FINANZAS

INTERNACIONALES

1
 MERCADOS E INSTRUMENTOS
FINANCIEROS

Derivados

Riesgo y
volatilidad

Mercado de
Dinero

Divisas

Mercados e
Instrumentos
Financieros

2
 Fondo Monetario Internacional
Instituciones
Oficiales Banco Mundial
Multilaterales
Banco Interamericano de
Desarrollo etc.
Sistema
Financiero
Internacional
Mercado de Capitales
Mercado de Divisas
Mercados Mercado de Dinero (C.P.)
Financieros Mercado de Bonos (L.P)
Privados Mercado de Derivados
Euromercados

3
MERCADOS FINANCIEROS
Los Mercados Financieros, como cualquier otro mercado,
renen a oferentes y demandantes de un mismo bien
con la intencin de intercambiarlo, para con ello
compensar excesos o necesidades de tal bien entre
los agentes econmicos.

En los Mercados Financieros este bien es el Dinero.

El producto mediante el cual se instrumentaliza la cesin

del bien determina el tipo de mercado: Dinero, Bonos,
Divisas, Capitales, Derivados, Euromercados.

NINGN MERCADO ES UNA ISLA!

4
DINERO El dinero es todo el efectivo (billetes y monedas),
los depsitos bancarios sobre los que se
pueden expedir cheques y las cuentas
corrientes (tarjetas de dbito),

Estos son medios de pago generalmente

aceptados, y pueden ser intercambiados
entre los propietarios a un bajo costo para
realizar las transacciones comerciales
cotidianas.

El dinero tiene tres cualidadesprincipales:

Fungir como medio de intercambio

Servir de unidad de cuenta
Actuar como reserva de valor

5
 P ORQU LA GENTE DEMANDA
DINERO ?

Porque el ingreso del Porque el nivel de precios
esta creciendo (podra
pas en su conjunto
esta creciendo PIB decirse que esto sucede
debido a la inflacin)

DEMANDA DE
DINERO

i Por la tasa de inters.

6
 LA DEMANDA DE ACTIVOS
Las personas pueden demandar activos por muchas razones, dos de las ms
importantes son:

A)Obtener seguridad

B)Ampliar su poder adquisitivo para transferirlo de cara al futuro

(ahorrar)

Se puede acumular y mantener riqueza demandando activos muy diversos:

dinero, propiedades, bonos, joyas, pinturas reconocidas, etc.

Pero, cul activo es el mejor?

La demanda o deseabilidad de un activo esta basada en el rendimiento que

las personas reciban por l en el futuro, mientras ms rendimiento
otorgue un activo, mayor ser su demanda.

Y por consecuencia, se vuelve ms deseado.

7
 LA DEMANDA DE ACTIVOS

LA TASA DE RENTABILIDAD DE UN ACTIVO ES EL PORCENTAJE QUE STE

AUMENTA SU VALOR EN UN PERODO DE TIEMPO DETERMINADO

8
LA DEMANDA DE ACTIVOS
LA TASA DE RENTABILIDAD REAL ESPERADA DE UN
ACTIVO ESTA DEFINIDA COMO LA TASA DE
RENTABILIDAD EN UN PERODO DE TIEMPO MENOS EL
CAMBIO DE PRECIO EN UNA CANASTA DE BIENES Y
SERVICIOS (INFLACIN) EN ESE MISMO PERIODO DE
TIEMPO.
LA TASA DE RENTABILIDAD REAL ESPERADA EN
TERMINOS DE UNA UNIDAD MONETARIA ES AQUELLA
QUE NOS PERMITE COMPARAR LOS RENDIEMINTOS
ESPERADOS DE DIFERENTES ACTIVOS, HOMOLOGANDO
LAS UNIDADES EN QUE ESTOS VIENEN EXPRESADOS
PARA PODER EQUIPARARLOS.

9
 LA DEMANDA DE ACTIVOS
Al margen de su tasa de rentabilidad real esperada, los ahorradores
toman en consideracin otra serie de factores que influyen en la
deseabilidad de adquirir un activo, estos factores son: La liquidez
del activo y su riesgo.

Liquidez: representa la velocidad con la que un activo puede ser

convertido rpidamente en efectivo (vendido).
Riesgo: Representa la posibilidad de una variacin no deseada en la
tasa de rentabilidad real esperada como consecuencia de
expectativas errneas del desempeo futuro de un activo.

10
 FINANCIERO/LIQUIDEZ

FINANCIERO/MERCADO
FINANCIERO/CRDITO

EMPRESA. OPERATIVO
LEGAL

RIESGO DE EMPRESA
TRANSLACIN

RIESGO DE
TRANSACCIN.

