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Desmontando a Piketty: Michael Roberts

14/07/2014 Deja un comentario Go to comments

El siguiente artculo es una resea crtica de Michael Roberts del libro Capital en el Siglo
XXI del economista francs Thomas Piketty, que fue publicada en el peridico digital britnico Weekly Worker. Sus editores nos han otorgado
permiso para traducirla y difundirla. Con anterioridad publicamos la resea que hizo sobre el mismo libro el profesor David Harvey.
Michael Roberts trabaja como economista en la City de Londres, observando el funcionamiento del capitalismo desde, como a l le gusta
llamarla, desde el cubil del dragn. Ha publicado The great recession: a Marxist view (Lulu, 2009) y actualmente se halla preparando su
prximo libro The long depression. Es tambin autor de un blog donde comenta la actualidad econmica desde un punto de vista heterodoxo
inscrito en la tradicin marxista.

Desmontando a Piketty
xito editorial
rase una vez, un economista mainstream francs desconocido que colaboraba con otros (Emmanuel Saez, Anthony Atkinson y Gabriel
Zucman) en varios estudios sobre desigualdad de renta y riqueza en economas modernas como la de EEUU. Despus de algunos aos de
investigacin, este francs desarroll una teora segn la cual la desigualdad de riqueza en las economas capitalistas tienden a incrementarse
hasta el punto de ser causa de inestabilidad social. Esta tendencia es la contradiccin central del capitalismo.
Ese economista es Thomas Piketty. Cuando public su magnum opus de 677 pginas en Francia el octubre pasado, fue recibido con silencio e
incluso el cinismo, aparte de unos pocos economistas franceses. Pero cuando se tradujo al inlgs y public en Estados Unidos, todo cambi. Se
convirti en un best-seller del ao no slo entre los libros de economa, sino tambin entre los libros no de ficcin, muy por delante de libros de
cocina de conocidos chefs o de libros de viajes escritos por famosos.
Ha habido una gran profusin de reseas, debates y entrevistas con el hombre del momento. El libro fue recibido con entusiasmo por gente
como Branko Milanovi, el experto en desigualdad en riqueza del mundo que lo llam uno de los libros que marcar un antes y un despus en
el pensamiento econmico [1] y el gur de la economa keynesiana liberal, Paul Krugman, que escribi en el New York Review of Boks
diciendo que era verdaderamente excelente [2]. Martin Wolf del Financial Times lo llam extraordinariamente importante y asombroso
[3]. John Cassidy, en el New Yorker, dijo: Piketty ha escrito un libro que nadie que est interesado en uno de los problemas claves de nuestra
era se puede permitir ignorar [4].

El ttulo es una alusin clara al Capital de Karl Marx, publicado en 1867. Piketty parece sugerir que est actualizando al siglo XIX (y
corrigiendo) el anlisis del capitalismo del siglo XIX de Marx. Pero Piketty no es marxista.
Se cri en Clichy, un distrito de clase trabajadora de Pars. Sus padres eran ambos militantes de Lutte Ouvrire (Lucha Obrera) un partido
trotskista, que an tiene un seguimiento importante en Francia. Durante un viaje con un amigo a Rumana a principios de los 90, despus de la
cada del imperio sovitico, tuvo una revelacin: Ms o menos me vacun de por vida contra la retrica anticapitalista perezosa, porque cuando
ves las tiendas vacas, ves a la gente haciendo cola en la calle para nada, dijo se me haca claro que necesitamos la propiedad privada y las
instituciones de mercado, no slo para la eficiencia econmica, sino tambin para la libertad individual [5] Piketty rechaz lo que vio como
marxismo y eligi la reforma social. Y de hecho, fue consejero de la blairita [6] Sgolne Royal, que fue la candidata del Partido Socialista en
las elecciones presidenciales de 2007.

