Instrumentos Financieros

FACULTAD DE INGENIERIA
ESCUELA DE INGENIERIA CIVIL

AMBIENTAL
DIRECCION COMERCIAL Y FINANCIERA
DOCENTE:
RESPONSABLE:
INSTRUMENTOS FINANCIEROS DE
FINANCIACIN
CHICLAYO, NOVIEMBRE DEL 2016
RESUMEN
Uno de los mayores Dficits en las decisiones de gestin financiera de una empresa es
la eleccin entre financiacin a largo plazo o a corto plazo y por consiguiente, el capital
de trabajo necesario.
Teniendo en cuenta las caractersticas de la empresa, debe definirse un equilibrio entre
las financiaciones, por ello, en la medida de que los activos circulantes experimenten
variaciones, el financiamiento de la empresa tambin lo har, afectndose la posicin
de riesgo y de capital de trabajo de la empresa.
NDICE
RESUMEN........................................................................................................................ ii
INTRODUCCION............................................................................................................... 6
INSTRUMENTOS FINANCIEROS........................................................................................7
CLASIFICACIN............................................................................................................ 7
ACTIVOS FINANCIEROS.............................................................................................7
PASIVOS FINANCIEROS.............................................................................................. 8
INSTRUMENTOS DE CAPITAL.....................................................................................9
FINANCIEROS DERIVADOS.......................................................................................10
LETRAS....................................................................................................................... 11
Definicin................................................................................................................ 11
Caractersticas........................................................................................................ 11
Factores de riesgo................................................................................................... 11
PAGARS FINANCIEROS.............................................................................................. 12
Definicin................................................................................................................ 12
Normativa bsica que lo regula..............................................................................12
Caractersticas........................................................................................................ 12
Subtipos.................................................................................................................. 12
Ventajas del instrumento........................................................................................13
Desventajas del instrumento..................................................................................13
LEASING..................................................................................................................... 13
Definicin................................................................................................................ 13
Caractersticas........................................................................................................ 14
Subtipos.................................................................................................................. 14
FORWARDS................................................................................................................ 15
Definicin................................................................................................................ 15
Caractersticas........................................................................................................ 15
Subtipos.................................................................................................................. 16
SWAPS....................................................................................................................... 16
Definicin................................................................................................................ 16
Caractersticas........................................................................................................ 17
Subtipos.................................................................................................................. 17
FACTORING................................................................................................................ 18
Definicin................................................................................................................ 18
Caractersticas........................................................................................................ 19
Subtipos.................................................................................................................. 19
CONFIRMING.............................................................................................................. 21
Definicin................................................................................................................ 21
Opciones Para El Emisor......................................................................................... 22
Opciones Para El Beneficiario..................................................................................22
Ventajas.................................................................................................................. 23
Desventajas............................................................................................................ 24
WARRANT................................................................................................................... 24
Definicin................................................................................................................ 24
Tipo de warrant....................................................................................................... 25
Precio de ejercicio (strike).......................................................................................25

Activo subyacente.................................................................................................. 25
Fecha de vencimiento............................................................................................. 25
Tipo de ejercicio...................................................................................................... 25
Prima o precio......................................................................................................... 26
Ratio....................................................................................................................... 26
Tipo de entrega....................................................................................................... 27
LEASEBACK................................................................................................................ 27
Definicin................................................................................................................ 27
RENTING.................................................................................................................... 29
Definicin................................................................................................................ 29
Caractersticas........................................................................................................ 29
Subtipos.................................................................................................................. 30
CONCLUSIONES............................................................................................................. 32
REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS.....................................................................................33
Cuadro 1 Definicin y ejemplos de activos......................................................................9
Cuadro 2 Definicin y ejemplos de Pasivos...................................................................10
Cuadro 3 Definicin y ejemplos de Patrimonio Neto......................................................10
Cuadro 4 Ejemplos de derivados financieros.................................................................11
Cuadro 5 Ejemplos contratos que no son derivados......................................................11
Y
Ilustracin 1 Leasing..................................................................................................... 14
Ilustracin 2 Leaseback................................................................................................. 29
Grfico 1 Clasificacin de activos financieros adquiridos................................................9
INTRODUCCION
Un instrumento financiero es aquel que canaliza el ahorro hacia una determinada

inversin, en el siguiente trabajo se explicar los principales instrumentos financieros
que existen, los cuales las empresas en sus bsquedas de financiacin pueden acudir
al mercado financiero mediante la emisin de activos financieros.
Tambin explicar algunas caractersticas y ventajas que antes de adquirir un

instrumento financiero , y con independencia del objetivo de dicha inversin, deben
valorarse debidamente los riesgos financieros que ellos conlleva.
Para una misma categora de instrumento financiero pueden existir distintos riesgos
que podrn variar de un instrumento a otro, en funcin de las caractersticas de cada
uno
INSTRUMENTOS FINANCIEROS
Un instrumento financiero es un contrato que da lugar, simultneamente, a un
activo financiero para una empresa y a un pasivo financiero o instrumento de
capital en otra empresa (NIC 32.11). Esta definicin pone de relieve la relacin
bilateral que supone todo instrumento financiero, al implicar a dos partes de forma
simultnea, y tambin pone
de manifiesto la necesidad de conjugar la
contabilizacin que tenga lugar en las dos partes implicadas en el mismo, para
asegurar la mxima coherencia. Sobre definiciones y tratamiento de los
instrumentos financieros no derivados puede verse el trabajo de Larriba (2003).
La prctica totalidad de estos instrumentos financieros son activos financieros para
la empresa que los ha adquirido, mientras que para la empresa que los ha emitido
son pasivos financieros, si suponen obligaciones de pago, o bien son componentes
del patrimonio neto (es decir, instrumentos de capital).
Aunque la terminologa parezca familiar, los conceptos que subyacen en la misma
no lo son tanto, por eso conviene incidir en las definiciones de activos financieros,
pasivos financieros e instrumentos de capital, como paso previo a su tratamiento
contable.
CLASIFICACIN
ACTIVOS FINANCIEROS
La definicin de activo financiero remite genricamente a la definicin de activo

del Marco Conceptual, que se contiene en el CUADRO I, segn la cual la partida
que se inscribe en el activo del balance tiene que cumplir unas condiciones
estrictas para su reconocimiento como tal: estar bajo el control de la empresa, ser
consecuencia de sucesos pasados y que sea probable la obtencin de rendimientos
de la misma en el futuro.
Los rendimientos o beneficios econmicos pueden proceder del uso del activo o de
la venta del mismo, aunque en el caso de que slo se pueda vender es preciso
tener en cuenta el grado de probabilidad asociada a los flujos procedentes de la
venta. Por ejemplo, si se trata de un instrumento financiero, la probabilidad ser
mayor si existe un mercado activo donde se cotice.
Cuadro 1 Definicin y ejemplos de activos
Grfico 1 Clasificacin de activos financieros adquiridos
PASIVOS FINANCIEROS
Los pasivos financieros son compromisos que implican una obligacin contractual
de entregar efectivo u otro activo financiero, o bien de intercambiar instrumentos
financieros
con
otra
empresa,
bajo
condiciones
que
son
potencialmente
desfavorables. Por ejemplo una cuenta a pagar a un proveedor supone una

