UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO

FACULTAD DE INGIENERA INDUSTRIAL

ING.ECONOMICA
Tasas de inters y su efecto en la economa

ALUMNO:

SILVA VIDAL, JAVIER

PROFESOR:
WILTON LPEZ

2015 2

Efecto de la tasa de inters sobre la economa

1. Introduccin
2. Qu es la tasa de Inters
3. Factores determinantes de la tasa de Inters
4. Tipo de tasas
5. Tipos de Inters
6. Importancia de la tasa de inters en la economa
7. Impacto de las fluctuaciones
8. Efectos sobre las hipotecas
9. Tasas de inters e inversiones
10. Efecto sobre el ahorro y la inversin.
11. Efecto sobre la demanda agregada.
12. Efecto sobre la distribucin de la riqueza financiera.
13. Efectos sobre los costos de produccin.
14. Mecanismo de Transmisin de la Poltica Monetaria
14.1 Canal de Tasas de Inters.
14.2 Canal de Crdito.
14.3Canal del Tipo de Cambio.
14.4Canal del Precio de Otros Activos.
15.5 Canal de Expectativas.
15. Evolucin de las tasas de inters en Per
16. Tasa de inters de referencia
17. Conclusiones
18. Recomendaciones
19. Bibliografa

1. INTRODUCCIN

La tasa de inters tiene una importancia fundamental en la economa, pues es el

elemento principal de la poltica monetaria. Al elevarla o disminuirla, los Bancos Centrales
regularn el costo del crdito, lo que a su vez tiene efecto en el comportamiento del
consumo y la demanda, as como en la capacidad de ahorro y en la misma inversin. y
por ende, influye en el nivel de la actividad econmica.
En el mundo globalizado, no solo se depende del comportamiento de las tasas de inters
internas, sino que se depende en gran medida del comportamiento de las tasas de inters
de pases como Estados unidos, Japn y la Unin europea.
Pues si por ejemplo Estados Unidos, baja la tasa de inters, los inversionistas prefieren
migrar su capital a otros pases en los que les sea ms rentable invertir. He aqu la
importancia del estudio de los efectos en la economa de la tasa de inters

Tasas de inters y su efecto en la economa

2. Qu es la Tasa de Inters?
Es la valoracin del costo que implica la posesin de dinero producto de un crdito.
Beneficio que causa una operacin, en cierto plazo, y que se expresa porcentualmente
respecto al capital que lo produce. Es el precio que se paga por el uso de fondos
prestables.
Cuando la tasa de inters sube, los demandantes desean comprar menos, es decir,
solicitan menos recursos en prstamo a los intermediarios financieros, mientras que los
oferentes buscan colocar ms recursos .Lo contrario sucede cuando baja la tasa: los
demandantes del mercado financiero solicitan ms crditos, y los oferentes retiran sus
ahorros.
El inters es el costo del dinero y su clculo se fundamenta en:
1. El capital inicial prestado o ahorrado, que financieramente se denomina valor
presente (p).
2. El periodo o fraccin de tiempo (t).
3. La Tasa de inters que es un porcentaje (i).
El costo del dinero puede establecerse por das por semana por aos, etc.; Siendo lo ms
usual que el dinero se preste a una tasa de inters anual.
3. Factores determinantes de la tasa de inters
La tasa de inters depende de dos factores: La primera se refiere al aspecto de la
demanda de dinero y la segunda a la oferta monetaria.
La situacin de la preferencia por la liquidez.
La preferencia por la liquidez significa el deseo de la gente de mantener algunos de sus
bienes de capital en forma de dinero.
La cantidad de dinero.
La cantidad de dinero se refiere a la cantidad de dinero en forma de monedas, papel
moneda y depsitos bancarios que existe en un sistema econmico en un momento
determinado.
La demanda de dinero por el motivo de transaccin hace referencia al uso del dinero
como medio de cambio para las transacciones ordinarias, tales como compras normales,
pago de salarios, pago de dividendos, etc. La cantidad de dinero para satisfacer esta
demanda es relativamente estable y muy previsible.

