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EL INFORME GENERAL DEL SNDICO

JUDICIAL

Contenido y Rgimen aplicable

Incluye la modificacin introducida por la Ley 25.589
(B.O. 16/5/2002)

Mario Wainstein
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INDICE

1. Introduccin................................................................................................3
2. El informe general.......................................................................................6
3. La composicin actualizada y detallada del activo, con la estimacin
de los valores probables de realizacin de cada rubro, incluyendo
intangibles 9
4 La composicin del pasivo, que incluye tambin como previsin,
detalle de los crditos que el deudor denunciara en su presentacin y que
no hubiesen presentado a verificar, as como los dems que resulten de la
contabilidad o de otros elementos de juicio verosmiles. 20
5 Enumeracin de los libros de contabilidad con dictamen sobre la
regularidad, las deficiencias que se hubieren observado y el cumplimiento
de los artculos 43,44 y 51 del cdigo de comercio.......................................23
6. La referencia sobre las inscripciones del deudor en los registros
correspondientes y en el caso de sociedades sobre las del contrato social
y sus modificaciones indicando el nombre y domicilio de los
administradores y socios con responsabilidad ilimitada.............................25
7. La expresin de la poca en la que se produjo la cesacin de pagos
precisando hechos y circunstancias que fundamenten el dictamen...........25
8. En el caso de sociedades, debe informar si los socios realizaron
regularmente sus aportes, y si existe responsabilidad patrimonial que se
les pueda imputar por su actuacin en tal carcter......................................26
 2

9. La enumeracin concreta de los actos que se consideran

susceptibles de ser revocados, segn lo disponen los artculos 118 y
119......................................................................................................................27
10 Opinin fundada respecto del agrupamiento y clasificacin que el
deudor hubiere efectuado respecto de los acreedores. 28
11 Deber informar, si el deudor resulta pasible del trmite legal
prevenido por el Capitulo III de la Ley 25.156, por encontrarse,
comprendido en el artculo 8 de dicha norma. 29
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1. INTRODUCCION

El vocablo Informe tiene varias acepciones a saber:

1 una noticia de un negocio o suceso, o bien acerca de una persona,

2 accin y efecto de informar o dictaminar y en derecho se dice de la

exposicin total que hace el letrado o el fiscal ante el tribunal que ha de fallar el
proceso.

(Diccionario de la Lengua Espaola- Real Academia Espaola, vigsimo primera

edicin, Madrid, 1992).

El Informe que prescribe el artculo 39 de la Ley de Concursos y Quiebras

(L.C.Q.) N 24.522 es un trabajo que realiza un contador pblico dentro de un
marco normativo determinado.

La Ley N0 20.488 que regla el ejercicio de las profesiones en ciencias

econmicas en el mbito nacional, establece en su artculo 13, en qu casos se
requerir ttulo de Contador Pblico o equivalente, estableciendo una
clasificacin basada en los mbitos de actuacin:

a) en materia econmica y contable cuando los dictmenes sirvan a fines

judiciales, administrativos o estn destinados a hacer fe pblica en relaciones
con determinadas cuestiones y:

b) en materia judicial para la produccin y firma de dictmenes

relacionados con determinadas cuestiones que incluyen a los concursos de la
Ley N 19.551 (hoy Ley N0 24.522) para las funciones de sndico.

Aqu advertimos que la normativa legal utiliza el vocablo dictamen que es una
opinin o juicio que se emite sobre una cosa. El trmino dictamen fue empleado
durante muchos aos en la profesin contable, para designar lo que
actualmente se conoce como informe.

Un informe de auditora, segn la Resolucin Tcnica (R.T.) N 7 debe contener:

la identificacin del objeto del examen;

la indicacin de la tarea realizada;
la opinin que ha podido formarse el auditor en virtud de la tarea realizada
claramente separada de cualquier otro tipo de informacin
los elementos adicionales necesarios para su mejor comprensin.
 4

Se advierte, entonces, que la opinin o dictamen es una parte del Informe.

La actuacin del contador pblico comentada precedentemente al tratar el
artculo 13 de la ley de ejercicio profesional, se complementa con el
requerimiento especfico que fija la propia ley de quiebras, que en su artculo
253 as lo establece concretamente (para ser sndico judicial se requiere ser
contador pblico...). Consecuentemente la funcin de del sndico judicial es un
campo de accin del contador pblico que debe actuar dentro del marco de la
ley del ejercicio profesional y de la ley de quiebras.

El tema que ahora nos ocupa, est relacionado con la emisin dei informe que
prescribe el artculo 39 (L.C.Q.) que es una pieza fundamental del proceso
concursal.

Cabe ahora considerar algunas reflexiones que ataen a la elaboracin de ese

informe y para ello debemos tener presente el ltimo prrafo del artculo 13 de la
Ley N0 20.488 que regla el ejercicio profesional que establece lo siguiente:

...en la emisin de dictmenes, se debern aplicar las normas de auditora

aprobadas por los organismos profesionales, cuando ello sea pertinente

En lo referente a organismos profesionales corresponde interpretar que se

refiere a los consejos profesionales y as lo debi sealar la norma legal.

La expresin cuando ello sea pertinente puede crear situaciones

interpretativas conflictivas por su falta de precisin. Probablemente un ejemplo
de ello se da en todo lo que concierne a la actuacin judicial de un contador
pblico donde muchas veces se debate el alcance y aplicacin de las
resoluciones tcnicas emanadas de los consejos profesionales.

El ejercicio profesional tiene contemplado la existencia de consejos

profesionales (artculo 19, Ley N 20.488); es precisamente el artculo 21 de
esa ley, que fija que corresponder a los Consejos Profesionales... dar
cumplimiento a las disposiciones de la presente ley y otras relacionadas con el
ejercicio profesional y sus respectivas reglamentaciones.. .(inciso a) y
...ordenar dentro de sus facultades, el ejercicio profesional de ciencias
econmicas... (inciso f).

Cada provincia y la Ciudad Autnoma de Buenos Aires (CABA) tienen su propia

ley de creacin de sus respectivos Consejos Profesionales, los que entre otras
facultades, tienen la de sancionar el Cdigo de tica que regula la aplicacin de
las correcciones disciplinarias previstas en la ley de ejercicio profesional.
Precisamente se considera una falta tica sancionable, el incumplimiento de una
resolucin emanada de un Consejo Profesional.
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La facultad de los Consejos Profesionales de Ciencias Econmicas de emitir

normas de actuacin profesional de cumplimiento obligatorio para los
matriculados, tiene un antecedente en la causa N 6237 FELLER, MARCOS
s/Resol. 373/82 dcl CPCECF s/apel. de la Cmara de Apelaciones en lo
Contencioso Administrativo del ao 1983 que en sntesis sostuvo:

...que es principio reconocido que la facultad que tienen los Colegios (debi
decir Consejos), para sancionar deriva del ejercicio de un poder pblico estatal,
cual es el poder de polica de las profesiones, ms no es consecuencia de un
mero poder correctivo interno de dichos colegios...

Adems, la delegacin de un poder de aquella ndole en un rgano gobernado

por los propios colegiados, se traduce en la posibilidad de reglamentar y limitar
el ejercicio de las profesiones, por causa de utilidad general... (C.S.J.N. Fallos
237-397)

Cuando un sndico judicial emite un informe, lo hace dentro de su condicin de

contador pblico, que debe dar cumplimiento a las resoluciones tcnicas
emitidas por el Consejo Profesional de la jurisdiccin correspondiente. Si no se
acepta esta posicin, estaramos admitiendo que el desarrollo profesional en el
campo judicial quede librado al arbitrio de quien lo realiza, pudiendo actuar a su
leal saber y entender sin el control jurisdiccional de los consejos profesionales
que no tendran razn de existir para el mbito judicial. Otra suposicin
alternativa estara dada por la consideracin como pericias o compulsas a
determinados trabajos judiciales y sostener que los mismos estn fuera de las
normas profesionales dictadas al da de la fecha y, en consecuencia, no sujetas
a algn tipo de regulacin.

Si bien es cierto que actualmente no se han emitido resoluciones tcnicas

especficas para la actuacin del contador pblico en el mbito judicial, no es
menos cierto que deben igualmente aplicarse las normas en vigencia, cuando
ello sea pertinente.

El sndico judicial tiene tareas que conforman exmenes y revisiones que se

encuadran perfectamente en la definicin de auditora de la informacin
contable. Tambin tiene otras tareas que si bien no son tan fcilmente
identificables con las de una auditora, puede igualmente aplicar los
procedimientos de revisin contemplados en las normas vigentes.

