DICIONRIO DE ECONOMIA

A
Abatimento: reduo ou desconto promovido em uma dvida, ou obrigao, pelo
seu pagamento antecipado. Bonificao pelo pagamento vista de uma fatura
comercial. Benevolncia do credor pela reduo da parte de um dbito. Reduo ou
desconto, a que se tem direito, em virtude da verificao de certas ocorrncias, que
depreciam o valor da coisa adquirida.
Absoro: Forma de fuso em que apenas uma das sociedades, a absorvente,
conserva sua personalidade jurdica, com a conseqente dissoluo da sociedade
absorvida.
Aambarcamento: o ato pelo qual um comerciante procura apoderar-se da
quase totalidade de uma produo, em regra, de gneros de primeira necessidade,
a fim de que possa provocar a sua elevao de preo, tendo em suas mos os
elementos para controlar todas as negociaes relativas a essas mercadorias ou
produtos.
Ao: Documento que indica ser seu possuidor o proprietrio de uma frao do
capital de uma sociedade. Se o capital de uma sociedade deve ser subscrito por
vrias pessoas, ele dividido em fraes iguais, o que permite a cada uma
subscrever segundo suas disponibilidades e sua vontade. Representa cota ou capital
de uma pessoa numa sociedade comercial. , assim, a frao desse capital, cuja
posse d o direito de intervir na sociedade, receber os proventos concedidos
(dividendos).
Ao Cambial: a ao prpria para a cobrana executiva dos ttulos de crditos:
letra de cmbio, nota promissria ou duplicata.
Ao Endossvel: Ao que pode ser transferida mediante simples endosso no
verso da cautela.
Ao Ordinria: Ao em que tem caractersticas de conceder a seu titular o
direito de voto em assemblia da sociedade. No direito comercial, a cota-parte
que d ao seu detentor o direito de voto e de dividendos.
Ao Preferencial: Ao que d ao seu possuidor prioridade no recebimento de
dividendos, ou em caso de dissoluo da empresa, no reembolso do capital. No
do o direito a voto nas assemblias da sociedade.
Aceite: Ato pelo qual o sacado de uma letra de cmbio se obriga expressamente a
pagar o montante de um ttulo na data do vencimento. A pessoa se vincula
obrigao cambial, apondo sua assinatura no ttulo contra ela sacado. Geralmente o
aceite se faz com a aposio da data e assinatura do sacado (aceitante) no lado
esquerdo do anverso do ttulo (letra de cmbio), acrescido da data (dia, ms e
ano).
Ad Valorem: a expresso usada para indicar a cobrana ou a incidncia de um
imposto tendo como base o valor da prpria mercadoria ou do objeto sobre que
cair a tributao.
Adjudicar: Entregar por sentena judicial em processo ou em hasta pblica.
Declarar judicialmente que uma coisa pertence a algum.

Agente Econmico: Indivduo, ou organismo que constitui, do ponto de vista dos

movimentos econmicos, os centros de deciso e de aes fundamentais.
gio: Diferena entre o valor nominal e o valor real de troca de uma moeda ou
ttulo. Importncia que o comprador paga a mais sobre o valor nominal de um
ttulo.
Ajustamento: (adjustment; fitting; settlement) ato de ajustar, ou seja, tornar
justo ou exato; acomodar; apertar; combinar. Tem o mesmo sentido de ajuste. O
ajustamento d sempre a idia e acordo feito entre partes interessadas na soluo
de um caso, de forma amigvel.
Ajuste Fiscal: um conjunto de medidas que o Governo adota com o objetivo de
equilibrar as receitas e as despesas do setor pblico. De preferncia, contando
gastos. O ajuste fiscal considerado neste momento fundamental para o pas
sanear contas e reconquistar a confiana dos mercados externos.
Alavancagem: Termo que designa o efeito de melhoria provocado pelo
endividamento na rentabilidade do patrimnio lquido da empresa. Razo entre o
dbito e o valor lquido.
Alienao: Ato ou efeito de alienar-se; cesso de bens. Ao de passar para
outrem o domnio de coisa ou gozo de direito que nosso.
Alnea: Assim se designa a subdiviso de um artigo, quando, a seguir de seu texto,
se abre uma nova linha, precedida de letra ou nmero.
Alquota: Percentual com que determinado tributo incide sobre o valor do que
tributado.
Alocar: Direcionar ou dispor um recurso para fins econmicos. Usar uma mquina
(recurso de capital) para produzir sapatos, uma forma de alocar recurso capital.
Destinar fundos oramentrios, verbas a um fim especfico.
mbito: Significa o ponto principal da questo ou o recinto em que ocorre qualquer
fato ou est situada qualquer coisa, campo de ao. Como exemplo, normas de
consolidao das contas pblicas no mbito da Unio, Estado, Distrito Federal e
Municpios.
Anlise Econmica: Anlise Econmica possivelmente no apresenta uma
definio especfica e estrita, , portanto, excessivamente amplo e dinmico o
estudo econmico. Consiste em um conjunto de princpios gerais e de uma
disciplina lgica, os quais devem ser aplicados interpretao de todos os
problemas econmicos, passados ou presentes. Exemplo: Estudo da oferta e
procura de bens e servios.
Anomia: Ausncia de lei; de organizao; de coordenao.
Arbitragem: Aquisio simultnea deposies de compra e venda em mercados
diferentes a fim de lucrar com a diferena das cotaes. Processo de extrair um
lucro das diferenas nos preos das mercadorias ou moedas em diferentes lugares
ou tempo.
Atividade Econmica: Conjunto de atos pelos quais as pessoas satisfazem s
suas necessidades, atravs da produo e troca de bens e de servios.

Ativo: Conjunto de bens e direitos que formam o patrimnio de um sujeito

econmico.
Ativos No Financeiros: Representam as contas que no constam no grupo
disponvel de valores.
Autarquia: Poder absoluto, governo autnomo, autonomia. Pessoa jurdica do
direito pblico, pois no agem como particular, dispe sobre interesse ou utilidades
imediatas da comunidade.
Autogesto: Modalidade de administrao e funcionamento de uma estrutura
empresarial em que a gesto assegurada pelo conjunto dos trabalhadores.
Aval: Ato pelo qual uma terceira pessoa, distinta do sacador e dos endossantes,
garante o pagamento de um ttulo na data de seu vencimento.

B
Bacharel em Cincias Econmicas: o profissional que exerce as funes de
economia e finanas, com formao superior em Cincias Econmicas.
Balana Comercial: Relao entre as exportaes realizadas por um pas ou
Estado durante um determinado perodo. Quando as exportaes excedem as
importaes, ocorre supervit da balana comercial. Com o inverso, o resultado se
chama dficit. A balana Comercial um dos itens que compem o balano de
pagamentos. Muitos fatores influem na balana comercial. Uma alta de preos,
devido inflao ou valorizao acentuada da taxa de cmbio, provoca queda no
volume das exportaes. A diminuio da safra de um produto de primeira
necessidade eleva as exportaes nos pases que oferecem esse produto. A
importao tambm utilizada, muitas vezes, como instrumento de controle de
preos. Se um artigo fica muito caro, o governo autoriza a importao de similares
estrangeiros para aumentar a oferta de produto e forar uma baixa de preo. Os
pases em desenvolvimento, muito endividados nas ltimas dcadas, preocupam-se
em produzir supervits na balana comercial para financiar o crescimento e ao
mesmo tempo pagar os juros da dvida externa. Para obter resultados positivos,
esses pases precisam exportar grande quantidade de matrias-primas e reduzir a
importao de produtos industrializados.
Balana de Servios: Balana Comercial e a balana de servios, muitas vezes,
so chamadas balana comercial (latu sensu). A balana de servios
particularmente relaciona-se com as transaes nos campos de transporte,
seguros, turismo e rendimento de investimentos (M.A.G. van Moerhaeghe).
Balana de Capital: Conta estatstica que recapitula a movimentao do ativo e
do passivo, ocorrida entre um pas e o resto do mundo, no decurso de um
determinado perodo.
Balance Transfer: a transferncia do saldo da dvida de um carto para outro. O
carto novo lquida a dvida do outro carto, sendo a dvida refinanciada taxa
mais baixa.
Balano: Informaes econmico-financeiras que uma empresa apresenta ao
mercado com determinada periodicidade. Entram nesta lista bens, crditos, dvidas
e compromissos da companhia. Quem negocia aes na Bolsa de Valores obrigado
a publicar o balano para que sirva a investidores na hora de decidir comprar papeis
daquela empresa.

Balano de Pagamento: Levantamento da receita total do Pas menos suas

despesas. Se o valor for positivo, ou seja, entrou mais dinheiro no Pas que saiu,
houve supervit. Caso contrrio, houve dficit. o que acontece, por exemplo, com
seu salrio no final do ms, depois de pagar todas as contas.
Balano de Transaes Correntes: o saldo da balana comercial (exportaes
menos importaes) de servios como pagamento de juros da dvida externa.
Banco Central do Brasil: rgo criado pela lei 4595 de 31/12/64, ocupante das
funes da antiga SUMOC (superintendncia da moeda e do crdito). Seus
principais objetivos so o controle monetrio (inflao), equilbrio do Balano de
Pagamentos e estimulo da economia nacional. O presidente do Banco Central
escolhido pelo presidente do Brasil, e deve ser sabatinado pelo senado federal, para
que possa ocupar o cargo. Suas principais funes so: Controle Monetrio; Servio
do meio circulante; Autorizar o funcionamento das instituies financeiras; Fixar
normas para o funcionamento das instituies financeiras; Fiscalizao; Depositrio
das reservas internacionais no Brasil; Controle sobre o capital estrangeiro no Brasil;
Poltica Cambial fixa e recolhe os depsitos compulsrios.
Banco Mundial: Como conhecido o Banco Internacional de Reconstruo e
Desenvolvimento (Bird), agncia especializada da Organizao das Naes Unidas
(ONU) que financia projetos de reconstruo e desenvolvimento de pases
membros. Sua criao foi decidida em l944 durante a Conferncia de Bretton
Woods (EUA), juntamente com a do Fundo Monetrio Internacional (FMI).
oficialmente institudo em 27 de Dezembro de l945 em Washington, EUA. Nos
primeiros anos de atividade, sua prioridade foi financiar a reconstruo da Europa,
devastada pela Segunda Guerra Mundial (l939-l945). A partir do final dos anos 60,
sua atuao se volta para o financiamento de projetos de pases em
desenvolvimento na frica, sia e Amrica Latina. Os emprstimos so feitos a
governos ou a empresas privadas que tenham aval oficial, desde que os projetos
sejam considerados tecnicamente viveis e economicamente interessante. S os l78
pases membros tem acesso aos recursos. Os emprstimos tm carncia de cinco
anos prazo mximo de pagamento de l5 anos. As taxas de juros so variveis. Uma
outra linha de emprstimos oferecida aos pases com renda per capita inferior a
US$ 675 pela International Development Association (IDA), agncia filiada ao Bird.
Esses crditos tm prazo de pagamento de at 40 anos, no sendo cobrada a taxa
de juros. O capital total do banco de US$ l70 Bilhes. Os acionistas do Bird, os
pases membros, tm participao correspondente s suas quotas no FMI. Os
recursos operacionais vm das aplicaes em mercado financeiro feitos pelos pases
beneficiados por emprstimos. Entre l993 e l994 o Bird aprovou l24 emprstimos a
52 pases num total de US$ 14,2 Bilhes.
Banco de Ttulos CBLC-BTC: Servio de emprstimo de ttulos, disponvel por
meios dos sistemas eletrnicos, no qual os participantes da Custdia Fungvel da
CBLC atuando como doadores tomadores podem registrar suas ofertas, bem como
efetuar o fechamento de operaes de emprstimo.
Banco Cambial: a banda ou limite determinado pelo Governo para a flutuao
do Real frente ao Dlar. O sistema brasileiro foi adotado em Maro de l995.
Bandeira: a instituio que autoriza o emissor a gerar cartes com sua marca e
que coloca estabelecimentos no mundo inteiro disposio do portador para
utilizao destes cartes. Ex: Visa, Mastercard , e American Express.
Barganha Coletiva: o nome dado ao processo de decidir o preo entre grupos
organizados de compradores e vendedores. Tal acontece quando um sindicato

negocia com uma associao patronal ou mesmo um nico empregador. O contrrio

da barganha coletiva naturalmente a barganha individual, na qual cada
comprador ou vendedor isolado faz seus prprios contatos referentes a preos e
outras condies em que se efetuar a transao (Kenneth Boolding).
Base Monetria: Designa a soma do total de dinheiro em poder do publico e do
dinheiro dos bancos comerciais (soma do dinheiro nos caixas, do dinheiro
depositado voluntariamente compulsoriamente no Banco Central). o total de
moeda do pas. Inclui alm das cdulas e moedas em circulao, os depsitos a
vista e a prazo, ttulos, poupana, entre outros.
BBC: Bnus do Banco Central. Papel com taxas prefixadas com prazo mnimo de 28
dias. Os bancos dizem qual a taxa que querem para comprar o papel o Banco
Central aceita ou no. Serve para fazer Poltica Monetria.
Bem de Giffen: o bem cuja demanda diminui quando seu preo cai. Geralmente
um bem inferior com grande peso nos gastos dos consumidores. Ex: passagem de
nibus.
Bem inferior: Aquele cuja quantidade demandada diminui, tudo o mais mantido
constante, quando a renda aumenta.
Bem normal: Um bem para o qual, tudo o mais mantido constante, um aumento
na renda provoca um aumento na quantidade demandada.
Bem para assalariados: Se examinarmos um incremento da oferta de um fator e
se o importe de sua vereda emprega-se mais do que nada na compra de bens de
consumo, ento razovel tornar como mercadoria padro algum bem de consumo
que seja representativo, o que consomem os abastecedores do fator. (Os bens para
assalariados que entram no oramento dos assalariados de que fala o Prof. Pigou)
(J.R. Hicks).
Bem Pblico: Distinguem-se dos demais principalmente pela indivisibilidade de
consumo, isto , devem ser consumidos por todos independentemente de
manifestao individual de preferncias. Exemplos clssicos desse tipo de bem so
fornecidos por servios de segurana justia. A principal caracterstica dos bens
pblicos e que os distingue dos privados, refere-se impossibilidade de excluir
determinados indivduos ou segmentos da populao de seu consumo uma vez
definido o volume da produo. A no excluso implica que o consumo de bens
pblicos exercido coletiva no individualmente. J no caso de bens privados, o
consumo por parte de um indivduo imediatamente reduz a quantidade disponvel
para consumo dos demais (Rezende da Silva).
Bem reproduzvel: Ao falarmos de mercadorias, de seu valor de troca dos
princpios que lhes regulam os preos relativos, temos em vista apenas mercadorias
cuja qualidade pode aumentar pela indstria do homem, cuja produo
encorajada pela concorrncia e no contrariada por nenhum obstculo (David
Ricardo).
Benchmark: Do ingls, ponto de referncia ou termo de comparao. o indicador
usado para comparar a rentabilidade entre investimentos, produtos, servios e
taxas. Um exemplo: as taxas de juros dos ttulos de 90 dias do Tesouro Americano
servem como Benchmark para todas as taxas de juros dos EUA.
Bens: Tudo aquilo que tem utilidade com ou sem valor econmico. O ar, por
exemplo, um bem livre, mas o minrio de ferro um bem econmico, porque
escasso e depende do trabalho humano para ser obtido. Os bens econmicos de

dividem em cinco grupos principais. So eles: Bens de Capital ou de Produo

(mquinas equipamentos); Bens de Consumo (brinquedos, um par de sapatos
aqueles que podem ser comprados pelas pessoas depois de um processo de
produo ou industrializao); Bens de Consumo Durvel (mquina de lavar
roupas, um imvel que s so trocados aps perodos longos de uso); Bens de
Consumo Semi-Durvel (carro, roupas os que precisam ser trocados
periodicamente); e os Bens de Consumo No Durvel (alimentos).
Bens Complementares: Dois bens que se apresentam aos olhos do consumidor
em conjunto, para os quais o aumento no preo de um leva a uma reduo na
demanda pelo outro.
Bens de Capitais: So os bens que servem para a produo de outros bens, tais
como mquinas, equipamentos, material de transporte e construo.
Bens de Consumo: Bens que tem por fim serem consumidos e que no geram
outros bens.
Bens Econmicos: So bens escassos, com custo de oportunidade e possuem
preo no mercado.
Bens Finais: So bens produzidos para utilizao final e no para revenda ou
transformaes adicionais.
Bens Intermedirios: Bens que j sofreram alguma transformao ou
processamento e que so agregados na produo de outros bens, como o acar
nas balas, os componentes da televiso, etc.
Bens Livres: So bens no escassos, disponveis na natureza, sem necessidade de
raciona-los, sem custos de oportunidade e tem preo de mercado nulo.
Bens Privados: Bens excludos e rivais.
Bens Pblicos: Refere-se ao conjunto de bens gerais fornecidos pelo setor pblico:
educao, justia, segurana, transporte, etc.
Bens Substitutos: Dois bens para os quais, tudo o mais mantido constante, um
aumento no preo de um deles aumenta a demanda do outro.
BID (Banco Interamericano de Desenvolvimento): uma instituio
internacional, com sede em Washington-EUA, voltada para o auxlio financeiro e o
desenvolvimento da infra estrutura de pases emergentes.
Blue Chip: Ao de grande liquidez e tradio, muito procurada no mercado de
aes pelos investidores tradicionais e de grande porte.
BNDES (Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social): uma
empresa de propriedade do governo brasileiro, responsvel pela execuo de sua
poltica de crdito de longo prazo.
Bolsas de Mercados Futuros: Bolsa em que ocorrem negociaes de contratos a
serem concludos num tempo futuro. O contrato futuro a obrigao de entregar
ou receber num perodo determinado certa quantidade de um produto, de qualidade
preestabelecida, pelo preo ajustado na roda de negociaes de uma bolsa de
mercadorias ou commodities. At o sculo XIX, as negociaes nas bolsas de
commodities acabam na entrega fsica da mercadoria. A partir de ento, os
contratos so padronizados e se tornam intercambiveis. Assim, o vendedor original

pode encerrar a obrigao contratual de entregar a mercadoria mediante a compra

de outro contrato futuro da mesma espcie. Essa facilidade atrai especuladores e
empresas comerciais que buscam no mercado futuro a forma de amenizar perdas
ou aumentar ganhos relacionados atividade econmica do pas. Os especuladores
apostam no movimento dos preos de uma mercadoria, tambm chamada de ativo.
Compram contratos futuros quando prevem que o preo vai subir e os vendem
adiante por quantia maior, obtendo lucro. Ou seja, se apostar corretamente, ganha
dinheiro. Hoje, s 3% das negociaes a futuro acabam com a entrega fsica de
mercadoria. O commodities mais tradicional negociadas nas bolsas de mercados
futuro : caf, soja, milho, trigo, cacau, aveia, boi, l, ouro, prata e minerais. Com
a sofisticao do mercado, produtos financeiros passam a ser negociados: dlar e
outras moedas, ttulos de dvida interna, taxas de juros e at ndices de aes.
Existem diversas bolsas de mercados futuros no mundo. A principal a Chicago
Board of Trade, nos EUA. No Brasil, a Bolsa de Mercadorias e Futuros (BM&F). O
mercado brasileiro de futuros tem como caracterstica principal contratos de prazo
mais curto, por causa da instabilidade da economia.
Bolsa de Valores: Associao civil sem fins lucrativos, cujos objetivos bsicos so:
manter local ou sistema de negociao eletrnico adequado realizao, entre seus
membros, de transaes de compra e venda de ttulos e valores mobilirios;
preservar elevados padres ticos de negociao; e divulgar as operaes
executadas com rapidez, amplitude e detalhes.
Bonificao: Aes distribudas gratuitamente aos acionistas, em decorrncia de
aumento de capital realizado por incorporao de reservas.
Bnus: Gratificao dada aos funcionrios de uma empresa aps um determinado
perodo (normalmente um ano) que costuma ser proporcional aos resultados
obtidos pela empresa naquele perodo. O termo vale ainda para aes distribudas
gratuitamente aos scios quando a empresa aumenta seu capital. Tambm se
refere aos ttulos da dvida pblica emitidos em srie ao portador e com vencimento
em data predeterminada, usados pelo governo para adiantar receitas e pagar
dbitos fiscais.
Bradies: Papis da dvida externa de pases em desenvolvimento, renegociados de
acordo com as regras do Plano Brady, O plano tem esse nome em referncia ao exsecretrio do Tesouro Americano, Nicholas Brady. O reescalonamento baseou-se na
emisso de ttulos para substituir a dvida externa desses pases. Na converso foi
aplicado um desconto no valor dos emprstimos.
Brasilian Depositary Recepts (BDR): Ttulos emitidos por bancos nacionais de
empresas estrangeiras interessadas em fazer negcios ou captar investimentos no
pas.
Break Even Point Ponto de equilbrio, em portugus: o empate entre
despesas e receitas de uma empresa. Receita maior que a despesa significa que a
companhia tem lucro. Abaixo, prejuzo. O termo tambm se aplica a cotaes de
aes e outros ativos. Com cotaes superiores ao break even point o investidor
ganha; com valores inferiores, perde.
Burguesia: Classe dos modernos capitalistas proprietrios dos meios sociais de
produo e empregadores de mo-de-obra (K. Marx).
Burocracia: Consideramos a burocracia como um princpio de tcnicas e de
organizao administrativa. Consideramos as leis e os regulamentos no
simplesmente como medidas de proteo aos indivduos, de salvaguarda de seus
direitos e de sua liberdade, mas como instrumentos graas aos quais se executa a

vontade da autoridade superior. A necessidade de limitar o poder de deciso dos

subordinados impe-se a toda organizao. Um agrupamento, qualquer que seja,
perderia toda coeso na ausncia de tais restries. A organizao burocrtica
aquela onde os responsveis so obrigados a se conformar aos estatutos e
regulamentos detalhados estabelecidos pela autoridade de um organismo superior.
O papel do burocrata de executar as prescries dos estatutos e regulamentos,
que lhe restringe singularmente o poder de agir num sentido que considera melhor.
A organizao burocrtica o mtodo aplicado conduta dos negcios
administrativos no qual o resultado no se aprecia em moeda sobre o Mercado. A
organizao burocrtica e a conduta dos negcios que escapam ao controle do
clculo econmico(Ludwig Vou Mises). Muito prximo a teoria clssica, modelo
burocrtico primeira vista, faz-nos imaginar uma organizao to complexa que
impede que o trabalho seja feito. Porm, o estudante no deve prender-se a
julgamento de valores da palavra burocrtico. A organizao burocrtica pode ser
boa ou m, dependendo de como administrada.
Burocracia foi primeiramente descrita como tipo ideal de estrutura organizacional
por Max Weber, um socilogo alemo em seu livro The Theory of Social and
Economic Organization.
Brechas Fiscais: Referem - se as lacunas na lei, que possibilitam a discusso do
no-recolhimento do imposto por parte do contribuinte.
Boletim Dirio de Operao: Publicao diria da bolsa que divulga as cotaes
das mercadorias e ativos financeiros, bem como outras informaes de interesse de
mercado.
Box: Negociao simultnea, em prego, de opo de compra e de opo de
venda, ambas envolvendo os mesmos preos de exerccios e vencimentos.

C
CADE: rgo do governo criado com a finalidade de defender a livre concorrncia,
encarregando-se de prevenir e repreender abusos de poder econmico, como por
exemplo, a formao de cartis.
CUSTO MARGINAL: (CMg) variao do custo total, dada uma variao na
quantidade produzida.
CURVA DE LAFER: mostra que aps um certo nvel da alquota de imposto,
qualquer elevao da taxa, em vez de aumentar a circulao total do governo,
resultaria em uma reduo, devido evaso fiscal (sonegao), em um desestmulo
provocado sobre os negcios em geral.
CASA DA MOEDA: Instituio que fabrica moedas e imprime cdulas no Brasil sob
determinao do Banco Central. Ela detm ainda o monoplio sobre a impresso de
passaportes e selos postais.
CASH FLOW: o fluxo de caixa, as previses e o registro do movimento de
entrada e sada de dinheiro de uma empresa, rgo governamental ou mesmo de
uma famlia.
CAUO: Compromisso assumido por uma pessoa de tomar a si a responsabilidade
de cumprir uma obrigao subscrita por outra pessoa, no caso desta falhar. O
beneficirio da cauo normalmente chamado devedor principal.

C-BONDS: Ttulo da dvida externa brasileira mais negociados no mercado

internacional.
CC5: So as contas correntes mantidas por pessoas fsicas e jurdicas que no
residem n Brasil. Em momentos de crise, grande parte dos recursos sai por essas
contas.
CDI: Taxa mdia dos emprstimos feitos entre os bancos. Esses emprstimos so
registrados por uma instituio chamada Cetip (Central de Custdia e Liquidao de
Ttulos Privados)
CDB - (Certificado de Depsito Bancrio): Documento que comprova que seu
proprietrio tem depsito bancrio na instituio financeira emissora. Pode ser
comprado e vendido e rende juros.
CEO: Iniciais da expresso em ingls chief executive officer, que significa o diretor
presidente de uma companhia ou seu diretor-executivo mais importante e com
maiores poderes.
CESTA DE MOEDAS: Recurso usado como ndice de variao de ativos financeiros
para evitar variaes bruscas de uma nica moeda.
COETERIS PARIBUS: Expresso latina traduzida como "tudo o mais constante".
Na microeconomia a anlise de um dado mercado, isolado dos demais. a anlise
do equilbrio parcial.
CASA DE CMBIO: estabelecimento bancrio que compra, vende e troca moedas
estrangeiras.
CASA DE PENHOR: estabelecimento onde se empresta dinheiro deixando como
garantia jias e outros objetos.
CADERNETA DE POUPANA: Conta bancria especial, criada a apartir de 1966,
em estabelecimento bancrio que oferece remunerao mensal, em juros e
correo monetria, para os estoques monetrios ali depositados.
CMBIO: Operao financeira de compra, venda ou troca de moedas estrangeira,
ou de papis que representam estas medas. Quanto uma empresa brasileira usa
reais para comprar dlares necessrios para pagar uma dvida no exterior, por
exemplo, ela faz uma operao de cmbio.
CMBIO COMERCIAL: a cotao do dlar usada para fechamento dos contratos
de exportao e importao. O cmbio comercial tambm registra as operaes de
emprstimos de empresas no exterior, investimentos estrangeiros diretos, as
entradas e sadas dos investimentos estrangeiros em renda fixa e nas bolsas de
valores.
CMBIO FIXO: Um sistema de cmbio em que o Banco Central de um pas
estabelece um valor fixo para a paridade entre a moeda local e o dlar. Esse
sistema funciona na Argentina e em Hong Kong.
CMBIO FLUTUANTE: Taxa de cmbio que flutua livremente segundo a maior ou
menor procura de moeda estrangeira.
CMBIO PARALELO: o mercado que existe quando o pas no tem uma poltica
de cmbio 100% livre. "Cmbio negro" comrcio ilegal de moeda estrangeira.

CMBIO OFICIAL: taxa de converso fixada pelo governo entre a moeda nacional
e a de outros pases.
CMBIO MARTIMO: contrato de emprstimos de dinheiro ou valores sob garantia
de um navio, sua carga, fretes ou pertences, subordinado o no perecimento do
navio, dinheiro a risco.
CMBIO NOMINAL: transao de dinheiro em espcie, na qual uma das moedas
estrangeira.
CAPITAL: Termo genrico que designa um conjunto de bens e uma importncia em
dinheiro a partir dos quais possvel obter, posteriormente, uma srie de
rendimentos (como bnus ou aes).
CAPITAL DE GIRO: parte do capital de uma empresa destinado a custear as
prprias operaes mercantis, ativo circulante, capital de trabalho.
CAPITAL FSICO: estoque de equipamentos e estruturas adquiridos pelos
trabalhos atravs do ensino, do treinamento e da experincia.
CAPITALISMO: sistema social fundado na influncia ou predomnio do capital,
regime social em que os meios de produo constituem propriedade privada e
pertencem aos capitalistas.
CAPITALIZAO: converso em capital, acumular dinheiro com vista a uma
formao de um capital.
CARTEL: acordo comercial entre empresas produtoras, as quais, embora
conservem a autonomia interna, se organizam em sindicato para distribuir entre si
cotas de produo e os mercados, e determinar os preos, suprimindo a livre
concorrncia.
COMISSO NACIONAL DE BOLSAS DE VALORES (CNBV): entidade civil
brasileira que rene as Bolsas de Valores do Pas.
CUSTO FIXO TOTAL: parcela do custo que se mantm fixa quando a produo
varia. Ex: aluguis, ou seja, os gatos com os fatores fixos de produo.
CUSTO VARIVEL: parcela do custo que varia quando a produo varia, ou seja,
salrios e matrias-primas. Depende da quantidade produzida.
COEFICIENTE DE VULNERABILIDADE: definido como relao entre a dvida
externa lquida e as exportaes.
CONCORADATA: Benefcio concedido por lei ao negociante insolvente e de boa-f
para evitar ou suspender a declarao de falncia ficando ele obrigado liquidar suas
dvidas segundo for estipulado pela sentena que concede o benefcio.
CONCORRNCIA: disputa ou rivalidade entre produtores, negociantes, industriais
etc., pela oferta de mercadorias ou servios iguais ou semelhantes.
CONCORRNCIA IMPERFEITA OU MONOPOLSITICA: estrutura de mercado
com inmeras empresas, produto diferenciado e livre acesso de firmas ao mercado,
desde que elas possuam tecnologia e volume apropriado de capital.

CONCORRNCIA PERFEITA: estrutura de mercado com nmeros expressivos de

firmas com produto homogneo, no existindo barreiras entrada ou sada de
firmas.
CONSUMO AUTNOMO: o consumo mnimo da coletividade quando a renda
nacional for zero, ou seja, a parcela do consumo que independe da renda
nacional.
CONSUMO: aplicao das riquezas na satisfao das necessidades econmicas do
homem.
CONVERSIBILIDADE: a possibilidade de converter a moeda de um pas por
outra, estrangeira. o que acontece com a Argentina, onde a conversibilidade lei:
qualquer pessoa pode trocar um peso, a moeda local, por um dlar. No Brasil isso
no acontece.
COPOM: Conselho ligado ao Banco Central que se rene duas vezes por ms para
definir a taxa de juros bsica da economia - aquela que remunera os ttulos do
governo, e que serve de referncia para os bancos fixarem as suas taxas de juros.
Inspirado no modelo americano, o COPOM foi criado em 1966, com o objetivo de
proporcionar maior transparncia ao processo decisrio.
CURVA DE POSSIBILIDADE DE PRODUO (CPP): a curva mxima daquilo
que a economia pode produzir, dados os recursos produzidos limitados, mostra as
alternativas de produo da sociedade supondo os recursos empregados.

