CURSO:

REALIDAD
MACROECONMICA
LATINOAMERICANA

INTRODUCCIN

Realidad Macroeconmica Latinoamericana 1

Curso Realidad Macroeconmica Latinoamericana

Introduccin

Autor de la introduccin
Carlos Gerardo Molina
Sector Conocimiento y Aprendizaje/BID

Autor del curso original:

Eduardo Lora
Senior Fellow del Centro de Desarrollo Internacional/
Universidad de Harvard

Coordinador acadmico del curso, edicin 2016:

Carlos Gerardo Molina
Sector Conocimiento y Aprendizaje/BID

Diseo pedaggico del curso:

Nydia Daz Daz
Instituto Interamericano para el Desarrollo
Econmico y Social (INDES)/BID

Agosto, 2016

Edicin, diseo y diagramacin

Manthra Comunicacin Integral

http://www.iadb.org
Copyright 2015 Banco Interamericano de Desarrollo. Esta obra se encuentra sujeta a una licencia
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Las opiniones expresadas en esta publicacin son de los autores y no necesariamente reflejan el punto de
vista del Banco Interamericano de Desarrollo, de su Directorio Ejecutivo ni de los pases que representa.
NDICE

Objetivo general del curso 4

Introduccin al curso Realidad Macroeconmica Latinoamericana 6

Agradecimientos 17
 OBJETIVO GENERAL
DEL CURSO
Analizar y comprender los principales problemas
de crecimiento y estabilidad macroeconmica
en Amrica Latina y el Caribe, para orientar la
bsqueda de soluciones que ayuden a acelerar
el desarrollo de la regin.

4 Introduccin
Realidad Macroeconmica Latinoamericana 5
 INTRODUCCIN AL CURSO REALIDAD
MACROECONMICA LATINOAMERICANA

En esta segunda edicin del curso Realidad Macroeconmica Latinoamericana

se han incorporado dos nuevos mdulos: Repensando las polticas de desa-
rrollo productivo y El sistema financiero: alcance y limitaciones. Ambos m-
dulos atienden sugerencias hechas por los participantes en la primera edicin
del curso e incorporan investigacin reciente del BID y de la regin en estos
temas, ofreciendo de esta manera una visin completa de sus impactos sobre
el crecimiento econmico. A continuacin se retoma la introduccin a la prime-
ra edicin, en tanto sus ideas siguen vigentes.

Aunque gran parte de los anlisis que aqu se plantean est fundamentada en
la teora, el objetivo de este curso no es discutir modelos o teoras econmicas,
sino ms bien entender la realidad del crecimiento y la estabilidad de los pa-
ses de la regin. El lector podr conocer, por tanto, mediante ejemplos y casos
relevantes, los desafos de las polticas econmicas de dichos pases y no se
tropezar con las discusiones tericas ni los modelos matemticos que suelen
acompaarlas.

En cuanto al crecimiento econmico, el curso discutir algunos desafos como

el fomento de la inversin privada, el aumento de la productividad, el uso ade-
cuado de los recursos naturales y el fortalecimiento de la infraestructura fsica.
En cuanto a la estabilidad macroeconmica, presentar los factores que gene-
ran inestabilidad econmica, cmo esta incide en el bienestar de la poblacin
y cul es la relacin entre crecimiento e inestabilidad.

El crecimiento econmico de Amrica Latina y el Caribe se ha caracterizado

por ser relativamente bajo, lo que ha impedido elevar de forma ms rpida el
nivel de vida de su poblacin. En efecto, en la dcada del 2000, el crecimiento
del PIB per cpita de la regin fue de aproximadamente 1,6% anual, inferior al
de otras regiones, particularmente cuando se lo compara con el de Asia Orien-
tal y Pacfico, que fue de 3%.

Justamente, un crecimiento elevado y sostenido es lo que ha permitido a va-

rios pases de esa regin dar un salto cualitativo en su nivel de desarrollo. Baste

6 Introduccin
notar que, debido a su crecimiento, Corea del Sur, que en 1960 tena un PIB per
cpita inferior al de todos los pases de la regin y, en 1980, tena todava uno
inferior al de 15 pases de la regin, en 2014, registraba un PIB per cpita que
superaba con creces el de todos los pases latinoamericanos (el que ms se le
acerca tiene un PIB per cpita equivalente a 88% del de Corea). Esto ha tenido,
sin duda, importantes consecuencias en el bienestar de sus habitantes.

