhia no Estado do Esprito Santo e nos Municpios de So Luiz do Paraitinga,
Taubat e Guaratinguet, no Estado de So Paulo, que no entendimento da parte adversa dependeriam da
elaborao de estudo de impacto ambiental (EIA/RIMA). Tais processos no so decorrentes de prticas ilegais
da Companhia e so comuns entre as empresas que desenvolvem a silvicultura no Brasil.
A Companhia tem aproximadamente 6.226 processos trabalhistas, com exposio total no montante R$
1.201.137.553,061, dos quais R$ 230.150.355,59 esto provisionados. Referidas aes foram movidas por ex-
empregados, terceiros e sindicatos, cujos pleitos, em sua maioria, so baseados em fatos e causas jurdicas
semelhantes e que, em conjunto, so considerados relevantes. Estes processos possuem como objeto comum:
(i) pedido de pagamento de horas extras trabalhadas e decorrentes de minutos que antecedem e sucedem a
jornada de trabalho; (ii) pedido de pagamento de horas in itinere; (iii) pagamento de adicionais por insalubridade
e periculosidade; (iv) pedido de reintegrao no emprego; (v) pagamento de indenizaes por danos materiais
e morais decorrentes de doena/acidentes do trabalho; (vi) pagamento de diferenas de expurgos inflacionrios
sobre multa de 40% do FGTS; (vii) pedido de pagamento de prmio veterano, que no passado era pago aos
empregados conforme tempo de empresa (10, 15, 20, 25, 30, 35 e 40 anos); (viii) responsabilidade solidria
ou subsidiria decorrente de terceirizao, (ix) pagamento de verbas rescisrias aos empregados de empresas
terceirizadas, (x) aes com pedido de responsabilizao da Fibria em relao aos trabalhadores de empresas
contratadas por produtores rurais do programa poupana florestal; (xi) inquritos sobre terceirizao e
cumprimento de normas de segurana do trabalho.
Processos Cveis
A Companhia possui 1.307 aes cveis, com exposio total no montante R$ 2.356.803.649,492 dos quais R$
35.127.850,44 esto provisionados. Referidas aes, em sua maioria, consistem em pedidos de indenizao em
decorrncia de resciso de contratos comerciais, de ex-funcionrios ou terceiros, por supostas doenas
ocupacionais e acidentes de trabalho, aes de cobrana e habilitaes de crdito em falncia ajuizadas pela
Companhia, ressarcimento de recursos financeiros movidas contra produtores rurais inadimplentes e aes
possessrias ajuizadas com o objetivo de proteger o patrimnio imobilirio da Companhia.
A Companhia possui 130 aes indenizatrias ajuizadas por ndios e pescadores, baseadas em fatos e causas
jurdicas semelhantes e que, em conjunto, so considerados relevantes, totalizando o montante de R$
81.528.320,00 (oitenta e um milhes, quinhentos e vinte e oito mil e trezentos e vinte reais). Estes processos
foram ajuizados por ndios, sob a alegao de que a Companhia teria ocupado indevidamente terras indgenas
por aproximadamente 40 anos, e por pescadores, sob a alegao de que a empresa estaria despejando efluentes
no mar de forma irregular, em ambos os casos, supostamente causando prejuzos aos requerentes.
4.6.1 - Indicar o valor total provisionado, se houver, dos processos descritos no item 4.6
Processos Ambientais: Os processos no possuem prognstico de perda provvel, razo pela qual no h
proviso constituda.
1
No foram considerados processos em que a Companhia pode auferir ganhos.
2
No foram considerados processos em que a Companhia pode auferir ganhos.
PGINA: 63 de 492
4.6 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais repetitivos ou conexos, no sigilosos e

relevantes em conjunto
Processos Trabalhistas: O montante total provisionado relativo ao passivo total dos processos trabalhistas
R$ 230.156.078,85 (duzentos e trinta milhes, cento e cinquenta e seis mil, setenta e oito reais e oitenta e
cinco centavos)
Processos Cveis: Os processos possuem prognstico de perda possvel, razo pela qual no h proviso
constituda.
De acordo com a poltica de provisionamento da Companhia, embasada a Norma Contbil CPC 25 e na

Deliberao n. 594 da CVM, os processos somente so provisionados quando a probabilidade de perda
provvel.
PGINA: 64 de 492
4.7 - Outras contingncias relevantes
O Presidente do Conselho de Administrao da Companhia, Sr. Jos Luciano Duarte Penido, parte numa
ao criminal, de nmero 2012.02.01.005604-8, desmembrada dos autos do processo n
2003.02.01.000640-8, em razo de ter sido declarada a nulidade do processo, (por falta de citao,
interrogatrio, e defesa em que seriam arroladas as testemunhas). Ambas aes tramitam no Tribunal
Regional Federal da 2 Regio e tm por objeto o crime de corrupo ativa, devido a suposto pagamento
de suborno feito pela Samarco Minerao S.A. (na poca presidida pelo Sr. Penido), a parlamentares da
Assembleia Legislativa do Estado do Esprito Santo (Assembleia Legislativa), a fim de favorecer a eleio
do presidente da Assembleia Legislativa. Nos termos da ao criminal em curso, a Samarco Minerao S.A.
(Samarco) realizou uma transferncia de crdito de Imposto sobre Circulao de Mercadorias e Servios
- ICMS com a empresa EDP Escelsa (pertencente ao Grupo EDP do Brasil) em que o dinheiro resultante
de tal operao no foi contabilizado pela Samarco, mas endossado por dois representantes legais da
Samarco, para outra empresa. A acusao versa sobre o fato de que essa outra empresa teria emitido
diversos pagamentos para os parlamentares da Assembleia Legislativa. Aps a fase de indicao de
testemunhas pelas partes envolvidas no processo, a deciso tratou do desmembramento da ao criminal,
para que o processo contra o Sr. Penido tivesse seu tramite autnomo. Referida demanda foi redistribuda
para novo relator, em razo de mudana na composio da 1 Seo Especializada. Os Autos ficaram
conclusos ao Desembargador Andr Fontes, especialmente para anlise do agravo interposto pelo
Ministrio Pblico, at maio de 2014 e para a deciso acerca do Incidente Suscitado Conflito de
Competncia, no qual foi declinada a competncia para o Superior Tribunal de Justia (STJ). Em funo
dessa deciso, em 06 de fevereiro de 2015 os autos dos processos n 2012.02.01.005604-8,
2003.02.01.000640-8 e 2003.02.01.008394-4 foram distribudos ao Ministro Og Fernandes do Superior
Tribunal de Justia, como Ao Penal Originria n 804/DF.
Em 10 de abril de 2015 foi publicada deciso no sentido de que deve ser mantido no STJ somente o
processo que tem como ru o Sr. Sergio Manoel Nader Borges, em razo da prerrogativa de foro.
Portanto, com base na referida deciso, o processo dos 33 rus remanescentes foi desmembrado da Ao
Penal Originria n 804/DF e encaminhado Justia Federal da Seo Judiciria do Esprito Santo (JFES),
autuado sob o nmero 0001050-76.2015.4.02.5001, em trmite perante 1 Vara Federal Criminal da
JFES. O Ministrio Pblico Federal opinou pela validade dos atos judiciais at ento praticados, requerendo
seguimento ao feito, com a finalizao da instruo. No houve novos andamentos relevantes em relao
ao Sr. Jos Luciano Penido aps o retorno dos autos em julho de 2015.
Em virtude deste novo desmembramento, a Fibria passar a reportar somente o status do processo
0001050-76.2015.4.02.5001, em que o Sr. Jos Luciano Duarte Penido figura como ru.
H que se destacar, inobstante as questes afetas ao mrito, e os fatos indicados na Denncia ocorreram
no ano de 2000 e a denncia foi recebida, pelo Tribunal Regional Federal da 2 Regio, em julho de 2003,
no tendo havido qualquer causa interruptiva da prescrio, at o presente momento. Conforme
PGINA: 65 de 492
informaes prestadas Companhia, o Sr. Penido alegou que no teve conhecimento nem participou de
tal operao.
____________________________________________________________
No exerccio social de 2012, a Companhia firmou 4 Termos de Ajustamento de Conduta (TAC) com o
Ministrio Pblico do Estado de So Paulo com relao Unidade de Jacare, e 1 Termo de Compromisso
com o Instituto de Meio Ambiente do Mato Grosso Do Sul - IMASUL referente Unidade de Trs Lagoas.
No exerccio social de 2013, a Companhia firmou 2 TACs com o Ministrio Pblico do Estado de So Paulo
relacionados Unidade de Jacare.
No exerccio social de 2014 no foram firmados novos TACs.
No exerccio social de 2015, a Companhia firmou 1 TAC com o Ministrio Pblico do Estado do Rio Grande
do Sul.
No exerccio social de 2016 no foram firmados novos TACs.
Os assuntos relacionados nos TACs assinados versam, de maneira geral, sobre ausncia de averbao da
reserva legal em imveis de propriedade da Companhia e converso de multa em servios de preservao,
melhoria e recuperao da qualidade do Meio Ambiente atingido pela atividade da Companhia.
Desta forma, so descritos a seguir, de forma individualizada, os Termos de Ajustamento de Conduta

firmados pela Companhia:
Data da
Unidade/r
Processo Assunto Acordo Assinatu Status
ea
ra
Obrigao de no realizar,
em qualquer lugar e local,
atividades que afetem o
ambiente, a vegetao e os
recursos hdricos,
Retirada de cascalho, especialmente a extrao de
TAC
sem licena ambiental recurso mineral, salvo se Todas as clusulas
Processo 12/11/201
Floresta/RS ou autorizao do rgo obtiver a licena ambiental; cumpridas
00718.000 5
ambiental competente doar para o Fundo de tempestivamente
81/2015
em Bag Proteo Cultural e
Ambiental Bageense
FUNCAB a quantia de
R$1.369,20 (mil trezentos e
sessenta e nove reais e vinte
centavos);
PGINA: 66 de 492
TAC
Processo
101.01.20 Ausncia de averbao Promover a inscrio do
Todas as clusulas
11.006668 de reserva legal do imvel no CAR; No realizar 03/05/201
Jacare/SP cumpridas
- imvel denominado intervenes na rea de 3
tempestivamente
0/000000- Conceio I reserva legal;
000
TAC
Processo
101.01.20 Ausncia de averbao Promover a inscrio do
Todas as clusulas
11.006667 de reserva legal do imvel no CAR; No realizar 03/05/201
Jacare/SP cumpridas
- imvel denominado So intervenes na rea de 3
tempestivamente
8/000000- Loureno reserva legal;
000
Averbar a reserva legal dos

Irregularidades imveis Fazenda So Jos II
TAC IC
ambientais nos imveis e So Jos III. Manuteno
44/09 - 03/05/201
Jacare/SP denominados Fazenda e ampliao dos sistemas de Em cumprimento
GAEMA 2
So Jos II, So Jos III disciplinamento de guas
e Fazenda Pio X pluviais. Combate a eroso.
Erradicao de Pinnus.
TAC Promover a inscrio do
Ausncia de averbao
Processo imvel no CAR at Todas as clusulas
de reserva legal do 12/12/201
625.01.20 Jacare/SP 23/01/2013; No realizar cumpridas
imvel denominado 2
11.027424 intervenes na rea de tempestivamente
Gaspar
-5 reserva legal;
Ausncia de averbao
imvel denominado So 2
Jos I
-0 reserva legal;
Ausncia de averbao
imvel denominado 2
Nossa Senhira da Ajuda
-0 reserva legal;
Custeio de equipamentos
necessrios para o
Converso de multas
aprimoramento dos
aplicadas contra a
programas de
indstria em Trs
monitoramento com a
TAC Trs Lagoas em servios de 29/11/201 Todas as clusulas cumpridas
implementao de um tempestivamente
IMASUL Lagoas/MS preservao, melhoria e 2
sistema central de
recuperao da
monitoramento das
qualidade do meio
emisses atmosfricas at o
ambiente
valor mximo de R$
3.576.000,00
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4.8 - Regras do pas de origem e do pas em que os valores mobilirios esto custodiados
No aplicvel, tendo em vista que a Fibria uma companhia nacional, com aes custodiadas no
Brasil.
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5.1 - Poltica de gerenciamento de riscos
a. se o emissor possui uma poltica formalizada de gerenciamento de riscos, destacando,

em caso afirmativo, o rgo que a aprovou e a data de sua aprovao, e, em caso
negativo, as razes pelas quais o emissor no adotou uma poltica.
A Fibria possui uma Poltica de Gesto de Riscos (PC.00.014), em vigor desde 28 de abril de 2010, aprovada
em Reunio do Conselho de Administrao da Companhia realizada na referida data.
A ltima reviso da Poltica de Gesto de Riscos ocorreu na Reunio do Conselho de Administrao realizada
em 28 de julho de 2016. Referida poltica encontra-se disponvel no site da Companhia:
http://fibria.infoinvest.com.br/fck_temp/13_58/file/Pol%C3%ADtica%20de%20Gest%C3%A3o%20de%20Ri
scos_Final_Web.pdf.
Cabe ressaltar que riscos individuais so tratados tambm em polticas especficas da Companhia sobre cada
um dos temas.
b. os objetivos e estratgias da poltica de gerenciamento de riscos, quando

houver, incluindo:
i. os riscos para os quais se busca proteo
Os riscos para os quais a Poltica de Gesto de Riscos busca proteo so aqueles definidos como prioritrios
pela alta direo. Os riscos da Companhia esto classificados de acordo com as quatro categorias abaixo:
Riscos associados com as decises estratgicas da organizao para atingir os seus

Riscos
objetivos de negcios e/ou decorrentes da falta de capacidade ou habilidade da
Estratgicos
empresa para proteger-se ou adaptar-se a mudanas no ambiente.
Riscos de Mercado: decorre da possibilidade de perdas que podem ser ocasionadas por
mudanas no comportamento das taxas de juros, do cmbio, dos preos das aes e
dos preos de commodities.
Riscos de Crdito: definido como a possibilidade de perda resultante da incerteza

Riscos quanto ao recebimento de valores pactuados com tomadores de emprstimos,
Financeiros contrapartes de contratos ou emisses de ttulos.
Riscos de Liquidez: Possibilidade de perda decorrente da incapacidade de realizar uma

transao em tempo razovel e sem perda significativa de valor ou a possibilidade de
falta de recursos para honrar os compromissos assumidos em funo do descasamento
entre os ativos e passivos.
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Risco de sanes legais ou regulatrias, de perda financeira ou de reputao que a

Riscos de
empresa pode sofrer como resultado da falha no cumprimento da aplicao de leis,
Compliance
acordos, regulamentos, cdigo de conduta e/ou polticas.
Decorrente da falta de consistncia e adequao dos sistemas de informao,

processamento e controle de operaes, bem como de falhas no gerenciamento de
Riscos
recursos e nos controles internos ou fraudes que tornem imprprio o exerccio das
Operacionais
atividades da Companhia (ex: produzir e distribuir seus produtos nas condies e
prazos estabelecidos).
O processo de gesto de riscos corporativos (Enterprise Risk Management ERM) da Fibria realizado por
meio de duas abordagens principais: uma Estratgica que considera as principais colocaes da Diretoria
(tone from the top) e outra Ttica-Operacional realizada por meio de workshops com os principais gestores
de cada rea (botton-up). O produto gerado deste processo uma matriz de riscos baseada nos eventos
que possam ameaar a realizao dos objetivos estratgicos da Fibria.
A avaliao dos riscos deve ser realizada atravs de 2 parmetros principais:
a) Priorizao de acordo com a posio dos riscos na matriz probabilidade x impacto vis--vis o apetite
ao risco estabelecido;
b) Registro e avaliao da efetividade das iniciativas de mitigao j existentes ou necessrias para

mitigar cada uma das causas. O resultado da avaliao das medidas ser indicado pelas
classificaes em implementado, dentro do prazo, no iniciado, em atraso e cancelado e
caracterizadas pelas cores verde, azul, amarelo, vermelho e cinza respectivamente.
ii. os instrumentos utilizados para proteo
Uma vez identificado o risco e classificado como prioritrio, a Companhia adota as seguintes medidas:
Planos de ao: Envolve a seleo de uma ou mais opes para mitigar os riscos e a implementao dessas
opes. Uma vez implementado, o tratamento fornece novos controles ou modifica os existentes. Os planos de
ao envolvem a Diretoria, rea de Gesto de Risco e reas de negcios.
Os instrumentos utilizados para proteo dos riscos mencionados acima tambm envolvem o Plano de
Continuidade de Negcios (PCN). Referido plano desenvolvido para os riscos priorizados pela Companhia
com potencial de crise com o intuito de fornecer uma resposta imediata, ao estado de alerta, bem como
crise instaurada de qualquer tipo de evento. O plano detalha as estratgias, os recursos e os procedimentos
necessrios, em curto prazo, para a recuperao dos processos, at o momento decretado como fim da
crise.
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iii. a estrutura organizacional de gerenciamento de riscos
A rea de Gesto de Riscos, que est inserida na Diretoria de Governana, Risco e Compliance (DGRC) da
Companhia, uma das reas responsveis pela operacionalizao da gesto dos riscos.
Conforme definido na Poltica de Gesto de Riscos da Companhia, a rea de Gesto de Riscos responsvel
por:
Elaborar o planejamento e assegurar a operacionalizao da gesto de riscos, considerando todas as

dimenses da estrutura definida, englobando atividades estratgicas, tticas e operacionais;
Avaliar os riscos da Companhia por unidades de negcio e portflio;
Consolidar e comunicar o portflio de riscos prioritrios da Companhia;
Desenvolver, disseminar e recomendar processos e procedimentos para a gesto dos riscos
prioritrios;
Desenvolver, testar e implementar modelos e metodologias para mensurao e gesto dos riscos;
Avaliar e propor estratgias de mitigao dos riscos;
Emitir parecer sobre a viabilidade das operaes relacionadas aos riscos prioritrios;
Executar as tarefas que permitiro realizar um adequado monitoramento dos riscos prioritrios
(estratgicos, financeiros, operacionais e de compliance);
Assegurar a manuteno da poltica de gesto de riscos e verificar o cumprimento dos limites
estabelecidos;
Assessorar as reas de negcio na identificao e avaliao do impacto dos diversos tipos de riscos
envolvidos;
Suportar as reas de negcio na definio do plano de ao/contingncia; e
Atuar como verificador (compliance check) na gesto de riscos de mercado, de crdito e de liquidez.
Adicionalmente, a Gerncia de Gesto de Riscos responsvel por coordenar a Comisso de Riscos de

Mercado, que se rene bimestralmente ou mediante necessidade, com a presena de pelo menos quatro dos
membros da Comisso, sendo obrigatria a presena de ao menos um membro da Gerncia de Gesto de
Riscos e um membro da Tesouraria. A estrutura organizacional de controle e gerenciamento de riscos de
mercado ser descrita de forma mais detalhada no item 5.2 a seguir.
O Comit de Auditoria Estatutrio tambm atua na operacionalizao da gesto de riscos e responsvel

pelas seguintes funes:
Superviso das atividades das funes de Gerenciamento de Riscos da Companhia, bem como o
cumprimento da legislao aplicvel, das polticas, normas e procedimentos internos da Companhia,
em todos os seus nveis;
Avaliao da determinao dos parmetros do modelo de gesto de riscos financeiros da Companhia
e as polticas de gerenciamento de riscos, seus recursos e tolerncia mxima determinada pela
Administrao; e
Avaliao da adequao dos recursos humanos e financeiros destinados gesto de riscos.
O Conselho de Administrao da Companhia, por sua vez, estabelece o nvel de apetite a risco para a
Companhia em funo da relao risco / retorno que ela pretende assumir; define a filosofia da gesto do
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risco; estabelece o marco organizacional para uma efetiva gesto do risco (alocao de recursos, etc.); e
revisa e aprova as definies gerais das estratgias de gesto do risco.
A Diretoria da Companhia tambm atua na gesto de riscos, por meio do conhecimento e compreenso dos
mesmos e da implantao de um macro-modelo eficiente de gesto de riscos, da participao na validao e
priorizao dos riscos; e do acompanhamento dos indicadores de riscos e das estratgias de mitigao dos
riscos prioritrios.
Maiores informaes sobre as atribuies dos rgos da administrao, comits e comisses descritas acima
esto disponveis no item 12.1 deste Formulrio de Referncia.
c. a adequao da estrutura operacional e de controles internos para verificao da efetividade

da poltica adotada
Para a verificao da efetividade da poltica descrita no item 5.1(a) acima, a Diretoria de Governana, Risco
e Compliance responde ao Presidente do Conselho de Administrao e fornece informaes tcnicas ao
Comit de Auditoria Estatutrio (CAE), rgo de assessoramento e instruo ao Conselho de Administrao
da Companhia, o que garante o fortalecimento dos nveis de governana da organizao.
Em funo deste modelo, periodicamente, a Gerncia de Gesto de Riscos apresenta ao CAE o planejamento
da rea e a evoluo das suas principais atividades. J para o Conselho de Administrao, so apresentados
os riscos prioritrios da matriz de riscos da Companhia em conjunto com a rea de negcio.
Adicionalmente, a Gerncia de Gesto de Riscos responsvel por coordenar a Comisso de Riscos de

Mercado, que se rene bimestralmente ou mediante necessidade, com a presena de pelo menos quatro dos
membros da Comisso, sendo obrigatria a presena de ao menos um membro da Gerncia de Gesto de
Riscos e um membro da Tesouraria. A estrutura organizacional de controle e gerenciamento de riscos de
mercado ser descrita de forma mais detalhada no item 5.2 a seguir.
A efetividade da poltica adotada consiste na verificao, superviso e observao crtica executadas de forma
contnua, a fim de identificar mudanas no nvel de desempenho requerido ou esperado.
Aborda:
Relatrios de monitoramento de indicadores da Gesto de Riscos;

Identificao de riscos emergentes;
Monitoramento dos planos de ao e KRIs (Key Risk Indicators);
Verificao do cumprimento dos limites estabelecidos (compliance check);
Auxlio as reas de negcio na identificao e avaliao do impacto dos diversos tipos de riscos
envolvidos;
Suporta as reas de negcio na definio do plano de ao/contingncia;
Atua como verificador na gesto de riscos de mercado, de crdito e de liquidez.
Envolve:
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Todos os agentes da estrutura;

Auditoria Interna
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5.2 - Poltica de gerenciamento de riscos de mercado
a. se o emissor possui uma poltica formalizada de gerenciamento de riscos de

mercado, destacando, em caso afirmativo, o rgo que a aprovou e a data de sua
aprovao, e, em caso negativo, as razes pelas quais o emissor no adotou uma
poltica
A Poltica de Gesto de Riscos de Mercado da Fibria foi inicialmente aprovada pelo Conselho de
Administrao em 18 de dezembro de 2009 e revisada anualmente por este rgo, juntamente
com a reviso de suas polticas complementares. A ltima reviso da Poltica de Gesto de Riscos
de Mercado e polticas complementares foi feita pelo Conselho de Administrao em 28 de julho de
2016.
So polticas complementares Poltica de Gesto de Riscos de Mercado, as polticas de Gesto de

Risco Cambial, Gesto de Risco de Taxa de Juros, Gesto de Risco de Preo da Celulose e polticas
de gesto de riscos financeiros (os quais no so objeto deste item 5), quais sejam Gesto de
Aplicaes Financeiras, Gesto de Risco de Contrapartes e Emissores e Gesto de Endividamento.
As Polticas de Gesto de Risco Cambial, de Gesto de Risco de Taxa de Juros, de Gesto de Risco
de Preo da Celulose, de Gesto de Aplicaes Financeiras, de Gesto de Risco de Contrapartes e
Emissores, e Gesto de Endividamento da Fibria tambm foram inicialmente aprovadas pelo
Conselho de Administrao em 18 de dezembro de 2009 e so revisadas anualmente por este
rgo, sendo que a ltima reviso ocorreu em 28 de julho de 2016.
b. os objetivos e estratgias da poltica de gerenciamento de riscos de mercado, quando

houver, incluindo:
i. os riscos de mercado para os quais se busca proteo
As polticas de gesto de riscos descritas no item 5.2(a) acima foram elaboradas e so

constantemente revisadas com o objetivo de gerenciar os riscos de mercado aos quais a
Companhia est exposta. Em conjunto, as polticas referem-se a um risco de mercado especfico
para o qual a Companhia busca proteo: o risco cambial, o risco de taxa de juros e o risco do
preo da celulose, alm de certos outros riscos financeiros, tais como o risco na gesto de
aplicaes, o risco de contrapartes, o risco de emissores, o risco de endividamento e o risco de
liquidez do caixa.
Para maiores informaes sobre os riscos de mercado acima mencionados, ver item 4.2 deste
ii. a estratgia de proteo patrimonial (hedge)
PGINA: 74 de 492
A gesto de riscos de mercado da Fibria se concentra na diminuio, mitigao ou monitoramento

de exposies aos riscos relacionados. Neste contexto, conforme explicado a seguir, a utilizao de
operaes de hedge para fins exclusivos de proteo pautada nos seguintes termos: (a) proteo
do fluxo de caixa, (b) proteo da dvida e (c) proteo do preo da celulose ou outros fatores de
risco.
Atualmente, a estratgia de hedge da Companhia pode ser dividido em dois grupos, o hedge de
fluxo de caixa e o hedge de dvida.
Hedge de Fluxo de Caixa: operaes de proteo financeira com o intuito de mitigar os riscos
provenientes de exposies de paridades de moedas atreladas s atividades principais da
Companhia.
A Poltica de Gesto de Risco Cambial tem como objetivo diminuir a volatilidade no fluxo de caixa e
mitigar a exposio de variao cambial da Companhia atrelada principalmente ao dlar norte-
americano. As operaes de hedge so realizadas com base na exposio lquida, com
determinados limites de percentual mximos de contrataes e prazo de at 18 meses, sendo
obrigatria a recomendao do Comit de Finanas para prazos entre 12 a 18 meses.
Excepcionalmente durante a fase de construo do Projeto Horizonte 2 (projeto que consiste na
expanso da Unidade Trs Lagoas) at o incio da produo plena, as operaes de hedge de fluxo
de caixa podero atingir prazo mximo de at 36 meses.
As operaes de proteo de preo da celulose disponveis no mercado tm baixa liquidez, baixo

volume e pode gerar distoro na formao do preo. Por este motivo, atualmente a Companhia
no possui nenhum tipo de operao contratada com o mercado para proteo do preo da
celulose, mas efetua o monitoramento do preo da celulose e analisa as tendncias futuras,
ajustando as projees da Companhia, de modo a auxiliar na tomada de medidas preventivas para
enfrentar da melhor maneira possvel os distintos cenrios.
Hedge de Dvida: operaes de proteo com o intuito de mitigar os riscos provenientes de

exposies atreladas s dvidas da Companhia. Enquadram-se nesta categoria o risco de taxa de
juros e inflao e o risco de variao cambial.
Para este tipo de proteo, o prazo e montante mximo permitido pela Poltica de Gesto de Risco
Cambial e pela Poltica de Gesto de Risco de Taxa de Juros so os mesmos da dvida protegida.
Fica critrio da diretoria de Finanas e Relaes com Investidores avaliar a estratgia de
contratao de hedge de taxa de juros e inflao, considerando os resultados da avaliao do
percentual timo entre dvidas pr-fixadas e dvidas com taxas flutuantes e de fatores de mercado.
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Operaes que no atendam aos critrios acima devero ser submetidas s devidas instncias para
aprovao individual.
iii. os instrumentos utilizados para proteo patrimonial (hedge)
Os instrumentos utilizados para hedge so os instrumentos permitidos pela Poltica de Gesto de

Riscos de Mercado e as polticas complementares, conforme descritos a seguir.
Swap Plain Vanilla;

Contrato a Termo;
Opo de Compra (na compra ou em collars);
Opo de Venda (na compra ou em collars);
Futuros (BM&FBOVESPA ou em outra clearing que apresente liquidez de commodities);
Estruturao de Collar.
Qualquer instrumento ou produto que no se enquadre na Poltica de Gesto de Riscos de Mercado

e suas polticas complementares, mas que apresente vantagens comparativas, poder ser aprovado
por exceo. Para a aprovao, so necessrias a apresentao de um estudo tcnico especfico e a
aprovao em todas as instncias envolvidas na aprovao da Poltica de Gesto Riscos de
Mercado.
Instrumentos Financeiros Derivativos
Grande parte das receitas da Companhia denominada em dlares norte-americanos. A

Companhia possui posies de Zero Cost Collar Exportador, instrumento que consiste na
combinao simultnea de opes de compra e venda de dlares para proteger o seu fluxo de
caixa de curto prazo de flutuaes desfavorveis nas taxas de cmbio. Adicionalmente, a
Companhia possui contratos de swaps de taxas de juros e inflao e de moedas para proteo dos
seus passivos financeiros.
Em 31 de dezembro de 2016, a Companhia possua em sua carteira os seguintes instrumentos

derivativos:
(i) posies de swaps convencionais de LIBOR 3M x Fixed com o intuito de fixar o fluxo de
pagamento de dvidas atreladas a uma taxa ps-fixada, com valor nocional de US$ 590.257 mil.
Este swap foi contratado para ajustar o custo de um emprstimo e mitigar o risco de fluxo de caixa
da Companhia. Em 31 de dezembro de 2016, a soma dos valores de mercado desses swaps era
negativa em R$ 1,8 milhes.
PGINA: 76 de 492
(ii) posies de swaps convencionais de Depsitos Interbancrios (DI) versus dlar norte-americano
com o objetivo de atrelar a dvida em reais, sujeita ao DI, para uma dvida fixa em dlar norte-
americano. Tais swaps esto atrelados s dvidas no que diz respeito a valores, prazos e fluxo de
caixa. O valor nocional US$ 315.686 mil. Em 31 de dezembro de 2016, a soma dos valores de
mercado desses swaps era negativa em R$ 259 milhes.
(iii) posies de swaps convencionais de Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP) versus dlar norte-
americano com o objetivo de atrelar a dvida de BNDES em reais, indexada pela TJLP, para uma
dvida fixa em dlar norte-americano. Tais swaps esto atrelados s dvidas no que diz respeito a
valores, prazos e fluxo de caixa. O valor nocional US$ 36.240 mil. Em 31 de dezembro de 2016, a
soma dos valores de mercado desses swaps era negativa em R$ 58 milhes.
(iv) posies de swaps convencionais de reais em taxa prefixada (Pr) versus dlar norte-
americano com taxa fixa com o objetivo de atrelar a dvida em reais para uma dvida fixa em dlar
norte-americano. Tais swaps esto atrelados s dvidas no que diz respeito a valores, prazos e fluxo
de caixa. O valor nocional US$ 81.867 mil. Em 31 de dezembro de 2016, a soma dos valores de
mercado desses swaps era negativa em R$ 79 milhes.
(v) posies de swaps IPCA X CDI com o objetivo de atrelar a dvida em IPCA para uma dvida em
% do CDI. Tais swaps esto atrelados s dvidas no que diz respeito a valores, prazos e fluxo de
caixa. O valor nocional R$ 843.845 mil. Em 31 de dezembro de 2016, a soma dos valores de
mercado desses swaps era positiva em R$ 20 milhes.
(vi) posies de Zero Cost Collar Exportador, instrumento que consiste na combinao simultnea
de opes de compra e venda de dlares norte-americanos, com mesmo valor nocional e
vencimento sem alavancagem, com o objetivo de proteger o seu fluxo de caixa em dlares norte-
americanos, proporcionando a proteo para casos extremos de valorizao cambial e gera perdas
apenas em casos extremos de desvalorizao cambial. Em 31 de dezembro de 2016, o montante
nocional era US$ 1.760 milhes e a soma dos valores de mercado foi positiva em R$ 268 milhes.
(vii) os contratos de parceria florestal e de fornecimento de madeira em p assinados em 30 de

dezembro de 2013 tem seu preo denominado em dlar norte-americano por m3 de madeira em p
reajustado de acordo com a inflao americana medido pelo CPI (Consumer Price Index), o qual
no considerado como relacionado com a inflao no ambiente econmico onde as reas esto
localizadas, caracterizando-se portanto, um derivativo embutido. Tal instrumento um contrato de
swap de venda das variaes do US-CPI no prazo dos contratos acima mencionados. O valor
nocional R$ 813.154 mil. Em 31 de dezembro de 2016, o valor de mercado desse swap era
positivo em R$ 128 milhes.
PGINA: 77 de 492
Para cada um dos instrumentos, descreve-se a seguir um resumo do procedimento utilizado para a
obteno dos valores justos, em 31 de dezembro de 2016:
(i) Contratos de swap - tanto o valor presente da ponta ativa quanto da ponta passiva so
estimados pelo desconto dos fluxos de caixa projetados pela taxa de juros de mercado da moeda
em que o swap denominado, levando-se em considerao tanto o risco de crdito da Companhia
quanto da contraparte. O valor justo do contrato a diferena entre essas duas pontas. A nica
exceo o swap TJLP x US$, no qual os fluxos de caixa da ponta ativa (TJLP x PRE) so
projetados por uma curva constante, conforme valor da TJLP atual, durante toda a durao do
swap, conforme divulgada pelo BNDES.
(ii) Opes (Zero Cost Collar) - para o clculo do valor justo das opes foi utilizado o modelo de
Garman Kohlhagen, levando-se em considerao tanto o risco de crdito da Companhia quanto da
contraparte. Os dados de volatilidades e taxas de juros foram obtidos da BM&FBOVESPA para
apurao dos valores justos.
(iii) Swap de US-CPI - os fluxos de caixa da ponta passiva so projetados pela curva de inflao
norte-americana (US-CPI), obtida pelas taxas implcitas aos ttulos americanos indexados inflao
(TIPS), divulgada pela Bloomberg. Os fluxos de caixa da ponta ativa so projetados pela taxa fixa
estabelecida no derivativo embutido. O valor justo do derivativo embutido a diferena entre as
duas pontas, trazida a valor presente.
Todas as instituies financeiras contrapartes nas operaes de instrumentos financeiros

derivativos da Companhia apresentam ratings iguais ou superiores a BBB+/Baa1 ou brA / A2.br (da
Fitch, S&P ou Moodys).
A tabela a seguir apresenta o valor nocional e o valor justo dos nossos instrumentos financeiros
derivativos em 31 de dezembro de 2016:
Valor justo em 31 de
Saldo Nocional dezembro de 2016
(em US$ milhares*) (em R$ milhares)
Swap CDI x US$ ....................... 315.686 (259.021)
Swap LIBOR 3M x Fixed ............ 590.257 (1.832)
Swap TJLP x US$ ....................... 36.240 (58.188)
Swap IPCA x CDI* ..................... 843.845 19.861
Swap BRL x US$ ........................ 81.867 (78.711)
Zero Cost Collar ......................... 1.760.000 268.443
(109.448)
Derivativo embutido em contrato de
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compra de madeira em p
Swap US-CPI 813.154 127.860
18.412
* exceto Swap IPCA x CDI, com saldo nocional em R$ milhares.
iv. os parmetros utilizados para o gerenciamento desses riscos
O gerenciamento de riscos de mercado feito atravs da parametrizao dos riscos, por meio de
limites descritos em polticas, como instrumentos elegveis e prazos mximos. A Diretoria de
Governana, Riscos e Compliance responsvel pelo acompanhamento das posies da Companhia
e o compliance da Poltica de Gesto de Riscos de Mercado e suas polticas complementares, de
forma independente da Tesouraria. A Tesouraria da Companhia faz a gesto das transaes
financeiras, de forma a garantir a operacionalizao dentro dos parmetros estabelecidos pelas
polticas.
O fluxo de informaes de instrumentos financeiros feito atravs de um sistema interno, onde

cada operao digitada, validada e aprovada por usurios distintos. A aprovao das operaes
ocorre de acordo com as aladas internas definidas. Estas informaes ficam disponveis tanto para
a Tesouraria quanto para a Diretoria de Governana, Riscos e Compliance para o monitoramento
das posies. So monitorados pela Diretoria de Governana, Riscos e Compliance, de acordo com
a Poltica de Gesto de Riscos de Mercado e suas polticas complementares, itens como:
utilizao apenas dos instrumentos derivativos permitidos pela Poltica, de acordo com o
apresentado no item 5.2(b.iii) deste Formulrio de Referncia;
acompanhamento dirio do valor justo dos derivativos pela Tesouraria;
a existncia de uma exposio efetiva ou altamente provvel para o hedge;
verificao das posies de hedge e prazo de at 12 meses, podendo chegar a 18 meses com a
recomendao do Comit de Finanas. Excepcionalmente durante a fase de construo do Projeto
Horizonte 2 at o incio da produo plena, as operaes de hedge de fluxo de caixa podero
atingir prazo mximo de at 36 meses;
exposio de hedge sem alavancagem;
para os hedges de dvida, o prazo e limite mximo so os mesmos da dvida base objeto da
proteo.
A Poltica de Gesto de Riscos de Mercado da Fibria , ainda, revisada anualmente pelo Conselho
de Administrao da Companhia.
v. se o emissor opera instrumentos financeiros com objetivos diversos de proteo

patrimonial (hedge) e quais so esses objetivos
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No h instrumento financeiro derivativo com objetivo diverso ao da proteo patrimonial e

gerenciamento de risco. Segundo a Poltica de Gesto de Riscos de Mercado, todas as operaes de
derivativos devem ter o objetivo de proteo patrimonial (hedge).
vi. a estrutura organizacional de controle de gerenciamento de riscos de mercado
A aprovao e controle das execues das estratgias adotadas para o gerenciamento de riscos de
mercado da Fibria de responsabilidade da Diretoria de Finanas e Relao com Investidores. Alm
disso, a Tesouraria da Companhia responsvel pela execuo das operaes financeiras,
contratao, execuo das estratgias aprovadas e a realizao da gesto dos riscos de mercados
da Companhia dentro dos parmetros estabelecidos pela poltica de Gesto de Riscos de Mercado e
demais polticas relacionadas, conforme descritas no item a acima.
Cabe ao Conselho de Administrao, a aprovao das Polticas de riscos de mercado e suas polticas
complementares e de quaisquer excees, limites ou revises nelas descritas. O Comit de
Finanas responsvel por assessorar o Conselho de Administrao e tambm um rgo
consultivo para assuntos mais crticos que envolvam aspectos descritos nesta Poltica.
Em 2016, o Conselho de Administrao visando fortalecer a estrutura de Governana da

Companhia, decidiu elevar a rea responsvel por Auditoria Interna, Governana Corporativa,
Gesto de Riscos, Compliance e Ouvidoria condio de Diretoria. Dessa forma, conforme a
estrutura abaixo, foi criada a Diretoria de Governana, Riscos e Compliance. A DGRC, por meio da
Gerncia de Gesto de Riscos, responsvel pelo monitoramento das diversas polticas de riscos da
Companhia, conforme aqui indicadas. Esta gerncia possui acesso s informaes de posio de
instrumentos financeiros online e faz o compliance check semanal de cada um dos itens
mensurveis definidos na Poltica de Gesto de Riscos de Mercado, garantindo a governana do
ambiente de controles diretos relacionados Tesouraria.
A DGRC se reporta diretamente ao Presidente do Conselho de Administrao, provendo de

informaes tcnicas ao Comit de Auditoria Estatutrio sempre que necessrio, e tratando com o
CEO da Companhia as questes administrativas.
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A Gerncia de Gesto de Riscos possui independncia para apontar eventuais desenquadramentos

das polticas, mensurar e analisar os riscos de mercado, verificando a aderncia das prticas s
polticas financeiras (compliance check).
Em funo deste modelo de reporte, periodicamente a Gerncia de Gesto de Riscos apresenta ao

CAE o planejamento da rea e a evoluo das suas principais atividades. J para o Conselho de
Administrao, trimestralmente apresentado, em conjunto com a rea de negcio, os riscos
prioritrios da matriz de riscos da Companhia.
Adicionalmente, a Gerncia de Gesto de Riscos responsvel por coordenar a Comisso de Riscos

de Mercado, que se rene trimestralmente ou mediante necessidade
Maiores informaes sobre as atribuies dos rgos da administrao, comits e comisses

descritas acima esto disponveis no item 12.1 deste Formulrio de Referncia.
c. a adequao da estrutura operacional e controles internos para verificao da

efetividade da poltica adotada
A DGRC, por meio da Gerncia de Gesto de Riscos, responsvel pelo monitoramento das
diversas polticas de riscos da Companhia, conforme aqui indicadas. Esta gerncia possui acesso s
informaes de posio de instrumentos financeiros online e faz o compliance check semanal de
cada um dos itens mensurveis definidos na Poltica de Gesto de Riscos de Mercado, garantindo a
governana do ambiente de controles diretos relacionados Tesouraria.
A DGRC se reporta diretamente ao Presidente do Conselho de Administrao, provendo de

informaes tcnicas ao Comit de Auditoria Estatutrio sempre que necessrio, e tratando com o
CEO da Companhia as questes administrativas.
Quaisquer desenquadramentos encontrados so notificados s reas responsveis, Comisso de

Riscos de Mercado e ao Comit de Finanas no momento da deteco da desconformidade.
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Todas as operaes financeiras so cadastradas em um sistema interno. Cada operao digitada

e validada por usurios e reas distintas. Aps a validao, a aprovao das operaes feita pelo
responsvel, de acordo com as aladas internas da Companhia. Estas informaes so
armazenadas no sistema para o monitoramento das posies.
A estrutura organizacional da Companhia est consolidada para garantir a independncia e suportar

com robustez o ambiente de controles internos que sustentam as polticas de gerenciamento de
riscos de mercado, conforme responsabilidades e atribuies descritas a seguir:
Conselho de Administrao
Cabe ao Conselho de Administrao a aprovao das Polticas de riscos de mercado e de quaisquer

excees, limites ou revises dos termos nelas descritos. O Conselho de Administrao composto
por membros indicados pelos acionistas Votorantim S.A. e BNDES Participaes S.A., e por
membros independentes.
Comit de Finanas
Cabe ao Comit de Finanas assessorar o Conselho de Administrao, sendo um rgo consultivo

para assuntos mais crticos que envolvam aspectos descritos na Poltica. O Comit de Finanas
composto por membros com conhecimentos tcnicos especficos em finanas, apontados pelo
Conselho de Administrao.
Diretoria de Finanas e Relaes com Investidores
Cabe Diretoria de Finanas e Relaes com Investidores a aprovao e controle das execues
das estratgias adotadas.
Comisso de Riscos de Mercado
Cabe Comisso de Riscos de Mercado o acompanhamento da aderncia s Polticas vigentes,

alm do estudo, discusso e elaborao de propostas de estratgias para a gesto de riscos de
mercado da Companhia, de acordo com o Regimento Interno da Comisso de Riscos de Mercado
da Fibria. A Comisso rene-se trimestralmente e composta por membros da Diretoria Financeira
e da DGRC.
Tesouraria
Cabe Tesouraria a execuo das operaes financeiras, contratao, execuo das estratgias
aprovadas e a realizao da gesto dos riscos de mercados da Companhia. Cabe ao Gerente Geral
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de Tesouraria a aprovao da lista de profissionais autorizados a contratar instrumentos financeiros

descritos na Poltica, respeitando-se o disposto em outras Polticas aplicveis.
Diretoria de Governana, Riscos e Compliance
Cabe DGRC o monitoramento e compliance (verificao de enquadramento), no mnimo

semanal, da Poltica, com envio mensal de relatrios pertinentes e a anlise dos fatores de riscos
de mercado da Companhia.
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5.3 - Descrio dos controles internos
a. as principais prticas de controles internos e o grau de eficincia de tais

controles, indicando eventuais imperfeies e as providncias adotadas para
corrigi-las
A Fibria atua no segmento do Novo Mercado da BM&FBovespa (categoria especial de listagem de

companhias com o nvel mais avanado de governana corporativa) e integra a carteira do ndice de
Sustentabilidade Empresarial (ISE) da BM&FBOVESPA desde sua criao, em 2005. Com foco no
fortalecimento da transparncia e segurana ao pblico sobre a execuo de suas operaes, garantindo
que as demonstraes apresentem a preciso dos processos de negcio, a Fibria adequou seu ambiente
de controles internos de acordo com os requerimentos da lei norte-americana Sarbanes-Oxley (SOx), e
vem mantendo esta certificao desde 2006.
Segue abaixo uma breve descrio das principais prticas de controles internos adotadas pela
Companhia:
Controles Internos e Compliance
A prtica adotada pela Companhia para Controles Internos e Compliance , em sentido amplo, um
processo estruturado que abrange o Conselho de Administrao, a Diretoria, os Comits que assessoram
o Conselho de Administrao, as comisses que assessoram a Diretoria, as Gerncias e todos os
colaboradores da Companhia, com o propsito de permitir conduo mais segura, adequada e eficiente
dos negcios e em linha com as regulamentaes vigentes estabelecidas. Os fluxos de processos e os
sistemas da Companhia so continuamente reavaliados e os testes de aderncia regularmente aplicados
para aferir a efetividade dos controles existentes.
A Companhia, com um contnuo trabalho de alinhamento s melhores prticas de mercado na gesto de

controles internos e compliance, sistemicamente aplica a metodologia do Control Self Assessment (CSA),
uma soluo integrada que auxilia a documentar, trimestralmente, o desempenho dos controles
relacionados s demonstraes financeiras, gesto, compliance, as obrigaes chaves ao negcio,
monitorar permanentemente o estrito respeito s leis, normas e regulamentos, polticas e
procedimentos, assim como na implementao e na funcionalidade dos planos de contingncia e a
segregao de funes evitando o conflito de interesses e facilitando a avaliao dos riscos atravs da
aderncia aos controles da Companhia. A Fibria vem sistematicamente fortalecendo suas prticas de
gesto atravs do Programa de Compliance da Companhia, com foco nos pilares de Anticorrupo, de
Preveno Perdas e Fraude e de Conformidade Defesa da Concorrncia, alm da reviso sistmica da
carta de controles. Todo o processo de monitoramento e reviso do ambiente devidamente
documentado e relatado para a alta administrao trimestralmente, com o sign-off anual por todo corpo
diretivo em ferramenta especfica, GRC Process Control, o que amplia a aderncia s melhores prticas
de governana.
Em 2016, como parte do Programa de Compliance Fibria, foram realizados workshops e treinamentos de
comportamento esperado para todas as unidades da Companhia, incluindo escritrios internacionais e o
Projeto Horizonte 2 (projeto que contempla a ampliao da unidade de Trs Lagoas, mediante a
construo de uma nova linha de produo de celulose), alcanando todos os profissionais prprios e
terceiros. O Programa de Compliance da Companhia abrange o atendimento s obrigaes requeridas
tanto internas como externas, voluntrias e estratgicas e est agrupado em sete grandes pilares, a
saber: (a) Leis e Regulamentos; (b) Licenas, Autorizaes e Certificaes; (c) Contratos e Acordos; (d)
Relatrios Externos; (e) Defesa da Concorrncia; (f) Preveno a Perdas e Fraudes; e (g) Anticorrupo.
O Programa passa por revises sistmicas e validado pelo Comit de Auditoria Estatutrio e
apresentado nas reunies de Diretoria e para o Conselho da Administrao. Em 2016, foi implantado na
Fibria e divulgado para os empregados prprios e para os parceiros do projeto Horizonte 2 o Manual de
Relacionamento com Agentes do Governo.
As obrigaes oriundas de normas internas, exigncias externas e contratos so monitoradas

periodicamente pela Fibria, de modo a acompanhar a exposio a riscos de compliance e determinar
aes para mitig-los ou reduzir seu impacto. No caso de violao s regras internas e s exigncias
externas da Companhia, so aplicadas orientaes disciplinares e/ou medidas corretivas; se necessrio,
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estas violaes so submetidas Comisso de tica e Conduta, colegiado este composto pelo Diretor
Presidente, pelo Diretor de Desenvolvimento Humano Organizacional, pelo Diretor de Governana,
Gesto de Riscos e Compliance e pelos membros da Ouvidoria.
Algumas aes que fortalecem e corroboram com o ambiente de controles internos e Compliance na
Fibria, tais como:
Reviso e adequao no formulrio de conflito de interesses no ato da contratao dos

profissionais prprios e de terceiros;
Incluso do formulrio eletrnico de avaliao de conflito de interesses para os
profissionais de nvel de gesto, incluindo no momento de promoo e transferncia para outras
reas;
Reviso sistmica da matriz de controles com foco na preveno de perdas;
A gesto de Controles Internos e Compliance estruturada matricialmente, formada por
125 Champions, que so os Agentes de Compliance na Companhia, indicados pela Direo e
chancelados pela Gerncia de Controles Internos e Compliance. Estes profissionais devem zelar
pela conformidade nas reas de atuao, aplicando a metodologia GRC, desdobrando estas
aes nos diversos processos;
Alm das polticas e procedimentos, so disponibilizadas orientaes mnimas quanto
conduta esperada pela Fibria (por exemplo, orientaes quanto a receber ou oferecer presentes,
brindes, hospitalidade e/ou contrapartidas de patrocnio);
Aprimoramento constante do nosso processo de Due Diligence da rede de fornecimento:
em 2016 aprimoramos o processo de auditoria in loco; ampliamos a aplicao de questionrios
de conflitos de interesses; de minerais em zona de conflito; de controles de verificao de pases
sancionados ou proibidos via regras internacionais de compliance, dentre outros.
Em atendimento Seo 404 da Lei Sarbanes-Oxley e Instruo CVM 480/09, a eficcia dos controles
relacionados s informaes financeiras baseada nos critrios estabelecidos em Controles Internos
Estrutura Integrada (2013), emitido pelo Comit das Organizaes Patrocinadoras da Comisso
Treadway (COSO). De acordo com esta avaliao, os desenhos dos processos dos controles encontram-
se adequados, no tendo identificadas deficincias ou observaes que comprometam a certificao
Fibria. Foram executados testes de aderncia em conexo com o exame das demonstraes financeiras
dos controles da Fibria em 31 de dezembro de 2016 pela auditoria independente
PricewaterhouseCoopers.
Auditoria Interna
A Auditoria Interna da Companhia est inserida na Diretoria de Governana, Riscos e Compliance, que
por sua vez responde diretamente ao Presidente do Conselho de Administrao e tecnicamente ao
Comit de Auditoria Estatutrio. Esta rea avalia os processos de forma independente, verifica sua
conformidade com as polticas e normas adotadas pela Companhia e eventuais casos de fraude, desvio
de recursos ou danos ao patrimnio. Ainda, realiza averiguaes com base na matriz de riscos, na matriz
de controles internos e nas consideraes da liderana (Diretor Presidente, demais Diretores e Gerentes
Gerais) e dos membros do Comit de Auditoria Estatutrio.
Em 2016 a Auditoria Interna realizou 10 trabalhos relacionados aos processos corporativos, florestais e
industriais, conforme plano de Auditoria Anual aprovado pelo Comit de Auditoria Estaturio, bem como
conduziu 14 trabalhos especiais relacionados a suspeitas de irregularidades provenientes do canal de
ouvidoria.
Os resultados dos trabalhos e planos de ao so reportados ao Diretor Presidente e ao Comit de

Auditoria Estatutrio. Mensalmente, a Auditoria Interna acompanha o status dos planos de ao, visando
garantia de sua implementao e efetividade do tratamento.
Ouvidoria e Comisso de tica e Conduta
A Companhia mantm poltica, processos e sistemas especficos, como o canal de Ouvidoria, para o
recebimento e a tratativa de denncias de irregularidades percebidas em seu ambiente de negcios,
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visando correo imediata de eventuais desvios e preveno a possveis transgresses s diretrizes

de seu Cdigo de Conduta, a exemplo de fraudes e corrupo. O canal amplamente divulgado alm
de diversos quadros distribudos por todas as unidades da empresa informando os contatos da
Ouvidoria, a informao est tambm divulgada na intranet da Companhia, onde h inclusive um Portal
exclusivo sobre tica e Ouvidoria, e est tambm publicada no site da Companhia.
Alm disso, todos os novos funcionrios participam de um treinamento presencial quando de sua
integrao Companhia, durante o qual recebem informaes mais detalhadas sobre o Cdigo de
Conduta da Companhia e o canal de Ouvidoria.
Outras diversas aes so realizadas periodicamente para o fomento e a manuteno da cultura de

integridade nos negcios, a exemplo da seleo de um tema do Cdigo de Conduta para leitura e
discusso na abertura de todas as reunies mensais de resultados realizadas em cada uma das unidades
da Companhia, salientando-se, ao final, os contatos da Ouvidoria para o reporte de preocupaes com
relao ao tema apresentado.
A Companhia vem promovendo diversas aes de sensibilizao e treinamento com o objetivo de

informar e despertar a ateno de seus colaboradores para a importncia da prtica da conduta tica em
seu dia-a-dia profissional. Como exemplos dessas aes, podemos citar a realizao de workshops de
Compliance, a aplicao de treinamentos especficos s lideranas de primeiro nvel anualmente, desde
2014, reforando conceitos importantes de direitos humanos, integridade e compliance para esse grupo
de profissionais, e tambm a campanha de divulgao da nova edio do Cdigo de Conduta da
Companhia, que contou inclusive com a renovao da assinatura de todos os empregados no documento
ao longo de 2015.
As questes apresentadas Ouvidoria Fibria so compartilhadas com a Comisso de tica e Conduta,

formada por membros da administrao da Fibria. A Comisso foi criada para reforar a aplicao do
Cdigo, propondo aes de atualizao, disseminao e cumprimento deste instrumento, assegurando
sua eficcia e efetividade. Com imparcialidade, cabe Comisso estabelecer critrios para o tratamento
de situaes no previstas no Cdigo, dirimir situaes controversas, equacionar dilemas ticos e
garantir a uniformidade dos critrios usados na resoluo de casos similares. Informaes sobre o
funcionamento da Comisso e sua composio esto disponveis para toda organizao no sistema de
documentos on-line.
Casos relacionados a fraudes, desvios de recursos ou danos ao patrimnio so direcionados para a

Auditoria Interna que, aps a apurao, reporta os resultados Ouvidoria e ao Comit de Auditoria
Estatutrio.
Alm disso, a Ouvidoria reporta trimestralmente as atividades por ela realizadas, bem como as
estatsticas do canal, ao Comit de Auditoria Estatutrio, que avalia o andamento dos trabalhos e a
necessidade da adoo de novas medidas.
Segurana da Informao
Em 2016, foram revisadas luz do novo Marco Civil da internet as polticas Fibria relacionadas Gesto
de Acesso, Segurana da Informao, aos procedimentos de Backup e Restore, garantindo a devida
atualizao e proteo da Companhia.
Com o objetivo de preservar a total aderncia dos controles internos e dos sistemas informatizados, so
mantidos programas de treinamento, conscientizao e revises das polticas, focados na proteo dos
dados restritos e de interesse exclusivo de clientes internos, bem como das informaes estratgicas da
Companhia. Tambm foi implantado o Plano de Continuidade de Negcios PCN, que formaliza as aes
a serem adotadas para que, em momentos de crise, a recuperao e a continuidade dos processos de
negcios sejam efetivas, evitando ou minimizando perdas financeiras tanto para a Companhia como para
as partes interessadas.
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Corroborando com as aes que reforam a Gesto Contnua na Segurana da Informao, com o
objetivo de reforar a cultura de proteo dos dados da Companhia, foi iniciado um e-learning para
todos os empregados, com termo de concluso e aceite no final do treinamento.
Melhorias em Sistemas Informatizados
Ressalta-se aqui o processo desenvolvido de uma nova plataforma sistmica corporativa, que integra em
base de dados nica as informaes de Controles Internos e Compliance, abrangendo os requisitos
estabelecidos pelos rgos reguladores, via Access Control e Process Control, solues SAP. Desde 2007,
o controle dos acessos ferramenta contbil concedido via avaliao de riscos versus controles
mitigatrios registrados na ferramenta SAP GRC AC (Virsa) e, desde 2011, na plataforma SAP GRC PC,
so realizadas as autoavaliaes trimestrais do ambiente de controle com a assinatura eletrnica anual
da Diretoria e Presidncia, o que refora e intensifica os indicadores de Governana Corporativa da
Companhia.
b. as estruturas organizacionais envolvidas
Dentre as atribuies relacionadas ao ambiente de controles internos, cabe ao Conselho de

Administrao da Companhia: fixar a orientao geral dos negcios da Companhia definindo sua misso,
objetivos e diretrizes; aprovar polticas de gesto de riscos e financeiras; fiscalizar a gesto da diretoria e
dos diretores; aprovar a criao de Comits, bem como os respectivos regulamentos, que contero, alm
de outras matrias de interesse da Companhia, as regras especficas relativas aos trabalhos,
competncia, remunerao e procedimentos; escolher e destituir os auditores independentes.
Comit de Auditoria Estatutrio - CAE
O CAE tem como objetivos supervisionar a qualidade e integridade dos relatrios financeiros, a aderncia
s normas legais, estatutrias e regulatrias, a adequao dos processos relativos gesto de riscos e
as atividades dos auditores internos e independentes.
Na execuo de suas responsabilidades, o CAE manter relacionamento efetivo com o Conselho, a

Diretoria, as auditorias, interna e independente e, quando instalado, com o Conselho Fiscal da
Companhia.
No que tange aos controles internos, dentre outras atribuies, cabe ao CAE,:
Monitorar a qualidade e integridade dos mecanismos de controles internos;
Supervisionar as atividades das funes de controles internos e de gerenciamento de
riscos da Companhia, bem como o cumprimento da legislao aplicvel, das polticas, normas e
procedimentos internos da Companhia, em todos os seus nveis;
Avaliar a adequao dos relatrios gerenciais emitidos pela administrao e referentes a
aspectos contbeis, resultados financeiros e gesto de riscos, em relao a sua integridade,
forma, contedo e distribuio;
Participar da fixao da estrutura de controles internos dos processos relevantes da
Companhia e auxiliar a Diretoria na sua reviso peridica, visando obter a boa eficcia dos
mesmos;
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Avaliar a efetividade dos controles internos, para assegurar a aderncia da Companhia

aos requerimentos legais, estatutrios e regulatrios aos quais est subordinada;
Avaliar as concluses da avaliao anual, os impactos das deficincias nela reportadas,
sua tempestiva comunicao ao Conselho de Administrao e as medidas corretivas implantadas
ou a serem implantadas para eliminar tais deficincias;
Examinar e avaliar as recomendaes para melhorias nos sistemas de controles internos
e de gesto de riscos efetuadas pelos auditores internos e independentes, revis-las com o
Conselho de Administrao e monitorar sua implantao com o objetivo de eliminar ou mitigar
deficincias relevantes identificadas.
CEO - Diretor Presidente
Compete ao Diretor Presidente exercer a direo executiva da Companhia, cumprindo-lhe, para tanto,
organizar, coordenar e supervisionar as atividades dos demais Diretores, diligenciando para que sejam
fielmente observadas as deliberaes e as diretrizes fixadas pela Assembleia Geral e pelo Conselho de
Administrao.
Anualmente, o Diretor Presidente valida a carta de controles internos por escrito em ferramenta
especfica, GRC Process Control.
Diretoria de Governana, Gesto de Riscos e Compliance (DGRC)
Em 1 de setembro de 2016, o Conselho de Administrao da Fibria aprovou a criao da Diretoria de

Governana, Gesto de Riscos e Compliance. A rea responsvel pela Governana Corporativa, Gesto
de Riscos, Controles Internos, Compliance, Auditoria Interna e Ouvidoria.
A Diretoria de GRC o elo entre a governana e as atividades de controle, medindo e monitorando a

efetividade e o alinhamento entre essas estruturas.
Com base nas melhores prticas de Governana Corporativa, a Diretoria de GRC reporta-se diretamente
ao Conselho de Administrao, provendo informaes tcnicas ao Comit de Auditoria Estatutrio CAE
sempre que necessrio e tratando as questes administrativas com o CEO da Companhia.
c. se e como a eficincia dos controles internos supervisionada pela administrao do

emissor, indicando o cargo das pessoas responsveis pelo referido acompanhamento
Os controles internos da Companhia referentes preparao e divulgao das demonstraes financeiras

so processos consolidados e sistematicamente supervisionados pelo Diretor Presidente, pelo Diretor de
Governana, Gesto de Risco e Compliance, pelo Comit de Auditoria Estatutrio, com auxlio dos
Diretores que contribuem para a elaborao das demonstraes financeira da Companhia, inclusive pelo
Diretor Financeiro.
O modelo de superviso da Companhia, segue os critrios de auto avaliao trimestral dos Controles
Internos (Compliance / Gesto / Sox) pela mdia e alta gesto. A Companhia, com um contnuo trabalho
de alinhamento s melhores prticas de mercado na gesto de Controles Internos e Compliance,
sistemicamente aplica a metodologia do Control Self Assessment (CSA), uma soluo integrada que
auxilia a documentar, trimestralmente, o desempenho dos controles relacionados s demonstraes
financeiras, gesto, compliance, s obrigaes chaves ao negcio, e assim, monitorar
permanentemente o estrito respeito s leis, normas e regulamentos, polticas e procedimentos, bem
como na implementao e na funcionalidade dos planos de contingncia e na segregao de funes
evitando o conflito de interesses e facilitando a avaliao dos riscos e dos controles da Companhia. E
ainda, anualmente realizado pela alta administrao o Signoff de todo o processo de monitoramento,
sendo devidamente documentado em ferramenta especfica, GRC Process Control. Este processo existe
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desde 2006, com registro automatizado desde 2010, o que amplia a aderncia s melhores prticas de
governana.
d. deficincias e recomendaes sobre os controles internos presentes no relatrio

circunstanciado, preparado e encaminhado ao emissor pelo auditor independente, nos
termos da regulamentao emitida pela CVM que trata do registro e do exerccio da
atividade de auditoria independente
Os trabalhos realizados pelo auditor independente no relatrio de auditoria relativo ao exerccio social
encerrado em 31 de dezembro de 2016 no apontaram deficincias nos controles internos relativos
elaborao das demonstraes financeiras da Companhia e, portanto, nenhuma recomendao foi
endereada.
e. comentrios dos diretores sobre as deficincias apontadas no relatrio circunstanciado

preparado pelo auditor independente e sobre as medidas corretivas adotadas
No aplicvel, uma vez que, conforme descrito no item 5.3(d), no foram apontadas deficincias no
relatrio de auditoria relativo ao exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2016.
Adicionalmente, os Diretores da Companhia acreditam que os procedimentos existentes, as prticas de

controles e compliance descritas neste item 5.3, juntamente com o sistema de elaborao das
demonstraes financeiras reforam a confiabilidade das demonstraes financeiras.
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5.4 - Alteraes significativas
No exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2016, como consequncia da degradao do risco

do Brasil, inflao elevada, crise poltica e deteriorao das contas pblicas, levando ao aumento das
taxas de juros e depreciao da moeda no ano anterior, a situao poltica e econmica do Brasil ainda
oferece alguns riscos de mercado a que a Companhia est exposta. Apesar da apreciao da moeda
brasileira e do ndice de inflao estar em uma trajetria de queda e que referida apreciao da moeda
poderia gerar expectativa de aumento da exposio do emissor, ainda h incertezas de mercado de
forma que no h como tecer maiores comentrios sobre tais expectativas, especialmente tendo em
vista que a taxa de juros local permanece em patamares elevados, o crescimento do pas continua em
recesso e a cautela com o cenrio poltico continua influenciando os negcios.
Como forma de tentar amenizar alguns riscos que possam impactar direta e indiretamente a
Companhia, so aplicadas as disposies da Poltica de Gesto de Risco de Mercado, que tem como
objetivo estabelecer diretrizes para o processo de gesto e mitigao de riscos da Fibria, suas
subsidirias e controladas, alm de ser parte dos controles internos e da governana corporativa da
Companhia.
A Poltica de Gesto de Risco de Mercado complementada por outras Polticas e procedimentos

especficos para cada fator de risco e para a gesto do caixa da Companhia, quais sejam, Gesto de
Aplicaes Financeiras, Gesto de Risco Cambial, Gesto de Risco de Taxa de Juros, Gesto de Risco de
Preo da Celulose, Gesto de Risco de Contrapartes e Emissores e Gesto de Endividamento.
A verificao do compliance das Polticas deve ser realizada de forma independente pela Diretoria de
Governana, Riscos e Compliance, com periodicidade mnima semanal e reporte mensal aos fruns
aplicveis. Alm disso, estas polticas so revisadas com periodicidade mnima anual, sendo submetidas
aprovao do Conselho de Administrao da Companhia.
A ltima reviso da Poltica de Gesto de Riscos de Mercado e polticas complementares foi feita pelo
Conselho de Administrao em 28 de julho de 2016.
Poltica de Gesto de Aplicaes Financeiras e Poltica de Gesto de Risco de Contrapartes

e Emissores
A Poltica de Gesto de Aplicaes Financeiras e a Poltica de Gesto de Riscos de Contrapartes e

Emissores determina os instrumentos financeiros elegveis para a gesto do caixa da Companhia,
percentual mnimo em ativos livre de risco (ttulos pblicos brasileiros ou americanos) e percentual
mximo por ativo elegvel; alm do controle de liquidez. Nesta poltica tambm definido o saldo
mnimo de caixa que a Companhia deve manter de modo a evitar descasamento em seu fluxo de caixa
que possa afetar sua capacidade de pagamento.
Para a mitigao do risco de crdito (contrapartes e emissores), h limites de concentraes mximas

por contraparte privada. Alm disso, todas as operaes de hedge e aplicaes financeiras em moeda
nacional so devidamente registradas na CETIP.
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Em relao ao risco privado, deve se respeitar os seguintes parmetros para contratao de

contrapartes e emissores:
Rating mnimo da contraparte em escala global "BBB+" (S&P/Fitch) ou "Baa1" (Moodys),

quando fora do Brasil;
Rating mnimo da contraparte em escala local (Brasil) "A" (S&P/Fitch) ou "A2" (Moodys),
quando no Brasil;
A alocao mxima do caixa est limitada ao menor valor entre os seguintes limites:
o At 10% do Patrimnio Lquido da Contraparte (de acordo com o rating da
contraparte);
o At 25% para a carteira em moeda nacional do Caixa Total da Fibria por Contraparte
(de acordo com o rating da contraparte)
o At 27,5% para a carteira em moeda estrangeira do Caixa Total da Fibria por
Contraparte (de acordo com o rating da contraparte);
o At 15% do Patrimnio Lquido da Fibria.
Em julho de 2016, na reviso anual da Poltica Gesto de Contrapartes e Emissores, houve alterao
limites no rating mnimo da contraparte em escala local e alterao na tabela de limites de alocao por
contrapartes, como consequncia da readequao aos nveis de mercado.
Poltica de Gesto de Endividamento
A Poltica de Gesto de Endividamento tem como objetivo estabelecer diretrizes para a gesto de
endividamento financeiro visando retomada do grau de investimento e/ou criao de condies para
assim permanecer, segundo a classificao das trs principais agncias de risco, S&P, Moodys e Fitch,
possibilitando, desta forma, a diversificao das fontes de financiamento, acesso permanente a
mercados de dvida, reduo do custo do endividamento e tambm a criao de valor para os seus
acionistas.
Poltica de Gesto de Risco Cambial, Poltica de Gesto de Risco de Taxa de Juros e Poltica
de Gesto de Risco de Preo da Celulose
Devido s oscilaes de paridades de moedas que compe as relaes comerciais, operacionais e

financeiras que impactam o fluxo de caixa em reais da Companhia, as Polticas de Gesto de Risco
Cambial, Taxa de Juros e / Preo da Celulose tem como objetivo proteger a gerao de caixa em reais
da Companhia atravs de operaes de hedge. Para a contratao de instrumentos financeiros para
hedge, deve se seguir as seguintes regras:
Ser vinculado a uma exposio efetiva ou altamente provvel;

No implicar em alavancagem;
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Utilizao apenas dos instrumentos derivativos permitidos pela Poltica: Swap Plain Vanilla,
Contrato a Termo, Opo de Compra, Opo de Venda, Estruturao de Collar ou Futuros
(BM&FBOVESPA);
Concentrao adequada em contrapartes privadas e por qualidade de crdito;
Acompanhamento dirio do valor justo dos derivativos;
Verificao das posies de hedge de fluxo de caixa para e prazo de at 12 meses, podendo
chegar a 18 meses com a recomendao do Comit de Finanas. Excepcionalmente para o
perodo que vai desde o incio da implementao do Projeto Horizonte 2 (ampliao da Unidade
de Trs Lagoas) at o incio da produo plena nas novas instalaes, as operaes de hedge
de fluxo de caixa podero atingir o limite de at 36 meses;
Para os hedges de dvida, o prazo mximo e limite so os mesmos da dvida base objeto da
proteo;
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5.5 - Outras inf. relev. - Gerenciamento de riscos e controles internos
Desdobramento do modelo de governana Fibria para o Projeto Horizonte 2
Dentre algumas iniciativas importantes relacionadas ao gerenciamento de riscos e controles internos da

Companhia, citamos o desdobramento do modelo de Governana Fibria para o Projeto Horizonte 2 (projeto
que consiste na expanso da Unidade Trs Lagoas), para o qual foi formado um comit chamado " Steering
Committee ou SC", responsvel por avaliar, deliberar e suportar decises estratgicas e crticas do projeto,
atuando de forma alinhada com as diretrizes e polticas de governana e dentro das aladas previamente
determinadas e aprovadas pelo Conselho de Administrao da Fibria. O comit composto por membros da
diretoria da Fibria que acompanham os relatrios de progresso fsico e financeiro do projeto e se renem
periodicamente com o diretor do Projeto Horizonte 2 para alinhamento e discusso de demandas que
necessitem de deliberao.
Alm do SC, foi criada uma rea de Gesto de Riscos, Auditoria, Controles e Compliance especfica para o
Projeto Horizonte 2, que responde administrativamente ao diretor do projeto e atua de forma independente
ao Comit de Auditoria Estatutrio (CAE). Tambm so realizadas auditorias internas no Projeto Horizonte 2
conforme cronograma aprovado pelo CAE. Alm disso, so realizados encontros trimestrais para atualizao
dinmica da matriz de risco e atualizao tempestiva dos planos de riscos prioritrios do projeto. Tambm
so realizados workshops permanentes do comportamento esperado, em linha com o Programa de
Compliance Fibria, para todos os colaboradores do projeto, que devem assinar o formulrio de declarao de
conflito de interesses no ato de sua contratao.
Foi, ainda, instaurada a comisso mster do projeto, formada pelos representantes da Fibria e dos
fornecedores do projeto, com autonomia de deciso para prevenir, eliminar ou mitigar riscos identificados,
os quais tm a responsabilidade de prevenir, quando possvel, mapear e avaliar os riscos e as oportunidades
do projeto e tomar as decises tempestivas, em conformidade com as regras internas e externas da
Companhia. Esta comisso se rene mensalmente, ou quando necessrio, e suas deliberaes so
reportadas ao diretor do Projeto Horizonte 2 e ao SC.
So realizadas reunies trimestrais de Anlise Crtica do Projeto (ACP), com o objetivo de analisar
periodicamente as estratgias, aes e deliberaes, avaliando a eficcia em relao aos posicionamentos e
objetivos do projeto, assim como garantir uma anlise conjunta da situao do projeto, levantando os dados
que sejam relevantes para a informao de todos e dando a oportunidade para que se tomem providncias
comuns e de benefcio geral tanto para Fibria como para seus parceiros e em tempo de remediar se
necessrio. Adicionalmente, foi formado um Grupo de Trabalho de Sustentabilidade e Compliance com os
principais parceiros do projeto para tratar de exposies na rede de fornecimento, que se rene
trimestralmente, com reporte mensal comisso mster e apresenta seus resultados na ACP.
Destacamos a reviso do processo da due diligence da rede de suprimentos considerando as regras e a

aplicao da Avaliao de Conformidade Prvia Homologao ( Compliance Check), alm de treinamentos
sobre comportamento esperado por todos envolvidos no projeto e para todos os empregados prprios e
terceiros, com divulgao do manual e guia de programa de compliance, ambos disponveis na intranet da
Companhia.
E ainda, foi implementado o Manual de Relacionamento com Agentes do Governo, com divulgao a toda a
primeira liderana e todos os parceiros do empreendimento Horizonte 2.
Gesto de Crises
Em 2016 continuamos evoluindo no processo de Gesto de Crises. Durante as reunies peridicas das
Comisses Regionais de Crise buscamos colocar em prtica os conceitos desenvolvidos no Guia de Gesto de
Crise elaborado em 2015. Visando alcanar maior sinergia, podemos destacar a integrao entre as
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5.5 - Outras inf. relev. - Gerenciamento de riscos e controles internos
Comisses, com atividades como por exemplo, a criao de reunies peridicas entre os coordenadores e
secretrios das comisses regionais para troca de experincias e o compartilhamento de todos os Planos de
Continuidade de Negcio (PCN) elaborados entre as Unidades.
Destacamos tambm nosso investimento em capacitao dos membros das Comisses por meio de
simulados e treinamentos dos colaboradores.
Para a Comisso Corporativa de Crise, que formada por Diretores e CEO, preparamos um simulado com
base em um tema priorizado no processo de anlise de riscos com potencial de crise.
Ao longo do ano, foram capacitados os suplentes da Comisso Corporativa, novos membros das Comisses
Regionais e aproximadamente 100 colaboradores das Unidades Industriais e Florestais.
Temos como objetivo para 2017 manter o processo contnuo de Gesto de Crise, com foco na integrao
entre as Unidades, no desenvolvimento de novos Planos de Continuidade de Negcio (PCN), na aplicao de
novos simulados e na capacitao de novos colaboradores.
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6.1 / 6.2 / 6.4 - Constituio do emissor, prazo de durao e data de registro na CVM
Data de Constituio do Emissor 25/07/1941
Forma de Constituio do Emissor Sociedade Annima com Registro de Companhia Aberta
Pas de Constituio Brasil
Prazo de Durao Prazo de Durao Indeterminado
Data de Registro CVM 02/06/1986
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6.3 - Breve histrico
A Companhia foi constituda de acordo com as leis da Repblica Federativa do Brasil, em julho de 1941, sob a
denominao social Indstrias de Papel Simo S.A., a qual foi adquirida pelo Grupo Votorantim em setembro
de 1992.
As operaes do Grupo Votorantim, no que se refere ao negcio de papel e celulose, tiveram incio no ano de
1988 quando o Grupo Votorantim adquiriu a Celpav Celulose e Papel Ltda. (Celpav), uma produtora de
celulose e papel estabelecida no Estado de So Paulo. A produo foi iniciada no ano de 1991, aps a
expanso e modernizao de suas instalaes. Em setembro do ano de 1992, o Grupo Votorantim adquiriu as
Indstrias de Papel Simo S.A., que estavam listadas na BM&FBOVESPA. Em 1995, a denominao social da
Indstrias de Papel Simo S.A. foi alterada para Votorantim Celulose e Papel S.A. Em 1999 a Celpav e a
Votorantim Celulose e Papel S.A. passaram por um processo de incorporao.
No dia 19 de abril de 2000, foi concluda uma oferta registrada de 7.920.000 American Depositary Shares
(ADSs), cada uma representando 500 aes preferenciais da Votorantim Celulose e Papel S.A., e as
American Depositary Receipts (ADRs) correspondentes foram listadas na Bolsa de Valores de Nova York
(New York Stock Exchange - NYSE) sob o cdigo VCP. Das 7.920.000 ADSs oferecidas na poca, foram
vendidas 2.047.648 e alguns acionistas venderam as 5.872.352 ADRs restantes. Ao mesmo tempo,
440.000.000 aes preferenciais foram vendidas no Brasil.
No dia 5 de novembro de 2009, foi adotada a atual denominao social de Fibria Celulose S.A. e, no dia 22 de
dezembro de 2009, a Fibria concluiu a incorporao da Aracruz Celulose S.A.
Em razo da alterao da denominao social de Votorantim Celulose e Papel S.A. para Fibria Celulose S.A.,
seguida pela incorporao da Aracruz Celulose S.A., o ltimo dia de negociao das aes da Votorantim
Celulose e Papel S.A. na Bolsa de Valores de Nova York (New York Stock Exchange NYSE) sob o cdigo VCP
ocorreu no dia 17 de novembro de 2009. A partir de 18 de novembro de 2009, o cdigo foi alterado para
FBR.
No dia 30 de maio de 2009, a fim de preparar a Companhia para a eventual migrao ao segmento do Novo
Mercado da BM&FBOVESPA, os acionistas aprovaram a converso de todas as aes preferenciais em
circulao em aes ordinrias, pela relao de permuta de 0,91 ao ordinria por uma ao preferencial.
Essa converso entrou em vigor no dia 12 de agosto de 2009, em decorrncia da qual a Companhia passou a
ter uma nica classe de aes, composta exclusivamente por aes ordinrias.
Em 20 de maio de 2010, a Companhia migrou para o Novo Mercado, segmento de listagem mais elevado em
Governana Corporativa da BM&FBovespa.
Em maro de 2012, a Companhia iniciou uma oferta pblica de distribuio primria de 86.000.000 aes
ordinrias de sua emisso, inclusive sob a forma de ADSs, representadas por ADRs, realizada
simultaneamente no Brasil, em mercado de balco no organizado (Oferta Brasileira), e no exterior (Oferta
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Internacional e, em conjunto com a Oferta Brasileira, Oferta Global), mediante os competentes registros na
Comisso de Valores Mobilirios (CVM), nos termos da Instruo CVM n 400, de 29 de dezembro de 2003,
conforme alterada (Instruo CVM 400), e na Securities and Exchange Commission, nos termos do
Securities Act of 1933, conforme alterado.
Em 30 de abril de 2012, ocorreu a liquidao da Oferta Global, de forma que foram distribudas ao pblico
86.000.000 aes, sendo 73.680.028 aes ordinrias, no mbito da Oferta Brasileira, e 12.319.972 sob a
forma de ADSs, representadas por ADRs, no contexto da Oferta Internacional, que representaram
aproximadamente 14% do total de aes ordinrias de emisso da Companhia. O registro da Oferta Brasileira
pelo procedimento simplificado foi requerido junto ANBIMA em 8 de maro de 2012. A Oferta Brasileira foi
registrada na CVM sob o n CVM/SRE/REM/2012/003 em 25 de abril de 2012.
Tendo em vista a misso da Companhia em alavancar a expertise em florestas e em manter a posio

competitiva no Brasil para desenvolver alternativas de alto valor agregado que possam complementar a
liderana global e excelncia em produo de celulose, em 02 de outubro de 2012, a Fibria assinou uma
aliana estratgia com a Ensyn Corporation (Ensyn), uma empresa privada constituda em Delaware, EUA.
Essa aliana inclui a compra de participao no capital da Ensyn no valor de US$20 milhes o equivalente,
na poca da aquisio, a 6,66% do capital total da Ensyn e o estabelecimento de uma Joint Venture com
participao igualitria a ser constituda em Delaware para futuro investimento em produo de combustveis
lquidos e qumicos a partir de biomassa no Brasil.
Em 2015, a participao da Companhia no capital social da Ensyn passou para aproximadamente 12,62% por
meio da realizao de aporte adicional de US$ 5 milhes e de um tero das opes detidas pela Companhia.
Atualmente, a participao da Companhia no capital social da Ensyn de 12,1%, sendo que a diminuio com
relao ao exerccio social de 2015 se deve em virtude da realizao de um novo aumento de seu capital
social sem que houvesse nova subscrio de aes pela Companhia. Essa parceria est alinhada com a misso
da Companhia em alavancar a expertise em florestas e em manter a posio competitiva no Brasil para
desenvolver alternativas de alto valor agregado que possam complementar a liderana global e excelncia em
produo de celulose. A Fibria acredita que suas competncias, juntamente com a plataforma tecnolgica da
Ensyn, podem criar um negcio relevante de biocombustveis no futuro.
No mesmo sentido, em 18 de novembro de 2016, a Companhia celebrou contrato de subscrio por meio do
qual, sujeita a certas condies, comprometeu-se a subscrever aes preferenciais da CelluForce Inc.
("CelluForce"), uma sociedade privada constituda no Canad, lder mundial na produo comercial de celulose
nanocristalina, uma tecnologia biodegradvel e renovvel, pode ser usada em diversas aplicaes como, por
exemplo, na rea de petrleo e gs, na melhoria de processos de produo de papel e no-tecidos, na
indstria de cimento, no desenvolvimento de aplicaes em eletrnicos e em outros segmentos como plsticos
e compsitos, tintas e revestimentos, cosmticos, indstria de cuidados com a sade e indstria de alimentos
e bebidas.
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A Fibria adquiriu aes preferenciais equivalentes a aproximadamente 8,3% do capital da CelluForce, no valor
de CAD$ 5.300.000,00 (cinco milhes e trezentos mil dlares canadenses).
Na mesma data, a Companhia tambm celebrou um acordo de acionistas com demais acionistas da CelluForce
no qual foi estipulado o direito de a Companhia indicar um membro do conselho de administrao da
CelluForce.
A Companhia e a CelluForce celebraram, ainda em 18 de novembro de 2016, um contrato de aliana

estratgica segundo o qual a Companhia possui o direito de distribuio exclusiva, na Amrica do Sul, da
celulose nanocristalina (CNC) produzida de acordo com a tecnologia da CelluForce. O contrato de aliana
estratgica tambm contm a previso de que, caso a CelluForce decida estabelecer uma planta para
produo de CNC na Amrica do Sul, a Fibria ter o direito de preferncia de participar dessa planta por meio
de uma joint venture com a CelluForce ou outra estrutura a ser acordada entre as partes.
Em 31 de dezembro de 2016, a participao da Companhia no capital social da CelluForce era de

aproximadamente 8,3%. A parceria com a CelluForce est alinhada com a viso da Companhia de alavancar
tanto sua expertise em tecnologia florestal quanto o posicionamento estratgico de mercado para desenvolver
alternativas com valor agregado que complementem a liderana global e excelncia da Companhia na
produo de celulose de eucalipto.
Desde o incio das operaes, a Companhia aumentou, expandiu e modernizou suas operaes por meio da
expanso orgnica das plantas de celulose, da alienao de ativos e linhas de negcios no consideradas
parte do negcio principal e da aquisio seletiva de participaes acionrias em outras empresas de celulose.
Por fim, atualmente a Companhia possui sede social na Rua Fidncio Ramos, n 302, 3 e 4 (parte) andares,
Edifcio Vila Olmpia Corporate, Torre B, Bairro Vila Olmpia, CEP 04551-010, Cidade de So Paulo, Estado de
So Paulo, Brasil (telefone: 55 11 2138-4565; website: www.fibria.com.br/ri).
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6.5 - Informaes de pedido de falncia fundado em valor relevante ou de recuperao judicial
ou extrajudicial
At a data do presente Formulrio de Referncia, no houve pedido de falncia ou de recuperao judicial

ou extrajudicial da Companhia.
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At a data do presente Formulrio de Referncia no h outras informaes consideradas

relevantes pela Companhia, visto que todas as informaes relevantes foram devidamente
divulgadas nos itens anteriores.
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7.1 - Descrio das principais atividades do emissor e suas controladas
A Fibria Celulose S.A. e suas sociedades controladas tm como atividade preponderante, a produo de
florestas renovveis e sustentveis, a industrializao e o comrcio de celulose branqueada de eucalipto.
O objeto social da Companhia, nos termos de seu Estatuto Social em vigor na data deste Formulrio de
Referncia, compreende as seguintes atividades:
a) a indstria e o comrcio, no atacado e no varejo de celulose, papel, e quaisquer outros produtos

derivados desses materiais, prprios ou de terceiros;
b) a formao e a explorao de florestas, prprias ou de terceiros, diretamente ou atravs de

contratos com empresas especializadas em silvicultura e manejo florestal;
c) a administrao e implementao de projetos de florestamento e reflorestamento, por conta

prpria ou de terceiros, incluindo o gerenciamento de todas as atividades agrcolas que viabilizem a
produo, fornecimento e abastecimento de matria prima para indstria de celulose e quaisquer
outros produtos destinados ao beneficiamento de madeira, biomassa e resduos e derivados desse
material;
d) a explorao de atividades de apoio produo florestal;
e) a explorao de atividades de processamento, distribuio e comercializao de biomassa;
f) a produo, distribuio e comercializao de energia;
g) o desenvolvimento e administrao de projetos imobilirios, incluindo a compra e venda de

imveis, desmembramento e loteamento de terrenos;
h) a explorao de todas as atividades industriais e comerciais que se relacionarem direta ou

indiretamente com seu objetivo social;
i) a importao de bens e mercadorias relativos aos seus fins sociais;
j) a exportao dos produtos de sua fabricao e de terceiros;
k) a representao por conta prpria ou de terceiros;
l) a participao em outras sociedades, no pas ou no exterior, qualquer que seja a sua forma e
objeto, na qualidade de scia, quotista ou acionista;
m) a prestao de servios de controle administrativo, organizacional e financeiro s sociedades

ligadas; e
n) a prestao de servios tcnicos, mediante consultoria e assessoria s suas controladas ou a

terceiros.
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A Companhia a maior produtora de celulose de mercado, de acordo com os consultores independentes

Hawkins Wright e a Pulp and Paper Products Council (PPPC), com capacidade de produo de celulose total
de aproximadamente 5,3 milhes de toneladas em 31 de dezembro de 2016, com foco principal nos
mercados internacionais. Segundo estimativas da Companhia e dos consultores independentes Hawkins
Wright, em 2016 a Companhia atendeu aproximadamente 24% da demanda mundial de celulose de
eucalipto (BEKP), aproximadamente 17% da demanda mundial de celulose branqueada de fibra curta de
mercado para celulose kraft, e aproximadamente 9% da demanda mundial de celulose qumica de mercado.
A liderana da Companhia tem como base a sustentabilidade de suas operaes florestais (em decorrncia
do ciclo de colheita mais curto no Brasil em comparao a outros pases relevantes), sua tecnologia de ponta
(incluindo instalaes modernas e mtodos avanados de clonagem), sua alta produtividade, sua slida base
de clientes e seus relacionamentos de longo prazo com os clientes.
De acordo com a consultoria Hawkins Wright, o custo de produo de celulose de eucalipto ( Bleached
eucalyptus kraft pulp - BEKP) da Companhia est entre os menores do mundo. Em 2016, o custo caixa de
produo por tonelada e logstica da Fibria, em dlares norte-americanos, foi 3% inferior mdia do Brasil,
pas mais competitivo na produo de celulose de mercado. Este importante diferencial competitivo se deve
principalmente: (i) s considerveis economias de escala da Companhia; (ii) s tcnicas florestais avanadas
de manejo do plantio, manuteno e extrao de suas florestas; (iii) s fbricas modernas; (iv) ao ciclo de
colheita de rvores relativamente curto; e (v) aos custos relativamente baixos de energia e produtos
qumicos.
A Fibria produz celulose branqueada de eucalipto nas trs plantas de celulose a seguir listadas, entre outras,
todas de propriedade da Companhia:
Unidade Aracruz, localizada no estado do Esprito Santo, com capacidade de produo anual de
aproximadamente 2,3 milhes de toneladas, a qual foi adquirida como parte da aquisio da Aracruz
Celulose S.A. (Aracruz);
Unidade Trs Lagoas, localizada no estado de Mato Grosso do Sul, com capacidade de produo
anual de 1,3 milho de toneladas, cuja operao comeou em 30 de maro de 2009. Atualmente a unidade
conta com um projeto brownfield, chamado Horizonte 2, que aumentar a capacidade de produo total da
Fbrica para 3,25 milhes de toneladas de celulose de mercado, quando a planta atingir o nvel de operao
plena; e
Unidade Jacare, localizada no estado de So Paulo, com capacidade de produo anual de

1,1milho de toneladas.
A Companhia possui participao de 50% na Veracel Celulose S.A (Veracel), em joint-venture com a Stora
Enso Amsterdam B.V., companhia com sede em Amsterdam, Holanda, que detm a outra metade do capital
social. A atividade principal da Veracel operar a fbrica de celulose localizada no municpio de Eunpolis,
estado da Bahia, com capacidade de produo anual de 1,1 milho de toneladas. Os resultados da operao
da Veracel so proporcionalmente includos nos resultados consolidados das operaes da Companhia.
Adicionalmente, a Companhia possui uma base florestal ampla e diversificada. Em 31 de dezembro de 2016,
ela era constituda de uma rea total de aproximadamente 1.056 mil hectares, localizados em sete estados
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do Brasil. Deste total, aproximadamente 633 mil hectares consistiam de reas plantadas com eucalipto,
enquanto que 364 mil hectares eram de reas de conservao com vegetao nativa, ou reas preservadas.
J a controlada Portocel Terminal Especializado de Barra do Riacho S.A. (Portocel), na qual a Fibria detm
participao de 51% e a Celulose Nipo-Brasileira Cenibra 49%, opera o Terminal Especializado de Barra do
Riacho, localizado a 3 quilmetros da Unidade Aracruz, no estado do Esprito Santo, e tem como principal
atividade a exportao de parte da produo de celulose da Companhia.
A Fibria tambm opera um terminal porturio localizado no municpio de Caravelas, no estado da Bahia, que
tem por principal atividade o transporte de madeira para a Unidade Aracruz. Como parte das operaes da
Veracel, a Companhia opera, em parceria com a Stora Enso, outro terminal porturio no municpio de
Belmonte, no sul do estado da Bahia, que transporta a celulose produzida pela subsidiria Veracel para o
terminal operado pela Portocel.
Nos exerccios encerrados em 2016, 2015, 2014, a Fibria produziu 5.021, 5.185 e 5.274 mil toneladas de
celulose, respectivamente, e registrou receita lquida de R$ 9.615, R$ 10.081 e R$ 7.084milhes. A Fibria
possui como principal destino de suas vendas, o mercado externo. Desta forma, as exportaes
representaram 90,0%, 90,3% e 90,2% do volume de vendas de celulose em 2016, 2015 e 2014,
respectivamente.
Em 2016, a produo de celulose da Companhia teve a seguinte destinao: 48% para papis sanitrios,
34% para papis de impresso e escrita e 18% para papis especiais. A composio da celulose produzida
pela Companhia acarreta em uma maior exposio ao segmento de papis sanitrios, com baixa
dependncia do segmento de impresso e escrita, trazendo mais estabilidade, uma vez que papis sanitrios
esto menos sujeitos a sofrer impactos decorrentes de crises ou ciclos econmicos quando comparado com
papis de impresso e escrita.
A Europa a principal regio consumidora da celulose produzida pela Fibria, totalizando 36% da receita
lquida da Companhia, seguida da sia com 32%, Amrica do Norte com 24% e outras regies como
Amrica Latina e Brasil com 10%.
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7.2 - Informaes sobre segmentos operacionais
a. produtos e servios comercializados
A Companhia comercializa celulose branqueada, produzida a partir de plantios florestais renovveis de

eucalipto em bases florestais prpria e de terceiros. A celulose branqueada de eucalipto produzida
somente a partir das rvores de eucalipto plantadas. Trata-se de uma variedade de celulose de madeira de
fibra curta de alta qualidade. O eucalipto uma rvore de madeira de fibra curta, geralmente melhor
adequada fabricao de papel higinico, papel revestido e no revestido para impresso e escrita e
papelo revestido para embalagens. As fibras curtas so timas para a fabricao de papel com boa
capacidade para impresso, suavidade, brilho e uniformidade. A "celulose de mercado" a celulose vendida
aos produtores de papel, ao contrrio da celulose produzida por um produtor de papel integrado, feita para
utilizao em instalaes de produo de papel. A celulose "kraft" a celulose produzida em um processo
qumico que utiliza sulfato. Os volumes comercializados e a proporo das destinaes finais de uso esto
informados na seo 7.1 do presente Formulrio de Referncia.
Como resultado da venda das atividades do segmento de papel, concluda em 2011, a Companhia passou a
ter um nico segmento representativo de negcio relativo venda de celulose no mercado mundial, de
forma que as demonstraes financeiras da Companhia para os exerccios sociais findos em 31 de dezembro
de 2014, 2015 e 2016 no apresentam outros segmentos operacionais reportveis alm do segmento de
celulose.
b. receita proveniente do segmento e sua participao na receita lquida do emissor
Nos termos do CPC 22/IFRS 8 (Informaes por segmento), quando a Companhia no apresentar as
informaes segregadas por segmento de negcio, devem ser apresentadas as receitas por tipo de produto,
de modo que, nas demonstraes financeiras referentes aos exerccios sociais findos em 31 de dezembro de
2014, 2015 e 2016, no h apresentao de informao segregada por segmento, mas somente, a receita
lquida do nico tipo de produto da Companhia, qual seja, celulose. Desta forma, o quadro a seguir
apresenta a receita lquida da Companhia referente celulose, nico produto comercializado pela Companhia
nos anos de 2014, 2015 e 2016:
R$ mil
% % %
Tipo de produto 2016 2015 2014
Celulose (1) 9.614.817 100 10.080.667 100 7.083.603 100
Total da receita lquida 9.614.817 10.080.66 7.083.603

7
Participao na receita lquida do

emissor 100% 100% 100%
Nota:
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7.2 - Informaes sobre segmentos operacionais
(1) No produto Celulose inclumos um valor de receitas de servios porturios apuradas pela subsidiria da
Companhia Portocel Terminal Especializado Barra do Riacho S.A. no valor de R$89 milhes em 2016, R$93
milhes em 2015 e R$80 milhes em 2014.
c. lucro ou prejuzo resultante do segmento e sua participao no lucro lquido do

emissor
Nos exerccios sociais findos em 31 de dezembro de 2016, 2015 e 2014, os resultados lquidos consolidados
da Companhia, que correspondem tambm aos resultados do seu nico segmento (celulose), foram: lucros
de R$ 1.663.616 mil, R$ 356.985 mil e R$162.552 mil, respectivamente.
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7.3 - Informaes sobre produtos e servios relativos aos segmentos operacionais
a. caractersticas do processo de produo
Processo de Produo de Celulose
O processo de produo de celulose pode ser sumarizado atravs de 2 etapas: florestal e industrial, as quais
sero devidamente detalhadas abaixo. Vale ressaltar, entretanto, que ambas as operaes da Fibria so
integradas verticalmente. Elas comeam com a produo de mudas de eucalipto, passam pelo plantio e
manuteno de florestas e terminam nas plantas de produo de celulose aps a extrao, corte e
transporte da madeira. Depois, os produtos so enviados instalao porturia da Companhia.
Florestal
A Fibria produz celulose branqueada de eucalipto apenas a partir de rvores de eucalipto plantadas. A
celulose branqueada de eucalipto uma variedade de celulose de fibra curta de alta qualidade. O eucalipto
uma rvore de fibra curta, geralmente melhor adequada fabricao de papel higinico, papel revestido e
no revestido para impresso e escrita e papelo revestido para embalagens. As fibras curtas so timas
para a fabricao de papel sem madeira ( wood-free) com boa capacidade para impresso, suavidade, brilho
e uniformidade.
A produo de celulose da Companhia exclusivamente realizada a partir de madeira extrada de rvores de

eucalipto cultivadas em plantaes sustentveis. As rvores de eucalipto esto entre as rvores de
crescimento mais rpido do mundo, considerando que as condies climticas e de solo no Brasil
possibilitam rotaes de extrao das rvores a cada seis anos, em comparao s rotaes de extrao de
aproximadamente 10 a 12 anos no Chile, e de at 25 anos no sul dos Estados Unidos.
As operaes florestais so compostas de 4 atividades: viveiro, silvicultura, colheita e transporte da madeira

das florestas para as unidades produtivas.
O processo se inicia nos viveiros onde as mudas so preparadas. A Fibria possui viveiros em operao
localizados nos Estados de So Paulo, Mato Grosso do Sul, Esprito Santo e Bahia. A capacidade agregada de
produo da Fibria de 117 milhes de mudas por ano. As mudas da Companhia so 100% produzidas
atravs da tecnologia de clones, um dos mais avanados processos genticos do mundo para formao de
rvores de eucalipto. As mudas levam de 70 a 120 dias para se desenvolver e ficar prontas para serem
levadas para as florestas, onde a atividade de silvicultura se inicia.
A Fibria utiliza um grupo de clones selecionados em seus plantios, que so substitudos frequentemente para
garantir uma diversidade gentica suficiente e reduzir a probabilidade de pestes e pragas. utilizada
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tecnologia de ponta na mecanizao de plantao, colheita, armazenagem e transporte da madeira. A

Companhia desenvolve internamente a maioria da tecnologia utilizada no seu processo de produo.
As plantaes de eucalipto chegam ao ponto de colheita de seis a sete anos, exigindo cuidados constantes,
sendo o setor de plantio de eucalipto responsvel pelo emprego da maior parte dos profissionais que esto a
servio da Companhia. A floresta cresce com a ajuda dos insumos e defensivos agrcolas, mas a Companhia
vem progressivamente reduzindo seus impactos ao meio ambiente por meio da utilizao de resduos
industriais como fertilizantes e uso de agentes de controle biolgico para controle de pragas.
O processo de colheita mecanizado e, aps a colheita, as toras so transportadas por caminho, trem ou
barcaas (ou uma combinao dos trs modais) das florestas s instalaes de produo. Os resduos
florestais so devolvidos diretamente ao solo, o que contribui para a reciclagem dos nutrientes. Ao chegar
fbrica, as toras so convertidas em cavacos, que ento so enviados para digestores, onde so misturados
com produtos qumicos e cozidos sob presso.
A base florestal da Companhia ampla e diversificada, consistindo, em 31 de dezembro de 2016, em uma

rea florestal total de aproximadamente 1.056 mil hectares, localizada em sete estados brasileiros com 633
mil hectares de reas plantadas e 364 mil hectares de reas preservadas. Abaixo, tabela informativa
contendo a rea plantada, rea de conservao e outros usos das florestas da Companhia de acordo com
estados brasileiros nos quais a base florestal da Companhia se divide:
(em hectares)
Estado rea Plantada rea de Outros Total
Conservao Usos
So Paulo 79.680 54.618 9.640 143.938
Minas Gerais 13.470 11.465 1.155 26.090
Rio de Janeiro 1.517 1.433 212 3.162
Mato Grosso do Sul 282.535 117.892 21.718 422.145
Bahia (1)
135.618 111.642 14.583 261.843
Esprito Santo 118.758 62.065 10.594 191.417
Rio Grande do Sul 1.416 4.808 1.534 7.758
Total(2) 632.994 363.923 59.436 1.056.353
(1)
Inclui a base florestal associada Unidade Veracel. Exclui base florestal associada venda de ativos
florestais no Sul da Bahia e Losango.
(2)
No inclui reas de fomento que totalizam (119 mil hectares)
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Preservao Florestal e Recursos Naturais
Toda a madeira da operao proveniente de plantaes de rvores e no de florestas nativas. Desde a

dcada de 1980, a Companhia cultiva eucalipto por meio de mudas uniformes propagadas de rvores
cuidadosamente selecionadas, plantadas em terrenos j degradados. As caractersticas das mudas
selecionadas pela Fibria guardam relao com as diferentes regies de cultivo. Esse mtodo permite
Companhia: (1) aumentar significativamente a produtividade florestal, reduzindo a demanda por novos
terrenos; (2) buscar cumprir os regulamentos ambientais; e (3) contribuir para a reduo de emisso de
carbono na atmosfera.
De acordo com o Cdigo Florestal Brasileiro (Lei n 12.727/2012), a Companhia requerida a reservar
aproximadamente 20% de suas reas para preservao, conservao e recuperao ambiental. Em 2016, a
Companhia manteve 34%, equivalente a 364 mil hectares de sua base florestal para preservao. Essas
reas consistem de florestas nativas ou zonas ciliares protegidas ou so mantidas a fim de satisfazer
interesses ecolgicos especficos. A Companhia tambm mantm um programa de reflorestamento para
recuperar reas degradadas e espcies ameaadas.
A Fibria investe, ainda, em estudos ambientais e monitoramento contnuo, em parceria com universidades
nacionais e internacionais, centros de pesquisa e consultores, a fim de melhorar as condies ambientais de
suas plantaes e garantir a proteo do ecossistema nativo e a disponibilidade de recursos naturais nas
reas em que opera. Isso feito por meio da imposio de condies ambientais nos planos para as reas
florestais, antes do incio das atividades de transporte e colheita.
Em 2016, a Companhia conduziu aproximadamente 55 projetos relacionados biodiversidade e a melhorias

de gesto florestal. Os projetos incluem diversos tipos de estudos e monitoramento (inclusive da
biodiversidade e da gua), proteo de espcies ameaadas, educao ambiental, planejamento paisagstico
com foco na biodiversidade e outros.
Sistema de Certificao da Floresta
A Fibria busca constantemente alternativas e ferramentas para produo responsvel atravs da certificao
voluntria das suas atividades e compromissos socioambientais. Sistemas de certificao so iniciativas para
o contnuo melhoramento de processos de produo, conservao ambiental e prticas de desenvolvimento
responsvel que trazem benefcios para o relacionamento da Companhia com a sociedade, agncias
governamentais, clientes, fornecedores, empregados e outros stakeholders.
A Fibria possui certificaes internacionais de seus processos de produo, tais como ISO 9001, ISO 14001,
OHSAS 18001 e certificaes florestais Cerflor e FSC devido a suas prticas sustentveis.
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Todas as reas da Companhia possuem certificao conforme a tabela abaixo:
Unidade FSC Cerflor

Trs Lagoas Certificada Certificada
Jacare Certificada Certificada
Aracruz Certificada Certificada
Veracel Certificada Certificada
Todas as unidades da Fibria so certificadas pelo FSC e CERFLOR / PEFC nas categorias Manejo Florestal e
Cadeia de Custdia. Cada sistema tem seus prprios princpios e critrios. Essas certificaes atestam que a
celulose da empresa produzida a partir de florestas plantadas com gesto responsvel. Em agosto de
2014, a unidade de Trs Lagoas teve confirmao da continuidade da certificao CERFLOR / PEFC para
mais um ciclo de cinco anos pelo organismo de certificao Bureau Veritas Certification (BVC).
Industrial
Entre as operaes industriais da Fibria, destacam-se:
Eco design e eco-eficincia

Controle de emisses de dixido de carbono
Foco na estabilidade operacional
No processo industrial a celulose extrada da madeira atravs de um processo conhecido como Kraft
Process. Entre as inmeras vantagens do ponto de vista de meio ambiente, este processo autossuficiente
em energia eltrica, uma vez que a biomassa o principal produto utilizado para produzi-la.
O principal fluxo consiste do processo de cozimento da madeira, seu clareamento e o processo de extrao
final. Aps o transporte das toras de madeira das florestas para as unidades de produo, elas so
descarregadas e posteriormente descascadas e picadas, produzindo desta forma os cavacos de madeira.
Aps, os cavacos so enviados aos digestores onde so misturados com qumicos e cozidos em alta presso.
Durante esse processo, a lignina e as resinas so removidas da madeira. Uma vez removida, a lignina
utilizada como combustvel para produzir vapor e energia eltrica para as plantas de celulose. Os produtos
qumicos utilizados so removidos em diversos estgios do processo de produo e reciclados nas plantas de
celulose da Companhia.
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A celulose no branqueada, ento, passa por um processo de deslignificao por oxignio e branqueamento
qumico, geralmente utilizando dixido de cloro, oznio e perxido de hidrognio (na Unidade Jacare) ou
dixido de cloro, oxignio e perxido de hidrognio (nas Unidades Trs Lagoas e Aracruz). As fibras da
celulose so peneiradas, pressionadas e secas. A celulose seca cortada em folhas e embrulhada,
resultando em celulose de mercado.
O processo de produo de celulose kraft geralmente envolve a utilizao de cloro elementar no

branqueamento. Nos ltimos anos, a demanda de celulose que branqueada utilizando pouco ou nenhum
cloro cresceu de forma significativa devido s preocupaes com os possveis efeitos cancergenos de
compostos orgnicos de cloro liberados na gua. A celulose sem cloro elementar, ou ECF, produzida sem a
utilizao de cloro elementar em seu processo de branqueamento. A Fibria produz somente celulose ECF.
No processo de produo de celulose, energia e substncias qumicas so utilizadas e recuperadas em uma

grande porcentagem. No entanto, como a Companhia depende significativamente de muitos desses
insumos, celebrou um contrato de longo prazo do tipo take or pay com os fornecedores de substncias
qumicas, diesel e gs natural por perodos que variam de 1 a 10 anos, a fim de minimizar essa
dependncia.
A tabela a seguir apresenta certas informaes a respeito das instalaes produtivas da Companhia e sobre
a produo nos exerccios indicados:
Capacidade Produo nos anos encerrados em

Produtiva Anual 31 de dezembro
2016 2015 2014
Unidade Localizao (em milhares de
(em milhares de toneladas)
toneladas/ano)
Aracruz Esprito Santo 2.340 2.207 2.328 2.356
Mato Grosso do 1.236 1.248 1.276
Trs Lagoas Sul 1.300
Jacare So Paulo 1.100 1.028 1.047 1.085
Veracel (1) Bahia 560 550 562 566
Total 5.300 5.021 5.185 5.283
(1) Representa 50% da capacidade de produo anual e da produo da Unidade Veracel.
Eco design e eco-eficincia
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Como uma Companhia eco-eficiente, a Fibria busca o equilbrio dos cinco elementos vitais da vida em todas
as suas operaes (gua, ar, energia, terra e pessoas) com o objetivo estratgico de produzir menos
produtos intensivos em carbono. Os seus projetos recentes so baseados em Eco Design e toda a
operao industrial gerenciada de acordo com os princpios de eco-eficincia: reduzir, reciclar, repensar e
reutilizar. A Companhia parte do programa de produo limpa das Naes Unidas.
Estabilidade Operacional
O desafio deste conceito consiste em engajar as operaes florestais e industriais em uma nova Estratgia
Operacional na qual o ritmo de produo seria modulado em altos e baixos, respeitando os limites de
capacidade de cada processo. De forma a permitir uma maior estabilidade, foi necessrio reduzir a
frequncia e a durao de ocorrncias que prejudicam o ritmo de produo.
b. caractersticas do processo de distribuio
As atividades de transporte e logstica da Companhia so eficientes e diversificadas. A localizao estratgica

de suas florestas e unidades de produo permite incorrer custos de transporte mais baixos. A distncia
mdia das florestas da Companhia com relao s suas fbricas menor que a de muitos dos concorrentes
nacionais e internacionais, resultando em eficincias em logstica (por exemplo, alguns dos concorrentes da
Companhia na China atendem suas necessidades de matria-prima com madeira importada da Rssia). O
Portocel, terminal porturio que a Companhia opera no estado do Esprito Santo, est localizado a
aproximadamente trs quilmetros da Unidade Aracruz. Isso d Companhia uma capacidade eficiente para
exportar a celulose produzida nessa unidade, e para receber a celulose que vem da Unidade Veracel. Alm
disso, a Companhia exporta produtos de celulose a partir de um terminal e depsito que opera no porto de
Santos, no Estado de So Paulo.
O processo de distribuio da celulose inicia-se aps sua armazenagem na expedio das Unidades
Produtivas. O produto poder ser vendido para o mercado interno ou seguir para exportao, este ltimo
representando a maior parcela das vendas da Fibria. No processo de distribuio da celulose para
exportao, o produto segue via transportes rodovirio, ferrovirio e martimo para os portos de exportao
(Portocel/ES e Santos/SP), seguindo via transporte martimo para os terminais de estocagem no exterior.
Transporte de Celulose Fbrica-Porto
Como resultado da estratgia da Fibria de reforar sua posio de lder global no mercado de celulose (de
acordo com dados da consultoria independente Hawkins Wright e Pulp and Paper Products Council (PPPC)
a Fibria a maior produtora de celulose de mercado do mundo com capacidade anual de 5,3 milhes de
toneladas) e focar no relacionamento de longo prazo com seus clientes, a Companhia investe e desenvolve
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continuamente em melhores prticas de logstica. O planejamento de distribuio baseado no conceito de

sistemas integrados. Desta forma, escritrios comerciais e terceiros envolvidos na operao logstica em
todo mundo tm acesso em tempo real s mais precisas informaes, permitindo o planejamento pela
equipe de logstica da Fibria de gerenciamento da cadeia de distribuio com os melhores padres,
oferecendo servios logsticos confiveis para seus clientes, atravs da gesto de estoques em diversos
centros de distribuio localizados na Amrica do Norte, Europa e sia.
A celulose produzida nas fbricas da Companhia manuseada e transportada de acordo com os padres
mais rgidos de qualidade, sendo armazenada em galpes criados especialmente para a celulose tudo isso
operado pelas melhores empresas de logstica disponveis no mercado.
A produo de celulose entra em um sistema de rastreamento logo aps as linhas de drenagem. O

rastreamento feito por leitura de cdigos de barra por toda a cadeia de suprimento, desde o fim da linha
de drenagem at o cliente final (produtor de papel). A rastreabilidade da celulose garantida at o produto
chegar fbrica do cliente, atendendo a todos os requisitos de qualquer sistema de certificao.
Unidade Trs Lagoas
A maior parte da produo de celulose de Trs Lagoas exportada para outros pases. A celulose
transportada da fbrica para o porto de Santos por um sistema multimodal confivel (caminho e trem)
diariamente. Parte da produo vendida para a International Paper, uma fbrica de papel prxima da
Unidade Trs Lagoas. Nesse caso, a celulose bombeada diretamente na fbrica de papel.
Unidade Aracruz
A produo de celulose da Aracruz principalmente destinada a exportaes. Ela possui uma das
configuraes de logstica de celulose entre a fbrica e o porto que est entre as mais sofisticadas do
mundo, j que a fbrica fica a 3 km de distncia do terminal de Portocel, proporcionando confiabilidade
operacional e custos de logstica competitivos. O transporte de celulose entre a fbrica de celulose e o porto
feito por caminhes especiais, a fim de otimizar e garantir a qualidade dos fardos.
Unidade Jacare
A produo de Jacare destinada ao mercado nacional e internacional. A expedio de celulose para o

mercado nacional feita por caminhes, que fornecem o produto regularmente para os clientes localizados
na regio Sul, garantindo uma entrega de qualidade e pontual. A celulose de exportao transportada da
fbrica para o porto de Santos por trem, diariamente, atravs de um sistema ferrovirio confivel.
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Unidade Veracel
A produo da Veracel tambm exportada. Um sistema de transporte multimodal (caminho e barcaa)

conecta a fbrica Portocel. Primeiro a celulose levada por caminho, atravs de uma estrada especfica,
da fbrica at o terminal martimo de Belmonte. Desse terminal, a celulose levada at Portocel por
barcaas.
Operaes Porturias
A maior parte da celulose produzida para exportao pela Companhia entregue aos seus clientes por meio
de embarcaes martimas com base em contratos de longo prazo com os proprietrios das embarcaes. A
Companhia opera em dois portos: Santos e Barra do Riacho.
Em outubro de 2010, a Companhia assinou 4 contratos de longo prazo com a South Korean Pan Ocean Co.
Ltd. (antiga STX Pan Ocean), vlidos por 25 anos, para a construo de 20 navios. Cinco navios j foram
entregues e iniciaram as suas operaes.
Devido dificuldade financeira enfrentada pela Pan Ocean em 2013, as partes envolvidas (Fibria, bancos e
Pan Ocean) estabeleceram um acordo, em setembro de 2014, para encerrar 3 contratos de longo prazo e,
por conseguinte, a obrigao de entrega do restante dos navios foi extinta.
Adicionalmente, em 27 de fevereiro de 2017, a Companhia assinou um contrato de afretamento martimo de

5 navios, no formato de viagens consecutivas com a Pan Ocean, com um valor total estimado de
aproximadamente US$ 636 milhes diludos ao longo do perodo da prestao de servios. O Contrato
vlido at 2035, podendo ser prorrogado por mais 5 ou 10 anos, a exclusivo critrio da Companhia.
Com os navios disponveis atualmente, a Fibria capaz de atender plenamente a demanda de exportao,
com a qualidade de servio garantida e eficincia de custos.
Porto de Santos
O Porto de Santos est localizado na costa do Estado de So Paulo. Deste porto, a Companhia exporta a
celulose produzida nas Unidades Jacare e Trs Lagoas, as quais esto localizadas a aproximadamente 150 e
750 km de distncia do porto, respectivamente. A Companhia tem uma concesso do Governo do Estado de
So Paulo para operar atravs de um terminal e um armazm localizados neste porto. Esta concesso foi
garantida atravs de um contrato renovvel de leasing operacional celebrado com a Companhia Docas do
Estado de So Paulo CODESP, que expira em setembro de 2017. O armazm tem capacidade de
estocagem de 38 mil toneladas de celulose
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A operao do porto facilitou o crescimento das exportaes da Companhia por permitir que as embarcaes
sejam carregadas com celulose diretamente do terminal da Companhia, o que reduz significativamente os
custos com frete e manuseio. Alm disso, a Fibria est construindo um novo terminal localizado no Porto de
Santos que aumentar a capacidade de armazenamento. A previso de que este terminal esteja pronto
para operar at setembro de 2017. Alm desses terminais, a Fibria tem contrato para operar o terminal T31
no Porto de Santos que apoia as exportaes de nossa usina de Trs Lagoas.
Para facilitar as exportaes da Fbrica de Trs Lagoas, a Companhia tambm assinou um contrato de longo
prazo com um operador de terminal em Santos (a Gearbulk Terminals) para uma capacidade de
armazenamento adicional de 50 mil toneladas de celulose em um novo terminal especializado, em que a
conexo ferroviria e a prioridade das embarcaes tambm foram consideradas.
Em 2015, a Fibria iniciou a operao temporria no Terminal Macuco (STS07 ou Terminal 32) do Porto de
Santos, atualmente com capacidade de 17 mil toneladas de celulose, para reduzir seus custos de logstica
nas exportaes das fbricas de Jacare e Trs Lagoas. A fim de manter a sua capacidade de exportao a
longo prazo, em 9 de dezembro de 2015, a Companhia participou de uma licitao promovida pela "Agncia
Nacional de Transportes Aquavirios - ANTAQ", para o arrendamento de reas pblicas e infraestruturas
para o manuseio e armazenamento de papel, celulose e carga geral no Porto de Santos por um perodo
inicial de 25 anos, renovveis por igual perodo. A Companhia venceu o leilo do Terminal Macuco (STS07
ou Terminal 32) pelo valor de R$ 115 milhes, sendo que o resultado do leilo foi homologado e o
respectivo objeto foi adjudicado pelo Poder Concedente em 1 de maro de 2016. Continuaremos a avaliar
outras alternativas competitivas para despachar nossa celulose.
Portocel
A celulose produzida nas Unidades Aracruz e Veracel embarcada atravs de Portocel, o qual est localizado
a aproximadamente 3 km da Unidade Aracruz e a 260 milhas nuticas do terminal de barcaas de Veracel.
Este porto moderno e possui capacidade de aproximadamente 10 milhes de toneladas de celulose e
madeira por ano. Seus armazns permitem o armazenamento de aproximadamente 220 mil toneladas de
celulose.
O terminal de Portocel permite no apenas a exportao eficiente da celulose produzida na Unidade Aracruz,
como tambm o recebimento de barcaas que contm celulose proveniente das instalaes da Unidade
Veracel e madeira oriunda do Estado da Bahia para utilizao na fbrica de Aracruz, realizando assim
redues significativas nos custos de transporte.
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A Fibria possui 51% do capital social da Portocel Terminal Especializado de Barra do Riacho S.A.
(companhia proprietria do terminal Portocel), e os 49% restantes pertencem Cenibra Celulose Nipo-
Brasileira, outro produtor de celulose e um dos concorrentes da Companhia.
Transporte de celulose do porto aos clientes
Grande parte da celulose da Fibria entregue ao cliente final atravs de terminais nos Estados Unidos,
Europa, Mediterrneo e Sudeste da sia. A Fibria est comprometida com as exigncias dos clientes,
vantagens de custo e impactos ambientais na escolha entre os diferentes modais de transporte: ferrovia,
rodovia, barcaas e cabotagem.
c. caractersticas dos mercados de atuao, em especial: (i) participao em cada um dos

mercados; (ii) condies de competio nos mercados; (iii) benefcios fiscais; e (iv) gesto de
custos.
A indstria mundial de celulose dividida basicamente em dois grupos de categorias desse produto: a
mecnica, que a celulose produzida apenas com uso de processos baseados na energia mecnica, e a
qumica, que engloba a celulose produzida depois do tratamento qumico de lascas e cavacos de madeira
com soda custica. Em todo o mundo so produzidas 170 milhes de toneladas de celulose todos os anos,
das quais 84% celulose qumica, segundo estatsticas de mercado.
As duas categorias, acima mencionadas, so subdivididas em: celulose integrada, que aquela produzida
para produo cativa de papel na mesma companhia ou grupo, e celulose de mercado, que a celulose
produzida para comercializao. A celulose de mercado compreende aproximadamente 59 milhes de
toneladas, o que representa 42% de toda a celulose qumica produzida.
A celulose qumica pode ser subdividida em diversas categorias, dependendo da espcie da madeira. Os dois
principais grupos so o de fibra curta e de fibra longa. As reas tropicais so mais propensas produo da
celulose de fibra curta, ao passo que a celulose de fibra longa s produzida em reas temperadas. A
celulose de fibra curta representa 54% do mercado, ou 32 milhes de toneladas.
A Fibria produz celulose de eucalipto um tipo de fibra curta, cuja espcie originria da Austrlia, mas que
se adaptou excepcionalmente bem ao clima brasileiro. Na realidade, no Brasil onde as rvores de eucalipto
desenvolvem a maior produo no mundo inteiro. A celulose de eucalipto responsvel por 72% de todo
mercado de celulose de fibra curta, com 23 milhes de toneladas produzidas em 2016.
A capacidade de produo de celulose de eucalipto cresceu mais do que todas as demais categorias,
aumentando 115% entre 2006 e 2016 at totalizar mais de 25 milhes de toneladas. Volumes maiores,
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maior espao de carga, gerenciamento de estoques prprios por fornecedores, cadeias de suprimento mais
longas (as novas unidades produtoras da Amrica Latina situam-se mais no interior do continente) e uma
maior rea de cobertura com o aumento da importncia da China no mercado recentemente, so fatores
responsveis pelo aumento do estoque mnimo necessrio na distribuio de eucalipto. De acordo com o
relatrio especial publicado recentemente pelo Pulp and Paper Products Council (PPPC), o nvel adequado de
estoque dos produtores globais atualmente 39 dias, um aumento de 10 dias desde 2000. Entretanto, para
os produtores da Amrica Latina o inventrio mdio de 43 dias, j que 90% da produo de fibra curta da
Amrica Latina exportada em comparao com 38% da Amrica do Norte e regies nrdicas.
Demanda do mercado de celulose
A celulose usada basicamente na produo de trs tipos de papel: impresso e escrita, para fins sanitrios
e papis especiais. Os papis de imprimir e escrever so usados em jornais, revistas, catlogos, livros, na
impresso comercial, formulrios, material de escritrio, cpias e impresso digital. O papel destinado a fins
sanitrios usado basicamente para higiene pessoal. Integram este grupo os lenos e papel higinico,
lenos faciais, toalhas de papel, papis de embalagem e guardanapos. Por sua vez, os papis especiais so
fabricados de acordo com especificaes e finalidades bastante particulares. Os tipos de papis especiais
englobam papis sem carbono, papis decorativos, papis de segurana, autoadesivos e papel para cigarros.
Em 2008 a demanda por celulose de mercado registrou crescimento negativo de 0,9%, ou 470 toneladas, ao
passo que em 2009 o crescimento foi zero. importante frisar que a demanda por celulose de mercado foi
afetada diretamente pela crise do aperto de crdito ao longo desse perodo. medida que a economia
mundial comeou a se recuperar da crise em 2010 o setor verificou um crescimento de 2,3%, ou 1,0 milho
de toneladas.
A despeito de todas as incertezas sobre as economias europeias e norte-americanas em 2011, a demanda

global por celulose de mercado atingiu um volume total de 52,5 milhes de toneladas, o que representou
aumento de 4,7%, ou 2,4 milhes de toneladas, em relao demanda de 2010. O mesmo ambiente
econmico instvel permaneceu em 2012, mas o movimento de estoques, especialmente na China, levou a
demanda de celulose de mercado a um aumento de aproximadamente 1,2% durante o ano. A regio da
Europa a principal regio consumidora do mercado, com demanda total de 17,8 milhes de toneladas,
seguida pela China, com demanda de 14,4 milhes de toneladas em 2012.
A demanda de celulose continuou a crescer em 2013 devido, principalmente, s novas capacidades que
entraram no mercado durante o ano. O aumento de 3,2% (ou 1,3 milhes de toneladas a mais) foi
suportado principalmente pelas vendas para a China (devido a um forte crescimento do setor de papis
sanitrios woodfree) e um retorno surpreendente da Amrica do Norte (devido s novas capacidades de
tissue, melhorias no gasto dos consumidores e mudanas de celulose integrada para celulose de mercado).
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Em 2014, todas as principais regies registraram crescimento da demanda por celulose durante o ano, como
resultado da continuidade da onda de investimentos em novas mquinas de papel, que comeou em 2013,
especialmente na China. O nvel favorvel de preos de madeira tambm contribuiu para o crescimento da
demanda de celulose devido a um certo nvel de substituio de outras fontes de fibras, tais como papel
reciclado e celulose no-madeireira.
Em 2015, o crescimento positivo de 2,4% na demanda de celulose (ou 1,3 milhes de toneladas adicionais)
deveu-se melhoria da conjuntura econmica, principalmente na Europa e Amrica do Norte, enquanto que
na China se verificou uma continuidade na expanso da sua capacidade de produo de papel.
Em 2016, a demanda de celulose continuou com crescimento consistente, com aumento de 3,9% (ou 2,2
milhes de toneladas adicionais), impulsionada principalmente pelo aumento da demanda na China, que foi
de 13,8% (ou 2,4 milhes de toneladas adicionais).
A demanda por celulose de eucalipto cresceu 8,7% em 2014, 5,0% em 2015 e 7,7% em 2016. As projees
do PPPC para a demanda global de eucalipto apontam um crescimento mdio de 9,7% entre 2017 e
2020.Esse aumento ser baseado no crescimento das categorias de papis sanitrios e na expanso dos
papis de impresso e escrita na sia.
i. participao em cada um dos mercados
No mercado mundial de celulose de mercado, que envolve todos os tipos de pasta qumica (fibra longa e
curta, branqueada e no-branqueada),a Fibria detm 9,0% da demanda, que totalizou aproximadamente 66
milhes de toneladas em 2016, segundo o Pulp and Paper Products Council (PPPC). No segmento de
celulose de mercado de fibra curta branqueada, a Fibria detm 17% do mercado mundial (31 milhes de
toneladas/ano) e no segmento de celulose de eucalipto branqueada (23milhes de toneladas/ano), a
participao de mercado da Fibria de 23% do mercado mundial, segundo o PPPC. PPPC.
Em 2016, as vendas de celulose da Fibria somaram 5,5 milhes de toneladas e a distribuio da receita
lquida por regio apresentou-se da seguinte maneira:
Europa: 36%
sia: 32%
Amrica do Norte: 22%
Outros (incluindo Brasil): 10%
ii. condies de competio nos mercados
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O mercado mundial de celulose de mercado bastante fragmentado. Portanto, so vrios os concorrentes

nesse mercado, segundo dados da consultoria Hawkins Wright, a seguir:
Os 20 maiores produtores mundiais de celulose de mercado 2016 (mil toneladas)
1 Fibria Brasil 5.300

