Monografia Inversiones

UNIVERSIDAD ALAS PERUANAS
E INTERNACIONALES
AO
INVERSIONES FINANCIERAS
DE LA CONSOLIDACIN DEL MAR DE GRAU
FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

ESCUELA ACADMICA PROFESIONAL DE CIENCIAS
CONTABLES Y FINANCIERAS
Inversiones Financieras
Arrendamiento
Tema
Teora de la Inversin y
Diversificacin
Docente : Jos Celada Cazorla

Alumnas:
Virginia Farfn Gaciut
Sheila Vallenas Chalco
Ciclo
IX
Cusco-2016
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INDICE
1.-INTRODUCCIN3
2.- QU ES INVERSIN?.................................................................4
3.- QU ES LA DIVERSIFICACIN?..................................................4
4.-PORTAFOLIO DE INVERSIN6
5.-PORTAFOLIO MERCANTIL DE INVERSIN..6
6.-INSTRUMENTOS MS IMPORTANTES DISPONIBLES EN EL MERCADO..
DE VALORES7
7.-TIPOS DE PORTAFOLIOS.8
8.-OBJETIVOS DE INVERSIN..8
9.- POLTICAS DE INVERSIN..8
11.-SELECCIN DE ESTRATEGIA.9
12.-SELECCIN DE ACTIVOS..9
13.-MEDICIN DE DESEMPEO.10
14.-EVALUANDO INVERSIONES ALTERNATIVAS..10
15.-TEORIA DE LA CARTERA.15
16.-INCERTIDUMBRE16
17.-FACETAS DE LA INCERTIDUMBRE..16
18.-DIVERSIFICACIN.19
19.-TIPOS DE RIESGO DE UNA INVERSIN.19
20.- CMO SE MIDEN?..................................................................20
21.- TIENEN TODAS LAS INVERSIONES EL MISMO RIESGO
SISTEMTICO?..............................................................................20
22.-ELEMENTOS PRINCIPALES DE LOS MODELOS..21
23.-TIPOS DE RESTRICCIONES QUE SURGEN DEL CARCTER DINMICO
DE LOS MODELOS..21
24.-CONCLUSIN.24
25.-BIBLIOGRAFA..25
26.-ANEXOS.26
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INTRODUCCIN
Las inversiones bien sea a corto o a largo plazo, representan colocaciones
que la empresa realiza para obtener un rendimiento de ellos o bien recibir
dividendos
que
ayuden
aumentar
el capital de
la empresa.
Las
inversiones a corto plazo si se quiere son colocaciones que son

prcticamente efectivas en cualquier momento a diferencia de las de largo
plazo que representan un poco ms de riesgo dentro del mercado. Aunque
el precio del mercado de un bono puede fluctuar de un da a otro, se
puede tener certeza de que cuando la fecha de vencimiento llega, el
precio
de
mercado
ser
igual
al valor de
vencimiento
del
bono.
Las acciones, por otro lado, no tienen valores de vencimiento.

Cuando el precio del mercado de una accin baja, no hay forma cierta
para afirmar si la disminucin ser temporal o permanente. Por esta
razn, diferentes normas de valuacin se aplican para contabilizar las
inversiones en valores de deudas negociables (bonos) y en valores
patrimoniales negociables (acciones). Cuando los bonos se emiten con
descuento, el valor de vencimiento de los bonos exceder el valor
prestado originalmente. Por lo tanto, el descuento puede ser considerado
puede ser considerado como un cargo de intereses incluido en el valor de
vencimiento de los bonos. La amortizacin de este descuento durante la
vida de la emisin de bonos aumenta el gasto peridico de intereses.
Hay una diferencia entre ahorrar o invertir. Ahorrar es el hecho de apartar
una porcin de los ingresos sin disponer de ella, sin gastarla, la cual
puede aumentar o no, dependiendo de los instrumentos de ahorro a
utilizar. La diferencia bsica con la inversin es que por medio del ahorro
no se arriesga el capital inicial, en teora (porque siempre existe el efecto
Ahorrar es el hecho de apartar una porcin de los ingresos sin disponer de
ella, sin gastarla, la cual puede aumentar o no, dependiendo de los
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instrumentos de ahorro a utilizar inflacionario) el valor de dicho capital no

disminuye. La inversin por el contrario implica correr un riesgo con el
capital inicial, que dependiendo de los instrumentos a utilizar podr
incrementar o disminuir.
Existen varios trminos para describir el proceso de manejo de fondos:
Gerencia o Manejo de Portafolio
Gerencia o Manejo de Inversiones
Gerencia o Manejo de Activos

El empezar ahorrar o empezar a invertir, vara de acuerdo a las
necesidades y los objetivos particulares; aunque siempre se debern
buscar opciones de inversin que permitan, por lo menos, mantener
el poder adquisitivo y obtener ganancias por ello.
Este proceso requiere el entendimiento de los diversos vehculos de
inversin,
la
manera
como
estos
son
valorados
las
distintas estrategias que pueden ser usadas para seleccionar los que
deberan estar incluidos en un portafolio de manera de cumplir con los
objetivos de inversin.
El proceso de manejo de dinero consiste en los 5 pasos siguientes:
1.
Seleccin de objetivos de inversin
2.
Establecimiento de polticas de inversin
3.
Seleccin de una estrategia de portafolio
4.
Seleccin de activos
5.
Medicin y valoracin del desempeo
2.- QU ES INVERSIN?
Tambin hablamos de inversin cuando utilizas tu dinero en productos o
proyectos que se consideran lucrativos, ya sea la creacin de una empresa
o la adquisicin de acciones. Toda inversin tiene implcito un riesgo, que
debes contemplar antes de tomar una decisin.
3.- QU ES LA DIVERSIFICACIN?
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Se trata de combinar activos que no se hallen afectados por los mismos

factores y ciclos econmicos con el objetivo de distribuir el riesgo.
COMPARTIR
Si buscamos en el diccionario, podemos encontrar diferentes significados