El crecimiento econmico corresponde a la variacin a travs del tiempo del

PIB que es la suma de toda la produccin de bienes y servicios de una econo-
ma en un ao o, de manera equivalente, la suma de todos los ingresos de las
personas, empresas y el Gobierno atribuibles al uso de los recursos produc-
tivos como el trabajo, el capital o los recursos naturales. El crecimiento es el
resultado no solo de las polticas econmicas, sino tambin de las sociales y de
la manera en que funcionan las instituciones del pas. Es segn este enfoque
multisectorial que se abordarn los temas que cubre este curso.

El inters del crecimiento radica en que, cuando la economa crece ms rpido

que su poblacin, los recursos agregados de los que disponen sus habitantes
resultan mayores. Ahora bien, no solo basta crecer. Desde el principio conviene
advertirlo: tambin es esencial asegurar que el resultado de este crecimiento
se revierta debidamente en todos los habitantes del pas. En este sentido, jue-
gan un papel importante tanto las polticas sociales como las econmicas y, en
general, las polticas pblicas que promueven el crecimiento. Todas estas influ-
yen en la distribucin del crecimiento y, adems, en la forma en que se crece1.

Por qu unas economas crecen ms

rpido que otras en periodos de varios
aos e incluso durante dcadas?

1. Es claro que el bienestar de la poblacin se refleja no solo en el tamao del PIB o en cmo este se distribu-
ye entre la poblacin. Depende tambin de su composicin y de otros factores que no son valorados en el
PIB y que importan para la calidad de vida. Aun reconociendo esta limitacin, es vlido aproximarse al nivel
de vida de los habitantes de un pas por medio de un indicador agregado como el PIB, para poder analizar
su crecimiento.

Realidad Macroeconmica Latinoamericana 7

 En los primeros mdulos de este curso se identificarn los principales pro-
blemas que impiden lograr tasas ms altas de crecimiento econmico y se
analizar el papel de diversas polticas para acelerar el crecimiento de forma
sostenible. Su enfoque es de mediano y largo plazo y abstrae los altibajos del
crecimiento econmico por razones coyunturales. Los ltimos dos mdulos se
ocuparn, por otra parte, de la estabilidad macroeconmica.

Por otro lado, los mdulos sobre crecimiento econmico estn de la siguien-
te manera: el primero explorar los diversos obstculos que limitan la inver-
sin privada en las economas latinoamericanas, entendiendo que esta es uno
de los factores fundamentales para promover el crecimiento. De esta manera,
ofrecer un mtodo para diagnosticar las principales restricciones a la inver-
sin privada e insinuar algunas claves para enfrentarlas.

El segundo mdulo se ocupar de uno de los temas que ms preocupan hoy a

la regin: la baja productividad. Discutir, en particular, los factores que impi-
den un uso ms eficiente de los recursos productivos en las economas de los
pases de la regin. La falta de productividad es, sobre todo, el resultado de
una multiplicidad de polticas y factores, entre los cuales puede mencionarse:
i) cmo operan las instituciones como, por ejemplo, los sistemas regulatorios,
bsicos para la actividad productiva, o los judiciales, claves para propiciar
ambientes justos y confiables; ii) el alcance de las distintas polticas como, por
ejemplo, la cobertura y calidad de la educacin, particularmente, de la espe-
cializada, y iii) el alcance de las polticas fiscales, como los sistemas tributarios,
que por sus incentivos y recaudaciones estn en la base de hasta dnde pue-
den llegar las distintas polticas.

El tercer mdulo invita a un anlisis y reflexin en torno a las polticas de de-

sarrollo productivo. Estas han recobrado un nuevo aire en la regin, particular-
mente aquellas que tienen contacto directo con la esfera productiva privada.
Estn siendo repensadas, evitando errores cometidos en dcadas pasadas. En
efecto, su potencial para promover la productividad radica en que se ocupen,
realmente, de corregir fallas de mercado debidamente identificadas.

El cuarto mdulo se ocupa de la situacin y los retos que enfrenta la infraes-

tructura de Amrica Latina. Particularmente, porque sin una adecuada in-
fraestructura y la regin tiene, en esta materia, un importante rezago es

8 Introduccin
imposible crecer. Los desafos para su expansin son tanto pblicos como pri-
vados: los recursos productivos de un pas no son solo los equipos y construc-
ciones que maneja y posee el sector privado, sino que incluyen tambin y, de
manera significativa, la infraestructura pblica, en particular, la que se relaciona
con la electricidad, agua, transporte y telecomunicaciones, entre otros.

