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1. El Mercado Financiero.
1.1 Organizacin del mercado.
1.2 Otras actividades del sistema bancario.
2. Bases para una normativa del sistema bancario.
2.1 Consideraciones generales
2.2 Propiedad
2.3 Administracin
2.4 Control y fiscalizacin de la actividad bancaria.
2.5 mbito de accin de la banca.
2.6 Competencia.
2.7 Capacidad operacional (relacin de endeudamiento).
2.8 Control de riesgos operacionales (clasificacin de cartera y
rgimen de provisiones).
2.9 Cartera relacionada.
2.10 Seguro de depsitos.
2.11 Tasas de inters.
3. Eficiencia del sistema financiero chileno.
4. Situacin actual de la banca chilena.
4.1 Introduccin.
4.2 La viabilidad de la banca.
4.3 Otros problemas.
4.4 Bases para la recuperacin de la banca.
El mercado financiero
1.1 Organizacin del mercado
Como instrumento de la asignacin de recursos de la economa, el mercado
financiero puede ser caracterizado bsicamente como un mbito de
intermediacin. La funcin que cumple este mercado consiste en proveer las
condiciones y conductas idneas para que los excedentes financieros de las
empresas y de las personas puedan ser orientados -en condiciones atractivas al
financiamiento de necesidades, negocios e inversiones que ofrezcan expectativas
razonables de rentabilidad.
Planteado como instancia intermedia entre el proceso de ahorro y el de inversin,
el mercado financiero necesita organizarse como sistema para garantizar un
encuentro sostenido, fluido y seguro entre ambos procesos. El cometido
fundamental del sistema financiero es ser nexo eficiente entre el ahorro y la
inversin. Sus estructuras, por lo mismo, deben responder a esta finalidad y
ajustarse a las exigencias que el desarrollo libre de la actividad econmica
impone.
Histricamente, la organizacin del sistema financiero ha estado condicionada por
la naturaleza de los requerimientos ante los cuales ha debido responder desde el
punto de vista econmico y social y por el alcance que posee cada una de las
demandas de recursos financieros planteadas por el aparato productivo y el
cuerpo social.
Atendiendo a la naturaleza de esos requerimientos y alcances, es dable distinguir
los siguientes campos de operacin.
1.1.1 La actividad burstil
La cobertura de las necesidades de capital estable para el desarrollo de la
actividad productiva, especialmente a travs de las sociedades annimas, ha
configurado tradicionalmente el mbito operacional de las bolsas de valores. Las
acciones emitidas por las sociedades annimas constituyen una modalidad para
reunir capitales significativos en torno a inversiones productivas espectables.
Objetivos primordiales de la actividad burstil son establecer canales eficientes
para la suscripcin de las fracciones de capital representadas en tales acciones y
garantizar a los accionistas la liquidez de sus aportes toda vez que deseen
deshacerse de sus ttulos.
1.1.2 Financiamiento de largo plazo
Las necesidades de recursos financieros de largo plazo, adecuados para
materializar proyectos de inversin de distinta ndole, pero que suponen perodos
prolongados de maduracin, han sido cubiertas en la experiencia financiera de
casi todas las economas desarrolladas por las emisiones de bonos tanto por parte
de las empresas como por parte de los bancos. Estos bonos, en la forma de letras
de crdito generadas en operaciones de prstamos hipotecarios, tambin proveen
en la actualidad el financiamiento de viviendas en el pas.
Tradicionalmente en este mbito se han planteado numerosas instituciones
financieras especializadas (merchaht banks, savings & loans, bancos de inversin,
etc.), que comparten un horizonte operacional de largo plazo. En ese radio
operaron en Chile los antiguos bancos hipotecarios y ms tarde los bancos de
fomento, antes que el sistema bancario nacional evolucionara hacia el concepto
de multibanca.
1.1.3 Financiamiento de corto plazo
Las necesidades financieras de corto plazo, generadas por requerimientos de
capital de trabajo, por desfases de caja, mantencin de inventarios, cuentas por
cobrar o por exigencias de determinadas fases de los proyectos de produccin,
deslindaron histrica mente el campo de accin preferente de la banca comercial.
La incidencia de muchos de estos requerimientos en actividades de importacin y
exportacin extendi asimismo el radio de accin de los bancos comerciales hacia
las operaciones de comercio exterior. Los servicios de comercio exterior no
siempre responden con exactitud al esquema de las actividades de intermediacin
y en numerosos casos constituyen prestaciones especficas del sistema bancario
para asegurar la fluidez y viabilidad de los intercambios comerciales entre un pas
y otro.
