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Verso : 1
ndice
Dados da Empresa
Composio do Capital
DFs Individuais
Balano Patrimonial Ativo
Demonstrao do Resultado
11
12
13
14
DFs Consolidadas
Balano Patrimonial Ativo
16
18
Demonstrao do Resultado
20
22
23
25
26
27
28
Relatrio da Administrao
30
Notas Explicativas
46
136
159
161
Pareceres e Declaraes
Parecer dos Auditores Independentes - Sem Ressalva
162
Verso : 1
ndice
Parecer do Conselho Fiscal ou rgo Equivalente
165
166
167
Verso : 1
Do Capital Integralizado
Ordinrias
Preferenciais
Total
553.590.604
0
553.590.604
Em Tesouraria
Ordinrias
Preferenciais
Total
344.042
0
344.042
PGINA: 1 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
31/12/2016
Penltimo Exerccio
31/12/2015
Antepenltimo Exerccio
31/12/2014
Ativo Total
33.533.564
33.789.321
27.148.221
1.01
1.01.01
Ativo Circulante
6.505.732
2.594.759
1.415.655
1.293.612
2.884
80.764
1.01.02
1.01.02.01
Aplicaes Financeiras
728.621
319.904
194.625
728.621
319.904
194.625
728.621
319.904
194.625
1.01.03
Contas a Receber
2.180.197
1.162.496
191.289
1.01.03.01
Clientes
2.180.197
1.162.496
191.289
1.01.04
Estoques
506.078
522.741
438.639
1.01.06
Tributos a Recuperar
75.471
433.960
138.306
1.01.08
1.721.753
152.774
372.032
1.01.08.03
Outros
1.721.753
152.774
372.032
255.798
25.837
29.279
112.572
126.937
342.753
Ativo No Circulante
1.02.01
1.02.01.02
1.353.383
27.027.832
31.194.562
25.732.566
6.333.601
7.520.834
6.154.516
5.688
11.376
5.688
11.376
1.02.01.05
Ativos Biolgicos
2.173.711
2.275.284
1.943.672
1.02.01.06
Tributos Diferidos
1.169.021
2.364.482
1.143.967
1.169.021
2.364.482
1.143.967
600
600
2.985.181
2.869.092
3.066.877
598.257
598.257
598.257
220.965
230.461
140.529
1.472.055
1.346.386
1.576.799
418.624
434.963
490.443
1.02.01.09
PGINA: 2 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
31/12/2016
Penltimo Exerccio
31/12/2015
Antepenltimo Exerccio
31/12/2014
91.860
76.001
80.378
183.420
183.024
180.471
1.02.02
Investimentos
10.889.558
13.803.204
9.908.204
1.02.02.01
Participaes Societrias
10.889.558
13.803.204
9.908.204
358
9.026.432
11.794.271
8.049.940
1.736.005
1.871.913
1.778.382
127.121
137.020
79.524
1.02.03
Imobilizado
5.363.160
5.380.724
5.122.404
1.02.03.01
Imobilizado em Operao
5.149.038
5.250.116
5.000.605
1.02.03.03
Imobilizado em Andamento
214.122
130.608
121.799
1.02.04
Intangvel
4.441.513
4.489.800
4.547.442
1.02.04.01
Intangveis
4.441.513
4.489.800
4.547.442
1.02.04.01.02 Intangveis
4.441.513
4.489.800
4.547.442
PGINA: 3 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
Passivo Total
2.01
Passivo Circulante
2.01.01
2.01.01.02
Obrigaes Trabalhistas
ltimo Exerccio
31/12/2016
Penltimo Exerccio
31/12/2015
Antepenltimo Exerccio
31/12/2014
33.533.564
33.789.321
27.148.221
3.585.942
3.439.577
3.513.961
112.528
129.400
95.154
112.528
129.400
95.154
112.528
129.400
95.154
2.01.02
Fornecedores
472.809
416.357
382.262
2.01.02.01
Fornecedores Nacionais
464.896
397.230
374.929
2.01.02.02
Fornecedores Estrangeiros
7.913
19.127
7.333
2.01.03
Obrigaes Fiscais
22.517
466.262
12.653
2.01.03.01
16.748
461.709
10.566
6.755
453.829
5.855
9.993
7.880
4.711
2.01.03.02
2.01.03.03
119
783
-895
5.650
3.770
2.982
2.01.04
2.01.04.01
Emprstimos e Financiamentos
654.541
634.276
768.300
Emprstimos e Financiamentos
654.541
634.276
768.300
583.287
308.098
425.451
71.254
326.178
342.849
Outras Obrigaes
2.323.547
1.793.282
2.255.592
2.01.05.01
1.501.056
1.011.296
1.839.203
1.501.056
1.011.296
1.839.203
822.491
781.986
416.389
Outros
394.702
82.773
36.994
245.839
302.787
185.872
181.950
396.426
193.523
2.02
Passivo No Circulante
16.196.548
17.597.376
9.070.223
2.02.01
Emprstimos e Financiamentos
5.955.608
3.241.228
2.894.971
2.02.01.01
Emprstimos e Financiamentos
5.955.608
3.241.228
2.894.971
4.532.298
1.473.495
1.547.958
PGINA: 4 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
31/12/2016
Penltimo Exerccio
31/12/2015
Antepenltimo Exerccio
31/12/2014
1.423.310
1.767.733
1.347.013
2.02.02
Outras Obrigaes
9.643.314
13.771.095
5.608.793
2.02.02.01
9.218.284
12.801.791
5.060.705
9.218.284
12.801.791
5.060.705
425.030
969.304
548.088
234.795
825.663
422.484
190.235
143.641
125.604
2.02.04
Provises
120.626
108.053
89.459
2.02.04.01
120.626
108.053
89.459
120.626
108.053
89.459
2.02.05
477.000
477.000
477.000
2.02.05.01
477.000
477.000
477.000
2.03
Patrimnio Lquido
13.751.074
12.752.368
14.564.037
2.03.01
9.729.006
9.729.006
9.729.006
2.03.02
Reservas de Capital
972
5.096
-6.426
2.03.02.04
Opes Outorgadas
8.662
12.786
1.232
2.03.02.05
Aes em Tesouraria
-10.378
-10.378
-10.346
2.03.02.07
Reserva de Capital
2.688
2.688
2.688
2.03.04
Reservas de Lucros
2.421.456
1.378.365
3.228.145
2.03.04.01
Reserva Legal
411.432
328.689
311.579
2.03.04.08
218.731
2.03.04.10
2.010.024
830.945
2.916.566
2.03.08
1.599.640
1.639.901
1.613.312
Outros
PGINA: 5 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2016 31/12/2016
Penltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015
Antepenltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
3.01
5.035.683
5.673.709
3.897.388
3.02
-3.959.113
-4.277.534
-3.512.403
3.03
Resultado Bruto
1.076.570
1.396.175
384.985
3.04
Despesas/Receitas Operacionais
152.095
3.673.652
1.014.863
3.04.01
-136.825
-129.858
-121.367
3.04.02
-151.954
-167.023
-213.443
3.04.04
678.425
3.04.05
3.04.06
3.05
-485.290
-56.666
926.164
4.027.199
671.248
1.228.665
5.069.827
1.399.848
3.06
Resultado Financeiro
1.633.113
-5.458.141
-1.501.382
3.06.01
Receitas Financeiras
2.559.611
137.131
91.887
3.06.01.01
173.404
137.131
91.887
3.06.01.02
722.835
3.06.01.03
1.663.372
3.06.02
Despesas Financeiras
-926.498
-5.595.272
-1.593.269
3.06.02.01
-926.498
-660.599
-556.018
3.06.02.02
-853.234
-27.321
3.06.02.03
3.07
3.08
3.08.01
Corrente
3.08.02
Diferido
3.09
3.11
3.99
3.99.01
3.99.01.01
ON
3.99.02
-4.081.439
-1.009.930
2.861.778
-388.314
-101.534
-1.206.930
730.499
257.118
-11
-492.233
32.117
-1.206.919
1.222.732
225.001
1.654.848
342.185
155.584
Lucro/Prejuzo do Perodo
1.654.848
342.185
155.584
2,99000
0,62000
0,28000
PGINA: 6 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
3.99.02.01
ON
ltimo Exerccio
01/01/2016 31/12/2016
Penltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015
Antepenltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
2,98000
0,62000
0,28000
PGINA: 7 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2016 31/12/2016
Penltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015
Antepenltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
4.01
1.654.848
342.185
155.584
4.02
4.02.01
-40.261
26.589
-958
-39.427
8.721
-7.288
4.02.02
4.02.03
Efeito reflexo das perdas atuariais de plano de benefcio definido da investida - Veracel
13.405
-2.963
2.478
-370
-291
4.02.04
4.02.05
Variao cambial sobre os ativos disponveis para venda, lquido de impostos - Ensyn
4.02.06
4.02.07
Variao cambial sobre os ativos disponveis para venda - CelluForce Inc. ("CelluForce")
4.02.08
4.03
125
99
-20.682
31.853
5.837
7.032
-10.830
-1.985
-522
178
1.614.587
368.774
154.626
PGINA: 8 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2016 31/12/2016
Penltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015
Antepenltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
6.01
-1.260.012
4.339.951
1.859.978
6.01.01
6.01.01.01
1.598.038
2.035.032
1.005.831
Resultado antes do imposto de renda e contribuio social sobre o lucro lquido (prejuzo)
2.861.778
-388.314
-101.534
6.01.01.02
1.169.932
1.209.255
1.131.769
6.01.01.03
60.075
65.141
51.446
6.01.01.04
-1.663.372
4.081.439
1.009.930
6.01.01.05
-722.835
853.234
27.321
6.01.01.06
-926.164
-4.027.199
-671.248
6.01.01.09
22.083
-143.406
54.407
6.01.01.12
-83.376
-50.365
-53.999
6.01.01.13
357.763
244.555
275.008
6.01.01.14
405.653
-74.099
36.728
6.01.01.15
123.421
254.756
86.353
6.01.01.16
Crdito tributrio
-6.600
-849.355
6.01.01.17
6.716
6.01.01.19
-4.124
11.554
1.232
6.01.01.20
3.804
-1.519
1.057
6.01.02
-2.673.193
2.444.904
1.046.200
6.01.02.01
-1.336.657
-765.424
1.271.506
6.01.02.02
Estoques
10.534
-93.497
-17.891
6.01.02.03
Impostos a recuperar
136.149
-288.421
-216.350
6.01.02.04
Partes relacionadas
6.01.02.05
Outros ativos
6.01.02.06
Fornecedores
6.01.02.07
6.01.02.08
-16.872
34.246
3.747
6.01.02.09
Partes relacionadas
-833.261
3.403.021
-99.899
6.01.02.10
Outros passivos
-207.310
233.456
-68.793
6.01.03
Outros
-184.857
-139.985
-192.053
600
-600
61
-40.759
-73.009
146.853
58.139
33.756
32.738
-443.756
-38.624
-5.772
PGINA: 9 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
6.01.03.01
6.01.03.02
6.02
6.02.01
6.02.02
6.02.03
6.02.04
6.02.05
6.02.06
6.02.07
6.02.08
6.02.09
6.02.10
6.02.11
6.02.12
6.02.13
6.02.14
6.02.15
Dividendos recebidos
6.02.16
6.02.17
Outros
6.03
6.03.01
6.03.02
6.03.06
Dividendos pagos
6.03.09
Outros
6.04
6.05
6.05.01
6.05.02
ltimo Exerccio
01/01/2016 31/12/2016
Penltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015
Antepenltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
70.314
47.471
55.882
-255.171
-187.456
-247.935
-164.273
-1.691.183
-118.635
745.301
-1.414.936
-1.688.459
-1.077.855
-43.733
-9.737
-33.969
-123.097
-11.630
-200
-389.967
-133.761
492.791
-6.716
-13.379
-19.593
-26.947
-762.380
-11.884
-159.440
8.999
205.139
-5.455
7.000
-145.446
-419.631
-53.099
2.667.815
306.797
51.850
91.775
-246
2.718.208
-2.724.968
-1.661.977
4.925.636
832.538
614.308
-1.902.858
-1.410.453
-2.279.836
-299.829
-2.146.185
-4.741
-868
3.551
-3.195
-1.680
850
1.290.728
-77.880
80.216
2.884
80.764
548
1.293.612
2.884
80.764
PGINA: 10 de 167
Verso : 1
DFs Individuais / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2016 31/12/2016
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Capital Social
Integralizado
Reservas de Capital,
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
5.01
Saldos Iniciais
9.729.006
5.096
1.378.365
1.639.901
12.752.368
5.03
9.729.006
5.096
1.378.365
1.639.901
12.752.368
5.04
-4.124
1.043.091
-1.654.848
-615.881
5.04.08
-4.124
-4.124
5.04.09
Dividendos distribudos
-218.731
-218.731
5.04.10
-393.026
-393.026
5.04.11
82.743
-82.743
5.04.12
1.179.079
-1.179.079
5.05
1.654.848
-40.261
1.614.587
5.05.01
1.654.848
1.654.848
5.05.02
5.07
Saldos Finais
-40.261
-40.261
9.729.006
972
2.421.456
1.599.640
13.751.074
PGINA: 11 de 167
Verso : 1
DFs Individuais / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2015 31/12/2015
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Capital Social
Integralizado
Reservas de Capital,
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
5.01
Saldos Iniciais
9.729.006
-6.426
3.228.145
1.613.312
14.564.037
5.03
9.729.006
-6.426
3.228.145
1.613.312
14.564.037
5.04
11.522
-1.849.780
-342.185
-2.180.443
5.04.08
11.554
11.554
5.04.09
Dividendos distribudos
-2.110.854
-2.110.854
5.04.10
17.110
-17.110
5.04.11
25.075
-25.075
5.04.12
218.731
-218.731
5.04.13
-81.269
-81.269
5.04.14
Dividendos no reclamados
158
158
5.04.15
Recompra de aes
-32
-32
5.05
342.185
26.589
368.774
5.05.01
342.185
342.185
5.05.02
26.589
26.589
5.07
Saldos Finais
9.729.006
5.096
1.378.365
1.639.901
12.752.368
PGINA: 12 de 167
Verso : 1
DFs Individuais / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2014 31/12/2014
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Capital Social
Integralizado
Reservas de Capital,
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
5.01
Saldos Iniciais
9.729.006
-7.658
3.109.281
1.614.270
14.444.899
5.03
9.729.006
-7.658
3.109.281
1.614.270
14.444.899
5.04
1.232
118.864
-155.584
-35.488
5.04.08
1.232
1.232
5.04.09
Dividendos no reclamados
231
231
5.04.10
Dividendos propostos
-36.951
-36.951
5.04.11
7.779
-7.779
5.04.12
110.854
-110.854
5.05
155.584
-958
154.626
5.05.01
155.584
155.584
5.05.02
5.07
Saldos Finais
-958
-958
9.729.006
-6.426
3.228.145
1.613.312
14.564.037
PGINA: 13 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2016 31/12/2016
Penltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015
Antepenltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
7.01
Receitas
5.908.370
6.952.404
5.732.162
7.01.01
5.108.564
5.747.505
3.956.620
7.01.03
799.336
1.203.254
1.772.182
7.01.04
470
1.645
3.360
7.02
-3.667.228
-3.918.837
-3.158.631
7.02.01
-3.499.860
-3.733.206
-2.934.817
7.02.02
-167.368
-185.631
-223.814
7.03
2.241.142
3.033.567
2.573.531
7.04
Retenes
-1.230.007
-1.274.396
-1.183.215
7.04.01
-1.169.932
-1.209.255
-1.131.769
7.04.02
Outras
-60.075
-65.141
-51.446
7.04.02.02
-60.075
-65.141
-51.446
7.05
1.011.135
1.759.171
1.390.316
7.06
5.826.432
7.343.101
1.858.003
7.06.01
7.06.02
Receitas Financeiras
7.06.03
7.06.03.01
7.07
7.08
7.08.01
926.164
4.027.199
671.248
4.900.268
2.093.170
1.186.755
Outros
1.222.732
1.222.732
6.837.567
9.102.272
3.248.319
6.837.567
9.102.272
3.248.319
Pessoal
465.067
489.245
444.411
7.08.01.01
Remunerao Direta
351.067
385.168
348.264
7.08.01.02
Benefcios
92.940
85.103
77.872
7.08.01.03
F.G.T.S.
21.060
18.974
18.275
7.08.02
1.400.403
670.325
-86.634
7.08.02.01
Federais
1.323.179
589.884
-159.872
7.08.02.02
Estaduais
53.331
60.386
55.142
7.08.02.03
Municipais
7.08.03
23.893
20.055
18.096
3.317.249
7.600.517
2.734.958
PGINA: 14 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2016 31/12/2016
Penltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015
Antepenltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
7.08.03.01
Juros
3.317.249
7.600.517
2.734.958
7.08.04
1.654.848
342.185
155.584
7.08.04.02
Dividendos
393.026
81.269
36.951
7.08.04.03
1.261.822
260.916
118.633
PGINA: 15 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
31/12/2016
Penltimo Exerccio
31/12/2015
Antepenltimo Exerccio
31/12/2014
Ativo Total
34.440.328
29.433.978
25.593.980
1.01
1.01.01
Ativo Circulante
7.516.856
5.460.578
3.261.177
2.660.073
1.077.651
461.067
1.01.02
Aplicaes Financeiras
2.033.159
1.411.864
682.819
1.01.02.01
2.033.159
1.411.864
682.819
2.033.159
1.411.864
682.819
634.987
742.352
538.424
Contas a Receber
1.01.03.01
Clientes
1.01.04
Estoques
1.01.06
634.987
742.352
538.424
1.638.014
1.571.146
1.238.793
Tributos a Recuperar
144.182
462.487
162.863
1.01.06.01
144.182
462.487
162.863
1.01.08
406.441
195.078
177.211
1.01.08.03
Outros
406.441
195.078
177.211
256.723
26.795
29.573
Ativo No Circulante
1.02.01
1.02.01.02
149.718
168.283
147.638
26.923.472
23.973.400
22.332.803
9.110.198
9.896.609
8.448.085
5.688
68.142
51.350
5.688
68.142
51.350
1.02.01.05
Ativos Biolgicos
4.351.641
4.114.998
3.707.845
1.02.01.06
Tributos Diferidos
1.210.541
2.399.213
1.190.836
1.210.541
2.399.213
1.190.836
9.777
11.714
7.969
9.777
11.714
7.969
3.532.551
3.302.542
3.490.085
598.257
598.257
598.257
242.323
273.694
161.320
1.717.901
1.511.971
1.752.101
664.381
630.562
695.171
1.02.01.09
PGINA: 16 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
31/12/2016
Penltimo Exerccio
31/12/2015
Antepenltimo Exerccio
31/12/2014
111.032
92.714
91.208
198.657
195.344
192.028
1.02.02
Investimentos
130.388
137.771
79.882
1.02.02.01
Participaes Societrias
130.388
137.771
79.882
130.388
137.771
79.882
Imobilizado
13.107.192
9.433.386
9.252.733
1.02.03.01
Imobilizado em Operao
8.642.121
8.966.368
9.035.106
1.02.03.03
Imobilizado em Andamento
4.465.071
467.018
217.627
1.02.04
Intangvel
4.575.694
4.505.634
4.552.103
1.02.04.01
Intangveis
4.575.694
4.505.634
4.552.103
1.02.04.01.02 Intangveis
4.575.694
4.505.634
4.552.103
PGINA: 17 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
Passivo Total
2.01
Passivo Circulante
2.01.01
2.01.01.02
Obrigaes Trabalhistas
ltimo Exerccio
31/12/2016
Penltimo Exerccio
31/12/2015
Antepenltimo Exerccio
31/12/2014
34.440.328
29.433.978
25.593.980
4.023.121
2.955.299
2.099.230
168.056
170.656
135.039
168.056
170.656
135.039
168.056
170.656
135.039
1.866.831
668.017
593.348
850.330
591.713
521.085
2.01.02
Fornecedores
2.01.02.01
Fornecedores Nacionais
2.01.02.02
Fornecedores Estrangeiros
1.016.501
76.304
72.263
2.01.03
Obrigaes Fiscais
85.573
564.439
56.158
2.01.03.01
73.456
556.079
51.083
51.322
543.574
41.935
22.134
12.505
9.148
2.01.03.02
1.744
1.393
2.01.03.03
10.373
6.967
5.070
2.01.04
Emprstimos e Financiamentos
1.138.287
1.072.877
965.389
2.01.04.01
Emprstimos e Financiamentos
1.138.287
1.072.877
965.389
622.890
337.526
438.101
515.397
735.351
527.288
2.01.05
Outras Obrigaes
764.374
479.310
349.296
2.01.05.02
Outros
764.374
479.310
349.296
396.785
86.288
38.649
245.839
302.787
185.872
121.750
90.235
124.775
2.02
Passivo No Circulante
16.599.527
13.663.359
8.879.045
2.02.01
Emprstimos e Financiamentos
15.014.224
11.670.955
7.361.130
2.02.01.01
Emprstimos e Financiamentos
15.014.224
11.670.955
7.361.130
6.492.033
2.191.191
1.607.873
8.522.191
9.479.764
5.753.257
509.145
1.079.083
629.805
2.02.02
Outras Obrigaes
PGINA: 18 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
31/12/2016
Penltimo Exerccio
31/12/2015
Antepenltimo Exerccio
31/12/2014
2.02.02.02
Outros
509.145
1.079.083
629.805
234.795
825.663
422.484
274.350
253.420
207.197
124
2.02.03
Tributos Diferidos
409.266
270.996
266.528
2.02.03.01
409.266
270.996
266.528
2.02.04
Provises
189.892
165.325
144.582
2.02.04.01
189.892
165.325
144.582
189.892
165.325
144.582
2.02.05
477.000
477.000
477.000
2.02.05.01
2.03
2.03.01
2.03.02
Reservas de Capital
2.03.02.04
Opes Outorgadas
2.03.02.05
Aes em Tesouraria
2.03.02.07
Reserva de Capital
2.03.04
Reservas de Lucros
2.03.04.01
Reserva Legal
2.03.04.08
2.03.04.10
477.000
477.000
477.000
13.817.680
12.815.320
14.615.705
9.729.006
9.729.006
9.729.006
972
5.096
-6.426
8.662
12.786
1.232
-10.378
-10.378
-10.346
2.688
2.688
2.688
2.421.456
1.378.365
3.228.145
411.432
328.689
311.579
218.731
2.010.024
830.945
2.916.566
2.03.08
1.599.640
1.639.901
1.613.312
2.03.09
66.606
62.952
51.668
PGINA: 19 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2016 31/12/2016
Penltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015
Antepenltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
3.01
9.614.817
10.080.667
7.083.603
3.02
-7.108.346
-5.878.209
-5.545.537
3.03
Resultado Bruto
2.506.471
4.202.458
1.538.066
3.04
Despesas/Receitas Operacionais
-1.079.021
-678.134
118.549
3.04.01
-481.306
-437.253
-365.214
3.04.02
-275.797
-265.621
-265.077
3.04.04
-321.167
24.347
749.462
3.04.06
-751
393
-622
3.05
1.427.450
3.524.324
1.656.615
3.06
Resultado Financeiro
1.616.217
-3.685.265
-1.634.725
3.06.01
Receitas Financeiras
2.367.927
221.679
133.950
3.06.01.01
282.465
3.06.01.02
3.06.01.03
3.06.02
3.06.02.01
3.06.02.02
-830.128
-6.236
3.06.02.03
-2.507.023
-721.842
3.07
3.08
3.08.01
Corrente
3.08.02
Diferido
3.09
3.11
3.11.01
3.11.02
3.99
3.99.01
3.99.01.01
ON
700.927
1.384.535
Despesas Financeiras
-751.710
-3.906.944
-1.768.675
-751.710
-569.793
-1.040.597
3.043.667
-160.941
21.890
-1.380.051
517.926
140.662
-53.265
-684.246
-46.280
-1.326.786
1.202.172
186.942
1.663.616
356.985
162.552
1.663.616
356.985
162.552
1.654.848
342.185
155.584
8.768
14.800
6.968
2,99000
0,62000
0,28000
PGINA: 20 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
3.99.02
3.99.02.01
ON
ltimo Exerccio
01/01/2016 31/12/2016
Penltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015
Antepenltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
2,98000
0,62000
0,28000
PGINA: 21 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2016 31/12/2016
Penltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015
Antepenltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
4.01
1.663.616
356.985
162.552
4.02
4.02.01
-40.261
26.589
-958
-39.427
8.721
-7.288
4.02.02
4.02.03
Efeito reflexo das perdas atuariais de plano de benefcio definido da investida - Veracel
13.405
-2.963
2.478
-370
-291
4.02.04
4.02.05
Variao cambial sobre os ativos disponveis para venda, lquido de impostos - Ensyn
4.02.06
4.02.07
Variao cambial sobre os ativos disponveis para venda - CelluForce Inc. ("Celluforce)
4.02.08
4.03
4.03.01
4.03.02
125
99
-20.682
31.853
5.837
7.032
-10.830
-1.985
-522
178
1.623.355
383.574
161.594
1.614.587
368.774
154.626
8.768
14.800
6.968
PGINA: 22 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2016 31/12/2016
Penltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015
Antepenltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
6.01
3.924.077
4.479.018
2.226.756
6.01.01
3.716.744
5.356.987
2.803.010
6.01.01.01
3.043.667
-160.941
21.890
6.01.01.02
1.922.741
1.827.097
1.790.628
6.01.01.03
60.702
65.141
83.366
6.01.01.04
-1.384.535
2.507.023
721.842
6.01.01.05
-700.927
830.128
6.236
6.01.01.06
6.01.01.09
6.01.01.10
6.01.01.11
6.01.01.12
6.01.01.13
6.01.01.14
6.01.01.15
Crdito tributrio
6.01.01.16
6.01.01.17
6.01.01.18
6.01.02
6.01.02.01
6.01.02.02
Estoques
6.01.02.03
Impostos a Recuperar
6.01.02.04
Outros ativos
6.01.02.05
Fornecedores
6.01.02.06
6.01.02.07
-2.600
35.617
5.653
6.01.02.08
Outros passivos
29.410
-18.159
-16.142
6.01.03
Outros
-546.505
-374.409
-439.898
6.01.03.01
166.188
107.532
80.220
751
-393
622
31.342
-135.347
68.297
-185.832
-128.825
-83.055
608.661
470.139
475.780
212.248
-184.583
-51.755
498.583
96.524
247.870
88.444
-6.600
-849.520
6.716
-4.124
11.554
1.232
22.126
8.124
23.704
753.838
-503.560
-136.356
2.481
207.542
-84.515
-47.110
-213.897
77.870
39.972
-261.544
-172.337
-53.515
-85.573
121.814
1.213.678
-67.037
-19.569
-428.478
-100.509
-49.130
PGINA: 23 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
6.01.03.02
6.01.03.03
6.02
6.02.01
6.02.02
6.02.03
6.02.04
6.02.05
6.02.06
6.02.07
6.02.08
6.02.09
6.02.10
6.02.11
6.02.12
Outros
6.03
6.03.01
6.03.02
6.03.03
6.03.04
Dividendos pagos
6.03.05
Outros
6.04
6.05
6.05.01
6.05.02
ltimo Exerccio
01/01/2016 31/12/2016
Penltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015
Antepenltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
-606.282
-405.546
-491.173
-106.411
-76.395
-28.945
-6.870.842
-3.315.200
-356.018
902.584
-6.087.674
-2.357.307
-1.539.883
-94.496
-608
-51.119
-11.630
-539.199
-714.065
408.577
-13.379
-19.593
-26.947
-3.267
-6.716
12.619
207.643
4.845
7.000
-145.446
-419.631
-53.099
-9
-1.260
4.684.516
-852.642
-2.643.993
7.741.537
3.087.989
4.345.609
-2.746.808
-1.800.670
-6.636.153
-365.351
-306.376
-2.147.840
-3.837
7.879
11.902
-155.329
305.408
-37.430
1.582.422
616.584
-810.685
1.077.651
461.067
1.271.752
2.660.073
1.077.651
461.067
PGINA: 24 de 167
Verso : 1
DFs Consolidadas / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2016 31/12/2016
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Capital Social
Integralizado
Reservas de Capital,
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
Participao dos No
Controladores
Patrimnio Lquido
Consolidado
5.01
Saldos Iniciais
9.729.006
5.096
1.378.365
1.639.901
12.752.368
62.952
12.815.320
5.03
9.729.006
5.096
1.378.365
1.639.901
12.752.368
62.952
12.815.320
5.04
-4.124
1.043.091
-1.654.848
-615.881
-5.114
-620.995
5.04.08
-4.124
-4.124
-4.124
5.04.09
-5.114
-5.114
5.04.10
Dividendos distribudos
-218.731
-218.731
-218.731
5.04.11
-393.026
-393.026
-393.026
5.04.12
82.743
-82.743
5.04.13
1.179.079
-1.179.079
5.05
1.654.848
-40.261
1.614.587
8.768
1.623.355
5.05.01
1.654.848
1.654.848
8.768
1.663.616
5.05.02
-40.261
-40.261
-40.261
5.07
Saldos Finais
9.729.006
972
2.421.456
1.599.640
13.751.074
66.606
13.817.680
PGINA: 25 de 167
Verso : 1
DFs Consolidadas / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2015 31/12/2015
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Capital Social
Integralizado
Reservas de Capital,
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
Participao dos No
Controladores
Patrimnio Lquido
Consolidado
5.01
Saldos Iniciais
9.729.006
-6.426
3.228.145
1.613.312
14.564.037
51.668
14.615.705
5.03
9.729.006
-6.426
3.228.145
1.613.312
14.564.037
51.668
14.615.705
5.04
11.522
-1.849.780
-342.185
-2.180.443
-3.516
-2.183.959
5.04.08
11.554
11.554
11.554
5.04.09
Recompra de aes
-32
-32
-32
5.04.10
Dividendos no reclamados
158
158
158
5.04.11
Dividendos distribudos
-2.110.854
-2.110.854
-2.110.854
5.04.12
17.110
-17.110
5.04.13
218.731
-218.731
5.04.14
25.075
-25.075
5.04.15
-3.516
-3.516
5.04.16
-81.269
-81.269
-81.269
5.05
342.185
26.589
368.774
14.800
383.574
5.05.01
342.185
342.185
342.185
5.05.02
5.07
Saldos Finais
26.589
26.589
14.800
41.389
9.729.006
5.096
1.378.365
1.639.901
12.752.368
62.952
12.815.320
PGINA: 26 de 167
Verso : 1
DFs Consolidadas / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2014 31/12/2014
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Capital Social
Integralizado
Reservas de Capital,
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
Participao dos No
Controladores
Patrimnio Lquido
Consolidado
5.01
Saldos Iniciais
9.729.006
-7.658
3.109.281
1.614.270
14.444.899
46.355
14.491.254
5.03
9.729.006
-7.658
3.109.281
1.614.270
14.444.899
46.355
14.491.254
5.04
1.232
118.864
-155.584
-35.488
-1.655
-37.143
5.04.08
Dividendos no reclamados
231
231
231
5.04.09
1.232
1.232
1.232
5.04.10
Dividendos propostos
-36.951
-36.951
-36.951
5.04.11
7.779
-7.779
5.04.12
110.854
-110.854
5.04.13
-1.655
-1.655
5.05
155.584
-958
154.626
6.968
161.594
5.05.01
155.584
155.584
6.968
162.552
5.05.02
-958
-958
-958
5.07
Saldos Finais
9.729.006
-6.426
3.228.145
1.613.312
14.564.037
51.668
14.615.705
PGINA: 27 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2016 31/12/2016
Penltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015
Antepenltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
7.01
Receitas
12.528.602
12.002.716
9.397.943
7.01.01
7.01.03
9.838.796
10.281.877
7.236.322
2.689.336
1.719.194
2.158.261
7.01.04
470
1.645
3.360
7.02
-7.780.934
-5.352.881
-4.733.463
7.02.01
-7.201.273
-4.819.669
-4.259.045
7.02.02
-579.661
-533.212
-474.418
7.03
4.747.668
6.649.835
4.664.480
7.04
Retenes
-1.983.443
-1.892.238
-1.873.994
7.04.01
-1.922.741
-1.827.097
-1.790.628
7.04.02
Outras
-60.702
-65.141
-83.366
7.04.02.01
-60.702
-65.141
-83.366
7.05
2.764.225
4.757.597
2.790.486
7.06
4.350.408
2.904.244
1.049.768
7.06.01
7.06.02
Receitas Financeiras
7.06.03
7.06.03.01
7.07
7.08
7.08.01
-751
393
-622
4.351.159
1.701.679
1.050.390
Outros
1.202.172
1.202.172
7.114.633
7.661.841
3.840.254
7.114.633
7.661.841
3.840.254
Pessoal
752.912
727.641
654.462
7.08.01.01
Remunerao Direta
563.390
565.250
508.438
7.08.01.02
Benefcios
156.561
133.627
119.141
7.08.01.03
F.G.T.S.
