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13-09-2016

Ingeniera Econmica
Criterios de Rentabilidad

EIQ 657
Segundo Semestre 2016
Profesor: Luis Vega A
1

Normalmente, los ingenieros en su


practica profesional, deben tomar
decisiones que requiere que estos
dispongan de criterios econmicos que
les permita tomar una correcta decisin

13-09-2016

Para tomar una correcta decisin econmica, se necesita


determinar todos los flujos de efectivo esperados (ingresos y
egresos), y seleccionar adecuadamente la tasa de inters que
se desea ganar, superior a la tasa mnima vigente en el
mercado, la cual se considera sin riesgo. Finalmente se elige el
criterio de decisin que mejor se adapte a la situacin en
anlisis.
Ingresos y
Egresos
Flujo neto
de efectivo

TMAR

Criterio de
decisin

Decisin

Tasa Mnima Atractiva de Retorno


TMAR
Antes de invertir en la instalacin y operacin de una planta
industrial, es necesario analizar la rentabilidad que puede
obtener la inversin. Como punto de partida de este anlisis se
debe definir el valor mnimo de rentabilidad aceptado para la
inversin. Este mnimo obviamente, debe ser superior a la
rentabilidad ofrecida en el mercado de capitales; es decir mayor
que el inters ofrecido por depsitos a plazos, acciones, bonos
y otros instrumentos que participan en las operaciones
burstiles y financieras. Generalmente, cada empresa fija el
valor mnimo de rentabilidad para sus inversiones.
Normalmente, este mnimo recibe el nombre de Tasa Mnima
Atractiva de Retorno.
4

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Todo inversionista espera que su dinero crezca en trminos


reales, es decir, ganar un rendimiento superior a la inflacin.
Por lo que, la TMAR se puede definir como:

Tasa de Premio al

TMAR
Inflacin Riesgo
La determinacin de la inflacin est fuera del alcance de
cualquiera analista o inversionista, y lo ms que se puede hacer
es predecir un valor, que en el mejor de los casos se acercar
un poco a lo que suceder en la realidad.

A mayor riesgo mayor


ganancia

El premio al riesgo significa el verdadero crecimiento del dinero


y se le llama as por que el inversionista siempre arriesga su
dinero (siempre que no invierta en el banco) y por arriesgarlo
merece una ganancia adicional sobre la inflacin. Como el
premio es el riesgo, significa que a mayor riesgo, se merece
mayor ganancia.
6

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Para calcular el premio al riesgo en empresas productoras de


bienes y servicios, se debe hacer un estudio de mercado de
esos productos.
Si la demanda es estable, es decir que tiene pocas
fluctuaciones a lo largo del tiempo, y crece con el paso de los
aos, aunque sea en pequea proporcin y no hay una
competencia muy fuerte de otros productores, se puede
afirmar que el riesgo de la inversin es relativamente bajo y
el valor del premio al riesgo puede fluctuar alrededor del 5%.

Existe una serie de situaciones de riesgo intermedio, hasta


llegar a la situacin de mercado de alto riesgo, con
condiciones opuesta a la de bajo riesgo, pero caracterizada
principalmente por fuertes fluctuaciones en la demanda del
producto y una alta competencia en la oferta. En este caso el
valor del premio al riesgo siempre est arriba de un 12% sin
un limite superior definido.

13-09-2016

Criterios o Indicadores Econmicos


Los criterios o indicadores econmicos constituyen mtodos
bsicos, basadas en el principio del valor del dinero en el
tiempo, que son utilizados para analizar desde la perspectiva
econmico los proyectos y pronunciarse sobre su viabilidad.

Mtodos
Valor Presente
Costo Anual Uniforme Equivalente
Costo Capitalizado
Tasa Interna de Retorno
Razn Beneficio-Costo
Porcentaje de Retorno de la Inversin
Tiempo de recuperacin de la inversin
ROI
IVAN
Todos estos mtodos aplicados correctamente llevan a idnticas
decisiones en la seleccin de alternativas cuando se aplican al
mismo conjunto de costos e ingresos estimados.

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Mtodo del Valor Presente


El mtodo del Valor Presente consiste en
convertir todos los ingresos y gastos futuros
en valores presentes.

