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ANLISIS DE LA INCIDENCIA ECONMICA Y FINANCIERA DE

LAS DECISIONES EMPRESARIALES TENIENDO EN CUENTA LA


NATURALEZA ECONMICA DE LOS HECHOS QUE SE DECIDAN
REALIZAR

Introduccin
La situacin financiera internacional nos obliga a administrar
adecuadamente y de forma racional los recursos materiales, financieros y
humanos con vistas a lograr la eficiencia en la productividad empresarial. La
evaluacin de los resultados de la gestin de la empresa es el punto de
partida para tomar numerosas decisiones en el proceso de administrar de
manera que sean consecuentes con las tendencias de comportamiento en el
futuro y que puedan predecir su situacin econmica y financiera, en aras
del desarrollo de la economa del pas.
Para lograr una correcta Administracin Financiera, es necesario realizar un
adecuado Anlisis Econmico Financiero, el representa un medio infalible
para el control de los recursos y para evaluar la situacin econmica
financiera de las entidades como eslabn fundamental de la economa, le
propiciar a los directivos lograr controles econmicos giles con vistas a
facilitar la toma de decisiones y a tener una administracin ms eficiente.

LA ADMINISTRACIN FINANCIERA
La Administracin Financiera en la empresa, considerada como una forma
de la economa aplicada, es la planeacin de los recursos econmicos, para
definir y determinar cules son las fuentes de dinero ms convenientes,
para que dichos recursos sean aplicados en forma ptima, y as enfrentar
los compromisos econmicos presentes y futuros, que tenga la empresa,
reduciendo riesgos e incrementando su rentabilidad.
La teora financiera de la empresa proporciona las herramientas que tienden
a interpretar los hechos que ocurren en el mundo financiero y su incidencia
en la empresa, y tambin reconocer situaciones que antes eran irrelevantes
y pueden traer aparejado consecuencias graves, en una poca de cambios
constantes en el mundo. El fin perseguido por la teora financiera se
encuadra en las denominadas decisiones bsicas:
Decisiones de inversin: implican planificar el destino de los ingresos netos
de la empresa flujos netos de fondos- a fin de generar utilidades futuras;
Decisiones de financiacin: persiguen encontrar la forma menos costosa de
obtener el dinero necesario, tanto para iniciar un proyecto de inversin,
como para afrontar una dificultad coyuntural.
Decisiones de distribucin de utilidades: tienden a repartir los beneficios en
una proporcin tal que origine un crdito importante para los propietarios de
la empresa, y a la vez, la valoracin de la misma.

Por lo que entonces podemos plantear que la Administracin Financiera es el


sistema de teoras, tcnicas y procedimientos de anlisis, valoracin,
planeacin, evaluacin y control financiero de los recursos para la toma de
decisiones financieras de inversin y obtencin de recursos monetarios,
mediante los cuales se influyen directamente sobre la eficiencia en la
utilizacin de los recursos escasos y la eficacia de la gestin de la
organizacin en su conjunto.

La Administracin Financiera se ocupa de dos problemas fundamentales


bsicos. Primero, cunto debera invertir la organizacin y en qu
activos en concreto debera hacerlo? Segundo, obtener los fondos
necesarios para tales inversiones?

GESTIN ECONMICA- FINANCIERA (GEF)


La Gestin Econmico-Financiera es un conjunto de diferentes acciones y
procesos interrelacionados entre s, con el objetivo de organizar, planificar,
dirigir y controlar, de forma eficiente y efectiva, los recursos humanos,
financieros y materiales necesarios para el funcionamiento y desarrollo de
las organizaciones, controlndolos rigurosamente y emplendolos
racionalmente, para alcanzar los objetivos propuestos. Por lo que podemos
afirmar que la GEF es una herramienta ms al servicio de la gestin integral
de las organizaciones.

PROCESOS FUNDAMENTALES
FINANCIERA

DE

LA

GESTIN

ECONMICO-

Definida la GEF como un conjunto de procesos interrelacionados entre s


encaminados a alcanzar, de la mejor manera posible, la consecucin de los
objetivos, se definen como procesos fundamentales de la misma, los
siguientes:

El proceso de administracin y control interno.