La manera en que la infraestructura se fortalece y gestiona ha ido cambiando

sustantivamente en la regin: era sostenida casi de forma exclusiva por las in-
versiones del sector pblico, pero desde la dcada de 1990 involucra tambin
de forma significativa al sector privado. En este sentido, se discutirn las dife-
rentes modalidades de asociacionespblico-privadas. Los cambios de infraes-
tructura en la regin obedecen tambin a la necesidad de saber responder y
atender las demandas y tendencias emergentes con soluciones innovadoras
centradas en la calidad del servicio que presta la infraestructura.

El crecimiento en la regin est asimismo estrechamente vinculado, para bien

o para mal, con sus recursos naturales, que son parte esencial de sus recur-
sos productivos. Su potencial para promover el crecimiento se discutir en el
cuarto mdulo. No basta con tener abundancia de recursos naturales, lo cual
caracteriza a la regin; el desafo mayor, ms que su explotacin, es cmo ma-
nejarlos adecuadamente sabiendo irrigar con sus rentas a todos los sectores
de la economa, articulndose adecuadamente con ellos y evitando que las ins-
tituciones que los manejan sean ineficientes o presas fciles de la corrupcin.

Realidad Macroeconmica Latinoamericana 9

 El crecimiento Para crecer de forma sostenida no solo se requiere supe-
econmico de rar las restricciones a la inversin privada, disear adecua-
das polticas productivas, hacer buen uso de los factores
las economas
productivos, como los recursos naturales, o disponer de
latinoamericanas ha una adecuada infraestructura. Tambin es necesario que
sido bajo e inestable, el crecimiento est libre de cambios bruscos que puedan
con numerosos generar incertidumbre en los inversionistas y la poblacin
episodios de en general. Ese es el tema de estabilidad macroeconmi-
ca que se abordar en los dos mdulos que siguen.
recesiones profundas,
crisis bancarias, Los dos grandes temas que abarca este curso creci-
inflacin desbordada o miento y estabilidad macroeconmica estn ntimamen-
escasez de divisas. te relacionados: las economas inestables, crecen menos.
Adems, cuando se exacerba la inestabilidad, por ejemplo
a travs de crisis de precios o financieras, se afecta de
manera dramtica el bienestar de la poblacin. Resulta
necesario evitar este tipo de crisis, pero algunos de los
instrumentos para conseguirlo pueden ser un freno para
el crecimiento. Despus de todo, los objetivos primarios
del crecimiento y la estabilidad son diferentes, aunque
complementarios.

Una forma frecuente de medir la inestabilidad macroeco-

nmica es mediante las fluctuaciones en el crecimiento
econmico de un ao a otro. De acuerdo con esta me-
dida, las economas latinoamericanas son ms inestables
que las economas desarrolladas o de los pases de Asia
Oriental. Sin embargo, hay otras manifestaciones de ines-
tabilidad macroeconmica que tienen efectos muy dai-
nos sobre la economa y la calidad de vida de la gente.
Tasas de inflacin elevadas, fluctuaciones bruscas en las
tasas de cambio, crisis bancarias o crisis de deuda son
modalidades corrientes de crisis econmicas, las cuales
deben prevenirse con un manejo adecuado de las polti-
cas monetarias, cambiarias, financieras y fiscales.

El sexto mdulo estudiar qu tan inestables son las eco-

nomas latinoamericanas en comparacin con las eco-
nomas de otras regiones y presentar algunas de las

10 Introduccin
razones de las crisis de inflacin, cambiarias y de deuda
que caracterizaron a la regin en las ltimas dcadas del
siglo pasado. Aunque respecto a este tema suela drsele
gran importancia a los factores externos, como fuentes de
inestabilidad, en el mdulo se ver tambin la importancia
del papel que juegan las polticas pblicas nacionales en
las crisis.