El motivo de precaucin para tener dinero nace de la necesidad de hacer frente a

situaciones de urgencia imprevistas que causaran desembolsos mayores de los que
suponen las transacciones normales.
4. Tipos de Tasas
Existen dos tipos de tasas de inters:
A. La tasa pasiva o de captacin, es la que pagan los intermediarios financieros por
el dinero captado, de los ahorristas. Asimismo, los bancos pagan diferentes tasas
de inters (pasivas) al pblico segn el tipo de depsito:
En el Per segn la SBS actualmente la tasa de inters pasiva es la siguiente:
Tasa de Inters Pasiva Promedio de Mercado Efectiva al 14/09/2015
Moneda
2.37% Anual
Nacional(TIPMN)
Moneda
0.29% Anual
Extranjera(TIPMEX)
(1)
Moneda
4.51% Anual
Nacional de 181 a 360 das1
(2)
Moneda
5.06% Anual Factor Diario
0.00014
Nacional a ms de 360 das2

B. La tasa activa o de colocacin, es la que reciben los intermediarios financieros de los

demandantes (personas naturales o jurdicas) por los prstamos otorgados. Esta ltima
siempre es mayor, porque la diferencia con la tasa de captacin es la que permite al
intermediario financiero cubrir los costos administrativos, dejando adems una utilidad.
La tasa de inters activa es una variable clave en la economa ya que indica el costo de
financiamiento de las empresas.
Segn la SBS actualmente la tasa activa es la siguiente en Per:
Tasa de Inters Activa Promedio de Mercado Efectiva al 14/09/2015
Moneda
Nacional(TAMN)
Moneda
Nacional(TAMN + 1)
Moneda
Nacional(TAMN + 2)
Moneda

16.08%

17.08%

18.08%
7.65%

Anual

Factor Diario

0.00041

* Factor Acumulado1

2,616.71964

Factor Diario

0.00044

* Factor Acumulado1

4,730.40237

Anual

Factor Diario

0.00046

Anual

* Factor Acumulado1
Factor Diario

8,506.13129
0.00020

Anual

Extranjera(TAMEX)
* Factor Acumulado1

17.00499

La tasa activa est compuesta por: el costo de los fondos (bonos del tesoro Americano
+ Riesgo Pas + Riesgo de Devaluacin) ms el riesgo propiamente de un prstamo como
es (riesgo de default por parte de la empresa + Riesgo de liquidez, producto de una
inesperada extraccin de depsitos + costos administrativos del banco para conceder
crditos).
Los bancos cobran diferentes tasas de inters (activa) a sus clientes de acuerdo con los
ingresos del prestatario y al uso del crdito:

A la diferencia entre la tasa activa y pasiva se le denomina: spreadbancario

5. Tipo de Inters

A. Inters simple El inters simple es el que se obtiene cuando los intereses

producidos, durante todo el tiempo que dure una inversin, se deben nicamente al
capital inicial.

B. Inters Compuesto Inters compuesto es el que se obtiene cuando al capital se le

suman peridicamente los intereses producidos. As al final de cada periodo el
capital que se tiene es el capital anterior ms los intereses producidos por ese
capital durante dicho periodo.

6. Importancia de la tasa de inters en la economa

En el nivel del ahorro: una elevacin de la tasa incentiva el ahorro, en tanto que
una disminucin lo desalienta.

En la lucha contra la inflacin: todo ingreso se destina, inexorablemente, al

consumo o al ahorro. Dado que una mayor tasa de inters promueve el ahorro,
desalienta el consumo. De esta manera contribuye a la estabilidad de los precios.

En la inversin: una mayor tasa encarece los crditos para inversiones, en tanto
que una menor los abarata.

En los movimientos internacionales de capital: si dos pases tienen igual nivel de

riesgo, los capitales se dirigirn al que tiene la mayor tasa de inters.


