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Sector Bancario

Resultados Enero 2015


La SBIF public los resultados del sistema bancario correspondientes al mes de enero. En
este informe hacemos un seguimiento de las variables ms importantes de los bancos bajo
cobertura (Banco de Chile, BCI y Santander) y mostramos datos de los principales bancos del
pas para propsitos de comparacin.

Informe Mensual de Resultados


5 de marzo de 2015
Cristbal Casassus
cristobal.casassus@corpgroup.cl
+56 2 26603620

Colocaciones
Las colocaciones del sistema registraron un crecimiento mes a mes de 0,8%, impulsado por el
sector Comerciales, el cual registr un incremento de 1,1%. Por otro lado, los segmentos
Vivienda y Consumo experimentaron alzas de 0,5% y 0,3%, respectivamente. Estas cifras se
encuentran en lnea con los bajos crecimientos en colocaciones observados durante los
ltimos meses, mantenindose por debajo del 1% de crecimiento. La variacin ao a ao fue
de 5,3% (sin considerar filiales fuera del pas), con lo que ya se acumula ms de un semestre
con niveles bajos de crecimiento en colocaciones.

Precio Accin

Precio Accin Banco de Chile


CLP por accin
80
70

60
50

2015-03

2015-01

2014-11

2014-09

2014-07

2014-05

2014-03

Colocaciones

Fuente: Bloomberg

Precio Accin BCI


CLP por accin
40.000

35.000

CLP Miles de Millones

21.877

0,0%

21.037

4,0%

15.834

15.774

0,4%

14.520

9,0%

Corpbanca

14.474

14.211

1,9%

13.235

9,4%

Santander

23.082

22.881

0,9%

21.210

8,8%

3.707

3.709

0,0%

3.394

9,2%

126.900

125.868

0,8%

115.706

9,7%

Banco de Chile

13.097

13.108

-0,1%

13.154

-0,4%

BCI

10.475

10.470

0,0%

9.886

6,0%

Corpbanca

10.421

10.200

2,2%

9.507

9,6%

Santander

12.489

12.330

1,3%

11.875

5,2%

2.847

2.852

-0,1%

2.606

9,3%

77.338

76.527

1,1%

71.780

7,7%

2015-03

2015-01

2014-11

2014-09

2014-07

2014-05

Comerciales
2014-03

a/a

21.878

20.000

Security

40

2014-01

BCI

25.000

Precio Accin Santander


CLP por accin

m/m

Banco de Chile

Sistema Bancario

Fuente: Bloomberg

2014-12

Totales

Security

30.000

2015-01

0,1%

4.808

12,8%

20

3.317

0,9%

2.855

17,3%

Corpbanca

2.259

2.245

0,6%

2.031

11,2%

Santander

6.684

6.632

0,8%

5.703

17,2%

532

532

-0,1%

534

-0,5%

32.335

32.159

0,5%

27.976

15,6%

Fuente: Bloomberg

2015-03

5.419

3.347

2015-01

5.425

BCI
2014-11

Banco de Chile
2014-09

Vivienda

25

2014-07

30

2014-05

Sistema Bancario

2014-03

35

Security

Precio Accin Security


CLP por accin

Sistema Bancario

9,2%

190

BCI

2.011

1.986

1,3%

1.779

13,0%

160

Corpbanca

1.795

1.766

1,6%

1.697

5,8%

130

Santander

3.908

3.918

-0,3%

3.632

7,6%

328

325

0,9%

254

29,2%

17.227

17.182

0,3%

15.950

8,0%

Fuente: Bloomberg

2015-03

3.075

2015-01

0,2%

2014-11

3.350

2014-09

3.357

2014-07

Banco de Chile

2014-05

Consumo

220

2014-03

250

Security
Sistema Bancario
Fuente: SBIF, CorpResearch.

Sector Bancario Cristbal Casassus 5 de enero de 2015


El propsito de este documento es slo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relacin a
cualquier tipo de operacin que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

Participacin de Mercado
Colocaciones / Colocaciones Sistema

Crecimiento Colocaciones
% con respecto a ao anterior
20%

30%
25%

15%

20%
15%

10%
10%
5%

5%

2012-12
2013-01
2013-02
2013-03
2013-04
2013-05
2013-06
2013-07
2013-08
2013-09
2013-10
2013-11
2013-12
2014-01
2014-02
2014-03
2014-04
2014-05
2014-06
2014-07
2014-08
2014-09
2014-10
2014-11
2014-12
2015-01

0%

Banco de Chile
Santander
Security
Fuente: SBIF, CorpResearch

2015-01

2014-12

2014-11

2014-10

2014-09

2014-08

2014-07

2014-06

2014-05

2014-04

2014-03

2014-02

0%

BCI
Sistema Bancario

BancoEstado
Corpbanca
Security

4,0%

3,0%

Fuente: SBIF, CorpResearch

1,0%

BCI
Santander
Security

2015-01

2014-12

2014-11

2014-10

2014-09

2014-08

2014-07

2014-06

2014-05

2014-04

2014-03

2014-02

0,0%

Dec 14
8.846
25.686
37.003
22.287
28.952
2.001
126.658

Mensual
m/m
-33,4%
-28,0%
-28,8%
-44,7%
-1,1%
26,3%
-16,7%

Utilidad
BancoEstado
B Chile
BCI
Corpbanca
Santander
Security
Sistema Bancario

Jan 15
5.891
18.500
26.362
12.317
28.646
2.528
105.511

BancoEstado
B Chile
BCI
Corpbanca
Santander
Security
Sistema Bancario

ltimos 3 meses
Jan 15
Jan 14
15.791
18.664
103.602 142.520
94.727 103.622
60.415
55.439
117.956 179.327
8.733
9.889
447.038 613.117

