1

Nombre:

Matrcula:

Ulices Jaciel Barraza Barraza

2819218

Tania Gabriela Ocampo Carvajal

2816304

Gloria Diana Orozco Garca

2814550

Irma Elizabeth Ramrez Garca

2815381

Jos Guillermo Lira Hernndez

2818199

Luis Enrique Osuna Parra

2816414

Nombre del curso:

Nombre del profesor:

Economa.

M.B.A. Luis Alberto Lizrraga

Pez

Mdulo:

Actividad:

Mdulo 2. Teora Macroeconmica.

Proyecto Final.

Tema 8. Teora cuantitativa del dinero.

Fecha: 01 de octubre 2016

ANLISIS ECONMICO APLICADO A LA TOMA DE DECISIONES EN LA

EMPRESA CEMEX

Introduccin.

El triunfo de las empresas depende fuertemente de la estabilidad econmica del pas en el

que se desenvuelve, por lo tanto, es necesario contar con herramientas y conocimientos que
le permitan saber cul es el estado actual de la nacin y as tomar las decisiones necesarias
para favorecer su crecimiento y generar ganancias.
Entendiendo que economa es la ciencia social que estudia las elecciones que los
individuos, las empresas, los gobiernos y las sociedades enteras hacen para enfrentar la
escasez, as como los incentivos que influyen en esas elecciones y las concilian (PARKIN,
2010) , podemos decir que es preponderante para una empresa global del ramo de la
construccin, como lo es CEMEX, tener conocimiento de los factores econmicos (micro y
macro) que pueden afectar positiva o negativamente su xito en el mercado nacional e
internacional.
En el presente proyecto nos enfocaremos en la microeconoma, la cual se dedica al
estudio de las elecciones que hacen los individuos y las empresas, la manera en que dichas
elecciones interactan en los mercados y la influencia que los gobiernos ejercen sobre ellas,
es decir, la dinmica de la oferta y la demanda de productos o servicios, y as al estudiar
dichos aspectos, se permita crear una planeacin estratgica de la cantidad de productos que
son necesarios elaborar para cubrir las necesidades del sector y, con ello determinar los
precios y condiciones para que la relacin entre oferta y demanda estn equilibradas y
como resultado, la empresa contine obteniendo ganancias y los consumidores adquieran
bienes o servicios de manera accesible y a un precio justo.
Analizaremos a detalle los factores microeconmicos que de manera directa afectan
a la mencionada empresa cementera, tomando a partir de los resultados obtenidos, las

mejores decisiones para continuar su diversificacin geogrfica global, logrando un mayor

crecimiento y estabilidad para seguir repuntando como la empresa del rea de la
construccin mejor posicionada en Mxico y el mundo.
Objetivo del proyecto final.
Objetivo General.

Enlazar los principales elementos microeconmicos identificados para la empresa

objeto de estudio, con las variables macroeconmicas que definen el contexto en el que
opera la misma. En funcin de este anlisis, proponer estrategias corporativas que
permitan aumentar la competitividad de la empresa y su posicionamiento en el mercado.
Historia
En el transcurso del ltimo siglo, la empresa ha demostrado su crecimiento desde ser un
participante local hasta llegar a ser una de las primeras empresas globales de nuestra
industria. Cuenta con la gente, la cultura y las oportunidades para continuar atendiendo las
crecientes necesidades de la sociedad con productos de alta calidad y soluciones
innovadoras.
Cronologa de la historia CEMEX:

inters.
sus operaciones, as como para fomentar relaciones ms cercanas con todos sus grupos de
las necesidades de un mundo con recursos limitados, para minimizar la huella ecolgica de
El objetivo de la empresa es proveer las mejores soluciones de construccin que satisfagan
Objetivo.

1996

CEMEX se convierte en la tercera compaa cementera ms grande del

mundo.

1997

CEMEX inicia operaciones en Asia.

1999

Inicia la cotizacin de CEMEX en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE).

2000

CEMEX se consolida en Estados Unidos.

2005

CEMEX consolida su presencia en Europa.

2006

CEMEX celebra sus primeros 100 aos.

2007

CEMEX expande su posicin en Estados Unidos con la adquisicin de Rinker

materials.

2010

CEMEX supera la crisis fnanciera ms compleja de los ltimos aos al

adaptar sus operaciones alrededor del mundo a la nueva dinmica de los
mercados.

1906

CEMEX es fundada con la apertura de una planta de cemento en el norte de

Mxico.

1972

CEMEX establece una presencia nacional en Mxico.

1989

CEMEX se convierte en una de las diez compaas cementeras ms grandes

del mundo.

1992

CEMEX inicia su expansin internacional en el mercado europeo a travs de

Espaa.

1994

CEMEX inicia expansin en Estados Unidos, Centro y Sudamrica.

1995

CEMEX se establece en la regin del Caribe.

