ECONOMIA ABIERTA

Primera parte: La Pequea Economa Abierta

Slide 1 Mankiw:Macroeconomics, 4/e by Worth Publishers, Inc.
FLUJO INTERNACIONAL DE BIENES Y CAPITALES

Cd = CONSUMO de RESIDENTES en BIENES Y SERVICIOS DOMESTICOS.

Id = INVERSION de RESIDENTES en BIENES Y SERVICIOS DOMESTICOS.
Gd = COMPRAS POR EL GOBIERNO DE BIENES Y SERVICIOS DOMESTICOS
EX = COMPRAS POR NO RESIDENTES (EXPORTACIONES) DE BIENES Y SERVICIOS
PRODUCIDOS DOMESTICAMENTE.
GASTO TOTAL:
Y = Cd + Id + Gd + EX
DIFERENCIACION ENTRE BIENES DOMESTICOS E IMPORTADOS:
C = Cd + C f Cf consumo de bs. y svs. producidos afuera
I = Id + If If inversin en bs. y svs. producidos afuera
G = Gd + Gf Gf compras del gobierno de bs. y svs.
producidos afuera
 EXPORTACIONES NETAS

Y = (C - Cf ) + (I - If ) + (G - Gf ) + EX

Y = C + I + G + EX - (Cf + If + Gf )

Y = C + I + G + EX IM

LUEGO NX = EX IM

Y = C + I + G + NX
O, Esta ecuacin muestra que en
Economa Abierta el gasto
NX = Y (C + I + G) domstico puede no ser igual al
producto. Si el producto es mayor al
gasto domstico, NX es positivo, si
Exportaciones
Exportaciones Gasto el producto es menor al gasto
Producto Gasto
Netas
Netas Producto Domstico
Domstico domstico, NX es negativo.
 INVERSION EXTRANJERA Y BALANZA COMERCIAL

Y = C + I + G + NX
Y C G = I + NX

Ahorro Nacional

S = I + NX
S I = NX

Inversin Extranjera Neta Balanza Comercial

(NFI)

Si NFI y NX es positivo
Superavit Comercial.

Comercial Somos Prestadores Netos de los
mercados financieros mundiales y exportamos ms de los que importamos. El ahorro
que no se invierte localmente se presta al extranjero que lo utiliza para financiar el
excesos de sus importaciones sobre las exportaciones.

Si NFI y NX es negativo
Deficit Comercial.

Comercial Somos Deudores Netos de los
mercados financieros mundiales e importamos ms de lo que exportamos. Los flujos de
fondos externos financian el exceso de inversin sobre el ahorro.
 AHORRO E INVERSION

ECONOMIA ABIERTA Y PEQUEA

r = r* (Perfecta movilidad de capitales. El equilibrio entre el ahorro y la inversin
mundial determina r*)

MODELO

El producto de la economa Y est fijada por los factores de

Y = Y = F( K ,L )
produccin y la funcin de produccin.
C = C(Y T ) El consumo se relaciona positivamente con el ingreso disponible.
I = I( r ) La inversin se relaciona negativamente con la tasa real de
inters.
NX = ( Y C G ) I
La identidad de ingreso nacional expresada en trminos de
NX = S I ahorro e inversin.
NX = [ Y C ( Y T ) G ] I ( r * )
Esta ecuacin sugiere que la balanza comercial
NX = S I ( r )*
se determina por la diferencia entre el ahorro y
la inversin a la tasa de inters mundial.
 En economa cerrada, r se
ajusta para equilibrar el
ahorro y la inversin.

r*

NX
Trade Deficit

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Expansin Fiscal domstica en una pequea economa abierta

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Ahorro, Inversin, Balanza Comercial y el Dficit Presupuestario
 Expansin Fiscal externa en una pequea economa abierta

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 Desplazamiento de la Inversin en una pequea economa
abierta

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 EL TIPO DE CAMBIO
TIPO DE CAMBIO NOMINAL Y REAL
NOMINAL= PRECIO RELATIVO ENTRE DOS
MONEDAS
NUMERO DE PESOS QUE HAY QUE ENTREGAR PARA
OBTENER UN DOLAR
TIPO DE CAMBIO REAL
ES EL PRECIO RELATIVO DE LOS BIENES DE DOS
ECONOMIAS. A VECES DENOMINADO TERMINO DE
INTERCAMBIO, DENOTADO
Texto: precio bien domestico relativo a precio importado
Usual: precio bien importado relativo a precio domestico
 Diferencia entre tc nominal y real
Considerar un bien producido en varios pases con similares caractersticas: Autos
Costo Auto producido en USA = $10,000 Costo Auto producido en Japn = 2,400,000 Y
Para comparar el precio de ambos autos debemos convertirlo a una misma moneda.
Si $1= 120 Y: Precio Auto USA = 1,200,000 Y
Podemos concluir que el auto americano cuesta la mitad que un auto japons. Es decir, a precios
corrientes se pueden cambiar 2 autos americanos por 1 auto japons.

