1.

Introduccin

El mercado de capitales es una amplia plaza en la que se ofrecen diversas

oportunidades de inversin. Es importante reconocer que en este mercado
la obtencin de beneficios conlleva ciertos riesgos que pueden jugar en
favor o en contra del inversionista, ya que a un mayor riesgo mayores
ganancias pero tambin existen probabilidades de perder gran parte del
capital.

En el Per existe ya desde hace dos siglos atrs, pero a partir de 1993 con
la nueva constitucin se abre la oportunidad a las aseguradoras,
administradoras de pensionistas, as como la apertura a in- versionistas
extranjeros.

An as al ao 2015 sigue siendo un mercado relativamente pequeo con no

muchos partcipes y que durante estos ltimos aos se ha estancado. Para
ello el Ministerio de Economa y Finanzas as como la SMV y la Bolsa de
Valores de Lima estn profundizando medidas para el mejor funcionamiento
del mercado

2.Concepto

El mercado de capitales es un tipo de mercado financiero en el que se

realiza la compra-venta de ttulos (principalmente las "acciones"),
representativos de los activos financieros de las empresas cotizadas en
bolsa.

3. Base legal

Desde la fundacin de la Bolsa de Valores de Lima en 1857 la regulacin y

supervisin de las operaciones burstiles recay completamente en esta
hasta que en 1970 aparece la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y
Valores que luego cambiar de nombre a Superintendencia del Mercado de
Valores (SMV).

El mercado burstil peruano tiene como principal pilar de su estructura legal

y de regulacin a su propia Ley de mercado de valores, basada en el
Decreto Legislativo N 861 que entr en vigencia en diciembre de 1996.

Tambin se encuentra la autorregulacin que juega un papel importante en

el ordenamiento del mercado de valores en Per, segn se define en la
misma Ley del mercado de valores en su artculo N. 131: las bolsas deben
reglamentar su actividad y la de sus asociados, vigilando su estricto
cumplimiento

4. Estructura del mercado

4.1. Los reguladores

a. Superintendencia del Mercado de Valores (SMV)

Es una institucin pblica cuya finalidad es promover el mercado de valores,
velar por la transparencia, la correcta formacin de precios y la proteccin
de los inversionistas. Asimismo, se encarga de dictar normas que regulan el
mercado de valores.

b. Empresas calificadoras de riesgo

Las empresas calificadoras de riesgo son empresas especializadas que

emiten opinin sobre la capacidad de un emisor para cumplir con las
obligaciones asumi- das al emitir por oferta pblica, bonos e instrumentos
de corto plazo, de acuerdo con las condiciones establecidas (tasa de inters,
plazo, etc.).

De esta manera, los inversionistas pueden conocer y comparar el riesgo de

estos valores, sobre la base de una opinin espe- cializada. Cuanto mejor
sea la calificacin de riesgo mayor ser la posibilidad de que la empresa
cumpla con las obligaciones de pago asumida, sin embargo, el dictamen de
clasificacin no constituye una reco- mendacin para comprar, vender o
man- tener un valor clasificado, es tan solo una opinin respecto de la
calidad del valor.

Segn la legislacin vigente en el Per, los emisores de bonos y otras

obligaciones deben contar con la opinin de al menos dos empresas
calificadoras de riesgo.

Por parte del sector privado, existen en el Per cinco empresas

clasificadoras de riesgo: Apoyo & Asociados Internacionales SA, Class &
Asociados SA, PCR (Pacific Credit Rating), Equilibrium Clasificadora de
Riesgo SA y Microrate Latin Amrica SA.

4.2. Emisores u oferentes

En Per actualmente existen participantes privados activos en el proceso de

emisin de alternativas de inversin en la rueda de bolsa. Los segundos
emisores en importancia son los bancos y dems instituciones financieras.
Los restantes emisores se relacionan con empresas del exterior.

Estos emisores emiten los valores para generar capital con la finalidad de
llevar a cabo sus proyectos o pagar deudas. Pueden ser emisores: el
Gobierno, los municipios, los bancos, empresas industriales, empresas
comerciales, etc.

