LANALYSE PAR LES RATIOS

Le ratio est le rapport expressif entre deux grandeurs caractristiques

(significatives) de la situation du potentiel de l'activit ou de rendement de
l'entreprise. Ce rapport est dit expressif car partir de deux donnes, l'on peut
tablir une nouvelle information de nature diffrente.

Ce rapport permet l'analyste de raisonner sur la situation financire d'une

entreprise. Il peut tre exprim soit sous forme d'un quotient, soit sous forme
d'un pourcentage. Les ratios peuvent servir mesurer les relations qui existent
entre les lments de la structure de l'actif et du passif ou pour apprcier
l'quilibre entre le degr de liquidit et le degr d'exigibilit. Les ratios utiliss
dans ce document proviennent donc essentiellement des tats financiers : bilan
et rsultats. Toutefois, le modle d'tats financiers prconis est celui qui reflte
la comptabilit de gestion et non la comptabilit financire, car il fournit de
l'information plus reprsentative des activits de l'entreprise.

Lanalyse financire par les ratios ne peut cependant tre mene bien quen
procdant laide de ratios soigneusement slectionns, simples, significatifs.

Lanalyse par les ratios est donc une aide la dcision. Elle permet :

De constituer une information synthtique

Dtablir des comparaisons sectorielles et internes dans le temps. Par
exemple une volution dans le temps satisfaisantes (constate grce un
choix slectif de ratios sur au moins trois annes) peut ntre en fait que
trs mdiocre si, paralllement, les ratios globaux sectoriels donns par les
organisations professionnels rvlent un comportement de la concurrence
encore meilleur ;
De tenir un tableau de bord grce un choix dindicateurs probants,
transcrits souvent sous forme de graphique tendanciels plus lisibles et plus
utilisables.

Il est indispensable de faire la distinction entre les ratios calculs sur

la base du bilan patrimonial et ceux calculs sur la base du bilan
fonctionnel.

La mthode des ratios dans loptique patrimoniale :

Rappelons que loptique patrimoniale du bilan est effectu dans une perspective
de liquidation et que lactif figurent dans un ordre de liquidit croissant, les
droits (de proprit et de crances) de lentreprise, alors quau passif, classes
par ordre dexigibilit croissant.

Cest pourquoi, nous calculons les ratios suivants sur la base du bilan
patrimonial :

Les ratios de liquidit

Les ratios de structure financire et dendettement

1. Les ratios de liquidit :

1.1. Le ratio de liquidit gnrale :
ACTIFS A MOINS DUN AN / DETTES A MOINS DUN AN
 Ce ratio qui mesure la capacit de lentreprise faire face ses
dettes un instant T en cas de liquidation judiciaire. Sil est
suprieur 100 %, cela signifie que lentreprise a un fonds
de roulement positif. Dans lautre cas, si le ratio est infrieur
100 %, cela signifie que lentreprise nest pas capable de faire face
ses engagements court terme.
En dpit du point prcdent, un ratio de liquidit gnrale trop lev
par rapport celui du secteur est souvent le signe d'une mauvaise
gestion des lments court terme. Cela peut tre d :
une encaisse trop leve, ce qui entrane un manque
gagner sur le plan des intrts crditeurs, soit des comptes
clients trop levs. Ce dernier cas est souvent le signe d'une
politique de crdit trop souple ou d'un problme en ce qui
concerne la perception des comptes, toutes choses qui
augmentent le risque de mauvaises crances.
un niveau de stocks trop lev, avec pour consquence
probable des frais d'entreposage considrables et un risque
que les vtements soient passs de mode;
des comptes fournisseurs trop faibles, auquel cas
l'entreprise ne bnficie pas du crdit des fournisseurs;
une combinaison de tous ces facteurs.

1.2. Le ratio de liquidit restreinte :

NCES A MOINS DUN AN + DISPONIBILITES )/ DETTES A MOINS DUN AN

Actifs courts (moins les stocks) / Dettes court terme. Ce ratio exclut
du numrateur les stocks, qui constituent le plus souvent llment le
plus incertain quant son dlai de liquidation. Traditionnellement, on
considre quil doit tre voisin de 1 pour montrer que lentreprise est
thoriquement capable de rembourser ses dettes court terme assez
facilement, en revendant ou en encaissant les crances clients sans
recourir ses actifs court terme non liquides, notamment les stocks.