de la palabra diversificacin, a continuacin examinemos algunas.
1.- Se conoce como diversificacin al proceso por el cual una empresa
pasa a ofertar nuevos productos y entra en nuevos mercados, por la va
de las adquisiciones corporativas o invirtiendo directamente en nuevos
negocios.
2.- En el mbito estrictamente financiero, tenemos que la diversificacin
implica inversin en activos de diversas categoras o caractersticas para
as disminuir o mitigar el nivel de riesgo.
Combinando de alguna manera estas dos definiciones tenemos que la
diversificacin procura definir una poltica que pretende reducir el riesgo
mediante la composicin de una cartera variada de activos o empresas, en
lugar de depender de un solo sector o producto.
Se trata, pues, de combinar un grupo de negocios, activos, inversiones,
etctera, que no se hallen afectados por los mismos factores y ciclos
econmicos con el objetivo de distribuir el riesgo.
Ahora bien, en trminos de finanzas personales es una estrategia de
inversin que consiste en distribuir el dinero en diferentes inversiones, en
vez de concentrar ste en una sola inversin o un solo tipo de inversin.
Lo anterior puede sonar muy complejo o incluso inaccesible para la mayor
parte de los ahorradores o inversionistas pequeos que, por considerar
que no tienen un monto o saldo importante, no pueden tener acceso a
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esta estrategia. Pues djeme decirle que este concepto no podra estar
ms equivocado o alejado de la realidad.
Le pongo un ejemplo sencillo: hoy en da existe una amplia oferta de
fondos de inversin a travs de los diferentes intermediarios financieros
que participan en este mercado, con accesibles montos mnimos que
invierten de acuerdo con su prospecto de inversin y perfil en una canasta
de diferentes instrumentos.
Los fondos de inversin son un excelente vehculo para lograr la
diversificacin, porque normalmente en su composicin comprenden una
variedad de instrumentos financieros; por ejemplo, un fondo especializado
en valores gubernamentales puede tener en su estructura ms de 60
diferentes clases de stos entre tipos y series con diferentes vencimientos.
La diversificacin es una estrategia ampliamente recomendada por los
especialistas, debido a que es considerada la forma ms efectiva de
reducir o controlar el riesgo al momento de invertir.
As que recuerde, la prxima vez que piense en invertir tenga en cuenta el
concepto de diversificacin.
4.-PORTAFOLIO DE INVERSIN
Tambin llamado Cartera de Inversin, es una seleccin de documentos o
valores que se cotizan en el mercado burstil y en los que una persona o
empresa deciden colocar o invertir su dinero.
Los portafolios de inversin se integran con los diferentes instrumentos
que el inversionista haya seleccionado. Para hacer su eleccin, debe tomar
en cuenta aspectos bsicos como el nivel de riesgo que est dispuesto a
correr y los objetivos que busca alcanzar con su inversin. Por supuesto,
antes de decidir cmo se integrar el portafolio, ser necesario conocer
muy bien los instrumentos disponibles en el mercado de valores para
elegir las opciones ms convenientes, de acuerdo a sus expectativas.
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5.-PORTAFOLIO MERCANTIL DE INVERSIN

Es una alternativa de inversin, diseada para ofrecer al pblico la
oportunidad de participar de los beneficios de los mercados de capitales
nacionales e internacionales. A travs del PMI, los pequeos y medianos
inversionistas tienen a su disposicin una familia de Fondos mutuales
donde cada fondo integrante tiene objetivos de inversin diferentes.
6.-INSTRUMENTOS MS IMPORTANTES DISPONIBLES EN EL MERCADO
DE VALORES
Una vez conociendo los instrumentos con los que se puede formar un
portafolio de inversin, slo faltar tomar en cuenta aspectos que hacen
que la eleccin sea diferente de acuerdo a las necesidades y preferencias
de cada persona, tales como:
Capacidad de ahorro, Saber cunto se est dispuesto a dejar de

gastar en cierto momento y sacrificarlo para destinarlo a la inversin.
Determinar
los
objetivos
perseguidos
al
comenzar
invertir. Tener un panorama claro con respecto al funcionamiento y

caractersticas del instrumento en que se est dispuesto a invertir (de
deuda, renta fija o variable).
Considerar que la inversin ofrezca una tasa de rendimiento

mayor a la inflacin pronosticada, con el propsito de preservar el
poder adquisitivo y obtener ganancias por la inversin.
Determinar el plazo en el que se puede mantener invertido el

dinero, es decir, corto (menor a un ao), mediano (entre uno y cinco
aos) o largo plazo (mayor de cinco aos). Invertir una pequea cantidad
de efectivo en un instrumento que permita retirar cualquier da para tener
liquidez inmediata en caso de imprevistos.
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Considerar el riesgo que se est dispuesto a asumir y no

perder de vista que a mayor riesgo, mayor es el rendimiento que se
ofrece.
Diversificar
el
portafolio,
esto
es
invertir
en
distintos
instrumentos a fin de reducir significativamente el riesgo. Conforme pasa

el tiempo ver que el haber comenzado desde joven el buen hbito del
ahorro y la inversin le redituar en un estilo ms organizado de vida.
7.-TIPOS DE PORTAFOLIOS
Un
Portafolio
de inversin moderado acepta
un
grado
de riesgo menor
Un Portafolio de inversin agresivo acepta un grado de riesgo

mayor
Un Portafolio de inversin conservador no acepta grado de

riesgo alguno.
8.-OBJETIVOS DE INVERSIN
El
establecimiento
de
los objetivos de
inversin
comienza
con
el anlisis detallado de los objetivos de inversin de la institucin

o individuo cuyo dinero va a ser manejado.
Entre los objetivos de los inversionistas individuales se encuentran: la
acumulacin de fondos para comprar una casa, tener fondos suficientes
para
retirarse
cierta
edad
acumular
fondos
para
pagar la
educacin universitaria de los hijos.

