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NOTE DINFORMATION
Societ dExploitation des Ports
INTRODUCTION EN BOURSE PAR CESSION DACTIONS

OFFRE PRIX FERME
Prix de rfrence de laction (hors dcote ou prime spcifique un type dordre) : 65 MAD
Valeur nominale : 10 MAD
Nombre dactions cdes : 29 358 240 actions
Montant global de lopration : Entre 1 909 785 040 MAD et 1 939 840 539 MAD
Priode de souscription : du 20 juin au 30 juin 2016 inclus
Possibilit de clture anticipe partir de 23 juin 2016
Cette offre ne sadresse pas aux OPCVM montaires, obligataires et contractuels
Organisme Conseil
Chef de File du Syndicat de Placement
Membres du syndicat de placement
CFG Marchs
Visa de lAutorit Marocaine du March des Capitaux

Conformment aux dispositions de la circulaire de lAMMC, prise en application de larticle 14 du Dahir portant loi n 1-
93-212 du 21 septembre 1993 tel que modifi et complt, loriginal de la prsente note dinformation a t vis par
lAMMC le 10 juin 2016- sous la rfrence VI/EM/014/2016
Sommaire
Partie I. Attestations et Coordonnees ....................................................................................... 11

I. PRESIDENT DU DIRECTOIRE .................................................................................................................. 12
II. COMMISSAIRES AUX COMPTES DE MARSA MAROC .............................................................................. 13
III. ORGANISME CONSEIL ........................................................................................................................... 27
IV. CONSEILLER JURIDIQUE ........................................................................................................................ 29
V. RESPONSABLE DE LA COMMUNICATION FINANCIERE............................................................................. 30
Partie II. Prsentation de lOperation........................................................................................ 31

I. CADRE DE LOPERATION DINTRODUCTION EN BOURSE ....................................................................... 32
II. OBJECTIFS DE LOPERATION ................................................................................................................. 33
III. INTENTION DES ACTIONNAIRES ET DES DIRIGEANTS ............................................................................. 33
IV. ACTIONNARIAT AVANT ET APRES LOPERATION ................................................................................... 33
V. STRUCTURE DE LOFFRE ....................................................................................................................... 33
VI. RENSEIGNEMENTS RELATIFS AUX TITRES A EMETTRE ........................................................................... 38
VII. ELEMENTS DAPPRECIATION DES TERMES DE LOFFRE ......................................................................... 40
VIII. COTATION EN BOURSE ......................................................................................................................... 53
IX. MODALITES DE SOUSCRIPTION ............................................................................................................. 54
X. MODALITES DE TRAITEMENT DES ORDRES ............................................................................................ 65
XI. PROCEDURE DE CONTROLE ET DENREGISTREMENT PAR LA BOURSE DE CASABLANCA ........................ 67
XII. ENTITES CHARGEES DENREGISTRER LOPERATION .............................................................................. 68
XIII. MODALITES DE REGLEMENT LIVRAISON ............................................................................................... 69
XIV. MODALITES DE PUBLICATION DES RESULTATS ..................................................................................... 69
XV. COMMISSIONS ...................................................................................................................................... 69
XVI. FISCALITE ............................................................................................................................................. 70
XVII. CHARGES RELATIVES A LOPERATION .................................................................................................. 72
Partie III. Prsentation gnrale de Marsa Maroc ..................................................................... 73

I. RENSEIGNEMENTS A CARACTERE GENERAL.......................................................................................... 74
II. RENSEIGNEMENTS SUR LE CAPITAL SOCIAL DE MARSA MAROC ........................................................... 76
III. PACTE DACTIONNAIRES....................................................................................................................... 78
IV. INTENTION DES ACTIONNAIRES ET DES DIRIGEANTS ............................................................................. 78
V. RESTRICTIONS EN MATIERE DE NEGOCIABILITE .................................................................................... 79
VI. DECLARATION DE FRANCHISSEMENT DE SEUIL ..................................................................................... 79
VII. POLITIQUE DE DISTRIBUTION DE DIVIDENDES ....................................................................................... 80
VIII. NANTISSEMENT DACTIONS .................................................................................................................. 81
IX. NANTISSEMENT DACTIFS ..................................................................................................................... 81
X. SURETES ET GARANTIES OCTROYEES PAR MARSA MAROC ET/OU SES FILIALES .................................... 82
XI. SURETES ET GARANTIES OCTROYEES PAR MARSA MAROC ET/OU SES FILIALES AUX DIFFERENTS
CONCEDANTS DANS LE CADRE DES CONTRATS DE CONCESSION ......................................................................... 83
XII. MARCHE DES TITRES DE MARSA MAROC ............................................................................................. 83
XIII. NOTATION ............................................................................................................................................ 83
XIV. ASSEMBLEES DACTIONNAIRES ............................................................................................................ 83
XV. ORGANES DADMINISTRATION ............................................................................................................. 87
XVI. CONVENTIONS ENTRE LA SOCIETE ET SES MANDATAIRES SOCIAUX ...................................................... 95
XVII. AUTRES MANDATS DADMINISTRATEUR DU PRESIDENT DU DIRECTOIRE.............................................. 96
XVIII. ORGANISATION DE MARSA MAROC ..................................................................................................... 96
XIX. GOUVERNEMENT DENTREPRISE......................................................................................................... 104
Note dinformation Introduction en bourse de Marsa Maroc 2

Partie IV. March de Marsa Maroc .......................................................................................... 107
I. PANORAMA DU SECTEUR PORTUAIRE INTERNATIONAL ....................................................................... 108
II. MARCHE PORTUAIRE NATIONAL ......................................................................................................... 116
Partie V. Activit de Marsa Maroc .......................................................................................... 148

I. HISTORIQUE ....................................................................................................................................... 149
II. ACTIONNARIAT DE MARSA MAROC ................................................................................................... 151
III. FILIALES DE MARSA MAROC ..................................................................................................... 151
IV. PRESENTATION DES METIERS DE MARSA MAROC ............................................................................... 159
V. CADRE CONTRACTUEL DES CONTRATS DE CONCESSION ..................................................................... 161
VI. PRESENCE DE MARSA MAROC ............................................................................................................ 178
VII. ACTIVITE DE MARSA MAROC .............................................................................................................. 179
VIII. POLITIQUE DE CONTROLE INTERNE ..................................................................................................... 192
IX. ORGANISATION COMPTABLE ET FINANCIERE ...................................................................................... 192
X. SYSTEME DE COMPTABILITE ANALYTIQUE .......................................................................................... 192
XI. STRUCTURE DES COUTS DE MARSA MAROC ....................................................................................... 193
XIII. POLITIQUE DACHAT........................................................................................................................... 194
XIV. POLITIQUE DE MAINTENANCE ............................................................................................................. 197
XV. POLITIQUE DE SOUS TRAITANCE ......................................................................................................... 201
XVI. RESSOURCES HUMAINES ..................................................................................................................... 202
XVII. SYSTEME DINFORMATION ET DE GESTION ......................................................................................... 208
XVIII. POLITIQUE COMMERCIALE .................................................................................................................. 213
XIX. POLITIQUE DE PRIX ............................................................................................................................. 214
XX. POLITIQUE QUALITE, SECURITE, ENVIRONNEMENT ............................................................................ 215
XXI. POLITIQUE DASSURANCE ................................................................................................................... 217
XXII. STRATEGIE DE DEVELOPPEMENT ........................................................................................................ 219
Partie VI. Situation financire de Marsa Maroc ...................................................................... 225

I. PRESENTATION DES COMPTES SOCIAUX .............................................................................................. 226
II. PRESENTATION DES COMPTES CONSOLIDES ........................................................................................ 260
Partie VII. Perspectives ................................................................................................................ 271

I. ORIENTATIONS STRATEGIQUES DE MARSA MAROC ............................................................................ 272
II. PERSPECTIVES DEVOLUTION DU MARCHE.......................................................................................... 273
III. PERSPECTIVES FINANCIERES DE MARSA MAROC ................................................................................ 280
Partie VIII. Facteurs de risque...................................................................................................... 299

I. RISQUE TRAFIC ................................................................................................................................... 300
II. RISQUES CONCURRENTIELS ................................................................................................................ 300
III. RISQUE DE CONSTRUCTION ................................................................................................................. 301
IV. RISQUES LIES A LA CONCENTRATION DU CHIFFRE DAFFAIRES DE MARSA MAROC AUPRES DUN
NOMBRE RESTREINT DE CLIENTS ...................................................................................................................... 302
V. RISQUES INDUSTRIEL ET ENVIRONNEMENTAL .................................................................................... 302
VI. RISQUES LIES AUX SPECIFICITES DU REGIME DES CONVENTIONS DE CONCESSION ............................... 302
VII. RISQUE REGLEMENTAIRE.................................................................................................................... 303
VIII. RISQUE JURIDIQUE LIE AUX LITIGES ................................................................................................... 303
IX. RISQUES LIES A LASSURANCE ............................................................................................................ 303
X. RISQUES LIES AU TAUX DE CHANGE .................................................................................................... 304
XI. RISQUES SOCIAUX ............................................................................................................................... 304

XII. RISQUES LIES AU CONTROLE EXERCE PAR LACTIONNAIRE MAJORITAIRE ........................................... 304
XIII. RISQUES LIES AUX ACTIONS DISPONIBLES POUR DES CESSIONS FUTURES ............................................ 304
XIV. RISQUES LIES A LABSENCE DE COTATION ANTERIEURE ..................................................................... 305
XV. RISQUES LIES A LA VOLATILITE SIGNIFICATIVE DU COURS DES ACTIONS ............................................ 305
XVI. RISQUES LIES AUX TAUX .................................................................................................................... 305
XVII. AUTRES FACTEURS DE RISQUES .......................................................................................................... 305
XVIII. RISQUE FISCAL LIE A LA NON-EXECUTION DES STIPULATIONS DE LA CONVENTION DINVESTISSEMENT
POUR TC3PC ................................................................................................................................................... 305
XIX. RISQUE LIE A LA NON EXHAUSTIVITE DE LA DOCUMENTATION CONTRACTUELLE ............................... 306
XX. RISQUES DENTRETIENS ET DE LA MAINTENANCE ............................................................................... 306
XXI. RISQUES LIES A LA DEFAILLANCE POTENTIELLE DE SOUS-TRAITANTS ET/OU FOURNISSEURS .............. 306
Partie IX. Faits exceptionnels et litiges ...................................................................................... 307

I. FAITS EXCEPTIONNELS ....................................................................................................................... 308
II. LITIGES .............................................................................................................................................. 308
Partie X. Annexes....................................................................................................................... 309

I. COMPTES SOCIAUX MARSA MAROC................................................................................................... 310
II. COMPTES CONSOLIDES MARSA MAROC ............................................................................................. 359
III. PACTE DACTIONNAIRES .................................................................................................................... 368
IV. MODELE BULLETIN DE SOUSCRIPTION ................................................................................................ 379

Abrviations
AFNOR Association Franaise de Normalisation

AGE Assemble Gnrale Extraordinaire
AGO Assemble Gnrale Ordinaire
AMMC Autorit Marocaine du March des Capitaux
ANP Agence Nationale des Ports
BAM Bank Al Maghrib
BdT Bon(s) du Trsor
BFR Besoin en Fonds de Roulement
CA Chiffre d'affaires
CAC Commissaire(s) aux comptes
CGNC Code Gnral de Normalisation Comptable
DCF Discounted Cash Flows (Actualisation des flux futurs de trsorerie)
DEPs Directions dexploitation des ports
EHTP Ecole Hassania des Travaux Publics
ENPC Ecole Nationale des Ponts et Chausses
ERP Enterprise Resource Planning
EVP Equivalent Vingt Pieds
FMI Fonds Montaire International
FR Fonds de Roulement
GMAO Gestion de maintenance assiste par ordinateur
Ha Hectare
HT Hors Taxes
ICHCA International Cargo Handling Coordination association
IPO Initial Public Offering (Introduction en Bourse)
IR Impt sur le revenu
IS Impt sur les socits
IT Information Technology (technologies de linformation)
j Jour
KEVP Milliers de'Equivalent Vingt Pieds
Km Kilomtre
KMAD Milliers de dirhams marocains
m3 Mtre cube
m3/ h Mtre cube par heure
MAD Moroccan Dirham (dirham marocain)
MENA Middle-East North Africa (Moyen Orient Afrique du Nord)
MEVP Millions d'Equivalent Vingt Pieds
MINTT Marsa International Tangier Terminals
MMAD Millions de dirhams marocains
MOD Maitrise dOuvrage Dlegue
Mrds MAD Milliards de dirhams marocains
MT Millions de tonnes
mzh Mtre zro hydro
Na Non applicable
Nd Non disponible
Ns Non significatif
ODEP Office d'Exploitation des Ports
ONEP Office National de lEau Potable
ONP Office National de la Pche
OPCVM Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilires
Pbs Points de Base
PDM Part de March
PIB Produit Intrieur Brut
PNEI Pacte National pour lmergence Industrielle
PPR Port Passagers et Roulier

QSE Qualit, Scurit et Environnement
REX Rsultat d'Exploitation
RH Ressources Humaines
RN Rsultat Net
ROA Return on Assets (rentabilit des actifs)
ROE Return on Equity (rentabilit des fonds propres)
RoRo Roll On - Roll Off
SA Socit anonyme
SAMIR Socit Anonyme Marocaine de l'Industrie du Raffinage
SAPT Socit dAmnagement du Port de Tanger
SARL Socit Responsabilit Limite
SCN Services de Circulation pour Navire
SGPTV Socit de Gestion du Port de Tanger Ville
SI Systmes dInformation
SIPOR Systme d'Information Portuaire
SMQ Systme de Management de la Qualit
SODEP Socit dExploitation des Ports
SOMAPORT Socit marocaine des ports
SONASID Socit Nationale de Sidrurgie
SOSIPO Socit des Silos Portuaires
SRM Supplier Relationship Management
SST Sant et Scurit au Travail
T Tonne
TC Terminaux Conteneurs
TC3 Terminal Conteneurs 3
TC3 PC Terminal Conteneurs 3 du Port de Casablanca
TCAM Taux de Croissance Annuelle Moyen
TG Trsorerie Gnrale
TIR Transport International Routier
TMPA Tanger Med Port Authority
TMSA Agence Spciale Tanger Mditerrane
TSP-MAP Triple Super Phosphate et Mono Ammonium Phosphate
TTC Toutes Taxes Comprises
TVA Taxe sur la Valeur Ajoute
TVP Titres et Valeurs de Placement
UNCTAD United Nations Conference on Trade and Development
VA Valeur Ajoute
Var. Variation
vs Versus
VTS Vessel Traffic System
AFNOR Association Franaise de Normalisation
AGE Assemble Gnrale Extraordinaire
AGO Assemble Gnrale Ordinaire
AMMC Autorit Marocaine du March des Capitaux
ANP Agence Nationale des Ports
BAM Bank Al Maghrib
BdT Bon(s) du Trsor
BFR Besoin en Fonds de Roulement
CA Chiffre d'affaires

Dfinitions
Prestation portuaire dont le tarif est calcul sur la base dun pourcentage de la valeur de la
Ad Valorem
marchandise.
Amarrage Action de tenir son poste quai un navire laide des amarres, aussires ou chanes.
Armateur Propritaire dun navire qui larme pour son exploitation propre ou pour laffrter.
Opration consistant approvisionner le navire dans un port, en combustible, vivres et
Avitaillement
matriels ncessaires la bonne excution du voyage.
Opration qui consiste remplir les ballasts pour assurer la stabilit du navire et modifier son
Ballastage
assiette ou sa gte.
Cylindres de mtal et tte arrondie, implants le long du quai pour recevoir les amarres des
Bollard
navires. Ils sont souvent numrots et servent au placement des navires.
Cabotage Navigation entre les ports marocains.
Cargaison Mot dsignant lensemble du chargement du navire.
Engin de manutention sur les terminaux manipulant les conteneurs, qui a la particularit de les
Cavalier
enjamber jusqu 3 ou 4 hauteurs.
Phnomne qui a dbut il y a prs de 30 ans et qui consiste transporter le maximum de
Conteneurisation
marchandises diverses en conteneur.
Dballastage Action de dballaster.
Dballaster vider les citernes eau de mer des navires (ballasts).
Dpotage/dpoter Opration consistant vider un conteneur de son contenu
Ouvrier travaillant dans les entreprises de manutention pour effectuer les oprations de
Docker
dchargement et de chargement des navires.
Consiste en des pilotis (poteaux de bois, tubes dacier, blocs de ciment) ancrs dans le fond des
Duc-dAlbe
bassins ou des chenaux, sur lequel un navire peut samarrer ou sappuyer.
Empotage Opration de chargement de la marchandise dans un conteneur, ou sur un flat ou bolster.
Abrviation franaise pour dsigner Equivalent Vingt pieds. Unit de mesure pour exprimer une
EVP
capacit de transport en multiple du volume standard occup par un conteneur 20.
Terme utilis en manutention pour empiler les marchandises les unes sur les autres. On gerbe
Gerber
les conteneurs en les chargeant les uns aux dessus des autres.
Hinterland Rgion de production ou de consommation, qui est desservie par un port.
Opration damarrage des navires dans les ports, effectue par des lamaneurs et facture aux
Lamanage
armateurs en fonction de la taille du navire.
Les Mtiers mondiaux du Maroc (MMM) regroupent tous les mtiers de loffshoring, de
llectronique, des quipementiers automobiles, de laronautique et spatiale, de
lagroalimentaire et du textile et Cuir. Le Pacte National pour l'Emergence Industrielle,
Mtiers Mondiaux du
travers le renforcement des (MMM), vise construire un secteur industriel fort et crer les
Maroc
conditions favorables l'mergence de filires industrielles performantes et comptitives
intgrant notamment le dveloppement du concept de ples industriels de nouvelle gnration
et de redynamiser le tissu des PME.
Note dInformation La prsente note dinformation.
La cotation la bourse de Casablanca des actions de la Socit, conformment la prsente

Opration
Note dInformation.
Dsigne le pacte dactionnaires devant tre conclu entre lEtat Marocain et les actionnaires
Pacte dActionnaires
slectionns parmi les souscripteurs au type dordre V
Service consistant mettre disposition du commandant du navire un pilote pour lassister dans
Pilotage
les manuvres dentre et de sortie du port.
Engins de manutention permettant de charger et dcharger des conteneurs entre le bord du
Portique conteneurs
navire et le quai des cadences leves.
RoRo (Roll on / Roll off ) Se rapporte au trafic roulant charg et dcharg par rampe daccs.
Tirant deau Distance verticale entre la ligne de flottaison et la quille ou enfoncement du navire dans leau.
Regroupe les trafics autres que les vracs, les conteneurs et le RoRo (produits mtallurgiques,
Trafic conventionnel
produits forestiers, colis lourds etc.)
Trafic gateway Trafic import-export.
Opration consistant dplacer la marchandise dun navire sur un autre directement ou en
Transbordement
passant par le quai.

Avertissement
Le visa de lAutorit Marocaine du March des Capitaux (AMMC) nimplique ni approbation de
lopportunit de lopration ni authentification des informations prsentes. Il a t attribu aprs
examen de la pertinence et de la cohrence de linformation donne dans la perspective de lopration
propose aux investisseurs.
L'attention des investisseurs potentiels est attire sur le fait quun investissement en valeurs mobilires
comporte des risques et que la valeur de linvestissement est susceptible dvoluer la hausse comme
la baisse sous linfluence de facteurs internes ou externes la Socit.
Les dividendes distribus par le pass ne constituent pas une garantie de revenus futurs. Ceux-l sont
fonction des rsultats et de la politique de distribution des dividendes la Socit.
La prsente Note dInformation ne sadresse pas aux personnes dont les lois du lieu de rsidence
nautorisent pas la souscription aux valeurs mobilires, objet de ladite Note dInformation.
Les personnes en la possession desquelles ladite Note viendrait se trouver, sont invites sinformer
et respecter la rglementation dont elles dpendent en matire de participation ce type dopration.
Chaque tablissement membre du syndicat de placement ne proposera les valeurs mobilires, objet de
la prsente Note dInformation, qu'en conformit avec les lois et rglements en vigueur dans tout pays
o il fera une telle offre.
Ni lAMMC, ni la Socit, ni Attijari Finances Corp. nencourent de responsabilit du fait du non-
respect de ces lois ou rglements par un ou des membres du syndicat de placement.

Prambule
La Socit dExploitation des Ports SODEP sera dsigne dans la prsente Note dInformation par
son nom commercial Marsa Maroc, ou SODEP ; ou la Socit .
En application des dispositions de larticle 14 du Dahir portant loi n 1-93-212 du 21 septembre 1993
tel que modifi et complt, la prsente Note dInformation porte, notamment, sur lorganisation de la
Socit, sa situation financire et lvolution de son activit, ainsi que sur les caractristiques et lobjet
de lopration envisage.
Ladite Note dInformation a t prpare par Attijari Finances Corp. conformment aux modalits
fixes par la circulaire de lAMMC prise en application des dispositions de larticle prcit.
Le contenu de cette Note dInformation a t tabli sur la base dinformations recueillies, sauf mention
spcifique, ci-aprs :
les commentaires, analyses et statistiques fournis par la Socit dExploitation des Ports
SODEP , notamment lors des due diligences effectues par Attijari Finances Corp. auprs
de la Socit selon les standards de la profession, afin de sassurer de la sincrit des
informations contenues dans la prsente Note dInformation ;
la due diligence stratgique mene par Roland Berger des activits de Marsa Maroc (entretiens
menes auprs des principaux clients de Marsa Maroc, auprs des autorits portuaires, des
compagnies maritimes etc.) ;
la due diligence juridique mene par Norton Rose Fulbright concernant essentiellement les
documents sociaux et contractuels relatifs la Socit et ses filiales ;
les liasses comptables et fiscales de Marsa Maroc pour les exercices clos aux 31 dcembre
2013, 2014 et 2015 ;
les liasses comptables et fiscales des filiales de Marsa Maroc pour les exercices clos aux 31
dcembre 2013, 2014 et 2015 ;
les comptes consolids du Groupe Marsa Maroc pour les exercices clos aux 31 dcembre
2013, 2014 et 2015 ;
les procs-verbaux du Directoire, du Conseil de Surveillance, des Assembles Gnrales
Ordinaires, et des Assembles Gnrales Extraordinaires de Marsa Maroc pour les exercices
clos aux 31 dcembre 2013, 2014 et 2015 ainsi que pour lexercice en cours jusqu la date du
visa de lAMMC ;
les procs-verbaux des instances de gouvernance des filiales de Marsa Maroc relatifs aux
exercices 2013, 2014, 2015 et lexercice en cours jusqu la date de visa ;
les rapports gnraux des commissaires aux comptes relatifs aux comptes sociaux de Marsa
Maroc pour les exercices clos aux 31 dcembre 2013, 2014 et 2015 ;
les rapports des commissaires aux comptes relatifs aux comptes consolids du Groupe Marsa
les rapports spciaux des commissaires aux comptes relatifs aux conventions rglementes
Marsa Maroc des exercices clos aux 31 dcembre 2013, 2014 et 2015 ;
Dcrets n 2.16.456 et n 2.16.457 autorisant lopration dintroduction en Bourse de Marsa
Maroc sur la Bourse de Casablanca par voie doffre publique de vente
le budget 2016 tel que approuv au mois de mars par le Ministre de lEconomie et des
Finances ;
les prvisions 2017-2019 telles qutablies par le Management de Marsa Maroc ;
les prvisions de trafic et les prvisions financires tablies par le cabinet Roland Berger.
En application des dispositions de larticle 13 du Dahir portant loi n 1-93-212 du 21 septembre 1993
tel que modifi et complt, cette Note dInformation doit tre :
remise ou adresse sans frais toute personne dont la souscription est sollicite ou qui en fait
la demande ;
tenue la disposition du public au sige de Marsa Maroc et dans les tablissements chargs de
recueillir les souscriptions selon les modalits suivantes :

elle est disponible tout moment au sige social de Marsa Maroc ;
elle est disponible sur demande dans un dlai maximum de 48h auprs des points de
collecte du rseau de placement ;
elle est disponible sur le site de lAMMC (www.ammc.ma) ;
tenue la disposition du public au sige de la Bourse de Casablanca et sur son site internet
(www.casablanca-bourse.com).

PARTIE I. ATTESTATIONS ET COORDONNEES

I. PRESIDENT DU DIRECTOIRE
Identit
Dnomination ou raison sociale SODEP SA (Marsa Maroc)
Reprsentant lgal M. Mohammed ABDELJALIL
Fonction Prsident du Directoire
Adresse 175, boulevard Zerktouni Casablanca
Numro de tlphone 05.22.25.80.91
Numro de fax 05.22.25.81.58
Mail m_abdeljalil@marsamaroc.co.ma
Attestation
Le Directoire atteste que, sa connaissance, les donnes de la prsente note d'information dont il
assume la responsabilit, sont conformes la ralit. Elles comprennent toutes les informations
ncessaires aux investisseurs potentiels pour fonder leur jugement sur le patrimoine, l'activit, la
situation financire, les rsultats et les perspectives de la Socit dExploitation des Ports et ses filiales
ainsi que sur les droits rattachs aux titres proposs. Elles ne comportent pas d'omissions de nature
en altrer la porte.
M. Mohammed ABDELJALIL
Prsident du Directoire

II. COMMISSAIRES AUX COMPTES DE MARSA MAROC
Dnomination social ou raison social Fidaroc Grant Thorton Mazars Audit & conseil
Reprsentant lgal Faal MEKOUAR Abdou DIOP
Adresse 47, rue Allal Ben Abdellah, 101 boulevard Abdelmoumen,
Casablanca Casablanca
Numro du tlphone 05.22.54.48.00 05.22.42.34.23
Numro du fax 05.22.29.66.70 05.22.42.34.00
Adresse lectronique faical.mekouar@ma.gt.com abdou.diop@mazars.ma
er 1
Date du 1 exercice soumis au contrle Exercice clos au 31 dcembre 2007 Exercice clos au 31 dcembre 2013
Date dexpiration du mandat AGO statuant sur les comptes de AGO statuant sur les comptes de
lexercice 2015, soit le 9 juin 2016 lexercice 2015, soit le 9 juin 2016
LAssemble Gnral Ordinaire en date du 09 juin 2016 a dsign les nouveaux commissaires aux
comptes ci aprs :
Dnomination social ou raison social BDO Crowe Horwath Maroc Audit
Reprsentant lgal Zakaria FAHIM Adib BENBRAHIM
Adresse 10 rue de la libert Casablanca 11 rue al khattawat appt 6 Rabat
Agdal
Numro du tlphone 05 22 22 55 00 05 37 77 46 70/71
Numro du fax 05 22 22 26 56 05 37 37 77 46 46
Adresse lectronique zfahim@bdo.ma Adib.benbrahim@crowehorwath.ma
Date du 1er exercice soumis au contrle Exercice clos au 31 dcembre 2016 Exercice clos au 31 dcembre 2016
Date dexpiration du mandat actuel AGO statuant sur les comptes de AGO statuant sur les comptes de
lexercice 2018 lexercice 2018
1
Fidaroc a t nomm CAC pour les exercices 2007-2009.Un nouveau mandat a t confi en 2013 au cabinet pour les exercices 2013-2015.

FIDAROC GRANT THORNTON MAZARS AUDIT ET CONSEIL
47, rue Allal Benabdellah 101, boulevard Abdelmoumen
20100, Casablanca 20360, Casablanca
Attestation des commissaires aux comptes relative aux comptes sociaux pour les exercices clos
aux 31 dcembre 2013, 2014 et 2015.
Nous avons procd la vrification des informations comptables et financires contenues dans la
prsente note dinformation en effectuant les diligences ncessaires et compte tenu des dispositions
lgales et rglementaires en vigueur. Nos diligences ont consist nous assurer de la concordance
desdites informations avec les tats de synthse sociaux audits.
Sur la base des diligences ci-dessus, nous navons pas dobservation formuler sur la concordance des
informations comptables et financires, donnes dans la prsente note, avec les tats de synthse
sociaux tels que audits par nos soins au titre des exercices 2013, 2014 et 2015.
Fidaroc Grant Thornton Mazars Audit et Conseil

Faial MEKOUAR Abdou DIOP

Attestation des commissaires aux comptes relative aux comptes consolids pour les exercices clos
aux 31 dcembre 2013, 2014 et 2015.
Nous avons procd la vrification des informations comptables et financires consolides contenues
dans la prsente note dinformation en effectuant les diligences ncessaires et compte tenu des
dispositions lgales et rglementaires en vigueur. Nos diligences ont consist nous assurer de la
concordance desdites informations avec les tats de synthse consolids audits.
Sur la base des diligences ci-dessus, nous navons pas dobservation formuler sur la concordance des
informations comptables et financires consolides, donnes dans la prsente note, avec les tats de
synthse consolids tels que audits par nos propres soins au titre des exercices clos au 31 dcembre
2013, 2014 et 2015.


RAPPORT GENERAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES (COMPTES SOCIAUX)

EXERCICE DU 1er JANVIER AU 31 DECEMBRE 2013
Conformment la mission qui nous a t confie par votre Assemble Gnrale du 15 juillet 2013,
nous avons effectu laudit des tats de synthse ci-joints de la socit dexploitation des ports,
comprenant le bilan, le compte de produits et charges, ltat des soldes de gestion, le tableau de
financement et ltat des informations complmentaires (ETIC) relatifs lexercice clos le 31
dcembre 2013. Ces tats de synthse font ressortir un montant de capitaux propres et assimils de
MAD 2.493.243.899,37 dont un bnficie net de MAD 271.571.205,68.
Responsabilit de la direction
La direction est responsable de ltablissement et de la prsentation sincre de ces tats de synthse
conformment au rfrentiel comptable admis au Maroc. Cette responsabilit comprend la conception,
la mise en place et le suivi dun contrle interne relatif ltablissement et la prsentation des tats de
synthse ne comportant pas danomalies significatives, ainsi que la dtermination destimations
comptables raisonnables au regard des circonstances.
Responsabilit de lauditeur
Notre responsabilit est dexprimer une opinion sur ces tats de synthse sur la base de notre audit.
Nous avons effectu notre audit selon les Normes de la Profession au Maroc. Ces normes requirent
de notre part de nous conformer aux rgles dthique, de planifier et de raliser laudit pour obtenir
une assurance raisonnable que les tats de synthse ne comportent pas danomalies significatives.
Un audit implique la mise en uvre de procdures en vue de recueillir des lments probants
concernant les montants et les informations fournis dans les tats de synthse. Le choix des procdures
relve du jugement de lauditeur, de mme que lvaluation du risque que les tats de synthse
contiennent des anomalies significatives. En procdant ces valuations du risque, lauditeur prend en
compte le contrle interne en vigueur dans lentit relatif ltablissement et la prsentation des tats
de synthse afin de dfinir des procdures daudit appropries en la circonstance, et non dans le but
dexprimer une opinion sur lefficacit de celui-ci. Un audit comporte galement lapprciation du
caractre appropri des mthodes comptables retenues et le caractre raisonnable des estimations
comptables faites par la direction, de mme que lapprciation de la prsentation densemble des tats
de synthse.
Nous estimons que les lments probants recueillis sont suffisants et appropris pour fonder notre
opinion.
Opinion sur les tats de synthse
Nous certifions que les tats de synthse cits au premier paragraphe ci-dessus sont rguliers et
sincres et donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidle du rsultat des oprations de
lexercice coul ainsi que de la situation financire et du patrimoine de la socit dexploitation des
ports au 31 dcembre 2013 conformment au rfrentiel comptable admis au Maroc.
Sans remettre en cause lopinion ci-dessus, nous attirons votre attention sur le point suivant :
Les comptes de la socit, arrts au 31 dcembre 2013, nintgrent pas les biens du domaine public
mis dans la concession par le concdant. Lintgration de ces biens aurait donn une meilleure
traduction comptable des clauses de la concession sans toutefois impacter le rsultat et les capitaux
propres de la SODEP cette date.

Vrifications et informations spcifiques
Nous avons procd galement aux vrifications spcifiques prvues par la loi et nous nous sommes
assurs notamment de la concordance des informations donnes dans le rapport de gestion du
Directoire destin aux actionnaires avec les tats de synthse de la socit.
Par ailleurs, conformment aux dispositions de larticle 172 de la loi 17-95, nous portons votre
connaissance que la socit a cre au cours de lexercice la socit TC3PC dont elle dtient 100% des
actions pour un montant global de MMAD 420.
Casablanca, le 26 mars 2014



nous avons effectu l'audit des tats de synthse ci-joints de la socit dexploitation des ports,
comprenant le bilan, le compte de produits et charges, l'tat des soldes de gestion, le tableau de
financement et ltat des informations complmentaires (ETIC) relatifs lexercice clos le 31
dcembre 2014. Ces tats de synthse font ressortir un montant de capitaux propres et assimils de
MAD 2.656.945.977,20 dont un bnfice net de MAD 398.038.459,91.
La direction est responsable de l'tablissement et de la prsentation sincre de ces tats de synthse,
conformment au rfrentiel comptable admis au Maroc. Cette responsabilit comprend la conception,
la mise en place et le suivi d'un contrle interne relatif l'tablissement et la prsentation des tats de
synthse ne comportant pas d'anomalies significatives, ainsi que la dtermination d'estimations
comptables raisonnables au regard des circonstances.
Notre responsabilit est d'exprimer une opinion sur ces tats de synthse sur la base de notre audit.
de notre part de nous conformer aux rgles d'thique, de planifier et de raliser l'audit pour obtenir une
assurance raisonnable que les tats de synthse ne comportent pas d'anomalies significatives.
relve du jugement de l'auditeur, de mme que l'valuation du risque que les tats de synthse
contiennent des anomalies significatives. En procdant ces valuations du risque, l'auditeur prend en
compte le contrle interne en vigueur dans l'entit relatif l'tablissement et la prsentation des tats
de synthse afin de dfinir des procdures d'audit appropries en la circonstance, et non dans le but
d'exprimer une opinion sur l'efficacit de celui-ci. Un audit comporte galement l'apprciation du
comptables faites par la direction, de mme que l'apprciation de la prsentation d'ensemble des tats
de synthse.
opinion.
lexercice coul ainsi que de la situation financire et du patrimoine de la socit dexploitation des
ports au 31 dcembre 2014 conformment au rfrentiel comptable admis au Maroc. Sans remettre en
cause lopinion ci-dessus, nous attirons votre attention sur le point suivant :
Les comptes de la socit, arrts au 31 dcembre 2014, nintgrent pas les biens du domaine public
mis dans la concession par le concdant. Lintgration de ces biens aurait donn une meilleure

directoire destin aux actionnaires avec les tats de synthse de la socit.



nous avons effectu l'audit des tats de synthse ci-joints de la socit d'exploitation des ports,
comprenant le bilan, le compte de produits et charges, l'tat des soldes de gestion, le tableau de
financement et l'tat des informations complmentaires (ETIC) relatifs l'exercice clos le 31 dcembre
2015. Ces tats de synthse font ressortir un montant de capitaux propres et assimils de MAD
2.835.679.214,87 dont un bnfice net de MAD 487.783.277,34.
La direction est responsable de l'tablissement et de la prsentation sincre de ces tats de synthse,
conformment au rfrentiel comptable admis au Maroc. Cette responsabilit comprend la
conception, la mise en place et le suivi d'un contrle interne relatif l'tablissement et la prsentation
des tats de synthse ne comportant pas d'anomalies significatives, ainsi que la dtermination
d'estimations comptables raisonnables au regard des circonstances.
Responsabilit de l'auditeur
contiennent des anomalies significatives. En procdant ces valuations du risque, l'auditeur prend en
compte le contrle interne en vigueur dans l'entit relatif l'tablissement et la prsentation des tats
de synthse afin de dfinir des procdures d'audit appropries en la circonstance, et non dans le but
d'exprimer une opinion sur l'efficacit de celui-ci. Un audit comporte galement l'apprciation du
comptables faites par la direction, de mme que l'apprciation de la prsentation d'ensemble des tats
de synthse.
opinion.
l'exercice coul ainsi que de la situation financire et du patrimoine de la socit d'exploitation des
ports au 31 dcembre 2015 conformment au rfrentiel comptable admis au Maroc.
Sans remettre en cause l'opinion ci-dessus, nous attirons votre attention sur le point suivant :
Les comptes de la socit, arrts au 31 dcembre 2015, n'intgrent pas les biens du domaine public
mis dans la concession par le concdant. L'intgration de ces biens aurait donn une meilleure

directoire destin aux actionnaires avec les tats de synthse de la socit.


RAPPORT GENERAL DES AUDITEURS (COMPTES CONSOLIDES)

Nous avons effectu laudit des tats financiers consolids ci-joint de la SOCIETE
DEXPLOITATION DES PORTS (SODEP), comprenant le bilan au 31 dcembre 2013, ainsi que le
compte de rsultat, ltat des variations des capitaux propres et le tableau des flux de trsorerie pour
lexercice clos cette date, et des notes contenant un rsum des principales mthodes comptables et
dautres notes explicatives. Ces tats financiers font ressortir un montant de capitaux propres
consolids de 2.637 millions de dirhams dont un bnfice net consolid de 256 millions de dirhams.
La direction est responsable de ltablissement et de la prsentation sincre de ces tats financiers,
conformment aux normes comptables nationales en vigueur. Cette responsabilit comprend la
conception, la mise en place et le suivi dun contrle interne relatif ltablissement et la prsentation
des tats financiers ne comportant pas danomalies significatives, que celles-ci rsultent de fraudes ou
derreurs, ainsi que la dtermination destimations comptables raisonnables au regard des
circonstances.
Notre responsabilit est dexprimer une opinion sur ces tats de synthse sur la base de notre audit.
de notre part de nous conformer aux rgles dthique, de planifier et de raliser laudit pour obtenir
une assurance raisonnable que les tats de synthse ne comportent pas danomalies significatives.
relve du jugement de lauditeur, de mme que lvaluation du risque que les tats de synthse
contiennent des anomalies significatives.
En procdant ces valuations du risque, lauditeur prend en compte le contrle interne en vigueur
dans lentit relatif ltablissement et la prsentation des tats de synthse afin de dfinir des
procdures daudit appropries en la circonstance, et non dans le but dexprimer une opinion sur
lefficacit de celui-ci. Un audit comporte galement lapprciation du caractre appropri des
mthodes comptables retenues et le caractre raisonnable des estimations comptables faites par la
direction, de mme que lapprciation de la prsentation densemble des tats de synthse.
opinion.

A notre avis, les tats financiers consolids cits au premier paragraphe ci-dessus donnent, dans tous
les aspects significatifs, une image fidle de la situation financire de lensemble SODEP constitu par
les personnes et entits comprises dans la consolidation au 31 dcembre 2013, ainsi que de la
performance financire et des flux de trsorerie pour lexercice clos cette date, conformment aux
normes et principes comptables dcrits dans les notes annexes aux tats financiers consolids.
Casablanca, le 10 juillet 2014



Nous avons effectu l'audit des tats financiers consolids ci-joints de la SOCIETE
D'EXPLOITATION DES PORTS (SODEP), comprenant le bilan au 31 dcembre 2014, ainsi que le
compte de rsultat, l'tat des variations des capitaux propres et le tableau des flux de trsorerie pour
l'exercice clos cette date, et des notes contenant un rsum des principales mthodes comptables et
d'autres notes explicatives. Ces tats financiers font ressortir un montant de capitaux propres
consolids de 2.731 millions de dirhams dont un bnfice net consolid de 329 millions de dirhams.
La direction est responsable de l'tablissement et de la prsentation sincre de ces tats financiers,
des tats financiers ne comportant pas d'anomalies significatives, que celles-ci rsultent de fraudes ou
d'erreurs, ainsi que la dtermination d'estimations comptables raisonnables au regard des
circonstances.
En procdant ces valuations du risque, l'auditeur prend en compte le contrle interne en vigueur
dans l'entit relatif l'tablissement et la prsentation des tats de synthse afin de dfinir des
procdures d'audit appropries en la circonstance, et non dans le but d'exprimer une opinion sur
l'efficacit de celui-ci. Un audit comporte galement l'apprciation du caractre appropri des
direction, de mme que l'apprciation de la prsentation d'ensemble des tats de synthse.
opinion.

leurs aspects significatifs, une image fidle de la situation financire de l'ensemble SODEP constitu
par les personnes et entits comprises dans la consolidation au 31 dcembre 2014, ainsi que de la
performance financire et des flux de trsorerie pour l'exercice clos cette date, conformment aux
Casablanca, le 30 juin 2015



Nous avons effectu l'audit des tats financiers consolids ci-joints de la SOCIETE
D'EXPLOITATION DES PORTS (SODEP), comprenant le bilan au 31 dcembre 2015, ainsi que le
compte de rsultat, l'tat des variations des capitaux propres et le tableau des flux de trsorerie pour
l'exercice clos cette date, et des notes contenant un rsum des principales mthodes comptables et
d'autres notes explicatives . Ces tats financiers font ressortir un montant de capitaux propres
consolids de KMAD 2.811.873 dont un bnfice net consolid de KMAD 375.172.
La direction est responsable de l'tablissement et de la prsentation sincre de ces tats financiers,
des tats financiers ne comportant pas d'anomalies significatives, que celles-ci rsultent de fraudes ou
d'erreurs, ainsi que la dtermination d'estimations comptables raisonnables au regard des
circonstances.
En procdant ces valuations du risque, l'auditeur prend en compte le contrle interne en vigueur
dans l'entit relatif l'tablissement et la prsentation des tats de synthse afin de dfinir des
procdures d'audit appropries en la circonstance, et non dans le but d'exprimer une opinion sur
l'efficacit de celui-ci. Un audit comporte galement l'apprciation du caractre appropri des
direction, de mme que l'apprciation de la prsentation d'ensemble des tats de synthse.
opinion.
leurs aspects significatifs, une image fidle de la situation financire de l'ensemble SODEP constitu
par les personnes et entits comprises dans la consolidation au 31 dcembre 2015, ainsi que de la
performance financire et des flux de trsorerie pour l'exercice clos cette date, conformment aux

III. ORGANISME CONSEIL
Identit
Dnomination ou raison sociale Attijari Finances Corp.
Reprsentant lgal M. Idriss BERRADA
Fonction Directeur Gnral
Adresse 163, boulevard Hassan II Casablanca
Numro de tlphone 05.22.47.64.35/36
Numro de fax 05.22.47.64.32
Adresse lectronique i.berrada@attijari.ma
Attestation
Suite un appel doffres lanc par le Ministre de lEconomie et des Finances, le groupement, form
par Attijari Finances Corp., Norton Rose Fulbright LLP Morocco et Roland Berger a t dclar
attributaire du march ayant pour objet la ralisation dune mission dvaluation et de placement la
Bourse de Casablanca dune part minoritaire du capital de la Socit dExploitation des Ports.
La prsente note dinformation a t prpare par nos soins et sous notre responsabilit. Nous attestons
avoir effectu les diligences ncessaires pour nous assurer de la sincrit des informations quelle
contient.
Ces diligences ont notamment concern lanalyse de lenvironnement conomique et financier de
Marsa Maroc travers, notamment :
les requtes dinformations et dlments de comprhension auprs de Marsa Maroc ;
la revue du business plan du Management travers des entretiens avec les responsables de sa
ralisation ;
la revue de toute tude financire ou stratgique ralise par un expert financier ou mtier
(maritime / portuaire) pertinente pour la ralisation de la Mission ;
la revue des documents de concession ;
les liasses comptables et fiscales de Marsa Maroc pour les exercices clos aux 31 dcembre
2013, 2014 et 2015 ;
les liasses comptables et fiscales des filiales de Marsa Maroc pour les exercices clos aux 31
dcembre 2013, 2014 et 2015 ;
les comptes consolids du Groupe Marsa Maroc pour les exercices clos aux 31 dcembre
2013, 2014 et 2015 ;
les procs-verbaux du Directoire, du Conseil de Surveillance, des Assembles Gnrales
Ordinaires, et des Assembles Gnrales Extraordinaires de Marsa Maroc pour les exercices
clos aux 31 dcembre 2013, 2014 et 2015 ainsi que pour lexercice en cours jusqu la date du
visa de lAMMC ;
les procs-verbaux des instances de gouvernance des filiales de Marsa Maroc relatifs aux
exercices 2013, 2014, 2015 et lexercice en cours jusqu la date de visa ;
les rapports gnraux des commissaires aux comptes relatifs aux comptes sociaux de Marsa
les rapports des commissaires aux comptes relatifs aux comptes consolids du Groupe Marsa
les rapports spciaux des commissaires aux comptes relatifs aux conventions rglementes
Marsa Maroc des exercices clos aux 31 dcembre 2013, 2014 et 2015 ;
les dcrets relatifs lOpration ;
le budget 2016 tel que approuv par le Ministre de lEconomie et des Finances ;
les prvisions 2017-2019 telles qutablies par le Management de Marsa Maroc ;
les prvisions de trafic et les prvisions financires tablies par le cabinet Roland Berger.
Par ailleurs, M Mohamed Kettani, Prsident du Groupe Attijariwafa bank, a t dsign membre,
intuitu personae, de lOrganisme dEvaluation qui sest prononc sur le prix minimum de lOpration.
Nous attestons avoir mis en uvre toutes les mesures ncessaires pour garantir lobjectivit de notre
analyse et la qualit de la mission pour laquelle nous avons t mandat.
La prparation de cette note dinformation a t effectue conformment aux rgles et usages internes
en vigueur au sein dAttijari Finances Corp.
M. Idriss BERRADA
Directeur Gnral

IV. CONSEILLER JURIDIQUE
Identit
Dnomination ou raison sociale Norton Rose Fulbright Morocco SARL
Reprsentant lgaux M. Alain MALEK
Fonction Associ Grant
Adresse 10 bis rue Ali Abderrazak Casablanca
Numro de fax 05.29.09.00.61
Adresse lectronique Alain.Malek@nortonrosefulbright.com
Attestation
LOpration, objet de la prsente note dinformation, est conforme aux dispositions statutaires de
Marsa Maroc et la lgislation marocaine en matire de droit des socits.
M. Alain Malek
Associ Grant

V. RESPONSABLE DE LA COMMUNICATION FINANCIERE
Pour toute information et communication financire, prire de contacter la personne ci-aprs :
Identit
Reprsentant M. El Mostafa SAHABI
Fonction Directeur Financier et membre du Directoire
Adresse 175, boulevard Zerktouni Casablanca
Numro de fax 05.22.25.78.85
Adresse lectronique e_sahabi@marsamaroc.co.ma

PARTIE II. PRESENTATION DE LOPERATION

I. CADRE DE LOPERATION DINTRODUCTION EN BOURSE
I.1 CADRE LEGAL

LEtat Marocain a pris la dcision dintroduire en bourse une part minoritaire du capital de la socit
Marsa Maroc, conformment la loi n39-89, telle qu'elle a t modifie et complte par la loi n 34-
98 ainsi que les textes dapplication, autorisant le transfert d'entreprises publiques au secteur priv.
A ce titre, la prsente Opration est autorise par les dcrets n2.16.456 et n2.16.457 signs en date
du 10 juin 2016. Ces dcrets prvoient la cession sur la Bourse de Casablanca dune part maximum de
29 358 240 actions dune valeur nominale de 10 MAD par action, dtenues par lEtat et reprsentant
40,0% du capital. Aucun seuil de renonciation nest prvu.
Par ailleurs, le Directoire, runi en date du 31 mai 2016 a examin et approuv le principe et les
modalits dadmission des actions de la Socit la cote de la Bourse de Casablanca. Il a notamment
approuv la refonte des statuts de la Socit et la division de la valeur nominale des actions par dix et
ce, concomitamment linscription des titres de Marsa Maroc la cote de la Bourse de Casablanca, et
a convoqu une Assemble Gnrale Extraordinaire aux fins de statuer notamment sur lOpration et
sur les modifications statutaires oprer.
Le Conseil de Surveillance, tenu en date du 9 juin 2016, a galement approuv le principe et les
modalits de ladmission des actions de la Socit la cote de la Bourse de Casablanca. Il a galement
apport son aval la refonte des statuts de la Socit, la division de la valeur nominale des actions
par dix sous condition suspensive de ralisation de lOpration, la suppression de la clause
dagrment prvu par larticle 8 des statuts et la convocation dune Assemble Gnrale
Extraordinaire cette fin.
LAssemble Gnrale Extraordinaire des actionnaires de la Socit runie en date du 9 juin 2016 a
supprim la clause dagrment, refondu les statuts afin de les mettre en conformit avec les rgles
applicables aux socits faisant appel public lpargne et a divis la valeur nominale des actions par
dix, sous condition suspensive de ralisation de lOpration et concomitamment linscription des
titres de Marsa Maroc la cote de la Bourse de Casablanca. Enfin, lAssemble Gnrale a confr
tous pouvoirs au prsident du Directoire pour dterminer les modalits dfinitives de lopration non
fixes par le Ministre de lEconomie et des Finances et/ou la commission des transfert, ainsi qu
leffet de constater ladmission des actions de la Socit la cote de la Bourse de Casablanca, et
lentre en vigueur conscutive des statuts de la Socit sous leur nouvelle rdaction.
Par lettre date du 10 juin 2016, le prsident du directoire, agissant dans le cadre de la dlgation de
pouvoir qui lui a t octroye par lAGE du 9 juin 2016, a fix les modalits de la prsente opration
non dcide par le Ministre de lEconomie et des Finances et la commission des transferts.
I.2 ASPECTS JURIDIQUES LIES A LOPERATION

Les aspects juridiques lis lintroduction en bourse par cession de lEtat marocain dune part
minoritaire du capital de la socit Marsa Maroc sont prsents dans le tableau ci-dessous :
Date Opration
26 mai 2016 Runion de lOrganisme dEvaluation fixant le prix minimum de lOpration (68,5 MAD coupon
dtach hors dcote) et ayant approuv les dcotes/surcotes appliquer par catgorie de souscripteur
31 mai 2016 Runion du Directoire approuvant notamment lopration dintroduction en bourse de Marsa Maroc
3 juin 2016 Runion de la Commission de Transfert dfinissant le schma de transfert
9 juin 2016 Runion du Conseil de Surveillance approuvant notamment lopration dintroduction en bourse de
Marsa Maroc
9 juin 2016 Runion de lAssemble Gnrale approuvant la refonte des statuts afin de les rendre notamment
conformes aux dispositions lgales applicables aux socits anonymes faisant appel public
lpargne
Dcrets n 2.16.456 et n 2.16.457 autorisant lopration dintroduction en Bourse de Marsa Maroc
10 juin 2016
sur la Bourse de Casablanca par voie doffre publique de vente
10 juin 2016 Avis dapprobation de la Bourse de Casablanca
10 juin 2016 Visa de lAMMC

II. OBJECTIFS DE LOPERATION
LOpration vise notamment :
institutionnaliser Marsa Maroc en associant de nouveaux partenaires au capital et accrotre sa
notorit et sa proximit auprs, entre autres, des investisseurs institutionnels, des partenaires et du
grand public ;
faciliter le recours des financements externes grce un accs direct aux marchs financiers ;
partager avec le grand public les perspectives de la Socit ;
renforcer la gouvernance de la Socit ainsi que la politique de transparence et de performance
dans laquelle elle sinscrit ;
associer les salaris au dveloppement de leur entreprise et partager avec eux les fruits de la
performance.
III. INTENTION DES ACTIONNAIRES ET DES DIRIGEANTS

A la connaissance de la Socit, lEtat marocain, actionnaire actuel de Marsa Maroc, na pas
lintention de participer la prsente opration en tant que souscripteur.
Par ailleurs, certains membres du Directoire et du Conseil de Surveillance pourraient ventuellement
participer la prsente Opration en tant que souscripteurs.
IV. ACTIONNARIAT AVANT ET APRES LOPERATION

La structure de lactionnariat de Marsa Maroc, avant et aprs lOpration, se prsente comme suit :
Avant lOpration* Aprs l'Opration**
Actionnaires Nombre de % du Nombre de % du
titres capital titres capital
Etat Marocain 7 339 560 100,0% 44 037 360 60,00%
Flottant en Bourse 0 0,0% 29 358 240 40,00%
dont investisseurs institutionnels lis par le Pacte

d'Actionnaires 0 0,0% 7 339 560 10,00%
Total 7 339 560 100,0% 73 395 600 100,0%

* sur la base dune valeur nominale par action de 100 MAD
** sur la base dun nombre dactions post division de la valeur nominale des actions par dix
V. STRUCTURE DE LOFFRE
V.1 MONTANT GLOBAL DE LOPERATION

Le montant global de lopration est compris entre 1 909 785 040 MAD et 1 939 840 539 MAD, soit
une cession de 29 358 240 actions dune valeur nominale de 10 MAD chacune, sur la base dun prix
compris entre 55,25 MAD par action et 71,5 MAD par action. Le dtail des prix par action applicable
aux diffrents types dordre est dtaill dans les parties qui suivent.
La ralisation de lopration nest pas conditionne par un quelconque niveau de demande.
V.2 PLACE DE COTATION

Les actions de la Socit seront cotes au 1er compartiment de la Bourse de Casablanca.

V.3 PRINCIPAUX ELEMENTS DE LOFFRE
Type dordre I II III IV V
Souscripteurs Salaris permanents titulaires de Personnes physiques rsidentes OPCVM actions et diversifis de Investisseurs qualifis de droit Investisseurs qualifis de droit
Marsa Maroc disposant dau ou non rsidentes, de nationalit droit marocain, hors OPCVM marocain, tels que dfinis par marocain, tels que dfinis par larticle
moins un an danciennet la marocaine ou trangre montaires, obligataires et larticle III.1.21 de la Circulaire de III.1.21 de la Circulaire de lAMMC,
clture normale de la priode de Personnes morales de droit contractuels. lAMMC, hors OPCVM, dont : hors OPCVM, et lis par le Pacte
souscription ; marocain ou tranger Entreprises dassurance et de d'Actionnaires avec lEtat.
retraits de Marsa Maroc. nappartenant pas aux catgories rassurance ;
dinvestisseurs habilits Organismes de pension et de
souscrire aux types d'ordre III, retraite ;
IV et V, justifiant de plus dune CDG ;
anne dexistence au 15 mai Organismes de placement en
2016. capital risque, tels que rgis
par la loi n41-05 ;
Banques ;
Compagnies financires,
telles que dfinies par
larticle 20 de la loi n 130-
12.
Institutionnels de linvestissement
agrs trangers.
Nbre de titres 1 656 636 9 247 846 4 948 968 6 165 230 7 339 560
Montant 91 529 139 MAD 601 109 990 MAD hors dcote 321 682 920 MAD 400 739 950 MAD 524 778 540 MAD
% de 5,6% 31,5% 16,9% 21,0% 25,0%

lopration
% du capital 2,3% 12,6% 6,7% 8,4% 10,0%
Prix de 55,25 MAD 61,75 MAD pour les 250 65,00 MAD 65,00 MAD 71,50 MAD
souscription premires actions alloues
65,00 MAD au-del
(Dcote)/prime - 15% par rapport au prix de rfrence - 5% par rapport au prix de - - + 10% par rapport au prix de
offerte par rfrence pour les 250 rfrence
rapport au premires actions alloues
prix de Pas de dcote au-del
rfrence
Note dinformation Introduction en bourse de Marsa Maroc

Plafond des 12 mois de salaire brut pour les 2 935 824 actions Pour les OPCVM actions, la 2 935 824 actions 2 935 824 actions
souscriptions salaris ligibles 190 828 560 MAD souscription est limite au plus 190 828 560 MAD 209 911 416 MAD
6 mois de salaire brut pour les petit des 2 seuils : 10% du
retraits montant de lopration soit
2 935 824 actions (190 828 560
MAD) ou 20% de lactif net de
lOPCVM correspondant la
dernire valeur liquidative
disponible avant ouverture de la
priode de souscription soit celle
du 17 juin 2016
Pour les OPCVM diversifis, la
souscription est limite au plus
petit des 2 seuils : 5% du montant
de lopration soit 1 467 912
actions (95 414 280 MAD) ou
10% de lactif net de lOPCVM
correspondant la dernire valeur
liquidative disponible avant
ouverture de la priode de
souscription soit celle du 17 juin
2016
Minimum de 2 446 520 actions
souscription 174 926 180 MAD
Membres du Attijariwafa bank Tous les membres du syndicat de Toutes les socits de bourse du Pour les investisseurs qualifis de Attijari Intermdiation
syndicat de placement syndicat de placement droit marocain :
placement Attijari Intermdiation
Pour les institutionnels de
linvestissement agrs trangers :
Attijari Intermdiation
BMCE Capital Bourse
CFG Marchs
Upline Securities

Couverture Les souscriptions des salaris et Les souscriptions doivent tre Aucune couverture Pour les investisseurs qualifis de Aucune couverture
des retraits par apport personnel doivent couvertes 100% de la manire droit marocain : aucune couverture
souscriptions tre couvertes 100% par un dpt suivante par : pour les institutionnels de droit
effectif (remise de chque ou espce). un dpt effectif (remise de chque tranger (i) justifiant de plus dune
ou espce) sur le compte du anne dexistence au 15 mai 2016
souscripteur et/ou ; ou (ii) client dun membre du
un collatral constitu de titres syndicat de placement et ayant dj
selon les modalits suivantes : effectu une opration sur le
obligations d'Etat : prises march primaire ou secondaire de
100% maximum de la valeur la la Bourse de Casablanca : aucune
date de souscription ; couverture ;
OPCVM montaires : pris pour les institutionnels de droit
100% maximum de la valeur la tranger (i) ne justifiant pas de plus
date de souscription ; dune anne dexistence au 15 mai
parts dOPCVM (hors 2016 et (ii) nayant pas le statut de
montaires), dpts terme, actions client dun membre du syndicat de
cotes : pris 80% maximum de la placement ayant dj effectu une
valeur la date de souscription. opration sur le march primaire ou
La couverture de la souscription en secondaire de la Bourse de
espces et/ou en collatral devra Casablanca : couverture 30% par
rester bloque, jusqu' lallocation un dpt effectif (virement
du titre. bancaire) ou 100% par une
caution bancaire.
Modalits Par itration Par itration Allocation au prorata des demandes Allocation au prorata des demandes Mthode dallocation qualitative
dallocation

V.4 REPARTITION DE LOFFRE
Loffre est structure en cinq types dordres :
Type dordre I : Rserv aux :
salaris permanents titulaires de Marsa Maroc, disposant dune
anciennet dau moins un an la date de clotre normale de la
priode de souscription ;
retraits de Marsa Maroc.
Le nombre maximum dactions pouvant tre demand pour ce type dordre
est de 12 mois de salaire brut pour les salaris ligibles et 6 mois de salaire
brut pour les retraits.
Type dordre II : Rserv aux :
Personnes physiques rsidentes ou non rsidentes, de nationalit
marocaine ou trangre ;
Personnes morales, de droit marocain ou tranger nappartenant pas
aux catgories dinvestisseurs habilits souscrire aux types
dordre III, IV et V, justifiant de plus dune anne dexistence au 15
mai 2016.
est de 10 % du nombre global dactions proposes dans le cadre de
lOpration (soit 2 935 824 titres).
Type dordre III : Rserv aux OPCVM actions et diversifis de droit marocain hors OPCVM
montaires, obligataires et contractuels.
est :
pour les OPCVM actions, la souscription est limite au plus petit
des 2 seuils : 10% du montant de lopration soit 2 935 824 actions
(190 828 560 MAD) ou 20% de lactif net de lOPCVM
correspondant la dernire valeur liquidative disponible avant
ouverture de la priode de souscription, soit celle du 17 juin 2016 ;
pour les OPCVM diversifis, la souscription est limite au plus petit
des 2 seuils : 5% du montant de lopration soit 1 467 912 actions
(95 414 280 MAD) ou 10% de lactif net de lOPCVM
correspondant la dernire valeur liquidative disponible avant
ouverture de la priode de souscription, soit celle du 17 juin 2016.
Type dordre IV : Rserv aux :
investisseurs qualifis de droit marocain, tels que dfinis par
larticle III.1.21 de la Circulaire de lAMMC, hors OPCVM dont :
Entreprises dassurance et de rassurance ;
Organismes de pension et de retraite ;
CDG ;
Organismes de placement en capital risque, tels que rgis
par la loi n41-05 ;
Banques ;
Compagnies financires, telles que dfinies par larticle 20
de la loi n 103-12.
institutionnels de linvestissement agrs trangers.

Type dordre V : Rserv aux investisseurs qualifis de droit marocain, tels que dfinis par
larticle III.1.21 de la circulaire de lAMMC, hors OPCVM, et lis par le
Pacte d'Actionnaires avec lEtat.
Le nombre minimum dactions pouvant tre demand pour ce type dordre
est de 2 446 520 titres (soit 3,33% du capital).
V.5 CLAUSE DE TRANSVASEMENT

Si le nombre de titres demands par type dordre demeure infrieur loffre correspondante, le
Chef de File du Syndicat de Placement en collaboration avec le Conseiller et Coordinateur Global et la
Bourse de Casablanca attribueront la diffrence aux autres types dordre. Les modalits de
transvasement sont prsentes dans la Partie [X-2].
VI. RENSEIGNEMENTS RELATIFS AUX TITRES A EMETTRE

Nature des titres Actions de Marsa Maroc toutes de mme catgorie.
Forme juridique des actions Les actions objet de la prsente opration seront toutes au porteur.
Les actions de Marsa Maroc seront entirement dmatrialises et
inscrites en compte chez Maroclear.
Nombre dactions cder 29 358 240 actions
Procdure de premire cotation Offre Prix Ferme (OPF)
Prix dintroduction Le prix dintroduction est de 65,00 dirhams
Prix de cession Le prix de cession de rfrence est de 65,00 dirhams. Les prix de
cession, tenant compte des dcotes et surcotes appliques chaque type
dordre, sont les suivants :
- Pour le type dordre I : 55,25 dirhams ;
- Pour le type dordre II : 61,75 dirhams pour les 250 premires
actions alloues, 65,00 dirhams au-del ;
- Pour les types dordre III et IV : 65,00 dirhams ;
- Pour le types dordre V : 71,50 dirhams
Valeur nominale 10 dirhams
Libration des actions Les actions cdes seront entirement libres et libres de tout
engagement
Date de jouissance 1er janvier 20162
Ligne de cotation 1re ligne
Compartiment de cotation 1er compartiment
Ngociabilit des actions Les actions, objet de la prsente opration, sont librement ngociables.
Aucune clause statutaire ne restreint la libre ngociation des actions
composant le capital de la Socit.
Le Pacte dActionnaires signer entre lEtat et les investisseurs
qualifis allous dans le cadre du type dordre V prvoit une clause
dinalinabilit des titres dtenus par les investisseurs qualifis pour une
2
Etant entendu que ces actions ne bnficieront pas des dividendes relatifs lexercice 2015 (ces dividendes seront pays avant la date de 1re
cotation des actions Marsa Maroc)

dure de 3 ans compter de la date de cotation effective de la Socit.
Droits rattachs Toutes les actions bnficient des mmes droits tant dans la rpartition
des bnfices que dans la rpartition du boni de liquidation. Chaque
action donne droit un droit de vote lors de la tenue des assembles.

VII. ELEMENTS DAPPRECIATION DES TERMES DE LOFFRE
VII.1 METHODES DEVALUATION ECARTEES

VII.1.1 Approche patrimoniale (Actif Net Rvalu)
La mthode patrimoniale consiste valuer sparment les diffrents actifs et engagements de la
socit, sans tenir compte de ses perspectives futures. Cette mthode sapplique gnralement dans un
contexte de liquidation des actifs ou pour valoriser des socits financires ou de portefeuille qui ne
correspond ni la nature ni la situation de Marsa Maroc. Par consquent, lapproche patrimoniale a
t carte.
VII.1.2 Actualisation des dividendes futurs
Cette mthode consiste actualiser les dividendes futurs qui seront verss par Marsa Maroc afin den
valoriser les capitaux propres. Or, la politique de distribution de dividendes dpend de nombreux
paramtres (niveau de profitabilit, taux de distribution, effet de levier) et apparat trs difficile
anticiper sur le long terme pour les besoins dun exercice de valorisation. Cette mthode na par
consquent pas t retenue.
VII.2 METHODES DEVALUATION PRESENTEES MAIS NON RETENUES

VII.2.1 Mthode des multiples boursiers et mthode des transactions comparables
La mthode des multiples boursiers est base sur la constitution dun chantillon de socits cotes
oprant dans le secteur portuaire et prsentant des caractristiques financires et oprationnelles
comparables Marsa Maroc.
La mthode des transactions comparables quant elle repose sur la valorisation de la socit par
rfrence des multiples de valorisation implicites dun chantillon de transactions intervenues dans le
secteur portuaire et dont les socits vises prsentaient des caractristiques financires et
oprationnelles comparables Marsa Maroc.
Ces deux mthodes analogiques requirent une comparabilit significative entre les socits retenues
pour constituer les chantillons de calcul. Cependant, certaines spcificits semblent limiter la
comparabilit du business model de Marsa Maroc avec les socits de lchantillon, notamment :
des positionnements sur des lignes maritimes et/ou sur des zones gographiques diffrentes (se
caractrisant par des dynamismes contrasts) ;
des primtres dactivit parfois diffrents (tant en termes de varits de prestations ou de
segments dactivits couverts que de nombre de terminaux grs) ;
lalliance de certains oprateurs portuaires avec des compagnies maritimes.
Enfin, la reconfiguration du secteur portuaire national aura un impact sur les performances de la
socit Marsa Maroc : les indicateurs de rentabilit futurs de la Socit pourront tre impacts (i) par
la migration du trafic vers ces nouvelles infrastructures portuaires, et (ii) par la monte en puissance
progressive du trafic dans les nouveaux ports dont la concession a t obtenue par Marsa Maroc
(correspondant la phase dinvestissement). Ces lments rendent ainsi difficiles lapprciation du
niveau normatif des indicateurs de rentabilit de la socit notamment en terme dEBITDA.
Toutefois, ces mthodes sont prsentes titre informatif afin de permettre linvestisseur de disposer
des lments dapprciation de la valorisation via les comparables.

VII.3 METHODE DEVALUATION RETENUE
VII.3.1 Mthode dactualisation des flux de trsorerie futurs (Discounted Cash Flow ou DCF)
La mthode DCF est communment reconnue comme tant la mthode dvaluation fondamentale des
socits.
La mthode DCF donne une vision dynamique de la valeur dentreprise, puisquelle repose sur les
projections de flux et prend en considration les principaux facteurs qui influent sur lactivit, tels que
lvolution de la rentabilit, la cyclicit, la structure financire et le risque intrinsque.
Lvaluation selon cette mthode respecte les tapes suivantes :
modlisation des flux de trsorerie futurs (sur la base du plan daffaires) ;
estimation des flux de trsorerie normatifs entrant dans le calcul de la valeur terminale ;
dtermination du cot moyen pondr du capital (CMPC) ;
dtermination de la valeur de lentreprise, gale la somme des flux de trsorerie futurs aprs
impt et de la valeur terminale, actualiss au CMPC ;
dtermination de la valeur des fonds propres en dduisant de la valeur de lentreprise,
lendettement net, les intrts minoritaires et plus largement lensemble des passifs caractre
de dette.
La mthode dactualisation des flux de trsorerie futurs est la mthode qui a t privilgie pour
valoriser Marsa Maroc.
VII.4 METHODE DES MULTIPLES BOURSIERS

Afin de valoriser la socit, le multiple retenu est le multiple EV/EBITDA. Ce multiple demeure le
plus pertinent dans le cas despce car (i) il se base sur les performances oprationnelles et (ii) ne
prend pas en considration les diffrences de politique dinvestissement, de financement,
damortissement ainsi que les charges non courantes (indemnits pour dpart volontaire,
amortissements/reprises drogatoires, provisions pour grosses rparation etc.), contrairement au
multiple de P/E.
VII.4.1 Dtermination du niveau normatif des agrgats financiers de Marsa Maroc
Comme rappel prcdemment, les agrgats financiers prvisionnels de Marsa Maroc sont impacts
par un certain nombre de facteurs rendant difficile lapprciation du niveau normatif de ces agrgats.
Toutefois, et afin de pouvoir prsenter une valorisation issue des mthodes comparatives, une
approximation du niveau normatif des indicateurs de rentabilit est prsente ci-aprs :
EBITDA (K MAD) 2016e 2017e 2018e 2019e
Marsa Maroc 812 808 702 439 740 604 714 112
EBITDA Marsa Maroc normatif (Moy. 2017 - 2019) (A) 742 491
TC3 PC 410 157 943 178 766 194 713
EBITDA TC3 PC normatif (Moy. 2017 - 2019) (B) 132 958
EBITDA normatif (2017 - 2019) (C)= (A) + (B) 875 449
Il est prciser que lEBITDA normatif calcul ci-dessus correspond la somme des moyennes
simples des EBITDA 2017 2019 des socits Marsa Maroc et TC3PC.

VII.4.2 Rappel mthodologique
La mthode dvaluation par les comparables boursiers consiste appliquer aux agrgats financiers de
Marsa Maroc les multiples de valorisation observs sur un chantillon de socits oprant sur le mme
secteur et considres comme comparables.
Lchantillon retenu est compos de socits internationales, oprant dans lexploitation de terminaux
portuaires slectionnes sur la base de caractristiques oprationnelles comparables, dans la mesure du
possible et sous rserve des limites prcdemment voques, Marsa Maroc, principalement en termes
de taille, de niveaux de rentabilit et de niveau de maturit de lactivit.
Le tableau ci-dessous prsente lchantillon des comparables boursiers retenus :
Capitalisation boursire
Socit Pays EV/EBITDA 2016e
(MUSD)
HHLA Allemagne 1 117,7 5,1x

Wilson Sons Brsil 656,0 4,2x
EUROKAI Allemagne 430,3 9,5x
Luka Koper Slovnie 366,6 6,2x
Moyenne 6,2 x
Mdiane 5,7 x
Source : Capital IQ (28 Mars 2016)
VII.4.3 Calcul de la dette nette

En MMAD 2015
Dette nette de Marsa Maroc -1 458,4
Dette nette de TC3PC 111,9
Dividendes distribus 882,4
Dette nette agrge -464,2
Retraitements des prts immobiliss 82,6
Retraitements des provisions pour risques -297,5
Dette nette agrge et autres ajustements -249,3
VII.4.4 Valorisation rsultante

Lapplication du multiple lEBITDA normatif de Marsa Maroc aboutit ainsi une valeur
dentreprise comprise entre 4 959 et 5 469 millions de dirhams. Aprs prise en compte de
lendettement net, la valeur des fonds propres ressort entre 5 209 et 5 718 millions de dirhams, soit une
valeur par action comprise entre 71,0 et 77,9 dirhams (sur la base dun nombre total dactions de 73
395 600 actions).
Lendettement net agrg (Marsa Maroc et TC3PC) post retraitement des provisions pour risques et
retraitement des prts immobiliss ressort -249,3 millions de dirhams.

VII.5 METHODE DES TRANSACTIONS COMPARABLES
Cette mthode consiste appliquer aux agrgats financiers de Marsa Maroc les multiples de
valorisation implicites observs lors de transactions ayant vis des socits comparables pour des
acquisitions minoritaires.
Le tableau ci-aprs prsente lchantillon de transactions retenu :
Date Acqureur Cible Pays Part acquise EV/EBITDA
juin-11 N-Trans Group GPI Chypre 10% 10,5 x
sept-12 APMT GPI Chypre 38% 9,2 x
aot-12 ICTSI PICT Pakistan 16% 5,7 x
aot-12 ICTSI PICT Pakistan 35% 5,6 x
janv-11 Walter Financial Logistec Canada 27% 5,1 x
mars-06 MMC Johor Por Malaisie 48% 4,0 x
janv-14 EdgeStone Capital Logistec Canada 16% 3,1 x
Moyenne 6,2 x
Mdiane 5,6 x

Lapplication du multiple lEBITDA normatif de Marsa Maroc estim au titre de lexercice 2016
aboutit ainsi une valeur dentreprise comprise entre 4 894 et 5 400 millions de dirhams. Aprs prise
en compte de lendettement net, la valeur des fonds propres ressort entre 5 143 et 5 650 millions de
dirhams, soit une valeur par action comprise entre 70,1 et 77,0 dirhams (sur la base dun nombre total
dactions de 73 395 600 actions).
Lendettement net agrg (Marsa Maroc et TC3PC) post retraitement des provisions pour risques et
retraitement des prts immobiliss ressort -249,3 millions de dirhams.
VII.6 METHODE DACTUALISATION DES FLUX DE TRESORERIE FUTURS (DCF)

VII.6.1 Primtre de valorisation
A la veille de lOpration, Marsa Maroc dtient deux filiales oprationnelles (lies son cur de
mtier) 100,0% : TC3PC, filiale ddie lexploitation du terminal conteneurs 3 (TC3) du port de
Casablanca, et MINTT, filiale adjudicataire de la concession du terminal conteneurs 3 (TC3) du port
de Tanger Med.
Traitement de la filiale MINTT
Dans le cadre des travaux de valorisation de la socit Marsa Maroc et de ses filiales, notamment TC3
PC (Casablanca) et MINTT (Tanger Med II), chacune des socits a t valorise dpendamment de
ses flux futurs de trsorerie et de sa structure financire. Toutefois, concernant la socit MINTT, bien
quun exercice de valorisation ait t effectu selon la mthode des Discounted Cash Flows, ce dernier
ressort des niveaux peu significatifs en comparaison la valorisation de Marsa Maroc et de TC3PC
(0,3% de la valorisation totale). Aussi, et compte tenu du fait que le terminal concd MINTT
nentre en service quen 2019, il a t convenu de ne pas tenir compte dans la valorisation globale de
Marsa Maroc de limpact de la filiale MINTT.

La valorisation globale serait donc ainsi obtenue par la somme des valeurs des fonds propres de Marsa
Maroc, socit mre, et de TC3 PC, dtenue 100% par Marsa Maroc.
Primtre de valorisation de Marsa Maroc
Marsa Maroc
100% 100%
Filiales oprationnelles TC3 PC MINTT
10% 25% 25%
Participations non
oprationnelles
Portnet Manujorf Niham
Dans ce qui prcde, la valorisation de la filiale MINTT est prsente titre purement indicatif et
nimpacte aucunement la valorisation totale de Marsa Maroc.
La mthode dactualisation des flux de trsorerie futurs mesure la capacit dune entreprise crer de
la valeur. La cration de valeur rsulte de la diffrence entre la rentabilit des capitaux investis et
lexigence de rmunration des actionnaires et des cranciers.
Cette mthode dvaluation donne une vision dynamique de la valeur dune activit puisquelle se
fonde sur des projections de rsultats et prend en considration les principaux facteurs qui influent sur
la valeur de lactivit, tels que lvolution de sa rentabilit, sa cyclicit, sa structure financire, son
niveau dinvestissement et le risque propre lentreprise.
La valeur dentreprise (VE), dite galement valeur de lactif conomique, est estime en actualisant les
flux de trsorerie disponibles prvisionnels des socits du primtre et ne comprend que la valeur
actualise des flux de trsorerie disponibles de lhorizon explicite (correspondant aux dures
respectives des contrats de concession), soit de 2016p 2056p pour Marsa Maroc, de 2016p 20423p
pour sa filiale TC3PC et de 2016p 2066p pour MINTT.
Aucune valeur terminale na t considre.
Le calcul de la valeur des capitaux propres, pour chacune des 3 socits du primtre de valorisation,
est effectu selon la formule suivante :
VFP = VE - EN
O :
VE valeur dentreprise
EN endettement net
3
Hors prorogation de la dure de la concession

Le tableau ci-dessous illustre graphiquement la mthodologie adopte :
Primtre de valorisation de Marsa Maroc
Valeur dentreprise
2016 2056 31/12/15

Endettement Valeur des fonds propres
Marsa Maroc Cash Flows - =
Net Marsa Maroc
2016 2042 31/12/15 +
TC3 PC
Endettement
Cash Flows - = Valeur des fonds propres
Net TC3 PC
2016 2066 31/12/15 +
Endettement
MINTT Cash Flows - = Valeur des fonds propres
Net MINTT
=
Valeur des fonds propres

Groupe Marsa Maroc
La valeur dentreprise (VE) se calcule comme suit :

n
CF i VT
V E= +
i =1 (1 + CMPC ) (1 + CMPC ) n
i
O :
CFi flux de trsorerie disponibles futurs
CMPC cot moyen pondr du capital
VT valeur terminale*
n dure dactualisation
* considre nulle
VII.6.3 Plan daffaires prvisionnel

Le cabinet Roland Berger, en sa qualit dexpert en stratgie, a t charg dans le cadre de cette
Opration, de raliser le plan daffaires oprationnel de Marsa Maroc et des filiales oprationnelles
TC3 PC et MINTT sur leurs horizons de concession respectifs.
Les diligences de lexpert ont port notamment sur des entretiens tenus avec lensemble des parties
prenantes : le management de la socit Marsa Maroc, les autorits de tutelle (Ministre de
lEquipement et du Transport, ANP et TMSA), les compagnies maritimes (MSC, Maersk), les
concurrents (Somaport, Mass Crales) et les principaux clients domestiques.

Les flux de trsorerie disponibles pour Marsa Maroc sur la priode 2016p-2056p se prsentent comme
suit :
En MMAD 2016p 2017p 2018p 2019p 2020P 2025P 2030P
Chiffre daffaires 2 098 1 771 1 855 1 805 1 685 1 790 2 340
Croissance (%) -3,35% -15,57% 4,70% -2,67% -6,66% 1,22%* 5,50%*
EBITDA 813 702 741 714 590 652 915
Marge (%) 38,74% 39,65% 39,93% 39,56% 35,01% 36,44% 39,11%
- Avantages sociaux accords** 16 15 16 16 16 18 22
- Dotations dexploitation 326 319 328 350 353 334 365
Dont Dotations pour grosses
85 85 85 85 85 85 85
rparation
= EBITA 471 369 397 348 221 301 527
Marge (%) 22,46% 20,82% 21,41% 19,29% 13,12% 16,80% 22,54%
- Impt*** 172 141 149 134 95 120 190
+ Dotations dexploitation 326 319 328 350 353 334 365
- Investissements 448 254 200 226 213 233 302
- Variation du BFR 224 15 4 -3 -8 -9 3
= Flux de trsorerie disponible -48 278 371 341 273 292 398
* Taux de croissance annuel moyen glissant lanne datterrissage sur 5 ans
** Charges non courantes retraites au niveau de lEBITDA pour les besoins de valorisation. Ces charges correspondent aux avantages
sociaux accords aux retraits de Marsa Maroc.
*** Sur EBITDA retrait des provisions pour grosses rparations.
En MMAD 2030 2035 2040 2045 2050 2056

Flux de trsorerie disponible 398 443 466 490 646 686
TCAM (%) entre priode tudie 6,41%* 2,17% 1,00% 1,00% 5,70% 1,00%
* Taux de croissance annuel moyen sur la priode 2025 2030
Les flux de trsorerie disponibles pour TC3PC sur la priode 2016e-2042p se prsentent comme suit :
En MMAD 2016p 2017p 2018p 2019p 2020P 2025P 2030P
Chiffre daffaires 103 418 456 491 513 703 828
Croissance (%) Ns 305,77% 8,99% 7,75% 4,41% 6,51%* 3,32%*
EBITDA Ns 158 179 195 200 309 392
Marge (%) 0,40% 37,74% 39,20% 39,62% 39,03% 43,92% 47,32%
- Dotations dexploitation 119 121 117 98 98 110 93
= EBITA -119 37 62 97 102 199 298
Marge (%) Ns 8,79% 13,54% 19,71% 19,96% 28,24% 36,04%
- Impt 1 2 2 2 3 62 92
+ Dotations dexploitation 119 121 117 98 98 110 93
- Variation du BFR -135 67 -46 -21 -4 2 -9
= Flux de trsorerie disponible -370 68 205 214 202 232 300
En MMAD 2030p 2035p 2040p 2042p

Flux de trsorerie disponible 300 277 314 330
TCAM (%) entre priode tudie 5,25%* -1,55% 2,50% 2,50%

Les flux de trsorerie disponibles pour MINTT sur la priode 2019p-2066p se prsentent comme suit :
En MMAD 2019p 2020P 2021P 2022P 2023P 2030P
Chiffre daffaires 44 281 568 619 674 1 231
Croissance (%) Ns Ns 102,43% 8,91% 8,91% 8,98%*
EBITDA -157 -9 44 160 186 476
Marge (%) Ns Ns 7,80% 25,80% 27,54% 38,63%
- Dotations dexploitation 0 49 155 204 204 148
= EBITA -157 -58 -111 -45 -19 328
Marge (%) Ns Ns Ns Ns Ns 26,63%
- Impt 0 0 0 0 0 29
+ Dotations dexploitation 0 49 155 204 204 148
- Variation du BFR 109 223 105 -38 -50 -1
= Flux de trsorerie disponible -728 -1 255 -554 198 235 439
En MMAD 2030 2035 2040 2045 2050 2055 2060 2066

Flux de trsorerie disponible 439 280 287 263 270 277 284 292
Croissance (%) 9,32*% -8,59% 0,50% -1,71% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50%
Le plan daffaires prvisionnel est dtaill dans le volet Perspectives de la prsente note
dinformation, Partie VII.
VII.6.4 Calcul du taux dactualisation
Le Cot Moyen Pondr du Capital (CMPC) correspond la rentabilit moyenne pondre exige par
lensemble des pourvoyeurs de fonds de lentreprise. Cette rentabilit est ce titre reconstitue partir
de lvaluation du cot des diffrents titres financiers mis par lentreprise (cot des fonds propres et
cot de la dette) suivant la formule suivante :
CMPC = [Cfp x FP/(D+FP)] + [Cd x (1-TIS) x D/(D+FP)]
O :
Cfp : cot des fonds propres ;
FP : fonds propres ;
D : endettement net ;
Cd : cot de la dette avant impt ;
TIS : taux dimposition thorique.
Le cot de la dette est estim sur la base du cot de financement de la Socit.
Le cot des fonds propres est calcul de la manire suivante :
Cfp = Rf + x (Rm Rf)
O :
Rf : Taux sans risque, estim sur la base du rendement des bons du Trsor du Maroc
maturit 10 ans (sur le march secondaire au 13 avril 2016) ;
: Bta endett calcul sur la base de la moyenne des btas dsendetts dun chantillon de
socits internationales comparables, r-endett sur la base du gearing moyen observ sur la
priode des plans daffaires de Marsa Maroc et TC3PC ;
Rm : Prime de risque, estime sur la base des primes de risque pour le march marocain telles
que calcules par Attijari Intermdiation.

Taux sans risque
Le taux sans risque retenu dans le cadre de la dtermination des CMPC de Marsa Maroc, de TC3PC et
de MINTT est de 2,99%, correspondant au rendement des bons du Trsor maturit 10 ans au Maroc
(courbe secondaire au 13/04/2016).
Prime de risque
La prime de risque retenue dans le cadre de la dtermination des CMPC de Marsa Maroc, de TC3PC
et de MINTT slve 7,5% correspondant la prime de risque sur le march marocain selon la
mthode par sondage telle que calcule par Attijari Intermdiation dans sa dernire publication en date
du 18/03/2016.
Dtermination du bta
Le bta utilis correspond au bta dsendett moyen dun chantillon de socits internationales cotes
oprant dans le mme secteur dactivit que Marsa Maroc savoir lexploitation de terminaux
portuaires.
Le bta dsendett ayant servi la dtermination du WACC se base sur lchantillon des comparables
boursiers retenus (ci-dessus), retrait des btas les plus faibles (Eurokai et WilsonSons) et largi en
prenant en considration dautres socits (DP World, ICTSI et Cosco Pacific)
Socit Pays Bta endett 5 ans Bta dsendett 5 ans
DP World Emirats Arabes Unis 1,07 1,00
HHLA Allemagne 0,79 0,63
Luka Koper Slovnie 1,14 0,85
ICTSI Philippines 1,04 0,81
Cosco Pacific Hong Kong 1,49 1,15
Bta dsendett moyenne 0,89
Sur cette base, le bta dsendett moyen des socits comparables slve 0,89.
Calcul du CMPC - Synthse
CALCUL DU CMPC
Marsa Maroc TC3PC MINTT
Taux sans risque (Rf) 2,99% 2,99% 2,99%
Beta dsendett 0,89 0,89 0,89
Gearing cible - 16,9% -
Bta endett (e) 0,89 1,01 0,89
Prime de risque (Rm- Rf) 7,50% 7,50% 7,50%
Prime de risque Socit - - 1,0%
Cot des fonds propres (Cfp) 9,65% 10,60% 9,65%
Cot de la dette (Cd) fiscalis - 3,29% -
Cot moyen pondr du capital 9,65% 9,36% 10,65%
Marsa Maroc prsentant une dette ngative sur les trois derniers exercices, et ne prvoyant aucun
recours significatif lendettement dans son plan daffaires, son cot moyen pondr du capital
quivaut son cot des fonds propres.
Le gearing cible utilis pour TC3PC est de 16,9% correspondant au gearing moyen observ sur
lhorizon explicite du plan daffaires.
Concernant la socit MINTT, tant donn le caractre greenfield du projet ainsi que lloignement de
la date de mise en service du terminal, une prime de risque socit de 1% a t retenue.
Le CMPC qui rsulte des hypothses prcites stablit 9,65% pour Marsa Maroc, 9,36% pour la
filiale TC3PC et 10,65% pour la filiale MINTT.

La Valeur dEntreprise de Marsa Maroc ressort ainsi 3 159 millions de dirhams, la Valeur
dEntreprise de TC3PC stablit 1 618 millions de dirhams et la Valeur dEntreprise de MINTT
stablit 18 millions de dirhams.
Aprs dduction de lendettement net qui slve, pour Marsa Maroc -1 244 MMAD4 fin 2015 et
pour TC3PC 112 MMAD fin 2016, la valeur des fonds propres stablit :
4 403 millions de dirhams pour Marsa Maroc ;
1 506 millions de dirhams pour TC3PC.
18 millions de dirhams pour MINTT.
La valeur des fonds propres de Marsa Maroc ressort 4 403 millions de dirhams.
Valorisation de Marsa Maroc selon la mthode DCF
En millions de dirhams
-1 458 4 618 83
4 403
(297)
3 159 3 159
Cash Flows Valeur d'entreprise Dette nette Valeur des fonds Prts immobiliss * Provisions pour Valeur des fonds
actualiss 2015 propres risques ** propres
(2015 - 2056)
Source : AFC
* Les prts immobiliss correspondent des prts accords aux salaris de la socit Marsa Maroc.
** Les provisions pour risques incluent : (i) les litiges marchandises (137 MMAD), (ii) les litiges personnel (84 MMAD) et (iii) dautres
provisions pour risques (76 MMAD).
La valeur des fonds propres de la filiale TC3PC ressort 1 506 millions de dirhams.
Valorisation de la filiale TC3PC selon la mthode DCF

1 618 1 618
1 506
(112 )
Cash Flows actualiss Valeur d'entreprise Dette nette 2015 Valeur des fonds
(2016 - 2042) propres
Source : AFC
4
Comprenant le retraitement des provisions pour risques et charges (engagement) pour un montant de 297 MMAD et des prts immobiliss
pour un montant de 83 MMAD.

La valeur des fonds propres de la filiale MINTT ressort 18 millions de dirhams.
Valorisation de la filiale MINTT selon la mthode DCF

18 18 18
0
Cash Flows actualiss Valeur d'entreprise Dette nette 2015 Valeur des fonds
(2016 - 2066) propres
Source : AFC
La valeur des fonds propres de lensemble sobtient alors par la somme des valeurs des fonds propres
de la Socit et de la filiale TC3PC (hors valeurs des fonds propres de la filiale MINTT) :
Valorisation du groupe Marsa Maroc
1 506 5 909
5 027
4 403 (882)
Marsa Maroc SA Filiale TC3 Groupe Marsa Maroc Div. distribuer Groupe Marsa Maroc
(Hors distribution de Div.) au titre de 2015 (Post distribution de Div.)
Source : AFC
La valeur des fonds propres du groupe Marsa Maroc stablit donc 5 027 millions de dirhams, soit
68,5 dirhams par action (sur la base dun nombre total dactions de 73 395 600).

VII.7 DETERMINATION DU PRIX DE LACTION
La valorisation se base donc intgralement sur la mthode dactualisation des flux de trsorerie futurs
(DCF).
La synthse des diffrentes mthodes de valorisation se prsente comme suit :
Valorisation des fonds Dcote / surcote de la
Mthode de valorisation propres Pondration DCF vs mthodes
I. DCF
Valeur des fonds propres 5 027 100% -
II. Comparables boursiers

EV/EBITDA (normatif)
Moyenne 5 718 - -12,1%
Mdiane 5 209 - -3,5%
III. Transactions comparables
EV/EBITDA (normatif)
Moyenne 5 650 - -11,0%
Mdiane 5 143 - -2,3%
SYNTHESE
Valeur des fonds propres 5 027
La valorisation, base intgralement sur la mthode dactualisation des flux de trsorerie futurs, ressort
donc 5 027 millions de dirhams, soit 68,5 dirhams par action.
Enfin, le prix de cession de rfrence des actions Marsa Maroc, dans le cadre de la prsente opration
dintroduction en bourse, tient compte dune dcote de 5% par rapport la valorisation prsente ci-
avant.
Le prix de cession ressort 65,0 dirhams par action (arrondie) soit une valeur des fonds propres
de 4 771 millions de dirhams.
VII.8 AUTRES ELEMENTS DAPPRECIATION DU PRIX DEMISSION

Sur la base dune valeur dentreprise de Marsa Maroc (social) de 3 159 millions de dirhams :
Agrgats financiers
Type de multiple Multiples induits
Marsa Maroc
EV/EBITDA 2015r 1 049 3,0x
EV/EBITDA 2016p 813 3,9x
Sur la base dune valeur dentreprise agrge (Marsa Maroc et sa filiale TC3PC) de 4 778 millions de
dirhams :
Agrgats financiers
agrgs
EV/EBITDA 2015r 1 024 4,7x
EV/EBITDA 2016p 813 5,9x

Sur la base dune valeur des fonds propres de Marsa Maroc de 3 521 millions de dirhams (post
distribution des dividendes) :
Agrgats financiers
Marsa Maroc
P/E 2015r 488 7,2x
P/E 2016p 375 9,4x
Sur la base dune valeur des fonds propres agrge (Marsa Maroc et sa filiale TC3PC) de 5 027
millions de dirhams :
Agrgats financiers
agrgs
P/E 2015r 332 15,1x
P/E 2016p 192 26,2x
Il est noter que les niveaux de P/E 2016 agrg se justifient par limpact ngatif de lentre en
service du TC3PC en 2016 (en phase dinvestissement et nayant pas encore atteint sa vitesse de
croisire) ainsi que par des lments exceptionnels tels que le versement ponctuel dune prime aux
salaris loccasion de la prsente Opration.
Sur une base sociale, le P/E ressort respectivement 7,2x et 9,4x, au titre des exercices 2015 et 2016.
Sur la base dune valeur des fonds propres de Marsa Maroc de 3 521 millions de dirhams (post
distribution des dividendes) :
Agrgats financiers
Marsa Maroc
P/BV 2015r 2 651 1,3x
P/BV 2016p* 2 143 1,6x
* Post distribution de dividendes de 882,4 MMAD
Sur la base dune valeur des fonds propres agrge (Marsa Maroc et sa filiale TC3PC) de 5 027
millions de dirhams :
Agrgats financiers
Multiples induits
Type de multiple Agrgs
P/BV 2015r 3 357 1,5x
P/BV 2016p* 2 666 1,9x
Post distribution de dividendes de 882,4 MMAD

VIII. COTATION EN BOURSE
VIII.1 PLACE DE COTATION

Les actions, objet de la prsente opration, seront cotes au premier compartiment (march principal)
de la Bourse de Casablanca.
VIII.2. PROCEDURE DE 1ERE COTATION
Ladmission des actions SODEP-Marsa Maroc seffectuera par une procdure de 1re cotation base
sur une Offre Prix Ferme selon les dispositions du Rglement Gnral de la Bourse des Valeurs.
VIII.2 CALENDRIER DE LOPERATION

Le tableau ci aprs prsente le calendrier de lopration :
Ordre Etapes Dlais au plus tard

Rception par la Bourse de Casablanca du dossier complet de lOpration
1 10 juin 2016
dintroduction en Bourse de Marsa Maroc
2 Emission par la Bourse de Casablanca de lavis dapprobation de lopration 10 juin 2016
Rception par la Bourse de Casablanca de la note dinformation vise par
3 10 juin 2016
lAMMC
Publication au Bulletin de la Cote de lavis relatif lopration au bulletin de la
4 13 juin 2016
cote
Publication par la Socit de lextrait de la note dinformation vise par lAMMC
5 13 juin 2016
dans un journal dannonces lgales
6 Ouverture de la priode de souscription 20 juin 2016
7 Clture anticipe ventuelle de la priode de souscription ( 14h30) partir du 23 juin 2016
24 juin 2016 en cas
8 Rception des souscriptions par la Bourse de Casablanca (avant 12h)
de clture anticipe
27 juin 2016
Runion la Bourse de Casablanca relative lallocation des souscriptions de
9 en cas de
type dordre V ( 10h)
clture anticipe
10 Clture normale de la priode de souscription ( 14h30) 30 juin 2016
1er juillet 2016 en cas

11 Rception des souscriptions par la Bourse de Casablanca (avant 12h)
de clture normale
Runion la Bourse de Casablanca relative lallocation des souscriptions de 4 juillet 2016 en cas
12
type dordre V ( 10h) de clture normale
13 Centralisation et consolidation des souscriptions par la Bourse de Casablanca 5 juillet 2016
14 Traitement des rejets et allocation des titres 11 juillet 2016
Remise par la Bourse de Casablanca des allocations de titres aux membres du

15 12 juillet 2016
syndicat de placement (avant 11h)
Premire cotation et enregistrement de lopration en bourse

16 19 juillet 2016
Annonce des rsultats de lopration au bulletin de la cote
Publication des rsultats de lOpration par la Socit dans un journal dannonces
17 21 juillet 2016
lgales
18 Rglement et livraison 22 juillet 2016

VIII.3 CARACTERISTIQUES DE COTATION DES ACTIONS MARSA MAROC
Libell long SODEP-Marsa Maroc
Libell court SODEP-Marsa Maroc
Compartiment Premier compartiment
Secteur dactivit Services de transport
re
Procdure de 1 cotation Offre Prix Ferme
Mode de cotation Continu
Code 12300
Ticker MSA
re
Date de 1 cotation 19 juillet 2016
IX. MODALITES DE SOUSCRIPTION
IX.1 PERIODE DE SOUSCRIPTION

Les actions de la socit Marsa Maroc, objet de la prsente Note dInformation, pourront tre
souscrites du 20 juin 2016 au 30 juin 2016 inclus 14h30.
La clture anticipe de la priode de souscription peut tre envisage ds la fin du quatrime jour de la
priode de souscription si limportance de la demande risque daboutir une allocation faible pour une
partie des souscripteurs sous rserve que les demandes de souscription dpassent au moins deux fois le
niveau de loffre, tous types dordres confondus.
La clture anticipe interviendrait le 23 juin 2016 14h30 (lhorodatage faisant foi) sur
recommandation du conseiller financier et coordinateur global, sous le contrle de la Bourse de
Casablanca et de lAutorit Marocaine du March des Capitaux. La clture anticipe de la priode de
souscription nengendrera pas de dcalage des autres tapes du calendrier de lOpration. Le conseiller
financier et coordinateur global devra informer la Bourse de Casablanca et lAutorit Marocaine du
March des Capitaux le jour mme avant 10 heures.
Ds la prise de dcision, la Bourse de Casablanca publiera sur son site web un avis relatif la clture
anticipe de la priode de souscription, et ce, le jour mme partir de 12 heures.
Un avis relatif la clture anticipe sera diffus, par la Bourse de Casablanca, le jour mme de la
clture de la priode de souscription dans le bulletin de la Cote.
IX.2 DESCRIPTIF DES TYPES DORDRE

IX.2.1 Type dordre I
Ce type dordre est rserv aux salaris permanents titulaires de Marsa Maroc disposant dune
anciennet dau moins un an la date de clture normale de la priode de souscription et aux retraits
de Marsa Maroc.
Le nombre dactions rserves ce type dordre est de 1 656 536 actions (soit 5,6% du nombre total
dactions proposes et 2,3% du capital social de Marsa Maroc).
Les salaris et les retraits autoriss souscrire au type dordre I bnficieront dans le cadre de cette
opration dune dcote de 15% par rapport au prix de rfrence. Ainsi le prix de souscription est de
55,25 MAD.
Il est noter que la Socit procdera au versement exceptionnel dune prime de 2 mois de salaire net
afin de financer la participation des salaris.
Aucun nombre de titres minimum nest prvu pour ce type dordre.

Le nombre maximum de titres pouvant tre demand par un salari ligible et un retrait au type
dordre I est plafonn respectivement lquivalent de 12 mois de salaire brut et de 6 mois de pension
brute.
Conformment aux termes du dcret n 2-90-577 du 25 rebia I 1411 (16 octobre 1990) pris pour
application de l'article 7 de la loi n 39-89, tel qu'il a t modifi et complt par Dcret n 2-99-125
du 27 moharrem 1420 (14 mai 1999), en cas de cession des actions allous dans le cadre du type
dordre I avant l'expiration dun dlai de trois ans compter de la date de rglement livraison, le
salari est tenu de rembourser le montant du rabais consenti, soit la dcote accorde.
Les souscriptions des salaris et des retraits, en tant que, respectivement salaris et retraits, doivent
tre ralises auprs dAttijariwafa bank.
Les salaris et retraits ont galement la possibilit de souscrire au type dordre II en tant que
personnes physiques. Cependant, ils ne bnficieront pas, au titre des actions souscrites au type
dordre II, de lensemble des avantages lis au type dordre I cits prcdemment.
Lensemble des souscriptions de chaque salari ou retrait (en tant que salari, retrait, personne
physique ou pour le compte de ses enfants mineurs ou incapables majeurs) ne pourra se faire qu
travers le mme membre du syndicat de placement habilit collecter les souscriptions des salaris et
retraits, soit Attijariwafa bank.
IX.2.2 Type dordre II
Les souscripteurs au type dordre II bnficieront dans le cadre de cette opration dune dcote de 5%
par rapport au prix de rfrence pour les 250 premires actions alloues. Par consquent, le prix de
souscription est de 61,75 MAD pour les 250 premires actions souscrire et de 65,00 MAD au-del.
Ce type dordre est rserv :
aux personnes physiques rsidentes ou non rsidentes, de nationalit marocaine ou trangre ;
aux personnes morales de droit marocain ou tranger nappartenant pas aux catgories
dinvestisseurs habilits souscrire aux types dordre III, IV et V, justifiant de plus dune
anne dexistence au 15 mai 2016.
Aucun nombre de titres minimum nest prvu pour ce type dordre. Le nombre maximum de titres
pouvant tre demand par un souscripteur au type dordre II est de 2 935 824 actions (soit
190 828 560 MAD5).
Les souscriptions au type dordre II peuvent tre ralises auprs de lensemble des Membres du
Syndicat de Placement.
En ce qui concerne les salaris ou retraits dsirant souscrire, en plus de leur souscription au type
dordre I, au type dordre II, en tant que personnes physiques et pour le compte de leur(s) enfant(s)
mineur(s) ainsi que pour le compte dincapable(s) majeur(s), ils sont tenus de le faire auprs du mme
membre du syndicat de placement ayant collect leur souscription au type dordre I soit Attijariwafa
bank.
IX.2.3 Type dordre III
Ce type dordre est rserv aux OPCVM actions et diversifis de droit marocain rgis par le Dahir
portant loi n1-93-213 du 4 Rabii II 1414 (21 septembre 1993), hors OPCVM montaires, obligataires
et contractuels.
Aucun nombre de titres minimum nest prvu pour ce type dordre. Le nombre maximum de titres
pouvant tre demand par un souscripteur au type dordre III est :
5
Sur la base du prix de rfrence hors dcote

pour les OPCVM actions, la souscription est limite au plus petit des 2 seuils : 10% du
montant de lopration soit 2 935 824 actions (190 828 560 MAD) ou 20% de lactif net de
lOPCVM correspondant la dernire valeur liquidative disponible avant ouverture de la
priode de souscription, soit celle du 17 juin 2016 ;
pour les OPCVM diversifis, la souscription est limite au plus petit des 2 seuils : 5% du
montant de lopration soit 1 467 912 actions (95 414 280 MAD) ou 10% de lactif net de
lOPCVM correspondant la dernire valeur liquidative disponible avant ouverture de la
priode de souscription, soit celle du 17 juin 2016.
Les souscriptions au type dordre III peuvent tre ralises auprs de toutes les socits de bourse
membres du Syndicat de Placement, au choix du souscripteur.
IX.2.4 Type dordre IV
Ce type dordre est rserv :
aux investisseurs qualifis de droit marocain, tels que dfinis par larticle III.1.21 de la
Circulaire de lAMMC, hors OPCVM dont :
Entreprises dassurance et de rassurance ;
Organismes de pension et de retraite ;
CDG ;
Organismes de placement en capital risque, tels que rgis par la loi n41-05 ;
Banques ;
Compagnies financires, telles que dfinies par larticle 20 de la loi n 103-12.
Les investisseurs qualifis de droit marocain habilits souscrire au type dordre V ont la
possibilit de souscrire, en plus de leur souscription au type dordre V, au type dordre IV. Il
est cependant noter quen cas de slection et dallocation effective dans le cadre du type
dordre V, la souscription de linvestisseur qualifi de droit marocain au type dordre IV sera
annule par la Bourse de Casablanca.
Aucun nombre de titres minimum nest prvu pour ce type dordre. Le nombre maximum de
titres pouvant tre demand par un souscripteur au type dordre IV est de 2 935 824 actions
(soit 190 828 560 MAD).
Les souscriptions des investisseurs qualifis de droit marocain au type dordre IV doivent tre
ralises auprs dAttijari Intermdiation.
institutionnels de linvestissement agrs trangers.
Aucun nombre de titres minimum nest prvu pour ce type dordre. Le nombre maximum de
titres pouvant tre demand par un souscripteur au type dordre IV est de 2 935 824 actions
(soit 190 828 560 MAD).
Les souscriptions des institutionnels de linvestissement agrs trangers au type dordre IV
doivent tre ralises auprs des Membres du Syndicat de Placement suivants, au choix du
souscripteur :
Attijari Intermdiation ;
BMCE Capital Bourse ;
Upline Securities ;
CFG Marchs.

IX.2.5 Type dordre V
Les souscriptions ce type dordre se feront au prix de 71,5 MAD.
Ce type dordre est rserv aux investisseurs qualifis de droit marocain, tels que dfinis par larticle
III.1.21 de la Circulaire de lAMMC, hors OPCVM et qui signent le Pacte d'Actionnaires avec lEtat.
Il est demand ces souscripteurs de prsenter les lments dinformations qualitatifs sur la base
desquelles lallocation sera dtermine (Cf. partie IX.4.5.5).
Les investisseurs qualifis de droit marocain habilits souscrire au type dordre V ont la possibilit
de souscrire, en plus de leur souscription au type dordre V, au type dordre IV. Il est cependant
noter quen cas de slection et dallocation effective dans le cadre du type dordre V, la souscription
de linvestisseur qualifi de droit marocain au type dordre IV sera annule par la Bourse de
Casablanca.
Le nombre minimum de titres pouvant tre demand par un souscripteur au type dordre V est de
2 446 520 actions (soit 174 926 180 MAD). Le nombre maximum de titres pouvant tre demand par
un souscripteur au type dordre V est de 2 935 824 actions (soit 209 911 416 MAD).
Les souscriptions au type dordre V doivent tre ralises auprs dAttijari Intermdiation.
IX.3 SEUIL DE DIFFUSION

En cohrence avec les dispositions de larticle III.1.28 de la Circulaire de lAMMC, un seuil minimal
de diffusion a t fix pour la prsente Opration :
le seuil de diffusion en nombre de public vis est de 1 000 personnes ;
le nombre minimum de souscripteurs vis est de 100 souscripteurs.
IX.4 CONDITIONS DE SOUSCRIPTION

IX.4.1 Ouverture de comptes
Hors enfants mineurs, les oprations de souscription sont enregistres dans un compte titres et
espces au nom du souscripteur, ouvert auprs du mme membre de syndicat de placement
auprs duquel la souscription est faite. Dans le cas o celui-ci na pas le statut de dpositaire,
le compte peut tre ouvert auprs dun tablissement ayant le statut de dpositaire ;
Toute personne dsirant souscrire auprs dun membre du syndicat de placement devra
obligatoirement disposer ou ouvrir un compte auprs dudit membre. Le membre du syndicat
de placement se conformera la lgislation en vigueur pour louverture des comptes et
demandera au minimum les pices suivantes :
copie du document didentification du client (carte didentit nationale (CIN), carte de
sjour, registre de commerce, passeport,) ;
contrat douverture de compte dment sign par le souscripteur et le membre du syndicat
de placement au cas o le client ne la pas dj sign.
Les ouvertures de comptes ne peuvent tre ralises que par le souscripteur lui-mme ;
Les ouvertures de compte pour enfants mineurs ne peuvent tre ralises que par le pre, la
mre, le tuteur ou le reprsentant lgal de lenfant mineur ;
Il est strictement interdit douvrir un compte par procuration ;
La souscription pour compte de tiers est autorise dans le cadre dun mandat de gestion du
portefeuille comportant une clause expresse le permettant ;
Pour les enfants mineurs, les souscriptions peuvent tres enregistres soit sur leur compte soit
sur celui des personnes habilites souscrire en leur nom savoir, le pre, la mre, le tuteur
ou le reprsentant lgal de lenfant mineur.

IX.4.2 Modalits de souscription
Toutes les souscriptions se font en numraire et doivent tre exprimes en nombre de titres ;
Chaque souscripteur ne pourra transmettre quun seul ordre de souscription ( lexception des
salaris et des retraits de Marsa Maroc dsirant souscrire au type dordre I et II et des
investisseurs qualifis de droit marocain, hors OPCVM, dsirant souscrire, en plus de leur
souscription au type dordre V, au type dordre IV) ;
Les souscriptions seront ralises laide de bulletins de souscription disponibles auprs des
membres du syndicat de placement. Une copie du bulletin de souscription doit tre remise au
souscripteur ;
Les bulletins de souscription doivent tre signs par le souscripteur (ou son mandataire dans le
cadre dun mandat de gestion de portefeuille le permettant) et valids et horodats par le
membre du syndicat de placement ;
Les souscriptions sont irrvocables aprs la clture de la priode de souscription, et ce mme
en cas de clture anticipe ;
Tous les Membres du Syndicat de Placement, y compris ceux qui procderont la collecte des
ordres via une plateforme Internet, sengagent respecter la procdure de collecte des
souscriptions ;
Les membres du Syndicat de Placement doivent sassurer, pralablement lacceptation dune
souscription, que le souscripteur a la capacit financire dhonorer ses engagements. Ils sont
de ce fait tenus daccepter les ordres de souscription de toute personne habilite participer
lopration, condition que ladite personne fournisse les garanties financires ncessaires. Les
membres du syndicat de placement sont tenus de conserver dans le dossier relatif la
souscription de leur client les documents et pices justificatifs qui leur ont permis de sassurer
de ladite capacit financire. Chaque membre du syndicat de placement doit sassurer, avant la
validation de la souscription, que les plafonds applicables sont respects ;
Chaque membre du syndicat de placement sengage ainsi exiger de son client (autres que les
souscripteurs aux types dordre III et V ainsi que les investisseurs qualifis de droit marocain
au type dordre IV, compte tenu des contraintes qui leur sont propres) la couverture de leurs
souscriptions. Cette couverture diffre selon les types dordre :
(i) Les souscriptions de type dordre I :
les souscriptions des salaris ou retraits par apport personnel doivent tre couvertes
100% par un dpt effectif (remise de chque ou espce), dpt qui devra rester
bloqu jusqu lattribution des titres ;
les souscriptions des salaris par un crdit bancaire seront couvertes par ce dernier.
(ii) Les souscriptions de type dordre II doivent tre couvertes 100% de la manire
suivante :
un dpt effectif (remise de chque ou espce) sur le compte du souscripteur ; et/ou ;
un collatral constitu de titres selon les modalits suivantes :
obligations dEtat : 100% maximum de la valeur la date de souscription ;
OPCVM montaires : 100% maximum de la valeur la date de souscription ;
parts dOPCVM (hors montaires), dpts terme, actions cotes : 80%
maximum de la valeur la date de souscription.
La couverture de la souscription en espces et/ou en collatral devra rester bloque,
jusqu' lallocation du titre.
La couverture par collatral est soumise lapprciation de chaque membre du
syndicat de placement retenu par le souscripteur.