F2

F F6
F3 F4 5

Fn-1

Fn

n-1

F1

I0

11

Si la tasa de retorno no es constante para todos los periodos.


n

VP I0

Fk
P

(1 ik )

k 1

Si consideramos una tasa de retorno constante para todos los


periodos.
k 1

VP I0

1F i
k

k 1

Las tasas de inters i utilizadas se fija de acuerdo a los valores


del mercado o la establecida por la empresa (TMAR).
12

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As, para una tasa de inters constante tenemos:

F2

F F6
F3 F4 5

Fn-1

n-1

Fn

F1

I0

VP I0

F1
F2
F3
Fn

........
2
3
(1 i1) (1 i2 )
(1 i3 )
(1 in )n
VP : Valor presente del proyecto.
I0 : Capital total de inversin.
Fi : Flujo de caja neto del periodo i.
i : Tasa de inters o Tasa de retorno.
n : Vida til del proyecto.

13

Criterio de decisin
VP 0

Conveniente realizar el proyecto porque


aporta ganancias.

VP 0

Es indiferente realizar o no el proyecto,


solo se recupera la inversin a la tasa de
retorno utilizada.

VP 0

No es conveniente realizar el proyecto.

Otros nombres con que se conoce este mtodo son: Valor


Presente Neto (VPN), Valor Actualizado Neto (VAN), Beneficio
Neto Actual (BNA) y Flujo de Caja Descontado (FCD) o Valor
Neto Descontado (VND). Por este ultimo nombre es que en
algunas oportunidades la tasa de inters utilizada para los
clculos se denomina tasa de descuento.

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Ejemplo 1. Se tiene un proyecto de inversin con los siguientes


datos econmicos:

Inversin
Ingresos anuales
Costos de operacin anuales
Vida util en aos

mUS$
100000
24000
10000
10

Utilizando el VAN determine la rentabilidad del proyecto para


una tasa de retorno del 10% anual.

15

24 000

9 10

10 000

100 000

1.110 1
VAN 100000 14000
13976
10
0.1 1.1
Luego, el proyecto no es rentable.

16

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Costo Anual Uniforme Equivalente


El mtodo del Costo Anual Uniforme Equivalente CAUE (o Valor
Anual) consiste en convertir los ingresos y desembolsos
(irregulares o uniformes) en una cantidad anual uniforme
equivalente.
700
200

800

1200 1400
1600

10 aos

10 aos

300

10%
$

542,3

17

Criterios de Decisin

CAUE 0 Conveniente realizar el proyecto porque


aporta ganancias.
CAUE 0 Es indiferente realizar o no el proyecto,
solo se recupera la inversin a la tasa de
retorno utilizada.
CAUE 0 No es conveniente realizar el proyecto.

18

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Ejemplo 2. Se tiene un proyecto de inversin con los siguientes


datos econmicos:
mUS$
100000
24000
10000
10

Inversin
Ingresos anuales
Costos de operacin anuales
Vida util en aos

Utilizando el mtodo del CAUE determine la rentabilidad del


proyecto para una tasa de retorno del 10% anual.

19

24 000

9 10

10 000

100 000

0.1 1.110
CAUE 100000
14000 16275
10
1 .1 1

Luego, el proyecto no es rentable.

20

10

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Mtodo del Costo Capitalizado


El costo capitalizado se refiere al valor
presente de un proyecto que se supone
tendr una vida til indefinida.

Ciertos proyectos como represas, sistemas de irrigacin,


ferrocarriles, universidades y organizaciones de caridad se
evalan utilizando el mtodo del costo capitalizado.
21

El procedimiento para calcular el costo capitalizado de una


secuencia infinita de flujos efectivos es:
1.) Dibujar un diagrama de flujo de caja que muestre todos los
gastos o ingresos no recurrentes (que ocurren una sola vez) y al
menos dos ciclos de todos los gastos o ingresos recurrentes
(peridicos).
2.) Calcular el valor presente de todos los gastos y/o ingresos
no recurrentes.
3.) Calcular el costo anual uniforme equivalente durante un ciclo
de vida de todos las cantidades recurrente (peridicas) y
agregar esto a todas las dems cantidades uniformes que
ocurren entre el ao 1 hasta el infinito, lo que generara un valor
anual uniforme equivalente total.
22

11

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4.) Se divide el CAUE obtenido en el paso anterior por la tasa


de inters para obtener el costo capitalizado del CAUE.

Costo Capitalizado CAUE


i
Recurrentes

( A P i)

5.) Se suma el valor obtenido en el paso 2 al valor obtenido en


el paso 4.

