UNIVERSIDADE DE SO PAULO

PROGRAMA DE POS GRADUAO EM ENERGIA

EP-FEA-IEE-IF

LUISA VALENTIM BARROS

AVALIAO DE MODELOS DE NEGCIO PARA ENERGIA SOLAR

FOTOVOLTAICA NO MERCADO DE DISTRIBUIO BRASILEIRO

SO PAULO
2014

LUISA VALENTIM BARROS

AVALIAO DE MODELOS DE NEGCIO PARA ENERGIA SOLAR

FOTOVOLTAICA NO MERCADO DE DISTRIBUIO BRASILEIRO

Dissertao apresentada ao Programa de PsGraduao em Energia da Universidade de

So Paulo (Escola Politcnica/Faculdade de
Economia e Administrao/Instituto de
Energia e Ambiente Instituto de Fsica) para
obteno do ttulo de Mestre em Cincias
Orientador: Prof. Dr. Roberto Zilles

VERSO CORRIGIDA

(Verso Original disponvel na Biblioteca da Unidade que aloja o Programa e na Biblioteca Digital de Teses e Dissertaes da USP)

SO PAULO
2014

AUTORIZO A REPRODUO E DIVULGAO TOTAL OU PARCIAL DESTE

TRABALHO, POR QUALQUER MEIO CONVENCIONAL OU ELETRNICO,
PARA FINS DE ESTUDO E PESQUISA, DESDE QUE CITADA A FONTE.

FICHA CATALOGRFICA

Barros, Luisa Valentim.

Avaliao de modelos de negcio para energia solar fotovoltaica
no mercado de distribuio brasileiro/ Luisa Valentim Barros;
orientador Roberto Zilles. So Paulo, 2014.
113 f.: il.; 30 cm.
Dissertao (Mestrado) Programa de Ps-Graduao em Energia
EP / FEA / IEE / IF da Universidade de So Paulo.
1.Energia solar fotovoltaica 2.Modelos de negcio 3.Regulao 4.
Anlise SWOT 5. Distribuio
I.Ttulo.
UNIVERSIDADE DE SO PAULO

2.
Biodiesel .2.Resduos slidos. 3. cidos graxos. 4. Energia
viabilidade I. Ttulo.

PROGRAMA DE PS-GRADUAO EM ENERGIA

EP FEA IEE - IF

LUISA VALENTIM BARROS

Avaliao de modelos de negcio para energia solar fotovoltaica no mercado

de distribuio brasileiro

Dissertao defendida e aprovada pela Comisso Julgadora:

Prof. Dr. Roberto Zilles PPGE/USP

Orientador e Presidente da Comisso Julgadora
Profa Dra Virgnia Parente de Barros-PPGE/USP
Prof. Dr. Osvaldo Lvio Soliano Pereira- UNIFACS

AGRADECIMENTOS

Em primeiro lugar, os meus sinceros agradecimentos ao meu orientador Prof. Zilles

pela ateno, conhecimentos compartilhados, oportunidades e, sobretudo, por me demonstrar
que o sucesso profissional vem do amor pela profisso.
Prof. Dalia Patino Echeverri, da Duke University, agradeo por ter me recebido
como aluna intercambista e pela valiosa parceria.
Ao Daniel Senna Guimares, da CEMIG, agradeo por todas as dvidas esclarecidas,
incentivo constante e, sobretudo, pelas dicas que transformaram meu trabalho. Ao Mrcio Eli
Moreira de Souza da CEMIG pela contribuio em pontos chave da dissertao.
Accenture por proporcionar flexibilidade nos anos de mestrado.
E, finalmente, minha famlia por acreditar nos meus planos e por me ensinar o valor
da educao.

Defining utilities mission as delivering energy services

rather than commodity power is not a new idea. All of the
earliest electricity vendors, including Edison, began by
selling light, not power. Chicagos first lighting salesman,
P.S. Kingsland, rented fifty arc lamps to customers for 15
cents an hour, while Edisons own companies competed
with gas light by offering service by the bulb. Beyond the
pricing model, however, power companies () were
deeply involved in delivering energy services, not kilowatthours (FOX-PENNER, 2010, p.200)

RESUMO

BARROS, Luisa Valentim. Avaliao de modelos de negcio para energia solar

fotovoltaica no mercado de distribuio brasileiro. 2014, 107 f. Dissertao (Mestrado em
Cincias) Programa de Ps-Graduao em Energia da Universidade de So Paulo, So
Paulo, 2014.

Nos ltimos anos, um conjunto de fatores tem colaborado para expanso da energia
fotovoltaica no Brasil. No entanto, ainda no se oferecem polticas pblicas ou incentivos
regulatrios para que as distribuidoras contribuam com a gerao fotovoltaica sem prejuzo ao
equilbrio de suas operaes. Diante disso, este trabalho buscou investigar a viabilidade de
novos papis para as distribuidoras brasileiras frente aos desafios de modernizao do setor
eltrico. Para isso, buscou nos EUA, pas que apresenta crescente participao de energia FV
em sua matriz eltrica, exemplos de incentivos financeiros e regulatrios e novos modelos de
negcios para operao das distribuidoras. Atravs da metodologia de anlise SWOT, trs
modelos de negcio do mercado fotovoltaico norte-americano so avaliados para o setor de
distribuio brasileiro. Os resultados evidenciam as foras e fraquezas das distribuidoras em
relao a outros atores do mercado e as oportunidade e ameaas de cada modelo.

Palavras- chave: Energia solar fotovoltaica, Modelos de negcio, Regulao, Anlise

SWOT, Distribuio

ABSTRACT

BARROS, Luisa Valentim. Solar photovoltaic business models analysis for the Brazilian
energy distribution Market. 2014. 107f .Masters Dissertation - Graduate Program on
Energy, Universidade de So Paulo, So Paulo, 2014.

In recent years, a combination of events have contributed for solar photovoltaics raising
adoption in Brazil. However, there are yet no available regulatory incentives or public policies
to enable utilities participation without harming their financial equilibrium. As a result, the
current study aims to identify new roles for Brazilian utilities that comply with smart grid
emerging challenges. In an effort to identify examples of financial and regulatory incentives
as well as new business models, North American solar photovoltaic experiences were
evaluated. The effectiveness of three American business models for the Brazilian energy
sector were discussed through SWOT analysis. The results indicate utilities main strengths
and weaknesses compared to other energy market actors and also the opportunities and threats
of each business model.

Keywords: Solar Photovoltaics, Business Models, Regulation, SWOT Analysis, Distribution

LISTA DE SIGLAS

ABINEE

Associao Brasileira da Indstria Eltrica e Eletrnica

ABRADEE Associao Brasileira de Distribuidores de Energia Eltrica

ANEEL

Agncia Nacional de Energia Eltrica

APTEL
Associao de Empresas Proprietrios de Infraestrutura e de Sistemas Privados de
Telecomunicaes
BNDES

Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social

BOS

Balance of System

CEMIG

Companhia Energtica de Minas Gerais

CCC

Conta de Consumo de Combustvel

CCD

Contrato de Conexo

CCEE

Cmera de Comercializao de Energia Eltrica

CDE

Conta de Desenvolvimento Energtico

CEF

Caixa Econmica Federal

COFINS

Contribuio para o Financiamento de Seguridade Social

CONFAZ Conselho Nacional de Poltica Fazendria

CUSD

Contrato do Uso de Distribuio

DER

Distributed Energy Resources

DSV

Dispositivo de Seccionamento Visvel

EDP

Energias de Portugal

EE

Energy Efficiency

EIA

Energy Information Administration

EPA

Environment Protection Agency

EPE

Empresa de Pesquisa Energtica

EPIA

European Photovoltaic Industry Association

EPRI

Eletric Power Research Institute

ESCO

Energy Service Company

EUA

Estados Unidos da Amrica

FV

Fotovoltaica

GD

Gerao Distribuda

GTD

Gerao, Transmisso e Distribuio

GWh

Gigawatt-hora

ICMS

Imposto sobre Circulao de Mercadorias e Servios

IOU

Investor- Owned Utilities

IPI

Imposto sobre os Produtos Industrializados

ISO

Independent System Operator

ISS

Imposto Sobre Servios

KWp

Kilowatt-pico

MME

Ministrio de Minas e Energia

MP

Medida Provisria

MW

Megawatt

MWh

Megawatt-hora

P&D

Pesquisa e Desenvolvimento

PIS

Programa de Integrao Social

PPA

Power Purchase Agreement

PRODIST

Procedimentos de Distribuio de Energia Eltrica no Sistema Eltrico Nacional

PROESCO Programa de Eficincia Energtica

PSE&G

Public Service Electric & Gas Company

REC

Renewable Energy Certificates

REN21

Renewable Energy Policy Network for the 21st Century

RGR

Reserva Global de Reverso

ROI

Retorno sobre o Investimento

RPS

Renewable Portfolio Standards

SCE

Solar California Edison

SDG&E

San Diego Gas & Electric

SEIA

Solar Energy Industries Association

SEPA

Solar Electric Power Association

SMUD

Sacramento Municipal Utility Distric

SREC

Solar Renewable Energy Credit

SOLARABC Solar America Board for Codes and Standards

SWOT

Strenghts, Weaknesses, Opportunities and Threats

TIR

Taxa Interna de Retorno

TJLP

Taxa de Juros de Longo Prazo

TMA

Taxa Mnima de Atratividade

TUSD

Tarifa de Uso do Sistema de Distribuio

TUST

Tarifa de Uso do Sistema de Transmisso

USBM

Utility Solar Business Models

VPL

Valor Presente Lquido

VR

Valor de Referncia

WACC

Weighted Average Cost of Capital

SUMRIO
INTRODUO ........................................................................................................................ 13
1. O MERCADO NORTE-AMERICANO DE ENERGIA SOLAR FOTOLTAICA ............. 16
1.1. A energia solar fotovoltaica nos EUA ........................................................................... 16
1.2. A estrutura do setor eltrico norte-americano e incentivos regulatrios/ financeiros ... 17
1.2.1. As estruturas de mercado ........................................................................................ 17
1.2.2. Os modelos regulatrios .......................................................................................... 21
1.2.3. Os Incentivos financeiros e regulatrios ................................................................. 22
1.3. Os impactos da gerao fotovoltaica distribuda conectada rede aos negcios das
concessionrias ..................................................................................................................... 28
1.3.1. As principais barreiras ............................................................................................. 30
1.3.2. Os principais benefcios .......................................................................................... 33
1.4. Os novos modelos de negcio de energia solar nos EUA ............................................. 34
1.4.1 Modelos de negcio para energia solar .................................................................... 36
1.4.2. Os principais modelos de negcio do mercado de energia solar norte-americano . 37
2. CONTEXTO DO SETOR ELTRICO BRASILEIRO E A ENERGIA SOLAR
FOTOVOLTAICA ................................................................................................................... 46
2.1. Contexto do setor eltrico .............................................................................................. 46
2.1.1. O desafio econmico-financeiro atual das distribuidoras ....................................... 47
2.2. Os incentivos modernizao do setor eltrico e a resoluo normativa 482............... 53
2.2.1. A modernizao do setor eltrico e o conceito de smart grid ................................ 53
2.2.2. Alteraes regulatrias do setor de distribuio e a resoluo normativa 482 ....... 55
2.3. Diagnstico da gerao solar fotovoltaica distribuda no Brasil .............................. 59
2.3.1. Contexto regulatrio................................................................................................ 60
2.3.2. Cadeia produtiva no Brasil ...................................................................................... 63
2.3.3. Competividade ........................................................................................................ 65
3. A APLICABILIDADE DE NOVOS MODELOS DE NEGCIO NO MERCADO
BRASILEIRO ........................................................................................................................... 72
3.1. Anlise SWOT.............................................................................................................. 72
3.2.

Caracterizao dos ambientes interno e externo s distribuidoras............................. 75

3.3.

Aplicao da matriz SWOT ....................................................................................... 77

3.3.1 Modelo 1: Distribuidoras como proprietria dos ativos ........................................... 77

3.3.2 Modelo 2: Distribuidoras como financiadoras dos ativos ........................................ 83

3.3.3 Modelo 3: Aquisio de energia solar fotovoltaica gerada por terceiros ................. 88
3.4.
4.

Discusso ................................................................................................................... 92

CONCLUSO .................................................................................................................. 96

REFERNCIAS ....................................................................................................................... 98

13

INTRODUO

Nos ltimos anos, um conjunto de fatores tm colaborado para a expanso da gerao

fotovoltaica (FV) conectada rede no Brasil. Dentre eles pode-se destacar: a reduo dos
preos dos mdulos fotovoltaicos no mercado internacional; a divulgao desta fonte no meio
empresarial e acadmico; as alteraes regulatrias recentes que criaram um novo marco
regulatrio no setor via Resoluo Normativa no 482/20121; e o interesse da indstria em
nacionalizar a produo de equipamentos. Tais fatores no vieram, entretanto, acompanhados
de outros incentivos regulatrios ou polticas pblicas para apoiar a expanso desta fonte. As
distribuidoras tm hoje um papel passivo em relao a energia fotovoltaica conectada rede,
apenas autorizando e viabilizando as solicitaes de interconexo. Apesar da ausncia de
polticas de suporte e contexto econmico-financeiro desfavorvel do setor eltrico atual, as
distribuidoras podem encontrar novos modelos de negcio que permitam criar oportunidades
rentveis a partir da gerao distribuda.
Justificativa
A avaliao de novos modelos de negcios pelas empresas distribuidoras requer um
entendimento profundo das suas foras e fraquezas em relao a outros atores que podem
desempenhar as mesmas funes. Por outro lado, requer a avaliao das oportunidades e
barreiras do mercado FV luz das polticas pblicas e contexto regulatrio locais. O mercado
de energia solar fotovoltaica norte-americano, mais maduro e dinmico que o brasileiro,
oferece novos modelos de negcio estruturados sobre incentivos financeiros e regulatrios.
Diante disso, este trabalho visa contribuir avaliando a aplicabilidade de trs modelos de
negcios do mercado norte-americano ao setor de distribuio brasileiro. Para cada modelo
selecionado foi realizada uma anlise de cenrio que considera o ambiente interno s
distribuidoras (foras e fraquezas) e o contexto externo (oportunidades e ameaas). O foco
nos novos papis que as distribuidoras podem desempenhar foi pr-requisito para
identificao de questes regulatrias e de polticas pblicas que cada modelo de negcios
depende. O objetivo no foi selecionar um modelo timo e sim, evidenciar os desafios e
1

Estabelece as condies gerais para o acesso de microgerao e minigerao distribuda aos sistemas de
distribuio de energia eltrica, o sistema de compensao de energia eltrica, e d outros providncias. Para
informaes adicionais vide seo 2.2.2.

14

oportunidades de cada arranjo a partir das caractersticas especficas do setor eltrico

brasileiro.
O foco do trabalho est voltado para a energia solar fotovoltaica distribuda conectada
rede. No entanto, em algumas passagens do texto, foi necessrio abordar a gerao distribuda
e a energia solar de grande porte para fundamentar e enriquecer a discusso.
Em relao aos procedimentos metodolgicos, a pesquisa pode ser classificada como
descritiva e explicativa. Foram utilizados dados secundrios provenientes de livros, artigos,
projetos de institutos de pesquisas e associaes americanas e brasileiras, dissertaes,
revistas e sites econmicos especializados. Foram realizadas entrevistas com especialistas do
setor eltrico brasileiro e americano para validar o direcionamento da pesquisa e incrementar
algumas abordagens2.
A anlise detalhada das condies do setor eltrico americano foram realizadas entre
setembro e dezembro de 2012 em intercmbio como bolsista na Duke University, Nicholas
School of the Environment sob a superviso da prof. PHD Dalia Patino Echeverri.
Objetivos
Analisar o contexto regulatrio e estruturas de mercado do setor eltrico norteamericano e brasileiro.
Detalhar os incentivos regulatrios e financeiros para energia solar fotovoltaica nos
mercados brasileiro e norte-americano.
Realizar diagnstico detalhado do contexto regulatrio, cadeia produtiva e
competitividade da energia solar fotovoltaica no Brasil.
Conhecer os benefcios e barreiras da expanso da energia solar fotovoltaica
distribuda.
2

Do setor eltrico brasileiro foram entrevistados: Daniel Senna Guimares, Gerente de Solues e Manuteno
de Telecomunicaes da Companhia Energtica de Minas Gerais (CEMIG); Mrcio Eli Moreira da Silva,
Engenheiro da Gerncia de Desenvolvimento e Engenharia de Ativos de Distribuio e responsvel pelo assunto
de Gerao Distribuda na CEMIG; Guilherme Barbosa Rocha, gerente snior e especialista em Utilities da
empresa de consultoria Accenture; Guilherme Carvalho Benevides, Engenheiro da rea de Desenvolvimento de
Negcios e Inovao da EDP; Roberto Barbieri, assessor do grupo de GTD (Gerao, Transmisso e
Distribuio) da Associao Brasileira da Indstria Eltrica e Eletrnica (Abinee); Anderson Tonelli,
Superintendente do Grupo Rede Energia. Do setor eltrico norte-americano foram entrevistados: Daniel
Vermeer, PhD, Diretor Executivo do Centro de Energia, Desenvolvimento e Meio-Ambiente Global da Duke
university; Michael H. Schwartz, PhD, Vice-Presidente Senior da Duke Energy; Tim Duff, General Manager,
Retail Customer and Regulatory Strategy at Duke Energy Corporation.

15

Contextualizar os desafios para o setor de distribuio brasileiro do ponto de vista das

exigncias de modernizao e da situao econmica- financeira.
Analisar os novos modelos de negcio para energia solar fotovoltaica do mercado
norte-americano, bem como conhecer algumas experincias de concessionrias daquele pas.
Avaliar a aplicabilidade dos modelos de negcios do mercado norte-americano no
setor eltrico brasileiro, identificando incentivos regulatrios e de polticas pblicas.
Organizao do trabalho
O trabalho foi dividido em 3 captulos, introduo e concluso conforme detalhe a
seguir:
A Introduo apresenta o contexto da pesquisa, justificativa, objetivos do estudo e
organizao do trabalho.
No Captulo 1 so apresentadas as caractersticas do setor eltrico norte-americano e
os principais incentivos financeiros e regulatrios para energia solar fotovoltaica. Neste
captulo so tambm apresentados os principais impactos da expanso da energia solar FV e
detalhados os principais modelos de negcio emergentes do mercado norte-americano.
O Captulo 2 dedicado anlise do setor de distribuio brasileiro considerando os
incentivos regulatrios modernizao e as condies econmico-financeiras atuais. Neste
captulo tambm realizado um diagnstico do mercado de energia solar FV no Brasil:
contexto regulatrio, cadeia produtiva e competitividades desta fonte.
O Captulo 3, por sua vez, dedicado avaliao da aplicabilidade de trs modelos de
negcios do mercado norte-americano ao contexto brasileiro via metodologia SWOT3. No fim
do captulo, os resultados so discutidos.
Na Concluso so realizadas as consideraes finais e sugesto de prximos passos do
estudo.

Do ingls strengths, weakness, opportunities and threats. Vide mais informaes sobre a metodologia e sua
aplicao na seo 3.1.

16

1. O MERCADO NORTE-AMERICANO DE ENERGIA SOLAR FOTOLTAICA

1.1. A energia solar fotovoltaica nos EUA

Com projees de crescimento da demanda mundial por energia eltrica em 28% at

2040 (EIA, 2013), as decises de adio de capacidade tm considerado cada vez mais fontes
como gs natural e renovveis. No perodo de 2007 a 2012, entre as energias renovveis, a
energia solar fotovoltaica a fonte que apresentou maior crescimento- a capacidade instalada
mundial cresceu 60% passando de 10GW em 2007 para 100 GW ao final de 2012 (REN21,
2013, p.26) 4. As projees otimistas para penetrao de energias renovveis reserva
energia solar participao entre 18% e 31% da gerao global de eletricidade at 2050. (IEA,
2011,p.50) Apesar da liderana europeia em energia solar fotovoltaica ao longo dos anos, a
participao dos Estados Unidos (EUA) no mercado solar aumentou de 5% em 2005 para
13% em 2013 (SEIA, 2013a). E em 2012, os EUA se tornaram o terceiro pas com a maior
capacidade instalada5. A reduo dos custos da infraestrutura solar uma das principais
alavancas do crescimento mundial - os custos globais dos painis fotovoltaicos caram 50%
entre 2006 e 2011 e nos EUA a queda foi ainda mais acentuada, de 60% entre 2011 e metade
de 2013 (SEIA, 2013b).
Atualmente os EUA se destacam no apenas por ser um dos pases lderes em gerao
de energia FV. O mercado de energia solar norte-americano tem trazido contribuies muito
relevantes expanso desta fonte devido regulao estadual e operao das empresas em
nveis regionais. Neste contexto, cada estado representa um mercado de energia separado
abrindo espao para diferentes estruturas de mercado, modelos regulatrios e polticas
pblicas regionais. A organizao do setor eltrico americano se destaca, portanto, pela
descentralizao favorecendo a criatividade nas inovaes e a convivncia de diferentes
incentivos. Enquanto os pases europeus usaram basicamente o mecanismo financeiro da
tarifa feed-in6para incentivar a expanso da gerao distribuda (GD), os EUA inovaram com
diferentes arranjos de incentivos financeiros e regulatrios. O resultado a emergncia de
modelos de negcios alternativos como leasing de placas solares, financiamentos,
4

Em 1995 a capacidade instalada era apenas de 0.6GW. (REN21, 2013, p.45)

Aos fins de 2012 os EUA contava com 7.8 GW de capacidade instalada. A China vinha em segundo lugar com
8.3 GW e a Europa em primeiro com 70GW. (EPIA, 2013, p.13)
6
Ver detalhes sobre este incentivo na seo 1.2.3.1 deste mesmo captulo.
5

17

investimentos comunitrios que buscam arranjos onde os diversos stakeholders envolvidos

operem em um modelo de ganha-ganha.
Os tipos e alcance dos incentivos financeiros e regulatrios variam entre os diversos
estados norte-americanos devido a uma srie de fatores: metas locais de reduo de emisses,
disponibilidade de diferentes fontes de gerao, competividade da energia FV distribuda com
a tarifa local, entre vrios outros. Alm disso, so escolhidos com base nas diferentes
estruturas de mercado e modelos regulatrios adotados por cada estado. Nas prximas sees
sero discutidos os modelos regulatrios e estruturas de mercado mais comuns nos EUA alm
dos principais incentivos financeiros e regulatrios atualmente existentes para incentivo da
energia solar FV. Esta discusso determinante para compreenso e avaliao dos modelos
de negcios alternativos adotados no mercado norte-americano, abordagem que encerra este
captulo.

1.2. A estrutura do setor eltrico norte-americano e incentivos regulatrios/ financeiros

As estruturas de mercado definem as diferentes responsabilidades no setor eltricogerao, comercializao, transmisso e distribuio- enquanto os diferentes modelos
regulatrios determinaro a forma como as empresas do setor eltrico so remuneradas e,
consequentemente, como tomam as suas decises de investimento. A coexistncia de variadas
estruturas de mercado e modelos regulatrios aumenta a complexidade do setor eltrico norteamericano, mas ao mesmo tempo abre espao para diferentes arranjos e inovaes na relao
com seus consumidores, sociedade e instituies de governana.

1.2.1. As estruturas de mercado

18

As estruturas de mercado do setor eltrico so o conjunto de regras e

responsabilidades que determinam como os participantes do setor eltrico interagem entre si.
A quem permitido o direito de gerao de energia, quem faz a gesto do despacho, reservas
e acesso transmisso, quais consumidores podem (e se podem) comprar energia no mercado
livre ou regulado so fatores tpicos que definem estruturas de mercado do setor eltrico
(SHIVELY; FERRARE, 2010).
As estruturas de mercado do setor eltrico norte-americano7 so baseadas em
regulaes estaduais que foram estabelecidas em momentos distintos e por diferentes
motivaes. Assim como ocorreu no Brasil, o setor eltrico norte-americano passou por um
processo de reestruturao nos anos 90. Foi introduzida competio nas reas de gerao,
comercializao e varejo de energia enquanto transmisso e distribuio foram mantidas
como monoplios regulados. As experincias foram diferentes em cada estado, alguns
decidiram em manter a estrutura tradicional de mercado dominada por empresas
verticalizadas e outros implantaram a competio de forma agressiva. Os resultados
alcanados ao longo da dcada de 90 levaram alguns estados a suspender o processo de
desregulamentao e retomar estruturas de mercados tradicionais. Aps quase 20 anos da
experincia de desregulamentao, atualmente o mapa do setor eltrico norte-americano
acomoda diferentes estruturas de mercado em cada estado. H quatro estruturas dominantes
que representam variaes de dois modelos principais: empresas verticalizadas responsveis
pela gerao, transmisso e distribuio; e a introduo de competio na gerao,
comercializao e varejo de energia com empresas responsveis apenas pelas funes de
transmisso e distribuio. Segundo Fox-Penner (2010, p.19):
(...) the era of deregulation has left the power industry with an even messier
structure than we had before deregulation began. About half the country is now
served by state-regulated firms who own many generators, but also buy much of
their supplies, including nearly all of their renewable power. The other half of the
country is served by deregulated power retailers, owned mainly by large
independent generators, delivering over fully regulated wires

A estrutura de empresas verticalizadas monopolistas a mais antiga e neste modelo as

empresas tm operaes conjuntas de gerao, transmisso, distribuio, varejo e funes de

An electric market structure is the set of rules and responsibilities that defines how market participants
interact with each other to provide electricity to consumers. The key questions to defining a specific market
structure are: who is allowed to own generation units and who will buy their output?; Who wll schedule unit
generation, reserves and transmission access in the forward market, and who will manage the system in real
time?; Which customers, if any, will be allowed to buy supply directly from marketers or generators and which
customers must buy from the distribution utility?; How are business transactions performed to allow supply and
system operations needs to be acquired by market participants?( SHIVELY; FERRARE, 2010, p. 95-96)

19

operao do sistema. O mercado monopolista e os diferentes segmentos de consumidores

so autorizados a contratar energia apenas destas empresas. A grande maioria dos estados
norte-americanos opera sob esta estrutura8. A segunda estrutura de mercado foi o primeiro
avano em direo introduo de competitividade no setor eltrico. Sob esta estrutura, as
empresas mantm as funes de transmisso, operacionais, varejo e distribuio, mas
permitida competio na rea de gerao de energia- conhecido como modelo do comprador
nico com gerao competitiva. Entretanto, sob esta estrutura no se experimenta a
competio total de mercado j que os demais geradores que competem com a distribuidora
podem vender energia apenas para as empresas distribuidoras monopolistas. A estrutura
atacadista de competio para grandes consumidores9 a terceira estrutura de mercado. Sob
esta estrutura, as empresas so apenas provedoras de infraestrutura de transmisso ou
distribuio. A gerao de energia um mercado competitivo. Os grandes consumidores
comerciais e industriais so autorizados a adquirir energia fora do mercado de distribuio
monopolista enquanto os demais consumidores so restritos ao consumo via mercado
regulado. Esta estrutura de mercado e algumas variaes so comuns naqueles estados norteamericanos que passaram pelo processo recente de reestruturao do setor eltrico. A
estrutura varejista

10

, comum em pases europeus, ainda pouco implementada nos EUA.

Neste modelo, a empresa distribuidora opera apenas as funes de transmisso e de

distribuio. O varejo e a gerao de energia so mercados competitivos. Os consumidores
podem comprar diretamente dos geradores, de outros provedores de energia ou da prpria
empresa distribuidora. O quadro 1 a seguir consolida as informaes dos quatros modelos
separando por funo de mercado.