As tenemos, por ejemplo, que en el Informe que prescribe el artculo 35 de la

ley de concursos (tanto en la versin de la Ley N 19.551 como en la nueva Ley
N 24.522), hay un antecedente jurisprudencial muy importante donde se fij lo
siguiente:
Si el informe no cumple las exigencias formales y sustanciales previstas por el
artculo 35 y Resolucin Tcnica N. 7 de la Federacin Argentina de
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Profesionales de Ciencias Econmicas aplicable segn lo dispuesto por la Ley

N 20.488: 21F) y Ley N 20.476: 8 F) habida cuenta de que en la mayora de los
casos el sndico se limita a formular una escueta resea de la peticin del
acreedor que no resulta suficiente para dar cuenta de los elementos que tuvo a
la vista para emitir su opinin y no fundamenta su dictamen, corresponde la
imposicin de una multa... CNA. Com. Sala E, 31-10-89 MIGUEL PASCUZZI
E HIJO S.A. s/Concurso s/Expte. Artculo 175 S.P.R. (Citado en El Notificador
N 26, segundo bimestre de 1990).

Cabe ahora analizar si el Informe que prescribe el artculo 39 (L.C.Q.) est

alcanzado por alguna norma profesional y, en particular, por la Resolucin
Tcnica (R.T.) N 7 Normas de Auditora aprobadas por la Federacin
Argentina de Consejos Profesionales y puesta en vigencia por los Consejos
Profesionales del pas.

Del anlisis de los distintos captulos que a ttulo ilustrativo se enumeran en esa
norma legal, se advierte que prcticamente todos ellos se encuentran incluidos
dentro del mbito de actuacin del contador pblico y el informe requerido se
encuentra incluido dentro de las alternativas de los informes que considera la
R.T. N7, en particular como informes especiales, pues se trata de una
investigacin especial, donde el contador pblico sndico judicial- debe
desarrollar su trabajo aplicando las etapas del proceso de formacin del juicio
de un auditor detalladas en la norma III.B.2 en cuanto fueren de aplicacin
(III.B.5).

Sin embargo, no debe descartarse la posibilidad de considerar el informe que

prescribe el referido artculo 39, (L.C.Q.) bajo la denominacin de informe
extenso si se considera como la informacin ms relevante, la requerida en los
incisos 2) y 9) que se relacionan con estados contables y como
complementarios todos los dems datos contenidos en el resto de los incisos.

2. EL INFORME GENERAL

A los efectos ilustrativos, analizaremos los contenidos de los incisos que

prescribe el artculo 39, (L.C.Q.) a saber:

2.1. El anlisis de las causas del desequilibrio econmico del deudor

En la bsqueda de una explicacin fundada que justifique el desequilibrio

econmico del deudor, concepto que abarca tambin el desequilibrio financiero,
se requiere tener conocimiento de los antecedentes de la empresa desde su
creacin, con los aspectos ms relevantes de su desarrollo.
Se detalla a continuacin una nmina de puntos propuestos, como gua para
este trabajo:
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Creacin de la empresa.
Evolucin histrica.
Formacin del capital y su crecimiento.
Caractersticas de la explotacin
Organizacin.
Direccin.
Administracin.
Comercializacin.
Produccin.
Financiera.
Cambios sociales. Fusiones, absorciones y transformaciones.
Explicacin del proceso productivo y de comercializacin.
Evolucin de las inversiones en bienes de uso,
Inversiones en empresas controladas y vinculadas
Contratos importantes. Su anlisis.
Regmenes de pro nocin.
Marcas y patentes.

Para ir conociendo con mayor detalle ciertos aspectos de la situacin de la

empresa, resulta de mucha utilidad el uso de ratios de diverso tipo que se
pueden aplicar al ltimo estado de situacin patrimonial conocido y hacer un
estudio comparativo de uno o dos ejercicios inmediatos anteriores.

Corresponde tambin incluir un estudio sobre:

Anlisis global de la situacin.

Anlisis comparativo patrimonial y de resultados de los dos ltimos
ejercicios.
Tendencias Estadsticas de:

Ventas

Gastos operativos

Gastos financieros
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Precios relativos de los productos vendidos

Niveles fsicos de las existencias de bienes de cambio

Se detalla a continuacin, una nmina de los ratios que habitualmente se
utilizan:

2.2. Indices financieros

2.2.1. Liquidez
Trata de determinar la posibilidad de la Empresa para afrontar su pasivo
corriente con los recursos normales de su giro. (Evala la capacidad de la
Empresa para cumplir en trmino con sus compromisos a corto plazo.)

2.2.2. Indice de endeudamiento

Tambin llamado Solvencia, indica cul es la relacin que existe entre el capital
propio o patrimonio neto y el capital ajeno o pasivo.

2.2.3. Indice de inmovilizacin

Determina la inversin que ha efectuado la empresa de su patrimonio neto.

2.2.4. Consecucin del Capital Operativo

Indica la participacin de los propietarios y, por exclusin, la de los terceros, en
el capital operativo de la Empresa, a cuyo efecto se relaciona el activo corriente
con el capital operativo.

2.3. ndices econmicos

Los ndices econmicos se aplican para precisar los resultados de la empresa y
determinar la eficiencia en la conduccin empresaria.

2.3.1. Indices en Base a las Ventas

I. Utilidad Bruta de Ventas

Determina el promedio simple medio de beneficios entre el precio de venta y el
costo de la mercadera vendida.

II. Eficiencia Operativa.

El ndice se determina por la suma del costo de ventas ms todos aquellos
gastos necesarios para obtener, mantener y conservar la ganancia, cuyo total se
divide por las ventas. Este ndice es considerado por muchos autores como una
medida significativa de la capacidad productiva empresaria y de la eficiencia
operativa
.
III. Indice de Habilidad Financiera.
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Puede decirse que existe una cierta propensin por parte de los empresarios
para contraer prstamos financieros e invertirlos en sus negocios para
beneficiarse reteniendo la diferencia entre:
Utilidad obtenida por aplicar el prstamo al giro comercial.
Inters abonado por el uso del capital ajeno.

IV Margen neto de Ganancia sobre Ventas:

Porcentaje que representa la ganancia neta en relacin con las ventas,

constituye una relacin entre los precios y los costos que indica el resultado final
de la actividad de comercializacin, produccin, administracin y financiacin.

3. LA COMPOSICIN ACTUALIZADA Y DETALLADA DEL ACTIVO, CON

LA ESTIMACION DE LOS VALORES PROBABLES DE REALIZACION
DE CADA RUBRO, INCLUYENDO INTANGIBLES.

Se debe distinguir claramente dos conceptos para comprender mejor este

proceso, el primero de ellos es el concepto de empresa en marcha y el segundo
de ellos es el valor neto de realizacin

1) Empresa en marcha:
la empresa1 representa una unidad organizada, compuesta por un grupo
humano y por recursos, que se constituye para alcanzar determinados objetivos,
desarrollando actividades de ndole econmica. Se trata de un concepto
diferente del de su propietario, pues una vez constituida la empresa, por
ejemplo, los bienes del propietario que conforman su aporte pasan a propiedad
de la empresa que funciona como unidad econmica distinta.
La empresa en marcha2 implica la vida plena del ente, con proyeccin de
futuro.

En la bsqueda de conceptos que permitan esclarecer la idea de empresa en

marcha resulta de mucha utilidad tener presente el desarrollo realizado por el
Comit Internacional de Prcticas de Auditora (IAPAC- International Auditing
Practices Committe) que tiene la responsabilidad y autoridad para emitir en
nombre el Consejo de la Federacin Internacional de Contadores (IFAC- The
International Federation of Accountants,) , proyectos y guas de auditora.

Asimismo, la IFAC a travs de la Comisin de Normas Internacionales de

Contabilidad (IASC-International Accounting Standards Committe) emite las
Normas Internacionales de Contabilidad conocidas como NIC.

1
Chaves, Chirinkins, Dealecsandris Acua, Viegas, Pahlen Teora Contable pg. 8.
2
Biondi, Mario Tratado de contabilidad intermedia y superior. Ediciones Macchi, p. 17
 10

Cabe consignar que recientemente la Federacin Argentina de Consejos

Profesionales se adhiri al IFAC, asumiendo con ello, el compromiso de
armonizar, difundir y poner en prctica normas tcnicas, en un afn de
unificarlas a nivel internacional.

Esta es un buena oportunidad para conocer cul es el pensamiento del IFAC en

materia de empresa en marcha, El antecedente lo constituye la Gua 23 de
junio de 1986 que pas a formar parte del compendio de Normas
Internacionales de Auditora.
Tomando en consideracin ese antecedente normativo, y en un esfuerzo de
adaptacin a la situacin de una empresa en concurso, tenemos los siguientes
aspectos a considerar:

Problemas financieros:

Activo corriente notoriamente inferior al pasivo corriente.

