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1 El Mecanismo de la Banda Cambiaria en Colombia Vigente de 1994 a 1999

Omar Hidalgo Arias

Febrero 2017
Universidad La Gran Colombia.
Facultad de Ciencias Econmicas y Administrativas
Macroeconoma
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El Mecanismo de la Banda Cambiaria en Colombia Vigente de 1994 a 1999

La libre flotacin del mercado de divisas determina el precio de las mismas.

Actualmente, la TRM (Tasa Representativa de Mercado) es determinada gracias a la oferta y
demanda de dlares (U$) en el mercado. Sin embargo, durante la poca comprendida entre
1994 y 1999 en Colombia, el Banco de la Republica estableci un rgimen de banda
cambiaria. A continuacin examinaremos el mecanismo de banda cambiaria durante su
vigencia en Colombia.
En Colombia, se aplic el mecanismo de banda cambiaria desde el ao 1994 hasta
1999. La banda cambiaria es un mecanismo que utilizan por los gobiernos oficiales para
controlar el precio de las tasas de cambio. Incorpora un esquema intermedio entre un rgimen
de tasa de cambio fija y uno de flotacin libre. La tasa de cambio es una relacin entre nuestra
moneda local, el peso colombiano (COP) con respecto a la moneda extranjera, el dlar (USD).
Pero, cmo funciona el mecanismo?
El mecanismo funciona de la siguiente forma: se establece un precio mximo o techo y
un precio mnimo o piso basndose en fundamentales econmicos como la inflacin, el dficit
fiscal, etc. Buscando que el precio del dlar se mueva dentro de una especie de sendero.
Cuando el dlar toca piso, el Banco de la Repblica sale a comprar dlares para lo cual emite
pesos. Esto aumenta la liquidez y por ende una reduccin en la tasa de inters local, que a su
vez incentiva a los inversionistas locales a comprar dlares, frenando la revaluacin del
peso y regresando el dlar a su sendero. Un caso de esto ocurri en diciembre de 1994 cuando
el Banco de la Repblica opt por revaluar en 7% la banda cambiaria; cuando el precio del
dlar toca techo, el Banco de la Repblica vende dlares y recoge pesos subiendo la tasa de
inters, con el fin de evitar una excesiva devaluacin del peso y buscar que los inversionistas
vuelvan a la moneda local. Casos de esta devaluacin se dieron en septiembre de 1998 y en
junio de 1999 con una devaluacin nominal de 27%.
No es usual que la tasa de cambio toque piso o techo. Sin embargo, el precio del dlar
estaba a punto de romper el techo debido a diferentes factores: 1) los inversionistas apuestan a
que la banda se va a romper. Entonces compran dolares.2) Los exportadores no ingresan al
mercado los dlares obtenidos por la venta de sus productos, con la expectativa de que el dlar
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suba ms. 3) El Gobierno no haba recibido desembolsos de los crditos anunciados. Y 4) la

exportacin de caf no estaba en su mejor momento. En resumidas cuentas, el dlar escaseaba
y su precio se incrementaba cada vez ms. Como se puede observar en las causas
anteriormente descritas lo que jugaba principalmente era la especulacin y el principio de
oportunidad.
Como la especulacin estaba ganando la partida, la junta directiva del Banco de la
Republica decide eliminar la banda cambiaria el 25 de septiembre de 1999 dando paso a un
sistema de libre flotacin como el que se utiliza actualmente en el pas.
Como pudimos observar, la banda cambiaria es un mecanismo que utilizan los
gobiernos para controlar la tasa de cambio. Delimita mximos y mnimos de la tasa de cambio
que cuando son vulnerados el banco central debe intervenir ya sea comprando (revaluar) o
vendiendo (devaluar) dlares para que el precio de la tasa de cambio se mantenga en los
mrgenes establecidos. Sin embargo, el mecanismo de banda cambiaria en sus cinco aos de
vigencia tuvo una revaluacin del 7%, y dos devaluaciones nominales del 27%, medidas
correctivas que causaron la especulacin por parte de inversionistas y exportadores quienes
ms tarde veran la eliminacin de la banda cambiara y la implementacin de un sistema de
tasa de cambio de libre flotacin.

Referencias

Subgerencia Cultural del Banco de la Repblica. (2015). Banda cambiaria. Recuperado de:
http://admin.banrepcultural.org/blaavirtual/ayudadetareas/economia/banda_cambiari

EL RGIMEN DE BANDA CAMBIARIA Y LA TRANSICIN HACIA LA FLOTACIN -

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