En el septimo mdulo, se discutirn las polticas mone-

tarias y cambiarias, las cuales son piezas centrales de
las polticas de estabilizacin de cualquier economa.
Adems de introducir algunos conceptos monetarios y
cambiarios, tambin se presentar los instrumentos de
poltica existentes para controlar la inflacin y la inesta-
bilidad de los mercados cambiarios, donde el papel de
los Bancos Centrales es clave, ya que de ellos depen-
de buena parte del xito de las polticas de estabilidad
macroeconmica. Como se ver, los instrumentos a los
que acuden los Bancos Centrales para alcanzar sus ob-
jetivos no solo han cambiado con el tiempo, sino que
tambin difieren entre pases.

El octavo mdulo analiza el sistema financiero, sus alcances

y limitaciones, aclarando su rol e importancia en la promo-
cin del crecimiento y la estabibildad financiera. Solo con
sistemas financieros eficientes, confiables y de mayor co-
bertura es posible, a travs de ellos, promover el crecimiento.

Un comn denominador en las lecturas bsicas de cada m-

dulo es que, al final de ellas, no solo aparecen destacadas
las fuentes utilizadas, sino que tambin se sugieren lecturas
adicionales, que permitirn a los interesados profundizar
los temas discutidos. Cada mdulo contiene, asimismo, dis-
tintas ayudas pedaggicas, como recuadros con conceptos
clave, preguntas para motivar el aprendizaje y una buena
dosis de ejemplos o casos de estudio de la regin.

De manera sinptica, el Cuadro 1 describe los contenidos

de los ocho mdulos del curso.

Realidad Macroeconmica Latinoamericana 11

 Cuadro 1.
Contenidos del curso Realidad Macroeconmica Latinoamericana

CRECIMIENTO ECONMICO

LAS RESTRICCIONES A LA INVERSIN

PRIVADA Y EL CRECIMIENTO

Relacin entre inversin privada, capital

humano, inversin pblica y productividad

Un mtodo de diagnstico para restricciones

del crecimiento

Restricciones a la inversin privada en los

pases latinoamericanos

Una nota de cautela

LA ERA DE LA PRODUCTIVIDAD
Un concepto sencillo
Algo ms que manufacturas
Demasiadas firmas pequeas
Comercio y costos de transporte
Una cuestin de crdito
Ms inevitables que los impuestos son
sus efectos sobre la productividad
Efectos indeseados de algunas polticas
sociales
Recursos para las pequeas y medianas
empresas
Algo nuevo en innovacin
Trabajar juntos
Qu hacer

12 Introduccin
 CURSO:
REALIDAD REPENSANDO LAS POLTICAS DE DESARROLLO
MACROECONMICA
LATINOAMERICANA PRODUCTIVO

Repensando el desarrollo productivo: un marco

conceptual

Polticas de Desarrollo Productivo en la

prctica
tte
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uttt
Shu
y/ Shu
Sh st
errstock
ock
c
stoc om
co
k.co

La transformacin productiva como objetivo de

o:: T ph ogr
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og ap
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ph

poltica econmica
Cr
Cr
C ditto
dit
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MDULO III Instituciones para polticas de desarrollo

REPENSANDO LAS POLTICAS DE productivo exitosas
DESARROLLO PRODUCTIVO

CURSO:
LA INFRAESTRUCTURA PARA EL DESARROLLO
REALIDAD
MACROECONMICA
LATINOAMERICANA
La infraestructura y el crecimiento econmico

Las mejoras de la infraestructura

La participacin privada no compens la cada

de la inversin pblica

Es necesario gastar ms en infraestructura

Pero tambin hay que gastar mejor

El Estado debe ocupar un lugar central

MDULO IV
en la provisin de infraestructura
LA INFRAESTRUCTURA
PARA EL CRECIMIENTO

Cmo atraer al sector privado

Realidad Macroeconmica Latinoamericana 1

Realidad Macroeconmica Latinoamericana 13

 EL ROL DE LOS RECURSOS NATURALES
CURSO:
REALIDAD
EN EL COMERCIO INTERNACIONAL
MACROECONMICA
LATINOAMERICANA Y EL DESARROLLO

Rol de los recursos naturales en

el crecimiento

Ventajas comparativas e insercin comercial

Diversificacin a partir de los recursos

naturales

Manejo de los recursos naturales

MDULO V

EL ROL DE LOS RECURSOS Volatilidad macroeconmica, causa y

NATURALES EN EL COMERCIO
INTERNACIONAL Y EL DESARROLLO
Realidad Macroeconmica Latinoamericana 1
consecuencia de la poca diversificacin

