Contabilidad, Costo y Finanzas PDF

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Contabilidad. Costos y finanzas

Autor: Juan de Dios Meneses C
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Presentacin del curso
La contabilidad de una empresa se fundamenta en los costos y finanzas de la

misma. Este curso de contabilidad nos presenta las bases para analizar los datos
financieros del presente y del pasado con el propsito de aplicar o invertir recursos
monetarios y de capital de la empresa.
Para obtener el mayor beneficio, se conjugan las funciones de administracin diaria
del efectivo y los objetivos de los planes a largo plazo.
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1. Fundamentos de contabilidad. Introduccin
El rea de finanzas se ocupa fundamentalmente de identificar y decidir sobre la

manera ms apropiada de obtener los fondos o recursos financieros o recursos
financieros y aplicarlos, teniendo en cuenta sus efectos en todo el contexto
empresarial.
Su mximo inters es lograr un buen manejo de los recursos financieros con el
mejor riesgo posible. La actividad financiera debe establecer, adems, cul debe ser
el tamao de la empresa y a qu ritmo debe crecer, cunto debe invertir en activos y
cul debe ser el valor mximo de sus deudas.
Analizar los datos del presente y del pasado con el propsito de aplicar o invertir
recurso monetarios y de capital de la empresa para obtener el mejor provecho
posible. En ellas se conjugan las funciones de administracin diaria del efectivo y los
objetivos de los planes a largo plazo.
La funcin de la Contabilidad nos ofrece un marco valiossimo para tomar
decisiones administrativas para tal efecto, y esta especialidad de la referida
disciplina se conoce con el nombre de contabilidad administrativa. Como la premisa
fundamental en este caso es la toma de decisiones, la Contabilidad y las Finanzas se
cubren con referencias de una a otra disciplina a efecto de integrarlas y facilitar su
comprensin.
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2. Costos
Para poder proyectarse financieramente toda la empresa debe seguir una estricta
planeacin, organizacin, ejecucin y evaluacin de sus COSTOS.
Los Costos se refieren a los gastos totales asumidos en una empresa. Estos se
clasifican en:
Fijos: son aquellos que no varan ante los cambios de los niveles de produccin de
la empresa. Aqu se ubican:
Los sueldos de los trabajadores constantes de la empresa (Nmina); es decir,
aquellos que tiene una asignacin fija mensual, incluyendo las prestaciones sociales
y lo correspondiente a la seguridad social asumida por los empleadores.
Gastos generados por:
vArriendo
vServicios pblicos
vMantenimiento de maquinaria y equipos
vInsumos de servicios generales
vDepreciacin de activos fijosentre otros
No cntine sin la siguiente aclaracin:
DEPRECIACIN:Es el desgaste que sufren los activos fijos (maquinaria, equipos,
muebles, vehculosentre otros) debido al uso. La depreciacin es un gasto en que
incurre la empresa y a pesar de que no ocasiona una salida de dinero, el empresario
siempre debe tenerlo en cuenta dentro de la proyeccin de sus costos.
Por lo general, el ndice de depreciacin se calcula anualmente, teniendo como
referencia la vida til en aos y al porcentaje de desgaste anual sobre el valor.
Por ejemplo: Valor del vehculo US$6400 por el 10% de depreciacin anual. La
depreciacin del vehculo es un US$640. Es decir que al ao siguiente el valor del
vehculo es de US$5760
Variables: Son los que cambian cuando vara el nivel de produccin. Es decir, que a
mayor produccin, mayores sern estos costos.
Hacen parte de estos, en una empresa:
Las materias primas
Los sueldos pagados por asesoras (honorarios) o prestacin de servicios (no son
trabajadores permanentes en la empresa, sino que estn all por una labor especfica
(Lneas Staff, Outsourcing o tercerizacin).
Las comisiones sobre ventas entre otros.
Los costos totales de una empresa son la suma de los costos fijos ms los costos
variables, los cuales deben estar claramente identificados para cada empresa, segn
a lo que esta se dedique.
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COSTOS FIJOS + COSTOS VARIABLES = COSTOS TOTALES

Otro concepto fundamental dentro de los costos de una empresa es el de Margen
de Contribucin.
Margen de Contribucin: hace referencia a la diferencia entre el precio de

venta de un producto o servicio y su costo variable. Muestran cmo
contribuyen los productos a cubrir los costos fijos y a generar la utilidad
neta que toda la empresa persigue.
Es igual al precio de venta del producto menos su costo variable
Calculando el margen de contribucin, se pueden calcular las ventas que se tienen

que hacer mensualmente para cubrir los costos fijos y generar utilidad neta
Precio de venta del producto $
Calcule el margen de Contribucin de la unidad

PRECIO DE VENTA DEL PRODUCTO - COSTO VARIABLE = MARGEN DE CONTRIBUCIN
El margen de contribucin de un producto se calcula restndole el costo variable al
precio de venta.
En la empresa tambin se debe tener en cuenta las ventas mensuales que se deben
realizar para no obtener ni prdidas ni ganancias, a esto se le llama: Punto de
Equilibrio.
En el nivel del Punto de Equilibrio las ventas de la empresa slo alcanzan para cubrir
los costos totales (Costos Fijos ms los Costos Variables), con cero prdidas y cero
utilidades.
En cualquier empresa es fundamental conocer el punto de equilibrio porque:
Suministra informacin para controlar los costos
Sirve como referencia para planificar las ventas y las utilidades que se proyecta
obtener
Da las bases para fijar los precios a los productos o servicios
Con base en los planes de ventas y utilidades que se fijen en la empresa, se
pueden calcular las necesidades de dinero para financiar los costos de produccin,
los sueldos y otros costos para el buen funcionamiento y proyeccin futura de la
empresa.
Con respecto al punto de equilibrio, una empresa puede encontrarse en las
siguientes situaciones:
a. Nivel de ventas inferior al punto de equilibrio: significa que la empresa est
trabajando a prdidas. Las ventas no alcanzan para cubrir los costos totales y por lo
tanto financia esa prdida aumentando su endeudamiento o disminuyendo su
patrimonio.
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b. Nivel de ventas igual al punto de equilibrio: significa que la empresa ni pierde ni

gana. Las ventas slo alcanzan para cubrir sus costos totales, por lo tanto no se
generan utilidades; pero tampoco hay prdida.
c. Nivel de ventas superior al punto de equilibrio: Significa que la empresa est
generando utilidades. Las ventas cubren todos los costos totales y adems generan
un excedente. Es la situacin deseable, que permite a la empresa evolucionar y
proyectarse.
En los costos de cada unidad del producto o servicio hay involucrados costos fijos y
costos variables. Es decir, cada producto tiene un componente de: materia prima,
mano de obra, arrendamiento y dems gastos generales de la empresa. De tal
manera que el costo total unitario de un producto es la suma del costo fijo unitario
ms el costo variable unitario
ACTIVO[1]: Son los bienes y derechos con los que cuenta una empresa,
tales como: El efectivo, los edificios, la maquinaria, el terreno, las cuentas
por cobrar y todo aquello que represente un respaldo econmico para la
empresa
PASIVO: Es la suma de todo aquello que adeuda la empresa; es decir, el
monto de efectivo por pagar, las cuentas por pagar, los pagars, entre otros.
CAPITAL: Son las aportaciones de efectivo, valores o bienes de parte de l o
los propietarios de la empresa
Para obtener el valor numrico de la utilidad neta unitaria, debe restrsele al precio
de venta unitario el costo total unitario.
Para obtener el valor numrico de la utilidad neta unitaria, debe restrsele al precio
de venta unitario el costo total unitario.
PRECIO DE VENTA UNITARIA - COSTO TOAL UNITARIO = UTILIDAD NETA UNITARIA
Los costos totales de una empresa aumentan cuando el volumen de produccin y
ventas aumenta. Qu pasa en este caso con los costos fijos y variables?
Los Costos Fijos permanecen constantes al aumentar la produccin y las ventas, ya
que estos costos son inevitables y no dependen del volumen de produccin y
ventas; es decir, igual se tendr que seguir pagando el mismo arriendo, el sueldo de
los trabajadores fijos, entre otros.
Por otro lado, los Costos Variables aumentan cuando la produccin y las ventas
aumentan. Estos costos dependen del volumen de produccin y ventas de la
empresa.
Contrario a lo anterior, los costos unitarios de una empresa disminuyen cuando el
volumen de produccin y ventas aumenta. Qu pasa, entonces, con los costos fijos
unitarios y el costo variable unitario?
El costo fijo unitario disminuye cuando el volumen de produccin y ventas aumenta.
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Entre mayor es el nmero de unidades que se producen y venden, menor es lo que
le corresponde aportar a cada unidad para cubrir los costos fijos de la empresa.
El costo variable unitario permanece constante cuando el volumen de produccin y
ventas aumenta. Por cada unidad del producto existe una cantidad fija de materia
prima involucrada en l. Independientemente del nmero de unidades que se
produzcan.
Alcanzar el xito en una empresa implica tener conocimiento claro, acerca de
aquellos factores que mayor incidencia tienen en su desarrollo. Estudiar con
detenimiento el comportamiento de los costos le da las bases ciertas al empresario
para utilizar de manera eficaz y ptima sus recursos, tanto humanos como
materiales; con las siguientes ventajas:
YSe puede conocer cunto dinero necesita la empresa para cubrir los costos
necesarios en cada nivel de produccin y ventas
YSe puede conocer claramente cules son las utilidades que se obtienen
dependiendo de la produccin y las ventas
YSe pueden plantear claramente las metas en cuanto a la produccin y las ventas, de
tal manera que se obtengan gradualmente las unidades deseadas.
[1] El leasing es un contrato de financiamiento en virtud del cual una de las partes,
la empresa de leasing se obliga a adquirir y luego dar en uso un bien de capital
elegido (Activo), previamente por la otra parte, la empresa usuaria, a cambio del
pago de un canon como contraprestacin por esta, durante un determinado plazo
contractual que generalmente coincide con la vida til del bien financiado el cual
puede ejercer la opcin de compra, pagando el valor residual pactado, prorrogar o
firmar un nuevo contrato o, en su defecto devolver el bien.
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3. Contabilidad
Adems del anlisis de los costos de la empresa, en su organizacin administrativa, la

contabilidad desempea un papel fundamental. La resultante final de la contabilidad son los
estados financieros llamados: El Balance General y el Anlisis de Resultados
BALANCE GENERAL: Es un resumen de todo lo que tiene la empresa (Activos), de lo que

debe (Pasivos) y de lo que realmente le pertenece a su propietario (Patrimonio), en una
fecha determinada
LOS ESTADOS FINANCIEROS

