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Anlisis del

Riesgo Crediticio
RIESGO CREDITICIO
Entendemos al riesgo crediticio, como la posibilidad que el
prestatario - persona fsica o jurdica no cumpla con las
obligaciones asumidas con el prestamista entidad
financiera en las condiciones y trminos acordados.
En todo negocio u operacin comercial est implcito el
factor riesgo. Incluso, la magnitud de la utilidad depende
generalmente de la dosis de riesgo de la operacin, ya que
a mayor riesgo corresponde mayor beneficio.
RIESGO CREDITICIO
Conceder crditos arriesgados pone a prueba el buen
criterio del analista ya que, a sabiendas de la necesidad que
tienen los solicitantes de aumentar recursos, debe tener en
cuenta que si la dificultad de reembolsar el crdito es muy
grande, un buen analista deber optar por no comprometer
esa asistencia.
En cuanto al concepto moderno de riesgo, diremos que
entendemos por riesgo la falta de informacin suficiente,
definiendo como informacin a todo aquello que nos quita
incertidumbre frente a una decisin.
RIESGO CREDITICIO
Dicha decisin puede darse en alguna de stas situaciones:
Certidumbre: cuando se cuenta con el 100% de la
informacin necesaria. Si bien aqu no hay riesgo, en la
prctica difcilmente se presente sta situacin.
Azar: existe un mnimo porcentaje de informacin, lo que
implica una gran dosis de riesgo. En stos casos no debera
iniciarse una relacin crediticia.
Incertidumbre parcial o estructurada: en stos casos se
cuenta con un adecuado porcentaje de informacin, no
obstante el riesgo crediticio permanece latente frente a ciertas
probabilidades.
RIESGO CREDITICIO
Dicha decisin puede darse en alguna de stas situaciones:
Certidumbre: cuando se cuenta con el 100% de la
informacin necesaria. Si bien aqu no hay riesgo, en la
prctica difcilmente se presente sta situacin.
Azar: existe un mnimo porcentaje de informacin, lo que
implica una gran dosis de riesgo. En stos casos no debera
iniciarse una relacin crediticia.
Incertidumbre parcial o estructurada: en stos casos se
cuenta con un adecuado porcentaje de informacin, no
obstante el riesgo crediticio permanece latente frente a ciertas
probabilidades.
RIESGO CREDITICIO
Caractersticas de la informacin utilizada para el anlisis.
RIESGO CREDITICIO
Manifestaciones del riesgo crediticio
Riesgo de iliquidez: si bien la responsabilidad de un cliente
puede ser suficiente, en determinado momento puede ocurrir
que no disponga de los medios de pago necesarios para
reembolsar sus compromisos

Riesgo de insolvencia: imposibilidad permanente de cobro


por insuficiencia patrimonial del deudor. Se est frente a sta
situacin cuando el cliente no tiene los medios para pagar,
aunque recurra a la liquidacin de su patrimonio.
RIESGO CREDITICIO
RIESGO DERIVADO DE POLTICAS INADECUADAS

Concentracin: Inadecuada diversificacin de la cartera en


trminos de industrias, reas geogrficas, cantidad de
clientes, grupos econmicos, etc.
Liquidez: Deterioro de la ecuacin por falta de lmites
razonables y preestablecidos.
Crecimiento: Un exagerado afn de negocios atenta
irremediablemente contra los principios de seguridad y
prudencia.
RIESGO CREDITICIO

RIESGO DERIVADO DE UN PROCESO CREDITICIO


DEFICIENTE

Explotacin deficiente de las polticas crediticias.