El proceso contable.
El proceso de planificacin y control financiero.
El anlisis, seguimiento y evaluacin, como proceso continuo.
Liquidacin del presupuesto.
Seguimiento de desviaciones presupuestarias.
Anlisis econmico- financiero.
Evaluacin de la actividad y de los resultados alcanzados.
Obtener explicaciones e interpretaciones de los resultados
econmicos obtenidos.
Evaluar los resultados econmicos.
Conocer el nivel de endeudamiento de la organizacin.
Valorar y analizar la solvencia y capacidad de pago de sus deudas.

En el mundo actual de los negocios, las direcciones de las empresas deben


medir la eficiencia econmica, esto se logra a travs del anlisis econmico
financiero, con el objetivo de exigir por los ingresos necesarios que permitan

cubrir los gastos esenciales que garanticen la continuidad de la produccin


y los servicios.

DEFINICIONES BSICAS DE ANLISIS ECONMICO FINANCIERO


Qu es el Anlisis Econmico Financiero? Por qu el uso
combinado de estos dos trminos en una sola expresin? Para
contestar a estas dos preguntas, se requiere primeramente definir algunos
conceptos esenciales.
Anlisis: analizar significa estudiar, examinar, observar el
comportamiento de un suceso. Para lograrlo con veracidad y
exactitud es necesario ser profundos, lo que implica no limitar el
anlisis al todo, ya que adems de ser superficial puede conducir al
analista a conclusiones errneas. Es necesario comprender que el
todo puede ser engaoso. El concepto del todo puede ser relativo, ya
que al descomponer un todo en sus partes, en la continuidad del
anlisis de una de esas partes se puede constituir en un nuevo todo.
El anlisis financiero: denominado tambin anlisis econmicofinanciero, es una ciencia de mltiples objetivos, principios y
mtodos, cuyo objetivo es la evaluacin del desempeo, abarca todos
los aspectos de la actividad de la empresa y detecta la influencia de
las condiciones en las que se alcanzaron sus resultados.
Sobre este Weston plantea:
el anlisis financiero es una ciencia y un arte, el valor de este
radica en que pueden utilizar ciertas relaciones cuantitativas para
diagnosticar los aspectos fuertes y dbiles del desempeo de una
compaa.
Segn Gitman:
. el anlisis de estados financieros normalmente se refiere al
clculo de razones para evaluar el funcionamiento pasado, presente y
proyectado de la empresa, el anlisis de razones es la forma ms
usual de anlisis financiero. Ofrece las medidas relativas al
funcionamiento de la empresa.
Segn Charles Les Ventes:
. el anlisis de estados financieros manifiesta: la solvencia del
negocio, su seguridad, las medidas a tomar para el futuro.
Segn Oriol Amat:
. el anlisis de estados financieros, conocido adems como anlisis
de balance o anlisis contable, es un conjunto de tcnicas utilizadas

para diagnosticar la situacin y perspectivas de la empresa con el fin


de poder tomar decisiones adecuadas.
Segn Kennedy:
.. El anlisis de los Estados Financieros comprende un estudio de
las relaciones y las tendencias para determinar si la situacin
financiera y los resultados de operacin, as como el progreso
econmico de la empresa, son satisfactorios.
El anlisis econmico descompone los fenmenos econmicos en sus
partes integrantes y estudia cada uno en particular. Dentro del
anlisis de los estados financieros, este determina el tanto por ciento
de la rentabilidad de capital invertido en el negocio, examina
profundamente los procesos econmicos, lo cual permite evaluar
objetivamente el trabajo de la organizacin, determinando las
posibilidades de desarrollo, el perfeccionamiento de los servicios y los
mtodos y estilos de direccin.