Resumiendo: Tipo real de cambio = (120Y/$) x (10,000 $/auto americano)

2,400,000 Y/auto japons)
= 0.5 auto japons/auto americano
, Tipo real de cambio = tc nominal x Precio bien domstico / Precio bien extranjero
, = e x (P / P*)
Nivel de pr. extranjero
medido en moneda
extranjera
Tipo de Cambio real Nivel de pr. domstico
Tipo de Cambio medido en moneda
nominal domstica
 A menor tipo de cambio
real, ms baratos son los
bienes domsticos
relativo a bienes
extranjeros.

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 Notar que la lnea
que representa el
exceso del ahorro
sobre la inversin es
vertical porque ni el
ahorro, ni la
inversin dependen
del tipo de cambio
real.

En el punto de equilibrio, la cantidad ofrecida de pesos para la inversin neta

extranjera iguala a la cantidad de pesos demandados para la exportacin neta de
bienes y servicios.

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 Ej. Prohibicin de
importar autos. Esto
produce que para cada
nivel de tipo de cambio
real, las exportaciones
netas sean mayores ya
que la importacin es
menor.

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 Los determinantes del tipo de
cambio nominal, e

e P P*
= entonces e =
P* P
Entonces e depende del tipo real de cambio y el nivel de
precios domstico y externoy ya conocemos cmo se
determina cada uno de estos:

* M*
P = L *
( r * + *, Y *
)
e =
*
P
P
M
= L (r * + , Y )
NX ( ) = S I (r *) P
 promedio del
pas menos
promedio de U.S

Esta figura muestra que los pases con inflacin relativamente alta tienden a tener la
moneda depreciada, mientras que los pases con inflacin relativamente baja tienden
a tener la moneda apreciada.
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Ley de un solo precio: se basa en la idea de que si dos pases producen un bien de
similares caractersticas el precio del bien debera ser el mismo en ambos pases .
Poder de Paridad de compra: es la ley de un solo precios aplicada al mercado
internacional. Establece que el tipo de cambio entre dos pases se ajustar para reflejar
los cambios de precios entre estos dos pases. EJ: Si el nivel de precios se incrementa en
japn, el tipo de cambio en USA (Y/$) deber apreciarse.
Crtica a PPP: 1) Bienes no transables como corte de pelo, no permite arbitraje que corriga
el tipo de cambio, 2) No todos los bienes transables son sustitutos perfectos, ej, algunos
prefieren Toyotas y otros Fords, por lo que su precio relativo puede variar.

Sugiere que las

exportaciones netas son
altamente sensibles a
pequeos movimientos
en el tipo de cambio
real. Esto se ve
reflejado a travs de una
curva NX bastante
plana.
La doctrina de PPP sostiene que luego
de ajustar por el tipo de cambio, los
bienes deberan venderse a un mismo
precio en todo el mundo.

Ej: Pr Big Mac USA = $2.42

Pr Big Mac Japn = Y 294
TC predecido = 294/2.42 = 121
TC actual = 126
 Big Mac Index Abril 2003
Las hamburguesas mas baratas en trminos
del dlar son las de China. Las ms caras son
las de Suiza. Es decir, el yuan es la moneda
ms subvaluada y el franco suizo el ms
sobrevaluado, en trminos del dlar.
El precio del Big Mac en la zona del euro es el
mismo que en EEUU, por lo que PPP es
exactamente igual a 1, entonces se puede
apreciar que el euro esta sobrevaluado en un
10%.
Notar que las monedas de Inglaterra,
Dinamarca y Suecia se encuentran
significativamente sobrevaluadas respecto a la
zona del euro.
Dentro de las economas ricas el dlar
australiano es la moneda ms subvaluada.
El BigMac Index predice que el peso
argentino se encuentra subvaluado en un 47%
respecto del dlar.
 ECONOMIA ABIERTA

Segunda Parte: La Gran Economa Abierta

 INVERSION EN EL EXTRANJERO
LA DIFERENCIA CLAVE ENTRE UNA PEQUEA Y UNA GRAN
ECONOMA ABIERTA ES EL COMPORTAMIENTO DE LA INVERSIN
EXTRANJERA NETA (NFI)

INVERSION POR RESIDENTES EN UN PAIS EXTRANJERO

INVERSION NETA EN EL EXTRANJERO SE REFIERE A LO QUE
LOS RESIDENTES INVIERTEN EN EL EXTRANJERO MENOS LO
QUE LOS EXTRANJEROS INVIERTEN EN EL PAIS.