2,0%

Fuente: SBIF, CorpResearch

BCI
Otros

Resultados

ROE
Utilidad Mensual / Patrimonio

Banco de Chile
Corpbanca
Sistema Bancario

Banco de Chile
Santander

ltimos 12 meses
Jan 15
Jan 14
BancoEstado
161.972 103.027
B Chile
552.245 533.944
BCI
337.853 315.026
Corpbanca
223.501 160.092
Santander
528.777 469.496
Security
54.035
35.948
Sistema Bancario
2.326.358 1.978.277
CLP Miles de Millones
Fuente: SBIF, CorpResearch

Jan 14
9.578
57.335
31.481
15.076
50.200
4.395
204.910

a/a
-38,5%
-67,7%
-16,3%
-18,3%
-42,9%
-42,5%
-48,5%

a/a
-15,4%
-27,3%
-8,6%
9,0%
-34,2%
-11,7%
-27,1%
a/a
57,2%
3,4%
7,2%
39,6%
12,6%
50,3%
17,6%

Sector Bancario Cristbal Casassus 5 de enero de 2015


El propsito de este documento es slo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relacin a
cualquier tipo de operacin que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

Riesgos
Morosidad > 90 dias
% Colocaciones

Un alza generalizada en los niveles de riesgo del sistema bancario fue la tnica del mes de
enero. Por segundo mes consecutivo Santander ha visto un incremento en su morosidad
mayor a 90 das, sin embargo, su nivel de cartera vencida se ha mantenido relativamente
estable. BCI ha revertido el positivo patrn a la baja en sus niveles de riesgo, observando
ligeras alzas en tanto morosidad como cartera vencida. Sin embargo, se debe tener en cuenta
que an se mantiene significativamente por debajo de los altos niveles de riesgo observados
durante el primer semestre del 2014. Por su parte, Banco de Chile se mantiene ajeno a las
contingencias del sistema y contina con sus ndices de riesgo por debajo de sus
competidores.

4,0%

3,0%

2,0%

1,0%

Banco de Chile

BCI

Security

Santander

Sistema Bancario

Corpbanca

2015-01

2014-12

2014-11

2014-10

2014-09

2014-08

2014-07

2014-06

2014-05

2014-04

2014-03

2014-02

0,0%

Fuente: SBIF, CorpResearch

Cartera Vencida
% Colocaciones
2,5%

2,0%

1,5%

1,0%

0,5%

Banco de Chile
Corpbanca
Santander
Fuente: SBIF, CorpResearch

2015-01

2014-12

2014-11

2014-10

2014-09

2014-08

2014-07

2014-06

2014-05

2014-04

2014-03

2014-02

0,0%

BCI
Security
Sistema Bancario

Provisiones
Jan 15 Dec 14 m/m Jan 14
BancoEstado
2,7%
2,7%
-2
2,8%
B Chile
2,5%
2,4%
5
2,3%
BCI
2,2%
2,2%
5
2,4%
Corpbanca
2,3%
2,2%
3
2,3%
Santander
3,1%
3,1%
-1
2,9%
Security
1,7%
1,6%
7
1,4%
Sistema Bancario
2,5%
2,4%
2
2,4%
Provisiones como % Colocaciones medido en CLP.

a/a

Morosidad >90 dias


Jan 15 Dec 14 m/m Jan 14
BancoEstado
3,3%
3,3%
-2
3,7%
B Chile
1,3%
1,2%
2
1,1%
BCI
2,2%
2,1%
7
2,2%
Corpbanca
0,9%
0,9%
0
0,7%
Santander
2,9%
2,8%
5
2,9%
Security
1,5%
1,5%
2
1,1%
Sistema Bancario
2,0%
2,0%
3
2,0%
Cartera con Morosidad > 90 dias / Colocaciones Totales

a/a
-33
12
-7
19
-7
39
-1

Cartera Vencida
Jan 15 Dec 14
BancoEstado
0,7%
0,7%
B Chile
0,6%
0,6%
BCI
1,9%
1,9%
Corpbanca
0,7%
0,7%
Santander
1,7%
1,7%
Security
0,7%
0,6%
Sistema Bancario
1,0%
1,0%
Cartera Vencida / Colocaciones Totales

a/a

m/m Jan 14
-2
0,7%
0
0,5%
2
1,8%
4
0,5%
-1
1,7%
5
0,5%
1
1,0%

-9
14
-17
1
16
24
5

-3
9
5
28
-2
16
4

Ratio Cobertura
Jan 15 Dec 14 m/m Jan 14
a/a
BancoEstado
3,8
3,7
2,7%
3,8
0,6%
B Chile
4,1
4,0
1,5%
4,5 -9,6%
BCI
1,2
1,2
1,3%
1,3 -9,7%
Corpbanca
3,1
3,2 -4,2%
5,0 -38,4%
Santander
1,8
1,8
0,0%
1,7
6,5%
Security
2,5
2,6 -3,3%
2,8 -12,1%
Sistema Bancario
2,5
2,5
0,0%
2,5 -2,4%
Ratio Cobertura: Provisiones / Cartera Vencida
Fuente: SBIF, CorpResearch; Diferencia en puntos base.