1.1.4 Financiamiento al consumidor
Con todo, las anteriores lneas de actividad no agotan el perfil institucional de la
funcin financiera. El surgimiento de instituciones de crdito ms bien pequeas,
que se han especializado en proporcionar financiamiento directo al consumidor, y
no a las empresas comerciales con el mrito de cuentas por cobrar, cubre una
fraccin muy definida del espectro de las necesidades financieras de una
economa y en otros pases cuentan con una participacin atendible de mercado.
En Chile, en cambio, este espacio aparece ocupado ms bien por los bancos, si
bien a nivel de las sociedades financieras se advierten algunos sntomas de
especializacin en el sentido sealado.
A grandes rasgos, lo expuesto permite configurar el esquema operativo ms
frecuente en la estructura de los distintos sistemas financieros.
INSTITUCIONES
Bolsas de valores
sociedades annimas
Bancos de inversin y Empresas
MBITO DE ACCIN
Previsin de capital estable para las
Necesidades financieras de largo plazo
existen poderosos elementos de juicio que hacen pensar que los costos de estas
prestaciones en el caso de la banca chilena suelen estar muy por encima de las
tarifas que el propio sistema ha establecido de cargo de los usuarios que las
hacen efectivas. Hay estudios que sealan que en otros pases las tarifas de estos
servicios son considerablemente mayores.
Dentro del referido campo de actividad aparecen, en un primer rango, los servicios
con que el sistema bancario ayuda a la gestin de las actividades econmicas
propias de las empresas y de las personas. En este rubro caben las cuentas
corrientes, el servicio de vale vistas, la apertura de cartas de crdito, las remesas
de dinero, el servicio de custodia de bienes y valores, las operaciones de cambio
de moneda extranjera, el pago de las cuentas de las empresas de suministro y
otros de naturaleza semejante.
Un grado de complejidad operacional mayor presentan las prestaciones que el
sistema bancario puede proveer en la esfera de la administracin de bienes de
terceros. En Chile estas actividades han sido tradicionalmente asociadas a la
figura de las comisiones de confianza, entendidas con un alcance ms bien
restrictivo. Otras legislaciones, sin embargo, incorporan a este gnero de
operaciones las funciones de corretajes, los mandatos de administracin de
fondos mutuos o de otros entes patrimoniales, e incluso la administracin de
fondos de pensiones. Para el ejercicio y cumplimiento de todos estos encargos el
sistema bancario cuenta con atributos sobradamente calificados y de hecho esta
lnea operacional presenta un fuerte desarrollo en numerosos pases. La evidente
ventaja que ofrecen estas actividades radica en que generan al sistema ingresos
apreciables al margen de los riesgos de la intermediacin y de las fluctuaciones
bruscas de mercado, que son determinadas por los ciclos econmicos. La
experiencia demuestra que la banca se ha valido de estos servicios como factor
de resguardo de su propia estabilidad.
2. Bases para una normativa del sistema bancario
2.1 Consideraciones generales
El sentido de una normativa para el sistema financiero que determine sus
estructuras, fije su mbito de accin y controle razonablemente sus riesgos
radica en la necesidad de satisfacer las expectativas que la comunidad econmica
y el pas en general, cifran en las actividades y funciones que le son propias.
Los usuarios exigen del sistema financiero, en general, eficiencia, seguridad,
responsabilidad y solidez. Condicionan invariablemente la confianza que tengan
en l, en sus instituciones y en sus instrumentos, a la percepcin que merezcan
sus prcticas, atributos y resguardos y a la capacidad que posean las empresas
del sector para funcionar con idoneidad tcnica y para sortear objetivamente los
riesgos a que sus actividades estn expuestas.
Corresponde al mercado financiero organizarse como sistema para responder a
tales requerimientos, en trminos de asegurar no slo una correlacin aceptable
entre los costos y los beneficios privados envueltos en la gestin de las empresas
financieras sino, adems, de garantizar esa misma correlacin entre los costos y
beneficios sociales comprometidos en las actividades del sector en su conjunto.