23

Ejemplo 3. Se requiere que calcule el costo capitalizado de un


proyecto destinado a la instalacin de servicios higinicos
pblicos en una plaza que tiene una inversin inicial de US$
1000 y una inversin adicional al final del segundo ao de US$
200. Adems, se requiere comprar insumos recurrentemente
cada tres aos por la suma de US$ 400, y gastos de
mantencin anual por US$ 100. La tasa de inters es del 10%
i=10%

1.) Diagrama de flujo


de efectivo.

ao

100 100 100 100 100 100


200
400

1000

400
US$
24

12

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i=10%
0

ao

100 100 100 100 100 100

200
400

400
US$

1000

2.) Valor presente de los costos no recurrentes.

1
CCNR 1000 200
US$ 1165
2
(1 0.1)
25

i=10%
0

aos

100 100 100 100 100 100

200
400

1000

400
US$

3.) Calculo del CAUE (o VA) de los costo recurrente.

0.1
CAUER 400
100 US$ 221
3
(1 0.1) 1
26

13

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4.) Calculo del costo capitalizado de los costos recurrentes.

CCR

221
2210
0.1

5.) Costo capitalizado del proyecto.


CC 1165 2210 US$ 3375

27

El costo capitalizado representa el costo


total presente para financiar y mantener
una alternativa dada para siempre

28

14

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Mtodo de la Tasa Interna de


Retorno TIR
Se define la Tasa Interna de Retorno
como la tasa de inters que torna
cero el Valor Presente del proyecto.
n

VP

k 0

k 0

Fk
1 ik

Fk
0
1 ik

Es la Tasa Interna de Retorno

29

Las TIR son las races del polinomio de grado n que conforma:
n

k 0

Fk
0
k
1 i

Desde el punto de vista del numero de races del polinomio los


Flujo de Caja podemos clasificarlos en:

Flujo de caja convencional o simple

Flujo de caja no convencional

15

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Flujo de caja convencional o simple tienen un solo valor de la


tasa de retorno como solucin para un flujo de caja dado (solo
un cambio de signo).
3800
2500

1600
1200
$

10 aos

200
900

10500
31

Flujo de caja no convencional tiene varios valor de la tasa de


retorno como solucin para un flujo de caja dado (existe ms de
un cambio de signo)
3800
2500

1600
1200
$

200
900

10 aos

280
2300

8000

De las soluciones encontradas para un flujo de caja no


convencional algunas pueden ser imaginarias o infinitas, estas
son de poca importancia para el analista.
32

16

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El mtodo TIR es recomendable para


los proyectos con flujos de caja
convencional

El mtodo de la TIR es til para proyectos que se comportan


normalmente, es decir, los que primeros tienen flujos negativos
y despus generan beneficios. Si el signo de los flujos del
proyecto cambia ms de una vez, encontraremos ms de un
TIR, lo que puede inducir a tomar una decisin errnea.
33

TIR > 0 si los ingresos son mayores


que los desembolsos
4000
3000

1800
1000
$

700

10 aos

200

7000

La tasa de retorno tendr un valor mayor que cero siempre que


la cantidad total de los ingresos sea mayor que el total de los
desembolsos.
34

17

13-09-2016

Ejemplo 4. Si se invierte US$ 5000 hoy en un fondo del cual se


espera que produzca US$ 100 anuales durante 10 aos y US$
7000 al final de los 10 aos, cul es la tasa de retorno?
7000
100

9 10

TIR?
5000

Igualando a cero el valor presente de los flujo de caja:

(1 i)10 1
1
0 5000 100

7000

10
10
(1 i)
i(1 i)

35

(1 i)10 1
1
0 5000 100

7000

10
10
(1 i)
i(1 i)
Resolviendo la ecuacin anterior por un procedimiento de
prueba y error, u otro mtodo de convergencia encontramos
que la tasa interna de retorno nica es 5.16% anual.

36

18

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Criterio de decisin
TIR TMAR Conveniente realizar el proyecto
porque aporta ganancias.
TIR TMAR Es indiferente realizar o no el
proyecto, solo se recupera la
inversin a la tasa de retorno
utilizada.
TIR TMAR No es conveniente realizar el
proyecto.
La Tasa Interna de Retorno (TIR) tambin se conoce como tasa
de equilibrio, ndice de beneficio o retorno sobre la inversin, o
simplemente tasa de retorno.
37

Razn Beneficio-Costo
En este mtodo se considera que un proyecto es atractivo si los
beneficios derivados de su implementacin y reducidos por los
beneficios negativos esperados excede sus costos asociados.
Este mtodo comnmente es utilizado en proyectos de
gobierno, por ejemplo, de obras publicas.

En los proyectos del gobierno el propietario es el publico y el


gobierno es quien incurre en los costos.