obligacin de entrega de efectivo en un plazo determinado, de la misma forma que
la emisin de obligaciones supone una deuda que se tiene que cancelar en la fecha
fijada en las condiciones de emisin.
Cuadro 2 Definicin y ejemplos de Pasivos
La definicin de pasivo financiero se remite genricamente a la definicin de

pasivo del Marco Conceptual, que viene reflejada en el CUADRO II, segn la cual
toda partida que deba ser reconocida como pasivo ha de cumplir tres condiciones:
ser una obligacin presente de la empresa, ser consecuencia de sucesos pasados y
que la empresa, para cancelarla, espere desprenderse de recursos que suponen un
sacrificio de beneficios econmicos.
INSTRUMENTOS DE CAPITAL
Los instrumentos de capital vienen representados por cualquier contrato que

ponga de manifiesto intereses en los activos netos de una empresa, una vez han
sido deducidos los pasivos (NIC 32.11). Por tanto son instrumentos que
representan participacin en el patrimonio neto de la entidad.
Cuadro 3 Definicin y ejemplos de Patrimonio Neto
FINANCIEROS DERIVADOS
Como otras muchas instituciones de carcter econmico, los instrumentos

financieros derivados (derivados financieros) son el producto de la prctica diaria
del mundo de los negocios, que luego ha tratado de sistematizarse por parte de los
tratadistas financieros o de los tericos. En la mayora de las ocasiones, los
derivados financieros surgen como consecuencia lgica de la evolucin de los
mercados financieros o de mercancas. Por ejemplo, si existe un mercado activo de
ctricos, es muy probable que se acabe desarrollando un mercado paralelo de
opciones sobre ctricos (por ejemplo, la seal habitual previa a la formalizacin de
un contrato es un caso de opcin) o de contratos a plazo (por ejemplo para quien
quiera asegurarse la posesin de naranjas en una fecha y con un precio
determinados) o de futuros que tenga como referencia el mercado principal.
Cuadro 4 Ejemplos de derivados financieros
Cuadro 5 Ejemplos contratos que no son derivados
LETRAS
Definicin
Las letras emitidas por el MEF, al igual que los Treasury-Bills norteamericanos, se
venden al descuento. Esto es: la ganancia proviene de la diferencia entre el precio
que se paga por adquirirlas y el valor facial o nominal. En el mercado primario, hay
letras con plazos de 3, 6, 9 y 12 meses.
Por otro lado, las letras como ttulos valores, de acuerdo al Manual de instrumentos
financieros del
MEF,
son
aquellos
instrumentos
que
contienen
una
orden
incondicional de una entidad (girador) a otra (girado) para que ella pague una
suma determinada de dinero en un perodo especfico de tiempo a un tercero

(beneficiario).
Este tipo de letra puede o no incorporar a uno o ms avales en respaldo del girado.
No seala explcitamente una tasa de inters, por lo que el importe que se seale
en la letra debe incorporar los intereses pactados por las partes. Puede ser en
moneda nacional o en alguna moneda extranjera.
Caractersticas
En caso de incumplimiento, y de estar as pactado, se requiere realizar un protesto

para obtener mrito ejecutivo en el proceso de cobranza.
Siendo un ttulo valor puede ser endosado a una tercera entidad.
Fecha de pago determinada (usualmente hasta 360 das) o a la vista.
No se registra la tasa de inters.
Estructura de pago al vencimiento.
Factores de riesgo
El riesgo de crdito depende de la solidez financiera de la contraparte que acta

como girador y, de ser el caso, de los que hayan intervenido como avales.
No est afecto a riesgo de mercado a su vencimiento.
No se puede disponer de los fondos involucrados con el girador, razn por la cual el
riesgo de liquidez depende del riesgo de crdito del girador y su reputacin en el
mercado secundario de descuentos, el cual suele limitarse a las lneas que brindan
las entidades de crdito a los clientes que son proveedores comerciales del girador.
PAGARS FINANCIEROS
Definicin
Documento privado, extendido en forma legal, por el que una persona (emisor o
suscriptor) se obliga a pagar a otra (tomador o beneficiario) cierta cantidad de
dinero en una fecha determinada en el documento.
Normativa bsica que lo regula
Ley 19/1985, de 16 de julio, Cambiaria y del Cheque.
Directiva
de
la
Unin
Europea
en
materia
de
Mercados
de
Instrumentos Financieros (MiFID).

Caractersticas
La exigencia del pago se va a limitar a lo que diga el mismo. El documento

debe de pagarse en la fecha de vencimiento (o pagar los intereses
moratorios en caso contrario) y la cantidad a pagar debe de ser la
estipulada. Todos los dems arreglos, convenios, prrrogas o tratos que se
celebren entre las partes, no surtirn efectos si no son incorporados al
pagar.
Los derechos y obligaciones que consigan el pagar se encuentran

incorporados, adheridos al propio documento y que para ejercerlos, hay
necesidad de que el documento exista y se exhiba.
El pagar al momento de pasar de una mano a otra, nacer un nuevo

derecho para el nuevo tenedor.
El pagar subsistir y ser exigible independientemente de la causa que lo

gener.
El pagar es un documento que puede circular de mano en mano (como el

dinero) y que el acreedor ser el ltimo tenedor (quien lo posee) y podr
exigir su pago aunque el suscriptor (deudor) no le haya firmado a l el
documento. Podr ser el caso que el deudor ni siquiera conozca al ltimo
tenedor, sin embargo tendr la obligacin de pagarle a l.
Subtipos
Pagars seriados o no singulares
Para poder emitir esta modalidad, la Comisin Nacional del Mercado

de Valores exige inscribir en sus registros todos los programas
utilizados regularmente y cuyo objetivo es la captacin del ahorro
pblico. La distribucin de estos pagars se realiza mediante subasta
y oferta peridica y pueden acceder a ellos tanto inversores
institucionales como minoristas. La forma de adjudicacin en el
mercado primario de los pagars seriados podr ser por convocatoria
de subasta o negociacin directa
Pagars a la medida o singulares

o
Son emisiones no inscritas en la Comisin Nacional del Mercado de

Valores. Han sido el principal elemento de crecimiento del mercado, y
toman la forma de operaciones nicas de alto valor nominal. La
forma de adjudicacin en el mercado primario de los pagars a la
medida, ser por negociacin directa.
Ventajas del instrumento
En ocasiones para las empresas emisoras es una forma de financiacin ms

barata que la conseguida a travs del mercado interbancario.
Permite a las empresas evitar una excesiva dependencia de los bancos.
Desventajas del instrumento
A partir de la fecha de captacin de los fondos, la tesorera de la empresa se ver

sometida a cierta rigidez, puesto que la empresa se ver obligada a devolver los
importes con los correspondientes intereses en las cuantas y fechas convenidas.
LEASING
Definicin
Contrato mediante el cual, el arrendador traspasa el derecho a usar un bien a un

arrendatario, a cambio del pago de rentas de arrendamiento durante un plazo
determinado, al trmino del cual el arrendatario tiene la opcin de comprar el bien

arrendado pagando un precio determinado, devolverlo o renovar el contrato.
Ilustracin 1 Leasing
Real Decreto-Ley de ordenacin econmica de 25 de Febrero de

