ESCUELA SUPERIOR POLITCNICA DE CHIMBORAZO

FACULTAD DE ADMINISTRACIN DE EMPRESAS

ESCUELA DE INGENIERA DE EMPRESAS

TRABAJO DE:

ANLISIS Y VALORACIN DE LAS OPERACIONES FINANCIERAS

TEMA:

MERCADO DE VALORES

SEMESTRE:

CUARTO2

NOMBRE:

BENAVIDES BORIS

DOCENTE:

MARITZA RODRGUEZ

RIOBAMBA 05 DE JULIO DEL 2016

Tabla de contenido

LAS ACCIONES EN LA SOCIEDAD ANNIMA.........................................................2

La creacin y emisin de acciones...................................................................4
CASAS DE VALORES DEL ECUADOR.................................................................5
 Calificacin de Riesgos.................................................................................... 8
Categoras de los riesgos financieros...............................................................9
Puntuacin para la Calificacin de riesgo......................................................10
EJEMPLO DE CALIFICACION DE RIESGOS DE UN BANCO.................................11
EJEMPLO DE CALIFICACION DE RIESGOS DE UNA COOPERATIVA....................12
BIBLIOGRAFIA.................................................................................................... 13

LAS ACCIONES EN LA SOCIEDAD ANNIMA

Las acciones dentro de la Sociedad Annima conforman un elemento esencial e inherente a ella, dado
que es en funcin de sta que se establece la participacin de los socios dentro de la sociedad, tanto en
la configuracin de la administracin y gestin de la empresa, como tambin en la participacin de las
utilidades.

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Estos derechos que recaen sobre los accionistas mencionados en el prrafo anterior son lo que se
denominan derechos polticos y derechos econmicos o patrimoniales. Sobre los primeros, Amico Anaya
explica que los derechos polticos son aquellos mediante los cuales el accionista ejerce los mecanismos
que le permiten asegurarse de que la actividad social est efectivamente encaminada a la obtencin de
rendimientos adecuados, mientras que los derechos patrimoniales son los que corresponden con el
inters del accionista de obtener un beneficio a travs de la actividad desarrollada por la sociedad. El
socio entra en la sociedad poniendo dinero, derechos o bienes para obtener ganancias repartibles con los
dems accionistas.

Tenemos, entonces, que las acciones proporcionan una serie de derechos a los accionistas, pero tambin
deberes y obligaciones, sin embargo, la titularidad de la accin, y la accin en s misma contiene adems
otras aristas que iremos tratando en el presente informe.

En nuestra Ley General de Sociedades, Ley N 26887 (07.12.1999) en el artculo 82 establece que las
acciones representan partes alcuotas del capital, todas tienen el mismo valor nominal y dan derecho a
un voto, con la excepcin prevista en el artculo en el artculo 164 y las dems contempladas en la Ley.

Ahora bien, ahondemos un poco ms en el concepto de accin, dado que no existe una nica definicin,
incluso se discute acerca de ella en algunos alcances como es el caso de considerarla como un ttulo
valor, lo cual veremos ms adelante.

Acerca de la concepcin de la accin Elas Laroza ha sealado que desde su aparicin en el mbito
jurdico la accin ha expresado diferentes acepciones conceptuales, sobre los cuales hay prcticamente
unanimidad en la doctrina y en el derecho comparado. Son bsicamente tres: la accin como parte
alcuota del capital social, representativa de una porcin del mismo; la accin como vehculo para adquirir
la condicin de socio y ser, en consecuencia, titular de un conjunto especial de derechos y obligaciones;
y, finalmente la accin como ttulo.

Siguiendo lo sealado por el autor citado, son tres las caractersticas representativas de las acciones, la
primera de ellas es considerar a la accin como parte alcuota del capital social. Sobre esto cabe referir
que es una caracterstica recogida por nuestra legislacin, y en realidad tiene su explicacin en el hecho
que los aportes que dan los accionistas, ya sea en el momento de la constitucin de la sociedad, o bien
cuando se realiza un aumento de capital, dichos aportes llegan a constituir o formar parte del capital
social, por ello como contrapartida, los accionistas reciben acciones, las cuales son, pues, partes o
alcuotas de ese capital social.

