EMISION DE OBLIGACIONES

DEFINICIN
Operacin de crdito utilizada por los empresarios como medio de financiacin
para la obtencin de recursos mediante endeudamiento que se retribuye pagando
un tipo de inters.
Las obligaciones son valores emitidos en serie que crean o reconocen una deuda
a cargo de la entidad emisora y representan una parte alcuota de un crdito
contra dicha entidad y a favor del obligacionista o acreedor. Pueden recibir
distintas denominaciones, como por ejemplo bonos, cdulas, etc. Son las
sociedades annimas, las que con ms frecuencia emiten dichos valores.
La sociedad de responsabilidad limitada no podr acordar ni garantizar la emisin
de obligaciones u otros valores negociables agrupados en emisiones.
Estas se pueden representar tanto por medio de ttulos (nominativos o al portador)
como por anotaciones en cuenta. En el primer supuesto, los ttulos son emitidos
en serie numerada, son negociables, con fuerza ejecutiva y deben ser iguales
conteniendo las caractersticas de la sociedad emisora as como el importe de la
emisin y garantas de la misma entre otros.
Con independencia de la operacin econmica que da lugar a la emisin de las
obligaciones, stas han de reunir siempre unos determinados requisitos:
Acuerdo de emisin, adoptado por la Junta General de accionistas, o por
delegacin, por el rgano de administracin. Debe constar tal delegacin en
escritura pblica otorgada por los administradores e inscrita en el Registro
Mercantil expresando al menos: importe de la emisin, plazo mximo de
amortizacin, serie, valor nominal de los ttulos y nmero, garantas de la emisin.
Lmites de la emisin, el importe total de las emisiones de obligaciones u otros
valores no puede ser superior al capital social desembolsado, ms las reservas
que figuren en el ltimo balance aprobado. Si la emisin est garantizada con
hipoteca, prenda, garanta pblica o aval solidario no se aplicar dicha limitacin.
Condiciones de la emisin, se somete a las clusulas contenidas en los
estatutos sociales, y a los acuerdos adoptados por la Junta General.
Garantas de la emisin, puede hacerse la emisin con o sin ellas. Se utilizan
garantas especiales de naturaleza real, tales como hipoteca, prenda...otras de
carcter personal como el aval.
Rgimen de prelacin: las primeras emisiones gozarn de prelacin frente a las
posteriores por lo que se refiere al patrimonio libre de la sociedad emisora.
La emisin debe ser realizada con determinadas formalidades como:
Contrato y escritura pblica: debe contener nombre de la sociedad emisora,
capital, objeto, domicilio, fecha de apertura de la suscripcin, valor nominal,
intereses, vencimiento, primas, importe total, series de los valores, garantas...
Requisitos previstos en la normativa del mercado de valores.
Inscripcin en el Registro Mercantil y publicidad: una vez otorgada escritura
pblica ha de inscribirse en el Registro Mercantil y en su caso, en los dems
registros pblicos correspondientes, sin que puedan ponerse en circulacin las
obligaciones hasta que se haya procedido a dicha inscripcin. Cualquier
modificacin de las condiciones de la emisin ha de inscribirse igualmente. Es
requisito previo para la suscripcin de las obligaciones o para su introduccin en el
mercado que la sociedad anuncie la emisin en el Boletn Oficial del Registro
Mercantil. Dicho anuncio debe contener, al menos, la fecha e importe de la
emisin, as como el nombre del comisario.
Consentimiento del sindicato de obligacionistas: para reducir el capital social o
el importe de las reservas, salvo que la emisin estuviera garantizada con
hipoteca, prenda, garanta pblica o aval solidario.