En la asignacin de recursos: dado que las empresas slo desarrollan los
proyectos cuya tasa de retorno supera al costo del financiamiento, una tasa de
inters ms elevada incrementa el nivel de exigencia, obligndolas a ejecutar
nicamente los proyectos ms rentables, es decir, los mejores proyectos.
7. Impacto de las fluctuaciones
Las tasas de inters son bsicamente los costos financieros que los prestamistas evalan
cuando hacen prstamos. La norma general al determinar cmo puedes ser afectado por
los cambios en las tasas de inters es la siguiente: cuando las tasas aumentan, tus costos
de pedir prestado tambin aumentan. Del mismo modo, cuando las tasas caen, tus costos
para pedir prestado bajan
8. Efectos sobre las hipotecas
La industria de la hipoteca representa uno de los sectores que es sensible a los cambios
de la tasa de inters. Las hipotecas ms afectadas son las de tasa ajustable, tambin
llamadas ARM (por sus siglas en ingls).
Quienes piden prstamos de este tipo de hipoteca pueden disfrutar de menores costos si
las tasas de inters disminuyen. Sin embargo, si las tasas de inters aumentan, tambin
lo harn sus pagos de hipoteca. Una de las razones por las cuales las estas son
atractivas es debido a que permiten a los prestatarios aprovechar las tasas en
disminucin sin tener que enfrentar el proceso de refinanciamiento,
9. Tasas de inters e inversiones
Desde un punto de vista del consumidor, existen momentos en que un aumento en
la tasa de inters puede ser bueno. Ese es especialmente el caso relacionado con
la inversin en productos tales como certificados de depsito, acciones y bonos.
Los inversores disfrutan aumentos en las tasas de inters debido a que significan
un mayor retorno en sus inversiones.
10. Efecto sobre el ahorro y la inversin.
En el largo plazo la tasa de inters influye en el proceso de generacin de ahorro,
el cual es la base para la inversin y la acumulacin de capital. En efecto, el
aumento de la tasa de inters incrementa el costo de oportunidad del consumo
presente, con lo cual se incentiva el ahorro y el consumo futuro.
11. Efecto sobre la demanda agregada.
Un alza en la tasa de inters tiende a deprimir aquellos componentes del gasto
agregado ms sensibles a este factor, tales como el consumo y la inversin
privada. Efectivamente, el mayor costo del dinero encarece el financiamiento de los
proyectos de inversin, al tiempo que inhibe la propensin al endeudamiento de
corto plazo; esto, a su vez, restringe el gasto en bienes de consumo.
Las contracciones de la demanda por el efecto del aumento de la tasa de inters
son claramente deflacionarias. Una contraccin de la demanda agregada interna se
refleja en un menor nivel de actividad econmica y consecuentemente en una

desaceleracin de la inflacin. El reducido nivel de actividad econmica suele estar

acompaado de una menor demanda de productos importados, lo que se traduce
en disminucin de las presiones sobre el tipo de cambio y el nivel de reservas
internacionales.
12. Efecto sobre la distribucin de la riqueza financiera.
Las variaciones de la tasa de inters tambin afectan la composicin de la riqueza
de los agentes econmicos. De hecho los agentes econmicos distribuyen su
riqueza entre activos, externos y/o internos, que generan rendimiento como son los
ttulos y los que no perciben remuneracin por su tenencia, como el caso del dinero
en efectivo. Una variacin de la tasa de inters afecta la distribucin de estos
instrumentos financieros dentro de la cartera de los agentes econmicos.
En virtud de la variacin de la tasa de inters se desplazarn los activos entre
ttulos externos e internos y entre ttulos y dinero en efectivo. En escenarios con
expectativas de devaluacin se incrementa la demanda de ttulos externos en
detrimento de los activos en moneda domstica. Al subir la tasa de inters, por
ejemplo, el costo del endeudamiento previamente contrado se incrementa; lo que,
en el caso de los hogares, se traduce en una disminucin de su riqueza presente
que a su vez se traduce en una disminucin del consumo. Las empresas, por su
parte, ven desmejorado su flujo de caja ya que necesitan mayores disponibilidades
en efectivo para poder honrar sus compromisos, reducindose as su capacidad
para acometer planes de inversin.
13. Efectos sobre los costos de produccin.
La oferta agregada puede contraerse como resultado de una subida de los costos
de produccin causada por un incremento de las tasas de inters.
Por otra parte un incremento persistente en la tasa de inters puede desmejorar la
cartera de activos del sistema bancario al afectar negativamente el ndice de
recuperacin de sus crditos; hecho este que, de ser pronunciado y permanente,
puede generar un proceso de deterioro del sistema financiero.
En esencia, las tasas de inters representan el costo de hacer negocios y en
consecuencia afectan a todos. Las tasas de inters que pagan los consumidores
por usar las tarjetas de crdito y los que compran una vivienda por la hipoteca, se
derivan de los mercados monetarios.