19

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En este anlisis lo primero que se debe hacer es determinar


cuales de los elementos son beneficios positivos, cuales son
beneficios negativos y cuales son costos.

Razn B/C

Bp

BNp

p p
1 i
p 0 1 i

p 0

p 0

Cp

1 ip

39

Beneficios (B): Ventajas experimentadas por el propietario expresadas en trminos monetarios.


Beneficio Negativo (BN): Desventaja para el propietario
cuando el proyecto bajo consideracin es implementado.
Costos (C): Gastos anticipados por construccin, operacin, mantenimiento, etc., menos cualquier valor de
salvamento.

40

20

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Criterio de decisin
Razn B/C 1

Indica que el Valor Presente del


proyectos es positivo, y se trata
de un proyecto rentable.

Razn B/C 1

Es equivalente a VP = 0.

Razn B/C 1

Indica que el proyecto no es


rentable

41

Ejemplo 5 (9.5 4Ed). Se espera que el costo inicial de construccin de una carretera rural sea de US$ 700 000. El costo de
mantenimiento de la carretera ser de US$ 25 000 por ao. Aun
que la carretera nueva no es muy suave, permite acceso a una
rea a la cual anteriormente solo poda llegarse en vehculos
todo terreno. Esta mayor accesibilidad ha conducido a un
incremento del 200% en los valores de la propiedad a lo largo
de la carretera. Si el valor de mercado anterior de la propiedad
era US$ 400 000, calcule a) la razn B/C convencional y b) la
razn B/C modificada para la carretera, utilizando una tasa de
inters del 8% anual y un periodo de estudio de 20 aos.

42

21

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a)

Beneficios $ 800 000


(1 0.08)20 1
Costos $ 700 000 25 000
20
0.08 (1 0.08)

Razon B/C

800 000
0.846
700 000 245 454

Razon B/C

800 000 - 245 454


0.79
700 000

b)

43

Mtodo del Porcentaje de Retorno


de la Inversin
Este es un mtodo simple que no considera el valor del dinero
en el tiempo, y considera que el flujo de caja neto es constante
en el tiempo. Este mtodo tambin recibe el nombre de la Tasa
Simple de Retorno.

P.R.I

F
100
I

P.R.I : Porcentaje de retorno de la inversin.


F
: Flujo de caja neto.
I
: Capital total de inversin.
44

22

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Mtodo del Tiempo de Recuperacin


del dinero
El tiempo de recuperacin del dinero es el ao o periodo en el
que la suma de los flujos netos es igual a cero. Otro nombre
que recibe este mtodo es Periodo de Pago (Payback).
El clculo del tiempo de recuperacin del dinero se puede
hacer considerando los flujos no actualizados (no considerando el valor del dinero en el tiempo), en este caso
simplemente se suman algebraicamente los Flujos Netos (sin
incluir ninguna tasa de inters) hasta que esta suma sea igual
o mayor que cero. En cambio si se quiere calcular con flujos
actualizados, se debe tomar en cuenta la tasa de inters.
45

Por este mtodo la mejor alternativa es la que tiene el menor


tiempo de recuperacin del dinero.
El tiempo de recuperacin del dinero para una inversin en una
planta con un flujo de efectivo constante, sin considerar el valor
del dinero en el tiempo, normalmente tomara la forma:

T.R.I

I
F

T.R.I : Tiempo de recuperacin de la inversin.


I
: Capital total de inversin.
F
: Flujo de caja neto.

46

23

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Ejemplo 6. Se requiere saber el tiempo de recuperacin de la


inversin (periodo de pago) de una planta industrial, sin
considerar el valor del dinero en el tiempo, que tiene los
siguientes flujos netos de efectivo (flujos de caja).
400 000
300 000

6
6

10

100 000

900 000

Ao
0
1
2
3
4
5
Flujo de Efectivo
-900000 -100000 300000 300000 300000 300000
Flujo de Efectivo Acumulado -900000 -1000000 -700000 -400000 -100000 200000

6
300000
500000

Retorno de la Inversin ROI


El retorno de la inversin, tambin denominado ROI (Return On
Investment), es una medida utilizada para evaluar la eficacia de
una inversin o para comparar la eficacia de una serie de
inversiones. Para calcular el retorno de la inversin, el beneficio
(o utilidad) de una inversin se divide por el costo de la
inversin, el resultado se expresa como un porcentaje o una
fraccin.
(Ingresos de la Inversin Costos de la Inversin)
ROI
Costos de la Inversin

ROI

Utilidad (Beneficio Neto del Programa)


100
Costo del Programa
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IVAN
IVAN

VAN
I

VAN : Valor actualizado neto.