A adoo de diferentes estruturas de mercado est diretamente relacionada ao processo de reestruturao do

setor eltrico que ocorreu de forma independente em cada estado norte-americano.
9
Traduo livre para wholesale/industrial competition model
10
Traduo livre para complete retail competition

20

Estruturas de mercado
Funo de

Empresas

Modelo do

Modelo atacadista

Modelo varejista

mercado

verticalizadas

comprador nico

de competio

de mercado

monopolistas

com gerao

para grandes

competitiva

consumidores

Concessionrias e

Produtores

Produtores

Produtores

independentes e

independentes e

independentes

comercializadores

comercializadores

de energia

de energia

Usurios finais para

Usurios finais

Gerao

Compra de energia

Concessionria

Concessionria

Concessionria

grandes
consumidores,
concessionria para
pequenos
consumidores
Programao e

Concessionria

despacho de

Concessionria ou
ISO

ISO

ISO

ISO

ISO

ISO

ISO

ISO

ISO

Concessionria

Concessionria

11

gerao
Programao da

Concessionria

transmisso
Gerenciamento do

ISO
Concessionria

mercado spot
Balanceamento de

Concessionria ou
ISO

Concessionria

gerao e demanda
Funes de

Concessionria ou

Concessionria ou
ISO

Concessionria

Concessionria

Concessionria

Concessionria

distribuio
Fornecimento para

Concessionria para Geradores e

pequenos
comercializadores
consumidores finais
consumidores e
geradores/
comercializadores
para grandes
consumidores
Planejamento de
Concessionria
Concessionria
Concessionria para Mercado e ISO
pequenos
longo prazo
consumidores,
mercado para
grandes
consumidores e
ISO para ambos
Quadro 1- Estruturas de mercado do setor eltrico norte-americano Fonte: (Adaptado de SHIVELY;
FERRARE,2010, p.104)

11

ISO (Independent System Operator) a sigla em ingls para o rgo responsvel pela coordenao e controle
das operaes de instalaes de gerao e transmisso de energia eltrica.

21

1.2.2. Os modelos regulatrios

Diferentes modelos regulatrios so tambm aplicados no setor eltrico norteamericano e esto intimamente ligados s estruturas de mercado apresentadas. O modelo
regulatrio de custo do servio o mais adotado entre empresas verticalizadas enquanto a
desregulamentao introduziu o modelo de regulao por incentivos. Na regulao por custo
do servio as tarifas so calculadas de forma a proporcionar s empresas uma receita mnima
que garanta a cobertura dos seus custos operacionais reais e um retorno adequado sobre os
investimentos realizados. A receita calculada com base no volume previsto de venda de
energia. Se aps definio da tarifa a empresa vender mais que o projetado ter maior
lucratividade. Esse mecanismo proporciona estmulo ao investimento e expanso dos
negcios das empresas (devido segurana dos investimentos realizados). Mas por outro
lado, desestimula a busca por produtividade, j que cobre a despesas das empresas
independentemente de seu nvel de racionalidade e prudncia. Como bem explicou FoxPenner (2010,p.181-182):
The simple act of setting a fixed, per-kWh rate and then leaving it there until the
next rate proceeding encourages larger sales by utilities and equivalently
discourages their energy efficiency (EE) efforts. As long as rates are set per
kilowatt-hour, the more kilowatt-hours you sell once the rate is set the more revenue
you earn. Since every kilowatt-hours revenue includes a bit of profit, the more you
sell, the more profits you earn

A regulao por incentivos, por sua vez, tem como principal objetivo o estmulo
produtividade, recompensando a empresa regulada se seu desempenho for superior a
parmetros pr-determinados pelo rgo regulador (benchmarks). Se os ganhos de
produtividade superarem esse parmetro, as empresas podero se apropriar da diferena,
obtendo ganhos econmicos. Este fator de ganho ser posteriormente um redutor de tarifa em
revises tarifrias peridicas. O resultado deste modelo que se cria um progressivo incentivo
maior produtividade a partir de um processo contnuo de concorrncia com os
benchmarks, o que gera um crculo virtuoso de aumento de produtividade e modicidade
tarifria. (INSTITUTO ACENDE, 2007, p. 3).

22

1.2.3. Os Incentivos financeiros e regulatrios

Tradicionalmente, as decises de portfolio gerao de energia, tanto de empresas

verticalizadas quanto de um mercado competitivo, so pautadas pela opo de menor custo ou
que maximizem o retorno do investimento. Na maior parte dos casos, os investimentos em
energias renovveis relativamente a fontes fsseis tradicionais apresentam custos to altos que
se no justificam. Entretanto, o aumento do custo de combustveis fsseis e da construo de
novas plantas de gerao, crescimento da demanda por energia e a busca por reduo de
emisses de gases de efeito estufa so fatores estruturantes de um movimento mundial em
favor do aumento da participao de fontes renovveis.
Nos EUA a demanda projetada de eletricidade apresentar crescimento de 35% at
2035 em relao aos nveis de 2008 (EIA, 2010, p.65). Para atender a esta demanda,
atualmente todos os estados norte-americanos apresentam algum tipo de incentivo financeiro
ou regulatrio para promoo de energias renovveis. (U.S. DEPARTMENT OF ENERGY et
al., 2013a) Na verdade, desde os anos 80 os Estados Unidos vm incluindo questes
ambientais e de crescimento sustentvel nas suas decises de poltica energtica, mas foi na
administrao do presidente Barack Obama (2008- atual) que o pas se comprometeu em
expandir a produo de energias renovveis atravs do plano conhecido como New Energy for
America12 (OBAMA, 2009). A estratgia para energias renovveis da administrao Obama
foi estruturada como resultado do American Recovery and Reinvestment Act de 2009, um
pacote econmico de US$ 831 bilhes para estmulo da economia norte-americana que
envolvia criao de empregos, investimentos em infraestrutura, educao e energias
renovveis (EPA, 2009). Para o estmulo da produo de renovveis, os EUA contam hoje
com uma srie de incentivos regulatrios e financeiros. Para o presente estudo foram
selecionados os principais incentivos com aplicabilidade ao desenvolvimento de energia solar
FV.
As iniciativas apresentadas a seguir so adotadas de forma distinta em cada estado
norte-americano e foram formuladas no sentido de expandir a adoo e produo da energia
solar (e em alguns casos de outras fontes renovveis), reduzir custos totais e estimular a
12

New Energy for America um plano de governo liderado pelo presidente Barack Obama e o vice Joe Biden
para investir em fontes renovveis, reduzir dependncia em petrleo importado, criar novos empregos e
enderear a crise global do meio-ambiente. (U.S. DEPARTMENT OF ENERGY, 2009)

23

demanda. Muitos incentivos tm perfil transitrio j que so estruturadas para criar alavancas
temporrias para o desenvolvimento de energia solar FV realocando recursos da sociedade e
das concessionrias. Importante destacar que, na maior parte dos casos, a contribuio das
concessionrias para estas iniciativas so tratadas como custos, reembolsveis atravs de
revises tarifrias, mas no elegveis s taxas de retorno da forma como so tratados os
investimentos.

1.2.3.1. Incentivos Financeiros13

Rebates
Os programas de rebates (descontos) so o mecanismo mais tradicional para incentivar a
aquisio de placas solares. So descontos fixos calculados por kW ($/kW) da capacidade dos
equipamentos fotovoltaicos adquiridos e pagos em dinheiro no ato da aquisio. So
determinados pelos reguladores a partir do clculo de uma porcentagem do custo estimado
dos sistemas fotovoltaicos ou para garantir uma taxa estimada de retorno dos sistemas em
relao s condies de mercado local. So em geral financiados por todos os consumidores
das concessionrias locais atravs de um aumento $/kWh na tarifa.
Incentivos de desempenho
Os incentivos de desempenho, assim como os programas de rebates, so pr-determinados
por lei ou regulao e tm objetivo de prover uma taxa estimada de retorno para os sistemas
fotovoltaicos. Entretanto, ao contrrio dos rebates que oferecem incentivos relativos aos
custos iniciais de investimento na aquisio do sistema FV, os incentivos de desempenho
oferecem incentivos financeiros ($/kWh) contnuos aos proprietrios com base na eletricidade
produzida e entregue rede eltrica. Se por um lado os incentivos de desempenho so
contnuos, por outro lado s so disponibilizados a partir do momento em que o sistema
fotovoltaico construdo e entra em operao- para sistemas residenciais de menor escala, os
incentivos de desempenho precisam ser combinados com rebates j que o custo de aquisio
13

Todos os incentivos financeiros (seo 1.2.3.1) e regulatrios (seo 1.2.3.2) listados foram adaptados de
(SEPA, 2008, p.15-22)

24

do sistema fotovoltaico representa o maior impacto no custo total e o volume de energia

eltrica produzida relativamente menor.
Tarifas Feed- In14
Tarifas feed-in so o principal incentivo financeiro adotado para energia solar FV em pases
europeus. Alguns estados norte-americanos esto comeando a testar este mecanismo de
incentivo. As tarifas feed-in so tarifas pagas pelas concessionrias pela energia gerada e
injetada na rede pelos consumidores conectados rede. So fixados valores de longo prazo
(10-20 anos) e superiores tarifa da concessionria local. A grande vantagem deste incentivo
trazer segurana para os projetos fotovoltaicos j que o pagamento das tarifas com valor
superior ao de mercado garantido em longo prazo.
Crditos de Energias Renovveis
Os crditos de energias renovveis (REC15) so certificados que comprovam a produo de
um MWh de eletricidade a partir de fontes renovveis. So certificados comercializveis e
negociados separadamente commodity. So usados pelos geradores para comprovar
atendimento meta de produo de renovveis aplicadas pela regulao conhecida como
Renewable Portfolio Standards (RPS)

16

. As concessionrias podem comprar e usar os

crditos mesmo que no tenham gerao de energia renovvel na sua rea de concesso. Para
o mercado de energia solar h crditos especficos conhecidos como Solar Renewable Energy
Credit (SREC) que so usados para atender metas especficas de gerao de energia solar- em
alguns estados norte-americanos, a regulao de RPS foi complementada como metas
especficas de energia solar, conhecidas como set-asides ou carve-outs (GAUL;
CARLEY, 2012, p.460).
Emprstimo subsidiados para aquisio de equipamentos
Alguns estados norte-americanos, governos locais, e as prprias concessionrias oferecem
emprstimos subsidiados para aquisio e instalao de equipamentos fotovoltaicos com taxas
de juros abaixo da de mercado. Quando disponibilizados pelas concessionrias, os
emprstimos so tratados como custos e reembolsados via revises tarifrias. Os emprstimos
so um mecanismo de incentivo expanso do mercado de energia solar, mas no so muito
14

Da sigla em ingls feed-in tariffs. No Brasil tambm referenciadas como tarifas prmio.
REC da sigla em ingls Renewable Energy Certificates ou Renewable Energy Credits. No Brasil tambm
referenciados como sistema de cotas.
16
Detalhada a seguir no tpico Incentivos Regulatrios (seo 1.2.3.2)
15

25

adotados, pois no oferecem vantagem s concessionrias que no recebem retorno sobre o

capital disponibilizado. No so muito vantajosos tambm para os geradores que preferem
outros incentivos financeiros- como os aqui listados- a pagar pelos emprstimos concedidos.
Crdito Tributrio para investimento solar17
Desde 2006, o governo federal norte-americano prov um desconto dos impostos federais de
30% do custo de aquisio de sistemas fotovoltaicos e solares para instalaes comerciais e
residenciais. Alm do incentivo federal, alguns estados tambm oferecem descontos nos
impostos estaduais - a porcentagem do desconto, o teto e o prazo para receber o crdito varia
de acordo com o Estado podendo chegar a 100% do valor do sistema fotovoltaico adquirido.
Os crditos tributrios federais e estaduais podem ser usados em conjunto de acordo com uma
srie de regras (SOLARDAN,2011). O crdito federal um dos mecanismos mais antigos e
importantes de incentivo ao desenvolvimento da energia solar e foi prorrogado at 201618.
Entretanto, alguns proprietrios no conseguem usar o valor total do crdito no prazo de dois
anos, pois no contam com valor correspondente de impostos estaduais ou federais para a
iseno. Alm disso, muitos proprietrios no contam com o capital para o investimento
imediato e no podem aguardar at o ano seguinte para que o crdito seja concedido. Algumas
empresas geradoras de energia solar que funcionam sob o modelo de negcios de PPA19
intermediam o uso dos crditos tributrios para aquisio dos equipamentos do sistema
fotovoltaico repassando- os de forma imediata ao consumidor. (SUNRUN, 2014) Os crditos
tributrios federais para energia solar s podem ser usados por indivduos ou empresas
sujeitas ao pagamento de imposto de renda.

(SEIA,2013c). At o fim de 2008 as

concessionrias de energia no podiam lanar mo dos crditos na aquisio de sistemas

fotovoltaicos, mesmo em estados que permitem que estas empresas atuem como geradoras. A
partir do Emergency Economic Stabilization Act de 2008, alguns tipos de concessionrias
passaram a poder contar com os crditos tributrios para a propriedade de ativos solar FV20.
Em alguns estados, algumas delas j eram autorizadas a fazer uso dos crditos estaduais.

17

Traduo livre para Solar Investment Tax Credit

Inicialmente foi planejado para durar um ano (2006-2007) e depois em 2008 foi estendido at 2016.
19
PPA a single em ingls para Power Purchase Agreement. Este modelo de negcios consiste em um contrato
entre duas partes, uma geradora de energia e a compradora. O contrato define todos os aspectos comerciais da
venda da energia gerada.
20
As concessionrias autorizadas so as IOU (investor-owned-utility), empresas concessionrias que operam
como empresas privadas e dominam as operaes do setor de distribuio dos EUA. O contedo desta
autorizao pode ser encontrado em H.R.1424, Emergency Economic Stabilization Act of 2008, Section 103 (e),
amending IRC section 48 (a) (3) (SEPA, 2010, p. 12)
18

26

1.2.3.2 Incentivos regulatrios

Fundos de Benefcio Pblico

Fundos estabelecidos por estados para garantir suporte contnuo ao desenvolvimento de
energias renovveis. Os custos so repassados aos consumidores atravs de um tributo
separado dos custos relacionados proviso de energia eltrica. As concessionrias recolhem
os tributos dos consumidores e aplicam em programas pr-aprovados ou repassam para
agncias do governo designadas para administrao dos fundos.
Sistema de compensao de energia
O sistema de compensao de energia (net metering) um dos mais importantes incentivos
regulatrios para energia solar FV nos EUA. Adotado por quase todos os estados norteamericanos, o modelo implanta o conceito de que a energia ativa gerada por unidade
consumidora com micro ou minigerao distribuda compensa o consumo de energia ativa
demandada da rede eltrica. O consumidor paga a concessionria o balano lquido da
diferena entre a energia consumida e a energia gerada. As regras de funcionamento do
sistema de compensao de energia norte-americano inspiraram a regulao brasileira adotada
em 2012- vide seo 2.2.2. H, entretanto, algumas diferenas de tarifas e regras para os
crditos entre os estados norte-americanos. Como muitos estados j fazem uso de tarifas horo
sazonais as principais diferenas residem na mensurao de quando e onde a energia gerada
entregue rede. Alm disso, os programas de compensao de energia norte-americanos so
limitados por nmero de MW ou como porcentagem do pico de demanda da empresa
distribuidora local. Tais limites foram concebidos para conter o impacto financeiro no volume
de vendas de energia das empresas e no repasse dos custos s tarifas dos demais consumidores
que no adotaram o incentivo. (U.S. DEPARTMENT OF ENERGY et.al, 2013b)
Precificao Verde
Quase 750 concessionrias de energia eltrica norte-americanas oferecem programas
voluntrios de precificao verde que permitem aos consumidores pagar uma tarifa Premium
para eletricidade proveniente de fontes renovveis. So considerados programas de receita
zero j que os consumidores participantes pagam um incremento de tarifa que cobrem os
custos adicionais de aquisio de energias renovveis.

27

Descasamento21
O mecanismo regulatrio de descasamento foi estruturado com a inteno de cortar a relao
direta entre venda de energia pelas concessionrias e a sua receita, impedindo que a reduo
de demanda pelos consumidores reduza proporcionalmente a receita das empresas. Na
regulao convencional de custo do servio (adotada pela maioria das concessionrias norteamericanas) as tarifas so determinadas com base nos custos incorridos e a receita das
empresas aumenta ou diminui com base no volume de vendas. O mecanismo de descasamento
determina a receita das empresas com base nos seus custos e ajusta as tarifas com base no
aumento ou reduo das vendas. Segundo Fox-Penner (2010, p.183): Decoupling simply says
to the utility: If your energy efficiency efforts in the next one or two years change your sales
below 10000kWh we will still give you $100 in profits in your revenues. Sob este mecanismo
regulatrio, as concessionrias so incentivadas a apoiar programas de eficincia energtica,
controle da demanda e gerao de energia distribuda- iniciativas que reduzem a demanda de
energia provida pela empresa distribuidora22. (CAVANAGH, 2013)
Renewable Portfolio Standards
Renewable Portfolio Standards (RPS) so polticas estabelecidas em nveis estaduais para as
concessionrias de energia de forma a incluir uma porcentagem especfica de recursos
renovveis na sua prpria gerao ou na energia contratada. As porcentagens variam por
estado, mas em geral so baseadas em uma porcentagem anual da energia gerada/adquirida
at um valor mximo estabelecido como meta. A comprovao de atendimento s metas
estabelecidas realizada atravs dos RECs que so os crditos correspondentes gerao ou
energia contratada. Alguns estados j impem multas ao no atendimento s metas de RPS.
Em 2012, 30 estados norte-americanos j estabelecem metas de RPS e outros 7 adotam
objetivos voluntrios de produo e aquisio de energia renovveis. Alguns estados
determinam metas especficas para determinados tipos de energias renovveis de forma a

21

Traduo do ingls decoupling e tambm conhecido como revenue decoupling.

In the electricity and gas sectors, decoupling () is a generic term for a rate adjustment mechanism that
separates (decouples) an electric or gas utilitys fixed cost recovery from the amount of electricity or gas it sells.
Under decoupling, utilities collect revenues based on the regulatory determined revenue requirement, most often
on a per customer basis. On a periodic basis revenues are true-up to the pre-determined revenue requirement
using an automatic rate adjustment. () The result is that the actual utility revenues should more closely track
its projected revenue requirements, and should not increase or decrease with changes in sales. Since utilities
will be protected if their sales decline because of efficiency, proponents of decoupling contend that they are
more likely to invest in this resource, or may be less likely to resist deployment of otherwise economically
beneficial efficiency. (SEPA, 2008, p.20)

22

28

desenvolver fontes especficas. Ao final de 2011, 16 estados tinham metas especficas para
gerao de energia solar23. (U.S.DEPARTMENT OF ENERGY, 2013c)
O quadro 2 a seguir faz um resumo dos incentivos financeiros e regulatrios e a
correspondente adoo por nmero total de estados norte-americanos (considerando total de
50 estados mais Washington D.C). Apesar de disponveis para diferentes fontes renovveis,
os nveis de adoo levantados foram voltados para energia solar FV. Os resultados
apresentados demonstram a grande diversidade de incentivos disponveis e os altos ndices de
adoo. Destaca-se a adoo do sistema de compensao de energia, lder entre os demais, e
incentivo chave para anlise de modelos de negcio do presente trabalho.
Incentivo

Incentivos
Financeiros

Incentivos
Regulatrios

Aplicao nos EUA: nro de estados (total de 50 estados +

Washington DC)

Rebates

16 + Washington D.C

Incentivos de desempenho

Dados no disponveis

Tarifas feed-in
Crditos de Energia solar
(SRECs)
Emprstimos subsidiados
para aquisio de
equipamentos

5
8 + Washington D.C

32

Crditos tributrios estaduais

22

Fundos de Benefcio Pblico

Sistemas de compensao de
energia

15

Precificao verde

43 + Washington D.C
43

Descasamento
16 + Washington D.C
Renewable Portfolio
Standards (RPS)
29 + Washington D.C.
Quadro 2: Incentivos Financeiros e Regulatrios para energia solar FV distribuda e sua adoo nos EUA.
Fonte: Elaborao prpria a partir de dados de U.S.DEPARTMENT OF ENERGY et.al., 2012, 2013b, 2013d ,
2013e, 2013f, 2013g, 2013h, 2013i; C2ES, 2013

1.3. Os impactos da gerao fotovoltaica distribuda conectada rede aos negcios das
concessionrias

23

As metas especficas so conhecidas como solar set-asides (porcentagens especficas) e solar multipliers
(multiplicador de crditos disponveis para outros recursos renovveis).

29

Conforme discutido em sees anteriores, a energia solar FV apresentou aumento

vertiginoso na ltima dcada. A energia FV distribuda conectada rede eltrica apresentou
aumento ainda maior- 60% entre 2011 e 2005 e 81% apenas no ano de 2010. (REN21,
2013,p.18) Entretanto, apesar da crescente penetrao desta fonte, as concessionrias tm
assumido uma postura de esperar para ver. O grau do desinteresse varia de acordo com a
perspectiva de penetrao regional desta fonte e do contexto regulatrio a que as
concessionrias esto submetidas. A gerao solar FV distribuda um desafio ao negcio
tradicional das concessionrias de energia acostumadas a fontes tradicionais de gerao
eltrica e a estruturas de mercado em que so proprietrias ou contratantes de gerao. A
ainda baixa penetrao da fonte solar FV, os altos custos associados sua produo, o
desconhecimento dos impactos rede eltrica, a sua intermitncia levando falta de controle
sobre o perfil de gerao e, sobretudo, os impactos receita das empresas so justificativas
recorrentes para a postura passiva das concessionrias. Entretanto, muitas destas barreiras24
tm perfil temporrio e podem ser eliminadas. Como, por exemplo, a partir de reduo
acentuada dos custos dos sistemas fotovoltaicos ou alguma poltica de incentivo eficaz. O
relatrio do Eletric Power Research Institute (EPRI) (2007, p.23) levantou esta questo:
A major breakthrough in PV or fuel cell cost reduction or in small wind technology;
fuel supply or price constraints that dramatically increase the value of efficiency; or
the early implementation of smarter grids, more advanced metering, or a critical
mass of distributed energy generation that convincingly demonstrates aggregation
and diversity benefits- any of these can change the equation dramatically and shift
the balance in favor of distributed energy generation that appears only marginally
viable today. ()

Por estas razes, essencial que as concessionrias compreendam os principais desincentivos

e benefcios da energia solar FV distribuda luz do contexto regulatrio e estrutura de
mercado em que operam.
O sistema de compensao de energia detalhado na seo anterior foi inicialmente
implantado nos EUA no incio dos anos 80 e atualmente 43 estados norte-americanos e
Washington D.C so adeptos deste incentivo. No Brasil, a regulao que estabelece o sistema
de compensao foi publicada em abril de 2012 e est vlida desde 14 de dezembro de 2012.
A possibilidade de gerao local para consumo prprio existe independente da adoo do
sistema de compensao de energia. Entretanto, na ausncia deste modelo, os sistemas
fotovoltaicos distribudos no seriam to atrativos, pois o excedente de gerao no seria
remunerado. Como poltica de incentivo presente nos dois pases, a avaliao dos impactos da
24

Os custos ou malefcios da gerao solar FV distribuda ao negcio tradicional das concessionrias so

mencionados como barreiras entrada .

30

energia solar FV ao negcio das distribuidoras proposta neste trabalho levar em considerao
a vigncia do sistema de compensao de energia.

1.3.1. As principais barreiras

A principal consequncia da expanso da energia solar FV distribuda a reduo de

volume de energia vendido pelas concessionrias25. Aps a aprovao da lei Waxman-Markey
que estabeleceu um sistema de mercado para emisses de gases de efeito estufa, a EIA
(Energy Information Administration) estimou que a gerao distribuda reduzir o volume de
energia entregue pelas distribuidoras em 15 bilhes de kWh at 2030. Um estudo anterior da
mesma agncia previa uma reduo ainda maior. (FOX-PENNER, 2010, p. 73). A reduo de
energia distribuda causa uma consequente reduo dos custos das empresas. Entretanto, a
reduo dos custos em geral inferior reduo da receita. Este fenmeno conhecido como
throughput incentive26.

O fenmeno ocorre porque a maior parte dos custos das empresas

de natureza fixa: em curto prazo no variam com o volume consumido e so incorridos

mesmo que energia no seja distribuda. Adicionalmente, a regulao alia a recuperao dos
custos das empresas e receita ao volume de kWh vendido. Quando a lucratividade depende do
volume de energia distribudo, as empresas tem um grande desincentivo a reduzir suas vendas
(atravs de programas de eficincia energtica ou gerao distribuda) e correspondente
incentivo a aumentar o volume de energia distribuda. O EPRI (2007, p.20) assim explicou:
Since sales can often be increased in the short term with little or no increase in fixed
costs, the profit margin on these sales is high and constitutes a powerful financial
incentive for utility actions that may inhibit improvements in overall economic
efficiency. By the same token, reduced sales in the short term can impair a utilitys
ability to meet it fixed-cost obligations.

25

Assim como programas de eficincia energtica e iniciativas de controle da demanda (programas oferecidos
pelas concessionrias para controlar a demanda de energia em horrios em que os preos esto mais altos ou que
a confiabilidade da distribuio est ameaada).
26
The throughput incentive indicates that utilities have a profit incentive to increase sales. The throughput
incentive may be an important reason that utilities resist the implementation of energy efficiency programs that
would achieve long-run savings for consumers but reduce near-term utility sales, resulting in lower short-run
profits (RAP, 2011, p.60)

31

O fenmeno afeta diretamente a forma que as concessionrias recuperam seus custos-sejam

elas empresas verticalizadas (em geral reguladas sobre o modelo de custo do servio) ou
empresas desreguladas adeptas da regulao por incentivos. Para as ltimas os efeitos
econmico-financeiros so ainda mais severos.
Em 2007, o instituto EPRI conduziu um projeto de pesquisa para avaliar e sugerir a
criao de incentivos integrao de gerao distribuda aos negcios das concessionrias nos
estados norte-americanos da Califrnia e de Massachusetts. Atravs de diversos estudos de
casos avaliados, o relatrio final apresenta uma simulao financeira dos impactos da gerao
distribuda nos lucros de dois tipos de concessionrias- verticalizadas e desreguladas27. Os
resultados da simulao so apresentados na tabela 1 a seguir e comprovam as ponderaes
realizadas, demonstrando que uma reduo nas vendas de 5% acarreta uma reduo no lucro
da empresa desregulada em mais de 50% enquanto para a empresa verticalizada a reduo
de aproximadamente 23%. O menor impacto s empresas verticalizadas se justifica pela maior
reduo nos custos totais devido aos custos evitados de gerao.
Tabela 1- Clculo da reduo nos lucros: impacto da reduo das vendas nos lucros das concessionrias (em
US$)
Tipo de concessionria
Ref
(1)

Caractersticas do negcio
Tarifa mdia para todas as classes ($/kWh)

Verticalizada Desregulada
$0.08
$0.04

(2)

Volume de vendas anual (kWh)

1,776,000,000 1,776,000,000

(3)

Receita anual, (1) * (2)

$142,080,000

$71,040,000

(4)

Base de remunerao

$284,000,000

$113,600,000

(5)

Taxa de retorno autorizada

11%

11%

(6)

Relao Dvida/Patrimnio lquido

50%

50%

(7)

Taxa de retorno sobre patrimnio lquido (lucro lquido),

(4)*(5) *(6)

(8)

% Reduo nas vendas

(9)

Reduo nas vendas em kWh, (8)*(2)

88,800,000

88,800,000

(10)

Reduo de receita

$7,104,000

$3,552,000

(11)

Custo mdio de gerao, $/kWh

$0.04

n/a

(12)

Custo evitado de gerao com introduo de GD

$3,552,000

n/a

(13)

Receita lquida aps deduo de custos de gerao

$3,552,000

$3,552,000

(22.74%)

(56.85%)

(14)
Reduo nos lucros, (13) / (7)
Fonte: traduzido de EPRI, 2007, p. 22

27

Termo adotado para traduo do ingls distribution-only utility.

