1

PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP RETURN

SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA

TESIS

Oleh

EDWARD SITORUS
087017049/Akt

PA

K O L A

A S A R JA

SEKOLAH PASCASARJANA
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2011

Universitas Sumatera Utara

PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP RETURN

SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA

TESIS

Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat untuk Memperoleh Gelar

Magister Sains dalam Program Studi Akuntansi pada
Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara

Oleh

EDWARD SITORUS
087017049/Akt

SEKOLAH PASCASARJANA
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2011

Universitas Sumatera Utara

Judul Tesis

Nama Mahasiswa
Nomor Pokok
Program Studi

: PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP

RETURN
SAHAM
PADA
PERUSAHAAN
MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA
EFEK INDONESIA
: Edward Sitorus
: 087017049
: Akuntansi

Menyetujui
Komisi Pembimbing

(Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, Ak) (Dra. Tapi Anda Sari Lubis, M.Si, Ak)

Ketua

Ketua Program Studi

Anggota

Direktur

(Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, Ak) (Prof. Dr. Ir. A. Rahim Matondang, MSIE)

Tanggal lulus: 28 Januari 2011

Universitas Sumatera Utara

Telah diuji pada

Tanggal : 28 Januari 2011

PANITIA PENGUJI TESIS

Ketua

: Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, Ak

Anggota

: 1. Dra. Tapi Anda Sari Lubis, M.Si, Ak

2. Drs. Idhar Yahya, MBA, Ak
3. Drs. Firman Syarif, M.Si, Ak
4. Drs. Rasdianto, M.Si, Ak

Universitas Sumatera Utara

PERNYATAAN
Dengan 0 Keuangan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang
Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Adalah benar hasil kerja saya sendiri dan belum
dipublikasikan oleh siapapun sebelumnya. Sumber-sumber data dan informasi yang
digunakan telah dinyatakan secara benar dan jelas.

Medan, 28 Januari 2011

Yang membuat pernyataan,

Edward Sitorus

Universitas Sumatera Utara

ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP RETURN

SAHAM PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA
Edward Sitorus, Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, Ak
dan Dra. Tapi Anda Sari Lubis, M.Si, Ak

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh kinerja

keuangan yang terdiri dari dari Current Ratio, Return On Assets, Net Profit Margin,
Earning Per Share, Leverage Ratio, Total Assets Turn Over, Price Earning Ratio,
Price to Book Value dan Book Value per Share terhadap return saham perusahaan
manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia baik secara simultan maupun
parsial.
Objek penelitian ini adalah seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia tahun 2006-2009, yaitu sebanyak 181 perusahaan. Sampel
dipilih dengan menggunakan metode purposive sampling. Jumlah sampel dalam
penelitian ini adalah sebanyak 54 perusahaan. Pengumpulan data dilakukan dengan
cara mengambil dokumentasi laporan keuangan dari Indonesian Capital Market
Directory dan mendownload situs resmi Bursa Efek Indonesia di www.idx.co.id dan
http://finance.yahoo.com. Metode analisis yang digunakan adalah analisis regresi
linier berganda.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa pengaruh kinerja keuangan yang
terdiri dari dari Current Ratio, Return On Assets, Net Profit Margin, Earning Per
Share, Leverage Ratio, Total Assets Turn Over, Price Earning Ratio, Price to Book
Value dan Book Value per Share secara simultan berpengaruh signifikan terhadap
retrun saham. Secara parsial menunjukkan bahwa variabel Current Ratio, Return On
Assets, Net Profit Margin, Earning Per Share, Leverage Ratio, Total Assets Turn
Over dan Book Value per Share tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham,
sedangkan variabel Price Earning Ratio dan Price to Book Value mempunyai
pengaruh yang signifikan terhadap return saham.