D
D+: Jargo utilizado no mercado financeiro que expressa o dia da operao e o
dia da sua liquidao. D+0 = hoje; D+1 = amanh; D+2 = depois de amanh; e
assim por diante. O D significa o dia em que a operao foi comandada ou
combinada verbalmente. O + seguido de um nmero significa o nmero de dias
necessrio para que a instituio financeira efetive realmente a operao. Data de
exerccio da opo: Data de registro em prego da operao de compra ou venda
a vista das aes-objeto da opo. Data de Inscrio: a data do registro, pela
EAPP, da proposta de inscrio do interessado em participar do plano de
previdncia, concomitantemente comprovao do pagamento da primeira
contribuio. Data de vencimento da opo: O dia em que se extingue o direito
de uma opo. Data ex-direito: Data em que uma ao comear a ser
negociada ex-direito (dividendo, bonificao e subscrio), na bolsa de valores.
Day-trade: Conjugao de operaes de compra e de venda realizadas em um
mesmo dia, dos mesmos ttulos, para um mesmo comitente, por uma mesma
sociedade corretora, liquidada por meio de um nico agente de compensao, cuja
liquidao exclusivamente financeira. Dealer: So as instituies credenciadas
pelo Banco Central a participar dos leiloes informais. Os dealers so escolhidos
entre os bancos mais ativos no mercado. Eles tm a responsabilidade de informar
os demais bancos sobre o leilo informal. Bancos que falham com essa obrigao
so descrendenciados pelo BC. Debnture: Ttulo de renda fixa emitido por
empresas para captar recursos, investir ou pagar dvidas. Podem ser negociadas
como se fossem aes. Alguns tipos podem ser convertidos em aes da empresa
que a emitiu, depois de um prazo definido (normalmente superior a um ano).

(Ttulo emitido por uma sociedade annima para captar recursos, visando
investimento ou o financiamento de capital de giro). Debntures conversveis
em aes: Aquelas que, por opo de seu portador, podem ser convertidas em
aes, em pocas e condies predeterminadas. Declaraes normativas:
Prescrevem como o mundo deveria ser. Declaraes positivas: Tentam
descrever o mundo como ele . Dedues estaturias: Parte dos lucros de uma
empresa que, conforme determinao de seu estatuto social, no distribuda aos
acionistas. Default: Termo de origem francesa que significa calote de uma dvida
(jargo do mercado financeiro). Declarao de insolvncia do devedor, decretada
pelos credores quando as dvidas no so pagas nos prazos estabelecidos. Dficit:
Resultado de uma conta em que as despesas so sempre maiores que as receitas.
Ou seja, sai mais dinheiro que entra. Quando h esse desequilbrio nas contas
publicas, dizemos que h um dficit pblico. Esse, por ser dficit (pblico) primrio
que no inclui gastos com juros das dvidas interna e externa ou nominal que
leva em conta as despesas com juros das duas dvidas. Dficit Comercial:
Reflete a diferena entre o que o pas arrecadou com as exportaes e o que gastou
com as importaes. Quando o resultado negativo (as importaes so maiores
que as exportaes) denominamos dficit comercial. Se o resultado positivo
chamamos de supervit comercial. Dficit em Conta Corrente: aquele que
absorve recursos do resto do mundo para financiar o excesso de gastos externos
sobre os diversos geradores. Ou ainda, o dficit em conta corrente mostra que o
pas absorve poupana externa para financiar seus gastos (para usar o jargo, o
pas acumula o passivo externo lquido), tais recursos podem vir em diferentes
termos: como investimento direto (investimento produtivo em empresas), como
emprstimos e financiamentos obtidos pelo setor privado (emprstimos do FMI ou
BID aos pases que no pagam parte deste item), ou como capitais de curto prazo
(aqueles direcionados compra e venda de aes e ttulos pblicos no mercado
financeiro domstico), dentre outros. Dficit Fiscal: Ocorre quando os gastos do
governo excedem a arrecadao com impostos. O governo forado a cobrir esse
dficit pegando dinheiro emprestado (aumentando sua dvida) ou imprimindo
dinheiro. Dficit Nominal: Valor que se gasta acima do que se arrecada, durante
um certo perodo de tempo. Ex: quando se declara que o dficit nominal do
Governo no ano foi de R$ 50 Bilhes, significa que as despesas do Governo foram
R$ 50 Bilhes acima do valor das receitas. Necessidade de Financiamento do Setor
Pblico (NFSP), incluindo os efeitos da correo monetria e cambial nas receitas e
nas despesas. Dficit Oramentrio: Arrecadao menor do que a despesa do
governo. Despesa maior que receita, havendo distino entre dficit previsto e o
dficit de execuo oramentria. Dficit Oramentrio Bruto: Diferena entre
as receitas e as despesas de um oramento pblico, no se considerando, as
receitas de capital, as operaes de crdito a serem contratadas para o
financiamento do dficit. Dficit Previdencirio: a diferena entre o que o
governo arrecada com a contribuio do funcionalismo pblico e o que paga atravs
de benefcios aos servidores pblicos ativos e inativos. Dficit Operacional:
Retirando-se os encargos financeiros embutidos no conjunto das despesas e das
receitas. Dficit Primrio: Valor gasto pelo Governo e que excede o Valor de sua
arrecadao, sem levar em considerao a despesa realizada com o pagamento dos
juros da dvida pblica. ( o resultado das contas pblicas que inclui o Tesouro
Nacional, Previdncia e Banco Central). Dficit Pblico: Valor que o Governo
gasta acima do que arrecada, durante um perodo de tempo, considerando-se os
valores nominais, ou seja, somando a inflao e a correo monetria do perodo.

Geralmente a expresso diz respeito ao Governo Federal, mas pode ser aplicada
tambm a governos estaduais. Deflator do PIB: Medida do nvel de preos
calculada com a razo entre o PIB nominal e o PIB real multiplicada por 100.
Demanda: Nome dado s necessidades ou desejo de consumo, individual ou
coletivo, de bens e servios. A relao entre oferta e demanda um dos fatores
determinantes de preos no mercado. Se a oferta for maior do que a demanda, por
exemplo, o preo tende a cair. J, se a oferta no der conta da demanda, o preo
tende a aumentar. Procura por bens e servios. A expresso aquecimento da
demanda significa que a procura por determinado bem ou servio aumentou
consideravelmente. Democratizao do Capital: Processo pelo qual a
propriedade de uma empresa fechada se transfere, total ou parcialmente, para um
grande nmero de pessoas que desejam dela participar e que no mantm,
necessariamente, relaes entre si, como grupo controlador ou com a prpria
companhia. Depsitos Vista: Saldos em conta corrente aos quais se tem
acesso emisso de um cheque. Troca da moeda manual (ativo monetrio do setor
no bancrio) pela moeda escritural (ativo monetrio do setor bancrio) sem que
haja perda de liquidez. Depreciao: Reduo no valor de uma moeda medido
pela quantidade de moeda estrangeira que pode comprar. Perda de valor de algum
ativo em decorrncia do uso, da ao do tempo, da obsolescncia tecnolgica ou da
reduo no preo de mercado. Depresso: Fase do clico econmico, caracterstica
das economias capitalistas, marcadas pela diminuio da produo, uma tendncia
baixa dos preos e ao aumento do desemprego. (Recesso grave). Derivativos:
Operaes feitas no mercado financeiro em que o valor das transaes deriva do
comportamento futuro de outros mercados, como o de aes ou de juros, por
exemplo. H, portanto, um alto risco nessas aplicaes, uma vez que o grau de
incerteza que envolve essas previses sempre muito alto. Mas tambm os ganhos
podem ser exorbitantes. H trs tipos de derivativos: futuros que servem para
proteger o investidor das flutuaes nos preos normais mercadorias negociadas
pelo seu preo de entrega no futuro (dias, meses, anos). Opes muito usada no
mercado de commodities e mercado futuro de aes.

E
E-card: Carto virtual, isto , sem o uso do plstico, em que o cliente s possui
o nmero do carto. S pode ser utilizado em compras na Internet. Economia:
pode ser definida como a cincia que estuda a maneira pela qual os homens
decidem empregar recursos escassos a fim de modernizar diferentes bens e
servios, de modo a distribu-los entre as vrias pessoas e grupos da sociedade,
para satisfazer as necessidades humanas. o estudo sistemtico do ajuste social
escassez de bens e recursos e administrao dos bens e recursos escassos.
(Oskar Lange). Economia aberta: Conhecemos agora as partes integrantes do
patrimnio e a renda de uma economia fechada (dito de outra forma, de uma
economia completa), isto , de uma economia que no mantm qualquer relao
com outra; por exemplo, uma economia domstica fechada ou uma economia
nacional autrquica. No caso de uma economia aberta (denominada tambm
economia incompleta ou economia parcial), por exemplo, uma economia domstica
dentro de uma economia de mercado ou uma economia nacional que realiza trfico
de bens com outras economias nacionais, temos que considerar outras partes
integrantes de patrimnio e da renda(H. von Stackelberg). Economia clssica:

 a escola econmica que traduziu os ideais do Liberalismo Individualista do sculo

XVIII. A crena de que o bem-estar da sociedade poderia ser alcanado por
instituio como a propriedade privada dos meios de produo, a liberdade de
empreender e as foras reguladoras dos mercados livres e da concorrncia, sem a
interveno do Estado. Seus principais fundadores foram Adam Smith e Jean
Baptiste Say. Economia domstica fechada: No juzo de Buchner, esta uma
fase da economia natural pura, em que suas unidades bastam-se a si mesma
(autarquia) porque produzem todos os bens de consumo necessrio, uma economia
sem troca, sem dinheiro (A. Dopasch). Economia fechada: Atividade econmica
que contabiliza as relaes entre os diversos agentes econmicos (famlias,
empresas, instituies financeiras e Estado) dentro de um determinado territrio.
No incluem as relaes econmicas com o resto do mundo. O comrcio com o
exterior praticamente inexistente. Economia internacional: o intercmbio
econmico entre as naes, o fato que possibilita os pases de obterem produtos
que eles mesmos no conseguem produzir. Atravs das importaes e exportaes,
que se realiza as aquisies usando como instrumento de troca taxa de cmbio.
Economia lder: a economia positiva, e que est sendo praticada no momento,
e que est em vantagem comparando-se com outras teorias e prticas econmicas.
Serve como referncia para outros pases, devido a grande eficincia de seu
sistema e poltica econmica. Economia mista: A economia que tem algum
empreendimento governamental e algum empreendimento privado; ou aquela em
que a liberdade de ao das empresas privadas substancialmente restringida por
controles governamentais diretos(Umbreit, Hunt & Kinter). Economista: o
profissional que exerce as funes de economia e finanas, com formao superior
em Cincias econmicas e registro no CORECON. Efeito de alcance: Propriedade
pela qual, pases que partem de um patamar pobre crescem mais rapidamente do
que pases que partem de um patamar rico. Eficincia: Propriedade que uma
sociedade tem de receber o mximo possvel pelo uso de seus recursos escassos
(tamanho de bolo econmico). Eficincia econmica: relao entre o valor
comercial de um produto e o custo unitrio de produo. Portanto, a eficincia
econmica aumenta quando aumenta a relao entre o valor de um produto em
relao a seu custo unitrio, mantendo-se as qualidades que satisfazem as normas
tcnicas. Endividamento: Valor total das dvidas de uma empresa em
determinado momento, que no fim do exerccio indicado no ativo do balano,
compreendendo as dvidas em curto prazo (fornecedores e estado) rapidamente
exigveis e as dvidas a mdio e longo (emprstimos bancrios). Endosso:
Aposio, pelo portador de um ttulo comercial sua ordem, de sua assinatura no
verso do ttulo, para transferir a um terceiro o crdito representado. Enxugar o
Mercado: Retirar dinheiro com a venda de ttulos. como passar um rodo no
mercado. Equidade: Igualdade, retido, imparcialidade e justia. Equilbrio:
Estado em que foras opostas se compensam, como se compensam, como no caso
da igualdade entre oferta e demanda em um mercado. Equilbrio Comercial:
Situao em que as exportaes so iguais s importaes. Equilbrio do
Mercado: Diz-se que um mercado financeiro est em equilbrio quando a
quantidade que os consumidores desejam comprar exatamente igual
quantidade que os produtores desejam vender. Equity: o capital livre de uma
empresa ou de uma pessoa, ou seja, seu patrimnio lquido. So os direitos
residuais dos acionistas sobre os ativos da empresa, calculado subtraindo-se o
passivo total do ativo total. Especulao: Operao financeira feita no mercado
com o objetivo de obter ganho rpido. Um especulador, em geral, compra ttulos ou

commodities que esto com o preo em baixa para vend-los em alta. Mas como
difcil prever o comportamento do mercado, pode-se ganhar fortunas ou registras
perdas estrondosas. Esquema de Demanda: Tabela que mostra a relao entre
preo de um bem e quantidade demandada. Esquema de Oferta: Quadro que
mostra a relao entre o preo de um bem e a quantidade oferecida.
Estabilidade Econmica: Rene trs objetivos bsicos, em que a atuao da
Poltica Econmica de importncia vital :
1- Manuteno do pleno emprego;
2- Estabilidade geral de preos;
3- Equilbrio do balano internacional de pagamentos. Estagflao: Situao
econmica caracterizada pela conjuno de uma tendncia estagnao ou
recesso seguida de inflao (perodo em que a produo se reduz e os preos
aumentam ). Termo que traduz uma situao econmica onde coexistem a inflao
persistente e o desemprego elevado, uma situao fruto da inrcia do processo
inflacionrio. Estagnao: Pode ser compreenda como um fator resultante da
demanda em particular (investimento, exportao, consumo, etc.), ou da atividade
econmica em geral, e, portanto da produo Excesso de demanda: Situao
em que a quantidade demandada maior do que a quantidade oferecida. Excesso
de oferta: Situao em que a quantidade oferecida maior do que a quantidade
demandada. Exclusibilidade: A propriedade de um bem por meio da qual se
pode impedir uma pessoa de us-lo. Exigncias de reservas: Regulamentao
relativa ao montante de reservas sobre os depsitos que os bancos devem manter.
Expanso: Situao de uma economia, em que os volumes da produo e da
demanda apresentam ndices de crescimento. Exportao: Fluxo monetrio de
entrada correspondente sada de bens de um pas para o outro em resultado de
uma venda. um componente da despesa interna. Exportaes liquidas:
Despesas por parte de estrangeiros em bens produzidos internamente
(exportaes) menos despesas por parte de residentes de bens e servios
estrangeiros (importaes). Ou, valor das exportaes de um pas menos o valor de
suas importaes, tambm chamado balana comercial. Expulso: Reduo do
investimento decorrente da tomada de emprstimos pelo governo.
Externalidade: Impacto das aes de uma pessoa sobre o bem estar de outras
que no participam da ao. Efeitos externos sobre terceiros gerados por atividades
das empresas que impe benefcios ou prejuzos a outras ou s populaes
circundantes sem que recebam indenizaes pelos prejuzos causados ou quando
outras empresas coparticipem nos proveitos. Impacto macro dos ajustamentos de
preos de uma empresa sobre o produto de todas as outras empresas

F
Factoring: Atividade em que as empresas especializadas compram ttulos
(duplicatas, promissrias e at cheques pr datados) com desconto. Pagam esses
ttulos a vista, o que gera, nas empresas que detinham esses documentos, dinheiro
em caixa.. Falncia: Condio Jurdica decretada atravs de sentena judicial,
pela falta de cumprimento de obrigaes assumidas. Pode ser voluntria ou
involuntria, como resultado de aes dos credores da empresa, quando esta
declarada insolvente. Fator de produo: So recursos que, atravs do processo
produtivo, so transformados em bens e servios finais. Fator de renda: o
valor numrico, calculado mediante utilizao de uma tbua biomtrica e uma taxa

de juros, utilizado para obteno do valor do benefcio do plano de previdncia.

Faturamento: Valor total recebido com a venda de produtos ou servios de uma
empresa. Entram ainda nesta conta os ganhos obtidos com aplicaes financeiras
ou venda de ativos. diferente de receita. Fechamento em alta: Quando o
ndice de fechamento for superior ao ndice do fechamento do prego anterior.
Fechamento em baixa: Quando o ndice de fechamento for inferior ao ndice de
fechamento do prego anterior. Fed funds rate: Juros pagos pelos ttulos do
governo americano e que correspondem taxa bsica da economia americana
definida pelo Fed. Fisiocracia: Uma das escolas precursoras da economia, embora
ainda muito influenciada por questes de Filosofia, tica, Religio, tendo seu
apogeu entre 1760 e 1770. Preocupou-se com a questo da repartio do produto
entre setores da atividade, e enfatizou as leis naturais do Universo que
condicionariam as relaes econmicas. Seu principal nome foi Franois Quesnay,
mdico, e provavelmente o principal responsvel por termos como fluxos, rgos,
circulao, que so de uso corrente tambm na economia. Float: Ganhos do setor
financeiro gerados pela inflao elevada. Fora de trabalho: Pessoas da
populao que esto empregadas ou esto procurando emprego. Funo de
Produo: Relao matemtica que mostra como as quantidades dos fatores de
produo determinam a quantidade de bens e servios produzidos. Fundos de
emprstimos: O fluxo de fundos disponveis para financiar acumulao de capital.

G
GATT (General Agreement on Tariffs and Trade): Tratado multilateral de
comrcio internacional firmado em 1947. O GATT rege-se por trs princpios
bsicos: tratamento igual, no discriminatrio, para todas as naes comerciantes;
reduo de tarifas por meio de negociaes e eliminao das cotas de importao.
G-7: o nome dado reunio peridica (trs vezes por ano) dos sete pases mais
ricos:Alemanha, Frana, Estados Unidos, Japo e Inglaterra, Itlia e Canad, com o
objetivo de discutir assuntos relevantes e decidir, se for o caso, uma ao
coordenada de ajuda aos pases mais pobres. O G-7 se reuniu pela primeira vez em
1975, por iniciativa do ento primeiro-ministro alemo Helmut Schimidt, e do
presidente francs poca, Valry Giscard.
Ganhos de Comrcio: "Com cada avano da diviso do trabalho ou na
especializao, os recursos da comunidade se empregam com maior eficcia na
produo de bens e servios. Portanto, a possibilidade de intercmbio dentro de um
mercado mais extenso, permite maior especializao e esta, por sua vez,
incrementa o montante total das mercadorias disponveis para o intercmbio e o
consumo final. A decrescente independncia econmica que se fundiram em uma
comunidade econmica encontra sua compensao no aumento do bem-estar das
unidades econmicas que se fundiram em uma comunidade econmica mais
extensa. Cabe designar com toda propriedade como ganhos de comrcio, esta
elevao do bem-estar econmico."( Donald B. Marsh).
Gastos induzidos: "Os gastos planejados que so influenciados por modificaes
em curto prazo na renda so descritos como induzidos, enquanto que aqueles
gastos que so independentes gastos autnomos"(Harcoort, Kammel, wallace)

GAP: Representa um hiato nas cotaes de aes. um intervalo na cotao do

preo de uma determinada ao, onde no foram registrados negcios naquele
intervalo de preos.
Goodwill: Conjunto dos elementos no-materiais provenientes de fatores tais
como reputao, relao com clientes e fornecedores, localizao, etc, que
contribuem para a valorizao de um estabelecimento comercial.
Go Around: um leilo informal ou secundrio de ttulos pblicos. Descreve o
processo pelo qual a mesa de negociao do BACEN pede que seus dealers (bancos
autorizados a agir em seu nome) obtenham cotaes de compra e venda. Pode
haver aviso desses leiles por telefone do BACEN para os bancos ou, mais
freqentemente, pela rede de computadores do BACEN.
Governo: O governo destaca-se como um dos mais importantes agentes ativos do
sistema, devido s particularidades especiais que envolvem as suas aes
econmicas. Recorrendo ao conceito de Edey-Peacoock, entendemos o governo
como um agente coletivo que contrata diretamente o trabalho de unidades
familiares e que adquire uma parceria da produo das empresas para proporcionar
servios teis sociedade como um todo. Trata-se, pois, de um centro de produo
de bens e servios coletivos. Suas receitas resultam da retirada compulsria do
poder aquisitivo das unidades familiares e das empresas, feita por meio do sistema
tributrio; e suas despesas so caracterizadas pelos pagamentos efetuados aos
agentes envolvidos no fornecimento dos bens e servios pblicos sociedade. Este
conceito exclui, evidentemente, as empresas governamentais. Estas se classificam
na categoria anterior. Sob o ponto de vista da Contabilidade Nacional, funciona de
modo semelhante ao das empresas privadas. Como agente ativo, o governo
engloba os rgos federais, as administraes estaduais e municipais, e outras
reparties pblicas que fornecem servios de uso coletivo, de que so exemplos
tpicos e segurana, administrao da justia e os programas pblicos de sade,
saneamento, educao e lazer.
Graduao de produtos: significa que a empresa no vai fabricar e oferecer aos
consumidores suscetveis de por eles se interessarem, um s, mas uma gama de
produtos que, ainda que semelhantes em suas grandes linhas, diferencia-se pelo
menos ligeiramente em caractersticas geralmente menores. Para certos autores,
tais como C. H. Girard, as razes que conduzem a tal poltica baseiam-se no
reconhecimento do fato de que a procura individuais que tornam os segmentos de
uma demanda heterognea, adaptando as variedades do produto aos vrios
desejos da procura.
Grandezas econmicas: As dimenses dos fenmenos X, Y, Z, etc, as quais
denotaremos por x, y, z etc so denominadas as grandes, ou como na
matemtica as variveis na relao considerada.
Grau de capitalizao social: O volume do capital social, isto , das foras
produtivas representadas pelo capital privado e agindo na produo social , em
dado momento, estreitamente ligado ao volume do consumo social e entre eles
existe uma certa relao. Esta relao, que se pode chamar o grau de capitalizao
social, determinada na economia nacional tanto pela tcnica de produo quanto
pelas condies de consumo, na medida em que estas ltimas podem influir sobre a
escolha dos mtodos de produo. O grau de capitalizao permanecendo
invarivel, o capital social no pode aumentar seno em relao ao aumento do
consumo social. A passagem para mtodos mais intensivos de produo pode,
provisoriamente, tornar possvel uma capitalizao mais intensa,
independentemente do aumento de consumo e, por conseqncia, uma acumulao
superior. Mas aps, como um capital mais importante tal acumulado pela aplicao

de novos mtodos de produo, a produtividade maior destes mtodos exige

consumo proporcionalmente mais desenvolvido (Mentor Boomialian).
Grau de intensidade: Uma determinada forma de organizao econmiconacional pode combinar-se com graus de intensidade muito diferentes. Em outros
termos, o mesmo princpio de organizao pode ocorrer com as mais diversas
configuraes das energias mercantis e produtivas, nos graus mais distintos de
densidade de populao e de disponibilidades de capital, de diviso de trabalho e de
inter-relaes mercantis. Sob a denominao de grau de intensidade na economia
nacional compreendemos o acmulo de energias mercantis e produtivas de que
dispe uma zona econmica por unidade de superfcie e por habitante. Segundo a
proposio em que aparecem mesclados estes fatores, as zonas econmicas podem
agrupar-se da seguinte forma: a) zonas economias no capitalistas (acapitalistas);
b) zonas econmicas neocapitalistas; c) zonas econmicas semicapitalistas; d)
zonas econmicas supercapitalistas (E. Wagemann).
Grau de liberdade: Quando o nmero de variveis endgenas maior do que o
de equaes, temos um sistema incompleto com graus de liberdade, sendo o
nmero de graus de liberdade igual diferena que exista entre o nmero de
variveis endgenas o de equaes (A. G. Perez).
Grau de monoplio: Ao fixar o preo a firma leva em considerao seu custo
mdio primrio e os preos de outras firmas produzindo bens similares. A firma
deve assegurar-se de que o preo no ficar demasiadamente elevado em relao
aos preos das outras firmas, porque isto reduziria drasticamente as vendas. Por
outro lado deve evitar que os preos se tornem muito baixos relativamente ao seu
custo mdio primrio, porque isto diminuiria drasticamente a margem de lucro.
Ento, quando preo p determinada pelo firma em relao ao custo primrio
unitrio u, cuidados devem ser tomados para que a relao entre p e o preo
mdio ponderado de todas as firmas p, no se torne muito alto. Se u aumenta, p
pode ser elevado proporcionalmente somente se p aumenta proporcionalmente
tambm. Mas se p cresce menos do que u, o preo da firma p dever ser
aumentado menos de que u. Estas condies so nitidamente satisfeitas pela
frmula: p = um + np, onde tanto m quanto n so coeficientes positivos. Os
coeficientes m e n caracterizando a poltica de fixao de preos da firma podem
ser denominados de grau de monoplio(M. Kalecki).

H
Hard cash: Dinheiro em espcie, dinheiro em moeda.
Hard Money: Moeda forte, moeda com boa cotao.
Hedge: A idia de Hedge ser semelhante ao seguro de um ativo, ou seja, quando
ocorrer um sinistro com ativo segurado, um outro ativo, ou seja, o valor da
indenizao do seguro compensa perda. essa a proposta do fundo de Hedge.
Normalmente, eles devem Ter taxa de performance, baixa correlao com o
mercado de aes e renda fixa em geral; uso de alavancagem sobre o patrimnio
do fundo; uso de estratgia long/short, posies compradas e vendidas:
investimento em uma vasta gama de aplicaes estratgicas; e a participao dos
gestores tambm como investidores.
Hedging Hedge: Operao de cmbio, a prazo, realizada com objetivo de
proteger-se contra alteraes de preo de uma mercadoria, devido, s variaes

eventuais na cotao de uma moeda. Transao realizada com o fim de eliminar ou

reduzir o risco em outra transao. O ato de vender contra compras prvias ou
comprar contra vendas previamente feitas, a fim de eliminar tanto quanto possveis
prejuzos a alterao de preos dos produtos envolvidos na operao.
Hiato Deflacionrio: Insuficincia da demanda agregada em relao oferta
agregada de pleno emprego. Tem-se uma situao de desemprego de recursos.
Mostra de quanto demanda agregada deve ser aumentada para que possa atingir
o equilbrio de pleno emprego.
Hiato Inflacionrio: Excesso de demanda agregada em relao oferta agregada
de pleno emprego. Tem-se aqui uma inflao de demanda. Mostra de quanto
demanda deve cair, para restabelecer o equilbrio de pleno emprego.
Hiperinflao: Se a procura de bens e servios for muito superior oferta ou
suprimento desses mesmos bens e servios, a situao econmica inflacionria e
diferenciao entre a oferta e a procura chama-se hiato inflacionrio, e os preos
sobem rapidamente criando a hiperinflao.
Holding: Empresa que possui a maioria das aes de outras empresas e que as
controla por isso. As multinacionais so exemplo, porque costumam controlar suas
subsidirias espalhadas pelo mundo a partir de um holding (empresa): Aquela que
possui, como atividade principal, participao acionria em uma ou mais empresas.
Empresa cujo objetivo deter uma participao em outras empresas, com fim de
controlar ou dirigir sua atividade.
Homogeneidade (Produto Homogneo): Acontece quando todas as firmas
oferecem um produto semelhante, homogneo. No h diferenas de embalagem e
qualidade do produto nesse mercado.
Home broker: Servios eletrnicos oferecidos por algumas corretoras e que
permite comprar e vender aes ou fazer outras aplicaes pela Internet. um
moderno canal de relacionamento entre os investidores e as sociedades corretoras,
que torna ainda mais gil e simples as negociaes no mercado acionrio,
permitindo o envio de ordens de compra.

I
IBGE (Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica): uma importante
empresa pblica criada com o propsito bsico de apresentar estudos e
acompanhar as variaes de contas macroeconmicas, tais como desemprego,
custo de vida, inflao etc.
Ibovespa: ndice que mostra a variao das aes mais negociadas na Bolsa de
Valores de So Paulo. o mais usado porque reflete o resultado do prego.
IBV: ndice da Bolsa de Valores. o ndice que mede a variao diria dos preos
das aes mais negociadas na Bolsa de valores. Se ele apresentar, no dia, mais alto
que o anterior significa que os investidores tiveram lucro e, se apresentar mais
baixo, que tiveram prejuzo.
IBX: ndice que espelha o comportamento das 100 aes mais negociadas na Bolsa
de Valores de So Paulo (Bovespa).

ICOTERMS: Regras internacionais para a interpretao dos termos comerciais.

IDH: o ndice de Desenvolvimento Humano, composto por indicadores
econmicos e sociais, critrio utilizado para medir o nvel de pobreza e a qualidade
de vida das populaes. Os itens principais so nvel de escolaridade; mortalidade
infantil; renda per capita; e condies de habitabilidade.
IGP-10: Calculado pela Fundao Getlio Vargas (FGV). A metodologia de clculo
idntica do IGP-M. Mede a variao dos preos entre os dias 11 do ms anterior e
o dia 10 do ms de referncia.
IGP-DI: Calculado pela Fundao Getlio Vargas (FGV). Tem metodologia idntica
do IGP-M. Considera a variao dos preos dentro do ms de referncia.
IGP-M: Calculado pela Fundao Getlio Vargas (FGV), o ndice Geral de Preos do
Mercado (IGP-M) uma referncia do mercado financeiro. Mede o comportamento
dos preos entre famlias do Rio e de So Paulo, com renda mensal de um a 33
salrios mnimos. apurado entre os dias 21 do ms anterior e 20 do ms de
referncia. formado por trs taxas: ndice de Preos por Atacado (IPA) - que
corresponde a 60% do IGP-M; ndice de Preos ao Consumidor (IPC) - que
responde por 40% do IGP-M total; e o ndice Nacional de Custo da Construo
(INCC) - que 10% do IGP-M.
IIF (Institute of International Finance): Organizao que representa os
maiores 200 bancos privados do mundo.
Importaes: Bens e servios produzidos no exterior e vendidos internamente.
Imposto de Pigou: Imposto implementado para corrigir os efeitos de uma
externalidade negativa.
Imposto de Renda (IR): Tributo cobrado sobre os rendimentos recebidos durante
o perodo de um ano. Criado em 1922, cobrado de pessoas fsicas e jurdicas com
taxas proporcionais ao patrimnio e rendimentos.
Imposto de renda negativo: Sistema tributrio que cobra imposto de famlias de
rendas altas e transfere renda s famlias de baixa renda.
Imposto sobre Circulao de Mercadorias e Servios (ICMS): Imposto
embutido nos preos de mercadorias e servios. O percentual varia conforme o
produto (ou servio) e o Estado, que tem autonomia para defini-lo. Para alter-lo a
situao diferente. preciso ter a aprovao do Conselho de Poltica Fazendria
(Confaz), um colegiado composto pelos secretrios da Fazenda de todos os Estados.
Inadimplncia: Situao em que uma pessoa ou empresa deixa de cumprir um
contrato, particularmente no que se refere a prazos de pagamentos.
Incorporao: a operao pela qual uma ou mais sociedades so absorvidas por
outras que lhes sucedem em todos os direitos e obrigaes.
Indexao: Mecanismo de poltica econmica que atrela rendimentos monetrios a
ndices fixados pelo governo. uma forma de conter a desvalorizao de salrios,
penses e alugueis quando h inflao. Com a estabilizao do Real, a indexao foi
parcialmente eliminada no Brasil. (Correo automtica, determinada por lei ou
contrato, de uma quantia pela inflao).