$15,620,000

$6,248,000

5%

5%

32

Alm dos impactos de lucratividade, a reduo da participao de mercado das

empresas pode acarretar desvalorizao das aes, afetando a capacidade de levantar capital
para seus investimentos. Com relao aquisio e gerao de energia h tambm impactos
considerveis: as empresas verticalizadas tm em geral interesse em investir em novas plantas
de gerao para aumentar sua base de ativos e impactar positivamente a taxa de retorno sobre
os investimentos- esse efeito em teorias de regulao conhecido como efeito AverchJohnson28. O aumento do volume de energia gerado via GD evita que novas plantas sejam
necessrias, impedindo as empresas de ampliar sua base de ativos. As empresas desreguladas
que contratam energia e repassam estes custos na tarifa podem, alm disso, incorrer em riscos
de sobrecontratao29. Fox-Penner (2010, p.68) assim resumiu os impactos de reduo nas
vendas:
It is a different story if sales are declining. From the standpoint of the financial
community, declining industries are not good candidates for new investment. The
investor-owned utilities (IOU) part of the power industry has been viewed as a
stable growth sector with high-dividend yields, allowing it to raise lots of capital at
reasonable costs. In addition to changing the economic model and culture, a
declining sales industry will have to raise price frequently, as the costs of removing
carbon emissions from existing sales will still be necessary. These costs will be
spread over fewer and fewer kilowatt-hours, raising prices. Relations with
customers and regulators will be unpleasant, with renewed agitation for
deregulation as a means of escaping higher prices

Outra categoria de custos relevantes para as concessionrias so introduzidos pela

vigncia do sistema de compensao de energia. Compreendem desde custos relacionados
administrao do programa a custos de interconexo das unidades consumidoras. Podem
tambm incluir os custos dispendidos na avaliao da viabilidade de instalao dos painis
solares em determinados trechos de redes secundrias e as adaptaes necessrias aos
sistemas e processos de faturamento para clculo dos crditos de energia. A Associao Solar
America Board for Codes and Standards Report (SOLARABCS) listou os custos (2012,
p.iii):
The other aspect of net energy metering (NEM) costs is the utility administrative
expense. Most utilities use proprietary billing software that is costly to adapt for
NEM. Therefore, in the short term many utilities use hand billing for NEM
customers to avoid incurring a large cost for a relatively small group of customers.
28

One of the most common critiques of traditional regulation, based on what is called the Averch- Johnson
Effect suggests that utilities will overbuild because their allowed return is a function of their investment. Utilities
have been accused of spending more on power plants, transmission and distribution facilities than would be
expected by a accost-minimizing enterprise. According to this theory of excessive capital investment, a company
that is allowed what is seen by management as a return on its investment in excess of its actual cost of capital
will tend to overinvest or gold-plate its system(RAP, 2011, p.60)
29
Como ocorre na regulao brasileira, em alguns estados norte-americanos certos nveis de sobrecontratao
no so reconhecidos nas tarifas.

33

() Accordingly, we believe that the anticipated long-term administrative costs of a

NEM program should be used in any rate impact analysis, on the reasonable
presumption that billing of NEM customers will be automated.

Alm dos vrios impactos econmico-financeiros analisados, h outras barreiras que

contribuem para as concessionrias no se posicionarem com relao expanso da GD. No
estado norte-americano da Califrnia, por exemplo, h muitos anos foi implementado o
mecanismo regulatrio conhecido como descasamento- retirada do impacto direto da reduo
das vendas dos lucros das concessionrias. Mesmo com a eliminao dos impactos de receita,
observou-se ainda inrcia por parte das empresas. Argumenta-se que, nos EUA, a participao
da GD, apesar de relevante, ainda irrisria frente a grandes projetos de expanso da
distribuio. As empresas apresentam, portanto, dificuldades de capturar e quantificar os
benefcios e custos para os seus negcios, para os consumidores e demais stakeholders
envolvidos. Outra barreira comumente citada entre concessionrias norte-americanas o
desequilbrio dos custos gerados entre participantes geradores e consumidores no
participantes. Este desequilbrio , em geral, argumento de protesto entre associao de
consumidores e outros grupos polticos. O EPRI (2007, p.23) mencionou os desincentivos:
Utilities resistance to DER (...) may also include cost shifting (more accurately
described as the shifting of utility revenue allocation) from participating to nonparticipating ratepayers, including intra-and inter-class as well as inter-temporal
shifts. Powerful customer interests and other political pressures are sometimes
brought to bear on these issues, and they certainly warrant examination. However,
it is important to recognize that regulators often permit or even require such shifts
to advance important public policies (universal services perhaps being best-known
example.

1.3.2. Os principais benefcios

Os benefcios da expanso da energia solar distribuda so essenciais para que as

concessionrias possam realizar uma avaliao completa dos impactos e repensar seus
modelos de negcios. Conforme clculo apresentado no tabela 1, as empresas verticalizadas
tm ganhos em custos evitados de gerao. Estes custos compreendem os custos evitados de
despacho e de construo de novas fontes de gerao. Os custos evitados de despacho so
considerveis, pois a energia solar distribuda substitui, na maioria dos casos, as fontes
despachadas para a demanda de pico que so aquelas com maior custo operacional. Os custos

34

de gerao, apesar de quantificao mais complexa, devem tambm ser contabilizados, pois se
tratam de investimentos de capital intensivo.
Os benefcios do custo evitado de perdas de transmisso e distribuio estimados
como de 5 a 10% de todos os kWh gerado (SOLARABCS, 2012, p.9)- se aplicam para ambos
os tipos de empresas. H tambm o benefcio do custo evitado de expanso e manuteno da
infraestrutura de distribuio que advm da reduo da carga em transformadores,
alimentadores e subestaes. Os benefcios ambientais da adoo de gerao solar distribuda
so altamente relevantes para os EUA que, ao contrrio do Brasil, conta com combustveis
fsseis como fonte predominante na matriz eltrica. Por ltimo, vale mencionar os benefcios
relacionados ao aumento de confiabilidade- servios anciliares e suporte de tenso- que a
injeo de GD traz para a rede.
Por ltimo, vale destacar que a energia solar FV no Brasil apresenta vantagens em
relao s demais fontes de gerao distribuda devido alta incidncia de irradiao solar30
ao longo de todo o territrio e facilidade de instalao no contexto urbano com diversas
possibilidades de adaptaes s construes.

1.4. Os novos modelos de negcio de energia solar nos EUA

Para empresas distribuidoras de energia historicamente operando sob condies

monopolsticas, a criao de novas tecnologias e oportunidades de negcio no ocorre com
frequncia. O setor ainda regulado em mltiplos nveis, aumentando o desincentivo
inovao nos negcios. A lista extensiva de barreiras e benefcios trazidos pela expanso da
energia solar distribuda resultar em desafios significantes para a operao das empresas
reguladas, sobretudo na forma em que recuperam seus custos. Novos modelos de negcio31

30

A irradiao solar mdia no Brasil varia entre 1200 e 2400 kWh/m2/ano, valores que so significativamente
superiores maioria dos pases europeus, cujas estatsticas indicam intervalos entre 900 e 1250 kWh/m2/ano
(EPE, 2012, p.21)
31
() a business model is a description of how your company intends to create value in the marketplace. It
includes that unique combination of products, services, image and distribution that your company carries

35

sero necessrios para remover os desincentivos a que as concessionrias esto submetidas

com a expanso da GD e para promover meios para que estas empresas possam ser agentes
promotores desta expanso. Em muitos casos, as empresas precisaro repensar o papel
tradicional de monoplios regulados e assumir novas atividades que acompanham a
modernizao do setor eltrico como mencionou o EPRI (2007, p.114)
Some of the activities described are not commonly undertaken within the regulated
utility: under historic views of utilities as natural monopolies, they are arguably
more suited to below-the-line treatment, unregulated affiliate activities, or
competitive providers. They are nevertheless included in the discussion because our
focus is what regulated utilities can do to advance distributed energy resources
market integration, and what regulatory innovations are needed to make that
possible. As states continue to sort out the proper balance between regulation and
competition in the electricity business, and to weigh those considerations against
new resource and environmental imperatives, utility roles may need to evolve
beyond those that made sense in the last century. Considering regulated models
other than business as usual contributes to that, even if participants ultimately
conclude that certain activities are better pursued below the line, or through nonutility entities.

No mercado de energia solar norte-americano, as concessionrias de energia, rgos

reguladores e outras empresas de energia solar vm pensando de forma criativa em novos
modelos de negcio que melhor alinham seus interesses com os incentivos financeiros e
regulatrios existentes. Tradicionalmente, os incentivos expanso de renovveis consistem
em polticas governamentais designadas para atingir benefcios de longo prazo para a
sociedade. A As concessionrias, por sua vez, se estruturam para atender tais polticas
mantendo o equilbrio econmico-financeiro de seus negcios e minimizando os custos para
os consumidores. Os modelos de negcio alternativos identificados no mercado norteamericano- alguns j colhendo resultados positivos e outros em fase de experimentaoforam concebidos para servir aos interesses das empresas, motivando-as a estender os
benefcios s demais partes interessadas do setor eltrico. O relatrio da associao Solar
Eletric Power Association (SEPA) (2010, p.5) assim diferenciou os modelos de negcios para
as concessonrias de energia: Utility Solar Business Models (USBM) are distinct in that they
offer present of future value to utilities, as well as to utility customers and society, to support
utility actions that advance larger renewables and carbon reduction goals.
Em geral, as anlises de novos modelos de negcios para o setor eltrico partem de
uma abordagem de ganha-ganha para as concessionrias, consumidores, indstria solar,
forward. It also includes the underlying organization of people, and the operational infrastructure that they use
to accomplish their work(EPRI, 2007, p. 112)

36

acionistas, governo e sociedade. Um modelo de ganha-ganha estruturado em resultados que

beneficiam mais de um grupo de stakeholders simultaneamente, sem prejudicar os demais
grupos envolvidos. Os modelos de negcios para a expanso da energia solar distribuda no
so diferentes, devem resultar em benefcios para todas as partes interessadas do setor
eltrico.
No Brasil ps- reestruturao do setor eltrico, a operao das distribuidoras
submetida a modelos regulatrios voltados a garantir a modicidade tarifria. um pressuposto
de operao para o negcio das distribuidoras reguladas de forma a preservar o equilbrio
entre a remunerao adequada dos seus investimentos e a prestao de servio ao menor
custo.

Consequentemente, o quadro de operao destas empresas j delimitado para

expanso em longo prazo dos benefcios para os consumidores. Em virtude deste contexto,
acredita-se que, no Brasil, as empresas sero as principais beneficirias da avaliao de novos
modelos de negcio. O foco da anlise dos modelos ser, portanto, as empresas distribuidoras:
o papel que desempenham e como se beneficiam dos modelos propostos.

1.4.1 Modelos de negcio para energia solar

A criao de valor32 a partir de condies de mercado e tecnologias existentes o

cerne da estruturao de novos modelos de negcios para qualquer indstria. Para as empresas
do setor eltrico, entretanto, os resultados no podem ser apenas econmicos, devem tambm
ser medidos em termos de atendimento ao nvel de servio, aderncia legislao e mandatos
regulatrios e at benefcios ambientais. A associao SEPA elencou algumas perguntas
fundamentais que as concessionrias devem responder para estruturar novos modelos de
negcios para energia solar FV distribuda (SEPA, 2008, p.10):

Como as distribuidoras podem criar valor no mercado de energia solar que outros
atores no so capazes de gerar?

32

No contexto deste trabalho o termo criao de valor para as empresas de distribuio no se refere
unicamente ao lucro contbil. usado para se referir inovao e diversificao dos negcios de distribuio
mantendo o equilbrio econmico- financeiro das concessionrias em modelos onde os diversos stakeholders
envolvidos operem em um modelo de ganha-ganha.

37

Como a distribuidora pode se beneficiar capturando parte deste valor?

Como pode sustentar o negcio de energia solar ao longo dos anos?

As respostas a estas perguntas so direcionadores para o estabelecimento de um novo

modelo de negcios. Alm dos tpicos enunciados, alguns aspectos que compem modelos de
negcio tradicionais devem tambm ser definidos: mercados alvo; proposio de valor (o que
a distribuidora pode oferecer que outros negcios no podem); definio de papel da
distribuidora na cadeia de valor de energia solar e no mercado como um todo; avaliao da
possibilidade de uso de ativos no monopolsticos para reduzir custos e aumentar receita;
capacidade competitiva (SEPA, 2008, p. 10-11).

1.4.2. Os principais modelos de negcio do mercado de energia solar norte-americano

A seguir sero apresentados trs inovadores modelos de negcios em energia solar do

mercado norte-americano (j adotados ou em fase de avaliao) propostos pela SEPA (2008).
Os dados so dados qualitativos e alguns casos de implantao por distribuidoras locais sero
exemplificados. Atualmente, com a modernizao do setor eltrico norte-americano33 e a
introduo de metas ambientais para gerao de energia tm surgido formas hbridas dos
modelos apresentados. So variaes que representam novas formas de organizao entre os
diversos stakeholders do setor eltrico. Para posterior avaliao de efetividade dos modelos
no setor eltrico brasileiro, optou-se por apresentar os modelos na sua forma pura conforme
propostos pela SEPA (2008).

1.4.2.1. Modelo 1: Concessionrias como proprietria dos ativos

33

Por modernizao do setor eltrico entende-se como adoo crescente de tecnologias de smart metering,
automao da distribuio e AMI (Automated Metering Infrastructure), bem como introduo de programas de
eficincia energtica, controle da demanda e da prpria gerao distribuda.

38

Sob este modelo de negcios, a distribuidora proprietria dos ativos de gerao e

realiza a instalao, operao e manuteno34 da infraestrutura solar em locais da prpria
concessionria ou de clientes residenciais/ comerciais. As concessionrias so proprietrias da
energia gerada e injetada na rede de distribuio. No caso em que a infraestrutura solar
instalada em propriedades de clientes, eles continuam a adquirir energia das distribuidoras,
mas so beneficiados com uma taxa mensal de aluguel dos seus telhados. No mercado
americano, sob este modelo de negcios, as concessionrias so autorizadas a recuperar os
custos de operao e manuteno dos sistemas solares e a receber remunerao sobre os
ativos de gerao como painis solares e inversores. A energia gerada sendo de propriedade
da distribuidora, no reduz a venda de energia para os consumidores. A possibilidade de
maior controle sobre o planejamento da gerao e operao das unidades de GD tambm
uma vantagem deste modelo de negcios para as concessionrias. H tambm a oportunidade
de oferecer produtos e servios adicionais aos consumidores que abrigam os sistemas solares prtica j adotada por algumas distribuidoras norte-americanas.
Este modelo de negcios, entretanto, no permitido para empresas distribuidoras
desreguladas que no tem permisso de propriedade de ativos de gerao ou so restritas
propriedade de apenas alguns tipos de fontes de gerao. Ademais, a inexperincia das
concessionrias em operar investimentos de pequena escala, de uma fonte no tradicional e da
qual no tem experincia de operao , em geral, associado a um alto risco financeiro alto e
consequente ponto negativo do modelo de negcios. O EPRI (2007, p.35) comentou sobre a
resistncia das concessionrias para este modelo:
California investor-owned utilities (IOU) remain reluctant to pursue the utilityowned DER option because of the financial liabilities they might incur if and when
the DER or valuable byproducts associated with the distributed energy resources
(DER) should fail at critical moment in serving the customer or supporting them.
There is little history of this type of endeavor and, hence, utilities tend to view DER
units as less reliable than the traditional sources of generation they would displace.
Overall, the limited benefits of small scale DER do not offset the risks perceived by
the utility. At present there is no strong regulatory push for utilities to enter into this
type of endeavor, and therefore no willing partners to share or help offset the risk.

As empresas concessionrias tm vantagem de acesso privilegiado a informaes da

rede e do perfil de consumo da sua rea e concesso- fatores determinantes para deciso de
34

Em alguns casos, as empresas terceirizam a instalao, operao e manuteno dos sistemas solares a
empresas terceiras. O EPRI (2007, p.32) descreveu esta variao: The utility may or may not install, operate or
maintain the equipment (possibly leaving those services to a third party). Vendors of the distributed energy
resources equipment could operate it on the utilitys behalf, receive capacity and energy payments from the
utility or the ISO (Independent System Operator), and allow the utility to use it for local reliability purposes at
certain times

39

localizao e reduo dos custos de desenvolvimento de novos investimentos. Alm disso,

sendo proprietrias da infraestrutura de gerao, as distribuidoras podem identificar
oportunidades de integrao de sistemas de gerao35 e sinergias entre projetos de
modernizao da rede. Por outro lado, o uso das informaes de rede e de consumo e a
eventual prioridade dada conexo de sistemas de propriedade das concessionrias tem
causado acusaes de ao anti-competitiva por outros stakeholders da indstria solar norteamericana.
Aps fins de 2008 as distribuidoras passaram a ser elegveis ao uso dos crditos
tributrios federais

36

que garantem um desconto de 30% dos impostos federais para a

aquisio dos equipamentos de gerao solar.

Como o investimento na aquisio da

infraestrutura de gerao representa a principal barreira para a sua expanso (o investimento

total feito no ato da aquisio e recuperado em longo prazo), a impossibilidade de
reivindicar tais crditos era uma grande desvantagem para as distribuidoras frente a outros
potenciais proprietrios. As concessionrias, como proprietrias, podem apresentar economias
de escala e criar padres para aquisio dos mdulos e demais equipamentos- vantagens
nicas em relao a outros eventuais proprietrios.
Por ltimo, importante ressaltar que o sistema de compensao de energia no
adotado neste modelo de negcios j que a distribuidora proprietria da energia gerada e
injetada na rede.
Desde 2004, a empresa californiana San Diego Gas & Eletric (SDG&E) tem um
programa voltado para novas construes ou reformas de unidades consumidoras no
residenciais onde a distribuidora se apresenta como dona da infraestrutura e responsvel pela
sua operao, alm de instalar as placas e conect-las rede. A empresa autorizada a incluir
os custos como investimentos na reviso tarifria e receber remunerao. Outra empresa
californiana, Southern California Edison (SCE) tem desde 2008 um ambicioso programa solar

35

()more recently investor-owned utilities() have been able to bring new value to solar markets through
community systems that dramatically expand customer access to solar electricity, while reducing costs and
minimizing customer burdens. Community systems are loosely defined here as systems larger than typical
commercial rooftop installations that can yield additional economies of scale in equipment and installation
costs, and are designed to deliver power to local grids to serve multiple customers, many of whom couldnt or
wouldnt install solar themselves. (SEPA, 2010, p.39)
36
Eliminating the public utility property exclusion from the federal energy tax credit is arguably one of these
cases, and clearly would expand the roles available to utilities (at least IOUs) to support evolving solar markets.
Many utilities and solar proponents pushed hard for this change as part of 2007 federal energy legislation, but
in the end language that would have accomplished this was removed from the bill to avoid a presidential veto.
Efforts continue to reinstate such language in 2008 legislation.(SEPA, 2008, p 25).

40

que prev a instalao de 250 a 500 MW de capacidade em telhados de consumidores

comerciais. Como proprietrias da gerao recebem remunerao dos ativos solares e 1% de
remunerao adicional como incentivo. Os sistemas alvo so os de capacidade entre 1 e 2
MW que esto fora do escopo da poltica de net metering37. O programa da SCE um dos
maiores programas solares dos Estados Unidos. Para a sua aprovao pelo rgo regulador, a
distribuidora lanou mo da sua estabilidade como parceira de negcios e capacidade de
alavancar negociaes de equilibrado custo-benefcio no mercado de energia. Outras
concessionrias norte-americanas contam com programas em que a distribuidora tambm
dona da infraestrutura solar e preveem a instalao de painis em subestaes e demais
propriedades inutilizadas das prprias distribuidoras.

H tambm um exemplo de uma

iniciativa onde foi instalado um sistema solar de maior porte em um parque de uma cidade e
os consumidores contribuam com o custo da infraestrutura e recebiam um crdito
proporcional na conta de energia38. Outra variao deste modelo ocorreu no estado de
Washington: a distribuidora local prope ser proprietria apenas de inversores, minimizando
os custos de interconexo e manuteno dos mdulos fotovoltaicos (SEPA, 2008, p.23-35)
As experincias das diversas distribuidoras norte-americanas tm provado que para
este modelo de negcio ser uma estratgia de ganha- ganha para todos os stakeholders, o
programa deve ser de grande porte equilibrando os custos transacionais (SEPA, 2008, p. 36).

1.4.2.2. Modelo 2: Concessionrias como financiadoras dos ativos

Outro modelo de negcios tambm adotado pelas concessionrias norte-americanas

o da proviso de financiamento e outros servios relacionados para proprietrios de sistemas
solares- sejam eles consumidores ou outros atores que instalam sua prpria infraestrutura de
gerao. O modelo de negcios fundamentado sob um dos maiores desafios do
desenvolvimento da cadeia de valor de energia solar fotovoltaica- o alto custo de investimento

37
38

Na Califrnia o programa de compensao de energia tem como limite 1MW de capacidade instalada.
Ellensburg Community Solar Eletric Project no estado de Washington. (SEPA, 2008, p.30)

41

inicial para aquisio dos mdulos e demais equipamentos que compem o sistema de
gerao. Iniciativas recentes compreendem emprstimos e financiamentos de longo prazo. Os
consumidores adquirem os sistemas de gerao solar lanando mo dos crditos tributrios
federais - e outros incentivos disponveis- em adio aos emprstimos e financiamentos
disponibilizados pelas distribuidoras. Sob este modelo, a energia gerada em excesso injetada
na rede e os consumidores podem usufruir do sistema de compensao de energia. As
empresas, por sua vez, apresentam queda nas vendas de energia j que a energia gerada
propriedade dos consumidores.
Uma desvantagem deste modelo que as empresas precisam manter a infraestrutura de
distribuio, j que os consumidores dependem da energia entregue pelas distribuidoras para
suprir o consumo em dias em que a gerao local no estiver disponvel. As empresas ento
no conseguem reduzir os custos e em muitos casos adotam taxas de prontido39- taxas
aplicadas aos consumidores geradores para compensar a necessidade da distribuidora manter
disponvel determinados volumes de energia. A ausncia de controle sobre a penetrao da
GD outra desvantagem comumente atribuda a modelos de negcios em que os
consumidores so proprietrios da gerao.
No mercado norte-norte-americano, as concessionrias competem com outras fontes
de financiamento de sistemas solares fotovoltaicos. Entretanto, o diferencial deste modelo de
negcios nos EUA, a possibilidade das empresas obterem reconhecimento dos emprstimos
e financiamentos (assim como custos de administrao do programa, marketing e
interconexo) como investimentos e a consequente remunerao no processo de reviso
tarifria- como j ocorre nos estados de New Jersey, Delaware e Washignton D.C. (SEPA,
2010, p.43).
Em 2007, a distribuidora de eletricidade e gs do estado de New Jersey, Public Service
Electric & Gas Company (PSE&G) lanou um programa de incentivo energia solar FV de
100 milhes de dlares para todas as classes de consumidores da sua rea de concesso. A
distribuidora atuaria como financiadora de 40-50% dos custos de projetos fotovoltaicos e o
uso dos emprstimos no eliminava a possibilidade de adoo dos crditos federais e
estaduais por parte dos consumidores. Alm da proviso de emprstimos com durao de
quinze anos e que poderiam ser quitados com os Solar Renewable Energy Certificates

39

Traduo livre para standby charges.

42

(SRECs) 40, a distribuidora se responsabilizou por toda a organizao do programa: avaliao

das solicitaes de emprstimos e viabilidade de cada projeto; suporte aos consumidores na
busca de parceiros para a aquisio da infraestrutura e instalao; teste de desempenho e
inclusive instalao de medidores apropriados gerao bidirecional. O valor dos
emprstimos bem como todos os custos incrementais associados ao programa (instalao de
medidores, gesto administrativa do programa, propaganda, etc.) eram tratados como ativos
regulatrios e, portanto, remunerados e amortizados ao longo do perodo de quinze anos. A
distribuidora pde tambm contar com uma taxa de retorno de incentivo como porcentagem
do valor dos emprstimos ou calculada com base na capacidade de energia solar instalada a
partir do programa. Alm disso, a PSE&G teve aprovada uma taxa compensatria 41 na base
tarifria para compensar a perda de receita daqueles consumidores que passassem a gerar
energia (SEPA, 2008, p. 36-41).

1.4.2.3 Modelo 3:Aquisio da gerao de energia solar pelas concessionrias

O terceiro modelo de negcios est estruturado na contratao, pelas distribuidoras, da

energia solar fotovoltaica gerada por terceiros. As aquisies so em geral realizadas atravs
de PPA (power purchase agreement) que so tipos de contratos celebrados entre um gerador
para a comercializao de energia e o contratante42. A contratao de energia , entretanto,
tratada como custo e no como investimentos passveis de receber remunerao.
Neste modelo as distribuidoras sejam verticalizadas ou desreguladas realizam atividades
tradicionais de contratao de energia para revenda aos consumidores. Tm vantagens de no
assumir os riscos da operao e manuteno da gerao fotovoltaica que restrito aos

40

Para mais informaes sobre os Solar Renewable Energy Certificates (SRECs) vide seo 2.2.3 deste mesmo
captulo.
41
Traduo livre para foregone electric distribution fixed cost contribution. Para mais informaes sobre esta
taxa compensatria ver (SEPA, 2008, p..37).
42
The PPA defines all of the commercial terms for the sale of electricity between the two parties, including
when the project will begin commercial operation, schedule for delivery of electricity, penalties for under
delivery, payment terms, and termination. A PPA is the principal agreement that defines the revenue and credit
quality of a generating project and is thus a key instrument of project finance. There are many forms of PPA in
use today and they vary according to the needs of buyer, seller, and financing counterparties.( THUMANN;
WOODROOF; 2009, P.93)

43

provedores de energia. O contratos so estabelecidos de forma bilateral com poucos

fornecedores evitando-se o relacionamento com mltiplos microgeradores ou proprietrios de
telhados solares como ocorre em outros modelos. Uma importante vantagem deste modelo
reside no fato das negociaes serem de longo prazo blindado os preos da energia contratada
qualquer oscilao do mercado. Ainda, sob este modelo de negcios, as distribuidoras
atendem as metas de RPS e tm a possibilidade de revender energia solar ao consumidor
atravs de programas de participao voluntria.
A principal desvantagem deste modelo est relacionada impossibilidade de reconhecer a
contratao de energia solar como um investimento, passvel de remunerao. A aquisio de
energia tratada como custo e as distribuidoras no tem ento incentivos para contratar
energia solar, em geral, menos competitiva em relao s demais fontes do mercado. H
tambm necessidade de negociar os RECs com os geradores juntamente com a contratao de
energia, enquanto em outros modelos a distribuidora proprietria dos crditos.
A concessionria Sacramento Muncipal Utility Distric (SMUD) do estado da Califrnia
desenvolveu um projeto piloto de energia solar comunitrio de 1MW. O fator inovador foi
que a concessionria decidiu por no construir ou operar a gerao. Selecionaram um
fornecedor do mercado para assumir a responsabilidade sobre a gerao solar atravs de um
acordo de PPA com durao de 20 anos. Os conusmidores tinham a opo de adquirir a
energia solar gerada pelo sistema comunitrio atravs de uma taxa adicional mensal cobrada
na fatura de energia. (SEPA, 2008, pg 43-45) O quadro 3 consolida os trs modelos de
negcio apresentados. Para cada modelo so indicados os agentes proprietrios dos ativos e a
possibilidade de adoo de sistemas de compensao de energia bem como uma lista no
exaustiva dos aspectos positivos e negativos analisados.