Kata Kunci : Kinerja Keuangan, Return Saham, Perusahaan Manufaktur

Universitas Sumatera Utara

ANALYZES THE EFFECT OF FINANCIAL TO THE RETURN ON STOCK

OF THE MANUFACTURING COMPANY WHICH ARE REGISTERED IN
INDONESIA STOCK EXCHANGE
Edward Sitorus, Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, Ak
and Dra. Tapi Anda Sari Lubis, M.Si, Ak

ABSTRACT
The purpose of this research is to know and to analyzes the effect of financial
performance indicators such as Current Ratio, Return On Assets, Net Profit Margin,
Earning Per Share, Leverage Ratio, Total Assets Turn Over, Price Earning Ratio,
Price to Book Value and Book Value per Share to the return on stock of the
manufacturing company which are registered in Indonesia Stock Exchange, either is
simultaneously and partially.
The object of this research is all of the manufacture companies which are
registered in Indonesia Stock Exchange in the year 2006 until the year 2009 amounts
to 181 companies. Sample are selected by using purposive sampling. The sample has
taken to be observated by 54 companies. Data collecting done by taking the
documentation financial statement from Indonesian Capital Market Directory and
visit Indonesia Stock Exchange web page in www.idx.co.id and
http://finance.yahoo.com. The analysis method used in this research is multiple linear
regression.
The result of this research showed that the financial performance indicators
such as Current Ratio, Return On Assets, Net Profit Margin, Earning Per Share,
Leverage Ratio, Total Assets Turn Over, Price Earning Ratio, Price to Book Value
dan Book Value per Share simultaneously have the significant influence to the return
on stock. By partially showed that Current Ratio, Return On Assets, Net Profit
Margin, Earning Per Share, Leverage Ratio, Total Assets Turn Over dan Book Value
per Share dont have the significant influence to the return on stock, while Price
Earning Ratio and Price Book Value have the significant influence to the return on
stock.

Keywords : Financial Performance, Return on Stock, The Manufacturing Company

Universitas Sumatera Utara

KATA PENGANTAR
Puji dan syukur peneliti panjatkan kehadirat Tuhan Yang Maha Esa atas
segala rahmat dan karunia-Nya, sehingga peneliti dapat menyelesaikan tesis ini yang
berjudul Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham pada Perusahaan
Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia sebagai salah satu persyaratan
untuk memperoleh gelar Magister Sains pada Program Studi Akuntansi Sekolah
Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
Dalam penyusunan dan penyelesaian tesis ini, peneliti telah banyak menerima
bantuan dari berbagai pihak, oleh karena itu peneliti mengucapkan terima kasih yang
sebesar-besarnya kepada:
1. Prof. Dr. dr. Syahril Pasaribu, DTM&H, M.Sc (CTM), Sp.A(K) selaku Rektor
Universitas Sumatera Utara.
2. Prof. Dr. Ir. A. Rahim Matondang, MSIE selaku Direktur Sekolah Pascasarjana
Universitas Sumatera Utara.

3. Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, Ak, selaku Ketua Program Studi
Akuntansi Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara sekaligus sebagai
Dosen Pembimbing Utama yang telah banyak memberikan bantuan dan masukan
kepada peneliti dalam menyusun tesis ini.
4. Dra. Tapi Anda Sari Lubis, M.Si, Ak, selaku Dosen Pembimbing yang telah
banyak memberikan arahan dan bimbingan kepada peneliti dalam menyusun tesis
ini.
5. Drs. Idhar Yahya, MBA, Ak, selaku Dosen Pembanding yang telah banyak
memberikan masukan dan saran-saran kepada peneliti dalam menyusun tesis ini.
6. Drs. Firman Syarif, M.Si, Ak, selaku Dosen Pembanding yang telah banyak
memberikan masukan dan saran-saran kepada peneliti dalam menyusun tesis ini.
7. Drs. Rasdianto, M.Si, Ak, selaku Dosen Pembanding yang telah banyak
memberikan masukan dan saran-saran kepada peneliti dalam menyusun tesis ini.