Sector Bancario Cristbal Casassus 5 de enero de 2015


El propsito de este documento es slo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relacin a
cualquier tipo de operacin que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

Stock Provisiones
% Colocaciones

Provisiones y Cartera Vencida


3,5%

3,5%

3,5%

Provisiones (% colocaciones)

3,0%
3,0%

2,5%

2,0%

3,0%

2,70%
2,47%

2,5%

2,47%

2,28%

2,22%
1,87%

2,0%

1,66%

2,0%

1,66%

1,5%

1,5%
1,00%

1,0%

0,70%

0,74%

0,60%

1,0%

0,67%

0,5%

1,5%

0,5%

0,0%

Banco de Chile
Corpbanca
Sistema Bancario

2015-01

2014-12

2014-11

2014-10

2014-09

2014-08

2014-07

2014-06

2014-05

2014-04

2014-03

2014-02

1,0%

BCI
Santander
Security

2,5%

Cartera Vencida (% colocaciones)

3,05%

0,0%

BancoEstado Banco de
Chile
Fuente: SBIF, CorpResearch

BCI

Corpbanca Santander

Security

Sistema
Bancario

Eficiencia
Eficiencia L12M

Fuente: SBIF, CorpResearch

Jan 15

Dec 14

m/m

Jan 14

a/a

B Chile

44,6%

43,4%

12

42,0%

26

Ratio Eficiencia Mes


Gastos de Apoyo / Total Ingresos Op.

BCI

46,8%

46,1%

47,0%

-3

Corpbanca

52,3%

52,1%

51,7%

90%

Santander

42,6%

42,0%

42,3%

Security

53,6%

52,8%

55,7%

-21

Sistema

50,2%

49,5%

49,2%

10

80%

Fuente: SBIF, CorpResearch

70%

Adecuacin de Capital
60%

Patrimonio Efectivo / Activos Ponderados por Riesgo


15%

50%

14%
40%

13%
12%

10%

2014-11

2014-10

2014-09

Banco de Chile
Santander

2014-08

2014-07

2014-06

2014-05

2014-04

BancoEstado
Corpbanca
Security
Fuente: SBIF, CorpResearch

2014-03

2014-02

Fuente: SBIF, CorpResearch

9%
2014-01

2015-01

2014-12

2014-11

2014-09

2014-10

BCI
Santander
Security

11%

2013-12

B Chile
Corpbanca
Sistema Bancario

2014-08

2014-07

2014-06

2014-05

2014-04

2014-03

2014-02

30%

BCI
Sistema Bancario

Sector Bancario Cristbal Casassus 5 de enero de 2015


El propsito de este documento es slo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relacin a
cualquier tipo de operacin que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

Gasto en Provisiones
Banco de Chile experimento un importante incremento en sus gastos en provisiones en el
comparativo ao a ao, experimentando un alza de 29,1%. Distinta es la situacin para
Santander y BCI, los cuales observaron bajas de distintas magnitudes en el indicador.
Mientras que Santander se mantuvo relativamente parejo con una baja de 2,5%, BCI
experiment una contraccin de 29,5%. Importante es el alza de gasto en provisiones con
respecto a colocaciones del Banco de Chile, tem en el cual super a Santander.
Gasto en
Provisiones
Jan 15
BancoEstado
-9.836
B Chile
-32.182
BCI
-18.075
Corpbanca
-14.555
Santander
-28.370
Security
-3.496
Sistema Bancario
-142.073
CLP Millones
Fuente: SBIF, CorpResearch

Mensual
Dec 14
m/m
-16.826
-41,5%
-17.450
84,4%
-6.614 -11.053
31,7%
-41.120
-31,0%
-2.907
20,3%
-128.833
10,3%

Jan 14
-15.292
-24.933
-25.623
-12.984
-29.094
-2.762
-148.605

a/a
-35,7%
29,1%
-29,5%
12,1%
-2,5%
26,6%
-4,4%

Gasto Provisiones / Colocaciones


0,20%

0,15%

0,10%

0,05%

Santander

Security

2015-01

2014-12

2014-11

2014-10

2014-09

2014-08

BCI

2014-07

2014-05

B Chile
Fuente: SBIF, CorpResearch

2014-06

2014-04

2014-03

2014-02

0,00%

Corpbanca

Sector Bancario Cristbal Casassus 5 de enero de 2015


El propsito de este documento es slo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relacin a
cualquier tipo de operacin que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

Mes
B de Chile (CLP millones)

Jan 15

Dec 14

Ytd Acumulado

m/m

Jan 14

a/a

Jan 15

Jan 14

ltimos 3 Meses
a/a

Jan 15

Jan 14

ltimos 12 Meses
a/a

Jan 15

Jan 14

a/a

Mg Interes

77.907

104.146

-25,2%

108.199

-28,0%

77.907

108.199

-28,0%

306.747

299.465

2,4%

1.214.766

1.090.818

11,4%

Mg Comisiones

24.569

26.815

-8,4%

21.122

16,3%

24.569

21.122

16,3%

72.560

70.114

3,5%

275.635

280.065

-1,6%

Operaciones Financieras

-6.948

8.505

-12.894

-46,1%

-6.948

-12.894

-46,1%

-6.632

-31.589

-79,0%

35.405

3.475

Ut Cambio

14.369

-1.007

26.189

-45,1%

14.369

26.189

-45,1%

30.622

57.463

-46,7%

58.405

90.466

-35,4%

1.629

3.638

-55,2%

1.646

-1,0%

1.629

1.646

-1,0%

11.270

8.925

26,3%

29.455

25.669

14,7%

Total Ingresos Op.