La fuente fundamental de informacin es el informe anual. Dicho documento incluye:
& El Balance General
& El Estado de Resultados (Prdidas y ganancias)
& El Estado de Flujos de Efectivo (Cash Flows)
Estos estados financieros se deben preparar sujetos a los principios de contabilidad
generalmente aceptados (GAAP, por sus siglas en ingls); es decir, el conjunto de normas
universales para la profesin contable, en concreto, para los contadores pblicos titulados.
Adems un auditor debe certificar que la informacin que contienen los estados se haya
presentado con exactitud, sujeto a las normas de auditora generalmente aceptadas (GAAS,
por sus siglas en ingls); es decir, el conjunto de normas universales para los auditores y
contadores que preparan los estados financieros para el informe anual.
Las notas de los estados Financieros son notas de pi de pgina que explican la
informacin presentada en los estados financieros y pueden ser tan importantes como los
mismos estados. Estas notas pueden revelar hechos significativos, por ejemplo, demandas
legales pendientes, cambios en la metodologa contable o en la estructura de la
remuneracin de ejecutivos y reorganizacin de las compras / ventas de las unidades de
negocios.
El Balance General
Es como una fotografa de un negocio en un momento dado cualquiera. Este revela lo que
tiene la compaa, lo que debe y su capital neto. El Balance General no arranca de cero al
principio de cada nuevo ejercicio (por ejemplo, del 31 de diciembre al 1 de enero). Los
activos se anotan por orden de liquidez, mientras que los pasivos se anotan por orden de
derecho.
Los componentes del Balance general son los siguientes:
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La sntesis formal de la frmula del balance general sera:
&BALANCE GENERAL
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Su Compaa, S.A.
(Al 31 de diciembre de 2009; en millones)
Activo
Activo circulante 15.5
Efectivo 3.0
Valores negociables 4.0
Cuentas y documentos por cobrar 16.5
____
Total del activo circulante 39.0
====
Bienes Muebles, planta y equipo
Edificios, mquinas y equipo 190.0
Menos: Depreciacin acumulada -19.5
Terrenos 5.5
_____
Total de bienes inmuebles, planta y equipo 215.0
=====
Otros activos
Pagos diferidos a ms de un ao 8.5
Otros 1.5
____
Total del activo 225.0
=====
Pasivo
Pasivo circulante
Cuentas por pagar 25.0
Obligaciones devengadas 6.5
Cargos diferidos a largo plazo 2.0
Impuestos federales sobre la renta y otros 12.5
Utilidades por pagar 1.0
____
Total de pasivos circulantes 47.0
=====
11
Otros pasivos 6.0

Deuda a largo plazo 27.0
_____
Total del pasivo 80.0
=====
Capital contable
Acciones preferentes 15.0
Acciones comunes 45.0
Capital adicional 20.0
Utilidad retenida 65.0
_____
Total capital contable 145.0
_____
Total del pasivo y capital contable 225.0
======
Activo = Pasivo + Capital contable

Capital contable = Activo Pasivo
Activos tangibles: divididos en capital fsico y el financiero
Activos intangibles: divididos en capital humano, capital estructural y capital relacional.
(Ver figura)
La manera como se interrelaciona cada uno de estos elementos al conjunto de procesos est
condicionada por la gestin que se haga de cada uno de ellos y ser una de las funciones
ms importantes para la administracin de cada una de las reas.
Capital humano: conocimientos, habilidades, actitudes de las personas.

Capital estructural: conocimientos explicitados por la organizacin integrados por tres
elementos:
1. Clientes: etapas de cliente- duracin del cliente- papel del cliente- apoyo al cliente- xito
con el cliente.
2. Procesos: gastos administracin/activos- contratos/empleado- costos administrativos-
tiempo de procesamiento- contratos registrados sin errores.
3. capacidad de innovacin: gastos en i + d /gasto administrativo - margen proveniente de
nuevos lanzamientos- gasto en ti en desarrollo- recursos i + d (investigacin y desarrollo)
capital humano: consiste en las competencias y capacidades de los empleados.

capital estructural: consiste en todo lo que la empresa ha construido en actividades
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intelectuales, bases de datos, conocimientos, documentos, etc.
capital cliente: consiste en el valor de las relaciones con los clientes.
capital organizacional: consiste en los activos de conocimientos incluido en el proceso y
reas de innovacin.
capital de proceso: consiste en el valor de la organizacin creando procesos y

adecundolos a su estructura organizacional, prcticas de administracin, sistemas y
procedimientos.
capital innovacin: consiste en el nivel de activos intelectuales, como los recursos y
procesos que conducen al desarrollo de nuevos productos, procesos y procedimientos.
Un balance de activos intangibles incorporado a el balance que siempre se ha utilizado
destacndose como fuente de este activo intangible el capital invisible y los compromisos
(ver figura).
El capital intelectual: es deuda y deber aparece en el haber con el fin de ser fuente
inagotable de activos para la empresa.
El Estado de prdidas y Ganancias

Representa la rentabilidad de un negocio dentro de un plazo concreto. A diferencia del
balance general, este s parte de cero al principio de cada nuevo ejercicio. El origen del Estado de prdi
Estado de prdidas y ganancias se remonta a la antigedad, cuando Casio alquilaba esclavos
y empleaba una forma rudimentaria de este estado financiero para registrar sus ingresos (es
decir las tarifas del alquiler) y sus egresos (es decir, las hojas de parra usadas para cubrir las
partes nobles de los esclavos)
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ESTADO DE RESULTADOS: Es un estado financiero que muestra los resultados de toda la

actividad desarrollada por la empresa en un perodo de tiempo (Prdidas y Ganancias)
Componentes del Estado de Resultados:

Ingresos
Costos de Produccin
Costo de materias Primas
Costo de la mano de obra
Gastos generales de fabricacin
Gastos de Administracin
Papelera
Publicidad
Sueldos de personal administrativo
Servicios pblicos
Gasto de ventas
Costos financieros
La sntesis informal de la frmula sera:
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Ingresos Brutos Total de egresos = Utilidad (prdida neta)
Ingresos (prdidas) de operaciones = Ventas Total de Costos y Egresos
El total de costos y egresos est compuesto de:

vCosto de los artculos vendidos
vGastos de ventas, administracin y generales
vDepreciacin
Utilidad Bruta (antes de impuestos) = Utilidad de operacin Gastos Financieros

Utilidad (prdida) neta = Ingresos contables 8antes de impuestos) Provisin para
impuestos
La utilidad (o prdida) neta representa la rentabilidad neta de la empresa. sta suele ser
considerada como el resultado final. Adems, es importante recordar que lo que en verdad
cuenta es lo que usted gana finalmente (Utilidad neta) y no lo que usted recibe (utilidad de
operacin).
Si nos referimos al Estado de prdidas y ganancias (Estado de Resultados), que aparee a
continuacin, podremos analizarlo y tratar de llegar a ciertas conclusiones preliminares
sobreSu Compaa S.A. Al comparar las cifras correspondientes a 2008 y 2009, veremos
que:
&ESTADO DE RESULTADOS ( P Y G)
Su Compaa S.A.
(Ejercicio al 31 de diciembre; en millones de dlares)
2009 2008
Ventas
100.0 90.0
-------- ---------
Costo de los artculos vendidos 59.0 50.0
Gastos de ventas, administracin y generales 15.0 20.0
Depreciacin 12.0 10.0
-------
-------
Total de costos y gastos 86.0 80.0
Utilidades de operacin 14.0 10.0
Cargos por intereses 0.5 1.0
Ingresos antes de impuestos 13.5 9.0
Provisin para impuestos sobre la renta 5.0 4.0
-------- --------
15
Ganancias (prdida neta) 8.5 4.0