Este anlisis tiene como objetivo fundamental mostrar el


comportamiento de la proyeccin realizada, detectar las desviaciones
y sus causas, as como descubrir las reservas internas con la finalidad
de utilizarlas en el posterior mejoramiento de la gestin de la
organizacin, mediante la toma de decisiones acertadas.
Segn Kother:
el anlisis econmico financiero es el estudio analtico de los
balances generales, Estado de Prdidas y Ganancias y de otra ndole,
de una empresa comercial, entre ellos mismos o en comparacin con
los de otras empresas, considerado til para ayudar a la gerencia o
como base para medir los riesgos de crdito e inversin, se prepara
frecuentemente empleando razones (o relaciones) aceptadas,
financieras y de las operaciones, que muestran ostensiblemente la
situacin y las tendencias.
Segn Rosenberg:
es la utilizacin de tcnicas especficas para examinar los
documentos financieros de una empresa y para controlar los flujos de
fondos, productos y servicios, tanto internos como externos a la
empresa.
Segn Barandiarn:
consiste en la presentacin de informes que ayudarn a los
directores de su negocio al igual que al resto de los inversionistas y
acreedores a tomar decisiones, as como a otros grupos interesados
en la situacin financiera y en los resultados de la operacin de su
negocio.
Los argumentos que comprenden el anlisis econmico son: la
productividad de la empresa, que viene determinada por el grado de
eficiencia, tanto cualitativa como cuantitativa, del equipo productivo
en la obtencin de un determinado volumen y calidad del producto, la
rentabilidad externa, la cual trata de medir el mayor o menor

rendimiento de los capitales invertidos en la empresa, el examen de


la cuenta de resultados, analizando sus distintos componentes tanto
en la vertiente de ingresos y gastos.
El apoyo fundamental del anlisis financiero est contemplado en la
informacin que proporcionan los Estados Financieros, estos muestran
la situacin econmica de una empresa, su capacidad de pago o el
resultado de operaciones obtenidas en un perodo pasado, presente o
futuro.
El anlisis e interpretacin de Estados Financieros: consiste en la
compilacin y estudio de los datos contables, as como la preparacin
e interpretacin de razones financieras, tendencias y porcentajes. Es
el proceso mediante el cual los diferentes interesados en la marcha
de una empresa podrn evaluar a la misma en situaciones que la
afectan para determinar lo aspectos que la hacen una opcin slida y
las posibilidades de enfrentar situaciones futuras adversas.

CARACTERSTICAS, OBJETIVOS Y MTODOS Y PROCEDIMIENTOS DEL


AEF
El anlisis econmico financiero de una entidad, independientemente del
sector a que pertenezca, debe de sustentarse en los siguientes criterios:
o
o
o

Sistematicidad: debe realizarse mensualmente.


Flexibilidad: debe adaptarse a las particularidades de cada entidad
y las necesidades de cada momento.
Homogeneidad: los indicadores utilizados en cada sector de
actividad ser homogneos, de tal forma que permitan la agregacin y
comparacin con entidades similares.
Utilidad y oportunidad: los resultados del anlisis deben ser tiles
y oportunos para la toma de decisiones financieras. Deben poner de
manifiesto las seales de alerta sobre las desviaciones no deseadas,
utilizndose como herramienta operativa de direccin. Para ello debe
medir la eficacia y eficiencia de la Organizacin.
Simplicidad: los indicadores del anlisis deben ser pocos y los
procedimientos de clculos sencillos, sin que dejen de sintetizar la
eficacia y la eficiencia financiera de la entidad.
Desagregacin: el anlisis financiero debe desagregarse por
unidades organizativas y actividades.

Objetivos del anlisis econmico financiero

Ayudar a los directivos de una organizacin a determinar si las


decisiones acerca de los financiamientos fueron las ms apropiadas, y
de esta manera determinar el futuro de las inversiones.
Comprender los elementos de anlisis que proporcionen la
comparacin de las razones financieras y las diferentes tcnicas de
anlisis que se pueden aplicar dentro de una empresa.
Describir algunas de las medidas que se deben considerar para la
toma de decisiones y alternativas de solucin para los distintos
problemas que afecten a la empresa, y ayudar a la planeacin de la
direccin de las inversiones que realice la organizacin.
Utilizar las razones ms comunes para analizar la liquidez y la
actividad de una empresa.
Analizar la relacin entre endeudamiento y apalancamiento financiero
que presentan los estados financieros.
Evaluar la rentabilidad.
Determinar la posicin que posee la empresa dentro del mercado
competitivo en del cual se desempea.
Proporcionar a los empleados la suficiente informacin que estos
necesiten para mantenerlos informados acerca de la situacin bajo la
cual trabaja la empresa.