Indicadores de Conjuntura: So poucos e precrios os indicadores de conjuntura

econmica no Brasil. Eis os principais:
A) do INSTITUTO BRASILEIRO DE GEOGRAFIA E ESTATSTICA (IBGE) Pesquisa
industrial mensal: Mede a produo fsica acompanhando cerca de 700 produtos em
5 mil empresas com o que elabora quatro ndices: a variao da produo do ms
em relao ao ms anterior, e em relao ao mesmo ms do ano anterior; a
variao da produo acumulada nos ltimos 12 meses em relao h 12 meses
anteriores, e a acumulada no ano, em relao ao mesmo perodo no ano anterior.
Os ndices so especficos por setores industriais (indstria da borracha, vesturio,
veculos etc.), e por tipos de bens: bens de capital, bens intermedirios, bens de
consumo durveis e os no durveis. Os indicadores do IBGE ressentem-se da
pequena amostragem, da no incluso de servios e da no atualizao freqente
da amostragem em funo da mudana do perfil produtivo do pas.
B) Pesquisa mensal do comrcio: Indicador iniciado em 1995, alcanando apenas
mil estabelecimentos na regio do Rio de Janeiro. Acompanha vendas, emprego e
massa salarial no comrcio.
C) FUNDAO GETLIO VARGAS (FGV): Sondagem Conjuntural: Afere a cada trs
meses a taxa de utilizao, nveis de produo, emprego e intenes de
investimento de 1440 empresas em dez segmentos da economia.
D) FEDERAO DAS INDSTRIAS DO ESTADO DE SO PAULO (FIESP): Nvel de
Atividade Industrial: divulgado na ltima quarta-feira do ms seguinte ao ms
aferido, a partir de questionrios respondidos por cerca de 700 indstrias que
representam 30 por cento da produo industrial do estado. Trata-se de um ndice
composto, pelos ndices de variao mensal dos seguintes dados: total de pessoal
ocupado pelas empresas; total de horas pagas; total de horas trabalhadas na
produo; total de salrios reais (deflacionados pelo ndice de Preos ao
Consumidor da FIPE); salrio mdio real; total de vendas reais (deflacionadas pelo
ndice de Preos ao Atacado da FGV); utilizao da capacidade instalada.
E) CONFEDERAO NACIONAL DAS INDSTRIAS (CNI): Indicador de Atividade na
Indstria de Transformao: Levantado ms a ms, em mbito nacional, com a
variao do valor das vendas reais, pessoal empregado, horas trabalhadas na
produo, total de salrios pagos e ocupao da capacidade instalada.
OUTROS INDICADORES:
F) Investimentos: Investimentos em bens de produo so melhor termmetro
precursor da atividade econmica, de grande visibilidade, pelo seguinte
mecanismo: em regime de produo invariante, empresrios apenas repe
equipamento, na proporo do desgaste regular estimado em 10 por cento do
capital produtivo existente; se a produo sobe, digamos 10 por cento, alm da
reposio normal, empresrios ampliam seus equipamentos. Mesmo se os
ampliarem em apenas trs por cento, as compras de equipamentos se expandem
em 30 por cento (dos 10 por cento do estoque, para 13 por cento do estoque). No
sentido inverso, quedas na produo levam aos adiamentos mais do que
proporcionais nas reposies de bens de capital. possvel inferir o ritmo de
investimentos, pelo volume de contratos de financiamentos de bens de capital do
programa FINAME, do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social, uma
das principais fontes de financiamentos de bens de capital.
H) ndices de comrcio: A Associao Comercial de So Paulo divulga agregados de
comrcio e de pagamentos que indicam a se est havendo melhoria ou deteriorao
no volume e qualidade das vendas: nmero de falncias e concordatas requeridas e
decretadas, volume de ttulos protestados na capital, por setor de comrcio, volume
de consultas aos servios de proteo ao crdito.
OBSERVAES IMPORTANTES: Os indicadores tm que ser interpretados. Pode
haver aumento no nmero de concordatas requeridas devido s freqentes
mudanas na lei de falncia ou outras leis, e no em decorrncia de uma crise. A
Fipe (Fundao Instituto de Pesquisa Econmica), ligada a USP, criou um indicador
composto precursor da atividade econmica de validade discutvel, que se vale de
dados acessveis e de compilao rpida ligados movimentao de pessoas e

mercadoria: variao no nmero de passageiros nos nibus urbanos e no metr,

consumo de energia eltrica e combustveis, consultas ao crdito; nmero de
passageiros embarcados no aeroporto de Cumbica e terminal rodovirio.
ndice Dow-Jones: ndices dos preos dos ttulos valores negociados no mercado
de Nova York. Esses ndices so recolhidos pela companhia Dow Jones & Co.,
pertencente ao Wall Street Journal. O mais conhecido o Dow Jones Industrial
Average (DJIA), que consiste no valor mdio das aes das 30 empresas mais
importantes cotadas na bolsa de Nova York.
ndice de Gini: ndice que mede a distribuio de renda e varia de 0 a 1.
ndice de preos ao produtor: Medida do custo de uma cesta de bens e servios
comprados pelas empresas.
ndice de Sharpe: ndice que relaciona o risco oferecido por uma aplicao e o
prmio que ela paga ao investidor.
ndice Geral de Preos (IGP): ndice de inflao calculado pela Fundao Getlio
Vargas (FGV) que leva em conta trs outros ndices: ndice de Preos por Atacado
(IPA), ndice de Preos ao Consumidor (IPC) e pelo ndice Nacional de Custo da
Construo Civil (INCC).
Inflao: Aumento persistente de preos e que acaba por ocasionar perdas de
poder aquisitivo para a populao do Pas onde ocorre. um fenmeno monetrio
perigoso, porque a elevao de um preo puxa a de outros, dando o pontap inicial
a uma bola de neve conhecida como hiperinflao. As causas so diversas, mas
normalmente resultam ou da emisso sem lastro de moeda (quando o governo
precisa de dinheiro para pagar suas dvidas sem que tenha ocorrido um aumento
nas atividades econmicas), ou do reajuste no cmbio (quando o governo
obrigado a desvalorizar sua moeda em relao outra mais forte, em geral o
dlar). No Brasil h trs ndices bsicos de inflao: o IPC (medido pela Fundao
Instituto de Pesquisas Econmicas da Universidade de So Paulo, a Fipe), o INPC
(do Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica, IBGE) e o IGP (ndice Geral de
Preos, calculado pela Fundao Getlio Vargas).
So considerados quatro tipos principais:
A ) Inflao de demanda: refere-se ao excesso de demanda agregada em relao
produo disponvel de bens e servios na economia. causada pelo crescimento
dos meios de pagamento, que no acompanhado pelo crescimento da produo.
Ocorre apenas quando a economia est prxima do pleno-emprego, ou seja, no
pode aumentar substancialmente a oferta de bens e servios em curto prazo.
B ) Inflao de custos: tem suas causas nas condies de oferta de bens e servios
na economia. O nvel da demanda permanece o mesmo, mas os custos de certos
fatores importantes aumentam, levando retrao da oferta e provocando um
aumento dos preos de mercado.
C ) Inflao inercial: a aquela em que a inflao presente uma funo da
inflao passada. Deve-se inrcia inflacionria, que a resistncia que os preos
de uma economia oferecem s polticas de estabilizao que atacam as causa
primrias da inflao. Seu grande vilo a "indexao", que o reajuste do valor
das parcelas de contratos pela inflao do perodo passado.
D ) Inflao estrutural: a corrente estruturalista supunha que a inflao em pases
em vias de desenvolvimento essencialmente causada por presses de custos,
derivados de questes estruturais como a agrcola e a de comrcio internacional.
Inflation targeting: um sistema de administrao monetria em que o governo
define uma meta para o ndice de inflao em um determinado perodo. No Brasil
este modelo vigora desde 1999 e definiu a meta de inflao em 6% ao ano, com

uma tolerncia de 2 pontos percentuais para cima ou para baixo. Ou seja: ela deve
ficar entre 4% e 8% ao ano.
INPC (ndice Nacional de Preos ao Consumidor): calculado pelo Instituto
Brasileiro de Geografia e Estatstica (IBGE). Considera a variao dos preos em 11
regies: Rio, So Paulo, Belo Horizonte, Braslia, Porto Alegre, Curitiba, Belm,
Fortaleza, Salvador, Recife e Goinia. Tem como base o oramento de famlias com
renda mensal entre um e oito salrios mnimos.
Inside information: Termo em ingls usado no mercado financeiro para definir
informaes sigilosas sobre empresas e instituies com aes negociadas nas
Bolsas de Valores. Quem obtm essas informaes privilegiadas pode obter lucros
ao manipul-las. A prtica criminosa e h penas severas previstas em lei.
Insider: o investidor que tem acesso s informaes de uma determinada
empresa, antes de se tornarem conhecidas do mercado.
Interbancrio: o mercado em que so feitas as operaes entre os bancos. O
Banco Central atua nesse mercado para regular a quantidade de dinheiro do
sistema financeiro. Para isso, ele toma ou empresta recursos a uma determinada
taxa de juros. Se o objetivo reduzir os juros ele empresta dinheiro, aumentando a
oferta de reais.
Intermedirios financeiros: Instituies financeiras mediante as quais os
poupadores podem fornecer fundos para os tomadores de emprstimos.
Internalizao de uma externalidade: Alterao dos incentivos de forma que as
pessoas levem em considerao os efeitos externos de suas aes.
Inundar o Mercado: oferecer dinheiro aos bancos a juros baixos e, com isso,
estimular uma reduo das taxas de juros em geral.
Inverses Financeiras: So os repasses de recursos para outras contas ou fundos
do OGU, tais como os repasses constitucionais (fundos dos estados e municpios)
ou aqueles feitos para estatais das quais o Governo detm a maioria do capital
social.
Investimento: Despesas com equipamento de capital, estoques e construes,
incluindo as aquisies de novas moradias pelas famlias.
Investimento externo lquido: Aquisio de ativos estrangeiros por residentes
internos menos aquisio de ativos internos por residentes no estrangeiro.
Investimentos: So as despesas novas que o Governo pretende fazer no pas com
vistas ao desenvolvimento: estradas, ferrovias, eletrificao rural, saneamento, etc.
No OGU, entram, junto com as inverses financeiras, como o nome de outras
despesas de capital.
IOF (Imposto sobre Operaes Financeiras): Imposto pago por pessoas fsicas
e jurdicas quando fazem emprstimos, recebem valores de um seguro e compram
ou vendem moeda estrangeira, ttulos ou ouro.
IPC (ndice de preos ao consumidor): Medida do custo geral dos bens e
servios comprados por um consumidor tpico.

IPC-Fipe: O ndice de Preos ao Consumidor calculado pelo Instituto de

Pesquisas Econmicas (Fipe) da USP (Universidade de So Paulo) e considera a
variao dos preos na capital paulista.
IPC-RJ: Considera a variao dos preos na cidade do Rio de Janeiro. calculado
mensalmente pela Fundao Getlio Vargas (FGV) e toma por base os gastos de
famlias com renda de um a trs salrios mnimos
IPCA (ndice de Preos ao Consumidor Amplo): calculado pelo IBGE, mede a
variao da inflao nas famlias com rendimentos de at 40 salrios mnimos
mensais.
IPI (Imposto sobre Produtos Industrializados): Criado em 1966, incide na
produo de mercadorias no Pas. Este imposto ento embutido no preo do
produto e pago pelo consumidor na hora da compra. A alquota varivel. Artigos
considerados suprfluos (como cigarros e bebidas) tm imposto mais alto. Para
gneros de primeira necessidade, o IPI menor. Produtos de exportao esto
isentos.
IPO (Inicial Public Offering): Em portugus, Oferta Pblica Inicial. a etapa
inicial antes de uma empresa vender aes nos Estados Unidos.

J
Joint Venture: Um empreendimento conjunto. Associao entre empresas ou
entre pases, sob a forma de capital, trabalho ou recursos naturais. Literalmente
uma associao com aventura. Juro: Remunerao paga a quem empresta
dinheiro. Isso acontece, por exemplo, quando um poupador aplica seu dinheiro em
um banco. Na prtica, ele est emprestando seu dinheiro em troca de juros. Ao
contrrio, quando ele faz um emprstimo o banco que cobra juros. Basicamente,
h dois tipos de juros no mercado: prefixados (definidos antes de uma aplicao ou
emprstimo ser feito) e ps-fixados(conhecidos no final da aplicao). Juros
Futuros: So os contratos negociados na Bolsa de Mercadorias e Futuros (BM&F)
em que os investidores apostam na tendncia das taxas no futuro.

K
Know-How: Saber fazer uma coisa. Acervo tecnolgico ou de recursos humanos
de uma empresa, um pas ou uma pessoa.

L
Lanador: no mercado de opes, aquele que vende uma opo, assumindo a
obrigao de se titular, exercer, vender ou comprar o lote de aes objeto a que
se refere.

Lanamento de opes: operao de venda que d origem s opes de compra

ou venda.
Lance: lance oferecido em prego para compra ou venda de um lote de ttulos,
pelos representantes das sociedades corretoras.
Lastro: depsito em ouro que serve de garantia ao papel-moeda. Nas operaes no
nosso mercado financeiro, lastros so os ttulos dados em garantia de uma
operao de open market. Garantia de que as cdulas e moedas que circulam na
praa tm de fato valor.
Leasing: modalidade de crdito profissional formada por um contrato de locao de
equipamentos mobilirios, acompanhado de uma promessa de venda ao locatrio.
Lei de Responsabilidade Fiscal: aprovada pelo Congresso em 1999, esta lei
define limites de gastos para todas as esferas do poder pblico (Federal, Estadual,
Municipal). Quem gasta mais do que o permitido obrigado a devolver a diferena
aos cofres pblicos. uma das armas mais importantes para o saneamento das
finanas do pas.
Lei de Say: principio criado pelo francs Jean Baptiste Say, segundo a qual a oferta
cria sua prpria procura.
Lei geral da oferta: a quantidade ofertada de um bem ou servio varia na relao
direta com o preo do prprio bem, coeteris paribus.
Lei geral da procura: a quantidade procurada de um bem ou servio qualquer
varia na razo inversa da variao de seus preos, mantidas as demais influncias
constantes.
Leilo especial: sesso de negociao em prego, em dia hora determinados pela
bolsa de valores em que se realizar a operao.
Letra de cmbio: ttulo comercial, atravs do qual um credor, chamado de
emitente, ordena que o devedor, ou sacado, pague no prazo indicado uma
importncia precisa a uma terceira pessoa designada, a beneficirio. Ttulo de
crdito emitido por sociedades de crdito, financiamento e investimento, utilizado
para o financiamento de crdito direto ao consumidor.
Letra imobiliria: ttulo emitido por sociedades de crdito imobilirio, destinado
captao de recursos para o financiamento de construtores e adquirentes de
imveis.
Liberalismo: corrente econmica criada no sculo XVIII, que acredita que os
mercados, sem interferncia do governo, como que guiados por uma mo
invisvel, conduzem a economia ao pleno emprego.
Longo prazo: perodo de tempo no qual todos os fatores de produo variam, ou
seja, no existem mais fatores fixos.
Lote-padro: lote de ttulos de caractersticas idnticas em quantidade prefixada
pelas bolsas de valores.
LTNE: equivalente ao BBC - Bnus do BACEN. Tem juros prefixados e prazo
mximo de 28 dias. Serve para cobertura de dficit oramentrio do governo.

Lucro: diferena entre a receita o custo de produo. Quando nesta conta esto
includos os gastos com insumos, energia outras despesas, mais impostos
remunerao dos empregados, obtm-se o lucro bruto. Subtraindo-se deste
resultado a desvalorizao patrimonial (como mquinas e equipamentos) as
despesas financeiras (pagamento de juros de emprstimos) chega-se ao lucro
liquido.

M
Macroeconomia: estuda o comportamento do sistema econmico por um reduzido
nmero de fatores, como a produo ou produto total de uma economia, o nvel de
emprego e poupana, o investimento, o consumo, o nvel geral dos preos. Seus
principais objetivos esto no rpido crescimento do produto e do consumo, no
aumento da oferta de empregos, na inflao reduzida e no comrcio internacional
vantajoso.
Um dos aspectos a ser considerado dentro da Macroeconomia a contabilidade
nacional, a saber, a tcnica que tem como objetivo principal representar e
quantificar a atividade econmica de um pas, durante determinado perodo de
tempo.
Somando-se a isto, um outro fator a ser considerado so os agregados econmicos.
Os principais so:
A) Valor Bruto de Produo (VBP): expresso monetria da soma de todos os bens
e servios produzidos em determinado territrio econmico, num dado perodo de
tempo. Incorre no chamado erro de "dupla contagem", pois soma os produtos finais
com os insumos usados em sua elaborao.
B) Valor Agregado Bruto (VAB): o valor da "produo sem duplicaes". Obtm-se
se descontando do VBP o valor dos insumos utilizados no processo de produtivo.
C) Produto Bruto (PB): produo de bens e servios finais realizados pela economia,
durante um perodo de tempo.
D) Renda Bruta (RB): somatrio das remuneraes brutas dos fatores de produo
empregados na economia, durante um perodo de tempo.
E) Produto Interno Bruto (PIB): expresso monetria dos bens e servios finais
produzidos dentro dos limites territoriais econmicos, independentemente da
origem dos fatores de produo.
F) Produto Nacional Bruto (PNB): expresso monetria dos bens e servios
produzidos por fatores de produo nacionais, independentemente do territrio
econmico.
G) Renda Nacional (RN): a renda lquida gerada no perodo, e que se dirige aos
proprietrios nacionais de fatores de produo.
Outro aspecto importante a ser considerado no estudo da Macroeconomia o
Modelo Keynesiano Bsico. Os economistas dos sculos XVIII e XIX acreditavam
que o nvel de produtos no sofreria grandes alteraes, e todos os fatores de
produo estariam ocupados na produo de bens e servios que formam a renda.
Isto formaria o chamado estado de "pleno emprego" dos fatores de produo.
Assim, acreditavam que toda renda distribuda no ato da produo se dirigiria ao
mercado para adquirir bens e servios. Apoiando-se na Lei de Say: "toda oferta cria
sua prpria demanda", Keynes desenvolve sua teoria baseada no pressuposto de
que necessria a interveno do estado na economia, pois o mercado, devido a
vazamentos como a formao de estoques e reduo de produo, no seria capaz
de coorden-la. Sua primeira suposio foi existncia de desemprego. Os antigos
economistas acreditavam apenas no desemprego voluntrio. Keynes, ao contrrio,
acreditava que a economia estaria funcionando abaixo de seu potencial, deixando
assim uma capacidade ociosa. Assim, considera a Oferta Agregada (OA) como o
somatrio da renda disponvel na economia, enquanto chama de Oferta Potencial a

mxima produo da economia com pleno-emprego dos fatores de produo. A

Oferta Agregada Efetiva aquela efetivamente colocada no mercado, o que pode
ocorrer sem a plena utilizao dos fatores de produo. A Demanda Agregada seria
o somatrio do consumo total da economia com os investimentos, os gastos
governamentais e as exportaes, subtraindo-se as importaes. O que se v que
o produto ou renda de equilbrio (onde a oferta agregada igual demanda
agregada) no o mesmo que o produto ou renda de pleno emprego.
Made in: Feito em. Expresso usada juntamente com o nome do pas onde a
mercadoria produzida.
Margem: Montante fixado pelas bolsas de valores ou caixa de registro e liquidao,
a ser depositado em dinheiro, ttulos ou valores mobilirios, pelo cliente que efetua
uma compra ou uma venda a termo ou a futuro, ou um lanamento a descoberto
de opes.
Margem bruta: Diferena entre o preo de venda e os custos envolvidos na
fabricao de um produto. Esse indicador uma medida de eficincia na produo.
Margem lquida: Diferena entre o preo do produto e todos os custos e despesas
envolvidos na fabricao.
Marginalismo: Com exceo do marxismo, a partir de 1870 os economistas aos
poucos deixaram de considerar a economia como uma disciplina eminentemente
poltica e centraram sua reflexo no estudo da teoria e dos problemas prticos,
deixando de lado qualquer outra incurso no terreno da ideologia. A teoria
econmica seria seu campo especfico e natural de trabalho, enquanto economia
poltica corresponderia a aplicao de suas anlises e contribuies. O marginalismo
constitui a corrente terica mais importante desse perodo. Sua principal
caracterstica foi o abandono da teoria clssica do valor-trabalho, substituda pelo
conceito de utilidade. Segundo os marginalistas, o valor de um bem no depende
em ltima anlise da quantidade de trabalho a ele incorporado, mas sim da
utilidade da ltima unidade produzida desse bem (utilidade marginal). As teorias
marginalistas possibilitaram um conhecimento profundo das economias de livre
mercado e constituram o vnculo entre a escola clssica e a economia moderna. As
principais escolas marginalistas foram a de Viena, representada principalmente pelo
austraco Karl Menger; a de Lausanne, que teve como principais tericos o francs
Lon Walras e o italiano Vilfredo Pareto; e a de Cambridge, cujo fundador, o
britnico Alfred Marshall, procurou conciliar as teorias clssicas e as marginalistas.
Market share: Expresso em ingls que significa participao no mercado. a
fatia das vendas de um produto que cada fabricante detm. Um exemplo: se o
mercado brasileiro de biscoitos de 5 bilhes de unidades vendidas e um dos
fabricantes participa com 3 bilhes de unidades, ento ele tem um market share de
60% e lder deste mercado.
Marketing: Desenvolvimento das atividades comerciais, desde a produo at o
consumo final.
Maxidesvalorizao: Desvalorizao drstica de uma moeda.
Mega bolsa: Sistema de negociao de BOVESPA, que engloba o prego viva voz e
os terminais remotos, e visa ampliar a capacidade de registro de ofertas e
realizao de negcios em um ambiente tecnologicamente avanado.
Meio de troca: Aquilo que os compradores do aos vendedores quando desejam
adquirir bens e servios.

Meios de pagamento: Volume da oferta de moeda em circulao (excludos os

montantes mantidos em caixa pelas autoridades monetrias e pelos bancos
comerciais), mais a moeda escritural (depsitos vista do pblico nos bancos).
Existem quatro sries distintas de meios de pagamento: a M1, que equivale ao
papel-moeda em poder do pblico e aos depsitos vista no setor bancrio; a M2,
que inclui a M1 mais os depsitos a prazo; a M3, que engloba a M2 mais os
depsitos em poupana; e a M4, que adiciona a M3 o saldo dos ttulos pblicos
federais em circulao, isto , fora da carteira do Banco Central.
Mercado: Um grupo de compradores e vendedores de um dado bem ou servio.
Mercado a termo: Mercado no qual se processam as operaes para liquidao
diferida, em geral aps trinta, sessenta ou noventa dias da data de realizao do
negcio.
Mercado vista: Mercado no qual a liquidao fsica (entrega dos ttulos pelo
vendedor) se processa no 2 dia til aps a realizao do negcio em prego e a
liquidao financeira (pagamento dos ttulos pelo comprador) se d no 3 dia til
posterior negociao, somente mediante a efetiva liquidao fsica.
Mercado aberto: Tambm conhecido por mercado secundrio, onde so
negociados ttulos pblicos j emitidos.
Mercado competitivo: Um mercado em que h muitos compradores e muitos
vendedores de modo que cada um ele exerce um impacto negligencivel sobre os
preos de mercado.
Mercado de aes: Segmento do mercado de capitais, que compreende a
colocao primria em mercado de aes novas emitidas pelas empresas e a
negociao secundria (em bolsas de valores e no mercado de balco) das aes j
colocadas em circulao.
Mercado de balco: o onde so negociadas aes de empresas que no tm
autorizao para operar na Bolsa de Valores. As operaes de compra e venda so,
ento, fechadas por telefone ou por um sistema eletrnico de negociao.
Mercado de balco organizado: Sistema organizado de negociao de ttulos e
valores mobilirios de renda varivel. Administrado por entidade autorizada pela
Comisso de Valores Mobilirios CVM.
Mercado de capitais: Rede formada pelas Bolsas de Valores e instituies
financeiras (bancos, corretoras e seguradoras) que negociam papis (aes e
ttulos) em longo prazo. Sua funo direcionar recursos para financiamentos ao
comrcio, indstria e at para o governo. Est, portanto, relacionado ao
crescimento econmico do Pas.
Mercado de fundos emprestveis: Mercado no qual os que desejam poupar
oferecem fundos e os que desejam investir demandam emprstimos.
Mercado de operaes: Mercado no qual so negociados direitos de compra ou
venda de um lote de valores mobilirios, com preos e prazos de exerccio
preestabelecidos contratualmente. Por esses direitos, o titular de uma opo de
compra paga um prmio, podendo exerc-los at a data de vencimento da mesma
ou revend-los no mercado. O titular de uma opo de venda paga um prmio e
pode exercer sua opo apenas na data do vencimento, ou pode revend-la no
mercado durante o perodo de validade da opo.

Mercado financeiro: o mercado voltado para a transferncia de recursos entre

os agentes econmicos. No mercado financeiro, so efetuadas transaes com
ttulos de prazos mdios, longo e indeterminado, geralmente dirigidas ao
financiamento dos capitais de giro fixo. Rede formada pelo mercado de capitais e
pelo mercado monetrio.
Mercado futuro: Mercado no qual so realizadas operaes, envolvendo lotes
padronizados de commodities ou ativos financeiros, para liquidao em datas
prefixadas.
Mercado monetrio: Conjunto formado por bancos comerciais e empresas
financeiras de crdito que tambm participam do mercado de capitais. A diferena
que operam no curto ou curtssimo prazo.
Mercado primrio: nele que ocorre a colocao de aes ou outros ttulos,
provenientes de novas emisses. As empresas recorrem ao mercado primrio para
completar os recursos de que necessitam, visando ao financiamento de seus
projetos de expanso ou seu emprego em outras atividades.
Mercado secundrio: No qual ocorre a negociao dos ttulos adquiridos no
mercado primrio, proporcionando a liquidez necessria.
Mercados financeiros: Instituies financeiras mediante as quais os poupadores
podem suprir diretamente fundos para quem deseja tomar emprstimos.
Mercantilismo: Conseqncia da ampliao de horizontes econmicos propiciados
pelos descobrimentos martimos do sculo XVI, o mercantilismo, apesar de
apresentar variantes de pas para pas, esteve sempre associado ao projeto de um
estado monrquico poderoso, capaz de se impor entre as naes europias.
Mercantilismo a teoria e prtica econmica que defendiam, do sculo XVI a
meados do XVII, o fortalecimento do estado por meio da posse de metais
preciosos, do controle governamental da economia e da expanso comercial. Os
principais promotores do mercantilismo, como Thomas Mun na Gr-Bretanha, JeanBaptiste Colbert na Frana e Antonio Serra na Itlia, nunca empregaram esse
termo. Sua divulgao coube ao maior crtico do sistema, o escocs Adam Smith,
em The Wealth of Nations (1776; A riqueza das naes). Para a consecuo dos
objetivos mercantilistas, todos os outros interesses deviam ser relegados a segundo
plano: a economia local tinha que se transformar em nacional e o lucro individual
desaparecer quando assim conviesse ao fortalecimento do poder nacional. A teoria
foi exposta de maneira dispersa em numerosos folhetos, meio de comunicao
ento preferido pelos preconizadores de uma doutrina.
Programa da poltica mercantilista. Alcanar a abundncia de moeda era,
efetivamente, um dos objetivos bsicos dos mercantilistas, j que, segundo estes, a
fora do estado dependia de suas reservas monetrias. Se uma nao no dispunha
de minas, tinha de buscar o ouro necessrio em suas colnias ou, caso no as
tivesse, adquiri-lo por meio do comrcio, o que exigia um saldo favorvel da
balana comercial -- ou seja, que o valor das exportaes fosse superior ao das
importaes. Para obter uma produo suficiente, deviam ser utilizados hbil e
eficazmente todos os recursos produtivos do pas, em especial o fator trabalho.
Toda nao forte precisava possuir uma grande populao que fornecesse
trabalhadores e soldados, e ao mesmo tempo o mercado correspondente. As
possesses coloniais deveriam fornecer metais preciosos e matrias-primas para
alimentar a manufatura nacional, ao mesmo tempo em que constitussem mercados
consumidores dos produtos manufaturados da metrpole. Proibiam-se as atividades
manufatureiras nas colnias, e o comrcio, em regime de monoplio, era reservado
metrpole.

Em territrio nacional, o mercantilismo preconizou o desaparecimento das

alfndegas interiores, a supresso ou reduo dos entraves produo forados
pelas corporaes de ofcio, o emprego de sistemas de contabilidade e
acompanhamento das contas de receitas e despesas do estado, a troca de
funcionrios corruptos ou negligentes por outros honestos e competentes, a criao
de uma fiscalizao centralizada e a adoo de leis que desestimulassem a
importao de bens improdutivos e de grande valor.
Avaliao do mercantilismo. A crtica mais abrangente do mercantilismo foi movida
por Adam Smith, que denunciou a falsa identificao, feita por muitos tericos
dessa corrente econmica, entre dinheiro e riqueza. Com efeito, o forte
protecionismo alfandegrio e comercial, e a subordinao da economia das colnias
da metrpole, no tinham como fim ltimo o desenvolvimento da manufatura
nacional, mas, como foi assinalado, a maior acumulao possvel de metais nobres.
A economia clssica posterior, cujo principal representante foi Smith, preconizou, ao
contrrio, a livre atividade comercial e manufatureira em qualquer territrio colnia ou metrpole -, j que, segundo seus princpios, a riqueza no se
identificava com o simples acmulo de reservas monetrias, mas com a prpria
produo de bens. No sculo XX, porm, o economista britnico John Maynard
Keynes retomou formulaes do mercantilismo e afirmou a existncia de similitudes
entre sua prpria teoria do processo econmico e a teoria mercantilista.
Independentemente das diversas anlises econmicas a que foi submetido, o
mercantilismo foi o instrumento que assegurou as condies econmicas e
financeiras necessrias a garantir a expanso dos estados absolutistas europeus.
Entre os representantes do mercantilismo distinguiu-se o francs Jean-Baptiste
Colbert, ministro da Fazenda de Lus XIV, de tal importncia que seu nome serviu
para se cunhar o termo por que conhecida a variante francesa do mercantilismo,
o colbertismo. Na Gr-Bretanha, alm de Thomas Mun, sustentaram a mesma
orientao James Stuart e Josiah Child, assim como na Frana Jean Bodin e Antoine
de Montchrestien. Em Portugal, as primeiras reformas do marqus de Pombal.
Mercosul: O Mercado Comum do Cone Sul um acordo comercial assinado por
Argentina, Brasil, Paraguai e Uruguai em 1991. H ainda dois membros associados:
o Chile (desde 1996) e a Bolvia (desde 1997). Ambos negociam a entrada no bloco
econmico, que pretende fixar tarifas externas comuns para todos esses pases e
eliminar barreiras alfandegrias.
Merval: ndice da Bolsa de Valores Argentina. Representa as aes mais
negociadas do mercado argentino.
Meta: Segmento de negociao eletrnica da BOVESPA, apoiado no
estabelecimento de preo base de negociao ema vez ao dia (fixing) e na atuao
do Promotor de Negcios, que uma pessoa jurdica, indicada pela empresa, que
assume o compromisso de registrar diariamente ofertas firmes de compra e de
venda para o papel no qual se registrou, de acordo com normas regulamentares
determinadas pela BOVESPA.
Mico: aquele papel que voc no consegue vender por falta de liquidez ou por
alguma outra razo.
Microeconomia: Ramo da cincia econmica voltado ao estudo do comportamento
das unidades de consumo (indivduos e famlias); ao estudo das empresas e ao
estudo da produo de preos dos diversos bens, servios e fatores produtivos.
Vrios aspectos devem ser observados, dentre os quais:
A) Teoria elementar do funcionamento do mercado: Costuma-se definir a procura,
ou demanda individual, como a quantidade de um determinado bem ou servio que
o consumidor estaria disposta a consumir em determinado perodo de tempo.
importante notar, nesse ponto, que a demanda um desejo de consumir, e no sua

realizao. Demanda o desejo de comprar.