1977 (Art. 19 -26).
Real Decreto de 31 de Julio de 1980.
Caractersticas
Obtencin de financiacin a largo plazo por parte de la PYME.
Una vez vencido el plazo de arrendamiento establecido, se puede elegir

entre tres opciones:
o
Adquirir el bien, pagando una ltima cuota de "Valor Residual"

preestablecido.
Renovar el contrato de arrendamiento.
No ejercer la opcin de compra, entregando el bien al arrendador.
Subtipos
Financiero: La sociedad de leasing se compromete a entregar el bien, pero

no a su mantenimiento o reparacin, y el cliente queda obligado a pagar el
importe del alquiler durante toda la vida del contrato sin poder rescindirlo
unilateralmente. Al final del contrato, el cliente podr o no ejercitar la
opcin de compra.
Operativo: Es el arrendamiento de un bien durante un perodo, que puede

ser revocable por el arrendatario en cualquier momento, previo aviso. Su
funcin principal es la de facilitar el uso del bien arrendado a base de
proporcionar mantenimiento y de reponerlo a medida que surjan modelos
tecnolgicamente ms avanzados.
Lease-back: Operacin que consiste en que el bien a arrendar es propiedad

del arrendatario, que se lo vende al arrendador, para que ste de nuevo se
lo ceda en arrendamiento.
Se consigue una amortizacin acelerada del bien a gusto de la empresa y no

de la Ley del Impuesto de Sociedades. Ello es especialmente til para
empresas muy solventes y para usuarios de bienes de fuerte progreso
tecnolgico, puesto que al poder adecuar el periodo de financiacin a la vida
econmica del bien se reduce el riesgo de obsolescencia tecnolgica. No
obstante, una norma de junio de 1989 estableci unos plazos mnimos: para
los contratos de bienes muebles, dos aos, y para los de los bienes
inmuebles, diez.
Las cuotas son tomadas como gasto deducible.
A diferencia de alguna otra fuente de financiacin, el leasing permite la

financiacin del 100% del bien.
No es necesario hacer un desembolso inicial, con lo que la empresa no sufre

una disminucin del activo circulante.
Se mantiene la rentabilidad econmica sobre activos fijos, dado que el

leasing no aparece en el balance. Consecuentemente tampoco modifica el
ratio de endeudamiento del arrendatario.
Se consiguen descuentos por pago al contado.
Al final, mediante el pago de un valor residual prefijado en el contrato, se

puede adquirir la propiedad del bien.
Suele poder cerrarse una operacin en menos tiempo que pidiendo un

prstamo bancario.
FORWARDS
Definicin
Contrato no normalizado entre dos partes para comprar o vender un activo en una
fecha futura determinada y a un precio acordado en el presente.
Caractersticas
No exige ningn desembolso inicial (ello es lgico, puesto que el precio lo

fijan las dos partes de mutuo acuerdo). Esto hace especialmente atractivo
este instrumento pues para contratarlo bastan, en ocasiones, una o dos
llamadas telefnicas.
nicamente al vencimiento del contrato hay un solo flujo de dinero a favor

del "ganador". Por tanto, el valor del contrato tan solo se descubre a
posteriori.
El contrato es, sin embargo, vinculante; no permite ninguna eleccin en el

futuro, como ocurre en el caso de las opciones.
Normalmente no es negociable despus del cierre del contrato, no

existiendo mercados secundarios para forwards (como es el caso para
algunos futuros y opciones). nicamente forwards de tipo de inters son en
ocasiones transferidos. Los forwards de divisas, en cambio, no son
transferibles y generalmente se espera que al vencimiento se liquide
mediante la entrega efectiva de las divisas convenidas.
El riesgo de crdito en un contrato forward puede llegar a ser bastante

grande y adems, es siempre bilateral: el "perdedor" puede ser cualquiera
de las dos partes.
En concepto de forward existe en forma de diversos instrumentos. Se

negocia bsicamente a travs de los departamentos de tesorera y/o de
comercio internacional y divisas de algunas instituciones financieras: el
mercado "over-the counter" (OTC).
Subtipos
Los forwards se comercializan para distintos tipos de activos subyacentes, como

por ejemplo, metales, productos energticos, cereales, divisas, bonos, tasa de
inters, acciones individuales, portafolios e ndices accionarios. Los subyacentes
suelen agruparse en cuatro grupos: commodities, divisas, tasa de inters y
acciones. Los forwards ms negociados son los de tasa de inters denominados
forward rate agreements (FRAs), seguidos por los de monedas, commodities y
acciones.
Permite establecer coberturas a medida al negociarse en mercados OTC no

organizados, lo que proporciona gran flexibilidad en su contratacin.
No es necesaria la constitucin de mrgenes de garanta.
Existencia de un mercado real, el de divisas, al que puede acudir la

empresa.
No existen contratos forward para todas las divisas ni para perodos

temporales muy largos.
No existe un mercado secundario gil en el que cancelar la operacin antes

del vencimiento.
SWAPS
Definicin
Transaccin
financiera
entre
dos
partes
que
acuerdan
intercambiar
flujos
monetarios durante un perodo determinado siguiendo unas reglas pactadas. Su

objetivo es mitigar las oscilaciones de las monedas y de los tipos de inters.
Directiva
de
la
Unin
Europea
en
materia
de
Mercados
de
Instrumentos Financieros (MiFID).