32.961
28.764
26.883
7.08.02
1.798.405
1.051.439
209.425
7.08.02.01
Federais
1.634.163
899.655
57.147
7.08.02.02
Estaduais
123.394
115.740
95.564
7.08.02.03
Municipais
7.08.03
40.848
36.044
56.714
2.899.700
5.525.776
2.813.815
PGINA: 28 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2016 31/12/2016
Penltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015
Antepenltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
7.08.03.01
Juros
2.899.700
5.525.776
2.813.815
7.08.04
1.663.616
356.985
162.552
7.08.04.02
Dividendos
393.026
81.269
36.951
7.08.04.03
1.261.822
260.916
118.633
7.08.04.04
8.768
14.800
6.968
PGINA: 29 de 167
Verso : 1
Relatrio da Administrao
MENSAGEM DA ADMINISTRAO
A Fibria reafirmou, em 2016, a sua posio de liderana no mercado mundial de celulose. Em
um momento extremamente desafiador para investimentos no Brasil, avanamos com a
ampliao da nossa unidade de Trs Lagoas (MS). O Projeto Horizonte 2, como conhecido,
manteve-se dentro do cronograma e abaixo do oramento, atingindo 77% da execuo fsica e
57% de realizao financeira no final de dezembro. Ao longo do ano, formalizamos a contratao
de todas as linhas de financiamento do projeto e comeamos a sac-las. Temos um custo de
capital bastante competitivo, fruto do reconhecimento do mercado por sermos uma empresa
slida, que desde a origem estabeleceu uma gesto prudente e austera, pautada por disciplina
de capital, elevados padres de governana, transparncia e foco na sustentabilidade.
Comprometidos com a evoluo contnua das nossas prticas de governana, revisamos todas
as nossas Polticas Corporativas, alm dos Regimentos Internos do Conselho de Administrao,
dos Comits de Assessoramento e da Diretoria. Dentre as alteraes, vale destacar que, a partir
de 2016, os executivos da Companhia participam dos Comits de Assessoramento apenas como
convidados, no tendo direito a voto, com exceo do Comit de Inovao. Adicionalmente,
visando fortalecer a estrutura de governana e gesto de riscos, criamos a Diretoria de
Governana, Riscos e Compliance, com reporte direto ao Presidente do Conselho de
Administrao e ao Comit de Auditoria Estatutrio para assuntos tcnicos, e reporte ao CEO
para assuntos administrativos.
Verso : 1
Relatrio da Administrao
atender ao suprimento da nova linha de produo no Mato Grosso do Sul. J o mercado global
de celulose, em 2016, foi caracterizado pelo crescimento da demanda e pelo atraso na entrada
em operao das novas capacidades de produo previstas para o ano.
A receita lquida da Fibria em 2016 totalizou R$ 9,615 bilhes, 5% abaixo do reportado no ano
anterior, justificada por um preo mdio lquido em dlar menor, parcialmente compensado
pelo maior volume de vendas. O cenrio mais adverso do preo da celulose e o aumento do
custo do produto vendido (CPV) base caixa levaram o EBITDA a atingir R$ 3,7 bilhes (margem
de 43%, excluindo os volumes do contrato da Klabin), 30% inferior ao registrado em 2015.
Encerramos o ano com um lucro lquido de R$ 1,664 bilho e um fluxo de caixa livre de R$ 1,891
bilho. Em razo da Companhia ter apurado um resultado lquido positivo, a administrao
prope a distribuio de R$ 393 milhes a ttulo de dividendo mnimo obrigatrio deliberao
que ocorrer na Assembleia Geral Ordinria programada para o prximo ms de abril.
A Companhia encerrou o ano com um endividamento lquido de US$ 3,5 bilhes, resultado das
captaes de recursos financeiros de longo prazo, a baixo custo, para o Projeto Horizonte 2,
alm de captaes obtidas com a emisso de Certificados de Recebveis do Agronegcio (CRA)
para reforo da sua j robusta posio de caixa. Embora 2016 tenha sido marcado por incertezas
mercadolgicas e por um ciclo de investimento mais robusto, a Fibria manteve o Grau de
Investimento pelas agncias Standard & Poors, com perspectiva negativa e Fitch, com
perspectiva estvel, atestando a qualidade do seu risco de crdito.
Outras formas de confirmao de um ano bastante positivo para a empresa vieram por meio de
alguns reconhecimentos e premiaes recebidos pela Companhia. A Fibria foi selecionada
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Verso : 1
Relatrio da Administrao
novamente para compor os ndice Dow Jones de Sustentabilidade Global (DJSI World) e ndice
Dow Jones de Sustentabilidade de Mercados Emergentes (DJSI Emerging Markets), importantes
ndices de sustentabilidade da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), alm de fazer parte de
outras carteiras relevantes, como a do ndice de Sustentabilidade Empresarial (ISE) da
BM&FBovespa. Tambm fomos destaque na lista Change the World da revista americana
Fortune, e reconhecidos como a Melhor Companhia do Setor de Papel e Celulose pelos anurios
poca Negcios 360, Valor 1000 e Melhores da Isto Dinheiro. A Fibria foi, ainda, apontada
como a empresa do ano, recebendo o ttulo de Campe das Campes do anurio As Melhores
do Agronegcio, da revista Globo Rural.
CONJUNTURA DE MERCADO
O balano entre oferta e demanda de celulose de fibra curta superou, mais uma vez, as
expectativas dos agentes econmicos em 2016. O mercado foi caracterizado pelo robusto
crescimento de demanda de celulose de eucalipto, que teve aumento de 6,8% em comparao
com o apresentado em 2015, conforme relatrio W20 do PPPC, e por atrasos na entrada de
novas capacidades previstas para o ano.
ANLISE DE DESEMPENHO
Em 2016, a produo de celulose da Fibria totalizou 5,0 milhes de toneladas, um recuo de 3%
comparativamente ao ano anterior, em funo do retrofit na caldeira de recuperao B na
Unidade Aracruz (ES) e da curva mais lenta para a estabilizao aps a parada de manuteno,
em linha com o ciclo de adequao ao prazo de 15 meses, cuja curva de aprendizado foi
concluda em 2016.
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Verso : 1
Relatrio da Administrao
Quanto distribuio de vendas por uso final, o segmento de Papis Sanitrios representou 48%
do total das vendas em 2016, seguido por Imprimir e Escrever com 34% e Papis Especiais com
18%. A Europa permaneceu com a maior participao na receita por regio, representando 36%,
seguida por sia com 32%, Amrica do Norte com 22% e o Brasil com 10%.
A receita operacional lquida da Fibria totalizou R$ 9,6 bilhes, 5% inferior registrada em 2015,
em funo da queda do preo mdio lquido em dlar em 15%, parcialmente compensada pelo
maior volume de vendas no perodo de 8%, considerando o volume proveniente do contrato
com a Klabin, e um aumento de 5% no cmbio mdio de 2016 em comparao a 2015.
O custo do produto vendido (CPV) totalizou R$ 7,1 bilhes, um aumento de 21% em relao a
2015, em funo do maior volume vendido, incluindo o volume de celulose da Klabin.
Importante lembrar que apesar do aumento no CPV, a operao da Klabin no tem impacto
sobre o EBITDA da Companhia.
As despesas com vendas totalizaram R$ 481 milhes, um aumento de 10% em relao ao ano
anterior. Essa alta explicada principalmente pelo crescimento do volume vendido e pela
valorizao do dlar mdio ante o real em 5%.
Em 2016, o EBITDA ajustado da Fibria foi de R$ 3,7 bilhes (margem de 43%, excluindo os
volumes do contrato da Klabin), 30% inferior ao registrado no ano anterior. Em linhas gerais, o
cenrio de queda do preo de celulose em dlar ao longo do ano e o aumento do CPV por
tonelada base caixa foram os principais fatores que influenciaram esse desempenho.
importante destacar que a operao com a Klabin no tem impacto sobre o EBITDA.
O resultado financeiro totalizou receita de R$ 1,6 bilho, comparada despesa de R$ 3,7 bilhes
em 2015. Essa variao deveu-se, principalmente, ao efeito da variao cambial na parcela do
endividamento da companhia atrelada ao dlar (que no perodo teve uma desvalorizao de
17% frente ao real) que, por sua natureza exportadora, mantm grande parte da sua dvida
denominada na moeda norte-americana, e ao resultado positivo da marcao a mercado dos
instrumentos financeiros derivativos, compensado parcialmente pelo aumento nas despesas de
juros dos emprstimos e financiamentos.
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Verso : 1
Relatrio da Administrao
Como resultado, a Fibria registrou lucro lquido de R$ 1,7 bilho em 2016, aumento de 366%
comparativamente ao apresentado em 2015. Em razo de a Companhia ter apurado um
resultado lquido positivo, a proposta de dividendo mnimo obrigatrio a ser distribudo ser de
R$ 393 milhes cuja deliberao ocorrer na Assembleia Geral Ordinria, programada para o
prximo ms de abril.
ESTRATGIA
A Fibria continua seguindo sua estratgia baseada em trs pilares: (i) melhoria contnua de suas
operaes; (ii) crescimento com disciplina no mercado de celulose; e (iii) busca por
oportunidades complementares na cadeia de valor.
INVESTIMENTOS DE CAPITAL
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Verso : 1
Relatrio da Administrao
Em 2016, os investimentos de capital da Fibria totalizaram R$ 2,0 bilhes, sem considerar o
projeto de expanso Horizonte 2 e logstica de celulose, representando uma reduo de 5,0%
em relao ao oramento de capital aprovado para o ano. Considerando o Projeto Horizonte 2
e logstica de celulose, o Capex da Companhia totalizou R$ 6,2 bilhes
GESTO DO ENDIVIDAMENTO
O ano de 2016 foi marcado pelas diversas captaes realizadas sobretudo para o financiamento
do Projeto Horizonte 2. Em maio de 2016, foram assinados os contratos de financiamento com
o Fundo de Desenvolvimento do Centro-Oeste (FDCO) no valor total de R$ 831 milhes, com a
agncia de crdito exportao (ECA) Finnvera no montante total equivalente em dlar de
384 milhes e com o BNDES na soma total de R$ 2,348 bilhes. Com isso, todas as linhas de
financiamento do Projeto Horizonte 2 j foram formalmente contratadas e esto sendo
desembolsadas conforme comprovao de gastos.
A empresa possui quatro linhas de crdito rotativo (revolving credit facilities) no utilizadas no
valor total de R$ 1,763 bilho, sendo trs linhas em moeda nacional que totalizam R$ 850
milhes, e uma linha em moeda estrangeira no valor de US$ 280 milhes. Esses recursos, apesar
de no utilizados, contribuem para melhorar as condies de liquidez da Companhia que,
quando somados ao caixa de R$ 4,717 bilhes, totalizam uma posio de liquidez imediata de
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Verso : 1
Relatrio da Administrao
R$ 6,480 bilhes. Com isso, a relao entre a posio de liquidez e a dvida de curto prazo ficou
em 5,7x em 31 de dezembro de 2016.
A dvida bruta encerrou 2016 em R$ 16,153 bilhes, correspondente a US$ 4,956 bilhes, que
representa um aumento de 52% em dlar quando comparado ao saldo de 2015, como resultado
das captaes ocorridas no perodo para a execuo do Projeto Horizonte 2. A Fibria fechou o
ano com dvida lquida de R$ 11,435 bilhes e um indicador dvida lquida/EBITDA em dlar em
3,30x, com prazo mdio total de dvida de 51 meses.
DIVIDENDOS
O estatuto social da Companhia assegura um dividendo mnimo anual correspondente a 25% do
lucro lquido, ajustado pelas movimentaes patrimoniais das reservas, conforme preconizado
pela legislao societria brasileira. Em razo de a Fibria ter apurado um resultado lquido
positivo no ano de 2016, no valor de R$ 1,664 bilhes, a administrao prope a distribuio de
R$ 393 milhes a ttulo de dividendo mnimo obrigatrio deliberao que ocorrer na
Assembleia Geral Ordinria programada para o prximo ms de abril.
MERCADO DE CAPITAIS
As aes da Fibria listadas no Novo Mercado da BM&FBovespa, sob o cdigo FIBR3, encerraram
o ano com retrao de 39%, cotadas a R$ 31,89. Na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), os
ADRs nvel III, negociados sob o cdigo FBR, fecharam cotados a US$ 9,61, com retrao de 24%
no ano. O volume mdio dirio de ttulos negociados em 2016 na BM&FBovespa e na NYSE foi
de 4,2 milhes, 36% acima do apresentado em 2015. O volume financeiro mdio dirio das aes
da Fibria negociadas em 2016 foi de US$ 33,4 milhes, 20% inferior ao reportado no ano
anterior.
Total de aes (ON)
1 ADR = 1 ao ordinria
As aes da Fibria integram os principais ndices do mercado de aes brasileiro (Ibovespa, IBRX50, IBRX-100, IGC, ITAG, ICO2 e ISE) e tambm compem os ndice Dow Jones de
Sustentabilidade Global (DJSI World) e ndice Dow Jones de Sustentabilidade de Mercados
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Relatrio da Administrao
Emergentes (DJSI Emerging Markets), importantes ndices de sustentabilidade da Bolsa de Nova
York.
A Fibria tem se mantido prxima aos seus investidores e ao mercado em geral com destaque
para a promoo de reunies pblicas como o Investor Tour, realizado em setembro de 2016 na
Unidade de Aracruz (ES), e o Fibria Day, realizado na NYSE (EUA), em dezembro.
GOVERNANA CORPORATIVA
Nascida em 2009, a Fibria completou em 2016 o seu primeiro ciclo de sete anos de existncia. A
empresa segue comprometida com as melhores prticas de governana corporativa e tem
aprimorado, continuamente, a transparncia para com os pblicos com os quais se relaciona.
Entre as iniciativas de evoluo em sua governana realizadas em 2016, merece destaque a
reviso de todas as Polticas Corporativas da Companhia e dos Regimentos Internos do Conselho
de Administrao, dos Comits de Assessoramento e da Diretoria. Houve, tambm, melhorias
como a recomendao de competncias para a diversidade de experincias e conhecimentos na
composio do Conselho de Administrao.
SUSTENTABILIDADE
A essncia do nosso negcio desenvolver produtos renovveis de origem florestal e com
respeito vida. Estamos comprometidos a operar de maneira sustentvel, seguindo os mais
altos padres globais. A Fibria o primeiro elo de uma extensa cadeia de valor que se inicia na
floresta e se estende at os consumidores finais de diversos tipos de papel amplamente
utilizados na educao, higiene e sade, entre outros. Atuante em mercados globais nos quais
crescente a exigncia por responsabilidade socioambiental ao longo da cadeia produtiva, a
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Relatrio da Administrao
Companhia se relaciona com uma ampla gama de interlocutores das diversas partes
interessadas, entre eles inmeras comunidades rurais, vizinhas s suas operaes. Com foco na
inovao, na excelncia operacional e no dilogo com seus pblicos de interesse, a Fibria busca
mitigar os impactos negativos e ampliar sua contribuio sociedade, assumindo seu papel
como agente de transformao. A Companhia est empenhada em evoluir na manuteno de
prticas sustentveis no cultivo de florestas plantadas, na busca constante de maior
ecoeficincia na atividade industrial e logstica, e tem a firme disposio de compartilhar valor
com todas as partes interessadas. Esses compromissos levaram a Companhia a conquistar, em
2016, importantes reconhecimentos, tais como o destaque na lista Change the World da
revista americana Fortune, e os prmios de melhor empresa do setor de papel e celulose dos
anurios Valor 1000, poca Negcios 360 e Melhores da Isto Dinheiro. Pela quinta vez, fomos
selecionados para compor a carteira do ndice Dow Jones de Sustentabilidade Global (DJSI
World), da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE). A Fibria foi a nica escolhida do setor de
Produtos Florestais e Papel, entre nove empresas que concorreram ao ndice global. A
Companhia, que segue fazendo parte do ndice Dow Jones de Sustentabilidade de Mercados
Emergentes (DJSI Emerging Markets) pela quarta vez, tambm foi a nica escolhida dentre as
sete empresas que participaram da seleo. Na BM&FBovespa, a Fibria foi selecionada
novamente para compor o ndice de Sustentabilidade Empresarial (ISE).
Materialidade
A Fibria atualizou, em 2016, a Matriz de Materialidade, que identifica as questes mais
relevantes para a Companhia e para a sociedade, levando em conta sua estratgia e a viso dos
pblicos com os quais se relaciona. Os temas expanso do negcio, inovao e tecnologia,
gesto econmica, gesto da cadeia de fornecimento, gesto do capital humano, mudanas
climticas e foco do cliente, bem como os seis temas destacados abaixo, compem os treze
principais apontamentos da matriz de materialidade da Companhia:
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Relatrio da Administrao
Manejo florestal sustentvel: A Fibria mantm cerca de 34% de suas reas conservadas (364 mil
hectares) por meio de proteo, restaurao, manejo e integrao com a base de plantios
florestais, buscando tambm minimizar as presses externas e os fatores de degradao que
possam estar atuando sobre esses fragmentos. A Companhia estabeleceu como Meta de Longo
Prazo promover a restaurao ambiental em 40 mil hectares de reas prprias, entre 2012 e
2025. At o final de 2016, a Fibria realizou a restaurao de 22.524 hectares. A biodiversidade
existente nas reas florestais da empresa alvo de estudos e monitoramento que buscam
conhecer, proteger e ampliar as espcies e as populaes de fauna e flora nativas. A Fibria possui
certificaes de seus sistemas de gesto de qualidade, ambiental, de segurana e sade
ocupacional e de manejo florestal. Todas as Unidades so certificadas pelo sistema Forest
Stewardship Council (FSC) e Cerflor/PEFC.
Desenvolvimento regional e local: Mais do que minimizar impactos nas comunidades vizinhas, a
Fibria quer evit-los e trabalhar em conjunto estratgias de gerao de renda para as famlias e
o desenvolvimento local. Desde 2009, a empresa investiu mais de R$ 150 milhes em seus
programas de desenvolvimento social. Em 2016, mais de 1.000 novas famlias foram
contempladas nos projetos sociais da Companhia, que atualmente abrangem mais de 7.000
famlias, com aumento de renda comprovada.
Relaes com o governo: A Fibria entende que, em uma sociedade democrtica, um direito de
todos, inclusive empresas, participar do processo de formulao de polticas pblicas e discusso
de marcos regulatrios. Dessa forma, a Companhia procura contribuir, seja pelo contato direto
com autoridades e polticos na defesa de pontos de vista e/ou na participao em diversas
entidades representativas dos setores florestal e de celulose e papel s quais est afiliada, para
um ambiente poltico-institucional estvel e de marcos regulatrios claros e bem concebidos.
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Relatrio da Administrao
Nesse sentido, a Companhia pauta-se em seu modelo estruturado, com especial ateno aos
princpios da tica e transparncia, suportada por claros direcionadores estabelecidos em seu
Cdigo de Conduta e Poltica Anticorrupo, aprovados pelo Conselho de Administrao.
INOVAO TECNOLGICA
Por meio de contnuos investimentos em pesquisa e inovao tecnolgica, a Fibria busca
entender as interaes entre fibras, processos industriais e produtos, gerando diferencial
competitivo no mercado de celulose e contribuindo para diversificar os negcios da empresa.
As atividades de pesquisa e inovao tecnolgica realizadas pelo Centro de Tecnologia da Fibria
esto direcionadas para aumentar a produtividade e melhorar a qualidade das nossas florestas,
alm do desenvolvimento de novos produtos, de forma sustentvel. Esses esforos so
realizados no apenas dentro dos nossos laboratrios, mas tambm em parceria com
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Verso : 1
Relatrio da Administrao
universidades, fornecedores e institutos de pesquisa ao redor do mundo. Dada a importncia da
inovao na estratgia da empresa, em 2016 a Fibria investiu cerca de R$ 72 milhes nessa rea,
incluindo despesas operacionais e de capital.
O Programa de Melhoramento Gentico Clssico da Fibria, que tem como objetivo principal
propiciar o atingimento das metas de IMACel (tonelada de celulose seca ao ar/hectare/ano) de
longo prazo estabelecidas pela organizao, teve avanos significativos, confirmado pelo
potencial mdio dos novos clones/compostos clonais de 11,75 tsa/ha/ano, superando as
expectativas para o quinqunio 2015-2019, com a vantagem de menor vulnerabilidade aos
riscos de estresses biticos e abiticos decorrentes das mudanas climticas.
O programa de biotecnologia tambm teve resultados relevantes em 2016, com destaque para
o aumento contnuo da nossa eficincia de gerao de novos eventos transgnicos.
Adicionalmente, demos sequncia s pesquisas visando avaliao do potencial de outras
ferramentas biotecnolgicas, como a edio de genoma. A discusso dos aspectos de
biossegurana e assuntos regulatrios do eucalipto geneticamente modificado (EucaGM) foi
tema importante ao longo de 2016, com aes voltadas tanto para o pblico interno quanto
para o externo.
Na rea de proteo florestal, a Fibria tornou-se pioneira no setor florestal no uso da abordagem
Big Data/Anlise Preditiva, visando entender melhor o "distrbio fisiolgico do eucalipto"
(DFE), o que resultou na implantao de um plano de ao desde o mapeamento de zonas de
risco at o plantio de clones tolerantes, reduzindo substancialmente os riscos associados ao DFE.
Em 2016, o Centro de Tecnologia produziu e liberou 7 milhes de inimigos naturais em plantios,
contribuindo para o controle integrado de pragas e doenas. Foram desenvolvidos mtodos para
auxiliar o melhoramento gentico clssico na avaliao da resistncia de nossos clones a
doenas, com nfase para as causadas por bactrias, alm de um pacote de manejo para reas
com infestao crtica de formigas cortadeiras na Unidade Trs Lagoas, e na manuteno da
certificao FSC em todas as unidades da Fibria.
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Verso : 1
Relatrio da Administrao
Com a recente escassez de gua resultante de condies climticas extremas, a pesquisa em
ecofisiologia florestal vem ganhando importncia crescente, estimulando a Fibria a intensificar
seu monitoramento meteorolgico. Em 2016, a empresa aumentou o nmero de estaes
meteorolgicas de 37 para 57.
Em 2016, o Centro de Tecnologia desenvolveu um processo integrado de planejamento florestal
da empresa para garantir a manuteno dos recursos hdricos em suas reas sem afetar o
fornecimento de madeira a curto, mdio e longo prazos.
A Companhia aprimorou significativamente, durante 2016, a gesto de propriedade intelectual,
inteligncia competitiva e prospeco tecnolgica. Foram depositados trs novos pedidos de
patente. Alm disso, 26 novas patentes importantes para o nosso negcio foram concedidas e
trs novas cultivares de eucalipto foram protegidas.
Evolumos tambm na avaliao de processos de maturidade tecnolgica mais baixa, com
potencial para compor a linha de produo no mdio e longo prazos, com menor consumo de
insumos, maior eficincia energtica e melhoria da qualidade do produto final.
A Fibria deu um salto na pesquisa sobre lignina, ao adquirir a empresa canadense Lignol
Innovations, atualmente Fibria Innovations, baseada no Canad. Em 2016, evolumos
fortemente na valorao do nosso portflio de patentes nessa rea e no desenvolvimento de
aplicaes de maior valor agregado para os vrios tipos de lignina, ao mesmo tempo em que
iniciamos os estudos de engenharia para instalao de nossa primeira unidade de produo em
escala operacional.
Alm disso, tambm alcanamos significativa evoluo no desenvolvimento de pesquisa e
inovao ligadas diversificao do nosso negcio, com foco em bioprodutos. Destaque deve
ser dado unidade piloto de produo de nanocelulose fibrilada, que est em fase de concluso,
alm da sociedade firmada com a CelluForce no Canad, lder do desenvolvimento de
nanocelulose cristalina. Continuam em andamento os estudos para implantao da primeira
planta de bio-leo no Brasil, em parceria com a Ensyn.
FORNECEDORES
A Fibria conta com uma ampla e diversificada base de fornecedores, que inclui desde pequenos
produtores rurais at corporaes de grande porte (nacionais e multinacionais). Ao longo de
2016, a Companhia estabeleceu transaes comerciais com 8 mil empresas, procurando engajlas nas melhores prticas socioambientais, tendo em vista o uso responsvel dos recursos
naturais e o respeito aos direitos de seus colaboradores.
A execuo das polticas e legislaes trabalhistas e ambientais vigentes, bem como a disciplina
nos critrios de Sade e Segurana adotados pela Fibria, so compromissos constantemente
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Relatrio da Administrao
exigidos com os fornecedores, seja no processo de homologao e de contratao das empresas
ou ao longo do ciclo de vida dos contratos. A Fibria possui um Portal Web que otimiza a
comunicao com os proponentes fornecedores no processo de homologao, avaliao de
desempenho dos fornecedores estratgicos, bem como no acompanhamento das obrigaes
acessrias dos mesmos.
O Desenvolvimento local nas regies onde atua outro aspecto importante considerado pela
empresa que, sempre que possvel, desenvolve parcerias com fornecedores locais de produtos
e/ou servios. Alm disso, para auxiliar os fornecedores locais a aprimorar seu negcio, a Fibria
patrocina e participa ativamente de programas de desenvolvimento para certificar os
fornecedores locais em quesitos ambientais, de gesto financeira, fiscal, trabalhista, qualidade
e de sade e segurana do trabalho. Entre essas iniciativas destacam-se o PRODFOR (Programa
Integrado de Desenvolvimento e Qualificao de Fornecedores) no Esprito Santo, implantado
pela Fibria em 1998 e que uma referncia nacional, j tendo desenvolvido mais de 650
fornecedores, e o PQF Avanado (Programa de Qualificao de Fornecedores) no Mato Grosso
do Sul, criado e liderado pela Fibria em 2010, que j conta com mais de 100 fornecedores
qualificados. Alm disso, sempre que possvel, a Fibria participa como ncora nas rodadas de
negcios promovidas pelos rgos oficiais de fomento e desenvolvimento de fornecedores nas
regies onde atua. Esses encontros visam aproximar os pequenos fornecedores locais das
grandes empresas motrizes de cadeias de abastecimento.
Tambm em 2016, o Projeto de Auditoria In Loco foi consolidado por meio da realizao de
auditorias nas instalaes de fornecedores, considerando os aspectos tributrios, financeiros,
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Relatrio da Administrao
sade/segurana, meio ambiente, sustentabilidade, trabalhista e governana. Com esse
processo, possvel conhecer melhor a situao dos fornecedores, mitigar eventuais riscos e
desenvolv-los a partir da identificao de oportunidades e proposta de melhorias nos
processos com desvios.
PESSOAS
Para a Fibria, ter colaboradores engajados significa ter pessoas motivadas a buscar resultados
diferenciados. Como forma de avaliar se esse objetivo est sendo atingido, a partir de 2014 a
Fibria adotou uma nova forma de medio da pesquisa de clima, em parceria com a Gallup,
passando a utilizar a metodologia Q12 que avalia o nvel de engajamento dos profissionais.
Na ltima medio, ocorrida em 2016, o resultado obtido foi de 6,1 pessoas engajadas para 1
desengajada, um significativo aumento em relao ao apresentado em 2014, que foi de 3,3
pessoas engajadas para 1 desengajada, refletindo um excelente posicionamento da Companhia
na gesto de pessoas. A pesquisa de Clima que aplicou a medio bianual e contou com
participao recorde de 94% de respondentes frente aos 91% da pesquisa de 2014, o que
demonstra melhora no grau de confiana dos profissionais com a empresa. A medio da
favorabilidade, que foi de 79% em 2016, ficou 7 pontos percentuais acima do resultado anterior
(72%), apresentando tambm um importante avano.
Verso : 1
Relatrio da Administrao
certificaes de manejo florestal sustentvel: CERFLOR e FSC (Forest Stewardship Council). O
avano da companhia nos ltimos sete anos permitiu reduo da taxa de frequncia de
acidentes com afastamento de um patamar de 2,33 para 0,70 acidentes para cada milho de
horas-homem trabalhadas envolvendo profissionais prprios e de terceiros (reduo de 69,9%).
Considerando a taxa de frequncia de acidentes classificados como reportveis (OSHA_EUA),
samos de 8,26 para 4,06 (reduo 50,7%).
Infelizmente, apesar de todo esse esforo e progresso, e por contemplarmos um nmero total
de profissionais entre prprios e provedores de servios da ordem de 18.000 pessoas, ainda
convivemos eventualmente com a ocorrncia de acidentes fatais. No ano de 2016 tivemos o
registro de duas ocorrncias, sendo uma com um profissional prprio da rea de manuteno
industrial na Unidade Jacare (SP) e outra envolvendo um acidente rodovirio com um motorista
da logstica de madeira em Minas Gerais.
A Fibria est empenhada com a melhoria contnua de suas prticas e persegue incansavelmente
a meta de eliminao de acidentes fatais. Todos os indicadores de Sade e Segurana so
publicados anualmente em nosso Relatrio Fibria.
PGINA: 45 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
Contexto operacional
(a)
Consideraes gerais
A Fibria Celulose S.A. e suas empresas controladas, doravante referidas nesta demonstrao financeira
como "Fibria" ou "Companhia", est constituda de acordo com as leis da Repblica Federativa do Brasil
e uma sociedade annima de capital aberto, com sede social na cidade de So Paulo, Estado de So
Paulo, Brasil.