Los inversionistas institucionales incluyen entre otros a los fondos de
pensiones, las instituciones financieras, compaas de seguros, fondos
mutuales, etc. y sus objetivos de inversin difieren de acuerdo a
sus funciones.
Los
inversionistas
institucionales
pueden
clasificarse
en
dos
grandes grupos: aquellos que deben cumplir con pasivos contractuales

especficos y aquellos que no tienen que cumplir con pasivos especficos.
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9.- POLTICAS DE INVERSIN

El establecimiento de polticas de inversin es la parte del proceso en el
cual se fijan pautas para satisfacer los objetivos de inversin. El
establecimiento de las polticas de inversin comienza con la decisin de
asignacin o reparto de activos "Asset Allocation".
"Asset Allocation" Es La Decisin De Cmo Los Fondos De La Institucin O
Individuo Sern Distribuidos Entre Las Diferentes Clases De Activos. Estos
Activos
Incluyen
Principalmente: Acciones, Bonos, Bienes Races,
Ttulos Valores En
Moneda
Extranjera.
Para Desarrollar Las Polticas De Inversin Se Deben Considerar Los

Siguientes Factores:
Requerimientos De Liquidez
Horizonte De Inversin
Consideraciones Impositivas
Restricciones Legales
Regulaciones
Requerimientos De Reportes Financieros
Preferencias Y Necesidades Del Cliente
11.-SELECCIN DE ESTRATEGIA
Se debe seleccionar una estrategia de manejo de portafolio consistente
con los objetivos y polticas de inversin del cliente, es decir, consistente
con
sus
requerimientos
de rentabilidad y
su tolerancia al
riesgo.
Las estrategias de manejo de portafolio se pueden clasificar en Activas o

Pasivas.
Una estrategia activa usa la informacin disponible y las tcnicas de
proyecciones para obtener rendimientos superiores a los de un portafolio
que simplemente se encuentra diversificado.
Una estrategia pasiva involucra un mnimo de aporte y se sustenta en la
diversificacin para igualar el desempeo de un determinado ndice
de mercado.
Adicionalmente,
existen
estrategias
de
portafolio
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estructuradas
diseadas
para
alcanzar
el
desempeo
de
pasivos
predeterminados que tienen que ser cancelados en fechas futuras.

Dadas las alternativas, la seleccin de una estrategia activa, pasiva o
estructurada depender de:
La visin del cliente acerca de la eficiencia del mercado.

La tolerancia al riesgo del cliente.
La naturaleza de los pasivos del cliente.
12.-SELECCIN DE ACTIVOS
En este paso se deben seleccionar los activos especficos a ser incluidos en
el portafolio de inversin. El gerente de portafolio tratar de construir un
portafolio eficiente. Un portafolio eficiente es aquel que provee el mayor
retorno esperado para un determinado nivel de riesgo, o de manera
equivalente, el menor riesgo para un retorno esperado dado. El gerente
deber evaluar los diferentes Sectores e Industrias. Se debe evaluar cada
ttulo valor (Acciones
Bonos)
individualmente.
13.-MEDICIN DE DESEMPEO
Este es el ltimo paso del proceso de gerencia de inversiones antes que el
ciclo se repita. Se mide el desempeo del portafolio, desde el punto de
vista de riesgo como rendimiento. Se comparan los resultados contra un
Benchmarking. Se deben separar los efectos del mercado versus el
desempeo del gerente de inversiones.
Distinguir entre los resultados obtenidos por el estilo del Gerente versus
las decisiones de inversin del gerente:
Estilo: Large Caps vs. Small Caps.

SMALL CAPS: Esta estrategia se basa en la eleccin de acciones de alta
capitalizacin (big caps) o pequea capitalizacin (small caps). Como
aspecto positivo de las big caps destaca su mayor estabilidad, pero el
hecho de que las sigan muchos analistas hace que disminuyan las
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posibilidades de poder aprovechar falta de informacin (dando lugar a una

gestin menos activa). En cuanto a las small caps cuentan con una
volatilidad mayor pero tambin ofrecen la posibilidad de obtener mayores
rendimientos. El gestor tendra xito si elige una empresa de pequea
capitalizacin burstil que en el futuro se convierte en grande y aprovecha
su crecimiento.
LARGE CAPS: Casquillo grande (a veces " gran remate ) se refiere a una
empresa con un valor de capitalizacin de mercado de ms de $ 5 mil
millones. Gran capitalizacin es una versin abreviada de la expresin "
gran capitalizacin de mercado. " La capitalizacin de mercado se calcula
multiplicando el nmero de acciones en circulacin de una empresa por su
precio de la accin por accin. Las cantidades de dinero para las
clasificaciones " gran capitalizacin, " mediana capitalizacin " o" small
cap " son slo aproximaciones que cambian con el tiempo.
Decisiones de inversin: Seleccin Individual de Ttulos Valores.
14.-EVALUANDO INVERSIONES ALTERNATIVAS

Consideramos
que
un
Inversionista
Privado
puede
aprovechar
la
oportunidad de mejorar el retorno de su portafolio de inversin a travs

del
uso
de
Inversiones
Alternativas,
entre
los
cuales
se
pueden
mencionar:
Private Equity
Hedge Funds
Bienes Races
Commodities (Materias Primas)
Esta clase de activos se caracterizan por ser bastante heterogneos entre

s, tienen una correlacin bastante baja en relacin a los mercados de
bonos y acciones, con unos retornos potencialmente ms altos, as como
con una mayor volatilidad. Con estas consideraciones en mente y con un
anlisis meticuloso basado en la tolerancia de riesgo del inversionista, un
portafolio puede ser construido con una visin estratgica apropiada que
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potencialmente
pueda
aumentar
el
retorno
de
la
inversin,
diversificando riesgos a lo largo de las diferentes inversiones.

14.1- CRITERIOS PARA EVALUAR INVERSIONES ALTERNATIVAS
Experiencia, capacidad y adaptabilidad de los asesores de inversin.
Trminos de la inversin: Liquidez, permanencia en el tiempo,

consideraciones para la venta.
Grado de la volatilidad e inseguridad de los retornos.
Uso
del
apalancamiento:
Cantidad,
trminos,
mecanismos
de control de riesgo.
Formas y tipo de distribucin de las ganancias y retornos del capital.
Tratamiento de las prdidas, incluyendo obligaciones potenciales

relacionadas a inversiones fallidas.
Disponibilidad de estados financieros auditados.
Estructura de comisiones y compensacin de los asesores de

inversin.
Participacin de los asesores en el vehculo de inversin.
Seguimiento de las inversiones por parte de los asesores.
PRIVATE EQUITY
Son emisiones privadas de acciones de compaas que no cotizan en la

bolsa y emiten sus acciones entre un grupo selecto de personas con el fin
de
levantar
ampliar
capital
para proyectos,
la
reestructuracin
base
simplemente
accionara.
A travs de vehculos de Private Equity, los inversionistas tienen acceso a

oportunidades de inversin que no estn disponibles al pblico en general.
Con el paso del tiempo estas inversiones pueden generar ganancias
importantes, basados en el hecho de poder participar en un negocio en
crecimiento que envuelve tambin ciertos niveles de riesgo.
En primer lugar el inversionista debe entender que estas inversiones, por
lo general, son realizadas con plazos superiores a los 3 aos, por lo que su
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inversin puede no ser liquida en el momento que se requiera.