2 APP sia, Europa 4.904
3 Arauco Chile/Argentina 3.825
4 APRIL Indonsia, China 3.540
5 Suzano Brasil 3.465
6 CMPC Chile/Brasil 3.200
7 UPM-Kymmene Finlndia e Uruguai 2.885
8 Stora Enso Nrdicos, Brasil 2.564
9 Georgia Pacific EUA 2.310
10 Metsa Group Finlndia e Sucia 2.110
11 Ilim Rssia 1.995
12 IP EUA, Rssia, Frana 1.870
13 Eldorado Brasil 1.700
14 Mercer Canad e Alemanha 1.555
15 Domtar EUA e Canad 1.545
16 Sodra Sucia/Noruega 1.415
17 Resolute Forest Products Canad 1.325
18 Cenibra Brasil 1.275
19 Canfor Corporation Canad 1.260
20 Ence Espanha 960
20 maiores produtores 49.003
Total Mundial 66.210
Market Share 20 maiores produtores 74%
Fonte: Hawkins Wright (Dezembro 2016)
Alm do critrio de participao de mercado segundo a capacidade de produo das diversas empresas,
conforme descrito anteriormente, outro fator a ser considerado nas condies de competio diz respeito ao
custo de produo dos produtores de celulose de fibra curta (BHKP sigla de Bleached Hardwood Kraft
Pulp) e longa (BSKP sigla de Bleached Softwood Kraft Pulp).
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Nesse aspecto, as empresas produtoras de celulose de fibra curta no hemisfrio sul demonstram vantagem
nos custos de produo oriunda da produtividade florestal, da excelncia operacional, dos ganhos de escala
e da logstica competitiva para entrega no mercado europeu, conforme demonstrado no grfico abaixo,
elaborado pela consultoria Hawkins Wright (extrados da publicao Outlook for Market Pulp, Dez 2016).
Custo de Produo e Logstica BHKP CIF Europa
iii. benefcios fiscais
A partir de 09 de julho de 2014, a Fibria passou se beneficiar do Regime Especial de reembolso de imposto
para Empresas Exportadoras - REINTEGRA, projetado para retornar total ou parcialmente qualquer imposto
residual que permanece na cadeia de produo de bens exportados, em vigor a partir de 01 de outubro de
2014. A restituio de crdito inicialmente foi estabelecida em 3% do total da receita de exportao com
base no preo de transferncia e feita tanto por meio de: (i) a compensao com dbitos prprios, devido
ou a tornar-se devido, relativos a tributos administrados pela Secretaria da Receita Federal; ou (ii) em caixa,
que pode ser solicitado em at cinco anos a partir do final do trimestre civil ou a data real de exportao, o
que ocorrer mais tarde.
A partir de fevereiro de 2015, o percentual a ser aplicado sobre o valor das receitas com exportao para
apurao do crdito foi alterado de 3% para 1%, para o perodo entre 1 de maro de 2015 e 30 de
novembro de 2015, e 0,1% para o perodo entre 1 de dezembro de 2015 e 31 de dezembro de 2016. Em
2017, a alquota a ser aplicada ser de 2% e, em 2018, de 3% sobre o valor das receitas com exportao.
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Durante o exerccio de 2016, a Companhia reconheceu crditos no montante de R$ 5.658 (R$ 68.169 em
2015) a ttulo de REINTEGRA, os quais foram registrados na rubrica custos dos produtos vendidos, na
demonstrao do resultado. No entanto, a Fibria entende que o benefcio no altera suas condies
competitivas no setor de Celulose e Papel.
iv. gesto de custos
Durante 2015, implantamos um novo caminho no transporte de madeira, chamado PIFF, que mais leve
do que os caminhes regulares disponveis no mercado e permite um aumento de rendimento de 10% no
volume transportado de madeira. O PIFF foi desenvolvido pela Companhia em parceria com a Universidade
Federal de So Carlos (UFSCAR) e atualmente estamos em processo de registro de propriedade intelectual.
Com esses novos caminhes, a Companhia reduziu seus custos de madeira, que o que tem maior
relevncia em seu custo de produo de celulose, sendo, portanto, uma prioridade para a Fibria diminui-lo.
Considerando todo o transporte de madeira por caminho hoje nas fbricas, o PIFF responde por 100% da
madeira transportada na Unidade de Trs Lagoas, 50% na Unidade de Jacare e 36% na Unidade de
Aracruz.
Ainda em 2015, a Companhia implementou um projeto de mecanizao da colheita em suas reas de

floresta montanhosa do Vale do Paraba, localizada no estado de So Paulo, que fornece madeira para a sua
unidade de Jacare. Anteriormente, a colheita mecanizada se restringia a 24 graus ngreme. Com o projeto, a
Companhia aumentou a sua produtividade da colheita atravs de uma operao mecanizada com alcance
em reas montanhosas de at 35 graus. Dessa forma, a colheita manual diminuiu significativamente para
reas extremamente ngremes, fato que proporciona, alm do ganho operacional, uma melhoria na
segurana da operao mecanizada. Em 2016, todos os esforos da operao de colheita foram direcionados
para a consolidao da mecanizao em reas entre 24 e 35 graus. Em 2017, o foco reduzir ainda mais as
atividades de corte manual. Estudos esto em andamento com o objetivo de mecanizar a colheita acima de
35 graus na regio do Vale do Paraba.
Tambm em 2015, a Companhia lanou um novo projeto de transporte martimo em Portocel, com o
objetivo de aumentar a movimentao de cargas de madeira para a sua unidade Aracruz, devendo as
operaes comearem a partir do incio de 2017. Com o projeto, h expectativas de melhora da
competitividade da Fibria em razo da reduo nos custos de madeira.
d. eventual sazonalidade
Existe uma sazonalidade de mercado tanto no que se refere demanda, quanto no que diz respeito oferta
de celulose.
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Em relao demanda, os principais mercados consumidores tendem a reduzir o consumo nos perodos de
frias/vero no hemisfrio norte (junho a agosto), assim como no perodo de ano novo do calendrio chins
(fevereiro a maro). No perodo de dezembro, em que esto localizados os feriados de natal e ano novo, as
vendas tambm tendem a diminuir, mas nesse caso as vendas so antecipadas para novembro, com o
objetivo de manter os estoques em nveis razoveis para fazer face aos feriados de fim de ano.
No que se refere oferta, os produtores de celulose programam paradas anuais para manuteno de suas
unidades produtivas, o que tende a ocorrer em um perodo pr-estabelecido do calendrio de funcionamento
dos produtores, em funo de normas de segurana (revises anuais, normalmente vinculadas ao ms de
partida de operao) e condies climticas, nesse caso, especficas a cada continente. No hemisfrio sul, as
paradas de produo para manuteno das plantas em que esto localizadas as unidades produtivas tendem
a ocorrer, principalmente, no segundo e terceiro trimestres do ano. J no hemisfrio norte, as paradas
ocorrem durante o vero europeu e norte americano, pois no inverno as paradas de mquinas so mais
custosas e inviveis devido s baixas temperaturas.
No entanto, estes impactos sazonais no tm se mostrado relevantes nos trimestres de cada um dos trs
ltimos exerccios, de forma que a Companhia no direciona esforos no sentido de mensurar quais so os
impactos nos resultados auferidos trimestralmente. Portanto, a Companhia no apresenta informao sobre
o impacto percentual da sazonalidade em seus resultados.
e. principais insumos e matrias primas, informando:
i. descrio das relaes mantidas com fornecedores, inclusive se esto sujeitas a

controle ou regulamentao governamental, com indicao dos rgos e da respectiva
legislao aplicvel
ii. eventual dependncia de poucos fornecedores
iii. eventual volatilidade em seus preos
Os principais insumos e matrias primas utilizados pela Fibria em seu processo produtivo so: madeira,
energia, produtos qumicos e gua.
Madeira
A produo de celulose da Fibria utiliza exclusivamente eucalipto cultivado em plantaes florestais

sustentveis. Durante o exerccio de 2016, a Companhia supriu 65% de sua necessidade de madeira com
florestas prprias. Os 35% restantes foram supridos com a aquisio de madeira de terceiros, incluindo de
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participantes de programas de fomento como o Poupana Florestal, pelo qual proprietrios rurais so
estimulados a participar da cadeia produtiva da Companhia como fornecedores de madeira.
O eucalipto uma das rvores de mais rpido crescimento no mundo. O desenvolvimento tecnolgico aliado
s condies climticas e de solo no Brasil permitem a rotao de colheita de eucalipto em um ciclo
aproximado de seis anos, em comparao com as rotaes de safra de aproximadamente 10 a 12 anos no
Chile, e at de 25 anos no sul dos Estados Unidos.
A base florestal da Companhia bastante ampla e diversificada, constituda por reas florestais totais de
cerca de 1.056 mil hectares em 31 de dezembro de 2016, localizados em sete estados brasileiros, compostas
por cerca de 633 mil hectares de reas plantadas e 364 mil hectares de reas preservadas. Alm disso, as
instalaes de produo da Companhia ocupam aproximadamente 63 mil hectares de terra.
i. Relaes mantidas com fornecedores: A Fibria mantm estrutura organizacional dedicada em todas as
operaes que recebem este tipo de fornecimento. Estes profissionais so responsveis por manter a relao
comercial com os produtores terceiros, garantindo o cumprimento de prazos, preos e outros pontos
importantes. Este processo transparente e tanto a Fibria quanto os fornecedores precisam cumprir a
legislao vigente em todas as esferas (Ex.: licenas, impostos, dentre outros).
ii. Eventual dependncia de poucos fornecedores: A Fibria acredita que fomentos e parcerias para
fornecimento de madeira so importantes no desenvolvimento da indstria, diluindo os riscos da operao e
capital empregado. Por ter uma base diversificada de produtores cadastrados, e com fornecimento disperso
entre as unidades consumidoras, a Companhia tem certeza que a dependncia de um nico ou pequeno
grupo inexistente. Do total de madeira consumida para a produo de celulose, 65% proveniente de
fontes prprias de florestas plantadas de eucalipto e 35% de contratos de fornecimento de madeira atravs
de produtores em regies prximas onde a Fibria possui operaes industriais. A Fibria atualmente conta
com 1.992 contratos com fomentados, trazendo baixa dependncia com relao ao fornecimento de madeira
e, por consequncia, reduzindo o risco de abastecimento de madeira nas unidades de produo de celulose.
iii. Eventual volatilidade em seus preos: A maioria dos contratos da Companhia so negociados com preos
pr-fixados, corrigidos com ndices conhecidos do grande pblico (Ex.: IPCA). No caso de compras
espordicas, utilizada uma base de preos histricos, sempre comparando com o mercado local e tambm
com ndices especficos (Ex.: Cepea-USP).
Energia
Da quantidade total de energia trmica e eltrica autogerada, 90% vieram de combustveis renovveis,
como biomassa e licor negro, que so derivados do processo de produo de celulose, e 10% de
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combustveis no renovveis que so adquiridos pela Companhia, como petrleo e gs natural. Em 2016, a
Companhia gerou internamente aproximadamente 111% da energia eltrica necessria para o seu processo
de produo de celulose, incluindo o montante de exportao. A capacidade de gerao de excedentes de
energia eltrica coloca a Companhia em uma situao de baixo risco de exposio s volatilidades deste
mercado. Os fornecedores de energia eltrica, leos combustveis e gs natural esto sob regulao de
agncias governamentais tais como ANEEL (Agncia Nacional de Energia Eltrica) e ANP (Agncia Nacional
do Petrleo). A prpria Fibria est sob a regulao da ANEEL no que diz respeito a suas operaes com
energia eltrica.
Produtos Qumicos
Diversos produtos qumicos so utilizados no processo de produo de celulose. Tendo em vista a

significativa dependncia de alguns deles, a Companhia mantm contratos de promessa de compra e venda
de longo prazo com diversos fornecedores de produtos qumicos. O prazo mdio destes contratos de 10
anos, de forma a mitigar essa dependncia.
i. Relaes mantidas com fornecedores: Para o caso dos produtos qumicos utilizados na produo de
celulose existe um critrio rigoroso na contratao dos fornecedores, pois h uma parcela significativa
destes parceiros comerciais que realizam investimentos/instalaes de plantas nas unidades da Fibria, por
isso, os contratos destes fornecedores so de longo prazo. Alm disso, existem qumicos de consumo
constante e grandes volumes (soda custica, perxido de hidrognio, cido sulfrico, cido frmico, cal
virgem e leo diesel), os quais a Fibria elabora inventrios mensais para controle da Polcia Federal; ou
produtos de consumo espordico e/ou baixos volumes, como o caso da Hidrazina, que tem seu inventrio
submetido ao Exrcito. A relao com fornecedores para produtos qumicos sujeita ao controle da Polcia
Federal e Exrcito, de acordo com a Portaria 169, de 21 de fevereiro de 2003, do Ministrio da Justia e Art.
91 do Regulamento (R-105) aprovado pelo Decreto n 3.665, de 20 de novembro de 2000.ii. Eventual
dependncia de poucos fornecedores: Existem alguns poucos insumos no qual o mercado nacional pode ser
caracterizado como oligoplio, como por exemplo, perxido de hidrognio e dixido de cloro. Contudo, para
estes casos, a Fibria tem mapeado e monitorado o risco associado, bem como quais os potenciais
fornecedores substitutos no mercado global e seus eventuais contra tipos.
iii. Eventual volatilidade em seus preos: Os principais produtos qumicos consumidos no processo de
fabricao de celulose so categorizados como commodities, que tem volatilidade de preos monitorada ou
mitigada atravs de mecanismos comerciais.
gua
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Componente pouco significativo do custo, a gua um insumo essencial para a produo de celulose e
papel. Em 2016, a Companhia usou 31,1m3 de gua por tonelada de celulose (em comparao com a mdia
de 25 a 50 m3 por tonelada como valores recomendados pela Diretiva Europia Integrated Pollution
Prevention Control IPPC, que estabelece as melhores prticas recomendadas de proteo ambiental na
indstria de papel e celulose, sendo amplamente adotadas pelo mundo como um padro reconhecido na
produo). A Companhia acredita que suas taxas de utilizao de gua esto entre as mais baixas na
indstria de papel e celulose, e est continuamente introduzindo novas tecnologias e implementando
melhorias em seus processos industriais e mtodos para futuramente reduzir essas taxas. A Companhia
acredita, ainda, que seu suprimento de gua atual adequado. O suprimento de gua para os processos
industriais da Fibria vem de estaes de tratamento prprias, portanto no h um fornecedor para este
insumo. As fontes naturais deste recurso so de bacias distintas o que minimiza o risco de falta de
suprimento.
A gua utilizada nas unidades de Trs Lagoas e Jacare proveniente dos recursos hdricos do rio Paran (MS) e
rio Paraba do Sul (SP), que so adjacentes s plantas da Fibria. Cada rio est inserido em uma bacia hidrogrfica
separada, dessa forma reduzindo o risco geral de indisponibilidade de gua devido a condies atmosfricas ou
hidrolgicas adversas. Na Unidade Aracruz, a gua proveniente de diversos rios e de um projeto de interesse
pblico desenvolvido pela Companhia e o governo municipal de Aracruz e comunidades vizinhas da cidade de
Linhares, no qual possvel obter gua do Rio Doce atravs de um sistema de canais e rios existentes. O projeto
fornece gua para as comunidades locais e para os distritos industriais e qumicos do municpio de Aracruz, assim
como para a irrigao de atividades agrcolas no norte da regio do Estado do Esprito Santo. A gua dessas
fontes alimenta um reservatrio de 35 milhes de m dentro da fbrica. A Companhia estima que o reservatrio
na Unidade Aracruz detm gua suficiente para suprir as necessidades da fbrica por um perodo de 5 meses em
caso de perodo de seca.
A contaminao do Rio Doce por rejeitos de minas, causada por um acidente na empresa Samarco Minerao
S.A., fez com que a Unidade Aracruz suspendesse a captao de gua daquele rio por um curto perodo de
tempo, sem impacto nas operaes da unidade. No momento do acidente, os reservatrios de gua da fbrica
tinham pelo menos 90 dias de autonomia no abastecimento de gua das operaes da unidade.
Na Unidade Aracruz o efluente passa por um processo de purificao em dois estgios antes de desaguar no
oceano. As Unidades Jacare e Trs Lagoas utilizam a tecnologia de lodo ativado em duplo estgio para o
tratamento das guas residuais, o que garante pelo menos 95% de reduo de DBO (Demanda Biolgica de
Orgnicos).
O governo brasileiro cobra impostos sobre a utilizao industrial das guas do rio. Esses impostos no
causaram impactos significativos sobre os custos da Companhia.
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Aps a gua ter sido utilizada no processo de fabricao, os efluentes resultantes passam por tratamentos
mecnicos e biolgicos antes de devolv-los aos rios. A Companhia tambm tem lagoas e reservatrios de
emergncia que permitem evitar liberar efluentes no tratados no meio ambiente natural, no caso de um
problema com o processo de efluentes, e tem sistemas de controle de liberao para evitar vazamentos de
suas unidades de tratamento de gua. A Companhia monitora constantemente as caractersticas de seus
efluentes lquidos por meio de anlises qumicas, fsicas e biolgicas para garantir que eles sejam aceitveis
para liberao no meio ambiente.
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7.4 - Clientes responsveis por mais de 10% da receita lquida total
a. montante total de receitas provenientes do cliente
A Fibria possui dois clientes que foram responsveis por mais de 10% de sua receita lquida em 2016.
Tais clientes, em conjunto, representaram em 2016 aproximadamente 40% da receita lquida total da
Companhia. Em 2016, os vinte maiores clientes corresponderam a, aproximadamente, 80% da receita
lquida total da Fibria. Em virtude de acordo de confidencialidade celebrado entre as partes, no
possvel informar valores especficos por cliente.
b. segmentos operacionais afetados pelas receitas provenientes do cliente
Conforme descrito na seo 7.2, a Companhia tem um nico segmento operacional representativo de
negcio, relativo venda de celulose no mercado mundial. Os dois clientes responsveis por mais de
10% da receita lquida total da Companhia pertencem ao nico segmento operacional da Companhia.
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7.5 - Efeitos relevantes da regulao estatal nas atividades
a. necessidade de autorizaes governamentais para o exerccio das atividades

e histrico de relao com a administrao pblica para obteno de tais
autorizaes
A legislao ambiental brasileira adota como premissa a busca pelo uso das melhores prticas de
gerenciamento, preveno e controle da poluio, as quais so garantidas pelos instrumentos de
controle da Poltica Nacional de Meio Ambiente instituda pela Lei Federal n. 6.938/81.
Dentre os 13 instrumentos de controle da Poltica Nacional de Meio Ambiente, destaca-se o

Licenciamento Ambiental regulado pela Resoluo 237/97 do Conselho Nacional do Meio Ambiente
(CONAMA), entendido como o procedimento administrativo pelo qual o rgo ambiental competente
licencia a localizao, instalao, ampliao e a operao de empreendimentos e atividades utilizadoras
de recursos ambientais considerados efetiva ou potencialmente poluidoras ou daquelas que, sob
qualquer forma, possam causar degradao ambiental.
A Resoluo CONAMA 237/97 traz em seu anexo uma relao exemplificativa dos empreendimentos e
atividades que devem ser submetidas ao licenciamento ambiental. Considerando que essa relao
exemplificativa, essa mesma resoluo deixa aos rgos de fiscalizao e controle ambiental a
atribuio de definir os critrios de exigibilidade, detalhamento dos empreendimentos e atividades
constantes do anexo, bem como complement-lo, considerando, ainda, os riscos ambientais, o porte e
outras caractersticas do empreendimento ou atividade.
a partir dessa avaliao que os rgos, inclusive, definem os tipos de estudos ambientais a serem
elaborados no intuito de avaliar o impacto que tais empreendimentos/atividades podero causar ao
ambiente.
Cabe destacar que as legislaes estaduais tendem a ser mais apuradas nessa avaliao, e o mesmo
ocorre com os rgos de fiscalizao e controle municipais, quando estruturados (muitos municpios
no possuem um sistema municipal de meio ambiente, ficando o licenciamento, neste caso, sob a
competncia estadual).
Neste contexto, a Companhia mantm procedimentos especficos para a identificao e avaliao de

requisitos legais aplicveis s suas atividades nas esferas Federal, Estadual e Municipal, de forma que
todas as exigncias emanadas da administrao pblica, seja por Licenas Ambientais ou Autorizaes
Ambientais, possam ser atendidas.
importante destacar que todas as Licenas e/ou Autorizaes obtidas pela Companhia so
gerenciadas em sistemas especficos para o monitoramento dos prazos de validade, de forma a
garantir o atendimento a condicionantes ambientais, bem como seus pedidos de renovao.
A Companhia entende que o licenciamento ambiental um dos instrumentos hbeis e formais de

reconhecimento do papel proativo do empreendedor, na medida em que evidencia, publicamente, que
suas atividades sero realizadas com a perspectiva de promover a qualidade ambiental e sua
sustentabilidade, por meio de compromisso pblico, legitimado com a licena social conferida pela
sociedade.
Diante disto, a Companhia mantm uma relao pautada pela transparncia e tica com todos os
rgos da administrao pblica e segue todos os ritos processuais estabelecidos na legislao vigente
para a obteno das Licenas Ambientais e/ou Autorizaes Ambientais demandadas por suas
operaes.
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b. poltica ambiental do emissor e custos incorridos para o cumprimento da

regulao ambiental e, se for o caso, de outras prticas ambientais, inclusive a
adeso a padres internacionais de proteo ambiental
A Companhia est sujeita a diversas leis e regulamentos ambientais nas esferas municipal, estadual e
federal em seus segmentos de atuao. Essas normas estabelecem restries e condies relativas, por
exemplo, preservao de reas protegidas, emisses atmosfricas e tratamento de efluentes. Em
caso de descumprimento das normas aplicveis, a Companhia pode ser responsabilizada.
O empreendedor, independentemente da existncia de culpa, dever indenizar ou reparar os danos

causados ao meio ambiente e a terceiros afetados por suas atividades. Dessa maneira, a
responsabilidade civil ambiental atribuda a quem for responsvel, direta ou indiretamente, pelo dano
ambiental. Diante da previso de responsabilidade civil objetiva ou solidria, tem-se, por exemplo, que
a contratao de terceiros para prestar qualquer servio nas unidades de uma determinada companhia
pode resultar em responsabilizao solidria de tal companhia por eventuais danos ambientais
causados por terceiros.
Na esfera penal, a Lei Federal 9.605/1998 (Lei de Crimes Ambientais) sujeita aos seus efeitos
qualquer pessoa, fsica ou jurdica, que concorrer para a prtica de certas condutas consideradas
lesivas ao meio ambiente, sendo necessria a comprovao de dolo (inteno) ou culpa (negligncia,
imprudncia ou impercia).
Adicionalmente, a Lei de Crimes Ambientais prev a possibilidade de desconsiderao da personalidade

jurdica, relativamente pessoa jurdica causadora da infrao ambiental, sempre que essa for
obstculo ao ressarcimento de prejuzos causados qualidade do meio ambiente. As penas restritivas
de direitos da pessoa jurdica aplicveis em caso de prtica de condutas consideradas lesivas ao meio
ambiente, por sua vez, podem ser (i) suspenso parcial ou total da atividade, (ii) interdio temporria
de estabelecimento, obra ou atividade, e (iii) proibio de contratar com o Poder Pblico, bem como
dele obter subsdios, subvenes ou doaes.
A poltica ambiental da Companhia est inserida na Poltica Integrada de Gesto, por meio da qual a
Companhia identifica e gerencia os riscos do negcio e seus impactos ao meio ambiente, sociedade,
sade e segurana dos profissionais e qualidade de seus produtos e servios, com o compromisso
de:
atuar com tica e respeito s pessoas (sempre aberta ao dilogo e em conformidade com as
leis, normas e compromissos assumidos);
desdobrar as diretrizes estratgicas (de forma a atender s necessidades e expectativas dos

clientes, fornecedores, profissionais, comunidades, governos, acionistas e demais partes
envolvidas);
construir relacionamentos duradouros (especialmente com fornecedores e clientes que

envolvam demanda e oferta diferenciada de produtos, servios, e competncias empresariais,
com valor percebido);
assegurar a solidez e a sustentabilidade do negcio (por meio do domnio e controle dos

processos, atuando na preveno e reduo dos riscos de operao e dos impactos ambientais
e sociais, com nfase na sade e na segurana do trabalhador);
agir de forma empreendedora e inovadora (para promover a melhoria contnua do modelo de

gesto e dos processos, produtos e servios);
garantir a excelncia de suas prticas e resultados (por meio da qualificao e valorizao

constantes dos profissionais, da unio de esforos internos e externos e do exerccio
responsvel da liderana).
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Abaixo, algumas iniciativas ambientais adotadas pela Companhia:
Governana Climtica
As mudanas climticas podem influenciar nos resultados dos negcios da Companhia, que se baseiam
na utilizao de recursos naturais. A Companhia considera, em sua estratgia de negcios, a existncia
de riscos fsicos, regulatrios e de imagem ligados s mudanas climticas.
Os riscos fsicos esto associados aos resultados de variaes no clima e na disponibilidade de gua,
que podem afetar negativamente os servios ambientais impactando diretamente nas atividades da
Companhia e, eventualmente, seus fornecedores e clientes. Por esse motivo, a Companhia tem
avaliado sua vulnerabilidade diante das mudanas climticas do ponto de vista de toda a cadeia de
valor e adota o princpio da precauo no gerenciamento e na operao de suas atividades industriais e
florestais.
As principais medidas da Companhia para prevenir os riscos relativos as mudanas do clima so:
controle e monitoramento da produo;
estudos para o melhoramento gentico do eucalipto, buscando identificar as espcies mais

adaptveis a diferentes condies climticas;
monitoramento do uso de gua nas reas florestais;
mapeamento de reas com potencial conflito por uso da gua;
projetos de eficincia energtica, reaproveitamento energtico de resduos e de melhoria da

estabilidade do processo industrial;
explorao de diferentes modais de transporte;
reduo e reutilizao de resduos;
prticas conservacionistas no manejo do solo e refinamento na recomendao de uso de

fertilizantes;
restaurao e conservao de reas naturais;
transparncia e divulgao dos resultados dos inventrios de emisses e remoes de gases de

efeito estufa (GEEs), que incluem as atividades da cadeia produtiva da celulose; e
refinamento na recomendao de uso de fertilizantes
Inventrio de Gases de Efeito Estufa
Em 2016, a Companhia finalizou o seu oitavo inventrio de emisses e remoes de gases de efeito
estufa (GEE), utilizando como base os meses de janeiro a dezembro de 2015. Para esse inventrio
foram consideradas as operaes industriais e florestais das Unidades Aracruz (ES), Trs Lagoas (MS) e
Jacare (SP), bem como as operaes logsticas de exportao de celulose das trs unidades.
O relatrio apresenta 1.132.740 tCO2e de emisses de escopo 1 e 9.720 tCO 2e de emisses de escopo
2, ou, respectivamente, 0,245 tCO2e e 0,002 tCO2e por tonelada de celulose produzida. Comparando
com 2014, a Fibria reduziu em 3.1% e 19% as emisses dos escopos 1 e 2 pelo aumento do uso de
biomassa como fonte energtica nos nossos processos e maior participao das hidreltricas na matriz
eltrica brasileira. Estimamos que os plantios eucalipto e as reas de conservao removeram
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20.796.673 tCO2e ou 4,49 tCO2e/tonelada de celulose produzida. Considerando as emisses de escopo

3 e de biomassa, alcanamos um saldo positivo de 1.57 tCO 2e sequestrada por tonelada de celulose
produzida.
Nosso inventrio foi verificado pela Bureau Veritas Certification, seguindo os parmetros da NBR ISO
14.064-1 e do Programa Brasileiro GHG Protocol.
Os inventrios de emisses e remoes de GEE da Companhia so realizados com base em vrios

protocolos de clculo reconhecidos nacional e internacionalmente, incluindo o GHG Protocol, produto
do Instituto de Recursos Mundiais (WRI) e do Conselho Empresarial Mundial para o Desenvolvimento
Sustentvel (WBCSD), e ferramenta de clculo adaptada pelo Conselho Internacional das Associaes
de Florestas e Papel (ICFPA) para o setor de celulose e papel.
ndice Carbono Eficiente (ICO2)
A Companhia foi a primeira empresa do setor florestal a integrar o ndice de Carbono Eficiente (ICO2),
lanado em 2010 pela BM&FBovespa e pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social
(BNDES), que rene as companhias do IBr-X 50. O objetivo do ICO2 reforar o comprometimento
das companhias com as prticas de gesto ambiental voltadas para mudanas climticas e preparar o
mercado para uma economia de baixo carbono. Em 2012, um Exchange Traded Fund (ETF) foi lanado
tem como referncia o ICO2.
Carbon Disclosure Project CDP
A Fibria participa desde a sua fundao, em 2009, do Carbon Disclosure Project (CDP) Investors,
organizao mundial com o objetivo de disponibilizar informaes e orientar investidores interessados
em compreender os riscos e as oportunidades trazidos pelas mudanas climticas. A entidade congrega
827 investidores que representam 100 trilhes de dlares em ativos e convida anualmente mais de 6
mil empresas listadas em bolsas de valores a fornecer, de forma voluntria, informaes relativas sua
governana climtica.
Biodiversidade
A conservao ambiental na Companhia parte da viso da empresa pela intrnseca relao de seu
negcio com o ambiente. Seus plantios florestais so certificados pela FSC (Unidades Aracruz, So
Paulo e Trs Lagoas) e pelo Cerflor (Unidades Aracruz, So Paulo e Trs Lagoas), garantindo padro
internacional de manejo florestal. Alm disso, cerca de 307 mil hectares das reas da Companhia so
destinadas conservao da biodiversidade e dos processos ecolgicos.
Essas reas de conservao situam-se nos dois biomas brasileiros considerados hotspots da
conservao mundial, a Mata Atlntica e o Cerrado, e representam seus ecossistemas variados. Nossas
reas de conservao esto distribudas ao longo dos rios e em grandes blocos, formando uma
paisagem em mosaico onde os plantios de eucalipto so entremeados por vegetao nativa. Essa
prtica favorece a implementao da estratgia em conservao da biodiversidade da Companhia.
A estratgia de atuao se distribui entre: (i) conservao e monitoramento da biodiversidade; (ii)

determinao e proteo das reas de Alto Valor de Conservao; (iii) restaurao; (iv) gesto da
paisagem; (v) engajamento em fruns socioambientais; (vi) formao ambiental; (vii) projetos
biodiversidade-comunidade; e (viii) gesto de recursos hdricos. Atravs dessa estratgia de atuao, a
Companhia busca, entre outros resultados e em alinhamento com as metas de Aichi (metas assumidas
na provncia de Aichi, no Japo, pela Conveno sobre Diversidade Biolgica (CDB), um acordo de
colaborao internacional assumido pelas naes para a conservao da diversidade biolgica, a
utilizao sustentvel de seus componentes e a repartio justa e equitativa dos benefcios derivados
da utilizao dos recursos genticos:
Melhorar o manejo florestal, reduzindo impactos negativos e potencializando impactos

positivos;
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Ter um impacto positivo na biodiversidade, atravs: (a) da conservao e restaurao da

vegetao nativa; (b) proteo de reas de alto valor de conservao;
Proteo de espcies ameaadas;
Promoo da conservao da biodiversidade atravs do conhecimento pela formao ambiental
e por projetos biodiversidade-comunidade.
Destacam-se os registros nas reas da Companhia, da presena de 800 espcies de aves, 130 espcies
de mamferos e mais de 2.000 espcies de plantas, sendo encontrados novas espcies a cada
monitoramento. Esses registros so compilados em um banco de dados de biodiversidade que acumula
os dados de fauna e flora coletados em campo desde 1992.
Esse conhecimento adquirido sinaliza Companhia que os seus plantios de eucalipto so uma matriz
permevel biodiversidade, funcionando como rea de vida e de trnsito para inmeras espcies, e
que seu modelo de manejo est sendo capaz de manter um ambiente adequado para as espcies ao
longo dos vrios ciclos de plantio e colheita. Isso porque o manejo da Companhia desenvolve uma
srie de aes para contribuir com a permanncia das espcies identificadas nos mosaicos de eucalipto
e nativas, buscando melhorar a qualidade ambiental dos seus plantios.
reas de Alto Valor de Conservao
As Unidades de Aracruz (ES), Trs Lagoas (MS) e Jacare (SP) possuem reas de Alto Valor de
Conservao (AAVC) identificadas por meio de critrios internacionais propostos pela organizao
ProForest. Essas reas so consideradas com valores excepcionais ou crticos para: diversidade de
espcies, manuteno de ecossistemas ameaados, servios ambientais, necessidade e valores das
comunidades. Dessa forma, as aes de conservao e manejo so priorizadas nessas reas, como
restaurao, vigilncia patrimonial, monitoramentos de flora e fauna, entre outros.
Ainda, a companhia possui trs RPPNs entre as reas caracterizadas como AAVC que, em conjunto com
a Reserva Biolgica (REBIO) Sooretama, a Floresta Nacional (FLONA) de Goytacazes, a REBIO de
Comboios e a rea de Relevante Interesse Ecolgico (ARIE) do Degredo, fazem parte do Corredor
Central da Mata Atlntica e do Mosaico da Foz do Rio Doce, o qual foi reconhecido em 2010 e uma
iniciativa para a conservao ambiental integrada da regio.
Gerenciamento Dos Recursos Hdricos
Operaes florestais
A Companhia monitora continuamente as microbacias hidrogrficas representativas dentro da sua rea

de atuao, visando evitar ou minimizar possveis impactos do manejo florestal sobre a quantidade e a
qualidade da gua atravs de monitoramentos itinerantes que acompanham as atividades de produo
e mantm 6 microbacias experimentais para o abastecimento de diversos modelos ecofisiolgicos,
distribudas entre as reas das suas unidades de produo: Aracruz, Jacare e Trs Lagoas. O
monitoramento dessas microbacias realizado pelo Centro de Tecnologia da companhia, e/ou em
parceria com instituies de pesquisas nacionais e internacionais como o PROMAB Programa
Cooperativo de Monitoramento de Microbacias do Instituto de Pesquisas e Estudos Florestais da Escola
Superior de Agricultura Luiz de Queiroz da Universidade de So Paulo (IPEF/ESALQ-USP), a
Universidade Federal de Viosa (UFV), Universidade Federal do Esprito Santo (Ufes), Universidade
Federal de Lavras (Ufla), a organizao de pesquisas australiana Commonwealth Scientific and
Industrial Research Organisation (CSIRO), entre outras. Essas instituies apoiam o desenvolvimento
ou o aprimoramento de tcnicas adequadas ao monitoramento do uso e da produo de gua em
paisagens nas quais o eucalipto est inserido.
Esses monitoramentos, alinhados s pesquisadas e redes que participamos, nos permite fazer uma
anlise da relao entre diferentes tipos de uso do solo e dos manejos do eucalipto e os recursos
hdricos.
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A Companhia tambm analisa e esclarece dvidas caso a caso de questionamentos sobre a diminuio
da quantidade de gua em nascentes, cisternas ou audes. As aes so realizadas conforme a
criticidade das demandas.
Operaes industriais
A contnua otimizao do uso da gua no processo de fabricao de celulose um dos principais

desafios ambientais da Companhia e apontado como um dos temas materiais.
A Unidade Jacare (SP) referncia mundial no setor, com uma mdia de 28,4 metros cbicos de gua
por tonelada de celulose utilizada em 2016. A Unidade Trs Lagoas (MS), por sua vez, atinge uma
mdia de 29,4 metros cbicos de gua por tonelada de celulose. J a Unidade Aracruz (ES), formada
por trs fbricas, utiliza 31,3 metros cbicos de gua para cada tonelada de celulose que produz.
Destaca-se que as unidades industriais atuam como reservatrios sustentveis de gua, uma vez que a
gua captada tratada e utilizada mais de 4 vezes antes de seu tratamento final e devoluo ao corpo
receptor. A reutilizao de gua supera 80% da gua captada.
A captao de gua para abastecimento das plantas realizada a partir de outorgas e obedecem
legislao ambiental de cada localidade e s licenas de operao das Unidades.
Gesto de Resduos
A Companhia alterou sua estratgia de gerenciamento de resduos slidos industriais, razo pela qual
estabeleceu meta de longo prazo para reduzir em 91% a disposio de resduos em aterro at 2025.
Os resduos so analisados principalmente quanto ao potencial agrcola e de converso em
combustveis.
Dentro desta diretriz, as unidades de Jacare, Aracruz e Trs Lagoas contam com processo de produo
de corretivo de acidez de solo a partir de resduos inorgnicos do processo. Em 2016, mais de 90 mil
toneladas de resduos foram industrializadas, de acordo com o estabelecido no certificado emitido pelo
Ministrio da Agricultura, e utilizados nos solos onde a Companhia mantm plantios de eucalipto.
Parte dos resduos slidos industriais com caractersticas orgnicas tem substitudo combustvel fssil
nas caldeiras auxiliares, representando, ainda, ganho na matriz energtica.
Essas prticas proporcionaro ganhos ambientais e econmicos com a reduo da disposio dos
resduos em aterros e com a substituio de matria-prima comprada pelos resduos reaproveitados
nas operaes de silvicultura e matriz energtica.
A gerao de resduos na rea florestal oscilante, diferentemente das operaes industriais que
geram volume de resduos diariamente. A disposio feita de acordo com o tipo de resduo, que
encaminhado para diferentes empresas especializadas em dispor tipos especficos de resduos.
Adeso a padres internacionais de proteo ambiental
A Companhia signatria do Pacto Global, Programa das Naes Unidas sobre 10 temas relacionados a
direitos humanos, corrupo, meio ambiente e trabalho. A Companhia signatria tambm da
Declarao sobre Produo Mais Limpa da UNEP-ONU, membro fundador do WBCSD Word Business
Council for Sustainable Development, coalizo de empresas engajadas com o desenvolvimento
sustentvel, signatria do Communiqu de Durban, a Companhia defende uma postura mais ativa em
relao ao tema Mudanas Climticas. Possui a certificao florestal internacional FSC na base florestal
de So Paulo, Mato Grosso do Sul e Aracruz e membro fundadora da Coalizao Brasil Clima Floresta
Agricultura, iniciativa formada por empresas, organizaes da sociedade civil e indivduos que visam a
proteo, conservao e o uso sustentvel das florestas, a agricultura sustentvel e mitigao e
adaptao s mudanas climticas, no Brasil e no mundo.
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Em 2016, os gastos referentes a gesto ambiental, incluindo o atendimento legal, gerenciamento de

resduos, monitoramentos fauna, flora, recursos hdricos, emisses de gases de efeito estufa,
participao e adeso a fruns socioambientais, e o programa de restaurao florestal somaram cerca
de R$ 174 milhes de reais.
c. dependncia de patentes, marcas, licenas, concesses, franquias, contratos

de royalties relevantes para o desenvolvimento das atividades
Desenvolvimento Tecnolgico
O desenvolvimento tecnolgico e a inovao so fatores que contribuem decisivamente para a

liderana da Companhia no mercado de celulose de eucalipto, garantindo alta produtividade dos
plantios, qualidade superior da celulose produzida e diferenciao de produtos, em bases sustentveis.
Alm disso, a Companhia mantm uma forte base de clientes e relacionamentos de longo prazo.
O Centro de Tecnologia (CT) o principal responsvel pelas atividades ligadas inovao

tecnolgica, para aplicao nas atividades florestais e industriais da Companhia e conta com 2
laboratrios, localizados em Jacare/SP e em Aracruz/ES. Para responder a essa misso, o CT realiza
estudos em praticamente todos os processos produtivos da Companhia, desde os viveiros de produo
de mudas at os produtos finais, abrangendo importantes reas do conhecimento. O CT possui um
corpo prprio de pesquisadores e tcnicos de pesquisa, agrupados em quatro reas de conhecimento:
Melhoramento Gentico e Biotecnologia; Manejo Florestal e Recursos Naturais; Desenvolvimento de
Produtos e Processos; e Assuntos Regulatrios, Propriedade Intelectual e Inteligncia Competitiva.
Para cada linha de pesquisa so desenvolvidos projetos anuais e plurianuais, os quais so priorizados
considerando a estratgia da organizao, demandas operacionais e de mercado, exigncias legais,
novas tendncias, tecnologias e produtos em desenvolvimento, alm da evoluo natural das
estratgias internas de pesquisa.
Do ponto de vista da inovao tecnolgica, os projetos so classificados nas cestas incremental,

radical e disruptiva. A inovao incremental voltada para a melhoria contnua do desempenho de
produtos e processos j existentes na Companhia. A inovao radical est associada a saltos
tecnolgicos mais significativos, que possam provocar alteraes de grande relevncia em um produto
ou processo, dentro do negcio atual da Companhia. A inovao disruptiva caracterizada por
desenvolvimentos que possam alavancar novos negcios, em outros mercados ou uma nova aplicao
para um determinado nicho.
Esses esforos so realizados no apenas dentro dos nossos laboratrios, mas tambm em parceria
com universidades, fornecedores e institutos de pesquisa, em vrias partes do planeta. Dada a
importncia da inovao na estratgia da empresa, em 2016 a Fibria investiu cerca de R$72 milhes
nessa rea, incluindo despesas operacionais e de capital.
No que se refere tecnologia e inovao florestal, temos uma base cientfica estruturada para alcanar
esses resultados, do melhoramento gentico ao desenvolvimento de novas tcnicas de manejo
florestal, objetivando o aumento contnuo e sustentvel da produtividade e da qualidade das nossas
florestas plantadas. Com esse propsito, importantes iniciativas mobilizaram nossos cientistas em 2016,
conforme exemplos a seguir.
O Programa de Melhoramento Gentico Clssico da Fibria, que tem como objetivo principal propiciar o
atingimento das metas de IMACel (tsa/ha/ano) de longo prazo estabelecidas pela organizao, teve
avanos significativos:
Meta IMACel 2020: as recomendaes de materiais genticos para todas as unidades foram
atualizadas em consenso com a operao florestal. Clones que se tornaram obsoletos foram
retirados do processo, enquanto novos clones tiveram a sua proporo de plantio aumentada,
visando maximizao do IMACel e ganhos operacionais em viveiro, enquanto novos compostos
clonais foram includos nos programas de plantio em todas as unidades. No consolidado Fibria,
o potencial mdio dos novos clones/compostos clonais de 11,75 tsa/ha/ano, superando as
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expectativas do quinqunio 2015-2019. No conjunto das recomendaes para todas as

unidades, esto contemplados 16 clones individuais e outros 115 distribudos em 8 compostos
clonais. Deve-se ressaltar que a rea plantada com compostos clonais vem crescendo
significativamente, com ndices de uniformidade e crescimento compatveis com os das
plantaes monoclonais, porm com a vantagem de menor vulnerabilidade aos riscos de
estresses biticos e abiticos decorrentes das mudanas climticas.
Meta IMACel 2025: as bases genticas para o potencial atingimento desta meta esto
solidamente estabelecidas na Fibria. Em 2016 todas as populaes de melhoramento foram
devidamente manejadas visando a obteno, to cedo quanto possvel, de florescimento para
realizao dos cruzamentos pretendidos.
Espcies alternativas: nos ltimos dois anos foram introduzidas na Fibria espcies do Gnero
Corymbia (clones hbridos e prognies das espcies C. citriodora, C. torelliana e C. maculata),
visando explorar seu potencial para aumento do IMACel, especialmente via elevao da
densidade bsica da madeira e tolerncia aos efeitos das mudanas climticas.
O programa de biotecnologia tambm teve resultados relevantes em 2016, com destaque para o
aumento contnuo da nossa eficincia de gerao de novos eventos transgnicos, e para o incio das
avaliaes, em casa de vegetao, de novos eventos transgnicos de grande interesse para a empresa.
Adicionalmente, demos sequncia s pesquisas visando avaliao do potencial de outras ferramentas
biotecnolgicas, como a edio de genoma. A discusso dos aspectos de biossegurana e assuntos
regulatrios do ao eucalipto geneticamente modificado (EucaGM) foi tema importante ao longo de
2016, com aes voltadas tanto para o pblico interno, como externo. A partir de um diagnstico de
riscos e oportunidades sobre o assunto, foram realizadas apresentaes informativas por todas as
unidades da empresa, atualizando nossos colaboradores sobre os trabalhos da Fibria nessa rea.
Intensificou-se o engajamento de alguns stakeholders (brasileiros e internacionais), compartilhando o
relatrio das percepes sobre rvores geneticamente modificadas, elaborado em conjunto com a
empresa SustainAbility. Destaque deve ser dado realizao de quatro reunies de trabalho com
especialistas externos de diferentes correntes do pensamento que, juntamente com a Fibria, esto
discutindo os impactos ambientais, sociais e econmicos da transgenia em rvores. Como
consequncia deste trabalho de engajamento, alguns experimentos para responder questes chaves j
foram definidos e sero instalados a partir de 2017.
Durante 2016, a rea de pesquisa em manejo florestal manteve o seu trabalho de monitoramento dos
solos e florestas, em toda a base da Fibria. Alm disso, foram analisados e recomendados novos
fertilizantes, incluindo subprodutos de nossas fbricas, utilizando o Sistema Integrado de
Recomendao de Adubao (SIRA), desenvolvido pela Fibria. A rea de Manejo e Recursos Naturais
tambm forneceu suporte tcnico aos estudos de viabilidade da aplicao de calcrio em reas com
relevo inclinado e revisou pacotes de manejo para situaes especficas, visando maximizao da
produtividade e reduo do custo da madeira. Nos ltimos anos, a reviso das formulaes de
fertilizantes, e a otimizao, via SIRA, das quantidades de adubo aplicadas, resultaram em ganhos
significativos em logstica, custos e segurana no trabalho. Adicionalmente, novos conhecimentos a
respeito de culturas alternativas foram gerados, visando avaliar o potencial destas culturas como fonte
de biomassa para a diversificao dos negcios da Fibria.
Na rea de proteo florestal, merece destaque a continuidade do desenvolvimento de aes para

controle do "distrbio fisiolgico do eucalipto" (DFE), que nos ltimos anos afetou a produtividade
das florestas plantadas no sul da Bahia. A Fibria tornou-se pioneira no setor florestal no uso da
abordagem Big Data/Anlise Preditiva, visando entender melhor este problema, o que resultou na
implantao de um plano de ao desde o mapeamento de zonas de risco at a plantao de clones
tolerantes, reduzindo substancialmente os riscos associados ao DFE. Em 2016, o Centro de Tecnologia
tambm intensificou as atividades no Laboratrio de Proteo Florestal e Recursos Naturais, que
alcanou a produo e liberao de 7 milhes de inimigos naturais contribuindo significativamente para
o controle integrado de pragas e doenas. Tambm neste laboratrio foram desenvolvidos mtodos
para auxiliar o melhoramento gentico clssico na avaliao da resistncia de nossos clones a doenas,
com nfase para as causadas por bactrias, contribuindo assim para a reduo dos riscos biticos nas
plantaes. Adicionalmente, merece destaque a atuao do Centro de Tecnologia na definio de um
pacote de manejo para reas com infestao crtica de formigas cortadeiras na Unidade Trs Lagoas, e
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na manuteno da certificao Forest Stewardship Council (FSC) em todas as unidades da Fibria,

incluindo proposio de ajustes da poltica de qumicos e registro de novos produtos para uso
operacional.
Com a recente escassez de gua resultante de condies climticas extremas, a pesquisa em

ecofisiologia florestal vem ganhando importncia crescente. O Brasil registrou em 2015 e 2016 os anos
mais secos em 85 anos, estimulando a Fibria a intensificar algumas prticas, como o monitoramento
meteorolgico das plantaes. Em 2016 a empresa aumentou o nmero de estaes meteorolgicas de
37 para 57, ampliando a cobertura climtica e permitindo uma melhor avaliao dos efeitos do clima
sobre a produtividade das florestas. Houve disponibilizao mensal de informaes meteorolgicas para
todas as unidades da empresa, utilizadas como suporte s decises operacionais, requisitos de
certificaes e obteno de licenas, alm de outras aplicaes. O banco de dados meteorolgicos foi
tambm extensivamente usado para aplicao dos modelos baseados em processos, visando a gerao
de diferentes cenrios sobre os impactos das mudanas climticas na produtividade florestal.
Na busca contnua por um melhor desempenho ambiental, passamos a utilizar a abordagem de

Servios Ecossistmicos para integrar tpicos de pesquisa e aprimorar nossas prticas no manejo da
paisagem (modelo de utilizao da terra). Em 2016, conclumos o desenvolvimento de um processo
integrado de planejamento florestal baseado no modelo hidrolgico SWAT (Ferramenta de Avaliao de
Solo e gua) e testamos algumas recomendaes considerando critrios ambientais para garantir a
manuteno dos recursos hdricos em nossas reas sem afetar o fornecimento de madeira a curto,
mdio e longo prazos. Este processo permite a tomada de decises sobre a melhor gesto das reas da
empresa para a produo de florestas de alta produtividade, com menor impacto sobre a gua e os
recursos naturais.
Em 2016, a empresa aprimorou significativamente a gesto da propriedade intelectual, inteligncia

competitiva e prospeco tecnolgica. Foram depositados 3 novos pedidos de patente. Alm disso, 26
novas patentes importantes para o nosso negcio foram concedidas e 3 novas cultivares de eucalipto
foram protegidas.
Continuamos avanando no desenvolvimento de processos mais eficientes e que produzem celulose de

maior qualidade. Em 2016 testamos uma nova tecnologia de cozimento, indita para o eucalipto. O
processo muda o patamar das propriedades da fibra, melhorando a competitividade da polpa Fibria.
Evolumos tambm na avaliao de processos de maturidade tecnolgica mais baixa, com potencial
para compor a linha de produo no mdio e longo prazo, com menor consumo de insumos, maior
eficincia energtica e melhoria da qualidade do produto final.
O desenvolvimento de produtos diferenciados tambm teve continuidade com o incio dos testes com
clientes da nova gerao do EucaStrong produto exclusivo e patenteado pela Fibria. A nova gerao
entrega performance superior para o cliente, contribuindo para a gerao de mais valor em toda a
cadeia de produo. Outro destaque de 2016 foi o incio do desenvolvimento de um novo produto, que
rene as tecnologias EucaStrong e Total Chlorine Free (TCF), visando atender mercados que
demandam polpa totalmente livre de cloro. Adicionalmente, foram dados passos importantes no
desenvolvimento em escala piloto e industrial da polpa com maior eficincia para secagem. O processo
dever permitir ganhos na produo da celulose e do papel, reduzindo consumo energtico para
secagem da polpa e do papel, o que dever permitir ganho de produo. O processo propriedade
intelectual da Fibria e est sendo avaliada a possibilidade de patente-lo.
A Fibria recentemente deu um salto na pesquisa sobre lignina, ao adquirir a empresa canadense Lignol
Innovations, atualmente Fibria Innovations, baseada no Canad. Com a aquisio, a Fibria passou a ser
detentora de significativa propriedade intelectual no tema, avanando alguns anos na pesquisa
cientfica sobre a produo e aplicao de ligninas. Em 2016 evolumos fortemente na valorao do
nosso portflio de patentes nessa rea e no desenvolvimento de aplicaes de maior valor agregado
para os vrios tipos de lignina, ao mesmo tempo em que iniciamos os estudos de engenharia para
instalao de nossa primeira unidade de produo em escala operacional.
Alm disso, tambm alcanamos significativa evoluo no desenvolvimento de pesquisa e inovao

ligadas diversificao do nosso negcio, com foco em bioprodutos. Destaque deve ser dado
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unidade piloto de produo de nanocelulose fibrilada, que est em fase de concluso, alm da
sociedade firmada com a Celluforce no Canad, lder do desenvolvimento de nanocelulose cristalina.
Continuam em andamento os trabalhos de engenharia para implantao da primeira planta de bio-leo
no Brasil, em parceria com a Ensyn.
Concesses
Em 10 de maio de 2016, a Companhia, na qualidade de arrendatria, celebrou o Contrato de

Arrendamento com a Unio Federal, por intermdio da Secretaria de Portos da Presidncia da
Repblica SEP/PR, na qualidade de poder concedente, pelo prazo de 25 anos (prorrogvel por 25
anos), decorrente do Edital do Leilo n 3/2015-ANTAQ, objeto do processo n. 50300.002129/2015-
31, aps apresentao da proposta vencedora, no valor de R$ 115.047 mil, cujo resultado foi
homologado e adjudicado Companhia pela Portaria SEP n. 55, de 1 de maro de 2016, para o
arrendamento de rea e infraestrutura pblica para a movimentao e armazenagem de papel,
celulose e carga geral, localizada dentro do Porto Organizado de Santos, no Estado de So Paulo,
denominada STS07. Em 29 de setembro de 2016 a Companhia assinou o termo de posse do terminal.
Os principais investimentos previstos no contrato de arrendamento compreendem:
(i) a disponibilizao de novas instalaes de armazenagem, equipamentos de movimentao e

transbordo de cargas, com capacidade esttica de, no mnimo, 75.000 toneladas, garantindo a
movimentao de 1.800.000 toneladas de fardos de celulose por ano; e
(ii) a implementao de novos ramais ferrovirios para acesso s instalaes porturias.
O incio das operaes do terminal est previsto para o segundo semestre de 2017.
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7.6 - Receitas relevantes provenientes do exterior
a. receita proveniente dos clientes atribudos ao pas sede do emissor e sua participao na
receita lquida total do emissor
Para o exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2016, R$ 994.522 mil, correspondente a 10,3% da
receita de vendas da Companhia proveniente de clientes brasileiros.
b. receita proveniente dos clientes atribudos a cada pas estrangeiro e sua participao na
receita lquida total do emissor
Os cinco pases com maior relevncia na receita da Companhia no exerccio social encerrado em 31 de
dezembro de 2016 foram China, EUA, Alemanha, Reino Unido, Itlia e Mxico. No exerccio social findo em
31 de dezembro de 2016, a distribuio de receita de vendas da Companhia por pas estrangeiro ocorreu na
seguinte proporo:
Exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2016
% receita lquida de
Receita (R$ mil)
Pases pases estrangeiros
China 2.379.631 28%
EUA 1.767.721 21%
Alemanha 1.388.958 16%
Itlia 687.507 8%
Reino Unido 386.099 4%
Mxico 257.224 3%
Outros 1.753.155 20%
Total receita lquida 8.620.295 100%
c. receita total proveniente de pases estrangeiros e sua participao na receita lquida

total do emissor
Para o exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2016, R$ 8.620.295 mil, correspondente a 89,7%
da receita de vendas total da Companhia proveniente de pases estrangeiros.
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7.7 - Efeitos da regulao estrangeira nas atividades
A Companhia exportou, em 2016, seus produtos para cerca de 39 pases, incluindo os pases
mencionados no item 7.6 deste Formulrio de Referncia. Dessa forma, a Companhia est sujeita
legislao de todos estes pases, especificamente no que se refere regulamentao de suas
atividades comerciais, como, por exemplo, as normas locais de anticorrupo, concorrncia,
societria e de mercado. Atualmente, a observncia legislao estrangeira no afeta os negcios
da Companhia.
Entretanto, a regulamentao destes pases pode ser alterada sem prvio aviso e, como a
Companhia deve observ-las, isso pode eventualmente ensejar despesas adicionais.
Adicionalmente, as exportaes da Companhia podem ser afetadas por restries e tarifas de
importao, outras medidas de proteo ao comrcio e requisitos de licenciamento de importao
ou exportao.
Dessa forma, o desempenho financeiro futuro da Companhia depender significativamente das

condies econmicas, polticas e sociais de seus principais mercados de exportao.
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7.8 - Polticas socioambientais
a. se o emissor divulga informaes sociais e ambientais;
A Companhia publica anualmente informaes socioambientais por meio do Relatrio de

Sustentabilidade e tambm possui uma Poltica de Sustentabilidade que tem por objetivo
estabelecer os princpios e diretrizes que norteiam as prticas socioambientais da Companhia,
alinhados com sua estratgia de negcio, visando produo de valor econmico aliada
conservao ambiental, incluso social e melhoria da qualidade de vida.
b. a metodologia seguida na elaborao dessas informaes;
As informaes socioambientais anualmente divulgadas pela Companhia seguem a metodologia da

Global Reporting Initiative (GRI G4) e da International Integrated Reporting Council (IIRC).
c. se essas informaes so auditadas ou revisadas por entidade independente;
As informaes socioambientais divulgadas pela Companhia so auditadas pela parte independente

Bureau Veritas Certification.
d. a pgina na rede mundial de computadores onde podem ser encontradas

essas informaes.
O Relatrio de Sustentabilidade da Companhia est disponvel no site CVM via sistema

Empresas.Net, na categoria Relatrio de Sustentabilidade, e tambm no website institucional
(www.fibria.com.br) e de RI (www.fibria.com.br/ri) da Companhia, nas sesses Relatrio e
Sustentabilidade Relatrios de Sustentabilidade, respectivamente.
A Poltica de Sustentabilidade da Companhia, por sua vez, est disponvel no website de RI

(www.fibria.com.br/ri) da Companhia, na sesso Cdigos, Polticas & Regimentos.
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Vantagens Competitivas
Liderana mundial em celulose de mercado
De acordo com a consultoria Hawkins Wright, a Companhia a maior produtora de celulose de mercado do
mundo, sendo que em 31 de dezembro de 2016, registrou capacidade de produo de celulose total de
aproximadamente 5,3 milhes de toneladas, tendo foco, principalmente, nos mercados internacionais.
Segundo dados da consultoria independente Pulp and Paper Products Council - PPPC, em 2016, a
Companhia foi responsvel por 24% da demanda mundial de celulose branqueada de eucalipto (BEKP),
cerca de 17% da demanda mundial de celulose de fibra curta, e aproximadamente 9% da demanda mundial
de celulose de mercado.
A liderana da Companhia tem como base a sustentabilidade de suas operaes florestais (em decorrncia
do ciclo de extrao mais curto no Brasil em comparao a outros pases relevantes), sua tecnologia de
ponta (incluindo instalaes modernas e mtodos avanados de clonagem), sua alta produtividade, sua forte
base de clientes e seus relacionamentos de longo prazo com os clientes.
Baixos custos de produo
As operaes eficientemente estruturadas no Brasil, proporcionam Companhia um baixo custo caixa de

produo. A Companhia acredita que uma das produtoras de Bleached eucalyptus kraft pulp (BEKP) de
menor custo no mundo. Os seus baixos custos de produo em relao a muitos dos concorrentes devem-se
a vrios fatores, incluindo:
tcnicas florestais avanadas de manejo do plantio, manuteno e extrao de nossas florestas;

ciclo de corte de rvores relativamente curto;
alta produtividade da terra;
proximidade entre as florestas e plantas;
considerveis economias de escala;
plantas modernas; e
autossuficincia em energia eltrica.
As condies climticas e de solo no Brasil permitem a extrao de rvores de eucalipto em

aproximadamente seis anos (em mdia) aps o plantio, ao mesmo tempo em que os ciclos de extrao de
outras espcies de florestas no sul dos Estados Unidos, no Canad e na Escandinvia podem durar de 25 a
70 anos. Os ciclos de extrao dos principais concorrentes estrangeiros da Companhia no mercado de BEKP
(Espanha, Portugal e Chile) so de aproximadamente 8 a 10 anos.
Instalaes produtivas modernas
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As plantas da Companhia adotam projetos, tecnologias e processos de produo mais modernos em

decorrncia de investimentos significativos. A tecnologia e os processos de produo avanados utilizados
nas plantas da Companhia permitem a utilizao de um menor volume de matrias-primas, principalmente
substncias qumicas, o que reduz os custos de produo. Alm disso, as plantas da Companhia tm
vantagens sobre aquelas mais antigas, principalmente em termos de reduo de emisses e descarte de
resduos slidos, oferecendo um processo de produo de celulose mais otimizado, eficiente e vivel em
termos ambientais. As Unidades de Trs Lagoas e Veracel, duas das maiores instalaes de produo de
celulose em linha nica no mundo, tambm tm um dos menores custos de produo de celulose de
mercado por tonelada do mundo. Isso resultado de tecnologia de ponta, incluindo processos e
equipamentos modernos associados eficincia em florestas, bem como a proximidade entre florestas e
plantas.
Pesquisa e tecnologia de ponta
A Companhia iniciou os plantios de eucalipto no final da dcada de 1960, utilizando sementes do Horto
Florestal de Rio Claro (SP). Naquela poca, quatro espcies foram consideradas adequadas para a rea:
Eucalyptus grandis, Eucalyptus saligna, Eucalyptus urophylla e Eucalyptus alba. Desde ento, muitas rvores
de qualidade superior foram desenvolvidas como resultado do programa de melhoramento e da utilizao de
clonagem. As florestas clonadas apresentam ganhos significativos em produtividade, uniformidade e
qualidade de madeira, nos proporcionando uma posio de destaque no mercado mundial.
A Companhia utiliza um grupo de clones selecionados em suas plantaes. Estes clones so frequentemente
substitudos para assegurar grande variedade gentica, reduzir a propenso a pragas e doenas e manter
uma contnua melhoria de produtividade e qualidade de fibras. Atualmente, mtodos genticos melhores so
utilizados no desenvolvimento de geraes avanadas de eucaliptos. Essas tcnicas envolvem a seleo de
plantas de melhor desempenho e o cruzamento sequencial entre esses indivduos por sucessivas geraes.
Alm disso, a Companhia trabalha constantemente em mtodos para aumentar a produtividade do plantio.
A combinao de silvicultura e melhoramento gentico essencial para manter a produo das plantaes e
a sade dos ecossistemas a longo prazo, com os desafios adicionais em razo de incertezas climticas e
econmicas. A pesquisa, o teste e a seleo dos gentipos apropriados e as prticas de gesto de unidades,
juntamente com as melhorias obtidas com florestas de eucaliptos submetidas a tcnicas de uso eficiente de
recursos, so imperiosos para sustentar a produtividade e a manuteno de servios ambientais dessas
florestas para as futuras geraes. Graas ao progresso contnuo, a rea utilizada atualmente para atender
as plantas de celulose da Companhia metade da rea que teria sido necessria h 40 anos, quando os
nveis de produtividade florestal eram muito mais baixos.
O desenvolvimento de produtos tambm proporcionou importantes avanos na busca para atender as

principais demandas do mercado de papel, visando aumentar a participao de mercado de eucalipto. Como
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parte desse processo, foram desenvolvidas caractersticas alternativas diferenciadas das fibras, em conjunto
com parceiros bem conceituados e estrategicamente escolhidos, envolvendo a engenharia da fibra, o
processo de produo de celulose e a tecnologia oferecida ao cliente. O progresso alcanado permitiu que a
Companhia mantenha a oferta de produtos exclusivos, apesar de operar em um mercado de commodities. A
previso tecnolgica levou a alternativas bem idealizadas para novos mercados, bem como avanos em
know-how e aplicaes bsicas com relao bioenergia, mudana climtica e ao genoma de eucalipto.
Operaes integradas
As operaes da Companhia so integradas verticalmente. O processo tem incio com a produo de mudas
de eucalipto em viveiros, de onde as mudas so depois retiradas e levadas para as florestas. Nas florestas,
as mudas so plantadas e depois disso, cortadas e transportadas para as unidades de produo, onde a
celulose produzida. No final do processo de produo, a celulose levada at terminais porturios, a fim
de ser distribuda para os clientes.
As atividades de transporte e logstica da Companhia so eficientes e diversificadas. A localizao estratgica

de suas florestas e unidades de produo permite incorrer custos de transporte mais baixos. A distncia
mdia das florestas s plantas menor que a de muitos de concorrentes nacionais e internacionais da
Companhia, resultando em eficincias em logstica (por exemplo, alguns de nossos concorrentes na China
atendem suas necessidades de matria-prima com madeira importada da Rssia).
Portocel, o terminal porturio que a Companhia opera no Estado do Esprito Santo, est localizado a
aproximadamente trs quilmetros da Unidade Aracruz. Isso d uma capacidade eficiente para exportar a
celulose produzida nessa unidade e para receber a celulose que vem da Unidade Veracel. Alm disso, a
Companhia exporta celulose a partir de um terminal e depsito que opera no porto de Santos, no Estado de
So Paulo.
Base de clientes slida
A Companhia tem relacionamentos de longo prazo com os lderes mundiais de fabricao de papel,
principalmente no segmento de papis sanitrios (tissue). A Companhia tem tradicionalmente como foco os
produtores de papel especial que valorizam a qualidade de celulose e o abastecimento confivel, alguns dos
quais so nossos clientes por dcadas.
Conduo das operaes de modo sustentvel
A Companhia est comprometida em conduzir seus negcios e recursos de forma sustentvel, de acordo
com padres mundiais de sustentabilidade. A Companhia faz parte do grupo de empresas lderes globais
comprometidas com o equilbrio entre as questes econmicas, sociais e ambientais. Em 2016, pela quinta
vez, a Fibria foi selecionada para compor a carteira do ndice Dow Jones de Sustentabilidade Global ( DJSI
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World), da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE). A Fibria foi a nica companhia escolhida do setor de
Produtos Florestais e Papel, dentre nove empresas que concorreram ao ndice global. A Companhia, que
segue fazendo parte do ndice Dow Jones de Sustentabilidade de Mercados Emergentes (DJSI Emerging
Markets) pela quarta vez, tambm foi a nica escolhida dentre as sete empresas que participaram da
seleo. Na BM&FBovespa, a Fibria foi selecionada novamente para compor a carteira do ndice de
Sustentabilidade Empresarial (ISE) 2017.
A Companhia alinha ainda mais os princpios de sustentabilidade e estratgia comercial ao implementar forte
governana corporativa em questes de sustentabilidade. A Companhia possui um Comit de
Sustentabilidade com papel assessoramento do Conselho de Administrao, coordenado pelo presidente do
Conselho de Administrao. O Comit de Sustentabilidade rene-se para avaliar a estratgia de
sustentabilidade da empresa. Vinculada aos diretores, a Comisso Interna de Sustentabilidade, formada por
gerentes das vrias reas da Companhia, tem por misso colocar em execuo a estratgia definida pelo
Comit de Sustentabilidade. Ao final de 2015, foi aprovado pelo Conselho de Administrao da Companhia
uma Poltica de Sustentabilidade, que se encontra disponvel no website de Relaes com Investidores da
Fibria (www.fibria.com.br/ri).
Reconhecendo a importncia da sustentabilidade para nossa estratgia, informamos e divulgamos nossos

objetivos e metas de sustentabilidade anualmente.
Expanso das Operaes
Aps a concluso dos estudos de viabilidade e anlise detalhada pela administrao da Companhia desde
2014, o Conselho de Administrao aprovou, em 14 de maio de 2015, um projeto de expanso da
Companhia, que consiste na construo de uma nova linha de produo de celulose na cidade de Trs
Lagoas, no estado de Mato Grosso do Sul, denominado Projeto Horizonte 2.
O Projeto Horizonte 2 um projeto brownfield, com capacidade de 1,95 milho de toneladas por ano. A
construo do Projeto Horizonte 2 est avanando dentro do oramento e cronograma de execuo
planejados, tendo comissionamento previsto para o quarto trimestre de 2017. O investimento total
estimado em US$ 2,2 bilhes. Esta nova linha ir gerar 130 MWh adicionais de energia.
Considerando todas as unidades da Companhia, a capacidade de produo de celulose total anual da Fibria
vai aumentar dos atuais 5,3 milhes de toneladas para mais de 7 milhes de toneladas. Em linha com a
estratgia global de alocao da produo da Companhia, os novos volumes tero como alvo os principais
mercados em crescimento, principalmente na sia e na Europa. Juntamente com o negcio de vendas da
Klabin (conforme abaixo descrito), a Companhia vai vender um volume total de cerca de 8 milhes de
toneladas por ano.
Estratgias
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Aumentar a participao no mercado de celulose internacional
A Companhia pretende se beneficiar de seus pontos fortes para aumentar ainda mais a sua participao no
mercado de celulose internacional. A Companhia foca seus esforos de marketing na venda de BEKP aos
fabricantes de papis sanitrios (tissue), um segmento de mercado que, alm de ser mais estvel que
outros, passou por um aumento global de consumo a uma taxa de crescimento anual total de
aproximadamente 3,5% no perodo de 2012 a 2016 segundo a RISI.
De acordo com uma recente pesquisa feita pela RISI, espera-se que o consumo global de papis sanitrios
(tissue) aumente a uma taxa anual de 3,5% de 2016 a 2021, sendo que a China representar 40% do
aumento do consumo durante esse perodo.
A Companhia acredita que pode aumentar ainda mais sua participao de mercado, alavancando suas
relaes de longo prazo com clientes e focando em atendimento ao consumidor e customizao de produtos.
A Companhia continua se esforando para atender as necessidades de seus clientes, fornecendo produtos de
celulose customizados com especificaes que facilitam sua fabricao de produtos de papel especficos. A
Companhia se esfora para atingir um grau elevado de satisfao de clientes e est trabalhando para
melhorar ainda mais o gerenciamento de seu estoque, que acredita que a permitir reduzir o tempo de
entregas e oferecer melhores servios a seus clientes.
Em 4 de maio de 2015, a Fibria International Trade GmbH e Klabin S.A (tendo a Fibria como interveniente e
garantidora) celebraram um acordo para fornecimento de celulose de fibra curta que ser produzida na
fbrica da Klabin em construo na cidade de Ortigueira, no estado do Paran (Projeto Puma), com o incio
das operaes ocorrido em 2016. O acordo entre as Companhias estabelece o compromisso firme de
aquisio pela Fibria, ou por suas subsidirias, do volume mnimo de 900 mil toneladas anuais de celulose de
fibra curta, que ser vendido com exclusividade pela Fibria, ou por suas subsidirias, em pases fora da
Amrica do Sul. O volume adicional produzido pela nova fbrica ser comercializado diretamente pela Klabin,
sendo a celulose de fibra curta nos mercados do Brasil e da Amrica do Sul, e a celulose de fibra longa e
fluff no mercado global. O perodo do contrato ser de 6 (seis) anos, sendo os 2 (dois) ltimos anos de
reduo gradual do volume do contrato (phase out), podendo ser renovado mediante acordo das partes. Os
volumes de celulose advindos do acordo com a Klabin sero includos na estratgia comercial global da
Fibria. Alm do racional de que os volumes da Klabin sero colocados no mercado de maneira mais suave
comparativamente ao impacto nos preos de celulose caso esses volumes viessem de um novo entrante,
devido nossa expertise comercial e logstica, o negcio nos permitir obter sinergias e otimizaes
logsticas e comerciais, suportar o crescimento dos nossos clientes, melhorar a nossa capacidade de
satisfazer as necessidades dos clientes e tambm representa potencial para o desenvolvimento de novos
clientes.
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Fortalecer sua estrutura de capital
O endividamento consolidado da Companhia em 31 de dezembro de 2016, 2015 e em 2014 foi de,

respectivamente, R$ 16.153, R$ 12.744 milhes, R$8.327 milhes e 93,0%, 91,6% e 86,9% desses valores
representaram endividamento de longo prazo, respectivamente. A Companhia tem implementando uma
abordagem consistente e disciplinada, focada no financiamento do projeto Horizonte 2, e na busca por
fontes de financiamento competitivas para otimizar sua estrutura de capital, recuperar e manter a
classificao de grau de investimento e garantir o financiamento para a estratgia de crescimento em
condies favorveis de mercado.
O ano de 2014 foi marcado pelas aes de reduo de dvida (liability management). A Companhia liquidou
antecipadamente mais de US$ 2 bilhes da sua dvida, incluindo a recompra integral de trs bonds Fibria
2019, Fibria 2020 e Fibria 2021 (cupons de 9,25%, 7,5% e 6,75% a.a. respectivamente) e captou novas
dvidas em melhores condies de custo e de prazo. Tais aes passaram a gerar, a partir de 2015, uma
economia anual de aproximadamente US$ 27 milhes.
Em 2015, com a deciso de investimento no Projeto Horizonte 2, a Companhia estruturou a captao dos
recursos necessrios sua execuo por meio de financiamentos de longo prazo e baixo custo, procurando
aumentar o prazo mdio da dvida da Fibria e reduzir seu custo mdio em dlar. O financiamento do projeto
contempla captaes de pr-pagamento de exportao, Certificados de Recebveis do Agronegcio (CRA),
BNDES, Fundo de Desenvolvimento do Centro-Oeste (FDCO), Export Credit Agencies (ECAs) e caixa prprio
da Companhia pela liberao de Capital de Giro.
O ano de 2016 foi marcado pelas diversas captaes realizadas, sobretudo, para o financiamento do Projeto
Horizonte 2. Em maio de 2016, foram assinados os contratos de financiamento com o Fundo de
Desenvolvimento do Centro-Oeste (FDCO), no valor total de R$ 831 milhes, com a agncia de crdito
exportao (ECA) Finnvera, no montante em dlar equivalente ao total de 384 milhes e com o BNDES na
soma total de R$ 2,348 bilhes. Com isso, todas as linhas de financiamento do Projeto Horizonte 2 j foram
formalmente contratadas e esto sendo desembolsadas conforme comprovao de gastos. A Companhia
tambm concluiu trs operaes de Certificados de Recebveis do Agronegcio (CRAs) no montante total de
R$ 3,3 bilhes, com custo mdio ponderado total de 97,8% do CDI. Com essas emisses, a Fibria refora a
estratgia de buscar fontes competitivas de financiamento por meio de operaes que possam resultar em
condies diferenciadas.
Aumentar sua eficincia operacional
A Companhia pretende manter o foco em suas operaes de baixo custo por meio de maior eficincia
operacional e economias de escala. Para isto, pretende continuar:
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focando na reduo de seus custos de madeira por meio do aumento da produo de

eucalipto, continuando a investir na melhoria gentica de suas rvores;
beneficiando-se das condies climticas e do solo no Brasil e do curto ciclo de extrao das
rvores de eucalipto; e
melhorando a eficincia de suas operaes por meio de mais investimentos em
equipamentos de extrao, instalaes produtivas e tecnologia da informao avanada.
Com o objetivo de maximizar a produtividade das operaes florestais no longo prazo, durante 2015, a
Companhia classificou a sua base florestal em categorias, de Chumbo a "Diamante", usando um geo-
modelo econmico. Foram mapeadas todas as reas florestais prprias ou arrendadas por meio de
indicadores-chave para a silvicultura, colheita e atividades de transporte numa abordagem atual e futura sob
a perspectiva de riscos e oportunidades, tais como condies do solo, declividade, altitude, reas de
conservao, a proximidade de zonas urbanas, disponibilidade de estradas, eficincia do transporte, entre
outros. Ao reunir todos esses dados e combinando-os, a Companhia foi capaz de classificar sua base
florestal e definir metas.
Com a mudana estrutural na sua base florestal da presente composio para a composio alvo de
categorias, cujo expectativa que seja alcanada em 10 anos, a Companhia ser capaz de reduzir os custos
operacionais de madeira e as despesas de capital e, portanto, aumentar a sua competitividade. A dinmica
da mudana de base florestal relacionada com essa meta significa que a Fibria ir procurar oportunidades
para comprar ou arrendar reas mais atraentes, se desfazer de reas pouco atraentes, bem como
implementar tecnologias que nos conduziro ao custo da madeira estrutural.
Em dezembro de 2015, a Companhia realizou uma operao de compra e venda de terras com a Votorantim
S.A., que incluiu: (I) a venda, pela Companhia, de terras localizadas nas cidades de Votorantim e Sorocaba,
no Estado de So Paulo, totalizando 5.042 hectares, no valor de R$ 172 milhes e (ii) a compra, pela
Companhia, de terras localizadas em Capo Bonito e Itapeva, tambm no Estado de So Paulo, totalizando
33,994 hectares, no valor de R$ 452 milhes. Tal operao est de acordo com a nossa composio alvo de
categorias de terra.
Continuar a desenvolver tecnologia de ponta na rea florestal
As atividades de pesquisa e desenvolvimento tecnolgico tornaram possvel a melhoria da produtividade da

Companhia, ao mesmo tempo em que reduziram o impacto de suas operaes sobre o meio ambiente. Na
rea florestal, um intenso programa de pesquisa e a adoo de prticas florestais modernas aumentaram
significativamente a competitividade da Companhia. O melhoramento gentico das rvores de eucalipto
possibilitou plantar clones de rvores selecionadas, resultando em maior produtividade. A Companhia atingiu
uma maior velocidade e melhor utilizao e qualidade das mudas em decorrncia de um procedimento
pioneiro de multiplicao de clones. A Companhia faz uso de tecnologia de ponta no plantio e colheita de
rvores e no armazenamento e transporte de madeira com um sistema totalmente mecanizado. No incio da
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dcada de 2010, o valor mdio anual de celulose produzida foi de 10,6 toneladas por hectare por ano, em
comparao a 6,4 toneladas durante a dcada de 1970.
Ao continuar focando em pesquisa e desenvolvimento tecnolgico de ltima gerao, a Companhia busca

fortalecer sua posio como uma das lderes em desenvolvimento de tecnologia na rea florestal, manter
sua posio de produtora de baixo custo(ao mesmo tempo em que atende seus padres de produo de alta
qualidade), aumentar o portflio de produtos que oferece aos seus clientes e manter a sua reputao como
uma fabricante socioambientalmente responsvel, em particular ao avaliar a possvel utilizao de biomassa,
bicombustveis e outras fontes de energia alternativa, incluindo a utilizao de resduos das suas plantas.
Em 2012, a Companhia iniciou uma aliana estratgica com a empresa Ensyn Corporation (Ensyn), que
incluiu a compra de participao no capital da Ensyn pelo valor de US$ 20 milhes e o estabelecimento de
uma joint-venture com participao igualitria para a produo de combustveis lquidos e qumicos a partir
de biomassa no Brasil. O objetivo da joint-venture Fibria-Ensyn combinar os pontos fortes de cada uma na
criao de um produtor de combustveis lquidos renovveis a partir de matrias-primas celulsicas.
Em 2016, a Companhia realizou investimento na empresa canadense CelluForce para compra de 8,3% de
participao em aes preferenciais, pelo valor de 5,3 milhes de dlares canadenses. A CelluForce uma
empresa de biomateriais avanados e inovadores, lder mundial no desenvolvimento e produo de celulose
nanocristalina (CNC), uma tecnologia biodegradvel e renovvel que pode ser usada em diversas aplicaes.
Com a celebrao do contrato de aliana estratgica entre as duas empresas, a Fibria passa a acessar uma
plataforma tecnolgica ampla, com potenciais oportunidades de avano nas aplicaes industriais e de
produo de CNC na Amrica do Sul ao longo dos prximos anos.
Como resultado do investimento contnuo em pesquisa e inovao, a Companhia pode projetar novos
ganhos na produtividade de celulose por rea plantada, conforme demonstrado no grfico a seguir:
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*Incremento Mdio Anual
Produtividade de celulose esperada nas novas florestas plantadas em reas prprias da Companhia, como
resultado da adoo de tcnicas de melhoramento clssico, manejo florestal e marcadores moleculares.
RELAES DE LONGO PRAZO DA COMPANHIA
Poltica de Sustentabilidade
Aprovada em dezembro de 2015 pelo Conselho de Administrao, a Poltica de Sustentabilidade da Fibria

estabelece os princpios e diretrizes que norteiam as prticas socioambientais da Companhia. Alm de
contribuir para orientar e engajar o pblico interno, o documento reitera a deciso da empresa de gerar
valor para a sociedade, considerando sempre os aspectos econmico-financeiro, social e ambiental em sua
cadeia produtiva.
Fibria e Sustentabilidade
A essncia do negcio da Companhia desenvolver produtos renovveis de origem florestal, tendo sempre
em vista o respeito vida. Nesse sentido, a Fibria ressalta que est comprometida a operar de maneira
sustentvel, seguindo os mais altos padres globais em sustentabilidade. A Fibria o primeiro elo de uma
extensa cadeia de valor que se inicia na floresta e se estende at os consumidores finais de diversos tipos de
papel amplamente utilizados na educao, higiene e sade. Atuante em mercados globais nos quais
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crescente a exigncia por responsabilidade socioambiental ao longo de toda a cadeia produtiva, a

Companhia se relaciona com uma ampla gama de interlocutores, entre eles inmeras comunidades rurais, as
quais so vizinhas s suas operaes. Com foco na inovao, na excelncia operacional e no dilogo com
seu pblico de interesse, a Companhia busca mitigar os impactos negativos e ampliar sua contribuio
sociedade. Um objetivo que a Companhia est empenhada em atingir a adoo de prticas sustentveis no
cultivo de florestas plantadas, a busca constante de ecoeficincia na atividade industrial e logstica e a firme
disposio de compartilhar valor com todas as partes interessadas. Esses compromissos levaram a
Companhia a conquistar, em 2015, importantes reconhecimentos, tais como a melhor empresa do setor de
Papel e Celulose e a mais sustentvel na categoria Relao com Clientes pelo Guia Exame de
Sustentabilidade e a melhor companhia do setor de papel e celulose pelos guias poca Negcios 360 e
Melhores da Isto Dinheiro.
Materialidade
A Fibria atualizou, em 2016, a Matriz de Materialidade, que identifica as questes mais relevantes para a
Companhia e para a sociedade, levando em conta sua estratgia e a viso dos pblicos com os quais se
relaciona. Os temas expanso do negcio, inovao e tecnologia, gesto econmica, gesto da cadeia de
fornecimento, gesto do capital humano, mudanas climticas e foco do cliente, bem como os seis temas
destacados abaixo, compem os treze principais apontamentos da matriz de materialidade da Companhia:
Manejo florestal sustentvel: A Fibria mantm cerca de 34% de suas reas conservadas (364 mil hectares)
por meio de proteo, restaurao, manejo e integrao com a base de plantios florestais, buscando
tambm minimizar as presses externas e os fatores de degradao que possam estar atuando sobre esses
fragmentos. A Companhia estabeleceu como Meta de Longo Prazo promover a restaurao ambiental em 40
mil hectares de reas prprias, entre 2012 e 2025. At o final de 2016, a Fibria realizou a restaurao de
22.524 hectares. A biodiversidade existente nas reas florestais da empresa alvo de estudos e
monitoramento que buscam conhecer, proteger e ampliar as espcies e as populaes de fauna e flora
nativas. A Fibria possui certificaes de seus sistemas de gesto de qualidade, ambiental, de segurana e
sade ocupacional e de manejo florestal. Todas as Unidades so certificadas pelo sistema Forest
Stewardship Council (FSC) e Cerflor/PEFC.
Relacionamento com comunidades: Em algumas comunidades especficas localizadas em regies mais

carentes do norte do Esprito Santo e do sul da Bahia existem conflitos sociais de razes frequentemente no
associadas Companhia, cuja soluo escapa frequentemente de sua vontade e gesto. Apesar da
complexidade do desafio, contribuir para o encerramento desses conflitos uma prioridade para a Fibria,
que vem atuando seja diretamente com as comunidades, seja por meio do engajamento com outros atores
que tambm podem contribuir para a construo de solues, como o governo em seus vrios nveis, ONGs
e outras empresas. Nos ltimos cinco anos, houve notvel evoluo na soluo desses conflitos, com
resultados concretos que refletiram positivamente na licena social para operar.
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Desenvolvimento regional e local: Mais do que minimizar impactos nas comunidades vizinhas, a Fibria quer
evit-los e trabalhar em conjunto estratgias de gerao de renda para as famlias e o desenvolvimento
local. Desde 2009, a empresa investiu mais de R$ 150 milhes em seus programas de desenvolvimento
social. Em 2016, mais de 1.000 novas famlias foram contempladas nos projetos sociais da Companhia, que
atualmente abrangem mais de 7.000 famlias, com aumento de renda comprovada.
Relaes com o governo: A Fibria entende que, em uma sociedade democrtica, um direito de todos,
inclusive empresas, participar do processo de formulao de polticas pblicas e discusso de marcos
regulatrios. Dessa forma, a Companhia procura contribuir, seja pelo contato direto com autoridades e
polticos na defesa de pontos de vista e/ou na participao em diversas entidades representativas dos
setores florestal e de celulose e papel s quais est afiliada, para um ambiente poltico-institucional estvel e
de marcos regulatrios claros e bem concebidos.
Nesse sentido, a Companhia pauta-se em seu modelo estruturado, com especial ateno aos princpios da
tica e transparncia, suportada por claros direcionadores estabelecidos em seu Cdigo de Conduta e
Poltica Anticorrupo, aprovados pelo Conselho de Administrao.
Transparncia e protagonismo em assuntos institucionais: Em seu negcio, a Companhia mantm relaes

com uma grande diversidade de pblicos de interesse, nos mais variados segmentos econmicos, estados
brasileiros e pases. Para garantir relacionamentos construtivos com esses pblicos, a Companhia investe no
dilogo e em canais de comunicao especficos, como a Ouvidoria, aberta a todos os stakeholders e com
garantia de anonimato, para a qual so encaminhadas denncias de transgresso do Cdigo de Conduta, e o
Fale com a Fibria, que recebe sugestes, pedidos de informaes e reclamaes das comunidades
vizinhas.
A Companhia tambm participa, voluntariamente, de diversos fruns, associaes ou grupos de trabalho

como o Conselho Empresarial Brasileiro pelo Desenvolvimento Sustentvel (CEBDS), o programa Engaging
Stakeholders da SustainAbility, o The Forests Dialogue (TFD), o Pacto Global da Organizao das Naes
Unidas (ONU), o Pacto pela Restaurao da Mata Atlntica e a Coalizo Brasil Clima, Florestas e Agricultura.
Gesto dos recursos hdricos: A Fibria monitora continuamente as microbacias hidrogrficas representativas
dentro de sua rea de atuao, visando evitar ou minimizar possveis impactos do manejo florestal sobre a
quantidade e a qualidade da gua. No h indcios nos resultados mais recentes desse monitoramento que
apontem impactos significativos das operaes florestais da Companhia nas reservas hdricas das regies
nas quais opera. A captao de gua para abastecimento das fbricas e para o manejo florestal realizada
por meio de outorgas e cadastramento, obedecendo rigorosamente a legislao ambiental de cada
localidade. A partir do uso das melhores tecnologias e prticas disponveis para gesto do recurso hdrico, e
adotando procedimentos eficazes de preveno e controle, a Companhia consegue alcanar altos nveis de
reutilizao desse insumo. Todas as Unidades Industriais esto dentro dos padres internacionais em relao
ao uso de gua e qualidade de efluentes.
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8.1 - Negcios extraordinrios
Alienao de Ativos (terras)
Em 15 de novembro de 2013, a Companhia e a Fibria-MS Celulose Sul Mato-grossense Ltda. (Fibria-

MS) assinaram um Contrato de Compra e Venda de Aes e Outras Avenas com Parkia Participaes
S.A. (Parkia) para alienao, pela Companhia e por Fibria-MS, de aproximadamente 210 mil hectares
de terras localizadas nos Estados de So Paulo, Mato Grosso do Sul, Bahia e Esprito Santo pelo valor
total de R$ 1.650 milhes.
A concluso de referida operao aconteceu em 30 de dezembro de 2013, por meio da assinatura, pela
Companhia, Fibria-MS e por Parkia, do Primeiro Aditamento ao Contrato de Compra e Venda de Aes e
Outras Avenas, no qual a rea total objeto da transao foi ajustada para 205.722 hectares de rea
bruta, pelo valor total potencial de R$ 1.650.098.704,00, dos quais a Companhia recebeu, em 30 de
dezembro de 2013, o valor de R$ 500 milhes a ttulo de sinal e princpio de pagamento.
O saldo remanescente, no valor de R$ 902.584,00, foi recebido no primeiro trimestre de 2014 aps o
cumprimento de determinadas obrigaes e registros legais, que foram realizados pela Companhia.
A Companhia poder, ainda, receber o valor adicional de R$ 247.514.805,60, perfazendo o montante

total potencial de R$ 1.650.098.704,00, que est condicionado valorizao das terras durante o
perodo de 21 anos e, caso devido, ser pago em trs parcelas, no 7, 14 e 21 anos, a contar da data
de fechamento da operao. Para maiores informaes, ver item 15.7 deste Formulrio de Referncia.
Em 28 de dezembro de 2015, a Companhia, na qualidade de Compradora, e Votorantim S.A. (atual

denominao da Votorantim Industrial S.A., um dos acionistas controladores da Companhia), na
qualidade de Vendedora, firmaram o Instrumento Particular de Promessa Irrevogvel e Irretratvel de
Venda para aquisio, pela Companhia, de terras localizadas no Estado de So Paulo, pelo valor total
de R$451.700.000,00 (quatrocentos e cinquenta e um milhes, e setecentos mil reais).
Na mesma data, a Companhia, na qualidade de Vendedora, e Votorantim S.A. (atual denominao da

Votorantim Industrial S.A., um dos acionistas controladores da Companhia), na qualidade de
Compradora, tambm firmaram o instrumento Particular de Promessa Irrevogvel e Irretratvel de
Compra e Venda para alienao, pela Companhia, de terras localizadas no Estado de So Paulo, pelo
valor total de R$171.700.000,00 (cento e setenta e um milhes e setecentos mil reais).
Aquisio de participao societria - WOP Wood Participaes Ltda.
Em 31 de janeiro de 2014, a Companhia e a Weyerhaeuser International Inc. assinaram um Contrato de

Compra e Venda de Quotas para a aquisio, pela Companhia, da totalidade da participao societria
detida pela Weyerhaeuser International Inc. na sociedade WOP Wood Participaes Ltda. (WOP)
(atual denominao social de Weyerhaeuser Brasil Participaes Ltda.), pelo valor total de USD
2.962.137,00.
A concluso de referida operao aconteceu em 31 de julho de 2014, por meio do cumprimento de

todas as condies precedentes, transferncia da totalidade das quotas da WOP para a Companhia e o
pagamento, pela Companhia Weyerhaeuser International Inc., do preo de aquisio anteriormente
ajustado.
Considerando que a WOP e Companhia detinham, em conjunto, a maioria absoluta das aes
representativas do capital social da sociedade Bahia Produtos de Madeira S.A. (BPM), sendo 66,67%
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8.1 - Negcios extraordinrios
do capital da BPM detido pela WOP, e 33,33% do capital social detido pela Companhia, a partir da data
do fechamento, o controle da BPM passou a ser detido, direta e indiretamente, pela Companhia.
Ainda, em 15/02/2016, o Fundo de Investimento do Nordeste (FINOR), benefcio fiscal concedido pelo
Governo Federal, criado pelo Decreto-Lei n 1.376, de 12.12.1974 e constitudo de recursos aplicados
em aes e debntures, destinado a apoiar financeiramente empreendimentos instalados na rea de
atuao da SUDENE, passou a deter aes preferenciais da BPM, correspondentes a 34,4211% do
capital social total.
Para maiores informaes, ver item 15.7 deste Formulrio de Referncia.
Aquisio de participao societria - Celluforce Inc.
Em 18 de novembro de 2016, a Companhia adquiriu participao societria na CelluForce Inc.

("CelluForce"), uma sociedade privada constituda no Canad, lder mundial na produo comercial de
celulose nanocristalina, uma tecnologia biodegradvel e renovvel, pode ser usada em diversas
aplicaes como, por exemplo, na rea de petrleo e gs, na melhoria de processos de produo de
papel e no-tecidos, na indstria de cimento, no desenvolvimento de aplicaes em eletrnicos e em
outros segmentos como plsticos e compsitos, tintas e revestimentos, cosmticos, indstria de
cuidados com a sade e indstria de alimentos e bebidas.
A celulose nanocristalina, uma tecnologia biodegradvel e renovvel, pode ser usada em diversas
aplicaes como, por exemplo, na rea de petrleo e gs, na melhoria de processos de produo de
papel e no-tecidos, na indstria de cimento, no desenvolvimento de aplicaes em eletrnicos e em
outros segmentos como plsticos e compsitos, tintas e revestimentos, cosmticos, indstria de
cuidados com a sade e indstria de alimentos e bebidas.
CelluForce uma empresa de biomateriais avanados e inovadores e lder mundial no desenvolvimento

e produo de celulose nanocristalina. Com sede em Montreal, a CelluForce, opera a maior planta de
celulose nanocristalina do mundo, e, at a data do fechamento, era capaz de produzir 300 toneladas de
material de alta qualidade por ano e possuia um extenso portflio de patentes que cobria tanto a
produo quanto algumas aplicaes de celulose nanocristalina e produtos celulsicos especiais.

aproximadamente 8,3%. A parceria com a CelluForce est alinhada com a viso da Companhia de
alavancar tanto sua expertise em tecnologia florestal quanto o posicionamento estratgico de mercado
para desenvolver alternativas com valor agregado que complementem nossa liderana global e
excelncia na produo de celulose de eucalipto.
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8.2 - Alteraes significativas na forma de conduo dos negcios do emissor
No houve alteraes significativas na forma de conduo da Companhia nos trs ltimos exerccios
sociais.
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8.3 - Contratos relevantes celebrados pelo emissor e suas controladas no diretamente
relacionados com suas atividades operacionais
Nos ltimos trs exerccios sociais, a Companhia e suas controladas no celebraram contratos relevantes
que no estivessem diretamente relacionados com suas atividades operacionais.
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8.4 - Outras inf. Relev. - Negcios extraord.
Embora a Companhia no considere uma operao relevante, tendo em vista as informaes do

item 8.3, vale mencionar neste item que, conforme aprovado pelo Conselho de Administrao em
reunio realizada em 30 de novembro de 2016 e divulgado ao mercado por meio de Comunicado
ao Mercado datado de 3 de maro de 2017, em 27 de fevereiro de 2017, a Companhia celebrou um
contrato de afretamento martimo de 5 navios, no formato de viagens consecutivas, com a Pan
Ocean Co. Ltd., com um valor total estimado de aproximadamente US$ 636 milhes diludos ao
longo do perodo da prestao de servios.
O contrato vlido at 2035, podendo ser prorrogado por mais 5 ou 10 anos, a exclusivo critrio
da Companhia.
PGINA: 155 de 492

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes - outros
Em decorrncia da limitao do nmero de caracteres no item 9.1.a, seguem abaixo informaes

detalhadas e complementares a estes itens.
a. ativos imobilizados, inclusive aqueles objeto de aluguel ou arrendamento,

identificando a sua localizao
Matriz
O imvel onde est localizada a matriz da Companhia, na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo e
onde so concentradas as reas de finanas, administrativas e comerciais, de propriedade de terceiros,
sendo locado para a Companhia.
Unidade Aracruz
A Unidade Aracruz a principal planta de celulose da Companhia, localizada no Estado do Esprito Santo.
Esta planta de propriedade da Companhia e foi adquirida da Aracruz, ocorrida em 2009. A planta est
dividida em trs linhas de produo: Fbrica A, Fbrica B e Fbrica C. Em 31 de dezembro de 2016, sua
capacidade nominal instalada de produo era de aproximadamente 2,3 milhes de toneladas de celulose
por ano. Sua rea totaliza aproximadamente 363.224 hectares, dos quais 212.612 hectares possuam
plantaes de eucalipto, 129.254 hectares de reservas naturais e 21.359 para outros usos. Esta unidade
fica localizada a aproximadamente trs quilmetros do porto especializado da Companhia, em Barra do
Riacho.
O imvel onde est localizada a Unidade Aracruz garante, mediante hipoteca, contratos firmados com o
Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social BNDES, no montante de R$ 1.119.541.695,03,
cujo ltimo vencimento ocorrer em 2024.
Unidade Trs Lagoas
A unidade Trs Lagoas, de propriedade da Companhia, iniciou suas operaes em maro de 2009 e
representada por uma planta de celulose com uma nica linha de produo de capacidade nominal
instalada de 1,3 milho de toneladas de celulose por ano. Esta unidade est localizada no Estado do Mato
Grosso do Sul. Em 31 de dezembro de 2016, sua rea totalizava aproximadamente 422.145 hectares, dos
quais 282.535 possuam plantaes de eucalipto, 117.892 hectares de reservas naturais e 21.718 para
outros usos. A produo de celulose transportada por malhas ferrovirias at o Porto de Santos, que est
a aproximadamente 788 quilmetros de distncia da fbrica.
O imvel onde est localizada a Unidade Trs Lagoas garante, mediante hipoteca, contratos firmados com
o Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social BNDES, no montante de R$ 827.452.721,26,
Unidade Jacare
A unidade Jacare, de propriedade da Companhia, est localizada no Estado de So Paulo, e possui uma
capacidade nominal instalada de aproximadamente 1,1 milho de toneladas de celulose por ano. Em 31 de
dezembro de 2016, sua rea totalizava aproximadamente 157.152 hectares, dos quais 86.784 hectares
PGINA: 156 de 492

possuam plantaes de eucalipto, 60.173 hectares de reservas naturais e 10.196 hectares para outros
usos. A celulose produzida em Jacare transportada por malha ferroviria para o porto de Santos, que
est a aproximadamente 150 quilmetros de distncia da fbrica.
O imvel onde est localizada a Unidade Jacare garante, mediante hipoteca, contratos firmados com o
Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social BNDES, no montante de R$ 367.466.279,21,
Unidade Veracel
A Fibria detm participao de 50% na Veracel Celulose S.A. (Veracel), que proprietria de planta de
celulose localizada na municipalidade de Eunpolis, Estado da Bahia, com uma capacidade nominal
instalada de 1,1 milho de toneladas de celulose por ano. A celulose produzida nesta planta transportada
para o porto especializado de Barra do Riacho Portocel, que est a aproximadamente 541 quilmetros da
fbrica.
O quadro a seguir resume as plantas fabris da Fibria, as respectivas capacidades produtivas e distncias
em relao s florestas e portos.
Distncia do
Distncia do Porto de Barra
Distncia das Porto de do Riacho - Celulose
Plantas florestas Santos Portocel (tons/ano)
Aracruz ................ 443 km 3 km 2.340.000
Veracel (50%) (i) .. 71 km 541 km 560.000
Trs Lagoas ......... 114 km 788 km 1.300.000
Jacare ................. 227 km 150 km 1.100.000
(i) Referente nossa participao na Joint Operation Veracel Celulose S.A.
Fonte: Fibria
Florestas de Eucalipto
Atualmente, a Companhia obtm a maioria da madeira utilizada na produo de sua celulose de florestas
localizadas em seis estados brasileiros (So Paulo, Rio de Janeiro, Esprito Santo, Bahia, Mato Grosso do
Sul e Minas Gerais, sendo que as florestas em reas de parcerias e a base florestal, ligada venda de
ativos florestais no sul da Bahia e Losango, no esto sendo consideradas), cuja rea total corresponde
aproximadamente 1.056 mil hectares de terra. Embora a Fibria tenha madeira suficiente para atender s
suas demandas, eventualmente, quando os termos do contrato so atrativos, resolve-se pela compra da
madeira de terceiros para uso na produo de celulose.
Durante o exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2016, a Companhia teve mais de 2.000 parceiros
florestais, com aproximadamente 73 mil hectares de reas plantadas (a maioria nos Estados do Esprito
Santo, Bahia, Rio Grande do Sul e So Paulo), tornando o fornecimento de madeira diversificado. As
PGINA: 157 de 492

florestas da Companhia esto localizadas a uma distncia mdia de 286 quilmetros de suas plantas de
celulose. Com o objetivo de reduzir essa distncia mdia, foi estabelecida uma limitao dos
arrendamentos e parcerias florestais da Companhia, pelas proximidades de suas plantas de celulose.
Ainda, a legislao brasileira exige que ao menos 20% da rea total das propriedades com florestas
particulares sejam mantidos para conservao do seu ecossistema natural, vida selvagem ou restaurao
da floresta natural (atravs da plantao de espcies indgenas). No que se refere s florestas da Fibria,
aproximadamente 60% de plantao de eucalipto, enquanto 34% de conservao florestal e os 6%
restantes so destinados a outros usos.
Embora a disperso das florestas implique em alguns custos adicionais, a Companhia acredita que os riscos
de incndios e doenas sejam significativamente reduzidos. Nesse sentido, a Companhia tambm busca a
minimizao do risco de incndios mantendo um sistema de torres de observao de fogo, uma frota de
caminhes de bombeiro, brigadas anti-incndio e carros de patrulha inteiramente equipados que
monitoram as reas sete dias por semana. Em vista da proteo natural garantida pela disperso das
florestas, a Companhia acredita que a preveno uma estratgia-chave para evitar que a Companhia
tenha que contratar seguro para suas florestas, e, desta forma, assume todos os riscos de perdas com
incndios e outras eventualidades. Adicionalmente, as florestas da Companhia so monitoradas
anualmente e administradas de modo a prevenir perdas com savas e outras infestaes de insetos. A
Companhia no sofreu nenhuma perda com incndios ou doenas nas florestas que cultivou, nem houve o
comprometimento de fornecimento de madeira ou operaes por esses tipos de ocorrncias.
Em 2016 como parte dos esforos de reflorestamento, a Fibria plantou aproximadamente 80 mil hectares
de eucalipto, para manter o abastecimento de madeira nas plantas da Companhia para a produo de
celulose. As florestas de eucaliptos colhidas renderam entre 35 e 42 metros cbicos de madeira por
hectare por ano que uma mdia de 230 m/ha/ano aproximadamente no 6 ano de cultivo. A
produtividade da floresta reflete o excelente clima e condies de solo para o crescimento do eucalipto em
todos os estados brasileiros, com suficiente incidncia de chuva e luz solar.
Em 2016 a Companhia operou 4 viveiros e produziu mais de 117 milhes de plantas (estacas
enraizadas/mudas) em seus viveiros, todos plantados em suas florestas ou nos programas de poupana
florestal. Para que haja o desenvolvimento das florestas de eucalipto, as rvores so selecionadas aps
uma precisa triagem gentica e as melhores so selecionadas e clonadas e multiplicadas em larga escala
por processo de propagao vegetativa. A propagao vegetativa permite que as rvores sejam plantadas
com caractersticas genticas favorveis para a produo de celulose. Estas caractersticas incluem taxa de
crescimento acelerado, boa qualidade das fibras, resistncia a doenas etc. O alto grau de padronizao
promovido pela utilizao de clone permite um aumento na mecanizao do processo de colheita e
transporte para a fbrica, tornando fcil o ajuste dos equipamentos s condies topogrficas.
b. ativos intangveis, tais como patentes, marcas, licenas, concesses, franquias

e contratos de transferncia de tecnologia, nome de domnio na rede mundial de
computadores, informando:
i. durao
ii. eventos que podem causar a perda dos direitos relativos a tais ativos
iii. possveis consequncias da perda de tais direitos para o emissor
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As marcas, patentes, contratos de tecnologia e nomes de domnio da Companhia foram listados no item
9.2 do Formulrio de Referncia. Adicionalmente, a Companhia no possui licenas e franquias relevantes
para seu negcio.
Em dezembro de 2015, a Companhia participou do leilo n 3/2015, realizado pela Agncia Nacional de
Transportes Aquavirios - ANTAQ, para arrendamento de reas e infraestruturas pblicas para a
movimentao e armazenagem de papel, celulose e carga geral, pelo prazo de 25 anos (prorrogvel por 25
anos), onde apresentou a proposta vencedora para o terminal de Macuco (STS07), localizado no porto de
Santos, Estado de So Paulo, no valor de R$ 115.047.000,00, cuja homologao e a adjudicao do
resultado foi publicada em 2 de maro de 2016 no Dirio Oficial da Unio. Em 29 de setembro de 2016 a
Companhia assinou o termo de posse do terminal.
O incio das operaes do terminal est previsto para o segundo semestre de 2017.
O arrendamento do terminal pode ser extinto, com a consequente perda da concesso pela Companhia,
caso a Companhia descumpra (com culpa) quaisquer das obrigaes por ela assumidas no respectivo
contrato de arrendamento.
Como consequncia da perda da concesso do terminal, a Companhia ter que buscar medidas
alternativas para movimentao e armazenagem da celulose realizada pela Companhia por este terminal,
tais como utilizao de portos privados ou transporte por contineres, o que pode ser bastante custoso
para a Companhia.
c. as sociedades em que o emissor tenha participao e a respeito delas informar:
i. denominao social
ii. sede
iii. atividades desenvolvidas
iv. participao do emissor
v. se a sociedade controlada ou coligada
vi. se possui registro na CVM
vii. valor contbil da participao
viii. valor de mercado da participao conforme a cotao das aes na data de
encerramento do exerccio social, quando tais aes forem negociadas em mercados
organizados de valores mobilirios
ix. valorizao ou desvalorizao de tal participao, nos 3 ltimos exerccios
sociais, de acordo com o valor contbil
x. valorizao ou desvalorizao de tal participao, nos 3 ltimos exerccios
sociais, de acordo com o valor de mercado, conforme as cotaes das aes na data de
encerramento de cada exerccio social, quando tais aes forem negociadas em
mercados organizados
xi. montante de dividendos recebidos nos 3 ltimos exerccios sociais
xii. razes para aquisio e manuteno de tal participao
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Valo Dividendos
Valorizao /
UF da r recebidos Razes
Partic Desvalorizao (de acordo
Deno Sede Ativida cont (em milhares para
ipa com o valor contbil)
mina Se Municpi de bil de Reais) aquisi
o da Tipo
o de o da desenv (em 2016 2015 2014 20 20 20 o e
Comp
social Sede olvida milh 16 15 14 manute
anhia
CNPJ ares no
)
Fibria- Bra So Produ 100% Controla 21,0916 1,35554 - - 305 - Increme
MS sil Paulo/SP o de da 5.89 0249% 691% 1,73527 .07 nto na
Celulos 36.785.4 celulose 6.86 832% 5 produ
e Sul 8 o de
18/0001-
Mato- celulose
07
Grosse
nse
Ltda.
Fibria Bra Santos/S Termina 100% Controla 3,33333 5,97826 3,08123 - - - Escoam
Termin sil P l da 403 333% 086% 249% ento da
ais 02.403.5 porturi produ
Porturi o oa
65/0001-
os S.A. custos
45 competit
ivos
Fibria Bra Santos/S Termina 100% Controla 100,000 - - - - - Explora
Termin sil P l da 124. 00000% o do
al de 24.004.8 porturi 471 arrenda
Celulos o mento
05/0001-
e de da rea,
Santos
71 infraestr
SPE uturas e
S.A instala
o
porturi
a
pblica
localizad
a no
Porto de
Santos,
Arrenda
mento
de
Macuco.
Portoce Bra Aracruz/ Termina 51% Controla 5,80415 21,8401 11,4618 6.8 1.7 2. Escoam
l- sil ES l da 69.3 738% 9190% 5255% 14 22 18 ento da
Termin 28.497.3 porturi 25 5 produ
al o oa
94/0001-
Especial custos
izado
54 competit
de ivos
Barra
do
Riacho
S.A.
Veracel Bra Eunpoli Produ 50% Opera - - 0,05856 60. - - Increme
Celulos sil s/BA o de o em 1.34 6,87276 0,13360 123% 00 nto na
e S.A. 40.551.9 celulose conjunto 2.75 762% 770% 0 produ
5 o de
PGINA: 160 de 492

96/0001- celulose
48
VOTO - Ilha n/a Opera 50% Opera - 58,9671 741,889 - - - Viabiliza
Votoran s es o em 259. 10,0766 9821% 25987% o de
tim Cay financeir conjunto 516 8132% Bond
Overse ma as emitido
as n
Trading
Operati
ons IV
Limited
Fibria Aus n/a Opera 100% Controla - 1809,46 92,7953 - - - Desenvo
Interna tria es da 1.71 21,1072 575737 1548% lvimento
tional financeir 4.31 de
5846% %
Trade as com 3 atividad
GmbH a es no
controla exterior
dora
contrato
s de
pr-
interco
mpanhia
Fibria Ilha n/a Opera 100% Controla 15,3836 157,680 756,545 - - - Viabiliza
Overse s es da 18.8 7471% 79407% 20917% o de
as Cay financeir 71 Bond
Finance ma as emitido
Ltd. n
Fibria EUA n/a Comerci 100% Controla - 63,7985 30,6440 - - - Comerci
Celulos alizao da 122. 9,82740 9552% 9344% alizao
e (USA) de 412 712% dos
Inc. celulose produtos
no
mercado exterior
Norte e
America manute
no no de
depsito
s no
exterior.
F&E EUA n/a Pesquis 50% Empree 335,019 109,776 100,000 - - - Viabilida
Technol ae ndiment 3.26 97336% 53631% 00000% de de
ogies desenvo o 7 novos
LLC. lvimento controla negcios
de nova do em correlato
tecnolog conjunto s
ia
F&E Bra So Holding 100% Controla 200 0,00000 100,000 - - - - Participa
Particip sil Paulo/SP de da 000% 00000% o de
aes 23.601.4 participa 100%
Ltda. es no
24/0001-
capital
07
social da
sociedad
e F&E
Tecnolo
gia
PGINA: 161 de 492

Brasil
S.A
Fibria Can n/a Pesquis 100% Controla - 100,000 - - - - Viabilida
Innovat ad ae da 16.9 20,6328 00000% de de
ions desenvo 56 4029% novos
Inc1 lvimento negcios
de correlato
tecnolog s
ias
1
A Fibria Innovations Inc. foi constituda no Canad em dezembro de 2014, sob a denominao de 1021529
B.C. Ltd. e no detinha valor patrimonial em 31 de dezembro de 2014.
PGINA: 162 de 492

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.a - Ativos imobilizados
Descrio do bem do ativo imobilizado Pas de localizao UF de localizao Municpio de localizao Tipo de propriedade
Unidade Aracruz Brasil ES Aracruz Prpria
Unidade Trs Lagoas Brasil MS Trs Lagoas Prpria
Unidade Jacare Brasil SP Jacare Prpria
Unidade Veracel Brasil BA Eunpolis Prpria
Florestas de Eucalipto Brasil Diversos em 7 estados Prpria
Florestas de Eucalipto Brasil Diversos em 7 estados Arrendada
Matriz Brasil SP So Paulo Alugada
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9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Ativos intangveis
Tipo de ativo Descrio do ativo Durao Eventos que podem causar a perda dos direitos Consequncia da perda dos direitos
Concesses Terminal de Macuco 25 anos O arrendamento do terminal pode ser extinto, com a Como consequncia da perda da concesso do
(STS07) consequente perda da concesso pela Companhia, caso a terminal, a Companhia ter que buscar medidas
Companhia descumpra (com culpa) quaisquer das obrigaes alternativas para movimentao e armazenagem
por ela assumidas no respectivo contrato de arrendamento. da celulose realizada pela Companhia por este
terminal, tais como utilizao de portos privados
ou transporte por contineres, o que pode ser
bastante custoso para a Companhia.
PGINA: 164 de 492

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.c - Participaes em sociedades
Denominao Social CNPJ Cdigo CVM Tipo sociedade Pas sede UF sede Municpio sede Descrio das atividades Participao do emisor
desenvolvidas (%)
Exerccio social Valor contbil - variao % Valor mercado - Montante de dividendos Data Valor (Reais)
variao % recebidos (Reais)
F&E Participaes 23.601.424/0001-07 - Controlada Brasil SP So Paulo Holding de participaes 100,000000
Ltda.
Valor mercado
31/12/2016 0,000000 0,000000 0,00 Valor contbil 31/12/2016 200.000,00
31/12/2015 100,000000 0,000000 0,00
31/12/2014 0,000000 0,000000 0,00
Razes para aquisio e manuteno de tal participao
Participao de 100% no capital social da sociedade F&E Tecnologia Brasil S.A
F&E Technologies LLC 00.000.000/0000-00 - Controlada EUA Pesquisa e Desenvolvimento de nova 50,000000
tecnologia
Valor mercado
31/12/2016 335,019973 0,000000 0,00 Valor contbil 31/12/2016 3.267.000,00
31/12/2015 109,776536 0,000000 0,00
31/12/2014 100,000000 0,000000 0,00
Viabilidade de novos negcios correlatos
Fibria-MS Celulose Sul 36.785.418/0001-07 - Controlada Brasil SP So Paulo Produo de celulose 100,000000
Mato-Grossense Ltda.
Valor mercado
31/12/2016 21,091602 0,000000 0,00 Valor contbil 31/12/2016 5.896.868.000,00
31/12/2015 1,355546 0,000000 305.075.000,00
31/12/2014 1,735278 0,000000 0,00
Incremento na produo de celulose
Fibria Celulose (USA) 00.000.000/0000-00 - Controlada EUA Miami Comercializao de celulose mercado 100,000000
Inc. Norte Americano
Valor mercado
31/12/2016 9,827407 0,000000 0,00 Valor contbil 31/12/2016 122.412.000,00
31/12/2015 63,798595 0,000000 0,00
PGINA: 165 de 492

desenvolvidas (%)
31/12/2014 30,644093 0,000000 0,00
Comercializao dos produtos no exterior e manuteno de depsitos no exterior.
Fibria Innovations Inc. 00.000.000/0000-00 - Controlada Canad Pesquisa e desenvolvimento de nova 100,000000
tecnologias
Valor mercado
31/12/2016 20,632840 0,000000 0,00 Valor contbil 31/12/2016 16.956.000,00
31/12/2015 100,000000 0,000000 0,00
31/12/2014 0,000000 0,000000 0,00
Viabilidade de novos negcios correlatos.
Fibria International 00.000.000/0000-00 - Controlada Austria Viena Operaes financeiras com a controladora 100,000000
Trade GmbH contratos de pr-intercompanhia
Valor mercado
31/12/2016 21,107258 0,000000 0,00 Valor contbil 31/12/2016 1.714.313.000,00
31/12/2015 1809,465757 0,000000 0,00
31/12/2014 92,795315 0,000000 0,00
Desenvolvimento de atividades no exterior
Fibria Overseas 00.000.000/0000-00 - Controlada Ilhas Cayman Grand Cayman Operaes financeiras 100,000000
Finance Ltd.
Valor mercado
31/12/2016 15,386747 0,000000 0,00 Valor contbil 31/12/2016 18.871.000,00
31/12/2015 157,680794 0,000000 0,00
31/12/2014 756,545209 0,000000 0,00
Viabilizao de Eurobond
Fibria Terminais 02.403.565/0001-45 - Controlada Brasil SP Santos Terminal porturio 100,000000

Porturios S.A.
PGINA: 166 de 492

desenvolvidas (%)
Valor mercado
31/12/2016 3,333333 0,000000 0,00 Valor contbil 31/12/2016 403.000,00
31/12/2015 5,978260 0,000000 0,00
31/12/2014 3,081232 0,000000 0,00
Escoamento da produo a custos competitivos
Fibria Terminal de 24.004.805/0001-71 - Controlada Brasil SP Santos Terminal porturio. 100,000000

Celulose de Santos
SPE S.A.
Valor mercado
31/12/2016 100,000000 0,000000 0,00 Valor contbil 31/12/2016 124.471.000,00
31/12/2015 0,000000 0,000000 0,00
31/12/2014 0,000000 0,000000 0,00
Explorao do arrendamento da rea, infraestruturas e instalao porturia pblica localizada no Porto de Santos, Arrendamento de Macuco.
Portocel - Terminal 28.497.394/0001-54 - Controlada Brasil ES Aracruz Terminal porturio 51,000000

Especializado de Barra
do Riacho S.A.
Valor mercado
31/12/2016 5,804157 0,000000 6.814.000,00 Valor contbil 31/12/2016 69.325.000,00
31/12/2015 21,840191 0,000000 0,00
31/12/2014 11,461852 0,000000 2.185.000,00
Escoamento da produo a custos competitivos
Veracel Celulose S.A. 40.551.996/0001-48 - Coligada Brasil BA Eunpolis Produo de celulose 50,000000
(Controlada em
conjunto)
Valor mercado
31/12/2016 6,872767 0,000000 60.000.000,00 Valor contbil 31/12/2016 1.342.755.000,00
31/12/2015 0,133607 0,000000 0,00
PGINA: 167 de 492

desenvolvidas (%)
31/12/2014 0,058561 0,000000 0,00
Incremento na produo de celulose
VOTO - Votorantim 00.000.000/0000-00 - Coligada Ilhas Cayman Grand Cayman Operaes financeiras 50,000000
Overseas Trading
Operations IV Limited
Valor mercado
31/12/2016 10,076681 0,000000 0,00 Valor contbil 31/12/2015 259.516.000,00
31/12/2015 58,967198 0,000000 0,00
31/12/2014 741,889259 0,000000 0,00
Viabilizao de Eurobond
PGINA: 168 de 492

A Companhia possui aproximadamente (a) 791 marcas, sendo 131 no Brasil e 660 no exterior, em
aproximadamente 70 pases (como frica do Sul, Alemanha, Arbia Saudita, Argentina, Austrlia,
ustria, Blgica, Bolvia, Bulgria, Canad, Chile, China, Cingapura, Colmbia, Coria do Sul, Crocia,
Cuba, Dinamarca, Egito, El Salvador, Emirados rabes, Equador, Eslovquia, Eslovnia, Espanha,
Estados Unidos, Estnia, EUIPO1, Finlndia, Frana, Grcia, Hong Kong, Hungria, ndia, Indonsia,
Ir, Irlanda, Israel, Itlia, Japo, Jordnia, Letnia (Latvia), Litunia, Luxemburgo, Malsia, Malta,
Marrocos, Mxico, Montenegro, Noruega, Nova Zelndia, Pases Baixos, Panam, Paraguai, Peru,
Polnia, Portugal, Qunia, Reino Unido, , Repblica Tcheca, Romnia, Rssia, Srvia, Sucia, Sua,
Tailndia, Taiwan, Turquia, Uruguai e Venezuela); (b) 214 patentes (entre pedidos e concesses),
sendo 33 no Brasil e 181 no exterior, na Europa e em outros 13 pases (frica do Sul, Argentina,
Austrlia, Canad, Chile, China, Colmbia, Estados Unidos da Amrica, Indonsia, Nova Zelndia,
Paraguai, Uruguai e Venezuela), (c) 6 contratos de tecnologia, envolvendo diretamente a Companhia,
todos eles no Brasil; (d) 49 (quarenta e nove) nomes de domnio e (e) 25 (vinte e cinco) cultivares,
entre clones protegidos e clones com pedido de proteo pendentes.
A Companhia possui, ainda, 87 patentes (entre pedidos e concesses) em nome de sua controlada
no Canad, Fibria Innovations Inc., sendo 9 no Brasil e 78 no exterior em 10 pases (Austrlia, Brasil,
Canad, Chile, China, Estados Unidos da Amrica, ndia, Indonsia, Japo e Nova Zelndia) e na
Europa.
A. Marcas
Dentre as 791 marcas que a Companhia possui, apenas 3 marcas so relevantes para o
desenvolvimento das atividades da Companhia, presentes em 68 pases, quais sejam: Aracruz, Fibria
e VCP VOTORANTIM CELULOSE E PAPEL, conforme abaixo. As demais marcas de titularidade da
Companhia, mas no listadas abaixo, no so relevantes para o desenvolvimento de suas atividades,
uma vez que a eventual perda dos direitos relativos a tais marcas no representar impacto negativo
no resultado da Companhia.
Marca Pases Status Durao
ARACRUZ 38 119 registros 25/09/1967 a 18/02/2028
FIBRIA 67 332 registros e 64 pedidos de registros 06/06/2009 a 06/08/2028
VCP VOTORANTIM
1 07 registros 01/10/1993 a 12/12/2025
CELULOSE E PAPEL
1
EUIPO (The European Union Intellectual Property Office) a agncia responsvel pelo registro de marcas e
desenhos industriais na Comunidade Europeia por meio de apenas um depsito. Pases da Comunidade
Europeia: Alemanha, ustria, Blgica, Bulgria, Chipre, Crocia, Dinamarca, Eslovquia, Eslovnia, Espanha,
Estnia, Finlndia, Frana, Grcia, Hungria, Irlanda, Itlia, Letnia, Litunia, Luxemburgo, Malta, Pases Baixos
(Holanda), Polnia, Portugal, Repblica Tcheca, Romnia e Sucia
PGINA: 169 de 492