A Fibria possui aes listadas na BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros e na
Bolsa de Valores de Nova Iorque (NYSE), reportando suas informaes Comisso de Valores
Mobilirios (CVM) e Securities and Exchange Commission (SEC).
A Fibria tem como atividade preponderante o plantio de florestas renovveis e sustentveis e a
industrializao e o comrcio de celulose branqueada de eucalipto. As florestas em formao encontramse localizadas nos Estados de So Paulo, Mato Grosso do Sul, Minas Gerais, Rio de Janeiro, Esprito
Santo, Bahia e Rio Grande do Sul.
A Fibria atua em um nico segmento operacional relacionado industrializao e ao comrcio de
celulose de fibra curta, operando suas plantas fabris de celulose branqueada localizadas em Aracruz
(Esprito Santo), Trs Lagoas (Mato Grosso do Sul), Jacare (So Paulo) e Eunpolis (Bahia) (Veracel
Celulose S.A. (Veracel) uma operao em conjunto).
A celulose produzida para exportao entregue aos clientes por meio de transporte martimo, com base
em contratos de afretamento de longo prazo, atravs dos portos de Santos-SP (sob regime de concesso
at 2017) e Barra do Riacho-ES (operado pela controlada Portocel - Terminal Especializado Barra do
Riacho S.A. (Portocel)).
Em 9 de dezembro de 2015, a Companhia participou do Leilo n 3/2015, realizado pela Agncia
Nacional de Transportes Aquavirios - ANTAQ, para arrendamento de reas e infraestruturas pblicas
para a movimentao e armazenagem de papel, celulose e carga geral, pelo prazo de 25 anos
(prorrogvel por 25 anos). A Companhia apresentou a proposta vencedora para o terminal de Macuco
(STS07), localizado no porto de Santos, Estado de So Paulo, no valor de R$ 115.047, cuja homologao
e a adjudicao do resultado foi publicada em 2 de maro de 2016 no Dirio Oficial da Unio. Em 29 de
setembro de 2016 a Companhia assinou o termo de posse do terminal.
Com a homologao do resultado e baseado na Interpretao Tcnica ICPC 01(R1)/IFRIC 12 Contratos
de Concesso e na Orientao OCPC 05 Contratos de Concesso, a subsidiria Fibria Terminal de
Celulose de Santos SPE S.A., recm constituda pela Companhia para administrao do Terminal de
Macuco, reconheceu em maro de 2016 o valor de R$ 115.047 relativo ao direito de outorga da concesso
no grupo do Ativo intangvel, o qual ser amortizado pelo prazo da concesso. A amortizao desse
direito de uso ter incio na mesma data em que o Terminal Macuco estiver pronto para uso.
Os principais investimentos previstos no contrato de concesso compreendem:
(i)
(ii)
PGINA: 46 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
O incio das operaes do terminal est previsto para o segundo semestre de 2017.
Em maio de 2016, a Companhia iniciou a aquisio de celulose de fibra curta produzida pela Klabin S.A.
(Klabin) na sua fbrica localizada na cidade de Ortigueira, no Estado do Paran, conforme contrato de
fornecimento celebrado entre as partes e objeto de divulgao ao mercado em 4 de maio de 2015.
Esse um contrato de take or pay, com durao de seis anos a partir do incio das operaes da fbrica
(podendo ser renovado mediante acordo entre as partes), sendo quatro anos com volume mnimo de
900 mil toneladas de celulose de fibra curta (exceto se de outra forma acordada entre as partes) e dois
anos de reduo gradual do volume do contrato (phase out), equivalentes a, respectivamente, 75% e 50%
do volume entregue no quarto ano do contrato. O preo de compra do volume da Klabin ter por base o
preo mdio de venda lquido praticado pela Companhia e o volume adquirido dever ser vendido para
pases fora da Amrica do Sul.
(b)
(c)
PGINA: 47 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
investimento estimado de US$ 2,3 bilhes (R$ 7,5 bilhes) . A operao dessa linha industrial est
prevista para iniciar no quarto trimestre de 2017, sendo que cerca de 77% da execuo fsica encontra-se
concluda.
O projeto est sendo financiado com gerao de fluxo de caixa livre da Companhia e financiamentos
obtidos junto s instituies financeiras.
(d)
2.1
Base de apresentao
As demonstraes financeiras foram preparadas considerando a base contbil de continuidade
operacional, o custo histrico como base de valor e ativos financeiros disponveis para venda e ativos,
passivos financeiros (inclusive instrumentos derivativos) e ativo biolgico mensurados ao valor justo.
(a)
PGINA: 48 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
complexidade, bem como as reas nas quais premissas e estimativas so significativas para as
demonstraes financeiras, esto divulgadas na Nota 3.
A apresentao da Demonstrao do Valor Adicionado (DVA), individual e consolidada, requerida pela
legislao societria brasileira e pelas prticas contbeis adotadas no Brasil aplicveis a companhias
abertas. As normas IFRS no requerem a apresentao dessa demonstrao. Como consequncia, pelas
normas IFRS, essa demonstrao est apresentada como informao suplementar, sem prejuzo do
conjunto das demonstraes financeiras.
(b)
2.2
2.2.1
Controladas
Controladas so todas as entidades cujas atividades financeiras e operacionais podem ser conduzidas
pela Companhia e nas quais normalmente h uma participao acionria de mais da metade dos direitos
de voto. A Companhia controla uma entidade quando est exposta ou tem direito a retornos variveis
decorrentes de seu envolvimento com a entidade e tem a capacidade de interferir nesses retornos devido
ao poder que exerce sobre a entidade. A existncia e o efeito de potenciais direitos de voto, que so
atualmente exercveis ou conversveis, so levados em considerao ao avaliar se a Fibria controla outra
entidade. As controladas so integralmente consolidadas a partir da data em que o controle transferido
e deixam de ser consolidadas a partir da data em que o controle cessa.
A participao no fundo de investimento exclusivo foi consolidada considerando a segregao dos
investimentos que compem o patrimnio do fundo (Nota 10).
PGINA: 49 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
(b)
Operaes em conjunto
As operaes em conjunto so empresas nas quais a Companhia mantm o compartilhamento do
controle, contratualmente estabelecido, sobre sua atividade econmica e que existe somente quando as
decises estratgicas, financeiras e operacionais relativas atividade exigirem o consentimento unnime
das partes que compartilham o controle.
As empresas Veracel, Asapir Produo Florestal e Comrcio Ltda. ("Asapir") e VOTO - Votorantim
Overseas Trading Operations IV Limited ("VOTO IV") so consideradas operaes em conjunto (joint
operation), onde os saldos dos ativos, passivos, receitas e despesas so reconhecidos proporcionalmente
em relao participao na operao em conjunto. Nenhuma operao em conjunto possui aes
negociadas no mercado.
Os saldos do ativo, passivo, receita lquida relativos aos anos de 2016 e de 2015 das operaes em
conjunto esto demonstrados na Nota 17(b).
(c)
(d)
2015
Total
Total
50
100
100
51
100
50
50
100
100
100
100
100
51
100
50
100
100
100
100
100
100
100
48,3
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
50
Direta
No Brasil
Asapir (i)
Fibria-MS
Fibria Terminais Porturios S.A.
Fibria Terminal de Celulose de Santos SPE S.A. (ii)
F&E Participaes Ltda.
F&E Tecnologia do Brasil S.A.
Portocel
Projetos Especiais e Investimentos S.A.
Veracel (i)
No exterior
Fibria Celulose (USA) Inc.
Fibria (Europe) S.A. (iii)
Fibria Innovations Inc
Fibria International Celulose GmbH. (iv)
Fibria International Trade GmbH.
Fibria Overseas Finance Ltd.
Fibria Overseas Holding KFT.
Fibria Trading International KFT.
Green Parrot BV (iii)
VOTO IV (i)
Indireta
50
100
100
100
100
100
50
51,7
50
100
100
51
100
50
PGINA: 50 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
2.3
2.4
(a)
(b)
Transaes e saldos
As operaes com moedas estrangeiras so convertidas em moeda funcional, utilizando as taxas de
cmbio vigentes nas datas das transaes ou na data da avaliao, para os itens que so remensurados.
Os ganhos e as perdas cambiais resultantes da liquidao dessas transaes e da converso pelas taxas
de cmbio do final do exerccio, referentes aos ativos e passivos monetrios em moedas estrangeiras, so
reconhecidos na demonstrao do resultado e apresentados na rubrica "Variaes monetrias e
cambiais, lquidas".
2.5
2.6
Ativos financeiros
2.6.1
(a)
PGINA: 51 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
Os ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado compreendem os ativos financeiros mantidos
para negociao e os instrumentos derivativos, incluindo derivativos embutidos e so, inicialmente,
reconhecidos pelo valor justo, e os custos da transao so debitados no resultado do exerccio. Suas
variaes so reconhecidas no resultado do exerccio, na rubrica "Receitas financeiras" ou "Despesas
financeiras", dependendo do resultado obtido, para instrumentos no derivativos e, na rubrica
Resultado dos instrumentos financeiros derivativos, para os instrumentos derivativos.
(b)
Investimentos mantidos at
o vencimento
Os investimentos mantidos at o vencimento compreendem os investimentos em valores mobilirios no
derivativos que a Companhia tem habilidade e inteno em manter at a data de vencimento e so
registrados inicialmente pelo valor justo, incluindo o custo da transao e posteriormente pelo custo
amortizado. A Companhia avalia, na data do balano, se h evidncia objetiva de que um ativo financeiro
ou um grupo de ativos financeiros est registrado por valor acima de seu valor recupervel.
(c)
Emprstimos e recebveis
Os emprstimos e recebveis so ativos financeiros no derivativos, com pagamentos fixos ou
determinveis, que no so cotados em um mercado ativo, e compreendem o contas a receber de
clientes, partes relacionadas e caixa e equivalentes de caixa, e so contabilizados pelo custo amortizado,
usando o mtodo da taxa de juros efetiva.
(d)
PGINA: 52 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
uma quebra de contrato, como inadimplncia ou mora no pagamento dos juros ou principal;
dados observveis indicando que h uma reduo mensurvel nos futuros fluxos de caixa estimados a
partir de uma carteira de ativos financeiros desde o reconhecimento inicial daqueles ativos, embora a
diminuio no possa ainda ser identificada com os ativos financeiros individuais na carteira.
O montante do prejuzo mensurado como sendo a diferena entre o valor contbil dos ativos e o valor
presente dos fluxos de caixa futuros estimados descontados taxa de juros em vigor original dos ativos
financeiros. O valor contbil do ativo reduzido e o valor do prejuzo reconhecido na demonstrao do
resultado.
Se, num perodo subsequente, o valor da perda por impairment diminuir e a diminuio puder ser
relacionada objetivamente com um evento que ocorreu aps o impairment ser reconhecido (como uma
melhoria na classificao de crdito do devedor), a reverso da perda por impairment reconhecida
anteriormente ser reconhecida na demonstrao do resultado.
(b)
2.7
PGINA: 53 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
Embora a Companhia faa uso de derivativos com o objetivo de proteo, no foi aplicada contabilizao
de hedge (hedge accounting) para os perodos apresentados. O valor justo dos instrumentos derivativos
est divulgado na Nota 11.
2.8
Contas a receber
As contas a receber correspondem aos valores a receber de clientes pela venda de celulose no decurso
normal das atividades da Companhia, deduzidos da proviso para impairment, quando aplicvel.
O clculo da proviso baseado em estimativa suficiente para cobrir provveis perdas na realizao das
contas a receber, considerando a situao de cada cliente e respectivas garantias oferecidas.
Nesse sentido, mensalmente a rea de Tesouraria da Companhia analisa a posio de vencimentos da
carteira de clientes nacionais e no exterior e seleciona os clientes que apresentem saldos vencidos para
avaliar a situao especfica de cada um, bem como exerce o julgamento sobre o risco de perda
envolvido, considerando a existncia de seguros contratados, cartas de crdito, existncias de garantias
reais, situao financeira do cliente e envolvimento da rea Jurdica em alguma execuo. O resultado
desse julgamento estabelece o montante financeiro a ser contabilizado como impairment.
A constituio e a reverso da proviso para contas a receber so registradas no resultado do exerccio na
rubrica "Despesas com vendas".
2.9
Estoques
Os estoques so demonstrados pelo menor valor entre o custo mdio das compras ou da produo e o
valor de realizao. O custo dos produtos acabados e dos produtos em elaborao compreende matriasprimas, mo de obra direta, outros custos diretos e despesas gerais de produo.
As matrias-primas provenientes dos ativos biolgicos so mensuradas ao valor justo menos as despesas
de venda no ponto da colheita, quando so transferidas de ativo biolgico para o grupo de estoques.
As importaes em andamento so demonstradas ao custo acumulado de cada importao.
O valor lquido de realizao o preo de venda estimado no curso normal dos negcios, menos as
despesas comerciais.
2.10
PGINA: 54 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
Ativos intangveis
(a)
(b)
Banco de dados
Compreende o conhecimento tcnico construdo ao longo de vrios anos e base de dados de tecnologia
florestal e industrial originados da aquisio da Aracruz Celulose S.A. (Aracruz). Estes ativos
proporcionam uma melhora na produtividade dos eucaliptos por hectare e nos processos industriais de
produo de celulose.
O banco de dados foi reconhecido pelo valor justo na data da aquisio, uma vez que tem vida til
definida e est registrado pelo seu valor de custo menos a amortizao acumulada. A amortizao
calculada pelo mtodo linear, taxa anual de 10%, e registrada no resultado no grupo "Outras receitas
(despesas) operacionais, lquidas".
PGINA: 55 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
(c)
(d)
Desenvolvimento e implantao de
sistemas (softwares)
Os custos de desenvolvimento que so diretamente atribuveis ao projeto e aos testes de produtos de
software identificveis e exclusivos so reconhecidos como ativos intangveis quando os seguintes
critrios so atendidos: (i) tecnicamente vivel concluir o software para que ele esteja disponvel para
uso; (ii) a Administrao pretende concluir o software e us-lo ou vend-lo; (iii) o software pode ser
vendido ou usado; (iv) o software gerar benefcios econmicos futuros provveis, que podem ser
demonstrados; (v) esto disponveis recursos tcnicos, financeiros e outros recursos adequados para
concluir o desenvolvimento e para usar ou vender o software; e (vi) o gasto atribuvel ao software
durante seu desenvolvimento pode ser mensurado com segurana.
Os custos de desenvolvimento de softwares reconhecidos como ativos so amortizados pelo mtodo
linear, com base na taxa anual de 20%.
2.12
Imobilizado
Os bens do imobilizado so registrados ao custo e depreciados pelo mtodo linear, considerando-se a
estimativa da vida til econmica dos respectivos componentes. As taxas anuais de depreciao esto
mencionadas na Nota 19. Os terrenos no so depreciados.
O custo das principais reformas capitalizado quando os benefcios econmicos futuros ultrapassam o
desempenho inicialmente estimado para o ativo. As reformas so depreciadas ao longo da vida til
restante do ativo relacionado.
Reparos e gastos com manuteno so apropriados ao resultado no perodo de competncia.
Os custos dos encargos sobre emprstimos e financiamentos so capitalizados durante o perodo
necessrio para executar e preparar o ativo para o uso pretendido, conforme Nota 19.
Os valores residuais e a vida til dos ativos so revisados e ajustados, caso aplicvel, ao final de cada
exerccio.
Se o valor contbil de um ativo for maior do que seu valor recupervel, constitui-se uma proviso para
impairment de modo a ajust-lo ao seu valor recupervel estimado.
Os ganhos e as perdas de alienaes so determinados pela comparao dos resultados com o valor
contbil e so reconhecidos em "Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas" na demonstrao
do resultado.
PGINA: 56 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
2.13
2.14
Ativos biolgicos
Os ativos biolgicos so mensurados ao valor justo semestralmente (junho e dezembro), deduzidos dos
custos estimados de venda no momento da colheita. Sua exausto calculada com base na colheita das
florestas. A avaliao do valor justo dos ativos biolgicos realizada pela Administrao da Companhia e
o resultado reconhecido na rubrica Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas.
Os ativos biolgicos correspondem s florestas de eucalipto provenientes exclusivamente de plantios
renovveis e so destinados para produo de celulose branqueada. O processo de colheita e replantio
tem um ciclo aproximado de sete anos.
2.15
Combinao de negcios
Combinaes de negcios so contabilizadas utilizando o mtodo de aquisio. O custo de uma aquisio
mensurado pela soma da contraprestao transferida, avaliada com base no valor justo na data de
aquisio. Custos diretamente atribuveis aquisio so contabilizados como despesa quando
incorridos.
Inicialmente, o gio mensurado como sendo o excedente da contraprestao transferida em relao aos
ativos lquidos adquiridos ao valor justo. Aps o reconhecimento inicial, o gio mensurado pelo custo,
deduzido de quaisquer perdas acumuladas do valor recupervel.
Nas demonstraes financeiras individuais, o excesso de valor justo dos ativos identificveis adquiridos e
dos passivos assumidos em relao ao patrimnio lquido na data da aquisio das controladas
permanece registrado na conta de investimento na rubrica mais valia de ativos de controladas.
PGINA: 57 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
2.16
2.17
2.18
Emprstimos e financiamentos
Os emprstimos e financiamentos so reconhecidos inicialmente pelo valor justo, lquido dos custos da
transao incorridos, e so, subsequentemente, apresentados ao custo amortizado. Qualquer diferena
entre os valores captados e o valor de liquidao reconhecida na demonstrao do resultado durante o
perodo em que os emprstimos estejam em aberto, utilizando o mtodo de taxa efetiva de juros.
2.19
(a)
Obrigaes de aposentadoria
A Companhia e suas controladas participam de plano de penso, administrado por entidade fechada de
previdncia privada, que prov a seus empregados benefcios ps-emprego, classificado como
contribuio definida. Nesse plano, a Companhia faz contribuies fixas a uma entidade separada e no
tem obrigaes legais nem contratuais de fazer contribuies se o fundo no tiver ativos suficientes para
pagar a todos os empregados os benefcios relacionados com o servio no perodo corrente e anterior. As
contribuies regulares compreendem os custos lquidos e so registrados no resultado do perodo em
que so devidas.
(b)
PGINA: 58 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
(c)
(d)
(i)
(ii)
2.20
PGINA: 59 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
contingentes avaliados como de xitos provveis so apenas divulgados em nota explicativa, quando
material;
Passivos contingentes so provisionados na medida em que a Companhia espera desembolsar fluxos de
caixa. Processos tributrios e cveis so provisionados quando as perdas so avaliadas como provveis e
os montantes envolvidos forem mensurveis com suficiente segurana. Quando a expectativa de perda
nestes processos possvel, uma descrio dos processos e montantes envolvidos divulgada nas notas
explicativas. Processos trabalhistas so provisionados com base no percentual histrico de desembolsos.
Passivos contingentes de natureza tributria e civil avaliados como de perdas remotas no so
provisionados nem divulgados.
2.21
2.22
Reconhecimento de receita
A Companhia reconhece a receita quando: (i) o valor da receita pode ser mensurado com segurana;
(ii) provvel que benefcios econmicos futuros fluam para a Companhia, e (iii) quando critrios de
venda especficos tiverem sido atendidos, quais sejam transferncia de propriedade e do risco da
mercadoria ao cliente. A comprovao da transao baseada nos parmetros previstos pelo Incoterms
correspondente e confirmao do crdito para a realizao da transao. A receita o rendimento
lquido das vendas, aps deduo de impostos, descontos e devolues.
(a)
Venda de produtos
O reconhecimento da receita nas vendas internas e para exportao se baseia nos princpios a seguir:
(i)
Mercado interno - de um modo geral, as vendas so feitas a prazo. A receita reconhecida quando o
cliente recebe o produto seja nas dependncias do transportador ou em suas prprias dependncias,
ponto onde os riscos e benefcios so transferidos.
(ii)
(b)
Receita financeira
A receita financeira reconhecida conforme o prazo decorrido, usando o mtodo da taxa de juros efetiva,
e reconhecida medida que h expectativa de realizao provvel.
PGINA: 60 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
2.23
Distribuio de dividendos
A distribuio de dividendos para os acionistas da Companhia reconhecida como um passivo, apurado
com base no estatuto social e na poltica de dividendos. Qualquer valor acima do mnimo obrigatrio
destacado na Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido como Dividendos adicionais
propostos, at aprovao pelos acionistas, em assembleia geral.
2.24
2.25
PGINA: 61 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
Norma
Vigncia
IFRS 9 - Instrumentos
Financeiros
1 de janeiro
de 2018
IFRS 15 - Receita de
contratos com clientes
1 de janeiro
de 2018
IFRS 16 Leases
1 de janeiro
de 2019
Impactos da adoo
A Administrao est avaliando as
alteraes introduzidas pela
norma e no espera impactos
significativos.
A avaliao da Companhia de
todos os impactos da nova norma
est em andamento. Nossa
avaliao preliminar referente aos
impactos sobre a mensurao e
poca para o reconhecimento de
receita de contratos com nossos
clientes no indica mudanas
significativas. Ainda estamos
avaliando outros aspectos da
aplicao da norma para concluir
nossas anlises.
A Administrao est avaliando os
impactos de sua adoo.
No h outras normas, alteraes de normas e interpretaes que no esto em vigor que a Companhia
espera ter um impacto material decorrente de sua aplicao em suas demonstraes financeiras.
3
PGINA: 62 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
(a)
(b)
Benefcios a empregados
O valor atual de obrigaes do plano de assistncia mdica depende de uma srie de fatores que so
determinados com base em clculos atuariais e utilizam uma srie de premissas. Entre as premissas
usadas na determinao do custo (receita) lquido para os saldos das obrigaes atuariais, est a taxa de
desconto calculada com base nas taxas de retorno oferecidas pelo Governo, sendo estes mantidos na
moeda em que os benefcios sero pagos e que tm prazos de vencimento prximos aos prazos das
respectivas obrigaes do plano de assistncia mdica (Nota 30).
A proviso de remunerao baseada em aes referente ao Phantom Stock Options (PSO) est registrada
pelo valor justo da opo, o qual calculado pela Companhia com base no modelo Binomial-Trimonial
Tree. O valor justo de cada opo emitida em relao ao Plano de Outorga de Aes estimado na data
da concesso com base no modelo de precificao de opes Black&Scholes. Quaisquer mudanas nas
premissas utilizadas para o clculo dessas obrigaes afetaro o valor contbil na data do balano.
(c)
(d)
Ativos biolgicos
O clculo do valor justo dos ativos biolgicos leva em considerao diversas premissas com alto grau de
julgamento. Quaisquer mudanas nessas premissas utilizadas podem implicar na alterao do resultado
do fluxo de caixa descontado e, consequentemente, na valorizao ou desvalorizao desses ativos (Nota
18).
A Companhia revisou as premissas utilizadas no clculo do valor justo dos ativos biolgicos e concluiu
como apropriada a mudana, a partir de 2016, da premissa denominada rea de efetivo plantio, para
que as florestas imaturas (at dois anos de idade da data do plantio) sejam mantidas a custo histrico,
em decorrncia do entendimento da Administrao de que durante esse perodo, o custo histrico dos
ativos biolgicos se aproxima de seu valor justo. O objetivo dessa mudana refletir a experincia
PGINA: 63 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
(e)
(f)
(g)
PGINA: 64 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
Gesto de riscos
As atividades da Companhia esto expostas uma variedade de riscos. A Administrao classifica os
riscos inerentes ao negcio nas seguintes categorias:
(a)
Risco financeiro - so os riscos decorrentes de inadequada gesto de caixa, das aplicaes de recursos em
operaes novas, desconhecidas, complexas e/ou de alto risco (itens 4.2.1(a), 4.2.1(b) e 4.2.1(c)).
(b)
(c)
Risco operacional - ocorre quando h falta de consistncia ou de adequao nos sistemas de informao,
no processamento e controle de operaes, no gerenciamento de recursos e nos controles internos, ou
ainda no caso de eventuais fraudes que prejudiquem o exerccio das atividades da Companhia.
(d)
Risco estratgico - est relacionado aos eventos originados tanto interna quanto externamente que
gerem instabilidade s partes interessadas ou comprometam de alguma forma a reputao e a
sustentabilidade da Companhia. So os riscos decorrentes da falta de capacidade ou habilidade da
empresa em dar resposta a mudanas que possam interromper o alcance de objetivos estratgicos
estabelecidos.
4.1
(a)
(b)
Riscos ambientais
(i)
PGINA: 65 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
Proteo florestal - na Fibria, a proteo florestal contra pragas, doenas, plantas daninhas e incndios
baseia-se em uma estratgia de ciclos sucessivos de preveno, monitoramento e controle. Alm dos
esforos contnuos na seleo e no plantio de materiais genticos mais resistentes, a Companhia se
preocupa com a preservao do equilbrio ecolgico e com a gerao de conhecimentos para melhorias
no manejo.
(iii)
(iv)
Resduos - a Fibria vem fazendo esforos para utilizar resduos da fabricao de celulose que so
coprocessados e transformados em produtos para aplicao na rea florestal e so aproveitados na
correo da acidez dos solos onde so mantidos plantios de eucalipto. Essa prtica proporciona ganhos
ambientais e econmicos com a reduo da disposio dos resduos em aterros e com a substituio de
matria-prima comprada pelos resduos reaproveitados nas operaes de silvicultura.
(c)
(d)
Contratao de fornecedores
Para se certificar da no utilizao de mo de obra infantil ou anloga escrava por parte de seus
fornecedores, a Fibria exige que eles assinem declaraes formais respeito dessas normas. Outros dois
requisitos mandatrios nas contrataes so o cumprimento das polticas de meio ambiente e dos
critrios de segurana no transporte adotados pela Fibria (Programa Estrada Segura). Todos os
contratos firmados com os fornecedores e demais parceiros de negcios so acompanhados do Cdigo de
Conduta ou fazem meno ao mesmo, o que refora a proibio de qualquer prtica discriminatria ou
em desacordo com a legislao vigente. A homologao de fornecedores ocorre a cada dois anos.
4.2
4.2.1
PGINA: 66 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
transferncia de exposies aos riscos de mercado. Neste contexto, a utilizao de operaes de hedge
para fins exclusivos de proteo e pautada nos seguintes termos: (a) proteo do fluxo de caixa contra
descasamento de moedas, (b) proteo do fluxo de receita para pagamento de amortizaes e juros das
dvidas s oscilaes de taxas de juros e moedas e (c) oscilaes no preo da celulose ou outros fatores de
risco.
A execuo das operaes para mitigao dos riscos de mercado realizada pela rea de tesouraria da
Fibria, segundo as polticas financeiras aprovadas pelo Conselho de Administrao. O controle dos riscos
e compliance das polticas, por sua vez, realizado pela Diretoria de Governana, Riscos e Compliance
(DGRC), que possui suficiente independncia para apontar eventuais desenquadramentos das
polticas, mensurar e analisar os riscos de mercado, reportando diretamente ao presidente da
Companhia e ao Comit de Finanas (rgo de apoio ao Conselho de Administrao). A DGRC faz o
acompanhamento criterioso de todas as exposies de riscos de mercado e o controle estrito do
cumprimento s polticas financeiras vigentes. A Tesouraria a responsvel pela identificao, avaliao
e busca de proteo contra eventuais riscos financeiros. O Conselho de Administrao aprova,
anualmente, a reviso das polticas financeiras que estabelecem os princpios e normas para a gesto de
risco global, reas envolvidas nestas atividades, uso de instrumentos financeiros derivativos e no
derivativos e alocao dos excedentes de caixa.
Polticas de utilizao de instrumentos financeiros derivativos
O Conselho de Administrao da Fibria aprovou em 28 de julho de 2016 a reviso da Poltica de Gesto
de Riscos de Mercado. O uso de instrumentos financeiros para hedge e aplicao de caixa so pautados
por tais polticas. No que diz respeito ao uso de operaes de hedge para a proteo dos fatores de risco
de mercado, a poltica , na viso da Administrao, conservadora, sendo que toda operao contratada
deve sempre estar vinculada a um risco proveniente de um ativo objeto, advindo principalmente de fluxo
operacional, preo de commodities ou dvida. Deste modo, s so permitidas operaes se vinculadas a
uma exposio efetiva e no so permitidos instrumentos de proteo que resultem em operaes
alavancadas.
(a)
Risco de mercado
Est relacionado s oscilaes de preos e taxas como taxas de juros, paridades cambiais e preos de
commodities. Estas variaes podem afetar os retornos esperados de um investimento, de uma aplicao
financeira, das expectativas de receitas de vendas, dos valores do servio e da amortizao das dvidas
contratadas. Neste sentido, foram criados mecanismos de mensurao desses riscos e uma ferramenta
interna de avaliao que possibilita o clculo dos impactos de cenrios de estresse e sensibilidade e
lacunas de descasamento.
(i)
Risco cambial
A Companhia atua internacionalmente e est exposta ao risco cambial decorrente de exposies a
algumas moedas, principalmente com relao ao dlar norte-americano.
A poltica financeira da Companhia destaca que as operaes de hedge tm como objetivos diminuir a
volatilidade no fluxo de caixa, proteger a exposio cambial e evitar o descasamento entre moedas sob a
tica consolidada.
Apresentamos a seguir os saldos contbeis consolidados de ativos e passivos indexados ao dlar norte-americano na data de encerramento dos balanos patrimoniais:
PGINA: 67 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
Consolidado
Exposio passiva
2016
2015
1.338.037
526.404
1.068.180
674.224
1.864.441
1.742.404
9.037.588
1.016.501
129.309
10.215.115
76.304
1.081.533
10.183.398
11.372.952
8.318.957
9.630.548
A Fibria calcula sua exposio lquida para cada um dos fatores de risco. Quando o fator de risco se
refere ao dlar norte-americano ou ao euro, so determinados limites mximos de hedge para at 18
meses, sendo obrigatria a recomendao do Comit de Finanas para prazos entre 12 a 18 meses.
Excepcionalmente durante a fase de construo do Projeto Horizonte 2 at o incio da produo, as
operaes de hedge de fluxo de caixa podero atingir prazo mximo de at 36 meses.
A exposio da Companhia moeda estrangeira d origem a riscos de mercado associados a variaes da
taxa de cmbio. Os passivos calculados em moeda estrangeira incluem emprstimos captados,
principalmente, em dlares norte-americanos. As vendas da Companhia para o exterior so, em sua
maioria, em dlares norte-americanos. Os valores das vendas de celulose no Brasil so atrelados ao dlar
norte-americano e recebidos em reais. Deste modo, os passivos da Companhia funcionam como uma
proteo natural de parcela da exposio moeda das receitas de exportao, eliminando parte do
descasamento de moedas entre ativo e passivo no longo prazo.
(ii)
(iii)
PGINA: 68 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
Risco de crdito
Relacionado possibilidade do no cumprimento do compromisso da contraparte de uma operao.
Para cada tipo de exposio de crdito e para cada tipo de contrato feita uma modelagem especfica
para a averiguao dos riscos, obteno das exposies e sensibilizao dos limites.