Universitas Sumatera Utara

8. Seluruh staf pengajar dan staff administrasi pada Program Studi Akuntansi
Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
9. Direksi PTPN II dan Manager Kebun Sawit Hulu serta rekan-rekan kerja di PTPN
II yang telah banyak memberikan dorongan dan motivasi bagi peneliti dalam
menyelesaikan tesis ini.
10. Terkhusus kepada istri dan anak-anakku tercinta, yang telah memberikan
dorongan dan motivasi serta kesabaran maupun dukungan, semangat dan doa
restu sehingga peneliti dapat menyelesaikan penulisan tesis ini.
11. Ayahanda dan ibunda tercinta serta Bapak dan Ibu mertua yang saya hormati
yang telah memberikan perhatian dan doa sehingga peneliti dapat menyelesaikan
penyusunan tesis ini.
12. Seluruh rekan-rekan mahasiswa kelas paralel yang selama ini memberikan
dukungan, semangat dan saran dalam menyelesaikan tesis ini.
Peneliti menyadari bahwa tesis ini masih memiliki banyak kekurangan dari
segi substansi maupun penyusunannya. Oleh sebab itu peneliti mengharapkan
masukan dan saran yang membangun demi kesempurnaan tesis ini. Akhir kata,
peneliti mengucapkan terima kasih dan semoga hasil penelitian ini bermanfaat bagi
perkembangan ilmu dan bermanfaat bagi peneliti berikutnya.

Medan,

Januari 2011

Edward Sitorus

Universitas Sumatera Utara

10

RIWAYAT HIDUP

1. Nama

: Edward Sitorus

2. Tempat/Tanggal Lahir

: Medan, 23 Oktober 1966

3. Pekerjaan

: Karyawan Pimpinan Kebun Sawit Hulu PTPN II

4. Agama

: Kristen Protestan

5. Orang Tua
a. Bapak

: Drs. Firman. Sitorus

b. Ibu

: Dra. Corry. br. Siagian

6. Isteri

: Herni br. Damanik, SE

7. Anak

: Fransisca Sitorus, Fellicia Sitorus, Fransiskus Sitorus

8. Alamat

: PTPN II Kebun Sawit Hulu Langkat

9. Pendidikan
a. SD

: SD Immanuel Medan

b. SMP

: SMP Immanuel Medan

c. SMA

: SMA Negeri IV Medan

d. Universitas

: Universitas HKBP Nommensen Medan

Universitas Sumatera Utara

11

DAFTAR ISI

Halaman
ABSTRAK

ABSTRACT

...

ii

KATA PENGANTAR ..

iii

RIWAYAT HIDUP ...

DAFTAR ISI ..

vi

DAFTAR TABEL ..

ix

DAFTAR GAMBAR .

DAFTAR LAMPIRAN .

xi

BAB I

PENDAHULUAN .

1.1.

Latar Belakang Penelitian ..........................

1.2.

Rumusan Masalah ..

1.3.

Tujuan Penelitian ...

1.4.

Manfaat Penelitian .

1.5.

Originalitas Penelitian ...

10

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA ..

12

2.1.

Landasan Teori ...

12

2.1.1. Kinerja Keuangan ..

12

2.1.2. Analisis Rasio Keuangan ....

14

2.1.2.1. Current ratio ...

18

2.1.2.2. Return on assets ..

19

2.1.2.3. Net profit margin .

19

2.1.2.4. Earning per share ...

20

2.1.2.5. Leverage ratio ..

21

2.1.2.6. Total assets turn over ..

22

2.1.2.7. Price earning ratio ..

23

Universitas Sumatera Utara

12

2.1.2.8. Price to book value ...

23

2.1.2.9. Book value per share

24

2.1.3. Return Saham .

25

Review Penelitian Terdahulu .....

27

BAB III KERANGKA KONSEP DAN HIPOTESIS ..

32

3.1. Kerangka Konseptual ...

32

3.2. Hipotesis Penelitian ...

39

BAB IV METODE PENELITIAN

40

4.1. Jenis Penelitian ...

40

4.2. Lokasi Penelitian dan Waktu Penelitian

40

4.3. Populasi dan Sampel ..

40

4.4. Metode Pengumpulan Data

42

4.5. Variabel Penelitian .

42

4.6. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel

42

4.7. Model dan Teknik Analisis Data ...

46

4.7.1. Perumusan Model ..

46

4.7.2 . Pengujian Asumsi Klasik ...