Vencimiento de las obligaciones no concordantes con la posibilidad de pago
de la renovacin de esas obligaciones.
Indices de liquidez notoriamente deteriorados.
Incapacidad para hacer frente a las obligaciones fiscales y sociales.

Problemas operativos:

Prdidas importantes de operacin en forma continuada.;

Prdida de clientes importantes.
Alta rotacin de personal capacitado yio prdida de personal clave sin su
reemplazo.
Prdida de mercado, franquicia, licencia o proveedor principal.
Dificultades de mano de obra o escasez de suministros importantes;

Otras situaciones:

Cambios en la legislacin o polticas de gobierno.

Cuando el negocio est en marcha, la empresa normalmente se considera

como una operacin que continuar en el futuro previsible. Se supone que la
empresa no tiene intencin ni necesidad de liquidarse o de reducir
sustancialmente la escala de sus operaciones.

Ocurre que una empresa en concurso de acreedores es una empresa con

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grandes posibilidades de no continuar en marcha Sin embargo, lo que

aparentemente la naciente doctrina ha querido expresar, es la consideracin de
un marco donde la empresa supuestamente est en marcha y por tanto , la
valuacin de sus activos no se vera afectada por la sombra de una liquidacin
final.

Es una suerte de abstraccin que permite aplicar normas de valuacin

diseadas para empresas que normalmente estn en marcha.
Por eso es muy importante atender a las circunstancias: considerar empresa
en marcha sin limitaciones, a una sociedad cuyo futuro es incierto y que
depende de las decisiones de sus acreedores, es un tanto arriesgado. Queda
por cierto una nueva oportunidad que resulta de la aplicacin del artculo 48 de
la ley 24.522 en la nueva figura denominada cram down o salvataje.
De todas formas y a manera de ejemplo en la que hace a la prudencia en la
aplicacin de criterios de valuacin, debe descartarse la posibilidad de valuar las
inversiones en ttulos de deuda a ser mantenidos hasta su vencimiento y no
afectados por coberturas siendo el criterio general siendo la medicin contable
de estos activos se efectuara considerando:
a) la medicin original del activo;
b) la porcin devengada de cualquier diferencia entre ella y la suma de los
importes a cobrar a sus vencimientos, calculada exponencialmente con la
tasa interna de retorno determinada al momento de la medicin inicial sobre
la base de sta y de las condiciones oportunamente pactadas;
c) las cobranzas efectuadas.
En el caso de existir clusulas de actualizacin monetaria o de modificaciones
de la tasa de inters, se considerar su efecto.
Si los ttulos estuviesen nominados en moneda extranjera, los clculos
indicados sern efectuados en ella y los importes as obtenidos se convertirn a
moneda argentina al tipo de cambio de la fecha de los estados contables. La
fuente normativa es la R.T. 17 (5.7.1).
Pero este criterio solamente resulta admitido cuando no hay dudas sobre la
continuacin de los negocios y cuando se comprueba la decisin de mantener
esas inversiones en el activo hasta su vencimiento y0 se cuenta con la
capacidad financiera para hacerlo.

2) Valor neto de realizacin: Es el valor de recupero en condiciones normales de

operacin.

3.1. Rubros del activo. Detalle y criterios de valuacin.

(se hace referencia a la Resolucin Tcnica (RT) de la Federacin
Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Econmicas (FACPCE).

Diponibilidades
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1. En moneda local: Se utilizar el valor nominal, tanto para el dinero en

efectivo como en bancos. La fuente normativa es la R.T. 17 (5.1).
2. En moneda extranjera: La moneda extranjera se convertir a moneda
argentina al tipo de cambio de la fecha de los estados contables. La fuente
normativa es la R.T. 17 (5.1).

Inversiones:

1 Ttulos y acciones con cotizacin: su valor recuperable ser el valor neto

de realizacin. La fuente normativa es la R.T. 17 (5.6)
2 Participaciones en otras sociedades artculo 33 de la Ley N 19.550 en
la que se ejerce influencia significativa: Su valor recuperable ser el valor
patrimonial proporcional. La fuente normativa es la R.T. 17 (5.9).
3 Participaciones en otras sociedades artculo 33 de la Ley N 19.550 en la
que no se ejerza influencia significativa: La medicin contable de la
participacin se har a su costo ajustado por inflacin (aplicacin de la RT6).
La fuente normativa es la R.T. 17 (5.9).

Crditos:

1 En moneda local: Su valor recuperable es

cuando la intencin y factibilidad de negociarlos, cederlos o transferirlos
anticipadamente es el valor neto de realizacin. La fuente normativa es
la R.T. 17 (5.2).
En los restantes casos:
a) la medicin original del activo
b) la porcin devengada de cualquier diferencia entre ella y la suma de
importes a cobrar a sus vencimientos.
La fuente normativa es la R.T. 17 (5.2).
2 En moneda extranjera: En los casos de cuentas a ser cobradas en moneda
extranjera o en su equivalente en moneda argentina, los clculos indicados
deben ser efectuadas en ella y los importes as obtenidos deben ser convertidos
a moneda argentina al tipo de cambio de la fecha de los estados contables.
La fuente normativa es la R.T. 17 (5.2).

3 Crditos sujetos a ajuste o indexacin no cancelables en dinero: Deben

aplicarse las reglas de medicin contable correspondientes a los bienes o
servicios a recibir. La fuente normativa es la R.T. 17 (5.4).

Bienes de cambio

1 Bienes de cambio en general: Su valor recuperable es el valor neto de

realizacin. La fuente normativa es la R.T. 17 (5.5.1).
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2 Bienes de cambio fungibles, con mercados transparentes que pueden

ser comercializados sin esfuerzo significativo: Su valor recuperable es el
valor neto de realizacin. La fuente normativa es la R.T. 17 (5.5.1).

Bienes de uso e inversiones en bienes muebles e inmuebles :

Su valor recuperable es el valor neto de realizacin.

Es valido utilizar tasaciones disponibles y cualquier informacin que permita
determinar su valor de realizacin. En caso de no tener informacin se medir
computando el costo original menos la depreciacin acumulada.
La fuente normativa es la R.T. 17 (5.11.1)

Cargos Diferidos

No corresponde computar estas partidas por la incertidumbre que existe sobre

la continuacin de la empresa en marcha.

Bienes inmateriales

Se los trata especficamente porque los valores que un sndico judicial puede
utilizar difieren de las normas contables establecidas en las resoluciones
tcnicas vigentes.

La R.T. N 8 dice que es Activo todo lo que ...representa bienes y derechos de

propiedad del ente y las partidas imputables contra ingresos atribuibles a
perodos futuros...

Los bienes inmateriales, denominados activos intangibles en la R.T. N 9 estn

definidos como aquellos representativos de franquicias, privilegios u otros
similares,... que no son bienes tangibles ni derechos contra terceros, y que
expresan un valor cuya existencia depende de la posibilidad futura de producir
ingresos....

Un antecedente que puede considerarse es la derogada R.T. N 10 que clasifica

estas partidas en dos grupos:

a) Bienes intangibles, susceptibles de enajenacin por el ente (patentes,

marcas, procesos secretos, concesiones y otros de naturaleza asimilable)
disponiendo para estos casos el criterio de valor corriente, en la medida que
pueda determinarse en base a transacciones cercanas a la fecha de cierre;
si no fuera posible se expondr a su valor original reexpresado en moneda
constante y si correspondiera, con la pertinente deduccin de las
amortizaciones computadas en funcin de un plazo razonable de vida til
(B.3, 14).
b) Otros activos intangibles (gastos de organizacin y reorganizacin, gastos
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preoperativos y otros de naturaleza similar), disponiendo para estos casos, el

criterio del valor original reexpresado en moneda constante, computando el
efecto de las amortizaciones en funcin de un plazo razonable de vida til.
No resultan admisibles los valores intangibles autogenerados, como el valor
llave del propio ente. (B.3,15)
Este tipo de partidas difcilmente puede llegar a considerarse activo en el
informe que el sndico concursal (art. 39 ley 24522) en un proceso concursal
y menos an en un proceso de quiebra por la incertidumbre que significa la
continuacin de la deudora como empresa en marcha.
Veamos a continuacin algunos conceptos de las partidas que se incluyen como
bienes inmateriales:

Derechos de propiedad intelectual: entre los derechos de propiedad

intelectual, estn los derecho de autor y los derechos de edicin que
aseguran al editor poseer la exclusividad de la publicacin de obras. Este
tipo de arreglos, puede basarse en la obtencin por parte de los autores de
una suma fija de dinero o porcentajes sobre las unidades vendidas.