Misin.
Su misin es crear valor sostenido al proveer productos y soluciones lderes en la industria
para satisfacer las necesidades de construccin de sus clientes en todo el mundo.
Visin.
Su visin es desempear un papel de liderazgo en la industria de la construccin
sustentable.
Anlisis Microeconmico.
Caractersticas del producto.
CEMEX es una compaa global de materiales para la construccin que ofrece productos
de alta calidad y servicios confiables a clientes y comunidades en ms de 50 pases del
mundo, a la vez de mantener relaciones comerciales con ms de 100 naciones. Con el
propsito de que todos sus productos sean seguros, proporciona a sus clientes la
informacin necesaria para que los usen adecuadamente. Sus procesos de produccin
cuentan con certificacin local, y muchas de sus plantas cementeras cuenta con
certificacin ISO 9000, la norma de gestin de calidad de reconocida internacionalmente.
Los materiales que ofrece no son un producto final, sino que se emplean para
construir edificios y proyectos de infraestructura. Por consiguiente, como parte de su visin
de construir un mundo inteligente, promueven el uso de sus cementos y concretos como
parte de una estrategia de construccin ms sustentable. Apoyando a clientes, arquitectos e

ingenieros para que reduzcan los impactos a travs del diseo y la construccin de
estructuras ms sustentables.
Como parte de su compromiso para minimizar el impacto ambiental de sus
actividades, incrementaron el uso de combustibles y materia prima alternos, mejoraron su
eficiencia en el uso de energa y contratan suministros de energa renovable cuando es
posible. Adems, optimizaron la calidad del aire, el manejo de residuos y reciclaje;
redujeron las molestias ocasionadas por el ruido y el polvo, e implementan acciones para la
conservacin de biodiversidad en las canteras.
Principales insumos utilizados en su produccin.
Cemento. El cemento es la principal materia prima de la construccin. Se obtiene
mezclando piedra caliza, arcilla y xido de hierro. La mezcla se funde a una temperatura
mayor a 1,500 C para obtener Clinker, el cual a su vez se mezcla con yeso y otros
materiales para obtener el cemento. CEMEX es uno de los principales productores de
cemento del mundo.
Agregados. Los agregados estn compuestos por piedra triturada, arena y grava. Se
usan prcticamente en todo tipo de construccin. Los agregados son un componente clave
en la construccin y mantenimiento de carreteras, caminos y calles, y adems son un
ingrediente indispensable del concreto. CEMEX es uno de los mayores productores de
agregados del mundo.
Concreto premezclado. El concreto premezclado se obtiene a travs de la
combinacin de cemento, agregados y agua. Puede tomar casi cualquier forma, es muy

durable y tiene muchas ventajas en la construccin sustentable. CEMEX es lder mundial

en concreto premezclado.
Desempeo de ventas y ganancias en los ltimos aos.
Cifras Clave al 31 de diciembre 2015
Ventas Anuales

US$14,127 millones

Flujo de Operacin

US$2,636 millones

Empleados en el mundo

43,000

Capacidad de Produccin

Cemento-93M tons.

Niveles Anuales de Produccin

Agregados-148M tons.
Concreto-53M m3

Distribucin de ventas al 31 de diciembre 2015

Estado de Resultados Consolidado CEMEX, S.A.B. de C.V. y subsidiarias.

Cifras expresadas en millones de pesos mexicanos, excepto por la utilidad/perdida por accin.

Evolucin del precio del producto.

Durante los ltimos 5 aos el precio del cemento en Mxico ha ido en aumento, tal como lo
podemos observar en la siguiente grfica obtenida a travs de la pgina del INEGI.

ndice nacional de precios productor. Base junio 2012=100 (SCIAN 2007), Construccin,
Materiales, alquiler de maquinaria y remuneraciones, ndice general, Subndice materiales
de construccin, 02. Cemento y concreto, Cemento

Periodo disponible

Ago. 2011-Ago 2016

Periodicidad

Mensual

Unidad

ndice base junio 2012 = 100

Fuente

INEGI. ndices de precios.

Fecha
Ago 2011
Sep 2011
Oct 2011
Nov 2011
Dic 2011
Ene 2012
Feb 2012
Mar 2012
Abr 2012
May 2012
Jun 2012
Jul 2012
Ago 2012
Sep 2012
Oct 2012
Nov 2012
Dic 2012
Ene 2013
Feb 2013
Mar 2013
Abr 2013

($) Pesos
Mexicanos
93.36583095
99.59948515
99.43106352
98.63003382
99.91510454
101.6328682
100.6531473
98.96139995
99.36739193
100.0992729
100.00000000
99.67006738
100.0245861
99.11980853
99.42754764
100.794236
100.3034904
99.71794255
99.07019001
98.30951415
97.21739195

10

May 2013
Jun 2013
Jul 2013
Ago 2013
Sep 2013
Oct 2013
Nov 2013
Dic 2013
Ene 2014
Feb 2014
Mar 2014
Abr 2014
May 2014
Jun 2014
Jul 2014
Ago 2014
Sep 2014
Oct 2014
Nov 2014
Dic 2014
Ene 2015
Feb 2015
Mar 2015
Abr 2015
May 2015
Jun 2015
Jul 2015
Ago 2015
Sep 2015
Oct 2015
Nov 2015
Dic 2015
Ene 2016
Feb 2016
Mar 2016
Abr 2016
May 2016
Jun 2016
Jul 2016
Ago 2016