14. Mecanismo de Transmisin de la Poltica Monetaria

En general, los bancos centrales conducen su poltica monetaria afectando las

condiciones bajo las cuales satisfacen las necesidades de liquidez en la economa, lo que
podra definirse como la primera etapa del mecanismo de transmisin. Esto se lleva a
cabo a travs de las condiciones bajo las cuales la autoridad monetaria proporciona dicha
liquidez a los participantes en el mercado de dinero, ya sea mediante modificaciones en
algunos rubros del balance del banco central o con algunas medidas que influyan de
manera ms directa sobre las tasas de inters. Los principales elementos de la segunda
etapa del mecanismo de transmisin se pueden dividir para su explicacin en cuatro
canales a travs de los cuales la tasa de inters de corto plazo puede influir sobre la
demanda y oferta agregada y posteriormente los precios.
14.1 Canal de Tasas de Inters.
En general, las tasas de mediano y largo plazo dependen, entre otros factores, de la
expectativa que se tenga para las tasas de inters de corto plazo en el futuro. As, cuando

el banco central induce cambios en las tasas de inters de corto plazo, stos pueden
repercutir en toda la curva de tasas de inters. Es importante destacar que las tasas de
inters nominales a diferentes horizontes tambin dependen de las expectativas de
inflacin que se tengan para dichos plazos (a mayores expectativas de inflacin, mayores
tasas de inters nominales). En general, ante un aumento en las tasas de inters reales
se desincentivan los rubros de gasto en la economa. Por un lado, al aumentar el costo
del capital para financiar proyectos, se desincentiva la inversin. Por otro, el aumento en
las tasas de inters reales tambin aumenta el costo de oportunidad del consumo, por lo
que ste tiende a disminuir. Ambos elementos inciden sobre la demanda agregada y
eventualmente la inflacin.
14.2 Canal de Crdito.
Un aumento en las tasas de inters disminuye la disponibilidad de crdito en la economa
para inversin y consumo. Por una parte, el aumento en las tasas de inters encarece el
costo del crdito y la cantidad demandada del mismo disminuye. Por otra, la oferta de
crdito tambin puede reducirse, en virtud de que una tasa de inters real mayor puede
implicar mayor riesgo de recuperacin de cartera, a lo que los intermediarios financieros
tpicamente reaccionan racionado el crdito. La disminucin del consumo y la inversin se
traduce a su vez en una disminucin en la demanda agregada y consecuentemente en
una menor inflacin.
14.3

Canal del Tipo de Cambio.

El aumento en las tasas de inters suele hacer ms atractivos los activos financieros
domsticos en relacin a los activos financieros extranjeros. Esto puede dar lugar a que
se presente una apreciacin del tipo de cambio nominal que puede dar lugar a una
reasignacin del gasto en la economa. Ello debido a que el referido ajuste cambiario
tiende a abaratar las importaciones y a encarecer las exportaciones. Ello tiende a
disminuir la demanda agregada y eventualmente la inflacin. Por otra parte, la apreciacin
del tipo de cambio significa una disminucin en el costo de los insumos importados que a
su vez se traduce en menores costos para las empresas, lo que afecta favorablemente a
la inflacin.
14.4

Canal del Precio de Otros Activos.

Un aumento en las tasas de inters tiende a hacer ms atractiva la inversin en bonos y

disminuye la demanda de acciones, por lo que el valor de mercado de estas ltimas, as
como el de otros activos puede disminuir. Ante la cada en el valor de mercado de las
empresas, stas pueden ver deteriorada su capacidad para acceder
14.5

Canal de Expectativas.

Las decisiones de poltica monetaria tienen efectos sobre las expectativas acerca del
desempeo futuro de la economa y, en particular, el de los precios. Es precisamente con
base en dichas expectativas que los agentes econmicos realizan el proceso por el cual
determinan sus precios. A su vez, las expectativas de inflacin tienen efectos sobre las
tasas de inters y stas sobre la demanda y oferta agregada a travs de los canales
mencionados anteriormente. Para ilustrar el papel que tienen las expectativas de inflacin
en la economa es importante destacar que las previsiones sobre costos e ingresos

futuros de las empresas son muy importantes para determinar los precios y niveles de
produccin de los bienes y servicios que stas ofrecen.