Para todas as esferas, a quantificao das exposies e anlise dos riscos alvo de um relatrio mensal
realizado pela Diretoria de Governana, Riscos e Compliance. O risco de crdito administrado
corporativamente e decorre de equivalentes de caixa, instrumentos financeiros derivativos, depsitos em
bancos, Certificados de Depsitos Bancrios (CDBs), box de renda fixa, operaes compromissadas,
cartas de crdito (Letters of Credit (LC)), seguradoras, clientes (prazo para pagamento), fornecedores
(dos adiantamentos para novos projetos), entre outros.
A anlise de crdito de clientes e de seguradora realizada mensalmente pela rea de Tesouraria, assim
como de fornecedores (dos adiantamentos para novos projetos) que feito sob demanda.
(i)
caso a Companhia trabalhe com emissores privados que possuam mais de uma avaliao de rating,
ser considerada a mediana das classificaes de rating caso trs classificaes de risco estejam
disponveis e, a menor classificao caso duas classificaes de risco estejam disponveis, das
seguintes agncias de rating: Fitch, Moodys e Standard & Poors.
ii)
o rating exigido para as contrapartes em escala local Brasil A (ou A2), ou BBB+ (ou Baa1) em
escala global.
iii) nenhuma contraparte privada dever ter concentrao, isoladamente, mais de 25% dos Recursos
sob Gesto para a Companhia e suas subsidirias brasileiras e, mais de 27,5% para as subsidirias
no exterior.
(ii)
PGINA: 69 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
Risco de liquidez
Com relao ao risco de liquidez, a Fibria tem como poltica manter em caixa e aplicaes financeiras um
valor correspondente aos desembolsos operacionais que atendam ao ciclo de converso de caixa e
desembolsos financeiros (amortizao e servios da dvida) de 12 meses.
O excedente de caixa investido em aplicaes financeiras de alta liquidez; permitida pela poltica
financeira uma pequena parcela de aplicaes com liquidez em at 365 dias.
Todos os derivativos contratados foram efetuados em mercado de balco e no necessitam de depsito
de margens de garantia.
A tabela a seguir analisa os passivos financeiros a serem liquidados, por faixas de vencimento,
correspondentes ao perodo remanescente no balano patrimonial at a data contratual do vencimento.
Os valores divulgados na tabela so os fluxos de caixa no descontados contratados e, portanto, esses
valores podem no ser conciliados com os valores divulgados no balano patrimonial.
Controladora
Em 31 de dezembro de 2016
Emprstimos e financiamentos
Instrumentos financeiros derivativos
Fornecedores e demais contas a pagar
Em 31 de dezembro de 2015
Emprstimos e financiamentos
Instrumentos financeiros derivativos
Fornecedores e demais contas a pagar
At um ano
Entre um e
dois anos
Entre dois e
cinco anos
Acima de
cinco anos
1.079.501
225.852
654.758
1.335.565
161.454
36.344
4.011.028
135.723
2.748.147
44.962
1.960.111
1.533.363
4.146.751
2.793.109
790.316
319.954
812.783
1.829.055
560.572
49.282
1.937.892
902.136
156.433
1.923.053
2.438.909
2.840.028
156.433
PGINA: 70 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
Consolidado
Em 31 de dezembro de 2016
Emprstimos e financiamentos
Instrumentos financeiros derivativos
Fornecedores e demais contas a pagar
Em 31 de dezembro de 2015
Emprstimos e financiamentos
Instrumentos financeiros derivativos
Fornecedores e demais contas a pagar
At um ano
Entre um e
dois anos
Entre dois e
cinco anos
Acima de
cinco anos
2.056.644
225.852
1.988.581
3.670.577
161.454
50.268
10.186.429
135.723
37.481
6.914.993
44.962
23.606
4.271.077
3.882.299
10.359.633
6.983.561
1.358.138
319.954
758.252
4.451.707
560.572
68.327
7.326.394
902.136
44.902
2.817.802
2.436.344
5.080.606
8.273.432
2.857.358
39.556
PGINA: 71 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
A Companhia segue com foco em diversas frentes tais como reduo do custo fixo, custo varivel,
despesas de vendas, CAPEX e melhoria do capital de giro, bem como em aes que promovam eventos
adicionais de liquidez, como a alienao dos ativos no estratgicos. Dessa forma, o objetivo da
Companhia fortalecer sua estrutura de capital, buscando manter um nvel de alavancagem adequado.
5
Possvel (25%)
Remoto (50%)
875.054
2.117.454
334.509
1.941.308
4.234.907
669.019
Remoto (50%)
3.221
1.400
2.755
8.600
6.201
2.640
5.212
16.168
14.262
4.361
131.596
52.982
24.576
4.770
249.105
102.100
2.656
5.131
(a) Para fins da anlise de sensibilidade foram considerados apenas os ttulos e valores mobilirios indexados s taxas ps-fixadas.
PGINA: 72 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
Possvel (25%)
florestal e
122.016
Remoto (50%)
252.060
Nvel 1 - preos cotados (no ajustados) em mercados ativos para ativos e passivos idnticos. Apenas
ttulos pblicos so classificados como Nvel 1, na composio da rubrica ttulos e valores mobilirios;
Nvel 2 - informaes, alm dos preos cotados, includas no Nvel 1 que so adotadas pelo mercado
para o ativo ou passivo, seja diretamente (ou seja, como preos) ou indiretamente (ou seja, derivados
dos preos);
Nvel 3 - informaes para os ativos ou passivos que no so baseadas nos dados adotados pelo
mercado (ou seja, inseres no observveis).
Tcnicas de avaliao especficas utilizadas para valorizar os ativos e passivos ao valor justo incluem:
.
o valor justo de swaps de taxa de juros calculado pelo valor presente dos fluxos de caixa futuros
estimados com base nas curvas de rendimento adotadas pelo mercado;
o valor justo dos contratos de cmbio futuros determinado com base nas taxas de cmbio futuras na
data do balano, com o valor resultante descontado ao valor presente;
outras tcnicas, como a anlise de fluxos de caixa descontados, so utilizadas para determinar o valor
justo para os ativos ou passivos remanescentes.
. o valor justo de contratos futuros de taxas de inflao (como o derivativo embutido contido nos
contratos contabilizado como arrendamento mercantil) com base nas taxas de inflaes futuras na data
do balano, com o valor resultante descontado ao valor presente.
PGINA: 73 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
2016
Nvel 1
Mensuraes do valor justo recorrentes
Ativos
Ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado
Instrumentos financeiros derivativos (Nota 11)
Opes de compra de aes Ensyn (Nota 17(d))
Ttulos e valores mobilirios (Nota 10)
Nvel 2
499.046
170.747
1.856.668
170.747
2.355.714
Nvel 3
Total
9.875
499.046
9.875
2.027.415
104.389
12.857
104.389
12.857
4.351.641
4.351.641
4.478.762
7.005.223
Passivo
Passivos financeiros ao valor justo por meio do resultado
Instrumentos financeiros derivativos (Nota 11)
(480.634)
(480.634)
Total do passivo
(480.634)
(480.634)
2015
Nvel 1
Mensuraes do valor justo recorrentes
Ativos
Ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado
Instrumentos financeiros derivativos (Nota 11)
Opes de compra de aes Ensyn (Nota 17(d))
Ttulos e valores mobilirios (Nota 10)
Nvel 2
300.489
40.614
1.365.478
40.614
1.665.967
Nvel 3
Total
11.949
300.489
11.949
1.406.092
125.071
125.071
4.114.998
4.114.998
4.252.018
5.958.599
Passivo
Passivos financeiros ao valor justo por meio do resultado
Instrumentos financeiros derivativos (Nota 11)
(1.128.450)
(1.128.450)
Total do passivo
(1.128.450)
(1.128.450)
(*) A movimentao do valor justo do ativo biolgico est demonstrada na Nota 18.
PGINA: 74 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
quais o mercado secundrio no apresenta liquidez suficiente, utiliza-se a mensurao com base no valor
presente, utilizando-se a projeo de mercado para taxas ps-fixadas e dados contratuais vigentes para
os prefixados, trazidos a valor presente pela taxa de mercado atual, considerando tambm o risco de
crdito da Companhia. O valor justo dos emprstimos e financiamentos classificado no Nvel 2 na
hierarquia de valor justo.
A seguir, apresentamos os detalhes dos valores justos estimados dos emprstimos e financiamentos:
Controladora
Curva de
desconto (i)
Cotados no mercado secundrio
Em moeda estrangeira
Bonds - VOTO IV
Bonds - Fibria Overseas
Estimados ao valor presente
Em moeda estrangeira
Crditos de exportao (pr-pagamento)
LIBOR US$
Crditos de exportao (ACC/ACE)
DDI
Crditos de exportao (Finnvera)
LIBOR US$
Em moeda nacional
BNDES - TJLP
DI 1 (ii)
BNDES - Fixo
DI 1 (ii)
BNDES - Selic
DI 1 (ii)
Cesta de moedas
DI 1 (ii)
BNB
DI 1 (ii)
CRA
DI 1 (ii)
FINEP
DI 1 (ii)
FINAME
DI 1 (ii)
NCE em reais
DI 1 (ii)
Fundo Centro-Oeste
DI 1 (ii)
Fundo de Desenvolvimento do Centro-Oeste DI 1 (ii)
2016
1.011.814
2015
1.479.842
Consolidado
2016
2015
339.412
1.965.237
387.939
2.237.193
5.095.285
6.831.364
46.445
1.107.075
794.472
106.128
39.012
425.591
105.734
3.142.586
1.676
2.130
672.653
771.104
107.797
11.110
474.052
2.063
4.951
694.859
6.301.796
3.545.778
1.424.974
106.128
164.368
506.779
105.734
3.786.581
1.676
2.130
672.653
11.138
367.573
809.793
107.797
11.110
549.246
15.656.743
12.362.636
658.573
2.063
4.951
694.859
21.303
(i) Curva de desconto utilizada para clculo do valor presente dos emprstimos.
(ii) Depsito interbancrio.
6.2
PGINA: 75 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
Para cada um dos instrumentos, descreve-se a seguir um resumo do procedimento utilizado para a
obteno dos valores justos:
.
Contratos de swap tanto o valor futuro da ponta ativa quanto da ponta passiva so estimados pelos
fluxos de caixa projetados pela taxa de juros de mercado da moeda em que a ponta do swap
denominada. A nica exceo o swap TJLP x US$, no qual os fluxos de caixa da ponta ativa (TJLP)
so projetados por uma curva constante, conforme valor da TJLP atual, durante toda a durao do
swap, divulgada pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES). O valor
presente na ponta denominada em US$ feito atravs do desconto utilizando a curva do cupom de
dlar sujo e no caso da ponta denominada em R$, o desconto feito utilizando a curva de juros do
Brasil a curva futura do DI, levando-se em considerao tanto o risco de crdito da Companhia
quanto da contraparte. O valor justo do contrato a diferena entre essas duas pontas;
Opes (Zero Cost Collar) para o clculo do valor justo das opes foi utilizado o modelo de
Garman Kohlhagen, levando-se em considerao tanto o risco de crdito da Companhia quanto da
contraparte. Os dados de volatilidades e taxas de juros so observveis e foram obtidos da
BM&FBOVESPA para apurao dos valores justos;
Swap de US-CPI os fluxos de caixa da ponta passiva so projetados pela curva de inflao norteamericana (US-CPI), obtida pelas taxas implcitas aos ttulos americanos indexados inflao (TIPS),
divulgada pela Bloomberg. Os fluxos de caixa da ponta ativa so projetados pela taxa fixa implcita no
derivativo embutido. O valor justo do derivativo embutido a diferena entre as duas pontas, trazida
a valor presente pela curva do cupom de dlar sujo.
As curvas utilizadas para o clculo do valor justo em 31 de dezembro de 2016 esto apresentadas a
seguir:
Curvas de juros
Brasil
Vrtice
1M
6M
1A
2A
3A
5A
10A
Taxa (a.a.) - %
13,92
12,53
11,59
11,08
11,21
11,50
11,66
Estados Unidos
Vrtice
1M
6M
1A
2A
3A
5A
10A
Taxa (a.a.) - %
0,85
1,05
1,19
1,46
1,69
1,99
2,37
Taxa (a.a.) - %
12,25
3,95
3,36
3,25
3,65
4,61
5,63
PGINA: 76 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
Ativos
Emprstimos e recebveis
Caixa e equivalentes de caixa (Nota 9)
Contas a receber de clientes (Nota 12)
Outros ativos
2016
2015
1.293.612
2.180.197
204.432
2.884
1.162.496
202.938
3.678.241
1.368.318
476.763
9.875
728.621
256.298
11.949
319.904
1.215.259
588.151
11.432
11.376
117.246
125.071
6.610.149
844.994
3.875.504
956.424
7.455.143
4.831.928
480.634
1.128.450
PGINA: 77 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
Consolidado
Ativos
Emprstimos e recebveis
Caixa e equivalentes de caixa (Nota 9)
Contas a receber de clientes (Nota 12)
Outros ativos
2016
2015
2.660.073
634.987
260.750
1.077.651
742.352
260.997
3.555.810
2.081.000
499.046
9.875
2.027.415
300.489
11.949
1.406.092
2.536.336
1.718.530
11.432
73.914
117.246
125.071
16.152.511
2.262.931
12.743.832
1.011.672
18.415.442
13.755.504
480.634
1.128.450
PGINA: 78 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
Controladora
2016
2015
524
29
942
2.152.015
14.387
13.242
6.683
1.142.820
12.862
5.872
7.153
2.186.880
1.169.649
100
284.107
16.999
31.559
1.891.485
136.171
39
126
1.499
2.027.921
334.164
16.162
22.710
229.465
57.458
1.149
24.730
19.512
6.158
34.690
371.186
46.917
217
5.852
PGINA: 79 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
Consolidado
2016
2015
18.978
62.458
51.546
6.621
10.663
28.665
147.798
20.588
4.358
36.912
3.522
1.429
4.621
56.459
910
40.847
1.324
210.835
142.217
69.679
6.683
113.280
265.937
77.692
7.153
641.670
749.505
1.417
3.174.565
196.730
145.970
413.081
456.586
255.053
53.943
1.575
1.582.621
419.590
107.923
1.502
78.306
172.130
195.585
4.698.920
2.557.657
16.162
22.710
229.465
57.458
1.149
24.730
19.512
6.158
34.690
371.186
46.917
217
5.852
(i)
Foram includas nesta categoria contas-correntes e aplicaes em bancos que no possuem avaliao pelas trs agncias de
rating utilizadas pela Companhia.
(ii)
Nenhum dos ativos financeiros totalmente adimplentes foi renegociado no ltimo exerccio. Nenhum
dos emprstimos com partes relacionadas est vencido ou sujeito a proviso para deteriorao.
PGINA: 80 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
101,26 do CDI
Em moeda estrangeira
Depsito a prazo fixo (ii)
Consolidado
2016
2015
2016
2015
1.250.968
1.385
2.019.923
196.274
42.644
1.499
64.087
3.985
576.063
877.392
2.660.073
1.077.651
0,80
1.293.612
2.884
(i) Refere-se substancialmente ao montante recebido dia 29 de dezembro de 2016 referente captao do CRA conforme Nota 23.
(ii) Refere-se principalmente a Overnight com vencimento at 90 dias.
10
Consolidado
Taxa mdia de
remunerao % a.a.
2016
2015
2016
2015
77 do CDI
89,79 do CDI
41.313
57
24.933
54
250
89,79 do CDI
6
101,26 do CDI
11.432
681.564
17.147
289.143
170.693
11.432
1.856.668
40.364
73.914
1.365.478
734.309
331.280
2.038.847
1.480.006
Parcela circulante
728.621
319.904
2.033.159
1.411.864
5.688
11.376
5.688
68.142
Em moeda nacional
Fundo Federal Provision CP
Fundo de Investimentos Pulp (i)
Ttulos pblicos
Mensurados ao valor justo por
meio do resultado
Mantidos at o vencimento (ii)
Ttulos privados (Compromissadas)
Parcela no circulante
(i) Fundo de investimento exclusivo, com participao da Companhia. (24,20% das cotas) e da controlada Fibria-MS (75,80% das
cotas), em 31 de dezembro de 2016. A composio desse Fundo por tipo de aplicao est demonstrada nos saldos
Consolidados, composto pelos ttulos pblicos.
(ii) Taxa 6% a.a. referente ttulo de dvida agrria.
PGINA: 81 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
11
(a)
Valor justo
2016
2015
2016
1.760.000
310.000
268.443
Hedge de dvida
Hedge de taxa de juros
Swap LIBOR x Fixed (US$)
Swap IPCA x CDI
590.257
843.845
622.907
(1.832)
19.861
(8.902)
Hedge cambial
Swap DI x US$ (US$)
Swap TJLP x US$ (US$)
Swap Pr x US$ (US$)
315.686
36.240
81.867
358.607
98.287
112.107
(259.021)
(58.188)
(78.711)
(648.052)
(230.433)
(185.519)
(109.448)
(1.081.533)
813.154
857.710
127.860
18.412
Classificados
No ativo circulante
No ativo no circulante
No passivo circulante
No passivo no circulante
256.723
242.323
(245.839)
(234.795)
18.412
2015
(8.627)
253.572
(827.961)
26.795
273.694
(302.787)
(825.663)
(827.961)
(*) O derivativo embutido refere-se aos contratos de swap de venda das variaes do US-CPI no prazo dos contratos de parceria
florestal e fornecimento de madeira em p.
PGINA: 82 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
(b)
Moeda
2016
2015
2016
2015
US$
R$
R$
R$
R$
590.257
616.099
59.265
177.633
843.845
622.907
698.559
159.938
236.072
1.868.111
1.027.838
59.142
155.624
867.675
2.308.517
1.058.346
153.963
182.240
US$
US$
US$
US$
US$
590.257
315.686
36.240
81.867
843.845
622.907
358.607
98.287
112.107
(1.869.943)
(1.286.859)
(117.330)
(234.335)
(847.814)
(2.317.419)
(1.706.398)
(384.396)
(367.759)
(377.891)
(1.072.906)
Valor justo
US$
1.760.000
310.000
268.443
(109.448)
(c)
(8.627)
(1.081.533)
2016
268.443
2015
2016
2015
(8.627)
38.576
(125.107)
18.029
(395.920)
(8.902)
(1.064.004)
(17.446)
(166.576)
(15.333)
(279.191)
(109.448)
(1.081.533)
(145.446)
(419.631)
PGINA: 83 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
(d)
7.609
(58.385)
(28.615)
(29.514)
14.237
(5.451)
(9.329)
(109.448)
2015
(281.423)
(396.982)
(280.340)
(76.408)
(46.380)
(1.081.533)
O valor justo no representa a obrigao de desembolso imediato ou recebimento de caixa, uma vez que
tal efeito somente ocorrer nas datas de verificao contratual ou de vencimento de cada operao,
quando ser apurado o resultado, conforme o caso e as condies de mercado nas referidas datas.
Ressalta-se que todos os contratos em aberto em 31 de dezembro de 2016 so operaes de mercado de
balco, registradas na CETIP, sem nenhum tipo de margem de garantia ou clusula de liquidao
antecipada forada por variaes provenientes de Mark to Market (MtM).
A seguir, so descritos cada um dos contratos vigentes e os respectivos riscos protegidos.
(i)
(ii)
Swap DI x US$
A Fibria possui posies de swaps convencionais de Depsitos Interbancrios (DI) versus dlar com o
objetivo de atrelar a dvida em reais, atrelada ao DI, para uma dvida fixa em dlar. Tais swaps esto
atrelados s dvidas no que diz respeito a valores, prazos e fluxo de caixa.
(iii)
(iv)
PGINA: 84 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
Swap Pr x US$
A Fibria possui posies de swaps convencionais de reais em taxa prefixada (Pr) versus dlar com taxa
fixa com o objetivo de atrelar a dvida em reais para uma dvida fixa em dlar. Tais swaps esto
atrelados s dvidas no que diz respeito a valores, prazos e fluxo de caixa.
(vi)
12
(a)
Consolidado
2016
2015
2016
2015
38.642
34.119
115.266
75.281
2.148.182
56
1.134.588
942
526.404
674.224
2.186.880
1.169.649
641.670
749.505
(6.683)
2.180.197
(7.153)
1.162.496
(6.683)
634.987
(7.153)
742.352
(*) As contas a receber intercompanhias referem-se, substancialmente, embarques de celulose realizados para a controlada
Fibria International Trade GmbH, que responsvel pela administrao, comercializao, operacionalizao, logstica,
controle e contabilizao dos produtos na Europa, sia e Amrica do Norte.
PGINA: 85 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
(b)
2015
Vincendos
At dois meses
De dois meses a seis meses
De seis meses a um ano
164.312
344.737
809
338.548
313.650
7.672
Vencidos
At dois meses
De dois meses a seis meses
110.870
14.259
82.482
634.987
742.352
(c)
Consolidado
2016
2015
2016
2015
No incio do exerccio
Reverso para impairment de contas a receber
(7.153)
470
(8.798)
1.645
(7.153)
470
(8.798)
1.645
No final do exerccio
(6.683)
(7.153)
(6.683)
(7.153)
PGINA: 86 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
(d)
Reais
Dlares norte-americanos
Euros
13
2016
2015
108.583
526.404
68.128
666.727
7.497
634.987
742.352
Estoques
Controladora
Produtos acabados
Na fbrica/depsitos
No exterior
Produtos em processo
Matrias-primas
Almoxarifado (i)
Importaes em andamento
Consolidado
2016
2015
2016
2015
122.440
95.867
17.690
274.252
88.782
2.914
11.963
328.161
86.695
55
216.877
729.973
20.150
507.020
158.083
5.911
155.286
731.498
12.935
520.445
150.838
144
506.078
522.741
1.638.014
1.571.146
(i) Saldo lquido da proviso para obsolescncia do estoque de manuteno no montante de R$ 5.769 (controladora) e R$ 11.455
(consolidado), em 31 de dezembro de 2016 (R$ 4.446 e R$ 9.447 na controladora e no consolidado, respectivamente, em 31 de
dezembro de 2015).
14
Impostos a recuperar
Controladora
Circulante
No circulante
Consolidado
2016
2015
2016
2015
878.233
729.604
988.113
762.743
20.682
946.270
28.048
1.056.530
86.426
563.340
19.582
838.631
356.058
81.950
578.558
26.235
978.399
356.058
91.145
727.210
(947.425)
(824.037)
(1.062.295)
87.434
764.253
(967.332)
1.547.526
1.780.346
1.862.083
1.974.458
75.471
433.960
144.182
462.487
1.472.055
1.346.386
1.717.901
1.511.971
PGINA: 87 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
A realizao dos crditos, relativos aos impostos a recuperar ocorrer de acordo com a projeo
oramentria anual aprovada pela Administrao, conforme demonstrado a seguir:
Consolidado
Montante
Em 2017
Em 2018
Em 2019
Em 2020
Em 2021
A partir de 2022
144.182
133.207
108.890
98.000
101.266
1.276.538
1.862.083
2015
(967.332)
(94.963)
(734.154)
(233.178)
(1.062.295)
(967.332)
A Companhia vem acumulando crditos de ICMS com os Estados do Esprito Santo, Bahia e do Mato
Grosso do Sul, pelo fato de sua atividade, nesses Estados, ser preponderantemente exportadora. A
Administrao revisa mensalmente a perspectiva de realizao dos referidos crditos e constituiu
proviso para perda integral do montante com baixa probabilidade de realizao, para a unidade no
Estado do Mato Grosso do Sul, Bahia e Esprito Santo devido dificuldade de sua realizao.
15
PGINA: 88 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
(a)
Consolidado
2016
2015
2016
2015
147.524
99.668
505.974
90.084
571.181
272.134
138.367
567.269
54.888
119.924
637.176
1.316
296.531
1.251.743
2.231.379
1.411.652
2.396.243
97.466
16.647
99.196
3.242
97.466
17.148
99.196
3.743
(414.336)
(338.315)
96.694
(37.357)
(626.210)
(7.465)
(536.752)
(14.707)
(414.336)
(22.977)
(474.324)
(70.848)
(80.341)
(626.210)
(7.465)
(338.315)
(7.324)
(387.568)
(174.450)
(5.347)
(536.752)
(14.704)
(6.260)
281.507
1.169.021
2.364.482
801.275
2.128.217
1.169.021
2.364.482
1.210.541
2.399.213
409.266
270.996
(i) O saldo do Consolidado em 31 de dezembro de 2016 inclui o valor de R$ 286.209 (R$ 346.291 em 2015) relativo proviso
para perda de crditos tributrios de subsidirias no exterior, conforme detalhado no item (e) a seguir.
(ii) Representa o total dos crditos diferidos ativo de R$ 2.504.036 cuja expectativa de realizao est demonstrada a seguir.
A expectativa de realizao dos crditos relativos ao prejuzo fiscal e base negativa da contribuio
social e s diferenas temporrias ocorrer de acordo com o cronograma a seguir, baseado nas projees
da administrao de lucro tributvel futuro:
Consolidado
Montante
Nos prximos 12 meses
Em 2018
Em 2019
Em 2020
Em 2021
Entre 2022 a 2023
Entre 2024 a 2025
A partir de 2026
267.442
386.576
722.144
187.733
213.881
83.305
65.811
577.144
2.504.036
Nos prximos 12 meses, a Companhia espera realizar o montante de R$ 97.032 relativos aos impostos
diferidos passivos.
PGINA: 89 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
2.364.482
147.524
(55.623)
2015
Consolidado
2016
2015
1.143.967
(70.570)
196.097
2.128.217
217.246
(51.464)
924.308
(137.759)
198.028
(76.021)
(295.215)
(91.188)
(312.338)
147.425
(92.598)
(979.636)
134.051
13.405
1.381.562
(18.326)
(2.965)
(76.021)
(287.767)
(91.188)
(102.409)
(984.591)
103.602
13.405
(74.994)
7.239
(312.338)
139.569
(92.598)
(36.605)
1.483.024
(21.430)
(2.866)
(5.347)
(7.769)
801.275
2.128.217
7.242
1.169.021
(7.772)
2.364.482
(b)
2015
Consolidado
2016
2015
2.861.778
(973.005)
(388.314)
132.027
3.043.667
(1.034.847)
(160.941)
54.720
294.156
1.457
(10.975)
(229.160)
1.332.538
17.678
(6.507)
(421.263)
(255)
1.924
(10.975)
134
23.178
(6.507)
(58.601)
(208.773)
(312.338)
(22.029)
(11.636)
(1.206.930)
42,2
(314.151)
730.499
188,1
(21.747)
(1.380.051)
45,3
457.790
(11.389)
517.926
321,8
(i) Refere-se ao efeito de variao cambial sobre os dividendos a receber das subsidirias no exterior reconhecidos na
controladora.
(ii) No consolidado, refere-se ao efeito de variao cambial ativa reconhecido como resultado da converso para a moeda funcional
Real das subsidirias no exterior. Como o Real no a moeda utilizada para fins de tributao nestes pases, tal efeito no
reconhecido nas subsidirias do exterior e nunca ser objeto de tributao no Brasil.
PGINA: 90 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
(c)
(d)
2015
No incio do exerccio
Variao cambial
(346.291)
60.082
(263.297)
(82.994)
No final do exerccio
(286.209)
(346.291)
16
(a)
Partes relacionadas
A Companhia controlada atravs do Acordo de Acionistas celebrado entre a Votorantim S.A., que
detm 29,42% das suas aes, e o BNDES Participaes S.A. (BNDESPAR), que detm 29,08% das
suas aes. As operaes comerciais e financeiras da Companhia com suas subsidirias, controladas,
empresas do Grupo Votorantim e outras partes relacionadas so efetuadas a preos e condies normais
de mercado, a valores, prazos e taxas usuais normalmente aplicados em transaes com partes no
relacionadas.
PGINA: 91 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
(i)
2016
2015
Consolidado
2016
2015
controladores
Prestao de servios
Arrendamento de terras
Financiamentos
Rateio de despesas
Servios porturios
Dividendos a receber
Contrato de Mtuo
Dividendos a receber
Dividendos a receber
Pr-pagamento
intercompanhia
Dividendos a receber
Venda de celulose
Pr-pagamento
intercompanhia
Dividendos a receber
Emprstimo Bond
Rateio de despesas
Emprstimo
Fornecimento de energia
Aplicaes financeiras
Instrumentos financeiros
Fornecimento de energia
Fornecimento de insumos
Fornecimento de insumos
Compra de madeira em p
Arrendamento de terras
Fornecimento de insumos
Fornecimento de produtos
qumicos
Arrendamento de terras
(375)
(1.487.008)
(9)
(851)
(1.700.626)
(2.458.333)
(9)
(851)
(1.851.408)
(1.487.383)
(1701.486)
(2.458.725)
(1.852.268)
11.305
(2.269)
2.168
10.236
(2.459)
3.658
600
4
428
(1.749.116)
179.324
2.148.182
(2.976.006)
(8.462.891)
1.171.459
(507.333)
131
(10.229.234)
(7.208.608)
(12.666.437)
1.134.588
(607.847)
27
9.777
3.241
126.161
186.720
(1.066)
(2.140)
(4)
(50)
(143)
(4.164)
(11)
(21)
(2.140)
(10)
(11)
(885)
(1.122)
(277)
(695)
(885)
(1.122)
121.999
Subtotal lquido
(392)
(8.573.992)
126.161
2.148.182
1.353.383
11.663
(1.487.008)
(3.175)
(14.371.098)
1.134.588
3.658
600
13.709
(4)
192.325
(2.266.400)
11.714
6.937
32.806
(1.066)
517
(50)
(143)
(4.164)
(21)
(277)
(695)
45.558
(1.806.710)
186.720
32.806
9.777
11.714
7.454
(1.700.626)
(1.066)
(8.874)
(1.011.296)
(12.801.791)
(2.458.333)
(7.033)
(1.501.056)
(9.218.284)
(4.564)
(1.851.408)
(1.066)
(6.210)
(8.573.992)
(14.371.098)
(2.266.400)
(1.806.710)
PGINA: 92 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
(ii)
Prestao de servios
Arrendamento de terras
Venda de terras
Compra de terras
Financiamentos
Rateio de despesas
Servios porturios
Contrato de Mtuo
Pr-pagamento
intercompanhia
Variao cambial dos
dividendos a receber
Variao cambial dos
dividendos a receber
Emprstimo Bond
Venda de celulose
Pr-pagamento
intercompanhia
Variao cambial dos
dividendos a receber
Rateio de despesas
Compra de madeira em p
2016
(13.883)
(30.015)
(35.158)
(43.898)
(612.263)
(49.359)
(646.933)
71.541
(27.250)
20
46.375
(27.655)
273.577
(14.201)
2015
(11.320)
(7.373)
171.700
(451.700)
(348.240)
(1.058.473)
(134.816)
(375.187)
54.718
4.914.418
(241.615)
6.062.585
943.967
(2.520.973)
(104.035)
154
273
(431)
2.260.086
Emprstimo
Fornecimento de energia
Aplicaes financeiras
Instrumentos financeiros
Prestao de servios
Prestao de servios
Fornecimento de energia
Fornecimento de insumos
Venda de madeira
Fornecimento de insumos
Compra de madeira em p
Fornecimento de energia
Arrendamento de terras
Fornecimento de insumos
Fornecimento de
produtos qumicos
Arrendamento de terras
Arrendamento de terras
2016
(11.076)
(7.373)
171.700
(451.700)
(313.814)
5.617.107
Empresas pertencentes ao Grupo
econmico Votorantim
Votorantim S.A.