Por qu Marx estaba equivocado

Segn Piketty, Marx necesita correcciones porque, a pesar de su acertada intuicin de que la acumulacin de capital privado puede llevar a la
concentracin de la riqueza en un nmero de personas cada vez ms reducido (pg. 1), se equivoc al sealar el mecanismo que lleva a este
proceso. Marx pensaba que el capitalismo tendra un final apocalptico, pero gracias al crecimiento econmico y la difusin de
conocimiento, ste ha podido evitarse. Y an as, persiste el problema de las estructuras profundas de desigualdad de capital.
Piketty nos dice que la base de la prediccin del final apocalptico del capitalismo de Marx era o bien que la tasa de retorno del capital ira
disminuyendo progresiamente (y por tanto, acabara con el motor de la acumulacin, llevando al conflicto violento entre capitalistas) o que la
proporcin del capital sobre la renta nacional se ira incrementando indefinidamente hasta que los trabajadores se rebelasen (pg. 9).
Para Marx, los salarios o bien quedaran estancados, o caeran. En eso se equivocara, puesto como sus antecesores, Marx no consider en
absoluto la posibilidad del progreso tecnolgico sostenido, que incrementara la productividad y como tal servira de fuerza para contrarrestar
hasta cierto punto el proceso de acumulacin y concentracin del capital (pg. 10). Al parecer, por desgracia Marx no utiliz las estadsticas de
las que dispona en el siglo XIX y dedic poco tiempo a pensar como las sociedades no-capitalistas podan funcionar. De haberlo hecho,
podra haber solucionado sus errores.
A estas alturas, ya estar claro para cualquiera familiarizado con el anlisis de Marx de la economa capitalista que Piketty desconoce que ste
observ la tendencia a incrementar la productividad del trabajo por medio del progreso tecnolgico como el reverso de la acumulacin de
capital. En vez de eso, Piketty acepta la distorsin de los economistas mainstream de que la teora de Marx est basada en la ley de hierro de los
salarios y un incremento nulo de la productividad: La teora de Marx descansa implcitamente en asumir de forma estricta el crecimiento nulo
de la productividad a largo plazo (pg. 27).
No llama la atencin que Piketty pueda escribir algo as una vez sabemos que ha admitido no haber ledo el libro que tiene el mismo ttulo que el
suyo: Nunca consegu leerlo. Quiero decir, no s si t has intentado leerlo. Lo has intentado? El Manifiesto Comunista de 1848 es una obra
breve e intensa. Das Kapital es, creo muy difcil de leer y no fue muy influyente para m La mayor diferencia es que mi libro es un libro sobre
la historia del capital. En los libros de Marx no hay datos. [7]
De nuevo, la idea de que el Capital de Marx no tiene datos que respalden su teora de la ley del valor y la explotacin y las leyes del
comportamiento del capitalismo muestran la ignorancia de Piketty sobre el trabajo cuyo ttulo ha utilizado para su propio libro.

El ataque de los datos

El libro de Piketty est repleto de datos y esto, bajo mi punto de vista, es bueno. Su mrito es que recopila pruebas y trata de desarrollar una
teora y una serie de leyes a partir de las mismas. Por ejemplo, dice: Todos los cientficos sociales y todos los ciudadanos deben tomarse un
inters serio en el dinero, su medida, los hechos que lo rodean y su historia. Aquellos que poseen grandes cantidades de dinero nunca fracasarn
en defender sus intereses. Negarse a utilizar nmero rara vez sirve a los intereses de los ms desfavorecidos (pg. 577).
An as, recopilar grandes cantidades de datos puede llevar a errores de medida, problemas de interpretacin y sesgos en el anlisis. Y aqu es
exactamente donde las crticas al libro de Piketty se han concentado. El editor de economa del Financial Times, Chris Giles, ha repasado la
totalidad de los datos utilizados. Ha encontrado que Piketty ha cometido algunos errores sencillos al transcribir partes de los mismos. Tambin
ha afirmado que el autor hizo algunos cambios abritrarios sin explicacin en sus datos estimados. Piketty hizo cherry-picking [8] en sus
fuentes, utilizando diferentes medidas en pases diferentes, en momentos diferentes. Giles realiz nuevos clculos de acuerdo a otras fuentes de
datos y hall que no hay ninguna tendencia obvia al alza en la desigualdad de riqueza en Europa.
Piketty ha defendido de forma vigorosa su trabajo de las crticas de Giles y simpatizo con l. Los datos son siempre inadecuados y a menudo
inconsistentes, y es difcil cometer errores simples. Pero es bueno hacer el intento y aportar pruebas y, sobre todo, mostrar las fuentes y los
procesos para con tus datos, de forma que los dems puedan comprobar e incluso mejor intentar replicar tus resultados. se es el mtodo
cientfico. Tal y como afirma Piketty en su rplica giles, como mnimo ha hecho accesible online a todo el mundo todos sus datos y procesos [9].
Y ya es ms de lo que se puede decir de la mayora de la economa mainstream, que o bien no ofrece pruebas para respaldar sus afirmaciones
tericas o fracasa en aaportar sus procesos, o incluso ambas cosas. Ha sido ms transparente que la mayora con sus pruebas. Piketty tambin
dice que trabajos ms recientes sobre la desigualdad de riqueza por parte de sus colegas, Saez y Zucman, utilizando diferentes mtodos para
medirla, confirman y refuerzan mis hallazgos [10]. As que concluye que cualquier error o sesgo en sus propios datos no tendrn un gran
impacto en sus hallazgos generales [11].