Adicionalmente, durante este tiempo puede experimentarse una alta
volatilidad. Esta iliquidez puede disuadir a algunos inversionistas, sin
embargo tambin es necesario sealar que aquellos que tienen capacidad
de adaptarse a este riesgo pueden encontrar recompensas realmente
gratificantes.
Se
BIENES RACES
refiere
la
participacin
en
proyectos
inmobiliarios
travs
de estructuras organizadas que permitan la diversificacin de la inversin

en este rubro, como es el caso de los fondos inmobiliarios. Los Fondos
Inmobiliarios pueden o no estar listados en la Bolsa de Valores.
Invertir en bienes races a travs de fondos administrados puede llegar a
traer retornos importantes a travs de inversiones poco relacionadas entre
si, reduciendo al final, el riesgo del inversionista. El inversionista debe
considerar entre otras cosas, le escogencia de gerentes de inversin con
experiencia y conocimiento del mercado inmobiliario, que le permitan
aprovechar un acercamiento a transacciones exitosas.
HEDGE FUNDS
Hedge
Funds,
son
fondos
mutuales
que
normalmente
envuelven
inversiones especulativas en ttulos valores, incluyendo en su estrategia

de inversin las ventas en corto de posiciones, cuando hay un sentimiento
negativo y por ende una potencial cada de los precios de los ttulos, ya
sean acciones, bonos o materia prima. En algunas ocasiones estos fondos
fueron llamados fondos inteligentes por que pueden estar cortos o largos,
a diferencia de los fondos mutuales tradicionales que solamente pueden
estar largos (comprados) en los ttulos.
Existen personas naturales o jurdicas que han invertido en los fondos
denominados hedge funds buscando bajar la correlacin de riesgo del
resto de sus inversiones, obteniendo retornos positivos sin importar
la direccin que pueda tomar o haya tomado el mercado. Los hedge funds
han tenido por muchos aos retornos astronmicos y ocasionalmente,
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prdidas sustanciales. Un ejemplo de ello lo encontramos en el ao de

1998, cuando varios hedge funds sufrieron prdidas importantes de
capital. Una de las mejores formas de controlar ese riesgo, es invirtiendo
en una estructura de fondos de hedge funds, que a pesar de sonar
redundante, no es ms que invertir en un fondo que a su vez invierte en
varios hedge funds analizndolos y diversificando la exposicin de sus
inversiones.
COMMODITIES (MATERIAS PRIMAS)
Los commodities o materias primas se cotizan en bolsas especializadas de

mercadera, tal es el caso del petrleo, oro, trigo, ndices burstiles, entre
otros, los cuales se cotizan a diario, inclusive en alguno de los casos casi
durante las 24 horas en las diferentes bolsas a nivel mundial.
Inversiones en commodities son en general consideradas voltiles, esta
volatilidad es frecuentemente ampliada por los inversionistas con el uso
del apalancamiento. Sin embargo inversiones en commodities pueden
ofrecer estabilidad a una cartera de inversin cuando otros mercados
financieros
experimentan
volatilidad.
Al igual que los activos anteriormente mencionados, una inversin con

expertos en el rea de commodities puede proveer de un grado
importante de diversificacin en el portafolio del inversionista.
Todo inversionista debe evaluar como mnimo los siguientes factores antes
de tomar la decisin de inversin en "administracin de cartera"
1.
La poltica de inversin del portafolio: En general ellos pueden
invertir en cualquier valor de oferta pblica, pero el inversionista debe

considerar la diversificacin que tendr el portafolio, cuanto se invertir en
valores extranjeros, cuanto en valores locales, cuanto en entidades
bancarias, cuanto en cuentas corrientes, etc., en general se deben evaluar
los parmetros de inversin por plazos, por tipo de emisor, por tipo de
inversin,
dicha
informacin
es
pblica
en
la
pgina Web de
la
Superintendencia.
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2.
Las restricciones de retiro del portafolio: Si bien en principio la
mayor parte de los portantes pueden volver en dinero sus aportes, debe
considerarse que en situaciones determinadas en el contrato, la casa
puede suspender dicha operacin, siempre que en el mercado operen
situaciones anormales o de iliquidez.
3.
La comisiones por administracin: Las Casas administradoras,
cobran diferentes comisiones dentro de un mismo portafolio, dependiendo

del monto de los aportes realizados por los clientes, stas pueden variar
en ocasiones, por ejemplo, si el portafolio gener un rendimiento bruto del
6% a los clientes con montos pequeos algunas casas le cobran el 5%,
dndole al cliente el 1%.
15.-TEORIA DE LA CARTERA
La teora de la cartera nos va a dar un conjunto de normas que prescriben
la
forma
en
que
concretamente
pueden
construirse
carteras
con
determinadas caractersticas que se consideran deseables. Para esto se

utiliza un mtodo; el de optimizacin por medio de la Media Varianza
(CMV), que nos indica las caractersticas que deben tener aquellos que son
eficientes y ventajas de la diversificacin de las inversiones.
El riesgo de cualquier inversin propuesta en un activo individual no debe
deslindarse de la existencia de otros activos. Por ello, las nuevas
inversiones deben ser consideradas a la luz de sus efectos sobre el riesgo
y el rendimiento de una cartera de activos. El objetivo del gerente
financiero con respecto a la empresa consiste en que maximice el
rendimiento a un nivel determinado de riesgo, o bien, reduzca al mnimo
el riesgo para un nivel dado de rendimiento. El concepto estadstico de
correlacin subyace al proceso de diversificacin que se utiliza para
constituir una cartera eficiente de activos.
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Elementos de la cartera
Los dos elementos bsicos indispensables para realizar una eleccin de
cartera son:
Caracterizar el conjunto de paquetes entre los cuales es posible