96.63449139
96.08922672
95.2975663
95.95622801
95.76895724
94.63721567
93.36732841
93.84032279
96.77551448
96.42353014
98.51241389
98.4512954
98.13084752
101.1957056
100.9949539
101.5302266
101.4203098
101.2643532
101.944004
101.9271349
102.8034259
102.401468
102.7478849
104.3120196
105.3223865
107.4041039
108.5615983
108.860641
110.4356207
111.991446
112.9245363
113.5787028
116.6249593
119.2421695
121.4457235
123.9148508
124.369713
124.426273
129.2006135
130.4384578

Con esta informacin podemos corroborar lo que comenta Snchez (2016) en su

nota para El Financiero: Informacin del Instituto Nacional de Estadstica y Geografa
(INEGI) revela que el precio del cemento se increment 6.7 por ciento durante 2015, su
mayor alza desde 2008. CEMEX como la mayor cementera de Mxico marca la tendencia
de los precios de este material en el pas y como la empresa elev sus precios para
mantener su rentabilidad, otras empresas hicieron lo mismo, explic la experta.
En 2015, Cemex increment 10 por ciento sus precios, mientras que el ao previo
slo los haba subido 2 por ciento.
En relacin con la inflacin anual, podemos observar en la siguiente imagen la tasa
promedio mensual de inflacin de este producto.

Principales competidores.

En su reportaje para la revista y portal Forbes, Torres Rojas (2014) nos comenta que
el mercado mexicano consume unos 36 millones de toneladas de cemento al ao, es de altos
mrgenes y se lo reparten las mexicanas Cemex, Cruz Azul, Moctezuma y Cementos de
Chihuahua, la suiza Holcim y la francesa Lafarge. Entre todas suman 32 plantas y una
capacidad de produccin de 60 millones de toneladas al ao. Cemex tiene alrededor de 50%
del mercado y junto con Holcim y Cruz Azul controlan 70% de la oferta en un sector que ha
sido investigado por supuestas prcticas oligoplicas por la Comisin Federal de
Competencia (Cofece).

Perfil del consumidor objetivo.

El compromiso de la empresa es ofrecer a sus clientes la gama ms amplia y confiable de
materiales para la construccin. Con este fin, disean sus productos y servicios a la medida
de las necesidades especficas de sus clientes, desde aplicaciones para el hogar y
construccin comercial, mejoras y remodelacin, hasta obras de infraestructura y proyectos
agrcolas, industriales y de otras especialidades.
Se esfuerzan por crear valor para sus clientes al ofrecerles soluciones para la
construccin verticalmente integradas, en lugar de productos separados. Continuamente

adaptndose a las solicitudes de sus clientes mediante innovadores productos y esquemas

de financiamiento, proporcionndoles soluciones para los retos que enfrentan en sus
mercados y entornos de negocio.
Buscan garantizar la satisfaccin de sus clientes y brindarles el mejor servicio en
todas sus lneas de negocio, al margen de dnde se encuentren ubicados. Debido a que sus
necesidades varan dependiendo del mercado, la gestin de las relaciones con clientes est
descentralizada. Durante su operacin se realizan con frecuencia encuestas de satisfaccin
de sus clientes a nivel local, con el propsito de conocer sus necesidades.
Principal producto comercializado.
En CEMEX el principal producto es el cemento, al mismo tiempo, este es el ingrediente
principal para otros productos que la empresa comercializa, como el concreto premezclado.
El producto se divide en tres diferentes tipos que son ofrecidos en presentacin de saco o a
granel:

Cemento gris o cemento Portland. En las variedades: Ordinario, Compuesto,

Compuesto resistente a los sulfatos, Compuesto extra, Compuesto Impercem.

Cemento blanco. Contiene las mismas caractersticas del cemento Portland y tiene

gran resistencia a la compresin, pero se diferenca en el color

Cemento mortero o de albailera. Compuesto por arena y agua sin agregados
gruesos como grava.

Tipo de elasticidad en la demanda del producto.

La elasticidad de un producto radica en la medida en que, si hay un incremento
en el precio del mismo afecte la cantidad demandada de ese producto. De
acuerdo con (Spencer, 1993) los factores que afectan la elasticidad o
inelasticidad de las curvas de la demanda y la oferta son tres:

Sustitutos. La elasticidad de la demanda de un producto depende de que

tan fcil sea sustituirlo por otro en el consumo.

Baratura. Cuanto ms barato tiende a ser un producto, ms inelstica

tiende a ser su demanda, por ejemplo, sal, cerillos, palillos entre otros.

Tiempo. Segn sea mayor el periodo, es ms fcil que un consumidor

reaccione ante el encarecimiento o abaratamiento de un producto frente
a otro.