111.526

142.097

-21,5%

144.262

-22,7%

111.526

144.262

-22,7%

414.567

404.378

2,5%

1.613.666

1.490.493

8,3%

Provisiones

-32.182

-17.450

84,4%

-24.933

29,1%

-32.182

-24.933

29,1%

-77.026

-68.754

12,0%

-291.242

-251.300

15,9%

Gastos Personal

-30.722

-68.009

-54,8%

-27.711

10,9%

-30.722

-27.711

10,9%

-128.898

-88.691

45,3%

-387.523

-324.633

19,4%

Gastos Administracin

-23.918

-30.029

-20,4%

-21.891

9,3%

-23.918

-21.891

9,3%

-77.092

-69.127

11,5%

-272.564

-255.657

6,6%

Depreciacin & Amort.

-2.449

-4.073

-39,9%

-2.156

13,6%

-2.449

-2.156

13,6%

-9.661

-7.380

30,9%

-30.794

-28.673

7,4%

Otros Ingresos

Detrioros y Otros Gastos

-2.608

3.253

-2.827

-7,7%

-2.608

-2.827

-7,7%

-1.887

-5.081

-62,9%

-28.893

-17.096

69,0%

Resultado Operacional

19.647

25.789

-23,8%

64.744

-69,7%

19.647

64.744

-69,7%

120.003

165.345

-27,4%

602.650

613.134

-1,7%

14

369

-96,2%

14

657

-30

2.874

2.070

38,8%

Impuestos

-1.161

-472

-7.409

-84,3%

-1.161

-7.409

-84,3%

-17.058

-22.795

-25,2%

-53.279

-81.260

-34,4%

Utilidad

18.500

25.686

-28,0%

57.335

-67,7%

18.500

57.335

-67,7%

103.602

142.520

-27,3%

552.245

533.944

3,4%

Otros

Sector Bancario Cristbal Casassus 5 de enero de 2015


El propsito de este documento es slo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relacin a cualquier tipo de operacin que un
inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

Mes
B Estado (CLP millones)

Jan 15

Dec 14

Ytd Acumulado

m/m

Jan 14

a/a

Jan 15

Jan 14

ltimos 3 Meses
a/a

Jan 15

Jan 14

ltimos 12 Meses
a/a

Jan 15

Jan 14

a/a

Mg Interes

54.701

62.675

-12,7%

63.057

-13,3%

54.701

63.057

-13,3%

187.741

185.699

1,1%

731.150

710.884

2,9%

Mg Comisiones

17.399

18.154

-4,2%

15.387

13,1%

17.399

15.387

13,1%

51.670

51.282

0,8%

189.841

194.437

-2,4%

Operaciones Financieras

-36.654

20.798

-5.444

-36.654

-5.444

-18.079

11.406

92.310

111.092

-16,9%

Ut Cambio

48.742

-15.168

17.062

48.742

17.062

42.897

26.135

64,1%

61.781

-1.588

1.135

1.422

-20,2%

737

54,0%

1.135

737

54,0%

3.045

2.929

4,0%

8.805

8.900

-1,1%

Total Ingresos Op.

85.323

87.881

-2,9%

90.799

-6,0%

85.323

90.799

-6,0%

267.274

277.451

-3,7%

1.083.887

1.023.725

5,9%

Provisiones

-9.836

-16.826

-41,5%

-15.292

-35,7%

-9.836

-15.292

-35,7%

-45.736

-55.719

-17,9%

-227.672

-209.614

8,6%

Gastos Personal

-31.296

-25.978

20,5%

-33.425

-6,4%

-31.296

-33.425

-6,4%

-84.078

-97.116

-13,4%

-317.807

-362.803

-12,4%

Gastos Administracin

-19.846

-23.966

-17,2%

-18.867

5,2%

-19.846

-18.867

5,2%

-56.887

-52.475

8,4%

-219.959

-195.796

12,3%

Depreciacin & Amort.

-3.554

-19.907

-82,1%

-4.064

-12,5%

-3.554

-4.064

-12,5%

-28.325

-11.904

-68.774

-39.081

76,0%

Detrioros y Otros Gastos

-1.933

26.003

-2.567

-24,7%

-1.933

-2.567

-24,7%

11.924

-11.261

-27.215

-18.825

44,6%

Resultado Operacional

18.858

27.207

-30,7%

16.584

13,7%

18.858

16.584

13,7%

64.172

48.976

31,0%

222.460

197.606

12,6%

-767

-1.230

-37,6%

-579

32,5%

-767

-579

32,5%

-2.688

-2.635

2,0%

-8.658

-10.434

-17,0%

-12.200

-17.131

-28,8%

-6.427

89,8%

-12.200

-6.427

89,8%

-45.693

-27.677

65,1%

-51.830

-84.145

-38,4%

5.891

8.846

-33,4%

9.578

-38,5%

5.891

9.578

-38,5%

15.791

18.664

-15,4%

161.972

103.027

57,2%

Otros Ingresos

Otros
Impuestos
Utilidad

Sector Bancario Cristbal Casassus 5 de enero de 2015


El propsito de este documento es slo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relacin a cualquier tipo de operacin que un
inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

Mes
BCI (CLP millones)

Jan 15

Dec 14

Ytd Acumulado

m/m

Jan 14

a/a

Jan 15

Jan 14

ltimos 3 Meses
a/a

Jan 15

Jan 14

ltimos 12 Meses
a/a

Jan 15

Jan 14

a/a

Mg Interes

80.734

60.304

33,9%

79.287

1,8%

80.734

79.287

1,8%

215.405

193.562

11,3%

769.426

679.798

13,2%

Mg Comisiones

16.749

22.941

-27,0%

16.818

-0,4%

16.749

16.818

-0,4%

59.128

53.800

9,9%

212.144

196.650

7,9%

Operaciones Financieras

18.288

5.638

25.814

-29,2%

18.288

25.814

-29,2%

38.845

53.037

-26,8%

132.408

132.398

0,0%

Ut Cambio

-27.192

9.808

-25.554

6,4%

-27.192

-25.554

6,4%

-24.273

-21.908

10,8%

-40.364

-18.042

1.382

4.122

-66,5%

2.748

-49,7%

1.382

2.748

-49,7%

8.159

6.786

20,2%

29.521

23.182

27,3%

Total Ingresos Op.