MTODOS Y
FINANCIERO

PROCEDIMIENTOS

DEL

ANLISIS

ECONMICO-

Por mtodo de anlisis econmico se entiende la forma de abordar el


estudio de una actividad, es decir, es el conjunto de procedimientos con
ayuda de los cuales se efecta el estudio, medicin y generalizacin de la
influencia de los diferentes factores sobre los procesos del desarrollo de la
produccin a travs de la evaluacin de indicadores e ndices.
Los mtodos de anlisis financiero se consideran como los procedimientos
utilizados para simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y
numricos que integran los estados financieros, con el objeto de medir las
relaciones en un solo perodo y los cambios presentados en varios ejercicios
contables.
Existen variados criterios acerca de los mtodos, tcnicas y procedimientos
para analizar los estados financieros, pero en resumen el objetivo de los
mtodos analticos es simplificar y reducir los datos que se examinan en
trminos ms comprensibles para estar en posibilidad de interpretarlos y
hacerlos significativos.
La eficiencia del anlisis de la actividad de la empresa depende, en grado
decisivo de los mtodos que se utilicen.
Los mtodos de anlisis usados en los estados financieros comprenden
mtodos de razones simples, razones estndar, mtodos de reduccin a
porcentajes integrales y nmeros ndices, mtodo de aumentos o
disminuciones, mtodos de tendencias y mtodos grficos.
El empleo de las diversas tcnicas de anlisis es dependiente entre s,
respondiendo unas las interrogantes que dejan las otras y de tal manera se

avanza en el anlisis hasta obtener los elementos de juicios necesarios para


tomar una decisin.
Segn Meigs & Meigs el anlisis es un asunto de establecer relaciones
significativas y sealar los cambios y tendencias. Existen cuatro tcnicas de
anlisis ampliamente utilizadas: (1) cambios en pesos y en porcentajes, (2)
porcentajes de tendencias, (3) porcentajes componentes y (4) razones.
1. El valor de un cambio en pesos es la diferencia entre el valor de un ao
base y un ao que sirve de comparacin. El cambio porcentual se calcula
dividiendo el valor del cambio entre los aos por el valor del ao base.
2. Consiste en determinar las variaciones de un ao base, en relacin con
los aos siguientes considerados en el anlisis. Esto ayuda a demostrar la
extensin y direccin del cambio. Este procedimiento requiere de dos pasos:
Seleccionar un ao base y a cada partida de ese ao base se le da un valor
de 100%, a los efectos de la comparacin.
Cada partida de los aos siguientes se expresa como un porcentaje del valor
del ao base.
3. Porcentajes componentes, estos porcentajes indican el tamao relativo
de cada partida incluida en un total, con relacin al total. Calculando los
porcentajes componentes de varios aos sucesivos se pueden observar las
partidas que aumentan en importancia y las menos significativas.

4. Clculo de Razones, una razn es una simple expresin matemtica de la


relacin de un nmero con otro, que se toma como unidad o cien por cien.
Se pueden expresar en diferentes unidades de medida (en veces, en tanto
por ciento, en das, en valor). Esta tcnica de anlisis est implcita en las
anteriores tcnicas empleadas, o sea, una razn es un ndice, un
coeficiente.

Existen varios mtodos para analizar el contenido de los estados


financieros, sin embargo, tomando como base la tcnica de la comparacin,
podemos clasificarlos en forma enunciativa y no limitativa, como sigue:
Mtodo de anlisis vertical o esttico.
Mtodo de anlisis horizontal o dinmico.
Mtodo de anlisis histrico.
Mtodo de anlisis proyectado o estimado.
I. El mtodo de anlisis Vertical o esttico, se aplica para analizar un
estado financiero a fecha fija o correspondiente a un perodo determinado
y estudia las relaciones entre los datos financieros de una empresa para