Caractersticas
Se utilizan normalmente para evitar el riesgo asociado a la concesin de un

crdito, a la suscripcin de ttulos de renta fija, (siendo el inters fijo o
variable), o al cambio de divisas.
Como elemento de gestin del pasivo de una empresa, permite pasar de un

tipo de deuda a otra.
Las tcnicas de intercambio que proporcionan las operaciones Swap

permiten a dos o ms partes intercambiar el beneficio de las respectivas
ventajas que cada una de ellas puede obtener sobre los diferentes
mercados. Para ello debe cumplirse una doble regla bsica: Las partes
deben tener inters directo o indirecto en intercambiar la estructura de sus
deudas y, al mismo tiempo, cada parte obtiene, gracias al Swap un coste de
su obligacin ms bajo.
Son operaciones con cumplimiento en un futuro.
Cubren los riesgos contra movimientos adversos de tasas y precios.
Subtipos
Swap de Tipos de Inters:
Es la forma ms comn. Existe un acuerdo entre las partes para

intercambiar su riesgo de tipos de inters de tipo fijo a variable o
viceversa.
Implica que ambas partes tienen una deuda de idntica principal,

pero con un coste financiero diferente.
Uno de ellos tiene un coste financiero indicado con respecto a un tipo

de inters de referencia en el mercado (por ej. EURIBOR, LIBOR,
Preferencial, etc) y el otro lo tiene a tipo fijo o indicado con respecto a
otro tipo de referencia. Puede que sean incluso en divisas diferentes.
Swap de divisas:
o
Es un contrato financiero entre dos partes que desean intercambiar

su principal en diferentes monedas, por un periodo de tiempo
acordado.
Al vencimiento, los principales son intercambios al tipo original de

contado.
Durante el perodo de tiempo del acuerdo, las partes pagan sus

intereses recprocos.
No hay nacimientos de fondos.
Rompe
las
barreras
de
entrada
en
los
mercados
internacionales.
Involucra a partes cuyo principal es de la misma cuanta.
El coste del servicio resulta menor que sin la operacin Swap.
Tiene forma contractual, que obliga al pago de los intereses

recprocos.
Retiene la liquidez de a obligacin.
Se suele realizar a travs de intermediarios.
Cada parte puede obtener los fondos requeridos de una forma ms

barata que si los hubiese conseguido directamente en el mercado.
Permite una gestin activa de las deudas de la empresa al permitir

alterar el perfil de los intereses de las mismas.
En el caso del impago o cumplimiento de una parte, la contraparte

tendr un riesgo crediticio hasta el punto de que la divisa que haya
sido permutada se haya depreciado con respecto a la otra.
Puede ser imposible o muy caro finalizar el swap si cambian las

condiciones del mercado.
Los pagos efectivos derivados de un swap son el resultado de la

diferencia neta entre dos cantidades. por lo que presentan unas
caractersticas de riesgo de crdito superiores a las de la compra y la
venta directa de instrumentos de deuda.
FACTORING
Definicin
Operacin financiera que consiste en la cesin de la "cartera de cobro a clientes"

(facturas, recibos, letras... sin embolsar) de un Titular a una firma especializada en
este tipo de transacciones (sociedad Factor), convirtiendo las ventas a corto plazo
en ventas al contado, asumiendo el riesgo de insolvencia del titular y
encargndose de su contabilizacin y cobro.
Cdigo de Comercio (Arts.347 y 348).
Ley 22/2014, de 12 de noviembre, por la que se regulan las

entidades de capital-riesgo, otras entidades de inversin colectiva
de tipo cerrado y las sociedades gestoras de entidades de inversin
colectiva de tipo cerrado, y por la que se modifica la Ley 35/2003,
de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversin Colectiva.
Real Decreto Legislativo 3/2011 de 14 de noviembre (Art. 218).
Ley 22/2003, de 9 de julio, Concursal. (BOE 10 Julio) (Art. 71)
Caractersticas
Apto para aquellas PYME cuya situacin no les permitira soportar una lnea
de crdito.
Apto para empresas preocupadas por sus riesgos comerciales, que valoran
incurrir en un coste para asegurarlos.
Apto para empresas que se plantean una gestin externa del cobro de
clientes y las que buscan una gestin especializada.
Apto para empresas que quieren financiarse -sin endeudarse segn criterios
de CIRBE-, o que necesitan presentar un balance mejorando sus ratios de
liquidez o de tesorera.
Las operaciones de factoring pueden ser realizadas por entidades de

financiacin o por entidades de crdito: bancos, cajas de ahorros y
cooperativas de crdito.
Subtipos
Factoring sin garanta o sin recurso. El Factoring sin recurso implica la

compraventa de facturas por el 100% del valor de las mismas menos un
porcentaje o diferencia de precio, sin requerir la firma de avales o garantas
de ningn tipo. La empresa de factoring asume totalmente el riesgo de
incobrabilidad del deudor.
Factoring con garanta o con recurso. El Factoring con garanta o con recurso
implica la compraventa de facturas, recibiendo el cliente un anticipo
financiero por una parte del valor de dichas facturas. Las empresas que
desarrollan
esta
modalidad
de
Factoring
no
asumen
el
riesgo
de
incobrabilidad del deudor y, por ello, solicitan al cliente la firma de un vale,

de un aval o de una fianza como garanta del adelanto recibido. El Factoring
con recurso se asemeja a lo que comnmente se conoce como cesin de
crdito en garanta.
Factoring domstico. El Factoring domstico es el realizado con documentos

de crdito representativos de compraventas dentro de un pas.
Factoring de exportacin. El Factoring de exportacin corresponde a la

compra de documentos de crdito que documentan ventas al exterior.
Habitualmente la compaa que realiza el Factoring se asegura la
cobrabilidad mediante un seguro de crdito con una compaa aseguradora
o con otra compaa de Factoring del pas del importador.
Factoring de importacin. El Factoring de importacin es el aseguramiento

de crditos que exportadores de un pas otorgaron a importadores de otro
pas. Es el complemento del Factoring de importacin y suele incluir los
servicios de gestin de cobranza y transferencia de los fondos al pas del
exportador.
Factoring corporativo. El factoring corporativo es la cesin global de las

cuentas a cobrar de una empresa. La compaa de Factoring suele
encargarse de realizar adelantos financieros a los proveedores, as como el
pago de cuentas a cobrar o salarios.
Factoring de crditos por ventas ya realizadas. El Factoring de crditos por

ventas ya realizadas es la forma ms habitual de Factoring. Los crditos
adquiridos corresponden a mercadera o servicios ya recibidos por el
comprador.
Factoring de crditos por ventas futuras. En algunas legislaciones se permite

ceder crditos a cobrar de ventas a realizar. Esta modalidad suele ser
habitual cuando existen flujos a compradores habituales o crditos a cobrar

a tarjetas de crdito.
Factoring al vencimiento o maturity factoring. Conocido como Factoring de