Desde 2008 con los efectos de la crisis fnanciera mundial y vindose

presionado ante la crisis hipotecaria de Estados Unidos, CEMEX comenz un
plan para reducir sus costos fjos, que incluira recorte de personal, un recorte
en sus planes de inversiones, adems de un paro tcnico en una planta de la
cementera en Brookswille North en Florida, EU. La diversifcacin en Mxico,
Europa del este, Sudamrica y Australia fueron las bases para salir avante de
esa situacin.
Siendo lder en venta de cemento en nuestro pas, CEMEX marca la
pauta en el precio del cemento mexicano y con presencia a nivel mundial, la
empresa tiene una demanda elstica, a continuacin, se muestra un ejemplo
de la evolucin de precio y volumen en uno de los pases con mayor presencia
de la cementera mexicana, Estados Unidos (de 1976 a 2012):

La empresa tiene un enfoque continuo en adaptar la estructura de sus costos a

la situacin actual de la demanda. En la nota Ana Valle, del peridico El
Financiero, se comenta que en el caso de Mxico y Estados Unidos La
demanda de nuestros productos se benefci por el incremento de la actividad
en todos los sectores, especialmente en el residencial, formal e informal, y en
menor medida, en el sector infraestructura, En Estados Unidos, la adquisicin
de plantas de concreto en California y la demanda residencial impulsaron las
ventas en 10 por ciento.
En cambio, en CEMEX Latam, flial de la Cementera en Colombia, las
ventas netas sufrieron una cada del 16%, Los volmenes de cemento fueron
afectados durante el trimestre por dos factores principales. Primero, una fuerte
comparacin contra el primer trimestre de 2014, donde tuvimos 34 por ciento
de crecimiento anual y segundo, nuestro incremento de precio al comienzo del
ao el cual result en una disminucin en nuestra participacin de mercado,
dijo la empresa en su reporte trimestral.
Estructura de mercado.
Con datos obtenidos de la CANACEM, Cmara Nacional del Cemento, sus
afliados son los siguientes:

CEMEX con 15 plantas en el pas

Cemento Moctezuma con 3 plantas en el pas

Cementos y Concretos Nacionales (Cruz Azul) con 4 plantas

GCC cemento con 3 plantas

Holcim Mxico, con 7 plantas

Cementos Fortaleza, con 3 plantas

Podemos constatar que CEMEX domina el mercado con 15 plantas a

nivel nacional, la cuales generan la mayor produccin de cemento. Es el
principal productor de este insumo; tienen cubierto el mercado del pas.

Por lo anterior el mercado podra considerar como un oligopolio, es decir

unas pocas empresas llevan a cabo la produccin de un bien o servicio. Una
cantidad limitada de vendedores ante un vasto nmero de compradores.
Anteriormente en este proyecto, se mencion que la empresa fue
acusada por supuestas prcticas oligoplicas.
En el artculo de la revista Forbes en lnea, se menciona que CEMEX tiene
alrededor del 50% del mercado, sumando con Holcim y Cruz Azul (Cementos y
Concretos Nacionales) controlan el 70% de la oferta en el sector cementero y
bajo investigacin por supuestas prcticas oligoplicas por la Cofece. Hace 10
aos, fue Cemex sancionada con 10.1 mdp por bloquear la entrada de un
cargamento de cemento a granel. (Staff, 2014)
Insumo ms relevante para la empresa.
Cemex cuenta con diferentes insumos que le permiten generar su produccin,
pero de acuerdo a las estadsticas es el cemento el insumo ms relevante para
esta empresa.

En Cemex, la relacin con los proveedores est orientada a asegurar el

objetivo principal: satisfacer las necesidades de los clientes y crear valor para
los grupos de inters al ser la compaa de materiales para la construccin ms
efciente e innovadora del mundo.
La compaa tiene operaciones con proveedores en ms de 50 pases
distribuidos por todo el mundo, en donde trabajan en cooperacin con cada
uno de ellos. De acuerdo al pas son los recursos que compran, lo que les
facilita negociar de una mejor forma. Estos son algunos recursos de algunos de
los pases en los que opera:
-

Argentina.

Mxico.

Estados Unidos.

Espaa.

Como se puede apreciar en las imgenes anteriores, CEMEX cuenta con

proveedores en diversos puntos con el fin de agilizar su produccin, cuenta con una amplia
gama de los mismos y de acuerdo con Paul Krugman (2008), corresponde al tipo de
mercado de competencia perfecta, sta es la situacin de un mercado donde las personas
carecen de poder manipular el precio (precio aceptantes), y se da una maximizacin del

bienestar. Esto resulta una situacion ideal de los mercados de bienes y servicios, donde la
interaccin de la oferta y la demanda determina el precio. Cemex cuenta con una amplia
gama de proveedores con los que se da el lujo de cotizar para ver quien le puede dar el
precio adecuado de acuerdo a su volumen de produccin.
Esquema de costos de produccin.

Segn (Botero, 2012), la estructura de costos es una expresin muy comn en los
medios empresariales y gremiales, especialmente cuando se trata de discutir con el
gobierno asuntos como los de afectacin de movimientos en impuestos, costos de gasolina,
salario mnimo y en general, cualquier costo de un insumo de un sector empresarial. Se
define como el conjunto de las proporciones que respecto del costo total de la actividad del
sector o de la empresa, representa cada tipo de costo.
Sabiendo que en la actividad empresarial los costos se pueden clasificar por funcin,
es decir:

Produccin
Comercial
Apoyo
Financiero

Y que, dentro de cada una de ellas, de acuerdo a su relacin con el volumen de produccin
hay:

C
tV
s
ijo
F
rb
a
le

Siendo el Clinker un componente crtico en la fabricacin de cemento, la

empresa centra sus esfuerzos en el ahorro de energa trmica, buscando el
reemplazo o reduccin de los combustibles. La mejora en la reactividad de las
mezclas de harina cruda a alimentarse a los hornos es una de las vas para
mejorar la productividad y obtener ahorros de energa. La distribucin del
consumo energtico en la clinkerizacin se traduce en una importante
reduccin de sus costos de produccin, adems la empresa apuesta
fuertemente para la reduccin de costos en la utilizacin de tecnologa de
punta para la produccin de sus productos, ya que, al contar con estas
herramientas, desempean una funcin clave en el rendimiento econmico del
proceso de produccin del cemento, como por ejemplo son:

Para controlar la actividad de sus hornos

Para establecer tendencias

Para programar las operaciones de mantenimiento preventivo

Es importante mencionar que al ser el cemento considerado como un

commodity, que segn (Caballero, 2012) es un producto o bien por el que
existe una demanda en el mercado y se comercial sin diferenciacin cualitativa
en operaciones de compra y venta. Debido a que sus estndares de calidad de
producto fnal son los mismos a nivel mundial, es decir la utilizacin de los
mismos ingredientes o insumos para la fabricacin de la misma, al cliente fnal
le es difcil diferenciar una marca de la otra.
Dentro de otros atributos que la sitan dentro de esta categora
podemos mencionar que las variaciones de los precios defnitivos del producto
fnal varan de acuerdo a otros factores externos, como la ubicacin de la
planta productora que tiene que estar relativamente cerca de los consumidores
fnales, adems del costo del flete para el transporte del producto fnal, mano
de obra, etc.
Sin embargo, la compaa mexicana CEMEX ha logrado diferenciarse
defnindose como proveedor de soluciones para constructores y gobiernos
locales, especialmente en economas emergentes y para todos aquellos que

buscan la sustentabilidad ambiental. Con esa transformacin logr superar una

situacin cercana a la quiebra durante la crisis mundial del 2008.
Anlisis Macroeconmico.
PIB por sectores de actividad econmica.

El Producto Interno Bruto (PIB) registr un avance del 0.8% en trminos reales
durante el primer trimestre de 2016 con relacin al trimestre anterior.

Fuente:INEGI.
Un factor clave para la industria cementara en Mxico en el 2015, ha
sido el gasto gubernamental y de vivienda con el impulso nueva
infraestructura, lo que ha presionado e influido en un incremento en las
operaciones de la compaa. Para este ao se prev mayor dinamismo de
ambas industrias, con lo cual adems del impacto de la reforma energtica, se
incrementar la demanda de cemento y CEMEX como lder se ver benefciado.
La compaa se ha venido perflando en el presente ao para ser una de
las compaas con un alto potencial de crecimiento dentro de la BMV, al
encontrarse dentro del sector de la construccin ha sido ampliamente
benefciada por algunos proyectos contemplados dentro del Plan Nacional de
Infraestructura (PNI).

Los analistas estimaron para Cemex un precio objetivo promedio de

18.50 por accin para fnales de ao, hoy en da, el precio de los ttulos est en
13.87, lo cual implicara un aumento de 33.4%
Tasa de inflacin por tipo de mercancas.
De acuerdo al reporte de inflacin correspondiente al segundo trimestre del
2016, la economa mexicana continu enfrentando un entorno internacional
adverso, caracterizado por una reduccin adicional en las perspectivas de
crecimiento mundial y por eventos de diversa ndole que han provocado
episodios de alta volatilidad fnanciera, como: i) el bajo crecimiento de la
productividad y de la fuerza laboral; ii) la contraccin del comercio
internacional y iii) niveles de inversin insufcientes.
La economa mexicana registr una contraccin en el segundo trimestre
del ao en donde diversos indicadores sugieren que se observ una
desaceleracin del consumo privado, a la vez que persisti la debilidad de la
demanda externa y de la inversin. Este comportamiento contribuy a que, al
estancamiento que ya vena mostrando el sector industrial desde principios del
2015, se sumar un freno al dinamismo de los servicios.

Tasa de desempleo por entidad federativa

De acuerdo a informacin proporcionada por INEGI, se detalla a continuacin la tasa de

desocupacin total por federacin al segundo trimestre del 2016, nos indica que el estado

de Tabasco se encuentra como el estado con la mayor tasa de desempleo y los estados de
Oaxaca y Guerrero como los de menor desocupacin.
Entidad
Federativa

Tasa

Entidad
Federativa

Tasa

4.07
Aguascalientes

Morelos

2.69

4.05
Baja California

2.46

Baja California Sur

Nayarit

Nuevo Len

4.18

Oaxaca

2.01

2.89
4.71

4.17

3.41
Campeche

Coahuila

4.84

Puebla

Colima

4.26

Quertaro

3.27

Quintana Roo

Chiapas

3.06

San Luis Potos

Chihuahua

3.80

Ciudad de Mxico

5.10

2.35

Sinaloa

3.77

5.06
Durango

5.00

Sonora

7.11
Guanajuato

3.74

Tabasco

4.59
Guerrero

2.01

Tamaulipas

3.10
Hidalgo

Tlaxcala

3.90

3.61
Jalisco

3.68

Veracruz

2.13
Mxico

5.36

Yucatn

2.73
Michoacn

Zacatecas

2.99

Salarios en Mxico.
Por primera vez, Mxico tendr un salario mnimo que se ubicar en 70.10
pesos, vigente a partir del 1 de Octubre, ganancia que representa 5.2% en el
ingreso de los trabajadores en los ltimos 40 aos. Lo anterior tras dos
resoluciones y cinco acuerdos, se determin la homologacin de las zonas
geogrfcas A y B.