Os eventos que podem causar a perda dos direitos relativos s marcas so: (a) expirao do prazo
de vigncia, sem o devido e tempestivo pagamento das taxas oficiais para prorrogao do registro;
(b) renncia do direito por seu titular, que poder ser total ou parcial em relao aos produtos ou
servios assinalados pela marca; (c) caducidade do registro, decorrente da no utilizao injustificada
da marca; ou (d) declarao de nulidade do registro, obtido por terceiro depois de xito em processo
administrativo ou judicial. Ainda, os pedidos de registro podero ser indeferidos pelo INPI ou pelos
Escritrios de Marcas de pases estrangeiros. No mbito judicial, embora a Companhia seja titular do
registro de diversas de suas marcas, no possvel assegurar que terceiros no venham a alegar que
a Companhia est violando seus direitos de propriedade intelectual e eventualmente obtenham
alguma vitria.
A perda dos direitos sobre as marcas implica a impossibilidade de impedir terceiros de utilizar marcas
idnticas ou semelhantes para assinalar, inclusive, servios ou produtos concorrentes, uma vez que
o titular deixa de deter o direito de uso exclusivo sobre o sinal.
B. Patentes
Abaixo esto listadas todas as patentes (e pedidos de patentes) de titularidade da Companhia e das
demais empresas que fazem parte do grupo Fibria:
Durao (data de
expirao
aplicvel
Ttulo da famlia Pases Status
considerando a
concesso da
patente)
Uruguai, Brasil, Estados Unidos,

BIORREATOR PARA CULTIVO IN VITRO DE 09 pedidos de
Chile, Colmbia, EPO, Indonsia, N/A
PLANTAS patente
frica do Sul e China
Brasil, Austrlia, EPO2, Alemanha, 32 pedidos de

Cambium/xylem-Preferred Promoters and Maro de 2025 a
Estados Unidos, Portugal, patente
Uses Thereof novembro de 2030
Finlndia, Sucia, Espanha 49 patentes
02 pedidos de
Constitutive Promoters from Poplar and Brasil, Austrlia, Canad, frica do Julho de 2026 a
patente
Uses Thereof Sul, Alemanha e Estados Unidos maro de 2033
06 patentes
Disposio construtiva aplicada a um veculo 01 pedido de
Brasil N/A
para transporte de carga patente
2
EPO corresponde ao Escritrio Regional Europeu de Patentes que conta com 38 pases membros: Albnia, ustria, Blgica,
Bulgria, Sua, Chipre, Repblica Tcheca, Alemanha, Dinamarca, Estnia, Espanha, Finlndia, Frana, Reino Unido, Grcia,
Crocia, Hungria, Irlanda, Islndia, Itlia, Liechtenstein, Litunia, Luxemburgo, Letnia, Mnaco, Macednia, Malta, Holanda,
Noruega, Polnia, Portugal, Romnia, Srvia, Sucia, Eslovnia, Eslovquia, San Marino, Turquia. Aps o depsito nico no
EPO, os pases membros sero validados/selecionados apenas quando da concesso da patente, de acordo com o interesse da
Fibria.
PGINA: 170 de 492

Durao (data de
expirao
aplicvel
considerando a
concesso da
patente)
Disposio construtiva e mtodo de
01 pedido de
montagem de plataformas em estruturas Brasil N/A
patente
cilndricas de grande porte
Dispositivo mvel para corte de arames em 01 pedido de
Brasil N/A
fardos patente
Brasil, Austrlia, Argentina, 06 pedidos de

Increasing Cell Wall Deposition And Biomass
Canad, China, Uruguai, frica do patente Agosto de 2029
Density In Plants
Sul, Alemanha e Estados Unidos 03 patentes
Isolated Nucleic Acid Molecules Encoding

01 pedido de
Plant Transcription Factors In The Hd-Zip Brasil N/A
patente
Family
Isolated Nucleic Acid Molecules Encoding
01 pedido de
Plant Transcription Factors In The KNOX Brasil N/A
patente
Family
Logging truck for transporting long length 01 pedido de
Brasil N/A
loads patente
Mtodo de controle de brotaes 01 pedido de
Brasil N/A
epicrmicas patente
Mtodo para proteo de mudas de plantas
ou de sementes aps plantio ou semeadura 01 pedido de
Brasil N/A
no campo e aplicador de suspenso de patente
celulose
Micropropagation process in vitro of plant
Uruguai, Estados Unidos, Brasil,
material and process for production in large- 10 pedidos de
Chile, Colmbia, frica do Sul, N/A
scale and high volume of clonal seedling patente
EPO, Indonsia e China
plants ready for development in field
Nucleic Acid Constructs and Methods for 02 pedidos de Dezembro de 2027
Brasil, Austrlia, China, Canad,
Altering Plant Fiber Length and/or Plant patente Dezembro de
Alemanha e Estados Unidos
Height 04 patentes 2032
Nucleic Acid Molecules Encoding Plant
01 pedido de
Proteins in the C3HC4 Family and Methods Brasil, Austrlia, Canad, China, Dezembro de 2027
patente
for the Alteration of Plant Cellulose And Alemanha e Estados Unidos Abril de 2031
05 patentes
Lignin Content
Polynucleotides, Dna Constructs and 03 pedidos de
Brasil, Austrlia, China, Canad,
Methods for the Alteration of Plant Cellulose patente Outubro de 2026
frica do Sul e EPO
Content 04 patentes
PGINA: 171 de 492

Durao (data de
expirao
aplicvel
considerando a
concesso da
patente)
Polynucleotides, Dna Constructs and Brasil, Austrlia, Canad, 03 pedidos de
Agosto de 2025
Methods for the Alteration of Plant Lignin Finlndia, Portugal, Sucia, patente
Julho de 2033
Content and/or Composition Alemanha, Estados Unidos 08 patentes
PORTA-ISCAS PARA INSETOS Brasil 01 patente Maro de 2017
Brasil, Chile, frica do Sul,
Alemanha, Espanha, Finlndia,
Process for bleaching chemical pulps with Abril de 2019 Abril
Frana, Itlia, Portugal, Reino 13 patentes
low organic halogen compounds content de 2020
Unido, Sucia, Canad e
Indonsia
PROCESS FOR PRODUCING
Brasil, China, frica do Sul, 05 pedidos de
DIFFERENTIATED CELLULOSE FIBERS Outubro de 2029
Canad, Chile, EPO, Estados patente
COMPRISING AN ENZYMATIC TREATMENT Julho de 2034
Unidos, Indonsia, Nova Zelndia 04 patentes
IN ASSOCIATION WITH AN ACID STEP
Brasil, frica do Sul, Austrlia,
Process for producing modified cellulose 06 pedidos de
Canad, Chile, China, Estados
pulps, cellulose pulp thus obtained and use patente Maro de 2031
Unidos, Indonsia, Nova Zelndia
of biopolymer for producing cellulose pulps 06 patentes
e EPO
Brasil, Indonsia, Uruguai, Chile,
Process for Treating cellulose pulp using frica do Sul, Canad, Alemanha, 03 pedidos de
Maro de 2027
carboxymethylcellulose and pulp thus Espanha, Finlndia, Frana, Reino patente
Maio de 2029
obtained Unido, Itlia, Polnia, Portugal e 13 patentes
Sucia
Processo para produo de polpa de 04 pedidos de
Brasil, PCT, Argentina e Uruguai N/A
celulose, polpa de celulose e seu uso, papel patente
SISTEMA DE UMIDIFICAO PARA UM 01 pedido de
Brasil N/A
MEIO DE TRANSPORTE DE CARGA patente
01 pedido de
Pedido de patente em fase de sigilo Estados Unidos N/A
patente
01 pedido de
patente
01 pedido de
patente
02 pedidos de
BINDER COMPOSITIONS COMPRISING Canad, China, EPO e Estados
patente Fevereiro de 2031
LIGNIN DERIVATIVES Unidos
02 patentes
01 pedido de
BIOMASS EXTRACTIONS PROCESS EPO N/A
patente
PGINA: 172 de 492

Durao (data de
expirao
aplicvel
considerando a
concesso da
patente)
03 pedidos de
CARBON FIBRE COMPOSITINS Canad, China, EPO, Japo e Fevereiro de 2032
patente
COMPRISING LIGNIN DERIVATIVES Estados Unidos Fevereiro de 2032
03 patentes
COMPOSITIONS COMPRISING
Canad, China, EPO e Estados 04 pedidos de
LIGNOCELLULOSIC BIOMASS AND N/A
Unidos patente
ORGANIC SOLVENT
CONCURRENT ANEROBIC DIGESTION AND 01 pedido de
FERMENTATION OF LIGNOCELLULOSIC Austrlia, Canad e Brasil patente Maio de 2028
FEEDSTOCKS 02 patentes
01 pedido de
CONCURRENT SACCHARIFICATION AND Canad, China, Nova Zelndia,
patente Julho de 2028
FERMENTATION OF FIBROUS BIOMASS Estados Unidos e Brasil
04 patentes
CONTINUOUS COUNTER-CURRENT 01 pedido de
Canad, China, Nova Zelndia, Agosto de 2027
ORGANOSOLV PROCESSING OF patente
Estados Unidos e Brasil Abril de 2028
LIGNOCELLULOSIC FEEDSTOCKS 08 patentes
06 pedidos de
Canad, China, ndia, Estados
DERIVATIVES OF NATIVE LIGNIN patente Fevereiro de 2030
Unidos, EPO e Brasil
03 patentes
05 pedidos de
DERIVATIVES OF NATIVE LIGNIN FROM Canad, China, EPO, ndia,
ANNUAL FIBRE FEEDSTOCKS Estados Unidos e Brasil
03 patentes
04 pedidos de
DERIVATIVES OF NATIVE LIGNIN FROM Canad, China, EPO, ndia,
LIGNIN FROM HARDWOOD FEEDSTOCKS Estados Unidos e Brasil
02 patentes
04 pedidos de
DERIVATIVES OF NATIVE LIGNIN FROM China, Canad, EPO, ndia,
SOFTWOOD FEEDSTOCKS Estados Unidos e Brasil
05 patentes
DERIVATIVES OF NATIVE LIGNIN, LIGNIN-
02 pedidos de
WAX COMPOSITIONS, THEIR Canad e Estados Unidos N/A
patente
PREPARATION, AND USES THEREOF
ENVIRONMENTAL REMEDIATION USING 03 pedidos de
Canad, EPO e Estados Unidos N/A
LIGNIN patente
HYBRID BIOREFINING AND GASIFICATION
Canad 01 patente Setembro de 2030
OF LIGNOCELLULOSICS FEEDSTOCKS
ORGANOSOLV BIOREFINING OF WHOLE 01 pedido de
Brasil N/A
SUGAR CANE patente
PGINA: 173 de 492

Durao (data de
expirao
aplicvel
considerando a
concesso da
patente)
02 pedidos de
ORGANOSOLV PROCESS Canad e EPO N/A
patente
01 pedido de
ORGANOSOLV PROCESS (SWEET SPOT) Canad N/A
patente
04 pedidos de
PROCESSES FOR RECOVERY OF Estados Unidos, EPO, Canad,
patente Maio de 2030
DERIVATIVES OF NATIVE LIGNIN Chile e Indonsia
02 patentes
05 pedidos de
RESIN COMPOSITION COMPRISING LIGNIN Canad, China, EPO, ndia,
patente Maio de 2030
DERIVATIVES Estados Unidos e Brasil
02 patentes
Com relao s patentes, os eventos que podem causar a perda dos direitos relativos a tais ativos
so: (a) no pagamento das anuidades do pedido e da patente concedida; (b) renncia ou desistncia
do direito por seu titular, que poder ser total ou parcial em relao s reivindicaes protegidas; (c)
expirao do prazo vintenrio de proteo da patente; ou (d) indeferimento do pedido de patente
pelos escritrios oficiais de patentes no Brasil e no mundo. No mbito judicial, embora a Companhia
seja titular do registro de diversas de suas patentes, no possvel assegurar que terceiros no
venham a alegar que a Companhia est violando seus direitos de propriedade intelectual e
eventualmente obtenham alguma vitria.
Alm disso, a consequncia pela perda dos direitos implica na impossibilidade de impedir terceiros
de utilizar o objeto da patente sem o pagamento de royalties, ou seja, h perda do privilgio
exclusivo.
C. Contratos de Tecnologia
Tipo Pas Status Contrato Durao
Prestao de Servios relacionados

Contrato de Servios de
ao Projeto Rendimento Crescente De 01/01/2009 at
Assistncia Tcnica celebrado
Brasil Averbado da Recuperao Qumica e Energia 31/12/2017
com The Governing Council of
no Processo do Papel Kraft Fase
the University of Toronto
III
Prestao de servios relacionados
Assistncia Tcnica entre De 15/12/2014 at
Brasil Averbado participao no programa de
Innventia AB e Fibria Celulose 31/12/2017
pesquisa objetivando produzir
S.A.
PGINA: 174 de 492

Tipo Pas Status Contrato Durao
conhecimentos cientficos em grupos

denominados clusters
Assistncia Tcnica e Cientfica Prestao de Servios e
celebrado com Le Centre Fornecimento de trabalhos de De 01/01/2016 at
Brasil Averbado
Technique de L'Industrie des estudo, pesquisa e anlise tcnica 31/12/2018
Papiers Cartons et Celluloses no campo de papis e celulose.
(CTP) (Frana)
Colaborao para pesquisa, para
fornecimento mtuo pelas partes de
trabalhos de estudo, pesquisa e
Assistncia Tcnica e Cientfica De 15/06/2016 at
Brasil Averbado consultoria nos campos de
celebrado com empresa 15/06/2021
biotecnologia, fentipos e gentipos
Holandesa Keygene N.V.
relacionados a plantas, celulose e
papel.
Contrato de Servios de Prestao de servios de assistncia
Assistncia Tcnica e Cientfica tcnica e inspeo ultrassnica
Pendente de De 26/12/2016 at
celebrado com a empresa Brasil especializada em tubos compostos e
Averbao 25/12/2021
Sueca, Safe Control Boiler transferncia de tecnologia dos
Service AB mtodos utilizados.
Prestao de servios de gerao de
Contrato de Prestao de
clones de eucalipto melhorado por
Servios Tcnicos e Cientficos
Pendente de meio de melhoramento dirigido -
celebrado com a empresa Brasil N/A
Averbao produo de Plantas transgnicas de
Sueca, SweTree Technologies
clones de eucalipto da Fibria com
AB.
Genes da Caracterstica da STT
D. Nomes de Domnio
Nome de Domnio Pas Cdigo Vigncia

aracruz.com.br Brasil 5971 18/03/2018
aracruzcelulose.com.br Brasil 529264 16/03/2018
cereias.com.br Brasil 557870 27/04/2018
microbacia.com.br Brasil 2341762 06/09/2025
microbacia.net.br Brasil 6242974 12/11/2025
portocel.com Brasil 5610709 23/04/2020
portocel.com.br Brasil 102741 15/06/2018
portocel.net.br Brasil 6242981 12/11/2025
projetomicrobacia.com.br Brasil 2341760 06/09/2025
projetomicrobacia.net.br Brasil 6242997 12/11/2025
ecoeficienciafibria.com.br Brasil 6360425 10/12/2025
PGINA: 175 de 492

ecoeficiente.com.br Brasil 3051980 11/09/2025

fibria.com Brasil 101418179 31/07/2017
fibria.jp Japo 41459 15/03/2017
fibria.net Europa 1564472209 31/07/2017
fibrianet.net.br Brasil 8354517 31/05/2025
florestasvivas.com.br Brasil 7884484 07/02/2026
poupancaflorestal.com.br Brasil 1863022 26/10/2026
valordafloresta.com.br Brasil 7884434 07/02/2026
fibria.at Austria 41118 15/03/2017
fibria.com.br Brasil 5844379 31/07/2017
fibria.net.br Brasil 5844386 31/07/2017
fibrianet.com.br Brasil 5978438 11/09/2025
rederesponsvel.com.br Brasil 15555994 11/09/2025
br-fibria.com Brasil 199955219 02/02/2017
eucastrong.at Austria FCS10693284 15/03/2017
eucastrong.hk Hong Kong HK5251599T 15/03/2017
eucastrong.com Hong Kong 1954422238 21/08/2016
eucastrong.com.br Brasil 15101477 13/01/2016
institutoaracruz.com.br Brasil 560277 03/05/2018
institutoaracruzbemderaiz.com.br Brasil 4380633 09/04/2018
memoriaaracruz.com.br Brasil 1991809 31/01/2017
produtorflorestal.com.br Brasil 1683508 16/06/2017
projetoaraca.com.br Brasil 557877 27/04/2017
projetoformar.com.br Brasil 557872 27/04/2017
xn--crercomasmos-ccb.com.br Brasil 2160878 18/05/2017
xn--projetoaraa-v9a.com.br Brasil 2160829 18/05/2017
aracruzresponde.com.br Brasil 3192540 09/11/2017
arteguarani.com.br Brasil 1155150 25/03/2017
admirarafloresta.com.br Brasil 7884470 07/02/2017
admiraveis.com.br Brasil 7884439 07/02/2017
ecoeficienciavcp.net.br Brasil 6242648 12/11/2025
elearningvcp.com.br Brasil 1200694 06/05/2017
idvcp.com.br Brasil 2008384 14/02/2017
lacelpa.com.br Brasil 3297269 08/01/2017
passarosdafloresta.com.br Brasil 7884473 07/02/2017
produtorflorestal.net.br Brasil 6242991 12/11/2016
rederesponsavel.com.br Brasil 15555994 05/05/2025
vidadafloresta.com.br Brasil 7884488 07/02/2017
E. Cultivares
PGINA: 176 de 492

No Brasil, a proteo de cultivares regida pela Lei n. 9.456 de 25 de abril de 1997, regulamentada
pelo Decreto n. 2.366 de 5 de novembro de 1997 (Lei de Cultivares).
De acordo com a Lei de Cultivares, cultivar a variedade de qualquer gnero ou espcie vegetal, que
seja claramente distinguvel de outras conhecidas por uma margem mnima de caractersticas
descritas (descritores morfolgicos), pela denominao prpria, homogeneidade, capacidade de se
manter estvel em geraes sucessivas, alm de ser passvel de utilizao (Cultivares).
O rgo responsvel por acolher os pedidos de proteo de Cultivares no Brasil e emitir o Certificado
(abaixo definido) o Servio Nacional de Proteo de Cultivares (SNPC), ligado ao Ministrio da
Agricultura, Pecuria e Abastecimento (MAPA).
O objetivo da proteo de Cultivares assegurar os direitos de propriedade intelectual do Obtentor

(definido conforme artigo 5 da Lei de Cultivares), impedindo o uso de Cultivares por terceiros no
autorizados, e estimulando, assim, os investimentos no desenvolvimento de novas cultivares.
Conforme previsto nos artigos 2 e 11 da Lei de Cultivares, a proteo acima mencionada se efetua
mediante a concesso de certificado de proteo de cultivar (Certificado) que, para o caso das
rvores florestais (como o caso do eucalipto), videiras, rvores frutferas e rvores ornamentais,
inclusive, em cada caso, o seu porta-enxerto, vigorar pelo prazo de 18 (dezoito) anos, contado a
partir da data de sua concesso.
A Fibria tem como diretriz solicitar a proteo de cultivares para os clones superiores desenvolvidos
em seu programa de melhoramento gentico, garantindo empresa o direito exclusivo de uso como
obtentora e titular de cada cultivar, podendo explorar a vantagem competitiva concedida pelo
potencial produtivo, evitando com que terceiros o explorem de forma indevida.
E.1 Clones protegidos com titularidade exclusiva da Fibria ou conjunta com outra
empresa
N Denominao Proprietrio N do processo N do Termino da

SNPC certificado proteo
01 VT01 Fibria 21806.000076/2007 1088 25/09/2025
02 VT02 Fibria 21806.000077/2007 1089 25/09/2025
03 VT03 Fibria 21806.000078/2007 1090 25/09/2025
04 VT04 Fibria 21806.000079/2007 1091 25/09/2025
05 VT05 Fibria 21806.000080/2007 1092 25/09/2025
06 VT06 Fibria 21806.000081/2007 1093 25/09/2025
PGINA: 177 de 492

N Denominao Proprietrio N do processo N do Termino da

SNPC certificado proteo
07 VT07 Fibria 21806.000001/2008 20110091 30/12/2028
08 VT08 Fibria 21806.000002/2008 20100069 10/11/2027
09 VT09 Fibria 21806.000003/2008 20100070 10/11/2027
10 ARA 1967 Fibria 21806.001381/2003 565 11/03/2022
11 ARA 6011 Fibria 21806.000490/2006 1097 24/10/2025
12 ARA 6061 Fibria 21806.000491/2006 1098 24/10/2025
13 ARA 6075 Fibria 21806.000492/2006 1099 24/10/2025
14 ARA 6084 Fibria 21806.000493/2006 20090122 10/02/2027
15 FJ301G Fibria 21806.000007/2013 20140061 01/10/2031
16 FJ267H Fibria 21806.000006/2013 20140060 01/10/2031
17 FJ468G Fibria 21806.000009/2013 20140187 19/12/2032
18 CMPC FIB 37036 Fibria e CMPC 21806.000282/2012 20130260 03/06/2031
22 FA6791 Fibria 21806.000341/2015 20160205 PROTEO

PROVISRIA
23 FA6825 Fibria 21806.000342/2015 20160206 PROTEO

PROVISRIA
24 VT011 Fibria 21806.000340/2015 20160207 PROTEO

PROVISRIA
E.2 Clones com proteo pendente processo em anlise pelo SNPC
N Denominao SNPC Proprietrio N do processo Data do protocolo
01 CMPC FIB 39217 Fibria e CMPC 21806.000343/2015 29/12/2015
PGINA: 178 de 492

10.1 - Condies financeiras e patrimoniais gerais
a. Condies financeiras e patrimoniais gerais
A seguir so apresentados os comentrios da Diretoria da Companhia correspondentes anlise da condio

financeira e patrimonial da Companhia, que contemplam um panorama sobre o desempenho do mercado
global para cada um dos exerccios encerrados em 2016, 2015 e 2014 e seus impactos nos resultados da
Companhia, bem como uma anlise sobre o desempenho da gesto de capital da Companhia e as aes
endereadas nessa gesto ao longo desses exerccios.
Exerccio social de 2016
O volume de vendas de 2016 apresentou um melhor desempenho comparado ao volume de 2015. Esse
crescimento, aliado ao cenrio de preos depreciados e uma perspectiva de curto prazo mais balanceada do
que o previsto, no que diz respeito entrada de novas capacidades, permitiu Companhia anunciar trs
aumentos de preos para a China e um para Europa e Amrica do Norte. Destaca-se tambm o avano fsico
geral do Projeto Horizonte 2, que atingiu 77% em dezembro, acima do previsto.
Em 2016, a produo de celulose totalizou 5.021 mil toneladas, 3% inferior em relao a 2015, em funo do
retrofit na caldeira de recuperao da fbrica C da Unidade Aracruz e da curva mais lenta para a estabilizao
aps a parada, em linha com o ciclo de adequao das caldeiras ao prazo de 15 meses. Esta curva de
aprendizado foi concluda em 2016. O volume de vendas totalizou 5.504 mil toneladas em 2016, 8% superior
ao volume de 2016, principalmente pelo efeito do contrato com a Klabin e aumento da demanda. As vendas
relativas ao contrato com a Klabin totalizaram 478 mil toneladas. Os estoques de celulose encerraram o ano
em 47 dias, 5 dias a menos que em 2015.
O custo caixa de produo de celulose em 2016 foi R$ 680/tonelada, 10% superior a 2015, principalmente em
funo de maior impacto das paradas programadas para manuteno, maior custo com transporte de madeira
em funo do raio mdio e menor resultado de utilidades (menor preo de energia), entre outros fatores
menores. Ao convertermos o custo caixa para dlar, verifica-se um aumento de 5% (2016: US$ 195/tonelada
| 2015: US$ 185/tonelada).
Em 2016, tivemos um resultado financeiro lquido positivo de R$ 1,6 bilhes, comparado um resultado
financeiro lquido negativo de R$ 3,7 bilhes em 2015, principalmente em funo do impacto positivo da
variao cambial sobre as dvidas denominadas em dlar norte-americano e pelo efeito positivo no resultado
de instrumentos financeiros derivativos. A desvalorizao de 16,5% do dlar norte-americano frente ao Real
colaborou para esse impacto, o qual foi parcialmente compensado pelo aumento nas despesas financeiras.
A Companhia encerrou o ano de 2016 com um endividamento bruto de R$ 16.153 milhes, correspondente a
US$ 5 bilhes, resultado das captaes de recursos financeiros de longo prazo, a baixo custo, para o Projeto
Horizonte 2, alm de captaes obtidas com a emisso de Certificados de Recebveis do Agronegcio (CRA)
para reforo da sua j robusta posio de caixa. A dvida lquida ao final de 2016 foi de R$ 11.435 milhes
(US$ 3,5 bilhes), o ndice de alavancagem financeira (dvida lquida/EBITDA Ajustado) em dlar foi 3,30x e o
prazo mdio da dvida total foi de 51 meses. Embora 2016 tenha sido marcado por incertezas mercadolgicas
e por um ciclo de investimento mais robusto, a Fibria manteve o Grau de Investimento pelas agncias
Standard & Poors, com perspectiva negativa e Fitch, com perspectiva estvel, atestando a qualidade do seu
risco de crdito.
Como resultado, a Companhia apurou um lucro lquido de R$ 1.664 milhes em 2016, comparado a R$ 357
milhes em 2015. O estatuto da Companhia garante um dividendo mnimo obrigatrio de 25% do lucro lquido
ajustado, aps a constituio da reserva legal e por essa razo, a Administrao da Companhia props a
distribuio de R$ 393 milhes como dividendo mnimo obrigatrio, a ser submetida aprovao na
Assembleia Geral Ordinria em abril de 2017.
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O mercado de celulose, em 2015, superou as expectativas dos agentes, caracterizado por crescimento de
demanda acima do esperado e por interrupes de produo no previstas. Esse cenrio contribuiu para que
as novas ofertas fossem absorvidas pelo mercado, para a implantao de sucessivos aumentos de preo e
manuteno de estoques em nveis equilibrados.
Apesar da volatilidade observada principalmente na sia, que impactou o PIX/FOEX BHKP e que levou a Fibria
a reduzir sua exposio na regio, o nvel de estoques de fibra curta reportado pelo PPPC (39 dias em
dezembro), o crescimento de 7% nas vendas globais de celulose de eucalipto e a limitao da oferta
provocada por paradas no programadas de produtores de fibra curta ainda suportam fundamentos positivos
de mercado. Em 2015, o fluxo de caixa livre recorrente da Companhia atingiu R$ 2,9 bilhes e o EBITDA R$
5.337 milhes, 91% maior que o registrado em 2014.
Em maro de 2013, a Standard & Poors (S&P) elevou o rating da Fibria de 'BB/Positivo' para 'BB+' com
perspectiva estvel. Em setembro de 2013, a Moodys revisou a perspectiva de estvel para positiva. Em
fevereiro de 2014, a Fitch elevou o rating da Fibria para BBB-, com perspectiva estvel, atingindo o status de
grau de investimento por essa agncia. Em maro de 2014 a S&P revisou a perspectiva do rating de crdito
da Companhia de estvel para positiva. Em abril de 2015, a S&P elevou o rating da Companhia para BBB-,
com perspectiva estvel e em novembro de 2015, a Moodys elevou seu rating de Baa3 com perspectiva
estvel, o que lhe d o status de uma empresa com Grau de Investimento pelas trs agncias de rating. S&P,
Fitch e Moodys reafirmaram seus ratings BBB- / classificao estvel e Baa3 / estvel, respectivamente, para
a Fibria. Muito embora (i) a S&P e Fitch tenham rebaixado o rating soberano do Brasil de BBB- para BB +, em
setembro de 2015 e dezembro de 2015, respectivamente, (ii) em dezembro de 2015 o rating soberano Baa3
do Brasil atribudo pela Moodys tenha sido colocado em perspectiva de possvel rebaixamento, (iii) em
fevereiro de 2016, a S&P tenha rebaixado novamente o rating soberano do Brasil de BB+ para BB com
perspectiva negativa, e (iv) tambm em fevereiro de 2016 a Moodys tenha rebaixado o rating soberano do
pas para Ba2, o rating da Fibria foi reafirmado em fevereiro de 2016, pela S&P e Fitch em suas classificaes
de BBB- /estvel e Baa3 /estvel, enquanto que a Moodys rebaixou a classificao de riscos da Companhia
para Ba1 com perspectiva negativa.
Conforme divulgado pela Companhia na nota explicativa 16 de suas Demonstraes Financeiras Consolidadas
de 31 de dezembro de 2015, em 28 de dezembro de 2015, a Fibria comunicou a seus acionistas e ao mercado
em geral que celebrou instrumentos particulares de compra e venda de imveis com uma de suas acionistas
controladoras, Votorantim Industrial S.A. (Votorantim), antiga denominao da Votorantim S.A., por meio
dos quais (i) a Companhia obrigou-se a vender e a transferir e a Votorantim obrigou-se a comprar e a adquirir
imveis rurais de propriedade da Companhia, totalizando 5.042 hectares, pelo valor de R$ 172 milhes, e (ii)
a Votorantim obrigou-se a vender e a transferir e a Companhia obrigou-se a comprar e a adquirir os imveis
rurais de propriedade da Votorantim, totalizando 33.994 hectares, pelo valor de R$ 452 milhes. A Companhia
esclareceu que os valores de compra e de venda dos imveis foram negociados entre as partes com base em
avaliaes independentes. A operao est alinhada ao objetivo da Fibria de otimizar sua base de ativos de
forma a garantir e ampliar a competitividade estrutural de suas atividades florestais.
Em 2015, a produo de celulose da Companhia foi de 5.185 mil toneladas, 2% inferior a 2014, em funo em
grande parte do menor impacto das paradas programadas para manuteno, as quais foram realizadas, pela
primeira vez, aps 15 meses de operao, enquanto nos anos anteriores eram realizadas a cada 12 meses. O
volume de vendas totalizou 5.118 mil toneladas, 3,5% menor que 2014. Apesar da performance positiva
durante a maior parte de 2015, o que permitiu a imposio de trs sucessivos aumentos de preo durante o
ano, as vendas no ltimo trimestre foram afetadas pela presso sobre os preos imposta pela China, o que
levou a Companhia a reduzir a exposio na sia abaixo da mdia histrica. Os estoques de celulose
encerraram o ano em 52 dias, 4 dias a mais que em 2014.
O custo caixa de produo em 2015 foi de R$ 618/t, 19% superior a 2014, em funo, majoritariamente, de
maiores custos com madeira (R$ 35/t), como resultado principalmente do maior custo logstico (maior raio
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mdio e maior participao de madeira de terceiros), e do efeito cmbio (R$ 28/t). Outros fatores que tiveram
impacto no aumento do custo caixa de produo foram o maior impacto das paradas programadas para
manuteno e o menor resultado de utilidades. Em dlar norte-americano, a mesma comparao representou
uma queda de 16%.
O resultado financeiro totalizou uma despesa lquida de R$ 3,7 bilhes, comparada a uma despesa lquida de
R$ 1,6 bilho em 2014, principalmente pelo efeito da variao cambial na parcela do endividamento da
Companhia atrelada ao dlar norte-americano (que no perodo teve apreciao de 47% frente ao real) que,
por sua natureza exportadora, mantm grande parte da sua dvida denominada na moeda norte-americana.
Contribuiu ainda para esse resultado o pior resultado de hedge, compensado parcialmente por itens do ativo
atrelados ao dlar norte-americano, que geraram uma receita no mesmo perodo.
Em 2015, o EBITDA ajustado da Fibria foi de R$ 5,3 bilhes (margem de 53%), 91% superior ao registrado
no ano anterior. A apreciao do dlar norte-americano frente ao real e o maior preo mdio lquido em dlar
norte-americano da celulose foram os principais fatores que influenciaram esse desempenho, recorde para o
perodo, parcialmente compensado pelo aumento no CPV Caixa e queda no volume de vendas.
A dvida bruta da Companhia encerrou 2015 em R$ 12.744 milhes, correspondente a US$ 3.264 milhes, que
representa um aumento de 4% em dlar norte-americano quando comparado ao saldo de 2014, como
resultado das captaes ocorridas no perodo para a execuo do Projeto Horizonte 2 (projeto que contempla
a ampliao da unidade de Trs Lagoas, mediante a construo de uma nova linha de produo de celulose).
A Fibria fechou o ano com dvida lquida de R$ 11.015 milhes e um indicador dvida lquida/EBITDA em dlar
norte-americano em 1,78x e prazo mdio total de dvida de 51 meses.
Como resultado, a Companhia apurou um lucro lquido de R$ 357 milhes em 2015, comparado R$ 163
milhes em 2014. O estatuto da Companhia garante um dividendo mnimo obrigatrio de 25% do lucro lquido
ajustado, aps a constituio da reserva legal. Entretanto, em 17 de dezembro de 2015, o Conselho de
Administrao da Companhia aprovou a proposta de distribuio de dividendos no montante de R$ 300
milhes, sendo R$ 81 milhes a ttulo de dividendo obrigatrio e R$ 219 milhes a ttulo de dividendo
adicional. Os dividendos propostos foram submetidos e aprovados na Assembleia Geral Ordinria em abril de
2016, cujo pagamento foi realizado no dia 6 de maio de 2016.
A demanda de celulose em 2014 superou as expectativas e teve crescimento de 11% sobre o resultado de
2013. Com relao oferta de celulose, novos fechamentos de capacidades no previstos contriburam para
manter o mercado equilibrado. Esse cenrio permitiu ao mercado absorver as novas ofertas, mantendo os
estoques dos produtores em linha com a mdia histrica. Em setembro, o ndice PIX/FOEX BHKP Europa
atingiu seu nvel mais baixo (US$ 724/tonelada). Os fundamentos positivos, principalmente do lado da
demanda, permitiram que o volume de vendas da Companhia em 2014 fosse superior a 2013, e que no ltimo
trimestre houvesse um novo anncio de aumento de preos pela Fibria a partir de Janeiro de 2015 (Europa:
US$ 770/tonelada). O dlar norte-americano mdio teve valorizao de 9% em 2014 em relao a 2013.
Finalmente, o custo caixa de produo de 2014 ficou 3% acima de 2013, abaixo da inflao registrada no
perodo.
No dia 28 de outubro de 2014, a Fibria comunicou aos seus acionistas e ao mercado em geral que foi
aprovada a renovao do Acordo de Acionistas da Companhia por seus acionistas signatrios, Votorantim e
BNDES Participaes S.A. - BNDESPAR, que, dentre outros termos e condies, prorroga o prazo de vigncia
do Acordo de Acionistas pelo perodo de 5 anos, ou seja, at 29 de outubro de 2019. O Acordo de Acionistas
est disponvel no endereo eletrnico da Companhia (www.fibria.com.br/ri).
Em 9 de julho de 2014, a Fibria passou a ser contemplada com o Regime Especial de Reintegrao de Valores
Tributrios para as Empresas Exportadoras - REINTEGRA, que tem por objetivo devolver parcial ou
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integralmente o resduo tributrio remanescente na cadeia de produo de bens exportados, com vigncia a
partir de 1 de outubro de 2014. O ressarcimento do crdito equivale a 3% do valor das receitas com
exportao baseadas no preo de transferncia e pode ocorrer de duas formas: (i) compensao com dbitos
prprios, vencidos ou vincendos, relativos a tributos administrados pela Receita Federal; ou (ii) em espcie,
podendo ser solicitado no prazo de at 5 anos, contado do encerramento do trimestre-calendrio ou da data
efetiva da exportao, o que ocorrer por ltimo. No exerccio findo em 31 de dezembro de 2014, a Companhia
reconheceu crditos no montante de R$ 37 milhes a ttulo de REINTEGRA, o qual foi registrado na rubrica
custos dos produtos vendidos, na demonstrao do resultado.
Em 2014, a produo de celulose alcanou 5.274 mil toneladas, mantendo-se estvel em relao ao ano de
2013. O volume de vendas totalizou 5.305 mil toneladas (101% da produo do ano), um aumento de 2% na
comparao com 2013 explicado pela elevao das vendas para o mercado europeu. Os estoques de celulose
encerraram o ano em 48 dias, 2 dias a menos que em 2013.
O custo caixa de produo do ano foi de R$ 519/tonelada, 3% superior a 2013, devido principalmente ao
maior custo com madeira e ao efeito cmbio, parcialmente compensados pelo melhor resultado com
utilidades. Em relao ao mesmo perodo do ano anterior, o custo caixa foi 1% superior em funo do maior
custo com madeira e efeito do cmbio, parcialmente compensados pelo melhor resultado com utilidades.
A Fibria continuar buscando iniciativas com o objetivo de minimizar a estrutura de custos. A Companhia est
preparada para enfrentar qualquer cenrio adverso no que tange a possibilidade de racionamento de energia
eltrica, tendo em vista que autossuficiente. Em 2014, a Fibria produziu 117% da energia necessria para o
processo de produo de celulose.
Em 2014 a Fibria teve uma reduo de 25% das despesas de juros em dlar norte-americano na comparao
com 2013, resultado das aes de gesto do endividamento que buscam reduo de principal e do custo da
dvida.
Em 2014, a dvida bruta em dlar norte-americano era de US$ 3.135 milhes, 25% inferior ao ano de 2013. A
Fibria encerrou o ano com posio de caixa de R$ 778 milhes, incluindo a marcao a mercado dos
derivativos. As novas aes de liability management contriburam para a reduo do custo da dvida em
moeda estrangeira para 3,7% a.a. e o prazo mdio manteve-se em 55 meses. Alm da liquidao dos ttulos
com vencimento em 2019, no dia 11 de dezembro de 2014, a Companhia anunciou aos bondholders o resgate
total dos ttulos de dvida com vencimento em 2021, cujo cupom era de 6,75% a.a., pelo preo de 110,64%
sobre o saldo de principal de US$ 118 milhes. A operao proporcionar uma economia anual de juros de
aproximadamente US$ 8 milhes, a partir de 2015.
Como resultado do exposto acima, a Fibria registrou um lucro lquido consolidado de aproximadamente R$
163 milhes em 2014, contra um prejuzo de aproximadamente R$ 698 milhes em 2013.
Gesto de Capital
A Administrao da Companhia monitora o endividamento com base no ndice de alavancagem financeira

consolidado (dvida lquida dividida pelo lucro antes dos juros, impostos sobre renda incluindo contribuio
social sobre o lucro lquido, depreciao e amortizao e outros itens, incluindo o ajuste no caixa do valor
justo do ativo biolgico - "LAJIDA ajustado"). A dvida lquida, por sua vez, corresponde ao total de
emprstimos, subtrado do montante de caixa e equivalentes de caixa, ttulos e valores mobilirios e o valor
justo dos instrumentos financeiros derivativos.
Em 6 de maio de 2011, o Conselho de Administrao aprovou a nova poltica de gesto do endividamento e

liquidez da Companhia, que tem como objetivo estabelecer diretrizes para a gesto de endividamento
financeiro e liquidez visando a retomada e manuteno do grau de investimento, segundo a classificao das
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trs principais agncias de risco, S&P, Moodys e Fitch. Esta classificao possibilita Companhia diversificar
suas fontes de financiamento, acesso permanente a mercados de dvida, reduo do custo do endividamento
e tambm a criao de valor para os acionistas. A poltica parte dos controles internos e da governana
corporativa da Companhia e complementa a "Poltica de Gesto de Riscos de Mercado". A rea de
Governana, Riscos e Compliance possui a prerrogativa de controlar e reportar, de forma independente da
Tesouraria, o enquadramento dos indicadores descritos.
A poltica prev a relao dvida lquida sobre ndice LAJIDA ajustado (EBITDA) dentro do intervalo de 2,0x e
2,5x, podendo, em determinado momento do ciclo de investimento, atingir temporariamente o nvel mximo
de 3,5x. As decises estratgicas e de gesto da Companhia no devero implicar que esta relao exceda
3,5x. Essa relao deve ser calculada com base no ltimo dia de cada trimestre com a diviso da dvida lquida
do fechamento do trimestre pelo ndice acumulado dos ltimos quatro trimestres. Caso os indicadores da
poltica se desenquadrem dos limites estabelecidos, devido ao impacto de fatores exgenos, todos os esforos
devero ser feitos para que os mesmos sejam reenquadrados.
A Companhia dever manter um saldo mnimo de caixa, equivalentes de caixa e ttulos e valores mobilirios,
de modo a evitar que a ocorrncia de descasamento em seu fluxo de caixa afete sua capacidade de
pagamento. Esse saldo mnimo de caixa definido pela soma do: (i) saldo de caixa mnimo operacional, que
reflete o ciclo de converso operacional de caixa; e (ii) saldo mnimo para cobertura do servio da dvida, que
inclui juros e principal de curto prazo. Adicionalmente, a Administrao poder buscar reforo de caixa,
incluindo linhas compromissadas, para atender s mtricas de caixa mnimo das agncias de rating. O
monitoramento da liquidez ser feito principalmente pela projeo de fluxo de caixa de 12 meses. A projeo
de fluxo de caixa ir considerar testes de stress em fatores riscos exgenos de mercado, como taxa de
cmbio, taxa de juros e preo de celulose, alm dos fatores endgenos.
A gesto de endividamento financeiro e liquidez dever ainda considerar os covenants financeiros contratuais,
contemplando uma margem de segurana para que os mesmos no sejam excedidos.
A Administrao prioriza captaes na mesma moeda da sua principal fonte de gerao de caixa, buscando
dessa forma um hedge natural para o seu fluxo de caixa.Todas as captaes devero estar suportadas por
cotaes e aprovadas pelas polticas e procedimentos vigentes.
A Tesouraria da Companhia responsvel pela elaborao do plano de contingncia que contemple as aes
necessrias para solucionar eventual ocorrncia desta natureza. Este plano dever ser submetido ao Comit
de Finanas e devidamente acompanhado pelas instncias envolvidas.
Os ndices de alavancagem financeira em 31 de dezembro de 2016, 2015 e 2014 eram os seguintes:
(R$ milhes) 2016 2015 2014

Dvida Lquida 11.435 11.015 7.549
EBITDA Ajustado 3.742 5.337 2.791
Dvida Lquida / EBITDA Ajustado 3,06 2,06 2,7
O ndice de alavancagem aumentou de 2,06 em 2015 para 3,06 em 2016, principalmente em virtude da queda
do EBITDA Ajustado no perodo impactado, essencialmente, pela reduo da receita lquida de 2016
comparada de 2015 em funo da queda no menor preo mdio lquido de vendas em dlar norte-
americano, que foi parcialmente compensada pelo aumento no volume de vendas e cmbio mdio do perodo.
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A partir de junho de 2012, para fins de anlise dos covenants financeiros, incluindo o ndice de alavancagem
financeira, a moeda de mensurao passou a ser o dlar norte-americano, conforme detalhado na Nota 23
das demonstraes financeiras do exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2012. Tendo em vista
que os ndices usados acima para o exerccio social findo em 31 de dezembro de 2016 foram mensurados em
reais, h diferena entre esse ndice e o ndice mensurado para fins de anlise dos covenants e de
alavancagem financeira seguindo as novas premissas adotadas.
Em outubro de 2016, a Companhia concluiu a renegociao dos covenants financeiros requeridos. A

renegociao resultou nas seguintes mudanas: O ndice mnimo de cobertura do servio da dvida est
suspenso a partir do segundo trimestre de 2017 at o final de 2018; o ndice mximo de endividamento
(dvida lquida sobre LAJIDA ajustado, em dlar norte-americano) aumentou para 7x a partir do segundo
trimestre de 2017 at o final de 2017; o ndice mximo de endividamento (dvida lquida sobre LAJIDA
ajustado, em dlar norte-americano) aumentou para 6x em 2018.
Nenhuma taxa ou comisso foram pagas para esta renegociao.
b. Estrutura de capital e possibilidade de resgate de aes ou quotas, indicando (i)

hipteses de resgate; (ii) frmula de clculo do valor de resgate
O patrimnio lquido da Companhia, em 31 de dezembro de 2016, era de R$ 13.818 milhes, o que significa
um aumento de 8%, ou R$ 1.002 milhes, em relao ao patrimnio lquido em 31 de dezembro de 2015,
principalmente em funo: (i) da distribuio dos dividendos adicionais propostos em 2015, no valor de R$
219 milhes e pagos em 6 de maio de 2016, os quais foram aprovados na Assembleia Geral Ordinria de 27
de abril de 2016, (ii) do lucro lquido apurado no exerccio encerrado em 2016, no valor consolidado de
R$ 1.664 milhes, cuja proposta de destinao est descrita na seo 3 desse Formulrio de Referncia.
O patrimnio lquido da Companhia, em 31 de dezembro de 2015, era de R$ 12.815 milhes, o que significa
uma reduo de 12%, ou R$ 1.800 milhes, em relao ao patrimnio lquido em 31 de dezembro de 2014,
principalmente em funo: (i) da distribuio de dividendos durante o ano de 2015, excedentes ao dividendo
mnimo obrigatrio, no montante total de R$ 2.111 milhes, sendo R$ 111 milhes a ttulo de dividendo
adicional sobre o resultado apurado em 2014, conforme aprovado na Assembleia Geral Ordinria e
Extraordinria realizada em 28 de abril de 2015 e pago aos acionistas em 14 de maio de 2015 e, R$ 2.000
milhes a ttulo de dividendos intermedirios, conforme aprovado na Assembleia Geral Extraordinria realizada
em 30 de novembro de 2015 e pago em 9 de dezembro de 2015; (ii) do lucro lquido apurado no exerccio
encerrado em 2015, no valor consolidado de R$ 357 milhes, cuja proposta de destinao est descrita na
seo 3 desse Formulrio de Referncia.
Na data deste Formulrio de Referncia, o capital social da Companhia, totalmente subscrito e integralizado,
representado por 553.934.646 aes ordinrias nominativas sem valor nominal, conforme tabela a seguir.
Nmero de Aes
31/12/2016 31/12/2015 31/12/2014
(Mil)
Ordinrias 553.934.646 553.934.646 553.934.646

Preferenciais 0 0 0
Total 553.934.646 553.934.646 553.934.646
No h hipteses de resgate de aes de emisso da Companhia alm daquelas legalmente previstas.
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Em 31 de dezembro de 2016, o saldo da dvida bruta da Companhia totalizava R$ 16.153 milhes (em
comparao ao saldo da dvida bruta de R$ 12.744 milhes em 31 de dezembro de 2015 e de R$ 8.327
milhes em 31 de dezembro de 2014), e a posio de caixa e ttulos e valores mobilirios, lquido dos
derivativos, era de R$ 4.717 milhes (em comparao com a posio de R$ 1.730 milhes em 31 de
dezembro de 2015 e de R$ 778 milhes em 31 de dezembro de 2014). Como resultado, a dvida lquida, em
31 de dezembro de 2016, correspondia a R$ 11.435 milhes (em comparao dvida lquida de R$ 11.015
milhes em 31 de dezembro de 2015 e de R$ 7.549 milhes em 31 de dezembro de 2014). No exerccio social
findo em 31 de dezembro de 2016, a gerao de caixa medida pelo EBITDA ajustado (sigla em ingls para
earnings before interest, taxes, depreciation and amortization , ou lucro antes de juros, impostos, depreciao
e amortizao, conforme definido na seo 3.2) somou R$ 3.742 milhes (em comparao ao EBITDA de
R$ 5.337 milhes em 2015 e R$ 2.791 milhes em 2014), o que se traduz em um nvel de endividamento
Dvida Lquida/EBITDA ajustado de 3,06x (em comparao ao nvel de endividamento de 2,06x em 2015 e
2,7x em 2014).
O ndice de alavancagem aumentou de 2,06 em 2015 para 3,06 em 2016, principalmente em virtude da queda
do EBITDA Ajustado no perodo impactado, essencialmente, pela reduo da receita lquida de 2016
comparada de 2015 em funo da queda no menor preo mdio lquido de vendas em dlar norte-
americano, que foi parcialmente compensada pelo aumento no volume de vendas e cmbio mdio do perodo.
A relao entre capital de terceiros (passivo circulante + passivo no circulante) e capitalizao total (capital
de terceiros + capital prprio, representado pelo patrimnio lquido) em dezembro de 2016 era de 0,60:1
comparado a 0,56:1 e 0,43:1 em 2015 e 2014.
c. Capacidade de pagamento em relao aos compromissos financeiros assumidos.
Os Diretores da Fibria acreditam que o fluxo de caixa operacional, somado s disponibilidades, so suficientes
para atender aos compromissos financeiros contratados. Com relao aos compromissos financeiros por
emprstimos e financiamentos a serem cumpridos no exerccio de 2017, que correspondiam a um valor de R$
1.138 milhes, a dvida ser servida, em grande parte, pelas disponibilidades da Companhia, que, em 31 de
dezembro de 2016, eram de R$ 4.693 milhes, correspondentes ao caixa e equivalentes de caixa somados
aos investimentos em ttulos e valores mobilirios de curto prazo, desconsiderando o valor justo dos
derivativos, bem como pelo refinanciamento de algumas dvidas, que podem ser liquidadas antecipadamente
ou substitudas por outras com prazos e custos mais atrativos.
Nos exerccios sociais findos em 31 de dezembro de 2014, 2015 e 2016, a Companhia cumpriu integralmente
seus compromissos financeiros.
Adicionalmente, a Companhia tem como alternativa, para sustentar projetos de expanso e aquisies, a
obteno de linhas de financiamentos de longo prazo. Considerando o cenrio atual de mercado, os Diretores
da Companhia acreditam que estas linhas de financiamento continuaro disponveis.
As agncias de rating Moodys, Standard and Poors e Fitch Ratings atribuem as seguintes classificaes de
risco para a Fibria:
Agncia Rating Perspectiva Data

Standard &Poor's BBB- Negativa Novembro 16
PGINA: 185 de 492

Fitch Ratings BBB- Estvel Janeiro 17

Moody's Ba1 Negativa Fevereiro16
Plano de Gesto de Endividamento
Para maiores detalhes sobre o Plano de Gesto de Endividamento da Companhia, veja o item 10.1(f) deste
d. Fontes de financiamento para capital de giro e para investimentos em ativos no-

circulantes utilizadas
A Companhia financia o seu capital de giro, quando necessrio, por meio de operaes de crdito
exportao nas modalidades de ACCs (Adiantamento sobre Contrato de Cmbio)/ACEs (Adiantamento sobre
Cambiais Entregues) e por meio de operaes de forfaiting e descontos de carta de crdito, quando oportuno.
As linhas de crdito exportao nas modalidades de ACCs/ACEs consistem em financiamentos

disponibilizados a custos bastante competitivos para empresas exportadoras. As operaes de forfaiting
representam o desconto de recebveis de clientes, onde substancialmente todos os riscos e benefcios
associados aos ativos foram transferidos para a contraparte.
Os investimentos mais relevantes em ativos no circulantes consistem (i) na construo da nova fbrica em
Trs Lagoas (MS), relativo ao Projeto Horizonte 2, (ii) no plantio de florestas e, (iii) na manuteno das
unidades produtivas da Companhia, essenciais para a continuidade dos seus negcios. Os referidos
investimentos tm sido financiados por fluxo de caixa prprio e atravs de linhas de crdito bancrias do
Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) de longo prazo e de outros financiamentos
atravs de parceiros financeiros locais e estrangeiros, como por exemplo no caso dos Certificados de
Recebveis do Agronegcio (CRA), Fundo de Desenvolvimento do Centro-Oeste (FDCO), Agncia de crdito de
exportao da Finlndia (Finnvera) e Export Credit Agencies (ECAs), para o Projeto Horizonte 2.
As linhas de crdito contratadas pela Companhia oferecem condies competitivas, incluindo prazos de
pagamentos de principal e juros compatveis com as atividades e negcios da Companhia, sem comprometer
sua capacidade de cumprimento dos compromissos assumidos em tais contrataes.
e. Fontes de financiamento para capital de giro e para investimentos em ativos no-

circulantes que pretende utilizar para cobertura de deficincias de liquidez
A Diretoria acredita que a gerao interna de caixa da Companhia, juntamente com os instrumentos
mencionados no item 10.1.d, ser suficiente para equacionar satisfatoriamente seus compromissos. Se houver
eventuais descasamentos das disponibilidades com os montantes vencendo no curto prazo, a Companhia
poder utilizar as linhas de crdito (revolver) j contratadas ou contratar novas linhas de crdito com
instituies financeiras, tanto para linhas de capital de giro quanto para investimentos de manuteno, sendo
essas linhas de crdito tratadas caso a caso.
f. nveis de endividamento e as caractersticas de tais dvidas, descrevendo ainda (i)

contratos de emprstimo e financiamento relevantes; (ii) outras relaes de longo prazo
com instituies financeiras; (iii) grau de subordinao entre as dvidas; e (iv) eventuais
PGINA: 186 de 492

restries impostas companhia em relao a limites de endividamento e contratao de

novas dvidas, distribuio de dividendos, alienao de controle societrio
Nveis de Endividamento
Em 31 de dezembro de 2016
Em 31 de dezembro de 2016, o saldo da dvida bruta da Fibria era de R$ 16.153 milhes, sendo que R$ 1.138
milhes representavam dvidas de curto prazo e R$ 15.014 milhes correspondiam a dvidas de longo prazo.
Do total da dvida bruta, 63% estavam indexados em moeda estrangeira considerando os swaps.
A posio de caixa da Fibria, considerando caixa e equivalentes de caixa, ttulos e valores mobilirios e
marcao a mercado da posio dos derivativos circulante e no circulante, em 31 de dezembro de 2016, era
de R$ 1.730 milhes (em comparao a R$ 4.717 milhes em 31 de dezembro de 2015). Como resultado, a
dvida lquida, em 31 de dezembro de 2016, correspondia a R$ 11.435 milhes (R$11.014 milhes em 31 de
dezembro de 2015).
Em 31 de dezembro de 2016, o custo mdio total 1 da dvida da Fibria medido em dlar foi de 3,6% a.a.,
composto pelo custo mdio da dvida em moeda nacional de 10,5% a.a. e o custo em moeda estrangeira,
levando-se em considerao a curva forward da Libor, foi de 3,8% a.a.
As principais operaes que a Companhia realizou em 2016 foram as seguintes:
Em 2016, a Companhia concluiu quatro operaes de distribuio pblica de certificados de recebveis do

agronegcio emitidos pela Eco Securitizadora de Direitos Creditrios do Agronegcio S.A., lastreadas em notas
de crdito exportao emitidas pela Companhia.
A primeira operao no montante total de R$ 1.350 milhes, dividido em duas tranches, sendo a primeira
tranche de R$ 880 milhes, com vencimento de principal em 2020, pagamento de juros semestrais e custo de
97% do CDI e a segunda tranche de R$ 470 milhes, com vencimento de principal em 2023, pagamento de
juros anuais e custo de IPCA + 5,9844% a.a. O recurso foi recebido pela Companhia em 23 de junho de
2016.
A segunda operao no montante total de R$ 374 milhes com vencimento de principal em 2023, pagamento
de juros anuais e custo de IPCA + 5,9844% a.a. O recurso foi recebido pela Companhia em 15 de agosto de
2016.
A terceira operao no montante total de R$ 326 milhes com vencimento de principal em 2020, pagamento
de juros semestral e custo de 97% do CDI. O recurso foi recebido em 31 de agosto de 2016.
A quarta operao no montante total de R$ 1.250 milhes, divididos em duas tranches, sendo uma tranche de
R$ 756 milhes, com vencimento de principal em 2022, pagamento de juros semestrais e custo de 99% do
CDI e a segunda tranche de R$ 494 milhes, com vencimento de principal em 2023, pagamento de juros
anuais e custo de IPCA + 6,1346% a.a. O recurso foi recebido pela Companhia em 29 de dezembro de 2016.
1 Custo mdio total, considerando a dvida em reais ajustada pela curva de swap de mercado.
PGINA: 187 de 492

Em maio de 2016, a Companhia, atravs de sua subsidiria Fibria-MS, firmou contrato de limite de crdito de
R$ 2.347.524, que ser destinado ao financiamento do Projeto Horizonte 2. At dezembro de 2016, houve
liberao no montante de R$ 835.611, com vencimento para 2026 e juros de TJLP mais 2,26% a.a. e Selic
mais 2,66% a.a. O saldo remanescente ser liberado conforme cumpridas as condies de liberaes em
funo das necessidades para a realizao do Projeto.
Em maio de 2016, a Companhia, atravs de sua subsidiria Fibria-MS, firmou contrato para captao de
recursos referentes ao financiamento importao de equipamentos destinados s instalaes da futura
unidade de produo de celulose em Trs Lagoas (Projeto Horizonte 2). O montante contratado foi dlar
americano equivalente 383.873 mil com as instituies financeiras BNP Paribas, Finnish Export Credit
(FEC), HSBC e Nordea com garantia total da Finnvera (ECA - Export Credit Agency). Em 2016, foi liberado o
montante de US$ 354 milhes (equivalentes a R$ 1.188.140) em trs tranches, nos montantes de US$ 194
milhes, US$ 136 milhes e US$ 24 milhes, com vencimentos at dezembro de 2025 e taxas de juros
indexada LIBOR semestral + 1,03% a.a. para a primeira tranche e LIBOR semestral + 1,08% a.a. para as
demais tranches. Em dezembro de 2016, houve um cancelamento voluntrio de dlar americano equivalente
4.561 mil por parte da Companhia e o montante ainda no liberado de dlar americano equivalente
62.469 mil, ser liberado na medida em que os pagamentos aos fornecedores do projeto forem realizados.
Em 31 de dezembro de 2015, o saldo da dvida bruta da Fibria era de R$ 12.744 milhes, sendo que R$ 1.073
milhes representavam dvidas de curto prazo e R$ 11.671 milhes correspondiam a dvidas de longo prazo.
Do total da dvida bruta, 90% estavam indexados em moeda estrangeira considerando os swaps.
de R$ 1.730 milhes (em comparao a R$ 778 milhes em 31 de dezembro de 2014). Como resultado, a
dvida lquida, em 31 de dezembro de 2015, correspondia a R$ 11.014 milhes (R$7.549 milhes em 31 de
dezembro de 2014).
Em 31 de dezembro de 2015, o custo mdio total2 da dvida da Fibria medido em dlar foi de 3,3% a.a.,
composto pelo custo mdio da dvida em moeda nacional de 12,4% a.a. e o custo em moeda estrangeira,
levando-se em considerao a curva forward da Libor, foi de 3,8% a.a.
As principais operaes que a Companhia realizou em 2015 foram as seguintes:
Em agosto de 2015, a Companhia, atravs de sua controlada Fibria International Trade GMBH, celebrou um
aditamento ao contrato no montante de US$ 400 milhes (equivalentes naquela data a R$ 1.390 milhes). As
liberaes foram efetuadas em trs parcelas: (i) a primeira no montante de US$ 98 milhes, com vencimentos
at 2019 e taxa de juros de 1,30% ao ano acima da LIBOR trimestral; (ii) a segunda no montante de US$ 144
milhes, com vencimentos at 2019 e taxa de juros de 1,40% ao ano acima da LIBOR trimestral; (iii) e a
terceira no montante de US$ 158 milhes, com vencimento para 2021 e taxa de juros de 1,55% ao ano acima
da LIBOR trimestral. Esta linha ser destinada ao financiamento do Projeto Horizonte 2.
2
Custo mdio total, considerando a dvida em reais ajustada pela curva de swap de mercado
PGINA: 188 de 492

Em outubro de 2015, a Companhia concluiu a distribuio pblica de 675 mil certificados de recebveis do
agronegcio emitidos pela Eco Securitizadora de Direitos Creditrios do Agronegcio S.A., perfazendo o
montante de R$ 675 milhes a uma taxa de 99% do CDI com pagamentos de juros semestrais e vencimento
do principal em outubro de 2021. Os recursos levantados sero utilizados na aquisio de bens ou contratao
de servios relacionados ao Projeto Horizonte 2. Os Certificados de Recebveis do Agronegcio foram
lastreados em direitos creditrios do agronegcio cedidos pelo Ita Unibanco S.A., oriundos de nota de crdito
exportao emitida pela Fibria MS, com aval da Companhia. O recurso foi recebido pela Companhia em 23
de outubro de 2015.
Em 31 de dezembro de 2014, o saldo da dvida bruta da Fibria era de R$8.327 milhes, sendo que R$ 965
milhes representavam dvidas de curto prazo e R$ 7.362 milhes correspondiam a dvidas de longo prazo. Do
total da dvida bruta, 93% estavam indexados em moeda estrangeira considerando os swaps.
de R$ 778 milhes (em comparao a R$ 1.924 milhes em 31 de dezembro de 2013). Como resultado, a
dvida lquida, em 31 de dezembro de 2014, correspondia a R$7.549 milhes (R$7.849 milhes em 31 de
dezembro de 2013).
Em 31 de dezembro de 2014, o custo mdio da dvida bancria, em moeda nacional, era de 7,6% a.a. e em
moeda estrangeira, levando-se em considerao a curva forward da Libor, era de 3,7% a.a.
Desde sua criao, a Fibria implementou um plano consistente e disciplinado focado na reduo da dvida e
seu custo buscando a melhoria da sua estrutura de capital, a recuperao e manuteno da sua classificao
de grau de investimento e a obteno de financiamento para o seu crescimento estratgico em condies
favorveis de mercado.
Em 2014, como parte do seu plano de gesto do endividamento, a Companhia celebrou as seguintes
operaes:
Recompras:
Em fevereiro de 2014, a Companhia liquidou antecipadamente, com recursos prprios, o montante de

US$ 96 milhes (equivalentes a R$ 233.996) referente a agncia de fomento Finnvera.
Em 26 de maro de 2014, a Companhia recomprou e cancelou, com recursos prprios, o montante de

US$ 690 milhes (equivalentes a R$ 1.596 milhes), relativo ao saldo remanescente do Bond Fibria 2020.
Em outubro de 2014, a Companhia recomprou e cancelou, com recursos prprios 100% dos ttulos
em aberto relativo ao Bond Fibria 2019, no montante de US$ 63 milhes, com vencimento original em
outubro de 2019, e taxa de juros de 9,25% a.a.
Durante o ano de 2014, a Companhia recomprou e cancelou, com recursos prprios 100% dos ttulos
em aberto relativo ao Bond "Fibria 2021", no montante de US$ 561 milhes (equivalentes a R$ 1.290
milhes).
PGINA: 189 de 492

Durante o ano de 2014, a Companhia recomprou, o montante de US$ 61 milhes (equivalentes R$

138 milhes), relativo ao Bond VOTO IV, emitidos pela subsidiria VOTO IV, com vencimento original em
junho de 2020.
Em dezembro de 2014, a Companhia recomprou totalmente o pr-pagamento de exportao com o

Banco Ita no valor total de US$ 250 milhes (equivalentes a R$ 424 milhes), com pagamento de juros
semestrais de 2,55% ao ano acrescida da LIBOR 6M e vencimento previsto para 2020.
Em dezembro de 2014, a Companhia recomprou totalmente o pr-pagamento de exportao com 11

bancos no valor total de US$ 189 milhes (equivalentes a R$ 503 milhes), com pagamento de juros
trimestrais de 2,33% ao ano acrescida da LIBOR 3M e vencimento previsto para 2018.
Em dezembro de 2014, a Companhia liquidou antecipadamente 100% do saldo da Nota de Crdito de

Exportao com o banco Safra no montante de R$ 326 milhes com custo de CDI + 0,85% a.a e vencimento
previsto para 2018.
Em maro de 2014, a Companhia cancelou uma linha de crdito rotativo contratada em maio de 2011,
atravs da Fibria International Trade GmbH com 11 bancos estrangeiros. A linha era para 4 anos, no valor
total de US$ 500 milhes. Os pagamentos eram feitos trimestralmente com custos de juros entre 1,4% a.a a
1,7% a.a acrescido da LIBOR trimestral. A Companhia no usou essa linha de crdito.
Emisses:
Em maro de 2014, Companhia, atravs de sua controlada Fibria International Trade GMBH., firmou
um contrato de crdito de exportao com o Citibank, no valor de US$ 100 milhes (equivalentes a R$ 232
milhes), com pagamento de juros trimestrais a taxa de 1,625% ao ano acrescida da LIBOR 3M, pelo prazo
de cinco anos.
Em maro de 2014, a Companhia, atravs de sua controlada Fibria International Trade GMBH., firmou
um contrato de crdito de exportao com quatro bancos estrangeiros, no valor de US$ 200 milhes
(equivalentes a R$ 465 milhes) com pagamento de juros trimestrais de 1,75% ao ano acrescida da LIBOR
3M (podendo diminuir a 1,55% ao ano, em caso da obteno da condio de Investment Grade) pelo prazo
de cinco anos.
Em maio de 2014, a Companhia atravs de sua subsidiria Fibria Overseas Finance Ltd., realizou a
emisso de ttulos de dvida com vencimento para 2024 (Bond Fibria 2024), taxa de juros fixa de 5,25% a.a.
e montante de US$ 600 milhes (equivalentes a R$ 1.330 milhes).
Em dezembro de 2014, a Companhia firmou um contrato de pr pagamento de exportao com 11

bancos no montante de US$ 500 milhes (equivalentes a R$ 1.370 milhes), dos quais US$ 129 milhes, com
vencimentos at 2019 e taxa de juros de 1,30% ao ano acima da LIBOR trimestral, US$ 191 milhes, com
vencimentos at 2019 e taxa de juros de 1,40% ao ano acima da LIBOR trimestral e US$ 180 milhes, com
vencimentos at 2020 e taxa de juros de 1,55% ao ano acima da LIBOR trimestral. Esta linha foi utilizada
para pagar antecipadamente dvidas com custos mais elevados e com prazos menos atrativos.
Em 2014, a Companhia obteve duas linhas de crdito rotativo ( revolving credit facility) em moeda
nacional com o Banco Bradesco e o Banco Ita, no valor total de R$ 300 milhes e R$ 250 milhes,
respectivamente, com prazo de disponibilidade de quatro anos e custo de 100% do CDI mais 2,1 % a.a.
quando utilizada. No perodo de no utilizao, a Companhia pagar trimestralmente e mensalmente uma
comisso em reais de 0,35% a.a. e 0,33% a.a., respectivamente. A Companhia ainda no utilizou essa linha
de crdito.
PGINA: 190 de 492

Em maro de 2014, a Companhia, atravs de sua controlada Fibria International Trade GMBH., obteve
uma linha de crdito rotativo (revolving credit facility) com sete bancos estrangeiros, no valor total de US$
280 milhes com prazo de disponibilidade de quatro anos e custo pago trimestralmente de 1,55% a.a. a
1,70% a.a. acrescida da LIBOR 3M quando utilizada. No perodo de no utilizao, a Companhia pagar
trimestralmente o equivalente a 35% do spread acordado. A Companhia ainda no utilizou essa linha de
crdito.
Cronograma de amortizao da dvida
Cronograma de Amortizao
(R$ milhes)
2.995
345 2.563
2.252
2.051 184
1.822 1.741
1.601
461 1.021
1.138 2.650 1.159
1.599 2.068
623
1.361 984
962 1.030 292
515 135 93 47
157
175 142 93
0 47
0
2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027
Moeda Estrangeira Moeda Nacional
f.(i). Contratos de emprstimo e financiamento relevantes.
Os contratos de emprstimos e financiamentos relevantes da Companhia tm as seguintes caractersticas,

conforme identificado na nota explicativa n 23 s demonstraes financeiras padronizadas de 2016, 2015 e
2014.
Financiamentos Bancrios
31 de dezembro de
Encargos
Modalidade/finalidade mdios anuais - Vencimento 2016 2015 2014
% (*)
Em moeda estrangeira
BNDES - Cesta de moedas 6,5 2023 567.774 731.242 471.901
Crditos de exportao (pr-
3,0 2021 5.133.143 6.736.844 3.709.181
pagamento)
PGINA: 191 de 492

Eurobonds - VOTO IV 7,75 2020 311.503 372.133 253.516

Eurobonds (emitidos pela Fibria
5,25 2024 1.947.446 2.329.773 1.582.827
Overseas)
Crditos de exportao (ACC) 45.123 263.120
Agncia de fomento (Finnvera) 3,2 2025 1.077.722
Subtotal moeda estrangeira 9.037.588 10.215.115 6.280.545
Em moeda nacional
BNDES - TJLP 10,0 2026 1.534.606 963.358 1.191.558
BNDES - FIXO 5,8 2022 114.970 130.205 92.764
BNDES - SELIC 7,2 2026 240.983 26.603
FINAME 2,7 2019 2.229 5.462 10.429
BNB 11,0 2023 108.768
CRA 11,3 2023 3.984.844 675.962
Nota de crdito exportao (NCE) 12,6 2020 685.884 702.032 714.249
Fundo Centro-Oeste (FCO), FDCO e
8,0 2027 442.639 25.095 37.064
FINEP
Subtotal moeda nacional 7.114.923 2.528.717 2.045.974
Total geral 16.152.511 12.743.832 8.326.519

(R$ mil)
Em relao aos contratos de emprstimos e financiamentos referidos na tabela acima, destacamos os mais
relevantes:
(i) Crditos de exportao (pr-pagamentos)
Em 2016, a Companhia, liquidou contratos de Adiantamento de Contrato de Cmbio (ACC) no montante total
de US$ 544 milhes (equivalentes a R$ 1.837.208) cujas taxas eram entre 1,24% e 1,99% ao ano,
contratados no exerccio de 2016.
Em agosto de 2015, a Companhia, atravs de sua controlada Fibria International Trade GMBH, celebrou um
aditamento ao contrato no montante de US$ 400 milhes (equivalentes naquela data a R$ 1.390 milhes). As
liberaes foram efetuadas em trs parcelas: (i) a primeira no montante de US$ 98 milhes, com vencimentos
at 2019 e taxa de juros de 1,30% ao ano acima da LIBOR trimestral; (ii) a segunda no montante de US$ 144
milhes, com vencimentos at 2019 e taxa de juros de 1,40% ao ano acima da LIBOR trimestral; (iii) e a
terceira no montante de US$ 158 milhes, com vencimento para 2021 e taxa de juros de 1,55% ao ano acima
da LIBOR trimestral. Esta linha ser destinada ao financiamento do Projeto Horizonte 2.
PGINA: 192 de 492

Em 2015, a Companhia, atravs de sua controlada Veracel, firmou contratos de Adiantamento de Contrato de
Cmbio (ACC) no montante total de US$ 54 milhes (equivalentes a R$ 168 milhes) com vencimentos at
fevereiro de 2016 e taxa de juros fixa entre 1,02% e 1,30% a.a.
Em dezembro de 2014, a Companhia firmou um contrato de pr-pagamento de exportao sindicalizado com

11 bancos no montante de US$ 500 milhes (equivalentes naquela data a R$ 1.370 milhes). As liberaes
foram efetuadas em trs tranches, a primeira no montante de US$ 129.750, com vencimentos at 2019 e taxa
de juros de 1,30% ao ano acima da LIBOR trimestral, a segunda tranche no montante de US$ 190.625, com
vencimentos at 2019 e taxa de juros de 1,40% ao ano acima da LIBOR trimestral e a terceira tranche no
montante de US$ 179.625, com vencimentos at 2020 e taxa de juros de 1,55% ao ano acima da LIBOR
trimestral. Esta linha foi utilizada para pagar antecipadamente dvidas com custos mais elevados e com prazos
menos atrativos.
Em dezembro de 2014, a Companhia firmou dois contratos de Adiantamento de Contrato de Exportao (ACE)
no montante total de US$ 70 milhes (equivalentes a R$ 182 milhes) com vencimentos em 24 de dezembro
de 2014 e taxa de juros de 0,18% ao ano. Um contrato foi liquidado no vencimento, o outro contrato foi
renegociado para 14 de janeiro de 2015. O contrato foi liquidado na data renegociada.
Em maro de 2014, a Companhia, atravs de sua controlada Fibria International Trade GMBH., firmou um
contrato de crdito de exportao com quatro bancos estrangeiros, no valor de US$ 200 milhes (equivalentes
a R$ 465 milhes na respectiva data) com pagamento de juros trimestrais a taxa de 1,75% ao ano acrescida
da LIBOR 3M (podendo diminuir a 1,55% ao ano, em caso da obteno da condio de Investment Grade)
pelo prazo de cinco anos.
Em maro de 2014, Companhia, atravs de sua controlada Fibria International Trade GMBH., firmou um
contrato de crdito de exportao com o Citibank, no valor de US$ 100 milhes (equivalentes a R$ 232
milhes na respectiva data), com pagamento de juros trimestrais a taxa de 1,625% ao ano acrescida da
LIBOR 3M, pelo prazo de cinco anos.
Em abril de 2013, a Companhia, atravs de sua controlada Fibria Trading International KFT., firmou um
contrato de crdito de exportao com 3 bancos no montante de US$ 100 milhes (equivalentes a R$ 202
milhes na respectiva data), com vencimento at 2018 e taxa de juros inicial de 1,63% a.a. acima da LIBOR
trimestral.
Em fevereiro de 2012, a Companhia, atravs de sua controlada Veracel Celulose S.A., captou uma linha de
Pr-Pagamento de Exportao no valor de US$ 33 milhes (equivalentes a R$ 57 milhes) com pagamento
de juros semestrais a taxa de 5% ao ano acima da LIBOR e amortizao do principal em parcela nica
com vencimento para 2017. Em janeiro de 2016, a Veracel liquidou antecipadamente o contrato.
Em maio de 2011, a Companhia captou uma linha de pr-pagamento de exportao com 11 bancos
estrangeiros, no valor de US$ 300 milhes (equivalentes a R$ 489 milhes nas respectivas datas) com
pagamento de juros trimestrais a taxa de 1,80% ao ano acima da LIBOR (podendo diminuir a 1,60% ao ano,
em caso da obteno da condio de Investment Grade) pelo prazo de oito anos.
Em setembro de 2010, a Companhia firmou um contrato de crdito de exportao com 11 bancos no

montante de US$ 800 milhes (equivalentes a R$ 1,355 milho naquela data) com vencimentos at 2018 e
taxa de juros inicial de 2,755% ao ano acima da LIBOR trimestral, podendo ser reduzida at 2,3%, conforme
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desalavancagem e o rating da Companhia. Esta linha foi utilizada para pagar antecipadamente dvidas com
custos mais elevados e com prazos menos atrativos. Em 29 de maro de 2011, a Companhia liquidou
antecipadamente o valor de US$ 600 milhes (equivalentes naquela data a aproximadamente R$ 993
milhes), com recursos oriundos da venda da Conpacel e da captao do Bond Fibria 2021. Em 30 de
dezembro de 2014, a Companhia liquidou antecipadamente o saldo do contrato no valor de US$ 191 milhes
(equivalentes a R$ 507 milhes), com recursos oriundos da captao do PPE Sindicato US$ 500 milhes.
Em setembro de 2010, a Companhia firmou um contrato de crdito de exportao bilateral no montante de

US$ 250 milhes (equivalentes naquela data a R$ 424 milhes) com vencimentos at 2020 e taxa de juros de
2,55% ao ano acima da LIBOR semestral. Essa linha foi utilizada para pagar antecipadamente dvidas com
custos mais elevados e com prazos menos atrativos. Em 19 de dezembro de 2014, a Companhia liquidou
integralmente e antecipadamente o montante de US$ 250 milhes (equivalentes a R$ 662 milhes).
Em maro de 2010, a Companhia firmou um Contrato de Crdito de Exportao bilateral no montante de

US$ 535 milhes (equivalentes naquela data a R$ 956 milhes) com taxa de juros de 2,95% ao ano acima da
LIBOR trimestral e com vencimentos at 2017. Essa linha foi integralmente utilizada para pagar dvidas com
custos mais elevados e com prazos menos atrativos. Em abril de 2011, a Companhia liquidou
antecipadamente o montante de US$ 100 milhes (equivalentes naquela data a aproximadamente R$ 161
milhes), reduzindo o custo da dvida e obtendo um prazo maior para pagamento do saldo remanescente (de
2013 at 2018, com amortizaes trimestrais). Em 2012 a Companhia liquidou antecipadamente o montante
de US$ 200 milhes, sem alterao nas demais condies. Durante 2013 a Companhia amortizou US$ 43
milhes. Em 2014, foi amortizado no vencimento o montante de US$ 32 milhes, houve tambm renegociao
do vencimento final do contrato que ser em agosto de 2019. Em 2015, foi amortizado no vencimento o
montante de US$ 40 milhes. Em 2016, foi amortizado no vencimento o montante de US$ 48 milhes. Com
estas operaes, o saldo de principal em aberto desse contrato passou a ser de US$ 72 milhes (equivalentes
R$ 235 milhes).
(ii) Emprstimo - VOTO IV (Bonds)
Em junho de 2005, a Votorantim Overseas Trading Operations Limited IV (VOTO IV), controlada em conjunto
com a Votorantim Participaes, captou no mercado internacional US$ 400 milhes (equivalentes naquela
data a R$ 955 milhes) com vencimento em 24 de junho de 2020 e taxa anual de 8,50%. A Companhia
recebeu 50% do total captado, ou seja, US$ 200 milhes equivalentes naquela data a R$ 477 milhes. Em
2013 a Companhia amortizou antecipadamente um montante de US$ 42 milhes (equivalentes naquela data a
R$ 93 milhes). Essa operao gerou uma despesa no montante de R$ 13 milhes, registrada no resultado
financeiro, representada por R$ 12 milhes relativos ao prmio pago e R$ 1 milho relativos amortizao
proporcional do custo de transao originado na recompra desse Bond.
Durante o ano de 2014, a Companhia recomprou, o montante de US$ 61 milhes (equivalentes a R$ 138
milhes), relativo ao Bond VOTO IV, emitidos pela subsidiria VOTO IV, com vencimento original em junho de
2020. Essa operao gerou uma despesa no montante de R$ 33 milhes, registrada no resultado financeiro,
representada por R$ 30 milhes relativos ao prmio pago aos detentores dos referidos ttulos que aderiram
oferta e R$ 3 milhes relativos amortizao proporcional do custo de transao originado na emisso desse
Bond. Em 2015, a Companhia recomprou o montante de US$ 0,4 milhes. Como resultado do resgate
antecipado, reconhecemos despesas financeiras no valor de US$ 0,07 milhes, dos quais US$ 0,06 milhes
relativos ao prmio pago na transao de recompra e US$ 0,01 milhes referente amortizao proporcional
dos custos de transaco dos ttulos. Com esta operao, o saldo de principal em aberto desse Bond passou a
ser de US$ 96,4 milhes (equivalente a R$ 314 milhes).
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(iii) Emprstimos - Fibria 2019, Fibria 2020, Fibria 2021 e Fibria 2024 (Bonds)
Fibria 2024
No dia 7 de maio de 2014, a Companhia, atravs de sua subsidiria Fibria Overseas Finance Ltd., finalizou a
nova emisso de ttulos de dvida com vencimento para 2024 (Bond Fibria 2024), taxa de juros fixa de
5,25% a.a. e montante de US$ 600 milhes (equivalentes a R$ 1.329.840 milhes). Os recursos oriundos da
emisso do Bond foram recebidos no dia 12 de maio de 2014 e parte do recurso foi destinado para o
pagamento do Bond Fibria 2021.
Fibria 2021
Em maro de 2011, a Companhia, por intermdio da sua subsidiria internacional Fibria Overseas
Finance Ltd., captou no mercado internacional US$ 750 milhes ("Fibria 2021", equivalentes naquela data a
R$ 1.240.875 milhes) com vencimento em dez anos e opo de recompra a partir de 2016, com pagamento
de juros semestrais e taxa de 6,75% ao ano.
Durante o ano de 2013, a Companhia recomprou e cancelou, com recursos prprios, o montante de US$ 189
milhes (equivalentes a R$ 411 milhes) do Bond Fibria 2021. Essa operao gerou uma despesa no
montante de R$ 35 milhes, registrada no resultado financeiro, representada por R$ 31 milhes relativos ao
prmio pago aos detentores dos referidos ttulos que aderiram a oferta e R$ 4 milhes relativos a amortizao
proporcional do custo de transao originado desse Bond.
Durante o ano de 2014, a Companhia recomprou e cancelou, com recursos prprios 100% dos ttulos em
aberto relativo ao Bond "Fibria 2021", no montante de US$ 561 milhes (equivalentes a R$ 1.290.229
milhes). Essa operao gerou uma despesa no montante de R$ 160 milhes, registrada no resultado
financeiro, representada por R$ 150 milhes relativos ao prmio pago aos detentores dos referidos ttulos que
aderiram a oferta e R$ 10 milhes relativos a amortizao do custo de transao desses Bonds.
Fibria 2020 e Fibria 2019
Em outubro de 2009, a Companhia por intermdio da sua subsidiria internacional Fibria Overseas
Finance Ltd., captou no mercado internacional US$ 1 bilho ("Fibria 2019", equivalentes a R$ 1.744 milhes)
com vencimento em dez anos com pagamento de juros semestrais e taxa de 9,25% ao ano. Em maio
de 2010, a Companhia anunciou a oferta de troca do Fibria 2019, por meio da reabertura do Fibria 2020,
visando adequar a curva de juros e melhorar a liquidez dos papeis, alm de flexibilizar as clusulas de
covenants para a nova realidade da Companhia. A adeso oferta de troca foi de 94%.
Em maio de 2010, a Companhia por intermdio da sua subsidiria internacional Fibria Overseas Finance Ltd.,
captou no mercado internacional US$ 750 milhes ("Fibria 2020", equivalentes a R$ 1.339.650 milhes) com
vencimento em dez anos e opo de recompra a partir de 2015, com pagamento de juros semestrais e taxa
de 7,50% ao ano.
Em julho de 2012, a Companhia amortizou antecipadamente, com recursos prprios, mediante realizao de
oferta pblica de aes, o montante de US$ 514 milhes (equivalentes a R$ 1.045 milhes) referente a
recompra do Bond "Fibria 2020" captado em maio de 2010. Essa operao gerou uma despesa no montante
de R$ 151 milhes, registrada no resultado financeiro, representada por R$ 62 milhes relativos aos prmios
PGINA: 195 de 492

pagos aos detentores dos referidos ttulos que aderiram oferta e R$ 89 milhes relativos amortizao
proporcional do custo de transao originado na emisso desse Bond.
Durante o ano de 2013, a Companhia recomprou e cancelou, com recursos prprios, o montante de US$ 666
milhes (equivalentes a R$ 1.347 milhes) do Bond "Fibria 2020". Essa operao gerou uma despesa no
montante de R$ 302 milhes, registrada no resultado financeiro, representada por R$ 193 milhes relativos ao
prmio pago aos detentores dos referidos ttulos que aderiram a oferta e R$ 109 milhes relativos a
amortizao proporcional do custo de transao originado na troca desse Bond.
Em 26 de maro de 2014, a Companhia recomprou e cancelou, com recursos prprios, o montante de US$
690 milhes (equivalentes a R$ 1.596 milhes), relativo ao saldo remanescente do Bond Fibria 2020. Essa
operao gerou uma despesa no montante de R$ 300 milhes, registrada no resultado financeiro, conforme
prtica contbil da Companhia, representada por R$ 180 milhes relativos ao prmio pago aos detentores dos
referidos ttulos que aderiram oferta e R$ 120 milhes relativos amortizao do custo de transao
originado na emisso desse Bond.
Em outubro de 2014, a Companhia recomprou e cancelou, com recursos prprios 100% dos ttulos em aberto
relativo ao Bond Fibria 2019, no montante de US$ 63 milhes (equivalentes a R$ 153 milhes), com
vencimento original em outubro de 2019, e taxa de juros de 9,25% a.a. Essa operao gerou uma despesa no
montante de R$ 7 milhes relativos ao prmio pago aos detentores dos referidos ttulos.
(iv) BNDES
Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social - BNDES tem sido uma importante fonte de
financiamento da dvida para as despesas de capital da Companhia.
Em 2016, houve liberao de recursos do BNDES para Controladora no montante total de R$ 143.426, com
prazo de amortizao no perodo de 2016 a 2023, sujeito a juros variando entre TJLP mais 1,86% a.a. a
3,42% a.a., UMBNDES mais 2,42% a.a. a 2,48% a.a., Selic mais 2,44%a.a. a 2,72% a.a. e fixo de 7,00% a.a.
Os recursos foram destinados a projetos das reas e industrial, florestal e inovao tecnolgica.
Em maio de 2016, a Companhia, atravs de sua subsidiria Fibria-MS, firmou contrato de limite de crdito de
R$ 2.347.524, que ser destinado ao financiamento do Projeto Horizonte 2. At dezembro de 2016, houve
liberao no montante de R$ 835.611, com vencimento para 2026 e juros de TJLP mais 2,26% a.a. e Selic
mais 2,66% a.a. O saldo remanescente ser liberado conforme cumpridas as condies de liberaes em
funo das necessidades para a realizao do Projeto.
Em 31 de dezembro de 2016, a Companhia consolidou proporcionalmente os saldos contbeis de emprstimos

e financiamentos da Veracel Celulose S.A., representados por contratos com o BNDES. O montante total de
principal de R$ 142 milhes com prazo de amortizao no perodo de 2018 a 2023, sujeito a juros que
variam entre TJLP + 1,8% a 2,0% ao ano e UMBNDES + 1,8% a 2,0% ao ano.
Como principal garantia aos pagamentos destes financiamentos, foram dadas as plantas de celulose
localizadas nas unidades de Jacare SP, Aracruz ES, Trs Lagoas (MS) e fiana bancria.
(v) Certificados Recebveis do Agronegcio (CRA)
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Em 2016, a Companhia concluiu quatro operaes de distribuio pblica de certificados de recebveis do

agronegcio emitidos pela Eco Securitizadora de Direitos Creditrios do Agronegcio S.A., lastreadas em notas
de crdito exportao emitidas pela Companhia.
A primeira operao no montante total de R$ 1.350 milhes, divididos em duas tranches, sendo a primeira
tranche de R$ 880 milhes, com vencimento de principal em 2020, pagamento de juros semestrais e custo de
97% do CDI e a segunda tranche de R$ 470 milhes, com vencimento de principal em 2023, pagamento de
juros anuais e custo de IPCA + 5,9844% a.a. O recurso foi recebido pela Companhia em 23 de junho de
2016.
A segunda operao no montante total de R$ 374 milhes com vencimento de principal em 2023, pagamento
de juros anuais e custo de IPCA + 5,9844% a.a. O recurso foi recebido pela Companhia em 15 de agosto de
2016.
A terceira operao no montante total de R$ 326 milhes com vencimento de principal em 2020, pagamento
de juros semestral e custo de 97% do CDI. O recurso foi recebido em 31 de agosto de 2016.
A quarta operao no montante total de R$ 1.250 milhes, divididos em duas tranches, sendo uma tranche de
R$ 756 milhes, com vencimento de principal em 2022, pagamento de juros semestrais e custo de 99% do
CDI e a segunda tranche de R$ 494 milhes, com vencimento de principal em 2023, pagamento de juros
anuais e custo de IPCA + 6,1346% a.a. O recurso foi recebido pela Companhia em 29 de dezembro de 2016.
do principal em outubro de 2021. Os recursos levantados sero utilizados na aquisio de bens ou contratao
de servios relacionados ao Projeto Horizonte 2. Os Certificados de Recebveis do Agronegcio foram
lastreados em direitos creditrios do agronegcio cedidos pelo Ita Unibanco S.A., oriundos de nota de crdito
exportao emitida pela Fibria MS, com aval da Companhia. O recurso foi recebido pela Companhia em 23
de outubro de 2015.
(vi) Nota de Crdito de Exportao (NCE), Nota de Crdito Rural (NCR) e outros
Em junho de 2013, a Companhia contratou uma nota de crdito exportao no montante de R$ 498
milhes, com vencimento final em 2018 e custo de 105,85% do CDI. Esta operao tambm est vinculada a
um swap com objetivo de troca de moeda real para dlar e alterao da taxa flutuante para fixa, sendo o
custo final de 4,16% a.a., acrescido da variao cambial.
Em setembro de 2012, a Companhia captou uma linha de Nota de Crdito Exportao no valor de R$ 173
milhes com pagamento de juros semestrais a taxa de 100% do CDI e amortizao do principal em quatro
parcelas anuais que vencem a partir de 2017.
Em setembro de 2010, a Companhia contratou uma nota de crdito de exportao no montante de R$ 428
milhes, com vencimento final em 2018 e custo de 100% do CDI mais 1,85% a.a. Em junho de 2013, a
Companhia amortizou antecipadamente o montante de R$ 206 milhes, (40% do saldo da dvida) e aditou o
saldo remanescente obtendo uma reduo no custo da dvida para 100% do CDI mais 0,85% a.a. Esta
operao est vinculada a um swap com o objetivo de troca da moeda real para dlar norte-americano e
PGINA: 197 de 492

alterao da taxa flutuante para fixa, sendo o custo final de 5,45% a.a., acrescido da variao cambial. Em
dezembro de 2014, a Companhia liquidou antecipadamente 100% do saldo do contrato, no montante de R$
326 milhes.
(vii) Crdito de Exportao (Finnvera)
Em maio de 2016, a Companhia, atravs de sua subsidiria Fibria-MS, firmou contrato para captao de
recursos referentes ao financiamento importao de equipamentos destinados s instalaes da futura
unidade de produo de celulose em Trs Lagoas (Projeto Horizonte 2). O montante contratado foi dlar
americano equivalente 383.873 mil com as instituies financeiras BNP Paribas, Finnish Export Credit
(FEC), HSBC e Nordea com garantia total da Finnvera (ECA - Export Credit Agency). Em 2016, foi liberado o
montante de US$ 354 milhes (equivalentes a R$ 1.188.140) em trs tranches, nos montantes de US$ 194
milhes, US$ 136 milhes e US$ 24 milhes, com vencimentos at dezembro de 2025 e taxas de juros
indexada LIBOR semestral + 1,03% a.a. para a primeira tranche e LIBOR semestral + 1,08% a.a. para as
demais tranches. Em dezembro de 2016, houve um cancelamento voluntrio de dlar americano equivalente
4.561 mil por parte da Companhia e o montante ainda no liberado de dlar americano equivalente
62.469 mil, ser liberado na medida em que os pagamentos aos fornecedores do projeto forem realizados.
Os eventos de default do contrato esto refletidos no item f.(iv) abaixo.
Em setembro de 2009, a Companhia contratou emprstimo no montante de 125 milhes de euros com a
Finnvera (agncia Finlandesa de fomento destinado a empresas comprovadamente comprometidas com
sustentabilidade), cujo prazo total de 8,5 anos e o custo indexado LIBOR seis meses + 2,825% ao ano.
Em fevereiro de 2014, a Companhia liquidou antecipadamente, com recursos prprios, o montante de

US$ 96 milhes (equivalentes a R$ 234 milhes) correspondente ao contrato Finnvera, cujo vencimento
original seria em fevereiro de 2018. Essa operao gerou uma despesa no montante de R$ 4 milhes,
registrada no resultado financeiro, relativos a amortizao do custo de transao originado na contratao
dessa dvida.
(viii) Emprstimo Fundo Constitucional de Financiamento do Centro-Oeste (FCO) e Fundo de Desenvolvimento

do Centro-Oeste (FDCO)
Em setembro de 2016, a Companhia captou R$ 423.621 do total contratado de R$ 831.478 junto ao Banco do
Brasil, por meio de sua subsidiria Fibria-MS, com taxa de juros de 8,0% a.a., pagamento de principal e juros
mensais com incio em junho de 2019 e vencimento final em dezembro de 2027. O saldo remanescente
dever ser liberado at o final de 2017.
Em dezembro de 2009, a Companhia captou R$ 73 milhes com o Banco do Brasil, por meio de sua
subsidiria Fibria-MS, com vencimento final em dezembro de 2017, carncia de seis meses, pagamento de
principal e juros mensais e taxa de 8,5% ao ano.
(ix) Financiamento Florestal Banco do Nordeste (BNB)
Em dezembro de 2016, a Companhia firmou contrato de financiamento florestal com o Banco do Nordeste no
montante de R$ 150.427, com taxa de juros de 12,95% a.a., pagamento de principal e juros no vencimento
final, em dezembro de 2023. Em dezembro de 2016, houve a liberao de R$ 109.178 e o saldo
remanescente dever ser liberado at o final de 2018.
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f.(ii). Outras relaes de longo prazo com instituies financeiras
Com exceo das relaes constantes dos contratos acima descritos, a Companhia no mantm outras
relaes de longo prazo com instituies financeiras de valores relevantes.
f.(iii). Grau de subordinao entre as dvidas
A Fibria possui garantias reais previstas nos contratos de emprstimo junto ao FCO Fundo Constitucional de
Financiamento do Centro-Oeste, FINEP Financiadora de Estudos e Projetos e parte dos contratos com
BNDES.
Os ativos mais relevantes dados em garantia a alguns contratos com o BNDES so as plantas fabris de Jacare
(SP), Aracruz (ES) e Trs Lagoas (MS). O valor lquido contbil destes ativos de R$ 9.881.389 milhes
(31 de dezembro de 2015 - R$ 3.633.149 milhes), suficientes para a cobertura dos respectivos emprstimos.
Parte dos contratos com o BNDES possui fiana bancria como garantia.
Os Contratos de ACE e os Pr-pagamentos de Exportao tm como garantia os recebveis de exportao, em

volume correspondente ao prximo pagamento de juros e principal.
As demais dvidas da Companhia so da espcie quirografria. A Companhia no possui dvidas com garantia
flutuante.
No existe grau de subordinao contratual entre as dvidas quirografrias da Companhia. As dvidas com
garantia real tm preferncia sobre outras dvidas da Companhia em caso de falncia, at o limite da garantia
real constituda. Em caso de concurso de credores, as dvidas com garantia real tm prioridade de
recebimento sobre as demais dvidas da Companhia, at o limite do valor do bem gravado.
f.(iv). Eventuais restries impostas companhia, em especial, em relao a limites de

endividamento e contratao de novas dvidas, distribuio de dividendos, alienao
de ativos, emisso de novos valores mobilirios e alienao de controle societrio
Alguns financiamentos da Companhia e suas controladas tm clusulas que determinam nveis mximos de
endividamento e alavancagem, bem como nveis mnimos de cobertura de juros a vencer.
Covenants requeridos
Alguns financiamentos da Companhia e suas controladas tm clusulas que determinam nveis mximos de
endividamento e alavancagem, bem como nveis mnimos de cobertura de juros a vencer.
Em outubro de 2016, a Companhia concluiu a renegociao dos covenants financeiros requeridos. A

renegociao resultou nas seguintes mudanas:
. o ndice mnimo de cobertura do servio da dvida est suspenso a partir do segundo trimestre de
2017 at o final de 2018;
. o ndice mximo de endividamento (dvida lquida sobre LAJIDA ajustado, em dlar norte-americano)
aumentou para 7x a partir do segundo trimestre de 2017 at o final de 2017
. o ndice mximo de endividamento (dvida lquida sobre LAJIDA ajustado, em dlar norte-americano)
aumentou para 6x em 2018.
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Nenhuma taxa ou comisso foram pagas para esta renegociao.
Os covenants financeiros das dvidas da Companhia so calculados com base nos dados financeiros
consolidados convertidos para o dlar norte-americano.
At mar/17 De abr/17 De jan/18

e aps 2019 at dez/17 at dez/18
ndice mnimo de cobertura do servio da dvida 1,0 suspenso suspenso
ndice mximo de endividamento (dvida lquida
4,5 7,0 6,0
sobre LAJIDA ajustado, em dlar norte-americano)
Os covenants acordados nos contratos firmados com os bancos foram cumpridos pela Companhia em 31 de
dezembro de 2016, sendo que o indicador de cobertura de servio da dvida totalizou 4,80 e o indicador de
nvel de endividamento, medido em dlares, totalizou 3,30.
Estes mesmos contratos incluem como principais eventos de default:
. no pagamento, em tempo hbil, do principal ou juros devidos;
. inexatido de qualquer declarao, garantia ou certificao prestada;
. inadimplemento cruzado (cross-default) e inadimplemento de julgamento cruzado ( cross-judgment

default), sujeito a um valor acordado;
. sujeio a certos perodos de cura em caso de violao de obrigaes previstas nos contratos;
. ocorrncia de certos eventos de falncia ou insolvncia da Companhia, de suas principais subsidirias ou

da Veracel Celulose S.A.
. desapropriao, confisco ou qualquer outro ato que afete parcela relevante dos ativos da Companhia;
. vcio, invalidade, nulidade, ineficcia ou inexequibilidade do contrato;
. extino, resciso ou anulao do contrato por qualquer motivo ou pessoa;
. ciso da Companhia sem prvia anuncia do credor;
. qualquer controlador direto ou indireto que no integre o Grupo Votorantim, praticar qualquer ato visando
anular, revisar, cancelar ou repudiar por meio judicial ou extrajudicial o contrato;
. cumprimento de determinadas condies ambientais e sociais relativas ao Projeto Horizonte 2, para o

contrato do Finnvera.
g. Limites de utilizao dos financiamentos j contratados
Em 2014, a Companhia obteve duas linhas de crdito rotativo ( revolving credit facility), em moeda nacional,
com o Banco Bradesco e o Banco Ita, no valor total de R$ 300 milhes e R$ 250 milhes, respectivamente,
com prazo de disponibilidade de quatro anos e custo de 100% do CDI mais 2,1 % a.a. quando utilizada. No
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perodo de no utilizao, a Companhia pagar trimestralmente e mensalmente uma comisso em reais de

0,35% a.a. e 0,33% a.a., respectivamente. A Companhia ainda no utilizou essa linha de crdito.
Em maro de 2014, a Companhia, atravs de sua controlada Fibria International Trade GMBH, obteve uma
linha de crdito rotativo (revolving credit facility) com sete bancos estrangeiros, no valor total de US$ 280
milhes com prazo de disponibilidade de quatro anos e custo pago trimestralmente de 1,55% a.a. a 1,70%
a.a. acrescida da LIBOR 3M quando utilizada. No perodo de no utilizao, a Companhia pagar
trimestralmente o equivalente a 35% do spread acordado. A Companhia ainda no utilizou essa linha de
crdito.
Em abril de 2013, a Companhia obteve uma linha de crdito rotativo (stand by facility) bilateral, no valor de
R$ 300 milhes com prazo de disponibilidade de cinco anos e custo semestral de CDI acrescido de 1,50% a.a.
quando utilizada. No perodo de no utilizao, a Companhia pagar trimestralmente o equivalente a 0,50%
a.a. A Companhia ainda no utilizou os crditos.
H, ainda, algumas liberaes de reembolsos em financiamentos j contratados junto ao BNDES, que esto
pendentes de realizao, comprovao fsica ou financeira pela Companhia. Os percentuais utilizados destes
financiamentos contratados encontram-se descritos na letra e do item 10.1.f.(i) deste formulrio.
h. Alteraes significativas em cada item das demonstraes financeiras
As tabelas a seguir apresentam os valores consolidados dos balanos patrimoniais e demonstraes do

resultado dos exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2016, 2015 e 2014, elaborados de acordo
com as normas internacionais de contabilidade (IFRS).
Ativo (R$ Mil) 2016 AV AH 2015 AV AH 2014

(%) (%) (%) (%)
Circulante
Caixa e equivalentes de caixa 2.660.073 8 147 1.077.651 4 134 461.067
Ttulos e valores mobilirios 2.033.159 6 44 1.411.864 5 107 682.819
Instrumentos financeiros derivativos 256.723 1 858 26.795 0 (9) 29.573
Contas a receber de clientes 634.987 2 -14 742.352 3 38 538.424
Estoques 1.638.014 5 4 1.571.146 5 27 1.238.793
Impostos a recuperar 144.182 0 -69 462.487 2 184 162.863
Outros ativos 149.718 0 -11 168.283 1 14 147.638
7.516.856 22 38 5.460.578 19 67 3.261.177
No circulante
Ttulos e valores mobilirios 5.688 0 -92 68.142 0 33 51.350
Instrumentos financeiros derivativos 242.323 1 -11 273.694 1 70 161.320
Partes relacionadas 9.777 0 -17 11.714 0 47 7.969
Impostos a recuperar 1.717.901 5 14 1.511.971 5 (14) 1.752.101
Adiantamentos a fornecedores 664.381 2 5 630.562 2 (9) 695.171
Depsitos judiciais 198.657 1 2 195.344 1 2 192.028
598.257
Ativos mantidos para a venda 598.257 2 0 2 0 598.257
Impostos diferidos 1.210.541 4 -50 2.399.213 8 101 1.190.836
PGINA: 201 de 492

Outros ativos 111.032 0 20 92.714 0 2 91.208
Investimentos 130.388 0 -5 137.771 0 72 79.882

4.114.998
Ativos biolgicos 4.351.641 13 6 14 11 3.707.845
9.433.386
Imobilizado 13.107.192 38 39 32 2 9.252.733
4.505.634
Intangvel 4.575.694 13 2 15 (1) 4.552.103
26.923.472 78 12 23.973.400 81 7 22.332.803
Total do ativo 34.440.328 100 17 29.433.978 100 15 25.593.980
Passivo e patrimnio lquido (R$

2016 AV AH 2015 AV AH 2014
Mil)
(%) (%) (%) (%)
Circulante
Emprstimos e financiamentos 1.138.287 3 6 1.072.877 4 11 965.389
Contas a pagar aos fornecedores 1.866.831 5 179 668.017 2 13 593.348
Salrios e encargos sociais 168.056 0 -2 170.656 1 26 135.039
Impostos e taxas a recolher 85.573 0 -85 564.439 2 905 56.158
Dividendos a pagar 396.785 1 360 86.288 0 123 38.649
Demais contas a pagar 121.750 0 35 90.235 0 (28) 124.775
4.023.121 12 36 2.955.299 10 41 2.099.230
No circulante
15.014.22 11.670.95
Emprstimos e financiamentos 4 44 29 5 40 59 7.361.130
Impostos diferidos 409.266 1 51 270.996 1 2 266.528
Proviso para contingncias 189.892 1 15 165.325 1 14 144.582

Passivos relacionados aos ativos
mantidos para venda 477.000 1 0 477.000 2 0 477.000
Demais contas a pagar 274.350 1 8 253.420 1 22 207.321
16.599.52 13.663.35
7 48 21 9 46 54 8.879.045
PGINA: 202 de 492

20.622.64 16.618.65 10.978.27

Total do passivo 8 60 24 8 56 51 5
Patrimnio lquido
Capital social 9.729.006 28 0 9.729.006 33 0 9.729.006
Reserva de capital 11.350 0 -27 15.474 0 295 3.920
Aes em tesouraria (10.378) 0 0 (10.378) 0 0 (10.346)
Ajuste de avaliao patrimonial 1.599.640 5 -2 1.639.901 6 2 1.613.312
Reservas de lucros 2.421.456 7 76 1.378.365 5 (57) 3.228.145
Patrimnio lquido atribudo aos 13.751.07 12.752.36 14.564.03

acionistas 4 40 8 8 43 (12) 7
Participao de no controladores 66.606 0 6 62.952 0 22 51.668
13.817.68 12.815.32 14.615.70

Total do patrimnio lquido 0 40 8 0 44 (12) 5
34.440.32 29.433.97 25.593.98

Total do passivo e patrimnio lquido 8 100 17 8 100 15 0
Demonstrao de resultados (R$

2016 AV AH 2015 AV AH 2014
Mil)
(%) (%) (%) (%)
Receita 9.614.817 100 (5) 10.080.667 100 42 7.083.603

Custos dos produtos vendidos (7.108.346) (74) 21 (5.878.209) (58) 6 (5.545.537)
Lucro bruto 2.506.471 26 (40) 4.202.458 42 173 1.538.066
Despesas com vendas (481.306) (5) 10 (437.253) (4) 20 (365.214)

Despesas administrativas (275.797) (3) 4 (265.621) (3) 0 (265.077)
Resultado da equivalncia
patrimonial (751) 0 (291) 393 0 (163) (622)
Outras receitas operacionais,
lquidas (321.167) (3) (1.419) 24.347 0 (97) 749.462
(1.079.021) (11) 59 (678.134) (7) (672) 118.549
Resultado antes das receitas e

despesas financeiras 1.427.450 15 (59) 3.524.324 35 113 1.656.615
Receitas financeiras 282.465 3 27 221.679 2 65 133.950

Despesas financeiras (751.710) (8) 32 (569.793) (6) (45) (1.040.597)
Resultado dos instrumentos
financeiros derivativos 700.927 7 (184) (830.128) (8) 13.212 (6.236)
PGINA: 203 de 492

Variaes monetrias e cambiais,

lquidas 1.384.535 14 (155) (2.507.023) (25) 247 (721.842)
1.616.217 17 (144) (3.685.265) (37) 125 (1.634.725)
Resultado antes do imposto de

renda e da contribuio social
sobre o lucro (prejuzo) 3.043.667 32 (1.991) (160.941) (2) (835) 21.890
Imposto de renda e contribuio

social
Corrente (53.265) (1) (92) (684.246) (7) 1.378 (46.280)
Diferido (1.326.786) (14) (210) 1.202.172 12 543 186.942
Lucro lquido (prejuzo) do

exerccio 1.663.616 17 366 356.985 4 120 162.552
Atribuvel aos
Acionistas da Companhia 1.654.848 17 384 342.185 3 120 155.584
Acionistas no controladores 8.768 0 (41) 14.800 0 112 6.968
Prejuzo do exerccio 1.663.616 17 366 356.985 4 120 162.552
Lucro (prejuzo) bsico por ao

em reais 2,99 0 382 0.62 0 120 0,28
Lucro (prejuzo) diludo por ao

em reais 2,98 0 381 0.62 0 120 0,28
Comentrios sobre alteraes significativas verificveis na comparao entre os balanos

patrimoniais consolidados dos exerccios de 2016 e 2015:
Ativos
Os ativos totais consolidados da Companhia sofreram um aumento de 17% em 2016, equivalente a

R$ 5.006.350 mil, o que pode ser explicado, principalmente, pelas variaes nas rubricas comentadas abaixo,
considerando os montantes classificados no ativo circulante e no circulante:
Caixa e equivalentes de caixa e ttulos e valores mobilirios
O saldo de caixa e equivalentes de caixa e de ttulos e valores mobilirios apresentou um aumento de

R$ 2.141.263 mil decorrentes, principalmente (i) das captaes de dvidas no perodo, dentre as quais
destacamos as dvidas que sero utilizadas para o financiamento do Projeto Horizonte 2, como as quatro
emisses dos Certificados Recebveis do Agronegcio (CRA), no valor de R$ 3.300 milhes, a captao junto
Agncia de crdito de exportao da Finlndia (Finnvera) pela Fibria-MS, no valor de R$ 1.188 milhes, as
liberaes dos contratos firmados com o BNDES, no valor de R$ 979 milhes e, a captao junto ao Fundo de
Densenvolvimento do Centro-Oeste (FDCO), no valor de R$ 424 milhes, e (ii) a aplicao em ttulos e valores
mobilirios do excedente de caixa gerado nas operaes.
PGINA: 204 de 492

O ativo lquido relativo aos instrumentos financeiros derivativos (ativo menos passivo) apresentou um
aumento de R$ 846 milhes no ano, devido, principalmente, ao efeito da marcao a mercados dos
instrumentos contratados, os quais so impactados pelo movimento do dlar norte-americano frente ao Real.
Em 2016, a Companhia reconheceu um ganho lquido com instrumento financeiros derivativos no montante de
R$ 700.927 mil.
Contas a receber de clientes
O saldo das contas a receber de clientes apresentou uma reduo de R$ 107.365 mil. A variao est
relacionada principalmente com o impacto da queda do dlar sobre os saldos a receber em das vendas no
exterior e com o aumento no volume de operaes de forfaiting realizadas em 2016 em comparao com o
ano de 2015 (2016: R$ 1.812.105 mil | 2015: R$ 1.788.970 mil). Com relao ao prazo mdio de recebimento
do mercado externo, a Companhia teve uma reduo de 6 dias, passando de 26 dias em dezembro de 2015
para 20 dias em dezembro de 2016; j no mercado interno, houve um aumento de 5 dias, passando de 32
dias em 31 de dezembro de 2015 para 37 dias em 31 de dezembro de 2016.
Estoques
O aumento de R$ 66.868 mil nos estoques est relacionado com os seguintes fatores combinados: (i) as
compras de celulose oriundas do contrato com a Klabin (ii) a reduo de 5 dias de estoque, passando de 52
dias em 2015 para 47 dias em 2016, e (iii) efeito da desvalorizao do dlar norte-americano frente ao real
Impostos diferidos
O saldo lquido dos impostos diferidos ativos (imposto ativo menos o imposto passivo) apresentou uma queda
de R$ 1.326.942 mil, decorrente, principalmente, do efeito da variao cambial sobre os emprstimos,
financiamentos e operaes em moeda estrangeira em funo da opo da Companhia de tributao da
variao cambial pelo regime de caixa, pelo efeito tributrio do ajuste do ativo biolgico reconhecido no ano,
pelo aproveitamento fiscal do gio no amortizado contabilmente e o reconhecimento do efeito da proviso
para imposto de renda e contribuio social sobre resultados das subsidirias do exterior.
Ativos imobilizado, biolgico e intangvel
O saldo do ativo imobilizado sofreu um aumento de R$ 3.673.806 mil, decorrente das seguintes
movimentaes: (i) depreciao da base de ativos que totalizou R$ 792 milhes; (ii) baixas no valor de R$ 37
milhes e, (iii) adies que totalizaram R$ 4.431 milhes, dentre as quais podemos destacar os adiantamentos
relativos ao Projeto Horizonte 2.
O saldo dos ativos biolgicos registrou um aumento de R$ 236.643 mil, decorrente das seguintes
movimentaes: (i) cortes efetuados no perodo, no montante de R$ 1.087 milhes; (ii) adies decorrentes
de plantio e reforma, de R$ 1.538 milhes e, (iv) variao negativa na avaliao do valor justo no final do
perodo de reporte, no valor de R$ 212 milhes.
PGINA: 205 de 492

O saldo dos ativos intangveis registrou um aumento de R$ 70.060 mil, decorrente das seguintes
movimentaes: (i) amortizaes no perodo de R$ 67 milhes e, (ii) adies de R$ 119 milhes,
principalmente relativo ao reconhecimento do direito de explorao da concesso do Terminal de Macuco, no
valor de R$ 115 milhes.
Passivos
Os passivos totais consolidados da Fibria sofreram um aumento de 24% em 2016, equivalente a R$ 4.003.990
mil, explicados principalmente, pelas variaes nas rubricas comentadas abaixo, considerando os montantes
classificados no passivo circulante e no circulante:
Emprstimos e financiamentos (curto e longo prazo)
O saldo dos emprstimos e financiamento apresentou um aumento de R$ 3.408.679 mil no ano, em funo,
principalmente, dos seguintes fatores: (i) captao de emprstimos e financiamentos no montante de
R$ 7.904 milhes; (ii) apropriao de juros no valor de R$ 717 milhes; (iii) reconhecimento de uma receita
lquida de variao cambial de R$ 1.716 milhes (devido valorizao de 16,5% do Real frente ao dlar
norte-americano no ano) e, (iv) pagamento de juros e principal da dvida no montante de R$ 3.353 milhes.
Contas a pagar aos fornecedores
O saldo a pagar aos fornecedores apresentou um aumento de R$ 1.198.814 mil no ano de 2016, explicado,
substancialmente, pelo aumento no volume de contrataes de servios e compra de mquinas e
equipamentos em funo do Projeto H2 e pelas compras de celulose da Klabin, com vencimentos em at 360
dias.
Impostos e taxas a recolher
O saldo dos impostos e taxas a recolher apresentou uma reduo e R$ 478.866 mil no ano de 2016,
substancialmente devido ausncia de reconhecimento de IRPJ e CSLL em funo do prejuzo apurado no
ano.
Dividendos a pagar
O aumento no saldo de dividendos a pagar de R$ 310.497 mil est relacionado (i) ao pagamento em maio de
2016 do valor de R$ 81.269 mil relativo aos dividendos mnimos apurados em 2015 e, (ii) ao reconhecimento
dos dividendos mnimos obrigatrios do ano de 2016, no valor de R$ 393.026 mil, correspondente a 25% do
lucro ajustado do exerccio.
Patrimnio Lquido
O saldo do patrimnio lquido apresentou uma reduo de 8% no ano de 2016, equivalente a R$ 1.002.360
mil, sendo que as principais movimentaes ocorridas no patrimnio lquido durante o exerccio esto
relacionadas, principalmente: (i) distribuio em maio de 2016, de R$ 218.731 mil, a ttulo de dividendo
adicional proposto do exerccio de 2015, a partir da aprovao em Assembleia Geral Ordinria realizada em 27
de abril de 2016; (ii) constituio de reserva legal, no valor de R$ 82.743 mil; (iii) destaque dos dividendos
PGINA: 206 de 492

mnimos obrigatrios no montante de R$ 393.026 mil e, (iv) destinao do resultado remanescente para a
conta de reserva para investimentos, no montante de R$ 1.179.079 mil.
Comentrios sobre alteraes significativas verificveis na comparao entre os balanos

patrimoniais consolidados dos exerccios de 2015 e 2014:
Ativos
Os ativos totais consolidados da Companhia sofreram um aumento de 15% em 2015, equivalente a

R$ 3.839.998 mil, o que pode ser explicado, principalmente, pelas variaes nas rubricas comentadas abaixo,
O saldo de caixa e equivalentes de caixa e de ttulos e valores mobilirios apresentou um aumento de

R$ 1.362.421 mil decorrentes, principalmente (i) das captaes de dvidas no perodo, dentre as quais
destacamos as dvidas que sero utilizadas para o financiamento do Projeto Horizonte 2, como o pr-
pagamento de exportao captado pela subsidiria Fibria International Trade GmbH, no valor de US$ 400
milhes (equivalentes naquela data a R$ 1.390 milhes) e a emisso dos Certificados Recebveis do
Agronegcio (CRA) pela Fibria-MS, no valor de R$ 675 milhes, e (ii) a aplicao em ttulos e valores
mobilirios do excedente de caixa gerado nas operaes.
O saldo das contas a receber de clientes apresentou um aumento de R$ 203.928 mil. A variao est
relacionada principalmente com o mercado externo, substancialmente em funo (i) do efeito da variao do
dlar norte-americano sobre o saldo em aberto, com impacto positivo de R$ 728 milhes e, (ii) do aumento
no volume de operaes de forfaiting realizadas em dezembro de 2015, com impacto de R$ 468 milhes. Com
relao ao prazo mdio de recebimento do mercado externo, a Companhia teve uma reduo de 1 dia,
passando de 27 dias em dezembro de 2014 para 26 dias em dezembro de 2015; j no mercado interno,
houve um aumento de 2 dias, passando de 30 dias em 31 de dezembro de 2014 para 32 dias em 31 de
dezembro de 2015.
Estoques
O aumento de R$ 332.353 mil nos estoques est relacionado com (i) o menor volume de vendas em 2015 em
comparao com 2014, (ii) o aumento de 4 dias de estoque no ano, passando de 48 dias em 2014 para 52
dias em 2015, (iii) efeito da valorizao do dlar norte-americano frente ao real, e (iv) efeito do aumento nos
custos e insumos inerentes ao processo produtivo.
Impostos diferidos
O saldo lquido dos impostos diferidos ativos (imposto ativo menos o imposto passivo) apresentou um
aumento de R$ 1.203.909 mil, decorrente, principalmente, do efeito da variao cambial sobre os
emprstimos, financiamentos e operaes em moeda estrangeira em funo da opo da Companhia de
tributao da variao cambial pelo regime de caixa, pelo aproveitamento fiscal do gio no amortizado
PGINA: 207 de 492

contabilmente e o reconhecimento do efeito da proviso para imposto de renda e contribuio social sobre
resultados das subsidirias do exterior.
Imobilizado e biolgicos
O saldo do ativo imobilizado sofreu um aumento de R$ 180.653 mil, decorrente das seguintes
movimentaes: (i) depreciao da base de ativos que totalizou R$ 780 milhes; (ii) baixas no valor de R$ 40
milhes e, (iii) adies que totalizaram R$ 1.013 milhes, dentre as quais podemos destacar os adiantamentos
relativos ao Projeto Horizonte 2 e a aquisio de terras junto Votorantim, realizada em 28 de dezembro de
2015 pelo valor de R$ 452 milhes.
O saldo dos ativos biolgicos registrou um aumento de R$ 407.153 mil, decorrente das seguintes
movimentaes: (i) cortes efetuados no perodo, no montante de R$ 1.103 milhes; (ii) adies decorrentes
de plantio e reforma, de R$ 1.344 milhes e, (iv) variao positiva na avaliao do valor justo no final do
perodo de reporte, no valor de R$ 185 milhes.
Passivos
Os passivos totais consolidados da Fibria sofreram um aumento de 51% em 2015, equivalente a R$ 5.640.383
mil, explicados principalmente, pelas variaes nas rubricas comentadas abaixo, considerando os montantes
O saldo dos emprstimos e financiamento apresentou um aumento de R$ 4.417.313 mil no ano, em funo,
principalmente, dos seguintes fatores: (i) captao de emprstimos e financiamentos no montante de
R$ 3.118 milhes; (ii) apropriao de juros no valor de R$ 479 milhes; (iii) reconhecimento de uma despesa
lquida de variao cambial de R$ 3.038 milhes (devido desvalorizao de 47% do Real frente ao dlar
norte-americano no ano) e, (iv) pagamento de juros e principal da dvida no montante de R$ 2.206 milhes.
O passivo lquido relativo aos instrumentos financeiros derivativos (passivo menos ativo) apresentou um
aumento de R$ 410.498 mil no ano, devido, principalmente, ao efeito da marcao a mercados dos
instrumentos contratados, os quais so impactados pelo movimento do dlar norte-americano frente ao Real.
Em 2015, a Companhia reconheceu uma perda lquida com instrumento financeiros derivativos no montante
de R$ 830.128 mil.
Impostos e taxas a recolher
O saldo dos impostos e taxas a recolher apresentou um aumento de R$ 508.281 mil no ano de 2015,
explicado substancialmente pelo reconhecimento de aproximadamente R$ 501 milhes de IRPJ e CSLL a
pagar em funo do lucro tributvel apurado no ano, impactado pela adio dos lucros auferidos pelas
subsidirias do exterior, em atendimento Lei 12.973/14.
Patrimnio Lquido
PGINA: 208 de 492

O saldo do patrimnio lquido apresentou uma reduo de 12% no ano de 2015, equivalente a R$ 1.800.385
mil, sendo que as principais movimentaes ocorridas no patrimnio lquido durante o exerccio esto
relacionadas, principalmente: (i) distribuio de dividendos no montante de R$ 2.110.854 mil, sendo R$
110.854 mil relativos ao saldo remanescente do lucro apurado em 2014 e, R$ 2.000.000 mil relativo a lucros
de anos anteriores; (ii) constituio de reserva legal, no valor de R$ 17.110 mil; (iii) destaque dos dividendos
mnimos obrigatrios no montante de R$ 81.269 mil e, proposta de distribuio adicional de dividendos, no
montante de R$ 218.731 mil, a serem submetidos aprovao na Assembleia Geral Ordinria que ser
realizada em abril de 2016; e, (iv) destinao do resultado remanescente para a conta de reserva para
investimentos, no montante de R$ 25.075 mil.
Comentrios sobre alteraes significativas verificveis na comparao entre os balanos patrimoniais

consolidados dos exerccios de 2014 e 2013:
Ativos
Os ativos totais consolidados da Companhia sofreram uma queda de 4% em 2014, equivalente a

R$ 1.156.192 mil, o que pode ser explicado principalmente pelas variaes nas rubricas comentadas abaixo,
O saldo de caixa e equivalentes de caixa e de ttulos e valores mobilirios apresentou uma queda de
R$ 1.192.881 mil decorrentes, principalmente das aes de otimizao de dvidas ( liability management)
atravs das liquidaes de dvidas e recompras antecipadas dos Bonds realizadas no ano de 2014. Ao longo
de 2014, mais de US$ 2 bilhes em dvidas foram amortizadas pela Companhia.
O saldo das contas a receber de clientes apresentou um aumento de 41%, equivalente a R$ 156.337 mil. A
variao est relacionada, principalmente, com o mercado externo decorrente da queda no volume de
operaes de forfaiting realizadas em dezembro de 2014, com impacto de R$ 117 milhes. A variao do
dlar norte-americano tambm influenciou no aumento do saldo em aberto, com impacto de R$ 71 milhes,
compensado pela reduo do volume de faturamento no ms de dezembro de 2014 em comparao a 2013.
Com relao ao prazo mdio de recebimento, a Companhia teve um aumento de 3 dias, passando de 24 dias
em dezembro de 2013 para 27 dias em dezembro de 2014 em funo dos exposto anteriormente.
Contas a receber relativo venda de terras e benfeitorias
O valor de R$ 902.584 mil, em aberto na data base de 31 de dezembro de 2013, foi integralmente recebido
pela Companhia no 1 trimestre de 2014, aps o cumprimento de determinadas obrigaes e registros legais,
que foram realizados pela Companhia.
Impostos a recuperar
O saldo dos impostos a recuperar aumentou 103%, equivalente a R$ 970.029 mil, em funo, principalmente,
(i) do reconhecimento aps deciso judicial transitado em julgado, em junho de 2014, do crdito relativo ao
PGINA: 209 de 492

Programa Befiex, no valor de R$ 860.764 mil, e respectiva atualizao monetria pela Selic e, (ii) do
reconhecimento de R$ 37 milhes ttulo do programa Reintegra (Regime Especial de Reintegrao de
Valores Tributrios para as Empresas Exportadoras), do qual a Companhia passou a ser beneficiria aps
edio da Lei n 13.043/2014, de 13 de novembro de 2014), com vigncia a partir de 1 de outubro de 2014.
Impostos diferidos
O saldo lquido dos impostos diferidos (imposto ativo menos o imposto passivo) apresentou um aumento de
R$ 192.088 mil, decorrente, principalmente, do efeito da variao cambial sobre os emprstimos,
financiamentos e operaes em moeda estrangeira em funo da opo da Companhia de tributao da
variao cambial pelo regime de caixa e pelo aproveitamento fiscal do gio no amortizado contabilmente.
Ativos mantidos para venda
A movimentao ocorrida no saldo dos ativos mantidos para venda deve-se reclassificao do curto prazo
para o longo prazo dos montantes correspondentes aos itens abrangidos pelo Projeto Losango (alienao de
ativos florestais e terras no Estado do Rio Grande do Sul), uma vez que a concluso da venda no est sob a
gesto exclusiva da Administrao da Companhia e depende de vrias aprovaes governamentais que esto
mais lentas do que o esperado.
Outros ativos
A reduo do saldo refere-se, substancialmente, cesso dos direitos creditrios relativos s contas a receber
sobre o ressarcimento do incentivo fiscal de Crdito-prmio de IPI, cujo valor recebido pela Companhia foi de
R$ 158.500 mil.
Imobilizado e biolgicos
O saldo do ativo imobilizado sofreu uma reduo de 6%, equivalente a R$ 571.771 mil, decorrente das
seguintes movimentaes: (i) depreciao da base de ativos que totalizou R$ 798 milhes; (ii) baixas no valor
de R$ 127 milhes e, (iii) adies em investimento em modernizao de ativos imobilizados e
desenvolvimento de projetos, que totalizaram R$ 349 milhes.
O saldo dos ativos biolgicos registrou um aumento de 8%, equivalente a R$ 284.411 mil, decorrente das
seguintes movimentaes: (i) cortes efetuados no perodo, no montante de R$ 959 milhes; (ii) adies
decorrentes de plantio e reforma, de R$ 1.190 milhes e, (iv) variao positiva na avaliao do valor justo no
final do perodo de reporte, no valor de R$ 52 milhes.
Passivos
Os passivos totais consolidados da Fibria sofreram reduo de 10% em 2014, equivalente a R$ 1.280.643 mil,
explicados principalmente pelas variaes nas rubricas comentadas abaixo, considerando os montantes
PGINA: 210 de 492

O saldo dos emprstimos e financiamento apresentou uma reduo de R$ 1.446.578 mil no ano, em funo,
principalmente, dos seguintes fatores: (i) captao emprstimos e financiamentos no montante de R$ 4.382
milhes; (ii) apropriao de juros no valor de R$ 476 milhes; (iii) reconhecimento de uma despesa lquida de
variao cambial de R$ 690 milhes; (iv) pagamento de juros e principal da dvida no montante de R$ 7.127
milhes e, (v) amortizao proporcional do custo de captao das dvidas captadas (Bonds e outras), no valor
de R$ 133 milhes.
Dividendos a pagar
A variao do saldo refere-se, substancialmente, aos dividendos propostos pela Companhia, no valor de R$
36.951 mil, correspondentes a 25% do lucro lquido ajustado do ano de 2014, conforme previsto no Estatuto
da Companhia.
Passivos relacionados aos ativos mantidos para venda
O saldo dessa foi reclassificado do curto para o longo prazo pelo mesmo motivo descrito na rubrica dos
Ativos mantidos para a venda, acima.
Patrimnio Lquido
O saldo do patrimnio lquido apresentou um aumento de 1%, equivalente a R$ 124.451 mil, no exerccio de
2014 em relao a 2013, sendo que as movimentaes ocorridas no patrimnio lquido durante o exerccio
esto relacionadas, principalmente (i) ao lucro lquido auferido no ano, cujo valor consolidado de R$
162.552 mil, (ii) constituio de reserva legal, no valor de R$ 7.779 mil, (iii) destaque dos dividendos
propostos no montante de R$ 36.951 mil, conforme descrito acima e, (iv) destinao do resultado
remanescente para a conta de reserva de investimentos, no montante de R$ 110.853 mil.
Em Assembleia Geral Ordinria e Extraordinria da Companhia realizada em 28 de abril de 2015, foi aprovada
a destinao do lucro lquido com modificaes proposta originalmente apresentada pela Administrao da
Companhia, tendo em vista que a parcela do lucro lquido originalmente aplicada na conta de reserva de
investimentos da Companhia para execuo do oramento de capital, no valor de R$ 110.853 mil, foi
destinada integralmente ao pagamento de dividendos adicionais aos acionistas da Companhia.
Comentrios sobre alteraes significativas verificveis na comparao entre as demonstraes

de resultado consolidados dos exerccios de 2016 e 2015:
Receitas lquidas
A receita operacional lquida da Companhia totalizou R$ 9.614.817 mil em 2016, 5% inferior registrada em
2015. Essa reduo explicada principalmente pela queda de 15% no preo mdio lquido em dlar,
parcialmente compensado pelo aumento de 8% no volume de vendas (incluindo as vendas oriundas do
contrato com a Klabin) e a valorizao de 5% no dlar mdio no perodo entre 2015 e 2016.
O volume de vendas de celulose no ano de 2016 atingiu 5,5 milhes de toneladas, 8% superior ao volume
comercializado no ano anterior (correspondente a 5,1 milhes).
PGINA: 211 de 492

As exportaes de celulose representaram 90,5% da receita lquida de vendas de celulose e 90% do volume
de vendas de celulose em 2016, comparados a 91,8% e 90,3%, respectivamente, em 2015.
A Europa permaneceu com a maior participao na receita por regio, representando 36%, seguida por sia
com 32%, Amrica do Norte com 22% e o Brasil com 10%.
Quanto distribuio de vendas por uso final, o segmento de Papis Sanitrios representou 48% do total das
vendas em 2016, seguido por Imprimir e Escrever com 34% e Papis Especiais com 18%.
Descontos so frequentemente concedidos aos clientes da Companhia localizados na Europa e Amrica do

Norte.
Custo dos produtos vendidos
O custo do produto vendido totalizou R$ 7.108.346 mil, um aumento de R$ 1.230.137 mil (equivalente a
21%) em relao a 2015, principalmente em funo de (i) um aumento de 40% nos custos variveis, que
passaram de R$ 2.602 milhes em 2015 para R$ 3.646 milhes em 2016 e, (ii) 17% de aumento nas
despesas com benefcios a empregados, passando de R$ 498 milhes em 2015 para R$ 580 milhes em 2016.
Os custos variveis aumentaram essencialmente em funo das despesas relativas s compras de celulose
oriundas do contrato com a Klabin e, impactos dos aumentos observados no custo caixa de produo devido
ao maior raio mdio no transporte e maior poro de madeira adquirida de terceiros. O aumento na despesa
de benefcios a empregados esto relacionadas aos reajustes anuais dos salrios dos empregados.
O custo caixa de produo do ano foi de R$ 680/tonelada, 10% superior ao custo caixa de 2015, de R$
610/tonelada, em grande parte explicado pelo: (i) aumento de R$ 33/tonelada no custo da madeira (incluindo
transporte), R$ 16/tonelada em custos variveis (principalmente menor resultado de utilidade relativo s
vendas de energia), R$ 8/tonelada em custos fixos (materiais e servios) e R$ 4/tonelada de impacto de
variao cambial, os quais foram compensados em R$ 4/tonelada pelo menor custo com as paradas
programadas para manuteno. Excluindo os efeitos das paradas programadas, nosso custo caixa de
produo seria R$ 649/tonelada em 2016, comparado R$ 581/tonelada em 2015.
Lucro bruto
O resultado combinado da reduo das receitas lquidas e aumento do custo dos produtos vendidos justifica
uma queda de 40% (ou R$ 1.695.987 mil) no lucro bruto em 2016 quando comparado ao ano de 2015, com
uma margem bruta de 26% em 2016, contra 42% em 2015.
Despesas com vendas
As despesas com vendas totalizaram R$ 481.306 mil, o que representa um aumento de 10% em relao ao
ano anterior (R$ 44.053 mil). O aumento explicado, principalmente, pelo aumento no volume de vendas e
apreciao do dlar norte-americano mdio no perodo frente ao real, o qual impactou principalmente as
despesas com os terminais. A relao entre despesas de vendas e receita lquida aumentou de 4,3% em 2015
para 5,0% em 2016.
Despesas administrativas
PGINA: 212 de 492

As despesas administrativas somaram R$ 275.797 mil em 2016, praticamente estvel em relao ao ano
anterior (R$ 265.621 mil). A relao entre despesas administrativas e receita lquida aumentou de 2,6% em
2015 para 2,9% em 2016.
Outras (despesas) receitas operacionais, lquidas
Em 2016, reconhecemos uma despesa lquida de R$ 321.167 mil comparado uma receita lquida de R$
24.347 mil em 2015, principalmente, pelo resultado combinado dos seguintes fatores:
(i) reduo de R$ 397 milhes no resultado do valor justo do ativo biolgico, passando de um ganho de
R$ 185 milhes em 2015 para uma perda de R$ 212 milhes em 2016;
(ii) reconhecimento de R$ 31 milhes de perda na alienao de imobilizado em 2016, comparado a um

ganho de R$ 135 milhes de perda em 2015, principalmente pelo efeito da venda de 5 mil hectares de
terras Votorantim em 2015;
(iii)reconhecimento em 2015 do complemento da proviso para perda de crditos de ICMS de anos

anteriores, no valor de R$ 165 milhes. At setembro de 2015, essa proviso era equivalente a 80% do
total no Estado do Esprito Sando; porm, devido baixa probabilidade de realizao desses crditos, o
percentual foi aumentado para 100% a partir de outubro de 2015; e
(iv) reduo de R$ 58 milhes nas despesas com os programas de remunerao varivel aos
empregados, passando de R$ 119 milhes em 2015 para R$ 61 milhes em 2016, em funo,
principalmente, da queda no preo das aes da Companhia, cujo resultado impacta na mensurao dos
programas de remunerao varivel da Diretoria e gerentes gerais.
Resultado Financeiro
O resultado financeiro totalizou uma receita lquida de R$ 1.616.217 mil, comparada uma despesa lquida de
R$ 3.685.265 mil em 2015, representando um aumento de 144%, devido:
(i) ao aumento nas despesas financeiras de 32%, passando de R$ 570 milhes em 2015 para R$
752 milhes em 2016, em funo do aumento do endividamento bruto da Companhia devido s
captaes realizadas em 2016;
(ii) ao efeito da variao cambial fruto da desvalorizao de 16,5% do dlar norte-americano

frente ao real no ano de 2016, onde as receitas lquidas foram de R$ 1.385 milhes em 2016
comparado a uma despesa lquida de R$ 2.057 milhes em 2015; e
(iii) ao aumento de R$ 1.531 milhes no resultado positivo com instrumentos financeiros

derivativos, passando de uma perda lquida de R$ 830 milhes em 2015 para um ganho lquido de R$
701 milhes em 2016, devido desvalorizao do dlar norte-americano frente ao real ao longo do
ano.
Imposto de renda e contribuio social
PGINA: 213 de 492

A alquota do imposto de renda e da contribuio social no Brasil foi de 34% em 2016 e 2015. A Companhia e
suas controladas sediadas no Brasil utilizam a sistemtica do lucro real. As controladas sediadas no exterior
utilizam sistemticas de apurao dos tributos de acordo com as regras de apurao do pas onde se
encontram.
A Companhia continua a acreditar nas previses dos tratados internacionais para evitar a dupla tributao.
Porm, como a definio final sobre a sua aplicabilidade est pendente no Supremo Tribunal Federal,
atualmente a Companhia tributa o lucro de acordo com a Lei 12.973/14.
A Lei 12.973/14 revogou o artigo 74 da Medida Provisria 2.158/01 e determina que a parcela do ajuste do
valor do investimento em controlada, direta ou indireta, domiciliada no exterior equivalente aos lucros por ela
auferidos antes do imposto sobre a renda, excetuando a variao cambial, dever ser computada na
determinao do lucro real e na base de clculo da Contribuio Social sobre o Lucro Lquido da pessoa
jurdica controladora domiciliada no Brasil, ao fim de cada ano. A repatriao desses lucros em anos
subsequentes no est sujeita futura tributao no Brasil. A Companhia reconhece provises para impostos
sobre a renda de subsidirias no exterior por competncia.
A taxa efetiva realizada foi 45,3% em 2016 comparada 321,8% em 2015.
As principais razes para a diferena entre 2016 e 2015, alm do resultado antes dos impostos nos
respectivos anos, foram a reduo do efeito fiscal sobre o benefcio do Programa Reintegra e o resultado
lquido da variao cambial reconhecido como resultado da converso para a moeda funcional real das
subsidirias no exterior. Como o real no a moeda utilizada para fins de tributao nestes pases, tal efeito
no reconhecido nas subsidirias do exterior e nunca ser objeto de tributao no Brasil. O efeito da
variao cambial das subsidirias no exterior foi uma perda de R$ 314 milhes em 2016 e um ganho de R$
458 milhes em 2015, refletindo a valorizao do real frente s moedas estrangeiras (substancialmente dlar
norte-americano e euro), e
O desembolso de caixa para pagamento de imposto de renda e contribuio social no exerccio totalizou R$
106.411 mil em 2016, comparado a R$ 76.395 mil em 2015.
Lucro lquido atribudo aos acionistas no controladores
A participao de no controladores foi de R$ 14.800 mil em 2015 para R$ 8.768 mil em 2016.
Lucro Lquido do exerccio
Como resultado das consideraes acima, o lucro lquido consolidado do ano de 2016 totalizou R$ 1.663.616
mil, em comparao um lucro lquido de R$ 356.985 mil em 2015. O lucro lquido do exerccio representou
17% da receita em 2016 comparado 4% em 2015.
Comentrios sobre alteraes significativas verificveis na comparao entre as demonstraes

de resultado consolidados dos exerccios de 2015 e 2014
PGINA: 214 de 492

Receitas lquidas
A receita operacional lquida da Companhia totalizou R$ 10.080.667 mil em 2015, 42% superior registrada
em 2014. Esse aumento explicado principalmente pelo maior preo mdio lquido em dlar norte-americano
e valorizao do dlar norte-americano frente ao real, parcialmente compensado pela reduo no volume de
vendas.
O volume de vendas de celulose no ano de 2015 atingiu 5,1 milhes de toneladas, 3,5% inferior ao volume
comercializado no ano anterior (correspondente a 5,3 milhes), explicado pela reduo nas vendas sia
(117 mil toneladas, ou 8,8%), Amrica do Norte (54 mil toneladas, ou 4,3%) e Brasil/Amrica do Sul (18 mil
toneladas, ou 3,5%) em 2015 quando comparado com 2014. As vendas Europa mantiveram-se no mesmo
nvel em 2015, sem variaes relevantes.
As exportaes de celulose representaram 91,8% da receita lquida de vendas de celulose e 90,3% do volume
A Europa permaneceu como principal destino das vendas representando 42,9%, seguida da sia, com 23,7%,
da Amrica do Norte, com 23,6% e do Brasil/Amrica do Sul, com 9,8%.

