Memoria 2014 Esp

ESTILO GRAA Y MONTERO
NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
NOS PERMITE TRASCENDER
MEMORIA
ANUAL
2014

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
MEMORIA
ANUAL
2014
CON
TENI
DO
CARTA A LOS
ACCIONISTAS
ORGANIZACIN
PAG._8
PRINCIPALES
CIFRAS
PAG._9
PAG._5
01_
RESEA
HISTRICA
INGENIERA Y
CONSTRUCCIN
INFRAESTRUCTURA
INMOBILIARIA
SERVICIOS
PAG._14
PAG._18
PAG._24
PAG._31
PAG._37
02_
TRANSPARENCIA
QU HACEMOS?
PAG._13
CMO LO
HACEMOS?
PAG._42
GOBIERNO
CORPORATIVO
PAG._43
03_
INFORMES
POR QU LO
HACEMOS?
PAG._82
PAG._83

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
MEMORIA
ANUAL
2014
DECLARACIN DE
RESPONSABILIDAD
El presente documento contiene informacin veraz y suficiente respecto al desarrollo del negocio de Graa y Montero S.A.A. durante el ao 2014. Sin
perjuicio de la responsabilidad que compete al emisor, los firmantes se hacen responsables por su contenido conforme a los dispositivos legales aplicables.
Mario Alvarado Pflucker

Gerente General Corporativo
Lima, enero 2015
Gonzalo Rosado Sols

Contador General Corporativo
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4 >>

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NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
5 >>
CARTA A LOS
ACCIONISTAS
Seores Accionistas:
Tenemos el agrado de presentarles la Memoria
Anual 2014, ao en el que celebramos 81 de
nuestra fundacin. Tambin celebramos los 30
aos de la formacin de nuestras subsidiarias
GMI, GMD y GMP, hecho que respondi a
una decisin estratgica de diversificarnos
hacia otras actividades de la ingeniera, y que
fueron las semillas de lo que hoy es el Grupo
Graa y Montero, conformado por 26 empresas
dedicadas a los servicios de ingeniera e
infraestructura.
En esta estrategia de desarrollo, lo ms
importante del ao que pas ha sido
seguramente la adquisicin de las empresas
COGA y Morelco. COGA es la compaa
encargada de la operacin y mantenimiento del
Gasoducto Trasandino de Camisea, y hemos
adquirido el 51%, teniendo como socios a
Enagas de Espaa y CPPIB de Canad. Morelco
es una constructora colombiana con 35 aos
de experiencia, especialmente en el sector de

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MEMORIA
ANUAL
2014
6 >>
>>
CARTA A LOS
ACCIONISTAS
hidrocarburos. De ella hemos adquirido el

70%, mantenindose los socios fundadores
con el 30%. A estas adquisiciones se suman
importantes contratos obtenidos en el 2014, que
refuerzan nuestra estrategia de crecimiento en
la regin y en el rubro de concesiones de largo
plazo.
Ganamos tambin la concesin para el desarrollo
y operacin por 30 aos de dos lotes petroleros
en el Noroeste del Per, que actualmente
producen 1,700 barriles diarios de petrleo y
son colindantes con los otros dos que tenemos
actualmente. Tambin ganamos el contrato de
construccin de la Hidroelctrica de uble, en
Chile, que aporta nuevas perspectivas a nuestra
subsidiaria Vial y Vives DSD, adquirida hace dos
aos, y cuya especialidad estaba bsicamente en
el sector minero.
Estos grandes avances en la estrategia son
consecuentes con nuestra decisin de realizar
un aumento de capital y listar en la Bolsa de
En el 2014, la facturacin en el exterior alcanz los

US$ 487 MM y, por otro lado, el 47.6% del EBITDA del Grupo
provino de contratos estables o de concesiones, avanzando en las
estrategias de diversificacin geogrfica y generacin de flujos
estables instituidas hace ms de una dcada.
Nueva York en el ao 2013, con el objetivo de
convertirnos en un referente regional en el rea
de construccin e infraestructura, especialmente
en Per, Chile y Colombia.
En el 2014, la facturacin en el exterior alcanz
los US$ 487 MM y, por otro lado, el 47.6% del
EBITDA del Grupo provino de contratos estables
o de concesiones, avanzando en las estrategias de
diversificacin geogrfica y generacin de flujos
estables instituidas hace ms de una dcada.
Gracias a estos logros estratgicos, al final del
2014, nuestra cartera de contratos por ejecutar
en los prximos tres aos alcanz los US$ 3,765
MM, y los negocios recurrentes alcanzaron la
cifra de US$ 580 MM. Las ventas durante el
ao que pas crecieron 9.9%, respecto al ao
anterior, alcanzando la cifra de US$ 2,345 MM,
y generando una utilidad neta equivalente a US$
100.28 MM.
Estas cifras de ventas y resultados no incluyen
an a COGA ni a Morelco, ambas adquiridas
al final de diciembre de 2014, pero que en el

2013 facturaron US$ 105 MM y US$ 144 MM,
respectivamente.
Estamos convencidos de que estos xitos se
basan principalmente en haber formado un
magnfico equipo de 46,762 colaboradores,
incluyendo 6,819 profesionales, que se ha
consolidado en torno a nuestros cuatro valores
corporativos: Calidad, Cumplimiento, Seriedad
y Eficiencia. Valores que estn comprometidos
no solo con los proyectos que ejecutamos,
sino tambin con el estilo y la forma en que
realizamos nuestro trabajo. Creemos que una
de las razones por las que hemos transitado
exitosamente nuestras ocho dcadas de
existencia es gracias a este Estilo de Trabajo.
Por eso, el 2014 editamos un libro que se titula
precisamente El Estilo Graa y Montero, y que
servir de gua a las nuevas generaciones para
desarrollarse exitosamente muchos aos ms.

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MEMORIA
ANUAL
2014
7 >>
REPBLICA
DOMINICANA
CAPTULO
Para
reforzar este Estilo, el ao pasado se
impartieron 465,523 horas hombre de capacitacin
en todos los niveles de la organizacin, y nos hemos
hecho merecedores de diversos reconocimientos
externos, como Great Place to Work; la Llave de la
Bolsa de Valores de Lima, por el Mejor Gobierno
Corporativo; el premio de la revista estadounidense
LatinFinance en la categora Empresa con la
Mejor Estrategia de Mercados de Capitales de la
Regin Andina; o la distincin de la revista inglesa
Euromoney, que nos considera la Empresa Mejor
Gestionada de Amrica Latina.
GUYANA
MXICO
BRASIL
PANAM
PER
Estos logros estratgicos y reconocimientos nos

permiten pensar que estamos acercndonos a nuestra
visin: ser el Grupo de Ingeniera e Infraestructura
ms confiable de Latinoamrica.
Finalmente, quisiramos agradecer muy
especialmente a nuestros clientes y colaboradores,
quienes han hecho posible que alcancemos estos
xitos.
Jos Graa Mir Quesada

Presidente

Gerente General
Corporativo
COLOMBIA
>>
Somos un grupo
de empresas
complementarias que
traspasa fronteras.
CHILE

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MEMORIA
ANUAL
2014
8 >>
ORGANIZACIN
>>
Lo que fue una compaa constructora, hoy se ha convertido en un Grupo de 26 empresas complementarias,
agrupadas en 4 reas y que operan en 8 pases de Latinoamrica.
GMI
GyM
VIAL Y VIVES - DSD
STRACON GyM
MORELCO
NORVIAL
SURVIAL
CANCHAQUE
VESUR
FERROVAS GyM
LA CHIRA
GMP
COGA
VIVA GyM
ALMONTE
GMD
CONCAR
CAM GyM

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MEMORIA
ANUAL
2014
9 >>
PRINCIPALES CIFRAS
2010
2011
2012
2013
2014
Crecimiento
2013-2014
Miles S/.
Miles S/.
Miles S/.
Miles S/.
Miles S/.
Miles US$
Miles S/.
2,502,675
4,241,266
5,231,885
5,967,316
7,008,680
2,344,824
17.5%
Utilidad bruta
444,829
631,749
712,066
1,004,660
951,569
318,357
-5.3%
Utilidad antes de impuestos
401,028
477,645
520,826
595,005
507,430
169,766
- 14.7%
Utilidad neta
252,802
289,076
289,954
320,363
299,745
100,283
- 6.4%
EBITDA
553,959
662,042
775,660
1,030,680
911,852
305,069
- 11.5%
Backlog
3,688,909
6,726,148
10,627,338
11,002,142
11,254,921
3,765,447
2.3%
2,816
4,810
5,575
6,077
6,819
6,819
12.2%
Ventas
Profesionales

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MEMORIA
ANUAL
2014
10 >>
PRINCIPALES CIFRAS
VENTAS POR REAS
2013
2014
Crecimiento 2013-2014
Miles S/.
Miles US$
Miles S/.
Miles US$
S/.
US$
4,075,070
1,457,464
5,035,674
1,684,735
23.6%
15.6%
680,988
243,558
884,766
296,007
29.9%
21.5%
313,731
112,207
224,560
75,129
-28.4%
-33.0%
Servicios
1,169,115
418,138
1,208,168
404,205
3.3%
-3.3%
GMH y Eliminaciones
-271,588
-97,135
-344,488
-115,252
26.8%
18.7%
5,967,315
2,134,233
7,008,680
2,344,824
17.5%
9.9%
Ingeniera y Construccin
Infraestructura
Inmobiliaria
TOTAL

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MEMORIA
ANUAL
2014
11 >>
2,345
PRINCIPALES CIFRAS
>>
2014
2,134
VENTAS (MILLONES DE US$)
2011
CAGR
27.4%
891
2010
1,573
2012
2,051
2013

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MEMORIA
ANUAL
2014
12 >>
3,765
PRINCIPALES CIFRAS
>>
2014
3,935
BACKLOG (MILLONES DE US$)
4,166
2013
2,494
2012
2010
1,313
2011
CAGR
30.1%
QU
HACEMOS?
TRANSCURRIDOS 81 AOS, ES EVIDENTE QUE
LO NUESTRO ES EJECUTAR PROYECTOS DE
INGENIERA DE LA MS ALTA CALIDAD Y
SIGUIENDO LOS MAYORES ESTNDARES
INTERNACIONALES. DESDE SUS INICIOS, EN 1933,
GRAA Y MONTERO TUVO UNA VISIN CLARA
DE LO QUE QUERA HACER. NUESTRO ESTILO AL
REALIZAR LAS COSAS NOS LLEVA A CUIDAR EL
LEGADO DEL ACTA FUNDACIONAL: AUNAR
CONOCIMIENTOS PARA REALIZAR CUALQUIER
OBRA.
5 Proyecto Minero Antapaccay, Cusco, Per

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MEMORIA
ANUAL
2014
14 >>
RESEA HISTRICA
1933
El 22 de junio nace Graa y Montero

con el nombre de GRAMONVEL.
La Compaa es fundada por los
ingenieros Carlos Graa Elizalde,
Alejandro Graa Garland y Carlos
Montero Bernales.
1944
Se construye la Base Area Las Palmas,

edificacin que se asent sobre cuatro
hangares.
1949 4
La Compaa se fusiona con Morris y
Montero para adquirir la capacidad de
ejecucin de obras de pavimentacin y de
movimiento de tierras, ya entonces lleva el
nuevo nombre de Graa y Montero.
1952
Se forma el Consorcio de
Ingenieros Contratistas
Generales S.A., con la finalidad
de realizar proyectos de mayor
complejidad.

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
15 >>
1953
1957
1983
Se construye la Carretera
Panamericana Sur. Un ao despus se
edifica el Ministerio de Economa.
Se construyen la Hidroelctrica del

Can del Pato y el Ministerio de
Trabajo. Un ao despus se erigir la
Siderrgica de Chimbote.
Coincidiendo con las celebraciones por

los 50 aos de la Compaa, se lanza
el Plan Estratgico de Diversificacin
a otros servicios de ingeniera, lo
que lleva a la formacin de GMP,
empresa de Servicios Petroleros; GMD,
empresa de Servicios de Tecnologa de
la Informacin; y GMI, empresa de
Ingeniera de Consulta; que fueron el
origen de lo que hoy es el Grupo Graa
y Montero.
1961
Se concluye el Aeropuerto Jorge
Chvez.
1976
La Compaa concentra su
crecimiento en grandes proyectos
privados, como las minas de
Cuajone y Cerro Verde, en los
proyectos petroleros de Shell,
Mobil y Occidental.

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MEMORIA
ANUAL
2014
16 >>
1988
2005
Se termina el proyecto de irrigacin

de Chavimochic.
Se inicia con fuerza un importante

desarrollo internacional, al participar
en la construccin de proyectos
mineros en Chile, Bolivia, Repblica
Dominicana y Panam.
1997
2010
Se crea la Holding Graa y Montero. La

Compaa participa activamente en el
proceso peruano de privatizacin, siendo
el socio local de Telefnica del Per; de
ENDESA, en la Empresa de Generacin
Elctrica de Lima, y de REPSOL en la
refinera de La Pampilla. Listamos a la
empresa en la Bolsa de Valores de Lima.
La Compaa adquiere la empresa

CAM, de servicios elctricos, que
opera en Chile, Per, Colombia y
Brasil. El ao siguiente se forma
STRACON GyM para servicios
mineros con socios de Nueva
Zelanda.

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
2011
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MEMORIA
ANUAL
2014
17 >>
2013
Listamos en la Bolsa de Valores de Nueva

York, con un aumento de capital de US$
430 millones.
En los ltimos aos, la Compaa

fue la primera empresa en
participar en el programa de
concesiones, llegando a ser la
mayor concesionaria peruana de
infraestructura con tres carreteras,
la Lnea 1 del Metro de Lima y la
planta de tratamiento de aguas
residuales de La Chira.
Se adquiere la empresa DSD

Construcciones y Montajes, que luego se
fusiona con Vial y Vives. Se constituye
as la empresa Vial y Vives-DSD, brazo
constructor de Graa y Montero en Chile,
y de la cual tenemos una participacin de
80.4%.
2012
2014
Se adquiere el 74% de la empresa

chilena Vial y Vives, constructora
especializada en el sector minero, y que
al sumarse a la experiencia de GyM
nos convierte en el Grupo de mayor
experiencia en construcciones mineras de
Latinoamrica.
En lnea con nuestra estrategia de

crecimiento, integramos al Grupo dos
empresas lderes en sus respectivos sectores:
la colombiana Morelco S.A.S., especialista en
obras civiles, montajes electromecnicos y
servicios para la industria de petrleo, gas y
energa; y la Compaa Operadora de Gas del
Amazonas (COGA), firma peruana dedicada
a la operacin y mantenimiento de sistemas
de transporte de gas natural y lquidos de gas
natural.
CON MS DE 81 AOS DE EXPERIENCIA, EL

REA DE INGENIERA Y CONSTRUCCIN
DEL GRUPO GRAA Y MONTERO ES EL
SOCIO ESTRATGICO IDEAL PARA EJECUTAR
PROYECTOS EN LA REGIN. HA OPERADO EN
NUEVE PASES DE LATINOAMRICA Y TIENE
PRESENCIA PERMANENTE EN PER Y EN CHILE.

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
MEMORIA
ANUAL
2014
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19 >>
INGENIERA Y
CONSTRUCCIN
Uno de los acontecimientos ms sobresalientes

en el rea de Ingeniera y Construccin, fue la
incorporacin de Morelco, empresa colombiana
de construccin especializada en el sector de
petrleo y gas, en diciembre de 2014. Morelco,
conjuntamente con las empresas Vial y Vives-DSD,
de Chile, STRACON GyM, de operaciones mineras,
GMI, de ingeniera y consultora, as como la
constructora GyM, con sus divisiones de Obras
Civiles, Montaje Electromecnico y Edificaciones,
conforman el rea.
En el ao 2014 el rea de Ingeniera y
Construccin, obtuvo ventas por US$1,685 MM, lo
que representa un crecimiento de 15.6% respecto
al 2013, con una utilidad neta de US$ 65 MM. Al
finalizar el 2014, esta rea termina con una cartera
de contratos (backlog) de US$ 2,835MM, que
garantiza estabilidad para los prximos aos.
5 Minera Los Pelambres, Chile.

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MEMORIA
ANUAL
2014
GyM
En el sector minera, la minera Guyana
Goldfields nos otorg el contrato EPC Aurora
<< regresar al men

20 >>
para la construccin de una planta de procesado

y una central de energa en el proyecto de oro
Aurora, en la Repblica de Guyana (ex Guyana
Britnica). El contrato lo obtuvimos asociados
con la empresa australiana Sedgman Limited.
En un aprovechamiento conjunto de nuestra
subsidiaria Vial y Vives-DSD con GyM
conseguimos la construccin de la Central
Hidroelctrica de uble (138 MW), por un
monto de US$ 202 MM que se inici en el mes
de diciembre.
El 2014 fue adems un ao en que se continu
con la ejecucin de los importantes proyectos de
ampliacin de la mina Cerro Verde, en Arequipa,
de propiedad de Freeport-McMoRan; as como
los trabajos en la mina Inmaculada para el
Grupo Hochschild y en Las Bambas para MMG.
En el sector Energa, continuamos con la
ejecucin de la Central Hidroelctrica de Machu
Picchu, la cual se prev entregar en el primer
trimestre del 2015. En adicin continuamos
con la realizacin del proyecto Cerro del guila,
conjuntamente con Astaldi.
5Tnel de la Central Hidroelctrica de Machu Picchu, Cusco, Per

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MEMORIA
ANUAL
2014
21 >>
STRACON GyM
En el 2014 continu el crecimiento de esta
empresa, obtenindose una facturacin de
US$ 439.7 MM, y una utilidad neta de
US$ 24.9 MM.
Adems de los contratos que venamos
ejecutando en la Mina Constancia, La Arena
y Minera Panam, en diciembre del 2014
obtuvimos el contrato para el desarrollo minero
de la Mina Shahuindo por un monto de
US$ 240MM y por un plazo de ejecucin de
cinco aos, para el cliente Rio Alto Mining
Limited.
>>
En el 2014 continu el crecimiento
de esta empresa, obtenindose una
facturacin de US$ 439.7 MM, y una
utilidad neta de US$ 24.9 MM.
5Proyecto Minero El Brocal, Pasco, Per

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
22 >>
VIAL Y VIVES-DSD
El 1 de julio de 2014, de acuerdo con nuestro
plan de integracin, se fusion Vial y Vives con la
empresa DSD, formndose una nueva empresa
denominada Vial y Vives-DSD, consolidando
nuestras experiencias minera, de gas y de
petrleo en Chile.
Es importante destacar que en el 2014 se obtuvo
un crecimiento del 82% en ventas en Chile,
totalizando, al finalizar el ao pasado, ventas por
US$ 227.4 MM, y una utilidad neta de
US$ 29.8 MM, lo que significa un crecimiento
del 35% en relacin con el ao anterior.
Durante el 2014 se obtuvo tambin el contrato
para la construccin de la Central Termoelctrica
Kelar, para el cliente Samsung en Antofagasta,
por US$ 91.5 MM; y tal como mencionamos
antes, involucrados con la estrategia de adquirir
capacidades distintas, asociados con GyM
obtuvimos el contrato de la Hidroelctrica de
uble.
5Minera Ministro Hales, Antofagasta, Chile

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MEMORIA
ANUAL
2014
23 >>
GMI
Durante el 2014, en GMI se concretaron los
contratos marco de ingeniera para Minera
Antapaccay, Minera Goldfields, Repsol
Exploraciones (REPEXSA) y RELAPASA.
Tambin se obtuvo los de ingeniera bsica y
detalle de incremento de capacidad a 15 mil
TPD, para la Minera Milpo, Unidad El Porvenir.
Con Southern Peru Copper Corporation se
obtuvo el contrato de ingeniera y gestin de
procura Talleres de Equipos Medianos, para
unidad Toquepala. Con Petroper se gan
la supervisin de ingeniera y construccin
de diversos proyectos de almacenamiento de
combustible.
Asimismo, se culmin el trabajo de ingeniera
conceptual del proyecto de Reasentamiento de
Lugares de Destino para el cliente Ro Tinto
Minera Per. Se continu con la supervisin
de ingeniera, procura y construccin de la
ampliacin de Shougang Hierro Per. Tambin
se prosigui con la supervisin de la ampliacin
del hotel Paradisus Punta Cana Resort, en
Repblica Dominicana.
5Proyecto REPEXSA, Urubamba, Cusco, Per
EL REA DE INFRAESTRUCTURA DEL GRUPO

GRAA Y MONTERO ES LA CONCESIONARIA
PERUANA MS IMPORTANTE DEL PAS.
ADMINISTRA PROYECTOS QUE DEMANDAN
UN ALTO NIVEL DE INVERSIN Y CONTRATOS
DE LARGO PLAZO.

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
INFRAESTRUCTURA
MEMORIA
ANUAL
2014
<< regresar al men

25 >>
El rea de Infraestructura alcanz, al cierre del

2014, una actividad equivalente a US$ 296 MM, lo
que representa un crecimiento de 21.5% respecto
al 2013, si consideramos como parte de la
actividad la vinculada con la construccin de la
inversin segn las nuevas normas contables.
Asimismo, se logr un EBITDA de US$ 103 MM,
y una utilidad neta de US$ 40 MM.
Durante el ao que pas se firmaron los nuevos
contratos de los Terminales del Norte y del
Centro por veinte aos, y se renov por un
ao los Terminales del Sur. Asimismo, fueron
adjudicados los contratos de licencia de los lotes
petroleros III y IV por treinta aos. Por otro
lado, presentamos catorce iniciativas privadas
cofinanciadas (IPC) por un monto referencial de
inversin de US$ 5,125 MM, de las cuales cuatro
han sido declaradas de relevancia y prioridad por
un monto referencial de inversin de
US$ 1,043 MM.
En abril comenzamos la construccin de la
segunda etapa de Norvial, empresa encargada de
la concesin del tramo Ancn-Huacho-Pativilca
de la carretera Panamericana Norte por un
monto de inversin de US$ 97 MM. Asimismo,
5 Lnea 1 del Metro de Lima, Per

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
26 >>
en julio pusimos en operacin el tramo 2 de la

Lnea 1, completando as la puesta en operacin
de toda la inversin de esta concesin. Para
financiar ambas inversiones, estructuramos
dos emisiones de bonos por un monto total de
S/ 1,000 MM, los cuales se emitirn durante el
primer trimestre del 2015.
Finalmente, en diciembre del 2014, adquirimos
el 51% de COGA, en sociedad con Enagas (30%)
y CPPIB (19%).
>>
El rea de Infraestructura alcanz, al cierre
del 2014, una actividad de US$ 296 MM, lo que
representa un crecimiento de 21.5% respecto al
2013, si consideramos como parte de la actividad, la
vinculada con la construccin de la inversin segn
las nuevas normas contables.
5 Planta operadora de gas natural

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
MEMORIA
ANUAL
2014
<< regresar al men

27 >>
CONCESIONES VIALES:
NORVIAL, SURVIAL Y CANCHAQUE
construccin de la segunda etapa, que esperamos

concluir en 24 meses.
En Norvial, que opera la autopista de Ancn a

Pativilca en el norte del Per, el nmero de ejes
cobrables en el 2014 alcanz los US$ 18 MM, lo
que represent un incremento de trfico de 2.4%
respecto al del 2013. En abril del 2014 se inici la
En Survial, que va desde San Juan de Marcona

hasta Urcos al sur del Per, se ejecutaron las
obras de evitamiento Urcos y reconstruccin
de eventos catastrficos de Limatambo, por
US$ 38 MM. Asimismo, se obtuvo la autorizacin
del concedente para ejecutar la Intervencin
Tcnica de Mantenimiento 3 por un monto de
US$ 29 MM en el 2015.
En Canchaque, que va desde el empalme de la
carretera IIRSA Norte hacia Buenos Aires, hasta
llegar al pueblo de Canchaque ubicado en la sierra
de Piura en el Per, Ositrn aprob a fines del
2014 la ejecucin de la Intervencin Tcnica de
Mantenimiento 1, quedando an pendiente la
aprobacin del presupuesto.
Finalmente, en el proyecto VESUR, la ampliacin
de la va expresa, se consigui la aprobacin del
anteproyecto, el EIA (Estudio de Impacto Ambiental)
y el PATCA (Plan de Adquisicin de Terrenos y
Compensacin de Afectados). Asimismo, se est
trabajando el estudio definitivo de ingeniera, el nuevo
estudio de demanda y los expedientes para iniciar el
proceso de expropiaciones.
5 Tramo 1 Carretera IIRSA Sur, Per

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
MEMORIA
ANUAL
2014
GMP
PETRLEO Y GAS
En agosto se consigui la mayor produccin
promedio mensual de crudo de la historia de GMP,
la cual alcanz los 2,136 barriles por da.
<< regresar al men

28 >>
Exploracin Produccin: Se perforaron 24 pozos

de desarrollo, 23 en el Lote I y 1 en el Lote V, con
una inversin de US$ 23.4 MM. Se produjeron
642,000 barriles de crudo y 3,395 MMSCF de gas
natural, rompindose nuevamente el rcord de
produccin anual de crudo y gas de GMP.
Planta de Gas Parias: Se proces 10 BSCF de
gas natural, lo que equivale a un promedio de
27.36 MMSCFD. La produccin de lquidos fue
de 387,000 barriles y la eficiencia obtenida en la
recuperacin de lquidos alcanz el 96%.
Consorcio Terminales: (12 meses Sur y 10 meses
Norte). Se despach un promedio de 63.8 miles de
barriles de productos por da, y el almacenamiento
contratado por nuestros usuarios fue de 2.120 MM
barriles por mes.
Terminales del Per (4 meses Centro y 2 meses
Norte).
Se despach en promedio 38 mil barriles, y el
almacenamiento contratado por nuestros usuarios
fue de 1.430 MM barriles por mes.
5 Planta de procesamiento de gas natural de Parias, Piura, Per

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NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
29 >>
FERROVAS GyM
En julio del 2014 se puso en operacin el Tramo
2 de la Lnea 1, lo que permiti poner operativa
la totalidad de la flota de trenes adquirida para
brindar el servicio. Como consecuencia de esta
mayor oferta, la demanda creci sostenidamente y
lleg a sobrepasar rpidamente las capacidades del

servicio.
Los pasajeros transportados durante el ao
alcanzaron la cifra de 70 millones, con un rcord
diario de 372,000. La operacin se hizo con 99%
de cumplimiento y 98% de puntualidad en el
servicio.
En el promedio de las dos encuestas anuales,
realizadas por Arellano Marketing, se obtuvo
un nivel de satisfaccin del 85% de parte de los
clientes, as como un nivel de recomendacin
del servicio del 97%. En marzo del 2014, el BID
y la Universidad de Harvard nos entregaron el
Premio Infraestructura 360, reconocimiento que
otorgaron por primera vez a una organizacin
en Latinoamrica, por las buenas prcticas de
sostenibilidad social y medioambiental en una
infraestructura.
>>
En julio del 2014 se puso en operacin el Tramo 2 de la Lnea

1, lo que permiti poner operativa la totalidad de la flota de
trenes adquirida para brindar el servicio.
5 Lnea 1 del Metro de Lima, Per

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MEMORIA
ANUAL
2014
30 >>
PTAR LA CHIRA
Se continu con la construccin de las obras,
habindose ejecutado a la fecha US$ 55 MM
de estas, lo que equivale al 78% del total de la
inversin comprometida.
5 Construccin de Planta La Chira, Lima, Per
DESARROLLA PRODUCTOS INMOBILIARIOS DE

VIVIENDAS, OFICINAS, LOCALES COMERCIALES
Y LOTES INDUSTRIALES EN TODOS LOS
SEGMENTOS DEL MERCADO, OFRECIENDO
UNA ARQUITECTURA DE PRIMER NIVEL, QUE
BRINDE BIENESTAR A SUS CLIENTES.

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INMOBILIARIA
MEMORIA
ANUAL
2014
El sector inmobiliario sufri un retroceso en el ao

2014, debido a la desaceleracin de la economa,
la cautela de los bancos para el financiamiento de
proyectos inmobiliarios y el endurecimiento en
sus exigencias para la calificacin de los clientes
para los crditos hipotecarios. A estos argumentos
habra que sumar la brecha que existe entre el
incremento de los precios de los inmuebles y el de
<< regresar al men

32 >>
los ingresos familiares de los ltimos aos.

En este contexto, terminamos el 2014 con una
contraccin de 33% respecto al 2013, con una
actividad de US$ 75.1 MM, y un EBITDA de
US$ 24.4 MM.
El rea Inmobiliaria incluye las empresas Viva
GyM, principal inmobiliaria del pas; Almonte S.A.,
propietaria de un terreno para un gran desarrollo
urbano al sur de Lima; tambin participamos
como asociados de Inversiones Maje en el proyecto
de oficinas Panorama y con Urbi en el proyecto
Espacio, en los terrenos que eran del cuartel San
Martn.
Cerramos el ao con un backlog de US$ 81MM,
y desarrollamos 20 proyectos en sus diferentes
etapas de ejecucin, lo que significa entregar en los
prximos cinco aos alrededor de 8,100 unidades
inmobiliarias.
Entre las diferentes empresas del rea
Inmobiliaria, contamos con un banco de tierras de
aproximadamente 1,093.49 Ha. Adicionalmente,
disponemos de un bajo nivel de endeudamiento, lo
que nos permitir enfrentar las oportunidades que
se presenten en el mercado inmobiliario.
5 Vista desde el edificio El Sol de Barranco, Lima, Per

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MEMORIA
ANUAL
2014
33 >>
VIVA GYM
En el 2014, solo el 51% de nuestra actividad
provino del desarrollo de viviendas de inters
social, en comparacin con el 70% del
2013, en lnea con la coyuntura de mercado.
Durante el ejercicio 2014, logramos vender
642 departamentos e hicimos entrega de 831.
Asimismo, con la finalidad de diversificar el
mercado, adquirimos un terreno de 91,992 m2
en Huancayo, y obtuvimos una participacin del
35% en el proyecto de oficinas Panorama.
Durante el 2014, se nos otorg la resolucin
judicial que prorroga la vigencia de la licencia de
habilitacin urbana del proyecto Los Parques de
Comas, con un total de 10,624 departamentos;
tambin se encuentra en trmite la aprobacin
>>
Durante el ejercicio 2014, logramos
vender 642 departamentos e hicimos
entrega de 831.
5 Condominio Los Parques de Carabayllo II, Lima, Per

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MEMORIA
ANUAL
2014
34 >>
del proyecto de edificacin, que nos ha permitido

iniciar la preventa del condominio Club
Residencial, y paralelamente, nos encontramos
realizando los trmites correspondientes para
iniciar la venta del producto Techo Propio
durante el 2015.
Durante el 2014 continuamos nuestras campaas
con el objetivo de posicionar nuestra marca
Viva GyM en el mercado, logrando alcanzar el
segundo lugar en el top of mind de recordacin
de marca, y la mayor participacin de mercado
en cuanto a unidades vendidas.
5 Condominio Privado Bolognesi , Lima, Per
>>Por cuarto ao
consecutivo, Viva GyM fue
elegida una de las Mejores
Empresas para Trabajar
en el Per (GPTW). El
2014 obtuvimos el puesto
seis en la categora de
Empresa de 50 a 250
Empleados a Nivel Per.
5 Proyecto inmobiliario Los Parques del Naranjal, Lima, Per
Por cuarto ao consecutivo, Viva GyM fue

elegida una de las Mejores Empresas para
Trabajar en el Per (GPTW). El 2014 obtuvimos
el puesto seis en la categora de Empresa de 50 a
250 Empleados a Nivel Per.
Otro importante reconocimiento que recibimos
fue el primer puesto en el ranking del sector
inmobiliario de los empleadores ms atractivos
del Per (Marca Empleadora Laborum /
Arellano Marketing).

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MEMORIA
ANUAL
2014
35 >>
ALMONTE S.A.
En el 2014 se consigui la aprobacin de
la zonificacin industrial del terreno y nos
encontramos evaluando el desarrollo de negocios
de bodegaje, servicios logsticos y venta de
terrenos industriales.
>>
En el 2014 se consigui la aprobacin de la
zonificacin industrial del terreno y nos encontramos
evaluando el desarrollo de negocios de bodegaje,
servicios logsticos y venta de terrenos industriales.
5 Plano de zonificacin industrial

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MEMORIA
ANUAL
2014
36 >>
PROYECTO ESPACIO
Esta asociacin con la empresa Urbi desarrolla
el proyecto Espacio en lo que era el cuartel San
Martn en Miraflores, que incluye cuatro edificios
de vivienda, dos de oficinas, un centro comercial,
un hotel y un centro de convenciones.
Durante el ao que pas, se logr, adems,
la aprobacin por parte de la Municipalidad
de Lima de la ordenanza aclaratoria que
nos permitir continuar con la revisin y/o
aprobacin del estudio de impacto vial (EIV),
y as continuar con el proceso de licencia de
construccin.
5 Proyecto Espacio, Lima, Per
ESTA REA AGRUPA A LAS EMPRESAS QUE

PRESTAN SERVICIOS DE OPERACIN Y
CONSERVACIN DE INFRAESTRUCTURA
A LOS SECTORES DE ENERGA,
TELECOMUNICACIONES, TRANSPORTE
PBLICO, SALUD, AGUA, VIAL, BANCA Y
SEGUROS, E INDUSTRIA Y COMERCIO.

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NOS DISTINGUE
SERVICIOS
5 Centro de Operaciones Tecnolgicas de GMD
MEMORIA
ANUAL
2014
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38 >>
La propuesta de valor del rea de Servicios se

basa en tres conceptos claves: especializacin y
conocimiento de los procesos, uso de tecnologa
como vehculo para incrementar la eficiencia y
un equipo humano altamente especializado.
resolucin de los contratos de las redes viales con

la Regin Cusco de Concar. Sin embargo se logr
aumentar la cartera de proyectos por ejecutar
pasando de US$ 619 MM a US$ 646 MM, un
crecimiento de 4.3%
El rea de Servicios incluye a las siguientes

empresas del Grupo: Concar, especializada en
los servicios de operacin y conservacin de
infraestructura vial; GMD, especializada en los
servicios de operacin de procesos de negocio y
de infraestructura de Tecnologa de Informacin;
y CAM especializada en los servicios de
operacin y conservacin de infraestructura
elctrica y de telecomunicaciones en Chile,
Colombia, Per y Brasil.
A nivel de rea, se trabaj en un primer plan

estratgico conjunto de las empresas que la
componen, buscando construir una visin
uniforme e integral de la oferta de servicios, as
como de su organizacin, identificando sinergias
y posibles aportes de valor a los negocios
e inversiones del Grupo, sobre la base de
generar mayor valor a travs de la estrategia de
excelencia operacional y utilizando tecnologas
innovadoras como un mecanismo diferenciador.
El 2014 el rea de Servicios logr una facturacin

de US$ 404.2 MM y un EBITDA de
US$ 21.2 MM, que representan un 16% y 7%,
respectivamente, de participacin del Grupo. Si
bien en los ltimos 5 aos el rea de Servicios
creci constantemente todos los aos, esto
no sucedi el 2014, primordialmente por la
Adicionalmente, se empez a trabajar en

oportunidades de operacin y conservacin de
infraestructura en forma integral, utilizando
las distintas capacidades de cada una de las
empresas del rea, as como acompaando a
oportunidades del rea de Infraestructura.

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MEMORIA
ANUAL
2014
39 >>
CONCAR
En el ao 2014 se inici la operacin de la
segunda etapa de la Lnea 1 del Metro de
Lima, la operacin de Carretera de Cerro Pasco
-Tingo Mara y se rescindi el contrato de
mantenimiento de la Red Vial 1 con el Gobierno
Regional del Cusco.
Las desviaciones presupuestales de los contratos
de las redes viales con el Gobierno de Cusco
hicieron evidente la necesidad de reformular y
reforzar procesos, por lo que Concar se concentr
en ejecutar el proyecto Concar Avanza, con el
fin de lograr regresar a mrgenes y resultados de
aos anteriores, as como en la definicin de una
visin de negocio, que cuente con una estrategia
y objetivos claros, medibles en el corto y mediano
plazo. Este proyecto es de vital importancia para
el cumplimiento del plan de negocio.
En el plano de la Gestin Humana, Concar
fue reconocida como la empresa que obtuvo el
Mayor Aumento de Clima Laboral en el 2014,
segn Great Place to Work (GPTW).
5 Concesin vial Icapal, Per

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MEMORIA
ANUAL
2014
40 >>
GMD
GMD ha continuado su crecimiento orgnico en
el 2014, mejorando sus mrgenes operativos y en
menor medida el EBITDA, que se vio afectado
primordialmente por demoras en la renovacin
de los contratos de operacin de procesos con el
sector pblico. Sin embargo, se gan la concesin
del sistema de recaudo del transporte pblico
para la ciudad de Trujillo.
Este ao se termin la construccin del nuevo
centro de operaciones que cuenta con un
Data Center categora TIER III en diseo y
construccin, nico en el Per, una bveda de
documentos con valor legal, la ampliacin de la
fbrica de software y del Call Center, sentando de
esta manera las bases para el crecimiento futuro.

Durante el 2014, GMD ratific su compromiso
con la Gestin Humana, siendo reconocida
como una de las 12 mejores empresas para
trabajar en el Per, segn GPTW (Great Place to
Work), y con la Gestin de Calidad al certificar
la fbrica de Software con CMMI Nivel 5,
siendo la nica empresa en el Per en contar
con dicha certificacin, renovar la certificacin
ISO 9001 para todos los procesos, incluyendo
Intermediacin Electrnica; as como certificarse
OSHAS 18001 e ISO 20000, garantizando de
esta manera la confiabilidad, disponibilidad y
calidad de sus operaciones.
>>
Este ao se termin la construccin del nuevo centro de operaciones que cuenta
con un Data Center categora TIER III en diseo y construccin, nico en el
Per, una bveda de documentos con valor legal, la ampliacin de la fbrica
de software y del Call Center, sentando de esta manera las bases para el
crecimiento futuro.
5 Centro de datos de GMD

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MEMORIA
ANUAL
2014
CAM
El ao 2014 CAM ha concentrado sus fuerzas en
la ejecucin del proyecto CAM Cumple, el cual
busca la excelencia operacional, priorizando la
utilizacin de indicadores de productividad y
el seguimiento de procesos, con el objetivo de
mejorar la eficiencia y la confiabilidad de sus
proyecciones. Como resultado, se han mejorado
mrgenes y estabilizado los proyectos que
afectaban la rentabilidad, lo cual permitir
afrontar nuevos servicios.
En el ao se aument notablemente la cartera
de proyectos por ejecutar al haber ganado los
contratos de operacin y conservacin de redes
de Telefnica en Chile y Codensa en Colombia.
Adicionalmente, CAM contino con su proceso
de integracin al Grupo con la absorcin
de Coasin Instalaciones, empresa dedicada
5 Conexin del cable poder a la red de Baja Tensin (BT)
<< regresar al men

41 >>
a la operacin y conservacin de redes de

telecomunicaciones, y que fue adquirida en el
2013 con el objetivo de ampliar el portafolio de
servicios hacia ese sector.
La actividad de CAM creci un 8.5% en dlares
(15.9% en soles) con respecto al 2013, y no fue
mayor por decisin estratgica de concentrarse
en los negocios de servicios, reduciendo los
proyectos de obras y comercializacin, y
ampliando su pipeline de negocios a sectores no
elctricos, donde logr ser ms eficiente, mejor
la rentabilidad, ser ms competitivo en precio y
con mejor calidad de servicio.
Asimismo los resultados a nivel de subsidiarias
nos muestran importantes avances en Chile,
Colombia y Per; y en el caso de Brasil, se inici
una profunda reestructuracin que obtuvo
resultados positivos el segundo semestre del ao.
CMO LO
HACEMOS?
CONTAMOS CON UN GRAN GRUPO HUMANO
COMPROMETIDO CON EL PROFESIONALISMO, EL
TRABAJO EN EQUIPO, LA SOBRIEDAD, LA CONFIANZA,
LA TRANSPARENCIA Y MUCHAS OTRAS CUALIDADES
QUE PODEMOS RESUMIR EN EL ORGULLO DE HACER
LAS COSAS BIEN, EN NUESTRA FORMA DE SER Y
ACTUAR. LOS PILARES DEL ESTILO GyM ESTN EN
NUESTROS VALORES: CUMPLIMIENTO, CALIDAD,
SERIEDAD Y EFICIENCIA.
TRANSPARENCIA:
CREAMOS UN ENTORNO DE CONFIANZA,

PROMOCIONAMOS EL ACCESO LIBRE A
LA INFORMACIN Y LA COMUNICACIN
ABIERTA.
GOBIERNO CORPORATIVO
_ DIRECTORIO
_ PERFIL DEL DIRECTORIO
_ PREMIOS Y RECONOCIMIENTOS 2014
_ ANLISIS DE RESULTADOS
AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2014

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MEMORIA
ANUAL
2014
44 >>
En marzo del 2014, Graa y Montero S.A.A.

eligi un nuevo Directorio para el periodo
2014-2017, y pensando en la renovada estructura
de participacin accionaria del Grupo, despus
de la salida a la Bolsa de Valores de Nueva York,
se opt por una composicin mayoritaria de
directores independientes. Hoy, cinco de los
nueve directores elegidos ostentan la categora
de independientes e integran el Comit de
Auditora y Procesos, as como el Comit de
Gestin Humana y Responsabilidad Social en su
totalidad, mientras que son mayora en el Comit
de Inversiones y Riesgos.
mismos y verificar in situ temas de seguridad y

comerciales, entre otros.
De acuerdo con el Reglamento del Directorio,

al incorporarse a estos tres nuevos directores,
se llevaron a cabo reuniones de induccin
con los mismos, en forma previa a la primera
sesin de Directorio, lo que permiti a los
nuevos directores contar con una visin general
del Grupo Graa y Montero y las principales
empresas que lo integran. Asimismo, se
programaron y realizaron dos visitas a negocios
que permitieron a los directores acercarse a los
Continuamos con la capacitacin en la Carta

de tica y en el Cdigo de Conducta durante la
semana de induccin para nuevos colaboradores
del Grupo as como para los trainees,
reforzndose, adems, la comunicacin respecto
a El Estilo Graa y Montero con la publicacin
del libro del mismo nombre, preparado por
el Presidente del Directorio Jos Graa Mir
Quesada, y que se distribuy entre 28 mil
colaboradores del Grupo.
Por otro lado, el Canal tico, establecido

durante el 2013, continu en funcionamiento
y se consolid la gestin de la Comisin tica
elegida para dicho fin. Asimismo, se contrat
una asesora que ayud a implementar mejoras
especficas relacionadas con el control, para
evitar prcticas de corrupcin en el Grupo;
en consecuencia, recibimos recomendaciones
que hoy nos encontramos en proceso de
implementacin.
En el flanco externo, la empresa no solo se

mantuvo como parte del ndice de Buen Gobierno
Corporativo de la Bolsa de Valores de Lima, sino
que adems recibimos la Llave de la Bolsa de
Valores de Lima, premio que simboliza la confianza
y el reconocimiento por contar con las mejores
prcticas de gobierno corporativo y por la liquidez
de nuestras acciones. Adems, como parte del
Companies Circle, Graa y Montero particip en la
redaccin de un paper sobre Gobierno Corporativo
del Grupo de Compaas, y ha sido elegido
Presidente del Comit Directivo, demostrando su
compromiso y continua actividad en promover las
buenas prcticas de gobierno corporativo a nivel
interno y externo.
El 2014 fue tambin el ao en que se trabaj
intensamente la aplicacin de los sistemas de
control interno para el Grupo, de acuerdo con
las normas SOX, y adems se capacit a 2,432
colaboradores de GyM y a 130 de Viva GyM en
el Sistema de Prevencin de Lavado de Activos y
Financiamiento de Actividades Terroristas.

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DIRECTORIO.
MEMORIA
ANUAL
2014
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45 >>

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ANUAL
2014
46 >>
DIRECTORIO. El Directorio est conformado por los siguientes miembros
HERNANDO
JOS
Graa
Chlimper
Acua
Ackerman

Director
Director Externo
Interno
Independiente
MARK
Hoffmann
Rosas
Director Externo
Independiente
JOS
CARLOS
Graa
Montero
Graa Mir Quesada

Presidente
Vicepresidente
Director Externo Director Externo
MARIO
Alvarado
Pflucker

Director InternoGerente General
PEDRO PABLO
Errzuriz
Domnguez

Director Externo
Independiente
FEDERICO
Cneo
de la Piedra
HUGO
Santa Mara
Guzmn
Director Externo
Independiente
Director Externo
Independiente

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ANUAL
2014
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47 >>
PERFIL DEL DIRECTORIO
JOSE
Graa Mir Quesada
El seor Graa se uni al Grupo en el ao 1968,

y ha sido director y presidente del Directorio de
Graa y Montero S.A.A. desde agosto de 1996.
Actualmente ostenta el cargo de presidente
de nuestro Directorio, en calidad de director
externo. l es un arquitecto graduado en la
Universidad Nacional de Ingeniera, con estudios
de posgrado en el Programa de Gestin Senior de
ESAN y en la Universidad de Piura. Asimismo,
el seor Graa se desempe como presidente
del Directorio de nuestra subsidiaria Viva GyM,
y tambin como director de nuestra subsidiaria
GyM y GMD. Adems, es director de Mexichem
Amanco Holding y del Banco de Crdito del

Per. Anteriormente se desempe como
miembro del Directorio de nuestras subsidiarias
Concar, GMP, GMI, as como de Empresa
Editora El Comercio S.A, Prensa Popular S.A.,
Servicios Especiales de Edicin S.A., Refinera
La Pampilla S.A.A, Edegel S.A.A y Telefnica
S.A.A. Actu como presidente y ejecutivo de
Graa y Montero S.A.A hasta marzo de 2011, ao
en que decidi retirarse de sus responsabilidades
ejecutivas y el puesto de presidente fue
eliminado.

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MEMORIA
ANUAL
2014
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48 >>
CARLOS
Montero Graa
El seor Montero ha sido director desde agosto de 1996 y es actualmente vicepresidente de

nuestro Directorio. Se gradu como ingeniero civil en la Universidad Nacional de Ingeniera, e
hizo estudios de posgrado asistiendo al Programa de Gestin Senior de la Universidad de Piura.
El seor Montero es adems presidente del Directorio de nuestra subsidiaria Concar y director
de nuestra subsidiaria GMP S.A. Particip anteriormente como director general de nuestra
subsidiaria GyM hasta el ao 2007.

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ANUAL
2014
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49 >>
FEDERICO
Cneo de la Piedra
El seor Cneo es director de Graa y Montero

S.A.A desde marzo de 2014. Desde el 2006 es
socio y Director de Amrop Per, Panam, Costa
Rica y Ecuador, y anteriormente se desempe
en el cargo de Director de Negocios en Ernst
& Young del 2003 al 2005, as como CFO del
BankBoston entre los aos 1996 y 2002. Es
contador graduado de la Eastern Michigan
University, de Estados Unidos, y cuenta con
un BBA en Contabilidad por esta misma
universidad, adems de un posgrado de la
Escuela Superior de Administracin de Negocios
(ESAN), Universidad de Piura y Harvard
Business School, y el IMD. Ha sido presidente de

la Asociacin civil sin fines de lucro Per 2021 y
de Forum Empresa, Tambin director de la Mesa
de Concertacin de Lucha contra la Pobreza,
Programa Juntos, Spirit in Business, IPAE, director
de Ethos Brasil, director de Refinera la Pampilla
Repsol, donde lider el Comit de Auditora.
Actualmente es vicepresidente de Amcham Per,
miembro del Comit de Inversiones de Apoyo
Capitales; asimismo, es director de Per 2021,
Graa y Montero, Tununga Reforestadora
Inversiones, Osaka Holdings y presidente del
Club Sporting Cristal S.A.

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2014
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50 >>
JOS
Chlimper Ackerman
El seor Chlimper es director de Graa y

Montero S.A.A. desde marzo de 2006. Ha
recibido un grado en Economa y Administracin
de Negocios de la Universidad Estatal de
Carolina del Norte. Adems, es el
presidente del Directorio y director general
de Agrokasa S.A., y miembro del Directorio
de Corporacin Drokasa S.A., ComexPeru y
del Instituto de Formacin Bancaria (IFB). Es

tambin presidente del Directorio de Compec.
Anteriormente fue regidor de la Municipalidad
de Lima, presidente del Fondo de las Amricas,
ministro de Agricultura del Per y miembro del
directorio del Banco Central de Reserva del Per.

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ANUAL
2014
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51 >>
PEDRO PABLO
Errzuriz Domnguez
El seor Errzuriz es actualmente director

de Graa y Montero S.A.A. Es ingeniero
civil de la Universidad Catlica de Chile, con
magster en Ciencias de la Ingeniera de la
misma universidad y mster en Ciencias de
Investigacin Operacional (Finanzas) de London
School of Economics. Actualmente es socio
de Veta Tres y director de empresas. Hasta
marzo de 2014 se desempe como ministro de
Transportes y Telecomunicaciones del gobierno
del presidente de Chile Sebastin Piera, cargo
que asumi en el 2011. Ha sido director de
varias empresas en representacin del Holding

Ontario Teachers Pension Plan, fondo del cual
fue gerente general entre el 2009 y el 2011. Al
mismo tiempo se desempe como presidente
del Directorio de Biodiversa, de Esval, de Aguas
del Valle y del Grupo SAESA. Fue gerente
general y presidente del Directorio de la empresa
de servicios sanitarios ESSBIO. Tambin fue
gerente general de Lan Express entre 2000
y 2006 y vicepresidente de planificacin
corporativa de Lan Chile entre 1999 y 2000.

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ANUAL
2014
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52 >>
HUGO
Santa Mara Guzmn
El seor Santa Mara es director de Graa y Montero S.A.A. desde marzo de 2011. Es economista de
la Universidad del Pacfico y tiene un doctorado en Economa de la Universidad de Washington, en
St. Louis, Missouri. Ha participado anteriormente como director del Fondo Consolidado de Reserva
(FCR) y de la Compaa Minera Atacocha, y entre los aos 2007 y 2012. Fue director independiente
de Mibanco y su presidente de Directorio hasta el 2014. Asimismo, es socio-gerente de Estudios
Econmicos, Economista Jefe de APOYO Consultora y Director del Banco Santander.

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MEMORIA
ANUAL
2014
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53 >>
MARK
Hoffmann Rosas
El seor Hoffmann es actualmente director

de Graa y Montero S.A.A. y presidente de
Amazonas Infraestructura. Antes fue CEO de
DukeEnergy del ao 2008 al 2013, CEO de
Electroandes del 2003 al 2007, entre otros. Es
ingeniero industrial del Georgia Institute of
Technology en Atlanta, Estados Unidos, y cuenta
con un MBA en Finanzas de Cornell University,
en Nueva York, Estados Unidos. Es miembro
del Directorio desde el 2012 de Financiera

Qapaq; desde el 2014 de IPAE, desde el 2010
de Radio Filarmona; y desde el 2007, del
Colegio Markham. El seor Hoffmann particip
anteriormente como miembro de los Directorios
de Luz del Sur, Electroandes, AmCham, y
tambin se desempe como vicepresidente
de Caminando Juntos, as como de la Sociedad
Nacional de Minera, Petrleo y Energa.

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2014
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54 >>
HERNANDO
Graa Acua
El seor Graa se uni al Grupo en el ao 1977, y

es director desde agosto de 1996. l es ingeniero
industrial egresado de Texas A&M University
con estudios de posgrado en Ingeniera de Minas
en la University of Minnesota, Estados Unidos.
Adems, es presidente del Directorio de nuestra
subsidiarias GyM y STRACON GyM, as como

director de nuestra subsidiarias Vial y VivesDSD S.A., GMI, CAM y Transportadora de Gas
del Per. Adems, desde el ao 1996, participa
como presidente ejecutivo de GyM.

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2014
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55 >>
MARIO
Alvarado Pflucker
El seor Alvarado se uni al Grupo en 1980,

y ha sido gerente general de Graa y Montero
desde 1996, y director desde abril del 2003.
Es ingeniero civil con un grado de maestra
en Ingeniera de Administracin de la George
Washington University, y estudios de posgrado
en el Programa de Gestin CEO de la Escuela de
Administracin de Kellogg, de la Northwestern

University. Asimismo, es miembro del Directorio
de nuestra subsidiaria Viva GyM S.A. Tambin es
miembro del Consejo Consultor del Tecnolgico
de Monterrey (Sitio del Peru). El seor Alvarado
particip anteriormente como miembro del
Directorio de Amerika Financiera S.A.

NOS INSPIRA
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MEMORIA
ANUAL
2014
56 >>
COMITS DEL DIRECTORIO Y COMITS OPERATIVOS DEL DIRECTORIO
COMIT DE AUDITORA Y PROCESOS
Jos Chlimper Ackerman, presidente
Federico Cneo de la Piedra
Hugo Santa Mara Guzmn
El comit llev a cabo cinco reuniones
durante el 2014.
COMIT DE GESTIN HUMANA Y
RESPONSABILIDAD SOCIAL
Jos Chlimper Ackerman, presidente
Mark Hoffmann Rosas
El comit llev a cabo seis reuniones durante
el 2014.
COMIT DE INVERSIONES Y RIESGOS
Jos Graa Mir Quesada, presidente
Pedro Pablo Errzuriz Domnguez
El comit llev a cabo tres reuniones durante
el 2014.
COMIT DE INGENIERA Y CONSTRUCCIN

Jos Chlimper Ackerman
Hernando Graa Acua
Carlos Montero Graa
El comit llev a cabo doce reuniones durante
el 2014.
COMIT DE INFRAESTRUCTURA
Hernando Graa Acua
el 2014.
COMIT INMOBILIARIO
Mark Hoffmann Rosas
el 2014.
COMIT DE SERVICIOS
Carlos Montero Graa
el 2014.

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
MEMORIA
ANUAL
2014
COMISIN EJECUTIVA
La Comisin Ejecutiva, responsable de la coordinacin del Grupo, est compuesta por sus gerentes de rea:

Presidente de la Comisin Ejecutiva
Gonzalo Ferraro Rey
Presidente de Infraestructura
Juan Manuel Lambarri
Gerente General del rea de Ingeniera y Construccin
Luis Daz Olivero
Gerente General del rea de Infraestructura
Jaime Dasso Botto
Gerente General del rea de Servicios
Rolando Ponce Vergara
Gerente General del rea Inmobiliaria
Se llevaron a cabo 10 reuniones de la Comisin Ejecutiva en el ao 2014.
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57 >>

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
MEMORIA
ANUAL
2014
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58 >>
RELACIN CON
INVERSIONISTAS
AUTOEVALUACIN DEL
DIRECTORIO
El seor Dennis Gray Febres es el gerente de

Relacin con Inversionistas y representante
burstil de la empresa ante la Superintendencia
del Mercado de Valores, la Bolsa de Valores de
Lima y la Bolsa de Valores de Nueva York.
Durante el 2014 se llev a cabo el proceso de

Autoevaluacin del Directorio, en la matriz,
previo al cambio del Directorio. Como resultado,
se recibieron sugerencias de los directores
salientes y de aquellos que permaneceran
en el Grupo, mejorando la estructura de
la informacin que se lleva al Directorio,
incorporando el componente comercial de
Grupo y las noticias relevantes de las reas de
negocio de manera tal que los Directores estn
plenamente informados. Asimismo, se continu
con las visitas a las obras, entre ellas, la Lnea 1
del Metro de Lima y las obras en Cerro Verde,
Arequipa.
Durante el 2014 tuvimos oportunidad de

participar en diez conferencias internacionales
en Santiago, Nueva York, Toronto, Miami, Sao
Paulo, Londres y Lima, durante las cuales se
sostuvo reuniones con aproximadamente 158
inversionistas. Adems, se realiz un non-deal
roadshow en Europa, para visitar inversionistas
institucionales, especficamente en Londres,
Estocolmo, Frankfurt y Madrid.

NOS INSPIRA
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MEMORIA
ANUAL
2014
59 >>
PRINCIPALES EJECUTIVOS
MARIO
Alvarado Pflucker
MNICA
Miloslavich Hart
ANTONIO
Rodrguez Canales
El seor Alvarado se uni al Grupo en 1980,

y ha sido gerente general de Graa y Montero
desde 1996, y director desde abril del 2003.
Es ingeniero civil con un grado de maestra
en Ingeniera de Administracin de la George
Washington University, y estudios de posgrado
en el Programa de Gestin CEO de la Escuela de
Administracin de Kellogg, de la Northwestern
University. Asimismo, es miembro del Directorio
de nuestra subsidiaria Viva GyM S.A. Tambin es
miembro del Consejo Consultor del Tecnolgico
de Monterrey (Sitio del Per). El seor Alvarado
particip anteriormente como miembro del
Directorio de Amerika Financiera S.A.
La seora Miloslavich se uni al Grupo en el ao

1993 y ha sido nuestra gerente financiera corporativa
desde el 2009. Ella es economista graduada en la
Universidad de Lima. Ha participado anteriormente
como gerente financiera de Graa y Montero
Edificaciones S.A.C., de 1998 a 2004, y como gerente
financiera de nuestra subsidiaria GyM de 2004 al
2009.
El seor Rodrguez se uni al Grupo en 1999, y

ha sido gerente corporativo de Inversiones desde
el 2010. Es contador graduado de la Universidad
de Lima con un grado de maestra en
Administracin de Negocios de ESAN y un grado
de maestra en Administracin de Negocios de
Birmingham Business School del Reino Unido.
Particip anteriormente como gerente general
de Larcomar de 1999 a 2010. Actualmente, es
director de nuestras subsidiarias Concar, CAM y
GMD.

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
60 >>
CLAUDIA
Drago Morante
JUAN JOS
Arrieta Ocampo
JOS CARLOS
Ascarza Revoredo
La seora Drago se uni al Grupo en el ao 1997

y ha sido gerente legal corporativa desde el 2007.
Ella es abogada graduada de la Universidad de
Lima y sigui estudios de posgrado en Finanzas
y Derecho Corporativo en ESAN, y llev el
Programa de Gestin de Abogados en la Escuela
de Administracin de Yale. Anteriormente fue
asesora legal de Graa y Montero, del 2000 al
2007, y de nuestra subsidiaria GMD de 1997
a 2000. La seora Drago es secretaria del
Directorio y representante burstil suplente de la
Compaa ante la Bolsa de Valores de Lima.
El seor Arrieta se uni al Grupo el ao

1999, y es nuestro gerente de responsabilidad
corporativa desde el ao 2011. Cuenta con el
grado de bachiller en Sociologa de la Pontificia
Universidad Catlica del Per y un diploma
de posgrado en Administracin de Negocios
de ESAN. Anteriormente se desempe como
gerente corporativo de Gestin Humana y
Responsabilidad Social, de 2007 al 2011, y
como gerente de Recursos Humanos de nuestra
subsidiaria GyM, de 1999 a 2007.
El seor Ascarza se uni al Grupo en el ao

2004, y es nuestro gerente corporativo de
Gestin Humana desde el ao 2012. Es ingeniero
industrial graduado en la Universidad de
Lima. Anteriormente fue gerente de Recursos
Humanos de nuestra subsidiaria GyM, del 2007
al 2012.

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
61 >>
DENNIS
Gray Febres
JORGE LUIS
Izquierdo Ramrez
GONZALO
Ferraro Rey
El seor Gray se uni al Grupo en el ao 2011,

y ha sido nuestro gerente de relacin con
inversionistas desde entonces es economista
graduado en la Universidad del Pacfico,
especializado en finanzas. Anteriormente fue
vicepresidente corporativo de finanzas del
Citibank del Per, gerente general de Citicorp
Per S.A.B., y gerente de Desarrollo de Producto
del Banco de Crdito del Per. Actualmente es
el representante burstil de la Compaa ante la
Bolsa de Valores de Lima y la Bolsa de Valores de
Nueva York.
El seor Izquierdo se uni al Grupo en el

ao 1999, y es nuestro gerente de Excelencia
Operacional. Adems, en el 2011 hasta el 2013 se
desempe como gerente corporativo del Centro
de Aprendizaje, ocupando previamente el cargo
de gerente de Gestin de Proyectos.
Es ingeniero civil graduado en la Pontificia
Universidad Catlica del Per, con un grado
de maestra en Gestin de Construccin de la
University of California, Berkeley.
El seor Ferraro se uni al Grupo en el ao 1996,

y ha sido presidente del rea de Infraestructura
desde abril del 2013. Asimismo, ha ocupado
puestos gerenciales, incluyendo el de gerente
corporativo de Infraestructura, de 2010 al
2013. Es ingeniero industrial con estudios
en la Universidad Nacional de Ingeniera y
graduado en la Universidad de Lima. Complet
sus estudios de posgrado en el Programa de
Gestin Senior de la Universidad de Piura.
Actualmente es presidente del Directorio de
nuestras subsidiarias Survial, Norvial, La Chira,
GyM Ferrovas, as como de la Concesionaria Va
Expresa Sur, y miembro del directorio de nuestra
subsidiaria GMP.

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MEMORIA
ANUAL
2014
62 >>
HERNANDO
Graa Acua
FRANCISCO
Dulanto Swayne
JUAN MANUEL
Lambarri Hierro
El seor Graa se uni al Grupo en el ao 1977, y

es director desde agosto de 1996. l es ingeniero
industrial egresado de Texas A&M University
con estudios de posgrado en Ingeniera de Minas
en la University of Minnesota, Estados Unidos.
Adems, es presidente del Directorio de nuestra
subsidiarias GyM y STRACON GyM, as como
director de nuestra subsidiarias Vial y Vives-DSD
S.A., GMI, CAM y Transportadora de Gas del
Per. Adems, desde el ao 1996 es presidente
ejecutivo de GyM
El seor Dulanto se uni al Grupo en el ao

1974, y es presidente ejecutivo de GMP. Es
graduado en la Universidad Nacional de
Ingeniera y sigui estudios de posgrado en
ESAN y en el Programa de Gestin Senior de la
Universidad de Piura. Se ha desempeado en el
cargo de gerente general de nuestra subsidiaria
GMP, de 1984 a 2011; presidente de la Sociedad
de Ingenieros Petroleros, desde 1991; y director
de la Sociedad Nacional de Minera, Petrleo y
Energa.
El seor Lambarri se uni al Grupo en el ao

1982. Actualmente es gerente general del rea de
Ingeniera y Construccin, antes ocup el cargo
de gerente general de nuestra subsidiaria GyM
desde el 2001 hasta enero de 2014. Es ingeniero
civil graduado en la Pontificia Universidad
Catlica del Per. Ha seguido estudios de
posgrado en el Programa de Gestin Senior de la
Universidad de Piura.
Actualmente es miembro del Directorio de
nuestras subsidiarias GyM, STRACON GyM,
Vial y Vives-DSD y GMI.

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
63 >>
LUIS FRANCISCO
Daz Olivero
JAIME
Dasso Botto
WALTER
Silva Santisteban Requejo.
El seor Daz se uni al Grupo en el ao

1993, y es nuestro gerente corporativo de
Infraestructura desde abril de 2013. Previamente
se desempe como gerente general de nuestra
subsidiaria GMP entre marzo de 2011 y abril de
2013. Es ingeniero industrial con maestra en
Administracin de Negocios de la University of
Pittsburgh. Adems, fue gerente general adjunto
de GMP, del 2009 al 2011; gerente corporativo
de Finanzas de Graa y Montero, de 2004 al
2009; y gerente financiero de nuestra subsidiaria
GyM; de 2001 a 2004. Es miembro de los
Directorios de GMP, GyM Ferrovas, Norvial, La
Chira, Survial y Va Expresa Sur.
El seor Dasso se uni al Grupo en el ao

1991, y es nuestro gerente general de Servicios.
Previamente se desempe como gerente
general de nuestra subsidiaria GMD, desde el
2000. Es ingeniero electrnico y cuenta con una
maestra en Desarrollo de Software de Stevens
Institute of Technology, Estados Unidos. Antes
se desempe como gerente comercial de GMD,
de 1994 a 1999. Actualmente es miembro de
los Directorios de GMD, Concar y CAM, y es el
presidente del Directorio de GSD.
El seor Silva Santisteban ingres al Grupo en

1981, y ha sido el gerente general de nuestra
subsidiaria GMI desde 1998 hasta el 2014.
Es ingeniero civil egresado de la Universidad
Nacional de Ingeniera. Actualmente, es
presidente ejecutivo de GMI.

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NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
64 >>
JAIME
Targarona Arata
ROLANDO
Ponce Vergara
RENATO
Rojas Balta
El seor Targarona ingres al Grupo en 1996,

y ha sido el gerente general de Concar desde
el 2005. Es ingeniero civil egresado de la
Universidad Autnoma de Guadalajara, Mxico,
y cuenta con una maestra en Administracin de
la Universidad San Ignacio de Loyola. Tambin
complet el Programa de Alta Gerencia de
la Universidad de Piura. Anteriormente, se
desempe como ingeniero civil en diferentes
proyectos, gerente comercial de nuestra filial en
las Divisiones de Proyectos Especiales de GyM, y
como gerente general de GyM Mxico. Adems,
es miembro del Directorio de nuestra subsidiaria
Concar.
El seor Ponce ingres al Grupo en 1993 y ha

sido gerente general de nuestra subsidiaria
Viva GyM desde el 2008 y gerente general del
rea Inmobiliaria desde el 2014. Es ingeniero
civil graduado en la Universidad Ricardo
Palma, y cuenta adems con una maestra en
Construccin y Gerencia Empresarial de Bienes
Races de la Pontificia Universidad Catlica
de Chile-Politcnica de Madrid, Espaa.
Anteriormente trabaj como gerente de la
divisin de Inmobiliaria de GyM.
Actualmente es miembro de los Directorios de
nuestras subsidiarias Viva GyM y Almonte.
El seor Rojas ingres al Grupo en 1995, y ha

sido el gerente general de GyM desde febrero
2014. Previamente se desempe como gerente
de la divisin de Obras Civiles de GyM, del 2010
al 2014; y subgerente de la misma divisin del
2002 al 2010. Es ingeniero civil de la Pontificia
Universidad Catlica del Per. Adicionalmente,
cuenta con un mster en Direccin de Empresas
de la Universidad de Piura. Actualmente es
miembro de los directorios de GMI y GyM.

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NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
65 >>
HUGO
Gonzlez Castaeda
MARITZA
Zavala Hernndez
REYNALDO
Llosa Martinto
El seor Gonzlez ingres al Grupo en 1997, y ha

sido el gerente general de GMD desde febrero de
2014. Previamente se desempe como gerente
de la divisin de Soluciones Tecnolgicas de
GMD, del 2008 al 2014; gerente de la divisin
de Subcontrataciones Tecnolgicas de GMD, del
2005 al 2008. Es ingeniero de sistemas de la
Universidad de Lima. Adicionalmente, cuenta
con un mster en Gerencia General Estratgica
con doble grado otorgado por Maastricht School
of Management y la Pontificia Universidad
Catlica del Per (Centrum Catlica).
Actualmente es miembro del Directorio de
GMD.
Ingres al Grupo en 1997, y desde setiembre de

2013 es gerente corporativa de Tecnologa. Fue
gerente de IT de GyM desde el 2000 hasta el
2013. La seora Zavala es ingeniera industrial
de la Universidad de Lima, con una maestra en
Administracin de Negocios Internacionales en
Nova Southeastern University, Fort Lauderdale
Florida, Estados Unidos.
El seor Llosa ingres al Grupo en el 2014, y

es el gerente general de GMP desde febrero de
2014. Posee el ttulo de ingeniero mecnico de
University of Houston, cuenta tambin con un
MBA de la Universidad de Piura. Ha completado
varios programas tcnicos y ejecutivos,
incluyendo programas certificados en la Rice
University y Northeastern Kellogg School of
Management. Previamente se desempe como
gerente general de BPZ Energy, del 2010 al 2013,
y trabaj durante 25 aos en Schlumberger,
donde ocup diversas posiciones gerenciales los
ltimos 15 aos.

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NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
66 >>
EDUARDO
Villa Corta Lucchesi
KLAUS
Winkler Speringer
CSAR
Neyra Rodrguez
El seor Villa Corta ingres al Grupo en 1995, y

ha sido el gerente general de GMI desde febrero
del 2014. Previamente se desempe como
gerente tcnico de GyM, del 2010 al 2014; y
gerente de la divisin industrial de GMI, del
2003 al 2010. En el ao 2000 ingres a GyM
Mxico como gerente general. Posee el ttulo
de ingeniero civil por la Pontificia Universidad
Catlica del Per. Adicionalmente, realiz un
MBA en la Universidad de Piura. Actualmente
es miembro del Directorio de nuestra subsidiaria
GMI.
El seor Winkler ingres al Grupo en el 2011,

y ha sido el gerente corporativo de CAM, desde
el 2007, y el gerente pas en Chile, desde abril
del 2013. Es ingeniero comercial egresado de
la Universidad Gabriela Mistral de Chile, y
tambin posee una maestra en Administracin
de Empresas de la Universidad de Stanford.
Anteriormente, fue gerente general de la
Compaa Americana de Multiservicios Ltda.
(CAM Chile en la actualidad), del 2007-2011, y
ocup varios puestos gerenciales en los ltimos
quince aos en el Grupo Endesa en Chile, en
Espaa y en los Estados Unidos. Actualmente es
miembro del Directorio de Vial y Vives-DSD S.A
y CAM.
El seor Neyra ingres al Grupo en el 2003, y

ha sido nuestro gerente de Auditora Interna y
Procesos Gerenciales desde entonces. Obtuvo su
ttulo profesional de contador en la Universidad
Nacional Federico Villarreal y una maestra
en Administracin de Empresas y Finanzas en
la Universidad del Pacfico. Tambin estudi
Sistemas de Mejora de la Calidad y se gradu
en el Programa Metodologa Seis Sigmade
la Caterpillar University en Mxico y los
EstadosUnidos.

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
MEMORIA
ANUAL
2014
OCTAVIO
Cabrera Garca
NURIA
Esparch Fernndez
El seor Cabrera ingres al Grupo en marzo

de 1974, y es el gerente general de STRACON
GyM S.A., desde enero de 2012. Previamente
se desempe como gerente de la divisin de
Obras Civiles desde enero de 1994. El seor
Cabrera posee el ttulo de ingeniero civil
de la Universidad Nacional de Ingeniera.
Adicionalmente, cuenta con un mster en
Programa de Alta Direccin otorgado por la
Universidad de Piura. Actualmente es miembro
del Directorio de STRACON GyM S.A.
La seora Esparch se uni al Grupo en setiembre

de 2014, y es nuestra gerente corporativa de
Relaciones Institucionales. Ella es abogada
de la Pontificia Universidad Catlica del Per
con un grado de maestra en Administracin
Pblica de Maxwell School of Citizenship and
Public Affairs de la Syracuse University de Nueva
York. La seora Esparch ha sido gerente senior
de Comunicacin y Relaciones Externas del
proyecto La Granja de RoTinto, y previamente
pas dos aos haciendo investigacin y
consultoras para el sector pblico como
Investigadora Afiliada en GRADE, y tambin en
APOYO.
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67 >>

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
MEMORIA
ANUAL
2014
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68 >>
RELACIONES DE PARENTESCO
El seor Jos Graa Mir Quesada, presidente del Directorio, tiene relacin de parentesco en primer grado de consanguinidad con Mara Teresa Graa Cnepa, accionista de
la sociedad y directora de nuestras subsidiarias Viva GyM, GMD, GyM Ferrovas y GMI; en tercer grado de consanguinidad con la seorita Yamile Brahim Graa, accionista de
la sociedad; y con el director y accionista Hernando Graa Acua en cuarto grado de consanguinidad, quien cuenta con el cargo de presidente de los Directorios de nuestras
subsidiarias GyM y STRACON GyM, y es adems director de nuestras subsidiarias Vial y Vives-DSD S.A., GMI, CAM y Transportadora de Gas del Per.
DENOMINACIN SOCIAL

Graa y Montero S.A.A. Empresa constituida mediante escritura pblica del 12 de agosto de 1996, en virtud del proceso de escisin de Inversiones Graa y Montero S.A., e inscrita
en la ficha 131617 y partida electrnica 11028652 del Registro de Personas Jurdicas de Lima.
CAPITAL
El capital de la sociedad al 31 de diciembre de 2014 es de S/. 660,053,790, representado por 660,053,790 acciones de un valor nominal de S/.1.00 cada una.
PRINCIPALES ACCIONISTAS
Al 31 de diciembre de 2014 contamos con 1,854 accionistas, de los cuales ms o menos un 99.19% son propietarios de menos del 1% del capital social y cerca del 0.32% tienen entre
el 1 y el 5%.
Nuestros principales accionistas son JP Morgan Chase Bank NA, en calidad de depositario y en representacin de todos los titulares de ADS, GH Holding Group, representada por
Jos Graa Mir Quesada, presidente del Directorio; y Bethel Enterprises Inc., representada por Carlos Montero Graa, vicepresidente del Directorio.

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
69 >>
RELACIN DE PRINCIPALES ACCIONISTAS AL 31.12.2014

NOMBRES Y APELLIDOS
NMERO DE ACCIONES
PARTICIPACIN
NACIONALIDAD
253,865,985
38.46%
Estados Unidos
GH Holding Group
117,538,203
17.81%
Panam
Bethel Enterprises inc.
33,785,285
5.12%
Panam
AFP Integra (ING Group)
40,304,651
6.11%
Per
Profuturo AFP (Grupo Scotiabank)
37,488,166
5.68%
Per
482,982,290
73.17%
177,071,500
26.83%
660,053,790
100%
JP Morgan Chase Bank Na en calidad de depositario y en representacin de todos los

titulares de ADS
Subtotal
Otros accionistas
Total

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MEMORIA
ANUAL
2014
70 >>
EVOLUCIN DE LAS ACCIONES
La cotizacin de la accin al cierre del ao fue de S/. 7.26 por accin. El volumen negociado durante el ao alcanz los S/. 667.827,357.59.
Finalmente, el IGBVL mostr una disminucin de 6.09%, respecto al 2013, as como tambin el ISBVL disminuy en 11.42%, respecto al 2013. Cabe mencionar que la variacin de la
accin GRAMONC1 disminuy en 38.99%, respecto al precio de cierre del ao 2013 (incluido el efecto de la emisin de acciones liberadas)
COTIZACIONES 2014
CDIGO ISIN
NEMNICO
AO-MES
APERTURA S/.
PEP736581005
GRAMONC1
2014-01
11.90
CIERRE S/.
11.90
MXIMA S/.
MNIMA S/.
PRECIO PROMEDIO S/.
12.35
11.20
12.05
PEP736581005
GRAMONC1
2014-02
10.85
10.75
11.85
10.51
10.86
PEP736581005
GRAMONC1
2014-03
10.75
9.80
11.40
9.65
10.58
PEP736581005
GRAMONC1
2014-04
9.75
9.92
10.19
9.27
9.61
PEP736581005
GRAMONC1
2014-05
9.85
9.35
9.85
9.18
9.47
PEP736581005
GRAMONC1
2014-06
9.26
10.00
10.00
8.99
9.25
PEP736581005
GRAMONC1
2014-07
10.00
9.35
10.20
9.30
9.89
PEP736581005
GRAMONC1
2014-12
7.62
7.26
7.62
6.90
7.25
PEP736581005
GRAMONC1
2014-09
9.33
8.75
9.40
8.75
9.15
PEP736581005
GRAMONC1
2014-10
8.72
7.95
8.72
7.67
8.04
PEP736581005
GRAMONC1
2014-11
7.95
7.70
7.95
7.15
7.39
PEP736581005
GRAMONC1
2014-12
7.62
7.26
7.62
6.90
7.25

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NOS DISTINGUE
MEMORIA
ANUAL
2014
<< regresar al men

71 >>
POLTICA DE DIVIDENDOS
La Poltica de Dividendos de la empresa vigente en el 2014 es la de distribuir entre el 30% y el 40% de las utilidades generadas en cada ejercicio.
OBJETO SOCIAL
La sociedad tiene por objeto principal dedicarse a las inversiones y operaciones mercantiles en general: adquisicin, transferencia y negociacin de acciones, participaciones o cuotas,
ttulos representativos de obligaciones, ttulos de crditos y productos derivados emitidos por sociedades en el Per o en el extranjero, cualquiera sea la actividad econmica que estas
desarrollen, sea directamente o a travs de la bolsa de valores, as como a la prestacin de servicios gerenciales y administrativos a empresas relacionadas y/o a terceros.
CIIU 6719
DURACIN DE LA EMPRESA
Graa y Montero S.A.A. se constituy por plazo indefinido.
EVOLUCIN DE LAS ACCIONES

La cotizacin de la accin al cierre del ao fue de S/. 7.26 por accin. El volumen negociado durante el ao alcanz los S/. 667.827,357.59.
Finalmente, el IGBVL mostr una disminucin de 6.09%, respecto al 2013. As tambin, el ISBVL disminuy en 11.42%, respecto al 2013. Cabe mencionar que la variacin de la
accin GRAMONC1 disminuy en 38.99%, respecto al precio de cierre del ao 2013 (incluido el efecto de la emisin de acciones liberadas)

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MEMORIA
ANUAL
2014
72 >>
7.26
25,000
10.00
7.70
7.95
11.00
8.75
9.33
12.00
9.35
10.00
9.35
30,000
9.92
9.80
35,000
10.75
11.90
9.00
8.00
7.00
6.00
15,000
5.00
4.00
10,000
20,841
13,582
8,223
18,127
24,234
17,681
20,835
14,266
22,905
18,180
5,000
25,805
3.00
PRECIO CIERRE S/.
VOLUMEN NEGOCIADO (MILES DE US$)
20,000
2.00
1.00
0
ENE.
2014
FEB.
2014
MAR.
2014
ABR.
2014
MAY.
2014
JUN.
2014
JUL.
2014
AGO.
2014
SET.
2014
OCT.
2014
NOV.
2014
DIC.
2014

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
MEMORIA
ANUAL
2014
Denominacin social
Graa y Montero S.A.A.
Direccin
Av. Paseo de la Repblica 4667, Surquillo
Telfono
51-1-213 6565
Fax
51-1- 213 6590
Oficina de atencin al accionista
51-1-2136566
Encargados
Dennis Gray Febres / Mnica Miloslavich Hart
Correos electrnicos
dgray@gym.com.pe / mmiloslavich@gym.com.pe
Constitucin social
Escritura Pblica de 12 de agosto de 1996
Registros pblicos
Ficha 131617-Partida Electrnica 11028652
Capital social
S/. 660,053,790
Acciones
660,053,790, totalmente suscritas y pagadas
Acciones en cartera
ninguna
Principales accionistas y grupo econmico
Ver seccin Gobierno Corporativo
Objeto social
Ver seccin Gobierno Corporativo
CIIU
6719
Plazo
Indefinido
Eventos
Ver Resea Histrica
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73 >>

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NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
74 >>
Sector y competencia
Graa y Montero S.A.A. es una empresa de inversiones cuyas principales subsidiarias pertenecen a los sectores de Construccin, Ingeniera, Petrleos,
Informtica, Concesiones y Centros Comerciales y Entretenimiento
Adems, presta servicios gerenciales en forma exclusiva para sus subsidiarias, por lo que en realidad, no compite en el mercado.
Ventas netas
2014
2013
Alquileres
3,581,480.47
3,124,220
Gerencia
49,630,821.74
47,423,660
Todos los servicios han sido prestados en el pas.

Planes de inversin
Principales activos
US$ 385 millones

Acciones GyM S.A.
97.86%
Acciones GMI S.A.
89.41%
Acciones GMP S.A.

Acciones Norvial S.A.
95%
67.00%
Acciones Canchaque S.A.
99.96%
Acciones Survial S.A.
99.00%
Acciones GyM La Chira
50%
Acciones GyM Ferrovas
75%
Acciones Concesionaria Va Expresa Sur S.A.
99.99%
Acciones Agenera S.A.C.
99.00%
Acciones Viva GyM S.A.
60.62%
Acciones GMD S.A.
89.15%
Acciones Concar S.A.
99.74%
Acciones CAM Chile S.A.