un solo juego de estados, es decir para aquellos que corresponden a una


sola fecha o a un solo perodo contable.
II. El mtodo de anlisis horizontal o dinmico, se aplica para analizar
dos estados financieros de la misma empresa a fechas distintas o
correspondientes a dos perodos o ejercicios. Estudia las relaciones entre
los elementos financieros para dos juegos de estados, es decir, para los
estados de fechas o periodos sucesivos. Por consiguiente, representa una
comparacin o dinmica en el tiempo.
III. El mtodo de anlisis Histrico, se aplica para analizar una serie de
estados financieros de la misma empresa, a fechas o perodos distintos.
Es incuestionable que la presentacin de los estados financieros en
forma comparativa acrecientan la utilidad de estos informes, poniendo de
manifiesto la naturaleza econmica de las variaciones, as como la
tendencia de las mismas que afectan el desenvolvimiento de la empresa.
IV. El mtodo de anlisis Proyectado o estimado, se aplica para analizar
estados financieros Pro forma o Presupuestos.
Razones Financieras
Las razones financieras son una forma til de recopilar grandes cantidades
de datos financieros y de comparar la evolucin de la empresa y tienen
como objetivo evaluar la liquidez, actividad, apalancamiento y rentabilidad.
La informacin bsica se obtiene del Balance General y el Estado de
Resultados de la empresa, lo que nos permite realizar una cuidadosa
evaluacin de la posicin de la empresa y disear un plan para las
operaciones futuras.
Uno de los objetivos de la administracin de la organizacin es la utilizacin
adecuada de razones para regular el desempeo de la misma de un perodo
a otro. Mediante este procedimiento se analiza cualquier cambio no previsto
a fin de detectar a tiempo los problemas.
El anlisis financiero mediante el empleo de razones puede llevarnos a
cometer determinados errores en las conclusiones a que se arribe, por ello
es oportuno hacer algunas precisiones o advertencias necesarias:
o

o
o
o

Primero: El uso de una sola razn no ofrece la informacin necesaria


para juzgar el funcionamiento total de la organizacin. Es necesario
utilizar varias razones simultneamente para formar un juicio
adecuado en cuanto a la situacin financiera de la organizacin.
Segundo: Al comparar los estados financieros, se debe asegurar que
las fechas de los mismos correspondan a similares etapas o perodos.
Tercero: Los estados financieros deben estar previamente revisados
para realizar el anlisis por medio de razones.
Cuarto: Es importante asegurarse de que los datos que se comparan
hayan seguido una trayectoria anloga.

Las Razones Financieras representan relaciones entre magnitudes


expresadas en unidades monetarias procedentes de las cuentas del
balance, entre s mismas, o de stas con las de la cuenta de prdidas y
ganancias.

A pesar de lo antes planteado debemos considerar durante el proceso de


anlisis que las mismas presentan limitaciones:

Dificultades para comparar varias empresas, por las diferencias


existentes en los mtodos contables de valorizacin de inventarios,
cuentas por cobrar y activo fijo.
Comparan la utilidad en evaluacin con una suma que contiene esa
misma utilidad. Siempre estn referidos al pasado y no son sino
meramente indicativos de lo que podr suceder.

Razones de Liquidez
Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus
deudas de corto plazo. Es decir, el dinero en efectivo de que dispone, para
cancelar las deudas. Expresan no solamente el manejo de las finanzas
totales de la empresa, sino la habilidad gerencial para convertir en efectivo
determinados activos. Las razones de liquidez son de naturaleza esttica al
final del ao. Por lo tanto, tambin es importante para la administracin
examinar los futuros flujos de caja, si se esperan altos desembolsos de
efectivo en el futuro en relacin con los ingresos, la posicin de liquidez de
compaa se deteriorar.
El grupo de razones de liquidez est compuesto por:
Administracin del Capital de Trabajo
El capital neto constituye la parte del activo circulante que es financiado con
el pasivo a largo plazo y permite a la empresa medir su liquidez, es decir, es
la diferencia entre los activos y pasivos circulantes. Este ndice debe ser
positivo, asegurando que se cumpla que el activo circulante sea mayor que
el pasivo circulante, lo que indica que la empresa cuenta con medios
financieros para pagar sus obligaciones a corto plazo.
Se calcula:
Capital de trabajo = Activo Circulante Pasivo Circulante

Razn de Liquidez General


Relaciona el activo circulante con el pasivo circulante. El valor de este ndice
oscila entre 1 y 2
Liquidez General

= Activo Circulante (AC) / Pasivo Circulante (PC)

Expresa las veces que el Activo Circulante cubre el Pasivo Circulante o la


cantidad de pesos de Activo Circulante que posee la empresa por cada peso
de Pasivo Circulante, segn criterio de varios autores, cuando se encuentra
entre 1.3 y 1.5 la empresa posee una adecuada liquidez, menor que 1.3 se
encuentra en peligro de suspensin de pago y cuando es mayor que 1.5
corre el riesgo de tener activos ociosos.