1.3. Le ratio de liquidit immdiate :

DISPONIBILITES / DETTES A MOINS
DUN AN
Ce ratio mesure le degr de couverture des dettes court terme par
les lments les plus liquides des actifs courts.
Remarque : Un ratio de liquidit restreinte ou immdiate nettement infrieur 1
peut traduire de graves difficults de paiement ou, linverse, une gestion de
trsorerie zro.

1.4. Les ratios dendettement :

Traditionnellement, on distingue les ratios de capacit dendettement et

les ratios de capacit de remboursement.

a. Les ratios de capacit dendettement : le risque de dsquilibre

financier couru par lentreprise est naturellement fonction de son
niveau dendettement. Ce dernier peut tre examin laide des
ratios suivants :
 Ratio dendettement total : DETTES TOTALES /CAPITAUX
PROPRES
Certains organismes financiers considrent que le montant des
dettes totales de lentreprise ne devrait pas excder deux fois
le montant des capitaux propres. Ce qui signifie que ce ratio
doit tre infrieur 2. Ce ratio sert dfinir la capacit
dendettement global de lentreprise.

DETTES DE FINANCEMENT/CAPITAUX
Ratio dendettement terme : PROPRES
La norme bancaire courante veut que lendettement plus dun
an de lentreprise ne dpasse pas le montant des capitaux
propres. Ce qui signifie que ce ratio doit tre infrieur 1. Ce
ratio sert dfinir la capacit dendettement terme de
lentreprise.

b. Les ratios de capacit de remboursement :

Les ratios prcdents ne donnent aucun renseignement sur la
capacit de remboursement de lentreprise. Pour apprcier cette
dernire on fait intervenir la capacit dautofinancement.

DETTES DE FINANCEMENT/CAF
Il correspond au calcul thorique du nombre dannes
dautofinancement ncessaires pour rembourser totalement les
emprunts contracts. Plus ce ratio est faible plus lentreprise a la
possibilit de sendetter. Ainsi, certains tablissements de crdit
considrent que le montant des dettes plus dun an ne devrait pas
reprsenter plus de 3 fois la capacit dautofinancement annuelle
moyenne prvue. Le milieu financier recommande la prudence, en
fixant un niveau dendettement infrieur ou gal 3ans
dautofinancement. Ce qui signifie que ce ratio ne devrait pas excder
3. Thoriquement, si lentreprise ne respecte pas cette rgle, elle ne
peut prtendre obtenir de nouveaux crdits long et moyen terme.
Dautres ratios peuvent tre galement calculs dans une optique patrimoniale,
on peut citer notamment :
Le ratio de solvabilit gnrale :
ACTIF TOTAL/DETTES TOTALES

Il doit tre, dans une perspective de liquidation, suprieur 1.

Le ratio de couverture des charges dintrt :

BENEFICE AVANT CHARGES DINTERET ET IS/CHARGES DINTERET

Il mesure le degr de couverture des charges dintrt par le

bnfice avant charges dintrts et impt sur les rsultats.

Le ratio de couverture du service de la dette :

CAF/ANNUITE DE REMBOURSEMENT DES DETTES A PLUS DUN AN

Il mesure le degr de couverture su service de la dette

(amortissements de lemprunt plus intrts) par la CAF. Il est
prfrable quil soit suprieur 2, dans la mesure o
lentreprise doit, laide de sa CAF, non seulement rembourser
ses dettes, mais galement assurer, au moins en partie, le
financement de ses investissements.

La mthode des ratios dans loptique fonctionnelle :

Nous avons pu mettre en place grce cette optique, un bilan nous permettant
dlaborer des indicateurs en vue de mesurer la performance financire de
lentreprise selon son fonctionnement. De ce fait, le bilan fonctionnel confre la
possibilit de calculer deux catgories de ratios dont :

Les ratios dquilibre financier

Les ratios de gestion
1. Les ratios dquilibre financier :
a. Les ratios de fonds de roulement fonctionnel :