44

Modelo de
Negcios

Propriedade
dos ativos

Adoo
do
sistema
de
compen
sao de
energia

Aspectos positivos

Concessionria
proprietria da Concessionria
gerao solar

Concessionria
como
financiadora da
gerao solar

Consumidores
ou terceiros

Aquisio de
energia solar
gerada por

Consumidores
ou terceiros

Evita reduo de
energia vendida
(throughput incentive);
Recuperao de custos
de manuteno e
operao na rev.
tarifria;
Remunerao sobre
ativos solares;
Controle sobre
penetrao da GD;
Cross-selling de outros
produtos e servios
para consumidores;
Acesso privilegiado a
informaes de rede e
consumo;
Identificao de
oportunidades de
integrao de sistemas
solares;
Identificao de
sinergias entre projetos
(smart grid);
Escala na aquisio de
equipamentos;
Padronizao de
aquisio de
equipamentos;
Concessionrias
proprietrias dos
SRECs (atendimento a
metas de RPS)
Recuperao de custos
de manuteno e
operao na rev.
tarifria;
Remunerao de
emprstimos e demais
custos do programa de
incentivo;
Facilidade de levantar
volumes de capital para
emprstimos;
Custos evitados de
gerao para empresas
verticalizadas;
Atendimento s metas
de RPS;
Atendimento s metas
de RPS;
Possibilidade de

Aspectos negativos

Empresas desreguladas
impedidas de adotar este
modelo;
Inexperincia de atuar em
gerao de pequena escala e
operao de fonte solar;
Acusaes de aes anticompetitivas das
concessionrias (assimetria de
informaes);
Risco financeiro do
investimento;

Reduo de energia vendida

(throughput incentive);
Manuteno de custos fixos
para manter a infraestrutura de
distribuio;
Descontrole sobre o volume de
energia gerada;
Atuao em negcio diferente
do papel principal de
distribuidora;
Concessionrias no
proprietrias dos SRECs,
necessidade de negociar
aquisio com consumidores
geradores;
Energia contratada no
reconhecida como
investimento;

45

revender energia solar Concessionrias no

para consumidores;
proprietrias dos SRECs,
Contratos de longo
necessidade de negociar
prazo assegurando
aquisio com consumidores
valores negociados;
geradores;
Negociao com nico
fornecedor ao invs de Ausncia de incentivos para as
mltiplos geradores;
concessionrias se engajarem
em PPAs;
Riscos concentrados
para os geradores;
Quadro 3- Modelos de negcios alternativos do mercado norte-americano de energia solar FV distribuda
terceiros

Esta abordagem dos trs modelos de negcios proposta pela SEPA (2008) no nica
disponvel para anlise do mercado de gerao distribuda. A organizao EPRI props, por
exemplo, outra abordagem bastante flexvel que disponibiliza novos modelos de negcio para
as concessionrias: a) provedores de servios relacionados GD sem propriedade de ativos
solares; b) investidores de gerao distribuda com objetivo de proviso de servios premium
relacionados GD; c) investidores de ativos solares, sem proviso de servios relacionados;
d) investidores de modernizao da rede; e) investidores em GD para reduzir contratao de
energia ou necessidade de expanso da rede de distribuio; f) financiadores de GD para
reduzir contratao de energia ou necessidade de expanso da rede de distribuio (Apndice
A). Os seis modelos acomodam papis para as concessionrias que resultam da combinao
dos papis dos modelos propostos pela SEPA (2008) 43. A abordagem do EPRI, assim como
outras mais recentes disponveis na literatura, adequada para mercados mais maduros onde
h iniciativas de smart grid, venda de servios de rede, eficincia energtica e controle da
demanda e, sobretudo contam com incentivos financeiros e regulatrios para expanso da GD.
Como o foco do presente trabalho avaliar os modelos de negcio norte-americanos no
incipiente mercado de energia solar brasileiro, a abordagem da SEPA (2008) proporciona
parmetros mais adequados.

43

tambm adequada para representar a multiplicidade de concessionrias existentes nos EUA- atualmente
conta com 3269 empresas que vo desde pequenas concessionrias de energia municipais, cooperativas e at
grande corporaes privadas de capital aberto. (APPA, 2012, p.22)

46

2. CONTEXTO DO SETOR ELTRICO BRASILEIRO E A ENERGIA SOLAR

FOTOVOLTAICA

No captulo anterior foi realizada uma anlise do contexto do setor eltrico norteamericano, incentivos disponveis e novos modelos de negcio para energia solar FV
distribuda. Similarmente, no presente captulo, ser apresentado o contexto do setor eltrico
brasileiro e um diagnstico do incipiente mercado de energia solar FV no Brasil.

2.1. Contexto do setor eltrico

A partir de 1996, o setor eltrico brasileiro passou por um processo de reestruturao

similar ao acontecido nos EUA e outras regies do mundo. As empresas de energia foram
desverticalizadas e a maior parte delas passou pelo processo de privatizao. A estrutura de
mercado atual a de modelo atacadista de competio para grandes consumidores- segundo
classificao usada para o mercado americano e apresentada na tabela 1. O regime regulatrio
de custo do servio foi substitudo pela tarifao por incentivos com base no regime do preoteto. O novo marco regulatrio tambm instituiu a criao de uma agncia reguladora para o
setor a Agncia Nacional de Energia Eltrica (ANEEL)- que conta com autonomia decisria
e financeira em relao ao poder executivo. A ABRADEE (Associao Brasileira de
Distribuidores de Energia Eltrica) (2011) sintetizou as principais caractersticas do setor psreestruturao:

Desverticalizao da indstria de energia eltrica, com segregao das atividades de gerao,

transmisso e distribuio;

Coexistncia de empresas pblicas e privadas;

Regulao das atividades de transmisso e distribuio pelo regime de incentivos, ao invs do

custo do servio;

Planejamento e operao centralizados com regulao federal;

47

Concorrncia na atividade de gerao para novos empreendimentos;

Coexistncia de consumidores cativos e livres;

Livres negociaes entre geradores, comercializadores e consumidores livres;

Leiles regulados para contratao de energia para as distribuidoras, que fornecem energia
aos consumidores cativos;

Preos da energia eltrica (commodity) separados dos preos do seu transporte (uso do fio);

Preos distintos para cada rea de concesso, em substituio equalizao tarifria de

outrora;

Mecanismos de regulao contratuais para compartilhamento de ganhos de produtividade nos

setores de transmisso e distribuio.
No Brasil, a estrutura de mercado e modelo regulatrio so nicos e compartilhados pelas 64
distribuidoras do setor eltrico. Em relao aos EUA, onde convivem diferentes estruturas de
mercado e modelos regulatrios para 3269 concessionrias, o contexto de operao das
empresas muito mais simples. Por outro lado, a introduo de inovao no setor eltrico
brasileiro depende em muito da estratgia federal e da coordenao da ANEEL que atua
buscando o alinhamento dos interesses de todas as partes interessadas. Logo, a devida
contextualizao do setor de distribuio brasileiro passa pelo conhecimento das recentes
alteraes regulatrias e polticas do setor bem como situao atual de operao das
distribuidoras.

2.1.1. O desafio econmico-financeiro atual das distribuidoras

O projeto de reestruturao do setor eltrico brasileiro definiu em 1996 as bases

conceituais que norteiam a atual estrutura do setor. Os principais pilares do novo marco
buscaram conciliar o difcil objetivo da promoo de um ambiente competitivo com a
manuteno da regulao do sistema eltrico (PIRES, 2000, p.31).

Entre uma srie de

reformas, destacam-se a desverticalizao das empresas do setor e o atendimento ao princpio

de modicidade tarifria. As empresas foram dividas em gerao, transmisso e distribuio

48

com a introduo da competio nos segmentos de gerao e comercializao. O princpio da

modicidade tarifria, por sua vez, foi regulatoriamente incorporado a partir da apropriao,
por parte dos consumidores, dos ganhos de produtividade das distribuidoras a cada reajuste
tarifrio peridico44.
Entre todos os antigos e novos atores que compem o setor eltrico, as empresas
distribuidoras de energia so aqueles que tiveram seu modelo de operao mais alterado pelo
novo marco regulatrio.

Sob o regime regulatrio de custo de servio anterior

reestruturao, as empresas foram marcadas pela m gesto, em grande parte, pela ausncia
de incentivos eficincia produtiva e de critrios tcnicos pr-estabelecidos para gerncia
administrativa. Este regime regulatrio, apesar de garantir a remunerao das empresas,
apresentava incoerncias medida que os custos incorridos no eram validados pelo governo
em razo da utilizao de tarifas para controle inflacionrio (PIRES, 2000, p.9). Com vistas a
controlar a lucratividade das empresas distribuidoras no mercado cativo, o novo marco
regulatrio estabeleceu trs medidas centrais: estabelecimento de limites para repasse dos
preos livremente negociados na aquisio de energia nas tarifas de fornecimento cobradas ao
consumidor cativo; regulao tarifria por incentivos com base no regime de preo-teto;
adoo de clusulas de fiscalizao da qualidade dos servios prestados. O regime de preoteto consiste na estipulao de preo limite inicial pelo regulador que vigora at o prximo
ciclo de reviso tarifria. Este preo ajustado anualmente por um ndice de preos45 menos
um fator X de produtividade. De um lado, o mtodo incentiva que os consumidores possam se
apropriar de parte dos ganhos de produtividade das empresas. Mas por outro, garante que as
empresas possam se apropriar de qualquer ganho de produtividade obtido no perodo entre as
revises tarifrias, incentivando a sua eficincia produtiva. Ademais, o regime de preo-teto
prev repasse s tarifas via reviso tarifria anual dos custos adicionais com a contratao de
energia, evitando que eventos econmicos imprevisveis ameacem o equilbrio econmico
financeiro das empresas.
Ao longo dos ltimos quinze anos, alguns estudos buscaram analisar o desempenho
econmico financeiro das empresas distribuidoras brasileiras sob a gide do novo marco
regulatrio. O trabalho de (ROCHA; BRAGANA; CAMACHO, 2006) investigou o setor
brasileiro de distribuio de 1998 a 2005 de forma a responder se a rentabilidade do setor foi

44

Apropriao via fator X de produtividade usado no clculo peridico das tarifas. Quanto maior o valor de X
menor ser o valor do reajuste tarifrio.
45
IGPM (ndice definido nos contratos de concesso para a atualizao monetria dos custos gerenciveis)

49

condizente com a racionalidade financeira de risco e retorno. Concluiu-se que a remunerao

do capital46 no segmento de distribuio foi negativa at 2003 principalmente devido crise
do apago

47

, apresentando recuperao a partir de 2005. Os primeiros ciclos de reviso

tarifria de 2003/2004, a recuperao da demanda de energia e a tendncia de diminuio do

nvel de endividamento das empresas contriburam para esta recuperao. (ANDRADE;
VIEIRA, 2007) confirmam a anlise de (ROCHA; BRAGANA; CAMACHO, 2006) para as
distribuidoras do sul do Brasil. Confirmaram a tendncia de crescimento do retorno sobre
investimento (ROI) 48 de uma mdia de 5,06% em 2000 alcanando uma mdia de 15,96% em
2005. Para o ano de 2009, (CASTRO; BRANDO; OZRIO, 2011) analisou a situao
financeira de nove empresas distribuidoras brasileiras49 a partir dos seus demonstrativos,
revelando alta lucratividade que chega a alcanar 28,8% do patrimnio lquido total. A alta
lucratividade mesmo num perodo de crise internacional foi atribuda s elevadas tarifas
definidas no segundo ciclo de reviso tarifria e tambm resultante da variao no recorrente
de ativos e passivos regulatrios que resultaram em grandes entradas de caixa para as
distribuidoras. O segundo ciclo de reviso tarifria causou inclusive polmica sobre a alta
rentabilidade das distribuidoras. Alguns estudos demonstraram a superioridade dos valores
das tarifas praticadas no Brasil em relao a outros pases como Canad e EUA. Como
resultado, a ANEEL declarou necessidade de mais rigor nas prticas do terceiro ciclo de
reviso tarifria em razo das crticas e reconhecendo distores de clculo que oneraram a
conta de luz dos consumidores. (BAHNEMANN, 2009) Foi tambm reconhecido que
algumas distribuidoras estavam com base de remunerao regulatria superestimada e que as
informaes fornecidas pelas mesmas estavam sendo manipuladas- classificao de custos de

46

Segunda ROCHA, K; BRAGANA, G; CAMACHO (2006, p. 3), o custo de capital um elemento essencial
para empresas reguladas constituindo-se na taxa mnima de atratividade para os investidores.
47
A crise energtica brasileira de 2001-2002 ficou vulgarmente conhecida como apago. A falta de chuvas no
perodo esvaziou os reservatrios de gua das usinas hidreltricas e causou cortes forados de 20% do consumo
de eletricidade no pas. Alm dos prejuzos econmicos causados- segundo clculos do ex-ministro Delfim Netto
a crise custou R$320,00 a cada brasileiro (NETTO, 2006, p.38)- a crise do apago foi um divisor de guas ao
revelar a inexistncia de poltica energtica de mdio-longo prazo no pas.
48
Este indicador mede o retorno nominal, em porcentagem, do capital total investido por acionistas e credores.
Conforme (KASSAI;CASANOVA;SANTOS, 2005), o ROI um direcionador de valor, pois avalia a
atratividade econmica do empreendimento , servindo de parmetro para avaliao do desempenho da empresa
com relao a perodos anteriores, em relao aos concorrentes e tambm como um sinalizador na comparao
ao custo de captao dos passivos onerosos.
49
Eletropaulo, Bandeirante, CPFL, Cemig, Light, AES Sul, RGE, Coelba e Coelce. (CASTRO, N.; BRANDO,
R.; OZRIO, 2011)

50

operao e manuteno como investimentos50 e declarao de investimentos mais elevados do

que os efetivamente realizados.
O terceiro ciclo de reviso tarifria peridica se iniciou em 2011 com novas regras e
metas em relao aos requisitos de qualidade dos servios prestados e com reflexos da
estabilidade macroeconmica conquistada na segunda metade da dcada passada (CASTRO;
BRANDO, 2011). Foi estipulada uma nova taxa de retorno mxima - oWACC regulatrioem 7,5% (contrastando com 9,98% e 11,6% dos segundo e primeiro ciclo de reviso,
respectivamente), valor abaixo do esperado pelas distribuidoras. A definio da nova taxa de
remunerao do capital partiu do pressuposto que o setor eltrico conquistou maior
estabilidade de natureza regulatria e financeira comparada aos ciclos de reviso anteriores.
Observou-se uma reduo de cerca de 25% no fluxo de caixa operacional das concessionrias,
em relao quele obtido com as tarifas do ciclo anterior, dificultando o acesso ao capital
(CASTRO; BRANDO, 2011, p. 5). O terceiro ciclo tambm estabeleceu um novo padro de
custos operacionais, sempre abaixo do anterior, com grandes reflexos no quadro de
funcionrios das concessionrias. A AES Eletropaulo, por exemplo, foi um dos processos de
reviso mais comentados, onde foi aprovado um efeito mdio de 9,33% de reduo das
tarifas.
Os resultados rigorosos do terceiro ciclo de reviso tarifria no so, entretanto, as
nicas dificuldades enfrentadas pelas empresas distribuidoras brasileiras nos ltimos anos. As
empresas tm enfrentando a sobrecontratao de energia e o aumento da fuga de
consumidores para o mercado livre. A regulao estipula que at 3% de sobrecontratao
podem ser repassado para as tarifas, acima disso as distribuidoras tm que arcar com os
custos. A expectativa frustrada de crescimento da economia nos ltimos anos e a crescente
migrao dos consumidores para o mercado livre fez com que algumas distribuidoras j
apresentassem sobrecontratao em 2012 e uma mdia prevista de 232MW e 960 MW de
sobrecontratao em 2014 e 2015, respectivamente (ANDRADE & CANELLAS, 2012).
Como a energia comprada atravs de leiles no pode ser devolvida, a ANEEL conduziu
aes como adiar os leiles de compra de energia A-3 e A-5 de 2012 e at autorizar a
revogao de novos contratos51. A migrao dos consumidores para o mercado livre
apresentou um aumento de 14% entre 2010 e 2011 e de quase 100% em relao a 2006

50

O aumento da base de ativos se reflete numa tarifa mais elevada. A reduo dos custos de operao e
manuteno em relao empresa de referncia so capturados pelas distribuidoras.
51
Como as trmicas do grupo Bertin que nunca saram do papel. (RITTNER, 2012).

51

(ANDRADE & CANELLAS, 2012). Destaca-se o aumento considervel dos consumidores

especiais consumidores com demanda contratada igual ou superior a 500kW e que adquirem
energia de fontes renovveis- que sozinhos apresentaram um aumento de 29% entre 2010 e
2011. (ANDRADE & CANELLAS, 2012)
As novas regras do terceiro ciclo de reviso tarifria esto alinhadas com o novo
projeto de renovao das concesses de transmisso e gerao anunciado pelo governo em
setembro de 2012 por meio da medida provisria MP579 e convertida na lei 12.783 em 11 de
janeiro de 2013. Com vistas a conter a inflao e viabilizar a reduo do custo da energia
eltrica ao consumidor final, o governo optou por antecipar a renovao das concesses e
mudar trs encargos setoriais, sem alterar a estrutura tributria incidente no setor. As
condies estabelecidas pelo governo objetivavam uma reduo mdia nas tarifas de 20,2 % a
partir de fevereiro de 2013. Desta reduo, 7 pontos percentuais esto relacionados s
mudanas nos encargos52 e 13,2 pontos percentuais obtidos com a queda de remunerao
pelos ativos amortizados que tero suas concesses prorrogadas.
Os efeitos da MP j vm sendo largamente sentidos no setor eltrico. Em setembro de
2013 as empresas do setor - at ento considerado um investimento seguro devido
previsibilidade de receitas e perspectiva com relao distribuio de dividendosapresentaram valor mdio de mercado 20 % menor em relao a agosto de 2012. ntida a
falta de transparncia nas condies exigidas pelo governo para renovao das concesses e
na metodologia de clculo do valor das indenizaes por ativos no amortizados. As empresas
concessionrias desconhecem a real reduo dos preos dos seus servios e o valor das
indenizaes pagas pelas instalaes ainda no amortizadas. O clima de instabilidade do setor
reforado pela incerteza quanto manuteno do equilbrio financeiro das concesses e o
consequente risco da modernizao da infraestrutura do setor eltrico, em razo das tarifas
definidas pelo governo53.

52

Sero eliminados dois encargos- CCC (Conta de Consumo de Combustvel) que subsidia o custo de gerao
em sistemas isolados e RGR (Reserva Geral de Reverso) destinado reverso de ativos ao poder concedente ao
fim de contratos de concesso e tambm utilizado para financiar programas de expanso e melhoria no sistema
eltrico. O encargo destinado a financiar o desenvolvimento energtico dos estados, projetos de universalizao ,
subvenes aos consumidores de baixa renda e incentivos a determinadas tecnologias conhecido como Conta de
Desenvolvimento Energtico (CDE) ser reduzido em 75%.
53
Segundo Flvio Neiva, presidente da Associao Brasileira de Geradores de Energia Eltrica, as tarifas
podem no assegurar os recursos necessrios manuteno e operao da usina, porque deixaram de contemplar
diversos custos imputveis operao, inclusive os custos de modernizao. (...) O normal ajustar a tarifa ao
servio, e no o servio tarifa. (MONTENEGRO, S., 2012)

52

Em 2013, o baixo volume dos reservatrios das hidreltricas causou problemas

adicionais para as distribuidoras. As trmicas foram utilizadas a plena carga durante todo o
primeiro semestre do ano de 2013 e seu preo chegou a oito vezes o preo da gerao
hidreltrica. A conta do acionamento das trmicas seria rateada entre consumidores livres e
cativos, elevando o valor da tarifa final. Esta possvel elevao da tarifa ameaou corroer as
redues de tarifa adotadas pelo governo via MP579 (lei federal 12.783). A deciso foi,
portanto, dividir a conta entre consumidores finais, geradoras e comercializadores. Por
enquanto, as distribuidoras tm enfrentando srias dificuldades de caixa j que tem que arcar
com os custos imediatos de gerao 8 vezes maior e s sero ressarcidos no reajuste tarifrio
anual seguinte. Para resolver este problema e preservar o valor mdio 20% menor das tarifas o
governo tm utilizado recursos do Tesouro Nacional e diludo o repasse aos preos ao longo
de cinco anos. Em avaliao realizada no incio de 2014, foram gastos R$22 bilhes para
reduzir as contas de luz e evitar aumento da tarifa de energia- as indenizaes pagas s
geradoras que renovaram contratos antecipadamente somavam R$12,7 bilhes enquanto os
custos para conter o impacto no preo da energia devido ao acionamento das trmicas
chegavam a R$9,9 bilhes54. No incio de 2014, contrariando as expectativas do governo, o
acionamento das trmicas no foi reduzido mesmo com a elevao dos nveis dos
reservatrios em relao a 2013. O contnuo uso de energia trmica tem se dado,
principalmente, devido ampliao do horrio de ponta, causado pelo maior nmero de
equipamentos de ar-condicionado ligados no vero. O horrio de ponta, tradicionalmente
entre 17h e 20h, tem sido registrado entre 14h30 e 15 h. (RITTNER; PERES, 2014)
Por ltimo, ainda h incerteza das empresas de distribuio com relao s regras
estabelecidas pelo governo para renovao de 42 concesses que vencem entre 2014 e 2017.
O governo sinalizou que j estuda a introduo de metas de qualidade de atendimento nos
contratos55, vinculando-as renovao dos contratos de concesso. Outra medida em
avaliao no Ministrio de Minas e Energia (MME) que futuramente a ANEEL tenha mais
condies de interferir nas distribuidoras caso os indicadores econmico-financeiros estejam

54

A conta em 2014 tambm ser pesada. H um saldo de R$ 8,2 bilhes em indenizaes que o governo deve
s geradoras que aderiram ao novo modelo do setor eltrico. Alm disso, a Unio ter de ressarcir as empresas
pelos investimentos feitos nas transmissoras de energia antes de 2000 em razo da modernizao de
equipamentos das geradoras. O setor estima essa conta em R$ 13bilhes. (PERES; WATANABE, 2014)
55

A Aneel j avalia qualidade da prestao do servio no processo peridico de reviso tarifria das
distribuidoras. O que est sendo avaliado agora consagrar as metas de qualidade nas letras do contrato. Desta
forma, se as metas no forem cumpridas, ser mais fcil para o poder concedente decretar a caducidade da
concesso (POLITO, R., 2013)

53

abaixo do estabelecido em contrato. Nesse formato ela teria o poder de atuar de forma
parecida com a do Banco Central em relao aos agentes financeiros. O governo chegou
inclusive a avaliar uma taxa de retorno regulatria (custo mdio ponderado de capital ou
WACC regulatrio) especfica para os contratos que sero renovados. A medida foi,
entretanto, abandonada porque a existncia de dois valores de WACC aumentaria a percepo
de risco regulatrio no setor. (POLITO, R. 2013)
2.2. Os incentivos modernizao do setor eltrico e a resoluo normativa 482
2.2.1. A modernizao do setor eltrico e o conceito de smart grid

O cenrio de instabilidade do setor eltrico brasileiro descrito na seo anterior

convive atualmente com uma srie de presses regulatrias difusas em direo sua
modernizao. O alto ndice de perdas tcnicas e no tcnicas, baixo ndice de qualidade de
servios prestados56 e altos custos operacionais so problemas conhecidos do setor de
distribuio. Tais problemas tm historicamente levado as distribuidoras a procurar solues
no investimento em novas tecnologias. Smart grid o termo atualmente adotado para um
conjunto de aes quem envolvem a modernizao da rede eltrica. O conceito se refere
busca da incorporao de tecnologias de sensoriamento, monitoramento, tecnologia da
informao e telecomunicaes para o melhor desempenho da rede eltrica, identificando
antecipadamente suas falhas e capacitando a sua auto recomposio diante de ocorrncias que
afetem sua desempenho (CPQD, 2012).
O grande volume de investimentos necessrios modernizao das redes est
concentrado no setor de distribuio. A ABRADEE e a Associao de Empresas Proprietrias
de Infraestrutura e de Sistemas Privados de Telecomunicaes (APTEL) realizaram um
projeto estratgico de P&D para analisar o desenvolvimento das redes inteligentes no Brasil.
O projeto, cujos resultados foram apresentados no incio de 2012, visa elaborar uma proposta
nacional para migrao tecnolgica do setor eltrico considerando trs cenrios de adoo das
mudanas: acelerado, moderado e conversador. Foi considerado o volume de investimentos, a
56

Desde 2009 as concessionrias brasileiras no conseguiram cumprir as metas de qualidade do fornecimento

medidas atravs dos indicadores de continuidade de DEC (Durao Equivalente de Interrupo por Unidade
Consumidora) e FEC (Frequncia Equivalente de Interrupo por Unidade Consumidora). Por esta razo
pagaram em mdia R$360 milhes em 2010 e R$385 milhes em 2011 em indenizaes aos consumidores . O
Brasil tambm se encontra bem abaixo das referncias de qualidade de distribuio de energia internacionais.
(BRASIL, 2012)

54

penetrao da medio e anlise de custos benefcios sobre vrias ticas: consumidor,

distribuidora e sociedade. Os investimentos considerados so nas reas de medio,
tecnologia da informao, telecomunicaes, automao de redes, infraestrutura para veculos
eltricos, gerao distribudos (GD) e incentivos para o seu desenvolvimento. No cenrio
conservador o total de investimentos em todas as reas mencionadas alcanam 46 bilhes de
reais. No cenrio moderado e acelerado os investimentos chegam a 61 bilhes de reais e 91
bilhes de reais, respectivamente. (LEITE, 2012) O alto volume de investimentos em
qualquer dos cenrios e a introduo de novos negcios e atividades para as empresas
distribuidoras revela que as redes inteligentes so muito mais que um conjunto de tecnologias
para modernizar o setor eltrico. Trata-se de um novo modelo de negcios e a sua viabilidade
depender de suporte regulatrio e adoo de novas polticas pblicas. O autor Fox-Penner
(2007, p.51) assim definiu smart grid:
The smart grid is a collection of technologies that enable a whole new way of
operating power systems. But from the standpoint of utility CFOs and regulators,
the Smart Grid is a collection of new kinds of transmission and distribution
investments, each yielding unfamiliar new products and service streams. Utilities,
regulators, and other stakeholders will have to evaluate these investments by
measuring their value to customers, their impact on utilities rates, and how
customers and generators who use the new capabilities are charged for their use.

Nos ltimos dez anos, as decises regulatrias para o setor eltrico em pases europeus
e nos Estados Unidos se estruturam de forma a acomodar mudanas e incentivos migrao
tecnolgica e introduo de renovveis na matriz eltrica. Os motivadores de modernizao
do setor eltrico no Brasil tm natureza diferente daqueles pases e por enquanto as
distribuidoras locais ainda esto testando algumas iniciativas isoladas e construindo casos de
negcio. Atualmente, no existem polticas pblicas ou incentivos financeiros- regulatrios
para investimentos em smart grid no Brasil. As iniciativas piloto so estruturadas como
projetos de P&D (Pesquisa e Desenvolvimento)

57

e h grande dificuldade de ter os

investimentos em modernizao da rede eltrica reconhecidos e autorizados a receber taxa de

retorno.
Mesmo sem polticas de longo prazo para modernizao do setor eltrico, a ANEEL
vem propondo algumas alteraes regulatrias no setor. A adoo da poltica de compensao
de energia para micro e mini gerao distribuda, aplicao de tarifas diferenciadas por
57

Os programas de P&D foram regulamentados pela ANEEL para fomentar inovaes no setor eltrico. As
distribuidoras precisam aplicar, anualmente, um percentual mnimo de 0,20% (at fim de 2015 e 0,30% a partir
do incio de 2016) da sua receita operacional lquida em projetos de P&D na rea de distribuio. (ABRADEE,
2010)

55

horrio de consumo, e a regulamentao da medio eletrnica marcam as primeiras aes de

flexibilizao do tradicional modelo regulatrio em direo a um novo paradigma. As novas
regras- algumas j em vigor e outras em vias de adoo- impem novos desafios s empresas
distribuidoras que precisam reorganizar seus processos internos, aprimorando sua eficincia e
encontrando valor nos novos modelos de negcios que se desenham com estas mudanas.