(iii) Les souscriptions des institutionnels de droit tranger au type dordre IV doivent tre
couvertes de la manire suivante :
pour les institutionnels de droit tranger (i) justifiant de plus dune anne dexistence
au 15 mai 2016 ou (ii) client dun membre du syndicat de placement et ayant dj
effectu une opration sur le march primaire ou secondaire de la Bourse de
Casablanca : aucune couverture ;
Pour les institutionnels de droit tranger (i) ne justifiant pas de plus dune anne
dexistence au 15 mai 2016 et (ii) nayant pas le statut de client dun membre du
syndicat de placement ayant dj effectu une opration sur le march primaire ou
secondaire de la Bourse de Casablanca : couverture 30% par un dpt effectif
(virement bancaire) ou 100% par une caution bancaire.
Les chques dposs pour couvrir les dpts effectifs doivent tre prsents lencaissement avant
de valider la souscription. Pour les institutionnels de droit tranger souscrivant au type dordre IV,
les virements doivent tre reus avant de valider la souscription ;
Le dpt effectif doit tre effectivement dbit du compte du souscripteur et bloqu la date de la
souscription ;
Le collatral prsent en couverture des souscriptions (pour le type dordre II) doit tre bloqu
jusqu lallocation des titres. Lattestation de blocage doit tre jointe au bulletin de souscription
dans le cas o la souscription est faite via une socit de bourse non dpositaire dudit collatral ;
Le nombre maximum dactions demand par un mme souscripteur pour les types dordre II, IV et V
est plafonn 2 935 824 actions ;
Le nombre maximum dactions demand par un mme souscripteur pour le type dordre III est :
pour les OPCVM actions, la souscription est limite au plus petit des 2 seuils : 10% du
montant de lopration soit 2 935 824 actions (190 828 560 MAD) ou 20% de lactif
net de lOPCVM correspondant la dernire valeur liquidative disponible avant
ouverture de la priode de souscription soit celle du 17 juin 2016 ;
pour les OPCVM diversifis, la souscription est limite au plus petit des 2 seuils : 5%
du montant de lopration soit 1 467 912 actions (95 414 280 MAD) ou 10% de lactif
net de lOPCVM correspondant la dernire valeur liquidative disponible avant
ouverture de la priode de souscription soit celle du 17 juin 2016.
Chaque OPCVM doit indiquer sur son bulletin de souscription le montant de son actif net
correspondant la dernire valeur liquidative avant ouverture de la priode de souscription, soit le
17 juin. Le membre du syndicat de placement doit sassurer que la souscription respecte les plafonds
ci-dessus avant daccepter la souscription ;
Toutes les souscriptions des salaris et des retraits de Marsa Maroc aux types dordre I et II et de
leurs enfants mineurs et incapables majeurs au type dordre II doivent tre effectues auprs du
mme membre du syndicat de placement (i.e. Attijariwafa bank) ;
Les souscriptions doivent tre ralises par le souscripteur lui-mme. Dans le cas dun mandat de
gestion de portefeuille comportant une clause expresse le permettant, le mandataire peut procder
la souscription en lieu et place du mandant uniquement pour les souscripteurs aux types dordre II,
III et IV ;
Les souscriptions des salaris et des retraits de Marsa Maroc au type dordre I dune part, et celles
au type dordre II dautre part, doivent tre ralises sur des bulletins de souscription diffrents ;
Les dpts couvrant les souscriptions aux types dordre I, II et les souscriptions des institutionnels
de droit tranger au type dordre IV, lorsque cela est applicable, doivent se faire auprs du membre
du syndicat de placement auprs duquel les souscriptions sont faites. Dans le cas o celui-ci ne
conserve pas les avoirs du souscripteur, la souscription ne pourra tre faite qu la prsentation dune
attestation de blocage de fonds ou des titres auprs dun tablissement ayant le statut de dpositaire
au Maroc ou la caution bancaire pour les institutionnels de droit tranger souscrivant au type dordre

IV. Cette attestation/caution doit tre jointe au bulletin de souscription et remise au membre du
syndicat de placement avant la validation de la souscription ;
Les membres du syndicat de placement qui procderont la collecte des ordres via une plateforme
Internet devront respecter les rgles suivantes :
le client devra tre clairement identifi, et lacte de souscription matrialis (horodatage et
archivage des ordres de souscription) ;
la Note dInformation devra tre mise la disposition du souscripteur ;
toutes les mentions figurant sur le bulletin de souscription doivent tre transmises au client
avant sa souscription ;
la souscription ne doit tre valide que si le compte espce prsente un solde suffisant pour
la couvrir selon les modalits de couverture dfinies dans la prsente note dinformation ou
si la caution ou le collatral la couvre intgralement selon les modalits de couverture
dfinies dans la prsente note dinformation ;
le montant de la couverture doit tre bloqu immdiatement aprs la souscription ;
le client doit tre inform que sa souscription sera rejete en cas de vice de forme (exemple :
souscription un type dordre rserv une autre catgorie de souscripteurs) ;
les membres du syndicat de placement qui procderont la collecte des ordres via une
plateforme Internet devront clturer la priode de souscription en mme temps que les autres
membres du syndicat de placement savoir le 30 juin 2016 14h30, et en cas de clture
anticipe le 23 juin 2016 14h30 ;
plateforme Internet devront sassurer que les plafonds de souscription sont respects ;
plateforme Internet devront, avant de valider la souscription recevoir un mail dacceptation
des modalits de l'opration de la part du souscripteur ou faire valider par le souscripteur un
formulaire de confirmation dfinitive de la souscription rcapitulant les caractristiques de
lopration et lordre de souscription (une copie de ladite confirmation doit tre archive par
le membre du syndicat de placement) ;
A noter que les membres du syndicat de placement qui procderont la collecte des ordres via une
plateforme Internet procderont au rejet des souscriptions en cas dabsence de couverture selon les
modalits prsentes dans la note dinformation ou de dossier incomplet (exemple : absence de mail
d'acceptation des modalits de l'opration, absence de livret de famille pour les souscriptions de
mineurs, etc..) ;
Les souscriptions des membres du syndicat de placement ou de leurs collaborateurs pour leurs
comptes propres doivent tre ralises le premier jour de la priode de souscription ;
Chaque souscripteur habilit et souhaitant souscrire au type dordre V doit signer le Pacte
dActionnaires en mme temps que le bulletin de souscription.
IX.4.3 Souscription pour compte de tiers
Les souscriptions pour compte de tiers sont autorises dans les cas suivants :
les souscriptions pour le compte denfants mineurs dont lge est infrieur 18 ans ou pour le
compte dincapables majeurs sont autorises condition dtre effectues par le pre, la mre,
le tuteur ou le reprsentant lgal de lenfant mineur ou de lincapable majeur. Les membres du
syndicat de placement sont tenus, au cas o ils nen disposeraient pas dj, dobtenir une copie
de la page du livret de famille faisant ressortir la date de naissance de lenfant mineur ou
dobtenir un justificatif pour lincapable majeur lors de louverture de compte, ou lors de la
souscription pour le compte du mineur ou de lincapable majeur en question le cas chant et
de la joindre au bulletin de souscription. En ce cas, les mouvements sont ports soit sur un

compte ouvert au nom de lenfant mineur ou de lincapable majeur, soit sur le compte titres ou
espces ouvert au nom du pre, de la mre, du tuteur ou du reprsentant lgal ;
les souscriptions pour le compte denfants mineurs ou pour le compte dincapables majeurs
doivent tre effectues auprs du mme membre du syndicat de placement auprs duquel la
souscription du pre, de la mre du tuteur ou du reprsentant lgal a t ralise ;
dans le cas dun mandat de gestion de portefeuille, le gestionnaire ne peut souscrire pour le
compte du client dont il gre le portefeuille quen prsentant une procuration dment signe et
lgalise par son mandant ou le mandat de gestion si celui-ci prvoit une disposition expresse
dans ce sens. Les socits de gestion marocaines ou trangres agres sont dispenses de
prsenter ces justificatifs pour les OPCVM quelles grent ;
tout mandataire dans le cadre dun mandat de gestion de portefeuille, ne peut transmettre
quun seul ordre pour le compte dun mme tiers.
IX.4.4 Souscriptions multiples
Les souscriptions multiples sont interdites, ainsi un mme souscripteur ne peut souscrire
quune seule fois au mme type dordre, lexception (i) des salaris et des retraits de Marsa
Maroc qui ont la possibilit de souscrire, en plus du type dordre I, au type dordre II et (ii) des
investisseurs qualifis de droit marocain, hors OPCVM, qui ont la possibilit de souscrire, en
plus du type dordre V au type dordre IV ;
Chaque salari de Marsa Maroc ne peut souscrire quune seule fois au type dordre I, et ce,
mme en cas de cumul de fonctions ;
Chaque souscripteur ne peut transmettre quun seul ordre pour le compte de chaque enfant
mineur ou dincapable majeur ;
Les souscriptions pour le compte denfants mineurs ne peuvent tre ralises que par
lintermdiaire dun seul parent uniquement. Toute souscription pour le compte denfants
mineurs par les deux parents est considre comme tant une souscription multiple ;
Les souscriptions effectues auprs de plusieurs membres du syndicat de placement, y compris
celles effectues pour le compte denfants mineurs ou dincapables majeurs, sont interdites ;
Les salaris et retraits de Marsa Maroc ont la possibilit de souscrire, en plus de leur
souscription dans le cadre du type dordre I, au type dordre II auprs du mme membre du
syndicat de placement ayant collect leur souscription au type dordre I soit Attijariwafa
bank ;
Les investisseurs qualifis de droit marocain, hors OPCVM, ont la possibilit de souscrire, en
plus de leur souscription dans le cadre du type dordre V, au type dordre IV auprs du mme
membre du syndicat de placement ayant collect leur souscription au type dordre V, soit
Attijari Intermdiation.
Tous les ordres de souscription ne respectant pas les conditions ci-dessus seront frappes de nullit
dans leur globalit (cf. procdure de contrle et denregistrement par la Bourse de Casablanca).
A noter que les souscriptions des salaris et retraits et de leurs enfants mineurs ou incapables majeurs
au type dordre II non effectues auprs du mme membre du syndicat de placement ayant collect
leur souscription au type dordre I (soit Attijariwafa bank) seront frappes de nullit et nentraneront
pas la nullit des souscriptions au type dordre I.

IX.4.5 Identification des souscripteurs
Les Membres du Syndicat de Placement doivent sassurer de lappartenance du souscripteur lune
des catgories dfinies ci-dessous. A ce titre, ils doivent obtenir copie du document qui atteste de
lappartenance du souscripteur la catgorie, et la joindre au bulletin de souscription en ce qui
concerne les ordres I, II, III, IV et V.
Par ailleurs, lorganisme en charge du placement doit sassurer que le reprsentant du souscripteur
bnficie de la capacit agir au nom du souscripteur soit en sa qualit de reprsentant lgal soit au
titre dun mandat dont il bnficie.
IX.4.5.1 Type dordre I
Catgorie de souscripteur Documents joindre

Photocopie de la carte didentit nationale (CIN) pour les salaris
Salaris de Marsa Maroc marocains
Photocopie de la carte de sjour pour les salaris trangers
Retraits de Marsa Maroc Photocopie de la carte didentit nationale (CIN) pour les retraits
marocains
Photocopie du passeport ou de la carte de sjour pour les retraits
trangers
Une liste dtaille du personnel et des retraits de Marsa Maroc, qualifis souscrire au type dordre I
intgrant les numros de CIN ainsi que les plafonds ventuels de souscription libells en nombre de
titres sera transmise par Marsa Maroc, avant louverture de la priode de souscription, Attijariwafa
bank et la Bourse de Casablanca.
IX.4.5.2 Type dordre II
Catgorie du souscripteur Documents joindre

Personnes physiques marocaines rsidentes Photocopie de la CIN
Personnes physiques marocaines rsidentes Photocopie de la CIN
ltranger
Personnes physiques rsidentes non marocaines Photocopie de la carte de rsident
Personnes physiques non rsidentes et non Photocopie du passeport contenant lidentit de la personne ainsi que
marocaines les dates dmission et dchance du document
Enfant mineur Photocopie de la page du livret de famille attestant de la date de
naissance de lenfant
Incapable majeur Tout document prouvant lincapacit, lapprciation du membre du
syndicat de placement
Personnes morales de droit marocain Photocopie du registre de commerce justifiant de plus dune anne
dexistence au 15 mai 2016
Personnes morales de droit tranger Photocopie du registre de commerce ou document quivalent faisant
foi dans le pays dorigine et attestant de lappartenance la catgorie,
et justifiant de plus dune anne dexistence au 15 mai 2016
Associations marocaines Photocopie des statuts et photocopie du rcpiss du dpt du dossier
justifiant de plus dune anne dexistence au 15 mai 2016

IX.4.5.3 Type dordre III

OPCVM actions ou diversifis de droit marocain Photocopie de la dcision dagrment et en plus :
hors OPCVM montaires, obligataires et Pour les Fonds Communs de Placement (FCP) : le certificat de dpt
contractuels au greffe du tribunal ;
Pour les Socits dInvestissement Capital Variable (SICAV) : le
modle des inscriptions au registre de commerce
IX.4.5.4 Type dordre IV

Investisseurs qualifis marocains Photocopie des statuts et toutes pices et justificatifs mme d'attester
du respect des conditions requises au statut dinvestisseur qualifi.
Les personnes morales vises au 2 (f) de larticle III.1.21 de la
Circulaire de lAMMC doivent fournir un justificatif de laccord de
lAMMC sur leur statut dinvestisseur qualifi
Banques de droit marocain Photocopie de la dcision dagrment dlivre par Bank Al-Maghrib
Institutionnels de linvestissement agrs de droit Photocopie du registre de commerce ou quivalent faisant foi dans le
tranger pays dorigine et la copie de lagrment attestant du respect des
conditions requises au statut dinvestisseur agr
IX.4.5.5 Types dordre V

Investisseurs qualifis marocains Photocopie des statuts et toutes pices et justificatifs mme d'attester
du respect des conditions requises au statut dinvestisseur qualifi.
Attestation, signe par une personne habilite reprsenter
linvestisseur, prcisant (i) lactif sous gestion (ou quivalent), (ii) la
part de laction dans lactif sous gestion et (iii) la liste des socits (en
distinguant les socits cotes et non cotes) o linvestisseur sige au
conseil dadministration, au conseil de surveillance ou dans un comit
de gouvernance (ex. comit daudit, comit stratgique etc.).
Les personnes morales vises au 2 (f) de larticle III.1.21 de la
Circulaire de lAMMC doivent fournir un justificatif de laccord de
lAMMC sur leur statut dinvestisseur qualifi
Banques de droit marocain Photocopie de la dcision dagrment dlivre par Bank Al-Maghrib
Toutes les souscriptions qui ne respectent pas les conditions ci-dessus seront frappes de nullit. Le
bulletin de souscription insr en annexe doit tre utilis imprativement par lensemble des membres
du syndicat de placement pour tous les types dordre. Les ordres de souscription sont irrvocables
aprs la clture normale ou anticipe de la priode de souscription.
Dans le cas o les membres du syndicat de placement disposeraient dj de ces documents dans le
dossier du client, les souscripteurs sont dispenss de la production desdits documents.

IX.4.6 Syndicat de placement et intermdiaires financiers
Type dintermdiaires financiers Dnomination Adresse Type dordre
Conseiller et Coordinateur Global Attijari Finances Corp. 163, avenue Hassan II - Casablanca -
Chef de file du syndicat de
placement Attijari Intermdiation 163, avenue Hassan II - Casablanca II, III, IV et V
Membres du syndicat de
Alma Finance 92, Boulevard d'Anfa - Casablanca II et III
placement
7, bd Abdelkrim Al Khatabi - II et III
Art Bourse
Casablanca
88, Rue El Marrakchi - Quartier II et III
Atlas Capital Bourse
Hippodrome - Casablanca
Attijariwafa bank 2, bd Moulay Youssef - Casablanca I et II
Banque Centrale Populaire 101, bd Zerktouni - Casablanca II
BMCE Bank 140, avenue Hassan II - Casablanca II

II, III et IV
140, Avenue Hassan II, 7me tage - (institutionnels
BMCE Capital Bourse de droit
Casablanca
tranger)
26, place des Nations Unies - II
BMCI
Casablanca
bd Bir Anzarane - Immeuble
BMCI Bourse II et III
Romandie I - Casablanca
Capital Trust Securities 50, bd Rachidi - Casablanca II et III
7, bd Kennedy, Anfa Sup - II et III
CDG Capital Bourse
Casablanca
5-7 rue Ibn Toufal, Quartier Palmier II
CFG Bank
Casablanca
II, III et IV
5-7 rue Ibn Toufal, Quartier Palmier (institutionnels
CFG Marchs de droit
- Casablanca
tranger)
Crdit Agricole du Maroc place des Alouyine - Rabat II
Crdit du Maroc 48, bd Mohammed V - Casablanca II
Crdit du Maroc Capital 8, rue Ibnou Hilal - Casablanca II et III
CIH Bank 187, avenue Hassan II - Casablanca II

Espace Porte d'Anfa, 29 rue Bab El II et III
ICF Al Wassit
Mansour - Casablanca
23, rue Ibnou Hilal Quartier Racine - II et III
MENA.C.P.
Casablanca
Imm Znith, Rs Tawfiq, Sidi II et III
M.S.I.N
Marouf - Casablanca
Socit Gnrale Marocaine II
55, bd Abdelmoumen - Casablanca
de Banques
Sogecapital Bourse 55, bd Abdelmoumen - Casablanca II et III
II, III et IV
37, Bd Abdelatif Benkaddour - (institutionnels
Upline Securities de droit
Casablanca
tranger)
Avenue des FAR, Tour Habous, II et III
Valoris Securities
5me tage Casablanca - Maroc
413, rue Mustapha El Mani - II et III
Wafa Bourse
Casablanca

X. MODALITES DE TRAITEMENT DES ORDRES
X.1 REGLE DATTRIBUTION

A lissue de la priode de souscription, lattribution des actions Marsa Maroc proposes au public se
fera de la manire suivante :
X.1.1 Type dordre I
Le nombre de titres allous ce type dordre est de 1 656 636 actions.
Le montant correspondant au nombre de titres demander reprsente 91 529 139 dirhams, calcul sur
la base du prix de souscription par action, soit 55,25 MAD.
Les actions seront alloues raison dune action par souscripteur avec priorit aux demandes les plus
fortes. Le mcanisme dattribution dune action par souscripteur, dans la limite de sa demande, se fera
par itration, jusqu puisement du nombre dactions ddies ce type dordre.
En fonction de la demande globale exprime, certaines souscriptions pourraient ne pas tre servies.
X.1.2 Type dordre II
Les actions seront alloues raison dune action par souscripteur avec priorit aux demandes les plus
fortes. Le mcanisme dattribution dune action par souscripteur, dans la limite de sa demande, se fera
par itration, jusqu puisement du nombre dactions ddies ce type dordre.
X.1.3 Type dordre III
Le nombre de titres rserv ce type dordre est de 4 948 968 actions.
Si le nombre de titres demands (NTD) excde le nombre de titres offerts (NTO), les titres seront
servis au prorata des demandes de souscription. Dans le cas contraire, la demande sera servie
entirement.
Le ratio dallocation sera calcul comme suit : NTO/ NTD.
Dans le cas o le nombre de titres calcul en multipliant le nombre de titres demands par le
souscripteur au ratio dallocation du type dordre III ne serait pas un nombre entier, ce nombre de
titres sera arrondi lunit infrieure.
Les rompus seront allous par palier dune action par souscripteur, avec priorit aux demandes les plus
fortes.
X.1.4 Type dordre IV
Le nombre de titres rserv ce type dordre est de 6 165 230 actions.
Si le nombre de titres demands (NTD) excde le nombre de titres offerts (NTO), les titres seront
servis au prorata des demandes de souscription. Dans le cas contraire, la demande sera servie
entirement.
Le ratio dallocation sera calcul comme suit : NTO/ NTD.
Dans le cas o le nombre de titres calcul en multipliant le nombre de titres demands par le
souscripteur au ratio dallocation du type dordre IV ne serait pas un nombre entier, ce nombre de
titres sera arrondi lunit infrieure.
Les rompus seront allous par palier dune action par souscripteur, avec priorit aux demandes les plus
fortes.

Il est galement noter quen cas de souscription de linvestisseur qualifi de droit marocain au type
dordre IV en plus de la souscription au type dordre V, et en cas dallocation effective dans le cadre
du type dordre V, la souscription de linvestisseur qualifi de droit marocain au type dordre IV sera
annule par la Bourse de Casablanca.
X.1.5 Type dordre V
Le nombre de titres attribus sera allou selon la mthode dallocation qualitative conformment aux
dispositions de larticle III.1.36 de la Circulaire de lAMMC.
Les critres dallocation retenus pour ce type dordre sont les suivants :
La signature du Pacte dActionnaires avec lEtat Marocain, actionnaire majoritaire de Marsa
Maroc ;
le nombre final de souscripteurs retenus : lEtat Marocain souhaiterait, travers le type
dordre V, et pour des objectifs damlioration de la gouvernance de la socit, retenir un
maximum de trois souscripteurs, appels conclure le Pacte dActionnaires. Par consquent,
les demandes de souscription exprimer dans le cadre du type dordre V devront tre
comprises entre 2 446 520 titres par souscripteur (correspondant 3,33% du capital, soit 1/3
de la tranche V) et 2 935 824 titres par souscripteur (correspondant 10,0% de lopration) ;
la taille de linvestisseur et le montant des actifs grs par linvestisseur : un minimum de
15 milliards de dirhams dactifs grs.
En outre, lors dune runion sous le contrle de lAMMC et en prsence de la Bourse de Casablanca
qui se tiendra la Bourse de Casablanca, le Ministre en charge du transfert, assist de la Socit, du
conseiller financier et du chef de file du syndicat de placement, procdera la slection des
souscripteurs selon les critres suivants :
la taille relative et absolue du portefeuille dactions ;
lapport la gouvernance de la socit : linvestisseur devra justifier dune prsence effective
(matrialise par loccupation dun sige au sein du conseil dadministration ou du conseil de
surveillance ou de comits de gouvernance).
Il est noter quen cas de souscription au type dordre IV en plus de la souscription au type dordre V,
et en cas dallocation effective dans le cadre du type dordre V, la souscription de linvestisseur
qualifi de droit marocain au type dordre IV sera annule par la Bourse de Casablanca.
X.2 REGLE DE TRANSVASEMENT

Les rgles de transvasement se prsentent comme suit :
Si le nombre de titres souscrits au type dordre I est infrieur loffre correspondante, le
reliquat est attribu au type dordre II puis au type dordre III puis au type dordre IV ;
Si le nombre de titres souscrits au type dordre II est infrieur loffre correspondante, le
reliquat est attribu au type dordre III puis au type dordre IV puis au type dordre I ;
Si le nombre de titres souscrits au type dordre III est infrieur loffre correspondante, le
reliquat est attribu au type dordre II puis au type dordre I puis au type dordre IV ;
Si le nombre de titres souscrits au type dordre IV natteint pas loffre correspondante, le
reliquat est attribu au type dordre II puis au type dordre III puis au type dordre I ;
Si le nombre de titres souscrits au type dordre V natteint pas loffre correspondante, le
reliquat est attribu au type dordre II puis au type dordre III puis au type dordre I puis au
type dordre IV.

XI. PROCEDURE DE CONTROLE ET DENREGISTREMENT PAR LA BOURSE DE CASABLANCA
XI.1 CENTRALISATION
Les membres du syndicat de placement communiqueront le mercredi 22 juin 2016 et le jeudi 23 juin
2016 la Bourse de Casablanca les statistiques consolides des souscriptions enregistres les journes
prcdentes. Ces statistiques seront adresses par le membre du syndicat de placement par fax
(05.22.45.26.21) ou par mail (Market_Surveillance@Casablanca-bourse.com), et ce, avant 10h.
En cas de clture anticipe, les membres du syndicat de placement doivent communiquer le vendredi
24 juin 2016 avant 10h00 la Bourse de Casablanca, les statistiques consolides de toutes les
souscriptions enregistres.
En cas de clture normale, les membres du syndicat de placement doivent communiquer le vendredi
1er juillet 2016 avant 10h00 la Bourse de Casablanca, les statistiques consolides de toutes les
souscriptions enregistres.
Les membres du syndicat de placement remettront sparment la Bourse de Casablanca, sous forme
de cl USB, le 1er juillet 2016 avant 12h00 (et partir du 24 juin 2016, avant 12h00, en cas de clture
anticipe), le fichier des souscripteurs ayant particip la prsente opration. A dfaut, les
souscriptions seront rejetes.
La Bourse de Casablanca procdera la consolidation des diffrents fichiers de souscription et aux
rejets des souscriptions ne respectant pas les conditions de souscription prdfinies dans la prsente
Note dInformation.
Le 12 juillet 2016 avant 11h00, la Bourse de Casablanca communiquera aux membres du syndicat de
placement les rsultats de lallocation.
Les cas de rejets des souscriptions par la Bourse de Casablanca sont rsums dans le tableau suivant :
Cas de figures Souscription(s) rejete(s)
Salari ou retrait ayant souscrit au type dordre I auprs de Les souscriptions effectues chez les autres membres
Attijariwafa bank et au type dordre II, pour son propre compte et/ du syndicat de placement
ou pour celui de ses enfants, chez un autre membre du syndicat de
placement.
Salari ou retrait ayant souscrit plus dune fois au type dordre I et Toutes les souscriptions au type dordre I et au type
au type dordre II. dordre II
Salari ou retrait ayant souscrit au type dordre I et plus dune fois Toutes les souscriptions au type dordre II
au type dordre II.
Personne physique ayant souscrit au type dordre II pour son propre Toutes les souscriptions
compte et pour le compte de ses enfants, chez des membres du
syndicat de placement diffrents.
Les souscripteurs ayant souscrit plus dune fois lun des types Toutes les souscriptions au type dordre concern
dordre II, III, IV ou V.
Souscription un type dordre, effectue chez un membre du La souscription concerne
syndicat de placement non habilit la recevoir.
Souscription ne respectant pas le plancher ou le plafond de La souscription concerne

souscription pour un type dordre.
Personne physique ayant souscrit pour son propre compte et pour Toutes les souscriptions au nom de cette personne
celui denfants majeurs. physique y compris celles pour ses enfants mineurs et
majeurs

XI.2 PROCEDURE DAPPELS DE FONDS
Il convient de rappeler larticle 1.2.8 du Rglement Gnral de la Bourse des Valeurs qui stipule que
Quelle que soit la procdure retenue, et si les caractristiques de lopration envisage ou les
circonstances du march laissent prsager un dsquilibre important entre loffre et la demande, la
Socit Gestionnaire peut exiger que les socits de bourse membres du syndicat de placement lui
versent, le jour de la remise des souscriptions, les fonds correspondant la couverture des ordres de
souscription, sur un compte dsign par la Socit Gestionnaire ouvert Bank Al-Maghrib.
Les modalits pratiques de la mise en uvre de lappel de fonds sont dtermines et publies par avis
par la Socit Gestionnaire.
La dcision de couverture des ordres de souscription par la Socit Gestionnaire est motive et notifie
lAutorit Marocaine du March des Capitaux sans dlai..
En cas dappel de fonds par la Bourse de Casablanca, les membres du syndicat de placement nayant
pas le statut de socit de bourse sengagent verser la socit de bourse quils ont dsigne cet
effet, premire demande, leur part dans les fonds requis par la Bourse de Casablanca.
Lappel de fonds ne peut concerner que les souscriptions couvertes par un dpt effectif.
XII. ENTITES CHARGEES DENREGISTRER LOPERATION

Lenregistrement des titres cds dans le cadre de la prsente opration (ct vendeur) se fera le
19 juillet 2016 par lentremise de la socit de bourse Attijari Intermdiation.
Tous les membres du syndicat de placement ayant le statut de socit de Bourse procderont
lenregistrement des allocations quils auront recueillies (ct acheteurs), le 19 juillet 2016, tandis que
les membres du syndicat de placement nayant pas le statut de socit de bourse sont libres de dsigner
la socit de bourse membre du syndicat de placement qui se chargera de lenregistrement de leurs
souscriptions auprs de la Bourse de Casablanca (dans le cadre des types dordres qui leur sont
rservs).
Ils devront informer la Bourse de Casablanca ainsi que la socit de bourse choisie par crit, et ce,
avant le dbut de la priode de souscription.
L'enregistrement des transactions issues de la prsente opration se fera avec quatre prix comme suit :
Les actions alloues dans le cadre du type dordre I seront enregistres au prix de rfrence
diminu dune dcote de 15%, soit 55,25 MAD ;
Les actions alloues dans le cadre du type d'ordre II dans la limite de 250 actions par
souscripteur seront enregistres au prix d'introduction diminu dune dcote de 5%, soit
61,75 MAD ;
Les actions alloues dans le cadre du type d'ordre II ne bnficiant pas de dcote
(correspondant, pour un mme souscripteur, aux actions souscrites pour un nombre suprieur
250 actions) et celles des types d'ordre III et IV seront enregistres au prix de rfrence, soit
65,00 MAD ;
Les actions alloues dans le cadre du type d'ordre V seront enregistres au prix de 71,50
MAD.
Le prix d'introduction de la valeur est 65 MAD. Ce prix servira de cours de rfrence de la valeur le
premier jour de cotation.
La Bourse de Casablanca transmettra chaque socit de bourse les transactions qui la concernent
dtailles par dpositaire et par prix.

XIII. MODALITES DE REGLEMENT LIVRAISON
XIII.1 REGLEMENT ET LIVRAISON DES TITRES

Le rglement et la livraison des titres interviendront le 22 juillet 2016 selon les procdures en vigueur
la Bourse de Casablanca.
Conformment aux procdures en vigueur la Bourse de Casablanca, les comptes Bank Al-Maghrib
des tablissements dpositaires seront dbits des fonds correspondant la valeur des actions
attribues chaque membre du syndicat de placement, majore des commissions.
Marsa Maroc a par ailleurs dsign Attijariwafa bank comme dpositaire exclusif des titres Marsa
Maroc mis en vente dans le cadre de la prsente Opration.
XIII.2 RESTITUTION DU RELIQUAT

Les membres du syndicat de placement sengagent rembourser aux clients dans un dlai nexcdant
pas 3 jours ouvrs compter de la date de remise des allocations des titres aux membres du syndicat
de placement soit le 15 juillet 2016, les reliquats espces issus de la diffrence entre le montant net
vers par ses clients la souscription, et le montant net correspondant leurs allocations relles.
Le remboursement du reliquat doit tre effectu soit par virement sur un compte bancaire ou postal,
soit par remise dun chque, et sous rserve de lencaissement effectif par lintermdiaire du montant
dpos pour la souscription.
En cas dchec de lopration financire, les souscriptions doivent tre rembourses dans un dlai de 3
jours ouvrs, compter de la date de publication des rsultats, et sous rserve de lencaissement
effectif par lintermdiaire du montant dpos pour la souscription.
XIV. MODALITES DE PUBLICATION DES RESULTATS

Les rsultats de la prsente opration seront publis par la Bourse de Casablanca au Bulletin de la cote
le 19 juillet 2016 et par Attijari Finances Corp. par voie de presse dans un journal dannonces lgales
le 21 juillet 2016.
XV. COMMISSIONS
XV.1 COMMISSIONS FACTUREES AUX SOUSCRIPTEURS

Dans le cadre de la prsente opration de placement, chaque membre du syndicat de placement
sengage explicitement et irrvocablement, lgard du chef de file, du coordinateur global et des
autres membres du syndicat de placement, facturer aux souscripteurs pour tous les ordres enregistrs
la Bourse de Casablanca les commissions suivantes :
0,1% (hors taxes) pour la Bourse de Casablanca au titre de la commission dadmission lui
revenant lors de lenregistrement en Bourse ;
0,2% (hors taxes) au titre des commissions de rglement et de livraison ;
1,0% (hors taxes) pour la socit de bourse pour les types dordre I, II, III et IV et 2,0% (hors
taxes) pour le type dordre V. Elle sapplique sur le montant qui correspond lallocation
effective lors du rglement livraison.
La taxe sur la valeur ajoute (TVA) au taux de 10% sera applique en sus.
Afin dassurer une galit de traitement des souscripteurs quel que soit le lieu de souscription, chaque
membre du syndicat de placement sengage formellement et expressment ne pratiquer aucune
ristourne aux souscripteurs ni reversement de quelque sorte que ce soit simultanment ou
postrieurement la souscription.

XV.2 COMMISSIONS DE PLACEMENT
Les membres du syndicat de placement de loffre ne recevront pas de commission.
XVI. FISCALITE
Lattention des investisseurs est attire sur le fait que le rgime fiscal marocain est prsent ci-dessous
titre indicatif et ne constitue pas lexhaustivit des situations fiscales applicables chaque
investisseur.
Ainsi, les personnes physiques ou morales dsireuses de participer la prsente opration sont invites
sassurer auprs de leur conseiller fiscal de la fiscalit qui sapplique leur cas particulier. Sous
rserve de modifications lgales ou rglementaires, le rgime actuellement en vigueur est le suivant :
XVI.1 ACTIONNAIRE PERSONNES PHYSIQUES RESIDENTES

XVI.1.1 Imposition des profits de cession
Conformment aux dispositions de larticle 73 du Code Gnral des Impts (CGI), les profits de
cession des actions sont soumis limpt sur le revenu au taux de 15%. Pour les actions cotes,
limpt est retenu la source et vers au Trsor par lintermdiaire financier habilit teneur de
comptes titres.
Selon les dispositions de larticle 68 du CGI, sont exonrs de limpt :
les profits ou la fraction des profits sur cession dactions correspondant au montant des
cessions, ralises au cours dune anne civile, nexcdant pas le seuil de 30 000 MAD ;
la donation des actions effectue entre ascendants et descendants, entre poux et entre frres et
surs.
Le fait gnrateur de limpt est constitu par la ralisation des oprations ci-aprs :
la cession, titre onreux ou gratuit lexclusion de la donation entre ascendants et
descendants et entre poux, frres et surs ;
lchange, considr comme une double vente sauf en cas de fusion ;
lapport en socit.
Le profit net de cession est constitu par la diffrence entre :
dune part, le prix de cession diminu, le cas chant, des frais supports loccasion de cette
cession, notamment les frais de courtage et de commission ;
et dautre part, le prix dacquisition major, le cas chant, des frais supports loccasion de
ladite acquisition, tels que les frais de courtage et de commission.
Les moins-values subies au cours dune anne sont imputables sur les plus-values de mme nature
ralisaes au cours des annes suivantes jusqu lexpiration de la 4me anne qui suit celle de la
ralisation des moins-values.
XVI.1.2 Imposition des dividendes
Les dividendes distribus des personnes physiques rsidentes sont soumis une retenue la source
de 15% libratoire de limpt sur le revenu.
XVI.2 ACTIONNAIRES PERSONNES MORALES RESIDENTES

Les profits nets rsultant de la cession, en cours ou en fin dexploitation, dactions cotes la Bourse
de Casablanca sont imposables en totalit.

a. Personnes morales rsidentes passibles de lImpt sur les Socits (IS)

Les dividendes distribus des contribuables relevant de lIS sont exonrs de la retenue la source
de 15% condition quils fournissent la socit distributrice ou ltablissement bancaire dlgu
une attestation de proprit de titre comportant le numro de leur identification limpt sur les
socits.
Ces dividendes sont compris dans les produits financiers de bnficiaire avec un abattement de 100%
au niveau de lIS.
b. Personnes morales rsidentes passibles de lImpt sur le Revenu (IR)

Les dividendes distribus des personnes morales rsidentes passibles de lIR sont soumis une
retenue la source au taux de 15%.
XVI.3 ACTIONNAIRES PERSONNES PHYSIQUES NON RESIDENTES

Les profits de cession dactions raliss par des personnes physiques non rsidentes sont imposables
limpt sur le revenu dans les mmes conditions que ceux raliss par les personnes physiques
rsidentes sous rserve de lapplication des dispositions des conventions internationales de non double
imposition.
Les dividendes dactions sont soumis une retenue la source au taux de 15%, sous rserve de
lapplication des dispositions des conventions internationales de non double imposition.
XVI.4 ACTIONNAIRES PERSONNES MORALES NON RESIDENTES

Les profits de cession dactions cotes la Bourse de Casablanca raliss par des personnes morales
non rsidentes sont exonrs de limpt sur les socits. Toutefois, cette exonration ne sapplique pas
aux profits rsultant de la cession de titres des socits prpondrance immobilire.
Les dividendes dactions sont soumis une retenue la source au taux de 15%, sous rserve de
lapplication des dispositions des conventions internationales de non double imposition.

XVII. CHARGES RELATIVES A LOPERATION
Au titre du march conclu entre la Direction des Affaires Administratives et Gnrales du Ministre de
lEconomie et des Finances et Attijari Finances Corp., il a t convenu quen contrepartie de la
rmunration perue, Attijari Finances Corp., entre autres obligations, supportera lensemble des frais
relatifs la prsente opration. Ces frais, estims 0,6% de lOpration, sont relatifs :
aux commissions lies :
au conseil stratgique ;
au conseil juridique ;
au dpositaire des titres ;
au dpositaire central Maroclear ;
la Bourse de Casablanca ;
lAMMC.
aux frais suivants :
frais lgaux ;
agence de communication ;
publication dans les journaux dannonces lgales.

PARTIE III. PRESENTATION GENERALE DE MARSA
MAROC

I. RENSEIGNEMENTS A CARACTERE GENERAL
Dnomination sociale Socit d'Exploitation des Ports
Dnomination commerciale Marsa Maroc
Sige social Marsa Maroc - 175, BD Zerktouni-Casablanca Maroc
Numro de tlphone +212 (0)5 22 23 23 24
Numro de fax +212 (0)5 22 25 81 58
Site Internet www.sodep.co.ma
Forme juridique Socit Anonyme de droit marocain Directoire et Conseil de Surveillance.
Registre du commerce Casablanca - 156717
Date de constitution 3 novembre 2006
Dure de vie 99 ans
Exercice social Du 1er janvier au 31 dcembre
Capital social (au 25/03/2016) 733 956 000 MAD
Consultation des documents juridiques Les statuts, les procs-verbaux des Assembles Gnrales et les rapports des
Commissaires aux Comptes peuvent tre consults au sige social de la socit.
Objet social La socit a pour objet conformment (i) la Loi n15-02 relative aux ports et
portant cration de lAgence Nationale des Ports et de la Socit dExploitation
des Ports et (ii) larticle 3 des statuts de la Socit :
la gestion et lexploitation des ports telles que dtailles par les articles
8,9 et 42 de la loi n15-02 prcites ;
lexploitation et la gestion des activits et oprations entrant ou pouvant
entrer dans le cadre de la convention de concession signer avec
lAgence Nationale des Ports, conformment larticle 42 de la Loi n
15-02 susvise ;
lactivit de transport routier de marchandises6 ;
lactivit de commissionnaire de transport routier de marchandises ;
la participation directe ou indirecte toutes oprations ou entreprises par
voie de cration de socits, de participation leur constitution, ou
laugmentation de capital de socits existantes, dachat de titres ou droits
sociaux ou autrement ;
lachat, la vente et lchange des valeurs mobilires, de toutes parts
dintrts ;
lacquisition, la vente et lchange de tous immeubles et ensembles
immobiliers, btis ou non et ldification de toutes constructions.
Et plus gnralement, toutes oprations commerciales, industrielles,
financires, mobilires, ou immobilires se rattachant directement ou
indirectement lobjet social ou susceptible de favoriser le dveloppement de
la socit.
Rgime fiscal La socit Marsa Maroc est soumise la lgislation fiscale de droit commun :
Impt sur la societ au taux normal de 31% et taxe sur la valeur ajoute
majoritairement 20%7
Textes lgislatifs et rglementaires La Socit est considre comme une entreprise publique stratgique aux termes de la Loi
applicables n 02-12 relative la nomination aux fonctions suprieures en application des
dispositions des articles 49 et 92 de la Constitution, promulgue par le dahir n 1-12-20
du 27 chaabane 1433 (17 juillet 2012).]
De par sa forme juridique, la Socit est rgie par la Loi n17-95 relative aux socits
anonymes promulgue par le Dahir n1-96-124 du 30 aot 1996, telle que modifie et
6
A la veille de la prsente Opration, la Societ nexerce pas dactivit de transport routier de marchandises.
7
La filiale TC3PC est galement soumise la lgislation fiscale de droit commun mais a conclu avec lEtat du marocain une convention
dinvestissement lui permettant de bnficier davantages spcifiques dordre fiscal et douanier. MINTT, de par sa localisation dans une zone
franche, est soumise un rgime drogatoire.

complte, ainsi que par ses statuts.
De par son activit portuaire, Marsa Maroc est rgie par le droit marocain, notamment :
la Loi n15-02 relative aux ports et portant cration de lAgence nationale des
ports et de la Socit dexploitation des ports (la Loi 15-02 ) ;
le Dcret n2-06-614 en date du 2 kaada 1427 (24 novembre 2006) pris pour
application des articles 31 et 35 de la loi 15-02 ;
le Dcret n1-07-263 en date du 18 ramadan 1429 (19 septembre 2008) pris
pour lapplication des articles 5,7,9 et 60 de la loi 15-02;
le Dcret n2-06-383 en date du 28 joumada II 1427 (24 juillet 2006) pris pour
lapplication des articles 43, 44, 45, 47 et 56 de la loi 15-02;
le Dcret-loi n2-02-644 en date du 2 rejeb 1423 portant cration de la zone
spciale de dveloppement de Tanger-Mditerrane ;
le Dahir en date du 7 chaabane 1332 (1er juillet 1914) sur le domaine public ;
le Dahir en date du 24 safar 1337 (30 novembre 1918) relatif aux occupations
temporaires du domaine public ;
le Dahir n1-59-043 en date du 12 kaada 1380 (28 avril 1961) relatif la
police des ports maritimes de commerce ;
le Dahir n1-03-59 en date du 12 mai 2003 portant promulgation de la Loi
n11-03 relative la protection et lamlioration de lenvironnement ;
le Dahir n1-03-60 en date du 12 mai 2003 portant promulgation de la loi
n12-03 relative lvaluation de limpact sur
lenvironnement ;
le Dahir en date du 3 chaoual 1332 portant rglementation des tablissements
insalubres, incommodes ou dangereux (BO du 7 septembre 1914).
De par sa dtention par lEtat, la Socit est rgie par la Loi n69-00 relative au contrle
financier de l'Etat sur les entreprises publiques et autres organismes publics promulgue
par le Dahir n1-03-195 en date du 18 dcembre 2003.
De par sa future cotation en Bourse, elle est soumise toutes les dispositions lgales et
rglementaires relatives au march financier ainsi quau transfert dentreprises publiques
au secteur priv et notamment :
Loi n39-89, telle qu'elle a t modifie et complte par la loi n 34-98,
autorisant le transfert d'entreprises publiques au secteur priv et les textes pris
pour son application ;
Dahir portant loi n1-93-211 du 21 septembre 1993 relatif la Bourse de
Casablanca modifi et complt par les lois 34-96, 29-00, 52-01 et 45-06 et
43-09 ;
Rglement gnral de la Bourse de Casablanca approuv par larrt du
Ministre de lconomie et des finances n1268-08 du 7 juillet 2008 modifi et
complt par larrt du ministre de lconomie et des finances n30-14 du 6
janvier 2014 ;
Loi 43-12 relative lAutorit Marocaine du March des Capitaux ;
Rglement gnral de lAutorit Marocaine du March des Capitaux;
Dahir portant loi n1-93-212 du 21 septembre 1993 tel que modifi et
complt ;
Loi n 44-12 relative l'appel public l'pargne et aux informations exiges
des personnes morales et organismes faisant appel public l'pargne ;
Dahir n1-96-246 du 9 janvier 1997 portant promulgation de la loi n35-96
relative la cration dun dpositaire central et linstitution dun rgime
gnral de linscription en compte de certaines valeurs (modifi et complt
par la loi n43-02) ;
Rglement gnral du dpositaire central approuv par larrt du Ministre de
lEconomie et des Finances n932-98 du 16 avril 1998 et amend par larrt
du Ministre de lEconomie, des Finances, de la Privatisation et du Tourisme
n1961-01 du 30 octobre 2001 et larrt n 77-05 du 17 mars 2005 ;
Dahir n1-04-21 du 21 avril 2004 portant promulgation de la loi n26-03
relative aux offres publiques sur le march boursier marocain ;
Circulaire de lAutorit Marocaine du March des Capitaux telle que
complte et modifie au 1er octobre 2013.
Juridiction comptente Toutes contestations qui peuvent slever pendant la dure de la socit ou lors de la
liquidation, soit entre les actionnaires et la socit, soit entre les actionnaires eux-mmes,
raison des affaires sociales seront soumises la juridiction des tribunaux comptents du
lieu du sige social.
En cas de contestations, tout actionnaire doit faire lection de domicile dans le ressort des

tribunaux du sige social et toutes notifications et assignations sont valablement faites au
domicile lu par lui, sans avoir gard au domicile rel.
A dfaut dlection de domicile, les notifications judiciaires et extrajudiciaires sont
valablement faites curateur dsign par ordonnance de Monsieur le Prsident du
Tribunal comptent du lieu du sige social.
Source : Marsa Maroc
II. RENSEIGNEMENTS SUR LE CAPITAL SOCIAL DE MARSA MAROC
II.1 RENSEIGNEMENTS A CARACTERE GENERAL

Au 31 mai 2016, le capital social de la Socit stablit 733 956 000 MAD, intgralement libr. Il
se compose de 7 339 560 actions dune valeur nominale de 100 MAD chacune et toutes de mme
catgorie.
LAssemble Gnrale Extraordinaire runie le 9 juin 2016 a dcid de rduire la valeur nominale des
actions de 100 MAD 10 MAD sous condition suspensive de ladmission des actions la cote de la
bourse de Casablanca. Aprs lopration de rduction de la valeur nominale des actions, devant entrer
en vigueur concomitamment ladmission des actions la cote de la bourse de Casablanca, le nombre
dactions slvera 73 395 600 actions dune valeur nominale de 10 MAD chacune.
II.2 HISTORIQUE DU CAPITAL ET DE LACTIONNARIAT
II.2.1 Historique du capital social

Lvolution du capital social de la Socit depuis sa cration se prsente comme suit :
Date Nature de lopration Nombre Nominal Montant de Nombre Capital
dactions (en MAD) lopration total final
cres (kMAD) dactions (kMAD)
2006 Constitution de la SODEP avec un
capital de constitution (libr en 3 000 100 300 3 000 300
numraire)
2007 Augmentation de capital 7 336 560 100 733 656 7 339 560 733 956
2016 Division de la valeur nominale 66 056 040 10 - 73 395 600 733 956
La rforme du secteur portuaire, entre en vigueur en dcembre 2006, repose sur un nouveau cadre
lgal, institutionnel et rglementaire (loi 15-02) et a redistribu les rles entre les acteurs publics et
privs, aprs la dissolution de l'Office d'Exploitation des Ports (ODEP) et la cration de lAgence
Nationale des Ports (ANP) et de la Socit d'Exploitation des Ports (SODEP), connue sous son nom
commercial Marsa Maroc.
Le capital social de la socit Marsa Maroc a t augment par dcision de lAGE en date du 16 juin
2007 par apport par lEtat dune partie des lments dactifs et de passifs transfrs de lex-ODEP.
Avec cet apport, le capital est pass de 300 000 MAD 733 956 000 MAD.
Par ailleurs, en perspective de lintroduction en Bourse de Marsa Maroc, lAGE en date du 9 juin 2016
a dcid la rduction de la valeur nominale des actions de 100 MAD 10 MAD afin de permettre une
meilleure liquidit du titre aprs la ralisation de la prsente opration.

II.2.2 Historique de lactionnariat sur les cinq derniers exercices
Lactionnariat de la Socit est rest stable depuis la cration et jusqu la veille de la prsente
Opration.
A la veille de la prsente opration lEtat marocain dtient 100% du capital et des droits de vote de la
Socit8, comme lillustre le tableau ci-dessous :
Au 31/05/2016
% des droits de
Actionnaires Nbre de titres % du capital
vote
L'Etat marocain reprsent par le Ministre de lEconomie
7 339 556 100,00% 100,00%
et des Finances
M. Aziz RABBAH 1 0,01% 0,01%
M. Jamal RAMDANE 1 0,01% 0,01%
M. Moha HAMAOUI 1 0,01% 0,01%
M. Redouane BELARBI 1 0,01% 0,01%
Total 7 339 560 100% 100%
LEtat marocain continuera de dtenir, au jour de lintroduction en bourse, la majorit du capital de la

Socit. A ce titre, et conformment aux dispositions de la loi n69-00 relative au contrle financier de
lEtat sur les entreprises publiques et autres organismes, Marsa Maroc continuera dtre soumise un
contrle de lEtat, dans la mesure o plus de 50 % de son capital sera dtenu par un ou des organismes
publics. Cependant, Marsa Maroc passant du statut de socit dEtat celui de filiale publique au sens
de la loi n69-00, le rgime de contrle peut sen trouver modifi tel que plus amplement dtaill la
Partie III section XV-3 de la Note dInformation.
II.2.3 Renseignements relatifs lactionnaire de rfrence

LEtat marocain est reprsent dans le capital de la Socit par le Ministre de lEconomie et des
Finances travers la Direction des Entreprises Publiques et Privatisation (DEPP).
Le Maroc est une monarchie constitutionnelle ayant sa tte Sa Majest le Roi Mohammed VI. Le Roi
est chef de lEtat, chef de larme et Commandeur des croyants.
La vie politique marocaine est caractrise par un multipartisme o dominent plusieurs partis
reprsentant lensemble des positionnements politiques.
La Constitution, dont la dernire rforme a t adopte par rfrendum en juillet 2011, repose sur un
systme bicamral. Le Parlement est compos de la Chambre des Reprsentants (dputs lus pour
cinq ans au suffrage universel direct) et de la Chambre des Conseillers (conseillers lus pour neuf ans
au suffrage indirect). Le premier Ministre est le Chef du Gouvernement. Par ailleurs Marsa Maroc est
une socit stratgique au sens de la loi organique n 02-12 relative la nomination aux fonctions
suprieures en application des dispositions des articles 49 et 92 de la Constitution, promulgue par le
dahir n 1-12-20 du 27 chaabane 1433 (17 juillet 2012).
Le Maroc poursuit une politique de dveloppement des infrastructures. Cette stratgie vise notamment
doter le Maroc dinfrastructures portuaires performantes, comptitives et adaptes aux ambitions de
faire du Maroc un carrefour dchange et une plateforme dinvestissement.
8
A lexception des 4 actions dtenues par les administrateurs de la Societ. Le nombre dactions dtenues par chacun des membres du
conseil de surveillance passera 10 aprs la division de la valeur nominale

Le tableau ci-dessous prsente les principaux indicateurs du pays :
Indicateurs 2014 (En Mrds de MAD )
PIB (prix constant) 863
Formation brute de capital fixe 272
Dette intrieure 141
Dette extrieure 445
Rating long terme
Moodys Ba1
S&P BBB-
Fitch BBB-
Source : FMI, Ministre de lEconomie et des Finances, Bank Al Maghrib
III. PACTE DACTIONNAIRES

Dans le cadre de lOpration, lEtat (l Actionnaire B au titre du Pacte) a souhait conclure un
pacte dactionnaires (le Pacte ) avec un nombre limit dinvestisseurs (les Actionnaires A au
titre du Pacte), afin de permettre la Socit de mettre en uvre sa stratgie dans une perspective de
long terme, en bnficiant dun actionnariat et dune gouvernance stable. Le pacte dactionnaire est
annex la prsente note dinformation.
IV. INTENTION DES ACTIONNAIRES ET DES DIRIGEANTS

A la connaissance de la Socit, lEtat marocain, actionnaire actuel de Marsa Maroc, na pas
lintention de participer la prsente opration en tant que souscripteur.
Par ailleurs, certains membres du Directoire et du Conseil de Surveillance pourraient ventuellement
participer la prsente Opration en tant que souscripteurs.

V. RESTRICTIONS EN MATIERE DE NEGOCIABILITE
Les actions sont librement ngociables selon les modalits prvues par la loi.
Il nexiste de restrictions la libre ngociabilit des actions de la Socit que pour les actionnaires
parties au Pacte dActionnaires. En effet, le Pacte dActionnaire limite la libre ngociabilit des
actions de la Socit par les actionnaires parties au Pacte dActionnaires autres que lEtat, en
prvoyant notamment (i) une clause dinalinabilit dune dure de trois (3) annes et (ii) un droit de
premier refus au bnfice de lEtat pouvant tre exerc sous certaines conditions suite la priode
dinalinabilit.
Ces clauses limitant la libre ngociabilit des actions de la socit sont plus amplement dcrites dans
la section Pacte dActionnaires ci-dessus.
VI. DECLARATION DE FRANCHISSEMENT DE SEUIL

Les statuts de la Socit modifis devant entrer en vigueur sous condition suspensive de ralisation de
lOpration stipulent que toute personne physique ou morale qui vient franchir la hausse ou la
baisse les seuils de participation en capital ou en droit de vote prvus par la lgislation en informent
la socit, lautorit marocaine du march des capitaux et la bourse des valeurs de Casablanca,
conformment aux dispositions lgales et rglementaires .
Les porteurs dactions Marsa Maroc sont tenus de dclarer aux organismes concerns certains
franchissements de seuils conformment aux dispositions des articles 68 ter et 68 quater du Dahir
portant loi n1 93 211 relatif la Bourse des Valeurs de Casablanca tel que modifi et complt.
Larticle 68 ter prvoit que toute personne physique ou morale qui vient possder plus du
vingtime, du dixime, du cinquime, du tiers, de la moiti ou des deux tiers du capital ou des droits
de vote sur une socit ayant son sige au Maroc et dont les actions sont cotes la Bourse des
valeurs, informe cette socit ainsi que lAMMC et la socit gestionnaire, dans un dlai de 5 jours
ouvrables compter de la date de franchissement de lun de ces seuils de participation, du nombre
total des actions de la socit quelle possde, ainsi que du nombre de titres donnant terme accs au
capital et des droits de vote qui y sont rattachs. Elle informe en outre dans les mmes dlais lAMMC
des objectifs quelle a lintention de poursuivre au cours des 12 mois qui suivent lesdits
franchissements de seuils.
Larticle 68 quater prvoit que toute personne physique ou morale possdant plus du vingtime, du
dixime, du cinquime, du tiers, de la moiti ou des deux tiers du capital ou des droits de vote sur une
socit ayant son sige au Maroc et dont les actions sont inscrites la cote de la Bourse des Valeurs,
et qui vient cder tout ou partie de ses actions ou de ses droits de vote, doit en informer cette socit
ainsi que lAMMC et la socit gestionnaire dans les mmes conditions que celles vises larticle 68
ter ci-dessus, sil franchit la baisse lun de ces seuils de participation.
Les porteurs dactions Marsa Maroc, concerns par les franchissements de seuil, doivent informer
galement dans les mmes dlais lAMMC des objectifs quils ont lintention de poursuivre au cours
des 12 mois qui suivent lesdits franchissements.
Dans chaque dclaration vise ci-dessus, le dclarant devra certifier que la dclaration faite comprend
bien toutes les actions ou les droits de vote dtenus ou possds. Il devra galement indiquer la ou les
dates dacquisition ou de cession des actions.

VII. POLITIQUE DE DISTRIBUTION DE DIVIDENDES
VII.1 POLITIQUE DE DISTRIBUTION DES DIVIDENDES DE MARSA MAROC
VII.1.1 Dispositions statutaires

Larticle 31 des statuts de la Socit stipule que les produits de l'exercice, dduction faite des charges
de la priode, de tous amortissements et de toutes provisions constituent le rsultat net de l'exercice.
En cas de rsultat positif, le bnfice net ainsi dgag, diminu le cas chant des pertes nettes
antrieures, fait lobjet dun prlvement de 5% affect la formation d'un fonds de rserve appel
rserve lgale. Ce prlvement cesse d'tre obligatoire lorsque le montant de la rserve lgale excde
le dixime du capital.
Le bnfice distribuable est constitu par le bnfice net de l'exercice aprs dotation la rserve
lgale, et affectation des rsultats nets antrieurs reports.
Sur ce bnfice, l'Assemble Gnrale peut prlever toute somme quelle juge propos daffecter la
dotation de tous fonds de rserves facultatives, ordinaires ou extraordinaires, ou de procder un
report nouveau.
Le solde, sil en existe, est attribu aux actionnaires sous forme de dividende.
Dans les limites de la loi, lassemble gnrale peut dcider, titre exceptionnel, la mise en
distribution des sommes prleves sur les rserves facultatives dont elle a la disposition.
En cas de rsultat ngatif, la perte ainsi constate est reporte nouveau.
Selon larticle 12.2.2 des statuts, dans le cas o laugmentation de capital se ferait par lmission
dactions avec prime, le montant des primes verses ne serait pas considr comme un bnfice
distribuable, mais comme un versement supplmentaire en dehors du capital des actions et
appartiendrait exclusivement et indistinctement tous les actionnaires, anciens et nouveaux ; il
recevrait alors laffectation qui serait dcide par lassemble gnrale extraordinaire.
Selon larticle 32 des statuts, les modalits de mise en paiement des dividendes sont fixes par
l'Assemble Gnrale Ordinaire ou dfaut par le Directoire. Toutefois, la mise en paiement des
dividendes doit avoir lieu dans un dlai maximum de neuf mois aprs la clture de lexercice, sauf
prolongation de ce dlai par ordonnance du Prsident du tribunal statuant en rfr, la demande du
Directoire.
Lorsque la Socit dtient ses propres actions, leur droit au dividende est supprim.
Les dividendes non encaisss sont prescrits au profit de la Socit au bout de cinq ans compter de la
date de leur mise en paiement.
Les sommes non perues et non prescrites constituent une crance des ayants droit ne portant pas
dintrt lencontre de la Socit, moins quelles ne soient transformes en prts, des conditions
dtermines dun commun accord.
Si les actions sont greves dun usufruit, les dividendes sont dus lusufruitier, toutefois le produit de
la distribution des rserves, hors le report nouveau, est attribu au propritaire.

VII.1.2 Dividendes pays au cours des trois derniers exercices
Le tableau ci-dessous indique le montant des dividendes distribus par la Socit sur la base du
rsultat net enregistr au cours des trois derniers exercices :
Dividendes 2012(n) 2013(n) 2014(n) 2015(n)
Rsultat net (kMAD) 191 873 271 571 398 038 487 783
Dividendes distribus en n+1
222 000 235 294 294 120 882 350
(kMAD)
Dividendes exceptionnels
131 000 -
distribus en n+1 (kMAD)
Taux de distribution (%) * 184,0% 86,6% 73,89% 180,89%
Rsultat net par action (MAD) ** 26 37 54 66
Dividendes par action (MAD) 48 32 40 120
* Taux de distribution (pay out) : dividendes (ordinaires et exceptionnels) distribus en n+1 (au titre de lanne n)/ rsultat net social au titre des 12 mois (n)
** Rsultat net social / nombre dactions avant division de la valeur nominale de laction (7 339 560)
La socit Marsa Maroc a historiquement vers des dividendes en tenant compte des besoins de
financement ncessaire son programme dinvestissement et des besoins de son actionnaire.
Le dividende par action a connu une hausse de 32 MAD /action au titre de lexercice 2013
40 MAD /action au titre de lexercice 2014 (avant division de la valeur nominale). En 2015, le
dividende distribu sest tabli 882 MMAD, soit un dividende par action de 120 MAD /action (avant
division de la valeur nominale).
VIII. NANTISSEMENT DACTIONS

Nant.9
IX. NANTISSEMENT DACTIFS

Nant.10
9
Il nexiste la date dtablissement de la Note dInformation aucun nantissement daction au niveau de Marsa Maroc et de ses filiales
10
Il nexiste la date dtablissement de la Note dInformation aucun nantissement dactif au niveau de Marsa Maroc et de ses filiales

X. SURETES ET GARANTIES OCTROYEES PAR MARSA MAROC ET/OU SES FILIALES
Suite la substitution de Marsa Maroc par la socit TC3PC au titre de la convention de concession du
troisime terminal conteneurs du port de Casablanca, par acte en date du 4 fvrier 2013, Marsa
Maroc a garanti lAgence Nationale des Ports en tant quActionnaire de Rfrence, (i) la mise
disposition de sa filiale TC3PC des moyens et ressources ncessaires pour assumer ses obligations au
titre de ladite concession et (ii) la parfaite excution, par TC3PC, de toutes ses obligations au titre de
la dite concession, et ce, pendant quinze ans compter de la date dentre en vigueur de la concession,
soit jusquau 20 mars 2028.
Par ailleurs, les seules srets et garanties de Marsa Maroc et/ou ses filiales ses bailleurs de fonds
sont celles accordes par TC3PC, filiale de Marsa Maroc, dans le cadre du financement de la
construction du troisime terminal du port de Casablanca, telles que dtailles ci-dessous, et qui
entreront en vigueur compter de la mise en service du TC3 en octobre 201611 :
CONSTITUANT /
SURETE GARANT BENEFICIAIRE OBJET MONTANT
Le constituant nantit en premier
rang au profit des bnficiaires,
ses crances ( lexception des
indemnits dues, le cas chant,
par les fournisseurs TC3PC) Dans la limite du montant
au titre de la convention de du prt, soit
concession, du contrat d'achat 770.000.000 MAD, intrts,
Nantissement de
TC3PC Les prteurs des RTG, du contrat de intrts de retards,
crances
fourniture des portiques, du commissions, cots,
contrat damnagement,, du dpenses et indemnisations
contrat de MOD, et du contrat de toute nature en sus
d'assistance technique, ainsi que
tout autre contrat conclu
postrieurement la date du
contrat de financement
Dans la limite du montant
Le constituant nantit en premier
du prt, soit
rang au profit des bnficiaires,
Nantissement des 770.000.000 MAD, intrts,
les soldes des comptes ouverts
soldes des comptes TC3PC Les prteurs intrts de retards,
dans le cadre du contrat de
bancaires commissions, cots,
financement, lexception du
dpenses et indemnisations
compte distribution.
de toute nature en sus
Le cdant cde aux bnficiaires
du prt, soit 770.000.000
ses crances, actuelles ou futures
Cession de crances MAD, intrts, intrts de
TC3PC Les prteurs et/ou ventuelles qu'il dtient ou
professionnelles retards, commissions, cots,
pourrait dtenir l'encontre des
usagers du Terminal
Le constituant, conformment
de 100 000 000 MAD,
aux dispositions de l'article 19
intrts, intrts de retards,
Hypothque sur le de la Loi 15-02, consent au
TC3PC Les prteurs commissions, cots,
droit de superficie profit des prteurs, une
hypothque sur le Droit de
Superficie
du prt, soit
Dlgation Le constituant dlgue son droit 770.000.000 MAD, intrts,
dindemnit TC3PC Les prteurs aux indemnits dassurance aux intrts de retards,
dassurance bnficiaires. commissions, cots,
du prt, soit
770.000.000 MAD, intrts,
Le constituant met un billet
Billet ordre TC3PC Les prteurs intrts de retards,
ordre au profit des prteurs.
commissions, cots,
11
A lexception du billet ordre qui sera effectif partir de la date de tirage

XI. SURETES ET GARANTIES OCTROYEES PAR MARSA MAROC ET/OU SES FILIALES AUX
DIFFERENTS CONCEDANTS DANS LE CADRE DES CONTRATS DE CONCESSION
Les cautions suivantes ont t octroyes dans le cadre des contrats de concession et de sous-traitance
de Marsa Maroc et de ses filiales :
Caution bancaire de bonne excution premire demande octroye par AWB (CA 2001-Casa) en
faveur de TMPA, au nom de Marsa Maroc, hauteur de 150 000 EUR (soit lquivalent de
1 617 000 MAD), dans le cadre du contrat de sous-traitance relatif lexploitation dun terminal
vrac et marchandises au port de Tanger Med I, conclu en 2010. Cette caution arrivera chance
le 31 octobre 2017. Marsa Maroc sengage faire en sorte que la caution soit maintenue jusqu
lexpiration de la priode proroge de la sous-traitance ;
Caution bancaire de soumission premire demande octroye par la BCP (Corporate-Casa) en
faveur de l'ANP, au nom de Marsa Maroc en tant que chef de file du groupement, hauteur de
10 000 000 MAD, dans le cadre de lattribution de la concession du Terminal Nord du port
d'Agadir. Cette caution arrivera chance le 30 juin 2016. Il est par ailleurs prvu de prsenter
une caution de bonne excution premire demande de la filiale aprs signature de la convention
de 20 000 000 MAD ;
Caution corporate de Marsa Maroc en faveur de TMSA, hauteur de 7 500 000 EUR, pour la
conception, le financement, la ralisation, lexploitation et lentretien du terminal conteneurs
multiutilisateurs du port de Tanger Med. Cette caution arrivera chance et sera remplace par
une garantie bancaire un an aprs la date de mise en service du terminal, soit en principe en
novembre 2020 ;
Caution bancaire de bonne excution premire demande octroye par BMCE en faveur de lANP
au nom de TC3PC, hauteur de 170 000 000 MAD , dans le cadre de la convention de concession
du troisime terminal conteneurs du port de Casablanca entre en vigueur le 20 mars 2013. Cette
caution arrivera chance le 30 novembre 2016 (caution bancaire) et sera renouvele selon les
conditions contractuelles pour couvrir toute la dure de la convention de concession. Cette caution
sera maintenue jusqu trois (3) mois aprs la rception complte et sans rserve des travaux se
rapportant aux programme dinvestissement ferme prvu au contrat de concession, date la quelle
elle sera remplace par une caution de 100 000 000 MAD.
XII. MARCHE DES TITRES DE MARSA MAROC

Nant.
XIII. NOTATION
A ce jour, Marsa Maroc na pas fait lobjet de notation.
XIV. ASSEMBLEES DACTIONNAIRES

Sauf mention contraire, les clauses statutaires vises dans la prsente Note dInformation sont celles
des statuts, tels quils seront amends en cas de ralisation de lOpration, conformment aux
rsolutions de lAssemble Gnrale Extraordinaire qui sest tenue le 9 juin 2016.
Les dcisions collectives des actionnaires sont prises en assembles, lesquelles sont qualifies
d'assembles gnrales ordinaires ou extraordinaires selon la nature des dcisions qu'elles sont
appeles prendre.
L'assemble gnrale rgulirement constitue, reprsente l'universalit des actionnaires, ses dcisions
sont obligatoires pour tous, mme pour les absents, les incapables, les opposants ou les actionnaires
privs du droit de vote.

XIV.1 CONVOCATION ET LIEU DE REUNION DES ASSEMBLEES GENERALES
Depuis la loi n78-12 du 29 juillet 2015 venant modifier et complter la loi n17-95 relative aux
socits anonymes, les assembles gnrales sont convoques par le Directoire, conformment
larticle 116 de la loi amende.
En cas durgence, les assembles gnrales peuvent galement tre convoques par :
le ou les commissaires aux comptes, qui ne peuvent y procder quaprs avoir vainement
requis leur convocation par le conseil de surveillance et le Directoire ;
le ou les liquidateurs en cas de dissolution de la Socit et pendant la priode de liquidation ;
un mandataire dsign par le Prsident du Tribunal statuant en rfr la demande, soit de
tout intress en cas d'urgence et dfaut de convocation, soit d'un ou plusieurs actionnaires
runissant au moins le dixime du capital social ;
les actionnaires majoritaires en capital ou en droits de vote aprs une offre publique dachat ou
dchange ou aprs une cession dun bloc de titres modifiant le contrle de la socit ;
le conseil de surveillance.
Les convocations sont faites, trente jours francs au moins avant la runion de lassemble des
actionnaires, par linsertion dun avis de convocation lassemble gnrale dans un journal
dannonces lgales figurant dans la liste fixe par les textes lgislatifs et rglementaires en vigueur.
Cet avis devra contenir les indications prvues par larticle 124 de la loi n17-95 relative aux socits
anonymes ainsi que le texte des projets de rsolutions qui seront prsents par le Directoire
lassemble, compltes par une description prcise des procdures que les actionnaires doivent suivre
pour participer et voter lassemble et, en particulier, des modalits de vote par procuration ou par
correspondance. Lavis de runion pourra ne pas comprendre les informations numres ci-dessus
lorsque celles-ci sont publies sur le site Internet de la Socit, au plus tard, le jour mme de la
publication de lavis de runion qui devra alors mentionner ladresse du site Internet en question. Pour
les projets de rsolutions manant des actionnaires, la convocation doit indiquer sils sont agrs ou
non par le conseil de surveillance. La convocation une assemble runie sur deuxime convocation
doit rappeler la date de lassemble qui na pu valablement dlibrer.
Par ailleurs, en mme temps que lavis de convocation de lassemble gnrale ordinaire annuelle, la
Socit est tenue de publier dans un journal dannonces lgales les tats de synthse relatifs
lexercice coul, tablis conformment la lgislation en vigueur, faisant apparatre clairement quil
sagit dtats vrifis ou non par les commissaires aux comptes.
A compter de la convocation de lassemble gnrale ordinaire annuelle et au moins pendant les
quinze jours qui prcdent la date de la runion, les actionnaires ou leurs mandataires pourront
consulter les documents suivants au sige social et s'en faire dlivrer copie:
lordre du jour de lassemble ;
le texte et lexpos des motifs des projets de rsolutions ;
la liste des membres du Directoire et du conseil de surveillance, ainsi que, le cas chant, des
renseignements concernant les candidats ces organes ;
linventaire des lments de l'actif et du passif pour lequel seule une consultation au sige
social sera possible ;
les tats de synthse de l'exercice coul et, le cas chant, les observations du conseil de
surveillance ;
les rapports des commissaires aux comptes, incluant notamment les conventions rglementes
conclues des conditions normales ;
le rapport de gestion du Directoire et, le cas chant, les observations du conseil de
surveillance ;
le projet daffectation des rsultats ;
une liste comprenant lobjet et les conditions des conventions rglementes.

Pendant une priode ininterrompue commenant au plus tard le vingt-et-unime jour prcdant
lassemble, les socits dont les actions sont inscrites la cote de la bourse des valeurs publient sur
leur site internet les informations et documents suivants :
lavis de convocation lassemble gnrale ;
le nombre total de droits de vote existant et le nombre dactions composant le capital de la
socit la date de la publication de lavis de convocation lassemble gnrale, en
prcisant, le cas chant, le nombre dactions et de droits de vote existant cette date pour
chaque catgorie dactions ;
les documents destins tre prsents lassemble ;
le texte des projets de rsolution qui seront prsents lassemble. Les projets de rsolution
soumis ou dposs par les actionnaires sont ajouts au site internet sans dlai aprs rception
par la Socit ;
les formulaires de vote par correspondance et de vote par procuration, sauf dans les cas o la
Socit adresse ces formulaires tous les actionnaires. Lorsque, pour des raisons techniques,
ces formulaires ne peuvent tre rendus accessibles sur son site internet, la Socit indique sur
celui-ci les lieux, les modalits et les conditions dans lesquels ils peuvent tre obtenus. Elle les
envoie ses frais tout actionnaire qui en fait la demande.
L'assemble se runit au jour et heure dsigns dans l'avis de convocation, soit au sige social, soit en
tout autre lieu de la ville o ce sige est situ.
XIV.2 ORDRE DU JOUR DES ASSEMBLEES

L'ordre du jour des assembles est arrt par l'auteur de la convocation.
Toutefois, un ou plusieurs actionnaires reprsentant la proportion du capital social prvue par la loi ont
la facult de requrir l'inscription d'un ou de plusieurs projets de rsolutions l'ordre du jour.
Sous rserve des questions d'intrt minime, les questions inscrites l'ordre du jour sont libelles de
faon claire et prcise, de telle sorte que leur contenu et leur porte apparaissent clairement sans quil
ait lieu de se reporter dautres documents.
Les assembles ne peuvent dlibrer sur une question qui n'est pas inscrite l'ordre du jour.
Nanmoins, elle peut, en toutes circonstances, rvoquer un ou plusieurs membres du Directoire et
procder leur remplacement.
L'ordre du jour des assembles ne peut tre modifi sur deuxime convocation.
XIV.3 COMPOSITION DE LASSEMBLEE

L'assemble gnrale se compose de tous les actionnaires possdant au moins dix (10) actions de la
Socit.
Les actionnaires personnes morales se font reprsenter par un mandataire spcial qui peut ne pas tre
lui-mme actionnaire.
Un actionnaire peut se faire reprsenter par un autre actionnaire ou par son tuteur, par son conjoint ou
par un ascendant ou descendant, sans qu'il soit ncessaire que ces derniers soient personnellement
actionnaires. Un actionnaire peut galement se faire reprsenter par toute personne morale ayant pour
objet social la gestion de portefeuilles de valeurs mobilires.
Les copropritaires d'actions indivises sont reprsents aux assembles gnrales par l'un d'eux ou par
un mandataire unique.
L'actionnaire qui a donn ses actions en nantissement conserve seul le droit d'assister aux assembles
gnrales.
Les actionnaires peuvent assister l'assemble gnrale sur simple justification de leur identit,
condition soit d'tre inscrits sur les registres sociaux cinq jours au moins avant l'assemble, s'ils sont
titulaires d'actions nominatives, soit de produire un certificat attestant le dpt de leurs actions auprs
d'un tablissement agr, s'ils sont titulaires d'actions au porteur.

XIV.4 BUREAU, FEUILLE DE PRESENCE ET PROCES VERBAUX
L'assemble est prside par le Prsident ou le vice-prsident du conseil de surveillance. A dfaut,
l'assemble lit elle-mme son Prsident.
En cas de convocation par les commissaires aux comptes, par un mandataire de justice ou par les
liquidateurs, l'assemble est prside par celui ou par l'un de ceux qui l'ont convoque.
Le Prsident de l'assemble est assist des actionnaires disposant du plus grand nombre de voix, tant
en leur nom personnel que comme mandataires, prsents et acceptant, pris comme scrutateurs. Le
bureau ainsi form dsigne le secrtaire, qui en l'absence du secrtaire du conseil de surveillance, peut
tre pris soit parmi les actionnaires, soit en dehors d'eux.
A chaque assemble est tenue une feuille de prsence qui indique les prnom, nom et domicile des
actionnaires et, le cas chant, de leurs mandataires, ainsi que le nombre d'actions et de voix dont ils
sont titulaires. Cette feuille de prsence est marge par tous les actionnaires prsents et par les
mandataires des absents ; elle est ensuite certifie par les membres du bureau de l'assemble.
Les dlibrations de l'assemble gnrale sont constates par des procs-verbaux signs par les
membres du Bureau de l'assemble. Ces procs-verbaux sont consigns dans un registre spcial dans
les mmes conditions que celles prvues pour les procs-verbaux des dlibrations du directoire.
Les copies ou extraits de ces procs-verbaux sont certifis conformes loriginal par le prsident du
conseil de surveillance uniquement ou par un membre du directoire ayant la qualit de directeur
gnral signant conjointement avec le secrtaire du conseil de surveillance. En cas de liquidation de la
Socit, ils sont valablement certifis par un seul liquidateur.
XIV.5 VOTE
Chaque membre de l'assemble a autant de voix qu'il possde ou reprsente d'actions.
Le droit de vote attach l'action appartient l'usufruitier dans les assembles gnrales ordinaires et
au nu-propritaire dans les assembles gnrales extraordinaires.
En cas de nantissement des actions, le droit de vote est exerc par le propritaire.
La Socit ne peut voter avec des actions qu'elle a acquises ou prises en gage. Il nest pas tenu compte
de ces actions pour le calcul du quorum.
XIV.6 ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE

LAssemble Gnrale Ordinaire statue sur toutes les questions excdant la comptence du Directoire
et qui ne sont pas de la comptence de l'assemble gnrale extraordinaire ou du Conseil de
Surveillance.
Une Assemble Gnrale Ordinaire est runie tous les ans, dans les six mois de la date de clture de
l'exercice social, sous rserve de prolongation de ce dlai une seule fois et pour la mme dure, par
ordonnance du Prsident du Tribunal statuant en rfr, la demande du Conseil de Surveillance.
Cette assemble entend notamment le rapport du Directoire et celui des Commissaires aux Comptes;
elle discute, redresse et approuve ou rejette les comptes, elle statue sur la rpartition et l'affectation des
bnfices.
LAssemble Gnrale Ordinaire est charge de nommer les commissaires aux comptes.
Pour dlibrer valablement, l'Assemble Gnrale Ordinaire doit runir pour la premire convocation
le quart, au moins, des actions ayant le droit de vote. Si elle ne runit pas le quorum, une nouvelle
assemble est convoque, pour laquelle aucun quorum nest requis. Pour le calcul du quorum, il n'est
pas tenu compte des actions que la Socit a acquises ou prises en gage.
Dans les Assembles Gnrales Ordinaires, les dlibrations sont prises la majorit des voix des
membres prsents ou reprsents.

XIV.7 ASSEMBLEE GENERALE EXTRAORDINAIRE
L'Assemble Gnrale Extraordinaire est seule habilite modifier les statuts dans toutes leurs
dispositions. Elle ne peut toutefois changer la nationalit de la Socit ni augmenter les engagements
des actionnaires.
Elle peut dcider la transformation de la Socit en socit de toute autre forme, sous rserve du
respect des dispositions lgales applicables en la matire.
LAssemble Gnrale Extraordinaire n'est rgulirement constitue et ne peut valablement dlibrer
que si elle est compose d'un nombre d'actionnaires reprsentant au moins, sur premire convocation,
la moiti, et, sur deuxime convocation, le quart des actions ayant le droit de vote, l'exclusion des
actions acquises ou prises en gage par la Socit.
A dfaut de runir le quorum du quart, cette deuxime assemble peut tre proroge une date
ultrieure de deux mois au plus partir du jour auquel elle avait t convoque et se tenir valablement
avec la prsence ou la reprsentation d'un nombre d'actionnaires reprsentant le quart, au moins du
capital social. Pour le calcul du quorum, il n'est pas tenu compte des actions que la Socit a acquises
ou prises en gage.
Dans les Assembles Gnrales Extraordinaires, les dlibrations sont prises la majorit des deux
tiers des voix des actionnaires prsents ou reprsents.
XV. ORGANES DADMINISTRATION
XV.1 CONSEIL DE SURVEILLANCE
XV.1.1 Composition
Sous rserve des stipulations du Pacte dActionnaires dtaill en section III.III de la prsente note
dinformation, les articles 17.1 et suivants des statuts modifis par lAssemble Gnrale
Extraordinaire du 9 juin 2016 prvoient que :
le conseil de surveillance est compos de trois (3) membres au moins et de quinze (15) membres
au plus. En cas de fusion, le nombre maximum de membres du conseil de surveillance pourra tre
port au nombre autoris par la rglementation en vigueur ;
les membres du conseil de surveillance peuvent tre des personnes physiques ou morales. Dans ce
dernier cas, lors de sa nomination, la personne morale est tenue de dsigner un reprsentant
permanent qui est soumis aux mmes conditions et obligations et qui encourt les mmes
responsabilits civile et pnale que s'il tait membre du conseil de surveillance en son propre nom,
sans prjudice de la responsabilit solidaire de la personne morale qu'il reprsente ;
aucun membre du conseil de surveillance ne peut faire partie du Directoire ; si un membre du
conseil de surveillance est nomm au Directoire, son mandat au conseil de surveillance prend fin
ds son entre en fonction ;
la dure de leurs fonctions est de cinq (5) annes.
Selon les dispositions du Pacte dActionnaires, trois administrateurs indpendants sont prvus dans la
composition du Conseil de Surveillance de la Socit ainsi quun reprsentant pour chaque
investisseur signataire du pacte dactionnaires.
En application de la loi n17-95 relative aux socits anonymes, les membres du Conseil de
Surveillance sont nomms par lAssemble Gnrale.

Le Conseil de Surveillance de la Socit se compose la veille de la prsente Opration des personnes
suivantes :
Membre du Fonction Date de Date dexpiration du mandat Nombre
Conseil de nomination / dactions
Surveillance renouvellement dtenues**
(*)
M. Aziz RABBAH Prsident 30 janvier 2012 AGO statuant sur les comptes de
1
lexercice 2017
M. Redouane Vice-Prsident 29 aot 2014 AGO statuant sur les comptes de
1
BELARBI lexercice 2017
M. Jamal Membre du Conseil de 28 mars 2016 AGO statuant sur les comptes de
1
RAMDANE Surveillance lexercice 2017
Etat marocain, Membre du Conseil de 07 juin 2016 (***) AGO statuant sur les comptes de
reprsent par le Surveillance lexercice 2017
Ministre de
lEconomie et des 7 339 556
Finances,
reprsent par M
Adil BAJJA
M. Moha Membre du Conseil de 11 avril 2013 AGO statuant sur les comptes de
1
HAMAOUI Surveillance lexercice 2017
(*)Date des AGO ayant nomin les membres
(**) Le nombre dactions dtenues par les membres du Conseil de Surveillance sera port 10 actions aprs la division de la valeur nominale des actions.
(***) Date de nomination de M Bajja en tant que reprsentant de lEtat Marocain
M. Aziz RABBAH a t nomm prsident du Conseil de Surveillance lors de la runion du 08 fvrier

2012 et M. Redouane BELARBI a t nomm vice-prsident du Conseil de Surveillance lors de la
runion du 16 septembre 2014.
Par ailleurs, M Amal MAOUANE est le contrleur dEtat dsign auprs de la Socit.
Tous les membres du Conseil de Surveillance de la Socit interviennent titre personnel
lexception de M Adil BAJJA, qui agit en tant que reprsentant de lEtat Marocain.
Le curriculum vitae des membres du conseil de surveillance se prsente comme suit :
M Aziz RABBAH
M. Aziz Rabbah est Ingnieur de formation, spcialis dans les nouvelles technologies de
l'information. Titulaire en 1981 d'un bac en mathmatiques du Lyce Mohammed V de Knitra, de
diplme d'ingnieur de l'INSEA (1985) et d'un master en gnie-logiciel de l'Universit Laval de
Qubec, en 1992. M. Rabbah a occup plusieurs postes de responsabilit aux Ministres des Affaires
Economiques et Gnrales, du Commerce Extrieur, ainsi que du Commerce et de l'Industrie.
M. Rabbah a pris part plusieurs rencontres consacres aux technologies de l'Information et de la
communication, la rforme administrative, au gouvernement lectronique, la mise niveau de
l'conomie et la socit de l'information.
M. Aziz Rabbah a t nomm par SM le Roi Mohammed VI en tant que Ministre de l'Equipement et
du Transport le 3 janvier 2012.
Il est membre du bureau excutif du Centre de Recherches et d'Expertises (CEREX) et membre
fondateur de l'association Sigma21. Il a aussi t membre notamment de la commission nationale de la
mise niveau de l'conomie (2002-2004), du Comit Stratgique des Technologies de l'Information
(CSTI) (2004-2005), de la Commission interministrielle du Commerce lectronique et membre
fondateur du Centre de Recherches et d'Expertises. M. Aziz Rabbah a en outre particip des
rencontres internationales, notamment en tant que membre de la Task force arabe sur le gouvernement
lectronique, mis en place par l'Union internationale des Tlcoms (UIT), du Groupe de travail sur le
gouvernement lectronique de l'initiative de "la bonne gouvernance dans le monde arabe", lance par
l'OCDE et le PNUD en 2005. Il est aussi membre du rseau e-Gov for Africa, lanc par la Fondation

GOV3 en 2005 et du conseil d'administration de l'Union arabe des technologies de l'information, et a
fait partie de la dlgation marocaine au Sommet mondial de la socit de l'information Genve 2003
et Tunis 2005.
M. Redouane BELARBI
Monsieur Redouane BELARBI est, depuis avril 2013, Secrtaire Gnral du Ministre de
lEquipement, du Transport et de la Logistique, aprs avoir occup le mme poste au Ministre de la
Communication (2008 2013). Il a galement exerc plusieurs fonctions de responsabilit (Directeur
Adjoint et Chef de Division) dans les domaines de lquipement, du transport et de la logistique, et de
lducation nationale. Disposant dune exprience dans la matrise d'ouvrage dlgu, la planification,
la programmation, la ralisation dtudes techniques, conomiques et financires et des schmas
directeurs de transports, il a assum des responsabilits dans la conduite de projets avec les institutions
et organismes internationaux. Ancien professeur lEcole Hassania des Travaux Publics, il a t
Directeur du D.E.S.S. en conomie de lducation de lUniversit de Bourgogne (1998 2003) et
Coordonnateur National du Programme Education Pour Tous lUNESCO (1999 2003).
Ingnieur de lEcole Nationale des Ponts et Chausses en 1982 et complt par un D.E.S.S. en gestion
de projets de lInstitut d'Administration des Entreprises de Lille en 1987, il a reprsent le Maroc
plusieurs sommets, congrs et rencontres internationales.
M. BELARBI a t dcor du Wissam Al-Arch de lOrdre dOfficier du Royaume du Maroc. Il est
galement Chevalier de lOrdre des Palmes Acadmiques de la Rpublique Franaise.
M. Jamal RAMDANE
Monsieur Jamal Ramdane est nomm actuellement Directeur de la Stratgie, des Programmes et de la
Coordination des Transports (DSPCT) au Ministre de lEquipement, du Transport et de la Logistique.
Il est Ingnieur d'Etat de l' I.N.S.E.A. (1988) et a intgr le Ministre en 1991 o il a occup plusieurs
postes de responsabilit dont celui de Chef de lUnit Centrale dEvaluation au Secrtariat Gnral, et
celui de Chef de la Division de lEvaluation et du Contrle de Gestion la DSPCT.
En 2013, il a t dtach lONDA o il a occup le poste de Directeur Financier puis celui de
Directeur des Achats.
M. Adil BAJJA
Monsieur Adil BAJJA, est titulaire dun diplme dIngnieur dEtat en Gnie Civil de lEcole
Hassania des Travaux Publics de Casablanca, Promotion 2001 et dun diplme suprieur en
Management de projets du Collge de Polytechnique de Paris, promotion 2010.
Il a intgr le Ministre de lEconomie et des Finances en 2002, o il a exerc en tant que Contrleur
dEtat de plusieurs Entreprises Publiques de 2004 2011. Par la suite, il a t nomm Chef du Service
Commerce et Tourisme et Contrleur dEtat de lOffice National Marocain du Tourisme (ONMT) et
du Fonds Marocain de Dveloppement Touristique (FMDT).
En mai 2014, M. BAJJA a t nomm Chef de la Division des Infrastructures en charge dun
portefeuille comprenant plus dune vingtaine dEntreprises Publiques.
Depuis cette date, il assure la prsidence de plusieurs Comits daudit dont celui de lOffice National
des Aroports (ONDA) et de la Socit dAmnagement du Port de Tanger (SAPT). Il est galement
membre du Comit daudit de lAgence Spciale Tanger Med (TMSA) et des comits
dinvestissement de lOffice National des Chemins de Fer (ONCF) et de lOffice National des
Aroports (ONDA).
De mme, il est membre du Comit de Gestion de Barid Al Maghrib (BAM) et depuis mars 2016, il
est ladministrateur reprsentant lEtat actionnaire au sein du Conseil dAdministration de la Socit
Nationale du Transport et de la Logistique (SNTL).

M. Moha HAMAOUI
Monsieur Moha Hamaoui, ingnieur en chef de grade principal, exerce les fonctions de Prsident du
Conseil Gnral de lEquipement et du Transport, relevant du Ministre de lEquipement du Transport
et de la Logistique, et ce depuis le 23 septembre 2015, date de sa nomination ce poste.
Titulaire dun diplme dingnieur dEtat de lEcole Mohammedia des Ingnieurs, promotion 1980, il
a, le 22 octobre 1980, intgr le ministre des Travaux publics o il a exerc ce jour, dabord en tant
que chef du service Gestion et Programmation (1980) et puis en tant que chef du Service
Infrastructures (1983) relevant de la Direction provinciale de lEquipement de Ouarzazate. Par la suite
il a t nomm la tte de plusieurs directions provinciales de lEquipement : Smara en 1985,
Taroudant en 1987, Taounate en 1989, avant dtre promu directeur rgional, et exercer en cette
qualit successivement Oujda en 1995, puis Marrakech en 1998 et en ensuite Casablanca en
2002.
Aprs cette exprience du terrain, Mr Moha HAMAOUI a, de 2003 2015, exerc dans les postes de
direction de ladministration centrale, dabord en tant que directeur des Routes et de la Circulation
Routire (2003/2006), puis en sa qualit de directeur des Affaires du Personnel et de la Formation
(2006/2008), et ensuite comme directeur des Ressources Humaines (20082013) avant dtre nomm
la tte de la Direction des Ports et du Domaine Public Maritime (2013/2015).
Mr Moha HAMAOUI est galement titulaire dun certificat en Ingnierie GRH et formation de
lENPC-Paris. Il est dcor du Wissam de mrite national de grade offici.
XV.1.2 Pouvoirs
Selon larticle 17.8 des statuts modifis par lAssemble Gnrale Extraordinaire du 9 juin 2016, le
conseil de surveillance exerce le contrle permanent de la gestion de la Socit par le directoire, dans
les conditions prvues par la loi. A ce titre, une fois par trimestre au moins, le directoire lui prsente
un rapport sur la marche des affaires sociales et aprs la clture de chaque exercice et dans le dlai de
trois mois, le directoire prsente au conseil, aux fins de vrification et de contrle, les documents
joindre la convocation de lassemble gnrale ordinaire annuelle, tel que dtaill en section XIII.1
ci-dessus.
XV.1.3 Rmunration
Selon larticle 17-9 des statuts de Marsa Maroc modifis par lAssemble Gnrale Extraordinaire du
9 juin 2016, lassemble gnrale peut allouer aux membres du conseil de surveillance, titre de
jetons de prsence, une somme fixe annuelle, quelle dtermine librement, et que le conseil rpartit
entre ses membres dans les proportions quil juge convenables.
Les membres du conseil de surveillance ne peuvent, en cette qualit, recevoir aucune rmunration
permanente ou non, autres que celles prvues ci-dessus.
Toutefois, il est noter que les membres du Conseil de Surveillance nont peru ce jour aucune
rmunration de Marsa Maroc au titre de leur fonction.
XV.1.4 Dlibrations
Le Conseil se runit sur la convocation de son Prsident, aussi souvent que la loi le prvoit et/ou que
l'intrt de la Socit l'exige. Les convocations sont faites par tout moyen appropri, huit jours francs
avant la runion, en cas d'urgence, ce dlai peut tre rduit jusqu' vingt-quatre heures.
Sauf en cas d'urgence, la convocation doit tenir compte, pour la fixation de la date de la runion, du
lieu de rsidence de tous les membres. Cette convocation doit tre accompagne d'un ordre du jour et
de l'information ncessaire aux membres du Conseil pour leur permettre de se prparer aux
dlibrations.
Aucune justification de la convocation n'est ncessaire si tous les membres du conseil sont prsents ou
reprsents. Les runions du Conseil ont lieu, en principe, au sige social, mais elles peuvent avoir lieu
en tout autre endroit.

Il est tenu un registre des prsences qui est sign par tous les membres du conseil participant la
runion et par les autres qui y assistent en vertu d'une disposition de la loi ou pour toute autre raison.
La prsence effective de la moiti au moins des membres du conseil est ncessaire pour la validit des
dlibrations. Tout membre du conseil peut donner ses pouvoirs un autre membre du conseil, l'effet
de voter en ses lieu et place, mais seulement sur des questions dtermines et pour chaque sance.
Chaque membre du conseil ne peut disposer, au cours d'une mme sance, que d'une seule procuration.
Les pouvoirs peuvent tre donns par lettre ou par tlgramme, tlex, tlcopie ou courrier
lectronique, avec, pour ces derniers cas, confirmation ultrieure par lettre.
Les dcisions sont prises la majorit des voix des membres prsents ou reprsents, et la voix du
Prsident de sance est prpondrante en cas de partage.
Les dlibrations du conseil sont constates par des procs-verbaux tablis par le Secrtaire du conseil
sous l'autorit du Prsident; les procs-verbaux sont signs par ce dernier et un autre membre, ou, en
cas d'empchement du Prsident, par le vice-prsident.
XV.1.5 Actions de garantie

Chaque membre du conseil de surveillance doit tre propritaire dau moins dix (10) actions pendant
toute la dure de ses fonctions.
Ces actions sont affectes indivisiblement la garantie de la responsabilit que peuvent encourir
collectivement ou individuellement les membres du conseil de surveillance loccasion de lexercice
de leurs fonctions dans la socit ou mme dactes qui leur seraient personnels.
Elles sont obligatoirement nominatives et inalinables ; cette inalinabilit est mentionne dans le
registre des transferts de la socit.
XV.2 LE DIRECTOIRE
XV.2.1 Composition
Selon larticle 15 des statuts modifis par lAssemble Gnrale Extraordinaire du 9 juin 2016, la
Socit est dirige par un Directoire qui assume ses fonctions sous le contrle d'un Conseil de
Surveillance. Le Directoire est compos de deux (2) sept (7) membres nomms par le Conseil de
Surveillance. Le nombre des membres du Directoire effectivement en exercice est fix par le Conseil
de Surveillance.
En application de la loi organique n02-12 relative la nomination aux fonctions suprieures
conformment aux articles 49 et 92 de la Constitution, promulgue par le Dahir n1-12-20 du
27 Chabane 1433 (17 juillet 2012), le Prsident du Directoire de Marsa Maroc est nomm en conseil
des Ministres, sur proposition du chef du gouvernement et linitiative du ministre concern.
Les membres du Directoire sont des personnes physiques, ils peuvent tre choisis en dehors des
actionnaires, ils peuvent tre salaris de la Socit.
Conformment larticle 16.2 des statuts de la Socit modifis par lAssemble Gnrale
Extraordinaire du 9 juin 2016, les membres du Directoire sont nomms pour une dure de 4 ans. Les
membres du Directoire peuvent tre reconduits.

La composition du Directoire de Marsa Maroc la veille de la prsente opration se dcline de la
manire suivante :
Membre du Directoire Fonction Date de Date
nomination / dexpiration
renouvellement du mandat
M. Mohammed ABDELJALIL Prsident du Directoire 24 avril 2015 24 avril 2019

M. El Mostafa SAHABI Directeur Financier 24 avril 2015 24 avril 2019
M. Said ASBAAI Directeur des Ressources Humaines 23 novembre
24 avril 2019
2015
M. Youssef BENNANI Directeur du Dveloppement 24 avril 2015 24 avril 2019
M. Rachid HADI Directeur de lexploitation au port de
24 avril 2015 24 avril 2019
Casablanca
Le Conseil de Surveillance runi le 23 mars 2015 a reconduit le mandat de M Mohammed Abdeljalil

en qualit de Prsident du Directoire compter du 24 avril 2015 pour une dure de quatre ans.
XV.2.2 Pouvoirs
Le Directoire est investi des pouvoirs les plus tendus pour prendre en toutes circonstances, au nom de
la Socit, toutes dcisions concordantes la ralisation de son objet social et pour faire ou autoriser
tous actes de gestion et de disposition, et ce sous rserve des pouvoirs attribus par la loi et les statuts
au Conseil de Surveillance et aux assembles dactionnaires. Aprs ladmission effective des actions
de la Socit la cote de la Bourse de Casablanca, le Directoire est, en outre, responsable de
linformation destine aux actionnaires et au public prescrite par les dispositions lgislatives et
rglementaires en vigueur.
En application de larticle 16.7 des statuts de la Socit modifis par lAssemble Gnrale
Extraordinaire du 9 juin 2016, le Directoire doit obtenir l'autorisation du Conseil de Surveillance pour
les oprations suivantes :
acqurir ou vendre tout immeuble ;
la cession partielle ou totale des participations ;
la constitution de sret, cautions, avals et garanties ;
les budgets annuels ;
les plans prvisionnels pluriannuels.
Le Conseil de Surveillance fixe un montant pour chacune des oprations ci-dessus. Son autorisation
nest requise que lorsqu'une opration dpasse le montant ainsi fix.
Dans les rapports avec les tiers, la Socit est engage mme par les actes du Directoire qui ne relvent
pas de lobjet social, moins quelle ne prouve que le tiers savait que lesdits actes dpassaient cet
objet ou quil ne pouvait lignorer compte tenu des circonstances, tant exclu que la seule publication
des statuts suffise constituer cette preuve.
XV.2.3 Dlibrations
Le Directoire se runi sur la convocation de son Prsident, aussi souvent que la loi le prvoit et/ou que
l'intrt de la Socit l'exige.
En cas d'urgence, ou s'il y a dfaillance de sa part, la convocation peut tre faite par le commissaire
aux comptes. En outre, le Directoire peut tre convoqu par deux de ses membres s'il ne s'est pas runi
depuis trois mois. Les convocations sont faites par tout moyen appropri, huit jours francs avant la
runion, en cas d'urgence, ce dlai peut tre rduit jusqu' vingt-quatre heures.

Sauf en cas d'urgence, la convocation doit tenir compte, pour la fixation de la date de la runion, du
lieu de rsidence de tous les membres. Cette convocation doit tre accompagne d'un ordre du jour et
de l'information ncessaire aux membres du Directoire pour leur permettre de se prparer aux
dlibrations. Aucune justification de la convocation n'est ncessaire si tous les membres du Directoire
sont prsents ou reprsents. Les runions du Directoire ont lieu, en principe, au sige social, mais
elles peuvent avoir lieu en tout autre endroit, avec le consentement exprs de la majorit des membres
du Directoire en exercice.
Il est tenu un registre des prsences qui est sign par tous les membres du Directoire participant la
runion et par les autres personnes qui y assistent en vertu d'une disposition de la loi ou pour toute
raison.
La prsence effective de la moiti au moins des membres du Directoire est ncessaire pour la validit
des dlibrations.
Tout membre du Directoire peut donner ses pouvoirs un autre membre du Directoire, l'effet de
voter en ses lieu et place, mais seulement sur des questions dtermines et pour chaque sance.
Chaque membre du Directoire ne peut disposer, au cours d'une mme sance, que d'une seule
procuration. Les pouvoirs peuvent tre donns par lettre ou par tlgramme, tlex, tlcopie ou
courrier lectronique, avec, pour ces derniers cas, confirmation ultrieure par lettre.
Les dcisions sont prises la majorit des voix des membres prsents ou reprsents, la voix du
prsident est prpondrante en cas de partage.
Les dlibrations du Directoire sont constates par des procs-verbaux tablis par le secrtaire du
Directoire sous l'autorit du Prsident; les procs-verbaux sont signs par ce dernier et un membre, ou,
en cas d'empchement du Prsident, par deux membres au moins.
XV.3 CONTROLE FINANCIER DE LETAT
XV.3.1 CONTROLE FINANCIER AVANT LOPERATION

De par son statut de socit dEtat au sens de la loi 69-00 relative au contrle financier de lEtat sur les
entreprises publiques et autres organismes, jusqu lintroduction en bourse, Marsa Maroc a t tenue
de faire approuver les actes suivants par le Ministre charg des finances :12
les budgets ;
les tats prvisionnels pluriannuels ( horizon de 3 ans) ;
l'affectation des rsultats.
Il convient galement de noter quun contrleur dEtat est nomm pour suivre la Socit. Il dispose
des pouvoirs de contrle suivants :
assister, avec voix consultative, aux sances de lorgane dlibrant ainsi quaux runions des
commissions ou comits constitus en application des dispositions lgislatives, rglementaires,
statutaires ou conventionnelles relatives Marsa Maroc ;
disposer dun droit de communication permanent tant auprs de Marsa Maroc que de ses filiales et
participations et pouvoir effectuer, tout moment, sur pices et sur place, toutes vrifications et
tous contrles jugs opportuns et pouvoir de se faire communiquer toutes les pices quil estime
utiles lexercice de sa mission et notamment tous contrats, livres, documents comptables,
registres et procs-verbaux ;
obtenir, sous couvert du ministre charg des finances, toutes informations utiles lexercice de sa
mission auprs des tiers qui ont accompli des oprations avec Marsa Maroc ;
donner son avis sur toute opration relative la gestion de Marsa Maroc, loccasion de lexercice
de ses fonctions et quil fait connatre par crit, selon le cas, au ministre charg des finances, au
prsident de lorgane dlibrant concern ou la direction.
12
Aucun dlai rglementaire nest fix concernant les dlais dapprobation par le Ministre en charge des finances

XV.3.2 Contrle financier aprs lOpration
Aprs son introduction en bourse, Marsa Maroc deviendra une filiale publique au sens de la loi 69-00.
Elle pourra tre soumise un contrle conventionnel exerc par un commissaire du gouvernement en
vertu dune convention de contrle conclure avec lEtat.
Conformment larticle 16 de la loi 69-00, le commissaire du gouvernement exerce les pouvoirs
suivants auparavant dvolus au contrleur dEtat :
assister, avec voix consultative, aux sances de lorgane dlibrant ainsi quaux runions des
commissions ou comits constitus en application des dispositions lgislatives, rglementaires,
statutaires ou conventionnelles relatives Marsa Maroc.
disposer dun droit de communication permanent tant auprs de Marsa Maroc que de ses filiales et
participations et pouvoir effectuer, tout moment, sur pices et sur place, toutes vrifications et
tous contrles jugs opportuns et pouvoir de se faire communiquer toutes les pices quil estime
utiles lexercice de sa mission et notamment tous contrats, livres, documents comptables,
registres et procs-verbaux.
obtenir, sous couvert du ministre charg des finances, toutes informations utiles lexercice de sa
mission auprs des tiers qui ont accompli des oprations avec Marsa Maroc.
donner son avis sur toute opration relative la gestion de Marsa Maroc, loccasion de lexercice
de ses fonctions et quil fait connatre par crit, selon le cas, au ministre charg des finances, au
prsident de lorgane dlibrant concern ou la direction.
Le commissaire du gouvernement tablit un rapport annuel sur ltat dexcution de la convention de
contrle susvise quil adresse au ministre charg des finances qui est soumis lorgane dlibrant de
Marsa Maroc.
Par ailleurs, dans les six mois suivant la clture de lexercice, Marsa Maroc doit communiquer au
ministre charg des finances, les documents suivants :
les tats de synthse annuels ou les comptes annuels ;
le rapport annuel de gestion ;
ltat de rpartition du capital social ;
le rapport des commissaires aux comptes ;
les comptes consolids et ltat des filiales et participations.
Marsa Maroc doit rpondre, en outre, toute demande dinformation dordre technique, conomique
et financier, manant du ministre charg des finances, dans le mois suivant la rception de cette
demande.
Il convient galement de noter quun projet de loi modifiant la loi 69-00 pourrait tre adopt
prochainement, ce qui pourrait avoir potentiellement un impact sur les modalits du contrle exerc
par le Gouvernement du Royaume du Maroc sur la Socit, selon les dispositions lgislatives qui
seraient finalement adoptes le cas chant.
Sur la base de la note de prsentation du projet de loi relative la gouvernance et au contrle financier
de lEtat sur les tablissement et entreprises publics et autres organismes remis par la direction des
entreprises publiques et de la privatisation au secrtariat gnral du gouvernement, nous comprenons
quen terme de contrle des tablissements et entreprises publiques, lobjectif est de rorienter le
contrle vers lapprciation des performances et la prvention des risques en plus de la vrification de
la conformit au regard de la rglementation en vigueur. Plus prcisment, le projet de loi prvoit
notamment la mise en place dun mode de contrle destin sadapter en fonction de la qualit de
gestion et de gouvernance et des performances de lentit contrle. Par consquent, si le projet de loi
concern venait tre promulgu en ltat, il est possible que le pouvoir de contrle de lEtat sur
Marsa Maroc se trouve renforc, en fonction de la qualit de sa gestion, de sa gouvernance et de ses
performances.

XV.3.3 Contrle des filiales
Marsa Maroc a par ailleurs conclu avec chacune des filiales quelle contrle une convention approuve
par les organes dlibrants respectifs des deux socits et dterminant les modalits de contrle que
Marsa Maroc doit exercer sur les filiales concernes.
Les conventions ainsi conclues comportent les obligations des filiales publiques, notamment en ce qui
concerne les actes soumettre lautorisation pralable de leur conseil dadministration ou du conseil
de surveillance de Marsa Maroc, les comits devant tre cres, les procdures de contrle interne
mettre en place ainsi que les informations communiquer lentreprise mre ou lEtat selon le cas.
XV.3.4 Contrle de la Cour des comptes

Dans le cadre dune mission de contrle ralise en 2009, la Cour des comptes du Royaume du Maroc
avait formul des recommandations relatives la manutention, lutilisation et la maintenance des
quipements, les achats ainsi qu dautres aspects de la gestion. En avril 2014, la Cour des comptes a
men une mission de suivi desdites recommandations et la Socit a tabli un plan daction pour
remdier aux insuffisances constates. Au jour de la prsente Note dInformation, la direction de la
Socit considre que la majorit des actions entreprendre pour rpondre aux recommandations
mises par la Cour des comptes ont t valablement acheves. Certaines recommandations qui
ncessitent lintervention de lautorit portuaire ou un dlai de mise en uvre relativement long
continuent de faire lobjet dun suivi.
XVI. CONVENTIONS ENTRE LA SOCIETE ET SES MANDATAIRES SOCIAUX

Nant

XVII. AUTRES MANDATS DADMINISTRATEUR DU PRESIDENT DU DIRECTOIRE
Les autres mandats de M. Mohammed Abdeljalil se prsentent comme suit :
Socit Fonction
Marsa International Tangier Terminals (MINTT) Prsident Directeur Gnral de la Socit (filiale de Marsa Maroc)
Terminal Conteneurs 3 du Port de Casablanca (TC3PC) Prsident Directeur Gnral de la Socit (filiale de Marsa Maroc)
XVIII. ORGANISATION DE MARSA MAROC
XVIII.1 ORGANIGRAMME
Lorganigramme de Marsa Maroc se prsente comme suit au 31 mai 2016 :

Organigramme Marsa Maroc
Prsident du Directoire
M. Abdeljalil
DEP
DEP Tanger
Nador / Hoceima
M. Sennouni
M. Bouassam
DEP Mohammedia DEP Casablanca

M. Oujja M. Hadi
DEP - Jorf Lasfar DEP Safi

Mission Gestion des contrats M. Oubaha M. Abinouh
de Concession
M. Bennani par intrim
DEP
DEP Agadir
Layoune / Dakhla
M. Mansour
Direction Ralisation du M. Bellat
Projet Tanger Med II
M. Bennani par intrim Direction Audit Interne et
Organisation
M. Achir
Direction Dveloppement
M. Bennani
Direction Technique
M. Laghmam par intrim
Direction Affaires juridiques
M. Bendahmane
Direction Achats et
Affaires Gnrales
M. Laghmam
Direction Financire
M. Sahabi
Direction Systmes
dInformation
M. Benjelloun Touimy
Ressources Humaines
M. Asbaai
Lorganigramme de Marsa Maroc se compose de :

Les Directions dExploitation aux Ports ( DEPs ) : au nombre de 8 directions, elles ont pour
principales missions de :
assurer le fonctionnement optimal et la bonne qualit des prestations dexploitation rendues
par Marsa Maroc au port concern ;
proposer et raliser les plans de dveloppement de Marsa Maroc au port concern tels que
arrts par le Directoire ;
superviser, grer et coordonner les activits de Marsa Maroc au port concern.

La Mission Gestion des Contrats de Concession : est charge de :
sassurer de la bonne excution des contrats de concession de Marsa Maroc ;
coordonner les actions dexcution des contrats de concession dans les diffrentes zones
concdes Marsa Maroc ;
assurer la communication des dispositions contractuelles aux directions et services concerns ;
centraliser les informations et autres documents contractuels aux fins de communication au
concdant ;
assurer la diffusion des informations en provenance du concdant lensemble des entits
concernes ;
assurer linterface avec le concdant ;
coordonner les actions de mise jour ou damendement des dispositions des contrats de
concession ;
assurer le suivi de lconomie des contrats de concession ;
assurer le contrle de la bonne excution des actions se rapportant aux contrats de concession
(valuation et post-valuation) ;
reprsenter Marsa Maroc auprs des autorits locales.
La Direction Ralisation du Projet Tanger Med II : cette direction est charge de :
raliser et mettre en service le projet objet de la concession du terminal TC3 au port de Tanger
Med II dans les conditions de dlai, de cot et de qualit requises conformment aux
engagements prvus dans le contrat de concession ;
lever le financement du projet ;
laborer les diffrents reportings relatifs la ralisation du projet.
La Direction Dveloppement : son rle consiste :
laborer et proposer la stratgie de Marsa Maroc ;
participer la dfinition des choix stratgiques de diversification ;
laborer et proposer les axes de la politique commerciale dans un environnement
concurrentiel ;
laborer et proposer les axes de la politique de communication ;
tablir les diffrents reportings relatifs aux activits de la Direction Dveloppement.
La Direction Audit Interne et Organisation : elle a pour mission de :
laborer un plan annuel ou pluriannuel daudit comprenant les actions entreprendre afin de
couvrir au mieux les risques lis aux activits de Marsa Maroc ;
programmer les diffrentes missions daudit interne, compte tenu des demandes exprimes par
les diffrentes entits, et les faire approuver par le Directoire ;
mettre en place les conditions optimales de ralisation des missions daudit ;
transmettre au Directoire les rapports daudit valids par les audits et le cas chant des
rapports intermdiaires ncessitant une action immdiate ;
suivre la prise en compte des recommandations formules lissue des missions daudit
interne et transmettre au Directoire le bilan de la mise en uvre des recommandations
daudit ;
Rendre compte au Directoire des conclusions de laudit interne quant au fonctionnement
gnral de la Socit ;
assurer la mise en uvre de projets organisationnels dans les meilleures conditions de dlais,
de qualit et de cots ;
tablir les diffrents reportings relatifs aux activits daudit interne et dorganisation.