B) A Teoria da Demanda derivada da hiptese sobre a escolha do consumidor
entre diversos bens que seu oramento permite adquirir. Essa procura individual
seria determinada pelo preo do bem; o preo de outros bens; a renda do
consumidor e seu gosto ou preferncia. A Demanda uma relao que demonstra a
quantidade de um bem ou servio que os compradores estariam dispostos a
adquirir a diferentes preos de mercado. Assim, a Funo Procura representa a
relao entre o preo de um bem e a quantidade procurada, mantendo-se todos os
outros fatores constantes.
Quase todas as mercadorias obedecem lei da procura decrescente, segundo a
qual a quantidade procurada diminui quando o preo aumenta. Isto se deve ao fato
de os indivduos estarem, geralmente, mais dispostos a comprar quando os preos
esto mais baixos.
Enquanto a relao da demanda descreve o comportamento dos compradores, a
relao da oferta descreve o comportamento dos vendedores, evidenciando o
quanto estariam dispostos a vender, a um determinado preo.Os vendedores
possuem uma atitude diferente dos compradores, frente aos preos altos. Se estes
desalentam os consumidores, estimulam os vendedores a produzirem e venderem
mais. Portanto quanto maior o preo maior a quantidade ofertada.
C) A Funo Oferta nos d a relao entre a quantidade de um bem que os
produtores desejam vender e o preo desse bem, mantendo-se o restante
constante.
So diretas as relaes preo - quantidade. O equilbrio da oferta e da procura num
mercado concorrencial atingido com um preo que faz igualar as foras da oferta
e procura. O preo de equilbrio aquele com o qual a quantidade procurada
precisamente igual quantidade oferecida.
Como se disse, a quantidade de um produto que os compradores desejam adquirir
depende do preo. Porm a quantidade que as pessoas desejam comprar depende
tambm de outros fatores.
Relao entre as quantidades demandadas e o preo dos bens: levando-se em
conta apenas o preo do bem se observa quando a demanda aumenta ocorreu uma
diminuio no preo; quando ele diminui um resultado de um aumento do preo.
Relao entre a procura de um bem e o preo de outros bens:
A) aumento no preo do bem Y acarreta em aumento na demanda do bem X: isso
significa que os bens X e Y so substitutos ou concorrentes. Um exemplo a
relao entre o ch e o caf.
B) aumento do bem Y ocasiona a queda da demanda do bem X: os bens em
questo, nesse caso, so complementares. So bens consumidos conjuntamente,
como o caf e o acar.
Relao entre a procura de um bem e a renda do consumidor:
A) Bem Normal: so aqueles cuja quantidade demandada aumenta quando se
aumenta a renda.
B) Bem de luxo: ao se aumentar renda a quantidade demandada aumenta em
maior proporo.
C) Bem de primeira necessidade: ao se aumentar renda a quantidade demanda
se mantm inalterada, pois, ao se tratar de algo de primeira necessidade j fazia
parte das antigas aquisies do indivduo.
D) Bem inferior: so aqueles cuja quantidade demandada diminui quando a renda
aumenta. Geralmente so vens para os quais h alternativas de melhor qualidade.
At agora se viu como os deslocamentos da demanda e oferta afetam os preos. O
conceito de elasticidade - preo nos permite uma maior compreenso do sistema de
preos e das reaes observadas no mercado. A elasticidade a relao entre as
diferentes quantidades de oferta e procura de certas mercadorias em funo das
alteraes verificadas em seus respectivos preos.
Seguindo-se esse conceito, as mercadorias podem ser classificadas em bens de
demanda elstica ou inelstica. Os bens de demanda inelstica so os de primeira
necessidade, indispensveis subsistncia do consumidor. Os bens de demanda

elstica so aqueles que no so indispensveis subsistncia do consumidor.

Assim so, geralmente, os bens de luxo.
Alguns fatores que influenciam a elasticidade da demanda seriam a existncia de
substitutos ao bem, a variedade de usos desse vem, o seu preo em relao ao uso
global dos consumidores e o preo do bem em relao renda dos consumidores.
Para um vendedor faz realmente muita diferena o fato de ser elstica ou no a
demanda com a qual ele se defronta. Se a demanda for elstica e ele reduzir o
preo, obter mais receita. Por outro lado se a demanda for inelstica e ele reduzir
o preo obter menos receita.
Micro e Pequenas Empresas: 98% dos estabelecimentos empresariais do Brasil
so pequenos empreendimentos, os quais so tambm responsveis por 60% dos
empregos estabelecidos no pas. Assim, o Senado aprovou o Estatuto da
Microempresa e da Empresa de Pequeno Porte, que ampliava a definio de
Microempresa e criava benefcios fiscais. Posteriormente, o Presidente Fernando
Henrique antecipou-se ao Congresso e baixou uma medida provisria criando uma
nova forma de tributao para as micro e pequenas empresas.
Histrico jurdico: Pela lei n 7.256, de 27 de novembro de 1984, considerada
uma microempresa o empreendimento no ramo da indstria, comrcio ou servios,
cuja receita no ultrapasse 96.000 UFIR (Unidade Fiscal de Referncia). Dentre os
benefcios concedidos pela estavam: a iseno do IRPJ (Imposto de Renda sobre
Pessoa Jurdica) e o PIS (Programa de integrao Social).
O Estatuto da Microempresa e da Empresa de Pequeno Porte estabelecia como
microempresa a empresa individual ou pessoa jurdica com receita bruta anual igual
ou inferior a R$ 204 mil. J, a empresa de pequeno porte era aquela que, no se
enquadrando como microempresa, tivesse receita bruta anual acima de R$ 204 mil
e limitada a R$ 576 mil. Pelo estatuto, as microempresas estariam isentas do
Imposto de Renda, do IOF (Imposto sobre Operaes Financeiras), do Cofins
(Contribuio para financiamento da seguridade social), do PIS, alm de serem
beneficiadas pela reduo de outros impostos. As pequenas empresas no seriam
to beneficiadas, mas pela primeira vez seriam diferenciadas pela lei das empresas
de mdio e grande porte. Essas medidas visam estimular a legalizao das
inmeras microempresas que atuam na clandestinidade, alm da formao de
novos negcios e a gerao de empregos. O Governo Federal no acredita que
esses benefcios fiscais possam diminuir a arrecadao, pelo contrrio, cr que
poder ocorrer aumento na arrecadao pelo crescimento do nmero de
contribuintes. Agora, o Governo est pressionando os Governos Estaduais para que
adotem sistemas tributrios semelhantes.
SEBRAE: O SEBRAE (Servio Brasileiro de Apoio s Micro e Pequenas Empresas)
visa estimular e promover as empresas de pequeno porte, para tanto, so
oferecidos continuamente cursos, palestras e um servio de atendimento direto ao
empresrio: o Balco SEBRAE. O SEBRAE substitui o CEBRAE, rgo governamental
anteriormente existente e funciona como Servio Social Autnomo. uma entidade
composta por representantes da iniciativa privada e tambm do governo. Os
recursos do SEBRAE vm de uma contribuio parafiscal de 0,3%, incidente sobre
as folhas de salrios e recolhida pelas empresas ao INSS, de 70% a 90% dos
custos do SEBRAE so subsidiados por essa verba. Estima-se que existam no Brasil
2,5 milhes de empreendimentos que se enquadram como micro e pequenas
empresas, o governo comea a enxergar esses novos negcios como fatores
importantes para a soluo do desemprego e da recesso. Mesmo criando leis para
reduzir os encargos tributrios e auxiliar os microempresrios, ainda pouco se faz
objetivamente nesse sentido, o SEBRAE a nica instituio que presta esse tipo
de servio.
Modelo da oferta e da demanda agregadas: Modelo que a maioria dos
economistas emprega para explicar as flutuaes de curto prazo na atividade
econmica em torno de sua tendncia de longo prazo.

Moeda: Meio de pagamento que surgiu para facilitar as relaes econmicas entre
as pessoas e delas com o Estado. As primeiras moedas datam do sculo VII a.C. e
eram feitas de cobre. A primeira funo da moeda foi acabar com o escambo
troca de mercadorias entre as pessoas pondo fim a velhas pendengas dos
comerciantes. Um dos problemas para eles era definir, por exemplo, quantas sacas
de trigo valeriam uma arroba de boi. Com as moedas as mercadorias passaram a
ter seu preo definido em moedas. Ou seja: as moedas eram usadas como medida
de valor. Isso mudou o padro de riqueza. No era mais preciso ter grandes
propriedades, cheias de gado para cuidar, bastava juntar moedas. No incio do
sculo IX, comeam a surgir as primeiras cdulas, substituindo o padro metlico.
Mais tarde, os europeus criaram um sistema em que cada nota era emitida em
quantidade correspondente aos depsitos em ouro, que poderia ser sacado a
qualquer momento nos bancos onde as barras estavam guardadas. Hoje se utiliza
uma combinao de fatores na hora de emitir cdulas e moedas. Um dos principais
a quantidade de dlares existentes nos cofres do governo. (Conjunto de ativos
que as pessoas usam em geral para comprar bens e servios de outras pessoas).
Moeda corrente: Notas de papel e moedas de metal em poder do pblico.
Moeda de curso forado: Moeda sem valor intrnseco que usada como moeda
por determinao do governo.
Moeda de privatizao: Ttulos usualmente negociados com desgio, que so
aceitos pelo governo brasileiro nas privatizaes.
Moeda fiduciria: Papel-moeda parcialmente lastreado por outro. Sua origem
remonta aos depsitos em ouro efetuados junto aos ourives, os precursores dos
bancos. De incio, os recibos dos depsitos correspondiam exatamente quantidade
de ouro mantida nos cofres. Mas, ao observarem que esses recibos circulavam,
passando por muitas mos, e demoravam certo tempo para ser esgotados, os
ourives e posteriormente os banqueiros, passaram a emitir por sua conta recibos
em maior quantidade que os depsitos de ouro recebidos em seus cofres; o valor
desses recibos, ou as moedas de papel, dependia da confiana (fiducia, em latim)
que merecia o banco emissor. A circulao da moeda fiduciria nos pases que
conservaram o lastro-ouro at os anos 60 deste sculo era, em mdia, 30% a 40%
superior s reservas do metal depositado, embora as autoridades monetrias
desses pases em determinados momentos ultrapassem tais limites.
Moeda podre: Ttulos de dvida que so negociados no mercado com desgio
devido dvida sobre a capacidade do emissor em efetuar o pagamento no
vencimento.
Monoplio: Situao em que uma empresa domina sozinha a produo ou
comrcio de uma matria-prima, produto ou servio e que, por isso, pode
estabelecer o preo vontade. A legislao da maioria dos pases probe o
monoplio, com exceo dos exercidos pelo Estado, geralmente em produtos e
servios estratgicos.
Monoplio natural: Bens excluveis, mas no rivais.
Moratria: Prorrogao do prazo concedido para pagamento de uma dvida, obtida
em acordo entre o devedor e o credor. Nas relaes comerciais internacionais, a
palavra usada para definir a declarao unilateral de um pas de que ele no
pagar sua dvida no prazo determinado.

MSCI: Sigla para Morgan Stanley Capital International ndice criado pela Morgan
Stanley para acompanhar o desempenho das bolsas de valores. Para medir o
comportamento das bolsas brasileiras, existe o MSCI Brasil.
Multinacionais: O pilar principal do capitalismo atual, de um mundo marcado pela
facilidade de comunicao e transporte de idias e materiais, sem dvida, o
conjunto de empresas multinacionais. Estas tm seu surgimento marcado no final
do sculo XIX, sendo que os principais grupos presentes hoje, em sua maioria,
nasceram nas primeiras dcadas deste sculo. Porm, foi s depois da II Guerra
Mundial que estas empresas "supranacionais" tomaram sua posio de hegemonia
na economia mundial, sendo que a renda anual das maiores multinacionais supera
o PIB de muitos pases.
O processo pelo qual ocorreu esta expanso explosiva de empresas que superam a
fronteira de seus pases de origem a prpria essncia do que uma
multinacional: competio e eliminao de concorrncia. Quando estudado o
surgimento de qualquer multinacional tpica, nota-se que primeiramente esta
passou por um perodo de dominao do mercado interno. No seu caminho em
direo a esta supremacia na sua rea especfica, uma determinada empresa futura multinacional - se vale de todos os elementos possveis para diminuir o
nmero de concorrentes, e, consequentemente, o nmero de participantes com
quem ter que dividir as fatias do bolo "lucros". Isto pode ocorrer de duas formas que geralmente ocorrem ao mesmo tempo: 1) Inovao em sua rea, seja por
inveno de um produto revolucionrio, por uma maneira nova de fabricar um
produto j existente ou mesmo transporte e prestao de servios sobre os itens
anteriores. 2) Obtendo vantagens atravs de formao de cartis, trustes, e (ou)
atravs de acordos ilcitos com outras empresas ou com o governo.
Como exemplos do primeiro caso temos a diviso do trabalho e linha de produo
criada por Henry Ford, a percepo de Rockfeller de que quem dominasse o
transporte do petrleo dominaria este mercado, ou a de Bill Gates sobre softwares
como o futuro dos computadores, o que ps a Microsoft como uma das maiores
multinacionais do mundo.
No segundo caso esto as vantagens obtidas pelo prprio Rockfeller em pagamento
menor de impostos e taxas, ou as constantes acusaes de que a Microsoft tenha
feito looby para derrubar novas empresas que surgiram no seu mercado.
Uma vez dominado o mercado interno, esta empresa sai para tentar o mundo, num
processo idntico ao anterior: o peixe grande comendo o pequeno, e os pequenos
unindo-se para no serem devorados. Depois de consolidadas no mercado
internacional, as mais ou menos 10 empresas que dominam o seu determinado
mercado continuam o seu antigo objetivo de "no repartir o bolo". Os instrumentos
para isto variam de acordo com a rea: na automobilstica a inovao de seus
modelos a cada ano, impossvel de ser acompanha por pequenas empresas. Na
rea do petrleo o baixo preo cobrado pelo produto, mesmo que as "7 irms"
detenham praticamente o monoplio mundial de sua distribuio.
O que busca uma multinacional? Primeiramente um mercado mundial aberto aos
seus produtos e s suas fbricas, da o mito globalizao to defendido por EUA e
Japo - estes mesmos muito fechados. Neste mundo sem fronteiras, elas optaro
por pases que apresentem mo-de-obra barata, matria prima abundante e
incentivos fiscais.
Como agem? Atualmente, elas instalam fbricas nos pases com as condies acima
citadas. Estas no necessariamente fabricam o produto completo, mas sim certas
partes em cada pas, unidas em terceiros pases e de l exportadas para o resto do
mundo. Exemplo: o carro "Mondeo" da Ford. Dos lucros obtidos em um
determinado pas, parte deles so reinvestidos, mas outra parte - que varia de
acordo com a lei interna - so exportados matriz e possivelmente investidos em
outros pases, o que d uma falsa impresso de rendimento interno no pas, mesmo
estes lucros exportados so contados no PIB do pas em questo.
Conseqncias de sua existncia: Estas empresas acabam por ter um enorme

poder sobre as decises dos pases em que so sediadas. As presses dos pases
que as cediam somadas s dos rgos que ditam as direes a serem tomadas,
sempre em favor destes e de suas multinacionais, e ao esquema de remessa de
lucros constri uma teia da qual fica quase impossvel a fuga para os pases
perifricos, por ela explorados. Existem teorias que tentam apresentar solues de
como sair deste "beco", como a de Fernando Henrique Cardoso, contudo notria a
sua precariedade em apresentar uma sada eficaz, principalmente no que se refere
s pssimas condies de vida dos habitantes destes pases "escravos".
Multiplicador da moeda: Quantidade de moeda gerada pelo sistema bancrio a
partir de cada dlar de suas reservas.
Mutualismo: Reunio de um grupo de pessoas, com interesses segurveis
comuns, que concorrem para a formao de uma massa econmica com a
finalidade de suprir, em determinado momento, necessidades eventuais de algumas
daquelas pessoas.

N
Neoliberalismo: Doutrina poltico-econmica elaborada em 1938 para adaptar o
modelo liberal s novas condies do capitalismo do sc. XX. As bases da doutrina
so lanadas durante o Colquio Walter Lippmann, encontro de intelectuais liberais
realizado na Frana naquele mesmo ano. Uma das inovaes do modelo em relao
ao liberalismo a interveno indireta do Estado na economia, no para asfixi-la,
mas para garantir a sua sobrevivncia, j que no confiam na autodisciplina
espontnea do sistema. Os neoliberais acreditam que o controle de preos a
pea-chave da economia de um pas. A funo do Estado manter o equilbrio dos
preos por intermdio da estabilizao financeira e monetria, obtidas basicamente
com polticas antiinflacionrias e cambiais.
A liberdade econmica das empresas e as leis de mercado continuam como dogmas
no neoliberalismo. A nova doutrina atribui ao Estado a funo de combater os
excessos da livre concorrncia e o controle de mercados pelos grandes monoplios.
Um dos instrumentos para disciplinar a economia a criao de mercados
concorrenciais atravs dos blocos econmicos, como no caso da Unio Europia
(EU).
Para os neoliberais, o Estado no deve desempenhar funes assistencialistas, o
que resultaria numa sociedade completamente administrada e, portanto, antiliberal.
a afirmao da sociedade civil que deve buscar novas formas de resolver seus
problemas. Ao Estado cabe apenas a tarefa e garantir e lei comum bem como a
funo de equilibrar e incentivar as iniciativas da sociedade civil. Os dois maiores
expoentes do neoliberalismo na poltica so o ex-presidente norte-americano
Ronald Reagan e a ex-primeira ministra inglesa Margaret Thatcher.
Net: Lquido, preo, peso ou lucro; livre de despesas ou acrscimos.
Net farning: Receita lquida, lucro lquido.
Net loss: Prejuzo (perda) lquido.
Net prise: Preo lquido.
Net worth: Valor lquido.
NFA: abreviatura de NOT FUNDS, no fundos.

Nikkey: ndice da Bolsa de Valores de Tquio, que reflete o preo das 225 aes
mais negociadas no mercado japons.
Nota de corretagem: Documento que a sociedade corretora apresenta ao seu
cliente, registrando a operao realizada, com indicao da espcie, quantidade de
ttulos, preos, data do prego, valor da negociao, da corretagem cobrada e dos
emolumentos devidos.
Nota promissria: Ttulo que o tomador de um emprstimo assina, declarando
dever um montante equivalente ao emprstimo tomado. (Documento emitido pelo
devedor, que se obriga a pagar o seu credor, ou a sua ordem, uma determinada
importncia, numa data de vencimento definida).
Nota tcnica atuarial: o documento que contm a descrio e o
equacionamento tcnico do plano de previdncia previsto no Regulamento.
NTN (Nota do Tesouro nacional): um papel que tm vrias destinaes. Pode
ser para cobrir rombos do Oramento da Unio ou at para troca de divida externa
(em dlares) por dvida interna. Tm vrias sries, cada uma com um tipo de
correo: cambial, inflao, TR, TJLP, etc... (Notas do Tesouro nacional). Ttulos de
financiamento da dvida do Tesouro. So ttulos ps-fixados com valor nominal de
emisso em mltiplos de R$ 1,00. Ttulo com juros ps-fixados e valor nominal,
emitido pelo governo para o financiamento da dvida do Tesouro.
NTNd: Notas do Tesouro Nacional com prazo mnimo de trs meses e juros de 6%
a.a. (ao ano) calculados sobre o valor nominal atualizado. O valor nominal do ttulo
na data base atualizado pela variao da cotao de venda do dlar americano no
mercado de cmbio de taxas livres, sendo consideradas as taxas mdias dos dias
teis imediatamente anteriores data base e a data de vencimento do ttulo.
NTNh: Notas do Tesouro Nacional com prazo mnimo de 90 dias podendo ser
nominativas ou negociveis. A remunerao pela TR, desde a emisso at o
resgate. O valor nominal do ttulo feito por ndice calculados com base da taxa
referencial (TR) divulgada pelo BC (Banco Central), desde a data base de emisso
at a data de vencimento.
Nyse (New York Stock Exchange): a Bolsa de Valores de Nova York, a maior e
mais importante Bolsa de Valores do mundo. Localizada na Wall Street, Nova York,
ali so negociados ttulos e aes das principais empresas dos Estados Unidos e do
mundo. O ndice que mostra a evoluo desses negcios o Dow Jones.

O
OCDE: Sigla da Organizao para cooperao e Desenvolvimento Econmico,
compreendendo a Alemanha, Austrlia, ustria, Blgica, Canad, Dinamarca,
Estados unidos, Espanha, Finlndia, Frana, Grcia, Irlanda, Islndia, Itlia,
Luxemburgo, Nova Zelndia, Noruega, Pases Baixos, Portugal, Reino Unido, Sucia,
Sua e Turquia.
Oferta: Colocao disposio do mercado de bens e servios. Quantidade de
determinado bem ou servio que os produtores desejam vender em determinado
perodo de tempo.

Oferta agregada: Conhecida tambm por oferta de mercado ou oferta global a

quantidade de bens ou servios que o conjunto dos ofertantes produz e oferece no
mercado, em determinado perodo de tempo e por determinado preo. Determinase a oferta agregada somando-se as ofertas individuais a cada nvel de preo. Em
funo disso, ela depende de todos os fatores que influenciam a oferta individual,
alm do nmero de ofertantes no mercado.
Oferta de direitos: Oferta por uma empresa a seus acionistas, dando-lhes a
oportunidade de comprar novas aes por um preo determinado, em geral abaixo
do preo corrente do mercado, e dentro de um prazo relativamente curto.
Oferta de moeda: Quantidade de moeda disponvel na economia.
Oferta monetria: conjunto de crditos formados pelas disponibilidades
monetrias e quase monetrias.
Oferta pblica de compra: Proposta de colocao, para pblico, de um
determinado nmero de aes de uma empresa.
Oferta pblica de venda: Proposta de colocao, para pblico, de um
determinado nmero de aes de uma empresa.
Offshore: Denominao dada s compras feitas pelo governo americano no
exterior, no mbito de sua poltica de ajuda internacional (em ingls, literalmente:
ao largo, ultramar). A expresso tambm designar as plataformas petrolferas em
alto-mar, termo se aplica s sociedades quando implantadas fora do pas de origem
de seus dirigentes.
OGU (Oramento Geral da unio): Lei aprovada pelo Congresso Nacional, que
detalha todos os gastos que o Governo est autorizado a fazer durante um ano.
uma lei autorizativa, ou seja, o governo pode gastar at o limite determinado, mas
no precisa gastar tudo o que est previsto. Por isso, que o Governo pode, em
caso de crise, fazer corte nas despesas do OGU: dvida, custeio, investimentos,
salrios e previdncia.
Oitava: Medida de peso utilizada pela Casa da Moeda do Brasil antes da adoo do
sistema mtrico decimal e equivalente a 3 escrpulos ou aproximadamente 3,571
gramas.
Oligarquia: Regime poltico ou forma de dominao de qualquer tipo, no qual o
poder est nas mos de um grupo pequeno de pessoas que dele se apossaram,
sendo exercido apenas por elementos desse grupo. Do ponto de vista puramente
formal, distingui-se da democracia e da monarquia.
Oligoplio: Grupo de empresas que detm o controle de determinado mercado
seja ele o fornecimento de um produto, servio ou matria-prima. Alguns
economistas acreditam que esta prtica nociva porque, dominando um mercado,
essas empresas limitariam custos de produo e ditariam o preo dos produtos para
aumentar a margem de lucro. Mas, recentemente, h uma tendncia em se
defender o contrario. Com a formao de vrios conglomerados concorrentes, seria
possvel garantir preo estvel, inibindo a formao de cartis.
Oligopsnio: Grupo formado de pequenos compradores que tm condies de
negociar em condies privilegiadas, definindo o preo vendido por seus
fornecedores. (Situao de um mercado em que a concorrncia imperfeita do lado
da demanda, devido presena de um nmero muito limitado de compradores).

Poucos compradores que se defrontam com muitos vendedores do fator de

produo.
OMC (Organizao Mundial do Comrcio): rgo internacional criado em 1995
para regulamentar o livre comrcio entre os cerca de 140 pases-membros.
Enquanto isso no acontece, ela trata de administrar tratados bilaterais, estabelecer
fruns de negociao comercial, mediar disputas e monitorar polticas comerciais
nacionais.
Opo: Contrato que envolve o estabelecimento de direitos e obrigaes sobre
determinados ttulos, com prazo e condies preestabelecidos. Contrato negociado
no mercado financeiro, que d direito, mediante o pagamento imediato de um
prmio, de comprar ou vender ativos financeiros a prazo.
Opo coberta: Quando h o depsito, em uma bolsa de valores ou uma caixa de
registro liquidao, das aes-objeto de uma opo.
Opo de compra de aes: Direito outorgado ao titular de uma opo de, se o
desejar, adquirir do lanador um lote-padro de determinada ao, por um preo
previamente estipulado, durante o prazo de vigncia de opo.
Opo de Swap: Quem compra uma opo de swap adquire o direito de fazer um
swap em uma data especificada. Quem vende assume a garantia de fornecer o
swap, caso o comprador solicite.
Opo de venda de aes: Direito outorgado ao titular de uma opo se, se o
desejar, vender ao lanador um lote-padro de determinada ao, por um preo
previamente estipulado na data de vencimento da opo.
Opes de compra no-padronizadas (Warrants): Warrant um ttulo que
confere ao seu detento a opo de comprar o ativo que lastreia esses ttulos, a um
preo predeterminado (preo de exerccio) e at uma data preestabelecida (data de
vencimento).
Opes sobre o ndice Bovespa: Proporcionam a seus possuidores o direito de
comprar ou vender um ndice Bovespa at (ou em) determinada data. Tanto o
prmio como o preo de exerccio dessas opes, so expressos em pontos do
ndice, cujo valor econmico determinado pela BOVESPA (atualmente R$ 1,00).
Open Market: Conjunto de transaes realizadas com ttulos de renda fixa, de
emisso pblica ou privadas. determinada pelas operaes de compra e venda de
ativos primrios em mercado aberto, ou seja, compra e venda de ouro, divisas e,
sobretudo, de valores com taxa de juros fixa.
Opep: um cartel do qual participam pases em desenvolvimento dependentes de
suas exportaes de petrleo como principal fonte de renda. Seu objetivo
controlar o mercado de petrleo de modo a garantir a receita de seus pases com
exportao do produto.
Oramento: Previso limitadora das quantias monetrias que devem ser utilizadas
como despesas e receitas, ao longo de um perodo determinado, por um indivduo
ou por uma sociedade.
Oramento da Unio: Planejamento anual feito pelo governo federal para calcular
as quantias que devem entrar e sair dos cofres pblicos. da que saem recursos
para financiar obras e pagar funcionrios, por exemplo. Esta conta sempre
apresentada como projeto ao Congresso Nacional, onde pode ser aprovada na

ntegra ou receber emendas (os deputados e senadores podem mudar o destino de

verbas ou cortar gastos previstos). Depois de aprovado, segue para sano do
presidente da Repblica e vira lei. O oramento sempre tem validade para o ano
seguinte de sua aprovao. Esse oramento formado pela soma do oramento
Fiscal, das Estatais, da Seguridade Social e brechas fiscais.
Organicismo: Doutrina elaborada por Schaeffle e Rodbertus, que compara o
sistema econmico a um ser vivo. Ato pelo qual uma terceira pessoa, distinta do
sacado, do sacador e dos endossantes, garante o pagamento de um ttulo na data
de seu vencimento.
Oscilao: Variao (positiva ou negativa) verificada no preo de um mesmo
ativo em um determinado perodo de tempo.
Overnight: Operaes de troca de dinheiro por um dia, para resgate no primeiro
dia til seguinte. No mercado comum usar a abreviao over para este tipo de
operao. Indica aplicaes financeiras feitas no open market em um dia para ser
resgatado no dia seguinte.