I : Inversin.
El IVAN nos entrega cuantos pesos nos entrega cada peso
invertido.
La gran debilidad de este mtodo es que entrega resultados
ptimos solo cuando se ocupa el 100% de los recursos
disponibles en la alternativa seleccionada.

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Problemas Resueltos

50

25

13-09-2016

Problema N1 (5.29). Un exalumno adinerado de una universidad quiere establecer un fondo permanente de becas. Desea
ayudar a tres estudiantes, durante los 5 aos despus de que se
haya establecido el fondo y a 5 estudiantes de ah en adelante.
Si la matricula cuesta US$ 1000 anuales, cuanto dinero debe
donar hoy, si la universidad puede ganar 10% anual sobre el
fondo.
i = 10%

5000

3000

perpetuamente
1

P?

3000 2000
1

US$ 42418.4
0.1
0.1 (1 0.1) 5
51

Problema N2 (6.33). Un exalumno de la universidad desea


establecer becas para alumnos que quieran estudiar ingeniera.
Desea que las becas sean por US$ 13000 anuales, y que la
primera de ellas se conceda dentro de 15 aos. El exalumno
depositar suficiente dinero en el fondo durante los 14 aos
anteriores, para que las becas puedan ser concedidas a partir
del ao 15 a perpetuidad. Si piensa hacer su primer depsito
dentro de un ao, cunto deber depositar anualmente si la
tasa de inters es 12% anual?.
13 000
i = 12%
0

6
6

10

11

12

13

14

15

16

17

18

Perpetuidad
A?

52

26

13-09-2016

13 000
i = 12%

11

12

13

14

15

16

17

Valor en el ao 14 de las
anualidades que debe
depositar:

18

Perpetuidad

(1 0.12)14 1
F14 A

0.12

F14

Para los retiros perpetuo:

F14

13000
0.12

Luego:

13000
US$ 3344.4
(1 0.12)14 1
0.12

0.12

53

Problema N3 (7.5). Una empresa compr una planta de refinacin de aceites en desuso por mUS$ 25.000 con la idea de
hacerle mejoras y luego venderla. Durante el primer ao se
gastaron mUS$ 5.000 en mejoras. En el segundo ao, se
gastaron mUS$ 1.000 y en el tercero mUS$ 800. Adems,
pagaron por servicios externos mUS$ 500 anuales durante los
tres aos, vendindola finalmente en mUS$ 35.000.
35000
Qu tasa de retorno obtuvieron de
su inversin?

3
500

1000

800

5000
25000

54

27

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Usando el valor presente:


1

1
800 1
0 25000 5000
1000
1 i2
1 i3
1 i

1 i3 1

35000 1
500
1 i3
i1 i3

35000

3
500

1000

Resolviendo por el mtodo de


Newton-Raphson (x0=0.01) encontramos que la tasa de retorno que
satisface la relacin anterior es
i=1.91%.

800

5000
25000

55

Problema N4. La informacin econmica de un proyecto de


inversin industrial se muestra en el siguiente diagrama de flujo
de efectivo:
mUS$ 40000
mUS$ 16000

2 3

9 10

Aos

TMAR=20%
mUS$ 20000
mUS$ 100000

Si la TMAR de la empresa es del 20% anual, calcule:


a) El VAN del Proyecto.
b) El TIR del Proyecto.
c) La razn B/C del Proyecto.

28

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mUS$ 40000

(1 i) n 1
P A
n
i (1 i)

mUS$ 16000

2 3

9 10

Aos

TMAR=20%
mUS$ 20000
mUS$ 100000

a)

VAN 100000

1.2 7 1 1
20000
40000
16000

7
3
1.20
1.210
0.2 (1.2 ) 1.2

VAN 76830 .6

mUS$ 40000

mUS$ 16000

2 3

9 10

Aos

TMAR=20%
mUS$ 20000
mUS$ 100000

b)

0 100000

(1 i)7 1 1
20000
40000
16000

7
3
1 i
(1 i)10
i (1 i) (1 i)

i 3%

29

13-09-2016

mUS$ 40000

mUS$ 16000

2 3

9 10

Aos

TMAR=20%
mUS$ 20000
mUS$ 100000

c)

1 .2 7 1 1
20000
16000

7
3
1 .2
16709.2
B
0 .2 1 . 2 1 . 2

0.18

40000
93539
.
8
C
100000
1.210

Problemas Resueltos en Clases


Problema N1. Calcule el Valor Presente de un proyecto con los
siguientes datos econmicos. Utilice i = 18% anual.