89.961

102.813

-12,5%

99.113

-9,2%

89.961

99.113

-9,2%

297.264

285.277

4,2%

1.103.135

1.013.986

8,8%

Provisiones

-18.075

-6.614

-25.623

-29,5%

-18.075

-25.623

-29,5%

-46.892

-35.409

32,4%

-187.762

-167.612

12,0%

Gastos Personal

-22.156

-27.131

-18,3%

-20.004

10,8%

-22.156

-20.004

10,8%

-72.456

-66.211

9,4%

-278.798

-252.520

10,4%

Gastos Administracin

-12.886

-18.148

-29,0%

-11.841

8,8%

-12.886

-11.841

8,8%

-44.897

-41.389

8,5%

-164.793

-154.928

6,4%

Depreciacin & Amort.

-3.261

-3.478

-6,2%

-3.189

2,3%

-3.261

-3.189

2,3%

-10.315

-10.151

1,6%

-40.932

-40.496

1,1%

Otros Ingresos

Detrioros y Otros Gastos

-1.881

-6.311

-70,2%

-2.538

-25,9%

-1.881

-2.538

-25,9%

-13.053

-12.236

6,7%

-31.196

-28.799

8,3%

Resultado Operacional

31.702

41.131

-22,9%

35.918

-11,7%

31.702

35.918

-11,7%

109.651

119.881

-8,5%

399.654

369.631

8,1%

28

254

-89,0%

28

2.557

1.802

41,9%

10.128

7.861

28,8%

Impuestos

-5.368

-4.382

22,5%

-4.439

20,9%

-5.368

-4.439

20,9%

-17.481

-18.061

-3,2%

-71.929

-62.466

15,1%

Utilidad

26.362

37.003

-28,8%

31.481

-16,3%

26.362

31.481

-16,3%

94.727

103.622

-8,6%

337.853

315.026

7,2%

Otros

Sector Bancario Cristbal Casassus 5 de enero de 2015


El propsito de este documento es slo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relacin a cualquier tipo de operacin que un
inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

Mes
Corpbanca (CLP millones)

Jan 15

Dec 14

Ytd Acumulado

m/m

Jan 14

a/a

Jan 15

Jan 14

ltimos 3 Meses
a/a

Jan 15

Jan 14

ltimos 12 Meses
a/a

Jan 15

Jan 14

a/a

Mg Interes

38.145

49.251

-22,5%

52.331

-27,1%

38.145

52.331

-27,1%

146.739

150.098

-2,2%

616.698

484.961

27,2%

Mg Comisiones

12.452

17.343

-28,2%

9.745

27,8%

12.452

9.745

27,8%

40.447

38.549

4,9%

164.297

119.575

37,4%

Operaciones Financieras

55.609

-10.414

32.221

72,6%

55.609

32.221

72,6%

102.025

69.230

47,4%

207.081

131.611

57,3%

Ut Cambio

-25.201

14.460

-12.472

-25.201

-12.472

-32.772

-27.387

19,7%

-26.155

-31.559

-17,1%

5.407

4.487

20,5%

6.168

-12,3%

5.407

6.168

-12,3%

11.566

27.192

-57,5%

29.793

46.302

-35,7%

Total Ingresos Op.

86.412

75.127

15,0%

87.993

-1,8%

86.412

87.993

-1,8%

268.005

257.682

4,0%

991.714

750.890

32,1%

Provisiones

-14.555

-11.053

31,7%

-12.984

12,1%

-14.555

-12.984

12,1%

-46.074

-26.727

72,4%

-134.100

-109.242

22,8%

Gastos Personal

-16.791

-16.675

0,7%

-17.278

-2,8%

-16.791

-17.278

-2,8%

-52.650

-52.419

0,4%

-218.825

-172.012

27,2%

Gastos Administracin

-17.311

-19.183

-9,8%

-16.468

5,1%

-17.311

-16.468

5,1%

-52.074

-50.445

3,2%

-213.983

-147.134

45,4%

Depreciacin & Amort.