FINANCEMENT PERMANENT/IMMOBILISATIONS BRUTES

Ce ratio mesure le degr de couverture des emplois stables par les
ressources stables et indique par la mme occasion lexistence ou non
dun FRF positif. La rgle de lquilibre financier minimum veut que ce
ratio soit suprieur 1. Dans le cas contraire, lentreprise est en
vidente fragilit, sauf si les fonds de roulement lis lexploitation
sont structurellement ngatifs.
Laugmentation de la valeur du ratio correspond, thoriquement, une
amlioration des structures de financement. Au contraire une
diminution du ratio correspond une dtrioration de la situation.
Dun autre ct, pour avoir une mesure relative du FRF, on calcule
le ratio :

FRFx360/CAHT
Ce ratio doit tre compar aux donnes moyennes du secteur.
 b. Les ratios de Besoins en Fonds de Roulement :
Pour calculer les Besoins en fonds de roulement dexploitation, On
utilise gnralement leACHT/PCHT
ratio :

Et le ratio : BFRx360/CAH est utile pour la prvision. Ce ratio peut

tre compar soit aux ratios des entreprises du mme secteur soit au
ratio obtenus des annes prcdentes.

c. Les ratios de TN :
FRF/BFR
On calcule assez souvent le ratio qui mesure le degr
de couverture du BFR par le FRF et exprime, par la mme, la TN de
lentreprise.

TNx360/CA
Parfois, on calcule le ratio , qui exprime la TN en
jours des ventes HT.

2. Les ratios de gestion ou de rotation:

Il sagit ce niveau dapprcier le comportement et la gestion de chacune
des composantes du Besoin en Fonds de Roulement dExploitation.
Nous pouvons citer principalement : les stocks, les crances clients et les
dettes fournisseurs.
Plusieurs facteurs influent directement sur le BFR :

Le cycle Il est variable selon les branches dactivit.

dexploitation Plus le cycle dexploitation est long, plus le
BFRE est long et inversement.
Le niveau du Les lments constitutifs du BFRE sont
chiffre daffaire sensiblement proportionnels au Chiffre daffaire. Le
ratio : BFR/CAHT permet den mesurer poids. Il
exprime le besoin de financement du cycle
dexploitation en jours chiffre daffaire lorsquil est
Tout accroissement du poids du BFRE est la consquence :
mesurou
- dune augmentation des crances pardes
360.
stocks pour un mme niveau de
CA ce qui correspond un allongement du dlai de paiement des clients
ou une rotation des stocks plus lente ;
- dune diminution de la dette fournisseurs ce qui correspond un
raccourcissement du dlai de paiement des fournisseurs

Les dcisions de En matire de dure du crdit fournisseurs, du

gestion crdit clients et du crdit stockage.

Les calculs des ratios de rotation des principaux postes de lactif et du passif
circulant permettent daffiner lanalyse et de dterminer les postes responsables
de lvolution du BFRE.
Ces ratios permettent de calculer la dure moyenne des rceptions des crances
et des paiements des dettes ainsi que la rotation de stocks. On peut ainsi partir
de ces ratios laborer et dcider de la politique adopter adopter pour
amliorer la trsorerie et pallier son insuffisance.

La rotation peut tre tudie de deux manires :

En terme de vitesse: Rotation = Flux du CPC / Poste du bilan concern

En terme de dure : Rotation = 1/rotation *360
Elle constitue le temps dcoulement de la composante du BFR.
a. Rotation des stocks :
o Cas dune entreprise commerciale :

Rotation des stocks=(stock moyen de marchandises vendues/cot dachat

Nombre de jour dede marchandises)
dtention x pour
du stock 360jours
dterminer le taux de
renouvellement.
o Cas dune entreprise industrielle:

Rotation
Duredes
du stocks=(stock moyen de matires utilises/cot dachat de
cycle dapprovisionnement.

Rotation des stocks=(stock moyen des en-cours/couts des encours de

production) x 360jours
Nombre de jour de dtention du stock den cours. Ce ratio indique donc
par la mme la dure du cycle de production.

Rotation des stocks=(stock moyen de produits finis vendus/cot de

production des produits finis) x 360jours

Nombre de jour de dtention des produits finis.