Norte.
O custo do produto vendido totalizou R$ 5.878.209 mil, um aumento de R$ 332.672 mil (equivalente a 6%)
em relao a 2014. Contriburam para esse resultado: (i) o aumento do custo-caixa de produo, impactado
principalmente pelo aumento de custos no recorrentes com madeira, alta do dlar norte-americano frente ao
real e reduo na venda de energia devido aos preos mais baixos; e (ii) o efeito do cmbio sobre os custos
logsticos como frete, parcialmente compensados pela reduo em custos com ajustes dos bunkers como
resultado da alta no preo do petrleo.
O custo caixa de produo do ano foi de R$ 618/tonelada, 19% superior ao custo caixa de 2014, de R$
519/tonelada, em grande parte explicado pelo: (i) maiores custos no recorrentes com madeira, devido a
maior participao de madeira de terceiros e madeira trazida de Losango, impactando a distncia mdia das
florestas s fbricas; (ii) efeito cmbio, devido valorizao do dlar norte-americano frente ao real e, (iii)
menor resultado na venda de utilidades (energia); e (iv) aumento dos custos de parada de manuteno. A
inflao observada no ano de 2015 foi de 10,7% (IPCA) e a valorizao do dlar norte-americano frente ao
real atingiu 47%.
Lucro bruto
O resultado combinado do aumento das receitas lquidas e aumento do custo dos produtos vendidos justifica
um aumento de 173% (ou R$ 2.664.392 mil) no lucro bruto em 2015 quando comparado ao ano de 2014,
com uma margem bruta de 42% em 2015, contra 22% em 2014.
Despesas com vendas
PGINA: 215 de 492

As despesas com vendas totalizaram R$ 437.253 mil, o que representa um aumento de 20% em relao ao
ano anterior (R$ 365.215 mil). O aumento explicado, principalmente, pelo aumento no dlar norte-
americano mdio no perodo frente ao real, o qual impactou principalmente as despesas com os terminais,
parcialmente compensados pela queda no volume de vendas. A relao entre despesas de vendas e receita
lquida caiu de 5,2% em 2014 para 4,3% em 2015.
As despesas administrativas somaram R$ 265.621 mil em 2015, praticamente estvel em relao ao ano
anterior (R$ 265.077 mil). A relao entre despesas administrativas e receita lquida reduziu de 3,7% em 2014
para 2,6% em 2015.
A reduo de 97%, ou R$ 725.115 mil, nessa rubrica deve-se, principalmente, pelo resultado combinado dos
seguintes fatores:
(v) reconhecimento em 2014 de R$ 852 milhes de crditos fiscais (substancialmente crditos do BEFIEX,
conforme descrito na nota explicativa 24(d)(i) s demonstraes financeiras de 2014), contra R$ 7
milhes em 2015;
(vi) aumento de R$ 133 milhes no resultado positivo do valor justo do ativo biolgico, passando
de R$ 52 milhes em 2014 para R$ 185 milhes em 2015;
(vii) reconhecimento de R$ 135 milhes de ganho na alienao de imobilizado em 2015,
comparado a R$ 68 milhes de perda em 2014, principalmente pelo efeito da venda de 5 mil hectares de
terras Votorantim;
(viii) reconhecimento do complemento da proviso para perda de crditos de ICMS de anos
anteriores, no valor de R$ 165 milhes. At setembro de 2015, essa proviso era equivalente a 80% do
total no Estado do Esprito Sando; porm, devido baixa probabilidade de realizao desses crditos, o
percentual foi aumentado para 100% a partir de outubro de 2015; e
(ix) reverses de proviso para contingncias no montante de R$ 14 milhes em 2015, contra o
reconhecimento de proviso para contingncias de R$ 14 milhes em 2014.
O resultado financeiro totalizou uma despesa lquida de R$ 3.685.265 mil, comparada despesa de
R$ 1.634.725 mil em 2014, representando um aumento de 125%, devido:
(iv) ao aumento nas receitas financeiras para R$ 222 milhes em 2015 comparado a R$ 134
milhes em 2014, fruto de juros e variao monetria reconhecida no valor de R$ 84 milhes pela
correo do saldo de impostos a recuperar (substancialmente crditos do BEFIEX) e R$ 132 milhes de
juros sobre ttulos e valores mobilirios;
(v) reduo nas despesas financeiras para R$ 570 milhes em 2015 comparado a R$ 1.041
milhes em 2014, em funo: (a) da ausncia em 2015 de encargos relacionadas s recompras dos
PGINA: 216 de 492

Bonds, cujo pagamento em 2014 totalizou R$ 599 milhes; (b) da reduo de R$ 19 milhes em 2015
nos juros sobre os emprstimos e financiamentos e respectivos custos de captao, e (c) do aumento
de R$ 47 milhes em outras despesas financeiras;
(vi) ao efeito da variao cambial fruto da valorizao de 47% do dlar norte-americano frente ao
real no ano de 2015, onde as despesas lquidas foram de R$ 2.507 milhes em 2015 comparado a R$
722 milhes em 2014; e
(vii) perda lquida com instrumentos financeiros derivativos, de R$ 830 milhes em 2015
comparado a uma perda lquida de R$ 6,2 milhes em 2014, devido a valorizao do dlar norte-
americano frente ao real.
A alquota do imposto de renda e da contribuio social no Brasil foi de 34% em 2015 e 2014. A Companhia e
suas controladas sediadas no Brasil utilizam a sistemtica do lucro real. As controladas sediadas no exterior
utilizam sistemticas de apurao dos tributos de acordo com as regras de apurao do pas onde se
encontram.
A Companhia continua a acreditar nas previses dos tratados internacionais para evitar a dupla tributao.
Porm, como a definio final sobre a sua aplicabilidade est pendente no Supremo Tribunal Federal,
atualmente a Companhia tributa o lucro de acordo com a Lei 12.973/14.
A Lei 12.973/14 revogou o artigo 74 da Medida Provisria 2.158/01 e determina que a parcela do ajuste do
valor do investimento em controlada, direta ou indireta, domiciliada no exterior equivalente aos lucros por ela
auferidos antes do imposto sobre a renda, excetuando a variao cambial, dever ser computada na
determinao do lucro real e na base de clculo da contribuio social sobre o lucro lquido da pessoa jurdica
controladora domiciliada no Brasil, ao fim de cada ano. A repatriao desses lucros em anos subsequentes
no est sujeita futura tributao no Brasil. A Companhia reconhece provises para impostos sobre a renda
de subsidirias no exterior por competncia.
A taxa efetiva realizada foi 321,8% em 2015 e negativa em 642,6% em 2014, refletindo um benefcio fiscal de
R$ 517.926 mil em 2015 e R$ 140.662 mil em 2014.
As principais razes para a diferena entre 2015 e 2014, alm do resultado antes dos impostos nos
respectivos anos, foram:
(i) o efeito de variao cambial ativa reconhecido como resultado da converso para a moeda
funcional real das subsidirias no exterior. Como o real no a moeda utilizada para fins de tributao
nestes pases, tal efeito no reconhecido nas subsidirias do exterior e nunca ser objeto de
tributao no Brasil. O efeito da variao cambial das subsidirias no exterior foi R$ 458 milhes em
2015 e R$ 123 milhes em 2014, refletindo a desvalorizao do real frente s moedas estrangeiras
(substancialmente dlar norte-americano e euro), e
(ii) o efeito fiscal de R$ 32 milhes reconhecido em 2014 sobre o crdito fiscal recebido ttulo
de Imposto sobre o lucro lquido (ILL).
PGINA: 217 de 492

A participao de no controladores foi de R$ 14.800 mil em 2015 e R$ 6.968 mil em 2014.
Como resultado das consideraes acima, o lucro lquido consolidado do ano de 2015 totalizou R$ 356.985
mil, em comparao um lucro lquido de R$ 162.552 mil em 2014. O lucro lquido do exerccio representou 4%
da receita em 2015 comparado 2% em 2014.
Comentrios sobre alteraes significativas verificveis na comparao entre as demonstraes de resultado

consolidados dos exerccios de 2014 e 2013:
Receitas lquidas
A receita operacional lquida da Companhia totalizou R$ 7.083.603 mil em 2014, 2% superior registrada em
2013, que foi de R$ 6.917.406 mil. Esse aumento explicado, principalmente, pelo maior volume de vendas e
valorizao de 9% do dlar norte-americano frente ao real, dado que o preo mdio lquido em reais ficou
estvel.
O volume de vendas de celulose no ano de 2014 atingiu 5,3 milhes de toneladas, 2% superior ao volume
comercializado no ano anterior (correspondente a 5,2 milhes), explicado pela elevao das vendas para o
mercado europeu. A Europa permaneceu como principal destino das vendas representando 41%, seguida da
sia, com 25%, da Amrica do Norte, com 24% e do Brasil/outros, com 10%.
As exportaes de celulose representaram 91,6% da receita lquida de vendas de celulose e 90,3% do volume

Norte, e totalizaram R$ 1.526 milho em 2014, comparado com R$ 1.005 milho em 2013.
O custo do produto vendido totalizou R$ 5.545.537 mil, um aumento de R$ 162.849 mil (equivalente a 3%)
em relao a 2013. Contriburam para esse resultado: (i) o aumento do custo-caixa de produo, e (ii) o efeito
do cmbio sobre os custos logsticos.
O custo caixa de produo do ano foi de R$ 519/tonelada, 3% superior ao custo caixa de 2013, em grande
parte explicado pelo maior custo com madeira e efeito cmbio, parcialmente compensados pelo aumento no
resultado na venda de utilidades. A inflao observada no ano de 2014 foi de 6,41% (IPCA) e a valorizao do
PGINA: 218 de 492

dlar norte-americano frente ao real atingiu 9%, o que demonstra que nosso custo caixa de produo foi
3,41% inferior inflao do perodo.
Lucro bruto
O resultado combinado do aumento das receitas lquidas e aumento do custo dos produtos vendidos manteve
o lucro bruto estvel em 2014 quando comparado ao ano de 2013, com uma margem bruta de 22% em
ambos os anos.
Despesas com vendas
As despesas com vendas totalizaram R$ 365.214 mil, o que representa um aumento de 5% em relao ao ano
anterior (R$ 347.538 mil). O aumento explicado, principalmente, em funo de maiores gastos com servios
de terceiros e do efeito cmbio. A relao entre despesas de vendas e receita lquida aumentou de 4,9% em
2013 para 5,2% em 2014.
As despesas administrativas somaram R$ 285.622 mil, uma reduo de 5% em relao ao ano anterior (R$
300.131 mil). Esse resultado decorrente de menores gastos com salrios e servios de terceiros. A relao
entre despesas administrativas e receita lquida manteve-se estvel em 2014 quando comparado a 2013
(4%).
Em 2014, essa rubrica somou R$ 770.007 mil, sendo 6% inferior a 2013 em funo, principalmente, (i) do
reconhecimento em 2013 do ganho de capital na venda das terras Parkia, no valor de R$ 527 milhes; (ii)
reverso de provises para contingncias no montante de R$ 14 milhes em 2014, contra R$ 116 milhes em
2013, (iii) da reduo na variao no valor justo reconhecido em 2014 em comparao com 2013, em R$ 51
milhes (o valor em 2014 correspondeu a R$ 52 milhes, enquanto em 2013 atingiu R$ 102 milhes),
parcialmente compensado pelo (iv) reconhecimento de crditos tributrios no montante de R$ 852 milhes em
2014 (substancialmente crditos do Programa Befiex), contra R$ 107 milhes em 2013 e, (v) de perdas com a
baixa e alienao de imobilizado de R$ 68 milhes em 2014, comparado a um ganho de R$ 221 milhes em
2013.
O resultado financeiro totalizou uma despesa lquida de R$ 1.634.725 mil, comparada despesa de
R$ 2.054.023 mil em 2013, representando uma reduo de 20%, devido:
(viii) ao aumento nas receitas financeiras de R$ 111 milhes em 2013 para R$ 134 milhes em
2014, fruto de juros e variao monetria reconhecida no valor de R$ 30,3 milhes pela correo do
saldo de impostos a recuperar (substancialmente crditos do Befiex), parcialmente compensado pela
reduo de R$ 5,6 milhes nos juros sobre ttulos e valores mobilirios devido aos resgates para
pagamento das dvidas em 2014;
PGINA: 219 de 492

(ix) ao aumento nas despesas financeiras de R$ 1.017 milhes em 2013 para R$ 1.041 milhes
em 2014, em funo do aumento de R$ 148,3 milhes nos encargos relativos s recompras dos Bonds
em 2014, parcialmente compensados pela reduo de R$ 100,1 milhes nas despesas com juros sobre
emprstimos e financiamentos;
(x) ao efeito da variao cambial fruto da valorizao do dlar norte-americano frente ao real,
onde as despesas lquidas foram de R$ 722 milhes em 2014 comparado a R$ 933 milhes em 2013; e
(xi) perda lquida com instrumentos financeiros derivativos, de R$ 6,2 milhes em 2014
comparado a uma perda lquida de R$ 215,3 milhes em 2013, devido a valorizao do dlar norte-
americano frente ao real.
A alquota do imposto de renda e da contribuio social no Brasil foi de 34% em 2014 e 2013. A partir do ano
calendrio de 2013 a Companhia passou a tributar os lucros auferidos por subsidirias no exterior de acordo
com o artigo 74 da Medida Provisria 2.158/01, o qual determina que os lucros auferidos em cada ano por
controladas no exterior, esto sujeitos ao pagamento do imposto sobre a renda e contribuio social sobre o
lucro no Brasil no mesmo ano, a uma alquota de 34%, aplicvel sobre o lucro contbil da subsidiria no
exterior antes da deduo do imposto sobre a renda. A repatriao desses lucros em anos subsequentes no
est sujeita futura tributao no Brasil. A Companhia reconhece provises para impostos sobre a renda de
subsidirias no exterior por competncia. A Companhia decidiu por iniciar o pagamento dos tributos
mencionados, principalmente para reduzir qualquer risco de futuras autuaes conexas. Em 2014, a Lei n
12.973/14 substituiu o artigo 74 que confirmou que o lucro das subsidirias no exterior so sujeitas ao
pagamento do IRPJ e CSLL no Brasil.
A taxa efetiva realizada foi negativa em 642,6% em 2014 e 103,0% em 2013, refletindo um benefcio fiscal de
R$ 140.662 mil em 2014 e uma despesa com imposto de R$ 354.006 mil em 2013.
As principais razes para a diferena entre os anos, alm do resultado positivo antes dos impostos em 2014,
contra uma despesa em 2013, foram:
(iii) o efeito de variao cambial ativa reconhecido como resultado da converso para a moeda
funcional real das subsidirias no exterior. Como o real no a moeda utilizada para fins de tributao
nestes pases, tal efeito no reconhecido nas subsidirias do exterior e nunca ser objeto de
tributao no Brasil, e
(iv) o reconhecimento, em 2013, de R$ 560 milhes de despesa com IRPJ e CSLL a partir da
adeso da Companhia ao REFIS o qual foi pago mediante a utilizao de crditos de prejuzo fiscal e
base negativa da contribuio social sobre o lucro lquido, no montante de R$ 168.136 mil e,
R$ 392.317 mil mediante desembolso de caixa pela Companhia.
PGINA: 220 de 492

A participao de no controladores foi de R$ 6.968 mil em 2014 e R$ 8.840 mil em 2013.
Como resultado das consideraes acima, o lucro lquido consolidado do ano de 2014 totalizou R$ 162.552
mil, em comparao a um prejuzo de R$ 697.582 mil em 2013. O lucro lquido do exerccio representou 2%
da receita em 2014 comparado a 10% em 2013.
PGINA: 221 de 492

10.2 - Resultado operacional e financeiro
a. Resultados das operaes da Companhia, em especial: (i) descrio de quaisquer

componentes importantes da receita (ii) fatores que afetaram materialmente os
resultados operacionais
A seguir so apresentados os comentrios da Diretoria da Companhia correspondentes anlise dos

componentes importantes da receita e fatores que afetaram ou podem afetar materialmente os
resultados da Companhia. Nas sees 10.2(b) e 10.2(c), em conjunto, so comentadas as variaes
e/ou impactos de itens tais como, preos da celulose, taxas de cmbio, inflao, taxa de juros e
sazonalidade.
Os resultados das operaes para os exerccios findos em 31 de dezembro de 2016, 2015 e 2014 foram
influenciados e os resultados das operaes continuaro a ser influenciados por diversos fatores, dentre
eles:
a expanso ou contrao da capacidade de produo global dos produtos vendidos pela

Companhia e a taxa de crescimento da economia global;
flutuaes no preo dos produtos no mercado internacional, que so precificados ou

usam como referncia o dlar norte-americano e que poderiam afetar a receita lquida da
Companhia;
a taxa de crescimento do PIB brasileiro, que afeta a demanda interna por produtos da
Companhia e, consequentemente, o volume de vendas no mercado interno;
a taxa de produtividade, que afeta significativamente os custos de produo dos

produtos da Companhia e que pode levar ao impairment dos ativos;
os resultados das operaes das companhias em que a Companhia tem ou teve

participao acionria minoritria ou igualitria, como o caso da Veracel Celulose S.A., e uma
parte disso ou foi consolidado no resultado operacional da Companhia, conforme exigido pelo
IFRS;
alteraes cambiais relativas ao real/dlar norte-americano, inclusive depreciao do

real frente ao dlar norte-americano mdio por 5% em 2016, 42% em 2015 e 9% em 2014,
que afetaram (1) as quantidades expressas em reais da receita lquida, do custo de venda e
outras operaes, e outros custos que so determinados ou vinculados ao dlar norte-
americano e (2) a despesa financeira lquida da Companhia, como resultado das obrigaes
denominadas em dlar norte-americano, que requerem o pagamento de principal e de juros
remuneratrios em dlar norte-americano;
o nvel de endividamento e a flutuao da taxa bsica de juros no Brasil, principalmente

a taxa LIBOR, que afeta o custo de pagamento de juros de dvidas da Companhia com taxas
denominadas em dlar norte-americano com taxa flutuante, e flutuaes da taxa DI, que afeta
o custo de pagamento de juros de dvidas com taxas denominadas em real com taxa flutuante;
taxa de inflao no Brasil, que foi de 6,3% em 2016, 10,7% em 2015 e 6,4% em 2014,
conforme medido pelo IPCA, e os efeitos da inflao (ou deflao) nos custos operacionais em
reais da Companhia e sua dvida denominada em reais que est indexada inflao ou contm
juros com taxas que so parcialmente ajustadas em relao inflao; e
mudanas nas polticas contbeis e na Lei n 6.404/76, introduzidas pela Lei 11.638/07
e novos pronunciamentos e normas internacionais de contabilidade.
PGINA: 222 de 492

O quadro a seguir demonstra a origem das receitas relevantes da Companhia nos ltimos trs anos por
tipo de produto final:
Exerccio social findo em

31 de dezembro de 2015
2016 2015 2014
Celulose:
Volumes (em milhares de toneladas)
Interno .............................................................................. 551 499 517
Externo .............................................................................. 4.953 4.619 4.788
Total .............................................................................. 5.504 5.118 5.305
Receitas lquidas (em milhes de R$)

Interno .............................................................................. 905 819 591
Externo .............................................................................. 8.620 9.169 6.412
Subtotal .......................................................................... 9.525 9.988 7.003
Servios porturios .............................................................. 90 93 80
Total ............................................................................ 9.615 10.081 7.083
Preo mdio (em R$ por tonelada) .......................................... 1.731 1.951 1.320
b. Variaes das receitas atribuveis modificao de preos, taxas de cmbio, inflao,

alteraes de volumes e introduo de novos produtos e servios
Este item informado em conjunto com o item 10.2. c.
c. Impacto da inflao, da variao de preos dos principais insumos e produtos, do cmbio

e da taxa de juros no resultado operacional e no resultado financeiro da companhia,
quando relevante
A seguir so apresentados os comentrios da Diretoria da Companhia correspondentes anlise dos

impactos relevantes de itens tais como, preos da celulose, taxas de cmbio, inflao, taxa de juros e
sazonalidade no resultado operacional e financeiro da Companhia.
Impacto da Variao de Preos da Celulose
Os preos no mercado internacional de nossos produtos de celulose apresentaram variao significativa,

e acreditamos que eles continuaro a variar luz dos desdobramentos econmicos globais, como o
aumento na demanda por celulose na China. Os aumentos significativos dos preos no mercado
internacional de nossos produtos e, consequentemente, os preos que podemos cobrar provavelmente
aumentaro nossa receita lquida e nossos resultados operacionais na medida em que conseguimos
manter nossas margens operacionais e os preos elevados no reduzirem o volume de vendas de
nossos produtos.
Por outro lado, as redues significativas dos preos no mercado internacional de nossos produtos e,
consequentemente, os preos que podemos cobrar provavelmente reduziro nossa receita lquida e
nossos resultados operacionais, caso no consigamos aumentar nossas margens operacionais ou esses
preos reduzidos no resultem em maior volume de vendas de nossos produtos.
PGINA: 223 de 492

Os preos mundiais de celulose so cclicos, pois a demanda por papel depende fortemente das
condies econmicas em geral e a capacidade de produo se ajusta lentamente s mudanas na
demanda. No final do ano de 2014, os preos de referncia mdios da BEKP na Amrica do Norte
(RISI), na Europa (FOEX) e na sia (FOEX) foram US$846, US$745 e US$609 por tonelada,
respectivamente. Para o ano encerrado em 31 de dezembro de 2015, os preos de referncia mdios
da BEKP na Amrica do Norte , na Europa e na sia foram US$890, US$784 e US$641 por tonelada,
respectivamente. No exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2016, os preos mdios de referncia
de BEKP na Amrica do Norte, na Europa e na sia foram de US$850, US$696 e US$517 por tonelada,
respectivamente.
Temos relacionamentos de vendas de longo prazo com substancialmente todos os nossos clientes de
celulose e de papel nos mercados domsticos e de exportao. Esses contratos preveem em geral a
venda de nossa celulose de mercado por preos anunciados por ns a cada ms. Esses preos podero
variar entre as diferentes reas geogrficas onde nossos clientes esto localizados. Os acordos de
preos nos termos de nossos contratos de longo prazo so, em geral, consistentes com os preos de
nossas outras vendas dentro da mesma regio e seguem a tabela de preos de BEKP estabelecida,
anunciada pelos principais produtores de celulose do mundo.
Impacto da Variao da Taxa de Cmbio
A condio financeira e resultados das operaes da Companhia tm sido, e continuaro sendo,

afetados pela taxa de inflao e pela taxa de cmbio do real frente ao dlar norte-americano.
A tabela abaixo mostra o ndice de Preos ao Consumidor (IPCA), valorizao (desvalorizao) do real
contra o dlar norte-americano, cotao cambial mdia e no final dos perodos indicados abaixo:
2016 2015 2014

Inflao (IPCA) ....................... 6,3% 10,7% 6,4%
Valorizao (desvalorizao) do
Dlar x Real ............................ 4% 42% 9%
Cotao ao final do perodo de
um ano - U.S.$ 1,00 ................ R$3,26 R$3,90 R$2,66
Mdia (ponderada diria)(1) da
taxa de cmbio - U.S.$ 1,00 ..... R$3,48 R$3,33 R$2,35
(1) A mdia diria da taxa de cmbio a soma da taxa de fechamento em cada dia til
dividida pelo nmero de dias teis no perodo.
Os resultados das operaes da Companhia e sua condio financeira tem sido, e continuaro sendo,
afetados pela taxa de valorizao ou desvalorizao do real contra o dlar norte-americano, tendo em
vista que:
parte importante das receitas da Companhia esto denominadas em dlares norte-

americanos;
parte importante dos custos da Companhia esto denominados em reais;
algumas despesas operacionais, como custos de matria prima e certas outras

despesas, so denominadas em ou indexadas ao dlar norte-americano;
PGINA: 224 de 492

parte significativa das dvidas da Companhia est denominada em dlares norte-

americanos e, portanto, os respectivos pagamentos de principal e juros devem ser realizados
em dlares norte-americanos.
A maior parte das vendas de celulose da Companhia so feitas no mercado internacional a preos
denominados em dlares norte-americanos. Em geral, a Companhia tenta fixar preos no mercado local
que levem em considerao os preos internacionais de celulose e as variaes da taxa de cmbio
real/dlar norte-americano. Dessa forma, embora a maioria das receitas da Companhia no mercado
domstico seja denominada em reais, praticamente todos os produtos so vendidos a preos que esto
baseados no mercado internacional, que so denominados em dlares norte-americanos.
Quando o real se desvaloriza em relao ao dlar norte-americano, assumindo que o preo

internacional dos produtos da Companhia continue igual, as receitas lquidas de vendas da Companhia
vindas de exportaes aumentam e usualmente a Companhia procura aumentar os preos domsticos
em reais, o que pode reduzir o volume de vendas no mercado local. Por outro lado, quando o real se
valoriza em relao ao dlar norte-americano, assumindo que os preos em dlares norte-americanos
se mantenham estveis, nossas receitas lquidas de vendas diminuem e em geral diminudo o valor
dos preos domsticos em reais, o que pode gerar aumento no volume de vendas no mercado local. Em
perodos de alta volatilidade do real x dlar norte-americano, em geral h um intervalo entre o
momento em que a Companhia consegue aumentar ou diminuir seus preos em reais para os
compradores brasileiros. Esses descasamentos diminuem quando a taxa de cmbio real x dlar norte-
americano menos voltil.
O endividamento consolidado em dlares norte-americanos representava 63% do endividamento da

Companhia em 31 de dezembro de 2016 (incluindo swap de moeda) (90% em 31 de dezembro de 2015
e 93% em 31 de dezembro de 2014). Desta forma, quando o real se valoriza em relao ao dlar norte-
americano:
os custos de juros das dvidas da Companhia denominadas em dlares norte-

americanos diminui em reais, e tal diminuio afeta positivamente o resultado das operaes da
Companhia em reais;
o valor de dvidas denominadas em dlares norte-americanos diminui em reais, e o

valor total de dvidas da Companhia diminui em reais; e
as despesas financeiras lquidas tendem a diminuir como resultado dos ganhos com
variao cambial includos nos resultados da Companhia.
A depreciao do real contra o dlar norte-americano tem efeito contrrio.
Exportaes, que permitem Companhia gerar recebveis em moedas estrangeiras, tendem a conferir
uma proteo natural contra o endividamento da Companhia denominado em dlares norte-
americanos, mas estes itens no se equivalem totalmente. Desta forma, a Companhia frequentemente
contrata instrumentos derivativos para mitigar os efeitos da flutuao cambial em seu endividamento.
Parte significativa do endividamento da Companhia est ligada e paga principalmente com os recursos
decorrentes de exportaes. Dvidas denominadas em dlares norte-americanos em geral esto
disponveis a custo mais baixo em comparao com outras fontes de recursos. A Companhia geralmente
d em penhor parte de seus recebveis de exportao como garantia de suas obrigaes, usualmente
para cobrir as prximas parcelas de principal e juros. Estes contratos tambm contm ndices
financeiros que devem ser observados pela Companhia, entre outras obrigaes.
PGINA: 225 de 492

Impacto do Nvel de endividamento e a Variao da Taxa de Juros
Em 31 de dezembro de 2016, o endividamento consolidado da Companhia era de R$ 16.153 milhes

(R$ 12.744 milhes em 31 de dezembro de 2015 e R$ 8.327 milhes em 31 de dezembro de 2014). O
nvel de endividamento da Companhia resulta em despesas financeiras significativas que so refletidas
em suas demonstraes de resultado. Resultados financeiros consistem em despesas com pagamento
de juros, variao cambial real x dlar norte-americano e outros ativos e passivos denominados em
moedas estrangeiras, ganhos e perdas com derivativos e outros itens descritos na Nota Explicativa 33
s demonstraes financeiras da Companhia para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2016.
Em 2016, a receita financeira lquida da Companhia totalizou R$ 1.616 milhes, composto,

principalmente, por R$ 1.385 milhes de receita lquida de variao cambial e monetria sobre dvidas e
outros ativos e passivos, R$ 701 milhes de ganhos com valor justo de instrumentos financeiros
derivativos e, R$ 752 milhes de juros de emprstimos e financiamentos. Em 2015, a Companhia
apresentou uma despesa financeira lquida total de R$ 3.685 milhes, que consistiu principalmente de
R$ 2.507 milhes de perdas lquidas com variao cambial sobre dvidas e outros ativos e passivos juros
sobre emprstimos e financiamentos e R$ 803 milhes de perdas com valor justo de instrumentos
financeiros derivativos e R$ 570 milhes de juros de emprstimos e financiamentos. Em 2014, a
Companhia apresentou uma despesa financeira lquida total de R$ 1.635 milhes, que consistiu
principalmente de R$ 1.041 milhes de juros sobre emprstimos e financiamentos e R$ 722 milhes de
perdas com variao cambial sobre dvidas e outros ativos e passivos.
As agncias de rating Standard & Poors, Moodys e Fitch mantm um rating da Companhia e de certas
dvidas da Companhia. Qualquer rebaixamento de nota de rating no futuro pode resultar no aumento
de taxas de juros e outras despesas financeiras relacionadas a emprstimos e instrumentos de dvida e
podem afetar adversamente a habilidade da Companhia de obter financiamentos em termos
satisfatrios e nos montantes necessrios.
Impacto da Sazonalidade
O padro de sazonalidade do setor de celulose de mercado tem historicamente estado relacionado com
o ciclo de produo de papel. A produo mundial de papel normalmente aumenta no final das frias de
vero no hemisfrio norte, bem como durante os feriados de Natal e Ano Novo. No entanto, tendo em
vista alguns fatores especficos, incluindo fechamento e a abertura de novas plantas de produo de
papel, mudanas na estrutura de custos do setor e o aumento na demanda global por celulose, a
tendncia de sazonalidade observada no passado pode sofrer alteraes no futuro. No item 7.3(d)
apresentado um maior detalhamento das questes relacionadas sazonalidade.
PGINA: 226 de 492

10.3 - Eventos com efeitos relevantes, ocorridos e esperados, nas demonstraes financeiras
a. Introduo ou alienao de segmento operacional
No houve introduo ou alienao de segmento operacional nas atividades da Companhia durante o

exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2016.
b. Constituio, aquisio ou alienao de participao societria
(i) CelluForce Inc.
Conforme fato relevante divulgado em 18 de novembro de 2016, a Fibria celebrou contrato de subscrio,
na mesma data, por meio do qual, sujeita a certas condies, comprometeu-se a subscrever aes
preferenciais da CelluForce Inc. ("CelluForce"), uma sociedade privada constituda no Canad, lder mundial
na produo comercial de celulose nanocristalina. A Fibria adquiriu aes preferenciais equivalentes a
aproximadamente 8,3% do capital da CelluForce, no valor de CAD$ 5.300.000,00 (cinco milhes e trezentos
mil dlares canadenses), equivalente a R$ 13.379 mil naquela data.
Na mesma data, a Companhia tambm celebrou um acordo de acionistas com demais acionistas da
CelluForce no qual foi estipulado o direito de a Companhia indicar um membro do conselho de administrao
da CelluForce.

produo de CNC na Amrica do Sul, a Fibria ter o direito de preferncia de participar dessa planta por
meio de uma joint venture com a CelluForce ou outra estrutura a ser acordada entre as partes.

aproximadamente 8,3%. O saldo relativo participao da Companhia foi reconhecido na rubrica Outros
investimentos, no grupo de Investimentos.
(ii) Fibria Terminal de Celulose de Santos SPE S.A.
Em 8 de janeiro de 2016, foi constituda a empresa Fibria Terminal de Celulose de Santos SPE S.A. (Fibria
Santos), subsidiria integral da Companhia, cujo objeto social nico e exclusivo a explorao do
arrendamento da rea, infraestruturas e instalao porturia pblica localizada no Porto de Santos,
Arrendamento de Macuco (STS07), para a realizao das atividades de movimentao e armazenamento de
cargas gerais no acondicionadas em contineres, nos termos do Contrato de Arrendamento assinado com a
Unio, a partir do Leilo n 3/2015 promovido pela ANTAQ em dezembro de 2015.
c. Eventos ou Operaes No Usuais
No ocorreram, no exerccio social de 2016, quaisquer eventos ou operaes no usuais com relao
Companhia e/ou suas atividades que tenham causado ou se espera venham a causar efeito relevante nas
demonstraes financeiras ou resultados da Companhia.
PGINA: 227 de 492

10.4 - Mudanas significativas nas prticas contbeis - Ressalvas e nfases no parecer do
auditor
A seguir so apresentados os comentrios dos Diretores da Companhia correspondentes anlise das

mudanas significativas nas prticas contbeis e os efeitos destas alteraes. A anlise dessas
alteraes foi segregada por exerccio e, quando aplicvel, os impactos na posio patrimonial e
financeira foram apresentados em forma de quadro, no respectivo exerccio da adoo. Na seo
10.4(a), os Diretores comentam quais foram as alteraes ocorridas nos exerccios e qualificam as
matrias objeto destas alteraes. Na seo 10.4(b) apresentada a anlise dos Diretores sobre os
impactos relevantes destas alteraes e os efeitos na posio patrimonial e fina nceira da Companhia.
a. Mudanas significativas nas prticas contbeis
Durante os exerccios de 2016, 2015 e 2014, a Companhia no realizou qualquer mudana espontnea nas
prticas contbeis adotadas para a preparao das suas demonstraes financeiras, exceto conforme
mencionado no pargrafo abaixo.
A partir de 2015, as provises para participao nos resultados e pagamento de bnus, calculadas com base
em metas qualitativas e quantitativas definidas pela Administrao, passaram a ser contabilizadas no grupo
de outras receitas/despesas operacionais, lquidas e no mais no grupo de despesas administrativas.
Devido a isso, as rubricas de despesas administrativas e de outras receitas/despesas operacionais,
lquidas do ano de 2014 foram ajustadas para fins de comparabilidade.
A mudana da contabilizao da participao nos resultados e pagamentos de bnus da Diretoria do grupo

despesas administrativas para o grupo outras receitas/despesas operacionais, lquidas deu-se com o
objetivo de buscar a padronizao quanto ao reconhecimento e apresentao das despesas de participao
nos resultados e pagamentos de bnus de todos os empregados da Companhia na demonstrao de
resultado, uma vez que, anteriormente essa mudana, havia uma diferenciao no reconhecimento e
apresentao das despesas de participao nos resultados e pagamentos de bnus da Diretoria em relao
s despesas de participao nos resultados e pagamentos de bnus dos demais executivos e empregados da
Companhia na demonstrao de resultado.
At ento, as despesas de participao nos resultados e pagamentos de bnus dos demais executivos e
empregados eram reconhecidos no grupo outras receitas/despesas operacionais, enquanto que as da
Diretoria, eram reconhecidos no grupo de despesas administrativas. A administrao informa, ainda, que a
referida alterao (i) no provocou efeitos no resultado final apurado pela Companhia em qualquer indicador
financeiro ou em outras mtricas no-contbeis, tais como EBITDA, EBITDA Ajustado, Fluxo de Caixa Livre,
Cash Value Added (CVA) e covenants financeiros; (ii) no esteve relacionada ao atingimento de qualquer
meta financeira e/ou indicador utilizado pela Companhia para apurao da remunerao varivel de nenhum
executivo ou outros empregados da Companhia, de modo que essa mudana no beneficiou ou penalizou a
remunerao varivel.
Apresentamos a seguir uma descrio detalhada das alteraes nas prticas contbeis ocorridas e seus
respectivos impactos e natureza, segregadas por exerccio.
Alteraes relativas ao exerccio de 2016
No exerccio de 2016, no ocorreram mudanas significativas nas prticas contbeis. As alteraes das
normas existentes a seguir foram publicadas e sero obrigatrias para perodos contbeis subsequentes, ou
PGINA: 228 de 492


auditor
seja, a partir de 1 de janeiro de 2018. No houve a adoo antecipada dessas normas por parte da Fibria.
IFRS 9 Instrumentos Financeiros: emitido em novembro de 2009 e outubro de 2010. O IFRS 9 o

primeiro padro emitido como parte de um projeto maior para substituir o IAS 39. A principal
alterao refere-se aos casos onde o valor justo dos passivos financeiros calculado deve ser
segregado de forma que a parte relativa ao valor justo correspondente ao risco de crdito da prpria
entidade seja reconhecida em Outros resultados abrangentes e no na demonstrao do resultado
do perodo. A verso completa do IFRS 9 foi publicada em julho de 2014, com vigncia para 1 de
janeiro de 2018. A Administrao est avaliando as alteraes introduzidas pela norma e no espera
impactos significativos.
IFRS 15 Receita de contratos com clientes: essa nova norma traz os princpios que uma entidade
aplicar para determinar a mensurao da receita e quando ela dever ser reconhecida. Essa norma
entrar em vigor em 1 de janeiro de 2018 e substitui a IAS 11 Contratos de construo, IAS 18
Receitas e correspondentes interpretaes. A avaliao da Companhia de todos os impactos da nova
norma est em andamento. Nossa avaliao preliminar referente aos impactos sobre a mensurao
e poca para o reconhecimento de receita de contratos com nossos clientes no indica mudanas
significativas. Ainda estamos avaliando outros aspectos da aplicao da norma para concluir nossas
anlises.
IFRS 16 Leases: emitida em 13 de janeiro de 2016 pelo IASB, essa norma substitui a norma
anterior de arrendamento mercantil, IAS 17/CPC 06 (R1) - Operaes de Arrendamento Mercantil, e
interpretaes relacionadas, e estabelece os princpios para o reconhecimento, mensurao,
apresentao e divulgao de arrendamentos para ambas as partes de um contrato, ou seja, os
clientes (arrendatrios) e os fornecedores (arrendadores). Os arrendatrios so requeridos a
reconhecer um passivo de arrendamento refletindo futuros pagamentos do arrendamento e um
"direito de uso de um ativo" para praticamente todos os contratos de arrendamento, com exceo
de certos arrendamentos de curto prazo e contratos de ativos de baixo valor. Para os arrendadores,
o tratamento contbil permanece praticamente o mesmo, com a classificao dos arrendamentos
como arrendamentos operacionais ou arrendamentos financeiros, e a contabilizao desses dois
tipos de contratos de arrendamento de forma diferente. Essa reviso entrar em vigor a partir de 1
de janeiro de 2019. A Administrao est avaliando os impactos de sua adoo.
normas existentes a seguir foram publicadas e algumas delas passaram a ser obrigatrias a partir de 1 de
janeiro de 2016, sendo que outras passaro a ser obrigatrias apenas a partir de 1 de janeiro de 2018 ou a
partir de 1 de janeiro de 2019. No houve a adoo antecipada dessas normas por parte da Fibria.
IFRS 9 Instrumentos Financeiros: emitido em novembro de 2009 e outubro de 2010. O IFRS 9 o

primeiro padro emitido como parte de um projeto maior para substituir o IAS 39. O IFRS 9 retm,
mas simplifica, o modelo de mensurao e estabelece duas categorias de mensurao principais
para os ativos financeiros: custo amortizado e valor justo. A determinao deve ser feita no
momento inicial da contratao do instrumento financeiro. A base de classificao depende do
modelo de negcios da entidade e das caractersticas contratuais do fluxo de caixa dos ativos
financeiros. Para passivos financeiros, a norma retm a maior parte dos requerimentos do IAS 39. A
principal alterao refere-se aos casos onde o valor justo dos passivos financeiros calculado deve ser
PGINA: 229 de 492


auditor
segregado de forma que a parte relativa ao valor justo relativa ao risco de crdito da prpria
entidade seja reconhecida em Outros resultados abrangentes e no no resultado do perodo. A
orientao includa no IAS 39 sobre impairment dos ativos financeiros e contabilizao de hedge
continua a ser aplicada. A verso completa do IFRS 9 foi publicada em julho de 2014, com vigncia
para 1 de janeiro de 2018. A Administrao est avaliando os impactos de sua adoo.
IFRS 15 Receita de contratos com clientes: essa nova norma traz os princpios que uma entidade
aplicar para determinar a mensurao da receita e quando ela dever ser reconhecida. Essa norma
entrar em vigor em 1 de janeiro de 2018 e substitui a IAS 11 Contratos de construo, IAS 18
Receitas e correspondentes interpretaes. A Administrao est avaliando os impactos de sua
adoo.
IAS 41 Agricultura (equivalente ao CPC 29 Ativo Biolgico e Produto Agrcola): essa norma
atualmente requer que ativos biolgicos relacionados com atividades agrcolas sejam mensurados ao
valor justo menos o custo para venda. Ao revisar a norma, o IASB decidiu que as chamadas bearer
plants devem ser contabilizadas tal como um ativo imobilizado (IAS 16/CPC 27), ou seja, ao custo
menos depreciao ou impairment. Bearer plants so definidas como aquelas usadas para produzir
frutos por vrios anos, mas a planta em si, depois de madura, no sofre transformaes relevantes.
O seu nico benefcio econmico futuro vem da produo agrcola que ela gera. Como exemplo,
temos os ps de ma, laranja e, as videiras. No caso de plantas onde as razes so mantidas no
solo para uma segunda colheita ou corte e no final a raiz em si no vendida, a sua raiz atende a
definio de bearer plant, o que se aplica, portanto, a florestas que tm previso de mais de um
corte em sua gesto. Essa reviso entrar em vigor a partir de 1 de janeiro de 2016. A
Administrao avaliou e concluiu que a reviso da norma no trouxe qualquer impacto sobre a
mensurao e a apresentao dos ativos biolgicos da Companhia uma vez que os mesmos no se
enquadram na definio de bearer plants.
IFRS 16 Leases: emitida em 13 de janeiro de 2016 pelo IASB, essa norma substitui a norma
anterior de arrendamento mercantil, IAS 17/CPC 06 (R1) - Operaes de Arrendamento Mercantil, e
interpretaes relacionadas, e estabelece os princpios para o reconhecimento, mensurao,
apresentao e divulgao de arrendamentos para ambas as partes de um contrato, ou seja, os
clientes (arrendatrios) e os fornecedores (arrendadores). Os arrendatrios so requeridos a
reconhecer um passivo de arrendamento refletindo futuros pagamentos do arrendamento e um
"direito de uso de um ativo" para praticamente todos os contratos de arrendamento, com exceo
de certos arrendamentos de curto prazo e contratos de ativos de baixo valor. Para os arrendadores,
o tratamento contbil permanece praticamente o mesmo, com a classificao dos arrendamentos
como arrendamentos operacionais ou arrendamentos financeiros, e a contabilizao desses dois
tipos de contratos de arrendamento de forma diferente. Essa reviso entrar em vigor a partir de 1
de janeiro de 2019. A Administrao est avaliando os impactos de sua adoo.
normas existentes a seguir foram publicadas e se tornaram obrigatrias para perodos contbeis
subsequentes, ou seja, a partir de 1 de janeiro de 2015. No houve a adoo antecipada dessas normas
por parte da Fibria.
IFRS 9 - Instrumentos Financeiros (conforme descrito acima)
PGINA: 230 de 492


auditor
IFRS 15 Receita de contratos com clientes (conforme descrito acima)
IAS 41 Agricultura (equivalente ao CPC 29 Ativo Biolgico e Produto Agrcola) (conforme descrito
acima)
A seguinte nova interpretao de norma foi emitida pelo IASB com vigncia a partir de 1 de janeiro de
2014:
IFRIC 21 - "Taxas do Governo", trata da contabilizao de taxas impostas pelo Governo, consistindo
numa interpretao a IAS 37 Provises, passivos contingentes e ativos contingentes. A
Interpretao tipifica as taxas do Governo, e os eventos que do origem sua responsabilidade de
pagamento, esclarecendo o momento em que estas devem ser reconhecidas. A Companhia no est
atualmente sujeita a taxas significativas e, por esse motivo, o impacto no material.
b. Efeitos significativos das alteraes em prticas contbeis
Alm dos efeitos descritos no item 10.4.a. anterior, no houve outros efeitos significativos das alteraes em
prticas contbeis realizadas pela Companhia durante os exerccios sociais de 2016, 2015 e 2014.
c. Ressalvas e nfases presentes no parecer do auditor
Os pareceres dos auditores independentes para os exerccios findos em 31 de dezembro de 2016, 2015 e
2014 no contiveram nenhum tipo de ressalva ou nfase.
PGINA: 231 de 492

10.5 - Polticas contbeis crticas
Os Diretores da Companhia entendem que os princpios contbeis crticos so importantes para descrever a
condio financeira e resultados operacionais da Companhia e exigem que se faam julgamentos difceis,
subjetivos ou complexos, quase sempre devido necessidade de fazer estimativas sobre o efeito de
questes cuja incerteza inerente. medida que aumenta o nmero de variveis e premissas que afetam a
futura resoluo possvel das incertezas, os julgamentos se tornam ainda mais subjetivos e complexos. Para
que possamos entender como a Administrao avalia os eventos futuros, incluindo as variveis e premissas
inerentes s estimativas, alm da sensibilidade de tais avaliaes em relao a circunstncias variadas,
foram identificados os princpios contbeis crticos.
Os princpios contbeis crticos so continuamente avaliados e baseiam-se na experincia histrica e em

outros fatores, incluindo expectativas de eventos futuros, consideradas razoveis para as circunstncias. O
detalhamento completo das prticas contbeis adotadas pela Companhia foi realizado na nota explicativa n
2 s demonstraes financeiras do exerccio de 2016.
As estimativas contbeis raramente sero iguais aos respectivos resultados reais. As estimativas e premissas
que apresentam um risco significativo, com probabilidade de causar um ajuste relevante nos valores
contbeis de ativos e passivos para o prximo exerccio financeiro, esto contempladas a seguir.
Os Diretores da Companhia entendem que as estimativas e premissas contbeis crticas esto relacionadas
avaliao de perda (impairment) estimada do gio, tributos sobre o lucro, benefcios a empregados, valores
justos de derivativos e outros instrumentos financeiros, ativos biolgicos, reduo ao valor recupervel de
contas a receber, reviso da vida til e recuperao de propriedades, plantas e equipamentos e ativos e
passivos contingentes e obrigaes legais, uma vez que essas estimativas contbeis envolvem alto grau de
julgamento complexo e subjetivo. Os itens (a) a (h) abaixo detalham os motivos que tornam essas prticas
contbeis crticas na avaliao dos Diretores da Companhia.
(a) Avaliao de perda (impairment) estimada do gio
Anualmente, ou em perodo menor, quando h alguma alterao nas circunstncias que acarretariam na
reduo do valor recupervel das unidades geradoras de caixa para as quais existem gios registrados, a
Companhia realiza testes para eventuais perdas ( impairment) no gio, de acordo com a prtica contbil
descrita na nota explicativa 2.16. s demonstraes financeiras do exerccio de 2016. Os valores
recuperveis das UGCs foram determinados com base em clculos do valor em uso, efetuados com base em
estimativas. Vide nota explicativa 38(a) s demonstraes financeiras do exerccio de 2016.
(b) Tributos sobre o lucro
Os ativos e passivos fiscais diferidos so baseados principalmente em diferenas temporrias entre os

valores contbeis nas demonstraes financeiras e a base fiscal. Se a Companhia e suas subsidirias
operarem com prejuzo ou no forem capazes de gerar lucro tributvel futuro suficiente, ou se houver uma
mudana material nas atuais taxas de imposto ou perodo de tempo no qual as diferenas temporrias
subjacentes se tornem tributveis ou dedutveis, seria necessrio uma reverso de parte significativa do
ativo fiscal diferido, podendo resultar em um aumento na taxa efetiva de imposto.
A Companhia apresenta histrico de lucro tributvel que vem absorvendo recorrentemente os crditos
diferidos ativados. A Administrao entende, com base nas projees de resultado aprovadas pelos nveis
apropriados que a realizao dos crditos diferidos provvel.
1915951v1 / 1567-8 PGINA: 232 de 492

(c) Benefcios a empregados
O valor atual de obrigaes do plano de assistncia mdica depende de uma srie de fatores que so
determinados com base em clculos atuariais e utilizam uma srie de premissas. Entre as premissas usadas
na determinao do custo (receita) lquido para os saldos das obrigaes atuariais, est a taxa de desconto
calculada com base nas taxas de retorno oferecidas pelo Governo, sendo estes mantidos na moeda em que
os benefcios sero pagos e que tm prazos de vencimento prximos aos prazos das respectivas obrigaes
do plano de assistncia mdica.
A proviso de remunerao baseada em aes referente ao Phantom Stock Options (PSO) est registrada
pelo valor justo da opo, o qual calculado pela Companhia com base no modelo Binomial-Trimonial Tree.
O valor justo de cada opo emitida em relao ao Plano de Outorga de Aes estimado na data da
concesso com base no modelo de precificao de opes Black&Scholes.
Quaisquer mudanas nas premissas utilizadas para o clculo dessas obrigaes afetaro o valor contbil na
data do balano.
(d) Valor justo de derivativos e outros instrumentos financeiros
O valor justo de instrumentos financeiros que no so negociados em mercados ativos determinado

mediante o uso de tcnicas de avaliao. A Companhia utiliza seu julgamento para escolher diversos
mtodos e definir premissas que se baseiam principalmente nas condies de mercado existentes na data do
balano. A Companhia utiliza tambm seu julgamento para definir os cenrios e valores apresentados na
anlise de sensibilidade.
Quaisquer alteraes nas premissas utilizadas para os clculos envolvendo o valor justo de instrumentos
financeiros poderiam afetar significativamente a posio patrimonial e financeira da Companhia. A anlise de
sensibilidade dos derivativos e outros instrumentos financeiros da Companhia em 31 de dezembro de 2016
est refletida na nota explicativa 5 s demonstraes financeiras do exerccio de 2016.
(e) Ativos biolgicos
O clculo do valor justo dos ativos biolgicos leva em considerao diversas premissas com alto grau de
julgamento. Quaisquer mudanas nessas premissas utilizadas podem implicar na alterao do resultado do
fluxo de caixa descontado e, consequentemente, na valorizao ou desvalorizao desses ativos.
A Companhia revisou as premissas utilizadas no clculo do valor justo dos ativos biolgicos e concluiu como
apropriada a mudana, a partir de 2016, da premissa denominada rea de efetivo plantio, para que as
florestas imaturas (at dois anos de idade da data do plantio) sejam mantidas a custo histrico, em
decorrncia do entendimento da Administrao de que durante esse perodo, o custo histrico dos ativos
biolgicos se aproxima de seu valor justo. O objetivo dessa mudana refletir a experincia adquirida no
processo de mensurao dos ativos biolgicos e o alinhamento da metodologia de clculo com o
gerenciamento florestal da Companhia, que considera a realizao de inventrios florestais contnuos com a
finalidade de estimativa de estoque de madeira ou projees de produo futura, representado pelo
incremento mdio anual (IMA), a partir do terceiro ano de plantio.
1915951v1 / 1567-8 PGINA: 233 de 492

A premissa relativa aos preos mdios lquidos de venda dos ativos biolgicos (medidos em R$/m) passou
a ser suportada somente em pesquisas de preos de mercado, com o objetivo de maximizar a utilizao de
dados externos e independentes para fins da mensurao do valor justo das florestas.
As demais premissas utilizadas pela Companhia no clculo do valor justo dos ativos biolgicos no sofreram
modificaes.
Seguem abaixo as principais premissas utilizadas pela Administrao no clculo do valor justo dos ativos
biolgicos e a correlao entre as mudanas nessas premissas e no valor justo dos ativos biolgicos:
Premissa utilizadas Impacto no valor justo dos ativos biolgicos

rea de efetivo plantio (hectare) Aumenta a premissa, aumenta o valor justo
Incremento mdio anual (IMA) - m/hectare Aumenta a premissa, aumenta o valor justo
Preo lquido mdio de venda - reais/m Aumenta a premissa, aumenta o valor justo
Remunerao dos ativos prprios que contribuem - % Aumenta a premissa, diminui o valor justo
Taxa de desconto - % Aumenta a premissa, diminui o valor justo
(f) Reduo ao valor recupervel de contas a receber
A proviso para reduo ao valor recupervel destes crditos constituda em montante considerado
suficiente para cobrir as provveis perdas em sua realizao. A poltica contbil para estabelecer a proviso
requer a anlise individual dos saldos de clientes inadimplentes.
(g) Reviso da vida til e recuperao de propriedades, plantas e equipamentos
A capacidade de recuperao dos ativos que so utilizados nas atividades da Companhia avaliada sempre
que eventos ou mudanas nas circunstncias indicarem que o valor contbil de um ativo ou grupo de ativos
pode no ser recupervel com base em fluxos de caixa futuros. Se o valor contbil destes ativos for superior
ao seu valor recupervel, o valor lquido ajustado e sua vida til readequada para novos patamares.
Nos exerccios encerrados em 31 de dezembro de 2016, 2015 e 2014 a Companhia realizou testes de
impairment, conforme detalhado na nota explicativa n 38 s demonstraes financeiras do exerccio de
2016 e na nota explicativa n 37 s demonstraes financeiras dos exerccios de 2015 e 2014.
(h) Ativos e passivos contingentes e obrigaes legais
A Companhia parte envolvida em processos trabalhistas, cveis e tributrios que se encontram em

instncias diversas. As provises para contingncias, constitudas para fazer face a potenciais perdas
decorrentes dos processos em curso, so estabelecidas e atualizadas com base na avaliao da
Administrao, fundamentada na opinio de seus assessores legais e requerem elevado grau de julgamento
sobre as matrias envolvidas. A Companhia avalia parte substancial dos processos nos quais parte
envolvida individualmente.
1915951v1 / 1567-8 PGINA: 234 de 492

10.6 - Itens relevantes no evidenciados nas demonstraes financeiras
a) os ativos e passivos detidos pelo emissor, direta ou indiretamente, que no aparecem no

seu balano patrimonial (off-balance sheet items), tais como:
i. arrendamentos mercantis operacionais, ativos e passivos
ii. mobilirios e carteiras de recebveis baixadas sobre as quais a entidade
mantenha riscos e responsabilidades, indicando respectivos passivos
iii. contratos de futura compra e venda de produtos ou servios
iv. contratos de construo no terminada
v. contratos de recebimentos futuros de financiamentos
b) outros itens no evidenciados nas demonstraes financeiras
a) Ativos e passivos detidos pelo emissor, direta ou indiretamente, que no aparecem no seu
balano patrimonial (off-balance sheet items):
(i) Arrendamentos mercantis operacionais, ativos e passivos
A Companhia parte em acordos de arrendamento mercantil operacional, cujos saldos no esto

evidenciados no seu balano patrimonial devido sua natureza e enquadramento contbil, conforme
demonstrado na nota explicativa 21(b) s demonstraes financeiras do exerccio social findo em 31 de
dezembro de 2016.
(ii) Contratos de Take or Pay
A Companhia possui contratos de longo prazo com fornecedores de celulose, transporte, leo diesel,
produtos qumicos e gs natural por um perodo mdio de 6 anos, na modalidade Take or Pay, conforme
descrito na nota explicativa 28 s demonstraes financeiras de 2016.
b) outros itens no evidenciados nas demonstraes financeiras
No existem outros itens no evidenciados nas demonstraes financeiras.
PGINA: 235 de 492

10.7 - Comentrios sobre itens no evidenciados nas demonstraes financeiras
a. como tais itens alteram ou podero vir a alterar as receitas, as despesas, o

resultado operacional, as despesas financeiras ou outros itens das demonstraes
financeiras do emissor;
b. natureza e o propsito da operao;
c. natureza e montante das obrigaes assumidas e dos direitos gerados em favor do

emissor em decorrncia da operao.
1. Acordos de arrendamento mercantil operacional
Os acordos de arrendamento mercantil operacional esto segregados conforme abaixo:
(i) Pagamentos mnimos obrigatrios
Arrendamento de terras - a Companhia arrenda reas com o propsito de realizar o plantio

de madeira com base em arrendamentos operacionais de terceiros como uma fonte de
matrias-primas para os produtos. Os arrendamentos so geralmente efetuados pelo prazo
de at 21 anos. Os pagamentos de arrendamentos, equivalentes a valor de mercado, so
efetuados de acordo com clusula contratual. Esses contratos possuem opo de renovao
a valor de mercado.
Os custos desses arrendamentos so classificados inicialmente como custos de formao de

florestas, no ativo biolgico, e, quando do corte da madeira entre o sexto e stimo ano, so
exauridos junto com os demais custos incorridos na formao do ativo.
Transporte martimo (nacional) - a Companhia possui um contrato de prestao de servios

de transporte martimo com prazo de 20 anos, encerrando em 2023, com o propsito de
garantir a operao do transporte martimo de cabotagem, mediante a utilizao de
empurradores e barcaas martimas para transportar matria-prima (madeira) do Terminal
de Caravelas (BA) ao de Portocel (ES).
Transporte martimo (exportao) - a Companhia possui um contrato com a STX Pan Ocean
Co. Ltd. com o propsito de garantir a prestao de servios de frete martimo com prazo de
25 anos, encerrando em 2039, para transporte de celulose do Brasil a diversos portos na
Europa, Amrica do Norte e sia.
Os custos dos contratos de transporte martimo (nacional e exportao) so reconhecidos no

resultado do perodo em que so incorridos, impactando o custo do produto vendido, como
custo varivel de produo ou frete, a depender da sua natureza.
Em 31 de dezembro de 2016, os pagamentos mnimos de arrendamentos operacionais futuros,

que podero impactar os resultados da Companhia nos prximos exerccios, eram os seguintes:
em milhares de Reais
Arrendamento Transporte Transporte martimo
Anos de terras martimo (nacional) (exportao)
2017 146.021 82.600 104.521

2018 a 2019 286.692 165.199 209.042
2020 a 2022 365.462 247.799 313.563
Acima de 2023 571.633 82.600 1.831.923
PGINA: 236 de 492

10.7 - Comentrios sobre itens no evidenciados nas demonstraes financeiras
1.369.808 578.198 2.459.049
(ii) Pagamentos contingentes
Contratos de parceria florestal - a Companhia firmou em 30 de dezembro de 2013, contratos

de parceria florestal e fornecimento de madeira em p por um prazo de at 24 anos, com
pagamentos contingentes atravs da recompra do volume de madeira em p que a
contraparte tem de direito pela parceria florestal, por um preo em dlar norte-americano
definido no contrato e reajustado de acordo com o US-CPI.
Uma vez que no existe um volume obrigatrio de recompra de madeira pelo contrato de
parceria florestal que garanta contraparte pagamentos mnimos a serem efetuados pela
Companhia, no h valores de pagamentos mnimos futuros a serem divulgados, de forma
que no possvel demonstrar os valores que podero impactar os resultados da Companhia
nos prximos exerccios.
Os valores pagos nesses contratos de parceria florestal so reconhecidos inicialmente como

custos de formao de florestas, no ativo biolgico, e so exauridos quando do corte da
madeira, entre seis e sete anos.
2. Contratos de take or pay
A Companhia possui contratos firmou contratos de longo prazo na modalidade Take or Pay com o
propsito de fornecimento de celulose, transporte, leo diesel, produtos qumicos e gs natural por
um perodo mdio de 6 anos. Os contratos preveem clusulas de resciso e suspenso de
fornecimento por motivos de descumprimento de obrigaes essenciais.
Geralmente, a Companhia compra o mnimo acordado contratualmente e por essa razo no

existem passivos registrados em 31 de dezembro de 2016. As obrigaes contratuais assumidas em
31 de dezembro de 2016 representam R$1.387.613 mil por ano (R$ 260.354 mil em 31 de
dezembro de 2015).
Na tabela a seguir so demonstrados os valores que podero impactar os resultados da Companhia

nos prximos exerccios:
Desembolsos previstos por perodo

At 1 Entre 2 e 3 De 4 a 5 Mais que 5
ano anos anos anos Total
(em milhares de reais)
Contratos Take or pay ...................................

1.651.486 2.961.034 2.742.492 1.158.499 8.513.511
Para mais informaes referentes aos acordos de arrendamento mercantil operacional e aos
contratos de take or pay, ver Notas Explicativas n 21(b) e 28, respectivamente, das
Demonstraes Financeiras do perodo encerrado em 31 de dezembro de 2016.
PGINA: 237 de 492

10.8 - Plano de Negcios
a. investimentos, incluindo:
i. descrio quantitativa e qualitativa dos investimentos em andamento e
dos investimentos previstos
ii. fontes de financiamento dos investimentos
iii. investimentos relevantes em andamento e desinvestimentos previstos
b. desde que j divulgada, indicar a aquisio de plantas, equipamentos,
patentes ou outros ativos que devam influenciar materialmente a capacidade produtiva
do emissor
c. novos produtos e servios, indicando:
i. descrio das pesquisas em andamento j divulgadas
ii. montantes totais gastos pelo emissor em pesquisas para desenvolvimento
de novos produtos ou servios
iii. projetos em desenvolvimento j divulgados
iv. montantes totais gastos pelo emissor no desenvolvimento de novos
produtos ou servios
a. i. Descrio quantitativa e qualitativa dos investimentos em andamento e dos

investimentos previstos
O Capex realizado em 2016 totalizou R$ 6.182 milhes, 162% superior ao ano de 2015,
principalmente, em funo da expanso industrial e florestal do Projeto Horizonte 2, maior custo com
renovao florestal, programas de parceria e arrendamento de terras e, aumento em despesas com
manuteno, modernizao e projetos logsticos.
Em 2016, os investimentos de capital da Companhia foram alocados como segue:
Investimentos (R$ milhes)
Expanso Industrial 3.890
Expanso Florestal 137
Outras expanses 6
Subtotal Expanso 4.033
Segurana / Meio Ambiente 31
Renovao de Florestas 1.494
Manuteno / TI / P&D / modernizao 503
Subtotal Manuteno 2.027
Projetos logsticos 122
Total Capex 6.182
PGINA: 238 de 492

Para 2017, foram orados pela Administrao da Companhia investimentos de capital no valor de R$
5.213 milhes, conforme indicado abaixo:
Investimentos (R$ milhes)
Segurana / Meio Ambiente 42
Renovao de Florestas 1.595
Manuteno / TI / P&D / modernizao 508
Subtotal Manuteno 2.145
Horizonte 2 (expanso) 3.011
Logstica de Celulose 57
Total Capex 5.213
O investimento tem como objetivo a continuidade operacional da Companhia, com foco na

manuteno das florestas e unidades industriais, bem como nos investimentos de expanso a serem
feitos nas sociedades subsidirias, controladas e joint ventures.
O oramento reflete um possvel maior investimento em CAPEX em relao ao ano de 2016. O valor
do Investimento de Capital est sujeito a variveis que dependem da Companhia, como o cronograma
de manuteno das unidades, fluxo de aprovao de projetos, cronograma das obras dos projetos
de expanso bem como a outras variveis no controladas pela Companhia, a exemplo das condies
do mercado (inflao, cmbio, fundamentos do mercado, acesso a crdito e outras variveis
macroeconmicas) e negociao com parceiros (prazos, custo de insumos e matrias-primas, etc.).
A ttulo informativo, seguem os acompanhamentos do CAPEX da Companhia tambm nos exerccios

de 2015 e 2014:
2015
Investimento de capital (CAPEX)
O investimento de capital (CAPEX) realizado em 2015 foi R$ 2.358 milhes, cerca de 37% (R$638
milhes) superior ao valor projetado de R$1.720 milhes, conforme demonstrado no quadro a seguir,
em decorrncia dos seguintes fatores: i) efeito cmbio; ii) inflao acima do esperado; iii) gastos
mais relevantes com manuteno e modernizao; iv) maior gasto com compra de madeira de
terceiros; v) expanso industrial da Unidade Trs Lagoas (Projeto Horizonte 2); e vi) compra de
terras.
2015 2015
CAPEX (R$ milhes)
Projetado Realizado
Sub-Total Expanso 48 293
Segurana/Meio Ambiente 29 25
PGINA: 239 de 492

Renovao de Florestas 1.308 1.271

Manuteno, TI, P&D, Modernizao 335 769
Sub-Total Manuteno 1.672 2.065
Subsidirias, Joint Ventures e Outros 0 0
TOTAL Fibria 1.720 2.358
2014
Investimento de capital (CAPEX)
O investimento de capital (CAPEX) realizado em 2014 foi R$1.591 milhes, cerca de 0,1% (R$20
milhes) inferior ao valor projetado de R$1.611 milhes, conforme demonstrado no quadro a seguir:
2014 2014
CAPEX (R$ milhes)
Projetado Realizado
Sub-Total Expanso 102 112
Segurana/Meio Ambiente 22 18
Renovao de Florestas 1.094 1.102
Manuteno, TI, P&D, Modernizao 290 252
Sub-Total Manuteno 1.406 1.372
Subsidirias, Joint Ventures e Outros 103 107
TOTAL Fibria 1.611 1.591
a. ii. Fontes de financiamento dos investimentos
Os investimentos de 2016 foram realizados com os lucros retidos pela Companhia na Reserva para
Investimentos, com recursos prprios e por meio de recursos levantados junto s instituies
financeiras.
Os investimentos previstos para 2017 sero realizados, prioritariamente, com os lucros retidos na
Reserva para Investimentos e a diferena com recursos prprios da Companhia e recursos de
terceiros, por meio de financiamentos oferecidos pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico
e Social - BNDES ou outras fontes de captao, de acordo com o cenrio de mercado e convenincia
para a Companhia. Para investimentos de longo prazo, a Companhia utiliza principalmente fontes de
financiamento como BNDES, Pr-pagamento de exportao e emisses internacionais.
a. iii. Desinvestimentos relevantes em andamento e desinvestimentos previstos
Na data deste Formulrio de Referncia, o nico desinvestimento relevante em andamento a

alienao de ativos do Projeto Losango, conforme descrito abaixo.
Projeto Losango
Em 30 de junho de 2011, a Companhia anunciou a inteno de alienar os ativos relacionados ao

Projeto Losango, que inclui aproximadamente 100 mil hectares de reas prprias e aproximadamente
PGINA: 240 de 492

39 mil hectares de eucaliptos plantados em reas prprias e em reas arrendadas de terceiros,

localizados no estado do Rio Grande do Sul.
Em 10 de setembro de 2012, foi assinado um contrato para compra e venda de todos os ativos do
Projeto Losango pelo preo mximo de R$ 615 milhes e, em 28 de dezembro de 2012, a Companhia
e a CMPC Celulose Riograndense S.A. ("CMPC") assinaram um compromisso de compra e venda
desses ativos pelo valor total de R$ 615 milhes, de modo que a Companhia recebeu como
adiantamento, na data da assinatura, a primeira parcela no valor de R$ 470 milhes e a segunda
parcela, no valor de R$ 140 milhes, foi depositada em conta cauo ( escrow account), que dever
ser liberada aps as demais aprovaes governamentais aplicveis e outras condies precedentes.
Em novembro de 2014, houve novo adiantamento por parte da CMPC no valor de R$ 7 milhes. A
parcela final de R$ 5 milhes ser paga quando da efetiva transferncia de contratos de
arrendamento de terras existentes relacionados ao ativo e aps as aprovaes governamentais
aplicveis. O contrato define o prazo de 48 meses para as aprovaes regulamentares adicionais
necessrias, com a possibilidade de prorrogao adicional de acordo com a deciso da CMPC por
mais 48 meses (at 2020). Se as aprovaes no forem obtidas, o valor de R$ 477 milhes dever
ser reembolsado para a CMPC com incluso de juros e o depsito na conta cauo ser resgatado
pela mesma. A Companhia registrou os adiantamentos no passivo, na rubrica "Passivos relacionados
aos ativos mantidos para venda".
Desde a assinatura do compromisso com a CMPC, a Companhia vem trabalhando para obter as
aprovaes necessrias, bem como o cumprimento das demais condies precedentes, como a
obteno da documentao que ser apresentada aos rgos governamentais aplicveis.
A Companhia concluiu que esses ativos deveriam permanecer classificados como ativos mantidos
para venda e que sejam classificados como ativo no circulante em 31 de dezembro de 2016.
Entretanto, a concluso da venda no est sob a gesto exclusiva da Administrao da Companhia e
depende de vrias aprovaes governamentais que esto mais lentas do que o esperado. A
Companhia est confiante que a aprovao ser obtida.
O valor contbil desse acervo lquido foi comparado com o seu valor justo menos as despesas
necessrias para a venda e no houve a necessidade de registro de perda por impairment. Esses
ativos no geraram resultados em 2015.
Em 31 de dezembro de 2016, 2015 e 2014, os ativos do projeto podem ser resumidos a seguir:
Valores em milhares de Reais

2016 2015 2014
No circulante
Ativos biolgicos 284.217 284.217 284.217
Ativo imobilizado substancialmente terras 305.632 305.632 305.632
Outros ativos 8.408 8.408 8.408
Total dos ativos 598.257 598.257 598.257
No h quaisquer outros desinvestimentos relevantes previstos para o exerccio de 2017.

b. Desde que j divulgada, indicar a aquisio de plantas, equipamentos, patentes
ou outros ativos que devam influenciar materialmente a capacidade produtiva da
companhia
No aplicvel, tendo em vista que a Companhia no adquiriu plantas, equipamentos, patentes ou

outros ativos capazes de influenciar materialmente a sua capacidade produtiva.
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c. Novos produtos e servios, indicando:
c. I. Descrio das pesquisas em andamento j divulgadas
Por meio de contnuos investimentos em pesquisa e inovao tecnolgica, a Fibria busca entender as
interaes entre fibras, processos industriais e produtos, gerando diferencial competitivo no mercado
de celulose e contribuindo para diversificar os negcios da empresa. As atividades de pesquisa e
inovao tecnolgica realizadas pelo Centro de Tecnologia da Fibria esto direcionadas para aumentar
a produtividade e melhorar a qualidade das nossas florestas, alm do desenvolvimento de novos
produtos, de forma sustentvel. Esses esforos so realizados no apenas dentro dos nossos
laboratrios, mas tambm em parceria com universidades, fornecedores e institutos de pesquisa ao
redor do mundo. Dada a importncia da inovao na estratgia da empresa, em 2016 a Fibria investiu
cerca de R$ 72 milhes nessa rea, incluindo despesas operacionais e de capital.
O Programa de Melhoramento Gentico Clssico da Fibria, que tem como objetivo principal propiciar
o atingimento das metas de IMACel (tonelada de celulose seca ao ar/hectare/ano) de longo prazo
estabelecidas pela organizao, teve avanos significativos, confirmado pelo potencial mdio dos
novos clones/compostos clonais de 11,75 tsa/ha/ano, superando as expectativas para o quinqunio
2015-2019, com a vantagem de menor vulnerabilidade aos riscos de estresses biticos e abiticos
decorrentes das mudanas climticas.
O programa de biotecnologia tambm teve resultados relevantes em 2016, com destaque para o
aumento contnuo da nossa eficincia de gerao de novos eventos transgnicos. Adicionalmente,
demos sequncia s pesquisas visando avaliao do potencial de outras ferramentas biotecnolgicas,
como a edio de genoma. A discusso dos aspectos de biossegurana e assuntos regulatrios do
eucalipto geneticamente modificado (EucaGM) foi tema importante ao longo de 2016, com aes
voltadas tanto para o pblico interno quanto para o externo.
Durante 2016, a rea de pesquisa em manejo florestal analisou e recomendou novos fertilizantes,
incluindo subprodutos de nossas fbricas, utilizando o Sistema Integrado de Recomendao de
Adubao (SIRA), desenvolvido pela Fibria. Nos ltimos anos, a reviso das formulaes de
fertilizantes, e a otimizao, via SIRA, das quantidades de adubo aplicadas, resultaram em ganhos
significativos em logstica, custos e segurana no trabalho. Adicionalmente, novos conhecimentos a
respeito de culturas alternativas foram gerados, visando avaliar o potencial dessas culturas como
fonte de biomassa para a diversificao dos negcios da Fibria.
Na rea de proteo florestal, a Fibria tornou-se pioneira no setor florestal no uso da abordagem Big
Data/Anlise Preditiva, visando entender melhor o "distrbio fisiolgico do eucalipto" (DFE), o que
resultou na implantao de um plano de ao desde o mapeamento de zonas de risco at o plantio
de clones tolerantes, reduzindo substancialmente os riscos associados ao DFE. Em 2016, o Centro de
Tecnologia produziu e liberou 7 milhes de inimigos naturais em plantios, contribuindo para o controle
integrado de pragas e doenas. Foram desenvolvidos mtodos para auxiliar o melhoramento gentico
clssico na avaliao da resistncia de nossos clones a doenas, com nfase para as causadas por
bactrias, alm de um pacote de manejo para reas com infestao crtica de formigas cortadeiras
na Unidade Trs Lagoas, e na manuteno da certificao FSC em todas as unidades da Fibria.
Com a recente escassez de gua resultante de condies climticas extremas, a pesquisa em

ecofisiologia florestal vem ganhando importncia crescente, estimulando a Fibria a intensificar seu
monitoramento meteorolgico. Em 2016, a empresa aumentou o nmero de estaes meteorolgicas
de 37 para 57.
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Em 2016, o Centro de Tecnologia desenvolveu um processo integrado de planejamento florestal da

empresa para garantir a manuteno dos recursos hdricos em suas reas sem afetar o fornecimento
de madeira a curto, mdio e longo prazos.
A Companhia aprimorou significativamente, durante 2016, a gesto de propriedade intelectual,

inteligncia competitiva e prospeco tecnolgica. Foram depositados trs novos pedidos de patente.
Alm disso, 26 novas patentes importantes para o nosso negcio foram concedidas e trs novas
cultivares de eucalipto foram protegidas.
Evolumos tambm na avaliao de processos de maturidade tecnolgica mais baixa, com potencial
para compor a linha de produo no mdio e longo prazos, com menor consumo de insumos, maior
eficincia energtica e melhoria da qualidade do produto final.
A Fibria deu um salto na pesquisa sobre lignina, ao adquirir a empresa canadense Lignol Innovations,
atualmente Fibria Innovations, baseada no Canad. Em 2016, evolumos fortemente na valorao do
nosso portflio de patentes nessa rea e no desenvolvimento de aplicaes de maior valor agregado
para os vrios tipos de lignina, ao mesmo tempo em que iniciamos os estudos de engenharia para
instalao de nossa primeira unidade de produo em escala operacional.
Alm disso, tambm alcanamos significativa evoluo no desenvolvimento de pesquisa e inovao

ligadas diversificao do nosso negcio, com foco em bioprodutos. Destaque deve ser dado
unidade piloto de produo de nanocelulose fibrilada, que est em fase de concluso, alm da
sociedade firmada com a CelluForce no Canad, lder do desenvolvimento de nanocelulose cristalina.
Continuam em andamento os estudos para implantao da primeira planta de bio-leo no Brasil, em
parceria com a Ensyn.
c. II. Montantes totais gastos pela companhia em pesquisa para desenvolvimento

de novos produtos ou servios
Em 2016, o total de dispndios realizados pela Companhia em pesquisa e desenvolvimento, que

abrange desde o melhoramento de plantas e avanos do manejo florestal at o desenvolvimento de
novos produtos, foi de R$ 72 milhes.
c. III. Projetos em desenvolvimento divulgados
No h outros projetos em desenvolvimento j divulgados alm dos citados no item 10.8.a (i) acima.
c. IV. Montantes totais gastos pela companhia no desenvolvimento de novos

produtos e servios
Em 2016, o total de dispndios realizados pela Companhia em pesquisa e desenvolvimento, que

abrange desde o melhoramento de plantas e avanos do manejo florestal at o desenvolvimento de
novos produtos, foi de R$ 72 milhes.
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10.9 - Outros fatores com influncia relevante
No h outros fatores que tenham influenciado de maneira relevante o desempenho operacional da

Companhia e que no tenham sido identificados ou comentados nos demais itens desta seo, incluindo
informaes relevantes sobre despesas com publicidade, patrocnios, parcerias e convnios.
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11.1 - Projees divulgadas e premissas
a. objeto da projeo
No aplicvel, tendo em vista que a Companhia optou por no divulgar projees de qualquer
natureza relacionadas Companhia ou a suas atividades.
b. perodo projetado e o prazo de validade da projeo
c. premissas da projeo, com a indicao de quais podem ser influenciadas pela

administrao do emissor e quais escapam ao seu controle
d. valores dos indicadores que so objeto da previso
1915977v1
1915977v1 / 1567-8 PGINA: 245 de 492
11.2 - Acompanhamento e alteraes das projees divulgadas
a. informar quais esto sendo substitudas por novas projees includas no

formulrio e quais delas esto sendo repetidas no formulrio
b. quanto s projees relativas a perodos j transcorridos, comparar os dados

projetados com o efetivo desempenho dos indicadores, indicando com clareza as razes
que levaram a desvios nas projees
c. quanto s projees relativas a perodos ainda em curso, informar se as

projees permanecem vlidas na data de entrega do formulrio e, quando for o caso,
explicar por que elas foram abandonadas ou substitudas
natureza relacionadas Companhia ou a suas atividades para o exerccio social de 2017.
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12.1 - Descrio da estrutura administrativa
A Companhia tem sua estrutura administrativa composta por (i) Conselho de Administrao; (ii) Diretoria;
(iii) Conselho Fiscal no permanente; (iv) Comit de Auditoria Estatutrio; e (v) Comits de Assessoramento
ao Conselho de Administrao.
A Companhia administrada pelo Conselho de Administrao e pela Diretoria, com os poderes e atribuies
conferidos por lei e pelo Estatuto Social da Companhia.
I. Conselho de Administrao
O Conselho de Administrao um rgo de administrao da Companhia que dever tomar decises de

forma colegiada, mediante deliberao e voto da maioria dos conselheiros, no conferindo a seus membros,
isoladamente, qualquer atribuio na administrao da Companhia.
O Conselho de Administrao composto por, no mnimo, 5 e, no mximo, 9 membros efetivos e igual

nmero de suplentes, eleitos e destituveis pela Assembleia Geral, com mandato unificado de 2 anos, que se
inicia mediante a assinatura do termo de posse lavrado em livro prprio.
No obstante o disposto acima, o Estatuto Social da Companhia prev que, no caso de vacncia, simultnea
ou sucessiva, dos cargos de membro efetivo e seu suplente, os demais membros do Conselho de
Administrao podero nomear seus substitutos, que serviro at a primeira Assembleia Geral, quando ento
sero eleitos seus substitutos em carter definitivo.
Alm disso, o Conselho de Administrao ter um Presidente e poder ter um Vice-Presidente, indicados pela
mesma Assembleia Geral que eleger os membros do Conselho de Administrao, ou em reunio do prprio
Conforme definio do Regulamento de Listagem do Novo Mercado, no mnimo 20% dos conselheiros eleitos
(e respectivos suplentes) devero ser conselheiros independentes, e expressamente se declararem como
tais na ata da Assembleia Geral que os eleger.
II. Diretoria
A Diretoria um rgo de administrao da Companhia, que poder atuar de forma colegiada sempre que
assim exigir o Estatuto Social ou os interesses da Companhia. Cada um dos diretores atuar individualmente
nos limites de suas respectivas atribuies e poderes, sendo a representao da Companhia de competncia
privativa dos diretores.
A Diretoria composta por, no mnimo, 3 e, no mximo, 10 membros, acionistas ou no, eleitos pelo
Conselho de Administrao, com mandato de 1 ano, podendo ser reeleitos, sendo um Diretor-Presidente e
os demais sem designao especfica.
III. Conselho Fiscal
O Conselho Fiscal atua como rgo independente da administrao, devendo exercer suas funes no
exclusivo interesse da Companhia e de seus acionistas, e tem como objetivos bsicos fiscalizar os atos da
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administrao e opinar sobre determinadas questes, alm das atribuies previstas no art. 163 da Lei n.
6.404/76.
Nos termos do artigo 27 do Estatuto Social, aprovado pela Assembleia Geral Ordinria e Extraordinria
realizada em 28.04.2015, o Conselho Fiscal da Companhia no funciona em carter permanente e, quando
instalado, ser composto por, no mnimo 3 e, no mximo, 5 membros efetivos e igual nmero de suplentes.
Os membros do Conselho Fiscal devem comparecer s reunies do Conselho de Administrao relativas a (i)
relatrio anual da Administrao; (ii) modificaes do Capital Social, (iii) emisso de debntures ou bnus
de subscrio, (iv) definio de planos de investimentos ou oramentos de capital, (v) distribuio de
dividendos, (vi) transformao, (vii) incorporao, (viii) fuso; (ix) ciso; (x) demonstraes financeiras do
exerccio social; e (h) exercer outras atribuies legais relativas s funes do Conselho Fiscal.
Na Assembleia Geral Ordinria realizada em 27.04.2016, foi deliberada a instalao do Conselho Fiscal para
o exerccio social de 2016.
IV. Comit de Auditoria Estatutrio
A Assembleia Geral Ordinria e Extraordinria realizada em 26.04. 2013 aprovou a criao do Comit de
Auditoria Estatutrio CAE, nos termos da Instruo CVM 509, de 16.11 2011 e Instruo CVM 308, de
14.05.1999. O CAE rgo colegiado de assessoramento e instruo, vinculado diretamente ao Conselho de
Administrao da Companhia, com o objetivo de supervisionar a qualidade e integridade dos relatrios
financeiros, a aderncia s normas legais, estatutrias e regulatrias, a adequao dos processos relativos
gesto de riscos e as atividades dos auditores internos e independentes.
O CAE tem funcionamento permanente, e composto por, no mnimo, 3 e, no mximo, 5 membros, com
mandato de 5 anos, nomeados e destitudos pelo Conselho de Administrao. Os membros do CAE devem
atender os requisitos de independncia, e ao menos um membro dever ter reconhecida experincia em
assuntos de contabilidade societria, conforme estabelecidos em seu Regimento Interno, na legislao
aplicvel e nas normas expedidas pelos rgos reguladores do mercado de capitais e bolsas de valores em
que estejam listados os valores mobilirios da Companhia. vedada a participao de Diretores da
Companhia, de suas controladas, coligadas ou de sociedades em controle em comum no CAE.
V. Demais Comits
O Estatuto Social admite a criao, pelo Conselho de Administrao, de Comits de Assessoramento com
vistas observncia de boas prticas de governana corporativa. A Companhia possui atualmente os
seguintes Comits de assessoramento: (i) Comit de Pessoas e Remunerao; (ii) Comit de
Sustentabilidade; (iii) Comit de Finanas; e (iv) Comit de Inovao. Adicionalmente, a Companhia possui
uma Comisso de Riscos de Mercado.
(i) Comit de Pessoas e Remunerao:
O Comit de Pessoas e Remunerao um rgo colegiado de aconselhamento e apoio ao Conselho de

Administrao da Companhia. O Comit de Pessoas e Remunerao um rgo de carter permanente,
composto por 3 a 6 membros, eleitos pelo Conselho de Administrao dentre seus membros efetivos e
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suplentes, bem como entre profissionais de reconhecida experincia, sendo o mandato dos membros
coincidente com o do Conselho de Administrao. So necessariamente eleitos para integrar o Comit de
Pessoas e Remunerao o Presidente do Conselho de Administrao e ao menos um outro membro titular
do Conselho de Administrao. importante ressaltar que no h qualquer hierarquia entre os membros do
Comit de Pessoas e Remunerao.
(ii) Comit de Sustentabilidade
O Comit de Sustentabilidade um rgo de colegiado de aconselhamento e instruo ao Conselho de

Administrao da Companhia. O Comit de Sustentabilidade um rgo de carter permanente, composto
por 3 a 9 membros, eleitos pelo Conselho de Administrao dentre: (a) seus membros efetivos e suplentes;
(b) representantes dos acionistas controladores; (c) integrantes da Diretoria da Companhia; e (d)
profissionais independentes, com comprovados conhecimentos e experincia em gesto ambiental, social e
poltica, comunicao, sustentabilidade, relacionamento com partes interessadas e matrias correlatas,
sendo o mandato de tais membros coincidentes com o mandato do Conselho de Administrao.
importante ressaltar que no h qualquer hierarquia entre os membros do Comit de Sustentabilidade.
(iii) Comit de Finanas
O Comit de Finanas um rgo de aconselhamento ao Conselho de Administrao da Companhia. O

Comit de Finanas um rgo de carter permanente, composto por 3 a 6 membros. Sero parte do Comit
de Finanas profissionais indicados pelos acionistas controladores. O Diretor de Finanas e Relaes com
Investidores da Companhia ser o coordenador do Comit, sem direito a voto. O mandato dos membros do
Comit de Finanas coincidir com o mandato dos membros do Conselho de Administrao e no h
hierarquia entre seus membros.
(iv) Comit de Inovao
O Comit de Inovao um rgo colegiado de aconselhamento e instruo ao Conselho de Administrao

da Companhia. O Comit de Inovao um rgo de carter permanente, composto por 3 a 6 membros,
um dos quais o coordenador, eleitos pelo Conselho de Administrao dentre seus membros efetivos e
suplentes, bem como entre profissionais de reconhecida experincia. So necessariamente eleitos para
integrar o Comit de Inovao o Diretor Presidente, seu coordenador ser um membro titular do Conselho
de Administrao e a maioria de seus membros deve ser composta por membros do Conselho de
Administrao da Companhia.
(v) Comisso de Riscos de Mercado
A Comisso de Riscos de Mercado composta pelos seguintes membros: Diretor de Finanas e Relaes
com Investidores, Gerente Geral de Tesouraria, Gerente de Gesto de Riscos, Gerente de Liquidez e Mesa
de Operaes, Gerente de Tesouraria, e Consultor de Riscos de Mercado. Alm dos membros efetivos,
participar como convidado, um consultor externo especializado em gesto de riscos de mercado.
Dentre os membros da Comisso eleito um Coordenador, responsvel pela superviso e organizao

administrativa da Comisso, competindo-lhe a preparao, a organizao, a elaborao e a distribuio das
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agendas mensais e das atas das reunies e das informaes necessrias para a discusso das matrias
constantes da ordem do dia. Os demais membros no possuem atribuio especfica na Comisso.
a. atribuies de cada rgo e comit, identificando se possuem regimento interno prprio
I. Conselho de Administrao
O Conselho de Administrao tem sua atuao pautada no Estatuto Social da Companhia e respectivo
Regimento Interno, revisado e aprovado pela Reunio do Conselho de Administrao realizada em
30.06.2015 e revisado em Reunio do Conselho de Administrao realizada em 28.07. 2016.
Nos termos do Estatuto Social da Companhia e do seu Regimento Interno, compete ao Conselho de
Administrao:
(i) fixar a orientao geral dos negcios da Companhia definindo sua misso, objetivos e
diretrizes, bem como aprovar o plano estratgico, os respectivos planos plurianuais e programas
anuais de dispndios e investimentos;
(ii) aprovar as polticas de gesto de riscos e financeiras;
(iii) atualizar e aprovar o cdigo de conduta da Companhia;
(iv) aprovar seu Regimento Interno, bem como dos comits que o assessoram;
(v) eleger, destituir a qualquer tempo e substituir os membros da Diretoria, fixando-lhes as

atribuies;
(vi) fiscalizar a gesto da Diretoria e dos Diretores;
(vii) estabelecer os critrios de distribuio individual da verba de remunerao aprovada pela

Assembleia Geral, entre os seus prprios membros e os da Diretoria;
(viii) convocar as Assembleias Gerais nos casos previstos em lei ou quando julgar conveniente;
(ix) aprovar o pagamento ou crdito de juros sobre o capital prprio aos acionistas;
(x) aprovar os planos de expanso;
(xi) deliberar sobre a emisso de debntures simples, no conversveis em aes e sem garantia
real;
(xii) deliberar sobre emisso de aes ou de bnus de subscrio, at o limite de capital

autorizado;
(xiii) fixar o preo de emisso das aes nos aumentos de capital por subscrio pblica ou
particular, fixando, ainda, as demais condies a que se submete a emisso;
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(xiv) submeter Assembleia Geral proposta de plano de outorga de opo de compra de aes
aos administradores ou aos empregados da Companhia;
(xv) autorizar (a) a aquisio de aes de emisso da Companhia para efeito de cancelamento
ou permanncia em tesouraria e (b) a alienao das aes mantidas em tesouraria;
(xvi) autorizar a alienao ou a onerao de bens imveis da Companhia, cujos valores superem
o limite estabelecido em Poltica de Aladas aprovada pelo Conselho de Administrao. Ficam
excetuados os casos de permutas e doaes, que devero ser aprovados pelo Conselho de
Administrao independentemente do valor;
(xvii) autorizar a celebrao de quaisquer negcios jurdicos entre a Companhia e suas

controladas, de um lado, e quaisquer partes relacionadas, de outro lado, cujos valores
individuais por operao superem o limite estabelecido em Poltica de Aladas aprovada pelo
Conselho de Administrao, podendo, nesse caso, deliberar a constituio de um comit de
assessoramento ad hoc para o fim especfico de anlise da operao com partes
relacionadas, a ser formado por membros do Conselho de Administrao que no tiverem
interesses conflitantes com a respectiva operao; caso o Conselho delibere pela constituio
do referido comit, ficar responsvel pela definio acerca do seu funcionamento, durao
e composio;
(xviii) autorizar a celebrao de quaisquer negcios jurdicos que obriguem a Companhia, ou

exonerem terceiros de responsabilidade para com ela, cujos valores individuais por operao
superem o limite estabelecido na Poltica de Aladas aprovada pelo Conselho de
Administrao, observando o disposto no inciso (xvii) do presente artigo. Ficam excetuados
os Contratos de Venda de Celulose, que independem de aprovao do Conselho de
Administrao;
(xix) autorizar a prestao de garantias em favor de terceiros, cujos valores individuais por
operao superem o limite estabelecido em Poltica de Aladas aprovada pelo Conselho de
Administrao. Ficam excetuadas aquelas prestadas em favor de sociedades ou entidades
controladas pela prpria Companhia, isoladamente ou em conjunto, e as garantias de
qualquer natureza oferecidas em processos judiciais em que a Companhia ou suas
controladas sejam parte, que independero de autorizao do Conselho de Administrao;
(xx) autorizar a celebrao de transaes financeiras pela Companhia, cujos valores individuais
por operao superem o limite estabelecido em Poltica de Aladas aprovada pelo Conselho
de Administrao;
(xxi) aprovar operaes de aquisio, cesso, transferncia, alienao ou onerao, a qualquer

ttulo ou forma, de participao societria, cujos valores superem o limite estabelecido em
Poltica de Aladas aprovada pelo Conselho de Administrao;
(xxii) deliberar sobre a emisso de notas promissrias (commercial papers), para colocao
pblica no Brasil, dispondo sobre: (a) valor da emisso e sua diviso em sries; (b)
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quantidade e valor nominal; (c) condies de remunerao e atualizao monetria; (d)

prazo de vencimento dos ttulos; (e) garantias; (f) demonstrativo para comprovao da
observncia dos limites legais; (g) local de pagamento; (h) contratao de prestao de
servios correlatos emisso;
(xxiii) com vistas observncia de boas prticas de Governana Corporativa, aprovar a criao de
Comits (sendo um deles o Comit de Finanas), bem como os respectivos regulamentos,
que contero, alm de outras matrias de interesse da Companhia, as regras especficas
relativas aos trabalhos, competncia, remunerao e procedimentos;
(xxiv) definir a lista trplice de instituies ou empresas especializadas em avaliao econmica de

empresas, para a preparao de laudo de avaliao para os fins das ofertas pblicas
previstas nos Captulos VIII e IX do Estatuto Social da Companhia;;
(xxv) manifestar-se favorvel ou contrariamente a respeito de qualquer oferta pblica de aquisio

de aes que tenha por objeto as aes de emisso da Companhia, por meio de parecer
prvio fundamentado, divulgado em at 15 (quinze) dias da publicao do edital da oferta
pblica de aquisio de aes, que dever abordar, no mnimo (a) a convenincia e
oportunidade da oferta pblica de aquisio de aes quanto ao interesse do conjunto dos
acionistas e em relao liquidez dos valores mobilirios de sua titularidade; (b) as
repercusses da oferta pblica de aquisio de aes sobre os interesses da Companhia; (c)
os planos estratgicos divulgados pelo ofertante em relao Companhia; (d) outros pontos
que o Conselho de Administrao considerar pertinentes, bem como as informaes exigidas
pelas regras aplicveis estabelecidas pela CVM;;
(xxvi) definir lista trplice de empresas especializadas em avaliao econmica de empresas para a
elaborao de laudo de avaliao das aes da Companhia, nos casos de OPA para
cancelamento de registro de companhia aberta ou para sada do Novo Mercado;
(xxvii) designar, dentre os Diretores, aquele que acumular as funes de Diretor de Relaes com
Investidores, competindo-lhe prestar as informaes necessrias aos investidores, Bolsas de
Valores e Comisso de Valores Mobilirios CVM;
(xxviii) autorizar a distribuio de dividendos intermedirios, a ttulo de antecipao do dividendo

anual.
(xxix) escolher e destituir os auditores independentes, com base na recomendao do Comit de

Auditoria Estatutrio; e
(xxx) elaborar e apresentar Assembleia Geral Ordinria o relatrio anual das atividades sociais,
instruindo-o com as demonstraes financeiras legalmente exigidas em cada exerccio.
Alm dessas atribuies, cabe ao Conselho de Administrao designar, dentre os Diretores, aquele que
acumular as funes de Diretor de Relaes com Investidores, competindo-lhe prestar as informaes
necessrias aos investidores, Bolsas de Valores e Comisso de Valores Mobilirios - CVM.
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II. Diretoria
A Diretoria tem sua atuao pautada no Estatuto Social da Companhia e respectivo Regimento Interno,
aprovado pela Reunio do Conselho de Administrao realizada em 25.02.2010 e revisado em pela Reunio
do Conselho de Administrao realizada em 28.07.2016.
Nos termos do Estatuto Social da Companhia, compete Diretoria:
I. os mais amplos e gerais poderes de gesto e de representao da Companhia para a prtica de

atos jurdicos em geral, dentro dos limites estabelecidos por lei e pelo Estatuto Social da Companhia;
e
II. autorizar previamente, em reunio de Diretoria:
(a) a abertura de filiais ou estabelecimentos previstos no artigo 2 do Estatuto Social da Companhia;
(b) a alienao ou a onerao de bens imveis da Companhia, cujos valores superem o limite
estabelecido em Poltica de Aladas aprovada pelo Conselho de Administrao. Ficam excetuados os
casos de permutas e doaes, que devero ser aprovados pela Diretoria, independentemente do
valor;
(c) a prestao de garantias em favor de terceiros, cujos valores individuais por operao superem
o limite estabelecido em Poltica de Aladas aprovada pelo Conselho de Administrao. Ficam
excetuadas aquelas prestadas em favor de sociedades ou entidades controladas pela prpria
Companhia, isoladamente ou em conjunto, e as garantias de qualquer natureza oferecidas em
processos judiciais em que a Companhia ou suas controladas sejam parte, que independero de
autorizao da Diretoria;
(d) a celebrao de transaes financeiras pela Companhia, cujos valores individuais por operao
superem o limite estabelecido em Poltica de Aladas aprovada pelo Conselho de Administrao;
(e) a celebrao de quaisquer negcios jurdicos que obriguem a Companhia, ou exonerem terceiros
de responsabilidade para com ela, cujos valores individuais superem o limite estabelecido em Poltica
de Aladas aprovada pelo Conselho de Administrao. Ficam excetuados os Contratos de Venda de
Celulose, que independem de aprovao da Diretoria;
(f) a aprovao de operaes de aquisio, cesso, transferncia, alienao ou onerao, a qualquer

ttulo ou forma, de participao societria, independentemente do valor proposto; e
(g) a criao de subsidirias ou o investimento em outras sociedades, salvo os decorrentes de

incentivos fiscais.
Cabe ainda Diretoria a representao ativa e passiva da Companhia para a prtica de quaisquer atos, bem
como para a celebrao de quaisquer negcios jurdicos, respeitadas as competncias privativas do Conselho
de Administrao e da Diretoria e observada a necessidade de autorizao daqueles rgos. Nos termos do
Estatuto Social da Companhia, a representao da Companhia dar-se- mediante assinatura conjunta de
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dois Diretores, ou de um Diretor e um procurador, ou ainda de dois procuradores, legalmente constitudos e

com poderes especficos.
III. Conselho Fiscal
O Conselho Fiscal tem sua atuao pautada no Estatuto Social da Companhia e respectivo Regimento Interno,
aprovado pela Reunio do Conselho Fiscal realizada em 25.09. 2012.
Compete ao Conselho Fiscal, nos termos do art. 163 da Lei n. 6.404/76:
I. fiscalizar, por qualquer de seus membros, os atos dos administradores e verificar o

cumprimento dos seus deveres legais e estatutrios;
II. opinar sobre o relatrio anual da administrao, fazendo constar do seu parecer as
informaes complementares que julgar necessrias ou teis deliberao da assembleia geral;
III. opinar sobre as propostas dos rgos da administrao, a serem submetidas assembleia
geral, relativas a modificao do capital social, emisso de debntures ou bnus de subscrio,
planos de investimento ou oramentos de capital, distribuio de dividendos, transformao,
incorporao, fuso ou ciso;
IV. denunciar, por qualquer de seus membros, aos rgos de administrao e, se estes no
tomarem as providncias necessrias para a proteo dos interesses da Companhia, assembleia
geral, os erros, fraudes ou crimes que descobrirem, e sugerir providncias teis Companhia;
V. convocar a assembleia geral ordinria, se os rgos da administrao retardarem por mais

de 1 ms essa convocao, a extraordinria, sempre que ocorrerem motivos graves ou urgentes,
incluindo nas agendadas assembleias as matrias que considerarem necessrias;
VI. analisar, ao menos trimestralmente, o balancete e demais demonstraes financeiras

elaboradas periodicamente pela companhia;
VII. examinar as demonstraes financeiras do exerccio social e sobre elas opinar; e
VIII. exercer essas atribuies, durante a liquidao, tendo em vista as disposies especiais que
a regulam.
O Conselho Fiscal, quando instalado, poder, ainda, para o exerccio de suas funes, reunir-se com a
administrao, a auditoria interna e os auditores independentes da Companhia.
O Regimento Interno do Conselho Fiscal estabelece que so atribuies de cada um dos membros do
Conselho Fiscal:
I comparecer s reunies do Conselho Fiscal;
II. estudar e relatar processos, emitindo pareceres formais, quando necessrio;
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III. tomar parte nas discusses e votaes;
IV. solicitar aos administradores da Companhia, preferencialmente por intermdio do Presidente

do Conselho Fiscal, qualquer informao considerada indispensvel para a boa execuo do
respectivo mandato;
V. denunciar, por qualquer de seus membros, aos rgos da administrao os erros ou fraudes
que descobrirem e recomendar providncias teis Companhia;
VI. comparecer Assembleia Geral de Acionistas, espontaneamente ou quando indicado pelo

Presidente do Conselho Fiscal;
VII. comparecer s reunies do Conselho de Administrao relativas (i) ao relatrio anual da

administrao; (ii) s modificaes do capital social, (iii) emisso de debntures ou bnus de
subscrio, (iv) definio de planos de investimentos ou oramentos de capital, (v) distribuio
de dividendos, (vi) transformao, (vii) incorporao, (viii) fuso; (ix) ciso, e (x) s
demonstraes financeiras do exerccio social; e
VIII. exercer outras atribuies legais relativas s funes do Conselho Fiscal.
IV. Comit de Auditoria Estatutrio
O Comit de Auditoria Estatutrio (CAE) tem sua atuao pautada no Estatuto Social da Companhia e
respectivo Regimento Interno, aprovado pela Reunio do Conselho de Administrao realizada em
27.052013, ratificado em reunio realizada em 24.07. 2014 e ratificado em Reunio do Conselho de
Administrao realizada em 28.07. 2016.
Nos termos do Estatuto Social da Companhia, o CAE tem, dentre outras funes, as atribuies descritas
abaixo:
I - analisar as demonstraes financeiras;
II - promover a superviso da rea financeira;
III - zelar para que a Diretoria desenvolva controles internos confiveis;
IV - zelar para que a auditoria interna desempenhe a contento o seu papel e que os auditores
externos avaliem, por meio de sua prpria reviso, as prticas da Diretoria e da auditoria interna;
V - estabelecer com a auditoria externa o plano de trabalho e o acordo de honorrios;
VI - recomendar ao Conselho de Administrao a contratao, remunerao e substituio da

auditoria externa; e
VII - interagir com a auditoria externa sobre assuntos relacionados ao procedimento de auditoria.
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Adicionalmente, nos termos do Regimento Interno do CAE, so suas atribuies e responsabilidades:
Supervisionar a qualidade e integridade dos relatrios financeiros
I. Revisar previamente sua divulgao e monitorar a qualidade e integridade das

demonstraes financeiras trimestrais, intermedirias e anuais da Companhia, bem como
documentos correlatos, incluindo as divulgaes constantes do relatrio da administrao;
II. Assessorar o Conselho de Administrao no processo de superviso da elaborao das

demonstraes financeiras da Companhia e demais relatrios exigidos por lei, a fim de assegurar
que tais demonstraes e relatrios cumpram os requisitos legais aplicveis;
III. Avaliar, em conjunto com os auditores independentes: (a) as polticas e prticas contbeis
crticas adotadas pela Companhia na elaborao e divulgao de suas demonstraes financeiras;
(b) tratamentos alternativos selecionados para a adoo de princpios e prticas contbeis ou para
o mtodo de sua aplicao, conforme prticas contbeis adotadas no Brasil e nos Estados Unidos da
Amrica, que tenham sido discutidos com a administrao, e os efeitos decorrentes de tais
tratamentos; (c) adequao das estimativas e reservas contbeis e julgamentos relevantes utilizados
pela administrao na elaborao das demonstraes financeiras; (d) adequao dos mtodos de
avaliao de riscos utilizados pela administrao e os resultados das avaliaes efetuadas; e (e)
dificuldades encontradas no decorrer da auditoria, incluindo limitao na execuo dos trabalhos
propostos, restrio no acesso a informaes e discordncia com a administrao com relao
preparao e divulgao das demonstraes financeiras e correspondentes relatrios;
IV. Avaliar e monitorar, juntamente com a administrao e a rea de auditoria interna, a

razoabilidade e a adequao das transaes com partes relacionadas realizadas pela Companhia e
suas respectivas evidenciaes;
V. Monitorar a qualidade e integridade das informaes e medies divulgadas com base em

dados contbeis ajustados e em dados no contbeis que acrescentem elementos no previstos na
estrutura dos relatrios usuais das demonstraes financeiras;
VI. Avaliar e discutir com a administrao da Companhia e os auditores independentes os casos

de conflitos relacionados s demonstraes financeiras ou aplicao dos princpios de contabilidade
geralmente aceitos;
Assegurar aderncia s normas legais, estatutrias e regulatrias
VII. Avaliar o monitoramento, por parte da Companhia, das leis, normas e regulamentaes a
ela aplicveis e envolvimento da Diretoria na busca desse objetivo;
VIII. Avaliar com independncia eventuais conflitos de interesse envolvendo acionistas,

conselheiros, diretores, gestores, auditores e outros e propor ao Conselho de Administrao medidas
corretivas apropriadas, se for o caso;
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IX. Acompanhar, no mbito das atribuies do CAE, a atuao dos rgos reguladores e de
superviso em temas relevantes, bem como as informaes, comunicaes e relatrios a eles
endereados;
X. O CAE deve assegurar que a Companhia implemente mecanismos prticos para receber,
reter e tratar informaes e denncias, internas e externas Companhia, inclusive denncias sobre
questes contbeis, controles internos e auditoria. Tais mecanismos devem garantir sigilo e
assegurar o anonimato, quando aplicvel, daqueles que tomam a iniciativa do uso do canal;
XI. O CAE deve ser comunicado periodicamente sobre as denncias recebidas, o seu
endereamento e os respectivos resultados; e
XII. A auditoria interna deve incluir entre suas atividades a verificao da ampla e efetiva
divulgao das formas de acesso e utilizao do canal de denncias.
Controles Internos e adequao dos processos relativos gesto de riscos
XIII. Monitorar a qualidade e integridade dos mecanismos de controles internos;
XIV. Supervisionar as atividades das funes de controles internos e de gerenciamento de riscos

da Companhia, bem como o cumprimento da legislao aplicvel, das polticas, normas e
procedimentos internos da Companhia, em todos os seus nveis;
XV. Avaliar a adequao dos relatrios gerenciais emitidos pela administrao e referentes a
aspectos contbeis, resultados financeiros e gesto de riscos, em relao a sua integridade, forma,
contedo e distribuio;
XVI. Participar da fixao da estrutura de controles internos dos processos relevantes da