Escasa aptitud de los hombres de crdito.
Inadecuada actitud del analista
Documentacin incorrecta/ evaluaciones incompletas
Instrumentacin inadecuada de las garantas.
Seguimiento inadecuado.
RIESGO CREDITICIO
RIESGO EMPRESARIAL
Es la imposibilidad de garantizar resultados ciertos en la explotacin
comercial.
Conduccin o Administracin: sta alternativa se plantea cuando en la
empresa, el manejo, est sujeto a cambios. Otro factor a tener en cuenta es la
calidad, honestidad y moral de la gerencia. Cualquier duda al respecto es
suficiente para cuestionar un crdito; an cuando el resto de las condiciones
sean favorables. Igualmente importante es la capacidad general y el
conocimiento del negocio; esto es, la habilidad para dirigir exitosamente una
empresa bajo cualquier tipo de condiciones, citando por ejemplo el
crecimiento y desarrollo de empresas bajo la accin dinmica y brillante de
unas pocas personas, cuya desaparicin o separacin del negocio produce un
colapso.
RIESGO CREDITICIO
Mercado: o sea , que los pronsticos de venta no se cumplan.
Dando algunos ejemplos podramos decir, que fueron
debidos a que la competencia actu de manera imprevisible,
o bien porque se cierran algunos mercados atendiendo a
factores polticos o acuerdos interregionales, o por aparicin
de un producto alternativo, o porque el mercado en el que
acta la empresa se ve afectado por un ciclo recesivo
Produccin: puede darse toda vez que se alteran las
condiciones normales del ciclo productivo, por
desabastecimiento de insumos, fenmenos naturales,
problemas laborales, desperfecto tcnicos de maquinarias,
cambios en la utilizacin de la capacidad de planta.
RIESGO CREDITICIO
Financiero: es otro de los riesgos que corre la empresa y que toma
vigencia cuando ella no satisface todas sus necesidades de fondos de
capital propio, sino que recurre a fuentes externas de financiacin en
montos verdaderamente importantes. En ste caso el riesgo est dado por
la imposibilidad de poder asegurar la obtencin de los fondos en la
cantidad y el momento preciso.
Dentro de ste riesgo deberamos incluir aquel que se produce por la
variacin en el poder adquisitivo de la moneda interna, que se produce en
economas con altos ndices de inflacin hiperinflacin -, la empresa
debe procurarse un sistema de autoproteccin contra los quebrantos
producidos por esa variacin. Esto se logra mediante una adecuada
estructura de inversiones de fondos y canales de financiamiento.
RIESGO CREDITICIO
Conclusin: Apreciacin subjetiva del analista,
ponderando acabadamente los factores de riesgo
comercial, referencial, humano y tcnico, dictaminando
finalmente a su criterio acerca de la viabilidad o no de la
propuesta crediticia que lo ocupa, fundamentando
debidamente la misma. Ser su funcin: verter opinin
sobre la aprobacin, denegacin o modificacin de la
operacin presentada, proponiendo la conveniencia de
tomar garantas adicionales, sugiriendo la aceptacin o
modificacin de los plazos.
REFLEXIONES IMPORTANTES
El perfil del cliente no debe ofrecer dudas en cuanto a su integridad.
El manejo de informacin completa y confiable, que sumado a un
profundo conocimiento del cliente posibilitan decisiones crediticias
correctas.
Los riesgos aumentan cuando se vulneran las polticas y los
procedimientos crediticios.
El crdito es una cuestin dinmica. No puntual.
La calidad del crdito otorgado es ms importante que la tentacin
de mayores negocios
El banco es un prestador de servicios financieros y no un socio del
cliente. El crdito no debe reemplazar al capital.
PRINCIPIOS CREDITICIOS Y SU VINCULACION CON EL
RIESGO
El negocio de los bancos es tomar riesgos. El banco ser exitoso en este
negocio si los riesgos que asume son conocidos, aceptables y
controlables.
El principal elemento a evaluar es la honestidad, moral y estilo de hacer
negocios del solicitante
Un crdito se paga con lo que el deudor va a generar en el futuro, no
con lo que ya gener. Igualmente hay que tener en cuenta que todo
crdito debe tener una segunda fuente de repago, y de acuerdo al tipo de
crdito otorgado, observar la necesidad de constituir una garanta, que
en ningn caso debe ser analizada como sustitutiva de una capacidad de
pago razonable y por s sola no justifica el otorgamiento de un crdito.
El propsito de un crdito debe estar claramente definido,
asegurndose el banco que el crdito sea utilizado para los
propsitos acordados.
La estructura de un crdito en cuanto a plazo debe ser consistente
con la generacin de fondos del deudor.
Con el otorgamiento de un crdito el proceso recin comienza, el
crdito tiene que ser recuperado, otorgar un crdito, es quizs
ms fcil que cobrarlo .En el proceso de seguimiento se deber
una permanente relacin con el cliente asignado bajo su
responsabilidad, ejercitando un estricto control y seguimiento
sobre el riesgo de crdito asumido, apelando a todos los medios
informativos a su alcance, cumpliendo en todos los casos los
requerimientos establecidos.
Para llevar a cabo lo antes mencionado se deber obtener
suficiente y continua informacin, tanto del cliente como de su
contexto, manteniendo debidamente actualizada la carpeta de
crdito, informando a instancias superiores cualquier situacin
objetiva/subjetiva que a su juicio dificulte la capacidad de repago
del cliente.
El anlisis y seguimiento del socio cumple una funcin preventiva
pues resguarda la integridad patrimonial de la entidad al otorgarle
un mayor grado de certeza a la cartera de deudores, adems
permite conocer la cartera de clientes y eventualmente depurarla.
Nunca se debe financiar la totalidad del proyecto. Siempre de
haber aportes del prestatario
Qu es el Riesgo Crediticio?
La probabilidad de que Tomador del crdito no
cancele sus obligaciones con la Cooperativa.