La propiedad intelectual se halla legislada por la Ley N 11 .723 sancionada

el 30 de septiembre de 1933, y modificada por las Leyes Nros. 17.567;
17.753; 18.453; 20.098; 20.509; 21.338; 23.077; 23.741; 24.249 y los
Decretos Leyes Nros. 12.063/57 y 1224/58.

La ley N 11.723 y sus modificaciones, abarca las obras cientficas, literarias

y artsticas, los escritos de toda naturaleza y extensin, las obras dramticas,
composiciones musicales, dramtico musicales, las cinematogrficas y
fantommicas, las obras de dibujo, pintura, escultura, arquitectura, modelos y
obras de arte o ciencia aplicadas al comercio o a la industria, los impresos
planos y mapas, los plsticos, fotografas, grabados y discos fonogrficos, y
toda la produccin literaria, artstica o didctica.

El Registro Nacional de Propiedad Intelectual otorga el ttulo de propiedad

definitiva con el nmero de orden correspondiente. La propiedad intelectual
corresponde al autor durante su vida y a sus herederos o derechohabientes
durante 50 aos a partir de la fecha de su deceso.

Patentes: es un derecho que otorga a su titular la facultad de disponer en

forma exclusiva y protegido por la ley, algn invento o descubrimiento por un
tiempo limitado.

Licencias, franquicias o concesiones: son tambin derechos que pueden ser

otorgados por gobiernos o particulares para algn tipo de explotacin.
 15

Marcas: es un signo que distingue un producto de otro o un servicio de otro.

En los ltimos tiempos, las marcas se convirtieron en un elemento esencial
de la competencia.

Patentes de invencin; se hallaban comprendidas en la Ley N 0 111 que

estableca que los nuevos descubrimientos de invenciones en todos los
gneros de la industria, confiere a sus autores el derecho exclusivo de
explotacin...
Asimismo, la citada ley sealaba que las patentes cubren ... los
descubrimientos o invenciones nuevas- los nuevos productos industriales,
los nuevos medios y la nueva aplicacin de medios conocidos para la
obtencin de un resultado o de un producto industrial. Las patentes se
otorgan por tiempo limitado (5, 10 o 15 aos), segn el mrito del invento y la
voluntad del solicitante.

La normativa vigente es la resultante de las Leyes Nros. 24.481 y 24.572 y

del Decreto N 260/96.

Llave de negocio - o simplemente llave se emplea para describir al valor de

los beneficios o ventajas que tiene un negocio en particular al valor actual de
los bienes utilizados en su gestin. El valor llave se relaciona con la fuerza
generadora en la clientela, en la inclinacin, preferencia, simpata o buena
disposicin de sta hacia un negocio determinado cuya existencia se
pretende justificar con superutilidades. En consecuencia, no puede
considerarse un valor llave cuando la empresa no genera utilidades
consideradas en exceso a un rendimiento normal.
En los ltimos tiempos, las superutilidades de las empresas se generaron
mediante la explotacin de las marcas que se convirtieron en el motor
generador de los grandes xitos empresarios. La produccin de bienes y
servicios est ligada a una marca. El valor llave en estos tiempos no puede
funcionar sin la marca y como sta tiene vida propia, asistimos al ocaso de
la llave.

A continuacin se presenta una tabla para considerar el tratamiento de las

principales partidas que componen los bienes inmateriales:

VALUACION DE BIENES INMATERIALES

Partida Empresa en marcha Empresa en liquidacin
Derechos de autor y de Costo de adquisicin Valor neto de realizacin
edicin ajustado por inflacin. siempre que pudiera
Deber evaluarse el valor negociarse su venta.
 16

de utilizacin econmica.
Puede valuarse al valor
neto de realizacin si este
resultara mayor
Marcas Costo de adquisicin Valor neto de realizacin. Se
ajustado por inflacin. Se pueden considerar
debe considerar el valor de tasaciones por peritos
utilizacin econmica para independientes y ofertas de
determinar probables terceros.
previsiones por
desvalorizacin y puede
valuarse al valor neto de
realizacin si este resultara
mayor
Patentes Costo de adquisicin Valor neto de realizacin. Se
ajustado por inflacin neto pueden aceptar tasaciones
de las amortizaciones por peritos valuadores
acumuladas. Se debe independientes y ofertas de
considerar el valor de terceros.
utilizacin econmica para
determinar probables
previsiones por
desvalorizacin. Puede
valuarse al valor neto de
realizacin si este resultara
mayor.
Licencias, franquicias y Costo de adquisicin Valor neto de realizacin si
concesiones ajustado por inflacin. resultara posible transferir
Deber evaluarse el valor esos derechos.
de utilizacin econmica. Probablemente esos
Puede valuarse al valor contratos prevn la
neto de realizacin si este caducidad para los casos
resultara mayor. del cese de la explotacin.
Procesos secretos de Costo de adquisicin Valor neto de realizacin si
investigacin y de ajustado por inflacin. hay o existe algn dato o
desarrollo Deber evaluarse el valor informacin vendible. Es
actual de los ingresos netos muy posible que no se
probables que directa e asignar valor. Aqu tambin
indirectamente producirn. se advierte el efecto del
Puede valuarse al valor cese del negocio.
neto de realizacin si este
resultara mayor
Costos preoperativos de Costo de adquisicin No puede asignarse valor
organizacin o ajustado por inflacin. pues no hay ingresos
 17

reorganizacin Deber evaluarse el valor futuros computables.

actual de los ingresos netos
probables que directa e
indirectamente producirn.
Llave de negocio Valuacin especial de No se puede asignar valor.
acuerdo con diversos Cesa el negocio.
mtodos de determinacin.
Frente al estado de
cesacin de pagos resulta
poco probable que la
empresa tenga utilidades o
logre obtener utilidades que
excedan los retornos
normales de inversin.

Resolucin Tcnica 17

(Tener presente que los contenidos de la RT 17 presentan diferencias segn

se trate de la Ciudad Autnoma de Buenos Aires o de otras jurisdicciones)

1) Reconocimiento

La RT 17 prescribe que los activos intangibles se reconozcan como activos

cuando:
a) pueda demostrarse su capacidad para generar beneficios econmicos
futuros;
b) su costo pueda determinarse sobre bases confiables
c) no se trate de:

1) costos de investigaciones efectuadas para obtener nuevos conocimientos

cientficos y tcnicos o inteligencia.
2) costos erogados en el desarrollo interno del valor llave, marcas, listas de
clientes y otros que, en sustancia, no pueden ser distinguidos del costo de
desarrollar un negocio tomado en su conjunto (o un segmento de dicho
negocio);
3) costos de publicidad, promocin y reubicacin o reorganizacin de una
empresa
4) costos de entrenamiento (excepto aquellos que por su caractersticas deben
activarse en gastos preoperativos).

En tanto se cumplan las condiciones indicadas en a) y b), podrn reconocerse

como activos:
 18

a) los costos erogados para lograr la constitucin de un nuevo ente y darle

existencia legal (costos de organizacin)
b) los costos que un nuevo ente o un ente existente deben incurrir en forma
previa al inicio de una nueva actividad u operacin (costos preoperativos),
siempre que:

1) sean costos directos e incrementales atribuibles a ella;

2) no corresponda su inclusin dentro del costo de los bienes de uso

Los costos que, por no darse las condiciones indicadas, sean cargados al
resultado de un ejercicio o perodo intermedio no podrn agregarse
posteriormente al costo de un intangible.
Los costos posteriores relacionados con un intangible ya reconocido slo se
activan si:
a) puede probarse que mejorarn el flujo de beneficios econmicos futuros; y
b) pueden ser medidos sobre bases fiables3

2) Medicin
La medicin contable de los intangibles debe hacerce al costo original menos la
depreciacin acumulada.
3) Comparaciones con valores recuperables
En esta materia, la RT 17 adopt el criterio del empleo alternativo ms rentable
de los bienes4

Las comparaciones deben hacerce en el caso de los intangibles empleados en

la produccin o venta de bienes y servicios cada vez que se preparen estados
contables y cuando existiere algn indicio de desvalorizacin o de la reversin
de una desvalorizacin anterior);

En general, las comparaciones deben hacerce al nivel de cada bien o, s esto no

fuera posible, de cada unidad generadora de efectivo. 5
(Tener presente que los contenidos de la RT 17 presentan diferencias segn se
trate de la Ciudad Autnoma de Buenos Aires o de otras jurisdicciones).

Resolucin Tcnica 18

(Tener presente que los contenidos de la RT 18 presentan diferencias segn se

trate de la Ciudad Autnoma de Buenos Aires o de otras jurisdicciones).

