hoy

Poilitica 1

Politica 2

Ventas
EBIT

10
1.2

10
1.2

10
1.2

Activos Corrientes
Activos Fijos
Activos totales

0.2
3
3.2

0.5
3
3.5

0.8
3
3.8

a.-

Rotacin activo totales

3.13

2.86

2.63

a.-

Retorno sobre los activos

antes de impuesto

0.38

0.34

0.32

Margen de ganancia
antes de impuesto

12%

12%

12%

observacin: el margen de ganancia se mantiene fijo en el tiempo, as como el EBIT y las

b.-

tasa de interes
15%
Deuda adicional
Interes adicional

Poilitica 1
0.3
0.045

Politica 2
0.6
0.09

por lo tanto el "costo de inters ser de $45.000 y $90.0

unidades

Formulas

mill
mill
mill
mill
mill

AT=AC+AF

veces

ventas/AT

EBIT/AT

as como el EBIT y las ventas

de $45.000 y $90.000 antes de impuesto para la politica 2 y 3 respectivamente.

ESTOS EJERCICIOS SON LOS PROBLEMAS DE AL PGINA 217 Y 218 D

Ejercicio 1
Ventas
Margen UAII
Activos fijos
Activos corrientes
Activos Totales

a.-

$ 280,000
$ 28,000
$ 100,000
$ 50,000
$ 150,000

Rotacin AT

1.87

ROI= UAII/AT

b.-

Periodos
0
1
2
3
4
5
6

c.-

Margen operativo
$
28,000
$
28,000
$
28,000
$
28,000
$
28,000
$
28,000
$
28,000

10%

0.0%

$
$
$
$
$
$
$

AC
10,000
25,000
40,000
55,000
70,000
85,000
100,000

$
$
$
$
$
$
$

AF
100,000
100,000
100,000
100,000
100,000
100,000
100,000

$
$
$
$
$
$
$

AT
110,000
125,000
140,000
155,000
170,000
185,000
200,000

El supuesto en el problema b, es que se supone que el nivel de capital de trabajo no tiene impa
Se pueden ver situaciones en que las ventas se pierden como resultado de falta de inventario y
y quedarse corto de materias primas.

NA 217 Y 218 DEL CAPTULO 8 DEL LIBRO DE VAN HORNE

ROI %
25.5%
22.4%
20.0%
18.1%
16.5%
15.1%
14.0%

rabajo no tiene impacto en las ventas o los costos.

falta de inventario y aumento en los costos como resultado de perdidas de tiempo en produccin

po en produccin

ESTOS EJERCICIOS SON LOS PROBLEMAS DE AL PGINA 217 Y 2

Ejercicio 2

0 Hoy
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11

Fecha
3/31/2011
6/30/2011
9/30/2011
12/31/2011
3/31/2012
6/30/2012
9/30/2012
12/31/2012
3/31/2013
6/30/2013
9/30/2013
12/31/2013

Fijos
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61

Activos
Corrientes
21
30
25
21
22
31
26
22
23
32
27
23

Total
71
81
77
74
76
86
82
79
81
91
87
84
Utilidad retenida

a)

grafiquemos la trayectoria

Activos $

b)

100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
3/1/2011

Chart Title

Corrientes
Fijos

10/1/2011

5/1/2012

12/1/2012

7/1/2013

Para financiar los $14 millones de capital de trabajo

La parte permanente de estos fondos con fuentes de fianaciamiento a LP
Los activos fijos con acciones ordinarias (patrimonio) y utilidades retenidas
La parte temporal del capitald e trabajo con deuda de corto plazo.

