UNIVERSIDAD DE CARABOBO

DEPARTAMENTO DE POSTGRADO DE LA FACULTAD

DE

INGENIERA
MAESTRA DE GERENCIA DE LA CONSTRUCCIN
ADMINISTRACION FINANCIERA

ANALISIS DE
INVERSIONES
Acciones Domnguez & Ca, S.A
Aos 2012 al 2016

Autor:
Ing. Mora Gutierrez, Alberto V.-17.397.239
Ing. Manrique Contreras, Alfredo Jose V.-17.895.082

Naguanagua, Mayo del 2016

NDIC
E
Pg.

INTRODUCCION
.
3
OBJETIVOS
..4
LA EMPRESA
Descripcin de la empresa...
.....5
Misin y Visin.
...4
ANALISIS FUNDAMENTAL
Entorno Econmico..
.....9
Anlisis
Financiero
......12
ndices Financieros..
.
.13
ANALISIS TECNICO
Anlisis Burstil.....
.
Indicadores
Estadstico

Anlisis Grafico....
..
RESULTADOS
2

Anlisis e Interpretacin de Resultados..

.
CONCLUSIONES
....
ANEXOS.
.

INTRODUCCIN

En la actualidad, en la mayora de los pases alrededor del mundo se

han augurado tendencias en la inversin en la bolsa de valores, las cuales
fortalecen

al mercado

de

capitales e

impulsan

el

desarrollo econmico y financiero de los mismos, donde existen en algunos

casos pases donde fueron creadas estas entidades a principios del siglo XVII.
En Venezuela, el mercado burstil se remonta a finales de la poca de la
colonia en 1805, pero no es hasta el 21 de enero de 1947 que se funda la
bolsa de comercio de caracas y realiza su primera sesin.
La inversin en acciones tiene un elevado nivel de riesgo, y ms
cuando se adquieren compromisos a largo plazo. Para ello existen
herramientas

que

orientan

pronostican

tendencias

en

los

comportamientos y sus rendimientos para determinar ganancias o prdidas

futuras.
En el presente estudio se aplica dichas herramientas para analizar las
acciones de una empresa para establecer una tendencia a futuro sobre sus
rendimientos. Estas herramientas se cimientan en dos anlisis; fundamental
y tcnico, obteniendo as informacin vlida para tomar una decisin con
criterios.

La empresa seleccionada es Domnguez & Ca, S.A.; la cual fabrica y

comercializa envases de hojalata, aluminio y plstico basados en procesos
actualizados tecnolgicamente.
El anlisis fundamental estudia toda informacin econmica-financiera
disponible sobre la empresa, como tambin de la economa global, con la
finalidad

de

detectar

cualquier

variable

que

pueda

afectar

el

comportamiento futuro de la empresa.

El anlisis tcnico rene la informacin sobre el comportamiento de la
accin en la bolsa de valores, describe su pasado y su presente para
proyectar su evolucin futura y anticipar los cambios de tendencia.

OBJETIVOS

El presente proyecto tiene como finalidad realizar un estudio de las

acciones Domnguez & Ca, S.A, que se cotizan en la Bolsa de Valores de
Caracas

aplicando

los

conocimientos

adquiridos

durante

el

curso

de

Administracin de Inversiones. En donde es preciso contar con la informacin

contable y burstil de al menos 2 aos consecutivos de la empresa para
analizar su valor en el mercado y pronosticar un rendimiento al futuro.

Objetivos Especficos:

Obtener informacin general, contables y burstil asociadas a las

acciones Domnguez & Ca, S.A Durante los aos 2012 - 2016.
Analizar la informacin financiera de Domnguez & Ca, S.A

 Analizar la informacin burstil de las acciones de Domnguez & Ca,

S.A
Interpretacin de resultado.

LA EMPRESA
Descripcin de la empresa
Domnguez & Ca, S.A, es una compaa venezolana fundada en el ao
1930, que conjuntamente con sus empresas filiales, se dedica a la
manufactura y comercializacin de envases y empaques de hojalata, aluminio
y

plstico

para

empresas

nacionales

extranjeras,

pertenecientes

principalmente a los sectores de alimentos, bebidas, industrial y farmacutico.