El capital y la riqueza
Bajo mi punto de vista, hay deficiencias ms importantes en el trabajo de Piketty que las meras inconsistencias en los datos. Para empezar, est
la diferencia clave entre riqueza y capital que Piketty ignora. Para l El capital se define como la suma total de activos no humanos que pueden
ser propiedad o ser intercambiados en algn mercado. El capital incluye todas las formas de propiedad real (incluyendo los inmuebles
residenciales) as como el capital financiero y profesional (plantas, infraestructura, maquinaria, patentes, etctera) utilizado por compaas y

agencias gubernamentales (pg. 46). En la prctica, para Piketty, capital y riqueza (principalmente riqueza personal) son lo mismo: Para
simplificar la prueba, utilizo las palabras `capital y `riqueza indistintamente, como si fuesen sinnimos perfectos (pg. 47).
Esto es claramente diferente del capital tal y como lo define Marx. Para l, el capital es una relacin social especfica al modo capitalista de
produccin. Bajo ste, las cosas y los servicios que la gente necesita se producen simplemente como parte de un ejercicio de generacin de
dinero, pero este dinero surge del valor creado al hacer uso de la fuerza de trabajo, con la plusvala que se halla por encima de las necesidades
vitales del trabajador apropiadas por los dueos del capital. Y as, el circuito del capital, para Marx, es D-MPM1 a D1: esto es, los
capitalistas tienen capital-dinero (D), que invierten en mercancas (M), medios de produccin y materiales en bruto, que son utilizadas el trabajo
en la produccin (P) para producir mercancas (M1) de venta en el mercado a fin de conseguir ms dinero (D1). El capital (D) expande su valor
para acumular ms capital (D1). Pero slo el trabajo crea ms valor.
Piketty ignora este proceso de explotacin del trabajo y sus relaciones sociales. El capital es riqueza y la riqueza es capital. Pero la riqueza
exista antes de que el modo de produccin capitalista se convirtiese en hegemnico en el mundo y no es especfica al capitalismo. De hecho, la
riqueza es en realidad una medida de los activos acumulados, tangibles y financieros. As que para Piketty el proceso del capital es D D1. El
dinero acumula ms dinero (o riqueza). No importa cmo y por lo tanto no hay necesidad de definir el capital de forma diferente a la riqueza.
Esto es lo que Marx denominaba economa vulgar: esto es, ser incapaz de ver el proceso de acumulacin que subyace y observar nicamente
la apariencia ciertamente, ver las cosas desde el punto de vista de quien posee la riqueza. En su libro, Piketty hace referencia a las novelas de
Jane Austen y de Honor de Balzac, donde todos los personajes son poseedores de riqueza que viven de las rentas que sta genera (pg. 53).
Todos lo que les interesaba eran los rditos de la riqueza, no cmo se generaban estos (fuera por esclavos, trabajo asalariado, rentas inmobiliarias
o intereses de bonos del Estado).
Piketty excluye de forma explcita la perspectiva de los economistas clsicos y de Marx: Algunas definiciones del capital sostienenq ue el
trmino slo debera aplicarse a aquellos componentes de la riqueza empleados de forma directa en el proceso de produccin esta limitacin
se me hace poco prctica y no deseable (pg. 48). As He ignorado la idea de excluir la propiedad inmobiliaria residencial del capital en base a
que es `improductiva, a diferencia del capital productivo utilizado por empresas y gobiernos la verdad es que todas estas formas de riqueza
son tiles y productivas y reflejan las dos funciones econmicas principales del capital.
Bueno, la propiedad inmobiliaria residencia es obviamente til para el que la disfruta tiene valor de uso, como dira Marx. Pero esta forma de
riqueza no produce nuevo valor (o beneficios), a menos que sea propiedad de una compaa inmobiliaria que la alquila a negocios. Y an as, a
Piketty se le ocurre una forma de que esta riqueza genere renta: la propiedad inmobiliaria residencial puede verse como un activo de capital que
genera `servicios de vivienda, cuyo valor se mide por su equivalente de alquiler. Es esto importante? Por supuesto que s.
Al incluir la propiedad residencial y los activos financieros netos e inmobiliarios en su definicin de capital, Piketty alcanza la conclusin
opuesta a la de Marx sobre el retorno del capital, o lo que Marx llamaba la tasa de ganancia. Y esto es importante. Para empezar, significa que a
Piketty le interesa la distribucin de la riqueza y no cmo sta se produce. Para l lo primero constituye la contradiccin clave del capitalismo,
mientras que para Marx esta contradiccin descansa en el segundo proceso. Para Marx, la propiedad privada de los medios de produccin para
generar beneficios es la principal lnea de falla de la sociedad moderna; para Piketty, la propiedad privada se halla aceptada; simplemente se trata
de que es muy desigual.