Votener - Votorantim
Comercializadora de Energia
Banco Votorantim S.A.
Banco Votorantim S.A.
Banco Votorantim S.A.
Votorantim CTVM Ltda
Votorantim Cimentos S.A.
Votorantim Cimentos S.A.
Votorantim Cimentos S.A.
Polimix Concreto Ltda.
Votorantim Siderurgia S.A.
Sitrel - Siderurgia Trs Lagoas Ltda.
Sitrel - Siderurgia Trs Lagoas Ltda.
Pedreira Pedra Negra
2015
Consolidado
(11.355)
5.957
2.703
(1.884)
(119)
(261)
27.559
(7.236)
(80)
(1.937)
3.745
(16.879)
8.973
2.703
(1.884)
(119)
11.045
(363)
84.945
2.825
(7.236)
(649)
(283)
6.536
(189)
126
(143)
(4.164)
4.710
(9.734)
(189)
126
(143)
(4.164)
(129)
(363)
(9.402)
(4.387)
(2.318)
(2.669)
(9.402)
6.136
(12.136)
(961)
(25.185)
(9.734)
6.589
(38)
(129)
(961)
(363)
(4.387)
(2.318)
(2.669)
80.486
PGINA: 93 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
(iii)
PGINA: 94 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
A Companhia possui contrato de prestao de servio com a Portocel para desembarque de carga em
barcaas com validade at 31 de dezembro de 2018, podendo ser rescindido por qualquer das partes
com antecedncia de 90 dias. A Companhia pagar Portocel o valor por tonelada movimentada,
definido mensalmente na apurao do custeio da atividade.
A Companhia possui contrato de prestao de servio com a Portocel no qual a mesma recebe,
movimenta e armazena carga de madeira proveniente do sul do pas. Este contrato tem validade at
julho de 2018, podendo ser rescindido por qualquer das partes com antecedncia de 90 dias.
A Companhia presta servios de suporte de natureza jurdica, administrativa, financeira, fiscal,
contbil, suprimentos, tesouraria e recursos humanos em informativa e semelhantes, Portocel com
vencimento em 31 de dezembro de 2020 e custo mensal de R$ 20.
A Companhia possui contrato de aluguel de armazns prprios com vigncia at 31 de dezembro de
2026, localizados em Aracruz-ES para acondicionamento e estocagem de celulose pela Portocel, pelo
valor mensal de R$ 275.
A Companhia mantm saldo de contas a receber relativo venda de celulose realizada para a
controlada Fibria International Trade GmbH., que responsvel pela administrao,
comercializao, operacionalizao, logstica, controle e contabilizao dos produtos na Europa, sia
e Amrica do Norte. Os preos e prazos de venda de celulose para esta controlada seguem um
planejamento estratgico e financeiro da Companhia e respeitam os limites fiscais de preo de
transferncia. Adicionalmente, a Companhia contratou operaes financeiras de pr-pagamento de
exportao intercompanhia com esta controlada, indexado a taxa de mercado LIBOR 3M e spread
mdio de 3,8% a.a., com pagamento de principal e juros trimestralmente e vencimento entre 2017 e
2022.
Em 1 de julho de 2013, devido a transferncia das operaes comerciais, logstica, administrativa e
financeira da controlada Fibria Trading International Kft. para a controlada Fibria International
Trade GmbH, os saldos de contas a receber e das operaes de pr-pagamento de exportao
intercompanhia at aquela data foram parcialmente transferidos entre as controladas, sendo que o
saldo remanescente continuou com as mesmas condies anteriormente contratadas.
Em 24 de junho de 2005, a Companhia contratou emprstimo com a VOTO IV, no montante de
US$ 200.000 mil, remunerada a taxa de 8,5% a.a. e vencimento em 2020.
Empresas pertencentes ao Grupo
Econmico Votorantim
A Companhia atravs de sua operao em conjunto VOTO IV possui saldo a receber no valor
US$ 3.000 mil com a Votorantim S.A., com vencimento previsto para julho de 2017, resultando em
um recebvel de R$ 9.777 em 31 de dezembro de 2016.
PGINA: 95 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
A Companhia possui contrato de compra e venda de energia eltrica com a Votener - Votorantim
Comercializadora de Energia Ltda. (Votener), para atendimento de sua unidade consumidora de
Jacare, Aracruz e Trs Lagoas. Tendo em vista que essas unidades so geradoras de energia eltrica,
o contrato foi firmado com o objetivo de maximizar a competitividade da matriz energtica, uma vez
que excedentes podero ser vendidos e eventuais necessidades so garantidas a preo de mercado. O
valor total a pagar ou receber com o comrcio de energia pode variar em funo das necessidades e
excedentes auferidos pelas unidades. O valor total contratado pelos servios de comercializao de
energia a serem prestados totaliza aproximadamente R$ 1.200, com vencimento em 31 de dezembro
de 2021. Em caso de resciso contratual, a parte solicitante ficar obrigada a liquidar todas as
obrigaes assumidas at a data da efetiva resciso do contrato.
A Companhia possui aplicao financeira junto ao Banco Votorantim no montante de R$ 126.161,
com vencimento final em agosto de 2017 e taxa mdia de remunerao de 101,42% do CDI.
A controlada Fibria-MS possui aplicao financeira junto ao Banco Votorantim no montante de
R$ 56.238, com vencimento final em agosto de 2017 e taxa mdia de remunerao de 101,46% do
CDI.
A controlada Portocel possui aplicao financeira junto ao Banco Votorantim no montante de
R$ 4.321, com vencimento final em setembro de 2017 e taxa mdia de remunerao de 101,30% do
CDI.
O Banco Votorantim S.A. prestou servios durante o processo de emisso dos Certificados de
Recebveis do Agronegcio (CRA), tendo sido pago o valor total de R$ 1.884 relativo a comisso de
estruturao, de distribuio e de sucesso.
A Votorantim CTVM Ltda prestou servios durante o processo de emisso dos Certificados de
Recebveis do Agronegcio (CRA), tendo sido pago comisso de distribuio de R$ 119.
A Votorantim Cimentos mantm acordo de fornecimento com a Companhia para a compra de
insumos para estrada, tais como pedra e calcrio, no valor total de R$ 533 com prazo final em maro
de 2017.
Em 23 de dezembro de 2015 a Companhia assinou instrumento particular de cesso de direitos e
obrigaes junto a Votorantim Siderurgia S.A.(VS) para a cesso Companhia do primeiro ciclo de
corte de florestas de eucaliptos de contratos firmados junto a produtores rurais do Estado de Minas
Gerais. Com isso a Companhia se comprometeu a pagar o montante de R$ 4.164 correspondente ao
ressarcimento do valor j adiantado pela VS aos produtores rurais pelos contratos existentes. O
pagamento de 90% ser feito em at 20 dias da data do contrato e o restante em at 20 dias aps o
encerramento da colheita.
PGINA: 96 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
A Companhia mantinha acordo de fornecimento com a Pedreira Pedra Negra Ltda. para a compra de
insumos para estrada, tais como pedra e brita, no valor total de R$ 590 encerrado em 31 de dezembro
de 2016.
A Companhia mantinha acordo de fornecimento da matria-prima cido Sulfrico" com a
Votorantim Metais, no valor total aproximado de R$ 11.500, garantindo o fornecimento de 24.000
toneladas de cido sulfrico. O contrato encerrou-se em 31 de dezembro de 2016.
A Companhia possui contratos de arrendamento de terra, de uma rea de efetivo plantio estimada de
1.673 hectares de fazendas, com a Companhia Brasileira de Alumnio (CBA), com vencimento final
em fevereiro de 2023, pelo montante estimado de R$ 8.521.
A controlada Fibria-MS possui contrato de arrendamento de terra, de uma rea estimada de
255 hectares de fazendas, com a Sitrel - Siderurgia Trs Lagoas Ltda, com vencimento original em
setembro de 2031, pelo montante estimado de R$ 1.721.
Nos exerccios encerrados em 31 de dezembro de 2016 e de 2015, no foram reconhecidas quaisquer
provises para perdas em relao aos ativos mantidos com partes relacionadas.
(b)
2016
2015
22.184
52.301
(8.252)
15.931
13.932
68.232
(i) Os benefcios aos administradores incluem remunerao fixa, encargos sociais, programa de participao nos
resultados e programa de remuneraes variveis.
PGINA: 97 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
Os saldos consolidados a pagar aos executivos e administradores da Companhia esto registrados nas
seguintes rubricas:
2016
2015
17.427
37.563
Passivo no circulante
Demais contas a pagar
3.010
9.401
Patrimnio lquido
Reserva de capital
5.359
9.329
25.796
56.293
Passivo circulante
Salrios e encargos sociais
17
Investimentos
Controladora
Consolidado
2016
2015
2016
2015
10.762.437
127.121
13.666.184
137.020
3.267
127.121
751
137.020
10.889.558
13.803.204
130.388
137.771
PGINA: 98 de 167
(a)
Controladora
Controladas e operaes em conjunto
No Brasil
Asapir
Fibria-MS
Fibria Terminais Porturios S.A.
Fibria Terminal de Celulose de Santos SPE S.A.
F&E Participaes Ltda.
Portocel
Projetos Especiais e Investimentos Ltda.
Veracel
No exterior
Fibria Celulose (USA) Inc.
Fibria Innovations Inc.
Fibria International Celulose GmbH
Fibria International Trade GmbH
Fibria Overseas Finance Ltd.
Fibria Overseas Holding KFT
Fibria Trading International KFT
VOTO IV
6.534
1.714.313
18.871
66.758
2.023.501
519.032
122.412
16.956
4.081
5.896.868
403
124.471
200
135.931
3.081
2.685.509
Patrimnio
lquido
(1.501)
(13.341)
(12.776)
638.099
(32.671)
2.516
137.466
(173.766)
(58.162)
17.895
(325)
(56.239)
1.494
337.383
17
1.803
Resultado do
exerccio
50
100
100
100
100
100
100
48,3
50
50
100
100
100
100
51
100
50
10.762.437
13.666.184
155.683
13.510.501
10.618.588
143.849
751
13.509.750
10.615.321
3.267
16.355
2.322.605
2.169.637
288.597
135.753
21.364
2.173.019
200
65.522
3.406
1.441.850
1.294
4.869.758
390
2015
1.714.313
18.871
66.758
977.351
259.516
122.412
16.956
2.041
5.896.868
403
124.471
200
69.325
3.081
1.342.755
2016
No patrimnio lquido
926.164
926.164
(751)
926.915
(13.341 )
(12.776 )
638.099
(32.671 )
2.516
137.466
(83.929 )
(29.081 )
9.126
(325)
(28.119 )
747
337.383
17
1.803
2016
4.027.199
4.027.199
393
4.026.806
10.008
788.107
736.256
107.052
52.875
(1.150)
2.059.168
17.953
358
9.843
691
245.623
22
2015
No resultado do exerccio
Nossa participao
Notas Explicativas
PGINA: 99 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
(b)
Passivos totais
2016
2015
2016
237.583
17.787
363.162
21.908
2.173.017
115.172
831
11.364.727
1.966.487
1.238.231
412
125.302
2.395.330
11.052.636
200
172.753
5.639
200
6.889
1.550.446
571.053
2.346.128
2.322.618
392
4.491.997
7.390.030
200
160.111
5.370
9.650.414
1.947.616
1.171.473
9
831
371.829
5.155.767
36.822
2.559
200
3.539
12.798.063
5
2.067
1.942.842
660.771
2015
227.410
544
(2)
Receitas lquidas
2016
2015
2.071.941
2.465.703
8.368.070
2.329.773
12
2
(5)
2.520.272
31.637
1.964
1.740.267
1.598.514
127.866
128.134
395
10.625.096
1
4.849
207.691
311.537
774
511.725
372.174
8.845.901
509.063
495.869
Verso : 1
Notas Explicativas
(c)
13.803.204
926.164
762.380
(1.064.134)
No final do exerccio
10.889.558
(2.393.313)
(4)
(428)
(1.108.374)
(5.323)
(60.000)
(61.000)
(22.569)
123.097
13.379
(243)
(22.756)
(522)
2015
9.908.204
4.027.199
11.884
(75.075)
(3.658)
(107.970)
(26.514)
19.593
11.630
200
(192)
37.903
13.803.204
Nenhuma das controladas e operaes em conjunto possuem preo de mercado cotado para suas aes.
As provises e passivos contingentes relacionados s controladas e operaes em conjunto da Companhia esto
descritos na Nota 25.
Adicionalmente, a Companhia no possui nenhuma restrio ou compromisso significativo com relao s suas
controladas e operaes em conjunto.
(d)
Outros investimentos
A Companhia possui 8,3% do capital social da CelluForce (Nota 1 (d)) e 12,62% do capital social da Ensyn, e a opo
de investir no futuro um valor adicional de US$ 1o milhes no seu capital.
A Administrao realizou avaliao dos direitos relativos s aes detidas e concluiu que no possui influncia
significativa na gesto dessas investidas, portanto essas participaes acionrias no se qualificam como
investimentos em coligadas.
Verso : 1
Notas Explicativas
No incio do exerccio
Aumento de participao - Ensyn
Aquisio de participao - CelluForce
Valor justo da opo, reconhecido no resultado Ensyn (*)
Variao cambial da opo, reconhecido no resultado Ensyn
Variao cambial dos investimentos, reconhecida em Outros
resultados abrangentes
No final do exerccio
2016
2015
137.020
79.524
19.593
13.379
(93)
(1.980)
356
5.694
(21.205)
31.853
127.121
137.020
(*) O valor justo da opo foi calculado com base na reviso do fluxo de caixa descontado, considerando as seguintes principais premissas: a
curva de cmbio futura, preos de referncia do leo combustvel nos Estados Unidos, preo do petrleo WTI (West Texas Intermediate), assim
como qualquer mudana relevante no plano de negcio da empresa.
18
Ativos biolgicos
Controladora
No incio do exerccio
Adies (manejo e compra de madeira em p)
Exausto
Variao de valor justo
Baixa / proviso para baixa
Transferncias (i)
No final do exerccio
Consolidado
2016
2015
2016
2015
2.275.284
1.943.672
4.114.998
3.707.845
1.538.029
(1.086.973)
(212.248)
(2.165)
1.344.355
(1.102.725)
184.583
(19.063)
3
4.351.641
4.114.998
992.489
(688.409)
(405.653)
2.173.711
980.470
(722.447)
74.099
(512)
2
2.275.284
Para a determinao do valor justo dos ativos biolgicos foi utilizado o modelo Discounted Cash Flow (DCF), cujas
projees esto baseadas em um nico cenrio projetivo, com produtividade e rea de plantio (cultura de eucalipto)
para um ciclo de corte de aproximadamente sete anos.
O perodo dos fluxos de caixa foi projetado de acordo com o ciclo de produtividade das reas objeto de avaliao. O
volume de produo de "madeira em p" de eucalipto a ser cortada foi estimado considerando a produtividade
mdia por m3 de madeira de cada plantao por hectare na idade de corte. O ndice de produtividade mdio varia
Verso : 1
Notas Explicativas
em funo do material gentico, condies edafo-climticas (clima e solo) e dos tratamentos silviculturais. Este
componente de volume projetado consiste no Incremento Mdio Anual (IMA) por regio.
O preo lquido mdio de venda considerado foi projetado com base no preo estimado para eucalipto no mercado
local, em estudo de mercado e amostras de algumas pesquisas de transaes, ajustado para refletir o preo da
"madeira em p" por regio o qual impactado pelo raio de distncia entre a fazenda e a unidade produtiva. O
custo-padro mdio estimado contempla gastos com as atividades de roada, controle qumico de matocompetio,
combate a formigas e outras pragas, adubao, manuteno de estradas, insumos e servios de mo de obra. Foram
tambm considerados os efeitos tributrios com base nas alquotas vigentes, bem como os ativos que contribuem,
tais como o ativo imobilizado e terras prprias, considerando uma taxa mdia de remunerao para estes ativos,
baseado na mdia dos contratos de aluguis vigentes.
O modelo de precificao considera os fluxos de caixa lquidos, aps a deduo dos tributos sobre o lucro. A taxa de
desconto utilizada tambm considera os benefcios tributrios.
Principais premissas consideradas no clculo do valor justo dos ativos biolgicos:
2016
2015
469.100
38,5
5,9
7,18
445.359
39,4
5,6
7,39
A variao do valor justo dos ativos biolgicos durante o exerccio de 2016 justificada pela variao dos
indicadores acima mencionados, que combinados, resultaram em uma variao negativa de R$ 212.248. As
mudanas no valor justo dos ativos biolgicos so reconhecidas no resultado do exerccio, na linha de Outras
receitas e despesas operacionais (Nota 34).
Consolidado
2016
Adies e colheita de florestas
Crescimento de plantios existentes (IMA, rea e idade)
Premissas relacionadas ao preo, custo, taxa de desconto e outras
2015
(311.230)
65.221
33.761
(211.293)
28.086
367.790
(212.248)
184.583
A Companhia no possui ativos biolgicos dados em garantia no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2016.
Verso : 1
Notas Explicativas
19
Imobilizado
Controladora
Terrenos
Saldo em 31 de dezembro de 2014
Adies
Baixas
Depreciao
Transferncias e outros (i)
868.408
451.710
(17.361)
1.302.757
1.300.681
Em 31 de dezembro de 2015
Custo
Depreciao acumulada
Saldo contbil lquido
Em 31 de dezembro de 2016
Custo
Depreciao acumulada
Saldo contbil lquido
(i)
(4.423)
2.347
1.302.757
1.302.757
1.300.681
1.300.681
Imveis
Mquinas,
equipamentos e
instalaes
832.495
201
(2.974)
(57.646)
34.753
3.277.123
953
(12.566)
(330.494)
166.912
806.829
599
(2.969)
(55.641)
46.920
3.101.928
1.089
(18.752)
(334.791)
204.092
795.738
Imobilizado
em
andamento
121.799
255.125
(246.316)
130.608
420.199
Outros
Total
22.579
5.122.404
707.989
(33.659)
(398.036)
(17.974)
(758)
(9.896)
26.677
(336.685)
(258)
(13.924)
74.633
5.380.724
421.887
(26.402)
(404.356)
(8.693)
2.953.566
214.122
99.053
5.363.160
1.854.836
(1.048.007)
806.829
8.219.439
(5.117.511)
3.101.928
130.608
159.362
(120.760)
38.602
11.667.002
(6.286.278)
5.380.724
1.892.289
(1.096.551)
795.738
8.334.118
(5.380.552)
2.953.566
214.122
232.462
(133.409)
99.053
11.973.672
(6.610.512)
5.363.160
130.608
214.122
38.602
Verso : 1
Notas Explicativas
Consolidado
Terrenos
Saldo em 31 de dezembro de 2014
Adies
Baixas
Depreciao
Aquisio de ativos Fibria
Innovations (Nota 17(c))
Transferncias e outros (ii)
1.200.512
453.775
(17.367)
1.636.920
Imveis
1.358.716
335
(6.056)
(112.005)
50.294
Mquinas,
equipamentos e
instalaes
Imobilizado
em
andamento (i)
6.457.787
3.640
(16.005)
(653.595)
4.212
184.508
217.627
553.291
18.091
1.903
(887)
(14.368)
(303.900)
52.878
1.291.284
843
(6.164)
(117.670)
100.469
5.980.547
12.446
(24.577)
(653.783)
292.272
467.018
4.415.880
1.641.036
1.268.762
5.606.905
4.465.071
1.636.920
2.723.578
(1.432.294)
1.291.284
13.360.212
(7.379.665)
5.980.547
467.018
2.809.597
(1.540.835)
1.268.762
13.623.064
(8.016.159)
5.606.905
4.465.071
(5.629)
9.745
1.636.920
1.641.036
1.641.036
(i)
(ii)
(ii)
Outros
(417.827)
467.018
4.465.071
Total
9.252.733
1.012.944
(40.315)
(779.968)
4.212
(16.220)
57.617
1.770
(221)
(20.162)
86.414
9.433.386
4.430.939
(36.591)
(791.615)
71.073
125.418
13.107.192
218.881
(161.264)
57.617
18.406.609
(8.973.223)
9.433.386
209.653
(84.235)
125.418
22.748.421
(9.641.229)
13.107.192
Abaixo as taxas mdias anuais de depreciao dos bens classificados no ativo imobilizado em 31 de dezembro de
2016 e 2015, de acordo com a vida til estimada dos bens:
Taxa anual de depreciao
Imveis
Mquinas, equipamentos e instalaes
Outros
4%
5,5%
10% a 20%
Verso : 1
Notas Explicativas
O montante consolidado relativo aos ativos dados em garantia de emprstimos est descrito na Nota 23(i).
A Companhia no possui bens do ativo imobilizado que espera abandonar ou alienar e que exigiriam a constituio
de proviso para obrigaes por descontinuao de ativos.
20
Intangvel
Lquido
Lquido
Custo
20
4.230.450
125.715
(95.190)
4.230.450
30.525
4.230.450
23.509
10
456.000
(364.800)
91.200
136.800
6,3
165.000
7.159
(82.500)
(321)
82.500
6.838
92.812
6.229
4.984.324
(542.811)
4.441.513
4.489.800
2016
Consolidado
2015
Lquido
Lquido
4.230.450
35.308
4.230.450
28.677
Custo
20
4.230.450
149.217
Controladora
2015
Taxa anual de
amortizao- %
Taxa anual de
amortizao- %
Amortizao
acumulada
2016
Amortizao
acumulada
(113.909)
115.047
115.047
10
456.000
(364.800)
91.200
136.800
6,3
165.000
22.449
(82.500)
(1.260)
82.500
21.189
92.812
16.895
5.138.163
(562.469)
4.575.694
4.505.634
Verso : 1
Notas Explicativas
(a)
Consolidado
2015
4.489.800
560
(65.334)
(285)
16.772
4.547.442
4.441.513
4.489.800
(73.839)
(67)
16.264
2016
2015
4.505.634
118.706
(67.499)
(293)
19.146
4.552.103
8
(76.021)
(67)
29.611
4.575.694
4.505.634
(i) Contempla transferncia realizada entre as rubricas de ativo intangvel e ativo imobilizado.
A amortizao dos ativos intangveis foram reconhecidas nas rubricas "Despesas gerais e administrativas" e "Outras
receitas (despesas) operacionais, lquidas".
O teste de impairment para o gio relativo a UGC Aracruz est descrito na Nota 38.
21
Acordos de arrendamento
financeiro e operacional
(a)
Arrendamentos financeiros
Os arrendamentos classificados como financeiros esto relacionados com a compra de equipamentos industriais
para processamento de produtos qumicos e oxignio. Os contratos de arrendamento financeiro possuem opo de
compra ao seu trmino do contrato de arrendamento.
Estes ativos esto registrados substancialmente na rubrica "Mquinas, equipamentos e instalaes" no grupo Ativo
imobilizado e a respectiva obrigao no grupo Demais contas a pagar.
Custo
Plantas qumicas e de oxignio
Depreciao
acumulada
2016
2015
Lquido
Lquido
89.841
(44.873)
44.968
50.649
89.841
(44.873)
44.968
50.649
Verso : 1
Notas Explicativas
Valor presente
Valor futuro
9.106
37.480
7.584
15.771
78.851
19.711
54.170
114.333
2017
2018 a 2022
Acima de 2023
Arrendamentos operacionais
(i)
Arrendamento de terras - a Companhia arrenda reas de plantio de madeira com base em arrendamentos
operacionais de terceiros como uma fonte de matrias-primas para os produtos. Os arrendamentos, so
geralmente efetuados pelo prazo de at 21 anos. Os pagamentos de arrendamentos, equivalentes a valor de
mercado, so efetuados de acordo com clusula contratual. Esses contratos possuem opo de renovao a valor
de mercado.
Transporte martimo (exportao) - a Companhia possui um contrato com a STX Pan Ocean Co. Ltd. para
servios de frete martimo com prazo de 25 anos, encerrando em 2039, para transporte de celulose do Brasil a
diversos portos na Europa, Amrica do Norte e sia.
Arrendamento
de terras
Transporte
martimo (nacional)
Transporte martimo
(exportao)
146.021
286.692
365.462
571.633
82.600
165.199
247.799
82.600
104.521
209.042
313.563
1.831.923
1.369.808
578.198
2.459.049
Verso : 1
Notas Explicativas
(ii)
Pagamentos contingentes
.
22
2015
Consolidado
2016
2015
No incio do exerccio
Adiantamentos realizados
Colheita
Transferncia para florestas
434.963
69.940
(60.075)
(26.204)
490.443
32.207
(65.141)
(22.546)
630.562
125.041
(60.702)
(30.520)
695.171
30.084
(65.141)
(29.552)
No final do exerccio
418.624
434.963
664.381
630.562
Verso : 1
Notas Explicativas
23
Emprstimos e financiamentos
(a)
Modalidade/finalidade
Indexador
Encargos
anuais
mdios - %
Em moeda estrangeira
BNDES
Crditos de exportao (pr-pagamento)
UMBNDES
Libor
6,6
2,9
Em moeda nacional
BNDES
BNDES
BNDES
FINAME
BNB
CRA
Nota de crdito exportao
FCO e FINEP
TJLP
Fixo
Selic
TJLP/Fixo
Fixo
CDI/IPCA
CDI
Fixo
10,2
5,8
6,8
2,7
11,0
11,3
12,6
4,5
No circulante
Total
2016
2015
2016
2015
2016
2015
68.940
2.314
77.368
248.810
407.435
1.015.875
551.635
1.216.098
476.375
1.018.189
629.003
1.464.908
71.254
326.178
1.423.310
1.767.733
1.494.564
2.093.911
169.804
34.290
1.729
2.062
185.581
29.745
18
3.236
729.234
100.460
26.585
2.226
88.855
663
613.177
1.813
839.712
114.970
55.951
2.229
108.768
3.306.254
685.884
1.817
914.815
130.205
26.603
5.462
59.263
315.476
663
669.908
80.680
54.222
167
108.768
3.246.991
370.408
1.154
702.032
2.476
583.287
308.098
4.532.298
1.473.495
5.115.585
1.781.593
654.541
634.276
5.955.608
3.241.228
6.610.149
3.875.504
176.637
477.904
48.249
586.027
83.455
5.872.153
109.658
3.131.570
260.092
6.350.057
157.907
3.717.597
654.541
634.276
5.955.608
3.241.228
6.610.149
3.875.504
Verso : 1
Notas Explicativas
Consolidado
Circulante
Modalidade/finalidade
Em moeda estrangeira
BNDES
Bonds (i)
Finnvera
Crditos de exportao (pr-pagamento)
Crditos de exportao (ACC/ACE)
Em moeda nacional
BNDES
BNDES
BNDES
FINAME
BNB
CRA
Nota de crdito exportao
FCO, FDCO e FINEP
Encargos
anuais
Indexador mdios - %
UMBNDES
Fixo
Libor
Libor
Fixo
TJLP
Fixo
Selic
TJLP/Fixo
Fixo
CDI
CDI
Fixo
6,5
5,6
3,2
3,0
10,0
5,8
7,2
2,7
11,0
11,3
12,6
8,0
No circulante
Total
2016
2015
2016
2015
2016
2015
82.620
13.187
228
419.362
78.632
15.801
485.154
2.245.762
1.077.494
4.713.781
652.610
2.686.105
731.242
2.701.906
6.141.049
567.774
2.258.949
1.077.722
5.133.143
595.795
45.123
6.736.844
45.123
515.397
735.351
8.522.191
9.479.764
9.037.588
10.215.115
181.379
34.290
1.824
2.062
186.937
29.745
18
3.236
776.421
100.460
26.585
2.226
16.687
88.855
12.048
659.275
613.177
13.047
1.534.606
114.970
240.983
2.229
108.768
3.984.844
685.884
442.639
963.358
130.205
26.603
5.462
75.887
315.476
11.972
1.353.227
80.680
239.159
167
108.768
3.908.957
370.408
430.667
675.962
702.032
25.095
622.890
337.526
6.492.033
2.191.191
7.114.923
2.528.717
1.138.287
1.072.877
15.014.224
11.670.955
16.152.511
12.743.832
218.585
91.935
109.658
310.520
919.702
94.172
44.905
933.800
14.922.289
11.561.297
15.841.991
203.830
44.905
12.495.097
1.138.287
1.072.877
15.014.224
11.670.955
16.152.511
12.743.832
(i) Inclui US$ 600.000 (equivalentes a R$ 1.965.237 em 31 de dezembro de 2016) relativo ao Bond Fibria 2024 emitido pela Fibria Overseas
Finance Ltd, garantidos totalmente e incondicionalmente pela Companhia.
As taxas mdias foram calculadas considerando a curva forward das taxas s quais as dvidas so indexadas,
ponderando-se pelo vencimento de cada parcela das mesmas e incluindo os custos de emisso/contratao das
dvidas quando aplicvel.
(b)
Em moeda nacional
BNDES - TJLP
BNDES - Fixo
BNDES - Selic
FINAME
BNB
CRA
Nota de crdito exportao
FCO e FINEP
Em moeda estrangeira
BNDES - cesta de moedas
Crditos de exportao (pr-pagamento)
92.610
27.093
5.999
43.225
494
169.421
929.484
283.958
660
442.249
783.531
760.063
341.282
119.435
33.197
4.832
167
36.590
723.473
2019
48.880
292.402
2018
1.570.854
1.436.262
1.202.822
43.225
169.016
15.200
5.999
134.592
134.592
2020
353.700
198.537
188.861
4.791
4.885
155.163
155.163
2021
853.300
821.090
755.571
62.100
399
3.020
32.210
32.210
2022
1.438.125
1.438.125
26.614
26.614
14.101
15.386
108.768
1.288.598
12.513
2024
25.373
2023
5.955.608
4.532.298
669.908
80.680
54.222
167
108.768
3.246.991
370.408
1.154
1.423.310
407.435
1.015.875
Total
Controladora
Notas Explicativas
Em moeda nacional
BNDES TJLP
BNDES - Fixo
BNDES - Selic
FINAME
BNB
CRA
Nota de crdito exportao
FCO,FDCO e FINEP
Em moeda estrangeira
BNDES - cesta de moedas
Bonds
Finnvera
Crditos de exportao
(pr-pagamento)
43.225
55.784
345.434
2.995.463
460.647
1.821.209
2.650.029
1.360.562
283.958
403
2.460.359
1.158.172
188.624
27.093
30.708
134.686
134.692
136.415
33.197
6.507
167
54.984
2019
67.698
2018
2.563.221
1.601.464
661.966
1.202.822
43.225
46.810
2.051.133
1.020.910
46.810
277.750
4.791
29.593
1.030.223
732.958
134.686
162.579
2021
262.699
15.200
30.708
961.757
362.292
152.775
312.004
134.686
2020
1.159.294
984.267
46.810
755.571
153.758
399
27.729
175.027
134.686
40.341
2022
1.740.697
1.599.234
46.810
2.252.030
183.586
46.810
38.813
40.096
108.768
1.288.598
97.963
2.068.444
1.933.758
134.686
2024
114.962
141.463
134.686
6.777
2023
291.656
156.970
46.810
24.709
85.451
134.686
134.686
2025
46.810
46.810
46.810
92.711
92.711
2027
46.810
10.296
35.605
2026
15.014.224
6.492.033
1.353.227
80.680
239.159
167
108.768
3.908.957
370.408
430.667
8.522.191
4.713.781
485.154
2.245.762
1.077.494
Total
Consolidado
Notas Explicativas
Verso : 1
Notas Explicativas
(c)
Real
Dlar norte-americano
Selic (*)
Cesta de moedas
2016
2015
6.873.940
8.469.814
240.983
567.774
2.502.114
9.483.873
26.603
731.242
16.152.511
12.743.832
(*)Definio contratual de moeda nos contratos com o BNDES que esto em Reais acrescidos da juros SELIC.