"precio madurez", constituye una operacin de servicio completo pero sin
financiamiento. El factor har el anlisis de los deudores y determinar el
monto del crdito aprobado, que se comprometer a pagar si el deudor no
lo hace.
Factoring sin notificacin o Factoring secreto. El cliente no comunica a sus

compradores que ha cedido sus crditos a favor del financista o favor. Se
emplea principalmente en aquellos casos en que los compradores no
miraran con buenos ojo la cesin de sus acreencias a favor de una firma
extraa a la relacin habitual con su proveedor.
Factoring por intermedio o agency factoring. Es una variedad del Factoring

de exportacin y se describe como acuerdo en virtud del cual otra entidad
diferente del factor efecta las cobranzas (usualmente el mismo vendedor).
Esta modalidad constituye un acuerdo de servicio completo, pero no incluye
la actividad de las cobranzas y solo algunas veces asume el riesgo crediticio
y el seguimiento y control del mayor de ventas.
Factoring "no revelado". Es un Factoring en virtud del cual se ofrece un

monto limitado de crdito (como por ejemplo el 80% del total cedido) con la
finalidad de incentivar al cliente para que cumpla con eficiencia las
funciones de administracin y control del crdito que otorga.
Ahorro de tiempo, ahorro de gastos, y precisin de la obtencin de informes.
Permite la mxima movilizacin de la cartera de deudores y garantiza el

cobro de todos ellos.
Simplifica la contabilidad, ya que mediante el contrato de factoring el

usuario pasa a tener un solo cliente, que paga al contado.
Saneamiento de la cartera de clientes.
Permite recibir anticipos de los crditos cedidos.
No endeudamiento: compra en firme y sin recurso.
Para el personal directivo, ahorro de tiempo empleado en supervisar y dirigir

la organizacin de una contabilidad de ventas.
Puede ser utilizado como una fuente de financiacin y obtencin de recursos

circulantes.
Coste elevado. Concretamente el tipo de inters aplicado es mayor que el

descuento comercial convencional.
El factor puede no aceptar algunos de los documentos de su cliente.
Quedan excluidas las operaciones relativas a productos perecederos y las de

a largo plazo (ms de 180 das).
El cliente queda sujeto al criterio de la sociedad factor para evaluar el riesgo

de los distintos compradores.
CONFIRMING
Definicin
El confirming es un servicio de tipo administrativo-financiero, tambin conocido

como pago confirmado de proveedores, confirmacin de pagos o factoring de
proveedores, por el que una entidad de crdito acta como gestor en los pagos
aplazados de una empresa a sus proveedores de bienes y servicios, pudiendo
ofrecer tambin financiacin tanto a la empresa que es su cliente como a los
proveedores de sta. Por tanto, en la operacin podemos distinguir las tres figuras
siguientes:
Emisor del confirming: cliente de la entidad de crdito que contrata el

servicio, el cual busca simplificar y optimizar la gestin de sus pagos a
proveedores, en adelante emisor.
Gestor del pago de las facturas pendientes: entidad de crdito.
Beneficiario
del
confirming:
proveedor
de
la empresa
emisora
del
confirming, en adelante beneficiario.

Opciones Para El Emisor
Por lo general, el emisor suele ser una empresa de cierta dimensin, solvente, con
un volumen importante de pagos peridicos destinados a muchos proveedores,
perfil que suele exigir la entidad de crdito para prestar el servicio. La entidad
bancaria le cobra una comisin por la gestin administrativa de los pagos, la cual
suele establecerse en funcin del nmero de rdenes de pago o de la cuanta de
las mismas. Segn el acuerdo que se pacte sobre el momento en el que se produce
el abono de las facturas, se pueden distinguir las siguientes alternativas de
confirming:
Confirming simple, donde el abono del emisor al banco gestor se produce el

da de vencimiento de las facturas. Por lo general, se consideran vencimientos
medios ponderados, puesto que la entidad financiera suele gestionar el pago de
remesas compuestas por varias facturas con vencimientos diferentes.
Confirming de inversin, donde el abono del emisor al banco se produce con

anterioridad al vencimiento de las facturas, deduciendo del pago un importe en
concepto de descuento financiero (intereses) a favor del emisor.
Confirming de financiacin, donde el abono del emisor al banco se produce

en fecha posterior al vencimiento de las facturas, aadiendo al pago un importe
en concepto de intereses de financiacin, siendo la opcin que otorga
financiacin al emisor del confirming.
Opciones Para El Beneficiario
Para el beneficiario del confirming este servicio presenta la posibilidad de anticipar

sus facturas de ventas, cediendo los crditos correspondientes a favor del banco
gestor sin recurso, es decir, quedando liberado de cualquier responsabilidad en
caso de impago, situacin en la cual el banco slo podra reclamar el importe
correspondiente al emisor del confirming. En trminos operativos, la solicitud del

anticipo se realiza mediante la firma de un contrato-respuesta que recibe el
beneficiario, el cual cumple una doble funcin: notificar que la entidad bancaria,
actuando como gestora de pagos del emisor, efectuar el desembolso de las
facturas y, en base a dicha notificacin, posibilitar el anticipo de las mismas o
recibir su abono en la fecha de vencimiento pactada. Si la notificacin incluye ms
de una factura, existe la posibilidad de anticipar slo las que se deseen. Cuando
hay una regularidad en la facturacin, el banco suele dar a elegir entre un anticipo
puntual de la factura o facturas reflejadas en el documento, o uno automtico de
todas las rdenes de pago futuras emitidas por el emisor. Este contrato-respuesta
debe incluir el perodo lmite para solicitar el anticipo, puesto que suele exigirse un
mnimo de das hbiles antes del vencimiento de la factura, as como la operativa a
seguir para anticipar el importe, que puede ser a travs de correo postal, llamada
telefnica, Internet, etctera. El pago, a eleccin del beneficiario, suele realizarse a
travs de una de las vas siguientes:
Abonando el efectivo, una vez deducidos los correspondientes intereses y

comisiones, en la cuenta que mantenga, en su caso, en el propio banco gestor.
Emitiendo a su favor un cheque bancario por el valor efectivo.
Ordenando una transferencia por el importe efectivo a la cuenta bancaria

que desee.
El tipo de inters inicial de la operacin suele acordarse entre la entidad financiera
gestora del pago y el emisor del confirming, teniendo en cuenta tanto las
caractersticas del sector correspondiente como las propias del beneficiario,
aunque se suele dejar abierta la posibilidad de que el banco lo mejore. Con
respecto a la comisin bancaria, normalmente consiste en un porcentaje sobre el
importe nominal de la factura, aunque algunas entidades financieras la aplican
sobre el importe que resulta tras deducir los intereses de dicho nominal.
Tambin puede ocurrir que el beneficiario no desee anticipar el pago, situacin en
la cual lo ms habitual es que el banco gestor remita, a su domicilio y a fecha de
vencimiento, un cheque bancario por el importe total de la factura. En este caso, el
beneficiario nicamente tendr que esperar al vencimiento para recibir el cheque.
Ventajas
Las ventajas del 'confirming' para el beneficiario (proveedor-vendedor) son las

siguientes:
Anticipo del importe de las ventas.
Rapidez en la concesin del anticipo, ya que las garantas las aporta el