Es imposible pretender que una normativa financiera pueda erradicar
completamente los riesgos involucrados en las actividades de ese sector de la
economa. Los riesgos, sobre todo en esquemas de mercado competitivo, son
consubstanciales a la actividad econmica y la funcin de las normas y
regulaciones institucionales consiste en controlarlos, prevenirlos y neutralizarlos
hasta donde ello sea posible. Una normativa financiera que pierda de vista lo
preferible sobre lo desdeable, y que responda slo al estmulo de utopas
maximalistas, corre el serio peligro de terminar estableciendo para la actividad
financiera condiciones operacionales adversas, burocratizadas, parasitarias y
extrema damente costosas. En perodos de crisis las presiones sobre la autoridad
para extremar las fiscalizaciones en este sentido suelen fortalecerse y
consiguientemente tales peligros se tornan mucho mayores. Resulta, sin embargo,
abiertamente desproporcionada la tentativa de concebir las bases de una
legislacin financiera al influjo de coyunturas adversas y circunstanciales, ms
todava cuando ellas se inscriben en un marco econmico de alcance general.
Una normativa llamada a operar en el largo plazo debe tener la consistencia
necesaria para facilitar la adaptacin del sistema a las fases depresivas del ciclo
econmico, pero no debiera estar concebida a la medida de stas si no desea
elevar la categora de normas imperativas, lo que en su origen son prevenciones,
recriminaciones, errores o simplemente experiencias desafortunadas.
La complejidad de los dilemas que la normativa financiera debe zanjar no obedece
nicamente a la necesidad de optar en trminos socialmente adaptados ante una
vastagama de alternativas cruciales (Libertad o restriccin?, seguridad o
riesgo?, confianza o descrdito.''
, Prudencia o audacia? , Orden o caos? , Responsabilidad o impunidad? ,
Profesionalismo o improvisacin? , Inters privado o inters social? , etc.),
La circunstancia de que el sistema financiero cumple, adems de funciones de
intermediacin, funciones instrumentales en los manejos de poltica monetaria por
parte de la autoridad contribuye a hacer todava ms sensibles las actividades del
sector a variables que escapan indiscutiblemente a su control. En este sentido,
puede afirmarse que la posicin de las empresas financieras es vulnerable no slo
a los malos negocios que realicen con sus clientes, sino tambin a las
percepciones adversas de la comunidad econmica sobre la estabilidad del
sistema como un todo, a los efectos de las crisis econmicas generalizadas y aun
a los aciertos o desaciertos en que incurran las autoridades en el manejo de las
variables monetarias de la economa. Estos frentes de presin sobre el sistema
deben ser objetivamente ponderados en toda normativa, de suerte de garantizar la
necesaria consonancia y flexibilidad entre las exigencias operacionales impuestas
a la gestin financiera en beneficio de la solidez de las Instituciones y de la sana
ahorrantes que la quieran asimilar y para las empresas financieras que la deban
preparar.
2.7 Capacidad Operacional (relacin de endeudamiento)
Las normas actualmente vigentes que limitan los depsitos y obligaciones para
con terceros a veinte veces su capital pagado y reservas en el caso de los bancos,
y a quince veces dicho capital pagado y reservas en el caso de las sociedades
financieras, introducen una manifiesta inflexibilidad en la capacidad operacional de
las instituciones financieras chilenas.
Esta rigidez es discutible y perniciosa a lo menos por dos conceptos.
En primer lugar, porque no todas las entidades financieras se desenvuelven en
el mismo entorno econmico o estn expuestas a los mismos niveles de riesgo. La
relacin de capital adecuado para una institucin no necesariamente es la ptima
para otra institucin.
-En segundo lugar, porque no todos los compromisos que las instituciones
financieras contraen ante terceros, sea por depsitos o por otros conceptos, tienen
igual grado de exigibilidad por el plazo o por la naturaleza de las obligaciones, tal
como, por lo dems, tambin los recursos de las entidades financieras para
afrontar sus compromisos pueden reconocer distintos grados de liquidez y riesgo.
Destacan en el sentido sealado como compromisos de menor exigibilidad los
depsitos en garanta de colocaciones y la intermediacin de documentos con
pacto de retrocompra. Corresponden a compromisos de mayor plazo las
obligaciones hipotecarias, los bonos y debentures y las obligaciones con el Banco
Central y el exterior a largo plazo.