-3.717

-3.812

-2,5%

-3.594

3,4%

-3.717

-3.594

3,4%

-11.330

-14.344

-21,0%

-51.736

-43.301

19,5%

Otros Ingresos

Detrioros y Otros Gastos

-2.790

-6.184

-54,9%

-2.583

8,0%

-2.790

-2.583

8,0%

-12.604

-10.668

18,1%

-33.961

-25.557

32,9%

Resultado Operacional

31.248

18.220

71,5%

35.086

-10,9%

31.248

35.086

-10,9%

93.273

103.079

-9,5%

339.109

253.644

33,7%

Otros

-2.175

-7.789

-72,1%

-2.685

-19,0%

-2.175

-2.685

-19,0%

-12.065

-6.998

72,4%

-36.068

-13.928

Impuestos

-16.756

11.856

-17.325

-3,3%

-16.756

-17.325

-3,3%

-20.793

-40.642

-48,8%

-79.540

-79.624

-0,1%

Utilidad

12.317

22.287

-44,7%

15.076

-18,3%

12.317

15.076

-18,3%

60.415

55.439

9,0%

223.501

160.092

39,6%

Sector Bancario Cristbal Casassus 5 de enero de 2015


El propsito de este documento es slo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relacin a cualquier tipo de operacin que un
inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

Mes
Santander (CLP millones)

Jan 15

Dec 14

Ytd Acumulado

m/m

Jan 14

a/a

Jan 15

Jan 14

ltimos 3 Meses
a/a

Jan 15

Jan 14

ltimos 12 Meses
a/a

Jan 15

Jan 14

a/a

Mg Interes

83.244

106.724

-22,0%

110.667

-24,8%

83.244

110.667

-24,8%

320.009

305.592

4,7%

1.289.681

1.109.944

16,2%

Mg Comisiones

18.239

19.461

-6,3%

19.086

-4,4%

18.239

19.086

-4,4%

58.015

55.599

4,3%

226.436

226.943

-0,2%

6.439

-30.171

24.603

-73,8%

6.439

24.603

-73,8%

-70.973

-78.275

-9,3%

-169.487

7.461

13.270

42.078

-68,5%

-15.058

13.270

-15.058

115.091

111.330

3,4%

300.540

109.304

1.329

960

38,4%

1.710

-22,3%

1.329

1.710

-22,3%

3.465

5.258

-34,1%

14.453

20.017

-27,8%

Total Ingresos Op.

122.521

139.052

-11,9%

141.008

-13,1%

122.521

141.008

-13,1%

425.607

399.504

6,5%

1.661.623

1.473.669

12,8%

Provisiones

-28.370

-41.120

-31,0%

-29.094

-2,5%

-28.370

-29.094

-2,5%

-109.892

-94.189

16,7%

-373.707

-360.603

3,6%

Gastos Personal

-25.897

-30.221

-14,3%

-23.863

8,5%

-25.897

-23.863

8,5%

-86.508

-76.017

13,8%

-340.922

-309.368

10,2%

Gastos Administracin

-18.339

-17.584

4,3%

-16.395

11,9%

-18.339

-16.395

11,9%

-52.745

-47.706

10,6%

-207.093

-188.121

10,1%

Depreciacin & Amort.

-3.806

-3.991

-4,6%

-4.606

-17,4%

-3.806

-4.606

-17,4%

-11.102

-14.121

-21,4%

-43.372

-60.465

-28,3%

Detrioros y Otros Gastos

-6.345

-16.652

-61,9%

-7.941

-20,1%

-6.345

-7.941

-20,1%

-28.520

-22.371

27,5%

-116.176

-65.819

76,5%

Resultado Operacional

39.764

29.484

34,9%

59.109

-32,7%

39.764

59.109

-32,7%

136.840

145.100

-5,7%

580.353

489.293

18,6%

Otros

-1.982

-4

-519

-1.982

-519

-2.426

76.594

-5.278

77.354

Impuestos

-9.136

-528

-8.390

8,9%

-9.136

-8.390

8,9%

-16.458

-42.367

-61,2%

-46.298

-97.151

-52,3%

Utilidad

28.646

28.952

-1,1%

50.200

-42,9%

28.646

50.200

-42,9%

117.956

179.327

-34,2%

528.777

469.496

12,6%

Operaciones Financieras
Ut Cambio
Otros Ingresos

Sector Bancario Cristbal Casassus 5 de enero de 2015


El propsito de este documento es slo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relacin a cualquier tipo de operacin que un
inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

Mes
Security (CLP millones)
Mg Interes

Jan 15

Dec 14

Ytd Acumulado

m/m

Jan 14

11.292

11.296

0,0%

Mg Comisiones

3.677

3.886

Operaciones Financieras

-3.728

2.315

Ut Cambio

4.080
311

Total Ingresos Op.

a/a

Jan 15

10.085

12,0%

-5,4%

3.049

20,6%

-2.676

39,3%

-233

5.237

-22,1%

818

-62,0%

180

72,8%

15.632

18.082

-13,5%

15.875

Provisiones

-3.496

-2.907

20,3%

Gastos Personal

-3.162

-8.020

Gastos Administracin

-4.521

Depreciacin & Amort.

