Ingeniera Civil Industrial

Universidad Mayor

Proyecto de Ingeniera II
Profesor: Javier Bustos

10 de Octubre de 2014

Ejercicios Resueltos
Preguntas de Desarrollo:
1. Calcule la razn corriente y el capital de trabajo contable, para una empresa que inicialmente
tiene activos corrientes de $1 milln y pasivos corrientes de $600 mil, luego asuma cada una
de las siguientes situaciones en forma independiente, para calcular las nuevas razones
corrientes y el aumento en el capital de trabajo, explique y comente sus resultados:
a.
b.
c.
d.

Se compra a crdito inventarios por $120 mil.

Se paga en efectivo cuentas por pagar de $50 mil.
Se cobran cuentas por cobrar de $75 mil.
Se capta deuda de largo plazo por $200 mil, la mitad para inversin en inventarios y la
otra mitad para pagar prstamos a corto plazo.

Razn Circulante

= Activos Circulantes / Pasivos Circulantes

= $1 milln / $600 mil
= 1,67

a. Razn Circulante = ($1 milln + $120 mil)/ ($600 mil + $120 mil) = 1,56
La empresa se hace menos lquida, ya que los pasivos corrientes crecen en una mayor proporcin que los
activos corrientes, es decir, $120.000 en $1.000.000 es menor que $120.000 en $600.000.
Por el contrario, El capital de trabajo no cambia porque el aumento es el mismo para los activos y pasivos
corrientes.
b. Razn Circulante = ($1 milln - $50 mil)/ ($600 mil - $50 mil) = 1,73
Se hace ms lquida, igual que antes los pasivos corrientes se reducen en una proporcin mayor que los
activos corrientes.
El capital de trabajo aumenta en $50.000 por la disminucin en pasivos corrientes.
c.

Razn Circulante = ($1 milln + $75 mil - $75 mil)/ $600 mil = 1,67

La solvencia de la empresa se mantiene, el cambio ocurre en igual proporcin, lo que aumenta en la caja
disminuye en cuentas por cobrar. Por este motivo, el capital de trabajo disminuye en $75.000.
d. Razn Circulante = ($1 milln + $100 mil)/ ($600 mil - $100 mil) = 2,2
Se hace ms lquida ya que aumentan los activos corrientes por la inversin en inventarios y los pasivos
corrientes disminuyen por el pago de los prstamos en el corto plazo.
El capital de trabajo aumenta en $200.000 que corresponde a la deuda de largo plazo, este aumento se debe
al cambio en los activos y pasivos corrientes.

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2. Con un capital de $12 millones, una empresa desea crecer en 35% en las ventas el prximo
ao, sobre las ventas de $30 millones del ao pasado. Trata de captar $500 mil mediante
venta de acciones a sus ejecutivos, pero no planea pagar dividendos. Tentativamente, la
empresa ha fijado como metas las siguientes razones: activos a ventas de 0,67, margen de
utilidad de 0,08 y deuda a patrimonio de 0,60. La empresa ha determinado que estas razones
no son suficientes para permitir un crecimiento en las ventas del 35%
a.

Qu razn de activos a ventas sera necesaria para obtener un incremento de 35% en

las ventas?, si las otras dos razones establecidas se mantuvieran constantes.
b. Qu margen de utilidad sera necesario?, si las otras dos razones permanecen
constantes.
c. Qu razn de deuda a patrimonio sera necesaria?, si las otras dos razones permanecen
constantes.
a.

Activos a ventas

= Activos Totales / Ventas Totales = $25,184 / $40,5

= 0,62

Activos
= Pasivos + Patrimonio
= $9,444 + $15,74
= $25,184

Balance
Patrimonio
= Capital + Emisin + Utilidades Ret.
= Capital + Emisin + (Ventas * Margen Neto)
= $12 + $0,5 + ( $30 * 1,35 * 0,08 )
= $15,74
Pasivos
Deuda / Patrimonio = 0,6
Deuda = 0,6 * $15,74
Deuda = $9,444

b.

Margen Neto = $4,459375 / $40,5

= 0,11

Activos
Activos / Ventas = 0,67
Activos = 0,67 * $30 * 1,35
Activos = $27,135

Balance
Patrimonio
= Capital + Emisin + Utilidades Ret.
= Capital + Emisin + (Ventas * Margen Neto)
= $12 + $0,5 + ($30 * 1,35 * Margen Neto)
= $12,5 + ($40,5 * Margen Neto)

= Pasivos + Patrimonio
= 0,6 * Patrimonio + Patrimonio
= 1,6 * ($12,5 + $40,5 * Margen Neto)
($27,135 / 1,6) $12,5 = $40,5 * Margen Neto
$4,459375 / $40,5 = Margen Neto

Pasivos
Deuda / Patrimonio = 0,6
Deuda = 0,6 * Patrimonio

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c.

Deuda a Capital

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= Deuda / Patrimonio = $11,395 / $15,74

= 0,72

Activos
Activos / Ventas = 0,67
Activos = 0,67 * $30 * 1,35
Activos = $27,135

Balance
Patrimonio
= Capital + Emisin + Utilidades Ret.
= Capital + Emisin + (Ventas * Margen Neto)
= $12 + $0,5 + ($30 * 1,35 * 0,08)
= $12,5 + $3,24
= $15,74
Pasivos
= Activos Patrimonio
= $27,135 $15,74
= $11,395

3. El rendimiento sobre el capital, o ROE, se expresa como el producto de tres razones. Cules
son estas tres razones y comente cmo deben ser interpretadas?
=

El margen de utilidad, se puede utilizar para enfocar la atencin de la gerencia sobre la

relacin entre el precio y el costo de los productos o servicios vendidos.
La rotacin de activos, hace hincapi en el uso eficiente de los recursos en la produccin
de productos y servicios.
Activos sobre el patrimonio, se centra en la habilidad de la gestin para apalancar la
empresa en forma apropiada para maximizar la rentabilidad de los accionistas.
Cada una de estas clases principales de las decisiones que los directivos deben hacer,
pueden ser examinadas a la luz de su capacidad para proporcionar el objetivo general de
aumentar el retorno para los accionistas.