Acciones TGP S.A.
Acciones COGA S.A.
75%
1.64%
51%

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
75 >>
Administrativos o arbitrales
Ver Notas a los EE.FF Auditados
Responsables de la elaboracin y revisin de la
Gonzalo Rosado Sols
Contador general Corporativo
informacin financiera
Auditores externos
Price Waterhouse Coopers

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NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
76 >>
RESEA HISTRICA
Graa y Montero fue fundada hace ms de 81

aos, el 22 de junio de 1933, con el nombre de
GRAMONVEL, por los ingenieros Carlos Graa
Elizalde, Alejandro Graa Garland y Carlos
Montero Bernales.
Se inici como una empresa de edificaciones,
hasta el ao 1949, en que se fusion con Morris y
Montero para adquirir la capacidad de ejecucin
de obras de pavimentacin y de movimiento
de tierras bajo el nuevo nombre de Graa y
Montero.
En esa poca particip en grandes obras de
infraestructura del pas, como la Carretera
Panamericana Sur, la Base Area El Pato (para
el Gobierno de los Estados Unidos) o la ciudad
de Talara. Realiz tambin los edificios ms
emblemticos de Lima, como el Ministerio de
Economa y el Ministerio de Trabajo.
En los aos cincuenta forma el Consorcio de
Ingenieros Contratistas Generales S.A. para
realizar proyectos de mayor complejidad,

como la Hidroelctrica del Can del Pato,
la Siderrgica de Chimbote y la pista del
Aeropuerto Jorge Chvez del Callao.
Posteriormente concentra su crecimiento en
grandes proyectos privados, como las minas
de Cuajone y Cerro Verde, en los proyectos
petroleros de Shell, Mobil y Occidental, as como
en las irrigaciones de Chavimochic y Chinecas. A
partir de la celebracin de los
50 aos de la Compaa en 1983, se lanz el
Plan Estratgico de Diversificacin a Otros
Servicios de Ingeniera, que llev a la formacin
de GMP, la empresa de Servicios Petroleros;
GMD, la empresa de Servicios de Tecnologa de
la Informacin; y GMI, la empresa de Ingeniera
de Consulta; y que fueron el origen de lo que hoy
es el Grupo Graa y Montero.
En los aos noventa Graa y Montero
particip activamente en el proceso de peruano
>>
Se inici como una empresa de
edificaciones, hasta el ao 1949, en
que se fusion con Morris y Montero
para adquirir la capacidad de ejecucin
de obras de pavimentacin y de
movimiento de tierras bajo el nuevo
nombre de Graa y Montero.
deprivatizacin, siendo el socio local de

Telefnica del Per, de ENDESA, la Empresa de
Generacin Elctrica de Lima, y de REPSOL en
la refinera de La Pampilla.
En los ltimos aos, Graa y Montero ha sido la
primera empresa en participar en el programa
de concesiones, siendo actualmente la mayor
concesionaria peruana de infraestructura con

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
Tambin se ha llevado a cabo un importante

desarrollo internacional al participar en la
construccin de proyectos mineros en Chile,
Bolivia, Repblica Dominicana y Panam.
Adicionalmente, el 2010 adquirimos la empresa
CAM de servicios elctricos que opera en Chile,
Per, Colombia y Brasil; en el 2011 formamos
STRACON GyM para servicios mineros con
socios australianos, y en el 2012 adquirimos el
74% de la empresa chilena Vial y Vives, empresa
constructora especializada en el sector minero,
que sumados a la experiencia de GyM nos
convierte en el grupo de mayor experiencia en
construcciones mineras de Latinoamrica. Hoy
tenemos el 80.4% de dicha empresa despus de
la fusin con DSD, empresa que adquirimos en
el 2013.
77 >>
>>
RESEA HISTRICA
tres carreteras, la Lnea 1 del Metro de Lima y la

planta de tratamiento de aguas residuales de La
Chira.
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MEMORIA
ANUAL
2014
En el ao 2013, la empresa realiz una exitosa oferta

pblica inicial de acciones por aproximadamente
US$ 413 MM en la Bolsa de Valores de Nueva
York. Asimismo, otorg una opcin a los bancos
colocadores por hasta US$ 62 MM adicionales,
la que se ejerci en un periodo de 30 das. La
mencionada emisin fue por 19'534,884 American
Depositary Shares (ADS), las cuales representan
cinco acciones de la empresa cada una.
En el ao 2014, la Compaa adquiri el 70% de
la empresa constructora colombiana Morelco,
especializada en el sector Oil&Gas, as como el 51%
de la empresa COGA (Compaa Operadora del Gas
del Amazonas).
Actualmente, el Grupo cuenta con 6,819
profesionales; es la nica empresa del ramo que
cotiza en la Bolsa de Valores de Lima, as como
en la de Nueva York; es claramente el lder del
sector Ingeniera e Infraestructura en el pas;
tiene actividades en ocho pases de Latinoamrica,
incluido el Per; y es tambin el lder en
construcciones mineras en la regin.
Actualmente, el Grupo cuenta con 6,819 profesionales; es

la nica empresa del ramo que cotiza en la Bolsa de Valores
de Lima, as como en la de Nueva York; es claramente el
lder del sector Ingeniera e Infraestructura en el pas; tiene
actividades en ocho pases de Latinoamrica, incluido el Per;
y es tambin el lder en construcciones mineras en la regin.

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NOS DISTINGUE
CAPTULO CORPORATIVO
GOBIERNO
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MEMORIA
ANUAL
2014
78 >>
CATORCE PREMIOS Y
RECONOCIMIENTOS DURANTE
EL 2014
Empresa Mejor Gestionada de Latinoamrica,
otorgado por la revista inglesa Euromoney.
Llave de la Bolsa de Valores de Lima, por
contar con las Mejores Prcticas de Gobierno
Corporativo.
Empresa con la Mejor Estrategia de Mercado
de Renta Variable de Amrica Latina,
otorgado por la revista estadounidense
LatinFinance.
Empresa con la Mejor Estrategia de Mercado
de Capitales de la Regin Andina, tambin
otorgado por la revista LatinFinance.
>>
26 reconocimientos
en los dos ltimos aos.

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NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
79 >>
Una de las Diez Empresas Ms Admiradas del

Per, otorgado por la revista G de Gestin y
PwC.
Puesto siete en el ranking de las 100
empresas peruanas con Mejor Reputacin,
segn estudio realizado por la consultora
internacional Merco, con el apoyo de KPMG.
Puesto 11 en el ranking de las Cien Empresas
Peruanas Ms Responsables y con Mejor
Gobierno Corporativo 2014, de acuerdo
con el estudio realizado por la consultora
internacional Merco, con el apoyo de KPMG.
Premio Per 2021, primer puesto en la
categora Multistakeholder, por el programa
IMPULSO a la Innovacin Compartida.
Asimismo, nuestras empresas obtuvieron los
siguientes reconocimientos:
Lnea 1 del Metro de Lima, Premio
Infraestructura 360 otorgado por el BID con
el apoyo de la Universidad de Harvard, por

plantear el modelo de gestin con mayores
beneficios econmicos, sociales y ambientales
en el largo plazo.
GyM, puesto cuatro en el ranking general y
primero en el ranking de empresas del sector
construccin, del estudio Dnde Quiero
Trabajar, elaborado por Arellano Marketing y
Laborum.
Viva GyM, primera en el ranking de empresas
del sector inmobiliario del estudio Dnde
Quiero Trabajar elaborado por Arellano
Marketing y Laborum.
Viva GyM, puesto seis, en la categora
Empresas Entre 30 y 250 Colaboradores, en el
ranking Las Mejores Empresas para Trabajar
2014, de Great Place to Work Per.
GMP, puesto once, categora Empresas entre
251 y 1,000 Colaboradores en el ranking Las
Mejores Empresas para Trabajar 2014, de
Great Place to Work Per.
>>
Puesto 7 en el ranking de las 100 empresas peruanas con
mejor reputacin, de acuerdo con el estudio realizado por
la consultora internacional Merco, con el apoyo de KPMG.
GMD, puesto doce, categora Empresas de

Ms de 1,000 Colaboradores, en el ranking
Las Mejores Empresas para Trabajar 2014,
de Great Place to Work Per.

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
MEMORIA
ANUAL
2014
ANLISIS DE RESULTADOS A DICIEMBRE DE 2014
Las ventas al cierre del 2014 aumentaron en 17.5% (en nuevos soles), respecto al cierre del ao 2013, alcanzando los
S/. 7,008.7 MM (US$ 2,344.8 MM, 9.9% de crecimiento en dlares).
La utilidad disponible lograda al cierre del 2014 fue de 299.7 MM (US$ 100.3 MM), lo que representa el 4.3% de las ventas.
El EBITDA al cierre del 2014 alcanz S/. 911.9 MM (US$ 305.1 MM), lo que representa el 13% de las ventas.
El backlog consolidado al cierre del 2014 alcanz los S/. 11,254.9 MM (US$ 3,765.4 MM), lo cual representa un incremento
de 2.3%, respecto al cierre del 2013. De este backlog, S/. 5,506.0 MM (US$. 1,842.1) sern ejecutados durante el ejercicio
2015; S/. 3,437.4 MM (US$ 1,150.0), en el 2016; y el saldo, del 2017 en adelante.
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80 >>

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
VENTAS POR REA (US$ MM)
12%
UTILIDAD POR REA (US$ MM)
7%
8%
8%
69%
INGENIERA Y CONSTRUCCIN US$ 1,685

SERVICIOS
US$ 404
INFRAESTRUCTURA
US$ 296
INMOBILIARIA
81 >>
EBITDA POR REA (US$ MM)
3%
16%
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MEMORIA
ANUAL
2014
US$ 75
34%
69%
16%
12%
3%
51%
INGENIERA Y CONSTRUCCIN
US$ 154
INFRAESTRUCTURA
US$ 103
INMOBILIARIA
US$ 24
SERVICIOS
US$ 21
-1%
35%
51%
34%
8%
7%
56%
INGENIERA Y CONSTRUCCIN
US$ 65
INFRAESTRUCTURA
US$ 40
INMOBILIARIA
US$ 9
SERVICIOS
US$ -2
56%
35%
8%
-1%
POR QU LO
HACEMOS?
NUESTRA VISIN DE SER EL GRUPO DE INGENIERA
E INFRAESTRUCTURA MS CONFIABLE DE
LATINOAMRICA NO SE COMPROMETE CON
CANTIDAD SINO CON CALIDAD, Y LLEVA IMPLCITA
LA RESPONSABILIDAD DE TRASCENDER,
CONFORMANDO UN EQUIPO DE INGENIEROS
CAPACES DE DESARROLLAR, EN TODAS SUS ETAPAS,
LOS GRANDES PROYECTOS DE INGENIERA QUE
REQUIERE NUESTRA REGIN.
5 Centro Comercial Larco Mar. Lima, Per
INFORMES
_ ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS

_ ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS
_ CUMPLIMIENTO DE LOS PRINCIPIOS DE
BUEN GOBIERNO CORPORATIVO
_ INFORME ESPECIAL DE PROCEDIMIENTOS
PREVIAMENTE CONVENIDOS SOBRE LAS
CDULAS DE OBRAS, PROYECTOS Y SERVICIOS
EJECUTADOS, CULMINADOS Y ENTREGADOS

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
MEMORIA
ANUAL
2014
ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
GRAA Y MONTERO S.A.A. Y SUBSIDIARIAS

31 DE DICIEMBRE DE 2012, 2013 Y 2014
DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACIN FINANCIERA
ESTADO CONSOLIDADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS
ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS INTEGRALES
ESTADO CONSOLIDADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO
ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
S/. =
US$ =
NUEVO SOL
DLAR ESTADOUNIDENSE
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84 >>

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
86 >>
INFORMES
ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS | GRAA Y MONTERO S.A.A. Y SUBSIDIARIAS _31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2013
ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACION FINANCIERA
ACTIVOS
Al 31 de diciembre de
Nota
2013
2014
Activo corriente
Efectivo y equivalente de efectivo
Activo financiero a travs de ganancias y prdidas
959,415
818,402
7,105
Cuentas por cobrar comerciales
10
521,872
1,109,209
Trabajos en curso pendientes por cobrar
11
971,743
1,152,790
Cuentas por cobrar a partes relacionadas
12
87,328
99,061
Otras cuentas por cobrar
13
553,218
579,654
Inventarios
14
762,797
833,570
25,687
26,444
21,473
9,513
3,903,533
4,635,748
Gastos contratados por anticipado

Activos no corrientes mantenidos para la venta
Total del activo corriente
Las notas adjuntas de la pgina 8 a la 115 forman parte de los estados financieros consolidados.
16

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
87 >>
INFORMES

Continuacin
ACTIVOS
Nota
2013
2014
Activo no corriente
Cuentas por cobrar comerciales a largo plazo
10
591,917
579,956
Trabajos en curso pendientes por cobrar a largo plazo
11
35,971
9,478

Otras cuentas por cobrar a largo plazo
13
38,151
44,553
Otros activos financieros
88,333
93,144
Inversiones en asociadas y negocios conjuntos
15
87,967
229,563
36,945
36,244
Propiedades de inversin
Propiedades, planta, y equipo
16
952,906
1,148,651
Activos intangibles
17
480,885
780,784
Activos por impuestos diferidos
23
135,521
135,807
Total activo no corriente
2,412,625
3,094,151
Total activos
6,316,158
7,729,899

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
88 >>
INFORMES

Continuacin
PASIVO Y PATRIMONIO
Nota
2013
2014
Pasivo corriente
Otros pasivos financieros
18
486,119
1,425,455
Cuentas por pagar comerciales
19
991,397
1,178,849
Cuentas por pagar a partes relacionadas
12
25,585
83,027
66,645
89,615
Impuesto a la renta corriente

Otras cuentas por pagar
20
837,683
1,007,743
Otras provisiones
21
8,895
11,441
2,416,324
3,796,130
Total del pasivo corriente

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
89 >>
INFORMES

Continuacin
PASIVO Y PATRIMONIO
Nota
2013
2014
Pasivo no corriente
18
309,703
326,124
Cuentas por pagar comerciales a largo plazo
19
2,157
3,779
Otras cuentas por pagar a largo plazo
20
205,396
294,886
Otras provisiones
21
43,418
46,904
3,911
2,999
23
138,554
79,155
703,139
753,847
3,119,463
4,549,977
Otros pasivos no financieros

Pasivos por impuestos diferidos
Total del pasivo no corriente
Total del pasivo

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
90 >>
INFORMES

Continuacin
PASIVO Y PATRIMONIO
Nota
Patrimonio
Capital emitido
2013
2014
22
660,054
660,054
111,657
132,011
1,027,533
899,311
18,423
(113,895)
947,766
1,113,697
2,765,433
2,691,178
431,262
488,744
Total patrimonio
3,196,695
3,179,922
Total pasivos y patrimonio
6,316,158
7,729,899
Otras reservas de capital

Prima en emisin de acciones
Otras reservas
Resultados acumulados
Patrimonio atribuible a los controladores de la Compaa
Participacin no controlante

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
91 >>
INFORMES
ESTADO CONSOLIDADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
Por el ao terminado el 31 de diciembre de

Nota
2012
2013
2014
Ingresos de actividades de construccin
3,341,539
3,820,393
4,749,159
Ingresos por servicios prestados
1,536,275
1,748,127
1,912,646
354,071
398,980
346,875
5,231,885
5,967,500
7,008,680
(2,969,687)
(3,354,420)
(4,336,388)
(1,335,092)
(1,349,850)
(1,489,573)
(215,040)
(259,108)
(231,150)
(4,519,819)
(4,963,378)
(6,057,111)
712,066
1,004,122
951,569
Ingresos de inmuebles y venta de bienes
Costo de actividades de construccin

Costo de servicios prestados
Costo de venta de inmuebles y bienes
25
Utilidad bruta
Gastos administrativos
25
(257,180)
(361,792)
(421,367)
Otros ingresos y egresos
27
75,619
25,302
15,136
Utilidad en venta de inversiones
15
5,722
530,505
673,354
545,338
Utilidad operativa

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
92 >>
INFORMES
ESTADO CONSOLIDADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS

Continuacin

Nota
2012
2013
2014
Gastos financieros
26
(68,129)
(152,802)
(102,816)
Ingresos financieros
26
57,846
40,353
11,462
Participacin en los resultados de asociadas y negocios conjuntos

por el mtodo de participacin patrimonial
15
604
33,562
53,445
520,826
594,467
507,429
(154,575)
(182,323)
(146,196)
366,251
412,144
361,233
Propietarios de la Compaa
289,954
320,016
299,744
76,297
92,128
61,489
366,251
412,144
361,233
0.519
0.533
0.454
Utilidad antes del impuesto a la renta

Impuesto a la renta
28
Utilidad del ao
Utilidad neta atribuible a:
Utilidad por accin de operaciones continuas atribuibles a los propietarios de la

Compaa durante el ao
33

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
93 >>
INFORMES
ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS INTEGRALES

Nota
2012
2013
2014
366,251
412,144
361,233
29
(3,678)
(6,121)
(1,777)
29
(2,369)
3,733
568
(2,019)
(1,071)
(21,040)
19,060
4,649
(12,794)
(4,388)
21,722
(28,617)
Utilidad del ao
Otros resultados integrales:
Partidas que no sern reconocidos en resultados
Remedicin de ganancias y prdidas actuariales, netos de impuestos
Partidas que pueden ser clasificadas posteriormente a ganancias y prdidas
Cobertura de flujo de efectivo, neto de impuestos
Ajuste por traduccin de moneda extranjera, neto de impuestos
Cambio en valor de activos financieros disponibles para la venta, neto de impuestos
Diferencia de cambio de inversin neta en el extranjero, neto de impuestos
29
Otros resultados integrales del ao, neto de impuestos
(8,066)
15,601
(30,394)
Total resultados integrales del ao
358,185
427,745
330,839
282,870
337,564
277,913
Resultados integrales atribuibles a:

Participacin controlante en la Compaa
75,315
90,181
52,926
358,185
427,745
330,839

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
94 >>
INFORMES

POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2012, 2013 Y 2014
ATRIBUIBLE A LA PARTICIPACIN CONTROLANTE DE LA COMPAA

Nmero de
acciones
en miles
Capital
emitido
Reserva
legal
Prima en
emisin de
acciones
Otras
reservas
Resultados
acumulados
Total
Participacin
no controlante
Total
En miles
Saldos al 1 de enero de 2012
558,284
390,488
78,104
4,880
(310)
715,860
1,189,022
264,064
1,453,086
Utilidad del ao
289,954
289,954
76,297
366,251
Cobertura de flujos de efectivo
(2,251)
(2,251)
(118)
(2,369)
Ajustes por ganancias y prdidas actuariales
(3,678)
(3,678)
(3,678)
Ajuste por conversin a moneda extranjera
(1,155)
(1,155)
(864)
(2,019)
Resultados integrales del ao
(3,406)
286,276
282,870
75,315
358,185
- Transferencia a reserva legal
28,907
(28,907)
- Distribucin de dividendos (Nota 32 y 34 g)
(86,723)
(86,723)
(37,512)
(124,235)
- Capitalizacin
167,485
(167,485)
- Constitucin de subsidiarias
5,750
5,750
Transacciones con accionistas:

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MEMORIA
ANUAL
2014
95 >>
INFORMES

Continuacin

Nmero de
acciones
en miles
Capital
emitido
Reserva
legal
Prima en
emisin de
acciones
Otras
reservas
Resultados
acumulados
Total
Participacin
no controlante
Total
En miles
- Adquiscin de subsidiarias (Nota 31 d-e)
48,055
48,055
- Capitalizacin de deuda (Nota 34 f)
12,232
12,232
- Aportes de accionistas no controlantes (Nota 34 d)
26,096
26,096
- Adquisicin de participacin no controlante en Survial S.A. (Nota 34 a)
364
364
(4,757)
(4,393)
- Venta de participacin no controlante en GyM S.A. y Concar S.A. (Nota 34 b)
291
291
902
1,193
- Venta y compra de acciones en tesorera
140
1,292
1,432
1,432
- Otros
171
(171)
4,951
4,951
889
5,840
Total transacciones con accionistas
167,796
28,907
1,776
(278,164)
(79,685)
51,655
(28,030)
Saldos al 31 de diciembre de 2012
558,284
558,284
107,011
6,656
(3,716)
723,972
1,392,207
391,034
1,783,241
558,284
558,284
107,011
6,656
(3,716)
723,972
1,392,207
391,034
1,783,241
320,016
320,016
92,128
412,144
Utilidad del ao

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MEMORIA
ANUAL
2014
96 >>
INFORMES

Continuacin

Nmero de
acciones
en miles
Capital
emitido
Reserva
legal
Prima en
emisin de
acciones
Otras
reservas
Resultados
acumulados
Total
Participacin
no controlante
Total
En miles
3,546
3,546
187
3,733
(4,591)
(4,591)
(1,530)
(6,121)
(467)
(467)
(604)
(1,071)
Cambios en valor de activos financieros disponibles para la venta
19,060
19,060
19,060
22,139
315,425
337,564
90,181
427,745
4,646
(4,646)
(86,985)
(86,985)
(51,794)
(138,779)
101,770
101,770
1,055,488
1,157,258
1,157,258
34,774
34,774
- Adquisicin adicional de participacin no controlante (Nota 34 a)
(34,611)
(34,611)
(29,257)
(63,868)
- Desconsolidacin de subsidiarias (Nota 34 e)
(19,377)
(19,377)
- Emisin de acciones (Nota 22 c)

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ANUAL
2014
97 >>
INFORMES

Continuacin

Nmero de
acciones
en miles
Capital
emitido
Reserva
legal
Prima en
emisin de
acciones
Otras
reservas
Resultados
acumulados
Total
Participacin
no controlante
Total
En miles
- Adquisicin de subsidiarias (Nota 31 c)
15,701
15,701
101,770
101,770
4,646
1,020,877
(91,631)
1,035,662
(49,953)
985,709
660,054
660,054
111,657
1,027,533
18,423
947,766
2,765,433
431,262
3,196,695
660,054
660,054
111,657
1,027,533
18,423
947,766
2,765,433
431,262
3,196,695
Utilidad del ao
299,744
299,744
61,489
361,233
540
540
28
568
(1,332)
(1,332)
(445)
(1,777)
(13,086)
(13,086)
(7,954)
(21,040)
Cambios en valor de activos financieros disponibles para la venta
4,649
4,649
4,649
Diferencias en cambio de inversin neta en el extranjero
(12,602)
(12,602)
(192)
(12,794)
(20,499)
298,412
277,913
52,926
330,839

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ANUAL
2014
98 >>
INFORMES

Continuacin

Nmero de
acciones
en miles
Capital
emitido
Reserva
legal
Prima en
emisin de
acciones
Otras
reservas
Resultados
acumulados
Total
Participacin
no controlante
Total
En miles

20,354
(20,354)
(112,127)
(112,127)
(68,062)
(180,189)
47,376
47,376
- Adquisicin adicional de participacin no controlante (Nota 32 a)
(128,222)
(128,222)
(50,109)
(178,331)
- Venta de participacin no controlante en GyM Chile Spa (Nota 34 b)
1,627
1,627
- Desconsolidacin de subsidiarias (Nota 34 e)
2,284
2,284
- Pasivo por opcin de compra por la adquisicon de participacin no

controlante (Nota 20)
(111,819)
(111,819)
(2,010)
(113,829)
- Adquisicin de subsidiarias (Nota 31 a-b)
73,450
73,450
20,354
(128,222)
(111,819)
(132,481)
(352,168)
4,556
(347,612)
660,054
660,054
132,011
899,311
(113,895)
1,113,697
2,691,178
488,744
3,179,922


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ANUAL
2014
99 >>
INFORMES

Nota
2012
2013
2014
520,826
594,467
507,429
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACION

Utilidad antes de impuesto a la renta
Ajustes al resultado neto que no afectan los flujos de efectivo
de las actividades de operacin:
Depreciacin
16
173,018
181,479
185,309
Amortizacin de otros activos
17
71,485
78,387
74,730
Desvalorizacin de existencias
14
10,981
2,239
62
Desvalorizacin de cuentas por cobrar
10
2,707
110
71
Desvalorizacin de inmueble, maquinaria y equipo
2,415
Desvalorizacin de otros activos
774
14,170
Recupero de desvalorizacin de existencias
(1,169)
15,084
6,559
Provisiones
Participacin en los resultados de asociadas
21

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ANUAL
2014
100 >>
INFORMES

Continuacin

Nota
2012
2013
2014
15 a-b
(604)
(33,562)
(53,445)
Recuperacin de provisiones
27
(67,556)
(14,556)
(9,394)
Utilidad en venta de inmueble, maquinaria y equipo
16
(1,261)
(734)
(4,845)
15 a
(5,722)
(49,897)
(783,965)
(594,993)
(346,429)
(33,606)
32,159
(24,451)
(34,089)
(15,291)
(197,802)
(21,071)
(51,489)
21,644
(539)
(8,634)
Aumento de cuentas por pagar comerciales
224,935
56,836
82,051
Aumento (disminucin) en otras cuentas por pagar
373,637
(145,379)
(19,731)
Aumento (disminucin) de otras cuentas por pagar a relacionadas
23,069
(14,677)
58,342
Disminucin en otras provisiones
(3,759)
(16,269)
(7,208)
bajo el mtodo de participacin patrimonial
Utilidad en venta de inversiones en asociadas

Variacin neta de activos y pasivos:
Disminucin de cuentas por cobrar comerciales
(Disminucin) incremento en otras cuentas por cobrar
Disminucin en otras cuentas por cobrar de partes relacionadas
Disminucin en inventarios
Aumento (disminucin) de gastos contratados por anticipado y otros activos

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MEMORIA
ANUAL
2014
101 >>
INFORMES

Continuacin

Nota
2012
2013
2014
Pagos por compra de intangibles - Concesiones
(28,406)
(2,329)
(82,698)
Pago de impuesto a la renta
(159,408)
(190,556)
(154,878)
542,729
(367,678)
(40,478)
6,800
342
23,471
15,861
42,968
2,057
4,688
36,718
(56,100)
(956)
(2,974)
(1,450)
(10,851)
(22,375)
(60,846)
15 -a,b
(129,859)
31
(133,648)
(88,342)
(167,921)
Efectivo neto provisto por (aplicado) a las actividades de operacin
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSION

Venta de inversin en asociadas
Venta de activos financieros disponibles para la venta
Venta de propiedades, planta y equipo
Dividendos recibidos
15 -a,b
Pago por compra de activos financieros disponibles para la venta

Pago por compra de propiedades de inversin
Pago por compra de intangibles
Pago por compra y aportes por la inversin en asociadas y operaciones conjuntas
Salida directa de efectivo por la adquisicin de subsidiarias

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ANUAL
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102 >>
INFORMES

Continuacin

Nota
2012
2013
2014
Pagos por compra de propiedades, planta y equipo
(280,402)
(197,553)
(265,567)
Efectivo neto aplicado a las actividades de inversin
(399,987)
(339,995)
(545,957)
610,399
1,351,964
2,852,271
(490,398)
(1,378,359)
(2,053,422)
Pago de intereses
(46,659)
(61,013)
(46,411)
Dividendos pagados a propietarios de la matriz
(86,723)
(86,986)
(112,127)
Dividendos pagados a participacin no controlante
(37,512)
(51,794)
(63,990)
26,096
34,774
47,376
(3,200)
(63,868)
(175,824)
5,750
1,147,418
1,432
(20,815)
892,136
447,873
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO

Prstamos recibidos
Amortizacin de prstamos recibidos
Aporte recibido de accionistas no controlantes

Adquisicin o venta de participacin en subsidiaria de accionistas no controlantes
Aporte de capital
Emisin de acciones, netos de gastos relacionados
Recompra de acciones
Efectivo neto (aplicado a) provisto por las actividades de financiamiento
34-d

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103 >>
INFORMES

Continuacin

Nota
2012
2013
2014
121,927
184,463
(138,562)
(5,162)
(2,451)
Saldo del efectivo y equivalente de efectivo al inicio del ao
658,187
780,114
959,415
Saldo del efectivo y equivalente de efectivo al final del ao
780,114
959,415
818,402
167,485
Capitalizacin de deuda
12,232
7,989
Adquisicin de activos a travs de arrendamiento financiero
123,815
43,812
163,399
Activos netos transferidos por la adquisicin de Stracon GyM
24,994
(19,943)
2,284
Aumento (dismunicin) neto del efectivo

Disminucin de efectivo por desconsolidacin
TRANSACCIONES NO MONETARIAS:
Capitalizacin de resultados acumulados
Ajuste por deconsolidacin de subsidiarias

Cambio en valor razonable de activos financieros disponibles para la venta
19,060
4,649
Cuentas por pagar - adquisicin de Morelco
45,684
Pasivo por opcin de compra por la adquisicin de participacin no controlante
113,829

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104 >>
INFORMES
ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS | GRAA Y MONTERO S.A.A. Y SUBSIDIARIAS _31 DE DICIEMBRE DE 2012, 2013 Y 2014
1. INFORMACION GENERAL
a.

Constitucin y operaciones Graa y Montero S.A.A. (en adelante indistintamente la Compaa o la Matriz) se constituy en Per el 12 de agosto de 1996 como resultado de la escisin de Inversiones GyM S.A. (antes
Graa y Montero S.A.). Su domicilio legal y sede social es Av. Paseo de la Repblica 4675, Surquillo y cotiza sus acciones en la Bolsa de Valores de Lima y la Bolsa de Valores de Nueva York.
La Compaa es la matriz del Grupo Graa y Montero (en adelante el Grupo) cuya actividad principal es mantener inversiones en las diferentes empresas del Grupo. De forma
complementaria, tambin presta servicios de gerencia general, gerencia financiera, gerencia comercial, asesora legal y gerencia de recursos humanos a las empresas del Grupo; as como
servicios de arrendamiento operativo de oficinas a empresas del Grupo.
El Grupo es un conglomerado de empresas cuyas operaciones abarcan diferentes actividades de negocios, siendo las ms relevantes las de ingeniera y construccin, infraestructura
(propiedad y operacin de concesiones pblicas) negocios inmobiliarios y servicios. Ver detalle de segmentos de operacin en Nota 6.
b.

Emisin de nuevas acciones comunes En la Junta General de Accionistas de fecha 26 de marzo de 2013 y en posteriores sesiones de Directorio de fecha 30 de mayo, del 23 de julio y del 22 de agosto del 2013, los accionistas
acordaron la emisin de acciones comunes a travs de ofertas pblicas de American Depositary Shares (ADS) registradas en la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados
Unidos y la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE).
Como resultado de las sesiones de julio y agosto de 2013, la Compaa emiti 101,769,600 nuevas acciones comunes, equivalentes a 20,353,920 ADS en dos tramos, con un precio unitario
de US$21.13, resultando en ingresos netos por US$430,078, equivalentes a S/.1,195,793 sin incluir los respectivos costos de emisin.
El total de acciones comunes en circulacin a la fecha de los estados financieros es 660,053,790 acciones, listadas en la Bolsa de Valores de Lima, de las cuales 253,635,480 acciones estn
representadas en ADS en la Bolsa de New York.
El capital adicional obtenido de esta transaccin en comparacin con el valor nominal de estas acciones que ascendi a S/.1,055,488 (neto de comisiones, otros costos relacionados y
efectos tributarios por S/.38,535) se registr como prima por emisin de acciones en el estado consolidado de situacin financiera (Nota 22).

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INFORMES
c)

Autorizacin de emisin de estados financieros Los estados financieros consolidados por el ao terminado el 31 de diciembre de 2014 han sido preparados y emitidos con autorizacin de la Gerencia el 29 de enero de 2015 y sern
presentados al Directorio para la aprobacin de su emisin y luego puestos a consideracin de la Junta General de Accionistas que se realizar dentro del plazo establecido por Ley. En
opinin de la Gerencia, los estados financieros al 31 de diciembre de 2014 sern aprobados por el Directorio y la Junta General de Accionistas sin modificaciones.
2 RESUMEN DE POLTICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS

Las principales polticas contables aplicadas en la preparacin de los estados financieros consolidados se detallan a continuacin. Estas polticas han sido aplicadas uniformemente en
todos los aos presentados, a menos de que se indique lo contrario.
2.1 Bases de preparacin

Los estados financieros consolidados de la Compaa han sido preparados de acuerdo con Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) emitidas por el IASB.

Los estados financieros consolidados han sido preparados de acuerdo con el principio de costo histrico, excepto por los instrumentos financieros derivados, activos financieros que estn
medidos al valor razonable a travs de ganancias y prdidas y activos financieros disponibles para la venta medidos al valor razonable. Los estados financieros se presentan en miles de
nuevos soles, excepto cuando se indique una expresin monetaria distinta.
La preparacin de estados financieros consolidados de acuerdo con NIIF requiere el uso de ciertos estimados contables crticos. Tambin requiere que la Gerencia ejerza su juicio crtico
en el proceso de aplicacin de las polticas contables del Grupo. Las reas que involucran un mayor grado de juicio crtico o complejidad o reas en las que los supuestos y estimados son
significativos para los estados financieros consolidados se describen en la Nota 4.
2.2 Consolidacin de estados financieros

a) Subsidiarias
Las subsidiarias son las entidades (incluyendo entidades estructuradas) sobre las que el Grupo posee control. El Grupo controla una entidad cuando el Grupo est expuesto o tiene
derechos a retornos variables de su relacin con la entidad y tiene la capacidad de afectar esos retornos a travs de su poder sobre la entidad. Las subsidiarias se consolidan desde la fecha
en que su control se transfiere al Grupo. Estas se dejan de consolidar desde la fecha en la que el control cesa.

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INFORMES
El Grupo aplica el mtodo de compra para contabilizar las combinaciones de negocios. El costo de adquisicin de una subsidiaria se determina en funcin del valor razonable de los activos
transferidos y los pasivos asumidos de los antiguos propietarios e instrumentos del capital emitidos por el Grupo. El costo de adquisicin incluye tambin el valor razonable de cualquier
activo o pasivo que se derive de un acuerdo que establezca pagos contingentes. Los activos identificables adquiridos, los pasivos y pasivos contingentes asumidos en una combinacin de
negocios se miden inicialmente a sus valores razonables a la fecha de la adquisicin.
El Grupo reconoce la participacin no controlante en la entidad adquirida sobre una base de adquisicin por adquisicin al valor proporcional de los valores razonables de los activos netos
identificables reconocidos de la entidad adquirida.
Los costos relacionados con la adquisicin se registran como gasto a medida en que se incurren.
Si la combinacin de negocios se efecta en fases, el valor razonable de la participacin previamente mantenida por el comprador en la entidad adquirida es medida nuevamente al valor
razonable a la fecha de adquisicin; cualquier ganancia o prdida que surja se reconoce en el estado de ganancias y prdidas.
Cualquier pago contingente que se transferir por el Grupo se reconoce al valor razonable a la fecha de adquisicin. Los cambios posteriores en el valor razonable del pago contingente
que sea considerado como activo o pasivo ser reconocido de acuerdo con la NIC 39, ya sea en ganancias o prdidas o como un cambio en otros resultados integrales. El pago contingente
que sea clasificado como patrimonio no se volver a medir y su cancelacin posterior se contabilizar dentro del patrimonio.
La plusvala mercantil se mide inicialmente como el exceso del costo de adquisicin, el valor razonable a la fecha de adquisicin de cualquier participacin adquirida previamente ms el
valor razonable de la participacin no controlante, sobre el valor neto de los activos identificables adquiridos y los pasivos asumidos. Si el monto pagado es menor que el valor razonable
de los activos netos de la subsidiaria adquirida, la diferencia se reconoce en los resultados al momento de adquirirla.
Los saldos, ingresos y gastos por transacciones entre empresas del Grupo son eliminados. Las ganancias o prdidas que resulten de transacciones entre empresas del Grupo que son reconocidas en
alguna partida del activo tambin se eliminan. Las polticas contables de las subsidiarias han sido modificadas para asegurar su uniformidad con las polticas adoptadas por el Grupo.
b) Cambios en la participacin en una subsidiaria que no implican cambio de control

Las transacciones con accionistas que poseen una participacin no controlante que no resultan en prdida de control son contabilizadas como transacciones de patrimonio, es decir, como

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107 >>
INFORMES
transacciones con los accionistas en su condicin de accionistas. La diferencia entre el valor razonable de cualquier importe pagado y la correspondiente participacin adquirida sobre
el valor en libros de los activos netos de la subsidiaria se registra en el patrimonio. Las ganancias o prdidas que resultan de la venta de participacin a los accionistas que poseen una
participacin no controlante son tambin registradas en el patrimonio al momento de la venta.
c)

Ventas de subsidiarias Cuando el Grupo deja de tener control sobre una subsidiaria, cualquier participacin retenida en la entidad es remedida a su valor razonable a la fecha en la que se perdi el control, y
cualquier cambio con relacin al valor en libros se reconoce en resultados. El valor razonable es el valor en libros inicial para efectos de la contabilizacin posterior de la participacin
retenida ya sea que sta se clasifique como empresa asociada, negocio conjunto o activo financiero. En adicin, cualquier monto previamente reconocido en otros resultados integrales
respecto de esa entidad se contabiliza como si el Grupo hubiera dispuesto directamente de sus respectivos activos y pasivos. Esto podra significar que el monto previamente reconocido
en otros resultados integrales se reclasifique como resultados.
d) Acuerdos conjuntos
Las inversiones en acuerdos conjuntos son clasificadas como operaciones conjuntas o como negocios conjuntos dependiendo de los derechos contractuales y obligaciones de cada
inversionista. El Grupo ha evaluado la naturaleza de sus acuerdos conjuntos y ha determinado que tiene ambos, negocios conjuntos y operaciones conjuntas.

Los negocios conjuntos se contabilizan usando el mtodo de participacin patrimonial (prrafo e. siguiente). Bajo el mtodo de participacin patrimonial, la participacin en negocios
conjuntos se reconoce inicialmente al costo y se ajusta posteriormente para reconocer la participacin del Grupo en las utilidades y prdidas y otros movimientos posteriores a la
adquisicin en otros resultados integrales. Cuando la participacin del Grupo en las prdidas de un negocio conjunto es equivalente o supera su participacin en tales negocios conjuntos
(que incluye toda participacin de largo plazo que, en sustancia, forma parte de la inversin neta del Grupo en los correspondientes negocios conjuntos), el Grupo no reconoce prdidas
adicionales a menos que haya asumido obligaciones o efectuado pagos a nombre de los negocios conjuntos.
Las ganancias no realizadas sobre transacciones entre el Grupo y sus negocios conjuntos son eliminadas en la medida de la participacin del Grupo en los correspondientes negocios
conjuntos. Las prdidas no realizadas tambin son eliminadas a menos que la transaccin provea evidencia de deterioro del activo transferido. Las polticas contables usadas por los
negocios conjuntos se han cambiado segn ha sido necesario para asegurar la consistencia con las polticas adoptadas por el Grupo.

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Una operacin conjunta es un acuerdo conjunto por el que las partes tienen control conjunto del acuerdo, tienen derechos a los activos y obligaciones por los pasivos relacionados al
acuerdo. Cada parte reconoce sus activos, pasivos, ingresos y gastos y su parte en algn activo y pasivo mantenido conjuntamente, as como todo ingreso o gasto surgido de la operacin
conjunta.
e) Asociadas
Las asociadas son todas las entidades sobre las que el Grupo ejerce influencia significativa pero no control, generalmente estas entidades son aquellas en las que se mantiene una
participacin de entre 20% y 50% de los derechos a voto. Las inversiones en asociadas se registran por el mtodo de participacin patrimonial. Bajo este mtodo, la inversin se reconoce
inicialmente al costo y el valor en libros se incrementa o disminuye para reconocer la participacin del Grupo en las utilidades o prdidas obtenidas por la asociada despus de la fecha de
adquisicin. La inversin del Grupo en asociadas incluye la plusvala mercantil identificada en su adquisicin.

Si el Grupo reduce su participacin en una asociada pero mantiene influencia significativa, slo la parte proporcional de cualquier monto previamente reconocido en otros resultados

integrales se reclasifica como resultados, cuando sea necesario. La participacin del Grupo en los resultados de las asociadas, posteriores a la adquisicin, se reconoce en el estado de
resultados integrales. Asimismo, su participacin en los otros resultados integrales de las asociadas, posteriores a la adquisicin, se reconoce como otros resultados integrales con un
ajuste correspondiente al costo de la inversin. Cuando la participacin del Grupo en las prdidas de una asociada es igual o excede su participacin en sta, incluyendo cualquier cuenta
por cobrar no garantizada, el Grupo no reconoce mayor prdida, a menos de que posea una obligacin legal o implcita o haya efectuado pagos a nombre de la asociada.

El Grupo determina a la fecha de cada estado de situacin financiera si existe evidencia objetiva de que la inversin en la asociada se ha deteriorado. Si ste es el caso, el Grupo determina
la prdida por deterioro como la diferencia entre el valor recuperable de la asociada y su valor en libros, la que se reconoce en el rubro participacin en los resultados de asociadas y
negocios conjuntos bajo el mtodo de participacin patrimonial en el estado de resultados.
Las utilidades y prdidas que resultan de transacciones que el Grupo genera con sus asociadas se reconocen en los estados financieros del Grupo slo por la porcin relacionada a la
participacin que el Grupo no posee sobre la asociada. Las prdidas no realizadas son eliminadas a menos de que la transaccin provea evidencia de deterioro del activo transferido. Las
polticas contables de las asociadas, si fuera necesario, han sido modificadas para asegurar consistencia con las polticas adoptadas por el Grupo.
Las ganancias y prdidas por dilucin que surjan de inversiones en asociadas se reconocen en el estado de resultados.

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2.3 Segmentos de operacin

Los segmentos de operacin son presentados de manera consistente con los informes internos proporcionados a la autoridad que toma las decisiones operativas del Grupo. La autoridad
que toma las decisiones operativas, responsable de asignar los recursos y evala el rendimiento de los segmentos operativos, ha sido identificado como el Comit Ejecutivo liderado por el
Gerente General Corporativo.

Cuando se producen cambios en la organizacin interna que deriven en un cambio en la identificacin de los segmentos de operacin, el Grupo re-expresa la informacin comparativa de
perodos anteriores a menos de que sta no estuviera disponible.
2.4 Traduccin de moneda extranjera

a) Moneda funcional y moneda de presentacin
Las partidas incluidas en los estados financieros de cada una de las entidades del Grupo se expresan en la moneda del ambiente econmico primario donde opera cada entidad (moneda
funcional). Los estados financieros consolidados se presentan en nuevos soles, que es la moneda funcional de la Compaa y la moneda de presentacin del Grupo. Todas las subsidiarias
y consorcios tienen al nuevo sol como moneda funcional, excepto por las subsidiarias del exterior, cuya moneda funcional es la moneda del pas en el que operan.
b) Transacciones y saldos
Las transacciones en moneda extranjera se traducen a la moneda funcional usando el tipo de cambio vigente a la fecha de las transacciones o la fecha de valuacin en los casos de partidas
que son remedidas. Las ganancias y prdidas por diferencias en cambio que resulten de la liquidacin de estas transacciones y de la traduccin de activos y pasivos monetarios en moneda
extranjera al tipo de cambio del cierre del ao, se reconocen en el estado de resultados, excepto cuando se difieren en el patrimonio en transacciones que califican como cobertura de
flujos de efectivo.

Las ganancias y prdidas por diferencia en cambio relacionadas con todas las partidas monetarias se presentan en el estado de resultados en el rubro de gastos financieros e ingresos
financieros.

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c)

Compaas del Grupo Los resultados y los activos y pasivos de las entidades del Grupo (ninguna de las cuales posee moneda de una economa hiperinflacionaria) que tienen una moneda funcional distinta de la
moneda de presentacin del Grupo se traducen a esta moneda como sigue:
i)
Los activos y pasivos de cada estado de situacin financiera presentado se traducen al tipo de cambio de la fecha de cierre de cada estado de situacin financiera;
ii)
Los ingresos y gastos se traducen al tipo de cambio promedio (a menos de que este promedio no sea una aproximacin razonable del efecto acumulado de los tipos de cambio
vigentes a las fechas de las transacciones; en cuyo caso los ingresos y gastos se traducen a los tipos de cambio de las fechas de las transacciones);
iii)
El capital es traducido al tipo de cambio histrico de cada aporte de capital efectuado; y
iv)
Todas las diferencias en cambio resultantes se reconocen como un componente separado en otros resultados integrales.
La plusvala mercantil y los ajustes a valor razonable que surgen de la adquisicin de una inversin en el exterior se reconocen como activos y pasivos de la entidad en el exterior y se
traducen al tipo de cambio de la fecha de cierre. Las diferencias de cambio se reconocen en otros resultados integrales.
La diferencia en cambio que se deriva de los prstamos en moneda extranjera de la Matriz a sus subsidiarias es reconocida en los estados financieros separados de la Matriz y en los
estados financieros individuales de las subsidiarias. En los estados financieros consolidados, estas diferencias de cambio se reconocen en otros resultados integrales y posteriormente se
reclasifican a resultados con la venta de la subsidiaria, en la medida que los prstamos que generan las diferencias de cambio califiquen como parte de la inversin neta en un negocio en
el extranjero.
2.5 Concesiones de servicios pblicos

Los contratos de concesin suscritos entre el Grupo y el Estado Peruano en los que el Grupo, en su condicin de concesionario, asume obligaciones para la construccin o mejora de
infraestructura y que califican como concesiones de servicios pblicos como lo define la IFRIC 12, Acuerdos de Concesin de Servicios. La contraprestacin a ser recibida del Estado por
las actividades de construccin o mejora de la infraestructura se reconoce como activo financiero o activo intangible, como se explica ms adelante.

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Bajo estos acuerdos, el gobierno controla y regula los servicios de infraestructura proporcionados por el Grupo y establece a quin se deben proveer estos servicios y a qu precios. El
contrato de concesin establece la obligacin del Grupo de retornar la infraestructura al concedente al final del plazo de la concesin o cuando ocurra algn evento de expiracin. Esta
caracterstica le da al concedente el control sobre los riesgos y beneficios del valor residual de los activos al final del plazo de la concesin. Por esta razn, el Grupo no reconocer la
infraestructura como parte de su propiedad, planta y equipo.
El Grupo maneja tres tipos de reconocimiento de estas concesiones:

a)
Reconoce un activo financiero en la medida de que posea un derecho contractual a recibir efectivo u otro activo financiero sea porque el Estado le garantice el pago de montos
especficos o determinables o porque el Estado cubra el defecto de los montos que como concesionario reciba de los usuarios del servicio respecto de montos especficos o
determinables. Estos activos financieros son reconocidos inicialmente al valor razonable y posteriormente al costo amortizado financiero (modelo del activo financiero).
b)
Reconoce un activo intangible en la medida de que el contrato le otorgue al Grupo un derecho contractual a cobrar a los usuarios por los servicios pblicos prestados. El activo
intangible resultante medido al costo es amortizado segn se describe en la Nota 2.16 (el modelo del activo intangible).
c)
Reconoce un activo financiero y un activo intangible cuando al Grupo se le paga parcialmente con un activo financiero y con un activo intangible (el modelo bifurcado).
2.6 Efectivo y equivalente de efectivo

En el estado consolidado de flujos de efectivo, el efectivo y equivalente de efectivo incluyen el efectivo disponible, los depsitos a la vista en bancos, otras inversiones altamente lquidas
con vencimientos de tres meses o menos y sobregiros bancarios. En los estados financieros consolidados, los sobregiros bancarios son incluidos en el saldo de obligaciones financieras
como pasivo corriente en el estado de situacin financiera.
2.7 Activos financieros
2.7.1 Clasificacin

El Grupo clasifica sus activos financieros en las siguientes categoras: activos financieros a valor razonable a travs de ganancias o prdidas, activos financieros mantenidos hasta su
vencimiento, prstamos y cuentas por cobrar y activos financieros disponibles para la venta. La clasificacin depende del propsito para el cual el activo financiero se adquiri. La
Gerencia determina la clasificacin de sus activos financieros a la fecha de su reconocimiento inicial. A la fecha de los estados financieros, el Grupo ha clasificado sus activos financieros
en las siguientes tres categoras:

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a)

Activos financieros a valor razonable a travs de ganancias y prdidas Los activos financieros a valor razonable a travs de ganancias y prdidas son activos financieros no derivados designados por el Grupo a su valor razonable a su reconocimiento inicial y
son mantenidos para la venta. Estos estn incluidos en activos corrientes. Los cambios en su valor razonable se reconocen en Otros ingresos y gastos en el estado de resultados.
b)

Prstamos y cuentas por cobrar

Los prstamos y cuentas por cobrar son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables que no cotizan en un mercado activo. Se incluyen en activos corrientes, excepto
por los de vencimiento mayor de 12 meses despus de la fecha del estado de situacin financiera. Estos se clasifican como activos no corrientes. Los prstamos y cuentas por cobrar
del Grupo comprenden "cuentas por cobrar comerciales, "cuentas por cobrar a partes relacionadas", otras cuentas a cobrar, "trabajos en curso pendiente por facturar" y "efectivo y
equivalente de efectivo.
c)

Activos financieros disponibles para la venta Los activos financieros disponibles para la venta son activos financieros no derivados que se designan en esta categora o que no califican para ser designados en alguna de las otras
categoras. Estos activos se muestran como activos no corrientes a menos que la Gerencia tenga intencin expresa de vender el activo dentro de los 12 meses contados a partir de la fecha
del estado de situacin financiera.
2.7.2 Reconocimiento y medicin

Las compras y ventas habituales de activos financieros se reconocen a la fecha de su negociacin, fecha en la que el Grupo se compromete a comprar o vender el activo. Las inversiones se
reconocen inicialmente a su valor razonable ms los costos de transaccin en el caso de todos los activos financieros que no se registran a valor razonable a travs de ganancias y prdidas.
Los activos financieros se dejan de reconocer cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de las inversiones expiran o se transfieren y el Grupo ha transferido sustancialmente todos los
riesgos y beneficios derivados de su propiedad. Los activos financieros disponibles para la venta se registran posteriormente a su valor razonable. Los prstamos y las cuentas por cobrar
se registran posteriormente a su costo amortizado por el mtodo de inters efectivo.
Las ganancias y prdidas que surgen de cambios en el valor razonable de activos financieros a valor razonable a travs de ganancias y prdidas se incluyen en el estado de resultados en
el rubro otros ingresos y egresos, en el periodo en el que se producen. Los ingresos por dividendos de activos financieros a valor razonable a travs de ganancias y prdidas se reconocen
en el estado de resultados en el rubro otros ingresos y egresos cuando se ha establecido el derecho del Grupo a percibir pagos.

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Los cambios en el valor razonable de los ttulos de valor monetarios se clasifican como disponibles para la venta y se reconocen en otros resultados integrales. Cuando un activo financiero
clasificado como disponible para la venta es vendido o su valor se deteriora, los cambios en su valor razonable acumulados en el patrimonio se revierten al estado de resultados.
Los dividendos generados por los instrumentos patrimoniales disponibles para la venta se reconocen en el estado de resultados en el rubro otros ingresos cuando se establece los
derechos del Grupo a recibir pagos.
2.8 Compensacin de instrumentos financieros

Los activos y pasivos financieros se compensan y su valor neto se presenta en el estado de situacin financiera cuando existe un derecho legalmente exigible de compensar los importes
reconocidos y se tenga la intencin de liquidar sobre bases netas o de realizar el activo y liquidar el pasivo simultneamente. El derecho legalmente exigible no debe estar supeditado a que
ocurran acontecimientos futuros y debe ser exigible en el curso normal de los negocios y en el caso de incumplimiento en el pago o insolvencia o quiebra de la empresa o de la contraparte.
2.9 Deterioro de activos financieros
a) Activos registrados al costo amortizado
El Grupo evala al final de cada perodo si hay evidencia objetiva de deterioro de un activo financiero o grupo de activos financieros. Si existe deterioro de un activo financiero o grupo
de activos financieros, la prdida por deterioro se reconoce solo si hay evidencia objetiva de deterioro como resultado de uno o ms eventos que ocurrieron despus del reconocimiento
inicial del activo (un evento de prdida) y ese evento de prdida (o eventos) tiene un impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados del activo financiero o grupo de activos
financieros que pueden ser estimados confiablemente.

Evidencias de deterioro surgen cuando, por ejemplo, el deudor o un grupo de deudores est atravesando dificultades financieras, tenga incumplimientos o retraso en el pago de intereses o
del principal, exista posibilidad de caer en insolvencia o enfrente algn tipo de reorganizacin financiera y cuando exista informacin verificable que indique que su generacin de flujos de
efectivo futuros podra disminuir, como cambios en los intereses moratorios o en las condiciones econmicas que tiene relacin con incumplimientos.
Para la categora de prstamos y cuentas por cobrar, el monto de la prdida por deterioro se mide como la diferencia entre el valor en libros de los activos y el valor presente de los flujos
de efectivo futuros estimados (excluyendo prdidas crediticias futuras en las que no se han incurrido) descontados a la tasa de inters efectiva original del activo financiero. El valor en
libros del activo se reduce y el monto de la prdida se reconoce en el estado de resultados. Si un prstamo o una cuenta por cobrar devenga intereses a tasa variable, la tasa de descuento
para medir la prdida por deterioro es la tasa de inters efectiva actual determinada en funcin del contrato. De forma prctica, el Grupo podra determinar el deterioro sobre la base del
valor razonable de un instrumento utilizando su precio de mercado.

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Si, en un perodo posterior, el monto de la prdida por deterioro disminuye y dicha disminucin se relaciona objetivamente a un evento que haya ocurrido despus de que se reconoci
dicho deterioro (como por ejemplo una mejora en la calidad crediticia del deudor), la reversin de la prdida por deterioro previamente registrada se reconoce en el estado de resultados.
b)

Activos disponibles para la venta El Grupo evala al final de cada perodo si existe evidencia objetiva de deterioro de un activo financiero o grupo de activos financieros clasificados como disponibles para la venta.
Respecto de instrumentos de deuda, si existe evidencia objetiva de deterioro, la prdida acumulada (medida como la diferencia entre el costo de adquisicin y el valor razonable, menos
cualquier prdida por deterioro de ese activo financiero previamente reconocido en resultados), se reclasifica del patrimonio a los resultados. Si, en un perodo posterior, el valor razonable
de un instrumento de deuda clasificado como disponible para la venta se incrementa y el incremento puede ser objetivamente relacionado con un evento ocurrido despus de que la
prdida por deterioro fue reconocida en resultados, la reversin de la prdida por deterioro se reconoce en el estado de resultados.
Respecto de instrumentos de patrimonio, una cada significativa o prolongada en su valor razonable por debajo de su costo es evidencia de que el activo est deteriorado. Si existe alguna
de estas evidencias para activos financieros disponibles para la venta, la prdida acumulada, medida como la diferencia entre el costo de adquisicin y el valor razonable actual, menos
cualquier prdida por deterioro previamente reconocida en resultados, es reclasificada del patrimonio y se registra en el estado de resultados. Las prdidas por deterioro reconocidas en el
estado de resultados por instrumentos de patrimonio no se revierten a travs del estado de resultados.
2.10 Instrumentos financieros derivados y actividades de cobertura

Los derivados se reconocen inicialmente a su valor razonable en la fecha de suscripcin del contrato y son subsecuentemente reconocidos a su valor razonable. El mtodo para reconocer
la ganancia o prdida resultante de los cambios en los valores razonables de los derivados depende de si son designados como instrumentos de cobertura, y si es as, la naturaleza de la
partida que se est cubriendo. El Grupo designa ciertos derivados como de cobertura de un riesgo en particular asociado con un activo o pasivo reconocidos (cobertura de valor razonable)
o de una transaccin prevista altamente probable (cobertura de flujos de efectivo).

El Grupo documenta, al inicio de la transaccin, la relacin entre los instrumentos de cobertura y las partidas cubiertas, as como sus objetivos y estrategia de administracin de riesgos
que respaldan las transacciones de cobertura. El Grupo adems documenta su evaluacin, tanto al inicio de la cobertura como a la fecha de cada estado de situacin financiera posterior,
sobre si los derivados usados en las transacciones de cobertura son altamente efectivos en compensar los cambios en los valores razonables o en los flujos de efectivo de las partidas
cubiertas.

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El valor razonable de los instrumentos derivados usados para fines de cobertura y los cambios en la cuenta reserva para coberturas en el patrimonio se muestran en la Nota 7. El total
del valor razonable de los derivados usados para fines de cobertura se clasifica como activo o pasivo no corriente cuando el vencimiento del remanente de la partida cubierta es mayor
a 12 meses, y se clasifica como activo o pasivo corriente cuando este vencimiento es menor a 12 meses. Los derivados mantenidos para negociacin se clasifican como activos o pasivos
corrientes.
Cobertura de flujos de efectivo La porcin efectiva de cambios en el valor razonable de derivados que son designados y califican como coberturas de flujos de efectivo se reconocen como otros resultados integrales. La
ganancia o prdida relativa a la porcin inefectiva se reconoce inmediatamente en el estado de resultados.
Los montos acumulados en el patrimonio se reclasifican a resultados en los perodos en los que las partidas cubiertas afectan resultados (por ejemplo, cuando da lugar la venta proyectada
cubierta). La correspondiente ganancia o prdida que surge de la porcin efectiva de swaps de tasas de inters que cubren prstamos que devengan tasas de inters variables se
reconoce en el estado de resultados en ingresos y gastos financieros. Sin embargo, si una transaccin proyectada cubierta resulta en el reconocimiento de un activo no financiero (por
ejemplo, inventarios o activos fijos); las ganancias o prdidas previamente diferidas en el patrimonio se transfieren del patrimonio y se incluyen en la medicin inicial del costo del activo
no financiero. Los montos diferidos son finalmente reconocidos en resultados a travs del costo de venta, en el caso de los inventarios, o de la depreciacin, en el caso de activos fijos.
Cuando un instrumento de cobertura expira o es vendido o cuando una cobertura deja de cumplir con los criterios para aplicar contabilidad de cobertura, cualquier ganancia o prdida
acumulada en el patrimonio hasta ese momento permanecer en el patrimonio y ser revertida a resultados cuando la transaccin proyectada sea finalmente reconocida en el estado de
resultados. Cuando una transaccin proyectada no se espera que ocurra, la ganancia o prdida acumulada que se report en el patrimonio es inmediatamente transferida al estado de
resultados, en el rubro otras (prdidas) ganancias, netas.
2.11 Cuentas por cobrar comerciales

Las cuentas por cobrar comerciales son los montos que adeudan los clientes sustancialmente por los diferentes servicios y venta de bienes que realizan las subsidiarias de la Compaa. Si
su cobranza se espera ocurra en un ao o menos se clasifican como activos corrientes. De lo contrario, se presentan como activos no corrientes.

Las cuentas por cobrar comerciales se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se miden al costo amortizado utilizando el mtodo de inters efectivo, menos la
provisin por deterioro.

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2.12 Trabajos en curso pendientes por cobrar

Este rubro comprende los estimados realizados por la Gerencia relacionados al segmento de Ingeniera y Construccin correspondientes a los derechos por cobrar que no fueron
facturados por los servicios y que an no han sido aprobados por el cliente (valorizacin por el grado de avance).

Tambin incluye el saldo de la obra en curso incurrido relacionado a actividades futuras bajo los contratos de construccin (ver Nota 2.26 para mayor detalle sobre el reconocimiento de
ingresos de actividades de construccin).
2.13 Inventarios

Los inventarios incluyen principalmente los terrenos, obras en curso e inmuebles terminados los cuales se destinan a la actividad inmobiliaria que desarrolla el Grupo. Tambin incluyen
materiales utilizados en la actividad de construccin. Las mercaderas y suministros corresponden a los bienes que comercializa el Grupo como parte de su segmento informtico. Los
materiales y suministros utilizados en las actividades de construccin y los bienes informticos se determinan bajo el costo promedio ponderado.

Los terrenos destinados a la ejecucin de proyectos inmobiliarios se reconocen al costo de adquisicin. Las obras en proceso e inmuebles terminados comprenden los costos de diseo,
materiales, mano de obra directa, otros costos indirectos y gastos generales relacionados con la construccin y excluye las diferencias en cambio.
El valor neto de realizacin es el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones del negocio, menos los gastos de venta variables que apliquen. Por las reducciones del
valor en libros de los inventarios a su valor neto de realizacin, se constituye una provisin para desvalorizacin de inventarios con cargo a los resultados del ejercicio en que ocurren tales
reducciones.
Los materiales y otros suministros no se castigan por debajo de su costo si los productos terminados en los que se usan se espera que generen margen. Cuando una disminucin en el
precio de los materiales indicara que el costo de los productos terminados excede su valor neto realizable, los materiales se reduciran a su costo de reemplazo.
2.14 Propiedades de inversin

Las propiedades de inversin se presentan al costo menos su depreciacin acumulada y, si las hubiere, las prdidas acumuladas por deterioro. Los costos subsecuentes atribuibles a
propiedades de inversin se capitalizan slo cuando es probable que se generen beneficios econmicos futuros asociados con el activo para la Compaa y el costo de estos activos pueda
ser medido confiablemente, caso contrario se imputa a gasto cuando se incurren.

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Los gastos de mantenimiento y reparacin se reconocen en resultados en el perodo en el que stos se incurren. Cuando el valor en libros de un inmueble es mayor que su valor
recuperable estimado, se reduce inmediatamente a su valor recuperable.
El costo y la depreciacin acumulada de los inmuebles vendidos o dados de baja se eliminan de sus respectivas cuentas y la utilidad o prdida se afecta a los resultados integrales del
perodo. La depreciacin de estos bienes se calcula por el mtodo de lnea recta a una tasa que se considera suficiente para absorber el costo de los activos al trmino de su vida til
y considerando sus componentes significativos de vidas tiles sustancialmente distintas (cada componente se trata contablemente por separado para propsitos de depreciacin y se
deprecia durante su vida til individual). La vida til estimada de dichos inmuebles flucta entre los 5 y 20 aos.
La propiedad de inversin mantenida por el Grupo corresponde solo a un Centro Comercial de propiedad de la subsidiaria Viva GyM S.A. Su valor razonable asciende a US$19 millones al 31
de diciembre de 2014. Las tiendas de esta propiedad han sido arrendadas bajo un arrendamiento operativo con terceros.
2.15 Propiedades, planta y equipo

Estos activos se registran a su costo histrico menos su depreciacin. El costo histrico incluye los desembolsos directamente atribuibles a la adquisicin de estas partidas.

Los costos subsecuentes se incluyen en el valor en libros del activo o se reconocen como un activo separado, segn corresponda, slo cuando es probable que generen beneficios
econmicos futuros para el Grupo, y el costo de estos activos se pueda medir confiablemente. El valor en libros del activo reemplazado es dado de baja. Los gastos de mantenimiento y
reparacin se cargan al estado de resultados en el perodo en el que se incurren.
Los activos en etapa de construccin se capitalizan como un componente separado. A su culminacin, el costo de estos activos se transfiere a su categora definitiva.
Las unidades de reemplazo son bienes cuya depreciacin comenzar en el momento de reemplazar al elemento correspondiente.
Los terrenos no se deprecian. La depreciacin de la maquinaria y equipo y unidades de transporte reconocidos como Equipo mayor es en funcin a sus horas de utilizacin. En aplicacin
de este mtodo, se estima el nmero total de horas de trabajo que la mquina y equipo son capaces de rendir y se establece un cargo por hora. La depreciacin de otros equipos que no
califican como Equipo mayor se calcula por el mtodo de lnea recta para asignar su costo menos su valor residual durante el estimado de su vida til como sigue:

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Aos
Edificios propios ocupados
De 33 a 50
Maquinaria y equipo
De 4 a 10
Unidades de transporte
De 4 a 10
Muebles y enseres
De 2 a 10
Otros equipos
De 2 a 10
Unidades de reemplazo
Los valores residuales y la vida til de los activos se revisan y ajustan, de ser necesario, a la fecha de cada estado de situacin financiera. El valor en libros de un activo se castiga
inmediatamente a su valor recuperable si el valor en libros del activo es mayor que el estimado de su valor recuperable. Los resultados por la venta de activos corresponden a la diferencia
entre los ingresos provenientes de la transaccin y sus valores en libros y se reconocen en el rubro Otros ingresos y egresos en el estado de resultados.
Los activos no corrientes (o grupos enajenables de elementos) se clasifican como activos no corrientes mantenidos para la venta cuando su valor en libros se recupera fundamentalmente a
travs de una operacin de venta y la venta se considera altamente probable. Se valoran por el menor del importe en libros y el valor razonable menos los costos de venta.
2.16 Activos intangibles

a) Plusvala mercantil
La plusvala mercantil proviene de la adquisicin de subsidiarias y representa el exceso sobre el pago efectuado, el monto de cualquier inters no controlante en la entidad adquirida y el
valor razonable a la fecha de adquisicin de cualquier inters mantenido previamente en la adquirida sobre el valor razonable de los activos netos identificables. Si el pago transferido, el
monto de cualquier inters no controlante en la adquirida y el valor razonable a la fecha de adquisicin de cualquier inters mantenido previamente en la adquirida es menor que el valor
razonable de los activos netos de la subsidiaria adquirida, la diferencia se reconoce en el estado de resultados.


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La plusvala mercantil adquirida en una combinacin de negocios se asigna a cada unidad generadora de efectivo o grupo de unidades generadoras de efectivo que se espera se beneficien
de la combinacin de negocios de la que surgi la plusvala mercantil, para efectos de realizar las pruebas de deterioro. Cada unidad o grupo de unidades a las que se le asigna la plusvala
mercantil representa el nivel ms bajo dentro de la entidad a la que la plusvala mercantil es monitoreada para fines de gestin interna. La plusvala mercantil es monitoreada a nivel de
segmentos operativos.
La plusvala mercantil se somete a pruebas de deterioro al menos anualmente y se registra al costo menos las prdidas acumuladas por deterioro. El valor en libros de la plusvala mercantil
es comparado con el valor recuperable, que es el mayor valor entre el valor en uso y el valor razonable menos los costos de venta. Cualquier deterioro es reconocido inmediatamente
como un gasto y no puede ser reversado posteriormente.
b) Marcas
Las marcas y licencias adquiridas separadamente son presentadas a su costo histrico. Las marcas y licencias adquiridas a travs de combinaciones de negocios se reconocen a su valor
razonable a la fecha de la adquisicin. Las marcas y licencias tienen una vida til indefinida.
c)

Derechos de concesin El activo intangible relacionado con el derecho de cargar a los usuarios por los servicios materia de la concesin (Nota 2.5 y Nota 5.b) se amortiza siguiendo el mtodo de lnea recta a
partir de la fecha en que se inici el cobro del peaje o desde la fecha de su activacin, durante el plazo de vida til en el que se espere aprovechar los bienes del activo intangible o durante
el plazo del contrato de concesin, el que sea menor.
d) Relaciones contractuales con clientes

Las relaciones contractuales con clientes son activos que surgen de combinaciones de negocios que en su reconocimiento inicial se han reconocido a su valor razonable determinado
sobre la base del valor presente de los flujos de efectivo neto esperados de dichas relaciones, en un perodo de tiempo basado en el estimado de permanencia de los clientes del Grupo (la
estimacin de vida til se basa en el plazo del contrato con clientes que fluctan de 2 a 5 aos). La vida til y estimacin de deterioro de estos activos son evaluadas individualmente.
e) Costo de desarrollo de pozos
Los costos incurridos para preparar los pozos para extraer hidrocarburos provenientes del Lote I y Lote V son capitalizados como parte del activo intangible. La Compaa capitaliza los
costos de la fase de desarrollo asociados con la preparacin de los pozos para la extraccin. Estos costos son amortizados sobre la base de las vidas tiles de los pozos (9 y 10 aos para los
lotes I y V, respectivamente), que es menor que el periodo total del contrato de servicios con Perupetro.

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f)

Software generado internamente y gastos de desarrollo Los costos asociados con el mantenimiento de software se reconocen como gasto cuando se incurren. Los costos de desarrollo que son directamente atribuibles al diseo y prueba de
software identificable y nico que controla el Grupo se reconocen como activos intangibles cuando cumplen con los siguientes criterios:
Los costos directos que se capitalizan como parte del costo de software incluyen los costos de los empleados que desarrollan los softwares y una porcin de los costos indirectos
correspondientes.
Otros costos de desarrollo que no cumplan con estos criterios se reconocen en resultados conforme se incurren. Los costos de desarrollo previamente reconocidos como gasto no se
reconocen como un activo en perodos subsiguientes. Los costos incurridos en el desarrollo de software reconocidos como activos se amortizan durante el plazo de sus vidas tiles
estimadas las que no exceden de tres aos.
tcnicamente es posible completar el software de modo que podr ser usado;

la gerencia tiene la intencin de terminar el software y de usarlo o venderlo;
se tiene la capacidad para usar o vender el software;
se puede demostrar que es probable que el software generar beneficios econmicos futuros;
se tiene los recursos tcnicos, financieros y otros recursos necesarios para completar el desarrollo del software que permita su uso o venta; y
el gasto atribuible al software durante su desarrollo se puede medir de manera confiable.
g) Derechos de superficie
Los derechos de uso del terreno se contabilizan al costo histrico menos la amortizacin y cualquier prdida acumulada por deterioro. La vida til de los derechos de superficie
corresponde a 60 aos segn el contrato firmado y puede ser ampliada por un perodo mayor previo acuerdo entre las partes. Su amortizacin se iniciar en el momento en que se
encuentre disponible para el uso esperado por la Gerencia.
2.17 Deterioro de activos no financieros

Los activos que tienen vida til indeterminada no se amortizan y se someten a pruebas anuales para evaluar su deterioro. Los activos sujetos a amortizacin se someten a pruebas de
deterioro cuando se producen eventos o circunstancias que indican que su valor en libros podra no recuperarse. Las prdidas por deterioro se miden como el monto en el que el valor

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en libros del activo excede a su valor recuperable. El valor recuperable de los activos corresponde al mayor entre su valor razonable y su valor en uso. Para efectos de la evaluacin
por deterioro, los activos se agrupan a los niveles ms pequeos en los que generan flujos de efectivo identificables (unidades generadoras de efectivo). El valor en libros de activos no
financieros distintos de la plusvala mercantil que han sido objeto de castigos por deterioro se revisan a cada fecha de reporte para verificar posibles reversiones del deterioro.
2.18 Cuentas por pagar comerciales

Las cuentas por pagar comerciales son obligaciones de pago por bienes o servicios adquiridos de proveedores en el curso normal de las operaciones. Las cuentas por pagar se clasifican
como pasivos corrientes si el pago se debe realizar dentro de un ao o menos (o en el ciclo operativo normal del negocio si es mayor). De lo contrario, se presentan como pasivos no
corrientes.

Las cuentas por pagar se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se remiden al costo amortizado usando el mtodo de inters efectivo.
2.19 Otros pasivos financieros

Corresponde a los prstamos y se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos incurridos en la transaccin. Estos prstamos se registran posteriormente a su costo
amortizado; cualquier diferencia entre los fondos recibidos (neto de los costos de la transaccin) y el valor de redencin se reconoce en el estado de resultados durante el perodo del
prstamo usando el mtodo de inters efectivo.

Los cargos incurridos para obtener los prstamos se reconocen como costos de la transaccin en la medida de que sea probable que una parte o todo el prstamo se recibirn. En este
caso, estos cargos se difieren hasta el momento en que el prstamo se reciba.
2.20 Costos de endeudamiento

Los costos de endeudamiento generales y especficos directamente atribuibles a la adquisicin, construccin o produccin de activos calificados, los cuales son activos que necesariamente
toman un perodo sustancial para alcanzar su condicin de uso o venta, son agregados al costo de dichos activos hasta que en dicho perodo los activos estn sustancialmente listos para
su uso o venta.

El ingreso obtenido en la inversin temporal de prstamos especficos que an no se han invertido en activos calificados se deduce de los costos de endeudamiento elegibles para su
capitalizacin. Todos los dems costos de endeudamiento son reconocidos en resultados en el perodo en el cual han sido incurridos.

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2.21 Impuesto a la renta corriente y diferido

El gasto por impuesto a la renta del perodo comprende al impuesto a la renta corriente y al diferido. El impuesto se reconoce en el estado de resultados, excepto cuando se relaciona
a partidas reconocidas directamente en el estado de otros resultados integrales o en el patrimonio. En este caso, el impuesto tambin se reconoce en el estado de otros resultados
integrales o directamente en el patrimonio, respectivamente.

El cargo por impuesto a la renta corriente se calcula sobre la base de la legislacin tributaria promulgada o sustancialmente promulgada a la fecha del estado de situacin financiera en
los pases en los que la Compaa y sus subsidiarias operan y generan renta gravable. La Gerencia evala peridicamente la posicin asumida en las declaraciones juradas de impuestos
respecto de situaciones en las que las leyes tributarias son objeto de interpretacin. La Gerencia, cuando corresponde, constituye provisiones sobre los montos que espera deber pagar a
las autoridades tributarias.
El impuesto a la renta diferido se registra por el mtodo del pasivo, reconociendo el efecto de las diferencias temporales que surgen entre la base tributaria de los activos y pasivos y sus
saldos en los estados financieros. Sin embargo, el impuesto a la renta diferido que surge del reconocimiento inicial de la plusvala mercantil no es reconocido; asimismo, el impuesto
diferido no se contabiliza si surge del reconocimiento inicial de un activo o pasivo en una transaccin que no sea una combinacin de negocios que en el momento de la transaccin no
afecte ni la utilidad o prdida contable o tributaria. El impuesto a la renta diferido se determina usando tasas tributarias (y legislacin) que han sido promulgadas a la fecha del estado de
situacin financiera y que se espera sern aplicables cuando el impuesto a la renta diferido se realice o se pague.

Los impuestos a la renta diferidos activos slo se reconocen en la medida de que sea probable que se produzcan beneficios tributarios futuros contra los que se puedan usar las diferencias
temporales.
El impuesto a la renta diferido se determina sobre las diferencias temporales que surgen de las inversiones en subsidiarias y en asociadas, excepto por el impuesto diferido pasivo si la
oportunidad de la reversin de las diferencias temporales es controlada por el Grupo y, adems, es probable que la diferencia temporal no se revierta en un futuro previsible.
El impuesto a la renta diferido activo y pasivo se compensa cuando existe el derecho legal de compensar el impuesto a la renta corriente activo con el impuesto a la renta corriente pasivo
y cuando los impuestos a la renta diferidos activos y pasivos se relacionen con la misma autoridad tributaria.
El impuesto a la renta diferido de las diferencias temporales que surgen de inversiones en subsidiarias, asociadas y participaciones en negocios conjuntos no es reconocido debido a

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la legislacin tributaria de Chile, Colombia, Panam, Brasil, Repblica Dominicana y Per que no considera los ingresos de los dividendos como una partida gravable y el grupo espera
recuperar la inversin a travs de los dividendos ms que de su venta.
2.22 Beneficios a los empleados

a) Participacin en las utilidades
Las entidades peruanas del Grupo reconocen un pasivo y un gasto por participacin de los trabajadores en las utilidades sobre la base de las disposiciones legales vigentes. La
participacin de los trabajadores en las utilidades equivale a 5% de la materia imponible determinada por cada Compaa del Grupo, de acuerdo con la legislacin del impuesto a la
renta vigente. En el caso de la sucursal domiciliada en Repblica Dominicana, la tasa por participacin de los trabajadores es 10%. En Brasil, Colombia y Chile no se proporcionan estos
beneficios a los empleados.
b) Gratificaciones
Las entidades peruanas del Grupo reconocen el gasto por gratificaciones y su correspondiente pasivo sobre las bases de las disposiciones legales vigentes en Per. Las gratificaciones
corresponden a dos remuneraciones anuales que se pagan en julio y diciembre de cada ao, respectivamente. De acuerdo con las legislaciones de Chile, los empleados reciben un monto
fijo de $65,200 pesos chilenos (equivalentes a S/.318) en setiembre y diciembre. En Brasil, Colombia y Repblica Dominicana los empleados no cuentan con este beneficio.
c)

Compensacin por tiempo de servicios La compensacin por tiempo de servicios del personal peruano del Grupo corresponde a sus derechos indemnizatorios calculados de acuerdo con la legislacin vigente, segn la cual se
tiene que depositar en las cuentas bancarias designadas por los trabajadores en los meses de mayo y noviembre de cada ao. La compensacin por tiempo de servicios del personal es
equivalente a una remuneracin mensual vigente a la fecha de su depsito. El Grupo no tiene obligaciones de pago adicionales una vez que efecta los depsitos anuales de los fondos a
los que el trabajador tiene derecho.
d) Vacaciones
Las vacaciones anuales del personal se reconocen sobre la base del devengado y segn son acumuladas. La provisin por la obligacin estimada por vacaciones anuales del personal
resultante de los servicios prestados por los empleados se reconoce a la fecha del estado de situacin financiera y corresponde a un mes para el personal en Per y Brasil y quince das para
el personal en Chile, Repblica Dominicana y Colombia, por ao.

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e) Planes de pensiones
La subsidiaria CAM cuenta con un plan de pensin para su personal. Dichos compromisos incluyen, tanto de beneficio definido como de contribucin definida. Un plan de beneficios
se define como el importe de beneficio por pensin que un empleado recibir a su retiro, usualmente dependiente de uno o ms factores tales como la edad, los aos de servicio y la
compensacin.

El pasivo reconocido en el balance general con respecto a los planes de pensin con beneficios definidos es el valor presente de la obligacin por planes de pensin con beneficios
definidos al final del periodo de presentacin menos el valor razonable de los activos del plan. La obligacin por planes de pensin con beneficios definidos se calcula anualmente a travs
de actuarios independientes utilizando el mtodo de unidad de crdito proyectada. El valor presente de las obligaciones por beneficios definidos se determina al descontar los flujos
de efectivo futuros estimados utilizando las tasas de inters que se utilizan en bonos corporativos de alta calidad que se denominan en la moneda en la que se pagarn los beneficios y
contarn con periodos de vencimiento que se aproximarn a los plazos de vencimiento de la obligacin de pensin correspondiente. En pases donde no existe un mercado para dichos
bonos, se deber utilizar las tasas de mercado del gobierno.
Las remediciones que surgen de ajustes y cambios en los supuestos actuariales se registran en patrimonio en otros resultados integrales en el periodo en el que surgen.
2.23 Otras provisiones

a) General
Las provisiones se reconocen cuando el Grupo tiene una obligacin presente, legal o asumida, que resulta de eventos pasados que es probable que requiera la salida de recursos que
involucren beneficios econmicos para su liquidacin y su monto se pueda estimar confiablemente. Si el valor del dinero en el tiempo es significativo, las provisiones se descuentan
usando una tasa, antes de impuestos, que refleje, cuando sea apropiado, los riesgos especficos del pasivo. La reversin del descuento por el paso del tiempo origina el aumento de la
obligacin que se reconoce con cargo al estado de resultados integrales como gasto financiero. Las provisiones no se reconocen por prdidas operativas futuras.

Las obligaciones contingentes se revelan cuando una salida de flujos es posible y no se determina a la fecha de los estados financieros su probabilidad. Los activos contingentes no se
reconocen, y se exponen slo si es probable que la Compaa genere un ingreso de beneficios econmicos en el futuro.
b) Provisin para el cierre de pozos de explotacin de petrleo

Las entidades del Grupo reconocen una provisin para el cierre de unidades operativas que corresponde a su obligacin legal de cerrar los pozos de explotacin de petrleo una vez

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que ha cesado la produccin de los mismos. En la fecha del reconocimiento inicial del pasivo que surge por esta obligacin, medido a su valor razonable descontado a su valor presente,
simultneamente se carga el mismo importe a la cuenta de intangibles en el estado de situacin financiera.

Posteriormente, el pasivo se incrementa en cada perodo para reflejar el costo financiero considerado en la medicin inicial del descuento y, adicionalmente, el costo capitalizado se
depreciar sobre la base de la vida til del activo relacionado. Al liquidar el pasivo, las entidades del Grupo reconocen cualquier ganancia o prdida que se genere. Los cambios en el valor
razonable estimado de la obligacin inicial y en las tasas de inters se reconocen como un incremento o disminucin del valor en libros de la obligacin y del activo con el que se relaciona
siguiendo los criterios de la CINIIF 1: Cambios en pasivos existentes por desmantelamiento, restauracin y similares. Cualquier reduccin en esta provisin y, por lo tanto, cualquier
reduccin del activo con el que se relaciona que exceda el valor en libros del activo se reconoce inmediatamente en el estado de ganancias y prdidas.
Si la revisin del estimado de la obligacin resultara en la necesidad de incrementar la provisin y, en consecuencia tambin incrementar el valor en libros del activo con el que se
relaciona, las entidades del Grupo tomarn en cuenta si este incremento corresponde a un indicio de que el activo se ha deteriorado en su conjunto, y de ser el caso, proceder a realizar
las pruebas de deterioro que requiere la NIC 36 Deterioro de activos (Nota 2.17).
c)

Provisin por mantenimiento peridico El acuerdo de concesin de servicios Norvial cuenta con obligaciones de mantenimiento que debe cumplir durante la fase de operacin para mantener la infraestructura a un nivel
especfico de servicio en todo momento y restaurar la infraestructura a un nivel de condicin especfico antes que se devuelva al concedente. El Grupo reconoce y mide tales obligaciones,
con excepcin de aquellas que tengan algn elemento de mejora, de acuerdo a la NIC 37, Provisiones, activos contingentes y pasivos contingentes. La Compaa aplica un criterio para
registrar la provisin por mantenimiento en base al uso de la infraestructura; por lo tanto, el nivel de uso de la carretera es el hecho que determina el monto de la obligacin durante el
tiempo.
2.24 Acuerdo de opcin de compra

Los pagos potenciales en efectivo relacionados con las opciones de compra emitidas por el Grupo sobre las acciones representativas de capital de subsidiarias existentes que son
mantenidas por la participacin no controlante son contabilizadas como pasivo financiero.

El pasivo financiero por el importe comprometido es reconocido a valor presente y es actualizada con cargo a costos de financiamiento en el estado de resultados a lo largo del periodo del
contrato. En caso que la opcin expire sin haberse ejercido, se dejar de reconocer el pasivo y efectuar el ajuste correspondiente en el patrimonio.

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2.25 Capital emitido

Las acciones comunes se clasifican en el patrimonio.