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La segunda acepcin sobre la accin es aquella sobre la cual la adquisicin de sta determina la
condicin de accionista, es decir la sociedad considerar como accionista, y por ende titular de los
derechos econmicos y polticos inherentes a sta, acreditndose dicha situacin jurdica con la
inscripcin en el Libro de Matrcula de Acciones de la sociedad, lo cual es concordante con el artculo 91
de la LGS que establece que la sociedad considera propietario de la accin a quien aparezca como tal en
la matrcula de acciones.

Finalmente, tenemos a la accin como ttulo, el cual segn Elas Laroza responde a la necesidad de
contar con un documento que sea a la vez prueba y certificado de la condicin de accionista y un ttulo-
testigo de sus derechos. Si bien ello es mucho ms importante en el caso de acciones al portador, para
los cuales el ttulo mismo es insustituible para demostrar la condicin de accionista, tambin en el caso
de las acciones nominativas cumple funciones muy similares.

La creacin y emisin de acciones

En qu momento se crean las acciones? De acuerdo con el artculo 83 de la LGS se establece que las
acciones se crean en el pacto social o posteriormente por acuerdo de la junta general.

Existe pues dos momentos en los cuales se pueden crear acciones, el primero de ellos cuando se realiza
la constitucin de la empresa a travs de los aportes de los socios, y el segundo momento est dado
cuando se realiza un aumento de capital, la junta general de accionistas acuerda dicho acto, emitiendo
nuevas acciones en razn de la proporcin del aumento de capital, correspondiendo a los accionistas,
nuevas acciones, o bien como seala el artculo 203 de la LGS el aumento del capital puede determinar
tambin el valor nominal de las acciones existentes.

Por otra parte, el artculo 83 establece algunas condiciones respecto de la creacin de acciones, as,
establece que es nula la creacin de acciones que concedan el derecho a recibir un rendimiento sin que
existan utilidades distribuibles.

En este supuesto, estamos tratando acerca de un derecho econmico preferencial respecto de acciones
determinadas. As, es vlida la estipulacin que establece preferencias sobre las utilidades a distribuir,
pero que no son exigibles, y menos an es vlida aquella clusula o estipulacin que establezca la
distribucin de un rendimiento en un ejercicio en casos que la sociedad no ha obtenido efectivamente
utilidades.

Sin embargo, es posible establecer o conceder a determinadas acciones el derecho a un rendimiento

mximo, mnimo o fijo, acumulable o no, siempre sujeto a la existencia de utilidades distribuibles. Como

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bien seala Elas Laroza es evidente que estos derechos pueden concederse por igual a todas las
acciones de una sociedad. Sin embargo, lo usual es otorgarlos a una determinada clase de acciones, por
ejemplo para incentivar un aumento de capital, una conversin de obligaciones en acciones o el ingreso
de nuevos accionistas que interesan a la sociedad, entre otros casos.(7)

En cuanto a la emisin de acciones el artculo 84 de la LGS ha considerado que las acciones slo se
emiten una vez que han sido suscritas y pagadas en por lo menos el veinticinco por ciento (25%) de su
valor nominal, salvo que se traten de acciones en el caso de aportes en especies. Los derechos que
corresponden a las acciones emitidas son independientes de si ellas se encuentran representadas por
certificados provisionales o definitivos, anotaciones en cuenta o en cualquier otra forma permitida por la
Ley.

Con esta norma, se establece el porcentaje mnimo de suscripcin y pago de las acciones necesarios
para constituir una sociedad, monto que se cree suficiente para que la sociedad inicie con un mnimo de
capital sus actividades econmicas.