2.2.2. Alteraes regulatrias do setor de distribuio e a resoluo normativa 482

A aplicao de tarifas diferenciadas por horrio de consumo foi aprovada pela ANEEL
em novembro de 201158 e ser aplicada a cada distribuidora a partir de sua reviso tarifria
entre 2012 e 2014 ou at que os medidores eletrnicos de energia estejam disponveis para
substituio. Para os consumidores de baixa tenso 59, a principal mudana consiste na criao
da modalidade tarifria branca que ser uma alternativa tarifa convencional e oferecer trs
diferentes patamares para a tarifa de energia60 de acordo com o horrio de consumo. Apesar
da adoo voluntria, a proposta da tarifa branca estimular o consumo nos horrios em que a
tarifa mais barata, oferecendo a possibilidade de reduo dos custos da energia ao
consumidor e evitando a necessidade de expanso da rede pelas distribuidoras.
Adicionalmente criao da tarifa branca foram criadas as bandeiras tarifrias verde, amarela
e vermelha no escopo da audincia pblica no 120/201061. As bandeiras funcionaro como
semforos de trnsito nos medidores eletrnicos para indicar as diferenas de tarifa para o
consumidor.
A regulamentao sobre medio eletrnica, por sua vez, se divide em duas etapas:
definio do padro do medidor a ser oferecido pelas concessionrias e estabelecimento de
58

Audincia Pblica no 120/2010 .

Incluem os consumidores residenciais, comerciais, rurais e industriais.
60
De segunda a sexta, no horrio que o consumo atinge o pico mximo (incio da noite) ser cobrada uma tarifa
mais cara. A tarifa mais barata ser aplicada de segunda a sexta na maioria das horas do dia e nos finais de
semana e feriados. A tarifa intermediria, por sua vez, ser aplicada entre os dois horrios.
61
A bandeira verde significa custos baixos para gerar energia, a bandeira amarela indicar sinal de ateno, pois
os custos de gerao esto aumentando e bandeira vermelha, por sua vez, indicar que a situao anterior est se
agravando e a oferta de energia para atender a demanda dos consumidores ocorre com maiores custos de
gerao. A nova metodologia tambm prope que os agrupamentos tarifrios B2 rural, B3 demais classes e B4
iluminao pblica tero sua relatividade homogeneizada para todas as distribuidoras, respeitando diferenas
tarifrias entre reas de concesso. No terceiro ciclo de reviso tarifria ser corrigido o desvio tarifrio destas
subclasses de baixa tenso em relao tarifa de referncia. A vigncia do sistema de bandeiras tarifrias foi
adiado para 2015 pela ANEEL para segurar aumento de taxas de inflao em 2014. (PERES; BITENCOURT,
2013)
59

56

um plano de substituio nacional. Em agosto de 2012, a ANEEL criou a resoluo normativa

502 62para regulamentar os sistemas de medio para unidades consumidoras do grupo B. A
normatizao apresenta os requisitos bsicos dos medidores eletrnicos no que diz respeito
aos parmetros medidos e exibidos para o consumidor. Estabelece os custos do novo sistema
de medio como de responsabilidade do consumidor e o prazo de janeiro de 2014 para incio
da validade da nova resoluo. Ainda falta a definio das condies comerciais dos
medidores no que diz respeito ao prazo de instalao a partir da requisio do consumidor,
faixa de consumo e grupo de consumidores alvo da resoluo. Por enquanto a opo pelo
medidor eletrnico voluntria e o plano nacional de substituio de 63 milhes de
medidores eletromecnicos por eletrnicos ainda no foi confirmado pela agncia reguladora.
A regulamentao da medio eletrnica requisito fundamental para permitir a
modernizao do setor de distribuio. Alm de possibilitar que o consumidor tenha mais
informaes sobre o seu perfil de consumo, permitir o atendimento remoto pela
concessionria, o melhor monitoramento da rede pela distribuidora a partir do maior volume
de informaes disponibilizadas, a reduo de perdas tcnicas e no tcnicas e a ofertas de
novos servios ao consumidor. tambm requisito para a disponibilizao das tarifas por
horrio de consumo, e cria as condies para a difuso da micro e minigerao distribuda
possibilidade de os consumidores atuarem como pequenos geradores de fontes alternativas de
energia. (ANEEL, 2012).
Em novembro de 2013, foi publicada a resoluo normativa 581 que estabelece os
procedimentos e condies para a prestao de atividades acessrias e atpicas63 por parte das
distribuidoras para o fornecimento de energia eltrica temporria com desconto na tarifa e
para a exportao de energia eltrica para pequenos mercados em regies de fronteira pelas
concessionrias e permissionrias de servio pblico de distribuio de energia eltrica. No
que diz respeito energia solar fotovoltaica esta resoluo permite que as distribuidoras
elaborem projetos, construam operem e forneam manuteno em unidades de microgerao e
minigerao distribuda. A cobrana destes servios pode ser feito via fatura de energia e a
62

Resoluo Normativa no 502, de 7 de agosto de 2012 que regulamenta sistemas de medio de energia eltrica
para consumidores do Grupo B.
63
Por atividade acessria entende-se atividade de natureza econmica acessria ao objeto do contrato de
Concesso ou permisso, exercida pela distribuidora por sua conta e risco podendo ser: a) prpria: caracterizada
como atividade regulada, prestada somente pela distribuidora e sujeita fiscalizao da ANEEL; b)
complementar: caracterizada como atividade no regulada, cuja prestao est relacionada com a fruio do
servio pblico de distribuio de energia eltrica e que pode ser prestada tanto pela distribuidora como por
terceiros, observando-se a legislao de defesa do consumidor e a legislao de defesa da concorrncia. Por
atividade atpica entende-se como atividade de natureza econmica cujo exerccio seja de exclusividade de
terceiros que tenham interesse em incluir a sua cobrana na fatura de energia. (ANEEL, 2013)

57

receita auferida devem ser consideradas no clculo das tarifas com o objetivo de contribuir
para a modicidade tarifria.
Em abril de 2012 foram publicadas as resolues normativas nmero 482 que
estabeleceu as condies gerais para o acesso da micro e minigerao distribuda aos sistemas
de distribuio de energia eltrica e a nmero 481que estipula os descontos na TUSD (tarifa
de uso o sistema de distribuio) e TUST (tarifa de uso do sistema de transmisso) de acordo
com a potncia instalada. A resoluo normativa 482 define a micro gerao (potncia
instalada igual ou menor a 100 kW) e minigerao distribuda (potncia instalada superior a
100kW e menor ou igual a 1 MW) e contm alteraes no PRODIST (Procedimentos de
Distribuio de Energia Eltrica no Sistema Eltrico Nacional) para estabelecimento dos
procedimentos de acesso aos sistemas de distribuio. A resoluo abrange as etapas para
viabilizao do acesso, critrios tcnicos e operacionais, requisito dos projetos, implantao
de novas conexes, requisitos para operao, manuteno e segurana da conexo, sistema de
medio e contratos. Os pontos mais importantes no que diz respeito s alteraes no
PRODIST so: a atribuio s distribuidoras, sem nus para o acessante, da responsabilidade
dos estudos de integrao da micro e minigerao com definio dos requisitos mnimos
necessrios para a conexo; dispensam da celebrao dos contratos CUSD (Contrato do uso
do sistema de distribuio) e CCD (Contrato de Conexo) antes requeridos para estas fontes
de gerao. Tambm introduz as regras do sistema de compensao de energia (net metering).
Conforme j detalhado na seo 1.2.3, o sistema de compensao permite que consumidor
compense a energia demandada da concessionria com a energia gerada pela unidade
consumidora. O consumidor paga o balano lquido da diferena entre a energia consumida e
gerada e o custo de disponibilidade correspondente sua categoria (monofsico, bifsico ou
trifsico) 64. A regulao brasileira prev que o balano negativo, indicando que o consumidor
gerou mais que consumiu naquele perodo de faturamento, a instalao recebe crditos em
kWh pela gerao excedente que podem ser usados em um prazo de 36 meses. Alm disso, os
montantes de energia ativa injetada que no tenham sido compensadas na prpria unidade
consumidora podero ser utilizados para compensar o consumo de outras unidades sob a
mesma titularidade, previamente cadastradas e atendidas pela mesma distribuidora.
Independente do saldo observado entre energia gerada e consumida da rede, a fatura do
consumidor deve conter, no mnimo, o valor referente ao custo de disponibilidade do sistema

64

30 kWh se monofsico ou bifsico a dois condutores; 50 kWh, se bifsico a trs condutores; ou 100 kWh se
trifsico (MONTENEGRO, A. 2013, p. 30)

58

de distribuio (consumidores do grupo B) ou da demanda contratada (consumidores do

grupo A). A implantao do sistema de compensao de energia requer medio bidirecional
com custos arcados pelo consumidor65. Em abril de 2013, o Conselho Nacional de Poltica
Fazendria (CONFAZ) regulamentou o tratamento tributrio dado parcela de energia gerada
e cedida distribuidora. A indefinio deste aspecto da tributao era visto como um entrave
consolidao da resoluo 482 e consequente expanso da gerao distribuda conectada
rede no Brasil. Foi determinado que o ICMS (Imposto sobre circulao de mercadorias e
servios)

66

incidir sobre a parcela da energia gerada pelo consumidor e injetada na rede.

Entretanto, em alguns estados como o de Minas Gerais foi aprovada nova lei para iseno
desta cobrana. Em outros j h projetos de lei que propem tratamento diferenciado a esta
tributao67. A medida da CONFAZ foi recebida com desnimo pelos entusiastas da energia
fotovoltaica, pois reduz a sua competividade. Por outro lado, a medida protege as
distribuidoras evitando que os consumidores projetem sistemas superdimensionados para
lucrar com os crditos de energia sem pagamento do ICMS associado.
A resoluo 481, por sua vez, amplia o desconto na TUSD/TUST para
empreendimentos da fonte solar que entrarem em operao comercial at 2017. Para fonte
solar com potncia injetada nos sistemas de distribuio ou transmisso menor ou igual a
30MW ficou estipulado desconto de 80% (oitenta por cento) aplicvel nos dez primeiros anos
de operao da usina. Este desconto ser reduzido para 50% (cinquenta por cento) aps o
dcimo ano de operao. Os empreendimentos que entrarem em operao comercial aps o
fim de 2017 tero o desconto de 50% (cinquenta por cento) nas tarifas. (EPE, 2012)
As proposies regulatrias apresentadas definem importantes padres para a
modernizao do setor eltrico brasileiro. No que diz respeito energia solar fotovoltaica
distribuda e conectada rede, as resolues normativas 502 e 402 regulamentam as
condies bsicas para sua adoo. Entretanto, desde a entrada em vigor da resoluo 482 em
maro de 2013 at janeiro de 2014, apenas 38 consumidores adotaram o sistema de
compensao (BRASIL ECONMICO, 2014). O custo inicial de instalao dos painis
65

Os custos referentes adequao do sistema de medio sero iguais diferena entre os custos dos
componentes do sistema de medio requerido para o sistema de compensao de energia e o custo do medidor
convencional utilizados em unidades consumidoras do mesmo nvel de tenso.
66
A ttulo de exemplo, os valores do ICMS cobrado na energia eltrica do estado de So Paulo so: consumo de
0 a 90 kWh isento; consumo de 91 a 200 kWh 12%; consumo de acima de 201 25% (GOVERNO DO
ESTADO DE S.PAULO, 2012)
67
Em julho de 2013, o estado de Minas Gerais aprovou a lei nro 20.824 que isenta a cobrana de ICMS para a
parcela de energia gerada e injetada na rede de distribuio. O projeto de Lei nro 2287/2013 do Estado do Rio de
Janeiro tem o mesmo objetivo. (MELO; JUNIOR, 2013)

59

ainda o principal desincentivo aliado falta de conhecimento dos consumidores. A ausncia

de incentivos financeiros e regulatrios acentua as barreiras j existentes para a expanso da
GD. Na prxima seo ser apresentado um diagnstico atual da energia solar fotovoltaica
distribuda no Brasil, abordando a cadeia produtiva, competitividade e condies regulatrias
adicionais resoluo 482. O conhecimento das condies e tendncias de mercado da
energia solar FV no Brasil permitir uma avaliao eficaz da aplicabilidade dos modelos de
negcios do mercado solar norte-norte-americano e consequente identificao das polticas
pblicas e regulatrias necessrias sua expanso.

2.3. Diagnstico da gerao solar fotovoltaica distribuda no Brasil

Devido a sua localizao tropical, o Brasil possui boa irradiao solar. A concentrao de
irradiao mdia diria est entre 4,8e 6,0 kWh/ m2 enquanto na Alemanha o valor mximo
3,4 kWh/m2. Visto de outra maneira, o local com menor insolao no Brasil melhor que o de
maior insolao na Alemanha, o pas com maior capacidade instalada em energia fotovoltaica.
(ABINEE, 2012, p. 124). Apesar da disponibilidade do recurso solar no Brasil, estima-se que
o pas possua atualmente cerca de 20MW de capacidade instalada sendo que 99% dessas
instalaes so destinadas a sistemas isolados e remotos. (EPE, 2012) Em contraste, a
Alemanha contava em 2012 com aproximadamente 32000 MW de capacidade instalada
acumulada. (EPIA, 2013, p.17). Dadas as condies de competividade da energia fotovoltaica
em relao a outras fontes de gerao, fica claro que a diferena de desenvolvimento da
energia FV entre alguns pases do mundo se explica pela disposio dos governos em
incentivarem a insero desta fonte na matriz eltrica via incentivos financeiros e/ou
regulatrios.
Na presente seo ser realizado um diagnstico da energia FV no Brasil abordando o
contexto regulatrio- quais as condies encontradas para novos empreendimentos de energia
FV?-, competividade- em relao s tarifas das concessionrias locais, a energia FV
distribuda conectada rede competitiva em todas as regies do Brasil?- e cadeia produtiva-

60

o mercado domstico de mdulos e demais componentes contribui para a competitividade da

energia solar?

2.3.1. Contexto regulatrio

Alm da alta incidncia de irradiao solar no Brasil, a trajetria de aumento de

eficincia68 e queda dos custos dos mdulos e componentes fotovoltaicos em nvel mundial69
tem revelado a oportunidade de explorao da energia solar fotovoltaica no Brasil. At
recentemente, a gerao FV conectada rede eltrica de distribuio no possua o adequado
respaldo regulatrio. O modelo de contratao de energia pelas concessionrias distribuidoras,
com referncia no Decreto n 5.163/2.004, determinava que a aquisio de energia eltrica
proveniente de empreendimentos de gerao distribuda fosse precedida de chamada pblica
promovida diretamente pelo agente de distribuio. O decreto limitava esse tipo de
contratao a 10% da carga do agente de distribuio e autorizava repasse s tarifas dos
consumidores at o limite do valor-referncia (VR). O VR em 2011 estava em R$ 151,20 por
MWh, e como os custos de gerao solar fotovoltaica so significativamente maiores do que
este valor, o limite de repasse impedia o pequeno gerador FV distribudo de participar da
chamada pblica para gerao distribuda (EPE, 2012, p. 1). Segundo o presidente da
Empresa de Pesquisa Energtica (EPE), Maurcio Tomalsquim, um fator de "entrave" ao
desenvolvimento da fonte solar o modelo de clculo do Valor de Referncia (VR), que
baliza as tarifas. Como o nmero obtido pela mdia dos valores dos leiles em cada ano, ele
tem oscilado bastante de um perodo para outro. Em 2013, o preo por megawatt-hora (MWh)
era de R$ 129. Para o prximo ano, est previsto cobrana de R$ 97. "A variao cria certa
incerteza, dificulta o planejamento". Ele tambm citou como obstculo no setor a falta de
iniciativa das empresas distribuidoras para contratar os 10% de gerao distribuda prevista
por lei [10.848, de 2004]. "s vezes mais cmodo participar dos leiles organizados pelo
governo do que fazer o que a lei j permite que elas faam. Cada empresa pode fazer sua
68

A produo de clulas fotovoltaicas aumentou 130 vezes em 2011 em relao ao volume produzido em 200
(ABINEE, 2012, p.144)
69
Nos ltimos 30 anos o preo dos mdulos fotovoltaicos tm diminudo a uma taxa mdia de 8% ao ano. Foi
inclusive instituda uma taxa da curva de aprendizado tecnolgico: a cada duplicao da capacidade global
produzida (produo acumulada), o preos dos mdulos diminui em 20% (ABINEE, 2012, p.74).

61

chamada pblica, negociar. (MOTA, 2013) No contexto deste modelo de contratao o

modelo regulatrio estava voltado aos grandes produtores e projetos de gerao solar
fotovoltaica e no aos projetos de micro e minigerao distribuda.

Neste contexto, foi instituda em 2012 a resoluo normativa 482 pela ANEEL,
detalhada na seo 2.2.2 deste captulo. Esta resoluo foi um marco para o setor e introduziu
excelentes oportunidades para viabilizar o crescimento da energia solar distribuda em
instalaes de pequeno porte. Segundo o relatrio da ABINEE (2012) ela permite contornar
questes tais como a dos status do produtor de energia em pequena escala (se produtor
independente ou autoprodutor), dispensa o registro perante instituies setoriais e evita o
pagamento de tributos e encargos normalmente associados produo independente e ao
consumo de energia eltrica (ABINEE, 2012, p.100). Em abril de 2013, a regulamentao do
ICMS dado parcela de energia gerada e cedida distribuidora complementou a
regulamentao. Entretanto, ainda necessrio padronizar os procedimentos de licenciamento
ambiental que, para gerao de pequeno porte, dependem de legislao estadual ou municipal.
A participao da energia FV em leiles de energia outra forma de incentivo
regulatrio. A grande vantagem desta forma de viabilizao a efetiva garantia de que
projetos de mdio/longo prazo sejam efetivamente contratados. Mesmo que no voltada
gerao distribuda, esta participao incentiva investidores a realizar estudos, projetos e
propostas, propiciando a crescente participao da energia solar na matriz eltrica brasileira.
Os trs tipos possveis de leiles para a participao da energia solar no mercado cativo so os
leiles de energia nova, de fontes alternativas e de energia de reserva. Apesar de ainda no
competitiva em relao a outras fontes de energia, inclusive renovveis disponveis no Brasil,
a oportunidade de sucesso pode ser ilustrada com a viabilizao da energia elica a partir de
leiles no Brasil: partindo de preos na faixa de 145 a 155R$/MWh em 2009 obtidos em um
leilo de reserva realizado especificamente para energia elica, eles baixaram para a faixa de
120 a 140 R$/MWh nos leiles realizados em 2012, e 100 a 105 R$/MWh nos leiles
realizados em 2011, quando se consagrou competitiva (ABINEE, 2012). Em 2013, a energia
solar participou pela primeira vez em dois leiles contratados de energia nova para o mercado
regulado, o leilo A-3 para projetos entregues em 2016 e o leilo A-5, a serem entregues em
2018. No A-3 foram inscritos 109 projetos de energia solar fotovoltaica, com 2729 MW de
capacidade. No A-5, por sua vez, inscreveram-se 88 projetos, somando 2.024 megawatts
(MW) instalados e sete projetos de energia solar heliotrmica, que totalizaram 210 MW.

62

(FACCHINI, 2013). A energia elica, mais competitiva, venceu nos dois leiles. Vendida a
preos entre R$124 MWh e RS119 MWh inviabilizou a competio com a fonte solar que
estima-se custar aproximadamente R$200 o MWh (PERNAMBUCO, 2013). Nenhum projeto
solar foi negociado, mas a prpria EPE sinalizou que no contava com competitividade desta
fonte e sim uma oportunidade de conhecer os projetos e os investidores existentes no
mercado. (PERNAMBUCO, 2013). Para estimular a competividade da energia solar FV
preciso que sejam realizados leiles especficos como ocorrido no Peru: em 2010 foram
contratos 173 GWh/ ano ao preo mdio de R$387 por MWh em um leilo especfico e em
2011 ocorreu uma queda de 53% em relao ao ano anterior com preo de R$210 MWh (EPE,
2012, p. 41). O leilo especfico para energia FV se justifica pelo rpido prazo de
implementao desta fonte em relao s demais e a forte tendncia de queda dos preos. Na
ltima semana de 2013, foi realizado o primeiro leilo especfico de energia solar no Brasil no
estado de Pernambuco. Segundo o secretrio- executivo de energia do estado, Eduardo
Azevedo, o objetivo de Pernambuco sair na frente e fechar o primeiro contrato de um parque
solar de grande potncia no Brasil baseando-se na alta irradiao solar no estado.
(PERNAMBUCO, 2013) O leilo estadual foi voltado contratao para o mercado livre com
preo mximo de R$250 por MWh. 36 empreendimentos foram inscritos com 1040 MW de
potncia instalada. Foram contratados 122 MW ao preo de R$228,36 o MWh. O governo
estadual dar crdito de ICMS para as empresas que contratarem a fonte solar. As usinas
solares tero 18 meses para ser implantadas, podendo ter entrega prorrogada em 18 meses
caso as empresas responsveis se comprometam a atender as exigncias de contedo local.
(LEILO, 2013).
Contando apenas com a resoluo normativa 482, participao em leiles regulados de
energia e foras de mercado existentes, a curva de crescimento da energia FV no Brasil ser
bastante tmida. necessrio que existam condies especiais de financiamento j que o
investimento inicial na infraestrutura solar tido como o principal empecilho para o seu
desenvolvimento70. Atualmente, as linhas de financiamento existentes no Brasil so voltadas
para as energias renovveis como um conjunto e em muita parte dos casos impem valores
mnimos altos que afugentam projetos residenciais.

70

No relatrio da ABINEE de 2012, foi feito um estudo que avalia os custos de instalao de um sistema
fotovoltaico de R$12000/Kwp (referncia atual de mercado nacional praticada por empresas integradoras que
oferecem soluo turn key) em vrias regies do Brasil. O resultado demonstra que a taxa interna de retorno
(TIR) inferior a 5% mesmo para instalaes de baixa tenso em reas de concesso com as tarifas mais
elevadas. (ABINEE, 2012, p. 43)

63

O BNDES disponibiliza financiamento para instalaes residenciais em at 80%

dentro das condies do programa PROESCO de apoio a projetos de eficincia energtica. A
partir de anlise realizada pela EPE (2012, p. 44), a taxa de juros associada a esta modalidade
de emprstimo composta pelo custo financeiro (TJLP = 6%), remunerao bsica do
BNDES (0,9% a.a) e taxa de risco de crdito (no mximo de 3,75% a.a). A taxa de juros total
nominal associada a este tipo de emprstimo resultaria da ordem de 9% a.a. ou, cerca de 4%
a.a. em termos reais. Em simulao realizada pela EPE, observou-se que o custo nivelado de
gerao cai apenas 3% com este perfil de financiamento. Alm das condies do programa
PROESCO, existem condies mais favorveis no mbito do Fundo Clima que tem uma linha
especfica para projetos de energia solar com taxa de juros significativamente baixas71. Porm
so voltadas para projetos de maior porte cujo financiamento mnimo de 3 milhes de reais.
No final de 2012, a Caixa Econmica Federal (CEF), atravs do Fundo Socioambiental72,
lanou um projeto em parceira com a empresa Brasil Solar para instalao de 2,1MW de
energia FV e elica em residncias do Programa Minha Casa Minha Vida em Juazeiro, Bahia.
A energia gerada pelos moradores ser comprada pela CEF para utilizao em algumas de
suas unidades operacionais e agncias. Os consumidores beneficiados recebero em mdia
R$90 por ms. (BRASIL, 2013) Alm das linhas de financiamento citadas, voltadas para
projetos de grande porte ou com taxas de juros reais pouco atrativas, o mercado brasileiro no
conta com incentivos no imposto de renda e nenhuma outra linha de financiamento que
elimine a necessidade de garantias reais de pessoa fsica e/ou investidores perante os
principais rgos financiadores.
2.3.2. Cadeia produtiva no Brasil73

O desenvolvimento da cadeia produtiva local para equipamentos de energia solar

fotovoltaica essencial para a competividade desta fonte. A produo local dos mdulos e
componentes no contribuiria apenas para a reduo dos preos, mas tambm para gerar valor
para a indstria de componentes eletrnicos (apresenta sinergias com a indstria fotovoltaica,

71

A taxa de juros para este tipo de financiamento composta de custo financeiro (1,1 % a.a), remunerao
bsica do BNDES (0,9% a.a) e taxa de risco de crdito (no mximo 3,57% a.a), ou seja, taxas nominais de
aproximadamente 5% ou reais prximas de zero. (EPE, 2012, p.45)
72
O Fundo Socioambiental (FSA CAIXA) composto por recursos que representam at 2% do lucro da Caixa e
voltado apoiar financeiramente projetos e investimentos de carter social e ambiental. (CAIXA, 2012)
73
Na presente anlise, a produo nacional de baterias no ser abordada j que o foco do estudo trata-se da
energia solar fotovoltaica conectada rede.

64

sobretudo os semicondutores a partir da cadeia de purificao do Silcio), gerao de

empregos qualificados, saldos comerciais favorveis (via exportao ou substituio de
importaes) e aumento de arrecadao de impostos e tributos. (ABINEE, 2012).
Na seo anterior foi apresentado o contexto regulatrio brasileiro com oportunidades
recentes para o desenvolvimento da energia solar FV, bem como as ainda tmidas condies
de financiamento. A ausncia de demanda expressiva por mdulos e componentes
fotovoltaicos visto como a principal barreira instalao de plantas dedicadas sua
fabricao. Adicionalmente, a estrutura tributria, os custos de transao da economia
brasileira, custo do crdito e a falta de polticas microeconmicas voltadas ao incentivo desta
indstria so outros empecilhos ao desenvolvimento da cadeia FV.
O Brasil um dos lderes mundiais na produo de silcio de grau metalrgico.
Entretanto, o silcio usado para clulas de silcio cristalino, que compem os mdulos
fotovoltaicos, o silcio de grau solar que tem valor agregado 100 vezes maior que o
metalrgico. Atualmente, o Brasil no detm a tecnologia e o processo produtivo de
purificao do silcio metalrgico ao grau solar e no h produo de clulas de silcio
cristalino ou filme fino. A nica empresa de painis fotovoltaico hoje existente no pas
importa as clulas e faz a montagem do mdulo em sua planta local 74. Entretanto, a produo
nacional no consegue atingir os nveis de preos praticados pelos fabricantes asiticos que
detm ganhos de escala e escopo derivados da verticalizao do processo produtivo. Portanto,
em se tratando da cadeia produtiva de mdulos fotovoltaicos, o Brasil s est presente nas
extremidades da cadeia: produo de silcio metalrgico, na montagem de mdulos e nas
indstrias de suporte.
A produo de inversores para aplicaes fotovoltaicas tem grande sinergia com a
produo de equipamentos eletroeletrnicos para aplicaes nas reas de informtica,
telecomunicaes e gerao de energia. No Brasil existem fabricantes de inversores que
possuem linhas de produo para atendimento de outros setores, tais como telecomunicaes,
informtica e transporte. Trata-se de um setor com alto grau de sinergia para a indstria
eletroeletrnica e com elevado potencial de desenvolvimento domstico. Entretanto, para
competir com produtos importados, o setor depende quase que exclusivamente de um
ambiente de custo favorvel que permita aos empresrios locais atingirem preos

74

A produo dos painis advindos desta empresa ocupa o espao do similar nacional nesta cadeia, o que eleva a
alquota do imposto de importao a 12% sobre mdulos importados (ABINEE, 2012, p..31)

65

competitivos. A reduo do IPI atravs da Lei de Informtica foi um passo importante para o
setor75.
A produo dos demais componentes do sistema fotovoltaico, o balance of system
(BoS) que incluem cabos, fios, protees, antenas, chicotes eltricos e estruturas quase
totalmente feita no Brasil, uma vez que seus produtos no so manufaturados exclusivamente
para a indstria fotovoltaica. Entretanto, h algumas adaptaes requeridas para o uso final da
gerao fotovoltaica. Devido baixa demanda, a manufatura destes produtos quase toda
feita fora do pas. Portanto, mesmo neste segmento, h espao para desenvolvimento
domstico.
O segmento de integrao dos servios existente- projeo, instalao, manuteno e
tratamento dos resduos- hoje voltado s instalaes isoladas. Apesar de j disponvel, com
aumento da demanda, ser necessrio o desenvolvimento de mo de obra qualificada.
Em um levantamento realizado pela EPE (2012), a carga tributria estimada para uma
instalao de gerao distribuda fotovoltaica chega a aproximadamente 25% do valor de
venda e montagem dos equipamentos. Em relao a valores de referncia internacionais o
sobrecusto do mercado brasileiro chega atualmente a 30-35% (EPE, 2012, p.27). A tabela 2
consolida as alquotas dos impostos federais como IPI, PIS e COFINS, estaduais como ICMS
e ISS (imposto municipal). Atualmente, no h iseno fiscal nem para equipamentos,
instalao ou montagem dos sistemas fotovoltaicos.
Tabela 2- Impostos sobre equipamentos e servios associados

Componente
Mdulo
Inversor
Estruturas, cabos, conexo
Projeto, registro, instalao

II
12%
14%
0%
0%

ICMS
0%
12%
18%
0%

IPI
0%
15%
10%
0%

PIS
1,65%
1,65%
1,65%
1,65%

CONFINS
7,65%
7,65%
7,65%
7,65%

ISS
0%
0%
0%
5%

Total
18%
37%
31%
18%

Fonte: ABINEE, 2012 (p. 47)

2.3.3. Competividade

75

Reduo de 95% para as regies Centro-Oeste, ADA ( Superintendncia de Desenvolvimento da Amaznia) e

ADENE (Superintendncia de Desenvolvimento do Nordeste) e 80% para as demais regies.