-536

Detrioros y Otros Gastos


Resultado Operacional

Otros Ingresos

Otros

Jan 14

11.292

ltimos 3 Meses
a/a

Jan 15

Jan 14

10.085

12,0%

34.981

3.677

3.049

20,6%

11.367

-3.728

-2.676

39,3%

-3.715

4.080

5.237

-22,1%

8.993

311

180

72,8%

2.316

-1,5%

15.632

15.875

-1,5%

-2.762

26,6%

-3.496

-2.762

-60,6%

-2.868

10,3%

-3.162

-3.847

17,5%

-3.909

15,7%

-754

-28,9%

-427

25,5%

-829

-2.489

-66,7%

-469

76,8%

-829

3.088

65

5.440

-43,2%

3.088

ltimos 12 Meses
a/a

26.715

Jan 15

Jan 14

a/a

30,9%

119.586

87.677

36,4%

9.246

22,9%

39.076

34.638

12,8%

-4.207

-11,7%

21.362

7.944

9.579

-6,1%

11.780

21.612

-45,5%

517

7.486

7.171

4,4%

53.942

41.850

28,9%

199.290

159.042

25,3%

26,6%

-11.543

-8.215

40,5%

-30.058

-27.363

9,8%

-2.868

10,3%

-15.727

-9.625

63,4%

-46.613

-36.197

28,8%

-4.521

-3.909

15,7%

-11.880

-9.534

24,6%

-41.664

-38.256

8,9%

-536

-427

25,5%

-1.731

-1.204

43,8%

-5.992

-4.573

31,0%

-469

76,8%

-4.870

-1.130

-12.489

-9.510

31,3%

5.440

-43,2%

8.191

12.142

-32,5%

62.474

43.143

44,8%

14

14

0,0%

146

160

-8,8%

Impuestos

-560

1.936

-1.045

-46,4%

-560

-1.045

-46,4%

528

-2.267

-8.585

-7.355

16,7%

Utilidad

2.528

2.001

26,3%

4.395

-42,5%

2.528

4.395

-42,5%

8.733

9.889

-11,7%

54.035

35.948

50,3%

Sector Bancario Cristbal Casassus 5 de enero de 2015


El propsito de este documento es slo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relacin a cualquier tipo de operacin que un
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Mes
Sistema (CLP millones)

Jan 15

Dec 14

Ytd Acumulado

m/m

Jan 14

a/a

Jan 15

Jan 14

ltimos 3 Meses
a/a

ltimos 12 Meses

Jan 15

Jan 14

a/a

Jan 15

Jan 14

a/a
18,8%

Mg Interes

437.481

498.905

-12,3%

525.136

-16,7%

437.481

525.136

-16,7%

1.530.167

1.427.173

7,2%

6.008.991

5.059.106

Mg Comisiones

119.845

133.655

-10,3%

108.085

10,9%

119.845

108.085

10,9%

369.056

341.870

8,0%

1.406.429

1.285.406

9,4%

Operaciones Financieras

-40.660

34.456

36.061

-40.660

36.061

-51.678

-17.269

345.075

469.706

-26,5%

Ut Cambio

118.446

30.201

49.584

118.446

49.584

283.605

278.339

1,9%

615.371

456.222

34,9%

15.329

19.408

-21,0%

17.332

-11,6%

15.329

17.332

-11,6%

52.175

65.959

-20,9%

161.804

188.242

-14,0%

Total Ingresos Op.

650.441

716.625

-9,2%

736.198

-11,6%

650.441

736.198

-11,6%

2.183.325

2.096.072

4,2%

8.537.670

7.458.682

14,5%

Provisiones

-142.073

-128.833

10,3%

-148.605

-4,4%

-142.073

-148.605

-4,4%

-445.210

-371.270

19,9%

-1.587.224

-1.401.237

13,3%

Gastos Personal

-171.189

-224.376

-23,7%

-163.644

4,6%

-171.189

-163.644

4,6%

-575.513

-509.015

13,1%

-2.111.510

-1.901.528

11,0%

Gastos Administracin

-135.153

-148.767

-9,2%

-121.457

11,3%

-135.153

-121.457

11,3%

-408.627

-357.494

14,3%

-1.531.990

-1.289.516

18,8%

Depreciacin & Amort.

-21.527

-41.614

-48,3%

-22.322

-3,6%

-21.527

-22.322

-3,6%

-86.782

-71.325

21,7%

-294.585

-263.033

12,0%

Otros Ingresos

Detrioros y Otros Gastos

-21.594

-49.063

-56,0%

-23.093

-6,5%

-21.594

-23.093

-6,5%

-107.123

-74.846

43,1%

-350.410

-218.475

60,4%

Resultado Operacional

158.905

123.972

28,2%

257.077

-38,2%

158.905

257.077

-38,2%

560.068

712.122

-21,4%

2.661.951

2.384.893

11,6%

Otros

-5.004

-8.092

-38,2%

-3.787

32,1%

-5.004

-3.787

32,1%

-13.577

68.679

-37.166

64.220

Impuestos

-48.390

10.778

-48.380

0,0%

-48.390

-48.380

0,0%

-99.453

-167.684

-40,7%

-298.427

-470.836

-36,6%

Utilidad

105.511

126.658

-16,7%

204.910

-48,5%

105.511

204.910

-48,5%

447.038

613.117

-27,1%

2.326.358

1.978.277

17,6%

Sector Bancario Cristbal Casassus 5 de enero de 2015


El propsito de este documento es slo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relacin a cualquier tipo de operacin que un
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Glosario
Trmino

Definicin / Traduccin

Clculo

EBITDA

Utilidad antes de intereses, impuestos, depreciacin y


amortizacin (Earnings Before Interests, Taxes,
Depreciation and Amortization)

Resultado Operacional ms Depreciacin ms


amortizacin

EBITDAR

EBITDA ms arriendo de activos fijos (Earnings Before


Interests, Taxes, Depreciation, Amortization and Rents)

EBITDA ms arriendos de activo fijo. Se usa en las


industrias aeronutica y martima y se reversa el arriendo
de aviones o buques

EV

Valor de los Activos de la Empresa (Enterprise Value)

Patrimonio Burstil ms Deuda Financiera Neta ms


Inters Minoritario

EV/EBITDA

Mltiplo de valorizacin. Mientras mayor sea, ms cara


est la accin

EV dividido por Ebitda

EVA

Valor Econmico Agregado (Economic Value Added)