Stock moyen = (SI + SF) / 2

Le stock initial de N cest le stock final de N-1 du Bilan.
Le stock final de N cest le stock final du Bilan.
Si lentreprise ne dispose pas dun systme de comptabilit de
gestion (comptabilit analytique), on substitue :
o Le cot dachat des marchandises vendues par achats revendus de
marchandises
o Le cot dachat des matires par achats consomms de matires et
fournitures.
o Le cot de production des produits finis vendus par ventes de biens et
services produits.
o Aucune information nest communique par le CPC en ce qui concerne
les produits en cours.
De ce fait, Cot dachat des marchandises ou de matires= SI+ Achat
marchandises ou de matires- SF

Achat + (SI SF) ou Achat + Variation de stock

Cot de production des produits vendus = Production vendue

(Rsultat dexploitation Marge commerciale)
 Nous pouvons en conclure que ces ratios mesurent la dure dcoulement du
stock dans lentreprise. Elle doit tre apprcie en prenant en compte la nature
et la saisonnalit de lactivit.
Un allongement de cette dure entraine une augmentation du besoin en fonds
de roulement dexploitation et inversement.
Le stock est rapproch de la valeur de la production et non du CA. En effet, les
en-cours et produits finis sont valorises en cots de production qui nincorporent
pas les charges hors production. Les charges de production reprsentent dans
lindustrie de 15% 25% du Chiffre dAffaires. Ainsi, par homognit et si
possible, ne pas comparer le stock valoris en cot de production du Chiffre
dAffaires valoris en prix de vente.

b. Rotation des crances-clients :

Dure de rotation des crances clients = [(Clients et comptes rattachs-

Avances et acomptes clients)/CATTC] x 360jours

Il indique la dure moyenne de crdit accorde au client. Un allongement

de la dure a pour effet daugmenter le niveau du BFRE et inversement.
Lallongement de la dure du crdit clients peut tre du soit une mauvaise
gestion de la relance des clients, soit la qualit de la clientle. Dans ces deux
cas, des mesures correctives doivent tre prises.

c. Rotation des dettes-fournisseurs :

Dure de rotation des dettes fournisseurs = [(fournisseurs et comptes

rattachs-Avances et acomptes fournisseurs)/Achats et charges externes TTC]
Il mesure la dure moyenne du crdit obtenu auprs des fournisseurs de
x 360jours
lentreprise. Le compte fournisseurs dimmobilisations est exclu de ce ratio. Il
doit tre, en principe, suprieur au ratio du crdit clients. Un allongement de la
dure a pour effet de rduire le niveau du BFRE. Cependant, il est ncessaire
de vrifier que lallongement du crdit fournisseurs ne rsulte pas de
difficults respecter les chances.

res varient gnralement de un trois mois (30, 60, 90 jours fin de mois). Il faudra les rapprocher des us
Analyse des performances de lentreprise par la mthode des ratios

Rentabilit conomique :
o ROI (Return on Investment)= EBE/capital conomique
Lactif conomique = actifs immobiliss dexploitation + BFE
Nous pouvons aussi utiliser le rsultat dexploitation au numrateur,
cependant, lEBE, est le Solde Intermdiaire de Gestion le plus pure car il
ne tient pas compte des lments exceptionnels, ni de la politique
financire, ni de lamortissement.
Appel en franais rentabilit conomique des capitaux engags, Ce ratio
est une mesure pertinente de la Rentabilit en terme d'efficacit du
processus productif et / ou de loutil industriel, cest--dire mesure de la
performance conomique de l'entreprise dans l'utilisation de l'ensemble de
son capital employ , c'est--dire de l'ensemble de son actif financ par
les "capitaux stables".
Un accroissement de ce ratio souligne une meilleure productivit des
capitaux de l'entreprise tandis que sa diminution traduit une baisse de leur
rentabilit.
o ROA (Return on Assets)=Rsultat dexploitation/total actif
Ce ratio mesure le rapprochement du rsultat d'exploitation par rapport
l'actif. Il permet donc de dterminer si lentreprise utilise efficacement son
capital pour gnrer un profit sur lactivit courante de lentreprise. Le ROA
dune socit varie dune industrie lautre. Cest pourquoi au lieu
dutiliser le ROA comme une mesure comparative, il est prfrable de
comparer le ROA contre ceux des annes prcdentes ou le ROA d'une
socit semblable. Plus le ROA est lev, plus cela est favorable pour
lentreprise, car il gagne plus dargent sur moins dinvestissement.