NFI=NFI(r) NFI se relaciona negativamente con la tasa de inters: a

medida que se incrementa la tasa de inters los ahorros domsticos fluyen en menor
medida al exterior, y mas fondos fluyen del exterior acumulando capital.

UNA ECONOMIA RELATIVAMENTE GRANDE COMO U.S.A PUEDE

AFECTAR LA TASA DE INTERES.
INTERES
PARA LAS ECONOMIAS MENORES LA TASA DE INTERES SE PUEDE
CONSIDERAR COMO PREDETERMINADA
 Una tasa de inters alta desalienta a
los inversores domsticos para que
preseten al exterior, y alienta a los
inversores extranjeros para que
presten localmente.

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Dos casos especiales: a) en una economa cerrada NFI es cero
para cualquier tasa de inters. b) en una economa abierta con
perfecta movilidad de capitales, NFI es perfectamente elstica a la
tasa de inters mundial, r*.
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 MODELO

MERCADO DE FONDOS PRESTABLES

EL AHORRO DOMESTICO FINANANCIA LA INVERSION EN EL PAIS Y
EN EL EXTRANJERO
S = I + NFI
TANTO LA INVERSION DOMESTICA COMO LA QUE SE HACE EN EL
EXTRANJERO DEPENDE DE LA TASA DE INTERES DOMSTICA. EL
AHORRO NACIONAL SE FIJA POR NIVEL DEL PRODUCTO, POLTICA
FISCAL, Y LA FUNCIN CONSUMO:
S=I(r) + NFI(r)

MERCADO DE TIPO DE CAMBIO EXPORTACIONES NETAS

NX = S - I
Recordar que S I = NFI entonces:
NX() = NFI
 MERCADO DE FONDOS PRESTABLES

A la tasa de inters de equilibrio, la oferta de fondos prestables

determinada por el ahorro (S), iguala a la demanda de fondos
prestables determinada por la inversin domstica y la inversin neta
extranjera (I, y NFI).
Slide 18 Mankiw:Macroeconomics, 4/e by Worth Publishers, Inc.
 MERCADO DEL TIPO DE CAMBIO

Al tipo de cambio de equilibrio, la oferta de dlares de la

inversin neta en el extranjero (NFI) iguala a la demanda de
dolares para las exportaciones netas (NX).

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 En el panel (a) se determina la tasa tasa de
inters de equilibrio. En el panel (b), la
tasa de inters determina NFI que a su vez
determina la oferta de dlares para ser
intercambiados en el mercado cambiario.
En el panel (c) el tipo de cambio real se
ajusta para balancear la iferta de dolares
con la demanda proveniente de las
exportaciones netas.
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Poltica Fiscal: incremento en las compras del gobierno disminucin en los impuestos.
 Comparacin del efecto de la poltica fiscal en
tres tipos de economa

Tomar: S = I + NX
En los tres tipos de economas, el ahorro disminuye con una
poltica fiscal expansiva.
Economa cerrada: la cada en S coincide con la cada en I
mientras que NX es cero.
Pequea Economa la cada en S coincide con una cada
abierta equivalente en NX, mientras que I permanece
constante al nivel fijado por la tasa de inters
internacional. (Recordar trasparencia #15).

Gran Economa es el caso intermedio. Tanto I como NX caen

abierta pero en menor medida que la cada en S.
Desplazamiento de la Demanda de Inversin
Poltica Comercial
Desplazamientos de la curva NFI
 Conclusin

La pequea y la gran economa abierta:

Semejanzas:
Semejanzas
las polticas que incrementan el ahorro o disminuyen la inversin
generan supervit comercial.
las polticas que disminuyen el ahorro o aumentan la inversin
generan dficit comercial.
polticas proteccionistas no influyen en la balanza comercial.

Debido a estos efectos similares, uno puede utilizar el

modelo ms simple de economa pequea an si la
economa analizada no es tan pequea.