====== =====
Queda claro que es posible mejorar la utilidad neta de la empresa o Resultado final
mediante una disminucin de las obligaciones fiscales, al igual que mediante un aumento de
ingresos y utilidades de operacin. En esencia, la empresa normalmente logra lo anterior
atacando diferentes frentes.
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4. Ventas (1/2)
Las ventas pasaron de 90 millones a 100 millones, un aumento del orden del 11%. Nada mal; sin embargo, es
conveniente analizar los siguientes puntos
Costos de los artculos vendidos
El costo de los artculos vendidos pas de 50 millones a 59 millones, un aumento del 18%. Este brinco es
superior a la tasa de inflacin y lo ms importante, es que supera el porcentaje del incremento de las ventas.
Sera importante preguntarnos si:
nPodramos bajar el costo de los artculos vendidos renegociando trato con los proveedores o encontrando otros
proveedores menos caros?
nPodramos bajar el costo de los bienes vendidos comprando cantidades ms grandes y, en tal caso, resultara
ello eficiente?
nPodramos sustituir las sustancias, los materiales o los productos que estamos comprando por otros?
n Podramos aumentar el precio de nuestros productos?
Gastos de ventas, administrativos y generales
Este rubro baj de 20 millones a 15 millones de dlares; es decir, una disminucin del orden del 25%. Por lo
general, cuando los ingresos disminuyen radicalmente (como en este caso), cabe suponer que se debe a una
medida tomada deliberadamente por la administracin. (Por el contrario, si los egresos suben mucho, tal vez se
deba a un caso de acumulacin de centavos, en el cual la administracin no tiene sensibilidad suficiente para
atender que los incrementos de gastos, a pesar de que sean mnimos, pueden sumar en ltima instancia una
cantidad considerable).
Entonces es recomendable preguntarse:
n La baja refleja una disminucin de trabajadores? Es decir, se despidi personal o (usando un eufemismo de las
empresas) se adelgazo la empresa (se le aplic downsizing)? En tal caso. qu costos, directos e indirectos,
produjo el despido, la reubicacin y la sustitucin de personal?
n La baja refleja un recorte de los sueldos y salarios o de las comisiones que se pagan a los vendedores de la
empresa o a los agentes de ventas independientes?
n La baja refleja que se ha apretado el cinturn respecto a las cuentas de gastos de empleados o a las
prestaciones para los empleados?
n La baja refleja un recorte en rubros como: alquiler de oficinas, servicios pblicos (por ejemplo, telfono, agua,
electricidad) y seguros? En tal caso cules han sido las repercusiones?
n La baja refleja una disminucin de la investigacin y el desarrollo? En tal caso, cmo se afectarn los ingresos
futuros?
Depreciacin
La depreciacin pas de 10 a 12 millones, con aumento del orden del 20%. Dado que la depreciacin indica la
posible disminucin de impuestos por causa del desgaste por uso o la obsolescencia del equipo o los bienes.
(Ver flujo de efectivo). Preguntmonos:
n El aumento refleja compras extraordinarias de equipo de bienes o refleja un cambio en el mtodo usado para
calcular la depreciacin?
Total de gastos y costos
Este rubro pas de 80 millones a 86 millones, un aumento del orden del 7.5%. Reflexionemos:
nCmo queda este porcentaje cuando se compara con la tasa de inflacin?
nCmo queda cuando se compara con los parmetros de la industria?
nEste rubro de egresos se podra recortar an ms sin consecuencias negativas?
Utilidades de operacin y Utilidad neta
Las utilidades de operacin (es decir, los ingresos antes de impuestos e intereses) pasaron de 10 a 14 millones,
un aumento del orden del 40%, o sea considerable. No obstante la utilidad neta (es decir, los ingresos despus de
impuestos e intereses) aument 70%, cifra considerablemente mayor. Esto dara a entender que la
administracin quiz redujo sus deudas y aprovech mejor la posibilidad de reducir los impuestos en el segundo
ao, o gracias a un golpe de suerte las tasas de inters bajaron) y, por lo tanto, los egresos por intereses)? Cabe
sealar que, en trminos absolutos, los gastos financieros por intereses son relativamente bajos y se redujeron
alrededor del 50%. Adems, aun cuando la reserva para el impuesto sobre la renta es considerable en relacin con
las utilidades antes de impuestos (que subieron alrededor del 50%), sta subi aproximadamente 20%, porcentaje
bastante menor que los correspondientes a utilidades de operacin, utilidades antes de impuestos y utilidad neta.
El estado de flujo de efectivo
Este estado describe los orgenes y las aplicaciones del efectivo durante un plazo dado cualquiera. Se centra en
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los ingresos generados y las obligaciones cumplidas (por ejemplo, crditos y otras deudas). Es verdaderamente
importante diferenciar el concepto derentabilidad y el de flujo de efectivo. El Balance general de una empresa
puede revelar activos en cantidad muy superior a la de los pasivos (es decir, la rentabilidad). No obstante, si los
activos no se pueden cobrar (por ejemplo, cuentas incobrables o cuentas malas) o convertir en efectivo (por
ejemplo, inventarios Dentro de un plazo de tiempo determinado, entonces es muy posible, y no slo en teora,
que la empresa no pueda cumplir con sus obligaciones y se vea obligado a declararse en quiebra, a pesar de que
los estados financieros indiquen rentabilidad. Como dice el dicho. El flujo de efectivo positivo, y no la utilidad
(en libros) servir para pagar la comida
&ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Su compaa, S.A.
(ejercicio al 31 de diciembre; en millones)
Flujos de efectivo
Orgenes: Actividad de operacin
Ingreso neto 8.5
Cuentas y documentos por cobrar (2.5)
Inventarios (5.0)
Depreciacin 12.0
Cuentas y documentos por pagar 0.0
Impuesto sobre la renta y otros (1.0)
--------
12.0
====
Orgenes: Actividad de investigaciones
Valores negociables 0.5
Bienes inmuebles, planta y equipo (16.0)
---------
(15.5)
=====
Orgenes: Actividades de financiamiento
Acciones preferentes (venta) 3.0
Acciones comunes (venta) 2.5
--------
5.5
--------
Efectivo, cambio neto 2.0
-------
Efectivo, al 1 de enero 13.5
--------
Efectivo, al 31 de diciembre 15.5
=====
El flujo de efectivo se divide en tres categoras:

Actividades de operacin
Actividades de inversin
Actividades de financiamiento
Analizando el ejemplo del cuadro anterior, tenemos que las cifras sin parntesis representan dinero recibido;
entonces las actividades de operacin produjeron 12 millones; hasta ah un flujo de caja positivo. No obstante las actividades d
actividades de inversin arrojan que se gastaron 15.5 millones ms de los que ingresaron. Qu pudo ocasionar
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lo anterior? Los egresos por 16 millones para muebles plantas y equipos muestran que la empresa est aplicando
un plan de expansin. Dicha posibilidad queda sustentada con la venta de 5.5 millones de acciones preferentes y
comunes en el rubro deactividades financiamiento. Qu sentido tiene vender acciones para reunir capital en lugar
de obtener un crdito bancario? La empresa quiso, tal vez, evitar el pago de intereses sobre el principal o quiz
no cumpla los requisitos de los bancos para un crdito. Al final, la empresa arroj un flujo de efectivo neto
positivo de 2 millones. En conclusin, aun cuando algunas actividades hayan contribuido al flujo de efectivo
positivo, y otras no, el resultado es que ingres ms dinero que el que sali.
Cmo mejorar el flujo de efectivo
El dinero que ingresa (cuentas por cobrar, el dinero que le deben)
Solicite que le hagan los pagos envindolos electrnicamente en forma directa a su cuenta bancaria, por medio
de una transferencia electrnica de fondos (TEF). Lo anterior puede hacerse de manera casi instantnea.
Si su empresa tiene varias sucursales, use el mtodo de concentracin. Los fondos de todas las reas son
transferidos, en forma instantnea, a una cuenta bancaria principal o central. En consecuencia, su empresa,
pagar menos por las tarifas y comisiones del banco y cobrar menos intereses
Otorgue descuentos en efectivo por pronto pago
Facture de manera oportuna. Clasifique por vencimientos sus cuentas y sgales la pista para saber si llevan
mucho tiempo vencidas; segn los plazos otorgados: 30 60 90 das o ms. Si estn bastante atrasadas, exigir
el pago inmediato y negar mayor crdito. La facturacin debe ser cclica (por ejemplo, semanal). De esta manera
la presin para el personal encargado de las cuentas por cobrar no es tan grande y las actividades suelen
funcionar con menos problemas.
Realice un esfuerzo colectivo. Esto implica una serie de pasos sucesivos, desde las llamadas telefnicas y las
cartas al principio hasta exigencias ms severas y advertencias de orden legal
Deposite el dinero recibido todos los das. Tiene sentido desde el punto de vista del control interno. (El efectivo,
los cheques y los pagars de tarjetas de crdito, pueden ser robados o se pueden perder)
En caso necesario use el factoring (factoraje). Que consiste en vender su cartera (cuentas por cobrar) a una
entidad dedicada a los servicios financieros, por una cantidad inferior de su valor nominal; en donde la entidad
de factoraje asume plena responsabilidad de la cobranza
El dinero que sale (cuentas por pagar, el dinero que la empresa debe)
Centralice las cuentas pagaderas y pague lo ms tarde posible. (DDO)
Gire cheques contra bancos forneos para aprovechar el tiempo en trnsito (jineteo), pues con esto los
cheques tardarn ms en ser pagados
Amortizacin de crditos malos
Las cuentas por cobrar que estn considerablemente atrasadas o vencidas, de hecho, tal vez sean incobrables. La
empresa puede optar por reconocer estas amortizaciones en un momento en que dichas deducciones se puedan
asentar para obtener el mayor provecho posible.
Consideraciones para reducir impuestos
La depreciacin:
Los gobiernos permiten que las empresas disminuyan sus obligaciones fiscales reconociendo una disminucin
del valor del equipo y el patrimonio debido al desgaste por uso o la obsolescencia. Las polticas para la
depreciacin pueden cambiar a efecto de reflejar los intentos del gobierno para estimular el crecimiento de
industrias especficas o la economa en general.
Suele haber tres mtodos de depreciacin, aunque estos dependen de las legislaciones fiscales de cada pas. Si
tomamos compras de equipo por 80.000 y un plazo de vida de cuatro aos por ejemplo, entonces los mtodos
seran:
1. Lnea recta: simplemente se divide el precio de compra del artculo entre la cantidad de aos en la que se
depreciar. Entonces, si dividimos 80.000 entre 4, tenemos que 20.000 es el monto que corresponde a la
depreciacin para cada uno de los cuatro aos:
Ao1: 80.000 X = 20.000
Ao 2: 80.000 X = 20.000
Ao 3: 80.000 X = 20.000
Ao 4: 80.000 X = 20.000
2. Doble cuota sobre valor en libros: se toma la lnea recta y se duplica. En el ejemplo anterior, en cada uno de
los cuatro aos se registra un cuarto de la depreciacin; en este caso, se deprecia a una tasa equivalente a la
mitad del valor (restante) en cada uno de los aos.
Ao1: 80.000 X = 40.000 (saldo trasladado al ao 2)
Ao 2: 40.000 X = 20.000 (saldo trasladado al ao 3)
Ao 3: 20.000 X = 10.000 (saldo trasladado al ao 4)
Ao 4: 10.000 X = 5.000 ( el saldo no se agota)
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Nota: el valor no ha quedado totalmente depreciado al final del cuarto ao, pues el balance se multiplica
sucesivamente por una fraccin y, por consiguiente, es prcticamente infinito. As pues cuando usted llega al ao
en que el mtodo de la lnea recta le ofrece una depreciacin mayor que la del mtodo de la doble cuota sobre
saldos decrecientes, usted podra optar por el mtodo de la lnea recta con el objeto de agotar el valor totalmente
3. Suma de dos dgitos del ao: Sume el valor ponderado de los aos (4+3+2+1 =10) y use esta cifra como
denominador de la fraccin que corresponde a la tasa de depreciacin, en cuyo caso cada uno de los aos har
las veces de numerador. (Este mtodo casi no se usa)
Ao1: 80.000 X 4/10 = 32.000
Ao 2: 40.000 X 3/10 = 24.000
Ao 3: 20.000 X 2/10 = 16.000
Ao 4: 10.000 X 1/10 = 8.000
El valor del Inventario: EUPS/PEPS
La forma en que asignamos valor a nuestros inventarios tambin puede tener implicaciones para la disminucin
de los impuestos. Como los inventarios caen en la categora del activo y se reflejan en el estado de prdidas y
ganancias (estado de resultados), en el rubro de costo de artculos vendidos, la utilidad final se ver afectada si el
inventario aumenta o disminuye.
Supongamos que tenemos una tienda de muebles (mueblera) y un total de tres sillas idnticas. Una silla fue
adquirida en febrero por 12, otra lo fue en marzo por 14 y otra ms en abril por17. Si slo vendemos una silla,
cabra preguntarnos si esta silla fue laque compramos en febrero por 12 o la comprada en abril por 17. Si
decidimos que fue la comprada en febrero (artculo comprado antes o primero) es la que venderemos primero,
estaremos usando el mtodo PEPS (primeras entradas, primeras salidas). Por otra parte, si decidimos que la silla
de abril (artculos comprado despus o al ltimo) es la que vendemos primero, estaremos usando el mtodo
UEPS (ltimas entradas, primeras salidas). En este caso, el mtodo PEPS incrementa al valor del inventario,
mientras el UEPS lo disminuye.
IMPACTO DEL PEPS/UEPS EN EL VALOR DEL INVENTARIO
Valor del inventario