Tasas de Inters Interbancaria de Equilibrio (TIIE)

Es una tasa representativa de las operaciones de crdito entre bancos, es
calculada diariamente (para plazos 28, 91, y 182 das) por el Banco de Mxico
con base en cotizaciones presentadas por las instituciones bancarias mediante
un mecanismo diseado para reflejar las condiciones del mercado de dinero en
moneda nacional. La TIIE es utilizada como referencia para diversos
instrumentos y productos fnancieros, tales como tarjetas de crdito.

*Al 27 de septiembre del 2016.

Tipo de cambio peso/dlar
Mxico forma parte del mercado internacional de divisas, y la mayor parte de
las operaciones se realizan en el mercado peso-dlar, ya que la actividad en
mercados de otras divisas es muy baja. Es importante mencionar que este
mercado se encuentra descentralizado, ya que se pueden realizar operaciones
con el peso mexicano en cualquier mercado del mundo donde se ofrezca el tipo
de cambio.

En el caso de Mxico, por mucho la paridad ms importante que existe

del peso (MXN) con respecto del dlar americano (USD), por la enorme relacin
de intercambio comercial que existe con EU. Para un pas con una economa
tan abierta al intercambio comercial (exportaciones e importaciones) como lo
es la de Mxico, el tipo de cambio es crucial para una sana relacin comercial
entre pases.

Gasto pblico federal y sus rubros.

El Gasto Pblico, se refiere a las cantidades de gastos realizados por el gobierno en un

tiempo determinado. Recursos obtenidos a travs del cobro de impuestos y otros derechos.
ste se divide en 3 rubros fundamentales que son:

Desarrollo Social

Econmico

Gobierno.

En estos mbitos CEMEX juega un papel importante a travs de su participacin en

convocatorias y programas federales que buscan la mejora de la infraestructura en general
desde la Secretara de Economa, la de Comunicaciones y Transporte y, la de Medio
Ambiente y Recursos Naturales.
Programas de fomento industrial.
Actualmente el Gobierno Federal a travs de la Subsecretara de Industria y
Comercio de la Secretara de Economa, es la encargada del diseo,
articulacin e implementacin de una Poltica de Fomento Industrial. Buscando
incrementar la productividad de la economa mexicana, a travs de 4
programas:
-

Innovacin: Tiene el propsito de desarrollar una metodologa unifcada

para generar de ecosistemas de innovacin y defnir una agenda de
trabajo y acciones que aumenten la cultura de innovacin en el pas.

Desarrollo de Capital Humano: Tiene como objetivo incrementar la

calidad del capital humano, vinculndolo a las necesidades de la
industria.

Desarrollo de Proveedores: Est enfocado en incrementar

competitivamente el contenido nacional a lo largo de las cadenas
productivas nacionales y extranjeras; integrar a un mayor nmero de

empresas mexicanas a estas cadenas; y fortalecer y alinear los

programas de apoyo para los sectores.
-

Regionalizacin: Su objetivo es impulsar el crecimiento econmico

sostenible, sustentable y equilibrado en las diferentes regiones del pas.

La Poltica de Fomento Industrial contribuye a concretar acciones y

herramientas que impulsen la productividad de los sectores industriales
mexicanos.

En los mbitos en que CEMEX ha incidido directamente se encuentra

Construapoyo, iniciativa que permite hacer llegar de manera transparente,
controlada y efciente material de construccin a travs de la Red de
distribucin CEMEX utilizando una tarjeta prefondeada por el Gobierno y/o
instituciones fnancieras.
El benefcio directo que tiene CEMEX a travs de estos apoyos, es la
capacitacin y mejora de la infraestructura, ya sea con nuevas tecnologas
sustentables y efcientes que apoyan que la inversin en ese rubro sea
absorbida por los subsidios y apoyos gubernamentales, que a la par permiten
disminuir los costos de produccin de sus diferentes productos.
Impuestos y subsidios (federales y estatales).
Con el propsito de fomentar en el pas la construccin de viviendas se otorgan
benefcios fscales para que los constructores que enajenen a plazo bienes
inmuebles destinados a casa habitacin, puedan considerar como ingreso
obtenido en el ejercicio nicamente la parte del precio exigible durante el
mismo. Brindando desde el ao de 2014 un estmulo fscal equivalente al 100%
del IVA para quienes venden servicios para la construccin de la vivienda.
Planteamiento del problema.
Correlacin entre el desempeo de ventas y PIB.
Relevancia del tipo de cambio para costos y/o ventas.

Impacto del costo del factor trabajo y capital en ganancias.