Resultado Operacional neto de impuestos sobre capital


empleado

FCL

Flujo de Caja Libre

EBITDA menos impuestos menos inversiones ms


(menos) variacin del capital de trabajo

Free-float

Porcentaje de las acciones que puede transarse


libremente en el mercado

Porcentaje de las acciones que no pertenece a los


controladores

Margen

Porcentaje de las ventas

Operacional

Resultado Operacional / Ventas

Ebitda

Ebitda / Ventas

Neto

Utilidad / Ventas

P/U

Relacin Precio / Utilidad

Precio de la accin dividido por la UPA

P/VL

Relacin Precio a Valor Libro

Precio de mercado de la accin dividido por el valor


contable de la accin

Retorno de Dividendos

Rentabilidad que entrega una accin por concepto de


dividendos

Dividendos repartidos en un ao dividido por el precio de


la accin

Retorno FCL

Rentabilidad del Flujo de Caja Libre que genera la


empresa

FCL / Precio de la accin

ROA

Retorno de los Activos (Return on Assets)

Utilidad del ejercicio / Activo Total

ROE

Retorno del Patrimonio (Return on Equity)

Utilidad del ejercicio / Patrimonio contable

UPA

Utilidad por accin

Utilidad del ejercicio / Nmero de acciones

Veces

YtD

Ao a la fecha (Year to Date)

Variacin porcentual en lo que va del ao

Recomendaciones sobre acciones: se establecen de acuerdo al retorno relativo respecto del IPSA. Se recomienda Mantener cuando se espera que la
accin tenga un retorno +/- 5% con respecto al IPSA. Comprar, cuando el retorno esperado para la accin es superior al 5% esperado para el IPSA; y
Vender, cuando el retorno esperado para la accin es inferior al 5% esperado para el IPSA.

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CorpResearch

lvaro Donoso Director CorpResearch.


adonoso@corpgroup.cl
Estudios Econmicos
Sebastin Cerda Director Ejecutivo CorpResearch y Estudios Econmicos.
scerda@corpgroup.cl
Nicols Birkner Jefe de Anlisis Macro y Financiero.
nicolas.birkner@corpgroup.cl
Karla Flores Economista Senior.
karla.flores@corpgroup.cl
Mauricio Carrasco Economista.
mauricio.carrasco@corpgroup.cl
Estudios de Renta Variable
Cristbal Casassus Analista Senior. Sector: Banca, Forestal.
cristobal.casassus@corpgroup.cl
Sergio Zapata Analista Senior. Sector: Elctrico, Utilities.
sergio.zapata@corpgroup.cl
Patricio Acua Analista.
patricio.acuna@corpgroup.cl
Martn Antnez Analista. Sector: Retail.
martin.antunez@corpgroup.cl
Andrea Neira Analista. Sector: Telcom, Commodities, Transporte.
andrea.neira@corpgroup.cl

Rosario Norte 660 Piso 17, Las Condes, Santiago. Telfono +56 2 2660 3600
www.corpbancainversiones.cl

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circumstances and is not to be copied or made available to any person other than the recipient. It is distributed in the United States of America by Enclave
Capital LLC (19 West 44th Street, Suite 1700, New York, NY 10036). Enclave is a broker-dealer registered with the SEC and a member of FINRA and the
Securities Investor Protection Corporation, only to major U.S. institutional investors, as defined under Rule 15a-6 (a) (2) promulgated under the US
Securities Exchange Act of 1934, as amended, and as interpreted by the staff of the US Securities and Exchange Commission. This document does not
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reliable. None of CorpResearch or its Head Office, Corpbanca, accepts any liability or responsibility whatsoever for the accuracy or completeness of any
such information. All estimates, expressions of opinion and other subjective judgments contained herein are made as of the date of this document.
Emerging securities markets may be subject to risks significantly higher than more established markets. In particular, the political and economic
environment, company practices and market prices and volumes may be subject to significant variations. The ability to assess such risks may also be
limited due to significantly lower information quantity and quality. By accepting this document, you agree to be bound by all the foregoing provisions.
1. CorpResearch or its Head Office, Corpbanca, may or may not have been beneficial owners of the securities mentioned in this report.
2. CorpResearch or its Head Office, Corpbanca, may have or not managed or co-managed a public offering of the securities mentioned in the report in the
past 12 months.
3. CorpResearch or its Head Office, Corpbanca, may have or not received compensation for investment banking services from the issuer of these
securities in the past 12 months and do not expect to receive compensation for investment banking services from the issuer of these securities within the
next three months.
4. However, one or more of CorpResearch or its Head Office, Corpbanca may, from time to time, have a long or short position in any of the securities
mentioned herein and may buy or sell those securities or options thereon either on their own account or on behalf of their clients.
5. As of the publication of this report CorpResearch does not make a market in the subject securities.
6. CorpResearch or its Head Office, Corpbanca, may or may not, to the extent permitted by law, act upon or use the above material or the conclusions
stated above or the research or analysis on which they are based before the material is published to recipients and from time to time provide investment
banking, investment management or other services for or solicit to seek to obtain investment banking, or other securities business from, any entity referred
to in this report.
Enclave Capital LLC is distributing this document in the United States of America. CorpResearch accepts responsibility for its contents. Any US customer
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research and are not a major U.S institutional investor, you are instructed not to read, rely on or reproduce the contents hereof, and to destroy this
research or return it to CorpResearch or to Enclave. Analyst(s) preparing this report are employees of CorpResearch who are resident outside the United
States and are not associated persons or employees of any US registered broker-dealer.
Therefore, the analyst(s) are not be subject to Rule 2711 of the Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) or to Regulation AC adopted by the U.S
Securities and Exchange Commission (SEC) which among other things, restrict communications with a subject company, public appearances and
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