(d)
2017
2018
2019
2020
2021
2022 em
diante
Total
BNDES
BNB
CRA
Crditos de exportao
(pr-pagamento)
909
71
8.307
909
71
8.307
899
71
8.307
838
71
8.004
792
71
7.398
659
139
12.687
5.006
494
53.010
917
917
382
10.204
10.204
9.659
2.216
8.913
8.261
13.485
60.726
Consolidado
2016
Descrio
2017
2018
2019
2020
2021
2022 em
diante
BNDES
BNB
FDCO
2.807
2.807
2.797
2.735
2.689
9.041
71
71
71
71
71
139
235
3.833
8.425
11.003
235
3.833
8.425
11.003
235
3.833
8.425
11.003
235
3.379
8.425
10.700
235
2.926
8.425
9.645
1.647
7.071
33.698
12.687
7.268
6.987
5.067
4.271
166
33.642
33.361
31.431
29.816
24.157
Bonds
FINNVERA
CRA
Crditos de exportao
(pr-pagamento)
Total
22.876
494
2.822
24.875
75.823
66.041
23.759
64.283
216.690
A capitalizao dos custos de transao aos emprstimos e financiamentos aumenta o custo mdio
efetivo da dvida em 0,16% a.a.
Verso : 1
Notas Explicativas
(e)
2015
Consolidado
2016
2015
3.875.504
4.985.004
358.822
(391.585)
(1.902.858)
(255.171)
(59.368)
(199)
3.663.271
835.346
245.487
731.904
(1.410.453)
(187.456)
(2.808)
213
12.743.832
7.904.486
717.329
(1.716.123)
(2.746.808)
(606.282)
(162.949)
19.026
8.326.519
3.118.475
479.287
3.037.653
(1.800.670)
(405.546)
(30.486)
18.600
6.610.149
3.875.504
16.152.511
12.743.832
No fim do exerccio
(*) Inclui amortizao de custos de captao.
(f)
(g)
Verso : 1
Notas Explicativas
Verso : 1
Notas Explicativas
Os covenants financeiros das dvidas da Companhia so calculados com base nos dados financeiros
consolidados convertidos para o dlar norte-americano. Os covenants especificam que o ndice de
endividamento (dvida lquida sobre LAJIDA ajustado, conforme definido na Nota 4.2.2) no pode
exceder 4,5 vezes e a Companhia dever manter um nvel mnimo de 1,0 de cobertura de juros a vencer.
Os covenants acordados nos contratos firmados com os bancos foram cumpridos pela Companhia em
31 de dezembro de 2016.
Estes mesmos contratos incluem como principais eventos de default:
.
sujeio a certos perodos de resoluo em caso de violao de obrigaes previstas nos contratos;
desapropriao, confisco ou qualquer outro ato que afete parcela relevante dos ativos da Companhia;
. qualquer controlador direto ou indireto que no integre o Grupo Votorantim, praticar qualquer ato
visando anular, revisar, cancelar ou repudiar por meio judicial ou extrajudicial o contrato;
. cumprimento de determinadas condies ambientais e sociais relativas ao Projeto Horizonte 2, para
o contrato do Finnvera.
(i)
Garantias de emprstimos e
financiamentos
Conforme mencionado anteriormente na anlise dos contratos de emprstimos e financiamentos, em
31 de dezembro de 2016, certos emprstimos e financiamentos esto garantidos por bens do ativo
imobilizado, representados substancialmente, pelas unidades de Jacare, Aracruz e Trs Lagoas. O valor
lquido contbil destes ativos de R$ 9.881.389 (31 de dezembro de 2015 - R$ 3.633.149 relativo as
unidades de Jacare e Aracruz), suficientes para a cobertura dos respectivos emprstimos.
Verso : 1
Notas Explicativas
(j)
Empresa
Valor liberado
Vencimento
R$ 300 milhes
2018
R$ 250 milhes
2018
2018
R$ 300 milhes
2018
Stand by facility
Custo
100% do CDI
mais 2,1 % a.a.
100% do CDI
mais 2,1 % a.a.
1,55% a.a. a
1,70% a.a. mais
LIBOR 3M
custo semestral
de CDI mais
1,50% a.a.
Comisso
0,35% a.a.
0,33% a.a.
35% do spread
acordado
0,50% a.a.
A Companhia ainda no utilizou essas linhas de crdito. O valor relativo s comisses est registrado no
passivo circulante na rubrica Demais contas a pagar.
Os valores pagos pela Companhia relativos s linhas de crditos no utilizadas at 31 de dezembro de
2016 foram de R$ 8.334 (R$ 8.448 at 31 de dezembro de 2015).
24
Consolidado
2016
2015
2016
2015
Em moeda nacional
Partes relacionadas
Terceiros
6.350
458.546
8.402
388.828
5.416
844.914
5.738
585.975
Em moeda estrangeira
Terceiros (i)
7.913
19.127
1.016.501
76.304
472.809
416.357
1.866.831
668.017
(i) Conforme mencionado na Nota 1 (a), a Companhia possui um contrato de fornecimento (take or pay) a longo prazo de
celulose com a Klabin em condies diferenciadas em termos do volume, exclusividade, garantias e prazos de pagamento
em at 360 dias, sendo que os preos foram praticados em condies de mercado, conforme estabelecido contratualmente.
Em 31 de dezembro de 2016, o valor de R$ 740.196 no consolidado (zero em 31 de dezembro de 2015) refere-se s compras
de celulose do contrato mencionado acima.
Verso : 1
Notas Explicativas
25
Contingncias
Controladora
2016
2015
Depsitos
judiciais
Proviso
Proviso
lquida
Depsitos
judiciais
Proviso
Proviso
lquida
107.300
46.512
12.983
112.616
156.503
18.302
5.316
109.991
5.319
96.997
48.350
11.551
106.571
142.422
15.958
9.574
94.072
4.407
166.795
287.421
120.626
156.898
264.951
108.053
Consolidado
2016
2015
Depsitos
judiciais
Proviso
Proviso
lquida
Depsitos
judiciais
Proviso
Proviso
lquida
107.300
67.343
21.222
112.616
230.155
42.986
5.316
162.812
21.764
96.997
64.429
18.918
106.571
201.561
37.537
9.574
137.132
18.619
195.865
385.757
189.892
180.344
345.669
165.325
A Companhia est envolvida em outros processos tributrios e cveis surgidos no curso normal dos seus
negcios, os quais, na opinio da Administrao e de seus assessores legais, tm expectativa de perda
classificada como possvel. Consequentemente, nenhuma proviso foi constituda para fazer face ao
possvel desfecho desfavorvel destes. Os montantes desses processos, em 31 de dezembro de 2016, so:
tributrio R$ 6.826.837 (item (b) a seguir) (R$ 6.830.705 em 31 de dezembro de 2015) e cveis
R$ 1.957.936 (item (d) a seguir) (R$ 1.540.725 em 31 de dezembro de 2015).
Segue um demonstrativo da movimentao da proviso para contingncias:
Controladora
2016
2015
Consolidado
2016
2015
Saldo inicial
Liquidaes
Reverso de processos
Entrada de novos processos
Atualizao monetria
264.951
(18.681)
(13.534)
16.281
38.404
228.059
(11.320)
(16.566)
13.124
51.654
345.669
(19.027)
(14.645)
22.263
51.497
302.144
(16.334)
(38.196)
37.089
60.966
Montante provisionado
287.421
264.951
385.757
345.669
Verso : 1
Notas Explicativas
(a)
(b)
133.941
218.099
2.038.914
356.677
621.420
59.322
3.398.464
6.826.837
(i)
Verso : 1
Notas Explicativas
(ii)
Verso : 1
Notas Explicativas
(d)
(e)
26
Verso : 1
Notas Explicativas
consolidao dos dbitos no Programa de Recuperao Fiscal, cumprindo de fato todas as formalidades
previstas na legislao.
Em funo do direito legal de compensao dos depsitos judiciais relacionados aos passivos, aps as
redues legais, os depsitos judiciais foram superiores ao passivo remanescente e, com isso, o saldo
credor atualizado at 31 de dezembro de 2016, de R$ 37.464 e foi classificado no ativo no circulante,
na rubrica "Depsitos judiciais".
27
28
Verso : 1
Notas Explicativas
29
Patrimnio lquido
(a)
Capital social
A Companhia est autorizada a aumentar o seu capital social at o limite de 150.000.000 aes
ordinrias, mediante deliberao do Conselho de Administrao, que decidir sobre as condies de
integralizao, preo e quantidade de emisso.
O capital social votante em 31 de dezembro de 2016 e 2015, totalmente subscrito e integralizado, est
representado por 553.934.646 aes ordinrias sem valor nominal.
(b)
Dividendos
O estatuto da Companhia assegura um dividendo mnimo anual correspondente a 25% do lucro lquido,
ajustado pelas movimentaes patrimoniais das reservas, conforme preconizado pela legislao
societria.
2016
2015
1.654.848
(82.743)
342.185
(17.110)
1.572.105
325.075
393.026
81.269
(d)
Reserva de lucros
A reserva legal constituda de acordo com a Lei 6.404/64, mediante apropriao de 5% do lucro lquido
do exerccio e no poder exceder a 20% do capital social. A reserva legal tem por fim assegurar a
integridade do capital social e somente poder ser utilizada para compensar prejuzo e aumentar o
capital.
A reserva para investimento, que corresponde ao lucro remanescente, aps a destinao para reserva
legal, visa principalmente atender aos planos de investimentos previstos em oramento de capital,
processos de modernizao e manuteno das fbricas, aprovados pelos Conselhos Fiscal e de
Administrao.
Verso : 1
Notas Explicativas
(e)
Aes em tesouraria
Em 31 de dezembro de 2016 a Companhia possui 344.042 (344.042 em 31 dezembro de 2015) aes
ordinrias mantidas em tesouraria pelo valor de R$ 30,16 por ao que corresponde ao montante de
R$ 10.378.
(f)
(g)
Data de
vencimento
Preo de exerccio
por ao - reais
2016
2015
01/01/2014
01/01/2015
01/01/2016
31/12/2016
31/12/2017
31/12/2018
23,75
24,45
52,69
2.233
2.012
1.114
7.607
5.179
5.359
12.786
30
Benefcios a empregados
(a)
(b)
Verso : 1
Notas Explicativas
2016
2015
5,65
3,0
3,0
5,5
AT-2000
IAPB 57
7,3
3,0
3,0
5,7
AT-2000
IAPB 57
Mudana na
premissa
Aumento na
premissa
Reduo na
premissa
0,50%
0,50%
1 ano
Reduo de 5,6%
Aumento de 6,4%
Aumento de 4,5%
Aumento de 6,2%
Reduo de 5,8%
Reduo de 4,4%
Reconciliao do passivo
Valor presente das obrigaes atuariais
Custo do servio corrente
Juros sobre as obrigaes atuariais e outros
Benefcios pagos
Ganho (perdas) atuariais reconhecidos em Outros resultados
abrangentes
Outros
Saldo das obrigaes atuariais
(d)
2016
2015
89.944
91.434
11.806
(5.270)
10.339
(4.656)
39.718
142
(8.430)
1.257
136.340
89.944
Verso : 1
Notas Explicativas
Controladora
31
(i)
Consolidado
2016
2015
2016
2015
410.842
27.693
8.081
27.595
441.621
26.086
8.949
22.313
668.932
41.449
24.181
43.956
654.984
38.428
17.078
32.703
474.211
498.969
778.518
743.193
O programa baseado no conceito de PSO, que consiste em uma premiao em dinheiro baseada na
valorizao da ao da Companhia, em relao a um preo de exerccio preestabelecido pelo programa
em um prazo predeterminado. O plano no prev negociao efetiva (compra e venda) das aes. So
elegveis ao plano o diretor-presidente e diretores da Companhia.
A cada outorga, o executivo elegvel recebe uma quantidade de PSO definida com base em uma
premiao-alvo e na expectativa de valorizao da Companhia. A meta de valorizao das aes da
Companhia estabelecida pelo Conselho de Administrao e o nmero de PSO outorgadas ser
calculado de tal forma que, se atingida a meta de valorizao, a premiao resultante ser igual ao valor-alvo.
As PSOs somente podero ser exercidas se respeitados o prazo de carncia (vesting) de trs anos, a
partir da data de outorga estabelecida nos contratos e possuem prazo mximo de exerccio de cinco anos,
quando vencem. Excepcionalmente, a primeira outorga denominada Programa 2009 possua perodo de
carncia escalonado.
O preo de exerccio das opes na data da outorga calculado pelo preo mdio dos ltimos trs meses
do preo de fechamento das aes FIBR3.
Durante o ano de 2016 os programas abaixo que haviam sido outorgados foram exercidos pelos
executivos da Companhia, com a liquidao em dinheiro.
Programas outorgados
Programa
2009
2009
2009
2010
2011
2013
Data da
outorga
Direito ao
exerccio
Validade da
opo
Opes
Preo de
exerccio
26/08/2010
26/08/2010
26/08/2010
26/08/2010
02/01/2012
02/01/2013
27/08/2010
26/12/2010
27/10/2011
28/08/2013
02/01/2014
02/01/2016
31/12/2016
31/12/2016
31/12/2016
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2020
17.889
17.889
17.889
37.997
44.471
241.031
27,55
27,55
27,55
27,55
28,31
20,37
As variaes nas quantidades de opes de compra de aes e seus correspondentes preos mdios
ponderados do exerccio esto apresentadas a seguir:
Verso : 1
Notas Explicativas
2016
Quantidade de
opes
Em aberto no incio do exerccio
Pagamento
(ii)
Preo mdio
ponderado de
exerccio
377.166
(377.166)
23,05
24,66
2015
Quantidade de
opes
Preo mdio
ponderado de
exerccio
679.075
(301.909)
19,45
15,18
377.166
23,05
376.726
23,05
Data
2014 01/01/2014
2015 01/01/2015
2016 01/01/2016
Quantidade Preo de
de opes exerccio
349.091
338.749
204.292
23,75
24,45
52,69
Valor
justo das
opes
10,59
13,99
26,52
36,27%
33,03%
31,69%
Prazo de
maturidade
12,26% a.a.
12,43% a.a.
15,63% a.a.
3 anos
3 anos
3 anos
A Companhia efetuar a liquidao desse plano de benefcios aos executivos, em aes, quando do
exerccio das opes.
As variaes nas quantidades de opes de compra de aes e seus correspondentes preos mdios
ponderados do exerccio esto apresentadas a seguir:
Verso : 1
Notas Explicativas
2016
Preo mdio de exerccio
por opo de ao
2015
Quantidade
de opes
No incio do exerccio
Outorgadas
28,24
52,69
687.840
204.292
27,90
28,60
349.091
338.749
No final do exerccio
30,64
892.132
28,24
687.840
Em 2016, houve uma reverso de despesa de opo de compra de ao totalizando R$ 4.125 (R$ 11.554
de despesas em 2015), contabilizada no resultado na rubrica "Outras receitas (despesas) operacionais,
lquidas", com a correspondente proviso (ou reverso) na rubrica Reserva de Capital.
32
Receita
(a)
2015
Consolidado
2016
2015
5.108.568
(72.881)
(4)
5.747.578
(73.796)
(73)
12.257.002
(223.979)
(2.418.206)
12.895.290
(201.210)
(2.613.413)
5.035.683
5.673.709
9.614.817
10.080.667
(b)
Receita lquida
Mercado externo
Mercado interno
Servios
Consolidado
2016
2015
2016
2015
4.819.065
216.618
5.449.576
224.133
8.620.295
905.175
89.347
9.168.894
818.680
93.093
5.035.683
5.673.709
9.614.817
10.080.667
Verso : 1
Notas Explicativas
(c)
Europa
Amrica do Norte
sia
Brasil e outros
33
2016
2015
3.507.714
2.071.941
3.040.543
994.619
4.311.769
2.467.956
2.389.476
911.466
9.614.817
10.080.667
Resultado financeiro
Controladora
2016
Despesas financeiras
Juros sobre emprstimos e financiamentos (i)
Amortizao de custos de captao
Outras despesas financeiras
Receitas financeiras
Aplicaes financeiras
Outras receitas financeiras (ii)
2016
2015
(826.626)
(6.203)
(93.669)
(574.094)
(1.640)
(84.865)
(608.661)
(26.647)
(116.402)
(470.139)
(10.773)
(88.881)
(926.498)
(660.599)
(751.710)
(569.793)
92.732
80.672
49.765
87.366
199.104
83.361
131.641
90.038
173.404
137.131
282.465
221.679
1.358.240
(635.405)
722.835
Variaes cambiais
Variao cambial sobre emprstimos
e financiamentos
Variaes cambiais - outros ativos e passivos (iii)
2015
Consolidado
613.223
(1.466.457)
(853.234)
1.373.215
(672.288)
700.927
665.554
(1.495.682)
(830.128)
2.549.166
(885.794)
(4.043.707)
(37.732)
1.716.123
(331.588)
(3.033.221)
526.198
1.663.372
(4.081.439)
1.384.535
(2.507.023)
1.633.113
(5.458.141)
1.616.217
(3.685.265)
(i) No inclui o montante de R$ 1.059 (controladora) e R$ 108.668 (consolidado), em 31 de dezembro de 2016, referente juros
capitalizados (R$ 932 e R$ 9.147 na controladora e no consolidado, respectivamente, em 31 de dezembro de 2015).
(ii) Inclui a atualizao monetria dos crditos fiscais.
(iii) Incluem efeitos das variaes cambiais de clientes, fornecedores, caixa e equivalentes de caixa, aplicaes financeiras e outros.
Verso : 1
Notas Explicativas
34
Despesas administrativas
Benefcios a empregados
Servios de terceiros
Depreciaes e amortizaes
Doaes e patrocnios
Impostos, taxas e contribuies
Arrendamento operacional e seguros
Outras
2015
Consolidado
2016
2015
(1.216.747)
(344.426)
(335.395)
(1.258.471)
(385.785)
(310.406)
(1.960.328)
(921.939)
(580.120)
(1.866.052)
(912.647)
(497.910)
(2.062.545)
(2.322.872)
(3.645.959)
(2.601.600)
(3.959.113)
(4.277.534)
(7.108.346)
(5.878.209)
(11.951)
(112.922)
(161)
(4.157)
(7.634)
(10.358)
(108.280)
(164)
(3.654)
(7.402)
(33.142)
(411.878)
(2.095)
(9.742)
(24.449)
(29.152)
(373.336)
(1.879)
(9.977)
(22.909)
(136.825)
(129.858)
(481.306)
(437.253)
(85.747)
(84.719)
(9.103)
(5.419)
(4.432)
(9.211)
46.677
(56.589)
(64.740)
(12.271)
(4.188)
(3.503)
(7.781)
(17.951)
(104.451)
(106.963)
(13.373)
(8.599)
(6.119)
(11.339)
(24.953)
(99.321)
(105.652)
(16.209)
(7.359)
(5.687)
(9.197)
(22.196)
(151.954)
(167.023)
(275.797)
(265.621)
(41.119)
(11.834)
(101.734)
(14.935)
(60.806)
(119.448)
(405.653)
8.309
74.100
5.049
(212.248)
10.346
184.583
7.383
(22.083)
(165.085)
143.406
(31.342)
(165.085)
135.347
15.539
(28.449)
(1.601)
4.134
(23.174)
(3.943)
(13.716)
(4.717)
(485.290)
(56.666)
(321.167)
24.347
(i) Contemplam gastos com manuseios de mercadoria, despesas de terminais, comisses e outros.
Verso : 1
Notas Explicativas
35
Cobertura de seguros
A Fibria mantm cobertura de seguro para risco operacional com limite mximo para indenizao de
R$ 8.800.000. Para o Projeto Horizonte 2 durante a fase de construo e comissionamento, a
Companhia possui uma aplice de risco de engenharia, que ser convertida para risco operacional aps a
concluso do projeto. O limite mximo de indenizao desta aplice de R$ 5.500.000. Adicionalmente,
mantm cobertura de seguro de responsabilidade civil geral no montante de US$ 25 milhes,
correspondentes a R$ 81,5 milhes em 31 de dezembro de 2016.
A Administrao da Companhia considera esse valor suficiente para cobrir possveis riscos de
responsabilidades, sinistros com seus ativos e lucros cessantes.
A Fibria no tem seguro para suas florestas. Visando minimizar o risco de incndio, so mantidos, pela
brigada interna de incndio, um sistema de torres de observaes e uma frota de caminhes. A
Companhia no apresenta histrico de perdas relevantes com incndio de florestas.
A Companhia dispe de aplice de seguro de transporte nacional e internacional (importaes e
exportaes) com vigncia at 31 de agosto de 2017, com renovao prevista para um perodo de 12
meses.
Alm das coberturas anteriores, a Fibria mantm em vigor as aplices de responsabilidade civil dos
executivos e diretores em montantes considerados adequados pela Administrao.
36
Lucro por ao
(a)
Bsico
O lucro bsico por ao calculado mediante a diviso do lucro atribuvel aos acionistas da Companhia
pela quantidade mdia ponderada de aes ordinrias emitidas durante o perodo, excluindo as aes
ordinrias compradas pela Companhia e mantidas como aes em tesouraria.
Numerador
Lucro atribuvel aos acionistas da controladora
Denominador
Quantidade mdia ponderada de aes ordinrias emitidas
Lucro bsico por ao (em reais)
2016
2015
1.654.848
342.185
553.590.604
553.591.112
2,99
0,62
O nmero mdio ponderado de aes nos perodos apresentados so representados pelo nmero total de
aes que compem o capital da Companhia, no total de 553.934.646 aes para os exerccios findos em
31 de dezembro de 2016 e 2015, menos aquelas mantidas em tesouraria, que totalizam 344.042 aes em
31 de dezembro de 2016 e 2015. No exerccio findo em 31 de dezembro de 2016 e 2015 no houve
movimentao na quantidade de aes da Companhia.
Verso : 1
Notas Explicativas
(b)
Diludo
O lucro diludo por ao calculado pela diviso do lucro lquido atribuvel aos acionistas da Companhia
pela mdia ponderada das aes ordinrias emitidas durante o ano mais a mdia ponderada do nmero
de aes que seriam emitidas quando convertidas todas as potenciais aes diluveis em aes:
Numerador
Lucro das operaes atribuvel aos acionistas da controladora
Denominador
Quantidade mdia ponderada de aes ordinrias emitidas
Efeito da diluio
Plano de outorga de aes
Quantidade de aes ordinrias emitidas ajustada pelo efeito da
diluio
Lucro diludo por ao (em reais)
37
2016
2015
1.654.848
342.185
553.590.604
553.591.112
892.132
687.840
554.482.736
554.278.952
2,98
0,62
Projeto Losango
Ativos biolgicos
Ativo imobilizado - substancialmente terras
Outros ativos
2016
2015
284.217
305.632
8.408
284.217
305.632
8.408
598.257
598.257
Depois de classificados como ativos mantidos para venda, os valores contbeis desses ativos foram
comparados aos seus valores justos menos despesas para venda, e nenhum indicador de impairment foi
identificado.
A Companhia assumiu certos compromissos de indenizao por perdas e/ou contingncias, caso venham
a ocorrer, conforme disposto nos respectivos contratos de compra e venda, os quais determinam
inclusive limites, prazos e procedimentos aplicveis.
38
Verso : 1
Notas Explicativas
(a)
595
4,07
9,43 e 7,18
(*) O preo lquido mdio foi obtido de fontes externas do setor e so consistentes com o planejamento estratgico da Companhia.
A Administrao determinou a margem bruta orada com base em suas expectativas para o
desenvolvimento do mercado. As taxas de crescimento mdias ponderadas utilizadas so consistentes
com as previses includas nos relatrios do setor e no planejamento estratgico da Companhia.
A Administrao acredita ser razoavelmente possvel que alteraes futuras no preo de celulose
combinadas com os efeitos cambiais correlatos possam fazer com que o valor recupervel da UGC seja
alterado.
O valor recupervel da UGC para fins de teste de impairment excede o valor contbil em R$ 3,96 bilhes
(R$ 8,2 bilhes em 2015).
Desta forma, para fins de sensibilidade, avaliamos que mesmo com uma queda combinada de 10% no
preo da celulose e na taxa de cmbio para os prximos 4 anos do fluxo de caixa descontado, o valor
recupervel ainda se mantm superior ao seu valor em uso.
(b)
Verso : 1
Notas Explicativas
Evento subsequente
Emisso de Green Bond
No dia 11 de janeiro de 2017, a Companhia, atravs de sua subsidiria Fibria Overseas Finance Ltd.,
concluiu a emisso no mercado internacional de ttulos de dvida, o Green Bond Fibria 2027, com
vencimento para 2027, com taxa de juros fixa de 5,5% a.a., com pagamento semestral, e montante de
US$ 700 milhes (equivalentes a R$ 2.247.000).
Os recursos oriundos da emisso do Green Bond Fibria 2027 foram recebidos no dia 17 de janeiro de
2017 e sero utilizados para investimentos em projetos com benefcios ambientais que contribuem para
o alcance das metas de longo prazo de sustentabilidade da Companhia.
Esta operao est garantida integralmente pela Companhia.
*
Verso : 1
Resultados 4T16
PGINA: 136 de 167
Verso : 1
Resultados 4T16
4T16
3T16
4T15
4T16 vs
3T16
4T16 vs
4T15
2016
2015
2016 vs 2015
Produo de celulose
000 t
1.219
1.311
1.297
-7%
-6%
5.021
5.185
-3%
Vendas de celulose
000 t
1.584
1.442
1.308
10%
21%
5.504
5.118
8%
Receita lquida
R$ milhes
2.534
2.300
2.985
10%
-15%
9.615
10.081
-5%
EBITDA ajustado(1)
R$ milhes
804
758
1.623
6%
-50%
3.742
5.337
-30%
R$ milhes
36%
37%
54%
-1 p.p.
-18 p.p.
43%
53%
- 10 p.p
Resultado financeiro(2)
R$ milhes
(197)
(203)
97
-3%
1.616
(3.685)
R$ milhes
(92)
32
910
1.664
357
365%
R$ milhes
342
402
866
-15%
-60%
1.891
2.865
-34%
Dividendos pagos
R$ milhes
(2)
(0)
(1.998)
(306)
(2.148)
-86%
Principais Indicadores
ROE(5)
8,9%
16,1%
25,1%
-7 p.p.
-16 p.p.
8,9%
25,1%
-1 p.p.
ROIC(5)
9,0%
15,6%
22,8%
-6 p.p.
-14 p.p.
9,0%
22,8%
-1 p.p.
52%
US$ milhes
4.956
4.372
3.264
13%
52%
4.956
3.264
R$ milhes
16.153
14.192
12.744
14%
27%
16.153
12.744
27%
Posio de caixa(3)
R$ milhes
4.717
3.572
1.730
32%
173%
4.717
1.730
173%
R$ milhes
11.435
10.620
11.015
8%
4%
11.435
11.015
4%
US$ milhes
3.509
3.272
2.821
7%
24%
3.509
2.821
24%
3,06
2,33
2,06
0,73 x
0,99 x
3,06
2,06
0,48 x
3,30
2,64
1,78
0,67 x
1,53 x
3,30
1,78
0,86 x
(1) Ajustado em itens no recorrentes, sem impacto caixa | (2) Inclui despesas de juros, receitas de aplicaes financeiras, marcao a mercado de instrumentos de hedge, variaes monetrias e cambiais e outras
(3) Inclui valor justo dos instrumentos derivativos (hedge) | (4) Para fins de verificao de covenants | (5) Mais detalhes pgina 16 | (6) Antes dos dividendos pagos, capex de expanso, logstica e compra de terras
(7) Clculo exclui as vendas da celulose provenientes do contrato com a Klabin
Destaques do 4T16
Produo de celulose de 1.219 mil t, 7% e 6% inferior ao 3T16 e 4T15, respectivamente. No ano de 2016, a produo atingiu 5.021 mil t.
Vendas de celulose, incluindo a celulose proveniente da Klabin, totalizaram 1.584 mil t, 10% e 21% superior ao 3T16 e ao 4T15,
respectivamente. As vendas no ano de 2016 ficaram em 5.504 mil t.
Receita lquida de R$ 2.534 milhes (3T16: R$ 2.300 milhes | 4T15: R$ 2.985 milhes). No ano de 2016, a receita lquida foi de R$ 9.615
milhes (incluindo a receita de venda da celulose da Klabin). Preo mdio lquido ME em R$ 1.604/t e MI em R$ 1.389/t.
Custo caixa ficou em R$ 727/t, 14% e 10% superior em relao ao 3T16 e ao 4T15, respectivamente (veja mais detalhes na pgina 7).
Excluindo o efeito das paradas programadas, o custo caixa foi 4% superior ao 4T15.
EBITDA ajustado trimestral de R$ 804 milhes, 6% superior ao 3T16 e 50% inferior ao 4T15. O EBITDA ajustado de 2016 totalizou R$ 3.742
milhes (margem 43%). Margem EBITDA no 4T16 foi de 36%, excluindo as vendas de celulose proveniente do contrato com a Klabin.
EBITDA/t no trimestre, sem considerar os volumes de Klabin, de R$ 574/t (US$ 174/t), 3% e 54% inferior ao 3T16 e 4T15, respectivamente.
Fluxo de caixa livre no trimestre antes do capex de expanso, logstica e dividendos alcanou R$ 342 milhes, 15% e 60% inferior ao 3T16
e 4T15, respectivamente. No ano de 2016, o FCL totalizou R$ 1.891 milhes. Free cash flow yield de 10,7% em R$ e 10,0% em US$.
ROE e ROIC base fluxo de caixa em 8,9% e 9,0%, respectivamente. Mais detalhes pgina 16.
Prejuzo de R$ 92 milhes no 4T16 em comparao a resultados positivos de R$ 32 milhes no 3T16 e R$ 910 milhes no 4T15. O lucro
lquido em 2016 ficou em R$ 1.664 milhes vs. R$ 357 milhes em 2015.
Dvida bruta em dlar foi de US$ 4.956 milhes, 13% e 52% superior ao 3T16 e ao 4T15, respectivamente. Posio de caixa de R$ 4.717
milhes ou US$ 1.447 milho, que somada s linhas no sacadas referentes ao financiamento do Projeto H2 suficiente para cobrir o capex
restante do Projeto H2 e as amortizaes de dvida at final de 2018.
Relao Dvida Lquida/EBITDA em dlar em 3,30x (3T16: 2,64x | 4T15:1,78x) e 3,06x em reais (3T16: 2,33x | 4T15: 2,06x).