Los productos de la compaa incluyen latas y botellas de soda, latas para
aerosol y latas para pinturas, Domnguez tambin imprime en sus materiales
de empaquetamiento. La oficina principal de la compaa se encuentra
ubicada en la avenida San Juan Bosco, Edificio Centro Altamira, piso 4,
Caracas, y sus instalaciones industriales y plantas estn situadas en Valencia,
Barquisimeto y Los Teques

Misin
5

Su misin se orienta en la comprensin y satisfaccin de las exigencias

de los clientes internos y externos, mediante la prestacin de un servicio
efectivo,

de

calidad

en

armona

con

el

ambiente,

buscando

permanentemente el desarrollo integral del Recurso Humano, as como una

alta productividad y rentabilidad en las operaciones, las cuales permitirn una
justa redistribucin a sus accionistas, trabajadores y clientes, como empresa
socialmente responsable.

Visin
Ser la empresa lder en la manufactura y comercializacin, tanto de
envases como de tapas de Hojalata, reconocidos en el mercado Internacional
por la calidad de nuestros productos y el servicio ofrecido a nuestros clientes,
a travs de un Recurso Humano calificado y orientado Al logro de sus
objetivos, en armona con el medio ambiente.

Polticas de Calidad

Nuestro compromiso es ser el fabricante de envases de Hojalata,

Aluminio y Plstico de mejor calidad en el mercado. Razn por lo cual hemos
asumido la responsabilidad de cumplir firmemente con los siguientes
objetivos:

Exceder las expectativas de calidad y de servicios de nuestros clientes.

Mejorar continuamente nuestro sistema de calidad.
6

 Propiciar la cultura de cero defecto, as como tambin la del esfuerzo

permanente para minimizar el desperdicio.
Desarrollar y capacitar a nuestro personal.
Actualizar tecnolgicamente nuestros procesos para alinearlos con las
necesidades del mercado.

ANALISIS FUNDAMENTAL
Entorno Econmico
A nivel mundial, el crecimiento econmico global disminuyo un 0,2%
cerrando el 2015 con un 3,1% con respecto al 2014 el cual fue de un 3,3%, sin
embargo dentro de ese margen negativo, algunos pases de economa
avanzada consolidaron su crecimiento econmico aumentando su PIB en 2015
con 1,9% con respecto al 1,8% del 2014; como la de Estados Unidos la cual se
afianzo con solidez, creando empleo cerrando en el 2015 con un 2,4%
logrando una estabilidad con respecto a la misma tasa de 2,4% del 2014. En
Europa otro pas con economa avanzada fue Espaa saliendo de la crisis de
-1,2% en 2013, 1,4% en 2014 y duplicando y consolidando su PIB en el 2015
con 3,2%. En cuanto a los pases con economas emergentes y en desarrollo,
siguieron experimentando una desaceleracin en medio de la cada de los
precios de las materias primas y el endurecimiento de las condiciones
financieras disminuyendo en un 0,4% su PIB, cerrando en 2015 con 4,0% con
respecto al 2014 el cual fue de 4,4%.
9

Por otra parte analizando los pases latinoamericanos se observ

estabilidad y consolidacin entre los aos 2014 y 2015 en pocos pases como
argentina con un incremento en su PIB del 0,7%, Chile con 0,3% y Per con
0,9%. Por otra parte el resto de los pases latinoamericanos sufrieron un
desplome como Brasil, el cual disminuyo su PIB en un
-2,8%, Ecuador con -3,7%, Colombia con -1,3%, Paraguay con -1,7%, Uruguay
con -2%.
En cuanto a Venezuela Los resultados de la economa durante 2014 y
2015 continuaron afectados por las restricciones de liquidez externa,
intensificadas por la cada de los precios petroleros, una tasa de inflacin que
asciende el 500% en medio de una incertidumbre poltica. Estos factores se
han traducido en un importante freno al crecimiento econmico, como
tambin siendo ya su Producto Interno Bruto negativo con -3,9% en 2014, el
cual sigui disminuyendo a -5,7% en 2015, siendo el pas con el menor ndice
de PIB reflejados en el Fondo Monetario Internacional. El cual, tambin
pronostica una recesin profunda con una contraccin del PIB del -8,0% en el
2016 y -4,5% para el 2017.
En tal sentido el FMI pronostica del mismo modo proyecciones del
crecimiento econmico mundial del 2016 y 2017 las cuales han sufrido
variaciones recientes debido al brexit (salida del Reino Unido de la Unin
Europea) en donde implica un aumento sustancial de la incertidumbre
econmica,