librado u ordenante (el comprador.
Incremento de su capacidad de endeudamiento, pudiendo prescindir de

lneas de financiacin para descuento comercial.
Incremento de su liquidez y mejora de su gestin financiera.
Puede incluso cobrar antes del vencimiento si hace uso de la oferta de

anticipacin de pago, o bien, cobrar en el momento del vencimiento.
Las ventajas para el ordenante o librado (comprador de la mercanca) son
bsicamente las siguientes:
Reduccin de costes por reduccin o eliminacin de gestin interna de

pagos. Es muy atractivo para empresas con muchos y diversificados proveedores,
para las que tengan sistemas complejos de pagos, y para las que quieran alargar
los pagos a proveedores.
Mayor poder de negociacin con la entidad financiera con la que concierte

el contrato, ya que al ofrecer un mayor volumen de negocio puede conseguir
mejoras en otros aspectos.
Mayor prestigio ante proveedores, ya que les ofrece posibilidad de cobro

seguro, pudiendo negociar mejor los precios de los proveedores.
Las ventajas para la entidad financiera son, bsicamente, las siguientes:
Fidelizacin del mismo.
Incremento del volumen de actividad y negocio con el usuario.
Permite conocer a potenciales clientes (los beneficiarios) con posibilidad de

captarlos.
Desventajas
Los inconvenientes del 'confirming' para el beneficiario (proveedor-vendedor) son

principalmente los siguientes:
La modalidad con anticipo puede ser bastante costosa, incluso mayor que
en el descuento comercial.
El anticipo y la posterior disponibilidad no puede ser efectivo hasta que el

cliente notifique la orden de pago a la entidad de 'confirming'.
Los inconvenientes del 'confirming' para el ordenante o librado (comprador de la
mercanca):
Supone renuncia a otros medios de pago (cheque, transferencia, etc.).
Necesidad de adaptarse a los sistemas operativos e informticos de la

entidad financiera.
Asuncin completa de la garanta de la orden cursada.

Los inconvenientes para la entidad financiera son, en general, los citados
seguidamente:
El coste, ya que son servicios de contratacin individual dirigidos a clientes

preferentes y, por tanto, el margen no es muy rentable.
En caso de anticipo y por mala fe del usuario la entidad puede resultar

perjudicada ya que el 'confirming' es por definicin 'sin recurso'.
El trmino 'confirming' es utilizado por la entidad Santander de Factoring; Citibank
utiliza la denominacin Rapidcash, etc. y cada entidad suele acuar alguna
denominacin comercial especfica.
WARRANT
Definicin
Los warrants son opciones emitidas por una institucin financiera sobre la forma de
un ttulo. La ventaja principal de los warrants es la de poder ser negociados
fcilmente y en cantidades pequeas. En el sentido financiero, las opciones y los
warrants son idnticos. Una vez emitidos, los warrants suelen ser admitidos a
cotizacin en una bolsa de valores. De esa forma pueden ser negociados
activamente en el mercado secundario (la bolsa).
Tipo de warrant
Al igual que en las opciones, los warrants pueden ser opciones de compra (call) o
de venta (put) del subyacente. Un warrant call es una opcin que da a su
tenedor el derecho a comprar el activo subyacente en unas condiciones
preestablecidas. El inversor que compra un call estima que se producir una subida
en el precio del subyacente. Por el contrario, un warrant put da a su tenedor el
derecho de vender el subyacente a unas condiciones preestablecidas. Comprar un
put aquel inversor que apueste por una bajada en el precio del subyacente.
Precio de ejercicio (strike)
Es el precio al que tenemos el derecho a comprar (para los warrants call) o vender
(para los warrants put) el subyacente. Se llama precio de ejercicio porque es el
precio al cul se puede ejercer el derecho. Se fija cuando se emite el warrant y no
cambia de ah en adelante.
Activo subyacente
Es el activo que tenemos derecho a comprar (para los warrants call) o vender (para
los warrants put). Los warrants pueden estar referenciados a distintos tipos de
subyacentes:
Acciones
Cestas de acciones
Indices burstiles
Divisas
Tipos de inters
Fecha de vencimiento
Es la fecha a partir de la cual el warrant expira y, por lo tanto, el tenedor deja de

tener el derecho a comprar o vender el subyacente. Al igual que el precio de
ejercicio, la fecha de vencimiento se fija cuando se emite el warrant y suele ser
establecida entre dieciocho meses a dos aos despus de su fecha de emisin.
Tipo de ejercicio
Existen dos modalidades de ejercicio de los warrants:
Warrants de tipo americano: se pueden ejercitar en cualquier momento
hasta la fecha de vencimiento.

Warrants de tipo europeo: slo se pueden ejercitar en la fecha de
vencimiento.
Los warrants suelen ser del tipo americano, lo que ofrece una garanta adicional al
tenedor de poder ejercitarlos en cualquier momento durante la vida del warrant
Prima o precio
Es el importe que se tiene que pagar para adquirir el warrant. Vara a lo largo de la
vida til de un warrant y de acuerdo con los movimientos en el precio del
subyacente, con el mayor o menor grado de volatilidad del precio del subyacente,
con el tiempo que queda hasta el vencimiento, con la evolucin de los tipos de
inters, los dividendos y el tipo de cambio. Suele ser tan slo una fraccin del
precio del subyacente.
En el mercado secundario, se puede vender el warrant al precio que cotiza en lugar
de tener que ejercitarlo cada vez que se decida acabar con la posicin en el activo
subyacente. La diferencia entre ejercitar y vender es que, al ejercitar un warrant
ste deja de existir, mientras que al vender un warrant, el comprador puede volver
a comprarlo.
En el captulo segundo se hablar ms en detalle sobre el proceso formacin de
precios de los warrants y adems se demostrar que siempre resulta ms
ventajoso vender que ejercitar un warrant.
Ratio
Indica cuantas unidades o fracciones del subyacente estn controladas por un solo
warrant.
Utilizando el ejemplo de un warrant call sobre Telefnica, si este tiene un ratio de
1, entonces el tenedor tiene el derecho a comprar una accin de Telefnica.
Si el ratio es de 0,10, entonces un warrant call confiere el derecho a comprar tan
slo una dcima parte de la accin. Es lo mismo que decir que 10 warrants call dan
el derecho a comprar una accin de Telefnica.
Si el ratio es de 100, entonces un warrant call confiere el derecho a comprar 100
acciones de Telefnica.
Los warrants sobre acciones suelen tener un ratio de 1 0,1 si el precio de la

accin es muy alto. Los warrants sobre ndices burstiles suelen tener un ratio de
0,01 0,001, debido a la gran dimensin del valor del subyacente (el ndice).
Los warrants sobre divisa, sin embargo, suelen tener ratio de 100.
Tipo de entrega
Cuando se ejercita el derecho de compra o de venta, el tenedor del warrant puede:
Recibir/entregar las acciones contra el pago/cobro del precio de
ejercicio (entrega fsica).