Articulo 128 numeral 5. Garanta de las obligaciones pasivas. Las obligaciones
pasivas de los bancos quedarn garantizadas con las hipotecas que se otorguen
en favor de ellos y con su capital social y fondo de reserva.
ARTICULO 130. DISPOSICIONES RELATIVAS A LAS CEDULAS
HIPOTECARIAS.
1. Naturaleza de las cdulas. Las cdulas emitidas por los bancos hipotecarios
sern nicamente cdulas hipotecarias, con el carcter de documentos de
inversin.
Las cdulas hipotecarias se considerarn como crditos privilegiados que gozan
de preferencia sobre cualquiera otro que haya a cargo de los bancos hipotecarios,
con excepcin de los depsitos de ahorros.
2. Aviso sobre emisin de cdulas. Cada vez que un banco hipotecario haga una
emisin de cdulas deber dar aviso por escrito a la Superintendencia Bancaria,
especificando el monto de la emisin, el nmero y serie de cdulas, la fecha en
que fueron emitidas, as como el plazo en que deben amortizarse y el inters que
devenguen.
 3. Contenido de las cdulas hipotecarias. En las cdulas hipotecarias que se
emitan dentro del pas debern constar, en castellano, todas las circunstancias de
la emisin y las que sirvan para identificarlas, as como las condiciones relativas a
intereses y amortizaciones del capital. Irn firmadas por el gerente del banco y por
otro empleado legalmente designado para tal efecto.
4. Garanta. Las cdulas hipotecarias emitidas por los bancos hipotecarios
tendrn como garanta los crditos hipotecarios de amortizacin gradual otorgados
a favor del banco con preferencia a cualquier otro derecho de terceros.
La garanta de que habla el inciso anterior es colectiva, es decir, el conjunto de los
crditos hipotecarios de amortizacin gradual garantiza la totalidad de las cdulas
en circulacin.
5. Condiciones de los sorteos. Los sorteos de cdulas se verificarn, por lo
menos, dos (2) veces al ao. En cada sorteo deber amortizarse el nmero de
cdulas que fuere necesario para que el valor nominal de las que hayan de quedar
en circulacin no exceda, en ningn caso, del importe lquido de los crditos
hipotecarios que el Banco poseyere.
Cuando se trate de cdulas emitidas y vendidas dentro del territorio nacional, los
sorteos sern pblicos. A ellos debe asistir un notario, quien protocolizar el acta
respectiva, copia de la cual debe remitirse a la Superintendencia Bancaria por el
banco que haga el sorteo.
Adems de los sorteos ordinarios, los bancos pueden hacer sorteos
extraordinarios, siempre que lo permitan sus estatutos y las condiciones impresas
en las cdulas y sujetndose, en tal caso, a las reglas establecidas para los
sorteos ordinarios.
6. Publicidad sobre los sorteos. Se deber anunciar cualquier sorteo de
amortizacin, sea ste ordinario o extraordinario, por lo menos con quince (15)
das de anticipacin, y los valores slo devengarn intereses hasta quince (15)
das despus de verificado el sorteo, an cuando esta fecha no coincida con el
vencimiento del respectivo cupn. Dentro de los ocho (8) das siguientes al sorteo
el banco publicar en uno o ms peridicos de amplia circulacin, la lista de los
nmeros de las cdulas sorteadas.
7. Reembolso. Las cdulas presentadas para su reembolso sern canceladas
inmediatamente despus de hecho el pago. Peridicamente se proceder a la
destruccin de dichas cdulas, con todas las formalidades legales.
Las cdulas de su emisin que recobren los bancos hipotecarios por reembolso
de prstamo, se considerarn fuera de circulacin, para el efecto de establecer la
proporcin entre las cdulas que se hallen en circulacin y el importe de los
crditos hipotecarios vigentes. Las cdulas recibidas en reembolso por concepto
de capital de prstamos, debern amortizarse.