ESTABILIDAD MACROECONMICA

CURSO:
REALIDAD
MACROECONMICA
LATINOAMERICANA

INESTABILIDAD Y CRISIS MACROECONMICA

La volatilidad macroeconmica

Fuentes exgenas de inestabilidad

Las polticas como fuente de perturbaciones

y de amplificacin de los shocks

MDULO VI

INESTABILIDAD Y CRISIS MACROECONMICAS

14 Introduccin
 POLTICA MONETARIA Y CAMBIARIA

La inflacin, fenmeno monetario

CURSO:
REALIDAD
MACROECONMICA
Conceptos monetarios bsicos
LATINOAMERICANA

El Banco Central como depositario de las

reservas internacionales

El Banco Central como prestamista del

Gobierno

El Banco Central como banquero de los

bancos

Instrumentos de poltica monetaria y sus

MDULO VII lmites
POLTICA MONETARIA Y CAMBIARIA
Del control del dinero al objetivo inflacionario

Expectativas y credibilidad

EL SISTEMA FINANCIERO: ALCANCE Y

LIMITACIONES

CURSO:
Alcances del sistema financiero
REALIDAD
MACROECONMICA
LATINOAMERICANA Estructura del sistema financiero

Financiamiento de las empresas y las fami-

lias en ALC y en el mundo

Estado actual del sistema financiero en Am-

rica Latina, un enfoque multidimensional

Importancia de los bancos privados, pblicos

o extranjeros

Contribuciones del desarrollo financiero al

MDULO VIII
crecimiento y bienestar
EL SISTEMA FINANCIERO:
ALCANCE Y LIMITACIONES

Los riesgos del sistema bancario desde la

ptica del balance contable
 Este curso se complementa con otros que le siguen: Rea-
lidad Fiscal Latinoamericana, necesario para entender
cmo funcionan y cul es el impacto de los impuestos y el
gasto pblico, y Realidad Social Latinoamericana, necesa-
rio para comprender los desafos y el alcance de las polti-
cas de los sectores sociales educacin, salud, proteccin
social, mercados laborales, entre otros. En conjunto, es-
tos tres cursos ofrecen una visin amplia y comprensiva
de los problemas y polticas del desarrollo latinoamerica-
no. Por su parte, los temas institucionales, que recurren-
temente y con razn, se destacan como uno de los prin-
cipales cuellos de botella del desarrollo en la regin, se
discuten a lo largo de estos tres cursos. En sus distintos
mdulos, el lector encontrar alusiones a los principales
desafos institucionales que subyacen a los temas de los
que ellos se ocupan.

Los invitamos a esta primera travesa por el anlisis de los

principales problemas y desafos de desarrollo para pro-
curar el crecimiento de la regin.

16 Introduccin
AGRADECIMIENTOS

La presente versin de Curso Abierto, Masivo y en Lnea (Massive, Online Open

Course, MOOC, por sus siglas en ingls) es el resultado de un esfuerzo colectivo.

Esta segunda edicin incorpora dos nuevos mdulos -repensando las polticas
de desarrollo productivo y el sistema finanaciero: alcance y limitaciones- res-
pecto a la edicin que le precedi, edicin que tuvo como punto de partida
e inspiracin el curso La Realidad Macroeconmica cuya versin original fue
concebida por Eduardo Lora, a quien agradecemos su valiosa contribucin.
El BID ofreci, en 2012, la primera edicin, y su impacto lo motiv a continuar
ofrecindolo para favorecer el anlisis, la reflexin y la discusin de los temas
y problemas del desarrollo en Amrica Latina y el Caribe.

La actual estructura y contenidos se basan, en gran medida, en los materiales

originales. Su actualizacin y revisin requiri el concurso de mltiples especia-
listas, tanto del BID como de la regin, quienes aportaron con su conocimiento
y ayudaron a actualizar el material y a producir los videos que lo acompaan.
Para ellos, van nuestros reconocimientos por sus distintas contribuciones.

Agradecemos a los autores principales de los textos bsicos originales de los

mdulos:

Restricciones a la inversin privada: Manuel Agosn, Eduardo Fernn-

dez-Arias, Fidel Jaramillo y Eduardo Lora

Productividad: Eduardo Lora y Carmen Pags-Serra

Repensando las polticas de desarrolllo productivo: Eduardo Fernn-

dez-Arias y Ernesto Stein

Infraestructura: Marianne Fay, Mary Morrison, Luis A. Andrs y Eduardo Lora

Recursos naturales: Osmel Manzano

Inestabilidad y crisis macroeconmica: Eduardo Lora

Poltica monetaria y cambiaria: Eduardo Lora.