PEPS UEPS
__________________
1 Silla adquirida en febrero a 12 (vendida) 12
1 Silla adquirida en marzo a 14 14 14
1 Silla adquirida en abril a 17 17 (vendida)
31 26
==== =====
Como el mtodo PEPS subestima relativamente el valor del inventario, puede servir para reducir el ingreso
gravable. No obstante, la gerencia podra preferir el mtodo UEPS si, por ejemplo, la prioridad bsica es reunir
capital. En tal caso, el valor ligeramente exagerado del inventario puede servir para aumentar el capital contable
en el balance general, debido al incremento del valor del inventario, que es un activo. Asimismo, puede servir para
aumentar la utilidad neta, reflejada en el estado de prdidas y ganancias como una reduccin del costo de los
bienes vendidos. Y esto puede resultarle atractivo a los prestamistas e inversionistas en potencia.
El Control Interno
La empresa debe establecer y aplicar polticas y procedimientos para salvaguardar sus activos. Las siguientes
medidas son aplicadas desde hace mucho y generalmente aceptadas:
2 Defina las obligaciones con la mayor claridad y definicin posibles. Por ejemplo, cada caja menor debe ser
asignada a una nica persona (empleado) por turno y esta persona ser la responsable de cualquier faltante.
>Divida el trabajo en campos donde exista la posibilidad de que se cometan abusos. Por ejemplo, no permita que
un empleado controle el efectivo si tambin lleva los libros o que controle el inventario, o si la persona es el jefe
de embarques.
Establezca el sistema de pesos y contrapesos. Por ejemplo, requiera dos firmas para los cheques, el acceso a
las cajas de seguridad y autorizaciones para las transferencias electrnicas de fondos.
Contrate personal confiable y tico. Para tal efecto, las entrevistas para la contratacin deben tomar en cuenta
que la verificacin de referencias es algo ms que un procedimiento menor y rutinario
4 Documente los procedimientos de control siempre y donde sea posible. Estas medidas idealmente deben ser
inmediatas, completas e inviolables. Por ejemplo, se deben entregar los recibos de la caja registradora a cada
uno de los clientes a efecto de documentar y garantizar que cada transaccin es registrada. Tambin es
20
uno de los clientes a efecto de documentar y garantizar que cada transaccin es registrada. Tambin es
conveniente colgar un aviso en un lugar visible de la caja registradora que informe a los clientes que tiene
derecho a un crdito en la tienda (por ejemplo un 5%) si el cajero no les entrega su recibo de caja. Incentivo para
que el cliente reporte las transacciones que no se registren.
Rote las tareas peridicamente. Esto permite a la gerencia observar si el problema se acaba o no cuando la
persona es removida temporalmente. Si se acaba, ello indicar que la persona podra ser culpable. Las vacaciones
ofrecen esta oportunidad.
Haga revisiones independientes. Contrate especialistas externos, como contadores pblicos titulados en su
papel de auditores, para inspeccionar si el sistema tiene fallas o existen irregularidades.
$Supervise de manera muy estrecha (conforme se necesite) y vigile los resultados (peridica y regularmente).
EVALUACIN DE INVERSIONES
Las Razones Financieras
Son las herramientas utilizadas para analizar los estados financieros de la empresa. En la grfica se presentan
algunas de las razones financieras ms comunes utilizadas, para cada una de ellas existen formas de clculo y
anlisis.
Una vez realizados los clculos de cada una de las Razones Financieras, lo ms importante es buscar las
interrelaciones existentes entre ellas, de tal manera que puedan detectarse problemas, que sern analizados y
proyectados hacia su solucin y posible influencia dentro de todo el funcionamiento de la empresa.
Razones de Liquidez
Mide la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes o a corto plazo.
Se obtienen del balance general
Razones de Actividad:
Miden la eficiencia de la inversin de la empresa en las cuentas del activo corriente.
Se obtienen del balance general y del estado de prdidas y ganancias.
Mide el nmero de veces que rotan las cuentas por cobrar, inventarios de materias primas e inventarios de
productos terminados.
La rotacin se refiere a qu tan rpido se convierten en dinero
21
5. Ventas (2/2)
Razones de Solvencia o Endeudamiento:

Miden la capacidad de la empresa para contraer deudas a corto o largo plazo con
los recursos que se tienen.
Se obtienen del balance general
Razones de Rentabilidad:
Miden la capacidad de la empresa para generar utilidades. Las ms importantes son
la rentabilidad sobre las ventas, activos y patrimonio
Es conveniente realizar este anlisis cada vez que se tengan los Estados Financieros,
se deben evaluar sus resultados con los encontrados en otros perodos, de tal
manera que se establezcan comparaciones entre un perodo y otro, detectar
tendencias, desmejoras, entre otras. De esta forma podr el empresario estar al
tanto del desarrollo de su empresa y tomar a tiempo las decisiones ms acertadas.
CAPITAL DE TRABAJO: Este concepto que permite determinar la disponibilidad
de dinero para adelantar las operaciones de la empresa en los meses
siguientes.
Entre mayor sea la diferencia entre activos corrientes y pasivos corrientes,
mayor ser la liquidez.
El Capital de trabajo no debe ser demasiado grande porque puede significar