Los costos incrementales directamente atribuibles a la emisin de nuevas acciones u opciones se muestran en el patrimonio como una deduccin del monto recibido, neto de impuestos.
Cuando cualquier empresa del Grupo compra acciones de la Compaa (acciones de tesorera), el pago efectuado, incluyendo cualquier costo directamente atribuible a la transaccin (neto
de impuestos) se deduce del patrimonio atribuible a los titulares del capital social del Grupo hasta que las acciones se cancelen, coloquen o sean vendidas. Cuando tales acciones son
subsecuentemente remitidas, cualquier pago recibido, neto de los costos incrementales directamente atribuibles a la transaccin y los efectos correspondientes por el impuesto a la renta,
se incluye en el patrimonio atribuible a los titulares del patrimonio del Grupo.
2.26 Reconocimiento de ingresos

La medicin de los ingresos de actividades ordinarias debe hacerse utilizando el valor razonable del pago recibido o por recibir, derivado de los mismos. Los ingresos se muestran netos de
impuestos a las ventas, rebajas y descuentos y despus de eliminar las ventas entre las empresas del Grupo.

El Grupo reconoce sus ingresos cuando su importe se puede medir confiablemente, es probable que beneficios econmicos fluyan a la entidad en el futuro y la transaccin cumple con
criterios especficos por cada una de las actividades del Grupo.
A continuacin se detalla la poltica de reconocimiento de cada tipo de ingresos que tiene el Grupo:
i) Ingresos de actividades de construccin Los ingresos procedentes de los contratos de construccin se reconocen utilizando el mtodo del grado de avance sobre la base de la ejecucin de una porcin fsica del contrato,
considerando los costos totales e ingresos estimados al final del proyecto, de acuerdo a la NIC 11, Contratos de construccin. Bajo este mtodo, los ingresos se determinan sobre la base
de la ejecucin de una porcin fsica del contrato en comparacin con el total comprometido en el contrato de construccin.
Los ingresos se facturan cuando se recibe la aprobacin de los propietarios del trabajo en curso.

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En relacin a servicios que han sido prestados pero no facturados, debido a la falta de aprobacin por parte de los propietarios, la Compaa reconoce un ingreso con un aumento a
cuentas por cobrar - Trabajos en curso pendientes por cobrar.
Las cuentas por cobrar que se derivan de servicios, se muestran netos de los adelantos recibidos de los clientes en la medida que los contratos relacionados incluyan disposiciones
respecto a la liquidacin.
Una variacin es una instruccin recibida de un cliente para hacer un cambio en el alcance del trabajo que ser efectuado bajo el contrato. Una variacin puede resultar en un incremento
o disminucin en los ingresos del contrato. Una variacin se incluye en los ingresos del contrato cuando es probable que el cliente apruebe la variacin as como el monto del ingreso que
surge de dicha variacin y el monto del ingreso puede ser medido confiablemente.
Un reclamo es el monto que el Grupo busca cobrar del cliente o un tercero como reembolso por los costos que no han sido incluidos en el precio bajo contrato. Los reclamos se incluyen
en los ingresos del contrato solo cuando se ha logrado negociar casi a una etapa final de modo que es probable que el cliente acepte el reclamo; y el monto que probablemente ser
aceptado por el cliente se pueda medir confiablemente.
ii) Ingresos de servicios de ingeniera, asesora, consultora y otros servicios Los ingresos por servicios se reconocen en el periodo contable en el que se ofrecen.
iii) Venta de bienes inmuebles Los ingresos procedentes de venta de bienes se reconocen en los resultados del ejercicio cuando se realiza la venta, es decir cuando el bien inmueble es entregado y se transfieren al
comprador los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad y la cobranza de las cuentas por cobrar correspondientes est razonablemente asegurada.
iv) Ingresos de servicios de TI La venta de equipos de cmputo incluye algunos servicios a ser entregados en fechas posteriores a la venta del activo como la instalacin y mantenimiento. Cuando los contratos de venta
incorporan elementos mltiples, el monto de los ingresos debe ser asignado a cada elemento sobre la base de los valores razonables respectivos. El valor razonable de cada elemento se
determina sobre la base del precio de mercado vigente de cada elemento cuando es vendido en forma separada. El ingreso relacionado con los equipos de cmputo se reconoce cuando
los riesgos y beneficios son transferidos al cliente, lo cual ocurre al momento de la entrega. Los ingresos relacionados con los elementos de servicios se reconocen bajo el mtodo de lnea
recta durante el periodo del servicio.

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v) Ingreso por intereses Los ingresos por intereses se reconocen sobre la base de la proporcin del tiempo transcurrido, usando el mtodo del inters efectivo.
vi) Ingreso por dividendos Los ingresos por dividendos son reconocidos cuando existe el derecho a recibir el pago del mismo.
vii) Ingresos por servicios de concesin Los ingresos por servicios de concesin se reconocen segn su naturaleza. Las actividades de construccin y restauracin se contabilizan al aplicar el mtodo de grado de avance como se
describe anteriormente y los servicios de operacin y mantenimiento se registran en el periodo contable en el que son prestados (Nota 2.5).
2.27 Costo de contratos de construccin

Los costos de los contratos se reconocen como gasto en el perodo en el que se incurren.

Los costos de los contratos incluyen todos los gastos directos como los materiales, mano de obra, costos de subcontratacin, costos de fabricacin y de abastecimiento del equipo, costos
iniciales e indirectos. La Compaa evala peridicamente si los estimados utilizados son razonables en la determinacin del grado de avance. Si, como resultado de esta evaluacin,
existen modificaciones al ingreso o costo estimado previamente, o si el costo estimado total del proyecto excede los ingresos esperados, se realiza un ajuste para reflejar el efecto en
resultados del periodo en el que se incurre el ajuste o prdida.
Cuando el resultado de la culminacin de un contrato de construccin no se puede estimar confiablemente, los ingresos del contrato se reconocen slo hasta el monto de los costos
contractuales que se hayan incurrido y que sea probable que se recuperen.
Las variaciones en el contrato respecto del trabajo, demandas y pagos de incentivos se consideran como ingreso del contrato en la medida de que stas hayan sido acordadas con el cliente
y de que se puedan medir confiablemente.

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2.28 Arrendamientos

Los arrendamientos en los que una porcin significativa de los riesgos y beneficios relativos a la propiedad son retenidos por el arrendador se clasifican como arrendamientos operativos.
Los pagos efectuados bajo un arrendamiento operativo (neto de cualquier incentivo recibido del arrendador) se cargan al estado de resultados sobre la base del mtodo de lnea recta en el
perodo del arrendamiento.

El Grupo arrienda inmuebles, maquinaria y equipo. Los arrendamientos de inmuebles, maquinaria y equipo en los que el Grupo asume sustancialmente todos los riesgos y beneficios de
la propiedad se clasifican como arrendamientos financieros. Los arrendamientos financieros se capitalizan al inicio del arrendamiento al menor valor que resulte de comparar el valor
razonable del activo arrendado y el valor presente de los pagos mnimos del arrendamiento.
Cada cuota de arrendamiento se distribuye entre el pasivo y el cargo financiero de modo que se obtenga una tasa constante sobre el saldo pendiente de pago. La obligacin por cuotas
de arrendamiento correspondientes, neto de cargos financieros, se incluye en otras cuentas por pagar a largo plazo. El elemento de inters del costo financiero se carga al estado de
resultados en el perodo del arrendamiento de manera que se obtenga una tasa de inters peridica constante sobre el saldo del pasivo para cada perodo. Los inmuebles, maquinaria y
equipo adquiridas a travs de arrendamientos financieros se deprecian a lo largo de su vida til o en el perodo del arrendamiento, el menor.
2.29 Distribucin de dividendos

La distribucin de dividendos a los accionistas de la Compaa se reconoce como pasivo en los estados financieros en el perodo en el que los dividendos se aprueban por los accionistas de
la Compaa.
2.30 Pasivos y activos contingentes

Los pasivos contingentes no se reconocen en los estados financieros; pero se revelan en nota a los estados financieros, a menos de que la posibilidad de la utilizacin de recursos sea
remota. Los activos contingentes no se reconocen en los estados financieros y slo se revelan cuando es probable que se produzca un ingreso de recursos a la Compaa.
2.31 Partidas no operativas significativas

Las partidas no operativas significativas son mostradas separadamente en los estados financieros cuando stas son necesarias para proveer una mejor comprensin del resultado
financiero del Grupo. Estas son partidas materiales de ingresos o gastos que se muestran separadamente debido a la significancia o a la naturaleza del monto.

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2.32 Normas, modificaciones e interpretaciones

a) Normas, modificaciones e interpretaciones adoptadas por el Grupo en el 2014

Las siguientes normas han sido adoptadas por el Grupo por primera vez para los estados financieros de 2014. La mayora de los impactos de adopcin de estas normas se limita a la
presentacin y revelacin en los estados financieros:

Modificacin a la NIC 32 Instrumentos financieros: Presentacin Esta enmienda aclara que el derecho de la compensacin no debe estar supeditado a un evento futuro. Tambin
debe ser legalmente exigible para todas las contrapartes en el curso normal de los negocios, as como en caso de impago, insolvencia o quiebra. La enmienda tambin considera los
mecanismos de solucin. La enmienda no tuvo un efecto significativo sobre los estados financieros del Grupo.
Modificaciones a la NIC 36, "Deterioro de activos". Esta enmienda elimina ciertos requerimientos de revelacin referentes a: a) eliminar el requerimiento de revelar el valor
recuperable cuando una unidad generadora de efectivo (UGE) contiene plusvala mercantil o activos intangibles de vida indefinida, pero que no ha sido deteriorado; b) revelar el
valor recuperable de un activo o de una UGE cuando una prdida por deterioro ha sido reconocida o extornada y c) revelaciones detalladas sobre cmo el valor razonable menos los
costos de venta ha sido medido cuando una prdida por deterioro ha sido reconocido o extornada. El Grupo ha aplicado la enmienda y no ha habido ningn impacto significativo en
los estados financieros del Grupo como consecuencia de ello.
Modificaciones a la NIC 39 Instrumentos financieros: Reconocimiento y medicin Esta enmienda requiere que se descontine la contabilidad de cobertura cuando el instrumento
de cobertura expira o es vendido, terminado o ejercido, a no ser que el reemplazo o la incorporacin de un instrumento de cobertura en otro instrumento de cobertura es parte de
la estrategia de cobertura documentada por la entidad. El Grupo ha aplicado la enmienda y no ha habido ningn impacto significativo en los estados financieros del Grupo como
consecuencia de ello.
Modificaciones a la NIC 19 Beneficios a los empleados. Esta modificacin aplica a las contribuciones de empleados o de terceros de un plan de beneficios definidos y clarifica el
tratamiento de dichas contribuciones. Esta modificacin distingue entre las contribuciones que surgen en un solo periodo y a aqullos relacionados a los servicios que surgen en ms
de un periodo. El objetivo de esta modificacin es simplificar la contabilizacin de las contribuciones que son independientes del nmero de aos de servicio de los empleados; por
ejemplo, contribuciones a empleados que son calculadas de acuerdo a un porcentaje fijo del salario.

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Las entidades con planes de beneficios que requieran contribuciones que varan de acuerdo con el servicio sern requeridas de reconocer dichos beneficios sobre la base de la vida
laboral de los empleados. El Grupo ha aplicado la enmienda y no ha habido ningn impacto significativo en los estados financieros del Grupo como consecuencia de ello.
IFRIC 21, Gravmenes, establece el tratamiento contable de una obligacin de pago de un gravamen que no sea impuesto a la renta. La interpretacin describe el evento de
obligacin que da lugar al pago de un gravamen y cundo se deber reconocer un pasivo. El Grupo no est sometido actualmente a gravmenes significativos por lo que el impacto
en el Grupo no es significativo.
Otras normas, modificaciones e interpretaciones que son aplicables en el periodo que comenz el 1 de enero 2014 no son relevantes para el Grupo.
b) Nuevas normas e interpretaciones que no han sido adoptadas anticipadamente

Se encuentran vigentes un cierto nmero de normas y modificaciones a normas e interpretaciones para periodos anuales que empiezan a partir del 1 de enero de 2014 y que no han sido
aplicadas en la preparacin de estos estados financieros consolidados. Ninguna de estas se espera tenga un efecto significativo en los estados financieros consolidados del grupo, con
excepcin de las siguientes:
NIIF 9, "Instrumentos financieros", se refiere a la clasificacin, medicin y reconocimiento de activos financieros y pasivos financieros. La versin completa de la NIIF 9 se public en
julio de 2014, la que sustituye a la gua de la NIC 39, que se refiere a la clasificacin y medicin de los instrumentos financieros. La NIIF 9 conserva pero simplifica el modelo de medicin
mixto y establece tres categoras principales de medicin de activos financieros: costo amortizado, valor razonable a travs de otros resultados integrales (ORI) y el valor razonable a
travs de resultados. La base de la clasificacin depende del modelo de negocio de la entidad y las caractersticas de los flujos de efectivo contractuales del activo financiero. Se requieren
inversiones en instrumentos de renta variable a medir a valor razonable con cambios en resultados con la opcin irrevocable al inicio de presentar cambios en el valor razonable en ORI
(no reciclable). Se plasma un nuevo modelo de prdidas crediticias esperadas que reemplaza el modelo de deterioro de prdidas incurridas utilizadas en la NIC 39. Para los pasivos
financieros no hubo cambios de clasificacin y medicin, excepto para el reconocimiento de los cambios en el riesgo de crdito en otro resultado integral, para los pasivos designados a
valor razonable con cambios en resultados. La NIIF 9 refleja los requisitos para la eficacia de la cobertura mediante la sustitucin de las pruebas de efectividad de cobertura. Requiere
una relacin econmica entre el instrumento y elemento de cobertura cubierta, como la "ratio de cobertura" para ser el mismo que la gerencia utiliza realmente para fines de gestin de
riesgos. La documentacin sigue siendo necesaria, pero es diferente a la que actualmente indica la NIC 39. La norma es aplicable para los ejercicios que comiencen el o despus del 1 de
enero de 2018, es permitida la adopcin anticipada. El Grupo an est por evaluar el impacto completo de la NIIF 9.

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NIIF 15, "Los ingresos procedentes de contratos con clientes trata sobre el reconocimiento de ingresos y establece las polticas de informacin til para los usuarios de los estados
financieros sobre la naturaleza, cantidad, oportunidad e incertidumbre de los ingresos y de los flujos de efectivo derivados de los contratos con clientes. Los ingresos se reconocen
cuando un cliente obtiene el control de un bien o servicio y por lo tanto tiene la capacidad para dirigir el uso y obtener los beneficios del bien o servicio. La norma sustituye a la
NIC 18 "Ingresos" y NIC 11 "Contratos de construccin" y las interpretaciones relacionadas. La norma es efectiva para perodos anuales que comiencen el o despus del 1 enero 2017
y se permite su aplicacin anticipada. El Grupo se encuentra en proceso de evaluar el impacto de la NIIF 15, debido a que se espera que su aplicacin tenga un impacto en varios
segmentos operativos del Grupo. Como parte de esta evaluacin, el Grupo est considerando las opciones de transicin establecidas por la NIIF 15 y el efecto sobre los actuales
contratos celebrados por distintas subsidiarias.
Modificaciones a la NIIF 10 Estados financieros consolidados y NIC 28 Inversiones en asociadas, aplicable de forma prospectiva a partir del 1 de enero de 2016. Las
modificaciones solo aplicarn a transacciones en las que el inversionista vende o aporta activos a sus asociadas o negocios conjuntos. Las modificaciones no tienen la intencin
de contemplar el tratamiento contable que aplicar un inversionista a transacciones de venta o de aporte de activos a operaciones conjuntas. El impacto resultante es que el
inversionista reconocer toda la ganancia o prdida en los casos en los que los activos no monetarios constituyan un negocio. Si los activos no renen la definicin de negocio, el
inversionista reconocer la ganancia o prdida hasta el lmite de la participacin de los otros inversionistas en la asociada o el negocio conjunto. El Grupo est evaluando el impacto
de estas modificaciones.
No se espera que otras NIIF o interpretaciones (CINIIF) que an no estn vigentes puedan tener un impacto significativo en los estados financieros del Grupo.
ADMINISTRACIN DE RIESGOS FINANCIEROS
La administracin de riesgos financieros es llevada a cabo por la Gerencia del Grupo. La Gerencia gestiona la administracin general de riesgos en reas especficas, tales como el riesgo
de tipo de cambio, el riesgo de precio, el riesgo de tasas de inters, el riesgo de crdito, el uso de instrumentos financieros derivados y no derivados y para la inversin de los excedentes
de liquidez as como de riesgos financieros, y ejerce supervisin y monitoreo peridico.
3.1 Factores de riesgo financiero

Las actividades del Grupo lo exponen a una variedad de riesgos financieros: riesgos de mercado (principalmente riesgo de cambio, riesgo de precio, riesgo de tasa de inters sobre el

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valor razonable y riesgo de tasa de inters de los flujos de efectivo), riesgo de crdito y riesgo de liquidez. El programa general de administracin de riesgos del Grupo se concentra
principalmente en lo impredecible de los mercados financieros y trata de minimizar potenciales efectos adversos en el desempeo financiero del Grupo. El Grupo usa instrumentos
financieros derivados para cubrir el riesgo de tasas de inters en una de sus subsidiarias y considera la utilizacin de otros derivados, en el caso de que pueda identificar riesgos que
generen efecto en el Grupo en el corto y mediano plazo.

a) Riesgos de mercado i) Riesgo de cambio El Grupo est expuesto al riesgo de cambio derivado de transacciones a nivel local efectuadas en moneda extranjera y por sus operaciones en el extranjero. Al 31 de diciembre de 2014 y al
31 de diciembre de 2013, esta exposicin est concentrada sustancialmente a las fluctuaciones del dlar estadounidense y de los pesos chilenos y pesos colombianos. El riesgo de cambio
de las inversiones en Brasil y Repblica Dominicana no es significativo debido a sus niveles de operaciones.
La Gerencia ha establecido una poltica que requiere que las compaas del Grupo administren el riesgo de tipo de cambio respecto de su moneda funcional. Las compaas del Grupo
tienen que cubrir su exposicin al riesgo de tipo de cambio con la Tesorera del Grupo. Para administrar su riesgo de cambio surgido de transacciones comerciales futuras y activos y
pasivos reconocidos, las entidades del Grupo usan contratos a futuro (forwards) negociados con la Tesorera del Grupo. El riesgo de cambio surge cuando transacciones comerciales
futuras y activos y pasivos reconocidos se denominan en una moneda diferente a la moneda funcional de la entidad.
Al 31 de diciembre de 2014, el estado consolidado de situacin financiera incluye activos y pasivos en moneda extranjera (dlar estadounidense) equivalentes a S/.2,096 millones y S/.2,176
millones, respectivamente (S/.1,886 millones y S/.2,746 millones, respectivamente, al 31 de diciembre de 2013) equivalentes a US$455.5 millones y US$580 millones, respectivamente
(US$470 millones y US$811 millones respectivamente a diciembre de 2013).
Durante el ao 2014 el nuevo sol ha estado expuesto frente al dlar estadounidense y al peso chileno. La ganancia y prdida por diferencia en cambio del Grupo por el ao 2014 es S/.357.3
millones y S/.401.6 millones, respectivamente (S/.431 millones y S/.501 millones, respectivamente, en 2013 y S/.264 millones y 243 millones, respectivamente, en 2012).
Si al 31 de diciembre de 2014, el nuevo sol y el peso se hubiera revaluado/devaluado en 2% en relacin con el dlar estadounidense, el peso chileno y el peso colombiano, con todas las otras
variables mantenidas constantes, la utilidad antes de impuestos del ao se habra incrementado/disminuido en S/.0.9 millones (S/.1.4 millones en 2013 y S/.0.4 millones en 2012).

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Al 31 de diciembre de 2014, el estado consolidado de cambios en el patrimonio incluye un ajuste por conversin a moneda extranjera originado por sus subsidiarias. Su situacin financiera
incluye activos y pasivos en moneda funcional equivalentes a Ch$109,187 millones y Ch$62,163 millones respectivamente (Ch$90,904 millones y Ch$77,415 millones, respectivamente a
diciembre de 2013), Col$189,649 millones y Col$149,150 millones, respectivamente (Col$38,545 millones y Col$27,595 millones respectivamente a diciembre de 2013), R$20.1 millones y R$7.05
millones respectivamente (R$29 millones y R$22 millones, respectivamente, a diciembre de 2013). El ajuste por conversin de la moneda extranjera del Grupo en el 2014 ascendi a S/.18.27
millones (S/.1.1 millones en 2013 y S/.2.02 millones en 2012).
ii) Riesgo de precio La Gerencia considera que la exposicin del Grupo al riesgo de precios de sus inversiones en fondos mutuos, bonos y valores de capital es baja, ya que los montos invertidos no son
significativos. Cualquier fluctuacin en su valor razonable no tendr un impacto significativo en los saldos reportados en los estados financieros consolidados.
iii) Riesgo de tasa de inters sobre el valor razonable y los flujos de efectivo El riesgo de tasa de inters para el Grupo surge principalmente de sus obligaciones financieras a largo plazo. Las obligaciones financieras a tasas variables exponen al Grupo al riesgo
de tasa de inters sobre sus flujos de efectivo. Las obligaciones financieras a tasas fijas exponen al Grupo al riesgo de tasa de inters sobre el valor razonable. La poltica del Grupo es
mantener la mayor parte de su endeudamiento en instrumentos que devengan tasas fijas; el 97% de la deuda en 2014 (86% en 2013) fue pactada a tasas fijas.
La Gerencia ha establecido mecanismos con los bancos para negociar peridicamente la tasa de inters de sus prstamos.
Durante 2014 y 2013 el endeudamiento del Grupo que devenga tasas de inters variables se denomina en dlares estadounidenses, y se tiene la poltica de cubrir el riesgo de flujo de
efectivo con derivados del tipo permutas de tasa de inters, sobre los cuales se aplica el tratamiento de contabilidad de cobertura.
La parte variable del derivado de cobertura slo corresponde al 3% de la deuda en el 2014 y (14% en 2013) y un incremento o disminucin of 5% en la tasa de inters no tendra un impacto
significativo en los resultados del Grupo. En el 2014 y 2013 no se han presentado inefectividades significativas en la cobertura.
b) Riesgo de crdito
El riesgo de crdito surge del efectivo y equivalente de efectivo y depsitos en bancos e instituciones financieras, as como de la exposicin al crdito de los clientes, que incluye a los

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saldos pendientes de las cuentas por cobrar y a las transacciones comprometidas. Respecto de bancos e instituciones financieras, slo se aceptan a instituciones cuyas calificaciones de
riesgo independientes sean como mnimo de 'A'.

En el caso de las cuentas por cobrar, la administracin de cada Compaa evala la calidad crediticia de los clientes, tomando en consideracin su posicin financiera, la experiencia pasada
y otros factores. Se establecen lmites de crdito individuales de acuerdo con los lmites fijados por el directorio sobre la base de las calificaciones internas o externas. El uso de los lmites
de crdito se monitorea con regularidad.
Con relacin a los crditos a sus partes relacionadas, el Grupo ha establecido medidas para asegurar la recuperacin de dichos prstamos; a travs del control efectuado por la Gerencia
Corporativa de Finanzas y la evaluacin de gestin realizada por el Directorio.
No se excedieron los lmites de crdito durante el perodo de reporte y la Gerencia no espera que el Grupo incurra en prdida alguna por desempeo de estas contrapartes.
c)

Riesgo de liquidez La administracin prudente del riesgo de liquidez implica mantener suficiente efectivo y equivalente de efectivo, la disponibilidad de financiamiento a travs de una adecuada cantidad de
fuentes de financiamiento comprometidas y la capacidad de cerrar posiciones en el mercado. En ese sentido el Grupo no tiene riesgos significativos de liquidez ya que histricamente los
flujos de efectivo de sus operaciones le han permitido mantener suficiente efectivo para atender sus obligaciones.
El rea de Finanzas Corporativa del Grupo supervisa las proyecciones de flujo de efectivo realizadas sobre los requerimientos de liquidez del Grupo para asegurar que haya suficiente
efectivo para cubrir las necesidades operacionales manteniendo suficiente margen en las lneas de crdito no usadas (Nota 18), de modo que el Grupo no incumpla con los lmites de
endeudamiento o con las garantas (covenants), de ser aplicable, sobre cualquier lnea de crdito. Las operaciones de financiamiento de menor importancia son controladas por la
Gerencia de Finanzas de cada subsidiaria.
Dichas proyecciones toman en consideracin los planes de financiamiento de deuda del Grupo, cumplimiento de covenants, cumplimiento con los objetivos de ratios financieros del
estado de situacin financiera interno y, de ser aplicable, con los requisitos regulatorios externos o requerimientos legales, por ejemplo, restricciones en el uso de moneda extranjera.
Los excedentes de efectivo y saldos por encima del requerido para la administracin del capital de trabajo son invertidos en cuentas corrientes que generan intereses y depsitos a plazo,
escogiendo instrumentos con vencimiento apropiado o de suficiente liquidez.

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El cuadro a continuacin analiza los pasivos financieros del Grupo agrupados sobre la base del perodo remanente a la fecha del estado de situacin financiera hasta la fecha de su
vencimiento. Los montos revelados en el cuadro son los flujos de efectivo no descontados.
Menos de
1 ao
Entre 1 y 2
aos
Entre 2 y
5 aos
Ms de
5 aos
Total
Otros pasivos financieros (excepto

arrendamientos financieros)
371,302
118,347
64,698
554,347
Arrendamientos financieros
115,698
82,492
87,829
22,912
308,931
991,397
2,157
993,554
relacionadas
25,585
25,585
215,413
28,745
5,197
2,354
251,709
3,911
3,911
1,719,395
235,652
157,724
25,266
2,138,037
1,318,817
72,696
56,206
1,447,719
138,988
92,242
122,378
11,224
364,832
1,178,849
3,779
1,182,628
83,027
45,684
383,376
2,999
2,999
217,400
178,584
11,224
3,464,581
Al 31 de diciembre de 2013
Cuentas por pagar a partes

Cuentas por pagar a partes
relacionadas
83,027
337,692

3,057,373

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3.2 Administracin del riesgo de capital

Los objetivos del Grupo al administrar el capital son el salvaguardar la capacidad del Grupo de continuar como empresa en marcha con el propsito de generar retornos a sus accionistas,
beneficios a otros grupos de inters y mantener una estructura de capital ptima para reducir el costo del capital.

Para mantener o ajustar la estructura de capital, el Grupo puede ajustar el importe de los dividendos pagados a los accionistas, devolver capital a los accionistas, emitir nuevas acciones o
vender activos para reducir su deuda.
El Grupo monitorea su capital sobre la base del ratio de apalancamiento. Este ratio se calcula dividiendo la deuda neta entre el capital total. La deuda neta corresponde al total de las
obligaciones financieras (incluyendo el endeudamiento corriente y no corriente) menos el efectivo y equivalente de efectivo. El capital total corresponde al patrimonio mostrado en el
estado de situacin financiera consolidado ms la deuda neta.
Al 31 de diciembre de 2013, debido a que la Compaa obtuvo excedente de efectivo mayor que las obligaciones financieras y el patrimonio no se us para garantizar el cumplimiento de las
obligaciones financieras, el ratio de apalancamiento no fue parte del anlisis. Al 31 de diciembre de 2014, el ratio de apalancamiento se presenta lneas abajo manteniendo la estrategia de
la Compaa de conservarlo en un rango de 0.10 y 1.00.
Al 31 de diciembre de 2013 y 2014, los ratios de apalancamiento fueron como sigue:

2013
Total otros pasivos financieros
2014
795,822
1,751,579
Menos: Efectivo y equivalente de efectivo
(959,415)
(818,402)
Deuda neta
(163,593)
933,177
Total patrimonio
3,196,695
3,179,922
Total capital
3,033,102
4,113,099
0.00
0.23
Ratio de apalancamiento

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3.3 Estimacin del valor razonable

Para la clasificacin del tipo de valorizacin utilizada por el Grupo para sus instrumentos financieros a valor razonable, se han establecido los siguientes niveles de medicin.
-
-
-
Nivel 1: Medicin basada en valores de cotizacin en mercados activos para activos o pasivos idnticos.
Nivel 2: Medicin basada en informacin sobre el activo o pasivo distinta a valores de cotizacin (Nivel 1) pero que puede ser confirmada, sea directa (por ejemplo, precios) o
indirectamente (por ejemplo, provenientes de precios).
Nivel 3: Medicin basada en informacin sobre el activo o pasivo que no proviene de fuentes que puedan ser confirmadas en el mercado (es decir, informacin no observable,
generalmente basada en estimados y supuestos internos del Grupo).
El valor razonable de la inversin mantenida en Transportadora de Gas del Per S.A. (TGP) clasificada como activo financiero disponible para la venta se bas en la data observable en el
mercado. El Grupo calcul su valor razonable en base a sus flujos de efectivo descontados a la fecha de los estados financieros. La informacin usada para determinar el valor razonable de
esta inversin corresponde al Nivel 3 (Nota 9).
Los activos financieros clasificados al valor razonable a travs de ganancias o prdidas corresponden a inversiones en fondos mutuos y bonos. El valor razonable se ha determinado con la
data observable del Nivel 2.
Otros instrumentos financieros medidos a valor razonable por el Grupo corresponden a los contratos de permutas de tasas de inters suscritos por la subsidiaria GMP S.A. que reemplaza
una tasa de inters variable a fija (cobertura de flujo de efectivo), y contratos forward de tipo de cambio suscritos por la subsidiaria GyM Ferrovas S.A. y Viva GyM S.A. (hasta 2013) que
cubren la exposicin al riesgo de tipo de cambio en euros y dlares estadounidenses. La medicin del valor razonable de este instrumento financiero corresponde a las caractersticas del
Nivel 2 y ha sido determinado en funcin al valor presente de flujos futuros descontados aplicando la tasa proporcionado por el Citibank N.A.
El valor en libros del efectivo y equivalente de efectivo corresponde a su valor razonable. La Compaa considera que el valor en libros de las cuentas por cobrar y cuentas por pagar
de corto y largo plazo, es similar a sus valores razonables. El valor razonable de los pasivos financieros, revelado en la Nota 18-c), ha sido estimado descontando los flujos de efectivo
contractuales futuros a la tasa de inters vigente en el mercado y que est disponible para la Compaa para instrumentos financieros similares (Nivel 2).

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4 ESTIMADOS Y CRITERIOS CONTABLES CRITICOS

Los estimados y criterios usados son continuamente evaluados y se basan en la experiencia histrica y otros factores, incluyendo la expectativa de ocurrencia de eventos futuros que se
consideran razonables de acuerdo con las circunstancias.
4.1 Estimados y criterios contables crticos

Se efecta estimaciones y supuestos respecto del futuro. Las estimaciones contables resultantes, por definicin, muy pocas veces sern iguales a los resultados reales. Las estimaciones y
supuestos que tienen un riesgo significativo de causar un ajuste material a los saldos de los activos y pasivos en el prximo ao se presentan a continuacin.
a) Evaluacin del deterioro de la plusvala mercantil y de activos intangibles de vida til indefinida

El Grupo evala anualmente si la plusvala mercantil derivada de compras de negocios ha sufrido algn deterioro, de acuerdo con la poltica contable que se describe en la Nota 2.16-a).
Para estos fines, la plusvala mercantil es atribuida a las diferentes UGE con las que pueda estar relacionada mientras que otros activos intangibles con vida til indefinida se evalan
individualmente. El valor recuperable de las UGE y otros activos intangibles con vida indefinida han sido determinados en funcin al clculo de sus valores en uso. Esta evaluacin requiere
el uso del juicio profesional de la Gerencia para analizar los indicadores de deterioro, tal como el uso de estimaciones para la determinacin del valor en uso, que incluye la elaboracin de
flujos de efectivo futuros, la proyeccin de factores econmicos, as como la definicin de la tasa de inters con la que se descontarn los flujos.

El valor en uso normalmente se determina sobre la base de los flujos de efectivo futuros estimados y descontados. La determinacin de si un activo se ha desvalorizado y cunto, involucra
estimados de la Gerencia sobre temas altamente inciertos, tales como: los precios futuros de commodities, el efecto de la inflacin en los gastos operativos, las tasas de descuento, los
perfiles de produccin y las perspectivas respecto a las condiciones de oferta y demanda del mercado regionales o globales respecto del crudo, gas natural y productos refinados.
Si el Grupo experimentara una cada significativa en ingresos o un aumento drstico en los costos o cambios en otros factores, el valor razonable de las unidades de negocios podra
disminuir. Si la Gerencia determina que los factores que reducen el valor razonable de las unidades de negocios son permanentes, estos factores econmicos sern tomados en
consideracin para determinar el valor recuperable de las unidades de negocios y, por lo tanto, es posible que la plusvala mercantil y los intangibles de vida til indefinida sean afectadas,
lo cual podra dar lugar a que el castigo sea necesario.

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De acuerdo con las evaluaciones efectuadas por la Gerencia del Grupo, no se ha requerido el reconocimiento de prdidas por deterioro de la plusvala mercantil ni de las marcas, debido a
que el valor recuperable de las UGEs sujetas a evaluacin es sustancialmente mayor que sus valores en libros.
Los principales supuestos son el margen bruto, la tasa de crecimiento y la tasa de descuento que se incluyen en la Nota 17. El Grupo efectu un anlisis de sensibilidad sobre el margen
bruto y la tasa de descuento que se incluye a continuacin.
i. Margen bruto

El valor razonable del Grupo est significativamente por encima de su valor en libros y si el margen bruto fuera ajustado representando una reduccin de 10%, el valor razonable sera 26.04% ms
alto que el valor en libros y si el margen bruto fuera ajustado representando un aumento de 10%; el valor razonable sera 88.26% ms alto que el valor en libros. En todo caso, las empresas del Grupo
seguiran estando por encima del valor en libros aun si ocurriera una cada significativa en el margen bruto del Grupo y el Grupo no tendra que reconocer ninguna desvalorizacin.

ii. Tasa de descuento

El valor razonable del Grupo es significativamente por encima de su valor en libros y si la tasa de descuento fuera ajustada representando una reduccin de 10%, el valor razonable sera
76.64% ms alto que el valor en libros y si la tasa de descuento fuera ajustada representando un aumento de 10%; el valor razonable sera 39.42% ms alto que el valor en libros. En todo
caso, las empresas del Grupo seguiran estando por encima del valor en libros aun si ocurriera una cada significativa en el margen bruto del Grupo y el Grupo no tendra que reconocer
ninguna desvalorizacin.

b) Impuestos
La determinacin de las obligaciones y gastos por impuestos requiere de interpretaciones a la legislacin tributaria aplicable. La Compaa cuenta con asesora profesional en materia
tributaria al momento de tomar alguna decisin sobre asuntos tributarios. Aun cuando la Gerencia considera que sus estimaciones en materia tributaria son prudentes y conservadoras,
pueden surgir discrepancias con la administracin tributaria (principalmente con las autoridades de Per, Chile y Colombia) en la interpretacin de normas que requieran de ajustes por
impuestos en el futuro.

Los impuestos a la renta diferidos activos y pasivos se calculan sobre la base de las diferencias temporales entre las bases tributarias de activos y pasivos y los respectivos montos en los
estados financieros, usando las tasas tributarias que se aplican para cada ao en el que la diferencia temporal se espera revertir. Cualquier cambio en la tasa tributaria afectar el impuesto
a la renta diferido activo y pasivo. Este cambio ser reconocido en el estado de resultados durante el periodo en el que el cambio se haga efectivo.

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El impuesto a la renta diferido activo es reconocido nicamente en la medida en que sea probable que existan ingresos imponibles futuros contra los que las diferencias temporales y
prdidas tributarias pueden ser utilizadas. Para este propsito, el Grupo toma en consideracin toda la informacin disponible, incluyendo factores tales como datos histricos, ingresos
proyectados, operaciones corrientes y estrategias de planificacin fiscal. Un beneficio tributario relacionado con una posicin tributaria slo se reconoce si es probable que el beneficio se
realizar.
La exposicin mxima de la Compaa con relacin a contingencias tributarias asciende a S/.37.5 millones.
c)

Porcentaje de reconocimiento de ingresos por grado de avance Los ingresos por servicios basados en contratos, se reconocen por el mtodo de grado de avance que requiere estimar el margen que se obtendr al culminar las obras. Las proyecciones
de estos mrgenes lo determina la Gerencia sobre la base de sus presupuestos de ejecucin y se ajustan peridicamente con la finalidad de usar informacin actualizada que refleja el
desempeo real en los trabajos. En tal sentido, la Gerencia considera que las estimaciones realizadas al cierre del ao son razonables. Cuando se presenten cambios no aprobados en la
orden de obra, el ingreso se reconoce como equivalente al costo incurrido (no se reconoce ninguna utilidad) hasta que se haya aprobado el trabajo adicional.
El ingreso del contrato se reconoce como tal en el estado de resultados integrales en los periodos contables en los que se efectu el trabajo. Los costos relacionados al contrato se
reconocen como costos de ventas en el estado de resultados integrales en los periodos contables en los que se efectu el trabajo. Sin embargo, cualquier exceso esperado y probable en
los costos relacionados al contrato por encima del total del ingreso esperado bajo el contrato se reconocer como gasto inmediatamente. Adicionalmente, todo cambio en los estimados
bajo el contrato se reconocer como un cambio en estimados contables en el periodo en el que se realiza el cambio y en periodos futuros si fuera aplicable. En ciertos contratos de
construccin, los trminos y condiciones correspondientes permiten que se retenga un monto por parte de los clientes hasta que se culmine con la construccin. Bajo estos contratos,
el importe total no puede ser reconocido hasta el siguiente ciclo operativo. Al 31 de diciembre de 2014, 2013 y de 2012, se efectu un anlisis de sensibilidad, considerando un aumento/
disminucin del 10% sobre los mrgenes de construccin, tal como se muestra a continuacin:

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Ventas
Utilidad bruta
%
Ms 10%
Aumento sobre la utilidad antes de impuestos
Menos 10%
Disminucin sobre la utilidad antes de impuestos
2012
2013
2014
3,341,539
3,820,393
4,749,159
371,852
465,973
412,771
11.13
12.20
8.69
12.24
13.42
9.56
37,185
46,597
41,249
409,037
512,570
454,020
10.02
10.98
7.82
(37,185)
(46,597)
(41,387)
334,667
419,376
371,384
d) Provisin para costos de cierre de pozo El Grupo estima el valor presente de su obligacin futura por los costos de cierre de pozo, pasivo por cierre de pozo o PCP, e incrementa el valor en libros del activo que se retirar en
el futuro y que se muestra en el rubro intangible, en el estado de situacin financiera. La tasa de descuento antes de impuestos utilizada para el clculo del valor presente fue de 2.17%
basada en la tasa aplicable a bonos a 10 aos vigente a diciembre del 2014 (2.74% a diciembre de 2013). Al 31 de diciembre de 2014, el valor presente de la provisin estimada para las
actividades de cierre de los 78 pozos ascendi a S/. 7.21 millones (S/.4.85 millones vigente a diciembre de 2013 para las actividades de cierre de 83 pozos). La obligacin por cierre de pozos
se ajusta para reflejar los cambios que resulten por el paso del tiempo y por revisiones que se efecten ya sea a la fecha de ocurrencia o el monto del valor presente de las obligaciones
estimadas originalmente.

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Si, al 31 de diciembre de 2014, la tasa estimada aumentara o disminuyera en un 10%, con las otras variables mantenidas constantes, la utilidad antes de impuestos por el ao hubiera sido
como sigue:
Impacto en utilidad
antes de impuestos
2013
Impacto en utilidad
antes de impuestos
2014
+10%
(59)
(59)
-10%
59
60
En el ejercicio 2014, la Compaa registr S/. 2.7 millones con cargo a la cuenta intangibles y abono al rubro provisin para cierre de pozo, para as reflejar la obligacin estimada
correspondiente al cierre de pozos productivos de los contratos de servicios de los Lotes I y V.
4.2 juicios crticos en la aplicacin de las polticas contables

Consolidacin de entidades en las que el Grupo mantiene menos del 50%
La Compaa posee algunas subsidiarias directas e indirectas en las que Grupo tiene control incluso con menos del 50% de los derechos de voto. Estas subsidiarias estn principalmente
relacionadas a las subsidiarias indirectas en el negocio inmobiliario a travs de Viva GyM S.A., en las que aunque el Grupo slo tiene una participacin entre 30% y 50%, tiene el poder de
afectar las actividades que tienen mayor impacto en los retornos de las subsidiarias. Adicionalmente, el Grupo tiene control de facto sobre la Promotora Larcomar S.A. que posee 42.80%
de participacin en la propiedad, teniendo en cuenta que la propiedad del 57.2% est atomizada.
PARTICIPACIN EN OTRAS ENTIDADES
Los estados financieros consolidados del Grupo incluyen las cuentas de la Compaa y sus subsidiarias. Adems, los estados financieros consolidados del Grupo incluyen participaciones
en operaciones conjuntas en las que la Compaa o algunas subsidiarias tienen control conjunto con sus socios (Nota 2.2d).

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a)

Principales subsidiarias El siguiente cuadro muestra las principales subsidiarias directas e indirectas clasificadas por segmento operativo (Nota 6):
Nombre
Pas de origen
Actividad econmica
GyM S.A.
Per y
Repblica
Dominicana
Servicios de construccin civil, montaje electromecnico, edificaciones, gerencia, desarrollo de proyectos inmobiliarios y dems
servicios relacionados.
Stracon GyM S.A.
Per y Panam
Dedicada a actividades de contratacin minera, proporcionando servicios mineros y efectuando perforaciones, demoliciones y todo
tipo de actividad relacionada a la construccin y operaciones mineras.
GyM Chile S.p.A.
Chile
Ensamblaje electromecnico y servicios a los sectores de energa, petrleo, gas y minero.
V y V - DSD S.A. (*)
Chile
Ensamblaje electromecnico y servicios.

Desarrollo de actividades relativas a la construccin, proyectos de ingeniera, construccin civil y ensamblaje electromecnico; as
como, diseo arquitectnico e instalaciones en general. Construccin y montajes electromecnicos y servicios en los sectores de
energa, petrleo, gas y minera.
GMI S.A.
Per
Servicios de asesora y consultora en ingeniera, ejecucin de estudios y proyectos, gerencia de proyectos y supervisin de obras.
Morelco S.A.S.
Colombia y
Ecuador
Prestacin de servicios de construccin y montajes, suministro de equipos y materiales para el diseo, construccin, montaje,
operacin y mantenimiento de todo tipo de servicios de ingeniera en las especialidades elctrica mecnica, instrumentacin y
obras civiles.
GMP S.A.
Per
Concesin de servicios para el tratamiento y venta de petrleo, gas natural y productos derivados; as como, para el almacenamiento
y despacho de petrleo extrado de campos petroleros con factibilidad demostrada.
Oiltanking Andina
Per
Operacin de la planta de procesamiento de gas de Pisco -
INGENIERA Y CONSTRUCCIN:
INFRAESTRUCTURA:

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Services S.A.
Camisea.
Transportadora de Gas Natural Comprimido Andino

S.A.C.
Per
Concesin para la construccin, operacin y mantenimiento del sistema de gas natural comprimido en ciertas provincias del Per.
GyM Ferrovas S.A.
Per
Concesin para la operacin del sistema de transporte de Lima Metropolitana.
Survial S.A.
Per
Concesin para la construccin, operacin y mantenimiento del tramo 1 de la carretera Interocenica Sur.
Norvial S.A.
Per
Concesin para la restauracin, operacin y mantenimiento del tramo de la carretera Ancn Huacho Pativilca de la Panamericana
Norte.
Concesin Canchaque S.A.C.
Per
Concesin para operacin y mantenimiento de la Carretera Buenos Aires - Canchaque.
Concesionaria Va Expresa Sur S.A.
Per
Concesin para el diseo, construccin, operacin y mantenimiento de la Va Expresa-Paseo de la Repblica en Lima.
Per
Desarrollo y mantenimiento de proyectos inmobiliarios directamente o con otros socios.
GMD S.A.
Per
Servicios de tecnologa de la informacin.
Gestin de Servicios Digitales S.A.
Per
Servicios de tecnologa de la informacin.
CAM Holding S.p.A.
Chile, Per
Servicios para el sector de energa elctrica. Brasil y Colombia
INMOBILIARIA:
VIVA GyM S.A.
SERVICIOS:
Concar S.A.
Per
Operacin y mantenimiento de carreteras bajo concesin.
Coasin Instalaciones Ltda.
Chile
Servicios de instalacin y mantenimiento de equipos relacionados al rea de telecomunicaciones.
Generadora Arabesco S.A.
Per
Desarrollo de proyectos relacionados a actividades de generacin de energa elctrica.
Larcomar S.A.
Per
Explotacin del derecho de uso de terrenos del Centro Comercial Larcomar.
Promotora Larcomar S.A.
Per
Construccin de un complejo hotelero en terreno ubicado en el distrito de Miraflores.
Promotores Asociados de Inmobiliarias S.A.
Per
Operaciones en la industria inmobiliaria y dedicado al desarrollo y venta de oficinas en el Per.
OPERACIONES DE LA MATRIZ:

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ANUAL
2014
146 >>
INFORMES
(*) En julio del 2014, las subsidiarias Ingeniera y Construccin, Val y Vives S.A., DSD Construcciones y Montajes S.A. y GyM Minera S.A (todas de Chile) se fusionaron y combinaron su razn
social por VyV - DSD S.A.

El siguiente cuadro muestra las subsidiarias del Grupo y su respectiva participacin al 31 de diciembre de 2014.
Proporcin de
acciones comunes
directamente mantenidas por la
Matriz (%)
Proporcin de
acciones comunes
directamente mantenidas por las
Subsidiarias (%)
Proporcin de acciones
comunes
mantenidas por el Grupo
(%)
Proporcin de
acciones comunes
mantenidas por la
participacin
no controlante (%)
98.23%
98.23%
1.77%
- GyM S.A. subsidiarias
14.20%
Stracon GyM S.A.
87.64%
87.64%
12.36%
GyM Chile SpA
99.99%
99.99%
0.01%
V y V DSD S.A.
82.04%
82.04%
17.96%
89.41%
89.41%
10.59%
70.00%
70.00%
30.00%
95.00%
95.00%
5.00%
50.00%
50.00%
50.00%
GyM S.A.
GMI S.A.
Morelco S.A.S.
INFRAESTRUCTURA:
GMP S.A.
Oiltanking Andina Services S.A.

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MEMORIA
ANUAL
2014
147 >>
INFORMES
Transportadora de Gas Natural Comprimido

Andino S.A.C
99.93%
99.93%
0.07%
GyM Ferrovias S.A.
75.00%
75.00%
25.00%
Survial S.A.
99.99%
99.99%
0.01%
Norvial S.A.
67.00%
67.00%
33.00%
Concesin Canchaque S.A.
99.97%
99.97%
0.03%
99.98%
99.98%
0.02%
60.62%
38.97%
99.59%
0.41%
40.58%
INMOBILIARIA:
Viva GyM S.A.
- Viva GyM S.A. subsidiarias
SERVICIOS:
GMD S.A.
89.15%
89.15%
10.85%
100.00%
100.00%
99.74%
99.74%
0.26%
100.00%
100.00%
Coasin Instalaciones Ltda.
100.00%
100.00%
99.00%
99.00%
1.00%
Cam Holding S.p.A.

Concar S.A.

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MEMORIA
ANUAL
2014
148 >>
INFORMES
Larcomar S.A.
79.66%
79.66%
20.34%
42.80%
42.80%
57.20%
Promotores Asociados de Inmobiliarias S.A.
99.99%
99.99%
0.01%
En diciembre de 2014, el Grupo a travs de su subsidiaria GyM S.A. adquiri el control sobre Morelco S.A.S. por una retribucin ascendente a US$93.7 millones (equivalentes a S/.277.1
millones).
En marzo de 2014, el Grupo a travs de su subsidiaria CAM Chile S.A. adquiri el control de Coasin Instalaciones Ltda. (en adelante Coasin) por una retribucin ascendente a US$2.1
millones (equivalentes a S/.6.4 millones).
Los detalles de estas transacciones y sus impactos contables resultantes se revelan en la Nota 31.

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MEMORIA
ANUAL
2014
149 >>
INFORMES
El siguiente cuadro muestra las subsidiarias del Grupo y su respectiva participacin al 31 de diciembre de 2013.
Proporcin de
acciones comunes
directamente mantenidas por la
Matriz (%)
Proporcin de
acciones comunes
directamente mantenidas por las
Subsidiarias (%)
Proporcin de acciones
comunes
mantenidas por el Grupo
(%)
Proporcin de
acciones comunes
mantenidas por la
participacin
no controlante (%)
93.67%
93.67%
6.33%
- GyM S.A. subsidiaries
13.68%
Stracon GyM S.A.
74.15%
74.15%
25.85%
GyM Chile SpA
99.99%
99.99%
0.01%
DSD Construcciones y Montajes S.A.
85.95%
85.95%
14.05%
Ingeniera y Construccin Vial y Vives S.A.
80.40%
80.40%
19.60%
GyM Minera S.A.
99.90%
99.90%
0.10%
89.41%
89.41%
10.59%
95.00%
95.00%
5.00%
50.00%
50.00%
50.00%
GyM S.A.
GMI S.A.
INFRAESTRUCTURA:
GMP S.A.
Oiltanking Andina Services S.A.
Transportadora de Gas Natural
Comprimido Andino S.A.C.
99.93%
99.93%
0.07%
GyM Ferrovias S.A.
75.00%
75.00%
25.00%
Survial S.A.
99.99%
99.99%
0.01%

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MEMORIA
ANUAL
2014
150 >>
INFORMES
Norvial S.A.
67.00%
67.00%
33.00%
99.97%
99.97%
0.03%
99.99%
99.99%
0.01%
59.25%
38.97%
98.22%
1.78%
40.58%
89.15%
89.15%
10.85%
100.00%
100.00%
99.74%
99.74%
0.26%
100.00%
100.00%
99.00%
99.00%
1.00%
Larcomar S.A.
79.66%
79.66%
20.34%
42.80%
42.80%
57.20%
Promotores Asociados de
Inmobiliarias S.A.
99.99%
99.99%
0.01%
INMOBILIARIA:
Viva GyM S.A.
- Viva GyM S.A. subsidiaries
SERVICIOS:
GMD S.A.
Cam Holding S.p.A.
Concar S.A.
En Agosto de 2013, el Grupo a travs de algunas de sus subsidiarias (GyM Minera S.A., Ingeniera y Construccin Vial y Vives S.A. and GyM Chile S.p A.), adquiri el control de DSD

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ANUAL
2014
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151 >>
INFORMES
Construcciones y Montajes S.A. por una retribucin de US$37.2 millones (equivalentes a S/.103.9 millones).

En el 2012, el Grupo a travs de algunas de sus subsidiarias adquiri el control de ciertas entidades:
i) Ingeniera y Construccin Vial y Vives S.A. (en adelante Vial y Vives), una entidad chilena, por una retribucin de US$55.6 millones (equivalentes a S/.142 millones), y
ii) Stracon GyM, por una retribucin de US$16.4 millones (equivalentes a S/.41.9 millones).
Los detalles de estas transacciones y sus impactos contables resultantes se revelan en la Nota 31.
Todas las inversiones en subsidiarias se han incluido en la consolidacin. La proporcin de los derechos de voto en tales subsidiarias es mantenida directamente por la matriz y no difieren
significativamente de la proporcin de acciones mantenidas. No existen restricciones respecto al acceso o uso de los activos y pasivos del Grupo.

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ANUAL
2014
152 >>
INFORMES
Al 31 de diciembre, el total de la participacin no controlante se atribuye a las siguientes subsidiarias:
Viva GyM S.A. subsidiarias

Viva GyM S.A.
2014
176,210
191,826
5,411
8,414
GyM S.A. subsidiarias
101,601
147,660
GyM S.A.
40,616
18,953
39,811
41,820
Norvial S.A.
CAM Holding S.p.A.
19,585
24,137
GMP S.A.
18,853
18,204
GyM Ferrovias S.A.
14,042
19,878
9,960
9,697
5,173
8,155
431,262
488,744

Otros
2013
Resumen de informacin financiera de las subsidiarias con participacin no controlante significativa

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ANUAL
2014
153 >>
INFORMES
A continuacin un resumen de la informacin financiera por cada subsidiaria que tiene una participacin no controlante significativa para el Grupo:
Estado de situacin financiera resumido

Viva GYM S.A.
GyM S.A.
Norvial S.A.
Al 31 de diciembre
Al 31 de diciembre
Al 31 de diciembre
2013
2014
2013
2014
2013
2014
672,627
760,815
1,794,604
2,622,112
19,977
6,092
(217,609)
(266,576)
(1,578,685)
(2,490,013)
(50,362)
(109,134)
455,018
494,239
215,919)
132,099
(30,385)
(103,042)
Corriente:
Activos
Pasivos corrientes, neto
No corriente:
Activos
76,506
117,352
915,000
1,221,016
152,228
230,401
Pasivos
(97,762)
138,880
(385,495)
(391,293)
(1,207)
(633)
Total activos (pasivos) no corrientes, neto
(21,256)
(21,528)
529,505
829,723
151,021
229,768
Activos neto
433,762
472,711
745,424
961,822
120,636
126,726

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ANUAL
2014
154 >>
INFORMES
Estado de ganancias y prdidas resumido

Viva GYM S.A.
GyM S.A.
Al 31 de diciembre
Al 31 de diciembre
Al 31 de diciembre
2012
2013
2014
2012
2013
2014
2012
2013
2014
Ingresos
240,110
313,731
224,560
3,341,539
3,903,916
4,861,362
85,700
92,252
178,170
Utilidad antes impuesto a la

renta
65,282
80,467
37,967
250,132
350,687
239,597
38,734
40,341
41,998
(19,967)
(21,427)
(11,452)
(79,690)
(105,674)
(54,657)
(11,578)
(10,245)
(10,908)
45,315
59,040
26,515
170,442
245,013
184,940
27,156
30,096
31,090
(25)
(962)
(1,240)
(26,199)
45,315
59,040
26,490
169,480
243,773
158,741
27,156
30,096
31,090
Impuesto a la renta
Utilidad despus de IR
Otros resultados integrales
Total resultados integrales
Norvial S.A.

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ANUAL
2014
155 >>
INFORMES
Estado de flujos de efectivo resumido

Viva GYM S.A.
GyM S.A.
Al 31 de diciembre
Norvial S.A.
Al 31 de diciembre
Al 31 de diciembre
2012
2013
2014
2012
2013
2014
2012
2013
2014
Flujos de efectivo de las actividades de

operacin (usado), neto
5,104
(46,450)
18,656
467,606
69,768
143,917
48,052
37,746
30,645

inversin (usado), neto
(4,158)
(5,609)
(39,444)
(263,724)
(139,563)
(207,645)
(16,729)
(412)
(71,469)
Flujo de efectivo de las actividades de

financiamiento (usado), neto
22,804
22,081
32,030
(179,416)
(87,296)
84,710
(32,757)
(24,791)
20,832
Incremento (disminucin) en efectivo y

equivalente de efectivo, neto
23,750
(29,978)
11,242
24,466
(157,091)
20,982
(1,434)
12,543
(19,992)
Efectivo recibido en adquisicin
(2,614)
Disminucin de efectivo por deconsolidacin
(1,458)
Efectivo y equivalente de efectivo y

sobregiros bancarios al inicio del ao
49,254
73,004
43,026
398,435
422,901
264,352
14,383
12,949
25,492
Efectivo y equivalente
de efectivo al final del ao
73,004
43,026
54,268
422,901
264,352
282,720
12,949
25,492
5,500
La informacin anterior muestra montos antes de la eliminacin de saldos entre entidades relacionadas.

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156 >>
INFORMES
b) Concesiones de servicios pblicos

El Grupo acta como concesionaria de varias concesiones de servicios pblicos. Cuando corresponde, el ingreso atribuible a la construccin o restauracin de infraestructura ha sido
contabilizado aplicando los modelos descritos de la Nota 2.5 (modelo de activo financiero, de activo intangible y modelo bifurcado). A continuacin se describen las concesiones del
Grupo:

Modelo financiero:
i) Concesin Survial S.A.
Bajo la concesin Survial, la compaa opera y mantiene una carretera de 750 km de longitud desde el puerto de San Juan de Marcona a Urcos, Per, la cual est conectada a la carretera
interocenica que llega hasta la frontera Per-Brasil. La carretera tiene cinco garitas de peaje y tres estaciones para pesar carga. La concesin fue otorgada a Survial en el 2007 por un
plazo de 25 aos. La Compaa tiene una participacin del 99.9% en el capital de Survial.
Las obligaciones bajo la concesin incluyen la construccin de la carretera, la misma que fue culminada en el 2010, con una inversin de US$98.9 millones. La concesin tiene mecanismos
de pago anuales por mantenimiento y operacin de la carretera (PAMO) a cargo del Ministerio de Transporte y Comunicaciones del Per (MTC), de acuerdo con los trminos establecidos
en el contrato.
Los ingresos por PAMO son por mantenimientos peridicos y rutinarios. El 46.88% del PAMO corresponde a mantenimiento peridico y la diferencia a mantenimiento rutinario. El
ingreso de esta concesin no depende del volumen de trfico.
La Concesin es reconocida como un activo financiero debido a que Survial tiene el derecho contractual incondicional a recibir efectivo u otro activo financiero y dicha operacin est
garantizada contractualmente por el Estado peruano. Survial recibe cantidades especficas y determinables de dinero y mide el activo financiero a su costo amortizado tomando en
consideracin para su clculo la tasa de inters efectiva, de acuerdo con lo prescrito en la NIC 39 Instrumentos financieros: Reconocimiento y Medicin.
ii) Concesin Canchaque S.A.C.

En virtud de la concesin de Canchaque, la Compaa opera y mantiene una carretera de 78 km que une los pueblos de Buenos Aires y Canchaque en Per. La carretera tiene una garita
de peaje. La concesin fue otorgada a Canchaque en el 2006 por un plazo de 15 aos. La Compaa tiene propiedad del 99.97% del capital social de Canchaque S.A. Las obligaciones
bajo la concesin incluyen la construccin de la carretera 1B de Buenos Aires a Canchaque, en Piura, que se culmin en el 2009; la inversin total ascendi a US$26.1 millones. El ingreso

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157 >>
INFORMES
proveniente de esta concesin comprende un cargo anual pagado por el MTC como pago por la operacin y mantenimiento de la carretera (PAMO), pago que puede variar dependiendo
del volumen de mantenimiento requerido debido al desgaste de la carretera. El ingreso recibido por la Compaa en esta concesin no depende del volumen de trfico. Estos ingresos
estn garantizados con un monto mnimo de US$310,648 por ao. El 20.30% del PAMO corresponde a mantenimientos peridicos y la diferencia a mantenimiento rutinario.

La concesin otorgada a la Compaa corresponde a un servicio pblico y las inversiones efectuadas califican como un activo financiero en la medida de que la Compaa tenga un derecho
contractual incondicional a recibir efectivo u otro activo financiero a travs del cobro de pagos anuales de mantenimiento y de operacin. Canchaque S.A. reconoce dicho activo financiero
a su costo amortizado tomando en consideracin para su clculo la tasa de inters efectiva, de acuerdo con los prescrito en la NIC 39, Instrumentos financieros: Reconocimiento y
Medicin.
iii) Concesin La Chira S.A.

En el 2011, se otorg a la Compaa una concesin por un plazo de 25 aos para la construccin, operacin y mantenimiento de la planta de tratamiento de aguas servidas de La Chira al
sur de la ciudad de Lima. El proyecto tiene el objetivo enfrentar los problemas ambientales de Lima causados por aguas servidas descargadas directamente en el mar. La Compaa tiene
una participacin del 50% en este proyecto y el socio de la Compaa llamado Acciona Agua mantiene el restante 50%. Los ingresos anuales de La Chira provenientes de la concesin se
dan en forma de un cargo anual pagado por Sedapal S.A., la compaa encargada de supervisar los servicios de agua potable y alcantarillado en Lima. La inversin total ascendi a S/.450.5
millones.
La concesin tiene mecanismos de pago a travs de certificados de avance de obra (CAO), porque dicha concesin est bajo construccin.
Al 31 de diciembre de 2013, la concesin ha emitido dos CAOS por el avance ejecutado del trabajo correspondiente al 38.54% del total del proyecto. Se estima que en total se emitirn siete
CAOS. Durante 2014, no se emiti CAO alguno.
La Concesin otorgada a la Compaa corresponde a un servicio pblico y las inversiones efectuadas que califican como un activo financiero en la medida de que la Compaa tiene un
derecho contractual incondicional a recibir efectivo u otro activo financiero a travs de ingresos cobrados por el mantenimiento de la planta.
La Concesin debe ser reconocida como un activo financiero a su costo amortizado tomando en consideracin para su clculo la tasa de inters efectiva, de acuerdo con lo prescrito en la
NIC 39 Instrumentos financieros: Reconocimiento y Medicin.

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158 >>
INFORMES
iv) Concesin GyM Ferrovas S.A.

En el 2011, la Compaa obtuvo la concesin por un plazo de 30 aos de la operacin de la Lnea 1 del Metro de Lima, el nico sistema de trenes de Lima Metropolitana. La concesin
fue otorgada a la subsidiaria GyM Ferrovas, en la que la Compaa tiene 75% de participacin en la propiedad y el otro 25% de propiedad de Ferrovas S.A.C. Las obligaciones bajo el
contrato incluye (i) la operacin y mantenimiento de los cinco trenes existentes proporcionados por el gobierno; (ii) la adquisicin de 19 nuevos trenes a nombre del Estado, quien ser
el propietario legal de los mismos; (iii) la operacin y mantenimiento de los 19 trenes nuevos y (iv) el diseo y construccin del taller de reparacin y mantenimiento de la va frrea. La
inversin total ascendi a US$549.8 millones. El ingreso proveniente de esta concesin comprende un cargo trimestral recibido del MTC sobre la base de los kilmetros recorridos por
tren. El ingreso no depende del volumen de trfico de pasajeros.
La concesin otorgada a la Compaa corresponde a un servicio pblico y las inversiones efectuadas que califican como un activo financiero en la medida de que la Compaa tiene un
derecho contractual incondicional a recibir efectivo u otro activo financiero a travs del cobro por kilmetros garantizados.
La concesin debe ser reconocida como un activo financiero a su costo amortizado tomando en consideracin para su clculo la tasa de inters efectiva, de acuerdo con lo prescrito en la
NIC 39 Instrumentos financieros: Reconocimiento y Medicin.
v) Concesin Transportadora de Gas Natural Comprimido Andino S.A.C. En julio de 2013 el Grupo, a travs de su subsidiaria GMP S.A., obtuvo del Gobierno Local la concesin para el diseo, financiamiento, construccin, mantenimiento y operacin del sistema
de suministro de gas natural comprimido en Jauja, Huancayo, Huancavelica, Huamanga, Huanta, Andahuaylas, Abancay, Cusco, Juliaca y Puno. El plazo de la concesin es por 10 aos con
opcin de ampliarlo a 20 aos adicionales. De acuerdo al contrato, la infraestructura ser devuelta al concedente al final del plazo de concesin. La inversin inicial estimada durante los
primeros nueve meses ascender a US$14.1 millones. En el ao seis el monto ascender a US$1.76 millones.
La concesin otorgada a la Compaa corresponde a un servicio pblico y las inversiones efectuadas califican como un activo financiero en la medida de que la Compaa tiene un derecho
contractual incondicional a recibir efectivo u otro activo financiero porque el ingreso otorgado es mayor que los costos de inversin.
La Concesin debe ser reconocida como un activo financiero a su costo amortizado tomando en consideracin para su clculo la tasa de inters efectiva, de acuerdo con lo prescrito en la
NIC 39 Instrumentos financieros: Reconocimiento y Medicin".

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159 >>
INFORMES
Modelo intangible:
i) Concesin Norvial S.A.
En virtud de la concesin, la Compaa opera y mantiene parte de la nica carretera que conecta Lima con la zona noroeste del Per. Esta carretera de 183/km de longitud conocida como
la Red Vial 5, va desde las ciudades de Ancn a Pativilca y tiene tres garitas de peaje. La concesin fue otorgada a Norvial en el 2003 por un plazo de 25 aos. La Compaa tiene una
participacin de 67% en Norvial. El ingreso de Norvial se deriva de la cobranza de peajes, el mismo que es determinado por el MTC y ajustado anualmente de acuerdo con una formula
contractual que toma en cuenta el tipo de cambio nuevo sol/dlares estadounidense y la inflacin del Per y de los Estados Unidos. La Compaa tiene que transferir 5.5% del ingreso
mensual por peajes al MTC y pagar 1% como retribucin de ley al Organismo Supervisor de la Inversin en Infraestructura de Transporte de Uso Pblico. Las obligaciones, en virtud de la
concesin, incluyen la ampliacin, entre otras cosas, de la carretera existente, aadiendo dos carriles adicionales. La primera fase de la construccin se culmin en el 2008 y la segunda
fase inici 2014. En la primera etapa la inversin total de la concesin ascendi a US$50 millones y en la segunda etapa ascender a US$102 millones. Como parte de la construccin de la
segunda fase, la Compaa tiene la obligacin de pagar un cargo estimado por nica vez de aproximadamente US$1.8 millones al Organismo Supervisor de la Inversin en Infraestructura
de Transporte de Uso Pblico.
La concesin otorgada a la Compaa comprende servicios pblicos e inversiones que califican como un activo intangible debido al acuerdo de concesin que otorga el derecho a un cargo
pre-definido y a una tarifa ajustable para los usuarios. El costo del intangible comprende la inversin comprometida, ejecutada o a ser ejecutada en la medida que su monto y costos de
financiamiento puedan ser estimados confiablemente.
Modelo bifurcado:
i) Concesin Va Expresa Sur S.A.
El 8 de agosto de 2013, la Compaa obtuvo la concesin por un plazo de 40 aos para el diseo, financiamiento, construccin, operacin y mantenimiento de la infraestructura asociada
con el Proyecto Va Expresa Sur. Este proyecto comprende la segunda fase de ampliacin de la Va Expresa - Paseo de la Repblica, entre la avenida Repblica de Panam y la carretera
Panamericana.
La inversin estimada ascender a US$196.8 millones. El contrato le da derecho a la Compaa a cobrarles a los usuarios del servicio pblico, de acuerdo a una lista de precios predefinidos; sin embargo, el gobierno le pagar la diferencia que surja en caso que los ingresos en la etapa de operacin resulten por debajo de US$18 millones durante los primeros dos aos
y US$19.7 millones desde el tercer ao hasta el dcimo quinto ao. Los ingresos de las actividades de construccin y otras actividades iniciales se contabilizan como un activo financiero
por la porcin de ingresos que el gobierno le garantiza a la Compaa y como un activo intangible por la porcin de la inversin que no est garantizada.

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2014
160 >>
INFORMES
c)

Principales Operaciones Conjuntas Al 31 de diciembre de 2014, el Grupo participa en 65 Operaciones Conjuntas con terceros (64 al 31 de diciembre de 2013). El siguiente cuadro muestra las principales Operaciones Conjuntas
en las que participa el Grupo.
OPERACIONES CONJUNTAS
Porcentaje de participacin
2013
2014
GRAA Y MONTERO S.A.A.

- Concesionaria la Chira S.A.
50.00%
50.00%
- Consorcio Constructor Alto Cayma
50.00%
50.00%
- Consorcio Rio Pallca Huanza
40.00%
40.00%
- Consorcio Tren electrico
33.00%
29.64%
- Consorcio Alto Cayma
49.00%
49.00%
- Consorcio Vial Ayacucho
50.00%
50.00%
- Consorcio Lima Actividades Comerciales
50.00%
50.00%
- Consorcio GyM COSAPI
50.00%
50.00%
- Consorcio Atocongo
40.00%
40.00%
- Consorcio Norte Pachacutec
49.00%
49.00%
GyM S.A.
- Consorcio La Chira
50.00%
50.00%
- Consorcio Ro Urubamba
60.00%
60.00%
- Consorcio Vial Quinua
46.00%
46.00%
- Consorcio Rio Mantaro
50.00%
50.00%
- Consorcio GyM CONCIVILES
66.70%
66.70%

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2014
161 >>
INFORMES
- Consorcio Toromocho
55.00%
55.00%
- Consorcio Construcciones y Montajes CCN
50.00%
25.00%
- Consorcio CGB
50.00%
50.00%
- Consorcio HV GyM
50.00%
50.00%
- Consorcio Stracon Motta Engil JV
50.00%
50.00%
50.00%
50.00%
GMP S.A.
- Consorcio Terminales
- Terminales del Per
50.00%
CONCAR S.A.
- Consorcio Ancn-Pativilca
50.10%
50.10%
- Consorcio Peruano de Conservacin
50.00%
50.00%
- Consorcio Cosapi-Data GMD S.A.
70.00%
70.00%
GMD S.A.
- Consorcio TLBG
66.45%
66.45%
- Consorcio Procesos digitales
43.65%
43.65%
- Consorcio Indra
50.00%
50.00%
- Consorcio Fbrica de Software
50.00%
50.00%
- Consorcio Gestin de Procesos Electorales (ONPE)
50.00%
50.00%
VIVA GYM S.A.

- Consorcio Cuartel San Martn
50.00%
CAM HOLDING S.P.A.

- Consorcio Mecam
50.00%
59.00%
- Consorcio Seringel
50.00%
50.00%

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2014
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162 >>
INFORMES
Todos los acuerdos conjuntos enumerados anteriormente se llevan a cabo en Per.
La descripcin de las principales actividades de los acuerdos conjuntos corresponden a:

ACUERDOS CONJUNTOS EN
ACTIVIDAD ECONMICA
Graa y Montero S.A.A.
Construccin, operacin y mantenimiento de la planta de tratamiento de aguas servidas de La Chira al sur de Lima. El Proyecto tiene el objetivo de enfrentar los
problemas ambientales de Lima causados por aguas servidas descargadas directamente en el mar.
GyM S.A.
Estas operaciones conjuntas realizan actividades en cada uno de los segmentos de negocios:
Divisin de Obras Civiles: construccin en general en los sectores de energa, minera e infraestructura.
Divisin Electromecnica: ensamblaje, instalacin y suministro de materiales y/o equipo electromecnico as como tendido de transmisin elctrica.
Divisin de Construccin: construccin de viviendas, oficinas e instalaciones comerciales.
Divisin de servicios: servicios mineros.
GMP S.A.
Consorcio Terminales y Terminales del Per provee servicios de recepcin, almacenaje, embarque y transporte de hidrocarburos lquidos, tales como gasolina,
combustible para aviones, combustible diesel y residuales, entre otros.
CONCAR S.A.
Las operaciones conjuntas de Concar provee servicios de rehabilitacin, mantenimiento rutinario y peridico de carreteras, y adicionalmente servicios de
conservacin y preservacin de carreteras.
GMD S.A.
GMD se dedica especialmente al servicio de tercerizacin de procesos en lnea BPO (Business Process Outsourcing).
Viva GyM S.A.
Dedicada a la ejecucin de la construccin de un hotel cinco estrellas con un centro de convenciones, un centro de negocios y centro de entretenimiento.
CAM Holding S.A.
Dedicada a la ejecucin de servicios tercerizados en el sector de energa.
Los estados financieros consolidados del Grupo no incluyen a ninguna otra entidad adicional a las mencionadas anteriormente, tales como fondos de fideicomiso o entidades para
propsitos especiales.

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163 >>
INFORMES
6 SEGMENTOS DE OPERACIN

Los segmentos de operacin son reportados de manera consistente con los informes internos que son revisados por el Comit Ejecutivo liderado por el Gerente General Corporativo; este
Comit acta como la mxima autoridad en la toma de decisiones de operacin, responsable de asignar los recursos y evaluar el desempeo de los segmentos de operacin.
Los segmentos del Grupo son evaluados sobre la base de la actividad de los siguientes segmentos de negocio: (i) ingeniera y construccin, (ii) infraestructura, (iii) inmobiliaria y (iv)
servicios.
Basado en lo que establece la NIIF 8, los segmentos reportables por su representatividad sobre los ingresos son: ingeniera y construccin y servicios. Sin embargo, de forma voluntaria,
el Grupo ha decidido reportar todos sus segmentos de operacin conforme se detalla en esta misma Nota.
Los ingresos derivados de operaciones en el exterior (Chile, Brasil, Panam, Repblica Dominicana, Colombia y Bolivia) representan el 17.23% de los ingresos totales del Grupo en el 2014
(13.72% en el 2013 y 17.21% en 2012).
Las ventas entre segmentos se efectan entre partes debidamente informados. Los ingresos de clientes externos que se reportan a la Gerencia General Corporativa se miden de manera
consistente con las bases de preparacin de los estados financieros.
Las ventas y cuentas por cobrar del Grupo no presentan concentracin en pocos clientes.
Las actividades del Grupo en los segmentos operativos son las siguientes:
a) Ingeniera y construccin: Este segmento incluye: (i) ingeniera, que son servicios de ingeniera tradicional como ingeniera de diseo civil, estructural, y planificacin arquitectnica para
especialidades avanzadas que incluyen diseo del proceso, simulacin y servicios del medio ambiente; (ii) obras civiles, como la construccin de centrales hidroelctricas y otras grandes
instalaciones de infraestructura; (iii) construccin electromecnica, como plantas concentradoras, ductos de petrleo y de gas natural y lneas de transmisin elctrica; (iv) construccin
de edificios, de oficinas, residenciales, hoteles y proyectos de vivienda accesibles , centros comerciales e instalaciones industriales; y (v) contratista servicios mineros como: remocin de
tierra, chancado, carga y transporte minerales.

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INFORMES
b) Infraestructura: El Grupo tiene concesiones de largo plazo o acuerdos contractuales similares en el Per para tres carreteras con peaje, el Metro de Lima, una planta de tratamiento de
aguas servidas en Lima, instalaciones de almacenaje de combustibles mltiples, dos yacimientos petroleros en produccin y una planta de procesamiento de gas.
c) Inmobiliaria: El Grupo desarrolla y vende viviendas orientadas a sectores de la poblacin de bajos o medianos recursos que estn experimentando un aumento significativo en su ingreso
disponible; tambin, en menor medida, desarrolla espacios comerciales y oficinas.
d) Servicios tcnicos: El Grupo provee: (i) servicios de mantenimiento y operacin para activos de infraestructura; (ii) tecnologa de la informacin (TI), incluyendo tercerizacin de TI, de
sistemas de integracin, de aplicaciones y de procesos de negocios y (iii) servicios de redes de electricidad (mantenimiento) relacionados con el rea de telecomunicaciones.
e) Las operaciones de la Matriz corresponden a servicios que la Holding proporciona a las diversas entidades relacionadas del Grupo tales como servicios de contabilidad, logstica,
administracin, entre otros.