elegir
Proporcionar un criterio de seleccin
El primero est dado por la regin de oportunidades, mientras que el

segundo lo proporciona el mapa de indiferencia que define la funcin de
utilidad. Slo resta unir los elementos y ver como el criterio de seleccin
se sobrepone a la regin de oportunidades para llegar a definir cul
paquete se elige entre todos los posibles.
Como se ha visto el problema de seleccin de cartera es un problema de
seleccin es un problema de eleccin, el cual maneja tres diferentes
razones:
1. Los criterios de seleccin que dan origen a funciones de preferencias
son eminentemente econmicos y son de tipo racional, lo que
permite una caracterizacin matemtica explcita.
2. El inversionista est limitado en sus posibilidades de eleccin por
restricciones que se pueden representar matemticamente.
3. El problema de cartera es un problema de optimizacin que se
puede formular en forma explcita, y para el cual existen tcnicas de
solucin eficiente.
16.-INCERTIDUMBRE
Cuando slo conocemos aproximadamente el valor que tomarn una
variable, pero desconocemos con qu nivel de probabilidad, estamos en
un contexto de incertidumbre.
Las consecuencias de una decisin de inversin, como hecho futuro son
impredecibles. Uno de los problemas que se presentan en la comprensin
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E INTERNACIONALES
de los temas de administracin y gerencia es que muchos trminos tienen

significados mltiples; ejemplo de esto se encuentran con mucha
frecuencia en los temas contables y financieros (trminos tales como,
ingreso, flujo de caja, flujo de fondos, para citar solo tres). En particular,
cuando se habla de riesgo e incertidumbre esta confusin se incrementa
porque existe un conocimiento previo, intuitivo tal vez, de lo que es la
incertidumbre. Para muchos, la incertidumbre es el desconocimiento del
futuro; en este contexto se considera que el riesgo y la incertidumbre se
producen
por
la
variabilidad
de
los
hechos
futuros
por
su
desconocimiento. Ms aun, se nombra a la incertidumbre como la

situacin en la cual hay un grado (mayor o menor) de desconocimiento del
futuro.
17.-FACETAS DE LA INCERTIDUMBRE
RIESGO Y RENDIMIENTO
Los tres tipos de riesgos en la seleccin de cartera son:
1. Riesgo de prdida.- el no recuperar la inversin y que se produzca
una merma o prdida de capital.
2. Riesgo de desaprovechar oportunidades de inversin.- asignar
recursos a ciertos activos menos redituables que otros.
3. Riesgo de liquidez.- comprometer recursos en activos difciles de
convertir en dinero provocando una prdida en el momento en que
se hace necesario efectuar un pago imprevisto.
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E INTERNACIONALES
RIESGO
El riesgo es la probabilidad de perder todo o parte de lo que estamos
invirtiendo. Bsicamente, la fuente de riesgo es la incertidumbre, que
proviene del hecho de que no se puede saber exactamente lo que
suceder en el futuro. No se puede adivinar cul va a ser el precio del
dlar o de una accin. Las decisiones se toman con una expectativa de
ganancias, que en el futuro se pueden realizar o no.
RENDIMIENTO
El rendimiento es lo que uno espera obtener por encima de lo que se est
invirtiendo en el mercado. Hay una relacin directa entre riesgo y
rendimiento, es decir, un activo financiero que ofrezca mayor riesgo,
usualmente tiene un mayor riesgo implcito (aunque no se perciba). El
rendimiento se puede ver como el incentivo que tienen que tener los
agentes para vencer la natural aversin al riesgo.
La rentabilidad y el riesgo son las 2 caras de una misma moneda. El riesgo
es inherente a cualquier actividad de inversin, y a mayor nivel de
rentabilidad esperada, es inevitable asumir tambin un mayor nivel de
riesgo. Existe por lo tanto una relacin directa entre la rentabilidad y el
riesgo.
Como puede observarse en el grfico, los instrumentos de renta variable
tienen una mayor rentabilidad esperada, pero conllevan tambin un mayor
nivel de riesgo que los instrumentos de renta fija.
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RENTABILIDAD
La capacidad de generar rendimientos se conoce como rentabilidad. En
una inversin, los rendimientos futuros no son seguros. Pueden ser
grandes o modestos, pueden no producirse, e incluso puede significar
perder el capital invertido. Esta incertidumbre se conoce como riesgo. No
existe inversin sin riesgo. Pero algunos productos implican ms riesgo
que otros.
La nica razn para elegir una inversin con riesgo ante una alternativa de
ahorro sin riesgo es la posibilidad de obtener de ella una rentabilidad
mayor.
A iguales condiciones de riesgo, hay que optar por la inversin con

mayor rentabilidad.
A iguales condiciones de rentabilidad, hay que optar por la inversin

con menos riesgo.
Cuanto mayor el riesgo de una inversin, mayor tendr que ser su

rentabilidad potencial para que sea atractiva a los inversores. Cada
inversor tiene que decidir el nivel de riesgo que est dispuesto a asumir
en busca de rentabilidades mayores. Esto lo veremos un poco ms
adelante.
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E INTERNACIONALES
Como vemos en esta grfica, las estrategias de inversin se suelen

clasificar como conservadoras, agresivas, moderadas, etc., trminos
que se refieren al nivel de riesgo asumido, y por lo tanto la rentabilidad
potencial buscada.
Cuanto ms riesgo se asume, ms rentabilidad se debe exigir. Igualmente,
cuanta ms rentabilidad se pretende obtener, ms riesgo hay que asumir.
18.-DIVERSIFICACIN
Diversificacin es una manera de reducir el riesgo de una inversin para
un portafolio incluyendo una gran variedad de activos financieros e
diferentes pases, divisas y empresas. Un fondo puede diversificar el
riesgo invirtiendo en activos de un nmero considerable de compaas
dentro del mismo sector, sectores complementarios o incluso sectores
totalmente diferentes.
Muchos tipos de mezclas entre bonos, acciones pueden ser usadas para
disminuir el riesgo, pero esto depende de los objetivos de inversin del
fondo mutual.
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E INTERNACIONALES
La diversificacin es uno de las mejores maneras de reducir el riesgo,

