POLITICAS DE DIVIDENDOS

Universidad
Nacional d
Facultad de Ciencias
Econmicas Contables y
Administrativas
Escuela Acadmico Profesional de
contabilidad

ASIGNATURA : FINANZAS II
TEMA:
ALUMNOS:

DOCENTE:
CICLO:
GRUPO:

POLITICAS DE DIVIDENDOS
CORTEZ LARA, EDWIN ULICES
ISPILCO INFANTE, JHONY
JAMBO MARN, ALOYSS YONEL
LLAMOCTANTA HUAMAN JAIME ALEXANDER
VERGARA MEDINA, FREDI
CPC. NANCY PAJARES RUIZ
VI
B
Cajamarca, Enero del 2017

POLITICAS DE DIVIDENDOS

POLITICAS DE DIVIDENDOS

Universidad Nacional de Cajamarca

INTRODUCCIN
Para comprender el funcionamiento e importancia de la politica de
dividendos, se debe entender que, La poltica de dividendos
determina la divisin de las utilidades entre los pagos que se hacen a
los accionistas y las ganancias que se reinvertirn en la empresa. Los
dividendos representan los flujos de efectivo que se acumulan para
los accionistas
La maximizacin del valor de la empresa es uno de sus objetivos, al
maximizar el valor de la empresa est maximizando tambin el valor
de la misma para sus accionistas. El supuesto aqu es que los
propietarios invierten en una empresa a fin de maximizar su propio
patrimonio. Si se tiene en cuenta estos objetivos, la distribucin de
dividendos es una de las polticas de ms trascendencia tanto para la
directivos como para los inversionistas, en la medida que afecta
directamente los intereses y expectativas de cada uno de ellos y lo
que es bueno para unos no necesariamente es bueno para los otros y
esto termina afectando el valor y la capacidad econmica y financiera
de la empresa.
Esta decisin hace que el valor obtenido afecte a la poltica de
dividendos, de distribuir las utilidades como dividendos o retenerlas
para su reinversin dentro de la empresa (Relacin entre las
Utilidades Distribuidas y las Retenidas). Si se pagan dividendos en
efectivo aumentar el precio de las acciones, si se aumentan los
dividendos en efectivo se dispondr de menor cantidad de efectivo
para su reinversin, disminuyendo la tasa esperada de rendimiento y
disminuir el precio de las acciones.

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1. POLITICA DE DIVIDENDOS
1.1. Dividendos
Es el pago hecho por una empresa a sus accionistas, ya sea en
efectivo o en acciones. Es el pago que se realiza como
distribucin de los beneficios de la empresa. Son los pagos
hechos a los accionistas originados de las ganancias de la
empresa, independientemente de que se hayan generado en el
perodo actual o en perodos anteriores.
Los directivos de la empresa se renen peridicamente para
decidir entre pagar dividendos o no, y para determinar el monto
y la forma de dicho pago.
1.2.

Definicin de Poltica de Dividendos

Es el plan de actuacin que disea una empresa para dividir sus

beneficios entre los accionistas a travs de los dividendos. La
poltica debe tomar en cuenta dos objetivos bsicos:
Maximizacin de la riqueza. Dicha poltica debe
disearse no solamente para maximizar el precio de
la accin en el ao siguiente sino para maximizar la
riqueza en el largo plazo.
Obtencin suficiente de financiamiento.
Sin

un

financiamiento

suficiente

para

realizar

proyectos aceptables, el proceso de maximizacin de

la riqueza no puede llevarse a cabo. La empresa debe
planear

sus

tomando en

requerimientos
cuenta

la

futuros

de

Tipos de Dividendos

disponibilidad externa de

fondos y ciertas consideraciones de mercado.

1.3.

fondos

Universidad Nacional de Cajamarca

La razn de Pago
Que se calcula dividiendo el dividendoefectivo por accin
de la empresa entre sus utilidades por accin, indica el
porcentaje

por

unidad

monetaria

percibida

que

se

distribuye a los accionistas en forma de dividendos. Uno de

los inconvenientes de esta poltica es que si las utilidades
de la empresa decaen, o si ocurre una prdida en un
periodo dado, los dividendos resultar bajos o incluso nulo

Poltica d e dividendos regulares

Se basa en el pago de un dividendo fijo en cada periodo.
Esta poltica proporciona a los accionistas informacin
generalmente positiva, indicando que la empresa se
desempea correctamente, con lo que se reduce al
mnimo toda incertidumbre.

Poltica de dividendos regulares bajos y

adicionales:
Algunas empresas establecen una poltica de dividendos
regulares bajos y adicionales, con la que pagan un
dividendo regular bajo, complementado con un dividendo
adicional, cuando las utilidades lo justifican.