O puede simplemente recibir/pagar en efectivo la diferencia entre el
precio al que cotizan las acciones en el mercado ese da y el precio
de ejercicio (entrega financiera).
La eleccin del tipo de entrega la hace el emisor durante la emisin del warrant y
es una caracterstica fija del warrant de ah en adelante.
La gran mayora de los warrants son de entrega financiera, lo cual simplifica el
proceso. La cantidad a percibir en efectivo cuando se decide ejercitar ser:
Para los warrant call: Precio spot - Precio de ejercicio

Para los warrant put: Precio de ejercicio - Precio spot El precio spot
corresponde al precio al que cotiza la accin en el mercado ese da
LEASEBACK
Definicin
El lease-back consiste en que el propietario de un bien, mueble o inmueble, lo

vende a una agencia de leasing para suscribir a continuacin un contrato de
arrendamiento financiero sobre el mismo
El lease-back es una operacin poco conocida que puede resultar muy til en un
momento dado, especialmente si la empresa dispone de elementos patrimoniales,
pero no de tesorera, y necesita acudir a la financiacin para tener liquidez. El
lease-back, como su nombre indica, es similar al leasing, pero a la inversa. La
operacin consiste en que el propietario de un bien, mueble o inmueble, lo vende a
una agencia de leasing para suscribir a continuacin un contrato de arrendamiento
financiero sobre el mismo.
Ilustracin 2 Leaseback
El vendedor del bien obtiene una fuente de liquidez y a la vez se asegura la

recuperacin del elemento a travs del arrendamiento financiero. La titularidad se
transmite a la sociedad de leasing, manteniendo la empresa vendedora los
derechos de uso sobre el mismo. Adems, sta puede beneficiarse de las ventajas
fiscales a travs de la desgravacin de los intereses y las amortizaciones que sean
aplicables.
Generalmente, estas operaciones se realizan sobre bienes inmuebles, si bien la
normativa no impide que se realicen sobre bienes muebles.
El lease-back no supone una merma en el patrimonio empresarial, puesto que el
activo se mantiene en el balance, aunque el propietario desde el punto de vista
jurdico, es el que lo ha adquirido. El vendedor, en el momento de activar el
bien, deber reconocer la deuda como un pasivo financiero.La carga financiera se
distribuir a lo largo de la vida del contrato, imputndose a prdidas y ganancias
conforme al criterio de devengo. Por su parte, el arrendador contabilizar el
correspondiente activo financiero.
En
lo
que
respecta
la
amortizacin,
el
vendedor
posteriormente
arrendatario continuar amortizando el activo como si la transmisin no se hubiera

producido. Tan solo proceder efectuar una reclasificacin del bien atendiendo al
criterio contable. Cuando se produce una venta de un activo para su posterior
arrendamiento financiero, el beneficio de la operacin no se reconocer
contablemente, producindose en todo caso una menor carga financiera por la
financiacin obtenida de la subsiguiente operacin de arrendamiento financiero.
Desde el punto de vista de la fiscalidad y en relacin al tratamiento del IVA, el
lease-back tiene una doble consideracin, como entrega de bienes por la venta del
activo y como prestacin de serviciospor el contrato de arrendamiento financiero.
El IVA de la venta de liquidar en el momento en el que se produce la operacin,
mientras que el del arrendamiento se registrar como gasto a medida que se

devenguen las cuotas. En esto se diferencia del arrendamiento financiero simple,
que se considera una prestacin de servicios.
Este tipo de operaciones ofrecen ventajas para ambas partes. El vendedor obtiene
una inyeccin de liquidez a la vez que mantiene el activo en el patrimonio
empresarial y lo sigue utilizando en su actividad econmica, con lo cual no ha
tenido que prescindir de una herramienta de trabajo y posible fuente de ingresos.
Las ventajas para el comprador se centran en el aspecto financiero ms que en el
patrimonial. Ha adquirido un activo que le proporcionar rentabilidad asegurada y
con poco riesgo.
RENTING
Definicin
Contrato mercantil bilateral por el que una de las partes, la sociedad de renting, se
obliga a ceder a otra, el arrendamiento, el uso de un bien por un tiempo
determinado, a cambio del pago de una renta peridica.
Ley 26/1998 sobre Disciplina e Intervencin de las Entidades de

Crdito. (Disposicin Adicional Sptima).
Caractersticas
Propiedad del bien: el cliente disfruta del bien en rgimen de alquiler, no

existiendo de forma estndar una opcin de compra al final del contrato. Los
bienes no se incorporan al inmovilizado ni se reflejan en el balance de la
empresa.
Plazo: de 2 a 5 aos, dependiendo del tipo de bien y de las necesidades del

cliente.
Gestin: todas las gestiones, tanto administrativas como de mantenimiento,

corren a cargo de la entidad de renting.
Sustitucin: al ser un contrato de alquiler, los equipos pueden ser renovados

o sustituidos a su finalizacin o bien, mediante acuerdos con la entidad de
renting, puede prolongarse el perodo de alquiler.
Inversin: el equipo alquilado no se registra en el inmovilizado del cliente,

ya que no puede considerarse una inversin.
Servicios: la cuota de alquiler incluye todos los servicios necesarios para el

correcto funcionamiento del equipo mediante mantenimientos peridicos,
servicios de reparacin, sustitucin en caso de avera prolongada o
siniestro, etc.
Cuotas: aunque lo habitual es que las cuotas de arrendamiento se

determinen fijas y constantes, pueden darse casos en los que se pacten con
el cliente cuotas variables, crecientes o decrecientes.
Formalizacin: Los contratos de renting suelen instrumentarse por escrito en

una pliza intervenida por notario.
Subtipos
Renting de Vehculos: Supone el alquiler de un vehculo, elegido por el

Arrendatario o cliente, a un plazo de tiempo pactado.
Renting de Equipos: Se pacta el alquiler de los equipos y los servicios a

incorporar para cada uno de ellos:
o
Renting Tecnolgico: Equipos Informticos y de Comunicaciones.
Renting Financiero: Bienes cuyo uso est muy restringido al