P
P/L: ndice Preo/Lucro. o quociente da diviso do preo da ao. Assim, o
P/L o nmero de anos que se levaria para reaver o capital aplicado na compra de
uma ao, atravs do recebimento do lucro gerado pela empresa.
Padro Monetrio: Valor, ou matria, convencionalmente adotado com base do
sistema monetrio de um ou de vrios pases, e em relao ao qual sero definidos
os outros tipos de moeda, e particularmente as unidades monetrias.
Pallet: Estrado para acondicionamento da carga. Bandeja de carga.
PAR: Valor de uma ao idntico ao oficial ou nominal.
Par value: Valor ao par, facial, nominal.
Paradoxo de Gibson: Alguns anos atrs Mr. A. H. Gibson publicou uma srie de
artigos, principalmente no Bankers Magazine, frisando a correlao
extraordinariamente alta por um perodo de tempo superior a cem anos, entre a
taxa de juros, medida pelo rendimento dos fundos consolidados, e o nvel de
preos, medido pelo ndice de Preos por Atacado. Durante muito tempo fiquei
interessado pelos nmeros de Mr. Gibson, e muitas vezes tentei determinas alguma
hiptese terica para explic-los. Por algum tempo minha incapacidade fez-me
acreditar que os surpreendentes resultados de Mr. Gibson deviam ser atribudos a
nada mais do que a bem estabelecida e facilmente explicada tendncia de os preos
e juros elevarem-se juntos na fase ascendente do ciclo econmico, e carem ao
mesmo tempo na fase descendente, mais a generosa suposio de mera
coincidncia. Mas no foi fcil sustentar esse ponto de vista. Porque o
extraordinrio que o Paradoxo de Gibson assim comodamente denominado
um dos fatos empricos mais bem estabelecidos dentro do mbito da economia
quantitativa (J. M. Keynes).
Parasos fiscais: Pequenos pases onde os impostos so muito baixos ou
inexistentes, o que atrai multinacionais. Para fugir da alta tributao em seu pas de
origem, elas acabam instalando suas filiais nesses parasos. Outro atrativo a
garantia absoluta de sigilo bancrio. por isso que muitas pessoas depositam ali o

dinheiro obtido em operaes ilegais. So parasos fiscais: Bahamas, Libria, Ilhas

Cayman, Luxemburgo e Sua
Paridade de poder de compra: Teoria das taxas de cmbio que afirma que uma
unidade de qualquer moeda dada tem que poder comprar a mesma quantidade de
bens em todos os paises.
Participao nos Lucros: Frao dos lucros de uma sociedade, a serem
distribudos, alm da parte proveniente do primeiro dividendo e, eventualmente,
dos juros, destinada ao conselho de administrao ou ao conselho fiscal a ttulo de
remunerao complementar.
Partner: Scio.
Passivos: Conjunto das dvidas e obrigaes de uma empresa.
Patente: Documento emitido pelo governo e concedido a um inventor ou a seus
representantes, a fim de proteger seus direitos de propriedade e de explorao de
uma inveno de carter industrial.
Patrimnio: Conjunto dos bens de uma pessoa ou empresa administrados de
forma a dar lucro ou gerar renda. No caso de uma empresa, o patrimnio a
diferena entre o que a companhia tem (ativo) e suas dvidas (passivo). Se o
resultado positivo, obtm-se o patrimnio lquido. Se for negativo, o passivo
lquido.
Pay in open account: Pagar em conta corrente.
Penhor: Entrega de bens mveis (jias, por exemplo) a um credor como garantia
de pagamento da dvida. Em casos de o devedor no quitar seus dbitos na data
prevista, o credor toma posse do bem penhorado. diferente de penhora.
Penhora: Apreenso judicial de bens de um devedor no valor equivalente ao total
de sua dvida. Isso pode acontecer se ele no quitar sua dvida no prazo acertado
com o credor.
PIB (Produto Interno Bruto): O valor de mercado de todos os bens e servios
finais produzidos em um pas em dado perodo de tempo. PIB (Produto Interno
Bruto)Valor total de todos os produtos e servios gerados dentro de um pas. Por
isso considerado uma medida das riquezas do pas
PIB nominal: Produo de bens e servios avaliada a preos correntes.
PIB real: Produo de bens e servios avaliada a preos constantes.
Plano Gerador de Benefcio Livre (PGBL): Produto de previdncia privada que
serve para complementar a renda de aposentados pelo Instituto Nacional de
Securidade Social (INSS). Quem compra um plano desses paga uma mensalidade
calculada sobre o valor final do benefcio que pretendem receber. Esse dinheiro
aplicado em fundo de investimento e a bolada vai crescendo ao longo dos anos. Em
geral, os participantes contribuem durante 30 anos. Quem compra um PGBL
consegue abater 12% no imposto de renda anual at comear a receber o
benefcio. possvel sacar o dinheiro a qualquer momento, mas paga-se imposto de
renda na hora do saque (varia entre 15% e 27,5%). Mas, ao contrrio, das demais
aplicaes do mercado financeiro, o governo no cobra imposto sobre os
rendimentos dos PGBLs. O que torna esses planos mais atrativos que os demais
vendidos pelas seguradoras o fato de que todos os lucros obtidos nas aplicaes

financeiras so repassados aos clientes. Apesar disso, no h a garantia mnima de

retorno dada pelos planos tradicionais, que repassam 75% dos lucros obtidos mais
a correo da inflao. Ou seja, enquanto os planos tradicionais garantem um
mnimo mesmo se as aplicaes derem prejuzo, no PGBL essa garantia no existe,
mas todos os lucros obtidos so repassados ao segurado. Como praticamente
impossvel registrar prejuzo, os planos PGBL esto chamando a ateno.
PNB (Produto Nacional Bruto): O valor de mercado de todos os bens e servios
produzidos pelos residentes permanentes de uma nao em um dado perodo de
tempo.
Poltica comercial: Poltica do governo que influi diretamente na quantidade de
bens e servios que o pas importa ou exporta.
Poltica Econmica: As medidas adotadas pelo governo para controle da
economia. As relativas ao oramento, por exemplo, afetam todas as reas da
economia e constituem polticas de tipo macroeconmico; outras afetam
exclusivamente algum setor especfico, como, por exemplo, o agrcola e constituem
polticas de tipo microeconmico. Estas ltimas so dirigidas a um setor, a uma
indstria, a um produto ou ainda a vrias reas da atividade econmica e criam a
base legal em que devem operar os diferentes mercados, evitando que a
competio gere injustias sociais. O alcance da poltica macroeconmica depende
do sistema econmico existente, das leis e das instituies do pas. Existem
divergncias quanto ao grau de interveno do Governo: alguns defendem a poltica
do laissez-faire e outros acham que o governo deve cobrir as deficincias do
mercado. Neste caso, a poltica econmica deve eliminar as flutuaes, reduzir o
desemprego, fomentar um rpido crescimento econmico, melhorar a qualidade e o
potencial produtivo, reduzir o poder monopolista das grandes empresas e proteger
o meio ambiente. A partir da dcada de 1970, a poltica macroeconmica procurou
limitar o papel dos governos e reduzir o poder do Estado. No entanto, a poltica
econmica pode tornar-se contraproducente, caso o diagnstico dos problemas
econmicos for errneo e as diretrizes polticas no forem adequadas ao problema
que se pretende resolver. Em tempos de guerra, nas economias planificadas ou
centralizadas, essa poltica mais rgida e maior a interveno do Estado. O xito
de uma poltica econmica depender da reao dos agentes econmicos, da sua
execuo e da confiana na administrao.
Nas relaes comerciais entre dois pases devem ser considerados os tipos de
cmbio, as taxas alfandegrias e os problemas da dupla imposio, uma vez que a
mudana em um desses fatores repercutir sobre a economia nacional.
Poltica Fiscal: Poltica Fiscal a manipulao dos tributos e dos gastos do
governo para regular a atividade econmica. Ela usada para neutralizar as
tendncias depresso e inflao. Pode ser subdividida da seguinte forma: A)
Poltica Fiscal expansiva : usada quando h uma insuficincia de demanda
agregada em relao produo de pleno - emprego. Isto acarretaria o chamado
"hiato deflacionrio", onde estoques excessivos se formariam, levando empresas a
reduzir a produo e seus quadros de funcionrios, aumentando o desemprego. As
medidas nesse caso seriam: aumento dos gastos pblicos; diminuio da carga
tributria, estimulando despesas de consumo e investimentos; estmulos s
exportaes, elevando a demanda externa dos produtos; tarifas e barreiras s
importaes, beneficiando a produo nacional e B) Poltica Fiscal restritiva:
usada quando a demanda agregada supera a capacidade produtiva da economia, no
chamado "hiato inflacionrio", onde os estoques desaparecem e os preos sobem.
As medidas seriam: diminuio dos gastos pblicos; elevao da carga tributria
sobre os bens de consumo, desencorajando esses gastos; elevao das
importaes, por meio da reduo de tarifas e barreiras.

Poltica Monetria: Determinao da oferta de moeda pelos formuladores de

polticas do banco central. Tal medida controla a quantidade de dinheiro em
circulao no mercado e permite definir as taxas de juros. Pode ser subdividida da
seguinte forma: A) Poltica Monetria Restritiva: engloba um conjunto de medidas
que tendem a reduzir o crescimento da quantidade de moeda, e a encarecer os
emprstimos. Instrumentos: Recolhimento compulsrio: consiste na custdia, pelo
Banco Central, de parcela dos depsitos recebidos do pblico pelos bancos
comerciais. Esse instrumento ativo, pois atua diretamente sobre o nvel de
reservas bancrias, reduzindo o efeito multiplicador e, consequentemente, a
liquidez da economia. Assistncia Financeira de liquidez: o Banco Central empresta
dinheiro aos bancos comerciais, sob determinado prazo e taxa de pagamento.
Quando esse prazo reduzido e a taxa de juros do emprstimo aumentada, a
taxa de juros da prpria economia aumenta, causando uma diminuio na liquidez.
Venda de Ttulos pblicos: quando o Banco Central vende ttulos pblicos ele retira
moeda da economia, que trocada pelos ttulos. Desta forma h uma contrao
dos meios de pagamento e da liquidez da economia. E B) Poltica Monetria
Expansiva: formada por medidas que tendem a acelerar a quantidade de moeda e
a baratear os emprstimos (baixar as taxas de juros). Incidir positivamente sobre
a demanda agregada. Instrumentos: Diminuio do recolhimento compulsrio: o
Banco Central diminui os valores que toma em custdia dos bancos comerciais,
possibilitando um aumento do efeito multiplicador, e da liquidez da economia como
um todo. Assistncia Financeira de Liquidez: o Banco Central, ao emprestar dinheiro
aos bancos comerciais, aumenta o prazo do pagamento e diminui a taxa de juros.
Essas medidas ajudam a diminuir a taxa de juros da economia, e a aumentar a
liquidez. Compra de ttulos pblicos: quando o Banco Central compra ttulos
pblicos h uma expanso dos meios de pagamento, que a moeda dada em troca
dos ttulos.
Populao economicamente ativa (PEA): Parcela da populao disponvel para
o trabalho assalariado. No quer dizer, necessariamente, que todas as pessoas
nesta situao estejam empregadas, mas que estejam na faixa etria considerada
com aptido para exercer uma funo remunerada.
Poupana: Destino dado aos rendimentos monetrios no utilizados para
consumo, seja por entesouramento, aplicao ,emprstimo ou para investimento
direto futuro.
Poupana agregada: Poupana bruta, variao antes descontadas as
amortizaes sofridas pelo valor do patrimnio ao longo do perodo considerado.
Poupana lquida- poupana bruta deduzida da amortizao do ativo fixo.
Poupana nacional (poupana): O que fica da renda nacional depois de gastar
em consumo e aquisies do governo.
Poupana privada: Renda que fica para as famlias aps terem pago os impostos
e o consumo.
Poupana pblica: Receita tributria que fica para o governo depois que este
pagou suas despesas.
Prazo de subscrio: Prazo fixado por uma sociedade annima para que o
acionista exera seu direito de preferncia na subscrio de aes de sua emisso.
Precatrios: Dvidas do prprio Estado cujo pagamento determinado pela
Justia. Ou seja: no h mais chances de question-las nos tribunais. Se ainda
assim no forem pagas, o Supremo Tribunal Federal (STF) pode decretar
interveno federal no Estado devedor. A lei garante que, para quitar os dbitos,

possvel emitir ttulos correspondentes ao valor da dvida. Entretanto, valendo-se

desta lei, alguns Estados emitiram papis de forma irregular desviando os recursos.
As operaes, feitas entre 1994 e 1996, ficaram conhecidas como o "escndalo dos
precatrios".
Preo: Independentemente de seu valor de uso objetivo e de seu valor subjetivo
de satisfao, o preo de um bem ou de um servio s existe na medida em que se
situa dentro de uma relao de troca (em espcie na medida em que se situa
dentro de uma relao de troca, em espcie, preo relativo, ou em moeda, preo
monetrio), isto , na medida em que produtor e usurio final possam ser
diferentes.
Preo de equilbrio: Preo que iguala oferta e demanda.
Preo de exerccio da opo: Preo por ao pelo qual um titular ter direito de
comprar ou vender a totalidade das aes-objeto da opo.
Prego: Sesso em que se efetuam negcios em uma Bolsa de Valores. Funciona
da seguinte maneira: os operadores das diversas corretoras anunciam em voz alta
quais so as aes que eles querem comprar ou vender, e a que preo. Os negcios
so fechados assim, aos gritos na sala do prego, e formalizados no final do dia.
Prego eletrnico: Sistema eletrnico de negociao por terminais, que permite a
realizao de negcios, por operadores e corretoras credenciados, nos mercados a
vista, a termo e de opes, com papis e horrios definidos pela BOVESPA.
Prmio: Indenizao previamente combinada que o comprador a prazo de um
valor em bolsa paga ao vendedor no dia da liquidao, em caso de desistncia de
uma operao j contratada. Preo de negociao, por ao-objeto, de uma opo
de compra ou venda.
Previdncia privada: Sistema de penso administrado por instituies financeiras
e que tem como finalidade complementar a aposentadoria paga pela previdncia
pblica oficial.
Prime rate: Taxa de juros cobrada por bancos norte-americanos de clientes
preferenciais (como grandes corporaes) que tm chances remotas de dar um
calote.
Privatizao: Processo de venda em leilo de uma estatal para uma companhia,
ou consrcio, de empresas do setor privado.
Procon: Instituies de proteo e defesa do consumidor, encarregadas de
defender as pessoas contra o abuso econmico.
Produo: Criao de um bem ou de um servio adequado para a satisfao de
uma necessidade.
Produo Interna: Conjunto dos bens e servios produzidos pela economia
nacional, em territrio nacional, qualquer que seja a nacionalidade dos produtores.
Produtividade: Quantidade de bens e servios que um trabalhador pode produzir
a cada hora de trabalho.
Produto Nacional: Agregado que rene o conjunto dos produtos dos diversos
ramos de uma economia nacional durante um determinado perodo (um ano).

PROER (Programa de Estmulo Reestruturao e ao Sistema Financeiro

Nacional): Na madrugada do dia 4 de novembro de 1995, o governo federal
redigiu a Medida Provisria (MP) nmero 1.179, publicada no Dirio Oficial (DO) da
Unio na segunda-feira subsequente. O teor da MP era o que muitos dos analistas e
especialistas do mercado financeiro classificaram como soluo tardia para a
situao do sistema financeiro nacional: o Programa de Estmulo Reestruturao e
ao Sistema Financeiro Nacional (Proer). A medida, transitria, veio para responder
nova realidade advinda com o Plano Real e promover o enxugamento do sistema
financeiro atravs de fuses entre bancos, bem como aquisies, reorganizaes
societrias, e reestruturao de instituies. A medida serve tanto para bancos de
varejo (com grande nmero de correntistas e agncias e que atendem ao grande
pblico) que esto com problemas de liquidez como para instituies financeiras
que sonegam impostos, devem ao Instituto Nacional de Seguridade Social (INSS) e
ao Fundo de Garantia por Tempo de Servio (FGTS), ou que esto inscritos no
Cadastro de Inadimplentes (Cadim). O Plano Real, que entrou em vigor em primeiro
de julho de 1994, reduziu a volatilidade dos mercados e a inflao, de cerca de
50% ao ms antes desta data, para menos de 2% nos meses seguintes,
provocando alteraes exorbitantes na cultura do Pas. Os bancos tiveram que se
adaptar nova mentalidade e se adequar perda da receita inflacionria (float de
30% ao ms, em mdia). Muitas instituies de grande porte no conseguiram se
encaixar nesse novo panorama e ameaavam uma quebradeira generalizada. Caso
isso acontecesse, a populao perderia a confiana no sistema, retiraria seu
dinheiro dos bancos e provocaria o desmantelamento de toda a economia. Alm
disso, houve a necessidade das instituies financeiras reduzirem os custos para
manter a competitividade em relao a outros bancos. De acordo com um estudo
da Fundao Getlio Vargas (FGV), apenas os seis maiores bancos privados do Pas
embolsaram, em 1993, o equivalente a R$5,1 bilhes s custas da inflao. No ano
passado, o ganho caiu para R$344 milhes. Para compensar, as instituies
aumentaram suas receitas com operaes, de R$4,1 bilhes em 93 para R$13,8
milhes em 1995. Alm disso, praticamente dobraram os ganhos com as tarifas
cobradas na prestao de servios. A Carta Constitucional de 1988, no entanto, j
havia facilitado a multiplicao dos bancos, que passaram a existir tambm em
outra modalidade: os bancos mltiplos. At o final de 95, existiam no Brasil cerca
de 250 bancos nacionais e a expectativa do Executivo era de que esse nmero se
reduzisse a cem na realidade ps-Real, o equivalente uma reduo de 150%. O
governo esperava que a MP reduzisse metade o tamanho atual do sistema
financeiro, promovendo o enxugamento e a incorporao de instituies. At o final
de junho de 1995, o Estado j tinha gasto mais de 14 bilhes de reais com o
socorro financeiro aos bancos privados, de acordo com o diretor de normas do
Banco Central, Cludio Mauch. O Proer foi criado, ento, para garantir a calma e a
estabilidade no sistema financeiro nacional, alm de assegurar os baixos ndices
inflacionrios, que poderiam ser revertidos se o dinheiro depositado nas instituies
fosse jogado no sistema. De acordo com palavras do subprocurador-geral do BC,
Manuel de Loyola, a medida veio para assegurar liquidez e solvncia ao sistema
financeiro nacional e resguardar os interesses dos depositantes e dos investidores.
Os trabalhadores brasileiros tambm foram responsveis por uma vrtice do
tringulo de problemas que desembocaram no Proer. A estabilidade econmica
aumentou o consumo da populao, que se viu em maiores e melhores condies
de adquirir todos aqueles bens que outrora no podia sequer imaginar em comprar
devido inflao. Essa situao eufrica refletiu o despreparo das pessoas em
elaborar um sistema econmico domstico de mdio e longo longo prazo. Assim, o
consumo exagerado, a mdio prazo, estancou a capacidade de respostas s dvidas
dos cidados, que ento comearam a fazer parte do cadastro de inadimplentes. A
MP permitiu que os bancos bons que comprassem as instituies em dificuldades
e problemas de caixa pudessem abater do Imposto de Renda Pessoa Jurdica (IRPJ)
todas as dvidas do novo banco adquirido, ou seja, o valor dos emprstimos
considerados de recebimento duvidoso nos balanos. O interesse para os bancos

em poder abater essas despesas acontece em funo da poltica de juros e de

restries ao crdito do governo, que provocaram uma onda recorde de
inadimplncia que afetou o balano dos bancos. O dinheiro utilizado pelo Proer foi
proveniente do prprio sistema financeiro, dos depsitos compulsrios que os
bancos so obrigados a fazer sobre todos os depsitos vista que recebem, e que
so utilizados como garantia pelo BC. A polmica que acusava o governo de utilizar
dinheiro dos cofres pblicos (Tesouro) para salvar os banqueiros nasceu da falta de
comunicao entre ambas as partes. O problema do programa de socorro aos
bancos privados que o BC aceita como forma de pagamento ttulos da Unio de
longo prazo, com vencimento em 30 anos, prorrogando o recebimento de seus
emprstimos. O Proer previu tambm a criao de um seguro-depsito de at R$
20 mil para os correntistas dos bancos sob interveno e a incluso do patrimnio
pessoal dos controladores das instituies - e tambm das participaes desses
bancos em outras empresas - como garantia para a obteno das linhas de crdito.
Houve o compromisso, ainda, de que o BC enviasse todos os relatrios sobre
operaes do Programa ao Senado.
Outra regra do programa era a obrigatoriedade de ressarcimento ao Errio, caso
houvesse prejuzo na aplicao dos recursos pblicos. O ressarcimento seria feito
com o patrimnio dos responsveis pelos bancos.
Ao Banco Central coube o acmulo das moedas podres provenientes dos
pagamentos dos emprstimos concedidos, que ultrapassam os R$3,6 bilhes. O
Proer beneficiou as instituies meticulosamente avaliadas com a possibilidade de
ressarcir o emprstimo do Banco Central com moedas podres (ttulos do governo de
difcil recebimento), e estima acumular R$13,2 milhes nesses ttulos sem valor de
mercado. De acordo com matria da Folha de So Paulo, cerca de 60% dos
recursos desembolsados pelo programa de fuses foram usados para comprar com
desconto, junto a outros bancos, os ttulos que serviriam para pagar os ttulos
emprestados do BC. Em outras palavras, a instituio que utilizou o Proer gastou
mais da metade dos recursos para comprar moedas podres no valor de mercado de
outras instituies, e repassou estes papis ao governo pelo valor de face,
diminuindo sua perda de dinheiro. O volume de R$13,2 bilhes em moeda podre,
de acordo com o governo e o mercado, significava, em junho de 1995,
praticamente a metade dos R$28 bilhes existentes em circulao. O Proer e todo o
seu aparato legislativo ainda mexeram com a Lei das Sociedades Annimas (S/A),
ao extinguir do direito de retirada dos acionistas minoritrios em caso de fuses e
aquisies de bancos atravs da desobrigatoriedade dessas instituies de seguir os
artigos da Lei 6.064, que prevem o direito de retirada e a realizao de oferta
pblica aos acionistas minoritrios quando houver operaes de incorporao, fuso
e ciso de empresas abertas. Ou seja, os acionistas minoritrios que discordassem
da fuso tinham o direito de reembolso de suas aes pelo valor patrimonial
garantido pela Lei das S/As. Hoje, a maior parte das aes dos bancos est cotada
em bolsa de valores abaixo de seu valor patrimonial. Portanto, no caso de uma
fuso, a regra anterior poderia provocar um gasto alto dos novos controladores
durante o processo. O Proer foi extinto em dezembro de 1995. A partir da, o os
grandes aplicadores tiveram que arcar sozinhos com os riscos dos investimentos. O
Fundo Garantidor de Crdito, no entanto, continuou dando proteo s aplicaes
em conta corrente, poupana e fundos de investimentos at o limite de R$20 mil. O
Proer concedeu crdito a diversas operaes. A transferncia do Banco Nacional ao
Unibanco foi a primeira e mais cara das transferncias, custando R$5,898 bilhes
ao BC. O Excel, que assumiu o controle do Econmico, consumiu R$4,636 bilhes,
sendo que R$1,686 bilho deste total foi utilizado para que a Caixa Econmica
Federal asumisse os financiamentos imobilirios (habitacionais) do banco baiano. A
absoro do Banorte pelo Bandeirantes, por sua vez, gastou R$540 milhes. Alm
destas fuses e incorporaes, foi financiada ainda a compra do Banco Antnio de
Queiroz pelo United e do Mercantil de Pernambuco pelo Rural. O BC,
posteriormente, informou que j haviam sido recuperados R$3,6 bilhes do total
emprestado.

Protecionismo: Doutrina, teoria ou poltica econmica que preconiza, ou pe em

prtica, um conjunto de medidas que favorecem as atividades domsticas e
penalizam a concorrncia estrangeira.
Proventos: Dividendos, bonificaes e/ou direitos de subscrio distribudos, por
uma empresa, a seus acionistas.
Put: Opo de venda de aes: Direito outorgado ao titular de uma opo se, se o
desejar, vender ao lanador um lote-padro de determinada ao, por um preo
previamente estipulado na data de vencimento da opo.

R
Receita Marginal: Variao da receita total dada uma variao na quantidade
vendida.
Recesso: uma fase em que a atividade econmica se encontra em contrao.
Os principais indicadores de que um pas est em recesso so a queda da
produo, aumento do desemprego, diminuio das taxas de lucro e crescimento do
nmero de falncias e concordatas (Perodo de renda em queda e desemprego
crescente).Declnio nas atividades econmicas assinalado por um disseminado
desemprego e uma queda generalizada, na produo, nos lucros e nos preos.
Recompra: o compromisso assumido por uma instituio financeira de tornar a
comprar o ttulo negociado, em uma data futura, antes do vencimento do ttulo.
Recurso no renovvel: Qualquer recurso que exista em forma finita e no possa
ser renovvel, como o caso do petrleo, do gs, dos metais como ferro, o cobre,
o alumnio, o mercrio etc.
Recursos naturais: Insumos fornecidos pela natureza para a produo de bens e
servios, como a terra, os rios e os jazidas minerais.
Redesconto: um dos instrumentos de poltica monetria utilizado pelo banco
central para regular o sistema de liquidez do sistema bancrio. utilizado quando
os bancos comerciais, apesar de todas as suas previses de caixa, necessitam de
reforo caixa ou ficam a descoberto na compensao de cheque. Nestes casos o
banco emite uma nota promissria a favor do Banco Central e recebe um crdito
em sua conta de depsito no Banco do Brasil.
Redesconto de Liquidez ou Comum: Emprstimo do Banco Central aos bancos
comerciais, quando de eventual dficit na conta de compensao de cheques.
Redesconto Especial ou Seletivo: Montante de recursos que o Banco Central
coloca disposio dos bancos comerciais, com o objetivo de incentivar setores
especficos da economia.
Redibio: Termo que designa a devoluo de mercadoria vendida, na qual foi
constatada avaria, defeito ou estrago. Veja tambm Cavet Emptor, Cavet Venditor.
Reembolso: Qualquer tipo de pagamento a titulo de indenizao ou de restituio
de importncia anteriormente emprestada.

Refunding: Termo do mercado financeiro que significa a colocao (venda) de

novos ttulos de dvida externa que substituem uma emisso de ttulos de dvida
anterior (mais velha).
Relao de causalidade: toda relao especifica de derivao em que um
fenmeno constitui causa do outro, pro exemplo, a relao entre o numero de
nascimentos legtimos e o numero de matrimnios.
Remonetizao: Processo pelo qual um metal que deixou de ser cunhado
(monetizado) em determinado momento volta a ser cunhado de acordo com
normas estabelecidas pelas autoridades monetrias. Veja tambm desmonetizao.
Remunerao: O que percebido por um indivduo, ou por uma coletividade,
como fruto do capital ou da remunerao do trabalho.
Renda fixa: So ttulos cujo rendimento est previamente definido. Esse
rendimento pode ser pr-fixado ou ps-fixado. Entre os investimentos de renda fixa
esto os Certificados de Depsito Bancrio (CDBs), letras do Tesouro, caderneta de
poupana e ttulos de credito possuem renda fixa, que pode ser inteiramente
prefixada ou vinculada correo monetria (correo ps-fixada).
Renda Nacional: Agregado representativo do fluxo dos recursos nacionais em
bens e servios, gerados ao longo de um determinado perodo. Inclui salrios,
rendimentos de profissionais liberais, lucros privados e lucros obtidos por empresas
pblicas, juros, aluguis e receitas provenientes de arrendamento. Soma dos
rendimentos pagos aos fatores de produo (salrios, juros, aluguis e lucros), em
um dado perodo. A renda nacional o total das rendas de todos os residentes do
pas, das empresas e dos rgos governamentais, derivadas da atividade
econmico corrente aplicada na produo de bens e servios.
Renda Per Capita: Resultado da diviso do montante total da renda tributvel
pelo nmero de pessoas, em economia, indicador usado para medir o grau de
desenvolvimento de um pas.
Renda permanente: A renda normal de uma pessoa.
Renda Ps-fixada: o rendimento que paga correo monetria no perodo da
aplicao mais juros (% ano), sobre o valor corrigido da aplicao. Nesta aplicao
o investidor s fica sabendo qual ser o seu rendimento no vencimento do ttulo.
Renda Prefixada: o rendimento que o investidor fica sabendo no ato da
aplicao quanto vai ganhar e quando ter o seu dinheiro de volta. a aplicao
corte certeza sem surpresa.
Renda real: a renda deflacionada, isto , Renda Nominal descontada a taxa de
inflao.
Renda Nominal: a renda monetria igual renda real multiplicada pelo nvel
geral de preos.
Rentabilidade: a taxa que indica o retorno de um investimento. Calcula-se
dividindo o lucro obtido pelo valor do investimento inicial.
Reserva de valor: Aquilo que as pessoas usam para transferir poder aquisitivo do
presente para o futuro.

Reservas: Recursos que um pas tem disponveis para gastar imediatamente, caso
tenha urgncia. So usadas, principalmente, para cobrir dficits nas contas
internacionais, como o pagamento de juros de dvidas, e garantir a estabilidade da
moeda, evitando ataques especulativos, por exemplo. (Depsitos recebidos pelos
bancos e no emprestados a terceiros).As reservas podem ser formadas para
objetivos definidos, como aumentar a capacidade produtiva e os programas de
pesquisa, ou, simplesmente, como uma proteo geral contra os efeitos de
prejuzos inesperados. As reservas de um pas consistem em um saldo de ouro e de
divisas usados no comrcio internacional. Se a quantidade de moeda estrangeira
ganha pelas vendas voluntrias do pas no estrangeiro, de mercadorias, de servios
ou de ativos de capital, , temporariamente, inferior aos seus passivos monetrios
resultantes de mercadorias, de servios e de ativos de capital comprados de outros
pases, o dficit conseqente pode ser compensado recorrendo-se s reservas
acumuladas, que agem, assim, como um estoque monetrio amortecedor que evita
flutuaes temporrias indesejveis, seja no comercio ou nas taxas de cmbio
estrangeiro.
Reservas Internacionais: Constitudas pelos dlares que entram no pas via
investimentos diretos, emprstimos, financiamentos e captaes. Para serem
usados, esses dlares so trocados por reais junto aos bancos. Os reais vo para a
economia e os dlares ficam com o BACEN. As reservas em dlares precisam ser
suficientes para quitar todas as dvidas do pas com o mercado internacional.
Resgate: Saque em dinheiro dos dividendos pagos por um lote de aes ou fundo
de investimento, depois de um perodo de aplicao. Ao sacar, o investidor est
vendendo seus papis ou suas cotas em um fundo.
Risco: Possibilidade de um investidor ganhar ou perder dinheiro. Para compens-la,
pagam-se juros com o objetivo de oferecer lucros. Quanto maior o risco, maior a
rentabilidade. O investidor somente deve aplicar seu dinheiro num investimento
quando conseguir entender o nvel de risco que est assumindo. No cenrio
internacional, avalia-se tambm a chance de um pas mudar sua poltica a ponto de
interferir nos pagamentos a credores estrangeiros. Este risco est embutido na taxa
de juros cobrada por emprstimos estrangeiros.
Rivalidade: A propriedade de uma bem por meio da qual sua utilizao por uma
pessoa impede a outra de o utilizar.
Rolagem da Dvida Pblica: o refinanciamento de papis emitidos para cobrir
rombos no Oramento do Governo. Nas contas do Tesouro Nacional, o aumento dos
juros tem impacto negativo (aumento); e a diminuio dos juros tem impacto
positivo (diminuio) na dvida pblica.
Royalty (Royalties): Porcentagem definida sobre as vendas de um produto,
marca, patente, processo de produo ou uma obra original pelos direitos de sua
explorao comercial.

S
S&P500: ndice calculado pela consultoria americana Standard&Poors que reflete
o desempenho de 500 maiores empresas industriais norte-americanas.

