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FINANCIAMIENTO
Sesin 6 Curso de especializacin en Finanzas Aplicadas
CAPITULO
1) INTRODUCCIN
Hoy vamos a conocer as rpidamente instrumentos de financiamiento en
el mercado peruano y cuando tomar un prstamo porque parece mentira,
tomar un prstamo tambin es bueno.
No olviden que las fuentes de financiamiento ocupan el 20% de su tiempo
como financieros.
Las fuentes de financiamiento se dividen en dos: Financiamiento de corto
plazo que es para capital de trabajo y financiamiento de largo plazo que
es para capital permanente.
2) INSTRUMENTOS DE FINANCIAMIENTO
A) FINANCIAMIENTO PARA CAPITAL DE TRABAJO
Es financiamiento de corto plazo, financiamiento para recursos para el
da a da.
Uno
pide
financiamiento
para
pagar
planillas,
mercaderas,
Sabes que banco voy a pagarte justo todo lo que te debo porque entro plata a
mi empresa, pregunta a cunto regresa la lnea otra vez?, a 100 000 soles, eso
se llama revolvente, cuando tu usas la lnea se va achicando y cuando t pagas
se va liberando hasta tu lnea original, esto se usa ahora en las empresas, ya no
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el prstamo tradicional que hay que estar dando papeles para cada prstamo,
mejor que me evalen las empresas para obtener una lnea crediticia, hasta
cuanto puedo endeudarme, hay lnea de crdito para importacin, capital de
trabajo, tu puedes utilizarlo como te guste pero qu hace el banco?, te evala
por el mximo posible endeudamiento.
Esto se usa bastante, la lnea de crdito.
3. SOBREGIRO BANCARIO
Ustedes tienen su cuenta de ahorro, en las empresas se llama
cuenta corriente Qu cosa es?, la cuenta donde la empresa
ahorra, supongamos que la empresa tiene una cuenta corriente de
50 000 soles y que permite la cuenta corriente?, permite emitir
cheques, supongamos que viene un proveedor y me dice profe yo
te vend 5 carpetas, me debes 20 000 soles, a muy bien voy a
girarte un cheque por 20 000 soles, anda a ventanilla, con ese
cheque autorizado por mi firma, anda y van a retirar los fondos de
mi cuenta corriente, muchas empresas pagan con cheque porque
tienen plata en su cuenta corriente, me queda de saldo en mi
cuenta 30 000 soles, supongamos que viene otro proveedor, me
dice profe que paso ah, t me debes 40 000 soles y ya se pas
ms de 60 das ya, es ms me han dicho que si no me pagas hoy
da te voy a reportar a Infocorp. Haba traspapelado la factura, la
haba perdido y efectivamente por desordenado yo le debo a ese
proveedor 40 000 soles, no me he dado cuenta tengo fondos en
la cuenta?, NO si solo tengo 30 000 soles y qu pasara si yo de
manera irresponsable emito un cheque de 40 000 soles, sabiendo
que tengo 30 000 soles, que pasara?, a la tercera vez que rebote
el cheque me cierran la cuenta corriente y eso va a Infocorp
tambin, y saben que es lo peor, que por un tema de bancarizacin,
hay cosas en donde los montos son muy fuertes, yo no puedo
cobrar en efectivo, tiene que ser con abono en cuenta si me
cierran mi cuenta corriente, como voy a poder cobrar a mis
clientes?, esto es bien peligroso ah, emitir cheques sin fondo.
4. FACTORING
Qu es el factoring?
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CONSEJOS EXTRAS:
CONSEJO 02: Cmo hago para que la tasa de inters sea baja?,
por favor nunca hagan esto ustedes cuando habrn su empresa,
entre uno de los requisitos, es poner el capital en el banco para que
con ese certificado vayas a la notaria, ya puse mi capital en el
banco Qu banco vas a elegir?, por lo general uno elige el ms
barato, el que te cobra menos mantenimiento, la tpica, Cul es el
error?, que te quedas toda la vida con ese banco, por ejemplo el
Continental que en Lima es el ms barato para abrir cuenta de
ahorros, lo malo es cuando quieres hacer un prstamo, tienes que
hacer con el continental, una lnea de crdito, tienes que hacerlo
con el continental, un factoring con el continental. El consejo 02 es
tener varios sectoristas, para poder negociar las tasas hay que
estar en Infocorp 100% normal, la casa del Chantilly, esa empresa
vino a m pidiendo una asesora en tema de financiamiento, esta
empresa tena un prstamo con la caja de Huancayo a 28.74%
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soles, si creo que lo podemos hacer llegar a 63 000 soles todos los
meses, el margen del producto es 50%, vendemos con un 50% de
ganancia, los gastos si pienso cortarlos empezando por el sueldo
de Rafael, le voy a bajar su sueldo, gana mucho como gerente para
que me deje una utilidad neta de 12 000 soles mensuales por 12
(el ao? Cunto me corresponda a mi como accionista?, 10% ya
esa es mi utilidad Cunto tuve que invertir?, 45 000. Vamos a
hallar la rentabilidad.