Companhia e auxiliar a Diretoria na sua reviso peridica, visando obter a boa eficcia dos mesmos;
XVII. Avaliar a efetividade dos controles internos, nos termos estabelecidos no Captulo VI do
Regimento Interno do CAE, para assegurar a aderncia da Companhia aos requerimentos legais,
estatutrios e regulatrios aos quais est subordinada;
XVIII. Avaliar as concluses da avaliao anual, os impactos das deficincias nela reportadas, sua
tempestiva comunicao ao Conselho de Administrao e as medidas corretivas implantadas ou a
serem implantadas para eliminar tais deficincias;
XIX. Avaliar periodicamente os resultados dos planos, projetos e investimentos estratgicos

implementados pela Companhia ("post-audits"), e recomendar sua reviso, quando for o caso, a fim
de assegurar o atendimento dos objetivos definidos pelo Conselho de Administrao;
XX. Examinar e avaliar as recomendaes para melhorias nos sistemas de controles internos e
de gesto de riscos efetuadas pelos auditores internos e independentes, revis-las com o Conselho
de Administrao e monitorar sua implantao com o objetivo de eliminar ou mitigar deficincias
relevantes identificadas;
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XXI. Avaliar a determinao dos parmetros do modelo de gesto de riscos financeiros da

Companhia e as polticas de gerenciamento de riscos, seus recursos e tolerncia mxima
determinada pela administrao;
XXII. Avaliar a adequao dos recursos humanos e financeiros destinados gesto de riscos da
Companhia;
XXIII. Avaliar e monitorar as exposies de risco da Companhia, podendo inclusive requerer

informaes detalhadas de polticas e procedimentos relacionados com (i) a remunerao da
administrao; (ii) a utilizao de ativos da Companhia; e (iii) as despesas incorridas em nome da
Companhia;
Supervisionar as atividades dos auditores internos e independentes
XXIV. Recomendar ao Conselho de Administrao a contratao ou destituio dos auditores

independentes para a elaborao de auditoria externa independente ou para qualquer outro servio,
opinando sobre seus honorrios, e avaliar os resultados dos servios por eles prestados;
XXV. Supervisionar as atividades dos auditores independentes a fim de avaliar (a) sua
independncia, (b) a qualidade dos servios prestados e (c) a adequao dos servios prestados s
necessidades da Companhia;
XXVI. Examinar, previamente, as propostas e o escopo de servios apresentados pelos auditores

independentes da Companhia, e formular recomendaes quanto aceitao ou rejeio das
mesmas ao Conselho de Administrao;
XXVII. Revisar, no mnimo anualmente, em conjunto com os auditores independentes: (a) os

procedimentos internos da firma de auditoria independente com referncia a controle de qualidade;
(b) quaisquer questes relevantes identificadas na mais recente reviso de controle de qualidade a
que os auditores independentes estiveram sujeitos, efetuada por outros auditores independentes ou
decorrente de programa interno para tais revises; e (c) quaisquer questionamentos ou
investigaes relacionados aos auditores independentes, conduzidas por autoridades
governamentais ou profissionais ou rgos reguladores nos cinco anos precedentes ao exerccio
corrente;
XXVIII. Supervisionar as atividades da rea de auditoria interna da Companhia;
XXIX. Examinar, previamente, as propostas e o escopo do plano anual de auditoria interna,

elaborado pela rea de auditoria interna, e formular ao Conselho de Administrao recomendaes
quanto aceitao ou rejeio das mesmas; e
XXX. Revisar a estrutura organizacional e qualificaes dos membros da auditoria interna, seu
plano anual de trabalho e resultados alcanados no desenvolvimento de suas funes.
V. Demais Comits
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a. Comit de Pessoas e Remunerao
O Comit de Pessoas e Remunerao tem sua atuao pautada no seu Regimento Interno, aprovado pela
Reunio do Conselho de Administrao realizada em 28.06.2012 e ratificado em reunio realizada em
24.07.2014.
O Comit de Pessoas e Remunerao tem como atribuies e responsabilidades, nos termos de seu
Regimento Interno, alm de outras que lhe sejam conferidas pelo Conselho em ata especfica:
I. analisar as polticas, estruturas e prticas de recursos humanos propostas pela Diretoria,

luz das melhores prticas adotadas por empresas nacionais e estrangeiras, bem como das estratgias
e contexto de oportunidades e riscos a que a Companhia est exposta;
II. propor a poltica de remunerao, incluindo poltica salarial e de benefcios, remunerao de

curto e de longo prazo, regular e extraordinria, para os Diretores e membros do Conselho de
Administrao da Companhia;
III. analisar e emitir parecer sobre propostas de ajustes salariais e sobre as metas de
remunerao varivel dos Diretores;
IV. analisar e emitir parecer, para deciso do Conselho de Administrao, sobre condies
especiais de contratao e de desligamento de Diretores;
V. analisar e contribuir permanentemente com os processos de avaliao e de aprimoramento

profissional de Diretores e membros do Conselho de Administrao da Companhia;
VI. acompanhar e contribuir de forma continuada com os planos de reteno e sucesso dos
Diretores da Companhia;
VII. examinar, discutir e formular recomendaes ao Conselho de Administrao quanto poltica

e s prticas de remunerao do prprio Conselho; e
VIII. recomendar aes que promovam a cultura organizacional de performance desejada,

alinhada misso, viso e valores da Companhia, e focada na construo de resultados sustentveis.
b. Comit de Sustentabilidade
O Comit de Sustentabilidade tem sua atuao pautada no seu Regimento Interno, aprovado pela Reunio
do Conselho de Administrao realizada em 28.06.2012, ratificado em reunio realizada em 24.07.2014 e
revisado em reunio realizada em 28.07.2016.
O Comit de Sustentabilidade tem as seguintes atribuies e responsabilidades, nos termos de seu

Regimento Interno, alm de outras atribudas pelo Conselho:
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I. assessorar o Conselho de Administrao da Companhia mediante anlise e recomendao

sobre insero da dimenso de sustentabilidade no posicionamento estratgico da Companhia, assim
como riscos, oportunidades e medidas associadas a questes que possam ter impacto relevante no
negcio no curto, mdio e longo prazo;
II. analisar e fazer recomendaes sobre os objetivos de sustentabilidade de longo prazo,

avaliando anualmente o desempenho em relao a esses objetivos;
III analisar periodicamente as estratgias, aes e projetos associados sustentabilidade da

Companhia, avaliando a sua eficcia em relao aos posicionamentos e objetivos;
IV avaliar periodicamente as aes e a qualidade do relacionamento com as partes

interessadas, assim como a evoluo da sua imagem e reputao, fazendo recomendaes a
respeito.
c. Comit de Finanas
O Comit de Finanas tem sua atuao pautada no seu Regimento Interno, aprovado pela Reunio do
Conselho de Administrao realizada em 28.06.2012 e ratificado em reunio realizada em 24. 072014.
O Comit de Finanas tem as seguintes atribuies e responsabilidades, nos termos de seu Regimento
Interno, alm de outras que lhe sejam atribudas pelo Conselho de Administrao em ata especfica:
I. auxiliar o Conselho de Administrao e a Diretoria da Companhia na anlise dos potenciais

reflexos da conjuntura econmica brasileira e mundial na posio financeira da Companhia, bem
como na discusso de cenrios e tendncias, na avaliao de oportunidades e riscos e na definio
de estratgias a serem adotadas pela Companhia no mbito de sua poltica financeira;
II. referendar e submeter aprovao do Conselho de Administrao alteraes das polticas

de Gesto de Riscos de Mercado e suas polticas complementares propostas pela Diretoria da
Companhia;
III. acompanhar a implantao das polticas mencionadas no item anterior, aprovadas pelo
Conselho de Administrao, a fim de assegurar que esto sendo atendidas as orientaes definidas
pelo Conselho;
IV. assessorar o Conselho de Administrao nos assuntos especficos de sua competncia e de

acordo com as solicitaes efetuadas pelo mesmo;
V. supervisionar o cumprimento das polticas de Gesto de Riscos de Mercado e suas polticas

complementares, acompanhando o conjunto das operaes realizadas pela Companhia atravs do
monitoramento de indicadores definidos pelo Comit; e
V.i Para realizar o monitoramento referido acima, o Comit contar com o suporte de
relatrios gerenciais produzidos de forma independente pela rea de Gesto de Riscos.
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VI. garantir a aderncia das estratgias de riscos de mercado sob enfoque de cumprimento das
polticas.
d. Comit de Inovao
O Comit de Inovao tem sua atuao pautada no seu Regimento Interno, aprovado pela Reunio do
Conselho de Administrao realizada em 19.04.2012 e ratificado nas reunies realizadas em 24.07. 2014 e
28.07. 2016.
O Comit de Inovao tem as seguintes atribuies e responsabilidades, nos termos de seu Regimento
Interno, alm de outras que lhe sejam atribudas pelo Conselho de Administrao em ata especfica:
I. Assessorar o Conselho de Administrao da Companhia na anlise de iniciativas relacionadas

pesquisa e inovao tecnolgica, nas reas florestal, industrial e em gesto, em relao a
novos produtos e em processos;
II. Formular recomendaes ao Conselho de Administrao e acompanhar a implantao de

polticas, estratgias e aes que se relacionem pesquisa e inovao no mbito da
Companhia; e
III. Avaliar as propostas de investimentos da Companhia sob a tica da inovao e formular

possveis recomendaes ao Conselho de Administrao.
Todos os regimentos internos mencionados nos itens (a) a (d) acima encontram-se disponveis no site de
Relaes com Investidores da Fibria www.fibria.com.br/ri no link: Governana Corporativa Cdigos,
Polticas e Comits.
e. Comisso de Riscos de Mercado
A Comisso de Riscos de Marcado tem sua atuao pautada no respectivo Regimento Interno.
A Comisso de Riscos de Mercado ter as seguintes atribuies e responsabilidades, nos termos de seu
Regimento Interno, alm de outras que lhe sejam excepcionalmente atribudas pela Diretoria da Companhia
em ata especfica:
I. Zelar pela conformidade de suas aes com as Polticas de Gesto de Riscos de Mercado;
II. Prover inteligncia de mercado para a tomada de decises;
III. Zelar pela correta representao das operaes de proteo com instrumentos financeiros
nos registros da Fibria;
IV. Revisar ou preparar informaes relativas s exposies e limites para envio Diretoria;
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V. Propor alteraes de limites ou de outros itens das Polticas de Riscos de Mercado, para
aprovao do Conselho de Administrao, sob recomendao do Comit de Finanas,
inclusive quanto utilizao de novos instrumentos financeiros no citados na poltica ou
aprovao de contrapartes por exceo;
VI. Revisar anualmente as Polticas de Riscos de Mercado;
VII. Analisar os resultados da estratgia de hedge definida, verificando a efetividade das

operaes em curso;
VIII. Analisar os limites de exposio cambial, juros, preo da celulose e outros; e
IX. Acompanhamento de limites de risco e exposies de crdito de contraparte.
b. data de instalao do conselho fiscal, se este no for permanente, e de criao dos

comits
De acordo com o Estatuto Social da Companhia em vigor, o Conselho Fiscal no funcionar em carter
permanente.
Em 28.04.2015, a Assembleia Geral Ordinria e Extraordinria instalou o Conselho Fiscal para o exerccio
social de 2015, e, em 27.04.2016, a Assembleia Geral Ordinria e Extraordinria instalou o Conselho Fiscal
para o exerccio social de 2016.
O Comit de Auditoria Estatutrio foi criado pela Assembleia Geral Ordinria e Extraordinria realizada em
26.04.2013. A sua constituio foi tambm aprovada pelo Conselho de Administrao em reunio realizada
em 27.052013.
O Comit de Finanas, o Comit de Sustentabilidade e o Comit de Pessoas e Remunerao foram

constitudos pelo Conselho de Administrao em reunio realizada em 25.02.2010, reunio em que tambm
foram aprovados seus respectivos regimentos internos.
Em 19.04.2012 foi criado o Comit de Inovao da Companhia e aprovado seu respectivo regimento interno
pelo Conselho de Administrao da Companhia.
c. mecanismos de avaliao de desempenho de cada rgo ou comit e de seus membros,

identificando o mtodo utilizado
(i) Conselho de Administrao e Conselho Fiscal
O Conselho de Administrao avaliado por meio da realizao de avaliao de desempenho do rgo pelos
seus membros, conduzida por um consultor externo independente. Como resultado da avaliao, um plano
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de ao proposto pelo presidente do Conselho de Administrao e aprovado pelos demais membros. Neste
plano de ao so sugeridas medidas de melhoria, envolvendo desde a educao continuada em temas
especficos ou promoo de treinamentos para atuao em momentos de crise, at melhorias de processo e
transparncia do Conselho de Administrao.
O Conselho de Administrao da Companhia aprovou, em 01.07.2010, a Poltica de Governana Corporativa

da Companhia, a qual, dentre outras matrias, estabelece que a performance dos membros do Conselho de
Administrao ser avaliada anualmente por consultoria independente, de acordo com parmetros
previamente estabelecidos, a fim de determinar seu grau de eficincia e estabelecer as metas para sua
atuao no exerccio seguinte. Referida Poltica foi revisada em 24.07.2014 e em 28.07.2016.
Os membros do Conselho de Administrao, Conselho Fiscal e dos Comits so elegveis somente

remunerao fixa, portanto sem efeitos de indicadores de desempenho.
No h mecanismo de avaliao do desempenho do Conselho Fiscal da Companhia e de seus membros, uma

vez que tal rgo no funciona em carter permanente.
(ii) Diretoria
O desempenho da Diretoria da Companhia avaliado periodicamente durante reunio conjunta da Diretoria

e do Conselho de Administrao, cujo objetivo alinhar e avaliar os resultados da Companhia. Tal avaliao
realizada de acordo com os objetivos e metas estabelecidos anualmente. Adicionalmente, o Conselho de
Administrao conta com o apoio de consultoria independente para a avaliao da Diretoria.
Os membros da Diretoria da Companhia so avaliados anualmente, com base em metas e indicadores

estabelecidos a partir do direcionamento estratgico da Companhia e o resultado desta avaliao tem
reflexos diretos na remunerao varivel de tais membros (conforme descrito detalhadamente no item
13.1.b.iii). As metas so estabelecidas pelo Conselho de Administrao e englobam indicadores corporativos
(por exemplo, indicadores financeiros como Cash Value Added e Fluxo de Caixa Livre, vlidos para toda
Diretoria) e estratgicos, que so definidos caso a caso e dizem respeito atuao e ao direcionamento
especfico de cada Diretor.
O desempenho do Diretor Presidente avaliado anualmente pelo Conselho de Administrao, com a

verificao do atingimento de seu Painel de Metas de Remunerao Varivel. O Diretor Presidente procede
avaliao da Diretoria, reportando ao Conselho de Administrao o resultado da apurao do Painel de
Metas de cada Diretor.
Alm de aspectos econmicos, as metas da Diretoria incluem desempenho ambiental e social. Sendo assim,
a Diretoria de Sustentabilidade e Relaes Corporativas inclui metas sociais e ambientais em seu painel, a
Diretoria Florestal inclui em sua gesto a Gerncia de Meio Ambiente Florestal, a Diretoria Industrial e
Engenharia responsvel pela Gerncia Geral de Meio Ambiente Industrial, e a Diretoria de Tecnologia e
Inovao desenvolve tecnologias ligadas mitigao dos impactos ambientais.
O Conselho de Administrao avalia anualmente, com o apoio de consultoria independente, o desempenho

do Diretor Presidente da Companhia. O Diretor Presidente da Companhia avalia o desempenho dos demais
Diretores e reporta o resultado da avaliao ao Conselho de Administrao.
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No caso dos Diretores Estatutrios, importante destacar que:
A remunerao fixa ajustada anualmente com base em pesquisa de mercado, nos resultados da
Companhia e no desempenho individual, este ltimo referenciado em metas especficas considerando
fatores prprios de cada funo.
A remunerao varivel anual depende de indicadores financeiros e estratgicos, definidos a cada

ano pelo Conselho de Administrao, conforme o plano de negcios da Companhia. Para os
exerccios de 2014, 2015, 2016, e conforme previso para 2017, os indicadores corporativos (no
individuais) estabelecidos so Cash Value Added, Fluxo de Caixa Descontado, Sinergias e Segurana
do Trabalho.
O novo plano de incentivos de longo prazo, bnus diferido e remunerao varivel investida esto
diretamente relacionados ao preo da ao da Companhia, ou seja, seu valor de mercado, conforme
metodologias de clculo detalhadas no item 13.1.b.iii, sendo assim, o potencial de ganho do
beneficirio destes programas est sujeito de forma significativa valorizao das aes de emisso
da Companhias no mercado.
(iii) Comits de Assessoramento (Comit de Pessoas e Remunerao, Comit de Sustentabilidade,

Comit de Finanas e Comit de Inovao):
Com relao avaliao de desempenho dos Comits, todos eles tm sua performance avaliada pelos
Conselheiros como parte do processo de auto avaliao do Conselho de Administrao, com apoio de
consultoria independente, recebendo o resultado de tais avaliaes e as recomendaes do Conselho de
Administrao para melhor desempenho futuro.
No feita avaliao individualizada dos membros dos Comits de Assessoramento ao Conselho de

Administrao.
(iv) Comit de Auditoria Estatutrio
O desempenho do Comit de Auditoria Estatutrio avaliado anualmente em processo de auto-avaliao,

conduzido pela Coordenadora do Comit e, posteriormente, reportado ao Conselho de Administrao. O
rgo tambm avaliado pelo Conselho de Administrao anualmente, com apoio de consultoria
independente.
No feita avaliao individualizada dos membros do Comit de Auditoria Estatutrio.
d. em relao aos membros da diretoria, suas atribuies e poderes individuais
So atribuies do Diretor Presidente:
a) convocar e presidir as reunies da Diretoria, bem como preparar, organizar, elaborar e

distribuir as agendas das reunies, bem como distribuir as informaes necessrias para a apreciao
e deliberao das matrias constantes da ordem do dia;
b) cumprir e zelar para que seja cumprido o Estatuto Social, as deliberaes da Assembleia
Geral e as resolues do Conselho de Administrao e da Diretoria;
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c) coordenar e supervisionar as atividades dos membros da Diretoria, objetivando

compatibilizar a atuao de todos no interesse da Companhia; e
d) manter o Conselho de Administrao informado sobre as atividades da Companhia.
So atribuies do Diretor de Relaes com Investidores:
a) administrar a poltica acionria;
b) representar a Companhia perante os rgos de superviso e entidades nacionais ou

internacionais do mercado em que seus valores mobilirios estejam admitidos negociao, em
especial a CVM e a BM&FBOVESPA;
c) representar a Companhia perante o pblico investidor e prestar as informaes necessrias;
d) tomar providncias para manter atualizado o registro de companhia aberta perante a CVM;
e
e) executar outras atividades que lhe forem atribudas pelo Diretor-Presidente.
Cabe ainda Diretoria a representao ativa e passiva da Companhia para a prtica de quaisquer atos, bem
como para a celebrao de quaisquer negcios jurdicos, respeitadas as competncias privativas do Conselho
de Administrao e da Diretoria e observada a necessidade de autorizao daqueles rgos. Nos termos do
Estatuto Social da Companhia, a representao da Companhia dar-se- mediante assinatura conjunta de
dois Diretores, ou de um Diretor e um procurador, ou ainda de dois procuradores, legalmente constitudos e
com poderes especficos.
Compete ainda aos Diretores a responsabilidade individual pela superviso e controle das atividades
inerentes s suas respectivas reas de atuao, alm de outras atribuies que lhes sejam outorgadas pelo
Conselho de Administrao e pelo Diretor Presidente, nos termos do Estatuto Social.
Por fim, de acordo com o Regimento Interno da Diretoria, os Diretores (a) exercero suas atribuies em
observncia ao que dispem a lei, o Estatuto Social, o Cdigo de Conduta da Companhia e as demais normas
aplicveis, externas e internas Companhia; e (b) empregaro, no exerccio de suas funes, o cuidado e a
diligncia que todo homem ativo e probo costuma empregar na administrao de seus prprios negcios,
guardando confidencialidade acerca dos assuntos internos Companhia.
Gerncia de Auditoria Interna
Atribuies: A Companhia mantm uma Gerncia de Auditoria Interna, com equipe destacada de pessoas,
inserida na Diretoria de Governana, Riscos e Compliance, que atua sob a superviso tcnica do Comit de
Auditoria Estatutrio e responde diretamente ao Presidente do Conselho de Administrao.
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A Gerncia de Auditoria Interna da Companhia responsvel pela avaliao dos processos de forma
independente, pela verificao de sua conformidade com as polticas e normas adotadas pela Companhia e
eventuais casos de fraude, desvio de recursos ou danos ao patrimnio.
A Gerncia de Auditoria Interna realiza, ainda, averiguaes com base na matriz de riscos, na matriz de
controles internos e nas consideraes da liderana (Diretor Presidente, demais Diretores e Gerentes Gerais)
e dos membros do Comit de Auditoria Estatutrio.
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12.2 - Regras, polticas e prticas relativas s assembleias gerais
a. prazos de convocao
Com o advento da Instruo CVM n. 559, de 27 de maro de 2015, a Companhia, por ser emissora
de aes que servem de lastro para programa de Depositary Recipts patrocinado, passou a convocar
suas assembleias gerais com prazo mnimo de 30 dias de antecedncia, em linha com tal
regulamentao.
b. competncias
A assembleia geral de acionistas o rgo supremo para decidir sobre todos os negcios sociais e
tomar as resolues que julgar convenientes.
As competncias privativas das assembleias gerais da Companhia so aquelas previstas no Artigo

122 da Lei 6.404/76.
Adicionalmente, de acordo com o Artigo 28, 5 do Estatuto Social da Companhia, compete tambm
assembleia geral, aprovar:
a) o cancelamento do registro de companhia aberta perante a CVM;
b) a sada do Novo Mercado da BM&FBOVESPA;
c) a escolha da empresa especializada responsvel pela determinao do valor econmico da

Companhia para os fins das ofertas pblicas previstas nos Captulos VIII e X do Estatuto Social da
Companhia, dentre lista trplice de empresas apontadas pelo Conselho de Administrao; e
d) planos de outorga de opo de compra de aes a administradores e empregados da

Companhia e de outras sociedades que sejam controladas direta ou indiretamente pela Companhia,
sem direito de preferncia dos acionistas.
c. endereos (fsico ou eletrnico) nos quais os documentos relativos assembleia

geral estaro disposio dos acionistas para anlise
Sede social da Companhia: Rua Fidncio Ramos, n. 302, 3 e 4 (parte) andares, Torre B,
Edifcio Vila Olmpia Corporate, Bairro Vila Olmpia, CEP 04551-010.
Website da Companhia: http://www.fibria.com.br/ri
Website da Comisso de Valores Mobilirios: www.cvm.gov.br
Website da BM&FBovespa: www.bmfbovespa.com.br
d. identificao e administrao de conflitos de interesses
A Companhia no adota um mecanismo especfico para identificar e administrar conflitos de

interesses nas assembleias gerais.
PGINA: 267 de 492

e. solicitao de procuraes pela administrao para o exerccio do direito de voto
A Companhia no possui regras ou prticas diferenciadas para solicitao de procuraes pela

administrao para o exerccio do direito de voto nas assembleias gerais. A solicitao de procuraes
segue os requisitos legais e regulatrios.
f. formalidades necessrias para aceitao de instrumentos de procurao

outorgados por acionistas, indicando se o emissor exige ou dispensa reconhecimento de
firma, notarizao, consularizao e traduo juramentada e se o emissor admite
procuraes outorgadas por acionistas por meio eletrnico
O acionista pessoa fsica pode ser representado na assembleia geral por procurador constitudo h
menos de um ano, que seja acionista, administrador da Companhia, advogado ou instituio
financeira, cabendo ao administrador dos fundos de investimento representar os condminos,
conforme exigido pelo 1 do Artigo 126 da Lei n.. 6.404/76. Em observncia deciso ao Processo
CVM n. RJ2014/3578, entretanto, a exigncia de que o procurador seja acionista, administrador da
Companhia, advogado ou instituio financeira vlida apenas para o acionista pessoa fsica. Para
representao de acionista pessoa jurdica, deve ser aplicada a regra geral de representao do
Cdigo Civil Brasileiro. Dessa forma, quaisquer procuradores devidamente constitudos de acordo
com a lei e com os estatutos ou contratos sociais das respectivas pessoas jurdicas podem participar
das assembleias gerais da Companhia, ainda que no sejam acionistas, administradores ou
advogados.
Os procuradores e os representantes de acionistas podero participar das assembleias gerais desde

que tenham depositado, na sede social, at trs dias teis antes da data marcada para a realizao
da assembleia geral, os respectivos instrumentos de mandato e de representao. Os documentos
devero ser encaminhados aos cuidados do Departamento Jurdico da Companhia, localizado na Rua
Fidncio Ramos, n. 302, 3 e 4 (parte) andares, Torre B, Edifcio Vila Olmpia Corporate, Bairro Vila
Olmpia, CEP 04551-010. Caso o acionista no tenha depositado os instrumentos de mandato e de
representao no prazo mencionado acima, ele poder participar da assembleia geral, desde que
comparea munido com os originais dos documentos comprobatrios de seus poderes.
A Companhia exige que a procurao para representao na assembleia geral contenha a indicao
do lugar onde foi passada, a qualificao completa do outorgante e do outorgado, a data e o objetivo
da outorga com a designao e a extenso dos poderes conferidos, contendo o reconhecimento da
firma do outorgante.
Alm disso, a Companhia, como prtica adotada nos ltimos exerccios sociais, tem recomendado
aos acionistas, ou a seus representantes legais ou procuradores, conforme o caso, que depositem,
na sede social da Companhia, com antecedncia de 3 (trs) dias teis antes da data da realizao da
assembleia geral, os seguintes documentos:
- Acionistas Pessoas Fsicas: (a) documento original de identificao com foto (RG, RNE, CNH ou,
ainda, carteiras de classe profissional oficialmente reconhecidas); e (b) comprovante da titularidade
PGINA: 268 de 492

das aes de emisso da Companhia, devidamente atualizado, expedido por instituio financeira
escrituradora das aes da Companhia e/ou por agente de custdia;
- Acionistas Pessoas Jurdicas: cpia autenticada (a) do ltimo estatuto ou contrato social
consolidado; (b) da documentao societria outorgando poderes de representao (ata de eleio
do(s) diretor(es) que comparecerem a assembleia e/ou que outorgarem procurao para tanto); (c)
documento original de identificao com foto do(s) representante(s) legal(is); e (d) comprovante da
titularidade das aes de emisso da Companhia, devidamente atualizado, expedido por instituio
financeira escrituradora das aes da Companhia e/ou por agente de custdia; e
- Fundos de Investimento: (a) cpia simples do ltimo regulamento consolidado do fundo,

devidamente registrado no rgo competente; (b) cpia autenticada do ltimo estatuto ou contrato
social consolidado e da documentao societria outorgando poderes de representao (ata de
eleio do(s) diretor(es) que comparecerem a assembleia e/ou que outorgarem procurao para
tanto) do administrador e/ou gestor do fundo (dependendo da pessoa autorizada a comparecer e
votar em assembleias gerais relacionadas aos ativos detidos pelo fundo); (c) documento original de
identificao com foto do(s) representante(s) legal(is); e (d) comprovante da titularidade das aes
de emisso da Companhia, devidamente atualizado, expedido por instituio financeira escrituradora
das aes da Companhia e/ou por agente de custdia.
No ltimo exerccio social, a Companhia aceitou documentos dos acionistas expedidos no exterior
que continham reconhecimento das assinaturas por Tabelio ou Notrio Pblico, foram legalizados
em Consulado Brasileiro, traduzidos por tradutor juramentado matriculado na Junta Comercial e
registrados no Registro de Ttulos e Documentos, nos termos da legislao ento em vigor.
Entretanto, a partir de 14 de fevereiro de 2017, a legalizao diplomtica ou consular anterior a 14

de agosto de 2016 de documentos dos acionistas expedidos no exterior oriundos de pases signatrios
da Conveno da Apostila, deve ser substituda pela aposio de apostila na forma da regulamentao
especfica1. Adicionalmente, referidos documentos devem continuar sendo traduzidos por tradutor
juramentado matriculado na Junta Comercial e registrados no Registro de Ttulos e Documentos, nos
termos da legislao em vigor.
Caso o acionista no tenha depositado os instrumentos de mandato e de representao no prazo

estabelecido, poder participar da Assembleia desde que apresente, at a data de sua realizao, os
originais dos documentos comprobatrios de seus poderes.
A Companhia no admite procuraes outorgadas por meio eletrnico.
1 No caso de documentos emitidos por pases signatrios da Conveno sobre a Eliminao da Exigncia de
Legalizao de Documentos Pblicos (Conveno da Apostila) de 5 de outubro de 1961, a legalizao diplomtica
ou consular dever ser substituda, a partir de 14 de agosto de 2016, pela aposio de apostila, nos termos da
Resoluo do Conselho Nacional de Justia n 228, de 22 de junho de 2016. De acordo com o artigo 20 da
referida Resoluo, os documentos estrangeiros legalizados antes de 14 de agosto de 2016 somente sero
aceitos at o dia 14 de fevereiro de 2017. A partir desta data, nenhum documento estrangeiro que no esteja
apostilado, independentemente da data de assinatura, ser aceito no Brasil.
PGINA: 269 de 492

g. formalidades necessrias para aceitao do boletim de voto a distncia, quando

enviados diretamente companhia, indicando se o emissor exige ou dispensa
reconhecimento de firma, notarizao e consularizao
A Instruo CVM n. 561, de 7 de abril de 2015 (ICVM 561/15), que alterou a Instruo CVM n.
481, de 17 de dezembro de 2009 (ICVM 481/09), regulamenta a votao a distncia e a incluso
de propostas de deliberao e candidatos em assembleias gerais de companhias abertas registradas
na categoria A e autorizadas por entidade administradora de mercado negociao de aes em
bolsa de valores. A adoo do boletim de voto a distncia obrigatria para companhias que tinham,
na data de publicao da ICVM 561/2015, aes nos ndices IBrX-100 ou IBOVESPA, e, em 2018,
para todas as companhias abertas registradas na categoria A e autorizadas por entidade
administradora de mercado negociao de aes em bolsas de valores.
Considerando que a Companhia possua aes integrantes dos ndices IBOVESPA e IBrX 100 em 7 de
abril de 2015, a Companhia passar a observar as formalidades necessrias para a aceitao do
boletim de voto a distncia a partir do exerccio social de 2017.
Caso o acionista opte por exercer seu direito de voto a distncia junto Companhia, por meio do
envio diretamente Companhia, o acionista dever encaminhar aos cuidados do Diretor de Relaes
com Investidores, no endereo da Companhia, localizada na Rua Fidncio Ramos, n. 302, 3 andar,
Torre B Edifcio Vila Olmpia Corporate, Bairro Vila Olmpia, Cidade e Estado de So Paulo, os
documentos indicados abaixo no prazo de at 7 (sete) dias antes da data da respectiva assembleia
geral. Cpia da documentao poder ser encaminhada para o e-mail ir@fibria.com.br.
Os documentos a serem encaminhados so os seguintes:
i. via fsica original do boletim relativo assembleia geral devidamente preenchido, rubricado
e assinado com firma reconhecida; e
ii. os demais documentos listados abaixo:
a. para pessoas fsicas:

a.1. cpia autenticada do documento de identidade original com foto do acionista;
b. para pessoas jurdicas:

b.1. cpia autenticada do ltimo estatuto ou contrato social consolidado;
b.2. cpia autenticada dos documentos societrios que comprovem os poderes de
representao; e
b.3. cpia autenticada do documento de identidade original com foto do
representante legal.
c. para fundos de investimento:

c.1. . cpia autenticada do ltimo regulamento consolidado do fundo;
c.2. . cpia autenticada do estatuto ou contrato social do seu administrador ou
gestor, conforme o caso, observada a poltica de voto do fundo e documentos
societrios que comprovem os poderes de representao; e
PGINA: 270 de 492

c.3. cpia autenticada do documento de identidade original com foto do

representante legal.
Os documentos dos acionistas expedidos no exterior devem ser notarizados, consularizados,

traduzidos por tradutor juramentado matriculado na Junta Comercial e registrados no Registro de
Ttulos e Documentos, sendo que no caso dos documentos oriundos de pases signatrios da
Conveno da Apostila, a legalizao diplomtica ou consular anterior a 14 de agosto de 2016 dever
ser substituda pela aposio de apostila, nos termos da legislao em vigor.
Como documento de identidade, a Companhia aceitar a Carteira de Identidade Registro Geral (RG),
bem como a Carteira Nacional de Habilitao (CNH), passaporte, carteiras de identidade expedidas
pelos conselhos profissionais e carteiras funcionais expedidas pelos rgos da Administrao Pblica,
desde que contenham foto de seu titular.
Alm disso, as regras descritas acima, referentes representao e documentao a ser

apresentada para tanto, se aplicam e devero ser observadas no que diz respeito ao exerccio do
voto a distncia enviado diretamente Companhia, conforme aplicvel e no que couber.
Nos termos do artigo 21-U da ICVM 481/09 a Companhia comunicar aos acionistas, por meio de
envio de e-mail ao endereo de e-mail informado pelos acionistas no boletim de voto a distncia, no
prazo de 3 (trs) dias corridos contados do seu recebimento, sobre a validade do boletim de voto a
distncia e dos documentos que o acompanham. A Companhia comunicar aos acionistas, no mesmo
prazo, sobre eventual necessidade de retificao ou reenvio do boletim e/ou dos documentos que o
acompanham. Entretanto, caso o acionista no preencha o boletim na ntegra, ou o boletim contenha
itens preenchidos incorretamente e o prazo de retificao/reenvio acima mencionado j tenha se
esgotado, sero computados pela Companhia os quesitos para os quais o preenchimento no boletim
foi feito de forma correta e rejeitados itens especficos que apresentaram problemas no
preenchimento.
Sero desconsiderados os votos proferidos por acionistas nos casos em que o boletim de voto a
distncia e/ou os documentos de representao dos acionistas elencados acima sejam enviados (ou
reenviados e/ou retificados, conforme o caso) fora dos prazos previstos neste item do Formulrio de
Referncia.
Sobre os procedimentos para envio de instrues de preenchimento do boletim de voto a distncia

para custodiante do acionista cujas aes estejam depositadas em depositrio central ou para
instituio financeira contratada pela Companhia para prestao dos servios de escriturao de
valores mobilirios, conforme autorizado pelo artigo 21-B, inc. II da ICVM 481/09, favor ver item 12.2
k deste Formulrio de Referncia.
h. se a companhia disponibiliza sistema eletrnico de recebimento do boletim de

voto distncia ou de participao a distncia
A Companhia no disponibiliza sistema eletrnico de recebimento do boletim de voto a distncia ou

de participao a distncia em suas assembleias gerais. Para mais informaes sobre endereo e
PGINA: 271 de 492

forma de envio do boletim de voto a distncia Companhia, favor referir-se s informaes

disponibilizadas no item 12.2 (g) deste Formulrio de Referncia.
i. Instrues para que o acionista, ou grupo de acionistas inclua propostas de

deliberao, chapas ou candidatos a membros do conselho de administrao e do
conselho fiscal no boletim de voto distncia
Nos termos do Artigo 21-L da ICVM 481/09, alterada pela ICVM 561/2015, facultado aos acionistas
incluir nos boletins de voto a distncia disponibilizados por ocasio de assembleias gerais ordinrias
e extraordinrias (a) candidatos ao conselho de administrao e ao conselho fiscal da companhia; e
(b) propostas de deliberao.
A incluso de candidatos e propostas dever observar os percentuais de composio acionria

previstos, respectivamente, nos Anexos 21-L-I e 21-L-II, da ICVM 481/09, com base no capital social
da Companhia informado no item 17.1 deste Formulrio de Referncia.
A solicitao de incluso dever ser enviada, por escrito, aos cuidados do Departamento de Relaes
com Investidores, por meio de correspondncia enviada ao endereo da Companhia, localizada na
Rua Fidncio Ramos, n. 302, 3 andar, Torre B Edifcio Vila Olmpia Corporate, Bairro Vila Olmpia,
Cidade e Estado de So Paulo, bem como para o e-mail ir@fibria.com.br, nos prazos previstos no
artigo 21-L, 1, inc. I e II da ICVM 481/09.
As solicitaes de incluso devem ser formuladas de acordo com o artigo 21-G da ICVM 481/09 e vir
acompanhadas dos seguintes documentos (a) informaes elencadas nos artigos 8 a 21 da ICVM
481/09 a respeito dos candidatos e/ou da proposta objetos de incluso no boletim de voto a distncia;
(b) indicao das vagas a que os candidatos propostos concorrero, conforme o caso; (c) documentos
que comprovem a qualidade de acionista, mencionados no item 12.2 g deste Formulrio de
Referncia; (d) documentos que comprovem a participao acionria requerida para referida
solicitao; e (e) no caso de incluso de proposta, informaes descritas no Anexo 21-M-II-da ICVM
481/09 a respeito do acionista que solicitar a incluso.
Nos termos do artigo 21-N da ICVM 481/09, no prazo de 3 (trs) dias teis contados do recebimento
de solicitao de incluso de propostas e/ou candidatos no boletim de voto a distncia, a Companhia
comunicar aos acionistas, por meio de envio de e-mail ao endereo indicado na referida solicitao,
sobre: (i) a incluso da solicitao no boletim de voto a distncia a ser divulgado pela Companhia;
ou (ii) caso haja necessidade de retificao da solicitao, os documentos e alteraes necessrios
para referida retificao, que dever ser feito nos prazos do artigo 21-L, 1 da ICVM 481/09.
Adicionalmente, informamos que o boletim de voto a distncia, a ser disponibilizado pela Companhia
oportunamente, tambm conter as instrues necessrias para o exerccio do voto a distncia pelos
seus acionistas, bem como os campos para preenchimento, pelo acionista, que possibilitaro a
incluso de propostas a serem deliberadas, chapas ou candidatos a membros do Conselho de
Administrao, observadas as disposies legais.
PGINA: 272 de 492

j. se a companhia disponibiliza fruns e pginas na rede mundial de computadores

destinados a receber e compartilhar comentrios dos acionistas sobre as pautas das
assembleias
No h manuteno de fruns e pginas na rede mundial de computadores com esta finalidade. No

entanto, a Companhia mantm canal de relacionamento aberto com seus analistas e acionistas,
atravs do site da rea de Relaes com Investidores (http://www.fibria.com.br/ri) e e-mail
(ir@fibria.com.br), utilizado para esclarecimento de dvidas e qualquer tipo de informao relativa
Companhia.
k. outras informaes necessrias participao a distncia e ao exerccio do direito

de voto a distncia
A partir do exerccio social de 2017, a Companhia passar a adotar o voto a distncia, nos termos da
regulamentao aplicvel. Com isso, a opo de exerccio do voto distncia ser disponibilizada a
todos os acionistas da Companhia nos casos de (i) assembleias gerais ordinrias; e (ii) em
assembleias gerais extraordinrias, convocadas para eleger membros do Conselho de Administrao
ou do Conselho Fiscal.
Conforme facultado pelo artigo 21-B da ICVM 481/09, os acionistas da Companhia podem enviar
instrues de preenchimento do boletim de voto a distncia para prestadores de servio aptos a
prestar servios de coleta e transmisso de instrues de preenchimento do boletim de voto a
distncia, desde que referidas instrues sejam enviadas no prazo de at 7 (sete) dias antes da data
da assembleia geral. Referidos prestadores de servio esto autorizados, nos termos da
regulamentao vigente, a recusar a aceitar instrues de voto enviadas por acionistas cujo cadastro
esteja desatualizado.
Dessa forma, as instrues de voto podero ser enviadas por intermdio do agente de custdia dos
acionistas detentores de aes de emisso da Companhia que estejam depositadas em depositrio
central ou por intermdio do Ita Corretora de Valores S.A.
O agente de custdia e o Ita Corretora de Valores S.A. verificaro as instrues de voto fornecidas
pelos acionistas, mas no so responsveis por verificar a elegibilidade do acionista para exerccio do
direito de voto, funo que caber Companhia no momento de realizao da assembleia geral, aps
o recebimento das informaes dos prestadores de servios de custdia e escriturao.
Os acionistas devero entrar em contato com os seus respectivos agentes de custdia e com o Ita
Corretora de Valores S.A. para verificar os procedimentos por eles estabelecidos para emisso das
instrues de voto via boletim, bem como os documentos e informaes exigidos para tanto.
Referidos prestadores de servio comunicaro diretamente aos acionistas que os utilizarem o
recebimento das instrues de voto ou a necessidade de retificao ou reenvio, devendo prever os
procedimentos e prazos aplicveis.
Em atendimento ICVM 481/09, sero desconsideradas quaisquer instrues de voto divergentes

em relao a uma mesma deliberao e que tenham sido emitidas por um mesmo acionista,
PGINA: 273 de 492

considerado, para tanto, o seu nmero de inscrio no Cadastro de Pessoas Fsicas CPF ou no
Cadastro Nacional de Pessoas Jurdicas CNPJ.
Adicionalmente, caso haja divergncias entre o boletim de voto a distncia recebido diretamente pela
companhia e a instruo de voto contida no mapa de votao proveniente do escriturador para um
mesmo nmero de CPF ou CNPJ, a instruo de voto proveniente do escriturador deve prevalecer.
PGINA: 274 de 492

12.3 - Regras, polticas e prticas relativas ao Conselho de Administrao
a. nmero de reunies realizadas no ltimo exerccio social, discriminando entre

nmero de reunies ordinrias e extraordinrias
b. se existirem, as disposies do acordo de acionistas que estabeleam restrio ou

vinculao ao exerccio do direito de voto de membros do conselho
c. regras de identificao e administrao de conflitos de interesses
O Conselho de Administrao composto por, no mnimo 5 e no mximo 9 membros efetivos e igual

nmero de suplentes, eleitos e destituveis pela Assembleia Geral, com mandato unificado de 2 anos, que
se iniciar mediante assinatura do termo de posse lavrado em livro prprio.
No mnimo 20% dos conselheiros eleitos (e respectivos suplentes) devero ser Conselheiros
Independentes, conforme a definio do Regulamento de Listagem do Novo Mercado e expressamente
declarados como tais na ata da Assembleia Geral que os eleger. O(s) conselheiro(s) eleitos mediante
faculdade prevista pelo artigo 141, 4 e 5 da Lei n. 6.404/76 tambm ser(o) considerado(s)
independente(s).
Ressalvada a adoo do processo de voto mltiplo, nos termos previstos no Estatuto Social da Companhia
e no artigo 141 da Lei n. 6.404/76, a eleio dos membros do Conselho de Administrao dar-se- pelo
sistema de chapas, vedada a votao individual em candidatos. Alm disso, caso seja solicitado por
acionistas no controladores que representem pelo menos 10% do capital social da Companhia a eleio
em separado de um membro do Conselho de Administrao, nos termos previstos no artigo. 141, 4 da
Lei n. 6.404/76, tal membro e seu respectivo suplente sero votados individualmente, devendo ser eleita
pelos demais acionistas uma chapa contendo um conselheiro e um suplente a menos.
Ser sempre indicada reeleio, por proposta do Conselho de Administrao, chapa composta pelos
integrantes do Conselho de Administrao. No entanto, facultado a qualquer outro acionista, ou conjunto
de acionistas, propor outra chapa para o Conselho de Administrao, desde que observe as seguintes
normas: (a) a proposta dever ser comunicada por escrito Companhia at 10 dias antes da data para a
qual estiver convocada a Assembleia em questo, sendo vedada a apresentao de mais de uma chapa
pelo mesmo acionista ou conjunto de acionistas; (b) a comunicao dever conter o nome, a qualificao
e o curriculum dos candidatos, bem como termo atestando sua aceitao a concorrer ao cargo; (c) to
logo receba, de qualquer acionista (ou grupo de acionistas) proposta de chapa alternativa, a administrao
da Companhia dever enviar Bolsa de Valores, inserir em pgina da rede mundial de computadores e
manter disponvel para os acionistas na sede da Companhia, documento com o nome, a qualificao e o
curriculum dos candidatos a membros integrantes da chapa alternativa.
importante ressaltar que a mesma pessoa poder integrar duas ou mais chapas diferentes, e cada
acionista somente poder votar em uma chapa e sero declarados eleitos os candidatos integrantes da
chapa que receber maior nmero de votos na Assembleia Geral.
Na eleio dos membros do Conselho de Administrao e respectivos suplentes, independentemente do

processo de eleio que vier a ser adotado, qualquer acionista que deseje indicar um candidato e/ou
respectivo suplente que no seja(m) integrante(s) do Conselho de Administrao dever notificar a
Companhia a este respeito, por escrito, at 10 dias antes da realizao da Assembleia, indicando o nome,
PGINA: 275 de 492

qualificao e curriculum profissional de cada um, e anexando notificao, termo firmado pelo candidato
atestando sua aceitao a concorrer ao cargo. A Companhia, to logo receba a indicao, dever enviar
Bolsa de Valores, inserir em pgina da rede mundial de computadores e manter disponvel para os
acionistas na sede da Companhia, documento com o nome, a qualificao e o curriculum do(s)
candidato(s). Exceto no caso de voto mltiplo, o candidato e/ou suplente indicado na forma descrita acima,
dever, obrigatoriamente integrar uma chapa para compor o Conselho de Administrao.
O Conselho de Administrao ter um Presidente e poder ter um Vice-Presidente, indicados pela mesma
Assembleia Geral que eleger os membros do Conselho de Administrao, ou em reunio do prprio
Os cargos de Presidente do Conselho de Administrao e de Diretor Presidente ou principal executivo da

Companhia no podero ser acumulados pela mesma pessoa.
Observado o disposto no artigo 16 do Estatuto Social, os membros efetivos e respectivos suplentes do

Conselho de Administrao sero eleitos por maioria simples de votos dos acionistas presentes
Assembleia Geral que deliberar pela eleio.
A substituio dos membros do Conselho de Administrao, de forma temporria ou em virtude de vacncia

do cargo, far-se- da seguinte maneira:
I - ocorrendo impedimento de membro efetivo, seu suplente assumir at que cesse o impedimento;
II - ocorrendo vacncia do cargo de membro efetivo, seu suplente assumir at a realizao da primeira
Assembleia Geral Ordinria, que eleger o substituto;
III - no caso de vacncia, simultnea ou sucessiva, dos cargos de membro efetivo e seu suplente, os
demais membros do Conselho de Administrao nomearo seus substitutos, que serviro at a primeira
Assembleia Geral, quando ento sero eleitos seus substitutos em carter definitivo;
IV - no caso de ausncia ou impedimento temporrio do Presidente do Conselho de Administrao, suas

funes passaro a ser exercidas, em carter temporrio, pelo Vice-Presidente do rgo; e
V - no caso de vacncia do cargo de Presidente do Conselho de Administrao, o Vice-Presidente do

Conselho de Administrao assumir interinamente a Presidncia do rgo e convocar, imediatamente,
Assembleia Geral para preenchimento do cargo vago e para a eleio de um novo Presidente do Conselho
de Administrao.
As reunies sero presididas pelo Presidente do Conselho de Administrao ou outro conselheiro indicado
pelos presentes e secretariadas por qualquer pessoa por estes indicada, sendo que, das reunies lavrar-
se-o as respectivas atas no livro prprio. Alm disso, as reunies do Conselho de Administrao instalam-
se com metade mais um dos seus membros, sendo as deliberaes tomadas por maioria de votos dos
conselheiros presentes, cabendo ao Presidente ou seu substituto, alm de seu prprio voto, tambm o voto
de qualidade, em caso de empate
PGINA: 276 de 492

Nas reunies do Conselho de Administrao, a participao de qualquer dos membros poder ocorrer por
intermdio de conferncia telefnica, videoconferncia ou outro meio de comunicao que permita a
identificao do referido membro e a comunicao simultnea com as demais pessoas participantes da
reunio. Em tal caso, os membros do Conselho de Administrao sero considerados presentes reunio
e devero assinar a correspondente ata.
Por fim, o Conselho de Administrao designar, dentre os diretores, aquele que acumular as funes de
Diretor de Relaes com Investidores, competindo-lhe prestar as informaes necessrias aos investidores,
a Bolsas de Valores e Comisso de Valores Mobilirios CVM.
a. Nmero de reunies realizadas no ltimo exerccio social, discriminando entre nmero

de reunies ordinrias e extraordinrias
O Conselho de Administrao reunir-se-, ordinariamente, 4 vezes por ano e, extraordinariamente, a

qualquer tempo, de acordo com as necessidades estatutrias ou quando necessrio aos interesses sociais,
conforme disposto no artigo 13 do Estatuto Social.
No ltimo exerccio social (2016), foram realizadas 16 reunies do Conselho de Administrao, sendo 4
Reunies Ordinrias, conforme previsto no Estatuto Social da Companhia, e 12 Reunies Extraordinrias.
b. se existirem, as disposies do acordo de acionistas que estabeleam restrio ou

vinculao ao exerccio do direito de voto de membros do conselho
Nos termos do Acordo de Acionistas firmado entre Votorantim S.A. (atual denominao de Votorantim
Industrial S.A.) e BNDES Participaes S.A. - BNDESPar, em 29 de outubro de 2009, e aditado em 29 de
outubro de 2014, arquivado na sede da Companhia (Acordo), cada uma das acionistas signatrias do
Acordo se obriga perante a outra a fazer com que o(s) Conselheiro(s) eleito(s) por sua indicao para o
Conselho de Administrao da Companhia, ou seu(s) respectivo(s) suplente(s), comparea(m) s reunies
do Conselho de Administrao da Companhia e vote(m) em conjunto com os representantes eleitos por
indicao da outra acionista, formando um nico bloco, com voto uniforme estabelecido ema reunio prvia
(conforme descrito abaixo).
Tal Acordo prev que os votos destes acionistas sero estabelecidos previamente, antes de cada
Assembleia Geral ou reunio do Conselho de Administrao, atravs da realizao de reunio prvia, cuja
ordem do dia contiver deliberao sobre as matrias abaixo elencadas:
a) reduo do capital social da Companhia, exceto para absoro de prejuzos;
b) aprovao do oramento anual da Companhia e/ou de suas controladas, caso este

estabelea uma relao Dvida Lquida sobre EBITDA em patamar superior 3,5 vezes;
c) propositura de plano de recuperao extrajudicial, requerimento de recuperao judicial

ou de falncia pela Companhia ou pelas controladas;
d) liquidao ou dissoluo da Companhia ou de qualquer controlada;
PGINA: 277 de 492

e) reduo ou no pagamento de dividendo obrigatrio da Companhia;
f) participao em grupo de sociedades pela Companhia;
g) reduo do nvel de listagem da BM&FBOVESPA ou cancelamento de registro de companhia

aberta da Companhia;
h) alterao do Estatuto Social que implique em mudana do objeto social, Conselho Fiscal,
controle difuso e manuteno da disperso da base acionria;
(i) transformao, fuso, ciso ou incorporao, inclusive de aes, envolvendo a Companhia

e suas controladas, incluindo a realizao de permuta ou dao em pagamento mediante a
utilizao de aes;;
(j) aumento do capital social, emisso de qualquer valor mobilirio conversvel ou permutvel em
ao, inclusive a determinao do preo de emisso das aes a serem emitidas e o preo do valor
mobilirio conversvel ou permutvel em ao;
(k) operaes entre a Companhia e/ou suas controladas, de um lado, e quaisquer partes
relacionadas, de outro lado, apenas quando representarem montantes superiores a
R$20.000.000,00 por ano, excludos quaisquer contratos (i) de comercializao de energia eltrica
at o valor anual global de R$200.000.000,00, (ii) de servios compartilhados (tais como
administrativos, financeiros, logstica e de tecnologia da informao) at o valor anual global de
R$25.000.000,00, (iii) aplicaes financeiras em condies de mercado no valor de at
R$200.000.000,00 e (iv) contratos de proteo de fluxo de caixa com exposio global em valor
equivalente em moeda nacional de at US$220.000.000,00 (o limite se aplica ao valor de referncia
do contrato valor nocional);
l) alienao ou onerao, pela Companhia e/ou suas controladas, de bens do ativo permanente
que, isolada ou cumulativamente, tenham, em perodo de 12 meses, valor superior a 5% do ativo
total, apurado com base no mais recente ITR;
m) qualquer proposta para criao de reservas, provises ou para mudana de critrios contbeis
cujo valor, individual ou cumulativamente, supere 10% do valor do patrimnio lquido da
Companhia, apurado com base no mais recente ITR;
n) celebrao de contratos de qualquer natureza em valor individual superior a R$700.000.000,00,

pela Companhia e/ou suas controladas, com exceo dos demais contratos previstos acima;
o) investimentos de capital no contemplados no plano de negcios ou oramento aprovado pelo

Conselho de Administrao da Companhia e desde que em valor individual superior a R$
700.000.000,00;
p) realizao, pela Companhia, de aquisio de participao relevante, como definida na legislao

aplicvel, no contemplada no plano de negcio ou oramento aprovado pelo Conselho de
Administrao da Companhia e desde que em valor individual superior a R$ 700.000.000,00;
PGINA: 278 de 492

q) as matrias previstas nas alneas (k), (n), (o) e (p) acima, caso impliquem em aumento da
relao Dvida Lquida sobre EBITDA em patamar superior a 3,5 vezes;
r) constituio de nus reais ou prestao de garantias pela Companhia e/ou suas controladas para
garantir obrigaes de terceiros, exceto obrigaes de controladas;
s) aquisio de quaisquer participaes societrias em empresas cuja atividade principal no esteja

prevista no objeto social da Companhia ou investimentos em negcios estranhos ao objeto social
da Companhia; e
t) qualquer proposta de distribuio de dividendos ou juros sobre capital prprio, em que a reduo
do caixa da Companhia e/ou de suas controladas implique em aumento da relao Dvida Lquida
sobre EBITDA em patamar superior a 3,5 vezes.
As matrias acima elencadas somente podero ser aprovadas com a anuncia favorvel do BNDESPAR em
reunio prvia. A ausncia de manifestao favorvel do BNDESPAR em relao a qualquer das matrias
listadas acima dever ser justificada por escrito, sempre considerando o melhor interesse da Companhia.
Toda e qualquer deliberao tomada em reunio prvia, que tenha por objeto as matrias acima elencadas, vincular
as partes signatrias do Acordo, quer compaream ou no reunio prvia e determinar o voto de seus representantes
na respectiva reunio do Conselho de Administrao. Para estes efeitos, as partes signatrias do Acordo outorgaram-
se, reciprocamente, poderes irrevogveis e irretratveis para representao em cada assembleia geral, de forma que
a parte ausente ser representada pela presente, manifestando o voto estritamente nos termos da ata de reunio
prvia relativa s matrias da assembleia geral em questo.
A orientao de voto definida pelos acionistas signatrios do Acordo em reunio prvia ser seguida de maneira
uniforme e em bloco pelos representantes dos acionistas nas reunies do Conselho de Administrao da Companhia
e/ou das controladas competente para deliberar sobre a matria em questo.
facultado a qualquer Conselheiro, no caso de ausncia e impedimento seu e de seu suplente, efetuar indicao
especfica e por escrito de outro Conselheiro para substitu-lo temporariamente em uma reunio do Conselheiro de
Administrao da Companhia e/ou em respectiva reunio prvia. A indicao dever especificar o Conselheiro nomeado
representante, bem como conter a instruo de voto para deliberao das matrias constantes da ordem do dia.
No obstante as disposies acima, as deliberaes em reunio prvia no obrigaro o voto do BNDESPAR,

ou dos membros por ela indicados para o Conselho de Administrao, nas matrias relativas:
a) tomada das contas;
b) ao exame, discusso e deliberao sobre o relatrio da administrao e as demonstraes

financeiras; e
c) s modalidades tipificadas como exerccio abusivo de poder, previstas no artigo 117, 1,

da Lei n. 6.404/76.
PGINA: 279 de 492

Por fim, nos termos do Acordo, o presidente dos rgos de administrao da Companhia ou de suas
controladas no computar votos em infrao ao disposto no Acordo ou que contrarie os termos da reunio
prvia.
c. regras de identificao e administrao de conflitos de interesses
Consoante o Regimento Interno dos rgos da Companhia (inclusive regimento interno do Conselho de
Administrao), vedado aos conselheiros, Diretores, membros dos Comits e do Conselho Fiscal
intervirem em operao social na qual tenham interesse conflitante com o da Companhia, bem como na
deliberao que a este respeito tomarem os demais administradores.
Cabe pessoa que estiver em situao de conflito de interesses declarar a ocorrncia de tal fato, quando
considerar que eventual deciso do respectivo rgo ou comits da Companhia sobre determinado assunto
em pauta para votao possa resultar em benefcio prprio ou de outrem, com ou sem prejuzo para a
Companhia. A pessoa dever declarar-se impedida no momento da realizao da reunio ou atravs de
notificao ao Presidente do rgo ou coordenador do comit em questo, cumprindo-lhe cientific-lo de
seu impedimento e fazer consignar em ata de reunio a natureza e extenso de seu interesse. Aps a
declarao de impedimento, a pessoa que se declarar impedida no poder participar da discusso, nem
votar na matria na qual tiver conflito de interesses, devendo ausentar-se do recinto da reunio quando
for discutida tal matria.
As informaes enviadas ao respectivo rgo pela Companhia ou por terceiros, relativas matria na qual
determinado membro do rgo declare-se em situao de conflito de interesses, no sero enviadas a tal
Conselheiro, diretor, membro dos comits ou do Conselho Fiscal, bem como no lhe ser dado acesso a
tais informaes pelos demais integrantes do rgo participante.
Independentemente da notificao supramencionada, sempre que a Companhia identifique situao que

possa configurar conflito de interesses de determinado membro com relao a alguma matria a ser
deliberada pelo respectivo rgo da Companhia, o Presidente notificar tal pessoa para que esta, no prazo
que lhe for assinalado, manifeste-se a esse respeito.
PGINA: 280 de 492

12.4 - Descrio da clusula compromissria para resoluo de conflitos por meio de
arbitragem
De acordo com o artigo 47 do Estatuto Social da Fibria, a Companhia, seus acionistas, administradores
e os membros do Conselho Fiscal obrigam-se a resolver, por meio de arbitragem, perante a Cmara
de Arbitragem do Mercado, toda e qualquer disputa ou controvrsia que possa surgir entre eles,
relacionada com ou oriunda, em especial, da aplicao, validade, eficcia, interpretao, violao e
seus efeitos, das disposies contidas na Lei n 6.404/1976, no Estatuto Social, nas normas editadas
pelo Conselho Monetrio Nacional, pelo Banco Central do Brasil e pela Comisso de Valores Mobilirios
- CVM, bem como nas demais normas aplicveis ao funcionamento do mercado de capitais em geral,
alm daquelas constantes do Regulamento do Novo Mercado, do Contrato de Participao no Novo
Mercado, do Regulamento de Arbitragem da Cmara de Arbitragem do Mercado e do Regulamento
de Sanes.
PGINA: 281 de 492

12.5/6 - Composio e experincia profissional da administrao e do conselho fiscal
Nome Data de nascimento Orgo administrao Data da eleio Prazo do mandato Nmero de Mandatos
Consecutivos
CPF Profisso Cargo eletivo ocupado Data de posse Foi eleito pelo controlador Percentual de participao
nas reunies
Outros cargos e funes exercidas no emissor Descrio de outro cargo / funo
Wellington Angelo Loureiro Giacomin 08/12/1963 Pertence apenas Diretoria 01/09/2016 22/08/2017 0
719.996.207-04 Engenheiro mecnico 19 - Outros Diretores 01/09/2016 Sim 0.00%
No h. Gesto das reas de suprimentos e logstica
Guilherme Perboyre Cavalcanti 11/11/1968 Pertence apenas Diretoria 28/07/2016 22/08/2017 4
010.981.437-10 Economista 12 - Diretor de Relaes com Investidores 22/08/2016 Sim 0.00%
Diretor Financeiro (CFO) e Membro efetivo da Comisso de Riscos de
Mercado.
Maria Luiza de Oliveira Pinto e Paiva 14/07/1963 Pertence apenas Diretoria 01/09/2016 22/08/2017 0
129.079.488-06 Psicloga 19 - Outros Diretores 01/09/2016 Sim 0.00%
Secretria do Comit de Sustentabilidade Gesto das reas de sustentabilidade e relaes corporativas
Aires Galhardo 17/01/1978 Pertence apenas Diretoria 28/07/2016 22/08/2017 5
249.860.458-81 Administrador de 19 - Outros Diretores 22/08/2016 Sim 0.00%
empresas
No h Gesto da rea florestal e das atividades de operaes industriais e engenharia
Luiz Fernando Torres Pinto 04/09/1953 Pertence apenas Diretoria 28/07/2016 22/08/2017 5
060.920.087-93 Engenheiro Qumico 19 - Outros Diretores 22/08/2016 Sim 0.00%
No h Gesto de desenvolvimento humano e organizacional
Marcelo Strufaldi Castelli 09/03/1964 Pertence apenas Diretoria 28/07/2016 22/08/2017 7
057.846.538-81 Engenheiro mecnico 10 - Diretor Presidente / Superintendente 22/08/2016 Sim 0.00%
Membro do Comit de Inovao
Jos Luciano Duarte Penido 08/03/1948 Pertence apenas ao Conselho de Administrao 28/04/2017 At AGO 2019 5
091.760.806-25 Engenheiro 20 - Presidente do Conselho de Administrao 28/04/2017 Sim 96.00%
Membro do Comit de Pessoas e Remunerao, coordenador e membro do
Comit de Sustentabilidade e membro do Comit de Inovao.
Maria Paula Soares Aranha 08/02/1957 Pertence apenas ao Conselho de Administrao 28/04/2017 At AGO 2019 3
035.859.048-58 Administradora 23 - Conselho de Administrao (Suplente) 28/04/2017 Sim 0.00%
Coordenadora e membro do Comit de Auditoria Estatutrio
Leonardo Mandelblatt de Lima Figueiredo 14/10/1976 Pertence apenas ao Conselho de Administrao 28/04/2017 At AGO 2019 0
PGINA: 282 de 492

Consecutivos
nas reunies
070.969.007-05 Administrador 23 - Conselho de Administrao (Suplente) 28/04/2017 Sim 0.00%
Membro do Comit de Finanas
Alexandre Gonalves Silva 06/03/1945 Pertence apenas ao Conselho de Administrao 28/04/2017 At AGO 2019 5
022.153.817-87 Engenheiro 27 - Conselho de Adm. Independente (Efetivo) 28/04/2017 Sim 96.00%
Coordenador e membro do Comit de Pessoas e Remunerao
Joo Henrique Batista de Souza Schmidt 16/02/1979 Pertence apenas ao Conselho de Administrao 28/04/2017 At AGO/2019 3
005.032.489-67 Administrador 22 - Conselho de Administrao (Efetivo) 28/04/2017 Sim 93.00%
Cesar Augusto Chaves Mendona 31/10/1979 Pertence apenas ao Conselho de Administrao 28/04/2017 At AGO 2019 0
085.684.077-73 Economista 23 - Conselho de Administrao (Suplente) 28/04/2017 Sim 0.00%
No h
Paulo Fernando Fleury da Silva e Souza 16/09/1946 Pertence apenas ao Conselho de Administrao 28/04/2017 At AGO 2019 0
181.109.917-34 Engenheiro 22 - Conselho de Administrao (Efetivo) 28/04/2017 Sim 0.00%
N/A
Joo Carvalho de Miranda 08/07/1962 Pertence apenas ao Conselho de Administrao 28/04/2017 At AGO 2019 5
772.120.887-49 Economista 21 - Vice Presidente Cons. de Administrao 28/04/2017 Sim 85.00%
Membro do Comit de Sustentabilidade
Armnio Fraga Neto 20/07/1957 Pertence apenas ao Conselho de Administrao 28/04/2017 At AGO 2019 3
469.065.257-00 Economista 28 - Conselho de Adm. Independente (Suplente) 28/04/2017 Sim 0.00%
No h.
Tatiana Bacchi Eguchi Anderson 27/06/1979 Pertence apenas ao Conselho de Administrao 28/04/2017 At AGO 2019 0
214.001.978-48 Advogada 23 - Conselho de Administrao (Suplente) 28/04/2017 Sim 0.00%
No h.
Raul Calfat 04/12/1952 Pertence apenas ao Conselho de Administrao 28/04/2017 At AGO 2019 5
635.261.408-63 Administrador de 22 - Conselho de Administrao (Efetivo) 28/04/2017 Sim 100.00%
Empresas
PGINA: 283 de 492

Consecutivos
nas reunies
Julio Sergio de Souza Cardozo 18/08/1944 Pertence apenas ao Conselho de Administrao 28/04/2017 At AGO 2019 3
005.985.267-49 Contador 23 - Conselho de Administrao (Suplente) 28/04/2017 Sim 0.00%
Membro do Comit de Auditoria Estatutrio (especialista financeiro)
Carlos Augusto Lira Aguiar 24/07/1945 Pertence apenas ao Conselho de Administrao 28/04/2017 At AGO 2019 4
032.209.829-72 Engenheiro 22 - Conselho de Administrao (Efetivo) 28/04/2017 Sim 100.00%
Coordenador e membro do Comit de Inovao
Francisco Fernandes Campos Valrio 07/11/1947 Pertence apenas ao Conselho de Administrao 28/04/2017 At AGO 2019 1
065.280.319-91 Engenheiro 23 - Conselho de Administrao (Suplente) 28/04/2017 Sim 4.00%
No h.
Jos Ecio Pereira da Costa Jnior 11/09/1951 Pertence apenas ao Conselho de Administrao 28/04/2017 At AGO 2019 3
359.920.858-15 Contador e 28 - Conselho de Adm. Independente (Suplente) 28/04/2017 Sim 4.00%
Administrador de
Empresas
Membro do Comit de Auditoria Estatutrio.
Marcos Barbosa Pinto 23/07/1977 Pertence apenas ao Conselho de Administrao 28/04/2017 At AGO 2019 3
267.285.528-55 Advogado 27 - Conselho de Adm. Independente (Efetivo) 28/04/2017 Sim 100.00%
Sergio Augusto Malacrida Jr. 26/09/1973 Pertence apenas ao Conselho de Administrao 28/04/2017 At AGO 2019 3
166.532.868-19 Economista 23 - Conselho de Administrao (Suplente) 28/04/2017 Sim 7.00%
Ernesto Lozardo 06/09/1949 Pertence apenas ao Conselho de Administrao 28/04/2017 At AGO 2019 1
232.398.838-72 Administrador e 22 - Conselho de Administrao (Efetivo) 28/04/2017 Sim 100.00%
Economista
Membro do Comit de Finanas.
Maurcio Rocha Alves de Carvalho 12/09/1961 Conselho Fiscal 28/04/2017 At AGO 2018 0
709.925.507-00 Engenheiro 48 - C.F.(Suplent)Eleito p/Minor.Ordinaristas 28/04/2017 No 0.00%
No h.
Gilsomar Maia Sebastio 06/12/1975 Conselho Fiscal 28/04/2017 At AGO 2018 5
PGINA: 284 de 492

Consecutivos
nas reunies
174.189.288-07 Contador 43 - C.F.(Efetivo)Eleito p/Controlador 28/04/2017 Sim 100.00%
No h
Maurcio Aquino Halewicz 27/03/1973 Conselho Fiscal 28/04/2017 At AGO 2018 5
694.701.200-78 Contador 40 - Pres. C.F.Eleito p/Controlador 28/04/2017 Sim 100.00%
No h
Geraldo Gianini 19/05/1950 Conselho Fiscal 28/04/2017 At AGO 2018 9
531.905.488-20 Contador 46 - C.F.(Suplent)Eleito p/Controlador 28/04/2017 Sim 0.00%
No h.
Antnio Felizardo Leocadio 18/11/1972 Conselho Fiscal 28/04/2017 At AGO 2018 4
129.803.248-25 Contador 46 - C.F.(Suplent)Eleito p/Controlador 28/04/2017 Sim 0.00%
No h.
Domenica Eisenstein Noronha 13/01/1977 Conselho Fiscal 27/04/2017 At AGO 2018 1
090.448.297-93 Administradora 45 - C.F.(Efetivo)Eleito p/Minor.Ordinaristas 27/04/2017 No 0.00%
No h.
Experincia profissional / Declarao de eventuais condenaes / Critrios de Independncia
Wellington Angelo Loureiro Giacomin - 719.996.207-04
Formao: Tcnico Mecnico pela Escola Tcnica Federal do Estado do Esprito Santo, graduado em Engenharia Mecnica e ps-graduado em Engenharia da Qualidade pela Universidade Federal do Espirito Santo
(UFES), possui MBA em Gesto Executiva pelo IBMEC.
Experincia Profissional: Na Companhia desde 1987, o Sr. Wellington Angelo Loureiro Giacomin exerceu, entre 2012 e 2014, o cargo de Gerente Geral de Suprimentos e, em 2014 assumiu a posio de Diretor no
estatutrio de Logstica e Suprimentos na Fibria Celulose S.A., empresa atuante no setor de celulose. Em agosto de 2016, o Sr. Giacomin foi eleito Diretor sem designao especfica da Companhia, exercendo as
funes de gesto das reas de suprimentos e logstica.
Em paralelo, o Sr. Wellington membro do Conselho de Administrao da Veracel Celulose S.A. (suplente), empresa atuante no setor de celulose, e da Portocel Terminal Especializado de Barra do Riacho S.A.
(titular), alm de ser diretor da Portocel Terminal Especializado de Barra do Riacho S.A. e da Fibria Terminais Porturios S.A., empresas atuantes no setor porturio de celulose e integrantes do mesmo grupo
econmico da Companhia.
Declarao de Eventuais Condenaes: O Sr. Wellington Angelo Loureiro Giacomin no sofreu, nos ltimos cinco anos, qualquer condenao (i) criminal, mesmo que no transitada em julgado; (ii) em processo
administrativo da CVM, mesmo que no transitada em julgado; ou (iii) transitada em julgado, na esfera judicial ou administrativa, que o tenha suspendido ou inabilitado para a prtica de uma atividade profissional ou
comercial qualquer.
O Sr. Wellington Angelo Loureiro Giacomin declara que no considerado uma Pessoa Exposta Politicamente, nos termos da regulamentao aplicvel, uma vez que no desempenha, nem desempenhou, nos
ltimos 5 anos, no Brasil ou em pases, territrios e dependncias estrangeiros, cargos, empregos ou funes pblicas relevantes, assim como seus representantes, familiares e outras pessoas de seu
relacionamento prximo.
PGINA: 285 de 492

Guilherme Perboyre Cavalcanti - 010.981.437-10

Formao: Graduao e Mestrado em Economia pela Pontifcia Universidade Catlica do Rio de Janeiro.
Experincia Profissional: Desde fevereiro de 2012, o Sr. Guilherme Perboyre Cavalcanti exerce o cargo de diretor sem designao especfica, com a funo de relaes com investidores e gesto de finanas, na
Fibria Celulose S.A., empresa atuante no setor de celulose. Nos anos anteriores, entre 2010 e 2011, ocupou o cargo de Diretor Executivo (CFO), responsvel pelas reas de finanas e relaes com investidores da
Vale S.A., empresa atuante no setor de minerais metlicos. A Vale S.A. no integra o mesmo grupo econmico da Companhia, porm ambas tm entre seus controladores o BNDESPar.
Em paralelo, o Sr. Guilherme exerce o cargo de diretor nas seguintes sociedades: (i) Fibria-MS Celulose Sul Mato-Grossense Ltda.; (ii) Projetos Especiais e Investimentos Ltda.; e (iii) Fibria Terminais Porturios
S.A., de membro do conselho de administrao das seguintes companhias: (a) Fibria Trading International Kft.; (b) Fibria International Celulose GmbH (ustria); (c) Fibria International Trade GmbH; e (d) Fibria
Celulose (USA) Inc., e de membro do Conselho Deliberativo no Instituto Fibria. Todas as sociedades acima pertencem ao grupo econmico da Companhia.
Sr. Guilherme exerce ainda as funes de membro efetivo da Comisso de Riscos de Mercado desde sua posse como Diretor da Companhia, em 01 de fevereiro de 2012.
Declarao de Eventuais Condenaes: O Sr. Guilherme Perboyre Cavalcanti no sofreu, nos ltimos cinco anos, qualquer condenao (i) criminal, mesmo que no transitada em julgado; (ii) em processo
administrativo da CVM, mesmo que no transitada em julgado; ou (iii) transitada em julgado, na esfera judicial ou administrativa, que o tenha suspendido ou inabilitado para a prtica de uma atividade profissional ou
comercial qualquer.
O Sr. Guilherme Perboyre Cavalcanti declara que no considerado uma Pessoa Exposta Politicamente, nos termos da regulamentao aplicvel, uma vez que no desempenha, nem desempenhou, nos ltimos 5
anos, no Brasil ou em pases, territrios e dependncias estrangeiros, cargos, empregos ou funes pblicas relevantes, assim como seus representantes, familiares e outras pessoas de seu relacionamento
prximo.
Maria Luiza de Oliveira Pinto e Paiva - 129.079.488-06
Formao: Formada em Psicologia pela Pontifica Universidade Catlica de So Paulo, a Sra. Maria Luiza de Oliveira Pinto e Paiva possui especializao em Recursos Humanos pela Universidade de Michigan, nos
Estados Unidos, e em Negcios e Sustentabilidade pela Universidade de Cambridge, Inglaterra, alm de possuir diversos cursos realizados nas reas de Gesto, Liderana e Sustentabilidade.
Experincia Profissional: Desde setembro de 2016, a Sra. Maria Luiza de Oliveira Pinto e Paiva exerce o cargo de Diretora sem designao especfica, com as funes de gesto das reas de sustentabilidade e
relaes corporativas da Fibria Celulose S.A., empresa atuante no setor de celulose. Nos anos anteriores, atuou como Diretora no estatutria de Sustentabilidade e Relaes Corporativas da Companhia, entre
maro de 2015 e agosto de 2016, e, entre 2013 e incio de 2015, atuou como consultora nas reas de Desenvolvimento Sustentvel e Desenvolvimento Organizacional da Companhia. De 1995 a 2000, atuou como
Diretora de Recursos Humanos Amrica Latina & Caribe no Banco Santander, de 2000 a 2001 atuou como Vice-Presidente de Recursos Humanos do setor de Varejo do Banco Santander e de 2002 a 2012 atuou
como Diretora Executiva de Sustentabilidade do Banco Santander (instituio financeira multinacional). O Banco Santander no integra o grupo econmico da Companhia, nem controlado por acionista da
Companhia que detenha, direta ou indiretamente, participao igual ou superior a 5% da mesma classe ou espcie de valor mobilirio emitido pela Companhia.
Atualmente, a Sra. Maria Luiza membro do Conselho Deliberativo do Instituto Fibria.
Por fim, a Sra. Maria Luiza tambm membro do Comit de Governana Corporativa e Sustentabilidade do Grupo Santander, do Comit Executivo do Instituto Akatu (organizao no governamental sem fins
lucrativos que trabalha pela conscientizao e mobilizao da sociedade para o consumo consciente), do Comit de Sustentabilidade do Instituto Brasileiro de Governana Corporativa (IBGC), e da Rede de
Mulheres Brasileiras Lderes pela Sustentabilidade (iniciativa que atrai e mobiliza mulheres em posies de liderana interessadas nas questes de sustentabilidade e que atuam em instituies pblicas, empresas
privadas, organizaes governamentais, no governamentais e multilaterais).
Declarao de Eventuais Condenaes: A Sra. Maria Luiza de Oliveira Pinto e Paiva no sofreu, nos ltimos cinco anos, qualquer condenao (i) criminal, ainda que no transitada em julgado; (ii) em processo
administrativo da CVM, ainda que no transitada em julgado ou (iii) transitada em julgado, na esfera judicial ou administrativa, que a tenha suspendido ou inabilitado para a prtica de uma atividade profissional ou
comercial qualquer.
A Sra. Maria Luiza de Oliveira Pinto e Paiva declara que no considerada uma Pessoa Exposta Politicamente, nos termos da regulamentao aplicvel, uma vez que no desempenha, nem desempenhou, nos
Aires Galhardo - 249.860.458-81
PGINA: 286 de 492

Formao: Possui graduao e ps-graduao em Administrao de Empresas pela Fundao Getlio Vargas
Experincia Profissional: Desde julho de 2011, o Sr. Aires Galhardo Diretor sem designao especfica da Fibria Celulose S.A. (companhia aberta atuante no setor de celulose). De 2011 a setembro de 2016, foi o
Diretor responsvel pela gesto da rea florestal. A partir de 2016, alm da gesto da rea florestal, o Sr. Aires passou a ser responsvel tambm pelas atividades de operaes industriais e engenharia da Fibria.
Nos anos anteriores, exerceu, entre 2005 e 2011, os cargos de gerente geral florestal e gerente de logstica florestal na Votorantim Celulose e Papel S.A. (antiga denominao da Companhia), alm de ter trabalhado
como gerente de logstica na Companhia de Bebidas das Amricas Ambev (companhia aberta incorporada pela Ambev S.A. em 2014, que desenvolvia atividade de produo e comrcio de bebidas) de 2000 a
2005. A Companhia de Bebidas das Amricas Ambev no integra o mesmo grupo econmico da Companhia, nem controlada por acionista da Companhia que detenha, direta ou indiretamente, participao igual
ou superior a 5% de uma mesma classe ou espcie de valores mobilirios emitidos pela Companhia.
Em paralelo, o Sr. Aires tambm diretor das seguintes sociedades: (i) Fibria-MS Celulose Sul Mato-Grossense Ltda.; (ii) Projetos Especiais e Investimentos Ltda.; (iii) Fibria Terminais Porturios S.A.; (iv) F&E
Tecnologia do Brasil S.A.; (v) Fibria Terminal de Celulose de Santos SPE S.A.; e (iv) WOP Participaes Ltda. (diretor presidente), e membro do Conselho de Administrao da Veracel Celulose S.A., sociedade
que atua na produo de celulose, e da Bahia Produtos de Madeira S.A., e, ainda, membro do Conselho Deliberativo do Instituto Fibria. Todas as empresas citadas acima integram o grupo econmico da
Companhia.
Declarao de Eventuais Condenaes:

O Sr. Aires Galhardo no sofreu, nos ltimos cinco anos, qualquer condenao (i) criminal, ainda que no transitada em julgado; (ii) em processo administrativo da CVM, ainda que no transitada em julgado; ou (iii)
transitada em julgado, na esfera judicial ou administrativa, que o tenha suspendido ou inabilitado para a prtica de uma atividade profissional ou comercial qualquer.
O Sr. Aires Galhardo declara que no considerado uma Pessoa Exposta Politicamente, nos termos da regulamentao aplicvel, uma vez que no desempenha, nem desempenhou, nos ltimos 5 anos, no Brasil
ou em pases, territrios e dependncias estrangeiros, cargos, empregos ou funes pblicas relevantes, assim como seus representantes, familiares e outras pessoas de seu relacionamento prximo.
Luiz Fernando Torres Pinto - 060.920.087-93
Formao: Graduado em Engenharia Qumica pela Universidade Federal de Minas Gerais, com MBA em Gesto Empresarial pela Fundao Dom Cabral e especializao em Recursos Humanos na Stanford
Business School (Califrnia/EUA).
Experincia Profissional: Desde outubro de 2011, o Sr. Luiz Fernando Torres Pinto exerce a funo de Diretor sem designao especfica, responsvel pela gesto da rea de Desenvolvimento Humano e
Organizacional da Fibria Celulose S.A. empresa atuante no setor de celulose. Nos anos anteriores, entre agosto de 2005 e maro de 2010, ocupou diversas posies de gesto nas reas de recursos humanos,
produo industrial e implementao de unidades de negcio em diversas empresas, incluindo a SunCoke Energy (empresa que atua no setor siderrgico), Cenibra Celulose Nipo-Brasileira S.A. (companhia
fechada do setor de papel e celulose), Aracruz Celulose S.A. empresa incorporada pela Companhia em 2009, e Paranasa Engenharia e Comrcio S.A., companhia fechada que atua no setor de construes. Com
exceo da Aracruz Celulose S.A., as sociedades acima no integram o grupo econmico da Companhia, nem so controladas por acionista da Companhia que detm, direta ou indiretamente, participao igual ou
superior a 5% de uma mesma classe ou espcie de valores mobilirios emitidos pela Companhia.
Em paralelo, o Sr. Luiz Fernando tambm ocupa o cargo de diretor nas seguintes sociedades: (i) Fibria-MS Celulose Sul Mato-Grossense Ltda.; (ii) Projetos Especiais e Investimentos Ltda.; e (iii) Fibria Terminais
Porturios S.A.
Declarao de Eventuais Condenaes: O Sr. Luiz Fernando Torres Pinto no sofreu, nos ltimos cinco anos, qualquer condenao (i) criminal, ainda que no transitada em julgado; (ii) em processo administrativo
da CVM, ainda que no transitada em julgado; ou (iii) transitada em julgado, na esfera judicial ou administrativa, que o tenha suspendido ou inabilitado para a prtica de uma atividade profissional ou comercial
qualquer.
O Sr. Luiz Fernando Torres Pinto declara que no considerado uma Pessoa Exposta Politicamente, nos termos da regulamentao aplicvel, uma vez que no desempenha, nem desempenhou, nos ltimos 5
prximo.
Marcelo Strufaldi Castelli - 057.846.538-81
PGINA: 287 de 492

Formao: Possui MBA Empresarial pela Fundao Dom Cabral; MBA Gesto em Marketing Industrial pela Escola de Marketing Industrial; Curso de formao executiva na Sua (IMD); Administrao de
Empresas/Comrcio Exterior pelas Faculdades Associadas de So Paulo; Especializao em Celulose e Papel pela ABTCP/USP; e graduao em Engenharia Mecnica pela Universidade de Mogi das Cruzes.
Experincia Profissional: Desde julho de 2011 o Sr. Marcelo Strufaldi Castelli exerce o cargo de Diretor Presidente da Fibria Celulose S.A., empresa atuante no setor de celulose. De agosto de 2009 at junho de
2011, o Sr. Marcelo exerceu os cargos de Diretor Florestal, Diretor de Papel, Diretor de Estratgia e Diretor Suprimentos da Companhia. Anteriormente, exerceu diversos cargos executivos na Votorantim Celulose e
Papel S.A. (antiga denominao da Companhia), onde ingressou em 1997, alm de ter trabalhado em outras empresas do setor de papel e celulose, tais como Suzano Papel e Celulose S.A. (companhia aberta),
Bahia Sul Celulose S.A. e Aracruz Celulose S.A., no perodo entre 1988 e 1996.
Das empresas acima mencionadas, Suzano Papel e Celulose S.A. e Bahia Sul Celulose S.A. no integram o mesmo grupo econmico da Companhia, nem so controladas por acionista da Companhia que detm,
direta ou indiretamente, participao igual ou superior a 5% de uma mesma classe ou espcie de valor mobilirio emitido pela Companhia. Por fim, a Aracruz Celulose S.A. foi incorporada pela Companhia.
O Sr. Marcelo membro do Comit Deliberativo do IB Indstria Brasileira de rvores (associao responsvel pela representao institucional da cadeia produtiva de rvores plantadas do campo indstria).
O Sr. Marcelo, atualmente, tambm Diretor Presidente das seguintes sociedades com sede no Brasil: (i) Fibria-MS Celulose Sul Mato-Grossense Ltda.; (ii) Projetos Especiais e Investimentos Ltda.; e (iii) Fibria
Terminais Porturios S.A., alm da Fibria Overseas Finance Ltd., com sede no exterior, todas pertencentes ao grupo econmico da Companhia.
Por fim, o Sr. Marcelo tambm membro do Conselho Deliberativo no Instituto Fibria e do Conselho de Administrao das seguintes sociedades: (a) Veracel Celulose S.A.; (b) Fibria Trading International Kft; (c)
Fibria International Celulose GmbH (ustria); (d) Fibria International Trade GmbH; e (e) Fibria Celulose (USA) Inc., todas pertencentes ao grupo econmico da Companhia, sendo a primeira com sede no Brasil e as
demais no exterior.
Para fins de esclarecimento, a aprovao do Sr. Marcelo Strufaldi Castelli para ocupar o cargo de membro do Comit de Inovao da Companhia se deu na Reunio do Conselho de Administrao da Companhia
realizada em 25/06/2015. O prazo de seu mandato como membro do Comit de Inovao coincide com o dos membros do Conselho de Administrao, ou seja, de 2 anos, a se encerrar na data da AGO de 2017.

O Sr. Marcelo Strufaldi Castelli no sofreu, nos ltimos cinco anos, qualquer condenao (i) criminal, mesmo que no transitada em julgado; (ii) em processo administrativo da CVM, mesmo que no transitada em
julgado ou (iii) transitada em julgado, na esfera judicial ou administrativa, que o tenha suspendido ou inabilitado para a prtica de uma atividade profissional ou comercial qualquer.
O Sr. Marcelo Strufaldi Castelli declara que no considerado uma Pessoa Exposta Politicamente, nos termos da regulamentao aplicvel, uma vez que no desempenha, nem desempenhou, nos ltimos 5 anos,
no Brasil ou em pases, territrios e dependncias estrangeiros, cargos, empregos ou funes pblicas relevantes, assim como seus representantes, familiares e outras pessoas de seu relacionamento prximo.
Jos Luciano Duarte Penido - 091.760.806-25
Formao: Graduado em Engenharia da Minerao pela Universidade Federal de Minas Gerais.
Experincia Profissional: Desde novembro 2009, o Sr. Jos Luciano Duarte Penido Presidente do Conselho de Administrao da Fibria Celulose S.A., companhia atuante no setor de celulose. Anteriormente, no
perodo de 2004 a 2009, foi Diretor Presidente e membro do Conselho de Administrao da Votorantim Celulose e Papel S.A. (antiga denominao social da Companhia).
Atualmente, o Sr. Jos Luciano Penido Membro Efetivo Independente do Conselho de Administrao da Copersucar S.A. (companhia que atua no setor de agricultura, notadamente em acar e etanol), Membro
Independente do Conselho Administrao da Qumica Amparo Ltda. (sociedade que atua no setor de produtos de higiene pessoal e limpeza), Membro Independente Efetivo do Grupo Algar (companhia que atua no
setor de telecomunicaes), Membro do Comit de Sustentabilidade do banco Santander (Brasil) S.A. (instituio financeira), e membro do grupo estratgico da Coalizo Brasil Clima Florestas Agricultura, sendo que
nenhuma dessas empresas integram o mesmo grupo econmico da Companhia, nem so controladas por acionista da Companhia que detm, direta ou indiretamente, mais de 5% de uma mesma classe ou espcie
de valor mobilirio de emisso da Companhia.
Exceto pelos cargos citados acima, o Sr. Jos Luciano Duarte Penido no exerce outros cargos de administrao em sociedades e/ou organizaes do terceiro setor.
Para fins de esclarecimento, a aprovao do Sr. Jos Luciano Duarte Penido para ocupar os cargos de (a) membro do Comit de Inovao; (b) membro do Comit de Pessoas e Remunerao; e (c) coordenador e
membro do Comit de Sustentabilidade, se deu na Reunio do Conselho de Administrao da Companhia realizada em 25/06/2015. O prazo de seu mandato nos cargos descritos acima coincide com o dos
membros do Conselho de Administrao, ou seja, de 2 anos, a se encerrar na data da AGO de 2017.
Declarao de Eventuais Condenaes: O Sr. Jos Luciano Duarte Penido no sofreu, nos ltimos cinco anos, qualquer condenao (i) criminal, ainda que no transitada em julgado; (ii) em processo administrativo
qualquer
O Sr. Jos Luciano Duarte Penido declara que no considerado uma Pessoa Exposta Politicamente, nos termos da regulamentao aplicvel, uma vez que no desempenha, nem desempenhou, nos ltimos 5
prximo.
PGINA: 288 de 492

Maria Paula Soares Aranha - 035.859.048-58

Formao: Graduada em Administrao de Empresas pela FGV Fundao Getlio Vargas, com Ps-Graduao em Finanas pela FGV Fundao Getlio Vargas. Mestre em Controladoria e Cincias Contbeis
pela USP Universidade de So Paulo, e MBA em Controller pela USP Universidade de So Paulo.
Experincia Profissional:Desde abril de 2013, a Sra. Maria Paula Soares Aranha membro suplente do Conselho de Administrao na Fibria Celulose S.A., empresa atuante no setor de celulose, exercendo
tambm, a funo de Coordenadora e Membro do Comit de Auditoria Estatutrio da Companhia.
Desde abril de 2016 at o momento, exerce o cargo de Presidente do Conselho Fiscal da Invepar S.A., empresa que atua no setor de no setor de transporte e logstica. Maria Paula tambm exerceu o cargo de
membro do Conselho Fiscal da Companhia, de abril de 2011 a abril de 2013. Desde 2005, atua no ramo de consultoria de controladoria, governana corporativa e gesto de riscos operacionais. Alm disso, atuou
como Superintendente de Planejamento e Controle da Companhia de Seguros Aliana do Brasil (companhia coligada do Banco do Brasil que atua no setor de seguros). Com exceo da prpria Companhia,
nenhuma das empresas mencionadas acima integra o grupo econmico da companhia, nem controlada por acionista da Companhia que detm, direta ou indiretamente, participao igual ou superior a 5% de uma
mesma classe ou espcie de valores mobilirios emitidos pela Companhia.
Exceto pelos cargos citados acima, a Sra. Maria Soares Aranha no exerce outros cargos de administrao em sociedades e/ou organizaes do terceiro setor.
Para fins de esclarecimento, a aprovao da Sra. Maria Paula Soares Aranha para ocupar o cargo de coordenadora e membro do Comit de Auditoria Estatutrio da Companhia se deu na Reunio do Conselho de
Administrao da Companhia realizada em 25/06/2015. O prazo de seu mandato como coordenadora e membro do Comit de Auditoria Estatutrio de 5 anos.
Declarao de Eventuais Condenaes: A Sra. Maria Paula Soares Aranha no sofreu, nos ltimos cinco anos, qualquer condenao (i) criminal, ainda que no transitada em julgado; (ii) em processo administrativo
da CVM, ainda que no transitada em julgado ou (iii) transitada em julgado, na esfera judicial ou administrativa, que o tenha suspendido ou inabilitado para a prtica de uma atividade profissional ou comercial
qualquer.
A Sra. Maria Paula Soares Aranha declara que no considerado uma Pessoa Exposta Politicamente, nos termos da regulamentao aplicvel, uma vez que no desempenha, nem desempenhou, nos ltimos 5
prximo.
Leonardo Mandelblatt de Lima Figueiredo - 070.969.007-05
Formao: Formado em Administrao de Empresas pela Universidade Cndido Mendes.
Experincia Profissional: Desde maro de 2017, o Sr. Leonardo Mandelblatt de Lima Figueiredo membro suplente do Conselho de Administrao da Fibria Celulose S.A., companhia atuante no setor de celulose.
Ainda, desde 2009, o Sr. Leonardo Mandelblatt de Lima Figueiredo funcionrio do Banco Nacional de Desenvolvimento BNDES (banco de fomento do Governo Federal do Brasil). O BNDES acionista indireto
da Companhia, com participao indireta superior a 5% de seu capital social, por meio da BNDESPAR. Neste perodo j atuou no acompanhamento e gesto de carteira de renda varivel do BNDESPAR, na
estruturao de operaes de renda varivel, e na gesto e acompanhamento de carteira de financiamento (Project e Corporate Finance). Atualmente o Sr. Leonardo Mandelblatt de Lima Figueiredo tambm ocupa
a funo de Chefe do Departamento de Acompanhamento a Empresas de Capital Aberto.
Anteriormente, entre 2003 e 2009, o Sr. Leonardo Mandelblatt de Lima Figueiredo trabalhou na gesto da Carteira de Renda Varivel da PREVI (fundo de penso) e na gesto de recursos da BB DTVM (instituio
financeira). O Sr. Leonardo Mandelblatt de Lima Figueiredo j atuou como Conselheiro de Administrao nas seguintes companhias abertas: (i) membro titular na Tupy S.A (companhia aberta que atua na indstria
metalrgica); (ii) membro suplente na Iochpe-Maxion (companhia aberta que atua no setor de rodas automotivas e, apesar de no integrar o mesmo grupo econmico da Companhia, o BNDESPAR possui
participao superior a 5% em seu capital social); e (iii) membro suplente na Fibria. Exceto pelos cargos citados acima, o Sr. Leonardo Mandelblatt de Lima Figueiredo no exerce outros cargos de administrao em
sociedades e/ou organizaes do terceiro setor.
Para fins de esclarecimento, a aprovao do Sr. Leonardo Mandelblatt de Lima Figueiredo para ocupar o cargo de membro do Comit de Finanas da Companhia se deu na Reunio do Conselho de Administrao
da Companhia realizada em 16/03/2017. O prazo de seu mandato como membro do Comit de Finanas coincide com o dos membros do Conselho de Administrao, e ir se encerrar na data da AGO de 2017.
Declarao de Eventuais Condenaes: O Sr. Leonardo Mandelblatt de Lima Figueiredo no sofreu, nos ltimos cinco anos, qualquer condenao (i) criminal, ainda que no transitada em julgado (ii) em processo
administrativo da CVM, ainda que no transitada em julgado ou (iii) transitada em julgado, na esfera judicial ou administrativa, que o tenha suspendido ou inabilitado para a prtica de uma atividade profissional ou
comercial qualquer. O Sr. Leonardo Mandelblatt de Lima Figueiredo declara que no considerado uma Pessoa Exposta Politicamente, nos termos da regulamentao aplicvel, uma vez que no desempenha, nem
desempenhou, nos ltimos 5 anos, no Brasil ou em pases, territrios e dependncias estrangeiros, cargos, empregos ou funes pblicas relevantes, assim como seus representantes, familiares e outras pessoas
de seu relacionamento prximo.
Alexandre Gonalves Silva - 022.153.817-87
PGINA: 289 de 492

Formao: Graduado em Engenharia Mecnica pela Pontifcia Universidade Catlica do Rio de Janeiro PUC/RJ.
Experincia Profissional:Desde dezembro de 2009, o Sr. Alexandre Gonalves Silva membro independente do Conselho de Administrao da Fibria Celulose S.A., companhia atuante no setor de celulose. Em
paralelo, o Sr. Alexandre Silva tambm Presidente do Conselho de Administrao da Embraer S.A. (companhia aberta que atua na indstria aeroespacial), alm de ser membro do Conselho de Administrao da
Tecsis Tecnologia e Sistemas Avanados S.A. (companhia que atua na fabricao de artefatos de material plstico para usos industriais), Cia Nitroquimica Brasileira (companhia que atua na fabricao industrial
de compostos qumicos inorgnicos), Ultrapar (companhia que atua no setor de distribuio de combustveis), Amcham Cmera Americana de Comrcio (associao sem fins lucrativos, cujo interesse aproximar
pessoas e empresas brasileiras de pessoas e empresas dos Estados Unidos da Amrica) e membro do Conselho de Administrao e Comit de Pessoas e Remunerao da Votorantim Cimentos S.A. (companhia
que atua no setor de materiais de construo).
Anteriormente, o Sr. Alexandre participou de conselhos de administrao em companhias com atuao em diversos setores, com destaque em sua participao como membro do conselho de administrao das
companhias PDG Realty Empreendimentos e Participaes S.A. (empresa que atua no setor de construo civil), TAM Capital, INC.(subsidiria da TAM Linhas Areas S.A., que atua no setor de aquisio de
aeronaves e financiamento).
Exceto pelos cargos citados acima, o Sr. Alexandre Silva no exerce outros cargos de administrao em sociedades e/ou organizaes do terceiro setor.
Das empresas citadas acima, a Votorantim Cimentos S.A. tambm controlada pela Votorantim S.A., um dos acionistas controladores da Companhia, detendo participao superior a 5% das aes ordinrias
emitidas pela Companhia. As demais empresas no integram o mesmo grupo econmico da Companhia.
Para fins de esclarecimento, a aprovao do Sr. Alexandre Gonalves Silva para ocupar o cargo de coordenador e membro do Comit de Pessoas e Remunerao da Companhia se deu na Reunio do Conselho de
Administrao da Companhia realizada em 25/06/2015. O prazo de seu mandato como coordenador e membro do Comit de Pessoas e Remunerao coincide com o dos membros do Conselho de Administrao,
ou seja, de 2 anos, a se encerrar na data da AGO de 2017.
Declarao de Eventuais Condenaes: O Sr. Alexandre Gonalves Silva no sofreu, nos ltimos cinco anos, qualquer condenao (i) criminal, ainda que no transitada em julgado; (ii) em processo administrativo
qualquer.
O Sr. Alexandre Gonalves Silva declara que no considerado uma Pessoa Exposta Politicamente, nos termos da regulamentao aplicvel, uma vez que no desempenha, nem desempenhou, nos ltimos 5
prximo.
Critrios utilizados para determinar a independncia: Regras descritas no Regulamento do Novo Mercado
Joo Henrique Batista de Souza Schmidt - 005.032.489-67
Formao: Graduado em Administrao de Empresas pela EAESP - Fundao Getlio Vargas, em So Paulo.
Experincia Profissional: Desde 23 de outubro de 2014, o Sr. Joo Henrique Batista de Souza Schmidt membro do Conselho de Administrao da Fibria Celulose S.A., companhia atuante no setor de celulose.
Atualmente, tambm ocupa o cargo de Diretor Executivo de Desenvolvimento Corporativo da Votorantim S.A. (holding responsvel pelos negcios industriais do grupo Votorantim), de membro do Conselho de
Administrao da Citrosuco S.A. (companhia produtora de suco de laranja) e de membro do Comit de Superviso da Votorantim Energia S.A.. O Sr. Joo Henrique Batista de Souza Schmidt possui mais de 14 anos
de experincia em banco de investimentos, atuando, de abril de 2010 a agosto de 2014, como Diretor em Nova Iorque e So Paulo do Goldman Sachs (banco de investimento), e de janeiro de 2006 a maro de
2010, como Vice Presidente do Citigroup Global Markets Representaes Ltda. (empresa que atua como banco de investimento e no setor de consultoria financeira). Exceto pelos cargos citados acima, o Sr. Joo
Henrique Batista de Souza Schmidt no exerce outros cargos de administrao em sociedades e/ou organizaes do terceiro setor.
Das companhias mencionadas acima, a Citrosuco S.A. e a Votorantim Energia S.A. tambm so controladas pela Votorantim S.A., acionista controlador da Companhia, com participao superior a 5% do total de
aes de emisso da Companhia. O Citigroup Global Markets Representaes Ltda. e a Goldman Sachs no integram o mesmo grupo econmico da Companhia, nem so controladas por acionista da Companhia
com participao, direta ou indireta, igual ou superior a 5% de uma mesma espcie ou classe de valor mobilirio de emisso da Companhia.
Para fins de esclarecimento, a aprovao do Sr. Joo Schmidt para ocupar o cargo de membro do Comit de Inovao da Companhia se deu na Reunio do Conselho de Administrao da Companhia realizada em
25/06/2015. O prazo de seu mandato como membro do Comit de Inovao coincide com o dos membros do Conselho de Administrao, ou seja, de 2 anos, a se encerrar na data da AGO de 2017.
Declarao de Eventuais Condenaes: O Sr. Joo Henrique Batista de Souza Schmidt no sofreu, nos ltimos cinco anos, qualquer condenao (i) criminal, ainda que no transitada em julgado; (ii) em processo
administrativo da CVM, ainda que no transitada em julgado; ou (iii) transitada em julgado, na esfera judicial ou administrativa, que o tenha suspendido ou inabilitado para a prtica de uma atividade profissional ou
comercial qualquer.
O Sr. Joo Henrique Batista de Souza Schmidt declara que no considerado uma Pessoa Exposta Politicamente, nos termos da regulamentao aplicvel, uma vez que no desempenha, nem desempenhou, nos
Cesar Augusto Chaves Mendona - 085.684.077-73
PGINA: 290 de 492

Formao: Graduado em Engenharia Mecnica pelo Instituto Tecnolgico de Aeronutica ITA, com Mestrado em Administrao pela Universidade Federal do Rio de Janeiro (COPPEAD).
Experincia Profissional: O Sr. Cesar Augusto Chaves Mendona ingressou em janeiro de 2009 no Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) e atualmente Gerente da rea de Mercado de
Capitais, atuando no Departamento de Acompanhamento de Participaes. Anteriormente, no perodo de 2016 a 2017, foi Suplente do Conselho Fiscal da Klabin S.A (companhia que atua no setor de celulose e
papis). Atualmente, o Sr. Cesar Augusto Chaves Mendona Membro Suplente do Conselho de Administrao da Tupy S.A (companhia que atua no setor de auto peas). O BNDES, atravs da BNDESPAR,
acionista controlador da Companhia, detendo participao superior a 5% do total das aes de emisso da Companhia. A Tupy S.A. no integra o mesmo grupo econmico da Companhia, no entanto, tambm
controlada pela BNDESPAR. Exceto pelos cargos citados acima, o Sr. Cesar Augusto Chaves Mendona no exerce outros cargos de administrao em sociedades e/ou organizaes do terceiro setor.
Declarao de Eventuais Condenaes: O Sr. Cesar Augusto Chaves Mendona no sofreu, nos ltimos cinco anos, qualquer condenao (i) criminal, ainda que no transitada em julgado; (ii) em processo
comercial qualquer. O Sr. Cesar Augusto Chaves Mendona declara que considerado uma Pessoa Exposta Politicamente, nos termos da regulamentao aplicvel, uma vez que exerceu, nos ltimos 5 (cinco)
anos, cargo de gerncia no BNDES Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico.
Paulo Fernando Fleury da Silva e Souza - 181.109.917-34
Formao: Graduado em Engenharia Mecnica pela Universidade Federal do Rio de Janeiro, com Ph. D em Gesto de Produo pela Universidade Loughborough -UK
Experincia Profissional: O Sr. Paulo Fernando Fleury da Silva foi Professor Titular da Universidade Federal do Rio de Janeiro, no perodo de 1972 a 2013. Estruturou, fundou e foi o Diretor Executivo do Instituto de
Logstica e Supply Chain ILOS (companhia que atua no setor de consultoria, inteligncia de mercado, cursos e misses tcnicas), no perodo de 2008 a 2015. Atuou, at 2015, como membro do Conselho de
Administrao de empresas de grande e mdio porte tais como Wilson Sons S.A (companhia que atua no setor porturio, embarcaes off shore, estaleiro e rebocador), Ferrovias Brasil (companhia que atua no
setor ferrovirio), Ferroban (companhia que atua no setor ferrovirio) e Ferrovia NovoOeste S.A, sendo que nenhuma dessas empresas integram o mesmo grupo econmico da Companhia, nem so controladas por
acionista da Companhia que detm, direta ou indiretamente, mais de 5% de uma mesma classe ou espcie de valor mobilirio de emisso da Companhia. Atualmente o Sr. Paulo Fernando Fleury da Silva
consultor independente. Exceto pelos cargos citados acima, o Sr. Paulo Fernando Fleury da Silva no exerce outros cargos de administrao em sociedades e/ou organizaes do terceiro setor.

O Sr. Paulo Fernando Fleury da Silva no sofreu, nos ltimos cinco anos, qualquer condenao (i) criminal, ainda que no transitada em julgado; (ii) em processo administrativo da CVM, ainda que no transitada em
julgado ou (iii) transitada em julgado, na esfera judicial ou administrativa, que o tenha suspendido ou inabilitado para a prtica de uma atividade profissional ou comercial qualquer.
O Sr. Paulo Fernando Fleury da Silva declara que no considerado uma Pessoa Exposta Politicamente, nos termos da regulamentao aplicvel, uma vez que no desempenha, nem desempenhou, nos ltimos 5
prximo.
Joo Carvalho de Miranda - 772.120.887-49
Formao: Graduado em Economia pela Pontifcia Universidade Catlica do Rio de Janeiro e ps-graduado em Administrao de Empresas pelo Instituto de Ps-Graduao e Pesquisa em Administrao da
Universidade Federal do Rio de Janeiro (COPPEAD). Participou tambm de intercmbio com a Wharton Business School, da Universidade da Pensilvnia.
Experincia Profissional: Desde 2009, o Sr. Joo Carvalho de Miranda membro e efetivo do Conselho de Administrao da Fibria Celulose S.A., companhia atuante no setor de celulose. Em paralelo, o Sr. Joo
Diretor Geral da Votorantim S.A. (holding responsvel pelos negcios industriais do grupo Votorantim e acionista da Companhia com participao superior a 5% de seu capital social), Vice Presidente do Conselho de
Administrao da Votorantim Cimentos S.A. (companhia que atua na produo de materiais bsicos de construo), membro do Conselho de Administrao da Votorantim Metais S.A. (companhia que atua no setor
de minerao) e Banco Votorantim (setor financeiro).
Anteriormente, atuou como Diretor Financeiro e de Relaes com Investidores da Votorantim S.A. de maro de 2009 a dezembro de 2013, e antes de integrar a Votorantim S.A., foi Diretor Vice Presidente do Banco
Citibank S.A. do Brasil (instituio financeira), no perodo de 2006 a 2009. Exceto pelos cargos citados acima, o Sr. Joo Carvalho de Miranda no exerce outros cargos de administrao em sociedades e/ou
organizaes do terceiro setor. Todas as empresas mencionadas acima, com exceo do Citibank S.A. Brasil, integram o mesmo grupo econmico da Companhia. A Votorantim S.A. acionista controladora da
Companhia e detm participao superior a 5% do total das aes de emisso da Companhia. Para fins de esclarecimento, a aprovao do Sr. Joo Carvalho de Miranda para ocupar o cargo de membro do Comit
de Sustentabilidade se deu na Reunio do Conselho de Administrao da Companhia realizada em 19/05/2016. O prazo de seu mandato no cargo descrito acima coincide com o dos membros do Conselho de
Administrao, ou seja, de 2 anos, a se encerrar na data da AGO de 2017.
Declarao de Eventuais Condenaes: O Sr. Joo Carvalho de Miranda no sofreu, nos ltimos cinco anos, qualquer condenao (i) criminal, ainda que no transitada em julgado; (ii) em processo administrativo da
CVM, ainda que no transitada em julgado; ou (iii) transitada em julgado, na esfera judicial ou administrativa, que o tenha suspendido ou inabilitado para a prtica de uma atividade profissional ou comercial qualquer.
O Sr. Joo Carvalho de Miranda declara que no considerado uma Pessoa Exposta Politicamente, nos termos da regulamentao aplicvel, uma vez que no desempenha, nem desempenhou, nos ltimos 5 anos,
Armnio Fraga Neto - 469.065.257-00
PGINA: 291 de 492

Formao: Graduado em Economia pela Pontifcia Universidade Catlica do Rio de Janeiro PUC/RJ; Doutor em Economia pela Universidade de Princeton.
Experincia Profissional: Desde 25 de abril de 2014, o Sr. Armnio Fraga Neto membro suplente do Conselho de Administrao da Fibria Celulose S.A., companhia atuante no setor de celulose. Em paralelo, o Sr.
Armnio Fraga Neto preside os Comits de Investimento, de Private Equity, de Fundos Multimercado, Executivo e de Remunerao do Gvea Investimentos (gestora de recursos de terceiros), sociedade em que
scio fundador. Adicionalmente, tambm membro dos Comits de Risco e de Fundo Imobilirio do Grupo Gvea e do Conselho de Administrao do Group of Thirty (organizao sem fins lucrativos que tem por
objeto o estudo e discusso de polticas econmicas internacionais) e do Instituto Desiderata (fundao que tem como objeto a atuao as reas de educao e sade). De 2009 a 2013, Armnio Fraga Neto foi
presidente do Conselho de Administrao da BM&F Bovespa S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros (companhia aberta que atua no setor de administrao de mercados organizados de ttulos e valores
mobilirios).
Exceto pelos cargos citados acima, o Sr. Armnio Fraga Neto no exerce outros cargos de administrao em sociedades e/ou organizaes do terceiro setor. Com exceo da Companhia, nenhuma das empresas
mencionadas acima pertence ao mesmo grupo econmico da Companhia, nem controlada por acionista da Companhia com participao igual ou superior a 5% de uma mesma classe ou espcie de valor
mobilirio de emisso da Companhia.
Declarao de Eventuais Condenaes: O Sr. Armnio Fraga Neto no sofreu, nos ltimos cinco anos, qualquer condenao (i) criminal, ainda que no transitada em julgado (ii) em processo administrativo da CVM,
ainda que no transitada em julgado ou (iii) transitada em julgado, na esfera judicial ou administrativa, que o tenha suspendido ou inabilitado para a prtica de uma atividade profissional ou comercial qualquer. O Sr.
Armnio Fraga Neto declara que no considerado uma Pessoa Exposta Politicamente, nos termos da regulamentao aplicvel, uma vez que no desempenha, nem desempenhou, nos ltimos 5 anos, no Brasil ou
em pases, territrios e dependncias estrangeiros, cargos, empregos ou funes pblicas relevantes, assim como seus representantes, familiares e outras pessoas de seu relacionamento prximo.
Critrios de independncia: Regras descritas no Regulamento do Novo Mercado

Tatiana Bacchi Eguchi Anderson - 214.001.978-48
Formao: Graduada em Direito pela Universidade de So Paulo (2002) e ps-graduada (LLM) em Direito pela London School of Economics and Political Science (2007).
Experincia Profissional: Desde 2013, a Sra. Tatiana Bacchi Eguchi Anderson atua no departamento jurdico da Votorantim S.A. (holding responsvel pelos negcios industriais do grupo Votorantim), sendo que,
desde 2015, atua no cargo de gerente geral jurdico. Anteriormente, atuou como advogada no escritrio de advocacia Pinheiro Neto Advogados, e como advogada-consultora internacional no escritrio de advocacia
White & Case LLP (Nova York e Miami). Durante sua carreira, a Sra. Tatiana Bacchi Eguchi Anderson atuou em diversas operaes do mercado financeiro, mercado de capitais e M&A, incluindo operaes de IPOs,
financiamentos sindicalizados, financiamentos de projetos, private equity e compra e venda de empresas de diversos setores, no Brasil e no exterior. A Sra. Tatiana Bacchi Eguchi Anderson possui tambm
experincia em Governana Corporativa, Compliance, concorrencial, regulatrio bancrio, dentre outros ramos do Direito. Exceto pelos cargos citados acima, a Sra. Tatiana Bacchi Eguchi Anderson no exerce
outros cargos de administrao em sociedades e/ou organizaes do terceiro setor.
Declarao de Eventuais Condenaes: A Sra. Tatiana Bacchi Eguchi Anderson no sofreu, nos ltimos cinco anos, qualquer condenao (i) criminal, ainda que no transitada em julgado (ii) em processo
comercial qualquer.
A Sra. Tatiana Bacchi Eguchi Anderson declara que no considerada uma Pessoa Exposta Politicamente, nos termos da regulamentao aplicvel, uma vez que no desempenha, nem desempenhou, nos ltimos
5 anos, no Brasil ou em pases, territrios e dependncias estrangeiros, cargos, empregos ou funes pblicas relevantes, assim como seus representantes, familiares e outras pessoas de seu relacionamento
prximo.
Raul Calfat - 635.261.408-63
PGINA: 292 de 492

Formao: Graduado em Administrao de Empresas pela Fundao Getlio Vargas (FGV). Participou do programa de desenvolvimento de gesto para executivos seniors no Instituto Internacional para
Desenvolvimento de Gesto (IMD), na Sua.
Experincia Profissional: Desde dezembro de 2009, o Sr. Raul Calfat membro do Conselho de Administrao da Fibria Celulose S.A., companhia atuante no setor de celulose. Em paralelo, o Sr. Raul exerce
tambm o cargo de membro do Conselho de Administrao das seguintes sociedades: (i) Duratex S.A., companhia aberta que atua no setor de construo civil, materiais de construo e decorao (membro
independente); (ii) Votorantim S.A., holding responsvel pelos negcios industriais do grupo Votorantim (presidente); e (iii) Sociedade Beneficente de Senhoras - Hospital Srio-Libans, empresa atuante no ramo de
sade e membro do conselho de administrao; alm de ser membro do Comit de Estratgia da Embraer (empresa que atua no setor de produo de aeronaves mquinas, equipamento, veculos e peas) e
membro do Conselho Consultivo do IB Indstria Brasileira de rvores. Anteriormente, de janeiro de 2012 a dezembro de 2013, o Sr. Raul foi CEO da Votorantim S.A.. No perodo de janeiro de 2004 a janeiro de
2010 foi Diretor Geral da Votorantim Investimentos Industriais (holding pertencente ao Grupo Votorantim), assumindo em 2006 a responsabilidade por todos os negcios industriais da Companhia. Das empresas
citadas acima, a Votorantim S.A. acionista controladora da Companhia, com participao superior a 5% em relao ao total de aes ordinrias de emisso da Companhia. As demais sociedades no pertencem
ao mesmo grupo econmico da Companhia, nem so controladas por acionista da Companhia que detm, direta ou indiretamente, participao igual ou superior a 5% de uma mesma classe ou espcie de valor
mobilirio de emisso da Companhia (exceto pela Votorantim Investimentos Industriais, que controlada pela Votorantim S.A.). Exceto pelos cargos citados acima, o Sr. Raul Calfat no exerce outros cargos de
administrao em sociedades e/ou organizaes do terceiro setor. Para fins de esclarecimento, a aprovao do Sr. Raul Calfat para ocupar o cargo de membro do Comit de Inovao da Companhia se deu na
Reunio do Conselho de Administrao da Companhia, realizada em 25/06/2015. O prazo de seu mandato como membro do Comit de Inovao coincide com o dos membros do Conselho de Administrao, ou
seja, de 2 anos, a se encerrar na data da AGO de 2017.
Declarao de Eventuais Condenaes: O Sr. Raul Calfat no sofreu, nos ltimos cinco anos, qualquer condenao (i) criminal, ainda no transitada em julgado; (ii) em processo administrativo da CVM, ainda que
no transitada em julgado ou (iii) transitada em julgado, na esfera judicial ou administrativa, que o tenha suspendido ou inabilitado para a prtica de uma atividade profissional ou comercial qualquer.
O Sr. Raul Calfat declara que no considerado uma Pessoa Exposta Politicamente, nos termos da regulamentao aplicvel, uma vez que no desempenha, nem desempenhou, nos ltimos 5 anos, no Brasil ou
em pases, territrios e dependncias estrangeiros, cargos, empregos ou funes pblicas relevantes, assim como seus representantes, familiares e outras pessoas de seu relacionamento prximo.
Julio Sergio de Souza Cardozo - 005.985.267-49
Formao: Graduado em Contabilidade e Administrao pela Faculdade de Cincias Contbeis e Administrativas Mackenzie Rio de Janeiro. Ps graduado em Controladoria e Auditoria pela Universidade do Estado
do Rio de Janeiro-UERJ.
Experincia Profissional: Desde 2014, o Sr. Julio Sergio de Souza Cardozo membro suplente do Conselho de Administrao da Fibria Celulose S.A., companhia atuante no setor de celulose, alm de ser membro
especialista financeiro do Comit de Auditoria Estatutrio da Companhia. Em paralelo, o Sr. Julio Sergio conferencista, consultor de empresas e professor livre-docente de controladoria & finanas. Leciona no
Programa de Mestrado em Cincias Contbeis da UERJ - Universidade do Estado do Rio de Janeiro e em cursos de MBA como professor convidado em diversos programas no pas. Foi scio da Ernst & Young
(sociedade que atua na rea de auditoria contbil) por mais de vinte anos e aps sua aposentadoria fundou a Julio Sergio Cardozo & Associados, empresa de consultoria em negcios com sede na cidade de So
Paulo. Atualmente, o Sr. Julio Cardozo tambm Presidente do Conselho de Administrao da Saraiva S.A. Livreiros Editores (companhia aberta que atua no setor de grfica e publicaes) e Presidente do
Conselho Fiscal do Comit Organizador dos Jogos Olmpicos e Paralmpicos Rio 2016. Exceto pelos cargos citados acima, o Sr. Julio Sergio de Souza Cardozo no exerce outros cargos de administrao em
sociedades e/ou organizaes do terceiro setor. Nenhuma das empresas mencionadas acima integra o mesmo grupo econmico da Companhia, nem controlada por acionista da Companhia que detm, direta ou
indiretamente, participao igual ou superior a 5% da mesma classe ou espcie de valor mobilirio emitido pela Companhia. Para fins de esclarecimento, a aprovao do Sr. Julio Sergio de Souza Cardozo para
ocupar o cargo de membro e especialista financeiro do Comit de Auditoria Estatutrio da Companhia se deu na Reunio do Conselho de Administrao da Companhia realizada em 25/06/2015. O prazo de seu
mandato como membro e especialista do Comit de Auditoria Estatutrios de 5 anos.
Declarao de Eventuais Condenaes: O Sr. Julio Sergio de Souza Cardozo no sofreu, nos ltimos cinco anos, qualquer condenao (i) criminal, ainda que no transitada em julgado; (ii) em processo
comercial qualquer.
O Sr. Julio Sergio de Souza Cardozo declara que no considerado uma Pessoa Exposta Politicamente, nos termos da regulamentao aplicvel, uma vez que no desempenha, nem desempenhou, nos ltimos 5
anos, no Brasil ou em pases, territrios e dependncias estrangeiros, cargos, empregos ou funes pblicas relevantes, assim como seus representantes, familiares e outras pessoas de seu relacionamento prximo
Carlos Augusto Lira Aguiar - 032.209.829-72
PGINA: 293 de 492

Formao: Graduado em Engenharia Qumica Industrial pela Universidade Federal do Cear, com cursos de aperfeioamento e especializao na Universidade de Harvard (EUA) e em Chelwood (Reino Unido).
Experincia Profissional:
Desde janeiro de 2012, o Sr. Carlos Augusto Lira Aguiar membro do Conselho de Administrao da Fibria Celulose S.A., companhia atuante no setor de celulose. Anteriormente, foi Diretor Presidente da
companhia, desde sua formao em agosto de 2009, permanecendo no cargo at junho de 2011, e Presidente do Conselho de Administrao da Veracel Celulose S.A., companhia atuante no setor de celulose que
integra o grupo econmico da Fibria Celulose S.A.
Atualmente, o Sr. Carlos Augusto Lira Aguiar tambm Presidente do Conselho Deliberativo da IB Indstria Brasileira de rvores (associao responsvel pela representao institucional da cadeia produtiva de
rvores plantadas do campo indstria).
Exceto pelos cargos citados acima, o Sr. Carlos Augusto Lira Aguiar no exerce outros cargos de administrao em sociedades e/ou organizaes do terceiro setor.
Para fins de esclarecimento, a aprovao do Sr. Carlos Augusto Lira Aguiar para ocupar o cargo de coordenador e membro do Comit de Inovao da Companhia se deu na Reunio do Conselho de Administrao
da Companhia realizada em 25/06/2015. O prazo de seu mandato como coordenador e membro do Comit de Inovao coincide com o dos membros do Conselho de Administrao, ou seja, de 2 anos, a se
encerrar na data da AGO de 2017.
Declarao de Eventuais Condenaes: O Sr. Carlos Augusto Lira Aguiar no sofreu, nos ltimos cinco anos, qualquer condenao (i) criminal, ainda que no transitada em julgado; (ii) em processo administrativo
qualquer.
O Sr. Carlos Augusto Lira Aguiar declara que no considerado uma Pessoa Exposta Politicamente, nos termos da regulamentao aplicvel, uma vez que no desempenha, nem desempenhou, nos ltimos 5
prximo.
Francisco Fernandes Campos Valrio - 065.280.319-91
Formao: Graduado em engenharia pelo Centro Tecnolgico da Universidade Federal de Santa Catarina.
Experincia Profissional: O Sr. Francisco Fernandes Campos Valrio foi Diretor Industrial, de Engenharia e Suprimentos da Fibria Celulose S.A. de setembro de 2009 at maio de 2013 (a Companhia atua no setor
de celulose). Aps este perodo, permaneceu como consultor da Companhia, exercendo o cargo de membro suplente do Conselho de Administrao. Atualmente, o Sr. Francisco Fernandes Campos Valrio tambm
membro suplente do Conselho de Administrao da Veracel Celulose S.A. (companhia que atua na produo de celulose e que integra o mesmo grupo econmico da Companhia) e Presidente do Sindicato Papel
e Celulose do Mato Grosso do Sul. Exceto pelos cargos citados acima, o Sr. Fernandes Campos Valrio no exerce outros cargos de administrao em sociedades e/ou organizaes do terceiro setor.
Declarao de Eventuais Condenaes: O Sr. Francisco Fernandes Campos Valrio no sofreu, nos ltimos cinco anos, qualquer condenao (i) criminal, ainda que no transitada em julgado; (ii) em processo
comercial qualquer.
O Sr. Francisco Fernandes Campos Valrio declara que no considerado uma Pessoa Exposta Politicamente, nos termos da regulamentao aplicvel, uma vez que no desempenha, nem desempenhou, nos
Jos Ecio Pereira da Costa Jnior - 359.920.858-15
PGINA: 294 de 492

Formao: Graduado em Administrao de Empresas pela Escola de Administrao de Empresas da Fundao Getlio Vargas de So Paulo e em Cincias Contbeis pela Universidade So Judas Tadeu.
Experincia Profissional: Desde 2013, o Sr. Jos cio Pereira da Costa Jnior e membro suplente do Conselho de Administrao da Fibria Celulose S.A., companhia atuante no setor de celulose, alm de ser
membro do Comit de Auditoria Estatutria da Companhia. Anteriormente, de dezembro de 2009 at abril de 2013, o Sr. Jos cio foi Presidente do Conselho Fiscal da Companhia, e entre 2011 e 2013, foi membro
do conselho de administrao do Grupo Noster (setor de construo civil, transporte coletivo e revenda de carros). Desde dezembro de 2007 atua tambm na empresa de consultoria em gesto de negcios
JEPereira Consultoria em Gesto de Negcios S/S Ltda, da qual scio e administrador.
Atualmente, o Sr. Jos cio Pereira membro do Conselho de Administrao e Presidente do Comit de Auditoria da Gafisa S.A. (companhia aberta que atua no setor de construo civil), membro do Conselho de
Administrao da Princecampos Participaes S.A. (atuao em transporte pblico intermunicipal e interestadual), membro do Conselho Consultivo da CVI Refrigerantes Ltda. (sociedade que atua na produo de
bebidas por meio da produo, comercializao e distribuio de produtos das linhas The Coca-Cola Company, Heineken e Leo Alimentos e Bebida), membro do Comit de Auditoria da Votorantim Cimentos S.A.
(produo de materiais bsicos de construo), Votorantim Metais S.A. (setor de minerao), Votorantim Siderurgia S.A ( Indstria de aos longos), Citrosuco S.A. (setor de suco de laranja) e Membro do Conselho
Diretor do IBEF-PR Instituto Brasileiro de Executivos de Finanas do Paran (instituio sem fins lucrativos que congrega executivos de finanas dos vrios segmentos da atividade econmica do Paran).
Das empresas citadas acima, so controladas pela Votorantim S.A., que um dos acionistas controladores da Companhia, detendo participao superior a 5% das aes ordinrias emitidas pela Companhia:
Votorantim Cimentos S.A., Votorantim Metais S.A., Votorantim Siderurgia S.A e Citrosuco S.A.. As demais empresas no integram o mesmo grupo econmico da Companhia.
Exceto pelos cargos citados acima, o Sr. Jos cio Junior no exerce outros cargos de administrao em sociedades e/ou organizaes do terceiro setor.
Para fins de esclarecimento, a aprovao do Sr. Jos cio Pereira para ocupar o cargo de membro do Comit de Auditoria Estatutrio da Companhia se deu na Reunio do Conselho de Administrao da
Companhia realizada em 25/06/2015. O prazo de seu mandato como membro do Comit de Auditoria Estatutrio de 5 anos.