recursos ociosos, ni demasiado pequeo porque puede crear obstculos.
LIQUIDEZ:Aquello que sea dinero o fcilmente convertible en dinero
Razones financieras clave
Podemos conocer mucho de la empresa calculando razones a partir de los estados
financieros. Estas razones son indicadores claros de la solvencia (es decir, la
capacidad para cumplir con las obligaciones financieras), eficiencia y la rentabilidad
de la empresa. Si bien las normas (es decir, lo que se considera "positivo" o
"negativo") para algunas razones se puede aplicar a diversos segmentos de un
sector industrial, suelen variar de una industria a otra. Para encontrar lineamientos o
parmetros en base a una industria concreta, los siguientes orgenes seguramente
pueden ser consultados en la seccin de referencias de su biblioteca empresarial:
Clasificacin de las razones financieras
1 . Razones de Solvencia o Endeudamiento: Miden la capacidad de la empresa
para contraer deudas a corto o largo plazo con los recursos que se tienen. Se
obtienen del Balance General
2 . Razones de Liquidez: Miden la capacidad de la empresa para cancelar sus
obligaciones corrientes o a corto plazo. Se obtienen del Balance General
3 . Razones de Rentabilidad: Miden la capacidad de la empresa para generar
utilidades. Las ms importantes son la: Rentabilidad sobre las ventas, Activos y
Patrimonio
22
4 . Razones de Actividad: Miden la eficiencia de la inversin de la empresa en las
cuentas del activo corriente. Se obtienen del Balance General y del Estado de
Prdidas y Ganancias (estado de resultados). Miden el nmero de veces que
rotan las Cuentas por Cobrar, Inventarios de Materias Primas e Inventarios de
Productos Terminados. La rotacin se refiere a qu tan rpido se convierten en
dinero
Capital de trabajo o razn del circulante
El capital de trabajo o la razn del circulante (vase el balance general) mide la
solvencia (disponibilidad de dinero para adelantar las operaciones de la empresa en
los meses siguientes) a corto plazo, en trminos relativos. La frmula que expresa lo
anterior es:
Activo circulante
Capital de trabajo = ------------------------
Pasivo circulante
Por ejemplo, si aplicamos los valores del balance general para la frmula tendremos:
39 millones
Capital de trabajo = ---------------- = 0.83
47 millones
En general, la razn debe ser superior a 1:1. La razn del circulante de su compaa
slo es de 0.83; por consiguiente, la empresa debera tratar de reestructurar su
deuda difiriendo parte de ella al futuro. Entre mayor sea la diferencia entre los
Activos corrientes y los Pasivos corrientes, mayor ser la Liquidez.
Capital de trabajo neto
El capital de trabajo neto (vase balance general) es una medida de la solvencia a
corto plazo, en trminos absolutos (es decir, dinero). Aun cuando no es una razn
en trminos estrictos, s es un indicador prctico de la probable calificacin
crediticia o solvencia, pues los bancos y otras instituciones prestamistas suelen
requerir ciertos grados mnimos de capital de trabajo neto. La frmula que expresa
lo anterior sera:
Capital de trabajo neto = Activo circulante - Pasivo circulante
Capital de trabajo neto = 39 millones - 47 millones = - 8 millones
El capital de trabajo neto de su compaa es -8 millones, una cifra negativa. Por
consiguiente, su empresa tal vez tenga que captar capital por otros medios, como
vendiendo activos o acciones. A propsito, una de las principales causas de las
quiebras de negocios es la subcapitalizacin. No obstante, las empresas recin
creadas con lneas de productos slidas y buenas estrategias de mercadotecnia
pueden requerir gran cantidad de financiamiento, especialmente en sectores
intensivos en capital como cuando se trata de empresas manufactureras.
Razn de liquidez o razn rpida
23
La razn de liquidez o razn rpida (vase el balance general) tambin mide la
solvencia a corto plazo, en trminos relativos. Es un indicador conservador, dado
que los activos representados en el numerador de la razn no incluyen inventarios,
mismo que es difcil de liquidar rpidamente. La frmula que expresa lo anterior
sera:
Efectivo, cuentas por cobrar,
valores negociables
Razn de liquidez = ----------------------------------------------
Pasivo circulante
22.5 millones
Razn de liquidez = -------------------- = 0.48
47.0 millones
En general, la razn debe ser de ms de 1:1. La razn rpida de Su compaa es
apenas del orden de 0.48. Esta cifra es congruente con las implicaciones antes
mencionadas en cuanto al capital de trabajo de la empresa.
Razn de deuda total a capital contable
La razn de deuda total a capital contable (vase balance general) mide la solvencia
a largo plazo, en trminos relativos. La frmula que expresa lo anterior sera:
Pasivo total
Razn de deuda total a capital contable = ------------------------------
Capital contable total
80 millones
Razn de activo a pasivo = ------------------- = 0.55
145 millones
En general, la razn de deuda total a capital contable no debe pasar de 0.80. La
razn de deuda total a capital contable de su compaa es del orden de 55%. No
est mal. Por consiguiente, la cifra indica que la empresa tal vez podra "canjear" sus
obligaciones a largo plazo contra sus obligaciones a corto plazo (renegociando los
trminos para la recuperacin de los crditos, por ejemplo).
Por cierto, el endeudamiento o el apalancamiento no son malos en s. De hecho,
cabe decir que una empresa que no tiene deuda alguna no est administrada en
forma ptima. Para usar un punto de referencia en nuestras vidas financieras
personales: comprar una casa en efectivo suele no ser tan conveniente como
conseguir un crdito para financiar la compra, pues los pagos hipotecarios son
deducibles de impuestos y se pueden pagar con productos futuros. Lo anterior
disminuye, de hecho, el desembolso inicial.
24
Margen de utilidad de operacin
El margen de utilidad de operacin (vase estado de prdidas y ganancias) mide la
rentabilidad antes de intereses e impuestos, en trminos relativos. La frmula que
expresa lo anterior sera:
Ingresos de operacin
Margen de utilidad de operacin = -------------------------------
Ventas
Por Ejemplo, si utilizamos los valores del estado de prdidas y ganancias para la
frmula tendremos:
14 millones
Margen de utilidad de operacin = ------------------ = 0.14
100 millones
La norma puede variar de acuerdo con la industria. Por ejemplo, 5% podra ser la
norma para cadenas de supermercados, mientras que 40% sera lo adecuado para
operadores de multisistemas de televisin por cable.
Rotacin de inventarios
La rotacin de inventarios (vase balance general) es una medida de la eficiencia.
Cuanto mayor sea, tanto mejor. La frmula que expresa lo anterior sera:
Total de inventarios
Rotacin de inventarios = -----------------------------------------
Nivel promedio de inventarios
Si aplicamos los valores del balance general y suponemos que el nivel promedio de
inventarios es 1.65 (pues los estados financieros no presentan esta cifra), la frmula
sera:
16.5 millones
Rotacin de inventarios = -------------------- = 10 veces
1.65 millones
La norma vara dependiendo de la industria. Una rotacin baja puede sugerir un
producto que no es competitivo o es obsoleto. No obstante, la rotacin baja no
siempre es inconveniente. Por ejemplo, las galeras de arte que trabajan con
artculos de precios altos y mrgenes grandes quiz slo vendan el inventario entero
de sus cuadros muy caros en subastas un par de veces al ao.
Razn de ventas por empleado
La razn de ventas a empleados (vase estado de prdidas y ganancias) mide la
eficiencia. sta pudiera indicar el grado de automatizacin de la empresa. Asimismo,
quiz muestre el grado de capacidad del personal de ventas (y mercadotecnia) de la
empresa. La frmula que expresa lo anterior sera:
Venta
25
Venta
Razn de ventas por empleado = ---------------------------------
Cantidad de empleados
Por ejemplo, si aplicamos los valores del estado de prdidas y ganancias y
suponemos que la cantidad de empleados suma 500 (dado que la cifra no aparece
en estos estados financieros concretos), la frmula sera:
100 millones
Razn de ventas por empleado = ------------------------ = 200 por empleado
500 empleados
Cuanto mayor la razn, tanto mejor, siempre y cuando la orientacin del enfoque
hacia el cliente no disminuya.
Rendimiento sobre activos
El rendimiento sobre el activo o RSA (vase el balance general y el estado de
prdidas y ganancias) es una medida clave de la productividad administrativa, un
indicador del grado en que se estn aprovechando el activo de la empresa. La
frmula que expresa lo anterior sera:
Ingresos netos
Rendimiento sobre activos = ---------------------
Activos
Por ejemplo, si aplicamos los valores del balance general y del estado de prdidas y
ganancias para la frmula tendremos:
8.5 millones
Rendimiento sobre activos = ---------------------- = 0.037
225.0 millones
El RSA de Su compaa es 3.7%. La norma del RSA vara dependiendo de la industria.
Hace algunos aos, un contador contratado por Universal Pictures fue acompaado
hasta el foro donde se filmaban muchas de las pelculas importantes de la
compaa. Cuenta la historia que encontr el "estudio" muy emocionante. Le
pregunt a su anfitrin/nuevo jefe qu se haca con el "estudio" del estudio cuando
no se producan pelculas, y le informaron que se cerraban las rejas y se colocaban
guardias para evitar hurtos y actos vandlicos. El recin contratado entonces sugiri
que el lugar sera un atractivo turstico fascinante para vacacionistas y otros
visitantes (razonamiento administrativo creativo). Esta sugerencia fue el origen del
hoy famoso recorrido turstico de los estudios de la Universal.
Otro caso de la industria del entretenimiento: Steven J. Ross, cuando era joven y
trabajaba en el negocio funerario de su familia, advirti que las limosinas usadas
para los servicios funerales permanecan inactivas por las tarde.
Por tanto, mont un servicio de alquiler de vehculos que, de lo contrario, habran
sido considerados parte del "tiempo muerto". Este tipo de ingenio y aplicacin
astuta de los activos fue lo que permiti que Ross fuera creando un negocio de
26
alquiler de autos pequeos, que lo fusionara con una empresa de talleres de
automviles (y el negocio funerario de la familia), y que adquiriera una compaa de
pelculas y discos, que convirtiera esta entidad en Warner Communications y, en
ltima instancia, en Time Warner, Inc.2
Rendimiento sobre el capital
El rendimiento sobre el capital o RSC (vase balance general y estado de prdidas y

ganancias) es una medida clave de la rentabilidad. La frmula que expresa lo
anterior es:
Ingresos netos
Rendimiento sobre capital = -----------------------
Capital contable
ganancias para la frmula tendremos:
8.5 millones
Rendimiento sobre capital = --------------------- = 0.059
145.0 millones
El RSI de Su compaa es 5.9%. La norma del RSI vara dependiendo de la industria.
Cuanto ms alto, tanto mejor ser. No obstante, el inversionista puede compara el
RSI de la empresa contra los rendimientos de las opciones de inversiones "pasivas"
(por ejemplo, instrumentos de mercado de dinero o papel comercial) o de otras
opciones de inversiones "activas".
Rendimiento sobre la inversin
El rendimiento sobre la inversin o RSI (vase balance general y estado de prdidas y
ganancias) es una medida clave de la rentabilidad, con relacin a las operaciones
bsicas de la empresa, un indicador de lo que segn Peter Drucker, el gur de la
administracin, sera la efectividad administrativa ("hacer las cosas indicadas") y la
eficiencia ("hacer bien las cosas"). La frmula que expresa lo anterior es:
Ingresos de operacin
Rendimiento sobre la inversin = -------------------------------
Activos
ganancias; para la frmula tendremos:
14 millones
Rendimiento sobre la inversin = ------------------- = 0.062
225 millones
El RSI de Su compaa es 6.2%. Si bien las normas varan dependiendo de la
industria, un rendimiento del RSI de entre 0 y 10 por ciento se suele considerar
27
bajo, de entre 10 y 20% intermedio y todo lo que pasa de 20 por ciento alto.
Razn o mltiplo precio/utilidad (P/U)
La razn precio/utilidad (P/U) es una medida clave de la rentabilidad,
particularmente desde la perspectiva de un inversionista. La frmula que expresa lo
anterior es:
Precio por cada accin comn
P/U = -----------------------------------------------
Utilidad por accin comn (UPA)
Por consiguiente, si tenemos utilidades netas por 8.5 millones y por otra parte 4.25
millones de acciones comunes en circulacin, tendremos un UPA de 2. Si el precio
de una accin es 30, entonces el P/U es 15. Las industrias con gran crecimiento
suelen tener una P/U ms alta, porque se espera que tengan mayores utilidades a
futuro.
Arrendar, comprar o alquilar
La decisin de arrendar / comprar / alquilar se toma partiendo de cinco criterios:
Flujo de efectivo
El compromiso
Los costos
El impacto fiscal
El riesgo de obsolescencia
El flujo de efectivo
Cuando compramos /es decir, al contado), nuestro flujo de efectivo se ve afectado,
de inmediato, en forma negativa; en cantidad equivalente al precio de compra.
Arrendar o alquilar, por otra parte, significa salidas de efectivo en forma de pagos
menos cuantiosos y distribuidos en el tiempo.
El compromiso
Cuando compramos, quedamos atrapados en la compra (a no ser que hayamos
comprado a prueba y podamos devolver el artculo dentro de un plazo dado). Los
convenios de arrendamiento tal vez nos permitan terminar el trato.
No obstante, las sanciones que suele convenirse hacen que no valga la pena hacerlo.
El alquiler no entraa compromiso alguno. (Se puede alquilar por da, por mes, entre
otros)
Comprat Arrendar Alquilar

Flujo activo - + +
Compromiso - - +
Costo + - ?
28
Impacto fiscal + Cerrado+Abierto +