La Direction Technique : est charge de :
dployer la politique en matire dinfrastructures, dquipements, dengins flottants, de
maintenance et de scurit et dfinir les conditions de son application dans les Directions de
lExploitation aux Ports ;
assurer le dveloppement et la mise en uvre du Systme de Management de la Qualit
(SMQ) ;
tablir les diffrents reportings relatifs aux activits techniques.
La Direction des Affaires Juridiques : son rle consiste :
assister les DEPs dans les diffrents domaines juridiques;
assurer le conseil juridique aux diffrentes entits ainsi que les organes de gestion et de
contrle de la Socit ;
laborer et mettre en uvre la politique de la Socit en matire dassurances ;
assurer linterface de Marsa Maroc devant :
o les instances judiciaires, arbitrales et amiables ;
o les commissions et collges nationaux de nature juridique ;
o les organismes et associations vocation de droit.
harmoniser et suivre les objectifs, les politiques et les procdures juridiques dans les diffrents
domaines dactivit oprationnels (exploitation, technique) et fonctionnels de Marsa Maroc.
La Direction des Achats et Affaires Gnrales : ses missions consistent notamment :
garantir aux diffrentes Directions de Marsa Maroc lacquisition des produits et services
ncessaires leurs activits, aux meilleures conditions de cot, de dlai et de qualit ;
contribuer la maitrise des risques sur les achats stratgiques en assurant loptimisation des
cots, la prennit des sources dapprovisionnement et la matrise de lexpression du besoin;
proposer la politique achat de Marsa Maroc ;
prendre en charge le facilities management au niveau du btiment du sige de Marsa
Maroc ;
tablir les diffrents reportings relatifs aux Achats et Affaires Gnrales .
La Direction Financire : est charge de :
dfinir la politique financire, comptable et fiscale de Marsa Maroc, assurer sa diffusion
auprs des DEPs et veiller son application ;
asseoir un systme de contrle interne efficace par la mise en place des rgles et des
procdures de gestion permettant dassurer la fiabilit et lexhaustivit des informations
comptables et financires ;
laborer les budgets (exploitation et investissement) et ce en fonction des orientations
stratgiques ;
veiller au bon fonctionnement du systme dinformation financier et son intgration avec
tous les systmes en exploitation ;
prparer les dossiers et les travaux des organes de gestion (rapports de gestion pour le
Directoire, Conseil de Surveillance et Assemble Gnrale, etc.) ;
sassurer que les marchs prsents lapprobation du Prsident du Directoire sont passs
conformment aux procdures et au rglement des achats en vigueur ;
tablir les diffrents reportings relatifs aux activits financires.
La Direction Systmes dInformation : son rle consiste :
aligner le systme dinformation de Marsa Maroc la stratgie globale de la Socit ;
dfinir la politique de Marsa Maroc en matire de systme dinformation ;
dfinir et piloter le schma directeur Informatique et Tlcom et valider les choix dvolution
en matire darchitecture, de rseaux, de matriels et de scurit ;

converger le systme dinformation avec la communaut portuaire et des standards
internationaux ;
gnraliser, fluidifier et homogniser le systme dinformation ainsi que son exploitation et
sa maintenance ;
veiller la disponibilit des ressources informatiques, la continuit des services du systme
dinformation, sa fiabilit et sa scurit ;
assurer un fort taux dinformatisation et veiller lappropriation du systme par les utilisateurs
moyennant une assistance et des formations ;
tablir les diffrents reportings relatifs aux activits en relation avec les systmes
dinformation.
La Direction Ressources Humaines : elle a pour mission de :
dfinir la politique des Ressources Humaines de Marsa Maroc et les conditions de son
application dans les Directions de lExploitation des Ports notamment ;
coordonner, harmoniser et contrler les politiques, les objectifs et les procdures en matire de
ressources humaines pour lensemble des catgories du personnel des Directions de
lExploitation aux Ports ;
tablir les diffrents reportings relatifs aux activits de gestion des ressources humaines ;
prendre en charge le dialogue social.
XVIII.2 LISTE DES PRINCIPAUX DIRIGEANTS

La liste des principaux dirigeants de Marsa Maroc se dcline comme suit :
Nom Fonction Date de prise de
fonction
M. Mohammed ABDELJALIL Prsident du Directoire Dcembre 200613
M. El Mostafa SAHABI Directeur Financier Dcembre 2006
M. Youssef BENNANI Directeur du Dveloppement Janvier 2011
M. Said ASBAAI Directeur des Ressources Humaines Septembre 2012
M. Abdelhak BENDAHMANE Directeur des Affaires Juridiques Octobre 2009
M. Said BENJELLOUN TOUIMY Directeur des Systmes dInformation Dcembre 2006
M. Abdellah ACHIR Directeur Audit Interne et Organisation Janvier 2011
M. Abdelhai LAGHMAM Directeur Achats et Affaires Gnrales et Directeur Dcembre 2011
Technique par intrim
M. El Alamine BOUASSAM Directeur de l 'Exploitation au Port de Nador/El Hoceima Septembre 2012
M. Mounir SENNOUNI Directeur de l 'Exploitation au Port de Tanger Janvier 2009
M. Lahcen OUJJA Directeur de l 'Exploitation au Port de Mohammedia Septembre 2012
M. Rachid HADI Directeur de lexploitation au port de Casablanca Avril 2008
M. Hassan OUBAHA Directeur de l 'Exploitation au Port de Jorf Lasfar Septembre 2012
M. Khalid MANSOUR Directeur de l 'Exploitation au Port de Agadir Dcembre 2008
M. Rachid ABINOUH Directeur de l 'Exploitation au Port de Safi Septembre 2012
M. Abderrahman BELLAT Directeur de l 'Exploitation au Port de Laayoune/Dakhla Septembre 2012
13
M Abdeljalil a occup la fonction de Directeur Gnral unique entre dcembre 2006 et avril 2007

XVIII.3 CURRICULUM VITAE DES PRINCIPAUX DIRIGEANTS
M. Mohammed ABDELJALIL (48 ans)

Mohammed ABDELJALIL est titulaire dun diplme dingnieur de lEcole Nationale des Ponts et
Chausses et dun MBA de lEcole Hassania des Travaux Publics (ENPC & EHTP). En 1992, il a
dbut sa carrire en occupant le poste dAuditeur au sein du cabinet Arthur Andersen. En 1993 il
intgre la Socit BYMARO o il occupa successivement des fonctions oprationnelles puis le poste
de directeur commercial. En 2003, il rejoint le Ministre de lEquipement et du Transport en tant que
Directeur des Programmes et des Etudes, avant de devenir, en 2005, Directeur Gnral de lOffice
dExploitation des Ports ( ODEP ), pour ensuite occuper en 2006 le poste de directeur gnral
unique au sein de la socit Marsa Maroc (Socit dExploitation des Ports) jusquen avril 2007, puis
Prsident du Directoire.
Mohammed ABDELJALIL est actuellement Prsident du Directoire de Marsa Maroc (Socit
dExploitation des Ports) depuis 2007.
M. El Mostafa SAHABI (57 ans)

El Mostafa SAHABI est titulaire dun diplme de lISCAE ainsi que dun MBA de lEcole Hassania
des Travaux Publics (ENPC & EHTP). Il a dbut sa carrire en 1982 au Ministre de lquipement et
du Transport la Direction Planification et Etudes. En 1985, il rejoint lODEP en tant que Cadre
Suprieur la Direction Financire et Juridique puis Chef de Service Comptable au sein de la
Direction Financire et Juridique. Il a ensuite occup les postes de Chef de la Division Gestion
Comptable avant de devenir Chef de la Division Gestion Comptable et Fiscale au sein de la Direction
Financire.
El Mostafa SAHABI a aussi occup des postes responsabilit la Direction de lExploitation au Port
de Casablanca notamment en tant que Chef de la Division Financire et Comptable puis Directeur du
Dpartement Financier et comptable avant de devenir Directeur Financier de lODEP. Il a aussi
occup le poste de Directeur des Finances, Comptabilit et Contrle Budgtaire de la socit Marsa
Maroc (Socit dExploitation des Ports).
El Mostafa SAHABI est actuellement Directeur Financier au sein de la socit Marsa Maroc (Socit
dExploitation des Ports) depuis 2006.
M. Youssef BENNANI (55 ans)

Youssef BENNANI est titulaire dun diplme dingnieur Statisticien Economiste de lENSAE de
Paris. Il a commenc sa carrire au sein de lODEP en tant que Cadre Suprieur la direction du
Dveloppement. Il a ensuite occup les postes de Chef de la Division Etudes et Planification, de Chef
de la Division Dveloppement des Domaines Portuaires au sein de la Direction Dveloppement puis
Chef de la Division Gestion des Cadres au sein de la Direction des Ressources Humaines, avant de
devenir Directeur des Ressources Humaines en 2003.
Au sein de Marsa Maroc (Socit dExploitation des Ports), Youssef Bennani a occup le poste de
Directeur des Ressources Humaines et Affaires Gnrales avant de devenir Directeur du
Dveloppement en 2011.
M. Said ASBAAI (50 ans)

Said ASBAAI est titulaire dun diplme dingnieur de lEcole Hassania des Travaux Publics et dun
Master en transport et logistique de lEcole Suprieur de la logistique et du transport de Rennes
Bretagne.
Said ASBAAI a accumul 26 ans dexprience dans divers postes responsabilit oprationnels et
techniques au sein de lODEP, notamment en tant que Chef de service Amnagements Portuaires au
port de Tanger ; chef de Division Infrastructures au port de Tanger ; chef de Division dExploitation
au port dEssaouira ; Directeur dExploitation au Port de Dakhla, Directeur dExploitation au port de
Mohammedia.

Auprs de Marsa Maroc (Socit dExploitation des Ports), Said ASBAAI a occup le poste de
Directeur de lExploitation au port de Mohammedia et enfin le poste de Directeur des Ressources
Humaines.
Il occupe le poste de Directeur des Ressources Humaines depuis septembre 2012.
M. Abdelhak BENDAHMANE (43 ans)

Abdelhak BEN DAHMANE est titulaire dun diplme de lISCAE ainsi que dune licence en droit
priv de luniversit de Mohammedia et dun diplme des tudes suprieures approfondies en droit des
affaires de la facult de droit de Casablanca. Il est actuellement doctorant en droit des affaires.
Abdelhak BEN DAHMANE a commenc sa carrire au sein de la direction financire de lODEP. En
1999, il est nomm chef de service Gestion de trsorerie. En 2003, il devient chef de la division des
affaires contractuelles puis chef de la division des affaires contractuelles et gestion des risques la
direction des affaires juridiques et enfin, en 2007 directeur charg de mission.
M. BEN DAHMANE est actuellement Directeur des Affaires Juridiques de Marsa Maroc depuis 2009.
M. Said BENJELLOUN TOUIMY (52 ans)

Said BENJELLOUN TOUIMY est titulaire dune Matrise dInformatique ainsi que dun DESS en
Mathmatiques Appliques de lUniversit de Pau.
Il a commenc sa carrire en 1989 lODEP au sein de la direction informatique o il a occup divers
postes. En 1994, il devient Chef de Division Informatique puis Chef de Dpartement Information de
Gestion et Informatique au port de Casablanca.
M BENJELLOUN TOUIMY est actuellement Directeur des Systmes dInformation.
M. Abdellah ACHIR (60 ans)

Abdellah ACHIR est titulaire dun DUT et Diplme dEtudes Comptables Suprieures de luniversit
de Lyon.
Il a commenc sa carrire en 1984 en tant que contrleur de gestion la Comanav avant de rejoindre
lODEP. Il a occup le poste de chef de division financire et comptable au sein de plusieurs ports.
En 2006, il devient Directeur Audit Interne.
M ACHIR est actuellement Directeur Audit Interne et Organisation.
M. Abdelhai LAGHMAM (60 ans)

Abdelhai LAGHMAM est Ingnieur de lEcole Nationale des Ponts et Chausses (ENPC).
Il a commenc sa carrire dans le domaine portuaire dans diffrentes postes dont responsable des
travaux portuaires du port de Casablanca et responsable de lexploitation portuaire. En 1988, il rejoint
lOFPTT en tant que directeur des moyens gnraux puis directeur de linspection gnrale.
En 2001, il devient directeur des quipements et de la maintenance du Ministre de la Sant. Il est
alors responsable de la mise en uvre de la politique dinvestissement du ministre en matire de
construction, dquipement et de maintenance. En 2009, il rejoint OCP Group en tant que directeur des
affaires gnrales.
En 2010, il intgre Marsa Maroc en tant que Directeur Technique.
M LAGHMAM est actuellement Directeur Achats et Affaires Gnrales et Directeur Technique par
intrim.

M. El Alamine BOUASSAM (47 ans)
El Alamine BOUASSAM est titulaire dun diplme dingnieur dEtat en Gnie lectromcanique de
lENIM.
Il dbute sa carrire au sein de lONCF avant de rejoindre lODEP en 1997. Il occupe alors plusieurs
postes au sein de lexploitation du port de Tan Tan. En 2006, il est nomm Directeur de l'Exploitation
au port de Laayoune.
M BOUASSAM est actuellement Directeur de l'Exploitation au Port de Nador.
M. Mounir SENNOUNI (48 ans)

Mounir SENNOUNI est titulaire dun diplme dingnieur en transports de lUniversit Technique de
Berlin.
Il intgre lODEP en 1998 o il occupe plusieurs poste au sein de lexploitation du port de Casablanca,
dont chef de division Terminal Est et chef du dpartement trafic conteneurs. En 2008 il est nomm
Directeur stratgie au sein de la direction gnrale de Marsa Maroc.
M SENNOUNI est actuellement Directeur de l 'Exploitation au Port de Tanger.
M. Lahcen OUJJA (52 ans)
Lahcen OUJJA est titulaire dun diplme dingnieur dEtat de lEcole Nationale de lIndustrie
Minrale Electromcanique.
Il dbute sa carrire lODEP en 1990 en tant que chef de service tudes et mthodes la DEPN avant
de devenir chef de division outillage au port de Nador puis de Safi o il occupa galement le poste de
chef de division du terminal soufre. En 2003, il est chef de dpartement technique au port de Tanger.
En 2006, il est nomm Directeur de lExploitation au Port de Tanger puis de Safi.
M OUJJA est actuellement Directeur de l'Exploitation au Port de Mohammedia.
M. Rachid HADI (49 ans)

Rachid HADI est titulaire dun diplme dIngnieur dEtat de lEcole Nationale Suprieure
dElectricit et de Mcanique et dun Cycle Suprieur de Gestion de lISCAE ainsi quun MBA de
lEcole Hassania des Travaux Publics (ENPC & EHTP).
Rachid Hadi a accumul 22 ans dexprience dans divers postes responsabilit oprationnels et
techniques au sein de lODEP, notamment en tant que Chef de service des grues au port dAgadir et de
Casablanca, puis Chef de la division Terminal conteneurs et rouliers la Direction dExploitation au
port de Casablanca, puis Directeur dexploitation des ports de Safi et Essaouira et enfin Directeur du
Dpartement Commercial la Direction dExploitation au port de Casablanca.
Au sein de Marsa Maroc (Socit dExploitation des Ports), Rachid Hadi a occup les postes de
Directeur Commercial et Marketing de Marsa Maroc ainsi que Directeur Stratgie et Dveloppement
par Intrim. Depuis avril 2008, Rachid Hadi est Directeur dExploitation du Port de Casablanca.
M. Hassan OUBAHA (42 ans)

Hassan OUBAHA est titulaire dun diplme dingnieur d'Etat en Gnie lectrique de lEcole
Mohammedia des Ingnieurs.
Il dbute sa carrire lODEP en 1997 en tant que cadre suprieure au port de Casablanca puis
Layoune o il devient chef de la division exploitation et maintenance. En 2005 il devient directeur de
l'exploitation au port de Tan Tan, puis Nador.
M OUBAHA est actuellement Directeur de l'Exploitation au Port de Jorf Lasfar.

M. Khalid MANSOUR (47 ans)
Khalid MANSOUR est titulaire dun diplme dingnieur dEtat de lEcole Nationale Suprieure des
Mcaniques et des Microtechniques de Besanon.
Il dbute sa carrire lODEP en 1994 au port de Tanger o il occupe le poste de chef de service
engins roulants avant de devenir Chef de Division Technique au port de Jorf Lasfar et Chef de
Division outillage au port de Nador.
En 2001 il devient Directeur de l'Exploitation au Port de Laayoune, puis aux ports de Safi et
Essaouira.
M MANSOUR est actuellement Directeur de l'Exploitation au Port dAgadir.
M. Rachid ABINOUH (49 ans)

Rachid ABINOUH est titulaire dun diplme dingnieur dEtat de lEcole Nationale de l'Industrie
Minrale Rabat.
Il intgre lODEP en 1995en tant que chef de service maintenance des installations ptrolires au port
de Mohammedia, puis chef division des quipements.
En 2006, il devient Directeur de l'Exploitation au Port de Jorf Lasfar.
M ABINOUH est actuellement Directeur de l'Exploitation au Port de Safi.
M. Abderrahman BELLAT (43 ans)

Abderrahman BELLAT est titulaire dun diplme dingnieur dEtat en Electromcanique lENIM.
Il intgre lODEP en 1997 et devient chef de service engins de parc, puis chef de service de
levage/DTRC et enfin chef de la division exploitation et maintenance au port de Laayoune.
M BELLAT est actuellement Directeur de l'Exploitation au Port de Laayoune.

XIX. GOUVERNEMENT DENTREPRISE
XIX.1 REMUNERATION
XIX.1.1 Conseil de surveillance

Les membres du Conseil de Surveillance ne peroivent aucune rmunration de Marsa Maroc au titre
de leur fonction.
XIX.1.2 Directoire
Les membres du Directoire de Marsa Maroc ont reu les rmunrations globales brutes suivantes :
En MMAD 2013 2014 2015
Salaires et primes des membres du Directoire 5,7 6,0 6,5
XIX.2 PRETS ACCORDES OU CONSTITUES EN FAVEUR DES MEMBRES DES ORGANES

DADMINISTRATION ET DE DIRECTION
Nant.
XIX.3 INTERESSEMENT ET PARTICIPATION DU PERSONNEL

Nant.
XIX.4 COMITES DE MARSA MAROC14
XIX.4.1 Comit dAudit et de Gouvernance

Synopsis
Le tableau ci-dessous prsente les membres et la priodicit du Comit dAudit et de Gouvernance 15:
Intitul Date de mise en place Priodicit Membres
Comit dAudit et de Institu par le Conseil de Surveillance par Au moins M. Adil BAJJA
Gouvernance dcision du 28 dcembre 2007 trimestriellement
M. Moha HAMAOUI
M. Amal
MAOUANE16
Le Comit d'Audit et de Gouvernance est compos de 3 membres et est prsid par M. Adil BAJJA.
La mission du Comit dAudit a t tendue en 2013 afin de couvrir galement la gouvernance. Le
comit dAudit et de Gouvernance est compos, en sus de son Prsident et du contrleur dEtat, de
deux quatre membres administrateurs qui ne font partie ni des administrateurs dirigeants ni du
personnel de la socit, et ayant, donc une bonne connaissance des spcificits comptables et
financires de lactivit de Marsa Maroc et disposant de lobjectivit et de la libert de jugement
ncessaires pour la ralisation de leurs missions.
Outre le contrleur dEtat qui en est membre de droit, les autres membres du Comit d'Audit et de
Gouvernance sont nomms par le Conseil de Surveillance.
14
La composition des comits sera modifie aprs lentre en vigueur du Pacte dActionnaires (clause 4.2)
15
M Khalid Cherkaoui a galement t invit aux runions du comit. Il sigeait au conseil de surveillance jusqu la fin de lexercice 2015.
16
M Amal MAOUANE, est le contrleur dEtat dsign auprs de la Socit.

Objet
Le Comit d'Audit et de Gouvernance a pour mission de veiller la surveillance des rgles de
conformit des rapports financiers, du respect des prescriptions juridiques et rglementaires, ainsi que
de la qualification, de l'indpendance et de l'action des auditeurs externes. A cet effet, il donne avis, au
Conseil de Surveillance, sur le dispositif du contrle interne, la qualit des comptes, les performances
ainsi que sur toute question se rapportant au systme d'information et de gestion de l'organisme
contrl. Il se prononce galement sur la dsignation et la rmunration des commissaires aux comptes
et de tout autre auditeur externe, le programme des travaux des auditeurs externes et internes, les
principes et mthodes comptables ainsi que sur les comptes annuels et les rapports d'activit avant leur
examen par le Conseil de Surveillance.
Le Comit d'Audit et de Gouvernance veille, galement, l'laboration et le suivi des rgles de
gouvernance, de fonctionnement du Conseil et de ses comits, de la politique et des procdures de
communication et de diffusion de l'information du code d'thique et de dontologie des membres du
Conseil.
Le Comit d'Audit et de Gouvernance est en charge des missions suivantes relevant de ses
prrogatives daudit:
prendre connaissance de l'importance des risques financiers ventuels ;
donner avis sur toutes questions ou oprations se rapportant l'organisme contrl ;
valuer les procdures de contrle interne ;
examiner les plans d'actions et les rapports de l'audit interne et externe ;
apprcier les principes et mthodes comptables.
Le Comit d'Audit et de Gouvernance est en charge des missions suivantes dans le cadre de sa mission
de gouvernance :
valuer l'organisation des dlgations de pouvoirs ;
veiller au suivi de la mise en place des recommandations du Conseil de Surveillance et en rendre
compte priodiquement ce dernier ;
tablir le rglement intrieur et une charte du Conseil de Surveillance ;
mettre en place des programmes de formation des administrateurs ds leur entre en fonction et la
charte de l'administrateur.
La mission du Comit dAudit et de Gouvernance nenglobe pas les filiales de Marsa Maroc.
Par ailleurs, lEtat exerce, en vertu de la loi n 69-00 susvise, un contrle financier sur les EEP et ce,
outre les autres formes de contrle internes ou externes en vigueur dans lEEP17.
17
Cf partie XV.3 de la partie III

XIX.4.2 Comit de la Stratgie, des Investissements, des Rmunrations et des Nominations
Synopsis
Le tableau ci-dessous prsente les membres et la priodicit du Comit de la Stratgie, des
Investissements, des Rmunrations et des Nominations :
Intitul Date de mise en place Priodicit Membres
Comit de la Stratgie, des Mars 2013 Au moins M. Redouane
Investissements, des trimestriellement BELARBI
Rmunrations et des
Nominations M. Adil BAJJA
M. Moha HAMAOUI
Le Comit de la Stratgie, des Investissements, des Rmunrations et des Nominations est compos de
3 membres et est prsid par M. Redouane BELARBI. Ce Comit est compos de membres faisant
partie du Conseil de Surveillance. Les membres du Comit de la Stratgie, des Investissements, des
Rmunrations et des Nominations sont nomms par le Conseil de Surveillance.
Objet
Le comit de la Stratgie, des Investissements, des Rmunrations et des Nominations est en charge
des missions suivantes :
aider le Conseil de Surveillance valuer la stratgie de Marsa Maroc ;
examiner, la demande du Conseil de Surveillance, les projets dinvestissements stratgiques et
toute opration, notamment, d'acquisition ou de cession, susceptible d'avoir une incidence
significative sur les rsultats, la structure et le bilan de Marsa Maroc; examiner le plan pluriannuel
de Marsa Maroc sur trois ans ;
prparer les dlibrations du Conseil de Surveillance relatives la stratgie de Marsa Maroc ;
mettre un avis et faire des recommandations sur la politique de rmunration et de recrutement
mise en vigueur par Marsa Maroc et, sur tout projet de changement de cette politique ;
mettre un avis sur les projets de refonte significative de lorganigramme et des structures de
Marsa Maroc ;
prparer, l'approche de l'expiration de leurs mandats, des recommandations pour la succession
des membres des Comits.
La mission du comit de la Stratgie, des Investissements, des Rmunrations et des Nominations ne
couvre pas les filiales de Marsa Maroc.

PARTIE IV. MARCHE DE MARSA MAROC

I. PANORAMA DU SECTEUR PORTUAIRE INTERNATIONAL
Lconomie mondiale est troitement lie lefficacit du secteur des transports maritimes et du
secteur portuaire. Le transport maritime est un secteur stratgique pour la vitalit conomique des
pays, de leurs approvisionnements et leurs indpendances nergtiques. De ce fait, le transport
maritime reste un des moyens de transport les plus importants et indispensables au bon droulement
des changes commerciaux internationaux.
Ainsi, environ 90%18 du commerce mondial est transport par voie maritime positionnant le secteur
portuaire en tant que pice maitresse dune croissance conomique mondiale et dun dveloppement
durable de la socit moderne.
I.1 TRAFIC MARITIME MONDIAL

Le trafic maritime mondial a atteint 9 842 millions de tonnes en 2014, soit une volution moyenne de
3,7% depuis 2005. L'volution du trafic mondial a t soutenue par une forte importation de matires
premires dans les pays en voie de dveloppement en particulier la Chine et lInde ainsi que la
croissance du commerce intra-asiatique et Sud-Sud.
Le trafic mondial a connu ainsi une croissance rgulire et soutenue sur les dix dernires annes
marques par un seul recul en 2009 (-5%) sous leffet de la crise mondiale comme lillustre le
graphique ci-dessous :
Trafic maritime mondial (en million de tonnes charges)
TCAM 2005- 2014 : +3,7%
9 514 9 842
9 197
8 034 8 229 8 409 8 784
7 700 7 858
7 109
5 984
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Source : UNCTAD- Review of maritime transport 2015
18
International Chamber of Shipping, 2015

I.2 REVUE DES DIFFERENTS TYPES DE TRAFIC
Le graphique ci-dessous illustre lvolution du trafic maritime mondial par type de fret :
Trafic maritime mondial par type de fret (en million de tonnes charges)
TCAM 05 -14
+3,7%
9 514 9 842
8 784 9 197
8 229 8 409 1 631 +6,0%
7 700 8 034 7 858 1 464 1 544
7 109 1 249 1 280 1 393
1 076 1 193 1 127
969 2 150 2 218 2 272 +1,4%
2 022 2 112
2 112 2 141 2 173 2 004
2 009
2 486 2 742 2 923 3 112
1 814 1 953 2 065 2 085 2 335 +6,9%
1 709
2 422 2 698 2 747 2 742 2 642 2 772 2 794 2 841 2 829 2 826
+1,7%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Ptrole et gaz 5 principaux vracs solides Autres trafics vracs Conteneurs
Source: UNCTAD - Review of maritime transport 2015
En termes de rpartition, les flux concernant le trafic maritime mondial des produits de ptrole et de
gaz reprsentent environ un tiers du trafic total, et ce depuis lanne 2005. Toutefois, ces flux
enregistrent une faible croissance sur la priode 2005-2014 (+1,7%) qui sexplique principalement par
(i) la mise en uvre des stratgies de diversifications des sources dapprovisionnement, (ii) les
nouvelles dcouvertes de gisement, (iii) le ralentissement des croissances conomiques, (iv) les
niveaux levs du cours du ptrole jusquen juin 2014 (v) et enfin lapparition de nouvelles
technologies freinant ainsi la demande.
Les flux concernant les cinq principaux produits en vrac19 solides ont enregistr une forte croissance
sur la dernire dcennie (+6,9%). Ces derniers ont t principalement soutenus par la croissance du
commerce maritime du minerai de fer et du charbon impulse par la forte demande dimportation de la
Chine.
Les autres trafics non conteneuriss ont connu un rythme de croissance plus lent sur les dix dernires
annes (+1,4%), sous leffet notamment du ralentissement de lconomie mondiale qui reste le
principal moteur de la demande. Ces trafics sont composs principalement de mtaux, minraux, des
produits manufacturs et de vracs agricoles.
Le trafic mondial de conteneurs a atteint 1 631 millions de tonnes en 2014 soit une volution moyenne
de 6,0% entre 2005 et 2014. Le trafic de conteneurs a connu ainsi une croissance rgulire et soutenue
sur les dix dernires annes marque par un seul recul en 2009 (-10%) sous leffet de la crise
mondiale. Les changes de marchandises conteneuriss, exprims en quivalent 20 pieds ( EVP ) se
sont tablis 171 millions EVP en 2014 (lquivalent de 1 631 million de tonnes) 20. En 2014, le trafic
conteneuris a reprsent environ 17% du volume de trafic maritime mondial.
19
Minerai de fer, crale/grain, charbon, bauxite / alumine et phosphate.
20
En million de tonnes charges au point de dpart.

I.3 REPARTITION MONDIALE DU TRAFIC DE VRACS LIQUIDES
En 2014, le trafic mondial de vracs liquides reste domin par les changes des produits ptroliers,
reprsentant ainsi prs de 80% de ce trafic.
Les principaux changes sont concentrs au niveau de lAsie Occidentale, lAmrique du Nord et
Latine ainsi que les pays en transition qui demeurent les plus importantes rgions de production du
ptrole produisant ainsi prs de 66% de la production mondiale de ptrole en 2014. Une grande partie
des changes est destine lAsie-Pacifique, lAmrique du Nord et lEurope qui en 2014, ont
consomm plus de 70% de la production mondiale de ptrole.
Le graphique ci-dessous illustre la rpartition mondiale des principaux producteurs de ptrole en
2014 :
Rpartition mondiale des principaux pays producteurs et consommateurs de ptrole (en million de
tonnes) en 2014
34%
32%
22%
18%
16% 15%
12%
9% 10% 9% 9%
5% 4% 3%
Asie occidentale Amrique du Nord Pays en transition * Amrique en Afrique Asie/Pacifique Europe
dveloppement
Pays producteurs Pays consommateurs

(*) Pays en transition : pays dEurope du Sud Est, pays membres de la Communaut dtats Indpendants et Gorgie.

I.4 TRAFIC MONDIAL DE VRACS SOLIDES
En 2015, les trafics mondiaux de minerai de fer, de charbon et de crales ont reprsent 55% des
changes de lensemble des marchandises en vrac solides qui totalisent 5 384 million de tonnes
charges. Lvolution de ces flux reste troitement lie la production dacier, lurbanisation et au
dveloppement dinfrastructures dans les pays en dveloppement.
Le graphique ci-dessous illustre la rpartition mondiale des principaux changes de vracs solides :
Rpartition mondiale des principaux changes de vracs solides
Principaux flux de crales

tats-Unis Amrique Latine Principaux flux de minerai de
tats-Unis Japon fer
Principaux flux de charbon
tats-Unis Asie Australie Japon
Australie /Indonsie Chine
Europe de lOuest Amrique Latine Australie Chine
Australie/Indonsie Europe de l'Ouest
Europe de lOuest Asie Pacifique Brsil Chine
Afrique du Sud Europe de l'Ouest
Europe de lOuest Afrique Brsil Europe de l'Ouest
Colombie Europe de l'Ouest
Source: UNCTAD- Review of maritime transport 2015, Roland Berger
LAustralie et le Brsil ont export plus de 79% de la production mondiale de minerai de fer
principalement vers la Chine, le Japon et lEurope de lOuest qui importent prs de 87% du trafic
mondial.
Les changes de charbon sont principalement raliss par lIndonsie et lAustralie dune part, qui
exportent 65% du trafic mondial, et la Chine et lEurope de lOuest, dautre part, principaux
importateurs de charbon avec une consommation de 49% du flux mondial.
En 2015, le trafic de crales a t domin par les Etats-Unis et lEurope de lOuest qui exportent
respectivement 26% et 14% de la production mondiale. Ces flux sont achemins vers lAsie-Pacifique,
lAfrique et lAmrique Latine qui importent plus de 70% de la production mondiale.

I.5 TRAFIC MONDIAL DE CONTENEURS
I.5.1 Evolution du trafic mondial de conteneurs

Le trafic mondial de conteneurs a connu une progression rgulire et soutenue au cours des neuf
dernires annes, affichant ainsi une croissance annuelle moyenne de 6,2% sur la priode 2005-2014.
Le graphique ci-dessous illustre lvolution du trafic mondial de conteneurs :
Evolution du trafic mondial de conteneurs sur la priode 2005-2015P (En millions dEVP transports)21
TCAM2005- 2014:+6,2%
725
684
651
587 624
541
516
497 472
443
399
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 P
Source: UNCTAD- Review of maritime transport 2015
Au titre de lanne 2014, le trafic mondial de conteneurs a atteint prs de 684 millions dEVP, soit une
augmentation de 5,1% par rapport 2013.
A noter la baisse du trafic enregistre en 2009 sous leffet de la crise conomique mondiale.
Le trafic mondial de conteneurs devrait enregistrer une croissance de prs de 6% sur la priode
2014-2015p22.
Afin daccompagner la croissance du trafic conteneuris, les plus grandes compagnies maritimes ont
adopt une stratgie de massification des escales en utilisant des grands navires porte conteneurs
sur les principales routes maritimes, rduisant ainsi le nombre d'escales pour des raisons techniques et
conomiques. En effet, les armateurs commandent des navires portes conteneurs de plus en plus
grands dont ils optimisent lexploitation sur les grandes routes maritimes en utilisant des ports pivots
(dits hub ) amnags cet effet. Ces ports pivots sont choisis pour leur emplacement gographique
et en fonction de caractristiques techniques indispensables pour laccueil des grands navires. A titre
dexemple, dans le dtroit de Gibraltar, les ports de Tanger Med et Algsiras reoivent ce type de
navires (tels que Marco Polo de CMA CGM : longueur 400 m, profondeur 16 m, ou lEvelyn de
Maersk : longueur 398 m, profondeur 16 m).
21
Prenant en compte les dchargements et chargements sur les navires lors descales
22

I.5.2 Les routes maritimes
Le graphique ci-dessous illustre le trafic mondial de conteneurs (chargs) par principales routes
maritimes :
Principales routes du trafic mondial de conteneurs par zone gographique en 2013
Europe-Extrme Orient :
22,3 M EVP
Transatlantique Transpacifique
6,9 M EVP 23,9 M EVP
Am. Nord-Am. Lat. Europe-Afrique

Extrme Orient - Proche
5,1 M EVP Europe-Am. Lat 3,7 M EVP Orient Sud dAsie
3,6 M EVP 12,7 M EVP
Ext. Orient-Afrique
Routes Est-Ouest
4,4 M EVP
Routes Nord-Sud Ext. Orient-Ocanie
4,7 M EVP
Ext. Orient-Am. Lat.

4,6 M EVP
Source : Drewry Maritime Research
Les principaux changes sont concentrs sur les routes maritimes reliant lEst lOuest avec un
volume global de prs de 66 MEVP, soit 36% du trafic de conteneurs charg en 2013. Une grande
partie de ces changes est ralise entre lAsie et lAmrique du Nord (24 MEVP) dune part, et entre
lAsie et lEurope (22 MEVP) dautre part et, principalement au dpart de lAsie. Dans une moindre
mesure, le commerce transatlantique entre le nord de lEurope et lAmrique du Nord reprsente 7
MEVP.
Par ailleurs, les routes maritimes reliant le Nord au Sud, dans leur globalit, reprsentent prs de
17,2% du trafic mondial de conteneurs en 2013, soit un volume de 31 MEVP.
Les changes intra-rgionaux (non reprsents sur le graphique ci-dessus) ont atteint prs de 74 MEVP
fin 2013, contribuant ainsi hauteur de 40,7% au volume global du trafic mondial de conteneurs. A
noter que ces changes demeurent largement domins par les flux intra-Asie qui reprsentent 79,4%
des changes intra rgionaux au titre de la mme anne.
Ces lignes maritimes sont opres avec des navires de grande taille ayant une capacit comprise entre
7 500 et 15 500 EVP et bientt 18 000 EVP. En effet, les volumes des changes de conteneurs entre
les zones dterminent la capacit des navires mis disposition par les diffrentes compagnies
maritimes.
Ces capacits sont diffrentes selon les lignes :
la ligne Asie Europe possde une capacit hebdomadaire de 375 KEVP par sens. Cette capacit est
concentre sur 3 compagnies maritimes, Maersk, MSC et CMA-CMG qui reprsentent prs de
50% de cette capacit ;
la ligne transpacifique (Asie-Amrique du Nord) dispose dune capacit hebdomadaire de prs de
350 KEVP par sens, fractionne entre plusieurs compagnies maritimes (Maersk, Evergreen, APL,
etc.) ;
la ligne transatlantique dispose, quant elle, dune capacit de 110 KEVP par sens. Trois
compagnies maritimes (MSC, HapagLlyod et Maersk) concentrent les trois quarts de cette
capacit.

I.5.3 Les principaux ports
Compte tenu de la structure du trafic mondial de conteneurs, les ports de la zone asiatique occupent les
dix premires places du classement mondial des ports. En 2014, le classement en termes de trafic trait
est domin par le port de Shanghai avec 35,3 millions dEVP.
En 2014, les 50 principaux ports dans le monde ont manutentionn 437 millions dEVP, soit 63,9% de
parts de march mondial.
Le premier port de la zone mditerranenne est celui dAlgsiras qui se positionne au 30me rang
mondial. Le port de Tanger Med, dont la mise en service est intervenue au cours de lanne 2007, est
pass de la 72me position du classement en 2012 la 46me position du classement en 2014.
Classement mondial des principaux ports en 2014 (trafic en millions dEVP)
Classement
1 Chine Shanghai 35,3
2 Singapour Singapour 33,9
3 Chine Shenzhen 24,0
4 Chine Hong Kong 22,2
5 Chine Ningbo 18,7
6 Core du Sud Busan 18,7
7 Chine Guangzhou 16,6
8 Chine Qingdao 16,6
9 .A.U. Dubai 15,2
10 Chine Tianjin 14,1
30 Espagne Algsiras 4,6

32 Espagne Valence 4,4
35 gypte Port Said 4,0

39 Grce Pire 3,6
Principaux ports mditerranens
40 Turquie Ambarli 3,5
46 Tanger Med 3,1
49 Italie Gioia Tauro 3,0
Source : Conteneurisation internationale / Top 101 Container Ports 2014
Le trafic de conteneurs en mditerrane23 a atteint plus de 37 millions dEVP en 2014 dont prs de
20% transitant par la zone du dtroit (Algsiras et Tanger Med), soit 7,6 millions dEVP. Ce trafic a
connu une hausse moyenne de 4,0% sur la priode 2008-2014 ( lexception de lanne 2009 o le
trafic a lgrement baiss sous leffet de la crise mondiale).
Durant la priode 2008-2014, le port de Tanger Med a enregistr lune des plus importantes
augmentations de parts de march du trafic de conteneurs en Mditerrane passant de 3,1% 8,6%.
23
Soit 13 ports considrs : Valence, Algsiras, Port Said, Ambarli (Istanbul), Pire, Gioia Tauro, Malte, Genova, Tanger Med, Barcelone,
Alexandrie, Mersin et La Spezia.

I.5.4 Les principaux oprateurs portuaires
Les trois principaux oprateurs portuaires au niveau mondial reprsentent 31% du trafic mondial de
conteneurs.
En 2014, Hutchison Port Holdings (HPH), bas Hong Kong (Chine), arrive en tte des oprateurs
portuaires avec un trafic de 82,9 millions dEVP, soit une part de march de 12%, PSA International,
bas Singapour occupe la seconde position avec une part de march de prs de 10% correspondant
un trafic de 65,4 millions dEVP. DP World (Duba) complte le podium avec 60,0 MEVP et 9% de
parts de march.
APM Terminals, bas la Haye (Pays-Bas) arrive en quatrime position avec 38,3 MEVP et 6% de
parts de march, suivi de prs par China Shipping Group (Shanghai), en cinquime position avec
34,8 MEVP et 5% de parts de march.
Principaux oprateurs portuaires en 2014 (trafic en million dEVP)
Parts de march
82,9 12%
65,4 10%
60,0 9%
38,3 6%
34,8 5%
Source : Drewry Maritime Research

II. MARCHE PORTUAIRE NATIONAL
II.1 PRESENTATION DE LA REFORME PORTUAIRE
II.1.1 Historique du secteur24

Avant 1963, les ports du Maroc et le premier dentre eux, le port de Casablanca, taient placs sous le
rgime de la gestion dlgue, confie des socits prives. Celles-ci assuraient lensemble des
activits commerciales et prenaient en charge lentretien du matriel. LEtat avait en charge les grands
travaux dinfrastructures et lacquisition des matriels neufs.
La Rgie Autonome du Port de Casablanca a t cre en 1963, elle tait charge de lexploitation du
port. Elle avait la responsabilit de lacquisition et de lentretien du matriel, tandis que lEtat gardait
ses prrogatives de puissance publique, notamment la maitrise des infrastructures et la gestion des
rseaux.
La rorganisation du secteur de 1984 a redfini les rles des diffrentes entits intervenant dans les
ports et leurs relations :
lEtat exerce sa fonction de puissance publique : planification et excution des travaux
dinfrastructures portuaires ;
lOffice dExploitation des Ports, nouvellement cr, prend en charge lexploitation commerciale
des ports ;
le secteur priv conserve ses prrogatives passes, en particulier la manutention bord. Cette
premire rforme, matrialise notamment par la cration de lODEP a permis un saut qualitatif
important, marqu par le dveloppement de nouvelles infrastructures portuaires dotes
dquipements adapts et performants.
II.1.2 Rforme du secteur en 2006

La rforme du secteur portuaire entre en vigueur en 2006 a cr un nouveau cadre lgal, institutionnel
et rglementaire (loi 15-02) et a redistribu les rles entre les acteurs publics et privs, aprs la
dissolution de l'Office d'Exploitation des Ports (ODEP), la cration de lAgence Nationale des Ports
(ANP) et de la Socit d'Exploitation des Ports (SODEP), connue sous son nom commercial Marsa
Maroc.
La fonction rgalienne est rserve lAdministration, en particulier la Direction des Ports et du
Domaine Public Maritime, dont les missions portent sur llaboration et la mise en uvre de la
politique sectorielle et du cadre rglementaire et lgal, ainsi que la planification et la ralisation de
nouvelles infrastructures portuaires.
La fonction de lautorit portuaire incombe des agences charges des missions de rgulation et de
police portuaire, de loctroi des concessions et des autorisations dexercice des activits portuaires, du
dveloppement, de la maintenance et modernisation des infrastructures et superstructures et de la
gestion du domaine public portuaire. Concrtement, lAgence Nationale des Ports (ANP) gre
lensemble des ports, lexception du complexe portuaire Tanger Med et a notamment en charge la
rgulation, loctroi et le suivi des concessions et des autorisations dexercice des activits portuaires.
Le complexe portuaire Tanger-Med est sous la gestion de TMSA. TMSA a t cre par dcret-loi
N2-02-644 du 10 septembre 2002, initialement dans le but ddifier le premier port de Tanger Med.
Aujourdhui lactivit de TMSA se concentre sur deux missions : lamnagement et la gestion des
zones franches et industrielles du complexe portuaire Tanger-Med, et lamnagement du territoire
autour du port de Tanger-Med.
En vue doptimiser la gestion de Tanger Med, il a t dcid de crer trois ples autonomes, un ple
portuaire, un ple zone franche industrielle et un ple services.
TMPA, filiale ddie aux activits portuaires, assure la construction et la maintenance de
linfrastructure portuaire, le dveloppement des activits et des capacits du complexe portuaire et la
24
Source : ANP

promotion du port Tanger Med dans son ensemble. Cette filiale assure plus largement les fonctions
suivantes :
(i) la construction et la maintenance de linfrastructure portuaire (digues, dragage et ouvrages
daccostage) ;
(ii) le dveloppement des activits et des capacits du complexe portuaire ;
(iii) la fonction dautorit concdante;
(iv) lorganisation et la rgulation des relations et des changes entre les acteurs de la
communaut portuaire ;
(v) la promotion du port Tanger Med dans son ensemble et
(vi) la fonction de police portuaire travers la capitainerie en charge de la sret et la scurit
du complexe.
Par ailleurs, la socit TM2 S.A, filiale de TMSA, a t cre en vue de prendre en charge la
ralisation du projet du Port Tanger Med 2 dont les travaux ont dmarr en 2009. Conformment au
dcret n2-10-211 du 3 juin 2010 autorisant TMSA confier certaines de ses missions la socit
TM2 S.A., les missions suivantes ont t dlgues :
(i) la matrise duvre et la matrise douvrage et notamment, la conception, la construction
et le financement, lexploitation et lentretien des infrastructures de la troisime phase du
port de Tanger-Mditerrane telle que dfinie larticle 16 de la convention de 2003 et de
son avenant du 4 juillet 2008 ;
(ii) loctroi des concessions et des autorisations dexploitation et les autorisations
doccupation temporaire du domaine public portuaire ;
(iii) loctroi de laccord pralable en vue de la cession ou de la transmission de droits de
superficie ;
(iv) lapprobation, le cas chant, des contrats dhypothques ;
(v) la prononciation de la dchance de concession ;
(vi) la rcupration des installations et constructions ralises sur le domaine public en cas de
cessation doccupation, lexclusion des missions relatives au contrle de lenceinte
portuaire, au contrle de la zone de mouillage, ltablissement du plan damnagement
interne du port, ltablissement du rglement dexploitation du port et lastreinte des
tiers aux amendes.
La gestion et lexploitation des ports sont accordes des oprateurs publics ou privs par voie de
concession ou dautorisation dexploitation et/ou dautorisation doccupation temporaire du domaine
public portuaire selon les cas, par lAgence nationale des ports25 ou TMSA/TMPA ainsi que Tanger
Med II SA en ce qui concerne le port de Tanger Med II. La Loi 15-02 accorde par exception
lAgence nationale des ports la comptence pour exercer toute activit dexploitation portuaire,
nayant pu tre confie un concessionnaire ou un permissionnaire dans un port donn .26 LANP
exerce actuellement une activit commerciale au port de Tan Tan uniquement (pilotage, remorquage,
chargement et dchargement de feeder ptrolier).
Loprateur qui a t confie la gestion dun port peut galement octroyer des concessions et des
autorisations complmentaires dexploitation des activits portuaires ou doccupation temporaire du
domaine public portuaire sous rserve de lobtention dun accord pralable de lAgence nationale des
ports27 ou de TMSA/TMPA selon le cas.
25
Article 11 de la Loi 15-02.
26
27

Lexploitation portuaire englobe notamment lexploitation des activits de service public industriel et
commercial telles que le pilotage, le remorquage, le lamanage, le magasinage et lentreposage
portuaire, lexploitation de terminaux portuaires, lexploitation de quais ou dautres installations
portuaires, la manutention portuaire ou lexploitation de toute autre activit portuaire connexe au
service des navires, des marchandises et/ou des passagers dont la liste est fixe par dcret28 .
II.2 PRESENTATION DU CADRE LEGISLATIF PORTUAIRE AU MAROC
II.2.1 Prsentation des rgimes dexploitation portuaire

Les diffrents rgimes dexploitation portuaires sont dcrits par la loi 15-02.
Que lexploitation soit assure sous le rgime des concessions, des autorisations dexploitation
portuaire ou de l'occupation temporaire du domaine public portuaire, les personnes morales
concernes doivent tre constitues sous forme de socit de droit marocain en application de larticle
30 de la Loi 15-02.
Dans tous les cas, le schma conomique est similaire et consiste octroyer sous certaines conditions
au concessionnaire ou au permissionnaire le cas chant, le droit de tirer profit de lutilisation,
loccupation et/ou dexploitation de domaines publics et/ou dinfrastructures situes sur le domaine
public, en contrepartie notamment du financement dinvestissements dtermins et/ou du paiement
rgulier de redevances lautorit publique concdante/octroyant lautorisation.
II.2.1.1 Rgime des concessions
Relvent du rgime de la concession29 :
la gestion dun port ;
lexploitation de terminaux et de quais ;
lexploitation de loutillage portuaire public ;
lexploitation de loutillage portuaire priv bord quai ;
la manutention portuaire.
La convention de concession ne peut tre conclue pour une dure excdant trente (30) ans, prorogeable
pour une dure supplmentaire qui ne peut excder vingt (20) ans. Par drogation ce qui prcde, la
dure de la concession peut tre, dans certains cas30 , suprieure trente (30) ans sans pour autant
dpasser cinquante (50) ans. Et dans tous les cas, le cumul de la dure initiale de la concession et de sa
dure supplmentaire ne peut pas dpasser cinquante (50) ans, le cas chant.
Elle est accorde toute personne morale de droit public ou priv qui sengage respecter les
conditions gnrales dexploitation du port et les clauses dun cahier des charges31.
Elle est conclue aprs engagement par le concessionnaire de respecter un cahier des charges portant un
certain nombre de mentions lgales32 et prend la forme dune convention.
La concession est attribue aprs appel la concurrence. Toutefois, il est possible de recourir une
ngociation directe lorsque lactivit portuaire sera exerce pour le compte propre du demandeur de la
concession ou lorsquaprs mise en concurrence, aucune offre na t propose ou retenue33 .
28
Dcret n2-07-263 en date du 18 ramadan 1429 (19 septembre 2008) pris pour lapplication des articles 5,7,9 et 60 de la loi 15-02 relative
aux ports et portant cration de lAgence nationale et de la Socit dexploitation des ports.
29
30
- selon les dispositions de la Loi 20-10, lorsque lactivit portuaire est exerce par une socit dont le capital est dtenu 51% au moins
par lAgence Nationale des Ports ;
- lorsque linvestissement raliser par le demandeur de la concession est gal ou suprieur cinq milliards de dirhams
31
Article 24 de la Loi 15-02
32
33

La concession est accorde toute personne morale de droit public ou priv qui s'engage respecter
les conditions gnrales d'exploitation du port et les clauses d'un cahier des charges, qui prvoit
notamment :
l'objet de la concession et la dlimitation de la zone qu'elle couvre, ainsi que les parties du
domaine public portuaire ncessaires l'exploitation des installations ou des activits portuaire
objet de la concession ;
les conditions et les dlais de ralisation des infrastructures, des superstructures, des quipements
et des ouvrages lorsqu'il s'agit d'une concession d'exploitation et de construction ;
les normes et conditions de gestion, d'exploitation et d'utilisation desdits ouvrages, des
quipements, infrastructures et superstructures, ainsi que les conditions et les modalits de leur
entretien et adaptation ;
la ou les polices d'assurance que le concessionnaire doit contracter pour couvrir sa responsabilit
pour les dommages causs aux tiers ;
la dure de la concession ;
les redevances de la concession, leur mode de calcul et les modalits de leur paiement ;
les charges et obligations particulires du concessionnaire ;
le principe du respect de lgalit de traitement des usagers ;
les qualifications professionnelles et techniques minimales ainsi que les garanties financires
exiges du concessionnaire ;
les modalits de rmunration des services rendus par le concessionnaire ;
le cas chant, le mode de calcul de l'indemnit allouer au concessionnaire lorsqu'il est mis fin
la concession pour des raisons autres que l'inobservation des clauses de la convention de
concession.
La dchance de la concession peut tre prononce doffice et sans indemnit lorsque le
concessionnaire :
ne dmarre pas l'activit pour laquelle il a t autoris dans les dlais fixs et ne le fait pas aprs
un dlai qui lui est fix ;
ne remplit plus les conditions exiges pour l'exercice de son activit ;
a cess son activit pour une dure suprieure six mois ;
le permissionnaire ou son reprsentant lgal, a fait l'objet d'une condamnation judiciaire pour des
dlits compromettant l'activit exerce ou la rputation du port ;
est mis en liquidation judiciaire par un jugement dfinitif.
Si, dans les cas cits aux trois premiers points du dernier paragraphe ci-dessus, le concessionnaire ne
satisfait pas la mise en demeure qui lui est adresse, par les voies lgales de notification, dans le
dlai qui lui y est fix et qui ne peut tre infrieur un mois, l'agence peut l'astreindre au paiement
d'une amende de dix mille (10.000) dirhams cent mille (100.000) dirhams. Si l'infraction persiste, un
mois aprs l'amende inflige, celle-ci est porte au double. Si l'infraction persiste, un mois aprs le
doublement de l'amende inflige, la dchance de la concession peut tre prononce.
Lorsque la concession emporte occupation temporaire du domaine public portuaire et sauf prescription
contraire de la convention de concession, le concessionnaire bnficie, pendant la dure de la
concession et dans les limites des dispositions prvues par la loi, du droit de superficie sur les
ouvrages, constructions, quipements fixes et installations caractre immobilier qu'il ralise pour
l'exercice de l'activit autorise par ladite convention. Les ouvrages, constructions, quipements fixes
et installations caractre immobilier, prvus par la concession ne peuvent tre hypothqus que pour
garantir les seuls emprunts contracts par le concessionnaire en vue de leur financement, leur
ralisation, leur modification ou leur extension. Toutefois, le contrat d'hypothque doit tre approuv
par l'Agence nationale des ports. Les hypothques sur les droits et biens prcits s'teignent au plus
tard l'expiration de la dure de la convention de concession.

Les cranciers chirographaires, autres que ceux dont la crance est ne de l'excution des travaux viss
au paragraphe prcdent, ne peuvent pratiquer des mesures conservatoires ou des mesures d'excution
force sur les droits et biens mentionns audit paragraphe.
Le droit de superficie sur les ouvrages, constructions, quipements fixes et installations caractre
immobilier, prvus par la convention de concession ne peuvent tre cds ou transmis dans le cadre de
fusion, absorption ou scission de socit, pour la dure restant courir, y compris dans le cas de
ralisation de sret portant sur lesdits droits et biens et dans les cas prvus aux deux paragraphes
prcdents, qu' une personne morale, aprs accord pralable de lANP. Toutefois, la cession et la
transmission prcites doivent obligatoirement porter sur l'ensemble des droits et biens prvus par la
convention de concession.
En cas de retrait de la concession avant le terme prvu par la convention, pour des raisons autres que
l'inexcution par le concessionnaire des conditions de ladite convention, les cranciers dont les
crances sont nes des hypothques prvues ci-dessus, sont subrogs pour le recouvrement de leurs
crances, au concessionnaire concurrence de l'indemnit fixe par le cahier des charges voqu plus
haut.
Lorsqu'il est mis fin la concession pour inexcution par le concessionnaire de ses obligations
dcoulant de la convention de concession, les cranciers dont les crances sont nes des hypothques
prvues ci-dessus, sont informs des mesures que le concdant entend prendre pour que lesdits
cranciers soient en mesure, le cas chant, de proposer la substitution d'un tiers au concessionnaire
dchu.
II.2.1.2 Rgime des autorisations dexploitation portuaires

Relvent du rgime de lautorisation34
(i) lexploitation des activits de service public industriel et commercial telles le pilotage, le
remorquage, le lamanage, le magasinage et lentreposage portuaire ;
(ii) lexploitation de terre-pleins, de hangars ou dautres installations portuaires, lexploitation
de loutillage portuaire priv, avec obligation de services public et ;
(iii) lexploitation de toute autre activit connexe au service des navires, des marchandises
et/ou des passagers.
Lautorisation dexploitation est accorde toute personne morale de droit public ou priv qui
sengage respecter les conditions gnrales dexploitation et les clauses dun cahier de charge.
Lautorisation dexploitation est accorde pour une dure ne pouvant excder vingt (20) ans
renouvelable. Elle peut tre rvoque dans les cas prvus par larticle 15 de la Loi 15-02. Toutefois, en
cas de rvocation de lautorisation hors des cas expressment prvus, la rvocation peut donner lieu
loctroi de dommages et intrts en cas de prjudice.
Lautorisation est accorde aprs appel la concurrence. Toutefois, il est possible de recourir une
ngociation directe lorsque lactivit portuaire sera exerce pour le compte propre du demandeur de la
lautorisation ou lorsquaprs mise en concurrence, aucune offre na t propose ou retenue35
L'autorisation est rvoque toute poque et sans indemnit si36 :
les conditions qu'elle comporte ne sont pas observes ;
le permissionnaire ne dmarre pas l'activit pour laquelle il a t autoris dans les dlais fixs ;
le permissionnaire qui ne remplit plus les conditions exiges pour l'exercice de son activit, ne
procde pas la rgularisation de sa situation ;
les redevances verser ne sont pas acquittes aux termes fixs ;
le permissionnaire a cess son activit pour une dure suprieure six mois ;
elle est cde ou transfre sans l'accord pralable de l'Agence nationale des ports ou, le cas
chant, du concessionnaire de la gestion du port ;
34
35
36

le permissionnaire ou son reprsentant lgal a fait l'objet d'une condamnation judiciaire pour des
le permissionnaire est mis en liquidation judiciaire par un jugement dfinitif.
Si, dans les cas cits aux points 1 5 ci-dessus, le permissionnaire ne satisfait pas la mise en
demeure qui lui est adresse, par les voies lgales de notification, dans le dlai qui lui y est fix et qui
ne peut tre infrieur un mois, l'agence peut l'astreindre au paiement d'une amende de cinq mille
(5.000) cinquante mille (50.000) dirhams. Si l'infraction persiste, un mois aprs l'amende inflige,
celle-ci est porte au double. Si l'infraction persiste un mois aprs le doublement de l'amende inflige,
l'autorisation est rvoque.
II.2.1.3 Rgime de l'occupation temporaire du domaine public portuaire

L'autorisation d'occupation temporaire du domaine public portuaire est accorde toute personne
physique ou toute personne morale de droit public ou priv qui s'engage respecter les clauses d'un
cahier des charges. Elle peut tre incluse dans une convention de concession ou faire lobjet dune
autorisation indpendante. Elle est rvoque toute poque, sans indemnit, aprs une mise en
demeure adresse l'intress par crit, si :
les conditions qu'elle comporte ne sont pas observes ;
elle n'a pas reu un dbut d'utilisation dans les dlais fixs ;
elle est cde ou transfre sans l'accord pralable de l'Agence nationale des ports ou, le cas
chant, le concessionnaire de la gestion du port ;
les redevances verser ne sont pas acquittes aux termes fixs ;
la parcelle occupe reoit une utilisation autre que celle autorise ;
le permissionnaire ou son reprsentant lgal a fait l'objet d'une condamnation judiciaire pour des
le permissionnaire est mis en liquidation judiciaire par un jugement dfinitif.
Si, dans les cas cits aux points 1 3 ci-dessus, le permissionnaire ne satisfait pas la mise en
demeure qui lui est adresse, par les voies lgales de notification, dans le dlai qui lui y est fix et qui
ne peut tre infrieur un mois, l'agence peut l'astreindre au paiement d'une amende de cinq mille
(5.000) vingt mille (20.000) dirhams. Si l'infraction persiste un mois aprs l'amende inflige, celle-ci
est porte au double. Si l'infraction persiste un mois aprs le doublement de l'amende inflige,
l'autorisation est rvoque.
Toutefois, lorsque l'autorisation est rvoque pour des raisons autres que celles vises par le prsent
article, la rvocation ouvre droit indemnit au profit du permissionnaire, si celui-ci en subit un
prjudice direct.
II.2.2 Prsentation de lANP

Lautorit portuaire est assure par lAgence Nationale des Ports au niveau de tous les ports du
Royaume lexception de Tanger-Med dont lautorit portuaire est assure par TMPA (filiale de
TMSA qui sest vu transfrer en janvier 2010 lensemble des missions et prrogatives publiques
relatives la gestion et au dveloppement du complexe portuaire), tel que cela est dcrit ci-aprs.
Dans ce cadre, lANP est en charge 37 :
dassurer le dveloppement, la maintenance et la modernisation des ports pour traiter, dans les
meilleures conditions de gestion, de cot, de dlai et de scurit, les navires et les marchandises
transitant par les ports ;
de veiller l'optimisation de l'utilisation de l'outil portuaire par l'amlioration de la comptitivit
des ports, la simplification des procdures et des modes d'organisation et de fonctionnement ;
de veiller au respect du libre jeu de la concurrence dans l'exploitation des activits portuaires ;
37
Conformment larticle 33 de la Loi n15-02.

d'arrter la liste des activits exploiter et le nombre d'autorisations et de concessions accorder
dans chaque port et de prparer, de mettre en uvre les procdures ;
d'attribuer lesdites autorisations et concessions et d'assurer le suivi du respect des termes desdites
autorisations et concessions et des cahiers des charges correspondants ;
d'exercer le contrle de l'application des dispositions de la prsente loi et des textes pris pour son
application ;
de veiller au respect des rgles de scurit, d'exploitation et de gestion portuaires prvues par la
lgislation et la rglementation en vigueur ;
d'assurer la gestion d'un port.
La tutelle du Royaume du Maroc sur lAgence Nationale des Ports sexprime au sein du conseil
dadministration de lAgence, celui-ci est ainsi prsid par le Premier Ministre ou son reprsentant et
comprend notamment, outre les reprsentants du secteur dactivit et de syndicats, le ministre charg
des ports ainsi que des reprsentants de dpartements ministriels38.
LAgence Nationale des Ports a la charge dtablir, pour chaque port :
un plan damnagement interne (ayant pour objectif principal de dfinir les affectations des zones
portuaires suivant lusage principal, telles que les zones de commerce, de pche et de plaisance)39 ;
un rglement dexploitation.
Elle exerce, en outre, toute activit d'exploitation portuaire n'ayant pu tre confie dans le cadre du
rgime de concession ou dautorisation dexploitation, un concessionnaire ou un permissionnaire
dans un port donn.
L'agence peut galement se voir confier par l'Etat ou par des personnes morales de droit public, la
matrise d'ouvrage dlgue pour la ralisation, en leur nom et pour leur compte, de nouvelles
infrastructures portuaires ou de grosses rparations de ces infrastructures, dans les conditions dfinies
par une convention prcisant notamment l'objet de la mission de l'agence et son tendue et la part de
financement de chacune des parties ladite convention.
II.2.3 Prsentation de TMSA

Cest en fvrier 2003 que lAgence Spciale Tanger Mditerrane (TMSA) a t cre sur la base du
dcret-loi N2-02-644 du 10 septembre 2002. En application des stipulations de larticle 3 bis du
dcret-loi N2-02-644, lexploitation des ports de Tanger Med I et II est galement rgie par la loi
15-02. Lautorit portuaire pour ce qui est du complexe portuaire de Tanger-Med tait initialement
assure par TMSA qui la transfr TMPA, pour ce qui est du complexe portuaire de Tanger-Med.
Aux termes de cette loi, TMSA est une SA directoire et conseil de surveillance intgralement
dtenue par lEtat (directement ou indirectement) et charge de raliser, au nom et pour le compte de
lEtat, le dveloppement dune zone spciale dans laquelle seront cres une zone franche portuaire
comprenant un port maritime et des zones franches d'exportation.
Le conseil de surveillance et le directoire constituent les deux instances de TMSA en charge du
dveloppement, de lamnagement et de la gestion du complexe portuaire Tanger Med ainsi que de ses
plateformes industrielles et logistiques. La tutelle du Royaume du Maroc sur TMSA sexprime au sein
du conseil de surveillance de lagence qui compte en son sein le Ministre de lIntrieur, le Ministre de
lEquipement et du Transport, le Ministre de lconomie et des Finances, et le Ministre de lIndustrie,
du Commerce, de lInvestissement et de lconomie numrique.
38
En vertu du dcret n2-06-614 du 2 kaada 1427 (24 novembre 2006).
39
Conformment larticle 6 de la Loi 15-02.

Sont confies d'office la socit, en vue de la ralisation du programme vis ci-dessus, les missions
suivantes :
la contribution la recherche et la mobilisation des financements ncessaires la ralisation du
programme prcit, en concours avec les financements budgtaires ;
l'laboration de l'ensemble des tudes ou plans gnraux, techniques, conomiques et financiers se
rapportant la conception, la ralisation et l'exploitation du port et des zones prcites ;
la matrise d'ouvrage et la matrise duvre de la construction du port, ainsi que l'amnagement,
l'exploitation et l'entretien dudit port ;
la ralisation, l'amnagement, l'entretien et l'exploitation des zones franches d'exportation
en exerant les comptences reconnues l'organisme prvu aux articles 5 et 6 de la loi n19-94 et
en accordant directement les autorisations d'installations dans lesdites zones franches, prvues
l'article 11 de la mme loi ;
la ralisation des infrastructures permettant de relier le port et les zones prcites entre elles et
avec les rseaux routiers, autoroutiers, maritimes, ariens et ferroviaires nationaux et
internationaux ;
la promotion dudit port et desdites zones.
Pour la ralisation des missions qui lui sont imparties, TMSA peut, en tant que de besoin et aprs
accord de l'Etat, dlguer certaines desdites missions des oprateurs de droit public ou priv,
nationaux ou trangers sur la base de convention. La Socit peut galement, aprs accord de l'Etat et
dans le cadre de convention de partenariat, crer des socits filiales avec l'Agence pour la promotion
et le dveloppement conomique et social des prfectures et provinces du Nord du Royaume cre par
la loi n 6-95 promulgue par le dahir n 1-95-155 du 18 rabii I 1416 (16 aot 1995), en vue de raliser
en commun partie des missions qui leur sont dvolues.
La Socit conclut, en tant que de besoin, les concessions de services publics et concessions de
construction, d'entretien et d'exploitation des ouvrages publics dont la ralisation lui est confie, et ce
dans les conditions prvues par les dispositions du dahir du 24 safar 1337 (30 novembre 1918) relatif
aux occupations temporaires du domaine public, notamment son article premier, second alina et les
textes pris pour son application.
Depuis sa cration, TMSA, travers ses filiales, constitue un acteur territorial public qui agit en tant
que levier de dveloppement socio-conomique et environnemental de la Zone Spciale de
Dveloppement tendue sur une superficie de 550 km2 autour du port Tanger Med. Elle agit
aujourdhui, avec ses filiales, en tant que holding. Ainsi, elle dfinit la stratgie et organise laction du
projet de concert avec ses diffrents partenaires publics et privs.
TMSA sest oriente vers la domiciliation des activits oprationnelles dans le cadre de filiales
autonomes en partenariat, le cas chant, avec des institutionnels ou des oprateurs mtiers. Les
filiales de TMSA sont regroupes en trois ples: (i) le ple portuaire, (ii) la grande plateforme
industrielle et (iii) le ple services.
Le complexe portuaire Tanger Med se compose du :
Port Tanger Med 1 dot de deux terminaux conteneurs, un terminal ferroviaire, un terminal
hydrocarbures, un terminal marchandises diverses, et deux terminaux vhicules ;
Port Tanger Med 2, qui comprend deux terminaux conteneurs ;
Port Tanger Med Passagers, qui comprend les zones daccs et dinspections frontalires, les quais
dembarquements passagers et TIR, les zones de rgulations, et la gare maritime;
Zone Franche Logistique (MEDHUB) ; et du Tanger Med Port Center.
Pour grer cet ensemble, trois filiales ont t cres :
Medhub, qui a pour mission principale lamnagement, le dveloppement, la gestion et la
promotion de la Zone Franche Logistique du port Tanger Med ;
Tanger Med 2 S.A, cre en vue de prendre en charge la ralisation du projet du Port Tanger Med
2 dont les travaux ont dmarr en 2009 ; et

Tanger Med Port Authority S.A (TMPA), qui est en charge de la gestion et du dveloppement de
lensemble des composantes du complexe portuaire Tanger, et plus particulirement :
la construction et la maintenance de linfrastructure portuaire (digues, dragage et ouvrages
daccostage) ;
le dveloppement des activits et des capacits du complexe portuaire ;
la fonction dautorit concdante ;
lorganisation et la rgulation des relations et des changes entre les acteurs de la communaut
portuaire ;
la promotion du port Tanger Med dans son ensemble ; et,
la fonction de police portuaire travers la capitainerie en charge de la sret et la scurit du
complexe.
II.2.4 La concurrence dans le domaine portuaire

La concurrence dans le secteur portuaire est rgie par les dispositions de la loi 15-02 relative aux ports.
Le jeu de la libre concurrence en matire portuaire est prserv par lANP dans le cadre des
prrogatives dont la dote les articles 12, 17 et 33 de la loi 15-02 et TMSA en ce qui concerne le port de
Tanger Med, aux termes desquels les concessions et autorisations dexploitations ne sont accordes
quaprs appel concurrence. De plus, lautorit portuaire peut procder la rgulation des tarifs pour
protger les usagers des ports contre dventuelles situations de concurrence insuffisante. A cet effet,
et conformment larticle 24 de la loi 15-02, lautorit portuaire fixe dans ses cahiers des charges les
modalits de rmunration des services rendus par le concessionnaire.
Plus gnralement, la concurrence est rgie par la loi 06-99 relative la libert des prix et de la
concurrence. Celle-ci prohibe notamment les pratiques anticoncurrentielles, les actions concertes,
conventions, ententes ou coalitions expresses ou tacites lorsquelles ont pour objet ou peuvent avoir
pour effet d'empcher, de restreindre ou de fausser le jeu de la concurrence sur un march. Elle soumet
galement les oprations de concentration ayant pour effet la cration ou renforcement d'une position
dominante la notification au premier ministre et l'avis du Conseil de la concurrence.
II.2.5 Conditions financires
Les diffrents droits verser par les permissionnaires ou concessionnaires lautorit portuaire en
vertu des concessions ou autorisations dexploitation ou doccupation du domaine public, ne font
lobjet daucune rglementation spcifique. Nanmoins, le rglement de lappel doffres lanc par
lANP ou TMSA/TMPA ou Tanger Med 2 S.A selon le cas, retient la meilleure offre financire parmi
les principaux critres de slection du futur concessionnaire /permissionnaire.
Les concessionnaires/permissionnaires dterminent les tarifs appliqus aux prestations portuaires dans
la limite des tarifs plafonds fixs par lANP, ou TMSA/TMPA selon le cas, dans le cadre des
attributions qui sont dvolues ces agences en application de la loi 15-02 et le dcret-loi n2-02-644
en date du 2 rejeb 1423.
II.3 LES INTERVENANTS DANS LE SECTEUR PORTUAIRE

Les diffrents intervenants dans le secteur portuaire sont principalement :
les administrations et organismes publics ;
lautorit portuaire ;
les oprateurs des terminaux commerciaux, des ports de pche et des ports de plaisance ;
les chargeurs / rceptionnaires qui sont les expditeurs ou les destinataires de la marchandise ;
les transporteurs terrestres, chargs du transport de la marchandise entre les ports et la destination
finale ;
les armateurs et leurs mandataires agents maritimes, chargs du transport entre les ports ;
les transitaires, qui sont les mandataires effectuant pour le compte d'un tiers chargeur ou
rceptionnaire les formalits douanires ainsi que des oprations ncessaires l'exportation et
l'importation des marchandises ;
etc.

Le graphique ci-dessous illustre lorganisation actuelle du secteur portuaire au Maroc :
Organisation du secteur portuaire au Maroc
Administration
Autorit portuaire
Oprateurs des
Ports
terminaux
commerciaux commercia ux
Gestion des ports de

Ports
Oprateurs pche et des halles de
de pche poissons
Agence d'amnagement de la
Ports de lagune de Marchica
Gestion des ports
plaisance
Source : Ministre de l'Equipement, du Transport et de la Logistique.
II.4 PRESENTATION DE LA STRATEGIE PORTUAIRE NATIONALE DU MINISTERE DE

40
LEQUIPEMENT DU TRANSPORT ET DE LA LOGISTIQUE
II.4.1 Enjeux de la politique portuaire

Le trafic portuaire a connu, sur la priode 2004-2015, une progression significative enregistrant une
croissance annuelle moyenne de prs de 5,4%.
Plusieurs facteurs laissent prfigurer une croissance forte de la demande portuaire sur les prochaines
annes :
les politiques nationales et sectorielles qui sont en cours de mise en uvre, et qui sont destines
contribuer au dveloppement conomique et social du pays, notamment :
stratgie du secteur de lnergie ;
stratgie du secteur des phosphates ;
plan Emergence ;
stratgie nationale du dveloppement de la comptitivit logistique ;
plan Halieutis ;
plan Maroc Vert ;
la stratgie touristique.
la valorisation de la proximit de lEurope qui offre un potentiel de dveloppement des activits de
nearshoring ;
le dveloppement du concept de hub (conteneurs, vracs) et une plus grande ouverture de
lconomie marocaine linternational (vers le continent amricain, le Maghreb et le bassin
mditerranen) pourraient offrir de nombreuses opportunits nationales ou internationales,
ncessitant de nouveaux investissements et la rservation despaces pour le dveloppement
portuaire.
40
Partie base sur le document La stratgie portuaire nationale lhorizon 2030 labor en 2011 par le
METL et disponible sur le site de lANP : www.anp.org.ma

II.4.2 Les axes stratgiques
Le systme portuaire national a adopt une nouvelle stratgie horizon 2030 et dont les principaux
axes se dclinent comme suit :
Axes de la stratgie portuaire au Maroc horizon 2030
1 7
Rechercher la performance Intgrer les objectifs
Rechercher la performance Intgrer les objectifs
portuaire grce notamment environnementaux et urbains
portuaire grce notamment environnementaux et urbains
lincitation linnovation ds la phase de conception des
lincitation linnovation ds la phase de conception des
projets dinvestissement
projets dinvestissement
La stratgie
2 portuaire 6
Favoriser la performance lhorizon 2030 se Tirer parti du rle structurant
Favoriser la performance dcline en sept Tirer parti du rle structurant
logistique des ports
logistique des ports
axes stratgiques :
3 5
Optimiser la valorisation des
Optimiser la valorisation des Permettre ladaptation aux
infrastructures portuaires et Permettre ladaptation aux
infrastructures portuaires et incertitudes du long terme
de connexion existantes incertitudes du long terme
de connexion existantes
4
Se positionner dans le
Se positionner dans le
contexte national, rgional et
contexte national, rgional et
international
international
Source : Ministre de lEquipement, du Transport et de la Logistique
Cette stratgie portuaire vise doter le Maroc de ports performants, catalyseurs de la comptitivit de
lconomie nationale, moteurs de dveloppement rgional du territoire et acteurs incontournables dans
le positionnement du royaume du Maroc comme plateforme logistique du bassin mditerrane.
II.4.3 La cration de ples portuaires

Llaboration de cette nouvelle stratgie qui a conduit organiser les ports de commerce autour de 6
ples portuaires, cadre avec le choix de rgionalisation opr par le Maroc. En effet chaque rgion
devrait pouvoir tirer parti du rle moteur de lactivit portuaire et du rle structurant des grands
chantiers que sont les projets dinfrastructures portuaires.
Cette stratgie prvoit les ples ci-aprs :
le ple de lOriental, tourn vers lEurope et la Mditerrane : Nador-ville aura 2 ancrages, (i) au
service de lindustrie et de lconomie locale et (ii) port rapide roulier en direction de lEurope du
Sud au service de lensemble du pays. Le port de Nador sera un point dquilibre rgional au nord
du Royaume qui agira, la fois en terme de complmentarit et en terme de concurrence, avec les
ports de la rgion de Knitra-Casablanca. La rgion de Betoya, louest de Nador, sera prserve
car elle dispose davantages comparatifs nombreux, pour la cration du nouveau port Nador West
Med).
le ple du Nord-Ouest, porte du dtroit, verra Tanger ville se tourner rsolument vers le tourisme
et les services (croisire et plaisance) tandis que Tanger Med saffirmera comme le port majeur sur
le Dtroit (conteneurs notamment en transbordement, roulier, ferry), la croise des grandes
routes maritimes Nord-Sud et Est-Ouest.
le ple Knitra Casablanca qui regroupe les deux ports de Mohammedia et Casablanca : De
profondes mutations auront lieu : Casablanca devrait sorienter vers les produits unitariss forte
valeur ajoute (conteneur et roulant) et le port historique (zone de la pche, rparation navale)
voluera dans une optique douverture vers la ville. La matrise des trafics sur Casablanca devrait
apporter un souffle nouveau la ville elle-mme. Les autres produits non unitariss (vracs, neo-
vracs, conventionnels) pourront migrer progressivement vers Mohammedia et vers un nouveau
port qui sera construit dans la rgion de Knitra. Ce nouveau port desservira le ple dans son

ensemble pour les trafics non unitariss et notamment les flux issus ou destination du Gharb, du
Saiss et du Loukkos, des zones franches comme Atlantic Free Zone ou Tanger Free Zones. Il
constitue ainsi une ouverture pour les trafics conventionnels et vrac pour la rgion Centre et
galement Nord-ouest du pays dpourvue doffre portuaire adapte ces trafics. Le port de
Mohammedia devrait voir lexternalisation de son port historique intrieur inadapt aux conditions
modernes du trafic maritime41 et traitant des produits dangereux proximit du centre-ville, lui-
mme ddi ensuite la plaisance et la pche.
le ple Abda-Doukala, centre de lindustrie lourde, avec Jorf Lasfar et Safi. Ce ple restera un
centre de lindustrie lourde avec entre autres lOCP, lONE et la SONASID ancrs sur Jorf Lasfar.
Le projet dune nouvelle raffinerie dhydrocarbures sur Jorf Lasfar amnera envisager une
extension portuaire de grande ampleur horizon 2021-2022. Avec la croissance des besoins
nergtiques, un nouveau port vraquier va tre construit au sud de Safi, qui runirait terme les
flux de la nouvelle centrale de lONEE et dautres installations industrielles de la rgion. Le port
de Safi ville, maintenant ancr la rgion de Marrakech par la rgionalisation en cours, restera un
port de commerce gnraliste au service de son hinterland proche (crales, conventionnel,
conteneurs en feedering). Avec le dpart des trafics industriels, il disposera dun potentiel pour
favoriser le dveloppement du tourisme (croisire et plaisance), le port de pche ayant galement
lopportunit de bnficier de ramnagements intrieurs.
le ple de Souss- Tensift avec le complexe portuaire dAgadir : Le fort dveloppement observ
aujourdhui au sein de lhinterland du Souss-Tensift ncessite danticiper les volutions du port
dAgadir. Le port sera un ple dquilibre inter-rgional au centre du Royaume en
complmentarit et en concurrence avec les ports de la rgion de Knitra-Casablanca.
le ple des Ports du Sud regroupe 3 ports principaux : (1) Tan Tan o lONE pourrait construire
une centrale thermique au charbon et qui est susceptible de jouer un rle particulier dans la
problmatique nergtique de la zone ; (2) Layoune qui reste un grand port de pche mais
galement de commerce tourn vers les les Canaries, lOCP y disposant dinfrastructures
portuaires ddies, (3) Dakhla, le port actuel situ dans la baie, est en cours dextension pour
rpondre la demande immdiate court terme. Mais il subira toujours des contraintes daccs
nautiques limitatives, coteux entretenir et o le fort dveloppement aujourdhui envisag dune
activit portuaire de pche et de commerce contribuera accentuer toujours plus la pression
anthropique sur un milieu naturel fragile. Aussi, le dveloppement conomique et social de la
province de lOued Eddahab, sera bas terme sur la construction dun nouveau port en eau
profonde extrieur la baie qui pourra satisfaire les trafics futurs lis aux produits de la pche et
servira doutil logistique et conomique pour faciliter la structuration conomique et sociale du
sud du Royaume.
II.4.4 Financement
Le cot dinvestissement en infrastructures portuaires horizon 2030 reste trs important. Il est estim
prs de 75 Mrds de MAD42.
Le financement des investissements sera ralis soit par lEtat, ou les agences portuaires, soit par les
oprateurs du secteur dans le cadre de concessions ou de partenariats public-priv.
41
Lhorizon concernant cette reconversion nest pas connu ce stade
42
Investissement estim sur la priode 2012-2030 selon ltude tablie par le METL

II.4.5 Modalit de mise en uvre de la stratgie portuaire nationale
La mise en uvre de la stratgie portuaire du Royaume repose sur une planification ouverte ne
sappuyant pas sur un programme pluriannuel dinvestissements fig jusqu 2030.
Ce choix sexplique par la ncessit dadapter et dajuster les programmes dinvestissements :
lvolution des stratgies sectorielles tant nationales quinternationales ;
lvolution des stratgies des oprateurs nationaux et internationaux ;
lvolution de la demande portuaire effective ;
la meilleure saisie les opportunits qui soffriront au Maroc.
Un outil de veille a t dfinie afin de dcider quand investir et pour quels amnagements, et ceci pour
chaque port dans le cadre de la vision long terme du systme portuaire.
Cet outil de veille intgre quatre types dindicateurs :
des indicateurs dimpact des stratgies sectorielles
nergie : dcisions concernant limplantation ventuelle dune raffinerie, le choix stratgique
du combustible pour la production lectrique ;
croisires : politique nationale de dveloppement de cette filire et opportunits ;
industries chimiques : projet de cration/extension des capacits industrielles ;
agriculture : indicateurs sectoriels du plan Maroc Vert ;
chantiers navals : dcision sur leur localisation.
des indicateurs dopportunits externes :
dveloppement des Autoroutes de la mer ;
dveloppement des activits de nearshoring ;
transbordement pour trafics nergtiques ou conteneuriss ;
des indicateurs de saturation des activits portuaires
la saturation des terminaux mesure en termes de taux doccupation des quais ;
la non adaptation des infrastructures ;
des indicateurs dimpact de la politique damnagement du territoire.

II.5 HISTORIQUE ET EVOLUTION DU TRAFIC PORTUAIRE AU MAROC
Le trafic maritime import-export est troitement li lvolution de lconomie marocaine, et
notamment la croissance du PIB.
La situation gographique du Maroc ainsi que le faible volume des changes commerciaux transitant
par voie terrestre font que le transport maritime concentre plus de 95%43 du volume du commerce
extrieur.
Le secteur portuaire est donc un secteur stratgique pour le commerce extrieur du Maroc.
II.5.1 Contexte macro conomique marocain

II.5.1.1 Evolution du produit intrieur brut
Le graphique suivant prsente lvolution du produit intrieur brut sur les cinq dernires annes :
Evolution du PIB (prix constant) marocain (en Mrds MAD)
TCAM 10-14 : +3,8%
843 863
781 805
742
5,2% 4,7%
3,8%
3,0%
2,4%
2010 2011 2012 2013 2014
PIB Evolution du PIB
Source : Fond Montaire International
Lconomie marocaine a enregistr une croissance du PIB sur les cinq dernires annes selon un
TCAM de 3,8% sur la priode 2010-2014, faisant passer le PIB de 742 Mrds MAD en 2010
863 Mrds MAD en 2014. Cette croissance constitue un des facteurs du dveloppement qua connu le
commerce extrieur et par consquent le secteur portuaire ces 5 dernires annes.
43
Ministre de lEconomie et des Finances (2013).

II.5.1.2 Evolution du commerce extrieur marocain
Les importations en valeur ont connu une importante augmentation sur la dernire dcennie
principalement en raison de laugmentation des prix des produits nergtiques jusquen 2012, qui,
combine aux besoins croissants de lconomie nationale en nergie, ont fortement pes sur les
importations. La baisse des importations en 2013 sexplique par la baisse des factures alimentaires et
nergtiques conscutive au repli des cours mondiaux des matires premires et la bonne campagne
agricole. La part des importations accuse une baisse en 2015, la faveur de la baisse des cours des
hydrocarbures partir de mi 2014.
Les exportations du Maroc ont enregistr une lgre progression sur les dix dernires annes pour
stablir en 2014 22% du PIB (prix courants) comme lillustre le graphique ci-dessous :
Evolution des importations et des exportations (en % du PIB - prix courants)
47% 47%
45% 44% 43%
42%
39%
35% 36% 36%
31%
23% 22% 22% 21% 22%

19% 19% 20% 20%
17% 15%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Part des importations dans le PIB en % Part des exportations dans le PIB en %
Source : Bank Al Maghrib
La rpartition par nature des importations et exportations se prsente comme suit :

Rpartition des importations par principaux Rpartition des exportations des principaux
produits en 2015 secteurs en 2015
Produits Aronautique
bruts 3%
Produits Electronique Ind. Pharma.
6% Biens
alimentaires 4% 1%
d'quipement Automobile
10% 24% Autres 23%
13%
Produits
nergtiques
18% Textile et
Cuir Phosphates et
15% derivs
Produits semi 21%
finis Agriculture et
Produits finis 23%
19% Agro-
alimentaire
20%
Source : Office des Changes

Produits bruts : bois, huiles, coton, soufre, minerai de plomb etc ;
Produits semi finis : produits chimiques, papier, soufre raffin ;
Produits finis : machines, fils, cbles, vhicules etc.
En 2015, les importations se sont tablies 367 Mrds MAD et se composent essentiellement des biens
dquipements, des produits semi finis et des produits finis qui reprsentent, eux trois, 66% du total
des importations.
Les exportations, quant elles, ont atteint 214 Mrds MAD fin dcembre 2015. Les secteurs de
lautomobile, phosphates, agriculture, ainsi que le textile et cuir gnrent 79% des exportations du
Maroc.

II.5.2 Prsentation des ports de commerce du Maroc
Le Maroc compte 11 ports de commerce rpartis sur les 3 500 km de ctes du pays.
La carte ci-dessous prsente les ports marocains de commerce:
Cartographie des ports de commerce
Tanger Med I & II
Al Hoceima Nador
Mohammedia
Casablanca
JorfLasfar
Safi
Agadir
TanTan
Layoune
Dakhla
Source : Ministre de l'Equipement, du Transport et de la Logistique.
II.5.2.1 Port de Nador

Lanc en 1974, la construction du nouveau port de Nador-Bni Nsar, visait principalement la desserte
(importations et exportations) de la rgion de loriental (dont il est la principale porte) et du complexe
sidrurgique de Nador (SONASID - Siferif). Le port de Nador a t mis en exploitation en 1980.
Le Port de Nador offre actuellement une tendue de 280 ha dont 140 ha de terre-pleins et environ 4 km
de linaire de quai.
Les principaux terminaux du port de Nador sont :
deux terminaux polyvalents (un terminal faisant partie du primtre de concession de Marsa
Maroc) : 1 900 ml de quai du commerce (dont 1 000 ml concde Marsa Maroc) avec un tirant
deau variant de 6 m 10,70 m ;
deux terminaux hydrocarbures : 220 ml de quai hydrocarbures (dont 110 ml concde Marsa
Maroc) avec un tirant deau de 10,70 m ;
le terminal passagers et roulier (concession de Marsa Maroc) : 4 postes daccostage de 680 ml de
quai avec un tirant deau de 6,60 m ;
En 2003 et pour rpondre la croissance du trafic des passagers et voitures et aussi la cration de
nouvelles lignes maritimes pour le transport des passagers, le port de Nador sest dot dune nouvelle
gare maritime, offrant plus de capacit daccueil et une meilleure qualit de service aux passagers.

En 2009, les diffrents terminaux de commerce du Port de Nador ont t connects au rseau
ferroviaire national offrant ainsi, aux usagers du port, une capacit de transport terrestre
supplmentaire. Il est noter que la rforme portuaire nest pas encore mise en uvre au port de
Nador.
Le trafic global du port de Nador ralis en 2015 est de 2,944 millions de tonnes, reparti par mode de
conditionnement comme suit :
vracs solides (charbon, coke de ptrole, barytine, clinker, crales, etc.) : 2,2 MT ;
vracs liquides (butane, gasoil) : 342 KT ;
marchandises diverses (billettes de fer, agrumes) : 380 KT ;
trafics unitariss : Passagers : 424 000 ; TIR : 6 205 units.
II.5.2.2 Port de El Hoceima
Le port dAl Hoceima est situ sur la cte mditerranenne 150 km environ lOuest de Nador. Il est
implant lextrmit Ouest de la baie dAl-Hoceima. Avant 2003, les activits principales taient la
pche et la plaisance. Avec la mise en service de la gare maritime en juillet 2003, le trafic passager et
RoRo est devenu le levier principal pour le dveloppement du trafic commercial.
Le port dEl Hoceima est compos dun terminal passager concd Marsa Maroc. Il dispose de
320 ml de quai avec un tirant deau de 7 m.
Ce port a enregistr en 2015 un trafic de 42 mille passagers45.
II.5.2.3 Port de Tanger-Med
Port de Tanger Med I
Le port de Tanger-Med I est implant sur le site du Dtroit de Gibraltar 15 km de lEurope et situ
sur la seconde voie maritime la plus frquente au monde avec plus de 100 000 bateaux par an dont
20% sont des porte-conteneurs46. Le port de Tanger Med enregistre une part de march 8,6% du trafic
de conteneurs en Mditerrane en 2014. Le port de Tanger Med I a une capacit de
3 millions de conteneurs quivalent Vingt Pieds (EVP).
Lactivit conteneurs est la principale activit du port qui offre aux grandes compagnies maritimes une
position idale et une infrastructure de transbordement de premier choix, lintersection des grandes
routes maritimes Est/Ouest.
Le port comporte ainsi :
deux terminaux conteneurs : le premier, dune capacit de prs de 1,3 MEVP, est opr, dans le
cadre dune concession de 30 ans octroye en 2005 APM Terminals Tangier, filiale du groupe
APM Terminals et dAKWA Groupe et le TC2, opr par Eurogate Tanger depuis 2008 dans le
cadre dune concession de 30 ans ;
un terminal passagers et roulier capable daccueillir terme un trafic allant jusqu 7 millions de
voyageurs, 1 million de vhicules et 700 000 camions TIR ;
deux terminaux vhicules dune superficie de 18,5 ha avec une longueur de 440 mtre linaire de
mur de quai fond -12 mzh, dont un terminal de 13 ha ddi au groupe Renault, dans le cadre de
la convention dinvestissement quil a signe avec le Royaume, et 5,5 ha ouverts aux autres
oprateurs dimport, export et transbordement de vhicules ;
un terminal hydrocarbures et une aire de stockage dhydrocarbures dune superficie denviron 12
ha. Ce terminal a pour vocation de desservir lhinterland en produits ptroliers raffins et assurer
le ravitaillement des navires en soutes et lubrifiants ;
44
Source : ANP
45
Source : ANP
46
Source : La stratgie portuaire nationale lhorizon 2030, Ministre de l'Equipement, du Transport et de la Logistique

un terminal de vracs et de marchandises diverses47, sur le quai oppos au quai conteneurs, contre
la digue principale. Ce dernier offre la possibilit dinstaller des silos de grande capacit et dispose
dun quai daccostage de plus de 560 mtre linaire avec tirant deau -15 m ;
un terminal ferroviaire dot dune superficie de 10 Ha et de 3 voies dune longueur de 800 ml ainsi
quune voie de garage. Ce terminal est gr depuis janvier 2013 par lOffice Marocain des
chemins de Fer (ONCF) dans le cadre dune convention de gestion signe avec TMPA pour une
priode de 10 ans.
Le trafic global (gateway et transbordement) du port de Tanger Med I ralis en 2015 est reparti par
mode de conditionnement comme suit48 :
vracs solides (crales) : 290 KT ;
vracs liquides (hydrocarbures) : 2,7 MT ;
marchandises gnrales (produits sidrurgiques, bois et drivs) : 206 KT ;
conteneurs : 2,9 MEVP dont ;
transbordement : 2,8 MEVP ;
gateway : 122 KEVP ;
trafics unitariss : Passagers : 2 312 927, TIR : 241 235 units.
Port de Tanger Med II

Fort du succs du port Tanger Med I et face une demande potentielle de plus en plus importante en
termes de capacits de traitement des conteneurs en transbordement dans la rgion, TMSA a entrepris,
ds avril 2007, le lancement dun nouveau port conteneurs, Tanger Med II, situ sur le flanc Ouest
de Tanger Med I. Lactivit conteneurs sera lactivit du port Tanger Med II et rajoutera une capacit
supplmentaire de prs de 6 millions de conteneurs EVP.
Le port Tanger Med II comportera deux terminaux conteneurs :
le terminal conteneurs 3 (TC3) : le TC3 a t concd Marsa Maroc49 tabli sur un terre pleine
de 32,4 Ha, prsentant un linaire de quai de 800 m et offrant une capacit de 1,5 millions dEVP.
La mise en service du nouveau terminal TC3 est prvue en novembre 2019 ;
le terminal conteneurs 4 (TC4) : a t concd par TMSA APM Terminals le 30 mars 2016 sur
une dure de 30 ans. le TC4 comprend 1 600 mtres linaires de quais et 76 Ha de terre-pleins et
offre une capacit de plus de 4,2 millions dEVP. Une option dextension du primtre de la
concession sur 400 mtres linaires de quais, et 18 Ha de terre-pleins est accorde. La mise en
service du nouveau terminal TC4 est prvue au plus tard le 01 janvier 2019.
Le cot global de la premire phase du projet Tanger Med II, est estim 8,7 milliards de dirhams50.
47
Marsa Maroc est prsente au port de Tanger Med I via un contrat de sous traitance concernant lexploitation du terminal vracs et
marchandises diverses
48
Source : ANP
49
La concession a t signe le 17 juin 2009 et un avenant entre Marsa Maroc et TMPA a t sign en date du 24 mars 2016 afin de modifier
notamment le primtre initialement concd Marsa Maroc ainsi que le calendrier de ralisation du projet
50
Source : TMPA

II.5.2.4 Port de Mohammedia
Le port de Mohammedia est situ sur la cte atlantique environ 23 km du port de Casablanca.
Construit en 1913, essentiellement pour la pche, le port de Mohammedia disposait dun seul quai
fond 3 mtres.
Sa proximit de la capitale conomique du Royaume, la construction de la raffinerie SAMIR en 1961
et son extension en 1979 ont dtermin son volution.
Le port de Mohammedia est constitu dun ensemble dinfrastructures de grande envergure,
permettant dassurer dans de bonnes conditions, la rception des grands ptroliers.
Le port comporte fin 2015 principalement 2 terminaux concds Marsa Maroc :
un terminal ptrolier ayant une capacit thorique de 22,5 MT ;
un terminal de commerce port intrieur dune capacit de 1,7 MT.
En 2015, le terminal ptrolier est compos dun pont sur pieux de 274 mtres et dune plate-forme qui
spare 2 postes ptroliers A et B dune profondeur de 18 mtres. Les postes A et B sont conu
pour la rception des tankers de ptrole brut, de produits raffins et de GPL de 30 000 150 000 TPL.
Le port intrieur est compos de trois quais (quai 1, quai 2 et quai 6) et peut recevoir des navires de
10 000 TPL.
En matire de lutte contre la pollution, de scurit et de lutte contre lincendie, le port est quip dune
station de dballastage, dune pomperie incendie alimentant un rseau incendie couvrant la totalit du
port et de matriels fixes et mobiles performants.
Le port de Mohammedia, est le premier port ptrolier du Royaume. Le trafic dimportation des
hydrocarbures a atteint 7,0 MT en 2015, vs 9,3 MT en 2014 (et 9,6 MT en 2013), soit une baisse de
24,8% en 2015 suite la baisse de limport de ptrole brut aprs larrt de la raffinerie SAMIR au
deuxime semestre 2015. Cet acteur a reprsent prs de 72% du trafic total dhydrocarbures au port
de Mohammedia en 2013 et 2014, et 48% en 2015.
En 2015, les produits raffins reprsentent environ 39% du trafic du port, contre 33% de ptrole brut,
19% de GPL, 1% de produits chimiques et 2% de produits non ptroliers.
Les principaux trafics du port sont les suivants :
terminal ptrolier : ptrole brut, produits raffins (virgin naphta, gasoil, fuel ol, krosne,
essences) et butane ;
port intrieur : produits ptroliers raffins, butane, propane, thylne, bitume, produits chimiques,
produits non ptroliers (sel et huiles alimentaires).
Le trafic global du port de Mohammedia ralis en 2015 est de 7,951 millions de tonnes, reparti par
mode de conditionnement comme suit :
vracs liquides (ptrole brut, gaz liqufis, produits raffins, etc.) : 7,8 MT.
vracs solides (sel et autres) : 0,1 KT ;
II.5.2.5 Port de Casablanca
Premier port du Royaume, et lun des plus importants ports dAfrique, le port de Casablanca a plus
dun sicle dexistence (dmarrage des travaux en 1907). Le port de Casablanca a connu plusieurs
mutations. Dun simple mouillage de pche, mal abrit de la houle du large et dangereux, le port de
Casablanca a commenc prendre forme en 1938 et comprenait un plan deau dune superficie de 125
hectares, des mles, des terre-pleins et des quais pour laccostage des navires de commerce. Ds 1960,
le port a connu le prolongement des deux jetes des phosphates et de protection, lachvement du mle
des agrumes et lquipement du mle Tarik dune passerelle Ro-Ro. Entre 1996 et 2013, le port a
connu plusieurs ralisations : la construction du Terminal Conteneurs Est, le ramnagement des
terminaux conteneurs et divers, la construction du terminal voiturier, lentre en service du 2me silo
crales, la construction du 3me terminal conteneurs.
51
Source ; ANP

Le port offre actuellement une tendue de 462 ha dont 226 ha de terre-pleins et environ 8 500 ml de
quai avec un tirant deau qui varie de 7 14 m. Il peut accueillir et traiter 35 navires la fois, soit entre
3 000 et 3 300 escales par an dont environ 30% de porte conteneurs. Les principaux terminaux du port
sont :
3 terminaux conteneurs (EST, TC2 et TC3) ayant une capacit thorique de 1 700 000 EVP :
le terminal conteneurs EST (opr par Marsa Maroc), dune capacit de 700 000 EVP /
an, dispose de 600 ml de quai -12 m de profondeur, de 60 ha de terre plein pour le
stockage des conteneurs ;
le terminal conteneurs 2 dune capacit de 400 000 EVP / an dispose de 700 ml de quai
-9,2 m de profondeur, 14 ha de terre plein pour le stockage des conteneurs ;
le terminal conteneurs 3 (opr par Marsa Maroc), dune capacit de 600 000 EVP / an,
dispose de 530 ml de quai (360 ml -14 m et 170 ml -12,5 m) et 30 ha de terre plein
pour le stockage des conteneurs, le terminal conteneurs 3 devrait entrer en service en
octobre 2016.
2 terminaux rouliers :
le terminal roulier 1 et un terminal voiturier (opr par Marsa Maroc), dispose de 12 ha,
de 2 passerelles dune capacit de 100 T de charges, de 2 postes dune profondeur de
-8,2 mzh et un espace de stockage vertical pour vhicules dune capacit de 5000 units ;
le terminal roulier 2, dispose de 10 ha et dune passerelle dune capacit de 100 T de
charges.
2 terminaux craliers :
le terminal cralier 1, dune capacit de 1,5 MT / an, dispose de 250 ml de quai -10 m
de profondeur et une capacit de stockage de 70 000 T ;
le terminal cralier 2, dune capacit de 2,5 MT / an, dispose de 250 ml de quai -10 m
de profondeur et une capacit de stockage de 64 000 T.
2 terminaux minraliers :
le terminal des phosphates dune capacit de 10 MT / an, dispose de 600 ml de quai
-12 m de profondeur et une superficie de 7 ha ;
le terminal des minerais (opr par Marsa Maroc) dune capacit de 2 MT / an, dispose de
700 ml de quai -10 m de profondeur, et une superficie de 10 ha.
2 terminaux polyvalents :
le terminal 1, (opr par Marsa Maroc) dispose de 1 500 ml de quai de -9 m -10 m de
profondeur, dune superficie de 30 ha et 5 ha de stockage ;
le terminal 2, dispose de 500 ml de quai -8 m de profondeur, dune superficie de 20 ha.
Le trafic global du port de Casablanca ralis en 2015 est de 25,352 millions de tonnes, reparti par
mode de conditionnement comme suit :
vracs solides (phosphates, crales, aliments de btail, sucre, charbon et coke de ptrole, etc.) :
14,1 MT ;
vracs liquides (huiles vgtales, autres) : 386 KT ;
conteneurs : 853 KEVP ;
marchandises gnrales 53: 10,8 MT ;
trafics unitariss : Passagers : 269 367 ; TIR : 1 689 units.
52
Source : ANP
53
Dsigne le trafic conventionnel

II.5.2.6 Port de Jorf Lasfar
Ouvert au commerce international depuis 1982, le port de Jorf Lasfar constitue lun des principaux
maillons de linfrastructure portuaire du Maroc. Il est situ 17 Km au sud de la ville dEl Jadida,
121 Km au sud-ouest de Casablanca et 140 Km au nord-est de Safi.
Outre sa vocation premire de transit des produits phosphatiers et minraliers, le port de Jorf Lasfar se
trouve dans une rgion qui se distingue par ses richesses agro-alimentaires et ses potentialits
industrielles. Le port de Jorf Lasfar a t conu pour rpondre un trafic maritime de plus de 30
millions de tonnes. Il dispose de capacits nautiques lui permettant daccueillir des navires de port en
lourd de 120 000 T.
Le port de Jorf Lasfar est compos de dix terminaux dont 3 sont grs par Marsa Maroc et dcrit
comme suit :
terminal polyvalent :
longueur du quai : 310 ml ;
tirant deau : 12,5 m ;
aire de stockage : environ 9 ha.
mle de commerce :
tirant deau : de 5 9 mtres ;
aire de stockage : environ 8 ha.
terminal ptrolier :
tirant deau : 15,6 mtres.
Traitant prs de 22,754 MT de marchandises en 2015, soit environ 28% du trafic national55, le port de
Jorf Lasfar est class deuxime port du pays en terme de volume. Le trafic global du port de Jorf
Lasfar ralis en 2015 est reparti par mode de conditionnement comme suit :
vracs solides (charbon, engrais, soufre, crales, phosphates, etc.) : 16,0 MT ;
vracs liquides (hydrocarbures, ammoniac, etc.) : 6,4 MT ;
marchandises gnrales (big bag, billette et fer, etc.) : 312 KT.
II.5.2.7 Port de Safi
La construction du port de Safi a dbut en 1916, puis sest poursuivie par tranches successives :
durant la priode 1923-1938 : la construction dune grande jete abri et dune jete transversale ;
entre 1952 et 1955 : agrandissement des ouvrages de protection ;
entre 1966 et 1976 : construction du quai Nord et du quai Rive.
Le port de Safi dispose notamment des infrastructures suivantes :
66 ha de terre-pleins ;
2 348 ml de quais et appontements rpartis en 3 bassins comme suit :
bassin I : destin aux units de pche ;
bassin II :
(i) quai des phosphates et drivs dune longueur de 240 ml pour des tirants deau allant
de -8,5 -9,5 mzh ;
(ii) quai de commerce (engrais minerais et divers) dune longueur de 448 ml pour des
tirants deau allant de-8,5 -9,0 mzh ;
54
Source : ANP
55
Hors trafic de transbordement

(iii)
quai mle oblique (crales) dune longueur de 260 ml pour des tirants deau allant de
-8,50 -9,50 m hydro (dock silo) ;
(iv) quai tableau (divers engins de servitude) 124 ml de -7,0 -8,0 mzh.
bassin III ;
(i) quai nord (acide phosphorique et soufre) dune longueur de 186 ml pour des tirants
deau allant de -9,5 -11,0 mzh ;
(ii) quai de rive (soufre et acide phosphorique) dune longueur de 386 ml pour des tirants
deau allant de -10,5 -12,00 mzh.
Marsa Maroc opre dans 2 terminaux :
terminal marchandises diverses : ddi la manutention des minerais en vrac et des
marchandises diverses conventionnelles ;
terminal soufre : Marsa Maroc opre principalement au quai de rive et accessoirement au
quai nord pour le traitement spcialis des navires de soufre limport.
Le trafic global du port de Safi ralis en 2015 est de 5,756 millions de tonnes, reparti par mode de
vracs solides (soufre, TSP-MAP, barytine, phosphates, crales, etc.) : 3,5 MT ;
vracs liquides (acide phosphorique, autres) : 2,0 MT ;
marchandises gnrales (divers) : 164 KT.
II.5.2.8 Port dAgadir
Le port dAgadir est situ 35 Km au sud du CAP GHIR , sur la cte atlantique. Il est reli la
ville dEssaouira par la route ctire principale et Marrakech par lautoroute.
Le complexe portuaire dAgadir est compos du port de plaisance, du port de pche et du port de
commerce.
Le port de commerce, dun linaire global de quai de 1 516 ml (dont lextension acheve pour 182 ml
est en attente de viabilisation), est dot de postes quai pour un tirant deau entre -8 et -15 mzh.
Il a ralis en 2015 un trafic de presque 4,0 millions de tonnes, constitu essentiellement, lexport
des produits halieutiques, agricoles et minraliers, et limport des produits alimentaires, minraliers,
bois et drivs et hydrocarbures.
Le port de commerce comprend des quais polyvalents suivants :
terminal polyvalent Nord concd un groupement dont Marsa Maroc figure comme chef de file
avec 51% du capital de la filiale en cours de cration cet effet57 . Ce terminal dispose dun
linaire de quai de 462 ml (y compris lextension) -10,5 de tirant deau et dun terre-plein de
13,1 hectares. Il sera quip de 5 grues de faibles capacit et sera dot de 4 grues de grande
capacit et dun espace de stockage frigorifique ;
terminal Sud (quai ptrolier) concd Marsa Maroc dun linaire de quai de 64 ml -8 de tirant
deau. Il est ddi aux trafics des hydrocarbures et de lacide sulfurique ;
terminal polyvalent Est concd Marsa Maroc, dun linaire de quai de 670 ml -10,5 de tirant
deau, dun terre-plein de 17 hectares et dune superficie de stockage de 19 440 m2. Il est quip
de 5 grues de forte capacit, de 5 grues de faible capacit et dun parc polyvalent dengins. Ce parc
sera renforc par une nouvelle grue de grande capacit dont lacquisition est en cours ;
terminal Ouest dun linaire de quai de 320 ml -15 de tirant deau et dun terre-plein de
3 hectares. Exploit conjointement par Marsa Maroc et SOSIPO 58 , il est spcialis dans le
traitement des crales, croisires et navires huiliers. Ce terminal fait lobjet de convention de
manutention selon larticle 1 de la convention de concession signe en 2006 avec lANP ;
56
Source : ANP
57
Dsignation du groupement mene par Marsa Maroc en tant que attributaire de la concession pour lamnagement, lquipement, le
financement, lexploitation, lentretien et la maintenance du Terminal Nord au port dAgadir.
58
Dans le cadre dune concession de manutention

Marsa Maroc assure pour tout le Port dAgadir, les prestations de remorquage, de pilotage des
navires ainsi que dautres services aux navires moyennant une flotte de 3 remorqueurs et 2
vedettes qui sera prochainement renforce par un nouveau remorqueur en cours de construction.
Le port dAgadir dispose aussi dune plateforme de stockage spcialise dans la chaine de froid
compose de 11 chambres dune superficie chacune de 468 m2.
Le trafic global du port dAgadir ralis en 2015 est de 4,059 millions de tonnes, reparti par mode de
vracs solides (crales, clinker, aliments de btail, charbon et coke de ptrole, etc.) : 1,2 MT ;
vracs liquides (gasoil, butane, huiles alimentaires, etc.) : 867 KT ;
marchandises gnrales (conteneurs, bois, agrumes et primeurs, etc.) : 2,0 MT.
II.5.2.9 Port de Tan Tan
Le port de Tan-Tan est implant sur locan atlantique. Il est situ 25 km au Sud de la ville de Tan
Tan et 330 km au sud de la ville dAgadir.
Le trafic global du port de Tan Tan ralis en 2015 est de 4860 milliers de tonnes, reparti par mode de
vracs liquides (hydrocarbures et autres) : 41,7 KT ;
marchandises gnrales (farine de poisson et poissons congels): 6,5 KT.
II.5.2.10 Port de Layoune
Le port de Layoune, situ sur la cte marocaine Atlantique, a t mis en service en 1986 en vue
dassurer lapprovisionnement des provinces du Sud du Royaume ainsi que le dbarquement des
captures de poisson. Laccroissement rapide de lactivit portuaire a ncessit trois extensions du port,
en 1991, en 1999 et la troisime en 2006.
Le mle de commerce au port de Layoune est constitu dun linaire de quai de 569 ml et 5 ha de
terres pleins ; et les principales infrastructures se prsentent comme suit :
quai 1 dune longueur de 150 ml -6,5 mzh ;
une rampe fixe RO-RO (plan inclin) dune largeur de 25 ml ;
terre-plein de stockage dune surface totale de 5 ha.
Le mle de commerce au port de Layoune peut accueillir 4 navires simultanment et le trafic trait
peut tre dcoup en cinq principales composantes :
trafic des hydrocarbures ;
trafic de sable ;
trafic de clinker et gypse ;
trafic base de poisson (farine de poisson, huile de poisson et poisson congel) ;
trafic du divers (colis lourds, produits alimentaires, tubes, etc.)
Le trafic au port de Layoune sest distingu, depuis 2011, dans le traitement des colis lourds destins
aux parcs oliens de la rgion Sud. Ce port dispose dinfrastructures et dquipements suffisants pour
accompagner le dveloppement de nouveaux trafics potentiels tel que le sel et les conteneurs de la
rgion.
59
Source : ANP
60
Source ; ANP

Le trafic global du port de Layoune ralis en 2015 est de 2,461 millions de tonnes, reparti par mode
de conditionnement comme suit :
vracs solides (phosphate, ciment-clinker, sable, etc.) : 1,9 MT ;
vracs liquides (hydrocarbures et autres) : 431 KT ;
marchandises gnrales (farine de poisson et divers): 82 KT.
II.5.2.11 Port de Dakhla
Le port de Dakhla a t construit en 2001 pour rpondre au besoin de la rgion en matire daccueil
des navires de la pche hauturire, de la pche ctire et des ptroliers assurant lapprovisionnement
de la ville et des navires de pche en carburants.
Le port de Dakhla est scind en deux principales parties, la premire, rserve laccueil des navires
de la pche ctire (gre avant 2012 par lANP et actuellement concde lONP), et la deuxime,
concde Marsa Maroc avec un linaire de quai de 570 ml et 5 ha de terres pleins, et ddie
laccueil des navires de commerce, des navires RSW Refrigerated Sea Water et des chalutiers de la
pche hauturire.
Les infrastructures concdes Marsa Maroc au port de Dakhla se composent de :
quai -8,0 mzh : le quai -8,0 mzh de 300 ml, est compos de deux postes quai de 150 ml
chacun (postes n 1 et 2) ;
quai -6,0 mzh: dune longueur de 270 ml implant paralllement au quai -8,0 mzh et compos
de deux postes.
Le terminal de Marsa Maroc abrite une base conteneurs dune superficie de 4 Ha avec une surface
revtue en bitume de 9 800 m2.
Le trafic global du port de Dakhla ralis en 2015 est de 52662 milliers de tonnes, reparti par mode de
vracs liquides (hydrocarbures) : 132 KT ;
marchandises gnrales (pche plagique et divers): 394 KT.
61
Source ; ANP
62
Source : ANP

II.5.4 Prsentation de lenvironnement concurrentiel
Le port de Tanger Med, situ sur le dtroit de Gibraltar, offre une localisation stratgique, ainsi quune
productivit et des cots optimaux pour les compagnies maritimes. Il est aujourdhui le seul port du
Maroc, de par son activit de transbordement, tre soumis une concurrence internationale.
Les autres ports du Maroc, de par leur positionnement loign des principales routes maritimes
internationales et les infrastructures quils offrent (ne permettant pas de traiter les grands navires),
ralisent uniquement une activit import export.
II.5.5 Evolution globale du trafic

La demande portuaire au Maroc a connu, au cours des onze dernires annes, une croissance annuelle
moyenne de prs de 5,4% sur la priode 2004-2015, tire principalement par le trafic transbordement
partir de 2007 avec le lancement du port de Tanger Med.
En excluant le trafic transbordement, le trafic national a connu une croissance de 2,5% sur la priode
2004-2015 sous limpulsion principalement du trafic import (+3,9%).
Le graphique ci-dessous prsente lvolution du trafic sur les dix dernires annes :
Evolution du trafic maritime au Maroc (en millions de tonnes)
TCAM 04-15
TCAM 04-15 : +5,4%
115 110
96 101
92 92 31 29 Na
74 77 22 15 25
68 67 71 20
62 1 9 31
10 28 29 29 +0,7%
31 26 27 27
27 30 30 21
45 46 49 47 53 52
34 38 37 42 42 40 +3,9%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Import Export Transbordement
Source : Agence Nationale des Port (ANP) Activit Portuaire 2015
Le trafic a connu une contraction en 2009, suite la crise puis en 2012 cause de la baisse du trafic
transbordement due la dgradation de la conjoncture internationale.
En 2015, le trafic sest tabli 110 MT en baisse de 4,3% par rapport lanne prcdente. Le trafic a
t ngativement impact par (i) la baisse des importations des hydrocarbures, suite larrt de
lactivit de la socit SAMIR depuis le mois daot 2015, (ii) le recul du trafic des crales raliss
par les oprateurs craliers et la baisse du trafic des aliments de btail consquence dune bonne
anne agricole ainsi (iii) que la diminution du trafic de phosphate et de ses drivs de prs de 4%.
La croissance des changes maritimes nationaux repose sur plusieurs facteurs, dont notamment :
la politique douverture linternational de lconomie marocaine ;
la mise en uvre de politiques nationales et sectorielles (stratgie nergtique, stratgie logistique,
programme Emergence, Plan Halieutis, Plan Maroc Vert, Vision 2020 du Tourisme, amnagement
du territoire, etc.) qui ont pour objectif daugmenter la production et la consommation nationale et
par consquent les changes commerciaux ;
la valorisation de la proximit avec lEurope qui offre un potentiel de dveloppement des activits
de nearshoring (relocalisation industrielle, logistique de proximit).