como inversionista usted debe determinar su propio nivel de tolerancia al
riesgo antes de invertir.
19.-TIPOS DE RIESGO DE UNA INVERSIN
La diversificacin, aunque muy til y sin duda recomendable para reducir
la incertidumbre de los rendimientos, no obra milagros: siempre persiste
un cierto riesgo del que no podremos deshacernos aunque repartamos
nuestra inversin entre todos los activos disponibles.
Esta persistencia permite descomponer el riesgo total asociado a una
inversin en dos elementos:
RIESGO NO SISTEMTICO O IDIOSINCRSICO: est causado

por factores de cada activo y se puede eliminar parcial o totalmente
mediante diversificacin.
RIESGO SISTEMTICO: est asociado a factores de la economa

que afectan a todos los activos, y no puede diversificarse. Por
ejemplo, se vio recientemente en abril con la crisis de los valores
tecnolgicos. Los jueces condenan a Microsoft, que le pega a las
tecnolgicas, que a su vez, de paso le pegan a los blue chips.
Todo baja, porque el mercado tiene un sentimiento bajista,
descargan renta variable de sus carteras e incluyen renta fija.
20.- CMO SE MIDEN?

De manera preliminar, podemos cuantificar el riesgo sistemtico mediante
la desviacin tpica de una cartera convenientemente diversificada, puesto
que aadir nuevos activos no reduce la volatilidad de la misma. El riesgo
idiosincrsico resulta ms complicado de medir y slo puede aproximarse
comparando la volatilidad del activo aisladamente con la de una cartera
diversificada que lo contenga: la diferencia entre ambas nos servir de
indicador de riesgo no sistemtico.
pg. 21

E INTERNACIONALES
Por ejemplo, algunos factores de riesgo no sistemtico de las acciones de

un banco pueden ser un cambio en el equipo directivo, la adquisicin de
algn rival o la publicacin de informacin no esperada sobre alguna rea
de negocio; los factores de riesgo sistemtico incluiran la evolucin de los
tipos de inters o del tipo de cambio, la marcha del P.I.B. o un nuevo
gobierno.
21.- TIENEN TODAS LAS INVERSIONES EL MISMO RIESGO

SISTEMTICO?
No. Aunque el riesgo sistemtico afecta a todos los activos disponibles

para invertir en una economa, no lo har de manera idntica en todos los
casos.
Renta Variable. Para la renta variable, caractersticas como el

sector en el que se encuadra la empresa que emite los ttulos, su
estructura financiera o su presencia internacional determinarn el
efecto que cambios en variables como los tipos de inters tendr en
el valor de sus acciones.
Renta Fija. Para la renta fija ocurre lo mismo, aunque en este caso
los tipos de inters juegan un papel predominante, por la propia
naturaleza de estos activos financieros. Las caractersticas del
emisor (sector, calificacin crediticia) tienen efectos que pueden
considerarse de segundo orden en la mayora de las ocasiones.
22.-ELEMENTOS PRINCIPALES DE LOS MODELOS

Estos elementos se refieren al tipo de restricciones que en ellos operan,
adems de los criterios de decisin que se utilizan. Identificndose dos
tipos de restricciones que son:
pg. 22

E INTERNACIONALES
1. Estructurales.- las impone la mecnica del proceso de inversiones.

Por ejemplo, el monto de recursos disponibles para inversin en un
perodo depende de cmo se invirtieron los recursos en perodos
anteriores.
2. Ambientales.- las impone el medio que rodea al problema. Por
ejemplo, las restricciones legales, fiscales y de poltica institucional.
23.-TIPOS DE RESTRICCIONES QUE SURGEN DEL CARCTER

DINMICO DE LOS MODELOS
Restricciones intraperiodos.- son las que se deben respetar

dentro de cada perodo en que se ha dividido el horizonte de
planeacin. Cada perodo posee su propio juego de restricciones
estructurales y ambientales que se deben respetar.
Restricciones entre periodos.- se plantean generalmente en

trminos de variables que funcionan dentro de un slo perodo.
Adems, es preciso encadenar las variables para reflejar las
dependencias entre un perodo otro; es decir, cmo las decisiones de
un perodo influye en los dems perodos dentro del horizonte de
planeacin.
Criterios de decisin.- los modelos determinsticos por lo comn

utilizan alguno de rendimiento esperado ya que cualquier criterio de
riesgo involucra un crecimiento explcito de incertidumbre.
Los criterios son:
El rendimiento total esperado de la cartera durante el horizonte de

planeacin.
El rendimiento esperado de la cartera en algn perodo especfico.

pg. 23

E INTERNACIONALES
El valor presente del rendimiento total esperado de la cartera en el

horizonte de planeacin.
El modelo se resuelve utilizando varios criterios de seleccin; esto tiene la

ventaja de proporcionar un panorama ms amplio de alternativas de
decisin, compensando un poco el no incluir incertidumbre en forma
explcita en el modelo.
pg. 24

E INTERNACIONALES
24.-CONCLUSIN
En todas partes se nos indica que la perfecta distribucin de nuestro
portafolio o cartera de inversin es aquella que reparte el riesgo de
nuestras inversiones en diferentes rubros como son: efectivo, acciones,
bonos, propiedad raz, depsito a trmino fijo, etc. Tambin dicen que
diversificar el portafolio o la cartera, significa invertir en distintos
instrumentos a fin de reducir significativamente el riesgo. Esto no es tan
fcil de hacer como suena sin la informacin adecuada.
Est bien realizar una distribucin de la cartera de inversin pero, se
tiene idea de que comprar, como comprar y dnde?
La mejor cartera o portafolio de inversin es aquella que usted mismo
disea de acuerdo al nivel de riesgo que se est dispuesto a afrontar, de
acuerdo a la edad, la cantidad de dinero que se tiene para invertir y el tipo
de
negocio
que
se
tiene.
Parece
complicado
pues,
esto
tiene
muchas variables.
Cuando se decide invertir lo ptimo es buscar ayuda profesional, hoy en
da, obtener este tipo de ayuda resulta bien sencillo, solo se debe recurrir
a la Internet, a un buen motor de bsqueda e incluir las palabras
"estrategias de inversin" o "como invertir" y aparece un buen nmero de
pginas relacionadas con el tema. Con esta informacin se procurara
realizar un anlisis previo que permita vaticinar que invertiremos nuestro
dinero
en
opciones
con
gran
posibilidad
de
generar
provechosas
retribuciones a un riesgo mnimo.