Riesgo Obsol. - + +
Los costos
Con el valor temporal de dinero como factor, comprar es menos caro que arrendar,
pues lo segundo implica que se incluyan intereses en los pagos a plazos. El alquiler
puede ser lo ms econmico o no, dependiendo de la naturaleza de uso. Por
ejemplo, alquilar mesas y sillas para una fiesta anula de celebracin puede
justificar el alquiler, mientras que el uso cotidiano y regular de un automvil, por
parte de un representante de ventas, probablemente no lo justifique.
El impacto fiscal
En el caso de comprar o arrendar, la transaccin permitira la depreciacin y una
posible reduccin de las obligaciones de las obligaciones fiscales. Los objetos
alquilados no se deprecian, pero s se pueden descontar como gastos.
El riesgo de obsolescencia
Este punto se relaciona con el compromiso, las compras no dan cabida a cambiar el
artculo por una versin mejorada o ms moderna. No obstante, el arrendamiento s
suele permitirlo. Por otra parte, el alquiler permite una gran flexibilidad para
actualizar o cambiar el producto.
Las organizaciones deben reconocer la realidad de los recursos limitados para el
financiamiento (Por ejemplo como lo reflejan los presupuestos) ante lo que podra
parecer una verdadera abundancia de oportunidades para invertir. Esto se conoce
con el nombre de racionamiento de capital. Implica que las personas que toman
decisiones financieras en ocasiones se encuentran ante un dilema, y deben elegir
una inversin u otra; pero no las dos.
El posible beneficio derivado de la opcin que se abandona se conoce como: Costo
de oportunidad. Por el contrario, la inversin elegida, con el tiempo, se puede llegar
a considerar un acto indeseable e irrevocable (como en el caso de la decisin de
comprar un equipo que inesperadamente se ha quedado atrasado y cuyo valor no
ser recuperado). Esta carga en potencia se conoce como: Costos hundidos o
inevitables.
Bsicamente, existen tres mtodos para evaluar las posibles oportunidades de
inversin:
Valor Presente neto: VPN (aborda la cuestin del flujo de efectivo descontado)
Tasa Interna de Rendimiento: TIR (aborda la cuestin del flujo de efectivo
descontado)
Mtodo de recuperacin de la inversin: (no lo hace)
El VPNpondera la inversin en valores absolutos contra su rendimiento en
efectivo descontado. La frmula para el VPN sera:
VPN = flujos de efectivo descontado que entran (Ingresos) flujo de
efectivo que sale (inversin) al principio
Ejemplo : supongamos que se nos presenta una oportunidad para invertir que nos
29
costara US$ 3.800 en dinero actual. Adems supongamos que, razonablemente,
podemos esperar generacin de US$1.000 de ingresos al ao durante cada uno de
los cinco aos y que el costo del dinero que prevalece, o la tasa de inters, es del 8%.
Aceptamos o rechazamos la oportunidad?
La respuesta radica en la comparacin de los flujos de efectivo descontado
(entradas) y la inversin inicial de efectivo (salida). Multiplicamos el flujo de efectivo
que entra proyectado para cada ao por su factor de descuento Vase tabla de
valores, columna bajo 8%). Si la suma de los flujos de efectivo descontados arroja
una cifra superior a la del monto invertido, al parecer (amn de otros factores)
deberamos aceptar el trato. Si la suma es ms baja, al parecer (amn de otros
factores) deberamos rechazar el trato. En este ejemplo, aceptaramos, pues la
diferencia entre las dos, el VPN es una cifra positiva, 193. Al elegir de entre varias
opciones para invertir, por lo general elegiramos aquella con mayor VPN (amn de
otros factores).
Aceptamos o rechazamos la oportunidad?
La respuesta radica en la comparacin de los flujos de efectivo descontado
(entradas) y la inversin inicial de efectivo (salida). Multiplicamos el flujo de efectivo
que entra proyectado para cada ao por su factor de descuento Vase tabla de
valores, columna bajo 8%). Si la suma de los flujos de efectivo descontados arroja
una cifra superior a la del monto invertido, al parecer (amn de otros factores)
deberamos aceptar el trato. Si la suma es ms baja, al parecer (amn de otros
factores) deberamos rechazar el trato. En este ejemplo, aceptaramos, pues la
diferencia entre las dos, el VPN es una cifra positiva, 193. Al elegir de entre varias
opciones para invertir, por lo general elegiramos aquella con mayor VPN (amn de
otros factores).
La inversin (el efectivo que sale) 3.800
Las entradas (el efectivo que entra)
Ao1: 1.000 X 0.926 =
926
Ao2: 1.000 X 0.857 =
857
Ao3: 1.000 X 0.794 =
794
Ao4: 1.000 X 0.735 =
735
Ao5: 1.000 X 0.681
= 681
______
_____
5.000
3.993
(No descontados) (Descontados)
3.993 (ingreso descontado 3.800 (inversin inicial) = 193 (VPN)
30
3.993 (ingreso descontado 3.800 (inversin inicial) = 193 (VPN)
Nota: Si se registraran otras salidas de efectivo en aos subsiguientes, estas tambin
se debern descontar. En tal caso, la frmula anterior para el VPN se modificara as:
VPN = Entradas de efectivo descontadas (Entradas) Salidas de efectivo (Inversiones
iniciales) Salidas de efectivo descontadas (Inversiones en aos subsiguientes)
Tasa interna de rendimiento (TIR)
A diferencia del VPN, el TIR pondera la inversin con relacin al costo del dinero o
la tasa de inters, que en el presente caso se desconoce. La TIR asume que la VPN es
cero. En otras palabras la TIR requiere que se determine la tasa de inters que
ocasionara que las entradas de efectivo (ingresos) sean iguales a la inversin (es
decir, diferencia nula). Con el ejemplo del VPN, haramos clculos para encontrar la
tasa que, de hecho, reducira US$ 3.993 a 3.800. Esta cifra ser su TIR y se calcula
con mtodo de prueba y error. En este caso particular, la tasa est ligeramente
arriba del 9% (vase columna bajo 9% en la tabla de valores). La inversin se
considerara deseable en la medida que la TIR supere la de opciones de inversin
alternativas.
La inversin (el efectivo que sale) 3.800
Las entradas (el efectivo que entra)
Ao1: 1.000 X 0.917 =
917
Ao2: 1.000 X 0.842 =
842
Ao3: 1.000 X 0.772 =
772
Ao4: 1.000 X 0.708 =
708
Ao5: 1.000 X 0.650
= 650
______ ______
5.000
3.889
(No descontados) (Descontados)
El monto (3.889 [ingreso descontado al 9%] sigue estando un poco por arriba de
3.800 (inversin inicial). Para reducir 89 del ingreso descontado y ponerlo en
igualdad de trminos que la inversin inicial (3.800 = 3.800, diferencia anual),
requeriramos una TIR ligeramente arriba del 9%
Plazo de recuperacin
El mtodo de recuperacin de inversin nos sirve para calcular el momento en el
cual podemos esperar la recuperacin de nuestra inversin. A diferencia del valor
neto interno y de la tasa interna de inters, no obstante, la devolucin no descuenta
31
los movimientos de efectivo.Adems, la recuperacin la superioridad o la
rentabilidad de una opcin para invertir comparada con otra.
COMPARACIN DE INVERSIONES USANDO EL MTODO DE REEMBOLSO
Inversin Rendimiento Aos de Aos de

Ingreso
Anual devolucin Recuperacin
Utilidad total
Negocio A 250.000 50.000 7 5
350.000
Negocio B 250.000 30.000 10 5
500.000
Comparemos el negocio A, que produce ingresos por 50.000 al ao durante 7 aos,

con el negocio B, que produce 50.000 al ao durante 10 aos. Cada negocio
requiere una inversin de 250.000. Con el mtodo de reembolso, clasificaramos
estas opciones en igualdad de trminos, pues los dos recuperan la inversin o
llegan al reembolso en 5 aos (es decir, 50.000 al ao durante 5 aos). No obstante
el negocio B genera 500.000 (es decir 50.000 al ao durante 10aos); mientras que
el negocio A slo genera 350.000 (es decir, 50.000 al ao durante 7 aos), una
diferencia de 150.000 sin descontar los flujos de efectivo.
Consideraciones especiales sobre inversiones extranjeras
Adems de usar los mtodos de evaluacin que se acaban de exponer, es preciso
ponderar ciertos factores concretos de las inversiones y operaciones extranjeras. Por
ejemplo, las fluctuaciones del tipo de cambio de divisas quiz hagan que una
situacin que podra ser rentable resulte no rentable. La estructura fiscal
desfavorable puede tener un efecto similar. En algunos pases imponen restricciones
para las trasferencias que sacan fondos del pas, dificultando o impidiendo que se
retire capital para reinversin o aplicacin diferente. Tambin, es evidente que la inestabilidad p
inestabilidad poltica propicia la nacionalizacin de industrias o el embargo de
activos.
VALOR PRESENTE DE US$ 1

Porcentajes
1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 12% 14% 15%
16% 18% 20% 24% 28% 30% 32% 40%
.990 .980 .971 .962 .952 .943 .935 .926 .917 .909 .893 .877
.870 .862 .847 .833 .806 .781 .758 .735 .714
.980 .961 .943 .925 .907 .890 .873 .857 .842 .826 .797 .769
.756 .743 .718 .694 .650 .610 .574 .541 .510
32
.971 .942 .915 .889 .864 .840 .816 .794 .772 .751 .712 .675
.658 .641 .609 .579 .524 .477 .435 .398 .364
.961 .924 .889 .855 .823 .792 .763 .735 .708 .683 .636 .592
.572 .552 .516 .482 .423 .373 .329 .292 .260
.951 .906 .863 .822 .784 .747 .713 .681 .650 .621 .567 .519
.497 .476 .437 .402 .341 .291 .250 .215 .186
.942 .888 .838 .790 .746 .705 .666 .630 .596 .364 .507 .456
.432 .410 .370 .335 .275 .227 .189 .158 .133
.933 .871 .813 .760 .711 .655 .623 .683 .547 .500 .452 .400 .376
.354 .314 .279 .222 .178 .143 .116 .095
.923 .853 .789 .731 .677 .627 .582 .540 .502 .467 .404 .351
.327 .305 .266 .233 .179 .139 .108 .085 .068
.914 .837 .766 .703 .645 .592 .544 .500 .460 .424 .361 .308
.284 .263 .226 .194 .144 .108 .082 .063 .048
.905 .820 .744 .676 .614 .558 .508 .463 .422 .386 .322 .270
.247 .227 .191 .162 .116 .085 .062 .046 .035
.896 .804 .722 .650 .585 .527 .475 .429 .388 .350 .287 .237
.215 .195 .162 .135 .094 .066 .047 .034 .025
.887 .788 .701 .625 .557 .497 .444 .397 .356 .319 .257 .208
.187 .168 .137 .112 .076 .052 .036 .025 .018
.879 .773 .681 .601 .530 .469 .415 .368 .326 .290 .229 .182
.163 .145 .116 .093 .061 .040 .027 .018 .013
.870 .758 .661 .577 .505 .442 .388 .340 .299 .263 .205 .160
.141 .125 .099 .078 .049 .032 .021 .014 .009
.861 .743 .642 .555 .481 .417 .362 .315 .275 .239 .183 .140
.123 .108 .084 .065 .040 .025 .016 .010 .006
.853 .728 .623 .534 .458 .394 .339 .292 .252 .218 .163 .123
.107 .093 .071 .054 .032 .019 .012 .007 .005
.844 .714 .605 .513 .436 .371 .317 .270 .231 .198 .146 .108
.093 .080 .080 .045 .026 .015 .009 .005 .003
.836 .700 .587 .494 .416 .350 .296 .250 .212 .180 .130 .095
.081 .089 .051 .038 .021 .012 .007 .004 .002
.828 .686 .570 .475 .396 .331 .276 .232 .194 .164 .116 .083
.070 .080 .043 .031 .017 .009 .005 .003 .002
.820 .673 .554 .456 .377 .312 .258 .215 .178 .149 .104 .073
.061 .051 .037 .026 .014 .007 .004 .002 .001
33
.061 .051 .037 .026 .014 .007 .004 .002 .001
.780 .610 .478 .375 .295 .233 .184 .146 .116 .092 .059 .038
.030 .024 .016 .010 .005 .002 .001 .000 .000
.742 .552 .412 .308 .231 .174 .131 .099 .075 .057 .033 .020
.015 .012 .007 .004 .002 .001 .000 .000
VALOR PRESENTE DE US$ 1
Porcentajes
50% 60% 70% 80% 90%
.667 .625 .588 .556 .526
.444 .391 .346 .309 .277
.296 .244 .204 .171 .146
.198 .153 .120 .095 .077
.132 .095 .070 .053 .040
.088 .060 .041 .029 .021
.059 .037 .024 .016 .011
.039 .023 .014 .009 .006
.026 .015 .008 .005 .003
.017 .009 .005 .003 .002
.012 .006 .003 .002 .001
.008 .004 .002 .001 .001
.005 .002 .001 .001 .000
.003 .001 .001 .000 .000
.002 .001 .000 .000 .000
.002 .001 .000 .000
.001 .000 .000
.001 .000 .000
.000 .000
.000 .000
34
6. Financiacin
Tener la idea para la creacin de una empresa es fundamental y tener proyectos (ver
Presupuesto) para su desarrollo tambin lo es. Pero esto no es suficiente, es
necesario contar con los recursos econmicos necesarios para llevar el plan a la
accin (ver grfico)
Planes Programas Actividades