Qu anlisis bsicos se debe realizar?

Condiciones bsicas para el crdito 5 C.


C
El proceso del crdito 5 P.
P
Condiciones bsicas para el crdito
Anlisis de las 5 C del crdito: Es una regla
emprica fundamental que puede parecer elemental y
podra ser descartada, pero si se pasa por alto se
llegara a una decisin de crdito con resultados
desastrosos para el prestamista.

Cualidades a analizar
Carcter, Capacidad y Capital.
Colaterales y Condiciones.
El Carcter
Es la condicin mas importante.
importante
Es la disposicin del cliente para cubrir sus
obligaciones. Es tener la determinacin de pagar.
pagar El
querer pagar.
Es la cualidad Moral (Honestidad e Integridad). Por
lo tanto no existe ningn sustituto de del Carcter.
. El carcter puede ser la nica causa para que una
decisin crediticia favorable cambie y pueda ser
rechazada o aprobada.
Para avaluar el carcter se debe investigar y analizar
la actividad anterior del prestatario o solicitante del crdito.
Ver su conducta en forma integral.
La Capacidad

Es el grado de habilidad gerencial o de metodologa


empresaria.
empresaria
Es la habilidad para dirigir exitosamente una empresa
bajo cualquier tipo de condiciones.
Es poseer la aptitud de generar fondos para poder pagar.
Alguien es eficaz cuando consigue llegar al objetivo. Por lo
tanto la gerencia es eficaz cuando determina precisamente
lo que quiere hacer y lo logra.
logra
La gerencia ser eficiente solo cuando optimiza el manejo
de los medios disponibles con el fin de llegar a los
objetivos.
objetivos
Que aspectos nos puede indicar en que
medida una empresa esta administrada?

Se debe evaluar el control gerencial de sus polticas y


procedimientos, su organizacin, su administracin.
Ejemplo:
Su investigacin del mercado (su planificacin, el control
de ventas, su anlisis de la competencia, sus productos y
sus precios).
Su poltica de compras,(del control de los materiales, de
planeamiento, y control de la produccin, de la calidad de
control de los costos etc.
Por que analizar la gerencia?

Un negocio puede presentar buenos balances con


buenas utilidades pero si su gerencia no posee la
capacidad y determinacin necesarias pasara poco tiempo
en que su situacin financiera se deteriore

En cambio si otro negocio posee una situacin


patrimonial aceptable y cuenta con una excelente gerencia
puede lograr buenos beneficios habituales para sus
propietarios (accionistas) respecto a la inversin realizada.
El Capital
Es el respaldo monetario del negocio, de la persona o
socio.
Son sus reservas financieras.
financieras
Es la fe de los inversores o propietarios en la empresa,
en sus productos y en su futuro. El monto aportado indica
a los acreedores hasta donde arriesgan sus bienes en los
objetivos de la compaa.
Es el indicador principal de su solvencia, por lo tanto,
se lo puede tomar como una unidad de medida de
referencia del crdito solicitado.
La garanta colateral
Aumenta la probabilidad de recupero del crdito,
pero no altera la calidad del riesgo.
Se puede tomar para compensar una debilidad de
las principales C del crdito, pero nunca sustituir al
Carcter.
Un colateral no convierte un mal prstamo en
bueno, pero si mejora un buen prstamo.
Las garantas se clasifican en:
Garantas personales
Documentos de terceros
Garantas simples
Prendas
Hipotecas
Las condiciones externas

Este es el nico factor a considerar que es ajeno al


prestatario que lo afecta.
Son la condiciones econmicas y polticas generales.
generales
Estas condiciones a evaluar, son principalmente:
El momento de la coyuntura en que se encuentra el pas.
La situacin en especial en que se encuentra el ramo o
la industria.
Adelantos tecnolgicos.
Leyes especificas que regulan la actividad, o que
establecen protecciones aduaneras o impositivas, o que
regulan los precios.
Calidad y cantidad de competencia.
Conflictos sociales, guerras.
etc.
El proceso del crdito
Es una sutil aproximacin para resolver los hechos,
dar opiniones responsales y sortear factores poco claros,
en u proceso de evaluacin de riesgo crediticio, a fin de
llegar a una decisin de otrorgamiento.