4. Una empresa, tiene un costo de ventas de $28.834 dlares. A finales del ao, el saldo de
cuentas por pagar era de $6.105 dlares. Cunto tiempo en promedio le llev a la empresa
pagarles a sus proveedores durante el ao? Qu podra implicar un valor grande para esta
razn?
=

$6.105
$6.105
=
= 77,28
$28.834
$79
365

Le llev en promedio 77 das, un valor grande en esta razn podra implicar que tiene problemas
de solvencia, ya que su utilidad promedio diaria es muy baja en relacin a las cuentas por pagar.
Por otro lado, podra indicar que su capital de trabajo es muy bajo, ya que se financia con los
proveedores.

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5. Con las siguientes razones indique, Qu empresa tiene el mayor retorno del capital, comente
su respuesta indicando qu implica esto?
Razn
Razn de Deuda
Retorno sobre el Activo

Empresa A
35%
12%

Empresa B
30%
11%

Empresa A:
=

35%

= 12%
= 12%

35%

=
=

35%

12% 35%

12%
=
=
= 18,46%

65%

35%

= 18,46%

Empresa B:
11%
=
= 15,71%

70%
Por los resultado la Empresa A, ya que el retorno sobre el patrimonio es una medida de la eficiencia con la
que la inversin de los accionistas, a travs de sus aportes y las utilidades retenidas en el negocio, ha sido
utilizada.

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6. Una empresa, tiene 25.000 acciones de las acciones comunes en circulacin y el precio de
mercado para una accin del capital accionario fue de 43 dlares. Adems cuenta con la
siguiente informacin del estado de resultado:
Estado de resultados
Ingresos Operacionales

$ 305.830

Costos Operacionales

-$ 210.935

Utilidades Operacional

$ 94.895

Depreciacin

-$ 26.850

Intereses sobre la deuda

-$ 11.930

Utilidad antes de impuestos

$ 56.115

Impuestos (35%)

$ 19.640

Utilidad despus de impuesto

$ 36.475

Dividendos

-$ 20.000

Utilidades retenidas

$ 16.475

a. Cul es la razn precio utilidad?

b. Cules son los dividendos por accin?
c. Realice el anlisis Du Pont para sta empresa.
a.

Razn Precio Utilidad =

$36.475
= $1,459
25.000

b.

Dividendos por Accin =

c.

$43
= 29,47
$1,459

$20.000
= $0,8
25.000

Du Pont =

$36.475
= 0,0339 = 3,39%
$1.075.000

$36.475
$ 305.830

= 3,39%
$ 305.830

$1.075.000

= 11,92%

$ 305.830

= 3,39%

$1.075.000

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El margen de utilidad indica que 88,07% de los ingresos representan los costos.
Si los activos fueran iguales al patrimonio, la rotacin de activos sera un 28% indicando que
debera ser eficiente en un 28% en el uso de los recursos para la produccin, usando el 100% de
financiamiento propio.
Una relacin mayor de los activos sobre el patrimonio, que se logra a travs de financiamiento con
pasivos, permitira una eficiencia menor de los recursos, por el contrario con una relacin menor,
los accionistas exigiran una excelencia en la gestin de los activos.
7. Una empresa tiene una razn de deuda de largo plazo a capital de 0,4. El capital es $1 milln
de dlares. Los activos circulantes valen $200.000 dlares y la razn circulante 2,0. El total de
activos de largo plazo es $1.500 millones de dlares. Cul es la razn de deuda a capital
total de largo plazo?
Deuda = 0,4 = $400.000

Activos
Act. Cir. = $200
Act. No Cir. = $1.500.000
Tot. Act. = $1.520.000

= $100.000
2
Balance
Pasivos
Pas. Cir.= $100
Pas. No Cir.= $400
Tot. Pas = $500
Patrimonio
Capital = $1.000
Ut. Ret. = $1.520.000 - $1.500
Ut. Ret. = $1.518.500

$400
= 0,03%
($400 + $1.000 + $1.518.500)

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Preguntas del Caso:

1. Suponiendo que la empresa no invierte en la nueva lnea de productos, proyecte el estado de
resultado y el balance al cierre del ejercicio 2010, 2011, y 2012. Basado en estas
proyecciones, estime el financiamiento externo requerido por la empresa Flash Memory: en
este caso, todo el financiamiento externo requerido toma la forma de cuentas por pagar a
partir del banco comercial, para el mismo perodo.
2. Qu curso de accin Ud. recomienda en cuanto a la inversin propuesta en la nueva lnea de
productos?, Debera la empresa aceptar o rechazar esta oportunidad de inversin?
3. Cmo su recomendacin, de la pregunta 2 anterior, impacta en su estimacin del estado de
resultados y el balance proyectado para la empresa, y el requerimiento del financiamiento
externo en 2010, 2011 y 2012? Cmo estos estados de resultados proyectados y el balance
difieren si la empresa se basa nicamente en las cuentas por pagar a partir del banco
comercial, en comparacin con una venta de nuevas acciones?
4. Como jefe de finanzas Hathaway Browne, qu alternativa de financiamiento le recomendara a
la junta directiva para satisfacer las necesidades de financiamiento que calcul en las
preguntas anteriores de la 1 a la 3? Cules son los costos y beneficios de cada alternativa?