Hallando la rentabilidad de una inversin:
= 12000x12x10%/45000 = 0.32 o 32%
En Excel:
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3. PRSTAMO TRADICIONAL
Esta tu empresa, el banco, y el proveedor que tiene una maquinaria
Cmo funciona un prstamo tradicional? T que haces?, banco
quiero comprar esta maquinaria Cunto necesitas?, te dice el
banco, necesito 20 000 dlares, dame todos tus papeles, PDTS,
evaluacin crediticia, etc. Aprobado el crdito supongamos, el
banco te da los fondos y con esa plata vas y compras el activo. T
quieras plata?, el banco te evala, calificas, te dan la plata y t
compras la maquinaria, esto ya est muriendo, cada vez menos y
menos empresas aplican el mtodo tradicional, es ms caro porque
hay una nueva operacin que est tomando mucho apogeo: El
leasing.
4. LEASING
El leasing es la forma de prestarse para comprar un activo de largo
plazo.
Esta el proveedor, el banco y ustedes. Saben cmo funciona el
banco?, dile a tu proveedor que me envi la proforma para saber
cunto cuesta y que maquinaria es, el banco te evala y si calificas
mira lo que hace el banco, la diferencia es que la plata no es para
ti saben dnde va?, la plata va al proveedor. Por lo tanto si es el
proveedor que recibe la planta del banco a quin le emite la
factura?, al banco, o sea la plata, los 20 000 los recibe el proveedor
y el proveedor le da la factura. Pero profe no tiene sentido yo quiero
la maquinaria, no el banco, el banco dice a t la quieres, te la voy
a dar pero con una operacin llamada arrendamiento, el banco te
da la maquinaria, pero saben que te va a cobrar a cambio?,
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AO 1
AO 2
AO 3
AO 4
AO 5
3000
3000
3000
3000
3000
VEHCULO 5 AOS
15 000 dlares
AO 1
AO 2
AO 3
5000
5000
5000
VEHCULO 3 AOS
15 000 dlares
proveedores de las mineras, una minera te compra por millones, imagnense que
Javier Chvez, es un vendedor y vaya donde Buenaventura en su station vagon
o un tico, si o no que da mal aspecto, otro que invito San Fernando y vas a ir a
tu carro?, SI y tiene un carro medio postulado. Qu hacia la empresa?, NO tu
no vas a ir en tu carro, te vamos a comprar una TOYOTA, es un tema de imagen,
los vendedores no pueden darle mala imagen a los clientes porque si no nos
compraran a nosotros, pregunta Cmo creen que sacabamos las 4x4 con un
prstamo normal o un leasing.
Saben porque el banco despus de 3 aos te dice llvatelo?, porque ya gano
fuerte inters al principio despus de 3 aos, gana poqusimo le conviene al
banco seguir alquilndolo?, supongamos te dice dame 150 dlares y llvate el
activo. En el leasing, el banco al principio gana un montn, ejemplo: el primer
ao gana 200 dlares, 250 dlares, despus de 3 aos gana 9 dlares, ya el
banco te dice llvatelo no es negocio para m alquilrtelo. Por eso es que el
leasing es barato encima quin es el dueo del activo?, el banco, si yo dejo de
pagar cuotas Qu va a pasar?, el banco viene y se lo lleva, la tasa de inters
es mucho ms baja, se paga en 3 aos y con una opcin de compra. Tiene una
opcin de compra, algo simblico y te lo llevas.
Se puede hacer leasing a maquinarias, carros, computadoras, impresoras, etc.
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5. LEASE - BACK
Profe tengo ac maquinarias, camiones Qu se puede hacer para
sacar un prstamo ms barato? El lease back es financiamiento a
largo plazo con garanta en tus activos.
Banco quiero comprar una maquinaria, el banco te dice ya pero
sabes qu empresa t ya ests muy endeudada, no te puedo dar
prstamo, no calificas, pero dame una solucin, yo necesito esa
maquinaria, a ver un ratito t hace poco acabas de comprarte un
volquete no?, a si hace poco lo compre por eso me endeude. El
banco dice ese volquete vndemelo, yo le vendo el volquete
Qu tengo que emitirle?, una factura Quin es el dueo del
volquete ahora?, el banco Qu hace el banco?, me da la plata
mucho menos del valor comercial del volquete, ojo, supongamos
que me da 20 000 dlares, ya consigue financiamiento o no?, ya
tengo plata Qu hago con esa plata?, compro una maquinaria, ya
est, cumpl mi objetivo pero Cul es el problema?, me quede sin
volquete, el banco Qu dice?, all no tienes volquete, YO banco
te lo alquilo, como un leasing, no tienes volquete te lo alquilo, el
banco nunca pierde y despus de 3 aos pgame algo simblico y
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KD (BANCO)
COSTO REAL DE
UN PRSTAMO
WACCC
COK
(ACCIONISTA)
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La pregunta es Quin gana ms?, muchos dirn profe creo que 18 000
porque es ms que 10 800, no necesariamente saben porque no?,
Cunta plata sacaste de tu bolsillo para ganar 18 000?, 100 000 soles,
en cambio el que gana 10 800 de utilidad Cunto puso de capital?, solo
50 000 soles y eso como se llama?, el ROE, la rentabilidad de tu
patrimonio.