RIESGO
ECONMICO. DE NEGOCIO
ESTRATGICO

POLTICO 11
 Propenso al Riesgo

Neutral al Riesgo

Adverso al Riesgo
TOLERANCIA Y
ASIGNACIN
DERIESGO

Tolerancia al Riesgo: Representa la cantidad de riesgo que un inversionista est

dispuesto a tomar con la finalidad de alcanzar las metas de rentabilidad en su
inversin, mientras ms alta sea su tolerancia, mayor ser el riesgo que est
dispuesto a asumir.

12
 Riesgo Financiero
Qu es? Administracin Medicin del
del Riesgo Riesgo
Busca la forma de Desviacin estndar
Prdida posible de gestionar el riesgo a Volatilidad
una inversin un nivel aceptable Value at Risk (VaR)
para la organizacin o
Mxima prdida
inversionista
posible

13
A DMINISTRACIN DE RIESGOS :
I NSTRUMENTOS F INANCIEROS D ERIVADOS

Mercados Over
the Counter

Forwards
Mercados
Organizados
Swaps

Futuros Opciones

Warrants
Opciones

Swaptions

14
 B EHAVIORAL F INANCE : S UPUESTOS ,
TEORAS Y EVIDENCIA

Behavioral Finance es la aplicacin de la psicologa al comportamiento financiero

Es el campo de las finanzas que examina las variables psicolgicas que afectan y
muchas veces distorsionan la toma de decisiones de inversin por parte de los
agentes econmicos.
La gente comete errores cuando toma decisiones

Estos errores hacen que los precios de los activos financieros sean distintos a los
que deberan ser en mercados perfectos

Errores derivados de la heurstica, del marco de referencia y de la ineficiencia

misma de los mercados.

15
 B EHAVIORAL F INANCE : S UPUESTOS ,
TEORAS Y EVIDENCIA

Heurstica

Es el proceso mediante el cual la gente realiza descubrimientos de

todo tipo por ellos mismos, basados en prueba y error

Ayuda al reconocimiento de hechos y verdades (Real Academia

Espaola).
La gente desarrolla ideas y principios generales de manera emprica.

Utilizan Reglas de Dedo para obtener inferencias de la informacin

disponible

La gente es susceptible de cometer errores porque los principios son

incorrectos.

16
 N

W E

Familiar/desconocido HEURSTICA
5Ambigedad

20 caras en la
ruleta.

4 Falacia del jugador

Los rendimientos futuros en un
mercado al alza se acercarn a su
media histrica, nunca por debajo

3 Tendencia a la media
Juicios basados en estereotipos

2 Representatividad
Cul es la principal causa de muerte ms importanteen
USA? homicidio o ataque al corazn?

1 Disponibilidad de informacin

17
 M ERCADOS INEFICIENTES
Efecto ganador/perdedor: Los precios se desvan de su
valor intrnseco pero con el tiempo el desajuste se
soluciona: mayor riesgo?

Reacciones a las sorpresas de resultados: Los analistas

no ajustan sus predicciones lo suficientemente rpido
(ni las calificadoras de valores).

Equidad en mercados en premio: Una posicin

ganadora incrementa la tolerancia al riesgo sobre una
perdedora

Volatilidad de los mercados: Volatilidad histrica versus

volatilidad implcita (mercados de opciones).

Sobreconfianza: Los inversionistas a menudo realizan

malas apuestas porque desconocen que estn en una
posicin de desinformacin desfavorable
18
C ICLO EMOCIONAL DE UN INVERSIONISTA

19
C ICLO EMOCIONAL II

20
 O PERATIVA BSICA EN BOLSA :
I NSTRUMENTOS FINANCIEROS

Financiamiento Inversin Administracin

De Riesgos

Respaldado
Deuda Capital Derivados Hbridos
por Activos

Especulacin Cobertura

Arbitraje

21
 VEHICULOS DE INVERSIN

Acciones

Vehculos de Vehculos de
inversin Bonos Inversin
especulativos. tradicionales
ETFS
Derivados

Divisas Anualidades

Hedge
Fondos de
Funds Commodities
inversin

22
 V EHCULOS DE INVERSIN TRADICIONALES

Propiedad del capital

Acciones
social de una empresa

Bonos Prstamo de Dinero

(usualmente gobiernos)

Fondo Negociable entre

ETFs un fondo de inversin y
una accin

Anualidades Estilos de fondos de

US Style pensin (aseguradoras)

Fondos
Mecanismo de inversin
de
conjunta
Inversin

23
V EHCULOS DE INVERSIN ( HIGH - END ) E SPECULATIVOS

Instrumentos apalancados
Derivados
monitoreo diario

Materias primas para

Commodities consumo, granos,
metales, etc.

Mercado de medios de
Divisas
pago, altamente voltiles

Hedge Fondos de alto riesgo

Funds poco regulados.

24
25