La RT 18 establece que:
3
RT 17, segunda parte, 5.13.1.
4
RT 17, segunda parte, 4.4.1.
5
RT 17, segunda parte, 4.4.3.3..
 19

a) slo se reconocer una plusvala o una minusvala en los casos requeridos

por:
1) las normas de la misma RT sobre adquisicin de negocios
2) las de la RT 5 (modificada por la 19) 6, referidas a las participaciones
permanentes en sociedades sobre las que se ejerce el control, control
conjunto o influencia significativa;
b) no se reconocern la llave autogenerada ni los cambios en el valor de la
llave adquirida que fueren causados por el accionar de la administracin del
ente o por hechos del contexto.

Los gastos de organizacin y reorganizacin y otros similares, tienen implcita

una muy relativa capacidad de generar ingresos. Su activacin se justifica en la
intencin de no afectar los resultados de un solo ejercicio con erogaciones
necesarias para la puesta en marcha del ente.
Tambin existen otros activos intangibles, como ser marcas, patentes, procesos
secretos e, incluso, la llave de negocio, que forman parte del activo porque su
capacidad de generar ganancias es cierta. A pesar de ello, stos deben ser
agrupados segn se trate de activos que an no han generado ingresos, aunque
tengan una posibilidad cierta de hacerlo, y aquellos cuya capacidad de generar
utilidades est respaldada por datos reales.
En sntesis, se debe pensar en los Activos Intangibles clasificados segn la
certeza que se tiene acerca de la generacin de utilidades futuras.
Los gastos de organizacin y aquellos sobre los cuales, la posible generacin
de utilidades es slo una estimacin que no tiene ningn respaldo, como ser
marcas, patentes, procesos secretos y gastos de investigacin y desarrollo, que
an no han generado ingresos, ms all de la expectativa que se tenga, es
aceptable su medicin al costo (reexpresado) o a su valor corriente de entrada.
En cambio, los activos intangibles que al momento de medicin ya tienen
antecedentes de ventas y utilidades ciertas como ser marcas, patentes,
procesos de produccin, etctera, deben ser expresados a su valor corriente de
salida. Si no se hiciera as no se estara cumpliendo con los postulados de la
resolucin tcnica 10 acerca de brindar informacin sobre el ente emisor,
utilizable por los usuarios ms comunes para la toma de decisiones econmicas
y financieras.

El valor llave concepto que necesita ser redefinido

El informe N 24 de la comisin de Estudios de Contabilidad del Consejo define
el valor llave como el conjunto de recursos intangibles que le confieren al ente
ciertas ventajas comparativas respecto de otros de similares caractersticas.
Valor llave es la diferencia positiva entre el importe abonado y la suma
6
Medicin contable de participaciones permanente en sociedades sobre las que se ejerce
control, control conjunto o influencia significativa, resolucin tcnica 5 de la Federacin
Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Econmicas (modificada por la RT 19),
Buenos Aires, 2000
 20

algebraica de los valores corrientes de activos tangibles, neto de compromisos,

en los casos de venta de fondos de comercio.

Es evidente que persiste la idea de considerar a la llave de negocio como la

sumatoria de todos los bienes intangibles. Ocurre que las marcas, consideradas
en el pasado como un tem ms de ese rubro de activos inmateriales, tienen
ahora especial trascendencia.

La marca como activo intangible con vida propia

La marca es el signo que distingue un producto de otro o un servicio de otro.
(Otamendi Jorge- Derecho de Marcas- Abeledo-Perrot- Segunda Edicin,
Bs.As., 1995)

El citado autor, seala acertadamente que la funcin distintiva que crea la

marca, hace que el consumidor prefiera un producto o un servicio en lugar de
otro y al hacerlo premia el esfuerzo del titular de la marca. Ello producir un
incremento de ventas y por ende de ganancias.

En los ltimo tiempos las marcas se convirtieron en un elemento esencial de la

competencia El uso de marcas para distinguir productos se condicion en el
siglo pasado a la identificacin del fabricante. Actualmente, y con una economa
cada vez ms globalizada, la marca est relacionada con el producto o servicio
y carece de importancia la identidad del fabricante. Es comn que la marca de
un producto se fabrique bajo licencia en muchas partes del mundo.
La difusin de una marca est tambin ligada a distinguir la calidad uniforme de
un producto y otorgar la suficiente garanta de ello a los consumidores. En este
mundo competitivo en que vivimos, resulta muy complejo imponer una marca y
ms difcil an mantenerla en el mercado.

En nuestro pas, tenemos vigente, la Ley N.22.362 de Marcas sancionada el

26112180 y su Decreto Reglamentario N 558/81 .y diversos decretos sobre uso
de ciertos nombres (Nacional, Interpol, Cruz Roja, etc.). Deben considerarse
tambin, las convenciones internacionales aplicables sobre marcas de fabrica y
comercio y proteccin de la propiedad industrial.

El trmino de duracin de una marca es de 10 aos renovables indefinidamente

por perodos iguales en la medida que esa marca sea utilizada (Art. 5 de la ley
de Marcas). Las marcas se registran en la Direccin Nacional de Propiedad
Industrial.

Muchas empresas se adquieren slo por la explotacin de su marca. Hay casos

donde las marcas adquirieron tanta importancia y tanta penetracin en el
mercado, que el pblico se refiere al producto por su marca (Capasso, Carmelo
Mario, La valuacin de los activos intangibles- Revista La Informacin, julio
1993, T-68, pg. 165) Los ejemplos que cita Capasso son:
 21

Marca Producto
Gilette Hoja de afeitar
Birome Bolgrafo
Aspirina Acido acetilsaliclico
Geniol Acido acetilsalicilico
Curita Apsito protector
Savora Mostaza
Chiclets Goma de mascar
Paty Hamburguesa

En un trabajo reciente realizado por Paolo Estomba, Pablo Galeano, Soledad Gil
y Silvina Schneider (El valor de las marcas, Edicin especial de Apertura,
diciembre de 1996), destacan la valuacin realizada sobre distintas marcas
entre las cuales destacan a Marlboro como la marca ms cara del mundo,
valuada en u$s 44.614 millones ,le sigue; Coca Cola con u$s43.427 millones.

La valuacin de una marca es una tarea muy compleja Sin embargo, cabe
destacar que en muchas ocasiones la valuacin de determinadas partidas no es
precisamente un trabajo fcil: vaya como ejemplo el tratamiento de las
contingencias.

Carrmelo Mario Capasso, en una publicacin de Contabilidad, administracin y

comercio exterior opina que cualquier fabricante de hamburguesas quisiera
alcanzar los niveles de facturacin de los PATY, se encontrara con que no es
suficiente lograr el mismo nivel de calidad. Faltara el elemento principal, LA
MARCA. Esto demuestra que los niveles de venta y, por consiguiente, los de
utilidad estn directamente relacionados con la tenencia de la marca, sin
embargo, segn las normas contables aplicables, la misma debe ser valuada al
costo, el cual, si la marca fue desarrollada por la empresa, es igual a decir que
no tiene valor, puesto que adems de ser bajos los gastos de lanzamiento de la
misma, estarn totalmente amortizados.
Es evidente que las marcas tienen un valor inmiscuido, que solamente puede
ser contabilizado en la medida que la misma haya sido adquirida por la
empresa. Esto carece de sentido, puesto que el valor de mercado es uno solo,
existe o no y desde ningn punto de vista su reconocimiento contable debe
estar sujeto a si la marca se adquiri o se desarroll en la propia empresa. La
dificultad que, sin dudas, existe para determinar ese valor, no debe ser la
excusa para no valuar el rubro como corresponde. Enfatiza el autor.
 22

4. LA COMPOSICION DEL PASIVO, QUE INCLUYE TAMBIEN, COMO

PREVISION, DETALLE DE LOS CREDITOS QUE EL DEUDOR
DENUNCIARA EN SU PRESENTACION Y QUE NO SE HUBIEREN
PRESENTADO A VERIFICAR, ASI COMO LOS DEMAS QUE RESULTEN
DE LA CONTABILIDAD O DE OTROS ELEMENTOS DE JUICIO
VEROSIMILES

Rubros del pasivo. Referenciados con los totales emergentes del informe
(artculo 35, L.C.Q.). Pasivos estimados.

Rubro
Medicin

Acreedores analizados en el informe

del artculo 35, Ley N 24.522.