r mayor que g
Esto nos lleva a lo que Piketty llama de forma grandilocuente como su primera ley fundamental del capitalismo (pg.52). La proporcin del
capital en la renta nacional () es igual a la ratio del capital sobre la renta () en una economa, multiplicada por la tasa de retorno neta del
capital (r). Y as, la desigualdad de riqueza, expresada como la proporcin del capital sobre la renta, aumentar si la tasa de retorno sobre la ratio
existente de riqueza (la ratio del capital sobre la renta) aumenta. De forma alternativa, la ratio de riqueza aumentar si la proporcin del capital
sobre la renta nacional se incrementa.
De acuerdo a Piketty, su ley es superior a la de Marx sobre la tendencia a la cada de la tasa de ganancia. Como dice, la tasa de retorno del
capital es un concepto central en muchas teoras econmicas. En particular, el anlisis marxista enfatiza la cada de la tasa de ganancia una
prediccin histrica que se ha mostrado equivocada, aunque contiene una cierta intuicin interesante (pg. 52). Marx se equivocaba porque
pensaba que r caera a lo largo del tiempo y esto sera la causa de crisis recurrentes. En vez de eso, Piketty nos dice que r no cae a lo largo del
tiempo, sino que se incremente o al menos permanece estable. Y por tanto el problema del capitalismo del siglo XXI es: si r (la tasa de retorno
del capital) es mayor que g (la tasa de crecimiento de la renta nacional real neta), entonces la proporcin del capital sobre la renta crecer y la
ratio global del capital sobre la renta llegar a niveles socialmente inaceptable.
La crisis central del capitalismo es, por tanto, de distribucin. Cuando la tasa neta de retorno del capital superar el crecimiento de la renta
nacional neta esto es, cuando r es mayor que g la desigualdad r>g en cierto sentido implica que el pasado tender a devorar el futuro: la
riqueza que se origina en el pasado crece automticamente ms rpido incluso sin trabajo, que la riqueza que proviene del trabajo y que puede
ser ahorrada. As que incluso una aparentemente pequea diferencia entre el retorno del capital y la tasa de crecimiento puede, a largo plazo,
tener efectos importantes y desestabilizadores en la estructura y las dinmicas de desigualdad social (pg. 77).
Apenas hay nada en el libro de Piketty sobre los auges o depresiones [booms and slumps] o sobre la gran depresin, la gran recesin o cualquier
otra recesin, excepto el comentario de que la gran recesin fue un pnico financiero (tal y como deca Ben Bernanke) y que no fue tan mala
como la gran depresin gracias a la intervencin de los bancos centrales y el estado. No hay nada sobre la prdida de produccin, trabajo o renta
que han causado las crisis recurrentes del modo de produccin capitalista.
En vez de eso, Piketty adopta la explicacin tpica neoclsica de que estos sucesos, igual que las guerras, fueron shocks exgenos a la
expansin a largo plazo de la productividad y al crecimiento econmico en el capitalismo (pg. 170). Las crisis son slo shocks a corto trmino
y en vez de eso, podemos volver a su ley fundamental, ya que nos permite entender el nivel de equilibrio potencial hacia el cual la ratio del
capital sobre la renta tender a largo plazo, una vez que los efectos de los shocks y las crisis se hayan disipado. Keynes podra haber aadido:
A la larga, todos muertos.

Para Piketty, r>g es una tendencia que a veces se ve compensada por tendencias a la contra, o una divergencia que a veces se contrarresta por
una convergencia. Por ejemplo, entre 1913 y 1950, r cay de forma pronunciada y as en el periodo de posguerar, g era mayor que r y la
desigualdad se redujo (ver grfico 1). La otra cara de la moneda es la prediccin de Piketty de que r superar a g durante el resto del siglo y por
tanto se incrementar la proporcin del capital sobre la renta y por tanto la desigualdad.