CASAS DE VALORES DEL ECUADOR

Las Casas de Valores son entes que surgieron a raz de la expedicin de la Ley de Mercado de Valores
de 1993. Su principal funcin es la de actuar como intermediario de valores, es decir realizar compra-
venta de ttulos por cuenta de sus clientes o en base a su propio capital.

Una Casa de Valores es la compaa annima autorizada y controlada por la Superintendencia de

Compaas para ejercer la intermediacin de valores, cuyo objeto social nico es la realizacin de las
actividades previstas en esta Ley.

Una Casa de Valores y un banco actan en diferentes mercados. La Casa de Valores participa en los
mercados de desintermediacin financiera, mientras que el banco lo hace en el de intermediacin
financiera.

Cuando una persona invierte a travs de una casa de valores, lo que hace es comprar un ttulo que
genera una rentabilidad, mientras que si acude al banco, lo que hace es efectuar un depsito por el cual
recibe intereses. Es decir, en el primer caso la persona se convierte en un tenedor de ttulos, mientras
que en el segundo es un depositante del banco.

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Entre las diferentes casas de valores del Ecuador tenemos:

Ecuabursatil

Metro Valores

Sucaval S.A

Accival

Analytica

Holdun Partners

Fiduvalor

MerchantValores S.A

Inmovalor S.A

Valpaifico

Combursatil S.A

Plus Valores

Banro

Stratega

Picaval

Valorapolo

Cititrading

Probrokers S.A

VectorGlobal WMG

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 Value S.A

KapitalOne

Ecofsa

Portafolio

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 Calificacin de
Riesgos

La Calificacin de Riesgos brinda una

opinin sobre la solvencia de corto plazo y la sostenibilidad
institucional a
largo plazo por medio de una evaluacin completa de los riesgos, el desempeo y el
posicionamiento en el mercado. Se analiza tendencias en base a la informacin financiera de
los ltimos tres
periodos
anuales.
MicroFinanza Rating est calificada por la
Superintendencia de Bancos y Seguros (SBS) y por la Superintendencia de Economa Popular y Solidaria
(SEPS), realizando calificaciones a bancos, cooperativas y financieras.

Beneficios:

Verifica cumplimiento de la normativa de las entidades regulatorias locales;

Mide la solvencia de la institucion hacia los ahorristas y otros acreedores;

Demuestra transparencia, solidez institucional y financiera a inversionistas;

Compara con otras instituciones en el mercado, en cuanto a rentabilidad, eficiencia, productividad,

desempeo, nivel de riesgo y estructura organizacional;

Apoya a las instituciones en el proceso de mejoramiento continuo y desarrollo organizacional en

base a estndares nacionales e internacionales.

Metodologa

La metodologa incluye un anlisis cuantitativo y cualitativo dinmico de los factores de riesgos, de las
fortalezas y oportunidades de la institucin financiera con el objetivo de expresar una opinin sobre el
perfil de riesgo de la institucin (se evala los riesgos de crdito, liquidez, mercado, operativo, gobierno y
contexto).

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reas de anlisis

1. Contexto externo

2. Gobernabilidad y estrategia

3. Organizacin y operaciones

4. Estructura y calidad del activo

5. Estructura y gestin financiera

6. Resultados financieros y operarativos

Categoras de los riesgos financieros

AAA.- La situacin de la institucin financiera es muy fuerte y tiene una sobresaliente trayectoria de
rentabilidad, lo cual se refleja en una excelente reputacin en el medio, muy buen acceso a sus mercados
naturales de dinero y claras perspectivas de estabilidad. Si existe debilidad o vulnerabilidad en algn
aspecto de las actividades de la institucin, sta se mitiga enteramente con las fortalezas de la
organizacin;

AA.- La institucin es muy slida financieramente, tiene buenos antecedentes de desempeo y no parece
tener aspectos dbiles que se destaquen. Su perfil general de riesgo, aunque bajo, no es tan favorable
como el de las instituciones que se encuentran en la categora ms alta de calificacin;