Rentabilit financire :
o ROE (Return on Equity)= Rsultat net/Capitaux propres
Ce ratio mesure laptitude de lentreprise rentabiliser les capitaux
investis par les actionnaires et les associs.
Le ratio de rentabilit financire peut tre dcompos de la manire
suivante :

Rsultat
Rsultat Net d ' exploitation Rsultat Net Passif Total
=
Capitaux Total actif Rsultat Capitaux
Propres d ' exploitation Propres

Rentabili Rentabilit Incidence des Levier

t conomiq charges financier
financir ue
Un telproduit montre que la rentabilit financires
financire
dpend non
Impact de
seulement de la rentabilit commerciale mais galement du niveau
dendettement de lentreprise. Autrement dit, lalendettement
rentabilit financire nest
pas indpendante de la politique dendettement de lentreprise.
o Ratio dautonomie financire=Capitaux propres/Financement
permanent
 Ce ratio mesure :
- Le degr de dpendance de lentreprise lgard des prteurs ;
- La capacit de lentreprise rsister aux alas tels que les pertes de
march, la dfaillance de clients importants.
Sa valeur doit tre suprieure 1.
o Flux de fonds dgags par les ressources propres = CAF/Capitaux
propres
Il permet dapprcier laptitude des capitaux propres dgager des
ressources, assurant le renouvellement et le renforcement des
immobilisations.
o Ratios boursiers :
PER (Price Earning Ratio)=capitalisation boursire/rsultat
net=Cours de laction/Bnfice par action
PCFR (Price Cash flow Ratio)=Capitalisation boursire/Capacit
dautofinencement

Lanalyse des lments boursiers est indispensable pour une socit cote.
Il permet de juger de lvaluation dune valeur (lien entre cours et bnfice). De
faon gnrale, les PER sont compris entre 8 et 12. Un PER infrieur 8
correspond des valeurs mal cotes. Un PER suprieur 12 correspond des
valeurs en croissance. La gnralisation de ces rsultats doit tre prudente. En
effet, le ratio peut tre exagr par lannonce de dividendes importants, de
nouveaux marchs Il peut tre aussi minor par une conjoncture difficile, des
vnements mal accueillis

Relation entre la rentabilit financire et la rentabilit conomique : notion

de leffet de levier :
Soit Re la rentabilit conomique (ou Return on Assets) et Rf la
rentabilit financire (ou Return on Equity ou rentabilit des fonds
propres) :
Daprs les formules quon a vu prcdemment :
REX RN
= et
Rf =
Actif Total CP

Etant donn que :

Actif total = Passif total = Capitaux propres + Dettes on peut alors
crire :
REX
=
CP+ D

Leffet de levier met en relation la rentabilit conomique et la

rentabilit financire :
o Linvestissent en amont (dcision dinvestir) qui va (ou peut)
amliorer la rentabilit de lentreprise via la Rentabilit Economique
(RE)
o Lendettement de lentreprise (dcision de financer
linvestissement) qui va booster cette rentabilit via la Rentabilit
des capitaux propres (RK)
 En effet, dans certaines conditions, lendettement peut favoriser
linvestissement en amliorant la rentabilit financire.

REX = ( CP+ D )

Rsultat courant = Rsultat dexploitation Intrts (pour simplifier

nous avons ignor les autres charges et produits financiers ainsi que
les charges et produits non courants).

Resultat courant= ( CP+ D )(iD) avec i=intrts

Ainsi le rsultat net peut scrire :

RN =[ ( CP + D )(iD)]( 1IS) avec IS=Impt sur la

socit

En remplaant la formule du rsultat net dans la rentabilit

financire on obtient :

[ ( CP+ D )(iD )](1IS )

Rf =
CP

En dveloppant cette quation nous pouvons obtenir :

[
Rf =
( CP+ D )
CP
i
D
CP ]
( 1IS )=[+
D
i
CP CP
D
](1IS)

Finalement :

D
Rf =[+( i) ](1IS)
CP

o Re i : le diffrentiel de leffet de levier.

D
o CP : le ratio dendettement global (appel galement ratio de levier)

qui caractrise la structure de financement de lentreprise. on entend,

donc, par effet de levier limpact de lendettement de lentreprise sur sa
rentabilit financire. Il est obtenu en faisant la diffrence entre la
rentabilit financire rsultant du niveau dendettement de lentreprise (
Re + (D / C ) (Re i) x (1- IS) ) et la rentabilit financire lorsque
lentreprise nest pas endette ( Re * (1 s) ) (avec D = 0).