Esto se debe a que el crecimiento global se ralentizar. El output per cpita se ha incrementado en promedio un 1,6% por ao desde 1700 la
mitad debido al crecimiento de la poblacin y la mitad por el crecimiento de la productividad. Las tasas de crecimiento de entre 3% y 4% slo
exitieron durante periodos breves. Y adems el crecimiento demogrfico se est ralentizando de un 1,3% a un 0,4% por ao y no hay ningn
ejemplo histrico de un pas en la vanguardia tecnolgica global cuyo crecimiento per cpita haya excedido el 1,5% durante un periodo
prolongado de tiempo (pg. 93). El siglo XX vio el surgimiento de economas como Japn, Corea, China o India, que se pusieron al nivel
[catch up economies] [12] de economas globales avanzadas y por tanto mantuvieron la alta tasa global para los estndares histricos. Pero en el
siglo XXI ya no hay economas de catch-up de cualquier tamao (pg. 97). Las economas han llegado a la frontera del desarrollo tecnolgico.
Esto contrasta con la afirmacin Piketty de que su r es ms o menos estable alrededor de 4%-5% (pg. 55).
Pero es la r de Piketty estable y es probable que permanezca as? Parte de sta se compone de retornos del capital financieros (stocks y bonos).
El retorno a largo plazo del capital financiero basado en intereses y dividendos ha estado cayendo, y no creciendo, desde los aos 30 [13]. Las
ltimas tendencias apuntan a que llegar a cero para el 2050 no al 4%, tal y como predice Piketty [14]. Pero es que la r de Piketty tambin
incorpora un retorno sobre la propiedad, generado sintticamente como equivalente de los servicios de vivienda. Esto supone que si tienes una
casa en propiedad, ests obteniendo una renta de la misma incluso si para lo nico que te sirve es para vivir en ella!
Sin ello, la r de Piketty estara disminuyendo, no incrementndose. Esto es porque la proporcin de la vivienda en el capital de los datos de
Piketty era ms de la mitad en 2010, comparado con los aos 40, en los que constitua mucho menos de la mitad. Esto es lo que afecta la r. El
valor total de r no ha cambiado porque los terrenos han sido reemplazados en el capital de Piketty por viviendas, mayoritariamente (pg. 118).
Las tierras de cultivo eran dos tercios del capital en el siglo XVIII, pero apenas superan el 2% en Francia y el Reino Unido hoy en da: entonces
era bsicamente terrenos, pero se ha convertido principalmente en viviendas, amn de activos financieros e industriales (mitad y mitad) (pg.
122).

Esto ha preocupado a los autores de reseas [15]. Si el capital incluye la propiedad y los activos financieros netos, as como los activos tangibles
como las plantas industriales, oficinas, maquinaria y recnologa, entonces los valores del capital pueden ser voltiles y dar una tasa neta de
retorno que no es estable. Los datos de Piketty muestran que el mayor revs al inexorable aumento en la ratio del capital sobre la renta en el
siglo XX tuvo lugar durante la gran depresin y la posterior guerra mundial. Esto produjo una forma de U en el movimiento del ratio capitalrenta (ver grfico 2). Pero desde los aos 50, el ratio capital-renta se increment inexorablemente.
Piketty admite que la burbuja de precios de los activos financieros fue responsable de un tercio de ese incremento en el capital nacional respecto
a la renta nacional durante este periodo (pg. 91). Desde 1980 en adelante, cuando se produce el gran salto en la desigualdad, es precisamente
cuando los precios de los activos financieros despegaron. Piketty rechaza el argumento de que la especulacin financiera distorsionar su tasa de
retorno estable porque, a largo plazo, espera que los precios de los activos financieros estn de acuerdo con el valor de los activos tangibles.
Pero debera de tratarse un plazo muy largo, puesto que no ha sido el caso durante los ltimos 60 aos.

R no es un retorno marginal
Esto nos lleva a lo que Piketty denomina, de nuevo grandilocuentemente, la segunda ley fundamental del capitalismo: Esto es =s/g. En otras
palabras: la ratio capital/renta () es igual al estado de los ahorros (s) dividido por la tasa de crecimiento (g) a largo plazo. Piketty cree que su
segunda ley nos da una explicacin de por qu la ratio global de capital-renta aumentar: el crecimiento neto de la renta (g) se ralentizar,
mientras que la tasa neta de retorno (r) se estabilizar a un nivel significativo sobre la tasa de crecimiento y la tasa neta de ahorro llegar a un
nivel de equilibrio a lo largo del tiempo que ser mucho mayor de loq ue es ahora.
En esto, Piketty recurre al modelo tradicional neoclsico de funcin de produccin agregada desarrollado por Robert Solow [16]. En este
modelo, todos los factores de produccin contribuyen al crecimiento. Si hay un incremento relativo de un factor sobre otro a la hora de
contribuir al output, entonces su productividad marginal decrecer. La abundancia de un factor, el capital, llevar a los retornos decrecientes
de ese factor: El que haya demasiado capital acaba con los retornos de capital es natural esperar que la productividad marginal del capital
decrezca, a medida que el stock del capital se incrementa (pg. 215). Esto sugerira que la r debera disminuir. Sin embargo, Piketty piensa que
la r no disminuir lo suficientemente rpido como para evitar que la proporcin del capital sobre la renta se incremente: Esto implica que la
proporcin del capital sobre la renta est aumentando ms rpido de lo que disminuye la tasa neta de retorno (pg. 173). En el modelo