Proyecto Planes Programas Actividades
Planes Programas Actividades
La financiacin se puede obtener de tres diferentes fuentes:

Interna: Consiste en buscar el dentro de los recursos propios, ya sea ingresos
personales, ahorros, cesantas y liquidacin, entre otros. Al financiarse con recursos
propios se logra capitalizar, reduciendo los costos que pueden tener un prstamo.
Externa: Generalmente una empresa necesita apoyo externo para formarse y crecer.
Se recurre a la financiacin externa cuando los proyectos o necesidades que se
tienen no se pueden efectuar con recursos propios.
Existen hoy en da mucha formas de conseguir financiacin, como por ejemplo: la
banca, las instituciones financieras, entre otros; con prstamos a largo o corto
plazo. Tambin utilizando algunas figuras como: Leasing, Factoring, la pignoracin,
la bolsa de valores, entre otros.
Combinada o mixta (Externa-Interna): Es tal vez la ms comn, consiste en
financiar el proyecto en parte con recursos y en parte con recursos externos
Financiacin del Proyecto a travs de intermediarios financieros: Los
intermediarios financieros son aquellas entidades que recogen dinero por medio de
los ahorradores y lo trasladan a otras personas en forma de prstamos.
Entre estos intermediarios las corporaciones financieras, los bancos, las compaas
de financiamiento comercial y las cajas de ahorro, son instituciones slidas slidas
y favorables.
Financiacin del Proyecto a travs de entidades que apoyan la formacin de
empresas: en la actualidad las entidades que ofrecen apoyo financiero para la
formacin de nuevas empresas, por lo general acompaado de asesora y
capacitacin al futuro empresario (ver listado en su pas sobre dichas entidades).
Antes de seleccionar a travs de qu entidad va a realizar el prstamo tenga en
cuenta:
M Monto del Prstamo que ofrece
M Intereses
M Plazos
35
M Facilidades de pago
M Seguros en relacin con el prstamo
M Otros servicios adicionales
MSi le es posible o no cumplir con los requisitos exigidos por la
entidad para la aprobacin del prstamo
Una gua general para conseguir financiacin externa para el proyecto es la
siguiente:
1. Tener claramente definido el proyecto de formacin de empresa
2. Presentar el proyecto y hacer solicitud de crdito ante la entidad que lo va a
financiar
3. Cumplir con los requisitos que exija la entidad para aprobar la solicitud de crdito
4. Aprobacin y firma de los documentos
5. Invertir el prstamo de acuerdo a lo proyectado
6. Controlar los resultados de la inversin
Los orgenes
En pocas palabras, el capital (por supuesto sumado al talento humano) es el
combustible que alimenta a la empresa. En la medida en que se pretenda crecer,
habr de consumirse combustible. Cabe sealar que un elevado porcentaje de
negocios que empiezan no fracasan debido a la incapacidad de la gerencia general,
ni a la falta de integridad de los productos, sino ms bien como consecuencia de un
financiamiento indebido. De hecho, muchas organizaciones incipientes nunca llegan
a materializarse debido a esta incapacidad. Lo irnico es que existen muchos
orgenes magnficos que suelen quedar inutilizados, muchas veces porque una
cantidad asombrosa de las personas que buscan financiamiento ni siquiera tienen
consciencia de que estas existen y mucho menos de cmo emplearlas. Estos
orgenes son los siguientes:
Las personales: Los empresarios pueden recurrir a sus cuentas bancarias, valores,
plizas de seguros y planes de jubilacin; tambin aprovechar el capital que
representa su casa para obtener crditos. Si bien esta puede ser una fuente muy
asequible para muchas personas, la magnitud del posible riesgo es enorme para las
personas y sus familias qu pasara si pierdo mi cada?
Los parientes y amigos: Regalos, prstamos o capital proveniente de los seres
queridos tambin estn al alcance de muchas personas. No obstante, de nueva
cuenta, hacer negocios con seres queridos puede entraar riesgos en potencia de
ndole emocional. Si el negocio sale mal, seguiremos mi pariente / amigo y yo en
buenos trminos o se estropear nuestra relacin?
Los inversionistas privados informales: Esta forma de financiar diversas empresas
goza de mucha popularidad. De hecho, algunas industrias o campos profesionales
dependen mucho de los inversionistas privados informales, como Broadway y el
mundo del teatro con sus sindicatos ad hoc de ngeles financiadores que
adquieren participaciones en las obras. Si bien estos son ngeles pueden tener la
36
capacidad para financiar la empresa, por lo general no ofrecen experiencia junto con
su capital.
'Los proveedores (de bienes y servicios): Suelen extender crditos comerciales a
empresas mercantiles nacientes.
Asimismo, pueden ser candidatos a convenios de tercerizacin (outsourcing)[1], en
cuyo caso recibiran alguna participacin quedarse con un porcentaje del negocio,
es una prctica comn en el sector de servicios; bien sea en la logstica de
distribucin o bien de apoyo (lneas staff) [2]
Los empleados: Algunas de las personas de su nmina podran interesarse por
invertir en la empresa. El empleado con una participacin en el capital tiene un
incentivo para ser ms productivo. Adems, este enfoque para el financiamiento
permite a los empleados utilizar una fuente de capital de bajo costo. La
consideracin clave estara en el grado en que los dueos estn dispuestos a ceder
capital y control.
Los vendedores: (de empresas mercantiles): Esta categora representa una fuente
de financiamiento muy poco aprovechada y, para tal caso, para encontrar un
negocio que pueda comprar y manejar. Existen compaas pequeas (ver legislacin
comercial de cada pas); entre medianas y pequeas que se ven obligadas a liquidar
debido a que sus dueos estn enfermos, se quieren jubilar o sencillamente no
tienen herederos o sucesores que se hagan cargos despus de ellos. Estas empresas
pueden ser liquidadas al 15 o 20 por ciento de su verdadero valor. Dichas
situaciones representan una oportunidad perfecta para quienes quieren comprar un
negocio pagando de entrada poco o nada de dinero.
La licencias: Una empresa puede reunir capital concesionando los derechos sobre
su producto y servicio. Lo puede hacer en forma limitado, como el derecho
exclusivo de ofrecer un producto o servicio en otro pas. Otorgar licencias no
entraa casi ningn costo directo ni inmediato. No obstante, puede ser difcil
vigilar al concesionario. En consecuencia, la integridad del producto o servicio y,
en ltima instancia, la reputacin del cedente puede estar en peligro.
Los clientes: Los clientes o usuarios pueden ayudar a capitalizar las empresas de
diversas maneras, tal vez sin darse cuenta de que lo estn haciendo. En los primeros
das de la industria de alquiler de videocintas para el hogar, los empresarios solan
cobrar a los clientes una cuota de inscripcin. Esta cuota financiaba la compra de
videocintas con pelculas que estos socios alquilaban despus. De la misma
manera, muchos empresarios del ramo de las ventas por correo ordenan la
mercanca despus de recibir el pago anticipado de los clientes. Se pueden ofrecer
descuentos como atractivos ms para tal fin.
GLos bancos: Los crditos pueden ser una alternativa viable. No obstante, el costo
del capital suele ser elevado y el banco podra imponer ciertas restricciones al
prestatario. En este caso tambin, el dinero puede ser escaso y la solicitud de una
empresa nueva (sin historial certificado) puede ser rechazada
PEl gobierno: Los estados y los municipios cuentan con unidades para la creacin de
empresas con el propsito expreso de atraer negocios. stos llegan realizar arreglos
para reducciones fiscales, as como lograr instalaciones y mano de obra gratuitas o
muy baratas; adems de otros financiamientos directos o indirectos. El gobierno de
Colombia ofrece crdito a bajo costo por medio de la banca de oportunidades
(oficinas bancarias de todo el pas) y algunos subsidios por medio de otras
37
dependencias. Los pases, generalmente ofrecen atractivos para captar actividad
comercial y desarrollo industrial.
MEl capital de riesgo: A diferencia de casi todos los dems inversionistas, los
capitalistas de riesgo son, por lo general, profesionales dedicados, cuya nica
actividad consiste en financiar empresas a cambio de participaciones en su capital.
Estos pueden representar una minora importante o incluso un inters mayoritario
en la empresa. No obstante, adems de ofrecer capital stos aportan a la mesa
muchos aos de experiencia especializada en una industria particular as como
numerosos contactos valiosos.
@Apoyo / alianza con otras empresas: En esencia, se trata de empresas de riesgo
compartido o sociedad con una empresa grande. El financiamiento puede ser apenas
una de varias ventajas importantes ofrecidas por el socio. Otras seran acceso a
mercados, representantes de ventas y complejo apoyo para investigaciones y
desarrollo.
0 Oferta pblica primaria: la empresa puede reunir muchsimo dinero volvindose
pblica primaria, o sea, vendiendo acciones de la sociedad por medio del mercado
de valores (Bolsa de valores). Lo anterior se suele manejar como emisin de
mostrador. No obstante, los costos legales que normalmente implica registrarla
llegan seguramente a cifras de seis dgitos en moneda legal. Por consiguiente, la
cantidad que uno quiere reunir debe ser considerable con relacin a estos costos.
La subsidiaria pblica parcial: Optar por una subsidiaria pblica de la empresa no
representa una opcin para las pequeas empresas. No obstante, la oportunidad
ofrece capital accionario poco caro. Asimismo, tiende a elevar la motivacin de los
empleados de la subsidiaria. Cuanto peores sean los resultados de la subsidiaria
antes de hacerse pblica (cotizar en la bolsa de valores), tantas ms son las
probabilidades de que tenga xito como tal.
La compra apalancada: Son arreglos de compras que entraan ms deuda y menos
capital del que generalmente se acepta para financiar la compra de un negocio.
Esta inversin aumenta la hiptesis del riesgo, porque el elevado gasto para
intereses sirve para reducir los ingresos netos a futuro. Si los ingresos a futuro no
pueden cubrir el reembolso de la deuda, la empresa se puede ver obligada a
declararse en quiebra. El enfoque comn incluye la emisin de bonos chatarra y
aprovechamiento de dinero golondrina, que ofrecen rendimientos altos en
potencia para compensar el riesgo.
La documentacin
Presentar estados pro forma a los posibles inversionistas es prctica comn. Estos
documentos contienen cifras y datos proyectados o estimados. Adems de emplear
materiales pro forma para calibrar una oportunidad de inversin en forma objetiva,
los inversionistas conocedores tambin los pueden usar como indicadores indirectos
de cun realista, honesto o confiable es el equipo de gerentes en realidad.
PORTADA Y TABLA DE CONTENIDO DE UNA