Arrendatario o que su plazo de arrendamiento coincide con su vida
til.
Renting Operativo: Bienes de equipo.
Posibilita un crecimiento de las ventas sin bloquear sus lneas de

financiacin al no tener que intervenir en la compra de los equipos.
Menor presin para hacer descuentos sobre el precio.
Se asegura la venta del servicio de mantenimiento durante la vigencia del

contrato de alquiler.
Se garantiza el puntual cobro del servicio de mantenimiento, pues forma

parte de la cuota.
Anticipacin del importe del mantenimiento con carcter semestral.
Se fideliza al cliente al mantener una opcin preferente en el momento de

sustituir los equipos.
Evita la anticipacin del IVA en el proceso de compra y venta.
Mejora los ratios de rentabilidad del balance.
Permite una mejor adaptacin a la evolucin tecnolgica de los equipos

existentes en el mercado, o a la evolucin de la propia empresa.
Los bienes en renting no se incorporan al inmovilizado de la empresa.
Los bienes en renting no se reflejan en el balance de la sociedad,

aligerndolo.
Una operacin de renting tiene una administracin muy sencilla.
Disminuye el nmero de documentos (slo una factura) y de proveedores.
El alquiler es 100% gasto fiscalmente deducible.
Evita cualquier controversia acerca de la amortizacin del equipo ya que no

es propiedad del arrendatario.
No existe opcin de compra a favor del arrendatario al trmino del contrato

de arrendamiento.
La rescisin anticipada, sobre todo en el renting que se efecta sobre

vehculos, suele implicar el pago de una indemnizacin muy elevada.
No es una opcin disponible en el mercado para todos los bienes que una
empresa pueda necesitar.
Suele incorporar clusulas de penalizacin por un uso excesivo del bien,

como, por ejemplo, el tiempo de utilizacin del mismo o los kilmetros
recorridos, que alteran el coste inicial previsto de la operacin.
Por regla general, implica el depsito de una fianza.
CONCLUSIONES
Son importantes los financiamientos a corto o largo plazo que utilizan las
distintas organizaciones. Brindndole la posibilidad de mantener una economa
y una continuidad de sus actividades comerciales estables y eficientes u por
consecuencia otorgar un mayor aporte al sector econmico donde participan.
Los sistemas de financiamiento y acceso al crdito de las micro, pequeas y

acceso al crdito de las micro, pequeas y medianas empresas no pueden
definirse de forma aislada. Estos son parte de un sistema integral de apoyo a las
empresas de menor tamao, donde tambin el sustento a la capacitacin, la
articulacin productiva y la innovacin son elementos crticos.
Los instrumentos financieros tienen como principal objetivo el satisfacer las

necesidades de financiacin de las empresas, dando circulacin al dinero
generado en unos sectores y trasladndolo donde lo necesiten, generando una
mayor riqueza.
La financiacin se puede clasificar de acuerdo a su plazo de vencimiento (corto

o largo plazo), su procedencia(interna o externa), y segn los propietarios.
REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS
http://www.expansion.com/diccionario-economico/confirming.html
http://www.ipyme.org/es-ES/InsFinan/Paginas/ListadoInstrumentos.aspx
https://www.activobank.com/applic/cms/jsps/activo/g3repository/PDF/WARCAP1_CAPITU
LO1.PDF
http://www.bbvacontuempresa.es/a/que-consiste-el-lease-back
http://www.esan.edu.pe/apuntes-empresariales/2016/08/algunos-instrumentos-derenta-fija-letras-pagares-y-bonos/

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FACULTAD DE INGENIERIA

ESCUELA DE INGENIERIA CIVIL

Precio de ejercicio (strike).......................................................................................25

Grfico 1 Clasificacin de activos financieros adquiridos................................................9

Un instrumento financiero es aquel que canaliza el ahorro hacia una determinada

Tambin explicar algunas caractersticas y ventajas que antes de adquirir un

de manifiesto la necesidad de conjugar la

La definicin de activo financiero remite genricamente a la definicin de activo

Cuadro 1 Definicin y ejemplos de activos

Grfico 1 Clasificacin de activos financieros adquiridos

desfavorables. Por ejemplo una cuenta a pagar a un proveedor supone una

Cuadro 2 Definicin y ejemplos de Pasivos

La definicin de pasivo financiero se remite genricamente a la definicin de

Los instrumentos de capital vienen representados por cualquier contrato que

Cuadro 3 Definicin y ejemplos de Patrimonio Neto

Como otras muchas instituciones de carcter econmico, los instrumentos

Cuadro 4 Ejemplos de derivados financieros

Cuadro 5 Ejemplos contratos que no son derivados

suma determinada de dinero en un perodo especfico de tiempo a un tercero

En caso de incumplimiento, y de estar as pactado, se requiere realizar un protesto

El riesgo de crdito depende de la solidez financiera de la contraparte que acta

Normativa bsica que lo regula

Ley 19/1985, de 16 de julio, Cambiaria y del Cheque.

Instrumentos Financieros (MiFID).

La exigencia del pago se va a limitar a lo que diga el mismo. El documento

Los derechos y obligaciones que consigan el pagar se encuentran

El pagar al momento de pasar de una mano a otra, nacer un nuevo

El pagar subsistir y ser exigible independientemente de la causa que lo

El pagar es un documento que puede circular de mano en mano (como el

Pagars seriados o no singulares

Para poder emitir esta modalidad, la Comisin Nacional del Mercado

Pagars a la medida o singulares

Son emisiones no inscritas en la Comisin Nacional del Mercado de

Ventajas del instrumento

En ocasiones para las empresas emisoras es una forma de financiacin ms

Permite a las empresas evitar una excesiva dependencia de los bancos.

Desventajas del instrumento

A partir de la fecha de captacin de los fondos, la tesorera de la empresa se ver

Contrato mediante el cual, el arrendador traspasa el derecho a usar un bien a un

determinado, al trmino del cual el arrendatario tiene la opcin de comprar el bien

Normativa bsica que lo regula

Real Decreto-Ley de ordenacin econmica de 25 de Febrero de

Real Decreto de 31 de Julio de 1980.

Obtencin de financiacin a largo plazo por parte de la PYME.

Una vez vencido el plazo de arrendamiento establecido, se puede elegir

Adquirir el bien, pagando una ltima cuota de "Valor Residual"

Renovar el contrato de arrendamiento.

No ejercer la opcin de compra, entregando el bien al arrendador.

Financiero: La sociedad de leasing se compromete a entregar el bien, pero

Operativo: Es el arrendamiento de un bien durante un perodo, que puede

Lease-back: Operacin que consiste en que el bien a arrendar es propiedad

Ventajas del instrumento

Se consigue una amortizacin acelerada del bien a gusto de la empresa y no

Las cuotas son tomadas como gasto deducible.

A diferencia de alguna otra fuente de financiacin, el leasing permite la

No es necesario hacer un desembolso inicial, con lo que la empresa no sufre

Se mantiene la rentabilidad econmica sobre activos fijos, dado que el

Se consiguen descuentos por pago al contado.

Al final, mediante el pago de un valor residual prefijado en el contrato, se

Suele poder cerrarse una operacin en menos tiempo que pidiendo un

No exige ningn desembolso inicial (ello es lgico, puesto que el precio lo

nicamente al vencimiento del contrato hay un solo flujo de dinero a favor

El contrato es, sin embargo, vinculante; no permite ninguna eleccin en el