Sala de negociaes: Local adequado ao encontro dos representantes de

corretoras de valores e realizao, entres eles, de transaes de compra e venda
de aes/opes, em mercado livre e aberto.
Salrio: Em economia, preo pago pelo trabalho, relativos a todos os pagamentos
que compensam os indivduos pelo tempo e o esforo dedicados produo de
bens e servios. O salrio nominal recebido no reflete os rendimentos verdadeiros;
as dedues salariais para pagar os impostos sobre a renda, os pagamentos da
Assistncia Social, as penses, as quotas aos sindicatos e os prmios dos seguros
reduzem os rendimentos reais dos trabalhadores. H muitas teorias relativas ao
salrio. A primeira explicao moderna, a teoria do nvel de subsistncia, destacava
que o salrio estava determinado pelo consumo necessrio para sobrevivncia da
classe trabalhadora. Esta teoria surgiu com os mercantilistas, sendo,
posteriormente, desenvolvida por Adam Smith e David Ricardo. Uma variante da
teoria ricardiana a teoria dos salrios de Karl Marx, que afirmava que em um
sistema capitalista a fora de trabalho raramente recebia uma remunerao
superior do nvel da prpria subsistncia. Segundo ele, os capitalistas se
apropriavam da mais valia gerada pelos trabalhadores, acrescentando-as aos
prprios benefcios. Tal como aconteceu com a teoria de David Ricardo, o tempo
tem-se encarregado de refutar a viso de Marx.
Quando foi demonstrada a invalidade da teoria do salrio de subsistncia, foi dada
maior ateno procura de trabalho como principal determinante do nvel de
salrios. John Stuart Mill propugnava pela denominada teoria do fundo de salrios
para explicar a forma pela qual a demanda de trabalho, definida como a quantidade
de dinheiro que os empresrios esto dispostos a pagar para contratar
trabalhadores, determinava o nvel salarial. Parte da hiptese de que todos os
salrios so pagos graas acumulao do capital, no passado, e que o salrio
mdio obtido dividindo o remanescente entre todos os trabalhadores; os
aumentos salariais de alguns trabalhadores se traduziriam na diminuio salarial
dos outros.
Esta teoria foi suplantada pela da produtividade marginal, que procura em essncia
determinar a influncia da oferta e procura de trabalho sustenta que os salrios
tendem a estabilizar-se em torno de um ponto de equilbrio a partir do qual o
empresrio obtm vantagens ao contratar o ltimo trabalhador que busca emprego
nesse nvel de salrio; este seria o trabalhador marginal. Esta teoria inexata por
supor que existe competio acirrada e por ignorar o efeito que gera um aumento
dos salrios sobre a produtividade e o poder aquisitivo dos trabalhadores.
Salrio Mnimo: Menor salrio fixado por lei, a fim de garantir aos assalariados
das categorias menos favorecidas um rendimento correspondente ao mnimo vital,
definido em relao a um determinado meio social.
Salrio nominal: Soma em dinheiro que o trabalhador recebe em troca de sua
fora de trabalho.
Salrio real: Nvel do salrio em relao a seu prprio poder de compra em
determinado momento. Se os salrios nominais aumentam na mesma proporo do
custo de vida, o salrio real mantm seu poder de compra em 100%. Mas, quando
o ndice geral de preos mais elevado que os aumentos salariais, ocorre uma
queda do salrio real na mesma proporo.
Saldo em Transaes Correntes: o resultado de todas as operaes do pas
com o exterior. Nessa conta, esto includas as receitas e despesas da balana
comercial (exportaes e importaes), da conta de servios (juros, viagens
internacionais, transportes, seguros, lucros e dividendos, servios diversos) e das
transferncias unilaterais. O Brasil tem um dficit nas contas externas (as despesas
superam as receitas).

Sale: Venda.
Save: Economia.
Saving bank: Banco de Poupana.
Sazionalidade: a denominao do perodo do ano com maior atividade de
determinado setor da economia. A indstria tem maior nvel de atividade nos meses
de setembro e outubro, quando a produo aumenta para atender s encomendas
do comrcio para as vendas de Natal.
Securitizao: Operao que, na prtica, significa trocar uma dvida por outra.
Muito usada por pases com dvidas externas, consiste na emisso de ttulos em
valor correspondente ao da dvida que est para vencer. Esses papis so lanados
no mercado e quem os compra ter a garantia de receber em longo ou mdio prazo
seu dinheiro de volta corrigido com uma taxa de juros vantajosa. O dinheiro obtido
com esta operao ento usado para quitar a dvida que bate porta
Securitizao de recebveis: a transformao de um recebvel (um ttulo cujo
valor ser recebido num momento futuro) em ttulos negociveis para vend-los a
investidores. Um dos objetivos da securitizao de recebveis a reduo do risco
da carteira de investimentos, ao mesmo tempo em que aumenta a possibilidade de
rentabilidade para o investidor.
Segunda linha: Jargo utilizado no mercado financeiro para caracterizar um tipo
de ao. Aes de segunda-linha so aquelas que apresentam menor liquidez do
que as blue chips, nas bolsas de valores.
Selic: Sigla de Sistema Especial de Liquidao e Custdia. um sistema
computadorizado do Banco Central onde so registradas todas as operaes de
dbitos e crditos feitas apenas entre bancos e demais instituies financeiras
credenciadas. Seu funcionamento parecido com o sistema de compensao de
cheques s que para ttulos pblicos. por meio dessas trocas que o governo
consegue dinheiro emprestado dos bancos. Pelo Selic, portanto, possvel calcular
a mdia dos juros que o governo paga aos bancos que lhe emprestam dinheiro.
Essa mdia, que a Taxa Over-Selic, serve de referncia para o clculo de todas as
outras taxas de juros do Pas. Por isso ela tambm chamada de taxa de juro
bsico.
Srie de opes: Opes do mesmo tipo, sobre a mesma ao-objeto, com o
mesmo ms de vencimento e o mesmo preo de exerccio.
Servios: Prestaes de assistncia ou realizao de tarefas que contribuem para a
satisfao das necessidades individuais ou coletivas, de outro modo que no seja
pela transferncia da propriedade de um bem material.
Setor Pblico No Financeiro: representado pelas empresas pblicas federais,
estaduais e municipais, exceto bancos, distribuidoras de ttulos, corretoras e demais
companhias com permisso para atuar no mercado financeiro. Ou seja, renem as
principais empresas pblicas, excluindo as instituies financeiras.
SISBACEM: o Sistema de computadores do BACEN. nele que so registradas
sadas e entradas de dlares do pas e por onde so feitos vrios avisos, entre eles
a liquidao de instituies financeiras etc..

Sistema de reservas fracionrias: Um sistema bancrio em que o banco

mantm apenas uma parte de seus depsitos como reserva.
Sistema Econmico: Conjunto de instituies jurdicas e sociais afins, em que so
empregados certos meios tcnicos, organizados em funo de determinadas causas
dominantes, para assegurar a realizao do equilbrio econmico.
Sistema financeiro: Grupo de instituies da economia que ajudam a promover o
encontro da poupana de algum com o investimento de outra pessoa.
Sistema Financeiro de Habitao: O Sistema Financeiro de Habitao foi criado
pelo governo federal atravs da lei no 4.380, de 21 de agosto de 1964, para
facilitar a aquisio da casa prpria. O objetivo, em tese, era favorecer as classes
de baixa renda. Segundo as regras, a casa obtida pelo muturio ser de uso
prprio, no podendo ser revendida, alugada, ou usada com fim comercial e por
outra pessoa que no o financiado. A lei prev a resciso do contrato de
financiamento em caso de locao ou inadimplncia do muturio.
As duas fontes tradicionais de recursos so a Caderneta de Poupana e o Fundo de
Garantia por Tempo de Servio (FGTS). A Caderneta a principal. Por lei, 70% da
captao deve ser destinada a financiamentos habitacionais, sendo que, deste total,
80% devem ser aplicados em operaes do SFH, e o restante, em operaes a
taxas de mercado, conhecidas como Carteiras Hipotecrias. Pelo SFH financiam-se
at R$ 90 mil, para imveis de at R$ 180 mil.
O fim do BNH, em 1988, fez com que a Caixa Econmica Federal assumisse a
gesto do SFH e herdasse um prejuzo de R$ 2,5 bilhes. O governo teve boa parte
da culpa pela crise do SFH, j que no soube administrar o sistema e ainda criou
um monstro, o Fundo de Compensao de Variaes Salariais. Atualmente
possvel adquirir imveis novos e usados com financiamento bancrio. Existem
disposio dos interessados diversos tipos de crdito: alm dos tradicionais SFH e
Carteira Hipotecria, h o leasing e at financiamento com recursos externos.
Alguns bancos privados, como o Banco de Boston, o Citibank, o Ita e o Real
tambm operam linhas de crdito imobilirio. Para obter o dinheiro no preciso
ser cliente.
O rombo do FCVS. O Fundo de Compensao de Variaes Salariais nasceu em
1967 para garantir o pagamento de eventuais resduos de saldos devedores dos
muturios ao fim do prazo contratual. Como as prestaes na poca eram
reajustadas de ano em ano e o saldo devedor tinha correo trimestral, foi criado
em 1969 o Coeficiente de Equiparao Salarial para reduzir possveis resduos.Com
dcadas de alta inflao, defasagem salarial e intervenes do governo nos
contratos, o CES foi subdimensionado. O descompasso entre o reajuste das
prestaes e dos saldos foi maior que o previsto. O salrio mnimo foi substitudo
como indexador das prestaes pelo Salrio Mnimo Habitacional, e depois pela
Unidade Padro de Capital, que subiram menos que os salrios entre 1973 e 1982.
Em 85, no governo Sarney, as prestaes foram reajustadas em 112%, enquanto
os saldos devedores tiveram correo de 246%, com base nos ndices de poupana.
a maior causa de rombo do FCVS.
No Plano Cruzado, em 1986, o valor das prestaes foi ajustado por ndices
inferiores inflao, com base na mdia dos 12 meses anteriores. No Plano
Bresser, em 87, houve congelamento temporrio e adoo de nova poltica salarial.
No Plano Vero, em 89, as prestaes voltaram a ser congeladas entre fevereiro e
maio. No Plano Collor, em 90, a inflao de 84,32% foi aplicada aos saldos
devedores e no s prestaes. Em 91, no Plano Collor II, no houve poltica
salarial at setembro, e os saldos passaram a ser corrigidos pela TR.
Todo contrato habitacional levado ao FCVS para habilitao, ou seja, entrar na fila
para receber de volta o resduo de saldo devedor, recalculado. No reclculo dos
mais antigos, o saldo devedor chega a cair de 20% a 30%.
O FCVS, criado para cobrir os resduos dos saldos devedores no pagos pelo

muturio no final do contrato, gerou uma dvida potencial de R$ 60 bilhes por

causa dos benefcios concedidos pelo governo aos muturios ao longo das dcadas
passadas.
As tentativas de reverter situao. Para tentar aumentar as opes de
financiamento a CEF criou o programa de Cartas de Crdito, com recursos do FGTS.
A Caixa analisa a renda do candidato, e fornece uma carta de determinado valor.
Por exemplo: com uma renda mensal de R$3.670,00, o muturio recebe uma carta
de R$63 mil (mensalidade de R$845,00). O interessado tem, ento, 180 dias para
encontrar um imvel compatvel com o financiamento. Mesmo assim a situao no
melhorou: apesar de a Caixa ter inscrito 838 mil pessoas, s 5 mil cartas foram
concedidas. Isso porque o inscrito dificilmente encontrava um imvel, e quando
conseguia muitas vezes a documentao estava irregular, ou havia outro problema.
De janeiro a maio de 96, nenhuma carta foi emitida, embora mais de 50 mil
pessoas tenham se candidatado.
Outra alternativa criada no ano passado foi poupana vinculada: neste caso, o
poupador faz depsitos mensais durante um perodo, e, depois, obtm um crdito
de valor idntico ao poupado para comprar um imvel.
Em So Paulo, a prefeitura tentou ajudar os muturios ao assinar um decreto, em
30 de janeiro de 96, permitindo que empresas privadas faam o financiamento. Em
troca, ganhariam benefcios como a flexibilizao da lei do zoneamento e a reduo
do tamanho dos lotes mnimos para construo de imveis e das taxas cobradas
pela prefeitura para aprovao de projetos.
A Caixa Econmica Federal tem ainda os programas Cred-Mac e Cred-Casa,
respectivamente para financiamento de material de construo e aquisio de
imveis, que usam recursos do FGTS. O crdito destinado a pessoas com renda
mensal familiar de at R$896,00. O valor das prestaes varia conforme a renda do
interessado.
O melhor negcio. Uma das alternativas mais bem sucedidas hoje a Cooperativa
Habitacional. Segundo o Secovi, sindicato que rene imobilirias e corretores, 50%
dos lanamentos atendem a pedidos de cooperativas. O sistema, no entanto, no
para qualquer um: a tendncia atual que o muturio tenha uma renda mensal de
20 a 30 salrios mnimos. No Banco de Boston, por exemplo, as linhas de crdito
so de R$50 mil a R$60 mil, em mdia, para uma renda familiar acima de R$ 2,5
mil.
At a dcada passada, as cooperativas eram tuteladas pelo BNH, passando depois
para a Caixa. Agora, o programa livre, e a responsabilidade do prprio cidado.
O principal risco para o cooperado a inadimplncia de outros inscritos, que pode
atrasar a obra. O pagamento feito mensalmente, num perodo mdio de 70 a 90
meses. As construes so entregues em etapas. O preo final mais baixo
conseguido devido s prprias caractersticas da cooperativa. Em primeiro lugar, a
instituio no tem fins lucrativos.
H ainda a possibilidade de adquirir terrenos por valores menores, em locais que
no podem ser usados por empresas privadas. So reas afastadas do centro,
denominadas rurais pelo municpio de So Paulo.
Para adquirir um imvel pelo sistema h trs caminhos. Primeiro: a inscrio em
cooperativas j existentes. Neste caso, convm se informar sobre a seriedade das
empresas envolvidas, alm de conferir os documentos junto prefeitura. Outro
modo reunir um grupo, de no mnimo 20 pessoas, e montar uma cooperativa
autogerida. recomendvel contratar uma assessoria jurdica e tcnica, alm de
manter um bom controle contbil. Sindicatos e entidades de classe tambm tm
criado cooperativas para atender a necessidade dos associados.
Situao Crtica. O Documento "Poltica Nacional de Habitao" do Ministrio do
Planejamento (Folha de So Paulo, 09.08.96) d uma idia de como a Unio no
tem recursos para atender demanda habitacional do pas. O governo precisaria
investir R$68,4 bilhes. Ao invs disso, a previso de R$26,6 bilhes no perodo
de 96 a 99.
A Frente Parlamentar da Habitao e Desenvolvimento Urbano, com 180 deputados,

surgiu em julho de 96 com o objetivo de auxiliar o Executivo a elaborar uma poltica

nacional de habitao. Segundo a Frente, em 26 anos o nmero de habitantes nas
regies urbanas saltou de 52 para 118 milhes. Como o processo no foi
acompanhado de planejamento e investimentos, gerou-se um dficit estimado de
10 milhes de moradias e aumentou a deficincia na rea de saneamento bsico. A
CEF enfrenta uma inadimplncia (atraso de pagamento superior a 60 dias) mdia
de 40 %. Ao mesmo tempo, entre mais de 1,2 milho de contratos, 656 mil tm
amortizao negativa, ou seja, a prestao no cobre sequer o juro.
Nos financiamentos concedidos com recursos da poupana, a inadimplncia atingia
em maio passado 19,26%. Na rea do FGTS e no sistema hipotecrio chegava a
40%, e nos contratos firmados com base no Fundo de Desenvolvimento Social,
24,58%. A CEF convive com duas situaes distintas: os contratos mais antigos
tm prestaes muito baixas; nos mais recentes os muturios no tm condies
de pagar. Um exemplo: do 1,2 milho de contratos em maio, 72,9 mil tinham
prestaes mensais de at R$15,00; 129,7 mil de R$15,00 a R$30,00. No outro
extremo, 60,6 mil tinham valor superior a R$500,00. Desde 1990 o Banco Central
tenta montar um cadastro nacional de muturios.
As novidades. O Planalto anunciou em 24 de setembro a Medida Provisria de
reestruturao do SFH. A principal preocupao tapar o rombo do FCVS. As
principais novidades so:
a) o governo vai trocar os crditos que os bancos tm com o FCVS por ttulos do
Tesouro. Para renovar a dvida, o executivo prope entregar papis com prazos de
30 anos, atualizados em 6% quando a operao original tiver sido financiada pela
poupana, e 3,12% quando o dinheiro vier do FGTS. Os papis tero carncia de 8
anos para os juros e de 12 anos para o principal. Podero ser usados para
pagamento de dvidas com os fundos do SFH e no Programa Nacional de
Desestatizao.
b) contratos assinados entre fevereiro de 1986 e maro de 1990 podero ser
quitados com desconto de 40% (assinados at dezembro de 1988) ou de 30%
(entre janeiro de 1989 e maro de 1990).
c) o governo quer acabar tambm com os contratos de gaveta - em que o muturio
original vende o imvel, mas no comunica a operao ao agente financeiro. Para
incentivar a transferncia, a MP mantm para o novo muturio as condies do
primeiro contrato. A prestao ter um acrscimo de 20%, devendo ser pago 2%
da dvida no ato da transferncia.
d) as construtoras podero vender para companhias hipotecrias as dvidas das
pessoas que compraram imveis financiados. Em troca, as empresas recebem
agora o dinheiro que poderia demorar at 20 anos para entrar.
e) os muturios com financiamento pela Carteira Hipotecria (juros livres) tero a
chance de renegociar. Se as condies dos financiamentos permitirem - valor do
imvel inferior a R$ 180 mil e novo emprstimo de at R$ 90 mil - podero ser
transferidos para o SFH. Se no for possvel, a Caixa prope incorporar ao saldo
devedor o total das prestaes em atraso, esticando o prazo para at 180 meses.
f) a CEF tambm quer renegociar os contratos com prestao em atraso dos
muturios que tm FGTS. Ao transferir o contrato do sistema hipotecrio para o
SFH, como proposto pela Caixa, o titular tem as vantagens de reduzir o juro
contratual, usar o FGTS para abater a dvida e limitar a prestao a 30 % da renda.
Em contrapartida, perde o direito de reclamar na Justia o expurgo da correo de
84,32% aplicada ao saldo devedor no Plano Collor. A CEF faz um novo contrato,
pelas normas do SFH, a partir do saldo que inclui aquela correo.
g) ser criada uma companhia, com participao da CEF, responsvel pela compra
dos crditos a receber das empresas da construo civil. A companhia
considerada pela equipe econmica o embrio do novo sistema de financiamentos
habitacionais.
h) foi elevada de 0,025% para 0,01% a contribuio trimestral dos agentes
financeiros sobre os saldos do FCVS.
Baixa renda. O muturio que quiser a casa e no tiver recursos suficientes contar

com dinheiro da CEF para a liquidao antecipada da dvida. O crdito com recursos
prprios, fora do SFH, uma das idias da Caixa para a limpeza do passivo do SFH.
A quitao antecipada implica pagamento nico. S que a CEF, prevendo que
muitos muturios podero no dispor da quantia necessria, pensa em financiar a
quitao. O financiamento poder ser de 12 meses, pela mesma taxa de juros do
contrato, mas pode chegar a 24 meses, com juros anuais de 12%.
Alvio para o governo. A reestruturao da dvida do FCVS proporciona um alvio
imediato ao governo. Apesar de reconhecer que o vermelho alto - os R$ 17,7
bilhes correspondem a 28% das receitas disponveis do Tesouro - as novas
condies de pagamento so mais favorveis, pois h significativa queda dos juros.
A dvida original estava sendo corrigida pela variao da Taxa Referencial mais juros
mdios de 8,9%. Agora, depois de securitizada, continua corrigida pela TR, mas os
juros caem para 6,7% nos casos de financiamento com recursos das cadernetas de
poupana e para 3,12% se o dinheiro vier do FGTS. A CEF admite, no entanto, que
a quitao implicar em prejuzo de 20% para a instituio. A perda maior, porm,
ser do Tesouro Nacional, que vai absorver o diferencial do desconto ao saldo
devedor para os financiamentos pelo FGTS.
Classe mdia. A Caixa abriu posteriormente inscries para o financiamento da casa
prpria classe mdia. Foram colocados disposio R$600 milhes para os
candidatos com renda familiar bruta de pelo menos 12 salrios mnimos (compra de
imvel novo ou usado, construo, reforma e ampliao). No caso de compra, o
valor da prestao no poder superar 20% da renda familiar bruta. Esta ser
corrigida anualmente pela TR mais juros de 12% ao ano. Tero prioridade os
candidatos com maior saldo mdio na poupana ou em outra aplicao da Caixa
nos ltimos doze meses.O novo financiamento pode ser usa do tambm por quem
comprou imvel diretamente da construtora. Segundo o presidente Srgio Cutolo
(Anlise Econmica de 02.11.96), a linha de crdito serve tambm para quem quer
trocar a dvida: a CEF quita o dbito com a construtora e passa a receber o dinheiro
do muturio. A estratgia permite alongar o prazo com reduo automtica da
prestao. O muturio no estar, necessariamente, aumentando a dvida: os juros
das construtoras, de 12% ao ano, so iguais aos da CEF.
A Caixa Econmica Federal registrou no Estado de So Paulo uma solicitao de
recursos que ultrapassa o total que o governo tem disponvel. As agncias da
instituio no Estado receberam mais de 7 mil inscries de pedido de
financiamento, num total de mais de 266 milhes de reais. A CEF dispunha na
regio de apenas R$ 158 milhes. A oferta de imveis, no momento, est sendo
considerada maior do que a procura.
Um detalhe curioso: pessoas com mais de 80 anos de idade no tero acesso ao
financiamento. Durante as inscries, os candidatos tiveram que observar a
seguinte regra: a soma da idade do interessado e o prazo de financiamento no
podem superar 80 anos. Assim, s pessoas com at 65 anos podero obter
financiamentos de 15 anos. Algum com 70 anos, por exemplo, poder pegar
crdito de, no mximo, 10 anos de durao.
Vale a pena quitar a dvida? Liquidar a dvida antes do prazo final pode no ser bom
negcio. Do ponto de vista financeiro, no h vantagem mesmo com desconto, pois
quase toda dvida no de responsabilidade do muturio. At meados de 1987,
todos podiam ter a cobertura do FCVS. Depois, o guarda- chuva ficou restrito
baixa renda. Terminado o prazo, o muturio com a cobertura d baixa na hipoteca,
e o que sobrar de saldo devedor assumido pelo agente financeiro, e
principalmente, pelo FCVS (leia-se Tesouro Nacional).
Em todos os contratos com cobertura existe a possibilidade de quitao antecipada.
O total a pagar equivale prestao atual corrigida pela TR at a data de quitao,
e multiplicada pelo nmero de parcelas que faltam (sistema P x N). O uso da TR
est sendo contestado na justia. Muturios com contratos antigos ainda resistem a
quitar a dvida com desconto porque, alm da pagar prestao baixa e ter a
segurana de que o dinheiro do pagamento do resduo no sair do bolso,
continuam com a proteo do seguro habitacional contra danos no imvel e morte

do titular. A nica vantagem da liquidao antecipada, avaliam especialistas, o

muturio se ver livre da hipoteca e poder negociar o imvel como quiser. Alm
disso, o saldo devedor sobre o qual incide o desconto est inchado pela correo de
84,32% do Plano Collor, discutida na Justia. O expurgo equivale, em muitos casos,
a desconto maior do que os concedidos hoje. O expurgo j foi definido pelo
Superior Tribunal de Justia em aes impetradas por muturios.
Regularizar o contrato de gaveta pelas novas normas tambm no traz vantagem:
dependendo do reajuste, haver acrscimo imediato na prestao de at 35%. Se a
data-base do novo muturio estiver prxima, ele ter novo aumento da prestao
em breve, limitado variao do saldo devedor.
Segundo o advogado Cristvo Colombo dos Reis Miller (OESP, 25.09.96), o Cdigo
Civil protege os contratos de gaveta registrados em cartrio. O prprio governo
federal reconhece que no economicamente vantajoso para os muturios do SFH
usar os descontos para quitar os contratos fechados com cobertura do FCVS.
J a transferncia dos contratos da Carteira Hipotecria para o SFH vantajosa.
Pode haver reduo dos juros com reduo da dvida atual. A CEF j decidiu que os
juros desse tipo de contrato sero limitados a 15% ao ano.
Quem transferir seu financiamento para o SFH poder usar o FGTS para se
enquadrar nas exigncias. A principal vantagem do sistema que a prestao no
pode superar 30% da renda do muturio. Na carteira hipotecria no existe limite
de comprometimento de renda. O muturio passar a poder usar o FGTS para
abater parte do financiamento. Como o contrato ser enquadrado no Plano de
Comprometimento de Renda, poder suspender a correo pela TR caso o vnculo
seja ultrapassado.
As construtoras que usarem recursos do FGTS para financiar a compra da casa
prpria tero de cobrar juros mais altos que os estipulados pelo Governo no
programa Carta de Crdito, que esto em torno de 3% a 9% ao ano. Os
representantes da Central nica dos Trabalhadores (CUT) no Conselho Curador do
FGTS concordam com a volta das construtoras s operaes com o fundo, fechadas
desde 1991, mas querem garantias de comercializao das unidades habitacionais.
No dia 8 de outubro o Conselho praticamente acertou a participao das
construtoras porque o governo no vem conseguindo liberar dinheiro para famlias
com renda de at 12 salrios mnimos pelo sistema de carta de crdito individual.
Como as construtoras tero de pagar juros entre 6% e 10% pelos emprstimos, o
financiamento ao muturio final certamente ter um custo mais elevado. O
muturio ter, no entanto, a chance de reduzir os juros se ele j tiver uma carta de
crdito da Caixa Econmica Federal. Segundo Andr Lus de Souza, representante
da CUT no Conselho, o muturio quitaria a dvida junto construtora e passaria a
dever Caixa a juros menores (Dipo, 10.10.96). Hoje, os detentores das cartas no
conseguem encontrar imveis dentro das condies exigidas pelo governo,
principalmente em relao documentao. H vantagem em:
* liquidar a dvida pelo nmero de prestaes restantes, desde que o total seja
inferior ao saldo devedor com desconto, e desde que seja usado somente o FGTS.
* transferir o contrato do Sistema Hipotecrio para o SFH, porque haver reduo
das taxas de juros, a prestao no poder ultrapassar 30% da renda do muturio
e o dinheiro do FGTS poder ser usado.
H desvantagem em:
* liquidar a dvida antecipadamente pelo valor do saldo devedor com desconto de
30% a 50%, ainda que seja com dinheiro do FGTS.
* Transferir o contrato do SH para o SFH quando o muturio tem interesse em
reclamar na Justia a correo de 84,32% do Plano Collor e ainda pedir a
substituio da TR pelo INPC na atualizao do saldo devedor.
Armadilha? A correo das prestaes no novo financiamento classe mdia ficar
muito acima do reajuste dos salrios, o que pode se transformar numa armadilha
para o tomador do emprstimo e para a prpria CEF. Clculos de especialistas
apontam: no prazo de 15 anos a prestao subir 714% alm do salrio, caso a
Caixa insista em manter os custos da em TR mais 15% ao ano. Como o novo plano

no tem equivalncia salarial, o limite de comprometimento de 20% da renda s

vale na assinatura do contrato. A partir da, como a prestao vai subir mais do que
o salrio, esse comprometimento aumentar progressivamente, sem qualquer
mecanismo de proteo ao muturio.
A opinio dos muturios. O diretor da Central de Atendimento a Moradores e
Muturios de So Paulo (Cammesp) considera demagogia do governo a
possibilidade de liquidar as dvidas com desconto. Humberto Rocha garante: a
dvida real da maioria dos muturios deveria ser hoje pelo menos 50% menor do
que a contabilizada nos contratos. Alm da TR que incide sobre as dvidas, que
Rocha critica porque no ndice de correo monetria, ele lembra que os 84,32%
de inflao em maro de 1990 (Plano Collor) foram indevidamente aplicados aos
saldos devedores.
O fato de os muturios pagarem prestaes baixas, segundo ele, estaria
relacionado ao arrocho salarial dos ltimos anos. Para Rocha, todos os contratos
deveriam ser recalculados segundo outros critrios. Ele entende que muitos
muturios iro quitar as dvidas com o tal desconto por medo de novos abusos por
parte do governo.
Repercusso. A Caixa registrou uma boa procura para a quitao antecipada.
Segundo a CEF, em apenas dois dias - 26 e 27 de setembro - 711 muturios
quitaram seus contratos. O total quase trs vezes maior que os 254 contratos
liquidados ao longo de julho, por exemplo. O lanamento de um financiamento
voltado para famlias com renda mensal acima de 12 salrios mnimos aumentou o
nmero de contas correntes abertas nas agncias da Caixa. Na agncia S, por
exemplo, a mdia diria de contas abertas passou de 15 para 35 em outubro.
Outras opes. O FGTS vai destinar R$ 384 milhes este ano para um programa de
crdito produo de imveis em que a construtora ser muturia do sistema. O
dinheiro pode beneficiar aproximadamente 32 mil famlias, se cada uma pegar 12
mil de financiamento. A carncia ser de 24 meses, e o prazo para pagar o
emprstimo, de 120 meses, com juros de 10% ao ano. A deciso foi tomada no dia
22 de outubro, numa reunio do Conselho Curador do FGTS que mudou tambm o
sistema de carta de crdito associativo (Procred) para o setor pblico (Cohabs) e
privado (associaes, sindicatos e cooperativas). As Cohabs, que atuaro na faixa
de um a oito salrios mnimos, devero submeter os projetos para avaliao prvia
da Caixa e, a partir da aprovao, tambm vo ter 180 dias para comercializar 75%
das unidades.
Pro-cred associativo, cooperativas, sindicatos e associaes:
*acaba a obrigatoriedade de comprovao de salrio mdio em poupana
*seleo deixa de considerar o saldo no FGTS. Na classificao, levado em conta
apenas o fato de o trabalhador ter conta no FGTS
*a Caixa passa a financiar a compra do terreno mesmo nos projetos que prevem a
construo de mais de 50 unidades. Antes, o emprstimo para o terreno s saa
para projetos com menos de 50 unidades.
*o nome da cooperativa, sindicato ou associao tem que constar no contrato como
intermedirio.
Financiamento atravs de construtoras:
*as construtoras assumem o papel de muturio e tm que pagar o emprstimo em
at 120 meses, com juros de 10% ao ano.
*cada construtora pode financiar a construo de at 500 unidades; cada uma pode
custar no mximo R$31,5 mil.
*a Caixa s libera o dinheiro para as empresas quando forem vendidas no mnimo
50 unidades
*os imveis s podero ser vendidos para pessoas com renda de at 12 salrios
mnimos
*a construtora passa a ser obrigada a tocar 100% da obra
* ser criado um seguro de concluso de cada obra a ser pago pela construtora e
que vai garantir a concluso da obra no caso de a empresa apresentar algum tipo
de problema, financeiro ou no.