A pesar del voltil entorno global -resaltando la influencia de las siguientes variables:
petrleo, tasas de inters y el "sper" dlar- existen factores positivos que favorecen el
panorama de la compaa, como por ejemplo la generacin de Ebitda en un mediano plazo

de US$4,700m proyectado para el ao 2018, aunado a lo anterior, se espera que con su

estrategia de creacin de valor y un mejor desempeo en sus operaciones, principalmente
por un slido crecimiento de la economa de EE.UU. y una recuperacin en el sector
construccin en Mxico, se acelere el crecimiento en sus resultados logrando incluso
compra con PO 2015E de P$19.0.
A mediano plazo, las perspectivas para Cemex son positivas, debido al fuerte
desempeo en EE.UU., la recuperacin en Mxico y el buen dinamismo en Sudamrica,
principales detonadores de crecimiento para los resultados de Cemex; incluyendo adems
las iniciativas anunciadas para una mayor generacin de FCF que significan un avance
importante para recuperar su grado de inversin.
Cemex aplaz el ao en el que alcanzar su objetivo de Ebitda de US$4,700m en el
mediano plazo, siendo para 2018 vs. 2016-2017 previo. Lo cual ya se encontraba
considerado en las expectativas del mercado dado el entorno complicado de los ltimos
aos, en que se presentaron factores desfavorables que enfrent la compaa: retraso en la
recuperacin de la economa mexicana (sector construccin), efecto adverso del tipo de
cambio (apreciacin del dlar) y una demanda dbil en Europa. Sin embargo, tambin se
presentaron factores positivos: rcord en volmenes de varios de sus mercados, fuerte
desempeo de EE.UU. (pas clave para crecimiento futuro) y buen momento en la
implementacin de su estrategia de precios en la mayora de los mercados.
Considerando que durante el 2015 una de las iniciativas de la empresa fue reducir
costos en alrededor de US$150m: ante un menor costo de combustible, logr un ahorro de
US$50m por menor costo de produccin y US$50 por menor costo de transportacin; y
US$50m por sinergias (incluidas las derivadas de las transacciones con Holcim),
proyectando pael presente ao que el margen Ebitda aumente 2.5pp (por el apalancamiento
operativo, mayor productividad y control de costos).
La empresa espera lograr una conversin de FCF (como porcentaje de Ebitda) en
ste ao de ms de 20% a travs de la optimizacin del capital de trabajo (26 das en 2014 y
con el objetivo de llegar a 18 das en 4 aos), venta de activos no operativos (US$1,000mUS$1,500m en un periodo de 12 a 18 meses) y una cuidadosa asignacin de CAPEX,
adems de seguir buscando la reduccin de su costo de deuda, estimando que para 2018, la
cementera contine con su objetivo de conversin de FCF de ms de 35%, proyectando
adem que su nivel de ROCE (Return On Capital Employed, por sus siglas en ingls) sea
mayor a su WACC, resultado de un mejor desempeo operativo y la optimizacin de sus
activos.
Todo lo anterior, permite a CEMEX estar en el camino adecuado para recuperar el
grado de inversin, mediante diversas acciones que han mejorado su posicin financiera
(incluyendo el regreso de financiamiento con bancos) ya que la deuda bancaria de la
compaa es del 22%.

En el futuro la empresa tiene un perfil de vencimientos cmoda con una vida

promedio de su deuda de 5.6 aos y un costo de 6.0%, gracias a una de sus iniciativas
implementadas en el 2015: reduccin de su deuda entre US$500m y US$1,000m, para as
continuar bajando el costo de la misma (evaluaando opciones para refinanciar US$2,980m
de notas con cupn mayor al 9%).
Actualmente la compaa no tiene vencimientos en los siguientes 12 a 24 meses y es
hasta 2017 donde estara buscando un refinanciamiento (al presentar obligaciones por
US$2,300m), que se considera realizable dada su posicin financiera y perspectivas
operativas positivas a futuro, al darse un crecimiento en los resultados operativos, con lo
cual la compaa ha mejorado su indicador de apalancamiento.
Aunado a todo lo anterior, CEMEX aduce que el mercado mexicano tiene
caractersticas muy particulares, una buena parte de las ventas se realizan en sacos de
cemento, directamente a los consumidores por medio de minoristas, adems que el costo de
la transportacin es ms alto que en esas naciones y las erogaciones para embolsar y
comercializar el cemento al consumidor directo en esas condiciones son ms altas. CEMEX
produce concreto premezclado, por medio de un proyecto denominado Sincronizacin
Dinmica de Operaciones consistente en un sistema de logstica con procesos altamente
especializados y adopcin de un modelo de mejora del servicio y atencin al cliente.

Incremento del gasto gubernamental.