Razn de liquidez inmediata, prueba cida o razn rpida


Mide la capacidad de enfrentar las obligaciones ms exigibles a corto plazo,
a partir de los activos circulantes, deduciendo las partidas menos lquidas.
Tpicamente los inventarios son el activo menos lquido de los activos
circulantes de una empresa y tambin son los activos que probablemente
sufran prdidas en caso de liquidacin. Al igual que la razn circulante, esta
razn, el valor que se considera aceptable depende mucho de la rama. Se
recomienda que su valor sea mayor o igual que 1.

Razn o ndice de solvencia


Tambin conocida como liquidez general, es la razn de activo circulante a
pasivo circulante, se obtiene dividiendo el activo corriente entre el pasivo
corriente. El activo corriente incluye bsicamente las cuentas de caja,
bancos, cuentas y documentos por cobrar e inventarios. Nos permite medir
la capacidad de una empresa para cubrir sus obligaciones a corto plazo a
partir de sus activos corrientes, en un momento determinado. Una razn
circulante de 2 se considera a veces, aceptable, no obstante el aceptar o no
depende de las ramas de la economa donde se desenvuelva la
organizacin. Siempre que la razn circulante sea 1 su capital neto de
trabajo ser 0, si es menor que 1 tendr un capital neto de trabajo negativo,
el ptimo es de 1.5 a 2.

Razones de actividad
Miden la efectividad y eficiencia de la gestin, en la administracin del
capital de trabajo, expresan los efectos de decisiones y polticas seguidas
por la empresa, con respecto a la utilizacin de sus fondos. Evidencian cmo
se manej la empresa en lo referente a cobranzas, ventas al contado,
inventarios y ventas totales. Estas razones implican una comparacin entre
ventas y activos necesarios para soportar el nivel de ventas, considerando
que existe un apropiado valor de correspondencia entre estos conceptos.
Miden la capacidad que tiene la empresa para generar fondos internos, al
administrar en forma adecuada los recursos invertidos en estos activos. As
tenemos en este grupo las siguientes razones:
Rotacin de los Inventarios
Cuantifica el tiempo que demora la inversin en inventarios hasta
convertirse en efectivo y permite saber el nmero de veces que esta
inversin va al mercado, en un ao y cuntas veces se repone. Existen
varios tipos de inventarios. Una industria que transforma materia prima,
tendr tres tipos de inventarios: el de materia prima, el de productos en

proceso y el de productos terminados. Si la empresa se dedica al comercio,


existir un slo tipo de inventario, denominado contablemente, como
mercancas.

Este clculo se elabora de la siguiente manera:

Este resultado es significativo slo si se compara con el de otras Empresas


dedicadas a la misma actividad o con la rotacin del inventario anterior.
Mientras ms alto sea este resultado es mejor para la organizacin, ya que
tambin muestra que no tiene valores excesivos de inventarios. La rotacin
puede convertirse en un plazo de inventario promedio si se divide 360 entre
sta.

El periodo de cobro o rotacin anual


Puede ser calculado expresando los das promedios que permanecen las
cuentas antes de ser cobradas o sealando el nmero de veces que rotan
las cuentas por cobrar. Para convertir el nmero de das en nmero de veces
que las cuentas por cobrar permanecen inmovilizadas, dividimos por 360
das.
Periodo de cobranzas:

Perodo de pagos o rotacin anual


En forma similar a las razones anteriores, este ndice puede ser calculado
como das promedio o rotaciones al ao para pagar las deudas.

Rotacin de Activos Totales


Esta razn tiene por objeto medir la actividad en ventas de la empresa o
sea, cuntas veces la empresa puede colocar entre sus clientes un valor

igual a la inversin realizada. Cuanto mayor sea esta rotacin, ms eficiente


se habrn empleado los activos y mejor ser la productividad del activo
total, lo que significa una mayor rentabilidad del negocio.