Se Inscriben entre las obligaciones contingentes las boletas de garanta enteradas
con pagar, las cartas de crdito, los avales y fianzas y la responsabilidad por
intermediacin de efectos de comercio. Entre los activos de menor riesgo, por su
parte, cabe sealar los fondos disponibles en caja o depositados en el Banco
Central, en otros bancos del pas o corresponsales del exterior, los depsitos
obligados en el Banco Central, las inversiones en instrumentos del Estado, los
instrumentos de propia emisin en cartera y los documentos a cargo de otros
bancos (canje).
Lo expuesto establece la conveniencia de flexibilizar la actual normativa a travs
de una disposicin que, por ejemplo, permita a la autoridad aumentar hasta el
cincuenta por ciento la capacidad de endeudamiento establecida de manera
general en funcin de la menor exigibilidad que tengan algunos compromisos por
consideraciones de plazo y naturaleza. Asimismo, debiera facultarse a la autoridad
para deducir de las obligaciones afectas al lmite aquellas que representan activos
lquidos o de menor riesgo para las instituciones que los posean.
2.8 Control de riesgos operacionales (clasificacin de cartera y rgimen de
provisiones)
ampliamente la cobertura del seguro para prevenir una cada en el nivel de los
depsitos de la banca.
La idea de implementar un sistema de seguro que margine al Estado de esta
responsabilidad coincide objetivamente con un momento particularmente adverso
para la banca. La situacin actual y el horizonte de mediano plazo del sistema
hacen utpico que el seguro pueda llegar a cubrir la totalidad de los depsitos si
se pretende que su financiamiento corra de cargo de las instituciones financieras.
El costo de esta iniciativa obligara a tal aumento de los "spreads" que, a corto
plazo, el efecto del alza se reflejara en un deterioro todava ms acelerado de la
cartera de los bancos. Resulta por lo mismo impensable concebir el sistema sin un
compromiso importante por parte del Estado.
En cualquier caso y por mucho que la puesta en marcha de un rgimen de
seguros de mayores alcances que el existente, y menos costoso para el Estado,
suponga primero un completo saneamiento de la banca parece conveniente
avanzar al establecimiento de un seguro que ofrezca a lo menos un marco formal
de resguardo a los depositantes, que sea costeado por las instituciones
intermediadoras y que sea canalizado a travs de un organismo autnomo. Es
muy improbable que en una primera etapa un fondo de esta naturaleza pueda
efectivamente afrontar la contingencia de siniestros importantes, ms an si se
tiene en cuenta la situacin de la banca en la actualidad. No obstante una
iniciativa de esta ndole ya constituira un primer paso para disponer al cabo de
algunos aos de un respaldo apreciable para el desenvolvimiento de la actividad
financiera. En este entendido, el primaje en caso alguno debiera exceder de los
rangos internacionales, que oscilan entre un 0,05 y un 0,08% del total de las
captaciones. Aun cuando este mecanismo proporcione en definitiva un soporte
ms formal que real como por lo dems ocurre con esta institucin en
numerosos pases, incluyendo a Estados Unidos su incidencia no es
despreciable si se tiene en cuenta que la intermediacin es una actividad
bsicamente condicionada por la confianza pblica.
Supuesta la implementacin de un rgimen de seguro de depsitos como el
sealado, es importante que se defina de antemano una relacin razonable entre
el fondo que se constituira para cubrir los siniestros y el volumen de los depsitos
cubiertos por la garanta, a fin de que una vez superada esa relacin las primas
puedan ser suspendidas y vuelvan a entrar en vigencia slo cuando las reservas
del fondo caigan bajo el nivel definido como adecuado.
Cualquiera sea el mecanismo preventivo de siniestros que en definitiva se adopte
es importante considerar, entre otros, los siguientes principios:
El mecanismo debe descartar la aplicacin o establecimiento de primas
adicionales o prstamos de urgencia que, extraordinariamente, puedan
comprometer la eficiencia de la intermediacin financiera para el futuro.
El establecimiento del seguro no puede comportar un relajamiento en las
responsabilidades de control y fiscalizacin que asisten a las autoridades del
sistema.
Algunas de las iniciativas que se han dado a conocer sobre esta materia postulan
un rgimen de autovigilancia recproca entre las instituciones financieras que, de
llegar a ser aceptado, podra terminar restndole toda justificacin a la
supervigilancia y el control que ejercen o debieran ejercer los organismos
contralores del sistema.