1. Crditos cuya verificacin se

aconseja Por el importe que el sndico aconseje
1.1. Quirografarios verificar
1.2 Privilegiados Por el importe que el sndico aconseje
verificar ms los intereses corridos
hasta la fecha del informe del artculo
39.
En ambos casos, si se tratara de
importes en moneda extranjera,
debern corregrselos al tipo de cambio
vigente al momento de la fecha del
informe
2. Crditos cuya verificacin no se Estimar el pasivo contingente por los
aconseja posibles incidentes de revisin.
Acreedores que no solicitaron Estimacin segn libros y
verificacin de sus crditos documentacin.
Deudas originadas con Estimacin segn libros y
posterioridad a la presentacin en documentacin.
concurso preventivo
Pasivos liquidables en moneda Se convierten al tipo de cambio al
extranjera cierre del perodo, o al respectivo
cambio asegurado.
Se computar el costo de cancelacin
Pasivos no cancelables en dinero de la obligacin.

Costo de cancelacin
 23

La suma de dinero/ moneda extranjera/

valor contable de bienes a entregar y
de bienes existentes/ valor de mercado
de bienes a adquirir que el acreedor
aceptara a la fecha de la medicin
para liberar al ente de su obligacin

Gastos causiduos Para los honorarios se har una

Honorarios de los profesionales estimacin aplicando lo normado en el
Intervinientes artculo 265 ley 24522 y para la tasa de
y Tasa de justicia. justicia se tomar lo prescripto por los
artculos 3 y 4 de la ley 23.898

Comentarios referentes a los puntos 3 y 4:

La valuacin de los rubros del activo mediante la estimacin de los valores

probables de realizacin responde al criterio de valuacin de salida del
patrimonio mediante la variante del valor neto de realizacin, que es en
esencia el valor a obtener en la enajenacin de los bienes.

Siguiendo este criterio, ningn bien puede ser valuado en exceso del valor
probable de venta, denominndose a ese esquema, valor recuperable.

Desde el punto de vista de la auditora, el tratamiento de los activos y pasivos

en forma desagregada, sin un enfoque patrimonial total, indica que no interesa
computar las partidas componentes como un todo o como un conjunto
indivisible. A ello debe agregarse que el informe art. 39 en los incisos 2) y 3)
que se refieren a la composicin del activo, del pasivo no resultan vinculantes
para el evaluador (artculo 48 inciso 3 acpite a) en el proceso conocido como
cram down. Sin embargo entendemos que para cualquier anlisis que se haga
sobre la situacin patrimonial de un deudor, no puede soslayarse el informe del
sndico.

La R.T. N.7 cuando trata la intervencin de un contador pblico independiente

en la emisin de un informe de auditora, establece que los estados contables
sern tomados en su conjunto. Sin embargo, se admite tambin la opinin
parcial sobre rubros patrimoniales.

En relacin con la fecha de la determinacin de la situacin del activo y del

pasivo, puede interpretarse que es a la fecha ms cercana de la preparacin del
informe. EL Informe que prescribe el artculo 35, (L.C.Q.) debe considerar el
estudio de los crditos a la fecha de presentacin del concurso o de la quiebra.
Puede existir un perodo prolongado entre la fecha que consigna el artculo 35,
 24

citado y la fecha del informe del artculo 39, (L.C.Q.).

Todo ello representa un problema a tener en cuenta para la determinacin de los
cortes en el cmputo de la informacin cuya consideracin incorrecta hara
incorrecta la exposicin de los activos y pasivos.

Los activos a los que se refiere este inciso (artculo 39, inciso 2), de la L.C.Q.)
tienen vida propia, pues el objetivo es determinar su valor en forma de partidas
independientes y con prescindencia de los otros rubros patrimoniales.

El sentido de esta evaluacin segn Daniel R. Vtolo (Iniciacin al Estudio del

Nuevo Rgimen Legal de Concursos y Quiebras. Ley N 0 24.522. Ad Hoc Buenos
Aires 1995) es considerar a la empresa en liquidacin y no en marcha. Dicho en
otros trminos, los valores de venta se reducen a los valores del recupero de la
venta forzosa pblica o privada.

El tratamiento de los pasivos se referencia con el contenido del Informe del

artculo 35, (L.C.Q.) al cual obviamente debern hacerse las correcciones
correspondientes para considerar todas las partidas a la misma fecha de
presentacin del informe del artculo 39.

5. ENUMERACION DE LOS LIBROS DE CONTABILIDAD CON DICTAMEN

SOBRE LA REGULARIDAD, LAS DEFICIENCIAS QUE SE HUBIEREN
OBSERVADO Y EL CUMPLIMIENTO DE LOS ARTICULOS 43, 44 Y 51
DEL CODIGO DE COMERCIO

5.1. Descripcin del Sistema de Registracin

Tal como se requiere debern enumerarse los libros de contabilidad de la

persona fsica o jurdica que solicite su concurso preventivo y que utiliza como
medio de registracin. Para ello, el sndico del concurso, deber realizar una
descripcin del sistema de registracin. Por tal, se entiende la forma en que se
registran todas las operaciones de la empresa. Dicho sistema puede ser
manual, mecnico o computarizado.

Las disposiciones legales vigentes a la fecha con respecto a los medios de

registracin son:

Cdigo de Comercio: artculos 43 a 67 - Modificado por el Decreto N

4777/63.
Ley N 19.550: artculo 61.
Ley N 22.903 - Modificatoria de la Ley N 19.550: artculo 61.
 25

Corresponde, entonces, incluir una descripcin de los medios de registracin

manuales o con procesamiento diario de cada una de las operaciones
comerciales que se realizan.

Actualmente, se pueden llevar las registraciones contables mediante medios

electrnicos en la medida que as lo autorice la autoridad de control (Inspeccin
General de Justicia o Comisin Nacional de Valores, segn el caso). Ello debe
ser cuidadosamente analizado, debindose hacer un anlisis acerca de la
correspondencia entre las operaciones registradas y la documentacin que
respalda dichas operaciones.

Aqu tambin el Sndico deber utilizar procedimientos de auditora de sistemas

con equipos electrnicos de datos para poder determinar la veracidad de los
datos contenidos en los archivos magnticos, que sern los que remplazarn los
libros rubricados.

La Inspeccin General de Justicia en su Resolucin N 6/80 en su artculo 84

hace expresa mencin acerca de los sistemas aceptables como medio de
registracin.

La Comisin Nacional de Valores mediante la Resolucin N 87/84 autoriz a las

sociedades que hacen oferta pblica de sus ttulos, a reemplazar los libros
contables, excepto el de Inventarios y Balances, por sistemas de registracin a
travs de medios electrnicos, mecnicos u otros no tradicionales.

5.2. Enumeracin de los Libros en uso

El Cdigo de Comercio establece en su artculo 44 los libros que todo

comerciante debe llevar; ellos son:

Diario.

Inventario y Balances.
Sin perjuicio de los otros libros que el Cdigo u otras leyes especialmente
impongan.

Las sociedades por acciones tienen, adems, la obligacin de llevar los

siguientes libros rubricados:

Actas de Directorio.

Actas de Asamblea.
 26

Asistencia a Asamblea.

Registro de Acciones

5.3. Opinin fundada sobre la regularidad y deficiencias observadas

El Sndico deber tomar conocimientos acerca de los libros en uso en el

momento de la redaccin de su informe, como as tambin emitir una opinin
fundada sobre cmo se llevan los libros, las deficiencias que se hubieran
observado en los mismos y si se ha cumplido con las disposiciones de los
artculos 43, 44 y 51 del Cdigo de Comercio.

La opinin fundada debe cubrir estrictamente los aspectos formales sobre los
libros de contabilidad: ello abarca la nmina de los libros y como son llevados o,
en su defecto, como se sustituyeron los libros rubricados y si se cumplieron con
todas las normas en vigencia.

Si se quisiera cubrir con esta opinin los aspectos de fondo, debera ampliarse
el alcance del trabajo y realizar una auditora completa de estados contables..
Basta para ello analizar el contenido del artculo 51 del Cdigo de Comercio
cuando establece que ...todos los balances debern expresar con veracidad y
exactitud compatible con su finalidad, la situacin financiera a su fecha...

Siguiendo este razonamiento cabra evaluar cual de los balances debera

auditarse: el ltimo ejercicio presentado por el deudor o el estado detallado y
valorado del activo y pasivo actualizado a la fecha de presentacin..., habida
cuenta que este estado de situacin patrimonial debe ser acompaado de
dictamen suscripto por contador pblico nacional (artculo II, inciso 3), L.C.Q.)

Nos inclinamos a considerar que se trata de una revisin de cumplimiento

formal, pues considerar que el sndico audite estados contables que no utilizar
para su informe, constituye un esfuerzo innecesario.

