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OPERACIONES BURSTILES
Naturaleza jurdica de las operaciones
Las operaciones en el mercado de valores constituyen actos de carcter
jurdico, cuyo objeto es la traslacin de dominio de un ttulo valor, con la
finalidad de obtener una utilidad en funcin del incremento de precios de los
valores mobiliarios que se espera que ocurra, o una renta representada por
intereses en el caso de tratarse de valores de renta fija.
I.
Operaciones Burstiles
I.1.
Nocin:
En su nocin las operaciones de Bolsa de Valores vienen a ser
aquellas que se realizan en la rueda de bolsa y en los dems
mecanismos de negociacin organizados por la bolsa y que
funcionen en su recinto y, si bien tienen el carcter de mercantiles,
tienen un mbito privativo determinado por la propia Bolsa y la
presencia de intermediarios burstiles.
I.2.
Objeto:
El objeto no puede ser otro que los valores negociables admitidos
o cotizacin e incorporados a la negociacin en bolsa. Se trata de
un objeto en general, que solo se individualiza en el momento de
la ejecucin del contrato.
I.3.
I.4.
Caractersticas
Se trata de actos jurdicos complejos porque cada operacin
comprende una sucesin de fases precedidas por las rdenes de
los comitentes que van, desde la propuesta y la operacin, hasta
su liquidacin.
II.
Rueda de bolsa
II.1.
Nocin:
La rueda de bolsa es definida, conforme al art. 117 de la LMV,
como el mecanismo centralizado de negociacin en el que las
sociedades agentes, de conformidad con lo dispuesto en los
Caractersticas
-
Mediante el Sistema de Negociacin Electrnica (ELEXElectronic Exchange) aplicable en Rueda como en Mesa.
Bonos de Tesorera.
Obligaciones emitidas en moneda nacional por el
Tesoro Pblico, extendidos al portador y de libremente
negociables, con el fin de financiar operaciones del
gobierno.
Bonos Subordinados.
Son obligaciones emitidas por empresas bancarias y
financieras que pueden ser incorporadas para el
cmputo
de
su
patrimonio
efectivo
(50%).Adicionalmente, su vida til no debe ser inferior a
5 aos, deben ser emitidos por Oferta Pblica, no
pueden ser pagados antes de su vencimiento, ni
proceder a su rescate por sorteo. En caso de
situaciones de insolvencia son convertidos en acciones
para capitalizar la empresa. Pueden ser emitidos en
dlares y en soles.
Bonos Corporativos.
Aquellos que son emitidos por empresas para captar
fondos que les permitan financiar sus operaciones y
proyectos. Son emitidos a un valor nominal, que en la
mayora de los casos es pagado al tenedor en la fecha
de vencimiento determinada. Asimismo, el monto del
MERCADO DE VALORES: Operaciones Burstiles
Desarrollo de la rueda:
La rueda de bolsa como todo mecanismo centralizado de
negociacin tiene como fin celebrar transacciones sobre valores.
Esquemticamente podra decirse que implica una secuencia de
actos que van desde las instrucciones (rdenes) de los
comitentes a la sociedad agente de bolsa, pasando por las
propuestas (la oferta que realiza el intermediario), para llegar a la
concertacin con la cual se tiene la celebracin de la operacin
Funcionamiento:
La Rueda de Bolsa debe celebrarse todos los das, en el horario
que se determine en el respectivo reglamento interno y slo
puede suspenderse ese diario funcionamiento mediante
resolucin de SMV fundada en causa de fuerza mayor y
estrictamente por el trmino que impongan las circunstancias (art.
118 de la LMV).
Al respecto, se ha establecido como das de negociacin en la
Rueda de Bolsa de la BVL, todos los das, con excepcin de los
sbados, domingos y feriados en el siguiente horario: de 9:00
a.m. a 9:30 a.m. (se ingresan las propuestas a travs del ELEX);
de 9:30 a.m. a 13:30 p.m. (se da la negociacin continua sobre
cotizaciones variables) y de13:30 p.m. a 14:00 p. m. se
desarrollan las llamadas operaciones de cierre (sin variacin de
precios) y tambin operaciones de reporte. Los instrumentos de
deuda se negocian entre las 9:00 y 14:00 horas.
II.5.
La Cotizacin y el precio
Puede definirse la cotizacin como el precio que en un momento
y lugar determinados tiene un valor inscrito en la rueda de bolsa y
que sirve de precio base para las nuevas propuestas de venta o
de compra. Las cotizaciones de los valores, como los precios de
los bienes en el mercado, se basan en la oferta y la demanda.
As, para un valor dado, y a partir de la ltima cotizacin
conocida, si la oferta (ventas) es superior a la demanda (compras)
la cotizacin estar orientada a la baja. A la inversa, si la oferta
potencial es inferior a la demanda potencial, la cotizacin estar
orientada al alza.
II.6.