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INFORMES

A continuacin se muestran los estados financieros del Grupo de acuerdo con sus segmentos operativos:

Informacin por segmento

Situacin financiera de los segmentos operativos
Infraestructura
Ingeniera y
Construccin
Petrleo y gas
Carreteras
Metro
"Tratamiento
de aguas"
Inmobiliaria
Servicios
Holding
Eliminacin
Consolidado
Activos Efectivo y equivalente de efectivo
265,788
17,764
80,785
23,318
445
43,026
46,469
481,820
959,415
265,544
29,527
12,347
4,090
17,938
192,382
44
521,872
734,976
6,966
2,433
31,187
37,489
158,692
971,743
111,210
4,083
18,660
163
561
53,845
733,645
(834,839)
87,328
360,936
26,840
11,180
34,263
4,557
17,939
65,794
33,469
(1,760)
553,218
90,671
7,741
11,927
590,567
63,912
486
(2,507)
762,797
7,440
1,318
5,442
4,394
2,596
4,131
363
25,687
Activos no corrientes mantenidos la venta
21,473
21,473
1,858,038
94,239
130,847
109,342
42,494
672,627
585,225
1,249,827
(839,106)
3,903,533
591,917
591,917
69,001
(69,001)
10,081
1,858
11,811
12,301
2,100
38,151

Inventarios

Inversin en asociadas y negocios conjuntos
Propiedades,planta y equipo
1,058
88,333
(1,060)
88,333
153,555
7,287
16,297
10,454
1,309,293
(1,408,919)
87,967
36,945
36,945
534,067
190,844
3,919
6,724
5,636
114,081
103,840
(6,205)
952,906

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ANUAL
2014
166 >>
INFORMES
Activos intangibles
174,771
101,978
145,711
6,450
1,151
957
18,883
15,282
15,702
68,700
644
4,258
8,765
4,860
42,119
1,264
4,911
135,521
Total del activo no corriente
931,093
301,811
163,969
613,856
3,009
76,506
197,840
1,589,113
(1,464,572)
2,412,625
2,789,131
396,050
294,816
723,198
45,503
749,133
783,065
2,838,940
(2,303,678)
6,316,158
195,083
33,847
46,007
5,869
77,854
126,872
587
486,119
751,097
19,950
3,353
9,912
280
42,484
160,104
4,217
991,397
43,373
877
25,572
642,510
35,558
21,493
77,613
24,928
(846,339)
25,585
Total activos
480,885
Pasivos -

54,670
519
1,627
366
1,841
7,622
66,645
589,412
13,840
43,779
960
73,937
101,925
13,830
837,683
Otras provisiones
4,207
3,846
842
8,895
1,633,635
73,240
124,184
653,382
42,073
217,609
474,978
43,562
(846,339)
2,416,324
127,067
86,334
9,780
52,318
31,367
2,837
309,703
2,157
2,157
Cuentas por pagar a partes relacionadas largo plazo
28,500
29,001
(57,501)
124,344
462
9,723
69,957
910
205,396
14,832
4,668
23,918
43,418
3,563
201
147
3,911
119,367
453
166
340
7,074
5,864
3,599
1,691
138,554

Otras provisiones
385,610
95,018
10,408
2,358
340
97,762
160,107
7,346
(55,810)
703,139
2,019,245
168,258
134,592
655,740
42,413
315,371
635,085
50,908
(902,149)
3,119,463
622,899
211,431
120,407
50,594
3,090
152,713
125,738
2,778,148
(1,299,587)
2,765,433
146,987
16,361
39,817
16,864
281,049
22,242
9,884
(101,942)
431,262
2,789,131
396,050
294,816
723,198
45,503
749,133
783,065
2,838,940
(2,303,678)
6,316,158
Total del pasivo
Total pasivo y patrimonio

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ANUAL
2014
167 >>
INFORMES
Situacin financiera de los segmentos operativos
Infraestructura
Ingeniera y
Construccin
Petrleo y gas
Carreteras
Metro
"Tratamiento
de aguas"
Inmobiliaria
Servicios
Holding
Eliminacin
Consolidado
285,367
54,085
53,312
51,522
8,407
54,268
134,679
176,762
818,402
Activos Efectivo y equivalente de efectivo
Inventarios
Activos no corrientes mantenidos la venta
7,105
7,105
604,951
35,201
46,598
71,817
57,584
293,024
34
1,109,209
1,136,404
1,414
14,972
1,152,790
121,989
6,723
216
6,561
65,242
371,765
(473,435)
99,061
384,484
10,781
9,042
29,515
3,154
11,409
63,797
66,414
1,058
579,654
126,293
7,921
13,909
630,758
55,601
486
(1,398)
833,570
11,489
891
822
6,056
407
235
5,119
1,425
26,444
9,513
9,513
2,687,595
117,016
109,774
173,035
26,940
760,815
617,462
616,886
(473,775)
4,635,748
579,956
579,956
Trabajos en curso por cobrar a clientes a largo plazo
25,387
10,584
35,971
Cuentas por cobrar a partes relacionadas a largo plazo
408
433
182,548
(183,389)
2,416
7,062
9,478
6,192
4,449
11,776
4,131
1,587
9,705
4,496
2,217
44,553

Inversin en asociadas y negocios conjuntos
1,058
93,144
(1,060)
93,144
161,938
7,316
62,863
10,059
1,729,640
(1,742,253)
229,563
36,244
36,244

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ANUAL
2014
168 >>
INFORMES
Propiedades,planta y equipo
652,797
193,183
2,036
14,270
7,344
166,323
119,483
(6,785)
1,148,651
Activos Intangibles
325,943
146,477
234,923
6,247
1,100
1,187
32,838
17,417
14,652
780,784
91,361
714
4,604
244
37,363
926
586
135,807
1,238,231
378,584
266,747
611,910
2,687
117,352
251,514
2,145,375
(1,918,249)
3,094,151
3,925,826
495,600
376,521
784,945
29,627
878,167
868,976
2,762,261
(2,392,024)
7,729,899
629,584
69,577
95,902
404,915
144,314
80,531
632
1,425,455
940,042
27,148
3,250
12,385
159
31,690
155,714
8,461
1,178,849
89,445
1,061
55,679
278,819
24,552
24,106
82,203
12,421
(485,259)
83,027
71,288
5,493
249
32
138
1,150
11,259
89,615
771,127
18,518
26,076
2,308
65,316
101,973
22,425
1,007,743
8,414
3,027
11,441
2,501,486
130,211
181,156
698,459
24,849
266,576
434,707
43,945
(485,259)
3,796,130
144,081
99,767
633
16,368
63,070
2,205
326,124
3,779

Total activos
Pasivos -
Otras provisiones
1,622
2,157
Cuentas por pagar a partes relacionadas a largo plazo
109,126
62,522
(171,648)
214,462
349
495
4,820
4,679
69,201
880
294,886
26,878
5,774
14,252
46,904
2,999
2,999
51,556
1,331
325
8,707
7,021
10,215
79,155

Otras provisiones
Total del pasivo
436,977
110,220
2,750
6,977
325
138,880
216,066
13,300
(171,648)
753,847
2,938,463
240,431
183,906
705,436
25,174
405,456
650,773
57,245
(656,907)
4,549,977
817,356
236,925
150,788
59,633
4,453
157,276
128,429
2,695,401
(1,559,083)
2,691,178
170,007
18,244
41,827
19,876
315,435
89,774
9,615
(176,034)
488,744
3,925,826
495,600
376,521
784,945
29,627
878,167
868,976
2,762,261
(2,392,024)
7,729,899

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
169 >>
INFORMES
Rendimiento de los segmentos operativos

Infraestructura
Ingeniera y
Construccin
Petrleo y gas
Carreteras
Metro
"Tratamiento
de aguas"
Inmobiliaria
Servicios
Holding
Eliminacin
Consolidado
3,524,585
287,040
123,345
73,067
41,007
240,110
1,083,323
44,654
(185,246)
5,231,885
Ao 2012 Ingresos
408,021
110,847
53,341
(2,712)
11,155
86,706
103,935
(26)
(59,201)
712,066
Utilidad bruta
(159,845)
(14,739)
(6,361)
(7,926)
(1,485)
(17,409)
(105,363)
(3,971)
59,919
(257,180)
Otros ingresos (gastos)
(602)
(2,530)
61
(27)
(1,711)
73,585
8,426
(1,583)
75,619
Utilidad antes de intereses e impuestos
247,574
93,578
47,041
(10,665)
9,670
67,586
72,157
4,429
(865)
530,505
Gastos financieros
(17,727)
(5,529)
(8,382)
(3,958)
(6,557)
(4,366)
(13,615)
(8,538)
543
(68,129)
Ingreso Financiero
37,393
3,765
3,219
15
126
2,062
8,550
7,438
(4,722)
57,846
9,178
294,607
(303,181)
604
276,418
91,814
41,878
(14,608)
3,239
65,282
67,092
297,936
(308,225)
520,826
Impuesto a la renta
(87,918)
(28,457)
(12,526)
3,584
(972)
(19,967)
(5,638)
(4,235)
1,554
(154,575)
Utilidad del ao
188,500
63,357
29,352
(11,024)
2,267
45,315
61,454
293,701
(306,671)
366,251
165,116
58,029
15,800
(8,268)
1,134
12,375
50,623
293,242
(298,097)
289,954
23,384
5,328
13,552
(2,756)
1,133
32,940
10,831
459
(8,574)
76,297
188,500
63,357
29,352
(11,024)
2,267
45,315
61,454
293,701
(306,671)
366,251
Participacin en el resultado en asociadas

y negocios conjuntos bajo el mtodo
de participacin patrimonial
Utilidad atribuible a:
Utilidad del ao

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
<< regresar al men
MEMORIA
ANUAL
2014
170 >>
INFORMES

Infraestructura
Ingeniera y
Construccin
Petrleo y gas
Carreteras
Metro
"Tratamiento
de aguas"
Inmobiliaria
Servicios
4,075,255
321,097
195,861
118,541
559,544
97,495
66,455
19,670
(217,927)
(16,170)
(6,600)
10,762
(3,561)
(35)
Holding
Eliminacin
Consolidado
45,489
313,731
3,179
113,732
1,169,115
51,525
(323,114)
5,967,500
179,175
(4,031)
(31,097)
1,004,122
(8,025)
(212)
(20,993)
758
(2)
(1,749)
(132,486)
(8,616)
49,237
(361,792)
24,669
(2,689)
(2,851)
3,197
25,302
2,525
5,722
Ao 2013
Ingresos
Utilidad bruta
Utilidad en la venta de inversiones

352,379
77,764
59,820
12,403
2,965
94,187
71,358
(12,811)
15,289
673,354
Gastos financieros
(49,349)
(14,264)
(7,416)
(40,012)
(44)
(14,639)
(17,881)
(21,615)
12,418
(152,802)
Ingreso Financiero
22,714
33
3,006
14,035
14
855
2,028
35,680
(38,012)
40,353
Participacin en los resultados de asociadas y negocios conjuntos por el mtodo de participacin patrimonial
41,971
1,587
64
1,070
318,705
(329,835)
33,562
367,715
65,120
55,410
(13,574)
2,935
80,467
56,575
319,959
(340,140)
594,467
(111,240)
(20,066)
(14,971)
477
(881)
(21,427)
(16,655)
(781)
3,221
(182,323)
Utilidad del periodo
256,475
45,054
40,439
(13,097)
2,054
59,040
39,920
319,178
(336,919)
412,144
211,594
41,635
26,077
(9,823)
2,054
19,154
34,296
319,275
(324,246)
320,016
44,881
3,419
14,362
(3,274)
39,886
5,624
(97)
(12,673)
92,128
256,475
45,054
40,439
(13,097)
2,054
59,040
39,920
319,178
(336,919)
412,144

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
171 >>
INFORMES

Infraestructura
Ingeniera y
Construccin
Petrleo y gas
Carreteras
Metro
Tratamiento
de aguas
Inmobiliaria
Servicios
Holding
Eliminacin
Consolidado
5,035,674
350,339
338,153
166,951
29,323
224,560
535,360
124,455
76,697
42,109
2,307
62,413
1,208,168
53,241
(397,729)
7,008,680
142,343
(7,574)
(26,541)
951,569
(258,554)
(17,256)
(8,035)
(14,714)
(317)
(9,796)
(3,359)
33
18
(21,058)
(122,506)
(35,444)
56,517
(421,367)
(852)
7,995
22,063
(966)
15,136
(2,139)
2,139
Ao 2104
Ingresos
Utilidad bruta
Prdida en la venta de Inversiones
267,010
103,840
68,695
27,413
1,990
40,503
25,693
(20,955)
31,149
545,338
Gastos financieros
(69,046)
(11,564)
(10,822)
(5,245)
(55)
(14,807)
(27,393)
(1,566)
37,682
(102,816)
Ingreso Financiero
6,623
120
1,320
727
16
93
1,821
59,734
(58,992)
11,462
48,242
29
12,178
591
270,045
(277,640)
53,445
Participacin en los resultados de asociadas y negocios conjuntos por el mtodo de participacin patrimonial
252,829
92,425
59,193
22,895
1,951
37,967
712
307,258
(267,801)
507,429
Impuesto a la renta
(59,252)
(29,768)
(16,158)
(10,842)
(588)
(11,452)
(5,788)
(12,582)
234
(146,196)
193,577
62,657
43,035
12,053
1,363
26,515
(5,076)
294,676
(267,567)
361,233
164,095
59,010
32,774
9,040
1,363
9,527
(5,339)
294,948
(265,674)
299,744
29,482
3,647
10,261
3,013
16,988
263
(272)
(1,893)
61,489
193,577
62,657
43,035
12,053
1,363
26,515
(5,076)
294,676
(267,567)
361,233

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
172 >>
INFORMES
Flujos de efectivo de los segmentos operativos

Infraestructura
Ingeniera y
Construccin
Petrleo y gas
Carreteras
Metro
"Tratamiento
de aguas"
Inmobiliaria
Servicios
Holding
Eliminacin
Consolidado
276,418
91,814
41,878
(14,608)
3,239
65,282
67,092
297,936
(308,225)
520,826
Ao 2012
Ajustes a la utilidad
131,133
42,821
24,494
454
104
2,922
39,447
2,075
1,053
244,503
Cuentas por cobrar
Depreciacin y amortizacin
(62,061)
(6,356)
1,941
(5,464)
(37,419)
(18,902)
5,868
(22)
72,518
(49,897)
Inventarios
(197,802)
(61,468)
(908)
(6,251)
(154,804)
14,197
851
10,581
Cuentas por pagar
159,597
(26,566)
(667)
9,866
(14)
58,190
(5,976)
782
29,723
224,935
Otras variaciones
126,885
5,047
51,143
47,270
31,836
52,416
(33,573)
(475,969)
(4,891)
(199,836)
Flujos de efectivo de las actividades de operacin
570,504
105,852
118,789
31,267
(2,254)
5,104
87,055
(174,347)
(199,241)
542,729
Venta de activos
(60,205)
392
(17)
(458)
(1,032)
(961)
9,637
76,115
23,471
4,119
252,288
(254,350)
2,057
(393,856)
(63,113)
101
(3,940)
(3,126)
(30,582)
(22,229)
91,230
(425,515)
Compra de activos
Prstamos a subsidiarias, neto
Flujos de efectivo de las actividades de inversin
Pago de deudas
Distribucin de dividendos
(144,160)
144,160
(449,942)
(62,721)
84
(4,398)
(4,158)
(31,543)
95,536
57,155
(399,987)
17,465
38,991
(23,108)
8,271
34,728
(2,934)
153,845
(107,257)
120,001
(100,820)
(87,429)
(20,750)
(10,571)
(29,956)
(124,235)
249,526
(124,235)
26,096
5,750
31,846
Adquisicin de participacin en subsidiaria no controlante
(4,393)
(4,393)
Venta de participacin en subsidiaria no controlante
1,193
1,193
(14,354)
(3,128)
(7,849)
(262)
(6,557)
(1,353)
(10,736)
4,619
(5,607)
(45,227)
(97,709)
(51,566)
(51,707)
(262)
1,714
22,804
(43,626)
57,125
142,412
(20,815)
22,853
(8,435)
67,166
26,607
(540)
23,750
11,886
(21,686)
326
121,927
Efectivo al inicio del ao
400,479
39,085
23,478
1,705
608
49,254
73,401
70,177
658,187
Efectivo al final del ao
423,332
30,650
90,644
28,312
68
73,004
85,287
48,491
326
780,114
Otros pagos
Flujos de efectivo de las actividades de financiamiento
Aumento (disminucin) del efectivo

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
173 >>
INFORMES

Infraestructura
Ingeniera y
Construccin
Petrleo y gas
Carreteras
Metro
"Tratamiento
de aguas"
Inmobiliaria
Servicios
Holding
Eliminacin
Consolidado
367,715
65,120
55,410
(13,574)
2,935
80,467
56,575
319,959
(340,140)
594,467
151,885
53,432
10,047
632
52
3,610
37,219
1,986
1,003
259,866
(851,660)
Ao 2013
Cuentas por cobrar
(388,772)
(10,343)
(4,316)
(322,993)
(20,131)
1,949
(137,016)
(41,017)
70,979
Inventarios
64,957
546
(5,508)
(58,500)
(4,667)
(17,899)
(21,071)
Cuentas por pagar
34,397
753
(7,250)
337,027
16,444
(50,784)
32,424
5,184
(471,415)
(103,220)
(149,752)
(24,371)
(26,279)
4,735
(622)
(23,192)
(29,371)
(322,254)
325,046
(246,060)
80,430
85,137
27,612
319
(1,322)
(46,450)
(44,836)
(36,142)
(432,426)
(367,678)
15,134
86
317
316
6,799
22,661
Otras variaciones
Venta de activos
Compra de activos
Pago de deudas
12,064
1,708
119,791
(128,875)
4,688
(171,126)
(70,835)
(555)
(5,313)
(5,926)
(30,880)
(134,946)
52,237
(367,344)
(446,387)
446,387
(143,928)
(69,041)
(555)
(5,313)
(5,609)
(30,564)
(454,743)
369,758
(339,995)
(371,997)
(29,430)
(10,662)
(34,400)
(43,567)
(135,472)
(285,472)
(537,484)
9,112
(1,439,372)
(73,936)
(29,163)
(25,240)
(32,581)
(4,728)
(86,986)
113,854
(138,780)
34,774
34,774
(9,104)
(54,764)
(63,868)
Emisin de acciones,
neto de gastos relacionados
1,147,418
1,147,418
Adquisicin de participacin en subsidiaria no controlante

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
174 >>
INFORMES
Otros pagos
Prstamos recibidos de subsidiarias, neto
Flujos de efectivo de las actividades de financiamiento

362,449
32,881
(1,014)
34,400
45,300
155,360
327,182
437,332
(41,926)
1,351,964
19,107
(19,107)
(92,588)
(25,712)
(36,916)
1,733
22,081
36,982
924,623
61,933
892,136
(156,086)
(9,616)
(9,859)
(4,994)
411
(29,978)
(38,418)
433,738
(735)
184,463
(1,458)
(3,270)
(34)
(400)
(5,162)
423,332
30,650
90,644
28,312
68
73,004
85,287
48,082
735
780,114
265,788
17,764
80,785
23,318
445
43,026
46,469
481,820
959,415

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ANUAL
2014
175 >>
INFORMES

Infraestructura
Ingeniera y
Construccin
Petrleo y gas
Carreteras
Metro
"Tratamiento
de aguas"
Inmobiliaria
Servicios
Holding
Eliminacin
Consolidado
252,829
92,425
59,193
22,895
1,951
37,967
712
307,258
(267,801)
507,429
Ao 2014
Cuentas por cobrar
144,235
58,144
11,419
907
52
3,821
37,185
3,222
1,054
260,039
(484,177)
(16,538)
(6,651)
(26,838)
24,192
(37,035)
8,962
(73,546)
33,506
(578,125)
(51,489)
Inventarios
(12,127)
(180)
(1,982)
(30,861)
3,972
(10,311)
Cuentas por pagar
385,388
10,656
11,353
32,175
(11,129)
54,846
95,353
14,036
(472,016)
120,662
Otras variaciones
(128,619)
(21,640)
(98,536)
(6,261)
(1,004)
(15,762)
(34,997)
(270,528)
278,353
(298,994)
157,529
122,867
(23,222)
20,896
14,062
12,976
111,187
(19,558)
(437,215)
(40,478)
Venta de activos
40,058
1,259
31
18,618
(16,998)
42,968
38,810
(17,056)
3,375
164,929
(153,340)
36,718
(289,024)
(101,854)
(16,314)
(8,265)
(42,819)
(71,816)
(297,701)
202,150
(625,643)
(19,080)
19,080
(210,156)
(100,595)
(33,339)
(8,265)
(39,444)
(53,198)
(151,852)
50,892
(545,957)
(1,480,390)
(33,879)
(54,733)
(604,894)
(18,400)
(39,046)
(253,978)
(842)
386,329
(2,099,833)
(123,427)
(35,848)
(30,755)
(28,022)
(585)
(112,351)
154,871
(176,117)
48,793
(1,417)
47,376
Adquisicin de participacin en subsidiaria no

controlante
(72,821)
(103,003)
(175,824)
1,627
(1,627)
Compra de activos
Pago de deudas
Venta de participacin en subsidiaria no controlante

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2014
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INFORMES
Otros pagos
1,749,831
83,776
114,576
620,467
12,300
55,985
286,199
(1,438)
(69,425)
2,852,271
Prstamos recibidos de subsidiarias, neto
(19,017)
19,017

financiamiento
74,820
14,049
29,088
15,573
(6,100)
37,710
31,636
(133,648)
384,745
447,873
22,193
36,321
(27,473)
28,204
7,962
11,242
89,625
(305,058)
(1,578)
(138,562)
(2,614)
(1,415)
1,578
(2,451)
265,788
17,764
80,785
23,318
445
43,026
46,469
481,820
959,415
285,367
54,085
53,312
51,522
8,407
54,268
134,679
176,762
818,402

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177 >>
INFORMES
Segmentos por reas geogrficas

2012
2013
2014
- Per
4,326,471
5,072,251
5,611,844
- Chile
660,152
631,883
1,011,822
114,757
112,573
125,929
Ingreso:
- Colombia
- Guyana
- Brasil
49,525
92,899
74,399
68,045
1,849
76,394
139,666
5,967,500
7,008,680
- Per
1,895,217
2,461,288
- Chile
499,580
359,686
8,987
259,915
- Bolivia
- Repblica Dominicana
37,606
- Panam
5,231,885
Activos no corrientes:
- Colombia
- Guyana
- Brasil
- Bolivia
- Panam
2,974
8,717
8,398
1,890
124
2,412,625
3,094,151

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INFORMES
Pasivos:
- Per
1,999,143
2,220,982
- Chile
431,119
521,299
- Colombia
23,039
227,511
- Guyana
- Brasil
- Bolivia
- Repblica Dominicana
11,697
9,435
8,073
9,741
34
31
- Panam
Total asignado
49,061
2,462,770
3,048,395
514,228
1,419,428
3,911
2,999
138,554
79,155
3,119,463
4,549,977
No asignado
- Otros pasivos financieros (menos arrendamientos financieros)
- Otros pasivos no financieros
- Pasivos por impuestos diferidos
Total pasivos
Comprende la deuda financiera del Grupo; excluyendo arrendamientos financieros y pasivos financieros derivados, no se consideran pasivos del segmento que se deben reportar al Comit
Ejecutivo, ya que son gestionados por la funcin del rea de Finanzas Corporativa del Grupo.

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179 >>
INFORMES
7 INSTRUMENTOS FINANCIEROS
7.1 Instrumentos financieros por categora
La clasificacin de los activos y pasivos financieros por categora es como sigue:

2013
2014
959,415
818,402
669,134
1,225,690
971,743
1,188,761
620,943
702,531
87,328
99,061
3,308,563
4,034,445
88,333
93,144
ACTIVOS FINANCIEROS SEGN EL ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA

Prstamos y cuentas por cobrar:
- Efectivo y equivalente de efectivo
- Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar
excluyendo anticipos a proveedores
- Trabajos en curso pendientes por cobrar
- Activos financieros relacionados a acuerdos de concesin (1)
- Cuentas por cobrar a partes relacionadas
Otros activos financieros (Nota 9)

Activos financieros a valor razonable a travs de resultados
(1) Los activos financieros relacionados a los contratos de concesin se registran en el estado de situacin financiera en las partidas de otras cuentas por cobrar a corto plazo y otras
cuentas por cobrar a largo plazo.
7,105

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2014
180 >>
INFORMES
2013
2014
- Otros pasivos financieros
514,228
1,419,428
- Arrendamientos financieros
281,594
332,151
1,242,235
1,566,004
25,585
83,027
PASIVOS FINANCIEROS SEGN EL ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA

Otros pasivos financieros al costo amortizado
- Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar (excluye pasivos no financieros)
- Cuentas por pagar a partes relacionadas
- Otros pasivos no financieros (a)
Derivados utilizados para cobertura:

- Otros pasivos no financieros (b)
348
2,063,990
3,400,610
3,911
2,999
(a) A fin de cubrir la exposicin que le genera el hecho de efectuar desembolsos en Euros a un proveedor del exterior, para la compra de la infraestructura requerida por el contrato de
concesin suscrito entre la subsidiaria GyM Ferrovas S.A. y el Estado Peruano, esta subsidiaria ha suscrito un contrato de permuta de moneda a travs del cual asegura la compra de Euros
a un tipo de cambio fijo hasta enero del 2014. El Grupo aplic el tratamiento de cobertura de valor razonable sobre este contrato, por el cual reconoce en resultados el valor razonable del
instrumento financiero derivado (el contrato de permuta de moneda extranjera) y, como contrapartida, reconoce el valor razonable del firme compromiso relacionado con el contrato con
el proveedor del exterior. Al 31 de diciembre del 2013, el cambio en el valor razonable asciende a S/.14 millones que se presenta en gastos e ingresos financieros (Nota 26). Esta operacin
finaliz en enero de 2014.
(b) Para mitigar la exposicin de las obligaciones financieras mantenidas con Citibank N.A. a una tasa variable (Nota 18), GMP S.A. firm un contrato de permutas de tasas de inters (cross
interest rate swap) por el cual se estableca una tasa fija. Este contrato fue contabilizado por el Grupo como una cobertura de flujos de efectivo y se reconocen los cambios en el valor
razonable del instrumento financiero en otros resultados integrales. Al 31 de diciembre de 2014 los cambios en el valor razonable ascienden a S/.568, neto del impuesto a la renta diferido

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181 >>
INFORMES
de S/.221 (S/.2,433 ms el efecto tributario de S/.731 al 31 de diciembre de 2013). El movimiento en los impuestos diferidos activos en el 2013 por este concepto incluye el ajuste por el efecto
tributario que no fue calculado en el 2012 ascendente a S/.569.
7.2 Calidad crediticia de los activos financieros
La calidad crediticia de los activos financieros que no estn ni vencidos ni deteriorados puede ser evaluada con referencia a calificaciones de riesgo externas (si existen) o sobre la base de
informacin histrica sobre los ndices de incumplimiento de sus contrapartes.

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182 >>
INFORMES
La calidad crediticia de los activos financieros se presenta a continuacin:

Efectivo y equivalentes de efectivo (*)
2013
2014
Banco de Crdito del Per (A+)
558,540
453,942
Banco Continental (A+)
254,439
76,408
Banco Bogot (A)

Banco Interbank (A)
Banco de la Nacin (A)
67,959
9,360
64,962
45,782
56,028
Banco Santander - Chile (A)
7,544
40,577
Banco Scotiabank (A+)
2,401
11,611
Banco Continental Chile (A)
7,396
ITAU - Chile (A)
7,391
25,568
10,597
Banco de Crdito e Inversiones - Chile (A)

Banco de Chile (A)
5,328
Banco Interamericano de Finanzas (A)
652
1,855
Citibank (A)
850
677
Banco Santander - Per (A)

Banco GNB Per (A)
Otros menores
183
42,102
115
10,771
4,962
958,009
809,991
Las calificaciones de riesgo en el cuadro anterior de A y A+ representan calificaciones de alta calidad. Para los bancos en el Per, estas calificaciones de riesgo se obtienen de las
agencias calificadoras de riesgo autorizadas por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS). Para los bancos en Chile, las calificaciones se obtienen de las agencias calificadoras de
riesgo autorizadas por la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) de Chile.

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183 >>
INFORMES
(*) La diferencia entre los saldos mostrados arriba y los saldos del estado de situacin financiera corresponde a caja (Nota 8).
La calidad crediticia de los clientes se evala en tres categoras (calificacin interna):
A: clientes/partes vinculadas nuevos (menores a 6 meses),

B: clientes/partes vinculadas existentes (con ms de 6 meses de vnculo comercial) sin incumplimientos en el pasado, y
C: clientes/partes vinculadas existentes (con ms de 6 meses de vnculo comercial) con incumplimientos en el pasado.
2013
2014
Cuentas por cobrar comerciales (Nota 10 y Nota 11)

Contrapartes sin calificaciones de riesgo externa
A
44,474
51,844
2,040,541
2,700,295
517
125,787
87,328
99,061
Cuentas por pagar a partes relacionadas (Nota 12)

B
El saldo total de cuentas se encuentra conforme a los trminos y condiciones del contrato, ninguna de ellas ha sido renegociada.
Con respecto a los activos financieros disponibles para la venta, la contraparte presenta una calificacin externa de AAA al 31 de diciembre del 2013 y 2014.

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184 >>
INFORMES
8 EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO

Este rubro comprende:

2013
2014
1,406
8,411
Cuentas corrientes
548,630
530,246
Depsitos a plazo (a)
407,763
259,035
Remesas en trnsito
1,616
1,986
Caja
Fondos mutuos (b)
18,724
959,415
818,402
(a) Al 31 de diciembre del 2014, este saldo comprende principalmente los depsitos a corto plazo de la Compaa por S/.168 millones, GyM S.A. por S/.29 millones, GyM Ferrovas S.A. por S/.
29 millones y ViVa GyM S.A. por S/.18 millones. Las tasas de intereses fluctan entre 0.10% y 3.97% (comprende principalmente los depsitos bancarios a corto plazo a GyM S.A. por S/.127
mantenidos en el Banco de Crdito Per - Chile por S/.58 millones, en bancos locales por S/.69 millones y la Compaa mantiene depsitos a corto plazo por S/.269 millones mantenidos en
el Banco de Crdito al 31 de diciembre de 2013).
(b) Este saldo corresponde a fondos mutuos por S/.7.4 millones, S/.7.4 millones y S/.3.9 millones que mantiene la subsidiaria V y V - DSD S.A. en los bancos Ita, BBVA Banco Continental y
Santander, respectivamente, a tasas que fluctan entre 0.29% y 0.32%.

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INFORMES
9 OTROS ACTIVOS FINANCIEROS

Esta cuenta comprende la inversin mantenida por la Compaa directa e indirectamente en Transportadora de Gas del Per S.A. (TGP), entidad peruana dedicada a brindar servicios de
transporte de gas.
En diciembre de 2013, el Grupo adquiri de uno de los accionistas de TGP, Pluspetrol Resources Corporation (en adelante Pluspetrol), una participacin adicional de 1.04% en TGP por
US$20 millones (equivalente a S/.56.1 millones) obteniendo una participacin total de 1.64% al 31 de diciembre de 2013. Al 31 de diciembre de 2013, el valor razonable de la participacin
del Grupo en TGP equivale a S/.88.3 millones sobre la base del precio pagado en una transaccin de mercado ocurrida en diciembre del 2013 entre partes debidamente informadas. Los
cambios en el valor razonable del ao 2013 ascienden a S/.19.1 millones, neto del impuesto a la renta que asciende a S/.8.2 millones. El monto neto ha sido reconocido en el estado de otros
resultados integrales.
Junto con la adquisicin de la participacin del 1.04%, la Compaa adquiri de Pluspetrol, en representacin del Canada Pension Plan Investment Board (CPPIB), una participacin
indirecta adicional del 11.34% en TGP por US$217 millones. Esta adquisicin fue efectuada en su totalidad con fondos de CPPIB. Los riesgos y beneficios de esta inversin son asumidos por
CPPIB.
Dadas las caractersticas de la transaccin, se ha tratado como una transaccin en cuentas de orden debido a que, en sustancia, la Compaa est actuando como agente para CPPIB. Por lo
tanto, la Compaa no reconoci ni la inversin en TGP ni la obligacin hacia CPPIB.
Esta adquisicin es parte de un contrato de inversin celebrado con CPPIB, por el cual ambas partes se comprometen a iniciar y desarrollar proyectos en el sector de petrleo y gas.
El 27 de diciembre de 2013, la Compaa anunci su intencin de transferir el 11.34% de su participacin en TGP a CPPIB (10.43%) y a Corporacin Financiera de Inversiones - CFI (0.91%) si
ninguno de los accionistas de TGP ejerce sus derechos de adquisicin preferencial. Con fecha 27 de febrero 2014, la Compaa efectu las transferencias antes indicadas, reteniendo una
participacin de 1.64% en TGP; como resultado de esta transaccin el Grupo obtuvo una comisin de S/.7.5 millones que se incluye en otros ingresos y egresos.
Al 31 de diciembre del 2014, el valor razonable de la participacin del grupo en TGP equivale a S/.93.14 millones determinado bajo el mtodo de flujos de efectivo descontados. La
informacin usada en este clculo fue la siguiente:

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186 >>
INFORMES
-
-
-
-
Flujos de efectivo descontados de actividades operativas de TGP netos de los flujos de efectivo provenientes de las actividades de inversin (CAPEX).
Los flujos de efectivo se estimaron para un periodo de 30 aos.
La tasa de descuento usada es 8% que corresponde al WACC de la Compaa.
La participacin de la Compaa en TGP es 1.64% al 31 de diciembre del 2014.
Los cambios en el valor razonable de este inversin en el 2014 ascendieron a S/.3.56 millones, neto de su efecto en el impuesto a la renta ascendente a S/.1.25 millones, ms el ajuste por
cambio en la tasa de impuesto a la renta (ver nota 28-b) que asciende a S/.1.09 millones que fue reconocido en el estado de otros resultados integrales.

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2014
187 >>
INFORMES
10 CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES


Facturas por cobrar
2013
2014
1,058,078
1,414,185
58,528
277,547
1,116,606
1,691,732
Derecho por facturar que surgen de

contratos de concesin
Deterioro de cuentas por cobrar
(2,817)
(2,567)
1,113,789
1,689,165
(545,736)
(529,201)
(46,181)
(50,755)
Menos: porcin no corriente

Facturas por cobrar
Derechos por facturar de Contratos de concesin
Total no corriente
Total corriente
(591,917)
(579,956)
521,872
1,109,209
Las facturas por cobrar estn relacionadas a los estimados del grado de avance aprobados por los clientes.
El valor razonable de las cuentas por cobrar corrientes es similar a su valor en libros debido a que su perodo promedio de cobro es menor a 60 das. Estas cuentas por cobrar corrientes,
no devengan intereses y no cuentan con garantas especficas.

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2014
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188 >>
INFORMES
La porcin no corriente de las cuentas por cobrar comerciales est relacionada a GyM Ferrovas S.A.; el saldo al 31 de diciembre del 2013 y 2014 corresponde a la cuenta por cobrar que
surge de gastos incurridos en el Proyecto del Tren Elctrico (adquisicin de trenes Alstrom) y la construccin del Patio - Taller.
Los derechos por facturar al 31 de diciembre de 2014 comprenden principalmente los derechos de cobro de GyM Ferrovas S.A., CAM Holding S.p.A., GMD S.A., GMI S.A., Concar S.A., Viva
GyM S.A. y Concesin Canchaque S.A.C. por S/.116 millones, S/.51 millones, S/.31 millones, S/.37 millones, S/.35 millones, S/.6 millones y S/.2 millones respectivamente (GyM Ferrovas S.A.,
Survial S.A.y Concesin Canchaque S.A.C. por S/.46,181, S/.7,617 y S/.4,730, respectivamente en 2013).
Los derechos por facturar que surgen de GyM Ferrovas S.A., que es la concesin otorgada por el Estado Peruano por la Lnea 1 del Metro de Lima, le obliga a adquirir, por cuenta de ste,
cierta infraestructura para la implementacin del sistema de transporte que operar GyM Ferrovas S.A. una vez que sta se haya completado (Nota 5-b-iv). Esta cuenta ser amortizada
con los flujos de efectivo determinados al inicio de la concesin a travs del modelo de precio por kilmetro recorrido (PKT).
Para tales efectos, la subsidiaria ha aplicado criterios para determinar el monto de los intereses que estas cuentas devengarn sobre saldos deudores y el inicio de la amortizacin de los
importes pendientes. De esta forma, estas cuentas devengan intereses a la tasa de 7.7 % y su amortizacin se considera iniciada desde 2014 con la entrada en operacin.

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2014
189 >>
INFORMES
El detalle de la antigedad de las cuentas por cobrar comerciales es el siguiente:

Vigentes
2013
2014
937,932
1,402,635
Vencidas hasta 30 das
117,985
174,633
Vencidas mayores a 30 das
60,689
114,464
1,116,606
1,691,732
Al 31 de diciembre de 2014, las cuentas por cobrar comerciales que ascienden a S/.289.1 millones (S/.178.7 millones en 2013) se encuentran vencidas pero no deterioradas y los clientes no
cuentan con historia reciente de incumplimiento.
La exposicin mxima al riesgo de crdito a la fecha de reporte es el valor en libros de las cuentas por cobrar y trabajos en curso pendientes por cobrar (nota 11).
El movimiento de la provisin para cuentas por cobrar es el siguiente:

Saldo inicial
Adiciones
Castigos
Saldo final
2013
2014
2,707
2,817
110
71
(321)
2,817
2,567

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ANUAL
2014
190 >>
INFORMES
11 TRABAJOS EN CURSO PENDIENTES POR COBRAR


2013
2014
Derechos por cobrar no facturados
748,376
957,916
Costos diferidos de trabajo en curso
223,367
230,845
971,743
1,188,761
Menos: Porcin no corriente

Costos diferidos de trabajo en curso
Total corriente
35,971
971,743
1,152,790
Los derechos por cobrar corresponden a los derechos que no fueron facturados por el segmento de Construccin e Ingeniera. Cada mes, bajo el mtodo del grado de avance, la Compaa
estima el grado de avance del trabajo a la fecha. En base a estos estimados mensuales, la Compaa reconoce ingresos. Hasta que dichos ingresos sean facturados, estos se registran en la
cuenta derechos por cobrar.
Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, las cuentas por cobrar comerciales se presentan netas de adelantos recibidos de clientes por S/.334 millones y S/.273 millones, respectivamente, cuyos
trminos varan de acuerdo a cada contrato. Estos adelantos se relacionan sustancialmente con la subsidiaria GyM S.A.
Al 31 de diciembre de 2014, los adelantos por S/.305 millones corresponden a un esquema por el cual se ha pactado con ciertos clientes una modalidad de adelantos mensuales de tipo
revolvente que se liquidan con la facturacin del mes inmediato posterior. Otros adelantos recibidos de clientes son reconocidos neteando la respectiva cuenta por cobrar y se compensan
siguiendo el patrn de servicios reales proporcionados. En estos casos, si el contrato es terminado, el monto recibido por adelantado es compensado contra cualquier saldo por cobrar
determinado sobre la base del avance de obra a la fecha en que se termin el contrato.

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191 >>
INFORMES
Los costos diferidos del trabajo en curso incluyen todos aquellos gastos incurridos por el Grupo que se relacionan a actividades futuras que se realizarn bajo contratos de construccin
actualmente vigentes. Al 31 de diciembre del 2014, el saldo principalmente comprende los costos incurridos en los siguientes proyectos: i) Planta de concentrados Cerro Verde, ii) Las
Bambas, iii) Machu Picchu, iv) Servicios Cerro del guila y v) Chile Spa por S/.53.8 millones, S/.32.9 millones, S/.31.4 millones, S/.22.3 millones y S/.12.7 millones, respectivamente.
Otros proyectos menores por los cuales se han diferido ciertos costos ascendentes a S/.52 millones son: Red Gas Contugas, trabajo preliminar en Aurora Gold, Pad I FASE III Cerro Verde.
La porcin no corriente principalmente comprende los gastos incurridos por Concesionaria Va Expresa Sur S.A. por S/.10 millones que se relacionan a futuras actividades que se realizarn
bajo el contrato de construccin (implementacin de la ampliacin de 4km de la Va Expresa Sur conectando el distrito de San Juan de Miraflores). Se espera que este proyecto se culmine
en agosto del 2018.
Adicionalmente, la porcin no corriente comprende los gastos incurridos por la subsidiaria GMP S.A. por un monto total de S/.25.39 millones (trabajo en curso relacionado a la concesin
Transportadora de Gas Natural Comprimido Andino). Esta concesin se encuentra en etapa pre-operativa.

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12 TRANSACCIONES ENTRE PARTES RELACIONADAS

a) Transacciones entre partes relacionadas -
Las principales transacciones entre la Compaa y sus partes relacionadas se resumen como sigue:
2012
2013
2014
49,252
4,915
6,040
51,385
67,601
43,897
100,637
72,516
49,937
5,818
42
8,030
6,068
715
13,848
6,073
757
Ingreso por venta de bienes y servicios:

- Asociadas
- Operaciones conjuntas
Compra de bienes y servicios:

- Asociadas
- Operaciones conjuntas
Las transacciones entre partes relacionadas se celebran en base a las listas de precios vigentes y los trminos y condiciones son los mismos que se acordaran con terceros.
b) Compensacin de la gerencia clave -
La gerencia clave incluye a los directores (ejecutivos y no ejecutivos), miembros del Comit Ejecutivo, y la Gerencia de Auditora Interna. La compensacin pagada o por pagar a la
gerencia clave en 2014 ascendi a S/.100.4 millones (S/.93.5 millones en 2013).

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c) Saldos al cierre del ao resultante de las ventas/compras de bienes/servicios Al 31 de diciembre de

2013
2014
Por cobrar
Por pagar
Por cobrar
Por pagar
Consorcio GyM Conciviles
33,405
48,581
Consorcio Peruano de Conservacin
15,080
15,365
Consorcio Tren Electrico
2,499
7,380
Consorcio Terminales
4,294
6,837
Consorcio Rio Urubamba
2,798
5,107
3,796
4,349
3,696
3,398
3,805
3,423
566
4,881
1,424
Operaciones conjuntas:
Consorcio Sistemas SEC

Consorcio La Gloria
Consorcio Constructor Alto Cayma
Consorcio JV Panam
1,323
1,043
Consorcio Lima
312
877
Consorcio Norte Pachacutec
556
952
531
1,068
369
4,555
3,903
187
282
141
2,896
5,557
666
121
700
Consorcio Huacho Pativilca

Consorcio Rios Pallca
Consorcio Constructor Chavimochic
Consorcio Alto Cayma
Consorcio Construcciones y Montajes
Consorcio Vial Quinua
115
1,198
37
1,315
116

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Bechtel Vial y Vives Servicios Complementarios Ltda.
Consorcio Atocongo
Consorcio Brocal Pasco
Consorcio Ingenieria y Construccin Bechtel
Consorcio Rio Mantaro
96
4,648
712
915
1,913
41
3,924
5,140
3,822
Consorcio Vial Ipacal
283
Consorcio Vial Sullana
470
Consorcio Vial Sur
737
Consorcio EIM ISA
Ingeniera y Construccin Sigdo Koppers-Vial
2,955
35,302
Consorcio DSD Echevarra Izquierdo
3,478
Otros menores
1,887
1,050
2,617
2,056
87,328
16,227
99,061
68,934
Ferrovias Argentina
8,771
14,093
Besco
587
Otras partes relacionadas:
9,358
14,093
87,328
25,585
99,061
83,027
Las cuentas por cobrar y por pagar son de vencimiento corriente y no tienen garantas especficas.
Las cuentas por cobrar a partes relacionadas cuentan con plazos de vencimiento de 60 das y surgen principalmente de transacciones de venta de bienes y servicios. Estos saldos no
generan intereses considerando su vencimiento en el corto plazo y se encuentran deteriorados.

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Las cuentas por pagar a partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de prestacin de servicios de ingeniera, construccin, mantenimiento y diversos y cuentan con plazos
de vencimiento de 60 das. Estas cuentas no devengan intereses considerando que son de corto plazo.
Las transacciones con participaciones no controlantes se revelan en la Nota 34.
13 OTRAS CUENTAS POR COBRAR

2013
2014
183,464
162,544
56,851
103,086
95,488
96,026
109,050
91,442
Cuentas por cobrar por venta de inversiones
33,601
23,822
Impuesto temporal a los activos netos
10,901
19,223
7,913
14,572
15,799
13,155
Cuentas por cobrar al personal
14,633
11,235
VyV Collahuasi - Depsitos en garanta
10,745
9,938
7,768
Anticipos a proveedores (a)

Depsitos en garanta (b)
Pago a cuenta del impuesto a la renta (c)
Crdito fiscal (d)
Reclamos a la SUNAT (impuestos pagados por adelantado)

Reclamos a terceros
Cuentas por cobrar a accionistas no controlantes de Morelco

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INFORMES
Contrato de asociacin - Obrainsa (Red val 1)
2,284
7,416
Overseas Bechtel Incorp. Suc.del Peru
5,107
4,287
Depsitos judiciales - CAM Brasil
3,430
4,170
4,136
Prstamos a terceros
Consorcio Fbrica de Software
3,925
18,087
2,518
2,298
6,006
1,344
Fondo de compensacin (f)
812
1,154
Prstamos por cobrar al personal
584
651
Derecho por recupero de impuestos (Brasil y Colombia)
2,259
Diversas (g)
14,355
39,497
591,369
624,207
(34,071)
(35,608)
(3,430)
(4,170)
(4,449)
(650)
(326)
(38,151)
(44,553)
553,218
579,654
Petrleos del Per S.A.- Petroper S.A. (e)

Municipalidad de la Brea - Talara
Activos indemnizables (nota 31-d)
Menos porcin no corriente:

Crdito fiscal
Depsitos judiciales - CAM Brasil
Transportadora de Gas Natural Comprimido Andino
Diversas
Porcin corriente
Las otras cuentas por cobrar no corrientes tienen vencimientos que varan entre 2 y 5 aos. En el caso particular del crdito fiscal, la Gerencia de la Compaa estima que este saldo ser
aplicado contra el dbito fiscal de sus operaciones futuras en el mediano plazo.

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INFORMES
A continuacin una descripcin de las principales cuentas por cobrar:
(a) Anticipos a proveedores -
Corresponden principalmente a anticipos que la subsidiaria G y M S.A. ha entregado por aproximadamente S/.146.5 millones (S/.163.1 millones en 2013) para la importacin de equipos a ser
utilizados en sus diversos proyectos, los que se detallan como sigue:

Consorcio Ro Mantaro
Panorama Plaza Negocios
EPC Planta Minera Inmaculada
Morelco
GyM Chile SPA
ABB Inc.
Stracon GyM
2013
2014
54,311
81,153
1,312
17,270
7,207
9,387
5,681
1,888
4,042
3,487
1,655
2,771
Harvin Electric
2,007
Centro Empresarial Leuro
1,651
Consorcio constructor Chavimochic
1,368
ABB AB Importaciones
1,353
4,708
1,350

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Edificio Real 8
3,025
1,219
Nuevo Campus Universitario UTEC
1,104
GyM Operaciones Internacionales
1,064
20,998
717
2,144
345
704
312
Consorcio Tren Elctrico
64,567
Consorcios Cam
2,800
Central Hidroelctrica Machu Picchu
Mantenimiento Periodico/Red Vial 1
2,439
Proyectos inmobiliarios
2,379
Proyectos por montos menores
13,327
26,263
183,464
162,544

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(b) Depsitos en garanta
Corresponde a fondos retenidos por los clientes por contratos de obra principalmente de la subsidiaria GyM S.A. Estos depsitos son retenidos por los clientes con el fin de garantizar que
la subsidiaria realice sus obligaciones segn los contratos. Los montos retenidos se recuperarn una vez finalizado el trabajo. Estos depsitos corresponden principalmente a los siguientes
proyectos:
2013
2014
38,100
Minera Antucoya
3,814
12,279
Proyecto Machupicchu
8,624
11,495
Construccin Planta de Cal Pachachaca
6,299
Minera los Pelambres
5,168
3,735
Centro Empresarial Leuro
554
3,684
Panorama Plaza Negocios
3,104
Metapetroleum Corp
2,966
573
2,222
1,348
1,818
Maersk Container Industry San Antonio SPA
1,562
Colombiana S.A.
1,072
Proyecto:
Empresa Colombiana de Petrleos S.A.
Garantas - arriendos CAM Chile

La Zanja

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Planta Minera Inmaculada
881
1,069
Trabajos Electromecnicos llenado de agua Quellaveco
523
CC Interbank Valle Hermoso
488
1,417
392
287
307
5,473
151
Refineria Cartagena S.A.
200
Mansarovar Energy Colombia Ltda.
192
Agrocascadas SA
131
18,834
Pozas almacenamiento de agua
7,143
Pampa Verde
3,601
Garantas - Arriendos CAM Per
605
Campamentos Congas
415
3,282
5,798
56,851
103,086
Edificio Real 8
Consorcio HV
Conga Reticulation Camp
Proyecto Chancadora Caserones
Stracon GyM
Otros
331
(c) Pagos a cuenta del impuesto a la renta

Corresponde principalmente a los pagos a cuenta de impuesto a la renta de las subsidiarias GyM S.A., la Compaa, CAM Holding S.p.A., Concar S.A. y Viva GyM S.A. por S/ 41 millones,
S/.30 millones, S/.11 millones, S/.5 millones y S/.4 millones respectivamente (S/.60 millones, S/.3 millones, S/.11 millones, S/.6 millones y S/.6 millones respectivamente en el 2013).

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INFORMES
(d) Crdito fiscal

Corresponde principalmente a las subsidiarias Survial S.A., GyM S.A., GyM Ferrovas S.A., por S/.10 millones, S/.28 millones, S/.25 millones, respectivamente; (Survial S.A., GyM S.A., GyM
Ferrovas S.A., Viva GyM S.A. y Concar S.A. por S/.17 millones, S/.25 millones, S/.27 millones, S/.12 millones y S/.9 millones respectivamente en el 2013). La Gerencia considera que este
crdito fiscal relacionado al impuesto general a las ventas ser recuperado en el curso normal de las operaciones futuras de estas subsidiarias.
(e) Petrleos del Per S.A. - Petroper S.A.
Estos saldos representan inversiones adicionales contempladas en el contrato de operacin y culminadas por Consorcio Terminales (negocio conjunto de la subsidiaria GMP S.A.) y
destinadas a la modernizacin y ampliacin de 9 terminales objeto del contrato. Estas inversiones que se encuentran en la condicin de obras en curso, sern transferidas a Petrleos
del Per S.A. - Petroper SA., luego de que sean objeto de una auditora tcnica y de contar con la aprobacin y acreditacin por escrito de dicha entidad; el valor as determinado se
considerar para la facturacin de las mismas. Durante el ao 2013, dicho Consorcio incurri en inversiones adicionales por US$6.1 millones.

Este contrato comprende la operacin de los terminales de petrleo de Petrleos del Per para almacenar y distribuir petrleo a los diferentes clientes de esta entidad del Estado.
El periodo efectivo de los contratos con Consorcio Terminales termin el 1 de agosto de 2014, en este contexto, las cuentas por cobrar de Petroper S.A. fueron canceladas en su totalidad.
El saldo pendiente de S/. 2.5 millones se relacionan a operaciones en los terminales del sur cuyo contrato fue renovado hasta julio de 2015.
(f) Fondo de compensacin

El saldo por cobrar al fondo de compensacin corresponde a la subsidiaria GMP S.A. y est referido al fondo creado por el Estado para evitar que la alta volatilidad de los precios del
petrleo crudo y sus derivados afecten a los consumidores finales. En el ao 2014 GMP S.A. recibi pagos por S/.0.3 millones (S/.1.7 millones en el 2013 y S/.9.3 millones en el 2012) y
aplicaciones por concepto de aportes por S/.1.6 millones en 2013 (S/.3.7 millones en el 2012).
(g) Otros
Las otras cuentas por cobrar no presentan montos vencidos, ni deteriorados y los saldos no corrientes estn amparados en acuerdos contractuales con terceros y en el caso particular del
crdito fiscal, su vencimiento ha sido determinado en funcin al plazo estimado por la Gerencia para utilizar este crdito fiscal.

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INFORMES
El valor razonable de las otras cuentas por cobrar de corto plazo es similar a su valor en libros debido a su vencimiento a corto plazo. La porcin no corriente no es significativa para los
estados financieros por cualquier periodo presentado.
La exposicin mxima al riesgo de crdito a la fecha de reporte es el valor en libros de cada clase de otras cuentas por cobrar mencionadas. El Grupo no solicita colaterales en garanta.
14 INVENTARIOS


2013
2014
411,822
494,024
104,908
84,683
Materiales de construccin
92,299
125,665
Mercaderas y suministros
92,909
84,869
Inmuebles terminados
71,304
51,767
773,242
841,008
(10,445)
(7,438)
762,797
833,570
Terrenos
Obras en curso de inmobiliaria
Desvalorizacin de inventarios

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INFORMES
Al 31 de diciembre de 2013 y 2014, la partida de terrenos incluye propiedades para el desarrollo de los siguientes proyectos:
Lurn (a)
2013
2014
90,000
91,000
Comas (b)
57,000
61,000
Miraflores (c)
78,000
78,700
San Isidro (d)
48,000
52,000
Callao (e)
52,400
52,800
San Miguel (f)
67,300
Huancayo (g)
11,000
Otros menores
86,422
80,224
411,822
494,024
(a) Terreno de 812.8 hectreas ubicado en el distrito de Lurn, provincia de Lima, destinado a los fines de desarrollo industrial y de vivienda pblica.
(b) Terreno ubicado en el distrito de Comas, en el cual se desarrollar el proyecto Los Parques de Comas, con aproximadamente 8,000 viviendas sociales.
(c) Terreno ubicado en la Av. El Ejrcito, Urb. Santa Cruz Miraflores, destinado al desarrollo de complejo constituido por un hotel 5 estrellas, un centro de convenciones, empresarial, cultural,
comercial, y edificios residenciales.
(d) Terreno ubicado en la Av. Pezet 583, San Isidro; destinado a la construccin de un edificio de 32 departamentos de ms de 300 m2 cada uno.
(e) Terreno ubicado en la Av. Argentina 2430-Callao, en el cual se desarrollar el proyecto. Los Parques del Callao con aproximadamente 984 viviendas sociales en 3 etapas.

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204 >>
INFORMES
(f) Terreno ubicado en el distrito de San Miguel de 1.4 hectreas para el desarrollo de un proyecto de vivienda tradicional de 1,004 departamentos en 4 etapas.
(g) Terreno ubicado en la provincia de Huancayo de 8.5 hectreas, destinado al desarrollo de un proyecto de vivienda social que consta de 900 unidades inmobiliarias previsto en 4 etapas.

Obras en proceso de inmobiliaria Al 31 de diciembre de 2014, este rubro incluye principalmente la 2da etapa del proyecto Los Parques de San Martin por S/.35 millones que al igual que la 1ra etapa consta de 20 edificios
multifamiliares de 5, 10 y 12 pisos ubicado en el distrito de San Martin de Porres; el proyecto Rivera Navarrete por S/.22 millones que consta de 17 oficinas que van desde los 350 mts2 hasta
680 metros ubicado en el distrito de San Isidro; el proyecto de Villa El Salvador 2 por S/.17 millones que consta de 280 departamentos distribuidos en 20 edificios, ubicado en el distrito de
Villa El Salvador; y el Proyecto de rea verde Parques de Piura por S/ 10 millones.
Al 31 de diciembre de 2013, este rubro incluye principalmente el proyecto Parque Central Club Residencial (S/.17.6 millones), proyecto que consta de 22 edificios multifamiliares de 12
pisos cada uno ubicado en el Cercado de Lima, el proyecto de Vivienda Social Los Parques de Carabayllo (S/.16.6 millones) que consta de 24 edificios de 4 pisos cada uno ubicado en
Carabayllo, el proyecto de vivienda social Los Parques de San Martin (S/.53.2 millones) que consta de 20 edificios multifamiliares de 5, 10 y 12 pisos ubicado en San Martin de Porres, el
proyecto de vivienda social Barranco (S/.9.9 millones) que consta de 1 edificio de 16 pisos con 40 departamentos y el proyecto Real 8-9 (S/.21.4 millones) que constar de un edificio de
16 pisos con 32 oficinas de 500 m2.
Durante el ao, la Compaa ha capitalizado en estas obras costos de financiamiento por S/.5.9 millones (S/.6 millones en el 2013 y S/.4.3 millones en el 2012).

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INFORMES
Materiales de construccin En el 2014, el Grupo apertur nuevos proyectos por S/.10.1 millones, los que corresponden principalmente a los proyectos: Km 117 Montaje Elctrico Concentradora por S/.2.9 millones,
Proyecto Chancadora Primavera por S/.2.3 millones, Proyecto PAD 1 Fase 111 - Cerro verde por S/.1.5 millones y otros proyectos menores por S/.3.3 millones. El saldo al 31 de diciembre
de 2014 presenta un incremento con respecto al 2013 que corresponde principalmente a los proyectos EPC Planta Minera Inmaculada con un aumento de S/.23 millones y al proyecto
Consorcio Vial Quinua que presenta un aumento de S/.10.05 millones. Sin embargo, el proyecto que gener una disminucin significativa con respecto al 2013 es el proyecto Consorcio Rio
Mantaro por S/.10 millones.
Al 31 de diciembre de 2014, los proyectos que estn en proceso de cierre incluyen el Consorcio Tren Elctrico Lima, Estacin de Gas y Acometida Fnix - Calidda, Edificio Real 8 y 9, Oficina
Rivera Navarrete, Consorcio Toromocho y otros menores.
El movimiento de la provisin por desvalorizacin de inventarios es el siguiente:
2013
2014
10,981
10,445
2,239
62
Castigos
(2,775)
(3,069)
Saldo final
10,445
7,438
Saldo inicial
Adiciones
Al 31 de diciembre del 2014 las obligaciones financieras se aseguran con terrenos y obras en curso de los siguientes proyectos: Parque Central, Barranco, Parque de San Martin, Pezet y
Parque del Agustino II. El monto de la garanta asciende a S/.203.47 millones (S/.509.57 millones en 2013).

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206 >>
INFORMES
15 INVERSIONES EN ASOCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS


Asociadas
Negocios conjuntos
2013
2014
28,209
82,494
59,758
147,069
87,967
229,563
Los montos reconocidos en el estado de ganancias y prdidas comprenden:

Asociadas
Negocios conjuntos
2012
2013
2014
114
11,104
29,132
490
22,458
24,313
604
33,562
53,445

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207 >>
INFORMES
a) Inversin en asociadas
El cuadro a continuacin detalla las asociadas del Grupo al 31 de diciembre de 2013 y 2014. Las asociadas enumeradas a continuacin cuentan con capital social en acciones comunes que
son mantenidas directamente por el Grupo. Ninguna de las asociadas cotiza en bolsa; por lo tanto, no existe un precio de mercado cotizado disponible para sus acciones.
Entidad
Tipo de
accin
Participacin en capital
2013
2014
Valor en libros
Al 31de diciembre de
2013
2014
Asociacin en Participacin
Panorama Plaza de Negocios
Comn
35.00
38,932
Promocin Inmobiliaria del Sur S.A.
Comn
23.86
23.86
16,298
23,930
Concesionaria Chavimochic S.A.C.
Comn
26.50
13,336
JV Panama
Comn
15.00
2,755
2,755
40.00
2,345
15.00
Betchel Vial y Vives Servicios

Complementarios Ltda.
Comn
Ingenieria y Construccion
Vial y Vives OGP-1 Ltda.
Comn
40.00
40.00
8,450
286
Sierra Morena S.A.
Comn
33.33
33.33
305
272
401
638
28,209
82,494
Otros

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
MEMORIA
ANUAL
2014
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208 >>
INFORMES
Las inversiones ms relevantes se describen a continuacin:
i) Asociacin en Participacin Panorama Plaza de Negocios Entidad propietaria de un terreno en el distrito de Santiago de Surco, en el que se est desarrollando un proyecto inmobiliario que incluye un rea comercial y dos edificios.
ii) Promocin Inmobiliaria del Sur S.A Entidad cuyo principal activo es un terreno ubicado en Lurn de 24,957,300 m2, en el que se desarrollarn proyectos inmobiliarios. La Gerencia, basada en recientes tasaciones del
inmueble, sustenta que el valor comercial de estos terrenos es superior a su valor en libros.
iii) Concesionaria Chavimochic S.A.C. Entidad que obtuvo la concesin de la operacin del proyecto de irrigacin Chavimochic; proyecto que consiste en: a) diseo y construccin de las obras de la tercera etapa del proyecto
de irrigacin Chavimochic en La Libertad; b) operacin y mantenimiento de obras; y c) servicio de suministro de agua a los usuarios del proyecto. La construccin de la obra se iniciar en
2015, el periodo de concesin es de 25 aos y el monto de la inversin asciende a US$647 millones.
iv) JV Panama Una sociedad limitada establecida bajo las leyes de Barbados que brinda servicios de ingeniera a compaas mineras en Panam
v) Betchel Vial y Vives Servicios Complementarios Limitada Esta entidad se dedica a la ejecucin de servicios de ingeniera, adquisiciones, obras de construccin y dems servicios relacionados, incluyendo la venta y arriendo de maquinarias,
herramientas y equipos.
vi) Ingeniera y Construccion Vial y Vives OGP-1 Ltda -

Esta entidad realiza actividades de obras civiles, montajes industriales y obras de ingeniera en la mina Escondida de Chile; el objetivo es expandir la capacidad de procesamiento de su
cliente.

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MEMORIA
ANUAL
2014
209 >>
INFORMES
El cuadro a continuacin refleja la informacin financiera de las principales asociadas:
Resumen de informacin financiera de las asociadas -

Promocin Inmobiliaria del Sur S.A
Chavimochic S.A.C.
Asociacin en
participacin
Panorama Plaza de
Negocios(*)
2013
2014
2013
2014
2014
2014
937
48,545
572
3,238
5,200
52,748
Corriente
Otros activos corrientes (menos efectivo)
146
25,806
156,328
43,380
81,324
216,296
1,083
74,351
156,900
46,618
86,524
269,044
Pasivos financieros (menos cuentas

por pagar comerciales)
187
27,229
30,288
2,385
Otros pasivos corrientes

(incluyendo cuentas por pagar comerciales)
102
34,351
135,761
18,674
14,834
200,590
Total pasivos corrientes
289
34,351
135,761
45,903
45,122
202,975
156,749
49,365
8,980
61,945
Total activos corrientes
No corrientes
Activos
Pasivos financieros
Otros pasivos
Activos netos

16,418
89,237
57
247
68,306
89,365
21,139
715
50,325
111,349

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NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
210 >>
INFORMES
Ingresos
Ingresos por intereses
Gastos por intereses
Ganancias o prdidas de
operaciones continuas
Impuesto a la renta
Resultado de operaciones continuas
despus de impuestos
Promocin Inmobiliaria del Sur S.A
Chavimochic
S.A.C.
Asociacin en
participacin
Panorama Plaza
de Negocios(*)
Al 31 de
diciembre de
Al 31 de
diciembre de
2012
2013
2014
2012
2013
2014
2014
2014
20,560
44,552
88,870
6,437
127,528
220,701
67,473
(79)
(69)
(73)
(5,562)
(101,320)
(216)
(489)
63
52
29
61
10,918
(2)
(2)
(3)
(126)
(7,420)
11,183
43,234
82,080
875
26,208
27,828
175
955
(2,601)
(13,365)
(24,521)
(175)
(5,398)
(5,694)
57
654
7,009
29,971
61,402
700
20,810
22,134
118
301
7,009
29,971
61,402
700
20,810
22,134
118
301
(*) Los estados financieros de Asociacin en Participacin Panorama Plaza de Negocios se presentan al 30 de noviembre de 2014.

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NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
211 >>
INFORMES
El movimiento de las inversiones en asociadas es como sigue:

2012
2013
2014
25,953
24,719
28,209
2,891
346
51,244
114
11,104
29,132
(2,980)
(25,191)
Devolucin de capital
(2,057)
6,684
Ajuste por conversin
(2,182)
1,704
(900)
Saldo final
24,719
28,209
82,494
Saldo inicial
Adquisicin a travs de combinacin de negocios (Nota 31)
Contribuciones
Participacin en resultados
Venta de inversiones
En los aos 2012, 2013 y 2014 se efectuaron los siguientes movimientos de importancia:
En marzo del 2014, Constructora Norberto Odebrecht S.A. y Odebrecht Partipacoes e Investimentos S.A. han constituido Concesionaria Chavimochic S.A.C., en la cual la Compaa
tiene 26.5% de participacin. En marzo de 2014, la Compaa ha aportado S/.13.3 millones de capital.
En junio de 2014, la Compaa adquiri el 35% de participacin en el capital de Asociacin Panorama Plaza de Negocios, a travs de su subsidiaria Viva GyM S.A. por S/.37.8 millones.
Durante 2014, el Grupo recibi dividendos de sus asociadas Promocin Inmobiliaria del Sur S.A., Ingeniera y Construccin Vial y Vives OGP -1 Limitada y por Betchel Vial y Vives
Servicios Complementarios Ltda. por S/.3.4 millones, S/.16.6 millones y S/.4.9 millones respectivamente.

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MEMORIA
ANUAL
2014
212 >>
INFORMES
En diciembre de 2013, el Grupo vendi su participacin en Inmobiliaria San Silvestre S.A. El principal activo subyacente de esta asociada es un terreno ubicado en San Isidro. El precio
se determin en funcin al valor razonable del terreno que ascendi a S/.5.6 millones, lo que a su vez result en una ganancia de S/.3.2 millones que fue reconocida en el estado de
ganancias y prdidas.
En diciembre de 2013, el Grupo vendi 4,123,783 acciones de Inversiones Real Once S.A. El precio de venta fue de S/.6.8 millones y la utilidad generada de la transaccin ascendi a
S/.2.5 millones que fue reconocida en el estado de ganancias y prdidas.
En octubre de 2012, como consecuencia de la adquisicin del 74% de acciones representativas del capital de Ingeniera y Construccin Vial y Vives (Vial y Vives) (Nota 31-b), el Grupo
reconoci las inversiones en asociadas que mantena Vial y Vives, estas inversiones principalmente son en Ingeniera y Construccin Bechtel, Vial y Vives Limitada cuyos valores
ascienden a S/.2.6 millones. Adicionalmente, esta inversin tambin incluye Ingeniera y Construccin Bechtel Vial y Vives OGP-1 Ltda.
b) Inversin en negocios conjuntos

Los negocios conjuntos del Grupo al 31 de diciembre de 2013 y 2014 son los siguientes:
Entidad
Clase
Participacin en capital
Valor en libros
2013
%
2014
%
2013
2014
Tecgas N.V.
Comn
51.00
Constructora SK-VyV Ltda.
Comn
50.00
50.00
37,542
75,836
42,175
Sistemas SEC
Comn
49.00
49.00
10,452
10,057
G.S.J.V. SCC
Comn
50.00
8,121
Logistica Qumicos del Sur S.A.C.
Comn
50.00
50.00
7,287
7,316
Consorcio DSD Echeverria Izquierdo
Comn
50.00
50.00
4,284
3,388
Consorcio Vial y Vives Mena y Ovalle Ltda.
Comn
50.00
50.00
193
176
59,758
147,069

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MEMORIA
ANUAL
2014
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213 >>
INFORMES
i) Tecgas N.V.
Esta entidad presta servicios de operacin y mantenimiento de ductos de hidrocarburos y actividades conexas. En la actualidad, concentra sus actividades sustancialmente en cumplir las
obligaciones que se desprenden del contrato de operacin y mantenimiento del sistema de transporte de gas por ductos vinculado a la concesin de Transportadora de Gas del Per S.A.A.
(TGP, su principal cliente). La adquisicin de una participacin de esta empresa permitir a la Compaa ampliar sus servicios a los de operacin y mantenimiento del gasoducto del sur.
ii) Constructora SK - VyV Ltda Esta entidad realiza actividades de obras civiles y montajes industriales, construcciones, edificaciones y obras de ingeniera en general; esta entidad realiza actividades acordadas por los
socios para el proyecto denominado Caserones, del cliente Minera Lumina Cooper.
iii) Sistemas SEC Las actividades de la compaa incluyen la renovacin y automatizacin del sistema elctrico y sealizacin de las ferrovas y comunicacin entre Santiago Chilln Bulnes Caravanas y
Concepcin. El contrato fue otorgado al SEC en 2005 por un periodo de 16 aos.
iv) G.S.J.V. SCC Las actividades de esta entidad incluyen el diseo, adquisicin y construccin de la planta de procesamiento de oro para Sedgman S.A., su socia en la implementacin del proyecto Aurora
de Guyana Goldfields.
v) Logstica de Qumicos del Sur S.A.C. Esta entidad realiza servicios de recepcin, almacenaje, despacho y transporte de hidrosulfato de sodio a Sociedad Minera Cerro Verde S.A.A.
vi) Consorcio DSD Echeverra Izquierdo Limited Esta entidad est dedicada, exclusivamente, a la ejecucin de obras civiles y ensamblajes electro-mecnicos para el proyecto minero Ministro Hales, cuyo propietario es Codelco. Se
incorpor en el Grupo a travs de la adquisicin de DSD Construcciones y Montajes S.A. (Nota 31-c).

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MEMORIA
ANUAL
2014
214 >>
INFORMES
El cuadro a continuacin refleja la informacin financiera de los negocios conjuntos:
Resumen de informacin financiera de los negocios conjuntos Constructora SK-VyV Ltda.
Sistemas SEC
Tecgas N.V.
2013
2014
2013
2014
2013
2014
871
692
181
68
35,009
153,019
91,606
22,248
18,329
53,370
153,890
92,298
22,429
18,397
88,379
68
1,935
42
(incluyendo cuentas comerciales por pagar)
78,782
7,921
17,487
8,867
81,917
Total pasivos corrientes
78,782
7,989
19,422
8,909
81,917
Activos
103
24,618
16,239
201,362
Pasivos financieros
Corriente
Otros activos corrientes (menos efectivo)
Total activos corrientes
Pasivos financieros
(menos cuentas comerciales por pagar)
Otros pasivos corrientes
No corriente

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MEMORIA
ANUAL
2014
215 >>
INFORMES
Otros pasivos
91
6,296
5,198
59,126
Total pasivos no corrientes
91
6,296
5,198
59,126
75,108
84,321
21,329
20,529
148,698
593,258
298,156
37,912
362
(68)
(426)
(236)
(2,069)
Ingresos de intereses
83
1,409
Gastos por intereses
(582)
(1,065)
Activos netos
Ingresos
Utilidad y prdida de operaciones continuas

Gasto por impuesto a la renta
Utilidad despus de impuestos de
operaciones continuas
63,266
46,916
2,835
2,474
(12,164)
(8,964)
(684)
(1,305)
51,102
37,952
2,151
(1,169)
51,102
37,952
2,151
(1,169)

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NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
216 >>
INFORMES
El movimiento de los negocios conjuntos es el siguiente:

2012
2013
2014
12,727
59,758
12,237
2,262
Contribuciones
78,615
7,989
Saldo inicial
Adquisicin a travs de combinacin
de negocios (v) (Nota 31)
Participacin patrimonial en resultados
490
22,458
24,313
(1,708)
(11,527)
Ajuste SEC (iv)
9,379
Ajuste LQS (iv)
7,408
Ajuste por traduccin

Saldo final
(757)
(4,090)
12,727
59,758
147,069
En los aos 2014, 2013 y 2012 se efectuaron los siguientes movimientos de importancia:
i)
En diciembre de 2014, la Compaa adquiri el 51% de acciones representativas del capital de Tecgas N.C. (actual operador estratgico de Transportadora de Gas del Per), quien
es propietario del 100% de las acciones de la Compaa Operadora de Gas del Amazonas (en adelante, COGA) cuyo valor asciende a S/.75.8 millones. Esta inversin incluye una
plusvala mercantil resultante de la compra por S/.61.4 millones.
ii)
En julio de 2014, la Compaa adquiri el 50% de acciones representativas del capital de G.S.J.V.SCC, a travs de su subsidiaria GyM S.A.; por un valor que asciende a S/.2.78 millones
iii)
El Grupo recibi dividendos en 2014 de Constructora SK VyV Ltda, por S/.11.5 millones.

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MEMORIA
ANUAL
2014
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217 >>
INFORMES
iv)
En el 2013 la Compaa revalo la naturaleza de los derechos atribuidos a sus socios sobre lo que establece la NIIF 10 y concluy que las partes tienen control conjunto y no son
subsidiarias; en consecuencia, Logstica de Qumicos del Sur S.A.C. (en adelante LQS) y Sistemas SEC S.A. (en adelante SEC) fueron eliminadas de la consolidacin del Grupo y se
registran bajo el mtodo de participacin patrimonial. El efecto de esta re-evaluacin sobre el total de activos y patrimonio no es significativo para los estados financieros por todos
los aos presentados.
v)
En octubre de 2012, como consecuencia de la adquisicin del 74% de acciones representativas del capital de Ingeniera y Construccin Vial y Vives (Vial y Vives), el Grupo reconoci
las inversiones en negocios conjuntos que mantena Vial y Vives, estas inversiones principalmente son en Constructora SK-VyV Limitada por S/.12.2 millones. Adicionalmente, estas
inversiones incluyen a Consorcios Vial y Vives y Mena y Ovalle Ltda.

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MEMORIA
ANUAL
2014
218 >>
INFORMES
16 PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO

El movimiento de la cuenta propiedades, planta y equipo y el de su correspondiente depreciacin acumulada, por los aos terminados el 31 de diciembre de 2014, 2013 y 2012 es el siguiente:

Terrenos
Edificios
Maquinaria
Vehculos
Muebles y
enseres
Equipo
diverso
Unidades de
reemplazo
Unidades por
recibir
Obras en
curso
Total
Al 1 de enero de 2012
Costo
17,674
86,265
629,163
222,227
28,501
91,542
9,071
6,922
65,712
1,157,077
(15,624)
(288,659)
(89,600)
(16,530)
(59,751)
(470,164)
Costo neto
17,674
70,641
340,504
132,627
11,971
31,791
9,071
6,922
65,712
686,913
Costo neto inicial
Depreciacin acumulada
17,674
70,641
340,504
132,627
11,971
31,791
9,071
6,922
65,712
686,913
Adiciones
3,713
17,955
136,853
82,363
7,161
29,962
784
28,033
97,393
404,217
Adquisicin de subsidiaria - Vial y Vives
5,128
32,055
75
1,547
379
39,184
Adquisicin de subsidiaria - Stracon GyM
24,504
47,233
31
71,768
Reclasificaciones
(608)
(21,555)
20,459
(216)
22,045
1,218
(15,609)
(5,734)
Transferencias a intangibles (Nota 17)
(59,755)
(59,755)
Deducciones por ventas de activos
(5,790)
(45,868)
(16,284)
(633)
(6,281)
(63)
(74,919)
Ajustes y/o reclasificaciones por costo- baja de activos
1,791
(3,216)
1,994
1,675
(1,729)
(806)
(23)
683
369
Cargo por depreciacin
(6,664)
(81,798)
(53,306)
(8,738)
(21,642)
(47)
(172,195)
Depreciacin por deducciones por ventas
1,198
34,234
10,987
537
5,704
52,660
Ajustes y/o reclasificaciones de depreciacin de activo
1,821
1,185
5,248
644
6,533
Depreciacin por transferencias
362
22,427
(2,565)
236
(20,449)
(11)
Efecto de cambio de moneda extranjera
(1,244)
(1,244)
26,515
78,885
439,961
222,398
40,424
10,151
19,323
97,055
953,531
Costo neto final
18,819
Costo
Costo neto
26,515
99,613
751,936
358,067
38,066
135,918
10,204
19,323
97,055
1,536,697
(20,728)
(311,975)
(135,669)
(19,247)
(95,494)
(53)
(583,166)
26,515
78,885
439,961
222,398
18,819
40,424
10,151
19,323
97,055
953,531

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
219 >>
INFORMES
Terrenos
Edificios
Maquinaria
Vehculos
Muebles y
enseres
Equipo
diverso
Unidades de
reemplazo
Unidades por
recibir
Obras en
curso
Total
Costo
26,515
99,613
751,936
358,067
38,066
135,918
10,204
19,323
97,055
1,536,697
(20,728)
(311,975)
(135,669)
(19,247)
(95,494)
(53)
(583,166)
Costo neto
26,515
78,885
439,961
222,398
18,819
40,424
10,151
19,323
97,055
953,531
Costo neto inicial
26,515
78,885
439,961
222,398
18,819
40,424
10,151
19,323
97,055
953,531
6,713
63,155
31,445
3,419
22,061
3,537
19,585
91,450
241,365
2,965
624
44,493
2,973
94
1,773
52,922
(1,555)
(5,187)
(119)
(382)
(158)
(19,108)
(26,509)
147
10,184
35,627
6,193
1,108
(4,417)
(2,494)
(15,823)
(30,525)
(38,656)
(39,604)
Depreciacin Acumulada
Adiciones
Adquisicin de subsidiaria DSD (Nota 31)
Desconsolidacin SEC y LQS
Reclasificaciones
(948)
Deducciones por venta de activos
(2,467)
(20,432)
(19,213)
(2,579)
(2,676)
Transferencias a activos mantenidos para la venta
(5,706)
(15,767)
(21,473)
(2,641)
(5,752)
(1,592)
(2,074)
(3,004)
(601)
( 1,256)
(2,173)
(19,093)
(7,387)
(84,454)
(59,126)
(9,247)
(19,235)
(38)
(179,487)
(144)
(2,623)
1,746
(12)
1,010
23
1,587
14,984
11,961
2,432
1,276
32,240
Ajustes y o reclasificaciones por costo baja de activos
542
3,787
295
2,168
2,138)
8,930
Efecto de cambio de moneda extranjera

Costo neto final
(47,367)
(285)
(15)
(2,102)
(111)
23
(59)
(2,549)
29,342
84,326
474,803
181,083
13,769
39,133
10,578
21,829
98,043
952,906
29,342
110,456
855,084
361,876
37,675
149,438
10,646
21,829
98,043
1,674,389
(26,130)
(380,281)
(180,793)
(23,906)
(110,305)
(68)
(721,483)
29,342
84,326
474,803
181,083
13,769
39,133
10,578
21,829
98,043
952,906
Costo
Costo neto

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
<< regresar al men
MEMORIA
ANUAL
2014
220 >>
INFORMES
Terrenos
Edificios
Maquinaria
Vehculos
Muebles y
enseres
Equipo
diverso
Unidades de
reemplazo
Unidades por
recibir
Obras en
curso
Total
29,342
110,456
855,084
361,876
37,675
149,438
10,646
21,829
98,043
1,674,389
Costo
(26,130)
(380,281)
(180,793)
(23,906)
(110,305)
(68)
(721,483)
Costo neto
29,342
84,326
474,803
181,083
13,769
39,133
10,578
21,829
98,043
952,906
Costo neto inicial
29,342
84,326
474,803
181,083
13,769
39,133
10,578
21,829
98,043
952,906
17
19,349
133,230
87,958
8,434
40,125
98
19,982
119,773
428,966
794
1,370
61,212
1,844
332
1,829
3,375
70,756
711
Adiciones
Adquisicin de subsidiaria - Morelco (Nota 31 a)
Adquisicin de subsidiaria - Coasin (Nota 31 b)
711
Reclasificaciones
67,454
24,523
(3,048)
468
(3,316)
(2,043)
(31,415)
(52,623)
(66,604)
(66,604)
Deducciones por ventas de activos
( 3,066)
(61,508)
(52,364)
(2,514)
(3,087)
(851)
(830)
(124,220)
(2,327)
(10,404)
(1,402)
(585)
(8,319)
(605)
801
(22,841)
(7)
(183,158)
-
(11,996)
(89,462)
(52,697)
(6,896)
(22,100)
(2,222)
375
(3,036)
958
3,925
2,959
45,001
33,458
2,214
2,394
71
86,097
Ajustes y o reclasificaciones por costo baja de activos
1,910
8,339
1,253
351
5,753
17,606
Efecto de traduccin de moneda extranjera

Costo neto final
(677)
(285)
(8,449)
(787)
(585)
(335)
(389)
(86)
(11,568)
29,476
157,472
577,685
192,262
15,946
56,173
7,241
9,177
102,679
1,148,651
102,679
Costo
Costo neto
29,476
192,951
993,713
394,077
43,225
177,046
7,245
9,177
(35,479)
(416,028)
(201.815)
(27,279)
(120,333)
(4)
29,476
157,472
577,685
192,262
15,946
56,713
7,241
9,177
1,949,589
(800,938)
102,679
1,148,651

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
MEMORIA
ANUAL
2014
<< regresar al men

221 >>
INFORMES
En 2014 y 2013, las adiciones al costo corresponden a adquisiciones de activo fijo efectuadas bajo la modalidad de arrendamiento financiero o adquisicin directa.
El saldo de activos en fase de construccin al 31 de diciembre de 2014 est principalmente relacionado a inversiones realizadas por la subsidiaria GMP S.A. por S/.47.4 millones (S/.37.6
millones al 31 de diciembre de 2013) y por actividades de perforacin para incrementar la explotacin de petrleo y gas (25 pozos en 2014 y 16 pozos en 2013). Adicionalmente, el saldo
incluye el trabajo de construccin de oficinas en la nueva sede administrativa de la Compaa en Av. Petit Thouars, ascendente a S/.28.9 millones (S/.26.8 millones en 2013 y S/.25.3 millones
para remodelar la oficina administrativa en Surquillo en el 2013). La subsidiaria GyM S.A. mantiene un saldo de S/.12 millones relacionado al mantenimiento preventivo-correctivo de la
mina Constancia.
En 2014 la venta de activos fijos ascendi a S/.43.1 millones (S/ 20.4 millones y S/.22.2 millones en el 2012, respectivamente), generando una ganancia de S/.4.9 millones (utilidad de S/.0.7 y
S/.1.2 millones en el 2013 y 2012, respectivamente), que se muestra en el estado de resultados en el rubro "otros ingresos y egresos.
El monto de S/.21.5 millones transferido a activos mantenidos para la venta en el 2013, comprenda maquinaria y muebles de propiedad de la subsidiaria chilena de GyM S.A., para la
ejecucin de un proyecto en Chile. La Gerencia aprob esta venta. La mayora de estos activos no pudieron venderse en el 2014 debido a las condiciones desfavorables del mercado. Como
consecuencia, la Gerencia llev a cabo una revisin de su valor razonable, que result en el reconocimiento de una prdida por deterioro de S/.11.96 millones (S/.10.34 millones incluidos
en otros ingresos y egresos y S/.1.6 millones del ajuste por cambio en el valor razonable incluido en otros resultados integrales). La Gerencia espera recuperar este monto a travs de la
venta de activos en el 2015.

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
222 >>
INFORMES
La depreciacin del activo fijo y propiedades de inversin se distribuye en el estado de resultados de la siguiente manera
Costo de servicios y bienes

Capitalizacin de inventarios
2012
2013
2014
159,526
166,098
168,633
11,980
13,389
14,525
689
172,195
179,487
183,158
1,512
1,992
2,151
( 689)
173,018
181,479
185,309
Total depreciacin relacionadas a propiedades,

planta y equipo
(+) Depreciacin relacionada a propiedades de inversin
(-) Capitalizacin de inventarios
Total depreciacin cargado a gastos

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
223 >>
INFORMES
El valor neto en libros de maquinaria y equipo, unidades de transporte y muebles y enseres adquiridos a travs de contratos de arrendamiento se descompone de la siguiente manera:
2013
2014
Costo
480,099
643,498
(201,999)
(264,343)
278,100
379,155
Costo neto
Los otros pasivos financieros estn garantizados por propiedades, planta y equipo por S/.95.6 millones (S/.240.5 millones en 2013).

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
224 >>
INFORMES
17 ACTIVOS INTANGIBLES

El movimiento del rubro de activos intangibles y de su correspondiente amortizacin acumulada al 31 de diciembre de 2014, 2013 y 2012 es el siguiente:
Plusvala
mercantil
Marcas
Concesin
Relaciones
Contractuales
con
clientes
Software
generado
internamente
y costos de
desarrollo
Costos de
desarrollo de
pozos
Costos de
desarrollo
Derecho de
superficie
Otros
activos
Total
Costo
46,904
390,039
17,518
26,771
114,327
3,623
13,288
21,376
633,846
Amortizacin y desvalorizacin acumulado
(21,995)
(207,649)
( 4,907)
(12,240)
(65,548)
(3,623)
(87)
(316,049)
Costo neto
24,909
182,390
12,611
14,531
48,779
13,288
21,289
317,797
182,390
12,611
14,531
48,779
13,288
21,289
317,797
Costo inicial neto

-
28,406
3,998
4,897
1,956
39,257
Adquisicin de subsidiaria - Vial y Vives (Nota 31)
Adiciones
28,944
75,845
23,024
127,813
Acquisition of subsidiary - Stracon GyM (Note 31)
13,366
9,976
23,342
(14,245)
Deducciones
(263)
(20)
(13,962)
Transferencias de trabajo en progreso (Nota 16)
59,686
69
59,755
Retiros costo
(537)
(7,654)
(38)
(8,229)
Cargo por amortizacin
(410)
(31,413)
(7,147)
(10,427)
(21,828)
(260)
(71,485)
Retiros - amortizacin
29
6,307
57
6,393
67,219
75,435
178,612
38,464
6,735
91,534
13,288
9,111
480,398
Costo final, neto

Costo
Costo neto
89,214
75,845
417,645
50,518
23,095
178,910
3,623
13,288
9,401
861,539
(21,995)
(410)
(239,033)
(12,054)
(16,360)
(87,376)
(3,623)
(290)
(381,141)
67,219
75,435
178,612
38,464
6,735
91,534
13,288
9,111
480,398

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
225 >>
INFORMES
Plusvala
mercantil
Marcas
Concesin
Costo
89,214
75,845
417,645
(21,995)
(410)
(239,033)
Costo neto
67,219
75,435
178,612
Costo inicial neto
67,219
75,435
178,612
Relaciones
Contractuales
con
clientes
Software
generado
internamente
y costos de
desarrollo
Costos de
desarrollo de
pozos
50,518
23,095
(12,054)
(16,360)
38,464
Costos de
desarrollo
Derecho de
superficie
Otros
activos
Total
178,910
3,623
13,288
9,401
861,539
(87,376)
(3,623)
(290)
(381,141)
6,735
91,534
13,288
9,111
480,398
38,464
6,735
91,534
13,288
9,111
480,398
24,704
Adiciones
Adquisicin de subsidiaria - DSD (Nota 31)
Desconsolidacin de SEC y LQS
14,622
5,106
4,976
6,128
218
7,373
13,719
(1,203)
(902)
(5)
(2,110)
2,122
290
38,621
(1,429)
39,604
Retiros costo
(33)
(1,965)
(100)
(42)
(317)
(1,307)
(3,764)
(2,458)
(18,816)
(16,202)
(7,084)
(31,236)
(2,591)
(78,387)
(323)
(6)
322
(7)
6,728
6,728
73,347
72,944
179,995
29,535
4,097
98,602
13,288
9,077
480,885
Costo final, neto

Costo
Costo neto
95,342
75,812
438,167
57,791
27,547
217,214
3,623
13,288
11,636
940,420
(21,995)
(2,868)
(258,172)
(28,256)
(23,450)
(118,612)
(3,623)
(2,559)
(459,535)
73,347
72,944
179,995
29,535
4,097
98,602
13,288
9,077
480,885

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
<< regresar al men
MEMORIA
ANUAL
2014
226 >>
INFORMES
Plusvala
mercantil
Marcas
Concesin
Relaciones
Contractuales
con
clientes
Software
generado
internamente
y costos de
desarrollo
Costos de
desarrollo de
pozos
Costos de
desarrollo
Derecho de
superficie
Otros
activos
Total
Costo
95,342
75,812
438,167
57,791
27,547
217,214
3,623
13,288
11,636
940,420
(21,995)
(2,868)
(258,172)
(28,256)
(23,450)
(118,612)
(3,623)
(2,559)
(459,535)
Costo neto
73,347
72,944
179,995
29,535
4,097
98,602
13,288
9,077
480,885
Costo inicial neto
73,347
72,944
179,995
29,535
4,097
98,602
13,288
9,077
480,885
Adiciones
Adquisicin de subsidiaria Morelco (Nota 31 a)
Adquisicin de subsidiaria Coasin (Nota 31 b)
135,502
2,804
5,238
143,544
105,764
33,326
847
30,318
170,255
5,743
1,371
7,120
66,604
1,845
1,677
64,759
(1,677)
Reclasificaciones
920
180
(251)
(849)
Retiros costo
(16,016)
(29)
(91)
(16,136)
(26,823)
(14,987)
(3,013)
(31,780)
(778)
(77,381)
15,491
15,492
Reversin de amortizacin (Val y Vives
2,651
2,651
(2,597)
(6,370)
(88)
(1,876)
(1,319)
(12,250)
Costo final, neto
182,257
102,551
291,679
42,990
5,769
131,330
13,288
10,920
780,784
Costo
204,252
102,768
561,183
86,233
32,231
281,722
3,623
13,288
14,257
1,299,557
(21,995)
(217)
(269,504)
(43,243)
(26,462)
(150,392)
(3,623)
(3,337)
(518,773)
Costo neto
182,257
102,551
291,679
42,990
5,769
131,330
13,288
10,920
780,784

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
227 >>
INFORMES
a) Plusvala mercantil
La Gerencia revisa el resultado de sus negocios sobre la base del tipo de actividad econmica que desarrolla. Las actividades econmicas que han generado plusvala mercantil en el Grupo
estn referidas a los rubros de construccin civil y electromecnica, venta de bienes y servicios informticos y servicios de Telecomunicaciones

La plusvala mercantil de las unidades generadoras se distribuye en los siguientes segmentos:

2013
2014
Construccin - Ingeniera (Nota 31 a, c y d)
35,072
138,239
Construccin - Servicios de minera (Nota 31-e)
13,366
13,366
Construccin - Electromecnica
20,737
20,737
4,172
4,172
Servicios de tecnologa de la informacin

Servicios de Telecomunicaciones (Nota 31-b)
5,743
73,347
182,257
La plusvala mercantil del negocio de servicios de tecnologa de la informacin se deriva de la adquisicin en aos anteriores de la subsidiaria Gestin de Servicios Digitales S.A.
La plusvala mercantil del negocio de construccin electromecnica se deriva de la adquisicin en aos anteriores de la subsidiaria GMA S.A., la que fue fusionada con la subsidiaria GyM S.A.
Como resultado de las pruebas de deterioro sobre la plusvala realizadas por la Gerencia anualmente, el valor recuperable de las unidades generadoras de efectivo (UGE) se determin
sobre la base de su valor en uso. El valor en uso se determina sobre la base de los flujos de efectivo futuros esperados que se generarn a travs de las UGEs evaluadas. Como resultado de
estas evaluaciones no es necesario reconocer provisiones por desvalorizacin.