poltica

institucional,

proyectando

consecuencias

macroeconmicas negativas, sobre todo en las economas avanzadas de

Europa como tambin en las economas del resto del mundo obligando a las
autoridades econmicas a reforzar sus sistemas bancarios y ejecutar los
planes establecidos para llevar a cabo las reformas estructurales que son muy
necesarias.
Se proyecta un crecimiento econmico global de un 3,1% para el 2016 y
3,4% para el 2017, en donde para los pases con economas avanzadas se
pronostica una recesin de PIB del 1,8% tanto para el 2016 como 2017.
10

Entorno en la Industria
La mayora de las industrias venezolanas estn sufriendo una recesin
debido las medidas polticas que ha implementado el gobierno bolivariano las
cuales se han transmitido a consecuencias negativas de perdida y en algunos
casos hasta el cierre de sus puertas, entre las variables de afectacin
tenemos a la hper inflacin del 700% estimada para el ao, abonado a ello, la
no adjudicacin de divisas para la importacin de materia prima y para
finalizar los decretos de aumentos salariales que sumado al bajo poder
adquisitivo se reflejan en panoramas alarmantes, sin embargo Domnguez &
Ca, S.A, sigue operando en medio de las adversidades.
A nivel particular, el principal competidor actual de Domnguez & Ca.
SA es ENVASES VENEZOLANOS, S.A.; esta empresa a travs de sus
subsidiarias, fabrica y comercia una variedad de envases, incluyendo latas y
botellas para la industria de alimentos y bebidas, y productos desechables de
papel y plstico. A pesar de los competidores, DOMINGUEZ & CIA es la
empresa con mayor tiempo dentro del mercado, por lo cual cuenta con mayor
experiencia frente a su competencia. Esta experiencia y el respaldo de una
gran cantidad de clientes, le ha permitido a la empresa posicionarse como
una de las mejores y ms grandes empresas a nivel nacional.
Riesgos legales
Existe una posible adquisicin de la empresa por parte del Estado bajo
la figura de expropiacin, ya que a pesar de que el bien que produce
Domnguez y Ca. S.A., no es un bien de primera necesidad, el papel que
juega

su

produccin

dentro

de

la

industria

de

alimentos,

qumica,

farmacutica, etc., puede hacerla vulnerable a una posible expropiacin.

Tambin existen riesgos de regulacin de los precios de los productos
que fabrica y produce la empresa como tambin riesgos indirectos de
11

controles sobre proveedores de materias primas, y eslabones de suministros

en su cadena productiva.
Resumen de la Inversin
Domnguez & Ca, S.A, es una empresa lder que participa en un
mercado correlacionado con bienes de consumo. A pesar de que esta
situacin limita el potencial de crecimiento en el largo plazo, su posicin de
lder en el segmento le brinda una mayor estabilidad en sus flujos de caja. Por
otra parte, sus productos son variados, ya que sus envases son utilizados para
productos alimenticios, qumicos, industriales y automotrices, bebidas,
medicamentos, productos para el hogar, entre otros.
Desempeo del Precio de la Accin
El comportamiento de la accin de la empresa Domnguez & Ca.,
durante el perodo estudiado puede dividirse en dos etapas: un perodo de
caa importante, y luego un perodo de estabilizacin. Luego de alcanzar un
precio mximo de VEF 6,62 el 8 de enero de 2007, la accin entr en franca
cada hasta mediados de 2008, cuando alcanz un mnimo de VEF 1,84 por
accin. Lo anterior se tradujo en una prdida de valor de aproximadamente
72% en el precio de la accin. A partir de entonces, la accin ha evidenciado
cierta mejora, oscilando siempre dentro de una banda de VEF 2 y VEF 4,
hasta estabilizarse al cierre del ao 2010 y principios de 2011 en VEF 3,25.
Especial consideracin merece el tema de la amplitud y desarrollo del
mercado accionario venezolano. Al analizar la correlacin entre el precio de la
accin y el volumen transado de la misma, es posible afirmar que el precio de
la accin no obedece directamente a las directrices establecidas por la oferta
y la demanda, reflejadas de cierta forma en el comportamiento del grfico de
los volmenes transados. Si bien ante aumentos significativos de los
volmenes transados se puede evidenciar movimientos importantes en el
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precio de la accin tanto a la baja como al alza, la mayora de las