O Sr. Jos cio Pereira da Costa Jnior no sofreu, nos ltimos cinco anos, qualquer condenao (i) criminal, ainda que no transitada em julgado (ii) em processo administrativo da CVM, ainda que no transitada
em julgado; ou (iii) transitada em julgado, na esfera judicial ou administrativa, que o tenha suspendido ou inabilitado para a prtica de uma atividade profissional ou comercial qualquer.
O Sr. Jos cio Pereira da Costa Jnior declara que no considerado uma Pessoa Exposta Politicamente, nos termos da regulamentao aplicvel, uma vez que no desempenha, nem desempenhou, nos ltimos
5 anos, no Brasil ou em pases, territrios e dependncias estrangeiros, cargos, empregos ou funes pblicas relevantes, assim como seus representantes, familiares e outras pessoas de seu relacionamento
prximo.

Marcos Barbosa Pinto - 267.285.528-55
Formao: Graduado em Direito pela Universidade de So Paulo USP. Metrado em Direito pela Faculdade em Yale (EUA) e Mestrado em Economia pela Fundao Getlio Vargas do Rio de Janeiro FGV-RJ.
Experincia Profissional: Desde 2014, o Sr. Marcos Barbosa Pinto membro do Conselho de Administrao e do Comit de Finanas da Fibria Celulose S.A., companhia atuante no setor de celulose. Em paralelo, o
Sr. Marcos Barbosa Pinto scio no Gvea Investimentos (gestora de recursos de terceiros) desde 2011, atuando no setor de private equity do Gvea Investimentos, alm de ser membro do Conselho de
Administrao da Multi Terminais S.A. (sociedade que atua no setor de logstica), da Unidas S.A. (companhia aberta que atua nos setores de transporte e logstica), da Chilli Beans Comrcio de Produtos Ltda.
(sociedade que atua na comercializao de culos e assessrios) e da Hering S.A (indstria txtil). Anteriormente, Marcos atou na Comisso de Valores Mobilirios CVM como Diretor, no perodo de 2007 a 2010.
Com relao s sociedades e empresas mencionadas acima, nenhuma delas integra grupo econmico da Companhia, nem controlada por acionista da Companhia que detm, direta ou indiretamente, participao
igual ou superior de uma mesma classe ou espcie de valor mobilirio de emisso da Companhia. Exceto pelos cargos citados acima, o Sr. Marcos Barbosa Pinto no exerce outros cargos de administrao em
sociedades e/ou organizaes do terceiro setor. Para fins de esclarecimento, a aprovao do Sr. Marcos Barbosa Pinto para ocupar o cargo de membro do Comit de Finanas da Companhia se deu na Reunio do
Conselho de Administrao da Companhia realizada em 25/06/2015. O prazo de seu mandato como membro do Comit de Finanas coincide com o dos membros do Conselho de Administrao, ou seja, de 2 anos,
a se encerrar na data da AGO de 2017.

O Sr. Marcos Barbosa Pinto no sofreu, nos ltimos cinco anos, qualquer condenao (i) criminal, ainda que no transitada em julgado; (ii) em processo administrativo da CVM, ainda que no transitada em julgado
ou (iii) transitada em julgado, na esfera judicial ou administrativa, que o tenha suspendido ou inabilitado para a prtica de uma atividade profissional ou comercial qualquer.
O Sr. Marcos Barbosa Pinto declara que no considerado uma Pessoa Exposta Politicamente, nos termos da regulamentao aplicvel, uma vez que no desempenha, nem desempenhou, nos ltimos 5 anos, no
Brasil ou em pases, territrios e dependncias estrangeiros, cargos, empregos ou funes pblicas relevantes, assim como seus representantes, familiares e outras pessoas de seu relacionamento prximo.

Sergio Augusto Malacrida Jr. - 166.532.868-19
PGINA: 295 de 492

Formao: Graduado em Economia pela USP Universidade de So Paulo e Mestre em Matemtica Pura no IME/USP.
Experincia Profissional: Desde abril de 2014, o Sr. Srgio Malacrida membro suplente do Conselho de Administrao da Fibria Celulose S.A., companhia atuante no setor de celulose. Na Companhia, tambm
exerce a funo de Coordenador do Comit de Finanas. Em paralelo, o Sr. Srgio Malacrida Diretor de Tesouraria e Relaes com Investidores da Votorantim S.A. (holding responsvel pelos negcios industriais
do grupo Votorantim), membro do Comit de Finanas da Votorantim Cimentos S.A. (companhia que atua na produo de materiais bsicos de construo), Presidente do Conselho de Administrao e membro do
Comit de Finanas da Fundao Senador Jos Ermrio de Moraes - FUNSEJEM (entidade fechada de previdncia privada, sem fins lucrativos, responsvel por administrar planos de aposentadoria para os
funcionrios do Grupo Votorantim), membro do Conselho de Administrao da Citrosuco S.A. (companhia que atua na produo de suco de laranja) e membro do Conselho de Administrao da Votorantim Energia
S.A. (companhia que atua no setor de energia).
Anteriormente, o Sr. Srgio foi Tesoureiro da Companhia, entre 2012 e 2013. Atuou, no perodo de 2011 a 2012, como CFO da Vanguarda Agro S.A. (companhia aberta que atua na produo e comrcio de
produtos vegetais). Alm disso, foi scio da Vinci Partners (gestora de investimentos) entre 2010 a 2011 e scio da PR&A Financial Products Ltda. (empresa que atua no setor de desenvolvimento de programas de
computador sob encomenda) entre 1999 e 2010. Das empresas citadas acima, so controladas pela Votorantim S.A., que um dos acionistas controladores da Companhia, detendo participao superior a 5% das
aes ordinrias emitidas pela Companhia: Votorantim Cimentos S.A., FUNSEJEM, Citrosuco S.A. e Votorantim Energia S.A.. As demais no integram o grupo econmico da Companhia, nem so controladas por
acionista da Companhia com participao igual ou superior a 5% da mesma classe ou espcie de valor mobilirio de emisso da Companhia. Exceto pelos cargos citados acima, o Sr. Srgio Malacrida no exerce
outros cargos de administrao em sociedades e/ou organizaes do terceiro setor.
Para fins de esclarecimento, a aprovao do Sr. Sergio Augusto Malacrida Junior para ocupar o cargo de membro do Comit de Finanas da Companhia se deu na Reunio do Conselho de Administrao da
Companhia realizada em 25/06/2015. O prazo de seu mandato como membro do Comit de Finanas coincide com o dos membros do Conselho de Administrao, ou seja, de 2 anos, a se encerrar na data da AGO
de 2017.
Declarao de Eventuais Condenaes: O Sr. Sergio Augusto Malacrida Junior no sofreu, nos ltimos cinco anos, qualquer condenao (i) criminal, ainda que no transitada em julgado; (ii) em processo
comercial qualquer.
O Sr. Sergio Augusto Malacrida Junior declara que no considerado uma Pessoa Exposta Politicamente, nos termos da regulamentao aplicvel, uma vez que no desempenha, nem desempenhou, nos ltimos 5
prximo.
Ernesto Lozardo - 232.398.838-72
Formao: Diplomou-se com honra em Banco e Finanas pela New York University, possui mestrado em Administrao de Empresas pela mesma universidade e em Economia pela Columbia University, EUA.
Experincia Profissional: Desde 2016, o Sr. Ernesto Lozardo membro do Conselho de Administrao da Fibria Celulose S.A., companhia atuante no setor de celulose. Em paralelo, o Sr. Ernesto Lozardo
Presidente do Instituto de Pesquisa Econmica Aplicada IPEA (fundao pblica federal que atua com atividades de pesquisa) e Professor de Economia Internacional, Macroeconomia, Economia Brasileira e
Finanas, Moedas e Bancos na FGV Escola de Administrao de Empresas de So Paulo. De setembro de 2011 at junho de 2016, foi assessor da Presidncia do Banco Nacional de Desenvolvimento BNDES
(banco de fomento do Governo Federal do Brasil). O BNDES acionista indireto da Companhia, com participao indireta superior a 5% de seu capital social, por meio da BNDESPAR. Anteriormente, foi Diretor de
Planejamento da Caixa Seguradora (atua nos ramos de seguros, previdncia, consrcio e capitalizao), de 2000 a 2002, e Diretor Presidente da Companhia de Processamento de Dados do Estado de So Paulo
PRODESP (empresa de informtica do Governo do Estado de So Paulo), em 1994. De 1992 1994, o Sr. Ernesto foi Secretrio de Planejamento, Economia e Gesto no Governo do Estado de So Paulo.
Exceto pelos cargos citados acima, o Sr. Ernesto Lozardo no exerce outros cargos de administrao em sociedades e/ou organizaes do terceiro setor.
Para fins de esclarecimento, a aprovao do Sr. Ernesto para ocupar o cargo de membro do Comit de Finanas da Companhia se deu na Reunio do Conselho de Administrao da Companhia realizada em
29/09/2016. O prazo de seu mandato como membro do Comit de Finanas coincide com o dos membros do Conselho de Administrao, e ir se encerrar na data da AGO de 2017.
Declarao de Eventuais Condenaes: O Sr. Ernesto Lozardo no sofreu, nos ltimos cinco anos, qualquer condenao (i) criminal, ainda que no transitada em julgado; (ii) em processo administrativo da CVM,
ainda que no transitada em julgado; ou (iii) transitada em julgado, na esfera judicial ou administrativa, que o tenha suspendido ou inabilitado para a prtica de uma atividade profissional ou comercial qualquer.
O Sr. Ernesto Lozardo declara que considerado uma Pessoa Exposta Politicamente, nos termos da regulamentao aplicvel, uma vez que exerceu, nos ltimos 5 (cinco) anos, funo pblica relevante no BNDES
Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico, bem como Presidente do Instituto de Pesquisa Econmica Aplicada IPEA.
Maurcio Rocha Alves de Carvalho - 709.925.507-00
PGINA: 296 de 492

Formao: Possui graduao em Engenharia Mecnica pela Pontifcia Universidade Catlica do Rio de Janeiro (1984) e MBA em Finanas pela Pennsylvania State University(1988).
Experincia Profissional: O Sr. Maurcio Rocha Alves de Carvalho possui mais de 25 anos de experincia na rea financeira, desenvolvendo estratgias de investimento visando criao de valor e sustentabilidade.
Gestor de investimento e de participao em negcios. Consultor de estratgias de M&A (avaliao de negcios, anlise de alternativas de associao e estruturao de financiamento) com grande experincia no
mercado de capitais. Conselheiro de administrao e fiscal de companhias de capital aberto e fechado, alm de instituies sem fins lucrativos. Foco nas reas de estratgia de negcios, gesto financeira e
indicadores de desempenho. Possui as certificaes CFA e CNPI e certificado de conselheiro pelo IBGC Instituto Brasileiro de Governana Corporativa. Anteriormente, o Sr. Maurcio Rocha Alves de Carvalho foi
Conselheiro Fiscal da Grendene S.A. 2012 a 2015, membro do Conselho Fiscal da Mills Estruturas e Servios S.A. de 2012 a 2014, membro do Conselho Fiscal da Sonae Sierra Brasil 2012 a 2013, membro do
Conselho de Administrao e Presidente do Comit de Inovao da Intersmart Distribuidora de Equipamentos de TI. Com exceo da prpria Companhia, nenhuma das sociedades descritas acima integra o mesmo
grupo econmico da Companhia, nem controlada por acionista da Companhia que detm, direta ou indiretamente, participao igual ou superior a 5% de uma mesma classe ou espcie de valor mobilirio de
emisso da Companhia.
Declarao de Eventuais Condenaes: O Sr. Maurcio Rocha Alves de Carvalho no sofreu, nos ltimos cinco anos, qualquer condenao (i) criminal, ainda que no transitada em julgado; (ii) em processo
comercial qualquer. O Sr. Maurcio Rocha Alves de Carvalho declara que no considerado uma Pessoa Exposta Politicamente, nos termos da regulamentao aplicvel, uma vez que no desempenha, nem
desempenhou, nos ltimos 5 anos, no Brasil ou em pases, territrios e dependncias estrangeiros, cargos, empregos ou funes pblicas relevantes, assim como seus representantes, familiares e outras pessoas
de seu relacionamento prximo.
Gilsomar Maia Sebastio - 174.189.288-07
Formao: Bacharel em Cincias Contbeis pela Universidade Presbiteriana Mackenzie, possui MBA Lato Sensu em Mercado de Capitais pela FIPECAFI Fundao Instituto de Pesquisas Contbeis, Atuariais e
Financeiras.
Experincia Profissional: Desde abril de 2013, o Sr. Gilsomar Maia Sebastio membro titular do Conselho Fiscal da Fibria, que atua no setor de papel e celulose. Em paralelo, o Sr. Gilsomar tambm Diretor de
Finanas Corporativas da TOTVS S.A. (companhia aberta que atua no desenvolvimento de sistemas informatizados) desde janeiro de 2013, empresa onde tambm atuou como Diretor de Planejamento (entre 2009
e 2012). A TOTVS S.A. no integra o grupo econmico da Companhia, nem controlada por acionista da Companhia que detm, direta ou indiretamente, participao igual ou superior a 5% da mesma classe ou
espcie de valor mobilirio de emisso da Companhia.
O Sr. Gilsomar Maia Sebastio no ocupa outros cargos de administrao que no os descritos acima.
Declarao de Eventuais Condenaes: O Sr. Gilsomar Maia Sebastio no sofreu, nos ltimos cinco anos, qualquer condenao (i) criminal, ainda que no transitada em julgado; (ii) em processo administrativo da
O Sr. Gilsomar Maia Sebastio declara que no considerado uma Pessoa Exposta Politicamente, nos termos da regulamentao aplicvel, uma vez que no desempenha, nem desempenhou, nos ltimos 5 anos,
Maurcio Aquino Halewicz - 694.701.200-78
Formao: Graduado em Contabilidade pela Universidade Federal do Rio Grande do Sul e em Engenharia Econmica pela Universidade Presbiteriana Mackenzie. Possui MBA em Finanas Corporativas pela
Fundao Getlio Vargas FGV, ps-graduao em Engenharia Econmica pela Universidade Presbiteriana Mackenzie e especializao em administrao pela University of Virginia (Darden School of Business
Administration).
Experincia Profissional: Desde abril 2013, o Sr. Maurcio Halewicz Presidente do Conselho Fiscal da Fibria Celulose S.A., companhia atuante no setor de celulose. Em paralelo, o Sr. Maurcio membro Suplente
do Conselho Fiscal da Eneva S/A (companhia que atua no setor de gerao de energia eltrica), e desde novembro de 2012, Diretor Financeiro da Pacific Hydro Energias do Brasil Ltda. (sociedade que atua no
setor de energia limpa). Anteriormente, entre 2009 e 2013, o Sr. Maurcio foi membro suplente do Conselho de Administrao e do Comit de Auditoria e Riscos da Companhia. O Sr. Maurcio tambm exerceu as
funes de Diretor de Relaes com Investidores, Diretor de Controladoria e Superintendente Corporativo de Controladoria da Rede Energia S.A. em Recuperao Judicial (companhia aberta que atua no setor de
energia), onde ingressou em 2005. Com exceo dos cargos descritos acima, o Sr. Maurcio Halewicz no exerce outros cargos de administrao em outras sociedades ou organizaes do terceiro setor. Nenhuma
das empresas mencionadas acima (com exceo da prpria Companhia) integra o mesmo grupo econmico da Companhia, nem so controladas por acionista da Companhia que detm participao igual ou
superior a 5% da mesma classe ou espcie de valor mobilirio de emisso da Companhia.
Declarao de Eventuais Condenaes: O Sr. Mauricio Aquino Halewicz no sofreu, nos ltimos cinco anos, qualquer condenao (i) criminal, ainda que no transitada em julgado; (ii) em processo administrativo da
O Sr. Mauricio Aquino Halewicz declara que no considerado uma Pessoa Exposta Politicamente, nos termos da regulamentao aplicvel, uma vez que no desempenha, nem desempenhou, nos ltimos 5 anos,
Geraldo Gianini - 531.905.488-20
PGINA: 297 de 492

Formao: Graduado em Cincias Contbeis e Mestre em Cincias Contbeis e Finanas pela Pontifcia Universidade Catlica de So Paulo PUCSP.
Experincia Profissional: Desde dezembro de 2009, o Sr. Geraldo Gianini membro suplente do Conselho Fiscal da Fibria Celulose S.A., que atua no setor de papel e celulose, alm de tambm ser membro do
Conselho Fiscal do Hospital Ana Costa S.A. (companhia que atua no setor de sade) e Santos Administrao Participaes S.A. (sociedade que atua como consultoria econmica e financeira e na participao em
outras sociedades). Em paralelo, o Sr. Geraldo tambm auditor scio da empresa de auditoria Audibanco Auditores Independentes desde 1990, perito judicial na 10 vara de execues federais de So Paulo no
setor de percia judicial, Professor Universitrio e Chefe de Departamento do Curso de Cincias Contbeis da Pontifcia Universidade Catlica de So Paulo (PUC). Alm de no ocupar nenhum outro cargo de
administrao em sociedades ou organizaes do terceiro setor, exceto nas empresas citadas acima, nenhuma delas (com exceo da Companhia), integra o grupo econmico da Companhia, nem so controladas
por acionista da Companhia que detm participao, direta ou indireta, igual ou superior a 5% de uma mesma classe ou espcie de valor mobilirio de emisso da Companhia.
Declarao de Eventuais Condenaes:O Sr. Geraldo Gianini no sofreu, nos ltimos cinco anos, qualquer condenao (i) criminal, ainda que no transitada em julgado; (ii) em processo administrativo da CVM,
ainda que no transitada em julgado; ou (iii) transitada em julgado, na esfera judicial ou administrativa, que o tenha suspendido ou inabilitado para a prtica de uma atividade profissional ou comercial qualquer.
O Sr. Geraldo Gianini declara que no considerado uma Pessoa Exposta Politicamente, nos termos da regulamentao aplicvel, uma vez que no desempenha, nem desempenhou, nos ltimos 5 anos, no Brasil
ou em pases, territrios e dependncias estrangeiros, cargos, empregos ou funes pblicas relevantes, assim como seus representantes, familiares e outras pessoas de seu relacionamento prximo.
Antnio Felizardo Leocadio - 129.803.248-25
Formao: PUC Pontifcia Universidade Catlica de So Paulo Mestrado em Contabilidade e Finanas; USP Universidade de So Paulo MBA Mercado de Capitais; Universidade Mackenzie Cincias
Contbeis.
Experincia Profissional: Desde abril 2014, o Sr. Antonio Felizardo Leocadio membro suplente do Conselho Fiscal da Companhia, companhia atuante no setor de celulose. Em paralelo, o Sr. Antnio Felizardo
Leocadio tambm Diretor Financeiro da Gucci Brasil Importao e Exportao Ltda. (sociedade que atua no setor de comrcio de artigos de luxo), cargo que exerce desde 2012. Anteriormente foi Diretor de
Controladoria do Walmart Brasil Ltda. (sociedade que atua no setor varejista), entre o perodo de 2008 a 2012, com responsabilidade pelas reas de contabilidade, controladoria e SOX. Com exceo da prpria
Companhia, nenhuma das sociedades descritas acima integra o mesmo grupo econmico da Companhia, nem controlada por acionista da Companhia que detm, direta ou indiretamente, participao igual ou
superior a 5% de uma mesma classe ou espcie de valor mobilirio de emisso da Companhia.
O Sr. Antnio Felizardo Leocadio no ocupa nenhum outro cargo de administrao em qualquer outra sociedade ou organizao do terceiro setor que no os descritos acima.
Declarao de Eventuais Condenaes: O Sr. Antnio Felizardo Leocadio no sofreu, nos ltimos cinco anos, qualquer condenao (i) criminal, ainda que no transitada em julgado; (ii) em processo administrativo
da CVM, ainda que no transitada em julgado ou (iii) transitada em julgado, na esfera judicial ou administrativa, que o tenha suspendido ou inabilitado para a prtica de uma atividade profissional ou comercial
qualquer.
O Sr. Antnio Felizardo Leocadio declara que no considerado uma Pessoa Exposta Politicamente, nos termos da regulamentao aplicvel, uma vez que no desempenha, nem desempenhou, nos ltimos 5
prximo.
Domenica Eisenstein Noronha - 090.448.297-93
Formao: Formada em Finanas e Negcios Internacionais pela Georgetown University, nos Estados Unidos.
Experincia Profissional: A Sra. Domenica Eisenstein Noronha foi eleita membro suplente do Conselho Fiscal da Fibria Celulose S.A. (companhia atuante no setor de celulose) em 2016. Em paralelo, a Sra.
Domenica scia da Gestora Tempo Capital Gesto de Recursos Ltda. (que atua no setor de gesto de recursos) desde 2011. Anteriormente, a Sra. Domenica Eisenstein Noronha foi responsvel pela rea de
Corporate Finance Execution na Amrica Latina para o Banco Morgan Stanley (instituio financeira e banco de investimento), onde atuou por 10 anos, no perodo de 1999 a 2010, e membro do Conselho Fiscal da
Embratel Participaes S.A. (que atua no setor de telecomunicaes) e Usinas Siderrgicas de Minas Gerais S.A. Usiminas (grupo siderrgico com atuao em diversos segmentos da cadeia de valor do ao,
como minerao e logstica, bens de capital, centros de servios e distribuio e solues customizadas para a indstria).
Com exceo da prpria Companhia, nenhuma das sociedades descritas acima integra o mesmo grupo econmico da Companhia, nem controlada por acionista da Companhia que detm, direta ou indiretamente,
participao igual ou superior a 5% de uma mesma classe ou espcie de valor mobilirio de emisso da Companhia.
Declarao de Eventuais Condenaes: A Sra. Domenica Eisenstein Noronha no sofreu, nos ltimos cinco anos, qualquer condenao (i) criminal, ainda que no transitada em julgado; (ii) em processo
administrativo da CVM, ainda que no transitada em julgado ou (iii) transitada em julgado, na esfera judicial ou administrativa, que a tenha suspendido ou inabilitado para a prtica de uma atividade profissional ou
comercial qualquer.
A Sra. Domenica Eisenstein Noronha declara que no considerada uma Pessoa Exposta Politicamente, nos termos da regulamentao aplicvel, uma vez que no desempenha, nem desempenhou, nos ltimos 5
prximo.
PGINA: 298 de 492

12.7/8 - Composio dos comits
Nome Tipo comit Cargo ocupado Profisso Data eleio Prazo mandato Percentual de
participao nas
reunies
CPF Descrio outros comits Descrio outros cargos ocupados Data de Data posse Nmero de Mandatos
nascimento Consecutivos
Outros cargos/funes exercidas no emissor
Adjarbas Guerra Neto Outros Comits Outros Contador e 01/09/2016 Indeterminado 100.00%
Advogado
181.842.828-85 Comisso de Risco de Mercado Membro efetivo da Comisso de 01/06/1976 0
Riscos de Mercado
Diretor no estatutrio de governana, gesto de riscos e compliance e Compliance Officer
Ailton Alves Lacerda Krenak Outros Comits Membro do Comit (Efetivo) Jornalista 25/06/2015 At AGO 2017 100.00%
003.202.028-79 Comit de Sustentabilidade 29/09/1953 25/06/2015 6
No h.
Carlos Alberto de Oliveira Roxo Outros Comits Membro do Comit (Efetivo) Engenheiro Civil 25/06/2015 At AGO 2017 100.00%
No h.
Cludio Benedito Valladares Pdua Outros Comits Membro do Comit (Efetivo) Bilogo 25/06/2015 At AGO 2017 100.00%
No h.
David Rosa Alegre Outros Comits Outros Economista Indeterminado 0.00%
Riscos de Mercado
Gerente de Tesouraria
Gilberto Lara Nogueira Outros Comits Membro do Comit (Efetivo) Engenheiro 25/06/2015 At AGO 2017 83.00%
386.364.768-87 Comit de Pessoas e 25/02/1949 25/06/2015 6
Remunerao
No h.
Joo Batista Ferreira Dornellas Outros Comits Membro do Comit (Efetivo) Administrador 27/08/2015 At AGO 2017 100.00%
530.454.596-68 Comit de Pessoas e 08/07/1965 01/09/2015 1
Remunerao
No h.
Luiz Carlos do Nascimento Junior Outros Comits Outros Administrador de Indeterminado 0.00%
Empresas
PGINA: 299 de 492

12.7/8 - Composio dos comits
Nome Tipo comit Cargo ocupado Profisso Data eleio Prazo mandato Percentual de
participao nas
reunies
CPF Descrio outros comits Descrio outros cargos ocupados Data de Data posse Nmero de Mandatos
nascimento Consecutivos
Outros cargos/funes exercidas no emissor
Riscos de Mercado
Gerente de Riscos
Marcelo Habibe Outros Comits Outros Economista Indeterminado 0.00%
Riscos de Mercado
Gerente Geral de Tesouraria
Maria Aparecida Silva Bento Outros Comits Membro do Comit (Efetivo) Psicloga 19/05/2016 At AGO 2017 100.00%
No h.
Renata Kac Outros Comits Outros Engenheira Qumica Indeterminado 0.00%
328.650.808-03 Comisso de Riscos de Mercado Coordenadora e Secretria da 03/02/1984 0
Comisso de Riscos de Mercado
Consultora de Gesto de Riscos
Srgio Besserman Vianna Outros Comits Membro do Comit (Efetivo) Economista e 25/06/2015 At AGO 2017 100.00%
Ecologista
No h.
Srgio Eduardo Weguelin Vieira Outros Comits Membro do Comit (Efetivo) Economista 25/06/2015 At AGO 2017 100.00%
No h
Experincia profissional / Declarao de eventuais condenaes / Critrios de Independncia
Adjarbas Guerra Neto - 181.842.828-85
Ailton Alves Lacerda Krenak - 003.202.028-79
Carlos Alberto de Oliveira Roxo - 149.606.807-68
PGINA: 300 de 492

Cludio Benedito Valladares Pdua - 025.266.467-15
David Rosa Alegre - 176.880.968-20
Gilberto Lara Nogueira - 386.364.768-87
Joo Batista Ferreira Dornellas - 530.454.596-68
Luiz Carlos do Nascimento Junior - 251.409.338-45
Marcelo Habibe - 052.949.797-21
Maria Aparecida Silva Bento - 006.136.298-09
Renata Kac - 328.650.808-03
Srgio Besserman Vianna - 702.311.767-91
Srgio Eduardo Weguelin Vieira - 483.591.067-20
PGINA: 301 de 492

12.9 - Existncia de relao conjugal, unio estvel ou parentesco at o 2 grau relacionadas a

administradores do emissor, controladas e controladores
Justificativa para o no preenchimento do quadro:
No h quaisquer relaes conjugais, de unio estvel ou de parentesco entre (a) administradores da Companhia; (b)
administradores da Companhia, e administradores de controladas, diretas ou indiretas, da Companhia; (c) administradores
da Companhia ou de suas controladas, diretas ou indiretas, e controladores diretos ou indiretos da Companhia; e (d)
administradores da Companhia, e administradores das sociedades controladoras diretas ou indiretas da Companhia.
PGINA: 302 de 492

12.10 - Relaes de subordinao, prestao de servio ou controle entre administradores e controladas, controladores e outros
Tipo de relao do Administrador com a

Identificao CPF/CNPJ pessoa relacionada Tipo de pessoa relacionada
Cargo/Funo
Exerccio Social 31/12/2016

Administrador do Emissor
Carlos Augusto Lira Aguiar 032.209.829-72 Subordinao Controlada Direta

Membro do Conselho de Administrao (Efetivo)
Pessoa Relacionada
F&E Technologies LLC

Diretor
Observao
Controlada em conjunto
Joo Carvalho de Miranda 772.120.887-49 Subordinao Controlador Direto

Vice-Presidente do Conselho de Administrao
Pessoa Relacionada
Votorantim S.A. 03.407.049/0001-51

Diretor Presidente
Observao
Sergio Jos Suarez Pompeo 094.449.797-76 Subordinao Controlador Indireto

Membro do Conselho de Administrao (Suplente)
Pessoa Relacionada
BNDES 33.657.248/0001-89
Gerente da rea de Mercados de Capital Departamento de Investimentos.
Observao
PGINA: 303 de 492


Cargo/Funo
Raul Calfat 635.261.408-63 Subordinao Controlador Direto
Pessoa Relacionada
Votorantim S.A. 03.407.049/0001-51

Presidente do Conselho de Administrao
Observao
Francisco Fernandes Campos Valrio 065.280.319-91 Subordinao Controlada Direta

Pessoa Relacionada
Veracel Celulose S.A. (Controlada em conjunto) 40.551.996/0001-48

Membro suplente do Conselho de Administrao
Observao
Paulo Henrique de Oliveira Santos 034.880.428-80 Subordinao Fornecedor

Pessoa Relacionada
Tivit S.A. 07.073.027/0001-53

Membro do Conselho de Administrao
Observao
Sergio Augusto Malacrida Junior 166.532.868-19 Subordinao Controlador Direto

Pessoa Relacionada
PGINA: 304 de 492


Cargo/Funo
Votorantim S.A. 03.407.049/0001-51
Diretor de Tesouraria e Relaes com Investidores
Observao
Joo Henrique Batista de Souza Schmidt 005.032.489-67 Subordinao Controlador Direto

Pessoa Relacionada
Votorantim S.A. 03.407.049/0001-51

Diretor Executivo de Desenvolvimento Corporativo
Observao
Ernesto Lozardo 232.398.838-72 Subordinao Controlador Indireto

Pessoa Relacionada
BNDES 33.657.248/0001-89
Assessor da Presidncia
Observao
Marcelo Strufaldi Castelli 057.846.538-81 Subordinao Controlada Direta

Diretor Presidente
Pessoa Relacionada

Observao
PGINA: 305 de 492


Cargo/Funo
Aires Galhardo 249.860.458-81 Subordinao Controlada Direta

Diretor sem designao especfica (exercendo a gesto da rea florestal e das atividades de operaes industriais e engenharia)
Pessoa Relacionada
Bahia Produtos de Madeira S.A. 01.739.871/0001-94

Observao
Controlada direta e indireta

Diretor sem designao especfica (exercendo a gesto da rea florestal e das atividades de operaes industriais e engenharia)
Pessoa Relacionada

Observao
Wellington Angelo Loureiro Giacomin 719.996.207-04 Subordinao Controlada Direta

Diretor sem designao especfica
Pessoa Relacionada
Portocel - Terminal Especializado de Barra do Riacho S.A. 28.497.394/0001-54

Membro da Diretoria e do Conselho de Administrao
Observao
PGINA: 306 de 492


Cargo/Funo
Pessoa Relacionada

Membro Suplente do Conselho de Administrao
Observao


Pessoa Relacionada

Observao

Pessoa Relacionada

Diretor
Observao
PGINA: 307 de 492


Cargo/Funo
Pessoa Relacionada

Diretor
Observao

Vice-Presidente do Conselho de Administrao
Pessoa Relacionada
Votorantim S.A. 03.407.049/0001-51

Diretor Presidente
Observao

Pessoa Relacionada
BNDES 33.657.248/0001-89
Gerente da rea de Mercados de Capital Departamento de Investimentos.
Observao
Raul Calfat 635.261.408-63 Subordinao Controlador Direto

Pessoa Relacionada
PGINA: 308 de 492


Cargo/Funo
Votorantim S.A. 03.407.049/0001-51
Observao

Pessoa Relacionada

Observao

Pessoa Relacionada
Tivit S.A. 07.073.027/0001-53

Observao
Sergio Augusto Malacrida Junior 166.532.868-19 Subordinao Controlador Direto

Pessoa Relacionada
Votorantim S.A. 03.407.049/0001-51

Observao
PGINA: 309 de 492


Cargo/Funo

Pessoa Relacionada
Votorantim S.A. 03.407.049/0001-51

Observao

Diretor Presidente
Pessoa Relacionada

Observao

Diretor sem designao especfica exercendo a gesto da rea florestal e das atividades de operaes industriais e engenharia
Pessoa Relacionada

Observao
PGINA: 310 de 492


Cargo/Funo
Pessoa Relacionada

Observao

Pessoa Relacionada
BNDES 33.657.248/0001-89
Observao

Pessoa Relacionada

Membro da Diretoria e do Conselho de Administrao
Observao


PGINA: 311 de 492


Cargo/Funo
Pessoa Relacionada

Observao

Pessoa Relacionada
Votorantim S.A. 03.407.049/0001-51

Diretor Presidente
Observao

Pessoa Relacionada

Observao
Raul Calfat 635.261.408-63 Subordinao Controlador Indireto

Pessoa Relacionada
Votorantim S.A. 03.407.049/0001-51

PGINA: 312 de 492


Cargo/Funo
Observao

Pessoa Relacionada
Tivit S.A. 07.073.027/0001-53

Observao
Sergio Augusto Malacrida Jr. 166.532.868-19 Subordinao Controlador Direto

Pessoa Relacionada
Votorantim S.A. 03.407.049/0001-51

Observao

Pessoa Relacionada
Votorantim S.A. 03.407.049/0001-51

Observao
PGINA: 313 de 492


Cargo/Funo
Diretor Presidente
Pessoa Relacionada

Observao

Pessoa Relacionada

Observao

Pessoa Relacionada

Observao

Pessoa Relacionada
PGINA: 314 de 492


Cargo/Funo
Diretor
Observao

Pessoa Relacionada
BNDES 33.657.248/0001-89
Gerente da rea de Mercados de Capital Departamento de Investimentos
Observao

Pessoa Relacionada
BNDES 33.657.248/0001-89
Observao

Pessoa Relacionada

Membro da Diretoria
Observao
PGINA: 315 de 492


Cargo/Funo
PGINA: 316 de 492

12.11 - Acordos, inclusive aplices de seguros, para pagamento ou reembolso de despesas
suportadas pelos administradores
A Companhia mantm aplice de Seguro de Responsabilidade Civil (D&O Directors & Officers) de
membros do Conselho de Administrao, Diretores, membros de rgos e comits estatutrios,
outros administradores e representantes legais da empresa, bem como empregados da Companhia
(Segurados). A aplice cobre reclamaes apresentadas contra os Segurados decorrentes de atos
danosos. A Companhia, suas subsidirias e controladas so tambm consideradas seguradas, bem
como toda e qualquer pessoa jurdica que vier a se tornar uma subsidiria ou controlada da
Companhia, inclusive eventuais entidades sem fins lucrativos. H cobertura tambm para reclamao
de mercado de capitais contra a Companhia, decorrentes de atos danosos praticados por um
Segurado individualmente e/ou pela Companhia. Atos dolosos no esto inclusos na cobertura do
seguro D&O.
Esto cobertas, entre outras, as despesas de publicidade em caso de gerenciamento de crises,

bloqueio de bens/penhora on-line dos Segurados, reclamaes resultantes de erros e omisses na
prestao de servios quando da desconsiderao da personalidade jurdica e responsabilidade
tributria.
O seguro D&O tambm beneficia a Companhia, na medida em que as pessoas responsveis por
ocupar cargos diretivos podem tomar as decises no mbito do exerccio de seus respectivos cargos
com mais segurana.
Caractersticas Adicionais da Aplice de Seguro de Responsabilidade Civil (D&O):
Seguradora: ACE Seguros Solues Corporativas S.A.

Vigncia: de 31 de maio de 2016 a 31 de maio de 2017
Valor do Prmio do Seguro: US$1.071.115,50 (valor anual bruto)
PGINA: 317 de 492

12.12 - Prticas de Governana Corporativa
Embora a Companhia no siga formalmente ou tenha aderido a um determinado cdigo de boas prticas de
governana corporativa, a Companhia observa diversas recomendaes de boas prticas de governana
corporativa, conforme descrito detalhadamente abaixo.
A Companhia est sujeita as regras impostas pelo Novo Mercado, o segmento de listagem mais elevado em
Governana Corporativa da BM&FBovespa. Em decorrncia de tal fato, os principais compromissos assumidos
pela Companhia com o mercado de capitais so: (i) manter uma estrutura de capital social composta
exclusivamente de aes ordinrias com direito a voto; (ii) garantir que as aes representativas de 25% do
total de seu capital social em circulao sejam detidas por investidores que no sejam conselheiros, diretores
e quaisquer acionistas controladores (free-float); (iii) cumprir com os padres mnimos de divulgao
trimestral; (iv) cumprir estritamente as polticas de divulgao com respeito s operaes que envolvam seus
valores mobilirios efetuadas por quaisquer acionistas controladores, conselheiros e diretores da Companhia;
(v) apresentar relatrios anuais nos moldes e padres internacionalmente aceitos; (vi) disponibilizar o
cronograma dos eventos corporativos aos seus acionistas; (vii) exigir que pelo menos 20% do seu Conselho
de Administrao seja composto por conselheiros independentes e o mandato deve ser de, no mximo, 2
(dois) anos.; e (viii) no caso de venda do controle, todos os acionistas tm direito a vender suas aes pelo
mesmo preo (tag along de 100%).
Alm de seguir as regras para companhias de capital aberto da CVM, atender s regras do Novo Mercado da
BM&Fbovespa, aderir aos principios da Organizao para a Cooperao e Desenvolvimento Econmico
(OCDE), e observar as diretrizes do Cdigo PREVI de Melhores Prticas de Governana Corporativa, a Fibria
tambm est sujeita lei norte-americana denominada Sarbanes-Oxley, bem como s exigncias da NYSE
(New York Securities Exchange) e da SEC (Securities & Exchange Comission). Alm disso, a Companhia atende
a maioria dos critrios definidos no Cdigo de Melhores Prticas de Governana Corporativa do IBGC
Instituto Brasileiro de Governana Corporativa (Cdigo IBGC), e no novo Cdigo Brasileiro de Governana
Corporativa Companhias Abertas (CBGC).
Dentre as principais prticas adotadas pela Companhia, destacam-se a adeso ao princpio de uma ao, um
voto, a adoo de mecanismos de proteo tomada de controle ( poison pill), elaborao e divulgao de
Manual de Participao em Assembleia, adoo de Poltica de Dividendos, Poltica de Divulgao de Fatos
Relevantes, Poltica de Negociao de Valores Mobilirios, Poltica de Investivementos Socioambientais,
Poltica Anticorruo e Poltica de Defesa ao Direito Concorrencial, sendo a maioria dessas prticas inclusive
recomendadas no CBGC.
O Conselho de Administrao da Companhia composto por conselheiros em nmero impar (nove

conselheiros e igual numero de suplentes), sendo que dois deles so considerados independentes para fins
de atendimento ao Regulamento de Listagem do Novo Mercado. Ainda, as posies de Presidncia do
Conselho e do principal executivo da Companhia (Diretor Presidente) so segregadas, prtica expressamente
recomendada no CBGC. Alm disso, existe a uma secretaria de governana corporativa, com reporte direto
ao Presidente do Conselho de Administrao.
As reunies do Conselho de Administrao tm a participao do Diretor Presidente da Companhia, exceto

nos momentos de sesso executiva, que ocorre com a participao apenas dos membros do Conselho de
Administrao. Anualmente, o Conselho de Administrao como rgo, bem como seus membros
individualmente, passam por um processo de avaliao, sendo que em tal oportunidade os Conselheiros
tambm avaliam o Diretor Presidente da Companhia. No mesmo sentido, tambm ocorre a anlise anual do
processo de sucesso dos principais executivos. importante ressaltar que tais prticas relacionadas a
administrao da Companhia tambm so recomendadas pelo CBGC.
Ainda, o Conselho de Administrao possui uma agenda anual, que define programas de educao continuada,
previso de apresentao por especialistas sobre assuntos diversos (tais como a regulamentao do mercado
PGINA: 318 de 492

de capitais, e outros temas de ampla relevncia), a apresentao perodica dos Auditores Externos com o
parecer sobre as Demonstraes Financeiras da Companhia, entre outros assuntos.
A Companhia, alinhada com os principios de boas prticas, possui Comits, tais como de Auditoria Estatutrio,
de Pessoas e Remunerao, de Sustentabilidade, de Finanas e de Inovao, todos com funo de
assessoramento e recomendao ao Conselho de Administrao. Alm dos referidos Comits, a Poltica de
Governana da Companhia prev a instalao de comit Ad Hoc para avaliar eventuais questes relativas
Partes Relacionadas, sempre que surgir tal necessidade. A disponibilizao do material de apoio para os
membros do Conselho de Administrao realizada atravs do Portal de Governana mantido pela
Companhia, com prazo de sete dias de antecedncia realizao da reunio. O Comit de Auditoria Estatutrio
da Companhia tem como objetivo supervisionar a qualidade e integridade dos relatrios financeiros, a
aderncia s normas legais, estatutrias e regulatrias, a adequao dos processos relativos gesto de
riscos e as atividades dos auditores internos e independentes.
Ressaltamos que a Companhia tem uma poltica de governana corporativa prpria (Poltica), que abrange
a Companhia, os membros do Conselho de Administrao e seus comits, os membros do Conselho Fiscal, da
Diretoria e todos os colaboradores da Companhia. Em decorrncia da Poltica, as Assembleias Gerais de
Acionistas no so realizadas em datas ou horrios que dificultem o acesso de acionistas, sendo que a
convocao, nos casos de assuntos com maior complexidade, poder ocorrer com antecedncia maior do que
a prevista em lei ou no Estatuto Social. A Poltica prescreve tambm que os membros do Conselho de
Administrao no exercem cargos executivos na Companhia, sendo que a Assembleia Geral que o elegerem
levar em considerao a reputao dos candidatos na comunidade empresarial, reconhecimento pela adoo
dos mais elevados padres ticos e morais de comportamento e independncia em relao Diretoria da
Companhia.
Em razo da Poltica, a Fibria instituiu a figura do Ouvidor, indicado pela Diretoria e referendado pelo Conselho
de Administrao, que presta contas periodicamente ao Comit de Auditoria Estatutrio, aos auditores
externos e prpria administrao. Por meio da Ouvidoria, possvel esclarecer dvidas de interpretao e
encaminhar denncias de descumprimento do Cdigo de Conduta da Companhia, como corrupo, suborno,
fraude, agresso ao meio ambiente, informaes falsas, registros contbeis inadequados, uso inadequado de
ativos da empresa, discriminao e demais condutas antiticas.
Alm disso, a Fibria possui uma rea de Controles Internos e Compliance, com reporte direto ao Diretor no
estatutrio de Governana, Gesto de Riscos e Compliance, e vinculo tcnico com o Comit de Auditoria
Estatutrio. A estrutura monitora periodicamente o desenho e a eficcia dos controles, propondo melhorias
nos processos, com foco na reduo das vulnerabilidades do ambiente de controles internos. A rea de
Controles Internos e Compliance responsvel por supervisionar o Programa de Compliance na Companhia,
auxiliando as reas de negcio no monitoramento preventivo da conformidade. Tal iniciativa visa assegurar o
cumprimento de certificaes, contratos, temos de compromisso, licenas, relatrios externos, legislao e
normas vigentes, bem como prevenir perdas e fraudes. Cabe a esta equipe disseminar a cultura de controles
internos e conformidade na Companhia.
Alm da aderncia aos cdigos de melhores prticas de governana, a Fibria tem adotado iniciativas
adicionais, como a Poltica de Defesa ao Direito Concorrencial, Manual de Relacionamento com Agentes do
Governo, diretrizes para o processo de fornecimento de brindes e presentes, aplicao do formulrio de
avaliao de conflitos de interesses todos os empregados, renomeao anual do Compliance Officer,
treinamento de todos os Conselheiros para eventual momento de crise da Companhia, formao de um Ncleo
do Conselho para atuar tempestivamente em situaes de crise, definio de agenda temtica para perodo
de dois anos, com pauta mnima estabelecida para as reunies do Conselho de Administrao e Comits, e
disponibilizao de informaes sobre a frequncia dos Conselheiros em cada reunio.
PGINA: 319 de 492

A Companhia divulga um relatrio integrado, que contem, alm das informaes decorrentes das
demonstraes contbeis, informaes sobre temas como meio ambiente, desenvolvimento social e
governana corporativa (temas de ESG - Environmental, Social and Corporate Governance), apesar de ser
voluntrio, este relatrio auditado por Auditor Independente de Mercado que emite sua avaliao e o seu
resultado faz parte da divulgao pblica da Companhia.
Ainda, o Conselho de Administrao da Companhia estabeleceu um cdigo de conduta, que aplicvel aos
Administradores, empregados e outros colaboradores da Companhia, incluindo fornecedores, que estabelece
padres e regras de conduta, no mbito do relacionamento interno e externo da Companhia, sendo essa um
prtica recomendada no CGBC.
PGINA: 320 de 492

Os quadros abaixo contm informaes sobre as prticas adotadas pela Companhia quanto as assembleias
gerais realizadas nos ltimos trs exerccios
2014 2015 2016

AGOE AGE AGE AGOE AGE AGO
Data de Realizao 25/04/2014 25/04/2014 10/11/2014 28/04/2015 30/11/2015 27/04/2016
Instalao em segunda convocao No No No No No No
Quorum - Acionistas representando
86,89% 80,82% 68,38% 88,07% 83,12% 82,66%
o seguinte capital social votante:
Com relao aos Comits de Assessoramento ao Conselho de Administrao, a Companhia informa que
todos eles se reportam ao Conselho, no havendo hierarquia entre eles. As informaes relativas s suas
atribuies principais, com base em seus regimentos internos, esto disponveis no item 12.1 do
Relacionamento entre os rgos da Companhia
O Conselho de Administrao um rgo de administrao da Companhia que dever tomar decises de

forma colegiada, mediante deliberao e voto da maioria dos conselheiros, no conferindo a seus
membros, isoladamente, qualquer atribuio na administrao da Companhia. A tomada de deciso do
Conselho de Administrao embasada pelas recomendaes dos Comits de Assessoramento e da
Diretoria. Eventualmente, os membros dos Comits podem ser solicitados a analisar questes e prestar
esclarecimentos nas reunies do Conselho de Administrao. O Comit de Auditoria Estatutrio (CAE)
reportou-se ao Conselho de Administrao em 8 reunies no ano de 2016, e para 2017 esto previstos
igualmente 8 reportes em reunies do Conselho.
A Diretoria tambm um rgo de administrao da Companhia, que poder atuar de forma colegiada
sempre que assim exigir o Estatuto Social ou os interesses da Companhia. Cada um dos diretores atuar
individualmente nos limites de suas respectivas atribuies e poderes, sendo a representao da
Companhia de competncia privativa dos diretores, na forma prevista no Estatuto Social. A Diretoria da
Companhia atua de forma a respeitar suas aladas e a solicitar aprovao do Conselho de Administrao
quando aplicvel. Eventualmente, os Diretores podero participar de reunies do Conselho de
Administrao, visando esclarecer alguma matria que esteja na pauta. O Diretor Presidente participa de
todas as reunies ordinrias do Conselho de Administrao da Companhia.
O Conselho Fiscal atua como rgo independente da administrao, devendo exercer suas funes no
exclusivo interesse da Companhia e de seus acionistas, e tem como objetivos bsicos fiscalizar os atos da
administrao e opinar sobre determinadas questes. Os membros do Conselho Fiscal devem comparecer
s reunies do Conselho de Administrao relativas a (i) relatrio anual da Administrao; (ii) modificaes
do Capital Social, (iii) emisso de debntures ou bnus de subscrio, (iv) definio de planos de
investimentos ou oramentos de capital, (v) distribuio de dividendos, (vi) transformao, (vii)
incorporao, (viii) fuso; (ix) ciso; (x) demonstraes financeiras do exerccio social; e (h) exercer
outras atribuies legais relativas s funes do Conselho Fiscal.
O CAE um rgo colegiado de assessoramento e instruo, vinculado diretamente ao Conselho de

Administrao da Companhia, com o objetivo de supervisionar a qualidade e integridade dos relatrios
financeiros, a aderncia s normas legais, estatutrias e regulatrias, a adequao dos processos relativos
gesto de riscos e as atividades dos auditores internos e independentes. As deliberaes do CAE
constituem recomendaes ao Conselho de Administrao, no que se refere s matrias de sua atribuio.
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O CAE realiza reunies em conjunto com o Conselho Fiscal, com o fim de analisar e discutir os resultados
trimestrais e anuais e correspondentes relatrios a serem emitidos pela Companhia. Em 2016, foram
realizadas 4 reunies conjuntas entre o CAE e o Conselho Fiscal. Para 2017, esto previstas igualmente 4
reunies conjuntas entre o CAE e o Conselho Fiscal.
Processo de Avaliao
Realizado anualmente, o processo de avaliao abrange o Conselho de Administrao como rgo, seus
membros individualmente, e ainda os Comits de Assessoramento, e tem por objetivo auxiliar na
identificao de oportunidades de melhorias para o aprimoramento da governana corporativa da
Companhia, bem como contribuir para uma melhor interao entre os conselheiros. A avaliao
conduzida por uma consultoria especializada em governana corporativa. So distribudos questionrios
aos membros do Conselho de Administrao e Comits de Assessoramento, sendo as respostas coletadas
eletronicamente. Na sequncia, so agendadas entrevistas individuais e coletivas com os comits para
apurao dos depoimentos de cada membro. Por ltimo, agenda-se uma reunio com o Presidente do
Conselho de Administrao para definio, a partir dos resultados obtidos, dos pontos a serem melhorados
no processo de governana e apresentao dos resultados em reunio do Conselho de Administrao.
Anualmente a Companhia realiza o processo de avaliao interna do principal executivo da Companhia.

Alm disso, a cada dois anos o Diretor Presidente submetido avaliao de sua performance, conduzida
por consultoria especializada. So distribudos questionrios aos membros do Conselho de Administrao e
so coletados os depoimentos individuais. Com base nos resultados obtidos, so estabelecidas metas para
o Diretor Presidente, que influenciam em seu Programa de Remunerao Varivel.
Para maiores informaes sobre avaliao dos membros do Conselho de Administrao, Comits e
Diretoria, vide item 12.1.c do presente Formulrio de Referncia.
Programas de Treinamento
Com relao ao programa de treinamento dos membros do Conselho de Administrao, anualmente so

ministradas pelo menos duas palestras durante as reunies do Conselho de Administrao, sobre temas
que envolvem Mercado/Negcios e Governana Corporativa. Em 2016 o programa de educao
continuada do Conselho incluiu um workshop sobre Desempenho e Competividade Florestal, no dia 19
de maio, com palestras ministradas por especialistas internos, uma discusso, em 28 de julho, com o
jornalista britnico Martin Wolf sobre Os Impactos Decorrentes da Sada do Reino Unido da Unio
Europeia, e apresentao de um estudo feito pelo Comit de Auditoria Estatutrio sobre as prticas dos
Comits de Auditorias Estatutrios no Brasil, no dia 15 de dezembro. Em 26 de janeiro, o Conselho teve
uma sesso especial de educao continuada sobre Precificao de Carbono. As palestras para o ano de
2017 ainda no foram definidas.
Os membros do Comit de Auditoria Estatutrio participam anualmente de palestras, seminrios,

workshops ou semelhantes, para atualizarem-se sobre assuntos contbeis, fiscais e tributrios e aqueles
relacionados aos requerimentos dos rgos reguladores e auditoria independente. Em 17 e 18 de outubro
de 2016, os membros do CAE participaram do Congresso Anual do IBGC.
Anualmente, os novos coordenadores e tambm alguns consultores e especialistas da Companhia

participam da trilha de desenvolvimento da 1. Liderana (projeto para desenvolvimento de novos lderes,
composto por uma srie de cursos e mdulos presenciais que abordam temas diversos e importantes para
a formao desses lderes em crescimento). Dentre os mdulos desenvolvidos, um deles trata
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especificamente de Conduta tica para 1 Liderana, que nasceu em 2013 em uma iniciativa conjunta da
rea de tica e Ouvidoria com a rea de Desenvolvimento Humano e Organizacional (DHO).
Frequentemente so ministrados workshops de compliance para os empregados da Companhia, prprios e

terceiros, que abordam temas sobre preveno corrupo e defesa ao direito concorrencial, pontos
crticos de conformidade, como brindes, hospitalidade, instrues de como lidar com Agentes do governo,
a intolerncia da Companhia conduta irregular, bem como a aplicao de medidas disciplinares em casos
de atos imprprios comprovados, destacando a capacidade de todos no relato de qualquer atividade
suspeita aos canais disponveis. Em 2016 tivemos a participao de mais de 1.300 empregados (prprios e
terceiros) nos referidos workshops.
Governana Corporativa
A Companhia est sujeita as regras impostas pelo Novo Mercado, o segmento de listagem mais elevado
em governana corporativa da BM&FBovespa. Tendo em vista que a Fibria uma companhia aberta, est
sujeita tambm s normas e instrues emitidas pela CVM.
Visando garantir tempo hbil para que os membros do Conselho de Administrao se preparem para as
deliberaes, a secretria do referido rgo responsvel pelo encaminhamento da pauta das reunies
com, ao menos, 20 dias teis de antecedncia das reunies. Ainda, as informaes que auxiliam na
formao das decises que so tomadas no mbito do Conselho de Administrao ficam disponveis no
portal de governana do rgo.
Os principais compromissos assumidos pela Companhia com relao governana corporativa encontram-
se descritos no item 12.12 do presente Formulrio de Referncia.
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13.1 - Descrio da poltica ou prtica de remunerao, inclusive da diretoria no

estatutria
a. objetivos da poltica ou prtica de remunerao
A poltica de remunerao da Companhia para seus membros do Conselho de Administrao, da Diretoria

Estatutria e no Estatutria, do Conselho Fiscal, do Comit de Auditoria Estatutrio e demais comits de
assessoramento ao Conselho de Administrao, tem como objetivos e premissas:
Atrair, reter e motivar os administradores, fornecendo as condies necessrias para o

desenvolvimento e a concretizao das estratgias de negcios da Companhia;
Alinhar os interesses dos administradores, dos acionistas e da Companhia para a criao de valor
para a Fibria de forma sustentvel;
Motivar e recompensar o desempenho individual dos administradores, tendo em vista o alcance
de metas financeiras e estratgicas da Companhia;
Estimular o crescimento, o xito e a consecuo dos objetivos sociais da Companhia e,
consequentemente, a criao de valor de longo prazo para a Companhia e seus acionistas;
Refletir a cultura e os valores da Companhia de tica, solidez, respeito, empreendedorismo e
unio;
Fornecer a seus administradores nveis de remunerao competitivos em relao aos praticados
pelos mercados selecionados;
Prover um adequado equilbrio entre as remuneraes fixa e varivel, de curto e longo prazo,
conforme a cultura da Companhia; e
Permitir a comunicao entre os administradores, a Companhia e seus empregados sobre o
entendimento e a aplicao da poltica de remunerao.
As bases da poltica de remunerao da Companhia fixa e varivel so mantidas de acordo com

pesquisas de mercado selecionado conduzidas por empresas externas independentes.
b. composio da remunerao, indicando:
i) descrio dos elementos da remunerao e os objetivos de cada um deles
A remunerao do Conselho de Administrao da Companhia composta por uma remunerao fixa

mensal. O componente fixo tem por objetivo compensar adequadamente os conselheiros pela sua
participao nas reunies e pelas suas contribuies ao Conselho de Administrao e Companhia. Caso
o membro do Conselho de Administrao participe tambm de comits de assessoramento, ele far jus
a um valor fixo adicional, pago mensalmente. Este valor fixo adicional est contemplado na remunerao
fixa do Conselho de Administrao, indicada neste item 13.2 deste Formulrio de Referncia, sob a rubrica
remunerao por participao em comits.
Exceto pelo Presidente do Conselho de Administrao, os demais membros do Conselho de Administrao

da Companhia no fazem jus a assistncia mdica. A Companhia pretende continuar a adotar esta prtica,
implementada desde o exerccio social de 2013, durante o exerccio social de 2017.
A remunerao adicional a membros do Conselho de Administrao que participem de comits de

assessoramento e o benefcio adicional conferido ao Presidente do Conselho de Administrao so pagos
em contrapartida s demais funes por eles exercidas.
Vale observar que, nos trs ltimos exerccios sociais, os membros do Conselho de Administrao da
Companhia indicados pelo acionista BNDES Participaes S.A. BNDESPAR (BNDESPAR), signatrio de
Acordo de Acionistas da Companhia celebrado em 29 de outubro de 2009, e aditado em 29 de outubro
de 2014, no receberam qualquer remunerao pelo exerccio do referido cargo, uma vez que
renunciaram ao direito de receber sua respectiva remunerao. Os demais membros do Conselho de
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estatutria
Administrao, inclusive os indicados pela Votorantim S.A., tambm signatria do referido Acordo de
Acionistas, que tambm haviam, inicialmente, renunciado remunerao como membros do Conselho de
Administrao, passaram a receb-la a partir de maio de 2013.
No entanto, a partir do dia 18 de agosto de 2016, o representante indicado pelo acionista BNDESPAR,
passou a receber a remunerao pela participao no Conselho de Administrao da Companhia, desta
forma, todos os membros do Conselho de Administrao, inclusive os indicados pelos acionistas
BNDESPAR e Votorantim S.A., passaram a ser remunerados.
O valor da remunerao fixa do Conselho de Administrao definido com base em pesquisa de mercado
conduzida por empresa externa e independente que tem como parmetros organizaes de mesmo porte
da Companhia, que atuam no Brasil, na Europa e nos Estados Unidos. Aps a definio das verbas globais
de remunerao, deliberadas pela Assembleia Geral, a poltica de remunerao individual e o valor
atribudo a cada membro do Conselho de Administrao so definidos e aprovados em reunio do referido
rgo.
Diretoria Estatutria e no Estatutria
A remunerao total da Diretoria Estatutria e no Estatutria da Companhia composta pelos seguintes

elementos:
Remunerao Fixa mensal: salrio base mensal, composto de treze pagamentos mensais,
tendo por objetivo a compensao direta pelos servios prestados e reconhecer e refletir o valor
do cargo interna e externamente, em linha com as prticas de mercado, bem como o desempenho
individual, experincia, formao e conhecimento do executivo (para mais informaes, ver item
13.1 b III, Remunerao Fixa).
Benefcios: objetiva complementar os benefcios da previdncia social oficial e conferir

maior segurana aos Diretores Estatutrios e no Estatutrios, permitindo-lhes manter o foco no
desempenho de suas respectivas funes. Os benefcios concedidos so: assistncia mdica,
assistncia odontolgica, seguro de vida em grupo, previdncia privada, frias, 13 salrio, FGTS,
seguridade social e benefcios ps emprego em razo da cessao do exerccio do cargo. Os
benefcios visam a garantir a competitividade das prticas de remunerao, tendo por objetivo o
oferecimento de um pacote atrativo para reter diretores em posies chaves e que seja
compatvel com os padres do mercado para o desempenho de funes semelhantes (para mais
informaes, ver item 13.1 b III, Benefcios).
Remunerao Varivel: objetiva premiar o alcance e a superao de metas individuais e

da Companhia, alinhadas ao oramento, planejamento estratgico e mercado, tendo por objetivo
alinhar os administradores com os resultados de curto e mdio prazo da Companhia (para mais
informaes, ver item 13.1 b III, remunerao varivel e premiao sinergias). A remunerao
varivel composta de: planos de incentivo de longo prazo; bnus de desligamento;
remunerao varivel investida; bnus diferido e eventuais premiaes extraordinrias.
(i) Planos de Incentivo de Longo Prazo: tm o objetivo de reforar os nveis de reteno dos
executivos-chave e alinhar seus interesses com os dos acionistas, na criao de valor
atravs de resultados consistentes e a longo prazo.
At 31 de dezembro de 2013, o Plano de Incentivo de Longo Prazo da Companhia era

baseado, nica e exclusivamente, em phantom stock options (Phantom Share Plan
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estatutria
2013). O plano consistia na concesso de uma oportunidade de premiao financeira,
no futuro, aos Diretores Estatutrios e no Estatutrios da Companhia chamada de
opo1, sem a entrega fsica das aes, baseada na valorizao da Companhia no longo
prazo, medida pela variao da cotao da ao da Fibria em bolsa de valores. Nos
termos do Phantom Share Plan 2013, anualmente o Conselho de Administrao,
assessorado pelo Comit de Pessoas e Remunerao, poderia criar novas outorgas do
plano, tambm chamadas de programas, determinando os Diretores Estatutrios e no
Estatutrios elegveis, o nmero de opes outorgadas e os valores envolvidos. Para
exercer as opes, o executivo deveria respeitar um prazo de carncia de trs anos,
durante o qual deveria permanecer na Companhia. Em caso de desligamento durante o
prazo de carncia, regras especficas se aplicariam s opes vigentes, conforme a
situao. Aps o prazo de carncia, o executivo teria mais cinco anos para exercer suas
opes, sendo que todas as opes no exercidas nesse prazo expirariam. O ganho
potencial do executivo seria a diferena entre a cotao mdia da ao nos trs meses
anteriores data de exerccio e o valor de exerccio, multiplicada pelo nmero de opes
concedidas.
O Phantom Share Plan 2013 vigorou at 31 de dezembro de 2013 e os ltimos exerccios

de opes no mbito do plano ocorreram em 2016, no havendo mais qualquer valor
pendente de pagamento no mbito do Phantom Share Plan 2013.
A partir de 25 de abril de 2014, a Companhia passou a adotar o Plano Geral para a

Outorga de Opes de Compra de Aes da Fibria Celulose S.A. 2 (Plano de Opo),
aprovado pela Assembleia Geral Extraordinria da Companhia realizada em tal data, ao
qual so elegveis membros da Diretoria Estatutria e no Estatutria da Companhia, bem
como executivos em nvel gerencial, sujeitos indicao e aprovao do Conselho de
Administrao. O Conselho de Administrao da Companhia tem, dentro de limites
estabelecidos em Assembleia Geral, poderes para tomar todas as medidas necessrias e
adequadas para a administrao do Plano de Opo, incluindo: (a) a outorga de opes
e a criao e aplicao de normas especficas para cada outorga, sujeitas aos termos
deste Plano de Opo; (b) a eleio dos Beneficirios do Plano de Opo e a autorizao
para outorgar opes de compra de aes em seu favor, estabelecendo todas as
condies das opes a serem outorgadas, bem como a modificao de tais condies
quando necessrio para adequar as opes aos termos de lei, norma ou regulamento
superveniente; e (c) a emisso de novas aes da Companhia dentro do limite do capital
autorizado e/ou a alienao de aes mantidas em tesouraria, para satisfazer o exerccio
de opes de compra de aes outorgadas nos termos do Plano de Opo.
Por meio do Plano de Opo, os beneficirios tero a opo de adquirir aes da

Companhia e se tornarem efetivamente acionistas, compartilhando do sucesso do
negcio atravs da valorizao das aes, bem como dos riscos inerentes ao mercado de
1
Opo, tal como referida neste Formulrio de Referncia para fins do phantom stock options, mero direito remunerao de
longo prazo, no se confundindo com opo de compra de aes (stock option), nos termos do Plano de Opo, aqui definido.
2
A Companhia preencheu este item 13 do Formulrio de Referncia com base na regulamentao da CVM e nas regras contbeis
sobre o tema. Vale ressaltar, entretanto, que, considerando as caractersticas do seu Plano de Opo, os valores relacionados
remunerao baseada em aes no configuram remunerao para fins trabalhistas, fiscais e previdencirios. Para fins contbeis,
tal como disposto no Pronunciamento do Comit de Pronunciamentos Contbeis n 10 (CPC 10), os valores relacionados aos planos
de opo de compra de aes outorgados aos colaboradores da Companhia so contabilizados como pagamento baseado em aes,
devendo constar nas demonstraes financeiras como tal.
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estatutria
capitais. As opes de compra de aes outorgadas nos termos do Plano de Opo
podero conferir direitos de aquisio sobre um nmero de aes que no exceda 1,5%
das aes de emisso da Companhia, contanto que o nmero total de aes emitidas ou
passveis de serem emitidas nos termos do Plano de Opo esteja sempre dentro do
limite do capital autorizado da Companhia. As aes correspondentes s opes que
forem canceladas, caducarem, expirarem ou prescreverem, por qualquer motivo, no
sero computadas para efeitos do limite previsto no pargrafo acima e, portanto, ficaro
novamente disponveis para outorga nos termos do Plano de Opo.
O Conselho de Administrao poder impor termos e/ou condies precedentes para o

exerccio de cada opo e, observadas as clusulas mnimas estabelecidas no Plano de
Opo, impor restries transferncia das aes adquiridas mediante o exerccio da
opo, podendo tambm reservar para a Companhia opes de recompra ou direitos de
preferncia em caso de alienao, pelo Beneficirio, de tais aes, at o trmino do prazo
e/ou o cumprimento dos referidos termos e das condies precedentes fixadas. O
exerccio da opo outorgada nos termos deste Plano de Opo ficar sujeito ao
cumprimento de um perodo de carncia de, no mnimo, 36 meses, contados da data de
outorga. As opes tero prazo mximo de exerccio de 36 meses contados a partir da
data de trmino do perodo de carncia, e perdero seu valor aps esta data.
O Plano de Opo poder ser extinto, a qualquer tempo, por deciso da Assembleia Geral,
sendo que seus efeitos retroagiro ao incio do exerccio de sua aprovao. O trmino de
vigncia do Plano de Opo no afetar a eficcia e validade das opes outorgadas at
ento e que ainda estejam em vigor, de acordo com os termos do Plano de Opo.
Para aprovao da assembleia geral extraordinria da Companhia, realizada em 28 de

abril de 2017, foi aprovado o Regulamento do Plano de Outorga de Direitos sobre
Valorizao de Aes de Emisso da Fibria Celulose S.A. (Phantom Share Plan 2017)
que entrou em vigor na data de sua aprovao e permanecer vigente pelo prazo de 10
(dez) anos, podendo ser extinto ou cancelado pela assembleia geral de acionistas ou,
ainda, suspenso, alterado e extinto pelo Conselho de Administrao.
Ressalta-se que o Conselho de Administrao no poder alterar as disposies relativas

habilitao para participao do Plano, nem tampouco modificar ou prejudicar
quaisquer direitos ou obrigaes estabelecidas nos contratos de adeso, tratando-se,
portanto, de direitos adquiridos dos Beneficirios.
O novo plano, de forma similar ao Phantom Share Plan 2013, baseia-se na concesso de
uma premiao financeira, baseada na valorizao futura da Companhia no longo prazo,
referenciada pela variao da cotao da ao em bolsa de valores. Dessa forma, durante
sua vigncia, a Companhia outorgar direitos sobre a valorizao das aes aos
beneficirios, que sero tanto os membros da diretoria estatutria e no estatutria da
Companhia, quanto seus executivos em nvel gerencial, que forem selecionados pelo
Conselho de Administrao para participarem do plano.
Anualmente, o Conselho de Administrao decidir quem sero os Beneficirios, que,

observadas as condies constantes no plano e no contrato de adeso, a ser celebrado
entre a Companhia e o Beneficirio, recebero direitos sobre valorizao de aes. A cada
outorga o Conselho de Administrao estabelecer uma meta de valorizao mnima da
ao.
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estatutria
A partir de ento, caso o Beneficirio atenda s exigncias e condies previstas no

Phantom Share Plan 2017 e tenha mantido seu vnculo com a Companhia pelo o perodo
de maturao de 5 anos contados da data da respectiva outorga, o Beneficirio far jus
ao recebimento da remunerao ordinria, esta atrelada somente permanncia do
Beneficirio na Companhia e, se aplicvel, a remunerao complementar, esta baseada
em metas de valorizao das aes da Companhia, ambas calculadas conforme as
frmulas previstas no Phantom Share Plan 2017.
O Phantom Share Plan 2017, aprovado na assembleia geral extraordinria da Companhia,

realizada em 28 de abril de 2017 substituiu e, simultaneamente, cancelou, a partir da
data de sua aprovao, o Plano de Opo aprovado pela Assembleia Geral Extraordinria
da Companhia realizada em 25 de abril de 2014. O trmino do Plano de Opo, no
entanto, no dever afetar a eficcia das opes que tenham sido outorgadas com base
em referido Plano de Opo 2014 e que ainda estejam em vigor, as quais devem continuar
vigentes, sendo regidas pelas disposies contidas no Plano de Opo e nos respectivos
contratos de outorga.
Como resultado, esperado um maior alinhamento entre os gestores beneficirios do

Plano de Opo e do Phantom Share Plan 2017 e os acionistas, alm de um
comportamento e viso de longo prazo e criao de valor para a Companhia (para mais
informaes, ver item 13.1 b III, Plano de Incentivos de Longo Prazo).
(ii) Bnus de Desligamento: Os Diretores Estatutrios e no Estatutrios da Companhia so

elegveis a uma gratificao por desligamento, esta ser avaliada pontualmente para cada
executivo no momento de seu desligamento, essa avaliao ser feita pelo Comit de
Pessoas e Remunerao e Conselho de Administrao. Entretanto, na data deste
Formulrio de Referncia, no h qualquer arranjo contratual que contemple bnus de
desligamento para a Diretoria (para mais informaes, ver item 13.1 b III, Bnus de
desligamento)
(iii) Remunerao Varivel Investida: este programa considera a possibilidade de a Diretoria

Estatutria, No Estatutria e Gerncia Geral da Companhia optar por investir at 30%
do montante recebido em sua Remunerao Varivel de Curto Prazo. O montante ficar
investido em um perodo de dois anos, sendo que o valor investido evoluir de acordo
com a valorizao das aes da Companhia. Tanto no momento da aplicao, quando no
momento de seu pagamento, ser utilizada a mdia ponderada da ao da Companhia
nos 3 meses (novembro a janeiro) anteriores a cada evento. Na data da devoluo do
valor investido, a Companhia duplicar o valor do investimento feito pelo diretor e/ou
gerente.
(iv) Bnus Diferido: bnus a serem pagos em Reais exclusivamente aos Diretores Estatutrios
e no Estatutrios da Companhia a ttulo de um plano de reteno, condicionado
exclusivamente sua permanncia na Companhia, as condies para concesso deste
bnus, seu montante, e o momento de pagamento sero avaliadas pontualmente para
cada executivo, essa avaliao ser feita pelo Comit de Pessoas e Remunerao e
aprovada no Conselho de Administrao. O perodo de reteno ser definido no
momento de sua outorga, sendo seu perodo mnimo 3 (trs) anos. No momento da
concesso do bnus o montante definido dividido pela mdia da cotao da ao dos
3 (trs) meses anteriores, sendo que, na data de seu pagamento, utilizada novamente
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estatutria
a cotao dos ltimos 03 (trs) meses anteriores. Neste modelo de programa fica
reforada a reteno do executivo chave e tambm seu comprometimento no
atingimento de seus resultados. Em caso de desligamento durante o prazo de carncia,
regras especficas se aplicam conforme a situao.
O Conselho de Administrao pode, tambm, outorgar ou estabelecer premiaes extraordinrias para

Diretores Estatutrios e no Estatutrios, em funo de metas especficas, relacionadas a grandes
projetos ou a determinados eventos. Remuneraes variveis desse tipo esto reportadas neste
Formulrio no item 13.2.(c) i, na categoria outros.
A remunerao direta (remunerao varivel e incentivos de longo prazo) equivale a 75% do valor total
da remunerao recebida pelos Diretores. Cabe ressaltar que os valores correspondentes remunerao
varivel de curto e longo prazo, a serem pagos no terceiro quartil de mercado, est sujeito superao
das metas previstas no plano de negcios da Companhia, no nvel de desempenho 400, rgua utilizada
pela empresa que vai de 100 a 500 para avaliao das metas contratadas para pagamento das
remuneraes variveis referentes ao exerccio (rgua de metas conforme item iii abaixo). O nvel de
desempenho 400 corresponde mdia entre a meta alvo a ser atingida e a meta de desempenho
excepcional mximo de superao.
Conselho Fiscal
Conselho Fiscal da Companhia, para os exerccios de 2014, 2015 e 2016, teve a sua remunerao baseada
somente em remunerao fixa mensal, sem nenhum benefcio direto ou indireto.
A remunerao mensal do Conselho Fiscal, conforme prescrito no 3 do artigo 162 da Lei n 6.404/76,
estabelecida em valor equivalente, no mnimo, a 10% da remunerao mdia mensal de cada Diretor
da Companhia, no computados benefcios, verbas de representao e participao nos lucros.
A remunerao do Presidente do Conselho Fiscal da Companhia cerca de 45% maior do que a recebida
pelos outros membros de referido rgo. Isso se d em razo de suas atribuies adicionais de preparar
e presidir as reunies do Conselho Fiscal e est de acordo com pesquisas de mercado salarial solicitadas
pela Companhia empresa especializada em remunerao de executivos. A poltica da Companhia
estabelece que a remunerao mensal fixa do Presidente do Conselho Fiscal no poder exceder 20% da
remunerao mensal mdia dos Diretores da Companhia.
No fez parte da poltica de remunerao do Conselho Fiscal para o exerccio de 2014, 2015 e 2016, e
igualmente no est previsto para o exerccio social de 2017, qualquer tipo de remunerao varivel,
benefcios ps-emprego ou motivados pela cessao do exerccio do cargo, ou remunerao baseada no
valor das aes.
Comit de Finanas
composto por executivos da Fibria, por membros do Conselho de Administrao da Companhia e outros
membros indicados pelos acionistas. Todos os integrantes do Comit de Finanas passaram a receber, a
partir de maio de 2013, a sua remunerao baseada somente em remunerao fixa mensal, sem qualquer
benefcio direto ou indireto. Os membros do Conselho de Administrao que participam de comits de
assessoramento da Companhia fazem jus a uma remunerao fixa mensal adicional, conforme
mencionado acima.
Comit de Pessoas e Remunerao
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estatutria
Dos cinco membros do Comit de Pessoas e Remunerao, apenas trs recebem remunerao fixa
mensal, sem qualquer benefcio direto ou indireto, a qual estabelecida por meio de comparao com os
seus pares no mercado de acordo com pesquisa realizada por empresa especializada em remunerao,
contratada pela Companhia. No fez parte da poltica de remunerao do Comit de Pessoas e
Remunerao para os exerccios de 2014, 2015 e 2016, e no est previsto para o ano de 2017, qualquer
tipo de remunerao varivel, benefcios ps-emprego ou motivados pela cessao do exerccio do cargo,
ou remunerao baseada no valor das aes da Companhia.
Dentre os membros remunerados desse Comit, um deles tambm integra o Conselho de Administrao
como membro titular, recebendo um valor adicional fixo mensal pela participao no Comit de Pessoas
e Remunerao, complementando sua remunerao fixa anual como membro do Conselho de
Administrao. Conforme mencionado no item 13.1.b.i acima, este valor adicional por participao no
Comit de Pessoas e Remunerao fica registrado sob a rubrica remunerao por participao em
comits.
Comit de Sustentabilidade
Os membros do Comit de Sustentabilidade recebem remunerao fixa anual, estabelecida por meio de
comparao com os seus pares no mercado de acordo com pesquisa realizada por empresa especializada
em remunerao, contratada pela Companhia. Nenhum benefcio direto ou indireto concedido aos
membros desse Comit e no faz parte da poltica de remunerao do Comit de Sustentabilidade para
os exerccios de 2014, 2015 e 2016, nem est previsto para o ano de 2017, qualquer tipo de remunerao
varivel, benefcios ps-emprego ou motivados pela cessao do exerccio do cargo, ou remunerao
baseada no valor das aes da Companhia.
A remunerao dos membros deste Comit est fixada em um valor anual que foi estabelecido
considerando uma previso de trs reunies por ano. No entanto, este valor no se altera caso, durante
o ano, seja realizado um nmero maior ou menor de reunies.
Dos oito membros do Comit de Sustentabilidade, apenas cinco recebem remunerao.
Comit de Inovao
Os membros do Comit de Inovao tm direito a uma remunerao fixa mensal, sem nenhum benefcio
direto ou indireto, a qual estabelecida conforme comparao com os seus pares no mercado em
pesquisa realizada por empresa especializada em remunerao.
Dos sete membros do Comit de Inovao, quatro recebem remunerao desde maio de 2013.
Os membros desse Comit que tambm integram o Conselho de Administrao recebem um valor
adicional fixo mensal pela participao no Comit de Inovao, complementando sua remunerao fixa
anual como membro do Conselho de Administrao. Conforme mencionado no item 13.1.b.i acima, este
valor adicional por participao no Comit de Inovao fica registrado sob a rubrica remunerao por
participao em comits.
Comit de Auditoria Estatutrio CAE
PGINA: 330 de 492


estatutria
Os membros do Comit de Auditoria Estatutrio tm direito a uma remunerao fixa mensal, sem nenhum
benefcio direto ou indireto, a qual estabelecida conforme comparao com os seus pares no mercado
em pesquisa realizada por empresa especializada em remunerao.
No fez parte da poltica de remunerao do Comit de Auditoria Estatutrio para os exerccios de 2014,
2015 e 2016, e no est previsto para o ano de 2017, qualquer tipo de remunerao varivel, benefcios
ps-emprego ou motivados pela cessao do exerccio do cargo, ou remunerao baseada no valor das
aes da Companhia.
ii) proporo de cada elemento na remunerao total em relao aos trs ltimos
exerccios sociais
Exerccio de 2017 (previsto)

Conselho Diretoria
Elementos da Conselho Diretoria Comit Comit Comit Comit Comit
de no
Remunerao Fiscal Estatut. Pessoas Finanas Sustentab. Inovao Aud/Est.
Administr. Estatut.
Remunerao
100% 100% 26% 38% 100% 100% 100% 100% 100%
Fixa (1)
Benefcios (2) 0% 0% 13% 6% 0% 0% 0% 0% 0%
Remunerao
0% 0% 44% 42% 0% 0% 0% 0% 0%
Varivel (3)
Plano de
Incentivo de 0% 0% 17% 14% 0% 0% 0% 0% 0%
Longo Prazo (4)
TOTAL 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
Exerccio de 2016
Conselho Diretoria
Elementos da Conselho Diretoria Comit Comit Comit Comit Comit
de no
Remunerao Fiscal Estatut. Pessoas Finanas Sustentab. Inovao Aud/Est.
Administr. Estatut.
Remunerao
100% 100% 97% 47% 100% 100% 100% 100% 100%
Fixa (1)
Benefcios (2) 0% 0% 20% 11% 0% 0% 0% 0% 0%
Remunerao
0% 0% 76% 39% 0% 0% 0% 0% 0%
Varivel (3)
Plano de
Incentivo de 0% 0% -93%3 3% 0% 0% 0% 0% 0%
Longo Prazo (4)
3
Ao final do exerccio social de 2015, os programas atrelados a aes da Companhia apresentavam valores altos,
uma vez que a cotao da FIBR3 estava acima de R$ 50,00. Ao final do exerccio social de 2016, entretanto, como
a ao estava cotada por volta de R$ 30,00, houve estorno de proviso no balano da Companhia, gerando o
percentual negativo de 93%.
PGINA: 331 de 492


estatutria
TOTAL 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
Exerccio de 2015
Conselho
Elementos da Conselho Diretoria Diretoria Comit Comit Comit Comit Comit
de
Remunerao Fiscal Estatut. no Estatut. Pessoas Finanas Sustentab. Inovao Aud/Est.
Administr.
Remunerao
100% 100% 12% 37% 100% 100% 100% 100% 100%
Fixa (1)
Benefcios (2) 0% 0% 2% 11% 0% 0% 0% 0% 0%
Remunerao
0% 0% 61% 31% 0% 0% 0% 0% 0%
Varivel (3)
Plano de
Incentivo de
0% 0% 25% 21% 0% 0% 0% 0% 0%
Longo Prazo
(4)
TOTAL 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
Exerccio de 2014
Conselho
Elementos da Conselho Diretoria Diretoria Comit Comit Comit Comit Comit
de
Remunerao Fiscal Estatut. no Estatut. Pessoas Finanas Sustentab. Inovao Aud/Est.
Administr.
Remunerao
100% 100% 15% 40% 100% 100% 100% 100% 100%
Fixa (1)
Benefcios (2) 0% 0% 7% 13% 0% 0% 0% 0% 0%
Remunerao
0% 0% 61% 47% 0% 0% 0% 0% 0%
Varivel (3)
Plano de
Incentivo de
0% 0% 17% 0% 0% 0% 0% 0% 0%
Longo Prazo
(4)
TOTAL 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
Legenda:
(1) Remunerao Fixa: Salrio ou Pr-Labore e Remunerao por Participao em Comits e Reunies;
(2) Benefcios aqui includos, quando de direito:

a. Assistncia mdica e/ou odontolgica;
b. Seguro de vida;
c. Veculo e suas despesas (apenas nos exerccios de 2014 e 2015);
d. Previdncia privada;
e. Frias, 13, FGTS, Seguridade Social;
f. Ps emprego;
PGINA: 332 de 492


estatutria
g. Cessao do exerccio do cargo.
(3) Remunerao Varivel: Bnus Varivel Anual;
(4) Plano de Incentivo de Longo Prazo: Remunerao baseada em aes descrita no item 13.1(b)(i) acima.
Nota: Os valores referentes aos benefcios concedidos ao Presidente do Conselho de Administrao no

foram considerados para fins da tabela acima tendo em vista que so irrisrios quando comparados com o
valor total da remunerao dos membros do Conselho de Administrao.
iii) metodologia de clculo e de reajuste de cada um dos elementos da

remunerao
Remunerao Fixa
O Comit de Pessoas e Remunerao responsvel pela definio das premissas de reajuste da

remunerao fixa dos membros da Diretoria Estatutria e no Estatutria que sero aprovadas pelo
Conselho de Remunerao, esta calculada e ajustada considerando os seguintes parmetros:
Dados de mercado para cargos de responsabilidades similares obtidos por intermdio de pesquisas
salariais e considerando a estratgia de posicionamento da Companhia para remunerao fixa
(mediana);
Valor do cargo internamente, ou seja, perante cargos de outras reas (equidade interna);
Desempenho individual conforme sistema de avaliao adotado pela Companhia;
Experincia e maturidade do executivo na funo ocupada; e
Outros fatores eventuais, como executivos de alto potencial para sucesso, riscos de reteno,
habilidades e competncias especficas escassas no mercado.
A Companhia participa regularmente de pesquisas de remunerao total de executivos, conduzidas por

consultorias externas especializadas, e utiliza os resultados dessas pesquisas para nivelar a remunerao
fixa paga a seus Diretores (salrios, honorrios e benefcios) remunerao mediana praticada pelo
mercado.
O painel de empresas das pesquisas que formam a base de mercado para a Companhia selecionado
levando-se em considerao uma ou mais das seguintes caractersticas:
Porte (faturamento) similar ao da Companhia;
Indstrias de diferentes setores, mas, principalmente, de produtoras de commodities;
Empresas de capital nacional e subsidirias de empresas estrangeiras lderes em seus

respectivos segmentos de atuao; e
Prticas de remunerao consistentes e reconhecidas no mercado.
Benefcios
Os benefcios so determinados e ajustados com base na prtica de mercado e conforme o

posicionamento desejado pela Companhia (mediana). Os dados de mercado foram obtidos atravs de
pesquisas salariais executadas por empresa especializada em remunerao, contratada pela Companhia,
PGINA: 333 de 492


estatutria
considerando um grupo de empresas relevantes e comparveis em relao ao porte, setor e origem de
capital.
Remunerao Varivel
A Remunerao Varivel da Diretoria Estatutria e no Estatutria baseada no conceito de participao

nos resultados, no qual existe uma meta de premiao alvo ( target ou meta 300), estabelecida em
mltiplos salariais e baseada na filosofia de remunerao da Companhia, qual so associadas metas
pr-estabelecidas. A chamada meta 500 corresponde meta stretch ou de superao, e resulta em
uma premiao 50% superior premiao alvo (meta 300 ou target).
As metas so definidas para indicadores financeiros e estratgicos ponderados nas categorias de: (i)
empresa, (ii) rea, e (iii) individuais. Os indicadores so revistos anualmente, conforme as estratgias de
negcios da Companhia. Para 2014, 2015 e 2016, foram definidos o CVA (Cash Value Added) e o FCL
(Fluxo de Caixa Livre) como mtricas financeiras. As metas financeiras so baseadas no oramento
aprovado pelo Conselho de Administrao. Ao final do exerccio avaliado o alcance das metas e calculada
a premiao resultante, atravs de uma frmula aditiva ponderada. A premiao final pode variar de 0 a
150% da premiao alvo (target). A premiao paga no ms de fevereiro seguinte ao exerccio fiscal
usado como base para avaliao dos resultados. Em fevereiro de 2012 este programa foi revisado e
aprovado pelo Conselho de Administrao.
Remunerao Varivel Investida
Este programa considera a possibilidade de a Diretoria Estatutria, No Estatutria e Gerncia Geral da

Companhia optar por investir at 30% do montante recebido em sua Remunerao Varivel de Curto
Prazo. De acordo com o programa, o montante fica investido por um perodo de dois anos, sendo que o
valor investido evolui de acordo com a valorizao das aes da Companhia. No momento da aplicao e
no momento de seu pagamento, utilizada a mdia ponderada da ao nos 3 meses (novembro a janeiro)
anteriores a cada evento e na data da devoluo do valor investido a empresa duplica o valor do
investimento.
Premiao Sinergias
Com relao premiao pela obteno de sinergias no processo de integrao Votorantim Celulose e
Papel S.A. (VCP) (antiga denominao social da Companhia) e Aracruz Celulose S.A. (Aracruz), na
formao da Fibria, apesar de no mais vigente na data deste Formulrio de Referncia, houve
desembolso do Prmio Sinergia at o exerccio de 2014.
Incentivos de Longo Prazo
Phantom Share Plan 2013
O Phantom Share Plan 2013, descrito detalhadamente no item 13.1.b.i acima, permaneceu em vigor at
31 de dezembro de 2013 era baseado na concesso de uma oportunidade de premiao financeira no
futuro, chamada de opo, baseada na valorizao da Companhia no longo prazo. A valorizao da
ao era medida pela variao da cotao da ao da Fibria em bolsa de valores entre as datas de outorga
e exerccio da opo. O valor da ao para efeitos dos clculos do plano, inicialmente, era baseado na
mdia da cotao da ao nos seis meses anteriores s datas de clculo. A partir de fevereiro de 2012,
entretanto, a metodologia de clculo do valor da ao foi revisada e o valor da ao passou a ser
determinado com base na cotao mdia da ao em bolsa de valores nos trs meses anteriores data
de outorga. A cada outorga o Conselho de Administrao estabeleceria uma meta de valorizao mnima
da ao, abaixo da qual no haveria nenhuma premiao. A premiao mxima era limitada a duas vezes
a premiao alvo (target), conforme a estratgia de remunerao da Companhia.
Plano de Opo, aprovado pela Assembleia Geral Extraordinria realizada em 25 de abril de 2014.
PGINA: 334 de 492


estatutria
Nos termos do Plano de Opo, descrito detalhadamente no item 13.1.b.i acima, caber ao Conselho de
Administrao fixar o preo de exerccio das opes outorgadas, respeitado o preo mdio ponderado
pelo volume das aes da Companhia observado nos ltimos 90 dias imediatamente anteriores data da
outorga da opo, o qual poder ser anualmente ajustado pelo Conselho de Administrao tendo em
vista o planejamento estratgico da Companhia.
Nos termos do Phantom Share Plan 2017, descrito detalhadamente no item 13.1.b.i acima, competir ao
Conselho de Administrao decidir quais sero os Beneficirios do Phantom Share Plan 2017, bem como
as datas de outorga aos Beneficirios dos direitos sobre a valorizao de aes e o nmero de aes
referncia abrangidas pelo direito de valorizao de aes a ser outorgado para cada Beneficirio.
Caso o beneficirio tenha atendido s condies previstas no Phantom Share Plan 2017, incluindo o prazo
de maturidade de 5 anos, ele ter direito ao recebimento de remunerao ordinria, e, se for o caso,
remunerao complementar. A remunerao ordinria equivale ao valor atrelado s aes de referncia
atribudas ao beneficirio e a que ele far jus na data de liquidao. J a remunerao complementar
equivale ao valor atrelado s aes de referncia complementares, sendo que o valor determinado de
acordo com o desempenho da valorizao da ao da Companhia com base nos valores em reais das
FIBR3 na BM&FBOVESPA.
Vale destacar que outorga do direito sobre valorizao de aes estar sujeita ao limite anual, expresso
em aes referncia abrangidas pelo direito sobre valorizao, equivalente a 0,1% (um dcimo por cento)
do capital social da Companhia no momento da outorga e, em qualquer caso durante a vigncia do plano,
ao limite global equivalente a 1% (um por cento) do capital social da Companhia no momento de cada
outorga de direitos sobre valorizao de aes. Para fins de verificao dos limites acima mencionados
atribudo um valor individual por ao de referncia correspondente mdia ponderada dos valores de
fechamento das negociaes com aes da Companhia nos preges da BM&FBOVESPA dos meses de
setembro, outubro e novembro do exerccio social imediatamente anterior ao exerccio de outorga.
Bnus de Desligamento
Nos termos do Bnus de Desligamento, este ser avaliado pontualmente para cada executivo no momento
de seu desligamento, essa avaliao ser feita pelo Comit de Pessoas e Remunerao e Conselho de
Administrao. Entretanto, na data deste Formulrio de Referncia, no h qualquer arranjo contratual
que contemple bnus de desligamento para a Diretoria (para mais informaes, ver item 13.1 b III, Bnus
de desligamento)
iv) razes que justificam a composio da remunerao
Remunerao do Conselho de Administrao
No que tange remunerao dos membros do Conselho de Administrao, os objetivos principais so

atrair Conselheiros com reputao e perfis adequados, concedendo-lhes as condies necessrias para o
desempenho de suas funes.
Remunerao da Diretoria Estatutria e No Estatutria
A composio da remunerao da Diretoria Estatutria e no Estatutria, tanto nos elementos que a

compem quanto no peso de cada um, reflete:
A competitividade com a prtica de um mercado composto por empresas selecionadas, que

permita atrair e reter os executivos com as qualificaes requeridas;
PGINA: 335 de 492


estatutria
A possibilidade de se associar uma parcela significativa da remunerao total aos resultados da
Companhia;
A busca de um equilbrio entre as diferentes parcelas da remunerao, que incentive a gerao

de resultados de curto, mdio e longo prazos, dentro de nveis de riscos moderados; e
A possibilidade de se balancear a remunerao varivel de curto e longo prazo, visando gerao

de resultados anuais sustentveis e que resultem na criao de valor para os acionistas.
Remunerao do Conselho Fiscal
No que tange remunerao dos membros do Conselho Fiscal, os objetivos principais so atrair
Conselheiros com reputao e perfis adequados, concedendo-lhes as condies necessrias para o
desempenho de suas funes, observados os limites fixados pela legislao em vigor.
Remunerao dos Comits
No que tange remunerao dos membros dos Comits, os objetivos principais so atrair membros com
reputao e perfis adequados, concedendo-lhes as condies necessrias para o desempenho de suas
funes.
iv) a existncia de membros no remunerados pelo emissor e a razo para este

fato
At o dia 18 de agosto de 2016, apenas um membro do Conselho de Administrao da Companhia

(representante indicado pelo acionista BNDES Participaes S.A.) no recebia remunerao, pois havia
renunciado tal direito. No entanto, a partir desta data, todos os membros do Conselho de Administrao,
incluindo os indicados pelos acionistas BNDESPAR e Votorantim S.A., passaram a ser remunerados.
c. principais indicadores de desempenho que so levados em considerao na

determinao de cada elemento da remunerao
No caso dos Diretores Estatutrios e No Estatutrios:
A remunerao fixa ajustada anualmente com base em pesquisa de mercado, nos resultados
da Companhia e no desempenho individual, este ltimo referenciado em metas especficas
considerando fatores prprios de cada funo;
A remunerao varivel anual depende de indicadores financeiros e estratgicos, definidos a cada

ano pelo Conselho de Administrao, conforme o plano de negcios da Companhia. Para os
exerccios de 2014, 2015, 2016, e conforme previso para 2017, os indicadores corporativos (no
individuais) estabelecidos so Cash Value Added, Fluxo de Caixa Descontado, Sinergias e
Segurana do Trabalho.
Os planos de incentivos de longo prazo, bnus diferido e remunerao varivel investida esto
diretamente relacionados ao preo da ao da Companhia, ou seja, seu valor de mercado,
conforme metodologias de clculo detalhadas no item 13.1.b.iii acima, sendo assim, o potencial
de ganho do beneficirio destes programas est sujeito de forma significativa valorizao das
aes de emisso da Companhias no mercado brasileiro, conforme o caso.
Os membros do Conselho de Administrao so elegveis somente remunerao fixa, conforme prtica

de mercado, no estando sujeitos aos indicadores de desempenho, de maneira que a remunerao est
atrelada ao nvel de responsabilidade da funo exercida e com base na qualificao profissional para o
exerccio da funo. O racional para este modelo :
PGINA: 336 de 492


estatutria
Os membros do Conselho de Administrao necessitam de total independncia para analisar as
propostas da Diretoria. Evitam-se, assim, sistemas de remunerao que possam gerar situaes
de conflito de interesses; e
Os membros do Conselho de Administrao so profissionais de vasta experincia e reputao

reconhecida no mercado, com histrico de sucesso profissional.
Os membros do Conselho Fiscal e dos Comits tambm recebem apenas remunerao fixa, portanto sem
efeitos de indicadores de desempenho, incompatveis com as funes daquele rgo.
d. como a remunerao estruturada para refletir a evoluo dos indicadores de

desempenho
No caso da Diretoria Estatutria e no Estatutria:
A remunerao fixa ajustada anualmente com base em pesquisa de mercado, nos resultados
da Companhia e no desempenho individual, este com base em metas especficas;
Conforme detalhado no item 13.1.b, a remunerao varivel da Diretoria Estatutria e no

Estatutria baseada no conceito de participao nos resultados, no qual existe uma meta de
premiao alvo (target) estabelecida em mltiplos salariais e baseada na filosofia de
remunerao da Companhia, qual so associadas metas pr-estabelecidas. As metas so
definidas para indicadores financeiros e estratgicos e ponderadas nas categorias: (i) empresa,
(ii) rea e (iii) individuais. Dessa forma, os valores globais de remunerao (pool) da remunerao
varivel so afetados pelo alcance das metas individuais e das metas da rea e globais da
Companhia para o respectivo exerccio;
Os planos de incentivo de longo prazo, bnus diferido e a remunerao varivel investida esto
diretamente relacionados ao preo da ao da Companhia, ou seja, seu valor de mercado; e
Os membros do Conselho de Administrao, Conselho Fiscal e dos Comits so elegveis somente

remunerao fixa, portanto sem efeitos de indicadores de desempenho.
e. como a poltica ou prtica de remunerao se alinha aos interesses do emissor de curto,

mdio e longo prazos
A estratgia de remunerao da Companhia tem como objetivos a atrao, reteno e motivao de

profissionais qualificados para a criao e implantao das estratgias de negcios aprovadas pelos
acionistas, que resultem na criao de valor sustentvel. A mecnica do plano de remunerao varivel
anual atrela as premiaes a mtricas financeiras de crescimento, resultados e valor, de curto e mdio
prazo. O Plano de Opo, por sua vez, baseado no conceito de opes de compra de aes, portanto,
diretamente atrelado ao crescimento do valor de mercado da Companhia, ou seja, valorizao das aes
no longo prazo.
Dessa forma, a poltica de remunerao descrita neste item 13.1 do Formulrio de Referncia tem por
objetivo incentivar os colaboradores a buscar a melhor rentabilidade dos investimentos e projetos
desenvolvidos pela Companhia, alinhando interesses dos colaboradores com os da Companhia. A curto
prazo, a Companhia busca o alinhamento de interesses por meio de salrios e pacote de benefcios
compatveis com os nveis de mercado. A mdio prazo, atravs do pagamento de bnus e participao
nos resultados da Companhia a determinados colaboradores, buscando premiar o alcance e a superao
de metas individuais e da Companhia, alinhadas ao oramento e planejamento estratgico. Finalmente,
a longo prazo, o alinhamento de interesses se dar atravs do crescimento do valor de mercado da
Companhia, ou seja, da valorizao das aes no longo prazo.
f. existncia de remunerao suportada por subsidirias, controladas ou controladores

diretos ou indiretos
PGINA: 337 de 492


estatutria
No h pagamento de remunerao suportado por subsidirias, controladas ou controladores direitos ou
indiretos da Companhia.
g. existncia de qualquer remunerao ou benefcio vinculado ocorrncia de determinado

evento societrio, tal como a alienao do controle societrio do emissor
No existe remunerao ou benefcio vinculado ocorrncia de qualquer evento societrio envolvendo a

Companhia, tais como alienao do controle societrio da Companhia. Entretanto, conforme detalhado
no item 13.1.b, conforme a poltica de remunerao da Companhia, o Conselho de Administrao pode,
por liberalidade, aprovar premiaes extraordinrias para Diretores Estatutrios e no Estatutrios, em
funo de metas especficas, relacionadas a grandes projetos ou a determinados eventos, se julgar
aplicvel.
PGINA: 338 de 492

13.2 - Remunerao total do conselho de administrao, diretoria estatutria e conselho fiscal
Remunerao total prevista para o Exerccio Social corrente 31/12/2017 - Valores Anuais
Conselho de Administrao Diretoria Estatutria Conselho Fiscal Total
N total de membros 9,00 6,00 3,00 18,00
N de membros remunerados 9,00 6,00 3,00 18,00
Remunerao fixa anual
Salrio ou pr-labore 5.718.000,00 13.697.950,53 537.000,00 19.952.950,53
Benefcios direto e indireto 21.231,94 1.748.059,52 0,00 1.769.291,46
Participaes em comits 0,00 0,00 0,00 0,00
Outros 0,00 0,00 0,00 0,00
Descrio de outras
remuneraes fixas
Remunerao varivel
Bnus 0,00 23.249.903,78 0,00 23.249.903,78
Participao de resultados 0,00 0,00 0,00 0,00
Participao em reunies 0,00 0,00 0,00 0,00
Comisses 0,00 0,00 0,00 0,00
Outros 0,00 0,00 0,00 0,00
Descrio de outras
remuneraes variveis
Ps-emprego 0,00 0,00 0,00 0,00
Cessao do cargo 0,00 5.000.000,00 0,00 5.000.000,00
Baseada em aes (incluindo 0,00 9.027.854,23 0,00 9.027.854,23

opes)
PGINA: 339 de 492

Observao Nmero total de membros: Nmero Nmero total de membros: Nmero total de membros:
total de membros correspondente Nmero total de membros Nmero total de membros
mdia anual do nmero de cada correspondente mdia anual correspondente mdia anual
rgo apurado mensalmente. do nmero de cada rgo do nmero de cada rgo
apurado mensalmente. apurado mensalmente.
Nmero de membros remunerados:
Nmero de diretores e conselheiros Nmero de membros Nmero de membros
aos quais foram atribudas remunerados: Nmero de remunerados: Nmero de
remuneraes reconhecidas no diretores e conselheiros aos diretores e conselheiros aos
resultado do exerccio, quais foram atribudas quais foram atribudas
correspondendo mdia anual do remuneraes reconhecidas no remuneraes reconhecidas no
nmero de membros remunerados resultado do exerccio, resultado do exerccio,
de cada rgo, apurado que correspondendo mdia anual correspondendo mdia anual
efetivamente recebem remunerao. do nmero de membros do nmero de membros
remunerados de cada rgo, remunerados de cada rgo,
Contribuies para o INSS: Como a apurado que efetivamente apurado que efetivamente
Companhia est sujeita ao regime da recebem remunerao. recebem remunerao.
Lei n 12.546/2011, que trata da
desonerao fiscal da folha de Remunerao baseada em Contribuies para o INSS:
pagamento, o recolhimento da aes: Neste item esto Como a Companhia est sujeita
contribuio previdenciria pela consideradas as remuneraes ao regime da Lei n
Companhia realizado de maneira com base no Phantom Share 12.546/2011, que trata da
global, com base em percentual da Plan 2017 e no Plano de Opo. desonerao fiscal da folha de
receita bruta, independentemente da Em relao ao Plano de Opo, pagamento, o recolhimento da
quantidade de colaboradores ou do a Companhia entende que os contribuio previdenciria pela
valor da remunerao de cada um. valores constantes nesse item Companhia realizado de
Desse modo, no possvel no devem ser considerados maneira global, com base em
individualizar o valor das como remunerao, uma vez percentual da receita bruta,
contribuies previdencirias que as aes so adquiridas independentemente da
reconhecidas no resultado da pelos seus executivos, sendo quantidade de colaboradores ou
Companhia referentes assim, a indicao desses do valor da remunerao de
remunerao do Conselho de valores visa apenas atender a cada um. Desse modo, no
Administrao, Diretoria Estatutria e uma exigncia da CVM e no possvel individualizar o valor
Conselho Fiscal. Por essa razo, os deve ser considerada para das contribuies
itens d.i e d.ii no so efeitos trabalhistas, fiscais e previdencirias reconhecidas no
preenchidos. previdencirios. resultado da Companhia
referentes remunerao do
Contribuies para o INSS: Conselho de Administrao,
Como a Companhia est sujeita Diretoria Estatutria e Conselho
ao regime da Lei n Fiscal. Por essa razo, os itens
12.546/2011, que trata da d.i e d.ii no so
desonerao fiscal da folha de preenchidos.
pagamento, o recolhimento da
contribuio previdenciria pela
Companhia realizado de
maneira global, com base em
percentual da receita bruta,
independentemente da
quantidade de colaboradores ou
do valor da remunerao de
cada um. Desse modo, no
possvel individualizar o valor
das contribuies
previdencirias reconhecidas no
resultado da Companhia
Conselho de Administrao,
Diretoria Estatutria e Conselho
Fiscal. Por essa razo, os itens
d.i e d.ii no so
preenchidos.
Total da remunerao 5.739.231,94 52.723.768,06 537.000,00 59.000.000,00
Remunerao total do Exerccio Social em 31/12/2016 - Valores Anuais
Participaes em comits 759.334,00 0,00 0,00 759.334,00
Outros 0,00 0,00 0,00 0,00
PGINA: 340 de 492

Descrio de outras
remuneraes fixas
Remunerao varivel
Bnus 0,00 6.789.892,88 0,00 6.789.892,88
Comisses 0,00 0,00 0,00 0,00
Outros 0,00 0,00 0,00 0,00
Descrio de outras
remuneraes variveis
Ps-emprego 0,00 0,00 0,00 0,00
Cessao do cargo 0,00 0,00 0,00 0,00
Baseada em aes (incluindo 0,00 -8.252.064,51 0,00 -8.252.064,51

opes)
PGINA: 341 de 492

mdia anual do nmero de cada correspondente mdia anual correspondente mdia anual
rgo apurado mensalmente. do nmero de cada rgo do nmero de cada rgo
apurado mensalmente. apurado mensalmente.
Nmero de membros remunerados:
Nmero de diretores e conselheiros Nmero de membros Nmero de membros
aos quais foram atribudas remunerados: Nmero de remunerados: Nmero de
remuneraes reconhecidas no diretores e conselheiros aos diretores e conselheiros aos
resultado do exerccio, quais foram atribudas quais foram atribudas
correspondendo mdia anual do remuneraes reconhecidas no remuneraes reconhecidas no
nmero de membros remunerados resultado do exerccio, resultado do exerccio,
de cada rgo, apurado que correspondendo mdia anual correspondendo mdia anual
efetivamente recebem remunerao. do nmero de membros do nmero de membros
remunerados de cada rgo, remunerados de cada rgo,
Contribuies para o INSS: Como a apurado que efetivamente apurado que efetivamente
Companhia est sujeita ao regime da recebem remunerao. recebem remunerao.
Lei n 12.546/2011, que trata da
desonerao fiscal da folha de Remunerao baseada em Contribuies para o INSS:
pagamento, o recolhimento da aes: Neste item esto Como a Companhia est sujeita
contribuio previdenciria pela consideradas as remuneraes ao regime da Lei n
Companhia realizado de maneira com base no Phantom Share 12.546/2011, que trata da
global, com base em percentual da Plan 2017 e no Plano de Opo. desonerao fiscal da folha de
receita bruta, independentemente da Em relao ao Plano de Opo, pagamento, o recolhimento da
quantidade de colaboradores ou do a Companhia entende que os contribuio previdenciria pela
valor da remunerao de cada um. valores constantes nesse item Companhia realizado de
Desse modo, no possvel no devem ser considerados maneira global, com base em
individualizar o valor das como remunerao, uma vez percentual da receita bruta,
contribuies previdencirias que as aes so adquiridas independentemente da
reconhecidas no resultado da pelos seus executivos, sendo quantidade de colaboradores ou
Companhia referentes assim, a indicao desses do valor da remunerao de
remunerao do Conselho de valores visa apenas atender a cada um. Desse modo, no
Administrao, Diretoria Estatutria e uma exigncia da CVM e no possvel individualizar o valor
Conselho Fiscal. Por essa razo, os deve ser considerada para das contribuies
itens d.i e d.ii no so efeitos trabalhistas, fiscais e previdencirias reconhecidas no
preenchidos. previdencirios. resultado da Companhia
Contribuies para o INSS: Conselho de Administrao,
Como a Companhia est sujeita Diretoria Estatutria e Conselho
ao regime da Lei n Fiscal. Por essa razo, os itens
12.546/2011, que trata da d.i e d.ii no so
desonerao fiscal da folha de preenchidos.
pagamento, o recolhimento da
contribuio previdenciria pela
Companhia realizado de
das contribuies
d.i e d.ii no so
preenchidos.
Outros 0,00 0,00 0,00 0,00
PGINA: 342 de 492

Descrio de outras
remuneraes fixas
Remunerao varivel
Bnus 0,00 38.910.863,78 0,00 38.910.863,78
Comisses 0,00 0,00 0,00 0,00
Outros 0,00 0,00 0,00 0,00
Descrio de outras
remuneraes variveis
Ps-emprego 0,00 0,00 0,00 0,00
Cessao do cargo 0,00 0,00 0,00 0,00

opes)
PGINA: 343 de 492

mdia anual do nmero de membros correspondente mdia anual correspondente mdia anual
apurado mensalmente; Nmero de do nmero de membros apurado do nmero de membros apurado
membros remunerados: Nmero de mensalmente; Nmero de mensalmente; Nmero de
conselheiros aos quais foram membros remunerados: Nmero membros remunerados: Nmero
atribudas remuneraes de diretores aos quais foram de conselheiros aos quais foram
reconhecidas no resultado do atribudas remuneraes atribudas remuneraes
exerccio, correspondendo mdia reconhecidas no resultado do reconhecidas no resultado do
anual do nmero de membros exerccio, correspondendo exerccio, correspondendo
remunerados apurado mensalmente mdia anual do nmero de mdia anual do nmero de
que efetivamente recebem membros remunerados apurado membros remunerados apurado
remunerao; Remunerao Total: mensalmente que efetivamente mensalmente que efetivamente
As informaes da tabela acima, recebem remunerao; recebem remunerao;
com os valores para 2015, Remunerao baseada em Remunerao Total: As
consideram somente a Companhia. aes: Refere-se a previso informaes da tabela acima,
Contribuies para o INSS: Como a para o exerccio corrente com com os valores para 2015,
Companhia est sujeita ao regime da base no Phantom Stock consideram somente a
Lei 12.546/2011, que trata da Options) e no Plano de Opo. Companhia. Contribuies para
desonerao fiscal da folha de A Companhia entende que os o INSS: Como a Companhia
pagamento, o recolhimento da valores constantes nesse item est sujeita ao regime da Lei
contribuio previdenciria pela no devem ser considerados 12.546/2011, que trata da
Companhia realizado de maneira como remunerao, uma vez desonerao fiscal da folha de
global, com base em percentual da que as aes so adquiridas pagamento, o recolhimento da
receita bruta, independentemente da pelos seus funcionrios. Assim, contribuio previdenciria pela
quantidade de colaboradores ou do a indicao desses valores visa Companhia realizado de
valor da remunerao de cada um. apenas atender a uma exigncia maneira global, com base em
Desse modo, no possvel da CVM e no deve ser percentual da receita bruta,
individualizar o valor das considerada para efeitos independentemente da
contribuies previdencirias trabalhistas, fiscais e quantidade de colaboradores ou
reconhecidas no resultado da previdencirios; Remunerao do valor da remunerao de
Companhia referentes Total: As informaes da tabela cada um. Desse modo, no
remunerao do Conselho de acima, com os valores para possvel individualizar o valor
Administrao, Diretoria Estatutria e 2015, consideram somente a das contribuies
Conselho Fiscal. Por essa razo, os Companhia. Contribuies para previdencirias reconhecidas no
itens d.i e d.ii no so o INSS: Como a Companhia resultado da Companhia
preenchidos. est sujeita ao regime da Lei referentes remunerao do
12.546/2011, que trata da Conselho de Administrao,
desonerao fiscal da folha de Diretoria Estatutria e Conselho
pagamento, o recolhimento da Fiscal. Por essa razo, os itens
contribuio previdenciria pela d.i e d.ii no so
Companhia realizado de preenchidos.
das contribuies
d.i e d.ii no so
preenchidos.
Outros 0,00 117.814,51 0,00 117.814,51
Descrio de outras Refere-se contribuio

remuneraes fixas patronal do INSS recolhida
sobre os honorrios base do
exerccio de 2014.
Remunerao varivel
PGINA: 344 de 492

Bnus 0,00 27.966.229,60 0,00 27.966.229,60
Comisses 0,00 0,00 0,00 0,00
Outros 0,00 0,00 0,00 0,00
Descrio de outras
remuneraes variveis
Ps-emprego 0,00 0,00 0,00 0,00
Cessao do cargo 0,00 0,00 0,00 0,00

opes)
Observao (i) Nmero de membros: O nmero (i) Bnus ("Remunerao (i) Nmero de membros: O
de membros de cada rgo Varivel"): Refere-se nmero de membros de cada
corresponde mdia anual do remunerao varivel e rgo corresponde mdia
nmero de cada rgo apurado sinergias. (ii) Remunerao anual do nmero de cada rgo
mensalmente que efetivamente baseada em aes: Refere-se apurado mensalmente que
recebem remunerao, de forma ao valor reconhecido das efetivamente recebem
consolidada, considerando a outorgas de 2014 com base no remunerao, de forma
Companhia e suas controladas. Plano de Incentivos de Longo consolidada, considerando a
(ii) Remunerao Total: as Prazo (phantom stock options) e Companhia e suas controladas.
informaes foram apresentadas de no Plano de Outorga de Compra (ii) Remunerao Total: As
forma consolidada, considerando as de Aes. A Companhia informaes foram
informaes da Companhia e suas entende que os valores apresentadas de forma
controladas. Contribuies para o constantes nesse item no consolidada, considerando as
INSS: Como a Companhia est devem ser considerados como informaes da Companhia e
sujeita ao regime da Lei remunerao, uma vez que as suas controladas. Contribuies
12.546/2011, que trata da aes so adquiridas pelos seus para o INSS: Como a
desonerao fiscal da folha de funcionrios. Assim, a indicao Companhia est sujeita ao
pagamento, o recolhimento da desses valores visa apenas regime da Lei 12.546/2011, que
contribuio previdenciria pela atender a uma exigncia da trata da desonerao fiscal da
Companhia realizado de maneira CVM e no deve ser folha de pagamento, o
global, com base em percentual da considerada para efeitos recolhimento da contribuio
receita bruta, independentemente da trabalhistas, fiscais e previdenciria pela Companhia
quantidade de colaboradores ou do previdencirios; (iii) Nmero de realizado de maneira global,
valor da remunerao de cada um. membros: O nmero de com base em percentual da
Desse modo, no possvel membros de cada rgo receita bruta,
individualizar o valor das corresponde mdia anual do independentemente da
contribuies previdencirias nmero de cada rgo apurado quantidade de colaboradores ou
reconhecidas no resultado da mensalmente que efetivamente do valor da remunerao de
Companhia referentes recebem remunerao, de forma cada um. Desse modo, no
remunerao do Conselho de consolidada, considerando a possvel individualizar o valor
Administrao, Diretoria Estatutria e Companhia e suas controladas; das contribuies
Conselho Fiscal. Por essa razo, os (iv) Remunerao Total: as previdencirias reconhecidas no
itens d.i e d.ii no so informaes foram resultado da Companhia
preenchidos. apresentadas de forma referentes remunerao do
consolidada, considerando as Conselho de Administrao,
informaes da Companhia e Diretoria Estatutria e Conselho
suas controladas. Contribuies Fiscal. Por essa razo, os itens
para o INSS: Como a d.i e d.ii no so
Companhia est sujeita ao preenchidos.
regime da Lei 12.546/2011, que
trata da desonerao fiscal da
folha de pagamento, o
recolhimento da contribuio
previdenciria pela Companhia
realizado de maneira global,
com base em percentual da
receita bruta,
das contribuies
d.i e d.ii no so
preenchidos.
PGINA: 345 de 492

13.3 - Remunerao varivel do conselho de administrao, diretoria estatutria e conselho

fiscal
a. rgo
b. nmero total de membros
c. nmero de membros remunerados
d. em relao ao bnus:
i. valor mnimo previsto no plano de remunerao
ii. valor mximo previsto no plano de remunerao
iii. valor previsto no plano de remunerao, caso as metas estabelecidas fossem
atingidas
iv. valor efetivamente reconhecido no resultado dos 3 ltimos exerccios sociais
d. em relao participao no resultado:
i. valor mnimo previsto no plano de remunerao
ii. valor mximo previsto no plano de remunerao
iii. valor previsto no plano de remunerao, caso as metas estabelecidas fossem
atingidas
iv. valor efetivamente reconhecido no resultado dos 3 ltimos exerccios sociais.
As tabelas abaixo apresentam informaes sobre a remunerao varivel da Diretoria Estatutria da

Companhia: (i) reconhecida no resultado dos exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2014,
31 de dezembro de 2015 e 31 de dezembro de 2016, considerando o nmero de membros aos quais foi
efetivamente atribuda remunerao varivel; e (ii) prevista para o exerccio social corrente.
Destacamos, ainda, que os membros do Conselho de Administrao e do Conselho Fiscal da Companhia

no faziam jus, nos trs ltimos exerccios sociais, e no faro jus, no exerccio social corrente,
remunerao varivel.
Remunerao varivel - exerccio social encerrado em 31/12/2014
Conselho de Diretoria Conselho

Total
Administrao Estatutria Fiscal
Nmero total de membros 9,00 11,00 3,00 23,00

Nmero de membros remunerados 8,00 11,00 3,00 22,00
Bnus ("Remunerao Varivel")
Valor Mnimo Previsto no plano de
n/a 1,00 n/a 1,00
remunerao
Valor Mximo Previsto no plano de
n/a 26.670.435,21 n/a 26.670.435,21
remunerao
Valor previsto no plano de
remunerao, caso as metas sejam n/a 24.404.374,01 n/a 24.404.374,01
atingidas (Valor Alvo ("target"))
Valor reconhecido no resultado n/a 27.966.229,60 n/a 27.966.229,60
Participao nos Resultados
n/a n/a n/a n/a
remunerao
n/a n/a n/a n/a
remunerao
remunerao, caso as metas sejam n/a n/a n/a n/a
atingidas (Valor Alvo (poltica))
Valor efetivamente pago n/a n/a n/a n/a

Total
PGINA: 346 de 492


fiscal
n/a 1,00 n/a 1,00
remunerao
n/a 26.184.483,67 n/a 26.184.483,67
remunerao
n/a n/a n/a n/a
remunerao
n/a n/a n/a n/a
remunerao

Total

Valor mnimo previsto no plano de
n/a 1,00 n/a 1,00
remunerao
Valor mximo previsto no plano de
n/a 32.691.210,00 n/a 32.691.210,00
remunerao
n/a n/a n/a n/a
remunerao
n/a n/a n/a n/a
remunerao
Remunerao varivel prevista para o exerccio social corrente (2017)

Total
PGINA: 347 de 492


fiscal
n/a 1,00 n/a 1,00
remunerao
n/a 23.249.903,78 n/a 23.249.903,78
remunerao
n/a n/a n/a n/a
remunerao
n/a n/a n/a n/a
remunerao
Clculo de Membros leva em considerao mdia anual do nmero de membros remunerados de cada rgo
apurado mensalmente.
Observao: O reconhecimento no resultado de valor de remunerao varivel em montante superior ao

valor mximo previsto no plano decorre (i) da superao das metas estabelecidas; e (ii) da volatilidade das
aes da Companhia no perodo, visto que a evoluo da cotao um dos componentes da mtrica adotada.
Adicionalmente, para o exerccio de 2014, considerou-se tambm a premiao pela obteno de sinergias
no processo de integrao Votorantim Celulose e Papel S.A. (antiga denominao social da Companhia) e
Aracruz Celulose S.A.
PGINA: 348 de 492