Ellas son:
Personal (People)
Propsito (Purpose)
Pago (Payment)
Proteccin (Protection)
Perspectiva (Perspective)
Factor Personal
Se debe considerar bajo dos perspectivas:
perspectivas
La de si los solicitantes son responsables y exitosos y
si tratan a sus banqueros y acreedores en forma
equitativa.
equitativa

La informacin sobre el prestatario debe tener tres


caractersticas:
Completa (elemento humano)
Veraz (basada en hechos reales)
Actualizada (informacin contable)
El propsito
Es necesario tener la constancia del destino del
crdito.
Es bsico para poder establecer su plan de pago, pago
es decir, la forma en que se amortizar, el plazo de
reembolso y la tasa de inters.
Sirve a la Institucin (prestamista) para ver el grado
de riesgo.
riesgo
Los propsito del crdito pueden estar dirigidos a
uno de estos grupos.
Para adquirir activos ((corrientes o fijos)
Para reemplazar a otros acreedores (con limitantes)
Para reemplazar inversiones de accionistas
La capacidad de Pago
El pago es una derivacin del propsito y
como tal debe ser apropiado para el tomador y
tambin para el acreedor dentro del plazo normal
del prstamo.
Se debe analizar la fuente y tiempo de repago
y estar convencido que que la probabilidad de
repago sea alta.
Deber conocerse su Cash Flow y cuando sus
negocios se contraern o se expandirn.
expandirn
La proteccin adicional.
Un prstamo debidamente estructurado incluye una
alternativa,
alternativa tener una proteccin o segunda salida en caso
de que la fuente de pago primaria falle.
La proteccin puede ser:
Interna (donde el prestamista mira exclusivamente al prestatario)
Externa ( cuando un tercero suma su responsabilidad crediticia a la
del solicitante).
El colateral se analiza desde el punto de vista de la liquidez.
liquidez
Perspectivas
Se entiende en el sentido que puede tener el crdito
desde el anlisis bsico a asumir el riesgo y ganar la
recompensa que enmarca los negocios.
Las principales alternativas a la perspectiva de no
aceptar el riesgo son:
Evitarlo: Para evitar y/o cubrir los riesgos existen instrumentos
apropiados como los Swaps, operaciones a termino (Forward),
etc.., adems de la diversificacin de la cartera.
Reducirlo: Para reducir el riesgo o prevenir perdidas se debe
adaptar diversas acciones o prevenciones.
Transferirlo: La transferencia del riesgo tiene como medio
mas comn al seguro.
Clasificacin de prstamos

Cartera de prestamos comerciales.


comerciales

Cartera de prestamos para el consumo.


consumo
Clasificacin de Prstamos Comerciales

Situacin Normal.
Con riesgo potencial.
Con problemas.
Con alto grado de insolvencia.
Irrecuperables.
Irrecuperables por disposicin tcnica.
Clasificacin de prstamos de consumo

Cumplimiento Normal.
Cumplimiento inadecuado.
Cumplimiento ineficiente.
De difcil recuperacin.
Irrecuperables.
Irrecuperables por disposicin tcnica.
Ratios
Matemticamente, un ratio es una razn, es decir, la
relacin entre dos nmeros. Son un conjunto de ndices,
resultado de relacionar dos cuentas del Balance o del
estado de Ganancias y Prdidas. Los ratios proveen
informacin que permite tomar decisiones acertadas a
quienes estn interesados en la empresa, sean stos sus
dueos, analistas, asesores, capacitadores, el gobierno,
etc. Por ejemplo, si comparamos el activo corriente con el
pasivo corriente, sabremos cul es la capacidad de pago de
la empresa y si es suficiente para responder por las
obligaciones contradas con terceros.
Sirven para determinar la magnitud y direccin de los
cambios sufridos en la empresa durante un periodo de
tiempo.
Ratios
Fundamentalmente los ratios estn divididos en 4 grandes
grupos :
1. ndices de liquidez. Evalan la capacidad de la empresa
para atender sus compromisos de corto plazo.
2. ndices de actividad o gestin. Miden la utilizacin del
activo y comparan la cifra de ventas con el activo total, el
inmovilizado material, el activo circulante o elementos que
los integren.
3. ndices de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento.
Ratios que relacionan recursos y compromisos.
4. ndices de Rentabilidad. Miden la capacidad de la
empresa para generar riqueza (rentabilidad econmica y
financiera).
1. Anlisis de Liquidez

Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para


hacer frente a sus deudas de corto plazo. Es decir, el
dinero en efectivo de que dispone, para cancelar las
deudas. Expresan no solamente el manejo de las finanzas
totales de la empresa, sino la habilidad gerencial para
convertir en efectivo determinados activos y pasivos
corrientes. Facilitan examinar la situacin financiera de la
compaa frente a otras, en este caso los ratios se limitan
al anlisis del activo y pasivo corriente.
1. Anlisis de Liquidez

Una buena imagen y posicin frente a los intermediarios


financieros, requiere: mantener un nivel de capital de
trabajo suficiente para llevar a cabo las operaciones que
sean necesarias para generar un excedente que permita
a la empresa continuar normalmente con su actividad y
que produzca el dinero suficiente para cancelar las
necesidades de los gastos financieros que le demande
su estructura de endeudamiento en el corto plazo. Estos
ratios son cuatro:
1a) Liquidez general o razn corriente
El ratio de liquidez general lo obtenemos dividiendo el
activo corriente entre el pasivo corriente. El activo
corriente incluye bsicamente las cuentas de caja,
bancos, cuentas y letras por cobrar, valores de fcil
negociacin e inventarios. Este ratio es la principal
medida de liquidez, muestra qu proporcin de deudas de
corto plazo son cubiertas por elementos del activo, cuya
conversin en dinero corresponde aproximadamente al
vencimiento de las deudas.
1b) Prueba cida

Es aquel indicador que al descartar del activo corriente


cuentas que no son fcilmente realizables, proporciona
una medida ms exigente de la capacidad de pago de
una empresa en el corto plazo. Es algo ms severa que la
anterior y es calculada restando el inventario del activo
corriente y dividiendo esta diferencia entre el pasivo
corriente. Los inventarios son excluidos del anlisis
porque son los activos menos lquidos y los ms sujetos a
prdidas en caso de.
1b) Prueba cida

A diferencia de la razn anterior, esta excluye los


inventarios por ser considerada la parte menos lquida en
caso de quiebra. Esta razn se concentra en los activos
ms lquidos, por lo que proporciona datos ms correctos
al analista.
1c) Prueba defensiva

Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto


plazo; considera nicamente los activos mantenidos en Caja-
Bancos y los valores negociables, descartando la influencia de la
variable tiempo y la incertidumbre de los precios de las dems
cuentas del activo corriente. Nos indica la capacidad de la
empresa para operar con sus activos ms lquidos, sin recurrir a
sus flujos de venta. Calculamos este ratio dividiendo el total de
los saldos de caja y bancos entre el pasivo corriente.
1 d) Capital de trabajo
Como es utilizado con frecuencia, vamos a definirla como
una relacin entre los Activos Corrientes y los Pasivos
Corrientes; no es una razn definida en trminos de un rubro
dividido por otro. El Capital de Trabajo, es lo que le queda a
la firma despus de pagar sus deudas inmediatas, es la
diferencia entre los Activos Corrientes menos Pasivos
Corrientes; algo as como el dinero que le queda para poder
operar en el da a da.

Observacin importante:
Decir que la liquidez de una empresa es 3, 4 veces a ms no
significa nada. A este resultado matemtico es necesario
darle contenido econmico.
1 e) Liquidez de las cuentas por cobrar
Las cuentas por cobrar son activos lquidos slo en la
medida en que puedan cobrarse en un tiempo prudente.

El ndice nos esta sealando, que las cuentas por cobrar


estn circulando x das, es decir, nos indica el tiempo
promedio que tardan en convertirse en efectivo.
1 e) Liquidez de las cuentas por cobrar

Las razones (5 y 6) son recprocas entre s. Si dividimos el


perodo promedio de cobranzas entre 360 das que tiene el ao
comercial o bancario, obtendremos la rotacin de las cuentas
por cobrar x veces al ao. Asimismo, el nmero de das del ao
dividido entre el ndice de rotacin de las cuentas por cobrar
nos da el perodo promedio de cobranza. Podemos usar
indistintamente estos ratios.
2. Anlisis de actividad y gestin