Custo total da dvida medido em dlar, considerando swap integral da dvida em BRL, em 3,6% a.a. (3T16: 3,3% a.a. | 4T15: 3,3% a.a.).
Prazo mdio da dvida 51 meses (3T16: 49 meses | 4T15: 51 meses).
Concluso da captao de recursos lastreada em notas de crdito exportao emitidas pela Companhia, por meio da distribuio pblica de
certificados de recebveis do agronegcio (CRA) no valor total de R$ 1,25 bilho.
Fibria foi selecionada novamente para integrar a carteira 2017 do ndice de Sustentabilidade Empresarial (ISE) do BM&FBovespa.
Projeto Horizonte II, 77% concludo fisicamente e 57% de execuo financeira. Capex de US$ 1,0 bilho a realizar.
Em 6/nov, a S&P confirma o Grau de Investimento da Fibria e altera outlook para negativo.
Eventos subsequentes
Emisso no mercado internacional de ttulos de dvida (Green Bond), no dia 11/01, com vencimento em 10 anos, US$ 700 milhes, com juros
de 5,5% a.a., com recebimento do recurso em 17/jan.
Em 12/jan, a Fitch, reafirma o Grau de Investimento da Fibria com perspectiva estvel.
Fibria recebe o reconhecimento Gold Class Sustainability da RobecoSAM (Dow Jones World de Sustentabilidade da NYSE).
Valor de Mercado 29/dez/2016:
Teleconferncia: 31/jan/2016
Guilherme Cavalcanti
Camila Nogueira
Roberto Costa
Camila Prieto
Raimundo Guimares
ir@fibria.com.br | +55 (11) 2138-4565
FIBR3: R$ 31,89
FBR: US$ 9,78
Total de aes (ON):
553.934.646 aes
(1) Valor de mercado em R$ convertido pela Ptax
As informaes operacionais e financeiras da Fibria Celulose S.A. do 4 trimestre de 2016 (4T16) foram apresentadas neste documento com base em nmeros consolidados e expressos em reais, no auditados e elaborados conforme os
requisitos da Legislao Societria. Os resultados da Veracel Celulose S.A. foram includos neste
documento considerando
a consolidao proporcional de 50%, eliminando todos os efeitos das operaes intercompanhia.
Webcast:
www.fibria.com.br/ri
Verso : 1
Resultados 4T16
ndice
Verso : 1
Resultados 4T16
Sumrio Executivo
O 4T16 foi marcado pela recuperao da demanda, principalmente na sia. O volume de vendas da Fibria apresentou um
melhor desempenho em relao ao 4T15. Esse crescimento, aliado ao cenrio de preos depreciados e uma perspectiva de
curto prazo mais balanceada do que o previsto, no que diz respeito entrada de novas capacidades, permitiu Companhia
anunciar trs aumentos de preos para a China e um para Europa e Amrica do Norte. Destaca-se tambm no trimestre o
avano fsico geral do Projeto Horizonte 2, que atingiu 77% em dezembro, acima do previsto.
No 4T16, a produo de celulose foi de 1.219 mil t, 7% e 6% inferior ao 3T16 e 4T15, respectivamente, em funo
principalmente do maior impacto das paradas programadas para manuteno no 4T16 (maior nmero de fbricas parando no
trimestre e interligaes com a futura produo de H2). No acumulado do ano a produo de celulose foi 3% inferior em relao
a 2015, em funo do retrofit na caldeira de recuperao da fbrica C da Unidade Aracruz e da curva mais lenta para a
estabilizao aps a parada, em linha com o ciclo de adequao das caldeiras ao prazo de 15 meses. Esta curva de
aprendizado foi concluda em 2016. O volume de vendas totalizou 1.584 mil t, 10% superior ao 3T16, devido forte recuperao
da demanda no trimestre, na sia. Na comparao com o 4T15, a elevao de 21% explicada principalmente pelo efeito do
contrato com a Klabin e aumento da demanda. No trimestre o volume de vendas proveniente do contrato com a Klabin totalizou
183 mil t (3T16: 164 mil t). Os estoques de celulose encerraram o trimestre em 47 dias.
O custo caixa de produo foi de R$ 727/t, 14% superior ao 3T16, em funo principalmente do impacto das paradas
programadas para manuteno, maior gasto de qumicos e energticos e maior custo com pessoal (veja mais detalhes na
pg.7). Excluindo o efeito das paradas do 4T16, a elevao no custo foi de 4%. Em relao ao 4T15, o aumento de 10% devese majoritariamente ao efeito das paradas para manuteno, maior custo com transporte de madeira e menor resultado com
utilidades, compensados parcialmente pelo efeito cmbio. Expurgando o efeito das paradas, o custo-caixa do 4T16 apresenta
aumento de 4,5%, abaixo da inflao de 2016, medida pelo IPCA, de 6,3%.
O EBITDA ajustado do 4T16 totalizou R$ 804 milhes, aumento de 6% em relao ao 3T16, devido ao aumento no volume de
vendas e da valorizao do dlar frente ao real, parcialmente compensado pela queda do preo da celulose em dlar. A margem
EBITDA, excluindo as vendas de celulose provenientes da Klabin ficou em 36%, e 32% incluindo este efeito. Na comparao
com o 4T15, a queda do EBITDA ajustado foi de 50%, explicado pela reduo de 30% do preo mdio lquido em reais, por
sua vez explicado pela queda do preo da celulose em dlar e desvalorizao do dlar mdio frente ao real. O fluxo de caixa
livre no trimestre antes do capex de expanso, dividendos e projetos de logstica da celulose foi de R$ 342 milhes, queda de
15% em comparao ao 3T16, devido ao maior volume de pagamento de juros no trimestre e maior capex de manuteno. Em
relao ao 4T15, a reduo foi de 60%, em funo da queda no EBITDA, parcialmente compensados pela variao positiva do
capital de giro. importante destacar que a operao com a Klabin no tem impacto sobre o EBITDA.
O resultado financeiro foi negativo em R$ 197 milhes no 4T16, em comparao com R$ 203 milhes negativos no 3T16 e R$
97 milhes positivos no 4T15. A variao em relao ao trimestre anterior explicada em grande parte pelo efeito positivo no
resultado de hedge. Na comparao com 4T15 explicada pelo efeito cmbio sobre a posio da dvida e do resultado de
hedge, elevao das taxas de juros, captaes de novas dvidas e consequentemente o aumento da apropriao destas
despesas.
A Fibria registrou prejuzo de R$ 92 milhes no 4T16, contra um lucro lquido de R$ 32 milhes no 3T16 e de R$ 910 milhes
no 4T15. Na comparao do resultado lquido acumulado no ano, o lucro lquido foi de R$ 1.664 milhes contra R$ 357 milhes
de 2015.
Verso : 1
Resultados 4T16
A dvida bruta em dlar de US$ 4.956 milhes, 13% e 52% superior ao 3T16 e 4T15, respectivamente. A Fibria encerrou o
trimestre com posio de caixa de R$ 4.717 milhes (ou US$ 1.447 milhes), incluindo a marcao a mercado dos derivativos,
que somada s linhas no sacadas referentes ao financiamento do Projeto H2, suficiente para cobrir o capex restante do
Projeto H2 e as amortizaes de dvida at o final de 2018. Em janeiro de 2017 com a emisso no mercado internacional de
ttulos de dvida (Green Bond), a Fibria fortalece sua j robusta posio de caixa.
Mercado de Celulose
A Fibria vendeu 1.584 mil toneladas de celulose no 4T16. Trata-se do maior volume trimestral de vendas da histria da Fibria,
que marca sua posio de liderana no mercado de celulose. O volume foi puxado sobretudo pela forte recuperao da
demanda no trimestre na China, permitindo em outubro a implementao de aumento de preo de US$ 20/t na regio, e outro
aumento na sia de US$ 20/t vlido a partir de dezembro.
Segundo dados do relatrio World-20 do PPPC, as vendas de celulose de fibra curta cresceram 4,2% em 2016, em relao a
2015, 100% deste aumento foi provocado pelo aumento nas vendas de celulose de Eucalipto, que aumentou 6,8% no perodo,
sendo o nico tipo de celulose de fibra curta a apresentar aumento.
7%
20% 23%
4%
1.270
kt
974
kt
1.100
kt
2%
4%
-3% -3%
-4%
-146 kt 49 kt
Total
1.113
kt
228
kt
-208 -189
kt
kt
Amrica do
Norte
Europa
BHKP
China
6%
297
kt
Outros
BEKP
O ano de 2017 comea com um novo aumento anunciado para janeiro, desta vez em todas as regies. Com a demanda por
celulose de Eucalipto muito aquecida na sia e baixos nveis de estoque, e mais um aumento de preo de US$ 30/t j est
anunciado para fevereiro, em todas as regies.
Produo e Vendas
Produo (mil t)
4T16
3T16
4T15
4T16 vs
3T16
4T16 vs
4T15
2016
2015
2016 vs
2015
Celulose
1.219
1.311
1.297
-7%
-6%
5.021
5.185
-3%
145
149
125
-3%
16%
551
499
10%
1.439
1.293
1.183
11%
22%
4.953
4.619
7%
Total de Vendas
1.584
1.442
1.308
10%
21%
5.504
5.118
8%
Verso : 1
Resultados 4T16
No 4T16, a produo de celulose foi de 1.219 mil t, 7% e 6% inferior ao 3T16 e 4T15, respectivamente, em funo
principalmente do maior impacto das paradas programadas para manuteno no 4T16 (maior nmero de fbricas parando no
trimestre e interligaes com a futura produo de H2). No acumulado do ano a produo de celulose foi 3% inferior em relao
a 2015, em funo do retrofit na caldeira de recuperao da fbrica C da Unidade Aracruz e da curva mais lenta para a
estabilizao aps a parada, em linha com o ciclo de adequao das caldeiras ao prazo de 15 meses, esta curva de aprendizado
foi concluda em 2016. O estoque de celulose somou 795 mil t (47 dias) incluindo volume de Klabin, 19% inferior ao 3T16
984 mil t (57 dias) e em linha ao 4T15 776 mil t (52 dias).
A Norma Regulamentadora 13 (Inspeo em Caldeiras e Vasos de Presso) alterou o prazo mximo para inspeo das
caldeiras de recuperao de 12 para 15 meses. Portanto, as paradas que ocorriam em intervalos anuais, quase sempre na
mesma poca do ano, esto sofrendo alteraes no seu planejamento, de acordo com a nova regulao. Essa extenso no
prazo permitir uma reduo no custo e aumento de produo no longo prazo. Abaixo o calendrio de paradas programadas
para manuteno nas unidades da Fibria at 2018, em que ficam evidenciadas essas mudanas.
2014
1T14
2T14
3T14
2015
4T14
1T15
2T15
2016
3T15
4T15
1T16
2T16
2017
3T16
4T16
1T17
2T17
2018
3T17
4T17
1T18
2T18
3T18
4T18
Fbrica
Aracruz A
Aracruz B
Aracruz C
Sem parada de manuteno
Jacare
Trs Lagoas
Veracel
12 meses
15 meses
O volume de vendas totalizou 1.584 mil t, 10% superior ao 3T16, devido forte recuperao da demanda no trimestre, na sia.
Na comparao com o 4T15, a elevao de 21% explicada principalmente pelo efeito do contrato com a Klabin e aumento
da demanda. No trimestre o volume de vendas proveniente do contrato com a Klabin totalizou 183 mil t (3T16: 164 mil t). No
trimestre, a sia correspondeu a 37% da receita lquida, seguida pela Europa com 29%, Amrica do Norte 25% e Amrica
Latina 9%.
Anlise do Resultado
4T16
3T16
4T15
4T16 vs
3T16
4T16 vs
4T15
202
217
254
-7%
-20%
905
819
11%
2.308
2.062
2.707
12%
-15%
8.620
9.169
-6%
Total Celulose
2.510
2.279
2.961
10%
-15%
9.525
9.988
-5%
24
21
24
13%
0%
89
93
-5%
2.534
2.300
2.985
10%
-15%
9.615
10.081
-5%
Portocel
Total
2016
2016 vs
2015
2015
A receita lquida totalizou R$ 2.534 milhes no 4T16, elevao de 10% em relao ao 3T16, devido ao maior volume de vendas
e efeito cmbio, parcialmente compensado pela queda de 3% no preo de celulose em dlar. Em relao ao 4T15, a receita
teve reduo de 15% como resultado da reduo do preo mdio lquido da celulose em dlar de 18% e desvalorizao do
dlar mdio de 14%, parcialmente compensado pelo maior volume vendido.
Verso : 1
Resultados 4T16
O custo do produto vendido (CPV) foi 13% e 28% superior na comparao com o 3T16 e 4T15, respectivamente, em funo
do maior volume vendido, incluindo o volume de celulose da Klabin. O CPV caixa/t ficou estvel na comparao com os dois
perodos. Importante lembrar que apesar do aumento no CPV, a operao da Klabin no tem impacto sobre o EBITDA da
Companhia.
O custo caixa de produo de celulose no 4T16 foi de R$ 727/t, 14% superior ao 3T16, principalmente em funo i) do impacto
da parada programada para manuteno; ii) maior gasto com qumicos e energticos e iii) maiores gastos com pessoal (acordo
coletivo). Excluindo o efeito das paradas do 4T16, o aumento no custo foi de 4%. Em relao ao 4T15, o aumento ocorreu em
funo do maior impacto das paradas programadas para manuteno, maior custo com transporte de madeira - raio mdio 286
km (4T15: 273 km), menor resultado de utilidades (menor preo de energia), entre outros fatores menores, apresentados na
tabela abaixo. Excluindo o efeito das paradas, o custo caixa aumentou 4,5%, abaixo da inflao, IPCA 6,3%. Esses fatores
tambm explicam boa parte da variao de 10% no acumulado do ano (2016: R$ 680/t | 2015: R$ 618/t). Ao convertermos o
custo caixa para dlar, verifica-se um aumento de 5% (2016: US$ 195/t | 2015: US$ 185/t ). importante ressaltar que a
empresa atravessa um perodo de maior custo no recorrente da madeira, como j antecipado ao mercado em outras
oportunidades.
Custo Caixa de Produo de Celulose
R$/t
3T16
638
Custo Caixa
(R$/t)
65
727
658
620
Madeira
Efeito cmbio
4T15
Outros
com paradas
4T16
648
638 624
3T16
4T16
ex-paradas
727
Custo Caixa
(R$/t)
Custo Caixa de Produo de Celulose
R$/t
4T15
658
42
Madeira, maior custo com transporte- raio mdio 286 km (4T15: 273 km)
23
10
680
618
2015
Efeito cmbio
Outros
2016
com paradas
(12)
649
581
ex-paradas
4T16
727
Pessoal
6%
Outros Fixos
4%
Pessoal
6%
Outros Fixos
4%
Manuteno
17%
Manuteno
14%
Madeira
43%
Madeira
44%
Outras Variveis
2%
Outras Variveis
3%
Energticos
9%
Energticos
7%
Qumicos
22%
Qumicos
19%
Custos Variveis
Custos Fixos
Verso : 1
Resultados 4T16
As despesas de vendas totalizaram R$ 136 milhes no 4T16, 19% superior em relao ao 3T16 em funo principalmente do
aumento do volume de vendas e do aumento de despesas com terminais. Em relao ao 4T15, a elevao de 9% em grande
parte explicada pelo maior volume de vendas. A relao despesas de vendas sobre receita lquida manteve-se em 5%.
As despesas gerais e administrativas totalizaram R$ 74 milhes, 9% e 5% superiores em relao ao 3T16 e 4T15,
respectivamente, em funo de maiores gastos com servios de terceiros.
A rubrica outras receitas (despesas) operacionais totalizou despesa de R$ 145 milhes no 4T16, em comparao com uma
despesa de R$ 28 milhes no 3T16. A variao em relao ao trimestre anterior explicada em grande parte pelo impacto da
reavaliao dos ativos biolgicos. Na comparao com o 4T15, quando a receita foi de R$ 107 milhes, a diferena explicada
principalmente pela reavaliao dos ativos biolgicos, mas tambm pelo efeito lquido decorrente da venda de terras ocorrida
no 4T15.
EBITDA (R$ e US$ milhes) e
Margem EBITDA (%)(1)
EBITDA/t
54%
36%
37%
1.623
1.240
804
758
526
508
422
244
323
234
4T16
3T16
162
154
4T16
4T15
3T16
EBITDA R$/t
4T15
EBITDA US$/t
O EBITDA ajustado do 4T16 totalizou R$ 804 milhes, aumento de 6% em relao ao 3T16, devido ao aumento no volume de
vendas e da valorizao do dlar mdio frente ao real. A margem EBITDA, excluindo as vendas de celulose provenientes da
Klabin ficou em 36%, e em 32% incluindo este efeito. Na comparao com o 4T15, a queda do EBITDA ajustado foi de 50%,
explicado pela reduo de 30% do preo mdio lquido em reais, por sua vez explicado pela queda de 18% do preo da celulose
em dlar e desvalorizao de 14% do dlar mdio frente ao real. O grfico abaixo apresenta as principais variaes ocorridas
no trimestre:
EBITDA 4T16 x 3T16
(R$ milhes)
230
758
724
4
(34)
EBITDA
Ajustado 3T16
(1)
Efeitos no
recorrentes /
no caixa
EBITDA 3T16
Volume
Preo/Cmbio
(146)
Custo do
Produto
Vendido
(21)
Desp.
Comerciais
(6)
667
137
EBITDA 4T16
Efeitos no
recorrentes /
no caixa(1)
804
(118)
Desp.
Outras desp.
Administrativas Operacionais
EBITDA
Ajustado 4T16
Baixa de imobilizado, provises para perdas sobre crditos de ICMS, equivalncia patrimonial, crdito tributrio, reavaliao de ativos biolgicos e recuperao de contingncia.
Verso : 1
Resultados 4T16
Resultado Financeiro
(R$ milhes)
4T16
3T16
4T15
2016
2015
91
37
125
900
(698)
73
68
66
199
132
Resultado de hedge(1)
4T16 vs
3T16
4T16 vs
4T15
2016 vs
2015
7%
11%
51%
18
(31)
59
701
(830)
Despesas Financeiras
(182)
(175)
(140)
(609)
(470)
4%
30%
30%
(141)
(120)
(63)
(399)
(203)
18%
124%
97%
(79)
(79)
(84)
(319)
(276)
0%
-6%
16%
38
24
109
(91)
(50)
120
1.385
(2.506)
82%
(49)
(89)
221
1.701
(3.033)
-45%
(42)
39
(101)
-58%
Juros capitalizados(2)
(316)
526
(15)
(15)
(8)
(60)
(9)
0%
88%
(197)
(203)
97
1.616
(3.685)
-3%
(1) Variao da marcao a mercado (4T16: R$ 22 milhes | 3T16: R$ 5 milhes |4T15: R$ 173 milhes), somados aos ajustes pagos e recebidos.
(2) Capitalizao de juros referente a obras em andamento.
A receita de juros sobre aplicaes financeiras foi de R$ 73 milhes no 4T16, 7% superior se comparado ao 3T16 e 11%
superior em relao ao 4T15, devido ao aumento da posio de caixa por conta das novas captaes no perodo. Embora o
caixa tenha encerrado o trimestre 31% superior se comparado ao 3T16 (sem considerar a marcao a mercado dos
instrumentos de hedge), a receita financeira do perodo no reflete integralmente a remunerao destes recursos, pois algumas
captaes relevantes ocorreram no final do trimestre.
As despesas financeiras de juros sobre emprstimos e financiamentos totalizaram R$ 220 milhes no 4T16, 11% superior ao
3T16, em decorrncia principalmente das captaes ocorridas no perodo. Em comparao ao 4T15, esta rubrica foi 50%
superior, pois alm do aumento do endividamento bruto, houve elevao das taxas de juros e consequentemente o aumento
da apropriao destas despesas (maiores detalhes na pg.12).
A despesa financeira de variao cambial proveniente da dvida denominada em moeda estrangeira (67% da dvida bruta total,
incluindo os swaps de Real para Dlar) foi de R$ 49 milhes, comparado despesa de R$ 89 milhes no 3T16 e receita de R$
221 milhes no 4T15 (4T16: R$ 3,2591 | 3T16: R$ 3,2462 | 4T15: R$ 3,9048).
A marcao a mercado dos instrumentos financeiros derivativos em 31 de dezembro de 2016 foi positiva em R$ 18 milhes
(sendo R$ 378 milhes negativo de hedge de dvida, R$ 268 milhes positivo de hedge operacional, e R$ 128 milhes positivo
de derivativo embutido), contra a marcao negativa de R$ 4 milhes em 30 de setembro de 2016, perfazendo uma variao
positiva de R$ 22 milhes. Apesar da leve depreciao do real ante ao dlar em relao ao terceiro trimestre (4T16: R$ 3,2591
| 3T16: R$ 3,2462), uma das principais razes da variao positiva na marcao a mercado foi a alterao na curva de cupom
cambial que impactou positivamente as pontas passivas das operaes de swaps (hedge de dvida), bem como a variao
positiva dos swaps libor fixed, que foram impactados pelo aumento de juros norte-americanos, e a contratao de swaps IPCA
x CDI, cuja marcao foi positiva. Desta forma, o impacto no resultado financeiro foi positivo em R$ 18 milhes. O desembolso
de caixa referente liquidao de operaes que venceram no perodo foi de R$ 4 milhes (sendo negativo em R$ 32 milhes
referente a hedge de dvida e positivo em R$ 28 milhes referente a hedge operacional). A tabela a seguir reflete a posio
dos instrumentos derivativos de hedge ao final de dezembro:
Verso : 1
Contrato de Swap
Prazo (at)
Valor de referncia
(nocional) em MM
dez/16
Posio Ativa
Dlar Libor (1)
Real CDI (2)
Real TJLP (3)
Real Pr (4)
IPCA CDI (5)
Total: Posio Ativa (a)
Posio Passiva
Dlar Fixo (1)
Dlar Fixo (2)
Dlar Fixo (3)
Dlar Fixo (4)
Real Fixo (5)
Total: Posio Passiva (b)
Resultado Lquido (a+b)
Opes
Opo de Dlar
590
616
59
178
844
Resultados 4T16
Valor justo
set/16
dez/16
set/16
605
$
R$ 622
R$ 81
R$ 192
R$
R$ 1.868
R$ 1.028
59
R$
155
R$
868
R$
R$ 3.978
R$ 1.912
R$ 1.007
80
R$
164
R$
R$
R$ 3.163
dez/19
ago/20
dez/17
dez/17
ago/23
$
R$
R$
R$
R$
dez/19
ago/20
dez/17
dez/17
ago/23
590
$
316
$
36
$
82
$
R$ 844
$
$
$
$
$
at 17M
$ 1.760
$ 1.475
605
319
49
89
-
R$ (1.870) R$ (1.929)
R$ (1.287) R$ (1.300)
R$ (117) R$ (160)
R$ (234) R$ (254)
R$ (848) R$
R$ (4.356) R$ (3.643)
R$ (378) R$ (480)
R$
268
R$
249
R$
268
R$
249
jan/35
813
824
Resultado Lquido
(a+b+c+d)
R$
R$
R$
128
R$
227
R$
18
R$
(4)
As operaes de zero cost collar demonstram-se mais adequadas no atual cenrio de cmbio, especialmente devido
volatilidade do dlar, pois permitem travar o cmbio em patamar favorvel Companhia ao mesmo tempo em que minimizam
impactos negativos caso ocorra uma elevada apreciao do Real. O instrumento consiste na proteo de um intervalo de
cmbio favorvel ao fluxo de caixa, dentro do qual a Fibria no paga e no recebe o ajuste. Ao mesmo tempo em que a empresa
fica protegida nesses cenrios, esta caracterstica permite que se capture um maior benefcio nas receitas de exportao em
um eventual cenrio de valorizao do dlar. Atualmente, as operaes contratadas tm prazo mximo de 17 meses, cobertura
de 60% da exposio cambial lquida e tm como nica finalidade a proteo da exposio do fluxo de caixa. Abaixo a tabela
que apresenta a exposio do instrumento at o vencimento dos contratos e os respectivos strikes mdios por trimestre:
Vencido no
1TRI16
290
Vencido no
2TRI16
115
Vencido no
3TRI16
120
Vencido no
4TRI16
335
A vencer em
2017
1.450
A vencer em
2018
310
2,74
3,25
3,27
3,36
3,34
3,45
4,44
6,68
7,40
5,64
5,40
5,14
11
28
J os instrumentos derivativos utilizados para hedge de dvida (swaps) tm como objetivo transformar uma dvida em real para
uma dvida em dlares ou proteger a dvida existente contra oscilaes adversas nas taxas de juros. Sendo assim, todas as
pontas ativas dos swaps correspondem aos fluxos das respectivas dvidas protegidas. O valor justo dessas operaes
Verso : 1
Resultados 4T16
corresponde ao valor presente lquido dos fluxos esperados at os vencimentos (mdia de 50 meses no 4T16) e, portanto, tem
impacto-caixa reduzido, ainda que represente o maior impacto contbil da posio de hedge da companhia
Os contratos de parceria florestal e de fornecimento de madeira em p assinados em 30 de dezembro de 2013 tem o seu preo
denominado em dlar norte-americano por m3 de madeira em p reajustado de acordo com a inflao americana medido pelo
CPI (Consumer Price Index), o qual no considerado como relacionado com a inflao no ambiente econmico onde as reas
esto localizadas, caracterizando-se, portanto, um derivativo embutido. Tal instrumento apresentado na tabela acima um
contrato de swap de venda das variaes do US-CPI no prazo dos contratos acima mencionados. Vide nota 5 das
Demonstraes Financeiras 4T16 para maiores detalhes e anlise de sensibilidade do valor justo frente a uma variao
acentuada do US-CPI.
Todos os instrumentos financeiros de hedge foram contratados conforme parmetros estabelecidos na Poltica de Gesto de
Riscos de Mercado, sendo instrumentos convencionais, sem alavancagem e sem chamada de margem, devidamente
registrados na CETIP (Central de Custdia e de Liquidao Financeira de Ttulos), com os ajustes de caixa observados apenas
nos respectivos vencimentos e amortizaes. A rea de Governana, Riscos e Compliance da Companhia responsvel pelo
compliance e controle das posies que envolvem risco de mercado e reporta-se, de forma independente, diretamente ao CEO
e s demais reas e rgos envolvidos no processo, garantindo a aplicabilidade da poltica. A Tesouraria da Fibria
responsvel pela execuo e gesto das operaes financeiras.
Resultado Lquido
No 4T16, a Companhia registrou prejuzo de R$ 92 milhes, contra um lucro lquido de R$ 32 milhes no 3T16 e de R$ 910
milhes no 4T15. O lucro lquido acumulado do ano atingiu R$ 1.664 milhes, sendo R$ 1.428 milhes de resultado operacional
e R$ 1.616 milhes de resultado financeiro.
Analisando o lucro sob a perspectiva caixa por ao, a qual exclui efeitos como depreciao, exausto e variao monetria e
cambial (vide conciliao na pg.23), o indicador foi 6% superior ao 3T16, devido ao aumento no volume de vendas e da
valorizao do dlar mdio frente ao real. Em relao ao 4T15, a reduo de 50% explicada pela reduo de 30% do preo
mdio lquido em reais, por sua vez explicado pela queda do preo da celulose em dlar e desvalorizao do dlar mdio frente
ao real. O grfico a seguir apresenta os principais fatores que influenciaram o resultado lquido do 4T16, a partir do EBITDA do
mesmo perodo:
18
(581)
(49)
(1)
Cambial Dvida
(109)
MtM derivativos
Juros lquidos
Deprec., amortiz. e
exausto
19
(194)
(92)
IR/CS
Outros (1)
Inclui outras variaes cambiais e monetrias, outras receitas/despesas financeiras e outras receitas/despesas operacionais.
Verso : 1
Resultados 4T16
Endividamento
Unidade
Dvida Bruta Total
Dez/16
Set/16
Dez/16 vs
Set/16
Dez/15
Dez/16 vs
Dez/15
R$ milhes
16.153
14.192
12.744
14%
27%
Dvida Bruta em R$
R$ milhes
6.040
3.804
1.274
59%
374%
R$ milhes
10.113
10.388
11.470
-3%
-12%
51
49
51
Prazo Mdio
meses
(2)
(2)
% a.a.
3,8%
3,6%
3,8%
0,2 p.p.
0,0 p.p.
% a.a.
10,5%
10,7%
12,4%
-0,2 p.p.
-1,9 p.p.
7%
11%
8%
-4 p.p.
-1 p.p.
126%
R$ milhes
3.361
2.686
1.490
25%
R$ milhes
1.338
890
1.068
50%
25%
R$ milhes
18
(4)
-550%
-102%
(828)
R$ milhes
4.717
3.572
1.730
32%
173%
Dvida Lquida
R$ milhes
11.435
10.620
11.015
8%
4%
3,06
2,33
2,06
0,7
1,0
3,30
2,64
1,78
0,7
1,5
(4)
(1) Inclui swaps de Real para Dlar. A dvida bruta original em dlar era de R$ 9.038 milhes (56% da dvida total) e a dvida em real R$ 7.115 milhes 44% da dvida total).
(2) Os custos esto calculados considerando as dvidas com swap.
(3) Inclui valor justo dos instrumentos derivativos (hedge)
(4) Mtrica para verificao dos covenants
O endividamento bruto em 31 de dezembro de 2016 era de R$ 16.153 milhes, representando um aumento de R$ 1.961 milhes
ou 14% se comparado ao final do 3T16, explicado principalmente: (i) pela liberao do BNDES (R$ 835 milhes); ECA Finnvera
(R$ 269 milhes) e FDCO (R$ 109 milhes), vinculadas ao Projeto Horizonte 2; (ii) pela emisso de um novo CRA (Certificados
de Recebveis do Agronegcio) pela instruo CVM 400/03 no valor total de R$ 1.250 milhes; minimizado pelas amortizaes
do perodo. O grfico abaixo demonstra as movimentaes da dvida bruta ocorridas no trimestre:
(247)
Amortizao
Principal
Amortizao
Juros
49
16.153
(26)
14.192
Dvida Bruta
Set/2016
Captaes
Outros
Dvida Bruta
Dez/2016
O ndice de alavancagem financeira em dlar aumentou para 3,30x em 31 de dezembro de 2016 (versus 2,64x no 3T16), dentro
dos parmetros da poltica de endividamento e liquidez da Companhia.
O custo mdio total(*) da dvida da Fibria medido em dlar foi de 3,6% a.a. (set/16: 3,3% a.a. | dez/15: 3,3% a.a.) composto
pelo custo mdio da dvida bancria em moeda nacional de 10,5% a.a. (set/16: 10,7% a.a. | dez/15: 12,4% a.a.), que reduziu
em funo da queda na curva futura de juros DI, o custo em moeda estrangeira de 3,8% a.a. (set/16: 3,6% a.a. | dez/15: 3,8%
a.a.). Os grficos abaixo apresentam o endividamento da Fibria por instrumento, indexador e moeda (incluindo os swaps de
dvida):
(*) Custo mdio total, considerando a dvida em reais ajustada pela curva de swap de mercado.