13.4 - Plano de remunerao baseado em aes do conselho de administrao e diretoria

estatutria
a. termos e condies gerais
Plano Geral para a Outorga de Opes de Compra de Aes de emisso da Companhia (Plano de
Opo).
O Plano de Opo, aprovado pela Assembleia Geral Extraordinria da Companhia realizada em 25 de

abril de 2014, baseado no conceito de opes de compra de aes (stock options). O objetivo principal
do Plano de Opo oferecer a executivos selecionados da Companhia a oportunidade de adquirir aes
de sua emisso, tornando-se acionistas e compartilhando da criao de valor gerado.
O Plano de Opo tem como objetivo alinhar interesses dos executivos com a Companhia e seus
acionistas. Dessa forma, o executivo incentivado a atingir e superar suas metas, assim como a
implementar aes que gerem valor agregado para a Companhia e que sero refletidas na valorizao
de suas aes no mercado.
Cabe ressaltar que da mesma forma que os executivos elegveis ao Plano de Opo podero
compartilhar do sucesso da Companhia, tambm correro os riscos inerentes ao negcio e do mercado
de capitais, e no haver nenhuma garantia de realizao de ganhos, podendo inclusive resultar em
perdas para os beneficirios.
Podero ser eleitos como beneficirios de outorgas de opo de compra de aes nos termos do Plano
de Opo os membros da Diretoria Estatutria e No Estatutria da Companhia e executivos em nvel
gerencial (Beneficirios).
O Conselho de Administrao da Companhia tem, dentro de limites estabelecidos em Assembleia Geral,

poderes para tomar todas as medidas necessrias e adequadas para a administrao do Plano de Opo,
incluindo: (a) a outorga de opes e a criao e aplicao de normas especficas para cada outorga,
sujeitas aos termos deste Plano de Opo; (b) a eleio dos Beneficirios do Plano de Opo e a
autorizao para outorgar opes de compra de aes em seu favor, estabelecendo todas as condies
das opes a serem outorgadas, bem como a modificao de tais condies quando necessrio para
adequar as opes aos termos de lei, norma ou regulamento superveniente; e (c) a emisso de novas
aes da Companhia dentro do limite do capital autorizado e/ou a alienao de aes mantidas em
tesouraria, para satisfazer o exerccio de opes de compra de aes outorgadas nos termos do Plano
de Opo.
Dessa forma, o Conselho de Administrao da Companhia determinar os Beneficirios em favor dos

quais sero outorgadas opes de compra de aes nos termos do Plano de Opo, o nmero de aes
que podero ser adquiridas com o exerccio de cada opo, o preo de exerccio de cada opo,
respeitado o preo mdio ponderado pelo volume das aes da Companhia observado nos ltimos 90
dias imediatamente anteriores data da outorga da opo, e as condies de seu pagamento, os prazos
e condies de exerccio de cada opo, regras que obriguem a reteno das aes em propriedade dos
Beneficirios aps o exerccio de opes e quaisquer outras condies relativas a tais opes, sempre
observadas as regras previstas no Plano de Opo.
As opes de compra de aes outorgadas nos termos do Plano de Opo podero conferir direitos de
aquisio sobre um nmero de aes que no exceda 1,5% das aes de emisso da Companhia,
contanto que o nmero total de aes emitidas ou passveis de serem emitidas nos termos do Plano de
Opo esteja sempre dentro do limite do capital autorizado da Companhia.
PGINA: 349 de 492


estatutria
As aes correspondentes s opes que forem canceladas, caducarem, expirarem ou prescreverem,
por qualquer motivo, no sero computadas para efeitos do limite de 1,5% descrito acima e, portanto,
ficaro novamente disponveis para outorga nos termos do Plano de Opo.
Com o propsito de satisfazer o exerccio de opes de compra de aes outorgadas nos termos do
Plano de Opo, a Companhia poder, a critrio do Conselho de Administrao: (a) emitir novas aes
dentro do limite do capital autorizado; ou (b) vender aes mantidas em tesouraria.
O exerccio da opo ficar sujeito ao cumprimento de um perodo de carncia de, no mnimo, 36 meses,
contados da data de outorga. O prazo mximo de exerccio das opes ser ainda de 36 meses contados
da data de trmino do perodo de carncia, aps o qual as opes no exercidas caducaro.
O Conselho de Administrao poder determinar a suspenso do direito ao exerccio das opes, sempre
que verificadas situaes que, nos termos da lei ou regulamentao em vigor, restrinjam ou impeam
a negociao de aes por parte dos Beneficirios.
Nenhum Beneficirio ter quaisquer dos direitos e privilgios de acionista da Companhia at que a sua
opo seja devidamente exercida, nos termos do Plano de Opo e respectivo contrato de opo.
Nenhuma ao ser entregue ao titular em decorrncia do exerccio da opo a no ser que todas as
exigncias legais e regulamentares tenham sido integralmente cumpridas.
Os efeitos do Plano de Opo retroagiram ao incio do exerccio social de 2014, podendo o mesmo ser
extinto, a qualquer tempo, por deciso da Assembleia Geral. O trmino de vigncia do Plano de Opo
no afetar a eficcia e validade das opes outorgadas at ento e que ainda estejam em vigor, de
acordo com os termos do Plano de Opo.
At 31 de dezembro de 2013, o Plano de Incentivo de Longo Prazo da Companhia era baseado, nica
e exclusivamente, em phantom stock options (Phantom Share Plan 2013). O Phantom Share Plan
2013 permaneceu em vigor at 31 de dezembro de 2013 e era baseado na concesso de uma premiao
financeira, baseada na valorizao futura da Companhia no longo prazo, referenciada pela variao da
cotao da ao em bolsa de valores. Anualmente, o Conselho de Administrao, assessorado pelo
Comit de Pessoas e Remunerao, poderia criar novas outorgas do plano (programas), determinando
os Diretores elegveis, o nmero de opes outorgadas e os valores envolvidos. A cada outorga o
Conselho de Administrao estabelecia uma meta de valorizao mnima da ao.
O valor de exerccio da opo era baseado na cotao mdia da ao em bolsa de valores nos trs
meses anteriores data de outorga. Para exercer suas opes, o executivo deveria respeitar um prazo
de carncia de trs anos, durante o qual deveria permanecer na Companhia, e decidindo pelo exerccio
das opes, at o limite mximo de cinco anos aps a carncia, deveria solicitar formalmente
Companhia, que efetuaria o pagamento do valor devido, caso a opo tivesse algum valor em
decorrncia da meta de valorizao mnima da ao estabelecida na outorga. Aps o prazo de carncia,
o executivo teria cinco anos adicionais para exercer suas opes.
Na data deste formulrio todas as opes dos programas de Phantom Share Plan 2013 j haviam sido
exercidas, sendo os termos acima, respeitados. Assim, tal plano referido neste item apenas para efeito
de contexto, uma vez que o ltimo perodo de exerccio foi em 2016.
PGINA: 350 de 492


estatutria
Plano de outorga de direitos sobre valorizao de aes de emisso da Companhia (Phantom Share
Plan 2017)
Foi aprovado em assembleia geral extraordinria da Companhia realizada em 28 de abril de 2017, o

Regulamento do Plano de Outorga de Direitos sobre Valorizao de Aes de Emisso da Fibria Celulose
S.A. (Phantom Share Plan 2017) que entrou em vigor na data de sua aprovao e permanecer vigente
pelo prazo de 10 (dez) anos, podendo ser extinto ou cancelado pela assembleia geral de acionistas ou,
ainda, suspenso ou alterado e extinto pelo Conselho de Administrao.
Ressalta-se que o Conselho de Administrao no poder alterar as disposies relativas habilitao

para participao do Plano, nem tampouco modificar ou extinguir o Plano sem o consentimento do
beneficirio, modificar ou prejudicar quaisquer direitos ou obrigaes estabelecidos nos contratos de
adeso, tratando-se, portanto, de direitos adquiridos dos Beneficirios.
O novo plano, de forma similar ao Phantom Share Plan 2017, baseia-se na concesso de uma premiao
financeira, baseada na valorizao futura da Companhia no longo prazo, referenciada pela variao da
cotao da ao em bolsa de valores. Dessa forma, durante sua vigncia, a Companhia outorgar
direitos sobre a valorizao das aes aos beneficirios, que sero tanto os membros da diretoria
estatutria e no estatutria da Companhia, quanto seus executivos em nvel gerencial, que forem
selecionados pelo Conselho de Administrao para participarem do plano.
Anualmente, o Conselho de Administrao, assessorado pelo Comit de Pessoas e Remunerao, poder

criar novas outorgas de direito sobre valorizao de aes, determinando os Beneficirios elegveis, o
nmero de opes outorgadas e os valores envolvidos. A cada outorga o Conselho de Administrao
estabelecer uma meta de valorizao mnima da ao.
A partir de ento, caso o Beneficirio atenda s exigncias e condies previstas no Phantom Share
Plan 2017, e tenha mantido seu vnculo com a Companhia pelo o perodo de maturao de 5 anos
contados da data da respectiva outorga, o Beneficirio far jus ao recebimento da remunerao
ordinria, est atrelada somente permanncia do Beneficirio na Companhia e, se aplicvel, a
remunerao complementar, est baseada em metas de valorizao das aes da Companhia, ambas
calculadas conforme as frmulas previstas no Phantom Share Plan 2017.
O Phantom Share Plan, 2017 substituiu e, simultaneamente, cancelou, a partir da data de sua
aprovao, o Plano de Opo aprovado pela Assembleia Geral Extraordinria da Companhia realizada
em 25 de abril de 2014 O trmino do Plano de Opo, no entanto, no dever afetar a eficcia das
opes que tenham sido outorgadas com base em referido Plano de Opo 2014 e que ainda estejam
em vigor, as quais devem continuar vigentes, sendo regidas pelas disposies contidas no Plano de
Opo e nos respectivos contratos de outorga.
Tendo em vista a aprovao do Phantom Share Plan 2017, a Companhia passar a fazer referncia,
neste item 13.4, ao Plano de Opo e ao Phantom Share Plan 2017.
b. principais objetivos do plano
Plano de Opo
O Plano de Opo tem como principais objetivos:
PGINA: 351 de 492


estatutria
Atrair, reter e manter determinados membros da Diretoria Estatutria e No Estatutria e
executivos em nvel gerencial da Companhia;
Conceder aos Beneficirios a oportunidade de se tornarem acionistas da Companhia, desta

forma compartilhando parte da criao de valor e sucesso, bem como dos riscos inerentes ao negcio
e ao mercado de capitais, obtendo, em consequncia, um maior alinhamento dos seus interesses com
os interesses dos acionistas; e
Estimular a expanso, o xito e a consecuo dos objetivos sociais da Companhia, e

consequentemente a criao de valor para os acionistas a longo prazo.
O Phantom Share Plan 2017 tem como principais objetivos:
alinhar os interesses dos beneficirios aos interesses da Companhia e de seus acionistas,

vinculando parte da remunerao dos beneficirios ao desempenho da Companhia e gerao de valor
para seus acionistas;
possibilitar Companhia atrair e reter os Beneficirios em seu quadro de administradores

estatutrios ou, conforme o caso, executivos no estatutrios em nvel gerencial; e
estimular o crescimento, o xito e a consecuo dos objetivos sociais da Companhia e,

consequentemente, a criao de valor de longo prazo para a Companhia e seus acionistas.
c. forma como o plano contribui para esses objetivos
Plano de Opo
O objetivo de promover um maior alinhamento de interesses obtido pelo oferecimento da

oportunidade aos Beneficirios para que se tornem acionistas da Companhia. Nesse sentido, busca-se
permitir que os Beneficirios contemplados pelo Plano de Opo, comprometam-se com os objetivos de
longo prazo da Companhia e com a gerao de valor neste perodo da seguinte maneira: (i) tomem as
suas decises tendo em vista a gerao de valor para os acionistas e para a Companhia; e (ii) pautem
as suas aes visando o cumprimento dos objetivos estratgicos e planos de crescimento da Companhia.
Alm disso, o Plano de Opo contribui para a reteno de executivos, tendo em vista o prazo de
carncia mnimo de 36 meses para exercer as opes. Em caso de desligamento voluntrio, o diretor
perde direito s opes ainda no passveis de exerccio.
O plano de outorga de direitos sobre valorizao de aes de emisso da Companhia contribui para o
alinhamento de interesses por meio da vinculao de parte da remunerao dos Beneficirios ao
desempenho da Companhia e gerao de valor para seus acionistas, participando em conjunto com
os demais acionistas da valorizao das aes bem como dos riscos a que a Companhia est sujeita.
Assim, de forma simtrica ao que ocorre no Plano de Opo, busca-se permitir que os Beneficirios
contemplados pelo Phantom Share Plan 2017 se comprometam com os objetivos de longo prazo da
Companhia e com a gerao de valor neste perodo da seguinte maneira: (i) tomem as suas decises
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estatutria
tendo em vista a gerao de valor para os acionistas e para a Companhia; e (ii) pautem as suas aes
visando o cumprimento dos objetivos estratgicos e planos de crescimento da Companhia.
A parcela outorgada para cada beneficirio do plano dividida em duas partes, sendo que as aes de
referncia ordinrias abrangidas pelo direito sobre a valorizao de aes, est exclusivamente ligada
reteno do beneficirio durante o prazo de maturidade de 5 anos. J as aes de referncia
complementares abrangidas pelo direito sobre a valorizao de aes so ligadas ao desempenho da
valorizao das aes FIBR3 da Companhia na BM&FBOVESPA. Desta forma, a Companhia espera que
beneficirios tenham fortes incentivos para se comprometer efetivamente com a criao de valor e
exeram suas funes de maneira a integrar-se aos interesses dos acionistas, aos objetivos estratgicos
e aos nossos planos de crescimento, assim maximizando nossos lucros. Assim, espera-se que os
participantes busquem contribuir para a criao de valor no longo prazo, na medida em que seus ganhos
dependero da permanncia na Companhia no longo prazo e da valorizao das aes FIBR3 da
Companhia na BM&FBOVESPA.
d. como o plano se insere na poltica de remunerao do emissor
Plano de Opo
O Plano de Opo faz parte da estratgia de remunerao de longo prazo dos diretores estatutrios,
dos diretores no estatutrios e de parte dos executivos em nvel gerencial, contribuindo com a
composio do total da remunerao dos administradores e empregados da Companhia.
O Plano de Opo, porm, no compe a base da remunerao para fins dos encargos trabalhistas,
fiscais e previdencirios, sendo que eventual tributao em razo do ganho de capital do beneficirio
no momento da venda das aes ser suportada pelo prprio beneficirio.
O Phantom Share Plan 2017 integra a estratgia de remunerao de longo prazo dos membros da
diretoria estatutria e no estatutria da Companhia, bem como seus executivos em nvel gerencial que
forem selecionados pelo Conselho de Administrao, contribuindo com a composio total de suas
remuneraes.
Conforme previsto no Phantom Share Plan 2017, atendidas as exigncias e condies previstas, ao
Beneficirio ser outorgado direito sobre valorizao de aes, que lhes daro direito de, respeitado o
prazo de maturidade, receber da Companhia a remunerao atrelada s aes referncia abrangidas
pelo direito sobre valorizao de aes a eles outorgado.
e. como o plano alinha os interesses dos administradores e do emissor a curto, mdio

e longo prazo
Plano de Opo e Phantom Share Plan 2017
Considerando os principais objetivos do Plano de Opo e do Phantom Share Plan 2017 listados no item
b acima, a Companhia entende que o ambos so instrumentos que permitem estimular seus
Beneficirios a buscar resultados sustentveis que gerem valor para a Companhia ao longo do tempo.
Mediante a implementao dessas estratgias de remunerao, busca-se estimular a melhoria na gesto

e a permanncia dos executivos-chave na Companhia, visando ganhos pelo comprometimento com os
resultados em longo prazo. No mdio prazo, a melhoria dos resultados da Companhia e valorizao de
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estatutria
suas aes, maximizam os ganhos dos Beneficirios, incentivando-os a permanecerem trabalhando na
Companhia. No curto prazo, o cumprimento das metas da Companhia e o alcance dos resultados anuais
esperados, resultam em um alinhamento entre os interesses da Companhia e os interesses dos
Beneficirios.
Por fim, e tambm em longo prazo, o Plano de Opo estabelece perodo de carncia de, no mnimo,
36 meses para que o Beneficirio possa exercer as opes a que tem direito, tornando-o, neste ponto,
atrativo para a fidelizao destes executivos, alm de tornar comum o interesse entre a Companhia e
os executivos, visando o crescimento das operaes da Companhia. De maneira similar, o Phantom
Share Plan 2017 estabelece perodo de maturao de 5 anos, no qual o Beneficirio dever permanecer
vinculado Companhia, para recebimento dos direitos sobre a valorizao de aes.
f. nmero mximo de aes abrangidas
Plano de Opo
As opes de compra de aes outorgadas podero conferir direitos de aquisio sobre um nmero de
aes que no exceda 1,5% das aes de emisso da Companhia, contanto que o nmero total de
aes emitidas ou passveis de serem emitidas nos termos do Plano de Opo esteja sempre dentro do
limite do capital autorizado da Companhia. Na data deste Formulrio de Referncia, esta quantia
corresponde a 8.309.020 aes ordinrias de emisso da Companhia.
As aes correspondentes s opes que forem canceladas, caducarem, expirarem ou prescreverem,

por qualquer motivo, no sero computadas para efeitos do limite previsto no pargrafo acima e,
portanto, ficaro novamente disponveis para outorga nos termos do Plano de Opo.
Por se tratar de um programa de phantom shares, no existe um nmero mximo de aes abrangidas
pelo plano neste momento, tendo em vista que referido plano consiste em uma premiao em dinheiro
baseada valorizao das aes da Companhia em relao a um valor individual por ao de referncia
preestabelecido pelo programa em um prazo determinado. O nmero mximo de aes definido na
forma de percentual do capital social, no momento de cada outorga. O plano no prev a negociao
efetiva (compra e venda) das aes, no havendo, portanto, qualquer restrio transferncia de aes.
g. nmero mximo de opes a serem outorgadas
Plano de Opo
As opes a serem outorgadas devero respeitar o limite mximo de 1,5% do total de aes do capital
social da Companhia durante todo o prazo de vigncia do Plano de Opo. Na data deste Formulrio de
Referncia, esta quantia corresponde a 8.309.020 aes ordinrias de emisso da Companhia.
A outorga de direito sobre a valorizao das aes prevista dever respeitar o limite anual expresso em
aes de referncia equivalente a 0,1% (um dcimo por cento) do capital social da Companhia no
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estatutria
momento da outorga e, em qualquer caso durante a vigncia do plano, ao limite global equivalente a
1% (um por cento) do capital social da Companhia no momento de cada outorga.
h. condies de aquisio de aes
Plano de Opo
Durante a vigncia do Plano de Opo, o Conselho de Administrao da Companhia determinar os

Beneficirios em favor dos quais sero outorgadas opes de compra de aes nos termos do Plano de
Opo, o nmero de aes que podero ser adquiridas com o exerccio de cada opo, o preo de
exerccio de cada opo e as condies de seu pagamento, os prazos e condies de exerccio de cada
opo, perodos de restrio alienao das aes resultantes do exerccio de opes e quaisquer outras
condies relativas a tais opes.
A outorga de opes de compra de aes ser realizada mediante a celebrao de contratos de outorga
de opo entre a Companhia e os Beneficirios, os quais devero especificar, sem prejuzo de outras
condies determinadas pelo Conselho de Administrao: (a) a quantidade de aes que o Beneficirio
ter direito de adquirir ou subscrever com o exerccio da opo e o preo por ao; (b) o prazo inicial
de carncia durante o qual a opo no poder ser exercida e as datas limite para o exerccio total ou
parcial da opo e em que os direitos decorrentes da opo expiraro; e (c) condies de pagamento.
Os contratos de opo sero individualmente elaborados para cada Beneficirio, podendo o Conselho
de Administrao estabelecer termos e condies diferenciados para cada contrato de opo, sem
necessidade de aplicao de qualquer regra de isonomia ou analogia entre os Beneficirios, mesmo que
se encontrem em situaes similares ou idnticas.
O exerccio da opo ficar sujeito ao cumprimento de um perodo de carncia de, no mnimo, 36 meses,
contados da data de outorga.
Caso as opes no sejam exercidas em at 36 meses aps a data de trmino do perodo de carncia,
o Beneficirio perder o direito ao exerccio das respectivas opes.
O Conselho de Administrao poder impor termos e/ou condies precedentes para o exerccio da
opo e, observadas as clusulas mnimas estabelecidas no Plano de Opo, impor restries
transferncia das aes adquiridas com o exerccio das opes, podendo tambm reservar para a
Companhia opes de recompra ou direitos de preferncia em caso de alienao pelo Beneficirio dessas
mesmas aes, at o trmino do prazo e/ou cumprimento das condies fixadas.
Durante a vigncia do Plano, o Conselho de Administrao da Companhia determinar os Beneficirios

em favor dos quais sero outorgados direito sobre valorizao de aes que lhes daro o direito a
receber da Companhia a remunerao atrelada s aes de referncia abrangidas pelo direito sobre
valorizao de aes, desde que respeitado o prazo de maturidade de 5 anos contados da data de
outorga.
Os contratos de adeso devero refletir a quantidade total de aes referncia ordinrias e

complementares abrangidas pelo direito sobre valorizao de aes outorgado a cada um dos
PGINA: 355 de 492


estatutria
beneficirios, sendo que o nmero mximo de aes referncia abrangidas pelo direito sobre valorizao
de aes ser determinado pelo Conselho de Administrao da Companhia.
Nas hipteses de desligamento do Beneficirio por demisso ou resciso do contrato de trabalho, com
ou sem Justa Causa, renncia ou destituio ao cargo, aposentadoria, invalidez permanente ou
falecimento, os direitos conferidos aos beneficirios de acordo com o plano podero ser extintos ou
modificados, observado o disposto no plano.
i. critrios para fixao do preo de aquisio ou exerccio
Plano de Opo
Caber ao Conselho de Administrao fixar o preo de exerccio das opes outorgadas nos termos do
Plano de Opo, respeitado o preo mdio ponderado pelo volume das aes da Companhia observado
nos ltimos 90 dias imediatamente anteriores data da outorga da opo.
O preo de exerccio ser pago pelos Beneficirios em dinheiro, observadas as formas e prazos
determinados pelo Conselho de Administrao em cada Contrato de Opo.
Enquanto o preo de exerccio no for pago integralmente, as aes adquiridas com o exerccio da
opo nos termos do Plano de Opo no podero ser alienadas a terceiros, salvo mediante prvia
autorizao do Conselho de Administrao, hiptese em que o produto da venda ser destinado
prioritariamente para quitao do dbito do Beneficirio para com a Companhia.Phantom Share Plan
2017
Competir igualmente ao Conselho de Administrao decidir quais sero os Beneficirios do Phantom

Share Plan 2017, bem como as datas de outorga aos Beneficirios dos direitos sobre a valorizao de
aes, o nmero de aes referncia abrangidos pelo direito de sobre valorizao de aes a ser
outorgado para cada Beneficirio, sempre observando os limites descritos abaixo.
A outorga do direito sobre valorizao de aes estar sujeita ao limite anual, expresso em aes
referncia abrangidas pelo direito sobre valorizao, equivalente a 0,1% (um dcimo por cento) do
capital social da Companhia no momento da outorga e, em qualquer caso durante a vigncia do plano,
ao limite global equivalente a 1% (um por cento) do capital social da Companhia no momento de cada
outorga de direitos sobre valorizao de aes.
Cumpre esclarecer que, para fins da verificao do limite anual e do limite global, a cada outorga de
direitos sobre valorizao de aes, dever ser atribudo um valor individual por ao referncia
correspondente mdia ponderada dos valores de fechamento das negociaes com aes da
Companhia nos preges da BM&FBOVESPA dos meses de setembro, outubro e novembro do exerccio
social encerrado imediatamente anterior ao exerccio social em que a outorga de direitos sobre
valorizao de aes em questo realizada.
j. critrios para fixao do prazo de exerccio
Plano de Opo
As opes podero ser exercidas total ou parcialmente durante o prazo e nos perodos fixados nos
respectivos contratos de opo, de acordo com os critrios fixados pelo Conselho de Administrao.
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estatutria
Nos termos do Plano de Opo, o perodo de carncia de 36 meses e foi fixado para incentivar a
reteno dos potenciais beneficirios a longo prazo, e como forma de minimizar o impacto que a
alternncia dos principais administradores e ocupantes de cargos estratgicos, possa ocasionar nos
negcios da Companhia. O prazo mximo de exerccio das opes ser de 36 meses contados da data
de trmino do perodo de carncia.
Nos termos do Phantom Share Plan 2017, o perodo de maturidade de 5 anos. Aps esse prazo, os
beneficirios tero direito ao recebimento da remunerao ordinria correspondente ao valor atrelado
s aes de referncia ordinrias atribudas ao beneficirio e calculada de acordo com a frmula
constante do Phantom Share Plan 2017. No caso da remunerao complementar, alm da necessidade
de observao do prazo de maturidade mencionado acima, o beneficirio estar sujeito a um ajuste
resultante da aplicao de multiplicados cujo objetivo sujeitar o eventual pagamento da remunerao
complementar ao desempenho da valorizao das aes FIBR3 da Companhia na BM&FBOVESPA.
k. forma de liquidao
Plano de Opo
As opes outorgadas no mbito do Plano de Opo sero liquidadas mediante a entrega de aes de
emisso da Companhia. O Beneficirio que desejar exercer a sua opo de compra de aes dever
comunicar a Companhia, por escrito, a sua inteno de faz-lo e indicar a quantidade de aes que
deseja adquirir.
A Companhia informar o Beneficirio, no prazo de trs dias teis a contar do recebimento da

comunicao referida acima, o preo de exerccio a ser pago, com base na quantidade de aes
informada pelo Beneficirio, cabendo administrao da Companhia tomar todas as providncias
necessrias a fim de formalizar a aquisio das aes objeto do exerccio. A opo ser paga pelos
Beneficirios em dinheiro, observadas as formas e prazos determinados no respectivo contrato de
opo.
Com o propsito de satisfazer o exerccio de opes de compra de aes nos termos do Plano de Opo,
a Companhia poder, a critrio do Conselho de Administrao, emitir novas aes dentro do limite do
capital autorizado ou alienar aes mantidas em tesouraria.
A partir da data de transferncia das aes para o beneficirio, este poder vender imediatamente o
nmero de aes necessrias para subsidiar a compra, nos termos da equao constante do Plano de
Opo, mais metade das aes remanescentes. A outra metade das aes remanescentes, aps a venda
das necessrias para o subsdio da despesa de compra, somente podero ser vendidas um ano aps do
exerccio, nos termos da frmula abaixo:
N = 0,5 x Q x (1 - Pe/Pm)
onde:
N = quantidade de aes retidas (um ano)

Q = quantidade de opes/aes disponveis para exerccio
Pe = preo de exerccio da opo
Pm = preo de mercado da ao na data de exerccio
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estatutria
O Phantom Share Plan 2017 permanecer vigente pelo prazo de 10 anos contados de sua aprovao.
Aps atendidas as condies previstas no plano, e respeitado o prazo de maturidade de 5 anos, o
beneficirio receber a remunerao ordinria, que ser calculada de acordo com a seguinte frmula:
= ( + )
Onde:
significa o valor, em moeda corrente nacional, a que o

Beneficirio far jus a ttulo de Remunerao Ordinria
atrelada a seu Direito sobre Valorizao de Aes.
significa a mdia ponderada dos preos de fechamento das

negociaes das aes FIBR3 da Companhia no prego da
BM&FBOVESPA durante os meses de setembro a
novembro do exerccio imediatamente anterior ao exerccio
em que ocorrer a respectiva Data de Liquidao. Para fins
de esclarecimento, ocorrendo uma outorga no exerccio de
2017, para clculo da mdia ponderada aqui prevista,
sero utilizados os preos de fechamento das negociaes
das aes FIBR3 da Companhia durante os meses de
setembro a novembro de 2021, sendo a Data de
Liquidao em 2022.
significa o nmero de Aes de Referncia Ordinrias

abrangidas pelo Direito sobre Valorizao de Aes do
Beneficirio na Data de Liquidao1.
significa o nmero de Aes de Referncia Adicionais, que

venham a ser acrescentadas Remunerao Ordinria em
razo do ajuste previsto na Clusula 5.4 do Phantom Share
Plan 2017.
1 Todo e qualquer valor distribudo aos acionistas da Companhia durante o Perodo de Maturao a ttulo de
dividendos ou juros sobre capital prprio dever refletir um acrscimo no nmero total de Aes de Referncia para
fins de clculo da Remunerao Ordinria, em um montante total de Aes de Referncia adicionais calculado de
acordo com a frmula descrita na clusula 5.4 do Phantom Share Plan 2017, sendo certo que o nmero de Aes
de Referncia Adicionais no ser considerado nova outorga de Direito de Valorizao sobre Aes e, portanto, elas
no esto sujeitas ao Limite Anual e ao Limite Global previstos no Phantom Share Plan 2017.
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estatutria
O beneficirio tambm poder fazer jus remunerao complementar caso o multiplicador determinado
de acordo com o clculo do desempenho da valorizao das aes FIBR3 da Companhia na
BM&FBOVESPA no for inferior ou igual a zero. A Remunerao Complementar ser calculada de acordo
com a seguinte frmula:
Onde:
significa o multiplicador que dever ser aplicado ao nmero

de Aes de Referncia Complementares abrangidas pelo
Direito sobre a Valorizao de Aes outorgado ao
Beneficirio para fins do clculo da Remunerao
Complementar eventualmente devida ao Beneficirio,
limitado, ainda que o valor da frmula acima seja superior,
a 2 (dois). Ainda, para fins de esclarecimento, o valor do
multiplicador poder ser igual ou inferior a zero, ocasio
em que o Beneficirio no far jus ao recebimento de
qualquer valor a ttulo de Remunerao Complementar2.
significa o TSR da Companhia aplicvel ao respectivo

Perodo de Maturao.
significa a Taxa de Retorno Esperada aplicvel ao

respectivo Perodo de Maturao.
E,
Onde:
significa o valor, em moeda corrente nacional, a que o

Beneficirio far jus a ttulo de Remunerao
Complementar atrelada a seu Direito sobre Valorizao de
Aes.
2Na hiptese em que o valor do multiplicador determinado de acordo com o disposto na frmula venha a ser igual
ou inferior a zero, o Beneficirio no far jus ao recebimento de qualquer valor a ttulo de Remunerao
Complementar. O eventual no recebimento, pelo Beneficirio, de Remunerao Complementar por ocasio da
verificao de um multiplicador igual ou inferior a zero no prejudicar, em nenhuma hiptese, o recebimento, pelo
mesmo Beneficirio, da Remunerao Ordinria.
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estatutria
significa a mdia ponderada dos preos de fechamento das

negociaes das Aes FIBR3 no prego da
BM&FBOVESPA durante os meses de setembro a
novembro do exerccio imediatamente anterior ao
exerccio em que ocorrer a respectiva Data de Liquidao.
Para fins de esclarecimento, ocorrendo uma outorga no
exerccio de 2017, para clculo da mdia ponderada aqui
prevista, sero utilizados os preos de fechamento das
negociaes das Aes FIBR3 durante os meses de
setembro a novembro de 2021, sendo a Data de
Liquidao em 2022.
significa o nmero de Aes de Referncia

Complementares abrangidas pelo Direito sobre a
Valorizao de Aes do Beneficirio na Data de
Liquidao.
significa o multiplicador calculado de acordo com a frmula

indicada na clusula 5.5 do Phantom Share Plan 2017 que
dever ser aplicado ao nmero de Aes de Referncia
Complementares abrangidas pelo Direito sobre a
Valorizao de Aes outorgado ao Beneficirio para fins
do clculo da Remunerao Complementar eventualmente
devida ao Beneficirio, limitado, ainda que o valor da
frmula prevista na clusula 5.5 do Phantom Share Plan
2017 seja superior, a 2 (dois). Ainda, para fins de
esclarecimento, o valor do multiplicador poder ser igual
ou inferior a zero, ocasio em que o Beneficirio no far
jus ao recebimento de qualquer valor a ttulo de
Remunerao Complementar, conforme previsto na
clusula 5.7 do Phantom Share Plan 2017.
Em ambos os casos, para pagamento da remunerao, a Companhia dever apresentar ao beneficirio

memria de clculo com a documentao de suporte utilizada na determinao do valor da remunerao
ordinria e complementar, conforme o caso. Referida remunerao pode ser paga at o ltimo dia do
exerccio social em que tenha ocorrido o trmino do perodo de maturao por meio de transferncia
eletrnica de recursos imediatamente disponveis (TED) para a conta corrente de titularidade do
beneficirio.
l. restries transferncia das aes
Plano de Opo
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estatutria
Os Beneficirios do Plano de Opo esto sujeitos s regras restritivas ao uso de informaes
privilegiadas aplicveis s companhias abertas em geral, incluindo as vedaes negociao constante
da Instruo CVM n 358 de 3 de janeiro de 2002.
Alm disso, o Conselho de Administrao poder impor termos e/ou condies precedentes para o
exerccio da opo e, observadas as clusulas mnimas estabelecidas no Plano de Opo, impor
restries transferncia das aes adquiridas com o exerccio das opes, podendo tambm reservar
para a Companhia opes de recompra ou direitos de preferncia em caso de alienao pelo Beneficirio
dessas mesmas aes, at o trmino do prazo e/ou cumprimento das condies fixadas.
Durante o prazo de um ano a contar da data de exerccio da opo, o Beneficirio no poder vender
e/ou ofertar venda um nmero de aes calculado de acordo com a frmula abaixo:
N = 0,5 x Q x (1 - Pe/Pm)
onde:
N = quantidade de aes retidas (1 ano)

Pe = preo de exerccio da opo
As opes outorgadas, bem como as aes adquiridas pelo Beneficirio, se sujeitas ao perodo de
restrio, no podero ser alienadas ou oneradas, a qualquer ttulo, de maneira direta ou indireta, pelos
Beneficirios, exceto se o Conselho de Administrao aprovar previamente a pretendida alienao ou
onerao.
A partir da data de transferncia das aes para o Beneficirio, este poder vender imediatamente o
nmero de aes necessrias para subsidiar a compra, nos termos da equao descrita acima, mais
metade das aes remanescentes. A outra metade das aes remanescentes, aps a venda das
necessrias para o subsdio da despesa de compra, somente podero ser vendidas um ano aps do
exerccio.
Alm disso, enquanto a opo no for paga, as aes adquiridas atravs do exerccio da opo, nos
termos do Plano de Opo, no podero ser alienadas a terceiros, salvo mediante prvia e expressa
autorizao do Conselho de Administrao, hiptese em que o produto da venda ser destinado
prioritariamente para quitao do dbito do Beneficirio junto Companhia.
Este item no aplicvel ao Phantom Share Plan 2017 da Companhia, visto que referido plano consiste
em uma premiao em dinheiro baseada valorizao das aes da Companhia em relao a um valor
individual por ao de referncia preestabelecido pelo programa em um prazo determinado. Ou seja, o
plano no prev a negociao efetiva (compra e venda) das aes, no havendo, portanto, qualquer
restrio transferncia de aes.
m. critrios e eventos que, quando verificados, ocasionaro a suspenso, alterao ou

extino do plano
Plano de Opo
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estatutria
O Conselho de Administrao poder determinar a suspenso do direito ao exerccio das opes

outorgadas no mbito do Plano de Opo, sempre que verificadas situaes que, nos termos da lei ou
da regulamentao em vigor, restrinjam ou impeam a negociao de aes por parte dos Beneficirios.
O Conselho de Administrao, no interesse da Companhia e de seus acionistas, poder rever as

condies do Plano de Opo, desde que no altere os respectivos princpios bsicos, nem afete direitos
adquiridos dos Beneficirios.
Qualquer alterao legal significativa no tocante regulamentao das sociedades por aes, s
companhias abertas, na legislao trabalhista e/ou aos efeitos fiscais de um plano de opes de compra,
poder levar reviso integral do Plano de Opo.
O Plano de Opo entrou em vigor em 1 de janeiro de 2014 e permaneceu vigente at 28 de abril de

2017, data de aprovao do Phantom Share Plan 2017, que cancelou e substituiu o Plano de Opo a
partir de referida data. Vale ressaltar que o trmino de vigncia do Plano de Opo no afetou a eficcia
das opes ainda em vigor outorgadas com base nele.
O Phantom Share Plan 2017, permanecer vigente pelo prazo de 10 (dez) anos, podendo ser extinto
ou cancelado pela assembleia geral de acionistas ou, ainda, suspenso ou alterado, a qualquer tempo,
por deciso do Conselho de Administrao, desde que no altere as disposies relativas habilitao
para a participao do Plano, nem tampouco modifique ou prejudique quaisquer direitos ou obrigaes
estabelecidas nos contratos de adeso, tratando-se, portanto, de direitos adquiridos dos Beneficirios.
O Phantom Share Plan 2017 ser automaticamente extinto aps decorrido o prazo de 10 anos de
vigncia, em caso de dissoluo ou liquidao da Companhia, ou em caso de extino por deliberao
da assembleia geral de acionistas da Companhia. A alterao ou extino do Phantom Share Plan 2017
aprovada pelos acionistas da Companhia no depender do consentimento dos beneficirios.
Importante ressaltar que o trmino de vigncia do Phantom Share Plan 2017 no afetar a eficcia dos
direitos sobre valorizao de aes de emisso da Companhia outorgadas com base nele.
n. efeitos da sada do administrador dos rgos do emissor sobre seus direitos

previstos no plano de remunerao baseado em aes
Plano de Opo
Nas hipteses de desligamento do Beneficirio por demisso ou resciso do contrato de trabalho, com
ou sem Justa Causa, renncia ou destituio ao cargo, aposentadoria, invalidez permanente ou
falecimento, os direitos a ele conferidos de acordo com o Plano de Opo podero ser extintos ou
modificados, observado o seguinte:
1) Se, a qualquer tempo durante a vigncia do Plano de Opo, o Beneficirio:
(a) desligar-se da Companhia por vontade prpria, pedindo demisso do seu emprego, rescindindo o
seu contrato de trabalho, ou renunciando ao seu cargo de administrador: (i) os direitos ainda no
exercveis de acordo com o respectivo contrato de opo, na data do seu desligamento, restaro
automaticamente extintos, de pleno direito, independentemente de aviso prvio ou indenizao; e (ii)
os direitos j exercveis de acordo com o respectivo contrato de opo, na data do seu desligamento,
podero ser exercidos, no prazo de 30 dias contados da data de desligamento, aps o que tais direitos
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estatutria
restaro automaticamente extintos, de pleno direito, independentemente de aviso prvio ou
indenizao;
(b) for desligado da Companhia mediante demisso ou resciso do contrato de trabalho, sem Justa
Causa, ou destituio do seu cargo, por qualquer motivo, ou aposentadoria facultativa: (i) os direitos
ainda no exercveis de acordo com o respectivo contrato de opo, na data do seu desligamento,
podero ser exercidos proporcionalmente ao perodo de carncia j cumprido, no prazo de 30 dias
contados da data de desligamento, aps o que tais direitos restaro automaticamente extintos, de pleno
direito, independentemente de aviso prvio ou indenizao; e (ii) os direitos j exercveis de acordo
com o respectivo contrato de opo, na data do seu desligamento, podero ser exercidos, no prazo de
30 dias contados da data de desligamento, aps o que tais direitos restaro automaticamente extintos,
de pleno direito, independentemente de aviso prvio ou indenizao;
(c) desligar-se da Companhia por aposentadoria, conforme as regras previstas no plano da Funsejem -
Fundao Senador Jos Ermrio de Moraes, ou por invalidez permanente: (i) os direitos ainda no
exercveis de acordo com o contrato de opo, na data do seu desligamento, passaro a ser
automaticamente exercveis, antecipando-se o prazo de carncia; e (ii) os direitos j exercveis de
acordo com o contrato de opo, na data do seu desligamento, permanecero inalterados, podendo ser
exercidos normalmente, nos termos do contrato;
(d) desligar-se da Companhia por falecimento: (i) os direitos ainda no exercveis de acordo com o
respectivo contrato de opo, na data do seu falecimento, passaro a ser automaticamente exercveis,
antecipando-se o prazo de carncia, podendo os herdeiros e sucessores legais do Beneficirio exercer
a respectiva opo de compra de aes, desde que o faam no prazo de 18 meses a contar da data do
falecimento, aps o que tais direitos restaro automaticamente extintos, de pleno direito,
independentemente de aviso prvio ou indenizao; e (ii) os direitos j exercveis de acordo com o
respectivo contrato de opo, na data do seu falecimento, podero ser exercidos pelos os herdeiros e
sucessores legais do Beneficirio, desde que o faam no prazo de 18 meses a contar da data do
falecimento, aps o que tais direitos restaro automaticamente extintos, de pleno direito,
independentemente de aviso prvio ou indenizao.
Se, a qualquer tempo durante a vigncia do Plano de Opo, o Beneficirio for desligado da Companhia
por Justa Causa, caducaro sem indenizao todas as opes no exercidas, ainda que cumprido o
perodo de carncia.
Para os fins do Plano de Opo, considera-se como Justa Causa a violao a deveres e
responsabilidades previstos na legislao aplicvel, no Estatuto Social, no Plano de Opo, bem como
os previstos na legislao trabalhista, na hiptese de o Beneficirio ser empregado.
Caso o beneficirio se desligue da Companhia antes do trmino do prazo de maturao:
(a) em razo de sua renncia ou em caso de uma demisso por justa causa, o seu respectivo direito
sobre valorizao de ao ser automaticamente extinto, de pleno direito, independentemente de aviso
prvio ou indenizao;
(b) em caso de desligamento voluntrio aps reestruturao de pessoal, demoo (rebaixamento de

funo) ou transferncia envolvendo o Beneficirio, o direito sobre valorizao de ao somente poder
ser extinto aps o perodo de 1 (um) ano;
(c) em razo de demisso sem justa causa, o Beneficirio far jus ao recebimento de remunerao
proporcional aos meses completos durante os quais permaneceu vinculado Companhia; e
(d) em razo de aposentadoria, falecimento ou invalidez permanente, o Beneficirio (ou, em caso de

falecimento ou invalidez permanente, seus herdeiros e sucessores legais) permanecer titular do direito
PGINA: 363 de 492


estatutria
sobre valorizao de aes e, portanto, faz jus ao recebimento integral da remunerao apurada nos
termos do Phantom Share Plan 2017.
PGINA: 364 de 492

13.5 - Remunerao baseada em aes do conselho de administrao e da diretoria

estaturia
a. rgo
b. nmero total e membros
d. em relao a cada outorga de opes de compra de aes:
i. data de outorga
ii. quantidade de opes outorgadas
iii. prazo para que as opes se tornem exercveis
iv. prazo mximo para exerccio das opes
v. prazo de restrio transferncia das aes
vi. preo mdio ponderado de exerccio de cada um dos seguintes grupos de
opes:
em aberto no incio do exerccio social
perdidas durante o exerccio social
exercidas durante o exerccio social
expiradas durante o exerccio social
e. valor justo das opes na data de outorga
f. diluio potencial em caso de exerccio de todas as opes outorgadas
As tabelas abaixo apresentam informaes sobre a remunerao baseada em aes da Diretoria Estatutria
da Companhia: (i) reconhecida no resultado dos exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2014,
31 de dezembro de 2015 e 31 de dezembro de 2016 no mbito do Phantom Share Plan 2013 e do Plano
Geral para a Outorga de Opes de Compra de Aes da Fibria Celulose S.A., aprovado em assembleia
geral extraordinria da Companhia realizada em 25 de abril de 2014; e (ii) prevista para o exerccio social
corrente exclusivamente com base no Plano Geral para a Outorga de Opes de Compra de Aes e no
Phantom Share Plan 2017.
Destacamos, ainda, que os membros do Conselho de Administrao da Companhia no faziam jus, nos trs
ltimos exerccios sociais, e no faro jus, no exerccio social corrente, remunerao baseada em aes.
Remunerao baseada em aes - exerccio social encerrado em 31/12/2014
Conselho de
Phantom share Plan Diretoria Estatutria
Administrao
Nmero total de membros n/a 6
Nmero de membros remunerados n/a 6
Preo mdio ponderado de exerccio: n/a -
(a) Das opes em aberto no incio do exerccio social n/a R$ 19,55
(b) Das opes perdidas durante o exerccio social n/a R$ 19,55
(c) Das opes exercidas durante o exerccio social n/a R$ 19,55
(d) Das opes expiradas durante o exerccio social n/a R$ 19,55
Diluio potencial em caso de exerccio de todas as n/a
N/A
opes outorgadas
Outorga de opes de compra de aes n/a -
Data de Outorga n/a N/A
Quantidade de Opes Outorgadas n/a N/A
Prazo para que as opes se tornem exercveis n/a N/A
Prazo de restrio transferncia de aes n/a N/A
Valor justo das opes na data da outorga n/a N/A
Conselho de
Plano de Opo Administrao Diretoria Estatutria
PGINA: 365 de 492


estaturia
(a) Das opes em aberto no incio do exerccio n/a
23,75
social
(b) Das opes perdidas durante o exerccio social n/a N/A
(c) Das opes exercidas durante o exerccio n/a
N/A
social
(d) Das opes expiradas durante o exerccio n/a
N/A
social
Diluio potencial em caso de exerccio de n/a
0,04% do capital
todas as opes outorgadas
Data de Outorga n/a 02/01/2014
Quantidade de Opes Outorgadas n/a 210.891
Prazo para que as opes se tornem exercveis n/a 36 meses
Prazo de restrio transferncia de aes n/a 1 anos
Valor justo das opes na data da outorga n/a R$ 10,59
Conselho de
Administrao
(d) Das opes expiradas durante o exerccio social n/a N/A
N/A
opes outorgadas
Conselho de
Plano de Opo Diretoria Estatutria
Administrao
(a) Das opes em aberto no incio do exerccio social n/a 24,45
(c) Das opes exercidas durante o exerccio social n/a N/A
0,04% do capital
opes outorgadas
PGINA: 366 de 492


estaturia
Conselho de
Administrao
N/A
opes outorgadas
Conselho de
Plano de Opo Diretoria Estatutria
Administrao
0,02% do capital
opes outorgadas
Remunerao baseada em aes prevista para o exerccio social corrente (2017)
Conselho de
Novo Phantom share Plan Diretoria Estatutria
Administrao
N/A
opes outorgadas
PGINA: 367 de 492


estaturia
Notas:
Este item no aplicvel ao Conselho de Administrao, uma vez que referido rgo no faz jus
remunerao baseada em aes.
PGINA: 368 de 492

13.6 - Informaes sobre as opes em aberto detidas pelo conselho de administrao e

pela diretoria estaturia
a. rgo
b. nmero de membros
d. em relao s opes ainda no exercveis
i. quantidade
ii. data em que se tornaro exercveis
iii. prazo mximo para exerccio das opes
iv. prazo de restrio transferncia das aes
v. preo mdio ponderado de exerccio
vi. valor justo das opes no ltimo dia do exerccio social
e. em relao s opes exercveis
i. quantidade
ii. prazo mximo para exerccio das opes
iii. prazo de restrio transferncia das aes
iv. preo mdio ponderado de exerccio
v. valor justo das opes no ltimo dia do exerccio social
vi. valor justo do total das opes no ltimo dia do exerccio social
A(s) tabela(s) abaixo apresenta(m) informaes sobre as opes em aberto outorgadas aos membros da
Diretoria Estatutria da Companhia ao final do exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2016, no
mbito do Plano Geral para a Outorga de Opes de Compra de Aes da Fibria Celulose S.A., aprovado em
Assembleia Geral Extraordinria da Companhia realizada em 25 de abril de 2014:
Programa de Plano de Opo outorgado em 2014
rgo Diretoria Estatutria
Nmero de Membros 6
Nmero de membros remunerados 6
Em relao s opes ainda no exercveis:
i. quantidade N/A
ii. data em que se tornaro exercveis N/A
iii. prazo mximo para exerccio das opes N/A
iv. prazo de restrio transferncia das aes N/A
v. preo mdio ponderado de exerccio N/A
vi. valor justo das opes no ltimo dia do exerccio social N/A
Em relao s opes exercveis:
i. quantidade 210.891
ii. prazo mximo para exerccio das opes 31/12/2019
iii. prazo de restrio transferncia das aes 1 ano
iv. preo mdio ponderado de exerccio R$ 23,75
PGINA: 369 de 492


v. valor justo das opes no ltimo dia do exerccio social R$ 10,59
vi. valor justo do total das opes no ltimo dia do exerccio
R$ 10,59
social
Programa Plano de Opo outorgado em 2015
Nmero de Membros 6
ii. data em que se tornaro exercveis 02/01/2018
iii. prazo mximo para exerccio das opes 31/12/2020
iv. prazo de restrio transferncia das aes 1 ano
v. preo mdio ponderado de exerccio R$ 24,45
vi. valor justo das opes no ltimo dia do exerccio social R$ 13,99
i. quantidade N/A
ii. prazo mximo para exerccio das opes N/A
iii. prazo de restrio transferncia das aes N/A
iv. preo mdio ponderado de exerccio N/A
v. valor justo das opes no ltimo dia do exerccio social N/A

N/A
social
Programa Plano de Opo outorgado em 2016
Nmero de Membros 6
ii. data em que se tornaro exercveis 02/01/2019
iii. prazo mximo para exerccio das opes 31/12/2021
iv. prazo de restrio transferncia das aes 1 ano
v. preo mdio ponderado de exerccio R$ 52,69
vi. valor justo das opes no ltimo dia do exerccio social R$ 26,52
PGINA: 370 de 492


i. quantidade N/A
ii. prazo mximo para exerccio das opes N/A
iii. prazo de restrio transferncia das aes N/A
iv. preo mdio ponderado de exerccio N/A
v. valor justo das opes no ltimo dia do exerccio social N/A

N/A
social
Nota
Este item no aplicvel ao Conselho de Administrao, uma vez que referido rgo no faz jus remunerao baseada em aes.
PGINA: 371 de 492

13.7 - Opes exercidas e aes entregues relativas remunerao baseada em aes do

conselho de administrao e da diretoria estaturia
a. rgo
b. nmero de membros
c nmero de membros remunerados
d. em relao s opes exercidas informar:
i. nmero de aes
ii. preo mdio ponderado de exerccio
iii. valor total da diferena entre o valor de exerccio e o valor de mercado das
aes relativas s opes exercidas
e. em relao s aes entregues informar:
i. nmero de aes
ii. preo mdio ponderado de aquisio
iii. valor total da diferena entre o valor de aquisio e o valor de mercado das
aes adquiridas
rgo Diretoria Conselho de

Estatutria Administrao
Nmero de membros 6 -
Nmero de membros remunerados 6 -
Em relao s opes exercidas informar: -
Nmero de aes 258.580 -
Preo mdio ponderado de exerccio R$ 24,66 -
Valor total da diferena entre o valor de R$ 24,66 -
exerccio e o valor de mercado das aes
relativas s opes exercidas
Em relao s aes entregues informar: -
Nmero de aes 0 -
Preo mdio ponderado de aquisio 0 -
Valor total da diferena entre o valor de 0 -
aquisio e o valor de mercado das aes
adquiridas
No caso do Plano Geral para a Outorga de Opes de Compra de Aes da Fibria Celulose S.A.,
aprovado em Assembleia Geral Extraordinria da Companhia realizada em 25 de abril de 2014 (Plano
de Opo), este item no aplicvel, uma vez que no existem opes exercidas e aes entregues
at o final do exerccio social de 2016.
Para mais informaes sobre o Plano de Opo da Companhia, vide item 13.4 deste Formulrio de
Referncia.
PGINA: 372 de 492

13.8 - Informaes necessrias para a compreenso dos dados divulgados nos itens 13.5 a
13.7 - Mtodo de precificao do valor das aes e das opes
a. modelo de precificao
Phantom Share Plan 2013: O Phantom Share Plan da Companhia que permaneceu em vigor at 31 de
dezembro de 2013, tem como modelo de precificao as rvores Trinomiais, modelo que estabelece
cenrios hipotticos para os preos futuros da ao, formando uma rvore de possibilidades para seu
preo.
As variveis contempladas no modelo de rvores Trinomiais so: preo de mercado da ao na

outorga, preo de exerccio, taxa de juros livre de risco, perodo esperado de carncia, perodo
esperado de vencimento, volatilidade e taxa de dividendos esperados.
Plano Geral para a Outorga de Opes de Compra de Aes de emisso da Companhia, aprovado pela
Assembleia Geral Extraordinria realizada em 25 de abril de 2014 (Plano de Opo):
Com base no Pronunciamento Tcnico CPC 10 - pagamento baseado em aes, ser estimado o valor
justo das opes nas datas das respectivas outorgas e ser reconhecido como despesa, em cada
perodo, parcela proporcional ao prazo de vigncia dos direitos.
O modelo utilizado para precificao do valor justo das opes o mtodo Black & Scholes. O modelo
Black & Scholes um modelo matemtico do mercado de um ativo no qual o preo deste um
processo estatstico. Este processo faz as seguintes suposies explcitas: (i) possvel emprestar e
tomar emprestado a uma taxa de juros livre de risco constante e conhecida; (ii) o preo segue um
movimento Browniano geomtrico com tendncia (drift) e volatilidade constantes; (iii) no h custos
de transao. A partir dessas condies ideais no mercado para um ativo (e para a opo sobre o
ativo), demonstra-se que o valor de uma opo varia apenas com o preo da ao e com o tempo at
o vencimento.
As variveis contempladas no modelo Black & Scholes so preo de mercado da ao na outorga,

preo de exerccio das opes, volatilidade histrica, dividendos esperados (dividend yield), taxa de
juros livre de risco e vigncia esperada da opo.
Phantom Share Plan 2017: O Plano de Outorga de Direitos sobre Valorizao de Aes de Emisso da
Fibria Celulose S.A. (Phantom Share Plan 2017) no possui como base um modelo de precificao,
tendo em vista que est atrelado valorizao do Total Share Return (TSR) sobre o Cost of Equity
(Ke) durante o perodo de carncia previsto no Phantom Share Plan 2017, trazendo para o executivo
o retorno equivalente que o acionista ter no perodo.
b. dados e premissas utilizadas no modelo de precificao, incluindo o preo mdio

ponderado das aes, preo de exerccio, volatilidade esperada, prazo de vida da opo,
dividendos esperados e a taxa de juros livre de risco
Phantom Share Plan 2013.
Na utilizao do modelo de rvores a Companhia deveria fazer uso das seguintes variveis:
Ativo Objeto: Preo Mdio (mdia ponderada) dos preos de fechamento dos
ltimos trs meses da ao:
o FIBR3 (para perodos posteriores a 17 de novembro de 2009);
Prazo de Vencimento da opo: cinco anos aps a data de carncia.
Vesting (carncia para o exerccio):
o Para a primeira outorga ao executivo: 33,33% ao final de 12 meses,
33,33% ao final de 24 meses e 33,34% aps 36 meses, mensalmente.
o Para outorgas seguintes: Exerccio possvel somente a partir de 36 meses,
a cada ms.
Volatilidade: Ver item 13.9.d abaixo.
PGINA: 373 de 492

Preo de Exerccio: R$ 27,55, definido pelo conselho de acionistas, refletindo uma
meta de valorizao da ao da Companhia em relao s metas (outorgas 2009
e 2010).
Taxa de Juros Livre de Riscos: Curva de Juros Local Pr Fixada sem caixa
(Pr/DI), vlida para a ltima data com ajustes disponveis no DI Futuro da
BM&FBovespa.
Taxa de Dividendos Esperada: Dividendos esperados por ao / preo da ao.
Considera-se o histrico dos ltimos trs anos de pagamentos de dividendos para
o clculo.
Plano de Opo. As principais premissas esto destacadas no quadro abaixo:

Dados e Premissas Programa
Data de outorga Janeiro/2014
Preo da ao (R$) R$ 27,65 (Fechamento 30/12/2013)
Preo de exerccio Ajustado pelos Dividendos R$ 23,75 (Out/2013 a Dez/2013)
(R$)
Volatilidade esperada (ano) 36,27%
Vigncia 3 anos
Dividendos esperados 0% a.a.
Taxa de juros livre de risco 12,26% a.a.
Valor Justo (R$) R$ 10,59

(R$)
Vigncia 3 anos

(R$)
Vigncia 3 anos
Phantom Share Plan 2017:
PGINA: 374 de 492

As principais premissas utilizadas no Phantom Share Plan 2017 so:
Preo de exerccio: baseado na cotao mdia ponderada da ao FIBR3, no

perodo de setembro, outubro e novembro de 2016 (R$ 25,21 referente a outorga
de 2017);
Prazo de Vencimento da opo: no h pois o pagamento compulsrio ao final
do ciclo de outorga;
Vigncia do Plano: 10 anos
Perodo de Maturao: 5 anos
Volatilidade: Ver item 13.9.d abaixo.
Taxa de Juros Livre de Riscos: no h.
Taxa de Dividendos Esperada: no h, pois os dividendos sero levados em
considerao no clculo do TSR.
c. mtodo utilizado e as premissas assumidas para incorporar os efeitos esperados de

exerccio antecipado
Como o mtodo utilizado era o de rvores Trinomiais, as condies de exerccio antecipado seriam
includas na prpria construo da rvore do modelo e refletiam-se no preo do instrumento, no
sendo necessria, desta forma, nenhuma adaptao mandatria se fossem utilizadas frmulas
fechadas.
Plano de Opo
No aplicvel, tendo em vista que no pode haver exerccio antecipado no mbito do Plano de Opo.
Adicionalmente, o Plano de Opo foi recentemente aprovado, portanto, no existem opes exercidas
e aes entregues na data deste Formulrio de Referncia.
No aplicvel tendo em vista que o modelo do Phantom Share Plan 2017 no prev a possibilidade de
exerccio antecipado.
d. forma de determinao da volatilidade esperada
Para determinar a volatilidade esperada, a Companhia utiliza-se da volatilidade histrica do papel. Por
essa razo, a Companhia baseia-se em trs anos de dados relacionados s aes de sua emisso em
circulao, calculando a volatilidade da mdia de trs meses.
Como o ativo objeto no era a ao em si, mas sim a sua mdia de trs meses, a volatilidade da mdia
tendia a ser sempre menor que a volatilidade do prprio ativo devido ao comportamento de alisamento
(smoothness) causado pelas mdias.
Para evitar esse tipo de distoro, calculava-se a volatilidade da prpria mdia do preo ou, se for o
caso, poderia se efetuar correes nos dois primeiros momentos (M1 e M2) do preo do ativo (frmula
de Turnbull and Wakenmann).
Assumia-se, para tanto, que a srie de preos da ao era normalmente distribuda, de acordo com
os testes de hiptese Jarque-Bera e Kolmogorov-Smirnov de dados de retornos dirios da ao na
srie trs meses, a 5% significncia.
Assumia-se tambm que a srie de preos da ao mostrava ausncia de correlao serial dos resduos
dos retornos dirios a 5% de significncia, de acordo com o teste de Durbin Watson realizado na srie
de trs meses.
PGINA: 375 de 492

Vale ressaltar que eventos futuros de relevncia esperados pela Companhia requerem correes
discricionrias eventuais na volatilidade utilizada. Tais eventos no necessariamente estavam
refletidos no comportamento dos preos histricos. Embora este caso no tenha ocorrido com a ao
surgida do processo de incorporao da Aracruz pela ento VCP, a Companhia estava ciente do fato
de que, em tais hipteses, deveria efetuar ajustes ad-hoc na volatilidade empregada.
A volatilidade histrica era, ento, extrapolada para o perodo total de existncia da opo e utilizada
no modelo. Em perodos de mercado em baixa volatilidade, verificaes deveriam ser feitas sobre a
convenincia de se manter a volatilidade atual, dado que no se esperava que tal condio perdurasse
at o vencimento da opo.
Plano de Opo
Para efeitos de quantificao do plano, ser adotada a volatilidade histrica da cotao diria da ao
da Fibria nos 36 meses anteriores data de cada outorga.
No caso do Phantom Share Plan 2017 no considerada a estimativa de volatilidade, uma vez que a
outorga de direitos de valorizao sobre as aes est atrelada a valorizao da taxa de retorno real
da ao de emisso da Companhia durante o perodo de maturao (TSR Total Return Share) sobre
KE (Cost of Equity).
e. se alguma outra caracterstica da opo foi incorporada na mensurao de seu valor

justo
Aps o perodo de carncia (vesting period), a opo poderia ser exercida apenas em perodos
especficos (uma semana de cada ms), e no em qualquer dia dentro do perodo. Esta correo foi
inserida na prpria construo da rvore.
Plano de Opo
Todas as caratersticas importantes de mensurao do valor justo das opes no mbito do Plano de
Opo foram mencionadas acima.
No aplicvel, tendo em vista que o Phantom Share Plan 2017 no considera o clculo para o valor
justo da opo.
PGINA: 376 de 492

13.9 - Participaes em aes, cotas e outros valores mobilirios conversveis, detidas por
administradores e conselheiros fiscais - por rgo
Fibria Celulose S.A.
rgo Valor mobilirio Quantidade
Aes ordinrias da
38.675
Fibria
Conselho de Administrao Direitos Creditrios do

Agronegcio oriundos de
500
NCE emitida pela
Companhia
Aes ordinrias da
Diretoria 25.800
Fibria
Aes Ordinrias da
Conselho Fiscal 14
Fibria
Fibria-MS Celulose Sul Mato-Grossense Ltda.
rgo Valor mobilirio Quantidade
Direitos Creditrios do
Agronegcio oriundos de
Conselho de Administrao NCE emitida pela Fibria 677
MS e avalizada pela
Companhia
Os membros do Conselho de Administrao, da Diretoria ou do Conselho Fiscal da Companhia

no detm valores mobilirios de emisso de controladores diretos ou indiretos da Companhia.
PGINA: 377 de 492

13.10 - Informaes sobre planos de previdncia conferidos aos membros do conselho de

administrao e aos diretores estatutrios
a. rgo
b. nmero de membros
c. nome do plano
d. quantidade de administradores que renem as condies para se aposentar
e. condies para se aposentar antecipadamente
f. valor atualizado das contribuies acumuladas no plano de previdncia at o
encerramento do ltimo exerccio social, descontada a parcela relativa a contribuies
feitas diretamente pelos administradores
g. valor total acumulado das contribuies realizadas durante o ltimo exerccio social,
descontada a parcela relativa a contribuies feitas diretamente pelos administradores
h. se h a possibilidade de resgate antecipado e quais as condies
No exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2016, as contribuies feitas pela patrocinadora Fibria
Celulose S.A. foram destinadas Funsejem Fundao Senador Jos Ermrio de Moraes, administradora
do Votorantim Prev.
Fibria Celulose S.A.

Conselho de Total
Administrao
Nmero de membros 6 n/a 6
Nmero de membros remunerados 6 n/a 6
Nome do plano Votorantim Prev n/a -
Quantidade de administradores
participantes que renem as condies 0 n/a 0
para se aposentar
(1) 53 anos de idade e 10
anos de servio
contnuo na
patrocinadora ou 55
anos de idade e 5
Condies para se aposentar
anos de servio n/a -
antecipadamente
contnuo na
patrocinadora;
(2) Resciso do vnculo
com a patrocinadora.
Valor atualizado das contribuies

acumuladas no plano de previdncia at o
encerramento do ltimo exerccio social, R$ 7.858.601 n/a R$ 7.858.601
descontada a parcela relativa a
contribuies feitas diretamente pelos
administradores
Valor total acumulado das contribuies
realizadas durante o ltimo exerccio
R$ 7.858.601 n/a R$ 7.858.601
social, descontada a parcela relativa a
contribuies feitas diretamente pelos
administradores.
Sim, apenas em caso de
desligamento da
patrocinadora,
Se h possibilidade de resgate antecipado respeitando a Tabela de
n/a -
e quais as condies Resgate de Contribuio
do regulamento, sendo
que o participante
apenas ter direito ao
PGINA: 378 de 492

13.10 - Informaes sobre planos de previdncia conferidos aos membros do conselho de

administrao e aos diretores estatutrios
resgate de 100% do
saldo da patrocinadora
quando j estiver elegvel
aposentadoria pelo
plano Funsejem.
PGINA: 379 de 492

13.11 - Remunerao individual mxima, mnima e mdia do conselho de administrao, da

diretoria estatutria e do conselho fiscal
As informaes de que trata este item deixam de ser apresentadas em razo de sentena proferida pelo MM Juzo da 5
Vara Federal da Seo Judiciria do Rio de Janeiro, em 17 de maio de 2013, nos autos do processo n 2010.5101002888-
5, proposto pelo Instituto Brasileiro de Executivos de Finanas IBEF Rio de Janeiro, instituio qual parte dos
administradores da Companhia associada, a qual julgou procedente o pedido, determinando que a Comisso de Valores
Mobilirios CVM se abstenha de implementar a exigncia contida no item 13.11 do Anexo 24 da Instruo CVM 480, bem
como, de aplicar qualquer penalidade relacionada ao descumprimento da referia exigncia aos associados do IBEF e s
sociedades s quais estejam vinculados.
O Conselho de Administrao da Companhia, rgo responsvel pela deciso de no divulgar as informaes requeridas
no item 13.11 do Formulrio de Referncia, pautou sua deciso no fato de que a divulgao compulsria de referidas
informaes pelos administradores da Companhia representaria uma afronta ao direito intimidade e privacidade,
garantidos pelo art. 5, X, da Constituio Federal Brasileira e poderia vir a comprometer a segurana pessoal dos
administradores e de seus familiares, tendo em vista o carter pblico de referidas informaes e o fcil acesso de
criminosos rede mundial de computadores.
Dessa forma, o objetivo precpuo do Conselho de Administrao ao tomar a deciso de no divulgao das informaes
requeridas no item 13.11 do Formulrio de Referncia foi de preservar a intimidade, a privacidade, a segurana e a vida
dos membros da administrao da Companhia.
PGINA: 380 de 492

13.12 - Mecanismos de remunerao ou indenizao para os administradores em caso de

destituio do cargo ou de aposentadoria
No h, na data deste Formulrio de Referncia, administradores ou membros de comits elegveis a
indenizao em caso de destituio do cargo ou de aposentadoria.
No entanto, a Companhia mantm, conforme informado no item 12.11, aplice de Seguro de

Responsabilidade Civil (D&O Directors & Officers) de membros do Conselho de Administrao, Diretores,
membros de rgos e comits estatutrios, outros administradores e outros representantes legais da
empresa, bem como empregados da Companhia (Segurados). A aplice cobre reclamaes apresentadas
contra os Segurados decorrentes de atos danosos. A Companhia e suas subsidirias e controladas so
tambm consideradas seguradas, bem como toda e qualquer pessoa jurdica que vier a se tornar uma
subsidiria ou controlada da Companhia, inclusive eventuais entidades sem fins lucrativos. H cobertura
tambm para reclamao de mercado de capitais contra a Companhia, decorrentes de atos danosos
praticados por um Segurado individualmente e/ou pela Companhia. Atos dolosos no esto inclusos na
cobertura do seguro D&O.
Esto cobertas, entre outras, as despesas de publicidade em caso de gerenciamento de crises, bloqueio de
bens/penhora on-line dos Segurados, reclamaes resultantes de erros e omisses na prestao de servios
quando da desconsiderao da personalidade jurdica e responsabilidade tributria.
O seguro D&O tambm beneficia a Companhia, na medida em que as pessoas responsveis por ocupar
cargos diretivos podem tomar as decises no mbito do exerccio de seus respectivos cargos com mais
segurana.
Caractersticas Adicionais da Aplice de Seguro de Responsabilidade Civil (D&O):

Seguradora: ACE Seguros Solues Corporativas S.A.
Vigncia: 31/05/2016 a 31/05/2017
Valor do Prmio do Seguro: US$1.071.115,50 (valor anual bruto)
PGINA: 381 de 492

13.13 - Percentual na remunerao total detido por administradores e membros do

conselho fiscal que sejam partes relacionadas aos controladores
Nos exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2014, 31 de dezembro de 2015 e 31 de
dezembro de 2016, no havia membros da Diretoria Estatutria e do Conselho Fiscal da Companhia que
fossem parte relacionada aos controladores diretos ou indiretos da Fibria, conforme definido pelas regras
contbeis que tratam desse assunto.
Segue abaixo tabela referente aos exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2014, 31 de
dezembro de 2015 e 31 de dezembro de 2016 com o percentual da remunerao atribuda ao Conselho
de Administrao da Companhia paga a conselheiros que eram partes relacionadas aos controladores
diretos ou indiretos da Companhia:
rgo 2014 2015 2016
Conselho de Administrao 89,60% 90,02% 90,25%
PGINA: 382 de 492

13.14 - Remunerao de administradores e membros do conselho fiscal, agrupados por

rgo, recebida por qualquer razo que no a funo que ocupam
R$
2014 2015 2016
Conselho de Administrao 329.000,00 525.000,00 600.000,00

Diretoria Estatutria - - -
Conselho Fiscal - - -
Observaes:
Os valores informados neste item so referentes participao pelos Membros do Conselho nos
comits de Pessoas e Remunerao, Inovao, Finanas e Auditoria Estatutria.
PGINA: 383 de 492

13.15 - Remunerao de administradores e membros do conselho fiscal reconhecida no resultado de

controladores, diretos ou indiretos, de sociedades sob controle comum e de controladas do emissor
No h valores reconhecidos no resultado dos controladores, diretos ou indiretos, de sociedades sob
controle comum e das controladas da Companhia, como remunerao de membros do Conselho de
Administrao, membros do Conselho Fiscal ou dos Diretores Estatutrios nos ltimos trs exerccios
sociais.
PGINA: 384 de 492

A Companhia disponibiliza abaixo tabela sumria com o montante anual consolidado, segregado por
rgo, apresentando (i) os valores aprovados na assembleia geral ordinria realizada em 2016 e (ii)
os valores realizados, conforme divulgados nas demonstraes financeiras da Companhia referente ao
exerccio social findo em 31 de dezembro de 2016:
Em R$ mil
Exerccio findo em 31 de dezembro de 2016
rgo AGO/2016 Realizado

Conselho de Administrao 4.572.000,00 4.570.526,20
Diretoria Estatutria 61.104.867,48 8.905.730,67
Conselho Fiscal 456.000,00 456.000,00
Total 66.132.867,48 13.932.256,87
Notas:
(i) Todos os valores acima informados nos campos AGO e Realizado incluem todos os benefcios
relacionados no Pronunciamento Tcnico CPC 05 R1.
(ii) Os valores aprovados na AGO foram calculados com base nas metas de remunerao varivel,
levando em conta, de forma conservadora, os limites mximos definidos na poltica interna de
remunerao varivel.
(iii) A remunerao realizada da Diretoria Estatutria no exerccio social de 2016 sofreu reduo em
razo dos programas atrelados a aes da Companhia, uma vez que em 2015 apresentavam valores
altos, com a cotao da FIBR3 acima de R$ 50,00. No entanto, ao final do exerccio social de 2016,
como a ao estava cotada por volta de R$ 30,00, houve estorno de proviso no balano da
Companhia, gerando o percentual negativo nos valores referentes aos programas de remunerao
varivel e de reteno atrelados a ao.
Os valores realizados ao longo do exerccio findo em 31 de dezembro de 2016 foram inferiores ao

limite mximo projetado para o exerccio de 2016.
PGINA: 385 de 492

14.1 - Descrio dos recursos humanos
a. nmero de empregados (total, por grupos com base na atividade desempenhada e por
localizao geogrfica)
As tabelas a seguir apresentam o nmero de empregados da Companhia e de suas controladas, as empresas

Fibria-MS Celulose Sul Mato-Grossense Ltda., Fibria International Trade Gmbh, Fibria Innovations Inc. e
Fibria Celulose (USA) Inc. (100% controladas pela Fibria Celulose S.A.) nos 3 (trs) ltimos exerccios
sociais, divididos por:
Atividades desempenhadas: (i) Industrial (produo de celulose); (ii) Florestal; e (iii) Corporativo
(includa neste grupo a rea comercial); e
Estados da Unio e exterior.
Por atividade
Grupo de atividade Localidade 2014 2015 2016
Corporativo BA 47 39 58
ES 335 376 364
MS 133 173 169
Escritrios Internacionais 41 48 52
RS 1 1 2
Escritrio Central So Paulo - SP 386 394 404
Corporativo Total 943 1.031 1.049
Florestal Posto da Mata / Caravelas - BA 329 275 262
So Mateus / Conc. da Barra - ES 502 426 445
Trs Lagoas MS 454 462 523
Pelotas - RS 17 22 21
Jacare - SP 569 553 583
Florestal Total 1.871 1.738 1.834
Industrial Aracruz - ES 444 424 427
Jacare - SP 392 380 394
Industrial Total 1.190 1.160 1.341
Total de Empregados 4.004 3.929 4.224
Escritrios internacionais situados em Miami Estados Unidos da Amrica, Hong Kong China, Lustenau
ustria e Vancouver Canad referentes aos empregados das empresas Fibria International Trade Gmbh,
Fibria Innovations Inc e Fibria Celulose (USA) Inc.
Aumento de funcionrios em 2016 nas reas Industriais e Florestais, deve-se equipe contratada para
desenvolvimento e atuao no Projeto Horizonte 2, que ter incio de suas atividades em 2017.
Nota: Informamos que as empresas Fibria International Trade Gmbh, Fibria Innovations Inc e Fibria Celulose
(USA) Inc. no possuem empregados no Brasil.
Por estado da unio

Localizao Geogrfica 2014 2015 2016
Bahia 376 314 320
Esprito Santo 1.281 1.226 1.236
Escritrios Internacionais 41 48 52
Mato Grosso do Sul 941 991 1.212
Rio Grande do Sul 18 23 23
So Paulo 1.347 1.327 1.381
PGINA: 386 de 492

4.00 3.92 4.22

Total
4 9 4
Escritrios internacionais situados em Miami Estados Unidos da Amrica, Hong Kong China, Lustenau ustria e
Vancouver Canad, referentes aos empregados das empresas Fibria International Trade Gmbh, Fibria Innovations Inc
e Fibria Celulose (USA) Inc.
b. nmero de terceirizados (total, por grupos com base na atividade desempenhada e por
localizao geogrfica)
As tabelas a seguir apresentam o nmero de profissionais terceirizados da Companhia e de sua controlada,

Fibria MS Celulose Sul Mato-Grossense Ltda. (100% controlada pela Fibria Celulose S.A.), divididos por:
Atividades desempenhadas: (i) Industrial (produo de celulose); (ii) Florestal; e (iii) Corporativo
(includos neste grupo a rea comercial); e
Estados da Unio
Por atividade
Grupo de
Localidade 2014 2015 2016
atividade
Corporativo Escritrio Central So Paulo - SP 53 44 55
Corporativo Total 53 44 55
Florestal Jacare - SP 1.842 1.643 1.723
Pelotas - RS 46 329 434
Trs Lagoas - MS 1.555 1.984 2.956
Aracruz - ES 2.949 2.549 3.234
So Mateus / Conc. da Barra - ES 1.726 1.306 1.108
Posto da Mata / Caravelas - BA 2.645 2.385 1.526
Florestal Total 10.763 10.196 10.981
Industrial Jacare SP 491 552 534
Aracruz ES 1.035 1.086 1.197
Industrial Total 2.248 2.569 2.441
Total de profissionais terceirizados 13.064 12.809 13.477
Nota: Informamos que as empresas Fibria International Trade Gmbh, Fibria Innovations Inc e Fibria Celulose (USA) Inc.
no possuem empregados terceirizados no Brasil.
Por estado da unio

Localizao Geogrfica 2014 2015 2016
Bahia 2.645 2.385 1.526
Esprito Santo 5.710 4.941 5.539
Mato Grosso do Sul 2.277 2.915 3.666
Rio Grande do Sul 46 329 434
So Paulo 2.386 2.239 2.312
13.06 12.80 13.47
Total
4 9 7
PGINA: 387 de 492

c. ndice de rotatividade
O ndice de rotatividade da Companhia e da Fibria MS Celulose Sul Mato-Grossense Ltda. nos anos de 2016,
2015 e 2014 foi, respectivamente, de 8,6%, 8,8%e 7,7%.
Nota:
O conceito de rotatividade considerado foi: desligamentos totais (voluntrios e involuntrios) / nmero

mdio de profissionais no perodo x 100.
PGINA: 388 de 492

14.2 - Alteraes relevantes - Recursos humanos
Durante o exerccio social de 2016 foi verificado um aumento no nmero de funcionrios da

unidade da Companhia localizada em Trs Lagoas, no Estado do Mato Grosso do Sul, (i) de 22%
quando comparado com o nmero de funcionrios da rea Florestal contabilizados da referida
unidade durante o exerccio social de 2015; e (ii) de 32% quando comparado com o nmero de
funcionrios da rea Industrial contabilizados na referida unidade durante o exerccio social de
2015, conforme refletido no item 14.1 (a) deste Formulrio de Referncia.
Esse aumento ocorreu devido contratao de equipe para desenvolvimento e atuao no Projeto
Horizonte 2, cujas atividades tm incio em 2017.
PGINA: 389 de 492

14.3 - Descrio da poltica de remunerao dos empregados
a. poltica de salrios e remunerao varivel
Os principais objetivos da poltica de remunerao da Fibria so:

Atrair, reter e motivar seus profissionais, fornecendo as condies necessrias para o desenvolvimento
e a concretizao das estratgias de negcios da Companhia;
Motivar e recompensar o desempenho individual e em equipe dos profissionais da Companhia, tendo
em vista o alcance de metas financeiras e estratgicas, garantindo a criao de valor para a Fibria de
forma sustentvel;
Estimular o crescimento, o xito e a consecuo dos objetivos sociais da Companhia e,
consequentemente, a criao de valor de longo prazo para a Companhia e seus acionistas;
Refletir a cultura e os valores da Companhia de tica, solidez, respeito, empreendedorismo e unio;
Fornecer aos seus empregados nveis de remunerao competitivos com os praticados pelo mercado;
Prover um adequado equilbrio entre as remuneraes fixa e varivel, de curto e longo prazo, conforme
a cultura da Companhia.
Elementos da Remunerao
A remunerao total da Companhia para os seus empregados composta pelos seguintes elementos:
Remunerao Fixa: salrio base mensal, composto de treze pagamentos mensais, tendo por objetivo
a compensao direta pelos servios prestados e reconhecer e refletir o valor do cargo interna e
externamente, em linha com as prticas de mercado, bem como o desempenho individual, experincia,
formao e conhecimento do profissional.
Remunerao Varivel: objetiva premiar o alcance e a superao de metas individuais (para os cargos
de Consultor, Coordenador, Gerente e Gerente Geral) e globais da Companhia, alinhadas ao
oramento, planejamento estratgico e mercado.
Remunerao Varivel Investida: este programa considera a possibilidade do Gerncia Geral da
Companhia optar por investir at 30% do montante recebido em sua Remunerao Varivel de Curto
Prazo. O montante ficar investido em um perodo de dois anos, sendo que o valor investido evoluir
de acordo com a valorizao das aes da Companhia. Tanto no momento da aplicao, quando no
momento de seu pagamento, ser utilizada a mdia ponderada da ao da Companhia nos 3 meses
(novembro a janeiro) anteriores a cada evento. Na data da devoluo do valor investido, a Companhia
duplicar o valor do investimento feito pelo Executivo.
Benefcios: objetiva oferecer servios que proporcionem melhor qualidade de vida a seus profissionais,
como forma de atrair e manter as pessoas na organizao e de proporcionar que seus profissionais
mantenham o foco no desempenho de suas funes.
Planos de Incentivo de Longo Prazo: estruturados com o objetivo de alinhar os interesses dos
empregados da Companhia e seus acionistas no horizonte de longo prazo estimulado a valorizao
das aes da Companhia no mercado.
Remunerao Fixa
A remunerao fixa segue os parmetros fornecidos pelas faixas salariais para o cargo que o
profissional ocupa, as faixas salariais so determinadas e atualizadas conforme pesquisas de mercado
PGINA: 390 de 492

conduzidas por consultorias especializadas e refletem as prticas de mercado e a estratgia de

posicionamento da Companhia para a remunerao fixa (mediana de mercado).
As caractersticas das companhias que compem o painel de companhias consideradas nas pesquisas
salariais foram apresentadas anteriormente no item 13.1(b) (iii).
Para cargos Administrativos e Operacionais, os reajustes salariais anuais seguem a conveno coletiva
de trabalho para cada regio, para cargos Executivos o reajuste segue o mercado como referncia,
conforme descrito no item 13.1(b) (iii).
Remunerao Varivel
Todos os funcionrios da Companhia, exceto os profissionais com cargos de gesto (Consultores,

Coordenadores, Gerentes e Gerentes Gerais) so elegveis ao Programa de Participao nos
Resultados (PPR), pago proporcionalmente ao alcance das metas definidas para o ano, e tem como
base os indicadores estratgicos, financeiros e operacionais, alm do nmero de meses trabalhados
no ano.
O PPR um programa anual que tem por principais objetivos:

Focar as aes das equipes nas prioridades de curto prazo da organizao;
Estimular o comportamento voltado para resultados;
Recompensar as pessoas pelos resultados alcanados; e
Contribuir para a atrao e a reteno de talentos
Os critrios do PPR so negociados por uma comisso formada por profissionais da Companhia,
juntamente com um representante indicado pelo sindicato, que negocia com a Companhia as metas
anuais mnimas e mximas de cada indicador.
J os profissionais com cargos de confiana ou gesto so elegveis ao Plano de Remunerao Variada

(PRV), definido atravs de metas coletivas e individuais ligadas rea de atuao.
A premiao dos Planos, tanto PPR quanto PRV, paga em duas parcelas, sendo a primeira parcela
paga no ms de agosto do ano vigente, no valor equivalente a 30% dos resultados positivos apurados
at o final de junho, e a segunda parcela paga em fevereiro do ano seguinte ao exerccio fiscal, com
base no fechamento dos resultados do ano, deduzindo o valor da primeira parcela.
Incentivo de Longo Prazo
At 31 de dezembro de 2013, o Plano de Incentivo de Longo Prazo da Companhia era baseado, nica e
exclusivamente, em phantom stock options (Phantom Share Plan 2013). O plano consistia na concesso de
uma oportunidade de premiao financeira, no futuro, aos Diretores Estatutrios e no Estatutrios da
PGINA: 391 de 492

Companhia chamada de opo1, sem a entrega fsica das aes, baseada na valorizao da Companhia no
longo prazo, medida pela variao da cotao da ao da Fibria em bolsa de valores.
O Phantom Share Plan 2013 vigorou at 31 de dezembro de 2013 e os ltimos exerccios de opes no mbito
do plano ocorreram em 2016, no havendo mais qualquer valor pendente de pagamento no mbito do
Phantom Share Plan 2013. Para mais informaes sobre o Phantom Share Plan 2013, vide item 13.4 deste
A partir de 25 de abril de 2014, a Companhia passou a adotar o Plano Geral para a Outorga de Opes de
Compra de Aes da Fibria Celulose S.A. (Plano de Opo), aprovado pela Assembleia Geral Extraordinria
da Companhia realizada em tal data. Nos termos do Plano de Opo, so potenciais beneficirios do Plano de
Opo os membros da Diretoria Estatutria e No Estatutria da Companhia e executivos em cargos gerenciais,
sendo que todos esto sujeitos indicao e aprovao do Conselho de Administrao.
Atravs deste Plano de Opo, os beneficirios tero a opo de adquirir aes da Companhia e se tornarem
efetivamente acionistas, compartilhando do sucesso do negcio atravs da valorizao das aes, como
tambm dos riscos inerentes ao mercado de capitais. Como resultado, esperado um maior alinhamento entre
os gestores beneficirios do Plano de Opo com os acionistas, atravs de um comportamento e viso de
longo prazo, alm da criao de valores para a Companhia.
Plano de outorga de direitos sobre valorizao de aes de emisso da Companhia (Phantom Share Plan
2017)
Para aprovao da assembleia geral extraordinria da Companhia a ser realizada em 28 de abril de 2017, ser
submetido o Plano de Outorga de Direitos sobre Valorizao de Aes de Emisso da Fibria Celulose S.A.
(Phantom Share Plan 2017) que, se aprovado, entrar em vigor na data de sua aprovao e permanecer
vigente pelo prazo de 10 (dez) anos, podendo ser extinto ou cancelado pela assembleia geral de acionistas
ou, ainda, suspenso ou alterado pelo Conselho de Administrao.
Ressalta-se que o Conselho de Administrao no poder alterar as disposies relativas habilitao para
participao do Plano, nem tampouco modificar ou prejudicar quaisquer direitos ou obrigaes estabelecidas
nos contratos de adeso, tratando-se, portanto, de direitos adquiridos dos Beneficirios.
O novo plano, de forma similar ao Phantom Share Plan 2013, baseia-se na concesso de uma premiao
financeira, baseada na valorizao futura da Companhia no longo prazo, referenciada pela variao da cotao
da ao em bolsa de valores. Dessa forma, durante sua vigncia, a Companhia outorgar direitos sobre a
valorizao das aes aos beneficirios, que sero tanto os membros da diretoria estatutria e no estatutria
da Companhia, quanto seus executivos em nvel gerencial, que forem selecionados pelo Conselho de
Administrao para participarem do plano.
Anualmente, o Conselho de Administrao decidir quem sero os Beneficirios, que, observadas as condies
constantes no plano e no contrato de adeso, a ser celebrado entre a Companhia e o Beneficirio, recebero
1
Opo, tal como referida neste Formulrio de Referncia para fins do phantom stock options, mero direito remunerao de longo
prazo, no se confundindo com opo de compra de aes (stock option), nos termos do Plano de Opo, aqui definido.
PGINA: 392 de 492

direitos sobre valorizao de aes. A cada outorga o Conselho de Administrao estabelecer uma meta de
valorizao mnima da ao.
A partir de ento, caso o Beneficirio atenda s exigncias e condies previstas no Phantom Share Plan, 2017
e tenha mantido seu vnculo com a Companhia pelo o perodo de maturao de 5 anos contados da data da
respectiva outorga, o Beneficirio far jus ao recebimento da remunerao ordinria, esta atrelada somente
permanncia do Beneficirio na Companhia e, se aplicvel, a remunerao complementar, esta baseada em
metas de valorizao das aes da Companhia, ambas calculadas conforme as frmulas previstas no Phantom
Share Plan 2017.
O Phantom Share Plan, 2017 ser submetido aprovao da assembleia de acionistas de forma a substituir
e, simultaneamente, cancelar, a partir da data de sua aprovao, o Plano de Opo aprovado pela Assembleia
Geral Extraordinria da Companhia realizada em 25 de abril de 2014. O trmino do Plano de Opo, no entanto,
no dever afetar a eficcia das opes que tenham sido outorgadas com base em referido Plano de Opo
2014 e que ainda estejam em vigor, as quais devem continuar vigentes, sendo regidas pelas disposies
contidas no Plano de Opo e nos respectivos contratos de outorga.
Aplicam-se aos membros da Diretoria No Estatutria e aos executivos em cargos gerenciais da Companhia
elegveis ao Plano de Opo e ao Phantom Share Plan 2017, as mesmas regras relativas ao Plano de Opo e
ao Phantom Share Plan 2017 descritas pormenorizadamente no item 13.4 deste Formulrio de Referncia.
b. poltica de benefcios
Os benefcios so determinados e ajustados com base na prtica de mercado, e conforme o posicionamento

desejado para a remunerao fixa (mediana de mercado). Os benefcios concedidos aos profissionais da Fibria
so:
Assistncia Mdica - em regime de coparticipao e com planos diferenciados de acordo com o cargo
e/ou nvel hierrquico;
Assistncia Odontolgica - benefcio opcional, com custo total pelo profissional e desconto em folha
de pagamento;
Seguro de vida em grupo - para todos os profissionais, incluindo cobertura por morte natural ou por
acidente, com valores relacionados a mltiplos de salrios;
Previdncia privada - plano oferecido pela FUNSEJEM (Fundao Senador Jos Ermrio de Moraes),
com participao do profissional de 0,5% at 6% do seu salrio nominal (dependendo do nvel salarial) e com
participao equivalente da Companhia;
Vale-refeio - para as unidades operacionais e industriais, a Companhia oferece restaurante com

refeies subsidiadas pela prpria Companhia. J para os empregados alocados na unidade corporativa, a
Companhia oferece vale refeio, sendo que sobre este valor descontado 20% de cada um dos empregados;
PGINA: 393 de 492

Vale-Alimentao - oferecido o benefcio de vale-alimentao, em forma de carto alimentao, cujo

valor mensal disponibilizado no carto em mdia de R$ 245,00, sendo todo o valor subsidiado pela
Companhia;
Vale-transporte - a Companhia oferece vale transporte aos seus empregados, com desconto limitado
a 6% do salrio nominal e o restante subsidiado pela Companhia;
Auxlio Creche - benefcio concedido s mes profissionais da Companhia, mediante apresentao de

comprovante e com valor de reembolso limitado conforme acordo ou conveno coletiva da unidade; e
Veculo at junho de 2015 era oferecido o benefcio de veculo para os nveis de cargos de Gerente
Geral e Diretores. Aps realizao de estudos de mercado e alinhado poltica do grupo, o benefcio foi extinto.
No momento, a Companhia no tem a previso de disponibilizar veculos como forma de benefcio para
empregados da Fibria.
c. caractersticas dos planos de remunerao baseados em aes dos empregados no-

administradores, identificando:
i. grupos de beneficirios
ii. condies para exerccio
iii. preos de exerccio
iv. prazos de exerccio
v. quantidade de aes comprometidas pelo plano
(i) Grupos de Beneficirios
Alm dos membros da Diretoria Estatutria e No Estatutria da Companhia, os executivos em cargos

gerenciais tambm so potenciais beneficirios do Plano de Opo e ao Phantom Share Plan 2017.
(ii) Condies para Exerccio
Plano de Opo:
O Plano de Opo ser administrado pelo Conselho de Administrao da Companhia, que ter, dentro de
limites estabelecidos em Assembleia Geral, poderes para tomar todas as medidas necessrias e adequadas
para a administrao do Plano, incluindo: (a) a outorga de opes nos termos do Plano de Opo, bem como
a criao e aplicao de normas especficas para cada outorga, sujeitas aos termos do Plano de Opo; (b) a
indicao e aprovao dos beneficirios do Plano de Opo e a autorizao para outorgar opes de compra
de aes em seu favor, estabelecendo todas as condies das opes a serem outorgadas, bem como a
modificao de tais condies, quando necessrio para adequar as opes aos termos de lei, norma ou
regulamento superveniente; e (c) a emisso de novas aes da Companhia dentro do limite do capital
autorizado e/ou a alienao de aes mantidas em tesouraria, para satisfazer o exerccio de opes de compra
de aes outorgadas nos termos do Plano de Opo.
A outorga de opes de compra de aes nos termos do Plano de Opo realizada mediante a celebrao
de contratos de outorga de opo entre a Companhia e os beneficirios, os quais devero especificar, sem
PGINA: 394 de 492

prejuzo de outras condies determinadas pelo Conselho de Administrao: (a) a quantidade de aes que
cada beneficirio ter direito de adquirir ou subscrever com o exerccio da opo e o preo por ao a ser
pago; (b) o prazo inicial de carncia durante o qual a opo no poder ser exercida e as datas limite para o
exerccio total ou parcial da opo e em que os direitos decorrentes da opo expiraro; e (c) as condies de
pagamento.
O Conselho de Administrao poder impor termos e/ou condies precedentes para o exerccio de cada opo
e, observadas as clusulas mnimas estabelecidas no Plano de Opo, impor restries transferncia das
aes adquiridas mediante o exerccio da opo, podendo tambm reservar para a Companhia opes de
recompra ou direitos de preferncia em caso de alienao, pelo beneficirio, de tais aes, at o trmino do
prazo e/ou o cumprimento dos referidos termos e das condies precedentes fixadas.
De acordo com o Plano e Opo aprovado, durante o prazo de 1 (um) ano a contar da data de exerccio da
opo, o Beneficirio no poder vender e/ou ofertar venda um nmero de aes calculado de acordo com
a frmula abaixo (Perodo de Restrio):
N = 0,5 x Q x (1 - Pe/Pm)
onde:
N = quantidade de aes retidas (1 ano)

Pe = preo de exerccio da opo (conforme item 6.1 do Plano de Opo)
Em caso de desligamento do beneficirio, o Perodo de Restrio continuar vlido e dever ser observado at
o seu trmino.
Os contratos de opo sero individualmente elaborados para cada beneficirio, podendo o Conselho de
Administrao estabelecer termos e condies diferenciados para cada contrato de opo, a seu exclusivo
critrio, sem necessidade de aplicao de qualquer regra de isonomia ou analogia entre os beneficirios,
mesmo que se encontrem em situaes similares ou idnticas.
Durante a vigncia do Plano, o Conselho de Administrao da Companhia determinar os Beneficirios em

favor dos quais sero outorgados direito sobre valorizao de aes que lhes daro o direito a receber da
Companhia a remunerao atrelada s aes de referncia abrangidas pelo direito sobre valorizao de aes,
desde que respeitado o prazo de maturidade de 5 anos contados da data de outorga
Os contratos de adeso devero refletir a quantidade total de aes referncia ordinrias e complementares
abrangidas pelo direito sobre valorizao de aes outorgado a cada um dos beneficirios, sendo que o nmero
mximo de aes referncia abrangidas pelo direito sobre valorizao de aes ser determinado pelo
Conselho de Administrao da Companhia.
Nas hipteses de desligamento do Beneficirio por demisso ou resciso do contrato de trabalho, com ou sem
Justa Causa, renncia ou destituio ao cargo, aposentadoria, invalidez permanente ou falecimento, os direitos
PGINA: 395 de 492

conferidos aos beneficirios de acordo com o plano podero ser extintos ou modificados, observado o disposto
no plano.
(iii) Preos de Exerccio
Plano de Opo:
Caber ao Conselho de Administrao fixar o preo de exerccio das opes outorgadas nos termos do Plano
de Opo, respeitado o preo mdio ponderado pelo volume das aes da Companhia observado nos ltimos
90 dias imediatamente anteriores data da outorga da opo.
A outorga do direito sobre valorizao de aes estar sujeita ao limite anual, expresso em aes referncia
abrangidas pelo direito sobre valorizao, equivalente a 0,1% (um dcimo por cento) do capital social da
Companhia no momento da outorga e, em qualquer caso durante a vigncia do plano, ao limite global
equivalente a 1% (um por cento) do capital social da Companhia no momento de cada outorga de direitos
sobre valorizao de aes.
Cumpre esclarecer que, para fins da verificao do limite anual e do limite global, a cada outorga de direitos
sobre valorizao de aes, dever ser atribudo um valor individual por ao referncia correspondente
mdia ponderada dos valores de fechamento das negociaes com aes da Companhia nos preges da
BM&FBOVESPA dos meses de setembro, outubro e novembro do exerccio social encerrado imediatamente
anterior ao exerccio social em que a outorga de direitos sobre valorizao de aes em questo realizada.
(iv) Prazos de Exerccio
Plano de Opo:
O exerccio da opo outorgada nos termos do Plano de Opo ficar sujeito ao cumprimento de um perodo
de carncia de, no mnimo, 36 meses, contados da data de outorga. As opes tero prazo mximo de exerccio
de 36 meses contados a partir da data de trmino do perodo de carncia, e perdero seu valor aps esta
data.
Caso o beneficirio tenha atendido s condies previstas no Phantom Share Plan 2017, incluindo o prazo de
maturidade de 5 anos, ele ter direito ao recebimento de remunerao ordinria, e, se for o caso, remunerao
complementar. A remunerao ordinria equivale ao valor atrelado s aes de referncia atribudas ao
beneficirio e a que ele far jus na data de liquidao. J a remunerao complementar equivale ao valor
atrelado s aes de referncia complementares, sendo que o valor determinado de acordo com o
desempenho da valorizao da ao da Companhia com base nos valores em reais das FIBR3 na
BM&FBOVESPA.
(v) Quantidade de Aes Comprometidas pelo Plano
Plano de Opo:
PGINA: 396 de 492

As opes de compra de aes outorgadas nos termos do Plano de Opo podero conferir direitos de
aquisio sobre um nmero de aes que no exceda 1,5% das aes de emisso da Companhia, contanto
que o nmero total de aes emitidas ou passveis de serem emitidas nos termos do Plano de Opo esteja
sempre dentro do limite do capital autorizado da Companhia.
As aes correspondentes s opes que forem canceladas, caducarem, expirarem ou prescreverem, por
qualquer motivo, no sero computadas para efeitos do limite previsto no pargrafo acima e, portanto, ficaro
novamente disponveis para outorga nos termos do Plano de Opo.
A outorga do direito sobre valorizao de aes estar sujeita ao limite anual, expresso em aes referncia
abrangidas pelo direito sobre valorizao, equivalente a 0,1% (um dcimo por cento) do capital social da
Companhia no momento da outorga e, em qualquer caso durante a vigncia do plano, ao limite global
equivalente a 1% (um por cento) do capital social da Companhia no momento de cada outorga de direitos
sobre valorizao de aes. Para fins de verificao dos limites acima mencionados atribudo um valor
individual por ao de referncia correspondente mdia ponderada dos valores de fechamento das
negociaes com aes da Companhia nos preges da BM&FBOVESPA dos meses de setembro, outubro e
novembro do exerccio social imediatamente anterior ao exerccio de outorga.
Para mais informaes sobre o Plano de Opo e sobre o Phantom Share Plan 2017, ver item 13.4 deste
PGINA: 397 de 492

14.4 - Descrio das relaes entre o emissor e sindicatos
A totalidade dos funcionrios da Companhia que atuam no Brasil representada por sindicatos.
Nesse sentido, a relao de trabalho regulada por convenes coletivas ou contratos similares.
Para o ano de 2017, j foram finalizados os Acordos Coletivos de Trabalho relativos s unidades de
Jacare e Trs Lagoas, alm do acordo Florestal da regional de Conceio da Barra, unidade de
Aracruz.
Ainda esto em negociao os acordos da Industrial de Aracruz (Sinticel) e os Florestais da regional
de Aracruz (Sintiema) e da Bahia (Sintrexbem).
Os principais sindicatos relacionados Companhia so:
Opera es I nd ustr iai s :

Industrial Jacare - Sindicato dos Trabalhadores nas Indstrias Papel, Papelo e Cortia de
Jacare;
Industrial Aracruz - Sindicato dos Trabalhadores nas Indstrias de Celulose, Pasta de

Madeira para Papel, Papel, Papelo, Cortia, Qumicas, Eletroqumicas, Farmacuticas e
Similares dos Municpios de Aracruz, Afonso Claudio, gua Doce do Norte, guia Branca,
Alegre, Alfredo Chaves, Alto Rio Novo, Anchieta, Apiac, Atlio Vivacqua, Baixo Guand,
Barra de So Francisco, Boa Esperana, Bom Jesus Do Norte, Brejetuba, Cachoeiro de
Itapemirim, Cariacica, Castelo, Colatina, Conceio da Barra, Conceio do Castelo, Divino
de So Loureno, Domingos Martins, Dores do Rio Preto, Ecoporanga, Fundo, Guau,
Guarapari, Ibatiba, Ibirau, Ibitirama, Iconha, Irupi, Itaguau, Itapemirim, Itarana, Ina,
Jaguar, Jernimo Monteiro, Joo Neiva, Laranja da Terra, Linhares, Mantenpolis,
Maratazes, Marechal Floriano, Marilandia, Mimoso do Sul, Montanha, Mucurici, Muniz
Freire, Muqui, Nova Vencia, Pancas, Pedro Canrio, Pinheiros, Piuma, Ponto Belo,
Presidente Kennedy, Rio Bananal, Rio Novo do Sul, Santa Leopoldina, Santa Maria de
Jetiba, Santa Teresa, So Domingos do Norte, So Gabriel da Palha, So Jose do Calado,
So Mateus, So Roque do Cana, Sooretama, Vargem Alta, Venda Nova do Imigrante,
Viana, Vila Pavo, Vila Valrio, Vila Velha, Vitria - Sinticel - ES;
Industrial De Trs Lagoas - Sindicato dos Trabalhadores nas Indstrias de Papel, Celulose,
Pasta de Madeira para Papel, Papelo, Artefatos de Papel, Papelo e Cortia de Trs
Lagoas MS;
Opera es Fl ore stai s :

Florestal Bahia - Sintrexbem - Sindicato dos Trabalhadores da Silvicultura, no Plantio,
Tratos Culturais, Extino e Beneficiamento de Madeira em Atividades Florestais no
Extremo Sul da Bahia - BA;
Florestal Conceio Da Barra - Sintral - Sindicato dos Trabalhadores nas Atividades de

Extrao e Explorao de Madeira e Lenha com Base nos Municpios de So Mateus, Pedro
Canrio, Montanha, Pinheiros, Conceio da Barra, Jaguar, Rio Bananal e Linhares - ES;
PGINA: 398 de 492

14.4 - Descrio das relaes entre o emissor e sindicatos
Florestal Aracruz - Sintiema - Sindicato dos Trabalhadores nas Indstrias Extrativistas de

Madeira e Atividades Florestais nos Municpios de Aracruz, Ibirau, Fundo, Joo Neiva,
Serra, Colatina e Santa Teresa - ES;
Florestal Vale - Sindicato dos Trabalhadores Rurais de So Jos dos Campos - SP;
Florestal Capo - Sindicato dos Trabalhadores Rurais de Capo Bonito - SP;
Florestal MS - Sindicato dos Trabalhadores Rurais de Trs Lagoas - MS; e
Florestal RS - Sindicato dos Trabalhadores Rurais de Pelotas - RS.
O relacionamento entre a Companhia e os sindicatos positivo e as negociaes de Acordos

Coletivos de Trabalho refletem este momento. A Companhia ressalta que no houve, nos 3 (trs)
ltimos exerccios sociais, greve ou paralisao relacionada s suas atividades.
PGINA: 399 de 492

No h outras informaes relevantes a serem reportadas pela Companhia.
PGINA: 400 de 492

15.1 / 15.2 - Posio acionria
Acionista
CPF/CNPJ acionista Nacionalidade-UF Participa de acordo de acionistas Acionista controlador ltima alterao
Acionista Residente no Exterior Nome do Representante Legal ou Mandatrio Tipo pessoa CPF/CNPJ
Qtde. aes ordinrias (Unidades) Aes ordinrias % Qtde. aes preferenciais (Unidades) Aes preferenciais % Qtde. total de aes (Unidades) Total aes %
Detalhamento por classes de aes (Unidades)
Classe ao Qtde. de aes (Unidades) Aes %
Votorantim S.A.
03.407.049/0001-51 Brasileira-SP Sim Sim 25/05/2012
No
162.974.335 29,420000% 0 0,000000% 162.974.335 29,420000%
BNDES PARTICIPAES S.A. - BNDESPAR
00.383.281/0001-09 BRASILEIRA-RJ Sim Sim 31/08/2015
No
161.082.681 29,080000% 0 0,000000% 161.082.681 29,080000%
OUTROS
229.533.588 41,440000% 0 0,000000% 229.533.588 41,440000%
AES EM TESOURARIA - Data da ltima alterao: 22/06/2015
344.042 0,060000% 0 0,000000% 344.042 0,060000%
TOTAL
553.934.646 100,000000% 0 0,000000% 553.934.646 100,000000%
PGINA: 401 de 492

CONTROLADORA / INVESTIDORA
ACIONISTA
Detalhamento de aes (Unidades)
CONTROLADORA / INVESTIDORA CPF/CNPJ acionista Composio capital social
BNDES PARTICIPAES S.A. - BNDESPAR 00.383.281/0001-09
BANCO NACIONAL DE DESENVOLVIMENTO ECONMICO E SOCIAL - BNDES

33.657.248/0001-89 BRASILEIRA-RJ No Sim 21/03/2017
No
6.273.711.452 100,000000 0 0,000000 6.273.711.452 100,000000
TOTAL 0 0.000000
OUTROS
0 0,000000 0 0,000000 0 0,000000
TOTAL
6.273.711.452 100,000000 0 0,000000 6.273.711.452 100,000000
PGINA: 402 de 492

ACIONISTA
Votorantim S.A. 03.407.049/0001-51
HEJOASSU ADMINISTRAO S.A.

61.194.148/0001-07 Brasileira-SP No Sim 21/03/2017
No
18.278.788.894 100,000000 0 0,000000 18.278.788.894 100,000000
TOTAL 0 0.000000
OUTROS
0 0,000000 0 0,000000 0 0,000000
TOTAL
18.278.788.894 100,000000 0 0,000000 18.278.788.894 100,000000
PGINA: 403 de 492

ACIONISTA
BANCO NACIONAL DE DESENVOLVIMENTO ECONMICO E SOCIAL - BNDES 33.657.248/0001-89
OUTROS
0 0,000000 0 0,000000 0 0,000000
TOTAL
6.273.711.452 100,000000 0 0,000000 6.273.711.452 100,000000
UNIO FEDERAL
No Sim
No
6.273.711.452 100,000000 0 0,000000 6.273.711.452 100,000000
TOTAL 0 0.000000
PGINA: 404 de 492

ACIONISTA
HEJOASSU ADMINISTRAO S.A. 61.194.148/0001-07
AEM PARTICIPAES S.A.

No
400.000 25,000000 0 0,000000 400.000 25,000000
TOTAL 0 0.000000
ERMAN PARTICIPAES S.A.

No
400.000 25,000000 0 0,000000 400.000 25,000000
TOTAL 0 0.000000
JEMF PARTICIPAES S.A.

No
400.000 25,000000 0 0,000000 400.000 25,000000
TOTAL 0 0.000000
PGINA: 405 de 492

ACIONISTA
HEJOASSU ADMINISTRAO S.A. 61.194.148/0001-07
MRC PARTICIPAES S.A.