2.1 1 Tasas de inters
Por s solo, el concepto de libertad de tasas de inters, que emerge de los
principios bsicos del actual esquema de desarrollo del pas, no basta para
garantizar el buen funcionamiento del sistema financiero. Desde el momento en
que la industria financiera cumple funciones instrumentales de la poltica
monetaria, y en la medida en que la tasa de inters est fuertemente condicionada
por el manejo monetario dla economa, el proceso de determinacin del precio
del dinero supone un contexto macroeconmico que no lo distorsione ni lo
exponga a fluctuaciones bruscas.
Por de pronto, es funcin de la poltica monetaria mantener la tasa de inters a
niveles moderados, que representen una justa compensacin al ahorro de las
personas y de as empresas, pero que al mismo tiempo sean compatibles con el
rendimiento normal de las inversiones productivas.
Adems de moderadas, el sistema requiere para operar de tasas de inters
estables. De otro modo invariablemente sus operaciones estarn sometidas a
fluctuaciones y vuelcos que no tan slo son factores que comprometen la eficacia
del anlisis de crditos, sino que adems plantean contradicciones insalvables
para el normal desenvolvimiento de los negocios y actividades productivas. Sin
estabilidad, el desarrollo, ms que difcil, es imposible.
Corresponde tambin a la poltica monetaria la responsabilidad de mantener un
espectro congruente de tasas de inters entre las operaciones de corto y de largo
plazo. En este cometido le cabe al Banco Central un rol fundamental para corregir
los eventuales desequilibrios que se presenten.
En prevencin de tales desequilibrios y trastornos es importante asimismo
ponderar cuidadosamente los efectos que puedan provocar en el mercado las
polticas sectoriales de incentivo del ahorro (vivienda, seguridad social, etc.), por
cuanto discriminaciones demasiado pronunciadas a este respecto no hacen ms
que introducir ineficiencias en el proceso de asignacin de recursos de la
economa, en trminos poco sanos.
La tasa de inters libre es un componente bsico para hacer posible una
competencia vigorosa entre las instituciones del sistema financiero.
3. Eficiencia del sistema financiero chileno
El cuestionamiento al sistema financiero chileno fue, hasta hace poco tiempo, un
fenmeno marginal, pero de considerable vehemencia. La acelerada expansin y
financiero. De mantenerse esta situacin, las dificultades del sector sern cada
vez mayores.
4.2.2 Cada de los ingresos
Los problemas de cartera tambin han determinado apreciables reducciones en
los ingresos netos de las empresas bancarias. Porcentajes significativos de las
colocaciones han dejado de producir ingresos, o los estn generando en
proporciones exiguas, y la banca est soportando fuertes gastos bajo la presin
del rgimen de provisiones vigentes.
Uno y otro hecho ponen al sector en posicin vulnerable desde el punto de vista
patrimonial e introducen incertidumbres acerca de la capacidad que tenga el
sistema para afrontar los compromisos que ha contrado con los depositantes.
4.3 Otros problemas
Aparte del problema de cartera a que est enfrentada la banca, intervienen
tambin, en forma tangencial, otras dificultades que si bien revisten gravedad no
explican por s solas el deterioro de las condiciones operacionales de las
actividades de intermediacin.
Conviene por lo mismo aislar en el anlisis estas dificultades de carcter
incidental, dado que an en el caso en que puedan ser superadas persistirn de
todas maneras sobre la banca las presiones generadas por el volumen de los
crditos que en definitiva las empresas intermediadoras no puedan recuperar y
deban absorber, por lo tanto, en calidad de prdidas.
Entre estas dificultades de ndole incidental, las principales son las siguientes:
4.3.1 Problemas de liquidez
A menudo las dificultades de liquidez han sido consideradas como el sntoma ms
concluyente de la incapacidad de algunas empresas intermediadoras para seguir
operando.
Los bancos es cierto suelen quebrar por situaciones de liquidez, toda vez que
las percepciones adversas de los depositantes determinen cadas apreciables en
el nivel de sus pasivos. Como los crditos no tienen la misma flexibilidad a la baja
que tienen los depsitos, llega un momento en que termina rompindose el
equilibrio de activos y pasivos y la situacin se torna inmanejable. Con todo, este
modelo de verificacin de la sanidad de las empresas financieras admite las
siguientes observaciones:
En una situacin de crisis econmica global, los problemas generalizados de
liquidez responden antes que nada a percepciones de desconfianza en el sistema
financiero como un todo y en el manejo de la economa. Tambin pueden
corresponder a efectos indeseados de poltica monetaria. Por lo dems,