47

2.2.

4.7.2.1. Uji normalitas .

47

4.7.2.2. Uji heteroskedastisitas

48

4.7.2.3. Uji autokorelasi ...

48

4.7.2.4. Uji multikolinieritas ....................

49

4.7.3. Pengujian Hipotesis ...

49

4.7.3.1. Uji statistik F ..

50

4.7.3.2. Uji statistik t ..

50

4.7.3.3. Koefisien determinasi (R2) ..

51

BAB V

HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN .

53

5.1.

Hasil Penelitian .

53

5.1.1. Statistik Deskriptif .

53

Universitas Sumatera Utara

13

5.1.2. Uji Asumsi Klasik .

57

5.1.2.1. Uji normalitas ....................

57

5.1.2.2. Uji heteroskedastisitas ...................

60

5.1.2.3. Uji autokorelasi .

62

5.1.2.4. Uji multikolinieritas ...

62

5.1.3. Hasil Analisis Data ....................

63

5.1.3.1. Persamaan regresi ....................

63

5.1.4. Pengujian Hipotesis ...

66

5.1.4.1. Uji statistik F .....................

66

5.1.4.2. Uji statistik t ..

67

5.1.4.3. Koefisien determinasi (R2) ..

68

Pembahasan Hasil Penelitian ..

68

5.2.1. Pembahasan Hasil Uji F .....

68

5.2.2. Pembahasan Hasil Uji t ..

70

BAB VI KESIMPULAN DAN SARAN

78

6.1. Kesimpulan .

78

6.2. Keterbatasan ..

79

6.3. Saran ...

79

DAFTAR PUSTAKA ....................

80

5.2.

Universitas Sumatera Utara

14

DAFTAR TABEL

No

Judul

Halaman

1.1

Indeks Harga Saham Gabungan Bulanan Tahun 2008-2009..

2.1

Review Penelitian Terdahulu ..

30

4.1

Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ..

45

5.1

Statistik Deskriptif ...

53

5.2

Uji Kolmogorov-Smirnov Sebelum Transformasi ...

58

5.3

Uji Kolmogorov-Smirnov Setelah Transformasi .

60

5.4

Uji Autokorelasi

62

5.5

Uji Multikolinieritas

63

5.6

Persamaan Regresi .

64

5.7

Uji Statistik F

66

5.8

Uji Statistik t .

67

5.9

Koefisien Determinasi ..

68

Universitas Sumatera Utara

15

DAFTAR GAMBAR

No

Judul

Halaman

3.1

Kerangka Konseptual .

32

5.1

Hasil Uji Normalitas Sebelum Dilakukan Transformasi .

58

5.2

Hasil Uji Normalitas Setelah Dilakukan Transformasi

59

5.3

Uji Heteroskedastisitas ..

61

Universitas Sumatera Utara

16

DAFTAR LAMPIRAN

No

Judul

Halaman

Daftar Populasi dan Sampel Perusahaan Manufaktur di Bursa

Efek Indonesia Periode 2006-2009 ...

83

Data Current Ratio Perusahaan Tahun 2006-2008 ...

88

Data Return On Assets Perusahaan Tahun 2006-2008 ..

90

Data Net Profit Margin Perusahaan Tahun 2006-2008 .

92

Data Earning Per Share Perusahaan Tahun 2006-2008 ...

94

Data Leverage Ratio Perusahaan Tahun 2006-2008 .........

96

Data Total Asset Turn Over Perusahaan Tahun 2006-2008 ..

98

Data Price Earning Ratio Perusahaan Tahun 2006-2008 .

100

Data Price to Book Value Perusahaan Tahun 2006-2008 .

102

10

Data Book Value per Share Perusahaan Tahun 2006-2008 ..

104

11

Data Return Saham Perusahaan Tahun 2006-2008 ...

106

12

Hasil Uji SPSS Sebelum Transformasi .

108

13

Hasil Uji SPSS Setelah Transformasi ...

115

14

Jadwal Penelitian ...

122

Universitas Sumatera Utara