Rotacin del Capital de Trabajo


Se ha establecido que el capital de trabajo es la consecuencia de la tenencia
de efectivo, crditos a clientes, existencias de inventarios, pagos
anticipados y otras partidas de activo circulante, as como la presencia de
deudas a corto plazo. De ah que un crecimiento en ventas debe
corresponderse con un aumento del capital de trabajo.
Para verificar si la relacin ventas-capital de trabajo es proporcional, si
mejora o se deteriora, se puede calcular la rotacin del capital de trabajo de
la siguiente manera:

Razn de endeudamiento
El endeudamiento es un problema de flujo de efectivo y el riesgo de
endeudarse consiste en la habilidad que tenga o no la administracin de la
empresa para generar los fondos necesarios y suficientes para pagar las
deudas a medida que se van venciendo. Al interpretar esta razn, hay que
tener presente cuanto ms alta sea tanto mayor ser el apalancamiento
financiero de la entidad.

Calidad de la Deuda
Las deudas siempre constituyen un riesgo, pero sin lugar a dudas aquellas
que vencen ms temprano son ms preocupantes. A veces las empresas se
endeudan demasiado a corto plazo para financiar inversiones a largo plazo.
El clculo de esta razn permite medir el riesgo con ms precisin. La razn
se calcula relacionando las deudas a corto plazo con el total de deudas:

Esta razn permite conocer el tipo de poltica, ya sea agresiva o


conservadora que utiliza la empresa con el endeudamiento. Cuando la
deuda a corto plazo representa un por ciento elevado de los pasivos totales,
la empresa tiene una poltica de endeudamiento agresiva, til cuando la
entidad espera que sus necesidades de fondo sean cclicas, estacinales o
que disminuyan en un futuro cercano, cuando la deuda a largo plazo es
mayor, el tipo de poltica que sigue la empresa es conservadora y evita las
fluctuaciones de las tasas a corto plazo.

Razn de autonoma
La razn de autonoma es la contrapartida del procedimiento mostrado
anteriormente para medir el endeudamiento. Cmo una empresa se puede
financiar con capitales propios y ajenos, el aumento de uno de ellos
ocasiona una disminucin en el otro y viceversa. El nivel de autonoma nos
muestra hasta qu punto una empresa se encuentra con independencia
financiera ante acreedores. Su clculo se realiza de la siguiente forma:

Equilibrio financiero
Al analizar el balance general de una empresa, siempre se evala si ella se
encuentra equilibrada financieramente. Para tener equilibrio financiero la
empresa debe ser lquida y solvente. Ambas condiciones se tienen que
cumplir. Para tener liquidez el activo circulante (AC) supera al pasivo
circulante (PC), y para tener solvencia, el activo real (AR) supera a los
financiamientos ajenos.
Para evaluar el equilibrio financiero, se valora si es estable. Para
considerarlo estable se requiere una proporcin entre los financiamientos
ajenos (FA) y propios (FP), entre 40% y 60%; o sea, cualquier combinacin
que se mueva entre esos rangos.

Anlisis de rentabilidad econmica y financiera


Abarcan el conjunto de razones que comparan las ganancias de un perodo
con determinadas partidas del Estado de Resultado y de Situacin.
Sus resultados materializan la eficiencia en la gestin de la empresa, es
decir, la forma en que los directivos han utilizado los recursos de la entidad.
Por tales razones la direccin de la entidad debe velar por el
comportamiento de estos ndices pues mientras mayores sean sus
resultados mayores ser la prosperidad para la empresa.

Margen de utilidad sobre ventas.


Rentabilidad econmica o capacidad bsica de generacin de
utilidades.
Rentabilidad financiera o rendimiento sobre el capital contable.

Margen de utilidad sobre ventas: indica cuanto beneficio se ha obtenido


por cada peso de ventas, es decir, cunto gana la empresa por cada peso
que vende.
Margen de utilidad sobre las ventas: Utilidad neta / Ventas
Mientras mayor sea el resultado de este indicador mejor ser para la
empresa, ms eficiente ha sido la gestin de ventas.
Rendimiento de la inversin: nos indica cuanto se ha obtenido de
utilidad por cada peso de activo disponible.
Rendimiento de la inversin = Utilidad Neta / Activos Totales

Rentabilidad econmica o capacidad bsica de generacin de


utilidades
Una de las alternativas a utilizar en una entidad para medir la rentabilidad,
es la razn de rentabilidad econmica, referida como la reina de los ndices
financieros por muchos autores. Esta razn logra resumir en buena medida
el efecto de las utilidades generadas sobre la totalidad de la inversin
empleada por la empresa, es por eso que muchos la denominan el retorno
de inversin. Esta razn permite medir el grado de eficiencia con que se han
gestionado los activos. Puede expresarse en tanto por uno, o en tanto por
ciento, multiplicando la razn por 100.
Utilidad ante impuestos e intereses / Activos totales promedio

Ecuacin bsica de la rentabilidad econmica


Rentabilidad econmica = Margen de Utilidad / Ventas X Rotacin
de los Activos totales

Rentabilidad financiera o rendimiento del capital contable.