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
228 >>
INFORMES
Los principales supuestos usados por el Grupo para determinar el valor en uso son los siguientes:
Servicios de
construccin
de minera
Construccin
de ingeniera
Electro
mecnica
Bienes y
servicios
informticos
Servicio
de tele-comunicaciones
Margen bruto
17.00%
12.99%
10.80%
31.89%
Tasa de crecimiento
3.00%
3.00%
3.00%
3.00%
12.00%
9.80%
9.80%
22.40%
2013 -
Tasa de descuento
2014 Margen bruto
12.60%
10.70%
8.73%
41.16%
11.10%
Tasa de crecimiento
2.00%
3.00%
2.00%
0.00%
5.00%
Tasa de descuento
13.00%
8.36%
13.00%
13.00%
10.76%
Estos supuestos han sido usados para el anlisis de cada unidad generadora de efectivo (UGE) incluidos en los segmentos operativos por un perodo de 5 aos y teniendo en cuenta un
valor residual de recuperacin sin crecimiento.
La Gerencia determina los mrgenes brutos presupuestados sobre la base de los resultados pasados y las expectativas de desarrollo de los mercados en los que opera. Las tasas
de crecimiento promedio son consistentes con aquellas que prevalecen en la industria. Las tasas de descuento utilizadas son antes de impuestos y reflejan los riesgos especficos
relacionados con las UGE evaluadas.
b) Marcas El Grupo adquiri marcas en un proceso de combinacin de negocios con Vial y Vives S.A.C. (S/.75.4 millones) en octubre del 2012 y con Morelco (S/.33.32 millones) en diciembre del
2014. El valor en libros al 31 de diciembre de 2014 ascendi a S/.102.5 millones (S/.72.9 millones en 2013). En el ao 2014, el Grupo determin que la marca que se obtuvo del proceso de

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ANUAL
2014
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combinacin de negocios tiene una vida til indefinida; consecuentemente, se realizan pruebas anuales de desvalorizacin sobre estos activos como se explica en el prrafo a) anterior. En
este sentido, la amortizacin previamente registrada en el 2013 y 2012 ascenda a S/.2.5 millones y ha sido revertida contra los resultados del 2014.

Como resultado de estas evaluaciones no es necesario reconocer provisiones por desvalorizacin
Los principales supuestos usados por el Grupo para determinar el valor en uso son los siguientes:
Construccin de ingeniera
2014 Margen bruto
10.70%
Tasa de crecimiento
3.00%
Tasa de descuento
8.36%
c) Concesiones El activo intangible incluye el valor atribuido a la concesin del tramo vial Ancn-Huacho-Pativilca de la Carretera Panamericana Norte. Los intangibles de esta concesin al 31 de
diciembre de 2014 comprenden principalmente el Contrato EPC por S/.101.39 millones, mejoramiento de carretera por S/.21.5 millones y gastos iniciales capitalizados de S/.12.2 millones
(S/.109.2 millones, S/.20.2 millones y S/.12.2 millones respectivamente en el 2013). En virtud a aquellos contratos, la Concesionaria debe realizar trabajos para construir, mejorar y
rehabilitar la infraestructura vial durante la vigencia de la concesin.
Durante el 2014 se realizaron las siguientes transacciones: i) la subsidiaria GMP S.A. adquiri el derecho de suscripcin en Terminales del Per para la operacin de las plataformas de
flete del norte por un periodo de 20 aos a un monto de S/.12.2 millones y adquiri los derechos de suscripcin por la renovacin del acuerdo operativo de Consorcio Terminales del Sur (1
ao) por S/.1.2 millones; ii) la subsidiaria Norvial S.A. invirti S/.82.70 millones en la construccin del segundo tramo de la carretera Ancn-Huacho-Pativilca; iii) la subsidiaria GMD S.A.
invirti S/.15.2 millones en proyectos de tecnologa para la Oficina de Normalizacin Previsional por S/.9.5 millones, en el proyecto de la Superintendencia Nacional de Registros Pblicos
(SUNARP) por S/.1.2 millones, en el proyecto de ISO Infraestructura por S/.1.1 millones y S/.3.4 millones en licencias y otras herramientas; inversiones en la concesin Va Expresa Sur por

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2014
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S/.15.85 relacionado a la expansin de la Va Expresa Sur que conecta al distrito de San Juan de Miraflores, representando el 53% de ingresos no garantizados por la concesionaria (modelo
bifurcado) y otros proyectos mineros por un monto de S/.7.6 millones (que corresponde a las subsidiarias GyM S.A., Concar S.A. y Viva GyM S.A.).

d) Costos de desarrollo de pozos A travs de una de estas subsidiarias, el Grupo opera y extrae petrleo de dos yacimientos (Lote I y Lote V) ubicados en la provincia de Talara, al norte del Per. Ambos yacimientos
son operados bajo contratos de servicio a largo plazo en el que el Grupo brinda servicios de extraccin de hidrocarburos a Perupetro. Los hidrocarburos extrados de cada yacimiento
pertenecen a Perupetro, que a su vez le paga al Grupo una tarifa variable por barril de hidrocarburos extrados, que est basado en una canasta de precios internacionales de crudo y
en el nivel de produccin. La tarifa se paga mensualmente. Las actividades del Grupo estn enfocadas al desarrollo de reservas probadas y en la produccin de las mismas y se realizan
en yacimientos de petrleo maduros que producen petrleo por ms de 100 aos (en el caso de Lote I) y ms de 50 aos (para el Lote V). Los contratos de servicio no califican como
concesiones de servicio pblico, segn la definicin de CINIIF 12. Los servicios de extraccin que el Grupo brinda y la infraestructura que mantiene no son un servicio que se brinda al
pblico. Dicha infraestructura no fue diseada para el uso del pblico y los servicios provistos son exclusivos para Perupetro.
Como parte de las obligaciones del Grupo bajo los contratos de servicios, es necesario incurrir en ciertos costos para preparar los pozos ubicados en el Lote I y Lote V para brindar
servicios de explotacin de petrleo e hidrocarburos, que se capitalizan como parte del activo intangible con un valor en libros de S/.128.2 millones y S/.5 millones al 31 de diciembre de
2014, respectivamente (S/.91.8 millones y S/.6.9 millones al 31 de diciembre de 2013, respectivamente). Estos lotes se amortizan durante los periodos de las concesiones, que tendrn su
vencimiento en el 2021 y 2023 para el Lote I y Lote V, respectivamente.
Amortizacin de activos intangibles La amortizacin de intangibles se descompone en el estado de resultados de la siguiente manera:
2012
2013
2014
Costo de ventas (Nota 25)
60,517
67,254
68,089
Gastos administrativos (Nota 25)
10,968
11,133
6,641
71,485
78,387
74,730

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2014
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El 10 de diciembre de 2014, el Estado peruano le otorg a la subsidiaria GMP S.A. el derecho de explotar por 30 aos el Lote petrolero III y IV (de propiedad del estado - Perupetro) ubicado
en la cuenca Talara, Piura.
La propuesta tcnico-econmica ganadora de GMP empezar a realizar actividades de perforacin en 230 pozos en desarrollo en el Lote III y en 330 pozos en desarrollo en el Lote IV por 10
aos. La inversin total esperada en ambos pozos asciende a US$560 millones. Se espera que las operaciones empiecen en abril del 2015 en ambos Lotes, con una produccin de 1,700 bpd
mientras que la obligacin de perforacin se haga efectiva un ao despus del inicio de operacin.
18 OTROS PASIVOS FINANCIEROS


Total
Corriente
No corriente
2013
2014
2013
2014
2013
2014
Prstamos bancarios
514,228
1,419,428
381,005
1,300,636
133,223
118,792
281,594
332,151
105,114
124,819
176,480
207,332
Total deuda
795,822
1,751,579
486,119
1,425,455
309,703
326,124
a) Prstamos bancarios Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, este rubro comprende prstamos bancarios en moneda nacional y extranjera destinados para capital de trabajo. Estas obligaciones devengan tasas de
inters fijas que fluctan entre 1% y 9% en 2014, y entre 2% y 9% en 2013.
Al 31 de diciembre de 2014, la subsidiaria GyM S.A. adquiri pagars por un total de S/.434 millones, firmados con los bancos BBVA Continental, Scotiabank y Banco Santander; dichos
prstamos sern pagados entre enero y marzo de 2015 y devengan una tasa anual que oscila entra 1% y 5.90%.

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2014
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232 >>
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En junio de 2014, la subsidiaria GyM Ferrovas S.A. firm un prstamo de corto plazo con el BBVA Continental por S/.200 millones a una tasa de inters de 5.75%, con vencimiento en
diciembre de 2014. En diciembre de 2014 el prstamo a corto plazo con BBVA Continental fue refinanciado a travs de un prstamo a corto plazo otorgado por BCP, cuyo vencimiento es
en febrero de 2015. En agosto 2014, se adquiri otro prstamo de corto plazo con el Banco de Crdito del Per (BCP) por S/.200 millones a una tasa de inters de 5.90%, con vencimiento
en enero 2015. Ambos prstamos a corto plazo sern cancelados con una emisin de bonos internacional bajo la Regulacin S a ser colocada en el mes de febrero de 2015. Esta emisin
consistir en bonos corporativos a un plazo de 25 aos con tasa de inters VAC (ajustadas por inflacin), a ser colocadas principalmente en a compaas de seguros y AFPs.
En enero de 2014, la subsidiaria Norvial S.A. firm un contrato de crdito de corto plazo con el Banco de Crdito del Per (BCP) por un monto de hasta S/.120 millones y US$12 millones. En
la misma fecha, bajo dicha facilidad crediticia se obtuvo un desembolso de S/.50 millones a una tasa efectiva anual de 6.32%, y durante el 2014 se obtuvieron desembolsos por un total de
S/.85 millones. Este prstamo ser cancelado con una emisin de bonos a colocarse en el mercado de capitales peruano que permitir financiar la construccin de la segunda etapa de la
carretera Ancn Huacho Pativilca.
Durante el 2014, Viva GyM S.A. mantiene prstamos bancarios y pagars equivalentes a S/.140.4 millones (S/.109.3 millones en diciembre de 2013) con instituciones financieras locales a
tasas de inters entre 3% y 8%. Los fondos fueron utilizados para adquirir terrenos (Nota 14) y capital de trabajo.
Durante el 2014 CAM Chile S.A., subsidiaria de CAM Holding S.p.A., mantiene prstamos bancarios y pagars equivalentes a S/.45.6 millones con instituciones financieras locales a tasas de
inters que fluctan entre 4.02% y 7.92% con vencimiento entre enero y octubre de 2015 y Mayo de 2018. Los fondos fueron utilizados para capital de trabajo.
Durante el 2014, GMD S.A. mantuvo pagars equivalentes a S/.13.6 millones con instituciones financieras locales a tasas de inters que fluctuaban entre 4.9% y 5.76% con vencimiento en
marzo de 2015. Los fondos fueron utilizados para capital de trabajo.
En abril de 2005, la subsidiaria Norvial S.A. suscribi dos contratos denominados Loan Agreements con el IFC y el IDB, estos organismos financieros multilaterales otorgaron un
financiamiento para la ingeniera, construccin y aceptacin de los trabajos de la primera etapa del Contrato de Concesin ascendente a US$36 millones (S/.123.5 millones), este prstamo
venci en enero 2014.

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2014
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233 >>
INFORMES
Entre noviembre y diciembre de 2013, la subsidiaria Concar S.A. contrajo prstamos bancarios en moneda local por S/.51.2 millones al 31 de diciembre de 2013 para ser usado como capital
de trabajo. Estos prstamos generan intereses a tasas fijas entre 5.6% y 6%. Estos prstamos vencieron en junio de 2014 y no contaban con garantas.
En diciembre de 2013 la subsidiaria GMI S.A. firm un acuerdo de prstamos con instituciones financieras por un monto de S/.3.2 millones y US$4.7 millones (equivalente a S/.13.2 millones)
que generaban intereses a tasas fijas entre 5.45% y 7.5%. Los prstamos adquiridos fueron utilizados para capital de trabajo y no cuentan con garantas. Dichos prstamos vencieron en
marzo de 2014.
En setiembre de 2013 la subsidiaria GMP S.A. obtuvo un prstamo del Banco Continental por US$8 millones (equivalente a S/.21 millones) que fue utilizado para capital de trabajo. Este
prstamo genera un inters anual del 4.34% y est garantizado con flujos de efectivo futuros del Lote I (Nota 17-d).
Adicionalmente, la subsidiaria GMP S.A. mantiene un prstamo del Citibank N.A. producto de un contrato de crdito suscrito el 19 de setiembre de 2008 (adenda de fecha 29 de agosto de
2012), cuyos fondos se destinaron para financiar la construccin, equipamiento y puesta en operacin de la nueva planta de Gas Parias de la subsidiaria. Las principales modificaciones al
contrato original son: un incremento en el monto financiado a US$28 millones (S/.72 millones), la extensin del plazo de repago y la reduccin de los intereses por devengar. Las garantas
que respaldan estas obligaciones son: hipoteca del terreno sobre el cual se encuentra construida la planta de Gas Parias, garanta mobiliaria de los equipos y la cesin de flujos de efectivo
obtenidos de las ventas a los principales clientes (Repsol, Llama Gas, Zeta Gas y Herco). Dicho prstamo vence en agosto del 2020 de acuerdo con las nuevas condiciones pactadas. Esta
deuda devenga intereses a la tasa Libor (3m) +1.75%, si el tipo de cambio en la fecha de pago de la cuota continua en el rango de S/.2.60 a S/.2.75 por US$1 o (ii) 1.95%, si lo anterior no se
cumple. La Compaa, con el fin de reducir su exposicin a la variacin de la tasa Libor, firm con el Citibank N.A. una permuta de tasas de inters, en la que fijan la tasa en 4.80% o 5.05%,
de acuerdo con cada uno de los casos anteriores. Al 31 de diciembre de 2014, el saldo de este prstamo es de S/.60.4 millones (S/.66.4 millones al 31 de diciembre de 2013).
Al 31 de diciembre de 2014, la Compaa tiene lneas de crdito no utilizadas por S/.2,459 millones (S/.2,626 millones al 31 de diciembre de 2013).

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2014
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b) Arrendamientos financieros Los pagos mnimos a efectuarse de acuerdo a su vencimiento y el valor presente de las obligaciones por contratos de arrendamiento financiero son los siguientes:
2013
2014
Hasta 1 ao
115,698
138,988
De 1 ao hasta 5 aos
193,233
225,844
308,931
364,832
Cargos financieros futuros sobre contratos de arrendamiento financiero
(27,337)
(32,681)
Valor presente de las obligaciones por contratos de arrendamiento financiero
281,594
332,151
El valor presente de las obligaciones por contratos de arrendamiento financiero se desagrega como sigue:
Hasta 1 ao
De 1 ao hasta 5 aos
2013
2014
115,114
124,819
166,480
207,332
281,594
332,151

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2014
235 >>
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c)

Valor razonable de la deuda El valor en libros y el valor razonable del endeudamiento son como sigue:
Valor en libros - porcin corriente y no

corriente
Valor razonable
2013
2014
2013
2014
Prstamos de organismos multilaterales
42,599
44,384
Otros prstamos
753,223
1,751,579
642,842
1,705,843
795,822
1,751,579
687,226
1,705,843
Los valores razonables se basan en flujos de efectivo descontados usando tasas de endeudamiento de 4.4% y 8.0% (4.1% y 8.1 % en 2013) y estn dentro del nivel 2 de la jerarqua de valor
razonable.

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2014
236 >>
INFORMES
19 CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES


Facturas por pagar

Letras por pagar
Total
2013
2014
993,050
1,182,607
504
21
993,554
1,182,628
No corriente
Facturas por pagar
Total corriente
(2,157)
(3,779)
991,397
1,178,849

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ANUAL
2014
237 >>
INFORMES
20 OTRAS CUENTAS POR PAGAR


2013
2014
Adelantos recibidos de clientes
701,813
684,256
Remuneraciones y participaciones por pagar
156,455
220,212
Pasivo por opcin de compra - adquisicin de Morelco (*)
113,829
Cuenta por pagar - adquisicin de Morelco (Nota 31-a)
45,684
Otros impuestos por pagar
63,802
71,876
Prstamos de terceros
29,771
56,025
IGV por pagar
28,787
45,043
Depsitos en garanta
17,342
14,599
Beneficios posteriores al retiro
8,995
9,850
Servicios por facturar
3,807
6,743
Cuenta por pagar por compra de activo fijo
5,159
6,546
Ingresos diferidos
4,356
4,249
22,792
23,717
1,043,079
1,302,629

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ANUAL
2014
238 >>
INFORMES
Menos porcin no corriente:

Pasivo por opcin de compra - adquisicin de Morelco
Cuenta por pagar - adquisicin de Morelco

Adelantos recibidos de clientes - GyM S.A.
Adelantos recibidos de clientes - Concar S.A.
(113,829)
(45,684)
(124,344)
(54,949)
(51,938)
(30,869)
Adelantos recibidos de clientes - GMD S.A.
(19,603)
Adelantos recibidos de clientes - GyM Ferrovas S.A.
(4,820)
(9,723)
(4,679)
(18,000)
(16,272)
Adelantos recibidos de clientes - Viva GyM S.A.

Beneficios posteriores al retiro - CAM Holding S.p.A.
Otros
Porcin corriente
(1,371)
(4,181)
(205,396)
(294,886)
837,683
1,007,743
(*) El saldo del pasivo por opcin de compra corresponde al acuerdo firmado por la subsidiaria GyM S.A. relacionada con la compra de Morelco (Nota 31 a).
El costo amortizado de otras cuentas por pagar a corto plazo se asemeja a sus valores en libros debido a su vencimiento a corto plazo.

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2014
239 >>
INFORMES
Los adelantos recibidos de clientes son descontados de la facturacin realizada, de acuerdo con lo establecido en los contratos. Estos adelantos comprenden principalmente:
2013
2014
162,926
102,780
84,488
Central Hidroelctrica Machu Picchu
46,678
46,274
Proyectos:
Consorcio Rio Mantaro
Proyecto Hidrouble - Chile
Stracon GyM
45,670
34,871
EPC Planta Minera Inmaculada
60,331
32,330
Consorcio Vial La Quinua
21,078
27,013
24,940
Proyecto Navarrete
4,678
24,447
Planta Concentradora Cerro Verde 2 Fase 1
9,800
22,675
3,819
22,167
8,005
21,844
21,318
Proyecto Kelar - Chile
Chilectra S.A.
Consorcio Construcciones y Montajes CCM
Pad I Fase III - Sociedad Minera Cerro Verde
Panorama Plaza Negocios 2
19,552
16,143
Proyecto Antucoya
16,009
Tnel Santa Rosa II
12,016
15,967
Cora Cora
32,168
13,104
11,974
CER- Consorcio Menegua

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ANUAL
2014
240 >>
INFORMES
Construccin Planta de Cal.
7,228
11,710
G&M Construcciones y Montajes - Bolivia
11,474
6-SK Refineria Esmeraldas-Ecuador
11,376
Chancadora Primaria CV2
9,806
K117 Montaje Elctrico - Sociedad Minera Cerro Verde
7,989
7,614
Oficinas Navarrete 2
7,381
6,535
7,259
Neo 10 y Real 8-9

Saga Centro Cvico
6,685
Shougan Hierro Per SAA
7,545
5,172
Los Parques San Martn y Piura
9,671
4,397
Parque Central Club Residencial
8,468
2,897
Proyecto Barranco
10,108
2,892
Centro Empresarial Leuro 2do Etapa
13,531
1,954
4,494
1,756
Consorcio Vial Ipacal
4,012
558
Los Parques de Comas
146
Los Parques del Agustino
173
GyM Chile SPA
51,387
8,166
Pezet 961
16,323
6,882

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2014
241 >>
INFORMES
Proyecto Especial de Transporte Nacional
39,125
Consorcio Tren Elctrico Lima
28,441
Contrato Red Vial 1
14,368
4,452
Consorcio HV
Edelnor
Otros proyectos
3,389
30,967
44,673
701,813
684,256

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2014
242 >>
INFORMES
21 PROVISIONES


2013
2014
Reclamos legales
12,217
13,056
Pasivos contingentes por la adquisicin de DSD (Nota 31-c)
3,846
3,846
Pasivos contingentes por la adquisicin de Vial y Vives (Nota 31-d)
6,006
1,890
Pasivos contingentes por la adquisicin de Morelco (Nota 31-a)
17,533
Pasivos contingentes por la adquisicin de Coasin (Nota 31-b)

Pasivos contingentes por la adquisicin de CAM
2,658
21,546
12,152
Provisin por cierre de pozos
4,852
7,210
Provisin por obligaciones de mantenimiento en contratos de concesiones
3,846
52,313
58,345
(43,418)
(46,904)
8,895
11,441
Menos:
Porcin no corriente
Porcin corriente
Reclamos legales
Los reclamos legales que se mantienen al 31 de diciembre de 2014 corresponden a las provisiones por pasivos laborales y reclamos tributarios registrados por las subsidiarias GyM S.A.,
GMP S.A. y CAM Chile por S/.5 millones, S/.6.8 millones y S/.1.7 millones, respectivamente (S/.5 millones, S/.4 millones y S/.3 millones al 31 de diciembre de 2013, respectivamente).

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ANUAL
2014
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243 >>
INFORMES
Las provisiones relacionadas a GyM S.A. comprenden acotaciones de la administracin tributaria que han sido contabilizadas en base a los estimados que ha efectuado la gerencia sobre
los montos que la Compaa probablemente requiera desembolsar como resultado de estos procesos. Con relacin a los reclamos tributarios, y debido a que los montos dependern de la
administracin tributaria, el Grupo no puede estimar con certeza cundo tendra que desembolsar estos montos.
Con respecto a GMP, las acciones legales comprenden procesos iniciados en contra de la Compaa por OSINERGMIN, relacionados al almacenaje de hidrocarburos y las leyes y
regulaciones ambientales aplicables.
Con respecto a CAM Chile, las provisiones comprenden reclamos presentados por la autoridad tributaria que han sido contabilizados en base a los estimados que ha efectuado la gerencia
sobre los montos que la Compaa probablemente requiera pagar como resultado de estos procesos.
Pasivos contingentes - DSD

Corresponde al valor razonable de las obligaciones fiscales contingentes por S/.3,813 y la obligacin contingente laboral por S/.33 de DSD (Nota 31-c).
Pasivos Contingentes - Vial y Vives

Como resultado del proceso de due diligence, se registraron ciertas contingencias laborales por la adquisicin del 74% de las acciones en circulacin de Vial y Vives. Cada una de estas
contingencias fue categorizada con probabilidad de ocurrencia sobre la base de evaluaciones de la gerencia y de sus asesores legales. La Compaa haba provisionado S/.6 millones en
2013 bajo la expectativa de que se iba a requerir una salida de recursos en el 2014. Sin embargo, durante el ao 2014, un total de S/.4.1 millones expiraron y fueron compensados contra el
saldo de otras cuentas por cobrar (activo indemnizables, Nota 31-d).
Pasivos Contingentes - CAM

En el 2014 la Compaa efectu un extorno de aproximadamente S/.9.4 millones (S/.13.6 millones en el 2013 y S/.68 millones en el 2012) de provisiones que se registraron por la adquisicin
de CAM Chile y afiliadas en el 2011. Tales provisiones estn relacionadas a contingencias laborales y tributarias que estn relacionadas a pasivos que expiraron durante el ao.
Pasivos Contingentes COASIN

En el 2014, la subsidiaria del Grupo, CAM Chile S.A., adquiri el control de Coasin Instalaciones Ltda con la compra del 100% de sus acciones representativas del capital social. Producto de
la adquisicin se registr contingencias laborales por S/.2.5 millones y contingencias legales por S/.0.2 millones.

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2014
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244 >>
INFORMES
Pasivos Contingentes MORELCO

A fines de diciembre de 2014, la subsidiaria del Grupo, GyM S.A.; adquiri el control de Morelco S.A.S., con la compra del 70.00% de sus acciones representativas del capital social.
Producto de la adquisicin se registr contingencias tributarias por S/.10.24 millones, contingencias laborales por S/.5.7 millones y contingencias legales por S/.1.59 millones.
Provisin por mantenimiento de pasivos en contratos de concesin

Estas provisiones corresponden a Norvial S.A., una subsidiaria que fue designada para efectuar servicios de conservacin y mantenimiento de infraestructura durante el plazo del
contrato. Esta obligacin contractual de mantener la infraestructura hasta una capacidad de servicio especificada ha sido reconocida y medida de acuerdo con NIC 37, Provisiones, activos
contingentes y pasivos contingentes.
Estas obligaciones peridicas dependen del uso de la infraestructura de modo que el nivel de uso de la carretera es el factor que determinar el monto de la obligacin y esta provisin se
contabiliza durante el plazo del contrato (plazo de 25 aos). Al 31 de diciembre 2014, el Grupo consumi el 100% de sus provisiones del ao 2013 (S/.3.8 millones al 31 de diciembre de 2013).
Provisin por cierre de pozo

En el 1994 y 1995 GMP S.A. (GMP) celebr un contrato con Perupetro para proporcionar servicios de extraccin de hidrocarburos en el Lote I y Lote V ubicados en la zona noroeste del
Per. El contrato establece que GMP es responsable por proceso de abandono de los siguientes pozos:
(i) pozos perforados por GMP que no han sido productivos y

(ii) pozos antiguos que han sido productivos durante el periodo de los contratos pero que tienen problemas mecnicos o que no tienen reservas de petrleo.
De acuerdo a un estimado preliminar, 70 pozos del Lote I y 15 pozos del Lote V deben ser cerrados. El proceso de cierre de ambos lotes empez en el 2013 y se ha programado culminarlo
en el 2021 y 2023, respectivamente. En el 2013, un pozo en cada lote ha sido totalmente cerrado. En el ao 2014, 4 pozos en el Lote I y 1 pozo en el Lote V han sido cerrados.
Al 31 de diciembre de 2014, el valor descontado de la provisin para actividades de cierre por el restantes 78 pozos (83 pozos en 2013) ascendi a S/.7.2 millones (S/.4.85 millones en 2013) a
una tasa de descuento de 2.17% (2.74% en diciembre 2013).

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2014
245 >>
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El movimiento bruto de otras provisiones es el siguiente:

Otras provisiones
Adiciones
Reclamos legales
Pasivos contingentes de
adquisiciones
Provisiones por la
adquisicin de
CAM
Provisin
por cierre
de pozos
Provisin
por mantenimiento peridico
Total
11,380
6,006
35,220
2,039
4,897
57,503
154
12,868
15,061
6,728
6,728
3,846
(14,556)
Transferencia de intangibles
Adiciones de combinacin de negocios
Extornos
Pagos
3,846
(882)
(13,674)
(320)
(199)
(15,750)
(16,269)
12,217
9,852
21,546
4,852
3,846
52,313
12,217
9,852
21,546
4,852
3,846
52,313
2,696
1,376
2,487
6,559
Adiciones de combinacin de negocios

Morelco (Nota 31-a)
Adiciones
17,533
17,533
Adiciones de combinacin de negocios Coasin

(Nota 31-b)
2,658
2,658
Extornos
(4,116)
(13,510)
(537)
(338)
(6,333)
(7,208)
13,056
25,927
7,210
58,345
Pagos
(9,394)
12,152

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2014
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22 PATRIMONIO

a) Capital emitido Al 30 de diciembre de 2014 y de 2013, el capital emitido autorizado, suscrito y pagado de acuerdo con los estatutos de la Compaa y sus modificaciones est representado por 660,053,790
acciones comunes cuyo valor nominal es de S/.1.00 cada una.
En Junta General de Accionistas del 30 de marzo de 2012, se tom la decisin de capitalizar los resultados acumulados, que incrementaron el capital de S/.390,799 a S/.558,284. Como
resultado de esta transaccin, el valor nominal de las acciones se increment de S/.0.7 a S/.1.00 por accin.
Posteriormente, a travs de resolucin de la Junta General de Accionistas del 26 de marzo de 2013, as como los acuerdos adoptados en las reuniones del Directorio del 30 de mayo, 23 de
julio y 22 de agosto de 2013, se aprob la emisin de acciones a travs de oferta pblica de American Depositary Shares (ADSs) registrados en la Securities and Exchange Commission
(SEC) y en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE), lo que a su vez increment el capital de S/.558,284 a S/.660,054.
Este aumento de capital fue efectuado en dos tramos de la siguiente manera:
(i) El primer tramo por un monto de S/.97,674 (representando la emisin de 97,674,420 acciones comunes y 19,534,884 ADSs; por lo tanto, a 5 acciones por ADS) y
(ii) Un segundo tramo por un monto de S/.4,095 representando la emisin de 4,095,180 acciones comunes y 819,036 ADSs (emitidos a un ratio de 5 acciones por ADS).

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2014
247 >>
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Al 31 de diciembre del 2014, la estructura societaria de la Compaa es la siguiente:

Porcentaje de participacin individual del capital emitido
Nmero de accionistas
Porcentaje total de participacin
1,841
15.23
De 1.01 al 5.00
10
23.38
De 5.01 al 10.00
5.12
Mayor al 10
56.27
1,854
100.00
Hasta 1.00
Al 31 de diciembre de 2014, las acciones de la Compaa registraron una cotizacin burstil al cierre del ao de S/.7.26 por accin y una frecuencia de negociacin de 90.48% (S/.11.90 por
accin y una frecuencia de negociacin de 95.24% al 31 de diciembre de 2013).
b) Reserva legal De acuerdo con la Ley General de Sociedades, la reserva legal de la Compaa se constituye con la transferencia del 10% de la utilidad neta anual hasta alcanzar un monto equivalente al
20% del capital pagado. En ausencia de utilidades o de reservas de libre disposicin, la reserva legal deber ser aplicada a la compensacin de prdidas, debiendo ser repuesta con las
utilidades de ejercicios subsiguientes. Esta reserva puede ser capitalizada siendo igualmente obligatoria su reposicin.
c) Prima por emisin de acciones En Junta General de Accionistas del 26 de marzo de 2013 y las reuniones del Directorio del 30 de mayo, 23 de julio y 22 de agosto de 2013, se acord emitir acciones comunes a travs de la
oferta pblica de American Depositary Shares (ADSs) registrados en el Securities and Exchange Commission (SEC) y listados en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE).
En julio y agosto 2013, la Compaa emiti 101,769,600 nuevas acciones comunes, equivalentes a 20,353,920 ADSs en dos tramos (Nota 22-a).
El exceso de los ingresos totales obtenidos de esta transaccin en comparacin con el valor nominal de estas acciones ascendi a S/.1,055,488 (neto de comisiones y otros costos
relacionados por S/.48,375 y efecto neto en impuestos por S/.9,840). Este monto fue registrado como prima por la emisin de acciones en el estado consolidado de cambios en el
patrimonio.

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248 >>
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Al 31 de diciembre de 2013 haban un total de 265,877,310 acciones representadas en ADS (equivalente a 53,175,462 ADSs).
Al 31 de diciembre de 2014 un total de 253,635,480 acciones se encuentran representadas en ADSs (equivalente a 50,727,096 ADSs a razn de 5 acciones por ADS).
Adems, en esta cuenta se reconoci la diferencia entre el valor nominal y el valor de la transaccin por la adquisicin adicional de acciones en participaciones no controlantes. El detalle
de estas transacciones realizadas en 2012, 2013 y 2014 se revela en la nota 34.
23 IMPUESTO A LA RENTA DIFERIDO

El impuestos a la renta diferido se discrimina por su plazo estimado de reversin como sigue:
2013
2014
Reversin esperada en los prximos 12 meses
87,635
116,699
Reversin esperada despus de 12 meses
47,886
19,107
Total activos por impuestos diferidos
135,521
135,807
Reversin esperada en los prximos 12 meses
(98,401)
(50,733)
Reversin esperada despus de 12 meses
(40,152)
(28,422)
(138,554)
(79,155)
(3,033)
56,652
Activos por impuestos diferidos:
Pasivos por impuestos diferidos:
Total pasivos por impuestos diferidos

Impuesto a la renta diferido (pasivo) activo, neto

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249 >>
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El movimiento bruto del rubro impuesto a la renta diferido es el siguiente:

2012
2013
2014
Impuestos diferidos activos (pasivos), neto al 1 de enero
19,908
(17,364)
(3,033)
Abono (cargo) al estado de ganancias y prdidas (Note 28)
(8,666)
5,704
66,373
(1,158)
(8,159)
(1,328)
Impuesto cargado a patrimonio
9,840
Adquisicin de subsidiaria (Morelco)
4,230
Adquisicin de subsidiaria (Coasin)
(178)
Adquisicin de subsidiaria (DSD)
(2,499)
(6,653)
(20,458)
(5,938)
Impuesto cargado a otros resultados integrales
Adquisicin de subsidiaria (Stracon GyM)

Adquisicin de subsidiaria (Vial y Vives)
Recuperacin de PPUA cargado a cuentas por cobrar
Desconsolidacin de SEC y LQS
835
(337)
8,610
(3,452)
(17,364)
(3,033)
56,652
Otros incrementos
Total al 31 de diciembre
El pago provisional sobre las ganancias absorbidas (en adelante PPUA) comprende la recuperacin del impuesto de primera categora (impuesto corporativo de Chile) sobre sus propias
ganancias y las ganancias obtenidas de otras empresas en las que la entidad mantiene una participacin (ganancias atribuibles a terceros) y que han sido compensadas en su totalidad o
parcialmente contra las prdidas tributarias. Como resultado de la re-organizacin de las entidades chilenas, VyV-DSD S.A. ha reconocido PPUA por las prdidas tributarias compensadas
de Ingeniera y Construccin Vial y Vives S.A.

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VyV-DSD S.A. tiene un saldo de crdito fiscal (plusvala tributaria) (mayor valor de adquisicin otorgado por encima del crdito fiscal de la entidad adquirida) que surge de la reorganizacin de empresas que se realiz en el 2014, la cual bajo las leyes y regulaciones aplicables en Chile, no se considera como una prdida en el periodo en el que se gener pero no ha
sido asignado proporcionalmente a activos no monetarios recibidos de la entidad adquirida hasta alcanzar el precio de mercado de dichos activos, lo que incrementara el costo tributario
de dichos activos; cualquier reversin afectar los resultados. La porcin no asignada ser considerada como gastos diferidos y se deducir como un gasto tributario durante un periodo de
10 aos. La asignacin se realiz de la siguiente manera: S/.8,560 a inversiones; S/.2,114 a activos fijos y S/.9,768 a gastos diferidos (porcin no atribuible).

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El movimiento de los impuestos diferidos activos y pasivos en el ao, sin considerar la compensacin de saldos, es el siguiente:

Pasivos por impuestos
diferidos
Cargo (abono) a resultados
Cargo (abono) a ORI
Renta no gravable
Diferencia en
tasas de
depreciacin
Ganancias de valor
razonable
Obras en curso
pendientes
Diferencia en tasas
de depreciacin
por arrendamientos
Otros
Total
13,056
(357)
2,774
10,266
3,397
29,136
4,236
(2,054)
22,346
(1,221)
7,120
30,427
(612)
(612)
2,181
4,472
6,653
Adquisicin de Stracon GyM (Nota 30 - c)

Adquisicin de Vial y Vives (Nota 30-b)
236
17,152
3,605
20,993
Otros incrementos
1,568
1,568
4,236
13,419
16,795
29,592
9,045
15,078
88,165
9,954
(270)
34
38,448
(50)
4,461
52,577
Cargo (abono) a ORI
8,169
1,520
9,689
Adquisicin de DSD (Nota 30-a)
1,148
4,269
(834)
4,583
Otros incrementos
(1,176)
(1,410)
18,734
1,505
(16,596)
1,057
14,190
13,121
27,857
86,774
10,500
3,629
156,071
9,936
(8,585)
(72,488)
219
5,754
(65,164)
Cargo (abono) a ORI
1,328
1,328
Reclasificacin de aos anteriores
13,458
(5,540)
82
(274)
7,777
15,503
Otros incrementos
3,049
3,049
14,190
36,515
13,732
14,368
10,445
21,537
110,787

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2014
252 >>
INFORMES
Activo por impuestos diferidos
Provisiones
Depreciacin
tributaria acelerada
Prdidas
tributarias
22,714
6,178
4,000
(6,656)
6,529
13,936
Provisin para
vacaciones no
pagadas
Inversiones en
subsidiarias
Otros
Total
737
1,375
14,040
49,044
13,456
1,506
(7,010)
21,761
(1,768)
(1,768)
Adquisicin de Vial y Vives (Nota 30-b)
535
535
Otros incrementos
134
299
55
741
1,229
16,727
13,006
17,936
14,193
2,936
6,003
70,801
3,788
(6,499)
23,544
33,242
1,984
2,115
58,174
Cargo (abono) a ORI
1,530
1,530
9,840
9,840
Cargo (abono) a ORI
Cargo (abono) a patrimonio (Nota 21-c)

Adquisicin de DSD (Nota 30-a)
Obras en curso
pendientes
966
684
542
2,192
1,842
1,836
1,560
3,244
1,690
330
10,502
23,887
8,343
52,880
51,645
7,294
8,990
153,039
1,579
9,054
2,492
(24,886)
4,083
5,613
3,274
1,209
Adquisicin de Coasin (Nota 31-a)
(178)
(178)
Adquisicin de Morelco (Nota 31-b)
4,230
4,230
PPUA,cargado a cuentas por cobrar
(5,938)
(5,938)
Otros incrementos
(425)
(425)
Otros incrementos
Reclasificacin de aos anteriores

324
5,953
3,664
(2,818)
5,596
2,783
15,502
25,612
23,350
59,036
23,941
16,973
9,843
8,684
167,439

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2014
253 >>
INFORMES
Al 31 de diciembre de 2014, el total de prdidas tributarias ascienden a S/.231 millones, que se espera aplicar S/.36 millones en el 2015, S/.92 millones en el 2016 y el saldo en los periodos
subsiguientes, (S/.213 millones en el 2013 de los cuales S/.57.4 millones se esperan aplicar en el 2014, S/.65.4 millones en el 2015 y el saldo en perodos subsiguientes).
24 PARTICIPACION DE LOS TRABAJADORES

De acuerdo con la legislacin vigente, la participacin de los trabajadores en las utilidades de Graa y Montero S.A.A., consorcios y de sus subsidiarias locales es del 5% de la renta neta.
Esta participacin es gasto deducible para propsitos del clculo del impuesto a la renta.
En el caso de Repblica Dominicana, la tasa por participacin de los trabajadores es 10%. Para el caso particular de Chile, la participacin de los trabajadores es un componente de la
remuneracin y no un porcentaje determinable de la utilidad. En Brasil y Colombia no existe participacin de los trabajadores.
En 2014 el gasto por participacin de los trabajadores ascendi a S/. 37 millones (S/.16 millones en el 2013 y en 22.7 millones en el 2012).
La distribucin de la participacin de los trabajadores en el estado de resultados al 31 de diciembre se muestra a continuacin:
Costo de ventas
2012
2013
2014
18,633
12,990
27,396
4,088
3,060
9,541
Total al 31 de diciembre
22,721
16,050
36,937

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2014
254 >>
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25 GASTOS POR NATURALEZA

Por los aos terminados el 31 de diciembre, la composicin de este rubro es la siguiente:

252,186
Cargas de personal
1,458,715
125,558
Servicios prestados por terceros
1,389,371
51,378
2012:
Compra de mercaderas
Tributos
7,238
863
Cargas diversas de gestin
292,740
52,425
Depreciacin
159,526
13,492
Amortizacin
60,517
10,968
11,192
2,496
Deterioro (inventarios y cuentas por cobrar)

Variacin de inventarios
888,334
4,519,819
257,180
2013:
212,819
Cargas de personal
1,527,146
169,469
1,520,254
93,666
8,930
614
Tributos

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ANUAL
2014
255 >>
INFORMES
533,544
72,413
Depreciacin
168,090
13,389
Amortizacin
67,254
11,133
2,349
764

922,992
344
4,963,378
361,792
1,218,522
836
Cargas de personal
1,864,053
210,028
2,105,226
120,714
11,356
6,212
686,593
63,124
Depreciacin
170,784
14,525
Amortizacin
68,089
6,641
2,477
71
(69,989)
(784)
6,057,111
421,367
2014:
Tributos


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ANUAL
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256 >>
INFORMES
26 INGRESOS Y GASTOS FINANCIEROS

Por los aos terminados el 31 de diciembre, estos rubros incluyen lo siguiente:

2012
2013
2014
Intereses de prstamos a relacionadas
3,005
113
Intereses de depsitos bancarios a corto plazo
2,007
5,230
8,010
14,644
15,497
62
Ingreso por reembolso de carta fianza
968
783
377
Comisiones y avales
290
2,053
969
Intereses por prstamos a terceros
350
874
837
Ganancia por diferencia en cambio, neto
21,126
Instrumentos financieros derivados
12,745
13,972
2,711
1,831
1,207
57,846
40,353
11,462
500
3,026
Ingresos financieros:
Intereses sobre colocaciones
Otros
Gastos financieros:
Gastos por intereses:
- Inters para partes relacionadas
- Prstamos bancarios
25,897
40,000
21,307
19,119
14,164
12,872
- Prstamos multilaterales
6,422
4,975
5,022

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- Comisiones y garantas
- Prstamos de terceros
Instrumentos financieros derivados
Prdida por diferencia en cambio, neto
Otros gastos financieros
Menos intereses capitalizados
5,155
4,927
1,333
895
2,432
14,763
15,903
1,819
70,418
44,282
5,375
6,840
9,992
(4,780)
( 6,048)
( 2,863)
68,129
152,802
102,816
27 OTROS INGRESOS Y EGRESOS

A la fecha de adquisicin de CAM en 2011, como parte del proceso de asignacin del precio de compra y sobre la base de informes de sus asesores legales, se contabiliz S/.102.7 millones
por pasivos contingentes principalmente relacionados con procesos tributarios y laborales considerados como posibles y probables, de acuerdo con la NIC 37, cuyas fechas de expiracin
son, de acuerdo a los requerimientos legales entre el 2012 y el 2016. En esta partida el principal ingreso est relacionado a los castigos de provisiones.
El importe reconocido como otros ingresos y egresos corresponde principalmente al valor castigado de S/.9.4 millones en 2014 (S/.13.6 millones en 2013 y S/.68 millones en el 2012); esto
corresponde principalmente al vencimiento de pasivos de acuerdo a la legislacin aplicable en cada pas durante el 2012, 2013 y 2014.
Durante el 2014, esta partida ascendi S/.9.4 millones relacionados con contingencias tributarias y laborales de Brasil, Colombia y Per por S/.8.6 millones, S/.0.6 millones y S/.0.2 millones
respectivamente. En el 2013 esta partida ascendi a S/.13.6 millones relacionados a contingencias tributarias y laborales de Brasil, Chile y Per por S/.9 millones S/.4 millones y S/.0.6
millones, respectivamente.
En el 2012 ascendi a S/.68 millones relacionados a contingencias tributarias y laborales que ascienden a S/.40 millones (de Brasil y Colombia por S/.32 millones y S/.8 millones,
respectivamente) y a pasivos de naturaleza comercial por S/.28 millones. La probabilidad de pago se convirti en remota en el transcurso del ao 2012 y 2013, puesto que expir el estatuto
de limitaciones para tales casos.

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2014
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Durante el 2014 el Grupo recibi dividendos de su inversin en Transportadora de Gas del Per S.A. (TGP) clasificados como activos financieros disponibles para la venta por S/.9.35
millones y reconoci una comisin por S/.7.5 millones (Nota 9). Adems, en el 2014 ha reconocido una prdida por deterioro de activos por S/.10.34 millones (Nota 16).
28 GASTO POR IMPUESTO A LA RENTA

a)
De acuerdo con la legislacin vigente en Per, Chile, Brasil, Colombia, Panam y Repblica Dominicana, cada empresa del Grupo est sujeta en forma individual a los impuestos que le sean
aplicables. La Gerencia considera que ha determinado la materia imponible del impuesto a la renta de acuerdo con la legislacin tributaria vigente en cada pas.
b)
Modificaciones a la Ley del Impuesto a la Renta en Per -
Por medio de la Ley No.30296, promulgada el 31 de diciembre de 2014 se han realizado modificaciones a la Ley del Impuesto a la Renta cuya aplicacin rige a partir del ao 2015 en
adelante. En estas modificaciones se establece una reduccin gradual de la tasa del impuesto a la renta de Tercera Categora, que disminuir de 30% a 28% para los aos 2015 y 2016, luego
una reduccin a 27% para los aos 2017 y 2018, y finalmente una reduccin a 26% para los aos 2019 en adelante. Asimismo, la referida ley establece el incremento gradual del impuesto a
los dividendos al que estn afectos las personas naturales y personas jurdicas no domiciliadas, que se incrementar de 4.1% a 6.8% para los dividendos que sean declarados o se paguen en
los aos 2015 y 2016; luego un incremento a 8.8% para los aos 2017 y 2018, y un incremento final a 9.3% que ser efectivo para los aos 2019 en adelante. Las utilidades acumuladas hasta
el 31 de diciembre de 2014, permanecern afectas a la tasa del 4.1%, a pesar de que su distribucin se realice en perodos posteriores.
c)
El 29 de setiembre de 2014, se public la Ley N 20780, mediante la cual se introducen diversas modificaciones al sistema tributario de Chile, entre los que se cuentan modificaciones a la
Ley del Impuesto a la Renta, a la Ley sobre el Impuesto al Valor Agregado y al Cdigo Tributario. En materia de Impuesto a la Renta, se han establecido dos sistemas
i)
Sistema de renta atribuida: En este sistema se aumenta gradualmente la tasa del Impuesto de Primera Categora, 21% en 2014, 22,5% en 2015, 24% en 2016, hastael 25% en el ao
2017. Este sistema grava a los accionistas de las entidades chilenas, con impuestos sobre una base anual independientemente de cualquier distribucin efectiva de las ganancias de la
entidad local, con derecho a utilizar ntegramente como crdito fiscal el impuesto de pagado.

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ii)
Sistema parcialmente integrado: Se aumenta gradualmente la tasa del Impuesto de Primera Categora 21% en 2014, 22,5% en 2015, 24% en 2016, 25,5% en 2017, hasta 27% en 2018.
Este sistema grava a los accionistas de las entidades chilenas que distribuyen dividendos y les dan derecho a utilizar dicha distribucin como un crdito fiscal en un 65% del total de
impuestos pagados. Este lmite no aplica para aquellos inversionistas con quienes Chile ha firmado convenios para evitar la doble tributacin, como lo es el caso de Per.
Las compaas debern optar por el sistema que aplicarn en el 2017 hasta junio y diciembre del 2016.
Sobre la base de lo anterior, el Grupo ha evaluado la futura realizacin de sus partidas temporales del impuesto a la renta diferido sobre la base de la aplicacin a las nuevas tasas
tributarias y est en el proceso de determinar los ajustes necesarios que resultarn de los cambios esperados en tasas tributarias.
d)
El gasto por impuesto a la renta mostrado en el estado consolidado de resultados comprende:

2012
2013
2014
145,909
188,027
212,570
8,666
(5,704)
(66,373)
154,575
182,323
146,196
Impuesto corriente:
Impuesto corriente de las utilidades del ao
Impuesto diferido:
Generacin y reversin de diferencias temporales (Nota 23)
Gasto por impuesto a la renta

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e)
El impuesto a la renta del Grupo difiere del monto terico que resultara de aplicar la tasa promedio ponderada de las empresas del Grupo sobre la utilidad del impuesto aplicable a la
utilidad antes de impuestos consolidada. Esta diferencia se explica como sigue:
2012
2013
2014
520,826
594,467
507,429
156,248
211,234
236,114
( 11,550)
( 39,494)
( 104,421)
( 9,348)
1,790
19,756
24,160
25,967
Impuesto calculado a tasas tributarias locales

aplicables a utilidades generadas en los pases
Efecto del impuesto por:
- Ingreso exonerado de impuestos
- Asociados en utilidad neta
- Gastos no deducibles
- Impuesto a la renta diferido
activo no reconocido
13,922
( 2,746)
- Plusvala mercantil tributaria
( 20,542)
- PPUA
( 5,938)
- Ajuste por cambios en tasas

de impuesto a la renta
f)
- Ajustes de aos anteriores
( 7,432)
104
3,891
- Otros
(2,447)
( 4,333)
( 1,841)
Cargo por impuesto a la renta
154,575
182,323
146,196
La Administracin Tributaria del Per tiene la facultad de revisar y, de ser el caso, corregir el clculo del impuesto a la renta determinado por la Compaa en los cuatro ltimos aos,
contados a partir del 1 de enero del ao siguiente al de la presentacin de la declaracin jurada del impuesto correspondiente (aos abiertos a fiscalizacin). Los aos 2010 al 2014 estn

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abiertos fiscalizacin. Debido a que pueden surgir diferencias en la interpretacin por parte de la Administracin Tributaria sobre las normas aplicables a las empresas del Grupo no es
posible anticipar a la fecha si se producirn pasivos tributarios adicionales como resultado de eventuales revisiones. Cualquier impuesto adicional, moras e intereses, si se produjeran,
sern reconocidos en los resultados del ao en el que la diferencia de criterios con la Administracin Tributaria se resuelva. La gerencia considera que no surgirn pasivos significativos
como resultado de estas fiscalizaciones tributarias. Adicionalmente, estn pendientes de fiscalizacin las declaraciones juradas del impuesto a la renta por los ejercicios 2011 a 2013 as
como los que sern presentados por el ejercicio 2014 por parte de las administracin tributaria chilena, quienes tienen la facultad de efectuar tales fiscalizaciones en el periodo de tres
aos desde la fecha de presentacin de las respectivas declaraciones juradas.
g)
De acuerdo con la legislacin vigente en Per, para propsitos de la determinacin del impuesto a la renta y del impuesto general a las ventas, debe considerarse los precios de
transferencia por las operaciones con partes relacionadas y/o parasos fiscales, para tal efecto debe contarse con documentacin e informacin que sustente los mtodos y criterios de
valuacin aplicados en su determinacin. La Administracin Tributaria est facultada a solicitar esta informacin al contribuyente.
h)
Impuesto Temporal a los Activos Netos (ITAN) -
Grava a los generadores de rentas de tercera categora en Per sujetos al rgimen general del Impuesto a la Renta. A partir del ao 2012, la tasa del impuesto es de 0.4% aplicable al monto
de los activos netos que excedan S/.1 milln.
El monto efectivamente pagado puede ser usado como crdito fiscal contra los pagos a cuenta del impuesto a la renta en el marco del Rgimen General, o contra el pago del impuesto
provisional del impuesto a la renta del ejercicio correspondiente.
i)
La tasa tributaria promedio ponderada aplicable fue de 29.30% (30.70% en 2013). La disminucin de la tasa impositiva efectiva con relacin al ao anterior result de la adicin de crditos
fiscales que surgieron de la re-organizacin de las empresas en Chile.

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29 OTROS RESULTADOS INTEGRALES ACUMULADOS

Otros resultados integrales acumulados comprenden el valor razonable de la cobertura de tasa de inters fija celebrada por GMP S.A., el ajuste por traduccin de moneda extranjera
relativo a subsidiarias extranjeras, el valor razonable de activos financieros disponibles para la venta y la diferencia en cambio de inversiones permanentes en el extranjero. Estos
movimientos se muestran netos del impuesto a la renta, menos el ajuste por traduccin.
El anlisis de este movimiento se refleja a continuacin:
Adiciones (*)
Efectos tributarios (*)
Otros resultados integrales del ao
Adiciones (*)
Cobertura de flujo
efectivo
Incremento en valor
razonable de activos
disponibles para la
venta
Diferencia de cambio
en inversin neta en
operacin extranjera
(a)
Total
(3,448)
(4,322)
7,460
(310)
(3,216)
(1,155)
(4,371)
965
965
(2,251)
(1,155)
(3,406)
(5,699)
(5,477)
7,460
(3,716)
5,066
(467)
27,229
31,828
(1,520)
(8,169)
(9,689)
3,546
(467)
19,060
22,139
(2,153)
(5,944)
26,520
18,423

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INFORMES
Adiciones (*)
Ajuste por cambios en tasas de impuesto a la renta
Cobertura de flujo
efectivo
Incremento en valor
razonable de activos
disponibles para la
venta
Diferencia de cambio
en inversin neta en
operacin extranjera
(a)
Total
750
(13,086)
4,811
(17,030)
(24,555)
(210)
(1,251)
4,428
2,967
1,089
1,089
540
(13,086)
4,649
(12,602)
(20,499)
(1,613)
(19,030)
31,169
(12,602)
(2,076)
(*) Los montos en el cuadro anterior solo representan los montos atribuibles a la participacin controlante de la Compaa neto de impuestos. El cuadro a continuacin muestra el
movimiento en otros resultados integrales por ao:

Participacin controlante
Ajuste por ganancias y prdidas actuariales, neto de impuestos
Valor total en ORI
2012
2013
2014
( 3,406)
22,139
( 20,499)
( 982)
( 1,947)
( 8,563)
( 3,678)
(4,591)
(1,332)
8,066
15,601
(30,394)
Al 31 de diciembre de 2014 el saldo comprende el efecto de la diferencia de cambio ascendente a S/.10.6 millones de un prstamo denominado en moneda extranjera otorgada por GyM
S.A. a su subsidiaria GyM Chile S.p.A. por la adquisicin de VyV-DSD S.A. y una diferencia de cambio de S/.1.9 millones resultante de un prstamo otorgado por la Compaa a CAM
Holding S.p.A. con un efecto total de S/.10.9 millones.

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El efecto de la diferencia de cambio se reconoce inicialmente en otros resultados integrales, de acuerdo a las NIIFs, puesto que esta diferencia de cambio cumple con el criterio para ser
considerado como una inversin neta en una operacin extranjera. GyM S.A. no planea cobrar dicho prstamo en un futuro previsible puesto que no se ha acordado ningn cronograma
de pago a la fecha del estado de situacin financiera.
La diferencia de cambio reconocida en otros resultados integrales puede ser reclasificada en el estado de ganancias y prdidas cuando se efecte la venta de la inversin en el extranjero.
30 CONTINGENCIAS, COMPROMISOS Y GARANTAS

a) Contingencias tributarias
Como resultado de los procesos de fiscalizacin correspondientes a los ejercicios 1999, 2001 y 2010 en la Subsidiaria GyM S.A., la SUNAT ha emitido resoluciones de determinacin y de
multa que en su conjunto ascienden aproximadamente a S/.16 millones (al 31 de diciembre de 2013 ascendi a S/.29 millones).

Por otro lado, durante el ejercicio 2014 los Consorcios en donde participa la Subsidiaria GyM S.A han iniciado reclamos ante SUNAT por los resultados de la fiscalizacin del ejercicio 2012
cuyo importe mximo de exposicin es de S/.2.2 millones.
Durante el ejercicio 2014, la Subsidiaria GMD S.A. estuvo sujeta a fiscalizacin por el ejercicio 2011. Como resultado de este proceso, la Administracin Tributaria (SUNAT) emiti las
resoluciones de determinacin y multas respecto de las cuales se ha interpuesto un recurso de reclamacin por un importe de S/.2.3 millones.
La Gerencia estima que todos los procesos antes mencionados resultarn favorables considerando sus caractersticas y que fueron evaluados por sus asesores legales.
b) Otras contingencias
Ao 2014
i)
Demandas de ndole civil principalmente relacionados a indemnizaciones por daos y perjuicios, resoluciones de contrato y demandas por accidentes de trabajo que asciende a
S/.5.8 millones (S/.3 millones corresponden a GyM S.A., S/. 2.5 millones a GMI S.A. y S/. 0.27 millones de Viva GyM S.A.)

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265 >>
INFORMES
ii)
Demandas en arbitrajes por S/. 110.59 millones referidos a una reconvencin formulada por Contugas S.A.C. a la demanda iniciada por GyM S.A. por el reconocimiento de gastos e
indemnizacin por daos y perjuicios.
iii)
Demandas contenciosas administrativas por la suma de S/. 1.1 millones (S/.0.8 millones corresponde a supuestos incumplimientos de GMP S.A. y Consorcio Terminales ante el
Organismo Supervisor de la Inversin en Energa y Minas - OSINERMIN y S/. 0.2 millones de GyM S.A. ante el Ministerio de Trabajo).
iv)
Demandas administrativas por S/.1.8 millones (S/.0.9 millones corresponde a la demanda iniciada por el Instituto Nacional de Defensa de la Competencia y de la Proteccin de la
Propiedad Intelectual - INDECOPI por incumplimientos respecto a los acabados o mtodos constructivos adecuados en las viviendas de inters social de Viva GyM S.A.
v)
Procesos laborales que ascienden a S/.2.8 millones (S/.2.5 millones iniciados contra GMP S.A., S/.0.12 millones contra Cam Per S.A. y S/.0.14 millones contra GyM S.A.).
vi)
La Gerencia de la Compaa estima que estas demandas iniciadas contras las empresas del Grupo sern declaradas improcedentes dada la naturaleza de las mismas.
Ao 2013 -
i)
Al 31 de diciembre de 2013, la Compaa ha recibido demandas de ndole civil relacionadas principalmente con reclamos de Municipalidades por ejecucin de obras sin autorizacin
municipal y omisin del pago de derechos municipales por S/.2.7 millones (S/.4.7 millones en el ao 2012).
ii)
Asimismo, los negocios conjuntos en los que la Compaa participa mantienen demandas por obras ejecutadas sin los permisos respectivos, el total de estas demandas ascienden
aproximadamente a S/.0.7 millones (S/.0.8 millones en el ao 2012).
iii)
En febrero de 2003, la Compaa recibi la Resolucin de Gerencia General 004-2003-GG-OSITRAN del Organismo Supervisor de la Inversin en la Infraestructura de Transporte
de Uso Pblico - OSITRAN por la cual se ordenaba el pago de S/.250 ms intereses, debido a supuestas retenciones del Fondo vial por parte de la Compaa. A la fecha la Compaa
ha impugnado la referida resolucin y se encuentra pendiente, ante el Juzgado contencioso administrativo, determinar la fecha para la audiencia de conciliacin. Al respecto, la
Gerencia estima que este reclamo ser resuelto a favor de la Compaa y en ningn caso, afectar sus resultados futuros.

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266 >>
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La Gerencia de la Compaa es de la opinin que las demandas antes mencionadas sern declaradas improcedentes y, por lo tanto, no surgirn pasivos adicionales a los ya pagados
oportunamente al 31 de diciembre de 2013.
c) Compromisos y Avales
Al 31 de diciembre de 2014 el Grupo mantiene avales vigentes en diversas entidades financieras garantizando operaciones por US$21.6 millones y S/.535.5 millones (US$83 millones y S/.3.8
millones al 31 de diciembre de 2013).
31 COMBINACIONES DE NEGOCIOS
a) Adquisicin de Morelco S.A.S.

El 23 diciembre de 2014 la Compaa adquiri a travs de la subsidiaria GyM S.A. el control de Morelco S.A.S. (Morelco), con la compra del 70.00% de sus acciones representativas del
capital social. Morelco es una entidad domiciliada en Colombia, cuya actividad econmica principal es la prestacin de servicios de construccin y montajes. Esta adquisicin forma parte
de los planes de expansin del Grupo en mercados que representan alto potencial de crecimiento como Colombia y en industrias atractivas como minera y energa.

El valor de la adquisicin de la inversin en Morelco ascendi a US$93.7 millones (equivalente a S/.277.1 millones) que comprende los pagos en efectivo de US$78.5 millones (equivalente
a S/.231.5 millones), un saldo por pagar de US$15.3 (equivalente a S/.45.7 millones) y result en el reconocimiento de una plusvala mercantil de US$36.1 millones (equivalente a S/.105.8
millones) a la fecha de adquisicin.
El cuadro a continuacin resume la retribucin pagada por Morelco y la determinacin provisional del valor razonable de los activos adquiridos, pasivos asumidos y participacin no
controlante a la fecha de adquisicin:

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2014
267 >>
INFORMES
S/.000
US$000
69,930
23,514
92,138
30,981
Trabajos en proceso por cobrar a clientes
101,533
34,140
63,949
21,503
Inventarios
18,037
6,065
2,133
717
7,291
2,452
Propiedades, planta y equipo
70,756
23,792
Intangibles
64,491
21,685
8,031
2,700
Otros pasivos financieros a corto plazo
( 31,204)
( 10,492)
Otros pasivos financieros a largo plazo
( 9,315)
( 3,132)

Pasivos contingentes
( 103,739)
( 34,882)
( 87,863)
( 29,544)
( 17,533)
( 5,895)
( 3,801)
( 1,278)
Valor razonable de los activos netos (provisional)
244,834
82,326
Participacin no controlante (30.00%)
(73,450)
(24,697)
Plusvala mercantil (Nota 17)
105,764
36,118
Contraprestacin de compra inicial
277,148
93,747
Efectivo pagado al cierre del ao
231,464
78,462
Efectivo y equivalente de efectivo de la subsidiaria adquirida
(69,930)
(23,514)
161,534
54,948
Salida directa de efectivo en el ao para la adquisicin

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268 >>
INFORMES
Al 31 de diciembre de 2014, GyM S.A. mantiene un saldo estimado por pagar asociado a esta compra por US$15.3 millones (equivalente a S/.45.7 millones) que ser discutido y confirmado
luego que el comprador y el vendedor completen su revisin. Este monto se presenta en el rubro otras cuentas por pagar y comprende la porcin de consolidacin que ser sujeto de
ajuste al saldo en la fecha de adquisicin, siguiendo los siguientes procedimientos:
a)
El 30 de abril de 2015, GyM S.A. entregar a los vendedores un certificado (el Certificado de cierre) que incluir: i) un balance general auditado al 31 de diciembre de 2014, y ii) una
determinacin del clculo del ajuste de balance y ajuste por el concepto de trabajos contratados pendientes de ejecutar (backlog) conforme lo establece el contrato de compra-venta de
acciones.
b)
El 30 de abril de 2016, GyM S.A. entregar a los vendedores un certificado (el Certificado EBITDA 2015) que incluir: i) un balance general auditado al 31 de diciembre de 2015, y ii) una
determinacin de su clculo del ajuste de EBITDA.
El monto referido lneas arriba como ajuste al saldo, a pesar de haber sido considerado en los estados financieros, no ha sido aceptado an por los compradores y los vendedores como
ajuste final.
Los costos relacionados a la adquisicin por S/.4.5 millones han sido reconocidos en los resultados de 2014 en la partida de gastos administrativos.
Si Morelco hubiera sido consolidado a partir del 1 de enero de 2014, los ingresos y la utilidad generada hubiera ascendido a S/.722.57 millones y S/.80.75 millones, respectivamente.
En la medida que la distribucin del precio pagado entre los valores razonables se ha efectuado de forma provisional para los estados financieros de 2014, el Grupo completar el
mencionado proceso de distribucin en un plazo que no exceder de un ao a partir de la fecha de adquisicin de Morelco. En dicho periodo de revisin, se reconocern los activos y
pasivos adicionales que surjan de nueva informacin que se pudiera obtener respecto a la informacin que exista en la fecha de adquisicin y que no corresponda a sucesos nuevos
ocurridos despus de la fecha de adquisicin; en ese caso, el Grupo ajustar los importes iniciales reconocidos en la fecha de combinacin de negocios.
De conformidad con el Acuerdo entre Accionistas en relacin a la compra de Morelco, GyM S.A. tambin celebr un contrato opciones de compra y venta en relacin a las acciones
comunes retenidas por la participacin no controlante que otorga a los vendedores el derecho a vender sus participaciones retenidas a GyM S.A (opcin de venta). Segn este acuerdo,

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INFORMES
GyM S.A. tiene la obligacin de comprar acciones en posesin de los vendedores a partir del segundo aniversario de la compra inicial cada vez que el accionista no controlante lo requiera,
por un monto basado en un factor aplicado sobre una medicin promedio de EBITDA de los ltimos 12 meses, limitada a una bolsa equivalente del precio aplicado para la compra inicial de
acciones. Segn el contrato, la opcin de venta expira entre los meses 51 y 63 a partir de la fecha del acuerdo.

Por otro lado, GyM S.A. tiene derecho a comprar todas las acciones (opcin de compra) de la participacin no controlante en todo momento durante el periodo de validez del Acuerdo
entre Accionistas (a partir de la fecha del acuerdo hasta el mes 63) por un monto determinado de la misma forma que se aplic la opcin de venta.
Bajo las NIIF, la opcin de venta representa una obligacin (Nota 20) de comprar acciones de la participacin no controlante y, en consecuencia, el Grupo reconoci un pasivo por la opcin
de compra a su valor razonable con una reduccin correspondiente en patrimonio disminuyendo otras reservas.
El valor del pasivo por la opcin de compra de acciones se estim al valor presente de los montos de redencin esperados en base a los estimados ponderados de los resultados financieros
de Morelco y las fechas de ejercicio de la opcin. La Compaa espera que las opciones de compra se ejerzan al da siguiente de la fecha de traspaso de la opcin. La redencin esperada de
la participacin no controlante es la siguiente: 41.66% en el segundo ao, 41.66% en el cuarto ao y las acciones restantes se vendern en el quinto ao de la fecha de otorgamiento de la
opcin. La tasa de descuento usada para calcular el valor presente de los montos de la redencin esperada refleja la tasa libre de riesgos para los participantes en el mercado comparables
con la Compaa. Esto refleja el supuesto de la Compaa de que todos los riesgos han sido incorporados en sus estimados ponderados de flujos de efectivo futuros en base al riesgo. La
tasa de descuento asumida es de 1.65%.
b)

Adquisicin de Coasin Instalaciones Ltda.

En marzo de 2014, a travs de la subsidiaria CAM Chile S.A. el Grupo adquiri el control de Coasin Instalaciones Ltda. con la compra del 100% de sus acciones representativas del capital
social. Coasin es una entidad domiciliada en Chile, cuya actividad econmica principal es la prestacin de servicios de instalacin y mantenimiento de redes y equipos relacionados con el
rea de telecomunicaciones.
Esta adquisicin forma parte de los planes de expansin del Grupo en mercados con alto potencial de crecimiento como Chile y en industrias atractivas como la prestacin de servicios
pblicos.
La contraprestacin pagada por CAM Chile S.A. ascendi a US$2.1 millones (equivalentes a S/.6.4 millones) y result en el reconocimiento de una plusvala mercantil de US$1.9 millones
(equivalente a S/.5.7 millones) a la fecha de adquisicin.

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2014
270 >>
INFORMES
El cuadro a continuacin resume la retribucin pagada por Coasin y la determinacin provisional del valor razonable de los activos adquiridos, pasivos asumidos y participacin no
controlante a la fecha de adquisicin:

Inventarios
Intangibles
S/.000
US$000
4,675
1,564
276
92
33
11
711
238
1,377
461
(178)
(60)
(3,592)
(1,202)
(2,658)
(889)
647
216
5,743
1,921
Contraprestacin pagada por la compra
6,390
2,137
Pago por la adquisicin liquidado en efectivo
6,390
2,137
Valor razonable de los activos netos (provisional)
Efectivo y equivalente de efectivo de la

subsidiaria adquirida
Salida directa de efectivo en la adquisicin
(3)
(1)
6,387
2,136

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ANUAL
2014
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271 >>
INFORMES
Los ingresos y las ganancias generados por el perodo comprendido entre la fecha de adquisicin y el 31 de diciembre de 2014 fueron de S/.66.3 millones y S/.0.7 millones, respectivamente.
En la medida que el precio pagado se distribuya entre los valores razonables que se han determinado de manera provisional para los estados financieros de 2014, el Grupo completar el
mencionado proceso de distribucin en un plazo que no exceder de un ao a partir de la fecha de adquisicin de Coasin. En dicho periodo de revisin, se reconocern los activos y pasivos
adicionales que surjan de nueva informacin que se pudiera obtener respecto a la informacin que exista en la fecha de adquisicin y que no corresponda a sucesos nuevos ocurridos
despus de la fecha de adquisicin; en ese caso el Grupo ajustar los importes iniciales reconocidos en la fecha de combinacin de negocios.
c) Adquisicin de DSD Construcciones y Montajes S.A. (DSD)

En agosto del 2013, a travs de las subsidiarias GyM Minera S.A., Ingeniera y Construccin Vial y Vives S.A. y GyM Chile S.p.A., el Grupo adquiri el control de DSD con la compra de
85.95% de sus acciones representativas de capital social. DSD es una entidad domiciliada en Chile, cuya actividad econmica principal es la ejecucin de obras electro-mecnicas y
ensamblaje en proyectos de construccin de refineras de petrleo, plantas de pulpa y papel, plantas de energa y plantas mineras.
Esta adquisicin es parte del plan del Grupo de aumentar su presencia en los mercados que presentan alto potencial de crecimiento como Chile y en sectores econmicos atractivos, como
la minera y energa.
Durante el periodo de doce meses despus de la fecha de adquisicin el Grupo revis la asignacin del precio de compra por la adquisicin de DSD Construcciones y Montajes S.A.
efectuada en agosto del 2013 y se modific el monto de plusvala mercantil por una disminucin neta de S/.1.7 millones (neto del impacto en impuestos de S/.0.5 millones y de la
participacin no controlante de S/.0.3 millones) ajustando los valores de activos fijos, intangibles, cuentas por cobrar comerciales, cuentas por cobrar diversas y pasivos contingentes por
S/.0.4 millones, S/.1.9 millones, S/.0.2 millones, S/.3.5 millones y S/.3 millones, respectivamente.

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2014
272 >>
INFORMES
La contraprestacin pagada por GyM por la compra de DSD Construcciones y Montajes S.A. ascendi a US$37.2 millones (equivalente a S/.103.9 millones). La atribucin definitiva del
precio pagado entre los valores razonables luego del perodo de revisin result en el reconocimiento de una plusvala mercantil de S/.6.1 millones que se presenta a continuacin:
Presentado anteriormente
Revisado
S/.000
US$000
S/.000
US$000
Efectivo y equivalentes de efectivo
15,530
5,562
15,530
5,562
74,502
26,684
74,317
26,618
Cuentas por cobrar de entidades relacionadas
6,605
2,366
10,083
3,611
1,032
369
1,032
369
Inversiones
2,608
935
2,608
935
52,504
18,805
52,922
18,955
5,741
2,056
7,591
2,719

Intangibles
Valor razonable de los activos netos
Total pagado por la compra
2,192
785
2,192
785
( 5,328)
( 1,908)
( 5,328)
( 1,908)
( 38,679)
( 13,854)
( 38,679)
( 13,854)
( 815)
( 292)
( 3,846)
( 1,378)
( 4,187)
( 1,500)
( 4,692)
( 1,681)
111,705
40,008
113,730
40,733
( 15,701)
( 5,624)
( 15,986)
( 5,725)
7,868
2,802
6,128
2,178
103,872
37,186
103,872
37,186
Pago en efectivo por la adquisicin
103,872
37,186
103,872
37,186
Efectivo y equivalente de efectivo por la subsidiaria adquirida
( 15,530)
( 5,562)
( 15,530)
( 5,562)
88,342
31,624)
88,342
31,624
Salida directa de efectivo para la adquisicin

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273 >>
INFORMES
Los costos relacionados a la adquisicin por S/.0.65 millones han sido cargados a gastos administrativos en el estado consolidado de resultados integrales por el ao terminado el 31 de
diciembre de 2013.
Los ingresos y las ganancias generados por el perodo comprendido entre la fecha de adquisicin y el 31 de diciembre de 2013 fueron de S/.82.97 millones y S/.8.3 millones, respectivamente.
Si DSD Construcciones y Montajes S.A. hubiera sido consolidada desde el 1 de enero de 2013, los ingresos y los resultados generados hubieran sido de S/.182.68 millones y S/.10.15 millones,
respectivamente.
d) Adquisicin de Vial y Vives

En octubre de 2012, la subsidiaria del Grupo GyM S.A. adquiri el 74% de las acciones representativas del capital de Vial y Vives S.A.C., una empresa domiciliada en Chile cuya principal
actividad econmica es la ejecucin de obras de ingeniera civiles y montajes electromecnicos, arquitectura e instalaciones. Esta adquisicin forma parte de los planes de expansin del
Grupo en mercados que presentan alto potencial de crecimiento como Chile, y en industrias atractivas como minera y energa.
Durante el periodo de doce meses despus de la fecha de adquisicin el Grupo re-evalu la asignacin del precio de compra por la adquisicin de Vial y Vives S.A.C. efectuada en octubre
de 2012 y se reasign el monto de S/.24.7 millones de plusvala mercantil (neto del impacto en impuestos por S/.6.3 millones y una participacin no controlante de S/.6.4 millones) a
activos fijos, otras cuentas por cobrar y pasivos contingentes por S/.15.4 millones, S/.16.8 millones y S/.5.1 millones, respectivamente. El efecto corresponde al ajuste de medicin por el
periodo del valor razonable preliminar asignado a los activos y pasivos adquiridos.

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2014
274 >>
INFORMES
La contraprestacin pagada por GyM por la compra de Vial y Vives ascendi a US$55.6 millones (equivalente a S/.142 millones) y result en el reconocimiento de una plusvala mercantil de
S/.28.9 millones a la fecha de adquisicin, conforme se presenta a continuacin:
Presentado en 2012
Revisado
S/.000
US$000
S/.000
US$000
10,445
4,094
10,445
4,094
Valores negociables
61,664
24,172
61,664
24,173
Cuentas por cobrar comerciales, neto
10,862
4,258
10,862
4,258
4,002
1,569
20,765
8,140
2,182
855
2,182
855
Inventarios
1,020
400
1,020
400
23,746
9,309
39,184
15,360
Intangibles (Order Backlog y Marca)
98,869
38,757
98,869
38,757
15,128
5,930
15,128
5,930
Inversiones
535
210
535
210
(9,550)
(3,744)
(9,550)
(3,744)
(3,806)
(1,492)
(3,806)
(1,492)
(17,115)
(6,709)
(17,115)
(6,709)
Provisiones
(4,965)
(1,946)
(4,965)
(1,946)
Anticipos de clientes
(47,085)
(18,457)
(47,086)
(18,457)
(11,130)
(4,363)
(6,006)
(2,355)
(14,730)
(5,774)
(20,993)
(8,229)
(120,072)
47,069
151,133
59,245


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2014
275 >>
INFORMES
(31,757)
(12,449)
(38,108)
(14,792)
53,654
21,033
28,944
11,200
Total pagado por la compra
141,969
55,653
141,969
55,653
Pago en efectivo por la adquisicin
141,969
55,653
141,969
55,653
(10,445)
(4,094)
(10,445)
(4,094)
131,524
51,559
131,524
51,559
Efectivo y equivalente de efectivo por la subsidiaria adquirida

El pago efectuado en la adquisicin comprende un activo indemnizable por S/.6,006 que fue depositado en una cuenta bancaria restringida para compensar desembolsos futuros
relacionados con pasivos contingentes adquiridos en la combinacin de negocios.
Los ingresos y los resultados generados por el perodo comprendido entre la fecha de adquisicin y el 31 de diciembre de 2012 fueron de S/.23.9 millones y S/.1.7 millones, respectivamente.
Si Vial y Vives hubiera sido consolidada desde el 1 de enero de 2012, los ingresos y los resultados generados hubieran sido de S/.59.6 millones y S/.7.9 millones, respectivamente.
e) Adquisicin de Stracon GyM Con fecha 1 de marzo de 2012 GyM adquiri el control de ciertos negocios que desarrollaba de forma conjunta con una entidad denominada Stracon S.A.C. (en adelante Stracon), as como
el control de ciertos negocios propios de Stracon efectuados de forma independiente o con otros socios.
Esta adquisicin tuvo lugar a travs de una entidad que GyM y Stracon constituyeron para tal propsito. En efecto, ambas entidades constituyeron a la entidad Stracon GyM S.A. (en
adelante Stracon - GyM), cuyo control est atribuido a GyM y a la que ambas entidades aportaron bloques patrimoniales integrados por diversos activos y pasivos asociados con servicios
prestados a la industria minera.
Esta adquisicin forma parte de la estrategia del Grupo de separar en una entidad los negocios que se mantienen con empresas mineras, incorporando negocios existentes que eran
efectuados de forma conjunta con Stracon, negocios propios y negocios de Stracon efectuados con terceros. Esta estrategia tiene como objetivo generar sinergias, economas de escala

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276 >>
INFORMES
y eficiencia tributaria proveniente de la integracin de las actividades del negocio minero y del aprovechamiento de la experiencia de ambas entidades que actualmente lleva a cabo este
negocio reestructurado.

El esquema de esta transaccin correspondi a aportes efectuados por ambas entidades para obtener un determinado porcentaje de participacin en Stracon - GyM, y solo en el caso de
GyM el aporte adicional de GyM. Como resultado de los diferentes aportes a los que cada parte se compromete a efectuar el capital de Stracon - GyM se atribuy a los accionistas en los
siguientes porcentajes: 74.15% a favor de GyM y 25.85% a favor de Stracon. GyM es quien posee el control del negocio combinado y quien aplica la NIIF 3 para contabilizar la transaccin.