66

Nesta seo sero apresentadas algumas anlises de competitividade da energia FV

conectada rede no Brasil realizadas nos ltimos trs anos. Assume-se a aplicao do sistema
de compensao de energia. As trs anlises apresentadas usam critrios do valor presente
lquido (VPL), taxa interna de retorno (TIR) e tempo de retorno para anlise do investimento.
Comparam o custo equivalente ou nivelado de gerao76 em R$/MWh com o custo das
tarifas77 pagas pelo consumidor concessionria. A anlise pelo custo nivelado de gerao
permite a comparao de custos de gerao de sistemas com tamanhos, investimentos e ciclos
de vida diferentes. Tem a vantagem de converter diferentes despesas e perfis de gerao de
distintos projetos em uma nica varivel fcil de comparar R$/kWp. O valor presente lquido,
por sua vez, a soma do fluxo de capital lquido (receitas - despesas) do projeto. A anlise do
valor presente lquido usada para projetos de longo prazo medida que permite trazer os
fluxos de caixa de todo o perodo a um valor presente (se o valor presente lquido positivo, o
projeto lucrativo para o investidor) (MITSCHER; RUTHER, 2012)
As duas primeiras anlises foram realizadas anteriormente ao pacote de reduo das
tarifas das concessionrias da ordem de 20% aplicada pelo governo federal no primeiro
semestre de 2013 e definio da cobrana do ICMS energia gerada e injetada na rede
tambm regulamentado em abril de 201378. Os resultados encontrados pela EPE (2012) e por
(MITSCHER; RUTHER, 2012) indicam que a energia FV conectada rede competitiva em
algumas regies do Brasil e em determinadas condies de mercado. Em contrataste, a anlise
de (MONTENEGRO, A., 2013) demonstra que com tarifas residenciais reduzidas em
aproximadamente 20% e cobrana de impostos sobre o consumo bruto da energia, o
investimento em sistemas fotovoltaicos residenciais fica invivel79 para todas as capitais
brasileiras. Os resultados contrastantes entre as anlises apresentadas evidencia o impacto da
reduo das tarifas e, sobretudo, o efeito da cobrana de impostos sobre o consumo bruto na
competividade da energia FV conectada rede.
A nota tcnica da EPE publicada em maio de 2012 analisa a competividade da fonte
solar FV conectada rede em diferentes regies do Brasil. Para clculo do custo nivelado
76

Para a determinao do custo nivelado foram calculados os fluxos de entrada e sada de caixa correspondente
s receitas e despesas de investimento e operacionais durante a vida til da instalao. O custo nivelado
corresponde ao valor que torna nulo o valor presente do fluxo de caixa lquido (EPE, 2012, p.29)
77
Entende-se por tarifa o valor final pago pelo consumidor, isto , includos os impostos que incidem sobre o
valor bsico homologado pela ANEEL.
78
Outro ponto desfavorvel aqui no considerado foi a desvalorizao do real frente ao dlar , j que os
principais componentes, como os mdulos fotovoltaicos, so importados. Neste ano, a variao acumulada da
moeda estrangeira em comparao com o real est em 14,3%. (GERAO, 2013)
79 A viabilidade do investimento se refere viabilidade econmico-financeira quanto ao retorno positivo do
investimento em um prazo de 25 anos de operao e no simplesmente viabilidade tcnica de sua operao.
(MONTENEGRO, A., 2013, p.68)

67

foram usados os seguintes parmetros: taxa de desconto de 6% ao ano; vida til das
instalaes de 20 anos (exceto inversores que tm 10 anos de vida til); custo anual de 1% do
custo de investimento; prazo de maturao do investimento (construo) de 3 anos; perda
anual de 0,65% de eficincia dos painis; e fator de capacidade de 15%. Para efeito dos
clculos no foram consideradas nenhuma medida de incentivos ou financiamentos. Os
resultados encontrados so mostrados na tabela 3 revelando os custos nivelados de gerao e
investimento inicial necessrio para as diferentes aplicaes- residencial, industrial e
comercial- em diferentes nveis de potncia:
Tabela 3- Competitividade da gerao fotovoltaica- custo nivelado de gerao (R$/kWh)

Aplicao

Potncia
(kWp)

Investimento Inicial
(R$ mil)

Custo nivelado de gerao

(R$/MWh)

38

602

Residencial

10

69

541

Comercial

100

591

463

Industrial
Fonte: (EPE, 2012, p.36)

1000

5185

402

No que diz respeito s tarifas pagas s concessionrias, foram desconsideradas as taxas de

iluminao pblica e foi adotado um valor de referncia de 6% para os tributos federais
(PIS/CONFINS) que incidem sobre a tarifa e variam entre 5%-7%. O ICMS, tributo estadual,
foi mantido como funo do consumo80. Os valores mdios regionais das tarifas obtidas
incluindo os tributos so sintetizados na tabela 4:
Tabela 4- Tarifas homologadas na ANEEL- valores mdios regionais em 2011 (R$/MWh)
Mnimo
(R$)

Mximo
(R$)

Mdia
(R$)

Residencial

444

464

457

Comercial

387

443

406

Industrial
Fonte: (EPE, 2012 p. 37)

318

432

336

Setor

Os valores mdios apresentam as faixas de valores cobradas pelas concessionrias para cada
setor. A anlise de competitividade revela que para o setor residencial, 10 das 63
concessionrias detinham em 2011 tarifas superiores ao custo nivelado de gerao calculados

80

A partir dos dados de alquotas extrados do site da ABRADEE, a alquota mdia do setor residencial de
25% e dos setores industrial e comercial de 21%. (EPE, 2012, p. 37)

68

para aplicaes de 5 kWp81. Acima do custo nivelado de gerao de 10kWp, somam-se a

essas outras 18 concessionrias82. Para o setor comercial83, a competitividade calculada
similar, dado que a tarifa mdia comercial era em 2011 89% do valor da tarifa mdia
residencial. O custo mdio da gerao fotovoltaica comercial representava 86%do custo
aplicado para a aplicao residencial. Os resultados apresentados permitem concluir que a
matriz solar j competitiva em algumas regies do pas. A faixa de competitividade pode
ainda ser ampliada ao se considerar que os valores apresentados contam com uma condio
padro de instalao que leva a um fator mdio de capacidade que pode ser aumentado em
determinadas regies e sob determinados arranjos.

E, sobretudo, que a racionalidade

apresentada no leva em conta nenhum tipo de incentivo fiscal ou financiamento.

Mitscher; Ruther (2012) por sua vez, realizaram uma anlise da competitividade da
energia solar fotovoltaica residencial conectada rede em cinco capitais brasileiras- So
Paulo, Florianpolis, Belo Horizonte, Rio de Janeiro e Braslia. As cidades foram escolhidas
pelos diferentes nveis de irradiao solar e valor local das tarifas de energia cobradas pelas
concessionrias. Foram usadas duas tcnicas de avaliao de desempenho financeiro, custo
nivelado de gerao e valor presente lquido para trs diferentes cenrios de taxas de juros
(nomeadas subsidiada, mercado maduro e ajustada ao risco interno)

84

. As anlises foram

realizadas para um sistema de 10 painis cristalinos de 2kWp de potncia, 16% de eficincia

mdia, 25 anos de ciclo de vida, taxa de desconto de 6,5% e perda de eficincia anual de 1%.
O custo total do sistema foi avaliado em R$20729,0185 com custos 100% financiados para um
perodo de emprstimo de 25 anos correspondente ao ciclo de vida do sistema86. A tabela 5
sintetiza a diferena entre o custo nivelado de gerao sob as trs diferentes taxas de juros e a
tarifa residencial para cada uma das capitais. Os valores negativos indicam em quanto o custo
nivelado de gerao menor que a tarifa residencial local por kWh.

81

Entre elas Energisa (Minas Gerais), Cemar (Maranho), Cepisa (Piau), Ampa (Rio de Janeiro) e Cemig
(Minas Gerais) (EPE, 2012, p.38)
82
Destaque para Coelba (Bahia) e Coelce (Cear). (EPE, 2012, p.38)
83
Com relao aplicao industrial, no foram apresentados resultados na nota tcnica da EPE j que o setor
dispe de uma srie de tarifas nominais aplicadas em cada classe de tenso. Por outro lado, os arranjos
industriais podem contar com plantas de maior porte e com condies mais favorveis de irradiao, alterando o
fator de capacidade e levando a um menor custo nivelado de gerao. (EPE, 2012, p. 38)
84
So atribudos os respectivos valores de 3,50%, 10,50% e 18,75% s taxas de juros nomeadas subsidiada,
mercado maduro e ajustada ao risco interno.
85
Valor original em euros: 7609,38. Ou 3711,89/kWp (MITSCHER; RUTHER, 2012, p.690)
86
Conforme assinalaram os autores MITSCHER; RUTHER (2012, p.690): "The 25 years payback period is well
in lie with current home loan periods offered by banks in Brazil, and our assumption includes the incorporation
of the cost of residential PV generator in a long term loan

69

Tabela 5- Diferena entre o custo nivelado de gerao sob as trs diferentes taxas de juros e a tarifa residencial
para cada uma das capitais

Diferena de tarifa (/(KWh))

Cenrio
o

"Subsidiado"

Localidade
Belo
Horizonte

Braslia
a

Florianpolis
is

Rio de
Janeiro

So
Paulo

-0.10

-0.01

0.02

-0.01

0.04

0.10

0.16

0.1

0.17

0.23

0.33

0.24

0.32

"Mercado Maduro"
0.01
"Ajustado ao risco
interno"
0.14
Fonte: Traduzido de (MITSCHER; RUTHER, 2012, p.693)

Os resultados demonstram que, sob a taxa de juros subsidiada, os custos da gerao

fotovoltaica so inferiores s tarifas locais para as cidades de Belo Horizonte, Braslia e Rio
de Janeiro. Para as cidades de So Paulo e Braslia, ambas com tarifas residenciais baixas se
comparadas ao resto do pas, os custos esto muito prximos s tarifas residenciais. Para a
cidade de Belo Horizonte a energia solar competitiva inclusive para taxas de juros mais
altas, como no cenrio de "mercado maduro". A aplicao da taxa de juros "ajustada ao risco
interno" indica custos proibitivos de gerao da energia solar em todas as capitais analisadas.
A anlise implica, portanto, que a incidncia de diferentes taxas de juros altera
significativamente o custo de gerao da energia solar87. Refora-se a importncia da
introduo de incentivos financeiros para esta fonte.
A tabela 6 confirma os resultados mencionados atravs da anlise econmicofinanceira do valor presente lquido. Sob esta tcnica, os resultados positivos do VPL
verificados na tabela confirmam que sob a taxa de juros "subsidiada", a energia solar FV j
competitiva nas cinco capitais brasileiras. Foi confirmado tambm, que a energia fotovoltaica
competitiva para a cidade de Belo Horizonte mesmo sob a taxa de juros "mercado maduro.
A aplicao da taxa de juros "ajustado ao rico interno" tambm releva, sob esta anlise, custos
proibitivos para a gerao solar nas cinco capitais.

87

Para o sistema em anlise, o aumento da taxa de juros em 1%, aumenta o custo de gerao em 6%.
(MITSCHER; RUTHER, 2012, p.690)

70

Tabela 6- Valor presente lquido (euros) do investimento solar sob diferentes taxas de juros nas cinco capitais
brasileiras analisadas

Valor Presente
lquido()

Localidade
Belo
Horizonte

Braslia

Florianpolis

Rio de
Janeiro

So
Paulo

6544

1332

668

2634

863

"Mercado Maduro"
2604
"Ajustado ao risco
interno"
-2040
Fonte: Traduzido de (MITSCHER; RUTHER, 2012, p.692)

-2609

-3723

-1306

-3077

-7253

-7916

-5950

-7721

Cenrio

"Subsidiado"

A anlise de Montenegro, A. (2013) foi realizada para consumidor residencial (no

baixa renda), tarifa B1, com conexo trifsica rede eltrica. Consumo mdio de 250 kWh/
ms, custo de disponibilidade mensal de 100kWh e custo do medidor bidirecional e DSV
(dispositivo de seccionamento visvel) em R$1000,00. Produtividade mensal de 0,80
(kWh/kWp/ms) sendo adotado trs condies de anlise: condio 1- 100% deste valor de
produtividade e condies de 2 a 4 com 80%. As condies 1 e 2 consideram tambm que
100% da energia FV gerada injetada na rede de distribuio. A condio 3 considera 80% e
a condio 4 no considera nenhuma injeo. Reduo mdia de 0,5% a.a. na produtividade
anual das placas, despesas com operao, manuteno, reparo e reposio de 1,0% a.a., taxa
mnima de atratividade de aplicaes de poupana de 6% a.a., custo de R$7000 para cada
kWp instalado e prazo de anlise do investimento de 25 anos. Para uma anlise flexvel da
cobrana de custos (custo do medidor e DSV, custo de disponibilidade e impostos sobre o
consumo bruto) foram considerados diferentes cenrios. Para uma viso geral dos resultados
consideraremos aqui apenas os cenrios 1- todos os custos considerados e cenrio 4- cobrados
apenas ICMS, PIS e CONFINS sobre o consumo lquido mensal88.
Para a condio 3 em que se considera 80% de da produtividade definida e 80% de
injeo na rede, quando se cobra impostos sobre o consumo bruto (cenrio 1), o investimento
fica invivel em todas as capitais brasileiras. Ainda na condio 3 e no cenrio 4, onde os
impostos incidem apenas sobre o consumo lquido, o investimento fica vivel para 12
capitais. Ainda assim, o autor conclui que mesmo para a capital mais atrativa e sem a
cobrana dos impostos sobre o consumo bruto, o investimento no realmente atrativo: o
88

No estudo de Montenegro, A. (2013, p.64) foram ainda usados os cenrios 2- no cobrado custo de
disponibilidade; cenrio 3- no so cobrados custos de disponibilidade, do medidor e DSV; cenrio 5- no
cobrado custo de disponibilidade e s so cobrados ICMS, PIS e CONFINS sobre o consumo lquido mensal;
cenrio 6- no so cobrados os custos de disponibilidade, do medidor e DSV e s so cobrados ICMS, PIS e
CONFINS sobre o consumo lquido mensal.

71

valor presente lquido de R$2055,00 (para 25 anos de investimento, prazo muito longo) e a
TIR de apenas 2,5% acima da TMA com tempo de retorno do investimento de 17 anos e
quatro meses.
Conforme sinalizado no incio da presente seo, a apresentao das trs anlises de
competividade oferece flexibilidade para anlise dos investimentos no Brasil. As condies de
mercado so temporrias e eventuais mudanas podem alterar bruscamente os parmetros
considerados. Pode ocorrer aumento na variao anual mdia das tarifas cobradas pelas
concessionrias, reduo acentuada de custos dos sistemas fotovoltaicos, do medidor e DSV
e, sobretudo, extino da cobrana do ICMS sobre a energia injetada na rede. Para a
competividade da gerao FV conectada rede no Brasil, as trs anlises- ainda que com
resultados contrastantes- permitem inferir a necessidade de duas aes: extino da cobrana
de impostos sobre a energia injetada na rede e disponibilizao de linhas de financiamento
com juros abaixo da poupana.

72

3. A APLICABILIDADE DE NOVOS MODELOS DE NEGCIO NO MERCADO

BRASILEIRO

Neste captulo, os modelos de negcios alternativos para energia solar FV praticados no

setor eltrico norte-americano sero ento aplicados ao mercado de distribuio brasileiro. As
diferenas regulatrias do setor eltrico e de maturidade da energia solar FV nos dois pases,
foco dos dois captulos anteriores, so primordiais para discutir a aplicabilidade dos modelos.
A avaliao tem foco nos resultados para as distribuidoras brasileiras. O desafio econmicofinanceiro em que se encontram, assunto discutido no captulo 2, j antecipa que o momento
atual no est propcio a inovaes. As distribuidoras esto em busca da manuteno do
equilbrio financeiro das suas operaes. Entretanto, a aplicao dos modelos de negcios
aqui proposta no tem objetivo de selecionar um modelo timo e sim identificar as questes
legais, regulatrias e de polticas pblicas que facilitam- e ou dificultam- a atuao das
distribuidoras como agentes de expanso da gerao solar FV distribuda. Os resultados
encontrados servem ento como leitura de cenrio a todos os atores do setor seja para avaliar
sua insero estratgia como para orientar polticas pblicas e regulatrias. A metodologia de
anlise selecionada vai de encontro a estes objetivos.

3.1. Anlise SWOT

A anlise SWOT (strengths, weakness, opportunities and threats) ou FFOA (foras,

fraquezas, oportunidades e ameaas) uma ferramenta utilizada para anlise de ambiente
interno e externo das corporaes. uma ferramenta simples de anlise de cenrios que
identifica as diversas variveis que influenciam, de modo direto e indireto, a operao das
empresas. Recomendada para a fase de diagnstico e formulao da estratgia empresarial,
ajuda a empresa na tomada de deciso relativamente aos fatores internos e externos sua
operao. A tcnica creditada a Albert Humphrey, que liderou um projeto de pesquisa na
Universidade de Stanford nas dcadas de 60 e 70 usando dados da revista Fortune das 500

73

maiores corporaes. A sua meta era identificar o porqu da falha do planejamento

corporativo das empresas, identificando certo nmero de reas importantes. A equipe usou as
categorias: o que bom no presente satisfatrio, bom no futuro uma oportunidade; ruim no
presente uma falha e ruim no futuro uma ameaa. (BORGES; 2013) Na anlise SWOT os
fatores internos so divididos em foras e fraquezas em relao a empresas concorrentes ou
outros atores que atuam na mesma funo. O ambiente externo composto pelas perspectivas
de evoluo do mercado e das oportunidades e ameaas associadas. A anlise evidencia os
riscos internos e fortalece os pontos positivos de cada empresa. Por outro lado, a partir da
anlise de ambiente externo, mostra a chances de crescimento para as empresas e as deixa
alerta diante dos riscos. A figura 1 a seguir ilustra a matriz SWOT.

Figura 1. Matriz SWOT ou FFOA Fonte: (BORGES; 2013)

Conforme j discutido em sees anteriores, o presente trabalho objetiva avaliar a

aplicabilidade dos novos modelos de negcios norte-americanos para o mercado de energia
solar brasileiro. A partir da contextualizao do setor eltrico brasileiro e norte-americano
possvel perceber como a expanso da energia FV e a formulao de novos modelos de
negcios depende do equilbrio de interesses entre diversos atores- desde empresas

74

concessionrias, consumidores, outras empresas do setor89 a rgos regulatrios. E depende

tambm de minuciosa avaliao de diversos aspectos do setor eltrico local. A anlise do
captulo 3 demonstra que o mercado de energia FV no Brasil ainda incipiente. As
distribuidoras brasileiras ainda no se posicionaram de forma estratgica em relao gerao
solar distribuda e esto em fase inicial de identificao dos benefcios e dos impactos da
expanso desta fonte. No sabem ainda o que podem oferecer como diferencial em relao
aos demais atores do mercado e, sobretudo, que barreiras externas precisam ser superadas
para possibilitar a sua insero estratgica. Em contraste, o mercado norte-americano de
energia FV distribuda apresenta maturidade em relao ao Brasil. As concessionrias j se
posicionam neste mercado respaldadas por contextos regulatrios e de polticas pblicas
voltadas ao incentivo da fonte solar. Alguns modelos de negcios j esto colhendo resultados
favorveis e comprovando que as empresas podem transformar a expanso da energia solar
em oportunidade de negcios. O objetivo do presente trabalho, entretanto, no selecionar o
melhor modelo entre os trs apresentados. O que se espera que as condies externas
regulatrias e de polticas pblicas sejam evidenciadas e que as empresas distribuidoras
consigam identificar as opes estratgicas disponveis. Portanto, a conjuno de fatores
internos e externos complexos, a precocidade do mercado de energia FV brasileiro e a fase de
posicionamento estratgico em que se encontram as distribuidoras brasileiras justifica a opo
pela ferramenta SWOT. Ademais, o fato de no termos o objetivo de escolher um modelo
timo para o mercado brasileiro no exige a aplicao de uma ferramenta quantitativa.
Conforme sinalizado na seo 2.4, o foco anlise so todas as empresas distribuidoras
brasileiras, sejam elas pblicas ou privadas. As diferenas de operao entre os dois tipos de
empresa no importante para a presente anlise de ambiente, j que o objetivo avaliar se as
distribuidoras devem assumir a posio estratgica que o modelo de negcio prope. Apesar
do foco nas distribuidoras, a ferramenta SWOT evidencia as oportunidades e ameaas do
ambiente externo, fazendo com que os resultados de avaliao de cada modelo representem
uma leitura de ambiente e sirvam como parmetros de atuao aos demais atores do setor. Na
seo seguinte sero caracterizados os ambientes externos e internos as distribuidoras a partir
de informaes dos dois captulos anteriores. A matriz SWOT ser ento aplicada para cada
modelo de negcios da seo 1.4.2 com objetivo de avaliar o mercado brasileiro. A aplicao
da matriz SWOT para cada modelo de negcios dever ser entendida da seguinte forma: 1)
89

Podem ser as empresas que desenvolvem os projetos de sistemas fotovoltaicos e os vendem prontos para
operar como tambm as empresas conhecidas como IPP (Independent Power Producer) que atuam como
geradores vendendo a energia diretamente aos consumidores ou s concessionrias atravs de contratos de longo
prazo.

75

ambiente interno: as foras e fraquezas das distribuidoras brasileiras em relao a outros

atores que podem executar o mesmo papel que lhes atribudo em cada modelo de negcio.
Na anlise de cada modelo os atores sero definidos; 2) ambiente externo: considerando o
contexto regulatrio e de polticas pblicas em vigor para o mercado de energia solar FV
brasileiro, as oportunidades das distribuidoras de atuar sob aquele modelo de negcios. O
quadrante de ameaas, por sua vez, rene os fatores desfavorveis de adoo do modelo de
negcio em questo. O preenchimento dos quadrantes que compem a anlise SWOT
apresentados no presente captulo de elaborao do prprio autor a partir de reviso
bibliogrfica e dos resultados da anlise das sees anteriormente apresentadas neste texto. Os
resultados foram tambm fundamentados nas entrevistas realizadas por este projeto de
pesquisa, mencionadas na Introduo deste trabalho como nota de p de pgina nmero 2.
Apesar de o foco do presente trabalho estar voltado gerao FV distribuda, o
terceiro modelo de negcios apresentado, que consiste na aquisio de energia pelas
distribuidoras, ser tambm aplicado ao mercado brasileiro. Este modelo no est diretamente
relacionado gerao distribuda e adoo do sistema de compensao de energia. Consiste
na aquisio de energia solar FV como qualquer outra fonte seguindo as regras de contratao
via leiles regulados. Mas a recente participao da energia solar FV em leiles de energia
nova, conforme apresentado na seo 2.3.1, configura este modelo de negcio como uma
opo real para as distribuidoras brasileiras.

3.2.

Caracterizao dos ambientes interno e externo s distribuidoras

Antes de dar incio a aplicao da anlise SWOT aos modelos de negcio de

distribuidoras brasileiras, preciso resgatar o contexto interno e externo suas operaes,
apresentado no captulo 2. Do ponto de vista interno, conforme anlise da seo 2.1, as
concessionrias brasileiras so desverticalizadas e tm atividades de distribuio, transmisso
e gerao segregadas. Podem ser empresas pblicas ou privadas e contam com consumidores
cativos e livres. So parceiros de negcios estveis com grande capacidade de alavancar
capital e de negociar com fornecedores devido escala e previsibilidade de seus negcios.
Tm ainda maior proximidade com a ANEEL, podendo submeter alternativas aos modelos

76

tradicionais de operao. Apresentam tambm experincia de atuao no setor de distribuio,

pois so tradicionalmente as empresas detentoras das concesses. A tradio e magnitude das
distribuidoras so caractersticas que garantem poder de atuao, mas a burocracia e
resistncia inovao so o lado negativo destas mesmas caractersticas.
O ambiente externo resultado da juno do contexto regulatrio a que as
distribuidoras esto submetidas e as polticas pblicas existentes e inexistentes- para o
mercado de energia solar FV. As empresas distribuidoras tm seus negcios regulados a nvel
federal e esto submetidas ao regime de tarifao por incentivos com base no regime do
preo-teto. A energia distribuda contratada em leiles regulados. Esto submetidas ao
throughput incentive, onde a reduo nas vendas ocasiona impacto considervel na receita e
lucro presumido. Em relao ao mercado de energia solar FV distribuda, no tem
posicionamento estratgico definido. Atualmente, apenas analisam e proveem as solicitaes
de interconexo rede. Como contratante de energia em leiles regulados, buscam a fonte
mais competitiva. Tambm no dispe de incentivos financeiros e regulatrios para adoo de
modelos de negcios alternativos no mercado de energia FV.
Os ambientes externos e internos so, entretanto, dinmicos, estando sujeitos a vrias
transformaes- em especial no incipiente mercado de energia solar FV alvo de alteraes
regulatrias recentes e crescente competividade a nvel global. Em razo disso, as variveis
(foras, fraquezas, oportunidades e ameaas) apresentadas como resultados da aplicao de
cada um dos modelos de negcio dizem respeito apenas ao momento atual do mercado. Para
que a aplicabilidade dos modelos de negcios sugeridos possa ser acompanhada e corrigida,
necessrio que sempre haja a repetio do diagnstico. (LEITO; DEODATO apud SANTOS
et al., 2010, p.7) Ressalta-se ainda que os conceitos da anlise SWOT no devem ser
considerados em termos absolutos, tudo depende do ambiente, uma vez que uma oportunidade
tambm pode ser uma ameaa, assim como um ponto forte pode ser um ponto fraco em outro
contexto (LEITO; DEODATO apud SANTOS et al., 2010, p.7).

Importante tambm

mencionar que muitas variveis sero coincidentes entre um modelo e outro. Para aquelas que
se repetem sero discutidas no modelo 1 e brevemente mencionadas nos demais, de forma a
evitar repetio no texto.

77

3.3.

Aplicao da matriz SWOT

Nesta seo, os trs modelos de negcios apresentados na seo 1.4.2 sero ento
aplicados ao mercado de energia solar FV brasileiro usando a matriz SWOT. Para facilitar a
discusso, os resultados para ambiente interno sero apresentados e, em seguida, aqueles
relacionados ao ambiente externo. As matrizes SWOT completas de cada modelo sero ento
consolidadas ao final de cada subseo (3.3.1 a 3.3.3).