II.5.6 Evolution du trafic transbordement au port de Tanger Med
Lvolution du trafic transbordement au port de Tanger Med repose essentiellement sur lvolution de
lconomie mondiale et des changes internationaux et sur la position du port de Tanger Med la
croise de deux des principales routes maritimes internationales. Tanger Med est le seul port du Maroc
ralisant une activit de transbordement de conteneurs.
Lvolution du trafic transbordement au port de Tanger Med I se prsente comme suit :
63
Evolution du trafic transbordement au port de Tanger Med I (en KEVP)
TCAM 12-15 : +17,6%
2 970
2 849
2 471
1 751
2012 2013 2014 2015
Source : Agence Nationale des Port (ANP) Activit Portuaire 2013, 2014 et 2015
Le trafic transbordement a connu une croissance moyenne de 17,6% sur la priode 2012-2015. Le
trafic a t impact en 2012 par la contraction de la conjoncture internationale, avant de connaitre une
croissance importante en 2013 et 2014. Le trafic a connu en revanche une lgre contraction de 4% en
2015 un moment o Tanger Med I a atteint sa pleine capacit.
63
Source diffrente du graphique prsente page 142

Le trafic maritime prsent ci aprs exclut le trafic transbordement qui est ralis au port de Tanger
Med
II.5.7 Evolution du trafic par type de conditionnement

Lactivit portuaire est prdomine par le trafic des vracs solides et liquides qui reprsentent
respectivement 48% et 26% du trafic global en 2015 comme lillustre le graphique ci-dessous :
Evolution du trafic maritime au Maroc par type de conditionnement (en millions de tonnes)
1,9%
84
Vracs 77
solides Vracs liquides Conteneurs Roulier 81Divers
76 0,8%
4
5 4 10,1%
4 4 6
5 5 10
9 11 5,2%
10
23
22 21
23 -0,9%
-0,9%
37 42 39
34 1,8%
1,8%
2 012 2 013 2 014 2 015

Vracs Solides Vracs Liquides Conteneurs Rouliers Divers

Note : Trafic maritime hors transbordement au port de Tanger Med I
Le tableau ci-dessous prsente la rpartition du trafic sur les quatre dernires annes :
en % du en % du en % du en % du
en MT 2012 2013 2014 2015
trafic trafic trafic trafic
Vracs solides 37,2 48% 34,2 45% 41,7 50% 39,2 48%
Vracs liquides 21,8 28% 23,1 31% 23,0 27% 21,2 26%
Conteneurs 9,2 12% 9,5 13% 10,2 12% 10,7 13%
Roulier 4,5 6% 4,5 6% 5,4 6% 6,0 7%
Divers 4,2 5% 4,2 6% 3,9 5% 4,3 5%
Total 76,9 100% 75,5 100% 84,2 100% 81,3 100%
Lactivit portuaire a t largement domine par les changes des vracs solides et liquides, qui en
2015, reprsentent 74% du trafic portuaire au Maroc.
Le trafic portuaire au niveau national a enregistr une croissance annuelle moyenne de 1,9% sur la
priode 2012-2015, stablissant 81 MT en 2015 contre 77 MT en 2012.
Le trafic portuaire national en 2015 (hors activit de transbordement au Port de Tanger Med) a atteint
81,3 MT contre 84,2 MT en 2014, soit une baisse de -3%. Ce recul est expliqu principalement par (i)
la diminution du trafic national des vracs solides ayant atteint 39,2 MT en 2015, contre 41,7 MT en
2012, soit un repli de -6% (baisse du trafic de crales et des phosphates) ainsi que (ii) la baisse du
trafic national des vracs liquides de 8% soit 21,2 MT en 2015, contre 23,0 MT en 2014.
En 2015, la typologie de lactivit portuaire se prsente comme suit :
les vracs solides reprsentent 48% du trafic global, et sont composs principalement par les
activits dimport-export du minerai de phosphates (22%), du charbon (20%), des crales (15%),
et des engrais (12%) ;
Les vracs liquides reprsentent 26% du trafic global et sont domins par limportation des
hydrocarbures (69%) et par lexportation de lacide phosphorique (18%) ;

le trafic de conteneurs intervient pour 13% dans le trafic global (hors transbordement). Les ports
de Casablanca et dAgadir captent respectivement 75% et 15% de parts de march du trafic
import-export de conteneurs. Le reste du trafic est ralis au port de Tanger Med (10%).
II.5.7.1 Vracs solides
La baisse du trafic national de vracs solides constat en 2015 de -6% sexplique principalement par :
le repli des importations des crales (-1,9 MT), soit une baisse de -25% qui sexplique par la
bonne rcolte cralire qua connu le Maroc ;
la baisse des exportations des engrais (-0,4 MT), soit un recul de -9% ;
la hausse du trafic de soufre (+0,4 MT), soit une hausse de 1% a permis de limiter cette baisse.
En 2014, la hausse du trafic national de vracs solides de +22% sexplique principalement par les
lments suivants :
la hausse des importations des crales (+2,8 MT) soit une augmentation de +61% suite la
modeste rcolte cralire de la campagne agricole qui a contraint le Maroc importer davantage
de crales en 2014 ;
laugmentation des importations de charbon destines aux centrales thermiques Jorf Lasfar
(+2,0 MT), soit une hausse de +59% ;
la hausse des exportations des engrais (+0,9 MT) et des importations de soufre de (+0,8 MT).
II.5.7.2 Vracs liquides
En 2015, la baisse du trafic national de vracs liquides de -8% sexplique principalement par :
le recul du trafic des hydrocarbures au port de Mohammedia de -3,5 MT suite larrt de lactivit
de la socit SAMIR depuis le mois daot 2015 ;
cette baisse a t attnue par la hausse du trafic vracs liquides au port de Tanger Med I de
+847 KT soit +45% par rapport 2014. Cette hausse sexplique par la hausse de limportation des
hydrocarbures au port de Tanger Med suite larrt de la raffinerie SAMIR en 2015 au port de
Mohammedia.
La lgre baisse du trafic national de vracs liquides en 2014 de -1% qui sexplique principalement
par :
le recul du trafic vracs liquides au port de Mohammedia de +359 KT soit -3% par rapport
2013 suite au tassement de certains produits ptroliers raffins (essence, krosne, fuel) ;
cette baisse a t attnue par la hausse du trafic de lacide phosphorique (+214 KT) soit -6% par
rapport 2013.
II.5.7.3 Conteneurs
La hausse du trafic de conteneurs Gateway en 2015 de +3% (+28 614 EVP) sexplique par :
la hausse du trafic Gateway manutentionn au niveau du Port de Tanger Med
(+14 KEVP) soit une augmentation de +13% ;
la hausse des volumes traits par Marsa Maroc (+13 KEVP) ;
la hausse des volumes traits par le deuxime oprateur du port de Casablanca (+2 KEVP).
La hausse du trafic de conteneurs Gateway en 2014 de 5% (+58 571 EVP) sexplique par :
la hausse des volumes traits par Marsa Maroc (+44 KEVP) soit une volution de +7% ;
la hausse du trafic Gateway manutentionn au niveau du Port de Tanger Med
(+21 KEVP) soit une augmentation de +24% ;
cette hausse a t attnue par la baisse des volumes traits par le deuxime oprateur du port de
Casablanca (-6 KEVP).

Le graphique ci-dessous prsente lvolution du trafic conteneurs en KEVP :
Evolution du trafic conteneurs au Maroc (en milliers dEVP)
TCAM 12-15 : +3,2%

1 116 1 145
1 040 1 054
2012 2013 2014 2015
Source : Agence Nationale des Port (ANP)

Le trafic conteneurs a connu une volution de 3,2% sur la priode 2012-2015.

II.5.8 Rpartition du trafic par port
La rpartition du trafic global en tonnage par port se prsente comme suit :
Rpartition du trafic maritime au Maroc par port sur la priode2013-2015 (en tonnage)
Nador Laayoune
3,4% 3,6% Autres
0,7%
Agadir
5,0% Casablanca
Safi 30,4%
7,3%
Mohammedia
13,0%
Tanger Med Jorf Lasfar

10,7% 25,9%
Source : Agence Nationale des Port (ANP) Activit Portuaire 2013,2014 et 2015
Le trafic global portuaire import-export au Maroc se rpartit essentiellement entre les ports de
Casablanca, Jorf Lasfar, Mohammedia et Tanger Med qui reprsentent, sur la priode 2013-2015, plus
de 80% du trafic global.
Le port de Casablanca, avec 30,4% de parts de march, est le premier port import-export du Maroc
grce son hinterland dynamique o se concentre la majorit de lactivit conomique et des bassins
de consommation.
Il est suivi par le port de Jorf Lasfar qui concentre 26% du trafic du fait de sa position de premier port
de vracs solides du pays, notamment les produits phosphatiers. Le port de Tanger Med sest hiss la
3ime place avec 10,7% de parts de march grce au trafic ralis par le port sur les segments RoRo et
hydrocarbures.
La rpartition du trafic des vracs solides et liquides par port se prsente comme suit :
Rpartition du trafic des vracs solides au Maroc Rpartition du trafic des vracs liquides au Maroc
par port (trafic 2013-2015 sur la base du tonnage) par port (trafic 2013-2015 sur la base du tonnage)
Mohammedia
Casablanca
Nador 0,3% 1,7%
Nador
5,0% Tanger Med 1,6%
Agadir 0,6% Layoune 2,0% Autres 0,9%
3,7% Agadir 3,6%
Layoune
6,1% Safi 9,0%
Jorf Lasfar
Safi 39,1%
9,7% Tanger Med Mohammedia
10,2% 45,8%
Casablanca Jorf Lasfar

35,3% 25,2%

Le trafic des vracs solides sur la priode 2013-2015 est rparti principalement entre le port de Jorf
Lasfar et le port de Casablanca avec respectivement 39,1% et 35,3% du trafic national des vracs
solides (crales, charbon et phosphates). Limportance du trafic trait Jorf Lasfar sexplique
principalement par la prsence de lOCP et de la centrale lectrique thermique de TAQA MOROCCO.

Le trafic des vracs liquides sur la mme priode est, pour sa part, majoritairement drain par lactivit
du terminal ptrolier du port de Mohammedia avec 45,8% du trafic ainsi que par le port de Jorf Lasfar
avec 25,2% du trafic national de vracs liquides. Le port de Mohammedia constitue la premire
installation portuaire pour le transit des hydrocarbures au Royaume du fait de sa proximit avec la
raffinerie de la SAMIR. Cependant la socit SAMIR a t mise en liquidation en mars 2016.
La SAMIR reprsentait 35,3% du trafic de vracs liquides national en 2013 et 2014 et 17% en 2015
suite son arrt en aout 2015. Plus spcifiquement, sur le trafic de vracs liquides du port de
Mohammedia, la SAMIR reprsentait 73% du trafic du port sur la priode 2013 et 2014 et 46% en
2015.
Aprs cet arrt, les vracs liquides continuent se rpartir essentiellement entre les ports de
Mohammedia, Jorf Lasfar et aussi Tanger Med.
La rpartition par port du trafic import export conteneuris et roulier se prsente comme suit :
Rpartition du trafic conteneuris64 au Maroc par Rpartition du trafic roulier au Maroc par port
port (trafic 2015) (trafic 2015)
Tanger Med Nador

10,7% 1,1%
Casablanca
18,7%
Agadir
14,8%
Casablanca Tanger Med

74,5% 80,2%

Lactivit portuaire import-export ( Gateway ) des conteneurs au Maroc est largement domine par
le port de Casablanca qui traite 74% du trafic national des conteneurs. Le reste du trafic est trait au
port dAgadir et Tanger Med qui reprsentent respectivement 15% et 11% du trafic marocain de
conteneurs.
Le trafic roulier au Maroc, localis essentiellement autour du dtroit de Gibralar est trait
principalement au niveau du complexe de Tanger Med, qui concentre 80% du trafic roulier national,
notamment depuis la dcision de reconversion du port de Tanger ville et de transfert de lactivit au
port de Tanger Med. Le reste du trafic roulier est rparti respectivement entre le port de Casablanca
(19%) et le port de Nador (1%).
64
Trafic conteneuris hors transbordement au port de Tanger Med I.

II.6 PRESENTATION DES PRINCIPAUX OPERATEURS
Parmi les diffrents intervenants dans le secteur portuaire, on retrouve notamment :
les oprateurs portuaires concessionnaires de services publics tels que la socit Marsa Maroc,
Somaport (2me oprateur au port de Casablanca), Sosipo et Mass crale (oprateurs craliers) ;
les oprateurs ralisant leur activit doprateur portuaire pour compte propre et oprant des
terminaux ddis tels que lOCP et TAQA MOROCCO.
Le tableau ci-dessous illustre les oprateurs portuaires au Maroc au 31/03/2016 :
Oprateurs Actionnariat Ports de prsence Type de terminaux exploits Typologie des clients
International (AP Moller Tanger Med I et II
APM Au service de plusieurs
Maersk) et national (Akwa (en cours de Terminal conteneurs
Terminals clients
Group) construction)
International (Eurogate-
Au service de plusieurs
Eurogate Contship/ MSC/ CMA- Tanger Med I Terminal conteneurs
clients
CGM/ Comanav)
Terminal vhicules de
International (Geodis et Au service de plusieurs
GSTM Tanger Med I Renault et terminal vhicules
STVA) clients
multiutilisateurs
International (Horizon
Terminal Ltd, et
Au service de plusieurs
HTTSA Independent Petroleum Tanger Med I Terminal hydrocarbures
clients
Group) et national ( Akwa
Group)
Hydrocarb National Au service de plusieurs
Jorf Lasfar Terminal hydrocarbures
Jorf (Groupe Afriquia) clients
Casablanca,
Mohammedia, Jorf
Lasfar, Safi,
Agadir, Layoune,
Terminaux polyvalents,
Dakhla, Al
Marsa National divers, conteneurs, Au service de plusieurs
Hoceima, Nador et
Maroc (Etat) minralier, RoRo, passagers clients
Tanger Med I (via
et ptrolier
des contrats de sous
traitance) et Tanger
Med II (en cours de
construction)
Mass Casablanca et Jorf Au service de plusieurs
National (Holmarcom) Quai cralier
Crales Lasfar clients
Casablanca, Jorf Terminal ddi leur
National
OCP Lasfar, Safi et Terminaux miniers propre activit
(Etat)
Layoune industrielle
Terminal conteneurs et Au service de plusieurs
Somaport International (CMA CGM) Casablanca
divers clients
National Casablanca, Agadir, Au service de plusieurs
Sosipo Quai cralier
(Etat) Safi et Nador clients
International (Abu Dhabi Terminal ddi leur
TAQA
National Energy Co. PJSC) Jorf Lasfar Terminal charbonnier propre activit
MOROCCO
et national industrielle

PARTIE V. ACTIVITE DE MARSA MAROC

I. HISTORIQUE
Lhistorique de la socit Marsa Maroc ainsi que les principales tapes de son dveloppement se
prsentent comme suit :
Dissolution de lODEP et cration de la Socit en dcembre 2006 dans le cadre de la loi 15/02 sur la rforme
portuaire portant cration de l'Agence Nationale des Ports et de la Socit d'Exploitation des Ports (Marsa
Maroc).
Signature par Marsa Maroc en date du 30 novembre 2006 dune convention de concession65 en vertu de la loi
n15-02 et qui a pour objet les lments suivants :
2006 la concession de lexploitation dans les ports de Nador, Al Hoceima, Tanger ville, Mohammedia,
Casablanca, Jorf Lasfar, Safi, Agadir, Layoune et Dakhla ;
lautorisation dexercer les activits de pilotage dans les ports de Nador, Tanger ville, Mohammedia, Safi,
Agadir, Layoune et Dakhla ;
lautorisation dexercer les activits de remorquage dans les ports de Nador, Tanger ville, Mohammedia,
Safi, Agadir, Layoune et Dakhla.
2007 Cration de la marque Marsa Maroc
Mise en place du plan stratgique CAP 15, sinscrivant dans le cadre dune nouvelle vision stratgique suite
la rforme portuaire, articul autour de deux axes de croissance et un axe d'amlioration reposant sur la
consolidation des fondamentaux de la Socit et plus prcisment :
le dveloppement du business conteneur avec un focus clair sur Casablanca ;
2008 le dveloppement de partenariats avec des industriels dans le vrac et les hydrocarbures autour du
complexe Jorf Lasfar / Safi ;
le maintien et la modernisation des autres oprations (amlioration de la qualit de service, proposition de
services valeur ajoute etc.);
la ralisation de chantiers transversaux au sein de lentreprise (refonte des procdures, communication,
contrle de gestion et comptabilit analytique, gestion des ressources humaines).
Obtention de la concession d'exploitation dun terminal conteneurs au port de Tanger Med II.
Finalisation en juin 2009 de la rforme portuaire au port de Casablanca et prise en charge de la totalit de la
2009 manutention bord des navires par Marsa Maroc. Cette rforme a conduit la prise en charge totale de
lactivit bord des navires au port de Casablanca aprs une priode transitoire ayant dbut en dcembre
2006.
Mise en service du nouveau quai ptrolier dune longueur de 166 m et de profondeur de 15,6 m au port de Jorf
Lasfar permettant de recevoir des navires de plus de 100 000 tonnes.
Signature avec TMSA dun contrat de sous-traitance concernant lexploitation dun terminal vrac et divers au
port de Tanger Med I pour une dure initiale de 3 annes prolonge jusqu la date de remise de la premire
sous section du terminal au port de Tanger Med augmente de 14 mois.
Dbut dexploitation du terminal vracs et divers de Tanger Med en novembre.
Lancement des travaux de construction dun espace de stockage pour voitures au port de Casablanca pour un
2010 investissement global de 150 MMAD. Dune superficie de 100 000 m sur 5 niveaux, cet espace est ddi au
stockage des voitures transitant par le port de Casablanca.
Extension du poste A du terminal ptrolier de Mohammedia.
Mise en place de nouveaux bras de chargement multi produits dun dbit maximal de 600 m3/h au port intrieur
de Mohammedia et renforcement du rseau des pipes.
Dans le cadre du parachvement de la rforme portuaire, prise en charge de lensemble des oprations de
manutention de conteneurs vides, auparavant prises en charge par les compagnies maritimes.
Mise en place de deux oprations de dpart volontaire dun cot de prs de 110 MMAD.
Mise en service d'un terminal polyvalent Jorf Lasfar dot d'un linaire de quai de 310 mtres une
profondeur de 12,5 m et dune superficie 9,3 ha de terre-plein concernant une extension dont la ralisation a t
acheve par l'ANP, et faisant partie du primtre de concession de Marsa Maroc.
2011
Achvement des travaux de construction de lespace de stockage vertical pour vhicules au port de Casablanca.
Prise de participation de Marsa Maroc dans le capital de Portnet hauteur de 10%.
65
Concession octroye par lANP par attribution directe en vertu de la loi n15-02

Certification des activits de Marsa Maroc au port de Tanger Med I.
Signature dun avenant la convention de concession entre lANP et Marsa Maroc portant sur :
le retrait du port de Tanger ville du primtre de concession de Marsa Maroc partir de janvier 2012 en
vue de sa reconvertion dans la plaisance et la croisire ;
reprise par lANP pour son propre compte de la facturation des droits de port dans un dlai maximum de 6
mois compter de la date de signature de lavenant ;
formalisation de la prise en charge des activits de remorquage et de pilotage au port dAl Hoceima par
Marsa Maroc.
Obtention de la concession TC3 au port de Casablanca.
Inauguration le 26 avril 2012 du parking tages au port de Casablanca.
Acquisition de deux nouveaux portiques conteneurs destins au port de Casablanca pour un montant
dinvestissement de 152 MMAD (HT), permettant de traiter des navires post-panamax atteignant 18 ranges de
conteneurs.
2012 Certification de la Direction de lExploitation au Port de Casablanca ISO 9001 version 2008 pour le domaine
relatif la commercialisation et la ralisation des oprations de dpotage, dempotage des remorques et des
conteneurs.
Signature par Marsa Maroc et la Socit dAmnagement pour la Reconversion de la Zone Portuaire de Tanger
(SAPT) dun contrat de sous traitance ayant pour objet la ralisation par Marsa Maroc des oprations relatives
lassistance aux passagers, croisiristes et aux vhicules accompagns transitant par le port de Tanger ville
ainsi quaux services aux navires (remorquage et pilotage).
Signature de la convention de concession TC3 au port de Casablanca et cration de la filiale TC3PC en charge
du projet.
Certifications la norme ISO 9001 version 2008 des activits aux ports de Casablanca, Jorf Lasfar et Safi.
2013
Lancement du nouveau site web de Marsa Maroc.
Ralisation dune opration de dpart volontaire au profit des salaris de Marsa Maroc concernant
208.personnes pour un cot global de 144 MMAD.
Signature dune convention dinvestissement avec le gouvernement marocain.
Commande de 3 portiques conteneurs post-panamax pour TC3 au port de Casablanca.
2014
Rcompense de Marsa Maroc par le trophe Lalla Hasna Littoral durable .
Certification des activits aux ports de Mohammedia, Casablanca, Laayoune, Dakhla.
Certification des activits aux ports de Casablanca, Nador, Safi, Jorf Lasfar, Mohammedia et Agadir.
2015
Certification de la Direction des Systmes dInformation.
Dsignation du groupement constitu de Marsa Maroc (51%), SOMATIME (16,34%), INTERNAVI (16,33%)
et MANUSSOUSS (16,33%) en tant que attributaire provisoire puis attributaire 66 de la concession pour
lamnagement, lquipement, le financement, lexploitation, lentretien et la maintenance du Terminal Nord
2016 au port dAgadir.
Livraison et installation des portiques conteneurs sur le quai du TC3 au port de Casablanca.
Signature des documents de financement relatifs un crdit de 770 MMAD contract par TC3PC.
66
Attributaire dsigne le soumissionnaire retenu lissue de lAppel la Concurrence, qui constituera la Socit Concessionnaire signataire
des documents de concession

II. ACTIONNARIAT DE MARSA MAROC
Le capital Marsa Maroc est dtenu 100% par lEtat marocain comme illustr ci-dessous :
Actionnariat de Marsa Maroc au 31 mai 2016
100%
III. FILIALES DE MARSA MAROC

Lorganigramme juridique de Marsa Maroc suivant prsente les filiales de Marsa Maroc :
Organigramme juridique au 31/05/2016 **
100% 100% 10% 51%
Socit de
Manutention
MINTT
MINTT TC3 PC Portnet
Portnet dAgadir *

(*) une filiale est en cours de constitution par Marsa Maroc en tant que filiale ddie au projet de la concession du Terminal Nord au port
dAgadir.
(*)Marsa Maroc dtient galement une participation dans les socits Manujorf (socit de manutention bord oprant au port de Jorf
Lasfar) et Niham (socit civile immobilire) hauteur de 25% chacune. Cependant ces deux filiales ne sont plus en activit et les
participations dans ces deux socits sont provisionnes 100%.

III.1 PRESENTATION DES PRINCIPALES FILIALES DE MARSA MAROC
III.1.1 MINTT
Le tableau ci-aprs regroupe les principales informations relatives MINTT :

Dnomination sociale Marsa International Tangier Terminals S.A
Domaine dactivit Exploitation portuaire
Forme juridique Socit anonyme
Sige social Zone Franche dExportation de Ksar Al Majaz Terminal 4 Tanger
Date de constitution Janvier 2012
Capital social 50 300 KMAD convertible67
Actionnariat (31/05//2016) Marsa Maroc : 100%
La socit MINTT a t cre en tant que filiale ddie au projet du terminal conteneurs au port de
Tanger Med II. Cette filiale aura en charge le dmarrage et lexploitation du futur terminal
conteneurs qui a t concd par TMSA Marsa Maroc.
TMSA et Marsa Maroc ont sign une convention de concession en date du 17 juin 2009 dans le cadre
dune procdure de ngociation directe, comme prvu par larticle 17 de la loi 15-02, conscutive un
processus dappel doffres dclar infructueux suite la dcision prise par le chef de file du
groupement retenu initialement et dont Marsa Maroc faisait partie, de suspendre les ngociations suite
la crise mondiale de 2008. Cette concession a pour objet la conception, le financement, la ralisation,
lexploitation et lentretien du quatrime terminal conteneurs dans lenceinte du port Tanger Med II.
En date du 24 mars 2016, un avenant a t sign entre Tanger Med 2, TMPA (reprsentant TMSA) et
Marsa Maroc. Par cet avenant, les parties ont convenu de modifier le primtre de la concession, en
remplaant le terminal initialement prvu (TC4) par le TC3. Les parties ont galement convenues de
modifier certaines conditions dexploitation et engagements et de dcaler la date dentre en vigueur
de la concession au 24 mars 2016. Dans le mme temps, le terminal TC4 a t concd par TMPA
APM Terminals dans le cadre dune procdure de ngociation directe.
Le terminal concd Marsa Maroc dispose dun terre plein de 32,4 Ha, prsentant un linaire de quai
de 800 m et offrant une capacit de 1,5 millions dEVP. La mise en service de ce nouveau terminal
TC3 est prvue en novembre 2019.
Selon lavenant sign avec TMPA, le capital social de la socit MINTT devra atteindre un montant
gal quinze millions deuro, au plus tard la cinquime date anniversaire de la date dentre en
vigueur de lavenant, soit en mars 2021.
Le tableau ci-dessous prsente les dates cls du projet :

Evnement Date limite
Signature de la convention de concession 17 juin 2009
Signature de lavenant n1 (date dentre en vigueur de la concession) 24 mars 2016
Mise en service partielle de la sous section n1 Novembre 2019
Mise en service partielle de la sous section n2 Juillet 2020
Date prvisionnelle de fin de concession 24 mars 204668
67
A lissue de laugmentation de capital dun montant de 50 MMAD ralis en 2016
68
La convention peut tre proroge pour une dure supplmentaire de 20 ans

Le tableau ci-dessous prsente les principaux indicateurs financiers de MINTT sur les trois derniers
exercices :
MINTT 2013 2014 2015
Capital social (en MAD) 300 000 300 000 300 000
Nombre d'actions dtenues par Marsa Maroc 3 000 3 000 3 000
Valeur nominale (en MAD) 100 100 100
Droit de votes dtenus par Marsa Maroc 100% 100% 100%
Situation nette (MMAD) * -21,9 -21,9 -21,9
Produits d'exploitation (MMAD) * 7,0 0,0 0,0
Rsultat net (MMAD) * -4,4 -4,4 -4,4
Endettement net -0,3 -0,3 -0,3
Dont compte courants 0 0 0
(*) : La mise en service du nouveau terminal TC3 Tanger Med II est prvue fin 2019.
Suite une augmentation de capital de MINTT dun montant de 50 MMAD, la situation nette de la
filiale est porte plus du quart du capital social.
Par ailleurs, une convention de contrle en application de la loi 69-00 a t conclue en date du 1er avril
2013 entre Marsa Maroc et sa filiale MINTT en vue de prciser les conditions et les modalits
dexercice du contrle conventionnel de lEtat. Cette convention a pour objet de fixer les conditions et
les modalits dexercice du contrle conventionnel notamment en ce qui concerne :
le suivi rgulier de la gestion de la socit MINTT ;
lapprciation de la qualit de sa gestion ainsi que ses performances conomiques et financires ;
la conformit de sa gestion aux missions et aux objectifs qui lui sont assigns ;
lamlioration du systme dinformation et de gestion de la Socit ;
la mise en place des rgles de bonne gouvernance et la garantie dun fonctionnement transparent
de la filiale.
Le suivi de lexcution de la convention est assur par un commissaire du Gouvernement nomm par
le Ministre charg de lEconomie et des Finances auprs de la socit MINTT.
III.1.2 TC3PC
Le tableau ci-aprs regroupe les principales informations relatives TC3PC :

Dnomination sociale TC3PC
Domaine dactivit Exploitation portuaire
Sige social 2 boulevard des Almohades 20 000 Casablanca
Date de constitution Septembre 2013
Capital social (31/05/2016) 940 300 000 MAD
Actionnariat (31/05/2016) Marsa Maroc : 100%
La socit TC3PC a t cre en tant que filiale ddie au projet du terminal conteneurs TC3 du port
de Casablanca. Cette filiale aura en charge le dmarrage et lexploitation du futur terminal
conteneurs qui a t concd par lANP Marsa Maroc en 2012. La mise en service du nouveau
terminal TC3 est prvue en octobre 2016.
Le terminal conteneurs 3, dune capacit estime 600 KEVP, disposera de 530 ml de quai (dont
360 ml -14 m de profondeur et 170 ml -12,5 m) et dune superficie de terre plein de 30 ha.

Le tableau ci-dessous prsente les dates cls du projet :
Evnement Date limite
Signature de la convention de concession 4 fvrier 2013
Entre en vigueur de la convention de concession 20 mars 2013
Remise de l'avant projet dtaill (APD) 20 septembre 2013
Signature de lavenant 1 Octobre 2014
Expiration de la concession 20 janvier 204469
Date prvisionnelle estime par Marsa Maroc de dmarrage du terminal (en attente de la
Octobre 2016
signature dun avenant avec lANP
Ltat davancement des travaux mi avril 2016 se prsente comme suit :

lachat des principaux quipements de manutention est quasiment achev : lacquisition des
portiques de quais est acheve 98% et 40% pour les portiques de parc. Les autres engins
roulants devraient tre rceptionns durant lt 2016 ;
Concernant les amnagements, la construction de la longrine arrire est finalise hauteur de
98%, de mme que les travaux dassainissement. Le revtement des voiries et terre-pleins est
ralis hauteur de 77%.
Un contrat de maitrise douvrage dlgue pour la ralisation du programme dinvestissement ferme
du terminal conteneurs 3 du port de Casablanca a t sign en 2013 entre la filiale TC3PC et Marsa
Maroc.
Le tableau ci-dessous prsente les principaux indicateurs financiers de TC3PC sur les trois derniers
exercices :
TC3PC 2013 2014 2015
Capital social (KMAD) 420 300 940 300 940 300
Nombre d'actions dtenues par Marsa Maroc 4 203 000 9 403 000 9 403 000
Valeur nominale (en MAD) 100 100 100
Droit de votes dtenus par Marsa Maroc 100% 100% 100%
Situation nette (MMAD) * 373,8 766,6 636,3
Produits d'exploitation (MMAD) * 17,1 53,4 0,07
Rsultat net (MMAD) * -22,6 -56,5 -155,4
Endettement net 1 398,9 974,6 1 071,9
Dont compte courants 1 399 960 960
(*) La mise en service du nouveau terminal TC3 est prvue en, octobre 2016.
TC3PC a sign le 11 mai 2016 un contrat de crdit long terme dun montant de 770 MMAD avec un
consortium de banques marocaines.
Ce crdit, au taux fixe de 4,7% sur une maturit de 16 ans avec une anne de grce, est affect au
financement dune partie des cots de ralisation du projet.
Le contrat de crdit est constitu des documents lists ci-aprs :
le contrat de crdit, sign entre TC3PC et le consortium bancaire ;
les documents de sret70 :
contrat de nantissement de crances ;
contrat cadre de cession de crances titre de garantie ;
contrat de nantissement de soldes de comptes bancaires,
convention dhypothque de premier rang sur le droit de superficie, approuve par lANP, en
sa qualit dautorit concdante ;
laccord direct, sign entre TC3PC, le consortium bancaire et lANP, en sa qualit dautorit
concdante afin de dfinir les conditions permettant aux prteurs, en cas de dfaut du
69
Tenant compte dune prorogation de 10 mois suite la signature dun avenant en date du 17 octobre 2014, le primtre conced nayant
pas t totalement libr par lautorit concdante.
70
Cf partie III paragraphe X concernant les srets

Concessionnaire au titre de la Convention de Concession, de remdier audit dfaut et, en l'absence
de remdiation, de substituer un tiers au Concessionnaire dchu dfaillant ainsi que les obligations
d'information entre les Prteurs et lAutorit Concdante ;
la convention de support et de subordination, sign entre TC3PC, le consortium bancaire et Marsa
Maroc, en sa qualit dactionnaire de rfrence et dfinissant les engagements de lactionnaire de
rfrence, sur la priode du crdit ;
la convention de fonctionnement de comptes, sign entre TC3PC et la banque teneuse de comptes
et prcisant les conditions douverture, de fonctionnement et de clture de chaque compte ouvert
au nom de la socit et dfinissant les droits et obligations respectifs de TC 3 PC et de la banque et
ce, conformment aux dispositions lgales et rglementaires en vigueur.
Par ailleurs, TC3PC signera galement ultrieurement un billet ordre et une dlgation dindemnits
dassurance.
Par ailleurs, une convention de contrle en application de la loi 69-00 a t conclue entre Marsa Maroc
et sa filiale TC3PC en date du 21 avril 2014 en vue de prciser les conditions et les modalits
dexercice du contrle conventionnel de lEtat. Cette convention a pour objet de fixer les conditions et
les modalits dexercice du contrle conventionnel notamment en ce qui concerne :
le suivi rgulier de la gestion de la socit TC3PC ;
lapprciation de la qualit de sa gestion ainsi que ses performances conomiques et financires ;
la conformit de sa gestion aux missions et aux objectifs qui lui sont assigns ;
lamlioration du systme dinformation et de gestion de la Socit ;
la mise en place des rgles de bonne gouvernance et a garantie dun fonctionnement transparent de
la filiale.

III.1.3 Portnet
Le tableau ci-aprs regroupe les principales informations relatives Portnet :

Dnomination sociale Portnet
Domaine dactivit Gestion des donnes informatises
Sige social Enceinte du port de Casablanca Capitainerie 2ime tage Casablanca
Date de constitution 2012
Capital social 6 000 000 MAD
Actionnariat (31/12/2015) Marsa Maroc : 10%, ANP : 60% *
Le reste du capital est dtenu par ATADM (5%), Attijari Capital Dveloppement (5%), BP (5%), SGMB (5%), Mass Crales (4%), BMCE
Bank (3%), Somaport (2%) et APRAM (1%).
Portnet est une plateforme communautaire base au port de Casablanca travers laquelle tous les
partenaires portuaires et extra portuaires peuvent se connecter via un guichet unique (site web), ou via
un procd systme systme. Cre par lANP, Portnet a t mis en service en 2012 suite la
connexion de la totalit des agents maritimes au systme dploy.
Portnet permet de simplifier et dacclrer les procdures et formalits pour lentre ou la sortie des
marchandises. Grace sa mise en place la fluidit des marchandises sont amliore, le ddouanement
est acclr et la transparence dans les relations Entreprises-Administrations est accrue.
III.2 CONVENTIONS CONCLUES ENTRE MARSA MAROC ET SES FILIALES
III.2.1 Convention conclues entre Marsa Maroc et ses filiales au cours de lexercice 2015
Aucune nouvelle convention na t conclue au cours de lexercice 2015.
III.2.2 Convention conclues entre Marsa Maroc et ses filiales au cours des exercices antrieurs
et dont lexcution sest poursuivie durant lexercice 2015
III.2.2.1 Convention davances en comptes courants pour le compte de la filiale TC3PC
SA
Date de signature de la convention : 26 octobre 2013
Nature et objet de la convention : La convention a pour objet la fixation des conditions selon
lesquelles Marsa Maroc sengage octroyer une avance en compte courant la TC3PC- SA dun
montant de 1 480 KMAD avec un taux de rmunration annuel HT de 5% et diffr de remboursement
de 2 ans.
Montant du compte courant : Le montant du compte courant fin 2015 est de 960 MMAD.
Rmunration : La rmunration du compte courant fin 2015 est de 53 MMAD.
Selon la convention conclue, lavance en compte courant produira des intrts au taux annuel dbiteur
de 5% avec une priode de grce de 2 ans compter de la date de signature de la convention.
III.2.2.2 Avances pour le compte de la filiale TC3PC SA
Date de signature de la convention : Convention non crite
Nature et objet de la convention : La convention a pour objet la fixation des conditions selon
lesquelles Marsa Maroc sengage rgler des avances pour le compte de sa filiale.
Marsa Maroc n'a rgl aucune dpense en 2015 pour le compte de TC3PC.

III.2.2.3 Contrat de matrise douvrage dlgue pour le compte de la filiale TC3PC SA
Nature et objet de la convention : maitrise douvrage dlgue pour la ralisation du programme
dinvestissement ferme du terminal conteneurs 3 du port de Casablanca.
Rmunration : Pour la ralisation des prestations, le maitre douvrage dlgu percevra du maitre
douvrage une rmunration forfaitaire calcule sur la base du taux de 4% hors taxes du montant total,
hors taxes, des investissements.
A fin 2015, le montant de la rmunration au titre de ce contrat est de 2,7 MMAD.
III.2.2.4 Avances en comptes courants pour le compte de MINTT
Date de signature, date deffet et dure de la convention : Convention non crite
Nature et objet de la convention : Avances et rglements des fournisseurs pour le compte de la filiale
MINTT dun montant de 10 KMAD.
III.3 CONVENTION CONCLUES ENTRE MARSA MAROC ET LANP
III.3.1.1 Convention conclues entre Marsa Maroc et lANP au cours dexercices
antrieurs et dont lexercice sest poursuivie durant lexercice 2015
Nature et objet de la convention : Lobjet de la convention porte sur les lments suivants :
la concession de lexploitation des quais et terminaux dans les ports de Nador, Al Hoceima,
Mohammedia, Casablanca, Jorf Lasfar, Safi, Agadir, Layoune et Dakhla ;
lautorisation dexercer le pilotage et remorquage Nador, Tanger, Mohammedia, Safi,
Agadir, Layoune et Dakhla ;
la concession de la manutention sur les quais ne faisant pas partie du primtre de la
concession dexploitation.
Primtre de la concession : Le primtre de la concession dexploitation englobe les zones
ncessaires lexploitation au port de :
Nador : terminal divers+ terminal passagers, RORO et un quai ptrolier ;
Al Hoceima : terminal passager et RORO ;
Mohammedia : terminal ptrolier et un port intrieur ;
Casablanca : terminal divers, terminal conteneurs, terminal minralier et RORO ;
Jorf Lasfar : terminal polyvalent, quai divers et quai ptrolier ;
Safi : terminal divers et terminal de soufre ;
Agadir : terminal polyvalent et quai ptrolier ;
Layoune: terminal polyvalent ;
Dakhla : terminal polyvalent ;
Les activits concdes : Le concdant accorde au concessionnaire le droit deffectuer titre exclusif
sur le primtre de la concession les activits ci-dessous :
lamanage ;
la manutention (telle que dfinie larticle 9 de la loi 15-02) ;
la manutention des colis lords ;
lexploitation de loutillage telle que dfinie larticle 9 de la loi 15-02 ;
le magasinage et lentreposage portuaire dans les zones rserves cet effet dans le primtre
de concession ;
le pointage des marchandises relatif au transfert de responsabilit entre larmateur ou son
reprsentant et le concessionnaire ;
le transfert des marchandises depuis les navires vers les zones de stockage et inversement ;
le chargement et dchargement des marchandises de/sur les camions ou les wagons, dans les
zones de stockage ;
la fourniture deau et dlectricit aux navires.

Le concessionnaire est galement autoris effectuer les oprations de dpotage et dempotage des
conteneurs et des camions, la gestion des magasins lis ses activits ainsi que le pesage des
marchandises.
Rmunrations : la charge comptabilise par Marsa Maroc au 31/12/2015 slve 108 MMAD.
Le schma suivant prsente les flux entre Marsa Maroc et ses filiales sur la priode la veille de la
prsente Opration :
Description des flux entre Marsa Maroc et ses filiales
Marsa Maroc
100%
TC3 PC
100%
MINTT
Participations
Injection de comptes courants dassocis
Avances et rglements de fournisseurs
Contrat de matrise douvrage dlgu
Convention dassistance technique
Par ailleurs, une convention dassistance technique a t signe le 12 avril 2016 entre Marsa Maroc et
TC3PC afin de dfinir les conditions convenues entres les deux parties pour la ralisation de
lassistance technique au titre de la mise en place des ressources humaines, matrielles,
organisationnelles lui permettant de dmarrer lexploitation du TC3, et fixant les prestations objet de
cette assistance technique et les moyens mis par Marsa Maroc au profit de TC3PC.
Enfin un avenant au contrat de matrise douvrage dlgue entre TC3PC SA et Marsa Maroc a t
sign en 2016 afin de modifier les reprsentants des parties.

Le tableau ci aprs prsente un rcapitulatif des produits et charges des diffrentes conventions
rglementes de la Socit sur la priode 2013-2015 :
En MMAD 2013 2014 2015
Encours Encours Encours

Produit Charge crance Produit Charge crance Produit Charge crance
Avances en comptes courants pour
TC3PC 13 - - 61 - 960 53 - 960
Avances pour le compte de TC3PC - - 1 - - 2 - - -
Contrat de MOD pour TC3PC - - - 3 - - 3 - -
Avances pour le compte de MINTT - - 7 - - 7 - - 7

Redevances de concession
SODEP71 - 85 31 - 105 31 - 108 37
IV. PRESENTATION DES METIERS DE MARSA MAROC
IV.1 PRESENTATION DU BUSINESS MODEL PORTUAIRE

Le business model des oprateurs portuaires se prsente gnralement comme suit :
Prsentation du business model standard dun oprateur portuaire
Navires Quai Stockage Transport terrestre Entre/sortie du port

Flux import
Flux export
1
~70% des revenus Revenu issu du
chargement/dchargement des navires
2
Revenu du stockage et chargement/
dchargement des moyens de transport terrestre
3
~30% des revenus
Autres revenus : services aux navires, pesage,etc.
Source : Analyse Roland Berger
La principale source de revenus de Marsa Maroc provient de la manutention de la marchandise entre le

navire et le quai. Ainsi, en 2015, les prestations de chargement/dchargement des navires gnrent
prs de 66% du chiffre daffaires tandis que le reliquat (34%) est gnr produit par les autres activits
telles que le stockage, les services aux navires, la location de matriel et lassistance aux passagers et
voitures.
71
Hors redevance doccupation du domaine public hors primtre de concession et redevance de stationnement des engins flottants

IV.2 PRESENTATION DE LA GAMME DE SERVICES OFFERTS PAR MARSA MAROC
En sa qualit d'oprateur portuaire, Marsa Maroc offre un ensemble de services lis la logistique
portuaire au sein des quais et terminaux portuaires exploits dans le cadre de concessions ou de contrat
de sous traitance.
Le schma ci-dessous prsente les diffrents services offerts par Marsa Maroc :
Gamme de services offerts par Marsa Maroc
Prestation de manutention Services aux navires Services annexes

et stockage (91% du CA) (7% du CA) (2% du CA)
Manutention ( bord et Remorquage ; Vente deau ;

quai) ;
Pilotage ;
Stockage et Ad Valorem ; Vente dlectricit ;
Lamanage ;
Autres prestations de Autres.
manutention. Autres.
En 2015, les prestations de manutention, stockage et ad valorem ont reprsent 91% du chiffre
daffaires global de la Socit. Les services aux navires ainsi que les services annexes ont reprsent
respectivement 7% et 2% du chiffre daffaires.
La principale activit de Marsa Maroc concerne la manutention et le stockage (91% du chiffre
daffaires) et regroupe les prestations suivantes :
manutention : Marsa Maroc centralise lensemble des oprations de chargement et de
dchargement des cargaisons bord des navires et quai ;
magasinage (ou stockage) : la Socit prend en charge le stockage et lentreposage de la
marchandise manutentionne en attendant sa sortie du port dans le cas de limport ou aprs
son entre en port dans le cas de lexport ;
autres prestations de manutention : la Socit offre galement des services la
marchandise consistant charger ou dcharger la marchandise dans les conteneurs
(dpotage, empotage), peser la marchandise au moyen d'un pont-bascule (pesage)
arrimer la marchandise en hauteur pour gagner de l'espace (gerbage), louer du matriel
portuaire etc.
Marsa Maroc offre des services aux navires (contribue hauteur de 7% du chiffre daffaires):
remorquage : prestation consistant aider les navires se dplacer en toute scurit vers
le quai et ce, au moyen de remorques et avec l'assistance d'un quipage ;
pilotage : prestation d'assistance fournie au capitaine du navire pour faire entrer et sortir le
navire du port ;
lamanage : oprations d'assistance l'amarrage, au dsamarrage des navires lors de leur
arrive, dpart ou galement de leur mouvement (changement de poste quai) l'intrieur
des ports. Elle consiste mettre les amarres d'un navire sur des bollards ou des ducs
d'Albe et inversement.
Enfin, Marsa Maroc offre des services annexes (2% du chiffre daffaires) consistant essentiellement en
des prestations davitaillement (fourniture deau et dlectricit).

V. CADRE CONTRACTUEL DES CONTRATS DE CONCESSION
Le cadre contractuel de la socit Marsa Maroc et de ses filiales se prsente comme suit :
Cadre contractuel Marsa Maroc
Autres tiers
Contrats de financements,
contrat de sous traitance,
fournisseurs, etc.
Agences nationales Conventions de concession Contrats commerciaux

(ANP , Tanger Med 2 et Clients
TMPA)
Convention dinvestissement
Etat
V.1 CONVENTIONS DE CONCESSION ENTRE LANP ET MARSA MAROC
V.1.1 Objet de la convention

Marsa Maroc a sign en date du 30 novembre 2006 une convention de concession avec lANP dans le
cadre de la rforme du secteur portuaire au Maroc.
Cette convention de concession a fait lobjet de quatre avenants :
avenant n1 conclu le 29 juillet 2008 et entr en vigueur le 31 juillet 2008, modifiant larticle 17
de la convention de concession concernant la gestion des activits des ports de Casablanca et/ou
Nador durant la priode transitoire courant entre la date de signature de la convention de
concession et la signature daccords entre Marsa Maroc, lANP et les autres concessionnaires au
sein des dits ports ;
avenant n2 conclu une date non mentionne et venant modifier les tarifs de manutention unifie
au Port de Casablanca ;
avenant n3 conclu et entr en vigueur le 4 novembre 2011, et ayant pour objet (i) la soustraction
du port de Tanger ville du primtre de la concession, (ii) la formalisation de la prise en charge
des activits de remorquage et de pilotage par Marsa Maroc au port dAl-Hoceima et (iii) la
reprise par lANP de la facturation des droits de ports pour son propre compte ;
avenant n4 conclu et entr en vigueur le 24 mai 2016, prorogeant de 20 ans la dure de la
concession initialement conclue pour une dure de 30 ans, sous condition de la ralisation de
lopration dintroduction en bourse.
La documentation contractuelle inclus galement un cahier des charges pour chacun des terminaux
concerns par la convention de concession. Chaque cahier des charges dtaille les conditions
commerciales et techniques dexploitation de chaque concession ou autorisation, et traite notamment
des sujets suivants :
lobligation du concessionnaire dexploiter les terminaux concds conformment aux conditions
dfinies dans les documents de concession, visant assurer des services et prestations de nature
faire desdits terminaux des installations modernes et performants avec une structure de cots
concurrentiels ;

lobligation du concessionnaire dexploiter les terminaux concds dans le respect des obligations
de service public en conformit avec le rglement dexploitation en vigueur et le plan
damnagement interne du port ;
lobligation du concessionnaire dexploiter les terminaux selon les rgles de lart et les standards
internationaux applicables en la matire et conformment aux exigences de performance relatives
aux rendements et au taux de disponibilit viss dans les indicateurs de performances indiqus au
contrat.
Cette convention de concession initialement conclue pour une dure de 30 annes, a t proroge pour
une dure de 20 ans additionnels, par lavenant conclu en date du 24 mai 2016.
Cette convention de concession a t conclue en vertu de la loi n15-02 et a pour objet les lments
suivants :
la concession dexploitation dans les ports de Nador, Al Hoceima, Mohammedia, Casablanca, Jorf
Lasfar, Safi, Agadir, Layoune et Dakhla ;
lautorisation dexercer les activits de pilotage dans les ports de Nador, Al Hoceima,
Mohammedia, Safi, Agadir, Layoune et Dakhla ;
lautorisation dexercer les activits de remorquage dans les ports de Nador, Al Hoceima,
Mohammedia, Safi, Agadir, Layoune et Dakhla ;
la concession de manutention des quais ne faisant pas partie du primtre de la concession
dexploitation.
V.1.2 Primtre de la concession

Le primtre de la concession englobe les terminaux suivants aux diffrents ports :
Nador : un terminal divers, un terminal passagers et RoRo et un quai ptrolier ;
Al Hoceima : un terminal passager RoRo ;
Mohammedia : un terminal ptrolier et un terminal port intrieur ;
Casablanca : un terminal divers, un terminal conteneurs, un terminal minralier et un terminal
RoRo ;
Jorf Lasfar : un terminal polyvalent, un quai divers et un quai ptrolier ;
Safi : un terminal divers et un terminal minralier ;
Agadir : un terminal polyvalent et un quai ptrolier ;
Layoune : un terminal polyvalent ;
Dakhla : un terminal polyvalent.
V.1.3 Activits concdes

LANP concde Marsa Maroc le droit de raliser, titre exclusif, sur le primtre de la concession,
les activits suivantes :
le lamanage ;
la manutention (telle que dfinie larticle 9 de la loi 15-02) ;
la manutention des colis lourds ;
lexploitation de loutillage (telle que dfinie larticle 9 de la loi 15-02) ;
le magasinage et lentreposage portuaire dans les zones rserves cet effet dans le primtre de la
concession ;
le pointage des marchandises relatif au transfert de responsabilit entre larmateur ou de son
reprsentant et le concessionnaire ;
le transfert des marchandises des navires vers les zones de stockage et inversement ;
le chargement et dchargement des marchandises sur les camions ou les wagons, dans les zones de
stockage ;
la fourniture deau et dlectricit aux navires.

Marsa Maroc est galement autorise effectuer les oprations suivantes :
le dpotage et lempotage des conteneurs et des camions ainsi que la gestion des magasins lis
ses activits dans le primtre de la concession ou en dehors de la concession, dans les magasins
destins cet effet par lANP et occups par Marsa Maroc dans le cadre de loccupation
temporaire du domaine public ;
le pesage des marchandises.
V.1.4 Obligations du concessionnaire

Le concessionnaire sengage notamment :
avoir laccord du concdant sur tout projet dinvestissement et/ou engagement dont la dure de vie
dpasse la dure de la concession ;
maintenir les infrastructures mises sa disposition dans un tat au moins gal celui dans lequel
ils lui ont t remis la date dentre en vigueur de la concession ;
assurer lentretien, le remplacement et le renouvellement des quipements conformment aux
dispositions de la convention ;
maintenir le matriel et les quipements qui font partie des biens de retour et des biens de reprise
des performances compatibles avec leurs ges et leur entretien selon les standards du fabricant ;
exploiter les zones concdes selon les rgles de lart et les standards internationaux applicables en
la matire et conformment aux exigences de performance relatives aux rendements (rendement de
manutention et rendement moyen toutes escales confondues) et aux taux de disponibilit du
matriel (taux de disponibilit des quipements) indiqus la convention ;
communiquer au concdant toutes les informations lui permettant de senqurir des conditions
dexcution de la convention (tableau de bord mensuel des indicateurs physiques dexploitation ;
tats financiers de synthse certifis au plus tard six mois aprs la clture de chaque exercice ; le
rapport annuel de lentreprise ; situations prvisionnelles se rapportant au fonctionnement du
concessionnaire et ses projets dinvestissement ; tout rapport relatif des lments susceptibles
davoir un impact significatif sur lexploitation ;
communiquer au concdant, deux annes avant lexpiration de la convention, les marchs et
engagements en cours ;
apurer tous ses comptes lis la concession au plus tard six mois aprs la date dexpiration de la
convention ;
souscrire lensemble des assurances correspondant lexercice de ses activits conformment aux
dispositions des documents de concession.
V.1.5 Dure de la concession et rsiliation de la convention de concession

La convention de concession est conclue pour une dure de 30 ans, pouvant tre proroge une seule
fois dune dure de 20 ans, ce qui a t fait par avenant conclu le 24 mai 2016 entre lANP et la
Socit.
La convention de concession est entre en vigueur le 30 novembre 2006 et, suite la prorogation,
arrivera chance le 30 novembre 2056.
Selon le contrat de concession sign entre lANP et Marsa Maroc, lANP est en droit de demander, au
plus tt compter du 12me anniversaire de la date de mise en service de la concession, de racheter la
concession au 1er janvier de chaque anne moyennant un pravis de 24 mois. En cas de rachat de la
concession, une indemnit de rachat calcule conformment au dispositif contractuel est due par
lANP. Cette indemnit sera gale la somme de :
la Valeur Nette Comptable des Biens de Retour (tels que ces termes sont dfinis dans la
convention),
la Valeur Nette Comptable des Biens de Reprises (tels que ces termes sont dfinis dans la
convention),

la plus leve des deux valeurs suivantes : la Valeur Nette Comptable ou la valeur vnale fixe
dun commun accord ou dires dexpert des Biens Propres ventuellement repris par le Concdant
avec accord du concessionnaire (tels que ces termes sont dfinis dans la convention), et
une indemnit, pour chacune des annuits restant courir jusquau terme de la concession, gale
la moyenne des rsultats nets annuels du concessionnaire au titre des trois (3) derniers exercices
clos pralablement lexercice en cours au moment o le pravis de rachat est notifi au
concessionnaire.
Ces indemnits, dduction faites de tous les montants dus au concdant, seront payes par le
concdant au concessionnaire au plus tard six mois suivant la date de rachat. Pass ce dlai, ces
indemnits gnreront des intrts moratoires calculs un taux suprieur de 1% au taux descompte
de Bank Al Maghrib.
Outre le cas dune rsiliation du contrat de concession dun commun accord entre lANP et Marsa
Maroc, le contrat de concession prvoit galement la possibilit pour Marsa Maroc de rsilier la
convention de concession sous rserve du respect dun pravis de 18 mois et du paiement lANP
dune indemnit. Cette indemnit sera gale la somme des annuits restantes (plafonnes 3 ans),
calcules sur la base de la moyenne des redevances annuelles perues par le concdant au titre de la
concession durant les trois derniers exercices clos pralablement lexercice en cours au moment o le
pravis de rsiliation est notifi au concdant. Le concessionnaire sengage payer lindemnit due au
concdant sans dlai ou dans un dlai maximum de 6 mois en mettant en place une garantie bancaire
du montant d.
Par ailleurs, le contrat de concession prvoit galement plusieurs cas de dfaut pouvant entraner la
rsiliation dudit contrat soit par lANP soit par Marsa Maroc.
Conformment larticle 26 de la loi 15-02, la dchance du contrat peut tre prononce contre Marsa
Maroc si, lissue de mises en demeure et astreintes, Marsa Maroc doffice et sans indemnit, si dans
un dlai de trois mois compter de la rception de la mise en demeure, Marsa Maroc ne sest pas
conform aux injonctions de lANP dans les cas o Marsa Maroc :
ne dmarre pas lactivit pour laquelle elle a t autoris dans les dlais fixs et ne le fait pas aprs
un dlai qui lui est fix ;
ne remplit plus les conditions exiges pour lexercice de son activit ;
a cess son activit pour une dure suprieure six mois ;
ou son reprsentant lgal, a fait lobjet dune condamnation judiciaire pour des dlits
compromettant lactivit exerce ou la rputation du port
est mise en liquidation judiciaire par un jugement dfinitif ;
LANP peut galement prononcer la dchance dans les cas suivants :
chargement ou dchargement par Marsa Maroc dans un terminal concd de marchandises autres
que celles autorises dans le terminal concern ;
non-respect par Marsa Maroc des lois et rglements en vigueur dans les ports, et dont les
consquences peuvent prsenter un danger significatif pour la sret, la scurit ou
lenvironnement ;
non prsentation par Marsa Maroc des documents exigs par le concdant au titre de la concession
dans les dlais impartis, tels que dfinis dans les documents de concession ;
non-application par Marsa Maroc des dispositions tarifaires convenues dans les documents de
concession ;
manquement par Marsa Maroc ses obligations de paiement des redevances et de rtrocession des
droits de port lANP dans les dlais fixs par les documents de concession ;
non respect par Marsa Maroc de ses obligations dentretien tels que dfinies larticle 11 des
cahiers des charges ;
non respect par Marsa Maroc des principes et obligations relatifs la mise en place des assurances
et des garanties bancaires ;
sous-traitance par Marsa Maroc, sans accord pralable du concdant, dune ou des activits pour la
ou lesquelles elle est autorise dans le cadre de la concession.

Cependant, une telle dchance ne pourra intervenir dans les cas ci-dessus que sous rserve du respect
de la procdure ci-aprs :
A la constatation de la premire infraction, le concdant adresse au concessionnaire une lettre
linvitant se conformer aux termes de la convention et des cahiers de charge.
A la constatation de la deuxime infraction, le concdant astreint le concessionnaire au paiement
dune pnalit de cinquante mille dirhams (50.000,00 MAD) ;
A la constatation de la troisime infraction, le concdant astreint le concessionnaire au paiement
dune pnalit de cent mille dirhams (100.000,00 MAD)
A la constatation dune nouvelle infraction, le concdant peut prononcer la dchance de la
concession.
Le personnel de Marsa Maroc est repris par lANP ou le futur concessionnaire des terminaux concds
partir de la date dexpiration normale de la concession ou en cas de rachat de la concession.
Par ailleurs, en contre partie des transferts au concdant des biens de retour et des biens de reprise
repris par le concdant en cas de dchance, le concdant sengage sa discrtion :
verser au concessionnaire, titre dindemnit 50% de la valeur nette comptable des bien de retour
et des biens de reprise, dduction faire des frais encourus, le cas chant, par le concdant pour la
rattribution de la concession un nouveau concessionnaire dans un plafond de deux millions de
dirhams (2.000.000,00 MAD) ; ou,
se substituer dans les obligations du concessionnaire au terme des contrats des prts qui auront t
approuvs par le concdant pralablement leur conclusion, par la reprise de lencours ( la date
de la prononciation de la dchance de la concession) de la dette du concessionnaire au terme
desdits/dudit contrat, dduction faite des montants en principal, intrts, intrts de retard et cots
chus pralablement la date de dchance de la concession et restant impayes cette data.
V.1.6 Reprise du personnel de Marsa Maroc en cas de changement de concessionnaire

Le personnel de Marsa Maroc est repris par lANP ou le futur concessionnaire des terminaux concds
partir de la date dexpiration normale de la concession ou en cas de rachat de la concession.
En cas de dchance, le personnel est galement repris par lANP.
V.1.7 Caractristiques techniques des biens concds Marsa Maroc par lANP
Marsa Maroc paie des redevances fixes et variables et ce en contrepartie des biens concds. Ces biens
ne font pas partie du patrimoine de Marsa Maroc et ne figurent pas dans son bilan. 72
Les biens mis disposition du concessionnaire par le concdant ou construits, acquis, installs et/ou
transforms par le concessionnaire (ou pour son compte) sont classs en trois catgories :
Biens de retour :
Incluent tous les biens meubles et immeubles, corporels et incorporels, ncessaires la poursuite de
lexploitation des zones concdes. Ils appartiennent au concdant ds leur mise disposition,
achvement ou acquisition. En fin de concession, ils reviennent de plein droit au concdant.
Biens de reprise :
Incluent tous les biens susceptibles dtre repris, en partie ou en totalit, par le concdant en fin de
concession, sil estime quils sont utiles la poursuite de lexploitation des terminaux. Ils
appartiennent au concessionnaire sous rserve des garanties ou des droits de proprit dcoulant des
accords de financement conclus par le concessionnaire dans les conditions stipules ci-aprs.
Le concessionnaire sinterdit de constituer une sret relle ou de confrer tout autre droit un tiers
sur les Biens de reprise sauf dans le cadre de leur financement, et ce en faveur des Prteurs dudit
financement. Le concessionnaire doit sassurer que les contrats de prt comportant ou envisageant tous
droits rels rservs ou srets au bnfice des Prteurs, sils portent sur le financement de Biens de
72
Il ne sagit pas dune obligation comptable. La valorisation de ces biens devrait tre arrte entre Marsa Maroc et lANP

reprise, prvoient une reconnaissance par le Prteur de la facult de reprise prioritaire par le Concdant
des biens financs lexpiration, normale ou anticipe, de la Concession ainsi que lobligation
dinformation du Concdant la charge des Prteurs dans lhypothse dun manquement du
Concessionnaire ses obligations au titres des contrats de prt susceptible dentraner la ralisation des
srets des Prteurs sur les Biens de Reprise.
Biens propres
Se composent de biens autres que les biens de retour et les biens de reprise, proprit du
concessionnaire qui, ntant pas constitutifs des zones concdes ni utiles la poursuite de
lexploitation ou lentretien desdites zones, demeurent sa proprit.
Le tableau ci-dessous prsente les caractristiques techniques des biens concds Marsa Maroc par
lANP :
Ateliers et divers
Ports Quais Terre-pleins Btiments Magasins
locaux
Terminal mle 2 : 140.700 m2
700 ml -13 mtres Btiment administratif

R+1 : 604m2
300 ml -10 mtres Btiment Services
gnraux R+1 : 792m2 Atelier : 2 080m2
Terminal passagers Zones ombrages : 8 Btiment Division 3 postes de
000m2 Exploitation R+1 : Magasin Gnral : transformation : 100m2,
NADOR 486m2 645m2 58m2 et 76m2
680 ml -6,0 mtres Zone Pr-embarquement
: 36 733m2 Btiment Division 2 Ponts bascule : 126m2
Outillage R+1 : 366m2 et 66m2
Parc TIR : 15 122m2 Btiment Salle
dArchive R+1 : 114m2
Quai ptrolier 4 300 m2 Hall daccueil : 3 500m2
100ml -13 mtres

Terminal 60 ha Btiment guichet unique Magasin n2 : 6 500 m Ateliers TCE : 8000 m,
conteneurs EST (R+1) : 1050 m
couverte. Dont 1600 m Couverte.
Btiment Sagetec (2 Scanner de contrle

niveaux) : 150 m
Pont bascule zone de
/niveau ; 300 m
chargement 2.
couverte.
Pont bascule zone de
Vestiaires (R+1) prs du
chargement 3
guichet unique : 800 m
au sol. Gurites, ilots d'entre,
sortie et contrle.
1 600 m couverte.
Auvents mtalliques
Btiment agents de
manutention (R+2) : 160 Atelier Engins de levage :
m au sol. 450 m couverte.
480 m couverte. 5 postes lectriques
Vestiaires TCE (R+1) :
90 m au sol ; 180 m
couverte.
Postes 70 74 : 600
ml -12 mtres
Poste A5 : - 8 m
Ro/Ro
Terminal charbon, 3,2 ha Pont bascule n10 : 32 m
minerais et autres Magasin n29: 2550 m
Locaux dexploitation (Pont
vracs solides bascule n10) : 25,70 m
Centrale
dapprovisionnement :
1 Pont bascule hors sol.
3188 m
1 poste lectrique
240 ml -9,75
mtres
CASABLANCA
Terminal Btiment administratif Magasin n5 : 6400 m Ateliers DER : Superficie
marchandises DTP en R+4 lentre Magasin n7 : 4800 m au sol= 10175 m
diverses du TP : Superficie au Hangar n 4 : 5244 m
sol=280 m ; Superficie Magasin n30 : 4000 m Superficie couverte= 2400
couverte : 1400 m m
Magasin n8 : 6000 m
Btiment vestiaire en Station carburant : Citernes
R+2 lentre du TP : gasoil : 6 x 30 m3
Superficie au sol=384
Citernes essence : 1x 6 m3
m ;Superficie couverte :
1152 m 5 ponts bascules.
Btiment et vestiaire Gurites, ilots d'entre,
DTMD/DEL (R+1) : sortie et contrle.
Superficie au sol=
250m ; Superficie Auvents mtalliques
couverte= 750m
4 postes lectriques
Locaux formalits de
sortie DTP : Superficie
au sol=470m ;
Superficie couverte : 797
m
Btiment Ex outillage en
RDC : Superficie au sol
600m
Btiments vestiaires
conducteurs engins
roulant : 120 m
16 ha
Locaux techniques :
ateliers DEL : superficie
au sol:519 m
Postes 30 36 : 820
ml de -9,15 -9,75 Superficie totale
ml couverte :975 m
Poste T3/T4 : Vestiaire des

200ml -10,2 m conducteurs d'engins
roulant spcialiss

superficie au sol 220 m.
Poste 22 24 : 300
ml -9,15 m
Une zone des services
valeur ajoute (4000m2)
Terminal voiturier Espace de stockage
vertical en cinq 1 poste lectrique
5Ha niveaux : 20 000,00 m
au sol ; Totale :
100 000,00 m
TP 11, 16 : 33 000 m Btiment administratif

DTV en R+2 :
TP 16 annexe : 4 500 Superficie au sol : 184
m m.Superficie totale :
552 m ;
Btiment vestiaire au
Terminal Roulier : 70 m
Freight Une zone des services

Forwarding valeur ajoute (4000m2)
1 poste lectrique
Btiment administratif
Freight Forwarding en
R+2: Superficie au sol
126 m. Magasins 14 : 7000 m
6,5Ha
Superficie totale : 392
m ;
Services gnraux Btiment DI en R+2:

superficie au sol 220
m2, soit 660 m2 couvert
Btiments en OTDP:
Btiment DMH : en
R+1, superficie au sol
396m2, soit 792 m
couverte
Btiment DEPC
RDC : 425 m ;
1er tage : 455 m ;
2me tage : 455 m ;
3me tage : 455 m
Btiment DSI: 990m2
Btiment DRH et
juridique : 1582m2
Parking : 692m2
Btiment facturation :
410m2
Btiment UMT (1288 m

couvert):
s /sol : 497 m ;
RDC : 497 m ;
1er tage : 294 m ;
Btiment UGTM en R+1

(379 m couvert):
Btiment COM en RDC

(168 m)
Btiment FDT en RDC

(182 m)
Btiment CDT en RDC

(163 m)
Btiment UNTM en

RDC (262 m)
Btiment SPS en RDC

(266m)
Terminal ptrolier (2 - 6643 m2 Atelier : 3 256m2

postes) Station de pompage : 6
407m2
580ml -17,00 Station de dballastage : 16
Btiment administratif 2
mtres 742m2
325m2
Magasin gnral : 2 Pomperie incendie : 640m2
MOHAMMEDIA Terminal port - 22338 m2
Btiment exploitation
980m2 Pont bascule : 110m2
400m2
intrieur Poste de transformation :
Btiment TIR 245m2
45m2
420ml entre -6,00 et - Groupe lectrogne TP :
6,70m 33m2
Protection Civile : 421m2
Quai de commerce 51 700 m2

676 ml entre -5,25m
et -12,5m
Quai ptrolier 3 300 m2 Magasin N 1 2461 m2 Atelier : 952 m2
Btiment acconage Magasin N2 - Pont Bascule n1 114 m2
JORF-LASFAR 60ml -15,60m Parc des engins 13 (R+1) : 462 m2 2 458 m2 - Pont Bascule n2 198 m2
800 m2 Hangar 1 855 m2 - Pont Bascule n3 80 m2
Termina 90 000m2
polyvalent
314 ml - 12,5 m
Quai rive 21 000 m2 Atelier : 2827 m2
Vestiaire et mosque
D.Exploitation : 254 m2
-386ml entre -10,5 Btiment
Station de carburant et
et 12,00m administratif/Siege R+1 Magasin
chambre des citernes : 87
: 909 m2 D.Exploitation:
m2
Quai nord 4 820 m2 Btiment Exploitation 193 m2
Atelier SCE Infra et rseaux
R+1 : 212m2 Magagasin gnral :
:
Btiment Service Engins 498 m2
SAFI 186ml entre -9,5 et - 196 m2
: 314 m2 Magasin Div.
11 mtres Atelier Div.terminalSoufre
Btiment T.Soufre R+1 : Exploitation : 6 676 m2
638m2
642 m2 Magasin Terminal
Quai de commerce 14 400 m2 dair de Btiment Div. soufre :
Locaux pourDockers :
stockage 230 m2
Oprations Maritimes 160 m2
Pont bascule n1 : 18 m2
R+3 : 575 m2
448ml entre -8,50 et Pont bascule n2 : 19 m2
Poste de transformation :
128 m2
Air de Stockage Btiments administratif :

Quai conteneur 12 000 m2 R+1 : 801 m2
Btiments Division
280ml -10,5 Commercial : 274 m2 Garage : 1 521 m2
mtres Btiments Division Atelier : 2 235 m2
Exploitation : 96 m2 Station lavage :
Zones dexploitation Btiments Division Magasin A : 49 m2
Technique : 112 m2 6 310 m2 Local technique - poste frigo
Quai Divers 16 000 m2 Magasin B : 6179 m2
Btiments Division :
Maritime : 287 m2 Magasin C : 100 m2
670ml - 6 570 m2
Btiments Service Local magasin A : 274 m2
10,50mtres Manutention R+1 : 210 Dpt frigorifique : 7 Local 1 atelier R+1 : 90 m2
AGADIR m2 014 m2 Local 2 : 118 m2
Quai ptrolier Btiments Centre Local sanitaire -(magasin B)
dembauche : 117 m2 :
64ml - 08,00m Btiments Vestiaires 15 m2
(D.Exploi) : 134 m2 Local poste ptrolier : 26 m.
Btiments Vestiaire 7 postes de transformation :
Quai Cralier 8 130 m2 dockers : 116 m2 65 m2 (en moyenne)
Btiments Vestiaire et 2 ponts bascule : 91 m2
locaux magasin B R+1 : Local pompiste : 13 m2
403m2
Btiments Parc engins
320ml - 15,00m 10.000 m2
Quai 1
150ml -6,15 1 Atelier 832 m2 dont 388
mtres 9 900 m2 1 btiment administratif 1 magasin 1 996 m2 m2
LAAYOUNE R+1 : 660 m2 couverte dont 267 m2 couverte. 3 postes de transformation
Quai 1 btiment de 101 m2 1 magasin stock 377 m2 1 pont bascule
1 chambre vannes
145 ml -
6,15mtres 5 600 m2

Quai
276ml -6,15m 36 426 m2
Terminal gare
maritime : Surface ombrage : 2700
m
Nombre de
Hall daccueil : 1500 m2 1 bungalow de stockage
EL HOCEIMA postes car-ferry : 2 (gr par lANP) de 15 m
Longueur du poste : 2 Locaux sanitaires (2X
160 ml, soit un total 25m)
320 ml 3 ha
Quai intrieur 50 000 m2
300ml -8mtres
Quai extrieur
1 btiment administratif
DAKHLA 270ml -6,00 R+1 : 590 m2
Atelier et bureaux : 5000 m2
mtres
Rampe fixe
21 ml
V.1.8 Dispositions financires

XVII.1.2 La Socit pourra appliquer des tarifs en rmunration des services rendus, dans la
limite de tarifs plafonds, indiqus au contrat, et qui font lobjet dune augmentation
annuelle de 2%.
Le concessionnaire sengage faire apparatre de manire claire sur chaque facture relative aux
prestations rendues, les tarifs qui ont t appliqus.
Le concessionnaire sengage adopter une structure tarifaire simple et facilement comprhensible.
Les tarifs plafonds sont ports la connaissance du public par la diffusion et au moyen daffiches
apposes dune manire apparente aux endroits indiqus par le concdant.
V.1.9 Redevances
XVII.1.3 Comme souvent pour les concessions ou autorisation, la Socit verse une redevance
lANP en contre partie du droit dexploiter les terminaux concds. Celle-ci se compose
dune partie fixe et dune partie variable.
XVII.1.4 La redevance (termes fixes et variables) est payable par tranche trimestrielle, chaque
tranche tant payable soixante jours aprs la fin du trimestre auquel elle se rapporte.
En cas de retard de paiement, une majoration de 1% par mois ou fraction de mois, sera
facture en sus, systmatiquement sans quil soit besoin de procder une quelconque
mise en demeure.

V.2 CONVENTION DE CONCESSION ENTRE LAGENCE SPECIALE TANGER MEDITERRANEE
(.TMSA ) ET MARSA MAROC
V.2.1 Objet et primtre de la concession

TMSA a concd Marsa Maroc en date du 17 juin 2009 dans le cadre dune procdure de
ngociation directe conscutive un processus dappel doffres dclar infructueux, la conception, le
financement, la ralisation, lexploitation et lentretien du quatrime terminal conteneurs dans
lenceinte du port Tanger Med II , dune capacit de 1,5 millions dEVP. La socit MINTT a t
cre en tant que filiale ddie au projet du terminal conteneurs du port de Tanger Med II mais sa
substitution Marsa Maroc en tant que concessionnaire au titre du contrat na pas encore eu lieu.
La documentation contractuelle inclus galement un cahier des charges qui dtaille les conditions
commerciales et techniques dexploitation du terminal.
Le contrat de concession a t conclu pour une dure de 30 ans compter de la date de signature de
lavenant conclu le 24 mars 2016, soit jusquau 24 mars 2046.

TMSA concde Marsa Maroc le droit de raliser, titre exclusif, sur le primtre de la concession,
les activits suivantes :
la conception, le financement, la ralisation et la mise en service de la superstructure portuaire du
terminal conteneurs ;
lexploitation du terminal conteneurs ;
la gestion commerciale des activits relatives lexploitation du terminal conteneurs ;
lentretien du terminal conteneurs.
Le tableau ci aprs prsente les caractristiques techniques des biens concds Marsa Maroc :
Ateliers et
Ports Quais Terre-pleins Btiments Magasins
divers locaux
Terminal conteneur 3 prsentant un 32 ,4 ha
mur de quai de 800 ml une
profondeur de -18 mzh73
Tanger Med II
Le concessionnaire est en charge du traitement du trafic de conteneurs en transbordement et/ou en

gateway, selon les meilleurs standards internationaux et en conformit avec les rglementations
nationales et internationales.
V.2.3 Dure de la concession

La convention de concession a t conclue pour une dure initiale de 30 ans. Marsa Maroc a la facult
de demander la prorogation de la convention pour une dure supplmentaire de 20 ans compter du
24me anniversaire et jusquau 28me anniversaire de la date dentre en vigueur de lavenant du 24
mars 2016. Dans lhypothse o il est procd la prorogation de la convention de concession, celle-ci
aura pour chance le 24 mars 2066.
73
la profondeur initiale de -16 mzh a t approfondie -18 mzh

V.2.4 Calendrier de ralisation
La mise en service de la premire section du terminal conteneurs doit intervenir au plus tard le
1er novembre 2019.
V.2.5 Tarifs
Pour le trafic import export, et linstar de la convention de concession passe entre Marsa Maroc et
lANP, les tarifs pratiqus par le concessionnaire devront respecter la limite fixe par TMSA au
moyen de tarifs plafonds contractuels augments annuellement de 2%.
Les tarifs que Marsa Maroc pourra appliquer ses clients, pourront tre librement fixs par le
concessionnaire pour les activits relatives au trafic de transbordement sous rserve dune notification
au concdant des tarifs appliqus au plus tard la date de leur entre en vigueur.

V.3 CONVENTION DE CONCESSION ENTRE LANP ET MARSA MAROC POUR LA CONCESSION TC3
DU PORT DE CASABLANCA EN DATE DU 4 FEVRIER 2013
V.3.1 Objet et primtre de la concession

LANP a concd Marsa Maroc en date du 4 fvrier 2013 lamnagement, lquipement,
lexploitation et lentretien du troisime terminal conteneurs dans lenceinte du port de Casablanca.
La concession emporte pour le concessionnaire, le droit exclusif doccuper les parties du domaine
public portuaire inclus dans le primtre concd.
La convention est entre en vigueur en date du 20 mars 2013 et arrivera chance en date du 20
janvier 2044.
Cette convention a fait lobjet dun avenant conclu le 17 octobre 2014, avec pour objet essentiellement
de dcaler de 10 mois, la date contractuelle de mise en service du terminal, soit jusquau 4 juin 2016.
Lavenant emporte galement des modifications quant la dure de la concession, au dlai
dexcution des travaux, aux redevances variables garanties, au planning de ralisation du programme
dinvestissement ferme et aux cas de rvision.
Or, le terminal na pu tre mis en service le 4 juin 2016. Au jour de la prsente Note dInformation,
lANP et TC3PC sont encore en discussions. LANP peut potentiellement requrir le paiement des
indemnits de retard prvues la convention de concession, bien que TC3PC considre que la
responsabilit du retard tant partage par les deux parties, celles-ci devraient convenir dun nouvel
avenant tirant les consquence du retard constat, sans quaucune pnalit nai tre paye. Les
risques attachs cette situation sont plus amplement dtaills dans le paragraphe Risques de
Construction au sein de la section Facteurs de Risques de la prsente note dinformation.
La documentation contractuelle inclus galement un cahier des charges qui dtaille les conditions
commerciales et techniques dexploitation du terminal et traite notamment des sujets suivants :
Les investissements auxquels sengage le concessionnaire afin damnager et dvelopper le
terminal de manire compatible avec les exigences du transport maritime et de ses besoins actuels
et futurs ;
Lobligation du concessionnaire dentretien et de renouvellement des biens de la concession de
telle sorte quils soient maintenus dans un bon tat de propret, de manire ce quils conviennent
en permanence lusage auquel ils sont destins, ainsi quaux lois et normes en vigueur ;
Engagement du concessionnaire respecter des minima de services au sujet desquels des rapports
mensuels dtaills doivent tre transmis lautorit concdante, en indiquant tout manquement,
sur la base des indicateurs de qualit prvus au contrat.

Les activits concdes dans le cadre de la concession du TC3 du port de Casablanca se prsentent
comme suit :
lexploitation du terminal et de ses quais, terre-pleins et autres installations ;
lexploitation de loutillage portuaire compos de lensemble des matriels et quipements servant
la manutention bord quai, la manipulation des conteneurs bord des navires et sur les zones
de stockage, au transfert et au stockage des conteneurs embarquer ou dbarquer ;
la manutention portuaire, compose de lensemble des oprations bord des navires et quai,
dembarquement et de dbarquement des conteneurs ;
le transfert du quai vers les zones de stockage et inversement, le chargement et dchargement des
moyens de transport terrestre ainsi que toute autre prestation accessoire auxdites oprations ;
le lamanage ;
le magasinage et lentreposage portuaire ;
la fourniture deau et dlectricit aux navires ;
le pesage des conteneurs et marchandises ;

le pointage, la surveillance, lempotage et le dpotage des conteneurs.
la facturation, la perception et le recouvrement auprs des usagers des sommes dues au titre des
prestations rendues ;
ainsi que, la gestion commerciale des activits concdes.
Le tableau ci aprs prsente les caractristiques techniques des biens concds TC3PC :
Ports Quais Terre-pleins Btiments Magasins Ateliers et divers locaux
Terminal conteneurs TC3 30 ha

530 ml (360 ml - 14 m et 170 ml - Btiment administratif - Ateliers : 5000m2 contenant :
12,5m) R+5 : 377 m au sol, soit
2262m2 couvert. Un vestiaire R+2 : 242 m,
soit 726m2 couvert.
Vestiaire R+2 : 414m au Un magasin : 239 m,
sol, soit 1242m2 couvert Un atelier de maintenance
des tracteurs : 316 m.
. Un atelier de maintenance
des lvateurs : 312 m.
Un atelier de
chaudronnerie : 164m.
Un local grillag, pour le
Casablanca stockage des
pneumatiques : 100m,
Une station de lavage :
312m2.
Un atelier de
vulcanisation : 227m2,
-2 Ponts bascules hors sol.
-Un Scanner fixes pour
contrle des conteneurs.
-Une Station carburant.
- Gurites, ilots d'entre,
sortie et contrle.
Auvents mtalliques
3 postes lectriques
V.3.3 Obligations du concessionnaire

Le concessionnaire sengage notamment :
exploiter les activits concdes dans le respect du principe dgalit de traitement des usagers ;
respecter les obligations de continuit des activits concdes et notamment assurer le
fonctionnement continu des activits concdes conformment aux termes de la convention ;
garantir la vocation des multi-utilisateurs du terminal et les engagements pris cet gard ;
Limiter la frquence et la dure des interruptions des activits concdes ce qui est strictement
ncessaire la maintenance des biens de la concession, et au maintien de la scurit des personnes
et des biens ;
adapter aux exigences nouvelles les activits concdes afin quelles correspondent pendant toute
la dure de concession aux besoins du trafic maritime, des usages et aux impratifs de scurit,
dans les conditions stipules la convention de concession ;
respecter les minima de services prvus aux cahiers des charges ;
payer le droit dentre et la redevance de condition conformment la convention de concession ;
ne pas appliquer de tarifs dpassant les tarifs publics plafonds fixs par lautorit concdante ;
fournir toutes information et donnes requises pour tablir, avec lautorit concdante, le modle
financier de rgulation de la concession et le guide de comptabilit rgulatoire ;
fournir toutes les informations prvues par le guide de comptabilit rgulatoire ;
fournir toutes les informations ncessaires au suivi de lexcution et pouvoirs de contrle ;
souscrire et maintenir au moins les assurances prvues la convention de concession ;
maintenir les garanties financires conformment la convention de concession ;
Respecter les dlais de performance viss la convention de concession, relatifs au rendement de
manutention, au taux de disponibilit des quipements, et au dlai moyen de chargement des
camions ; et,

assurer lentretien, le remplacement et le renouvellement des quipements conformment aux
dispositions de la convention.
V.3.4 Dure de la concession et rsiliation de la convention de concession

La convention de concession a t conclue pour une dure de 30 annes venant chance en date du
20 janvier 2044. La convention de concession prcise galement que lANP peut demander la
rsiliation unilatrale de la convention pour motif dintrt gnral sous rserve du respect dun
pravis de 6 mois. Dans le cas dune rsiliation, lANP sengage :
reprendre les biens de retour financs par le concessionnaire et les biens de reprise repris, la
valeur la plus leve entre la valeur nette comptable et leur valeur value dire dexpert.
verser au concessionnaire, dans un dlai de (6) mois compter de la date de la rsiliation, une
indemnit globale forfaitaire et libratoire, gale au rsultat dexploitation moyen multipli par le
nombre dannes restant courir de la concession, dans la limite de trois (3) annes.
rembourser au concessionnaire une somme gale 1/30me du droit dentre multipli par le
nombre dannes restant courir jusquau terme de la concession.
les consquences communes aux diffrents cas de rsiliation seront galement applicables :
indemnits dassurance dues lautorit concdante, provision de renouvellement et provisions
pour grosses rparations dues par le concessionnaire, renonciation des parties tous dommages et
intrts ou toute autre rparation en lien avec une telle rsiliation.
V.3.5 Cas de dchance

non fourniture ou non renouvellement par le concessionnaire ou remise en cause par la banque
garante de la garantie de bonne excution (garantie bancaire premire demande octroye en
loccurrence par BMCE, afin de garantir la bonne excution de la concession et de lensemble des
obligations du concessionnaire au titre de la concession) si le concessionnaire ny remdie pas
dans un dlai de trente (30) jours aprs notification par lautorit concdante ;
atteinte du plafond des pnalits prvues par la convention de concession pour les cas de
manquements du concessionnaire prvoyant de tels plafonds, tel que, sans limitation, le retard de
mise en service du terminal ;
cession de tout ou partie des droits et obligations du concessionnaire au titre de la concession ;
changement de lactionnariat du concessionnaire sans autorisation de lautorit concdante, dans
les conditions prvues la convention ;
retrait de lengagement de lactionnaire de rfrence74, sans lautorisation expresse et pralable de
lautorit concdante, ou contestation par lactionnaire de rfrence de la validit ou du caractre
obligatoire de cet engagement ou refus de sy conformer (sans prjudice des ventuelles actions
ouvertes lautorit concdante contre ce dernier)
fraude, malversation ou acte de corruption du concessionnaire ou de son reprsentant lgal, ou
autre dlit compromettant lactivit exerce ou la rputation du port de Casablanca, reconnu par
lintress ou tabli par une dcision de justice ; ou
mise en liquidation du concessionnaire par un jugement dfinitif.
V.3.6 Rsiliation conventionnelle

A tout moment les parties peuvent convenir dune rsiliation anticipe de la concession dans les
conditions arrtes entre elles.
74
Suite la substitution de Marsa Maroc par la socit TC3PC au titre de la convention de concession du troisime terminal conteneurs du
port de Casablanca, par acte en date du 31 octobre 2013, Marsa Maroc a garanti lAgence Nationale des Ports en tant que concdant du
troisime terminal conteneurs du port de Casablanca, (i) la mise disposition de sa filiale TC3PC des moyens et ressources ncessaires
pour assumer ses obligations au titre de la dite concession et (ii) la parfaite excution, par TC3PC, de toutes ses obligations au titre de la dite
concession, et ce pendant quinze ans compter de la date dentre en vigueur de la concession, soit jusquau 20 mars 2028.

V.3.7 Rsiliation par lune des parties pour non-satisfaction des conditions de dmarrage de
la concession
Chacune des parties pourra dcider de rsilier la concession avec un pravis dun (1) mois si les
conditions de dmarrage de la concession prvues larticle 7.4 de la convention de concession ne
sont pas satisfaites dans les dlais spcifis par ledit article.
Dans ce cas, lautorit concdante conservera le droit dentre pay par le concessionnaire mais lui
restituera la garantie de bonne excution ; et aucune des parties ne sera redevable envers lautre et
chacune des parties renonce tout recours envers lautre partie au titre de la rsiliation de la
Il est signaler que les conditions de dmarrage ont t satisfaites le 18 dcembre 2013
V.3.8 Rsiliation par lune des parties pour dfaut de redfinition du niveau de redevance de
concession
Dans lhypothse o les Parties ne parviendraient pas un accord sur la redfinition du niveau de la
redevance de concession dans les conditions prvues au Cahier des Charges la partie qui sestime lse
pourra demander la rsiliation de la convention de concession.
Lautorit concdante sengage reprendre les biens de retour financs par le concessionnaire et les
biens de reprise repris, leur valeur nette comptable.
Aucune des parties nest redevable dune indemnit envers lautre au titre de la rsiliation de la
Les consquences communes aux diffrents cas de rsiliation seront applicables : indemnits
dassurance dues lautorit concdante, provision de renouvellement et provisions pour grosses
rparations dues par le concessionnaire, renonciation des parties tous dommages et intrts ou toute
autre rparation en lien avec une telle rsiliation.
V.3.9 Rsiliation aux torts de lautorit concdante

Sil est avr que lautorit concdante a caus un prjudice altrant substantiellement lquilibre de la
concession, et pouvant justifier une demande de rsiliation linitiative du concessionnaire, la dite
rsiliation ne pourra intervenir quaprs satisfaction par les deux parties des tapes suivantes :
lautorit concdante, aprs mise en demeure crite et dument notifie elle par le
concessionnaire, explicitant le prjudice dont il est question, sengage rparer ou faire
disparatre celui-ci dans un dlai de soixante (60) jours ;
dans le cas o le prjudice subsiste aprs le dlai vis lalina prcdent, le concessionnaire
pourra demander la rsiliation de la convention de concession selon la procdure de rglement
amiable dfinie la convention de concession. La dite rsiliation ne produira ses effets que six (6)
mois aprs sa constatation, sauf accord contraire des Parties.
Cette rsiliation emporte pour les Parties les mmes consquences que la rsiliation unilatrale par
lautorit concdante dtaille ci-dessus.
V.3.10 Dispositions financires

Le concessionnaire est tenu dappliquer des tarifs infrieurs aux tarifs publiques plafonds indexs au
taux de 2% par an, conformment aux documents de concession.
Le concessionnaire doit respecter lgalit de traitement tarifaire entre les usagers, qui utilisent dans
les mmes conditions les activits concdes. Il peut nanmoins pratiquer une modulation des tarifs
conform des pratiques commerciales normales.
V.3.11 Conditions financires

Comme souvent pour les concessions ou autorisation, la Socit verse une redevance lANP en
contre partie du droit dexploiter les terminaux concds. Celle-ci se compose dune partie fixe et
dune partie variable.

La redevance se dcompose dune partie fixe rvise annuellement, et dune partie variable dtermine
selon le niveau dactivit du terminal. La redevance fixe de concession est payable davance,
trimestriellement, au plus tard 30 jours compter de la date de rception des factures. La redevance
variable de la concession sera facture trimestriellement, au plus tard deux semaines aprs le terme du
trimestre considr, et payables au plus tard trente jours compter de la date de rception des factures.
En cas de retard de paiement, une majoration de 1% par mois ou fraction de mois, sera facture en sus.
V.4 CONTRATS DE SOUS TRAITANCE

Marsa Maroc a sign en 2010 un premier contrat de sous traitance avec TMSA au port de Tanger Med
concernant lexploitation dun terminal vracs et divers au port de Tanger Med I pour une dure de 3
annes renouvelables linitiative de TMSA pour des priodes successives dune anne. Malgr
lexpiration prvue du contrat en 2015 selon les clauses initiales, et compte tenu des reports prvus
dans les dlais de livraison des diffrentes sous sections de Tanger Med II, TMSA sest engag
prolonger ledit contrat de sous traitance jusqu la date de remise de la premire sous section du port
de Tanger Med II Marsa Maroc, augmente de 14 mois, soit jusquau 1er janvier 2020.
En 2012, Marsa Maroc et la Socit de Gestion du Port de Tanger Ville ont galement sign un contrat
de partenariat ayant pour objet la sous-traitance Marsa Maroc des oprations relatives lassistance
aux passagers, croisiristes et aux vhicules accompagns transitant par le port de Tanger ville.
Ce contrat a t prolong jusquen date du 30 septembre 2017 conformment lannexe 1 du contrat
prenant effet partir du 1er mars 2014.
V.5 CONVENTION DINVESTISSEMENT

La filiale TC3PC a sign en date du 15 avril 2014 avec lEtat marocain une convention
dinvestissement ayant pour objet de dfinir les modalits et les conditions selon lesquelles la socit
TC3PC bnficiera davantages spcifiques, notamment :
lexonration des droits dimportation applicables aux biens dquipements, matriels et outillage
ainsi quaux PDR et accessoires imports par la socit pour la ralisation de son programme
dinvestissement au titre de cette convention ;
lexonration de la TVA applicable aux biens dquipements et travaux de construction, objet
dudit programme dinvestissement.
Les engagements pris par la socit TC3PC au titre de cette convention sont comme suit :
la ralisation de son programme dinvestissement dans un dlai de 36 mois compter de la date
dobtention des autorisations ncessaires de construire auprs de lANP (validation par lANP des
plans de construction et damnagement du terminal TC3)
la capitalisation de la socit TC3PC ;
la cration denviron 400 emplois directs terme.

VI. PRESENCE DE MARSA MAROC
Marsa Maroc, directement ou via des filiales quelle contrle, est prsente dans 10 ports du Royaume
comme lillustre le graphique ci dessous :
Prsence de Marsa Maroc dans les ports au 31/03/2016
Tanger Med I et II*
Hoceima
Nador
Mohammedia
Casablanca
Jorf Lasfar
Safi
Agadir
Layoune
Divers
Hydrocarbures et autresvracs liquides
Containers
Roulier et passagers
Dakhla
Minier et autresvracs solides

* Marsa Maroc est prsente au port de Tanger Med I via un contrat de sous traitance avec TMPA.
Marsa Maroc a sign en 2006 une convention de concession avec lANP portant sur le primtre
suivant :
Nador : un terminal divers, un terminal passagers et RoRo et un quai ptrolier ;
Al Hoceima : un terminal passager et Roro ;
Mohammedia : un terminal ptrolier et un terminal port intrieur ;
Casablanca : un terminal divers, terminal conteneurs, terminal minralier et un terminal
RoRo ;
Jorf Lasfar : un terminal polyvalent, un quai divers et un quai ptrolier ;
Safi : un terminal divers et un terminal minralier ;
Agadir : un terminal polyvalent et un quai ptrolier ;
Layoune : un terminal polyvalent ;
Dakhla : un terminal polyvalent ;
Tanger Ville (sortie du primtre en 2011).
Jusqu fin 2011, la convention de concession englobait galement le port de Tanger Ville (terminal
RoRo et passager et terminal divers) mais suite sa reconversion en port de plaisance et croisire,
celui-ci a t retir du primtre de Marsa Maroc.

Toutefois, Marsa Maroc est reste prsente Tanger via deux contrats de sous-traitance :
un contrat avec TMSA concernant lexploitation dun terminal vracs et divers au port de
Tanger Med I ;
un contrat avec la Socit de Gestion du Port de Tanger Ville pour lassistance aux
passagers et vhicules accompagns au port de Tanger Ville et les services aux navires.
De plus, Marsa Maroc a largi son portefeuille de concession en obtenant deux nouvelles concessions
(conformment aux modalits dcrites en parties III.1.1 pour MINTT et III.1.2 pour TC3PC) :
la concession dun terminal conteneurs TC3 au port de Tanger Med II dont la mise en
service est prvue fin 2019 ;
la concession dun nouveau terminal conteneurs au port de Casablanca (TC3) dont la
mise en service est prvue fin 2016.
Enfin, en septembre 2015, le groupement constitu de Marsa Maroc ( hauteur de 51%), SOMATIME
(16,34%), INTERNAVI (16,33%) et MANUSSOUSS (16,33%) a t dsign attributaire provisoire
puis attributaire75 de la concession pour lamnagement, lquipement, le financement, lexploitation,
lentretien et la maintenance du Terminal Nord au Port dAgadir76.
VII. ACTIVITE DE MARSA MAROC
VII.1 EVOLUTION DU TRAFIC GLOBAL DE MARSA MAROC

Marsa Maroc est le leader de la manutention portuaire au Maroc avec une part de march de 44% du
trafic national en 2015 (en termes de tonnage) et une prsence dans lensemble des ports de commerce
marocains ( lexception du port de Tan Tan).
Le graphique ci-dessous illustre lvolution du trafic maritime manutentionn par Marsa Maroc ainsi
que sa part de march globale :
Evolution du trafic global trait par Marsa Maroc (en milliers de tonnes) *
38 365
35 925 35 770 35 160
48% 49%
46% 44%
2012 2013 2014 2015

Trafic Marsa Maroc PDM Marsa Maroc **

* y compris le trafic trait par Marsa Maroc dans le cadre de ses contrats de sous traitance et y compris trafic trait par les industriels pour
compte propre
** hors trafic de transbordement des conteneurs et trafic de vhicules au port de Tanger Med
Ainsi, Marsa Maroc a manutentionn un trafic global de 35,2 MT en 2015 affichant une volution
moyenne annuelle de -0,7% sur la priode 2012-2015. En ralit, le trafic a connu une croissance
annuelle moyenne de 3,3% sur la priode 2012-2014 et a accus une baisse de 8,4% en 2015.
75
Attributaire dsigne le soumissionnaire retenu lissue de lAppel la Concurrence, qui constituera la Socit Concessionnaire signataire
des documents de concession.
76
La filiale societ de manutention dAgadir est en cours de constitution

Le repli du trafic manutentionn par Marsa Maroc en 2015 sexplique par (i) la baisse du trafic des
vracs liquides et plus particulirement des hydrocarbures au port de Mohammedia suite larrt de
lactivit de la socit SAMIR depuis le mois daot 2015 ainsi que le recul dimportations de crales
et des aliments de btail consquence dune bonne anne agricole. La part de march de Marsa Maroc
recule de 2 points du fait dune baisse plus accentue de son trafic par rapport au trafic national
(-3,4%) et par lapparition dun nouvel acteur, Hydrocarb Jorf, qui a remport lappel doffres lanc
par lANP en 2013 concernant une nouvelle concession (quai ptrolier 9) au port de Jorf Lasfar. La
mise en service de ce terminal est intervenu en 2015
Le trafic global manutentionn par Marsa Maroc au titre de lexercice 2014 a connu une progression
de 7,3%, port essentiellement par la progression des vracs solides du fait de la reprise des
importations de crales suite au repli de la campagne agricole durant la campagne 2013/2014 et de la
progression de trafic de charbon et de coke. La part de march de Marsa Maroc a diminu de 3 points
et stabli 46% en 2014 du essentiellement une augmentation du trafic national (+12,6%) plus
importante que celle enregistre par Marsa (+7,3%).
En 2013, le repli du trafic national sexplique dune part, par le repli des exportations de phosphates et
drivs qui ont connu une baisse de -5% et dautre part, par la baisse de -32% des importations de
crales qui sexplique par la bonne rcolte cralire enregistre durant la campagne agricole
2012/2013.
Le trafic manutentionn par Marsa Maroc en 2013 a connu une lgre baisse (-0,4%), infrieure la
contraction globale qua connue le march (-3%), ce qui a permis Marsa Maroc damliorer sa part
de march 49% contre 48% en 2012.
VII.2 EVOLUTION DU TRAFIC PAR TYPE DE CONDITIONNEMENT

Le graphique ci-dessous illustre la rpartition du trafic global trait par Marsa Maroc par type de
conditionnement :
Rpartition du trafic global de Marsa Maroc en 2015
Roulier 1%
Conventionnels 9%
Conteneurs Vracs solides

19% 37%
Vracs liquides
34%
Le trafic ralis par Marsa Maroc en 2015 est domin par les vracs solides (passs devant les vracs
liquides suite larrt de la SAMIR) qui reprsentent prs de 37% du trafic global suivis par les vracs
liquides (34%), du trafic conteneurs (19%) et du trafic conventionnel (9%).
Les hydrocarbures ont reprsent en moyenne 36,8% du trafic global trait par Marsa Maroc sur la
priode 2013-2015 (sur la base du tonnage).
Le trafic TIR a quasiment disparu du trafic manutentionn par Marsa Maroc suite (i) larrt de
lactivit TIR au port de Tanger ville et son transfert au port de Tanger Med et (ii) au recul du trafic
TIR au niveau du port de Casablanca. Le trafic TIR ne reprsente plus que 1% du trafic global de la
Socit.

VII.2.1 Evolution du trafic de vracs liquides
Le graphique ci-dessous illustre lvolution du trafic liquide manutentionn par Marsa Maroc :
Evolution du trafic vracs liquides trait par Marsa Maroc (en milliers de tonnes)
TCAM 12-15 : -9,4%
15 777 15 487 15 186
11 742
72% 67% 66%

55%
2012 2013 2014 2015

Trafic Marsa Maroc PDM Marsa Maroc
Le trafic vracs liquides manutentionn par Marsa Maroc a enregistr une forte baisse de 23% en 2015
atteignant 11,7 MT contre 15,2 MT en 2014 sexpliquant par larrt de lactivit de la socit SAMIR
depuis aot 2015. En effet, le trafic liquide reste domin par les hydrocarbures qui reprsentent prs de
95% du trafic total des vracs liquides manutentionn par Marsa Maroc sur la priode 2013-2015. Le
trafic des hydrocarbures a atteint 10,8 MT en 2015 contre 14,4 MT en 2014, soit une baisse de 25%.
Cette forte baisse a t enregistre principalement au port de Mohammedia qui a perdu un volume de
prs de 3,4 millions de tonnes de produits ptroliers, soit -31%, notamment le ptrole brut en raison de
larrt de lactivit de la raffinerie de la socit SAMIR depuis le mois daot 2015.
Le port de Mohammedia est le principal port de transit des vracs liquides et a concentr lui seul 37%
du trafic national des vracs liquides soit 7,8 MT, le reliquat du trafic reste nanmoins rparti entre
diffrents ports dont certains sont oprs par Marsa Maroc.
Le graphique ci-dessous illustre la rpartition du trafic de vracs liquides manutentionns par Marsa
Maroc :
Rpartition du trafic vracs liquides trait par Marsa Maroc 2013-2015 selon le tonnage
Autres (huiles de
base et huiles
alimentaires)
5%
Hydrocarbures
95%
Le trafic dhydrocarbures a reprsent 95% en moyenne du total trafic de vracs liquides

manutentionn par Marsa Maroc sur la priode 2013-2015.

Au port de Mohammedia, le recul du trafic du vrac liquide constat en 2015 de 23% sexplique par :
la baisse du volume des hydrocarbures de 3,5 MT en 2015, soit une baisse de 31%
sexpliquant par :
larrt des importations de ptrole brut destin la raffinerie de la socit SAMIR partir
daot 2015 reprsentant un volume de 2,6 MT soit une volution de -50% par rapport
lanne prcdente ;
le recul des exportations des autres produits ptroliers, notamment le virgin naphta
(-339 KT, -60%), le gasoil, lessence et le fuel (-200 KT), le jet (-172 KT, -59%) et le
bitume (-60 KT, -67%) ;
le repli du cabotage lexport du gasoil (-325 KT, -47%) ;
la diminution de 43% du trafic de fuel, soit -669 mille tonnes par rapport 2014, suite
la substitution du fuel par le charbon pour la production de llectricit en raison de la
dcompensation du fuel ;
ces baisses ont t partiellement compenses par la hausse des importations des produits
raffins notamment le gasoil (+335 KT, +27%), lessence (+116 KT, +392%), le bitume
(157 KT) ainsi que par lapparition dun trafic de cabotage partir du port de Tanger
Med, essentiellement concernant le fuel (221 KT) et le gasoil (47 KT).
La hausse du trafic vracs liquides au port de Jorf Lasfar de 5% du fait de :
la progression des importations de produits raffins suite larrt de la raffinerie SAMIR,
notamment le gasoil (+201 KT, +16%), lessence (+181 KT, +143%), le gasoil et
lessence au cabotage (+62 KT, +98%) ainsi que le traitement dun nouveau trafic de fuel
par le port de Mohammedia de +47KT ;
cette progression a t attnue par la baisse de 84% (soit 380 KT) du volume trait de
GPL suite la concession par lANP du poste ptrolier 9 la socit Hydrocarb Jorf.
La progression du trafic vracs liquides au port dAgadir de 9% du fait de :
la hausse de prs de 29% du trafic des huiles alimentaires, (+34 mille tonnes) ;
la hausse du trafic de lacide sulfurique (+15 mille tonnes) ;
lapprciation de 2% du trafic des hydrocarbures (+14 mille tonnes) ;
Le lger recul du trafic de vrac liquide constate en 2014 de -2% sexplique principalement par la
baisse du trafic de vracs liquides au port de Mohammedia de -359 KT soit -3% par rapport 2013 et
ce, suite aux lments ci aprs :
le recul des importations du ptrole brut de -293 KT soit -5% suite la baisse de son
cours au second semestre 2014 conduisant la raffinerie SAMIR diminuer ses
importations et utiliser son stock stratgique ;
la diminution du trafic de lessence et du krosne de 36% (soit -226 KT) ;
la baisse du trafic de fuel de -9% (-160 KT) suite au recul de la production dlectricit
par les centrales ONEE utilisant le fuel ;
la diminution du trafic de bitume limport de 92 mille tonnes, soit -48%, suite
laugmentation de la production nationale et la mise en service de l'unit de production
du bitume par la SAMIR ;
ces augmentations ont t partiellement attnues par la hausse des importations de gaz
liqufi de 19% (+228 KT) sexpliquant par :
laugmentation des capacits de stockage et du niveau dactivit de socits oprant dans
le gaz ;
la hausse des importations du gasoil de +5% (+101 KT) suite une importation
exceptionnelle de la SAMIR de 253 KT de gasoil pour faire face la demande du march
et compenser le recul de lactivit de raffinage ;
la progression du trafic de virgin naphta lexport de 2% (+83 KT) lie un contrat de la
SAMIR.