O Instituto de Previdncia do Estado de So Paulo, ligado Secretaria da

Administrao, tambm financia a casa prpria. No dia 3 de novembro, o Ipesp
realizou um sorteio em que contemplou dez mil servidores com financiamentos de
at R$46 mil para compra, construo ou reforma. Os juros so de 11% ao ano,
com prazo de at 20 anos para pagamento. As prestaes so corrigidas pelo Plano
de Equivalncia Salarial, ou seja, sobrem de acordo com o salrio. O
comprometimento mximo nas prestaes de 30% da renda familiar, variando de
R$241,81 a R$692,31 mensais, dependendo do valor da renda financiado.
Venda sem financiamento. O processo de estabilizao da economia est reativando
uma prtica antiga: a venda direta, sem financiamento de qualquer banco, de
imveis usados a prazo, em parcelamentos que chegam at 20 meses. De acordo
com o presidente do Conselho Regional dos Corretores de Imveis (Creci), Roberto
Capuano (Dirio Popular, 01.10.96), o negcio, quase extinto nos tempos de
inflao galopante, ressurgiu nos ltimos meses e j representa cerca de 30% das
transaes no mercado de usados.
A falta de casas populares e o difcil mercado de usados. Os programas da CEF para
as camadas de baixa renda tm difcil aplicao em centros urbanos, como So
Paulo e Rio, onde h maior dficit habitacional. A pouca oferta de imveis populares
e a burocracia para legalizar a compra dificultam aos muturios que j tiveram o
financiamento liberado a aquisio da casa prpria. O Pr-Cred individual, para
pessoas com renda de at 12 salrios mnimos, foi lanado em setembro de 1995.
O imvel pode custar at R$ 58 mil e o valor mximo do financiamento, com prazo
mximo de 20 anos, de R$31,5 mil. Os juros vo de 3% a 9% ao ano, mais TR. A
CEF selecionou at setembro 257 mil pessoas. Das 70 mil cartas de crdito
liberadas at o dia 13 de outubro, apenas cerca de 16 mil foram contratadas. As
cartas autorizadas ficam na faixa de R$ 12 mil, permitindo a compra de imveis que
custam entre R$15 mil e R$ 20 mil. Os muturios tm renda mdia de seis salrios
mnimos.
A maioria dos imveis comprados no RJ e em SP fica em cidades do interior onde os
preos so mais baixos e h menor dificuldade para legalizar os terrenos. Em SP, os
imveis mais populares muitas vezes no tm os documentos exigidos para outorga
do crdito, como licena da prefeitura ou escritura de posse.
Existe dificuldade ainda em conseguir crdito bancrio para a compra de imvel
usado. A oferta pelo SFH escassa, devido queda das aplicaes em caderneta de
poupana. Como no h recursos novos na poupana em quase nenhum agente
financeiro, grande parte dos bancos no abre novos financiamentos. Com isso,
quem sai mais prejudicado o comprador de imveis usados, que no conta com a
alternativa encontrada pelo mercado de novos - o financiamento direto pela
construtora.
O FGTS pode ser usado na compra de imveis usados vista e na entrada ou
quitao de financiamento pelo SFH. O interessado no pode possuir outro imvel
na mesma cidade ou ter um outro imvel financiado pelo SFH. O sacador deve ser
contribuinte h mais de trs anos e a conta do FGTS no pode ter sido
movimentada nos ltimos 36 meses. O saque pode ser feito por meio de qualquer
agente financeiro que faa parte do SFH - a maior parte dos grandes bancos
brasileiros. O interessado deve possuir 5% do valor do imvel depositado no agente
financeiro por meio do qual ser feito o saque (contribui para o FGTS todo o
trabalhador registrado e com carteira assinada). Quem financia a compra de
imveis usados: Banco de Boston - SFH, Carteira Hipotecria, Home Equity, Leasing
Imobilirio; Ita - SFH, Carteira Hipotecria; Citibank SFH; Banco Real - Carteira
Hipotecria.
Para tentar facilitar a vida dos muturios, a CEF quer implantar em SP e no RJ um
projeto para reduzir em 80% o nmero de documentos exigidos no Pr-Cred. Dos
12 exigidos antes, sero solicitadas somente a matrcula do imvel e a certido
negativa de dbito de impostos. O projeto dever ser estendido s cidades do
interior.
Futuro. A tendncia que as instituies privadas invistam cada vez mais onde a

atuao do Estado insuficiente. Ao mesmo tempo em que se mostram otimistas

com o futuro, os empreendedores reclamam da "timidez" do consumidor. A soluo
para o problema da habitao, segundo os empresrios, seria restringir a atuao
do Estado ao financiamento popular para pessoas de baixa renda. O valor das
habitaes para as classes mdia e alta seria determinado pela livre concorrncia.
O Secovi tem uma proposta na qual os recursos vo direto aos empresrios, para
que estes produzam os imveis. Eles pleiteiam ainda que os recursos do
compulsrio, entregues pelos bancos ao Banco Central, sejam revertidos ao
financiamento imobilirio.
Sistema nacional de ndice de preos ao consumidor: Entre 1948 e 1978, a
produo dos ndices de Preos ao Consumidor ficava a cargo do Ministrio do
Trabalho. Durante esses 32 anos foram calculados ndices para as capitais de
Belm, Fortaleza, Natal, Recife, Salvador, Belo Horizonte, Niteri, Rio de Janeiro,
So Paulo, Curitiba, Florianpolis, Porto Alegre, Cuiab e Braslia (a partir de 1960),
e para Brasil.
A partir de 1978 foi iniciada a transferncia da responsabilidade de elaborao do
clculo do ndice de preos ao consumidor, do Ministrio do Trabalho para o IBGE,
concretizando-se a medida propugnada em Exposio de Motivos, n 27, de 21 de
maro de 1975, conjunta do Ministrio do Trabalho e da Secretaria de Planejamento
da Presidncia da Repblica. Em julho de 1978 foi criado, pelo IBGE, o Sistema
Nacional de ndices de Preos ao consumidor - SNIPC com o objetivo de produzir
contnua e sistematicamente o ndice Nacional de Preos ao Consumidor INPC e
o ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo IPCA. Inicialmente o Sistema
abrangeu as Regies Metropolitanas do Rio de Janeiro, Porto Alegre, Belo Horizonte,
Recife, So Paulo, Fortaleza, Belm, Salvador e Curitiba, alm de Braslia.
METODOLOGIA: Os ndices so calculados para cada regio. A partir dos preos
coletados mensalmente, obtm-se, na primeira etapa de sntese, as estimativas dos
movimentos de preos referentes a cada produto pesquisado. Tais estimativas so
obtidas atravs do clculo da mdia aritmtica simples de preos dos locais da
amostra do produto que, comparadas em dois meses consecutivos, resultam no
relativo das mdias.
Agregando-se os relativos dos produtos atravs da mdia geomtrica calculada a
variao de preos de cada subitem, que se constitui na menor agregao do ndice
que possui ponderao explcita. A partir da aplicada frmula de Laspeyres,
obtendo-se todos os demais nveis de agregao da estrutura item, subgrupo,
grupo e, por fim, o ndice geral da regio.
Os ndices nacionais INPC e IPCA so calculados a partir dos resultados dos ndices
regionais, utilizando-se a mdia aritmtica ponderada. A varivel de ponderao do
INPC a populao residente urbana (Censo Demogrfico) e a do IPCA
rendimento total urbano (Pesquisa Nacional por Amostra de Domiclios).
ASPECTOS GERAIS DO SISTEMA: O Sistema Nacional de Preos ao Consumidor
consiste na produo mensal de ndices de preos ao consumidor nacionais, a partir
da agregao de resultados regionais, segundo a mesma concepo metodolgica
no que diz respeito frmula de clculo, pesquisas bsicas, bases cadastrais,
montagem da estrutura de pesos e mtodos de coleta.
Estruturas de Ponderao e Bases Cadastrais: As bases cadastrais do Sistema
foram estabelecidas a partir das seguintes pesquisas bsicas: a Pesquisa Estudo
Nacional da Despesa Familiar ENDEF -, a Pesquisa de Locais de Compra PLC e
a Pesquisa de Especificao de Produtos e servios PEPS -. O ENDEF forneceu os
valores bsicos que construram as estruturas de ponderao de cada ndice
metropolitano. A PLC gerou o Cadastro de informantes, definindo, em cada regio,
onde as famlias adquiriam os produtos consumidos. A PEPS gerou o Cadastro de
Produtos, fornecendo a especificao ou descrio dos produtos consumidos. A
partir da fuso do cadastro de locais e de produtos foram gerados os Questionrios
de Coleta de Preos ao Consumidor, instrumento bsico da pesquisa contnua de
preos. A atualizao do Sistema ocorreu em junho de 1989, com a realizao da

Pesquisa de Oramentos Familiares POF 1987/88, cujos dados propiciaram a

construo de novas estruturas de pesos e redefinio das populaes-objetivo e da
Pesquisa de Locais de Compra PLC 1988, que atualizou o Cadastro de
Informantes, relao dos locais onde se coletam preos dos produtos e servios.
Foram alteradas tambm as variveis de ponderao, que agregam os ndices
regionais, usadas no clculo dos ndices nacionais. A partir de janeiro de 1994 estas
variveis sofreram nova atualizao.
Independente da ocorrncia das pesquisas PLC e PEPS, as bases cadastrais so
atualizadas em perodos determinados pela prpria sistemtica de produo dos
ndices. O que j no ocorre com as estruturas de ponderao que so atualizadas
sempre a partir da realizao de uma nova POF.
A Coleta: A coleta realizada atravs de questionrios que contm um conjunto
definido de produtos. O preo coletado se refere ao valor de venda vista para
pagamento em dinheiro ou em cheque. So coletados dados para os produtos que
constam dos questionrios desde que estejam disponveis para venda ao
consumidor. Na ausncia de um produto registrado um cdigo que se traduz
numa mensagem sobre a razo da ausncia.
Perodo da coleta: Os ndices so mensais, calculados a cada perodo de,
aproximadamente, 30 dias. Cada perodo de 30 dias segmentado em quatro subperodos, onde cada um contm cerca de sete dias. A cada sub-perodo realizada
a coleta de um conjunto fixo de locais, que corresponde a um quarto do total. As
datas de coleta so definidas atravs do Calendrio Anual de Coleta de Preos.
Populao-Objetivo: O clculo do INPC abrange famlias com rendimento mensal
entre um e oito salrios mnimos com chefes assalariados; e do IPCA, famlias com
rendimento mensal entre um e quarenta salrios mnimos qualquer que seja a fonte
de rendimento do chefe.
Abrangncia Geogrfica: Os ndices nacionais so obtidos a partir da agregao dos
ndices das Regies Metropolitanas do Rio de Janeiro, Porto Alegre, Belo Horizonte,
Recife, So Paulo, Belm, Fortaleza, Salvador e Curitiba, alm de Braslia e do
Municpio de Goinia.
Informantes: Os informantes do SNIPC compreendem os estabelecimentos
comerciais e de prestao de servios, concessionrias de servios pblicos e
domiclios (para levantamento de aluguel e condomnio).
METODOLOGIA DE CLCULO: Os preos coletados mensalmente so agregados por
clculos e geram estimativas de variao de preos de cada subitem que agregados
produzem os ndices referentes a itens que agrupados formam as grandes
categorias de consumo familiar que so os grupos: Alimentao e Bebidas,
Habitao, Artigos de Residncia, Vesturio, Transporte e Comunicao, Sade e
Cuidados Pessoais e Despesas Pessoais. Por fim, geram o ndice regional mensal
para cada populao-objetivo. Calculados os ndices de cada regio, so obtidos
finalmente, os ndices nacionais.
At dezembro de 1993, o clculo do subitem, era obtido agregando-se os relativos
dos produtos atravs da mdia aritmtica simples e assim calculava-se a estimativa
da variao de preos de cada subitem, que se constitui na menor agregao do
ndice que possui peso explcito. A partir de janeiro de 1994, o IBGE considerou
pertinente utilizar a mdia geomtrica como frmula de clculo, com exceo do
subitem aluguel, que passou a ser calculado por este mtodo geral a partir de
fevereiro de 1995.
Subitem Aluguel: At dezembro de 1994, o painel o painel de produtos/locais do
subitem aluguel diferia dos outros subitens do ndice. A cada domiclio estava
associado um produto, sob a hiptese de que cada um deles oferecia a seus
inquilinos servios totalmente distintos. Para melhor definir tais produtos, em
funo das caractersticas determinantes de preos, em cada rea geogrfica e a
condio de estar sendo pesquisado, o mesmo produto em todos os locais a ele
associados, foram realizados estudos que resultaram em um novo painel de
produtos para o subitem, a semelhana dos demais subitens do ndice. A variao
do subitem era calculada a partir dos relativos acumulados de cada domiclio tendo

como referncia um ms base pr-definido. Aps a definio do novo painel de

produtos/locais, a variao do subitem passou a ser obtida conforme o critrio geral
adotado no SNIPC, ou seja, relativo de mdias aritmticas de preos ao nvel de
produto e, ao nvel de subitem, a mdia geomtrica dos resultados de cada
produto.
Clculo dos ndices Regionais: Os ndices so calculados, para cada rea, pela
frmula de Laspeyres, exceto para os ndices sazonais alimentcios, onde aplicada
a frmula de Paasche. Para aplicao da frmula de Laspeyres, os relativos de
preos so ponderados por valores de despesas obtidos a partir da Pesquisa de
Oramentos Familiares POF -, realizada pelo IBGE em 1987/88. At maio de
1989, os valores utilizados como ponderadores eram provenientes da pesquisa
Estudo Nacional da Despesa Familiar ENDEF -, realizado pelo IBGE em 1974/75.
Clculo dos ndices Nacionais: O mtodo de clculo para obteno dos ndices
nacionais uma mdia aritmtica ponderada dos 11 ndices metropolitanos
mensais. Para agregar os ndices nacionais restritos, a varivel utilizada como
ponderador a populao residente urbana (Censo Demogrfico). Os pesos
baseiam-se na populao residente para que o resultado esteja mais prximo do
ndice metropolitano das regies mais populosas, rea que concentram os maiores
contingentes de trabalhadores assalariados. No caso do IPCA, utiliza-se o
rendimento total urbano (Pesquisa Nacional por amostra de Domiclios PNAD). A
escolha desta varivel est intimamente ligada amplitude da populao e do
estimador, e seu objetivo estimar a inflao sob a tica da demanda final familiar.
SND: Sigla para Sistema Nacional de Debntures.Parte do sistema CETIP; sua
funo manter registros e cadastros de todas as debntures emitidas e
negociadas no mercado.
Sobrevalorizao: Termo utilizado para expressar que determinado ativo est
valendo mais do que seu valor real.
Sobras de subscrio: Direitos referentes ao no exerccio de preferncia em uma
subscrio.
Socialismo: Doutrina que preconiza a organizao de uma sociedade igualitria,
livre das relaes de explorao entre as classes sociais, e que assegura a primazia
do interesse coletivo sobre os individuais. Sistema e regime que, pelos seus
princpios defendem este objetivo.
Sociedade: Entidade jurdica, instituda por um contrato, que rene vrias pessoas
que se obrigam a empregar em comum valores, bens, ou trabalho, com finalidade
lucrativa.
Sociedade annima: Empresa que tem o capital dividido em aes (negociadas ou
no nas Bolsas de Valores), com a responsabilidade de seus acionistas limitada
proporcionalmente ao valor de emisso das aes subscritas ou adquiridas. Quem
tem o maior nmero de aes responsvel pela sua administrao.
Sociedade corretora: Instituio auxiliar do sistema financeiro, que opera no
mercado de capitais com ttulos e valores mobilirios, em especial no mercado de
aes. a intermediria entre os investidores nas transaes em bolsas de valores.
Administra carteiras de aes, fundos mtuos e clubes de investimentos, entre
outras atribuies.
Sociedade distribuidora: Instituio auxiliar do Sistema Financeiro, que participa
do sistema de intermediao de aes e outros ttulos no mercado primrio,
colocando-se venda para o pblico.

Split: o desdobramento de aes, se diz que uma ao dar um split, quando a

empresa ir distribuir uma certa quantidade de papis para cada um existente.
Spread: Taxa cobrada pelas instituies financeiras em emprstimos ou
financiamentos internacionais. Ela varia de acordo com o risco da operao. Um
exemplo: se um pas pede emprstimo e h chances de no honrar seus
compromissos, o spread alto. Quanto maior o risco, maior a taxa.
Stand By: Acordo entre o FMI e um pas membro, autorizando este a efetuar,
durante um certo perodo e por um valor determinado, retiradas do Fundo, em
divisas.
Straddle: Compra ou venda, por um mesmo investidor, de igual nmero de opes
de compra e de venda sobre a mesma ao-objeto, com idnticos preos de
exerccio e datas de vencimento.
Subscrio: Preferncia garantida aos acionistas de uma empresa na hora de
comprar novos papis da companhia emitidos para aumentar o seu capital. Em
geral, o preo das aes mais baixo.
Success fee: Sinnimo de taxa de performance. Taxa percentual cobrada pelos
bancos sobre uma parcela da rentabilidade do fundo de investimento, que exceder
a variao de um determinado ndice previamente estabelecido. Ex: Se a taxa de
performance de 25% sobre o IGPM, significa que este percentual ser cobrado
sobre os rendimentos que ultrapassarem a variao do IGP-M no perodo.
Smula da Andima: a publicao da Andima que contm toda a legislao
referente a produtos, ativos e operaes especficas do mercado financeiro. So
atualizadas medida que a legislao modificada. Nesta smula esto inclusos,
entre outros, os seguintes ttulos: swap, derivativos, debntures, notas
promissrias.
Supervit comercial: Excesso de exportaes em relao s importaes.
Supervit oramentrio: Excesso de arrecadao com relao s despesas do
governo.
Supervit primrio: o valor que o governo gasta a menos do que arrecada,
excludo do clculo a dvida pblica.
Supervit Primrio do Setor Pblico: Caracteriza-se quando o Governo
consegue que sua arrecadao total supere suas despesas, descontados os gastos
com juros e correo monetria de dvidas. Alguns bons exemplos destas despesas
so o pagamento de funcionrios pblicos e aposentados ou os gastos com
fornecedores.
Supervit Secundrio de Caixa: Caracteriza-se quando o investidor (institucional
ou pessoa fsica) consegue que sua receita lquida supere suas despesas. A
poupana, medida em percentual nas empresas como margem de contribuio,
direcionada para investimentos com taxas de retorno compatveis com as
necessidades futuras de caixa.
Swap: Troca feita entre moedas diferentes e efetuada entre bancos por meio de
um jogo cruzado de escrituras, com concordncia prvia e clusula de resgate
(venda com promessa de recompra). Saca-se sobre um crdito, e o direito ao
saque reconstitudo em seguida, em curto espao de tempo. (Operao de cmbio
ou de tesouraria que consiste de transao simultnea em duas moedas diferentes.

Num pas, em moeda local, e no outro, em moeda forte, com prazos e valores
idnticos. Permuta).
Switch: Categoria especial de operaes de corretagem internacional cuja
realizao associa a compra-venda de mercadorias arbitragem de divisas. O
campo de aplicao das operaes switch limita-se aos intercmbios efetuados
dentro do mbito de acordos bilaterais com pases de divisas no conversveis ou de
conversibilidade limitada. Estas operaes so realizadas geralmente por firmas
comerciais dotadas de meios financeiros importantes e que dispem de relaes
internacionais potentes e bem articuladas.

T
Table of interests: Tabela de juros.
Take one: Proposta de adeso para um carto encontrado em diversos
estabelecimentos. O cliente o preenche com seus dados e envia pelo correio para a
instituio.
Tax heaven: Paraso fiscal. Cidade ou pas que no cobra impostos ou tem taxas
muito baixas.
Taxa Bsica: Taxa de juro anual fixada por um banco, que serve de referncia
para o clculo das diferentes condies oferecidas por esse banco.
Taxa de cmbio fixa: As autoridades monetrias de um pas determinam o valor
de sua moeda em relao a algum padro comum.
Taxa de cmbio flutuante: A liberao da taxa cambial faz com que o valor das
moedas estrangeiro flutue de acordo com o interesse que despertam no mercado,
seguindo a oferta e a procura.
Taxa de cmbio nominal: Taxa qual se pode trocar a moeda de um pas pela
moeda de outro pas.
Taxa de cmbio real: Taxa a qual se pode trocar os bens e servios de um pas
pelos bens e servios de outro pas.
Taxa de crescimento: Variao de um determinado indicador durante um perodo
de tempo. Um dos indicadores mais usados o PIB: taxa de crescimento do PIB,
significando a taxa de crescimento da economia de um pas.
Taxa de Custdia: Taxa cobrada pela corretora de valores mobilirios pela
manuteno das aes de seus clientes sob sua guarda (responsabilidade).
Taxa de inflao: Variao percentual de ndice de preos em relao a um
perodo anterior.
Taxa de Juros: o custo do dinheiro no mercado. O BACEN o rgo regulador
da poltica de juros. Quando a taxa de juros est alta sinnimo de falta de
dinheiro no mercado. Ao contrrio, quando est baixa, porque est sobrando
dinheiro no mercado. A taxa de juros um dos mais importantes indicadores de
poltica monetria.

Taxa de juros nominal: Taxa de juros sem o desconto dos efeitos da inflao.
Taxa de Juros Real: Taxa obtida subtraindo-se o ndice de inflao de
determinado perodo da taxa de juros nominal. Ela reflete a correo monetria
necessria para compensar a desvalorizao da moeda. Um exemplo: se a taxa de
inflao de 9% ao ano e no mesmo perodo os juros nominais so de 8%, ento o
resultado uma taxa de juros real negativa. Isso significa que esta taxa no
suficiente para compensar a desvalorizao da moeda.
Taxa de Performance: Taxa percentual cobrada pelos bancos sobre uma parcela
da rentabilidade do fundo de investimento, que exceder a variao de um
determinado ndice previamente estabelecido. Ex: se a taxa de performance de
25% sobre o IGP-M, significa que este percentual ser cobrado sobre os
rendimentos que ultrapassarem a variao do IGP-M no perodo.
Taxa de pobreza: Percentual da populao cuja renda familiar est abaixo de um
nvel absoluto denominado linha de pobreza.
Taxa de redesconto: Taxa de juros sobre emprstimos que o Fed concede aos
bancos.
Taxa Efetiva: a taxa que determina a rentabilidade final de um investimento,
indicando o ganho/perda do investidor.
Taxa Interna de Retorno: um taxa que visa determinar a rentabilidade de um
investimento ou projeto.
Taxa Over: uma metodologia de clculo para a taxa de juros, utilizada apenas no
Brasil, remanescente do perodo de taxas inflacionrias altas. Atualmente utilizada
como padro para emprstimos entre bancos.
Taxa SELIC: a taxa que reflete o custo do dinheiro para emprstimos bancrios,
com base na remunerao dos ttulos pblicos. Tambm conhecida como taxa
mdia do over que regula diariamente as operaes interbancrias.
TBAN: o teto das taxas de juros no mercado. Nas operaes entre instituies
financeiras. O percentual fixado pelo COPOM.
TBC: Taxa Bsica de Juros do BACEN. o piso das taxas de juros no mercado. O
percentual fixado pelo COPOM.
TBC / TBAN: Siglas para Taxa Bsica do Banco Central e Taxa de Assistncia do
Banco Central.So utilizadas nos emprstimos de liquidez dos bancos junto ao
Banco Central e por este definidas no final do ms anterior ao de suas vigncias,
em reunio especfica do Comit de Poltica Monetria (COPOM). A freqncia de
utilizao e o tipo de garantia dado pela instituio financeira que determinaro o
custo do emprstimo de liquidez (redesconto). Nas melhores condies ser
utilizada a TBC (piso da taxa do Bacen) e nas piores a TBAN (teto da taxa do
Bacen).
TBF: Sigla para Taxa Bsica Financeira.Criada com o objetivo de alongar o perfil
das aplicaes em ttulos com uma taxa de juros de remunerao superior TR.
Sua metodologia de clculo idntica da TR, com a diferena fundamental de que
no se aplica nela o redutor.
Tendncia: Movimento de longa durao que afeta a evoluo de um fenmeno.

Teorema de Coase: A proposio de que se os agentes privados puderem

negociar sem custos a respeito da alocao de recursos, eles podem resolver por si
prprios o problema das externalidades.
Teoria da tributao: Pelo conceito da equidade, cada indivduo deve contribuir
com uma quantia "justa"; pelo conceito da progressividade, as alquotas devem
aumentar medida que so maiores os nveis de renda dos contribuintes; pelo
conceito da neutralidade, a tributao no deve desestimular o consumo, produo
e investimento; e, por fim, pelo conceito da simplicidade, o clculo, a cobrana e a
fiscalizao relativa aos tributos devem ser simplificados a fim de reduzir custos
administrativos.
Impostos so tributos cobrados cujo valor arrecadado no tem um fim especfico.
As contribuies so tributos cujos recursos devem ser legalmente destinados a
finalidades pr-estabelecidas. Taxas so tributos para manuteno do
funcionamento de um servio dirigido a uma comunidade de indivduos.
O imposto de renda uma tributao direta muito eficaz. Segundo dados histricos,
o IRPF tem apresentado caractersticas de progressividade ao longo do tempo.
Infelizmente o IRPJ no tem alcanado muito sucesso. Alm de inibir a produo ele
pode causar perda de competitividade do produto nacional frente ao produto
importado, pelo o que se observa. O imposto sobre o patrimnio, como o IPTU e o
IPVA, so de fcil cobrana e controle e tendem a penalizar os indivduos com maior
poder aquisitivo. Entretanto, o IPTU, por exemplo, falho no momento em que o
inquilino de um imvel paga o imposto ou um estabelecimento comercial encarece
seus produtos, embutindo tal imposto nos preos. O imposto sobre as vendas,
embora muito utilizado, no o mais indicado por questes de progressividade.
Alm disso, um bem com maior nmero de etapas de produo mais penalizado
do que os demais.
Uma crtica constante aos impostos "em cascata" ou "cumulativos" so a
conseqente inibio integrao vertical da produo e a perda de
competitividade em termos internacionais. Em face disso, grande importncia tem
sido dada ao imposto sobre o valor adicionado (IVA) em diversas economias do
planeta. Suas principais vantagens so a neutralidade, a dificuldade de sonegao
por concentrar a tributao no atacado, dentre outras. Todavia, tal imposto
permaneceria infringindo o conceito da progressividade, como faz o atual ICMS.
O gasto pblico: Embora muito se tem ouvido dizer sobre reduo de gastos
governamentais e reduo do "tamanho" do Estado, a sua participao na
economia de extrema importncia, e inmeras so as funes desempenhadas.
Fica difcil decidir onde sero feitos os cortes: se na sade, educao, defesa,
policiamento, justia ou, enfim, no investimento econmico-social.
Temos observado um fenmeno de crescente participao do gasto pblico no PIB
em todas as principais economias mundiais. Esse fato historicamente explicado
pelo envelhecimento da populao e pelo processo de urbanizao. importante
ressaltar que a elevao do gasto pblico tem sido total ou parcialmente
compensada com elevao tributria, no causando grandes impactos no
percentual da dvida dobre o produto interno.
Teoria das finanas pblicas: De uma forma geral, a teoria das finanas pblicas
gira em torno da existncia das falhas de mercado que tornam necessria a
presena do governo, o estudo das funes do governo, da teoria da tributao e
do gasto pblico. As falhas de mercado: so fenmenos que impedem que a
economia alcance o timo de Pareto, ou seja, o estgio de welfare economics, ou
estado de bem estar social atravs do livre mercado, sem interferncia do governo.
So elas: existncia dos bens pblicos: bens que so consumidos por diversas
pessoas ao mesmo tempo (ex. rua). Os bens pblicos so de consumo indivisvel e
no excludente. Assim, uma pessoa adquirindo um bem pblico no tira o direito de
outra adquiri-lo tambm; existncia de monoplios naturais: monoplios que
tendem a surgir devido ao ganho de escala que o setor oferece (ex. gua, energia).

