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UP-TO-DATE - N 324 - BREVE ANOTAES SOBRE O PAYBACK
C AVALCANTE &
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NDICE
1. RESUMO....................................................................................................................... 3
2. INTRODUO .............................................................................................................. 4
3. PAYBACK - CONCEITO............................................................................................... 5
5. AS VANTAGENS DO PAYBACK................................................................................. 9
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1. Resumo
Palavras-chaves
Payback, risco, avaliao de investimentos, retorno de investimentos.
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2. Introduo
O mtodo adotado por este estudo resultado da pesquisa emprica efetuada nos
bancos de investimentos nas quais os autores trabalharam. Concomitantemente, foi
realizada extensa pesquisa bibliogrfica para fundamentar as observaes realizadas na
prtica cotidiana de avaliao de investimentos pelos autores.
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3. Payback - Conceito
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4. Os Problemas do Payback
Qualquer que seja a taxa de juros utilizada para trazer os fluxos de entradas dos
momentos 1 e 2 para o momento zero, far com que o projeto A seja uma melhor opo
de investimento.
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Suponha-se agora que o custo do capital investido nestes projetos seja de 10% e
vamos calcular o VPL.
VPL X = $2.679,46
VPL Y = -$289,25
Por sua vez, o VPL do projeto X, que foi de $2.679,46 e que foi recusado pelo
critrio do Payback, um projeto que aumenta a riqueza dos acionistas.
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5. As Vantagens do Payback
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6. Resultados e Concluso
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estimula a preferncia dos investidores para projetos de retorno mais rpido, enquanto a
preferncia deveria recair sobre aqueles de maior valor agregado para o investidor.
Por outro lado, quando se ignora os fluxos de caixa depois do perodo limite
determinado, est-se correndo o risco de ignorar projetos rentveis para o acionista a
longo prazo como no caso do projeto X.
Por esta razo afirma-se que o payback possui um vis de curto prazo. Para
finalizar, destaca-se que no existe fundamentao econmica na escolha de um
perodo limite correto. Isto significa que a escolha do perodo limite arbitrria.
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7. Referncias Bibliogrficas
ROSS, Stephen A., WESTERFIELD, Randolph W., JORDAN, Bradford D., Princpios de
Administrao Financeira, 2 ed., So Paulo: Atlas, 2000.
BRIGHAM, Eugene F., GAPENSKI, Louis C. Financial Management, 7 ed., USA: The
Dryden Press, 1994.
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