VII.2.2 Evolution du trafic de vracs solides et conventionnels
Le graphique ci-dessous illustre lvolution du trafic de vracs solides et conventionnels manutentionn
par Marsa Maroc :
Evolution du trafic vracs solides et conventionnels trait par Marsa Maroc (en milliers de tonnes) 77*
16 615 16 344
13 963 14 160 2 835
3 287 4,5%
2 531 3 040
* 73%
69% 73% 70%
13 780 13 057 9,1%

11 432 11 120
2012 2013 2014 2015
Vracs solides Vracs conventionnels

PDM Marsa Maroc

* PDM hors trafic trait par les industriels pour compte propre
VII.2.2.1 Evolution du trafic de vracs solides
Le trafic vracs solides manutentionn par Marsa Maroc a enregistr une progression annuelle moyenne
de 4,5% sur la priode 2012-2015.
Le graphique ci-dessous illustre la rpartition du trafic de vracs solides manutentionns par Marsa
Maroc :
Rpartition du trafic vracs solides trait par Marsa Maroc 2013-2015 selon le tonnage
Charbon et coke de
ptrole
18%
Clinker
Autres 53% 13%
Soufre
8%
Aliments de btail
8%

Autres : crales, sucre, sels ferrailles etc.
En 2015, ce trafic reste domin prs de 19% par le charbon et le coke de ptrole (prs de 2,4 MT), le
clinker (2 MT), le soufre (1,6 MT) et les aliments de btail (1,2 MT).
77
Y compris le trafic ralis en vertu des contrats de sous traitance et qui a reprsent 1,7% du trafic en 2015

La baisse du trafic en 2015 de 5,2% sexplique par les lments suivants :
le repli du trafic de prs de 8% (-336 KT) au port de Casablanca qui sexplique par les
lments suivants :
le repli de 19% du trafic des aliments de btail (-206 KT) suite dune part la bonne
saison agricole nationale et dautre part, la concurrence du 2me oprateur du port de
Casablanca ;
le recul des importations de crales -359 KT suite la baisse du trafic global au port de
Casablanca de 21%, soit -963 KT du fait de la bonne rcolte cralire enregistre par le
pays ainsi que par la priorisation du passage de ce trafic par les silos accords par lANP
aux oprateurs craliers ;
la baisse 8,5% du trafic de charbon, soit -65 KT, suite la diminution des importations de
lONEE ;
ces baisses ont t attnus par la progression du trafic de sel (+60%, 166 KT), du sucre
(+15%, +116 KT) et du trafic de la ferraille (+49%, 77 KT).
la diminution du trafic de prs de 441 KT au port de Safi lie essentiellement au recul du
trafic de baryte et du clinker engendre par la faible demande pour son utilisation dans
les oprations de prospection et de forage ptroliers, aprs la chute du cours du baril de
ptrole ;
la progression du trafic au port de Jorf Lasfar de 9% (+241 KT) grce la hausse des
engrais, du soufre (suite au traitement dun trafic exceptionnel pour le compte dun
industriel) et du clinker, ce dernier principalement suite la progression des exportations
des cimentiers ; ;
la diminution du trafic au port dAgadir sexpliquant par la baisse du trafic de crales (-
138 KT) trait de manire prioraitaire dans les silos de Sosipo et des aliments de btail (-
93KT) suite la bonne campagne agricole ainsi que par la baisse du trafic de coke de
ptrole (-20 KT) suite la baisse des importations dun cimentier. Ces baisses ont t
attnues par la hausse du trafic de cuivre (+46 KT), de barytine (+38 KT), et de pneus
dchiquets (+18 KT).
La forte hausse du trafic de 24% constat en 2014 sexplique par :
la progression du trafic au port de Casablanca de prs de 45% (+1 405 KT) sexpliquant
par les lments suivants :
laugmentation des importations importante du trafic des crales qui reprsentent
prs de 23% du tonnage des vracs solides au port de Casablanca grce la reprise des
importations cralires suite la suspension des droits de douane durant le premier
trimestre 2014. Le volume du trafic fin dcembre 2014 a t de 1,04 MT contre
0,17 MT en 2013;
le traitement lexport de 276 KT de sel, en hausse de 104%, expliqu par la
migration de ce trafic vers le port de Casablanca suite la conclusion dun nouveau
contrat commercial ;
la hausse du trafic de la ferraille de 99 KT, soit +170% et la hausse du trafic des
graines olagineuses de 70 KT, soit +75% au port de Casablanca ;
la forte hausse du trafic de charbon et de coke de ptrole pour le compte de lONEE
au port de Casablanca (+43%, +230 KT) ;
la progression du trafic de clinker aux ports de (i) Jorf Lasfar (37%, +270 KT) suite la
progression de lactivit lexport de certains cimentiers et (ii) de Safi (136%, 113 KT)
trafic destin au broyeur dune cimentire au port de Layoune (iii) le traitement de
462 KT de clinker Nador ;
la hausse des exportations de barytine au niveau des ports de Nador (+109 KT) et Safi
(+102 KT) suite la progression de la demande internationale et la hausse de 100 KT
(+125%) au port dAgadir porte par la demande dun pays voisin ;

la hausse du trafic de charbon et de coke de ptrole pour un cimentier au port de Nador
(+25%,+152 KT) ;
laugmentation du trafic du soufre de 190 KT, soit 14% au port de Safi ;
Cette hausse a t partiellement compense par
la baisse du trafic des vracs solides au port dAgadir due essentiellement la baisse du
trafic du clinker de 106 KT, soit -54%, la baisse du trafic du charbon et du coke de
ptrole de 52 mille tonnes, soit -33% et la baisse du trafic de minerais de fer de 211
mille tonnes, soit -91% ;
la baisse du trafic de sel au port de Mohammedia (-271 KT) suite la migration de ce
trafic vers le port de Casablanca.
VII.2.2.2 Evolution du trafic conventionnel

Le trafic conventionnel manutentionn par Marsa Maroc a enregistr une progression annuelle de
+9,1% sur la priode 2012-2015.
Le trafic conventionnel se compose essentiellement des agrumes et primeurs (non containeriss), des
produits sidrurgiques, du bois et des produits plagiques.
En 2015, ce trafic a atteint 3,3 MT contre 2,8 MT en 2014, soit une hausse de 16% qui sexplique par :
la hausse du trafic au port de Casablanca de 195 KT suite (i) la reprise des
importations de produits sidrurgiques grce aux slabs (+285 KT) dope par les
mesures de protection de la production sidrurgique nationale instaures par le Ministre
de lIndustrie, du Commerce de lInvestissement et de lEconomie Numrique pour faire
face la forte croissance des exportations dacier chinois (ii) la bobine de tle (+51 KT)
et (iii) de la billette de fer (+42 KT). Ces hausses ont t partiellement compenses par le
repli du trafic de la sacherie et big bag (113 KT) et du trafic de bois (-58 KT) et de la
briquette de fer (-14 KT) ;
la forte progression au port de Jorf Lasfar de 187 KT ralise notamment grce un
nouveau trafic de billette de fer (+189 KT) pour le compte dune socit de sidrurgie.
Cette progression a t attnue par la diminution du trafic de sacherie et des produits en
big bag (-61 KT) suite la baisse de lexport de ces produits ; la progression enregistre
au port de Dakhla, due la hausse des exports des produits plagiques et autres produits
de la pche (+81 KT) ;
le trafic conventionnel trait par Marsa Maroc au port de Tanger Med a connu une
hausse de 31%, due principalement la progression de prs de 47% de la bobine de tle
limport destine lindustrie automobile soit +49 KT et ce suite, au passage dun des
oprateur de cette dernire au rgime de production en 3 x 8 depuis le mois daot
2015 ;
la lgre progression enregistre au port de Layoune avec un volume de 76 mille tonnes
(contre 74 mille tonnes). Le traitement des units oliennes, destines aux projets
lectriques en cours de ralisation dans la rgion, a connu une diminution de 10 mille
tonnes, soit -42%, suite un retard de deux mois au niveau dun projet. Cependant cette
baisse a t neutralise en partie par le traitement dun trafic exceptionnel, au premier
semestre 2015, dautres colis lourds (ducs dalbe) imports pour le compte dun
industriel.
Toutefois, cette croissance a t attnue par :
la baisse de 51% du trafic de la billette de fer au port de Nador soit -105 KT, explique
par le repli des importations dans le secteur du BTP et par la hausse de
lapprovisionnement en billette par voie terrestre en provenance de Jorf Lasfar ;
la baisse du trafic des agrumes et des primeurs au port dAgadir et de Nador
respectivement de -15 KT et -11 KT due la baisse du trafic saisonnier couvrant la
campagne des agrumes de la rgion de Berkane ;

Le trafic trait en 2014 a diminu de 7% du fait des volutions suivantes :
la baisse du trafic des produits sidrurgiques au port de Casablanca concernant les slabs,
les bobines de tle, les billettes de fer et le fer divers, respectivement de 120 KT, 47 KT,
27 KT et 23 KT, soit -57%, -60%, -15% et -14% du fait des difficults traverses par un
acteur du secteur ;
la baisse du trafic de la sacherie et des produits en big bag de 113 KT, soit -22% au port
de Casablanca suite la baisse des exportations dun acteur dans la sidrurgie ;
le recul du trafic des colis lourds concernant des lments doliennes (- 14 KT, soit
-37%) ainsi que les produits en sacheries et en big bag (- 2 KT, soit - 5%) au port de
Layoune.
VII.2.3 Evolution du trafic de conteneurs

Le graphique ci-dessous illustre lvolution du trafic de conteneurs manutentionns par Marsa Maroc
ainsi que sa part de march :
Evolution du trafic conteneurs trait par Marsa Maroc (en milliers dEVP) *
TCAM 12-15 : +3,0%
62% 62% 62% 62%
694 707
647 650
125 160 170
143
523 505 533 537
2012 2013 2014 2015

Port de Casa Port d'Agadir PDM Marsa Maroc
Source : Marsa Maroc et ANP

* y compris le faible volume de trafic conteneurs ralis aux ports de Nador, Layoune et Dakhla et hors trafic de transbordement
La part de march de Marsa Maroc sest tablit 62% sur les quatre dernires annes sur le trafic
gateway. Le trafic manutentionn par la Socit a connu une volution moyenne de 3,0% sur la
priode 2012-2015.
En 2015 le trafic a connu une croissance de 1,9% 707 KEVP contre 694 KEVP lanne prcdente.
Cette volution sexplique par les lments suivants :
une croissance de prs de 1% du volume trait au port de Casablanca, qui reprsente
76 % du trafic conteneuris de Marsa Maroc. Le terminal conteneurs au port de
Casablanca a trait en 2015 un volume de 537 KEVP contre 533 KEVP en 2014. Marsa
Maroc a trait une part du trafic habituellement trait au terminal du second oprateur
portuaire en 2015. Le port de Casablanca est le principal port du trafic conteneuris
import export au Maroc (74% du trafic en 2015) ;
la progression du trafic conteneuris au port dAgadir de 6% qui sest tabli en 2015
prs de 170 KEVP, notamment grce la progression du trafic de poisson congel (+72
KT), des agrumes et primeurs (+59 KT) et des minerais (+15 KT).
En 2015, 81% du trafic conteneurs de Marsa Maroc est ralis auprs des trois principales compagnies
maritimes, Maesrk, CMA-CGM et MSC.

Le trafic trait en 2014 a connu une progression de 7%. Cette volution sest traduite par les
volutions suivantes :
une augmentation du trafic de 5% au port de Casablanca, avec un volume global de
533 KEVP grce notamment la conclusion de nouveaux contrats commerciaux avec
des armateurs mondiaux. ;
une apprciation de 12% du trafic au port dAgadir (159 KEVP) grce aux bonnes
performances des minerais (+35 KT), de la farine de poisson (+23 KT) et du papier
rouleaux (+19 KT).
Enfin, le tableau ci aprs renseigne sur le dlai de sjour moyens des conteneurs pleins au port de
Casablanca :
2012 2013 2014 2015
Dlai de sjour des conteneurs pleins (en jours) 10,2 10,0 9,5 9,5
Le dlai de sjour moyen au port de Casablanca stablit prs de 9,5 jours sur les deux dernires
annes.
VII.2.4 Evolution du trafic roulier

Le graphique ci-dessous illustre lvolution du trafic roulier trait par Marsa Maroc :
Evolution du trafic roulier trait par Marsa Maroc (en milliers dunits)
TCAM 12-15 : +0,4%

121 123
14 102 7
96
8
7
107 116
95 90
2012 2013 2014 2015

Vhicules et Engins TIR
Le trafic roulier trait par Marsa Maroc a enregistr une lgre progression annuelle moyenne de 0,4%
sur la priode 2012-2015. Il est domin par les importations du march automobile national qui psent
prs de 90% de ce trafic.
Le trafic des vhicules et engins ralis par Marsa Maroc a atteint 116 K units en 2015 contre 90.K
units traites en 2014. Cette hausse sexplique par la progression du trafic au port de Casablanca
grce la reprise des ventes de voitures ralises sur le march national.
Le trafic de TIR quant lui a connu une lgre progression de 5% suite une progression enregistre
au port de Nador passant de 5,8 6,2 milliers de vhicules en 2015 (+7%).
La baisse du trafic des vhicules enregistre au port de Casablanca en 2013 est due principalement au
transfert de lactivit dun constructeur automobile vers le port de Tanger Med. Le trafic TIR ralis
en 2013 intgre le volume exceptionnel de 9 000 vhicules trait par Marsa Maroc lors de l'accostage
du navire STX qui a connu une avarie au large du port de Casablanca. En neutralisant leffet de cet
vnement, le trafic des vhicules serait en progression de 6%.

VII.3 REPARTITION DU TRAFIC PAR PORT
Le graphique ci-dessous illustre la rpartition du trafic de Marsa Maroc par port durant lanne 2015 :
Rpartition du trafic trait par Marsa Maroc par port sur la base du tonnage
Layoune Dakhla Tanger

1%
Safi 3% 1%
7%
Nador Casablanca
8% 32%
Agadir
10%
Jorf Lasfar
15% Mohammdia
23%
En 2015, le trafic de Marsa Maroc ralis par port sur la base du tonnage est domin par Casablanca
(32%). Ce port est le premier port import-export du Maroc grce son hinterland dynamique o se
concentre la majorit de lactivit conomique et des bassins de consommation.
Ce classement des ports par tonnage tait auparavant domin par le port Mohammedia dont la quote-
part est tombe 23% contre 30% en 2014. Lactivit du port de Mohammedia qui a cumul fin
dcembre 2015 prs de 7,9 MT, en retrait de 30% par rapport lanne prcdente, a pti de la
suspension des importations de ptrole brut et de lexport des autres produits raffins de la
SAMIR depuis le mois dAot 2015.
Le port de Jorf Lasfar, avec 15% du trafic global, est le troisime port de Marsa Maroc du fait de sa
position de premier port phosphatier du pays.
Le port dAgadir, quant lui, reprsente 10% du trafic de Marsa Maroc et joue le rle de port rgional
pour Souss - Tensift. Un volume important de conteneurs rfrigrs (reefer) est export partir du port
dAgadir, notamment en ce qui concerne les agrumes et primeurs et les produits de la pche.
Lactivit est fortement concentre autour de ces quatre premiers ports qui reprsentent prs de 79%
du trafic manutentionn par Marsa Maroc.
Les 5 autres ports oprs par Marsa Maroc reprsentent 21% de son trafic.
Le trafic au port de Tanger Med est ralis dans le cadre dun contrat de sous traitance.
Le tableau ci-dessous rcapitule lvolution du trafic trait par Marsa Maroc sur la priode tudie (en
milliers de tonnes) :
Port 2012 % 2013 % 2014 % 2015 %
Casablanca 9 887 27,5% 9 697 27,1% 11 077 28,9% 11 146 31,7%
Mohammedia 11 973 33,3% 11 912 33,3% 11 341 29,6% 7 913 22,5%
Jorf Lasfar 4 244 11,8% 4 470 12,5% 4 723 12,3% 5 238 14,9%
Agadir 3 184 8,9% 3 544 9,9% 3 493 9,1% 3 589 10,2%
Nador 2 289 6,4% 2 018 5,6% 2 900 7,6% 2 749 7,8%
Safi 2 667 7,4% 2 391 6,7% 2 874 7,5% 2 479 7,1%
Layoune 1 031 2,9% 968 2,7% 1 062 2,8% 1 022 2,9%
Dakhla 372 1,0% 449 1,3% 459 1,2% 525 1,5%
Tanger * 278 0,8% 321 0,9% 436 1,1% 499 1,4%
Total 35 925 100,0% 35 770 100,0% 38 365 100,0% 35 160 100,0%
* rmunration revenant Marsa Maroc dans le cadre de contrat de sous traitance,

VII.4 CONTRIBUTION AU CHIFFRE DAFFAIRES
VII.4.1 Contribution au chiffre daffaires par port

Le tableau ci dessous communique les contributions au chiffre daffaires par port sur la priode
tudie (en millions de MAD) :
Port 2012 % 2013 % 2014 % 2015 %
Casablanca 1 096 55,0% 1 032 53,2% 1 035 51,2% 1 165 53,7%
Mohammedia 218 10,9% 215 11,1% 215 10,6% 179 8,2%
Jorf Lasfar 187 9,4% 175 9,0% 181 9,0% 216 10,0%
Agadir 190 9,5% 208 10,7% 220 10,9% 236 10,9%
Nador 100 5,0% 89 4,6% 125 6,2% 122 5,6%
Safi 90 4,5% 77 4,0% 105 5,2% 105 4,8%
Layoune 54 2,7% 78 4,0% 68 3,4% 63 2,9%
Tanger* 35 1,8% 38 2,0% 46 2,3% 56 2,6%
Dakhla 12 0,6% 17 0,9% 16 0,8% 19 0,9%
Autres 9 0,5% 10 0,5% 11 0,5% 9 0,4%
Total 1 991 100,0% 1 939 100,0% 2 022 100,0% 2 170 100,0%
* ralis travers des contrats de sous traitance aux ports de Tanger Med I et Tanger ville
Les ralisations du chiffre daffaires de Marsa Maroc par port en 2015 enregistrent des variations
positives pour les ports de Casablanca (+13%, + 130 MMAD), Jorf Lasfar (+20%, +35 MMAD),
Tanger (+22%, +10 MMAD) et Agadir (+7%, + 16 MMAD). Le port de Mohammedia a accus une
baisse de 17% de son chiffre daffaires (soit -36 MMAD) ainsi que le port de Layoune qui a
enregistr une baisse de 7% (- 5 MMAD).
La Socit a enregistr en 2013 un chiffre daffaire exceptionnel de 32MMAD li la manutention et
stockage de vhicules suite l'avarie du navire STX survenue au large du port de Casablanca, et qui a
conduit larmateur y dcharger la totalit de sa cargaison, quand seule une partie de celle-ci tait
destine au Maroc, puis la stocker pour une longue dure avant de lexporter sur un autre navire.

VII.4.2 Contribution au chiffre daffaires par nature de trafic
Le tableau ci-dessous explicite les contributions au chiffre daffaires par nature de trafic sur la priode
tudie (en millions de MAD) :
En MMAD 2012 2013 2014 2015 TCAM 12/15
Prestation de manutention et stockage 1 805 1 750 1 822 1 981 3,1%
% du CA Total 90,7% 90,2% 90,1% 91,3%
Conteneurs 748 670 680 762 0,6%
% du CA manutention et stockage 41,4% 38,3% 37,3% 38,5%
Vracs liquides 216 211 216 202 -2,2%
Vracs solides* 571 607 659 697 6,9%
Vhicules et engins 88 98 86 124 12,1%
TIR 26 14 14 14 -18,6%
Autres prestations diverses manutention et stockage 155 150 166 182 5,5%
Services rendus aux navires 156 153 158 151 -1,1%
% du CA Total 7,8% 7,9% 7,8% 7,0%
Remorquage 108 106 108 92 -5,2%
% du CA Services rendus aux navires 69,2% 69,3% 68,4% 60,9%
Pilotage 24 22 24 26 2,7%
Autres 24 25 26 33 11,2%
Autres produits 30 37 42 38 8,2%
% du CA Total 1,5% 1,9% 2,1% 1,8%
Ventes eau et lectricit 18 22 22 27 14,5%
% du CA autres produits 60,0% 59,5% 52,4% 71,1%
Autres 11 14 20 12 2,9%
% du CA autres produits 36,7% 37,8% 47,6% 31,6%
Total 1 991 1 939 2 023 2 171 2,9%
* y compris le trafic conventionnel
Le tableau ci-dessous prsente la recette moyenne par catgorie de trafic sur la priode 2012-2015 :
2012 2013 2014 2015 TCAM 12/15
Conteneurs
Chiffre d'affaires (MMAD) 748 670 680 762 0,6%
Trafic (KEVP) 647 650 694 707 3,0%
MAD/EVP 1 156 1 031 980 1 078 -2,3%
Vracs liquides
Chiffre d'affaires (MMAD) 216 211 216 202 -2,2%
Trafic (KT) 15 777 15 487 15 186 11 742 -9,4%
MAD/T 14 14 14 17 7,9%
Vracs solides ( y compris conventionnel)

Trafic (KT) 13 963 14 160 16 615 16 344 5,4%
MAD/T 41 43 40 43 1,4%
Roulier
Units (en milliers) 121 103 96 123 0,5%
MAD/Unit 942 1 087 1 037 1 122 6,0%

La recette moyenne concernant le vrac liquide a connu une augmentation de 7,9% entre 2012 et 2015
sexpliquant par larrt des importations de ptrole brut au port de Mohammedia et laugmentation des
produits raffins qui se caractrisent par une recette plus leve.
La recette moyenne du trafic conteneurs a connu une baisse de 2,3% sur la priode 2013-2015. La
recette moyenne du trafic solide a connu de son ct une hausse de 1,4%.
VII.4.3 Saisonnalit de lactivit

Par ailleurs, lactivit de Marsa Maroc enregistre une certaine saisonnalit enregistre aux ports de:
Agadir du fait du au trafic dagrume et primeurs (82% du chiffre daffaires lis ces trafic est
ralis entre le mois de novembre et de mars) et des produits de la pche ;
Dakhla due au trafic des produits de la pche (60% du CA du plagique frais tant ralis au 2ime
semestre) ;
Nador et Hoceima due au transit des MRE (voituriers et passagers) lors de la saison estivale. En
effet, prs de 62% du chiffre daffaires li aux trafics passagers est ralis entre le mois de juillet
et de septembre au port de Nador.

VIII. POLITIQUE DE CONTROLE INTERNE
Le contrle interne est apprhend par Marsa Maroc comme un dispositif mis en uvre afin
datteindre les objectifs suivants :
la conformit aux lois et rglements ;
lapplication des instructions et des orientations fixes par le Directoire ;
le bon fonctionnement des processus internes de la Socit ;
la prvention et la maitrise des risques ;
la fiabilit des informations financires.
La mise en uvre du dispositif de contrle interne de la socit Marsa Maroc repose sur :
une organisation comportant une dfinition claire des responsabilits, disposant des ressources et
des comptences adquates et sappuyant sur un systme dinformation, sur des procdures ou
modes opratoires, des outils et des pratiques appropris ;
des activits de contrle de chaque processus conues pour sassurer que les mesures ncessaires
sont prises en vue de matriser les risques susceptibles daffecter la ralisation des objectifs. Cet
aspect vient dtre renforc par la dmarche de certification ;
des valuations permanentes du dispositif de contrle interne par lAudit interne ainsi quun
examen rgulier de son fonctionnement par le commissaire aux comptes ;
une veille juridique qui permet didentifier les risques de conformit aux lois et aux rglements.
Le systme de contrle interne est oprationnel la veille de la prsente Opration et les ports de
Casablanca, Mohammedia, Jorf Lasfar, Safi, Layoune et Nador disposent dune comptabilit
analytique.
IX. ORGANISATION COMPTABLE ET FINANCIERE
L'organisation financire et comptable est structure sur la base dune rpartition de rles clairement
dfinies entre le sige et les directions d'exploitations des ports DEP :
au niveau du sige (Direction Financire) : dfinition des politiques et des rgles comptables et
financires, homognisation et unicit des procdures de contrle interne, gestion centralise des
conditions de fonctionnement des comptes bancaires, mobilisation des financements des projets,
consolidations des arrts des comptes et des dclarations fiscales ;
au niveau des DEP (entits Financires et comptables) : arrt des comptes et tenue des
comptabilits et des budgets conformment aux procdures et rgles arrtes, paiement des dettes
et recouvrement des crances en respect des procdures.
X. SYSTEME DE COMPTABILITE ANALYTIQUE
La mise en place dun systme de comptabilit analytique de gestion, venant enrichir et complter le
systme de contrle de gestion a pour objectif de mieux cerner lvaluation des performances
financires de la Socit travers la maitrise des cots des ressources (techniques, humaines).
Le modle de CAG est structur en trois modules, permettant de dterminer :
les charges par nature :
charges directes : main duvre, quipements, infrastructures ;
charges indirectes : par natures comptables ;
les cots des ressources des :
entits oprationnelles ;
entits support ;
entits techniques.
les marges par :
prestations ;
entits oprationnelles ;
trafics.
La CAG est dj implmente dans six sites (Casablanca, Mohammedia, Jorf Lasfar, Safi, Layoune et
Nador) oprationnels. Elle sera gnralise dans les autres sites lhorizon 2017.

XI. STRUCTURE DES COUTS DE MARSA MAROC
La structure des cots de Marsa Maroc est illustre par le graphique ci-dessous :
Rpartition de la structure des cots de Marsa Maroc sur la priode 2013-2015
Autres charges
Redevances de externes Impts et taxes
concession 5% 1%
8%
Provisions
11%
Frais de personnel
38%
Maintenance
11%
Achats de travaux et
tudes Amortissements
5% Achats consomms 14%
*
7%
* hors achats de travaux et tudes
Sur les trois dernires annes, les frais de personnel sont le premier poste de charges et reprsentent
prs de 38% des cots de la Socit.
Les dotations aux amortissements et aux provisions reprsentent respectivement un pourcentage de
14% et 11%78 du total des cots.
Les achats consommes (pices de rechange, carburant, fourniture dlectricit et deau, etc.)
reprsentent 7% des cots tandis que les charges de maintenance relatives lentretien et la
rparation des quipements et des infrastructures comptent pour 11%. Le reste des charges sont
rparties entre les redevances de concession (8%), les achats de travaux et tudes (5%), les autres
charges externes (5%) et les impts et taxes (1%).
En % 2013 2014 2015
Ratio des charges fixes 54% 54% 54%
Les charges fixes reprsentent 54% des charges de la Socit en 2015 (achats, charges externes, impt
et taxes, charges de personnel)
Le tableau ci aprs prsente les charges intra groupe sur les trois dernires annes :
En MMAD 2013 2014 2015
Charges intragroupes 21 84 56
78
Intgrant les dotations aux provisions pour grosses provisions

XIII. POLITIQUE DACHAT
Marsa Maroc sest dote dune politique achat conforme sa stratgie de dveloppement et qui
contribue latteinte de ses objectifs stratgiques travers :
une satisfaction des besoins des clients internes en termes de qualit, cots, dlais, et respect de
lenvironnement ;
une garantie de la transparence ncessaire une dmarch dontologique ;
une fiabilisation et optimisation du processus achats.
La politique achat de Marsa Maroc sarticule autour des axes majeurs suivants :
XIII.1 AXES DE LA POLITIQUE DACHAT
XIII.1.1 Matrise de lidentification et de lexpression des besoins

Il sagit dun travail en quipe qui consiste anticiper le besoin ds lmergence de celui-ci ainsi que
formaliser son expression sous une forme fonctionnelle et/ou technique.
XIII.1.2 Stratgies et leviers dachats adaptes

La mise en uvre de stratgies et de leviers dachats au sein de Marsa Maroc, consiste identifier les
leviers achats et les mettre en uvre travers des stratgies achats familles.
Cette stratgie sarticule autour des lments suivants :
une planification des achats : formalisation des stratgies et plans dactions par familles dachats ;
lamlioration des techniques dachats : globalisation, concurrence et ngociation, engagement
dans la dure ;
linnovation ;
la simplification, lharmonisation des procdures et la standardisation des documents garantissant
limpartialit du traitement des offres des fournisseurs, la transparence des critres danalyse des
offres et la dontologie du comportement des acteurs de lachat.
XIII.1.3 Fournisseurs
Marsa Maroc veille professionnaliser la relation avec ses fournisseurs ainsi qu btir un SRM
( Supplier Relationship Management ) dans le but de garantir une relation quilibre avec ses
derniers travers :
la transparence des procdures, la libert daccs et lgalit de traitement des concurrents pour
dvelopper lattractivit auprs de ses fournisseurs ;
une adaptation de la contractualisation au besoin et loffre du march fournisseurs ;
un pilotage optimum du SRM et la mise en place dun systme dvaluation permettant de
prendre en compte de manire continue le retour dexprience.
XIII.1.4 Organisation
Dans le but de garantir lefficacit de la politique achat mise en place au sein de Marsa Maroc, la
Socit se doit de :
dvelopper une fonction achats visible, unifi et cohrente en mutualisant les projets dachats, la
consolidation, lamlioration de lefficacit des processus et le dploiement des outils homognes
ainsi que les pratiques dachats adquates ;
renforcer les structures achats et accrotre leurs champs daction pour pilotage permettant une
vision globale des besoins ainsi quune proximit de prises en compte des besoins ;
professionnaliser les achats pour renforcer la crdibilit en interne et auprs des fournisseurs.

XIII.1.5 Pilotage de la performance
Le pilotage de la performance au sein de Marsa Maroc se fait travers le suivi des indicateurs du SI
Achats et un systme dvaluation continue des fournisseurs.
XIII.1.6 Communication cible

La politique achat poursuivie par Marsa Maroc comprend aussi une communication cible qui a pour
objectif dimplanter une culture achat robuste et prenne travers :
un plan de communication achat ciblant les clients internes, le Top Management et les
fournisseurs ;
une intgration des fournisseurs stratgiques dans la chane de valeur de Marsa Maroc ;
une fluidification de la relation avec les clients internes et les fournisseurs pour plus defficacit.
XIII.2 MISE EN UVRE

La Socit a labor son Rglement des achats et son Cahier des Clauses Administratives Gnrales
Technique CCAG-T adopts par ses organes dlibrants (Directoire et Conseil de Surveillance).
Ce rglement s'inspire des rglements et procdures appliqus pour les achats publics.
La socit a, en outre, mis en place des outils managriaux qui lui permettent d'assurer la disponibilit
de ces approvisionnements, de garantir la transparence et doptimiser le processus achat. Dans ce
cadre et en plus de la politique Achats, des Guides d'achat et des procdures d'achat formalises mis
jour rgulirement, sont mis la disposition des acteurs pour standardiser llaboration des dossiers
dachat (rglements de consultation, CPS et termes de rfrences, formulaires, etc.), homogniser les
mthodes de choix des fournisseurs et des offres et fiabiliser les diffrentes tapes et responsabilits du
processus achat.
Lexpression des besoins est ngocie avec les diffrentes structures de Marsa Maroc dans le cadre du
processus budgtaire et de validation de leurs projets dentit et de plans dactions par le Directoire.
Les projets stratgiques font lobjet dune attention particulire et sont examins et valids, aprs
formalisation dune Demande dAutorisation dInvestissement par les entits concernes.
Les principaux achats dits stratgiques concernent les quipements suivants :
les quipements portuaires tels que les portiques et grues portuaires, RTG, chariots cavaliers,
chariots lvateurs, remorqueurs etc. ;
les pices et module de rechange (qui sont stockes par la Socit) des quipements portuaires
les travaux dinfrastructure raliss dans le cadre des concessions.
Les achats de Marsa Maroc sont assurs auprs de diffrents fournisseurs locaux et trangers en
fonction de la nature et de l'importance des fournitures et prestations.
Le choix des fournisseurs, y compris stratgiques, se fait par appel doffres ouvert sur la base dun
cahier des charges dfinissant les prestations raliser et les comptences et qualifications exiges.
Les principaux contrats rcurrents concernent la maintenance des quipements portuaires.
Marsa Maroc assure un suivi rapproch de ses fournisseurs stratgiques en :
entretenant avec eux des relations permanentes par leur implication en amont des projets d'achats
afin de capter l'innovation potentielle ;
mettant en uvre la ngociation lors de la mise en concurrence pour les achats d'quipements
importants ;
valuant systmatiquement leurs performances avec une consolidation annuelle selon des critres
(respect du Dlai de livraison, qualit des fournitures livres et du service offert etc.).
En 2014, prs de 80 % des achats par marchs valus sont raliss par 52 fournisseurs (soit 28 % du
nombre de fournisseurs) avec :
21 fournisseurs pour la catgorie Equipement & Maintenance (reprsentant 44% des achats) ;
25 fournisseurs pour les Frais gnraux, (reprsentant 30,4 % des achats) ;
6 fournisseurs pour la catgorie Infrastructures (reprsentant 5,7 % des achats).

Par ailleurs, Marsa Maroc accorde un dlai fournisseurs variant entre 30 et 90 jours, en fonction des
conditions contractuelles convenues dans les contrats. A dfaut de disposition contractuelle, le dlai
appliqu est de 60 jours fin de mois compter de la rception de facture pour les montants suprieurs
100 K MAD et 30 jours pour les montants infrieurs ce seuil.

XIV. POLITIQUE DE MAINTENANCE
XIV.1 POLITIQUE GENERALE DE MAINTENANCE

La mise en uvre dun systme pertinent de maintenance constitue un facteur essentiel permettant de
garantir le maintien en condition oprationnelle de loutil dexploitation de Marsa Maroc. En effet, en
adoptant une politique de maintenance efficace Marsa Maroc offre ses clients une meilleure
disponibilit oprationnelle de ses quipements et veille leur offrir la meilleure qualit de service.
Marsa Maroc accorde cet effet une importance considrable la fonction maintenance pour :
assurer une disponibilit oprationnelle des quipements de manutention et des infrastructures
toujours meilleure ;
garantir des services oprationnels en conformit avec les rglementations en vigueur et notamment
en matire dhygine, de scurit et denvironnement ;
optimiser le cot global de possession des immobilisations.
Pour atteindre ces objectifs stratgiques Marsa Maroc sappuie sur les axes suivants :
mettre disposition un outil dexploitation sr, fiable et moindre cot : Marsa Maroc assure
en permanence, au moindre cot et dans le respect des rglementations en vigueur la disponibilit
oprationnelle de loutil de production afin de prolonger sa dure de vie ;
maintenir le savoir-faire et le bien-tre de son personnel : En uvrant un environnement
social favorable lpanouissement du personnel au travail, Marsa Maroc cherche conserver la
visibilit sur les comptences disponibles, pour mettre en uvre la politique de maintenance de
lentreprise, aussi bien au niveau management quau niveau technique. La socit fait voluer le
plan de formation en fonction des comptences acqurir et maintenir le savoir-faire des
personnels technique, facilite laccs une information technique de qualit et met en place des
supports adapts aux conditions dutilisation ;
contribuer un service de qualit pour les clients de Marsa Maroc : Marsa Maroc met en
place les moyens ncessaires pour assurer un niveau de service de qualit, lui permettant de
conserver son savoir-faire et amliorer sa comptitivit. La socit vrifie en permanence la
compltude et la qualit des moyens de soutien des sous-traitants pour raliser leurs interventions
de maintenance et prend en charge les rclamations de lexploitation et value en permanence son
taux de satisfaction ;
prserver loutil dexploitation de Marsa Maroc : Marsa Maroc standardise les plans de
maintenance prventive en mettant en place un rfrentiel de plans par famille dquipements,
conformes la politique de maintenance retenue. La socit veille au partage des bonnes pratiques
de maintenance dans tous les ports, instaure les moyens de suivi de la performance de la
maintenance et engage les actions ncessaires latteinte des objectifs attendus. Elle assure une
coordination permanente entre la fonction exploitation et la fonction maintenance afin de satisfaire
au mieux le client tout en prservant loutil de production ;
optimiser le stock de pices de rechanges : Marsa Maroc optimise le stock de pices de
rechanges pour tenir compte des besoins de maintien en service de loutil, des objectifs allous et
du retour dexprience et veille la maitrise des dlais de rapprovisionnement pour viter les
surstocks.
exploiter et partager le retour dexprience : Marsa Maroc amliore continuellement les plans
et les moyens mis en place, en tenant compte du retour dexprience de tous les sites, rvise
priodiquement la politique de maintenance, en tenant compte des volutions de lenvironnement
et du retour dexprience. Elle exploite le retour dexprience pour mieux acqurir de nouveaux
quipements ou raliser de nouveaux projets.
respecter lenvironnement et prserver la scurit des biens et des personnes : Marsa Maroc
veille au respecter les lois en vigueur relatives la prservation de lenvironnement. Elle prserve
lenvironnement, lergonomie et la propret de loutil de production et des espaces de travail et
veille au port des quipements de protection individuelle et lutilisation adquate des espaces.
valoriser la fonction maintenance : Marsa Maroc soutient la fonction de maintenance, par un
engagement et une implication de toutes les fonctions de lentreprise, dans son rle de levier

indispensable la satisfaction du client et veille promouvoir limage de la fonction maintenance
en tant que cratrice de valeur pour lentreprise.
XIV.2 MISE EN UVRE DE LA POLITIQUE DE MAINTENANCE

La mise en uvre de la fonction Maintenance a t mene sur la base des fondements suivants :
XIV.2.1 Une maintenance base sur le prventif

Marsa Maroc a clarifi ses modes de maintenance en adoptant celui dune maintenance prventif
systmatique. Outre la maintenance corrective Marsa Maroc a recours la maintenance conditionnelle
et amliorative.
La maintenance prventive consiste intervenir avant la production de la panne pour tenter
dviter la dfaillance et la rupture de service :
la maintenance prventive systmatique : consiste au remplacement de pice dun
matriel sans contrle de ltat du bien ;
la maintenance prventive conditionnelle : consiste intervenir sur un matriel suite
une surveillance de ltat du bien (capteurs, indicateurs, etc.) ou des alertes remontes
par les conducteurs ;
la maintenance prventive amliorative : consiste intervenir sur un matriel pour
y apporter des volutions susceptibles de le rendre plus sr, plus efficient et plus robuste.
la maintenance corrective consiste intervenir aprs dtection dune panne pour remettre le
matriel en tat.
XIV.2.2 Une Stratgie dexternalisation de la maintenance adapte

Lexternalisation de la maintenance de Marsa Maroc sappuie sur les 5 niveaux techniques
dinterventions dcrits par lAFNOR79.
Les niveaux de maintenance dcrits ci-dessous, permettent de dfinir contractuellement les limites des
interventions de la sous-traitance, ainsi que les engagements en termes de qualit, de moyens et de
service attendu :
le niveau 1, 2 et 3 correspondant des interventions de complexit moyenne, sont
systmatiquement externaliss ;
le niveau 4 haute technicit correspondant des interventions de complexit leve ncessitant
des comptences et des moyens spcialiss. Elles sont traites, en priorit, en interne pour tout ce
qui concerne les interventions, gnralement correctives sur les automates ou llectronique et sont
externalises pour tout ce qui est mcanique ou hydraulique. La matrise partielle du niveau 4 en
interne permet en outre Marsa Maroc de maintenir et de capitaliser le savoir-faire en matire de
mtier de maintenance ;
le niveau 5 : correspond des oprations de rnovation ou de reconstruction des matriels et exige
des moyens proches de ceux du constructeur. Il est confi, au cas par cas, des entreprises
spcialises.
Les quatre premiers niveaux sont identifis dans les Plans de Maintenance Prventive Standards
( PMPS ) raliss par familles dquipement stratgiques et intgrs dans loutil GMAO.
Par ailleurs, les vrifications prliminaires avant utilisation sont effectues par le conducteur de
lengin et consistent en une inspection simple et rapide du bon tat de fonctionnement de lengin.
Marsa Maroc sous-traite lexcution des travaux de maintenance auprs de socits qualifies dans le
domaine. Le choix des sous-traitants se fait par appel doffres ouvert sur la base dun cahier des
charges dfinissant les prestations raliser et les comptences et qualifications exiges. Les contrats
passs avec ces sous-traitants, lissue des rsultats de lappel doffres, sont tablis sous forme de
marchs cadres sur une dure maximale de 5 ans.
79
Association franaise de normalisation

Une quarantaine de fournisseurs de maintenance (40 en 2013 et 42 en 2014 et 42 en 2015) reprsentent
37 % du montant des achats de la Socit.
Les 12 fournisseurs principaux assurent 80% du montant de la maintenance.
Le tableau ci aprs prsente les principaux organismes assurant la maintenance des quipements et
leur poids dans les achats de la socit :
Socit 2012 2013 2014
TECHNIPLUS 21,8% 23,5% 17,6%
GMHD 14,3% 19,6% 16,3%
TPEM 10,6% 6,9% 12,7%
CARGOTEC 7,8% 6,8% 8,8%
MECAMANE 5,4% 5,4% 5,7%
Il reste entendu que la maitrise des travaux de maintenance reste de la responsabilit des services
techniques de Marsa Maroc dans chaque site oprationnel. En cas de dfaillance de sous-traitant, les
services techniques prennent la relve en attendant le remplacement du sous-traitant dfaillant.
XIV.2.3 Une organisation efficace et un maintien des comptences

Lorganisation de Marsa Maroc favorise le rattachement direct de lentit maintenance au DEP. Celle-
ci est responsable de la maintenance et du suivi des quipements et infrastructures en service la DEP.
La DEP veille la mise en uvre de la politique de la maintenance au niveau de sa DEP, dans le but
de conserver une bonne visibilit des comptences disponibles dans lentit maintenance, pour y
maintenir un niveau de savoir-faire suffisant et lui permettre de rpondre ses engagements en matire
de soutien et limiter les risques lis des dparts ou des changements de poste imprvus ;
La Direction Technique sassure que le rfrentiel de maintenance est bien appliqu sur les sites et
que les engagements de la politique de maintenance sont bien respects par les DEPs. Elle veille en
particulier au maintien des bonnes pratiques de standardisation des PMPS et par famille
dquipements, conformment la politique de maintenance retenue, et au respect des consignes des
constructeurs et lexploitation du retour dexprience. La Direction Technique anime une
commission dexperts internes pour lamlioration et la mise jour du rfrentiel de maintenance .
Lentit achats et lentit SI sont des entits de soutien essentielles pour lentit en charge de la
maintenance. Leur contribution et dterminante pour lefficacit de la maintenance.
Les responsables de maintenance sont en charge du suivi des PMPS par les quipes de maintenance,
de linstruction des donnes dans loutil de GMAO, ainsi que du contrle des moyens de soutien
utiliss et de la qualification du personnel allou.
XIV.2.4 Des achats tenant compte du retour dexprience et des stocks optimiss
Les achats sont raliss dans le respect des bonnes pratiques relatives loptimisation des moyens de
contractualisation et lintgration du soutien dans les marchs (politique, guides, rfrentiel des
exigences, procdures,).
Chaque port est autonome et dispose de son propre budget de maintenance.
Lentit maintenance et responsable de lexpression et de la dfinition de ses besoins en PDRs et
loptimisation de son stock.
La DEP est responsable de la mise en place et suivi des actions de modernisation et de scurisation des
magasins dapprovisionnement et de stockage de pices de recharge.
Lapprovisionneur est charg de satisfaire les besoins de lentit maintenance, de la tenue des stocks
de pices de rechanges ou de consommables commander et de planifier les demandes dachats ou
ordres dapprovisionnements fermes, en tenant compte des dlais logistiques contractualiss avec les
fournisseurs.
Le gestionnaire de stocks optimise en permanence son magasin en rduisant les stocks dormants ou les
stocks mort en favorisant les changes inter-ports et en exploitant au mieux les informations de loutil
de GMAO et les indicateurs mis sa disposition.

Les PDR quil est recommand davoir en stock sont les consommables (filtres, lubrifiants, cbles en
acier, cble lectriques, pneu, batteries etc.) et les PDRs juges stratgiques (PDRs destines des
engins stratgiques et dont les dlais dapprovisionnement sont longs).
XIV.2.5 Un GMAO fiable et pertinente, un pilotage par la performance

La Direction des Systmes dInformation est charg du maintien de la cohrence entre le systme
dinformation logistique (GMAO, BI, etc.) et le besoin des mtiers de soutien (donnes logistiques,
indicateurs, gestion des droits, etc.) ainsi que de laccompagnement au changement (formation,
assistance, technique, etc.). Elle assure le chargement initial de loutil de GMAO (PMPS,
nomenclature articles, etc.) et la mise en place des indicateurs de performance.
Les indicateurs techniques permettant de suivre la performance des quipements sont de trois types :
le taux de disponibilit qui renseigne sur la disponibilit de lquipement. Ce taux a vari entre
85% et 95% au cours des trois dernires annes en fonction de la nature et ltat des quipements ;
le taux daffectation qui renseigne sur le taux dutilisation de ces quipements. Ce taux diffre
selon les catgories dquipements et les sites portuaires. Pour les engins de levage, qui sont
dterminants dans le processus dexploitation portuaire, une utilisation normale est de lordre de
50%80 ;
le taux de panne qui renseigne sur le taux dindisponibilit des quipements et qui est
gnralement infrieur 2%.
La formule de calcul de ces taux est la suivante :

Taux de disponibilit: =
;

Taux daffectation := ;
( )
Taux de panne :=
XIV.2.6 Communication
La Direction technique est charge de promouvoir toutes les informations concernant la mise en place
du rfrentiel de maintenance et la monte en maturit de la fonction maintenance.
Un rfrentiel documentaire, accessible par toutes les entits concernes Marsa Maroc, contenant la
production documentaire technique interne et la documentation technique issue des projets
dinvestissement (manuels dutilisation, plans, schmas, manuels de PDR etc.).
Un flash info maintenance est diffus au moins deux fois par an destination de toute lentreprise.
Des journes thmatiques sont organises pour promouvoir les nouveaux standards, les technologies
ou les outils rcents dans le secteur de la maintenance.
80
Ce taux est la combinaison du taux de disponibilit des quais (65%) et du taux de disponibilit des quipements (95%)

XV. POLITIQUE DE SOUS TRAITANCE
En conformit avec la documentation de concession, Marsa Maroc exerce en propre les activits de
manutention, lexploitation de loutillage portuaire et la direction oprationnelle des terminaux
concds. Toutefois, Marsa Maroc peut tre amen sous traiter dans le cadre de son activit, certains
maillons annexes de la chane de manutention.
Les principales activits sous-traites par Marsa Maroc sont les suivantes :
la maintenance ;
les prestations annexes de la manutention (dbardage etc) ;
les prestations de scurit & gardiennage ;
les prestations de transport du personnel.
Les sous traitants de Marsa Maroc sont implants au Maroc et sont moyennement concentrs.
Toutes les prestations externalises se font dans le cadre de contrats passs aprs mise en concurrence.
Ils prvoient des objectifs, des moyens mettre en place, des clauses et des outils de contrle et de
rception des prestations.

XVI. RESSOURCES HUMAINES
XVI.1 POLITIQUE DE RESSOURCES HUMAINES

La politique de Marsa Maroc en matire de gestion des ressources humaines vise la ralisation des
objectifs cls suivants :
assurer une gestion des ressources humaines axe sur les rsultats et aligne avec la stratgie de
Marsa Maroc ;
attirer, recruter et conserver un personnel qualifi et motiv ;
maintenir un niveau de performance lev et viser lexcellence ;
garantir une rmunration crant un sentiment d'quit et de reconnaissance ;
offrir un climat social serein favorisant lpanouissement et linnovation.
XVI.1.1 Les axes de la politique RH

La politique Ressources Humaines de Marsa Maroc sarticule autour des 5 principaux axes suivants :
une gestion de proximit de la fonction RH : la DRH assure une prsence soutenue, auprs de
lensemble des entits de Marsa Maroc, en support aux managers qui sont les premiers
gestionnaires RH lcoute des employs ;
un systme de management performant : la qualit du management est un levier cl de la
performance et de lengagement des employs de Marsa Maroc. Pour la dvelopper, la Socit a
mis en place un systme de management dcentralis au niveau des terminaux quelle gre,
associ des dispositifs de formation et daccompagnement pour le dveloppement des
comptences managriales. La politique RH ainsi que la politique salariale sont dfinies au niveau
du sige. La gestion proprement dite des RH, notamment la formation, l'volution des carrires,
etc. est fortement dcentralise au niveau des ports. Un systme de reporting RH travers des
indicateurs de suivi des affectations, des recrutements et des avancements est assur
mensuellement ;
un accompagnement soutenu de dveloppement des comptences et de la gestion de
carrire : Marsa Maroc dploie tous les moyens ncessaires pour permettre chaque employ de
piloter son parcours professionnel. Ainsi, la formation est assure pour tous les employs, quel que
soit lge, le statut ou le poste occup dans lentreprise ;
une innovation collective : dans la perspective de contribution sa performance de Marsa Maroc
encourage continuellement les ides novatrices des employes ;
une communication transparente : Marsa Maroc a mis en place une stratgie de communication
garante de la cohsion et de la motivation des employes travers les deux axes suivants (i) La
transmission des messages cls et des valeurs de Marsa Maroc et (ii) la diffusion des orientations
stratgiques de Marsa Maroc, ses objectifs et sa politique, (iii) des actualits de lentreprise.
XVI.1.2 Gestion des ressources humaines

XVI.1.2.1 Recrutement et intgration
a. Recrutement
La stratgie de recrutement de Marsa Maroc sarticule autour de 2 axes :
recrutement interne : tant donn la particularit du mtier de Marsa Maroc, les employs de la
Socit constituent le noyau dexpertise sur lequel la DRH capitalise pour rpondre aux besoins de
de la Socit ;
recrutement externe : la Socit toffe son expertise interne par une ouverture sur le savoir faire
existant sur le march travers le recrutement de profils ncessaires son dveloppement.
b. Intgration
Compte tenu de la complexit, de la singularit du mtier de Marsa Maroc mais aussi du caractre
transversale des projets en son sein, un processus structur dintgration est mis en place pour faciliter
la prise de fonction fluide et rapide des nouvelles recrues.

XVI.1.2.2 Gestion des carrires
La politique de gestion des carrires de la Socit Marsa Maroc sarticule autour de 3 axes :
permettre chacun de ses collaborateurs de piloter son parcours professionnel et de se projeter ;
professionnaliser la mobilit ;
assurer la relve pour les postes critiques et stratgiques.
XVI.1.2.3 Formation
La formation est assure pour lensemble des collaborateurs, quel que soit lge, le statut ou le poste
occup dans lentreprise. Les actions de formations sont mise en uvre pour :
accompagner les comptences managriales travers des modules de formation et de coaching
adapts et raliss par des prestataires de rfrence ;
monter en comptences mtiers et support travers une complmentarit entre les formations
internes visant transfrer le savoir faire existant et les formations externes dont les formations
certifiantes pour rester en phase avec les volutions de son environnement.
XVI.1.2.4 Culture de performance
Lvaluation des performances porte sur les axes suivants :
encourager la culture de mrite et de performance ;
vulgariser la fixation et le suivi des objectifs ;
accompagner les managers pour prenniser le systme.
XVI.1.2.5 Rmunration
Le systme de rmunration de Marsa Maroc qui vise crer un sentiment de reconnaissance et
d'quit pour les collaborateurs actuels et futurs, selon des critres transparents a pour buts :
la comptitivit, la transparence et lquit des salaires ;
la motivation du personnel autour de la ralisation des objectifs de lentreprise en intgrant un
volet variable en lien avec la ralisation des dits objectifs.
XVI.1.2.6 Avantages sociaux et uvres sociales
Le personnel de la socit Marsa Maroc bnficie de nombreux avantages sociaux savoir :
loctroi des prts travers des crdits accords aux collaborateurs, des conditions avantageuses ;
lorganisation de voyages (dont excursions et voyage aux lieux saints) ;
subvention des inscriptions aux clubs de sport ;
distribution de cadeaux pour les enfants des salaris encourags et flicits dans le cadre de leurs
tudes ;
laffectation des centres de vacances ;
la jouissance dune couverture mdicale assurant aussi bien les soins ambulatoires que les
prestations tiers-payant en plus dassurance vie.
XVI.1.2.7 Comit dentreprise
La Socit dispose dun comit d'entreprise dont la composition se prsente comme suit :
l'employeur ou son reprsentant ;
les dlgus du personnel et les reprsentants syndicaux.
Le comit dentreprise est consult pour les sujets suivants :
transformations structurelles et technologiques effectuer dans l'entreprise ;
le bilan social de l'entreprise lors de son approbation ;
la stratgie de production de l'entreprise et les moyens d'augmenter la rentabilit ;
l'laboration de projets sociaux au profit des salaris et leur mise excution ;
les programmes d'apprentissage, de formation-insertion, de lutte contre l'analphabtisme et de
formation continue des salaris.

XVI.1.2.8 Rglement du personnel
Un nouveau rglement du personnel, instaur en mars 2015, a pour objectifs de fixer les conditions
relatives :
au recrutement, la rmunration, lavancement et promotion interne, lapprciation et la
formation continue ;
la cessation des relations de travail et au rgime des absences ;
lorganisation du travail ;
aux mesures disciplinaires ;
aux instances de reprsentation des salaris ;
la sant et la scurit, la couverture mdicale, la retraite, lassurance, aux allocations et
aux prts.
Le rglement du personnel en vigueur au sein de la Socit instaure les principes suivants :
prservation des acquis du personnel prvus par lancien statut ;
conformit avec le code du travail ;
mise jour des emplois avec lvolution des mtiers suite la rforme portuaire ;
rehaussement des profils minimum au recrutement ;
mise en place dune organisation de travail en roulement adapte aux besoins de continuit de
service.
Outre lencadrement suprieur, les salaris statutaires de Marsa Maroc se rpartissent en trois
catgories : excution qualifie, maitrise et cadre.
XVI.2 SYSTEME DE COUVERTURE SOCIALE

Le systme de couverture sociale de Marsa Maroc est ax sur deux volets :
le volet sant constitue dune couverture de base (AMO) assur par la CNOPS et une
complmentaire sant gre par une Mutuelle appele MODEP. Cette couverture assure aux
intresss une protection contre les risques de maladie, dcs et de prise en charge des maternits.
Ainsi, les prestations offertes par la MODEP se composent de 4 types de prestations distinctes et
complmentaires :
prestations de couverture complmentaire des frais de sant :
prestations dallocations en cas de dcs.
prestations de soins mdicaux dispenss par les centres mdico-sociaux.
prestations dassistance mdicale, juridique et en cas dcs.
le volet retraite est constitue dune couverture des risques de vieillesse, invalidit et dcs assur
par le RCAR qui est constitu dun rgime gnral et dun rgime complmentaire.
Les salaris adhrent ds leur embauche aux RCAR, CNOPS et MODEP. Les salaris de Marsa
Maroc, de lex ODEP et leurs ayants droits continuent bnficier de la complmentaire sant aprs
leur dpart la retraite moyennement une contribution patronale verse la MODEP.
Le financement du systme est assur par des contributions patronales et des cotisations salariales.
XVI.3 SYNDICATS
Le paysage syndical chez Marsa Maroc se caractrise par la prsence des principaux syndicats
nationaux au sein de la Socit. Ces syndicats reprsentent des catgories de personnel classes des
chelles 5 18 (excution qualifie, maitrise et cadres). Lencadrement suprieur, quant lui, est
reprsent par des dlgus dont certains sont affilis des syndicats.
Grce au maintien dun dialogue social responsable et permanent, la Socit na pas connu de grve
depuis sa cration lexception des journes de grve nationale.

XVI.4 STRUCTURE DE LEFFECTIF
XVI.4.1 Evolution de leffectif

Lvolution de leffectif de Marsa Maroc sur les 3 dernires annes, se prsente comme suit :
Evolution de leffectif de Marsa Maroc
TCAM 13-15 : -1,4%
2 204 2 167 2 144
2013 2014 2015
En 2015, leffectif global de Marsa Maroc slve 2 144 collaborateurs, soit une baisse de 60 salaris
par rapport 2013. Cette diminution reflte la poursuite de loptimisation des effectifs du Groupe dans
une optique de rationalisation du dispositif oprationnel.
En effet, une opration de dpart volontaire a t initie en 2013 et a concern 209 personnes dont 18
cadres suprieurs et 191 salaris dchelle 5 18.
Par ailleurs, 4 personnes parmi leffectif de la Socit sont dtaches auprs d'autres organismes et
6 personnes sont mises en disponibilit.
XVI.4.2 Rpartition de leffectif par classe dchelle et par genre

Compte tenu de la nature de lactivit de Marsa Maroc, leffectif est compos principalement des
salaris dexcution et salaris de matrise, qui reprsentent prs de 69% des salaris de la Socit en
2015.
La rpartition de leffectif de Marsa Maroc par classe dchelle sur la priode 2013-2015 se prsente
comme suit :
Rpartition de leffectif par classe dchelle
2 204 2 167 2 144

161 83 19
19 16 14
829 843 848
644 642 641
262 292 322

289 291 300
2013 2014 2015
Cadres Suprieurs Cadres Maitrise Excution qualifie Execution Contractuel

En 2015, les salaris dexcution qualifie et de matrise reprsentent respectivement un pourcentage
de 40% et 30 % sur le total de leffectif. Les cadres et les cadres suprieurs comptent respectivement
pour 15% et 14% de leffectif total, lexcution compte pour 1%. Les salaris contractuels reprsentent
prs de 1% de leffectif total de la Socit en 2015.
XVI.4.3 Rpartition de leffectif par genre

La rpartition de leffectif de Marsa Maroc par genre sur la priode 2013- 2015 se prsente comme
suit :
Rpartition de leffectif par genre
1 974 1 950 1 929
230 217 215

2013 2014 2015
Masculin Fminin
Leffectif de la Socit est majoritairement masculin, les hommes reprsentent environ 90% de
leffectif total fin 2015. Sur leffectif des cadres suprieurs, les femmes reprsentent 25% de la
population.
XVI.4.4 Rpartition de leffectif par tranche dge et anciennet

La rpartition de leffectif de Marsa Maroc au 31 dcembre 2015, par tranche dge et par anciennet
se prsente comme suit :
Rpartition de leffectif par tranche dge Rpartition de leffectif par anciennet
26-30 ans
56 - 60 ans 7% 26 ans et plus
31 - 35 ans <= 5 ans
15% 8%
18%
19%
36 - 40 ans
10%
6 - 10 ans
51 - 55 ans 16%
25% 21 - 25 ans
24%
41 - 45 ans
13%
46 -50 ans 11 - 15 ans

22% 16 - 20 ans 13%
10%
A fin 2015, prs de 38% des salaris de Marsa Maroc ont entre 25 et 45 ans et 47% ont entre
45 et 55 ans. Cette rpartition montre que leffectif se base sur un quilibre entre personnel
relativement jeune mais galement une tranche significative de collaborateurs expriments.

La rpartition de leffectif par anciennet montre quune part importante des salaris bnficie dune
anciennet suprieure 16 ans (52% de leffectif global), dnotant une fidlit importante des salaris
et un turn over faible.
XVI.4.5 Rpartition de leffectif par port

La ventilation de leffectif de Marsa Maroc sur les diffrents ports en 2013 se prsente comme suit :
Rpartition de leffectif par site en 2015 Rpartition de leffectif par port en 2015
Layoune
Sige Tanger 3%
7% 4% Dakhla
1%
Mohammdia
6%
Jorf Lasfar
7%
Safi Casablanca
7% 52%
Ports
93%
Nador
9%
Agadir
11%
Le port de Casablanca emploie plus de 52% de leffectif en ligne avec son poids dans le portefeuille
dactivit portuaire global de Marsa Maroc (prs de 54% du chiffre daffaires global de la Socit en
2015) et de la typologie des trafics qui transitent par ce port.
Agadir et Nador reprsentent respectivement un pourcentage de 11% et 9% sur le total de leffectif.
XVI.4.6 Evolution du taux de rotation

Le taux de rotation moyen des effectifs au cours de la priode 20132015 se prsente comme suit :
2013 2014 2015
Effectif au 1er janvier de l'exercice 2 445 2 204 2 167
Nombre de dparts 264 53 59
Nombre de recrutements 23 16 36
Taux de rotation des effectifs81 5,9% 1,6% 2,2%
En moyenne sur la priode 2013 2015, le taux de rotation des effectifs de Marsa Maroc stablit
3,2%.
La Socit a connu en novembre 2013 une opration de dpart volontaire qui a concern 18 cadres
suprieurs et 191 agents, soit 209 personnes au total. Cette opration a engendr un cot global de
144 MMAD.
Marsa Maroc a ralis en 2015 des oprations de dparts ngocis qui ont concern 12 personnes pour
un cot global de 20MMAD.
81
Taux de rotation = (Nombre de dparts + Nombre de recrutements) / 2) / Effectif de lanne au 1er janvier

XVII. SYSTEME DINFORMATION ET DE GESTION
XVII.1 APERU GENERAL

La politique SI gestion de Marsa Maroc vise les objectifs suivants :
mettre la disposition des Directions centrales et DEP(s) de Marsa Maroc un systme
dinformation homogne et intgr, dans les meilleures conditions de fiabilit, disponibilit et de
scurit intgrant lensemble de leurs besoins tout en veillant sa prennit et son volutivit ;
promouvoir lappropriation des diffrentes composantes logicielles par les utilisateurs ;
dfinir la stratgie Informatique fonctionnelle et le schma Directeur Informatique en alignement
avec la stratgie de lentreprise.
La politique SI de Marsa Maroc repose sur les principaux axes suivants :
continuit dexploitation
indpendance des plateformes avec un SI mtier dcentralis ;
backup temps rel mutualis entre sites ;
politique de sauvegarde ;
backup Rseau Etendu (WAN).
scurit des systmes
plusieurs couches scurit implmentes ;
nomination RSSI.
volutivit et prennit du SI
disposer dune offre SI mtier spcifique maitrise et forte valeur ajoute :
o favoriser lextension de notre activit dautres terminaux ;
o intgration dans le Systme communautaire ;
sappuyer sur des solutions ERP prouves pour le SI Support, et se rapprocher des
diteurs de ces solutions ;
piloter de faon adaptative le dveloppement et lvolution.
mutualisation des ressources
plateforme dexploitation harmonise entre sites ;
SI support Centralis ;
hbergement des sites volumes faibles ;
consolidation et centralisation du Contrle de gestion.
appropriation utilisateurs
proximit aux utilisateurs (DSI reprsente dans lensemble des sites) ;
formation continue.
XVII.2 MISE EN OEUVRE

Le Systme dinformation (SI) de Marsa Maroc est constitu de quatre composantes intgres : SI
Mtier, SI Support, SI Pilotage et SI Communication ; il a t conu pour sadapter aux diffrents
changements organisationnels ou/et fonctionnels tout en assurant un grand niveau dintgration entre
les diffrentes couches :
le SI Mtier est le noyau oprationnel du systme, il automatise lensemble des processus de
lexploitation. La stratgie de dploiement du SI Mtier consiste capitaliser sur le savoir-faire
mtier et le prenniser et ce en recourant des dveloppements spcifiques et propritaires pour
accompagner lagilit de lexploitation ;
le SI support a t implment en se basant sur des ERP leaders dans leurs domaines qui ont
permis daccompagner lalignement de la gestion de lentreprise avec les standards
internationaux ;

le SI Pilotage offre des indicateurs et des tableaux de bords pour le pilotage oprationnel et
stratgique des diffrentes activits de Marsa Maroc ;
le SI Communication assure les changes avec les partenaires portuaires et offre des relais de
communication avec les collaborateurs internes et les clients de Marsa Maroc.
Par ailleurs, Marsa Maroc utilise la plateforme communautaire Portnet travers laquelle tous les
partenaires portuaires et extra portuaires peuvent changer via un guichet unique (site web), ou via un
procd systme systme. Portnet permet une gestion oprationnelle optimise des flux de
marchandises et des flux documentaires correspondants. Cette plateforme a t mise en place grce
la mobilisation des diffrents acteurs portuaires sous le contrle de lANP.
XVII.1.5 SI Mtier
Le SI mtier est compos des systmes intgrs :
TRAFIC
gestion des escales ;
gestion des terminaux conteneurs ;
gestion des terminaux polyvalents ;
gestion de terminaux voituriers.
PREST
gestion commerciale ;
facturation ;
prestations diverses et accessoires.
XVII.1.6 SI Support
Le SI support est compos de 3 ERP intgrs :
APIPRO (GMAO)
la gestion des donnes techniques du parc matriel, en particulier la nomenclature des
quipements et leurs fiches techniques ;
la gestion de la maintenance prventive ;
la gestion de la maintenance curative ;
la gestion des stocks ;
la gestion des approvisionnements par bon de commande interne et externe.
SYFCOM (Systmes financier et Comptable) ;
la Comptabilit Gnrale (GL) ;
les comptabilits auxiliaires (client, fournisseurs) ;
le recouvrement
la gestion des Immobilisations (FA) ;
la gestion de la TVA ;
la trsorerie (TR ECash, Edepth, Interfaces Banques) ;
la gestion du budget de fonctionnement (FD) ;
le suivi des factures des fournisseurs.
HRACCESS (Gestion ressources Humaines ERP)
la gestion du recrutement ;
la gestion du dossier personnel ;
la paie ;
la gestion carrire ;
GPEC et formation ;
le management.

XVII.2.1 SI Pilotage
Le SI Pilotage est compos:
du systme dcisionnel ;
des tableaux de bord (contrle de gestion) ;
du systme de comptabilit analytique.
XVII.2.2 SI communication
Le SI Communication est compos :
De lextranet pour les changes avec les partenaires ;
Des Sites web ;
Du portail intranet ;
Du portail Help Desk.

XVII.3 CARTOGRAPHIE DES APPLICATIONS SI DE MARSA MAROC
La cartographie des applications du systme dinformation de Marsa Maroc se prsente suit :
Application Nature Technologie / Solution Sites Architecture
Dveloppement
TRAFIC RPG Tous les ports Dcentralise
spcifique
Port de
SAGETEC Progiciel COSMOS -
Casablanca
Port de
Dveloppement
PESAGE JAVA/J2EE Casablanca et Dcentralise
spcifique
Jorf Lasfar
SI Mtier
GESTION DES Dveloppement

JAVA/J2EE Tous les Ports Centralise
RESSOURCES spcifique
WMS Progiciel SPEED WMS Casablanca -
Dveloppement Port de
Gestion TV JAVA/J2EE -
spcifique Casablanca
Dveloppement
PREST ADELIA Tous les ports Dcentralise
spcifique
Dcentralise
SYFCOM Progiciel SSA FM v2.0.0.803 Tous les ports Casablanca, centralise
autres ports
Dcentralise
APIPRO Progiciel APIPRO v 5.2 Tous les ports Casablanca, centralise
autres ports
SI Support
Dcentralise
HR ACCESS Progiciel HR ACCESS v 5.1.10 Tous les ports Casablanca, centralise
autres ports
GESTION Dveloppement
JAVA/J2EE Tous les ports Centralise
ACHATS spcifique
DG, DEPC,
SYGEC Solution DocFlow -
DEPJ

Technologie /
Application Nature Sites Architecture
Solution
Dveloppement Tous les ports sauf

TdB de Gestion Java JEE Centralise
spcifique Dakhla et Tanger
Dveloppement Tous les ports sauf

CAG SAS ABM 7.2 Centralise
spcifique Agadir et Tanger
SI Pilotage
DATA SERVICES
SAP 14.2
Business Objects XIR Tous les ports sauf

DECISIONNEL Centralise
4.1 QlikView 11.00 Tanger
SQL Server 2008
EXTRANET Solution Webmethod Tous les ports Centralise
Dveloppement
SITES WEB LIFERAY, .NET
SI Communication
spcifique
Tivoli Service Request

KHIDMATI Solution Tous les ports Centralise
Management 7.1
IBM WEBSPEHERE
NAFIDATY Solution Tous les ports Centralise
PORTAL 6.0.1.4

XVIII. POLITIQUE COMMERCIALE
La politique commerciale de Marsa Maroc vise latteinte des objectifs suivants :
maintenir la position de Marsa Maroc comme leader national ;
consolider les parts de march de Marsa Maroc et prenniser son chiffre daffaires ;
contribuer la cration de valeur pour ses clients par une qualit de service toujours meilleure et
une tarification adquate.
La politique commerciale adopte par Marsa Maroc repose sur les trois axes suivants :
veille commerciale : en maintenant une veille permanente au niveau des ports o elle opre,
Marsa Maroc recherche de nouvelles opportunits et de nouveaux clients pour dvelopper son
chiffre daffaires et maintenir sa position de leader national sur les trafics import/export.
Cette veille commerciale qui a pour but danticiper lvolution des trafics portuaires pour
maintenir, voire augmenter les parts de march de Marsa Maroc, est assure localement au niveau
de chaque port grce la proximit entretenue par les quipes commerciales avec les oprateurs
conomiques de leur hinterland. Ces quipes veillent notamment identifier les projets
susceptibles de gnrer une activit portuaire nouvelle dans leur rgion.
En vue damliorer le partage et la consolidation de cette veille, un CRM est en cours
dimplmentation au niveau des diffrents sites de la Socit pour capitaliser la connaissance du
march dans lequel elle volue (veille commerciale, best practices, donnes sur les clients, etc) ;
fidlisation des clients : Marsa Maroc a opt, ds sa cration, pour la contractualisation de sa
relation commerciale avec ses principaux clients en vue de les fidliser. Cette politique lui permet
de consolider ses parts de march et de prenniser son chiffre daffaires. Les clients
contractualiss reprsentent ainsi prs de 42% du chiffre daffaires ralis par Marsa Maroc en
2015.
Pour ce faire, Marsa Maroc cible en priorit les clients gnrant des trafics rcurrents et importants
en volume. Les attentes de ces clients grands comptes sont alors identifies avec prcision, ce qui
permet llaboration doffres commerciales rpondant leurs exigences spcifiques.
Les offres commerciales peuvent accorder diffrents types davantages :
au niveau oprationnel :
(i) engagement de Marsa Maroc sur des rendements minimaux de manutention ;
(ii) prise en charge par Marsa Maroc de prestations logistiques complmentaires hors
prestations de service public et/ou hors primtre de concession : stockage de longue
dure, gestion des dpts de vracs solides, gestion du parc de conteneurs vides, sous
traitance dactivit portuaire pour compte de tiers (ex : Tanger Med I vrac et divers)
etc. ;
au niveau commercial :
(i) tarification prfrentielle en contrepartie de lexclusivit et/ou du volume garanti par
le client ;
(ii) dlais de paiement prfrentiels.
Ces offres donnent lieu, aprs ngociation, llaboration de contrats commerciaux conformment
une procdure tablie cet effet et ayant pour objectif une meilleure matrise des risques. Le
Directoire approuve lensemble de ces contrats.
cration de valeur : pour satisfaire ses clients, prserver et ou conqurir des parts de march,
Marsa Maroc privilgie la cration de valeur pour ses clients plutt que la baisse des tarifs des
services publics. Cette cration de valeur consiste optimiser la supply chain des clients grce
lamlioration de la qualit du service rendu au niveau des terminaux de Marsa Maroc, notamment
laugmentation de la productivit, la baisse de la sinistralit des marchandises manutentionnes
ainsi que lamlioration de la sret, de la scurit et de la protection de lenvironnement. De plus,
Marsa Maroc propose certains clients de prendre en charge pour leur compte des services
logistiques connexes aux prestations portuaires leur permettant ainsi doptimiser davantage leur
supply chain.

XIX. POLITIQUE DE PRIX
Les tarifs de Marsa Maroc sont arrts par le Directoire dans la limite des tarifs publics plafonds des
contrats de concession (les tarifs publics plafond sont fixs par lANP ou toute autre autorit
concdante dans le cadre des cahiers des charges des contrats de concession). La dcision daugmenter
le tarif de certaines prestations dpend de lintensit concurrentielle laquelle sont soumises les
prestations concernes dans chacun des ports mais galement dlments internes la Socit tels que
les cots supports par Marsa Maroc et le niveau de rentabilit recherch.
Les tarifs appliqus par Marsa Maroc peuvent tre classs en 2 catgories :
tarifs gnraux appliqus aux clients non contractuels : les tarifs gnraux sont fixs par le
Directoire et appliqus aux clients qui ne disposent pas dun contrat avec Marsa Maroc. En 2015,
des rvisions de tarifs ont concernes la majorit des prestations dont les tarifs taient en dessous
des tarifs publics plafonds ;
tarifs clients contractuels : Ce sont les tarifs convenus avec les clients contractuels dans le cadre
de contrats commerciaux en contrepartie dun certain nombre davantages accords Marsa
Maroc (exclusivit, engagement sur un volume minimum, rvision annuelle des tarifs, etc.). Les
tarifs des contrats commerciaux, durant la priode allant de 2011 2015, ont volu des taux
compris entre 0% et 10%, en fonction des conditions de rvision prvues par les contrats
commerciaux.
Pour des prestations ne relevant pas du service public, telles que la gestion pour compte des
installations de stockage des clients, le transport terrestre, les contrats de sous traitance etc., les tarifs
sont librement ngocis avec les clients aux conditions du march.
Les tarifs pratiqus par Marsa Maroc sont disponibles sur leur site internet.
Concernant le dlai de paiement accord aux clients, celui-ci varie en fonction de la typologie des
clients :
30 jours pour les clients en compte ;
entre 30 et 90 jours pour les clients contractuels ;
paiement au comptant pour les clients ne disposant ni de compte ni de contrat commercial.
Le nombre des clients en compte est d'environ 850 clients (hors clients au comptant) dont une
cinquantaine sont conventionns. Ces clients sont classs selon les catgories suivantes : Armateurs,
agents maritimes, transitaires, importateurs/exportateurs et freighforwarders.
Le recouvrement des crances relve de lentit financire et comptable au niveau de chaque port.
En vue de rduire le risque de non recouvrement, les clients qui ne sont pas lis par un contrat
commercial et souhaitant bnficier d'un dlai de rglement, sont invits dposer des cautions
couvrant le montant prvisionnel des prestations factures.
Les clients disposant de contrats commerciaux sont galement invits dposer des cautions bancaires
en garantie de leurs crances.
Concernant les clients privs non contractuels et qui ne sont pas en compte, ils paient les prestations au
comptant avant enlvement de leurs marchandises et avant ralisation de prestation lorsqu'il s'agit de
commandes de location ou de prestations diverses. Le systme d'information en place pour la
facturation et le recouvrement permet de produire en temps rel la situation des crances et d'assurer
les relances et la gestion du portefeuille clients. Un tableau de bord mensuel, tabli par les ports, est
consolid au niveau du sige. Il intgre des indicateurs de suivi des crances (crances chues, dlai de
recouvrement, anciennet des crances...).
Grce au systme de couverture des prestations par des cautions ou paiement au comptant avant
prestation, le risque d'impay est relativement maitris pour cette catgorie de clients.
Concernant cette fois ci les clients en compte avec des contrats commerciaux, dans le cas o les
cautions seraient insuffisantes par rapport au dlai accord, le risque d'impay est cern par la mise en
place de suivi permanent de leurs crances par rapport aux dlais contractuels et par rapport aux
garanties dposes, moyennant des relances, des runions et parfois mme la suspension des
prestations jusqu' rgularisation de leurs situation.

XX. POLITIQUE QUALITE, SECURITE, ENVIRONNEMENT
XX.1 DESCRIPTIF DE LA POLITIQUE QUALITE SECURITE ET ENVIRONNEMENT

La politique QSE de Marsa Maroc vise, dans le respect des exigences lgales et rglementaires en
vigueur, les objectifs suivants :
satisfaire les clients en leur fournissant des prestations constamment adaptes leurs besoins ;
amliorer en permanence les performances oprationnelles et lefficacit des processus afin de
prenniser la comptitivit de la Socit ;
amliorer la Scurit et la Sant au travail de ses Ressources Humaines ;
contribuer la prservation des milieux naturels par la prise en compte de limpact sur
lenvironnement dans lexploitation de ses terminaux portuaires.
La politique qualit de Marsa Maroc vise les objectifs suivants :
une priorit aux clients : Marsa Maroc a dcid de mettre en place un SMQ qui place le client au
centre de ses proccupations.
un systme QSE cohrent : La Socit dploie un systme QSE en veillant assurer la cohrence
de son fonctionnement, favoriser la synergie et le partage dexprience et dvelopper les
comptences en lien avec les volutions rglementaires, technologiques et managriales.
des conditions de travail adquates : Marsa Maroc veille assurer des conditions de travail
saines, salubres et sres dans ces zones dintervention pour ses employs, ses clients, ses sous-
traitants et ses visiteurs.
une logique damlioration continue : le systme QSE est dploy, maintenu et entretenu dans la
dure.
Marsa Maroc a mobilis ses efforts et ses ressources pour tenir les engagements visant :
offrir des prestations qui rpondent aux besoins de ses clients ;
identifier les dangers et valuer les risques dune manire continue, incluant les activits, les
oprations et les projets depuis la phase de leur conception jusqu leur mise en service ainsi que
les modifications de processus ;
mettre disposition du personnel de Marsa Maroc, et des visiteurs frquentant les zones de
concession, les quipements de protection, appropris la nature des dangers encourus ;
informer les personnels et les usagers exposes dans les zones dintervention de Marsa Maroc sur
les dangers identifis et indiquer les mesures prendre ;
responsabiliser les sous-traitants pour se prmunir contre les dangers lors de leur intervention dans
les zones risques ;
se conformer aux exigences de la lgislation en vigueur relative la SST ainsi quaux autres rgles
auxquelles lorganisme a souscrit ;
utiliser des critres de performance QSE dans le cadre du systme dvaluation du personnel et des
fournisseurs ;
intgrer la protection de lenvironnement dans la stratgie dentreprise et respecter les exigences
rglementaires actuelles et futures ;
intgrer laspect environnemental dans ltude de nouveaux projets ;
matriser les risques de pollution inhrents ses activits en disposant de moyens et de mthodes
de lutte rapide et efficace contre la pollution de lenvironnement ;
veiller sur une utilisation rationnelle et responsable des ressources naturelles ;
promouvoir la sensibilisation et limplication de tous les acteurs de Marsa Maroc la protection de
lenvironnement.

XX.2 CERTIFICATIONS DE MARSA MAROC
XX.2.1 Activits certifies

Dans le cadre de la mise en uvre de ses politiques QSE, Marsa Maroc a procd la certification
ISO 9001, OHSAS 18001 et ISO 14001 de ses sites.
Les tableaux ci-dessous illustrent les activits et les sites certifis certifies ce jour :
Certification Qualit selon la norme ISO 9001:2008 Date certification *
Port de Tanger Med I Aout 2013
Port de Casablanca :
- Freight Forwording Aout 2013
- Terminal Conteneurs Aout 2013
- Terminal Voiturier Juillet 2014
- Terminal Polyvalent Novembre 2013
Port de Safi Dcembre 2013
Port de Jorf Lasfar Novembre 2013
Port de Mohammedia Novembre 2014
Port dAgadir
Port de Layoune Novembre 2014
Port de Dakhla Novembre 2014
Port de Nador Mai 2015
Soit la totalit des ports
Source: Marsa Maroc
Certification Environnement selon la norme ISO 14001 Date certification *

- Freight Forwording Juillet 2015
- Terminal Conteneurs Novembre 2014
- Terminal Voiturier Novembre 2014
Port de Safi Juillet 2013
Port de Jorf Lasfar Octobre 2015
Port de Mohammedia Novembre 2014
Port dAgadir Octobre 2015
Port de Layoune Dcembre 2014
Port de Dakhla Dcembre 2014
Port de Nador Fvrier 2016
Source: Marsa Maroc
Certification Sant et scurit au travail selon la norme OHSAS 18001 Date certification *
- Freight Forwording Novembre 2015
- Terminal Conteneurs Novembre 2015
- Terminal Voiturier Novembre 2015
Port de Safi Juillet 2014
Port de Jorf Lasfar Octobre 2015
Port de Mohammedia Octobre 2015
Port dAgadir Octobre 2015
Port de Layoune Octobre 2015
Port de Dakhla Octobre 2015
Port de Nador Septembre 2015
Source: Marsa Maroc
(*)Les certificats ont une validit de trois ans. Chaque anne un audit de surveillance est ralis

XXI. POLITIQUE DASSURANCE
La politique dassurance de Marsa Maroc sarticule autour dun double objectif tendant
mettre en place des couvertures dassurances en adquation avec les risques assurs, aux
meilleures conditions financires et de garanties disponibles sur le march des assurances et,
de veiller loptimisation desdites couvertures, travers linstauration et la prennisation dune
politique de prvention dcline en plans dactions dont la mise jour est le suivi sont raliss
rgulirement.
La politique dassurance Marsa Maroc se prsente en trois principaux axes :
la ralisation des tudes de risques ayant pour objectif lidentification et la qualification des
risques assurables ;
la mise en place des couvertures dassurance travers le montage de contrats dassurance aux
meilleures conditions financires et de garanties, ainsi que ladaptation de ltendue des garanties
aux ventuels besoins dextension manifests ou une modification apparue du risque ;
la mise en place et le suivi de ralisation des actions de prvention dans les diffrents sites assurs,
en matire des risques lhomme, au matriels et ceux lis la responsabilit.
XXI.1 LES PRINCIPALES COUVERTURES DASSURANCES MISE EN PLACE ET GARANTIES Y

AFFERENTES
Outre les assurances obligatoire du fait de la loi assurance Accident de Travail et Assurance
responsabilit civile automobile , Marsa Maroc a souscrit aux contrats suivants :
lassurance Dommages ou Assurance Multirisque Industrielle AMI qui garantit les
principaux vnements et risques ci-aprs :
incendie et risques assimils (Foudre, Fumes et Toutes Explosions) avec une extension
des garanties incendies aux Dommages Electriques ;
bris de Machines ;
dgts des Eaux ;
vol;
pertes dExploitation conscutives tout vnement garanti,
les responsabilits dfinies dans le contrat dont le Recours des voisins et des tiers aprs
tout vnement garanti mettant en cause la responsabilit de lassur ,
les frais et pertes dont les frais dexpertise, les frais de dblai et de dmolition, etc.
lassurance Responsabilit Civile Exploitation et Professionnelle
Cette couverture a pour objet de garantir Marsa Maroc contre les consquences pcuniaires pouvant
dcouler de la mise en cause de sa responsabilit civile contractuelle, quasi-contractuelle, dlictuelle et
quasi-dlictuelle et celle de ses sous-traitants, rsultant de lexercice des activits de la socit.
Le contrat couvre, notamment, la responsabilit lgard des marchandises, navires ou autres biens
des usagers, la responsabilit lgard des tiers, les frais et dpenses, etc.
lassurance Corps des units maritimes de Marsa Maroc
Cette couverture garantit, en Tous Risques, et hauteur de la valeur assure de chaque unit, les
dommages pouvant survenir aux remorqueurs et vedettes appartenant Marsa Maroc, soit du fait dun
incident fortuit ou lors des oprations maritimes (remorquage pilotage - assistance).
Une garantie recours des tiers est galement prvue couvrant la prise en charge des rclamations
des tiers pour les dommages qui leur sont causs par les vedettes ou remorqueurs assurs, lors des
oprations maritimes.
lassurance responsabilit civile des mandataires sociaux
Cette couverture a pour objet la prise en charge, par lassureur, des consquences pcuniaires rsultant
de toute rclamation introduite par un tiers lencontre de lassur et mettant en jeu la responsabilit
civile quil peut encourir individuellement ou solidairement en sa qualit dassur, lgard des tiers,
en raison dune faute commise ou prtendue telle.
Il est signaler que la notion dassur couvre les dirigeants de droit et les dirigeants de fait.

La garantie est, galement, tendue aux employs exerant des pouvoirs de direction et de supervision
et ce, lorsque leur responsabilit personnelle est recherche avec celle dun dirigeant.
XXI.2 LA POLITIQUE DE PREVENTION

Les diffrents aspects de la prvention des risques lis lactivit dexploitation portuaire sont dots
dune importance cruciale au sein de la socit vu limpact de la politique et des actions de prvention
sur lamlioration des conditions de couverture en termes de prime et de garanties suite une baisse de
la sinistralit. Cette politique de prvention se traduit par la mise en place, avec laccompagnement
dexperts en prvention, de plans dactions dont le suivi de ralisation est opr, rgulirement, en
collaboration avec des experts dsigns par les assureurs.
XXI.3 PRINCIPAUX INDICATEURS

Le tableau ci- aprs renseigne sur le niveau des taux de sinistres selon les diffrntes types
dassurance :
2013 2014 2015
Accidents du travail et maladies professionnelles (S/P) 114,14% 94,32% 83,60%
Multirisque industrielle (S/P) 39,70% 25,07% 1,96%
Assurance responsabilit civile (S/P) 0,20% 0,19% 0,17%
Source: Marsa Maroc

XXII. STRATEGIE DE DEVELOPPEMENT
XXII.1 STRATEGIE DE DEVELOPPEMENT

En 2008, Marsa Maroc sest dote dun plan stratgique ayant comme objectif de maintenir certaines
positions de march ainsi que les quilibres financiers de la Socit tout en se focalisant sur les
priorits de croissance.
Dveloppement de lactivit conteneurs
Dans loptique de poursuivre son dveloppement au niveau national, Marsa Maroc sest assign
lobjectif dobtenir de nouvelles concessions pour lexploitation de terminaux portuaires.
Cest ainsi quen 2009, Marsa Maroc a t dsigne concessionnaire du terminal conteneurs multi-
utilisateurs au port de Tanger Med II. En vertu des termes de la convention de concession conclue
avec TMSA/TMPA pour une dure de 30 ans, prorogeable de 20 autres annes, Marsa Maroc s'engage
mettre en place l'ensemble des superstructures et quipements ncessaires lexploitation et au bon
fonctionnement du terminal. Cette future prsence (mise en service prvue en 2019), au complexe
portuaire Tanger Med, permettra Marsa Maroc dintgrer le business du transbordement et de se
positionner comme un des acteurs majeurs de la rgion ouest de la mditerrane.
Par ailleurs, en fvrier 2013, Marsa Maroc a t dsigne concessionnaire du terminal Conteneurs 3
(TC3) du port de Casablanca, dont la mise en service est prvue en 2016. En vertu des termes de la
convention de concession qui la lie lAgence Nationale des Ports pour une dure de 30 ans, Marsa
Maroc sengage mettre en place lensemble des superstructures, des quipements et des moyens
humains ncessaires lexploitation et au bon fonctionnement du TC3.
Et, en novembre 2015, Marsa Maroc a t dsign attributaire de la concession du Terminal Nord du
port dAgadir (terminal polyvalent), dont la mise en service est prvue en 2017. En vertu des termes
du rglement dappel doffres lanc par lAgence Nationale des Ports, le Groupement sengage
constituer une socit de projet qui va signer la convention de concession et mettre en place
lensemble des superstructures, des quipements et des moyens humains ncessaires lexploitation et
au bon fonctionnement du terminal82.
Ds sa cration, Marsa Maroc sest inscrite dans une logique continue damlioration de la qualit de
service et de la performance oprationnelle sur les quais conteneurs des ports de Casablanca et
Agadir afin de rpondre aux attentes de ses clients et accrotre leur satisfaction.
Ainsi, Marsa Maroc a mis en place des objectifs et des indicateurs de performance clairs et partags
ainsi quun outil de suivi efficace de sa performance oprationnelle, ce qui a permis damliorer
lefficacit et lefficience des oprations portuaires et de renforcer et daccroitre durablement son
niveau de profitabilit.
Maintien et modernisation des autres trafics dans tous les ports
Pour les trafics autres que celui du conteneur, Marsa Maroc a pu prserver sa part de march et ce dans
un contexte en permanente volution et de plus en plus concurrentiel et moderniser son outil
dexploitation.
Pour atteindre cet objectif, Marsa Maroc a opt pour lamlioration continue de sa performance
oprationnelle.
A cet gard, Marsa Maroc a ralis diffrents chantiers, dont principalement :
la mise en service dun espace de stockage vertical du terminal voiturier au port de Casablanca :
Marsa Maroc sest dot dun nouveau terminal de traitement et de stockage des voitures au port de
Casablanca inaugur en 2012. Ce terminal, sous forme dun espace de stockage vertical de 5 niveaux
et dune superficie de 100 000 m2, permet de traiter environ 200 000 voitures annuellement. Premier
du genre au Maroc, cet espace de stockage permet daugmenter la capacit daccueil des voitures
82
Le dcret autorisant la cration de cette societ a t sign par le chef du gouvernement en date du 06 mars 2016

transitant par le port de Casablanca et damliorer les conditions de leur transit tout en offrant aux
clients un large ventail de services forte valeur ajoute. Cet espace de stockage tage du port de
Casablanca offre aujourdhui lune des plus grandes capacits de stockage de tout le continent
africain ;
lamlioration de la qualit de service et fidlisation des clients :
Marsa Maroc a opt, ds sa cration, pour une politique continue damlioration de la qualit de
service de ses prestations. Ainsi et grce ses ressources humaines qualifies et son parc
dquipements performants, Marsa Maroc semploie offrir ses clients une large gamme de
prestations et de services aux meilleurs standards internationaux dans lensemble des ports de
commerce o elle opre.
De plus, Marsa Maroc veille la fidlisation de ses clients par la conclusion de contrats commerciaux
en leurs proposant des services connexes forte valeur ajoute intervenant ainsi sur dautres maillons
de la chaine logistique portuaire. Ainsi, fin 2015, plus dune cinquantaine de contrats commerciaux
ont t signs avec les principaux clients de Marsa Maroc.
Consolidation des fondamentaux de lentreprise.
Depuis sa cration, Marsa Maroc a instaur un outil de contrle de gestion et de comptabilit
analytique, a introduit de nouvelles bases managriales en ce qui concerne la gestion des ressources
humaines et a procd au renforcement et la refonte de ses procdures.
Par ailleurs, Marsa Maroc a obtenu, entre 2011 et 2015, la certification ISO 9001 version 2008
(Qualit), ISO 14001 version 2004 (Environnement) et OHSAS 18001 version 2007 (Sant et
Scurit au travail) pour lensemble de ses terminaux aux ports de Nador, Mohammedia, Casablanca,
Jorf Lasfar, Safi, Agadir, Layoune et Dakhla.
Ces certifications consacrent lengagement de Marsa Maroc mettre en place un systme de
management de la qualit, conforme aux standards internationaux ISO, dans le but de rpondre aux
attentes de ses clients. Elles traduisent galement lattention que porte lentreprise loptimisation de
ses processus et lamlioration de ses performances oprationnelles.

XXII.2 POLITIQUE DINVESTISSEMENT
La politique dinvestissement adopte par Marsa Maroc, constitue la ligne de conduite en matire de
slection, de choix et de ralisation des projets dinvestissements issus du plan stratgique.
Cette politique repose sur les 3 axes suivants :
la ralisation de nouveaux projets structurants ;
le renforcement et de modernisation de loutil portuaire ;
le renforcement des dispositifs de surets, de scurit dans les terminaux en conformit avec les
rgles et normes en matire.
Cette politique sest traduite par la programmation pluriannuelle des projets dinvestissement dont le
choix est bas sur lopportunit, la faisabilit et la rentabilit attendue.
Dans ce cadre, dimportants projets dinvestissements ont t engags par Marsa Maroc durant la
priode 2011-2015 pour une enveloppe globale de 2,8Mrds MAD.
Nouveaux projets structurants
Marsa Maroc a obtenu trois nouvelles concessions portuaires :
terminal conteneurs au port de Tanger Med II en juin 2009 ;
terminal conteneurs 3, du port de Casablanca en fvrier 2013 ;
terminal Nord du port dAgadir en novembre 2015.
Marsa Maroc consolide ainsi sa position doprateur de rfrence national dans la manutention et la
logistique portuaire.
Projets de renforcement et de modernisation de loutil portuaire
Ce pilier sest caractris par les ralisations suivantes :
lacquisition dquipements portuaires de diffrentes capacits permettant de garantir un service
de qualit conforme aux exigences des clients et aux standards internationaux :
acquisition de portiques, grues, chariots cavaliers, lvateurs et tracteurs pour la
manutention des conteneurs notamment au port de Casablanca (achat de deux nouveaux
portiques oprationnels depuis 2012) ;
acquisition de grues, chargeuses, sauterelles, bennes, trmies pour la manutention des vrac
et conventionnel, notamment au port de Jorf Lasfar (acquisition de grues sur rails);
acquisition de bras de chargements, conduites, vannes, flexibles et autres matriel
dexploitation des produits ptroliers ;
acquisition de remorqueuses, vedettes et autres matriels pour les services assurs aux
navires ;
acquisition de postes lectriques, groupes lectrognes, compteurs et autres matriels pour
les installations des rseaux deau et dlectricit ;
acquisition de matriels et quipements de lutte contre incendie, pollution et des systmes
de contrle daccs pollution pour la scurit et lenvironnement ;
acquisition et dveloppement doutils informatiques et rseaux.
lamnagement et extension dinfrastructures pour la consolidation de la capacit des terminaux et
la scurit lintrieur du primtre de concession. Il sagit principalement de :
la construction dun espace de stockage des voitures au port de Casablanca ;
la construction de magasins et btiments dexploitation dans le primtre de concession ;
lamnagement de nouvelles zones de stockage et de logistique.
Projets de renforcement des dispositifs de surets, de scurit dans les terminaux en conformit
avec les rgles et normes en matire.

Ce pilier sest caractris par les ralisations suivantes :
la ralisation de travaux de clture des primtres de concession ;
linstallation de systme de tlsurveillance par camras couvrant tous les accs, toutes les aires
dentreposages ainsi que les zones haut risque (zone de produits ptroliers, zones dalimentation
lectrique, zone de circulation pour les terminaux passagers) ;
mise niveau des dispositifs de lutte contre lincendie (moyens de lutte, quipements,
signalisation etc.) ;
lensemble des installations ralises ont permis daboutir la certification du systme
management de la sant et scurit au travail selon la norme OHSAS 18001.
Le tableau ci-dessous illustre les engagements dinvestissements par nature pour la priode 2013-
2015 :
Nature (En Millions de Dirhams) 2013 2014 2015 Total
Equipements 87 52 221 360
Infrastructures 53 52 27 132
Etudes 6 33 7 46
Sous total 146 136 254 536
Participations financires 1 820 81 0 1 901
Total 1 965 217 254 2 437
Source: Marsa Maroc
Le tableau ci-dessous illustre les engagements dinvestissements 83 par activits pour la mme priode:
Catgorie d'investissements 2013 2014 2015
Trafic conteneuris 1 842 93 9
Trafic conventionnel et vrac 38 13 93
Trafic des Hydrocarbures 10 9 0
Trafic roulier 0 19 0
Prestations rendues aux navires (Remorquage) 0 0 88
Scurit et environnement 11 12 3
Systme d'information/Tlcom 8 0 0
Installations lectriques 4 17 13
Autres 53 54 47
Total 1 965 217 254
Source: Marsa Maroc
Au terme de l'exercice 2013, les engagements au titre du programme d'investissement ont totalis
1 965 MMAD ventils par domaine comme suit :
Concernant le domaine d'activit des conteneurs, les engagements de l'exercice 2013 tiennent
compte de l'opration relative l'obtention de la concession du TC3 au port de Casablanca dont le
montant du ticket d'entre s'est lev 1 800 MMAD. Le reste des engagements se rapporte aux
oprations suivantes:
remise en tat des portiques : 13 MMAD ;
acquisition des accessoires de manutention pour lactivit conteneurs : 3 MMAD;
remise en tat des espaces de stockage des conteneurs (terres pleins) et autres infrastructures
des terminaux conteneurs pour 6 MMAD.
S'agissant du domaine d'activit li au trafic vrac et conventionnel, les engagements de l'anne
2013 ont totalis 37,5 MMAD et concernent principalement :
l'acquisition de 12 chargeuses pour 11 MMAD;
l'acquisition de bennes et grappins pour 4 MMAD;
la remise en tat de grues sur rail et l'acquisition des modules de rechange pour 11 MMAD;
l'amnagement des espaces de stockage pour 5,5 MMAD.
83
Investissements enregistrs en tant qu'engagements ds approbation desdits marchs et notification aux titulaires attributaires. Les
ralisations correspondent aux quantits effectivement attaches et rceptionnes et sont constates comptablement comme investissements
raliss.

Le total des engagements du programme d'investissement de l'exercice 2014, s'est lev
217 MMAD:
dans le segment du trafic conteneuris, les engagements concernent essentiellement l'alimentation
du compte courant de la filiale de Marsa Maroc charge du projet relatif au Terminal conteneurs
3 au port de Casablanca soit 81 MMAD;
quant aux engagements d'investissement dans le segment du trafic roulier, ils se rapportent
l'opration de la remise en tat de la rampe d'accostage des navires rouliers au port de Casablanca
dont le montant a atteint 15 Mh ;
concernant le trafic conventionnel et vrac, les engagements d'investissements ont port
essentiellement sur la fourniture des accessoires de manutention et modules pour les engins de
levage.
Les oprations engages au titre du programme d'investissement de l'exercice 2015 ont atteint
254 MMAD:
au niveau du trafic conventionnel et vrac, les engagements d'investissements en 2015 ont concern
principalement les oprations suivantes :
l'acquisition de 2 grues sur rails pour le port de Jorf Lasfar pour 75 MMAD ;
la fourniture de chariots lvateurs pour le port de Casablanca pour 5 MMAD ;
l'acquisition des accessoires de manutention pour les ports de Nador et de Jorf Lasfar pour
4,3 MMAD.
Concernant lactivit de remorquage, l'anne 2015 a t marque par l'acquisition de deux
remorqueurs pour les ports de Nador et d'Agadir dont le montant a atteint 88 MMAD ;
s'agissant du domaine d'activit des conteneurs, les engagements d'investissements ont totalis
9,4 MMAD dont 6 MMAD au titre de l'acquisition de chariots lvateurs pour le port d'Agadir.
Le tableau ci-dessous illustre les investissements par nature raliss pour la priode 2013-2015 :
Investissements en MMAD
514 596
420 520 87
94 76 87
2013 2014 2015
Investissements Participations financires
Le tableau ci-aprs prsente les apports qui ont t effectus par Marsa Maroc dans sa filiale TC3PC
en compte courant et la reconversion dune partie de ces comptes courants en capital social :
En MMAD 2013 2014 2015
Apport en compte courant TC3PC 1 820 81
Augmentation de capital social TC3PC par conversion du compte courant 420 520
Solde du compte courant TC3PC 1 400 960 960
Capital social TC3PC 420 940 940
Source: Marsa Maroc
Les participations financires stablissent 420 MMAD suite la ralisation en 2013 dune
augmentation de capital pour la filiale TC3PC suivie dun deuxime apport en de capital en 2014 dun
montant de 520 MMAD toujours pour la mme filiale.

XXII.2.1 Investissement raliss par les filiales de Marsa Maroc
Le tableau ci aprs dtaille les investissements raliss par la filiale TC3PC au cours des exercices
2013-2015 :
En MMAD 2013 2014 2015
Equipements 0 40 272
Infrastructures 2 0 231
Etudes 0 0 1
Charges rpartir 1 531 94 80
Total 1 533 134 585
Source: Marsa Maroc
La filiale a ralis un investissement de 1 531 MMAD en 2013 dont 1 500 MMAD (HT) relatif au
droit dentre paye lANP pour lobtention de la concession.
Sur la priode 2013-2015, le total des engagements s'est lev 2 252 MMAD, soit un niveau
dengagement de 90% par rapport lenveloppe total dinvestissement du projet qui est de
2 500 MMAD.
Le tableau ci-dessous illustre les investissements par nature raliss pour la priode 2013-2015 :
Investissements filiale TC3PC en MMAD
5
2013 2014 2015
Par ailleurs, aucun investissement na t ralis fin 2015 concernant la filiale MINTT.

PARTIE VI. SITUATION FINANCIERE DE MARSA
MAROC

I. PRESENTATION DES COMPTES SOCIAUX
Principales mthodes de comptabilisation propres Marsa Maroc
Les biens mis la disposition de Marsa Maroc par lANP dans le cadre de la convention de concession
ne sont pas comptabiliss dans le bilan de la Socit. Les immobilisations ralises et finances par
Marsa Maroc, classes en biens de retour, biens de reprise et biens propres sont inscrits dans le bilan
de celle-ci et amortis conformment aux rgles comptables du CGNC.
Changements affectant les mthodes dvaluation
Justification des Influence sur le patrimoine et la situation

Nature des changements changements financire, et les rsultats
Lutilisation de la nouvelle rgle de

A compter de lexercice 2015, la Socit a fix de nouvelles rgles donner une meilleure dprciation de stock a conduit la
appliquer pour la constitution de la provision pour dprciation des apprciation de la valeur constatation dune dotation dexploitation
articles en stock. En effet, pour le stock utilisable constitus des des stocks compte tenu aux provisions de 37 483 975, 57 ; cette
PDR et matires consommables etc. et dont la frquence de la dprciation lie dotation a t rintgre dans le cadre du
dutilisation est relativement faible est dprcis suivant la rgle ci- la rotation, en vertu du passage du rsultat comptable au rsultat
aprs : (D tant le dlai de rotation de larticle en stock) : principe de prudence. fiscal.
D < 2 ans => taux de dprciation de 0%
2 ans < D <= 3 ans => taux de dprciation de 10%
D > 10 ans => taux de dprciation de 100%.
Changement affectant les rgles de prsentation Nant Nant
Provisions pour grosses rparations

La Socit dExploitation des Ports en sa qualit de concessionnaire dun domaine public a
lobligation de maintenir les infrastructures concdes pour pouvoir les restituer, lexpiration du
contrat de concession ltat de dpart.
Le montant de la provision a t arrt sur la base dun programme permettant :
lindentification des infrastructures et superstructures qui feront lobjet de grosses rparations ;
la dtermination de la frquence de cette rparation ;
le budget allou cette opration de grosses rparations.
Sur la base des lments prcits il a t procd la dtermination de la provision de chaque exercice
et ce durant la priode de concession.

I.1 ANALYSE DE LETAT DES SOLDES DE GESTION
Le tableau suivant reprend les donnes historiques de ltat des soldes de gestion de Marsa Maroc sur
la priode 2013-2015 :
Var. Var.
En millions de dirhams 2013 2014 2015
14/13 15/14
Production de l'exercice 1 939 2 023 2 171 4,3% 7,3%
Ventes de biens et services produits 1 939 2 023 2 171 4,3% 7,3%
Consommations de l'exercice 487 539 547 10,7% 1,5%
Achats consom. de mat. et fournit. 163 186 176 14,2% -5,2%
Autres charges externes 324 353 370 8,9% 5,0%
Valeur ajoute 1 452 1 484 1 624 2,1% 9,5%
Subventions d'exploitation - - - Ns Ns
Impts et taxes 21 20 20 -4,4% 0,5%
Charges de personnel 571 567 556 -0,7% -1,9%
Excdent Brut d'Exploitation 861 897 1 049 4,2% 16,9%
Reprises d'exploitation, transf. de charges 29 19 14 -36,1% -23,3%
Dotations d'exploitation 375 356 355 -5,2% -0,2%
Rsultat d'exploitation 515 560 708 8,7% 26,4%
Rsultat financier 57 98 90 71,7% -7,9%
Rsultat courant 572 658 798 15,0% 21,3%
Rsultat non courant -155 -21 -31 86,3% -45,2%
Rsultat avant impts 417 636 767 52,6% 20,5%
Impts sur les rsultats 146 238 279 63,8% 17,1%
Rsultat net de l'exercice 272 398 488 46,6% 22,5%
Source: Marsa Maroc

I.1.1 Chiffre daffaires
Le chiffre daffaires par catgorie de prestations se rpartit comme suit, sur la priode 2013-2015 :
En millions de dirhams 2013 2014 2015 Var 14/13 Var 15/14
Prestations de manutention et de stockage 1 750 1 822 1 981 4,2% 8,7%
Manutention 1 133 1 222 1 270 7,9% 3,9%
Stockage 337 322 419 -4,5% 30,1%
Ad Valorem 143 126 132 -11,9% 4,8%
Autres prestations 136 152 160 11,8% 5,3%
Services rendus aux navires 153 158 151 3,3% -4,4%
Remorquage 106 108 92 1,9% -14,8%
Pilotage 22 24 26 9,1% 8,3%
Autres 25 26 33 4,0% 26,9%
Autres produits 37 42 38 13,5% -9,5%
Ventes eau et lectricit 22 22 27 0,0% 22,7%
Autres 14 20 12 42,9% -40,0%
Total 1 939 2 023 2 171 4,3% 7,3%
Source: Marsa Maroc
Le graphique ci-aprs illustre lvolution et la contribution de chaque catgorie de prestations au

chiffre daffaires au titre des exercices 2013-2015 :
Evolution du chiffre daffaires de Marsa Maroc par catgorie de prestations (En MMAD)
2 171 Rpartition du chiffre daffaires par catgorie en 2015
2 023
1 939 38 Autres produits
42 151 2%
37 Services rendus
153 158
aux navires
7%
1 822 1 981
1 750
Prestations de
manutention
2013 2014 2015 91%
Prestations de manutention Services rendus aux navires Autres produits
Source: Analyse AFC
Le chiffre daffaires de Marsa Maroc en 2015 est constitu hauteur de 91% des prestations de
manutention et de stockage. Ces dernires sont constitues des deux principales composantes
suivantes :
les prestations de manutention dont le chiffre daffaires varie en fonction de lvolution des
trafics et des tarifs correspondants ;
les prestations de stockage/ magasinage et ad valorem qui dpendent essentiellement du trafic
conteneurs et voitures. Ce chiffre daffaires volue en fonction du trafic, du tarif et surtout des
dlais de stockage.