Dividendos en acciones (acciones liberadas)

Un dividend en acciones es el pago de dividendos en
forma de acciones a los propietarios existentes. Las
empresas recurren a menudo a este tipo de dividendo
como una forma de reemplazo o adicin de los dividendos
en efectivo. Aunque los dividendos en acciones no tienen
un valor real, los acciones pueden concebirlos como algo
de valor que les ha sido proporcionados y que antes no
tenan.
Aspectos contable

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En el sentido contable el pago de un dividendo en
acciones significa un cambio entre las cuentas de
capital, en vez de una utilizacin de fondos.
Punto de vista de los accionistas
El accionista que recibe un dividendo en acciones no
recibe en realidad nada de valor.

Division de acciones

Las divisiones de acciones tienen un efecto sobre el

precio de las acciones de una empresa similar al de los
dividendos en acciones. La divisin de acciones es un
mtodo comnmente empleado para reducir el precio de
mercado

las

acciones

de

la

empresa

mediante

el

incremento en el nmero de acciones detectadas por

cada accionista. Las empresas suelen creer que el precio
de sus acciones es demasiado alto, y que una reduccin
en el precio de mercado har ms dinmicas las
transacciones.
1.4.

Factores que afectan la Poltica de Dividendos

La necesidad de fondos de la empresa, sus proyecciones

financieras futuras, las expectativas de los accionistas y las
restricciones contractuales que debe cumplir la empresa, son
el fundamento de la poltica de dividendos.
La neces idad de financiacin
El efectivo que la empresa utiliza para pagar dividendos a
los accionistas son fondos que la firma podra invertir de
otra

manera.

Por

ende,

una

empresa

con

amplias

oportunidades de inversin de capital puede decidir pagar

pocos dividendos o nada. E forma alternativa, puede haber
abundante efectivo y ningn proyecto bueno disponible de
considerarlo como presupuesto de capital. Esto podra
conducir a muy grandes pagos de dividendos.
Expectativas
dividendos

adminis

trativas

poltica

de

Por una parte, si los gerentes tienen Perspectivas de

Crecimiento brillante para su empresa, pueden comenzar a
pagar

grandes

dividendos

con

la

expectativa

mantenerlos en los buenos tiempos venideros.

parte, si los gerentes

de

Por otra

consideran que se aproximan

tiempos difciles, pueden decidir mantener reservas de

efectivo de la empresa por seguridad, en lugar de pagar
dividendos.
Preferencias de los accionistas
La reinversin

interna de las

utilidades,

en

lugar de dividendos, conducira a mayores precios de las

acciones y a un porcentaje mayor del retorno total
proveniente de las tilidades de capital. Las utilidades de
capital son aquellas obtenidas cuando se incrementa el
precio de un activo de capital, como el de las acciones
ordinarias. Los accionistas ordinarios que pagan tasa
tributarias altas pueden preferir recibir su retorno en forma
de utilidades de capital, en vez de aceptar dividendos
Restricciones sobre los pagos de dividendos
Una empresa puede tener restricciones sobre los pagos de
dividendos en sus actuales obligaciones de bonos o en los
convenios de prstamo. Por ejemplo, un contrato de
prstamo de una empresa con un banco, puede especificar
que la razn corriente de la empresa no puede caer por
debajo de 2.0:1 durante la vida del prstamo. Puesto que
el pago de un dividendo en efectivo disminuye la cuenta
de efectivo de la empresa, la razn corriente puede caer
por debajo del nivel mnimo requerido. En tal caso, la
magnitud de un dividendo puede tener que recordarse u
omitirse. Adems, en muchos pases se prohben a las
empresas el pago de cuales quiera parte del capital legal
en formas de dividendos, tal capital legal se mide por el
valor contable de las acciones comunes. Esta restriccin es
una prohibicin contra la tentativa de rasar con el capital
inicial. Al establecer una poltica de dividendos, se deben
tener presente las consideraciones de los propietarios, y
este es el objetivo de la empresa, que debe ser el de

maximizar el beneficio de los propietarios. Tambin se

deben tener presente las Consideraciones de Mercado,
debido a que el beneficio de los propietarios de una
empresa se refleja en el precio de mercados de las
acciones, se deber conocer la probabilidad de respuesta
del mercado respecto de ciertos tipos de polticas al
formular una poltica de dividendo adecuada
1.5. Aplic ac i n
trac i n)

de

Poltic a

de

Divide ndos

(Ilus

Para apreciar la importancia de la poltica de dividendos

ilustraremos con el siguiente caso
Prime r paso:
Es necesario previamente conocer algunas consideraciones
formales de gestin y de operacin de la empresa, estas son
las siguientes:
Emis in de Acciones.
Por el aporte de capital de los inversionistas, que constituye
el capital social de la empresa, la empresa emite acciones
segn la proporcin del aporte. El testimonio del capital
social, con indicacin del nmero de acciones y/o el valor
nominal de cada accin, conjuntamente con el estatuto
social de la empresa se eleva a escritura pblica y se
registran en los Registros Pblicos.
Ges tin de la Empre s a.
Los

tenedores

de

estas

acciones

se

constituyen

en

accionistas, quienes encargan la gestin de la sociedad

empresarial al directorio, el cual, a su vez, designa al gerente
general, quien es el representante legal de la empresa.
As amblea General de Accionistas