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277 >>
INFORMES
La contraprestacin pagada por GyM por la compra de Stracon - GyM corresponde al valor en libros de los activos netos transferidos por un total de S/.24.9 millones ms un monto en
efectivo por US$16.4 millones (un equivalente agregado de S/.42 millones; ver Nota 5 y result en el reconocimiento de una plusvala mercantil de S/.13.4 millones a la fecha de adquisicin,
conforme se presenta a continuacin:

S/.000
Cuentas por cobrar comerciales, neto
Inventarios
Intangibles (Order Backlog y relaciones con clientes)
Otros activos
US$000
885
347
120,184
47,131
3,862
1,515
16,674
6,539
24
206,153
80,844
9,976
3,912
674
264
36
14
(64,058)
(25,121)
(39,267)
(15,399)
(81,820)
(32,086)
(1,316)
(516)
(126,202)
(49,491)
(7,327)
(2,873)
38,478
15,089
Cuentas por pagar diversas

Pasivos a largo plazo

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278 >>
INFORMES
(9,947)
(3,901)
13,366
5,242
Contraprestacin pagada en la compra
41,897
16,430
(24,994)
(9,802)
16,903
6,628
Efectivo pagado en 2011
13,894
5,448
Efectivo pagado en 2012
3,009
1,180
por la subsidiaria adquirida
(885)
(347)
2,124
833
Activos transferidos, neto

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279 >>
INFORMES
En la tabla siguiente se muestra el detalle del valor en libros de los activos y pasivos transferidos por la adquisicin de Stracon GyM:
S/.000
55,545
27,880
Inventarios
Maquinaria y equipo
Total activos
12,318
139,248
19,155
254,146
28,564
56,063
141,430
3,095
Total pasivos
229,152
Valor en libros de activos netos transferidos
24,994

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280 >>
INFORMES
32 DIVIDENDOS

En la Junta General de Accionistas del 28 de Marzo de 2014 se acord distribuir dividendos por S/.112,127 (S/.0.169 por accin), los cuales corresponden a los resultados del ejercicio
econmico 2013.
En la Junta General de Accionistas del 26 de Marzo de 2013 se acord distribuir dividendos por S/.86,986.2 (S/.0.156 por accin), los cuales corresponden a los resultados del ejercicio
econmico 2012.
En Junta General de Accionistas del 30 de marzo de 2012 se acord distribuir dividendos por S/.86,722.4 (S/.0.156 por accin), los cuales corresponden a los resultados del ejercicio
econmico del 2011.
Un dividendo de S/.0.159 por accin, por un monto total de S/.104,910, ser propuesto en la Junta General Anual de Accionistas del 28 de marzo de 2015. Los estados financieros no reflejan
este dividendo por pagar.

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281 >>
INFORMES
33 GANANCIAS POR ACCION

La ganancia bsica por accin comn ha sido calculada dividiendo la utilidad neta del ejercicio atribuible a los accionistas comunes del Grupo entre el promedio ponderado del nmero de
acciones comunes en circulacin durante dicho ejercicio. No se ha calculado utilidad diluida por accin comn porque no existen acciones comunes o de inversin potenciales diluyentes
(instrumentos financieros u otros contratos que dan derecho a obtener acciones comunes o de inversin); por lo tanto, es igual que la utilidad por accin bsica. La ganancia bsica por
accin comn resulta como sigue:
Utilidad atribuible a la participacin controlante en la Compaa

Promedio ponderado de acciones en circulacin de S/.1.00 al 31 de diciembre de 2012, 2013 y 2014
Ganancia bsica y diluida por accin (S/.)
2012
2013
2014
289,954
320,016
299,744
558,284,190
600,346,925
660,053,790
0.519
0.533
0.454

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282 >>
INFORMES
34 TRANSACCIONES CON PARTICIPACIONES NO CONTROLANTES

a) Adquisicin adicional de participacin no controlante
i)
En julio de 2014, GyM S.A. adquiri el 13.49% de acciones adicionales en Stracon GyM a un precio compra de US$24.96 millones (equivalente a S/.72.82 millones). El valor en libros
de la participacin no controlante a la fecha de adquisicin fue de S/.22.15 millones. El Grupo dej de reconocer la participacin no controlante registrando una disminucin en el
patrimonio atribuible a los dueos de la matriz de S/.50.67 millones.

ii)
En los meses de agosto, noviembre y diciembre de 2014, la Compaa adquiri 4.567% (2.25%, 1.95% y 0.367% respectivamente) de acciones adicionales en GyM S.A. a un precio
de compra total de S/.93.16 millones. El valor en libros de la participacin no controlante a la fecha de adquisicin fue de S/.24.61. El Grupo dej de reconocer la participacin no
controlante registrando una disminucin en el patrimonio atribuible a los dueos de la matriz de S/.71.52 millones.
iii)
En agosto de 2014, la Compaa adquiri 1.37% de acciones adicionales en Viva GyM S.A. a un precio de compra total de S/.9.38 millones. El valor en libros de la participacin no
controlante a la fecha de adquisicin fue de S/.3.35 millones. El Grupo dej de reconocer la participacin no controlante registrando una disminucin en el patrimonio atribuible a los
dueos de la matriz de S/.6.03 millones.
iv)
En el 2013, la Compaa adquiri acciones adicionales de Ingeniera y Contruccin Vial y Vives S.A., GMD S.A., Viva GyM S.A. y Concar S.A. que representan 6.4%; 0.47%; 0.13%
y 0.18%, respectivamente de sus acciones emitidas. El valor en libros de las participaciones no controlantes en tales subsidiarias fue de S/.9,528 y el pago por la compra fue de
S/.12,433. El Grupo dej de reconocer la participacin no controlante registrando una disminucin en el patrimonio atribuible a los dueos de la matriz de S/.2,905.
v)
En el 2013, la Compaa adquiri 16.9% de acciones adicionales en Norvial S.A del anterior accionista Besco S.A. a un precio de compra de S/.51,435. El valor en libros de la
participacin no controlante a la fecha de adquisicin fue de S/.19,729. El Grupo dej de reconocer la participacin no controlante registrando una disminucin en el patrimonio
atribuible a los dueos de la matriz de S/.31,706.

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283 >>
INFORMES
vi)
En mayo del 2012, la Compaa adquiere el 26.99% restante de las acciones emitidas de Survial S.A. por un precio de compra de S/.4,393. El Grupo ahora tiene 99.99 % del capital
patrimonial de Survial S.A. El valor en libros de la participacin no controlante a la fecha de adquisicin fue de S/.4,757. El Grupo dej de reconocer participaciones no controladas
por S/.4,757 milln y registr un incremento en el capital atribuible a los dueos de S/.364.
El efecto de estos cambios se resume a continuacin:

Valor en libros de la participacin no controlante adquirida
Retribucin pagada a la participacin no controlante
Menor (mayor) pago atribuible a la participacin controlante de la Compaa
2012
2013
2014
4,757
29,257
50,109
(4,393)
(63,868)
(178,331)
364
(34,611)
( 128,222)
b)
Disposicin de participacin en subsidiaria sin perder control
i)
En noviembre de 2014, GyM Chile Spa vendi el 1.01% (S/.1.6 millones) de su participacin total del 82.04% que mantena en Vial y Vives - DSD por un pago de US$0.582 millones
(equivalente a S/.1.6 millones). El valor en libro de la participacin no controlante en Vial y Vives DSD a la fecha de disposicin fue de S/.1.6 millones
ii)
En enero de 2012, la Compaa vendi el 0.17% (S/.708) de su participacin total del 93.84% que mantena en GyM S.A. por un pago de S/.555. El valor en libros de la participacin no
controlante en GyM S.A. a la fecha de disposicin fue de S/.25.6 millones (representando una participacin del 6.16%).
iii)
En enero de 2012, la Compaa vendi el 0.40% (S/.194) de su participacin total del 99.97% que mantena en Concar S.A. por un pago de S/.638. El valor en libros de la participacin
no controlante en Concar S.A. a la fecha de disposicin fue de S/.14.5 (representando una participacin del 0.03%).

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INFORMES
El efecto de estos cambios se resume a continuacin al 31 de diciembre de:

2012
2014
Valor en libros de inters no controlante vendido
(902)
(1,627)
Retribucin recibida de intereses no controlante
1,193
1,627
291
2012
2013
2014
364
(34,611)
128,222
Aumento en patrimonio de los controlantes de la Compaa
No se efectuaron transacciones con participaciones no controlantes en 2013.
c)
Efectos de transacciones con inters no controlante sobre el patrimonio atribuible a dueos de la matriz por el ao terminado el 31 de diciembre:

Cambios en patrimonio atribuible a los controladores de la Compaa que surge de:
Adquisicin de inters adicional en subsidiaria
Retiro de inters en una subsidiaria sin prdida de control
291
Disminucin en patrimonio de los controlantes de la Compaa
655
(34,611)
128,222

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INFORMES
d) Aportes de accionistas no controlantes

Corresponde a los aportes que efectuaron los socios de la subsidiaria Viva GyM S.A. para la realizacin de los proyectos inmobiliarios. Al 31 de diciembre los importes de los aportes han
sido los siguientes:
Aportes de Viva GyM S.A.

Aportes de GyM Ferrrovas S.A.
2012
2013
2014
30,224
59,387
48,793
2,823
Devoluciones de aportes
(4,128)
(24,613)
(4,240)
Incremento en patrimonio de no controlantes
26,096
34,774
47,376
Las devoluciones de aportes principalmente corresponde a utilidad atribuible al proyecto de viviendas El Agustino I, que se ha culminado y la mayora de los departamentos han sido
entregados a los clientes.
e) Desconsolidacin de subsidiarias

En 2014, el Grupo revis su participacin en la asociacin en participacin denominada Red Vial 1 Cusco que hasta 2013 recibi el tratamiento de subsidiaria. Como resultado de esta
evaluacin, el Grupo concluy que los derechos que posee en dicho negocio no le permiten poseer control, control conjunto ni influencia significativa, por lo tanto, la conclusin de la
Gerencia es que la participacin en este negocio corresponde a un activo financiero (cuenta por cobrar). En 2014, los activos y pasivos de Red Vial 1 Cusco previamente consolidados as
como la participacin no controlante proveniente de este negocio que ascenda a S/.2,284 han sido revertidos.

En el 2013, el Grupo revis su participacin en Concesin La Chira S.A. y en Logstica Qumica del Sur S.A.C. (LQS). Las participaciones en estas concesiones fueron contabilizadas
como si estuviesen bajo control del Grupo (subsidiarias). Luego de esa evaluacin se determin que la participacin corresponde a una operacin conjunta y un negocio conjunto,
respectivamente, de acuerdo a la NIIF 11. Al 31 de diciembre de 2013, los activos y pasivos de la participacin no controlante ascendieron a S/.12,535 para La Chira y S/.6,842 para LQS.

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INFORMES
f)

Capitalizacin de deuda Comprende la capitalizacin de la deuda que surge de las obligaciones mantenidas por Stracon GyM con sus inversionistas, GyM y Stracon S.A.C. que asciende a S/.12.2 millones en 2012.
g) Dividendos

Al 31 de diciembre de 2014, 2013 y 2012 se distribuyeron dividendos por S/.68.1 millones, S/.51.8 millones y S/.37.5 millones, respectivamente.
35 EVENTOS POSTERIORES A LA FECHA DEL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

a) Con fecha 3 de octubre de 2014 informamos de la adjudicacin de la buena pro en el Concurso Pblico para la concesin de la Operacin de la Unidad de Recaudo del Sistema Integrado
de Transporte de Lima SIT al consorcio formado por nosotros y nuestra subsidiaria GMD.
Encontrndonos a la espera de ser comunicados sobre la fecha de firma del contrato, recibimos el 20 de enero de 2015 el Oficio 007-2015-MML/IMPL/GG de la Municipalidad
Metropolitana de Lima por el cual nos informan que el Directorio de Protransporte declar la nulidad de la Buena Pro que nos otorgaran, retrotrayendo el proceso de Licitacin Pblica
hasta la etapa antes de la publicacin de proforma de contrato prevista en el cronograma del proceso, basado, entre otros, en el informe emitido por el Ministerio de Economa y Finanzas
que indica la necesidad de que conforme a ley, ellos deban emitir opinin respecto del contrato en forma previa a la adjudicacin, debido a que en este caso la Municipalidad envi dicho
contrato para opinin en forma posterior a la adjudicacin.
Es importante mencionar que el Backlog del Grupo no incluye suma alguna relacionada con el contrato de recaudo en mencin.
Finalmente informamos que la empresa viene analizando su situacin legal frente a la decisin adoptada por la Municipalidad a efectos de decidir qu medidas tomar.
b) El 3 de febrero de 2015 la Compaa coloc S/.629 millones en Bonos Indexados con vencimiento en 2039 - Serie A de Garanta Asegurada VAC, correspondientes a bonos emitidos por
GyM Ferrovas S.A.
La colocacin de bonos se llev a cabo el 3 de febrero de 2015 y la fecha de emisin fue el 10 de febrero de 2015. Los bonos se liquidarn el 25 de noviembre de 2039. La tasa de inters
es de 4.75% anual ms el ajuste por inflacin, por un periodo de 24.8 aos. Las fechas de pago de intereses son el 25 de febrero, 25 de mayo, 25 de agosto y 25 de noviembre de cada ao,
empezando el 25 de mayo de 2015.

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
MEMORIA
ANUAL
2014
ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS
31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2013

ESTADO SEPARADO DE SITUACIN FINANCIERA
ESTADO SEPARADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS
ESTADO SEPARADO DE RESULTADOS INTEGRALES
ESTADO SEPARADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO
ESTADO SEPARADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS
S/. = NUEVO SOL

US$ = DLAR ESTADOUNIDENSE
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287 >>

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
289 >>
INFORMES
ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS | GRAA Y MONTERO S.A.A. Y SUBSIDIARIAS _31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2013
ACTIVOS
Nota
Al 1 de enero de
2014
2013
2013
S/.000
S/.000
Reestructurado
S/.000
Reestructurado
Activo corriente
184,811
479,384
46,863
371,761
733,681
283,066
Trabajos en curso por cobrar
14,972
37,490
68,455
37,523
33,440
1,826
366
279
641,825
1,288,444
363,648

Las notas que se acompaan de la pgina 8 a la 40 forman parte de los estados financieros separados.

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NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
290 >>
INFORMES
ACTIVOS
Al 1 de enero de
2014
2013
2013
S/.000
S/.000
Reestructurado
S/.000
Reestructurado
171,048
57,459
21,747
1,587
1,858
10
93,144
88,333
5,005
Inversiones en subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos
1,728,604
1,308,258
1,109,267
11
107,618
93,085
67,806
Mobiliario y equipos
2,454
2,067
1,381
Activos intangibles
5,229
3,135
793
2,109,684
1,554,195
1,205,999
2,751,509
2,842,639
1,569,647
Nota
Activo no corriente

Total activo

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ANUAL
2014
291 >>
INFORMES
PASIVO Y PATRIMONIO
Al 1 de enero de
2014
2013
2013
S/.000
S/.000
Reestructurado
S/.000
Reestructurado
632
6,456
154,916
4,724
3,580
1,793
20,135
45,045
271
17,618
11,471
9,247
43,109
66,552
166,227
133
2,205
2,837
3,424
10,540
3,939
5,310
12,878
6,776
8,734
Total del pasivo
55,987
73,328
174,961
Nota
Pasivo corriente
12

Pasivo no corriente
12

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ANUAL
2014
292 >>
INFORMES
PASIVO Y PATRIMONIO
Al 1 de enero de
2014
2013
2013
S/.000
S/.000
Reestructurado
S/.000
Reestructurado
660,054
660,054
558,284
132,011
111,657
107,011
898,657
1,026,878
6,001
Otras reservas
(129,053)
7,270
(10,278)
Resultados acumulados
1,133,853
963,452
733,668
Total patrimonio
2,695,522
2,769,311
1,394,686
2,751,509
2,842,639
1,569,647
Nota
Patrimonio
Capital emitido
Prima en emisin de acciones
13

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ANUAL
2014
293 >>
INFORMES
ESTADO SEPARADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS

Nota
2014
2013
S/.000
S/.000
Reestructurado
Ingresos y ganancias:
Participacion en los resultados de subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos
270,045
318,705
Ingresos financieros
15
59,787
34,399
Honorarios por servicios prestados a partes relacionadas
49,589
47,381
Ingresos por alquileres a partes relacionadas
3,581
3,124
3,121
29,323
45,489
16
29,582
8,606
441,907
460,825
Utilidad en venta de inversiones en subsidiarias

Ingreso de operacin conjunta
Otros ingresos
Total ingresos y ganancias

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ANUAL
2014
294 >>
INFORMES
ESTADO SEPARADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS

Nota
2014
2013
S/.000
S/.000
Reestructurado
Gastos y prdidas:
Costos de servicios prestados
14
(87,789)
(96,747)
14
(29,747)
(7,732)
Gastos financieros
15
(1,112)
(21,394)
Otros gastos
16
(7,622)
(10,610)
(126,270)
(136,483)
315,637
324,342
(12,755)
(2,926)
302,882
321,416
Total gastos y prdidas

Impuesto a la renta
Utilidad del ao
17

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ANUAL
2014
295 >>
INFORMES
ESTADO SEPARADO DE RESULTADOS INTEGRALES

Nota
Utilidad del ao
2014
2013
S/.000
S/.000
Reestructurado
302,882
321,416

Items que pueden posteriormente ser reclasificados a resultados:
Cambios en el valor razonable del activo disponible para la venta (neto de impuestos)
10
3,560
19,060
Ajuste por cambio de tasa de impuesto a la renta
10
1,089
(140,972)
(1,512)
(136,323)
17,548
166,559
338,964
Participacin en otros resultados integrales de subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos
Total resultados integrales del ao

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ANUAL
2014
296 >>
INFORMES

POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y EL 31 DE DICIEMBRE DE 2013
Capital
emitido
Otras
reservas
de capital
Prima en
emisin de
acciones
Otras
reservas
Resultados
acumulados
Total
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
558,284
558,284
107,011
6,001
(10,278)
733,668
1,394,686
Utilidad del ao
321,416
321,416
Cambio en el valor razonable del activo

disponible para la venta
19,060
19,060
Participacin en los otros resultados integrales de

subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos
(1,512)
(1,512)
Resultado integral del ao
17,548
321,416
338,964
Prima por adquisicin de acciones adicionales en

subsidiarias
(34,611)
Transferencia a la reserva legal
4,646
(4,646)
(86,986)
(86,986)
Emisin de acciones (Nota 13-c)
101,770
101,770
1,055,488
1,157,258
101,770
101,770
4,646
1,020,877
(91,632)
1,035,661
660,054
660,054
111,657
1,026,878
7,270
963,452
2,769,311
Nmero
de acciones
En miles
Saldos al 1 de enero de 2013 (Reestructurado)
Transacciones con/entre accionistas:

(Reestructurado)
(34,611)

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ANUAL
2014
297 >>
INFORMES

POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y EL 31 DE DICIEMBRE DE 2013
Nmero
de acciones
En miles
660,054
Capital
emitido
Otras
reservas
de capital
Prima en
emisin de
acciones
Otras
reservas
Resultados
acumulados
Total
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
660,054
111,657
1,026,878
7,270
963,452
2,769,311
Utilidad del ao
302,882
302,882
Cambio en el valor razonable del activo

disponible para la venta
3,560
3,560
Ajuste por cambio en la tasa del impuesto a la renta
1,089
1,089
Participacin en los otros resultados integrales de

subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos
(140,972)
(140,972)
Resultado integral del ao
(136,323)
302,882
166,559
Prima por adquisicin de acciones adicionales en

subsidiarias
(128,221)
(128,221)
Transferencia a la reserva legal
20,354
(20,354)
(112,127)
(112,127)
Transacciones con/entre accionistas:

20,354
(128,221)
(132,481)
(240,348)
660,054
660,054
132,011
898,657
(129,053)
1,133,853
2,695,522

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MEMORIA
ANUAL
2014
298 >>
INFORMES

2014
S/.000
2013
S/.000
Reestructurado
315,637
324,342
2,479
1,563
69
795
475
(270,045)
(318,705)
(55)
(3,121)
81
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACION

Utilidad del ao antes de impuestos
Ajustes al resultado neto que no afectan los flujos de efectivo
de las actividades de operacin:
Depreciacin
Baja de equipos
Amortizacin de intangibles
Participacion en los resultados de subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos

Utilidad en venta de activo fijo
Utilidad en venta de inversiones
Baja de intangibles
Variacin neta de activos y pasivos:

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MEMORIA
ANUAL
2014
299 >>
INFORMES

2014
S/.000
2013
S/.000
Reestructurado
22,518
(15,644)
(30,661)
(4,030)
Otras cuentas por cobrar a partes relacionadas
(39,433)
(41,112)
(1,460)
(87)
1,144
1,690
5,058
(226)
Pagos de impuesto a la renta
(5,972)
(2,709)
Otras cuentas por pagar a relacionadas
(5,893)
17,820
Efectivo neto aplicado a las actividades de operacin
(5,738)
(39,739)
Trabajos en curso por cobrar
Gastos contratados por anticipado y otros activos

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MEMORIA
ANUAL
2014
300 >>
INFORMES

2014
S/.000
2013
S/.000
Reestructurado
7,445
66
164,929
119,791
1,676
8,258
(56,100)
Pago por compra de intangibles
(2,969)
(1,614)
Pago por compra de inversiones
(278,378)
(57,957)
Pago por compra de propiedades de inversin
(16,411)
(26,303)
Pagos por compra de propiedades, planta y equipo
(1,049)
(1,230)
(474,364)
(489,586)
455,284
43,200
(151,216)
(454,096)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSION

Venta de inversiones
Venta de propiedades, planta y equipo
Ingreso por reduccin de capital
Pago por compra de otros activos financieros
Prstamos otorgados a subsidiarias

Pagos recibidos de subsidiarias
Efectivo neto aplicado a las actividades de inversin

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MEMORIA
ANUAL
2014
301 >>
INFORMES

2014
S/.000
2013
S/.000
Reestructurado
12,768
427,868
(586)
(21,015)
Amortizacin de prstamos recibidos
(18,657)
(560,036)
Prstamos de entidades relacionadas
64,716
Amortizacion de prstamos de entidades relacionadas
(19,017)
(45,609)
Dividendos pagados
(112,127)
(86,986)
1,147,418
(137,619)
926,356
(294,573)
432,521
Saldo del efectivo y equivalente de efectivo al inicio del ao
479,384
46,863
Saldo del efectivo y equivalente de efectivo al final del ao
184,811
479,384
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO

Prstamos recibidos
Pago de intereses
Emisin de acciones, neto de gastos relacionados

Efectivo neto (aplicado a) provisto por las actividades de financiamiento
Disminucin neta (aumento neto) del efectivo

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MEMORIA
ANUAL
2014
302 >>
INFORMES

2014
S/.000
2013
S/.000
Reestructurado
3,464
19,060
(140,972)
(1,512)
Compensacin de deuda - accionistas
2,189
Capitalizacin de deuda - subsidiarias
299,636
Prima por adquisicin de acciones adicionales de inversin en subsidiaria
(128,221)
(34,611)
Transacciones que no generan flujo de efectivo:

Cambio en valor razonable de otros activos financieros
Participacin en los otros resultados integrales de subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos

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2014
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303 >>
INFORMES
1. INFORMACION GENERAL
a)

Constitucin y operaciones Graa y Montero S.A.A. (en adelante la Compaa) se constituy el 12 de agosto de 1996 como resultado de la escisin de Inversiones GyM S.A. (antes Graa y Montero S.A.). Su domicilio
legal es Av. Paseo de la Repblica 4675, Surquillo y cotiza sus acciones en la Bolsa de Valores de Lima y la Bolsa de Valores de Nueva York.
La actividad principal de la Compaa es efectuar inversiones en empresas relacionadas, constituyndose de esta manera en la empresa holding del Grupo Graa y Montero. De forma
complementaria presta servicios de gerencia general, gerencia financiera, gerencia comercial, asesora legal y gerencia de recursos humanos a dichas empresas. Asimismo, se dedica al
servicio de arrendamiento de oficinas prestado a las empresas del Grupo. Durante el ao 2014, la Compaa obtuvo ingresos por servicios prestados a sus subsidiarias por S/.53.17 millones
(S/.50.50 millones en el 2013).
La Compaa tiene una participacin del 50% en Concesionaria La Chira, cuya concesin fue otorgada en el 2011 y por un plazo de 25 aos, para realizar actividades de construccin,
operacin y mantenimiento de la planta de tratamiento de aguas servidas en La Chira, ubicada al sur de la ciudad de Lima. La inversin total estimada asciende a S/.450.5 millones. Los
ingresos anuales de la operacin conjunta en La Chira provenientes de la concesin, se dan en forma de un cargo anual pagado por Sedapal S.A., empresa encargada de supervisar los
servicios de agua potable y alcantarillado en Lima. La concesin tiene mecanismos de pago a travs de certificados de avance de obra (CAO) durante la etapa de construccin.
Al 31 de diciembre de 2013 y 2014, la Compaa refleja su participacin en los ingresos por la etapa de construccin en el rubro Ingreso de operacin conjunta del estado de ganancias y
prdidas. Las actividades ms significativas de la etapa de construccin se efectuaron en los aos 2013 y 2014 y se estima que el inicio de la etapa de operacin y mantenimiento ser en el
2015.
La concesin otorgada a la Concesionaria La Chira corresponde a un servicio pblico y las inversiones efectuadas califican como un activo financiero en la medida de que la Compaa tiene
un derecho contractual incondicional a recibir efectivo u otro activo financiero a travs de ingresos cobrados por el mantenimiento de la planta.
La Compaa lidera un grupo econmico compuesto por 18 subsidiarias, 1 asociadas, 2 negocios conjunto y 65 consorcios (en el ao 2013 la Compaa estaba compuesto por 17
subsidiarias, 9 asociadas, 1 negocio conjunto y 59 consorcios), dividido en lneas de negocio, siendo los principales segmentos: ingeniera y construccin, infraestructura (propiedad y
operacin de concesiones pblicas), negocios inmobiliarios y servicios tcnicos.

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2014
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304 >>
INFORMES
b)

Emisin de nuevas acciones comunes En la Junta General de Accionistas de fecha 26 de marzo de 2013 y posteriores sesiones de Directorio de fecha 30 de mayo, del 23 de Julio y del 22 de agosto del 2013, los accionistas
acordaron la emisin de acciones comunes a travs de ofertas pblicas de American Depositary Shares (ADS) registradas con la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados
Unidos y la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE).
Como resultado de las sesiones de julio y agosto de 2013, la Compaa emiti 101,769,600 nuevas acciones comunes, equivalentes a 20,353,920 ADS en dos tramos con un precio unitario de
US$21.13, resultante en ingresos netos por US$430,078,000 equivalentes a S/.1,195,793,000 antes de los costos de emisin asociados.
El excedente de capital obtenido de esta transaccin en comparacin con el valor nominal de estas acciones ascendi a S/.1,055,488,000 (neto de comisiones, otros costos relacionados y
efectos tributarios por S/.38,536,000), y se registr como prima por emisin de acciones en el estado de cambios en el patrimonio (Nota 13-c).
El total de acciones comunes en circulacin a la fecha de los estados financieros son 660,053,790 acciones que cotizan en la Bolsa de Valores de Lima, de las cuales 253,635,480 acciones
estn representadas en ADS enumeradas en la Bolsa de Nueva York"
c)

Aprobacin de los estados financieros separados Los estados financieros separados por el ao terminado el 31 de diciembre de 2014, han sido emitidos con autorizacin de la Gerencia el 29 de enero de 2015 y sern presentados al
Directorio para la aprobacin de su emisin y luego puestos a consideracin de la Junta General de Accionistas, que se realizar dentro del plazo establecido por Ley, para su aprobacin
definitiva. En opinin de la Gerencia, los estados financieros al 31 de diciembre de 2014 adjuntos, sern aprobados por el Directorio y la Junta General de Accionistas sin modificaciones.
Los estados financieros al 31 de diciembre de 2013 antes de la restructuracin mencionada en la Nota 5, fueron aprobados en Junta General de Accionistas del 28 de marzo de 2014.

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2014
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305 >>
INFORMES
2 RESUMEN DE POLITICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS

Las principales polticas contables aplicadas en la preparacin de los estados financieros separados se detallan a continuacin. Estas polticas han sido aplicadas uniformemente en todos
los aos presentados, a menos de que se indique lo contrario.
2.1 Bases de preparacin

Los estados financieros separados han sido preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) emitidas por el International Accounting Standard
Board (en adelante IASB) vigentes a la fecha de los estados financieros; excepto por la adopcin anticipada de la modificacin a la NIC 27 Estados financieros Separados cuya entrada
en vigencia obligatoria se dar a partir del 1 de enero de 2016 (Nota 2.23).

Los estados financieros separados han sido preparados de acuerdo con el principio de costo histrico, excepto por los activos financieros disponibles para la venta que se miden a su valor
razonable. Los estados financieros se presentan en miles de nuevos soles, excepto cuando se indique una expresin monetaria distinta.
La preparacin de estados financieros separados de acuerdo con NIIF requiere el uso de ciertos estimados contables crticos. Tambin requiere que la gerencia ejerza su juicio crtico en el
proceso de aplicacin de las polticas contables de la Compaa. Las reas que involucran un mayor grado de juicio crtico o complejidad o reas en las que los supuestos y estimados son
significativos para los estados financieros separados se describen en la Nota 4.
2.2 Cambio de poltica contable - Inversiones en subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos

En 2014, la Compaa ha modificado de forma voluntaria su poltica contable para el tratamiento de las inversiones en subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos en los estados
financieros separados. Hasta 2013 estas inversiones se reconocan aplicando mtodo del costo, en 2014 la Compaa mide estas inversiones aplicando el mtodo de participacin
patrimonial en virtud de haber adoptado de forma anticipada una modificacin a la NIC 27, Estados Financieros Separados que permite aplicar el mtodo de participacin patrimonial
para inversiones en subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos en los estados financieros separados. La referida modificacin tendr vigencia oficial para perodos que inicien a partir del
1 de enero de 2016 y su adopcin anticipada responde a la evaluacin de la gerencia de la Compaa de que con este mtodo los estados financieros separados, sin perjudicar un nivel de
confiabilidad, suministran informacin ms relevante para sus usuarios al conseguir que los valores de utilidad y patrimonio expresados en estos estados financieros se aproximen a los
reflejados en los estados financieros consolidados.

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Este cambio contable se ha efectuado de forma retroactiva, por lo que las cifras originalmente reportadas del ao previo, han sido reestructuradas (Nota 5).
De acuerdo con el mtodo de participacin patrimonial, las inversiones son inicialmente reconocidas a su costo y su valor en libros se incrementa o disminuye para reconocer la
participacin de la Compaa en las utilidades o prdidas y otros movimientos posteriores a la adquisicin en otros resultados integrales. Las inversiones en empresas en las que la
Compaa ejerce control (subsidiarias) y en las que la Compaa ejerce control conjunto (negocios conjuntos) se registran bajo el mtodo de participacin patrimonial por el que se
reconocen los resultados obtenidos por estas empresas con cargo o abono, segn corresponda, al valor en libros de la inversin. Los dividendos recibidos en efectivo de las subsidiarias se
acreditan al saldo de la inversin.
Cuando la Compaa o sus subsidiarias incrementan su porcentaje de participacin en sus respectivas subsidiarias, el mayor valor pagado (Prima) con relacin al valor en libros de la
participacin adicional adquirida, es reconocido en el patrimonio como Prima por adquisicin de acciones adicionales en subsidiarias.
Cuando la participacin de la Compaa en las prdidas de una subsidiaria o negocio conjunto es equivalente o supera su participacin en tales inversiones, la Compaa no reconoce
prdidas adicionales a menos que haya asumido obligaciones o efectuado pagos a nombre de estas inversiones.
Las ganancias no realizadas sobre transacciones entre la Compaa y sus subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos son eliminadas en la medida de la participacin de la Compaa en
las correspondientes subsidiarias y negocios conjuntos. Las prdidas no realizadas tambin son eliminadas a menos que la transaccin provea evidencia de deterioro del activo transferido.
Las polticas contables usadas por las subsidiarias y negocios conjuntos de la Compaa, se han cambiado segn ha sido necesario para asegurar la consistencia con las polticas adoptadas
por la Compaa.
2.3 Traduccin de moneda extranjera a)

Moneda funcional y moneda de presentacin Las partidas incluidas en los estados financieros separados de la Compaa se expresan en la moneda del ambiente econmico primario donde opera la entidad (moneda funcional). Los
estados financieros separados se presentan en nuevos soles, que es la moneda funcional y de presentacin de la Compaa.
Todas las inversiones en subsidiarias y operacin conjunta tienen al nuevo sol como moneda funcional, excepto por las subsidiarias del exterior, cuya moneda funcional es la moneda del
pas en el que operan.

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b)

Transacciones y saldos Las transacciones en moneda extranjera se traducen a la moneda funcional usando el tipo de cambio vigente a la fecha de las transacciones o la fecha de valuacin en los casos de partidas
que son revaluadas. Las ganancias y prdidas por diferencias en cambio que resulten de la liquidacin de estas transacciones y de la traduccin de activos y pasivos monetarios en moneda
extranjera al tipo de cambio del cierre del ao, se reconocen en los resultados.
Las ganancias y prdidas por diferencia en cambio relacionadas con todas las partidas monetarias se presentan en el estado de resultados en el rubro de gastos financieros e ingresos
financieros.
2.4 Efectivo y equivalente de efectivo

En el estado separado de flujos de efectivo, el efectivo y equivalente de efectivo incluyen el efectivo disponible, los depsitos a la vista en bancos, otras inversiones altamente lquidas con
vencimientos de tres meses o menos y sobregiros bancarios. En los estados financieros separados, los sobregiros bancarios son incluidos en el saldo de otros pasivos financieros como
pasivo corriente en el estado de situacin financiera.
2.5 Activos financieros
2.5.1 Clasificacin

La Compaa clasifica sus activos financieros en las siguientes categoras: activos financieros a valor razonable a travs de ganancias o prdidas, activos financieros mantenidos hasta
su vencimiento, prstamos y cuentas por cobrar y activos financieros disponibles para la venta. La clasificacin depende del propsito para el cual el activo financiero se adquiri.
La Gerencia determina la clasificacin de sus activos financieros a la fecha de su reconocimiento inicial. A la fecha de los estados financieros la Compaa ha clasificado sus activos
financieros en la categora de prstamos y cuentas por cobrar y activos financieros disponibles para la venta.
a)

Prstamos y cuentas por cobrar Corresponden a activos financieros no derivados que dan derecho a pagos fijos o determinables y que no cotizan en un mercado activo. Se incluyen en el activo corriente, excepto por los
de vencimiento mayor a 12 meses contados desde la fecha del estado de situacin financiera que se clasifican como activos no corrientes. Los prstamos y cuentas por cobrar se incluyen
en cuentas por cobrar comerciales, otras cuentas por cobrar y en efectivo y equivalente de efectivo en el estado de situacin financiera.

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b)

Otros activos financieros Este rubro comprende el activo financiero disponible para la venta. Corresponden a activos financieros no derivados que se designan en esta categora o que no clasifican para ser
designados en alguna de las otras categoras. Estos activos se muestran como activos no corrientes a menos de que la Gerencia tenga intencin expresa de vender el activo dentro de los
12 meses contados a partir de la fecha del estado de situacin financiera. Los activos financieros disponibles para la venta se miden al valor razonable y los cambios que se generan en su
valor se registran en otros resultados integrales.
2.5.2 Reconocimiento y medicin

Las compras y ventas habituales de activos financieros se reconocen a la fecha de su negociacin, fecha en la que la Compaa se compromete a comprar o vender el activo. Las
inversiones se reconocen inicialmente a su valor razonable ms los costos de transaccin en el caso de todos los activos financieros que no se registran a valor razonable a travs de
resultados. Las inversiones se dejan de reconocer cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de las inversiones expiran o se transfieren y la Compaa ha transferido sustancialmente
todos los riesgos y beneficios derivados de su propiedad. Los activos financieros disponibles para la venta se registran, posteriormente, a su valor razonable. Los prstamos y las cuentas
por cobrar se registran inicialmente a su valor razonable y posteriormente a su costo amortizado por el mtodo de inters efectivo.

En el caso de que no sea posible medir el valor razonable de los activos financieros disponibles para la venta en su momento inicial, se mantienen al costo.
Cuando un activo financiero clasificado como disponible para la venta es vendido o su valor se deteriora, los cambios en su valor razonable acumulados en el patrimonio se revierten al
estado de resultados.
Los dividendos generados por inversiones disponibles para la venta se reconocen en el estado de resultados cuando se establece los derechos de la Compaa a recibir pagos.
2.6 Compensacin de instrumentos financieros

Los activos y pasivos financieros se compensan y su valor neto se presenta en el estado de situacin financiera cuando existe un derecho legalmente exigible de compensar los
importes reconocidos y se tenga la intencin de liquidar sobre bases netas o de realizar el activo y liquidar el pasivo simultneamente. El derecho legal no debe estar supeditado a los
acontecimientos futuros y debe ser ejecutable en el curso normal de los negocios y en el caso de incumplimiento en el pago, insolvencia o quiebra de la empresa o de la contraparte.

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2.7 Deterioro de activos financieros a)

Activos registrados al costo amortizado La Compaa evala al final de cada perodo si hay evidencia objetiva de deterioro de un activo financiero o grupo de activos financieros. Si existe deterioro de un activo financiero o grupo
de activos financieros, la prdida por deterioro se reconoce solo si hay evidencia objetiva de deterioro como resultado de uno o ms eventos que ocurrieron despus del reconocimiento
inicial del activo (un evento de prdida) y ese evento de prdida (o eventos) tiene un impacto sobre los flujos de efectivo estimados del activo financiero o grupo de activos financieros
que pueden ser estimados confiablemente.
Evidencias de deterioro surgen cuando, por ejemplo, el deudor est atravesando dificultades financieras, tenga incumplimientos o retraso en el pago de intereses o del principal, exista
posibilidad de caer en insolvencia o enfrente algn tipo de reorganizacin financiera y cuando exista informacin verificable que indique que su generacin de flujos de efectivo futuros
podra disminuir.
Para la categora de prstamos y cuentas por cobrar, el monto de la prdida por deterioro se mide como la diferencia entre el valor en libros de los activos y el valor presente de los flujos
de efectivo futuros estimados (excluyendo prdidas crediticias futuras en las que no se han incurrido) descontados a la tasa de inters efectiva original del activo financiero. El valor en
libros del activo se reduce y el monto de la prdida se reconoce en el estado de resultados. Si un prstamo o una cuenta por cobrar devenga intereses a tasa variable, la tasa de descuento
para medir la prdida por deterioro es la tasa de inters efectiva actual determinada en funcin del contrato. De forma prctica, la Compaa podra determinar el deterioro sobre la base
del valor razonable de un instrumento utilizando su precio de mercado, si ste es verificable.
Si, en un perodo posterior, el monto de la prdida por deterioro disminuye y dicha disminucin se relaciona objetivamente a un evento que haya ocurrido despus de que se reconoci
dicho deterioro (como por ejemplo una mejora en el rating crediticio del deudor), la reversin de la prdida por deterioro previamente registrada se reconoce en el estado de resultados
integrales.
b)

Otros activos financieros La Compaa evala al final de cada perodo si existe evidencia objetiva de deterioro de un activo financiero o grupo de activos financieros. Respecto de instrumentos de patrimonio, una
cada significativa o prolongada en su valor razonable por debajo de su costo es evidencia de que el activo est deteriorado. Si existe alguna de estas evidencias para activos financieros
disponibles para la venta, la prdida acumulada, medida como la diferencia entre el costo de adquisicin y el valor razonable actual, menos cualquier prdida por deterioro reconocida de

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forma previa para ese activo en resultados, es transferida del patrimonio y se registra en los resultados. Las prdidas por deterioro reconocidas en el estado de resultados integrales por
instrumentos de patrimonio no se revierten a travs del estado de resultados integrales.
2.8 Cuentas por cobrar
Las cuentas por cobrar se componen sustancialmente por los servicios de planificacin, organizacin prestados a partes relacionadas y por servicios de alquiler. Si su cobranza se espera
ocurra en un ao o menos se clasifican como activos corrientes. De lo contrario, se presentan como activos no corrientes.

Las cuentas por cobrar se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se miden al costo amortizado utilizando el mtodo de inters efectivo, menos la provisin por
deterioro.
2.9 Propiedades de inversin

Las propiedades de inversin se presentan al costo menos su depreciacin acumulada y, si las hubiere, las prdidas acumuladas por deterioro. Los costos subsecuentes atribuibles a las
propiedades de inversin se capitalizan slo cuando es probable que se generen beneficios econmicos futuros asociados con el activo para la Compaa y el costo de estos activos pueda
ser medido razonablemente, caso contrario se imputa a gasto cuando se incurren.

Los gastos de mantenimiento y de reparacin se cargan a los resultados en el perodo en el que stos se incurren. Cuando el valor en libros de un inmueble es mayor que su valor
recuperable estimado se reduce inmediatamente a su valor recuperable. El costo y la depreciacin acumulada de los inmuebles vendidos o dados de baja se eliminan de sus respectivas
cuentas y la utilidad o prdida se afecta a los resultados del perodo. La depreciacin de estos bienes se calcula por el mtodo de lnea recta a una tasa que se considera suficiente para
absorber el costo de los activos al trmino de su vida til. La vida til estimada de dichos inmuebles es de 33 a 50 aos.
2.10 Mobiliario y equipos

Estos activos se registran a su costo histrico menos su depreciacin. El costo histrico incluye los desembolsos directamente atribuibles a la adquisicin de estas partidas.

Los costos subsecuentes se incluyen en el valor en libros del activo o se reconocen como un activo separado, segn corresponda, slo cuando es probable que generen beneficios
econmicos futuros para la Compaa, y el costo de estos activos se pueda medir razonablemente.
El valor en libros del activo reemplazado es dado de baja. Los gastos de mantenimiento y de reparacin se cargan a los resultados en el perodo en el que stos se incurren.

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Los activos en etapa de construccin se capitalizan como un componente separado. A su culminacin, el costo de estos activos se transfiere a su categora definitiva.
La depreciacin de los mobiliarios y equipos se calcula por el mtodo de lnea recta para asignar su costo menos su valor residual durante el estimado de su vida til como sigue:
Aos
Unidades de transporte
De 3 a 5
Muebles y enseres
10
Equipo de cmputo
De 2 y 4
Equipos diversos
De 3 y 10
Los valores residuales y la vida til de los activos se revisan y ajustan, de ser necesario, a la fecha de cada estado de situacin financiera. El valor en libros de un activo se castiga
inmediatamente a su valor recuperable si el valor en libros del activo es mayor que el estimado de su valor recuperable. Las ganancias y prdidas por la venta de activos corresponden a la
diferencia entre los ingresos de la transaccin y sus valores en libros y se reconocen en el rubro otras (prdidas) ganancias, netas en el estado de resultados integrales.
2.11 Activos intangibles

Los costos asociados con el mantenimiento de software se reconocen como gasto cuando se incurren. Los costos de desarrollo que son directamente atribuibles al diseo y prueba de
software identificable y nico que controla la Compaa se reconocen como activos intangibles cuando cumplen con los siguientes criterios:
-
-
-
-
-
-
tcnicamente es posible completar el software de modo que podr ser usado;

la gerencia tiene la intencin de terminar el software y de usarlo o venderlo;
se tiene la capacidad para usar o vender el software;
se puede demostrar que es probable que el software generar beneficios econmicos futuros;
se tiene los recursos tcnicos, financieros y otros recursos necesarios para completar el desarrollo del software que permita su uso o venta; y
el gasto atribuible al software durante su desarrollo se puede medir de manera confiable.

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Los costos directos que se capitalizan como parte del costo de software incluyen los costos de los empleados que desarrollan los software y una porcin de los costos indirectos
correspondientes. Estos activos intangibles, se les asigna vidas tiles finitas que son registradas al costo de adquisicin y estn presentados netos de amortizacin acumulada y cualquier
prdida acumulada por deterioro. La amortizacin se reconoce como gasto y se determina siguiendo el mtodo de lnea recta sobre la base de la vida til estimada de los activos,
representada por tasas de amortizacin equivalentes. La vida til de estos activos ha sido estimada en 2 a 7 aos.
2.12 Inversiones en subsidiarias, asociadas, negocios y operaciones conjuntas a) Subsidiarias

Las subsidiarias son las entidades sobre las que la Compaa posee control, esto es, poder de gobernar sus polticas operativas y financieras generalmente por ser propietario de ms de la
mitad de sus acciones con derecho a voto. La Compaa tambin evala la existencia de control en los casos en los que sin poseer ms de 50% de los derechos a voto, s puede gobernar
las polticas financieras y operativas por virtud de un control de facto. El control de facto puede surgir en circunstancias en las que el conjunto de los derechos a voto de la Compaa
comparado con los derechos a voto y dispersin de los otros accionistas le da a la Compaa el poder de gobernar las polticas financieras y operativas, entre otras.

Las inversiones en subsidiarias se registran mediante el mtodo de participacin patrimonial.
Los dividendos procedentes de una subsidiaria son reconocidos en los estados financieros separados de la Compaa cuando se establezca su derecho a recibir tales dividendos. Los
dividendos son reconocidos como una reduccin del valor en libros de la inversin.
b)

Asociadas Las asociadas son todas las entidades sobre las que la Compaa ejerce influencia significativa pero no control, generalmente estas entidades son aqullas en las que se mantiene una
participacin de entre 20% y 50% de los derechos a voto. Las inversiones en asociadas se registran por el mtodo de participacin patrimonial. Bajo este mtodo, la inversin se reconoce
inicialmente al costo y el valor en libros se incrementa o disminuye para reconocer la participacin de la Compaa en las utilidades o prdidas y otros movimientos posteriores a la
adquisicin en otros resultados integrales.
Los dividendos procedentes de una asociada son reconocidos en los estados financieros separados de la Compaa cuando se establezca su derecho a recibir tales dividendos. Los
dividendos son reconocidos como una reduccin del valor en libros de la inversin.

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c)

Negocios conjuntos Los negocios conjuntos se contabilizan usando el mtodo de participacin patrimonial. Bajo el mtodo de participacin patrimonial, la participacin en negocios conjuntos se reconoce
inicialmente al costo y se ajusta posteriormente para reconocer la participacin de la Compaa en las utilidades y prdidas y otros movimientos posteriores a la adquisicin en otros
resultados integrales. Cuando la participacin de la Compaa en las prdidas de un negocio conjunto es equivalente o supera su participacin en tales negocios conjuntos (que incluye
toda participacin de largo plazo que, en sustancia, forma parte de la inversin neta de la Compaa en los correspondientes negocios conjuntos), la Compaa no reconoce prdidas
adicionales a menos que haya asumido obligaciones o efectuado pagos a nombre de los negocios conjuntos.
Los dividendos procedentes de un negocio conjunto son reconocidos en los estados financieros separados de la Compaa cuando se establezca su derecho a recibir tales dividendos. Los
dividendos son reconocidos en como una reduccin del valor en libros de la inversin.
d)

Operaciones conjuntas Una operacin conjunta es un acuerdo conjunto por el que las partes tienen control conjunto del acuerdo, tienen derechos a los activos y obligaciones por los pasivos relacionados al
acuerdo. Cada parte reconoce sus activos, pasivos, ingresos y gastos y su parte en algn activo y pasivo mantenido conjuntamente, as como todo ingreso o gasto surgido de la operacin
conjunta.
2.13 Deterioro de activos no financieros

Los activos que tienen vida til indeterminada no se amortizan y se someten a pruebas anuales para evaluar su deterioro. Los activos sujetos a amortizacin se someten a pruebas de
deterioro cuando se producen eventos o circunstancias que indican que su valor en libros podra no recuperarse. Las prdidas por deterioro se miden como el monto en el que el valor
en libros del activo excede a su valor recuperable. El valor recuperable de los activos corresponde al mayor entre su valor razonable y su valor en uso. Para efectos de la evaluacin
por deterioro, los activos se agrupan a los niveles ms pequeos en los que generan flujos de efectivo identificables (unidades generadoras de efectivo). El valor en libros de activos no
financieros distintos de la plusvala mercantil que han sido objeto de castigos por deterioro se revisan a cada fecha de reporte para verificar posibles reversiones del deterioro.
2.14 Cuentas por pagar comerciales
Las cuentas por pagar comerciales son obligaciones de pago por bienes o servicios adquiridos de proveedores en el curso normal de los negocios. Las cuentas por pagar se clasifican como
pasivos corrientes si el pago se debe realizar dentro de un ao o menos (o en el ciclo operativo normal del negocio si es mayor). De lo contrario, se presentan como pasivos no corrientes.

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Las cuentas por pagar se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se remiden al costo amortizado usando el mtodo de inters efectivo.
2.15 Otros pasivos financieros

Corresponde a los prstamos que se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos incurridos en la transaccin. Estos prstamos se registran posteriormente a su costo
amortizado; cualquier diferencia entre los fondos recibidos (neto de los costos de la transaccin) y el valor de redencin se reconoce en resultados durante el perodo del prstamo usando
el mtodo de inters efectivo.

Los cargos incurridos para obtener los prstamos se reconocen como costos de la transaccin en la medida de que sea probable que una parte o todo el prstamo se recibirn. En este
caso, estos cargos se difieren hasta el momento en que el prstamo se reciba.
2.16 Impuesto a la renta corriente y diferido

El gasto por impuesto a la renta del perodo comprende al impuesto a la renta corriente y al diferido. El impuesto se reconoce en los resultados integrales, excepto cuando se relaciona a
partidas reconocidas directamente como otros resultados integrales o en el patrimonio. En este caso, el impuesto tambin se reconoce como otros resultados integrales o directamente
en el patrimonio, respectivamente.

El cargo por impuesto a la renta corriente se calcula sobre la base de la legislacin tributaria promulgada o sustancialmente promulgada a la fecha del estado de situacin financiera. La
Gerencia evala peridicamente la posicin asumida en las declaraciones juradas de impuestos respecto de situaciones en las que las leyes tributarias son objeto de interpretacin. La
Gerencia, cuando corresponde, constituye provisiones sobre los montos que espera deber pagar a las autoridades tributarias.
El impuesto a la renta diferido se registra por el mtodo del pasivo, reconociendo el efecto de las diferencias temporales que surgen entre la base tributaria de los activos y pasivos y
sus saldos en los estados financieros. El impuesto a la renta diferido se determina usando tasas tributarias (y legislacin) que han sido promulgadas a la fecha del estado de situacin
financiera y que se espera sern aplicables cuando el impuesto a la renta diferido se realice o se pague.
Los impuestos a la renta diferidos activos slo se reconocen en la medida de que sea probable que se produzcan beneficios tributarios futuros contra los que se puedan usar las diferencias
temporales.

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El impuesto a la renta diferido se determina sobre las diferencias temporales que surgen de las inversiones en subsidiarias y en negocios conjuntos, excepto por el impuesto diferido pasivo
si la oportunidad de la reversin de las diferencias temporales es controlada por la Compaa y, adems, es probable que la diferencia temporal no se revierta en un futuro previsible.
El impuesto a la renta diferido activo y pasivo se compensa cuando existe el derecho legal de compensar el impuesto a la renta corriente activo con el impuesto a la renta corriente pasivo
y cuando los impuestos a la renta diferidos activos y pasivos se relacionen con la misma autoridad tributaria.
El impuesto a la renta diferido de las diferencias temporales que surgen de inversiones en subsidiarias y participaciones en acuerdos conjuntos no es reconocido debido a que la legislacin
tributaria de Chile, Colombia, Panam, Brasil, Repblica Dominicana y Per no considera los ingresos de los dividendos como una partida gravable y la Compaa espera recuperar la
inversin a travs de los dividendos ms que de las ventas.
2.17 Provisiones
Las provisiones se reconocen cuando la Compaa tiene una obligacin presente, legal o asumida, que resulta de eventos pasados que es probable que requiera la salida de recursos que
involucren beneficios econmicos para su liquidacin y su monto se pueda estimar confiablemente. Si el valor del dinero en el tiempo es significativo, las provisiones se descuentan
usando una tasa, antes de impuestos, que refleje, cuando sea apropiado, los riesgos especficos del pasivo. La reversin del descuento por el paso del tiempo origina el aumento de la
obligacin que se reconoce con cargo al estado de resultados integrales como gasto financiero. Las provisiones no se reconocen por prdidas operativas futuras.
2.18 Pasivos y activos contingentes
Los pasivos contingentes no se reconocen en los estados financieros, slo se revelan en nota a los estados financieros, a menos de que sea remota la necesidad de utilizacin de recursos
en el futuro.

Los activos contingentes no se reconocen en los estados financieros y slo se revelan cuando es probable que se produzca un ingreso de recursos a la Compaa.
2.19 Capital emitido

Las acciones comunes se clasifican en el patrimonio.

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Los costos incrementales directamente atribuibles a la emisin de nuevas acciones u opciones se muestran en el patrimonio como una deduccin del monto recibido, neto de impuestos.

Cuando cualquier subsidiaria de la Compaa compra acciones de la Compaa (acciones de tesorera), el pago efectuado, incluyendo cualquier costo directamente atribuible a la
transaccin (neto de impuestos) se deduce del patrimonio atribuible a los titulares del capital social de la Compaa hasta que las acciones se cancelen, coloquen o sean vendidas. Cuando
tales acciones son subsecuentemente remitidas, cualquier pago recibido, neto de los costos incrementales directamente atribuibles a la transaccin y los efectos correspondientes por el
impuesto a la renta, se incluye en el patrimonio atribuible a los titulares del patrimonio de la Compaa.
2.20 Reconocimiento de ingresos

La medicin de los ingresos de actividades ordinarias debe hacerse utilizando el valor razonable de la contrapartida recibida o por recibir, derivada de los mismos. Los ingresos se
muestran netos de impuestos a las ventas, rebajas y descuentos.

La Compaa reconoce sus ingresos cuando su importe se puede medir confiablemente, es probable que beneficios econmicos fluyan a la entidad en el futuro y la transaccin cumple con
criterios especficos por cada una de las actividades de la Compaa, como se describe ms adelante.
a)

Ingreso por dividendos Los ingresos por dividendos son reconocidos cuando se obtiene el derecho a recibirlos, que generalmente es con la aprobacin del reparto de dividendos en las empresas en las que
invierte.
b)

Ingresos por servicios Los ingresos por servicios prestados se reconocen en el perodo contable en el que se prestan, con referencia al servicio especfico completo, calculado sobre la base del servicio realmente
brindado como una porcin del total de los servicios a ser brindados.
c)

Ingreso por intereses Los ingresos por intereses se reconocen sobre la base de la proporcin de tiempo transcurrido, usando el mtodo de inters efectivo.

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2.21 Arrendamientos a)

Arrendamientos en los que la Compaa es arrendataria Los arrendamientos en los que una porcin significativa de los riesgos y beneficios relativos a la propiedad son retenidos por el arrendador se clasifican como arrendamientos operativos.
Los pagos efectuados bajo un arrendamiento operativo (neto de cualquier incentivo recibido del arrendador) se cargan a resultados sobre la base del mtodo de lnea recta en el perodo
del arrendamiento.
La Compaa arrienda edificaciones, equipos y unidades de transporte. Los arrendamientos de los edificios, equipos y unidades de transporte en los que la Compaa asume
sustancialmente todos los riesgos y beneficios de la propiedad se clasifican como arrendamientos financieros. Los arrendamientos financieros se capitalizan al inicio del arrendamiento al
menor valor que resulte de comparar el valor razonable del activo arrendado y el valor presente de los pagos mnimos del arrendamiento.
Cada cuota de arrendamiento se distribuye entre el pasivo y el cargo financiero de modo que se obtenga una tasa constante sobre el saldo pendiente de pago. La obligacin por cuotas
de arrendamiento correspondientes, neto de cargos financieros, se incluye en otras cuentas por pagar a largo plazo. El elemento de inters del costo financiero se carga a resultados en el
perodo del arrendamiento de manera que se obtenga una tasa de inters peridica constante sobre el saldo del pasivo para cada perodo.
Los equipos y unidades de transporte adquiridas a travs de arrendamientos financieros se deprecian a lo largo de su vida til o en el perodo del arrendamiento, el menor.
b)

Arrendamientos en los que la Compaa es arrendadora Los inmuebles arrendados bajo contratos de arrendamiento operativo se incluyen en el rubro de propiedades de inversin en el estado separado de situacin financiera (nota 11).
La Compaa efecta pagos por servicios relacionados con la negociacin de los contratos de alquiler con los arrendatarios de la Compaa. Estos pagos se capitalizan junto con el valor de
la inversin inmobiliaria correspondiente y se amortizan en el perodo del arrendamiento. Incentivos otorgados a los arrendatarios se reducen del ingreso por arrendamiento en lnea recta
en el plazo del contrato de arrendamiento.
2.22 Distribucin de dividendos

La distribucin de dividendos a los accionistas de la Compaa se reconoce como pasivo en los estados financieros separados en el perodo en que los dividendos son aprobados.

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2.23 Normas, modificaciones e interpretaciones

a) Normas, modificaciones e interpretaciones adoptadas anticipadamente por la Compaa en el 2014.
-
Modificacin a la NIC 27 Estados financieros separados, al respecto se seala que los estados financieros separados son aquellos presentados por una entidad en la que puede elegir
contabilizar sus inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos y asociadas al: a) Costo b) bajo la NIC 39 (NIIF 9) ; o c) usando el Mtodo de Participacin Patrimonial (MPP) descrito en
la NIC 28. Por otra parte, los estados financieros separados son aquellos que se preparan en adicin a: a) estados financieros consolidados de una entidad con subsidiarias; o, b) estados
financieros que preparan una entidad con subsidiarias pero si mantiene inversiones en asociadas o acuerdos conjuntos que se contabilizan aplicando el MPP de acuerdo con la NIC 28.
Asimismo, los dividendos procedentes de una subsidiaria, negocio conjunto o asociada son reconocidos en los estados financieros separados de una entidad cuando se establezca su
derecho a recibir tales dividendos. Los dividendos son reconocidos en resultados a menos que la entidad elija el MPP, en cuyo caso el dividendo es reconocido como una reduccin del
valor en libros de la inversin. Esta modificacin es aplicable a partir del 1 de enero de 2016 y se permite su aplicacin anticipada. La Compaa ha decidido aplicar por anticipado esta
modificacin a la NIC 27.
b)

Normas, modificaciones e interpretaciones adoptadas por la Compaa en el 2014

Las siguientes normas han sido adoptadas por la Compaa por primera vez para los estados financieros de 2014. La mayora de los impactos de adopcin de estas normas se limita a la
presentacin y revelacin en los estados financieros:
Modificacin a la NIC 32 Instrumentos financieros: Presentacin Esta enmienda aclara que el derecho de la compensacin no debe estar supeditado a un evento futuro. Tambin debe ser
legalmente exigible para todas las contrapartes en el curso normal de los negocios, as como en caso de impago, insolvencia o quiebra. La enmienda tambin considera los mecanismos de
solucin. La enmienda no ha tenido ningn impacto en los estados financieros de la Compaa.
Modificaciones a la NIC 36, "Deterioro de activos". Esta enmienda elimina ciertos requerimientos de revelacin referentes a: a) eliminar el requerimiento de revelar el valor recuperable
cuando una unidad generadora de efectivo (UGE) contiene plusvala mercantil o activos intangibles de vida indefinida, pero que no ha sido deteriorado; b) revelar el valor recuperable de
un activo o UGE cuando una prdida por deterioro ha sido reconocida o extornada y c) revelaciones detalladas sobre cmo el valor razonable menos los costos de venta ha sido medido
cuando una prdida por deterioro ha sido reconocido o extornada. La enmienda no ha tenido ningn impacto en los estados financieros de la Compaa.
Modificaciones a la NIC 39 Instrumentos financieros: Reconocimiento y medicin Esta enmienda requiere que se descontine la contabilidad de cobertura cuando el instrumento
de cobertura expira o es vendido, terminado o ejercido, a no ser que el reemplazo o la incorporacin de un instrumento de cobertura en otro instrumento de cobertura es parte de la
estrategia de cobertura documentada por la entidad. La enmienda no ha tenido ningn impacto en los estados financieros de la Compaa.

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IFRIC 21, Gravmenes, establece el tratamiento contable de una obligacin de pago de un gravamen que no sea impuesto a la renta. La interpretacin describe el evento de obligacin que
da lugar al pago de un gravamen y cundo se deber reconocer un pasivo. La Compaa no est sometido actualmente a gravmenes significativos por lo que el impacto en la Compaa no
es significativo.
Otras normas, modificaciones e interpretaciones que son aplicables en el periodo que comenz el 1 de enero 2014 no son relevantes para la Compaa.
c)

Normas, modificaciones a normas e interpretaciones cuya vigencia se da a partir del 1 de enero de 2015 que no han sido adoptadas anticipadamente por la Compaa en el 2014
En adicin a la adopcin anticipada de la modificacin de la NIC 27 descrita en la nota 2.2, la Compaa no ha aplicado de forma anticipada alguna NIIF cuya entrada en vigencia se d en
fecha posterior al 31 de diciembre de 2014. Estas nuevas normas no son de aplicacin a las actividades de la Compaa con excepcin de las siguientes cuya descripcin e impacto esperado
se describe a continuacin:
NIIF 9, "Instrumentos financieros", se refiere a la clasificacin, medicin y reconocimiento de activos financieros y pasivos financieros. La versin completa de la NIIF 9 se public en julio
de 2014, la que sustituye a la gua de la NIC 39, que se refiere a la clasificacin y valoracin de los instrumentos financieros. La NIIF 9 conserva pero simplifica el modelo de medicin
mixto y establece tres categoras principales de medicin de activos financieros: costo amortizado, valor razonable a travs de otros resultados integrales (ORI) y el valor razonable a
travs de resultados. La base de la clasificacin depende del modelo de negocio de la entidad y las caractersticas de los flujos de efectivo contractuales del activo financiero. Se requieren
inversiones en instrumentos de renta variable a medir a valor razonable con cambios en resultados con la opcin irrevocable al inicio de presentar cambios en el valor razonable en
ORI (no reciclable). Se plasma un nuevo modelo de prdidas crediticias esperadas que reemplaza el modelo de deterioro de prdidas incurridas utilizadas en la NIC 39. Para los pasivos
financieros no hubo cambios de clasificacin y valoracin, excepto para el reconocimiento de los cambios en el riesgo de crdito en otro resultado integral, para los pasivos designados a
valor razonable con cambios en resultados. La NIIF 9 refleja los requisitos para la eficacia de la cobertura mediante la sustitucin de las pruebas de efectividad de cobertura. Requiere una
relacin econmica entre el instrumento y elemento de cobertura cubierta, como la "relacin de cobertura" para ser el mismo que la gerencia utiliza realmente para fines de gestin de
riesgos. La documentacin sigue siendo necesaria, pero es diferente a la que actualmente indica la NIC 39. La norma es aplicable para los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2018,
es permitida la adopcin anticipada. La Compaa an est por evaluar el impacto completo de la NIIF 9.
NIIF 15, "Los ingresos procedentes de contratos con clientes trata sobre el reconocimiento de ingresos y establece las polticas de informacin til para los usuarios de los estados
financieros sobre la naturaleza, cantidad, oportunidad e incertidumbre de los flujos de ingresos y de efctivo derivadas de los contratos con clientes. Los ingresos se reconocen cuando un
cliente obtiene el control de un bien o servicio y por lo tanto tiene la capacidad para dirigir el uso y obtener los beneficios del bien o servicio. La norma sustituye a la NIC 18 "Ingresos"

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y NIC 11 "Contratos de construccin" y las interpretaciones relacionadas. La norma es efectiva para perodos anuales que comiencen a partir del 1 enero 2017 y se permite su aplicacin
anticipada. La Compaa est evaluando el impacto de la NIIF 15, cuya aplicacin se espera no tenga un impacto significativo en el reconocimiento de ingresos; la Compaa est
considerando las opciones de transicin establecidas para la NIIF 15.

No se espera que otras NIIF o interpretaciones (CINIIF) que an no estn vigentes puedan tener un impacto significativo en los estados financieros de la Compaa.
ADMINISTRACION DE RIESGOS FINANCIEROS
La administracin de riesgos financieros es llevada a cabo por la Gerencia de la Compaa. La Gerencia gestiona la administracin general de riesgos en reas especficas, tales como
el riesgo de tipo de cambio, el riesgo de precio, el riesgo de tasas de inters, el riesgo de crdito, el uso de instrumentos financieros derivados y no derivados y para la inversin de los
excedentes de liquidez as como de riesgos financieros, y ejerce supervisin y monitoreo peridico.
3.1 Factores de riesgo financiero

Las actividades de la Compaa la exponen a una variedad de riesgos financieros: riesgos de mercado (principalmente riesgo de moneda, riesgo de tasa de inters sobre el valor razonable y
riesgo de tasa de inters de los flujos de efectivo), riesgo de crdito y riesgo de liquidez. El programa general de administracin de riesgos de la Compaa se concentra principalmente en
lo impredecible de los mercados financieros y trata de minimizar potenciales efectos adversos en el desempeo financiero de la Compaa.
a)
Riesgos de mercado -

i)

Riesgo de cambio La Compaa est expuesta al riesgo de cambio derivado de transacciones efectuadas en moneda extranjera. Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, esta exposicin est concentrada
sustancialmente a las fluctuaciones del dlar estadounidense.
A fin de reducir esta exposicin se realizan esfuerzos para mantener un balance apropiado entre los activos y pasivos, as como entre los ingresos y egresos en moneda extranjera.
La Gerencia no tiene como poltica la proteccin del riesgo cambiario a travs de instrumentos derivados.

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Al 31 de diciembre de 2014, los saldos de activos y pasivos financieros denominados en moneda extranjera corresponden a saldos en dlares estadounidenses, los cuales estn
expresados en nuevos soles al tipo de cambio de oferta y demanda publicado por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) vigente a esa fecha, los cuales fueron S/.2.981 y
S/.2.989 (S/.2.794, y S/.2.796 al 31 de diciembre de 2013) por US$1.00, para saldos de pasivos y activos en dlares estadounidenses, respectivamente.
Al 31 de diciembre de 2014, el estado de situacin financiera incluye activos y pasivos en moneda extranjera equivalentes a S/.79.47 millones y S/.2.99 millones equivalentes a US$
26.66 millones y US$1.00 millones, respectivamente (S/.1,052 millones y S/.22.3 millones equivalentes a US$376 millones y US$5.6, respectivamente, al 31 de diciembre de 2013).
La ganancia y prdida por diferencia en cambio de la Compaa por el ao 2014 es S/.78.22 millones y S/.57.06 millones, respectivamente (S/.80.9 millones y S/.74.2 millones,
respectivamente, en 2013).
Si al 31 de diciembre de 2014, el nuevo sol se hubiera revaluado/devaluado en 2% en relacin con el dlar estadounidense; con todas las otras variables mantenidas constantes, la
utilidad antes de impuestos del ao se habra incrementado/disminuido en S/.423 miles (S/.137 miles en 2013).
Riesgo de tasa de inters sobre el valor razonable y los flujos de efectivo -
ii)
El riesgo de tasa de inters para la Compaa surge de sus otros pasivos financieros a largo plazo. Las obligaciones a tasas variables exponen a la Compaa al riesgo de tasa de
inters sobre sus flujos de efectivo. Las obligaciones financieras a tasas fijas exponen a la Compaa al riesgo de tasa de inters sobre el valor razonable de sus pasivos. La poltica
de la Compaa es mantener su endeudamiento en instrumentos que devengan tasas fijas.
Los ingresos y flujos de caja operativos de la Compaa son sustancialmente independientes de los cambio en las tasas de inters del mercado. La Gerencia considera que no es
relevante presentar el anlisis de sensibilidad considerando que las tasas de inters de su financiamiento son fijas y su nivel de endeudamiento no es significativo.
b)

Riesgo de crdito El riesgo de crdito surge del efectivo y equivalente de efectivo y depsitos en bancos e instituciones financieras. Slo se aceptan a instituciones cuyas calificaciones de riesgo
independientes sean como mnimo de 'A'. La administracin de la Compaa evala la calidad crediticia de los clientes, tomando en consideracin su posicin financiera, la experiencia
pasada y otros factores. Se establecen lmites de crdito individuales de acuerdo con los lmites fijados por el directorio sobre la base de las calificaciones internas o externas. El uso de los
lmites de crdito se monitorea con regularidad.

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Con relacin a los crditos a sus partes relacionadas, la Compaa ha establecido medidas para asegurar la recuperacin de dichos prstamos; a travs del control efectuado por Gerencia
Corporativa de Finanzas y la evaluacin de gestin realizada por el Directorio.
No se excedieron los lmites de crdito durante el perodo de reporte y la Gerencia no espera que la Compaa incurra en prdida alguna por desempeo de estas contrapartes.
c)

Riesgo de liquidez La administracin prudente del riesgo de liquidez implica mantener suficiente efectivo y equivalente de efectivo, la disponibilidad de financiamiento a travs de una adecuada cantidad de
fuentes de financiamiento comprometidas y la capacidad de cerrar posiciones en el mercado. En ese sentido la Compaa no tiene riesgos significativos de liquidez ya que en los ltimos
aos los flujos de efectivo de sus operaciones le han permitido mantener suficiente efectivo para atender sus obligaciones.
El rea de Finanzas Corporativa supervisa las proyecciones de flujo de efectivo realizadas sobre los requisitos de liquidez de la Compaa para asegurar que haya suficiente efectivo para
alcanzar las necesidades operacionales manteniendo suficiente margen para las lneas de crdito no usadas de modo que la Compaa no incumpla con los lmites de endeudamiento o
con las garantas (covenants), de ser aplicable, sobre cualquier lnea de crdito.
Dichas proyecciones toman en consideracin los planes de financiamiento de deuda de la Compaa, cumplimiento de covenants, cumplimiento con los objetivos de ratios financieros del
estado de situacin financiera y, de ser aplicable, con los requisitos regulatorios externos o requerimientos legales, por ejemplo, restricciones en el uso de moneda extranjera.
Los excedentes de efectivo y saldos por encima del requerido para la administracin del capital de trabajo son invertidos en cuentas corrientes que generan intereses y depsitos a plazo,
escogiendo instrumentos con vencimiento apropiado o de suficiente liquidez.

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El cuadro a continuacin analiza los pasivos financieros de la Compaa agrupados sobre la base del perodo remanente a la fecha del estado de situacin financiera hasta la fecha de su
vencimiento. Los montos revelados en el cuadro son los flujos de efectivo no descontados.
Menos de 1
ao
Entre 1 y 2
aos
Entre 2 y 5
aos
Total
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
822
1,645
822
3,289
4,724
4,724
17,380
17,380
20,135
20,135
43,061
1,645
822
45,528
5,900
5,900
822
1,645
1,644
4,111
3,580
3,580
9,056
9,056
45,045
45,045
64,403
1,645
1,644
67,692

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3.2 Administracin del riesgo de capital

Los objetivos de la Compaa al administrar el capital son salvaguardar el retorno a sus accionistas, beneficios a otros grupos de inters y mantener una estructura de capital ptima para
reducir el costo del capital.

Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Compaa puede ajustar el importe de los dividendos pagados a los accionistas, devolver capital a los accionistas, emitir nuevas
acciones o vender activos para reducir su deuda.
La Compaa monitorea su capital sobre la base del ratio de apalancamiento. Este ratio se calcula dividiendo la deuda neta entre el capital total. La deuda neta corresponde al total de las
otros pasivos financieros (incluyendo el endeudamiento corriente y no corriente) menos el efectivo y equivalente de efectivo. El capital total corresponde al patrimonio mostrado en el
estado de situacin financiera ms la deuda neta.
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, debido a que la Compaa obtuvo excedente de efectivo mayor que sus otros pasivos financieros (obligaciones financieras); es decir, que el patrimonio no
se encontr comprometido con obligaciones financieras, el ratio de apalancamiento no fue parte del anlisis.
3.3 Estimacin del valor razonable

Para la clasificacin del tipo de valorizacin utilizada por la Compaa para sus instrumentos financieros a valor razonable, se han establecido los siguientes niveles de medicin.
-
-
-
Nivel 1: Medicin basada en valores de cotizacin en mercados activos para activos o pasivos idnticos.
Nivel 2: Medicin basada en informacin sobre el activo o pasivo distinta a valores de cotizacin (nivel 1) pero que puede ser confirmada, sea directa (por ejemplo, precios) o
indirectamente (por ejemplo, provenientes de precios).
Nivel 3: Medicin basada en informacin sobre el activo o pasivo que no proviene de fuentes que puedan ser confirmadas en el mercado (es decir, informacin no observable,
generalmente basada en estimados y supuestos internos de la Compaa).
En el ao 2014, el instrumento financiero medido a valor razonable por la Compaa es la inversin realizada en Transportadora de Gas del Per SA (TGP) clasificado como un activo
financiero disponible para la venta, cuyo valor razonable se basa en datos no observables en el mercado; la Compaa calcula su medicin sobre la base de los flujos de efectivo estimados y
descontados a la fecha de los estados financieros. La informacin utilizada para determinar el valor razonable de esta inversin es del nivel 3 (Nota 10).

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Dado que no hubieron transacciones observables cercanas al 31 de diciembre de 2014 que sean comparables para determinar el valor razonable del activo financiero disponible para la
venta de (TGP), la Gerencia considera apropiado clasificar las fuentes para su medicin como de Nivel 3.
El valor en libros del efectivo y equivalentes de efectivo corresponde a su valor razonable. La Compaa considera que el valor en libros de las cuentas por cobrar y cuentas por pagar de
corto plazo, es similar a sus valores razonables. El valor razonable de los pasivos financieros, revelado en (Nota 12-c) ha sido estimado descontando los flujos de efectivo contractuales
futuros a la tasa de inters vigente en el mercado y que est disponible a la Compaa para instrumentos financieros similares.
4 ESTIMADOS Y CRITERIOS CONTABLES CRTICOS

Los estimados y criterios usados son continuamente evaluados y se basan en la experiencia histrica y otros factores, incluyendo la expectativa de ocurrencia de eventos futuros que se
consideran razonables de acuerdo con las circunstancias.
4.1 Estimados y criterios contables crticos

La Compaa efecta estimaciones y supuestos respecto del futuro. Las estimaciones contables resultantes por definicin muy pocas veces sern iguales a los resultados reales. En
opinin de la Gerencia, las estimaciones y supuestos que tienen un riesgo significativo de causar un ajuste material a los saldos de los activos y pasivos en el prximo ao se presentan a
continuacin:
i)

Propiedades de inversin Esta cuenta comprende terrenos, edificios y obras en curso. Los edificios se deprecian de acuerdo con los estimados en la vida til. En el proceso de determinacin de su vida til la
Gerencia recurre a profesionales independientes. Cualquier cambio en la vida til se reconoce de forma prospectiva como un cambio en un estimado contable.
ii)

Mobiliario y equipos Esta cuenta comprende equipos diversos, que se deprecian en el estimado de su vida til. En el proceso de determinacin de su vida til la Gerencia recuerre a profesionales
independientes. Cualquier cambio en la vida til se reconoce de forma prospectiva como un cambio en un estimado contable.

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iii) Deterioro de inversiones

La Compaa evala peridicamente si hay evidencia objetiva de que la inversin en subsidiarias y negocios conjuntos se han deteriorado. Si ste es el caso, se determina una prdida por
deterioro entre el valor recuperable de la subsidiaria y su valor en libros. Al 31 de diciembre de 2014, de acuerdo con la evaluacin realizada por la Gerencia no se ha identificado evidencia
de deterioro de las inversiones.
iv) Impuestos
La determinacin de las obligaciones y gastos por impuestos requiere de interpretaciones a la legislacin tributaria aplicable. La Compaa cuenta con asesora profesional en materia
tributaria al momento de tomar alguna decisin sobre asuntos tributarios. Aun cuando la Gerencia considera que sus estimaciones en materia tributaria son prudentes y conservadoras,
pueden surgir discrepancias con la administracin tributaria en la interpretacin de normas que requieran de ajustes por impuestos en el futuro.

Los impuestos a la renta diferidos activos y pasivos se calculan sobre la base de las diferencias temporales entre las bases tributarias de activos y pasivos y los respectivos montos en los
estados financieros, usando las tasas tributarias que se aplican para cada ao en el que la diferencia temporal se espera revertir. Cualquier cambio en la tasa tributaria afectar el impuesto
a la renta diferido activo y pasivo. Este cambio ser reconocido en el estado de resultados integrales durante el periodo en el que el cambio se haga efectivo.
La Gerencia efecta estimaciones de la provisin para impuesto a la renta diferido activo. Esta provisin puede ser aumentada o disminuida si la Compaa determina que ser ms
probable que nuestra provisin necesite ajustes. Si no es probable que una posicin tributaria sea finalmente realizada, no se registrar ningn beneficio tributario.
La Compaa basa sus estimados de esta provisin sobre la base de las evidencias disponibles que incluyen datos histricos, ingresos proyectados, transacciones corrientes y estrategias
de planeamiento. El impuesto a la renta diferido activo se sustenta en el supuesto de que el Grupo continuar generando ingresos en el futuro. Si la Gerencia determina que sus ingresos
futuros no sern suficientes para cubrir el impuesto a la renta diferido activo, ajustar la valuacin contable del impuesto a la renta diferido activo.
La exposicin mxima de la Compaa con relacin a contingencias tributarias asciende a S/.36 millones.
4.2 Juicio crtico en la aplicacin de las polticas contables

Consolidacin de entidad en las que la Compaa mantiene menos del 50% -

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La Compaa posee subsidiarias en las que tiene control incluso con menos del 50% de los derechos de voto, como el de la Promotora Larcomar S.A. que posee 42.80% de participacin en
la propiedad con control de facto, teniendo en cuenta que no hay antecedentes de otros accionistas que estn formando un grupo para ejercer sus votos de manera colectiva.
REESTRUCTURACIN DE ESTADOS FINANCIEROS
Los estados financieros del ao terminado el 31 de diciembre de 2013 se han reestructurado con el objeto de dar efecto a la aplicacin del mtodo de participacin patrimonial para
reconocer las inversiones en subsidiarias y negocios conjuntos (nota 2.2).
El cambio contable requiri ajustes al estado de situacin financiera como sigue:

Inversiones en
subsidiarias,
asociadas y
negocios
conjuntos
Otros
resultados
integrales
Resultados
acumulados
S/.000
S/.000
S/.000
790,324
404,447
318,943
(10,278)
329,221
1,109,267
(10,278)
733,668
Saldos al 31 de diciembre de 2013 (previamente reportados)
826,389
19,060
435,182
Impacto del cambio contable al 1 de enero de 2013
318,943
(10,278)
329,221
Impacto del cambio contable del ao
162,926
(1,512)
199,049
1,308,258
7,270
963,45
Saldos al 1 de enero de 2013 (previamente reportados)

Impacto del cambio contable
Saldos reestructurados al 1 de enero de 2013
Saldos reestructurados al 31 de diciembre de 2013

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Los ajustes en el estado de ganancias y prdidas se resumen as:

Por el ao terminado
el 31 de diciembre de
2014
2013
S/.000
S/.000
Disminucin en dividendos recibidos de subsidiarias
(157,722)
(118,621)
Aumento en resultados de empresas subsidiarias
270,045
318,705
112,323
200,084
Previamente emitido
Reestructurado
Aumento en la Utilidad del ao
Las siguientes partidas del estado de flujos de efectivo del ao 2013 se modifican como resultado de la contabilizacin del valor patrimonial como sigue:
Utilidad del ao antes de impuestos

Participacin en los resultados de subsidiarias bajo el mtodo de participacin patrimonial
Otras cuentas por cobrar a partes relacionada
S/.000
S/.000
124,257
324,342
(318,705)
(159,732)
(41,112)

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6 INSTRUMENTOS FINANCIEROS
6.1 Instrumentos financieros por categora
La clasificacin de los instrumentos financieros por categora es como sigue:
2014
S/.000
2013
S/.000
(Reestructurado)
Activos segn estado de situacin financiera

Prstamos y cuentas por cobrar:
- Efectivo y equivalente de efectivo
184,811
479,384
- Trabajos en curso por cobrar
14,972
37,490
- Otras cuentas por cobrar, excluyendo anticipos a proveedores

- Cuentas por cobrar a partes relacionadas
32,801
35,917
542,809
791,140
775,393
1,343,931
93,144
88,333
868,537
1,432,264
Pasivos segn estado de situacin financiera

Otros pasivos financieros al costo amortizado
- Otros pasivos financieros
5,869
2,837
3,424
- Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas
por pagar (excluyendo pasivos no financieros)
- Cuentas por pagar a partes relacionadas
19,717
12,636
20,135
45,045
42,689
66,974

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6.2 Calidad crediticia de los activos financieros

La calidad crediticia de los activos financieros que no estn ni vencidos ni deteriorados puede ser evaluada con referencia a calificaciones de riesgo externas (si existen) o sobre la base de
informacin histrica sobre los ndices de incumplimiento de sus contrapartes:

La calidad crediticia de los activos financieros se presenta a continuacin:

2014
2013
S/.000
S/.000
175,368
321,446
Efectivo y equivalente de efectivo (*)

Banco de Crdito del Per (A+)
8,799
153,682
Banco de la Nacin (A)
Banco Continental (A+)
456
4,207
Banco Interbank (A)
114
17
Banco Interamericano de Finanzas
39
Citibank (A)
14
14
184,796
479,373
Banco Scotiabank (A)
(*) La diferencia con el saldo de la nota 7 corresponde al saldo de fondos fijos.
La calidad crediticia de los clientes se evala en tres categoras (calificacin interna):
A: clientes/partes vinculadas nuevos (menores a 6 meses),

B: clientes existentes /partes relacionadas (con ms de 6 meses de vnculo comercial) con incumplimientos en el pasado, y
C: clientes existentes /partes relacionadas (con ms de 6 meses de vnculo comercial) con incumplimiento en el pasado.