Miden la efectividad y eficiencia de la gestin, en la


administracin del capital de trabajo, expresan los
efectos de decisiones y polticas seguidas por la
empresa, con respecto a la utilizacin de sus fondos.
Evidencian cmo se manej la empresa en lo referente a
cobranzas, ventas al contado, inventarios y ventas
totales. Estos ratios implican una comparacin entre
ventas y activos necesarios para soportar el nivel de
ventas, considerando que existe un apropiado valor de
correspondencia entre estos conceptos.
2. Anlisis de actividad y gestin

Expresan la rapidez con que las cuentas por cobrar o los


inventarios se convierten en efectivo. Son un complemento
de las razones de liquidez, ya que permiten precisar
aproximadamente el perodo de tiempo que la cuenta
respectiva (cuenta por cobrar, inventario), necesita para
convertirse en dinero. Miden la capacidad que tiene la
gerencia para generar fondos internos, al administrar en
forma adecuada los recursos invertidos en estos activos. As
tenemos en este grupo los siguientes ratios:
2 a) Ratio rotacin de cartera (cuentas por cobrar)

Miden la frecuencia de recuperacin de las cuentas por cobrar.


El propsito de este ratio es medir el plazo promedio de crditos
otorgados a los clientes y, evaluar la politica de credito y
cobranza. El saldo en cuentas por cobrar no debe superar el
volumen de ventas. Cuando este saldo es mayor que las ventas
se produce la inmovilizacin total de fondos en cuentas por
cobrar, restando a la empresa, capacidad de pago y prdida de
poder adquisitivo.
Es deseable que el saldo de cuentas por cobrar rote
razonablemente, de tal manera que no implique costos
financieros muy altos y que permita utilizar el crdito como
estrategia de ventas.
Perodo de cobros o rotacin anual:
2 a) Ratio rotacin de cartera (cuentas por cobrar)

Perodo de cobros o rotacin anual:


Puede ser calculado expresando los das promedio que
permanecen las cuentas antes de ser cobradas o sealando el
nmero de veces que rotan las cuentas por cobrar. Para
convertir el nmero de das en nmero de veces que las
cuentas por cobrar permanecen inmovilizados, dividimos por
360 das que tiene un ao.

Perodo de cobranzas:
La rotacin de la cartera un alto nmero de veces, es indicador
de una acertada poltica de crdito que impide la inmovilizacin
de fondos en cuentas por cobrar. Por lo general, el nivel ptimo
de la rotacin de cartera se encuentra en cifras de 6 a 12 veces
al ao, 60 a 30 das de perodo de cobro.
2 b) Rotacin de los Inventarios
Cuantifica el tiempo que demora la inversin en inventarios
hasta convertirse en efectivo y permite saber el nmero de
veces que esta inversin va al mercado, en un ao y
cuntas veces se repone.
Existen varios tipos de inventarios. Una industria que
transforma materia prima, tendr tres tipos de inventarios: el
de materia prima, el de productos en proceso y el de
productos terminados. Si la empresa se dedica al comercio,
existir un slo tipo de inventario, denominado
contablemente, como mercancas.
Perodo de la inmovilizacin de inventarios o rotacin anual:
El numero de das que permanecen inmovilizados o el
nmero de veces que rotan los inventarios en el ao. Para
convertir el nmero de das en nmero de veces que la
inversin mantenida en productos terminados va al
mercado, dividimos por 360 das que tiene un ao.
2 b) Rotacin de los Inventarios

Perodo de inmovilizacin de inventarios:

Podemos tambin calcular la ROTACION DE INVENTARIOS,


como una indicacin de la liquidez del inventario

Nos indica la rapidez conque cambia el inventario por medio de


las ventas. Mientras ms alta sea la rotacin de inventarios, ms
eficiente ser el manejo del inventario de una empresa.
2 c) Perodo promedio de pago a proveedores

Este es otro indicador que permite obtener indicios del


comportamiento del capital de trabajo. Mide especficamente
el nmero de das que el negocio, tarda en pagar los crditos
que los proveedores le han otorgado.
Una prctica usual es buscar que el nmero de das de pago
sea mayor, aunque debe tenerse cuidado de no afectar su
imagen de buena paga con sus proveedores de materia
prima. En pocas inflacionarias debe descargarse parte de la
prdida de poder adquisitivo del dinero en los proveedores,
comprndoles a crdito.
Perodo de pagos o rotacin anual: En forma similar a los
ratios anteriores, este ndice puede ser calculado como das
promedio o rotaciones al ao para pagar las deudas.
2 d) Rotacin de caja y bancos