neoclsico, esto asume una elasticidad de sustitucin entre el capital y el trabajo mayor de uno bsicamente, que el trabajo ser reemplazado
por el capital a un ritmo ms rpido que la acumulacin de capital llevar a que su propio producto marginal decrezca. En realidad, tal y como
otros autores de reseas han apuntado, no hay ningn estudio emprico que muestre una elasticidad tal, excepto el de Piketty. Todos muestran
que r empieza a disminuir al cabo de un tiempo. La respuesta de Piketty es que a muy largo plazo, no lo har.
En cualquier caso, este modelo de crecimiento neoclsico fue refutado hace mucho tiempo. Piketty hace referencia al gran debate entre los
economistas de Cambridge, Massachusetts (Robert Solow, Paul Samuelson) y loss de Cambridge, Inglaterra (Joan Robinson, etc), que llev a la
derrota de los primeros. El segundo grupo mostr que, si el capital es una entidad fsica como las mquinas, fbricas, etc. no puede recibir un
valor en dinero y no puede ser sustituido indefinidamente por el trabajo [17]. As que la teora no tiene relacin alguna con la realidad. La
respuesta de Piketty es recurrir a los hechos. El debate de Cambridge no pudo resolverse por una falta de datos. No importa quin tena razn
porque la ratio capital-renta ha estado incrementndose en las ltimas dcadas, y eso es todo lo que hace falta saber.
En efecto, Piketty prescinde del modelo de produccin agregada con el que empez a explicar su segunda ley: El principal problema es
simplemente que no llega a explicar la diversidad en la distribucin de salarios que observamos en diferentes paes en momentos diferentes
(pg. 308). En vez de eso, adopta la explicacin institucional que los ricos controlan el gobierno y las compaas y as se aseguran de que
reciben ms de lo que sera su retorno marginal justo sobre el capital: Hay numerosas razones para creer que r ser mucho mayor que g en las
dcadas futuras debido a la `divergencia oligrquica (pg. 463). Esta divergencia es incluso mayor debido a que los ricos esconden su riqueza
en parasos fiscales (pg 463).
Piketty concluye que Los altos ejecutivos tienen el poder de establecer sus propias remuneraciones en algunos casos sin lmite y en muchos
de ellos, sin ninguna relacin clara con su productividad individual (pg. 24). Estos super-salarios muy a menudo son retribucin a la suerte
[pay for luck] (pg. 335). As que la productividad marginal del capital no tiene nada que ver con ellos. En efecto, Piketty est dndole la razn a
Marx en tanto en cuanto estos obscenos salarios de superintendencia del trabajo (trmino que usa Marx) son simplemente una ofuscacin de
parte de la plusvala extrada del trabajo asalariado.

Marx o Piketty: la r de cul de los dos?

Piketty afirma que la ley de la tendencia decreciente de la tasa de ganancia se basaba en el supuesto de que haba una acumulacin infinita del
capital y que el constante aumento de las cantidades de capital llevara inexorablemente a la cada de la tasa de ganancia (esto es, de los
retornos del capital) y finalmente a su propio derrumbe, mientras que el crecimiento en la renta neta (g) se reducira a cero (pg. 228). Aqu,
Piketty le est imponiendo a Marx la teora de la productividad marginal de la acumulacin de capital la misma que rechaza para s mismo:
bsicamente, que una abundancia de capital lleva a retornos decrecientes.

En realidad, para Marx el movimiento en r se halla no en la acumulacin infinita, sino en el incremento en valor relativo de los medios de
produccin relativos sobre el trabajo (o de la fuerza de trabajo). Piketty dice que despus de la Segunda Guerra Mundial, el capital era escaso y
por tanto el retorno de capital era alto. Marx habra dicho que los valores de capital haban sido destruidos (tanto de forma fsica, como en
valor), as que la tasa de ganancia era alta. No era cuestin de la `escasez de capital, sino de la destruccin de su valor (por la guerra o la
depresin).
Podemos comprobar si la ley de la tendencia decreciente de la tasa de ganancia de Marx se constata en la realidad a largo plazo, en contraste con
el estado estable de r de Piketty. El grfico 3 muestra la tasa de ganancia de Esteban Maito desde 1869, utilizando la definicin marxiana de
capital [18].
A diferencia de Piketty, Maito deja fuera de la definicin de capital la propiedad residencial y los activos financieros, y lo clasifica de forma
correcta como el valor de los medios de produccin propiedad de y acumulados en el sector capitalista. El resultado no es una r estable, sino una
tasa de ganancia decreciente, al estilo de Marx. Hay un declive a largo plazo, pero hay varios periodos en los que la tasa de ganancia se
incrementa o se consolida [19].
Utilic la cantidad voluminosa de datos de Piketty para Alemania, a fin de comparar su tasa de retorno con la tasa de ganancia marxiana de
Maito para cada pas desde los aos 50. Los datos de Piketty llevan a unos resultados similares a los de Maito. La tasa de retorno de Alemania
cae a partir de los aos 50 y se estabiliza sobre la dcada de los 80. Esto se debe a que los alemanes son menos dados a tener viviendas
residenciales en propiedad. Solo el 44% de los hogares alemanes son propietarios de sus propias casas, comparado con entre el 70%-80% de los
griegos, italianos o espaoles. Cuando la propiedad residencial no constituye una gran proporcin del `capital, la r de Piketty y la de Marx se
mueven en una direccin similar.