Revue analytique 2013-2014
Au titre de lexercice 2014, le chiffre daffaires de Marsa Maroc a progress de 4% et se situe
2 023.MMAD contre 1 939 MMAD en 2013. Cette progression rsulte de la hausse de 7% du trafic
trait, et notamment les trafics suivants :
le trafic des vracs solides (+24%) consquence :
de la hausse des crales (+23%, c. +870 KT), du charbon et du coke de ptrole
(+43%, +230 KT) au port de Casablanca ;
de la hausse du clinker (+37%, +270 KT) au port de Jorf Lasfar ;
de la hausse du soufre (+14%, +190 KT) au port de Safi.
le trafic des conteneurs (+7%, 694 KEVP) induit par la hausse du trafic aux ports de
Casablanca et dAgadir, explique par la progression du trafic conteneuris, (notamment le
poisson congel, les agrumes etc. au port dAgadir) ainsi que le repli du chiffre daffaires lie
aux recettes de stockage au port de Casablanca suite la baisse du dlai de sjour de 10 jours
9,5 jours.
Les principales composantes du chiffre daffaires 2014 ont connu les variations suivantes :
une progression des produits de manutention de +72 MMAD soit une hausse de +4% qui
sexplique par :
laugmentation de la manutention des marchandises de +8% (+88 MMAD) due la hausse
du trafic des minerais (+46 MMAD), des crales (+32 MMAD) et des conteneurs (+23
MMAD) ;
la hausse des prestations diverses de manutention de +12% (+16 MMAD) grce la
hausse des prestations de chargement, de dbardage et de gerbage au port de Jorf Lasfar,
et la progression des recettes de dbardage et de gerbage au port de Nador notamment ;
toutefois, cette hausse a t attnue par la baisse des prestations dad valorem de -12%
(-17 MMAD) et de stockage de -4% (-15 MMAD).
une augmentation des services rendus aux navires de +3% (+5 MMAD) et des autres produits
dexploitation de 16% (+6 MMAD).
Au titre de lexercice 2014, les principaux ports gnrateurs de chiffre daffaires par segment se
Prestations de manutention et de stockage: port de Casablanca ;
Services rendus aux navires : port de Mohammedia ;
Autres produits : ports dAgadir et de Jorf Lasfar.
Revue analytique 2014 2015

En 2015, le chiffre daffaires de Marsa Maroc a progress de 7% et se situe 2 171.MMAD contre
2 023 MMAD en 2014. Les ralisations du chiffre daffaires de 2015 ont t impactes dune part, par
la variation des volumes de trafic trait et dautre part, par les rvisions tarifaires opres.
Les principales composantes du chiffre daffaires 2015 ont connu les variations suivantes :
une progression des produits de manutention de +159 MMAD soit une hausse de +9% qui
sexplique par :
laugmentation des prestations de manutention des marchandises de +4% (+48 MMAD)
due la hausse du trafic divers et autres vracs (+50 MMAD), du roulier (+15 MMAD) et
des conteneurs (+12 MMAD). Toutefois cette hausse a t attnue par la baisse du trafic
des crales (-14 MMAD) et des hydrocarbures (-14 MMAD) suite larrt de la
raffinerie de la socit SAMIR au niveau du port de Mohammedia ;
laugmentation des prestations de stockage de +30% (+97 MMAD) due principalement
lallongement du dlai de sjour des conteneurs et des voitures au port de Casablanca
(+67 MMAD pour le trafic des conteneurs et +21 MMAD pour le trafic des vhicules) ,
la hausse des prestations diverses de manutention de +5% (+8 MMAD) et des prestations
dad valorem de +5% (+6 MMAD).

un recul des services rendus aux navires de -5% (-7 MMAD), expliqu par :
le recul des recettes de remorquage (-16 MMAD) d principalement limpact de larrt
de la raffinerie de la socit SAMIR au niveau du port de Mohammedia ;
la hausse des recettes de pilotage (+2 MMAD) et des autres services aux navires (+7
MMAD).
une baisse des autres produits dexploitation de -9% (-4 MMAD).
Au titre de lexercice 2015, les principaux ports gnrateurs de chiffre daffaires par segment se
prestations de manutention et de stockage : port de Casablanca ;
services rendus aux navires : port de Mohammedia ;
autres produits : ports dAgadir et de Jorf Lasfar.
Les ralisations du chiffre daffaires de 2015 ont t impactes par les rvisions tarifaires opres en
2014 et en 2015 et par laugmentation de dlai de sjour pour le conteneur et les voitures au port de
Casablanca.
Ainsi, limpact global de la variation du trafic est estim un montant denviron 34 MMAD (grce
aux changements du mix produits). La rvision des tarifs a permis quant elle de gnrer des recettes
supplmentaires de lordre de 40 MMAD.
Laugmentation du dlai de sjour des marchandises dans les ports a gnr des recettes estimes
84 MMAD dont prs de 62 MMAD pour le trafic des conteneurs et le reste pour le trafic des vhicules
au niveau du port de Casablanca.
Le dlai d sjour de la marchandise dpend de lefficacit des diffrents acteurs qui interviennent
dans la chaine du commerce extrieur (importateur / exportateur, transitaires, douane, organismes de
contrles, banques, autorit portuaire, oprateur portuaire etc.). Afin de rduire ce dlai, il est
ncessaire dagir sur toute la chaine en mettant en place les actions suivantes :
des mesures incitatives (facilitation du commerce extrieur, guichet unique, portnet, etc.)
des mesures dissuasives (augmenter les prix d'emmagasinage, dplacer les marchandises
lextrieur du port, etc.)
Pour les services aux navires, limpact de la baisse du volume sur les recettes a t de -25 MMAD.
Cette baisse a t attnue par limpact positif de la rvision des tarifs sur le chiffre daffaires ayant
gnr des recettes supplmentaires de 18 MMAD.
Le chiffre daffaires par port se rpartit comme suit, sur la priode 2013-2015 :
Var. Var.
14/13 15/14
Casablanca 1 032 1 035 1 165 0,3% 12,6%
Agadir 208 220 236 5,8% 7,3%
Jorf Lasfar 175 181 216 3,4% 19,3%
Mohammedia 215 215 179 0,0% -16,7%
Nador 89 125 122 40,4% -2,4%
Safi 77 105 105 36,4% 0,0%
Laayoune 78 68 63 -12,8% -7,4%
Tanger (*) 38 46 56 21,1% 21,7%
Dakhla 17 16 19 -5,9% 18,8%
Autres (Hoceima, Sige et centres de vacances) 10 11 9 10,0% -18,2%
Total CA Marsa Maroc 1 939 2 023 2 171 4,3% 7,3%
Source: Marsa Maroc
(*) Le CA ralis au port de Tanger correspond la rmunration de Marsa Maroc au titre des deux contrats de sous traitance aux ports de
Tanger Med I et de Tanger Ville

Le graphique ci-aprs illustre la contribution de chaque port au chiffre daffaires en 2015 :
Rpartition du chiffre daffaires de Marsa Maroc par port en 2015
Dakhla
Laayoune Tanger 0,9%
2,9% 2,6% Autres*
Safi 0,4%
4,8%
Nador
5,6%
Mohammdia
8,2%
Casablanca
53,7%
Jorf Lasfar
10,0%
Agadir
10,9%
Source: Marsa Maroc

Note : Autres : El Hoceima, sige et centres de vacances
La rpartition du chiffre daffaires de Marsa Maroc en 2015 reste largement domine par le port de
Casablanca qui reprsente 53,7% du chiffre daffaires global, suivi par le port dAgadir (10,9%), Jorf
Lasfar (10%), Mohammedia (8,2%) et du port de Nador (5,6%). Les autres ports reprsentent 11,2%
du chiffre daffaires. Enfin, le port dAl-Hoceima, le sige et les centres de vacances reprsentent
0,4% du chiffre daffaire.
I.1.2 Valeur ajoute

Le tableau ci-dessous dtaille lvolution de la valeur ajoute sur la priode considre :
Var. Var.
14/13 15/14
Achats consom. de mat. et fournit. 163 186 176 14,2% -5,2%
Autres charges externes 324 353 370 8,9% 5,0%
Valeur ajoute 1 452 1 484 1 624 2,1% 9,5%
En % CA 74,9% 73,4% 74,8% - 1,5 pt +1,4 pt
Source: Marsa Maroc

Au titre de lexercice 2014, la valeur ajoute de Marsa Maroc affiche une croissance de 2,1% prs de
1 484 MMAD. Cette progression sexplique principalement par :
laugmentation de la production de lexercice, en progression de 4,3% (+84 MMAD) et
stablissant 2 023 MMAD en 2014 ;
cette augmentation a t attnue par la hausse des consommations de lexercice de 10,7%
(+52 MMAD) qui sexplique par :
la hausse des achats consomms de matires et de fournitures de 14,2% (+23 MMAD) en
raison (i) de lvolution des achats des carburants et lubrifiants (+17%, +7 MMAD) due
dune part laugmentation des tarifs aprs lentre en vigueur de lindexation des prix du
carburant et dautre part, laccroissement du niveau dactivit ainsi que (ii) la hausse des
achats de travaux, tudes et de prestations de service (+13%, +8 MMAD) lie au
reclassement comptable des charges de nettoyage des autres charges externes au compte
prestations de service ;

la hausse des autres charges externes de 8,9% et notamment (i) les charges relatives aux
redevances de concession due la hausse de la redevance variable relative aux volutions
du trafic et la rvision annuelle de la redevance (ii) les charges doccupation de parcelles
du terminal conteneurs 3 concd la filiale TC3PC de Marsa Maroc au port de
Casablanca pour un montant de 18,8 MMAD.
Le tableau ci-dessous dtaille lvolution des autres charges externes sur la priode considre :
En millions de dirhams 2013 2014 Var.
14/13
Entretien et rparations 157 148 -5,4%
Redevances Concession 92 128 38,2%
Primes d'assurances 24 24 1,8%
Locations et charges locatives 13 14 3,0%
Rmunrations d'intermdiaires et honoraires 7 10 44,7%
Dplacements, missions et rceptions 9 9 11,1%
Transports 2 2 16,5%
Rmunrations du personnel extrieur l'entreprise 0 0 -92,3%
Reste du poste des autres charges externes 20 17 -15,7%
Autres charges externes 324 353 8,9%
Source: Marsa Maroc
A fin 2014, le taux de valeur ajoute enregistre une baisse de 1,5 point par rapport lexercice
prcdent pour atteindre 73,4%.
Revue analytique 20142015

Au titre de lexercice 2015, la valeur ajoute de Marsa Maroc affiche une croissance de 9,5% prs de
1 624 MMAD. Cette progression sexplique principalement par :
laugmentation de la production de lexercice, en progression de 7,3% et stablissant
2 171 MMAD en 2015 ;
cette augmentation a t attnue par la lgre hausse des consommations de lexercice de
1,5% qui sexplique par :
la hausse des autres charges externes de 5% qui sexplique par (i) la hausse des charges
dentretien et de rparation des biens immobiliers (+32%, 17 MMAD) due principalement
la prise en charge des travaux exceptionnels au niveau du terminal RORO du port de
Casablanca suite son endommagement par un navire lors de son accostage ainsi que (ii)
la hausse des charges dentretien et de rparation des biens mobiliers
(+13%, 12,5 MMAD). Cette hausse a t attnue par la baisse de -12% (17 MMAD) des
charges relatives aux redevances de concession des terminaux, doccupation temporaire du
domaine public et de stationnement des units de servitude (remorqueurs et vedettes de
pilotage) ainsi que la non rcurrence des charges doccupation de parcelles du terminal
conteneurs 3 payes en 2014;
le recul des achats consomms de matires et de fournitures de 5,2% en raison de
lvolution des postes suivants : baisse des achats des carburants et lubrifiants
(-7%, -4 MMAD) explique principalement par la dprciation du prix du gasoil, la hausse
des achats de pices de rechange (+35%, +6 MMAD), hausse des achats dlectricit et
deau (+11%, +4 MMAD), hausse des achats de travaux, tudes et de prestations de
service (+6%, +4.5 MMAD) et la variation de stock (-22 MMAD) ;

Le tableau ci-dessous dtaille lvolution des autres charges externes sur la priode considre :
En millions de dirhams 2014 2015 Var.
15/14
Entretien et rparations 148 178 20,1%
Redevances pour brevets, marques droits(Concession) 128 112 -12,3%
Primes d'assurances 24 24 -0,4%
Locations et charges locatives 14 13 -6,5%
Dplacements, missions et rceptions 9 11 19,4%
Transports 2 9 >100,0%
Rmunrations d'intermdiaires et honoraires 10 8 -18,2%
Rmunrations du personnel extrieur l'entreprise 0 - -100,0%
Reste du poste des autres charges externes 17 15 -13,0%
Autres charges externes 353 370 5,0%
Source: Marsa Maroc
En 2015, le taux de valeur ajoute sest tabli 74,8 %, soit une progression de 1,4 point par rapport
2014.
Lvolution graphique de la valeur ajoute sur les trois derniers exercices se prsente comme suit :
Evolution de la valeur ajoute de Marsa Maroc sur la priode 2013-2015 (en MMAD)
TCAM 13-15 : +5,7%

74,9% 73,4% 74,8%
1 624
1 452 1 484
2013 2014 2015
Valeur ajoute En % CA
Source: Marsa Maroc

I.1.3 Excdent brut dexploitation
Le tableau ci-dessous dtaille lvolution de lexcdent brut dexploitation (EBE) au cours de la
priode 2013-2015 :
Var. Var.
14/13 15/14
Valeur ajoute 1 452 1 484 1 624 2,1% 9,5%
Impts et taxes 21 20 20 -4,4% 0,5%
Marge brute d'exploitation (EBE/CA) 44,4% 44,4% 48,3% 0,0 pt +3,9 pts
Source: Marsa Maroc
Le tableau ci-dessous prsente lvolution des charges de personnel sur la priode 2013/2015 :
En MMAD 2013 2014 2015 Var 14/13 Var 15/14
Rmunration du personnel 461 468 453 1,60% -3,30%
Charges sociales 78 72 73 -7,70% 1,70%
Autres charges diverses 31 26 30 -16,40% 12,60%
Total 571 567 556 -0,70% -1,90%
Source: Marsa Maroc
Limpact de lopration de dpart volontaire intervenue en 2013 est estim une conomie de lordre
de 48 MMAD par an partir de 2014. Lopration de suppression des chelles 1 5 concerne un
effectif de 15 personnes dont limpact annuel sur la masse salariale ne dpasse pas 100 KMAD.

A fin 2014, lexcdent brut dexploitation de Marsa Maroc affiche une progression de 4,2% en
comparaison avec lexercice prcdent, et stablit ainsi 897 MMAD en 2014 contre
861 MMAD en 2013. Cette amlioration sexplique par la hausse de 2,1% (32 MMAD) de la valeur
ajoute en 2014 ainsi que par la lgre baisse des charges de personnel de -0,7% (-4 MMAD) due la
rduction de la masse salariale suite lopration de dpart volontaire organise fin 2013 et qui a
concern 208 personnes dont 19 cadres suprieurs.
Le taux de marge brute dexploitation est rest stable 44,4% fin 2014.

A fin 2015, lexcdent brut dexploitation de Marsa Maroc affiche une progression de 16,9% en
comparaison avec lexercice prcdent, et stablit ainsi 1 049 MMAD en 2015 contre
897 MMAD en 2014. Cette amlioration sexplique par la hausse de 9,5% de valeur ajoute en 2015
ainsi que par la baisse des charges de personnel de -1,9% (-12 MMAD).
Le taux de marge brute dexploitation sest tabli 48,3 % au titre de lexercice 2015, soit une hausse
significative de 3,9 points.

Lvolution graphique de lEBE sur les trois derniers exercices se prsente comme suit :
Evolution de lEBE de Marsa Maroc sur la priode 2013-2015 (en MMAD)
TCAM 13-15 : +10,3%

48,3%
44,4% 44,4%
1 049
861 897
2013 2014 2015
Excdent Brut d'Exploitation Marge brute d'exploitation (EBE/CA)
Source: Marsa Maroc
I.1.4 Rsultat dexploitation

Le rsultat dexploitation de Marsa Maroc a volu de la manire suivante sur la priode considre :
Var. Var.
14/13 15/14
Dotations d'exploitation 375 356 355 -5,2% -0,2%
dont dotations aux amortissements 263 190 168 -27,8% -11,6%
dont dotations aux provisions 112 165 187 47,3% 13,3%
dont dotations aux grosses rparations 86 121 86 41,2% -29,2
Marge d'exploitation (REX/CA) 26,6% 27,7% 32,6% +1,1 pts +4,9 pts
Source: Marsa Maroc

A linstar de la tendance haussire enregistre au niveau de lexcdent brut dexploitation, le rsultat
dexploitation progresse de 8,7% pour atteindre 560 MMAD fin 2014 contre 515 MMAD en 2013.
Les volutions des dotations dexploitation sexpliquent par :
la baisse des dotations aux amortissements de prs de 73 MMAD (-27,8%) concerne
principalement le port de Casablanca (-43 MMAD) et le port dAgadir (-10 MMAD). Cette
baisse sexplique par la fin de lamortissement de plusieurs quipements et matriels en 2014 ;
la hausse des dotations aux provisions de 53 MMAD (+47,3%) est explique principalement
par (i) la prise en charge en 2014 dun complment de provision pour grosses rparations des
infrastructures dun montant de 35 MMAD pour tenir compte de linflation des prix sur la
priode 2007-2013, (ii) la constitution dune provision de 16,5 MMAD pour litige suite aux
rclamations des anciens dockers titulariss, ainsi que (iii) la constitution dune provision pour
litiges avec la CNSS au port dAgadir pour un montant de 6,4 MMAD correspondant des
rclamations au sujet de cotisations relatives aux prestations familiales, AMO, et TFP des
anciens dockers et occasionnels pour la priode antrieure la date de cration de Marsa
Maroc, et enfin (iv) la hausse de la provision pour clients douteux (+3,8 MMAD).
Le taux de marge sest situ 27,7% au titre de lexercice 2014 soit une progression de 1,1 point.

Au titre de lexercice 2015, le rsultat dexploitation de la Socit affiche un excdent de 708 MMAD
contre 560 MMAD en 2014 soit une progression de 26,4%.
Cette amlioration sexplique par les lments suivants :
la baisse des dotations aux amortissements de prs de 22 MMAD due principalement la fin
de la priode damortissement des remorqueurs (-7 MMAD), et des lvateurs (-6,7 MMAD)
la hausse des dotations aux provisions de +13% (22 MMAD) est explique principalement
par :
la constitution dune provision pour crances douteuses clients de 39 MMAD dont un
montant de 36 MMAD au titre de la provision de lintgralit de la crance sur la socit
SAMIR au port de Mohammedia suite larrt de son activit depuis le mois daot 2015 ;
la constatation en 2015 dune provision pour dprciation de stock de pices de rechanges
dun montant global de 39 MMAD ;
la baisse de la provision pour grosses rparations des infrastructures concdes par lANP
de -35 MMAD suite la prise en charge en 2014 dun complment relatif la
revalorisation de cette provision constitue sur la priode 2007 2013 ;
la constitution en 2014 de la provision pour litiges suite aux rclamations des anciens
dockers titulariss (-16,5 MMAD) et de la provision pour litiges avec la CNSS au port
dAgadir (-6,4 MMAD).
Le taux de marge dexploitation sest tabli 32,6 % au titre de lexercice 2015, soit une hausse
significative de 4,9 points principalement due lamlioration du chiffre daffaires.
Lvolution graphique du rsultat dexploitation sur les trois derniers exercices se prsente comme
suit :
Evolution du rsultat dexploitation de Marsa Maroc sur la priode 2013-2015 (en MMAD)
TCAM 13-15 : +17,2%

32,6%
26,6% 27,7%
708
515 560
2013 2014 2015
Rsultat d'Exploitation Marge d'exploitation (REX/CA)
Source: Marsa Maroc

Le rsultat dexploitation de Marsa Maroc par port sur la priode 2013 - 2015 se prsente comme suit :
Var. Var.
14/13 15/14
Casablanca 379 376 524 -0,8% 39,5%
Jorf Lasfar 84 83 115 -2,0% 39,7%
Agadir 57 58 83 3,2% 41,7%
Mohammedia 109 109 49 0,0% -55,1%
Nador -3 25 28 Ns 13,1%
Safi -8 17 22 Ns 23,3%
Layoune 33 20 12 -40,9% -37,0%
Tanger -3 7 10 Ns 46,4%
Dakhla 3 -1 2 Ns Ns
Autres (Direction gnrale, centre de
-137 -133 -137 2,5% -3,3%
vacances et port de Hoceima)
Marsa Maroc 515 560 708 8,7% 26,4%
Source: Marsa Maroc
Au titre de lexercice 2015, les ports de Casablanca, de Jorf Lasfar et dAgadir contribuent
respectivement hauteur de 74%, 16% et 11,7% au rsultat dexploitation de Marsa Maroc. La
contribution du port de Mohammedia au rsultat dexploitation a connu un recul significatif en passant
de 19% en 2014 7% en 2015 et ce compte tenu de la baisse du rsultat dexploitation dans ce port
suite au recul du trafic aprs larrt dactivit de la socit SAMIR en aot 2015.
La baisse du rsultat dexploitation au port de Layoune s'explique par le repli du trafic exceptionnel
des oliennes en 2013 et 2014.
I.1.5 Rsultat financier
Lvolution du rsultat financier de Marsa Maroc se prsente comme suit pour la priode
2013-2015 :
Var. Var.
14/13 15/14
Produits financiers 69 103 96 48,4% -6,3%
Gains de change 0 0 1 24,0% >100,0%
Intrts et autres produits financiers 69 102 96 48,4% -6,3%
Reprises financires : transferts de charges 0 1 - 64,4% -100,0%
Charges financires 13 5 7 -57,1% 23,1%
Charges d'intrts 11 5 5 -53,1% -7,3%
Pertes de change 1 0 2 -88,2% >100,0%
Autres charges financires 0 0 0 -33,2% -18,8%
Dotations financires 1 0 - -83,7% -100,0%
Source: Marsa Maroc

Au titre de lexercice 2014, le rsultat financier affiche une hausse de 71,7% prs de 98 MMAD
contre 57 MMAD en 2013. Cette augmentation est due la hausse de la rmunration du compte
courant de la filiale de Marsa Maroc, savoir TC3PC de 48,3 MMAD attnue par la baisse des
produits financiers sur les fonds de Marsa Maroc de 14,1 MMAD, compte tenu de la diminution de
lencours moyen des placements suite au dblocage des fonds fin mars 2013 pour couvrir le
paiement du ticket dentre au titre de la concession du terminal conteneurs TC3 au port de
Casablanca dun montant de 1 800 MMAD TTC.
Les intrts et autres produits financiers ont connu une augmentation en 2014 102 MMAD (vs 69
MMAD en 2013) suite lintgration de la rmunration du compte courants dassocis accords la
filiale TC3PC.

La baisse des charges financires de 57,1% (- 7 MMAD) par rapport 2013 sexplique principalement
par la baisse des charges dintrt (-5 MMAD) correspondant un crdit de trsorerie contract pour
le financement du ticket dentre du TC3 au port de Casablanca et rembours intgralement la mme
anne.

En 2015, le rsultat financier slve 90 MMAD contre 98 MMAD en 2014, soit une baisse de 7,9%
qui rsulte dune baisse des produits financiers (96 MMAD en 2015 contre
103 MMAD en 2014). En effet, la rmunration du compte courant de la filiale de Marsa Maroc,
savoir TC3PC sest tablie 53 MMAD en 2015 contre 61 MMAD en 2014, soit une baisse de
prs de 8 MMAD suite la diminution du solde de ce compte qui sest tabli 960 MMAD en 2015
aprs transfert de 940 MMAD en augmentation de la participation de Marsa Maroc dans le capital de
TC3PC intervenue lors du dernier semestre 2014. De ce fait, les intrts et autres produits financiers
ont accus une lgre baisse en 2015 (-6,3%).
Sagissant des charges financires, elles ont connu une hausse de 23,1% par rapport 2014
(+2 MMAD), sexpliquant par une perte de change.

I.1.6 Rsultat non courant
Le tableau ci-dessous prsente lvolution du rsultat non courant sur la priode 2013-2015 :
Var. Var.
En millions de dirhams 2013 2014 2015 14/13 15/14
Produits non courants 86 49 45 -42,60% -8,50%
Dont produits relatifs aux exercices
antrieurs 1,15 8,48 2,78 >100,0% -67,21%
Produits de cessions d'immobilisations 2 2 1 0,20% -27,90%
Autres produits non courants 45 29 17 -34,50% -41,20%
Reprises non courantes : transf. de charges 39 18 26 -54,20% 47,60%
Charges non courantes 241 70 76 -70,70% 7,60%
Dont charges relatives aux exercices
antrieurs 0,45 0,62 0,26 39,79% -57,45%
Valeurs nettes d'amort. des immob. cdes 0 0 0 >100,0% -30,90%
Autres charges non courantes 200 26 46 -86,90% 77,00%
Dotations non courantes aux amort. et prov. 41 44 30 7,80% -33,10%
Source: Marsa Maroc

Au titre de lexercice 2014, Marsa Maroc a enregistr un rsultat non courant de -21 MMAD contre
-155.MMAD en 2013, soit une attnuation de 86,3%. Cette variation sexplique principalement par :
la baisse des produits non courants de prs de 42,6% (-37 MMAD) par rapport 2013
rsultant principalement des effets conjugus suivants :
la constatation en 2013 dun produit recevoir des filiales de Marsa Maroc, savoir la
socit MINTT pour un montant de 5 MMAD et la socit TC3PC pour un montant de
18 MMAD correspondant la facturation des dpenses prises en charge par Marsa Maroc
pour le compte de ses filiales avant leur cration (soit - 23 MMAD) ;
la baisse de la reprise sur amortissement drogatoire (- 12 MMAD) ;
la constatation en 2013 de la reprise pour provision pour restructuration constitue
initialement en 2010 (- 9 MMAD) afin de faire face la prvision d'une opration de
dpart volontaire au port de Tanger ville suite au transfert de l'activit commercial de ce
port vers Tanger Med. Cette provision a t reprise en 2013, aprs signature d'un contrat
de sous-traitance avec la SGPTV ;
la hausse des remboursements des compagnies dassurance (+ 9 MMAD) ;
la constatation en 2013 du produit relatif lapplication des pnalits sur le paiement
tardif des clients de Marsa Maroc en conformit avec lentre en vigueur de la loi
n32-10 relatif aux dlais de paiement (-6,7 MMAD) ;
lextourne en 2014 du montant de la pnalit de 2013 de 6,7 MMAD et constatation du
montant de 2014 de 0,6 MMAD, ce qui a baiss ainsi les produits non courants de -6,1
MMAD ;
la constatation en 2013 dun dgrvement dimpt (-1 MMAD) ;
la hausse des autres produits non courants (+9 MMAD). Les autres produits non courants
en 2014 se composent essentiellement dun remboursement des compagnies dassurance
pour un montant de 12 MMAD, et de pnalits de retard sur march (4,5 MMAD) ;
la facturation en 2014 des dpenses prise en charge par Marsa Maroc pour le compte de
ses filiales pour un montant de 2 MMAD.
la baisse des charges non courantes de 70,7% (-170 MMAD) explique essentiellement par les
facteurs suivants :
la prise en charge en 2013 du cot de lopration de dpart volontaire (-144 MMAD) ;

la constatation en charge en 2013 des dpenses des filiales de Marsa Maroc, savoir
MINTT et TC3PC suite la facturation des dpenses prise en charge par Marsa Maroc
pour le compte de ses filiales avant leur cration (- 23 MMAD). Le montant pris en charge
en 2014 est de (1 MMAD) ;
la baisse en 2014 des dotations pour amortissements drogatoires (-22 MMAD) ;
la constatation en 2013 dune charge des pnalits pour le paiement tardif en faveur des
fournisseurs de Marsa Maroc en conformit avec lentre en vigueur de la loi n32-10
relatif aux dlais de paiement. En 2014, le montant comptabilis est de 0,6 MMAD, soit
une volution la baisse de - 9 MMAD ;
la constatation en 2014 dune provision pour plan social au port dAgadir en prvision de
la concession par lANP du quai nord un autre oprateur portuaire pour un montant de
10,2 MMAD ;
la constatation dune charge damortissement exceptionnel dun montant de 15 MMAD au
titre des investissements raliss par Marsa Maroc dans la zone faisant partie du terminal
quai nord au port dAgadir qui a t mis en concession par lANP ;
la baisse des autres charges non courantes (-2 MMAD) ;
la hausse du montant de la cohsion sociale de prs de 2,6 MMAD.

En 2015, le rsultat non courant a atteint -31 MMAD contre -21 MMAD en 2014, soit une baisse de
45% explique principalement par lvolution des lments suivants :
la baisse de 8,5% (-4 MMAD) des produits non courants, explique principalement par :
la baisse des autres produits non courants 17 MMAD contre 29 MMAD fin 2014 et
explique par les facteurs suivants :
(i) la baisse des remboursements des compagnies dassurance de -8,5 MMAD ;
(ii) la baisse des produits relatifs la facturation en 2014 des dpenses prises en
charge par Marsa Maroc pour le compte de ses filiales de -2 MMAD ;
(iii) la baisse des autres produits non courants relatifs aux exercices antrieurs de
5,7 MMAD.
laugmentation de la reprise sur amortissement drogatoire de +6 MMAD.
la hausse des charges non courantes de 7,6% (+6 MMAD) sexpliquant par les effets conjoints
suivants :
la prise en charge en 2015 des indemnits accordes aux personnes partis dans le cadre
des oprations de dpart ngoci (+19,7 MMAD) ;
la baisse en 2015 des dotations non courantes pour amortissements drogatoires
(-10 MMAD).
la constatation, par mesure de prudence, en 2015 dune provision pour dprciation
dactif circulant relatif la non restitution par la DGI dun excdent dimpt sur les
socits (+19,4 MMAD). Ce crdit d'impt hrit de l'ex-ODEP, depuis 2006, a fait
l'objet de demande de remboursement auprs de la DGI qui ce jour n'a pas procd
son remboursement ;
la constatation en 2014 dune charge damortissement exceptionnel des investissements
raliss par Marsa Maroc dans le quai nord au port dAgadir et qui a t mis en
concession par lANP ( -15 MMAD) ;
la constatation en 2014 dune provision pour plan social au port dAgadir en prvision de
la concession par lANP du quai nord un autre oprateur portuaire (-10,2 MMAD).

I.1.7 Rsultat net
Le rsultat net de Marsa Maroc se prsente comme suit sur la priode considre :
Var. Var.
14/13 15/14
Rsultat courant 572 658 798 15,0% 21,3%
Rsultat avant impt 417 636 767 52,6% 20,5%
Rsultat net 272 398 488 46,6% 22,5%
Taux de marge nette 14,0% 19,7% 22,5% +5,7pts +2,8pts
Source: Marsa Maroc

Au titre de lexercice 2014, le rsultat net de Marsa Maroc enregistre une progression de 46,6% pour
stablir 398 MMAD contre 272 MMAD en 2013. Cette performance favorable provient de
lamlioration du rsultat dexploitation (+8,7%), du rsultat financier (+71,7%) et du rsultat courant
(+15,0%) ainsi que le rsultat non courant (+86,3%). Limpt sur les socits ressort en 2014 238
MMAD contre 146 MMAD en 2013, en hausse de 63,8%.
Le taux de marge nette la clture de lexercice 2014 est donc pass de 14,0% en 2013 19,7%, soit
une hausse de 5,7 points.

Au titre de lexercice 2015, le rsultat net de Marsa Maroc enregistre une progression de 22,5% pour
stablir 488 MMAD contre 398 MMAD en 2014. Cette performance favorable provient de
lamlioration du rsultat dexploitation (+26,4%) et du rsultat courant (+21,3%) ainsi quau repli du
rsultat financier (-7,9%) et du rsultat non courant (-45,2%). Limpt sur les socits ressort en 2015
279 MMAD contre 238 MMAD en 2014, en hausse de 17,1%.
Le taux de marge nette la clture de lexercice 2015 est donc pass de 19,7% en 2014 22,5%, soit
une hausse de 2,8 points.
Evolution du rsultat net de MARSA MAROC. sur la priode 2013-2015 (En MMAD)
TCAM 13-15 : +34,0%

22,5%
19,7%
14,0% 488
398
272
2013 2014 2015
Rsultat Net Marge Nette (RN/CA)
Source: Marsa Maroc

I.2 PRESENTATION DU BILAN
Le bilan de Marsa Maroc se prsente comme suit sur la priode considre :

Var. Var.
14/13 15/14
ACTIF
Actif immobilis net 3 076 3 022 2 951 -1,8% -2,4%
en % du total bilan 63,1% 60,6% 53,8% -2,5pts -6,8pts
Immobilisations en non valeurs 1 1 12 -20,7% >100,0%
Immobilisations incorporelles 20 13 17 -33,9% 29,5%
Immobilisations corporelles 1 143 1 020 937 -10,8% -8,1%
Immobilisations financires 1 911 1 988 1 985 4,0% -0,2%
Ecarts de conversion Actif 1 - - -100,0% Ns
Actif circulant 1 463 1 692 2 082 15,7% 23,1%
en % du total bilan 30,0% 34,0% 38,0% +3,9pts +4,0pts
Stocks 126 112 85 -10,8% -24,8%
Crances de lactif circulant 468 527 583 12,7% 10,5%
Titres et valeurs de placement 869 1 052 1 415 21,1% 34,5%
Trsorerie Actif 334 269 450 -19,5% 67,2%
en % du total bilan 6,9% 5,4% 8,2% -1,5pts +2,8pts
Total Actif 4 873 4 983 5 483 2,3% 10,0%
PASSIF
Financement permanent 3 729 4 038 4 308 8,3% 6,7%
en % du total bilan 76,5% 81,0% 78,6% +4,5pts -2,5pts
Capitaux propres 2 294 2 457 2 651 7,1% 7,9%
Capitaux propres assimils 199 200 185 0,5% -7,5%
Dettes de financement 82 74 67 -9,8% -9,8%
Provisions durables pour risques et charges 1 153 1 306 1 403 13,2% 7,5%
Ecarts de conversion Passif - 1 2 Ns 79,3%
Dettes du passif circulant 897 778 836 -13,3% 7,5%
en % du total bilan 18,4% 15,6% 15,2% -2,8pts -0,4pts
Autres provisions pour risques et charges - - - Ns Ns
Ecarts de conversion - Passif (Elments

0 0 0 >100,0% -35,7%
circulants)
Trsorerie Passif 248 167 339 -32,4% >100,0%

en % du total bilan 5,1% 3,4% 6,2% -1,7pts +2,8pts
Total Passif 4 873 4 983 5 483 2,3% 10,0%
Source: Marsa Maroc

I.2.1 Actif immobilis
Le tableau ci-dessous prsente lvolution de lactif immobilis sur la priode 2013- 2015 :84
Var. Var.
En millions de dirhams 2013 % 2014 % 2015 %
14/13 15/14
Immobilisations en non valeurs 1 0,0% 1 0,0% 12 0,4% -20,7% >100,0%
Frais prliminaires - - - Ns Ns
Charges rpartir sur plusieurs exercices 1 1 12 -20,7% >100,0%
Prime de remboursement des obligations - - - Ns Ns
Immobilisations incorporelles 20 0,6% 13 0,4% 17 0,6% -33,9% 29,5%
Immobilisations en recherche et
- - - Ns Ns
dveloppement
Brevets. marques. droits. et valeurs
- - - Ns Ns
similaires
Fonds commercial - - - Ns Ns
Autres immobilisations incorporelles 20 13 17 -33,9% 29,5%
Immobilisations corporelles 1 143 37,2% 1 020 33,7% 937 31,8% -10,8% -8,1%
Terrains 64 64 64 -0,1% 0,0%
Constructions 448 411 385 -8,2% -6,4%
Installations techniques, matriel et
578 504 432 -12,9% -14,3%
outillage
Matriel de transport 0 0 2 -76,0% >100,0%
Mobilier, matriel de bureau et amnag.
22 22 20 2,6% -9,3%
Divers
Autres immobilisations corporelles 0 0 0 10,5% 26,3%
Immobilisations corporelles en cours 32 19 35 -40,9% 83,4%
Immobilisations financires 1 911 62,1% 1 988 65,8% 1 985 67,3% 4,0% -0,2%
Prts immobilises 90 86 83 -4,0% -4,2%
Autres crances financires 1 400 961 961 -31,4% 0,0%
Titres de participation 422 942 942 >100,0% 0,0%
Autres titres immobiliss - - - Ns Ns
Ecarts de conversion - Actif 1 - - -100,0% Ns
Actif immobilis 3 076 100,0% 3 022 100,0% 2 951 100,0% -1,8% -2,4%
Source: Marsa Maroc

En 2014, lactif immobilis a connu une baisse de 1,8% soit 54 MMAD, due lvolution des
immobilisations corporelles et incorporelles ainsi que des immobilisations financires :
la hausse du niveau de stocks des amortissements des quipements (+80 MMAD), des
infrastructures et superstructures (+40 MMAD) et des logiciels (+7 MMAD), (en labsence de
nouveaux investissements) ;
la hausse des immobilisations financires de 77 MMAD suite :
laugmentation du compte courant de Marsa Maroc dans sa filiale TC3PC (+81 MMAD) et la
baisse des autres immobilisations financires (-3 MMAD) ;
la variation des titres de participation en 2014 de +520 MMAD90 sexplique par
laugmentation de capital de TC3PC ralis via la conversion des comptes courants de la filiale
TC3PC ;
les autres crances financires connaissent une baisse de 439 MMAD lie a la baisse des
comptes courants avec la filiale TC3PC et leur conversion en augmentation de capital pour un
montant de 520 MMAD.85
84
Les biens de retour et les biens de reprise sont amortis selon les rgles du CGNC cad selon le rgime gnral
85
Incluant un deuxime apport en comptes courants dans la filiale TC3PC effectu en 2014 pour un montant de 81 MMAD

Au titre de lexercice 2015, lactif immobilis de Marsa Maroc a connu un recul de 2,4% (-71
MMAD) sest tabli 2 951 MMAD contre 3 022 MMAD en 2014. Cette baisse est due
principalement au recul du niveau des amortissements des quipements et du matriel (-72 MMAD),
des infrastructures et superstructures (-26 MMAD) contre une augmentation des logiciels (+4
MMAD), des immobilisations en cours (+16 MMAD) et des immobilisations en non-valeur (+11
MMAD). Les immobilisations financires ont lgrement baiss en 2015 par rapport 2014 (-3
MMAD). Les autres crances financires sont constitues dun compte courant de 961 MMAD
accord la filiale TC3PC.
I.2.2 Capitaux propres
Les capitaux propres de Marsa Maroc ont volu comme suit, sur la priode considre :
Var. Var.
14/13 15/14
Capital social 734 734 734 0,0% 0,0%
Prime d'mission, de fusion, d'apport - - - Ns Ns
Ecart de rvaluation - - - Ns Ns
Rserve lgale 73 73 73 0,0% 0,0%
Autres rserves 206 206 206 0,0% 0,0%
Report nouveau 1 009 1 045 1 149 3,6% 9,9%
Rsultats nets en instance d'affectation - - - Ns Ns
Source: Marsa Maroc

Au titre de lexercice 2014, les capitaux propres ont augment de 7,1% stablissant 2 457 MMAD
en 2014 (contre 2 294 MMAD en 2013). Cette volution est due principalement aux lments
suivants :
la hausse du rsultat net de 2014 par rapport 2013 de 46,6% (+127 MMAD) ;
la hausse du report nouveau incluant la partie du rsultat net de 2013 non distribu de 3,6%
(+36 MMAD).

Au 31 dcembre 2015, le montant des capitaux propres de Marsa Maroc sest lev 2 651 MMAD en
2015 contre 2 457 MMAD en 2014, soit une hausse de 7,9%, (+194 MMAD) due principalement
lvolution la hausse du rsultat net de 2015 par rapport 2014 de prs de 90 MMAD et la hausse
du reliquat du rsultat de 2014 affect au report nouveau (+104 MMAD).
Le tableau ci-dessous prsente les dividendes pays par la socit, sur la priode considre :
Var. Var.
14/13 15/14
Dividendes distribus (au titre n-1) 353 235 294 -33,4% 25,0%
Source: Marsa Maroc

I.2.3 Capitaux propres et assimils
Les capitaux propres et assimils de Marsa Maroc ont volu comme suit, sur la priode considre :
Var. Var.
14/13 15/14
Capitaux propres assimils 199 200 185 0,5% -7,5%
Subventions d'investissement - - - Ns Ns
Provisions rglements 199 200 185 0,5% -7,5%
Total capitaux propres et assimils 2 493 2 657 2 836 6,6% 6,7%
Source: Marsa Maroc

Au titre de lexercice 2014, les capitaux propres et assimils ont augment de 6,6% stablissant
2 657 MMAD (contre 2 493 MMAD en 2013). Cette volution est due principalement
laugmentation des capitaux propres de 7,1% et des autres provisions rglementes de 0,5%
(constitues des provisions pour amortissements s drogatoires).
Au titre de lexercice 2015, les capitaux propres et assimils ont cru de 6,7% stablissant
2 836 MMAD en 2015 (contre 2 657 MMAD en 2014). Laugmentation des capitaux propres et
assimils a t amoindrie par la baisse des autres provisions rglementes (qui sont constitues des
provisions pour amortissements drogatoires) de 7,5% sur la priode prcite.
I.2.4 Endettement financier net
Lvolution de lendettement financier net de Marsa Maroc sur la priode 2013-2015 se prsente
comme suit :
Var. Var.
14/13 15/14
Dettes de financement 82 74 67 -9,8% -9,8%
Trsorerie Actif 334 269 450 -19,5% 67,2%
Titres et valeurs de placement 869 1 052 1 415 21,1% 34,5%
Endettement financier net/ Excdent de trsorerie -873 -1 079 -1 458 -23,7% -35,1%
Source: Marsa Maroc
Sur les trois derniers exercices, la socit Marsa Maroc prsente un endettement financier net
largement ngatif.
Lex ODEP a contract en date du 25 novembre 1992 un contrat de financement avec la Caisse
Franaise de Dveloppement (CFD), anciennement dnomme la Caisse Centrale de Coopration
Economique (CCCE). Aux termes dun avenant en date du 16 juin 2006, Natixis Banques Populaires86
sest substitue lAgence Franaise de Dveloppement, rtroactivement au premier janvier 2006. Le
montant du prt slevait 76 066 400 francs franais87, au taux de 5,4% par an, et tait destin
lacquisition auprs de fournisseurs franais de deux navires remorqueurs. Les obligations de paiement
de lex ODEP au titre du contrat de prt sont garanties par le Royaume du Maroc hauteur du montant
du crdit augment de tous intrts, intrts de retard, frais et accessoires. Cet emprunt, dont le terme
est en 2027, a t transfr Marsa Maroc et son solde fin dcembre 2015 est de 67 MMAD.
86
Devenu Natixis aprs un changement de dnomination.
87
Lencours du crdit au 01 dcembre 2006 est de 11 596 285,62

En 2014, lexcdent de trsorerie net de Marsa Maroc volue favorablement (-23,7%) en stablissant
1 079 MMAD contre 873 MMAD en 2013. Cette volution est attribuable principalement aux
lments suivant :
la baisse des dettes de financement de 8 MMAD suite au remboursement des chances
annuelles de lemprunt contract pour le financement des remorqueurs du port de
Mohammedia ;
la hausse des titres et valeurs de placement de 2014 par rapport 2013 de 21,1% (+183
MMAD) contribue galement augmenter la rserve de trsorerie dont dispose la Socit.

Au titre de lexercice 2015, lexcdent de trsorerie net a volu favorablement (-35,1%) pour stablir
1 458 MMAD, impact principalement par les lments suivants :
la baisse des dettes de financement de 7 MMAD stablissant 67 MMAD en 2015 (contre 74
MMAD en 2014) suite au remboursement de lchance de lanne 2015 relative lemprunt
contract auprs de Natixis pour le financement des remorqueurs du port de Mohammedia.
la hausse des titres et valeurs de placement de 2015 par rapport 2014 de 34,5% (+363
MMAD) contribue galement augmenter la rserve de trsorerie dont dispose la Socit.
I.2.5 Provisions durables pour risques et charges

Les provisions enregistres par Marsa Maroc sur la priode 2013-2015 se prsentent comme suit :
Var. Var.
14/13 15/14
Provisions pour risques 262 283 297 8,2% 5,0%
Provisions pour charges 891 1 022 1 105 14,7% 8,1%
Provisions pour risques et charges 1 153 1 306 1 403 13,2% 7,5%
Source: Marsa Maroc
2013 2014 2015

Solde de Dotatio Repris Solde de Dotatio Repris Solde de Dotatio Repris Solde de
En MMAD dbut ns es fin ns es fin ns es fin
Provisions pour risques 248 23 9 262 36 14 283 18 4 297
Litiges marchandises 133 0 5 129 9 5 132 6 0 137
Litiges personnel 54 14 5 63 19 5 77 7 0 84
Autres prov. pour risque 60 10 0 70 9 4 75 5 4 76
Provisions pour charges 821 86 16 891 131 1 1 022 86 3 1 105

Grosses rparations 468 86 6 547 121 0 668 86 2 752
Avantages sociaux aux
retraites 338 0 0 338 0 0 338 0 0 338
Autres 15 0 9 6 10 1 16 0 0 16
Provisions pour risques et
charges 1 069 109 25 1 153 168 15 1 306 104 6 1 403
Source: Marsa Maroc

Au titre de lexercice 2014, les provisions pour risques et charges ont connu une hausse de 13,2% par
rapport 2013 stablissant 1 306 MMAD contre 1 153 MMAD en 2013.
Cette augmentation sexplique par les lments ci-dessous :
laugmentation de la provision pour grosses rparations de prs de 85 MMAD ainsi que la
rvision de celle-ci pour les annes 2007 2013 (+35 MMAD) ;
la hausse de la provision pour litige de 19 MMAD relative principalement aux actions intentes
devant le tribunal social par les anciens dockers intgrs Marsa Maroc au port de Casablanca

en 2008 pour le paiement des cotisations de la CNSS jusqu la date de leur intgration (pour un
montant de 16,5MMAD); ;
laugmentation de la provision pour restructuration en prvision de lopration de dpart
volontaire prvue au niveau du port dAgadir de +10 MMAD ;
laugmentation des autres provisions de +18 MMAD compos dun litige sur la marchandise (9
MMAD) et dun litige avec le personnel (9 MMAD dont 6,4 MMAD lis aux litiges avec la
CNSS au port dAgadir).

Au 31 dcembre 2015, les provisions pour risques et charges enregistres par Marsa Maroc affichent
une progression de 7,5% 1 403 MMAD contre 1 306 MMAD en 2014. Cette progression provient de
leffet combin (i) de laugmentation de la provision pour grosses rparations de prs de 86 MMAD
ainsi que (ii) du passage dune dotation pour litige de 13 MMAD, et enfin (iii) dune passage dune
reprise pour un montant de 6 MMAD en 2015.
I.2.6 Besoin en Fonds de Roulement
Lvolution du besoin en fonds de roulement de Marsa Maroc sur la priode 2013-2015 se prsente
comme suit :
Var. Var.
14/13 15/14
(+) Stocks 126 112 85 -10,8% -24,8%
(+) Crances de lactif circulant 468 527 583 12,7% 10,5%
(-) Dettes du passif circulant 897 778 836 -13,3% 7,5%
(-) Autres provisions pour risques et charges - - - Ns Ns
(+) Ecarts de conversion - Actif 1 - - -100,0% Ns
(-) Ecarts de conversion - Passif (Elments circulants) 0 0 0 >100,0% -35,7%
Besoin en Fonds de Roulement (BFR)88 -302 -138 -168 54,4% -22,2%
Source: Marsa Maroc
Le besoin en fonds roulement de Marsa Maroc est ngatif sur la priode de 2013-2015. Il slve
-168 MMAD fin 2015 et reprsente prs de 28 jours de chiffre daffaires.
I.2.7 Evolution des stocks

Le dtail des stocks se prsente comme suit sur la priode 2013-2015:
Var. Var.
14/13 15/14
Marchandises - - - Ns Ns
Matires et fournitures consommables 106 93 65 -12,8% -30,1%
Produits en cours 20 20 20 0,0% 0,0%
Produits intermdiaires et produits rsiduels - - - Ns Ns
Produits finis - - - Ns Ns
Stocks 126 112 85 -10,8% -24,8%
Source: Marsa Maroc
Les produits en cours de 20 MMAD correspondent un stock de locaux constituant un reliquat dun
programme social lanc par lODEP et constitus de logements destins aux salaris de lODEP ainsi
que des locaux commerciaux qui devaient tre cds des tiers. Ce stock a t transfr la SODEP
au moment de sa constitution en 2006. Ce stock fera lobjet dune cession ultrieurement aprs leur
remise en tat.
88
BFR hors Titres et Valeurs de Placement (TVP)

Le tableau ci aprs prsente la valeur brute et les provisions relatives aux stocks au cours de la priode
tudie :
Var. Var.
Valeur de stocks bruts 138 126 136 -8,8% 8,4%
Provisions 11 13 51 12,0% >100%
Valeur de stocks nets 126 112 85 -10,8% -24,8%
Source: Marsa Maroc
Les stocks de Marsa Maroc sont principalement constitus plus de 95% par les pices de rechange se
rapportant aux diffrents types d'quipements. Les stocks de pices de rechange sont scinds en 2
catgories :
Stocks constitus de modules stratgiques dont la dure de rotation est faible. Ces stocks sont
constitus titre prventif afin dassurer la continuit de lexploitation en cas de panne du fait
de leur dlai dapprovisionnement long ;
Stocks de consommables courants dont la dure de rotation est leve.
Le tableau ci-dessous prsente le dlai de rotation des stocks :
En MMAD 2013 2014 2015
Stock global
Valeur brute du stock global (*) 118 106 117
Achat fournitures stockables 74 73 77
Dlai de rotation stock (en jours) 574 519 548
Stock PDR
Valeur brute stock PDR 100 89 99
Achats PDR 24 17 24
Dlai de rotation stock PDR (en jours) 1 499 1 843 1 508
Stock autres fournitures
valeur brute stocks autres fournitures 18 17 18
Achats Autres fournitures 50 56 53
Dlai de rotation stock (en jours) 127 107 123
Source: Marsa Maroc
Dlai rotation stock = valeur stock/Prix d'achat*360j
(*)Hors stock locaux et terrains projets sociaux.
Les dlais de rotation se sont tablis 1 508 jours concernant le stock PDR en hausse de 335 jours par
rapport 2014. Le dlai de rotation du stock des autres fournitures sest tabli quant lui 123 jours.
Au titre de lexercice 2014, les stocks marquent un repli de 10,8% pour stablir 112 MMAD contre
126 MMAD fin 2013. Cette tendance sexplique par une baisse de 12,8% (-13 MMAD) des stocks
de matires et fournitures consommables (produits dentretiens, pices de rechange).

En 2015, les stocks marquent un repli de 24,8% pour stablir 85 MMAD contre 112 MMAD fin
2014. Cette tendance sexplique par une baisse de 30,1% (-28 MMAD) des stocks de matires et
fournitures consommables (produits dentretiens, pices de rechange) suite la constatation dune
dotation aux provisions pour dprciation des stocks dun montant de 39 MMAD tabli sur la base de
la nouvelle mthode adopte en 2015. En effet, depuis 2015 la dprciation des stocks se fait via la
constatation de provisions annuelles calcules en fonction de la dure quils ont pass en stock.

I.2.8 Evolution des crances de lactif circulant
Le tableau ci-dessous prsente le dtail des crances de lactif circulant :
Var. Var.
14/13 15/14
Fournis. dbiteurs, avances et acomptes 0 0 0 >100,0% -65,5%
Clients et comptes rattachs 319 404 469 26,6% 15,9%
Personnel 1 1 1 4,3% 0,4%
Etat 79 53 45 -32,7% -15,6%
Autres dbiteurs 44 46 48 4,6% 3,7%
Comptes de rgularis. Actif 24 22 20 -7,9% -10,1%
Crances de lactif circulant 468 527 583 12,7% 10,5%
Source: Marsa Maroc
Le tableau ci-aprs illustre lvolution du poste autres dbiteurs :

En millions de dirhams 2013 2014 2015 Var. Var.
Crances ANP (*) 23 21 20 14/13
-7,2% 15/14
-3,6%
Crances MODEP 3 5 9 34,0% 90,3%
Crances SGPTV 5 4 5 -4,5% 17,3%
Dbiteurs divers 4 6 5 44,5% -15,3%
Crances TMSA 5 6 4 16,9% -26,6%
Autres 4 4 4 0,0% 0,0%
Source: Marsa Maroc
(*) Composes (i) dun montant li la taxe de page factur par Marsa Maroc pour le compte de lANP au port de Dakhla et dont le
paiement a t suspendu la demande de lANP, (ii) des crances sur l'ANP correspondant la quote part de l'ANP au titre des avantages
sociaux accords aux retraits de l'Ex ODEP pays par Marsa Maroc et recouvrer aurps de l'ANP.
Lvolution des crances du poste autres dbiteurs sexplique principalement par lvolution de la
crance sur la MODEP (mutuelle) de +4 MMAD en 2015.
Le tableau ci-aprs illustre lvolution des dlais de paiements clients en jours de chiffre daffaires :
Var. Var.
14/13 15/14
Chiffre d'affaires (TTC)89 2 276 2 342 2 491 2,9% 6,4%
Dlai moyen des encaissements clients en jrs de CA * 51 62 68 23,0% 9,0%
Source: Marsa Maroc- * Clients Marsa Maroc / Chiffre d'affaires TTC * 360

Au titre de lexercice 2014, les crances de lactif circulant ont progress de 12,7% slevant
527 MMAD contre 468 MMAD en 2013. Cette hausse est due notamment aux effets conjugus
suivants :
la progression du poste Client et comptes rattachs (+26,6%) stablissant 404 MMAD
contre 319 MMAD en 2013. Cette hausse sexplique principalement par la hausse des crances
sur la filiale TC3PC au titre de la rmunration du compte courant (+67 MMAD) et au titre du
contrat MOD (+2,5 MMAD), ainsi que la hausse des crances sur dautres clients (+15,5
MMAD) ;
89
Les prestations de Marsa Maroc sont soumises au taux de TVA de 20% pour la manutention, stockage et prestations connexes, au taux de
14% pour les fournitures d'lectricit et de transport de produits ptroliers par pipe, au taux de 7% pour les fournitures d'eau. Toutefois les
prestations de manutention et de prestations rendues aux navires peuvent tre exonres dans le cadre du transport maritime international
condition que l'armateur en fasse la demande.

la baisse du poste Etat de 32,7%, passant de 79 MMAD 53 MMAD sexplique
principalement par la diminution du niveau de la TVA rcuprable sur les achats et les frais
gnraux.
Par ailleurs, le dlai moyen de paiement des crances clients se situe prs de 62 jours de chiffre
daffaires en 2014 contre 51 jours en 2013.

Au titre de lexercice 2015, les crances de lactif circulant ont connu une augmentation 10,5% pour
stablir 583 MMAD contre 527 MMAD en 2014. Cette tendance sexplique par :
une hausse de 15,9% des crances clients qui stablissent 469 MMAD en 2015 contre 404
MMAD en 2014. Cette hausse sexplique principalement par la hausse des crances sur la
filiale TC3PC au titre de la rmunration du compte courant (+58 MMAD) et la hausse des
crances sur dautres clients (+7 MMAD) ;
la baisse du poste Etat de 15,6%, passant de 53 MMAD 45 MMAD, explique dune part,
par la constatation dune provision de 19,4 MMAD relative lexcdent dIS non encore
rcupre auprs de lEtat et dautre part, par laugmentation du niveau de la TVA rcuprable
sur les achats et les frais gnraux (+11 MMAD).
Par ailleurs, le dlai moyen de paiement des crances clients se situe 68 jours de chiffre daffaires en
2015 contre 62 jours en 2014.
Le tableau ci-aprs prsente les crances brutes et les provisions passes :
Var. Var.
Valeur des crances brutes "Clients" 378 468 572 23,9% 22,2%
Provisions 58 63 103 9,0% 62,2%
Crances nettes "Clients" 319 404 469 26,6% 15,9%
Valeur crances brutes "Etat" 79 53 64 -32,7% 20,8%
Provisions 0 0 19 Ns Ns
Crances nettes "Etat" 79 53 45 -32,7% -15,6%
Valeur crances brutes "Autres dbiteurs" 79 81 79 2,4% -2,0%
Provisions 35 35 31 Ns Ns
Crances nettes 'Autres dbiteurs" 44 46 48 4,6% 3,7%
Source: Marsa Maroc
Au titre de lexercice 2015, les crances envers les autres dbiteurs sont provisionnes hauteur de
40% constitu hauteur de 27 MMAD dune provision envers lANP concernant des crances
relatives la quote part de l'ANP au titre des avantages sociaux accords aux retraits de l'Ex ODEP
pays par Marsa Maroc et recouvrer aurps de l'ANP.
Marsa Maroc connait depuis lanne 2010, des difficults de recouvrement de ses crances sur les
deux compagnies maritimes marocaines COMARSHIP et COMARIT et sur SAMIR depuis aout 2015.
A fin 2015, les crances de ces trois clients slvent respectivement 23,4 MMAD, 16,1 MMAD et
45 MMAD. Les provisions y affrentes reprsentent prs de 50% de lencours global des provisions
avec un montant total de 76 MMAD. Ces crances sont provisionnes 100% pour la COMARSHIP
et la COMARIT et 100% pour SAMIR montant HT).
Par ailleurs, concernant les crances dues Marsa Maroc par la socit COMARSHIP, huit
ordonnances ont t rendues par le Tribunal de Commerce de Casablanca entre 2012 et 2014 sur la
base desquelles 60 ordonnances de saisie-arrt entre les mains de dbiteurs potentiels de
COMARSHIP ont t rendues mais ces dbiteurs potentiels ont dpos des dclarations ngatives.
Une ordonnance de saisie conservatoire sur le fonds de commerce de COMARSHIP a t, galement,
obtenue par Marsa Maroc en date du 17/08/2015.
Sagissant de la socit COMARIT, des actions judiciaires au fond ont t, galement, intentes par
Marsa Maroc pour le recouvrement de ses crances. COMARIT est en liquidation judiciaire depuis le
17/07/2014 et Marsa Maroc a procd la dclaration de ses crances en date du 17/09/2014 auprs du

syndic de la socit COMARIT. En date du 21/01/2016, un jugement a t rendu par le Tribunal de
Commerce de Tanger fixant la crance de Marsa Maroc au montant rclam.
Le tableau ci-dessous rcapitule les crances et les provisions pour ces trois clients : 90
Crances brutes Comarit (TTC) 16 16 16
91
Provisions nettes (TTC) 16 16 16
Crances nettes Comarit (TTC) 1 1 1
Crances brutes Comarship (TTC) 23 26 25
Provisions nettes (HT) 22 26 24
Crances nettes Comarship (TTC) 1 0 1
Crances brutes SAMIR (TTC) 0 0 45
Provisions nettes (HT) 0 0 37
Crances nettes SAMIR (TTC) 0 0 8
Source: Marsa Maroc
Les crances sur le chiffre daffaires relatifs aux droits de port pour le compte de lANP, slevant
39,7 MMAD, reprsentent lencours restant recouvrer par Marsa Maroc auprs des clients dus par
ces derniers avant le 5 mai 2012, date partir de laquelle lANP a pris en charge, pour son propre
compte, la facturation et le recouvrement des droits de ports aux clients. Les crances de
COMARSHIP et COMARIT slvent respectivement 15,4 MMAD et 11,1 MMAD, soit 67% de
lencours global. Ces crances sont provisionnes 100%.
Le tableau ci aprs prsente la rpartition des crances clients selon leur nature :
Var. Var.
Crances brutes clients 378 468 572 23,9% 22,2%
Retraitements (*) 75 147 206 96,2% 40,4%
Total 303 321 365 6,0% 13,8%
dont clients privs 230 247 285 7,1% 15,3%
dont organismes publics 33 41 33 23,1% -19,1%
dont administrations 18 23 29 27,1% 31,0%
dont contrat de sous traitance 21 10 18 -52,2% 77,0%
Source: Marsa Maroc
(*) Retraitements des factures tablir et avances clients.
La majorit des crances clients de la Socit sont des clients privs.
Enfin, le tableau ci aprs prsente la rpartition des crances clients selon leur anciennet :
Var. Var.
<30 jours 145 147 162 2,0% 10,2%
30-60 jours 53 56 57 6,0% 3,0%
60-90 jours 21 25 8 18,0% -68,4%
90-120 jours 5 13 4 >100% -69,7%
>120 jours 79 79 133 0,2% 68,6%
Total 303 321 365 5,9% 13,9%
Source: Marsa Maroc
90
Les droits de ports, dont la facturation a cess en mai 2012, donnent lieu lenregistrement dune crance lactif sur le client bnficiaire
de la prestation droit de port, en contrepartie dune dette envers lANP au passif du mme montant. Les clients douteux font lobjet de la
constation dune provision pour crance douteuse. Depuis lapparition de ce litige, seuls les droits de port effectivement recouvrs auprs des
clients sont reverss lANP. Le reliquat non recouvr demeure en dette envers lANP.
91
Compos uniquement des droits de port qui sont dus lANP TTC

Les crances clients de Marsa Maroc de plus de 120 jours ont connu une progression entre 2014 et
2015 du fait de lintgration de la crance de la socit SAMIR (45 MMAD). Cependant, il est noter
que cette crance est totalement provisionne par Marsa Maroc.
I.2.9 Evolution des dettes du passif circulant

Le dtail des dettes du passif circulant se prsente comme suit :
Var. Var.
14/13 15/14
Fournisseurs et comptes rattachs 304 229 312 -24,5% 36,3%
Clients crditeurs, avances et acomptes 32 19 20 -42,2% 7,3%
Personnel 161 118 113 -26,4% -4,6%
Organismes sociaux 82 52 55 -35,9% 4,4%
Comptes d'associs 0 0 0 24,2% 24,3%
Etat 181 240 212 33,1% -11,8%
Autres cranciers 133 118 123 -11,1% 4,2%
Comptes de rgularisation - passif 5 1 1 -87,8% 0,3%
Autres provisions pour risques et charges - - - Ns Ns
Ecarts de conversion - Passif (lments circulants) 0 0 0 >100,0% -35,7%
Total passif circulant 897 778 836 -13,3% 7,5%
Source: Marsa Maroc
Le tableau ci-aprs prsente lvolution des dlais de rotation des dettes fournisseurs en jours
dachats :
Var. Var.
Fournisseurs et comptes rattachs (*) 142 72 88 -49,4% 22,7%
Achats de l'exercice (y compris autres
charges externes) 92 462 510 488 10,5% -4,4%
Dlai moyen de rglements fournisseurs
en jrs d'achat (**) 112 51 66 -54,22% 28,35%
Source: Marsa Maroc-
* : aprs retraitement (Hors Factures Non Parvenues et retenues de garantie)
** Fournisseurs et comptes rattachs/ Achats de l'exercice, y compris autres charges externes (TTC) * 360
Le dlai moyen de paiement des fournisseurs a t rduit passant de 112 jours en 2013 66 jours en
2015.
Les dettes envers les autres cranciers se composent de la manire suivante sur la priode 2013-2015 :
Var. Var.
14/13 15/14
Fournisseur d'immobilisations 33 24 26 -27,3% 8,3%
Taxe rgionale 19 20 23 5,3% 15,0%
ANP 42 42 41 0,0% -2,4%
TMSA 16 15 17 -6,3% 13,3%
SGPTV 13 14 12 7,7% -14,3%
Autres cranciers divers 10 3 4 -70,0% 33,3%
Source: Marsa Maroc
92
Les achats, les autres charges externes et les immobilisations sont soumis au taux de TVA de 20% sauf les achats d'lectricit (14%), les
achats d'eau (7%), les honoraires des avocats (10%) et les services bancaires (10%).

Les dettes avec les fournisseurs dimmobilisations sont en relation avec les investissements raliss
par la Socit. Les dettes avec lANP concernent les droits de port non encours recouvrs sur les
clients de lANP notamment COMARIT et COMARSHIP. Les dettes avec TMSA et SGPTV
concernent quant elles le contrat de sous traitance au titre du terminal vrac au port de Tanger Med I
et du contrat de sous-traitance au port de Tanger Ville (facturation pour compte).
Le tableau ci-dessous prsente les dettes fournisseurs par anciennet et par port :
Montant des dettes chues
Montant Dettes
Dettes Dettes Dettes
Montant des dettes des chues
chues chues chues
fournisseurs la dettes de (3) +
entre entre de plus
Anne 2015 clture non moins (4)+(5)+
31 et 60 61 et 90 de 90
(1)=(2)+(3)+(4)+(5)+(6) chues 30 (6 )
jours jours jours
(2) jours
(4) (5) (6)
(3)
DEP au port de Casablanca 168 355 154 054 4 866 4 501 215 4 719 14 301
DEP au port de Mohammedia 16 291 12 969 1 107 1 086 9 1 120 3 322
DEP au port de Safi 8 604 7 507 399 345 198 154 1 097
DEP au port dAgadir 43 528 37 235 433 1 921 293 3 646 6 293
DEP au port de Nador 17 009 16 940 50 0 0 19 69
DEP au port de Jorf Lasfar 16 241 14 983 786 153 74 246 1 258
Sige 39 303 36 032 2 466 247 100 458 3 271
DEP au port de Layoune 11 383 10 506 314 74 285 203 877
DEP au port de Dakhla 3 818 2 791 0 1 023 0 3 1 026
DEP au port de Tanger 1 558 1 152 0 0 0 406 406
S/TR SGP TANGER 751 678 64 9 0 0 72
S/TR TANGER-MED 5 226 4 993 233 0 0 0 233
Centres de vacances
5 755 3 525 224 961 0 1 045 2 229
et Al Hoceima
TOTAL 337 821* 303 367 10 942 10 320 1 174 12 018 34 455
Source: Marsa Maroc
*les dettes fournisseurs incluent les fournisseurs achats et frais gnraux ainsi que les fournisseurs dimobilisations (qui sont classs au
nivaux du poste autres cranciers)
Au titre de lexercice 2014, les dettes du passif circulant ont affich une baisse de 13,3% et se situe
778 MMAD contre 897 MMAD fin 2013. Cette variation sexplique principalement par les lments
conjugus suivants :
la hausse du poste Etat qui stablit fin 2014 240 MMAD contre 181 MMAD en 2013, en
hausse de 33,1% qui sexplique principalement par laugmentation du reliquat de limpt sur
les socits entre 2014 et 2013 (+83 MMAD) conjugue la baisse du montant de limpt sur
le revenu du personnel verser ltat (-14 MMAD) et des autres impts (-10 MMAD) ;
la baisse des dettes fournisseurs et comptes rattachs de 24,5% pour stablir 229 MMAD en
2014 contre 304 MMAD en 2013 qui sexplique principalement par la rgression de la dette
envers les fournisseurs achats et frais gnraux (-70 MMAD) notamment au port de
Casablanca ;
la baisse du poste Personnel qui stablit fin 2014 118 MMAD contre 161 MMAD en 2013,
en baisse de 26,4%. Ce recul sexplique principalement par le rglement des montants dus au
personnel de Marsa Maroc ayant bnfici de lopration de dpart volontaire organise en
novembre 2013 ;
la baisse du poste Organismes sociaux qui stablit fin 2014 52 MMAD contre 82 MMAD
en 2013, en baisse de 35,9%. Ce recul sexplique principalement par le rglement des montants
au titre des cotisations au rgime de retraite volontaire Recore du personnel de Marsa
Maroc ayant bnfici de lopration de dpart volontaire ;
la baisse du poste autres cranciers de 11,1% suite la baisse de la dette envers les
fournisseurs dimmobilisations de 33 MMAD 24 MMAD fin 2014.
En 2014, le ratio de rotation en jours dachat stablit 51 jours en 2014 contre 112 jours fin 2013.

Les dettes du passif circulant totalisent un montant de 836 MMAD fin 2015, en progression de 7,5%
par rapport lexercice prcdent du fait de la conjonction des principaux facteurs suivants :
la hausse des dettes fournisseurs et comptes rattachs 312 MMAD en 2015 contre 229
MMAD en 2014. Cette hausse sexplique principalement par la progression de la dette envers
les fournisseurs achats et frais gnraux (+17 MMAD) et la hausse du poste factures non
parvenues (+47 MMAD) ;
la baisse du poste Etat qui stablit fin 2015 212 MMAD contre 240 MMAD en 2014, en
baisse de 11,8%. Ce recul sexplique principalement par la baisse du reliquat de limpt sur les
socits entre 2015 et 2014 (-52 MMAD), conjugue la hausse de la TVA (+17 MMAD) et
des autres impts (+7 MMAD) ;
Le ratio de rotation des dettes fournisseurs en jours dachat passe de 51 jours en 2014 66 jours en
2015.
I.2.10 Trsorerie (incluant TVP)

Lvolution de la trsorerie de Marsa Maroc sur la priode 2013-2015, se prsente comme suit :
Var. Var.
14/13 15/14
Trsorerie Actif 1 203 1 321 1 865 9,8% 41,2%
Titres et valeurs de placement (TVP)* 869 1 052 1 415 21,1% 34,5%
Chques et valeurs encaisser 8 0 3 -95,6% >100,0%
Banque, T.G et C.C.P 326 268 446 -17,7% 66,3%
Caisse, Rgies d'avances et accrditifs 0 0 0 28,6% -29,4%
Crdit d'escompte - - - Ns Ns
Crdit de trsorerie - - - Ns Ns
Banques 248 167 339 -32,4% >100,0%
Trsorerie Nette 955 1 154 1 526 20,8% 32,2%
Source: Marsa Maroc
*Il sagit de placement scuris en fonds commun de placement (obligataire et montaire).

La trsorerie nette de Marsa Maroc sest tablie 1 154 MMAD fin 2014, affichant ainsi une hausse
de 20,8% (+199 MMAD). Cette tendance sexplique essentiellement par :
la hausse des titres et valeurs de placements de 21,1% (+ 183 MMAD) stablissant 1 052
MMAD en 2014 contre 869 MMAD en 2013, due laugmentation des placements de fonds
en FCP ;
la hausse des disponibilits bancaires nettes (Trsorerie Actif - Trsorerie Passif) de
+23 MMAD. En effet, la Trsorerie Passif est constitue des soldes des comptes dficitaires
ouverts au nom de la Direction Gnrale et qui sont fusionns avec les soldes excdentaires de
Marsa Maroc. Ces soldes ne peuvent tre considrs comme des concours bancaires et ne
donnent pas lieu des agios, tant donn que la Trsorerie Nette est excdentaire.
.Revue analytique 2014 2015
Au titre de lexercice 2015, la trsorerie nette stablit 1 526 MMAD contre 1 154 MMAD fin 2014,
soit une augmentation de 32,2% (+372 MMAD). Cette tendance sexplique essentiellement par :
la hausse des titres et valeurs de placements de 34,5% stablissant 1 415 MMAD en 2015
contre 1 052 MMAD en 2014 (+363 MMAD), suite laugmentation des placements de fonds
auprs des banques ;
la hausse des disponibilits bancaires nettes (Trsorerie Actif - Trsorerie Passif) de
+9 MMAD.

I.2.11 Equilibre financier
Le tableau ci-aprs illustre lvolution de lquilibre financier de Marsa Maroc sur la priode
considre :
Var. Var.
14/13 15/14
Fonds de roulement (FR) 653 1 016 1 357 55,7% 33,6%
Actif immobilis 3 076 3 022 2 951 -1,8% -2,4%
Besoin en fonds de roulement (BFR) -303 -138 -168 54,5% -22,2%
Actif circulant (hors TVP) 594 640 667 7,7% 4,3%
Passif circulant 897 778 836 -13,3% 7,5%
Trsorerie Nette 955 1 154 1 526 20,8% 32,2%
Source: Marsa Maroc

En 2014, le fonds de roulement slve 1 016 MMAD contre 653 MMAD fin 2013, soit une hausse
de 363 MMAD au titre de la priode. Cette progression sexplique par une hausse du financement
permanent (+8,3%) combine une baisse du total actif immobilis (-1,8%).
Le besoin en fonds de roulement a, pour sa part, enregistr une hausse de 54,5% slevant
-138 MMAD en 2014 contre -303 MMAD fin 2013 due la baisse du passif circulant de
119 MMAD et laugmentation de lactif circulant de 46 MMAD.
La trsorerie nette a t impacte par ces deux volutions. Elle slve 1 154 MMAD au 31
dcembre 2014, soit une hausse de 199 MMAD (+20,8%).

A lissue de lexercice 2015, le fonds de roulement de Marsa Maroc affiche une hausse de
341.MMAD pour stablir 1 357 MMAD, soit une hausse de 33,6%. Cette progression sexplique
par une hausse du financement permanent (+6,7%) combine une baisse du total actif immobilis (-
2,4%).
Le besoin en fonds de roulement enregistre galement une amlioration 22,2% pour stablir -168
MMAD vs -138 MMAD en 2014.
En consquence, la trsorerie nette sest tablie 1 526 MMAD, en hausse de 32,2% par rapport
lexercice prcdent.

I.2.12 Rentabilit des fonds propres et rentabilit des actifs
La rentabilit financire de Marsa Maroc a volu comme suit, sur la priode considre :
Var. Var.
14/13 15/14
Rsultat net (1) 272 398 488 46,6% 22,5%
Fonds propres (y c capitaux propres assimils) (2) 2 493 2 657 2 836 6,6% 6,7%
Total Bilan (3) 4 873 4 983 5 483 2,3% 10,0%
Return on Equity (RoE) - (1)/(2) 10,9% 15,0% 17,2% +4,1 pts +2,2 pts
Return on Assets (RoA) - (1)/(3) 5,6% 8,0% 8,9% +2,4 pts + 0,9 pt
Source: Marsa Maroc

En 2014, le RoE de Marsa Maroc enregistre une hausse de 4,1 point et ressort 15,0% contre 10,9%
en 2013, en raison dune importante amlioration du rsultat net (+46,6%) en 2014. Le RoA en 2014
enregistre galement une hausse de 2,4 point et ressort 8,0%.

Au titre de lexercice 2015, le RoE de Marsa Maroc slve 17,2% en progression de 2,2 points par
rapport 2014, en raison dune amlioration du rsultat net (+22,5%) en 2015. Le RoA enregistre
galement une hausse de 0,9 point pour stablir 8,9% fin 2015.
I.2.13 Revue du ratio de solvabilit

Le tableau ci-dessous prsente lvolution des principaux indicateurs de solvabilit de Marsa Maroc :
Var. Var.
14/13 15/14
Endettement financier net (1) -873 -1 079 -1 458 -23,7% -35,1%
Capitaux propres (2) 2 294 2 457 2 651 7,1% 7,9%
Charges d'intrts (3) 11 5 5 -53,1% -7,3%
EBE (4) 861 897 1 049 4,2% 16,9%
Taux d'endettement - (1)/[(1)+(2)] Ns Ns Ns Ns Ns
Charges d'intrts / EBE - (3)/(4) 1,2% 0,6% 0,4% -0,7 pts -0,11 pts
Source: Marsa Maroc

Au titre de lexercice 2014, les ratios de liquidits gnrales, immdiates et rduites stablissent
respectivement 84,3%, 111,3% et 72,4%.

Au titre de lexercice 2015, les ratios de liquidits gnrales, immdiates et rduites stablissent
respectivement 87,9%, 120,4% et 80,7%.

I.2.14 Evolution des engagements hors bilan
Les engagements hors bilan de Marsa Maroc se prsentent comme suit sur les exercices 2014 et 2015 :
Var.
En millions de dirhams 2014 2015
15/14
Engagements donns 184 193 4,9%
Avals et cautions 184 193 4,9%
Engagements en matire de pensions de retraites et obligations similaires. 0 0 Ns
Autres engagements donns 0 0 Ns
Engagements reus 334 370 10,8%
Cautions (Clients et Fournisseurs) 334 370 10,8%
- Clients 214 228 6,7%
- Fournisseurs 120 142 18,0%
Autres engagements reus. 0 0 Ns
Source: Marsa Maroc
Par ailleurs, les obligations de paiement de lex ODEP au titre du contrat de prt avec Natixis Banques
Populaires sont garanties par le Royaume du Maroc hauteur du montant du crdit augment de tous
intrts, intrts de retard, frais et accessoires.
Les avals et cautions donns en 2015 par Marsa Maroc concernent principalement une caution donne
lANP concernant le TC3 au port de Casablanca.
Les cautions reues de la part des clients sont constitues en garantie des factures mises au titre des
prestations (systme de couverture des prestations par des cautions pour les clients en compte).
Les engagements des fournisseurs concernent des cautions donnes dans le cadre des marchs titre
de cautionnement dfinitif et caution de retenue de garantie.

I.3 TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE
Le tableau de financement de Marsa Maroc se prsente comme suit sur la priode 2013-2015 :
Var. Var.
14/13 15/14
Autofinancement 436 520 443 19,2% -14,9%
Capacit d'Autofinancement 628 755 737 20,2% -2,5%
- Distribution de Bnfices 192 235 294 22,6% 25,0%
Cession et rduction d'immobilisations 54 558 33 >100,0% -94,1%
Cession d'Immobilisations Incorporelles 0 0 0 Ns Ns
Cession d'Immobilisations Corporelles 2 2 1 0,2% -27,9%
Cession d'Immobilisations Financires 0 0 0 Ns Ns
Rcupration sur crances immobilises 46 555 31 >100,0% -94,4%
Retrait d'immobilisations corporelles 6 1 1 -84,5% -35,5%
Augmentation des capitaux propres et assimils 161 0 0 -100,0% Ns
Augmentation de capital, apports 161 0 0 -100,0% Ns
Subventions d'Investissement 0 0 0 Ns Ns
Augmentation des dettes de financement 0 0 0 Ns Ns
Total ressources stables 330 1 078 476 >100,0% -55,9%
Acquisition et augmentation d'immobilisations 1 936 708 114 -63,4% -83,8%
Acquisition d'Immobilisations Incorporelles 4 1 7 -78,4% >100,0%
Acquisition d'Immobilisations Corporelles 89 75 80 -15,5% 6,3%
Acquisition d'Immobilisations Financires 420 520 0 23,7% -100,0%
Augmentation des crances immobilises 1 422 112 27 -92,1% -75,6%
Remboursement des capitaux propres 0 0 0 Ns Ns
Remboursement des dettes de financement 19 6 6 -66,8% 0,0%
Emplois en non valeurs 1 0 14 -100,0% Ns
Total emplois stables 1 956 714 135 -63,5% -81,2%

Variation du besoin de financement global 1 643 348 332 -78,8% -4,6%
Variation de la trsorerie 17 15 9 -8,5% -42,5%
Total gnral 1 972 1 078 476 -45,4% -55,9%
Source: Marsa Maroc

En 2014, la socit a gnr une capacit dautofinancement de 755 MMAD en forte hausse (+20,2%)
par rapport 2013 sexpliquant essentiellement par la capacit bnficiaire de la socit durant cet
exercice comparativement celui de 2013.
Au terme de lexercice 2014, les ressources stables de la Socit ont connu une augmentation
1 078 MMAD vs 330 MMAD pour lexercice prcdent. Cette hausse sexplique par une reprise sur
crances immobilises de 555 MMAD correspondant laugmentation de capital social qui a t
effectu au niveau de la filiale TC3PC.
Lautofinancement de la Socit a atteint 520 MMAD en 2014 en hausse de 19,2% par rapport
lexercice antrieur. Cette progression est due laugmentation de la capacit dautofinancement
755 MMAD (+20,2%) La distribution de dividendes a connu de son cot une augmentation de 22,6%
235 MMAD vs 192 MMAD en 2013.
Les emplois de la socit ont atteint 714 MMAD en 2014, en baisse de 63,5% par rapport lanne
2013 (1 956 MMAD). Ce recul sexplique par la baisse des acquisitions dimmobilisation de 1 936
MMAD en 2013 708 MMAD en 2014. Le niveau des investissements en 2013 sexplique par
lintgration dune crance immobilise de 1 422 MMAD lie linjection dun compte courant
dassoci dans la filiale TC3PC dun montant de 1 400 MMAD et par la hausse des immobilisations
financires de 420 MMAD relative laugmentation du capital social de la filiale TC3PC.

En 2015, la socit a gnr une capacit dautofinancement de 737 MMAD en lgre baisse (2,5%)
par rapport 2014.
A fin 2015, les ressources stables de la Socit se sont tablies 476 MMAD en diminution de 55,9%
par rapport lexercice prcdent. Cette baisse est due essentiellement la non rcurrence dune
reprise sur crances immobilises de 555 MMAD en 2014 sexpliquant par la reprise faite sur le
compte courants dassocis de 520 MMAD correspondant laugmentation de capital social qui a t
effectu au niveau de la filiale TC3PC.
Lautofinancement de la Socit sest tabli 443 MMAD en 2015, enregistrant une baisse de 14,9%
par rapport 2014 (520 MMAD), il a t impact par la distribution de dividendes de 294 MMAD
en2015, en augmentation de 25% par rapport lexercice prcdent.
De leur ct les emplois de la socit ont atteint 135 MMAD en 2015, en baisse de 81,2% par rapport
lanne 2014 (714 MMAD). Ce recul sexplique par la baisse des acquisitions dimmobilisation de
708 MMAD en 2014 114 MMAD en 2015 suite laugmentation du capital social de la filiale TC3PC
dun montant de 520 MMAD. Les crances immobilises ont enregistr galement une baisse 27
MMAD vs 112 MMAD en 2014 sexpliquant par linjection en 2014 dun compte courant dassoci
de la filiale TC3PC pour un montant de 81 MMAD.

II. PRESENTATION DES COMPTES CONSOLIDES
Les comptes 2013 ont fait lobjet dun retraitement par les commissaires aux comptes lors de leur
reprise dans leur rapport relatif aux comptes consolids du Groupe Marsa Maroc pour les exercices
clos aux 31 dcembre 2014. Les comptes prsents dans la partie ci-aprs sont les comptes 2013 tels
quils ont t tablis par les commissaires aux comptes dans leur rapport 2014.
Les retraitements oprs dans le compte de rsultat consolid entre 2013 et 2014 sont les suivants :
au niveau des reprises d'exploitation : l'cart correspond au transfert de charges de TC3PC et
MINTT (soit 17,1 MMAD et 6,9 MMAD) qui sont immobilises en non valeurs par le biais du
compte transfert de charge. Suite aux recommandations des CAC en 2014, le compte transfert de
charge relatif ces deux oprations a t sold par la contrepartie des autres charges externes et
des charges financires.
retraitements oprs dans du tableau des flux de trsorerie consolid entre 2013 et 2014 : les autres
flux (14 MMAD) comprenant la variation des prts et avances consentis au personnel (+23
MMAD) et les dotations et reprise sur amortissement et provisions des lments non courants (- 8
MMAD) ont t reclasss sur recommandation des CAC dans les flux nets de trsorerie gnrs
par lactivit (- 8 MMAD) et les flux nets de trsorerie lis aux oprations dinvestissement (+23
MMAD).
II.1 PERIMETRE DE CONSOLIDATION

La consolidation des comptes de Marsa Maroc est faite selon les rgles et pratiques comptables
applicables au Maroc. Les principes et mthodes de consolidation utiliss sont conformes par rapport
la mthodologie adopte par le Conseil National de la Comptabilit pour l'tablissement des comptes
consolids dans son avis n5.
Les socits dans lesquelles Marsa Maroc exerce directement ou indirectement un contrle exclusif
sont consolides par intgration globale. Les socits dans lesquelles le Groupe exerce directement ou
indirectement une influence notable sont consolides par mise en quivalence.
Conformment aux rgles gnrales de consolidation prcites, la socit Marsa International
Terminal Tangier (MINTT) et la socit Terminal Conteneurs 3 au port de Casablanca (TC3PC) ont
t consolides en 2013, 2014 et 2015 suivant la mthode de l'intgration globale.
La filiale TC3PC dont le capital est entirement souscrit par Marsa Maroc porte le projet de
concession du Terminal Conteneurs TC3 au port de Casablanca qui devrait tre mis en service en fin
2016.
La filiale MINTT, galement filiale 100% de Marsa Maroc est destine porter le projet de
concession du Terminal conteneurs TC3 au port de Tanger Med II dont la mise en service est prvue
pour 2019.
Etant donn que lactivit de ces deux filiales na pas encore dmarr, la consolidation de leurs
comptes avec ceux de Marsa Maroc naura pas dimpact significatif sur les comptes sociaux de cette
dernire, notamment au niveau des comptes de produits et charges.
Nous dsignerons dans ce qui suit le Groupe Marsa Maroc, comme tant le primtre de consolidation
des comptes sociaux de Marsa Maroc et de ces deux filiales prcites.
Lvolution du primtre de consolidation du Groupe Marsa Maroc se prsente de la manire
suivante :
2013 2014 2015
Fliales % % Mthode % % Mthode % % Mthode
d'intrt contrle Intgration d'intrt contrle Intgration d'intrt contrle Intgration
MINTT 100% 100% Globale 100% 100% Globale 100% 100% Globale
TC3PC 100% 100% Globale 100% 100% Globale 100% 100% Globale
Source: Marsa Maroc

II.2 ANALYSE DE LETAT DES SOLDES DE GESTION - COMPTES CONSOLIDES
Le tableau suivant reprend les donnes historiques consolides de ltat des soldes de gestion du
Groupe Marsa Maroc sur la priode 2013-2015 :
Var. Var.
14/13 15/14
Valeur ajoute 1 435 1 481 1 585 3,2% 7,0%
VA/CA 74,0% 73,2% 73,1% -0,8 pt -0,1 pt
Subventions d'exploitation 0 0 0 Ns Ns
Impts & taxes 20 29 20 41,5% -32,1%
EBE/CA 43,5% 43,8% 46,6% 0,3 pt 2,8 pts
Autres produits d'exploitation 0 0 0 Ns Ns
Autres charges d'exploitation 0 0 0 Ns Ns
Dotations d'exploitation 392 406 402 3,5% -0,9%
Marge oprationnelle (REX/CA) 24,8% 24,7% 28,7% -0,2 pt 4,0 pts
Rsultat financier 44 37 37 -35,7% 0,6%
Rsultat courant 525 535 659 1,8% 23,1%
Impts diffrs -28 -57 -41 <-100,0% 28,0%
Marge nette (RN/CA) 13,2% 16,3% 16,5% 3,1 pts 0,2 pts
Rsultat consolid 256 329 375 28,5% 14,0%
Part des minoritaires 0 0 0 Ns Ns
Rsultat net part du groupe 256 329 375 28,5% 14,0%
Source: Marsa Maroc
II.2.1 Chiffre daffaires

Le chiffre daffaires par socit intgre se rpartit comme suit, sur la priode 2013-2015 :
Var. Var.
14/13 15/14
Chiffre d'affaires 1 939 2 023 2 168 4,3% 7,2%
Marsa Maroc 1 939 2 023 2 168 4,3% 7,2%
MINTT 0 0 0 Ns Ns
TC3 PC 0 0 0 Ns Ns
Source: Marsa Maroc
Le chiffre daffaires du Groupe Marsa Maroc est constitu 100% du chiffre daffaire de Marsa
Maroc. En effet, la concession du terminal conteneurs TC3 porte par la socit TC3PC ne sera mise
en service quen fin 2016 et la concession du TC3 Tanger Med destine tre porte par la socit
MINTT sera mise en service en 2019.

II.2.2 Valeur ajoute
Le tableau ci-dessous dtaille lvolution de la valeur ajoute au cours de la priode considre :
Var. Var.
14/13 15/14
Production 1 939 2 023 2 168 4,3% 7,2%
Consommations 504 541 583 7,4% 7,7%
Achats et autres charges externes 504 541 583 7,4% 7,7%
Valeur ajoute 1 435 1 481 1 585 3,2% 7,0%
Quote-part de Marsa Maroc 101,2% 100,2% 102,4% -1,0 pt +2,3 pts
VA/CA 74,0% 73,2% 73,1% -0,8 pt -0,1 pt
Source: Marsa Maroc

La valeur ajoute du Groupe Marsa Maroc stablit 1 481 MMAD en 2014 contre 1 435 en 2013,
soit une hausse de 3,2% par rapport 2013. Cette hausse sexplique principalement par lvolution du
chiffre daffaires de Marsa Maroc de 4,3%.
Le taux de valeur ajoute passe de 74,0% en 2013 73,2% en 2014, soit une baisse de 0,8 pt.

La valeur ajoute du Groupe Marsa Maroc stablit 1 585 MMAD en 2015 contre 1 481 en 2014,
soit une hausse de 7,0% par rapport 2014. Cette hausse sexplique par lvolution du chiffre
daffaires de Marsa Maroc de 7,2%.
Le taux de valeur ajoute passe de 73,2% en 2014 73,1% en 2015, soit une baisse de 0,1 pt.
II.2.3 Excdent brut dexploitation

Lexcdent brut dexploitation se prsente comme suit, sur la priode 2013-2015 :
Var. Var.
14/13 15/14
Valeur ajoute 1 435 1 481 1 585 3,2% 7,0%
VA/CA 74,0% 73,2% 73,1% -1,0% -0,2%
Impts & taxes 20 29 20 41,5% -32,1%
Quote-part de Marsa Maroc 102,0% 101,3% 103,8% -0,7 pt +2,5 pt
EBE/CA 43,5% 43,8% 46,6% 0,3 pts 2,8 pts
Source: Marsa Maroc

Lexcdent brut dexploitation du Groupe Marsa Maroc stablit 886 MMAD en 2014 (vs 844
MMAD en 2013), en hausse de 4,9% par rapport 2013. Cette volution sexplique principalement
par la hausse enregistre par la valeur ajoute conjugue une baisse des charges de personnel de
-4 MMAD (-0,7%) ainsi quune hausse des impts et taxes de +9 MMAD (41,5%).
Limpt et les charges de personnel sont constitus exclusivement des mmes postes de charges des
comptes sociaux de Marsa Maroc.

Lexcdent brut dexploitation du Groupe Marsa Maroc stablit 1 010 MMAD en 2015 (vs 886
MMAD en 2014), en hausse de 14% par rapport 2014. Cette volution sexplique principalement par
la hausse enregistre par la valeur ajoute + 104 MMAD (7,0%), conjugue une baisse des impts et
taxes -9 MMAD (-32,1%) et un repli des charges de personnel -11 MMAD (-1,9%).
Limpt et les charges de personnel sont constitus exclusivement des mmes postes de charges des
comptes sociaux de Marsa Maroc.
II.2.4 Rsultat dexploitation

Le rsultat dexploitation consolid a volu de la manire suivante sur la priode considre :
Var. Var.
14/13 15/14
Chiffre d'affaires 1 939 2 023 2 168 4,3% 7,2%
Reprise d'exploitation 29 19 14 -36,1% -23,3%
Marsa Maroc 29 19 14 -36,1% -23,3%
MINTT 0 0 0 Ns Ns
TC3 PC 0 0 0 Ns Ns
Produits d'exploitation 1 968 2 041 2 182 3,7% 6,9%
Marsa Maroc 1 968 2 041 2 182 3,7% 6,9%
MINTT 0 0 0 Ns Ns
TC3 PC 0 0 0 Ns -24,1%
Charges d'exploitation 1 487 1 543 1 560 3,7% 1,2%
Rsultat d'exploitation (consolid) 481 499 622 3,6% 24,8%
Quote-part de Marsa Maroc 107,0% 112,3% 113,8% +5,3 pts +1,5 pt
Marge oprationnelle (REX/CA) 24,8% 24,7% 28,7% -0,2 pt 4,0 pts
Source: Marsa Maroc

Le rsultat dexploitation du Groupe Marsa Maroc stablit 499 MMAD en 2014 contre 481 MMAD
en 2013, soit une progression de 3,6% par rapport 2013. Cette volution sexplique essentiellement
par leffet combin suivant :
lvolution des produits dexploitation de 3,7%, (1 968 MMAD en 2013 vs 2 041 MMAD en
2014) expliqu par la hausse du chiffre daffaires de 4,3% ;
une volution moins importante des charges dexploitation de 3,7% essentiellement due la
hausse des dotations dexploitation sur la priode (3,5%), passant de 392 MMAD en 2013 406
MMAD en 2014.

Le rsultat dexploitation du Groupe Marsa Maroc stablit 622 MMAD en 2015 contre 499 MMAD
en 2014, soit une progression de 24,8% par rapport 2014. Cette volution sexplique essentiellement
par leffet combin suivant :
lvolution des produits dexploitation de 6,9%, (2 041 MMAD en 2014 vs 2 182 MMAD en
2015) expliqu par la hausse du chiffre daffaires de 7,2% ;
une lgre hausse des charges dexploitation de 1,2%, passant de 1 543 MMAD en 2014 1 560
MMAD en 2015.

II.2.5 Rsultat net
Le rsultat net se prsente comme suit, sur la priode 2013-2015 :
Var. Var.
14/13 15/14
Rsultat financier 44 37 37 -17,5% 0,6%
Rsultat courant 525 535 659 1,8% 23,1%
Impts diffrs -28 -57 -41 <-100,0% 28,0%
Quote-part de Marsa Maroc 106,1% 121,0% 130,6% +14,9 pts +9,6 pts
Source: Marsa Maroc

Le rsultat net consolid de 2014 enregistre une progression de 28,5% stablissant 329 MMAD,
principalement du fait de :
lamlioration du rsultat courant de 1,8%, passant de 525 MMAD en 2013 535 MMAD en
2014, li la hausse du rsultat dexploitation (+3,6% 499 MMAD en 2014) et la baisse du
rsultat financier (-17,5% 37 MMAD en 2014) qui rsulte dun repli des produits financiers (42
MMAD en 2014 vs 69 MMAD en 2013), provenant des placements suite au dblocage des fonds
ncessaires au paiement lANP du ticket dentre pour la concession du terminal TC3;
la hausse du rsultat non courant de (+127 MMAD) en 2014 par rapport 2013 qui sexplique par
la diminution des charges non courantes de la socit Marsa Maroc SA par rapport 2014.

Le rsultat net consolid de 2015 enregistre une progression de 14,0% stablissant 375 MMAD,
principalement du fait de :
lamlioration du rsultat courant de 23,1%, passant de 535 MMAD en 2014 659 MMAD en
2015, li la hausse du rsultat dexploitation (+24,8% 622 MMAD en 2014) et la stagnation du
du rsultat financier 37 MMAD en 2015 ;
le repli du rsultat non courant de -21 MMAD en 2015 par rapport 2014 qui sexplique par la
baisse du rsultat non courant de la socit Marsa Maroc SA par rapport 2014.

II.3 PRESENTATION DU BILAN - COMPTES CONSOLIDES
Le bilan des socits intgres se prsente comme suit sur la priode 2013-2015 :
Var. Var.
ACTIF
Actif immobilis 2 739 2 615 2 577 -4,5% -1,4%
Immobilisations en non valeurs 0 0 0 Ns Ns
Immobilisations incorporelles 1 503 1 447 1 400 -3,8% -3,2%
Immobilisations corporelles 1 143 1 081 1 093 -5,5% 1,1%
Immobilisations financires 91 88 84 -4,0% -4,1%
Ecarts de conversion - Actif 1 0 0 -100,0% Ns
Actif circulant 1 153 1 194 1 237 3,5% 3,6%
Stocks 126 112 85 -10,8% -24,8%
Crances dexploitation 299 303 311 1,4% 2,8%
Autres crances 453 438 452 -3,3% 3,0%
Impot diffrs actifs 275 340 390 23,7% 14,6%
Autres dbiteurs
Disponibilit et Titres et Valeurs de
Placement 1 204 1 327 1 867 10,2% 40,7%
Total Actif 5 095 5 136 5 682 0,8% 10,6%
PASSIF
Capitaux propres assimils 0 0 0 Ns Ns
Dettes de financement 82 94 181 14,5% 92,0%
Provisions durables pour risques & charges 1 153 1 306 1 403 13,2% 7,5%
Ecarts de conversion - Passif 0 1 0 Ns -100,0%
Dette d'exploitation 326 211 316 -35,4% 50,0%
Autres dettes 588 556 553 -5,3% -0,6%
Impots diffrs passif 61 69 78 12,8% 12,2%
Total Passif 5 095 5 136 5 682 0,8% 10,6%
Source: Marsa Maroc

II.3.1 Actif immobilis
Le tableau ci-dessous prsente lvolution de lactif immobilis entre 2013 et 2015 :
Var. Var.
14 / 13 15 / 14
Immobilisations en non valeurs 0 0 0 Ns Ns
Immobilisations incorporelles 1 503 1 447 1 400 -3,8% -3,2%
Immobilisations corporelles 1 143 1 081 1 093 -5,5% 1,1%
Immobilisations financires 91 88 84 -4,0% -4,1%
Ecarts de conversion - Actif 1 0 0 -100,0% Ns
Actif immobilis 2 739 2 615 2 577 -4,5% -1,4%
Quote-part de Marsa Maroc 112,3% 115,6% 114,5% +3,2 pts -1,1 pt
Source: Marsa Maroc

Lactif immobilis du Groupe Marsa Maroc enregistre une baisse de prs de 4,5% entre 2014 et 2013,
stablissant 2 615 MMAD en 2014 vs 2 739 MMAD en 2013. Cette baisse sexplique
essentiellement par :
la variation des immobilisations incorporelles 1 447 MMAD en 2014 vs 1 503 MMAD en 2013,
suite lamortissement du ticket dentre de la filiale TC3PC ;
la baisse des immobilisations corporelles de 5,5% qui stablissent 1 081 MMAD en 2014 vs
1 143 en 2013.

Lactif immobilis du Groupe Marsa Maroc enregistre une baisse de prs de -1,4% entre 2015 et 2014,
stablissant 2 577 MMAD en 2015 vs 2 615 MMAD en 2014. Cette baisse sexplique
essentiellement par :
la variation des immobilisations incorporelles 1 400 MMAD en 2015 contre 1 447 MMAD en
2014, suite lamortissement du ticket dentre de la filiale TC3PC ;
la lgre hausse des immobilisations corporelles de 1,1% qui stablissent 1 093 MMAD en
2015 vs 1 081 MMAD en 2014.
II.3.2 Actif circulant (hors TVP)

Lvolution de lactif circulant du Groupe Marsa Maroc entre 2013 et 2015 se prsente comme suit :
Stocks 126 112 85 14 / 13
-10,8% 15 / 14
-24,8%
Crances dexploitation 299 303 311 1,5% 2,7%
Fournis dbiteurs, avances et acomptes 0,1 0,3 0,1 >100,0% -65,7%
Crances diverses 728 778 841 6,9% 8,1%
Etat 659 709 772 7,6% 9,0%
Comptes de rgularis actif 24 22 20 -7,9% -10,1%
Personnel 1 1 1 4,3% 0,4%
Actif circulant 1 153 1 194 1 237 3,5% 3,6%
Quote-part de Marsa Maroc 40,6% 75,3% 78,6% +34,7 pts +3,2 pts
Source: Marsa Maroc

En 2014, lactif circulant du Groupe Marsa Maroc stablit 1 194 MMAD en hausse de 3,5% du fait
de :
la baisse des stocks de 10,8% 112 MMAD en 2014 contre 126 MMAD en 2013 ;
laugmentation des crances dexploitation de 1,4% 303 MMAD en 2014 ;
la hausse des crances diverses de 6,9% 778 MMAD due principalement la hausse de limpt
diffr actif de 65 MMAD conjugu la baisse de autres crances de -15 MMAD.
En 2015, lactif circulant du Groupe Marsa Maroc stablit 1 237 MMAD en hausse de 3,6% du fait
de :
la baisse des stocks de 24,8% 85 MMAD en 2015 contre 112 MMAD en 2014 suite la
constatation dune dotation aux provisions pour dprciation des stocks dun montant de 39
MMAD ;
laugmentation des crances dexploitation de 2,8% 311 MMAD en 2015 lies aux clients et
comptes rattachs ;
la hausse des crances diverses de 8,1% 841 MMAD due principalement la hausse de limpt
diffr actif de 50 MMAD et des autres crances de 13 MMAD.
II.3.3 Capitaux propres consolids

Le tableau ci-dessous prsente lvolution des capitaux propres consolids entre 2013 et 2015 :
Var. Var.
14 / 13 15 / 14
Capital 734 734 734 0,0% 0,0%
Rserves consolides 1 647 1 668 1 703 1,3% 2,1%
Capitaux propres part du groupe 2 637 2 731 2 812 3,6% 3,0%
Intrts minoritaires 0 0 0 Ns Ns
Capitaux propres consolids 2 637 2 731 2 812 3,6% 3,0%
Source: Marsa Maroc

Les capitaux propres consolids slvent 2 731 MMAD fin 2014, enregistrant une hausse de 3,6%
due principalement la hausse du rsultat net part du groupe en 2014 de 28,6% 329 MMAD ainsi
que la hausse des rserves consolides de 1,3% 1 668 MMAD.

Les capitaux propres consolids slvent 2 812 MMAD fin 2015, enregistrant une hausse de 3,0%
due principalement la hausse du rsultat net part du groupe en 2015 de 14,0% 375 MMAD ainsi
que de la hausse des rserves consolides de 2,1% 1 703.
Le tableau ci-dessous prsente lvolution du financement permanent entre 2013 et 2015 :
Var. Var.
14 / 13 15 / 14
Capitaux propres consolids 2 637 2 731 2 812 3,6% 3,0%
Dettes de financement 82 94 181 14,5% 92,0%
Provisions durables pour risques & charges 1 153 1 306 1 403 13,2% 7,5%
Ecarts de conversion - Passif 0 1 0 Ns -100,0%
Source: Marsa Maroc

Le financement permanent stablit 4 132 MMAD en 2014 contre 3 872 MMAD en 2013, en hausse
de 6,7% en raison de la hausse des capitaux propres de 3,6% conjugue lvolution des dettes de
financement de 14,5%.

Le financement permanent stablit 4 396 MMAD en 2015 contre 4 132 MMAD en 2014, en hausse
de 6,4% en raison de la hausse des capitaux propres de 3,0% conjugue lvolution des dettes de
financement de +87 MMAD (+92,0%) et une hausse des provisions durables pour risques et charges
1 403 MMAD.
Le tableau ci-dessous dtaille le solde des dettes de financement entre 2013 et 2015 :
Var. Var.
14 / 13 15 / 14
Natexis 82 74 67 -10,0% -9,8%
Crdit Relais BMCE 0 20 114 Ns >100,0%
Total dettes de financement 82 94 181 14,5% 92,0%
Quote-part de Marsa Maroc 100,0% 78,7% 37,0% -21,3 pts -41,7 pts
Source: Marsa Maroc
II.3.4 Equilibre financier

Le tableau ci-dessous prsente lvolution du fonds de roulement et du besoin en fonds de roulement :
Var. Var.
14 / 13 15 / 14
Actif immobilis 2 739 2 615 2 577 -4,5% -1,4%
Fonds de Roulement (FR) 1 134 1 517 1 818 33,8% 19,9%
Actif circulant 1 153 1 194 1 237 3,5% 3,6%
Besoin en Fonds de Roulement (BFR) 178 357 290 >100,0% -18,7%
FR/BFR 6,4x 4,2x 6,3x -33,4% 47,5%
Trsorerie nette 956 1 160 1 528 21,3% 31,8%
Source: Marsa Maroc

Le total financement permanent stablit 4 132 MMAD en 2014 en hausse de 6,7% par rapport
2013 (3 872 MMAD). La baisse simultane de lactif immobilis de 4,5% entraine une hausse du fond
de roulement de 33,8% pour stablir 1 517 MMAD.
Le besoin en fonds de roulement stablit 357 MMAD vs 178 MMAD en 2013
Le ratio FR/BFR stablit 4,2x en 2014, en variation de -33,4% par rapport lanne prcdente.
A fin 2014, la trsorerie stablit 1 160 MMAD en augmentation de 21,3% par rapport 2013
(956 MMAD) grce la hausse des titres et valeurs de placement suite laugmentation des fonds
placs auprs des banques.

Le total financement permanent stablit 4 396 MMAD en 2015 en hausse de 6,4% par rapport
2014 (4 132 MMAD). La baisse simultane de lactif immobilis de 1,4% entraine une hausse du fond
de roulement de 19,9% pour stablir 1 818 MMAD.
Le besoin en fonds de roulement affiche une volution de -18,7% en 2015 290 MMAD vs
357 MMAD en 2014 du fait de la hausse du passif circulant (+13,2%) un rythme plus rapide que
celui de lactif circulant (+3,6%).
Le ratio FR/BFR stablit 6,3x en 2014, en variation de 47,5% par rapport lanne prcdente.

En consquence, fin 2015, la trsorerie stablit 1 528 MMAD en augmentation de 31,8% par
rapport 2014 (1 160 MMAD) qui sexplique par la hausse des titres et valeurs de placement suite
laugmentation des fonds placs auprs des banques.
Lvolution du passif circulant du groupe Marsa Maroc entre 2013 et 2015 se prsente comme suit :
Fournisseurs et comptes rattachs 326 211 316 14 / 13
-35,4% 15 / 14
50,0%
Etat 242 310 290 28,0% -6,4%
Personnel 161 118 113 -26,4% -4,6%
Organismes sociaux 82 52 55 -35,9% 4,4%
Clients crditeurs, avances et acomptes 32 19 20 -42,2% 7,3%
Source: Marsa Maroc

En 2014, le passif circulant du groupe Marsa Maroc stablit 836 MMAD en baisse de 14,2% du fait
de :
la baisse des fournisseurs et comptes rattachs de 35,4% 211 MMAD en 2014 contre
326 MMAD en 2013 ;
le repli des autres cranciers de 4,2% 127 MMAD en 2014 ;
la baisse du poste personnel de 26,4% 118 MMAD en 2014.

En 2015, le passif circulant du groupe Marsa Maroc stablit 947 MMAD en hausse de 13,2% du fait
de :
la hausse des fournisseurs et comptes rattachs de 50% 316 MMAD en 2015 contre 211 MMAD
en 2014 ;
laugmentation des autres cranciers de 21,0% 153 MMAD en 2015.
Le tableau ci-aprs dtaille les autres cranciers sur la priode 2013-2015 :
Var. Var.
Fournisseurs immobilisations 17 26 20 57% -22%
Retenue de garantie 11 6 5 -47% -8%
Ass medical plus 0 0 0 0% 0%
Retraitement prt immobiliers 1 1 1 4% 1%
Organismes de crdit 0 0 0 0% 0%
OFPPT 2 0 0 -100% -100%
SNTL 0 0 0 -6% 22%
Taxe regionale 19 20 23 4% 16%
Taxe regionale TMSA 1 1 1 -10% 16%
Retenue/sejour CV et OCC 0 0 0 -51% -17%
Autres crediteurs 3 1 31 -59% > 100%
Ret.salariale cohsion sociale 3 1 2 -82% > 100%
Dettes ANP/factures reverser 40 40 39 0% -2%
Autres crditeurs ANP 2 2 2 -1% -32%
Autres crditeurs TMSA 16 15 17 -10% 16%
Autres crditeurs SGPTV 13 14 12 9% -17%
Comptes de rgularisation - passif 5 1 1 -88% 0%
Ecart de conversion - passif 0 0 0 > 100% -100%

II.4 TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE - COMPTES CONSOLIDES
Le tableau des flux de trsorerie consolid sur la priode 20132015 se prsente comme suit :
Var. Var.
14 / 13 15 / 14
Rsultat net des socits intgres 256 329 375 28,5% 14,0%
Elimination des charges et produits sans incidence sur la
trsorerie
(-) Dotation aux amortissements des immobilisations 364 408 310 12,0% -24,1%
(-) annulation des rsultats de cession des
immobilisations -2 -2 -1 3,2% 27,7%
(-) dividendes distribus -353 -235 -294 33,3% -25,0%
Variation du BFR lie l'activit -1 332 363 296 Ns -18,3%
Flux nets de trsorerie gnrs par l'activit 1 598 137 93 -91,4% -32,1%
Acquisition d'immobilisations -1 594 -137 -181 91,4% -32,0%
Cession d'immobilisation 2 2 1 0,1% -27,9%
Retraits d'immobilisation 6 1 1 -84,5% -35,5%
Variation des prts et avances consentis 23 4 4 -84,8% 3,2%
Flux nets de trsorerie lis aux oprations
d'investissement -1 562 -131 -176 91,6% -34,2%
Augmentation de capital 0 0 0 Ns Ns
Augmentation dettes de financement 0 20 94 Ns >100,0%
Remboursement d'emprunts -19 -6 -6 66,8% 0,0%
Flux nets de trsorerie lis aux oprations de
financement -19 14 88 Ns >100,0%
Variation de trsorerie nette 17 20 5 20,4% -73,5%
Trsorerie nette ouverture 70 87 108 23,9% 23,2%
Trsorerie nette clture 87 108 113 23,2% 5,0%
Source: Marsa Maroc

Sous leffet conjugu de lamlioration du rsultat net et dune variation ngative du besoin en fonds
de roulement dexploitation, les flux nets de trsorerie gnrs sur lactivit sinscrivent en baisse et
stablissent 137 MMAD.
Les flux lis aux oprations dinvestissement connaissent une baisse importante en 2014
131 MMAD vs 1 562 MMAD en 2013 suite limmobilisation en 2013 du ticket dentre de la
concession du TC3 au port de Casablanca.
Enfin, les flux lis aux oprations de financement connaissent une diminution entre 2014 et 2013
allant de 19 MMAD -14 MMAD suite dune part, au remboursement de lemprunt contract auprs
du Trsor Franais pour le financement des remorqueurs de Marsa Maroc au port de Mohammedia et
dautre part, au tirage sur le crdit relais affect au TC3PC (+20 MMAD).

Sous leffet conjugu de lamlioration du rsultat net est dune variation ngative du besoin en fonds
de roulement dexploitation, les flux nets de trsorerie gnrs sur lactivit sinscrivent en baisse et
stablissent 93 MMAD.
Les flux lis aux oprations dinvestissement connaissent une baisse en 2015 176 MMAD vs 131
MMAD en 2014.
Enfin, les flux lis aux oprations de financement connaissent une diminution entre 2015 et 2014
allant de -14 MMAD -88 MMAD suite dune part, au remboursement en 2015 de lemprunt
contract auprs du Trsor Franais pour le financement des remorqueurs de Marsa Maroc au port de
Mohammedia et dautre part, au tirage en 2015 sur le crdit relais affect au TC3PC (+94 MMAD).

PARTIE VII. PERSPECTIVES

I. ORIENTATIONS STRATEGIQUES DE MARSA MAROC
En 2016, Marsa Maroc a mis jour son plan stratgique en se fixant de nouveaux objectifs horizon
2025.
Ce nouveau plan stratgique se dcline en 3 axes stratgiques :
renforcer la position de Marsa Maroc en tant que leader national sur les trafics import export ;
assoir une prsence internationale significative, notamment en Afrique ;
dvelopper une logistique au service du renforcement de ses activits portuaires tout en
participant l'amlioration de la logistique au Maroc et en Afrique.
Pour cela Marsa Maroc devra soutenir sa performance oprationnelle et amliorer son agilit
commerciale.
Il est prciser que les projets du plan stratgique non encore concrtiss par la signature de
convention de concession ne sont pas intgrs dans le business plan.
I.1 RENFORCEMENT DE LA POSITION DOPERATEUR PORTUAIRE LEADER AU MAROC

Le paysage portuaire national va connaitre, durant les dix prochaines annes, la mise en service de
plusieurs nouvelles infrastructures portuaires notamment, Safi Grand Vrac, Nador West Med, Kenitra
Atlantique, et Dakhla Atlantique.
Afin de renforcer et de maintenir sa position doprateur portuaire leader au Maroc, Marsa Maroc sest
assign lobjectif dtre prsente dans les principaux ports marocains.
La ralisation de cet axe stratgique passe par :
la ralisation et la mise en service des concessions portuaires obtenues durant les dernires annes
(le terminal conteneurs 3 du port de Tanger Med, le terminal conteneurs 3 du port de
Casablanca et le terminal nord du port dAgadir).
lobtention de nouvelles concessions pour lexploitation de terminaux dans les nouvelles
infrastructures portuaires et de nouvelles autorisations dexercice des activits de remorquage et
pilotage.
I.2 ETABLISSEMENT DUNE PRESENCE SIGNIFICATIVE EN AFRIQUE

Cet axe stratgique vise capitaliser sur le savoir-faire de Marsa Maroc afin de diversifier
gographiquement son portefeuille dactivits pour se positionner en tant quoprateur multi-trafics
(conteneurs, roulier, vrac solide et liquide et gnral cargo) et multi pays. A terme, Marsa Maroc vise
devenir un acteur portuaire reconnu dans ces nouveaux marchs par ses clients et partenaires potentiels
panafricains.
Ds 2010, Marsa Maroc a commenc identifier les nouveaux projets portuaires en cours de
planification ou de ralisation en Afrique.
La mise en uvre de cet axe de croissance passe notamment par :
lobtention de concessions portuaires en Afrique, principalement des concessions de terminaux
vraquier et general cargo ;
lacquisition et/ou cration de JV avec des oprateurs portuaires existants/oprateurs industriels
dans une stratgie d'acclration.
I.3 PARTICIPATION A LAMELIORATION DE LA LOGISTIQUE

Compte tenue de la position privilgie des ports dans la chaine logistique des oprations
import/export, de la demande exprime par certains clients et du potentiel daugmentation des flux et
des capacits induit par lamlioration de ladite chaine, Marsa Maroc envisage de capitaliser sur son
emplacement stratgique aux principaux ports du Maroc afin de participer lamlioration de la
logistique au bnfice du dveloppement de son activit.
A cet effet, Marsa Maroc pourra notamment proposer aux grands industriels une offre globale
consistant prendre en charge leurs prestations logistiques de bout en bout.