De cette relation, on peut tirer les conclusions suivantes :

 La rentabilit financire (Rf) dpend de la rentabilit conomique (Re), du
taux moyen de rmunration des dettes (i), du niveau dendettement (D / C)
et du taux dimposition (s).

Si Re > i, une augmentation du bras de levier (cest--dire du poids de la

dette dans le financement) se traduit par une amlioration de la rentabilit
financire condition que le diffrentiel de leffet de levier soit positif, en
dautres termes, leffet de levier joue favorablement en ce sens que plus
lentreprise est endette plus sa rentabilit financire augmente.

Si Re < i, toute augmentation du poids de la dette dans le financement se

traduit par une dgradation de la rentabilit financire, cest--dire, leffet de
levier joue de faon ngative en ce sens que plus lentreprise sendette plus
sa rentabilit financire diminue : On dit alors que lentreprise est victime de
leffet de massue.

Sous rserve que Re > i, lamlioration de la rentabilit financire peut

galement tre obtenue en diminuant les capitaux propres, ceci suppose
que la socit rachte ses propres actions en vue de les annuler.
D
On sait que :
Rf =[ +( i) ](1IS)
CP

Ainsi, si Re > i, laugmentation du bras de levier ainsi porte de 40 75%

engendre une amlioration de la rentabilit financire.

Par ailleurs il est possible de dcomposer la rentabilit financire comme suit :

RN RN CA Total passif
Rf = =
CP CA T otal actif CP

Total passif CP+ D D

Or
= =1+
CP CP CP

RN RN CA D
Ds lors :
Rf = = (1+ )
CP CA Total actif CP

Finalement : Rf = taux de marge nette x taux de rotation de lactif x

(1+bras de levier)

Lamlioration de la rentabilit financire passe donc par :

- une augmentation du taux de marge nette ;
- et/ou une hausse du taux de rotation dactif ;
- et/ou la mise en jeu de leffet de levier.

Rentabilit dexploitation : ratios de profitabilit

Lanalyse de la profitabilit met en relation une marge ou un rsultat avec
le chiffre daffaires.
o Rentabilit commerciale brute=EBE/CAHT
Il mesure la capacit de l'entreprise sautofinancer. LEBE est
gnralement retenu pour mesurer la profitabilit car il nest pas influenc
par la politique de financement de lentreprise, de la rglementation
fiscale et des lments exceptionnels.
Une amlioration de ce ratio traduit une augmentation de la productivit,
si elle nest pas la simple consquence dun accroissement du taux de
marge brute. Une chute de ce ratio face un taux de marge brute stable,
tmoigne dun alourdissement relatif des cots dexploitation.
o Ratio de marge commerciale=Marge commerciale/CAHT
Le taux de marge commercial value la capacit de l'entreprise
commerciale raliser une plus-value sur la revente de marchandises.
Plus ce ratio est important, plus l'entreprise semble bnficier d'un
important pouvoir de ngociation auprs de ses clients qui lui permet de
dgager une marge commerciale leve. Et ce marge commerciale lev
autorise des frais gnraux plus levs, et donc, un meilleur service la
clientle (boutiques de luxe).
Par contre, une marge commerciale assez faible implique que les autres
charges soient serres, et donc, le recours des formes de distribution et
des stratgies de production permettant une rduction des cots de main
duvre et des conomies dchelle sur les charges de transport, de
stockage
o Rentabilit commerciale dexploitation=Rsultat dexploitation/CAHT
Il mesure le niveau relatif du rsultat, indpendamment de la politique
financire, de lincidence de la fiscalit, et des lments exceptionnels.
Elle affine ltude de la rentabilit de la marge commerciale brute en
permettant dexpliquer les carts constats. Exemples : structure et
volution des charges sociales, structure et volution des charges
externes
o Rentabilit commerciale nette=Rsultat net/CAHT
Mesure la capacit de l'Entreprise gnrer un bnfice net partir du
Chiffre d'affaires.
Ce ratio exprime le gain net ralis par lentreprise pour chaque dirham de
ventes. Il est ncessaire danalyser son volution sur plusieurs annes et
le comparer la moyenne sectorielle mesure la capacit de l'Entreprise
gnrer un bnfice net partir du chiffre daffaires
o Ratio de valeur ajoute=Valeur ajoute/CAHT
Ce ratio est linstrument de mesure du degr dintgration dune
entreprise. Il est surtout utilis dans les entreprises industrielles.
Il permet dtablir une distinction entre le cot des facteurs de production
externes et ceux que lentreprise elle-mme mis en uvre. Son
volution permet dapprcier la stratgie industrielle dune entreprise.
Plus le ratio est important et moins lentreprise fais appel aux tiers et
inversement. Son affaiblissement peut, par contre, signifier un recours
plus massif une sous-traitance, ou un gaspillage dans lutilisation des
facteurs de production externes.
o Analyse par la mthode du point mort ou seuil de rentabilit :
 Marge sur cot variables
Taux de marge sur cots variables=
CAHT
La dcomposition des charges en partie variable et partie fixe permet de
mettre en vidence le seuil partir duquel lentreprise commence tre
rentable. Le seuil de rentabilit est le Chiffre d'Affaires (CA) pour lequel le
rsultat est gal 0, c'est--dire :
- le CA minimum qu'une entreprise doit raliser pour ne pas perdre d'argent
- ou le CA partir duquel un projet devient bnficiaire
Ce chiffre daffaires limite est aussi appel CA critique et par principe :
Au CA critique : Charges=produits