Son varias las alternativas, incluso la idea es acceder a varias de ellas, es
decir, no poner todos los huevos en la misma canasta. La filosofa, por as
decirlo, en la conformacin de un portafolio de inversiones es la de
distribuir el riesgo asegurando los rendimientos; que no es mas que elegir
activos financieros con tasas de retorno relativamente altas, asumiendo el
riesgo implcito y sopesarlo con otros ttulos de mayor respaldo y por ende
menor retribucin.
pg. 25

E INTERNACIONALES
25.-BIBLIOGRAFA
-"El plan de Marketing". Editorial Daz de Santos S.A. Ao 1999.
-"Los siete factores claves del marketing estratgico". Editorial Daz de
Santos S.A. Ao 1990.
-Revista Pymes Abril-Mayo-Junio 2006. Editorial Clarn. Notas de: Juan
Gandolfo Gahan, Judith Heffes y Gabriela Barrial.
-Aragons,
J.R.
Blanco,
C.
"Valor
en
Riesgo:
Aplicacin
la Gestin Empresarial", Ediciones Pirmide, 2000.

-Banco Interamericano de Desarrollo y Grupo Santander. "Gestin de
Riesgos Financieros: "Un enfoque prctico para pases latinoamericanos",
Banco Interamericano de Desarrollo, 1999.
-Costa Ran, L. y Montserrat Font, V. "Nuevos Instrumentos para
el Empresario Moderno".
-De La Oliva de Con, Fidel, "Valuaciones de Opciones Sobre Acciones",
Ediciones Flix Varela, Cuba, 2003.
-Revista del Banco Central de Cuba, "El delito financiero en el mundo
actual", Ao 6, N 2, Abril-Junio, 2003.
pg. 26

E INTERNACIONALES
26.-ANEXOS
Frase 1 Jim Rohn
ES
PRECISO
HACER
LA
INVERSIN
PERSONAL
EN
EL
PRESENTE, PARA AS PREPARAR EL FUTURO

Excelente frase que si bien no dice nada sobre el dinero, nos deja bien
claro el por qu uno debe invertir y ese por qu es simple; para asegurar
su futuro.
Muchas personas no se sienten listas o preparadas para invertir y siempre
esperan a que en el futuro aparezca esa ocasin. Bueno, esa ocasin es
hoy en da.
As que recuerden comenzar por lo menos hoy con alguna pequea
inversin (Quizs una depsito a plazo fijo) para preparar el futuro.
pg. 27

E INTERNACIONALES
Frase 2 Benjamin Franklin

SI QUIERES SER RICO, NO APRENDAS SOLAMENTE A SABER CMO
SE GANA, SINO TAMBIN CMO AHORRAR
Algo que me encanta de esta frase es que rompe con el tpico paradigma
de pensar que hay que ganar ms dinero, para poder invertir. Muchas
personas no saben manejar sus finanzas personales, siempre viven
llegando a duras penas a fin de mes y esperando a ganar ms.
Uno de los grandes secretos de la riqueza no es solo el saber en qu
invertir, sino el saber tambin en qu y cmo ahorrar.
Quieren ser ricos? Aprendan hoy a ahorrar con su dinero, porque si no,
ganen mucho o poco, este siempre desaparecer.
Frase 3 Confucio
EL VALOR DE TU CASA ES EL PRECIO QUE TU VECINO QUIERE
PAGAR POR ELLA
A la hora de invertir, intervienen muchos factores y el aspecto emocional
es uno de ellos. Muchos creen que su producto, su servicio o lo que estn
ofreciendo es lo mejor del mundo y que realmente vale el precio al que lo
ofrecen.
Esta frase se reduce a algo muy importante en el mundo de los negocios y
que es el saber escuchar al mercado. No se trata de lo que nosotros
estamos ofreciendo y lo que sentimos haca ello, sino tambin lo que el
mercado percibe.
pg. 28

E INTERNACIONALES
As que a la hora de hacer negocios o invertir, recuerden escuchar bien a

su mercado, quin es a fin de cuentas quienes realmente tomarn la
decisin final.
Frase 4 Warren Buffet
NUNCA TEMAS PEDIR DEMASIADO CUANDO VENDAS, NI OFRECER
MUY POCO CUANDO COMPRES
Muchas veces las personas hacen malos negocios porque comienzan con
el pi izquierdo. A la hora de vender ofrecen demasiado o bajan
demasiado el precio por miedo al no. Otros en cambio a la hora de
ofrecer, ofrecen demasiado dinero por vergenza o porque sienten que
estn siendo injustos.
En los negocios y las inversiones, el secreto est en saber ganar de algn
modo u otro, as que anmense a negociar ya sea pidiendo un poco ms u
ofreciendo un poco menos.
Frase 5 Andr Kostolany
HAY QUE IR EN CONTRA DE LA TENDENCIA, NO CORRER ANTE
ELLA
Hace un tiempo atrs escrib un artculo sobre la tendencia a invertir como
lemmings e ir donde va la corriente con nuestro dinero.
El verdadero hombre de negocio va en contra de la tendencia (buscando
nuevas) para asegurar que su inversin ser realmente extraordinaria y
que cuando todos corran tras la tendencia, sea l el que est haciendo el
mejor negocio.
Frase 6 Paul Samuelson

pg. 29

E INTERNACIONALES
LA INVERSIN DEBE SER COMO ESPERAR QUE LA PINTURA SE

SEQUE O LA HIERBA CREZCA. SI QUIERE EMOCIN TOME 800
DLARES Y VAYA A LAS VEGAS
Muchas personas creen que invertir ser algo emocionante como se ve en
las pelculas, donde en tan solo unos segundo, una persona hace el
movimiento correcto y se hace millonario. Otros tambin creen que es
cuestin de poner un poco de dinero y unos das estar viviendo en una
mansin.
Recordemos
que
invertir
conlleva
paciencia,
especialmente
cuando
tenemos un buen plan financiero y tenemos inversiones a corto, mediano

y largo plazo.
En resument, invertir no es emocionante. Lo emocionante es ser paciente,
invertir bien y el da de maana disponer de un buen capital para seguir
haciendo negocios o disfrutar nuestra vida.
Frase 7 Carlos Slim
A M DESDE CHIQUITO ME GUSTABAN LAS INVERSIONES
Hay que reconocerlo, hay gente que nace con el don de saber hacer
negocios, de poder manejar su stress e inclusive dominar los nmeros.
Hay gente que le apasiona hacer negocios e invertir y a muchos otros no.
Queda en cada uno descubrir esa pasin y entender que para invertir, nos
tiene que gustar todo lo que ello conlleva y puede ser sacrificio, riesgo,
stress y muchas otras cosas ms.
Al que le gusta le gusta.
Frase 8 Jhon Davidson Rockefeller
pg. 30