3.3.1 Modelo 1: Distribuidoras como proprietria dos ativos

A figura 2 a seguir apresenta as foras e fraquezas das distribuidoras brasileiras quando atuam
como proprietrias da infraestrutura solar. Sob este modelo de negcios, outras empresas do
mercado de energia FV e os prprios consumidores poderiam ser os proprietrios dos
mdulos fotovoltaicos e demais equipamentos. Portanto, as foras e fraquezas so
direcionadas a avaliar se as distribuidoras tm vantagens em relao a eles.

Ambiente Interno

Foras
Acesso privilegiado a informaes de rede e consumo;
Identificao de oportunidades de integrao de sistemas
solares;
Identificao de sinergias entre projetos (smart grid);
Escala na aquisio de equipamentos;
Padronizao na aquisio de equipamentos;
Estabilidade e poder de negociao;
Proximidade e credibilidade junto ANEEL com
possibilidade de negociar aberturas regulatrias;
Experincia em servio de campo pode ser usada para
monitorar e consertar os sistemas FV;
Maior visibilidade para posterior compartilhamento de
experincias;
Possibilidade de flexibilizar modelos de operao;

Fraquezas

Inexperincia de atuar em gerao de pequena

escala e operao de fonte solar;
Organizaes tradicionais e complexas com
dificuldade de lidar com novos negcios e
modelos de operao;
Risco financeiro do investimento;
Tratamento diferenciado para concesso de
eventuais financiamentos para aquisio de
infraestrutura solar;

Figura 2. Foras e fraquezas das distribuidoras como proprietrias dos ativos. Fonte: Elaborao prpria

A lista de foras e fraquezas das distribuidoras neste modelo se inicia com as informaes
sobre consumo e de operao das redes de distribuio, dados restritos s concessionrias
locais. As empresas podem contar, por exemplo, com informaes confidenciais de um
grande consumidor industrial que est expandindo suas operaes e disponibilizando espao

78

do qual poderia se beneficiar com gerao distribuda. Ou detm informaes sobre as

melhores localizaes para interconexo de GD: onde mais simples ou relativamente mais
eficiente que outras regies. As decises de localizao, quando realizadas pelas
distribuidoras, prezam por integrar a gerao FV para reforar o sistema de distribuio- a
partir de informaes de demanda pico advindas da rede de distribuio que controlam. A
concessionria Tucson Eletric Power do estado de Arizona enfatiza no relatrio da SEPA
(2010) como se v em vantagem em relao aos consumidores por deter informaes que
sobre a rede de distribuio. Os circuitos crticos da distribuidora foram identificados e estas
regies recebero a instalao de gerao fotovoltaica para reforar a rede de distribuio no
modelo de propriedade de ativos (SEPA, 2008, p.41). Algumas concessionrias norteamericanas escolhem tambm locais inutilizados de propriedade da empresa ou at mesmo
propriedades do governo federal/ estadual. Como exemplo, a concessionria municipal
Vineland Municipal Utility da cidade de Vineland no estado de New Jersey instalou 4,1 MW
de mdulos fotovoltaicos em reas subutilizadas da concessionria de gua local.

Em

contrapartida paga mensalmente uma taxa de aluguel que corresponde a uma porcentagem da
economia da distribuidora ao substituir a energia contratada pela gerao solar FV distribuda.
As distribuidoras tambm apresentam diferencial ao poder integrar sistemas solares
oferecendo sistemas comunitrios90 e encontrando sinergias entre os sistemas FV e iniciativas
locais de smart grid.
Por serem reconhecidas como parceiros de negcios estveis dada a tradio das suas
operaes e a previsibilidade dos seus negcios, as distribuidoras apresentam vantagens em
relao aos demais atores. Ao adquirir grandes quantidades de equipamentos e componentes
solares podem reduzir os custos de produo e instalao e consequentemente contribuir para
a competividade da indstria. Por outro lado, como grandes compradoras, contribuem na
padronizao e simplificao dos processos de aquisio de equipamentos. Um exemplo
interessante ocorreu no estado Califrnia onde as trs maiores concessionrias Southern
California Edison (SCE), San Diego Gas &Eletric (SDG&E) e Pacific Gas & Eletric (PG&E)se uniram para influenciar o agente regulador local para padronizar os contratos de aquisio
de equipamentos solares. (SEPA, 2008, p.38)
As empresas contam ainda com experincia na operao da rede e demais servios de
campo que podero ser usados na manuteno e instalao dos sistemas fotovoltaicos de sua
90

Community systems are loosely defined here as systems larger than typical commercial rooftop
installations that can yield additional economies of scale in equipment and installation costs, and are designed
to deliver power to local grids to serve multiple customers, many of whom couldnt or wouldnt install solar
themselves(SEPA, 2008, p.39)

79

propriedade. Como atores centrais do setor eltrico, elas podem ainda ser vistas como grande
alavancadoras do mercado de energia solar, atuando como espelho de iniciativas inovadoras.
A sua proximidade com o rgo regulador tambm permite que o modelo de negcios seja
criticado e as empresas negociem prerrogativas de operao dentro da estrutura proposta. Nos
EUA, por exemplo, as concessionrias combinam uma srie de modelos de negcios sempre
orientadas pelo rgo regulador local. O ambicioso programa da empresa Southern California
Edison (SCE), apresentado no tpico 1.4.2, foi inicialmente proposto em 2008 como um
modelo em que a concessionria seria a proprietria nica dos equipamentos. Devido escala
do projeto, a empresa encontrou resistncia por parte de outros atores e rgos de defesa do
consumidor preocupados com os impactos na tarifa. Em 2010, o rgo regulador local
aprovou o projeto com a condio de que a distribuidora se comprometesse a celebrar
contratos da mesma capacidade instalada com produtores independentes atuando como
compradora da energia solar FV gerada. (SEPA, 2008, p. 26)
As vantagens de acesso a informaes e estabilidade como parceiro de negcios
contrastam com a inexperincia das distribuidoras em atuar em projetos de menor escala e
com fontes de energia que no esto familiarizadas- desconhecimento em como oper-las e da
confiabilidade da energia entregue rede. Adicionalmente, as distribuidoras tm dificuldades
em dar incio a modelos de negcios inovadores assumindo papis diferentes do seu modelo
tradicional de operao. O risco financeiro da propriedade de novos ativos tambm questo
central e aqui considerada como uma fraqueza das distribuidoras. Alm dos riscos financeiros
da propriedade da infraestrutura solar adquirida, ao contar com este tipo de gerao, as
distribuidoras assumem riscos associados intermitncia desta fonte. Por ltimo, as linhas de
crdito para aquisio de mdulos e equipamentos, em geral, oferecem tratamento
diferenciado para consumidores, empresas e distribuidoras de energia. Nos EUA, por
exemplo, at recentemente as concessionrias no podiam usar os crditos tributrios para
aquisio de equipamentos. No Brasil, a eventual disponibilizao de linhas de crdito
provavelmente oferecer tratamento preferencial a pessoas jurdicas.
Em se tratando de ambiente externo, as oportunidades e ameaas deste modelo de
negcios so apresentadas na figura 3 a seguir:

Ambiente Externo

80

Evita reduo de energia vendida (throughput incentive);

Reduo de energia contratada;
Maior controle sobre penetrao da GD;
Reduo da demanda de pico, maior confiabilidade e
evita-se investimentos de reforo em distribuio;
Cross-selling de outros produtos e servios para
consumidores;
Diversificao de portfolio de negcios;
Contribuio a modelos inovadores e sustentveis de
desenvolvimento local;
Possibilidade de escolha de locais para instalao dos
mdulos

Oportunidades

Distribuidoras no podem ser proprietrias de

gerao. Avaliar possibilidade de criao de nova
empresa pertencente ao grupo;
Mdulos e equip. solares no remunerados;
Acusao de aes anticompetitivas das
concessionrias (assimetria de informaes);
Inexistncia de linhas de financiamento voltadas
aquisio de infraestrutura solar pelas
distribuidoras;
Assuno de riscos financeiros associados a falhas
de gerao distribuda e consequentes impactos
ao fornecimento de energia;

Ameaas

Figura 3. Oportunidades e ameaas s distribuidoras no modelo de propriedade de ativos. Fonte: Elaborao

prpria

As oportunidades e ameaas indicam a atratividade deste modelo de negcios para as

distribuidoras considerando as suas foras e fraquezas. A principal ameaa deste modelo
impeditiva para sua viabilidade: as distribuidoras brasileiras no podem ser proprietrias de
gerao. Para que elas possam assumir a propriedade da infraestrutura solar, as empresas tm
a opo de criar novas empresas pertencentes holding da distribuidora mas mantendo
operaes separadas. A regulao das atividades acessrias ao servio de distribuio foram
recentemente reguladas pela resoluo normativa 581/2013 apresentada na seo 2.2.2 deste
texto. A CPFL Servios, por exemplo, uma empresa do grupo CPFL que presta servios
relacionados distribuio e gerao incluindo o projeto de sistemas fotovoltaicos.
Entretanto, no oferece nenhum modelo em que proprietria da infraestrutura solar FV
(CPFL, 2013). As empresas do grupo funcionam como empresas no reguladas e no tem
direito a receber remunerao sobre os mdulos e equipamentos solares adquiridos. Portanto,
no contexto regulatrio brasileiro atual, a impossibilidade de ser proprietria dos ativos e de
receber remunerao sobre os mesmos, inviabiliza a adoo deste modelo de negcios pelas
distribuidoras. O novo modelo do setor eltrico limitou o self-dealing (autocontratao)
atravs da competio aberta entre agentes de gerao. As distribuidoras no contam mais
com incentivos para contratao de energia dentro do mesmo grupo econmico. Toda
aquisio de energia deve ser negociada por meio de leiles. Essa regra tambm se aplica a
expanso de contratao de gerao fotovoltaica.
A grande oportunidade deste modelo, por outro lado, que as distribuidoras evitam a
reduo do volume de energia vendida ao consumidor ao atuarem como proprietrias da
gerao. E a energia necessria para abastecer os consumidores, adquirida em leiles,
reduzida. A tabela 1 apresentada pelo EPRI (2007), demonstra que uma reduo de 5% nas

81

vendas ocasiona uma reduo correspondente no lucro de quase 57% para empresas
desreguladas no mercado norte-norte-americano. A anlise foi realizada para empresas
desreguladas que operam sob a regulao por custo de servio. Sob esta regulao a receita
pr-determinada em ciclos de reviso tarifria que no ocorrem periodicamente. Portanto,
havendo reduo nas vendas h impacto direto no lucro da distribuidora. Para o Brasil o
impacto menor91 j que sob a regulao por incentivos, a distribuidora rev anualmente a
sua previso de demanda e repassa os custos no gerenciveis tarifa. Caso haja um aumento
de penetrao de GD, a distribuidora pode anualmente rever o planejamento de demanda de
energia contratada. H que se considerar os riscos de sobrecontratao at 3% da energia
contratada pode ser repassado tarifa- a partir de um eventual aumento de penetrao de GD
em intervalos anuais. A resoluo normativa 482/2012 no regula esta questo, tendo se
apresentando recentemente como um item de preocupao entre as distribuidoras. Por outro
lado, entre os ciclos de reviso tarifria, a tarifa pr-definida. Se a distribuidora mantm os
custos e tem uma receita menor, ter impactos no lucro auferido. Portanto, neste modelo, o
impacto financeiro da reduo nas vendas evitado.
A propriedade sobre os ativos proporciona tambm s distribuidoras um maior
controle sobre a penetrao da gerao distribuda e o uso de informaes de consumo e de
rede para decises assertivas de onde instalar eficientemente a GD. O seu uso para reduo da
demanda de pico e o aumento de confiabilidade- como servios anciliares e suporte de tensoso outras oportunidades importantes e no restritas unicamente a este modelo de negcios. A
propriedade dos ativos tambm representa para as distribuidoras a oportunidade de
diversificao de portfolio de negcios e contribuio a modelos de negcio sustentveis. A
possibilidade de oferecer servios correlatos GD como servios de gesto de demanda ou,
por exemplo, anlise de adeso a tarifas horo sazonais92 tambm no so restritos a este
modelo e representam outra oportunidade para as distribuidoras. Com a baixa penetrao de
gerao distribuda tais servios podem no ser necessrios atualmente. Entretanto, com o
expanso da GD, a coordenao da gerao e demanda de todas as conexes pode se tornar
crtica para garantir confiabilidade e maximizar o benefcio s redes de distribuio.
A vantagem das distribuidoras de acesso a informaes de rede e consumo pode
tambm representar uma ameaa a sua atuao neste modelo de negcios. Isso porque as
91

Como prximo passo desta pesquisa, sugere-se uma investigao do impacto quantitativo da reduo do lucro
de uma distribuidora brasileira a partir da reduo de uma % nas vendas.
92
As concessionrias norte-americanas oferecem uma srie de servios como gesto de demanda, controle de
tenso e servios de back-up para minigrids e etc... ( EPRI, 2007, p. 115) Entretanto, para o contexto brasileiro
atual, apenas alguns servios correlatos fazem sentido.

82

distribuidoras podem ser acusadas de ao anticompetitiva devido assimetria de informao

e a forma que conduzem os negcios para implantao de GD. Nos EUA h casos em que os
demais atores do mercado de energia solar- como rgos de defesa ao consumidor e empresas
de instalao de sistemas FV- acusaram as concessionrias de uso da concesso para
favorecer a propriedade de ativos. Os abusos de monoplio atribudos s concessionrias
vo desde acusao de acesso discriminatrio interconexo dos sistemas FV priorizando
aqueles de propriedade das distribuidoras, ao uso de recursos e ativos financiados pela tarifa
regulada na implantao e manuteno dos sistemas FV de sua propriedade. A empresa
Southern California Edison (SCE) cujo programa foi apresentado no tpico 1.4.2 sofreu
acusaes de anti-competitivade ao propor um ambicioso programa de instalao de 250 MW.
A empresa ento se comprometeu a informar mensalmente, no site do programa, as reas de
todos os CEP da sua rea de concesso que tem crescimento de demanda previsto e a
capacidade instalada associada. Desta maneira, a concessionria reduz a assimetria de
informaes compartilhando as regies que teriam o benefcio maximizado de instalao de
GD. Outra ameaa inerente a este modelo diz respeito ao risco financeiro de eventuais falhas
da gerao distribuda que podem acarretar impactos na distribuio de energia. Por ltimo, a
atual inexistncia de incentivos financeiros para aquisio de infraestrutura FV pelas
distribuidoras constitui um aspecto bastante desfavorvel a este modelo de negcios. Na
figura 4 abaixo a matriz SWOT para este modelo de negcios apresentada com a
consolidao dos ambientes interno e externo.

83

Ambiente Externo

Ambiente Interno

Foras
Acesso privilegiado a informaes de rede e consumo;
Identificao de oportunidades de integrao de sistemas
solares;
Identificao de sinergias entre projetos (smart grid);
Escala na aquisio de equipamentos;
Padronizao na aquisio de equipamentos;
Estabilidade e poder de negociao;
Proximidade e credibilidade junto ANEEL com
possibilidade de negociar aberturas regulatrias;
Experincia em servio de campo pode ser usada para
monitorar e consertar os sistemas FV;
Maior visibilidade para posterior compartilhamento de
experincias;
Possibilidade de flexibilizar modelos de operao;
Evita reduo de energia vendida (throughput incentive);
Reduo de energia contratada;
Maior controle sobre penetrao da GD;
Reduo da demanda de pico, maior confiabilidade e
evita-se investimentos de reforo em distribuio;
Cross-selling de outros produtos e servios para
consumidores;
Diversificao de portfolio de negcios;
Contribuio a modelos inovadores e sustentveis de
desenvolvimento local;
Possibilidade de escolha de locais para instalao dos
mdulos

Fraquezas

Inexperincia de atuar em gerao de pequena

escala e
operao de fonte solar;
Organizaes tradicionais e complexas com
dificuldade de lidar
com novos negcios e modelos de operao;
Risco financeiro do investimento;
Tratamento diferenciado para concesso de
eventuais financiamentos para aquisio de
infraestrutura solar;

Distribuidoras no podem ser proprietrias de

gerao. Avaliar possibilidade de criao de nova
empresa pertencente ao grupo;
Mdulos e equip. solares no remunerados;
Acusao de aes anticompetitivas das
concessionrias (assimetria de informaes);
Inexistncia de linhas de financiamento voltadas
aquisio de infraestrutura solar pelas
distribuidoras;
Assuno de riscos financeiros associados a falhas
de gerao distribuda e consequentes impactos
ao fornecimento de energia;

Oportunidades

Ameaas

Figura 4. Ambiente externo e interno no modelo de propriedade de ativos. Fonte: Elaborao prpria

3.3.2 Modelo 2: Distribuidoras como financiadoras dos ativos

O modelo de negcios em que a distribuidora assume o papel de financiadora dos

equipamentos para gerao solar FV um dos modelos de operao existentes em que o
consumidor proprietrio dos ativos. Nos EUA, h diversas variaes no papel assumido pela
distribuidora enquanto o consumidor proprietrio do sistema FV: pode atuar como
provedora de servios relacionados sem propriedade dos ativos e at mesmo como investidora
de projetos de smart grid que contm iniciativas de GD. O papel de financiadora dos ativos,
entretanto, adotado por vrias concessionrias norte-americanas conforme exemplos
apresentados na seo 1.4.2.2. Na ausncia de linhas de financiamento para energia solar FV
no mercado brasileiro atual, a investigao de como as distribuidoras podem contribuir neste
modelo de negcios ainda mais valiosa. Assim como no modelo 1, a avaliao de foras e
fraquezas busca discutir se as distribuidoras tm vantagem em atuar como financiadora de

84

sistemas fotovoltaicos frente a outros rgos de financiamento como, por exemplo,

instituies financeiras e outras empresas atuantes no setor. A figura 5 apresenta as foras e
fraquezas das distribuidoras sob este modelo de negcios.

Ambiente Interno

Foras

Estabilidade e poder de negociao;

Grandes empresas com possibilidades de alavancar capital
para emprstimos;
Possibilidade de facilitar acesso a emprstimos e reduzir
custos de transao;
Emprstimos de longo prazo podem ser deduzidos nas
contas de energia;
Proximidade e credibilidade junto ANEEL com
possibilidade de negociar aberturas regulatrias;
Possibilidade de flexibilizar modelo de operao;
Melhor capacidade de seleo de fornecedores;

Fraquezas

Organizaes tradicionais e complexas com

dificuldade de lidar com novos negcios e
modelos de operao;
Risco financeiro do investimento e longo prazo de
recuperao;

Figura 5. Foras e fraquezas das distribuidoras como financiadora dos ativos. Fonte: Elaborao prpria

Assim como no modelo de negcios anterior, as distribuidoras usufruem de estabilidade e

poder de negociao para alavancar capital para emprstimos. Podem facilitar o acesso e
reduzir custos de transao. As distribuidoras contam com carteira composta de bons e maus
pagadores e apresenta histrico de recebimento. Tais condies facilitam a obteno de
emprstimos e at mesmo de prticas como securitizao de recebveis93. Via securitizao, as
distribuidoras podem garantir juros menores dos emprstimos bancrios. Alm disso, os
financiamentos podem ser de longo prazo e deduzidos da conta mensal de energia dos
consumidores. As empresas Public Service & Eletric & Gas Company (PSE&G) cujo
programa de incentivo energia solar FV foi apresentado na seo 1.4.2.2 e a empresa Pepco
&Delmarva so exemplos de concessionrias norte-americanas adeptas deste modelo. A
primeira dedicou US$100 milhes para emprstimos num prazo de 15 anos que garantia a
cobertura de 40 a 50% dos custos do sistema FV. A segunda, por sua vez, disponibiliza
emprstimos no mesmo prazo de 15 anos com taxa de juros fixa e com desconto de 2% em
relao a emprstimos similares. Ambas as empresas se envolviam na avaliao da
viabilidade de projetos, teste de performance dos sistemas e interconexo. Tambm atuavam
ativamente selecionando e certificando fornecedores de servios e equipamentos,
93 A securitizao uma prtica financeira que consiste em agrupar vrios tipos de passivos financeiros (como
ttulos de crditos tais como faturas emitidas e ainda no pagas, dvidas referentes a emprstimos, entre outros),
convertendo-os em ttulos padronizados negociveis no mercado de capitais interno e externo.

85

demonstrando mais uma fora das distribuidoras neste modelo de negcios. (SEPA, 2008
p.35-38)
A flexibilizao do modelo de negcios mesclando propriedade de alguns ativos
(como medidores ou inversores) e financiamento do resto do sistema para o consumidor foi
adotada por algumas concessionrias norte-americanas. Esta combinao pode tambm ser
considerada no Brasil a partir da anlise de casos de negcio que objetivem maximizar os
benefcios para as distribuidoras. Tambm neste modelo as concessionrias podem se
aproveitar da proximidade ao rgo regulador para proposio de modelos de negcio
alternativos.
As fraquezas atribudas s distribuidoras sob este modelo de negcios so coincidentes
ao modelo 1. As distribuidoras, como organizaes monopolistas tradicionais, apresentam
dificuldades em assumir novas obrigaes diferentes do seu negcio principal. A atuao
como financiadora de sistemas FV pressupe que as distribuidoras tenham uma nova viso de
negcios e que sofram mudanas em processos internos para conduo dos servios
relacionados GD. Tambm para este modelo o risco financeiro associado considerado
como fraqueza. Em momentos de desafio econmico-financeiro para o setor de distribuio,
este arranjo pode representar riscos financeiros adicionais. Em relao s instituies
financeiras, as regras de cobrana das distribuidoras so reguladas e por isso mais brandas,
principalmente se os custos estiverem agregados fatura mensal. Entretanto, vale ressaltar
que em um modelo de financiamento de ativos a distribuidora pode estabelecer uma srie de
garantias contratuais proporcionais ao risco dos projetos e credibilidade do tomador de
emprstimo. Portanto, em relao ao modelo de propriedade de ativos o risco financeiro
considerado inferior.
As oportunidade e ameaas deste modelo so apresentadas na figura 6 a seguir:

Ambiente Externo

86

Reduo de energia contratada;

Cross-selling de outros produtos e servios para
consumidores;
Diversificao de portfolio de negcios;
Contribuio a modelos inovadores e sustentveis de
desenvolvimento local;
Responsabilidade sobre sistemas FV como contratao e
manuteno do consumidor;

Reduo de energia vendida (throughput incentive);

Ausncia de controle sobre penetrao da GD;
Emprstimos e demais custos do programa de incentivo
atualmente tratados como custos e no elegveis a taxa de
retorno;
Assuno de riscos financeiros relacionados concesso de
emprstimos;
Manuteno de custos fixos para manter a infraestrutura de
distribuio;
Possibilidade de adoo do sistema de compensao de
energia aumentando custos para as distribuidoras;

Oportunidades

Ameaas

Figura 6. Oportunidades e ameaas s distribuidoras no modelo de financiamento de ativos. Fonte: Elaborao

prpria

Entre as concessionrias norte-americanas adeptas deste modelo de negcios, a principal

oportunidade reside na remunerao dos emprstimos e demais custos associados ao
programa como investimentos- e, portanto, sujeitos taxa de retorno. Algumas
concessionrias como a Public Service Eletric & Gas Company (PSE&G) apresentada na
seo 1.4.2.2. propuseram alm do reconhecimento dos emprstimos como investimentos,
uma taxa de remunerao superior em relao s remunerao sobre os demais ativos
(SEPA,2008, p.37). A remunerao dos emprstimos equilibra a principal ameaa deste
modelo que est relacionada reduo da energia vendida aos consumidores. Hoje, no Brasil,
no h linhas de financiamento disponveis por parte das distribuidoras e nenhum programa
em que elas atuem com papel similar. Portanto, os emprstimos seriam tratados como custos,
reduzindo a viabilidade econmico-financeira deste modelo. A reduo de energia contratada
em leiles regulados outro aspecto favorvel deste modelo, apesar de no Brasil a tarifa
refletir anualmente a variao dos custos de aquisio de energia.
A oportunidade de realizar cross-selling de outros servios aos consumidores maior
neste modelo de negcios em relao ao modelo 1. Ao financiar o sistema FV e apoiar os
consumidores na seleo de fornecedores e demais atividades de apoio, as distribuidoras
assumem um novo papel de provedora de servios e podem encontrar novos nichos de
mercado. A adoo deste modelo tambm representa para as distribuidoras a diversificao do
seu portfolio e a contribuio modelos de negcios sustentveis, contribuindo para a sua
reputao. Finalmente, outro aspecto favorvel deste modelo reside no fato de que a
responsabilidade sobre a contratao e manuteno dos sistemas FV do consumidor. As
distribuidoras se restringem ao risco financeiro relacionado concesso de emprstimos de
longo prazo.

87

Colocando-se como financiadoras dos sistemas FV as distribuidoras no controlam a

expanso desta fonte da forma que podem no modelo 1. Como os sistemas so de propriedade
dos consumidores, neste modelo as distribuidoras apenas recebem solicitao de emprstimos
e interconexo rede. Alm de no controlar o aumento da GD na sua rea de concesso, as
empresas de distribuio no reduzem os custos fixos com a rede de distribuio de forma a
manter energia disponvel para eventualmente atender 100% da demanda dos consumidores.
A estes custos so somados os custos internos adicionais de oferecimento do sistema de
compensao de energia. Finalmente, a principal ameaa deste modelo a principal
oportunidade do modelo de propriedade dos ativos. No modelo 1, as distribuidoras como
proprietrias de ativos evitam a reduo das vendas e o consequente impacto no lucro. Sob
este modelo, entretanto, o aumento da GD tm impacto direto na receita das empresas
enquanto os custos so em sua maioria fixos. Na figura 7, as variveis apresentadas para este
modelo de negcios so consolidadas.