La transformacin de CEMEX como productor nacional a un grupo multinacional se inici

con la firma del GATT en 1985, ya que anteriormente, el mercado mexicano del cemento se
caracterizaba por estar protegido de los fabricantes internacionales, tener pocos productores
fuertes y una alta demanda del producto derivada del crecimiento demogrfico y altas
expectativas de inversin pblica en infraestructura, en estas condiciones la oferta nacional
era de buena calidad pero con muy altos precios, ante tal situacin CEMEX empresa adopt
la estrategia de concentrarse en la produccin de cemento y desinvirti en otros negocios
para proteger su posicin nacional.
Para cuando el mercado mexicano inici su apertura internacional, CEMEX haba
asegurado un 60% de la participacin del mercado interno y era una de las 10 ms
importantes empresas cementeras del mundo y actualmente, en Mxico es inexistente la
competencia internacional en la industria cementera, ya que los procesos de importacin
han estado sistemticamente desalentados debido a la fuerza de los productores nacionales,
especialmente de CEMEX.
Para distribuir sus productos, la empresa cre una red nacional de distribuidores
minoristas, llamados Construrama para atender al sector; esta cadena con el formato de

franquicia se extiende tambin hacia Centro y Sudamrica y para el 2006, la cadena tena
ms de 2000 puntos de venta en la Repblica Mexicana, sin embargo uno de sus principales
mercados que atiende es la economa informal, es decir, la autoconstruccin, en que
pequeos constructores que construyen su casa compran sacos de cemento a granel en el
expendio de la esquina.
Otra empresa de CEMEX es CONSTRUMEX, establecida con la finalidad de captar
los recursos de los mexicanos radicados en los Estados Unidos que desean comprar,
construir o remodelar su casa o adquirir un terreno en nuestro pas y canalizar los envos de
dinero destinados a la adquisicin de materiales de construccin, este servicio funciona a
travs de una red de sucursales en Estados Unidos, en los estados de California, Illinois,
Texas, Georgia y Arizona; as la adquisicin de materiales para construir una casa se
canaliza a ms de 4,000 distribuidores, certificados y recomendados por CEMEX,
permitiendo esto que las viviendas pueden ser adquiridas de desarrollos inmobiliarios o de
un particular.
Desafortunadamente para los consumidores, en su esquema de negocios nacional,
CEMEX no contempla los precios bajos ya que el producto se vende en su mayor parte por
minoristas, y los precios en Mxico tienden a ser ms elevados que en los pases del primer
mundo, caracterstica compartida por otros pases en desarrollo, ya que segn analistas, los
precios del cemento en Mxico son los ms altos entre los principales mercados del mundo.
El precio del cemento en Mxico impacta fuertemente en el costo de las
construcciones ya que este producto es de primera necesidad para este sector industrial, con
la autoconstruccin incluida. En el sector formal, en el costo de una casa, representa entre
un 6% y un 8%, en un edificio con estructura de concreto, el 30% y el 12% en un edificio
con estructura metlica; en el sector informal, estos porcentajes se incrementan
sensiblemente. En la obra pblica, el cemento contribuye casi con el 35% del costo de un
paso a desnivel, el 40% de una pavimentacin de concreto hidrulico y el 15% de los
puentes.
Conclusiones.

PROPUESTA DE ESTRATEGIA CORPORATIVA DE CEMEX

Para optimizar la utilizacin de los recursos y el capital mediante una fuerte relacin
con la comunidad financiera mundial es necesario que CEMEX que todas las iniciativas

financieras locales se realicen conforme a un plan financiero global que asegure el flujo de
la compaa y una administracin eficiente, a travs de una infraestructura para las
cobranzas y el pago, previendo el desempeo operativo y financiero con base en anlisis
micro y macro econmicos, supervisando la cartera de arrendamientos financieros,
identificando e implementando soluciones financieras que mejoren el capital de trabajo,
negociando trminos y condiciones con instituciones financieras, y formando alianzas con
grupos de inters, tanto internos como externos.
Para eso, es necesario que la empresa siga concentrada en su producto principal,
fuertemente integrada y prcticamente sin ningn intento de diversificarse en trminos de
productos cemento y concreto, aunque s en trminos geogrficos, que le permita
seguirse afianzando como productor de cemento a nivel mundial, a partir de proyectos de
expansin en Asia y Europa, e incrementando la participacin minoritaria ya existente en
Cemex Latam, lo cual lograr al explotar al mximo su mayor ventaja competitiva, que es
comprar o fusionar otras empresas de cemento, con lo cual incrementa el tamao de la
empresa o de las unidades estratgicas de negocios, que le otorga la ventaja de economas
de escala.

Aunado a lo anterior y con el fin de alinear mejor los intereses de los ejecutivos y
accionistas, se considera conveniente ofrecer elaborar una estrategia que considere un
cambio en el plan de compensacin de largo plazo de la compaa, al pasar de opciones
sobre acciones, a programas basados en acciones restringidas y estableciendo una serie de

perspectivas por regin para lograr un crecimiento agresivo, con la implementacin de un

plan de negocios enfocado a la transformacin, sustentado todo esto en lo siguiente:

Que en Estados Unidos, el crecimiento sea apoyado por una recuperacin en

el volumen de venta, por un mayor dinamismo del sector vivienda y un
incremento por encima del promedio de mercados clave como Florida,
California y Texas.

Que Latinoamrica, gracias al buen desempeo econmico de la regin, siga

soportando el desarrollo de la infraestructura para que CEMEX pueda
incrementar su capacidad de produccin en pases como Colombia y
Nicaragua.

Que en Mxico, a pesar de que se estima un incremento moderado, exista

una demanda de vivienda (autoconstruccin) y el compromiso de una nueva
administracin para impulsar de manera significativa el desarrollo de obras
de infraestructura que detonen una mayor demanda de cemento.

Referencias
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