O governo acaba sendo obrigado a assumir a produo ou criar agncias que

impeam a explorao dos consumidores; as externalidades: uma fbrica pode
poluir um rio e ao mesmo tempo gerar empregos. Assim, a poluio uma
externalidade negativa porque causa danos ao meio ambiente e a gerao de
empregos uma externalidade positiva por aumentar o bem estar e diminuir a
criminalidade. O governo dever agir no sentido de inibir atividades que causem
externalidades negativas e incentivar atividades causadoras de externalidades
positivas; desenvolvimento, emprego e estabilidade: principalmente em economias
em desenvolvimento a ao governamental muito importante no sentido de gerar
crescimento econmico atravs de bancos de desenvolvimento, criar postos de
trabalho e da buscar a estabilidade econmica.
Funes do governo: um governo possui funes alocativas, distributivas e
estabilizadoras. Funo alocativa: relaciona-se alocao de recursos por parte do
governo a fim de oferecer bens pblicos (ex. rodovias, segurana), bens
semipblicos ou meritrios (ex. educao e sade), desenvolvimento (ex.
construo de usinas) etc; Funo distributiva: a redistribuio de rendas
realizada atravs das transferncias, dos impostos e dos subsdios governamentais.
Um bom exemplo a destinao de parte dos recursos provenientes de tributao
ao servio pblico de sade, servio o qual mais utilizado por indivduos de menor
renda. Funo estabilizadora: a aplicao das diversas polticas econmicas a fim
de promover o emprego, o desenvolvimento e a estabilidade, diante da
incapacidade do mercado em assegurar o sucesso de tais objetivos.
Teoria dos Jogos: Ramo da economia que pretende descrever e prever o
comportamento econmico utilizando a disciplina matemtica conhecida tambm
como teoria dos jogos. Muitas decises do tipo econmico dependem das
expectativas que se tenha sobre o comportamento dos demais agentes econmicos.
Surge a partir do estudo Teoria dos jogos e comportamento econmico (1944), de
John von Neumann e Oskar Morgenstern.
Para poder deduzir as estratgias timas sob diferentes hipteses quanto ao
comportamento do resto dos agentes, a teoria dos jogos tem que analisar
diferentes aspectos: as conseqncias das diversas estratgias possveis, as
possveis alianas entre "jogadores", o grau de compromisso dos contratos entre
eles, e o grau em que cada jogo pode se repetir, proporcionando a todos os
jogadores informao sobre as diferentes estratgias possveis.
Exemplo da teoria dos jogos: O Dilema do Prisioneiro. O chamado "Dilema do
Prisioneiro" foi apresentado pela primeira vez na Universidade de Princeton em
1950, como um exemplo da teoria dos jogos, e consiste do seguinte: a polcia
prende dois indivduos suspeitos de cometerem um crime leve (roubo de carro) e os
coloca em duas celas separadas, sem possibilidade de comunicao entre eles. O
detetive suspeita que um deles cometeu tambm um segundo crime mais grave e
faz uma proposta. Quem denunciar o outro e der as pistas para a condenao fica
livre, enquanto o outro pega cinco anos de pena. Se os dois se acusarem
mutuamente, os dois pegam trs anos. Se os dois ficarem calados, eles s sero
acusados do primeiro crime, e os dois pegam um ano de cadeia cada um.
O "Dilema do Prisioneiro", na sua verso clssica (uma nica vez) ou em sua verso
modificada (possibilidade de interao), tem sido usado para estudar o problema da
cooperao entre indivduos, grupos e naes em diversos tipos de problemas. Aqui
queremos analisar, brevemente, o problema da cooperao entre equipes em uma
mesma empresa. Principalmente aquelas que trabalham com produtos semelhantes
e at concorrentes. Os lderes destas equipes podem adotar diversas estratgias de
atuao. Neste caso, pode prevalecer o egosmo e a tentativa de obter o maior
resultado possvel s custas da outra equipe, ou um forte esprito de cooperao
entre as equipes que as levem a maximizar as oportunidades conjuntas, mesmo
que isto represente um valor menor para uma delas. Como se comporta a natureza
humana dos indivduos e em grupos? Se um lder adotar um comportamento tico e
objetivar o maior ganho possvel para a organizao, pode optar pela opo "ficar

calado" (no dilema do prisioneiro), onde as duas equipes ganham, mas todos
ganham menos. Ou pode optar pelo grande lance, onde a sua equipe ganha tudo ou
nada. No "dilema do prisioneiro" um componente importante do jogo, alm das
personalidades envolvidas, a antecipao da escolha que ser feita pela outra
parte. Pressupostamente, as duas partes so amigas e companheiras (ou
pertencem a uma mesma empresa), mas na hora que entra em jogo um interesse
individual maior, um deles poder no se comportar como o previsto. Como eles
no podem se comunicar (e no caso da empresa, podem existir incentivos
organizacionais para no se falarem), eles tero que especular qual ser o
comportamento mais previsvel da outra parte, e adotar uma estratgia compatvel.
O "Dilema do Prisioneiro" nos conduz a algumas reflexes para o trabalho em
equipe. As equipes no podem atuar isoladamente. Parece ser errado achar que
cada um deve cuidar apenas de seu prprio territrio. Estes podem ser e muitas
vezes so superpostos. O futuro de uma equipe pode estar atrelado ao da outra.
No deve haver um incentivo institucional competio das equipes internas, ao
"darwinismo" organizacional. Isto se traduziria em polticas de autodestruio, ou
muito comumente na canibalizao de produtos da mesma empresa. Os lderes das
equipes devem ter chance de se conhecerem melhor, e, portanto, de desenvolver
um nvel maior de cooperao. Deveria ser analisado (e divulgado) se do ponto de
vista da empresa interessa que uma equipe ganhe e outra perca. Muitas vezes a
personalidade abrasiva de um lder de equipe acaba com outras equipes, em
detrimento do todo.
A cooperao sempre tem um ganho final positivo em relao a outras possveis
alternativas de ao.
Conceitos fundamentais: Na teoria de jogos, a palavra jogo refere-se a um tipo
especial de conflito no qual tomam parte n indivduos ou grupos (conhecidos como
os jogadores). H certas regras do jogo, que do as condies para que este
comece e definem as jogadas consideradas legais durante as diferentes fases do
jogo; o nmero total de jogadas que constitui uma partida completa e os possveis
resultados quando a partida termina.
Jogada: uma jogada ou movimento o modo como progride o jogo de uma fase
para outra, a partir da posio inicial at o ltimo movimento. Podem ser
alternativas ou simultneas; acontecem tanto por causa de uma deciso pessoal
quanto por azar. Assim, por exemplo, uma roleta gera determinada jogada, cuja
probabilidade pode ser calculada.
Resultado: designa o que acontece quando uma partida termina.
Informao completa: diz-se que um jogo tem toda a informao se cada um dos
jogadores que toma parte nele conhece todas as possibilidades jogadas.
Estratgia: uma estratgia a lista de opes timas para cada jogador, em
qualquer momento do jogo.
Tipos de jogos: A teoria de jogos distingue vrios tipos de jogos, de acordo com o
nmero de jogadores e com as circunstncias do jogo.
Os jogos com dois jogadores tm sido amplamente estudados. Diz-se que um jogo
de soma zero se o total dos ganhos ao final da partida nulo, isto , se o total de
ganhos igual ao total de perdas. Os jogos de dois jogadores com soma zero so o
principal objeto de estudo da teoria matemtica dos jogos.
Aplicaes: Desde o estudo do comportamento da economia, decises sobre a
diviso eqitativa de propriedades, sobre a distribuio de poder nos trmites
legislativos, nos problemas de governo e nas decises individuais, as aplicaes da
teoria de jogos so muito variadas.
Teoria Keynesiana: Conjunto de idias que propunham a interveno estatal na
vida econmica com o objetivo de conduzir a um regime de pleno emprego. As
teorias de John Maynard Keynes tiveram enorme influncia na renovao das
teorias clssicas e na reformulao da poltica de livre mercado. Acreditava que a
economia seguiria o caminho do pleno emprego, sendo o desemprego uma situao
temporria que desapareceria graas s foras do mercado. O objetivo do

keynesianismo era manter o crescimento da demanda em paridade com o aumento

da capacidade produtiva da economia, de forma suficiente para garantir o pleno
emprego, mas sem excesso, pois isto provocaria um aumento da inflao. Na
dcada de 1970 o keynesianismo sofreu severas crticas por parte de uma nova
doutrina econmica: o monetarismo. Em quase todos os pases industrializados o
pleno emprego e o nvel de vida crescente alcanados nos 25 anos posteriores II
Guerra Mundial foram seguidos pela inflao. Os keynesianos admitiram que seria
difcil conciliar o pleno emprego e o controle da inflao, considerando, sobretudo,
as negociaes dos sindicatos com os empresrios por aumentos salariais. Por esta
razo, foram tomadas medidas que evitassem o crescimento dos salrios e preos,
mas a partir da dcada de 1960 os ndices de inflao foram acelerados de forma
alarmante.
A partir do final da dcada de 1970, os economistas tm adotado argumentos
monetaristas em detrimento daqueles propostos pela doutrina keynesiana; mas as
recesses, em escala mundial, das dcadas de 1980 e 1990 refletem os postulados
da poltica econmica de John Maynard Keynes.
Teoria Marxista: Partindo da teoria do valor, exposta por David Ricardo, Karl Marx,
seu principal propugnador, postulou que o valor de um bem determinado pela
quantidade de trabalho socialmente necessrio para sua produo. Segundo Marx,
o lucro no se realiza por meio da troca de mercadorias, que se trocam geralmente
por seu valor, mas sim em sua produo. Os trabalhadores no recebem o valor
correspondente a seu trabalho, mas s o necessrio para sua sobrevivncia. Nascia
assim o conceito da mais-valia, diferena entre o valor incorporado a um bem e a
remunerao do trabalho que foi necessrio para sua produo. No essa, porm,
para Marx, a caracterstica essencial do sistema capitalista, mas precisamente a
apropriao privada dessa mais-valia. A partir dessas consideraes, Marx elaborou
sua crtica do capitalismo numa obra que transcendeu os limites da pura economia
e se converteu numa reflexo geral sobre o homem, a sociedade e a histria.
A Teoria do Valor de Marx: Marx alterou alguns fundamentos da Economia Clssica,
estabelecendo uma distino entre valor de uso e valor de troca: a)Valor de Uso:
Representa a utilidade que o bem proporciona pessoa que o possui; b)Valor de
Troca: Este exige um valor de uso, mas no depende dele. Tal como Ricardo, Marx
acredita que o Valor de Troca depende da quantidade de trabalho despendida,
contudo, a quantidade de trabalho que entre no valor de toca a quantidade
socialmente necessria (Quantidade que o Trabalhador Gasta em mdia na
Sociedade, e que obviamente, varia de Sociedade para Sociedade).
Como facilmente pressupes, Marx defendia a teoria da explorao do trabalhador.
Marx dizia que s o trabalho dava valor s mercadorias; a Mais Valia apenas
transmitia uma parte do seu valor s mercadorias, no contribuindo, portanto, para
a formao de valor. Pelo contrrio, o Homem atravs do seu trabalho fazia com
que as matrias primas e os equipamentos transmitissem o seu valor ao bem final,
e ainda por cima criava valor acrescentado (Por exemplo, no Capital, Marx falava do
exemplo das fiandeiras, que pegavam no algodo e o transformavam, por exemplo,
em camisolas, criado um valor acrescentado que s mesmo o Trabalho Humano
pode dar). Para Marx existe uma apropriao do fruto do Trabalho, que, contudo
no pode ser considerado um roubo pelo Capitalista, porque ao fim ao cabo, o
Trabalhador est a ser pago para fazer aquele trabalho.
O Valor formado tendo em conta o seu custo em termos de trabalho, desse valor
o Capitalista apropria-se da Mais Valia atravs da utilizao do seu Capital.
Toda esta teoria da repartio do Rendimento, leva-nos para um conceito
fundamental em Marx que precisamente o da Mais Valia.
Mais Valia: Portanto Marx afirmava que a fora de trabalho era transformada em
mercadoria, o valor de fora de trabalho corresponde ao Socialmente necessrio.
Tudo estaria bem, contudo o valor deste Socialmente Necessrio um problema.
Na realidade o que o trabalhador recebe o salrio de Subsistncia, que o
mnimo que assegura a manuteno e reproduo do trabalho.

Mas, apesar de receber um salrio, o trabalhador acaba por criar um valor

acrescentado durante o processo de produo, ou seja, fornece mais do que aquilo
que custo, esta diferena que Marx chama de Mais Valia. A Mais Valia no pode
ser considerado um roubo, pois apenas fruto da propriedade privada dos meios de
produo.
Mas, os Capitalistas e os proprietrios, procuram aumentar os seus rendimentos
diminuindo o rendimento dos trabalhadores, , pois esta situao de explorao da
Fora de Trabalho pelo Capital que Marx mais critica.
Marx critica a essncia do Capitalismo, que reside precisamente na explorao da
fora de trabalho pelo Produtor Capitalista, e que segundo Marx, um dia haver de
levar revoluo social.
As Contradies do Sistema Capitalista
A subordinao da classe trabalhadora: Karl Marx defende que o trabalhador
origem do valor. Sendo ele a origem do valor, entretanto h uma tendncia para o
empobrecimento do trabalhador. A Oferta do Trabalho depende da evoluo
demogrfica, da procura do Capital Investido e tambm do Progresso.
O Progresso tcnico inerente ao Capitalismo, logo com o progresso tcnico a
procura de trabalho tende a descer. Marx diz tambm que a baixa na procura do
trabalho no leva a diminuies sucessivas do trabalho, pois os Sindicatos no o
permitem, contudo, os operrios so reduzidos misria, pois no podem trabalhar.
H primeira vista a idia de Marx bem formulada. inegvel que, no obstante
todas as vantagens produtivas que o progresso tcnico traz, ele costuma acarretar
uma descida na quantidade de trabalho procurada. O que Marx no diz, que o
progresso tcnico tambm criar novos postos de trabalhos. Ou seja, com o
progresso tcnico surgem novos postos de trabalho que antes no existiam. Isto
cria um problema aos trabalhadores menos qualificados, que tero de se reciclar
para poderem trabalhar nos novos empregos.
No Total, o progresso tcnico acaba por no ter grande influncia ao nvel da Oferta
de Trabalho. Os empregos perdidos so compensados pelos novos empregos. Agora
o grande problema para os trabalhadores menos qualificados, que vm os seus
antigos trabalhos a perderem valor, e que tem de se reciclar para fazer frente s
novas exigncias.
Tendncia para a Diminuio da Taxa de Lucro: Para Marx, a Taxa de Lucro era o
resultado da Mais Valia - MV - sobre a soma do Capital (capital constante - C - mais
capital varivel - v -). Se C/V for igualado a X. Temos que C=XV, logo a Taxa de
Lucro = MV/v(1+x) = MV/v * 1/(1+x). Ora a tendncia do Capitalista a
acumulao de Capital. Isto implica um aumento de X (Derivado da inovao
tecnolgica utiliza-se cada vez mais mquinas, logo, sobe o peso do Capital
Constante). Ora aumentando X (Pois o valor de C aumentou), aplicando a frmula
acima, facilmente se v que a taxa de lucro desce.
Para Marx este movimento pode ser contrariado pela explorao da Fora de
Trabalho (aumentado dessa forma o V, o que implicar um aumento da Mais Valia
(MV), logo um aumento da taxa de Lucro).
Esta anlise est fortemente condicionada pela anlise do Valor que Marx faz. Para
Marx apenas a Fora do Trabalho cria Valor, pois o restante capital (meios de
produo) apenas o transmite. Segundo esta lgica, h de fato uma tendncia para
a baixa taxa de lucro que Marx no refere (e convm sempre salientar que toda a
anlise tem que se enquadrado no seu ambiente histrico) que o Progresso
Tecnolgico reduz os custos dessa mesma Tecnologia (Ou seja, o V no aumenta,
mas sim diminui).
Tambm no leva em considerao na sua anlise os efeitos da crescente
produtividade. Ora mantendo a mesma fora de trabalho, a mesma quantidade de
trabalho gera mais valor, por via do crescimento da sua produtividade do trabalho
(ou seja, a Mais Valia de cada Trabalhador tambm aumenta). Logo, no existe
uma tendncia para a baixa da taxa de lucro, mas sim uma tendncia para a subida
da taxa de lucro.
O Raciocnio de Marx, caso no tomssemos em considerao os efeitos do

crescimento da produtividade, est completamente certo. Contudo, o aumento da

produtividade do trabalho, aumenta a Mais Valia de cada trabalhador, e o progresso
tecnolgico diminui os custos dos Meios de Produo. Temos, pois, que a tendncia
do Sistema Capitalista a subida da taxa de Lucro, por via de: - Aumento da Mais
Valia (por causa da subida da produtividade de cada trabalhador), e diminuio dos
custos do Capital Constante (por causa do progresso tecnolgico).
Etapa Monopolista: Visto que a tendncia do Capitalista a acumulao, h uma
tendncia para a baixa dos preos. Se os preos descem, existem empresas que
no podem produzir (pois no conseguem gerar lucros com esse nvel de preos),
como no conseguem produzir, desaparecem. Com o desaparecimento das
empresas no competitivas, a Indstria tende a concentrar-se nas poucas empresas
que conseguem acompanhar o nvel de preos, mantendo-se lucrativas. Para Marx,
a Contradio reside no fato de se perder a essncia do Capitalismo. Pois deixa de
haver concorrncia medida que a concentrao aumenta.
Aqui Marx tem toda a razo. Os Progressos tecnolgicos e cientficos levam a que
os custos de produo das empresas baixem consideravelmente. Baixando os
custos de produo, as empresas podem aplicar preos de venda mais baixos.
Aquelas empresas que no conseguem acompanhar o ritmo, por no terem
tecnologia suficiente, e principalmente capital para acompanhas as inovaes
Tecnolgicas, so obrigadas a cessar a sua atividade (pois o novo nvel de preos,
no lhes permite acompanhar as empresas mais modernas).
A Tendncia do Capitalismo , pois a concentrao, pois nem todos conseguem
acompanhar o progresso tecnolgico, e a descida dos preos de produo, sendo
foradas a abdicar da atividade.
Concluso: Marx encontrou, pois as quatro grandes contradies do Sistema
Capitalista. Em toda anlise que se faa a qualquer trabalho ou idia, temos que
enquadrar sempre na realidade atual. Ora em relao a estas quatro grandes
contradies, Marx falha ao no referir que o progresso tecnolgico tambm cria
novos empregos (para os mais qualificados), e tambm falha na sua anlise da
tendncia para a Baixa da Taxa de Lucro (como vimos, influenciada pela sua noo
da teoria do valor, e por mais uma vez negligenciar os efeitos do progresso
tecnolgico).
Produo do Valor de Uso e da Mais Valia
O uso da Fora de Trabalho o Trabalho. Este deve ser til para realizar valores de
uso. O processo de trabalho composto por: atividade do homem, objeto de
trabalho e meios de trabalho. Uma matria prima um objeto j trabalhado. O que
distingue uma poca econmica de outra so os meios de trabalho, verificando-se
que a quantidade de mo de obra diminui com a evoluo dos meios. O capital
compra, pois o valor de uso da fora de trabalho, sendo esta sua pertena.
Contudo, ela no quer apenas produzir uma coisa til, quer acima de tudo uma
mais valia, que o valor desta mercadoria ultrapasse o das mercadorias necessrias
para o produzir.O valor desta mercadoria determinado pelo tempo socialmente
necessrio sua produo (se for despendido mais tempo ou usados instrumentos
mais caros, o capitalista s estar a perder dinheiro). Para Marx s o trabalho
humano cria valor, as matrias e as matrias primas no criam apenas o transferem
quando so trabalhadas pelo homem.
Como que se forma exatamente a mais valia? O capitalista comprou a fora de
trabalho por um valor (valor que permita a subsistncia do trabalhador, a sua
reproduo, instruo, manuteno e que varia de sociedade para sociedade).
Passa a ser detentor de uma mercadoria, adquirindo o seu valor de uso, criando
esta mercadoria um valor superior ao que ela vale. atravs do chamado
Sobretrabalho (por exemplo, nas cinco primeiras horas ele reproduz o valor do seu
salrio, mas acaba por trabalhar mais tempo), neste tempo extra (que o
capitalista tenta prolongar ao mximo) que ele trabalha e no pago que criada a
mais valia. Ou seja, a mais valia surge do fato do trabalhador trabalhar mais do que
o socialmente necessrio, e este excedente no pago que o capitalista se apropria
e se chama MAIS VALIA. A produo da Mais valia no mais do que a produo de

valor, prolongada para alm de certo ponto. Se o processo se trabalho s durar at

ao ponto em que o valor da Fora de Trabalho pago pelo capital substitudo por
um novo equivalente, haver simples produo de valor, quando ultrapassar este
limite haver produo de mais valia.
A taxa de Mais Valia
Acabada a produo obtemos uma mercadoria igual a c+v+c (sendo c o capital
constante, v o capital varivel, e p a mais valia). A mais valia proporcional (relao
de quanto ganhou em valor o capital varivel) nos dada pela relao da mais valia
com o capital varivel (p/v). Esta a taxa de mais valia. A parte do dia em que o
trabalhador produz o valor da sua fora de trabalho menor ou maior consoante o
valor da sua subsistncia diria. Marx define Tempo de trabalho necessrio parte
do dia em que se realiza a reproduo da sua fora de trabalho, e trabalho
necessrio ao trabalho despendido neste tempo, necessrio para o trabalhador e
para o Capitalista. O perodo extra no constituiu nenhum valor para o operrio,
mas essencial ao capitalista, chamando-lhe Marx de Sobretrabalho. Para Marx as
diferentes formas econmicas da sociedade, apenas se distinguem pela forma como
este sobretrabalho imposto. A Taxa de Mais valia pode tambm ser
Sobretrabalho/Trabalho necessrio
A , pois a expresso exata do grau de explorao da fora de trabalho pelo
capital. A soma do trabalho necessrio com o Sobretrabalho constituiu o Dia de
Trabalho.
Capital Constante e Capital Varivel
Para Marx importa distinguir entre dois tipos de capital: Capital Constante: Capital
Investido em Meios de Produo, Constante porque o seu valor no muda no
processo produtivo. Capital Varivel: Capital Investido na Fora de Trabalho,
Varivel porque produz um valor diferente consoante intensidade da sua
utilizao. Os meios de produo s transmitem valor na medida em que perdem
valor, ou seja, no podem acrescentar ao produto mais do que possuem, da Marx
defini-los como Capital Constante que sendo condio de criao de mais valia, no
produz per si Mais Valia.
Por outro lado, o Trabalho conserva e transmite o valor dos meios de produo ao
Produto. Reproduz o seu prprio equivalente e, alm disso, gera uma mais valia
engendrada no trabalho extra que pode ser maior ou menor consoante a sua
durao. A Mais Valia depende, pois, do Grau de explorao da Fora de Trabalho.
Sendo a taxa de Mais valia dada por (Sobretrabalho/Trabalho necessrio) ela no
nos daria de forma nenhuma reciprocamente a grandeza do dia de trabalho. Se a
taxa de Mais valia fosse de 100% apenas nos indicaria que as duas partes do dia
eram iguais, no nos indicaria o tempo de cada uma dessas partes.
O dia de trabalho no fixo e possuiu limite
Teoricamente o limite mnimo o tempo em que o trabalhador opera para a sua
conservao, contudo no modo de produo capitalista o trabalho necessrio
nunca pode formar mais do que uma parte do dia de trabalho, e o dia de trabalho
no podem ser reduzidos a este mnimo (caso acontecesse no haveria trabalho
extra e conseqentemente nenhuma mais valia seria engendrada).
Contudo o dia possuiu um limite mximo, que duplamente determinado, por um
lado fisicamente (o homem tem necessidades a satisfazer e limitao, precisando
de se manter apto para o trabalho), por outro moralmente (o homem precisa de
tempo para satisfazer necessidades intelectuais, sociais etc.). Tais limites variam de
sociedade para sociedade, e so muito elsticos (da haverem dias de trabalho com
os mais diversos comprimentos).
Mas, o capitalista tem a sua maneira de ver sobre este ltimo limite necessrio do
dia de trabalho. H, pois interesses antagnicos quanto durao do dia de
trabalho, podendo cada lado invocar as suas razes. Quem decide sobre direitos
iguais? A fora. Eis porque a regulamentao do dia de trabalho se apresente como
uma luta secular entre capitalista de trabalhador

Teoria Quantitativa da Moeda: Teoria segundo a qual o nvel dos preos

determinado pela quantidade de moeda em circulao, e pela sua velocidade de
circulao.
Teorias do Capital: Os economistas franceses do sculo XVIII, denominados
fisiocratas, foram os primeiros a formular uma teoria econmica. Seus trabalhos
foram, posteriormente, desenvolvidos por Adam Smith, pai da teoria clssica do
capital, por ele definido como o conjunto de valores produzidos pelo trabalho,
oriundos dos bens de consumo e dos bens de produo. David Ricardo a
aperfeioou em princpios do sculo XIX.
Em meados do sculo XIX, Karl Marx e outros autores socialistas aceitaram a viso
clssica do capital, fazendo um importante adendo: s possvel considerar capital
os bens produtivos, que geram receitas, independentemente do trabalho realizado
por seu proprietrio. Outros economistas da mesma poca, como Nassau William
Senior e John Stuart Mill, criaram uma teoria psicolgica do capital, que tem origem
na reduo do consumo daquelas pessoas que desejam um rendimento futuro que
compense a atual poupana.
Em finais do sculo XIX, Eugen Bhn-Bawerk e Alfred Marshall procuraram unir a
teoria da poupana teoria clssica do capital. Pela teoria da poupana, a
possibilidade de rendimentos futuros incentivava s pessoas a evitar o consumo, no
presente, canalizando parte de suas receitas para o aumento da produo.
No sculo XX, John Maynard Keynes rejeitou essa teoria por no conseguir explicar
as diferenas entre o dinheiro economizado e o capital gerado. Demonstrou que a
deciso de investir em bens de capital independe da deciso de poupar.
Embora todas essas teorias sejam recentes o capital existe nas sociedades
civilizadas desde a Antigidade. Seu papel nas economias da Europa Ocidental e
Amrica do Norte foi to importante que a atual organizao scio-econmica a
dominante conhecida como sistema capitalista ou capitalismo.
Termo em dlar: Operao do mercado a termo tradicional, com a diferena de
que o preo contratado corrigido diariamente pela variao entre a taxa de
cmbio mdia de reais por dlar norte-americano, para o perodo compreendido
entre o dia da operao, inclusive, e o dia de encerramento, exclusive.
Ttulo: Um certificado de endividamento.
Ttulos da Dvida Externa: O Governo Federal visando obter dinheiro no exterior
para financiar sua operao, pode vender ttulos da dvida externa a investidores
estrangeiros que emprestam seu dinheiro em troca de uma taxa de juros definida.
O IDU (interest due unpaid) um exemplo de um ttulo da dvida externa.
Ttulos do BACEN: Emitidos com o objetivo de fazer poltica monetria, ou seja,
controlar o volume de dinheiro em circulao no sistema financeiro.
Ttulos do Tesouro Nacional: So papis emitidos principalmente para cobrir
rombos no OGU.
Ttulos Estaduais / Municipais: Um Estado/Municpio querendo captar recursos,
visando conseguir dinheiro para seus investimentos, vende ttulos estaduais aos
investidores que no ato dessa compra esto emprestando seu dinheiro ao
Estado/Municpio, em troca de uma taxa de juros sobre o valor emprestado.
Ttulos Pblicos (ou ttulos da dvida pblica): Emitidos pelo Banco Central e
pelo Tesouro Nacional, so papis vendidos no mercado para captar recursos
financeiros e financiar a dvida pblica federal, estadual e municipal. Em troca,
pagam taxas de remunerao.

TJLP: Taxa de juros de longo prazo. a taxa utilizada pelo governo na correo de
seus papis. tambm utilizada como indexador bsico de contratos de
financiamento do BNDES.
Top: Ponto mais alto.
Total loss: Prejuzo ou perda total.
TR (Taxa Referencial de Juros): aquela que serve de referncia nas transaes
financeiras realizadas no pas. calculada pelo Banco Central baseado em juros
pagos pelos Certificados de Depsitos Bancrios (CDBs) das trinta maiores
instituies financeiras.
Trade-off: Em economia, expresso que define situao de escolha conflitante, isto
, quando uma ao econmica que visa a resoluo de determinado problema
acarreta, inevitavelmente, outros.
Trading company: Empresa de Comercializao.
Tragdia dos Comuns: Uma parbola que ilustra porque os recursos comuns so
mais utilizados do que seria desejvel do ponto de vista de toda a sociedade.
Transao: Todo ato por meio do qual uma unidade econmica manifesta sua
participao na vida econmica.
Transaes Correntes: So as operaes do Brasil com o exterior, incluindo
receitas obtidas com exportaes de mercadorias; gastos com importao;
pagamentos de juros da dvida externa; seguros e fretes; e transferncias
unilaterais.
Transferncias em gneros: Transferncias aos pobres na forma de bens e
servios em lugar de dinheiro.
Transferncias Unilaterais: Conta composta por todas as doaes e remessas de
dinheiro para o pas no relacionada com operaes comerciais, como o dinheiro
mandado por brasileiros que moram no exterior.
Tribunal de Contas: Tribunal, no mbito da administrao das finanas pblicas,
encarregado do controle das contas das coletividades locais.
Turnover: movimentao; giro comercial. O nmero de vezes em que os valores e
recursos de uma empresa como estoques, matrias-primas, pessoal etc. so
substitudos num dado perodo. Rotao.

U
Ufir (Unidade Fiscal de Referncia): um ndice usado para atualizao
monetria de tributos e multas.
Underwriters: Instituies financeiras especializadas em operaes de lanamento
de aes e debntures no mercado primrio. No Brasil, tais instituies so, em
geral, bancos mltiplos ou bancos de investimento, sociedades distribuidoras e
corretoras que mantm equipes formadas por analistas e tcnicos capazes de
orientar os empresrios, indicando-lhes as condies e a melhor oportunidade para

que uma empresa abra seu capital ao pblico investidor, por meio de operaes de
lanamento.
Unio Europia (UE): Bloco econmico formado por pases europeus. Em sua
rea de abrangncia no existe apenas uma unio aduaneira. Os cidados desses
pases tm direito de livre acesso a qualquer pas, sem restries. Existe, inclusive,
a moeda nica (o Euro). E regida por uma serie de acordos e instituies que
regulam aspectos econmicos, sociais e polticos comuns a todos os pasesmembros. Ela vai se assemelhando a um pas unificado, embora ainda preserve a
soberania dos estados nacionais que a compem.
Unidade de conta: Instrumento que as pessoas usam para anunciar preos e
registrar dbitos.
Useful life: Vida til, durao de um produto em termos de utilidade para o
comprador.
Usura: Prtica que consiste em cobrar taxas de juros superiores s habituais ou s
permitidas por lei, por ocasio de um emprstimo.
Utilidade: Qualidade daquilo cujo uso apreciado pelo agente econmico. A noo
de utilidade uma das noes elementares da economia, como a de valor; porm,
seu contedo tem sido analisado de modo diverso por sucessivas teorias, sendo seu
vnculo com o valor diferentemente apreciado. (Medida de felicidade ou satisfao).
Utilitarismo: Filosofia poltica segundo a qual o governo deveria escolher polticas
destinadas a maximizar a utilidade total de todos na sociedade.
Nos fundamentos de sua estrutura, o utilitarismo encara um indivduo como a
expresso da utilidade, da satisfao, do prazer, da felicidade ou do desejo de
realizao.
O utilitarismo no oferece um mecanismo pelo qual ns possamos estabelecer uma
diferena entre o conjunto de aes que conduzem prosperidade e aqueles que
no conduzem. Qualquer ao potencialmente justificvel quando se baseia no
aumento de utilidade para as partes envolvidas.

V
Valor de Mercado: Tambm definido como valor venal, representa o valor com
que determinado produto pode ser comercializado, de acordo com a lei de oferta e
procura. Por isso, no tem a ver com o valor real de um produto que incorpora,
inclusive, os custos de fabricao.
Valor de troca: Montante que geralmente se atribui aos bens em virtude de se
poderem obter, pr troca, outros bens e que expresso no valor de outro bem
(moeda). O valor de troca coincide com o preo.
Valor de uso: Montante que determinado sujeito econmico atribui ao bem, pr
ser til para a satisfao de uma necessidade. Est relacionado com a noo de
utilidade marginal.
Valor Nominal: o valor da ao, mencionando na carta de registro de uma
empresa e atribudo a uma ao representativa de seu capital.

Valor Venal: o valor de mercado de um produto. No o valor real do produto,

nem necessariamente incorpora seu custo de produo. o valor com que pode ser
comercializado - mais alto ou mais baixo, dependendo das circunstncias do
mercado.
Valor: Atributo que confere a qualquer produto a qualidade de bem econmico.
Valores Disponveis: Conjunto da liquidez ou dos ttulos de crdito da empresa
que podem ser rapidamente convertidos em moeda.
Vantagem Absoluta: A comparao entre produtores de um bem levando em
conta sua produtividade.
Vantagem comparativa: Comparao entre produtores de um bem com base em
seus custos de oportunidade.
Varivel: Grandeza suscetvel de variar de maneira prpria ou em funo de outras
variveis. Em estatstica descritiva, caracterstica quantitativa, discreta ou contnua.
Viagem Internacional: um dos itens que compem a conta de servios. Do lado
da despesa, so registrados os gastos de turistas brasileiros no exterior com
passagens, cartes de crdito, hospedagem e ainda dlares levados para viagens.
Do lado da receita, so contabilizadas as mesmas despesas que os turistas
estrangeiros realizam no Brasil.
Vis ou Erro Sistemtico: Distoro sistemtica entre a medida de uma varivel
estatstica e o valor real da grandeza a estimar. A introduo de um vis no clculo
estatstico pode estar ligada quer a imperfeio ou deformao da amostra que
serve de base para a estimativa, quer ao prprio mtodo de avaliao.
Vis: Termo que designa tendncia. No Brasil passou a ser utilizado nas reunies
do Copom (Conselho de Poltica Monetria). Uma vez por ms o comit divulga a
taxa bsica de juros (Selic) e seu respectivo vis, que pode ser de alta ou baixa.
Neste caso, o vis indica o que pode acontecer com a taxa no ms seguinte.
Volatilidade: Sensibilidade da cotao de uma ao ou de um portiflio s
variaes das cotaes da bolsa. a intensidade e freqncia de variao de preos
de um ativo financeiro ou de ndices de uma Bolsa de Valores.