II. PERSPECTIVES DEVOLUTION DU MARCHE
II.1 PERSPECTIVES MACRO ECONOMIQUES

Lvolution du trafic maritime import-export (gateway) est troitement corrle lvolution du
produit intrieur brut.
Le graphique suivant prsente lvolution attendue du produit intrieur brut entre 2015 et 2019 :
Evolution du PIB (prix constant) marocain (en Mrds MAD)
TCAM 16-19 : +4,4%
1 049
1 002
960
902 922
4,5% 4,6%
4,4%
4,1%
2,3%
2015e 2016p 2017p 2018p 2019p
PIB Croissance du PIB
Source : Fond Montaire International
Ainsi, selon les prvisions du FMI, le PIB devrait connatre une croissance annuelle moyenne de 4,4%
entre 2016 et 2019 pour atteindre 1 049 Mrds MAD en 2019.
Cette croissance est en lgre hausse par rapport aux tendances historiques qua connues le Maroc au
cours des cinq dernires annes (+3,8% entre 2010 et 2014).
II.2 PERSPECTIVES DEVOLUTION DU TRAFIC NATIONAL

Le trafic maritime national 93 devrait enregistrer une progression annuelle moyenne en volume de
2,5% sur la priode 2016-2019 induite essentiellement par lvolution des changes commerciaux et la
croissance de lconomie marocaine.
93
Trafic gateway y compris celui ralis via le port de Tanger Med

Le graphique suivant prsente les hypothses considres concernant lvolution du trafic national
gateway entre 2016 et 2019 :
Evolution du trafic national gateway (en millions de tonnes)
2,5%
91
88
84 86
9,2%
9 10
8 9
9 10 2,9%
9 9
12 13 13 14
4,6%
18 18 18 19
2,5%
38 38 38 38 0,3%
2016p 2017p 2018p 2019p
Vracs solides Vracs liquides Conteneurs Conventionnel RoRo TCAM 16 - 19
Source : Roland Berger

Ainsi, le trafic national devrait se situer horizon 2019 un niveau de 91 MT port essentiellement
par la poursuite du dveloppement des conteneurs (+4,6%), par la croissance des vracs liquides
(+2,5%) ainsi que la forte croissance du RoRo (+9,2%).
II.2.1 Evolution du trafic de vracs et conventionnels

Le graphique suivant prsente lvolution du trafic de vracs et conventionnels entre 2016 et 2019 :
Evolution du trafic national de vracs et conventionnels (en millions de tonnes)
1,3%
67
65 66
64
2,9%
9 9 9 10
18 18 18 19 2,5%
0,3%
38 38 38 38
2016p 2017p 2018p 2019p
Vracs solides Vracs liquides Conventionnel TCAM 16 - 19

Le trafic vracs et conventionnels devrait progresser en moyenne annuelle de 1,3% sur la priode 2016-
2019, pour atteindre 67 MT en 2019 contre 64 MT en 2016.

Cette volution est principalement induite par les facteurs suivants :
Vracs liquides (+2,5%) :
une croissance soutenue des importations des produits ptroliers (gasoil, essence, fuel, etc.)
pour rpondre laugmentation de la consommation qui sexplique notamment par
laccroissement du parc automobile et plus gnralement par la croissance de lactivit
conomique nationale ;
une augmentation des importations du GPL, pour rpondre la demande des mnages et du
secteur de lagriculture.
Conventionnels (+2,9%) :
une croissance des exportations des agrumes et primeurs (plan Maroc Vert) ;
une volution des changes commerciaux des produits sidrurgiques ;
une augmentation des importations de bois.
II.2.2 Evolution du trafic de conteneurs

Le graphique suivant prsente lvolution du trafic de conteneurs entre 2016 et 2019 :
Evolution du trafic national de conteneurs (en KEVP)
1 310 1 371 4,6%

1 252
1 197 8
1 201
1 179 Ns
1 159
140
194 203
178 186
12,9%
4,6%
880 908 936 959
2,9%
2016p 2017p 2018p 2019p
Casablanca Agadir Tanger Med Autres TCAM 16 - 19

Note : Trafic maritime gateway, ne considrant donc pas le transbordement au port de Tanger Med I et Tanger Med II
Le trafic de conteneurs devrait enregistrer une progression annuelle moyenne de 4,6% entre 2016 et
2019 pour atteindre un volume de 1 363 KEVP. De nouvelles capacits permettront d'accueillir la
croissance du trafic gateway, notamment le TC3 de Casablanca qui devrait tre oprationnel partir de
fin 2016.
Cette croissance serait essentiellement le rsultat de la combinaison des facteurs suivants :
la poursuite de la tendance la containerisation du trafic maritime marocain ;
la croissance des exportations conteneurises des primeurs et de lindustrie de la pche (trafic
rfrigr) partir du port dAgadir ;
lvolution des importations de machines et d'quipements destins aux tissus industriels et
agricoles ainsi quaux mnages.

II.2.3 Evolution du trafic RoRo
Le graphique suivant prsente lvolution du trafic de RoRo entre 2016 et 2019 :
Evolution du trafic de national de RoRo (en K units)
9,2%
742
684
626
570 12,2%
491
442
394
347
4,0%
223 232 241 251
2016p 2017p 2018p 2019p
T IR Autres vhicules TCAM 16 - 19
Lvolution du trafic de RoRo devrait augmenter selon une croissance annuelle moyenne de 9,2% sur
la priode 2016-2019, pour atteindre 742 K units en 2019.
Cette volution sexplique essentiellement par la poursuite de la performance lexport de
lautomobile, un secteur jug prioritaire dans le plan de dveloppement du secteur industriel Marocain
tel que dfinit par le PNEI dans son programme des Mtiers Mondiaux du Maroc.
Ainsi, la croissance annuelle moyenne du trafic de vhicules devrait atteindre 12,2% sur la priode
2016-2019 grce la poursuite des exportations de nouveaux vhicules partir des usines de
production automobile bases Tanger et Casablanca.
Dans une moindre mesure, la croissance du trafic TIR induite par laugmentation des changes
commerciaux entre le Maroc et lUnion Europenne portant sur les fruits et lgumes, le textile, les
produits industriels et chimiques devraient galement contribuer la croissance de ce segment de
trafic.

II.4 PRESENTATION DU NOUVEAU PAYSAGE PORTUAIRE
La stratgie portuaire nationale horizon 2030 labore par le Ministre de lEquipement, du
Transport et de la Logistique en 2011, dfinit un nouveau schma directeur portuaire et prvoit
louverture de nouvelles infrastructures.
La carte ci-aprs prsente les nouvelles infrastructures prvues par cette stratgie horizon 2022 :
Nouvelles infrastructures portuaires prvues
Tanger-Med II Mise en service : 2019 Nador West Med Mise en service : 2021
Type de fret Dimensionnement Type de fret Dimensionnement
TC4 Conteneurs 3M EVP Charbon 7M de tonnes
TC3 Conteneurs (Marsa) 1,5M EVP Vrac- Conventionnel 3M de tonnes
Conteneurs 3M EVP (transbordement)
Tanger ville Hydrocarbures 25M de tonnes
Tanger Med II Nador West Med
Nador
Knitra atlantique Mise en service : 2022
Type de fret Dimensionnement
Crales & alim. btail Nc
Voitures >200k vhicules
Tanger Med I & II

Nador
Al Hoceima
Kenitra Atlantique Mohammedia
Casablanca
Jorf
Lasfar
Safi
Mohammedia Mohammedia - Mise en service : 2019 Agadir
TanTan
Type de fret Dimensionnement Layoune
Casablanca Hydrocarbures 2MT de tonnes
Dakhla
Jorf Lasfar GNL
Jorf Lasfar Jorf Lasfar GNL 2021-2022
Dakhla Atlantique - 2021-2022
GNL Nc
Safi Terminal conteneurs Nc
Terminal polyvalent Nc
Safi Grand
Vrac
Safi Grand Vrac - Mise en service : 2018
Port existant
(charbon) et 2021
Extension de port existant
Charbon 4M de tonnes
Nouveau port
Autres 6 postes quai
Agadir
Agadir - Mise en service : 2017
Conteneurs 160 KEVP
Vracs et conventionnels 1,2 M de tonnes 48
Source : METL
La reconfiguration des infrastructures portuaires horizon 2030 telle qutablie par le METL cadre
avec le choix de rgionalisation opr par le Maroc.

II.5 PRINCIPALES HYPOTHESES DU BUSINESS PLAN DE MARSA MAROC
II.5.1 Impact du schma portuaire national sur les trafics de Marsa Maroc
Louverture de nouvelles infrastructures portuaires conduira une nouvelle rpartition des trafics
import export entre les ports et comportera un risque de migration de certains trafics actuellement
grs au niveau de terminaux portuaires concds Marsa Maroc, vers ces nouvelles installations
portuaires.
Le schma ci-aprs prsente les trafics susceptibles dtre capts par les nouvelles installations
portuaires suite leur ouverture :
Principaux transferts potentiels du trafic de Marsa Maroc
Tanger Med II
Tanger ville Charbon

hydrocarbures
Nador West Med
Nador
Kenitra Atlantique
Crales Tanger Med I & II
Produits raffins Nador
Al Hoceima
aliments de btail Mohammedia
Casablanca
Jorf
Lasfar
Voitures Safi
Mohammedia Agadir
TanTan
Layoune
Casablanca
Dakhla
Jorf Lasfar GNL
Jorf Lasfar Produits raffins
Safi
Safi Grand
Vrac Soufre ;
Autres vracs conventionnels Port existant
Extension de port existant
Nouveau port
Agadir
II.5.2 Principales hypothses du business plan de Marsa Maroc

Pour les besoins de la prsente note, les projections financires de Marsa Maroc tiennent compte des
trois principaux lments ci-aprs :
les cots de dveloppement de projets lis aux deux nouvelles conventions portuaires signes au
Maroc ;
les prvisions dvolution des facteurs conjoncturels et commerciaux dterminant les trafics et les
tarifs, et ;
les changements au niveau de lenvironnement concurrentiel lis la mise en uvre de la stratgie
portuaire nationale.
Ce business plan ne prend en compte aucun autre projet de dveloppement futur, quil sagisse
dopportunits linternational ou dopportunits lies au dveloppement de nouveaux ports au
Maroc.
Par ailleurs, les projections financires de la Socit ne tiennent pas compte des indemnisations que
Marsa Maroc devrait percevoir de la part du concdant en application des clauses de rendez-vous
prvues au contrat de concession en cas de modification de lquilibre financier de la concession.

Cots de dveloppement des deux nouveaux terminaux portuaires au Maroc
Marsa Maroc a t dsigne concessionnaire du terminal conteneurs 3 (TC3) du port de Casablanca.
En vertu des termes de la convention de concession qui la lie lAgence Nationale des Ports pour une
dure de 30 ans, Marsa Maroc sengage mettre en place lensemble des superstructures, des
quipements et des moyens humains ncessaires lexploitation et au bon fonctionnement du TC3.
Il est prvu que Marsa Maroc dmarre lexploitation du TC3 du port de Casablanca sous rserve de la
signature de lavenant avec lANP.
Linvestissement relatif au projet TC3 (hors ticket dentre) slve un montant global de 931
MMAD dont 645 MMAD au titre du programme dinvestissement ferme devant dtre ralis la date
de mise en service du Terminal. Le reste de linvestissement sera ralis en fonction de lvolution du
trafic.
Par ailleurs, Marsa Maroc a t dsigne concessionnaire du terminal conteneurs 3 du port de Tanger
Med II. En vertu des termes de la convention de concession conclue avec TMPA pour une dure de 30
ans, Marsa Maroc s'engage mettre en place l'ensemble des superstructures et quipements
ncessaires lexploitation et au bon fonctionnement du terminal pour un total investissement estim
prs de 2 Mrds de MAD, dont la ralisation est prvue entre 2019 et 2021.
Toute ralisation et concession de nouvelles infrastructures est de nature augmenter les capacits du
port et crer par consquent, pour les oprateurs en activit, des discontinuits pendant les premires
annes de mise en service. Ainsi en sera-t-il loccasion de la mise en service du TC3 qui portera la
capacit conteneur du port de Casablanca prs de 1,7 MEVP contre 1,1 MEVP actuellement. Le
trafic ralis par le port en 2015 a t de 850 KEVP et devrait voluer selon les prvisions du business
plan un rythme de 3% sur lhorizon 2016-2019.
TC3PC devrait donc capter pendant les premires annes une partie du trafic actuellement ralis par
les autres terminaux, en particulier au terminal Est de Marsa Maroc.
Facteurs conjoncturels
En absence de visibilit sur lavenir de la socit SAMIR, le business plan de Marsa Maroc prend
comme hypothse larrt de la raffinerie Mohammedia sur lensemble de la priode du busines plan.
Les prvisions de trafic tiennent donc compte dune baisse du volume global import / export des vracs
liquides rsultant de larrt des importations de ptrole brut et de laugmentation des produits raffins
en remplacement. De plus, ces importations de produits raffins se rpartissent entre les diffrents
ports du Maroc (principalement Mohammedia, Tanger Med et Jorf Lasfar) alors que les importations
de ptrole brut transitaient exclusivement par les terminaux de Marsa Maroc au port de Mohammedia.
Facteurs lis la modification de lenvironnement concurrentiel
A horizon 2019, le business plan de Marsa Maroc repose sur les principales hypothses suivantes :
o les flux relatifs la concession pour lamnagement, lquipement, le financement,
lexploitation, lentretien et la maintenance du Terminal Nord au port dAgadir nont pas
t intgrs dans le business plan de la Socit. En effet, les documents de concession ne
sont pas encore signs entre lANP et Marsa Maroc, mandataire du Groupement
attributaire de lappel doffres. Toutefois, le business plan de la Socit tient compte de la
perte dune partie du trafic actuellement trait au port dAgadir par Marsa Maroc au profit
de ce nouveau terminal et ce partir de sa date prvisionnelle de mise en service (dernier
semestre de lanne 2016) ;
o Le business plan de la Socit prend en compte la perte dune partie du trafic GPL,
actuellement ralis par Marsa Maroc au port de Mohammedia, suite la concession et
lentre en service dun nouveau quai GPL horizon 2019 au port de Mohammedia.
Au del de 2019, le trafic de Marsa Maroc sera impact essentiellement par les lments suivants :
o mise en service du port de Nador West Med horizon 2021 entrainant un arrt du port de
Nador ville suite au transfert de la totalit du trafic vers ce nouveau port ;
o louverture du nouveau port de Safi Grand Vrac, induirait une perte progressive de
lensemble du trafic trait actuellement au port de Safi partir de 2019 jusqu son arrt
dfinitif en 2021

mise en service de Knitra Atlantique en 2022 entrainant un transfert du trafic de crales
o
et aliments de btail ainsi quune partie du trafic vhicules vers ce nouveau port.
Toutefois, louverture de ces nouvelles infrastructures portuaires constitue une opportunit de
dveloppement pour Marsa Maroc dans la mesure o elle serait autorise y rpondre.
AVERTISSEMENT
Les prvisions ci-aprs sont fondes sur des hypothses dont la ralisation prsente par nature un
caractre incertain. Les rsultats et les besoins en financement rels peuvent scarter de manire
significative des informations prsentes. Ces prvisions ne sont fournies qu titre indicatif, et ne
peuvent pas tre considres comme un engagement ferme ou implicite de la part du groupe Marsa
Maroc.
III. PERSPECTIVES FINANCIERES DE MARSA MAROC

Les perspectives financires 2016-2025 prsentes ci-aprs reprennent les projections relatives aux
comptes consolids de Marsa Maroc ainsi que ses filiales TC3PC et MINTT. Ces comptes constituent,
de ce fait, une base pour approcher la performance future de Marsa Maroc.
Il est aussi important de noter que les filiales ne seront oprationnelles qu partir de fin 2016 pour
TC3PC, et fin 2019 pour MINTT.
Actuellement, un groupement dont Marsa Maroc est chef de file a t dsign en tant quattributaire de
la concession pour lamnagement, lquipement, le financement, lexploitation, lentretien et la
maintenance du Terminal Nord au port dAgadir. Toutefois, dans le cadre de la prsentation des
comptes prvisionnels consolids de Marsa Maroc et ses filiales, la socit ddie cet effet (en cours
de cration) na pas t prise en compte dans le primtre de consolidation tant (i) que la
documentation contractuelle avec lautorit concdante nest pas acheve et que (ii) celle-ci na pas
dexistence juridique. Cependant, dans ce qui suit, les hypothses retenues tiennent comptent dun
transfert de trafic vers une nouvelle entit juridique.
III.1 ETAT DES SOLDES DE GESTION PREVISIONNELS CONSOLIDE
Ltat des soldes de gestion consolid portant sur la priode prvisionnelle 2015-2025 se prsente
comme suit :
TCAM
En millions de dirhams 2015a 2016e 2017p 2018p 2019p 2020p 2021p 2022p 2023p 2024p 2025p
15a - 25p
Ventes de biens et services produits 2 168 2 201 2 190 2 311 2 341 2 479 2 736 2 888 3 024 3 285 3 366 4,5%
Production 2 168 2 201 2 190 2 311 2 341 2 479 2 736 2 888 3 024 3 285 3 366 4,5%
Achats et autres charges externes 583 672 668 708 826 899 1 091 1 045 1 089 1 159 1 203 7,5%
Consommations de l'exercice 583 672 668 708 826 899 1 091 1 045 1 089 1 159 1 203 7,5%
Valeur ajoute 1 585 1 529 1 522 1 603 1 515 1 580 1 645 1 843 1 936 2 127 2 162 3,2%
VA/CA 73,1% 69,5% 69,5% 69,4% 64,7% 63,7% 60,1% 63,8% 64,0% 64,7% 64,2% -8,9 pts
Impts et taxes 20 33 32 31 35 46 49 46 42 39 35 6,0%
Charge de Personnel 556 709 635 657 737 763 872 755 790 832 876 4,7%
Excdent Brut d'exploitation 1 010 788 855 915 742 772 724 1 043 1 103 1 256 1 252 2,2%
EBE/CA 46,6% 35,8% 39,1% 39,6% 31,7% 31,1% 26,5% 36,1% 36,5% 38,2% 37,2% -9,4 pts
Reprises d'exploitation 14 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -100,0%
Dotation d'exploitation 402 392 407 419 436 490 561 613 614 625 633 4,6%
Rsultat dexploitation 622 397 449 496 307 282 163 429 490 630 618 -0,1%
Marge oprationnelle (REX/CA) 28,7% 18,0% 20,5% 21,5% 13,1% 11,4% 5,9% 14,9% 16,2% 19,2% 18,4% -10,3 pts
Produits financiers 46 40 26 29 32 29 24 23 26 32 107 8,9%
Charges financires 9 22 41 39 43 119 153 152 141 128 110 28,5%
Rsultat financier 37 19 -15 -10 -11 -90 -129 -129 -115 -96 -3 Ns
Rsultat courant avant impts 659 415 434 486 296 192 33 300 375 534 615 -0,7%
Rsultat non courant -46 -16 -15 -16 -16 -16 -19 -15 -16 -17 -18 -9,1%
Rsultat avant impt 613 399 419 471 280 175 14 284 359 517 598 -0,3%
Impt sur les bnfices 279 208 174 183 167 124 87 143 147 204 191 -3,7%
Impt diffr -41 -27 -28 -30 -36 -35 -30 -29 -27 -27 -26 -4,3%
Rsultat net de l'exercice 375 218 273 318 149 87 -42 170 238 340 433 1,4%
Marge nette (RN/CA) 17,3% 9,9% 12,5% 13,8% 6,4% 3,5% -1,5% 5,9% 7,9% 10,4% 12,9% -4,4 pts

XVII.1.7 Mthodologie de prvision du trafic de Marsa Maroc et ses filiales
Le graphique ci-dessous illustre la mthodologie de prvision du trafic arrte par Roland Berger en
tant que conseiller stratgique :
Mthodologie de prvision du trafic
TOP-DOWN BOTTOM-UP
Projection des flux au niveau national Projection des flux au niveau portuaire
2007 2015 2030
Charbon
Vracs Solides Casablanca

Phosphates > Stratgies > Itrations
nationales avec le
> Entretiens Approche management Part de
Donnes de march
Engrais d'experts > Entretiens
trafic ANP clients relative de
Vracs Liquides > Tendances chaque port Tanger Med
macro- > Tendances
conomiques historiques
Crales
Conventionnel Agadir
Autres
Conteneur Jorf Lasfar
Roulier Autres ports
Les drivers identifis ont permis de construire des projections de trafic pour les diffrents flux et ports nationaux
Le graphique ci-dessous illustre les prvisions de trafic trait par Marsa Maroc et ses filiales :
Evolution du trafic prvisionnel trait par Marsa Maroc* (en KT)
TCAM 15 -25 : 0,9%
TCAM 16 -25 : 2,0%

39 347
38 467
37 811
36 503
35 159 35 188
33 277 33 800 33 525
32 139 31 690
2015a 2016p 2017p 2018p 2019p 2020p 2021p 2022p 2023p 2024p 2025p
Source : Marsa Maroc, Roland Berger, AFC

Note : * hors trafic ralis au port dAgadir par le nouveau Terminal Nord
Le trafic trait par Marsa Maroc et ses filiales devrait connaitre un taux de croissance annuel moyen de
0,9% sur la priode 2015-2025 voluant de 35,2 millions 38,5 millions de tonnes.

Le tableau ci-dessous illustre lvolution de ce trafic* prvisionnel par type de conditionnement :
Trafic trait par Marsa TCAM
2015a 2016p 2017p 2018p 2019p 2020p 2021p 2022p 2023p 2024p 2025p
Maroc 15a - 25p
Vracs liquides (en KT) 11 742 9 370 9 002 9 240 9 425 8 012 7 967 8 128 8 295 8 467 8 557 -3,1%
Vracs solides (en KT) 13 057 12 002 11 836 12 680 12 460 10 670 8 249 8 446 8 652 8 868 6 680 -6,5%
Divers (KT) 3 287 3 705 3 708 4 236 3 912 3 525 3 184 3 327 3 450 3 564 3 711 1,2%
Roulier (en K units) 123 125 130 135 139 141 144 150 139 144 150 2,1%
Conteneurs (K EVP) 707 705 712 708 800 1 151 1 624 1 708 1 798 1 905 2 017 11,0%
Gateway (K EVP) 707 705 712 708 743 785 845 878 914 964 1 014 3,7%
Transbordement (K EVP) 0 0 0 0 57 366 779 830 884 941 1 002 6,5**%
Note : * hors trafic ralis au port dAgadir par le nouveau Terminal Nord
** TCAM calcul sur la priode 2021 2025
Le trafic de conteneurs de Marsa Maroc et ses filiales devrait raliser une progression de 11,0% porte
la fois par la croissance du march national, principalement Casablanca et Agadir mais galement
par louverture du nouveau terminal conteneurs 3 au port de Tanger Med partir de fin 2019.
Lvolution du trafic conteneurs sexplique par :
la croissance du trafic national conteneurs de 3,7% sur la priode 2015 - 2025 due lvolution de
lactivit Import/Export (Gateway) de lconomie Marocaine ;
la mise en service du terminal conteneurs 3 au port de Tanger Med ddi principalement
lactivit de transbordement de conteneurs. Cette nouvelle activit de transbordement devrait
passer dun volume de 366 K EVP (1re phase en 2019 - 2020), 779 K EVP (2me phase en 2021)
pour ensuite atteindre 1 002 K EVP en 2025, soit une croissance annuelle moyenne de 6,5% sur la
priode 2021 - 2025.
Le trafic roulier (constitu plus de 95% par le trafic des vhicules) devrait connatre une croissance
de 2,1% sur la priode 2015-2025, qui devrait suivre la dynamique du secteur automobile de manire
gnrale (le trafic des vhicules trait exclusivement par Marsa Maroc au port de Casablanca a
augment de 5% durant les cinq dernires annes).
Le trafic de vracs liquides trait par Marsa Maroc devrait connaitre une baisse de 3,1% sur la priode
2015-2025 due principalement :
la perte du trafic import de ptrole brut au port de Mohammedia suite larrt de la raffinerie
SAMIR en aot 2015 (prise en compte des effets de cet arrt en anne pleine partir de 2016).
Toutefois, cette baisse devrait tre partiellement compense par limportation de produits raffins
et traits par les terminaux de Marsa Maroc principalement dans les ports de Mohammedia et de
Jorf Lasfar ;
la mise en service de nouvelles capacits de stockage au port de Tanger Med en 2017, qui pourrait
capter 15% du trafic GPL au dtriment du port de Mohammedia ;
lentre en service au port de Mohammedia dun nouveau quai GPL qui serait concd par lANP
en 2020. Le trafic GPL trait par Marsa Maroc dans ce port devrait connatre une perte estime
environ 90% (hypothse prudente). Toutefois, cette perte pourrait tre attnue par la ralisation
dun projet (en cours de discussion) de ddoublement du pipeline reliant le port aux installations
de stockage de son hinterland.
Le trafic de vracs solides connait galement une baisse (-6,5%) qui sexplique par :
la migration dune partie du trafic ralis au port dAgadir vers le nouveau Terminal Nord en 2016
et 2017 (un groupement dont Marsa Maroc est le chef de file, a t dclar attributaire de ce
terminal) ;
le transfert progressif du trafic trait actuellement au port de Safi et de Nador partir de 2019 au
profit de nouvelles infrastructures portuaires (Safi Grand Vracs et Nador West Med) ;
la perte du trafic daliments de btail et crales au profit du nouveau port de Kenitra dont la mise
en service est prvue en 2025 ;
Par ailleurs, le trafic divers devrait tre affect par la migration du trafic ferraille trait par Marsa
Maroc au port de Jorf Lasfar partir de 2019.

Le tableau ci-dessous illustre la rpartition du chiffre daffaires consolid sur la priode prvisionnelle
2016-2022 entre la socit Marsa Maroc et de ses filiales :
TCAM
En millions de dirhams 2016p 2017p 2018p 2019p 2020p 2021p 2022p
16p - 22p
Marsa Maroc 2 098 1 771 1 855 1 805 1 685 1 610 1 684 -3,6%
TC3PC 103 418 456 491 513 558 585 6,9%*
MINTT 0 0 0 44 281 568 619 48,5%**
Chiffre d'affaires 2 201 2 190 2 311 2 341 2 479 2 736 2 888 4,6%
Note : * TCAM calcul sur la priode 2017 2022
** TCAM calcul sur la priode 2020 - 2022
De manire gnrale, lactivit portuaire de Marsa Maroc est troitement lie lvolution du
commerce extrieur (Import / Export) dont c. 95% transite par les ports et lvolution de la
croissance de lconomie nationale.
XVII.1.8 Evolution prvisionnelle du chiffre daffaires de Marsa Maroc (SODEP)
La reconfiguration des infrastructures portuaires telle quelle ressort de la stratgie portuaire nationale
horizon 2030 arrte par le METL, devrait se traduire par la ralisation de nouveaux terminaux et
complexes portuaires. De ce fait, ces nouvelles capacits additionnelles pourraient impacter le trafic
historiquement trait par Marsa Maroc et ce par le transfert partiel (ou) total du trafic de la socit vers
ces nouvelles installations (nouveaux quais GPL et chimiquiers au port de Mohammedia, nouveaux
ports de Safi, Nador West Med et Kenitra, etc.).
Par mesure de prudence, le business plan nintgre que les concessions portuaires dj obtenues
par Marsa Maroc et ne tient pas compte de la mise en uvre de la stratgie de dveloppement de la
Socit axe notamment sur lobtention de nouvelles concessions portuaires dans les nouvelles
infrastructures en cours de dveloppement au Maroc.
Le chiffre daffaires devrait enregistrer une croissance annuelle moyenne de 2,1% entre 2022 et 2025.
Le chiffre daffaires par port se rpartit comme suit, sur la priode 2015-2022 :
TCAM
En millions de dirhams 2015a 2016p 2017p 2018p 2019p 2020p 2021p 2022p
15a - 22p
Casablanca- 1 165 1 068 737 788 833 859 914 959 -2,7%
Agadir 236 271 241 203 213 222 236 249 0,7%
Jorf Lasfar 216 209 217 228 218 229 238 246 1,9%
Mohammedia 179 145 139 146 153 103 106 110 -6,8%
Nador 122 133 146 170 141 72 0 0 -100,0%
Safi 105 111 115 129 138 87 0 0 -100,0%
Laayoune 63 66 68 70 73 76 78 81 3,6%
Tanger 56 64 75 87 0 0 0 0 -100,0%
Dakhla 19 23 24 25 26 27 28 29 6,1%
Autres (Hoceima, Sige et centres de vacances) 9 9 9 10 10 9 9 10 1,0%
Total CA Marsa Maroc 2 171 2 098 1 771 1 855 1 805 1 685 1 610 1 684 -3,6%

Le graphique ci-aprs illustre la contribution de chaque port au chiffre daffaires de Marsa Maroc:
Rpartition du chiffre daffaires de Marsa Maroc Rpartition du chiffre daffaires de Marsa Maroc
par port en 2015 par port en 2022
Dakhla Dakhla
Laayoune Tanger 0,9%
Autres*
2,9% 2,6% Autres* laayoune 1,7%
0,6%
Safi 0,4% 4,8%
4,8% Mohammedia
6,5%
Nador
5,6%
Jorf Lasfar
Mohammdia 14,6%
8,2%
Casablanca
53,7% Casablanca
Jorf Lasfar 56,9%
10,0%
Agadir
14,8%
Agadir
10,9%
Source: Marsa Maroc

Note : Autres : Hoceima, Sige et centres de vacances
La rpartition du chiffre daffaires de Marsa Maroc en 2022 reste, linstar de lanne 2015 et tenant
compte de la fermeture du port de Nador et de Safi, domine par le port de Casablanca qui reprsente
56,9% du chiffre daffaires global, suivi par le port dAgadir (14,8%), de Jorf Lasfar (14,6%),
Mohammedia (6,5%). Les autres ports reprsentent 6,6% du chiffre daffaires.
Les contrats de sous-traitance de Marsa Maroc au port de Tanger Ville et au port de Tanger Med
devraient arriver terme respectivement en 2017 et 2019 (cf. Partie V, Section V)
Les graphiques ci-dessous illustrent lvolution du chiffre daffaires de Marsa Maroc entre 2015 et
2022 :
Evolution du chiffre daffaires de Marsa Maroc S.A. en 2016
Croissance au niveau
des diffrents ports.
2 171
+64 2 098
-103 -34
Transfert au port de Casablanca Arrt de la raffinerie SAMIR

de 60% du trafic conteneur du (perte du trafic des produits bruts)
TCE au profit du TC3 filiale de
Marsa Maroc (Mise en service
du TC3 en oct. 2016 impact
dun trimestre dexploitation).
Chiffre d'affaires Transfert du trafic Impact de l'arrt de la samir Autres ports Chiffre d'affaires
2015 vers TC3PC 2016
En 2016, le chiffre daffaires prvisionnel de Marsa Maroc devrait stablir 2 098 MMAD contre
2 171 MMAD en 2015. Cette volution sexplique par :
le transfert compter doctobre 2016 de 60% du trafic conteneurs du Terminal Conteneurs Est au
port de Casablanca (primtre de concession SODEP) au profit du nouveau Terminal Conteneurs
3 concd la filiale TC3PC. Ce trafic devrait gnrer pour cette dernire un chiffre daffaires de
103 MMAD au titre du dernier trimestre 2016 ;
la perte du chiffre daffaires li aux importations de ptrole brut de la SAMIR au port de
Mohammedia suite larrt de la raffinerie SAMIR.

2 098 des diffrents ports.
1 771
+17
-315 -30
Transfert au port de Casablanca de Impact de la mise en service du

60% du trafic conteneur du TCE Terminal Nord au port dAgadir et de
au profit du TC3 filiale de Marsa la rpartition provisoire du trafic entre
Maroc (impact de trois trimestre Marsa Maroc et sa filiale pendant la
supplmentaires dexploitation). priode transitoire (2016 2017).
Chiffre d'affaires Transfert du trafic Transfert du trafic Autres ports Chiffre d'affaires
2016 vers TC3PC vers TNQA 2017
Le chiffre daffaires de Marsa Maroc devrait stablir 1 771 MMAD en 2017 contre 2 098 MMAD
en 2016, soit une baisse de 327 MMAD due principalement aux lments suivants :
le traitement de 60% du trafic de conteneurs de Marsa Maroc au port de Casablanca par la filiale
TC3PC contre 40% par le Terminal Conteneurs Est faisant partie du primtre de concession de
Marsa Maroc, soit un impact ngatif de prs de 331 MMAD sur le chiffre daffaires de Marsa
Maroc. Il est noter que le trafic trait par la filiale de Marsa Maroc devrait gnrer un chiffre
daffaires de 418 MMAD en 2017 ;
la mise en service du Terminal Nord au port dAgadir concd une nouvelle filiale dtenue
hauteur de 51% par Marsa Maroc et qui devrait capter 50% du trafic actuellement trait par Marsa
Maroc dans ce port.
des diffrents ports
(hors Casablanca).
+72 1 856
1 771 +51
-39
Croissance au niveau du
port de Casablanca .
Impact de la rpartition du trafic

entre Marsa Maroc et sa filiale
suite la fin de la priode
transitoire (2016-2017).
Chiffre d'affaires Transfert du trafic Effets port Autres ports Chiffre d'affaires
2017 vers TNQA de Casablanca 2018
Source: Marsa Maroc, Roland Berger, AFC
En 2018, la croissance de prs de 4,7% du chiffres daffaires de Marsa Maroc (+83 MMAD)
sexplique par :
laugmentation du chiffre daffaires au port de Casablanca de +51 MMAD due principalement la
croissance du trafic national Gateway et laugmentation annuelle des tarifs conformment la
politique de prix de la socit ;
limpact de la croissance du trafic national Gateway sur les activits de Marsa Maroc au sein des
diffrents ports de sa concession (+72 MMAD) ainsi que laugmentation des tarifs conformment
la politique de prix de la socit ;

la captation par la filiale future concessionnaire du quai nord dAgadir dune partie du trafic trait
par de Marsa Maroc au port ;
le transfert dune partie du trafic de Marsa Maroc vers sa filiale au port dAgadir suite la fin de la
priode transitoire.
Croissance au niveau du
port de Casablanca.
1 856 +11 1 805

+45
-87 -20
des diffrents ports
Transfert de 20% du (hors Casablanca).
Arrt de lactivit de
trafic trait aux ports
Marsa Maroc suite
de Nador et Safi.
l'arrive chance du
contrat de sous-traitance
au port de Tanger Med I.
Chiffre d'affaires Echance du contrat Transfert de lactivit Effets port Autres ports Chiffre d'affaires
2018 de sous traitance au vers le nouveau port de Casablanca 2019
port de Tanger Med I de Nador et Safi
Le chiffre daffaires de Marsa Maroc stablit 1 805 MMAD en 2019, soit un repli de 2,7% par
rapport 2018 sexpliquant principalement par :
larrive terme du contrat de sous-traitance avec TMSA au port de Tanger Med concernant
lexploitation du terminal vracs et marchandises au port de Tanger Med I suite au dmarrage de
lactivit de MINTT (filiale de Marsa Maroc) au port de Tanger Med II (cf. Partie V, Section V) :
la prise en compte dune hypothse prudente de transfert progressive du trafic trait actuellement
par Marsa Maroc au port de Nador et Safi respectivement vers les nouveaux ports de Nador West
Med et Safi Grand Vrac partir de 2019 (transfert de 20% du trafic trait aux ports de Nador et
Safi) ;
toutefois, le repli du chiffre daffaires de Marsa Maroc a t compens par une hausse de
+56 MMAD du CA due principalement lvolution combine du trafic national Gateway sur les
activits de Marsa Maroc au sein des diffrents ports de sa concession et laugmentation des tarifs
conformment la politique de prix de la socit.

Ouverture dun nouveau
1 805 quai GPL.
1 685
+26 +23
-120 -49
Croissance au niveau du des diffrents ports
Transfert de 60% du port de Casablanca. (hors Casablanca).
trafic trait aux ports de
Nador et Safi.
Chiffre d'affaires Transfert de lactivit Effets port Effets port Autres ports Chiffre d'affaires
2019 vers le nouveau port de Mohammedia de Casablanca 2020
de Nador et Safi
Lvolution du chiffre daffaires de Marsa Maroc de 1 805 MMAD en 2019 1 685 MMAD en 2020
sexplique par la prise en compte des hypothses suivantes :
La poursuite de la perte du trafic trait actuellement par Marsa Maroc au sein du port de Nador et
Safi, correspondant une baisse de 60% en 2020 ;
la perte du trafic de vracs liquides au port de Mohammedia et plus particulirement la perte de
90% du trafic GPL au profit du nouveau quai GPL ;
toutefois, le repli du chiffres daffaires de Marsa Maroc a t compens par une croissance de +48
MMAD due principalement leffet combine du trafic national Gateway sur les activits de
Marsa Maroc au sein des diffrents ports de sa concession et laugmentation des tarifs
conformment la politique de prix de la socit.
des diffrents ports
(hors Casablanca).
1 685
+55 +29 1 610
-160
du port de Casablanca.
Arrt dfinitif des
activits portuaires au
port de Safi et Nador
Chiffre d'affaires Transfert de lactivit vers Effets port Autres ports Chiffre d'affaires
2020 le nouveau port de de Casablanca 2021
Nador et Safi
Le chiffre daffaires de Marsa Maroc stablit 1 610 MMAD en 2021 contre 1 685 MMAD en 2020.
Cette volution sexplique principalement par larrt dfinitif des activits portuaires de Marsa Maroc
au sein des ports de Nador et de Safi, soit un impact ngatif de 160 MMAD en 2021. En isolant cette
perte, le chiffre daffaires de Marsa Maroc devrait croitre de 5,3% entre 2020 et 2021 due
essentiellement la croissance du trafic national tir par les perspectives de croissance du PIB ainsi
que laugmentation des tarifs conformment la politique de prix de la socit.

Evolution du chiffre daffaires de Marsa Maroc en 2022
des diffrents ports
(hors Casablanca).
1 610
+45 +29 1 684
du port de Casablanca.
Chiffre d'affaires Effets port Autres ports Chiffre d'affaires

2021 de Casablanca 2022
Le chiffre daffaires de Marsa Maroc stablit 1 684 MMAD en 2022, soit une hausse de 4,6% par
rapport 2021 sexpliquant par la poursuite de la croissance du trafic national Gateway due
principalement (i) la poursuite de la croissance trafic national Gateway et (ii) laugmentation des
tarifs conformment la politique de prix de la socit.
XVII.1.9 Evolution prvisionnelle du chiffre daffaires de TC3PC
TCAM
TC3PC 2016p 2017p 2018p 2019p 2020p 2021p 2022p
17p - 22p
Chiffres d'affaires (MMAD) 103 418 456 491 513 558 585 6,9%
Le chiffre daffaire ralis par TC3PC devrait voluer suivant une tendance positive : le nouveau
terminal sera mis en service en octobre 2016 et ralisera un chiffre daffaire de 585 MMAD horizon
2022. Le nouveau terminal devrait connaitre une croissance de son chiffre daffaires de 6,9% sur la
priode 2017-2022. Cette croissance sexplique principalement par (i) la poursuite de la croissance du
trafic national Gateway et par (ii) laugmentation des tarifs conformment la politique de prix de la
socit.
XVII.1.10 Evolution prvisionnelle du chiffre daffaires de MINTT
TCAM
MINTT 2016p 2017p 2018p 2019p 2020p 2021p 2022p
20p - 22p
Chiffres d'affaires 0 0 0 44 281 568 619 48,5%
En 2022, le chiffre daffaires prvisionnel de la filiale devrait stablir 619 MMAD, soit une
croissance annuelle moyenne de 48,5%. Cette volution est due principalement leffet combin de la
croissance du trafic de transbordement et de laugmentation des tarifs conformment la politique de
prix de la Socit.

XVII.1.11 Evolution prvisionnelle de la valeur ajoute consolide
Le tableau ci-dessous dtaille lvolution de la valeur ajoute consolid de Marsa Maroc et ses filiales
au cours de la priode prvisionnelle :
TCAM
15a - 25p
Ventes de biens et services produits 2 168 2 201 2 190 2 311 2 341 2 479 2 736 2 888 3 024 3 285 3 366 4,5%
Production 2 168 2 201 2 190 2 311 2 341 2 479 2 736 2 888 3 024 3 285 3 366 4,5%
Achats et autres charges externes 583 672 668 708 826 899 1 091 1 045 1 089 1 159 1 203 7,5%
Consommations de l'exercice 583 672 668 708 826 899 1 091 1 045 1 089 1 159 1 203 7,5%
Valeur ajoute 1 585 1 529 1 522 1 603 1 515 1 580 1 645 1 843 1 936 2 127 2 162 3,2%
Quote-part de Marsa Maroc* 102,4% 99,6% 84,4% 83,5% 86,9% 76,9% 72,1% 67,5% 66,6% 64,0% 61,3% -41,1 pts
VA/CA 73,1% 69,5% 69,5% 69,4% 64,7% 63,7% 60,1% 63,8% 64,0% 64,7% 64,2% -8,9 pts
* hors intercours
La valeur ajoute consolide devrait connatre une hausse de 3,2% entre 2015 et 2025 stablissant
ainsi 2 162 MMAD en 2025 contre 1 585 MMAD en 2015. Cette progression sexplique
principalement par :
laugmentation de la production de lexercice, en progression de 4,5% et stablissant 3 366
MMAD en 2025 ;
cette augmentation a t attnue par la hausse des consommations de lexercice de 7,5%, soit
1 203 MMAD en 2025 qui sexplique principalement par la hausse des redevances et des charges
de maintenance suite la mise en service en 2016 du nouveau terminal TC3 au port de Casablanca
et en 2019 du nouveau terminal TC3 du port de Tanger Med II.

XVII.1.13 Evolution prvisionnelle de lexcdent brut dexploitation consolid
Le tableau ci-dessous dtaille lvolution de lexcdent brut dexploitation consolid de Marsa Maroc
et ses filiales au cours de la priode prvisionnelle :
TCAM
En millions de dirhams 2015a 2016p 2017p 2018p 2019p 2020p 2021p 2022p 2023p 2024p 2025p
15a - 25p
Valeur ajoute 1 585 1 529 1 522 1 603 1 515 1 580 1 645 1 843 1 936 2 127 2 162 3,2%
VA/CA 73,1% 69,5% 69,5% 69,4% 64,7% 63,7% 60,1% 63,8% 64,0% 64,7% 64,2% -8,9 pts
Impts et taxes 20 33 32 31 35 46 49 46 42 39 35 6,0%
Charge de Personnel 556 709 635 657 737 763 872 755 790 832 876 4,7%
EBE/CA 46,6% 35,8% 39,1% 39,6% 31,7% 31,1% 26,5% 36,1% 36,5% 38,2% 37,2% -9,4 pts
* hors intercours
Lexcdent brut dexploitation consolid devrait connaitre une hausse de 2,2% entre 2015 et 2025
stablissant ainsi 1 252 MMAD en 2025 contre 1 010 MMAD en 2015.
La mise en service en 2016 du nouveau terminal TC3 au port de Casablanca et en 2019 du nouveau
terminal TC3 du port de Tanger Med II, impactent durant leurs premires annes dexercice la
performance globale du groupe du fait des charges fixes supplmentaires constitues principalement
des redevances, des charges de maintenances et des charges de personnel.
Les charges de personnel devraient tre impactes :
en 2016 par leffet conjugu du versement dune prime pour la tranche salarie dun montant de
96 MMAD dans le cadre de la prsente Opration et de la revalorisation des salaires ;
par le recrutement afin daccompagner le ramp-up de TC3PC et de MINTT de 2018 2021 ;
en 2021 par la prise en compte dune charge exceptionnelle lie larrt des activits portuaires au
niveau du port de Safi et de Nador lie lindemnisation des salaris.
Le graphique ci-dessous illustre lvolution de lexcdent brut dexploitation horizon 2025 :
Evolution de lexcdent brut dexploitation sur la priode 2015-2025 (en MMAD)
39,1% 39,6% 38,2%

46,6% 35,8% 36,1% 36,5% 37,2%
31,7% 31,1% 26,5%
1 256 1 252
1 103
1 010 1 043
915
855
788 742 772
724
2015a 2016e 2017p 2018p 2019p 2020p 2021p 2022p 2023p 2024p 2025p
Excdent Brut d'exploitation EBE/CA

XVII.1.14 volution prvisionnelle du rsultat dexploitation consolid
Le tableau ci-dessous dtaille lvolution du rsultat dexploitation consolid de Marsa Maroc et ses
filiales au cours de la priode prvisionnelle :
TCAM
15a - 25p
EBE/CA 46,6% 35,8% 39,1% 39,6% 31,7% 31,1% 26,5% 36,1% 36,5% 38,2% 37,2% -9,4 pts
Reprises d'exploitation 14 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -100,0%
Dotation d'exploitation 402 392 407 419 436 490 561 613 614 625 633 4,6%
Dont Provision pour grosses
85 85 85 85 85 85 85 85 85 85 85 0,0%
rparations
* hors intercours
Le rsultat dexploitation devrait connatre une baisse sur la priode 2015-2021, gnre
principalement par la baisse de lexcdent brut dexploitation et la progression des dotations
dexploitation du fait de la mise en service de nouveaux quipements aux nouveaux terminaux de
Casablanca et Tanger Med.
Entre 2016 et 2018, le rsultat dexploitation connat une progression de 11,9% avant dtre impact
par louverture du nouveau terminal 3 conteneurs du port de Tanger Med II en 2019.
Le rsultat dexploitation du groupe devrait stablir en 2025 618 MMAD retrouvant ainsi le niveau
historique de 2015.
Lvolution graphique du rsultat dexploitation entre 2015 et 2025 se prsente comme suit :
Evolution du rsultat dexploitation sur la priode 2015-2025 (en MMAD)
20,5% 21,5%
28,7% 18,0% 19,2% 18,4%
14,9% 16,2%
13,1% 11,4%
5,9%
622 630 618
496 490
449 429
397
307 282
163
2015a 2016e 2017p 2018p 2019p 2020p 2021p 2022p 2023p 2024p 2025p
Rsultat dexploitation Marge oprationnelle (REX/CA)
La baisse de la marge oprationnelle de 8,4 pts en 2019 sexplique par (i) le repli du rsultat
dexploitation de Marsa Maroc de c.-12% sous leffet du transfert progressif du trafic actuellement
trait par Marsa Maroc au port de Nador et Safi respectivement vers Nador West Med et Safi Grand
Vracs. Ainsi que (ii) le dmarrage de la filiale MINTT qui devrait raliser un rsultat dexploitation de
157 MMAD en 2019.
Le recul de la marge oprationnelle en 2020 de -1,7 pts est due (i) la poursuite de la perte du trafic
trait actuellement par Marsa Maroc au sein du port de Nador et Safi, (ii) la perte de 90% du trafic

GPL au port de Mohammedia au profit du nouveau quai GPL et (iii) limpact ngatif de MINTT
durant ses premires annes dexercice, soit -58 MMAD.
Enfin, la baisse de -5,5 pts en 2021 sexplique par larrt dfinitif du trafic trait au port de Nador et
Safi ainsi que la prise en compte dune charge exceptionnelle lie larrt des activits portuaires au
niveau du port de Safi et de Nador.
XVII.1.15 Evolution prvisionnelle du rsultat net
Lvolution prvisionnelle du rsultat net sur la priode prvisionnelle se prsente comme suit :
TCAM
15a - 25p
Rsultat financier 37 19 -15 -10 -11 -90 -129 -129 -115 -96 -3 Ns
Rsultat courant avant impts 659 415 434 486 296 192 33 300 375 534 615 -0,7%
Rsultat non courant -46 -16 -15 -16 -16 -16 -19 -15 -16 -17 -18 -9,1%
Rsultat avant impt 613 399 419 471 280 175 14 284 359 517 598 -0,3%
Impt sur les bnfices 279 208 174 183 167 124 87 143 147 204 191 -3,7%
Impt diffr -41 -27 -28 -30 -36 -35 -30 -29 -27 -27 -26 -4,3%
Rsultat net de l'exercice 375 218 273 318 149 87 -42 170 238 340 433 1,4%
Quote-part de Marsa Maroc* 130,6% 172,0% 108,9% 99,5% 189,5% 213,3% Ns 196,6% 149,0% 115,1% 73,6% -57,0 pts
Marge nette (RN/CA) 17,3% 9,9% 12,5% 13,8% 6,4% 3,5% -1,5% 5,9% 7,9% 10,4% 12,9% -4,4 pts
* hors intercours
Le rsultat net de Marsa Maroc devrait enregistrer une hausse de 1,4% entre 2015 et 2025 pour
stablir 433 MMAD en 2025, soit une marge nette de 12,9% en recul de 4,4 pts en comparaison
avec 2015.
La baisse du rsultat net en 2019 sexplique par (i) le repli du rsultat dexploitation de Marsa Maroc
de c.-12% sous leffet du transfert progressif du trafic actuellement trait par Marsa Maroc au port de
Nador et Safi respectivement vers Nador West Med et Safi Grand Vracs. Ainsi que (ii) le dmarrage
de la filiale MINTT qui devrait raliser un rsultat net de 163 MMAD en 2019.
Le recul du rsultat net en 2020 est due (i) la poursuite de la perte du trafic trait actuellement par
Marsa Maroc au sein du port de Nador et Safi, (ii) la perte de 90% du trafic GPL au port de
Mohammedia au profit du nouveau quai GPL et (iii) limpact ngatif de MINTT durant ses premires
annes dexercice dont -183 MMAD en 2020
Enfin, la baisse en 2021 sexplique par larrt dfinitif du trafic trait au port de Nador et Safi ainsi
que par la prise en compte dune charge exceptionnelle lie larrt des activits au niveau de ces
ports. La baisse du rsultat net sur la priode 20192021 rsulte essentiellement des discontinuits due
aux ouvertures de nouvelles infrastructures portuaires (perte de trafic et nouveau cycle
dinvestissement) ainsi que de laugmentation des charges financires lies lendettement des filiales.
Limpact ngatif de MINTT en 2021 est de -230 MMAD.
Par ailleurs, le rsultat non courant prvisionnel pris en compte est due aux avantages sociaux
accords aux retraits de la socit.

III.2 BILAN PREVISIONNEL CONSOLIDE
Le bilan prvisionnel consolid relatif la priode prvisionnelle de Marsa Maroc et ses filiales
stendant de lexercice 2015 lexercice 2025 se prsente comme suit :
TCAM
15a - 25p
Immobilisations incorporelles 1 400 1 377 1 319 1 260 1 212 1 169 1 117 1 058 999 940 884 -4,5%
Immobilisations corporelles 1 093 1 738 1 743 1 682 2 058 2 922 3 270 3 061 2 805 2 590 2 333 7,9%
Immobilisations financires 84 93 129 129 129 129 129 129 129 129 129 4,4%
Actif immobilis 2 577 3 207 3 191 3 071 3 399 4 220 4 516 4 247 3 932 3 659 3 346 2,6%
Stocks 85 114 140 147 154 160 172 167 174 182 189 8,4%
Clients et comptes rattachs 311 449 421 443 444 461 499 527 550 595 606 6,9%
Autres crances de l'actif circulant 841 656 627 608 719 930 1 023 1 003 974 933 879 0,4%
Actif circulant 1 237 1 219 1 187 1 197 1 318 1 551 1 694 1 696 1 698 1 710 1 674 3,1%
Titres et valeurs de placement 1 415 566 566 566 566 566 566 566 566 566 566 -8,8%
Trsorerie Actif 452 263 245 470 467 193 124 123 348 559 855 6,6%
Total actif 5 682 5 256 5 189 5 304 5 750 6 531 6 900 6 632 6 545 6 494 6 441 1,3%
Capitaux propres 2 812 2 139 2 162 2 230 2 129 1 966 1 674 1 594 1 583 1 673 1 856 -4,1%
Dettes de financement 181 831 799 739 957 1 448 1 603 1 462 1 320 1 179 1 037 19,1%
Provisions durables pour risques et
1 403 1 488 1 573 1 658 1 743 1 828 1 913 1 998 2 083 2 168 2 253 4,9%
charges
Dont Provision pour grosses rparations 752 837 922 1 007 1 092 1 177 1 262 1 347 1 432 1 517 1 602 7,9%
Total Financement permanent 4 396 4 458 4 534 4 628 4 829 5 242 5 190 5 054 4 986 5 020 5 146 1,6%
Fournisseurs et comptes rattachs 316 160 164 174 182 187 197 197 204 213 220 -3,6%
Autres dettes du passif circulant 631 637 491 503 495 477 498 489 500 537 548 -1,4%
Passif circulant 947 797 655 677 676 664 695 686 704 750 767 -2,1%
Trsorerie passif 339 0 0 0 245 625 1 015 893 855 724 528 4,5%
Total Passif 5 682 5 256 5 189 5 304 5 750 6 531 6 900 6 632 6 545 6 494 6 441 1,3%

XVII.1.16 Equilibre financier prvisionnel consolid
Le tableau ci-dessous prsente lvolution du fonds de roulement consolid et du besoin en fonds de
roulement consolid de Marsa Maroc et ses filiales :
TCAM
15a - 25p
Financement permanent 4 396 4 458 4 534 4 628 4 829 5 242 5 190 5 054 4 986 5 020 5 146 1,6%
Actif immobilis 2 577 3 207 3 191 3 071 3 399 4 220 4 516 4 247 3 932 3 659 3 346 2,6%
Fonds de Roulement 1 818 1 251 1 343 1 556 1 430 1 022 674 807 1 053 1 361 1 800 -0,1%
Actif circulant (hors TVP) 1 237 1 219 1 187 1 197 1 318 1 551 1 694 1 696 1 698 1 710 1 674 3,1%
Passif circulant 947 797 655 677 676 664 695 686 704 750 767 -2,1%
Besoin en Fonds de Roulement 290 422 532 521 642 888 999 1 011 995 960 907 12,1%
FR/BFR 6,3x 3,0x 2,5x 3,0x 2,2x 1,2x 0,7x 0,8x 1,1x 1,4x 2,0x -10,9%
Trsorerie nette 1 528 829 811 1 036 789 134 -325 -204 59 401 893 -5,2%
Le fonds de roulement devrait voluer de 1 818 MMAD en 2015 1 800 MMAD en 2025, en lgre
baisse de 0,1% en moyenne annuelle. Cette volution, consquence dune volution plus rapide de
lactif immobilis par rapport au financement permanent, s explique par les lments suivants :
le financement permanent devrait stablir 5 146 MMAD en 2025 contre 4 396 MMAD en 2015,
soit une hausse de 1,6% en croissance annuelle moyenne. Ceci sexplique essentiellement par la
capacit bnficiaire de la socit et son impact sur les fonds propres consolids ainsi que par la
mobilisation des dettes bancaires pour financer le cycle dinvestissement (TC3 Casablanca et
TC3 Tanger Med) ;
lactif immobilis devrait connatre une variation moyenne de 2,6% sur la priode 2015-2025
stablissant 3 346.MMAD en 2025 contre 2 577 MMAD en 2015. Cette progression sexplique
principalement par les investissements raliss par les filiales et par les investissements rcurrents
consentis par la socit sur la priode prvisionnelle (en moyenne prs de 250 MMAD/an).
Le besoin en fonds de roulement devrait atteindre 907 MMAD en 2025 contre 290 MMAD en 2015.
Ainsi, la trsorerie nette de Marsa Maroc stablit 893 MMAD en 2025.
Le tableau ci-dessous reprend les principales hypothses (induites) du BFR prvisionnel consolid de
Marsa Maroc et ses filiales:
TCAM
En jours 2015a 2016p 2017p 2018p 2019p 2020p 2021p 2022p 2023p 2024p 2025p
16p - 25p
Actif circulant
Stocks Dure de rotation 53 62 76 76 68 65 57 58 58 57 57 -0,8%
Clients et comptes rattachs Dlais de recouvrement 52 75 70 70 69 68 67 67 66 66 66 -1,4%
Autres crances de l'actif circulant Dlais de recouvrement 142 109 104 96 112 137 136 127 118 104 95 -1,5%
Passif circulant
Fournisseurs et comptes rattachs Dlais de rotation 198 87 90 90 80 76 66 69 68 67 67 -2,9%
Autres dettes du passif circulant En jours de CA 106 106 82 79 77 70 66 62 60 60 59 -6,2%

Les niveaux des hypothses de BFR prvisionnel sont prudentes et reste globalement aligne avec les
niveaux historiques qua enregistr la Socit.

III.2.1 Rentabilit des fonds propres et rentabilit des actifs
La rentabilit financire de Marsa Maroc a volu comme suit, sur la priode considre :
TCAM
15a - 25p
Rsultat net (1)

375 218 273 318 149 87 -42 170 238 340 433 1,4%
Fonds propres (2)
2 812 2 139 2 162 2 230 2 129 1 966 1 674 1 594 1 583 1 673 1 856 -4,1%
Total Bilan (3)
5 682 5 256 5 189 5 304 5 750 6 531 6 900 6 632 6 545 6 494 6 441 1,3%
Return On Equity (ROE) -
13,3% 10,2% 12,6% 14,3% 7,0% 4,4% -2,5% 10,7% 15,1% 20,3% 23,3% +10,0 pts
(1)/(2)
Return On Assets (ROA) -
6,6% 4,1% 5,3% 6,0% 2,6% 1,3% -0,6% 2,6% 3,6% 5,2% 6,7% +0,1 pts
(1)/(3)
* y compris capitaux propres assimils
En 2025, le RoE de Marsa Maroc consolid enregistre une hausse de 10,0 point et ressort 23,3%
contre 13,3% en 2015. Le RoA en 2025 enregistre une lgre hausse de 0,1 point et ressort 6,7%.

III.3 TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE PREVISIONNEL CONSOLIDE
Le tableau des flux de trsorerie prvisionnel sur la priode 20162025 se prsente comme suit :
TCAM
En millions de dirhams 2016p 2017p 2018p 2019p 2020p 2021p 2022p 2023p 2024p 2025p 16p -
25p
Autofinancement -273 430 487 335 327 270 534 602 716 816 <-100%
Capacit d'autofinancement 610 680 737 585 577 520 784 852 966 1 066 6,4%
(-) Distributions de dividendes 882 250 250 250 250 250 250 250 250 250 -13,1%
Augmentation dettes de financement 770 0 0 277 613 296 0 0 0 0 -100,0%
Total des ressources stables 497 430 487 612 940 566 534 602 716 816 5,7%
Acquisitions et augmentations
936 306 214 678 1 226 772 260 214 267 235 -14,2%
d'immobilisations*
Acquisitions d'immobilisations incorporelles 38 5 4 13 20 8 0 0 0 0 -100,0%
Acquisitions d'immobilisations corporelles 889 265 210 665 1 206 764 260 214 267 235 -13,7%
Acquisitions d'immobilisations financires 9 36 0 0 0 0 0 0 0 0 -100,0%
Remboursement des dettes de financement 120 33 60 60 122 142 142 142 142 142 1,9%
Total des emplois stables 1 056 338 274 738 1 348 914 401 355 408 377 -10,8%
(-) Variation du BFR global (y compris TVP et
-709 110 -12 121 246 112 12 -16 -35 -53 -25,0%
retraitements)
Variation de la trsorerie 150 -19 225 -247 -654 -459 121 263 342 492 14,1%
Trsorerie dbut d'exercice 113 263 245 470 223 -432 -891 -770 -507 -165 <-100%
Trsorerie fin d'exercice 263 245 470 223 -432 -891 -770 -507 -165 327 2,4%
* hors frais dtudes considrs comme charges au niveau du compte de produits et de charges
Lautofinancement devrait progresser sur la priode 2016-2025 passant ainsi de -273 MMAD en 2016
816 MMAD en 2025. Lautofinancement en 2016 est impact par la distribution de dividendes dun
montant de 882 MMAD au titre de lexercice 2015 dont 588 MMAD au titre de dividendes
exceptionnels.
Durant lanne 2016, la socit a effectu des tirages dun montant global de 186 MMAD
correspondant au reliquat du crdit relais mis en place en 2014, pralablement la conclusion du
contrat de financement du TC3.Toutefois, le montant total utilis au titre du crdit relais dun montant
de 300 MMAD sera rembours lors du premier tirage effectuer au titre du crdit long terme dun
montant de 770 MMAD sign avec les prteurs en date du 11 mai 2016.
Les ressources stables, constitues essentiellement de lautofinancement, et des dettes de financements
sont impactes par :
La mobilisation dune dette de financement en 2016 (+770 MMAD) contracte par la filiale
TC3PC en Project Finance sans recours Marsa Maroc ;
la leve dune dette de 1 186 MMAD entre 2019 et 2021 pour le financement de linvestissement
de la filiale MINTT Tanger Med II.

Les emplois stables voluent essentiellement du fait dacquisitions et daugmentations
d'immobilisations.
ainsi, les emplois stables stablissent 1 056 MMAD en 2016 impacte par linvestissement
ralis par la filiale TC3PC ainsi que les investissements de renouvellement et de maintenance de
loutil dexploitation de la SODEP;
les investissements raliss entre 2017 et 2018 sexpliquent par des investissements de
renouvellement et de maintenance de loutil dexploitation de la SODEP
les investissements raliss entre 2019 et 2021 sexpliquent principalement par les investissements
raliss par la filiale MINTT au nouveau terminal conteneurs 3 (prs de 1978 MMAD) ainsi que
des investissements de renouvellement de la SODEP.
Le tableau des investissements prvisionnel de Marsa Maroc sur la priode 20162025 se prsente
comme suit :
En millions de dirhams 2016p 2017p 2018p 2019p 2020p 2021p 2022p 2023p 2024p 2025p
Equipements 258 213 168 154 146 141 147 152 160 159
Dont quipements GC* 138 143 112 108 102 98 103 106 112 111
Dont quipements PMC** 120 70 55 47 44 43 45 46 48 48
Infrastructures et constructions*** 142 31 25 62 59 57 59 61 64 64
Etudes 25 5 4 10 9 9 9 10 10 10
IT System 22 5 4 0 0 0 0 0 0 0
Total Investissements 448 254 200 226 213 207 216 223 235 233
* GC : grande capacit
** PMC : petite et moyenne capacit
*** Dont Btiment, voirie et rseaux divers
Le tableau des investissements prvisionnel de la filiale TC3PC sur la priode 20162025 se prsente
comme suit :
Equipements 284 21 18 0 0 72 53 0 42 13
Dont Portiques 205 0 0 0 0 50 27 0 0 0
Dont RTG* 106 21 11 0 0 22 12 0 24 13
Infrastructures et constructions** 205 0 0 0 0 0 0 0 0 0
IT system 16 0 0 0 0 8 0 0 0 0
Total Investissements 505 21 18 0 0 81 53 0 42 13
* RTG : Rubber tyre gantry cranes (Portiques de stockage sur pneus)
** Dont Btiment, voirie et rseaux divers
Le tableau des investissements prvisionnel de la filiale MINTT sur la priode 20162025 se prsente
comme suit :
Equipements 0 0 0 213 518 298 0 0 0 0
Dont Portiques 0 0 0 123 310 188 0 0 0 0
Dont RTG* 0 0 0 68 160 87 0 0 0 0
Infrastructures et constructions** 0 0 0 235 484 196 0 0 0 0
IT System 0 0 0 13 20 0 0 0 0 0
Total Investissements 0 0 0 462 1 022 494 0 0 0 0
* RTG : Rubber tyre gantry cranes (Portiques de stockage sur pneus)
** Dont btiment, voirie et rseaux divers

La distribution de dividende considre sur la priode prvisionnelle se prsente comme suit :
2016p 2017p 2018p 2019p 2020p 2021p 2022p
Dividendes distribus en MMAD 882 250 250 250 250 250 250
Pay out 235% 84% 79% 89% 135% 246% 110%
Nombre d'action 73 395 600 73 395 600 73 395 600 73 395 600 73 395 600 73 395 600 73 395 600
Dividendes par action n+1
12,0 3,4 3,4 3,4 3,4 3,4 3,4
(MAD)
* sur la base du nombre dactions aprs division de la valeur nominale 10 MAD
Sous rserve de la ralisation des hypothses dfinies dans le business plan de Marsa Maroc, le
montant des dividendes distribus en 2017 devrait stablir 250 MMAD, correspondant un
dividende par action de 3,4 MAD.
Toutefois, il est entendu que le Conseil de Surveillance et lAssemble gnrale ordinaire de Marsa
Maroc dcideront chaque anne du montant effectif distribuer, compte tenu des besoins en trsorerie,
ainsi que des prvisions dinvestissement et de dveloppement de la Socit.

PARTIE VIII. FACTEURS DE RISQUE

I. RISQUE TRAFIC
Lactivit portuaire est troitement lie aux services de transport maritime national et/ou international
qui sont eux-mmes des moyens dchanges commerciaux. Le volume du transport maritime national
est troitement li la croissance de l'conomie marocaine, en particulier pour les produits
d'importations. La conjoncture conomique prvalant au sein des principaux pays partenaires du
Maroc (pays du pourtour mditerranen) impacte quant elle les flux lexport, notamment en ce qui
concerne les produits lis aux phosphates, lagriculture et aux Mtiers Mondiaux du Maroc.
Selon les prvisions de croissance du FMI, le taux de croissance du PIB marocain devrait atteindre
4,5% sur la priode 2016-202094.
Une contraction ou une croissance plus faible quattendue de lconomie marocaine, des conomies de
pays partenaires et/ou plus gnralement de lconomie mondiale pourrait avoir une incidence
dfavorable sur le niveau du trafic, et par consquence, sur lvolution de lactivit du Groupe Marsa
Maroc, ce qui pourrait entraner une diminution de ses revenus et donc de ses rsultats.
Plus gnralement, une forte incertitude caractrise toujours les prvisions dactivit portuaire
moyen et long terme.
Etant donn la structure des changes commerciaux du Royaume, il convient galement de noter que
lactivit de Marsa Maroc est intimement lie certains secteurs dactivit spcifiques de lconomie
nationale (par exemple, dans le secteur de lnergie, les hydrocarbures ont reprsent en moyenne
12,3% du chiffre daffaires total du groupe Marsa Maroc pour les trois derniers exercices). Un
bouleversement intervenant dans lun de ces secteurs dactivit pourrait avoir un impact significatif sur
les rsultats futurs de la socit.
Toutefois, le caractre diversifi des trafics traits par Marsa Maroc et sa prsence dans les principaux
ports de commerce du Maroc tendent limiter limpact quaurait un tel bouleversement.
II. RISQUES CONCURRENTIELS

A linstar de tout oprateur historique intervenant dans un secteur dactivit nouvellement libralis,
Marsa Maroc est soumise un risque concurrentiel.
En effet, suite la mise en uvre de la rforme portuaire de 2006, ayant en particulier pour objectif
lintroduction de la concurrence dans le secteur, des concessions portuaires ont t accordes des
oprateurs portuaires et de nouvelles concessions pourront tre accordes lavenir, notamment dans
le cadre dappels doffres. Bien que Marsa Maroc puisse tre autorise rpondre ces appels
doffres, elle court le risque de ne pas les gagner, et ainsi voir ses parts de march baisser, ou de les
gagner en contrepartie dinvestissements nouveaux et ou/de redevances faisant augmenter ses charges
dans des proportions suprieures laugmentation des recettes associes, ce qui aurait un impact
ngatif direct sur son chiffre daffaires et ses rsultats.
Les risques concurrentiels peuvent se dcomposer comme suit :
Risque concurrentiel au sein mme des ports o Marsa Maroc dispose ou viendrait disposer de
concession(s).
Marsa Maroc nest pas le seul oprateur portuaire et ne dispose pas dun monopole au sein mme
des ports marocains dans lesquels lexploitation de certains terminaux portuaires lui a t
concde. Cette concurrence au sein des ports peut tre amene se renforcer, ce qui rduirait les
parts de march de Marsa Maroc et donc son chiffre daffaires et ses rsultats. Par exemple, dans
le port de Mohammedia, lANP a lanc les travaux de construction dun nouveau poste GPL (Gaz
de Ptrole Liqufi) dune capacit de traitement denviron 2 millions de tonnes par an ; cela
viendra concurrencer les activits historiques de Marsa Maroc si la concession est accorde un
concurrent, tant entendu que cela aurait probablement un impact ngatif sur Marsa Maroc mme
94
FMI Avril 2016

si la concession lui tait accorde puisque elle ncessiterait des investissements complmentaires
pour traiter un trafic global de GPL qui ne sera pas ncessairement suprieur au trafic actuel.
Risque concurrentiel li louverture de nouveaux ports.
La stratgie portuaire nationale tablie par le Ministre de lEquipement, du Transport et de la
Logistique, prvoit la construction de nouveaux ports de commerce au Maroc susceptibles
daffecter la position concurrentielle de Marsa Maroc sur son march, notamment autour des villes
de Nador et Safi. Lorsque de nouveaux ports sont ainsi construits, certains trafics actuellement
traits au niveau de terminaux portuaires concds Marsa Maroc pourraient migrer vers ces
nouveaux ports, ce qui aurait un impact dfavorable sur le chiffre daffaires et les rsultats de
Marsa Maroc.
Risque concurrentiel li au dveloppement dautres modes de transport des marchandises
Il est possible que dautres modes de transport des marchandises, tel que le ferroviaire, rduisent le
trafic maritime au sein des ports dans lesquels Marsa Maroc opre. Par exemple, le trafic trait par
le port de Casablanca, en provenance de Tanger Med, pourrait tre achemin par rail directement
depuis Tanger Med vers sa destination finale, ce qui aurait un impact dfavorable sur le chiffre
daffaires et les rsultats de Marsa Maroc.
Risque li aux potentielles concessions qui pourraient tre attribues de gr gr des acteurs
industriels.
Il est possible que certains trafics propres des acteurs industriels soient directement pris en
charge par ces derniers dans le cadre dattributions directes de concession par les autorits
portuaires95. Si un tel risque venait se matrialiser, Marsa Maroc pourrait perdre tout ou partie du
trafic trait pour le compte de ces acteurs industriels, ce qui aurait un effet prjudiciable sur le
chiffre daffaires et les rsultats de la Socit.
III. RISQUE DE CONSTRUCTION

En cas de retard du concessionnaire dans la mise en uvre des investissements et constructions prvus
aux contrats de concession, il existe un risque de surcot et/ou de perte de revenus lis notamment (i)
aux ventuelles pnalits de retard et/ou redevances garanties verser lautorit concdante, voire
aux clients en fonction des engagements contractuels, (ii) au retard dans le dmarrage de lexploitation
du projet concern, qui diffre dautant les premires recettes dexploitation et cre ainsi un manque
gagner et/ou (iii) une augmentation des intrts intercalaires (intrts dus pendant la phase de
construction).
Toutefois, lorsque les surcots ou retards sont causs par lautorit concdante, le concessionnaire
nayant aucun contrle sur ces vnements, peut ventuellement demander une indemnisation. De
mme, lorsque des retards sont dus des vnements de force majeure dment rpertoris dans le
contrat, le concessionnaire est exonr des pnalits de retard et pourra ventuellement, en fonction
des dispositions de son contrat, tre fond rclamer une indemnisation.
Plus particulirement, pour TC3PC, filiale de Marsa Maroc, il existe un risque de paiement de
pnalits et/ou de redevances garanties en lien avec la construction et la mise en service du troisime
terminal conteneurs du port de Casablanca, qui accuse un retard par rapport la date de mise en
service contractuelle telle quelle rsulte de lavenant conclu le 17 octobre 2014.
Sans accord entre les parties sur une prolongation du dlai de mise en service du terminal TC3, il ne
peut tre exclu que lANP impose la socit TC3PC, filiale de Marsa Maroc, de payer des pnalits.
Les termes du contrat de concession prvoient, en cas de responsabilit du retard intgralement
imputable TC3PC, (i) des pnalits pouvant atteindre au maximum 61 000 000 MAD correspondant
10% du montant estim du Programme dInvestissement Ferme et/ou (ii) des redevances variables
garanties, lesquelles peuvent atteindre la somme maximale de 27 000 000 MAD pour lanne 2016.
95
Conformment larticle 17 de la loi 15-02.

Au jour de la prsente Note dInformation, lANP et TC3PC sont en discussion pour convenir, le cas
chant, dun nouvel avenant tirant les consquences du retard constat.
Il demeure entendu que TC3PC contestera toute pnalit qui lui serait notifie par lANP sil savre
que la responsabilit du retard est partage par les deux parties. Toutefois, dans le cas o des pnalits
de retard et/ou des redevances variables garanties au titre de lanne 2016 devraient tre payes par
TC3PC lANP, cela aurait un impact ngatif direct sur les rsultats du Groupe Marsa Maroc.
IV. RISQUES LIES A LA CONCENTRATION DU CHIFFRE DAFFAIRES DE MARSA MAROC AUPRES

DUN NOMBRE RESTREINT DE CLIENTS
Une part significative du chiffre daffaires de Marsa Maroc est ralise auprs dun nombre restreint
de clients. A titre dillustration, 14% du chiffre daffaires de Marsa Maroc est ralis auprs de deux
compagnies maritimes, dont les clients importateurs et exportateurs assurent Marsa Maroc une
activit additionnelle correspondant 12% de son chiffre daffaires.
Cela aurait un impact financier ngatif sur le chiffre daffaires et les rsultats de Marsa Maroc si de
tels clients venaient (i) cesser ou rduire de manire consquente leurs activits actuelles en raison
notamment de difficults financires ou de rorganisation stratgique, ou sils venaient (ii) recourir
des terminaux concurrents pour leurs oprations portuaires.
Pour attnuer ce risque, Marsa Maroc travaille dune part lamlioration continue de la performance
oprationnelle pour offrir des services aux meilleurs standards internationaux, et cherche fidliser
dautre part ces clients au moyen de contrats pluriannuels, ce qui permet de mettre en place et
dentretenir des relations de partenariat avec les compagnies maritimes concernes.
V. RISQUES INDUSTRIEL ET ENVIRONNEMENTAL

Les activits du Groupe Marsa Maroc pourraient, en labsence dune gestion adquate, tre lorigine
daccidents industriels et/ou de dommages environnementaux.
Le Groupe Marsa Maroc exploite en effet des installations qui, dans le cadre de leur fonctionnement
courant, peuvent tre lorigine datteintes au milieu naturel ou la sant des riverains, de son
personnel et/ou de ses sous-traitants et fournisseurs.
Ces risques daccidents industriels et/ou de dommages environnementaux sont encadrs par des rgles
de plus en plus contraignantes en matire environnementale et en matire de sant publique qui sont
des sources de cots et peuvent permettre dengager la responsabilit du Groupe Marsa Maroc si elles
ne sont pas convenablement respectes.
VI. RISQUES LIES AUX SPECIFICITES DU REGIME DES CONVENTIONS DE CONCESSION

Marsa Maroc nest pas propritaire de la plupart des actifs quelle utilise pour ses activits. Ceux-ci lui
sont gnralement concds en contrepartie de redevances fixes et variables (cf. partie V, section V de
la prsente Note dInformation).
Certaines stipulations contractuelles des conventions de concessions conclues entre Marsa Maroc ou
ses filiales et une autorit concdante sont susceptibles davoir un impact ngatif significatif sur le
chiffre daffaires et les rsultats du Groupe Marsa Maroc :
Lquilibre des contrats de concession peut tre affect par divers lments comme les
modifications lgislatives et rglementaires, la prise par lautorit concdante de dcisions ayant
une incidence dfavorable substantielle sur lactivit du concessionnaire telles que la rvision la
hausse des droits de port ou le rejet de projet dinvestissements jugs ncessaires par le
concessionnaire, ou encore des vnements conomiques imprvus. A ce titre, il convient de
prciser que les contrats de concession stipulent des clauses de rvision pour imprvision, des
clauses de rendez-vous ou dautres modalits similaires afin dassurer, dans lintrt de la
continuit du service, que les parties saccordent sur des mcanismes destins remdier une
perturbation significative de lquilibre contractuel. Il existe cependant un risque que ces
mcanismes ne suffisent pas compenser les consquences conomiques et financires

prjudiciables que certains vnements pourraient potentiellement avoir sur le Groupe Marsa
Maroc.
Comme cest gnralement le cas en matire de conventions de concession, lautorit concdante a
la facult de prononcer la dchance des contrats de concession conclus avec le Groupe Marsa
Maroc en cas de manquement grave du Groupe Marsa Maroc ses obligations contractuelles, sans
que cela ouvre droit une quelconque indemnit au bnfice du concessionnaire. Une telle
dchance dun contrat de concession aurait un prjudice significatif sur le chiffre daffaires et les
rsultats de Marsa Maroc, hauteur des bnfices gnrs par la concession concerne.
VII. RISQUE REGLEMENTAIRE

Marsa Maroc et ses filiales oprent dans un environnement particulirement rglement du fait
quelles exercent leurs activits sous le contrle dautorits de rgulation portuaire dans le cadre
contractuel rglement quest celui des concessions, autorisations dexploitation et autorisations
doccupation temporaire du domaine public.
Par ailleurs, les activits de Marsa Maroc sont soumises de nombreuses lois et peuvent tre affectes
par la politique nationale et les rformes lgales ou rglementaires ventuelles, notamment en matire
portuaire et concernant le cadre contractuel dans lequel Marsa Maroc exerce ses activits, sur les
questions de concurrence et/ou concernant les sujets environnementaux, notamment en matire de
protection des eaux et des sols, de la qualit de lair et de latmosphre, de gestion des dchets et de
lutte contre les incendies et de lutte contre le bruit.
Comme dans tous secteurs dactivit fortement rglements, des modifications de rglementation ou
dapplication des rglementations (par exemple, des rgles imposant laffectation obligatoire de
remorqueurs en nombre moins important aux navires au cours de leurs mouvements dans un port)
peuvent rduire ses revenus, ce qui pourrait avoir un effet ngatif sur son activit et ses rsultats.
Il convient cependant de noter quen cas de modifications lgislatives ou rglementaires ayant une
incidence dfavorable substantielle sur lactivit du concessionnaire, les contrats de concession,
stipulent des clauses de rvision pour imprvision, des clauses de rendez-vous ou dautres modalits
similaires afin dassurer, dans lintrt de la continuit du service, que les parties saccordent sur des
mcanismes destins remdier la perturbation de lquilibre contractuel. Il existe cependant un
risque que ces mcanismes ne suffisent pas compenser les consquences conomiques et financires
prjudiciables que certaines modifications lgislatives ou rglementaires pourraient potentiellement
avoir sur le Groupe Marsa Maroc.
VIII. RISQUE JURIDIQUE LIE AUX LITIGES

Dans le cours normal de ses activits, le Groupe Marsa Maroc peut tre impliqu dans un certain
nombre de procdures administratives ou judiciaires, tant prcis que comme indiqu au paragraphe
II de la Partie IX, il nexiste pas ce jour de litiges ou affaires contentieuses susceptibles davoir ou
ayant eu dans le pass rcent une incidence significative sur la situation financire, le rsultat,
lactivit et / ou le patrimoine de la Socit.
Dune manire gnrale, il ne peut cependant tre exclu que dans le futur, une ou plusieurs nouvelles
procdures administratives ou judiciaires soient engages lencontre de Marsa Maroc et/ou lune de
ses filiales pour des sommes importantes pouvant avoir une incidence significative sur la situation
financire, le rsultat, lactivit et/ou le patrimoine de la Socit dans lhypothse o Marsa Maroc
et/ou lune de ses filiales seraient reconnues responsables.
IX. RISQUES LIES A LASSURANCE

Le Groupe Marsa Maroc a mis en place un programme dassurance en adquation avec les offres
actuelles du march de lassurance au Maroc pour des groupes de taille, dactivit et de situation
financire similaire.
Pour autant, il convient de noter quil ne peut tre exclu que dans certaines circonstances, les
indemnits verses par les assureurs du fait de la survenance dun dommage couvert par les polices
dassurance souscrites par le Groupe Marsa Maroc ne suffisent pas couvrir lensemble des

dommages occasionns, notamment en matire de responsabilit civile. En plus de lapplication de
franchises la charge de Marsa Maroc, il est possible quun sinistre dpasse des plafonds
dindemnisation fixs dans les polices dassurance concernes, et / ou quun sinistre ne soit pas
couvert en application de certaines clauses dexclusion dindemnisation.
Dans un objectif doptimisation, des tudes de risques sont cependant effectues par la socit afin de
dterminer les caractristiques des assurances mettre en place (capitaux assurs, limitations
dindemnit, franchises,) en adquation avec la nature et limportance des risques couvrir.
X. RISQUES LIES AU TAUX DE CHANGE

Le Groupe Marsa Maroc est amen, dans le cadre de son activit, acheter rgulirement des
quipements portuaires auprs de fournisseurs tablis ltranger. Marsa Maroc se trouve ainsi
expose aux fluctuations des taux de change entre ses revenus raliss exclusivement en dirhams et
des dpenses dinvestissement qui sont, dans le cas voqu, faites en devises trangres.
Ds lors, une volution dfavorable des cours de change (impliquant une dprciation du dirham par
rapport aux devises considres) est mme daugmenter le cot des quipements imports par le
Groupe Marsa Maroc dans le cadre de lexcution des obligations dcoulant de ses conventions de
concession.
Malgr les efforts du Groupe Marsa Maroc pour limiter les risques lis au taux de change par le biais
dune gestion active de ce risque, le Groupe Marsa Maroc nest pas labri des consquences
ngatives que pourraient avoir de telles variations sur le cot de ses investissements et, par
consquent, sur ses rsultats.
XI. RISQUES SOCIAUX

Des mouvements ou conflits sociaux pourraient donner lieu des grves, dbrayages, actions de
revendication ou autres troubles sociaux, non seulement au sein du Groupe Marsa Maroc mais
galement chez d'autres acteurs intervenants dans les ports. Ces mouvements ou conflits pourraient
perturber voire conduire larrt des activits de Marsa Maroc ou de ses filiales et avoir un impact
dfavorable sur son chiffre daffaires et ses rsultats.
Cependant, lexception des journes de grve gnrale, Marsa Maroc na pas connu de troubles
sociaux significatifs depuis sa cration.
XII. RISQUES LIES AU CONTROLE EXERCE PAR LACTIONNAIRE MAJORITAIRE

L'actionnaire majoritaire contrle la plupart des dcisions devant tre adoptes en assemble gnrale,
notamment celles relatives la nomination de membres des organes de direction et d'administration,
la distribution des dividendes et, dans les cas o il dtient au moins les deux tiers des droits de vote
aux assembles gnrales extraordinaires, aux modifications des statuts de Marsa Maroc. Comme cela
est plus prcisment dtaill la section III de la partie III de la Note dInformation, il est par ailleurs
convenu de conclure un pacte dactionnaires entre lEtat et des investisseurs qualifis, en vertu duquel
les actionnaires parties au Pacte seront tenus de voter en assemble gnrale extraordinaire dans le
mme sens que lEtat, garantissant ce dernier le contrle des dcisions dassembles gnrales
extraordinaires.
Or, lactionnaire majoritaire pourrait avoir des intrts divergents de ceux des autres actionnaires de la
Socit, et pourrait utiliser son pouvoir de contrle au sein de Marsa Maroc pour prendre ou faire
prendre des dcisions qui seraient prjudiciables aux intrts des autres actionnaires.
Par ailleurs, le maintien du contrle de lEtat pourrait restreindre la capacit de Marsa Maroc
recourir aux marchs de capitaux et raliser des oprations de croissance externe ncessitant une
augmentation de capital faisant appel au march.
XIII. RISQUES LIES AUX ACTIONS DISPONIBLES POUR DES CESSIONS FUTURES
A la suite de l'Offre, l'Etat continuera de dtenir au moins 60% des actions de Marsa Maroc. La
cession par l'Etat sur les marchs dun nombre significatif d'actions ou l'ventualit de telles cessions,

pourraient affecter de manire dfavorable le cours des actions. Cela pourrait galement affecter la
facult du Groupe augmenter le capital social dans le futur, ce qui pourrait avoir un impact ngatif
sur les capacits du Groupe Marsa Maroc raliser des investissements sur ses fonds propres.
XIV. RISQUES LIES A LABSENCE DE COTATION ANTERIEURE

Le prix des actions de Marsa Maroc dans le cadre de son introduction en bourse sera dtermin sur le
fondement d'un certain nombre de critres. En raison de l'absence d'valuation antrieure, ce prix
pourrait ne pas correspondre au cours des actions la suite de l'Offre, qui pourrait potentiellement
diminuer de manire significative suite lintroduction en bourse.
Par ailleurs, Marsa Maroc ne peut garantir l'existence d'un march liquide pour ses actions ni qu'un tel
march, s'il se dveloppe, perdurera. Si tel n'tait pas le cas, la liquidit et le cours des actions
pourraient en tre affects de manire dfavorable.
XV. RISQUES LIES A LA VOLATILITE SIGNIFICATIVE DU COURS DES ACTIONS

Il arrive que les marchs boursiers connaissent d'importantes fluctuations qui ne sont pas toujours en
rapport avec les rsultats des socits dont les actions sont ngocies. De telles fluctuations de
marchs pourraient affecter de manire significative le cours des actions de Marsa Maroc.
XVI. RISQUES LIES AUX TAUX

Pour les placements de sa trsorerie, Marsa Maroc a recours principalement des dpts terme et des
OPCVM obligataires et/ou montaires. Il existe un risque li aux taux pour les OPCVM obligataires et
montaires. Toutefois, ce risque est attnu par une garantie de taux minimum et de capital que la
socit obtient auprs de ses principales banques.
XVII. AUTRES FACTEURS DE RISQUES

Comme toutes les socits concessionnaires de terminaux portuaires, lactivit du Groupe Marsa
Maroc pourrait tre perturbe par des catastrophes naturelles ou des phnomnes naturels ou
mtorologiques exceptionnels, par des crises gopolitiques ou des menaces ou attentats terroristes. De
tels vnements pourraient perturber le fonctionnement des infrastructures portuaires et se traduire par
une baisse significative des recettes gnres, ou entraner une augmentation significative des
dpenses ncessaires lexploitation, lentretien ou la remise en tat des terminaux, ce qui aurait
donc une consquence ngative sur le chiffre daffaire et/ou les rsultats du Groupe Marsa Maroc.
XVIII. RISQUE FISCAL LIE A LA NON-EXECUTION DES STIPULATIONS DE LA CONVENTION

DINVESTISSEMENT POUR TC3PC
En avril 2014, TC3PC a sign une convention dinvestissement avec le Gouvernement marocain
spcifiant les engagements des deux parties dans le cadre de linvestissement devant tre ralis pour
la construction du troisime terminal du port de Casablanca. Ainsi, Marsa Maroc bnficie
davantages spcifiques (Cf. Partie V. intitule Cadre contractuel des contrats de concession),
notamment dordre fiscaux et douaniers, et plus particulirement de lexonration (i) des droits
dimportation applicables aux biens dquipements, matriels et outillage, ainsi quaux pices de
rechange et accessoires imports par la socit pour la ralisation de son programme dinvestissement
et (ii) de la TVA applicable aux biens dquipements et travaux de construction, objets dudit
programme dinvestissement. Si TC3PC venait ne pas tre en mesure de raliser son programme
dinvestissement dans le dlai imparti ou ne pas remplir ses autres obligations au titre de cette
convention, la socit serait tenue aux obligations suivantes:
i. Selon les dispositions fiscales : obligations de verser tous les impts, droits et taxes objets des
exonrations dont TC3PC a bnfici dans le cadre du rgime conventionnel. Les sanctions pour
dfaut ou retard de paiement seront appliques selon les dispositions lgislatives rgissant
chaque impt, droit ou taxe, conformment aux dispositions du Code Gnral des Impts,
depuis la date dexigibilit qui aurait t retenue en labsence dexonration.

ii. Selon les dispositions douanires : obligations de sacquitter de tous les droits dimportations
exigibles sur la totalit des biens dquipements, matriels, outillages, parties, accessoires et
pices dtaches imports dans le cadre des exonrations accordes par les dispositions
lgislatives. Les sanctions et majorations pour dfaut ou retard de paiement seront appliques
conformment aux dispositions du code des douanes et impts indirects.
Toutefois, concernant TC3PC, il est noter qu la date de la Note dInformation, tous les
investissements concerns par la convention sont engags, en cours de ralisation et prvus dtre
achevs pendant la dure de validit de la convention dinvestissement.
XIX. RISQUE LIE A LA NON EXHAUSTIVITE DE LA DOCUMENTATION CONTRACTUELLE

La documentation contractuelle de concession signe en 2006 entre Marsa Maroc et lANP prvoit les
cahiers des charges relatifs aux autorisations accordes au titre de la convention de concession. Or,
Marsa Maroc ne dispose pas du cahier des charges relatif au remorquage et pourrait donc se voir
imposer par lANP un cahier des charges dont les conditions seraient moins avantageuses que celles
pratiques par la socit.
Toutefois, ce risque est considr limit compte tenu du fait que Marsa Maroc exerce cette activit de
remorquage depuis la date de signature de la convention de concession concerne, sans que les
modalits dexcution de ses services naient jamais t remises en cause par lANP.
XX. RISQUES DENTRETIENS ET DE LA MAINTENANCE

Les risques induits par un dfaut dentretien ou de maintenance des installations sont de trois ordres :
un risque commercial pour lentreprise, par les consquences de la dtrioration de la qualit
des services proposs aux clients ;
un risque de dfaillance de lentreprise vis--vis de lautorit concdante, au regard de ses
obligations de service publics ;
un risque de dtrioration du patrimoine de Marsa Maroc pendant la dure du contrat.
Il y a lieu de signaler que les conventions de concessions prvoient expressment que (i) le dfaut
dentretien peut donner lieu des pnalits et (ii) que lautorit concdante peut prononcer la
dchance de la concession si Marsa Maroc manque ses obligations dentretien telles que dfinies
dans les cahiers de charges correspondants.
Toutefois, Marsa Maroc dispose dune longue expertise en matire dentretien et de maintenance des
installations portuaires, et met en uvre une politique active de maintenance afin de garantir en
condition oprationnelle loutil dexploitation un niveau au minimum gal celui exig par les
documents contractuels de concession.
XXI. RISQUES LIES A LA DEFAILLANCE POTENTIELLE DE SOUS-TRAITANTS ET/OU

FOURNISSEURS
Dans le cadre de leurs activits, Marsa Maroc et ses filiales font appel des sous-traitants et des
fournisseurs. Marsa Maroc ne peut exclure que certains de ses sous-traitants et/ou fournisseurs, et/ou
des parties lies ceux-ci, (i) soient dfaillants dans l'excution de leurs obligations ou (ii) cessent
leurs activits en raison notamment de difficults financires ou de rorganisation stratgique.
Si un tel risque venait se raliser avec un sous-traitant et/ou un fournisseur stratgique, il est possible
que Marsa Maroc ait supporter des cots supplmentaires pour obtenir un service similaire auprs
d'un autre fournisseur et/ou sous-traitant. Il est galement possible que Marsa Maroc ne trouve pas de
solution de substitution convenable rapidement. Dans ce dernier cas, cela pourrait dgrader la qualit
des services proposs par Marsa Maroc et/ou limiter le trafic pouvant tre correctement trait par la
Socit. Une telle situation pourrait donc se traduire par une perte de trafic, voire de clients, et
entrainer en consquence une rduction du chiffre d'affaires et des rsultats de Marsa Maroc.

PARTIE IX. FAITS EXCEPTIONNELS ET LITIGES

I. FAITS EXCEPTIONNELS
A la date de la rdaction de la prsente Note dInformation, il nexiste pas de faits exceptionnels de
nature affecter de faon significative les rsultats, la situation financire ou lactivit de la Socit.
II. LITIGES
A la date de la rdaction de la prsente Note dInformation, Marsa Maroc et ses filiales sont
dfenderesses dans le cadre de litiges portant sur un montant total de 142 810 210 MAD,
intgralement provisionn dans les comptes de la Socit, quand bien mme les litiges les plus
significatifs dcrits ci-aprs ont tous fait lobjet de dcisions de justice en faveur de Marsa Maroc :
litiges relatifs aux oprations de dpart volontaires devant les juridictions administratives, pour un
montant total de 48.879.530 MAD (tel que chiffr en date du 31 dcembre 2015). Ces actions
portent contestation du montant prlev par Marsa Maroc sur les indemnits du dpart au titre de
lIR et revers la DGI. A ce titre, la Cour dAppel Administrative sest prononce plusieurs
reprises en faveur de Marsa Maroc sur la base des tats de versement des montants prlevs au
titre de lIR la DGI ;
litiges initis par des dockers pour rgularisation de cotisation au titre de la retraite, pour un
montant total de 16 580 000 MAD, et pour lesquels le Tribunal Social de Casablanca a prononc
le rejet en rendant 58 jugements en faveur de Marsa Maroc ;
litiges relatifs lvacuation de trois chalutiers au Port dAgadir chiffr 32 637 117 MAD et
dun chalutier au port de Dakhla pour un montant de 3 000 000 MAD, les jugements en premire
instance dans le cadre des deux dossiers ayant t rendu en faveur de Marsa Maroc.

PARTIE X. ANNEXES

I. COMPTES SOCIAUX MARSA MAROC
I.1 Comptes Sociaux 2013
I.1.1 Comptes des produits et charges 2013

OPERATIONS TOTAUX TOTAUX
NATURE Propres Exercice 2013 2012
l'exercice (1) prcd. (2) 3=1+2 4
I PRODUITS D'EXPLOITATION 1 965 271 888,27 3 166 533,05 1 968 438 421,32 2 037 543 901,45
. Vente de marchandises (en l'etat) 0,00 0,00 0
. Vente de biens et services produits 1 936 146 321,36 3 166 533,05 1 939 312 854,41 1 990 638 668,20
Chiffre d'Affaires 1 936 146 321,36 3 166 533,05 1 939 312 854,41 1 990 638 668,20
. Variation de stocks de produits (1) 0,00 0,00 0,00 0,00
Immobilisations produites par l'entreprise
0,00 0,00 0,00 0,00
. pour elle-mme
E . Subventions d'exploitation 0,00 0,00 0,00 0,00
X . Autres produits d'exploitation 0,00 0,00 0,00 0,00
Reprises d'exploitation: Transferts de
P 29 125 566,91 0,00 29 125 566,91 46 905 233,25
. charges
L TOTAL I 1 965 271 888,27 3 166 533,05 1 968 438 421,32 2 037 543 901,45
O II CHARGES D'EXPLOITATION 1 449 256 798,58 4 112 727,40 1 453 369 525,98 1 592 015 328,76
I . Achats revendus (2) de marchandises 0,00 0,00 0,00 0,00
Achats consomms (2) de matires et
T 163 224 170,96 -346 745,93 162 877 425,03 178 896 711,97
. fournitures
A . Autres charges externes 319 771 489,31 4 174 040,32 323 945 529,63 335 781 027,46
T . Impts et taxes 20 258 159,04 222 021,50 20 480 180,54 20 024 139,24
I . Charges de personnel 570 569 313,38 63 397,46 570 632 710,84 569 650 255,26
O . Autres charges d'exploitation 0,00 0,00 0,00 0,00
N . Dotations d'exploitation 375 433 665,89 14,05 375 433 679,94 487 663 194,83
TOTAL II 1 449 256 798,58 4 112 727,40 1 453 369 525,98 1 592 015 328,76
III - RESULTAT D'EXPLOITATION (I -
516 015 089,69 -946 194,35 515 068 895,34 445 528 572,69
II)
IV PRODUITS FINANCIERS 69 329 992,52 0,00 69 329 992,52 87 533 201,22
. Prod. titres particip. et autres titres immob. 0,00 0,00 0,00 0,00
. Gains de change 168 855,75 0,00 168 855,75 234 653,51
F . Intrts et autres produits financiers 68 833 309,25 0,00 68 833 309,25 87 298 547,71
I . Reprises financires : Transferts de charges 327 827,52 0,00 327 827,52 0,00
N TOTAL IV 69 329 992,52 0,00 69 329 992,52 87 533 201,22
A V CHARGES FINANCIERES 12 531 037,45 0,00 12 531 037,45 14 365 147,55
N . Charges d'Intrts 10 618 137,35 0,00 10 618 137,35 6 952 759,31
C . Pertes de changes 1 038 423,24 0,00 1 038 423,24 223 514,36
I . Autres charges financires 261 635,46 0,00 261 635,46 29 470,44
E . Dotations financires 612 841,40 0,00 612 841,40 7 159 403,44
R TOTAL V 12 531 037,45 0,00 12 531 037,45 14 365 147,55
VI RESULTAT FINANCIER (IV - V) 56 798 955,07 0,00 56 798 955,07 73 168 053,67
VII RESULTAT COURANT (III - VI) 572 814 044,76 -946 194,35 571 867 850,41 518 696 626,36
VII
PRODUITS NON COURANTS 84 802 808,36 1 148 453,50 85 951 261,86 132 773 353,87
I
. Produits des cessions d'immobilisation 2 019 861,00 0,00 2 019 861,00 3 302 050,00
N . Subvention d'quilibre 0,00 0,00 0,00 0,00
O . Reprises sur subventions d'investissement 0,00 0,00 0,00 0,00
N . Autres produits non courants 43 809 860,55 1 148 453,50 44 958 314,05 35 283 541,92
. Reprises non courantes : Transf. de charges 38 973 086,81 0,00 38 973 086,81 94 187 761,95
C TOTAL VIII 84 802 808,36 1 148 453,50 85 951 261,86 132 773 353,87
O IX CHARGES NON COURANTES 240 207 564,40 445 563,19 240 653 127,59 278 272 725,77
Valeurs nettes d'amortissements des
U 41 695,37 0,00 41 695,37 1 736 553,90
. Immobilisations Cdes
R . Subventions accordes 0,00 0,00 0,00 0,00
A . Autres charges non courantes 199 076 596,99 445 563,19 199 522 160,18 89 068 327,90

N . Dotations non courantes aux amort. et prov. 41 089 272,04 0,00 41 089 272,04 187 467 843,97
T TOTAL IX 240 207 564,40 445 563,19 240 653 127,59 278 272 725,77
X RESULTAT NON COURANT (VIII - IX) -155 404 756,04 702 890,31 -154 701 865,73 -145 499 371,90
XI RESULTAT AVANT IMPOTS (VII + X) 417 409 288,72 -243 304,04 417 165 984,68 373 197 254,46
XII IMPOTS SUR LES RESULTATS 145 594 779,00 0,00 145 594 779,00 181 324 236,00
XII
RESULTAT NET (XI - XII) 271 814 509,72 -243 304,04 271 571 205,68 191 873 018,46
I
(1) Variation de stocks : stock final - stock initial; augmentation (+); diminution (-).
(2) Achats revendus ou consomms : achats - variation de stocks.

I.1.2 Bilan actif 2013
EXERCICE EXERCICE
ACTIF Amortissements PRECEDENT
Brut Net
et provisions Net
IMMOBILISATION EN NON VALEUR (A) 1 103 537,56 36 784,66 1 066 752,90 0,00
Frais prliminaires 0,00 0,00 0,00 0,00
Charges rpartir sur plusieurs exercices 0,00 0,00 0,00 0,00
Primes de remboursement des obligations 0,00 0,00 0,00 0,00
A IMMOBILISATION INCORPORELLES (B) 94 491 836,57 74 525 306,21 19 966 530,36 26 738 385,53
C Immobilisations en recherche et dveloppement 0,00 0,00 0,00 0,00
T Brevets, marques, droits et valeurs similaires 0,00 0,00 0,00 0,00
I Fonds commercial 0,00 0,00 0,00 0,00
F Autres immobilisations incorporelles 94 491 836,57 74 525 306,21 19 966 530,36 26 738 385,53
IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) 3 088 240 997,61 1 944 790 272,30 1 143 450 725,31 1 313 013 376,82
I Terrains 80 823 701,84 17 106 898,58 63 716 803,26 63 773 059,06
M Constructions 702 888 874,34 255 299 452,60 447 589 421,74 439 784 419,37
M Installations techniques, matriel et outillage 2 152 827 892,43 1 574 804 150,91 578 023 741,52 741 315 256,32
O Matriel de transport 18 627 692,52 18 228 166,55 399 525,97 1 018 421,91
B Mobilier, matriel de bureau et amnagements divers 98 824 937,42 77 292 528,09 21 532 409,33 26 368 125,62
I Autres immobilisations corporelles 2 320 660,59 2 059 075,57 261 585,02 355 240,41
L Immobilisations corporelles en cours 31 927 238,47 0,00 31 927 238,47 40 398 854,13
I IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) 1 920 794 106,87 9 657 410,17 1 911 136 696,70 114 602 125,09
S Prts immobiliss 92 656 403,54 2 802 510,17 89 853 893,37 112 856 251,94
E Autres crances financires 1 400 822 803,33 1 040 000,00 1 399 782 803,33 545 873,15
Titres de participations 427 314 900,00 5 814 900,00 421 500 000,00 1 200 000,00
Autres titres immobiliss 0,00 0,00 0,00 0,00
ECARTS DE CONVERSION-ACTIF (E) 539 055,80 0,00 539 055,80 0,00
Diminution des crances immobilises 0,00 0,00 0,00
Augmentation des dettes financires 539 055,80 0,00 539 055,80 0,00
TOTAL I (A+B+C+D+E) 5 105 169 534,41 2 029 009 773,34 3 076 159 761,07 1 454 353 887,44
STOCKS (F) 137 477 574,16 11 475 771,99 126 001 802,17 121 547 197,92
A Marchandises 0,00 0,00 0,00 0,00
C Matires et fournitures consommables 117 673 313,66 11 475 771,99 106 197 541,67 101 742 937,42
T Produits en cours 19 804 260,50 0,00 19 804 260,50 19 804 260,50
I Produits intermdiaires et produits rsiduels 0,00 0,00 0,00 0,00
F Produits finis 0,00 0,00 0,00 0,00
CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G) 560 987 277,12 92 970 076,40 468 017 200,72 458 454 062,45
C Fournisseurs dbiteurs, avances et acomptes 66 939,90 0,00 66 939,90 163 754,90
I Clients et comptes rattachs 377 578 615,61 58 276 264,69 319 302 350,92 253 167 988,71
R Personnels 986 240,12 0,00 986 240,12 1 014 369,33
C Etat 79 216 310,39 0,00 79 216 310,39 73 493 075,34
U Comptes d'Associs 0,00 0,00 0,00 0,00
L Autres dbiteurs 78 808 818,69 34 693 811,71 44 115 006,98 64 262 896,71
A Comptes de rgularisation Actif 24 330 352,41 0,00 24 330 352,41 66 351 977,46
N TITRES & VALEURS DE PLACEMENT (H) 868 633 717,19 0,00 868 633 717,19 2 395 383 004,73
T ECARTS DE CONV.- ACTIF (Elts circul.)(I) 0,00 0,00 0,00 0,00
TOTAL II (F+G+H+I) 1 567 098 568,47 104 445 848,39 1 462 652 720,08 2 975 384 265,10
T TRESORERIE - ACTIF 334 374 995,38 101 459,10 334 273 536,28 276 294 309,46
R Chques et valeurs encaisser 7 934 611,32 101 459,10 7 833 152,22 2 611 282,14
E Banque, T.G. et C.C.P. 326 185 880,98 0,00 326 185 880,98 273 396 535,96
S Caisse, Rgies d'avances et accrditifs 254 503,08 0,00 254 503,08 286 491,36
O TOTAL III 334 374 995,38 101 459,10 334 273 536,28 276 294 309,46
TOTAL GENERAL I + II + III 7 006 643 098,26 2 133 557 080,83 4 873 086 017,43 4 706 032 462,00

I.1.3 Bilan passif 2013
EXERCICE
PASSIF EXERCICE
PRECEDENT
F CAPITAUX PROPRES 2 294 389 158,06 2 375 817 952,38

I Capital social ou personnel (1) 733 956 000,00 733 956 000,00
N moins actionnaires, capital souscrit non appel 0,00
A Primes d'mission, de fusions d'apport 0,00 0,00
N Ecarts de rvaluation 0,00 0,00
C Rserve lgale 73 395 600,00 73 395 600,00
E Autres rserves 206 331 958,64 206 331 958,64
M Report nouveau (2) 1 009 134 393,74 1 170 261 375,28
E Rsultats nets en instance d'affectation (2) 0,00
N Rsultat net de l'exercice (2) 271 571 205,68 191 873 018,46
T TOTAL DE CAPITAUX PROPRES (A) 2 294 389 158,06 2 375 817 952,38
S CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) 198 854 741,31 187 881 416,35
Subventions d'Investissement 0,00
P Provisions rglementes 198 854 741,31 187 881 416,35
E DETTES DE FINANCEMENT ( C ) 82 396 201,54 100 385 418,55
R Emprunts obligataires 0,00
M Autres dettes de financement 82 396 201,54 100 385 418,55
A PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES & CHARGES (D) 1 153 022 194,06 1 068 757 859,25
N Provisions pour risques 261 524 071,54 247 544 255,12
E Provisions pour charges 891 498 122,52 821 213 604,13
N ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (E) 0,00 81 845,56
T Augmentation des crances immobilises 0,00 0,00
S Diminutions des dettes de financement 0,00 81 845,56
TOTAL I (A+B+C+D+E) 3 728 662 294,97 3 732 924 492,09
P DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) 896 831 692,86 766 910 867,56
A Fournisseurs et comptes rattachs 303 670 255,56 281 828 852,57
S Clients crditeurs, avances et acomptes 32 357 756,49 20 773 814,74
S Personnel 160 698 325,59 66 612 891,04
I Organismes sociaux 81 761 257,75 53 335 517,07
F Etat 180 501 133,02 171 920 670,26
Comptes d'associs 450,60 287,08
C Autres cranciers 132 925 823,02 172 295 253,34
I Comptes de rgularisation-passif 4 916 690,83 143 581,46
R AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES & CHARGES (G) 0,00 0,00
C ECACRTS DE CONVERSION-PASSIF (Elts circul/) (H) 10 200,34 61 254,52
U TOTAL II (F+G+H) 896 841 893,20 766 972 122,08
T TRESORERIE-PASSIF 247 581 829,26 206 135 847,83

R Crdits d'escompte 0,00
E Crdits de trsorerie 0,00
S Banques de rgularisation 247 581 829,26 206 135 847,83
O TOTAL III 247 581 829,26 206 135 847,83
TOTAL GENERAL I + II + III 4 873 086 017,43 4 706 032 462,00

(1)Capital personnel dbiteur
(2) Bnficiaire (+) Dficitaire (-)

I.1.4 Tableau de formation des rsultats 2013
EXERCICE
EXERCICE
PRECEDENT
1Ventes de marchandises (en l'tat) 0,00 0,00
- Achats revendus de marchandises
2 0,00 0,00
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN L'ETAT 0,00 0,00
II + PRODUCTION DE L'EXERCICE : (3 + 4 + 5) 1 939 312 854,41 1 990 638 668,20
3 Ventes de biens et services produits 1 939 312 854,41 1 990 638 668,20
4 Variation des stocks de produits 0,00 0,00
5 Immobilisation produites par l'entreprise pour ell-mme 0,00 0,00
III - CONSOMMATION DE L'EXERCICE : (6 + 7) 486 822 954,66 514 677 739,43
6 Achats consomms de matires et fournitures 162 877 425,03 178 896 711,97
7 Autres charges externes 323 945 529,63 335 781 027,46
IV = VALEUR AJOUTEE (I + II - III) 1 452 489 899,75 1 475 960 928,77
8 + Subventions d'exploitation 0,00 0,00
V 9 - impts et taxes 20 480 180,54 20 024 139,24
10 - Charge de personnel 570 632 710,84 569 650 255,26
= EXEDENT BRUT D'EXPLOITATION (EBE) 861 377 008,37 886 286 534,27
11 + Autres produits d'exploitation 0,00 0,00

12 - Autres charges d'exploitation 0,00 0,00
13 + Reprises d'exploitation 29 125 566,91 46 905 233,25
14 - Dotations d'exploitation 375 433 679,94 487 663 194,83
VI = RESULTAT D'EXPLOITATION (+ ou -) 515 068 895,34 445 528 572,69
VII + RESULTAT FIANCIER (+ ou -) 56 798 955,07 73 168 053,67
VIII = RESULTAT COURANT (+ ou -) 571 867 850,41 518 696 626,36
IX + RESULTAT NON COURANT (+ ou -) -154 701 865,73 -145 499 371,90
15 - Impts sur les rsultats 145 594 779,00 181 324 236,00
X = RESULTAT NET (+ ou -) 271 571 205,68 191 873 018,46
I.1.5 Capacit d'autofinancement 2013

1 Rsultat net de l'exercice 271 571 205,68 191 873 018,46
Bnfice (+) 271 571 205,68 191 873 018,46
Perte (-) 0,00 0,00
2 + Dotations d'exploitation (1) 372 103 576,45 450 984 599,73
3 + Dotations financires (1) 539 055,80 6 979 403,44
4 + Dotations non courantes (1) 41 089 272,04 187 467 843,97
5 - Reprises d'exploitation (2) 15 881 758,15 11 448 138,74
6 - Reprises financires (2) 147 827,52 0,00
7 - Reprises non courantes (2) (3) 38 973 086,81 56 204 087,07
8 - Produits des cessions d'immobilisations 2 019 861,00 3 302 050,00
9 + Valeurs nettes d'amortissements des immobilisations cdes 41 695,37 1 736 553,90
I CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT (C.A.F.) 628 322 271,86 768 087 143,69
10 - Distributions de bnfices 191 873 018,46 111 000 000,00
II AUTOFINANCEMENT 436 449 253,40 657 087 143,69
(1) A l'exclusion des dotations relatives aux actifs et passifs circulants et la trsorerie.
(2) A l'exclusion des reprises relatives aux actifs circulants et la trsorerie.
(3) Y compris les reprises sur subventions d'investissement.

