New structural reforms to improve the balance between inclusiveness and

work incentives needed

To enhance inclusive growth, barriers to work for some groups at the margin
of the labour market need to be removed. The agreed extensin of work
lives will nedd to be accompanied by appropiate measures. The welfare
system, thought costly, provides generous support for those in nedd. Public
finances are sustainable as long as labour forc participation and work
incentives remain high and the cost of welfare institutions can be held in
check. To this end, generous benefits should be provided in a way wich does
not reduce work incentives and the effectiveness of integration measures
for marginalised groups need to be improved. On the expenditure side, cost
pressures can be contained by further integration of welfare services and
opening them to private suppliers.
Para mejorar el crecimiento inclusivo , barreras para trabajar por algunos grupos al
margen del mercado de trabajo necesita ser eliminado . La extensin de la vida de
trabajo acordado se nedd que ir acompaada de medidas apropiados . El sistema de
bienestar , pensado costoso, proporciona apoyo generoso para los necesitados . Las
finanzas pblicas son sostenibles siempre y fuerza de trabajo y de participacin de
trabajo incentivos siguen siendo altos y el costo de las instituciones de asistencia
pueden mantenerse bajo control. Con este fin , los generosos beneficios deben ser
proporcionados de manera que no reduce los incentivos al trabajo y la eficacia de
las medidas de integracin de los grupos marginados deben mejorarse . En cuanto
al gasto , las presiones de costos pueden ser contenidos por una mayor integracin
de los servicios de bienestar y su apertura a los proveedores privados .

Current monetary conditions call for more action in prudential policy

The current expansionary monetary conditions may lead to rising internal
imbalances. Negative interest rates are contribuiting to the risk of buildingup a new bubble in the housing market and may be encouraging excessive
risk-talking by households and the financial sector. However, credit growth
remains subdued. To mitigate future risks, macro-prudential tolos should be
extended across the whole country and tax policy of the property market
needs top lay its counter-cyclical role. Also, the debt-bias in favor of housing
and credit should be lowered, in order to limit the vulnerability of
households to rising interest rates.
Las condiciones monetarias expansivas actuales pueden llevar al aumento de los
desequilibrios internos . Tasas de inters negativas son de que contribuye al riesgo
de edificio de una nueva burbuja en el mercado de la vivienda y pueden estar
alentando a riesgos excesivos hablar por los hogares y el sector financiero . Sin
embargo, el crecimiento del crdito sigue siendo moderada . Para mitigar los
riesgos futuros , herramientas macroprudenciales deberan extenderse a travs de
toda la poltica del pas y el impuesto del mercado inmobiliario necesita sentar
encima de su funcin anticclica . Adems, la deuda sesgo a favor de la vivienda y el
crdito se debe reducir , con el fin de limitar la vulnerabilidad de los hogares a la
subida de los tipos de inters .