15. Evolucin de las tasas de inters en Per

16. Tasa de inters de referencia

La tasa de inters de referencia es la que establece la entidad encargada de la poltica
monetaria de cada pas para influenciar en el precio de las operaciones crediticias de muy
corto plazo entre diferentes entidades bancarias, es decir, para servir de referencia a la
tasa de inters interbancaria. De esta manera, si se quiere estimular la actividad
econmica, se disminuye la tasa de referencia para proveer incentivos para aumentar el
nivel del crdito y, as, impulsar a la economa dado su impacto directo sobre los
prstamos bancarios. Mientras que, si la economa esta sobrecalentada, se aumenta la
tasa para desacelerar la economa.

En el Per, el BCRP realiza operaciones de mercado abierto para inducir a que la tasa de
inters interbancaria se site al nivel de la tasa de referencia; estas operaciones pueden
ser de inyeccin o de esterilizacin. En febrero del 2009, el programa monetario del
Banco Central incluy la reduccin de la tasa en 25 puntos bsicos (pbs) con el fin de
moderar la desaceleracin de la economa ante el contexto de crisis mundial, y teniendo
en cuenta la reduccin de las tasas de referencia a nivel mundial tales como la
estadounidense (banda entre 0% y 0.25%), la inglesa (1%), la europea (2%), y la
japonesa (0.1%).

17. Conclusiones

La tasa de inters tiene efectos sumamente importantes en la economa, de

acuerdo a sus varianzas: si baja la tasa, la economa tiende a expandirse, ya que la
gente se vuelca al crdito, ms barato, y a consumir ms: el producto interno bruto
se incrementa.

Sobre la poltica monetaria, las economas deben tener cuidado de que la misma
no genere efectos negativos sobre la estabilidad cambiaria ni que genere un efecto
negativo sobre el flujo de capitales, por lo que la misma probablemente encuentre
lmites a su accionar en el manejo de su tasa de inters de referencia.

Ello har necesario que para lograr mayores efectos sobre la economa real, se
trabaje con ms intensidad sobre otros mecanismos para lograr que el sistema
financiero genere el crdito necesario para recuperar la fortaleza de la demanda.

Las tasas altas fomentan a que los ahorristas se vuelquen a invertir en las
instituciones bancarias: esa suba es con el firme propsito de captar depsitos,
mientras que las tasas bajas desalientan la inversin financiera y alientan el
consumo y la inversin en capital de trabajo.
18. RECOMENDACIONES

Debe entenderse que para el logro de una tasa pasiva significativa, es necesario que
sea determinada por las fuerzas del mercado, con lo cual se podra alcanzar niveles
reales y ptimos en la asignacin de los recursos. Y para lograr este objetivo es

necesario la introduccin dentro de la economa de bancos extranjeros para fomentar

una competencia sana.

Es necesario implementar un mejor control de la Superintendencia de Bancos en la

economa del pas, para evitar cualquier problema de regulacin, que dificulte el
desarrollo del sistema financiero.

Es necesario la implementacin en la economa del pas de datos y factores que

analicen en alguna medida el efecto y la captacin de recursos que presenta el
sistema no regulado. Situacin que podra conducir a resultados ms certeros sobre
el comportamiento del ahorro y la relevancia de la tasa de inters del mercado a nivel
global.

19. Bibliografa.

ALONSO Aldo Hernn. Administracin de las finanzas de la empresa. Buenos

Aires, Ediciones Macchi, 1986.
http://www.sbs.gob.pe/principal/categoria/tasa-de-interes-promedio/154/c-154
www.bcrp.gob.pe
http://consultasfinancierasyempresariales.blogspot.pe/2007/09/importancia-de-latasa-de-inters-en-la.html
http://economia.unmsm.edu.pe/org/arch_iie/arch_invest/doc_inv_DI-02-003.pdf
http://www.ipe.org.pe/content/tasa-de-interes-de-referencia
http://www.banxico.org.mx/politica-monetaria-e-inflacion/material-dereferencia/intermedio/politica-monetaria/%7BC6564A4C-E7F7-50E8-6056C9062C9D05CC%7D.pdf