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Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, la totalidad de la cartera de la Compaa se ubica en la segunda categora. Asimismo, de las cuentas que estn en cumplimiento de sus trminos
contractuales, no existen algunas que hayan sido renegociadas.
Con relacin a los otros activos financieros, al 31 diciembre de 2014 y de 2013, la contraparte presenta una calificacin externa de AAA.
7 EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO


2014
S/.000
2013
S/.000
(Reestructurado)
Fondos fijos
Cuentas corrientes
Depositos a plazos
15
11
17,060
210,299
167,736
269,074
184,811
479,384

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8 TRANSACCIONES ENTRE PARTES RELACIONADAS

Las siguientes transacciones se realizaron entre partes relacionadas:
a)
Subsidiarias 2014
S/.000
2013
S/.000
(Reestructurado)
Prestacin de servicios
Adquisicin de bienes y servicios
53,170
50,505
24,788
3,390
La adquisicin de bienes y servicios comprenden principalmente la construccin de la nueva sede administrativa de la Compaa por S/.16.17 millones, S/.2.38 millones en adquisicin
de activos intangibles relacionados con desarrollo de software en curso que sern activados en el 2015, S/.1.23 millones relacionados con gastos por mantenimiento de software, S/.3.85
millones relacionados con proyectos efectuados por el rea de infraestructura para el desarrollo de nuevos negocios y S/.1.16 millones relacionados con gastos por servicios operativos.
Las transacciones se negocian con las partes relacionadas a precios como si se transaran con terceros no vinculados.
b)

Compensacin de la gerencia clave La gerencia clave incluye a los directores (ejecutivos y no ejecutivos), miembros del Comit Ejecutivo, y la Gerencia de Auditora Interna. La compensacin pagada o por pagar a la gerencia
clave en 2014 ascendi a S/.10.21 millones (S/.7.08 millones en 2013).

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c)
Saldos al cierre del ao 2014

S/.000
2013
S/.000
(Reestructurado)

542,809
791,140
20,135
45,045
Las cuentas por cobrar a partes relacionadas surgen de prestacin de servicios de gerenciamiento, cuyo vencimiento es dos meses despus de la fecha del servicio prestado. Estas cuentas
por cobrar no tienen garantas y no generan intereses.
Al 31 de diciembre de 2014, las cuentas por cobrar incluyen principalmente prstamos otorgados a empresas relacionadas, siendo principalmente los otorgados a GyM Ferrovas S.A. por
S/.201.21 millones, a Concar S.A. por S/.60.05 millones, a GMI S.A. Ingenieros consultores por S/.4.47 millones y a Promotora Larcomar S.A. por S/.3.58 millones, los que son de vencimiento
a corto plazo; a Viva GyM S.A. por S/.109.13 millones, a GMD S.A. por S/.29.93 millones y CAM Holding SpA por S/.28.59 millones, los que son de vencimiento a largo plazo. Estos prstamos
generan intereses que oscilan entre 5.11% y 6.92% para los prstamos en moneda nacional y 1.41% y 5.02% para los prstamos en moneda extranjera.
Al 31 de diciembre de 2013, las cuentas por cobrar incluyen prstamos otorgados a empresas relacionadas, siendo principalmente los otorgados a GyM Ferrovas por S/.591.56 millones, a
Concar S.A. por S/.49.65 millones, a Viva GyM S.A. por S/.13.97 millones y a GMI S.A. por S/.4.25 millones, los que son de vencimiento a corto plazo; a Viva GyM S.A. por S/.28.48 millones y
CAM Holding SpA por S/.27.72 millones, los que son de vencimiento a largo plazo. Los mismos generan intereses que oscilan entre 4.42% y 7.65% para los prstamos en moneda nacional y
2.33% y 5.92% para los prstamos en moneda extranjera.
Estos prstamos no tienen garantas especficas.

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MEMORIA
ANUAL
2014
334 >>
INFORMES
d) Prstamos entre relacionadas 2014
2013
S/.000
S/.000
(Reestructurado)
Prstamos otorgados:
Saldo inicial
Adiciones
272,345
489,586
Cobranzas
(455,284) (43,200)
(299,636)
438,175
718,731
2014
2013
Saldo final
718,731
474,364
No se requiere constituir ninguna provisin en 2014 y en 2013 para las cuentas por cobrar y prstamos otorgados a partes relacionadas.
S/.000
S/.000
(Reestructurado)
Prstamos recibidos:
Saldo inicial
Adiciones
Saldo final
19,107
64,716
(19,107)
(45,609)
19,107

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MEMORIA
ANUAL
2014
335 >>
INFORMES
9 INVERSIONES EN SUBSIDIARIAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS


2014
2013
S/.000
S/.000
(Reestructurado)
Subsidiarias
1,576,463
1,308,258
Asociadas
76,305
Negocio conjunto
75,836
1,728,604
1,308,258
2014
2013
S/.000
S/.000
Los montos reconocidos en el estado separado de ganancias y prdidas comprenden:
(Reestructurado)
Subsidiarias
270,045
318,705

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MEMORIA
ANUAL
2014
336 >>
INFORMES
Clase de
acciones
Cantidad
de acciones
Participacinen el capital
Valor en libros
2014
2013
2014
2013
S/.000
S/.000
(Reestructurado)
Subsidiarias:
G y M S.A.
Comn
211,970,734
98.23
93.66
792,550
594,972
GMP S.A.
Comn
96,141,984
95.00
95.00
236,926
211,431
GMD S.A.
Comn
11,423,664
89.15
89.15
45,136
39,810
Concar S.A.
Comn
11,062,737
99.74
99.74
33,818
37,193
Consultores S.A.
Comn
7,610,162
89.41
89.41
22,835
21,871
Comn
10,788,210
99.97
99.97
5,500
8,922
Survial S.A.
Clase A
9,240,000
99.99
99.99
34,900
25,347
Clase B
17,158,680
Viva GyM S.A.
Comn
133,582,351
60.62
59.25
157,275
152,713
Norvial S.A.
Comn
36,941,345
67.00
67.00
104,175
100,095
Comn
7,697,286
42.80
42.80
7,256
7,453
GyM Ferrovas S.A.
Comn
75,078,750
75.00
75.00
59,634
50,594
GMI S.A. Ingenieros
Promotores Asociados de

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MEMORIA
ANUAL
2014
337 >>
INFORMES
Inmobiliarias S.A.
Comn
2,876,909
99.99
99.99
564
2,339
CAM Holding S.P.A. Chile
Comn
5,220,000
100.00
100.00
49,466
48,733
Generadora Arabesco
Comun
1,678,493
99.00
99.00
948
1,474
Comun
5,381,424
99.98
99.98
25,480
5,311
Chavimochic S.A.C
Comn
53,218,884
26.50
13,305
Recaudo Lima
Comn
63,000,000
70.00
63,000
Comn
51,000,000
51.00
75,836
Concesionaria Via Expresa

Sur S.A.
Asociadas:
Concesionaria
Negocio conjunto:
Tecgas N.V.
1,728,604

1,308,258

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ANUAL
2014
338 >>
INFORMES
El movimiento de las inversiones es como sigue:

2014
S/.000
2013
S/.000
(Reestructurado)
Saldo inicial
Adquisicin de inversiones y aportes de capital (a)
1,308,258
279,256
Venta de inversiones (b)

Compensacin de deuda - accionistas
57,957
(4,323)
Capitalizacin de deuda - subsidiarias (d)
299,636
Reduccion de capital (c)
( 1,676)
Cambio en tratamiento contable de Consecionaria La Chira S.A.

Participacin en los resultados de subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos
1,109,267
2,189
(8,258)
(12,535)
270,045
318,705
Prima por adquisicin de acciones adicionales de inversin en subsidiarias
( 128,221)
(34,611)
Participacin en otros resultados integrales de inversiones en subsidiarias,

asociadas y negocios conjuntos
( 140,972)
(1,512)
( 157,722)
(118,621)
1,728,604
1,308,258
Saldo final

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ANUAL
2014
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339 >>
INFORMES
a) Adquisiciones
Ao 2014
La compaa Constructora Norberto Odebrecht S.A. y Odebrecht Partipacoes e Investimentos S.A. han constituido Concesionaria Chavimochic S.A.C., en el cual la Compaa tiene el 26.5%
de participacin. El 14 de marzo de 2014, la Compaa efectu un aporte de capital por S/.13.3 millones.
En el mes de agosto de 2014, la Compaa adquiri el 1.37% acciones adicionales de Viva GyM S.A. a un precio de compra total de S/.9.38 millones. Con lo que la Compaa posee el 60.62%
de participacin de la subsidiaria Viva GyM S.A.
En los meses de agosto, noviembre y diciembre de 2014, la Compaa adquiri 4.567% (2.25%, 1.95% y 0.367% respectivamente) de acciones adicionales en GyM S.A. a un precio de compra
total de S/.96.13 millones con lo que la compaa posee al 31 de diciembre de 2014 el 98.23% de participacin GyM S.A.
En diciembre de 2014, la Compaa adquiri el 51% de acciones representativas del capital de Tecgas N.V. (actual operador estratgico de Transportadora de Gas del Per), quien es
propietario del 100% de las acciones de la Compaa Operadora de Gas del Amazonas cuyo valor asciende a S/.75.83 millones. Esta inversin incluye una plusvala mercantil de la compra
por un importe de S/.61.4 millones.
En diciembre de 2014, la Compaa aporta S/.63 millones adquiriendo 63,000 acciones representativas de la Compaa Recaudo Lima S.A., adquiriendo el 70% de participacin del capital
de la compaa.
Durante el ao 2014, la Compaa aport capital por el importe de S/.20.11 millones en la compaa Concesonaria Va Expresa Sur S.A.
Ao 2013 En febrero de 2013, la Compaa efectu un aporte de S/.5.38 millones para la constitucin de la Concesionaria Via Expresa Sur cuya actividad principal consiste en el diseo, construccin,
operacin y mantenimiento de la Via Expresa-Paseo de la Repblica en Lima.

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ANUAL
2014
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340 >>
INFORMES
En marzo de 2013, la Compaa adquiri un 0.175% adicional de participacin en la empresa Concar S.A., equivalente a 19,462 acciones por un valor de S/.0.66 millones, tambin adquiri un
0.128% de VIVA GYM S.A., equivalente a 289,266 acciones por un valor de S/.1.07 millones.
Asimismo, la compaa adquiri en la misma fecha un 0.4736% adicional de participacin de la empresa GMD S.A., equivalente a 60,686 acciones por un importe de S/.1.60 millones.
En diciembre de 2013, la Compaa efectu la compra de un 17.23% equivalentes a 9,318,040 acciones de la empresa Norvial S.A., por un importe de S/.51.44 millones, cuya propietaria era la
empresa Besco S.A.
b)

Venta de inversiones El 20 de diciembre de 2013, la Compaa vendi su participacin del 26.07% de Inversiones Real Once S.A. correspondiente a 4,123,783 acciones comunes. La venta se realiz con
las siguientes tres empresas: Negocios e Inmuebles S.A., Los Portales S.A. e Inversiones Centenario S.A.A., por un importe de S/.2.91 millones, S/.1.94 millones y S/.1.94 millones,
respectivamente. Dicha transaccin gener una utilidad de S/.2.52 millones.
El 2 de enero de 2013, la Compaa vendi una participacin de 0.43% de Concar S.A. correspondiente a 47,692 acciones comunes. La venta se realiz por un importe de S/.0.65 millones,
generando una utilidad de S/.0.6 millones.
En el ao 2014 la Compaa no ha efectuado venta de inversiones.
c)

Reduccin de capital En Octubre del 2014, se realiz una devolucin por aporte de los accionistas de la empresa Promotores Asociados de Inmobiliarias S.A., por un importe de S/.1.7 millones. Esta devolucin
consta en actas de la Junta General de Accionistas del 20 de Octubre del 2014 en la que se precis reducir el capital en forma diferenciada, lo cual implicara devolver la totalidad de los
aportes entregados por la empresa Inmobiliaria OPQ S.A.C., por lo que la reduccin implicara la exclusin como accionista.
En Abril del 2013, se realiz una devolucin por aporte de los accionistas de la empresa Canchaque S.A.C. por un importe de S/.8,258,000. Esta devolucin consta en actas de la Junta
General de Accionistas del 15 de febrero del 2013 en la cual se precis que la suma en la que quedara el capital como resultado de la reduccin es la misma suma que se acord establecer
para el capital social en el acto de constitucin de la sociedad, por lo que la reduccin garantiza que en todo momento se cumple con tener un capital social equivalente al mnimo exigido
en el Contrato de Concesin.

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2014
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341 >>
INFORMES
d)

Capitalizacin de deuda Mediante Junta General de Accionistas de fecha 30 de diciembre de 2014, la Compaa capitaliz prstamos otorgados y facturas pendientes de cobro por S/.18 millones de su subsidiaria
Concar .S.A. y S/.281.64 millones de su subsidiaria GyM S.A.
10 OTROS ACTIVOS FINANCIEROS

Esta cuenta corresponde a los activos financieros disponibles para la venta y comprende la inversin mantenida por la Compaa directa e indirectamente en Transportadora de Gas del
Per S.A. (TGP), entidad peruana dedicada a brindar servicios de transporte de gas.
En diciembre de 2013, la Compaa adquiri de uno de los accionistas de TGP, Pluspetrol Resources Corporation (en adelante Pluspetrol), una participacin adicional de 1.04% en TGP por
US$20 millones (equivalentes a S/.56.1 millones) obteniendo un total de 1.64% al 31 de diciembre de 2013. Al 31 de diciembre de 2013, el valor razonable de la participacin del Grupo en
TGP equivale a S/.88.3 millones, basado en el precio pagado en una transaccin de mercado reciente que tuvo lugar en diciembre 2013 entre partes debidamente informadas. Junto con la
adquisicin de la participacin del 1.04%, la Compaa adquiri de Pluspetrol, en representacin del Canada Pension Plan Investment Board (CPPIB), una participacin indirecta del 11.34%
en TGP por US$217 millones. Esta adquisicin fue efectuada en su totalidad con fondos de CPPIB. Los riesgos y beneficios de esta inversin son de CPPIB.
Dadas las caractersticas de la transaccin, la Compaa no ha reconocido la inversin en TGP ni ninguna obligacin con CPPIB, en la medida que actu como agente de CPPIB. Esta
adquisicin es parte de un acuerdo de inversin firmado con CPPIB, en el que ambas partes se comprometen a iniciar y ejecutar proyectos en la industria de petrleo e hidrocarburos.
El 27 de diciembre de 2013, la Compaa anunci su intencin de transferir el 11.34% de su participacin en TGP a CPPIB (10.43%) y a Corporacin Financiera de Inversiones CFI (0.91%) si
ninguno de los accionistas de TGP ejerce sus derechos de adquisicin preferencial. Con fecha 27 de febrero 2014, la Compaa efectu las transferencias antes indicadas a cada una de las
partes, reteniendo una participacin en TGP del 1.64%; por esta transaccin la Compaa obtuvo una comisin de S/.7.5 millones que se incluye en el rubro de Otros ingresos del estado de
ganancias y prdidas.
Al 31 de diciembre de 2014, el valor razonable de la participacin de la Compaa en TGP equivale S/.93.14 millones, con base en flujos de efectivo estimados y descontados.

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ANUAL
2014
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342 >>
INFORMES
Para determinar el valor razonable de la inversin en TGP, la Compaa utiliz el mtodo de flujos de caja neto descontados. La informacin utilizada para este clculo fue la siguiente:
-
-
-
-
El cambio en el valor razonable de 2013 a 2014 fue de S/.3.5 millones, neto de impuesto a la renta diferido por S/.1.3 millones que se registra en otros resultados integrales ms el efecto de
cambio en la tasa de impuesto a la renta diferido (ver nota 16-b) de S/.1.09 millones (el cambio del valor razonable de 2012 a 2013 fue de S/ 19.06 millones, neto del impuesto a la renta por
S/.8.2 millones).
Flujos de efectivo provenientes de las actividades operativas de TGP netas de las actividades de inversin (CAPEX) expresadas al valor presente.
El horizonte de tiempo para determinar los flujos netos es de 30 aos.
La tasa de inters utilizada es la tasa WACC que asciende a 8.00%.
El porcentaje de participacin de la Compaa en TGP es de 1.64% al 31 de diciembre de 2014.

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2014
343 >>
INFORMES
11 PROPIEDADES DE INVERSION

El movimiento de esta cuenta y el de su correspondiente depreciacin acumulada, por el ao terminado el 31 de diciembre de 2014 y 2013, es el siguiente:
Costo neto al 1 de enero de 2013 (Reestructurado)

Adiciones
Terrenos
Edificios
Obras en curso
Total
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
16,567
27,476
23,763
67,806
26,303
26,303
(1,024)
Costo neto
16,567
26,452
50,066
Costo
16,567
30,522
50,066
(4,070)
16,567
26,452
50,066
93,085
17
49
16,345
16,411
52,920
(52,920)
(187)
Costo neto al 31 de diciembre de 2013 (Reestructurado)
Adiciones
Transferencias
(1,024)
93,085
97,155
( 4,070)
Reclasificacin a mobiliario y equipo
(1,691)
Costo neto
16,584
77,730
13,304
107,618
Costo
16,584
83,491
13,304
113.379
Costo neto al 31 de diciembre de 2014
(5,761)
16,584
77,730
(187)
( 1,691)
( 5,761)
13,304
107,618

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2014
344 >>
INFORMES
Las obras en curso en el ao 2014, corresponden a los trabajos de remodelacin de las oficinas administrativas en la nueva sede administrativa de la Compaa por un importe de S/.13.30
millones (en el ao 2013, S/.25.309 millones corresponde a los trabajos de remodelacin de las oficinas administrativas en el bloque IV y S/.24,754 millones a la construccin de la nueva
sede administrativa).
Al 31 de diciembre de 2014, se han transferido del rubro Obras en curso a Edificos, los trabajos de remodelacin de las oficinas administrativas en el bloque IV, por un importe de S/.17.63
millones y S/.35.27 millones por la construccin de la nueva sede administrativa de la Compaa (edificio ubicado en la Av. Petit Thours). A dicha edificacin se le asign una vida til de 50
aos.
Las propiedades de inversin de la Compaa se arriendan a empresas relacionadas bajo arrendamiento operativo y durante el perodo 2014 generaron ingresos por S/.3.58 millones (S/.3.12
millones en 2013), los cuales se incluyen en el rubro ingresos por alquileres del estado separado de ganancias y prdidas.
La depreciacin de las propiedades de inversin se distribuye en el estado de ganancias y prdidas de la siguiente manera:

Total depreciacin relacionada a propiedad de inversin
(+) Depreciacin relacionada a mobiliario y equipos
Total depreciacin cargado a gastos (Nota 14)
2014
2013
S/.000
S/.000
(Reestructurado)
1,352
877
339
147
1,691
1,024
788
539
2,479
1,563
Las obligaciones por el arrendamiento financiero relacionado a las propiedades de inversin por S/.2.8 millones (S/.3.4 millones al 31 de diciembre de 2013) se garantizan con el bien
adquirido.

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345 >>
INFORMES
Al 31 de diciembre de 2014, el valor razonable de las propiedades de inversin (que considera terrenos y edificios) asciende a S/.95 millones (S/.67.66 millones al 31 de diciembre de 2013).
12 OTROS PASIVOS FINANCIEROS

Total
Prstamos bancarios
Arrendamiento financiero
Corriente
No Corriente
2014
2013
2014
2013
2014
2013
S/.000
S/.000
(Reestructurado)
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
5,869
5,869
2,837
3,424
632
587
2,205
2,837
2,837
9,293
632
6,456
2,205
2,837
a)

Prstamos bancarios Con fecha 27 de febrero de 2013, la Compaa suscribi un contrato de prstamo sindicado hasta por un monto mximo de US$150 millones, con un conjunto de doce entidades financieras,
locales y del exterior.
Al 30 de setiembre de 2013, la Compaa recibi el ntegro de los fondos de este prstamo, que fueron destinados, a amortizar un prstamo de corto plazo del BBVA Continental por US$60
millones, y a financiar actividades de la subsidiaria GyM Ferrovas S.A. El prstamo sindicado era pagadero en diecisiete cuotas trimestrales a partir de mayo de 2014 hasta febrero de 2018
y devengaba intereses anuales de LIBOR (3 meses) + 4.25%. Este prstamo estaba ntegramente garantizado por garanta otorgada por las subsidiarias GyM S.A., GMP S.A., Concar S.A. y
Viva GyM S.A.
Al 27 de setiembre de 2013, la Gerencia financiera pag el ntegro del prstamo sindicado por tratarse de un prstamo puente para la compra de trenes de GyM Ferrovas S.A.

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346 >>
INFORMES
b)

Obligaciones por arrendamiento financiero Las deudas por contratos de arrendamiento financiero se encuentran garantizadas con los bienes adquiridos. Los pagos mnimos a efectuarse y el valor presente de las obligaciones por
contratos de arrendamiento financiero son los siguientes:
Hasta 1 ao
Mayor a 1 ao y hasta 5 aos
2014
2013
S/.000
S/.000
822
822
2,467
3,289
3,289
4,111
Cargos financieros futuros sobre contratos de arrendamiento financiero
( 452)
( 687)
Valor presente de las obligaciones por contratos de arrendamiento financiero
2,837
3,424

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2014
347 >>
INFORMES
El valor presente de las obligaciones de arrendamientos financieros es como sigue:
Hasta 1 ao
Mayor a 1 ao y hasta 5 aos
2014
2013
S/.000
S/.000
632
587
2,205
2,837
2,837
3,424
c) Valor razonable de la deuda El valor en libros y el valor razonable del endeudamiento son como sigue:
Valor en libros
Al 31 de diciembre
Prstamos bancarios
Valor razonable
Al 31 de diciembre
2014
2013
2014
2013
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
5,869
5,871
2,837
3,424
2,891
3,377
2,837
9,293
2,891
9,248
Los valores razonables se basan en flujos de efectivo descontados usando una tasas de endeudamiento de 7.18% (4.52% y 6.45% en 2013) y estn dentro del nivel 2 de la jerarqua de valor
razonable.

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348 >>
INFORMES
d)
La Compaa tiene las siguientes lneas de crdito no utilizadas:

2014
2013
S/.000
S/.000
398,244
162,687
Tasa fija:
Renovables anualmente
Las lneas de crdito expiran en un ao y corresponden a lneas anuales que estn sujetas a revisin en diversas fechas durante 2014. Las otras lneas de crdito se negociaron para
financiar la propuesta de expansin de las actividades de la Compaa en la ciudad de Lima.
Los otros pasivos financieros de la Compaa estn denominados en nuevos soles y dlares estadounidenses.
13 PATRIMONIO
a)

Capital emitido Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, el capital autorizado, suscrito y pagado de acuerdo con los estatutos de la Compaa y sus modificaciones est representado por 660,053,790 acciones
comunes, cuyo valor nominal es de S/.1.00 cada una.
A travs de resolucin de la Junta General de Accionistas del 26 de marzo de 2013, as como los acuerdos adoptados en las reuniones del Directorio del 30 de mayo, 23 de julio y 22 de
agosto de 2013, se aprob la emisin de acciones a travs de oferta pblica de American Depositary Shares (ADSs) registrados en la Securities and Exchange Commission (SEC) y en la
Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE), lo que a su vez increment el capital de S/.558,284,000 a S/.660,053,790.
Este aumento de capital fue efectuado en dos tramos de la siguiente manera:
(i)
El primer tramo por un monto de S/.97,674,420 (representando la emisin de 97,674,420 acciones comunes y 19,534,884 ADSs; por lo tanto, a 5 acciones por ADS) y

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2014
349 >>
INFORMES
(ii)
Un segundo tramo por un monto de S/.4,095,180 (representando la emisin de 4,095,180 acciones comunes y 819.036 ADSs, emitidos a un ratio de 5 acciones por ADS).
Al 31 de diciembre del 2014, la estructura societaria de la Compaa es la siguiente:

Porcentaje de participacin individual del capital
Nmero de accionistas
Porcentaje total de
participacin
1,841
15.23
De 1.01 al 5.00
10
23.38
De 5.01 al 10.00
5.12
56.27
1,854
100
Hasta 1.00
Mayor al 10
Al 31 de diciembre de 2014 las acciones de la Compaa registraron una cotizacin burstil de S/.7.26 por accin y una frecuencia de negociacin de 90.48% (S/.11.90 por accin y una
frecuencia de negociacin de 95.24% al 31 de diciembre de 2013).
b)


Este rubro comprende la reserva legal, y de acuerdo con la Ley General de Sociedades, la reserva legal se constituye con la transferencia del 10% de la utilidad neta anual hasta alcanzar un
monto equivalente al 20% del capital pagado. En ausencia de utilidades o de reservas de libre disposicin, la reserva legal deber ser aplicada a la compensacin de prdidas, debiendo ser
repuesta con las utilidades de ejercicios subsiguientes. Esta reserva puede ser capitalizada siendo igualmente obligatoria su reposicin.
c)

Prima en emisin de acciones Al 31 de diciembre este rubro principalmente comprende:
i)
Emisin de acciones

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2014
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350 >>
INFORMES
En Junta General de Accionistas del 26 de marzo de 2013 y las reuniones del Directorio del 30 de mayo, 23 de julio y 22 de agosto de 2013, se acord emitir acciones comunes a travs de la
oferta pblica de American Depositary Shares (ADSs) registrados en el Securities and Exchange Commission (SEC) y en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE).
En julio y agosto 2013, la Compaa emiti 101,769,600 nuevas acciones comunes, equivalentes a 20,353,920 ADSs en dos tramos.
El exceso de los ingresos totales obtenidos de esta transaccin en comparacin con el valor nominal de estas acciones ascendi a S/.1,055,488 (neto de comisiones y otros costos
relacionados por S/.48,375 y efecto neto en impuestos por S/.9,840). Este monto fue registrado como prima por la emisin de acciones en el estado consolidado de cambios en el
patrimonio.
Al 31 de diciembre de 2013 haban un total de 265,877,310 acciones representadas en ADS (equivalente a 53,175,462 ADSs a razn de 5 acciones por ADS).
Al 31 de diciembre de 2014 haban un total de 253,635,480 acciones representadas en ADS (equivalente a 50,727,096 ADSs a razn de 5 acciones por ADS).
ii)
Prima por adquisicin de acciones adicionales en subsidiarias
Este rubro considera el mayor valor pagado con relacin al valor en libros de la participacin adicional adquirida por la Compaa o sus subsidiarias, reconocido como Prima por
adquisicin de acciones adicionales de inversin en subsidiarias.
Al 31 de diciembre de 2014 incluye una Prima por adquisicin de acciones adicionales de inversin en subsidiarias por S/.128.22 millones (al 31 de diciembre de 2013 la Prima por adquisicin
de acciones adicionales de inversin en subsidiarias asciende a S/.34.61 millones).
d)

Resultados acumulados Los dividendos que se distribuyan a accionistas distintos de personas jurdicas domiciliadas, estn afectos a la tasa del 4.1% por concepto de impuesto a la renta de cargo de estos
accionistas; dicho impuesto es retenido y liquidado por la Compaa. En el 2014 se emiti una nueva ley que modifica la tasa de este impuesto a partir del ao 2015 (Nota 16-b)

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2014
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351 >>
INFORMES
Con fecha 28 de marzo del 2014, la Junta General de Accionistas aprob por unanimidad distribuir la suma de S/.112.13 millones (S/.0.169 por accin), (S/.86.99 millones en el 2013; S/.0.156
por accin) en calidad de dividendos en favor de los titulares de acciones comunes por cada accin de que sean titulares a la fecha de registro.
Un dividendo de S/.0.159 por accin, por un monto total de S/.104,910 ser propuesto en la Junta General de Accionistas del 28 de marzo de 2015. Los estados financieros no reflejan este
dividend por pagar.

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2014
352 >>
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14 GASTOS POR NATURALEZA

Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2014 y 2013, la composicin de estos rubros es la siguiente:
Costo
de servicios
Gastos de
administracin
Total
S/.000
S/.000
S/.000
Ao 2014:
Cargas de personal
40,375
15,457
55,832
43,236
12,240
55,476
Tributos
533
133
666
1,046
1,173
2,219
Depreciacin
1,812
667
2,479
Amortizacion
718
77
795
29,747
117,536
44,209
2,573
46,782
49,518
4,058
53,576
Deterioro de mobiliario y equipo
69
87,789
69
Ao 2013: (Reestructurado)
Cargas de personal
218
221
Tributos
1,485
377
1,862
Depreciacin
1,231
332
1,563
Amortizacin
86
389
475
96,747
7,732
104,479

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2014
353 >>
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15 INGRESOS Y GASTOS FINANCIEROS

Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la composicin de estos rubros es la siguiente:
2014
2013
S/.000
S/.000
(Reestructurado)
4,513
196
- Ingresos por intereses de prstamos a relacionadas
33,958
27,188
- Ganancia por diferencia en cambio, neto
21,166
6,787
150
228
59,787
34,399
2014
2013
S/.000
S/.000
(Reestructurado)
18,465
Ingresos financieros:
- Ingresos por intereses de depsitos bancarios a corto plazo
- Otros ingresos financieros
Gastos por intereses:

- Intereses por prstamos bancarios
- Intereses por arrendamientos financieros
236
277
- Intereses y comisiones de cartas fianzas
512
545
- Otros gastos financieros
364
2,107
1,112
21,394

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2014
354 >>
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16 OTROS INGRESOS/ OTROS GASTOS

Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la composicin de estos rubros es la siguiente:
2014
2013
S/.000
S/.000
(Reestructurado)
9,350
Otros ingresos:
- Dividendos de Transportadora de Gas del Per (TGP)
- Comisin transferencia de acciones - TGP
7,481
- Ingresos por reembolsables facturados a relacionadas
12,751
8,606
29,582
8,606
7,622
10,610
Otros gastos:
- Gastos incurridos en servicios prestados a relacionadas
Los ingresos y gastos reembolsables ser originan de los servicios brindados por el Centro de Capacitacin y del Aprendizaje - CCA (cuyas actividades se relacionan a Universidad
corporativa, Portal de ingeniera, talleres y concursos) y facturacin de gastos de mantenimiento del CCA; servicios relacionados al Sistema meta 4 (servicio de mantenimiento y clculo de
la planilla a las empresas del Grupo) y reembolso de proyectos de terceros relacionados a infraestructura.

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2014
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355 >>
INFORMES
17 GASTO POR IMPUESTO A LA RENTA

a)
La Gerencia considera que ha determinado la prdida tributaria bajo el rgimen general del impuesto a la renta de acuerdo con la legislacin tributaria vigente, la que exige agregar y
deducir al resultado, mostrado en los estados financieros separados, aquellas partidas que la referida legislacin reconoce como gravables y no gravables, respectivamente. La tasa del
impuesto a la renta es de 30%.
El gasto por impuesto a la renta mostrado en el estado de resultados integrales corresponde al impuesto a la renta diferido e impuesto corriente.
b)

Modificaciones a la Ley del Impuesto a la Renta en Per Con fecha 31 de diciembre de 2014, se emiti la Ley No.30296, "Ley que promueve la reactivacin de la economa" que, entre otros aspectos, establece una reduccin gradual de la tasa del
impuesto a la renta que grava a las rentas de empresas, la que disminuir del actual 30% a 28% para los aos 2015 y 2016, a 27%, para los aos 2017 y 2018, y a 26% para los aos 2019 y
siguientes. Asimismo, la referida ley establece el incremento gradual del impuesto a los dividendos al que estn afectos las personas naturales y personas jurdicas no domiciliadas, que se
incrementar del actual 4.1% a 6.8% para los dividendos que se acuerden o paguen en los aos 2015 y 2016; a 8.8% para los dividendos que se acuerden o paguen en los aos 2017 y 2018, y
a 9.3%, para los dividendos que se acuerden o paguen en los aos 2019 y siguientes. Las utilidades acumuladas hasta el 31 de diciembre de 2014, permanecern afectas a la tasa del 4.1%, a
pesar de que su distribucin se acuerde u ocurra en perodos posteriores.
c)
La Administracin Tributaria tiene la facultad de revisar y, de ser el caso, corregir el clculo del impuesto a la renta determinado por la Compaa en los cuatro ltimos aos, contados
a partir del 1 de enero del ao siguiente al de la presentacin de la declaracin jurada del impuesto correspondiente (aos abiertos a fiscalizacin). Los aos 2011 al 2014 estn abiertos
a fiscalizacin. Debido a que pueden surgir diferencias en la interpretacin por parte de la Administracin Tributaria sobre las normas aplicables a la Compaa, no es posible anticipar
a la fecha si se producirn pasivos tributarios adicionales como resultado de eventuales revisiones. Cualquier impuesto adicional, moras, recargos e intereses, si se produjeran, sern
reconocidos en los resultados del ao en el que la diferencia de criterios con la Administracin Tributaria se resuelva. La Gerencia estima que no surgirn pasivos de importancia como
resultado de estas posibles revisiones.

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356 >>
INFORMES
d)
El gasto por impuesto a la renta mostrado en el estado separado de ganancias y prdidas comprende:
2014
2013
S/.000
S/.000
(Reestructurado)
Corriente
6,317
2,084
Diferido
6,438
(39)
881
12,755
2,926
Impuesto a la renta:
Ajuste de aos anteriores

- Gastos incurridos en servicios prestados a relacionadas


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357 >>
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El impuesto a la renta sobre la utilidad antes de impuestos difiere del monto terico que habra resultado de aplicar la tasa del impuesto a los ingresos de la Compaa, como sigue:
2014
2013
S/.000
S/.000
(Reestructurado)
315,637
324,342
94,691
97,303
1,538
4,529
Participacin en los resultados de subsidirias, asociadas y negocios conjuntos
(81,014)
(95,613)
(2,805)
(351)
924
(2,083)
Utilidad antes de impuestos

Impuesto calculado aplicando la tasa de 30%
Partidas permanentes
Impuesto a la renta de aos anteriores

Ajuste por quiebre de tasas
Otros
Impuesto a la renta del ao (prdida tributaria)
(579)
(859)
12,755
2,926
e)
De acuerdo con la legislacin vigente, para propsitos de la determinacin del impuesto a la renta y del impuesto general a las ventas, debe considerarse los precios de transferencia por
las operaciones con partes relacionadas y/o parasos fiscales, para tal efecto debe contarse con documentacin e informacin que sustente los mtodos y criterios de valuacin aplicados
en su determinacin. La Administracin Tributaria est facultada a solicitar esta informacin al contribuyente. Con base en el anlisis de las operaciones de la Compaa, la Gerencia y sus
asesores legales opinan que, como consecuencia de la aplicacin de esta norma, no surgirn contingencias de importancia para la Compaa al 31 de diciembre de 2014.
f)

Impuesto Temporal a los Activos Netos (ITAN) Grava a los generadores de rentas de tercera categora sujetos al rgimen general del Impuesto a la Renta. A partir del ao 2012, la tasa del impuesto es de 0.4% aplicable al monto de los
activos netos que excedan S/.1 milln.

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358 >>
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El monto efectivamente pagado podr utilizarse como crdito contra los pagos a cuenta del Rgimen General del Impuesto a la Renta o contra el pago de regularizacin del Impuesto a la
renta del ejercicio gravable al que corresponda.
18 CONTINGENCIAS, COMPROMISOS Y GARANTAS

a)

Contingencias Durante el curso del 2014 y 2013, Graa y Montero S.A.A. estuvo sujeta a fiscalizacin por los ejercicios 2010, 2011 y 2012. Antes de la emisin de los estados financieros, la administracin
tributaria (SUNAT) emiti las resoluciones de determinacin y multas contra la Compaa como resultado del cierre de la fiscalizacin del ejercicio 2010 y respecto de las cuales se ha
interpuesto un recurso de reclamacin. Asimismo, se encuentra pendiente de resolucin la apelacin interpuesta durante el ao 2012 respecto de los ejercicio 2007, 2008 y 2009. La
Gerencia y sus asesores estiman que todos estos procesos contenciosos tributarios se resolvern en favor de la Compaa.
b)

Compromisos Al 31 de diciembre de 2014, la Compaa mantiene vigente cartas fianza por un importe aproximado de US$55.51 millones (US$63.2 millones al 31 de diciembre de 2013).
c)

Avales Al 31 de diciembre de 2014, la Compaa mantiene avales por US$6.93 millones (US$10.02 millones al 31 de diciembre de 2013). De este importe, US$5.6 millones son a favor de CAM Per
(US$7.67 millones al 31 de diciembre de 2013), y US$1.33 millones a favor de Concesionaria Chavimochic S.A. (US$1.16 millones a favor de la subsidiaria GyM Ferrovas S.A., US$0.14 GMD
S.A. y Concesionaria la Chira S.A. por US$1.05 al 31 de diciembre de 2013)
19
EVENTOS POSTERIORES A LA FECHA DEL ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA
Con fecha 3 de octubre de 2014 se inform sobre la adjudicacin de la buena pro en el Concurso Pblico para la concesin de la Operacin de la Unidad de Recaudo del Sistema Integrado
de Transporte de Lima - SIT al consorcio formado por la Compaa y la subsidiaria GMD.
Al 31 de diciembre de 2014, la Compaa se encontraba a la espera de ser comunicada de la fecha de firma del contrato; sin embargo, el 20 de enero de 2015 el Oficio 007-2015-MML/IMPL/
GG de la Municipalidad Metropolitana de Lima informa que el Directorio de Protransporte declar la nulidad de la Buena Pro que se le otorg a la Compaa, retrotrayendo el proceso

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359 >>
INFORMES
de Licitacin Pblica hasta la etapa antes de la publicacin de proforma de contrato prevista en el cronograma del proceso; basado, entre otros, en el informe emitido por el Ministerio
de Economa y Finanzas que indica la necesidad de que conforme a ley, ellos deban emitir opinin respecto del contrato en forma previa a la adjudicacin, debido a que en este caso la
Municipalidad envi dicho contrato para opinin en forma posterior a la adjudicacin. Es importante mencionar que el Backlog de la Compaa no incluye suma alguna relacionada con el
contrato de Recaudo en mencin.

La Compaa viene analizando su situacin legal frente a la decisin adoptada por la Municipalidad a efectos de decidir las medidas a tomar.

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360 >>
REPORTE SOBRE EL CUMPLIMIENTO DEL CDIGO

DE BUEN GOBIERNO CORPORATIVO PARA LAS
SOCIEDADES PERUANAS
(Correspondiente al ejercicio 2014)
DENOMINACIN
GRAA Y MONTERO S.A.A.
EJERCICIO
2014
PGINA WEB
WWW.GRANAYMONTERO.COM.PE
DENOMINACIN
O RAZN SOCIAL
DE LA EMPRESA
REVISORA 1
Solo es aplicable en el caso en que la informacin contenida en el presente informe haya sido revisada por alguna empresa especializada (por ejemplo: sociedad de auditora o empresa de consultora).

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361 >>
INFORMES
REPORTE SOBRE EL CUMPLIMIENTO DEL CDIGO DE BUEN GOBIERNO CORPORATIVO PARA LAS SOCIEDADES PERUANAS
METODOLOGA
Las sociedades que cuentan con valores inscritos en el Registro Pblico del Mercado de Valores tienen la obligacin de difundir al pblico sus prcticas de buen gobierno corporativo,
para tales efectos, reportan su adhesin a los principios contenidos en el Cdigo de Buen Gobierno Corporativo para las Sociedades Peruanas2.
La informacin a presentar est referida al ejercicio culminado el 31 de diciembre del ao calendario anterior al de su envo, por lo que toda referencia a el ejercicio debe entenderse
al perodo antes indicado, y se remite como un anexo de la Memoria Anual de la Sociedad bajo los formatos electrnicos que la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV)
establece para facilitar la remisin de la informacin del presente reporte a travs del Sistema MVnet.
En la Seccin A, se incluye carta de presentacin de la Sociedad en donde se destacan los principales avances en materia de gobierno corporativo alcanzados en el ejercicio.
En la Seccin B, se revela el grado de cumplimiento de los principios que componen el Cdigo. Para dicho fin, el Reporte se encuentra estructurado en concordancia con los cinco
pilares que lo conforman:
I.
II.
III.
IV.
V.
2
3
Derechos de los accionistas;

Junta General de Accionistas;
Directorio y Alta Gerencia3;
Riesgo y cumplimiento; y,
Transparencia de la informacin.
El Cdigo de Buen Gobierno Corporativo para las Sociedades Peruanas (2014) puede ser consultado en la seccin Orientacin Gobierno Corporativo del Portal del Mercado de Valores www.smv.gob.pe.
El vocablo Alta Gerencia comprende al gerente general y dems gerentes.

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362 >>
INFORMES
Cada principio se evala en base a los siguientes parmetros:

a) Evaluacin cumplir o explicar: se marca con un aspa (x) el nivel de cumplimiento que la Sociedad ha alcanzado, teniendo en consideracin los siguientes criterios:
Si : Se cumple totalmente el principio.
No : No se cumple el principio.

Explicacin: en este campo la Sociedad, en caso de haber marcado la opcin No, debe explicar las razones por las cuales no adopt el principio o las acciones desarrolladas
que le permiten considerar un avance hacia su cumplimiento o su adopcin parcial, segn corresponda. Asimismo, de considerarlo necesario, en el caso de haber marcado la
opcin S, la Sociedad podr brindar informacin acerca del cumplimiento del principio.
b) Informacin de sustento: se brinda informacin que permite conocer con mayor detalle cmo la Sociedad ha implementado el principio.
En la Seccin C se enuncian los documentos de la Sociedad en los que se regulan las polticas, procedimientos u otros aspectos relevantes que guarden relacin con los principios
materia de evaluacin.
En la Seccin D se incluye informacin adicional no desarrollada en las secciones anteriores u otra informacin relevante, que de manera libre la Sociedad decide mencionar a fin de
que los inversionistas y los diversos grupos de inters puedan tener un mayor alcance de las prcticas de buen gobierno corporativo implementadas por esta.

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363 >>
INFORMES
SECCIN A
CARTA DE PRESENTACIN 4
En el ao 2014, Graa y Montero S.A.A. particip del Indice de Buen Gobierno Corporativo de la Bolsa de Valores de Lima y adems gan la Llave de la Bolsa de Valores por sus
buenas prcticas combinadas con la opinin de inversionistas y analistas a travs de la Voz del Mercado.
Asimismo, contina su participacin como miembro activo del Companies Circle, grupo de empresas latinoamericanas con destacadas prcticas de buen gobierno corporativo,
habiendo sido elegido Presidente del steering committee. Este grupo cuenta con el respaldo del IFC.
Graa y Montero S.A.A. est convencida que el proceso de implementacin de normas de buen gobierno corporativo es un proceso continuo y como tal, durante el 2014 eligi nuevo
directorio para el periodo 2014-2017, el mismo que est conformado por 9 miembros, de los cuales 5 son miembros independientes. Adems continu con la prctica de que tanto el
Comit de Gestin Humana y Responsabilidad Social como el Comit de Auditora y Procesos est conformado ntegramente por directores independientes; adems en este ltimo
caso, uno de sus miembros califica como financial expert bajo normas SOX, al haber trabajado antes como auditor.
Durante el 2014 adems, continu consolidndose el uso del Canal tico, como herramienta de canalizacin de preocupaciones en relacin con el cumplimiento de la Carta de tica y
Cdigo de Conducta.
Se describen las principales acciones implementadas durante el ejercicio en trminos de buenas prcticas de gobierno corporativo que la Sociedad considere relevante destacar en lnea con los cinco pilares que
conforman el Cdigo de Buen Gobierno Corporativo para las Sociedades Peruanas (2014): Derecho de los Accionistas, Junta General, El Directorio y la Alta Gerencia, Riesgo y Cumplimiento y Transparencia de la
Informacin.

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364 >>
INFORMES
En relacin con la Junta General de Accionistas, la Empresa public con tiempo suficiente los puntos de agenda y las mociones desarrolladas, generando por primera vez el
denominado proxy vote donde entre otros temas, permita a los accionistas entregar instrucciones de voto donde su voto se individualice por director. Adems hicimos pblicas las
hojas de vida de los candidatos al Directorio para contar con mayor informacin para su eleccin.
A travs de la Oficina de Relacin con Inversionistas, la Empresa busc acercarse a sus accionistas y potenciales inversionistas, por lo que particip durante el ao de 10 reuniones,
en Nueva York, Europa, Chile y Lima.
De la misma forma implement, despus de la publicacin de los resultados trimestrales, una conferencia telefnica con inversionistas y analistas, para explicar los resultados del
trimestre y atender preguntas de los mismos.
Especialmente durante el 2014, hemos procurado elevar nuestros estndares de revelacin de informacin, atendiendo a las normas vigentes y a las normas SOX aplicables a
inversionistas extranjeros, no solo a travs de la publicacin de hechos de importancia sino tambin revelando en el documento 20-F informacin en mayor detalle, tal como, la
explicacin de las reas de negocio, la revelacin de los principales factores de riesgo, la publicacin de las operaciones entre vinculados, la hoja de vida de los directores y principales
ejecutivos del Grupo, entre otros.

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365 >>
INFORMES
SECCIN B
EVALUACIN DEL CUMPLIMIENTO DE LOS PRINCIPIOS DEL CDIGO DE BUEN GOBIERNO CORPORATIVO PARA LAS SOCIEDADES PERUANAS
PILAR I: DERECHO DE LOS ACCIONISTAS
PRINCIPIO 1: PARIDAD DE TRATO
PREGUNTA I.1
SI
La sociedad reconoce en su actuacin un trato igualitario a los accionistas de la

misma clase y que mantienen las mismas condiciones(*)?
NO
EXPLICACIN:
El artculo 6 del Reglamento de la Junta General de Accionistas establece que la

relacin de la Sociedad con sus accionistas responde a los principios de igualdad
de trato entre accionistas, transparencia y suministro de amplia y continuada
informacin.
(*) Se entiende por mismas condiciones aquellas particularidades que distinguen a los accionistas, o hacen que cuenten con una caracterstica comn, en su relacin con la sociedad
(inversionistas institucionales, inversionistas no controladores, etc.). Debe considerarse que esto en ningn supuesto implica que se favorezca el uso de informacin privilegiada.
PREGUNTA I.2
SI
La sociedad promueve nicamente la existencia de clases de acciones con

derecho a voto?
NO
EXPLICACIN:
El artculo 8 del estatuto establece que la sociedad tendr una sola clase de
acciones y que todas estas gozarn de los mismos derechos y tendrn a su cargo
las mismas obligaciones

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2014
366 >>
INFORMES
a. Sobre el capital de la sociedad, especifique:
Capital suscrito al cierre

del ejercicio
Capital pagado al cierre

del ejercicio
Nmero total de acciones

representativas del capital
Nmero de acciones con

derecho a voto
s/. 660,053,790.00
S/. 660,053,790.00
660,053,790
660,053,790
Valor nominal
Derechos(*)
b. En caso la sociedad cuente con ms de una clase de acciones, especifique:
Clase
Nmero de acciones
No Aplica
(*) En este campo deber indicarse los derechos particulares de la clase que lo distinguen de las dems.
PREGUNTA I.3
En caso la sociedad cuente con acciones de inversin, La sociedad promueve

una poltica de redencin o canje voluntario de acciones de inversin por
acciones ordinarias?
SI
NO
EXPLICACIN:
No Aplica

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2014
367 >>
INFORMES
PRINCIPIO 2: PARTICIPACIN DE LOS ACCIONISTAS

PREGUNTA I.4
SI
NO
EXPLICACIN:
X
Tanto el estatuto de la empresa como el Reglamento de la Junta General de
Accionistas establecen que la representacin se podr dar siempre y cuando
sta se comunique a la sociedad con una anticipacin no menor a 24 horas de
la Junta y comunicada a la sociedad a travs de una carta simple, no realizando
ningn cobro por ello. La nica restriccin es que si la carta poder es a un
Director esta debe venir con la intencin de voto, conforme lo sealado por el
artculo 28 del Reglamento de la JGA.
Por otro lado, el responsable del registro en la matrcula de acciones es CAVALI.
a. La sociedad establece en sus documentos societarios la forma de

representacin de las acciones y el responsable del registro en la matrcula de
acciones?
b. La matrcula de acciones se mantiene permanentemente actualizada?
CAVALI es el encargado de llevar la matrcula y actualizarla.
Indique la periodicidad con la que se actualiza la matrcula de acciones, luego de haber tomado conocimiento de algn cambio.
Dentro de las cuarenta y ocho horas

PERIODICIDAD:
Semanal
Otros / Detalle (en das)
1 da

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2014
368 >>
INFORMES
PRINCIPIO 3: NO DILUCIN EN LA PARTICIPACIN EN EL CAPITAL SOCIAL
PREGUNTA I.5
SI
NO
EXPLICACIN:
a. La sociedad tiene como poltica que las propuestas del Directorio referidas
a operaciones corporativas que puedan afectar el derecho de no dilucin de
los accionistas (i.e, fusiones, escisiones, ampliaciones de capital, entre otras)
sean explicadas previamente por dicho rgano en un informe detallado
con la opinin independiente de un asesor externo de reconocida solvencia
profesional nombrado por el Directorio?.
El Directorio se informa y explica al mercado las operaciones a travs de las

mociones que publica junto con la convocatoria a la JGA. No se contrata una
opinin independiente de un asesor externo; el gerente general contrata un
asesor externo a cargo de la operacin.
b. La sociedad tiene como poltica poner los referidos informes a disposicin

de los accionistas?
Sin embargo, el artculo 10 de nuestro Reglamento General del Directorio

establece que a travs de la Oficina de Relacin con Inversionistas se atiende de
manera directa cualquier consulta o pedido de informacin.
En caso de haberse producido en la sociedad durante el ejercicio, operaciones corporativas bajo el alcance del literal a) de la pregunta I.5, y de contar la sociedad con Directores
Independientes(*), precisar si en todos los casos:

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2014
369 >>
INFORMES
SI
NO
Se cont con el voto favorable de la totalidad de los Directores Independientes para la designacin del asesor externo?
No Aplica
La totalidad de los Directores Independientes expresaron en forma clara la aceptacin del referido informe y sustentaron, de ser el
caso, las razones de su disconformidad?
No Aplica
(*) Los Directores Independientes son aquellos seleccionados por su trayectoria profesional, honorabilidad, suficiencia e independencia econmica y desvinculacin con la sociedad,
sus accionistas o directivos.
PRINCIPIO 4: INFORMACIN Y COMUNICACIN A LOS ACCIONISTAS

PREGUNTA I.6
SI
La sociedad determina los responsables o medios para que los accionistas

reciban y requieran informacin oportuna, confiable y veraz?
NO
EXPLICACIN:
El artculo 10 del Reglamento General del Directorio as como el artculo 15 del

Reglamento de la JGA establecen que la Oficina de Relacin con Inversionistas
es la responsable para que los accionistas reciban y requieran informacin
oportuna, confiable y veraz as como los medios para ello.

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2014
370 >>
INFORMES
a. Indique los medios a travs de los cuales los accionistas reciben y/o solicitan informacin de la sociedad.
MEDIOS DE COMUNICACIN
RECIBEN INFORMACIN
SOLICITAN INFORMACIN
Correo electrnico
Va telefnica
Pgina web corporativa
Correo postal
Reuniones informativas
Otros / Detalle
X
Conferencias telefnicas trimestrales.
b. La sociedad cuenta con un plazo mximo para responder las solicitudes de informacin presentadas por los accionistas?. De ser afirmativa su respuesta, precise dicho plazo:
Plazo mximo (das)
7 das hbiles

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371 >>
INFORMES
PREGUNTA I.7
SI
La sociedad cuenta con mecanismos para que los accionistas expresen su

opinin sobre el desarrollo de la misma?
NO
EXPLICACIN:
El numeral 1 del artculo 7 del Reglamento de la JGA establece que los

accionistas podrn plantear, a travs de los canales de informacin adoptados
por la Sociedad, las cuestiones, sugerencias y comentarios de inters para la
Sociedad o asociados que consideren oportuno en cualquier momento.
De ser afirmativa su respuesta, detalle los mecanismos establecidos con que cuenta la sociedad para que los accionistas expresen su opinin sobre el desarrollo de la misma.
El artculo 7 del Reglamento de la Junta General de Accionistas seala que los accionistas pueden expresar su opinin a travs de los canales de
informacin adoptados por la Sociedad en cualquier momento. Asimismo, seala que la respuesta de la sociedad que por su inters general se
considere oportuno sern difundidas en la pgina web corporativa.

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2014
372 >>
INFORMES
PRINCIPIO 5: PARTICIPACIN EN DIVIDENDOS DE LA SOCIEDAD

PREGUNTA I.8
SI
NO
EXPLICACIN:
a. El cumplimiento de la poltica de dividendos se encuentra sujeto a

evaluaciones de periodicidad definida?
El Directorio tiene la obligacin de revisar y aprobar los EEFF y como tal,

propone la distribucin de resultados conforme a la poltica de dividendos
aprobada en Junta General de Accionistas. La misma Junta es quien aprueba los
dividendos y verifica que estn de acuerdo con su poltica.
b. La poltica de dividendos es puesta en conocimiento de los accionistas,

entre otros medios, mediante su pgina web corporativa?
Nuestra poltica de dividendos se encuentra publicada en nuestra en nuestra

pgina web corporativa, especficamente en la seccin Gobierno Corporativo.
a. Indique la poltica de dividendos de la sociedad aplicable al ejercicio.
Fecha de aprobacin
Aprobada mediante Junta General de Accionistas del 26 de marzo de 2013.
Poltica de dividendos (criterios para la distribucin de utilidades)
Distribuir, en calidad de dividendos, entre el 30% y 40% de las utilidades generadas en

cada ejercicio.

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373 >>
INFORMES
b. Indique, los dividendos en efectivo y en acciones distribuidos por la sociedad en el ejercicio y en el ejercicio anterior.
DIVIDENDOS POR ACCIN
POR ACCIN
EJERCICIO QUE SE REPORTA

EN EFECTIVO
EJERCICIO ANTERIOR AL QUE SE REPORTA
EN ACCIONES
EN EFECTIVO
EN ACCIONES
Clase
S/. 112126,907.68
S/. 86,986,243.79
Clase
Accin de Inversin
PRINCIPIO 6: CAMBIO O TOMA DE CONTROL

PREGUNTA I.9
La sociedad mantiene polticas o acuerdos de no adopcin de mecanismos

anti-absorcin?
SI
NO
EXPLICACIN:

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374 >>
INFORMES
Indique si en su sociedad se ha establecido alguna de las siguientes medidas:

SI
NO
Requisito de un nmero mnimo de acciones para ser Director
Nmero mnimo de aos como Director para ser designado como Presidente del Directorio
Acuerdos de indemnizacin para ejecutivos/ funcionarios como consecuencia de cambios luego de una OPA.
Otras de naturaleza similar/ Detalle
PRINCIPIO 7: ARBITRAJE PARA SOLUCIN DE CONTROVERSIAS

PREGUNTA I.10
SI
NO
EXPLICACIN:
a. El estatuto de la sociedad incluye un convenio arbitral que reconoce que

se somete a arbitraje de derecho cualquier disputa entre accionistas, o entre
accionistas y el Directorio; as como la impugnacin de acuerdos de JGA y de
Directorio por parte de los accionistas de la Sociedad?
El artculo 76 del Estatuto contiene el convenio arbitral.
b. Dicha clusula facilita que un tercero independiente resuelva las

controversias, salvo el caso de reserva legal expresa ante la justicia ordinaria?
El artculo 76 del Estatuto contiene el convenio arbitral.

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375 >>
INFORMES
En caso de haberse impugnado acuerdos de JGA y de Directorio por parte de los accionistas u otras que involucre a la sociedad, durante el ejercicio, precise su nmero.
Nmero de impugnaciones de acuerdos de JGA
Nmero de impugnaciones de acuerdos de Directorio

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376 >>
INFORMES
PILAR II: JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
PRINCIPIO 8: FUNCIN Y COMPETENCIA

PREGUNTA II.1
SI
Es funcin exclusiva e indelegable de la JGA la aprobacin de la poltica de

retribucin del Directorio?
NO
EXPLICACIN:
El artculo 23 del Estatuto seala que es funcin de la JGA elegir cuando

corresponda a los miembros del Directorio y fijar su retribucin. Asimismo,
el artculo 34 del Reglamento General del Directorio establece que la poltica
retributiva de los Directores se determina por la Junta General de Accionistas,
con arreglo a las previsiones estatutarias.
Indique si las siguientes funciones son exclusivas de la JGA, en caso ser negativa su respuesta precise el rgano que las ejerce.
SI
Disponer investigaciones y auditoras especiales
Acordar la modificacin del Estatuto
Acordar el aumento del capital social
Acordar el reparto de dividendos a cuenta
Designar auditores externos
NO
ORGANO:

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377 >>
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PRINCIPIO 9: REGLAMENTO DE JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS

PREGUNTA II.2
SI
La sociedad cuenta con un Reglamento de la JGA, el que tiene carcter

vinculante y su incumplimiento conlleva responsabilidad?
NO
EXPLICACIN:
El Reglamento de la JGA fue aprobado mediante JGA de fecha 31 de

marzo de 2005.
De contar con un Reglamento de la JGA precise si en l se establecen los procedimientos para:

SI
Convocatorias de la Junta
Incorporar puntos de agenda por parte de los accionistas
Brindar informacin adicional a los accionistas para las Juntas
El desarrollo de las Juntas
El nombramiento de los miembros del Directorio
Otros relevantes/ Detalle
Publicidad de los acuerdos adoptados en la JGA
NO

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378 >>
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PRINCIPIO 10: MECANISMOS DE CONVOCATORIA

PREGUNTA II.3
SI
Adicionalmente a los mecanismos de convocatoria establecidos por ley, La

sociedad cuenta con mecanismos de convocatoria que permiten establecer
contacto con los accionistas, particularmente con aquellos que no tienen
participacin en el control o gestin de la sociedad?
NO
EXPLICACIN:
Adicionalmente a los mecanismos de convocatoria establecidos por Ley, el

Reglamento de la JGA establece que la misma es anunciada a travs de nuestra
pgina web.
Oficina Graa y Montero
General
X
SI
72.1358
476,135,288
(*) El ejercicio directo comprende el voto por cualquier medio o modalidad que no implique representacin.
No ejerci
su derecho
de voto
Lugar de la Junta
Participacin (%) sobre el total de

acciones con derecho de voto
Ejercicio
directo (*)
28 de Marzo de 2014
NO
Junta
Universal
A travs de
poderes
28 de Febrero de 2014
Fecha de la Junta
Especial
Fecha de aviso de
convocatoria
N de Acc. Asistentes
Tipo de
Junta
Qurum %
a. Complete la siguiente informacin para cada una de las Juntas realizadas durante el ejercicio:
3.05
69.09
27.86

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379 >>
INFORMES
b. Qu medios, adems del contemplado en el artculo 43 de la Ley General de Sociedades y lo dispuesto en el Reglamento de Hechos de Importancia e Informacin Reservada,
utiliz la sociedad para difundir las convocatorias a las Juntas durante el ejercicio?
Correo electrnico
Correo postal
Va telefnica
Redes Sociales
Pgina web corporativa
PREGUNTA II.4
SI
La sociedad pone a disposicin de los accionistas toda la informacin relativa

a los puntos contenidos en la agenda de la JGA y las propuestas de los acuerdos
que se plantean adoptar (mociones)?
Otros / Detalle
NO
EXPLICACIN:
El numeral 2 del artculo 12 del Reglamento de la JGA establece las propuestas

de acuerdos y la documentacin comprensiva de los diferentes informes y
documentos deben ser objeto de difusin previa a los accionistas.
En los avisos de convocatoria realizados por la sociedad durante el ejercicio:

PREGUNTA II.4
SI
Se precis el lugar donde se encontraba la informacin referida a los puntos de agenda a tratar en las Juntas?
Se incluy como puntos de agenda: otros temas, puntos varios o similares?
NO

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380 >>
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PRINCIPIO 11: PROPUESTAS DE PUNTOS DE AGENDA

PREGUNTA II.5
SI
El Reglamento de JGA incluye mecanismos que permiten a los accionistas

ejercer el derecho de formular propuestas de puntos de agenda a discutir en la
JGA y los procedimientos para aceptar o denegar tales propuestas?
NO
EXPLICACIN:
El artculo 13 del Reglamento de la Junta General de Accionistas establece que

los accionistas tienen la posibilidad de plantear sugerencias sobre las materias
comprendidas en la agenda a travs de la Oficina de Relacin con Inversionistas.
a. Indique el nmero de solicitudes presentadas por los accionistas durante el ejercicio para incluir puntos de agenda a discutir en la JGA, y cmo fueron resueltas:
NMERO DE SOLICITUDES
Recibidas
Aceptadas
Denegadas
Ninguna
No Aplica
No Aplica
b. En caso se hayan denegado en el ejercicio solicitudes para incluir puntos de agenda a discutir en la JGA indique si la sociedad comunic el sustento de la denegatoria a los
accionistas solicitantes.
No Aplica

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381 >>
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PRINCIPIO 12: PROCEDIMIENTOS PARA EL EJERCICIO DEL VOTO

PREGUNTA II.6
SI
NO
La sociedad tiene habilitados los mecanismos que permiten al accionista el

ejercicio del voto a distancia por medios seguros, electrnicos o postales, que
garanticen que la persona que emite el voto es efectivamente el accionista?
EXPLICACIN:
La Sociedad no limita el derecho de representacin por lo que no ha establecido

mecanismos que permitan el ejercicio de voto a distancia.
a. De ser el caso, indique los mecanismos o medios que la sociedad tiene para el ejercicio del voto a distancia.
Voto por medio electrnico
No Aplica
Voto por medio postal
No Aplica
b. De haberse utilizado durante el ejercicio el voto a distancia, precise la siguiente informacin:
No Aplica
% VOTO DISTANCIA / TOTAL
Otros
Correo postal
Correo
electrnico
Fecha de la Junta
Pgina web
corporativa
% VOTO A DISTANCIA

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382 >>
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PREGUNTA II.7
SI
La sociedad cuenta con documentos societarios que especifican con claridad

que los accionistas pueden votar separadamente aquellos asuntos que sean
sustancialmente independientes,de tal forma que puedan ejercer separadamente
sus preferencias de voto?
NO
EXPLICACIN:
Sin embargo, en la prctica la sociedad, a travs de sus mociones, establece la

potestad que cada accionista, en asuntos sustancialmente independientes, pueda
ejercer separadamente las preferencias de voto de sus acciones.
Indique si la sociedad cuenta con documentos societarios que especifican con claridad que los accionistas pueden votar separadamente por:
SI
El nombramiento o la ratificacin de los Directores mediante voto individual por cada uno de ellos.
La modificacin del Estatuto, por cada artculo o grupo de artculos que sean sustancialmente independientes.
Otras/ Detalle
NO
En la prctica los accionistas pueden votar separadamente en asuntos sustancialmente independientes.

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383 >>
INFORMES
PREGUNTA II.8
SI
La sociedad permite, a quienes actan por cuenta de varios accionistas,

emitir votos diferenciados por cada accionista, de manera que cumplan con las
instrucciones de cada representado?
NO
EXPLICACIN:
La sociedad permite en la prctica, a efectos de cumplir con las instrucciones de

cada representado, emitir votos diferenciados por cada accionista. El artculo
17 del Reglamento de la JGA contiene disposiciones muy amplias y que no
restringen la posibilidad de representar a ms de un accionista con intencin de
voto distinta, por el contrario, promueve que -a travs de las cartas poder- se de
instruccin de voto.
PRINCIPIO 13: DELEGACIN DE VOTO

PREGUNTA II. 9
SI
El Estatuto de la sociedad permite a sus accionistas delegar su voto a favor de

cualquier persona?
NO
EXPLICACIN:
El artculo 29 del estatuto de la sociedad seala que todo accionista con derecho
a participar en las juntas generales puede hacerse representar por otra persona.

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384 >>
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En caso su respuesta sea negativa, indique si su Estatuto restringe el derecho de representacin, a favor de alguna de las siguientes personas:
SI
NO
De otro accionista
No Aplica
De un Director
No Aplica
De un gerente
No Aplica
PREGUNTA II.10
SI
NO
EXPLICACIN:
a. La sociedad cuenta con procedimientos en los que se detallan las

condiciones, los medios y las formalidades a cumplir en las situaciones de
delegacin de voto?
El artculo 29 del estatuto y el artculo 17 del Reglamento de la JGA establecen

que la representacin debe constar por escrito y con carcter especial para cada
junta, salvo que se trate de poderes otorgados por escritura pblica. Los poderes
deben ser registrados ante la sociedad con una anticipacin no menor de 24
horas a la hora fijada para la celebracin de la Junta General y la sociedad no
realiza ningn cobro por representacin.
b. La sociedad pone a disposicin de los accionistas un modelo de carta de

representacin, donde se incluyen los datos de los representantes, los temas
para los que el accionista delega su voto, y de ser el caso, el sentido de su voto
para cada una de las propuestas?
De acuerdo al numeral 5 del artculo 17 del Reglamento de la JGA, la sociedad

pone a disposicin de los accionistas un modelo de carta poder la cual es colgada
con la debida anticipacin en la pgina web. Sin embargo, no es el nico modelo
que la sociedad acepta.

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385 >>
INFORMES
Indique los requisitos y formalidades exigidas para que un accionista pueda ser representado en una Junta:
Formalidad (indique si la sociedad exige carta simple, carta notarial, escritura pblica u otros).
Carta Simple
Anticipacin (nmero de das previos a la Junta con que debe presentarse el poder).
24 Horas
Costo (indique si existe un pago que exija la sociedad para estos efectos y a cunto asciende).
No se cobra ningn cargo
PREGUNTA II.11
SI
EXPLICACIN:
a. La sociedad tiene como poltica establecer limitaciones al porcentaje de

delegacin de votos a favor de los miembros del Directorio o de la Alta
Gerencia?
b. En los casos de delegacin de votos a favor de miembros del Directorio o de
la Alta Gerencia, La sociedad tiene como poltica que los accionistas que
deleguen sus votos dejen claramente establecido el sentido de estos?
NO
El artculo 28 del Reglamento de la JGA seala que la delegacin de votos a

favor de un Director debe contar necesariamente con su intencin de voto.

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386 >>
INFORMES
PRINCIPIO 14: SEGUIMIENTO DE ACUERDOS DE JGA

PREGUNTA II.12
SI
NO
EXPLICACIN:
a. La sociedad realiza el seguimiento de los acuerdos adoptados por la JGA?
El artculo 9 del Reglamento General del Directorio establece la funcin general

de supervisin del Directorio.
b. La sociedad emite reportes peridicos al Directorio y son puestos a

disposicin de los accionistas?
Se emiten informes trimestrales los cuales se hacen pblicos a travs de la SMV

y de la pgina web corporativa.
De ser el caso, indique cul es el rea y/o persona encargada de realizar el seguimiento de los acuerdos adoptados por la JGA. En caso sea una persona la encargada, incluir
adicionalmente su cargo y rea en la que labora.
rea encargada
Gerencia Legal Corporativa
PERSONA ENCARGADA
Nombres y Apellidos
Cargo
rea
Claudia Drago Morante
Gerente Legal Corporativa

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387 >>
INFORMES
PILAR III: EL DIRECTORIO Y LA ALTA GERENCIA
PRINCIPIO 15: CONFORMACIN DEL DIRECTORIO

PREGUNTA III.1
SI
El Directorio est conformado por personas con diferentes especialidades y

competencias, con prestigio, tica, independencia econmica, disponibilidad
suficiente y otras cualidades relevantes para la sociedad, de manera que haya
pluralidad de enfoques y opiniones?
NO
EXPLICACIN:
El Directorio est compuesto por 9 personas de distintas profesiones, todos con

prestigio, tica y disponibilidad suficiente. Adicionalmente, 5 de ellas cuentas
con independencia econmica (Directores Independientes).
a. Indique la siguiente informacin correspondiente a los miembros del Directorio de la sociedad durante el ejercicio.
NOMBRE Y APELLIDO
FORMACIN PROFESIONAL (*)
FECHA
INICIO (**)
TRMINO (***)
PART. ACCIONARIA (****)

N DE ACCIONES
PART. (%)
DIRECTORES (SIN INCLUIR A LOS INDEPENDIENTES)
-Arquitecto
-Director en 2 empresas
1996
117,538,203 acciones a travs de GH

Holding Group Corp.
17.81%
Carlos Montero Graa
-Ingeniero
-Director en 2 empresas (ambas pertenecen
a nuestro Grupo Econmico)
1996
33,785,285 acciones a travs de Bethel 5.12%

Enterprises Inc.
-Ingeniero
-Director en 1 empresa
2003

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2014
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388 >>
INFORMES
Hernando Graa Acua
-Ingeniero
-Director en 6 empresas (5 de ellas
pertenecen a nuestro Grupo Econmico)
1996
DIRECTORES INDEPENDIENTES
-Economista y Administrador de empresas

-Es Director en 6 de las cuales es accionista
en 3 de ellas.
2006
Pedro Pablo Errzuriz Domnguez -Ingeniero.

- Director de 1 empresa
2014
-Contador
-Director de 9 empresas de las cuales es
accionista en 5 de ellas.
2014
Mark Hoffmann Rosas
-Ingeniero
-Director en 4 empresas.
2014
-Ingeniero
-Director en 4 empresas.
2011
(*)

(**)
(***)
(****)
Detallar adicionalmente si el Director participa simultneamente en otros Directorios, precisando el nmero y si estos son parte del grupo econmico de la sociedad que
reporta. Para tal efecto debe considerarse la definicin de grupo econmico contenida en el Reglamento de Propiedad Indirecta, Vinculacin y Grupos Econmicos.
Corresponde al primer nombramiento en la sociedad que reporta.
Completar slo en caso hubiera dejado de ejercer el cargo de Director durante el ejercicio.
Aplicable obligatoriamente solo para los Directores con una participacin sobre el capital social igual o mayor al 5% de las acciones de la sociedad que reporta.

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389 >>
INFORMES
% del total de acciones en poder de los Directores
28.62%
Indique el nmero de Directores de la sociedad que se encuentran en cada uno de los rangos de edades siguientes:
Menor a 35
Entre 35 a 55
Entre 55 a 65
Mayor a 65
b. Indique si existen requisitos especficos para ser nombrado Presidente del Directorio, adicionales a los que se requiere para ser designado Director.
Si
No
En caso su respuesta sea afirmativa, indique dichos requisitos.

El numeral 35.2 del Reglamento del Directorio establece que el Presidente del Directorio no puede ser primer ejecutivo del Grupo.
c. El Presidente del Directorio cuenta con voto dirimente?
Si
No

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2014
390 >>
INFORMES
PREGUNTA III.2
SI
La sociedad evita la designacin de Directores suplentes o alternos,

especialmente por razones de qurum?
NO
EXPLICACIN:
Si, aunque el Reglamento lo permite, la sociedad evita -como se viene

realizando desde hace aos- la designacin de Directores suplentes o alternos
porque estos no estaran enfocados y conectados con la dinmica de la sociedad
al tener que asistir espordicamente.
De contar con Directores alternos o suplentes, precisar lo siguiente:

Nombres y apellidos del Director suplente o alterno
Inicio (*)
No Aplica
No Aplica
(*)
(**)
Corresponde al primer nombramiento como Director alterno o suplente en la sociedad que reporta.
Completar slo en caso hubiera dejado el cargo de Director alterno o suplente durante el ejercicio.
Trmino (**)

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ANUAL
2014
391 >>
INFORMES
PREGUNTA III.3
SI
La sociedad divulga los nombres de los Directores, su calidad de

independientes y sus hojas de vida?
NO
EXPLICACIN:
El nombre, calidad y hojas de vida de nuestros Directores se encuentra

consignada en nuestra en nuestra pgina web corporativa, Memoria Anual y fue
comunicada a los accionistas antes de la eleccin del Directorio.
DETALLE
OTROS /
NO INFORMA
CORREO
POSTAL
PGINA WEB
CORPORATIVA
CORREO
ELECTRNICO
Indique bajo qu medios la sociedad divulga la siguiente informacin de los Directores:
Nombre de los Directores
Adicionalmente se comunica en la Memoria Anual
Su condicin de independiente o no
Hojas de vida

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2014
392 >>
INFORMES
PRINCIPIO 16: FUNCIONES DEL DIRECTORIO

PREGUNTA III.4
SI
NO
EXPLICACIN:
El Directorio tiene como funcin?:

a. Aprobar y dirigir la estrategia corporativa de la sociedad.
El artculo 9 del Reglamento General del Directorio establece sus funciones.
b. Establecer objetivos, metas y planes de accin incluidos los presupuestos

anuales y los planes de negocios.
c. Controlar y supervisar la gestin y encargarse del gobierno y administracin

de la sociedad.
d. Supervisar las prcticas de buen gobierno corporativo y establecer las

polticas y medidas necesarias para su mejor aplicacin.
a. Detalle qu otras facultades relevantes recaen sobre el Directorio de la sociedad.
Supervisar los acuerdos de carcter comercial, industrial o financiero de importancia estratgica.

Aprobar las adquisiciones y enajenaciones de activos sustanciales y participaciones en el capital de sociedades, as como las operaciones financieras de la Sociedad que tengan
un impacto importante sobre la situacin patrimonial o que, por cualquier circunstancia, resulten especialmente significativas
Aprobar las inversiones que por su cuanta, o por su naturaleza, afecten significativamente a la situacin patrimonial o a la estrategia de la Sociedad.
Proponer y aprobar dentro de los lmites autorizados por la Junta General de Accionistas, la emisin de bonos u obligaciones o de otros ttulos similares.
Aprobar las normas y procedimientos para los nombramientos, el control de la actividad de gestin, la identificacin de los principales riesgos de la Sociedad, la evaluacin,
ceses y retribuciones aplicable a la Alta Direccin, especialmente las del Gerente General Corporativo y la eficacia de las prcticas de gobierno corporativo.

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393 >>
INFORMES
b. El Directorio delega alguna de sus funciones?

Si X
No
Indique, de ser el caso, cules son las principales funciones del Directorio que han sido delegadas, y el rgano que las ejerce por delegacin:
FUNCIONES
RGANO / REA A QUIEN SE HA DELEGADO FUNCIONES
Contratar y sustituir al Gerente General
Comit de Gestin Humana y Responsabilidad Social
Contratar y sustituir a la Plana Gerencial
Comit de Gestin Humana y Responsabilidad Social en coordinacin con el Gerente General
Fijar la remuneracin de los principales ejecutivos
Evaluar la remuneracin de los principales ejecutivos
Comit de Gestin Humana y Responsabilidad Social en coordinacin con el Gerente General
Seguimiento a la poltica de responsabilidad social
Relacionamiento constante con los auditores externos
Comit de Auditora y Procesos
Seguimiento y supervisin de los servicios de auditora interna y externa
Examen de los procesos internos del Grupo
Procedimientos e investigaciones sobre denuncias en el canal tico relacionadas en

el mbito contable y financiero.
Seguimiento y aprobacin del plan anual de inversiones
Comit de Inversiones y Riesgos

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394 >>
INFORMES
PRINCIPIO 17: DEBERES Y DERECHOS DE LOS MIEMBROS DEL DIRECTORIO

PREGUNTA III.5
SI
NO
EXPLICACIN:
Los miembros del Directorio tienen derecho a?:

a. Solicitar al Directorio el apoyo o aporte de expertos.
El artculo 32 del Reglamento General del Directorio seala que los Directores
podrn recabar la informacin y asesoramiento que necesiten sobre cualquier
aspecto de la Sociedad.
b. Participar en programas de induccin sobre sus facultades y

responsabilidades y a ser informados oportunamente sobre la estructura
organizativa de la sociedad.
El numeral 19.3 del Reglamento General del Directorio establece que el

Presidente del Directorio y el Gerente General debern realizar al nuevo
Director una induccin en la que se le explique la estructura del Grupo Graa
y Montero. Asimismo, como prctica se lleva de visita a los Directores a obras
importantes del Grupo.
c. Percibir una retribucin por la labor efectuada, que combina el

reconocimiento a la experiencia profesional y dedicacin hacia la sociedad
con criterio de racionalidad.
El captulo IX del Reglamento General del Directorio regula la retribucin del

Director. La retribucin consiste en un monto fijo por sesin y una variable por
sesin.
a. En caso de haberse contratado asesores especializados durante el ejercicio, indique si la lista de asesores especializados del Directorio que han prestado servicios durante el
ejercicio para la toma de decisiones de la sociedad fue puesta en conocimiento de los accionistas.
No

De ser el caso, precise si alguno de los asesores especializados tena alguna vinculacin con algn miembro del Directorio y/o Alta Gerencia (*).
No Aplica

(*) Para los fines de la vinculacin se aplicarn los criterios de vinculacin contenidos en el Reglamento de Propiedad Indirecta, Vinculacin y Grupos Econmicos.

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INFORMES
b. De ser el caso, indique si la sociedad realiz programas de induccin a los nuevos miembros que hubiesen ingresado a la sociedad.
Si
No
c. Indique el porcentaje que representa el monto total de las retribuciones y de las bonificaciones anuales de los Directores, respecto a los ingresos brutos, segn los estados
financieros de la sociedad(*).
RETRIBUCIONES
(%) INGRESOS BRUTOS
BONIFICACIONES
(%) INGRESOS BRUTOS
Directores (sin incluir a los independientes)
0.0154%
Entrega de acciones
No Aplica
Directores Independientes
0.0143%
Entrega de opciones
No Aplica
Entrega de dinero
0.297
Otros (detalle)

(*) El porcentaje de la remuneracin es conforme a las ventas brutas consolidadas del grupo Graa y Montero
PRINCIPIO 18: REGLAMENTO DE DIRECTORIO

PREGUNTA III.6
SI
La sociedad cuenta con un Reglamento de Directorio que tiene carcter

vinculante y su incumplimiento conlleva responsabilidad?
NO
EXPLICACIN:
Contamos con un Reglamento del Directorio aprobado mediante Sesin de

Directorio del 31 de marzo de 2005.

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INFORMES
Indique si el Reglamento de Directorio contiene:

SI
Polticas y procedimientos para su funcionamiento
Estructura organizativa del Directorio
Funciones y responsabilidades del presidente del Directorio
Procedimientos para la identificacin, evaluacin y nominacin de candidatos a miembros del

Directorio, que son propuestos ante la JGA
Procedimientos para los casos de vacancia, cese y sucesin de los Directores
NO
Regula los casos de conflicto de inters, las funciones del vicepresidente y

secretario del Directorio; as como del Gerente General.
Otros / Detalle
PRINCIPIO 19: DIRECTORES INDEPENDIENTES

PREGUNTA III.7
SI
Al menos un tercio del Directorio se encuentra constituido por Directores

Independientes?
NO
EXPLICACIN:
Actualmente 5 de los 9 Directores de Graa y Montero tienen la calidad de

Directores Independientes

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INFORMES
Indique cul o cules de las siguientes condiciones la sociedad toma en consideracin para calificar a sus Directores como independientes.
SI
No ser Director o empleado de una empresa de su mismo grupo empresarial, salvo que hubieran transcurrido tres (3) o cinco (5) aos,
respectivamente, desde el cese en esa relacin.
No ser empleado de un accionista con una participacin igual o mayor al cinco por ciento (5%) en la sociedad.
No tener ms de ocho (8) aos continuos como Director Independiente de la sociedad.

No tener, o haber tenido en los ltimos tres (3) aos una relacin de negocio comercial o contractual, directa o indirecta, y de carcter significativo (*),
con la sociedad o cualquier otra empresa de su mismo grupo.
No ser cnyuge, ni tener relacin de parentesco en primer o segundo grado de consanguinidad, o en primer grado de afinidad, con accionistas,
miembros del Directorio o de la Alta Gerencia de la sociedad.
No ser director o miembro de la Alta Gerencia de otra empresa en la que algn Director o miembro de la Alta Gerencia de la sociedad sea parte del
Directorio.
No haber sido en los ltimos ocho (8) aos miembro de la Alta Gerencia o empleado ya sea en la sociedad, en empresas de su mismo grupo o en las
empresas accionistas de la sociedad.
No haber sido durante los ltimos tres (3) aos, socio o empleado del Auditor externo o del Auditor de cualquier sociedad de su mismo grupo.
Otros / Detalle
NO
X
X
X
X
X*
-*Nuestro reglamento considera un periodo de 5 aos.

-Adicionalmente, para calificar como Director Independiente se debe contar con un perfil profesional y personal que inspire una
presuncin de confianza a los accionistas con relacin a su independencia.

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INFORMES
La relacin de negocios se presumir significativa cuando cualquiera de las partes hubiera emitido facturas o pagos por un valor superior al 1% de sus ingresos anuales.
PREGUNTA III.8
SI
NO
EXPLICACIN:
a. El Directorio declara que el candidato que propone es independiente sobre

la base de las indagaciones que realice y de la declaracin del candidato?
El Directorio propone a la Junta el nombramiento de los Directores consignando

si se tratan de Independientes, Externos No Independientes o de Internos.
b. Los candidatos a Directores Independientes declaran su condicin de

independiente ante la sociedad, sus accionistas y directivos?
Los candidatos presentan a la sociedad una Declaracin Jurada donde

consignan, entre otros, su calidad de Independiente.
PRINCIPIO 20: OPERATIVIDAD DEL DIRECTORIO

PREGUNTA III.9
SI
El Directorio cuenta con un plan de trabajo que contribuye a la eficiencia de

sus funciones?
PREGUNTA III.10
SI
La sociedad brinda a sus Directores los canales y procedimientos necesarios

para que puedan participar eficazmente en las sesiones de Directorio, inclusive
de manera no presencial?
NO
EXPLICACIN:
El Directorio cuenta con una agenda preestablecida.
NO
EXPLICACIN:
El numeral 12.4 del Reglamento General de Directorio as como el artculo 59

del estatuto establecen que se podrn realizar sesiones no presenciales.