Modalidades de negociacin:
El nuevo RORB ha establecido que la negociacin en rueda
puede realizarse mediante dos modalidades bsicas: - La
negociacin contina, es aquella en la que las propuestas y
operaciones se efectan de manera ininterrumpida, por aplicacin
directa o automtica es decir, la operacin que resulta se forma
de una coincidencia de propuestas de acuerdo a los criterios
establecidos por el Consejo (automtica) o de una accin que
implica la conformidad de una sociedad agente a la propuesta
realizada por otra (directa). En esta modalidad se transan valores
del mercado secundario. - La negociacin peridica, es aquella en
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Direccin de la rueda:
La rueda de bolsa ser conducida por un funcionario de la bolsa,
denominado Director de la Rueda, designado por el Consejo
Directivo de la respectiva bolsa, quien solo podr ser removido de
su cargo por resolucin fundamentada del Directorio de SMV, o
por decisin del consejo Directivo de la respectiva bolsa,
adoptada, en ambos casos, con el voto conforme de la mayora
absoluta de sus integrantes. (Art 121 de la LMV)
El Director de Rueda tiene la facultad de resolver con fallo
inapelable las cuestiones que se susciten durante el curso de ella
respecto de la validez de las operaciones y suspender la sesin
que se encuentre en curso o la negociacin de determinado valor
cuando, a su juicio, lo ameriten las circunstancias operativas o de
mercado (art. 119 de la LMV).
Asimismo, el Director de Rueda, durante su permanencia en el
cargo, no podr adquirir o enajenar a ttulo oneroso valores
inscritos en la rueda de bolsa a la que pertenece, con excepcin
de operaciones referidas a valores que provengan de la condicin
de usuario de un servicio pblico y deber desempear sus
funciones en forma imparcial y sin interferencia de las sociedades
agentes de bolsa o de los miembros del Consejo Directivo y otros
funcionarios de la respectiva bolsa. (arts. 119 y 120 de la LMV).
II.8.
Agente promotor:
El Agente Promotor es una sociedad agente de bolsa que tiene
por funcin promover la liquidez del valor para el que hubiera sido
autorizado. Se trata de un intermediario que, a cambio de algunas
ventajas, asume obligaciones de formar el precio, buscando
eliminar o reducir los desbalances temporales entre la oferta y la
demanda promoviendo la liquidez del valor para el que hubiera
sido autorizado.
El Agente Promotor, es un concepto que toma como referencia el
modelo del especialista que existe en otras bolsas de valores,
tales como NYSE, NASDAQ, Sao Paulo, Ro de Janeiro, etc.
II.9.
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Ventajas
Fcil Manejo: El usuario puede ingresar y aplicar
propuestas a firme de compra y venta, y/o consultar
diversas tablas de informacin del sistema,
utilizando solamente el mouse o trackball. Asimismo,
si el usuario lo desea, puede trasladarse por las
distintas opciones del sistema a travs del uso del
teclado.
Uso personalizado: El usuario puede configurar el
sistema de acuerdo a sus requerimientos o
necesidades de negociacin o consulta, dentro de
un ambiente Windows, el mismo que utiliza la ms
moderna tecnologa diseada para sistemas de este
tipo por la versatilidad de su manejo. De esta
manera la BVL cumple con las recomendaciones de
estandarizacin y permite, adems, la futura
interconexin con los sistemas de negociacin de
otras bolsas.
Informacin actualizada: El sistema realiza
automticamente, y en tiempo real, la actualizacin
de la informacin del mercado, como precios,
propuestas operaciones realizadas, ndices, entre
otros, en todas las tablas del sistema.
Estructura Cliente-Servidor: La estructura diseada
para este sistema aprovecha el empleo de mltiples
terminales para administrar, distribuir y utilizar
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en
forma
II.11.1.
Operaciones al contado
La operacin al contado, es aquella en la que las
prestaciones objeto de la obligacin que emana del
contrato burstil deben ejecutarse inmediatamente.
La inmediatez debe entenderse, en el sentido que el
cumplimiento de las prestaciones no est sujeto a un
plazo pactado entre las partes, es decir, que las
partes no tienen la intencin de diferir la ejecucin de
la operacin a un futuro, estando obligados desde la
concertacin, a cumplir con sus prestaciones, las
misma que son ya exigibles. En este orden de ideas,
la inmediatez no significa que las prestaciones sean
cumplidas al mismo tiempo que se celebra la
concertacin pues estas operaciones deben ser
liquidadas dentro del plazo fijado por el consejo
Directivo de la BVL, el que no podr exceder de tres
das (T+3), conforme lo establece el art. 15 del
RORB.
II.11.2.
Operaciones a plazo
Las operaciones a plazo, en contraposicin con las
operaciones al contado, son aquellas en las que el
cumplimiento de las prestaciones son diferidas por
parte de los contratantes al vencimiento de un plazo.