La vente de biens et services gnre une marge proportionnelle au Chiffre

dAffaires (la marge sur cot variable - MCV). Cette marge doit au moins
couvrir les charges fixes (cots de structure) sinon cela veut dire que
lentreprise ne gagne pas dargent.
Le point mort (ou break-even point en anglais) est le point d'intersection
entre la courbe du CA et la courbe des charges ncessaires pour produire
ce CA. Le seuil de rentabilit est donc atteint quand on arrive au point
mort. En pratique, les termes "seuil de rentabilit" et "point mort" sont
utiliss indiffremment.

Analyse de lactivit :

Ratio de rpartition de la valeur ajoute :

VALEUR AJOUTEE

PERSONN PRETEU ETA ACTIONNAIR ENTREPRISE

Permet Indique le degr Mesure la part de Sert renouveler ou

Mesure la part de
dapprcier la dendettement de valeur ajoute accroitre les
valeur ajoute
politique salariale lentreprise. remise lEtat investissements,
consacre la
de lentreprise. rembourser les
rmunration des emprunts et sassurer
apporteurs de une scurit
capitaux. financire.

Les ratios calculs ce niveau permettent de dterminer les parts relatives dans
la valeur ajoute des diffrents facteurs.

Rmunration Du Facteur Travail Charges de personnel/Valeur

Rmunration Des Capitaux
Emprunts
Rmunration De lEtat
Rmunration Des Actionnaires
Rmunration De Lentreprise
ajoute
Charges financires/Valeur ajoute
Impts et taxes et IS/Valeur
ajoute
Dividendes/Valeur ajoute
Autofinancement/Valeur ajoute

Efficacit des facteurs de production :

 Productivit du personnel : Mesure la part de
richesse cre par chaque salari ; si ce ratio
samliore dune anne sur lautre, cela signifie
une amlioration de la productivit du fait de la
VA/effectifs diminution des cots, notamment des frais de
personnel. Et en cas dun chiffre plus important
que pour la concurrence, lentreprise a une
meilleur productivit que la concurrence du fait
dune meilleure gestion du facteur R.H

VA/Immobilisations Rendement de lquipement : il mesure la

brutes dexploitation richesse cre par dirham investit, il indique
ainsi le degr de performance de lentreprise.

Dotations aux Taux damortissement : ce ratio a pour objectif

de mesurer le vieillissement de loutil de
amortissements /
production. Des taux lev (et en progression)
Immobilisations
dnotent un outil de production ancien et peu
brutes renouvel. (mais ces taux lev peuvent tre
expliqus par un recours systmatique un
amortissement dgressif donc + lev). Par
ailleurs il faut aussi prendre en compte le crdit-
bail.

Investissement de Taux dinvestissement : mesure leffort

lanne/VA dinvestissement. Ce ratio mesure la part de la
VA consacre linvestissement. Ce ratio nest
parlant que compar aux statistiques
sectorielles