Los accionistas se renen por lo menos una vez al ao, para

evaluar la gestin de la sociedad (empresa), aprobar los
estados financieros del periodo fiscal anterior y adoptar
otras decisiones de inters para la sociedad. La poltica
de dividendos

corresponde ser aprobada por la Junta

General de Accionistas de la empresa, en concordancia con

la Ley General de Sociedades.
Operaciones a considerar por la gestin
Para la aplicacin de esta poltica a la utilidad neta del
ejercicio fiscal, determinado en el estado de ganancias y
prdidas, se deduce el 10% por concepto de reserva legal,
denominndose al saldo resultante, utilidad distribuible. La
obligacin de deducir un porcentaje de la utilidad anual para
constituir la reserva legal, existe hasta que la reserva legal
acumulada de la empresa sea equivalente al 20% de su
capital social. De esta manera, la poltica de dividendos se
puede traducir en la distribucin de dividendos por el 100%
de la utilidad distribuible o de una porcin de ella. La parte
de la utilidad distribuible que no se entregue en efectivo a
los accionistas pasar a formar parte del patrimonio de la
empresa
prdidas

como
de

resultados
periodos

acumulados
anteriores

(utilidades
del

y/o

ejercicio

corriente). Posteriormente, los resultados acumulados se

pueden distribuir como dividendos en efectivo o pueden ser
capitalizados (incorporados al

capital

social)

puede

optarse por una combinacin de ambos conceptos (pago

de dividendos en efectivo y en acciones). El pago de
dividendos en efectivo es un egreso de caja para la
empresa, dando lugar a la reduccin del patrimonio y del
activo por el mismo monto (dividendos pagados). Si los
resultados acumulados se capitalizan, el patrimonio

no

vara y tampoco existe salida de efectivo (egreso de

caja), lo que permite fortalecer patrimonialmente a la

empresa; toda vez que con el recurso equivalente de la
capitalizacin (dividendos no entregados en efectivo), la
empresa puede adquirir activos y/o prepagar obligaciones
financieras,

segn

las

condiciones

de

los

mercados

financiero y de capitales. En esta situacin, el sacrificio del

accionista, de dejar de percibir dividendos en el presente,
debera ser compensado ampliamente por las ganancias
futuras que le ofrezca la empresa. La capitalizacin de
utilidades puede ser mediante la emisin de acciones, lo
cual implica mantener el precio nominal de las acciones, o
contemplarse el cambio del valor nominal, en donde el
nmero de acciones se mantiene. Si el accionista recibe
dividendos en acciones tiene la opcin de convertirlo en
efectivo, al entregarlo en venta directa a otro inversionista
o mediante su venta en la Bolsa de Valores si las acciones
cotizan

2. CONCLUSIONES
La poltica de dividendos debe orientarse al acrecentamiento del
valor de mercado de la accin. Esto se logra en la medida que la
accin tenga alta versatilidad, y se acreciente su precio en bolsa,
consecuencia de la permanente generacin de valor
Los dividendos son parte de los beneficios generados por la sociedad,
o las reservas constituidas. Han de repartirse entre los socios como
consecuencia de su participacin en el capital social. La distribucin se
efecta proporcionalmente al porcentaje de participacin de cada
socio.

Cuando

la

asamblea

general

de

accionistas

ordena

el

correspondiente pago, los accionistas tienen derecho a percibir los

dividendos en dinero o acciones.

Es importante destacar el financiamiento como instrumento

fundamental

para

incrementar

la productividad y eficiencia empresarial, particularmente como

medio que facilite condiciones competitivas en los mercados
nacionales e internacionales.
Tambin toda empresa se ve influenciada por el financiamiento
para cubrir sus necesidades de liquidez y para iniciar nuevos
proyectos,

podemos

concluir

con

mencionar

que

el

financiamiento interno son los fondos proporcionados por el

equipo inicial, la familia y los amigos, antes y al momento del
lanzamiento. Y a mediada que la empresa crece, gana acceso a
financiamientos intermediarios de tipo patrimonial.
Segn la sabidura convencional el financiamiento bancario o
para bancario no estar disponible para empresas pequeas
antes de que alcancen un nivel de produccin tal que su balance
refleje activos tangibles sustanciales que puedan ser utilizados
como colateral, tales como cuentas por cobrar, inventarios y
equipos.

REFERENCIALES
1. S OLOMON,

Ezra.

Teora

de

la

Administracin

Financiera; Edit. Machi, Argentina, Primera edicin, Enero

1965.
2. HUNT,

WILLIAMS,

DONALS ON.

Financiacin

Bsica

Negocios; Mxico: Edit. Uthea, Segunda Edicin, 1998.

en

los

3. RONCHI, Luc iano , El Control Econmico y Financiero por la Alta

Direccin, Espaa: Edit. Prentice Hall, segunda edicin, 1966.
4. GALLAGHER,
Administracin

Timo thy

ANDREW

Jr.

Jos

eph

D.

Financiera, Colombia, Edit. Prentice Hall,

Segunda Edicin, 2001