Ambiente Externo

Ambiente Interno

Foras

Estabilidade e poder de negociao;

Grandes empresas com possibilidades de alavancar capital
para emprstimos;
Possibilidade de facilitar acesso a emprstimos e reduzir
custos de transao;
Emprstimos de longo prazo podem ser deduzidos nas
contas de energia;
Proximidade e credibilidade junto ANEEL com
possibilidade de negociar aberturas regulatrias;
Possibilidade de flexibilizar modelo de operao;
Melhor capacidade de seleo de fornecedores;

Reduo de energia contratada;

Cross-selling de outros produtos e servios para
consumidores;
Diversificao de portfolio de negcios;
Contribuio a modelos inovadores e sustentveis de
desenvolvimento local;
Responsabilidade sobre sistemas FV como instalao e
manuteno do consumidor;

Oportunidades

Fraquezas

Organizaes tradicionais e complexas com

dificuldade de lidar com novos negcios e
modelos de operao;
Risco financeiro do investimento e longo prazo de
recuperao;

Reduo de energia vendida (throughput incentive);

Ausncia de controle sobre penetrao da GD;
Emprstimos e demais custos do programa de incentivo
atualmente tratados como custos e no elegveis a taxa de
retorno;
Assuno de riscos financeiros relacionados concesso de
emprstimos;
Manuteno de custos fixos para manter a infraestrutura de
distribuio;
Possibilidade de adoo do sistema de compensao de
energia aumentando custos para as distribuidoras;

Ameaas

Figura 7. Ambiente externo e interno no modelo de financiamento de ativos. Fonte: Elaborao prpria

88

3.3.3 Modelo 3: Aquisio de energia solar fotovoltaica gerada por terceiros

O terceiro e ltimo modelo de negcios do mercado norte-americano est baseado na

contratao, pelas distribuidoras, de energia solar FV gerada por terceiros via celebrao de
contratos bilaterais de longo prazo- os PPA (Power Purchase Agreement). A vantagem deste
tipo de contrato so os preos fixos de longo prazo negociados e imunes s variaes de
mercado. Alm da responsabilidade restritas ao geradores sobre a produo, operao e
manuteno dos sistemas fotovoltaicos. Nos EUA, as concessionrias realizam uma srie de
contratos bilaterais para contratao de energia solar FV, lanando mo deste modelo de
negcios como uma opo para expanso do mercado. No Brasil, entretanto, desde 2004 as
distribuidoras devem contratar energia dentro do ambiente de contratao regulada por meio
de leiles. Nos leiles regulados, as distribuidoras selecionam as fontes mais competitivas
para atender 100% do seu mercado cativo e posteriormente celebram contratos de
comercializao de energia no ambiente regulado (CCEAR). (CASTRO; FIGUEIREDO;
CAMARGO, 2004, p. 2) Portanto, para que seja possvel celebrar contratos de aquisio de
energia solar FV no Brasil, esta fonte precisa estar disponvel nos leiles pblicos e ser
competitiva entre as demais. Na seo 2.3.1 do captulo 2 foi realizada uma anlise do
contexto regulatrio da energia solar FV no Brasil- ela ainda no competitiva com as demais
fontes e foi introduzida em leiles de energia nova pela primeira vez no segundo semestre de
2013. Considerando que h a possibilidade do aumento da competividade da fonte solar FV
e/ou possibilidade de realizao de um leilo especfico, entende-se que h validade na
aplicao deste modelo de negcios ao mercado brasileiro. O papel da distribuidora sob este
modelo a de contratante de energia solar FV acima de 5MW, capacidade no passvel da
adoo da poltica de compensao da energia. As foras e fraquezas das distribuidoras neste
modelo so listadas na figura 8 a seguir:

89

Figura 8. Foras e fraquezas das distribuidoras sob o modelo de aquisio de energia FV gerada por terceiros.
Fonte: Elaborao prpria

Sob este modelo, as distribuidoras no assumem nenhum papel adicional ao seu modelo
tradicional de operao: contrata energia no mercado de gerao para fornecer aos seus
consumidores livres e cativos. Esta caracterstica entendida como uma fora j que as
empresas no assumem riscos ao se engajar em novos modelos de negcio. As distribuidoras
tambm apresentam vantagens em relao a outros possveis contratantes do mercado livre
por contar com condies de negociar grandes quantidades de energia a preos mais
competitivos. A proximidade do rgo regulador permite ainda que as distribuidoras
influenciem as decises de oferecimento da fonte solar FV em leiles especficos e,
eventualmente, negociem tratamento diferenciado aos custos de contratao desta fonte.
Como fraqueza principal das distribuidoras foi levantada a impossibilidade de repassar
os custos mais elevados desta fonte imediatamente tarifa do consumidor final. Por enquanto,
na ausncia de incentivos financeiros para aquisio de energia solar FV, preciso que esta
fonte se torne competitiva para honrar compromissos de modicidade tarifria. O aumento da
tarifa, por outro lado, leva perda de competitividade entre os consumidores livres.
A figura 9 lista as oportunidades e ameaas identificadas neste modelo de negcios.

Ambiente Externo

90

Possibilidade de revender energia solar para consumidores;

Cross-selling de outros produtos e servios para
consumidores;
Contribuio a expanso de fontes renovveis;
Distribuidora no assume responsabilidade sobre sistemas
FV como operao e manuteno ;
Proporcionar alcance de energia solar para consumidores
que no podem fazer uso do sistema de compensao de
energia;
Distribuidora tem que negociar com apenas um ou mais
geradores ;

Oportunidades

Risco financeiro de contratao de projetos

de nova fonte de energia;
Aquisio de energia, mesmo que
renovveis, tratados como custos e no
elegveis a taxa de retorno;
Inexistncia de leiles especficos que
assegurem contratao de energia solar;

Ameaas

Figura 9. Oportunidade e ameaas s distribuidoras no modelo de aquisio de energia FV gerada por terceiros.
Fonte: Elaborao prpria

A principal oportunidade dos contratos bilaterais, que podem ser estendidas ao mercado
brasileiro, reside no fato de que as distribuidoras no assumem responsabilidade sobre o
planejamento, instalao, operao e manuteno dos sistemas fotovolaticos.

Estas

obrigaes so assumidas pelo gerador. As distribudoras tambm encontram vantagens ao no

ter que se relacionar com diversos consumidores geradores ( modelo 2) ou proprietrios de
locais para instalao de mdulos (modelo 1). Os contratos so firmados bilateralmente e
intermediados pela Cmera de Comercializao de Energia Eltrica (CCEE) , garantindo s
distribuidoras prerrogativas de atuao. Outro aspecto favorvel deste modelo de negcios
est relacionado possibilidade de revenda da energia solar FV aos consumidores cativos. As
empresas podem oferecer programas de opo pela energia solar FV com contribuies
mensais na conta de energia. Este aspecto especialmente relevante para os casos de
consumidores que no tm condies de instalar sistemas fotovoltaicos- seja pela
impossibilidade de arcar com os custos iniciais de aquisio ou por no dispor de locais para
sua instalao. Alm da revenda de energia renovvel aos conusmidores cativos, as
distribuidoras podem aproveitaro novo canal de relacionamento para oferecer produtos e
servios relacionados. A concessionria Sacramento Muncipal Utility distric (SMUD) do
estado da Califrnia, cujo programa foi descrito na seo 1.4.2.3, contratou energia solar FV
via acordo de PPA e oferecia aos consumidores o programa SolarShare que disponibiliza
blocos de energia solar para consumo do mercado cativo e so cobrados separadamente na
conta mensal de energia. (SEPA, 2008, p.36) Por ltimo, vale destacar a oportunidade das
distribudoras em divulgar seu envolvimento com expanso de enegria renovveis.

91

As ameaas deste modelo de negcios esto principalmente relacionadas inexistncia

de incentivos para a aquisio da fonte solar FV, mais cara que as demais fontes particpantes
em leiles regulados. A contratao de energia nos leiles so tratadas como custos e
repassadas para a tarifa em revises tarifrias anuais. No cenrio atual, as distribudoras,
comprometidas com a modicidade tarifria, no tm como contratar fontes de gerao pouco
competitivas. Enquanto no existerem leiles especficos ou incentivos contratao da fonte
solar FV, o cenrio permanecer o mesmo. O risco associado ao engajamento em projetos de
uma fonte de gerao no tradicional e pouco negociada no mercado representa, por sua vez,
ameaa ao cumprimento dos contratos firmados pelas distribuidoras. A figura 10 abaixo
consolida os ambientes interno e externo a este modelo de negcios:

Figura 10. Ambiente externo e interno no modelo de aquisio de energia FV gerada por terceiros.
Fonte:Elaborao prpria

92

3.4.

Discusso

A anlise SWOT realizada para os trs modelos de negcio revela uma srie de foras
e fraquezas que as empresas distribuidoras dispem em relao a outros atores concorrentes
do mercado. Enquanto em um modelo as distribuidoras apresentam vantagens originrias de
suas prticas de operao tradicionais e da previsibilidade de seus negcios, em outro elas so
fortemente impactadas por sua dificuldade em empreender novos negcios. O objetivo da
anlise no foi perseguir um modelo no qual as distribuidoras apresentassem mais foras e
menos fraquezas em relao aos demais. Em vez disto, o exerccio consistiu em mapear as
caractersticas das distribuidoras diante de cada um dos arranjos, e seus resultados so
considerados de grande valor para as decises estratgicas destas empresas em relao
energia solar fotovoltaica.
Quanto ao ambiente externo, a anlise evidencia as oportunidades dos diferentes
modelos, mas so destacados tambm os impedimentos e barreiras para cada um deles. Em
relao ao primeiro modelo, um fator determinante que as estruturas de mercado e regulao
brasileiras no permitem que as distribuidoras sejam proprietrias de ativos. Assim, a opo
de criar uma nova empresa conhecida como ESCO (energy service company) pode vir a ser
uma sada para o problema, mas neste caso os mdulos, equipamentos e demais investimentos
de um programa solar FV no poderiam fazer parte da base de ativos e ser devidamente
remunerados. J o modelo de financiamento depende da existncia de incentivos para as
distribudoras assumirem este papel- seja via reconhecimento dos emprstimos como
investimentos, seja via disponibilizao de capital para ser emprestado a menor custo. Quanto
contratao de energia solar em leiles regulados, esta s ser vivel caso existam leiles
especficos ou caso a fonte se torne mais competitiva. Em conjunto, estas barreiras
demonstram a necessidade de disponibilizao de incentivos financeiros e regulatrios, tal
como ocorre no mercado norte-americano. Contudo, a criao de tais incentivos depende de
que o orgo regulador estabelea uma viso estratgica sobre a expanso da gerao
distribuda, em especial a solar fotovolatica. Por outro lado, a queda dos preos no mercado
internacional, entre outros fatores, pode aumentar a competitividade da energia FV e abrir
espao para aumento da demanda. Em ambos os casos, tanto o orgo regulador quanto as
distribuidoras precisaro estar preparados para se posicionar sobre o assunto.

93

A ANEEL cumpriu parte do seu papel ao estabelecer a Resoluo Normativa no

482/2012 que define um novo marco regulatrio bem como as regras tcnicas de interconexo
de mini e microgeraao distribuda. As distribuidoras, bem como os demais atores envolvidos,
contriburam via audincia pblica para a formulao da resoluo. No momento atual, a
gerao distribuda no Brasil tem participao nfima na matriz eltrica e tem trazido muito
mais desafios tcnicos do que revelado impactos financeiros considerveis ao negcio das
distribuidoras. Entretanto, muitas das condies do setor eltrico so temporrias, podendo
exigir reposicionamento da ANEEL e das empresas. Avaliar os modelos de negcios
praticados em um mercado maduro e to rico em experincias como o mercado norteamericano de grande valor para preparar as distribudidoras para as funes que elas
futuramente possam assumir neste mercado. Assim, os resultados das matrizes SWOT servem
no apenas para orientar o posicionamento das distribudoras, mas tambm para que elas
possam influenciar polticas pblicas e regulatrias.
Nos EUA, as inovaes das concessionrias so, em geral, realizadas em parceria
com os orgos reguladores, antecipando eventuais problemas de reconhecimento de
investimentos e aderncia legislao. A Duke Energy94, uma das maiores e mais tradicionais
concessionrias de energia norte-americana, lanou uma abordagem inovadora para o seu
programa de eficincia energtica conhecido como Save-a-Watt. O novo modelo de negcios
proposto pela empresa consistia em trs caractersticas principais: primeiro, a concessionria
seria responsvel pela instalao de um pacote bsico de itens de eficincia energtica
(iluminao eficiente, vistorias, termostatos, entre outros) como parte dos servios
regularmente prestados, sem custos adicionais ao consumidor; segundo, a concessionria
props ao regulador receber como lucro 90% da diferena de valor entre os custos do servio
de eficincia energtica prestados e o custo de construir uma nova planta de gerao 95; o
terceiro elemento consistia na avaliao do programa de eficincia energtica e nos clculos
efetuados por orgos independentes e com ocorrncia peridica- evitando-se o processo
burocrtico e longo da pr-aprovao do programa diretamente pelo orgo regulador. O novo
modelo ficou conhecido em todo os EUA por sua abordagem inovadora sobre como cortar o
desincentivo financeiro de reduo de vendas em aes de eficincia enrgetica ou GD. O
94

A Duke Energy uma concessionria americana em operao h 150 anos e que possui US$51,6 bi em ativos
e receita aproximada de US$13 bi. Serve aproximadamente 7,2 milhes de consumidores nos EUA e tem
capacidade instalada total de 57700MW. (DUKE ENERGY, 2013)
95
Por exemplo, se a instalao de iluminao eficiente custasse concessionria uma mdia de 3 centavos por
kWh economizado e uma nova planta custasse 6 centavos por kWh produzido, a Duke Energy poderia lucrar
90% dos trs centavos de diferena, 2.7 centavos/kWh. (FOX-PENNER, 2010, p.195)

94

orgo regulador local imps algumas restries Duke, mas o programa foi autorizado e
adotado em quatro estados americanos onde a concessionria tem operaes. (FOX-PENNER,
2010, p. 196-198). Esta experincia um bom exemplo de como as empresas concessionrias
podem tomar a iniciativa de buscar novas abordagens para os seus negcios e submet-las
avaliao do orgo regulador. Somente as concessionrias conhecem a fundo o ambiente
interno das suas operaes e as prioridades do seu negcio. Portanto, mesmo que a anlise das
matrizes SWOT no tenha buscado revelar o modelo mais adequado ao mercado de
distribuio brasileiro, ela rene as informaes necessrias para as distribudoras proporem
novos modelos de negcio.
Outro fator de grande relevncia que o desincentivo financeiro de reduo das
vendas ou a falta de competitividade da energia solar FV so barreiras onipresentes nos
modelos analisados. O mercado norte-americano criou mecanismos para remover este
desincentivo, promover a recuperao dos custos pelas concessionrias e oferecer incentivos
positivos. Alguns destes mecanismos inovadores sero descritos neste trabalho, pois podem
ser solues para o mercado brasileiro. Os mecanismos conhecidos como Net Lost Revenue
so ajustes receita final das concessionrias de forma a compensar a perda de receita com a
reduo das vendas em programas de eficincia energtica, controle de demanda ou GD 96.
Outro mecanismo adotado por alguns estados americanos um tipo de regulao por
incentivos conhecida como receita limite97. Enquanto no Brasil adotado o mtodo do preo
teto, que estabelece um limite mximo para as tarifas, o mtodo de receita limite estabelece
antecipadamente a receita autorizada da concessionria que mantida durante o perodo entre
as revises tarifrias. Portanto, caso a empresa tenha uma queda de vendas, este prejuzo no
ser refletido na sua receita. Metas de performance so mecanismos tambm muito comuns
nos EUA. Podem ser metas relativas reduo de emisses por MWh, diferimento de
investimentos em distribuio, eficincia energtica por kWh ou nmero de instalaes com
GD. As recompensas para as concessionrias so entregues de vrias formas: incentivos ao
patrimnio lquido, volume de dlares fixos ou outros tipos de bnus. As taxas de
prontido, brevemente mencionados na seo 1.4.2, so muito adotadas para recompensar as
perdas das concessionrias em GD. Estas so taxas temporrias acopladas tarifa daqueles
96

For example, suppose a utility has a program to replace existing electric motors with more efficient ones,
and that it estimates that, as a result, its electricity sales are 100 million kWh lower as a result. If each kilowatt
hour produced, say two cents in revenue net of fuel and any other variable costs, then the utility would lose $2
million in net revenue to this program which would be recovered under a lost-base revenue adjustment
(MOSKOVITZ; HARRINGTON; AUSTIN, 2012, p.2)
97

Do ingls revenue cap.

95

consumidores proprietrios de gerao distribuda. Elas so calculadas com base na demanda

de pico do consumidor e justificadas pela necessidade das concessionrias em servir 100% da
demanda dos consumidores em uma dia em que no h gerao local. (EPRI, 2007, p. 26-28)
Finalmente,

o mecanismo mais adotado

descasamento descrito na seo 1.2.3.2 j

implantado em 16 estados norte-americanos e Washington D.C. Como explicado naquela

seo, este mecanismo quebra a relao direta entre receita da disttribuidora e vendas
assegurando a receita independente da quantidade de energia vendida.
Tanto as inovaes nos negcios como os mescanismos de remoo dos desincentivos
financeiros foram estruturados pelas concessionrios e orgo reguladores a partir de um
profundo conhecimento do contexto regulatrio local e das oportunidades/ ameaas
associadas energia solar fotovoltaica. Assim, o esforo de avaliao dos modelos de negcio
via anlise SWOT foi proposto neste estudo para atender a esta necessidade. Cabe s
distribuidoras brasileiras anteciparem-se propondo novos modelos que equlibrem a regulao
e competio no setor eltrico. Pode-se dizer que o momento econmico- financeiro atual do
setor eltrico no dos mais favorveis, mas por outro lado, a ANEEL vem sinalizando
positivamente com iniciativas em direo sua modernizao.

96

4. CONCLUSO

O presente estudo buscou investigar a viabilidade de novos papis para as distribuidoras

brasileiras frente aos desafios de modernizao do setor eltrico. Para isso, buscou nos EUA,
pas que apresenta crescente participao de energia FV em sua matriz eltrica, exemplos de
incentivos financeiros e regulatrios e novos modelos de negcios para operao das
distribuidoras. A multiplicidade de experincias devido descentralizao do setor eltrico
(regulao estadual) e ao grande nmero de concessionrias permite que o setor eltrico
daquele pas seja referncia de novas prticas de negcio para o setor de distribuio
brasileiro. Em seguida, o estudo tambm desenvolveu uma anlise do contexto atual do
mercado brasileiro revelando aspectos regulatrios e o estgio de desenvolvimento da energia
solar fotovoltaica distribuda. As informaes dos dois pases foram ento usadas para avaliar
os modelos de negcios para o mercado de distribuio brasileiro, evidenciando foras e
fraquezas das distribuidoras e oportunidade e ameaas de cada modelo.
Muitas das atividades propostas s distribuidoras- tanto pelas alteraes regulatrias
introduzidas pela ANEEL como pelos modelos analisados- no fazem parte da sua operao
tradicional como concessionrias de distribuio. Foram, no entanto, includas na presente
discusso, pois o foco foi identificar o que as distribuidoras reguladas podem fazer para
expandir a integrao da energia solar FV distribuda no setor eltrico, e tambm identificar as
inovaes regulatrias necessrias para possibilitar esta expanso. Na medida em que a
ANEEL introduz alteraes regulatrias para viabilizao desta fonte e a sua competividade
aumenta em relao s demais, as distribuidoras precisam reposicionar seus negcios e
assumir papis impensados h alguns anos. Os resultados da anlise SWOT proposta por este
trabalho renem informaes do ambiente interno e externo a estas empresas, propiciando um
entendimento detalhado da sua competividade em relao aos demais atores do setor eltrico.
Quanto ao ambiente externo, a anlise evidencia as oportunidades dos diferentes modelos,
mas so destacados tambm os impedimentos e barreiras para cada um deles. Em relao ao
primeiro modelo, um fator determinante que as estruturas de mercado e regulao brasileiras
no permitem que as distribuidoras sejam proprietrias de ativos. Assim, a opo de criar
uma nova empresa conhecida como ESCO (energy service company) pode vir a ser uma sada
para o problema, mas neste caso os mdulos, equipamentos e demais investimentos de um
programa solar FV no poderiam fazer parte da base de ativos e ser devidamente

97

remunerados. J o modelo de financiamento depende da existncia de incentivos para as

distribudoras assumirem este papel- seja via reconhecimento dos emprstimos como
investimentos, seja via disponibilizao de capital para ser emprestado a menor custo. Quanto
contratao de energia solar em leiles regulados, esta s ser vivel caso existam leiles
especficos ou caso a fonte se torne mais competitiva. Em conjunto, estas barreiras
demonstram a necessidade de disponibilizao de incentivos financeiros e regulatrios, tal
como ocorre no mercado norte-americano. Contudo, a criao de tais incentivos depende de
que o orgo regulador estabelea uma viso estratgica sobre a expanso da gerao
distribuda, em especial a solar fotovolatica. Por outro lado, a queda dos preos no mercado
internacional, entre outros fatores, pode aumentar a competitividade da energia FV e abrir
espao para aumento da demanda. Em ambos os casos, tanto o orgo regulador quanto as
distribuidoras precisaro estar preparados para se posicionar sobre o assunto. s
distribuidoras resta avaliar este diagnstico e adapt-lo ao contexto local de forma a se
posicionar estrategicamente e influenciar o rgo regulador para criao de polticas pblicas
e incentivos regulatrios.
Outro fator de grande relevncia que o desincentivo financeiro de reduo das
vendas ou a falta de competitividade da energia solar FV so barreiras onipresentes nos
modelos analisados. O mercado norte-americano criou mecanismos para remover este
desincentivo, promover a recuperao dos custos pelas concessionrias e oferecer incentivos
positivos. Alguns destes mecanismos inovadores foram descritos neste trabalho, pois podem
ser solues para o mercado brasileiro.
Novos modelos de negcio tm surgido no mercado americano e reservam s
concessionrias papis ainda mais dinmicos. Como sugesto para trabalhos futuros vale
identificar um modelo de negcios recorrente e aplic-lo a uma distribuidora brasileira
incluindo dados qualitativos alm das anlises qualitativas da abordagem SWOT. Outro
trabalho futuro de grande importncia diz respeito avaliao quantitativa do impacto real nas
receitas e lucros das distribuidoras devido a uma eventual reduo nas vendas pela expanso
da gerao distribuda. Por ltimo, avaliar a combinao de incentivos financeiros ao sistema
de compensao de energia (incentivo regulatrio) seria tambm de grande valia para o setor
de distribuio brasileiro. Nos EUA, a combinao do sistema de compensao com os
crditos tributrios garantiram o aumento da penetrao da GD.

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104

APNDICE A- Novos modelos de Negcio (EPRI, 2007)

Propriedade dos Ativos & Definio

de base de ativos
#

Papel da
concessionria

Concessionria

Consumidor

premium

relacionados GD

Receita das
concessionrias/
economias

A: Proviso de servios relacionados a GD

Vende servios de
manuteno da rede
sem propriedade de
ativos

Investe em gerao
distribuda com
objetivo de proviso
de servios

Atividades ou
Servios

* GD como motores,
clula de combustvel,
GD como motores,
microturbinas, solar
clula de combustvel,
FV;
microturbinas ou solar * Se ciclo combinado,
concentrado
considerar
equipamentos
trmicos

Papel do
consumidor ou de
fornecedor terceiro

Questes regulatrios principais

* Contratao de
servios de gesto da
* Gerencia programas
demanda
de gesto da
possivelmente atravs
* Taxas de servios
demanda;
de compartilhamento
de gesto;
* Gerencia rede para
de incentivos;
*Taxas para servios
controle de tenso ou
* Contratao de
de back-up, medio e
servios de back-up;
servios de back-up;
faturamento
* Realiza medio e
* Contratao de
faturamento;
servios de
faturamento e
medio

Reduo de lucro das

concessionrias ou custos no
recuperveis embutidos na demanda
reduzida deve ser contabilizados

* Consumidor para
por servios premium
ou aprimorados;
* Contribuio de
capital do
consumidor;
* Se numa rea de
investimento
obrigatrio, servios
premium ou
incentivos de
consumidores no
geradores

* "Propriedade de gerao" em
estruturas de mercado
desverticalizadas;
* Pelo lado do consumidor,
levantamento de riscos de prticas
anti-competitivas;
* Possibilidade de usar ativos j
includos na tarifa para gerao
prpria;
* Como tratar os equipamentos
trmicos? Considerados na base de
ativos?
* considerada alguma reduo de
receita por taxas de uso da rede no
arrecadadas;

* Prov energia com

qualidade premium;
* Prov
confiabilidade
aprimorada;

* Possibilidade de
proviso de local de
instalao;
* Compra de servios
premium e
aprimorados;
* Compra de energia
ou demanda

105

Propriedade dos Ativos & Definio

de base de ativos
#

Papel da
concessionria

Concessionria

* Equipamentos de
controle e comunicao
inteligente para
circuitos e
transformadores

Receita das
concessionrias/
economias

B: Implantao de ativos e infraestrutura de GD

* Investe e instala
equipamentos de GD:
* Disjuntor de gesto
1. Solicita
de demanda e outros
competitivamente;
equipamentos;
2. Deixa como
* GD como motores,
responsabilidade do
clula de combustvel,
consumidor em
solar FV e talvez ciclo
contratar;
combinado
3. Instala e/ou opera
os equipamentos

Investe em
equipamentos para
gerao do
consumidor sem
proviso de servios

Investe em smart
grid

Consumidor

Atividades ou
Servios

* Medidores
inteligentes e
equipamentos de
controle

* Arrenda
equipamentos aos
consumidores ou
cobra na tarifa;
* Possvel incidncia
de : 1. cobrana de
instalao; 2. Taxas
de operadores e
fornecedores

Papel do
consumidor ou de
fornecedor terceiro

* Consumidor deve
selecionar
fornecedores e
operadores;
* Fornecedores e
Operadores
compensados por: 1.
pagamento dos
consumidores; 2.
Pagamentos de
capacidade

* Seleo de
fornecedores ou
* Investimentos
* Desenvolve e
empresa de servios
considerados na base
constri infraestrutura
para controlar
de ativos e
avanada de rede;
equipamentos em
autorizados a taxa de
* Compra, instala,
campo e controlar
retorno;
mantm e monitora
sinalizao de preos;
* Recuperao de
medidores
* Controlar
custos administrativos
inteligentes;
informao de
na tarifa;
medio e
comunicao;

Questes regulatrios principais

* "Propriedade de gerao" em
estruturas de mercado
desverticalizadas;
* Risco de prticas anticompetitivas;
* Possibilidade de usar ativos j
includos na tarifa para gerao
prpria;
* Como tratar os equipamentos
trmicos? Considerados na base de
ativos?
* considerada alguma reduo de
receita por taxas de uso da rede no
arrecadas

* Custo/ benefcio de investimento

das concessionrias;
* Relao entre benefcios e
precificao dinmica;
* Se a relao forte, a precificao
dinmica deve ser voluntria ou
obrigatria?

106

Propriedade dos Ativos & Definio

de base de ativos
#

Papel da
concessionria

Investe em GD para
reduzir contratao
de energia ou custos
de expanso do
sistema ou para
melhorar
desempenho do
sistema

Concessionria

Consumidor

Atividades ou
Servios

Receita das
concessionrias/
economias

Papel do
consumidor ou de
fornecedor terceiro

C: Uso de GD para reduzir custos ou melhorar a confiabilidade da rede

* Medidores
inteligentes e
equipamentos de
controle;
GD como motores,
* Disjuntor de gesto
clula de combustvel,
de demanda e outros
microturbinas ou solar
equipamentos;
concentrado
* GD como motores,
clula de combustvel,
microturbinas ou solar
concentrado;

* Planeja, instala,
opera e/ou mantm
medidores inteligentes
* Taxas de equip..
e equipamentos de
(medidores, e equip.. de
controle e
controle e comunicao);
comunicao;
* Venda de energia
* Despacha GD
gerada;
quando custos
* Incentivos de
marginais de operao
desempenho pelas
< custos de contratao
melhorias em
de energia;
confiabilidade, se
* Usa GD para
disponveis;
melhorar
* Custo evitado de
confiabilidade do
gerao (entre ciclos de
sistema quando custos
reviso)
< investimento
tradicional em gerao;

* Economias advindos
dos custos evitados de
* Formata programa de
investimento na rede;
Oferece incentivos
incentivo para
* Incentivos de
para GD para reduzir
informar e oferecer aos
desempenho pelas
contratao de
consumidores;
melhorias em
energia ou custos de
* Para GD, prepara e
6
confiabilidade, se
expanso do sistema
administra compras,
disponveis;
ou para melhorar
seleciona e contrata
* Diviso de economias
desempenho do
fornecedores;
com consumidores
sistema
* Fatura participantes;
incentivados a adotar GD
para suporte da rede;
Quadro 4. Descrio e questes regulatrias de novos modelos de negcio Fonte: (EPRI, 2007, p. 145-146)

* Possibilidade de o
consumidor prover o
local de instalao
ou contratar gerao
quando rede no
necessita

Questes regulatrios principais

* "Propriedade de gerao" em
estruturas de mercado
desverticalizadas;
* Custo/ benefcio dos investimentos
das concessionrias em equipamentos
;
* Mesmos incentivos disponveis para
equip.. arrendados ou proprietrios?;
* Como tratar os equipamentos
trmicos? Considerados na base de
ativos?;
* Acoplamento dos retornos das
concessionrias fator de utilizao
de GD;
* Diviso de economias entre
acionistas e consumidores;
* Possibilidade de aes anticompetitivas;

* Instala, opera e
mantm GD;
* Concorda em
* Custo/ benefcio dos pgtos das
limitar consumo por
concessionrias ou crditos para
solicitao da
participantes;
concessionria em * Recuperao de custos do programa
perodos pre incentivos dados ao consumidor;
definidos;
* Aprovao de participao do
* Recebe reduo na consumidor, processo de seleo e
fatura ou pgto. for
acordos de limitao de demanda;
limitao de
demanda;