Dan una idea sobre la magnitud de la caja y bancos para


cubrir das de venta. Lo obtenemos multiplicando el total de
Caja y Bancos por 360 (das del ao) y dividiendo el
producto entre las ventas anuales.
2 e) Rotacin de Activos Totales

Ratio que tiene por objeto medir la actividad en ventas


de la empresa. O sea, cuntas veces el negocio puede
vender, entre sus clientes, un valor igual a la inversin
realizada.
Para obtenerlo dividimos las ventas netas por el valor
de los activos totales:

Esta relacin indica qu tan productivos son los activos


para generar ventas, es decir, cunto se est generando de
ventas por cada UM invertida.
2 f) Rotacin del Activo Fijo

Esta razn es similar a la anterior, con el agregado que


mide la capacidad de la empresa de utilizar el capital
en activos fijos. Mide la actividad de ventas de la
empresa. Dice, cuntas veces podemos colocar entre
los clientes un valor igual a la inversin realizada en
activo fijo .
3) Anlisis de Solvencia, endeudamiento o
apalancamiento
Estos ratios, muestran la cantidad de recursos que son
obtenidos de terceros para el negocio. Expresan el respaldo
que posee la empresa frente a sus deudas totales. Dan una
idea de la autonoma financiera de la misma. Combinan las
deudas de corto y largo plazo.
Permiten conocer qu tan estable o consolidada es la
empresa en trminos de la composicin de los pasivos y su
peso relativo con el capital y el patrimonio. Miden tambin el
riesgo que corre quin ofrece financiacin adicional a una
empresa y determinan igualmente, quin ha aportado los
fondos invertidos en los activos. Muestra el porcentaje de
fondos totales aportados por el dueo(s) o los acreedores ya
sea a corto o mediano plazo.
3) Anlisis de Solvencia, endeudamiento o
apalancamiento

Para la entidad financiera, lo importante es establecer


estndares con los cuales pueda medir el endeudamiento y
poder hablar entonces, de un alto o bajo porcentaje. El
analista debe tener claro que el endeudamiento es un
problema de flujo de efectivo y que el riesgo de endeudarse
consiste en la habilidad que tenga o no la administracin de
la empresa para generar los fondos necesarios y suficientes
para pagar las deudas a medida que se van venciendo.
3 a) Estructura del capital (deuda patrimonio)

Es el cociente que muestra el grado de endeudamiento con


relacin al patrimonio. Este ratio evala el impacto del pasivo
total con relacin al patrimonio.
Lo calculamos dividiendo el total del pasivo por el valor del
patrimonio:
3 b) Endeudamiento

Representa el porcentaje de fondos de participacin de los


acreedores, ya sea en el corto o largo plazo, en los activos. En
este caso, el objetivo es medir el nivel global de
endeudamiento o proporcin de fondos aportados por los
acreedores.
3 c) Cobertura de gastos financieros

Este ratio nos indica hasta que punto pueden disminuir las
utilidades sin poner a la empresa en una situacin de
dificultad para pagar sus gastos financieros.

Una forma de medirla es aplicando este ratio, cuyo resultado


proyecta una idea de la capacidad de pago del solicitante.
Es un indicador utilizado con mucha frecuencia por las
entidades financieras, ya que permite conocer la facilidad que
tiene la empresa para atender sus obligaciones derivadas de
su deuda.
3 d) Cobertura para gastos fijos

Este ratio permite visualizar la capacidad de supervivencia,


endeudamiento y tambin medir la capacidad de la empresa
para asumir su carga de costos fijos. Para calcularlo dividimos
el margen bruto por los gastos fijos. El margen bruto es la nica
posibilidad que tiene la compaa para responder por sus
costos fijos y por cualquier gasto adicional, como por ejemplo,
los financieros.

Para el caso consideramos como gastos fijos los rubros de


gastos de ventas, generales y administrativos y depreciacin.
Esto no significa que los gastos de ventas corresponden
necesariamente a los gastos fijos. Al clasificar los costos fijos y
variable deber analizarse las particularidades de cada
empresa.
4) Anlisis de Rentabilidad
Miden la capacidad de generacin de utilidad por parte de la
empresa. Tienen por objetivo apreciar el resultado neto obtenido
a partir de ciertas decisiones y polticas en la administracin de
los fondos de la empresa. Evalan los resultados econmicos de
la actividad empresarial.
Expresan el rendimiento de la empresa en relacin con sus
ventas, activos o capital. Es importante conocer estas cifras, ya
que la empresa necesita producir utilidad para poder existir.
Relacionan directamente la capacidad de generar fondos en
operaciones de corto plazo.
4) Anlisis de Rentabilidad
Indicadores negativos expresan la etapa de desacumulacin que
la empresa est atravesando y que afectar toda su estructura al
exigir mayores costos financieros o un mayor esfuerzo de los
dueos, para mantener el negocio.
Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los ms
importantes y que estudiamos aqu son: la rentabilidad sobre el
patrimonio, rentabilidad sobre activos totales y margen neto
sobre ventas.
4 a) Rendimiento sobre el patrimonio

Esta razn lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre el


patrimonio neto de la empresa. Mide la rentabilidad de los fondos
aportados por el inversionista.