Lo bueno y lo malo
Piketty muestra de que la desigualdad de riqueza y renta est aumentando en la mayora de economas capitalistas, y lo hace de forma
convincente. La razn es el incremento en la renta que va al capital en forma de ganancias, alquileres e intereses y no debido a los trabajadores
ms cualificados recibiendo mejores salarios que los que lo estn menos. Y la ratio creciente de capital-renta se mueve principalmente debido a
la riqueza heredada. De pobres a ricos [from rags to riches] [20] no es la historia de la riqueza del capitalismo: ms bien sera un caso de de
padres a hijos o de maridos a viudas.

Pero entonces, Piketty trata de desarrollar algunas leyes fundamentales del capitalismo y llega el desastre. Mezcla capital y riqueza incluyendo
activos no productivos como vivienda, stocks y bonos en su medida. Al hacer esto, pierde de vista cmo se crea y apropia la riqueza, tal y como
muestra Marx con su ley del valor. Y su tasa neta de retorno del capital se separa del proceso de produccin capitalista. Ciertamente, si quitas las
viviendas y los activos financieros de su medida de la tasa de retorno, lo que queda es la tasa de ganancia de Marx y su decrecimiento (y sus
movimientos arriba y abajo), a diferencia de la r estable de Piketty.
Como resultado, Piketty no tiene teora alguna de las crisis en el capitalismo, y asume que son fenmenos pasajeros. As, sus polticas
recomendadas para un mundo mejor se limitan a impuestos progresivos y un impuesto global sobre la riqueza para corregir la desigualdad
capitalista. Pero el propio Piketty reconoce que es utpico esperar que los ricos (que controlan el gobierno) accedan a esta reduccin de su
propia riqueza a fin de evitar que el capitalismo sufra alteraciones sociales en el futuro. Jams se le ocurren otras formas de llegar a una
reduccin en la desigualdad: bsicamente, el incremento de la proporcin del salario sobre la renta a travs de las luchas obreras y el liberar a los
sindicatos de las ataduras de la legislacin laboral.
Y as, no plantea polticas ms radicales para tomar el control de los bancos y las grandes compaas, detener el pago de salarios grotescos a
altos ejecutivos o poner fin a las estafas de riesgo [risk taking scams] que han arruinado las economas. Para Piketty al estilo tpico de la
socialdemocracia reemplazar el modo de produccin capitalista no es necesario.
Traduccin para Rotekeil de Guillem Murcia
Fuente: http://rotekeil.com/
Notas:
1. B Milanovi, The return of patrimonial capitalism review of Capital in the 21st century, World Bank, October 9 2013, draft for Journal of
Economic Literature, June 2014.
2. P Krugman, Why we are in a new gilded age The New York Review of Books May 8 2014.
3. M Wolf, Capital in the 21st century Financial Times April 15 2014.
4. J Cassidy, Forces of divergence The New Yorker March 31 2014.
5. http://www.nytimes.com/2014/04/20/business/international/taking-on-adam-smith-and-karl-marx.html?_r=0.
6. De Tony Blair, primer ministro del Reino Unido de 1994 a 2007, y representante del New Labour, una corriente dentro del laborismo britnico
que rompa con el pasado ms vinculado al movimiento obrero, a los sindicatos y a una cierta direccin programtica a largo plazo de
superacin del capitalismo (que pas a conocerse como Old Labour). Aqu se utilizara en ese sentido, como equivalente a la tercera va de la
socialdemocracia que ha adoptado e interiorizado buena parte del discurso neoliberal respecto al modelo econmico, productivo y de relaciones
laborales (N. del T.).
7. Entrevista con New Republic: http://www.newrepublic.com/article/117655/thomas-piketty-interview-economist-discusses-his-distaste-marx.
8. El cherry-picking (literalmente, seleccin de cerezas) es el sesgo en el cual un investigador escoge nicamente los datos que confirman su
hiptesis previa. Por tanto, no est mostrando datos representativos, sino nicamente aquellos que le van a dar la razn. La metfora sera la de
considerar que la cesta de cerezas que se vende en el supermercado es representativa de todas las cerezas, cuando en realidad ha pasado por un