Verso : 1
Endividamento Bruto
por Instrumento
3%
Endividamento Bruto
por Moeda
8%
24%
37%
63%
9%
14%
35%
16%
Pr-pagamento
Bond
Finnvera
CRA
26%
21%
31%
5%
7%
Resultados 4T16
ACC
BNDES
NCE
Outros
Libor
Pr
CDI
Outros
TJLP
Moeda Local
Moeda Estrangeira
O prazo mdio da dvida total foi de 51 meses em dez/16 comparado com 49 meses em set/16 e 51 meses em dez/15. O
grfico a seguir apresenta o cronograma de amortizao da dvida total da Fibria:
Cronograma de Amortizao
(R$ milhes)
6.480
Revolver
1.763
2.995
345
Caixa
4.717
2.051
1.822
1.138
461
623
1.361
1.601
2.650
962
515
Liquidez
2.563
2017
2018
2019
2020
1.021
1.159
1.030
984
2021
175
2022
Moeda Estrangeira
1.741
2.252
184
1.599
2.068
142
2023
292
135
157
93
47
2026
2027
135
2024
2025
Moeda Nacional
A posio de caixa e equivalentes de caixa em 31 de dezembro de 2016 era de R$ 4.717 milhes, incluindo a marcao a
mercado dos instrumentos de hedge positiva em R$ 18 milhes. Excluindo o efeito da marcao a mercado do caixa, 72%
estavam aplicados em moeda local, em ttulos pblicos e de renda fixa e o restante estava aplicado em investimentos de curto
prazo no exterior.
A empresa possui 4 linhas de crdito rotativo (revolving credit facilities) no valor total de R$ 1.763 milhes com prazo de
disponibilidade at 2018, sendo 3 linhas em moeda nacional que totalizam R$ 850 milhes com custo de 100% do CDI acrescido
de 1,5% a.a. a 2,1% a.a. quando utilizado (no perodo de no utilizao o custo em reais de 0,33% a.a. a 0,50% a.a.) e uma
linha em moeda estrangeira no valor de US$ 280 milhes com custo de 1,55% a.a. a 1,70% a.a. acrescida da LIBOR trs
meses quando utilizada (no perodo de no utilizao, o custo de 35% do spread acordado). Estes recursos, apesar de no
utilizados, contribuem para melhorar as condies de liquidez da empresa. Desta forma, o atual caixa de R$ 4.717 milhes e
essas linhas de R$ 1.763 milhes totalizam uma posio de liquidez imediata de R$ 6.480 milhes. Tendo isto em vista, a
relao entre o caixa (incluindo estas stand by credit facilities) e a dvida de curto prazo foi de 5,7x em 31 de dezembro de
2016.
Verso : 1
Resultados 4T16
O grfico a seguir demonstra a evoluo da dvida lquida e alavancagem da Fibria desde dezembro de 2015:
1,86
1,85
2,06
(R$)
1,78
3,30
3,06
2,64
2,33
2,10
1,82
(US$)
11.435
11.015
10.620
10.309
Mar/16
Jun/16
3.509
3.272
3.029
2.897
2.821
Dez/15
9.722
Set/16
Dez/16
Investimentos de Capital
4T16
3T16
4T15
2016
2015
4T16 vs
3T16
4T16 vs
4T15
2016 vs
2015
1.075
1.065
152
3.890
218
1%
609%
56
33
28
137
74
71%
96%
86%
Expanso - Outros
-18%
244%
1.132
1.099
180
4.033
293
3%
528%
(R$ milhes)
Subtotal Expanso
Segurana/Meio Ambiente
12
11
31
25
47%
15%
24%
Manuteno de Florestas
408
418
324
1.494
1.271
-2%
26%
18%
194
129
114
503
317
51%
70%
59%
615
555
450
2.027
1.613
11%
37%
26%
-
Subtotal Manuteno
Compra de terras
452
452
Logstica de celulose
122
1.748
1.655
1.082
6.182
2.358
Total Capex
147%
6%
62%
162%
O Investimento de Capital (CAPEX) no trimestre totalizou R$ 1.748 milhes, 6% e 62% superior ao 3T16 e 4T15,
respectivamente, devido principalmente a maiores investimentos na expanso do Projeto Horizonte 2, conforme a curva de
evoluo da obra. Adicionalmente, na comparao com o 4T15, houve maiores gastos com manuteno de florestas (maiores
gastos com compra de madeira em p), alm da compra de terras ocorrida no mesmo perodo do ano anterior.
O capex em 2016 totalizou R$ 6.182 milhes, 25% inferior previso inicial de R$ 8.189 milhes em decorrncia da reduo
dos gastos com CAPEX referente ao Projeto Horizonte 2, dada a reviso da curva de execuo financeira do projeto, alm dos
Verso : 1
Resultados 4T16
menores investimentos com projetos logsticos de celulose. Na comparao com o valor realizado de 2015, o aumento de 162%
se deve principalmente expanso industrial do Projeto H2 e investimento em logstica, referentes licitao do terminal
porturio T32 de Santos, parcialmente compensado pela compra de terras que ocorreu em 2015
Para 2017, a Administrao aprovou um oramento de capital de R$ 5,2 bilhes, sendo R$ 3,0 bilhes destinados ao Projeto
de Horizonte 2.
Projeto Horizonte 2
O ano de 2016 terminou com o andamento do empreendimento acima do previsto ao atingir 77% de execuo fsica. O avano
financeiro, no entanto, ficou em 57%, havendo, portanto, R$ 3,2 bilhes a realizar. O investimento total do projeto manteve-se
em R$ 7,5 bilhes.
Na rea florestal, destaca-se o avano nos plantios e arrendamento para formao de floresta, entrada em operao dos
tratores da silvicultura, incio do recebimento das mquinas de colheita e contratao de mo-de-obra para operao de
mquinas florestais.
Na rea industrial observou-se o incio do comissionamento da ETA, a continuidade na evoluo de servios e start-ups de
sistemas de controle, com integrao das duas unidades fabris (Horizonte I e II).
Na logstica de celulose, o destaque foi o incio das obras do Terminal Porturio em Santos e incio das obras do Terminal
Intermodal em Aparecida do Taboado.
4T16
3T16
4T15
2016
804
758
1.623
3.742
5.337
-30%
(1.748)
(1.655)
(1.082)
(6.182)
(2.358)
162%
(-) Dividendos
(2)
(0)
(1.998)
(306)
(2.148)
-86%
(190)
(60)
(93)
(440)
(298)
48%
(16)
(67)
(25)
(106)
(76)
39%
360
329
(195)
754
(504)
(1)
(2)
(25)
20
(793)
(696)
(1.765)
(2.564)
(27)
Capex Projeto H2
(+/-) Outros
1.130
1.097
180
4.028
292
1279%
Dividendos
1.998
306
2.148
-86%
Compra de terras
452
452
Logstica de celulose
122
342
402
866
1.891
2.865
-34%
O fluxo de caixa livre foi positivo em R$ 342 milhes no 4T16 (excluindo o efeito do capex do Projeto H2, logstica de celulose
e dividendos), em comparao ao resultado positivo de R$ 402 milhes no 3T16 e R$ 866 milhes no 4T15. Na comparao
com 3T16, a queda de 15% ocorreu em decorrncia do maior volume de pagamento de juros que ocorrem semestralmente,
conforme cronograma de amortizao e novas captaes no perodo. Em relao ao 4T15, a reduo do fluxo de caixa livre foi
de 60%, em funo da queda no EBITDA e maior volume de pagamento de juros no trimestre, parcialmente compensados pela
variao positiva do capital de giro. importante destacar que a operao com a Klabin no tem impacto sobre o EBITDA.
Verso : 1
Resultados 4T16
ROE e ROIC
No que diz respeito aos ndices de retorno, alguns ajustes ao indicador contbil devem ser observados, considerando diferenas
de tratamento contbil sob as normas do IFRS (CPC 29 | IAS 41).
Patrimnio Lquido
R$ milhes
13.818
14.329
12.815
4T16 vs
3T16
-4%
Ajuste CPC 29
R$ milhes
(123)
(221)
(343)
-44%
-64%
R$ milhes
13.695
14.108
12.472
-3%
10%
R$ milhes
13.083
13.904
13.367
-6%
-2%
R$ milhes
3.742
4.560
5.337
-18%
-30%
R$ milhes
(2.027)
(1.862)
(1.613)
9%
26%
R$ milhes
(440)
(342)
(298)
29%
48%
Impostos UDM
R$ milhes
(106)
(116)
(76)
-8%
39%
R$ milhes
1.169
2.239
3.349
-48%
-65%
8,9%
16,1%
25,1%
-7,2 p.p.
-16,1 p.p.
4T15
4T16 vs
3T16
4T16 vs
4T15
Unidade
ROE
4T16
3T16
4T15
4T16 vs
4T15
8%
Unidade
4T16
3T16
Contas a receber
R$ milhes
689
599
640
15%
8%
Estoques
R$ milhes
1.605
1.675
1.405
-4%
14%
R$ milhes
2.384
1.807
1.508
32%
58%
Ativo Biolgico
R$ milhes
4.233
4.093
3.911
3%
8%
R$ milhes
9.226
8.692
9.050
6%
2%
Capital Investido
R$ milhes
18.136
16.866
16.514
8%
10%
R$ milhes
(321)
(382)
(528)
-16%
-39%
R$ milhes
17.815
16.485
15.987
8%
11%
R$ milhes
3.742
4.560
5.337
-18%
-30%
R$ milhes
(2.027)
(1.862)
(1.613)
9%
26%
Impostos UDM
R$ milhes
(106)
(116)
(76)
-8%
39%
R$ milhes
1.609
2.582
3.647
-38%
-56%
9,0%
15,7%
22,8%
-0,4 p.p.
-0,6 p.p.
Ajuste CPC 29
(1)
ROIC
Mercado de Capitais
Renda Varivel
nov-16
BM&FBovespa
dez-16
NYSE
nov-16
BM&FBovespa
dez-16
NYSE
Verso : 1
Resultados 4T16
O volume mdio dirio negociado das aes da Fibria foi de aproximadamente 3,8 milhes de ttulos, 19% inferior se comparado
com ao 3T16. O volume financeiro mdio dirio no 4T16 foi de US$ 31,9 milhes, 2% maior que no 3T16, sendo US$ 18,1
milhes na BM&FBovespa e US$ 13,8 milhes na NYSE.
Renda Fixa
Dez/16 vs
Set/16
Dez/16 vs
Dez/15
6,0
0,5 p.p.
-0,8 p.p.
104,0
95,3
-3%
6%
1,6
2,3
0,8 p.p.
0,2 p.p.
Unidade
Dez/16
Set/16
Dez/15
5,2
4,6
USD/k
100,5
2,4
Treasury 10 anos
Sustentabilidade
A Fibria foi novamente selecionada para integrar o ndice de Sustentabilidade Empresarial (ISE) 2017 da BM&FBovespa, no
qual a Companhia est presente desde o seu lanamento em 2005. A carteira do ndice rene empresas com aes listadas
na Bolsa de Valores de So Paulo que apresentam alto grau de comprometimento com prticas de sustentabilidade e
governana corporativa. A seleo das empresas feita em parceria com o Centro de Estudos em Sustentabilidade (GVCes),
da Fundao Getlio Vargas (FGV-EAESP). A avaliao baseia-se no equilbrio entre crescimento econmico,
responsabilidade social e desempenho ambiental.
Este reconhecimento reflete o compromisso da Companhia com a criao de valor econmico aliado atuao responsvel
na esfera socioambiental.
Eventos Subsequentes
No dia 11 de janeiro, a Fibria comunicou aos seus acionistas e ao mercado em geral que a Fibria Overseas Finance Ltd,
sociedade controlada pela Fibria precificou nesta data, a emisso no mercado internacional de Green Bonds com vencimento
em 10 anos, no valor principal de US$ 700 milhes, com cupom de 5,5% a.a..
A emisso est de acordo com as regras da Securities and Exchange Commission (SEC), sob o procedimento de shelf
registration, com prospecto da oferta arquivado neste rgo regulador.
Os ttulos contam com garantia da Companhia e sua emisso est em linha com a estratgia de fortalecimento da sua posio
de caixa, considerando as condies favorveis de mercado. Os recursos lquidos obtidos com a emisso das Notes sero
utilizados ao longo dos anos para investimentos em projetos com benefcios ambientais que contribuem para o alcance das
metas de longo prazo de sustentabilidade da Companhia.
Em 19 de janeiro de 2017, a Fibria foi anunciada pela RobecoSAM (companhia que avalia e publica o Dow Jones Sustainability
Index da NYSE) como uma das empresas qualificadas para a incluso no Yearbook 2017 e recebeu o reconhecimento Gold
Class por seu
excelente desempenho
em sustentabilidade.
Para mais
detalhes,
o link:
http://yearbook.robecosam.com/.
Verso : 1
Resultados 4T16
Vendas (Tons)
4T16
3T16
3T16
4T16
3T16
Fat.
P Med
Celulose
Mercado Interno
Mercado Externo
Total
4T16 vs 4T15
145.522
148.836
202.131
217.042
1.389
1.458
(2,2)
(6,9)
(4,7)
1.438.751
1.293.160
2.307.634
2.061.504
1.604
1.594
11,3
11,9
0,6
1.584.273
1.441.996
2.509.764
2.278.546
1.584
1.580
9,9
10,1
0,3
Vendas (Tons)
4T16
4T15
4T16
4T15
4T16
4T15
Tons
Fat.
P Med
Celulose
Mercado Interno
Mercado Externo
Total
2016 vs 2015
145.522
125.333
202.131
254.068
1.389
2.027
16,1
(20,4)
(31,5)
1.438.751
1.183.117
2.307.634
2.707.092
1.604
2.288
21,6
(14,8)
(29,9)
1.584.273
1.308.450
2.509.764
2.961.160
1.584
2.263
21,1
(15,2)
(30,0)
Vendas (Tons)
2016
2016
2015
2015
Fat.
P Med
Celulose
Mercado Interno
Mercado Externo
Total
550.934
498.656
905.175
818.680
1.643
1.642
10,5
10,6
0,1
4.952.522
4.619.324
8.620.295
9.168.892
1.741
1.985
7,2
(6,0)
(12,3)
5.503.456
5.117.980
9.525.470
9.987.572
1.731
1.951
7,5
(4,6)
(11,3)
Verso : 1
Resultados 4T16
Anexo II DRE
DEMONSTRAO DE RESULTADOS - CONSOLIDADO (R$ milhes)
4T16
3T16
4T15
4T16 vs 3T16
(%)
4T16 vs 4T15
(%)
R$
AV%
R$
AV%
R$
AV%
2.534
100%
2.300
100%
2.985
100%
10%
-15%
226
9%
238
10%
278
9%
-5%
-19%
2.308
91%
2.062
90%
2.707
91%
12%
-15%
(2.092)
-83%
(1.849)
-80%
(1.632)
-55%
13%
28%
(1.826)
-72%
(1.610)
-70%
(1.376)
-46%
13%
33%
(265)
-10%
(240)
-11%
(256)
-9%
11%
4%
442
17%
450
20%
45%
-2%
-67%
(136)
-5%
(115)
-5%
(125)
-4%
19%
9%
(74)
-3%
(68)
-3%
(71)
-2%
9%
5%
(197)
-8%
(203)
-9%
97
3%
-3%
0%
0%
(0)
0%
(145)
-6%
(28)
-1%
107
4%
427%
LAIR
(111)
-4%
37
2%
46%
-402%
(17)
-1%
(14)
-1%
-18%
25%
-97%
0%
Receita Lquida
Mercado Interno
Mercado Externo
Custo Produtos Vendidos
Custos relacionados produo
Frete
Lucro Bruto
Despesas de Vendas
Despesas Gerais e Administrativas
Resultado Financeiro
Equivalncia Patrimonial
1.353
1.362
(537)
36
1%
3%
313%
-58%
(92)
-4%
32
1%
910
30%
(92)
-4%
29
1%
905
30%
0%
0%
0%
-76%
-85%
581
23%
484
21%
482
16%
20%
20%
59%
-8%
-62%
667
Equivalncia Patrimonial
(0)
26%
724
0%
104
4%
0%
22
1%
31%
86
1.746
0%
(0)
0%
-77%
75%
0%
(155)
-5%
0%
11
0%
(151)
-5%
-13%
33
1%
187
6%
-34%
-88%
(0)
-
0%
EBITDA ajustado
804
32%
758
33%
1.623
54%
6%
-50%
804
36%
758
37%
1.623
54%
6%
-50%
0%
(9)
0%
(5)
2015
AV%
9.615
100%
10.081
100%
995
10%
912
9%
9%
8.620
90%
9.169
91%
-6%
(7.108)
-74%
(5.879)
-58%
21%
(6.186)
-64%
(4.966)
-49%
25%
(922)
-10%
(913)
-9%
1%
42%
-40%
2.506
26%
R$
4.202
AV%
2016 vs 2015
(%)
R$
-5%
Despesas de Vendas
(481)
-5%
(437)
-4%
10%
(276)
-3%
(266)
-3%
4%
Resultado Financeiro
1.616
17%
(3.685)
-37%
(1)
0%
0%
0%
-
Equivalncia Patrimonial
Outras Rec (Desp) Operacionais
LAIR
Imposto de Renda Corrente
(321)
-3%
24
0%
32%
(161)
-2%
(53)
-1%
(684)
-7%
-92%
3.044
(1.327)
-14%
1.202
12%
1.664
17%
357
4%
365%
1.655
17%
342
3%
383%
0%
15
0%
-43%
1.983
21%
3.411
35%
1.892
5.417
19%
5%
54%
-37%
0%
(0)
0%
0%
212
2%
(185)
-2%
Baixa de Imobilizado
32
0%
(135)
-1%
97
1%
248
2%
-61%
Equivalncia Patrimonial
Valor justo de ativos biolgicos
0%
0%
EBITDA ajustado
3.742
39%
5.337
53%
-30%
3.742
43%
5.337
53%
-30%
(10)
0%
(7)
Verso : 1
Resultados 4T16
Dez/16
Set/16
Dez/15
Dez/16
Set/16
Dez/15
CIRCULANTE
7.517
6.383
5.461
CIRCULANTE
4.023
3.514
2.955
2.660
1.134
1.078
Financiamentos
1.138
1.510
1.073
2.033
2.372
1.412
246
251
303
257
200
27
1.867
1.343
668
635
475
742
168
156
171
1.638
1.788
1.571
86
138
564
Impostos a recuperar
144
224
462
Dividendos a pagar
397
86
150
191
168
122
113
90
4.759
4.668
5.782
NO CIRCULANTE
16.600
14.223
13.663
71
68
Financiamentos
15.014
12.683
11.671
242
315
274
190
186
165
Impostos diferidos
1.211
1.123
2.399
Impostos diferidos
409
372
271
Impostos a recuperar
1.718
1.610
1.512
235
268
826
Adiantamento a fomentados
664
641
631
477
477
477
598
598
598
274
238
253
319
310
300
13.751
14.262
12.752
9.729
9.729
9.729
Estoques
NO CIRCULANTE
Titulos e valores mobilirios
Instrumentos financeiros derivativos
Investimentos
PASSIVO
Fornecedores
130
117
138
13.107
11.991
9.433
Capital Social
Ativos biolgicos
4.352
4.324
4.115
Reserva de capital
11
10
15
Intangvel
4.576
4.584
4.506
Reserva de lucros
2.422
2.907
1.378
1.600
1.626
1.640
(10)
(10)
(10)
67
68
63
13.818
14.329
12.815
TOTAL PASSIVO
34.440
32.067
29.434
Imobilizado
Aes em tesouraria
Participao de no acionistas
TOTAL ATIVO
34.440
32.067
29.434
Verso : 1
Resultados 4T16
4T15
2016
2015
4T16
3T16
(111)
37
581
484
482
1.983
1.892
91
49
(120)
(1.385)
2.507
(18)
31
(59)
(701)
830
(0)
(0)
1.362
3.044
(161)
Ajustes para reconciliar o Lucro (prejuizo) ao caixa gerado pelas atividades operacionais:
(+) Depreciao, exausto, amortizao
(+) Variao cambial e monetria
(+) Valor justo de contratos derivativos
(+) Equivalncia Patrimonial
(+) Variao no valor justo e ativos biolgicos
104
(155)
(0)
212
(185)
10
(151)
31
(135)
(67)
(62)
(64)
(186)
(129)
182
175
140
609
470
22
33
187
97
248
10
(3)
16
(4)
12
(166)
87
(2)
208
Estoques
94
(31)
(47)
(214)
(46)
(210)
(1)
40
(262)
15
(62)
(36)
(54)
(86)
Fornecedores
508
414
(24)
(62)
93
(109)
12
30
23
(3)
36
(53)
29
(18)
Impostos a recuperar
Demais contas a receber
Acrscimo (Decrscimo) em passivos
1.214
(428)
(67)
(101)
33
48
166
108
(247)
(93)
(141)
(606)
(406)
(16)
(67)
958
959
(25)
(106)
(76)
1.316
3.924
4.479
(1.104)
(6.088)
(2.357)
Atividades de Investimento
(1.707)
(1.642)
(41)
(13)
22
(94)
(1)
414
(88)
(112)
(539)
(714)
176
13
208
(5)
(36)
(114)
(145)
(420)
(20)
(13)
(20)
Aquisio de investimento
(13)
Aumento de capital
Outros
(1.348)
(1.777)
(1.152)
(6.871)
2.516
1.745
1.123
(1)
(3)
(12)
(0)
(3.315)
Atividades de Financiamento
7.742
3.088
(571)
(457)
(705)
(2.747)
(1.801)
Dividendos pagos
(2)
(0)
(1.998)
(306)
(2.148)
Outros
(0)
(1)
1.943
1.287
9
(1.572)
(4)
4.685
(155)
8
(853)
305
(112)
1.526
469
(1.519)
1.582
1.134
665
2.597
1.078
461
2.660
1.134
1.078
2.660
1.078
(26)
617
Verso : 1
Resultados 4T16
4T16
3T16
4T15
(92)
32
910
197
203
(97)
(+/-) IR/CSLL
(19)
452
581
484
482
EBITDA
667
724
1.746
(0)
(0)
104
(155)
11
(151)
22
33
187
(9)
(5)
804
758
1.623
EBITDA Ajustado
O EBITDA no uma medida definida pelas normas brasileiras e internacionais de contabilidade e representa o lucro (prejuzo)
do perodo, antes dos juros, imposto de renda e contribuio social, depreciao, amortizao e exausto. A Companhia est
apresentando o seu EBITDA ajustado de acordo com a Instruo CVM n 527, de 4 de outubro de 2012, adicionando ou
excluindo do indicador a equivalncia patrimonial, a proviso para perda com ICMS a recuperar, perda (ganho) nas baixas de
imobilizado, o valor justo de ativos biolgicos e o crdito tributrio/recuperao de contingncia, de forma a proporcionar
melhores informaes sobre a sua capacidade de gerao de caixa, de pagamento de dvida e da manuteno dos
investimentos realizados. Ambas as medidas no devem ser consideradas como alternativas ao lucro operacional da
Companhia e ao seu fluxo de caixa operacional, na qualidade de indicador de liquidez, para os perodos apresentados.
Verso : 1
Resultados 4T16
3T16
2T16
1T16
4T15
2016
2015
4T16 vs
3T16
4T16 vs
4T15
2016 vs
2015
Fechamento
3,2591
3,2462
3,2098
3,5589
3,9048
3,2591
3,9048
0,4%
-16,5%
-16,5%
Mdio
3,2949
3,2460
3,5076
3,8989
3,8436
3,4864
3,3359
1,5%
-14,3%
4,5%
4T16
3T16
4T15
4T16 vs
3T16
4T16 vs
4T15
2016
2015
2016 vs
2015
Europa
29%
35%
42%
-6 p.p.
-13 p.p.
36%
43%
-6 p.p.
Amrica do Norte
25%
23%
29%
2 p.p.
-4 p.p.
22%
24%
-3 p.p.
sia
37%
31%
20%
6 p.p.
17 p.p.
32%
24%
8 p.p.
Brasil e Outros
9%
10%
9%
-1 p.p.
-0 p.p.
10%
9%
1 p.p.
4T16
3T16
4T15
4T16 vs
3T16
4T16 vs
4T15
2016
2015
2016 vs
2015
Europa
655
672
803
-18%
678
803
-16%
Indicadores Financeiros
-3%
Dez/16
Set/16
Dez/15
3,06
2,33
2,06
3,30
2,64
1,78
0,54
0,50
0,50
7,43
5,39
6,59
4T16
3T16
4T15
(111)
37
1.362
581
484
482
91
49
(120)
(18)
31
(59)
(0)
(0)
104
(155)
10
(151)
(67)
(62)
(64)
182
175
140
22
33
187
10
(3)
804
756
1.629
N de aes (milhes)
554
554
554
1,5
1,4
2,9
Verso : 1
De acordo com o previsto no artigo 196 da Lei 6404/76, com a redao dada pela Lei
n.10.303 de 31.10.2001, a administrao da Fibria Celulose S.A. ("Fibria" ou
"Companhia") vem apresentar a presente proposta de Oramento de Capital.
415
79
4
10
1.595
Segurana/Meio Ambiente
42
Logstica de Celulose
57
Horizonte 2
3.011
5.213
1455346v1 / 01567-2
Verso : 1
R$ milhes
3.203
5.213
Usos
Investimentos
5.213
A DIRETORIA
1455346v1 / 01567-2
Verso : 1
Clusula compromissria
"A Companhia est vinculada arbitragem na Cmara de Arbitragem do Mercado,
conforme Clusula Compromissria constante do seu Estatuto Social."
Verso : 1
Verso : 1
Como parte de uma auditoria realizada de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria, exercemos julgamento
profissional, e mantemos ceticismo profissional ao longo da auditoria. Alm disso:
Identificamos e avaliamos os riscos de distoro relevante nas demonstraes contbeis, independentemente se causada por fraude
ou erro, planejamos e executamos procedimentos de auditoria em resposta a tais riscos, bem como obtemos evidncia de auditoria
apropriada e suficiente para fundamentar nossa opinio.
O risco de no deteco de distoro relevante resultante de fraude maior do que o proveniente de erro, j que a fraude pode
envolver o ato de burlar os controles internos, conluio, falsificao, omisso ou representaes falsas intencionais.
Obtemos entendimento dos controles internos relevantes para a auditoria para planejarmos procedimentos de auditoria apropriados
nas circunstancias, mas no com o objetivo de expressarmos opinio sobre a eficcia dos controles internos da Companhia.
Avaliamos a adequao das polticas contbeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas contbeis e respectivas divulgaes feitas
pela administrao.
Conclumos sobre a adequao do uso, pela administrao, de base contbil de continuidade operacional e, com base nas evidencias
de auditoria obtidas, se existe uma incerteza significativa em relao a eventos ou circunstncias que possam causar dvida
significativa em relao capacidade de continuidade operacional da Companhia.
Se concluirmos que existe incerteza significativa devemos chamar ateno em nosso relatrio de auditoria para as respectivas
divulgaes nas demonstraes contbeis ou incluir modificao em nossa opinio, se as divulgaes forem inadequadas. Nossas
concluses esto fundamentadas nas evidncias de auditoria obtidas at a data de nosso relatrio. Todavia, eventos ou condies
futuras podem levar a Companhia a no mais se manter em continuidade operacional.
Avaliamos a apresentao geral, a estrutura e o contedo das demonstraes contbeis, inclusive as divulgaes e se as
demonstraes contbeis representam as correspondentes transaes e os eventos de maneira compatvel com o objetivo de
apresentao adequada.
Comunicamo-nos com os responsveis pela governana a respeito, entre outros aspectos, do alcance planejado, da poca da
auditoria e das constataes significativas de auditoria, inclusive as eventuais deficincias significativas nos controles internos que
identificamos durante nossos trabalhos.
Verso : 1
Fornecemos tambm aos responsveis pela governana declarao de que cumprimos com as exigncias ticas relevantes, incluindo
os requisitos aplicveis de independncia e comunicamos todos os eventuais relacionamentos ou assuntos que poderiam afetar
consideravelmente nossa independncia, incluindo, quando aplicvel, as respectivas salvaguardas.
Dos assuntos que foram objeto de comunicao com os responsveis pela governana, determinamos aqueles que foram
considerados como mais significativos na auditoria das demonstraes contbeis do exerccio corrente, e que, dessa maneira,
constituem os Principais Assuntos de Auditoria.
Descrevemos esses assuntos em nosso relatrio de auditoria, a menos que lei ou regulamento tenha proibido divulgao pblica do
assunto
Outros assuntos
Demonstraes do valor adicionado
Examinamos tambm as Demonstraes do Valor Adicionado (DVA), individuais e consolidadas, referentes ao exerccio findo em 31
de dezembro de 2016, preparadas sob a responsabilidade da administrao da Companhia, cuja apresentao requerida pela
legislao societria brasileira para companhias abertas, e como informao suplementar pelas IFRS, que no requerem a
apresentao da DVA.
Essas demonstraes foram submetidas aos mesmos procedimentos de auditoria descritos anteriormente e, em nossa opinio, esto
adequadamente apresentadas, em todos os seus aspectos relevantes, em relao s demonstraes contbeis tomadas em conjunto.
Auditoria dos valores correspondentes ao exerccio anterior
As demonstraes contbeis do exerccio findo em 31 de dezembro de 2015, apresentadas para fins de comparao com o exerccio
de 31 de dezembro de 2016, foram auditadas por outros auditores independentes, que emitiram relatrio sem modificao de opinio,
datado de 27 de janeiro de 2016.
So Paulo, 26 de janeiro de 2017
Verso : 1
Verso : 1
b)revisaram, discutiram e concordaram com demonstraes financeiras da Companhia, individuais e consolidadas, do exerccio findo
em 31 de dezembro de 2016.
So Paulo, 27 de janeiro de 2017.
Fibria Celulose S.A.
/s/ Marcelo Strufaldi Castelli
Diretor Presidente
/s/ Guilherme Perboyre Cavalcanti
Diretor Financeiro e de Relao com Investidores
/s/ Aires Galhardo
Diretor de Operaes
/s/ Wellington Angelo Loureiro Giacomin
Diretor de Logstica e Suprimentos
/s/ Maria Luiza de Oliveira Pinto e Paiva
Diretora de Sustentabilidade e Relaes Corporativas
/s/ Luiz Fernando Torres Pinto
Diretor de Desenvolvimento Humano e Organizacional
Verso : 1
b)revisaram, discutiram e concordaram com demonstraes financeiras da Companhia, individuais e consolidadas, do exerccio findo
em 31 de dezembro de 2016.
So Paulo, 27 de janeiro de 2017.
Fibria Celulose S.A.
/s/ Marcelo Strufaldi Castelli
Diretor Presidente
/s/ Guilherme Perboyre Cavalcanti
Diretor Financeiro e de Relao com Investidores
/s/ Aires Galhardo
Diretor de Operaes
/s/ Wellington Angelo Loureiro Giacomin
Diretor de Logstica e Suprimentos
/s/ Maria Luiza de Oliveira Pinto e Paiva
Diretora de Sustentabilidade e Relaes Corporativas
/s/ Luiz Fernando Torres Pinto
Diretor de Desenvolvimento Humano e Organizacional