E INTERNACIONALES
CUANDO MI LIMPIABOTAS INVIERTE EN LA BOLSA YO LO VENDO

TODO
Esta frase tiene un doble sentido. En primer lugar que cuando una
inversin se vuelve popular entonces no es ms una inversin, sino algo
que est al alcance de todos y que posiblemente ya no es negocio.
Por otro lado nos indica que lo mejor es ser un buen jugador en el
mercado y llegar antes que todos, porque cuando todos llegan, es hora de
vender y hacer el verdadero negocio.
Recuerden
algo
muy
importante,
invertir
se
trata
de
encontrar
oportunidades y las verdaderas oportunidades, no siempre son de dominio

popular.
Frase 9 Peter Lynch
EL DESTINO DE UN INVERSOR LO MARCA SU ESTMAGO, NO SU
CEREBRO
Invertir conlleva riesgos, riesgos que no todos estn dispuesto a asumir.
Donald Trump perdi en su momento millones de dlares y los volvi a
recuperar, un riesgo que no muchos estn dispuestos a asumir.
Podremos tener todos los conocimientos necesarios para invertir, pero
siempre existir algn tipo de riesgo y muchas veces ser nuestro
estmago quin ser el encargado de empujarnos para adelante o para
atrs.
Frase 10 Seth Klarman
pg. 31

E INTERNACIONALES
LOS INVERSORES NO SUELEN SABER EL MOTIVO POR EL QUE SE

MUEVE LA COTIZACIN
Esta genial frase hace alusin a que debemos como inversores no ver solo
los nmeros sino tambin los otros elementos de importancia, como por
ejemplo la empresa en s misma y su personal.
Un claro ejemplo de esto es como ante la muerte de Steve Jobs las
acciones de Apple cayeron, pese a que financieramente nada indicaba
que es debera pasar.
Quizs para complementar esta frase sera bueno ver un poco ms sobre
anlisis fundamental, pero creo que se entiende que los nmeros, no
siempre lo son todo.
Espero que hayan disfrutado estas 10 frases sobre inversin explicadas y
que comprendan que aunque parezcan simples, las grandes personas que
las dijeron, tenan toneladas de sabidura que queran transmitir en ellas.
NO SE DEBE PONER LOS HUEVOS EN UNA SOLA CANASTA

Cuando t tienes todo planeado apropiadamente, si t pierdes un cliente
no vas a perder tu fuente de ingresos completamente, ya que an tendrs
otros clientes que te ayudarn a pagar tus gastos.
pg. 32

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DE LA CONSOLIDACIN DEL MAR DE GRAU

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

Docente : Jos Celada Cazorla

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inversiones a corto plazo si se quiere son colocaciones que son

Las acciones, por otro lado, no tienen valores de vencimiento.

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instrumentos de ahorro a utilizar inflacionario) el valor de dicho capital no

Gerencia o Manejo de Portafolio

Gerencia o Manejo de Inversiones

Gerencia o Manejo de Activos

Seleccin de objetivos de inversin

Establecimiento de polticas de inversin

Seleccin de una estrategia de portafolio

Medicin y valoracin del desempeo

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Se trata de combinar activos que no se hallen afectados por los mismos

Si buscamos en el diccionario, podemos encontrar diferentes significados

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5.-PORTAFOLIO MERCANTIL DE INVERSIN

Capacidad de ahorro, Saber cunto se est dispuesto a dejar de

invertir. Tener un panorama claro con respecto al funcionamiento y

Considerar que la inversin ofrezca una tasa de rendimiento

Determinar el plazo en el que se puede mantener invertido el

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Considerar el riesgo que se est dispuesto a asumir y no

instrumentos a fin de reducir significativamente el riesgo. Conforme pasa

de inversin moderado acepta

Un Portafolio de inversin agresivo acepta un grado de riesgo

Un Portafolio de inversin conservador no acepta grado de

el anlisis detallado de los objetivos de inversin de la institucin

educacin universitaria de los hijos.

grandes grupos: aquellos que deben cumplir con pasivos contractuales

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9.- POLTICAS DE INVERSIN

Principalmente: Acciones, Bonos, Bienes Races,

Para Desarrollar Las Polticas De Inversin Se Deben Considerar Los

Requerimientos De Reportes Financieros

Preferencias Y Necesidades Del Cliente

Las estrategias de manejo de portafolio se pueden clasificar en Activas o

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predeterminados que tienen que ser cancelados en fechas futuras.

La visin del cliente acerca de la eficiencia del mercado.

Estilo: Large Caps vs. Small Caps.

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posibilidades de poder aprovechar falta de informacin (dando lugar a una

Decisiones de inversin: Seleccin Individual de Ttulos Valores.

14.-EVALUANDO INVERSIONES ALTERNATIVAS

oportunidad de mejorar el retorno de su portafolio de inversin a travs

Esta clase de activos se caracterizan por ser bastante heterogneos entre

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diversificando riesgos a lo largo de las diferentes inversiones.

Experiencia, capacidad y adaptabilidad de los asesores de inversin.

Trminos de la inversin: Liquidez, permanencia en el tiempo,

Grado de la volatilidad e inseguridad de los retornos.

Formas y tipo de distribucin de las ganancias y retornos del capital.

Tratamiento de las prdidas, incluyendo obligaciones potenciales

Disponibilidad de estados financieros auditados.

Estructura de comisiones y compensacin de los asesores de

Participacin de los asesores en el vehculo de inversin.