6. LA REFERENCIA SOBRE LAS INSCRIPCIONES DEL DEUDOR EN LOS

REGISTROS CORRESPONDIENTES Y EN EL CASO DE SOCIEDADES
SOBRE LAS DEL CONTRATO SOCIAL Y SUS MODIFICACIONES
INDICANDO EL NOMBRE Y DOMICILIO DE LOS ADMINISTRADORES Y
SOCIOS CON RESPONSABILIDAD ILIMITADA

Se detalla a continuacin, la documentacin que corresponder considerar para

cubrir este inciso:
1. Contrato social y sus modificaciones.
 27

2. Datos personales de los socios, administradores, apoderados y directores.

3. Otras registraciones (Inspeccin General de Justicia, Direccin General
Impositiva, Administracin Nacional de Aduanas, etctera).

7. LA EXPRESION DE LA EPOCA EN LA QUE SE PRODUJO LA

CESACION DE PAGOS PRECISANDO HECHOS Y CIRCUNSTANCIAS
QUE FUNDAMENTEN EL DICTAMEN

La determinacin de la fecha de la cesacin de pagos resulta de mucha

importancia para la determinacin de eventuales conductas dolosas del deudor
y para determinar la invalidez de ciertos actos jurdicos realizados durante el
perodo de sospecha, esto es el lapso comprendido entre la fecha inicial de la
cesacin de pagos y la fecha de la declaracin de la quiebra.

Es idea generalmente aceptada, convalidada por la doctrina y jurisprudencia,

que la cesacin de pagos no se concreta por un mero hecho aislado de
incumplimiento ni tampoco por una serie continuada o conjunta de
incumplimientos, los que en muchos casos son consecuencia de un estado
de situacin.

La cesacin de pagos no es un hecho sino un estado patrimonial donde se

evidencia la impotencia del cumplimiento de las obligaciones. Ello debe
concretarse en la fijacin de un da que fije un corte, de forma tal que se
considerarn in bonis todas las operaciones anteriores a ese da.

La tarea no es fcil pues se trata de determinar en un proceso de deterioro

econmico financiero, cual es el momento que marca un rumbo sin retorno.

Se han destacado, en muchas ocasiones, determinados indicadores que

sealan el nacimiento de una situacin que indudablemente requiere el
remedio legal previsto para estos casos.

La determinacin de la fecha de la cesacin de la pagos es una tarea compleja

que requiere, en primer lugar, la obtencin de informacin y un muy buen uso
del juicio profesional.

Un plan de trabajo para poder completar este inciso podra abarcar los
siguientes puntos:

1. Hechos reveladores. Su fundamentacin.

2. Causas que provocan la cesacin de pago.
3. Medidas tomadas para evitar o agravar la cesacin de pago.
4. Conclusin fundada.
 28

8. EN EL CASO DE SOCIEDADES, DEBE INFORMAR SI LOS SOCIOS

REALIZARON REGULARMENTE SUS APORTES, Y SI EXISTE
RESPONSABILIDAD PATRIMONIAL QUE SE LES PUEDA IMPUTAR
POR SU ACTUACION EN TAL CARACTER

En este inciso se debe incluir toda la informacin referente a los aportes de

capital incumplidos. Concretamente, se consideran aqu las suscripciones
pendientes de integracin en las sociedades por acciones y a los aportes
comprometidos de capital no integrados.

Corresponde, entonces, determinar la existencia de esas situaciones y medir

que efecto podra tener la falta de integracin de esos aportes en el estado de
desequilibrio de la empresa, para determinar eventuales responsabilidades por
ello.

Este inciso no lo establece, pero sin duda resulta muy importante consignar la
existencia de retiros de fondos que hubieran hechos directores o socios de la
empresa y en cantidades significativas que hubieran debilitado las finanzas
sociales

De igual forma, puede resultar importante analizar la distribucin de dividendos

en efectivo en los tiempos inmediatamente anteriores a la fecha de cesacin de
pagos, pues es evidente que el legislador quiso que se determine el grado de
responsabilidad de socios y administradores de empresas en los procesos
falenciales.
Como los contenidos de los incisos de este informe son enunciativos, nada
impide que el sndico incluya todos aquellos aspectos que considere de inters
para el Juzgado y para los acreedores.

9. LA ENUMERACION CONCRETA DE LOS ACTOS QUE SE

CONSIDERAN SUSCEPTIBLES DE SER REVOCADOS, SEGUN LO
DISPONEN LOS ARTICULOS 118 Y 119

La Ley de Concursos considera en su artculo 118 una nmina de actos

ineficaces de pleno derecho, estableciendo que son ineficaces respecto de los
acreedores los actos realizados por el deudor en el perodo de sospecha y que
consisten en:

Actos a ttulo gratuito.

Pago anticipado de deudas cuyo vencimiento segn el ttulo deba

producirse en el da de la quiebra o con posterioridad.
 29

Constitucin de hipoteca o prenda o cualquier otra preferencia, respecto de

una obligacin no vencida que originariamente no tena esa garanta.

El artculo 119 trata los actos ineficaces por conocimiento de la cesacin de

pago y cubre todo un campo de posibilidades que abarca los casos donde los
acreedores celebraron actos con el fallido, teniendo conocimiento de su estado
de cesacin de pagos.

La posicin que debe asumir el Sndico en sta parte del informe es la de

tipificar algunas acciones sobre las cuales tom conocimiento y que podran ser
cuestionables. Siguiendo un principio de prudencia, y habida cuenta que slo se
requiere una enumeracin concreta de actos, resulta suficiente para este
informe la descripcin de cada uno de los problemas detectados que podran
encuadrarse en el marco fijado por los artculo 118 y 119 (L.C.Q.).

Con posterioridad a la presentacin de este informe, el Sndico deber

completar este trabajo promoviendo los incidentes correspondientes.

10. OPINION FUNDADA RESPECTO DEL AGRUPAMIENTO Y

CLASIFICACION QUE EL DEUDOR HUBIERE EFECTUADO
RESPECTO DE LOS ACREEDORES

La clasificacin y agrupamiento de acreedores en categoras es una obligacin

que tiene el deudor, quien debe presentar a la sindicatura y al juzgado una
propuesta fundada de agrupamiento y clasificacin todo ello dentro del marco
que trata el artculo 41 (L.C.Q.).

La ley prev un mnimo de 3 categoras : quirografarios, quirografarios laborales

(si existieran) y privilegiados. El deudor podra ampliar esta clasificacin. As,
por ejemplo, dentro de la categora de quirografarios, podra subdividirlos en:

a)Comerciales.

b)Bancarios.
b
c)Financieros.

d)Impositivos y previsionales.

Los acreedores privilegiados tambin podran subdividirse en:

a)Hipotecarios.
 30

b)Prendarios.

c) Impositivos y previsionales.

La categorizacin que presenta el deudor, debe analizarse en esta seccin y

emitir una opinin fundada, considerando los antecedentes obrantes en el
Informe sobre los Crditos (artculo 35, L.C.Q.) y las resoluciones judiciales que
sobre los mismos hubiera emitido el juez (artculos 36 y 37, L.C.Q.).

El Sndico puede, entonces, emitir una opinin favorable sin salvedades sobre la
clasificacin y agrupamiento de los acreedores o puede emitir una opinin con
salvedades. Finalmente, el Juez debe resolver el tema, mediante una resolucin
especial de categorizacin (artculo 42, L.C.Q.).

Este agrupamiento que hace el deudor, debe responder a un estudio de la

poltica de repago que se haya trazado, a las quitas y esperas diferenciadas que
haya propuesto y todo ello de acuerdo con las posibilidades de lograr el apoyo
de los acreedores mediante la votacin prevista en la ley.

Una decisin importante que debe tomar el deudor es la clasificacin de las

deudas impositivas y previsionales y la obtencin de un posible acuerdo dentro
del marco que tiene previsto la Resolucin General N .424l del 11 de noviembre
de 1996 de la Direccin General Impositiva, que contempla planes de pagos de
hasta 60 meses (artculo 12).

El trabajo del Sndico se debe limitar al examen del agrupamiento de los

acreedores realizado por el deudor y constatar la homogeneidad del mismo.

Un problema que puede presentarse es la omisin del deudor de presentar la

clasificacin y los agrupamientos de los acreedores. Ello podra interpretarse
como una adhesin a la clasificacin mnima prevista en la ley y opinar en
consecuencia. El tema no est resuelto como tampoco lo est el caso de la
correccin de los errores en los que hubiera incurrido el deudor, dado que el
tema queda en firme recin cuando el juez as lo dispone. (artculo 42, L.C.Q.)

Indudablemente un error estratgico en la formulacin de la categorizacin

puede precipitar la quiebra de la empresa, al no obtener los votos necesario en
alguna de las categoras.