proceso de seleccin (N. del T.).
9. http://blogs.ft.com/money-supply/2014/05/23/piketty-response-to-ft-data-concerns.
10. http://thenextrecession.files.wordpress.com/2014/05/pikettyzucman2014hid.pdf.
11. En una carta abierta de 10 pginas disponible online, el profesor Piketty defiende su uso de los datos y sus conclusiones:
http://piketty.pse.ens.fr/files/capital21c/en/Piketty2014TechnicalAppendixResponsetoFT.pdf. Afirma que los aparentes errores de transcripcin
son ajustes deliberados y defiende su uso de algunas fuentes de datos por encima de otras.
12. El efecto catch-up (que aqu vendra a significar ponerse al nivel) o tambin llamado de convergencia es una hiptesis en economa que
postula que las economas ms pobres por cpita tienen el potencial de crecer a un ritmo ms rpido que las economas desarrolladas. Esto se
debe a que los rendimientos decrecientes (la disminucin en productividad de un proceso a medida que se aaden unidades adicionales de un
input, a partir de cierto punto) no son tan intensos como en las economas ms desarrolladas, pero tambin porque las primeras pueden
aprovechar los avances ya realizados por las segundas en cuanto a tecnologa, organizacin etc. (en cierta manera, las economas avanzadas han
ido abriendo el camino, y seguirlo es ms fcil) (N. del T.).
13. Vase R Ibbotson and R Sinquefield, Stocks, bonds, bills and inflation: year by year historical returns Journal of Business January 1976.
14. Vase B Eichengreen Project Syndicate April 27 2014. Se refiere a los datos del Fondo Monetario Internacional que muestran que el tipo de
inters de los bonos ha estado disminuyendo durante tres dcadas y, al 2%-3%, est apenas por encima de la tasa de crecimiento potencial de las
principales economas de la OCDE.
15. James Galbraith dice que Piketty mezcla equipo de capital fsico con todas las formas de riqueza con valor monetario, incluyendo terrenos y
viviendas, sea o no sea la riqueza productiva. Excluye solo lo que los economistas neoclsicos denominan capital humano, presumiblemente
porque ste no puede ser vendido ni comprado. A partir de ah, estima el valor de mercado de la riqueza. Su medida del capital no es fsica, sino
financiera (Capital for the 21st century? Dissent spring 2014). Esto lleva a problemas de medida, ya que los precios de los activos son
voltiles, aunque Piketty afirme que no lo son a largo plazo.
16. Vase R Solow, A contribution to the theory of economic growth Quarterly Journal of Economics February 1956.

17. Desde como mnimo Wicksell, es ampliamente conocido que los activos de capital no pueden ser medidos y agregados en unidades fsicas
debido a su heterogeneidad: cmo puede uno sumar un avin y una impresora? As que se tienen que usar medidas de valoracin. El valor de
un bien de capital puede ser el coste de su produccin o el valor del output que producir en el futuro. Ambos mtodos requerirn un tipo de
inters (tasa de descuento), pero el tipo de inters normalmente se determina usando la cantidad de capital en relacin con su output. (S
Bergheim Long-run growth forecasting 2008).
18. E Maito, The historical transience of capital, the downward trend in the rate of profit since the 19th century:
http://thenextrecession.wordpress.com/2014/04/23/a-world-rate-of-profit-revisited-with-maito-and-piketty.
18. Vanse las tablas de Piketty para Alemania: http://piketty.pse.ens.fr/fr/capital21c.
20. Literalmente quiere decir de (llevar) trapos a las riquezas. Es una frase hecha en ingls que encaja con muchos arquetipos literarios del
hroe hecho a s mismo o del que lo construye todo de la nada etc. Resulta interesante contrastar este mito con la figura del emprendedor
que tanto se intenta poner de moda hoy en da (N. del T.).
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Comentarios (1) Trackbacks (2) Deja un comentario Trackback
1.
hueso
07/01/2015 a las 19:00
Responder
Muy bueno, gracias.
1. 14/07/2014 a las 13:28
Desmontando a Piketty: Michael Roberts | | mitimaes
2. 16/07/2014 a las 11:00
Desmontando a Piketty | Amrica

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