En tal sentido, en las operaciones a plazo, las
prestaciones no son exigibles desde la concertacin
de la operacin sino a partir del vencimiento del
plazo ofreciendo, por tanto, un margen importante de
flexibilidad a las partes. Ello permite que el vendedor
pueda actuar al descubierto Es decir, sin tener los
valores; pero teniendo conocimiento que stos
estarn a la venta a un precio menor antes de la
fecha de Ejecucin del contrato. De otro lado, el
comprador puede concertar, aun sin tener el dinero
esperando que los precios suban.
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Operaciones de reporte
La operacin de reporte, conforme al art. 34 del
RORE, es aquella que comprende una venta de
valores, a ser liquidada dentro del plazo establecido
para las operaciones al contado o a plazo, y una
simultnea compra a ser liquidada dentro del plazo
pactado, por la misma cantidad y especie de valores
y a un precio determinado.
De la definicin, antes transcrita, puede deducirse,
preliminarmente, que la operacin de reporte es una
operacin burstil compuesta de una venta al
contado o a plazo y de una operacin inversa (una
compra) a plazo fijo. En tal sentido, las partes
intervinientes en esta operacin pueden asumir
posiciones
jurdicas distintas. En efecto, el
reportado-vendedor de la primera se convierte en el
comprador de la segunda, mientras que el
comprador o reportante (tambin llamado reportador)
de la primera pasa a convertirse en el vendedor de la
segunda.
II.11.4.
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III.
GLOSARIO
-
ADRs:
Ttulo que respalda el depsito en un banco estadounidense de
acciones de compaas cuyas sociedades fueron constituidas fuera
de aquel pas, de manera de poder transar las acciones de la
compaa como si fueran cualquiera otra de ese mercado. Las
acciones subyacentes al ADR se llaman ADS, sigla en ingls de
American Depositary Share.
Bonos:
Son instrumentos financieros de deuda utilizados tanto por entidades
privadas como por entidades de gobierno. El bono es una de las
formas de materializarse los ttulos de deuda, de renta fija o variable.
Pueden ser emitidos por una institucin pblica (un Estado, un
gobierno regional o un municipio) o por una institucin privada
(empresa industrial, comercial o de servicios). Tambin pueden ser
emitidos por una institucin supranacional (Banco Europeo de
Inversiones, Corporacin Andina de Fomento, etc.), con el objetivo de
obtener fondos directamente de los mercados financieros. Son ttulos
normalmente colocados a nombre del portador y que suelen ser
negociados en un mercado o bolsa de valores. El emisor se
compromete a devolver el capital principal junto con los intereses.
Burstiles:
Es un concepto del rea econmica que se refiere a toda actividad
financiera o gestin que est vinculada a la bolsa de valores, por lo
que burstil es un adjetivo que puede referir a agentes, valores,
acciones u operaciones burstiles.
Comitentes:
Es la persona natural o jurdica que realiza operaciones de compra y
venta de valores en el mercado burstil o extraburstil, a travs de
una Sociedad Agente de Bolsa; tambin se le denomina
inversionista.
NYSE:
NYSE Euronext es una corporacin estadounidense-europea con
fines de lucro, que opera mltiples valores burstiles, principalmente
en la Bolsa de Valores de Nueva York, el famoso New York Stock
Exchange, el europeo Euronext, y el NYSE Arca (anterior red de
transacciones Archipelago Exchange que operaba especialmente en
Chicago).
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RORB:
Reglamento de Operaciones de Rueda de Bolsa
RPMV:
Registro Pblico del Mercado de Valores (RPMV)
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IV.
CONCLUSIONES
El grupo ha llegado a la conclusin que las operaciones en el mercado
de valores constituyen actos de carcter jurdico, cuyo objeto es la
traslacin de dominio de un titulo valor, con la finalidad de obtener una
utilidad en funcin del incremento de precios de los valores mobiliarios
que se espera que ocurra, o una renta representada por intereses en el
caso de tratarse de valores de renta fija.
En las cuales las operaciones burstiles se desarrollan al interior de la
rueda de bolsa, y se negociacin de valores inscritos en el RPMV y en la
misma rueda. Y se pueden realizar las siguientes operaciones:
Operaciones al contado
Operaciones a plazo
Operaciones de reporte, y
Operaciones de Prstamo burstil
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V.
WEBGRAFIA
Ley de Mercado de Valores de Per.
http://www.congreso.gob.pe/ntley/Imagenes/DecretosLegislativos/008
61.pdf
http://www.caixabank.com/deployedfiles/caixabank/Estaticos/PDFs/A
prenda_con_caixabank/aula802_w.pdf
http://finanbolsa.com/2011/05/02/las-operaciones-en-mercadosextrabursatiles/
http://www.revistanotarios.com/files/LasEmpresasExtrabursatiles.pdf
http://www.uv.es/finanzas/documentos/ponencia_fjgonzalez.pdf
http://s3.amazonaws.com/lcp/moc/myfiles/MercadoyBolsaDeValores_
s503.pdf
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