La Rentabilidad Financiera al igual que la Econmica, es una razn que
refleja el efecto del comportamiento de distintos factores; muestra el
rendimiento extrado a los capitales propios. Puede expresarse en tanto por
uno o en tanto por ciento.
Utilidad antes de impuestos e intereses / Capitales propios
promedio
Ecuacin bsica de la rentabilidad financiera
Rentabilidad financiera = Margen de Utilidad / Ventas X Rotacin de
los Activos totales X endeudamiento

Anlisis del activo total: muestra la eficiencia en el uso de los activos


que tiene la empresa para generar ventas. Expresa que por cada peso de
activo invertido cuanto se ha vendido.
Rotacin del Activo = Ventas Netas / Activo Total

IMPORTANCIA DEL ANLISIS ECONMICO FINANCIERO PARA LA


TOMA DE DECISIONES
Un puntal decisivo para la toma de decisiones de forma objetiva para
cualquier tipo de empresa es el proceso de anlisis de los estados
financieros, pues de ellos depende el proceso de informacin vers que se
aporta para cumplir con este objetivo.
El anlisis econmico financiero permite desarrollar un diagnstico sobre
la situacin y perspectivas interna de la entidad, lo que evidencia que los
directivos adopten decisiones oportunas en puntos dbiles que han afectado
la eficiencia y continen afectando en un futuro, al mismo tiempo continuar
fortaleciendo los puntos decisivos para de esta forma alcanzar exitosamente
los objetivos propuestos.

Para la toma de decisiones el anlisis econmico financiero es de gran


utilidad desde una perspectiva interna pues da la oportunidad a todas
aquellas personas interesadas en conocer la situacin y evolucin previsible
de la empresa.
El profesor de la Universidad Autnoma de Ciudad Mxico, Lic. Juan Antonio
Martnez en el Diplomado de Finanzas expres:
El anlisis financiero es una herramienta o tcnica que aplica el
administrador financiero para la evaluacin histrica de un organismo
social, pblico o privado. El mtodo de anlisis como la tcnica aplicable a la
interpretacin, muestra el orden que sigue para separar y conocer los
elementos descriptivos y numricos que integran el contenido de los
estados financieros.
A travs del anlisis econmico financiero se puede hacer el diagnstico
de la empresa, que es la consecuencia del anlisis de todos los datos
relevantes de la misma e informar de sus puntos dbiles y fuertes. Para que
el diagnstico sea til se han de dar las siguientes circunstancias:

Debe basarse en el anlisis de todos los datos relevantes.


Debe hacerse a tiempo.
Ha de ser correcto.
Debe ir inmediatamente acompaado de medidas correctivas
adecuadas para solucionar los puntos dbiles y aprovechar los puntos
fuertes.

Este diagnstico da a da de la empresa es una herramienta clave para la


gestin correcta. ste ayuda a conseguir los que podran considerarse los
objetivos de la mayor parte de las empresas:
1. Sobrevivir: Seguir funcionando a lo largo de los aos, atendiendo a
todos los compromisos adquiridos.
2. Ser rentable: Generar los beneficios para retribuir adecuadamente a
los accionistas y para financiar adecuadamente las inversiones
precisas.
3. Crecer: Aumentar las ventas, las cuotas de mercado, los beneficios y
el valor de la empresa.
CONCLUSIONES
El anlisis terico de los aspectos tratados sienta las bases para el
desarrollo de procedimientos y la propuesta de herramientas que conduzcan
al desarrollo de una adecuada Gestin Econmico- Financiera, a un anlisis
econmico-financiero ms eficiente y a favorecer el proceso de toma de
decisiones.

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