DE AL PGINA 217 Y 218 DEL CAPTULO 8 DEL LIBRO DE VAN HORNE

Corriente
7.0
10.0
8.3
7.0
7.3
10.3
8.7
7.3
7.7
10.7
9.0
7.7

Pasivos
Largo Plazo Patrimonio
14.0
50
20.0
51
16.7
52
14.0
53
14.7
54
20.7
55
17.3
56
14.7
57
15.3
58
21.3
59
18.0
60
15.3
61

dad retenida

1.0

Corrientes
Fijos

7/1/2013

retenidas

por trimestre

Capital de trabajo
AC-PC
14.0
20.0
16.7
14.0
14.7
20.7
17.3
14.7
15.3
21.3
18.0
15.3

ESTOS EJERCICIOS SON LOS PROBLEMAS DE AL PGIN

Ejercicio 3
Trimestre
Trimestre

Hoy

Activos Totales

4,500,000

4,800,000

5,500,000

Aumento de AT

300,000

1,000,000

Supuesto: Los requirimientos de la Empresa se nivelan dentro del trimestre

Alternativa 1
Trimestre

No pide prestado al Banco, se financia con Linea de C

Trimestre
Hoy
1
2

Activos Totales

4,500,000

4,800,000

5,500,000

Aumento de AT

300,000

1,000,000

Tasa = (11% +1%)/4 = 12%/4 =

Linea de credito

Alternativa 2

3.0%

trimestral

300000*3% 1000000*3%
9,000
30,000

Pide prestado al Banco $500.000, el resto lo financia

Trimestre
Hoy
1
2

Activos Totales

4,500,000

4,800,000

5,500,000

Aumento de AT

300,000

1,000,000

Tasa = (13,5%)/4 = 3,375%

Hoy
Deuda
Intereses prstamo
Linea de credito
3.0% intereses LC

3.375%

trimestral
Trimestre
1
2
500,000
500,000
16,875
16,875
0
0

500,000
15,000

Alternativa 3

Pide prestado al Banco $1.000.000, el resto lo financi

Trimestre
Hoy
1
2

Activos Totales

4,500,000

4,800,000

5,500,000

Aumento de AT

300,000

1,000,000

Tasa = (13,5%)/4 = 3,375%

Hoy
Deuda
Intereses Prstamo
Linea de credito
3% Intereses LC

3.375%

trimestral

1
1,000,000
33,750
0
0

Trimestre
2
1,000,000
33,750
0
0

La alternativa 1 es la ms barata porque tiene una tasa de interes ms baja

MAS DE AL PGINA 217 Y 218 DEL CAPTULO 8 DEL LIBRO DE VAN HORNE
Trimestre
3

5,900,000

5,000,000

1,400,000

500,000

Supuestos generales
Tasa preferencial actual
Linea de credito
Emisin de Deuda

11.0%
12.0%
13.5%

trimestre (enfoque de cobertura al vencimiento)

financia con Linea de Credito

Trimestre
3
4
5,900,000

5,000,000

1,400,000

500,000

1400000*3%
42,000

500000*3%
15,000

Total
96,000

intereses de la linea de credito

00, el resto lo financia con Linea de Credito

Trimestre
3
4
5,900,000

5,000,000

1,400,000

500,000

Trimestre
3
500,000
16,875
900,000
27,000

4
500,000
16,875

Total
$ 67,500 intereses prstamo

0 diferencia a financiar con L. Crdito

0
$ 42,000
Total alternativa 2

$ 109,500 Suma de los interes por deuda

ms intereses por linea de credito

.000, el resto lo financia con Linea de Credito

Trimestre
3
4
5,900,000

5,000,000

1,400,000

500,000

Trimestre
3
1,000,000
33,750
400,000
12,000

4
1,000,000
33,750

Total
$ 135,000 intereses por deuda

0 diferencia a financiar con L. de credito

0
$ 12,000 interes por uso de linea de credito
Total alternativa 3

$ 147,000 Suma de los interes por deuda

ms intereses por linea de credito

asa de interes ms baja de 12%, pero el riesgo es ms alto.

DE VAN HORNE

1% arriba tasa preferncial

nea de credito

res por deuda

r linea de credito

e linea de credito

res por deuda

r linea de credito