No
400.000 25,000000 0 0,000000 400.000 25,000000
TOTAL 0 0.000000
OUTROS
0 0,000000 0 0,000000 0 0,000000
TOTAL
1.600.000 100,000000 0 0,000000 1.600.000 100,000000
PGINA: 406 de 492

ACIONISTA
AEM PARTICIPAES S.A. 05.062.403/0001-89
Antonio Ermrio de Moraes Filho

033.973.968-16 Brasileira-SP Sim Sim 25/08/2014
No
76.081.011 11,111114 0 0,000000 76.081.011 11,111114
TOTAL 0 0.000000

05.062.376/0001-44 Brasileira-SP Sim No 31/12/2009
No
0 0,000000 300 33,330000 300 0,000001
TOTAL 0 0,000000
Eugnio Ermrio de Moraes

No
34.657.522 5,061500 0 0,000000 34.657.522 5,061500
TOTAL 0 0.000000
PGINA: 407 de 492

ACIONISTA
Fabiana de Moraes Martin Bianco

No
19.289.594 2,817100 0 0,000000 19.289.594 2,817100
TOTAL 0 0.000000

No
0 0,000000 300 33,330000 300 0,000001
TOTAL 0 0,000000
Julia Recio de Moraes Haddad

No
34.657.522 5,061500 0 0,000000 34.657.522 5,061500
TOTAL 0 0.000000
PGINA: 408 de 492

ACIONISTA
Lus Ermrio de Moraes

No
76.081.012 11,111114 0 0,000000 76.081.012 11,111114
TOTAL 0 0.000000
Marcia Regina Recio de Moraes

No
6.765.967 0,988100 0 0,000000 6.765.967 0,988100
TOTAL 0 0.000000
Maria Lcia Costa de Moraes

No
76.081.011 11,111114 0 0,000000 76.081.011 11,111114
TOTAL 0 0.000000
PGINA: 409 de 492

ACIONISTA
Maria Regina Ermrio de Moraes Waib

No
76.081.011 11,111114 0 0,000000 76.081.011 11,111114
TOTAL 0 0.000000
Mario Ermrio de Moraes Filho

No
19.289.594 2,817100 0 0,000000 19.289.594 2,817100
TOTAL 0 0.000000

No
0 0,000000 300 33,340000 300 0,000001
TOTAL 0 0,000000
PGINA: 410 de 492

ACIONISTA
Natlia Faustino Costa de Moraes

No
19.289.594 2,817100 0 0,000000 19.289.594 2,817100
TOTAL 0 0.000000
Nidia Maria Faustino Claro Moraes

No
18.212.229 2,659800 0 0,000000 18.212.229 2,659800
TOTAL 0 0.000000
OUTROS
0 0,000000 0 0,000000 0 0,000000
Rosa Helena Costa de Moraes

No
76.081.011 11,111114 0 0,000000 76.081.011 11,111114
TOTAL 0 0.000000
PGINA: 411 de 492

ACIONISTA
Rubens Ermrio de Moraes

No
76.081.011 11,111113 0 0,000000 76.081.011 11,111113
TOTAL 0 0.000000
TOTAL
684.729.100 99,999997 900 100,000000 684.730.000 100,000000
Vera Regina Costa de Moraes

No
76.081.011 11,111114 0 0,000000 76.081.011 11,111114
TOTAL 0 0.000000
PGINA: 412 de 492

ACIONISTA
ERMAN PARTICIPAES S.A. 05.062.376/0001-44

No
0 0,000000 300 33,330000 300 0,000001
TOTAL 0 0,000000
ERMRIO PEREIRA DE MORAES, detentor vitalcio do direito de voto da totalidade das aes ON
499.217.118-49 Brasileira-SP Sim Sim
No
684.729.100 99,999997 0 0,000000 684.729.100 99,999997
TOTAL 0 0.000000

No
0 0,000000 300 33,330000 300 0,000001
TOTAL 0 0,000000
PGINA: 413 de 492

ACIONISTA
ERMAN PARTICIPAES S.A. 05.062.376/0001-44

No
0 0,000000 300 33,340000 300 0,000001
TOTAL 0 0,000000
OUTROS
0 0,000000 0 0,000000 0 0,000000
TOTAL
684.729.100 99,999997 900 100,000000 684.730.000 100,000000
PGINA: 414 de 492

ACIONISTA
JEMF PARTICIPAES S.A. 05.062.394/0001-26

No
0 0,000000 300 33,330000 300 0,000001
TOTAL 0 0,000000

No
0 0,000000 300 33,340000 300 0,000001
TOTAL 0 0,000000
JOS ERMRIO DE MORAES NETO

No
228.243.033 33,333332 0 0,000000 228.243.033 33,333332
TOTAL 0 0.000000
PGINA: 415 de 492

ACIONISTA
JOS ROBERTO ERMRIO DE MORAES

No
228.243.033 33,333332 0 0,000000 228.243.033 33,333332
TOTAL 0 0.000000

05.062.355/0001-29 Sim No 30/04/2013
No
0 0,000000 300 33,330000 300 0,000001
TOTAL 0 0,000000
NEIDE HELENA DE MORAES

No
228.243.034 33,333333 0 0,000000 228.243.034 33,333333
TOTAL 0 0.000000
OUTROS
0 0,000000 0 0,000000 0 0,000000
PGINA: 416 de 492

ACIONISTA
TOTAL
684.729.100 99,999997 900 100,000000 684.730.000 100,000000
PGINA: 417 de 492

ACIONISTA
MRC PARTICIPAES S.A. 05.062.355/0001-29

05.062.403/0001-89 Sim No 30/04/2013
No
0 0,000000 300 33,330000 300 0,000001
TOTAL 0 0,000000

05.062.376/0001-44 Sim No 30/04/2013
No
0 0,000000 300 33,340000 300 0,000001
TOTAL 0 0,000000

No
0 0,000000 300 33,330000 300 0,000001
TOTAL 0 0,000000
PGINA: 418 de 492

ACIONISTA
MRC PARTICIPAES S.A. 05.062.355/0001-29
MARIA HELENA MORAES SCRIPILLITI, detentora vitalcia do direito de voto da totalidade das aes ON
No
684.729.100 99,999997 0 0,000000 684.729.100 99,999997
TOTAL 0 0.000000
OUTROS
0 0,000000 0 0,000000 0 0,000000
TOTAL
684.729.100 99,999997 900 100,000000 684.730.000 100,000000
PGINA: 419 de 492

15.3 - Distribuio de capital
Data da ltima assembleia / Data da 27/04/2016

ltima alterao
Quantidade acionistas pessoa fsica 11.647
(Unidades)
Quantidade acionistas pessoa jurdica 1.167
(Unidades)
Quantidade investidores institucionais 211
(Unidades)
Aes em Circulao
Aes em circulao correspondente a todas aes do emissor com exceo das de titularidade do controlador, das pessoas a ele
vinculadas, dos administradores do emissor e das aes mantdas em tesouraria
Quantidade ordinrias (Unidades) 229.520.397 41,430000%

Quantidade preferenciais (Unidades) 0 0,000000%
Preferencial Classe A 0 0,000000%
Total 229.520.397 41,430000%
PGINA: 420 de 492

15.4 - Organograma dos acionistas e do grupo econmico
PGINA: 421 de 492

15.4 - Organograma dos acionistas e do grupo econmico
PGINA: 422 de 492

15.5 - Acordo de acionistas arquivado na sede do emissor ou do qual o controlador seja parte
Partes BNDES PARTICIPAES S.A. BNDESPAR (apesar do BNDESPAR ser titular de 29,08% do
capital social da Companhia (161.082.681 aes ordinrias), apenas a quantidade de aes que,
somadas s aes da Votorantim, assegurem o percentual mnimo de 50% mais uma ao esto
vinculadas ao Acordo de Acionistas, ou seja, aes detidas pelo BNDESPAR que, atualmente,
representam 20,589% do capital social (114.048.496 aes ordinrias))
VOTORANTIM S.A. atual denominao de Votorantim Industrial S.A. Votorantim (esto
vinculadas ao Acordo de Acionistas a totalidade as aes detidas pelo Votorantim, representativas
de 29,421% do capital social da Companhia (162.974.335 aes ordinrias))
(BNDESPAR e Votorantim, em conjunto, denominadas Acionistas)
Interveniente Anuente:
FIBRIA CELULOSE S.A.
Data de Celebrao 29 de outubro de 2009 e aditado em 29 de outubro de 2014
Prazo de Vigncia Cinco anos contados a partir de 29 de outubro de 2014 (i.e, at 29 de outubro de 2019).
Exerccio de Direito O voto das Partes estabelecido em reunio prvia, que deve ser realizada antes (i) de cada
de Voto e Poder de assembleia geral e (ii) das reunies do Conselho de Administrao da Companhia (Reunio
Controle Prvia), cuja ordem do dia contiver deliberao sobre as matrias abaixo elencadas (indicadas na
clusula 5.3. do Acordo de Acionistas, conforme aditado):
(a) reduo do capital social da Companhia, exceto para absoro de prejuzos;
(b) aprovao do oramento anual da Companhia e/ou de suas controladas, caso este
estabelea uma relao Dvida Lquida sobre EBITDA em patamar superior 3,5 vezes;
(c) propositura de plano de recuperao extrajudicial, requerimento de recuperao judicial ou

de falncia pela Companhia ou pelas controladas;
(d) liquidao ou dissoluo da Companhia ou de qualquer controlada;
(e) reduo ou no pagamento de dividendo obrigatrio da Companhia;
(f) participao em grupo de sociedades pela Companhia;
(g) reduo do nvel de listagem da BM&FBOVESPA ou cancelamento de registro de companhia

aberta da Companhia;
(h) alterao do Estatuto Social que implique em mudana do objeto social, Conselho Fiscal,
controle difuso e manuteno da disperso da base acionria;
(i) transformao, fuso, ciso ou incorporao, inclusive de aes, envolvendo a Companhia e

suas Controladas, incluindo a realizao de permuta ou dao em pagamento mediante a
utilizao de aes;
(j) aumento do capital social, emisso de ao ou de qualquer valor mobilirio conversvel ou

permutvel em ao, inclusive a determinao do preo de emisso das aes a serem emitidas
e o preo do valor mobilirio conversvel ou permutvel em ao;
(k) operaes entre a Companhia e/ou suas controladas, de um lado, e quaisquer partes
relacionadas, de outro lado, apenas quando representarem montantes superiores a
R$20.000.000,00 por ano, excludos quaisquer contratos (i) de comercializao de energia
eltrica at o valor anual global de R$200.000.000,00, (ii) de servios compartilhados (tais
como administrativos, financeiros, logstica e de tecnologia da informao) at o valor anual
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global de R$25.000.000,00, (iii) aplicaes financeiras em condies de mercado no valor de

at R$200.000.000,00, e (iv) contratos de proteo de fluxo de caixa com exposio global em
valor equivalente em moeda nacional de at US$220.000.000,00 (o limite se aplica ao valor de
referncia do contrato valor nocional);
(l) alienao ou onerao, pela Companhia e/ou suas controladas, de bens do ativo permanente
que, isolada ou cumulativamente, tenham, em perodo de 12 meses, valor superior a 5% do
ativo total, apurado com base no mais recente ITR;
(m) qualquer proposta para criao de reservas, provises ou para mudana de critrios
contbeis cujo valor, individual ou cumulativamente, supere 10% do valor do patrimnio lquido
da Companhia, apurado com base no mais recente ITR;
(n) celebrao de contratos de qualquer natureza em valor individual superior a

R$700.000.000,00, pela Companhia e/ou suas controladas, com exceo dos contratos
previstos nos demais itens da Clusula 5.3 do Acordo de Acionistas;
(o) investimentos de capital no contemplados no plano de negcios ou oramento aprovado

pelo Conselho de Administrao da Companhia e desde que em valor, individual superior a
R$700.000.000,00;
(p) realizao pela Companhia de aquisio de participao relevante, como definida na

legislao aplicvel, no contemplada no plano de negcio ou oramento aprovado pelo
Conselho de Administrao da Companhia e desde que em valor, individual superior a
R$700.000.000,00;
(q) as matrias previstas nas alneas (k), (n), (o) e (p) acima, caso impliquem em aumento da
relao Dvida Lquida sobre EBITDA em patamar superior a 3,5 vezes;
(r) constituio de nus reais ou prestao de garantias pela Companhia e/ou suas controladas
para garantir obrigaes de terceiros, exceto obrigaes de controladas;
(s) aquisio de quaisquer participaes societrias em empresas cuja atividade principal no

esteja prevista no objeto social da Companhia ou investimentos em negcios estranhos ao
objeto social da Companhia; e
(t) qualquer proposta de distribuio de dividendos ou juros sobre capital prprio, em que a
reduo do caixa da Companhia e/ou de suas controladas implique em aumento da relao
dvida lquida sobre EBITDA em patamar superior a 3,5 vezes.
As matrias acima elencadas somente podero ser aprovadas com a anuncia favorvel da
BNDESPAR em reunio prvia. As deliberaes em Reunio Prvia sero tomadas pelo voto
afirmativo da maioria simples do total de votos dos acionistas, computando-se as aes vinculadas
Toda e qualquer deliberao tomada em Reunio Prvia, que tenha por objeto as matrias acima
elencadas, vincular as Partes, quer compaream ou no Reunio Prvia e determinar seu voto
na respectiva assembleia geral ou o voto de seus representantes na respectiva reunio do Conselho
de Administrao. Para estes efeitos, as Partes outorgaram-se, reciprocamente, poderes
irrevogveis e irretratveis para representao em cada assembleia geral, de forma que a Parte
ausente ser representada pela presente, manifestando o voto estritamente nos termos da ata de
Reunio Prvia relativa s matrias da assembleia geral em questo.
As deliberaes tomadas em Reunio Prvia no obrigaro o voto da BNDESPAR, ou dos membros

por ela indicados para o Conselho de Administrao, nas matrias relativas a:
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a) tomada das contas;

b) exame, discusso e deliberao sobre o Relatrio da Administrao e as demonstraes
financeiras; e
c) modalidades tipificadas como exerccio abusivo de poder, previstas no artigo 117, 1, da
Lei n. 6.404/76.
Indicao de O Conselho de Administrao da Companhia deve ser composto por 9 membros efetivos e igual
Administradores nmero de suplentes. Cada um dos Acionistas indicar os membros do Conselho, como segue:
(a) Caber Votorantim indicar e eleger at 5 membros do Conselho de Administrao que

forem apresentados at o momento da Assembleia Geral;
(b) Caber ao BNDESPAR indicar at 2 membros do Conselho de Administrao que forem

apresentados at o momento da Assembleia Geral; e
(c) Sero indicados mais 2 membros independentes do Conselho de Administrao, escolhidos

de comum acordo entre os Acionistas, devendo preencher todos os critrios de independncia
previstos na lei e nas melhores prticas de governana.
Caso o BNDESPAR no exera seu direito de indicar membros para o Conselho de Administrao, o
BNDESPAR passar a apoiar a Votorantim na indicao de um sexto e/ou um stimo membro para o
Conselho de Administrao, conforme o caso.
O BNDESPAR perder o direito de indicar 1 de seus 2 membros do Conselho de Administrao, caso

sua participao seja reduzida abaixo de 12% no capital social da Companhia. Nesse caso, o
BNDESPAR passar a apoiar a Votorantim na indicao de um 6 membro para o Conselho de
Administrao.
Circulao de Aes Prerrogativa de Desvinculao do BNDESPAR: a partir do terceiro aniversrio do Acordo de
e Direito de Acionistas, o BNDESPAR ter o direito de desvincular, a qualquer tempo, at 50% de suas aes
Preferncia vinculadas, mediante envio com 30 dias de antecedncia, de notificao Votorantim, com cpia
para Companhia, indicando a quantidade de aes a serem desvinculadas (Notificao de
Desvinculao).
Prerrogativa de Desvinculao da Votorantim: A partir da assinatura do Acordo de Acionistas e

durante sua vigncia, a Votorantim ter o direito de desvincular, a qualquer tempo, aes
vinculadas em percentual equivalente a at 10% do capital social total da Companhia, mediante
envio de Notificao de Desvinculao ao BNDESPAR, com cpia para Companhia.
Caso a Votorantim decida por exercer tal prerrogativa, sero automaticamente desvinculadas tantas
aes vinculadas do BNDESPAR quantas forem necessrias para que esta mantenha uma
quantidade de aes vinculadas equivalentes ao total de aes vinculadas remanescentes da
Votorantim, menos uma ao vinculada do BNDESPAR.
Adicionalmente, a partir da desvinculao de aes vinculadas por Votorantim, fica facultada ao

BNDESPAR desvincular aes vinculadas, de forma a preservar a relao abaixo:
B=0,700*A
Onde:
A = Nmero de Aes Vinculadas da Votorantim
B = Nmero de Aes Vinculadas do BNDESPAR
As Aes do BNDESPAR objeto da desvinculao mencionadas acima sero computadas no

percentual de 50% a que se faz referncia e constituiro antecipao da desvinculao.
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Transferncia de Aes Vinculadas e Entrada de Novo Acionista: Durante a vigncia do Acordo de

Acionistas, a promessa de venda, a venda sob condio, a outorga de opo de venda ou a
transferncia de parte das aes vinculadas a terceiros estar condicionada aprovao individual
de Votorantim ou BNDESPAR (Novo Acionista), conforme o caso, sendo certo que, no caso de
manifestao negativa, a transferncia no se realizar. No caso de manifestao positiva, a adeso
irrestrita do Novo Acionista ao Acordo de Acionistas condio para a realizao da transferncia.
Caso qualquer dos Acionistas deseje transferir parte ou a totalidade das suas aes vinculadas a
terceiros, estar tal Acionista obrigado a, antes da efetiva transferncia de aes vinculadas, ofert-
las primeiramente ao Acionista Ofertado (conforme definido abaixo).
Na hiptese de transferncia parcial de aes vinculadas, caso no exercido o Direito de Preferncia

(conforme definido abaixo) e o Acionista Ofertado anua com a referida transferncia e a
consequente adeso do Novo Acionista ao Acordo de Acionistas, fica estabelecida a possibilidade ao
Acionista Ofertado de exerccio do Direito de Venda Conjunta (conforme definido abaixo).
A aprovao individual para a transferncia de aes vinculadas no ser aplicada caso qualquer
dos Acionistas transfira a totalidade, e no menos que a totalidade, de suas aes vinculadas,
hiptese em que o Acionista Ofertante poder efetivar a transferncia das aes vinculadas,
independentemente da anuncia do Acionista Ofertado, cabendo, no entanto, ao Acionista Ofertado
o Direito de Preferncia e o Direito de Venda Conjunta, devendo ser considerada neste caso, para
fins de exerccio do Direito de Venda Conjunta, a totalidade de aes vinculadas e de aes
desvinculadas detidas pelo Acionista Ofertado, na data da Notificao de Venda (conforme definido
abaixo).
Restrio Desvinculao pelo BNDESPAR: Sempre observado o limite mnimo de 3 anos, se houver
a entrada de um Novo Acionista como parte do Acordo de Acionistas, a prerrogativa de
desvinculao de aes vinculadas restar suspensa pelo prazo de 24 meses, respeitado o prazo de
vigncia do Acordo de Acionistas, a contar da celebrao do respectivo aditivo ao Acordo de
Acionistas que vier a consignar a entrada do Novo Acionista (Perodo de Vinculao).
A BNDESPAR e a Votorantim somente podero alienar suas aes desvinculadas, inclusive aquelas
objeto da prerrogativa de desvinculao, por meio de operaes realizadas: (i) em prego da
BM&FBOVESPA; (ii) mediante oferta pblica de distribuio de aes, nos termos da Instruo n
400/2003 da Comisso de Valores Mobilirios (CVM), ou outras que vierem lhe suceder, cumulada
ou no com a Instruo CVM 471 e o Convnio ANBIMA; ou (iii) por meio de procedimentos de
leilo nos termos da Instruo CVM n 168/1991.
Transferncias Permitidas: Os Acionistas, bem como aqueles que vierem a aderir ao Acordo de
Acionistas, estabelecem que o disposto nos itens acima no se aplicar a qualquer transferncia de
aes vinculadas para suas subsidirias integrais, fundos de investimento ou para qualquer outra
sociedade que integre o mesmo grupo econmico do Acionista (Cessionrio Autorizado) e, desde
que:
(a) o capital social do Cessionrio Autorizado seja detido integralmente, direta ou indiretamente,
pelo controlador final do Acionista cedente;
(b) o Cessionrio Autorizado no participe, direta ou indiretamente, de qualquer sociedade que atue
no setor da Companhia, inclusive mediante consrcio, associao, joint venture ou organizao de
outra natureza;
(c) o Cessionrio Autorizado declare previamente e por escrito ao respectivo Acionista e Diretoria
da Companhia sua adeso irrestrita ao Acordo de Acionistas;
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(d) o Acionista alienante se obrigue previamente e por escrito para com os demais Acionistas a no
transferir, a qualquer ttulo ou sob qualquer forma, inclusive em razo de operao societria de
fuso, incorporao ou ciso, o controle do Cessionrio Autorizado, salvo se previamente readquirir
as aes vinculadas objeto da transferncia ao Cessionrio Autorizado; e
(e) a transferncia dever abranger a totalidade, e no menos do que a totalidade das aes
vinculadas detidas pelo Acionista alienante no momento em que mencionada operao vier a ser
formalizada.
Na hiptese de ocorrncia de uma transferncia permitida, caso as aes representem parcela

substancial do patrimnio do Cessionrio Autorizado, eventual transferncia a terceiros de aes ou
quotas de emisso do Cessionrio Autorizado, conforme aplicvel, dever observar o disposto no
Acordo de Acionistas, constituindo condio precedente prpria transferncia permitida em
questo a adeso ao Acordo de Acionistas da(s) pessoa(s) necessria(s) para garantir a
exequibilidade dos direitos do BNDESPAR nele previstos.
Direito de Preferncia: O Acionista, caso decida transferir suas aes vinculadas (Acionista
Ofertante), no todo ou em parte, dever oferecer ao outro Acionista (Acionista Ofertado) o
direito de preferncia (Direito de Preferncia) para adquirir a totalidade das aes vinculadas
dispostas para a venda ou cesso (Aes Ofertadas), nas seguintes condies:
a) O Acionista alienante dever enviar ao Acionista Ofertado notificao por escrito (Notificao de
Oferta), com comprovante de recebimento, indicando o nmero de Aes Ofertadas, o preo e as
condies de pagamento, o nome e demais dados do potencial Novo Acionista, se houver, juntando
todos os elementos que permitam uma adequada avaliao pelo Acionista Ofertado (Oferta);
b) Na hiptese de o Acionista Ofertante desejar transferir suas aes vinculadas, de forma parcial, o
Acionista Ofertado ter o prazo de 45 dias, contados do recebimento da Notificao de Oferta, para
(i) exercer ou no o seu Direito de Preferncia nos termos da Oferta, ou (ii) caso no exera o seu
Direito de Preferncia, aprovar ou no a transferncia de aes vinculadas, nos termos da Oferta, e
a consequente adeso do Novo Acionista ao Acordo de Acionistas; e (iii) caso aprove a transferncia
de aes vinculadas e a adeso do Novo Acionista ao Acordo de Acionistas, exercer ou no o Direito
de Venda Conjunta;
c) Na hiptese de o Acionista Ofertante desejar transferir suas aes vinculadas, de forma parcial,
caso o Acionista Ofertado no se manifeste por escrito no prazo estabelecido, ser considerado que
o Acionista Ofertado (i) decidiu no exercer seu Direito de Preferncia, e (ii) aprovou a transferncia
de aes vinculadas nos termos da Oferta e a consequente adeso do Novo Acionista ao Acordo de
Acionistas. Nesta hiptese, o Acionista alienante poder efetuar a transferncia indicada na Oferta,
nos 60 dias subsequentes, nas mesmas condies da Oferta, para terceiros, desde que tenha sido
oferecido ao Acionista Ofertado o Direito de Venda Conjunta.
d) Exercido o Direito de Preferncia, a transferncia das Aes Ofertadas dever efetivar-se nos 60
dias seguintes ao trmino do prazo de 45 dias, contados do recebimento da Notificao de Oferta.
Caso a transferncia no se efetive no prazo de 60 dias, o Acionista alienante estar obrigado a
renovar o procedimento estabelecido.
e) Caso a referida transferncia esteja sujeita aprovao do Conselho Administrativo de Defesa da

Concorrncia - CADE, os prazos de 60 dias referidos acima sero suspensos na data de protocolo do
pedido de autorizao ao CADE e retomados no dia til seguinte data de expirao do prazo final
de recurso da deciso do CADE autorizando a transferncia.
Direito de Venda Conjunta (Tag Along): Caso Votorantim ou BNDESPAR decida transferir, direta
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ou indiretamente, parte das aes vinculadas de sua propriedade, e o Acionista Ofertado, conforme
o caso aplicvel, (i) no tenha exercido o Direito de Preferncia e (ii) tenha aprovado a
transferncia de aes vinculadas e a consequente adeso do Novo Acionista ao Acordo de
Acionistas, o Acionista Ofertado ter o direito de transferir, em conjunto com o Acionista alienante,
as Aes Vinculadas de sua propriedade no lote de aes transferidas (Lote de Aes
Transferidas) pelo mesmo preo por ao e nas mesmas condies de transferncia oferecidas ao
Acionista alienante (Direito de Venda Conjunta ou Tag Along Proporcional). O lote de aes
transferidas no ser acrescido na hiptese de exerccio do Direito de Venda Conjunta, devendo ser
dividido. A quantidade de aes a ser transferida pelo Acionista Ofertado ser determinada de
acordo com a frmula abaixo:
Aes Objeto do Direito de Venda Conjuntado Acionista Ofertado = Lote de Aes

Transferidas x Aes Vinculadas do Acionista Ofertado / Totalidade das Aes Vinculadas.
Caso Votorantim ou BNDESPAR decida transferir, direta ou indiretamente, a totalidade das aes
vinculadas de sua propriedade, fora dos casos de transferncias permitidas, e o Acionista Ofertado
no tenha exercido o Direito de Preferncia, o Acionista Ofertado ter o direito de transferir, em
conjunto com o Acionista alienante, a totalidade das aes vinculadas e das aes desvinculadas de
sua propriedade, pelo mesmo preo por ao e nas mesmas condies de transferncia oferecidas
ao Acionista alienante (Direito de Venda Conjunta ou Tag Along Total).
Nas hipteses previstas acima, o Acionista alienante dever notificar o Acionista Ofertado e a
Companhia por escrito, informando da transferncia pretendida (Notificao de Venda) e
estabelecendo prazo de at 105 dias aps a Notificao de Venda para a efetivao da transferncia
(Data da Venda). A Notificao de Venda dever estar acompanhada da minuta de contrato de
alienao negociada at ento e especificar o nmero de aes vinculadas ofertadas, o preo e as
condies de pagamento, o nome e demais dados do potencial comprador, confirmao de que o
potencial comprador foi informado do Direito de Venda Conjunta. A Notificao de Venda e a
Notificao de Oferta, devero ser realizadas em conjunto.
Se o Acionista Ofertado desejar exercer seu Direito de Venda Conjunta, dever notificar o Acionista
alienante, conforme o caso, bem como o potencial comprador, por escrito, em at 45 dias da data
do recebimento da Notificao de Venda.
Se o potencial comprador se recusar a comprar a totalidade das aes ofertadas que o Acionista
Ofertado tenha proposto transferir no exerccio do Direito de Venda Conjunta, o Acionista alienante
estar impedido de transferir qualquer de suas aes vinculadas ao potencial comprador.
Caso o Acionista Ofertado no exera seu Direito de Venda Conjunta, ser permitido ao Acionista
alienante, at a data da venda, transferir suas aes vinculadas pelo mesmo preo e nos mesmos
termos e condies informados na Notificao de Venda. Caso a transferncia no se consume at
a data da venda e nas condies ofertadas, os procedimentos inerentes ao Direito de Venda
Conjunta, conforme previstos no Acordo de Acionistas devero ser realizados novamente.
Caso a referida transferncia esteja sujeita aprovao do CADE, o prazo de 105 dias, referido
acima, ser suspenso na data de protocolo do pedido de autorizao ao CADE e retomado no dia
til seguinte data de expirao do prazo final de recurso da deciso do CADE autorizando a
transferncia.
Exerccio de Voto A orientao de voto definida pelos Acionistas em Reunio Prvia ser seguida de maneira uniforme
por Administradores e em bloco pelos representantes dos Acionistas nas reunies do Conselho de Administrao da
Companhia e/ou das controladas competente para deliberar sobre a matria em questo.
facultado a qualquer Conselheiro, no caso de ausncia e impedimento seu e de seu suplente,

efetuar indicao especfica e por escrito de outro Conselheiro para substitu-lo temporariamente
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em uma reunio do Conselheiro de Administrao da Companhia e/ou em respectiva Reunio

Prvia. A indicao dever especificar o Conselheiro nomeado representante, bem como conter a
instruo de voto para deliberao das matrias constantes da ordem do dia.
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15.6 - Alteraes relevantes nas participaes dos membros do grupo de controle e
administradores do emissor
No aplicvel uma vez que no houve qualquer alterao relevante nas participaes dos membros
do grupo de controle e administradores no capital social da Companhia nos ltimos trs exerccios
sociais.
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15.7 - Principais operaes societrias
Esto descritos abaixo os principais eventos societrios pelos quais passou a Companhia nos 3 (trs) ltimos
exerccios sociais, bem como ao exerccio social corrente.
I. Alienao de ativos florestais e terras no Estado do Rio Grande do Sul
a. evento: alienao de ativos florestais e terras.
b. principais condies do negcio: Em 10 de setembro de 2012 a Companhia recebeu e aceitou de CMPC

Celulose Riograndense S.A. (CMPC) oferta vinculante por ativos florestais e terras, localizados no Estado do
Rio Grande do Sul (Losango), perfazendo aproximadamente 100 mil hectares de reas prprias e
aproximadamente 39 mil hectares de eucaliptos plantados nessas reas prprias e em reas arrendadas de
terceiros, pelo valor total de R$615 milhes.
Companhia e por CMPC, do Contrato de Compra e Venda ( Purchase and Sale Agreement), mediante o
pagamento da primeira parcela no valor de R$ 470 milhes, a segunda parcela, no valor de R$ 140 milhes,
foi depositada em conta cauo (escrow account) e dever ser liberada aps as demais aprovaes
governamentais aplicveis e outras condies precedentes. Em novembro de 2014, a CMPC pagou nova
parcela do preo, no valor de R$ 7 milhes. A parcela de R$5 milhes ser paga, pela CMPC Fibria, quando
da efetiva transferncia de contratos existentes relacionados ao ativo e aprovaes governamentais aplicveis.
c. sociedades envolvidas: CMPC (sociedade adquirente); Fibria Celulose S.A. (sociedade alienante).
d. efeitos resultantes da operao no quadro acionrio, especialmente, sobre a participao do

controlador, de acionistas com mais de 5% do capital social e dos administradores do emissor: A
operao no resultou em alterao do quadro acionrio da Companhia.
e. quadro societrio antes e depois da operao: No houve alterao no quadro societrio da

Companhia aps a operao.
f. mecanismos utilizados para garantir o tratamento equitativo entre os acionistas: No aplicvel,

tendo em vista que a operao no interferiu na relao da Companhia com seus acionistas e tambm no
causou quaisquer conflitos entre os acionistas. Para a efetivao da operao, a Companhia obteve a
aprovao societria de seu Conselho de Administrao em reunio extraordinria realizada em 10 de
setembro de 2012, conforme previsto no Estatuto Social da Companhia.
II. Aquisio de participao no capital da Ensyn Corporation
a. evento: aliana estratgica.
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b. principais condies do negcio: Em 02 de outubro de 2012, a Fibria assinou uma aliana estratgia
com a Ensyn Corporation (Ensyn), uma empresa privada constituda em Delaware, EUA. Essa aliana inclui a
compra de participao no capital da Ensyn no valor de US$20 milhes o equivalente, na poca da
aquisio, a 6,66% do capital total da Ensyn e o estabelecimento de uma Joint Venture com participao
igualitria a ser constituda em Delaware para futuro investimento em produo de combustveis lquidos e
qumicos a partir de biomassa no Brasil.
Em 2015, a participao da Companhia no capital social da Ensyn passou para aproximadamente 12,62% por
meio da realizao de aporte adicional de US$ 5 milhes e de um tero das opes detidas pela Companhia.
Atualmente, a participao da Companhia no capital social da Ensyn de 12,1%, sendo que a diminuio com
relao ao exerccio social de 2015 se deve em virtude da realizao de um novo aumento de seu capital
social sem que houvesse nova subscrio de aes pela Companhia. Essa parceria est alinhada com a misso
da Companhia em alavancar a expertise em florestas e em manter a posio competitiva no Brasil para
desenvolver alternativas de alto valor agregado que possam complementar a liderana global e excelncia em
produo de celulose. A Fibria acredita que suas competncias, juntamente com a plataforma tecnolgica da
Ensyn, podem criar um negcio relevante de biocombustveis no futuro.
c. sociedades envolvidas: Ensyn Corporation e Fibria Celulose S.A.

controlador, de acionistas com mais de 5% do capital social e dos administradores do emissor: O
quadro acionrio do emissor se manteve inalterado.
e. quadro societrio antes e depois da operao:
Aes detidas pela Companhia no capital social da Ensyn Corporation antes da operao
Ensyn 0%
Aes detidas pela Companhia no capital social da Ensyn Corporation depois da operao
Ensyn 6,66%
Em 31 de dezembro de 2012, poca da operao, a Fibria detinha 6,66% do capital social da Ensyn. A
posio detida pela Companhia no capital da Ensyn em 31 de dezembro de 2016 era de 12,62%.

setembro de 2012, conforme previsto no Estatuto Social da Companhia. A cada aporte de capital, que resultou
no aumento de participao da Companhia no capital social da Ensyn, novas aprovaes societrias foram
obtidas, a exemplo das aprovaes da Diretoria, obtidas em 14 de novembro de 2014 e 07 de dezembro de
2015.
III. Alienao de Ativos
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a. evento: alienao de terras
b. principais condies do negcio: Em 15 de novembro de 2013, a Companhia e a Fibria-MS Celulose Sul

Mato-Grossense Ltda. (Fibria-MS) assinaram um Contrato de Compra e Venda de Aes e Outras Avenas
com Parkia Participaes S.A. (Parkia) para alienao, pela Companhia e por Fibria-MS, de
aproximadamente 210.000 hectares de terras localizadas nos Estados de So Paulo, Mato Grosso do Sul,
Bahia e Esprito Santo pelo valor total de R$ 1.650 milhes.
Companhia, Fibria-MS e por Parkia, do Primeiro Aditamento ao Contrato de Compra e Venda de Aes e
Outras Avenas, no qual a rea total objeto da transao foi ajustada para 205.722 hectares de rea bruta,
pelo valor total potencial de R$ 1.650.098.704,00, dos quais a Companhia recebeu, em 30 de dezembro de
2013, o valor de R$ 500 milhes a ttulo de sinal e princpio de pagamento.
O saldo remanescente, no valor de R$ 902.584,00 foi recebido no primeiro trimestre de 2014, aps o
cumprimento de determinadas obrigaes e registros legais, que foram realizados pela Companhia.
A Companhia poder, ainda, receber o valor adicional de R$ 247.514.805,60, perfazendo o montante total
potencial de R$ 1.650.098.704,00, que est condicionado valorizao das terras durante o perodo de 21
anos e, caso devido, ser pago em trs parcelas, no 7, 14 e 21 anos, a contar da data de fechamento da
operao.
c. sociedades envolvidas: Parkia Participaes S.A. (sociedade adquirente); Fibria Celulose S.A. e Fibria-MS
Celulose Sul Mato-Grossense Ltda. (sociedades alienantes).



novembro de 2013, conforme previsto em seu Estatuto Social. A Fibria-MS obteve a aprovao de seus scios
em Reunio de Scios realizada tambm em 13 de novembro de 2013.
PGINA: 433 de 492

IV. Aquisio participao societria
a. evento: aquisio participao societria
b. principais condies do negcio: Em 31 de janeiro de 2014 a Companhia e a Weyerhaeuser

International Inc. assinaram um Contrato de Compra e Venda de Quotas para a aquisio, pela Companhia,
da totalidade da participao societria detida pela Weyerhaeuser International Inc. na sociedade WOP
Wood Participaes Ltda. (WOP) (atual denominao social de Weyerhaeuser Brasil Participaes Ltda.),
pelo valor total de US$ 2.962.137,00.
A concluso de referida operao aconteceu em 31 de julho de 2014, por meio do cumprimento de todas as
condies precedentes, transferncia da totalidade das quotas da WOP para a Companhia e o pagamento,
pela Companhia Weyerhaeuser International Inc., do preo de aquisio anteriormente ajustado.
Considerando que a WOP e Companhia detinham, em conjunto, a totalidade das aes representativas do
capital social da sociedade Bahia Produtos de Madeira S.A. (BPM), sendo 66,67% do capital da BPM detido
pela WOP, e 33,33% do capital social detido pela Companhia, a partir da data do fechamento, o controle da
BPM passou a ser detido, indiretamente, pela Companhia.
c. sociedades envolvidas: Fibria Celulose S.A. (sociedade adquirente); Weyerhaeuser International Inc.
(sociedade alienante), WOP Wood Participaes Ltda. (sociedade adquirida) e Bahia Produto de Madeira
S.A. (sociedade controlada).

Quotas detidas pela Companhia no capital social da WOP Wood Participaes Ltda. antes da operao
WOP Wood Participaes Ltda. 0%
Quotas detidas pela Companhia no capital social da Weyerhaeuser Brasil Ltda. depois da operao
WOP Wood Participaes Ltda. 100%

trouxe conflitos entre os acionistas. Tendo em vista o valor da operao, no foram necessrias quaisquer
aprovaes societrias da Fibria.
PGINA: 434 de 492

V. Aquisio de participao no capital da CelluForce Inc
a. evento: aquisio de participao societria e aliana estratgica.
b. principais condies do negcio: Em 18 de novembro de 2016, a Fibria celebrou contrato de subscrio

por meio do qual, sujeita a certas condies, comprometeu-se a subscrever aes preferenciais da CelluForce
Inc. ("CelluForce"), uma sociedade privada constituda no Canad, lder mundial na produo comercial de
celulose nanocristalina. A Fibria adquiriu aes preferenciais equivalentes a aproximadamente 8,3% do capital
da CelluForce, no valor de CAD$ 5.300.000,00 (cinco milhes e trezentos mil dlares canadenses).
Na mesma data, a Companhia tambm celebrou um acordo de acionistas com demais acionistas da CelluForce
no qual foi estipulado o direito de a Companhia indicar um membro do conselho de administrao da
CelluForce.

produo de CNC na Amrica do Sul, a Fibria ter o direito de preferncia de participar dessa planta por meio
de uma joint venture com a CelluForce ou outra estrutura a ser acordada entre as partes.

aproximadamente 8,3%. A parceria com a CelluForce est alinhada com a viso da Companhia de alavancar
tanto sua expertise em tecnologia florestal quanto o posicionamento estratgico de mercado para desenvolver
alternativas com valor agregado que complementem nossa liderana global e excelncia na produo de
celulose de eucalipto.
c. sociedades envolvidas: CelluForce Inc. (sociedade investida) e Fibria Celulose S.A. (sociedade
investidora).

Aes detidas pela Companhia no capital social da CelluForce Inc. antes da operao
CelluForce 0%
Aes detidas pela Companhia no capital social da CelluForce Inc. depois da operao
CelluForce Inc. 8,3%

PGINA: 435 de 492

aprovao societria de sua Diretoria em reunio realizada em 18 de novembro de 2016, conforme previsto
no Estatuto Social da Companhia.
VI. Alienao de Ativos
a. evento: alienao de terras na Cidade de Capo Bonito, no Estado de So Paulo
b. principais condies do negcio:
Em 28 de dezembro de 2015, a Companhia, na qualidade de Compradora, e Votorantim S.A. (atual

denominao da Votorantim Industrial S.A., um dos acionistas controladores da Companhia), na qualidade de
Vendedora, firmaram o Instrumento Particular de Promessa Irrevogvel e Irretratvel de Venda (Contrato)
para aquisio, pela Companhia, de terras localizadas na Cidade de Capo Bonito, no Estado de So Paulo,
pelo valor total de R$451.700.000,00 (quatrocentos e cinquenta e um milhes, e setecentos mil reais).
O pagamento total da transao em questo foi realizado em 30 de dezembro de 2015, por meio de
compensao de dbitos e crditos havidos entre as partes, conforme previsto na Clusula 2.2 do Contrato.
A Escritura Pblica de Compra e Venda e, consequentemente, a transferncia definitiva da propriedade

Companhia se dar aps o cumprimento da Clusula 3.1 do Contrato pelas partes, relativas
regularizao/atualizao imobiliria.
c. sociedades envolvidas: Fibria Celulose S.A. (sociedade adquirente); e Votorantim S.A. (sociedade
alienante).



dezembro de 2015, conforme previsto em seu Estatuto Social.
VII. Aquisio de Ativos
a. evento: aquisio de terras na Cidade de Votorantim, no Estado de So Paulo
PGINA: 436 de 492

b. principais condies do negcio:
Em 28 de dezembro de 2015, a Companhia, na qualidade de Vendedora, e Votorantim S.A. (atual

denominao da Votorantim Industrial S.A., um dos acionistas controladores da Companhia), na qualidade de
Compradora, tambm firmaram o instrumento Particular de Promessa Irrevogvel e Irretratvel de Compra e
Venda (Contrato) para alienao, pela Companhia, de terras localizadas na cidade de Votorantim, no Estado
de So Paulo, pelo valor total de R$171.700.000,00 (cento e setenta e um milhes e setecentos mil reais).
O pagamento total da transao em questo foi realizado em 30 de dezembro de 2015, por meio de
compensao de dbitos e crditos havidos entre as partes, conforme previsto na Clusula 2.2 do Contrato.
A Escritura Pblica de Compra e Venda e, consequentemente, a transferncia definitiva da propriedade

Companhia se dar aps o cumprimento da Clusula 3.1 do Contrato pelas partes, relativas
regularizao/atualizao imobiliria.
c. sociedades envolvidas: Fibria Celulose S.A. (sociedade alienante); e Votorantim S.A. (sociedade
adquirente).



dezembro de 2015, conforme previsto em seu Estatuto Social.
PGINA: 437 de 492

No h outras informaes relevantes.
PGINA: 438 de 492

16.1 - Descrio das regras, polticas e prticas do emissor quanto realizao de transaes
com partes relacionadas
A Companhia, quando necessrio, no procedimento de tomada de decises para a realizao de operaes

com partes relacionadas, proceder nos termos da Lei n 6.404/76, bem como do Regulamento de Listagem
do Novo Mercado da BM&FBOVESPA, e em linha com a Poltica de Transao com Partes Relacionadas da
Companhia, aprovada pelo Conselho de Administrao em 12 de dezembro de 2013 e revisada em 28 de julho
de 2016, disponibilizada no website da Companhia (no caminho Governana Corporativa > Cdigos, Polticas
& Regimentos, no endereo eletrnico:
http://fibria.infoinvest.com.br/fck_temp/13_100/file/Politica%20de%20transa%C3%A7%C3%B5es%20com%
20Partes%20Relacionadas_revJUR_V1_28_07_2016_FINAL_LIMPA.pdf) e no website da Comisso de Valores
Mobilirios (CVM).
A Lei n 6.404/76 probe membros do Conselho de Administrao e Diretoria de: (i) realizar qualquer ato
gratuito com a utilizao de ativos da Companhia, em detrimento da Companhia; (ii) receber, em razo de seu
cargo, qualquer tipo de vantagem pessoal direta ou indireta de terceiros, sem autorizao constante do
respectivo Estatuto Social ou concedida atravs de Assembleia Geral; e (iii) intervir em qualquer operao
social em que tiver interesse conflitante com o da Companhia, ou nas deliberaes que a respeito tomarem os
demais conselheiros.
De acordo com o Regulamento de Listagem do Novo Mercado, a Companhia deve enviar BM&FBOVESPA e
divulgar informaes de todo e qualquer contrato celebrado entre a Companhia e suas controladas e
coligadas, administradores, acionistas controladores, e, ainda, entre a Companhia e sociedades controladas e
coligadas de seus administradores e dos acionistas controladores, assim como com outras sociedades que
com qualquer dessas pessoas integre um mesmo grupo de fato ou de direito. Assim, nas notas explicativas s
demonstraes financeiras a Companhia inclui uma nota sobre transaes com partes relacionadas, contendo
as divulgaes previstas nas normas contbeis aplicveis estabelecidas pelo CPC 05 (R1)/IAS 24 Divulgao
sobre partes relacionadas, que determina que as demonstraes financeiras contenham as divulgaes
necessrias para evidenciar a possibilidade de que a posio financeira e o resultado da Companhia possam
ter sido afetados pela existncia de transaes e saldos com partes relacionadas.
A Poltica de Transao com Partes Relacionadas tem por objetivo estabelecer os procedimentos a serem
observados pela Companhia, suas sociedades controladas, coligadas, operaes em conjunto e sociedades nas
quais a Companhia tenha influncia significativa, bem como por seus colaboradores, administradores e
acionistas na realizao de transaes com partes relacionadas e em situaes em que haja potencial conflito
de interesses, de forma a assegurar os interesses da Companhia, alinhado transparncia nos processos e s
melhores prticas de governana corporativa.
Alm de garantir a tomada de decises pela administrao de maneira adequada e diligente, a Poltica de
Transao com Partes Relacionadas da Companhia possui tambm os objetivos de assegurar que tais
transaes sejam conduzidas com observncia s condies de mercado (condies existentes em transaes
PGINA: 439 de 492

comerciais baseadas na concorrncia de mercado e lei de oferta e procura, praticadas entre partes
independentes e sem influncia das partes envolvidas), especialmente no que diz respeito a prazos, preos e
garantias, bem como sejam contratadas em condies estritamente comutativas e, conforme aplicvel, com
pagamento compensatrio adequado. Ainda, a Poltica de Transao com Partes Relacionadas da Companhia
tem tambm por objetivo garantir que as transaes com partes relacionadas sejam divulgadas e refletidas
nos relatrios da Companhia, de forma correta e completa, em total observncia legislao vigente.
As transaes com partes relacionadas sero celebradas por escrito por meio de: (i) contrato; (ii) aditamento;
(iii) pedido de compra; e/ou (iv) acordo de fornecimento conforme estabelecido pela Poltica de Gesto de
Contratos da Companhia, especificando-se suas principais caractersticas e condies, tais como preo, prazos,
garantias, impostos, dentre outras que se mostrarem necessrias pela especificidade do negcio pretendido.
As contrataes estabelecidas com partes relacionadas acontecero por meio da solicitao de propostas a
trs empresas com similar capacidade tcnica, sendo que as condies que melhor atendam o objetivo da
contratao prevalecero. Casos que permitam um nico proponente e que este seja uma parte relacionada
sero detalhados e adequadamente justificados, e objeto de avaliao especfica.
Em caso de necessidade de avaliao de mercado, as transaes com partes relacionadas sero embasadas
em cotaes de mercado com partes independentes, e/ou, em alguns casos, em laudos de avaliao
independentes elaborados com base em premissas realistas e informaes referenciadas por terceiros, e no
podero partir de partes envolvidas na operao, sejam elas bancos, advogados, empresas de consultoria
especializada ou outras empresas.
A Companhia dever envidar todos os esforos necessrios para dar maior transparncia aos termos e
condies das transaes com partes relacionadas.
Ainda, em atendimento ao Acordo de Acionistas da Companhia, necessria a manifestao favorvel do

acionista BNDESPAR, por meio de Reunio Prvia ao negcio, para qualquer operao entre a Companhia
e/ou suas controladas, de um lado, e quaisquer partes relacionadas, de outro, em montante superior a
R$20.000.000,00 (vinte milhes de reais) por ano, exceto contratos (i) de comercializao de energia eltrica,
servios compartilhados (tais como administrativos, financeiros, logstica e de tecnologia da informao) entre
empresas do mesmo grupo econmico, at o valor anual global de R$80.000.000,00 (oitenta milhes de
reais); (ii) aplicaes financeiras em condies de mercado no valor de at R$200.000.000,00 (duzentos
milhes de reais); e (iii) contratos de proteo de fluxo de caixa com exposio global at R$100.000.000,00
(cem milhes de reais).
Os principais saldos de ativos e passivos em 31 de dezembro de 2016, 2015 e 2014, assim como as
transaes que influenciaram o resultado dos exerccios relativas a operaes entre partes relacionadas,
PGINA: 440 de 492

decorrem de transaes entre a Companhia e suas controladas ou controladores, as quais a Administrao
considera que foram realizadas em condies usuais de mercado para os respectivos tipos de operaes e nos
termos da Poltica da Companhia.
Alm disso, devero, ainda, ser reportadas CVM, no prazo de at 7 dias teis da celebrao da transao, as
seguintes Transaes com Partes Relacionadas, nos termos da Instruo CVM 480/09, Anexo 30-XXXIII:
I a transao ou ao conjunto de transaes correlatas, cujo valor total supere o menor dos seguintes
valores:
a) R$50.000.000,00 (cinquenta milhes de reais); ou
b) 1% (um por cento) do ativo total da Companhia; e
II a critrio da Administrao, a transao ou ao conjunto de transaes correlatas cujo valor total seja
inferior aos parmetros previstos no inciso I, acima, tendo em vista:
a) as caractersticas da operao;
b) a natureza da relao da parte relacionada com a Companhia; e
c) a natureza e extenso do interesse da parte relacionada na operao.
O valor do ativo total previsto no inciso I acima deve ser apurado com base nas ltimas demonstraes
financeiras ou, quando houver, nas ltimas demonstraes financeiras consolidadas divulgadas pela
Companhia.
PGINA: 441 de 492

16.2 - Informaes sobre as transaes com partes relacionadas
Parte relacionada Data Montante envolvido Saldo existente Montante (Reais) Durao Emprstimo Taxa de
transao (Reais) ou outro tipo juros
de divida cobrados
Votorantim Overseas Trade Operations IV 24/06/2005 651.820.000,00 R$ 507.333 mil R$ 651.820 mil 24/06/2020 SIM 8,500000
Limited (VOTO IV)
Relao com o emissor Empresa controlada em conjunto

Objeto contrato Contrato de emprstimo.
Garantia e seguros No h.
Resciso ou extino As clusulas de resciso so aquelas tpicas do mercado de capitais internacional e esto descritas nos Events of Default, o Trustee ou os
detentores (em conjunto de pelo menos 25% dos Notes) podero acelerar o pagamento do Bond.
Natureza e razo para a operao Natureza: Contrato de emprstimo com controlada em conjunto, no valor de US$ 200.000 mil e taxa de juros de 8,5% a.a. Recebimento de recursos
captados via Bond no mercado Internacional. Razes: Melhores condies ofertadas
Posio contratual do emissor Devedor
Especificar
Votorantim Metais Ltda. 01/01/2016 9.402.000,00 R$ 885 mil R$ 9.402 mil At dez/2016 NO 0,000000
Relao com o emissor Empresa do grupo Votorantim

Objeto contrato Compra da matria-prima cido Sulfrico, de um volume aproximado de 24 mil toneladas.
Resciso ou extino Em caso de resciso no h previso de multas, mas somente liquidao das faturas pendentes.
Natureza e razo para a operao
Especificar
Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico 20/05/2005 2.458.333.000,00 R$ 2.458.333 mil R$ 2.458.333 mil Vencimento final em SIM 7,900000
e Social - BNDES 2026
Relao com o emissor Acionista

Objeto contrato Contratos de financiamento com BNDES para investimentos em infra-estrutura, aquisio de mquinas e equipamentos, implantao, ampliao e
modernizao de ativos fixos, estudos e projetos de engenharia relacionados a implantao de ativos fixos, projetos e programas de investimentos
sociais, investimentos ambientais.
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de divida cobrados
Garantia e seguros Como principal garantia aos pagamentos destes financiamentos foram dadas as plantas de celulose
localizadas nas unidades de Jacare/SP, Aracruz/ES e Trs Lagoas/MS
Resciso ou extino Liquidao antecipada. Quando autorizada pelo BNDES, dever ser realizada juntamente com os valores apurados correspondentes ao saldo
devedor, na data de sua liquidao, respeitada a proporcionalidade entre os saldos devedores de tais subcrditos.
Natureza e razo para a operao Natureza: Financiamento de investimento em infraestrutura, aquisio de mquinas e equipamentos e modernizao de ativos. Estas operaes
esto indexadas cesta de moedas (UMBNDES), Selic e TJLP (URTJLP), cujas taxas mdias variam entre 6,5% e 6,9% a.a. Alm disso, existe um
contrato com taxa fixa, cuja remunerao de 5,5% a.a.
Razes: Banco ofereceu melhores condies para a Companhia
Especificar
Portocel Porto Especializado Barra do Riacho 28/09/2007 275.000,00 - R$ 275 mil at dez/2016 NO 0,000000
Relao com o emissor Empresa controlada

Objeto contrato Aluguel de armazns prprios para acondicionamento e estocagem de celulose.
Resciso ou extino Multa de 10% do valor total atualizado do contrato, de carter penal, a ser paga pela parte culpada, por infrao de qualquer clusula do contrato,
sem prejuzo de perdas e danos que forem apurados.
Posio contratual do emissor Credor
Especificar
Sitrel Siderurgia Trs Lagoas 01/09/2016 1.721.000,00 R$ 10 mil R$ 1.721 mil 15 anos, podendo ser NO 0,000000
renovado via
aditamento.

Objeto contrato Arrendamento de terras de uma rea estimada de 255 hectares.
Garantia e seguros No h
Resciso ou extino No h penalidades ou multas em caso de resciso, exceto por inadimplemento das partes.
PGINA: 443 de 492

de divida cobrados
Especificar
Votorantim Siderurgia S.A. (VS) 01/12/2015 9.734.000,00 R$ 2.140 mil R$ 9.734 mil - NO 0,000000

Objeto contrato Compra de madeira em p, referente cesso pela VS Companhia do primeiro ciclo de corte de florestas de eucaliptos de contratos firmados junto
a produtores rurais do Estado de Minas Gerais.
Resciso ou extino No h
Especificar
Votorantim Cimentos S.A. 01/01/2015 533.000,00 R$ 533 mil R$ 4 mil At mar/2017 NO 0,000000

Objeto contrato Compra de insumos para estrada, tais como pedra e calcrio.
Resciso ou extino Esse acordo poder ser rescindido a qualquer momento mediante aviso prvio de trinta dias, sem quaisquer multas contratuais.
Especificar
Sitrel Siderurgia Trs Lagoas 01/01/2013 6.589.000,00 - R$ 6.589 mil - NO 0,000000
Relao com o emissor Empresa do grupo Votorantim.
PGINA: 444 de 492

de divida cobrados
Objeto contrato Venda de energia eltrica
Resciso ou extino No h.
Especificar
Veracel Celulose S.A. 31/12/2016 154.000,00 R$ 131 mil R$ 154 mil - NO 0,000000
Relao com o emissor Operao em conjunto

Objeto contrato Rateio de despesas
Garantia e seguros -
Resciso ou extino -
Especificar
Pedreira Pedra Negra Ltda. 01/01/2016 590.000,00 R$ 11 mil R$ 590 mil 31/12/2016 NO 0,000000

Objeto contrato Fornecimento de insumos para estrada, tais como pedra e brita.
Resciso ou extino Esse acordo poder ser rescindido a qualquer momento mediante aviso prvio de trinta dias, sem quaisquer multas contratuais.
Especificar
PGINA: 445 de 492

de divida cobrados
Votorantim CTVM Ltda 01/08/2016 119.000,00 - R$ 119 mil 1 ms NO 0,000000

Objeto contrato Prestao de servios durante o processo de emisso dos Certificados de Recebveis do Agronegcio (CRA) pela Fibria S.A., tendo sido pago
comisso de distribuio.
Especificar
Votener Votorantim Comercializadora de 01/10/2016 16.879.000,00 - R$ 16.879 mil At 31/12/2021 NO 0,000000
Energia Ltda.
Relao com o emissor Empresa do grupo Votorantim, grupo que faz parte do controle da Companhia.
Objeto contrato Compra e venda de energia eltrica, para atendimento das unidades de Jacare, Aracruz e Trs Lagoas e, prestao de servios de comercializao
de energia.
Resciso ou extino Em caso de resciso, a parte solicitante ficar obrigada a liquidar todas as obrigaes assumidas at a data da efetiva resciso do contrato.
Especificar
Votorantim S.A. 01/01/2016 9.280.000,00 R$ 392 mil R$ 9.000 mil 01 ano, com renovao NO 0,000000
anual mediante
confirmao formal das
partes.
PGINA: 446 de 492

de divida cobrados
Objeto contrato Contrato de prestao de servios do Centro de Competncia em Tecnologia da Informao (CCTI) e Centro de Servios Compartilhados (CSC).
Prestao de servios de back-office (Contabilidade, Tributos, Tesouraria, entre outros).
Resciso ou extino Liquidez imediata da fatura.
Especificar
Portocel Porto Especializado Barra do Riacho 01/01/2015 27.250.000,00 R$ 2.269 mil R$ 27.250 mil Variveis at mai/2020 NO 0,000000

Objeto contrato Servios porturios relacionados ao embarque e desembarque, escoamento, movimentao e armazenagem de celulose em Barra do Riacho, no
Esprito Santo.
Resciso ou extino No h penalidades ou multas em caso de resciso, mas somente liquidao do saldo em aberto.
Especificar
CBA- Companhia Brasileira do Alumnio 10/07/2007 8.521.000,00 R$ 1.122 mil R$ 8.521 mil At 2023, porm, o NO 0,000000
contrato foi cedido
Votorantim S.A. em
jul/2015 nas mesmas
condies.

Objeto contrato rrendamento de terra, em uma rea estimada de 1.673 hectares de fazendas.
PGINA: 447 de 492

de divida cobrados
Especificar
Banco Votorantim S.A. 01/08/2016 186.720.000,00 R$ 186.720 mil R$ 186.720 mil Set/2017. NO 0,000000
Objeto contrato Aplicaes financeiras com vencimento superior a 90 dias, com remunerao mdia entre 101,3% e 101,46% do CDI.
Resciso ou extino Liquidao imediata.
Especificar
Votorantim Cimentos S.A. 01/01/2015 11.045.000,00 - R$ 11.045 mil - NO 0,000000

Objeto contrato Fornecimento de energia eltrica.
Especificar
Banco Votorantim S.A. 01/01/2006 2.703.000,00 R$ 2.703 mil R$ 2.703 mil dez/2016 SIM 0,000000
Relao com o emissor Empresa do grupo Votorantim.
PGINA: 448 de 492

de divida cobrados
Objeto contrato Instrumentos financeiros derivativos (swap), para proteo (hedge) de dvida (Zero Cost Collar), com nocional de USD 50.000.
Resciso ou extino Liquidez Imediata
Natureza e razo para a operao Natureza: Instrumento financeiro derivativo; Razes: Banco apresentou a melhor taxa para a operao.
Especificar
Portocel - Porto Especializado Barra do Riacho 01/07/2003 20.000,00 - R$ 20 mil at 31/dez/2020. NO 0,000000
S.A
Relao com o emissor Empresa Controlada

Objeto contrato Contrato de suporte jurdico, financeiro, administrativo, contbil e fiscal.
Resciso ou extino Poder ser rescindido por qualquer das partes mediante aviso prvio com 30 dias de antecedncia.
Especificar
Banco Votorantim S.A. 01/10/2016 1.884.000,00 O valor foi integralmente R$ 1.884 mil 1 ms NO 0,000000
pago.
Objeto contrato Prestao de servios de estruturao e distribuio durante processo de emisso dos Certificados de Recebveis do Agronegcio pela Fibria S.A.
PGINA: 449 de 492

de divida cobrados
Especificar
Votorantim S.A. 01/08/2014 9.777.000,00 R$ 9.777 mil R$ 9.777 mil Jul/2017 SIM 0,000000

Objeto contrato Transferncia de numerrios da Votorantim Overseas Trade Operations IV Limited (VOTO IV) para a antiga Votorantim Participaes (incorporada
pela Votorantim S.A.), sociedade detentora de de 50% do capital da VOTO IV, com o intuito de adequao do capital de giro da Votorantim
Participaes, com reflexo contbil correspondente (US$3.000mil para a Companhia, que detm participao de 50% na VOTO IV).
Natureza e razo para a operao Emprstimo em razo de adequao de capital de giro da parte relacionada
Especificar
Portocel Porto Especializado Barra do Riacho 01/12/2016 2.168.000,00 R$ 2.168 mil R$ 2.168 mil A ser deliberado em NO 0,000000
abr/2017 pelos
acionistas da empresa.

Objeto contrato Dividendos a receber
Especificar
PGINA: 450 de 492

16.3 - Identificao das medidas tomadas para tratar de conflitos de interesses e demonstrao do carter
Conforme descrito no item 16.1, a Companhia adota prticas de governana corporativa, recomendadas
e/ou exigidas pela legislao pertinente e determinadas pela competncia dos rgos sociais prevista no
Estatuto Social, que estabelecem formas de lidar com conflitos de interesse e polticas de contratao de
servios e compras, qualificadas a seguir.
a. identificar as medidas tomadas para tratar de conflitos de interesses
Nos termos da Lei n. 6.404/76, o acionista no poder votar nas deliberaes da assembleia geral relativas
ao laudo de avaliao de bens com que concorrer para a formao do capital social e aprovao de suas
contas como administrador, nem em quaisquer outras que puderem benefici-lo de modo particular, ou em
que tiver interesse conflitante com o da Companhia. No caso de algum acionista ter interesse conflitante
com a matria da ordem do dia, este no poder proferir seu voto. Assim, a Companhia aplica o disposto na
legislao, no admitindo, como regra, o voto de acionistas que tenham conflito de interesse.
Consoante o Regimento Interno dos rgos da Fibria, vedado aos Conselheiros, Diretores, Membros do
Comit e Conselho Fiscal intervirem em operao social na qual tenham interesse conflitante com o da
Companhia, bem como na deliberao que a este respeito tomarem os demais administradores. Cabe
pessoa que estiver em situao de conflito de interesses declarar a ocorrncia de tal fato, quando considerar
que eventual deciso do Conselho sobre determinado assunto em pauta para votao possa resultar em
benefcio prprio ou de outrem, com ou sem prejuzo para a Companhia. A pessoa dever declarar-se
impedida no momento da realizao da reunio de Conselho ou atravs de notificao ao Presidente do
Conselho, cumprindo-lhe cientific-lo de seu impedimento e fazer consignar em ata de reunio do Conselho
a natureza e extenso de seu interesse. Aps a declarao de impedimento, a pessoa que se declarar
impedida no poder participar da discusso, nem votar na matria na qual tiver conflito de interesses,
devendo ausentar-se do recinto da reunio quando o Conselho for discutir tal matria. As informaes
enviadas ao Conselho de Administrao pela Companhia ou por terceiros, relativas matria na qual
determinado Conselheiro declare-se em situao de conflito de interesses, no sero enviadas a tal
Conselheiro, Diretor, Membro dos Comits ou do Conselho Fiscal, bem como no lhe ser dado acesso a tais
informaes pelos demais integrantes do rgo participante. Independentemente da notificao
supramencionada, sempre que a Companhia identifique situao que possa configurar conflito de interesses
de determinado membro com relao a alguma matria a ser deliberada pelo Conselho, o Presidente
notificar tal pessoa para que essa, no prazo que lhe for assinalado, manifeste-se a esse respeito.
Alm disso, conforme descrito no item 16.1 do presente Formulrio de Referncia, a Companhia possui uma
Poltica de Transao com Partes Relacionadas, aprovada pelo Conselho de Administrao em 12 de
dezembro de 2013 e revisada em 28 de julho de 2016, a qual seguida por todos os colaboradores da
Companhia em operaes com partes relacionadas.
b. demonstrar o carter estritamente comutativo das condies pactuadas ou o pagamento

compensatrio adequado
As transaes com acionistas, sociedades controladas em conjunto e sociedades do grupo Votorantim

ocorridas no ltimo exerccio social, mencionadas no item 16.2 deste Formulrio de Referncia, possuem
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carter estritamente comutativo e a Companhia entende que estas transaes foram celebradas em termos
equivalentes aos que prevalecem nas transaes com partes independentes, baseada em levantamentos
tcnicos aplicveis quando da contratao das operaes. Adicionalmente, estas transaes requerem que o
capital ou recursos investidos sejam remunerados adequadamente, de acordo com prazos compatveis com
aqueles realizados em outras transaes com partes independentes. Assim, em observncia s polticas
internas de compras, contratao de servios e operaes financeiras, a fixao dos preos a serem
praticados, quer seja com partes independentes, quer seja com partes relacionadas, obedece aos mesmos
critrios e mesma sistemtica, de modo que operaes com partes relacionadas no sejam mais ou menos
vantajosas para tais partes do que aquelas realizadas com partes independentes.
Ainda, o cdigo interno de conduta estabelece que as pessoas ou as empresas interessadas em desenvolver
relacionamentos de ordem comercial com a Fibria e as empresas em que a Fibria tenha participao devem
informar sobre a existncia de eventuais vnculos de parentesco com acionistas controladores da Fibria e
seus executivos, ou com executivos e profissionais da Fibria. So permitidas relaes comerciais entre
acionistas e seus executivos, profissionais e executivos da Fibria e seus familiares, e a Fibria e empresas em
que a Fibria tenha participao, seja na qualidade de pessoas fsicas, seja por meio de empresas das quais
faam parte direta ou indiretamente. Esses negcios devero respeitar, rigorosamente, os princpios de
iseno e transparncia, tica, competitividade e inexistncia de conflitos de interesse e devem ser
previamente aprovadas pelos executivos de rea e pela Diretoria.
Seguem abaixo medidas observadas nas operaes com partes relacionadas mencionadas no item 16.2:
- Votener Votorantim Comercializadora de Energia Ltda. (contrato celebrado em 10/2016, envolvendo o

montante total de R$16.879 mil) - Em observncia s polticas internas de contratao e compliance, a
Companhia providenciou a realizao de oramentos para a realizao da compra e venda de energia
eltrica, para atendimento das unidades de Jacare, Aracruz e Trs Lagoas e prestao de servios de
comercializao de energia, sendo que a Votener apresentou a melhor proposta econmica, tendo, por isso,
sido contratada para prestao do servio.
- Banco Votorantim S.A. (contrato celebrado em 08/2016, envolvendo o montante total de R$186.720 mil)
Nesta contratao a Companhia realizou oramentos para a contratao de aplicaes financeiras com
vencimento superior a 90 dias para a Companhia e suas subsidirias Fibria-MS e Portocel, com principal de
R$ 251.593 mil e, com vencimento at 90 dias para a subsidiria Portocel, com principal de R$ 200 mil. O
Banco Votorantim S.A. apresentou a melhor taxa para a operao (remunerao mdia entre de 101,3% e
101,46% do CDI), tendo, por isso, sido contratado para aplicao dos recursos.
- Banco Votorantim S.A. (contrato celebrado em 01/2016, cujo efeito no ano foi um ganho de R$ 2.703 mil)
A Companhia, em atendimento s polticas internas e regulamentao em vigor, providenciou oramentos
para a contratao de instrumentos financeiros derivativos (swap) para proteo (hedge) de dvida (Zero
Cost Collar), com valor nocional de USD 50 milhes e o Banco Votorantim S.A. apresentou a melhor taxa
para a operao, tendo, por isso, sido contratado para a operao.
- Banco Votorantim S.A. (contratos celebrados em 02, 08 e 10/2016, envolvendo o montante total de
R$1.884 mil) Para esta operao o Banco Votorantim foi contratado junto com outros bancos e esses
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ofereceram oramentos compatveis com as expectativas e limites estabelecidos pela Companhia para
prestao de servios de estruturao e distribuio durante processo de emisso dos Certificados de
Recebveis do Agronegcio pela Companhia.
- Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social BNDES (contrato celebrado em 20/05/2005,

envolvendo o montante total de R$2.458.333 mil - saldo) - Em linha com suas polticas internas, a
Companhia obteve oramentos para a celebrao de contratos de financiamento para investimentos em
infraestrutura, aquisio de mquinas e equipamentos, implantao, ampliao e modernizao de ativos
fixos, estudos e projetos de engenharia relacionados a implantao de ativos fixos, projetos e programas de
investimentos sociais, investimentos ambientais, e o BNDES apresentou a melhor taxa para a operao,
tendo, por isso, sido contratado para prestao do servio. Alm disso, como principal garantia aos
pagamentos destes financiamentos foram dadas as plantas de celulose localizadas nas unidades de
Jacare/SP, Aracruz/ES e Trs Lagoas/MS.
- Votorantim S.A. (contrato celebrado em 01/2016, envolvendo o montante total de aproximadamente

R$9.280 mil) Aps a realizao, em 2011, de uma anlise de mercado com consultor independente para o
mapeamento de empresas que ofereciam servios compartilhados relativos prestao de servios do
Centro de Competncia em Tecnologia da Informao (CCTI) e Centro de Servios Compartilhados (CSC) e
prestao de servios de back-office (Contabilidade, Tributos, Tesouraria, entre outros), a Votorantim
Industrial S.A. foi considerada a companhia que oferecia as melhores condies de contratao para a
prestao dos servios em questo, tendo em vista fatores como preo, nvel de servios a serem prestados,
prazos, experincia, entre outros, e, por essa razo, foi contratada para a prestao dos servios.
- Votorantim S.A. (contrato celebrado em 01/08/2014 pela antiga Votorantim Participaes S.A., incorporada
pela Votorantim S.A. em 2015, envolvendo o montante total de R$9.777 mil) A Companhia, por meio de
sua investida VOTO IV, realizou um mtuo para a Votorantim Participaes S.A. O valor total do mtuo foi
de US$6.000 mil, sendo atribudo Fibria o montante de US$3.000 mil, correspondente sua participao
no capital social da VOTO IV (50%). A operao foi realizada com o objetivo de adequar o capital de giro da
Votorantim Participaes S.A. A operao respeitou as disposies da Poltica de Transaes com Partes
Relacionadas da Companhia.
- Votorantim Metais Ltda. (contrato celebrado em 2016, envolvendo o montante total de R$11.500 mil) - Em
observncia s polticas internas de contratao e compliance, a Companhia realizou oramentos e tomada
de preos junto aos concorrentes de mercado para a compra de 24.000 toneladas de cido sulfrico, e a
Votorantim Metais Ltda. apresentou a melhor proposta econmica, tendo, por isso, sido contratada.
- CBA Companhia Brasileira do Alumnio (contrato celebrado em 10/07/2007, envolvendo o montante de

R$ 8.521 mil, para uma rea estimada de 1.673 hectares de fazendas) - Em observncia s polticas internas
de contratao e compliance, a Companhia realizou contrato para arrendamento de uma rea
estrategicamente bem localizada para a plantao de eucalipto para produo de celulose e, devido ao
interesse na rea, a CBA Companhia Brasileira do Alumnio, foi contratada.
- Portocel Porto Especializado Barra do Riacho S.A. (contrato celebrado em 01/01/2015, envolvendo o
montante total de R$27.250 mil) - A contratao da prestao dos servios porturios relacionados ao
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embarque e desembarque, escoamento, movimentao e armazenagem de celulose em Barra do Riacho foi

realizada tendo em vista o potencial nico da Portocel para atender aos interesses de volume de produo
de celulose da Companhia na regio.
- Portocel Porto Especializado Barra do Riacho S.A. (contrato celebrado em 01/07/2003, envolvendo o
montante mensal de R$20 mil) Esta operao consiste na prestao de servios de natureza jurdica,
administrativa, financeira, fiscal, contbil, em informtica e semelhantes, suprimentos, tesouraria e recursos
humanos pela Companhia Portocel e foi realizado de acordo com a Poltica de Transaes com Partes
Relacionadas da Companhia.
- Portocel Porto Especializado Barra do Riacho S.A. (contrato celebrado 28/09/2007, envolvendo o
montante trimestral de R$ 275 mil) Esta operao consiste no aluguel de armazns prprios localizados
em Aracruz, no ES, para acondicionamento e estocagem de celulose pela Portocel e foi realizado de acordo
com a Poltica de Transaes com Partes Relacionadas da Companhia.
- Votorantim Overseas Trade Operations IV Limited (VOTO IV) (contrato celebrado em 24/06/2005,
envolvendo o montante total de US$200.000 mil) Conforme o estabelecido na Poltica de Transaes com
Partes Relacionadas da Companhia, a contratao do emprstimo com a VOTO IV foi realizada tendo em
vista o oferecimento, pela VOTO IV, de condies mais atrativas do que as condies usualmente oferecidas
no mercado para este tipo de operao.
- Votorantim Cimentos S.A. (contrato celebrado em 01/2015, envolvendo o montante total de R$533 mil)
Para esta contratao, a Companhia realizou oramentos e tomada de preos junto aos concorrentes de
mercado para a compra de insumos para construo de estradas, tais como pedra e calcrio, e a Votorantim
Cimentos S.A. apresentou a melhor proposta econmica, tendo, por isso, sido escolhida pela Companhia
para a realizao da operao.
- Votorantim Cimentos S.A. (contrato celebrado em 01/2015, envolvendo o montante total de R$11.045 mil)
Tendo em vista a produo de energia excedente no estado do Mato Grosso do Sul, a Fibria decidiu buscar
potenciais compradores de energia eltrica no estado. Dessa forma, foi identificada a oportunidade de venda
da energia para a VC Corumb (subsidiria da Votorantim Cimentos S.A.), que garantiu o pagamento de
preo de energia eltrica de mercado.
- Sitrel Siderurgia Trs Lagoas (contrato celebrado em 2013, envolvendo o montante total de R$6.589 mil)
Tendo em vista a produo de energia excedente no estado do Mato Grosso do Sul, a Fibria decidiu buscar
potenciais compradores de energia eltrica no estado. Dessa forma, foi identificada a oportunidade de venda
da energia para a Sitrel Siderurgia Trs Lagoas, que garantiu o pagamento de preo de energia eltrica de
mercado.
- Sitrel Siderurgia Trs Lagoas (contrato celebrado em 09/2016, envolvendo o montante total de R$1.721
mil, para uma rea estimada de 255 hectares) - Em observncia s polticas internas de contratao e
compliance, a Companhia realizou contrato para aluguel de uma rea estrategicamente bem localizada para
a plantao de eucalipto para produo de celulose.
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- Votorantim Siderurgia S.A. (contrato celebrado em 12/2015, envolvendo o montante total de R$9.734 mil)
- Aps a realizao de pesquisa de mercado, a Votorantim Siderurgia S.A. foi considerada a companhia que
oferecia as melhores condies de contratao para a compra de madeira em p, tendo em vista o preo
oferecido por mcc, que estava abaixo do preo do mercado regional (R$ 30,40 mcc).
- Pedreira Pedra Negra Ltda. (contrato celebrado em 01/2016, envolvendo o montante total de R$129 mil)
Em observncia s polticas internas de contratao e compliance, a Companhia realizou oramentos e
tomada de preos junto aos concorrentes de mercado para o fornecimento de insumos para construo de
estradas, tais como pedra e brita, e a Pedreira Pedra Negra Ltda. apresentou a melhor proposta econmica,
tendo, por isso, sido escolhida pela Companhia para a compra dos insumos.
- Votorantim CTVM Ltda. (contrato celebrado em 05 e 08/2016, envolvendo o montante total de R$119 mil)
A Votorantim CTVM Ltda. foi contratada pela Fibria para prestao de servios de distribuio de
Certificados de Recebveis do Agronegcio (CRA) durante o processo de emisso de CRA pela Companhia.
Nesta operao, a Votorantim CTVM Ltda. recebeu o comissionamento proporcional ao que distribuiu, em
linha com o que os demais participantes receberam.
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No h outras informaes que a Companhia julgue relevantes alm daquelas j divulgadas nas demais
sees deste item 16 do Formulrio de Referncia.
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17.1 - Informaes sobre o capital social
Data da autorizao ou Quantidade de aes Quantidade de aes Quantidade total de aes

aprovao Valor do capital (Reais) Prazo de integralizao ordinrias (Unidades) preferenciais (Unidades) (Unidades)
Tipo de capital Capital Emitido
24/04/2012 9.740.777.179,59 553.934.646 0 553.934.646
Capital social por classe de aes Outros ttulos conversveis em aes
Classe de ao preferencial Quantidade de aes (Unidades) Ttulo Condies para converso
TTULOS CONVERSVEIS- NO H. No aplicvel.
Tipo de capital Capital Subscrito

24/04/2012 9.740.777.179,59 No h. 553.934.646 0 553.934.646
Tipo de capital Capital Integralizado

24/04/2012 9.740.777.179,59 No h 553.934.646 0 553.934.646
Tipo de capital Capital Autorizado

26/03/2012 0,00 150.000.000 0 150.000.000
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17.2 - Aumentos do capital social

Nos exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2016, 2015 e 2014, a Companhia no realizou aumentos de
capital social.
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17.3 - Informaes sobre desdobramentos, grupamentos e bonificaes de aes

No aplicvel, uma vez que a Companhia no realizou, nos 3 ltimos exerccios sociais, desdobramentos, grupamentos e
bonificaes de aes.
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17.4 - Informaes sobre redues do capital social

Nos exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2016, 2015 e 2014, a Companhia no realizou redues de
capital social.
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No aplicvel, pois todas as informaes relevantes foram prestadas nos itens anteriores.
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18.1 - Direitos das aes
Espcie de aes ou CDA Ordinria
Tag along 100,000000
Direito a dividendos Os administradores proporo Assembleia Geral Ordinria a destinao a ser dada ao lucro lquido
do exerccio, destinando-se, obrigatria e sucessivamente:
I - 5% para a constituio da reserva legal que no exceder de 20% (vinte por cento) do capital
social; II - a parcela correspondente constituio de reservas de contingncias; III - 25% (vinte e
cinco por cento), no mnimo, sero destinados ao pagamento do dividendo anual obrigatrio aos
acionistas, apurado na forma do art. 202 da Lei n 6.404/76; IV - o saldo que se apurar ter sua
destinao fixada pela Assembleia Geral, observado o disposto em lei. O pagamento de dividendos
dar-se- no prazo mximo de 60 dias, a contar da data da Assembleia Geral ou da reunio do
Conselho de Administrao que o aprovar. Por deliberao do Conselho de Administrao podero
ser pagos ou creditados aos acionistas juros a ttulo de remunerao sobre o capital prprio, at o
limite permitido em lei, nos termos da legislao pertinente.
Direito a voto Pleno
Conversibilidade No
Direito a reembolso de capital Sim
Descrio das caractersticas O direito a reembolso de capital em caso de dissidncia do acionista em relao a decises da
do reembolso de capital Assembleia Geral d-se nos termos do art. 45 da Lei n 6.404/76. Em caso de liquidao, aps o
pagamento de todas as suas obrigaes, a Companhia deve reembolsar os acionistas de acordo
com sua participao no capital social. Por no admitir aes preferenciais, a Companhia no
confere prioridades no reembolso.Por no admitir aes preferenciais, a Companhia no confere
prioridades no reembolso.
Restrio a circulao No
Resgatvel
Hipteses de resgate e frmula

de clculo do valor de resgate
Condies para alterao dos De acordo com o Estatuto Social da Companhia, o Conselho de Administrao est autorizado a
direitos assegurados por tais excluir ou reduzir o prazo para o exerccio do direito de preferncia para os antigos acionistas na
valores mobilirios emisso de aes e de debntures conversveis em aes, ou de bnus de subscrio, cuja
colocao seja feita mediante venda em bolsa de valores ou por subscrio pblica. A excluso do
direito de preferncia para os antigos acionistas ou a reduo do prazo para seu exerccio no se
aplica na hiptese de emisso de bnus de subscrio quando este atribudo, como vantagem
adicional, aos subscritores de aes ou debntures conversveis em aes. Os direitos assegurados
s aes que no sejam determinados pela legislao aplicvel podero ser modificados mediante
alterao do Estatuto Social, aprovada em Assembleia Geral Extraordinria, que somente poder
ser instalada, em 1 convocao, com a presena de acionistas que representem no mnimo 2/3 do
capital social e, em 2 convocao, com qualquer n
Outras caractersticas A Alienao do Controle da Companhia, tanto por meio de uma nica operao, como por meio de
relevantes operaes sucessivas, dever ser contratada sob condio, suspensiva ou resolutiva, de que o
adquirente do controle se obrigue a efetivar oferta pblica de aquisio das aes de que os demais
acionistas sejam titulares, observando as condies e os prazos previstos na legislao vigente e
no Regulamento de Listagem do Novo Mercado, de forma a lhes assegurar tratamento igualitrio
quele dado ao Acionista Controlador alienante.
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18.2 - Descrio de eventuais regras estatutrias que limitem o direito de voto de

acionistas significativos ou que os obriguem a realizar oferta pblica
O artigo 33 do Estatuto Social da Companhia determina que qualquer Pessoa que subscreva, adquira ou,
de qualquer forma, torne-se titular, direta ou indiretamente, no Brasil ou no exterior, de quantidade de
aes de emisso da Companhia em percentual igual ou superior a 25% do total de aes de sua emisso
("Participao Relevante") na Companhia dever, no prazo mximo de 60 dias a contar da data do evento
do qual resultar a titularidade de Participao Relevante, realizar oferta pblica para aquisio da
totalidade das aes de emisso da Companhia ("OPA"), observando-se o disposto na regulamentao
aplicvel da Comisso de Valores Mobilirios - CVM, os regulamentos da BM&FBOVESPA e os termos do
Estatuto Social da Companhia.
Entretanto, de acordo com o estabelecido no artigo 48 do Estatuto Social da Companhia, a obrigao de

realizao de OPA no caso de aquisio de Participao Relevante no se aplicar aos acionistas que, em
30 de abril de 2009, eram titulares de 25% (vinte e cinco por cento) ou mais do total de aes de emisso
da Companhia e aos seus sucessores, inclusive e em especial aos acionistas da Companhia signatrios do
Acordo de Acionistas datado de 29 de outubro de 2009, e aditado em 29 de outubro de 2014, e arquivado
na sede social da Companhia.
O preo de aquisio da OPA de cada ao de emisso da Companhia ser o maior dos seguintes valores:
(a) valor econmico obtido a partir de um laudo de avaliao econmico financeiro da Companhia
realizada por instituio ou empresa especializada com experincia comprovada em avaliao de
companhias abertas, escolhida pela Assembleia Geral, a partir da apresentao, pelo Conselho de
Administrao, de lista trplice; (b) Valor da Ao acrescido de Prmio correspondente a 50% aplicado
sobre referido valor. Para estes fins, Valor da Ao corresponde ao maior valor entre: (i) a maior cotao
unitria de aes de emisso da Companhia durante o perodo de 12 meses anterior realizao da OPA
em qualquer bolsa de valores na qual as aes da Companhia forem negociadas, e (ii) o preo unitrio
referente ltima emisso de aes da Companhia, em um perodo de 12 meses retroativos data da
realizao da OPA, corrigido pela taxa referencial de correo monetria SELIC, da data da referida
emisso de aes, at a data da apresentao da OPA.
O artigo 34 do Estatuto Social determina que qualquer Pessoa que seja titular de Aes em Circulao da
Companhia, em quantidade superior a 10% do total de aes de emisso da Companhia e que deseje
realizar uma nova aquisio de aes de emisso da Companhia (Nova Aquisio), estar obrigado a,
previamente a cada Nova Aquisio, comunicar por escrito Companhia essa inteno, com antecedncia
mnima de 3 dias teis da data prevista para a realizao da Nova Aquisio.
O artigo 35 do Estatuto Social determina que a Alienao do Controle da Companhia, tanto por meio de
uma nica operao, como por meio de operaes sucessivas, dever ser contratada sob condio,
suspensiva ou resolutiva, de que o adquirente do Poder de Controle se obrigue a efetivar oferta pblica de
aquisio das aes de emisso da Companhia de que os demais acionistas sejam titulares, observando as
condies e os prazos previstos na legislao vigente e no Regulamento de Listagem do Novo Mercado, de
forma a lhes assegurar tratamento igualitrio quele dado ao Acionista Controlador alienante.
A oferta pblica referida no pargrafo acima tambm dever ser realizada (i) nos casos em que houver
cesso onerosa de direitos de subscrio de aes e de outros ttulos ou direitos relativos a valores
mobilirios conversveis em aes, que venha a resultar na Alienao do Controle da Companhia; e (ii) em
caso de alienao do controle de sociedade que detenha o Poder de Controle da Companhia, sendo que,
nesse caso, o alienante do Poder de Controle da Companhia ficar obrigado a declarar BM&FBOVESPA o
valor atribudo Companhia nessa alienao e anexar a documentao que comprove tal valor.
A obrigao de oferta pblica acima indicada no se aplicar quando, implementada qualquer forma de
reestruturao societria dos acionistas que exeram o Poder de Controle da Companhia, qualquer deles
deixe de ser acionista controlador direto, mas o Poder de Controle da Companhia permanea na
titularidade do Grupo Econmico do qual tal acionista faa parte e este continue a exercer o Poder de
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Controle, mesmo que indiretamente. Para estes fins, entende-se por Grupo Econmico as sociedades
que controlem ou que estejam, direta ou indiretamente, sob o mesmo controle acionrio do acionista
antes mencionado.
Aquele que, por meio de contrato particular de compra de aes celebrado com o Acionista Controlador da
Companhia, envolvendo qualquer quantidade de aes, a adquirir o Poder de Controle da Companhia,
estar obrigado a (i) efetivar a oferta pblica referida no Artigo 35 do Estatuto Social referido acima, e (ii)
pagar, nos termos a seguir indicados, quantia equivalente diferena entre o preo da oferta pblica e o
valor pago por ao eventualmente adquirida em bolsa nos 6 (seis) meses anteriores data da aquisio
do Poder de Controle, devidamente atualizado at a data do pagamento. Referida quantia dever ser
distribuda entre todas as pessoas que venderam aes da Companhia nos preges em que o adquirente
realizou as aquisies, proporcionalmente ao saldo lquido vendedor dirio de cada uma, cabendo
BM&FBOVESPA operacionalizar a distribuio, nos termos de seus regulamentos.
J o artigo 39 prev que na oferta pblica de aquisio de aes a ser realizada pelo acionista ou grupo de
acionistas que detiver o Poder de Controle ou pela Companhia para o cancelamento do seu registro de
companhia aberta, o preo mnimo a ser ofertado dever corresponder ao valor econmico apurado em
laudo de avaliao, respeitadas as normas legais e regulamentares.
Segundo o artigo 40 do Estatuto Social, caso os acionistas reunidos em Assembleia Geral Extraordinria
deliberem a sada da Companhia do Novo Mercado ou caso essa sada venha a ocorrer em virtude de
operao de reorganizao societria, na qual os valores mobilirios de emisso da companhia resultante
de tal reorganizao no sejam admitidas negociao no Novo Mercado no prazo de 120 dias contados
da data da assembleia geral aprovou a referida operao, o acionista ou grupo de acionistas que detiver o
Poder de Controle da Companhia dever efetivar oferta pblica de aquisio de aes, cujo preo mnimo
a ser ofertado dever corresponder ao Valor Econmico apurado em laudo de avaliao, respeitadas as
normas legais e regulamentares aplicveis.
Em caso de no haver acionista controlador: (i) sempre que for aprovado, em Assembleia Geral, o
cancelamento de registro de companhia aberta, dever ser efetivada oferta pblica de aquisio de aes,
conforme previsto no artigo 40 j indicado, sendo que, neste caso, a Companhia somente poder adquirir
as aes de titularidade dos acionistas que tenham votado a favor do cancelamento do registro aps ter
adquirido as aes dos demais acionistas que no tenham votado a favor do cancelamento de registro e
que tenham aceitado a referida oferta; e (ii) sempre que for aprovada, em Assembleia Geral, a sada da
Companhia do Novo Mercado, seja para registro de negociao dos valores mobilirios fora do Novo
Mercado, seja por reorganizao societria, a sada estar condicionada realizao de oferta pblica de
aquisio de aes nas mesmas condies previstas no artigo 39 do Estatuto Social e descritas acima.
A referida assembleia geral dever definir o(s) responsvel(is) pela realizao da oferta pblica de
aquisio de aes, o(s) qual(is), presente(s) na assembleia, dever(o) assumir expressamente a
obrigao de realizar a oferta. Na ausncia de definio dos responsveis pela realizao da oferta pblica
de aquisio de aes, no caso de operao de reorganizao societria, na qual a companhia resultante
dessa reorganizao no tenha seus valores mobilirios admitidos negociao no Novo Mercado, caber
aos acionistas que votaram favoravelmente reorganizao societria realizar a referida oferta.
A sada da Companhia do Novo Mercado em razo de descumprimento de obrigaes constantes do

Regulamento do Novo Mercado est condicionada efetivao de oferta pblica de aquisio de aes, no
mnimo, pelo valor econmico das aes, a ser apurado em laudo de avaliao, respeitadas as normas
legais e regulamentares aplicveis. O acionista controlador dever efetivar a oferta pblica de aquisio de
aes aqui referida, sendo que, na hiptese de no haver acionista controlador e a sada do Novo Mercado
decorrer de deliberao da assembleia geral, os acionistas que tenham votado a favor da deliberao que
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implicou o respectivo descumprimento devero efetivar a oferta pblica de aquisio de aes ora
referida.
Na hiptese de no haver Acionista Controlador e a sada do Novo Mercado ocorrer em razo de ato ou
fato da administrao, os administradores da Companhia devero convocar assembleia geral de acionistas
cuja ordem do dia ser a deliberao sobre como sanar o descumprimento das obrigaes constantes do
Regulamento do Novo Mercado ou, se for o caso, deliberar pela sada da Companhia do Novo Mercado.
Caso a assembleia geral delibere pela sada da Companhia do Novo Mercado, a referida assembleia geral
dever definir o(s) responsvel(is) pela realizao da oferta pblica de aquisio de aes aqui prevista,
o(s) qual(is), presente(s) na assembleia, dever(o) assumir expressamente a obrigao de realizar a
oferta.
Em caso de no haver Acionista Controlador, se a BM&FBOVESPA determinar que as cotaes dos valores
mobilirios de emisso da Companhia sejam divulgadas em separado ou que os valores mobilirios
emitidos pela Companhia tenham a sua negociao suspensa no Novo Mercado em razo do
descumprimento de obrigaes constantes do Regulamento de Listagem do Novo Mercado por ato ou fato
da administrao, o Presidente do Conselho de Administrao dever convocar, em at 2 dias da
determinao, computados apenas os dias em que houver circulao dos jornais habitualmente utilizados
pela Companhia, uma Assembleia Geral Extraordinria para sanar o descumprimento das obrigaes
constantes do Novo Mercado ou, se for o caso, deliberar pela substituio de todo o Conselho de
Administrao e/ou a sada da Companhia do Novo Mercado.
Caso a Assembleia Geral Extraordinria acima referida delibere pela sada da Companhia do Novo
Mercado, a tal assembleia geral dever definir o(s) responsvel(is) pela realizao da oferta pblica de
aquisio de aes, o(s) qual(is), presente(s) na assembleia, dever(o) assumir expressamente a
obrigao de realizar a oferta. Caso a Assembleia Geral Extraordinria no seja convocada pelo Presidente
do Conselho de Administrao no prazo estabelecido, tal Assembleia poder ser convocada por qualquer
acionista da Companhia, observados os termos constantes do artigo 123, pargrafo nico, alneas b e
c da Lei n 6.404/76.
Para facilitar a compreenso deste item, abaixo as definies apresentadas no Estatuto Social da
Companhia para os seguintes termos:
Acionista Controlador significa o acionista ou o grupo de acionistas, conforme definido no Regulamento

do Novo Mercado (Grupo de Acionistas), que exera o Poder de Controle (conforme definido abaixo)
Aes de Controle significa as aes que asseguram, de forma direta ou indireta, ao(s) seu(s) titular(es),
o exerccio individual e/ou compartilhado do Poder de Controle da Companhia, conforme definido no 4
do artigo 33 deste Estatuto.
Aes em Circulao significa todas as aes de emisso da Companhia exceto aquelas (i) de
titularidade, direta ou indiretamente, do Acionista Controlador ou de pessoas a ele vinculadas; (ii) na
tesouraria da Companhia; (iii) detidas por sociedade controlada pela Companhia; e (iv) de titularidade,
direta ou indiretamente, dos administradores da Companhia.
Alienao do Controle da Companhia significa a transferncia a terceiro, a ttulo oneroso, das Aes de
Controle.
Poder de Controle significa o poder efetivamente utilizado de dirigir as atividades sociais e orientar o
funcionamento dos rgos da Companhia, de forma direta ou indireta, de fato ou de direito,
independentemente da participao societria detida. H presuno relativa de titularidade do Poder de
Controle em relao pessoa ou ao Grupo de Acionistas que seja titular de aes que lhe tenham
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assegurado a maioria absoluta dos votos dos acionistas presentes nas trs ltimas assembleias gerais da
Companhia, ainda que no seja titular das aes que lhe assegurem a maioria absoluta do capital votante.
Pessoa como sendo qualquer pessoa incluindo, sem limitao, qualquer pessoa natural ou jurdica, fundo
de investimento, condomnio, carteira de ttulos, universalidade de direitos, ou outra forma de
organizao, residente, com domiclio ou com sede no Brasil ou no exterior, ou grupo de pessoas
vinculadas por acordo de voto ou que atue conjuntamente representando os mesmos interesses. Incluem-
se, dentre os exemplos de grupo de pessoas que atue representando conjuntamente os mesmos
interesses aquela (i) que seja, direta ou indiretamente, controlada ou administrada por pessoa integrante
do grupo de pessoas, (ii) que controle ou administre, sob qualquer forma, pessoa integrante do grupo de
pessoas, (iii) que seja, direta ou indiretamente, controlada ou administrada por qualquer pessoa que
controle ou administre, direta ou indiretamente, pessoa integrante do grupo de pessoas, (iv) na qual o
controlador de tal pessoa integrante do grupo de pessoas detenha, direta ou indiretamente, participao
societria igual ou superior a 25% (vinte e cinco por cento) do capital votante, (v) na qual tal pessoa
integrante do grupo de pessoas detenha, direta ou indiretamente, participao societria igual ou superior
a 25% (vinte e cinco por cento) do capital votante, ou (vi) que detenha, direta ou indiretamente,
participao societria igual ou superior a 25% (vinte e cinco por cento) do capital votante da pessoa
integrante do grupo de pessoas.
Valor da Ao corresponde ao maior valor entre: (i) a maior cotao unitria de aes de emisso da
Companhia durante o perodo de 12 (doze) meses anterior realizao da OPA em qualquer bolsa de
valores na qual as aes da Companhia forem negociadas, e (ii) o preo unitrio referente ltima
emisso de aes da Companhia, em um perodo de 12 (doze) meses retroativos data da realizao da
OPA, corrigido pela taxa referencial de correo monetria SELIC, da data da referida emisso de aes,
at a data da apresentao da OPA.
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18.3 - Descrio de excees e clusulas suspensivas relativas a direitos patrimoniais ou
polticos previstos no estatuto
O Estatuto Social da Companhia, no seu artigo 33, 9, estabelece que na hiptese de qualquer Pessoa no
cumprir com as obrigaes impostas para a realizao da oferta pblica para aquisio da totalidade das
aes de emisso da Companhia (OPA) na hiptese de aquisio de Participao Relevante (definida como
sendo a quantidade de aes de emisso da Companhia em percentual igual ou superior a 25% do total de
aes de sua emisso), inclusive no que concerne ao atendimento dos prazos mximos (i) para a realizao
da OPA, ou (ii) para atendimento das eventuais solicitaes ou exigncias da CVM, o Conselho de
Administrao da Companhia convocar Assembleia Geral Extraordinria, na qual a Pessoa no poder votar,
para deliberar a suspenso do exerccio dos direitos da Pessoa que no cumpriu com qualquer obrigao
imposta pelo citado artigo 33, conforme disposto no artigo 120 da Lei n. 6.404/76.
Nos termos do 1 do Artigo 33 do Estatuto Social da Companhia, Pessoa significa qualquer pessoa
incluindo, sem limitao, qualquer pessoa natural ou jurdica, fundo de investimento, condomnio, carteira de
ttulos, universalidade de direitos, ou outra forma de organizao, residente, com domiclio ou com sede no
Brasil ou no exterior, ou grupo de pessoas vinculadas por acordo de voto ou que atue conjuntamente
representando os mesmos interesses. Incluem-se, dentre os exemplos de grupo de pessoas que atue
representando conjuntamente os mesmos interesses aquela (i) que seja, direta ou indiretamente, controlada
ou administrada por pessoa integrante do grupo de pessoas, (ii) que controle ou administre, sob qualquer
forma, pessoa integrante do grupo de pessoas, (iii) que seja, direta ou indiretamente, controlada ou
administrada por qualquer pessoa que controle ou administre, direta ou indiretamente, pessoa integrante do
grupo de pessoas, (iv) na qual o controlador de tal pessoa integrante do grupo de pessoas detenha, direta
ou indiretamente, participao societria igual ou superior a 25% do capital votante, (v) na qual tal pessoa
integrante do grupo de pessoas detenha, direta ou indiretamente, participao societria igual ou superior a
25% do capital votante, ou (vi) que detenha, direta ou indiretamente, participao societria igual ou
superior a 25% do capital votante da pessoa integrante do grupo de pessoas
Para maiores informaes, ver item 18.2 deste Formulrio de Referncia.
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18.4 - Volume de negociaes e maiores e menores cotaes dos valores mobilirios negociados
Exerccio social 31/12/2016

Volume financeiro Valor maior cotao Valor menor cotao Valor mdia
Trimestre Valor Mobilirio Espcie Classe Mercado Entidade administrativa negociado (Reais) (Reais) (Reais) Fator cotao cotao (Reais)
31/03/2016 Aes Ordinria Balco BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de 5.809.103.460 50,86 30,34 R$ por Unidade 39,63
Organizado Valores, Mercadorias e Futuros


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18.5 - Outros valores mobilirios emitidos no Brasil

No aplicvel, pois no h outros valores mobilirios emitidos pela Companhia no Brasil que no sejam aes.
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18.6 - Mercados brasileiros em que valores mobilirios so admitidos negociao
As aes ordinrias da Companhia so admitidas negociao na BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de

Valores, Mercadorias e Futuros sob o cdigo "FIBR3" desde 18 de novembro de 2009, integrando o
segmento do Novo Mercado desde 20 de maio de 2010.
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18.7 - Informao sobre classe e espcie de valor mobilirio admitida negociao em
mercados estrangeiros
No mercado norte-americano so negociadas ADRs (nvel III) de emisso da Companhia, conforme

exposto abaixo.
a. Pas Estados Unidos da Amrica

b. Mercado Bolsa de Valores de Nova York (New York Stock
Exchange NYSE)
c. Entidade administradora do mercado no qual os Bolsa de Valores de Nova York (New York Stock
valores mobilirios so admitidos negociao Exchange NYSE)
d. Data de admisso negociao 19/04/ 2000
e. se houver, indicar o segmento de negociao Nvel III
f. Data de incio na listagem no segmento de 19/04/ 2000
negociao
g. Percentual de volume de negociaes no 40%
exterior em relao ao volume total de negociaes
de cada classe e espcie no ltimo exerccio
h. se houver, proporo de certificados de depsito 1 ADR corresponde a 1 ao ordinria (1FBR =
no exterior em relao cada classe e espcie de 1FIBR3)
aes
i. se houver, banco Depositrio Citibank NA
j. se houver, instituio Custodiante Ita Corretora de Valores S.A.
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18.8 - Ttulos emitidos no exterior

No aplicvel, tendo em vista que a Companhia no emitiu quaisquer ttulos relevantes no exterior.
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18.9 - Ofertas pblicas de distribuio efetuadas pelo emissor ou por terceiros, incluindo controladores e
sociedades coligadas e controladas, relativas a valores mobilirios do emissor
No foram realizadas nos 3 ltimos exerccios sociais ofertas pblicas de distribuio, pela
Companhia ou por terceiros, relativas a valores mobilirios de emisso da Companhia.
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18.10 - Destinao de recursos de ofertas pblicas de distribuio e eventuais desvios
No aplicvel, pois a Companhia no realizou oferta pblica de distribuio de valores mobilirios

nos 3 ltimos exerccios sociais.
PGINA: 474 de 492

18.11 - Descrio das ofertas pblicas de aquisio feitas pelo emissor relativas a aes de
emisso de terceiros
No foram realizadas nos 3 ltimos exerccios sociais ofertas pblicas de aquisio pela Companhia
relativas a aes de emisso de terceiros.
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18.12 - Outras infomaes relevantes
Certificado de Recebveis do Agronegcio
Em 2016, a Companhia concluiu quatro operaes de distribuio pblica com esforos restritos de
colocao de certificados de recebveis do agronegcio emitidos pela Eco Securitizadora de Direitos
Creditrios do Agronegcio S.A., lastreadas em nota de crdito exportao emitidas pela Companhia. A
primeira operao no montante total de R$ 1.350 milhes, divididos em duas tranches, sendo a primeira
tranche de R$ 880 milhes, com vencimento de principal em 2020, pagamento de juros semestrais e custo
de 97% do CDI e a segunda tranche de R$ 470 milhes, com vencimento de principal em 2023, pagamento
de juros anuais e custo de IPCA + 5,9844% a.a. O recurso foi recebido pela Companhia em 23 de junho de
2016. A segunda operao no montante total de R$ 374 milhes com vencimento de principal em 2023,
pagamento de juros anuais e custo de IPCA + 5,9844% a.a. O recurso foi recebido pela Companhia em 15
de agosto de 2016. A terceira operao no montante total de R$ 326 milhes com vencimento de principal
em 2020, pagamento de juros semestral e custo de 97% do CDI. O recurso foi recebido em 31 de agosto de
2016. A quarta operao no montante total de R$ 1.250 milhes, divididos em duas tranches, sendo uma
tranche de R$ 756 milhes, com vencimento de principal em 2022, pagamento de juros semestrais e custo
de 99% do CDI e a segunda tranche de R$ 494 milhes, com vencimento de principal em 2023, pagamento
de juros anuais e custo de IPCA + 6,1346% a.a. O recurso foi recebido pela Companhia em 29 de dezembro
de 2016.
CRA CRA CRA CRA CRA CRA

Descrio
R$ 880 R$ 470 R$ 374 R$ 326 R$ 756 R$ 424
Principal
milhes milhes milhes milhes milhes milhes
Data de emisso 23/06/2016 23/06/2016 15/08/2016 31/08/2016 29/12/2016 29/12/2016
Vencimento 22/06/2020 22/06/2023 14/08/2023 27/08/2020 14/01/2022 14/12/2023
IPCA + IPCA + IPCA +
Cupom 97% do CDI 97% do CDI 99% do CDI
5,9844% 5,9844% 6,1346%
Pagamento de
Semestral Anual Anual Semestral Semestral Anual
Juros
do principal em outubro de 2021. Os recursos levantados sero utilizados na aquisio de bens ou
contratao de servios relacionados ao Projeto Horizonte 2 (projeto que contempla a ampliao da unidade
de Trs Lagoas, mediante a construo de uma nova linha de produo de celulose). Os Certificados de
Recebveis do Agronegcio foram lastreados em direitos creditrios do agronegcio cedidos pelo Ita
Unibanco S.A., oriundos de nota de crdito exportao emitida pela Fibria MS Celulose Sul-
Matogrossense Ltda., com aval da Companhia. O recurso foi recebido pela Companhia em 23 de outubro de
2015.
CRA
Descrio EcoAgro 73-1
Principal R$ 675 milhes
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Data de emisso 23/10/2015
Vencimento 23/10/ 2021
Cupom 99% do CDI
Pagamento de Juros Semestral
Bonds
Em maio de 2014, a Companhia atravs de sua subsidiria Fibria Overseas Finance Ltd., finalizou a nova
emisso de ttulos de dvida com vencimento para 2024 (Bond Fibria 2024), taxa de juros fixa de 5,25%
a.a. e montante de US$ 600 milhes (equivalentes, na data da emisso, a R$ 1.329.840,00). Os recursos
oriundos da emisso do Bond foram recebidos em maio de 2014 e parte do recurso foi destinado para o
pagamento do Bond Fibria 2021. Em 31 de dezembro de 2016, o saldo de principal em Bond de US$ 600
milhes (equivalente a R$ 1.955 milhes).
Fibria 2024
Descrio Bonds
Principal US$ 600 milhes
Data de emisso 07 de maio de 2014
Vencimento 07 de maio de 2024
Cupom 5,25% a.a.
Pagamento de Juros Semestral
Durante o ano de 2014, a Companhia recomprou e cancelou, com recursos prprios 100% dos ttulos em
aberto relativo ao Bond Fibria 2021", no montante de US$ 561 milhes (equivalentes, na data do
cancelamento, a R$ 1.290.229,00). Essa operao gerou uma despesa no montante de R$ 160.449,00,
registrada no resultado financeiro, representada por R$ 149.999,00 relativos ao prmio pago aos detentores
dos referidos ttulos que aderiram a oferta, e R$ 10.450,00 relativos a amortizao do custo de transao
desse Bond.
Em 26 de maro de 2014, a Companhia recomprou e cancelou, com recursos prprios, o montante de US$
690 milhes (equivalentes, na data do cancelamento, a R$ 1.595.706,00), relativo ao saldo remanescente do
Bond Fibria 2020. Essa operao gerou uma despesa no montante de R$ 299.768,00, registrada no
resultado financeiro, conforme prtica contbil da Companhia, representada por R$ 179.809,00 relativos ao
prmio pago aos detentores dos referidos ttulos que aderiram oferta, e R$ 119.959,00 relativos
amortizao do custo de transao originado na emisso desse Bond.
Em outubro de 2014, a Companhia recomprou e cancelou, com recursos prprios 100% dos ttulos em
aberto relativo ao Bond Fibria 2019, no montante de US$ 63 milhes (equivalentes, na data do
cancelamento, a R$ 152.521,00), com vencimento original em outubro de 2019, e taxa de juros de 9,25%
a.a. Essa operao gerou uma despesa no montante de R$ 7.054,00 relativos ao prmio pago aos
detentores dos referidos ttulos.
Recompra Fibria 2019, 2020, 2021

Descrio Bonds
Principal total US$ 1.314 milhes
PGINA: 477 de 492

No foram realizadas ofertas pblicas de distribuio pelo emissor ou por terceiros relativas a valores
mobilirios da Companhia nos exerccios de 2014, 2015 e 2016.
Os principais eventos de vencimento antecipado so:
. no pagamento, em tempo hbil, do principal ou juros devidos;
. inexatido de qualquer declarao, garantia ou certificao prestada;
. inadimplemento cruzado (payment cross-default & cross-acceleration) e inadimplemento de julgamento

cruzado (cross-judgment default), sujeito a um valor acordado;
. sujeio a certos perodos de cura em caso de violao de obrigaes previstas nos contratos;
. ocorrncia de certos eventos de falncia ou insolvncia da Companhia, de suas principais subsidirias.
O Bonds no tem garantia real. O crdito quirografrio.
Evento subsequente Emisso de Green Bond
No dia 11 de janeiro de 2017, a Companhia, atravs de sua subsidiria Fibria Overseas Finance Ltd.,
concluiu a emisso no mercado internacional de ttulos de dvida, o Green Bond Fibria 2027, com
vencimento para 2027, com taxa de juros fixa de 5,5% a.a., com pagamento semestral, e montante de US$
700 milhes (equivalentes a R$ 2.247.000).
Os recursos oriundos da emisso do Green Bond Fibria 2027 foram recebidos no dia 17 de janeiro de 2017 e
sero utilizados para investimentos em projetos com benefcios ambientais que contribuem para o alcance
das metas de longo prazo de sustentabilidade da Companhia.
Esta operao est garantida integralmente pela Companhia.
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19.1 - Informaes sobre planos de recompra de aes do emissor

Nos ltimos 3 exerccios sociais no houve a aprovao de nenhum plano de recompra de aes de emisso da
Companhia.
PGINA: 479 de 492

19.2 - Movimentao dos valores mobilirios mantidos em tesouraria
Aes
Espcie de ao Classe ao preferencial Descrio dos valores mobilirios Fator cotao
Preo mdio ponderado de

Movimentao Quantidade (Unidades) aquisio/alienao (Reais)
Quantidade Inicial 344.042
Quantidade adquirida 0 0,00
Quantidade alienada 0 0,00
Quantidade cancelada 0
Quantidade final 344.042
Relao valores mobilirios em 0,149663%
circulao
Aes
Ordinria

Quantidade adquirida 1.218 26,31
circulao
Aes
Ordinria

Quantidade adquirida 0 0,00
PGINA: 480 de 492

19.2 - Movimentao dos valores mobilirios mantidos em tesouraria
circulao
PGINA: 481 de 492

19.3 - Outras inf. relev. - recompra/tesouraria
No h outras informaes relevantes a serem reportadas.
PGINA: 482 de 492

20.1 - Informaes sobre a poltica de negociao de valores mobilirios
Data aprovao 01/07/2010

Cargo e/ou funo Pessoas Vinculadas:
(i) acionistas controladores, diretos ou indiretos; administradores; membros do Comit de
Auditoria e Riscos e Conselho Fiscal; e integrantes dos demais rgos com funes tcnicas e
consultivas da Companhia.
(ii) empregados e executivos que, em virtude de seu cargo, funo ou posio tenham
conhecimento de informao relativa a ato ou fato relevante sobre a Companhia.
(iii) aqueles que tenham relao comercial, profissional ou de confiana com a Companhia, tais
como auditores independentes e consultores.
(iv) administradores que se afastarem da administrao da Companhia antes da divulgao
pblica de ato ou fato relevante, iniciado no seu perodo de gesto, por 6 (seis) meses contados
da data do afastamento ou at a divulgao daquele ato ou fato relevante.
(v) cnjuge, de quem no se esteja separado judicialmente, ou companheiro(a), bem como
qualquer dependente includo na declarao anual do imposto sobre a renda das pessoas citadas
nos itens i, ii e iv
Principais caractersticas e locais de consulta
Deveres:
(i) As Pessoas Vinculadas devem manter sigilo sobre informaes relativas a Fato Relevante da Companhia, at sua divulgao ao
mercado, e no utiliz-las com a finalidade de auferir vantagem, para si ou para outrem, bem como zelar para que subordinados e
terceiros de sua confiana guardem sigilo sobre tais informaes e delas no se utilizem, respondendo solidariamente com estes em
hiptese de descumprimento.
(ii) Os diretores, membros do Conselho de Administrao, do Conselho Fiscal e de quaisquer rgos com funes tcnicas ou
consultivas criados por disposio estatutria ficam obrigados a informar Companhia no prazo de 5 dias aps a realizao de cada
negcio e no primeiro dia til aps a investidura no cargo a titularidade e as negociaes realizadas com valores mobilirios emitidos
pela prpria companhia, por suas controladoras ou controladas, nestes dois ltimos casos, desde que se trata de companhias abertas. A
referida comunicao deve abranger as negociaes com derivativos ou quaisquer outros valores mobilirios referenciados nos valores
mobilirios de emisso da Companhia ou de emisso de suas controladoras ou controladas, nestes dois ltimos casos desde que se
tratem de companhias abertas.
(iii) As pessoas naturais abrangidas pela Poltica de Negociao devem, ainda, indicar os valores mobilirios que sejam de propriedade
de cnjuge do qual no estejam separados judicialmente, de companheiro(a), de qualquer dependente includo na declarao anual de
imposto sobre a renda e de sociedades por elas controladas direta ou indiretamente.
O Diretor de Relaes com Investidores o responsvel pela retransmisso Comisso de Valores Mobilirios - CVM e
BM&FBovespa das informaes sobre a quantidade detida e/ou alienada direta ou indiretamente, sempre que houver alterao de
participao acionria correspondente a 5% ou mais de espcie ou classe de aes representativas do capital social da Companhia, por
acionistas controladores, diretos ou indiretos, acionistas que elegerem membros do Conselho de Administrao ou do Conselho Fiscal,
Comit de Auditoria Estatutrio da Companhia, bem como por qualquer pessoa natural ou jurdica, ou grupo de pessoas. Para tanto, as
informaes do art. 12 da Instruo CVM n 358/02 devem ser enviadas por estas pessoas Companhia assim que o percentual for
atingido ou reduzido, sendo que devem ainda declarar o objetivo da participao e a quantidade visada, contendo, se for o caso,
declarao do adquirente de que suas compras no objetivam alterar a composio do controle ou a estrutura administrativa da
Companhia.
Locais de Consulta: A Poltica de Negociao pode ser consultada na sede social da Companhia, bem como no website de Relaes
com Investidores da Companhia, (http://fibria.infoinvest.com.br/fck_temp/13_100/file/Pol%C3%ADtica%20Negociacao%20Valores %
20Mobiliarios_FINAL_28%2007%202016_PORT%20Final_web.pdf) e na pgina eletrnica da Comisso de Valores Mobilirios - CVM
(http://www.cvm.gov.br).
PGINA: 483 de 492

20.1 - Informaes sobre a poltica de negociao de valores mobilirios
Perodos de vedao e descrio Principais perodos de vedao e descrio: A Companhia e as Pessoas Vinculadas (conforme
dos procedimentos de fiscalizao definio prevista na Poltica e no item 20.1(b) deste Formulrio de Referncia) no podem
negociar com valores mobilirios de emisso da Companhia desde a data da cincia at o dia da
divulgao do ato ou fato relevante ao mercado. A vedao tambm prevalecer: (i) se existir a
inteno de promover incorporao, ciso total ou parcial, fuso, transformao ou reorganizao
societria; e (ii) em relao aos acionistas controladores, diretos ou indiretos, diretores e
membros do conselho de administrao, sempre que estiver em curso a aquisio ou a alienao
de aes de emisso da Companhia pela prpria Companhia, suas controladas, coligadas ou
outra sociedade sob controle comum, ou se houver sido outorgada opo ou mandato para o
mesmo fim. A vedao estende-se negociao pelas Pessoas Vinculadas e pela prpria Fibria,
no perodo de 15 (quinze) dias anterior divulgao das informaes trimestrais (ITR) e anuais
(DFP e Formulrio de Referncia) da Companhia. Em regra, as vedaes previstas deixaro de
vigorar to logo a Companhia divulgue o fato relevante ao mercado, salvo se a negociao com
as aes puder interferir nas condies dos referidos negcios, em prejuzo dos acionistas da
Companhia ou dela prpria. O Diretor de Relaes com Investidores poder manter a vedao
prevista nas alneas acima, alm do dia da divulgao da informao relevante, sempre que, a
seu critrio, a negociao com os valores mobilirios puder prejudicar os acionistas da
Companhia, ou ela prpria. Perodos excepcionais de negociao vedada: O Diretor de Relaes
com Investidores poder, independentemente de justificativa ou da existncia de ato ou fato
relevante ainda no divulgado, fixar perodos em que as Pessoas Vinculadas no podero
negociar com valores mobilirios de emisso da Companhia, ou a eles referenciados. As Pessoas
Vinculadas devero manter sigilo sobre tais perodos. Outras hipteses de vedao negociao:
Estar tambm vedada s Pessoas Vinculadas a negociao sempre que existir a inteno de
promover incorporao, ciso total ou parcial, fuso, transformao ou reorganizao societria
da Companhia. O incio do perodo de vedao se dar a partir da data do primeiro documento da
Companhia que deliberar sobre tal incorporao, ciso total ou parcial, fuso, transformao ou
reorganizao societria.
Violao da Poltica de Negociao: O descumprimento da Poltica de Negociao sujeitar o
infrator a sanes disciplinares, de acordo com as normas internas da Companhia e as previstas
neste item, sem prejuzo das sanes administrativas, civis e penais cabveis. Caber ao Comit
de Conduta, auxiliado pela Auditoria Interna, apurar os casos de violao da Poltica e informar ao
Comit de Auditoria e Riscos todas as infraes praticadas. Quando a infrao for grave, o
Comit de Conduta, sem prejuzo das suas atribuies, encaminhar o caso para cincia do
PGINA: 484 de 492

Todas as informaes relevantes, pertinentes Poltica de Negociao de Valores Mobilirios aprovada em

reunio do Conselho de Administrao realizada em 1 de julho de 2010 e revisada em reunies do
Conselho de Administrao realizadas em 24 de julho de 2014 e 28 de julho de 2016, foram divulgadas nos
itens anteriores.
PGINA: 485 de 492

21.1 - Descrio das normas, regimentos ou procedimentos internos relativos divulgao de
informaes
A Companhia possui em vigor uma Poltica de Divulgao de Informaes para o Mercado de Capitais,
devidamente arquivada na Comisso de Valores Mobilirios (CVM), elaborada nos termos das Instrues
CVM n 358/2002 e 480/2009, conforme alteradas, inicialmente aprovada em Reunio do Conselho de
Administrao realizada em 01 de julho de 2010, tendo sofrido posterior reviso e nova aprovao em 23 de
abril de 2014 (Poltica de Divulgao de Informaes).
Nos termos da Poltica de Divulgao de Informaes, Informao Relevante significa qualquer deciso de
acionista controlador, deliberao de Assembleia Geral ou dos rgos de administrao da Companhia ou
qualquer outro ato ou fato de carter poltico-administrativo, tcnico, negocial ou econmico-financeiro
ocorrido ou relacionado aos negcios da Companhia, que possa influir de modo pondervel (i) na cotao
dos Valores Mobilirios; (ii) na deciso dos investidores de comprar, vender ou manter os Valores
Mobilirios; ou (iii) na determinao de os investidores exercerem quaisquer direitos inerentes condio de
titulares de Valores Mobilirios. A relao de situaes que podem configurar Informao Relevante
encontra-se no artigo 2 da Instruo CVM n 358/2002.
A Poltica de Divulgao de Informaes tem como objetivo geral estabelecer o dever da Companhia em
divulgar, de forma adequada, as informaes relevantes sobre os seus negcios, estabelecendo as
obrigaes de elaborao e os mecanismos de divulgao destas informaes relevantes ao mercado, de
acordo com os seguintes princpios bsicos: (i) obedincia legislao e regulamentao da CVM e da
Securities Exchange Commission (SEC); (ii) coerncia com as melhores prticas de relaes com
investidores; (iii) transparncia e equidade de tratamento.
As regras estabelecidas na Poltica de Divulgao de Informaes devero ser observadas pelo Diretor de
Relaes com Investidores e demais Pessoas Vinculadas (conforme definio abaixo), tambm constante da
Poltica de Divulgao de Informaes Relevantes, no que tange divulgao de informaes relevantes e
manuteno de sigilo acerca de informaes relevantes que ainda no tenham sido divulgadas ao pblico.
Para os fins da Poltica de Divulgao de Informaes, entende-se por Pessoas Vinculadas: a Companhia,
seus acionistas controladores, diretos e indiretos, diretores, membros do conselho de administrao, do
conselho fiscal e de quaisquer outros rgos com funes tcnicas ou consultivas criados por disposio
estatutria, gerentes e funcionrios, sociedades controladas e/ou sob controle comum e respectivos
acionistas controladores, membros da administrao e de rgos com funes tcnicas ou consultivas,
prestadores de servios e outros profissionais, que tenham aderido expressamente Poltica de Divulgao
de Informaes e estejam obrigados observncia das regras nelas descritas.
A comunicao de Informaes Relevantes aos rgos Reguladores e s Bolsas de Valores deve ser feita
imediatamente por meio de documento escrito, descrevendo detalhadamente os atos e/ou fatos ocorridos,
indicando, sempre que possvel, os valores envolvidos e outros esclarecimentos.
Nos termos estabelecidos na Poltica de Divulgao de Informaes, bem como nas Instrues CVM acima
citadas, as Informaes Relevantes devem ser divulgadas ao pblico por meio de, no mnimo, um dos
seguintes canais de comunicao:
(i) jornais de grande circulao utilizados habitualmente pela Companhia; ou
PGINA: 486 de 492

21.1 - Descrio das normas, regimentos ou procedimentos internos relativos divulgao de

informaes
(ii) pelo menos 1 (um) portal de notcias com pgina na rede mundial de computadores, que
disponibilize, em seo de acesso gratuito, a informao em sua integralidade.
Sempre que for veiculada Informao Relevante por qualquer meio de comunicao, inclusive informao
imprensa ou em reunies de entidades de classe, investidores, analistas ou com pblico selecionado, no Pas
ou no exterior, a Informao Relevante dever ser divulgada antes ou simultaneamente aos rgos
Reguladores, Bolsas de Valores e ao pblico investidor em geral.
Qualquer Pessoa Vinculada que tenha conhecimento de atos ou fatos que possam configurar Informao
Relevante dever proceder comunicao, por escrito, imediata ao Diretor de Relaes com Investidores.
As Pessoas Vinculadas que tiverem conhecimento de Informao Relevante devero, sempre que se
certifiquem de omisso na divulgao de Informaes Relevantes, comunicar a Informao Relevante
diretamente CVM, desde que a referida Pessoa Vinculada tenha comunicado esta Informao Relevante ao
Diretor de Relaes com Investidores.
A Informao Relevante dever, preferencialmente, ser divulgada antes do incio ou aps o encerramento
dos negcios nas Bolsas de Valores. Caso as Bolsas de Valores no estejam operando simultaneamente, a
divulgao ser feita observando o horrio de funcionamento das Bolsas de Valores localizadas no Brasil.
A ntegra da Poltica de Divulgao de Informaes est disponvel na seo de Relao com Investidores do
website da Companhia, no seguinte link:
http://fibria.infoinvest.com.br/fck_temp/13_55/file/Fibria_Politica_Divulgacao_aprovadaRCA23abr14.pdf,
bem como no website CVM (www.cvm.gov.br), alm de estar disponvel para consulta na sede social da
Companhia.
PGINA: 487 de 492

21.2 - Descrio da poltica de divulgao de ato ou fato relevante e dos procedimentos
relativos manuteno de sigilo sobre informaes relevantes no divulgadas
A Poltica de Divulgao de Informaes estabelece as regras que devero ser observadas pelo Diretor de
Relaes com Investidores e demais Pessoas Vinculadas (conforme definido abaixo), no que tange
divulgao de informaes relevantes e manuteno de sigilo acerca de informaes relevantes que ainda
no tenham sido divulgadas ao pblico.
Para os fins da Poltica de Divulgao de Informaes, entende-se por Pessoas Vinculadas: a Companhia,
seus acionistas controladores, diretos e indiretos, diretores, membros do conselho de administrao, do
conselho fiscal e de quaisquer outros rgos com funes tcnicas ou consultivas criados por disposio
estatutria, gerentes e funcionrios, sociedades controladas e/ou sob controle comum e respectivos
acionistas controladores, membros da administrao e de rgos com funes tcnicas ou consultivas,
prestadores de servios e outros profissionais que tenham aderido expressamente Poltica de Divulgao
de Informaes e estejam obrigados observncia das regras nelas descritas.
A Poltica de Divulgao de Informaes define informaes relevantes como (a) qualquer deciso tomada
por acionista controlador, (b) deliberao de Assembleia Geral ou dos rgos de administrao da
Companhia ou (c) qualquer outro ato ou fato de carter poltico-administrativo, tcnico, negocial ou
econmico-financeiro ocorrido ou relacionado aos negcios da Companhia, que possa influir de modo
pondervel (i) na cotao dos Valores Mobilirios; (ii) na deciso dos investidores de comprar, vender ou
manter os Valores Mobilirios; ou (iii) na determinao de os investidores exercerem quaisquer direitos
inerentes condio de titulares de Valores Mobilirios. Relao de situaes que podem configurar
Informao Relevante encontra-se no artigo 2 da Instruo CVM n. 358/2002 ("Informaes Relevantes").
As Pessoas Vinculadas devem assinar um instrumento formal ("Termo de Adeso"), por meio do qual
manifestam sua cincia quanto s regras contidas na Poltica de Divulgao de Informaes, em cada caso,
assumindo a obrigao de cumpri-las e de zelar para que as regras sejam cumpridas por pessoas que
estejam sob sua influncia, incluindo empresas controladas, coligadas ou sob controle comum, cnjuges e
dependentes, diretos e indiretos, devendo ser mantidos na sede da Companhia o referido Termo de Adeso,
a relao das Pessoas Vinculadas e suas respectivas qualificaes.
As dvidas acerca das disposies da Poltica de Divulgao de Informaes, da regulamentao aplicvel

editada pela CVM e/ou sobre a necessidade de se divulgar ou no determinada informao ao pblico
devem ser esclarecidas juntamente ao Diretor de Relaes com Investidores.
De acordo com a Poltica de Divulgao de Informaes da Companhia so responsabilidades do Diretor de

Relaes com Investidores da Companhia:
(i) enviar CVM, por meio de sistema eletrnico disponvel na pgina da CVM na rede mundial de
computadores, e, se for o caso, bolsa de valores e entidade do mercado de balco organizado em que os
valores mobilirios de emisso da Companhia sejam admitidos negociao, qualquer ato ou fato relevante
ocorrido ou relacionado aos seus negcios;
(ii) zelar pela ampla e imediata disseminao da Informao Relevante simultaneamente nas Bolsas de
Valores e em todos os mercados nos quais a Companhia tenha Valores Mobilirios admitidos negociao,
assim como ao pblico investidor em geral.
A Poltica de Divulgao de Informaes da Companhia prev que:
PGINA: 488 de 492


(i) a Comunicao de Informaes Relevantes aos rgos Reguladores e s Bolsas de Valores deve ser
feita imediatamente por meio de documento escrito, descrevendo detalhadamente os atos e/ou fatos
ocorridos, indicando, sempre que possvel, os valores envolvidos e outros esclarecimentos;
(ii) a Informao Relevante deve ser divulgada ao pblico por meio de, no mnimo, um dos seguintes canais
de comunicao: (a) jornais de grande circulao utilizados habitualmente pela Companhia; ou (b) pelo
menos 1 (um) portal de notcias com pgina na rede mundial de computadores, que disponibilize, em seo
disponvel para acesso gratuito, a informao em sua integralidade.
(iii) sempre que for veiculada Informao Relevante por qualquer meio de comunicao, inclusive
informao imprensa ou em reunies de entidades de classe, investidores, analistas ou com pblico
selecionado, no Pas ou no exterior, a Informao Relevante dever ser divulgada antes ou simultaneamente
aos rgos Reguladores, Bolsas de Valores e ao pblico investidor em geral;
(iv) qualquer Pessoa Vinculada que tenha conhecimento de atos ou fatos que possam configurar
Informao Relevante dever proceder comunicao, por escrito, imediata ao Diretor de Relaes com
Investidores; e
(v) as Pessoas Vinculadas que tiverem conhecimento de Informao Relevante devero, sem que se
certifiquem de omisso na divulgao de Informaes Relevantes, comunicar a Informao Relevante
diretamente CVM, desde que esta Pessoa Vinculada tenha comunicado esta Informao Relevante ao
Diretor de Relaes com Investidores, conforme procedimento estabelecido na Poltica de Divulgao de
Informaes.
A Informao Relevante dever, preferencialmente, ser divulgada antes do incio ou aps o encerramento
dos negcios nas Bolsas de Valores. Caso as Bolsas de Valores no estejam operando simultaneamente, a
divulgao ser feita observando o horrio de funcionamento das Bolsas de Valores localizadas no Brasil.
Excetuam-se regra de imediata divulgao de informao relevante os atos ou fatos que constituam
Informao Relevante se a sua revelao possa colocar em risco interesse legtimo da Companhia. Nesta
hiptese, a Companhia poder decidir por submeter a questo apreciao da CVM, e, sempre que a
Informao Relevante ainda no divulgada ao pblico tornar-se do conhecimento de pessoas diversas das
que (i) tiveram originalmente conhecimento; e/ou (ii) decidiram manter sigilosa a Informao Relevante, ou,
caso se verifique que ocorreu oscilao atpica na cotao, preo ou quantidade negociada dos Valores
Mobilirios, o Diretor de Relaes com Investidores dever providenciar para que a Informao Relevante
seja imediatamente divulgada aos rgos Reguladores, Bolsas de Valores e pblico.
As Pessoas Vinculadas devem observar as seguintes regras, decorrentes da Poltica de Divulgao de

Informaes:
(i) guardar sigilo acerca de Informaes Relevantes que ainda no tenham sido divulgadas, s quais
tenham acesso em razo do cargo ou posio que ocupam, at que tais Informaes Relevantes sejam
divulgadas ao pblico, bem como zelar para que subordinados e terceiros de sua confiana tambm o
faam;
PGINA: 489 de 492


(ii) mesmo aps a sua divulgao ao pblico, a Informao Relevante deve ser considerada como no
tendo sido divulgada at que tenha decorrido tempo razovel para que os participantes do mercado tenham
recebido e processado a Informao Relevante; e
(iii) no devem discutir Informaes Relevantes em lugares pblicos. Da mesma forma, as Pessoas
Vinculadas somente devero tratar de assuntos relacionados Informao Relevante com aqueles que
tenham necessidade de conhecer a Informao Relevante.
Quaisquer violaes da Poltica de Divulgao de Informaes verificadas pelas Pessoas Vinculadas devero
ser comunicadas imediatamente Companhia, na pessoa do Diretor de Relaes com Investidores. Caso
qualquer Pessoa Vinculada verifique que uma Informao Relevante ainda no divulgada ao pblico tornou-
se do conhecimento de pessoas diversas das que (i) tiveram originalmente conhecimento; e/ou (ii)
decidiram manter sigilosa a Informao Relevante, ou, ainda, que ocorreu oscilao atpica na cotao,
preo ou quantidade negociada dos Valores Mobilirios, tais fatos devero ser imediatamente comunicados
Companhia, na pessoa do Diretor de Relaes com Investidores.
Com relao reviso e comentrios sobre projees de resultados ou relatrios de analistas, poltica da
Companhia revisar o contedo de modelos financeiros e/ou projees de analistas apenas para avaliar
premissas e parmetros que contemplem dados de conhecimento pblico incorretos e que, por conseguinte,
levem a concluses irrealistas. A reviso no contempla avaliao de cenrios, concluses ou resultados
financeiros estimados. A rea de Relaes com Investidores no endossar nem rejeitar o resultado
estimado ou projetado dos analistas.
As Pessoas Vinculadas responsveis pelo descumprimento de qualquer disposio constante da Poltica de

Divulgao de Informaes obrigam-se a ressarcir a Companhia e/ou outras Pessoas Vinculadas,
integralmente e sem limitaes, de todos os prejuzos incorridos em decorrncia, direta ou indiretamente, de
tal descumprimento.
Alm das divulgaes exigidas por lei ou por disposies da CVM, a Companhia utiliza o seguinte canal de
comunicao para disseminar informaes sobre seus atos e fatos relevantes:
http://www.valor.com.br/valor-ri/fatos-relevantes.
Adicionalmente, cumpre salientar que qualquer alterao da Poltica de Divulgao de Informaes dever
ser aprovada pelo Conselho de Administrao da Fibria e obrigatoriamente comunicada aos rgos
Reguladores e s Bolsas de Valores.
Por fim, a ntegra da Poltica de Divulgao de Informaes se encontra disponvel na seo de Relao com
Investidores do website da Companhia,
(http://fibria.infoinvest.com.br/fck_temp/13_55/file/Fibria_Politica_Divulgacao_aprovadaRCA23abr14.pdf),
alm de estar disponvel para consulta no website CVM (www.cvm.gov.br), e na sede social da Companhia.
PGINA: 490 de 492

21.3 - Administradores responsveis pela implementao, manuteno, avaliao e
fiscalizao da poltica de divulgao de informaes
O Diretor da Companhia designado para implementao, manuteno, avaliao e fiscalizao do

cumprimento da Poltica de Divulgao de Informaes Relevantes o Diretor de Relaes com
Investidores.
PGINA: 491 de 492

No aplicvel, tendo em vista que todas as informaes relevantes concernentes ao presente item foram
devidamente divulgadas nos itens anteriores.
PGINA: 492 de 492

Formulrio de Referncia V1 310317

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Formulrio de Referncia - 2017 - FIBRIA CELULOSE S.A.

1. Responsveis pelo formulrio

1.1 Declarao do Diretor Presidente 2

1.2 - Declarao do Diretor de Relaes com Investidores 3

1.3 - Declarao do Diretor Presidente/Relaes com Investidores 4

2.3 - Outras informaes relevantes 9

3. Informaes financ. selecionadas

3.2 - Medies no contbeis 11

3.3 - Eventos subsequentes s ltimas demonstraes financeiras 13

3.4 - Poltica de destinao dos resultados 14

3.5 - Distribuio de dividendos e reteno de lucro lquido 19

3.6 - Declarao de dividendos conta de lucros retidos ou reservas 20

3.7 - Nvel de endividamento 21

3.9 - Outras informaes relevantes 23

4.2 - Descrio dos principais riscos de mercado 43

4.3 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais no sigilosos e relevantes 50

4.5 - Processos sigilosos relevantes 62

4.6 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais repetitivos ou conexos, no sigilosos e relevantes em 63

4.7 - Outras contingncias relevantes 65

5. Gerenciamento de riscos e controles internos

5.2 - Poltica de gerenciamento de riscos de mercado 74

5.3 - Descrio dos controles internos 84

5.4 - Alteraes significativas 90

5.5 - Outras inf. relev. - Gerenciamento de riscos e controles internos 93

6.3 - Breve histrico 96

6.6 - Outras informaes relevantes 100

7.2 - Informaes sobre segmentos operacionais 104

7.5 - Efeitos relevantes da regulao estatal nas atividades 127

7.6 - Receitas relevantes provenientes do exterior 137

7.7 - Efeitos da regulao estrangeira nas atividades 138

7.8 - Polticas socioambientais 139

7.9 - Outras informaes relevantes 140

8.2 - Alteraes significativas na forma de conduo dos negcios do emissor 153

8.4 - Outras inf. Relev. - Negcios extraord. 155

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.a - Ativos imobilizados 163

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.b - Ativos intangveis 164

9.1 - Bens do ativo no-circulante relevantes / 9.1.c - Participaes em sociedades 165

9.2 - Outras informaes relevantes 169

10. Comentrios dos diretores

10.2 - Resultado operacional e financeiro 222

10.5 - Polticas contbeis crticas 232

10.6 - Itens relevantes no evidenciados nas demonstraes financeiras 235

10.7 - Comentrios sobre itens no evidenciados nas demonstraes financeiras 236

10.8 - Plano de Negcios 238

10.9 - Outros fatores com influncia relevante 244

11.2 - Acompanhamento e alteraes das projees divulgadas 246

12. Assembleia e administrao

12.2 - Regras, polticas e prticas relativas s assembleias gerais 267

12.3 - Regras, polticas e prticas relativas ao Conselho de Administrao 275

12.5/6 - Composio e experincia profissional da administrao e do conselho fiscal 282

12.7/8 - Composio dos comits 299

12.12 - Prticas de Governana Corporativa 318

12.13 - Outras informaes relevantes 321

13. Remunerao dos administradores

13.5 - Remunerao baseada em aes do conselho de administrao e da diretoria estaturia 365

13.15 - Remunerao de administradores e membros do conselho fiscal reconhecida no resultado de 384

13.16 - Outras informaes relevantes 385

14. Recursos humanos

14.2 - Alteraes relevantes - Recursos humanos 389

14.3 - Descrio da poltica de remunerao dos empregados 390

14.4 - Descrio das relaes entre o emissor e sindicatos 398

14.5 - Outras informaes relevantes 400

15. Controle e grupo econmico