fluctuaciones de la accin no tienen contrapartida en el aumento de la
actividad de compra/venta del activo que pudiese evidenciar un libre juego
entre la oferta y la demanda. En este sentido, es posible afirmar que en el
mercado de capitales venezolanos, y en especial lo referente a la empresa
Domnguez & Ca., otros son los determinantes del precio de la accin que se
cotiza.
Composicin Accionaria
La empresa cuenta con 24.062.853,00 acciones con un valor nominal de
Bs. 1 cada una. No ha habido ningn cambio material en la composicin
accionaria desde el 2006

Anlisis financiero
Un anlisis del desempeo de Domnguez en el balance general y el estado de
resultados revela el importante crecimiento en activos fijos en el 2014,
producto de expansin aumentando en un 200% con respecto al 2013
alcanzando el 76,3%% de los activos de la empresa, vindose reflejado de
manera directa en sus niveles de produccin aumentando los activos
corrientes y el volumen de ventas brutas, las cuales aumentaron en un
109,5% en el 2015. Por otro lado tambin podemos observar como el
endeudamiento a travs del financiamiento se refleja en documentos por
pagar, deuda a corto plazo la cual aumento considerablemente en un 800%
en el 2015 con respecto al 2014

13

ndices Financieros

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Los indices financieros son coeficientes, que se establecen entre las

cifras de los estados financieros. A travs de ellos, se pueden detectar las
tendencias, las variaciones estacionales, los cambios cclicos y las variaciones
irregulares que puedan presentar las cifras de los estados financieros; con la
finalidad de simplificar las cifras y sus relaciones, por lo tanto hacer factible
las comparaciones entre las mismas, para facilitar su analisis e interpretacin.
Solvencia
Este ratio mide la capacidad de una empresa para hacer frente sus
obligaciones de pago, en donde podemos observar que se mantiene sobre el
margen estable, indicando la fortaleza en la solvencia de Domnguez y Ca.
S.A.

Indicadores de liquidez
Domnguez ha aumentado su capital de trabajo, casi duplicndolo
anualmente, de igual manera se observa que el ndice del activo circulante se
mantiene en el marguen deseado por cada Bs que se debe se cuenta con ms
de 1.5 Bs para cubrir los gastos, debido al objetivo de aumentar la utilizacin
de los activos fijos de la empresa. El hecho que los pasivos han crecido ms
rpido. En cuanto a la prueba acida se visualiza que en todos los aos se
mantiene por encima del lmite (1) lo que indica una buena liquidez.

Indicadores de eficiencia
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Se observa una deficiencia en el ciclo de efectivo en el ltimo ao,

debido a lo tardo en la rotacin de las cuentas por cobrar las cuales no llegan
a 3 veces por ao, aun con este escenario negativo, se compensa con el alto
volumen de ventas en conjunto con una adecuada rotacin de inventario.

Indicadores de rentabilidad
La mejora en el uso de sus activos abonado al incremento considerable
en el volumen de las ventas en los ltimos anos 2014 y 2015 ha permitido
que Domnguez mejore progresivamente sus mrgenes de rentabilidad,
superando el margen de utilidad Bruta para el ao 2015 en un 35%, en cuanto
a los mrgenes de utilidad neta, en operaciones y los rendimientos sobre los
activos y patrimonio se triplicaron anual mente.

16

Indicadores de apalancamiento
La Inversin en Domnguez & Ca. a travs del endeudamiento ha sido
considerable desde el 2012, alcanzando su mayor ndice en el 2015 con
48,94%.
En cuanto a los aportes realizados por terceros el endeudamiento tuvo un alto
ndice

en el 2015 con un 96%, debido al crecimiento de la deuda a corto

plazo.

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