DECLARACIN PRO FORMA
38
(Portada)
PLAN ADMINISTRATIVO
PARA
SU COMPAA. S.A.
(domicilio)
Juan Prez
Gerente
Telfonos:
PORTADA Y TABLA DE CONTENIDO DE UNA
DECLARACIN PRO FORMA
PROPUESTA FINANCIERA
Enviada al
Banco de la Nacin
Por
SU COMPAA, S.A.
(domicilio)
Juan Prez
Gerente
Telfonos:
Tabla de contenido
DECLARACIN DE PROPSITOS
I. EL NEGOCIO
Descripcin del Negocio
Anlisis de Competencia y Mercado
Productos
39
Servicios
Operaciones de Manufactura y de Entrega de Mercancas
Localizacin
Plan de Mercadotecnia
Estrategias para Cambios Futuros
Planilla Directiva
Personal Operativo
Programa de Desarrollo del Negocio
Plan de Utilizacin de Fondos Requeridos
Problemas y Riesgos Crticos
Resumen
II. DATOS FINANCIEROS
Fuentes y aplicaciones de los fondos
Lista de Capital para Equipamiento
Balance Pro forma de Apertura del Negocio
Anlisis del Punto de Equilibrio
PROYECCIONES PRO FORMA DE UTILIDADES
Resumen de tres aos
Informes Mensuales, Primer ao
Informes Trimestrales, segundo y tercer ao
Notas
ANLISIS PRO FORMA DE FLUJOS DE EFECTIVO
Resumen de tres aos
Informes Mensuales, Primer ao
Informes Trimestrales, segundo y tercer ao
Notas
BALANCES PRO FORMA
Por Trimestre, Primer ao
Anuales, Segundo y tercer ao
III. PRODUCTOS Y SERVICIOS
Apndice I. Esbozo del Programa de Productos y Servicios
40
Apndice II Plan de Mercadotecnia
Apndice III. Antecedentes de Capital
Apndice IV. Operaciones y Recursos Materiales
41
7. Presupuesto
Es uno de los medios de control ms utilizados. Es muy til si se emplea

correctamente.
Al elaborar los presupuestos se trazan los objetivos de las organizaciones,
expresados en forma numrica (trminos monetarios y en unidades de tiempo
como: hora hombre, hora mquina, entre otros). La comparacin cuidadosa, y
haciendo las recomendaciones pertinentes hacia el futuro, entre elpresupuesto y los
resultados en las operaciones; nos proporciona el logro de metas propuestas
Las correcciones necesarias hay que hacerlas inmediatamente, explicando,
objetivamente, las razones que determinan dicha correccin.
Clasificacin
De Ventas: Permite estimar las ventas para el ao siguiente. El presupuesto anual
puede descomponerse en: trimestres o meses
De Produccin: Indica el nmero de unidades del producto (bien o servicio) que
debe elaborarse para cumplir con los programas de ventas y sirve para determinar el material
material y la mano de obra que requiere la produccin. Tambin puede incluirse el
costo de produccin para despus compararlo con los precios de venta y verificar
las utilidades que est arrojando
De Artculos acabados: Incluir el inventario a principios o finales de cada mes. Este
inventario permite indicar qu clase de ventas podemos realizar o la velocidad de
despacho de los pedidos.
PRESUPUESTO DE VENTAS PARA EL AO
En miles de US$
Enero Febrero Marzo

Regiones
Promediado Realizado Promediado Realizado Promediado Realizado
Ventas
Antioquia 4.000 4.300 4.100 4.100
Atlntico 3.800 3.500 3.800 3.800
Cauca 3.000 3.500 3.100 3.200
Crdoba 2.500 2.600 2.500 2.500
Santander 3.600 3.500 3.600 3.600
Nario 3.500 3.300 3.500 3.500
Valle 4.000 4.500 4.100 4.200
Totales 24.400 25.200 24.700 24.900
42
Nota: hay que comparar lo proyectado con lo realizado para tomar los correctivos, si
hay necesidad de ello
De Compras: Es conveniente para adquirir los materias primas, implementos o
materiales apropiados, de buena calidad, a precios justos; manteniendo existencias
razonables (evitar el lucro cesante), evitando utilizar capital para compra de
materiales en cantidad y calidad tales que no justifiquen su adquisicin.
De Personal: Permite estimar las necesidades de personal y su cargo hacia un
perodo de tiempo presupuestado; igualmente, permite determinar, basado en el
presupuesto de produccin, el nmero de personas que faltan o sobran en
determinada seccin, departamento, actividad u oficio.
Financiero: Refleja en forma anticipada los ingresos y los egresos. Describiendo las
necesidades financieras de la organizacin. Determina la cantidad de capital de
trabajo para satisfacer las actividades establecidas. La forma como se cumplir con
las obligaciones adquiridas por la compra de activos y el crecimiento de la
organizacin.
El presupuesto permite:
1. Al administrador tener una visin completa de todas las actividades de la
organizacin.
Presupuesto general: es la suma de los presupuestos parciales, coordinndolos

en un todo y en forma armnica. El presupuesto y el control presupuestal tendrn
xito si hay un programa presupuestario general que acoja todas las partes y todos
los aspectos de la organizacin y se utilice para fines de planificacin y control
Presupuesto Parcial: es parte del presupuesto general (total).
2. Facilitan la coordinacin de las diversas actividades de los departamentos.

3. Con base en lo presupuestado, el departamento de ventas o produccin deben
coordinarse de tal manera que lo producido en un perodo corresponda a lo vendido
en ese perodo.
43

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Contabilidad. Costos y finanzas

Presentacin del curso

La contabilidad de una empresa se fundamenta en los costos y finanzas de la

1. Fundamentos de contabilidad. Introduccin

El rea de finanzas se ocupa fundamentalmente de identificar y decidir sobre la

COSTOS FIJOS + COSTOS VARIABLES = COSTOS TOTALES

Margen de Contribucin: hace referencia a la diferencia entre el precio de

Calculando el margen de contribucin, se pueden calcular las ventas que se tienen

Precio de venta del producto $

Calcule el margen de Contribucin de la unidad

b. Nivel de ventas igual al punto de equilibrio: significa que la empresa ni pierde ni

Adems del anlisis de los costos de la empresa, en su organizacin administrativa, la

BALANCE GENERAL: Es un resumen de todo lo que tiene la empresa (Activos), de lo que

LOS ESTADOS FINANCIEROS

La sntesis formal de la frmula del balance general sera:

Otros pasivos 6.0

Activo = Pasivo + Capital contable

Capital humano: conocimientos, habilidades, actitudes de las personas.

capital humano: consiste en las competencias y capacidades de los empleados.

capital de proceso: consiste en el valor de la organizacin creando procesos y

El Estado de prdidas y Ganancias

ESTADO DE RESULTADOS: Es un estado financiero que muestra los resultados de toda la

Componentes del Estado de Resultados:

El total de costos y egresos est compuesto de:

Utilidad Bruta (antes de impuestos) = Utilidad de operacin Gastos Financieros

Ganancias (prdida neta) 8.5 4.0

&ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

El flujo de efectivo se divide en tres categoras:

IMPACTO DEL PEPS/UEPS EN EL VALOR DEL INVENTARIO

Valor del inventario

Razones de Solvencia o Endeudamiento:

El Capital de trabajo no debe ser demasiado grande porque puede significar

El rendimiento sobre el capital o RSC (vase balance general y estado de prdidas y

Comprat Arrendar Alquilar

Impacto fiscal + Cerrado+Abierto +

COMPARACIN DE INVERSIONES USANDO EL MTODO DE REEMBOLSO

Inversin Rendimiento Aos de Aos de

Comparemos el negocio A, que produce ingresos por 50.000 al ao durante 7 aos,

VALOR PRESENTE DE US$ 1

Planes Programas Actividades

La financiacin se puede obtener de tres diferentes fuentes:

PORTADA Y TABLA DE CONTENIDO DE UNA

Es uno de los medios de control ms utilizados. Es muy til si se emplea

Enero Febrero Marzo

Presupuesto general: es la suma de los presupuestos parciales, coordinndolos

2. Facilitan la coordinacin de las diversas actividades de los departamentos.

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