I.1.6 Emplois et ressources 2013
EXERCICE EXERCICE PRECEDENT
MASSES
EMPLOIS RESSOURCES EMPLOIS RESSOURCES
I- RESSOURCES STABLES (FLUX)
. AUTOFINANCEMENT (A) 436 449 253,40 657 087 143,69
. Capacit d'Autofinancement 628 322 271,86 768 087 143,69
- Distribution de Bnfices 191 873 018,46 111 000 000,00
CESSION & REDUCTION
. (B) 8 255 906,80 39 422 798,39
D'IMMOBILISATIONS
. Cession d'Immobilisations Incorporelles 0,00 0,00
. Cession d'Immobilisations Corporelles 2 019 861,00 3 302 050,00
. Cession d'Immobilisations Financires 0,00 0,00
. Rcupration sur crances immobilises 0,00 36 010 748,39
.Retrait d'immobilisations corporelles 6 236 045,80 110 000,00
AUGMENTAT DES CAPITAUX PROPRES
. (C) 161 126 981,54 0,00 0,00
& ASSIM.
. Augmentation de capital, apports 161 126 981,54
. Subventions d'Investissement
AUGMENTATION DES DETTES DE
. (D) 450 000,00
FINANCEMENT
(Nettes de primes de remboursement)
TOTAL I - RESSOURCES STABLES 283 578 178,66 696 959 942,08
II- EMPLOIS STABLES (FLUX) 1 909 646 249,41

ACQUISITION & AUGMENTATION
. (E) 1 889 932 593,48 239 847 569,59
D'IMMOB.
. Acquisition d'Immobilisations Incorporelles 4 478 187,60 5 295 743,58
. Acquisition d'Immobilisations Corporelles 89 067 661,79 206 904 706,50
. Acquisition d'Immobilisations Financires 420 300 000,00 900 000,00
. Augmentation des crances immobilises 1 376 086 744,09 26 747 119,51
. Augmentation des prts immobiliss 0,00
REMBOURSEMENT DES CAPITAUX
. (F)
PROPRES
REMBOURST DES DETTES DE
. (G) 18 610 118,37 29 193 906,07
FINANCEMENT
. EMPLOIS EN NON VALEURS (H) 1 103 537,56
TOTAL II - EMPLOIS STABLES 1 909 646 249,41 269 041 475,66
III- VAR. DU BESOIN DE FINANCEMENT

1 642 601 316,14 430 473 271,72
GLOBAL (B.F.G.)
IV- VARIATION DE LA TRESORERIE 16 533 245,39 2 554 805,30
TOTAL GENERAL 1 926 179 494,80 1 926 179 494,80 699 514 747,38 699 514 747,38

I.1.7 Tableau des immobilisations autres que financires 2013
Montant brut AUGMENTATION DIMINUTION Montant brut
Prod. par l'ent.

NATURE Dbut d'exercice Acquisition Virement Cession Retrait Virement Fin d'exercice
pr elle-mme
IMMOBILISATIONS EN NON VALEUR 0,00 1 103 537,56 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 1 103 537,56
Frais prliminaires 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Charges rpartir sur plusieurs exercices 0,00 1 103 537,56 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 1 103 537,56
Primes de remboursement des obligations 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
IMMOBILISATIONS INCORPORELLES 90 098 648,97 4 478 187,60 0,00 316 670,00 0,00 0,00 401 670,00 94 491 836,57
Immobilisations en recherche et dveloppement 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Brevets, marques, droits et valeurs similaires 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Fonds commercial 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Autres immobilisations incorporelles 90 098 648,97 4 478 187,60 0,00 316 670,00 0,00 0,00 401 670,00 94 491 836,57
IMMOBILISATIONS CORPORELLES 3 007 967 635,88 89 067 661,79 0,00 53 562 577,09 2 643 254,26 0,00 59 713 622,89 3 088 240 997,61
Terrains 80 823 701,84 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 80 823 701,84
Constructions 647 660 676,78 26 658 263,00 0,00 28 883 798,56 313 864,00 0,00 0,00 702 888 874,34
Installations techniques, matriel et outillage 2 123 029 591,11 10 505 993,40 0,00 19 707 254,00 405 163,29 0,00 9 782,79 2 152 827 892,43
Matriel de transport 19 084 158,84 17 841,00 0,00 474 307,32 0,00 0,00 18 627 692,52
Mobilier, matriel de bureau et Amnagt. divers 94 671 732,59 5 593 341,69 0,00 9 782,80 1 449 919,65 0,00 0,00 98 824 937,42
Autres immobilisations corporelles 2 298 920,59 21 740,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 2 320 660,59
Immobilisations corporelles encours 40 398 854,13 46 270 482,70 0,00 4 961 741,70 0,00 0,00 59 703 840,10 31 927 238,47

I.1.8 Tableau des Amortissements 2013
Cumul Dotation Amortissements sur Cumul d'amortissements
IMMOBILISATIONS PAR NATURE dbut de l'exercice de l'exercice Exceptionnelle immobilisations sorties fin exercice
1 2 3 Retrait 4 Cession 5 6 = 1+2+3-4-5
IMMOBILISATIONS EN NON VALEUR 0,00 36 784,66 0,00 0,00 0,00 36 784,66
Frais prliminaires 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Charges rpartir sur plusieurs exercices 0,00 36 784,66 0,00 0,00 0,00 36 784,66
Primes de remboursement des obligations 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
IMMOBILISATIONS INCORPORELLES 63 360 263,44 11 165 042,77 0,00 0,00 0,00 74 525 306,21
Immobilisations en recherche et dveloppement 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Brevets, marques, droits et valeurs similaires 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Fonds commercial 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Autres immobilisations incorporelles 63 360 263,44 11 165 042,77 0,00 0,00 0,00 74 525 306,21
IMMOBILISATIONS CORPORELLES 1 678 648 807,61 252 294 711,86 142 860,27 0,00 2 601 558,89 1 928 484 820,85
Terrains 745 191,33 52 457,32 3 798,48 0,00 0,00 801 447,13
Constructions 207 876 257,41 47 587 004,40 132 415,74 0,00 296 224,95 255 299 452,60
Installations techniques, matriel et outillage 1 381 714 334,79 193 498 116,15 6 646,05 9 782,79 405 163,29 1 574 804 150,91
Matriel de transport 18 065 736,93 636 736,94 0,00 0,00 474 307,32 18 228 166,55
Mobilier, matriel de bureau et amnagements divers 68 303 606,97 10 405 001,66 0,00 -9 782,79 1 425 863,33 77 292 528,09
Autres immobilisations corporelles 1 943 680,18 115 395,39 0,00 0,00 0,00 2 059 075,57
Immobilisations corporelles encours 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

I.1.9 Tableau des crances
ANALYSE PAR AUTRES

ECHEANCE ANALYSES
MONTANT
CREANCES TOTAL ECHUES S MONTANTS SUR MONTANTS SUR MONTANTS
PLUS D'UN LES REPRESENTE
AN MOINS D'UN AN ET NON EN L'ETAT ET ENTREPRISES S
RECOUVREE
S DEVISES ORGANISMES LIEES PAR EFFETS
PUBLICS
1 493 479 1 467 155

DE L'ACTIF IMMOBILISE 206,87 922,08 26 323 284,79 88 958,32 2 083,04
* Prts Immobiliss 92 656 403,54 66 333 118,75 26 323 284,79 88 958,32
1 400 822 1 400 822
* Autres crances finanicres 803,33 803,33 2 083,04
23 848
DE L'ACTIF CIRCULANT 560 987 277,12 560 987 277,12 121 456 053,30 054,65 192 441 148,72
* Fournisseurs dbiteurs, avances et

acomptes 66 939,90 66 939,90
18 687
* Clients et comptes rattachs 377 578 615,61 377 578 615,61 85 837 685,52 406,79 64 760 914,65
* Personnel 986 240,12 986 240,12
* Etat 79 216 310,39 79 216 310,39 79 216 310,39
* Comptes d'associs
* Autres dbiteurs 78 808 818,69 78 808 818,69 35 618 367,78 5 160 647,86 48 463 923,68
* Comptes de rgularisation actif 24 330 352,41 24 330 352,41

I.1.10 Tableau des dettes
ANALYSE PAR ECHEANCE AUTRES ANALYSES

DETTES TOTAL ECHUES MONTANTS MONTANT VIS A MONTANT VIS A MONTANTS
PLUS D'UN AN MOINS D'UN AN ET NON EN VIS DE L'ETAT & VIS DES REPRESENTES
PAYEES DEVISES ORGANISMES ENTREPRISES PAR EFFETS
PUBLICS LIEES
DE FINANCEMENT 82 396 201,54 75 719 977,25 6 676 224,29 82 246 201,54

* Emprunts obligataires
* Autres dettes de financement 82 396 201,54 75 719 977,25 6 676 224,29 82 246 201,54
DU PASSIF CIRCULANT 896 831 692,86 896 831 692,86 10 879 645,34 16 967 280,44 378 397 037,16
* Fournisseurs et comptes rattachs 303 670 255,56 303 670 255,56 10 711 022,93 156 032,77 44 187 629,22
* Clients crditeurs, avances et acomptes 32 357 756,49 32 357 756,49 4 752 975,33
* Personnel 160 698 325,59 160 698 325,59 161 549,27
* Organismes sociaux 81 761 257,75 81 761 257,75 168 622,41 71 487 934,24
* Etat 180 501 133,02 180 501 133,02 180 501 133,02
* Comptes d'associs 450,60 450,60
* Autres cranciers 132 925 823,02 132 925 823,02 16 811 247,67 77 305 816,08
* Comptes de rgularisation- passif 4 916 690,83 4 916 690,83

I.1.11 Provisions
MONTANT DOTATIONS REPRISES MONTANT
FIN
NATURE DEBUT EXERCICE
FINANCIERE NON FINANCIERE NON
EXERCICE D'EXPLOIT S COURANTES D'EXPLOIT S COURANTES
Provisions pour dprciation de l'actif immobilis 26 110 689,14 147 827,52 25 962 861,62
Provisions rglementes 187 881 416,35 40 946 411,77 29 973 086,81 198 854 741,31
Provisions durables pour risques et charges
1 153 022
1 068 757 859,25 108 607 037,16 539 055,80 15 881 758,15 9 000 000,00
194,06
1 377 839
SOUS TOTAL (A) 1 282 749 964,74 108 607 037,16 539 055,80 40 946 411,77 15 881 758,15 147 827,52 38 973 086,81 796,99
4 Provisions pour dprciation de l'actif circulant
113 053 049,78 3 330 103,49 11 937 304,88 104 445 848,39
(hors trsorerie)
5 Autres provisions pour risques et charges
6 Provisions pour dprciation des comptes de
207 673,50 73 785,60 180 000,00 101 459,10
trsorerie
SOUS TOTAL (B) 113 260 723,28 3 330 103,49 73 785,60 0,00 11 937 304,88 180 000,00 0,00 104 547 307,49
1 482 387
TOTAL (A + B) 1 396 010 688,02 111 937 140,65 612 841,40 40 946 411,77 27 819 063,03 327 827,52 38 973 086,81 104,48

I.1.12 Tableau des titres de participation
Participation Extrait des derniers tats de synthse de
Produits inscrits
Raison sociale Secteur Capital au capital Prix d'acquis- Valeur la socit mettrice
au
C.P.C de
de la socit mettrice d'activit social en % situions global comptable nette Date de clture Situation nette Rsultat net
l'exercice
1 2 3 4 5 6 7 8 9
MANUJORF Manutention 1 200 000,00 25,00% 300 000,00 300 000,00 31/12/2010 6 440 955,98 1157626,7 -
NIHAM Immobilier 100 000,00 25,00% 5 814 900,00 - - - -
MINTT Exploitation portuaire 300 000,00 100,00% 300 000,00 300 000,00 31/12/2013 -5 883 769,60 -3150125,07 -
PORTNET Gestion des donnes informatises 6 000 000,00 10,00% 600 000,00 600 000,00 - - - -
TC3PC Exploitation portuaire 420 300 000,00 100,00% 420 300 000,00 420 300 000,00 31/12/2013 402 421 600,92 -17878399,08 -
TOTAL - 427 900 000 - 427 314 900 421 500 000 - 402 978 787,30 -19 870 897,45 -

I.1.13 Etat de rpartition de capital social
Nom, prnom ou Valeur nominale
Nombre de titres Montant du capital
raison sociale des Adresse de chaque action
principaux associs Exercice prcdent Exercice actuel ou part sociale Souscrit Appel Libr
1 2 3 4 5 6 7 8
Ministre des Finances (Etat Marocain) Maroc 7 339 556 100,00 733 955 600,00
Aziz Rabbah Maroc - 1 100,00 100,00
Benjelloun Mohamed Jamal Maroc 1 0 100,00 0,00
Tazi Younes Maroc 1 1 100,00 100,00
Ramdane Jamal Maroc 1 0 100,00 0,00
Cherkaoui Khalid Maroc 0 1 100,00 100,00
Hamaoui MOHA Maroc 0 1 100,00 100,00

I.1.14 Etat d'affectation des rsultats intervenue au cours de l'exercice 2013
MONTANT MONTANT
B) AFFECTATION DES
A) ORIGINE DES RESULTATS A AFFECTER
RESULTATS
(Dcision du: (DU 26 AVRIL 2013 & DU 22 NOVEMBRE 2013) Rserve lgale
Report nouveau 1 170 261 375,28 Autres rserves
Rsultats nets en instance d'affectation Tantimes
353 000
Rsultat net de l'exercice 191 873 018,46 Dividendes
000,00
Prlvement sur les rserves Autres affectations
1 009 134
Autres prlvements Report nouveau
393,74
1 362 134
TOTAL A 1 362 134 393,74 TOTAL B
393,74

I.2 COMPTES SOCIAUX 2014

I PRODUITS D'EXPLOITATION 2 038 557 688,13 2 577 004,77 2 041 134 692,90 1 968 438 421,32
. Vente de marchandises (en l'etat)
. Vente de biens et services produits 2 019 956 962,57 2 576 982,41 2 022 533 944,98 1 939 312 854,41
Chiffre d'Affaires 2 019 956 962,57 2 576 982,41 2 022 533 944,98 1 939 312 854,41
. Variation de stocks de produits (1)
. Immob. Prod. par l'entreprise p.elle-mme
E . Subventions d'exploitation
X . Autres produits d'exploitation
P . Reprises d'exploitation: Transferts de charges 18 600 725,56 22,36 18 600 747,92 29 125 566,91
L TOTAL I 2 038 557 688,13 2 577 004,77 2 041 134 692,90 1 968 438 421,32
O II CHARGES D'EXPLOITATION 1 480 489 529,26 535 858,76 1 481 025 388,02 1 453 369 525,98
I . Achats revendus (2) de marchandises
T . Achats consom. (2) de matires et fournitures 187 391 450,98 -1 445 625,32 185 945 825,66 162 877 425,03
A . Autres charges externes 351 130 204,46 1 761 114,97 352 891 319,43 323 945 529,63
T . Impts et taxes 19 581 954,79 19 581 954,79 20 480 180,54
I . Charges de personnel 566 518 416,01 220 369,11 566 738 785,12 570 632 710,84
O . Autres charges d'exploitation
N . Dotations d'exploitation 355 867 503,02 355 867 503,02 375 433 679,94
TOTAL II 1 480 489 529,26 535 858,76 1 481 025 388,02 1 453 369 525,98
III RESULTAT D'EXPLOITATION (I - II) 558 068 158,87 2 041 146,01 560 109 304,88 515 068 895,34
IV PRODUITS FINANCIERS 102 881 389,15 102 881 389,15 69 329 992,52
. Prod. titres particip. et autres titres immob.
. Gains de change 209 397,80 209 397,80 168 855,75
F . Intrts et autres produits financiers 102 132 935,55 102 132 935,55 68 833 309,25
I . Reprises financires : Transferts de charges 539 055,80 539 055,80 327 827,52
N TOTAL IV 102 881 389,15 0,00 102 881 389,15 69 329 992,52
N . Charges d'Intrts 4 978 221,99 4 978 221,99 10 618 137,35
C . Pertes de changes 122 777,46 122 777,46 1 038 423,24
I . Autres charges financires 174 679,37 174 679,37 261 635,46
E . Dotations financires 99 815,56 99 815,56 612 841,40
R TOTAL V 5 375 494,38 0,00 5 375 494,38 12 531 037,45
VII RESULTAT COURANT (III - VI) 655 574 053,64 2 041 146,01 657 615 199,65 571 867 850,41
VIII PRODUITS NON COURANTS 40 842 252,02 8 481 986,68 49 324 238,70 85 951 261,86
. Produits des cessions d'immobilisation 2 023 308,00 2 023 308,00 2 019 861,00
N . Subvention d'quilibre
O . Reprises sur subventions d'investissement
. Reprises non courantes : Transf. de charges 17 860 517,56 0,00 17 860 517,56 38 973 086,81
C TOTAL VIII 40 842 252,02 8 481 986,68 49 324 238,70 85 951 261,86
O IX CHARGES NON COURANTES 69 865 932,15 622 847,29 70 488 779,44 240 653 127,59
U . Valeurs nettes d'amortissements des 109 615,30 109 615,30 41 695,37
R Immobilisations Cdes
A . Subventions accordes
N . Autres charges non courantes 25 442 967,46 622 847,29 26 065 814,75 199 522 160,18
T . Dotations non courantes aux amort. et prov. 44 313 349,39 0,00 44 313 349,39 41 089 272,04
TOTAL IX 69 865 932,15 622 847,29 70 488 779,44 240 653 127,59
X RESULTAT NON COURANT (VIII - IX) -29 023 680,13 7 859 139,39 -21 164 540,74 -154 701 865,73
XI RESULTAT AVANT IMPOTS (VII + X) 626 550 373,51 9 900 285,40 636 450 658,91 417 165 984,68

XII IMPOTS SUR LES RESULTATS 238 412 199,00 238 412 199,00 145 594 779,00
XIII RESULTAT NET (XI - XII) 388 138 174,51 9 900 285,40 398 038 459,91 271 571 205,68

EXERCICE EXERCICE
Brut Net
et provisions Net
IMMOBILISATION EN NON VALEUR (A) 1 103 537,56 257 492,17 846 045,39 1 066 752,90
Frais prliminaires
Charges rpartir sur plusieurs exercices
Primes de remboursement des obligations
C Immobilisations en recherche et dveloppement
T Brevets, marques, droits et valeurs similaires
I Fonds commercial
IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) 3 151 224 316,94 2 131 463 633,64 1 019 760 683,30 1 143 450 725,31
I Terrains 80 823 701,84 17 139 463,82 63 684 238,02 63 716 803,26
M Constructions 728 683 553,97 317 604 148,51 411 079 405,46 447 589 421,74
O Matriel de transport 18 355 086,12 18 259 296,61 95 789,51 399 525,97
L Immobilisations corporelles en cours 18 879 736,43 18 879 736,43 31 927 238,47
I IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) 1 998 089 991,05 9 757 225,73 1 988 332 765,32 1 911 136 696,70
E Autres crances financires 961 652 691,47 1 040 000,00 960 612 691,47 1 399 782 803,33
Autres titres immobiliss
ECARTS DE CONVERSION-ACTIF (E) 0,00 0,00 0,00 539 055,80
Diminution des crances immobilises
Augmentation des dettes financires 539 055,80
TOTAL I (A+B+C+D+E) 5 245 874 834,52 2 223 746 609,29 3 022 128 225,23 3 076 159 761,07
STOCKS (F) 125 306 463,56 12 858 111,12 112 448 352,44 126 001 802,17
A Marchandises
T Produits en cours 19 804 260,50 19 804 260,50 19 804 260,50
I Produits intermdiaires et produits rsiduels
F Produits finis
C Fournisseurs dbiteurs, avances et acomptes 250 686,12 250 686,12 66 939,90
R Personnels 1 028 355,14 1 028 355,14 986 240,12
C Etat 53 330 857,36 53 330 857,36 79 216 310,39
U Comptes d'Associs
A Comptes de rgularisation Actif 22 399 441,47 22 399 441,47 24 330 352,41
N TITRES et VALEURS DE PLACEMENT (H) 1 051 946 335,50 0,00 1 051 946 335,50 868 633 717,19
T ECARTS DE CONV. -ACTIF (lts circulants) 0,00 0,00 0,00 0,00
TOTAL II (F+G+H+I) 1 802 774 165,91 110 932 683,14 1 691 841 482,77 1 462 652 720,08
R Chques et valeurs encaisser 447 956,34 101 459,10 346 497,24 7 833 152,22
E Banque, T.G. et C.C.P. 268 390 070,17 268 390 070,17 326 185 880,98
S Caisse, Rgies d'avances et accrditifs 327 178,78 327 178,78 254 503,08
O TOTAL III 269 165 205,29 101 459,10 269 063 746,19 334 273 536,28

TOTAL GENERAL I+II+III 7 317 814 205,72 2 334 780 751,53 4 983 033 454,19 4 873 086 017,43
PASSIF EXERCICE EXERCICE PRECEDENT

N moins actionnaires, capital souscrit non appel
A Primes d'mission, de fusions d'apport
N Ecarts de rvaluation
C Rserve lgale 73 395 600,00 73 395 600,00
E Autres rserves 206 331 958,64 206 331 958,64
M Report nouveau (2) 1 045 411 481,77 1 009 134 393,74
E Rsultats nets en instance d'affectation (2)
Subventions d'Investissement 0,00
E DETTES DE FINANCEMENT (C) 74 327 605,65 82 396 201,54
R Emprunts obligataires 0,00 0,00
E Provisions pour charges 1 022 110 463,47 891 498 122,52
N ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (E) 1 344 123,56 0,00
T Augmentation des crances immobilises
S Diminutions des dettes de financement 1 344 123,56 0,00
TOTAL I (A+B+C+D+E) 4 038 124 215,80 3 728 662 294,97
S Personnel 118 334 609,15 160 698 325,59
F Etat 240 295 481,36 180 501 133,02
I Comptes de rgularisation-passif 598 917,28 4 916 690,83
U TOTAL II (F+G+H) 777 664 371,15 896 841 893,20

R Crdits d'escompte
E Crdits de trsorerie
O TOTAL III 167 244 867,24 247 581 829,26
TOTAL I+II+III 4 983 033 454,19 4 873 086 017,43


EXERCICE
EXERCICE
PRECEDENT
Ventes de marchandises (en l'tat)
Ventes de biens et services produits 2 022 533 944,98 1 939 312 854,41
Variation des stocks de produits
Immobilisation produites par l'entrep. pour elle-mme
Achats consomms de matires et fournitures 185 945 825,66 162 877 425,03
Autres charges externes 352 891 319,43 323 945 529,63
+ Subventions d'exploitation
V - impts et taxes 19 581 954,79 20 480 180,54
- Charge de personnel 566 738 785,12 570 632 710,84
= EXEDENT BRUT D'EXPLOITATION (EBE) 897 376 059,98 861 377 008,37
+ Autres produits d'exploitation

- Autres charges d'exploitation
+ Reprises d'exploitation 18 600 747,92 29 125 566,91
- Dotations d'exploitation 355 867 503,02 375 433 679,94
- Impts sur les rsultats 238 412 199,00 145 594 779,00
X = RESULTAT NET (+ ou -) 398 038 459,91 271 571 205,68
I.2.5 CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT 2014

Rsultat net de l'exercice 398 038 459,91 271 571 205,68
Bnfice (+) 398 038 459,91 271 571 205,68
Perte (-)
+ Dotations d'exploitation (1) 348 079 302,81 372 103 576,45
+ Dotations financires (1) 99 815,56 539 055,80
+ Dotations non courantes (1) 44 313 349,39 41 089 272,04
- Reprises d'exploitation (2) 14 724 699,72 15 881 758,15
- Reprises financires (2) 539 055,80 147 827,52
- Reprises non courantes (2) (3) 17 860 517,56 38 973 086,81
- Produits des cessions d'immobilisations 2 023 308,00 2 019 861,00
+ Valeurs nettes d'amortissements des immobilisations cdes 109 615,30 41 695,37
- Distributions de bnfices 235 294 117,65 191 873 018,46

MASSES
CESSION & REDUCTION
. (B) 557 577 205,28 54 220 430,50
D'IMMOBILISATIONS
. Cession d'Immobilisations Incorporelles
. Cession d'Immobilisations Financires
. Rcupration sur crances immobilises 554 589 427,58 45 964 523,70
.Retrait d'immobilisations corporelles 964 469,70 6 236 045,80
AUGMENTAT DES CAPITAUX PROPRES &
. (C) 161 126 981,54
ASSIM.
. Augmentation de capital, apports 161 126 981,54
. (D)
FINANCEMENT
TOTAL I - RESSOURCES STABLES 1 077 776 049,52 329 542 702,36
II- EMPLOIS STABLES (FLUX)

ACQUISITION ET AUGMENTATION
. (E) 708 097 176,32 1 935 897 117,18
D'IMMOB.
. Acquisition d'Immobilisations Incorporelles 965 152,40 4 478 187,60
. Acquisition d'Immobilisations Financires 520 000 000,00 420 300 000,00
. Augmentation des crances immobilises 111 885 311,76 1 422 051 267,79
. Augmentation des prts immobiliss 0,00 0,00
REMBOURSEMENT DES CAPITAUX
. (F) 0,00 0,00
PROPRES
REMBOURST DES DETTES DE
. (G) 6 185 416,53 18 610 118,37
FINANCEMENT
. EMPLOIS EN NON VALEURS (H) 0,00 1 103 537,56
TOTAL II - EMPLOIS STABLES 714 282 592,85 1 955 610 773,11

348 366 284,74 1 642 601 316,14
GLOBAL (B.F.G.)
TOTAL GENERAL 1 077 776 049,52 1 077 776 049,52 1 972 144 018,50 1 972 144 018,50

I.2.7 Tableau des immobilisations autres que financires
Prod. par l'ent.

NATURE Dbut d'exercice Acquisition Virement Cession Retrait Virement Fin d'exercice
pr elle-mme
IMMOBILISATIONS EN NON VALEUR 1 103 537,56 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 1 103 537,56
Frais prliminaires
Charges rpartir sur plusieurs exercices 1 103 537,56 1 103 537,56
IMMOBILISATIONS INCORPORELLES 94 491 836,57 965 152,40 0,00 1 549 056,00 0,00 0,00 1 549 056,00 95 456 988,97
Immobilisations en recherche et dveloppement
Brevets, marques, droits et valeurs similaires
Fonds commercial
Autres immobilisations incorporelles 94 491 836,57 965 152,40 1549056,00 1 549 056,00 95 456 988,97
IMMOBILISATIONS CORPORELLES 3 088 240 997,61 75 246 712,16 0,00 57 960 542,35 11 298 923,13 964 469,70 57 960 542,35 3 151 224 316,94
Terrains 80 823 701,84 80 823 701,84
Constructions 702 888 874,34 5 531 718,12 20 269 324,52 996,11 5 366,90 728 683 553,97
Installations techniques, matriel et outillage 2 152 827 892,43 13 534 898,58 37 685 850,93 6 622 131,95 2 197 426 509,99
Matriel de transport 18 627 692,52 272 606,40 18 355 086,12
Mobilier, matriel de bureau et Amnagt. divers 98 824 937,42 10 205 120,09 4 402 522,99 104 627 534,52
Autres immobilisations corporelles 2 320 660,59 108 199,16 665,68 2 428 194,07
Immobilisations corporelles encours 31 927 238,47 45 866 776,21 5 366,90 964 469,70 57 955 175,45 18 879 736,43

I.2.8 Tableau des Amortissements
Cumul Dotation Amortissements sur Amortissements sur Cumul d'amortissements
IMMOBILISATIONS PAR NATURE dbut de l'exercice de l'exercice exceptionnelle immobilisations sorties Immo sorties fin exercice
1 2 3 Retrait 4 Cession 5 6 = 1+2+3-4-5
IMMOBILISATIONS EN NON VALEUR 36 784,66 220 707,51 0,00 0,00 0,00 257 492,17
Frais prliminaires 0,00

Charges rpartir sur plusieurs exercices 36 784,66 220 707,51 257 492,17
Primes de remboursement des obligations 0,00
IMMOBILISATIONS INCORPORELLES 74 525 306,21 7 742 951,54 0,00 0,00 0,00 82 268 257,75
Immobilisations en recherche et dveloppement 0,00
Brevets, marques, droits et valeurs similaires 0,00
Fonds commercial 0,00
Autres immobilisations incorporelles 74 525 306,21 7 742 951,54 82 268 257,75
IMMOBILISATIONS CORPORELLES 1 928 484 820,85 182 550 250,44 15 312 575,26 156,53 11 189 307,83 2 115 158 182,19
Terrains 801 447,13 32 565,24 834 012,37
Constructions 255 299 452,60 47 406 798,50 14 899 050,05 156,53 996,11 317 604 148,51
Installations techniques, matriel et outillage 1 574 804 150,91 125 193 661,85 413 525,21 6 622 131,95 1 693 789 206,02
Matriel de transport 18 228 166,55 303 736,46 272 606,40 18 259 296,61
Mobilier, matriel de bureau et amnagements divers 77 292 528,09 9 532 875,67 4 292 907,69 82 532 496,07
Autres immobilisations corporelles 2 059 075,57 80 612,72 665,68 2 139 022,61
Immobilisations corporelles encours

ANALYSE PAR AUTRES
ECHEANCE ANALYSES
MONTANT
PLUS D'UN LES REPRESENT
AN MOINS D'UN AN ET NON EN L'ETAT ET ENTREPRISES ES
RECOUVRE
ES DEVISES ORGANISMES LIEES PAR EFFETS
PUBLICS
1 018 851
DE L'ACTIF IMMOBILISE 1 050 775 091,05 940,00 31 982 117,82 88 958,32 1 350,00
* Prts Immobiliss 89 122 399,58 57 254 917,53 31 928 448,82 88 958,32

* Autres crances finanicres 961 652 691,47 961 597 022,47 53 669,00 1 350,00
20 587
DE L'ACTIF CIRCULANT 625 521 366,85 605 376 693,64 144 689 165,55 347,51 168 531 536,60
acomptes 250 686,12 250 686,12
14 552
* Clients et comptes rattachs 467 784 702,77 20 098 613,20 447 686 089,57 112 303 086,29 154,63 73 242 914,21 100 688 375,40 1 962 420,62
* Personnel 1 028 355,14 46 060,01 982 295,13 13 373,56 892 983,64
* Etat 53 330 857,36 53 330 857,36 51 876 695,25
* Comptes d'associs -
* Autres dbiteurs 80 727 323,99 80 727 323,99 32 372 705,70 6 035 192,88 43 411 927,14 10 544 603,75
* Comptes de rgularisation actif 22 399 441,47 22 399 441,47 1 809 044,95

ANALYSE PAR ECHEANCE AUTRES ANALYSES
DETTES TOTAL ECHUES MONTANTS MONTANT VIS A MONTANT VIS A MONTANTS
PLUS D'UN AN MOINS D'UN AN ET NON EN VIS DE L'ETAT & VIS DES REPRESENTES
PUBLICS LIEES
DE FINANCEMENT 74 327 605,65 68 252 276,17 6 075 329,48 74 177 605,65

* Fournisseurs et comptes 229 138 360,13 26 406,24 229 074 339,07 12 329 823,76 112 576,02 8 524 337,79
rattachs
* Clients crditeurs, avances 18 690 141,51 18 690 141,51 -1 083 589,56 100 969,91
et acomptes
* Personnel 118 334 609,15 - 118 334 609,15 186 952,18
* Organismes sociaux 52 369 520,19 - 52 369 520,19 169 070,85 43 766 237,42
* Etat 240 295 481,36 - 240 259 769,36 138 274 957,02
* Comptes d'associs 559,60 - 559,60
* Autres cranciers 118 150 687,20 - 117 679 113,20 15 187 803,62 89 239 705,31
* Comptes de rgularisation-passif 598 917,28 - 598 917,28

I.2.11 Provisions
FIN
FINANCIER NON FINANCIER NON
EXERCICE D'EXPLOIT ES COURANTES D'EXPLOIT ES COURANTES
Provisions pour dprciation de l'actif immobilis 25 962 861,62 99 815,56 26 062 677,18
Provisions durables pour risques et charges 1 153 022 194,06 157 565 393,32 10 182 521,00 14 724 543,19 539 055,80 1 305 506 509,39
SOUS TOTAL (A) 1 377 839 796,99 157 565 393,32 99 815,56 29 000 774,13 14 724 543,19 539 055,80 17 860 517,56 1 531 381 663,45
Provisions pour dprciation de l'actif circulant (hors
104 445 848,39 7 788 200,21 1 301 365,46 110 932 683,14
trsorerie)
Autres provisions pour risques et charges
Provisions pour dprciation des comptes de trsorerie 101 459,10 101 459,10
SOUS TOTAL (B) 104 547 307,49 7 788 200,21 0,00 0,00 1 301 365,46 0,00 0,00 111 034 142,24
TOTAL (A + B) 1 482 387 104,48 165 353 593,53 99 815,56 29 000 774,13 16 025 908,65 539 055,80 17 860 517,56 1 642 415 805,69

I.2.12 Tableau des plus ou moins values sur cessions ou retraits d'immobilisations
Port MONTANT BRUT Amort. Valeur nette Produits des Plus Values Moins
cumuls comptable cessions values
DEP Nador
DEP Tanger
DEP Mohammedia 768 087,01 768 087,01 13 550,00 13 550,00
DEP Casablanca 6 361 800,63 6 361 800,63 1 507 270,00 1 507 270,00
DG 1 764 466,72 1 662 668,10 101 798,62 60 000 49 199,28 90 997,90
DEP Jorf Lasfar
DEP Safi 192 899,28 192 899,28 0,00 149 990,00 149 990,00 0,0-
CV EL JADIDA 1 127 812,97 1 119 996,29 7 816,68 205 888,00 198 071,32
CV IMMOUZER 538 462,42 538 462,42 18 778,00 18 778,00
CV MARRAKECH 394 268,68 394 268,68 15 277,00 15 277,00
CV IFRANE 48 969,60 48 969,60 2 555,00 2 555,00
TOTAL GENERAL 11 298 923,13 11 189 307,83 109 615,30 2 023 308,00 2 004 690,60 90 997,90

Participation Extrait des derniers tats de synthse de
Raison sociale Secteur Capital au capital Prix d'acqui- Valeur la socit mettrice Produits inscrits au
de la socit mettrice d'activit social en % sition global comptable nette Date de cloture Situation nette Rsultat net C.P.C de l'exercice
1 2 3 4 5 6 7 8 9
MANUJORF MANUTENTION 1 200 000,00 25,00% 300 000,00 300 000,00 31/12/2010 6 440 955,98 1157626,70 -
NIHAM IMMOBILIER 100 000,00 25,00% 5 814 900,00 - - - - -
MINTT Exploitation Portuaire 300 000,00 100,00% 300 000,00 300 000,00 31/12/2014 -11 605 965,79 -4440910,61 -
PORTNET Gestion des donnes informatises 6 000 000,00 10,00% 600 000,00 600 000,00 31/12/2013 5509280,57 -372454,68 2108500,00
TC 3 PC Exploitation Portuaire 940 300 000,00 100,00% 940 300 000,00 940 300 000,00 31/12/2014 861 132 573,58 -56540103,12 18587385,37
TOTAL - 947 900 000 - 947 314 900 941 500 000 - 861 476 844,34 -60 195 841,71 20 695 885,37

NOMBRE DE TITRES MONTANT DU CAPITAL
1 2 3 4 5 6 7 8
Ministre des Finances (Etat Marocain) Maroc 7.336 556 7 339 556 100,00 733 955 600,00
AZIZ REBBAH Maroc 1 1 100,00 100,00
Tazi Younes Maroc 1 0 100,00 0.00
KHALID CHERKAOUI Maroc 1 1 100,00 100,00
MOHA HAMAOUI Maroc 1 1 100,00 100,00
TOTAL 733 956 008,00

I.2.15 Etat d'affectation des rsultats intervenue au cour de l'exercice
MONTANT MONTANT
A) ORIGINE DES RESULTATS A AFFECTER B) AFFECTATION DES RESULTATS

(Dcision du (AGO DU 23 JUIN 2014 ) Rserve lgale
Rsultat net de l'exercice 271 571 205,68 Dividendes 235 294 117,65
Autres prlvements Report nouveau 1 045 411 481,77
TOTAL A 1 280 705 599,42 TOTAL B 1 280 705 599,42

I.3 COMPTES SOCIAUX 2015

I PRODUITS D'EXPLOITATION 2 184 093 684,88 986 182,00 2 185 079 866,88 2 041 134 692,90
. Vente de marchandises (en l'tat) 2 169 820 821,64 986 182,00 2 170 807 003,64 2 022 533 944,98
. Vente de biens et services produits 0,00 0,00 0,00 0,00
Chiffre d'Affaires 2 169 820 821,64 986 182,00 2 170 807 003,64 2 022 533 944,98
. Variation de stocks de produits (1)
Immobilisations produites par l'entreprise
E
. pour elle-mme
X . Subventions d'exploitation
P . Autres produits d'exploitation
Reprises d'exploitation: Transferts de
L 14 272 863,24 14 272 863,24 18 600 747,92
charges
O TOTAL I 2 184 093 684,88 986 182,00 2 185 079 866,88 2 041 134 692,90
I II CHARGES D'EXPLOITATION 1 475 859 716,45 1 357 973,35 1 477 217 689,80 1 481 025 388,02
T . Achats revendus (2) de marchandises
Achats consomms (2) de matires et
A 176 191 586,20 167 082,99 176 358 669,19 185 945 825,66
. fournitures
T . Autres charges externes 369 218 714,66 1 176 946,15 370 395 660,81 352 891 319,43
I . Impts et taxes 19 677 879,30 19 677 879,30 19 581 954,79
O . Charges de personnel 555 715 578,91 13 944,21 555 729 523,12 566 738 785,12
N . Autres charges d'exploitation
. Dotations d'exploitation 355 055 957,38 355 055 957,38 355 867 503,02
TOTAL II 1 475 859 716,45 1 357 973,35 1 477 217 689,80 1 481 025 388,02
III RESULTAT D'EXPLOITATION (I - II) 708 233 968,43 -371 791,35 707 862 177,08 560 109 304,88
IV PRODUITS FINANCIERS 96 399 619,77 96 399 619,77 102 881 389,15
. Prod. titres particip. et autres titres immob.
. Gains de change 665 009,16 665 009,16 209 397,80
F . Intrts et autres produits financiers 95 734 610,61 95 734 610,61 102 132 935,55
I . Reprises financires : Transferts de charges 539 055,80
N TOTAL IV 96 399 619,77 0,00 96 399 619,77 102 881 389,15
N . Charges d'Intrts 4 612 788,61 4 612 788,61 4 978 221,99

C . Pertes de changes 1 861 663,74 1 861 663,74 122 777,46
I . Autres charges financires 141 761,08 141 761,08 174 679,37
E . Dotations financires 99 815,56
R TOTAL V 6 616 213,43 0,00 6 616 213,43 5 375 494,38
VII RESULTAT COURANT (III - VI) 798 017 374,77 -371 791,35 797 645 583,42 657 615 199,65
VIII PRODUITS NON COURANTS 42 350 279,18 2 781 083,92 45 131 363,10 49 324 238,70
. Produits des cessions d'immobilisation 1 459 314,50 1 459 314,50 2 023 308,00
N . Subvention d'quilibre
O . Reprises sur subventions d'investissement
. Reprises non courantes : Transf. de charges 26 364 075,36 26 364 075,36 17 860 517,56
C TOTAL VIII 42 350 279,18 2 781 083,92 45 131 363,10 49 324 238,70
O IX CHARGES NON COURANTES 75 604 250,98 264 996,20 75 869 247 ,18 70 488 779,44
Valeurs nettes d'amortissements des
U 75 742,00 75 742,00 109 615,30
. Immobilisations Cdes
R . Subventions accordes
A . Autres charges non courantes 45 866 825,62 264 996,20 46 131 821,82 26 065 814,75
N . Dotations non courantes aux amort. et prov. 29 661 683,36 29 661 683,36 44 313 349,39

T TOTAL IX 75 604 250,98 264 996,20 75 869 247,18 70 488 779,44
X RESULTAT NON COURANT (VIII - IX) -33 253 971,80 2 516 087,72 -30 737 884,08 -21 164 540,74
XI RESULTAT AVANT IMPOTS (VII + X) 764 763 402,97 2 144 296,37 766 907 699,34 636 450 658,91
XII IMPOTS SUR LES RESULTATS 279 124 422,00 279 124 422,00 238 412 199,00
XIII RESULTAT NET (XI - XII) 485 638 980,97 2 144 296,37 487 783 277,34 398 038 459,91

EXERCICE EXERCICE
Brut Net
et provisions Net
IMMOBILISATION EN NON VALEUR (A) 15 123 813,26 3 282 254,82 11 841 558,44 846 045,39
Frais prliminaires
Charges rpartir sur plusieurs exercices
C Immobilisations en recherche et dveloppement
T Brevets, marques, droits et valeurs similaires
I Fonds commercial
IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) 3 179 937 903,02 2 242 619 674,37 937 318 228,65 1 019 760 683,30
I Terrains 80 823 701,84 17 147 605,13 63 676 096,71 63 684 238,02
M Constructions 747 429 423,79 362 469 904,67 384 959 519,12 411 079 405,46
O Matriel de transport 18 855 692,73 16 898 146,67 1 957 546,06 95 789,51
L Immobilisations corporelles en cours 34 622 232,64 34 622 232,64 18 879 736,43
I IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) 1 994 466 976,75 9 757 225,73 1 984 709 751,02 1 988 332 765,32
E Autres crances financires 961 649 842,47 1 040 000,00 960 609 842,47 960 612 691,47
Autres titres immobiliss
ECARTS DE CONVERSION-ACTIF (E) 0,00 0,00 0,00 0,00
Diminution des crances immobilises
Augmentation des dettes financires
TOTAL I (A+B+C+D+E) 5 292 060 322,57 2 341 117 480,94 2 950 942 841,63 3 022 128 225,23
STOCKS (F) 135 874 316,09 51 285 175,90 84 589 140,19 112 448 352,44
A Marchandises
T Produits en cours 19 804 260,50 19 804 260,50 19 804 260,50
I Produits intermdiaires et produits rsiduels
F Produits finis
C Fournisseurs dbiteurs, avances et acomptes 86 491,30 86 491,30 250 686,12
R Personnels 1 032 307,74 1 032 307,74 1 028 355,14
C Etat 64 405 534,12 19 420 797,74 44 984 736,38 53 330 857,36
U Comptes d'Associs
A Comptes de rgularisation Actif 20 142 836,40 20 142 836,40 22 399 441,47
N TITRES & VALEURS DE PLACEMENT (H) 1 414 995 913,53 0,00 1 414 995 913,53 1 051 946 335,50
T ECARTS DE CONV.- ACTIF (Elts circul.)(I) 0,00 0,00 0,00 0,00
TOTAL II (F+G+H+I) 2 287 191 882,57 204 986 077,87 2 082 205 804,70 1 691 841 482,77
R Chques et valeurs encaisser 3 415 674,81 101 459,10 3 314 215,71 346 497,24
E Banque, T.G. et C.C.P. 446 302 801,03 446 302 801,03 268 390 070,17
S Caisse, Rgies d'avances et accrditifs 230 980,96 230 980,96 327 178,78
O TOTAL III 449 949 456,80 101 459,10 449 847 997,70 269 063 746,19
TOTAL GENERAL I + II + III 8 029 201 661,94 2 546 205 017,91 5 482 996 644,03 4 983 033 454,19

EXERCICE
PASSIF EXERCICE
PRECEDENT
N moins actionnaires, capital souscrit non appel
A Primes d'mission, de fusions d'apport
N Ecarts de rvaluation
C Rserve lgale 73 395 600,00 73 395 600,00
E Autres rserves 206 331 958,64 206 331 958,64
M Report nouveau (2) 1 149 329 941,68 1 045 411 481,77
E Rsultats nets en instance d'affectation (2)
Subventions d'Investissement
E DETTES DE FINANCEMENT ( C ) 67 076 177,96 74 327 605,65
R Emprunts obligataires
E Provisions pour charges 1 105 398 177,25 1 022 110 463,47
N ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (E) 2 410 134,72 1 344 123,56
T Augmentation des crances immobilises
S Diminutions des dettes de financement 2 410 134,72 1 344 123,56
TOTAL I (A+B+C+D+E) 4 308 056 388,78 4 038 124 215,80
S Personnel 112 858 854,97 118 334 609,15
F Etat 211 982 002,18 240 295 481,36
I Comptes de rgularisation-passif 600 848,00 598 917,28
U TOTAL II (F+G+H) 835 616 104,74 777 664 371,15

R Crdits d'escompte
E Crdits de trsorerie
O TOTAL III 339 324 150,51 167 244 867,24
TOTAL GENERAL I + II + III 5 482 996 644,03 4 983 033 454,19


EXERCICE
EXERCICE
PRECEDENT
1 Ventes de marchandises (en l'tat)
2
3 Ventes de biens et services produits 2 170 807 003,64 2 022 533 944,98
4 Variation des stocks de produits
5 Immobilisation produites par l'entreprise pour elle-mme
6 Achats consomms de matires et fournitures 176 358 669,19 185 945 825,66
7 Autres charges externes 370 395 660,81 352 891 319,43
8 + Subventions d'exploitation
V 9 - impts et taxes 19 677 879,30 19 581 954,79
10 - Charge de personnel 555 729 523,12 566 738 785,12
= EXEDENT BRUT D'EXPLOITATION (EBE) 1 048 645 271,22 897 376 059,98
11
+ Autres produits d'exploitation
12
- Autres charges d'exploitation
13
+ Reprises d'exploitation 14 272 863,24 18 600 747,92
14
- Dotations d'exploitation 355 055 957,38 355 867 503,02
15 - Impts sur les rsultats 279 124 422,00 238 412 199,00
X = RESULTAT NET (+ ou -) 487 783 277,34 398 038 459,91
I.3.5 Capacit d'autofinancement 2015

1 Rsultat net de l'exercice 487 783 277,34 398 038 459,91
Bnfice (+) 487 783 277,34 398 038 459,91
Perte (-)
2 + Dotations d'exploitation (1) 270 274 140,59 348 079 302,81
3 + Dotations financires (1) 99 815,56
4 + Dotations non courantes (1) 10 240 885,62 44 313 349,39
5 - Reprises d'exploitation (2) 6 439 868,83 14 724 699,72
6 - Reprises financires (2) 539 055,80
7 - Reprises non courantes (2) (3) 23 675 075,36 17 860 517,56
8 - Produits des cessions d'immobilisations 1 459 314,50 2 023 308,00
9 + Valeurs nettes d'amortissements des immobilisations cdes 75 742,00 109 615,30
10 - Distributions de bnfices 294 120 000,00 235 294 117,65

MASSES
CESSION & REDUCTION
. (B) 33 002 468,25 557 577 205,28
D'IMMOBILISATIONS
. Cession d'Immobilisations Incorporelles
. Cession d'Immobilisations Financires 0,00
. Rcupration sur creances immobilises 30 920 803,75 554 589 427,58
.Retrait d'immobilisations corporelles 622 350,00 964 469,70
AUGMENTAT DES CAPITAUX PROPRES &
. (C)
ASSIM.
. Augmentation de capital, apports
. (D)
FINANCEMENT
TOTAL I - RESSOURCES STABLES 475 682 255,11 1 077 776 049,52
II- EMPLOIS STABLES (FLUX)

. ACQUISITION & AUGMENTATION D'IMMOB. (E) 114 359 006,30 708 097 176,32
. Acquisition d'Immobilisations Incorporelles 7 074 640,57 965 152,40
. Acquisition d'Immobilisations Financires 520 000 000,00
. Augmentation des Crances Immobilises 27 297 789,45 111 885 311,76
. Augmentation des Prts Immobiliss
. REMBOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES (F)
. REMBOURST DES DETTES DE FINANCEMENT (G) 6 185 416,53 6 185 416,53
. EMPLOIS EN NON VALEURS (H) 14 020 275,70
TOTAL II - EMPLOIS STABLES 134 564 698,53 714 282 592,85

332 412 588,34 348 366 284,74
GLOBAL (B.F.G.)
TOTAL GENERAL 475 682 255,11 475 682 255,11 1 077 776 049,52 1 077 776 049,52

I.3.7 Etat des drogations
Justification des Influence des drogations sur le patrimoine, la
Indication des drogations
drogations situation financire et les rsultats
I. Drogations aux principes comptables fondamentaux Neant
II. Drogations aux methodes dvaluation Neant
III. Derogations aux regles detablissement et de presentation des etats de syntheses Neant

I.3.8 Mthode dvaluation appliques par lentreprise

I.3.9 Etat des changements de mthodes
Influence sur le patrimoine, la situation financire et
Nature des changements Justification des changements
les rsultats
I. Changements affectant les mthodes dvaluation:
A compter de l'exercice 2015, la socit a fixe de nouvelles Donner une meilleure L'utilisation de la nouvelle rgle de dprciation de
rgles appliquer pour la constitution de la provision pour apprciation de la valeur des stock a conduit la constatation d'une dotation
dprciation des articles en stock. En effet, pour le stock utilisable stocks compte tenu de la d'exploitation aux provisions de 37 483 975,57. Cette
constitu des PDR, matires consommables et dont la frquence dprciation lie la rotation, en dotation a t rintgre dans le cadre du passage du
d'utilisation est relativement faible est dprcis suivant la rgle ci vertu du principe de prudence rsultat comptable au rsultat fiscal
aprs:
D < 2 ans 0%
2 ans < D 3 ans 10%
3 ans < D 4 ans 20%
4 ans < D 5 ans 30%
5 ans < D 6 ans 40%
6 ans < D 7 ans 50%
7 ans < D 8 ans 60%
8 ans < D 9 ans 70%
9 ans < D 10 ans 80%
D > 10 ans (*) 100%
II-Changements affectant les rgles de prsentation Neant Neant
I.3.10 Tableau des surets relles donnes ou reues

Montant couvert Nature Date et lieu Objet Nette de la surete
Tiers crditeurs ou tiers
Par la suret 1 D'inscription (2) (3) Donne la date
dbiteurs
De clture
* Suretes donnes (*)
* Suretes reues 117 848 028,82 Hypothque Conservation Hypothque au profit de la SODEP 14 651 806,87
Foncire Nantissement au profit de la SODEP
38 907 005,88 Nantissement Services 6 179 252,85
D'immatriculation
156 755 034,70 20 831 059,72
(1) Gage : 1 Hypothque ; 2 Nantissement ; 3 Warrant ; 4 Autres ;

5 (A prciser).
(2) Prciser si la sret est donne au profit d'entreprises ou de personnes tierces (srets donnes) (entreprises lies, associs, membres
du personnel).
(3) Prciser si la sret reue par l'entreprise provient de personnes tierces autres que le dbiteur
(srets reues).

I.3.11 Engagements financiers reus ou donnes hors oprations de crdit-bail
Montants exercice
Engagements donnes Montants exercice
prcdent
* Avals et cautions 193 274 998,67 184 300 798,67
* Engagements en matire de pensions de retraites et obligations similaires.
* Autres engagements donnes.
Total (1) 193 274 998,67 184 300 798,67
Montants exercice
Engagements reus Montants exercice
prcdent
* Cautions (clients et fournisseurs)
- Clients 228 147 293,77 213 819 794,15
- Fournisseurs 142 037 958,98 120 359 404,62
* Autres engagements reus.
Total (2) 370 185 252,75 334 179 198,77
I.3.12 Dotation et vnements postrieurs

I. Dotations
. Date de clture (1) : 31 DECEMBRE 2015
.Date d'tablissement des tats de synthse (2) : 04/03/2016
(1) Justification en cas de changement de la date de clture de l'exercice

(2) Justification en cas de dpassement du dlai rglementaire de trois mois prvu
pour l'laboration des tats de synthse.
II. Evnements ns postrieurement la clture de l'exercice

non rattachables cet exercice et connus avant la 1ere
communication externe des tats de synthse.
Indication des vnements Dates
- Favorables
- Dfavorables :

I.3.13 Tableau des immobilisations autres que financires 2015
NATURE Dbut d'exercice Acquisition Prod. par l'ent. Virement Cession Retrait Virement Fin d'exercice
pr elle-mme
IMMOBILISATIONS EN NON VALEUR 1 103 537,56 14 020 275,70 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 15 123 813,26
Frais prliminaires
Charges rpartir sur plusieurs exercices 1 103 537,56 14 020 275,70 15 123 813,26
IMMOBILISATIONS INCORPORELLES 95 456 988,97 7 074 640,57 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 102 531 629,54
Fonds commercial
IMMOBILISATIONS CORPORELLES 3 151 224 316,94 79 986 576,28 0,00 24 187 289,00 50 650 640,20 0,00 24 809 639,00 3 179 937 903,02
Terrains 80 823 701,84 0,00 80 823 701,84
Constructions 728 683 553,97 15 527 338,48 3 691 600,00 473 068,66 747 429 423,79
Installations techniques, matriel et outillage 2 197 426 509,99 15 403 400,30 20 495 689,00 47 522 597,59 2 185 803 001,70
Matriel de transport 18 355 086,12 2 086 220,00 1 585 613,39 18 855 692,73
Mobilier, matriel de bureau et Amnagt. divers 104 627 534,52 6 259 232,29 1 063 509,75 109 823 257,06
Autres immobilisations corporelles 2 428 194,07 158 250,00 5 850,81 2 580 593,26
Immobilisations corporelles encours 18 879 736,43 40 552 135,21 24 809 639,00 34 622 232,64

I.3.14 Tableau des Amortissements 2015
Cumul
Cumul Dotation Dotation Amortissements sur d'amortissements
IMMOBILISATIONS PAR NATURE dbut de l'exercice de l'exercice Exceptionnelle immobilisations sorties fin exercice
1 2 3 Retrait 4 CESSION 5 6 = 1+2+3-4-5
IMMOBILISATIONS EN NON VALEUR 257 492,17 3 024 762,65 3 282 254,82
Frais prliminaires
Charges rpartir sur plusieurs exercices 257 492,17 3 024 762,65 3 282 254,82
IMMOBILISATIONS INCORPORELLES 82 268 257,75 3 190 068,27 85 458 326,02

Fonds commercial
IMMOBILISATIONS CORPORELLES 2 115 158 182,19 161 730 938,93 50 574 898,20 2 226 314 222,92
Terrains 834 012,37 8 141,31 0,00 842 153,68
Constructions 317 604 148,51 45 318 938,98 453 182,82 362 469 904,67
Installations techniques, matriel et outillage 1 693 789 206,02 107 782 508,27 -9 694,80 47 466 741,43 1 754 095 278,06
Matriel de transport 18 259 296,61 224 463,45 1 585 613,39 16 898 146,67
Mobilier, matriel de bureau et amnagements divers 82 532 496,07 8 314 615,26 9 694,80 1 063 509,75 89 793 296,38
Autres immobilisations corporelles 2 139 022,61 82 271,66 5 850,81 2 215 443,46
Immobilisations corporelles encours

ANALYSE PAR AUTRES
ECHEANCE ANALYSES
MONTANT
LES REPRESENTE
PLUS D'UN AN MOINS D'UN AN ET NON EN L'ETAT ET ENTREPRISES S
RECOUVREE
S DEVISES ORGANISMES LIEES PAR EFFETS
PUBLICS
DE L'ACTIF IMMOBILISE 1 047 152 076,75 1 015 191 329,72 31 960 747,03 88 958,32 733,04
* Prts Immobiliss 85 502 234,28 53 590 307,25 31 911 927,03 88 958,32
* Autres crances finanicres 961 649 842,47 961 601 022,47 48 820,00 733,04
24 182
DE L'ACTIF CIRCULANT 736 321 652,95 62 305 593,05 674 016 059,90 167 822 955,87 346,96 199 637 531,08 120 499 662,02
acomptes 86 491,30 86 491,30
19 754
* Clients et comptes rattachs 571 507 706,39 27 785 635,37 543 722 071,02 132 779 091,09 195,19 73 875 341,87 117 627 703,39
* Personnel 1 032 307,74 49 260,01 983 047,73 13 373,56 896 926,69
* Etat 64 405 534,12 19 707 791,26 44 697 742,86 64 405 534,12
* Comptes d'associs
* Autres dbiteurs 79 146 777,00 14 762 906,41 64 383 870,59 35 030 491,22 4 428 151,77 61 356 655,09 873 899,99
* Comptes de rgularisation actif 20 142 836,40 20 142 836,40 1 101 131,95

ANALYSE PAR AUTRES
ECHEANCE ANALYSES
MONTANT VIS MONTANT VIS
DETTES TOTAL ECHUES MONTANTS A A MONTANTS
VIS DE L'ETAT REPRESENTE
PLUS D'UN AN MOINS D'UN AN ET NON EN & VIS DES S
PUBLICS LIEES
DE FINANCEMENT 67 076 177,96 61 000 848,48 6 075 329,48 66 926 177,96

* Fournisseurs et comptes rattachs 312 229 236,75 312 229 236,75 11 707 142,12 9 482 345,75
* Clients crditeurs, avances et
acomptes 20 048 500,75 20 048 500,75 100 969,91
* Personnel 112 858 854,97 - 112 858 854,97 248 162,26
* Organismes sociaux 54 674 258,73 - 54 674 258,73 254 255,69 48 947 383,07
* Etat 211 982 002,18 - 211 982 002,18 211 982 002,18
* Comptes d'associs 695,85 - 695,85
* Autres cranciers 123 166 389,55 - 123 166 389,55 6 000,00 17 576 885,88 92 614 926,74
* Comptes de rgularisation-passif 600 848,00 - 600 848,00

I.3.17 Provisions
FIN
NON NON
EXERCICE D'EXPLOIT FINANCIERES COURANTES D'EXPLOIT FINANCIERES COURANTES
Provisions pour dprciation de l'actif immobilis 26 062 677,18 26 062 677,18
1 402 890
1 305 506 509,39 102 328 370,74 1 495 849,93 6 439 868,83
Provisions durables pour risques et charges 861,23
1 613 835
SOUS TOTAL (A) 1 531 381 663,45 102 328 370,74 - 10 240 885,62 6 439 868,83 - 23 675 075,36 975,62
Provisions pour dprciation de l'actif circulant (hors
110 932 683,14 84 781 816,79 19 420 797,74 7 460 219,80 2 689 000,00 204 986 077,87
trsorerie)
Autres provisions pour risques et charges
Provisions pour dprciation des comptes de
101 459,10 101 459,10
trsorerie
SOUS TOTAL (B) 111 034 142,24 84 781 816,79 - 19 420 797,74 7 460 219,80 - 2 689 000,00 205 087 536,97
1 818 923
TOTAL (A + B) 1 642 415 805,69 187 110 187,53 - 29 661 683,36 13 900 088,63 - 26 364 075,36 512,59

I.3.18 Tableau des plus ou moins values sur cessions ou retraits d'immobilisations 2015
Port MONTANT BRUT Amort. Valeur nette Produits des Plus Values Moins
cumuls comptable cessions values
DEP Tanger 139 609,10 139 609,10 - 4 000,00 4 000,00
DEP Mohammedia 286 698,39 286 698,39 - 11 430,00 11 430,00 -
DEP Casablanca 46 317 735,15 46 317 735,15 55 856,16 844 420,00 803 420,00 14 854,16
DG 358 940,00 358 940,00 17 950,00 17 950,00
DEP Safi 12 216,98 12 216,98 1 900,00 1 900,00 12 216,98
DEP Agadir 820 107,19 820 107,19 218 696,50 218 696,50 820 107,19
DEP Layoune 1 694 046,54 1 674 160,70 19 885,84 237 418,00 237 314,00 19 781,84
TOTAL GENERAL 50 650 640,20 50 574 898,20 75 742,00 1 459 314,50 1 418 210,50 34 638,00

Participation Extrait des dernirs tats de synthse de
Produits inscrits
Raison sociale Secteur Capital au capital Prix d'acqui- Valeur la socit mettrice
au
C.P.C de
de la socit mettrice d'activit social en % sition global comptable nette Date de clture Situation nette Rsultat net
l'exercice
1 2 3 4 5 6 7 8 9
MANUJORF Manutention 1 200 000,00 25,00% 300 000,00 300 000,00 31/12/2010 6 440 955,98 1157626,70 -
NIHAM Immobilier 100 000,00 25,00% 5 814 900,00 - - - - -
MINTT Exploitation portuaire 300 000,00 100,00% 300 000,00 300 000,00 31/12/2015 -16 045 624,40 -4439658,61 -
Gestion des donnes
PORTNET 6 000 000,00 10,00% 600 000,00 600 000,00 31/12/2013 5509280,57 -372454,68 2108500,00
informatises
TC3PC Exploitation portuaire 940 300 000 ,00 100,00% 940 300 000,00 940 300 000,00 31/12/2015 705 749 924,73 -155382648,90 65915,00
TOTAL - 947 900 000,00 947 900 000,00 941 500 000,00 - 701 654 536,88 -159 037 135,44 947 900 000,00 947 900 000,00

Nombre de titres Montant du capital
1 2 3 4 5 6 7 8
Ministre des Finances (Etat Marocain) Maroc 7 339 556,00 7 339 556 100,00 733 955 600,00
Aziz Rebbah Maroc 1 1 100,00 100,00
Belarbi Redouane Maroc 1 1 100,00 100,00
Cherkaoui Khalid Maroc 1 1 100,00 100,00
Hamaoui Moha Maroc 1 1 100,00 100,00

I.3.21 Etat d'affectation des rsultats intervenue au cour de l'exercice 2015
MONTANT MONTANT
A) ORIGINE DES RESULTATS A AFFECTER B) AFFECTATION DES RESULTATS

(Dcision du: (AGO DU 23 MARS 2015) Rserve lgale
Rsultat net de l'exercice 398 038 459,91 Dividendes 294 120 000,00
Autres prlvements Report nouveau 1 149 329 941,68
TOTAL A 1 443 449 941,68 TOTAL B 1 443 449 941,68

II. COMPTES CONSOLIDES MARSA MAROC
II.1.1 tats de synthse des comptes consolids 2013

II.1.1.1 Compte de produits et charges consolid 2013
en KMAD 31/12/2013
Produits d'exploitation 1 968 438
Chiffre d'affaires 1 939 313
Reprises d'exploitation 29 125
Charges d'exploitation 1 487 104
Achats et autres charges externes 503 928
Impts et taxes 20 480
Charges de personnel 570 633
Dotations d'exploitation 392 063
Rsultat d'exploitation 481 334
Rsultat financier 44 149
Rsultat non courant -151 862

Rsultat avant impt 373 621
Impts sur les socits 145 596
Impts diffrs -28 035
Rsultat net des entreprises intgres 256 060
Rsultat consolid 256 060

Part des minoritaires -
Rsultat net part du groupe 256 060
II.1.1.2 Bilan consolid - Actif 2013

Actif 31/12/2013
Ecart dacquisition -
Immobilisations incorporelles 1 503 300
Immobilisations corporelles 1 143 451
Immobilisations financires 91 343
Ecart de conversion actif 539
Actif immobilis 2 738 633
Stocks 126 002
Crances dexploitation 298 519
Crances diverses 453 401
Impt diffr actif 274 924
Autres dbiteurs -
Actif circulant 1 152 846
Disponibilits & Titres et valeurs de placement 1 203 507
Total actif 5 094 986

XVII.2 Bilan consolid - Passif 2013
Passif 31/12/2013
Capital 733 956
Rserves consolides 1 647 009
Rsultat net de l'exercice part du Groupe 256 060
Intrts minoritaires -
Capitaux propres de l'ensemble consolid 2 637 025
Provisions durables pour risques et charges 1 153 022
Dettes de financement 82 396
Ecart de conversion passif -
Passif long terme 1 235 418
Dettes dexploitation 325 827
Autres dettes 587 679
Impt diffr passif 61 455
Passif circulant 974 961
Trsorerie-passif 247 582
Total Passif 5 094 986
II.1.1.3 Tableau des flux de trsorerie consolid 2013
(En milliers de dirhams) 31/12/2013
Rsultat net des socits intgres 256 060
Elimination des charges et produits sans incidence sur la trsorerie
- Dotations aux amortissements des immobilisations 364 387
- Annulation des rsultats de cession des immobilisations -1 978
- Dividendes distribus -353 000
Variation du BFR li lactivit -1 332 159
Flux nets de trsorerie gnrs par lactivit 1 597 628
Acquisition dimmobilisations - 1 593 546

Cessions dimmobilisations 2 020
Retrait dimmobilisation 6236
variation des prts et avances consentis 23 106
Flux nets de trsorerie lis aux oprations dinvestissement -1 562 184
Augmentation de capital -
Augmentation dettes de financement -
Remboursements demprunts -18 610
Flux net de trsorerie li aux oprations de financement -18 610
Variation de trsorerie nette 16 834
Trsorerie nette ouverture 70 458
Trsorerie nette clture 87 292

II.1.1.4 Tableau de variation des CAPITAUX PROPRES 2013
Rsultat
Primes Rserves consolid Interts
Capital Total
d'mission consolides part du minoritaires
groupe
Capitaux propres au 31/12/2012 733 956 1 754 193 245 816 2 733 965
Augmentation de capital 256 060

Affectation de rsultat
Effet de variation de primtre
Produits et charges inscrits directement en capitaux
propres
Dividendes 353 000 353 000
Rsultat net de l'exercice 256 060 256 060
Ecart de conversion
II.1.1.5 Compte de produits et charges consolid 2014

en K MAD 31/12/2014 31/12/2013
Produits d'exploitation 2 041 222 1 968 438
Chiffre d'affaires 2 022 621 1 939 313
Reprises d'exploitation 18 601 29 125
Charges d'exploitation 1 542 607 1 487 104
Achats et autres charges externes 541 240 503 928
Impts et taxes 28 982 20 480
Charges de personnel 566 739 570 633
Dotations d'exploitation 405 646 392 063
Rsultat d'exploitation 498 615 481 334
Rsultat financier 36 530 44 149
Rsultat non courant -24 779 -151 862

Rsultat avant impt 510 366 373 621
Impts sur les socits 238 412 145 596
Impts diffrs -57 136 -28 035
Rsultat net des entreprises intgres 329 090 256 060
Rsultat consolid 329 090 256 060

Part des minoritaires - -
Rsultat net part du groupe 329 090 256 060

II.1.1.6 Bilan consolid - Actif 2014
Actif 31/12/2014 31/12/2013
Ecart dacquisition - -
Immobilisations incorporelles 1 446 522 1 503 300
Immobilisations corporelles 1 081 040 1 143 451
Immobilisations financires 87 733 91 343
Ecart de conversion actif - 539
Actif immobilis 2 615 295 2 738 633
Stocks 112 448 126 002
Crances dexploitation 302 786 298 519
Crances diverses 438 486 453 401
Impt diffr actif 339 953 274 924
Autres dbiteurs
Actif circulant 1 193 673 1 152 846
Disponibilits & Titres et valeurs de placement 1 326 751 1 203 507
Total actif 5 135 719 5 094 986
II.1.1.7 Bilan consolid - Passif 2014

Passif 31/12/2014 31/12/2013
Capital 733 956 733 956
Rserves consolides 1 667 775 1 647 009
Rsultat net de l'exercice part du Groupe 329 090 256 060
Intrts minoritaires -
Capitaux propres de l'ensemble consolid 2 730 821 2 637 025
Provisions durables pour risques et charges 1 305 506 1 153 022
Dettes de financement 94 328 82 396
Ecart de conversion passif 1 344
Passif long terme 1 401 178 1 235 418
Dettes dexploitation 210 638 325 827
Autres dettes 556 490 587 679
Impt diffr passif 69 347 61 455
Passif circulant 836 475 974 961
Trsorerie-passif 167 245 247 582
Total Passif 5 135 719 5 094 986
II.1.1.8 Tableau des flux de trsorerie consolid 2014

(En milliers de dirhams) 31/12/2014 31/12/2013
Rsultat net des socits intgres 329 090 256 060
- Dotations aux amortissements des immobilisations 408 190 364 387
- Annulation des rsultats de cession des immobilisations -1 914 -1 978
- Dividendes distribus -235 294 -353 000
Variation du BFR li lactivit 362 625 -1 332 159
Flux nets de trsorerie gnrs par lactivit 137 447 1 597 628
Acquisition dimmobilisations -137 491 -1 593 546

Cessions dimmobilisations 2 023 2 020
Retrait dimmobilisation 964 6 236
variation des prts et avances consentis 3 510 23 106
Flux nets de trsorerie lis aux oprations dinvestissement -130 994 -1 562 184
Augmentation de capital - -
Augmentation dettes de financement 20 000 -
Remboursements demprunts -6 185 -18 610
Flux net de trsorerie li aux oprations de financement 13 815 -18 610
Variation de trsorerie nette 20 268 16 834
Trsorerie nette ouverture 87 292 70 458
Trsorerie nette clture 107 560 87 292

II.1.1.9 Tableau de variation des capitaux propres 2014
Rsultat
Capital Total
groupe
Augmentation de capital 256 060 -256 060

propres
Dividendes -235 294 -235 294
Ecart de conversion

II.1.2 tats de synthse des comptes consolids 2015
XVII.3 COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES CONSOLIDE 2015

en K MAD 31/12/2015 31/12/2014
Produits d'exploitation 2 182 492 2 041 222
Chiffre d'affaires 2 168 219 2 022 621
Reprises d'exploitation 14 273 18 601
Charges d'exploitation 1 560 377 1 542 607
Achats et autres charges externes 582 938 541 240
Impts et taxes 19 679 28 982
Charges de personnel 555 729 566 739
Dotations d'exploitation 402 031 405 646
Rsultat d'exploitation 622 115 498 615
Rsultat financier 36 737 36 530
Rsultat non courant -45 668 -24 779

Rsultat avant impt 613 183 510 366
Impts sur les socits 279 127 238 412
Impts diffrs -41 116 -57 136
Rsultat net des entreprises intgres 375 172 329 090
Rsultat consolid 375 172 329 090

Part des minoritaires - -
Rsultat net part du groupe 375 172 329 090
XVII.4 BILAN CONSOLIDE - ACTIF 2015

Actif 31/12/2015 31/12/2014
Ecart dacquisition - -
Immobilisations incorporelles 1 400 407 1 446 522
Immobilisations corporelles 1 092 976 1 081 040
Immobilisations financires 84 110 87 733
Ecart de conversion actif - -
Actif immobilis 2 577 493 2 615 295
Stocks 84 589 112 448
Crances dexploitation 311 156 302 786
Crances diverses 451 788 438 486
Impt diffr actif 389 513 339 953
Autres dbiteurs
Actif circulant 1 237 047 1 193 673
Disponibilits & Titres et valeurs de placement 1 867 258 1 326 751
Total actif 5 681 797 5 135 719
XVII.5 BILAN CONSOLIDE - PASSIF 2015

Passif 31/12/2015 31/12/2014
Capital 733 956 733 956
Rserves consolides 1 702 745 1 667 775
Rsultat net de l'exercice part du Groupe 375 172 329 090
Intrts minoritaires - -
Capitaux propres de l'ensemble consolid 2 811 873 2 730 821
Provisions durables pour risques et charges 1 402 891 1 305 506
Dettes de financement 181 076 94 328
Ecart de conversion passif 0 1 344
Passif long terme 1 583 967 1 401 178
Dettes dexploitation 315 909 210 638

Autres dettes 552 932 556 490
Impt diffr passif 77 792 69 347
Passif circulant 946 633 836 475
Trsorerie-passif 339 324 167 245
Total Passif 5 681 797 5 135 719
XVII.6 TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDE 2015

(En milliers de dirhams) 31/12/2015 31/12/2014
Rsultat net des socits intgres 375 171 329 090
- Dotations aux amortissements des immobilisations 309 896 408 190
- Annulation des rsultats de cession des immobilisations -1 383 -1 914
- Dividendes distribus -294 120 -235 294
Variation du BFR li lactivit 296 265 362 625
Flux nets de trsorerie gnrs par lactivit 93 299 137 447
Acquisition dimmobilisations -181 440 -137 491

Cessions dimmobilisations 1 459 2 023
Retrait dimmobilisation 622 964
variation des prts et avances consentis 3 623 3 510
Flux nets de trsorerie lis aux oprations dinvestissement -175 736 -130 994
Augmentation de capital - -
Augmentation dettes de financement 94 000 20 000
Remboursements demprunts -6 185 -6 185
Flux net de trsorerie li aux oprations de financement 87 815 13 815
Variation de trsorerie nette 5 378 20 268
Trsorerie nette ouverture 107 560 87 292
Trsorerie nette clture 112 938 107 560
XVII.7 TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES 2015

Rsultat
Capital Total
groupe
Augmentation de capital 329 090 -329 090

propres
Dividendes -294 120 -294 120
Ecart de conversion

II.1.3 Annexes aux comptes consolids 2015
XVII.8 PRINCIPES COMPTABLES ET METHODES DEVALUATION

XVII.8.1 Principes gnraux
Les comptes sociaux arrts au 31 dcembre 2015 et au 31 dcembre 2014 des socits faisant partie
du primtre de consolidation ont servi de base pour l'tablissement des comptes consolids du groupe
Marsa Maroc. Ces comptes ont t tablis suivant les rgles et pratiques comptables applicables au
Maroc.
Les principales rgles et mthodes retenues par le Groupe sont les suivantes :
XVII.8.2 Mthodes de consolidation
XVII.8.2.1 Primtre et mthodes de consolidation
Les principes et mthodes de consolidation utiliss par le Groupe Marsa Maroc sont conformes par
rapport la mthodologie adopte par le Conseil National de la Comptabilit pour ltablissement des
comptes consolids dans son avis n5.
Les socits dans lesquelles le Groupe exerce directement ou indirectement un contrle exclusif sont
consolides par intgration globale. Le contrle exclusif est le pouvoir direct ou indirect, de diriger les
politiques financires et oprationnelles dune entreprise afin de tirer avantage de ses activits.
Les socits dans lesquelles le Groupe exerce directement ou indirectement une influence notable sont
consolides par mise en quivalence.
Conformment aux rgles gnrales de consolidation prcites, la socit Marsa International

Terminal Tangier (MINTT) et la socit Terminal Conteneurs 3 au port de Casablanca (TC3PC) ont
t consolides en 2015 et 2014 suivant la mthode de lintgration globale.
dc-15 dc-14
Filiales
% dintrt % de contrle Mthode % dintrt % de contrle Mthode
MINTT 100 100 Globale 100 100 Globale
TC3PC 100 100 Globale 100 100 Globale
Les crances, dettes, produits et charges rciproques significatifs sont limins en totalit pour les
entreprises intgres globalement.
XVII.8.2.2 Dates de clture
Toutes les socits consolides clturent leurs comptes au 31 dcembre.
XVII.8.2.3 Auto contrle

La socit Marsa Maroc ne dtient pas dactions propres au 31 dcembre 2015.
XVII.8.2.4 Conversion des filiales en monnaies trangres
La comptabilit de toutes les filiales est tenue en MAD.

XVII.8.3 Rgles et mthodes d'valuation
XVII.8.3.1 Immobilisations corporelles
Celles-ci figurent au bilan leur cot d'acquisition ou de production, diminu des amortissements,
calculs selon la mthode linaire et les taux fiscaux en vigueur, en fonction de la dure de vie estime
des actifs concerns.
XVII.8.3.2 Stock
Les stocks sont valus au cot dachat. Ce cot comprend le prix dachat et les frais accessoires
dachat. En fin dexercice, les stocks sont valoriss selon la mthode du Cot Moyen Pondr (CMP).
XVII.8.3.3 Crances
Les crances sont enregistres leur valeur nominale. Elles font l'objet d'une dprciation en fonction
du risque de non recouvrement. Les crances litigieuses font lobjet dune provision pour dprciation.
XVII.8.3.4 Impts diffrs
Les impts diffrs rsultant de la neutralisation des diffrences temporaires introduites par les rgles
fiscales et les retraitements de consolidation sont calculs, globalement et constats au taux de 30%.
XVII.8.3.5 Impts diffrs

Les carts de change latents ne sont pas retraits vu la faible incidence sur le rsultat (2.465 KMAD en
2015 contre 1.430 K MAD en 2014).

III. PACTE DACTIONNAIRES
ENTRE LES SOUSSIGNES :
LE ROYAUME DU MAROC, reprsent par Monsieur Mohamed Boussaid, en sa qualit

de Ministre de l'Economie et des Finances, dment habilit leffet des prsentes
De premire part,
(Ci-aprs dsign l Actionnaire B ou l Etat )
ET:
- []
De deuxime part,
(Ci-aprs dsign l Actionnaire A et, collectivement avec tout autre Personne qui
viendrait signer un pacte dActionnaires identique celui-ci, les Actionnaires A )
Lensemble des Parties tant ci-aprs collectivement dnommes les "Parties" et

individuellement une "Partie".
EN PRESENCE DE :
SOCIETE DEXPLOITATION DES PORTS, socit anonyme au capital de sept cent

trente-trois millions neuf cent cinquante-six mille (733.956.000,00) dirhams dont le sige
social est sis 175, Casablanca boulevard Mohamed Zerktouni, immatricule au Registre de
Commerce de Casablanca sous le numro 156717, reprsente par Monsieur Mohammed
ABDELJALIL en sa qualit de Prsident du Directoire,

qui intervient au prsent pacte d'actionnaires pour accepter le bnfice des droits qui lui sont
consentis et les obligations mises sa charge par le prsent pacte d'actionnaires,
(Ci-aprs dnomme la "Socit").
IL A ETE PREALABLEMENT EXPOSE QUE :
Conformment larticle 3 des statuts de la Socit et la loi n 15-02 relative aux ports et
portant cration de l'Agence nationale des ports et de la Socit d'exploitation des ports, la
Socit a pour objet:
- La gestion et lexploitation des ports telles que dtailles par les articles 8, 9 et 42
de la loi 15-02 prcite ;
- Lexploitation et la gestion des activits et oprations entrant ou pouvant entrer
dans le cadre de la convention de concession signer avec lagence nationale des
ports, conformment larticle 42 de la loi 15-02 susvise ;
- lactivit de transport routier de marchandises ;
- lactivit de commissionnaire de transport routier de marchandises ;
- la participation directe ou indirecte toutes oprations ou entreprises par voie de
cration de socits, de participation leur constitution, ou laugmentation de
capital de socits existantes, dachat de titres ou droits sociaux ou autrement ;
- lachat, la vente et lchange des valeurs mobilires, de toutes parts dintrts ;
- lacquisition, la vente et lchange de tous immeubles et ensembles immobiliers,
btis ou non ldification de toutes constructions ;
- Et plus gnralement, toutes oprations commerciales, industrielles, financires,
mobilires ou immobilires se rattachant directement ou indirectement lobjet
social ou susceptibles de favoriser le dveloppement de la socit.
Historiquement, lintgralit du capital et des droits de vote de la Socit est dtenu par lEtat.
LEtat envisage de procder une opration dintroduction en bourse par cession dactions de
la Socit, selon les termes et modalits de la note dinformation vise par lAMMC le [],
sous la rfrence [] (l Opration ).
A la suite de lOpration, lEtat dtiendra au minimum une participation de 60 % du capital

social de la Socit.
Dans le cadre de lOpration, lEtat a souhait conclure le prsent pacte dactionnaires (le
Pacte ) avec un nombre limit dinvestisseurs (les Actionnaires A), afin de permettre la
Socit de mettre en uvre sa stratgie dans une perspective de long terme, en bnficiant
dun actionnariat et dune gouvernance stable.

EN CONSEQUENCE DE QUOI, IL A ETE CONVENU CE QUI SUIT :
1 Dfinitions
1.1 Dans le prsent pacte d'actionnaires, les mots et expressions suivants ont le sens qui leur
est attribu ci-dessous :
Actionnaire
signifie un Actionnaire A ou lActionnaire B.
Actionnaire A dsigne un Actionnaire propritaire de Titres A vis dans le

prambule de prsentation des Parties au Pacte.
Actionnaire B dsigne lEtat, tel que vis dans le prambule de prsentation des
Parties au Pacte.
Actionnaires dsigne les Actionnaires A et lActionnaire B.
Actions Offertes a le sens qui lui est donn lArticle 6.3.
Affili dsigne, dune Personne dtermine, toute autre Personne

Contrlant, Contrle par, directement ou indirectement, ou sous
Contrle commun de cette Personne.
Cession ou Cder signifie toute mutation, toute offre de raliser une mutation ou
convention visant une mutation, directe ou indirecte, par quelque
mode juridique que ce soit, telle que, notamment, vente, apport (y
compris apport partiel dactif), fusion ou scission, prt de
consommation, change, licitation, partage dune socit tierce
dtenant des Titres en portefeuille, constitution dun droit rel,
transmission par suite de liquidation (judiciaire ou autre),
redressement judiciaire ou rglement amiable, ou convention de
croupier, de tout ou partie de la proprit de Titres, dun
dmembrement de cette proprit ou dautres droits attachs aux
Titres (y compris tout droit prfrentiel de souscription ainsi que
tout transfert de droits par voie de prt / emprunt dactions).
Contrat(s) dsigne tout contrat ayant t conclu par la Socit et/ou ses
Existant(s) Affilis et plus largement tout engagement ayant t pris par la
Socit et/ou ses Affilis antrieurement la date des prsentes.
Contrle ou a le sens donn aux termes contrle et contrler larticle
Contrler 144 de la Loi n17-95.
Date dEntre en a le sens qui lui est donn lArticle 7.
Vigueur

Droit de Premier a le sens qui lui est donn lArticle 6.3.
Refus
Loi n 17-95 signifie la loi marocaine n17-95 relative aux socits anonymes,
telle que modifie et complte.
Notification de a le sens qui lui est donn lArticle 6.3.
Transfert
Offre a le sens qui lui est donn lArticle 6.3.
Opration dsigne lintroduction en bourse par cession dactions de la

Socit, selon les termes et modalits de la note dinformation
vise par lAMMC le 10 juin 2016, sous la rfrence [].
Pacte dsigne le prsent pacte dactionnaires.
Partie(s) dsigne individuellement ou collectivement selon le cas, les parties
au prsent Pacte, telles que vises dans le prambule de
prsentation des Parties au Pacte.
Priode a le sens qui lui est donn lArticle 6.1.
dInalinabilit
Priode dOption a le sens qui lui est donn lArticle 6.3.
Personne signifie toute personne physique, toute socit unipersonnelle,
toute association, socit, socit responsabilit limite, socit
en nom collectif, trust dactivit, association non enregistre, trust,
joint-venture ou autre entit ou tout gouvernement, agence ou
subdivision administrative ou politique, le cas chant.
Socit Socit dExploitation des Ports, socit anonyme au capital de
sept cent trente-trois millions neuf cent cinquante-six mille
(733.956.000,00) dirhams dont le sige social est sis 175,
Casablanca boulevard Mohamed Zerktouni, ayant pour numro
unique didentification 156717 RCS.
Titre(s) signifie tout titre mis par la Socit (ou tout titre reprsentatif de
titres mis par la Socit aprs une opration de fusion, dapport
partiel dactif ou une opration assimile), quil sagisse
notamment dactions, de certificats dinvestissement, de droits de
souscription ou dattribution, dobligations convertibles,
changeables ou remboursables en actions, de bons autonomes de
souscription ou dattribution, ou de tous autres droits, bons ou
valeurs mobilires composes pouvant donner, immdiatement ou
terme, un accs quelconque, partiel ou global, une fraction du
capital, aux bnfices ou aux droits de vote dans les assembles
dactionnaires de la Socit.
1.2 Aux fins du prsent Pacte, sauf mention contraire dans le contexte :

(a) Toute les rfrences faites au prambule, aux articles et aux paragraphes
s'entendent du prambule, des articles et des paragraphes du Pacte ;
(b) Les expressions aux prsentes , des prsentes et autres expressions

similaires renvoient au prsent Pacte dans son ensemble, et non une clause
spcifique du prsent Pacte ;
(c) Les titres ne sont indiqus que pour faciliter la lecture et ne doivent pas affecter
l'interprtation de ce Pacte ;
(d) Les rfrences au singulier doivent inclure les rfrences au pluriel et vice versa,
sauf si le contexte le requiert ou le permet autrement, les rfrences aux personnes
morales doivent inclure les organes sociaux et vice versa et les mots prsentant un
genre particulier doivent comprendre tous les genres ;
(e) A moins que le contexte ncessite qu'il en soit autrement, toute rfrence une
disposition lgale s'entend de la disposition telle qu'elle existe et s'applique au jour
de la conclusion du Pacte ;
(f) Toute rfrence un autre document s'entend de ce document tel qu'il existe au
jour de la conclusion du Pacte ; et,
(g) Les exemples qui viennent la suite des termes inclure , incluant ,
notamment , en particulier et de tous les autres termes ayant le mme sens
ne sont pas limitatifs.
2 Objet du Pacte
L'objet du Pacte est de dfinir les droits et obligations des Parties et les termes et conditions
qu'elles acceptent de respecter pendant la dure du Pacte en vue de la poursuite de leurs
objectifs communs travers la Socit, sans qu'il y ait solidarit entre les Parties.
3 Dclarations et garanties
Chaque Partie dclare que :
elle a tous pouvoirs, autorit et capacit pour signer le prsent Pacte et excuter ses
obligations aux termes des prsentes ;
toute formalit ou approbation requise afin de conclure le prsent Pacte a t ralise

ou obtenue par celle-ci, et la personne signant en son nom et pour son compte a tous
les pouvoirs et capacits cet effet ;
la signature des prsentes ne constitue pas une violation, et nentrainera pas la

rsiliation ou la modification de lune des conditions ou modalits de tout contrat ou
engagement contraignant pris par celle-ci, et le Pacte nest pas en opposition avec une

quelconque disposition dun tel contrat ou engagement contraignant pris par celle-ci ;
et
elle nest partie aucun accord, ni nest lie par aucun engagement susceptible
dentrainer la rsiliation du prsent Pacte.
4 Gouvernance
4.1 Reprsentation au sein du conseil de surveillance
(a) Ds que possible compter de lentre en vigueur du prsent Pacte, le conseil de

surveillance sera compos de dix (10) douze (12) membres selon le nombre
dActionnaires A, dont un (1) reprsentant par Actionnaire A, six (6) reprsentants
de lActionnaire B et trois (3) membres indpendants, sauf rduction du nombre
de membres reprsentant les Actionnaires A tel que vis lArticle 4.1(d) ci-
aprs.
(b) Un (1) membre indpendant du conseil de surveillance sera nomm sur

proposition commune des Actionnaires A, et deux (2) membres indpendants du
conseil de surveillance seront nomms sur proposition de lActionnaire B.
(c) Les reprsentants nomms sur proposition des Actionnaires A seront nomms
chacun pour une dure de cinq (5) ans.
(d) Sous rserve des dispositions lgales, si un Actionnaire A vient perdre ses droits
au titre du Pacte, notamment conformment aux Articles 4.3 ou 5.3 ci-aprs, le dit
Actionnaire A se porte fort de la dmission immdiate de son reprsentant au sein
du conseil de surveillance et le nombre de membres du conseil de surveillance
sera rduit en consquence dun membre, le membre dmissionnaire nayant pas
tre remplac.
(e) En tout tat de cause, chaque Actionnaire A naura pas plus dun (1) reprsentant
au sein du conseil de surveillance et, conjointement, les Actionnaires A nauront
pas plus de trois (3) reprsentants au sein du conseil de surveillance.
(f) Lors des assembles gnrales convoques leffet de nommer les membres du
conseil de surveillance, chaque Partie sengage voter en faveur du candidat au
conseil de surveillance propos par chaque Actionnaire A, de telle sorte que la
composition du conseil de surveillance soit conforme aux stipulations du prsent
Article 4.1. En outre, en cas de demande dun Actionnaire A de rvoquer son
reprsentant au sein du conseil de surveillance, les Parties sengagent voter en
faveur de la rvocation dudit membre du conseil de surveillance dont la
rvocation est ainsi demande.
4.2 Reprsentation au sein dautres organes sociaux
Ds que possible compter de la Date dEntre en Vigueur du Pacte, il sera fait en sorte
que chaque Actionnaire A disposant dun reprsentant au sein du conseil de surveillance

puisse galement nommer un (1) reprsentant au sein (i) du comit daudit et de
gouvernance et (ii) du comit stratgie, investissement et rmunration.
4.3 Dans lhypothse o la participation directe et/ou indirecte dun Actionnaire A dans la
Socit devient infrieure 2,5% du capital social, des droits de vote ou des droits
financiers attachs aux Titres mis par la Socit, lActionnaire A concern perdra de
plein droit ses droits stipuls au prsent Article 4.
5 Dcisions de lassemble gnrale extraordinaire
5.1 Lassemble gnrale extraordinaire de la Socit se runira dans les conditions de

quorum prvues par la Loi 17-95 et les statuts de la Socit, et les dcisions prises par
l'assemble gnrale extraordinaire devront tre prises conformment aux dispositions
prvues par la Loi 17-95 et les statuts de la Socit.
5.2 Chaque Actionnaire A sengage voter en assemble gnrale extraordinaire de

manire identique au vote exprim par lActionnaire B.
5.3 Dans lhypothse o une rsolution dassemble gnrale extraordinaire accueille le

vote favorable de lActionnaire B, mais un vote dfavorable dun ou plusieurs
Actionnaires A en violation de larticle 5.2 ci-dessus, de telle sorte que la rsolution
concerne se trouve rejete par lassemble gnrale extraordinaire, chaque Actionnaire
A ayant agi en violation de larticle 5.2 ci-dessus perdra de plein droit ses droits stipuls
lArticle 4, et lActionnaire B bnficiera dune option dachat de tout ou partie des
Titres de chaque Actionnaire A fautif, exerable par lActionnaire B ou toute Personne
quil se substituerait. Cette option dachat pourra tre exerce (i) pendant une priode
dun mois compter de la date laquelle la rsolution dassemble gnrale
extraordinaire concerne a t rejete, (ii) pour tout ou partie des Titres dtenus par le
ou les Actionnaire(s) A fautif(s), et (iii) pour un prix de Cession par Titre gal au plus
faible prix quil est possible doffrir en application des conditions lgales et
rglementaires applicables aux transactions de blocs.
5.4 Toutes les Parties confirment expressment que lActionnaire B sera en droit dobtenir
lexcution force de loption dachat vise larticle 5.3 ci-dessus, sans prjudice de
tout dommage et intrts que lui causerait lventuelle violation des stipulations dudit
article 5.3.
6 Evolution de lactionnariat
6.1 Inalinabilit
Sous rserve des cas de Cession libre viss larticle 6.4 ci-aprs et pendant une dure de
trois (3) ans compter de la Date dEntre en Vigueur du Pacte ( Priode
dInalinabilit ), chaque Actionnaire A sinterdit de Cder tout Titre quil dtient dans la
Socit ds lors quil dtient moins de 3,33% du capital, des droits de vote et des droits
financiers de la Socit, ou quune telle Cession lamnerait dtenir moins de 3,33% du
capital, des droits de vote et des droits financiers de la Socit.

6.2 Restrictions aux achats de titres
Pendant toute la dure du Pacte, chaque Actionnaire A sinterdit dacqurir, doffrir
dacqurir et/ou de convenir dacqurir, directement ou indirectement, seul ou de concert, des
Titres de la Socit, si une telle acquisition a pour effet :
daugmenter la participation de cet Actionnaire A au-del de 7,5% du capital de la
Socit, sauf (i) oprations de Cessions libres vises lArticle 6.4 ci-dessous ou (ii)
en cas daccord de lActionnaire B ; et/ou
de dclencher une offre publique obligatoire de la part de tout ou partie des
Actionnaires sur les Titres de la Socit, dans quel cas lActionnaire A ou les
Actionnaires A ayant dclench(s) loffre publique obligatoire sengage(nt)
indemniser lActionnaire B de toutes pertes ou dommages, direct ou indirect, que cette
offre publique obligatoire viendrait lui causer.
6.3 Droit de premier refus
A lissue de la Priode dInalinabilit, et sous rserve des cas de Cession libre viss
larticle 6.4, lActionnaire B bnficiera dun droit de premier refus (le Droit de Premier
Refus ) en cas de Cession envisage par tout Actionnaire A de tout ou partie de ses Titres
un tiers, ds lors quil dtient moins de 2,5% du capital, des droits de vote et des droits
financiers de la Socit, ou quune telle Cession lamnerait dtenir moins de 2,5% du
capital, des droits de vote et des droits financiers de la Socit.
LActionnaire A qui souhaite Cder ses Titres sengage transmettre lActionnaire B une
notification crite (la Notification de Transfert ) faisant part du souhait de Cder tout ou
partie ( prciser) des Actions quil dtient (les Actions Offertes ).
Pendant une dure de trente (30) jours suivant la date de rception de la Notification de
Transfert par lActionnaire B, lActionnaire B et/ou toute autre Personne dsigne par
lActionnaire B, aura/auront la possibilit de faire une offre (l Offre ) lActionnaire A
Cdant. Cette Offre sera faite sans conditions, portera sur lintgralit des Actions Offertes,
prcisera le prix de Cession propos pour les Actions Offertes et proposera un paiement en
numraire des Actions Offertes ds que possible compter de lacceptation de lOffre par
lActionnaire A Cdant en application du prsent article 6.3.
Au plus tard trente (30) jours suivant la date de rception de lOffre (la Priode dOption
), lActionnaire A Cdant peut accepter lOffre ou offrir les Actions Offertes un ou
plusieurs tiers, sous rserve quil obtienne de ce(s) tiers une offre de bonne foi pour les
Actions Offertes un prix de Cession en numraire suprieur au prix propos dans lOffre.
Ds lors que lActionnaire A Cdant notifie lActionnaire B lacceptation de lOffre avant
lexpiration de la Priode dOption, lActionnaire B sengage irrvocablement acheter ou
faire acheter les dites Actions Offertes selon les termes de lOffre.
Dans lhypothse o lissue de la Priode dOption, lActionnaire A Cdant na ni accept
lOffre faite par lActionnaire B, ni trouv un tiers acqureur dispos acheter les Actions
Offertes un prix dacquisition en numraire suprieur au prix propos dans lOffre,
lActionnaire A sinterdit de Cder les Actions Offertes ou de procder toute autre Cession
de Titres sans respecter nouveau la procdure du prsent article 6.3.

Par ailleurs, lActionnaire A Cdant sengage irrvocablement Cder immdiatement ses
actions lActionnaire B ou toute Personne dsigne par lActionnaire B ds lors que lOffre
respecte les conditions indiques au prsent article 6.3 et comporte un prix de Cession par
Titre gal au prix le plus lev quil est possible doffrir par lActionnaire B en application
des conditions lgales et rglementaires applicables aux transactions de blocs.
Toutes les Parties confirment expressment que lActionnaire B sera en droit dobtenir
lexcution force du droit de premier refus et/ou de loption dachat viss au prsent article
6.3, sans prjudice de tout dommage et intrts que lui causerait lventuelle violation des
stipulations dudit article 6.3.
6.4 Cessions libres

Pendant toute la dure du Pacte, les restrictions la libre Cession des Titres de la Socit
vises aux articles 6.1, 6.2 et 6.3 du prsent Pacte ne sappliqueront pas aux cas suivants:
toute Cession par un Actionnaire A ds lors que lActionnaire A concern garde tout
moment un minimum de 3,33% du capital, des droits de vote et des droits financiers
de la Socit ;
toute Cession au profit dune personne physique ou morale dsigne en qualit de
membre du conseil de surveillance (ou tout autre mandat social au sein de la Socit
ncessitant la dtention dun ou plusieurs Titre(s)), concurrence du nombre de
Titre(s) requis par les statuts et/ou les dispositions lgales et rglementaires, pour
autant que ladite personne physique ou morale sengage au pralable transfrer en
retour immdiatement la Partie Cdante le nombre de Titre(s) quelle ne serait plus
tenue de dtenir, du fait quelle cesserait (pour quelque raison que ce soit) dtre
membre du conseil de surveillance (ou tout autre mandat social au sein de la Socit
ncessitant la dtention dun ou plusieurs Titre(s)) o que plus aucune disposition
statutaire, lgale ou rglementaire venait exiger la dtention du nombre de Titres
initialement Cds ;
toute Cession par un Actionnaire lun de ses Affilis de droit marocain, sous la triple
condition que (i) lAffili Cessionnaire sengage, expressment et par crit,
reprendre les engagements de la Partie Cdante envers les autres Parties au titre du
Pacte, ainsi que les droits de la partie Cdante au titre du Pacte, seul lAffili
Cessionnaire ayant suite cela le droit de nommer un reprsentant au sein des organes
sociaux de la Socit conformment au Pacte, (ii) lAffili Cessionnaire sengage,
expressment et par crit, au cas o il cesserait dtre un Affili de la Partie cdante,
immdiatement procder la Cession, la Partie Cdante ou un autre Affili de la
Partie Cdante indiqu par cette dernire, de lintgralit des Titres qui lui ont t
initialement Cds, et (iii) la Partie Cdante sengage dores et dj conjointement et
solidairement avec tout Affili Cessionnaire, au respect des engagements du Pacte
repris par cet Affili Cessionnaire ; et,
toute Cession entre Actionnaires, sous rserve des consquences stipules lArticle
4.3 dans lhypothse o la participation dun Actionnaire A devenait infrieure 2,5%
du capital, des droits de vote et des droits financiers de la Socit.

A lissue de la Priode dInalinabilit, par exception lArticle 6.3, ne seront pas soumises
au droit de premier refus les Cessions consistant en des oprations de trading ou de placement
relatives des Titres, intervenant sur le march sans connatre la contrepartie, ds lors que (i)
ces oprations ne visent pas faire chec au droit de premier refus stipul larticle 6.3, (ii)
lActionnaire A concern ne Cde pas plus de 0,25% du capital et/ou des droits de vote de la
Socit par exercice social et (iii) lActionnaire A concern garde tout moment un minimum
de 2,5% du capital, des droits de vote et des droits financiers de la Socit.
7 Dure du Pacte / Entre en vigueur
Le Pacte entrera en vigueur compter de la date de cotation effective des actions de la Socit
la Bourse de Casablanca (la Date dEntre en Vigueur ). Dans lhypothse o cette
cotation et les paiements correspondants ne sont pas intervenus au 31 juillet 2016, le prsent
Pacte sera caduc de plein droit.
Le Pacte est conclu pour une dure de quinze (15) annes compter de sa Date dEntre en
Vigueur.
8 Loi applicable et juridiction
Le Pacte est, pour sa validit, son interprtation et son excution soumis au droit marocain.
Les litiges auxquels pourraient donner lieu le Pacte, ou qui pourront en tre la suite ou la
consquence, et qui n'auront pu tre rgls par lamiable, seront soumis une procdure
darbitrage, en application du Rglement d'Arbitrage de la Chambre de Commerce
Internationale. Il sera nomm un ou plusieurs arbitres conformment ce rglement, le lieu de
l'arbitrage sera Casablanca, la langue utiliser dans la procdure d'arbitrage sera le franais,
et tous les documents seront rdigs en franais ou en anglais.
9 Dispositions diverses
9.1 Le Pacte est conclu intuite personae et aucun des droits et obligations stipuls aux
prsentes ne pourra tre Cd autrement quindirectement, par la Cession des Titres de
la Socit, sous rserve de laccord de lActionnaire B.
9.2 Les Actionnaires sengagent exercer leurs pouvoirs dactionnaires au sein des
assembles dactionnaire de la Socit et faire en sorte que chacun de leurs
reprsentants au sein de la Socit exercent leurs pouvoirs au sein de la Socit
conformment au prsent Pacte, de telle sorte que les stipulations du prsent Pacte
soient respectes et valablement mises en uvre par les organes sociaux de la Socit.
9.3 Les Parties conviennent que les dispositions stipules en prambule des prsentes font
partie intgrante du Pacte.

9.4 Dans l'ventualit o l'une quelconque des dispositions du Pacte serait dclare nulle ou
sans effet de quelque faon et pour quelque motif que ce soit, les Parties s'engagent se
concerter pour remdier la cause de nullit constate, de sorte que, sauf impossibilit,
le Pacte poursuive ses effets sans discontinuit.
9.5 Les Parties s'engagent communiquer, signer et dlivrer toute information et tout
document ainsi qu' passer tous actes ou prendre toutes dcisions qui pourraient tre
ncessaires l'excution du Pacte.
Fait Casablanca
le ..
En () exemplaires
Dont un (1) pour chacune des Parties et un (1) pour la Socit
_______________________
Le Royaume du Maroc,
reprsent par Monsieur Mohamed Boussaid,
Ministre de l'Economie et des Finances
_______________________
Socit dExploitation des Ports,
Reprsente par Monsieur Mohammed ABDELJALIL

IV. MODELE BULLETIN DE SOUSCRIPTION
ORDRE DE SOUSCRIPTION A LOFFRE PRIX FERME (65 MAD) DES ACTIONS SODEP
(MARSA MAROC)
PRIODE DE SOUSCRIPTION DU 20 JUIN AU 30 JUIN 2016

(Clture anticipe ventuelle le 23 juin 2016)
Nom / Dnomination sociale: Code Identit 96: ......
Prnom / Forme: ..... N didentit 97: ...
Date et lieu de naissance / Date de cration: .... Code qualit 101: ......
Nom / Prnom du signataire (personnes morales): .....
Fonction du signataire (personnes morales): .....
Sexe (F/M): . Nationalit: ...
Adresse / Sige social ...
......
Tel: .. Fax: ...
GSM: Email: ..
Connaissance prise des modalits de souscription figurant dans la note dinformation vise par lAMMC et disponible auprs des membres du
syndicat de placement, veuillez me souscrire :
Type dordre Quantit Prix de Dpositaire N de compte N de compte espce

demande souscription titres (RIB)
Mode de paiement* Mode de couverture*

Virement *Types dordre I, II et IV (pour les institutionnels de
Chque Dpt Effectif linvestissement agrs trangers) concerns uniquement
Espces (**Option supplmentaire pour le type dordre II)
Caution bancaire
Collatral**
Pour les OPCVM :

Montant de lactif net correspondant la dernire valeur liquidative avant ouverture de la priode de
souscription
(au 17/06/2016)
96
A remplir par le membre du syndicat de placement selon la codification du fichier de structuration diffus par la Bourse de Casablanca
97
N de CIN, carte de sjour etc. pour les personnes physiques
Registre du commerce pour les personnes morales / N dagrment pour les OPCVM

IMPORTANT
1. Le client sengage couvrir le montant de ses souscriptions selon les modalits convenues avec les membres du syndicat de placement et
conformment la Note dInformation relative lopration.
2. Dans le cas o la Bourse de Casablanca procde un appel de fonds, conformment larticle 1.2.8 du rglement gnral de la Bourse, les
XVII.8.4 qualifis et les banques devront verser au membre du syndicat de placement auprs duquel ils ont souscrit la provision
investisseurs
ncessaire la couverture dudit appel de fonds.
3. XVII.8.5
Les commissions relatives cette opration se dclinent comme suit : la commission de courtage est de 1% HT pour les tranches I, II, III et IV
(2% HT pour la tranche V), la commission de rglement livraison est de 0.2% HT et la commission denregistrement la Bourse de
XVII.8.6est de 0.1% HT.
Casablanca
4. La TVA est au taux de 10%.
5. Le bulletin de souscription est irrvocable la clture de la priode de souscription y compris en cas de clture anticipe.
6. a. : un mme souscripteur ne peut souscrire quune seule fois au mme type dordre, lexception des
Les souscriptions multiples sont interdites
salaris et des retraits de MARSA MAROC qui ont la possibilit de souscrire, en plus du type dordre I, au type dordre II ainsi que les
investisseurs
b. qualifis de droit marocain, hors OPCVM, qui ont la possibilit de souscrire, en plus du type dordre V, au type dordre IV.
7. Le prix de cession de rfrence est de 65 MAD. Le prix de cession sappliquera aux souscripteurs de la manire suivante :
Type dordre I : dcote de 15% par rapport au prix de cession de rfrence soit un prix de cession de 55,25 MAD ;
c. Type dordre II : dcote de 5% par rapport au prix de cession de rfrence dans la limite de 250 actions soit un prix de cession de 61,75
MAD ;
Type dordre II (au del de 250 actions), III et IV : aucune dcote par rapport au prix de cession retenu, soit un prix de cession de 65
MAD ;
Type dordre V : Prime de 10% par rapport au prix de cession de rfrence, soit un prix de cession de 71,5 MAD.
8. Les souscripteurs au type dordre V attestent quils ont pris connaissance et adhrent aux dispositions du Pacte dActionnaires tel quannex
la note dinformation vis par lAMMC, quils signent en mme temps que le prsent bulletin de souscription. Les souscripteurs au type dordre
V acceptent que leur souscription au type dordre IV soit annule en cas dallocation au type dordre V.
9. Une copie du bulletin de souscription sera remise au souscripteur.
AVERTISSEMENT
L'attention du souscripteur est attire sur le fait que tout investissement en valeurs mobilires comporte des risques et que la
valeur de l'investissement est susceptible d'voluer la hausse comme la baisse, sous l'influence de facteurs internes ou externes
lEmetteur.
Une note d'information vise par lAMMC le 10 juin 2016 sous la rfrence VI/EM/014/2016 est disponible, sans frais, au sige
social de MARSA MAROC, auprs des tablissements chargs de recueillir les demandes de souscription, la Bourse de
Casablanca
A., le.
Signature prcde de la mention Lu et approuv
Signature et cachet du client

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NOTE DINFORMATION

Societ dExploitation des Ports

INTRODUCTION EN BOURSE PAR CESSION DACTIONS

Chef de File du Syndicat de Placement

Membres du syndicat de placement

Visa de lAutorit Marocaine du March des Capitaux

Partie I. Attestations et Coordonnees ....................................................................................... 11

Partie II. Prsentation de lOperation........................................................................................ 31

Partie III. Prsentation gnrale de Marsa Maroc ..................................................................... 73

Note dinformation Introduction en bourse de Marsa Maroc 2

Partie V. Activit de Marsa Maroc .......................................................................................... 148

Partie VI. Situation financire de Marsa Maroc ...................................................................... 225

Partie VII. Perspectives ................................................................................................................ 271

Partie VIII. Facteurs de risque...................................................................................................... 299

Note dinformation Introduction en bourse de Marsa Maroc 3

Partie IX. Faits exceptionnels et litiges ...................................................................................... 307

Partie X. Annexes....................................................................................................................... 309

Note dinformation Introduction en bourse de Marsa Maroc 4

AFNOR Association Franaise de Normalisation

Note dinformation Introduction en bourse de Marsa Maroc 5

Note dinformation Introduction en bourse de Marsa Maroc 6

La cotation la bourse de Casablanca des actions de la Socit, conformment la prsente

Note dinformation Introduction en bourse de Marsa Maroc 7

Note dinformation Introduction en bourse de Marsa Maroc 8

Note dinformation Introduction en bourse de Marsa Maroc 9

Note dinformation Introduction en bourse de Marsa Maroc 10

Note dinformation Introduction en bourse de Marsa Maroc 11

Note dinformation Introduction en bourse de Marsa Maroc 12

Note dinformation Introduction en bourse de Marsa Maroc 13

Fidaroc Grant Thornton Mazars Audit et Conseil

Note dinformation Introduction en bourse de Marsa Maroc 14

Fidaroc Grant Thornton Mazars Audit et Conseil

Note dinformation Introduction en bourse de Marsa Maroc 15

RAPPORT GENERAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES (COMPTES SOCIAUX)

Note dinformation Introduction en bourse de Marsa Maroc 16

Casablanca, le 26 mars 2014

Fidaroc Grant Thornton Mazars Audit et Conseil

Note dinformation Introduction en bourse de Marsa Maroc 17

RAPPORT GENERAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES (COMPTES SOCIAUX)

Note dinformation Introduction en bourse de Marsa Maroc 18

Fidaroc Grant Thornton Mazars Audit et Conseil

Note dinformation Introduction en bourse de Marsa Maroc 19

RAPPORT GENERAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES (COMPTES SOCIAUX)

Note dinformation Introduction en bourse de Marsa Maroc 20

Fidaroc Grant Thornton Mazars Audit et Conseil

Note dinformation Introduction en bourse de Marsa Maroc 21

RAPPORT GENERAL DES AUDITEURS (COMPTES CONSOLIDES)

Note dinformation Introduction en bourse de Marsa Maroc 22

Casablanca, le 10 juillet 2014

Fidaroc Grant Thornton Mazars Audit et Conseil

Note dinformation Introduction en bourse de Marsa Maroc 23

RAPPORT GENERAL DES AUDITEURS (COMPTES CONSOLIDES)

Note dinformation Introduction en bourse de Marsa Maroc 24

Fidaroc Grant Thornton Mazars Audit et Conseil

Note dinformation Introduction en bourse de Marsa Maroc 25

RAPPORT GENERAL DES AUDITEURS (COMPTES CONSOLIDES)

Note dinformation Introduction en bourse de Marsa Maroc 26

Note dinformation Introduction en bourse de Marsa Maroc 28

Note dinformation Introduction en bourse de Marsa Maroc 29

Pour toute information et communication financire, prire de contacter la personne ci-aprs :

Note dinformation Introduction en bourse de Marsa Maroc 30

Note dinformation Introduction en bourse de Marsa Maroc 31

I.1 CADRE LEGAL