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INFORMES
a. Indique en relacin a las sesiones del Directorio desarrolladas durante el ejercicio, lo siguiente:
Nmero de sesiones realizadas
Nmero de sesiones en las que se haya prescindido de convocatoria (*)
Nmero sesiones en las cuales no asisti el Presidente del Directorio
Nmero de sesiones en las cuales uno o ms Directores fueron representados por Directores suplentes o alternos
Nmero de Directores titulares que fueron representados en al menos una oportunidad
(*) En este campo deber informarse el nmero de sesiones que se han llevado a cabo al amparo de lo dispuesto en el ltimo prrafo del artculo 167 de la LGS.

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INFORMES
b. Indique el porcentaje de asistencia de los Directores a las sesiones del Directorio durante el ejercicio.
NOMBRE
% DE ASISTENCIA
100%
Carlos Montero Graa
100%
100%
Mark Hoffmann Rosas
85.71%
85.71%
100%
Hernando Graa Acua
100%
100%
100%
c. Indique con qu antelacin a la sesin de Directorio se encuentra a disposicin de los Directores toda la informacin referida a los asuntos a tratar en una sesin.
MENOR A 3 DAS
Informacin no confidencial
Informacin confidencial
DE 3 A 5 DAS
MAYOR A 5 DAS

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INFORMES
PREGUNTA III.11
SI
a. El Directorio evala, al menos una vez al ao, de manera objetiva, su

desempeo como rgano colegiado y el de sus miembros?
NO
b. Se alterna la metodologa de la autoevaluacin con la evaluacin realizada

por asesores externos?
EXPLICACIN:
Los Directores realizan, dentro del primer trimestre del ao, una
autoevaluacin.
X
La evaluacin del Directorio ha sido interna.
a. Indique si se han realizado evaluaciones de desempeo del Directorio durante el ejercicio.

SI
Como rgano colegiado

A sus miembros
(*) Este ao no se evalu a sus miembros toda vez que se realiz un cambio de Directorio y muchos se encontraban de salida.
En caso la respuesta a la pregunta anterior en cualquiera de los campos sea afirmativa, indicar la informacin siguiente para cada evaluacin:
NO
X
X*

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INFORMES
AUTOEVALUACIN
EVALUACIN
SESIN DE DIRECTORIO
EVALUACIN EXTERNA
Fecha
Difusin (*)
28 de marzo de 2014
No
Fecha
Entidad encargada
Difusin (*)
No Aplica
(*) Indicar Si o No, en caso la evaluacin fue puesta en conocimiento de los accionistas.
PRINCIPIO 21: COMITS ESPECIALES

PREGUNTA III.12
SI
NO
EXPLICACIN:
a. El Directorio de la sociedad conforma comits especiales que

se enfocan en el anlisis de aquellos aspectos ms relevantes
para el desempeo de la sociedad?
El Reglamento General del Directorio regula el desarrollo de los 3 Comits formados

en la sociedad: (i) Comit de Inversiones y Riesgos, (ii) Comit de Gestin Humana y
Responsabilidad Social; y, (iii) Comit de Auditora y Procesos.
b. El Directorio aprueba los reglamentos que rigen a cada uno

de los comits especiales que constituye?
Mediante sesin de Directorio se aprob el Reglamento General del Directorio el cual regula el
desarrollo de los comits especiales.
c. Los comits especiales estn presididos por Directores

Independientes?
El nico de los 3 Comits que no se encuentra presidido por un Director Independiente es el de

Inversiones y Riesgos; sin embargo, ste se encuentra compuesto en su mayora por Directores
Independientes. En el caso de los otros 2 comits especiales, ambos se encuentran compuestos
y presididos nicamente por Directores Independientes.
d. Los comits especiales tienen asignado un presupuesto?
Tanto el comit de Inversiones y Riesgos como el de Gestin Humana y Responsabilidad Social.

Esto no se prev para el caso del Comit de Auditora y Procesos, el cual conforme al literal o)
del artculo 40.6 del Reglamento del Directorio se establece que este Comit puede determinar
su propio presupuesto con la finalidad de asegurar la independencia en el cumplimiento de sus
funciones.

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INFORMES
PREGUNTA III.13
SI
La sociedad cuenta con un Comit de Nombramientos y Retribuciones que

se encarga de nominar a los candidatos a miembro de Directorio, que son
propuestos ante la JGA por el Directorio, as como de aprobar el sistema de
remuneraciones e incentivos de la Alta Gerencia?
PREGUNTA III.14
SI
La sociedad cuenta con un Comit de Auditora que supervisa la eficacia e

idoneidad del sistema de control interno y externo de la sociedad, el trabajo de
la sociedad de auditora o del auditor independiente, as como el cumplimiento
de las normas de independencia legal y profesional?
NO
EXPLICACIN:
El comit de Gestin Humana y Responsabilidad Social aprueba el sistema de

remuneraciones e incentivos de la Alta Gerencia mientras que el Directorio se
encarga de nominar a los candidatos a miembro del Directorio.
NO
EXPLICACIN:
El Comit de Auditora y Procesos.
a. Precise si la sociedad cuenta adicionalmente con los siguientes Comits Especiales:

SI
Comit de Riesgos
Comit de Gobierno Corporativo
*Las funciones del comit de Gobierno Corporativo son realizadas por nuestro Comit de Auditora y Procesos.
NO
X
X*

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INFORMES
b. De contar la sociedad con Comits Especiales, indique la siguiente informacin respecto de cada comit:
DENOMINACIN DEL COMIT:
FECHA DE CREACIN:
28 de octubre de 2004
PRINCIPALES FUNCIONES:
Velar por el buen gobierno corporativo, la idoneidad de los procedimientos internos y la transparencia de todas las actuaciones de la
sociedad en los mbitos econmico-financieros y de auditoria externa y cumplimiento y de auditoria interna. Especficamente:
Informar en la Junta de Accionistas sobre las cuestiones que en ella planteen los accionistas en materias de su competencia;
Proponer a la Junta de Accionistas el nombramiento de los auditores externos.
Supervisar los servicios de auditora interna
Conocer del proceso de informacin financiera y de los sistemas de informacin y de control interno de la sociedad.
Revisar las cuentas de la sociedad, vigilar el cumplimento de los requerimientos legales y la correcta aplicacin de los principios
de contabilidad generalmente aceptados, as como informar sobre las propuestas de modificacin de principio y criterios contables
sugeridos por la direccin
Supervisar el cumplimiento del contrato de auditoria, procurando que la opinin sobre las cuentas anuales y los contenidos principales
del informe de auditora sean redactados de forma clara y precisa.
Relacionarse con los auditores externos para recibir informacin sobre aquellas cuestiones que puedan poner en riesgo la independencia
de stos y cualesquiera otras relacionadas con el proceso de desarrollo de la auditora de cuentas.
Examinar el cumplimiento del Reglamento del Directorio y en general de las reglas de gobierno corporativo y hacer las propuestas
necesarias para su mejora y preparar la informacin que el Directorio ha de aprobar e incluir dentro de su documentacin pblica
anual.
Supervisar el funcionamiento de la pgina web del Grupo
Examinar que los procesos operativos internos del grupo asociados a los ciclos de originacin, estructuracin, preparacin de propuestas,
aceptacin de adjudicaciones y ejecucin de contratos se cumplan adecuadamente y proponer las medidas correctoras que considere
oportunas.

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INFORMES
Ser responsable directamente por el nombramiento, compensacin, retencin y supervisin de los auditores externos que fueran
contratados por la Sociedad.
Resolver las controversias que se susciten entre la gerencia y los auditores externos.
Contar con la autoridad y los recursos econmicos suficientes para contratar sus propios asesores externos ya sean legales, contables u
otros que resulten necesarios para el correcto cumplimiento de sus funciones.
Determinar su propio presupuesto con la finalidad de asegurar la independencia en el cumplimiento de sus funciones.
Establecer las polticas y procedimientos de aprobacin previa para los servicios de auditora y otros servicios permisibles.
Establecer procedimientos para: (i) la recepcin, retencin y procedimiento de las denuncias recibidas por la Sociedad respecto a
temas de mbito contable, de control interno de contabilidad o de auditora; y, (ii) permitir la presentacin annima y confidencial de
preocupaciones por parte de los empleados en la Sociedad, respecto a temas discutibles del mbito contable o de auditora.
MIEMBROS DEL COMIT (*): NOMBRES Y APELLIDOS
FECHA
Inicio (**)
CARGO DENTRO DEL COMIT
Trmino (***)
31.03.08
Presidente
29.04.14
Miembro
29.04.14
Miembro
% Directores Independientes respecto del total del Comit
100%
Nmero de sesiones realizadas durante el ejercicio:
5 sesiones
Cuenta con facultades delegadas de acuerdo con el artculo 174 de la Ley General de Sociedades:
S X
No
El comit o su presidente participa en la JGA
No X

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INFORMES
FECHA DE CREACIN:
Informar al Directorio sobre los nombramientos y ceses relativos a la Alta Direccin de la sociedad, as como de los gerentes generales de
las subsidiarias;
Decidir la adopcin de esquemas de retribucin para la Alta Direccin, especialmente las de Gerente General Corporativo, que tengan en
cuenta los resultados de la empresa.
Proponer medidas para la transparencia de las retribuciones de los Directores y de la Alta Direccin, as como velar por su
cumplimiento.
Conocer y valorar la poltica de recursos humanos
Informar al Directorio en relacin con las transacciones con partes vinculadas de los Directores, altos ejecutivos o personas vinculadas a
ellos, que implique o puedan implicar conflictos de intereses.
Velar por el cumplimiento de la Poltica de Responsabilidad Social as como dictar polticas, directivas y/o instrucciones en materia de
Responsabilidad Social.
Supervisar la gestin de responsabilidad social e informar de la misma al Directorio.
Revisar y aprobar metas y objetivos corporativos vinculados a la compensacin del Gerente General; evaluar el desempeo del Gerente
General segn dichas metas y objetivos; y determinar y aprobar la compensacin del Gerente General.
Contratar y mantener una asesora externa independiente en materia de compensacin.
Responsable del nombramiento, compensacin y supervisin de los asesores externos independientes en materia de compensacin
Contratar independientemente asesores externos independientes en materia de compensacin u otros que resulten necesarios para el
cumplimiento de sus funciones.

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INFORMES
FECHA
Inicio (**)
Trmino (***)
23.03.06
Presidente
29.04.14
Miembro
Mark Hoffmann Rosas
29.04.14
Miembro
100%
6 sesiones
S X
No
No X
Comit de Inversiones y Riesgos
FECHA DE CREACIN:
Fijar la poltica de inversiones

Aprobar el Plan Anual de Inversiones
Anlisis de los proyectos que requieran una inversin de ms de US$ 5000,000.00 (cinco millones y 00/100 Dlares de los Estados
Unidos de Amrica), valorando las fuentes de financiacin disponibles y el impacto en la estructura de balance la Sociedad y sus
Subsidiarias.
Evaluar y controlar los principales riesgos de los proyectos en que participen las empresas del grupo econmico.

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INFORMES
FECHA
Inicio (**)
Trmino (***)
28.10.04
Presidente
29.04.14
Miembro
Pedro Pablo Errzuriz Dominguez
29.04.14
Miembro
67%
3 sesiones
S X
No
No X
(*)
(**)
(***)
Se brindar informacin respecto a las personas que integran o integraron el Comit durante el ejercicio que se reporta.
Corresponde al primer nombramiento como miembro del Comit en la sociedad que reporta.
Completar slo en caso hubiera dejado de ser parte del Comit durante el ejercicio.

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PRINCIPIO 22: CDIGO DE TICA Y CONFLICTOS DE INTERS

PREGUNTA III.15
SI
La sociedad adopta medidas para prevenir, detectar, manejar y revelar

conflictos de inters que puedan presentarse?
NO
EXPLICACIN:
La sociedad cuenta con una carta de tica y cdigo de conducta la cual se

encuentra publicada en nuestra pgina web.
Indique, de ser el caso, cul es el rea y/o persona responsable para el seguimiento y control de posibles conflictos de intereses. De ser una persona la encargada, incluir
adicionalmente su cargo y rea en la que labora.
rea encargada
Comit de Gestin Humana
PERSONA ENCARGADA
Nombres y Apellidos
Cargo
rea

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PREGUNTA III.16 / CUMPLIMIENTO
SI
NO
EXPLICACIN:
a. La sociedad cuenta con un Cdigo de tica (*) cuyo cumplimiento es

exigible a sus Directores, gerentes, funcionarios y dems colaboradores
(**) de la sociedad, el cual comprende criterios ticos y de responsabilidad
profesional, incluyendo el manejo de potenciales casos de conflictos de
inters?
El Cdigo de Conducta fue aprobado en el ao 2012 mientras que la Carta de

tica en 1995.
b. El Directorio o la Gerencia General aprueban programas de capacitacin

para el cumplimiento del Cdigo de tica?
Cada empresa del grupo incorpora dentro del plan anual de capacitacin
cursos del cdigo de conducta. Asimismo, con la finalidad de realizar dichas
capacitaciones contamos con cursos en lnea, lo incorporamos como induccin a
nuevos directores y en la induccin a los nuevos colaboradores.
(*) El Cdigo de tica puede formar parte de las Normas Internas de Conducta.
(**) El trmino colaboradores alcanza a todas las personas que mantengan algn tipo de vnculo laboral con la sociedad, independientemente del rgimen o modalidad laboral.
Si la sociedad cuenta con un Cdigo de tica, indique lo siguiente:
a. Se encuentra a disposicin de:
SI
Accionistas
Dems personas a quienes les resulte aplicable
Del pblico en general
NO

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b. Indique cul es el rea y/o persona responsable para el seguimiento y cumplimiento del Cdigo de tica. En caso sea una persona la encargada, incluir adicionalmente su cargo, el
rea en la que labora, y a quien reporta.
rea encargada
Comisin de tica
PERSONA ENCARGADA
Nombres y Apellidos
Cargo
rea
Claudia Drago Morante
Gerente Legal Corporativa
Persona a quien reporta

c. Existe un registro de casos de incumplimiento a dicho Cdigo?

S X
No
d. Indique el nmero de incumplimientos a las disposiciones establecidas en dicho Cdigo, detectadas o denunciadas durante el ejercicio.
TOTAL DE CASOS PRESENTADOS EN 2014
57
En espera
10
Improcedente
En investigacin
19
Cerrada
22

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El registro del Canal tico incluye las denuncias recibidas, calificadas conforme al cuadro anterior; sin embargo, no podemos afirmar si las denuncias calificadas como cerradas
han constituido un incumplimiento o fueron declaradas infundadas, informacin que maneja con reserva la comisin de tica.
PREGUNTA III.17
SI
NO
EXPLICACIN:
a. La sociedad dispone de mecanismos que permiten efectuar denuncias

correspondientes a cualquier comportamiento ilegal o contrario a la tica,
garantizando la confidencialidad del denunciante?
Contamos con un Canal tico el cual permite efectuar denuncias de

comportamientos ilegales o contrarios a la tica garantizando la confidencialidad
del denunciante.
b. Las denuncias se presentan directamente al Comit de Auditora cuando

estn relacionadas con aspectos contables o cuando la Gerencia General o la
Gerencia Financiera estn involucradas?
El literal Q) del numeral 40.6 del Reglamento General del Directorio establece
que el Comit de Auditora y Procesos debe establecer procedimientos para la
recepcin, retencin y procedimiento de las denuncias recibidas por la Sociedad
respecto a temas de mbito contable, de control interno de contabilidad o de
auditora

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INFORMES
PREGUNTA III.18
SI
NO
EXPLICACIN:
a. El Directorio es responsable de realizar seguimiento y control de los

posibles conflictos de inters que surjan en el Directorio?
El artculo 29 del Reglamento General del Directorio establece que los

Directores debern comunicar al Directorio cualquier situacin de conflicto,
directo o indirecto, que pudieran tener, con el inters de la Sociedad
b. En caso la sociedad no sea una institucin financiera, Tiene establecido

como poltica que los miembros del Directorio se encuentran prohibidos
de recibir prstamos de la sociedad o de cualquier empresa de su grupo
econmico, salvo que cuenten con la autorizacin previa del Directorio?
Esta norma la tenemos desde la salida a la Bolsa de Nueva York. Debemos

resaltar que en ningn caso se da el prstamo a los miembros del Directorio (ni
con aprobacin del Directorio).
c. En caso la sociedad no sea una institucin financiera, Tiene establecido

como poltica que los miembros de la Alta Gerencia se encuentran
prohibidos de recibir prstamos de la sociedad o de cualquier empresa de su
grupo econmico, salvo que cuenten con autorizacin previa del Directorio?
Esta norma la tenemos desde la salida a la Bolsa de Nueva York. Debemos

resaltar que en ningn caso se da el prstamo a los miembros del Directorio (ni
con aprobacin del Directorio).
a. Indique la siguiente informacin de los miembros de la Alta Gerencia que tengan la condicin de accionistas en un porcentaje igual o mayor al 5% de la sociedad.
NOMBRES Y APELLIDOS
CARGO
NMERO DE ACCIONES
% SOBRE EL TOTAL DE ACCIONES
No Aplica
% del total de acciones en poder de la Alta Gerencia
9.19%

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b. Indique si alguno de los miembros del Directorio o de la Alta Gerencia de la Sociedad es cnyuge, pariente en primer o segundo grado de consanguinidad, o pariente en primer
grado de afinidad de:
Alta Gerencia
Director
Nombres y apellidos
Accionista (*)
Vinculacin con:
Nombres y apellidos del
accionista / Director / Gerente
Tipo de vinculacin (**)
Informacin adicional (***)
No Aplica
(*) Accionistas con una participacin igual o mayor al 5% del capital social.
(**) Para los fines de la vinculacin se aplicarn los criterios de vinculacin contenidos en el Reglamento de Propiedad Indirecta, Vinculacin y Grupos Econmicos.
(***) En el caso exista vinculacin con algn accionista incluir su participacin accionaria. En el caso la vinculacin sea con algn miembro de la plana gerencial, incluir su cargo.

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INFORMES
c. En caso algn miembro del Directorio ocupe o haya ocupado durante el ejercicio materia del presente reporte algn cargo gerencial en la sociedad, indique la siguiente
informacin:
Nombres y apellidos
Cargo gerencial que desempea o desempe
Fecha en el cargo gerencial

Inicio (*)
12.08.1996
Hernando Graa Acua
Presidente Ejecutivo de GyM S.A.
31.03.2011
Trmino (**)
(*) Corresponde al primer nombramiento en la sociedad que reporta en el cargo gerencial.

(**) Completar slo en caso hubiera dejado de ejercer el cargo gerencial durante el ejercicio.
d. En caso algn miembro del Directorio o Alta Gerencia de la sociedad haya mantenido durante el ejercicio, alguna relacin de ndole comercial o contractual con la sociedad, que
hayan sido importantes por su cuanta o por su materia, indique la siguiente informacin.
NOMBRES Y APELLIDOS
TIPO DE RELACIN
BREVE DESCRIPCIN
Presidente del Directorio
Adquiri dos (2) departamentos en el Proyecto Real 2 de nuestra

subsidiaria Viva GyM S.A. por el monto total de USD 2699,085.39

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PRINCIPIO 23: OPERACIONES CON PARTES VINCULADAS

PREGUNTA III.19
SI
a. El Directorio cuenta con polticas y procedimientos para la valoracin,

aprobacin y revelacin de determinadas operaciones entre la sociedad
y partes vinculadas, as como para conocer las relaciones comerciales o
personales, directas o indirectas, que los Directores mantienen entre ellos,
con la sociedad, con sus proveedores o clientes, y otros grupos de inters?
b. En el caso de operaciones de especial relevancia o complejidad, Se

contempla la intervencin de asesores externos independientes para su
valoracin?
NO
EXPLICACIN:
El Comit de Gestin Humana cuenta con polticas y procedimientos para

la valoracin, aprobacin y revelacin de determinadas operaciones entre la
sociedad y partes vinculadas, revelndolas en el formulario 20F que se enva
como Hecho de Importancia a la SMV.
X
a. De cumplir con el literal a) de la pregunta III.19, indique el(las) rea(s) de la sociedad encargada(s) del tratamiento de las operaciones con partes vinculadas en los siguientes
aspectos:
Aspectos
rea Encargada
Valoracin
Comit de GGHH
Aprobacin
Gerencia General o Directorio de cada empresa
Revelacin
Gerencia General

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INFORMES
b. Indique los procedimientos para aprobar transacciones entre partes vinculadas:
El artculo 30 del Reglamento General de Directorio establece que el Comit de Gestin Humana y Responsabilidad social o el Comit de Auditora y Procesos, segn sea el caso,
se reserva el conocimiento y autorizacin de transacciones significativas entre partes vinculadas, entendindose por transaccin significativa toda operacin de la Sociedad con
accionistas significativos, Directores, Alta Direccin y Altos Ejecutivos o personas vinculadas a ellos, y con otras empresas del Grupo Graa y Montero.
Por otro lado, tratndose de transacciones ordinarias y siempre que se realicen en condiciones de mercado, bastar la autorizacin genrica de la lnea de operaciones.
c. Detalle aquellas operaciones realizadas entre la sociedad y sus partes vinculadas durante el ejercicio que hayan sido importantes por su cuanta o por su materia.
Nombre o denominacin social de la parte vinculada
Naturaleza de la vinculacin(*)
Tipo de la operacin
Importe (S/.)
GyM S.A.
Subordinada
Contrato de Gerencia General y Gerencias Varias
S/. 20556,930.00
Concar S.A.
Subsidiaria
Contrato de Mutuo
S/. 33,900,000.00
GyM S.A.
Subsidiaria
Contrato de mutuo
S/. 295,800,000.00
Viva GyM S.A.
Subsidiaria
Contrato de mutuo
S/. 66,631,516.72
TGNCA S.A.
Subsidiaria
Contrato de mutuo
S/. 16,530,000.00
GMD S.A.
Subsidiaria
Contrato de mutuo
S/. 30,450,000.00
(*) Para los fines de la vinculacin se aplicarn los criterios de vinculacin contenidos en el Reglamento de Propiedad Indirecta, Vinculacin y Grupos Econmicos.
d. Precise si la sociedad fija lmites para realizar operaciones con vinculados:
S
No X

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INFORMES
PRINCIPIO 24: FUNCIONES DE LA ALTA GERENCIA

PREGUNTA III.20 / CUMPLIMIENTO
SI
NO
EXPLICACIN:
a. La sociedad cuenta con una poltica clara de delimitacin de funciones

entre la administracin o gobierno ejercido por el Directorio, la gestin
ordinaria a cargo de la Alta Gerencia y el liderazgo del Gerente General?
El artculo 9 del Reglamento del Directorio define la estrategia general y

directrices de gestin de la Sociedad, el impulso y supervisin de la gestin
de la Alta Direccin fijando las bases de la organizacin corporativa en orden
a garantizar la mayor eficiencia de la misma, la vigilancia respecto de la
transparencia y veracidad de la informacin de la Sociedad en sus relaciones
con los accionistas. Asimismo, el artculo 38 de dicho reglamento seala que
el Gerente General es responsable de las operaciones y administracin de
la sociedad de acuerdo con los criterios y lineamientos establecidos por el
Directorio, adicionalmente, es quien ejecuta dichos acuerdos y vela porque
la alta direccin ejecute los acuerdos del Directorio, implementa la estrategia
del Directorio y mantiene un adecuado sistema de planeamiento, control e
informacin para el directorio.
b. Las designaciones de Gerente General y presidente de Directorio de la

sociedad recaen en diferentes personas?
El numeral 35.2 del Reglamento del Directorio establece que el Presidente del
Directorio no puede ser primer ejecutivo del Grupo
c. La Alta Gerencia cuenta con autonoma suficiente para el desarrollo de las

funciones asignadas, dentro del marco de polticas y lineamientos definidos
por el Directorio, y bajo su control?
Art. 9.5 establece que el Directorio respeta la autonoma de decisin de sus

rganos de administracin y directivos de conformidad con el inters social
propio de la Sociedad. Adems en la empresa prima el principio de autonoma
responsable establecido en el cdigo de tica.
d. La Gerencia General es responsable de cumplir y hacer cumplir la poltica

de entrega de informacin al Directorio y a sus Directores?
El artculo 38 del Reglamento del Directorio establece que el Gerente General

ser el responsable de mantener un adecuado sistema de planeamiento, control
e informacin para el Directorio

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e. El Directorio evala anualmente el desempeo de la Gerencia General en

funcin de estndares bien definidos?
S, es parte del proceso de autoevaluacin del Directorio.
f. La remuneracin de la Alta Gerencia tiene un componente fijo y uno

variable, que toman en consideracin los resultados de la sociedad, basados
en una asuncin prudente y responsable de riesgos, y el cumplimiento de las
metas trazadas en los planes respectivos?
Actualmente, la retribucin de los Directores de la Sociedad, regulada en

el artculo 34 del Reglamento del Directorio, se compone de los siguientes
conceptos: dietas por asistencia a las sesiones del Directorio, dietas por
asistencia a las reuniones de los Comits del Directorio y participacin en
beneficios.
a. Indique la siguiente informacin respecto a la remuneracin que percibe el Gerente General y plana gerencial (incluyendo bonificaciones).
REMUNERACIN (*)(**)
CARGO
FIJA
VARIABLE
Gerente General
0.015%
0.003%
Plana Gerencial
0.220%
0.057%
(*) Indicar el porcentaje que representa el monto total de las retribuciones anuales de los miembros de la Alta Gerencia, respecto del nivel de ingresos brutos, segn los estados
financieros de la sociedad.
(**) El porcentaje consignado es en relacin a las ventas brutas consolidadas del grupo Graa y Montero.

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b. En caso la sociedad abone bonificaciones o indemnizaciones distintas a las determinadas por mandato legal, a la Alta Gerencia, indique la(s) forma(s) en que stas se pagan.
GERENCIA GENERAL
Entrega de acciones
GERENTES
Entrega de opciones
No
No
Entrega de dinero
No
No
Otros / Detalle
Las acciones se entregan en base al programa de fidelizacin
c. En caso de existir un componente variable en la remuneracin, especifique cuales son los principales aspectos tomados en cuenta para su determinacin.
- Se toma en cuenta el cumplimiento del presupuesto de la compaa
- Porcentaje de cumplimiento de los objetivos del ejecutivo
- ndice econmico preestablecido
d. Indique si el Directorio evalu el desempeo de la Gerencia General durante el ejercicio.
S
No X

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PILAR IV: RIESGO Y CUMPLIMIENTO
PRINCIPIO 25: ENTORNO DEL SISTEMA DE GESTIN DE RIESGOS

PREGUNTA IV.1
SI
NO
EXPLICACIN:
a. El Directorio aprueba una poltica de gestin integral de riesgos de acuerdo

con su tamao y complejidad, promoviendo una cultura de gestin de riesgos
al interior de la sociedad, desde el Directorio y la Alta Gerencia hasta los
propios colaboradores?
De conformidad con lo sealado en el literal J) del artculo 9.3 del Reglamento

del Directorio, es funcin del Directorio; sin embargo, a la fecha se encuentra en
revisin la matriz de riesgos del grupo para darle mayor impulso.
b. La poltica de gestin integral de riesgos alcanza a todas las sociedades

integrantes del grupo y permite una visin global de los riesgos crticos?
Alcanzar a todo el grupo.
La sociedad cuenta con una poltica de delegacin de gestin de riesgos que establezca los lmites de riesgo que pueden ser administrados por cada nivel de la empresa?
S
No X
PREGUNTA IV.2
SI
a. La Gerencia General gestiona los riesgos a los que se encuentra expuesta la

sociedad y los pone en conocimiento del Directorio?
b. La Gerencia General es responsable del sistema de gestin de riesgos, en

caso no exista un Comit de Riesgos o una Gerencia de Riesgos?
NO
EXPLICACIN:
A travs del informe de gestin, del informe comercial y de los Hechos

Relevantes que presenta en cada sesin.

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La sociedad cuenta con un Gerente de Riesgos?

S
No X
En caso su respuesta sea afirmativa, indique la siguiente informacin:

FECHA DE EJERCICIO DEL CARGO
NOMBRES Y APELLIDOS
Inicio (*)
Trmino (**)
REA / RGANO AL QUE REPORTA
No Aplica
(*) Corresponde al primer nombramiento en la sociedad que reporta.
(**) Completar slo en caso hubiera dejado de ejercer el cargo durante el ejercicio.
PREGUNTA IV.3
SI
La sociedad cuenta con un sistema de control interno y externo, cuya eficacia e

idoneidad supervisa el Directorio de la Sociedad?
NO
EXPLICACIN:
A travs del Comit de Auditora y Procesos

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PRINCIPIO 26: AUDITORA INTERNA

PREGUNTA IV.4
SI
NO
EXPLICACIN:
a. El auditor interno realiza labores de auditora en forma exclusiva, cuenta

con autonoma, experiencia y especializacin en los temas bajo su evaluacin,
e independencia para el seguimiento y la evaluacin de la eficacia del sistema
de gestin de riesgos?
El auditor interno cuenta con autonoma con la finalidad de evaluar y regular

objetivamente los riesgos del negocio, el sistema de control interno y el
desempeo operacional y financiero para que la informacin de la Sociedad sea
correcta y responda al principio de transparencia.
b. Son funciones del auditor interno la evaluacin permanente de que toda

la informacin financiera generada o registrada por la sociedad sea vlida y
confiable, as como verificar la eficacia del cumplimiento normativo?
Con la finalidad que la informacin de la Sociedad sea correcta y responda al

principio de transparencia.
c. El auditor interno reporta directamente al Comit de Auditora sobre sus

planes, presupuesto, actividades, avances, resultados obtenidos y acciones
tomadas?
Asimismo, de conformidad con el literal c) del artculo 40.6 del Reglamento

General del Direcorio, es una funcin del Comit de Auditora y Procesos
Supervisar los servicios de auditora interna.
a. Indique si la sociedad cuenta con un rea independiente encargada de auditora interna.

S X
No
En caso la respuesta a la pregunta anterior sea afirmativa, dentro de la estructura orgnica de la sociedad indique, jerrquicamente, de quin depende auditora.
Depende de:
EL MISMO COMIT DE AUDITORA Y PROCESOS

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b. Indique si la sociedad cuenta con un Auditor Interno Corporativo.

S X
No
Indique cules son las principales responsabilidades del encargado de auditora interna y si cumple otras funciones ajenas a la auditora interna.
El auditor interno no cumple con funciones ajenas a la de auditora interna y sus principales funciones son:
- Asistir al Directorio y la Gerencia en el cumplimiento de sus funciones relacionadas con el Gobierno Corporativo
- Evaluar y regular objetivamente los riesgos del negocio, el sistema de control interno y el desempeo operacional y financiero.
- Brindar aseguramiento y consulta en la capacidad potencial que esta actividad mejore el manejo de riesgos, agregue valor al grupo y mejore el nivel operacional.
PREGUNTA IV.5
SI
El nombramiento y cese del Auditor Interno corresponde al Directorio a

propuesta del Comit de Auditora?
NO
EXPLICACIN:
El Reglamento General del Directorio seala que el Comit de Auditoria y

Procesos velar para que la seleccin del Auditor Interno se realice con criterios
objetivos; y, en general, para que la informacin de la Sociedad sea correcta y
responda al principio de transparencia.

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PRINCIPIO 27: AUDITORES EXTERNOS

PREGUNTA IV.6
SI
La JGA, a propuesta del Directorio, designa a la sociedad de auditora o al

auditor independiente, los que mantienen una clara independencia con la
sociedad?
NO
EXPLICACIN:
El auditor, nombrado por la JGA, mantiene una clara independencia por lo que
es funcin del Comit de Auditora y Procesos relacionarse con los auditores
externos para recibir informacin sobre aquellas cuestiones que puedan poner
en riesgo la independencia de stos.
a. La sociedad cuenta con una poltica para la designacin del Auditor Externo?
S X
No
En caso la pregunta anterior sea afirmativa, describa el procedimiento para contratar a la sociedad de auditora encargada de dictaminar los estados financieros anuales (incluida la
identificacin del rgano de la sociedad encargado de elegir a la sociedad de auditora).
La Gerencia Financiera Corporativa propone a 3 candidatos, luego el Comit de Auditora y Procesos aprueba la designacin de uno de ellos el cual es elevado, por el Presidente
del Comit, al Directorio para la aprobacin y propuesta a la JGA quien finalmente la aprueba.
b. En caso la sociedad de auditora haya realizado otros servicios diferentes a la propia auditora de cuentas, indicar si dicha contratacin fue informada a la JGA, incluyendo el
porcentaje de facturacin que dichos servicios representan sobre la facturacin total de la sociedad de auditora a la empresa.
S X
No

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c. Las personas o entidades vinculadas a la sociedad de auditora prestan servicios a la sociedad, distintos a los de la propia auditora de cuentas?
S X
No
En caso la respuesta a la pregunta anterior sea afirmativa, indique la siguiente informacin respecto a los servicios adicionales prestados por personas o entidades vinculadas a la
sociedad de auditora en el ejercicio reportado.
Nombre o razn social
Servicios adicionales
% de remuneracin(*)
PwC
Otros servicios
22%
(*) Facturacin de los servicios adicionales sobre la facturacin de los servicios de auditora.
d. Indicar si la sociedad de auditora ha utilizado equipos diferentes, en caso haya prestado servicios adicionales a la auditora de cuentas.
S X
No
PREGUNTA IV.7
SI
NO
EXPLICACIN:
a. La sociedad mantiene una poltica de renovacin de su auditor

independiente o de su sociedad de auditora?
El Reglamento General del Directorio establece la poltica de renovacin del

auditor independiente.
b. En caso dicha poltica establezca plazos mayores de renovacin de la

sociedad de auditora, El equipo de trabajo de la sociedad de auditora rota
como mximo cada cinco (5) aos?
La sociedad mantiene a la firma pero el equipo debe cambiar por lo menos cada
3 aos.

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INFORMES
Indique la siguiente informacin de las sociedades de auditora que han brindado servicios a la sociedad en los ltimos cinco (5) aos.
RAZN SOCIAL DE LA SOCIEDAD DE AUDITORA
SERVICIO (*)
PERIODO
RETRIBUCIN (**)
% DE LOS INGRESOS SOCIEDAD DE AUDITORA
PwC
Auditora antes del plazo
2010-2014
12%
PwC
Estudios de Precios de Transferencia
2013
14%
PwC
Asesora en Fiscalizacin
2010-2013
67%
PwC
Asesora Declaracin Jurada
2012-2013
16%
PwC
Otros servicios
2010-2013
82%
PwC
Otros servicios
2014
22%
(*) Incluir todos los tipos de servicios, tales como dictmenes de informacin financiera, peritajes contables, auditoras operativas, auditoras de sistemas, auditora tributaria u
otros servicios.
(**) Del monto total pagado a la sociedad de auditora por todo concepto, indicar el porcentaje que corresponde a retribucin por servicios de auditora financiera.
PREGUNTA IV.8
SI
En caso de grupos econmicos, el auditor externo es el mismo para todo el

grupo, incluidas las filiales off-shore?
NO
EXPLICACIN:

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428 >>
INFORMES
Indique si la sociedad de auditora contratada para dictaminar los estados financieros de la sociedad correspondientes al ejercicio materia del presente reporte, dictamin tambin los
estados financieros del mismo ejercicio para otras sociedades de su grupo econmico.
S X
No
En caso su respuesta anterior sea afirmativa, indique lo siguiente:

DENOMINACIN O RAZN SOCIAL DE LA (S) SOCIEDAD (ES) DEL GRUPO ECONMICO
GyM S.A.
GMI S.A.
GMP S.A.
GMD S.A.
CONCAR S.A.
NORVIAL S.A.
SURVIAL S.A.
Concesin Canchaque S.A.C
GyM Ferrovas S.A.
CAM Chile S.A.
Compaa Americana de Multiservicios del Per S.A. (Cam Per S.A.)
CAM Colombia Multiservicios S.A.S.
Viva GyM S.A

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Concesionaria La Chira S.A.

Stracon GyM S.A.
CAM Holding SpA
GyM Chile SPA
GyM Construcciones y Montajes Limitada
GyM Minera S.A.
Vial y Vives-DSD S.A.
Inmobiliaria Almonte S.A.C.
Ecotec S.A.C.
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429 >>

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430 >>
INFORMES
PILAR V: TRANSPARENCIA DE LA INFORMACIN
PRINCIPIO 28: POLTICA DE INFORMACIN

PREGUNTA V.1
SI
La sociedad cuenta con una poltica de informacin para los accionistas,

inversionistas, dems grupos de inters y el mercado en general, con la cual
define de manera formal, ordenada e integral los lineamientos, estndares y
criterios que se aplicarn en el manejo, recopilacin, elaboracin, clasificacin,
organizacin y/o distribucin de la informacin que genera o recibe la sociedad?
NO
EXPLICACIN:
La poltica de informacin para los accionistas, inversionistas y dems grupos

de inters se encuentra cubierta tanto por nuestra Oficina de Relacin con
Inversionistas as como por las comunicaciones efectuadas por nuestro
Representante Burstil a travs de los Hechos de Importancia.
a. De ser el caso, indique si de acuerdo a su poltica de informacin la sociedad difunde lo siguiente:

SI
Objetivos de la sociedad
Lista de los miembros del Directorio y la Alta Gerencia
Estructura accionaria
Descripcin del grupo econmico al que pertenece
Estados Financieros y memoria anual
Otros / Detalle
NO
Transacciones entre vinculadas

Retribucin del Directorio y de la Alta Gerencia

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INFORMES
b. La sociedad cuenta con una pgina web corporativa?

S X
No
La pgina web corporativa incluye:

SI
Una seccin especial sobre gobierno corporativo o relaciones con accionistas e inversionistas que incluye Reporte de Gobierno Corporativo
Hechos de importancia
Informacin financiera
Estatuto
Reglamento de JGA e informacin sobre Juntas (asistencia, actas, otros)
Composicin del Directorio y su Reglamento
Cdigo de tica
Poltica de riesgos
Responsabilidad Social Empresarial (comunidad, medio ambiente, otros)
Otros / Detalle
NO
X
X

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432 >>
INFORMES
PREGUNTA V.2
SI
La sociedad cuenta con una oficina de relacin con inversionistas?
NO
EXPLICACIN:
Es nuestra oficina de Relacin con Inversionistas.
En caso cuente con una oficina de relacin con inversionistas, indique quin es la persona responsable.
Responsable de la oficina de relacin con inversionistas
Dennis Gray Febres
De no contar con una oficina de relacin con inversionistas, indique cul es la unidad (departamento/rea) o persona encargada de recibir y tramitar las solicitudes de informacin
de los accionistas de la sociedad y pblico en general. De ser una persona, incluir adicionalmente su cargo y rea en la que labora.
rea encargada
No Aplica
PERSONA ENCARGADA
Nombres y Apellidos
Cargo
No Aplica
PRINCIPIO 29: ESTADOS FINANCIEROS Y MEMORIA ANUAL

En caso existan salvedades en el informe por parte del auditor externo, dichas salvedades han sido explicadas y/o justificadas a los accionistas?
No Aplica
rea

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433 >>
INFORMES
PRINCIPIO 30: INFORMACIN SOBRE ESTRUCTURA ACCIONARIA Y ACUERDOS ENTRE LOS ACCIONISTAS
PREGUNTA V.3
SI
La sociedad revela la estructura de propiedad, considerando las distintas clases

de acciones y, de ser el caso, la participacin conjunta de un determinado grupo
econmico?
NO
EXPLICACIN:
La sociedad revela dicha informacin a travs de la SMV en donde indicamos la

propiedad directa e indirecta.
Indique la composicin de la estructura accionaria de la sociedad al cierre del ejercicio.

TENENCIA ACCIONES CON DERECHO A VOTO
Menor al 1%
NMERO DE TENEDORES
(AL CIERRE DEL EJERCICIO)
% DE PARTICIPACIN
1841
15.23%
10
23.38%
Entre 5% y un 10%
5.12
Mayor al 10%
56.27%
1854
100%
Entre 1% y un 5%
Total

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434 >>
INFORMES
TENENCIA ACCIONES SIN DERECHO A VOTO (DE SER EL CASO)
NMERO DE TENEDORES (AL CIERRE DEL EJERCICIO)
% DE PARTICIPACIN
Menor al 1%
No Aplica
Entre 1% y un 5%
No Aplica
Entre 5% y un 10%
No Aplica
Mayor al 10%
No Aplica
Total
No Aplica
TENENCIA ACCIONES DE INVERSIN (DE SER EL CASO)
NMERO DE TENEDORES (AL CIERRE DEL EJERCICIO)
% DE PARTICIPACIN
Menor al 1%
No Aplica
Entre 1% y un 5%
No Aplica
Entre 5% y un 10%
No Aplica
Mayor al 10%
No Aplica
Total
No Aplica
Porcentaje de acciones en cartera sobre el capital social: No Aplica

PREGUNTA V.4
SI
La sociedad informa sobre los convenios o pactos entre accionistas?
NO
EXPLICACIN:
Sin embargo, no contamos con un pacto de accionistas.

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435 >>
INFORMES
a. La sociedad tiene registrados pactos vigentes entre accionistas?.

S
No X
b. De haberse efectuado algn pacto o convenio entre los accionistas que haya sido informado a la sociedad durante el ejercicio, indique sobre qu materias trat cada uno de estos.
Eleccin de miembros de Directorio
No Aplica
Ejercicio de derecho de voto en las asambleas
No Aplica
Restriccin de la libre transmisibilidad de las acciones
No Aplica
Cambios de reglas internas o estatutarias de la sociedad
No Aplica
Otros /Detalle
PRINCIPIO 31: INFORME DE GOBIERNO CORPORATIVO

PREGUNTA V.5
SI
La sociedad divulga los estndares adoptados en materia de gobierno

corporativo en un informe anual, de cuyo contenido es responsable el Directorio,
previo informe del Comit de Auditora, del Comit de Gobierno Corporativo, o
de un consultor externo, de ser el caso?
NO
EXPLICACIN:
Los comunicamos en la Memoria Anual y son publicados a la SMV.

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INFORMES
a. La sociedad cuenta con mecanismos para la difusin interna y externa de las prcticas de gobierno corporativo.
S X
No
De ser afirmativa la respuesta anterior, especifique los mecanismos empleados.

La gerencia legal es la encargada de difundir, interna y externamente, las prcticas de Gobierno Corporativo y de proponer mejoras a la Gerencia General y al Directorio.
436 >>

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437 >>
INFORMES
SECCIN C
CONTENIDO DE DOCUMENTOS DE LA SOCIEDAD
1.
Poltica para la redencin o canje de acciones sin derecho a voto
2.
Mtodo del registro de los derechos de propiedad accionaria y responsable

del registro
3.
Procedimientos para la seleccin de asesor externo que emita opinin

independiente sobre las propuestas del Directorio de operaciones
corporativas que puedan afectar el derecho de no dilucin de los
accionistas
4.
Procedimiento para recibir y atender las solicitudes de informacin y

opinin de los accionistas
5.
Poltica de dividendos
DOCUMENTO (**)
DENOMINACIN DEL
NO APLICA
NO REGULADO
OTROS
MANUAL
INTERNO (*)
REGLAMENTO
ESTATUTO
PRINCIPIO
Indique en cual(es) de los siguientes documento(s) de la Sociedad se encuentran regulados los siguientes temas:
X
CAVALI

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438 >>
INFORMES
6.
Polticas o acuerdos de no adopcin de mecanismos anti-absorcin
7.
Convenio arbitral
8.
Poltica para la seleccin de los Directores de la sociedad
9.
Poltica para evaluar la remuneracin de los Directores de la sociedad
10.
Mecanismos para poner a disposicin de los accionistas informacin

relativa a puntos contenidos en la agenda de la JGA y propuestas de
acuerdo
10
11.
Medios adicionales a los establecidos por Ley, utilizados por la sociedad

para convocar a Juntas
10
12.
Mecanismos adicionales para que los accionistas puedan formular

propuestas de puntos de agenda a discutir en la JGA.
11
13.
Procedimientos para aceptar o denegar las propuestas de los accionistas de

incluir puntos de agenda a discutir en la JGA
11
14.
Mecanismos que permitan la participacin no presencial de los accionistas
12
15.
Procedimientos para la emisin del voto diferenciado por parte de los

accionistas
12
16.
Procedimientos a cumplir en las situaciones de delegacin de voto
13
17.
Requisitos y formalidades para que un accionista pueda ser representado

en una Junta
13

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439 >>
INFORMES
18.
Procedimientos para la delegacin de votos a favor de los miembros del

Directorio o de la Alta Gerencia.
13
19.
Procedimiento para realizar el seguimiento de los acuerdos de la JGA
14
20.
El nmero mnimo y mximo de Directores que conforman el Directorio

de la sociedad
15
21.
Los deberes, derechos y funciones de los Directores de la sociedad
17
22.
Tipos de bonificaciones que recibe el directorio por cumplimiento de metas

en la sociedad
17
23.
Poltica de contratacin de servicios de asesora para los Directores
17
24.
Poltica de induccin para los nuevos Directores
17
25.
Los requisitos especiales para ser Director Independiente de la sociedad
19
26.
Criterios para la evaluacin del desempeo del Directorio y el de sus

miembros
20
27.
Poltica de determinacin, seguimiento y control de posibles conflictos de

intereses
22
28.
Poltica que defina el procedimiento para la valoracin, aprobacin y

revelacin de operaciones con partes vinculadas
23

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440 >>
INFORMES
29.
Responsabilidades y funciones del Presidente del Directorio, Presidente

Ejecutivo, Gerente General, y de otros funcionarios con cargos de la Alta
Gerencia
24
30.
Criterios para la evaluacin del desempeo de la Alta Gerencia
24
31.
Poltica para fijar y evaluar la remuneraciones de la Alta Gerencia
24
32.
Poltica de gestin integral de riesgos
25
33.
Responsabilidades del encargado de Auditora Interna.
26
34.
Poltica para la designacin del Auditor Externo, duracin del contrato y

criterios para la renovacin.
27
35.
Poltica de revelacin y comunicacin de informacin a los inversionistas
28
(*) Incluye Reglamento de JGA, Reglamento de Directorio u otros emitidos por la sociedad.
(**) Indicar la denominacin del documento, salvo se trate del Estatuto de la sociedad.

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441 >>
INFORMES
SECCIN B
OTRA INFORMACIN DE INTERS 5

EL 24 de Julio del ao 2013, la empresa realiz una oferta pblica inicial de acciones (IPO) por aproximadamente USD 413 millones de dlares en la Bolsa de Valores de Nueva York.
Asimismo, otorg una opcin a los bancos colocadores por hasta USD 62 millones adicionales, la que se ejerci en un periodo de 30 das. A raz de ello, cumplimos con enviar el
formulario 6K simultneamente con los Hechos de Importancia que son enviados a la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV), el formulario 20F que se enva anualmente y
el cual tambin enviamos como Hecho de Importancia a la SMV.
Adicionalmente, contamos con un experto financiero en el Comit de Auditora y Procesos, segn lo establece la Sarbanes-Oxley Act of 2002 (SOX), aplicable para sociedades
extranjeras.
Adems de los Comits especiales antes mencionados, contamos con los siguientes rganos de Gobierno, cuyo funcionamiento se encuentra regulado en nuestro Reglamento General
del Directorio:
Se incluye otra informacin de inters no tratada en las secciones anteriores, que contribuya a que el inversionista y los diversos grupos de inters puedan tener un mayor alcance sobre otras prcticas de buen
gobierno corporativo implementadas por la Sociedad, as como las prcticas relacionadas con la responsabilidad social corporativa, la relacin con inversionistas institucionales, etc.
Asimismo, la Sociedad podr indicar si se ha adherido voluntariamente a otros cdigos de principios ticos o de buenas prcticas, internacionales, sectoriales o de otro mbito, indicando el cdigo y la fecha de
adhesin.

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442 >>
INFORMES
- Comisin Ejecutiva.- Es el rgano de gobierno conformado por los Presidentes Ejecutivos, Gerentes Generales de las Subsidiarias y los Gerentes Corporativos de la Sociedad,
que tiene como objetivo la discusin de temas de importancia estratgica que afecten a la Sociedad y Subsidiarias como parte del Grupo Graa y Montero y ser un rgano de
coordinacin. Entre las principales funciones de la Comisin Ejecutiva estn las siguientes:
a) Discutir el Plan Estratgico de la Sociedad y Subsidiarias
b) Discutir el Presupuesto Anual de la Sociedad y Subsidiarias
c) Discutir el Plan de Inversiones Anual de la Sociedad y Subsidiarias
d) Discutir Polticas y Estrategias aplicables a la Sociedad y Subsidiarias
e) Otros temas de inters y relevancia para la de la Sociedad y Subsidiarias
-
Comisin de tica.- Consejo encargado de promover el comportamiento tico en el Grupo as como, de evaluar y tomar decisiones frente a incumplimiento de la carta de tica y
cdigo de conducta. La Comisin tica cuenta con un Manual que establece el Protocolo de Uso del Canal tico.
Por ltimo, formamos parte del Companies Circle, iniciativa lanzada en el 2005 conformada por un grupo de empresas latinoamericanas con destacadas prcticas de buen gobierno
corporativo y desde el ao pasado ejercemos la presidencia del Comit Directivo.

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
MEMORIA
ANUAL
2014
INFORME ESPECIAL DE PROCEDIMIENTOS PREVIAMENTE

CONVENIDOS SOBRE LAS CDULAS DE OBRAS, PROYECTOS Y
SERVICIOS EJECUTADOS, CULMINADOS Y ENTREGADOS DURANTE EL
AO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014
I Alcance
II
Procedimientos aplicados
III Informe
Anexo A -
Anexo B -
Anexo C -
Anexo D -
Anexo E -
Anexo F -
GyM S.A.: Cdula de obras ejecutadas, culminadas y entregadas durante el ao terminado el 31 de diciembre de 2014.
GMD S.A.: Cdula de servicios ejecutados, culminados y entregados durante el ao terminado el 31 de diciembre de 2014.
GMI S.A. Ingenieros Consultores: Cdula de proyectos ejecutados, culminados y entregados durante el ao terminado el 31 de diciembre de 2014.
Graa y Montero Petrolera S.A.: Cdula de servicios ejecutados, culminados y entregados durante el ao terminado el 31 de diciembre de 2014.
Viva GyM S.A.: Cdula de proyectos ejecutados, culminados y entregados durante el ao terminado el 31 de diciembre de 2014.
Resumen por compaa de obras, proyectos y servicios ejecutados, culminados y entregados durante el ao terminado el 31 de diciembre de 2014.
S/.
US$
Nuevo sol
Dlar estadounidense
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443 >>

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
MEMORIA
ANUAL
2014
INFORMES
INFORME ESPECIAL DE PROCEDIMIENTOS PREVIAMENTE CONVENIDOS SOBRE LAS CEDULAS DE OBRAS, PROYECTOS Y SERVICIOS EJECUTADOS,
CULMINADOS Y ENTREGADOS DURANTE EL AO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014
<< regresar al men

444 >>

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
MEMORIA
ANUAL
2014
INFORMES
<< regresar al men

445 >>

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
<< regresar al men
MEMORIA
ANUAL
2014
446 >>
INFORMES
ANEXO A

GyM S.A.
CDULA DE OBRAS EJECUTADAS, CULMINADAS Y ENTREGADAS DURANTE EL AO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014

No.
Proyecto
Yanbal Chiclayo
Cliente
Descripcin del Proyecto
MAFER REAL ESTATE
Desarrollo y compatibilizacin de las ingenierias de las diferentes especialidades:
S.
Estructuras, Instalaciones elctricas,Instalaciones Sanitarias, Comunicaciones,

Fecha de
entrega
segn
contrato
Fecha de
entrega al
cliente
Cartas fianzas
US$
S/.
30/08/2014
30/08/2014
14/11/2014
14/11/2014
4,937,874
06/06/2014
03/06/2014
31/03/2014
31/03/2014
04/09/2014
17/07/2014
42,381,660
Climatizaciones, Aire Comprimido, Gas GLP, Pavimentos.

2
Real 8
VIVA GYM SA
Eejecucin del casco estructural, los acabados de las reas comunes, instalciones
elctricas, sanitarias e instalaciones de equipamiento que componen la
integridad de las reas comunes de los (16) pisos superiores y cinco(5) stanos de
estacionamientos y depsitos y el SUM(Sala de uso mltiple)
3
4
5
Oficinas Crosland
CROSLAND
Obras provisionales y trabajos preliminares, incluyendo demolicin de cerco
REPUESTOS
perimtrico y estructura de concreto en un edificio de 08 pisos y 03 sotanos.
Chancadora Caserones
SCM MINERA
Contrato de construccin B2CA-K-102A "Montaje Elctromecnico Chancador
- Chile
LUMINA CO
primario y Correa alimentadora Acopio Mineral Grueso" del proyecto Caserones.
Tren Electrico Lima
PROVIAS NACIONAL
Elaboracin del expediente tcnico y Ejecucin de las obras civiles y
Tramo 2
electromecnicas del proyecto especial de infraestructura de transporte nacional del

ministerio de transportes y comunbicacniones - MTC

Para ser ledo conjuntamente con el informe de Gaveglio, Aparicio y Asociados de fecha 26 de marzo de 2015.

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
447 >>
INFORMES
ANEXO B

GMD S.A.
CDULA DE SERVICIOS EJECUTADOS, CULMINADOS Y ENTREGADOS DURANTE EL AO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014

No.

Proyecto
101211
Cliente
STE-CONTRALORIA-
Fecha de
entrega
segn
contrato
Fecha de
entrega al
cliente
Cartas fianzas
US$
S/.
Adquisicin de expansin de discos storage storewize"
21/03/2014
21/03/2014
37,500
Adquisicin de sevidores para la Sunarp - Sede Central-prestacin principal
30/06/2014
07/05/2014
38,456
21/11/2014
20/10/2014
30/04/2014
22/04/2014
233,481
28/02/2014
28/02/2014
DISCOS
2
N 058-2013 SUNARP/
STE-SUNARP-
GAF-LOG
SERVIDORES
(Adend)
101367
STE-ZRIX-
Prestacin principal destinado a la renovacin de Soporte y Licencia de la Solucin
RENOVACION
de inventario de Hardware y Sotware
SOPORTE Y
LICENCIAS
4
5
101231
100000
STE - MEF - BIENES E
Entrega, instalacin, prubeas puesta en funcionamiento y capacitacin de los
IMPLEMENTACION
equipos de switches de red.
TDP - Accenture
Alquiler de equipos, servicio de mantenimiento y desarrollo de aplicativos Telefona.

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
448 >>
INFORMES
ANEXO B

GMD S.A.

6
7

Mantenimiento y
AO-INNOVACCION-
Prestacin de servicios informticos de adecuacin regulatoria sobre los sistemas
desarrollo de software
SWF
con los que opera.
101231
ISO - ONP - CENTRO
Entrega,instalacin, pruebas, puesta en funcionamiento y capacitacin de los
DE COMPUTO
equipos de switches de red, conforme a las especificaciones tcnicas.
31/03/2014
14/03/2014
22/04/2014
22/04/2014
01/05/2014
01/05/2014
(EL CONTRATO
COMPLEMENTARIO
SE DIO EN EL MISMO
CDIGO)
8
Prestacin de servicio
HD RIMAC
Servicio basado en niveles de servicio(SLA), el mismo que contempla la
de Atencin a
implementacin de un punto nico de contacto que permite recibir, atender y
usuarios(Help Desk)
canalizar, las solicitudes de atencin de los usuario.


NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
449 >>
INFORMES
ANEXO C

GMI Ingenieros y consultores S.A.
CDULA DE PROYECTOS EJECUTADOS, CULMINADOS Y ENTREGADOS DURANTE EL AO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014

No.
1
2
Proyecto
Cliente
Fecha de
entrega
segn
contrato
Fecha de
entrega al
cliente
Cartas fianzas
US$
S/.
Proyecto GMIN121294
ALICORP
Supervisin de la Ampliacin de la Planta de Fideeria
31/12/2014
31/12/2014
Pavimentos del Lado
AEROPUERTOS DEL
Evaluacion Funcional y Estructural de los Pavimentos del Lado aire del Aeropuerto
31/01/2014
31/01/2014
10,000
ire del Aeropuerto de
PERU S.A.
de Cajamarca
Pavimentos del Lado
AEROPUERTOS DEL
Elaboracin del Informe de Mantenimiento Periodico de los Pavimentos del Lado
23/04/2014
23/04/2014
12,484
PERU S.A.
Aire del Aeropuerto de Pucallpa
Pavimentos del Lado
AEROPUERTOS DEL
Evaluacin Funcional y Estructural de los Paivmentos del lado aire del Aeropuerto de
31/01/2014
31/01/2014
10,000
PERU S.A.
Chiclayo
Pavimentos del Lado
AEROPUERTOS DEL
Evaluacin funcional y estructural de los pavimentos del lado aire del Aeropuerto de
31/01/2014
31/01/2014
10,000
PERU S.A.
Trujillo
Cajamarca
3
Pucallpa
4
Chiclayo
5
Trujillo

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
450 >>
INFORMES
ANEXO C


6
Servicio de consultora
MELIA HOTELES
Supervisin de los trabajos correspondientes a las Obras Civiles, Instalacines y
20/12/2014
20/12/2014
Acabados Nuevo Restaurante Naos, Gabi y Family Concierge Hotel Pardisus Palma
Real y Nuevo Restaurante Playa y Remodelacin Restaurante Agora en el Hotel
Melia Caribe Tropical en Bavaro, Punta Cana, Republica Dominicana
Elaboracin
Ingenieria
Basica Extendida
FEED para el
dimensinamiento de
dos Condensadores
del Sistema de Tope
de la UDP
PETROPERU
Elaboracin Ingenieria Basica Extendida FEED para el dimensinamiento de

dos Condensadores del Sistema de Tope de la UDP
13/03/2014
08/01/2014
Servicios
profesionales de
Ingeniera
PETROPERU
Elaboracin de Ingenieria Bsica del Proyecto de Adquisicin e Instalacin

de una Electrobomba para Asfalto 60/70 PEN en Refineria Conchn.
28/04/2014
28/04/2014
Construccin de
cinco componentes
del Truck Shop
LAS BAMBAS
Supervisin del Contrato EPC para la Construccin de 05 componentes del

Truck Shop y la Validacin de la Ingenieria
04/11/2014
04/11/2014

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
<< regresar al men
MEMORIA
ANUAL
2014
451 >>
INFORMES
ANEXO C


10
MTE 3913
ANTAMINA
Supervisin del Proyecto del Debottlenecking 130 ktpd
30/08/2014
15/08/2014
100,000
11
Supervisin de
construccin
de obras para
los proyectos
de la gerencia
de ingeniera y
Proyectos
ANTAMINA
Supervisin de Construccin de Obras para los poryecto de Gerencia de

Ingenieria y Proyectos
31/04/2014
31/04/2014
12
Proyectos de
inversin 2012 - 2013
CONSORCIO
TERMINALES
Contrato de Servicios de Consultoria, Gestin, Supervisin e Ingeniera del

Proyecto "Proyectos de Inversin 2012-2013
11/04/2014
11/04/2014
13
CONSORCIO
Servicio EPCM
TERMINALES
Segregacin Diesel
Terminales Mollendo
y Eten.
Servicio EPCM Segregacin Diesel Terminales Mollendo y Eten.
07/02/2014
07/02/2014
14
Adquisicin e
instalacin de una
electrobomba para
asfalto
Consultoria Area de Procesos Puesta en marcha columna destilacin

Refineria Conchan
12/02/2014
12/02/2014
PETROPERU

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
<< regresar al men
MEMORIA
ANUAL
2014
452 >>
INFORMES
ANEXO C


15
Servicios
profesionales de
Ingeniera
PETROPERU
Especificaciones tcnicas, terminos de referencia y Ingenieria de

acompaamiento para la Adquisicin de un camin contraincendio para
Refinera Conchn
28/04/2014
28/04/2014
4,250
16
Terminal de
combustiblesOquendo
PRIMAX
Ingeniera Conceptual Terminal de Combustibles-Oquendo
31/05/2014
31/05/2014
17
Proyecto GMI
N111323
TEVA PERU
Reforzamiento del Edificio de Produccin y Oficinas Planta Ate
21/07/2014
21/07/2014
18
Proyecto GMI
N121294
ALICORP
Evaluacin e Ingeniera de Detalle de Facilidades y Lnea de Corbatas

Mecnica/Piping Proyecto 1294
29/08/2014
29/08/2014
19
Proyecto GMI
N121230
ALICORP
Ingenieria de Detalle Lnea de Pasta Larga L-23 Fase 1 Etapa 3 Diseo de

Redes Industriales Proyecto 1230
31/01/2014
31/01/2014
20
Proyecto GMI
N121243
ALICORP
Ingenieria de Detalle Edificio para Sistema de Alimentacin a Lnea de

Pasta Proyecto 1243
31/06/2014
31/06/2014
21
Proyecto GMI
N121294
ALICORP
Evluacin e Ingenieria de Detalle Facilidades y Lnea de Corbatas

Mecnica/Piping Proyecto 1294
30/05/2014
30/05/2014

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
<< regresar al men
MEMORIA
ANUAL
2014
453 >>
INFORMES
ANEXO C


22
Proyecto GMI
N111324-002
UNION
CERVECERIAS
PERUANAS
BACKUS Y
JOHNSTON S.A.A.
Servicios profesionales referidos a la ingeniera de Detalle para la

ampliacin del APT-AQP a realizar en la Planta ubicada en el distrito de
Schaca - Arequipa(Proyecto GMI N 111324-002)
31/08/2014
31/08/2014
23
Proyecto GMI
N111324-004
UNION
CERVECERIAS
PERUANAS
BACKUS Y
JOHNSTON S.A.A.

Remodelacin del CD-Chincha a realizar en el Centro de Distribucin
ubicada en la provincia de Chincha -ICA(Proyecto GMI N 111324-004)
12/09/2014
12/09/2014
24
Proyecto GMI
N111324-003
UNION
CERVECERIAS
PERUANAS
BACKUS Y
JOHNSTON S.A.A.
Servicios profesionales referidos a la ingeniera de Detalle para la Elevacin

del Techo del Almacn existente del PAT-Tacna a realizar en el Centro de
distribucin Parque infustrial Pocollay - Tacna(Proyecto GMI N 111324-003)
06/12/2014
06/12/2014

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
<< regresar al men
MEMORIA
ANUAL
2014
454 >>
INFORMES
ANEXO C


25
Proyecto GMI
N111324-001
UNION
CERVECERIAS
PERUANAS
BACKUS Y
JOHNSTON S.A.A.

reconstruccin de losa de concreto en APT a realizar en la Planta ubicada
en el distrito de Ate Vitarte - Lima(Proyecto GMI N 111324-001)
19/06/2014
19/06/2014
26
Coga - contrato
Marco 2013 - 2015
COGA
Servicios de consultora "Coga - contrato Marco 2013 - 2015
31/12/2014
31/12/2014
27
Proyecto GMI
N121220
TRUPAL
Servicios Profesionales referidos a la ingeniera d edetalle de Planta MP1 y

Planta OCC a realizar en la Planta Trupal Evitamiento uicada en el distrito
del Agustino - Lima(Proyecto GMI N 121220)
31/08/2014
31/08/2014
28
Gasoducto Ayacucho COGA
Servicio de consultora para elaborar la ineniera Bsica del Proyecto

"Gasoducto Ayacucho" , con profesionales especializados que efecten la
revisin de la informacin entregada por COGA.
16/12/2013
16/12/2013
29
Proyecto LOM 23
KV"
Servicios profesionales de "Supervisin de la construccin de dos circuitos

de Lneas de Sub transmisin en 23kv mixta(area y subterrnea) de las
obras correspondienes al proyecto 1405 "Sistema de Potencia para el
proyecto LOM 23 KV"
31/12/2014
31/12/2014
ANTAMINA

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
<< regresar al men
MEMORIA
ANUAL
2014
455 >>
INFORMES
ANEXO D

Graa y Montero Petrolera S.A.

No.
Proyecto
Servicio de Perforacin
realizado en el Lote
XXV, Pozo VALERIA 1X
Cliente
Vetra Per S.A.C.
GMP prestar el servicio de perforacin de (2) pozos de petrleo y/o gas en el lote
XXV y otros servicios adicionales
Fecha de
entrega
segn
contrato
Fecha de
entrega al
cliente
US$
S/.
Pozo
Pozo
Valeria(1X) -
Valeria(1X) -
22/01/2014
22/01/2014
Pozo Vicente
Pozo Vicente
(1X) -
(1X) -
27/02/2014
27/02/2014
Cartas fianzas


NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
<< regresar al men
MEMORIA
ANUAL
2014
456 >>
INFORMES
ANEXO E

Viva GyM S.A.

No.
Proyecto
Cliente
Proyecto Los Parques
HUAMANYAURI
Dos conjuntos residenciales de viviendas multifamiliar dando un total de
de San Martn
DE LA CRUZ SMITH
1,056 Dptos. Ofrece 02 y 03 dormitorios y reas de 41m2,48m2 y 59m2
ALIPIO
Edificios que varan entre 5,10 y 12 pisos
ANDRES VICTOR
de San Martn
GUTIERREZ
MORENO
SALAZAR TRILLO
de San Martn
JENNY MARLENI
Fecha de
entrega
segn
contrato
Ref
31/10/2014
[B]
19/02/2014
08/01/2015
[B]
[B]
Fecha de
entrega al
cliente
Cartas fianzas
US$
S/.
07/11/2014
14/02/2014
18/12/2014

4
POMA OLIVARES
de San Martn
JENNIFER ELENA
30/01/2015
[A]
28/11/2014

5

de San Martn
SIHUI CALLA YANET

15/12/2014
[B]
28/11/2014

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
<< regresar al men
MEMORIA
ANUAL
2014
457 >>
INFORMES
ANEXO E

Viva GyM S.A.

6
10
Proyecto Los
Parques de San
Martn
ROJAS DE LA
CRUZ MOISES
JHONATHAN
Dos conjuntos residenciales de viviendas multifamiliar dando

un total de 1,056 Dptos. Ofrece 02 y 03 dormitorios y reas de
41m2,48m2 y 59m2 Edificios que varan entre 5,10 y 12 pisos
26/05/2014
Proyecto Los
Parques de San
Martn
RUBEN
AVENDAO
PAREDES

30/04/2014
Proyecto Los
Parques de San
Martn
FERNANDEZ INGA
GLEDY PAMELA

29/08/2014
Proyecto Los
Parques de
Carabayllo II
CHUQUIHUANGA
VERA PATRICIA
1,200 departamentos en 100 edificios de 3 pisos, 4 departamentos

por piso. Los primero pisos tienen patios y los terceros los
aires. 4 etapas de 300 departamentos de 300 dptos c/u, 760
estacionamientos en total. reas de comercio, reas verdes, SUM y
reas deportivas.
10/05/2014
Proyecto Pezet 961
SESKUS SALCEDO
DE GALARRETA
DORA MARIA
Edificio multifamiliar de 15 pisos, 21 departamentos. Tiene 71

estacionamientos y depsitos. Flats de 173.8 m2,235 m2 . Duplex
desde 310m2
15/03/2014

[B]
[A]
[D]
[A]
[A]
22/05/2014
-
28/04/2014
29/08/2014
10/05/2014
28/02/2014

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
<< regresar al men
MEMORIA
ANUAL
2014
458 >>
INFORMES
ANEXO E

Viva GyM S.A.

11
12
13
14
15
16
Proyecto Pezet 961
Proyecto Pezet 961
Proyecto Pezet 961
Proyecto Pezet 961
Proyecto Pezet 961
Proyecto Pezet 961
DAVILA QUIROZ
JOSE VALENTIN

desde 310m2
30/06/2014
DIAZ IMIELAGENTIMUR LUIS

desde 310m2
15/03/2014
JEAN PIERRE
DEWERPE
DULONG

desde 310m2
24/02/2014
MARIATEGUI
BOSSE RENZO

desde 310m2
30/01/2014
PENDAVIS
PFLUCKER JUAN
ENRIQUE M.

desde 310m2
15/05/2014
RODRIGUES
DE CARVALHO
RODNEY

desde 310m2
15/03/2014

[A]
[A]
[A]
[A]
[A]
[A]
28/04/2014
-
03/02/2014
24/02/2014
16/01/2014
31/01/2014
31/01/2014

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
<< regresar al men
MEMORIA
ANUAL
2014
459 >>
INFORMES
ANEXO E

Viva GyM S.A.

17
18
19
20
21
22
Proyecto Piura
Proyecto Piura
Proyecto Piura
Proyecto Piura
Proyecto Piura
Proyecto Real 8
WONG NORIEGA
WALTER
Ocho conjuntos residenciales de Vivienda multifamiliar dando

un total de 2,274 departamentos de 03 dormitorios de 60m2
aproximadamente. Los edificios varan entre 4 y 5 pisos.
07/04/2014
NUREA
NORIEGA
ELIZABETH MARIA

10/07/2014

SEMINARIO
INFANTE LILIANA
JULITZA DEL PILAR aproximadamente. Los edificios varan entre 4 y 5 pisos.
25/08/2014
ADRIANO PEA
ROYER GENARO

30/06/2014
AGUILAR ATOCHE
LAURA

30/07/2014
SEGUROS SURA
- 401
Edificio de oficinas
15/09/2014

[C]
[A]
[B]
[A]
[A]
[A]
07/04/2014
-
07/07/2014
05/08/2014
28/05/2014
23/06/2014
13/06/2014

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
<< regresar al men
MEMORIA
ANUAL
2014
460 >>
INFORMES
ANEXO E

Viva GyM S.A.

23
24
25
26
27
28
29
30
Proyecto Real 8
Proyecto Real 8
Proyecto Real 8
Proyecto Real 8
Proyecto Real 8
Proyecto Real 8
Proyecto Real 8
Proyecto Real 8
SEGUROS SURA
- 402
SEGUROS SURA
- 403
SEGUROS SURA
- 501
SEGUROS SURA
- 502
SEGUROS SURA
- 503
SEGUROS SURA
- 601
SEGUROS SURA
- 602
SEGUROS SURA
- 603
15/09/2014
15/09/2014
10/10/2014
10/10/2014
10/10/2014
15/09/2014
15/09/2014
15/09/2014

[A]
[A]
[D]
[D]
[D]
[A]
[A]
[A]
13/06/2014
-
13/06/2014
10/10/2014
10/10/2014
10/10/2014
22/07/2014
22/07/2014
22/07/2014

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
<< regresar al men
MEMORIA
ANUAL
2014
461 >>
INFORMES
ANEXO E

Viva GyM S.A.

31
32
33
34
35
36
Proyecto Real 8
Proyecto Barranco
Proyecto Barranco
Proyecto Barranco
Proyecto Barranco
Proyecto Barranco
SEGUROS SURA
- 701
CLAUDIA
MARIANA
CASAPIA CHARUN
Edificio multifamiliar 18 pisos Tipo flats
NORA RAQUEL
PORTAL LA
MADRID
RICARDO
ENRIQUE
FERNANDEZ
RIBBECK
HANNY GLADYS
CUEVA BETETA
JUAN PABLO
NOZIGLIA
MONTJOY
15/09/2014
30/06/2015
30/06/2015
30/01/2015
30/01/2015
20/06/2015

[A]
[A]
[A]
[A]
[A]
[A]
13/06/2014
-
23/12/2014
10/12/2014
22/12/2014
19/12/2014
22/12/2014

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
<< regresar al men
MEMORIA
ANUAL
2014
462 >>
INFORMES
ANEXO E

Viva GyM S.A.

37
38
39
40
41
42
Proyecto Barranco
Proyecto Barranco
Proyecto Barranco
Proyecto Barranco
LUCIA ASTRID
DUHALDE ZELADA
30/06/2015
JUAN MANUEL
LAMBARRI
HIERRO
30/06/2015
GUISSELLE KAREN
MERCEDES
MONTOYA
HERRERA
30/06/2015
EDUARDO DANIEL Edificio multifamiliar 18 pisos Tipo flats

CARREO CARPIO
30/06/2015
Proyecto
GMBVS(Parque
Central)
PAZCE ZUIGA
DANITZA KAROLY
Es un proyecto que consta de 22 Edificios multifamiliares de 12 pisos

cada uno ubicado en "Cercado de Lima"
24/12/2013
Proyecto
GMBVS(Parque
Central)
DUEAS CALERO
DE BERROSPI
LIBERATA

15/02/2014

[A]
[A]
[A]
[A]
[B]
[A]
20/12/2014
-
22/12/2014
22/12/2014
23/12/2014
10/01/2014
10/02/2014

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
463 >>
INFORMES
ANEXO E

Viva GyM S.A.

43
44
45
46
47
Proyecto
GMBVS(Parque
Central)
MONDRAGON
PALOMINO
VIVIANA
VERONICA

05/03/2014
Proyecto
GMBVS(Parque
Central)
PINTO
CONTRERAS ELVA
LUISA

15/08/2014
Proyecto
GMBVS(Parque
Central)
HONG . XIAOLI

29/05/2014
Proyecto
GMBVS(Parque
Central)
GIL CHANG KARIN Es un proyecto que consta de 22 Edificios multifamiliares de 12 pisos

EDITH
14/06/2014
Proyecto
GMBVS(Parque
Central)
VENTURO
ALVARADO
LINDER ESTEBAN

25/07/2014

[A]
[A]
[A]
[A]
[A]
03/03/2014
-
13/05/2014
29/05/2014
14/06/2014
22/07/2014

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
464 >>
INFORMES
ANEXO E

Viva GyM S.A.

48
49
50
51
52
53
Proyecto
GMBVS(Parque
Central)

MOLINA
HUAMANI VDA DE cada uno ubicado en "Cercado de Lima"
SOTO RENEE
25/07/2014
Proyecto
GMBVS(Parque
Central)
VASQUEZ
ATALAYA ROGGER
IVAN

27/08/2014
Proyecto
GMBVS(Parque
Central)
GRANDEZ
VASQUEZ KELLY

09/10/2014
Proyecto
GMBVS(Parque
Central)
GAVINO ALVES
JUNIOR GAMELIN

03/11/2014
Proyecto
GMBVS(Parque
Central)
MO WEN CARLOS

21/10/2014
Proyecto
GMBVS(Parque
Central)
VILLARREAL ORE
IVONNE

28/11/2014

[A]
[A]
[A]
[A]
[A]
[A]
22/07/2014
-
15/08/2014
30/09/2014
24/10/2014
20/10/2014
15/11/2014

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
465 >>
INFORMES
ANEXO E

Viva GyM S.A.

54
55
Proyecto
GMBVS(Parque
Central)
MARCIAL RAMOS
ROXANA KARINA

01/01/2015
Proyecto Almonte
ARIS INDUSTRIAL
S.A.
Comprende un terreno de 819 hectreas ubicado en el distrito de

Lurn, provicncia de Lima, destinado para la habitacin de terrenos
industriales y construccin de viviendas sociales.
18/12/2014

[A]
[A]
26/12/2014
-
18/12/2014
Leyenda:
[A] Fecha de entrega segn contrato.
[B] Quince (15) das tiles contados desde la fecha del ltimo pago realizado por el cliente.
[C] Solicitud del cliente de recepcionar el proyecto en fecha distinta a la indicada en el contrato.
[D] Acta de Entrega antes del Plazo donde se indique que Viva GyM ha cumplido con concluir la construccin del inmueble antes del plazo indicado en el contrato y se

entrega en esa fecha por causas ajenas a su responsabilidad.

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
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MEMORIA
ANUAL
2014
466 >>
INFORMES
ANEXO F

Viva GyM S.A.
RESUMEN POR COMPAA DE OBRAS, PROYECTOS Y SERVICIOS EJECUTADOS, CULMINADOS Y ENTREGADOS DURANTE EL AO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014

CONCEPTO

GyM S.A.
GMD S.A.
GMI S.A.
GMP S.A.
Viva GyM S.A.
TOTAL
En la fecha acordada
o antes
29
53
96
98%
Despus de la fecha
acordada
2%
TOTAL
29
55
98
100%

NOS INSPIRA
NOS DISTINGUE
MEMORIA
ANUAL
2014
<< regresar al men

467 >>
11 Viva GyM S.A.

Av. Petit Thouars 4957, Miraflores,
Lima 18, Per
T. 206-7206 F.206-7205
Representante Legal: Rolando Ponce Vergara
GyM S.A.
Av. Paseo de la Repblica 4675,

Surquillo, Lima 34, Per
T. 213-0444 F. 213-0400
Representante Legal: Renato Rojas Balta
6 Survial S.A.
Av. Paseo de la Repblica 4667, Surquillo,
Lima 34, Per
T. 203-5180
Representante Legal: Carlos Pimentel Barrio de Mendoza
2 STRACON GyM S.A.

Av. Repblica de Panam 3531, of. 1101
Lima 27, Per.
T. 208-0230 F. 421-6045 anexo 103
Representante Legal: Octavio Cabrera Garca
Concesin Canchaque S.A.C

Lima 34, Per
T. 203-5175
Representante Legal: Carlos Pimentel Barrio de Mendoza
12 Inmobiliaria Almonte S.A.C.

Lima 18, Per
T. 206-7206 F. 206-7205
Representante Legal: Aurelio Rospigliosi Gonzlez-Vigil
Vial y Vives-DSD S.A.

Av. Santamara 2810, Santiago de Chile, Chile
T. (52-2) 23688000
Representante Legal: Eduardo Guzmn
Ferrovias GyM S.A.

Jr. Solidaridad cdra. 8 s/n, Parque Industrial, Villa El Salvador,
Lima 42, Per
T. 207-2900
Representante Legal: Manuel Wu Rocha
13 Concar S.A.
Lima 18, Per
T. 213-6535 F. 213-6538
Representante Legal: Jaime Targarona Arata
Concesionaria La Chira S.A.

Lima 34, Per
T. 203-6830
Representante Legal: Daniel Lezama Diago
14 GMD S.A.
Lima 18, Per
T. 213-6300 F. 446-9667
Representante Legal: Hugo Gonzales Castaeda
4 GMI S.A.
Ingenieros Consultores
Lima 34, Per
T. 213-5600 F. 444-0373
Representante Legal: Eduardo Villa Corta Lucchesi
5
Norvial S.A.
Lima 34, Per
T. 203-5160
Representante Legal: Jorge Bustamante Rodrguez
10 GMP S.A.
Lima 18, Per
T. 215-1500 F. 241-3030
Representante Legal: Reynaldo Llosa Martinto
15 Cam GYM
Tarapac 934, P.3, Santiago de Chile, Chile
T. 56-2-23897437 F. 56-2-23897342
Representante Legal: Klaus Winkler Speringer
CREACIN, DISEO Y CONCEPTO

Memoria 2014 Esp

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ESTILO GRAA Y MONTERO

ESTILO GRAA Y MONTERO

ESTILO GRAA Y MONTERO

Mario Alvarado Pflucker

Lima, enero 2015

Gonzalo Rosado Sols

<< regresar al men

ESTILO GRAA Y MONTERO

<< regresar al men

ESTILO GRAA Y MONTERO

<< regresar al men

hidrocarburos. De ella hemos adquirido el

En el 2014, la facturacin en el exterior alcanz los

al final de diciembre de 2014, pero que en el

ESTILO GRAA Y MONTERO

<< regresar al men

Estos logros estratgicos y reconocimientos nos

Jos Graa Mir Quesada

Mario Alvarado Pflucker

ESTILO GRAA Y MONTERO

<< regresar al men

ESTILO GRAA Y MONTERO

<< regresar al men

Utilidad antes de impuestos

ESTILO GRAA Y MONTERO

<< regresar al men

VENTAS POR REAS

ESTILO GRAA Y MONTERO

<< regresar al men

VENTAS (MILLONES DE US$)

ESTILO GRAA Y MONTERO

<< regresar al men

BACKLOG (MILLONES DE US$)

5 Proyecto Minero Antapaccay, Cusco, Per

ESTILO GRAA Y MONTERO

<< regresar al men

El 22 de junio nace Graa y Montero

Se construye la Base Area Las Palmas,

ESTILO GRAA Y MONTERO

<< regresar al men

Se construyen la Hidroelctrica del

Coincidiendo con las celebraciones por

ESTILO GRAA Y MONTERO

<< regresar al men

Se termina el proyecto de irrigacin

Se inicia con fuerza un importante

Se crea la Holding Graa y Montero. La

La Compaa adquiere la empresa

ESTILO GRAA Y MONTERO

<< regresar al men

Listamos en la Bolsa de Valores de Nueva

En los ltimos aos, la Compaa

Se adquiere la empresa DSD

Se adquiere el 74% de la empresa

En lnea con nuestra estrategia de

CON MS DE 81 AOS DE EXPERIENCIA, EL

ESTILO GRAA Y MONTERO

<< regresar al men

Uno de los acontecimientos ms sobresalientes

5 Minera Los Pelambres, Chile.

ESTILO GRAA Y MONTERO

<< regresar al men

para la construccin de una planta de procesado

5Tnel de la Central Hidroelctrica de Machu Picchu, Cusco, Per