El sistema financiero, alcance y limitaciones: Ricardo Bebczuk

Realidad Macroeconmica Latinoamericana 17

 Asimismo, agradecemos a los siguientes funcionarios del BID quienes luego
participaron en la produccin del MOOC y/o en la actualizacin de los textos
bsicos:

Restricciones a la inversin privada: Eduardo Fernndez-Arias

Productividad: Carmen Pags-Serra, Arturo Galindo, Jos Miguel Benaven-

te y Julin Caballero

Repensando las polticas productivas: Eduardo Fernndez-Arias y Ernes-

to Stein

Infraestructura: Tomas Serebrisky

Recursos naturales: Osmel Manzano

Inestabilidad y crisis macroeconmica: Eduardo Cavallo, Arturo Galindo y

Julin Caballero

Poltica monetaria y cambiaria: Eduardo Borensztein, Andrew Powell y

Andrs Fernndez.

El sistema financiero, alcance y limitaciones: Arturo Galindo, Julin Caba-

llero y Eduardo Cavallo.

Estos textos contaron tambin con los aportes y actualizacin preliminar de

Natan Lederman, tutor de las primeras ediciones del curso.

Cabe mencionar que los autores y revisores se beneficiaron de numerosos tra-

bajos de investigacin desarrollados por sus colegas del BID, el Banco Mundial
y decenas de universidades y centros de investigacin de Amrica Latina. Es
oportuno agradecer a estas entidades por los permisos dados para utilizar y
adaptar algunas de sus publicaciones.

Los mdulos de este curso se complementan, a su vez, con un extenso con-

junto de entrevistas y videos, que incluyen valiosas experiencias en la regin e
ilustran aspectos importantes. Estos videos son pieza central de este curso, ya
que contribuyen de manera significativa al entendimiento de sus temas.

En estos videos particip un grupo de reconocidos investigadores y especia-

listas, tanto de la regin como del Banco: Jean-Marc Aboussouan, Leopoldo

18 Introduccin
Avellan, Federico Basaes, Jos Miguel Benavente, Patricia Benavente, Eduar-
do Borensztein, Eduardo Bitrn, Mariano Bosch, Julin Caballero, Agustina Ca-
latayud, Guillermo Calvo, Eduardo Cavallo, Kevin Cowan, Jorge Ducci, Henry
Moreno, Yvon Mellinger, Eduardo Engel, Eduardo Fernndez Arias, Andrs Fer-
nndez, Arturo Galindo, John Graham, Ricardo Hausmann, Alejandro Izquierdo,
Santiago Levy, Diego Margot, Juan Carlos Mathews, Mauricio Mesquita-Morei-
ra, Osmel Manzano, Fernando Miralles, Carmen Pags, Guillermo Perry, Andrew
Powell, Mara Cecilia Ramrez, Ministerio de la Produccin del Per, Carmen
Reinhart, Dani Rodrik, Jos Juan Ruiz, Gabriel Snchez, Tomas Serebrisky, An-
cor Suarez, Moonjoog Tcha, Ernesto Stein, Augusto de la Torre, Alberto Trejos
y Arnaldo Vieira.

Durante el proceso de preparacin de esta versin, fue especialmente valiosa

la participacin del BID, particularmente, la cuidadosa revisin de los materia-
les preliminares que hiciera Myriam Escobar Genes, quien asegur su consis-
tencia y pertinencia.

En el proceso de preparacin acadmica fue tambin valiosa la participacin

del Sector de Conocimiento y Aprendizaje del BID, particularmente, la de Lo-
rena Rodrguez, quien coordin gran parte de las actividades que permitieron
poner en marcha este curso, y la de Nydia Daz Daz, quien fortaleci el diseo
instruccional integral del curso y la edicin final de los mdulos.

Agradecemos tambin al equipo operativo del INDES por su invaluable parti-

cipacin en el proceso de montaje, entrega y seguimiento del curso y a Man-
thra Comunicacin Integral que colabor con la edicin, diagramacin y diseo
grfico de los mdulos.

Carlos Gerardo Molina

Washington, agosto 2016