Mide la capacidad de la empresa para generar utilidad a


favor del propietario.
4 b)Rendimiento sobre la inversin

Lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre los activos totales


de la empresa, para establecer la efectividad total de la
administracin y producir utilidades sobre los activos totales
disponibles. Es una medida de la rentabilidad del negocio como
proyecto independiente de los accionistas.

Los Indicadores altos expresan un mayor rendimiento en las


ventas y del dinero invertido.
4 c) Utilidad activo

Este ratio indica la eficiencia en el uso de los activos de una


empresa, lo calculamos dividiendo las utilidades antes de
intereses e impuestos por el monto de activos.

Nos est indicando que la empresa genera una utilidad de X por


cada UM invertido en sus activos
4 d) Utilidad ventas

Este ratio expresa la utilidad obtenida por la empresa, por


cada UM de ventas. Lo obtenemos dividiendo la utilidad
entes de intereses e impuestos por el valor de activos.
4 e) Utilidad por accin

Ratio utilizado para determinar las utilidades netas


por accin comn.
Este ratio nos est indicando la utilidad por cada
accin comn
4 f) Margen bruto y neto de utilidad

Margen Bruto
Este ratio relaciona las ventas menos el costo de ventas con las
ventas. Indica la cantidad que se obtiene de utilidad por cada UM
de ventas, despus de que la empresa ha cubierto el costo de los
bienes que produce y/o vende.
Indica las ganancias en relacin con las ventas, deducido los
costos de produccin de los bienes vendidos. Nos dice tambin la
eficiencia de las operaciones y la forma como son asignados los
precios de los productos.
Cuanto ms grande sea el margen bruto de utilidad, ser mejor,
pues significa que tiene un bajo costo de las mercancas que
produce y/ o vende.
Margen Neto

Rentabilidad ms especfico que el anterior. Relaciona la


utilidad lquida con el nivel de las ventas netas. Mide el
porcentaje de cada UM de ventas que queda despus de
que todos los gastos, incluyendo los impuestos, han sido
deducidos.
Cuanto ms grande sea el margen neto de la empresa tanto
mejor.
4 g) Anlisis DUPONT
Para explicar por ejemplo, los bajos mrgenes netos de venta y
corregir la distorsin que esto produce, es indispensable combinar
esta razn con otra y obtener as una posicin ms realista de la
empresa. A esto nos ayuda el anlisis DUPONT.
Este ratio relaciona los ndices de gestin y los mrgenes de
utilidad, mostrando la interaccin de ello en la rentabilidad del
activo.
La matriz del sistema DUPONT expuesta al final, nos permite
visualizar en un solo cuadro, las principales cuentas del balance
general, as como las principales cuentas del estado de resultados.
As mismo, observamos las principales razones financieras de
liquidez, de actividad, de endeudamiento y de rentabilidad.

Tenemos, por cada UM invertido en los activos un rendimiento


respectivamente sobre los capitales invertidos.
Limitaciones de los ratios
No obstante la ventaja que nos proporcionan los ratios, estos tienen
una serie de limitaciones, como son:

Dificultades para comparar varias empresas, por las diferencias


existentes en los mtodos contables de valorizacin de inventarios,
cuentas por cobrar y activo fijo.
Comparan la utilidad en evaluacin con una suma que contiene esa
misma utilidad. Por ejemplo, al calcular el rendimiento sobre el
patrimonio dividimos la utilidad del ao por el patrimonio del final del
mismo ao, que ya contiene la utilidad obtenida ese periodo como
utilidad por repartir. Ante esto es preferible calcular estos indicadores
con el patrimonio o los activos del ao anterior.
Siempre estn referidos al pasado y no son sino meramente
indicativos de lo que podr suceder.
Son fciles de manejar para presentar una mejor situacin de la
empresa.
Son estticos y miden niveles de quiebra de una empresa.

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