4.3. Los intermediarios

a. Bolsa de Valores de Lima

En Per actualmente solo se encuentra en operacin la Bolsa de Valores de

Lima. Es un mercado en el cual los inversionistas realizan operaciones de
compra venta con valores (acciones, bonos, etc.). Estas transacciones son
realizadas por intermediarios conocidos como SAB.
b. Sociedad agentes de bolsa (SAB)

Es el intermediario del mercado burstil autorizado por la SMV que se

encarga de realizar las operaciones de compra y venta que los
inversionistas solicitan a cambio de una comisin de- terminada.

4.4. Los inversionistas

Son las personas o empresas que compran o venden valores. En el rea de

pensiones, existen funcionando hoy en da cuatro administradoras de fondos
de pensiones.

4.5. Institucin de compensacin y liquidacin de valores: CAVALI

Es una sociedad annima especial cuya finalidad es la de registrar valores

que han sido convertidos en registros computarizados o anotaciones en
cuenta y realizar la liquidacin de operaciones efectuadas en la Bolsa de
Valores de Lima.

5. Bienes negociables en el mercado

5.1. Bonos

Son instrumentos financieros de deuda utilizados por entidades privadas y/o

pblicas que sirven para financiar a las mismas em- presas o al Estado. El
bono es una de las formas de materializar ttulos de deuda, de renta fija o
variable.

El gobierno peruano autoriz en agosto de este ao la emisin externa de

bonos por hasta US$ 1,250 millones para prefinan- ciar el presupuesto
pblico de 2016. Esto se suma a la emisin de su bono global 2050 por US$
545 millones y del bono con vencimiento en el 2031 por S/. 2,250 millones
que hizo en marzo de este ao.

5.2. Acciones

Una accin o accin ordinaria es un ttulo emitido por una so- ciedad que
representa el valor de una de las fracciones iguales que formar parte del
capital social.

En la Bolsa de Valores de Lima el NDICE GENERAL (IGBVL) refleja la

tendencia promedio de las cotizaciones de las prin- cipales acciones
inscritas en bolsa, en funcin de una cartera seleccionada, que actualmente
representa a las 38 acciones ms negociadas del mercado.
 Instrum
Bono entos Accione
s
Instru de
Increment s
Naturale men o Incremen
za to
Defi pasivo
Definido to capital
Plazo n meno Indefinid
Riesgo Garani r de
Garanta o
Capital
deDividen
riesgo
Retribuci Intere Intereses dos
n ses fijos
Instrumen aleatori
Bonos Acciones
tos de
corto

6. Proceso de funcionamiento

7. Barreras de entrada al mercado de capitales

- Barreras legales o regulatorias

- Barreras econmicas

- Barreras Institucionales

8. Crecimiento del mercado de valores: volumen de capitales

9.Recientes acontecimientos: contexto actual Segn el Marco

Macroeconmico Multianual (MMM) 2016- 2018 revisado en los ltimos
aos, el Ministerio de Economa y Finanzas (MEF) ha venido implementando
una poltica de

financiamiento orientada a profundizar el mercado de capi- tales domstico.

Se remarca que en el marco de la Estrategia de Gestin Global de Activos y
Pasivos se busca incrementar la participacin de la moneda local en el
portafolio de deuda pblica y optimizar su perfil de vencimientos,
minimizando el costo financiero y el riesgo de refinanciamiento. Se seala
que durante el ltimo ao se implementaron varias operaciones en el
mercado de capitales internacional, destinadas a financiar necesidades
futuras y mejorar el perfil de deuda.

Se remarca que se realizaron intercambios de instrumentos de deuda en

soles y dlares, por emisiones en soles, las cuales se han convertido en las
referencias ms lquidas de la curva de rendimientos de bonos soberanos.
De otro lado, tcticamente se emitieron bonos globales ya existentes de
largo plazo, con la finalidad de aprovechar las favorables condiciones de
tasas en dlares en niveles mnimos.