GERENCIA EN FINANZAS

Oscar Daniel Rico Pissarouk

Ec.-MBA-
 Eligiendo un objetivo alternativo

Maximizacin del market share

Tamao / Ingresos

Bienestar social

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Maximizacin de valor con bajos costos
de agencia
Entre accionistas y administradores
- Acercar maneras de pensar en objetivos
- Mas efectivos directorios
- Incremento del poder de los accionistas
- Proteccin antitakeovers

Entre accionistas ya acreedores

- Covenants
. Inversiones
. Dividendos
. Endeudamiento
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- Innovaciones
- Recompras
Objetivo moderno

El objetivo normativo de las finanzas es maximizar

el valor de mercado de la empresa en trminos de
sus partes de capital (acciones), sujeto, cuando
corresponde, a las restricciones que provienen de
sus responsabilidades con los distintos grupos
vinculados a la firma por intereses directos.

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El objetivo y subrogantes cuantitativos

Objetivo
Creacin de valor

Subrogantes cuantitativos
VPN

EVA

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Siete conceptos claves en Finanzas

1) La consideracin de los flujos de caja

2) El desarrollo de los flujos de caja en el
tiempo
3) El riesgo
4) La asociacin entre riesgo y rentabilidad
5) La incorporacin de la inflacin.
6) Las variables de flujo y stock
7) Las finanzas como extensin de la teora
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microeconmica de la firma.
Decisiones financieras de las familias

Consumo y ahorro
Inversiones
Financiamiento
Administracin del riesgo

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Teoras bsicas en finanzas
1. VPN
2. Agencia
Simon, Jensen, Meckling, Fama
3. Mercados eficientes
Samuelson, Fama
4. Portafolio
Markowitz, Tobin
5. CAPM
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Sharpe, Lintner, Mossin
6. Opciones
Black, Scholes, Merton
 LAS GRANDES DECISIONES
FINANCIERAS

INVERSION

FINANCIAMIENTO
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DIVIDENDOS
APLICACIN
Maximizacin del valor. The Coca-Cola
Company
La maximizacin del valor se ha desarrollado como objetivo
en forma amplia. Una de las empresa que ha sido pionera en
la consecucin de esta meta es The Coca-Cola Company.
Los que siguen son fragmentos de la presentacin de los
estados financieros de 1995 efectuada por el Sr. ROBERTO
GOIZUETA, quien fue presidente del directorio y oficial
ejecutivo jefe de la citada compaa.

Al fin del da, nosotros nunca nos olvidamos de nuestra

mayor responsabilidad es crear valor para Uds., los
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propietarios de nuestra compaa. Para hacer esto nosotros
hemos integrado a nuestros sistemas de la empresa la
prctica de administracin en base a valor agregado, una
Simple metodologa que evala el valor
agregado econmico creado o destrudo
por cada decisin que nosotros
consideramos.

Continu el Sr. Goizueta: Nosotros

sabemos que podemos crear un valor
superior para Uds. si somos capaces de
crear un valor superior para nuestros
embotelladores asociados, clientes y, en
general, la gente que compra y bebe
nuestros productos.
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Fuente: Memoria anual de The Coca Cola

Company. 1995.