Este seor que dijo, no yo voy a poner toda la plata gano 18 000 como
utilidad neta, ese es un ROE de 18%, el de la derecha se sabe que gano
menos pero saben que es lo ms inteligente?, que invirti menos. La
pregunta es Quin gano ms ahora?, resulta que el de la derecha que
gano como utilidad neta 10 800 tiene un ROE de 21.60%
Recordemos que la frmula del ROE es:
Entonces..
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Es mala Por qu ah?, porque por tomarla me hace ganar menos, que
interesante no, o sea que si yo me endeudo al 20%, profe es buena. Pero
si yo me endeudara al 30% es mala, ahora entienden porque los
empresarios, el primero, segundo, tercer, cuarto ao no deben
endeudarse Por qu?, porque las deudas son malas, son muy caras o
ustedes creen que a una MYPE le van a prestar a 15%?, NO, te van a
bautizar al 30% y esa deuda es buena o es mala?, y peor todava, hay
empresarios que se financian con prestamistas, hay gente que cobra 10%
mensual, supongamos que es 80%, hay gente que no sabe que
endeudarse a esa tasa es malo, est matando el negocio. Ah que hay
que hacer?, reinvertir, reinvertir, vivir como pobre no importa, me sirve
vivir como pobre 2 o 3 aos para luego vivir rico hasta que me jubile.
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TU PLATA (PATRIMONIO)
15%
20%
30%
20%
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Significa que el kd tiene que ser menor que la plata del accionista, el ROE.
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Un financiero siempre tiene que pelear para que el banco Por qu?,
porque si t eres un buen financiero, supongamos que la tasa es 8% por
ejemplo un leasing, vase:
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Mejor pon todo de tu bolsillo, mejor reinvierte, reinvierte para que ganes
18%, pero despus de tiempo, cuando la empresa es slida, l bebe ya
creci Qu va a pasar con los bancos? Te va a cobrar 25%?, 12%
depende ah que vas a ser tomar un prstamo o pedirle plata al
accionista?
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5) CIERRE DE LA SESIN
Qu herramienta han aprendido conmigo para controlar la liquidez, el
control de efectivo: Flujo de caja diario. Las empresas deben ser liquidas
y rentables Qu documento registra la rentabilidad?, el estado de
resultados. Un consejo que cuando sean analistas sean bien meticulosos,
descompongan rbol por rbol la rentabilidad. Algo que hemos hecho es
ver lnea por lnea, la rentabilidad por canal de venta, tenemos 3 canales
en Transtorus, se tiene una VAN propia que la maneja Fredy y le pago
1200 y eso da plata. Cuando hay muchos turistas o la VAN ya est llena,
alquilamos a terceros.
La VAN propia tuvo un margen de 47% y un Julio 52%. Ayer aprendimos
apalancamiento operativo el sueldo de un trabajador sube?, NO,
entonces mientras ms tu alquiler, mas vas a ganar, porque si la VAN
propia lo alquilas un montn vas a pagar ms al chofer Fredy?, NO, su
sueldo es fijo Qu va a pasar entonces?, vas a ganar ms, eso se llama
apalancamiento operativo Qu quiere decir?, al vender ms por VAN
propia, ms margen, 47% y 52%, que buen negocio.
La VAN con terceros 65% y en Julio, le preguntamos porque a Roberto
antes ganaba ms 65% y ahora estas ganando 34% Por qu se ha
duplicado el costo?
Y por ltimo Lizet no est cumpliendo, en el mes de Junio gano 9%, ha
hecho perder plata a la empresa, Por qu?, porque el sueldo de ella no
cambia, y si ella vende poco igual tengo que pagarle su sueldo, eso es
perdida para la empresa, en el mes de Junio hizo ganar una miseria y en
Julio -8%, ahora entienden, la empresa gana 40%, pero si no hubiera
estado Lizet hubiramos ganado de repente 45%, lo de Lizet ha hecho
que se arrastre hacia abajo.
Estn pensando cambiar la VAN viejita, una nueva cuesta 25 000 dlares
les convendr?, ya eso lo veremos en la prxima clase, sesin ultima
con proyectos de inversin.
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40%
VAN
VENTAS
VAN PROPIA
TERCEROS
VAN
TERCEROS
LIZET
LIZET
JUNIO: 47%
JUNIO: 65%
JUNIO: 9%
JULIO: 52%
JULIO: 34%
JULIO: -8%
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