ARTICULO 133. REGIMEN DE LA EMISION DE BONOS DE GARANTIA

GENERAL.

1. Colocacin. Las corporaciones financieras se entienden autorizadas para emitir

o colocar bonos de garanta general sin la previa autorizacin de la
Superintendencia Financiera, teniendo en cuenta para el efecto lo previsto en el
artculo 111 numeral 3o de este Estatuto. En todo caso, cada vez que una
corporacin financiera proyecte una emisin, deber informar a la
Superintendencia Financieria sobre su monto, serie, nmero de bonos, fecha de
emisin, plazo y periodicidad de las amortizaciones, los rendimientos que
devengarn, el lugar y forma de pago de los mismos con una antelacin no inferior
a diez (10) das hbiles respecto de la fecha en que se vaya a efectuar la emisin.
2. Condiciones de la emisin y amortizacin de los bonos. La emisin y
amortizacin de los bonos de garanta general se sujetar a las siguientes reglas:

a. La emisin proceder mediante declaracin unilateral de voluntad de la

corporacin, aprobada por su junta directiva. Al propio tiempo, dicho rgano
adoptar el prospecto de colocacin de los bonos, donde consten las condiciones
de la emisin.
b. La corporacin podr aprobar nuevas emisiones de bonos aunque se
encuentre en curso la oferta de una emisin anterior. En este evento, la
corporacin para proceder a la colocacin de la nueva emisin deber dar por
concluda la anterior en lo que respecta a los bonos no colocados. Para estos
efectos las emisiones debern identificarse con un orden numrico consecutivo,
de tal manera que el pblico pueda identificar claramente las distintas condiciones
de las emisiones anteriores y de la emisin en curso.
c. Los bonos sern objeto de amortizacin peridica, con sorteo o sin l. En caso
de sorteo la corporacin amortizar por cada serie una cantidad proporcional de
ttulos. Si los trminos de la emisin lo autorizan podrn verificarse sorteos
extraordinarios con fines de reembolso anticipado.
 Los sorteos sern pblicos y debern efectuarse en presencia del
correspondiente revisor fiscal. Su resultado constar en acta suscrita por los
intervinientes y se publicar una relacin de los nmeros favorecidos, indicando la
fecha a partir de la cual debern ser presentados al cobro, que no ser posterior
en ms de un mes a la del sorteo.
La corporacin deber cancelar los ttulos que vuelvan a su poder por reembolso
anticipado en razn a los sorteos efectuados.
d. El plazo para la amortizacin total o parcial de los bonos no podr ser inferior a
un (1) ao.
e. Los bonos dejarn de devengar rendimientos a partir de la fecha fijada para el
cobro.
PARAGRAFO. De conformidad con lo dispuesto en el Decreto 1026 de 1990, con
el fin de llenar los vacos del rgimen legal previsto en el presente artculo se
aplicarn a dichos bonos las reglas consagradas en ese decreto, que no pugnen
con su naturaleza. En todo caso, no ser necesario que exista un representante
de los tenedores.
3. Contenido del prospecto de emisin de bonos. El prospecto deber contener,
cuando menos, las siguientes indicaciones:
a. Nombre de la sociedad emisora, domicilio, objeto social, duracin, capital social
y reservas, nmero y fecha de la resolucin de permiso de funcionamiento.

b. Monto del emprstito.

c. Valor nominal de cada bono.
d. Rendimiento nominal y efectivo que se pagar, determinado con sujecin a las
disposiciones legales.
e. Si los bonos se emiten a tasa fija, determinable, flotante o con descuento.
f. Lugar , fechas y forma de pago del capital y del rendimiento y sistema de
amortizacin.
g. Ley de circulacin del ttulo, esto es, si es nominativo, a la orden o al portador.
h. Ultimo estado financiero presentado a la Superintendencia Bancaria, el cual
deber contener la informacin requerida para los balances de publicacin. En
todo caso, entre la fecha de corte correspondiente al balance que se incorpora al
prospecto y la fecha de la emisin de los bonos no podr haber ms de cuatro (4)
meses calendario completos de diferencia.
 i. Indicacin de otras emisiones en circulacin, su monto y la parte de las mismas
no reembolsadas.
j. Si en una misma emisin se prev la colocacin de ttulos que difieran en sus
condiciones financieras, tales como remuneracin, plazo, o amortizacin, deber
identificarse cada una de las clases de bonos mediante el empleo de series que
permitan diferenciarlas claramente.
k. Extracto del acta de la junta directiva en que se orden la emisin y de la leyes
relativas a la materia.
l. La informacin que requieran la Superintendencia Bancaria o de Valores.
4. Requisitos de los bonos. Los ttulos tendrn, segn su naturaleza, los
siguientes requisitos e indicaciones:
a. La clase de ttulo de que se trata; la ley de circulacin del mismo, esto es,
nominativo, a la orden o al portador.
b. Importe y nmero de la emisin, valor nominal del ttulo, serie y nmero
progresivo que le corresponda;
c. El tipo de rendimiento y primas o premios si los hubiere y el modo de
adjudicarlos;
d. Los trminos sealados para el pago del capital y rendimientos; lugar y fecha de
pago; forma y condiciones de las amortizaciones y clusulas de reembolso
anticipado, si las hubiere;
e. Las garantas constitudas;
f. Cupones necesarios para el pago de los rendimientos;
g. Firma del gerente y del secretario de la corporacin;
h. Manifestacin acerca de que, adems, las condiciones del ttulo se rigen por
las previsiones establecidas en el prospecto de emisin y colocacin, el que estar
a disposicin del bono habiente en las oficinas de la corporacin y en las de las
bolsas de valores, en el evento en que sean susceptibles de negociacin a travs
de las mismas, el cual podr ser consultado por los tenedores de los bonos en
cualquier momento.
5. Procedimiento de reposicin, cancelacin y reivindicacin. Para efectos de la
reposicin, cancelacin o reivindicacin de los bonos de garanta general emitidos
por las corporaciones financieras, se aplicar lo dispuesto en los artculos 802 y
siguientes del Cdigo de Comercio cuando los ttulos se expidan a la orden. En el
evento de ser nominativos se adelantar para los efectos previstos en esta norma,
el procedimiento establecido en el artculo 402 del Cdigo de Comercio.