A.- La institucin es fuerte, tiene un slido rcord financiero y es bien recibida en sus mercados naturales
de dinero. Es posible que existan algunos aspectos dbiles, pero es de esperarse que cualquier
desviacin con respecto a los niveles histricos de desempeo de la entidad sea limitada y que se
superar rpidamente. La probabilidad de que se presenten problemas significativos es muy baja,
aunque de todos modos ligeramente ms alta que en el caso de las instituciones con mayor calificacin;

BBB.- Se considera que claramente esta institucin tiene buen crdito. Aunque son evidentes algunos
obstculos menores, stos no son serios y/o son perfectamente manejables a corto plazo;

BB.- La institucin goza de un buen crdito en el mercado, sin deficiencias serias, aunque las cifras
financieras revelan por lo menos un rea fundamental de preocupacin que le impide obtener una
calificacin mayor. Es posible que la entidad haya experimentado un perodo de dificultades

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recientemente, pero no se espera que esas presiones perduren a largo plazo. La capacidad de la
institucin para afrontar imprevistos, sin embargo, es menor que la de organizaciones con mejores
antecedentes operativos:

B.- Aunque esta escala todava se considera como crdito aceptable, la institucin tiene algunas
deficiencias significativas. Su capacidad para manejar un mayor deterioro est por debajo de las
instituciones con mejor calificacin;

C.- Las cifras financieras de la institucin sugieren obvias deficiencias, muy probablemente relacionadas
con la calidad de los activos y/o de una mala estructuracin del balance. Hacia el futuro existe un
considerable nivel de incertidumbre. Es dudosa su capacidad para soportar problemas inesperados
adicionales;

D.- La institucin tiene considerables deficiencias que probablemente incluyen dificultades de fondeo o
de liquidez. Existe un alto nivel de incertidumbre sobre si esta institucin podr afrontar problemas
adicionales;

E.- la institucin afronta problemas muy serios y por lo tanto existe duda sobre si podr continuar siendo
viable sin alguna forma de ayuda externa, o de otra naturaleza.

A las categoras descritas se pueden asignar los signos (+) o (-) para indicar su posicin relativa dentro
de la respectiva categora.

Puntuacin para la Calificacin de riesgo

A las categoras que presentan los distintos niveles de desempeo descritos anteriormente, se le asigna
una valoracin para tratar de calificar el riesgo, a travs de una tabla de ponderacin que es determinada
por el un especialista que de acuerdo a sus conocimientos y experiencia determina los rangos en los
cuales se encuentran estas categoras, por lo tanto pueden existir diferentes valoraciones de acuerdo a la
opinin de cada especialista, quien asigna tambin el nombre de la cualidad de gestin.

PUNTUACIN PARA LA CALIFICACIN DE RIESGO CATEGORIA CUALIDAD DE GESTION

Mayor o igual a 70 puntos 60 <= AAPlus <> AAA EXCELENTE

60<=AA-PLUS<70 AA-Plus MUY BUENO

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50<=AA<60 AA BUENO

30<=A<50 A REGULAR

0<30 B DEFICIENTE

EJEMPLO DE CALIFICACION DE RIESGOS DE UN BANCO

EJEMPLO
DE
CALIFICACION DE RIESGOS DE UNA COOPERATIVA

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BIBLIOGRAFIA

http://blog.pucp.edu.pe/blog/cordovaschaefer/2012/07/03/las-acciones-en-la-sociedad-anonima/

http://www.bolsadevaloresguayaquil.com/casadevalores.asp

http://www.asocaval.com.ec/casas-de-valores/

http://www.microfinanzarating.com/index.php?
option=com_content&view=article&id=145&Itemid=176&lang=es

http://riesgosfinancierosecuador.blogspot.com/2009/02/clasificacion-de-riesgo-de.html

http://www.superbancos.gob.ec/practg/sbs_index?vp_art_id=3180&vp_tip=2

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