11. DEBERA INFORMAR, SI EL DEUDOR RESULTA PASIBLE DEL TRAMITE

LEGAL PREVENIDO POR EL CAPITULO III DE LA LEY 25.156., POR
ENCONTRARSE COMPRENDIDO EN EL ARTICULO 8 DE DICHA NORMA.
 31

La ley 25.156 corresponde a la Ley de Defensa de la Competencia sancionada

el 25 de agosto de 1999 y promulgada el 16 de septiembre de 1999.
En su captulo III hace referencia a las concentraciones econmicas y a las
fusiones.
La Ley entiende por concentracin econmica la toma de control de una o varias
empresas, a travs de la realizacin de los siguientes actos:
a) La fusin entre empresas;
b) La transferencia de fondos de comercio ;
c) La adquisicin de la propiedad o cualquier derecho sobre acciones o
participaciones de capital ttulos de deuda que den cualquier tipo de derecho
a ser convertidos en acciones o participaciones de capital o a tener cualquier
tipo de influencia en las decisiones de la persona que los emita cuando tal
adquisicin otorgue al adquirente el control de, o la influencia sustancial
sobre la misma;
d) Cualquier otro acuerdo o acto que transfiera en forma fctica o jurdica a una
persona o grupo econmico los activos de una empresa o le otorgue
influencia determinante en la adopcin de decisiones de administracin
ordinaria o extraordinaria de una empresa.

En el decreto N 396/2001 cuya vigencia es a partir del 9/4/2001, indica que los
actos mencionados anteriormente, cuando la suma del volumen del negocio
total del conjunto de empresas afectadas supere en el pas la suma de
doscientos millones de pesos ($ 200.000.000, debern ser notificadas para su
examen previamente o en el plazo de una semana a a partir de la fecha de la
conclusin del acuerdo, de la publicacin de la oferta de compra o de canje, o
de la adquisicin de una participacin de control, ante el Tribunal de Defensa de
la Competencia, contndose el plazo a partir del momento en que se produzca
el primero de los acontecimientos citados, bajo apercibimiento en caso de
incumplimiento de lo previsto en articulo 46 inciso d) de dicha ley el cual
establece que sern pasibles de una multa de hasta un milln de pesos
(1.000.000) diarios.
Los actos solo producirn efectos entre las partes o en relacin a terceros una
vez cumplidas las previsones del articulo 13 y 14 de dicha ley, segn
corresponda; por el cual todos los casos sometidos a la notificacin, el Tribunal
Nacional de Defensa de la Competencia deber decidir pro resolucin fundada,
dentro de los 45 das de presentada la solicitud y documentacin respectiva
sobre la
a) autorizacin de la operacin
b) Subordinar el acto al cumplimiento de las condiciones que el mismo Tribunal
establezca,
c) Denegar la autorizacin.

Transcurrido el plazo previsto sin mediar resolucin al respecto, la operacin se

tendr por autorizada tcitamente. La autorizacin tcita producir en todos los
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casos los mismos efectos legales que la autorizacin expresa.

En caso de que se requiera documentacin adicional, deber efectuarse en un

nico acto por etapa, que suspender el cmputo del plazo por una sola vez
durante su transcurso, salvo que fuese incompleta.

La ley entiende por volumen de negocios total, los importes resultantes de la

venta de productos y de la prestacin de servicios realizados por las empresas
afectadas durante el ltimo ejercicio que correspondas a sus actividades
ordinarias, previa deduccin de los descuentos sobre ventas, as como del
impuesto sobre el valor agregado y de otros impuestos directamente
relacionados con el volumen de negocios.
Para el calculo del volumen de negocios de la empresa afectada se sumarn los
volmenes de negocios de las empresas siguientes:
a) La empresa en cuestin;
b) Las empresas en las que la empresa en cuestin disponga, directa o
indirectamente:
1. De ms de la mitad del capital o del capital circulante.
2. Del poder de ejercer ms de la mitad de los derechos de voto.
3. Del poder de designar ms de la mitad de los miembros del consejo de
vigilancia o de administracin o de los rganos que representen legalmente
a la empresa, o
4. Del derecho a las actividades de la empresa.

c) Aquellas empresas que dispongan de los derechos o facultades enumerados

en el inciso b) con respecto a una empresa afectada.
d) Aquellas empresas en las que una empresa de las contempladas en los
incisos a) a d) dispongan conjuntamente de los derechos o facultades
enumerados en el inciso b).
e) Las empresas en cuestin en las que varias empresas de las contempladas
en los incisos a) a d) dispongan conjuntamente de los derechos o facultades
enumerados en el inciso b)

Cabe destacar que se encuentra enunciada en la Resolucin 40/2001 una Gua

para la notificacin de operaciones de concentracin econmica, que la citada
Resolucin ser aplicable a partir de la entrada en vigencia del Decreto N 89
del 25 de enero de 2001.
Que comprende:
A- la finalidad de esta gua
B- Necesidad de que la notificacin sea correcta y est completa
C- Como efectuar la notificacin
D- Quien debe notificar
E- Etapas de la notificacin
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Se encuentran exentas de la notificacin obligatoria las siguientes operaciones:

a) Las adquisiciones de empresas de las cuales el comprador ya posea ms

del cincuenta por ciento (50%) de las acciones.
b) Las adquisiciones de bonos, debentures, acciones sin derecho a voto o
ttulos de deuda de empresas;
c) Las adquisiciones de una nica empresa por parte de una nica empresa
extranjera que no posea previamente activos o acciones de otras empresas
en la Argentina;
d) Adquisiciones de empresas liquidadas (que no hayan registrado actividad en
el pas en el ltimo ao).
e) Las operaciones de concentracin econmica, que requieren notificacin,
cuando el monto de la operacin y el valor de los activos, situados en la
Repblica Argentina que se absorban, adquieran , transfieran o se controlen
no superen, cada uno de ellos, respectivamente los veinte millones de pesos
(S20.000.000), salvo que en el plazo de doce meses anteriores se hubieran
efectuado operaciones que en conjunto superen dicho importe, o el de
sesenta millones de pesos ($60.000.000) en los ltimos treinta y seis meses,
siempre que en ambos casos se trate del mismo mercado.

No se considerarn incluidos dentro de los actos que requieren notificacin a las

transferencias de bienes a titulo gratuito que se hagan a favor de:
a) el Estado Nacional o sus dependencias, Provincias, Municipalidades y la
Ciudad Autnoma de Buenos Aires y
b) herederos forzosos, sea por actos entre vivos o por causa de muerte.
(artculo 8 Decreto 89/2001)

En el artculo 1 del decreto 396/2001 se prohibe las concentraciones

econmicas cuyo objeto o efecto sea o pueda ser restringir o distorsionar la
competencia, de modo que pueda resultar perjuicio para el inters econmico
general. Esto puede ocurrir en los casos de cram down.
Una concentracin puede perjudicar al inters econmico general cuando ella
genera o fortalece un poder de mercado suficiente para restringir la oferta y
aumentar el precio del bien que se comercializa. 7 Ello es as porque todas las
unidades de un bien que se consumen en una economa competitiva de
mercado generan un valor social neto positivo. La sociedad valora esas
unidades consumidas ms de lo que cuesta producirlas, de otro modo, los
bienes no estn consumidos, puesto que el precio que los consumidores
estaran dispuestos a pagar por ellos (el cual refleja la valoracin que los
consumidores dan al bien) sera menor que el precio que exigiran los
productores ( el cual, en un entorno competitivo, refleja el costo de producir el
7
No obstante, hay casos en los que la operacin fortalece el poder de mercado de una firma,
pero paralelamente genera ganancias de eficiencias tales que el precio termina siendo ms bajo
que antes de la operacin. En esos casos se considera que la operacin no afecta el inters
econmico general.
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bien). Por lo tanto, cuando la oferta de un bien se restringe mediante el ejercicio

de poder de mercado, se dejan de consumir unidades que antes generaban un
valor social neto positivo, con lo cual la sociedad en su conjunto se ve
perjudicada..(Resolucin 164/2001 punto 1 Introduccin).
Pero las concentraciones que hayan sido notificadas y autorizadas no podrn
ser impugnadas posteriormente en sede administrativa en base a informacin y
documentacin verificada por el Tribunal, salvo cuando dicha resolucin se
hubiera obtenido en base a informacin falsa o incompleta proporcionada por el
solicitante.

12. OTROS TEMAS RELEVANTES

Bajo la denominacin de otros temas relevantes u otros tenias de inters el

Sndico puede incluir los anlisis y comentarios de hechos importantes. Ejemplo:
la administracin de la empresa; el uso del crdito; la importancia de la empresa
en la comunidad, etctera.

Los 9 incisos del Informe que precribe el artculo 39, (L.C.Q.) no son limitativos.
Por el contrario, se deben agregar los aspectos necesarios que permitan hacer
conocer mejor a la empresa su estado falencial y cualquier otro tema que se
considere conveniente para lograr una mayor comprensin de este proceso.