Costo inicial (US$)


Costo anual de operacin (US$)
Costo anual de reparacin (US$)
Reparacin cada 2 aos (US$)
Valor de salvamento (US$)
Vida (aos)

23000
9000
350
1900
3000
7

60

30

13-09-2016

Problema N2. Utilizando el mtodo del CAUE determine si el


proyecto con los siguientes datos econmicos es rentable o no.
Considerando una tasa de inters del 17% anual.
Capital de Inversin
Ingresos anual
Valor de desecho
Vida util en aos

$ 100.000
$ 8.000
$ 16.000
10

Problema N3. Por el mtodo de la TIR establezca si el proyecto


con los siguientes datos econmicos es rentable o no.
Considere una TMAR=10% anual.
Inversin $
100000
Flujo de Efectivo anual $ 16000
Valor de desecho $
10000
Vida en aos
8
61

Problema N4. Por el mtodo del B/C determine si el siguiente


proyecto es conveniente econmicamente. Los datos econmicos del proyecto son:
Costo Inicial $
Ingreso anual $
Vida util en aos
TMAR anual

15000
12000
10
15%

Problema N5. Establezca el costo capitalizado de un proyecto


destinado a instalar una represa con los siguientes datos
econmicos:
Inversin inicial
Costo de mantencin anual
Una inversin unica el ao 3
Valor de desecho
Vida util en aos

$ 1.000.000
$ 120.000
$ 400.000
$ 200.000

Considere una tasa de inters del 10.38 % anual.

31

13-09-2016

Problemas Propuestos
Problema N1. Dado los siguientes datos econmicos de un
proyecto:
Inversin (costo inicial) en US$
Ingresos en US$/ao
Costo de Operacin Anual en US$/ao
Vida til en aos
TMAR anual

100000
38600
20000
10
12%

Determine:
a) El valor presente del proyecto
b) El CAUE del proyecto
c) La TIR del proyecto
d) El Costo Capitalizado del proyecto
e) La razn B/C del proyecto
f) El porcentaje de retorno de la inversin del proyecto

63

g) El tiempo de recuperacin de la inversin del proyecto


h) El IVAN del proyecto.
Problema N2. Un prstamo de 100 millones de dlares se
pretende cancelar en 10 cuotas iguales de 18 millones de
dlares, donde la primera cuota se paga el primer ao. Se
quiere saber cual sera el valor de la cuota, si se quisiera pagar
el prstamo en 8 cuotas iguales, donde el ultimo pago se hace
el ao 10, y la tasa de inters es la misma que para el pago en
10 cuotas.

64

32

13-09-2016

Problema N3. Usted esta trabajando en un proyecto de


inversin en un Laboratorio de Control de Calidad del Aire
municipal, cuyos datos econmicos se entregan a continuacin:
Inversin Inicial en MUS$
Inversiones cada 4 aos en MUS$
Costo de Operacin anual en MUS$

100
26
12

Se requiere que calcule el Costo Capitalizado de este proyecto,


para asegurar su funcionamiento a perpetuidad. Considere una
tasa de retorno del 12% anual.

Problema N4. Se requiere que usted establezca el Costo


Capitalizado de un proyecto para la instalacin de un
laboratorio, destinado al anlisis de riles de empresas. Los
siguientes son los datos econmicos que dispone:
i) Inversin Inicial de US$ 20000000 constituida por terrenos,
edificaciones, equipos e inmobiliario.
ii) Inversiones cada 8 aos de US$ 8000000 para reposicin de
equipos.
iii) Un Costo de Operacin anual de US$ 600000 (a perpetuidad). Tasa de inters del 14% anual.

66

33

13-09-2016

Problema N5. Por el mtodo de la TIR establezca si el proyecto


con los siguientes datos econmicos es rentable o no.
Considere una TMAR=10% anual capitalizable mensualmente.

Inversin $
160000
Flujo de Efectivo anual $ 48000
Valor de desecho $
28000
Vida en aos
5

67

Problema N6. Un filntropo desea establecer una beca para


alumnos que quieran estudiar ingeniera qumica en la PUCV.
Desea que esta beca sea de $ 2.500.000 anual, y que la
primera de ellas se conceda dentro de 10 aos. El filntropo
depositar suficiente dinero en el fondo durante los 9 aos
anteriores, para que la beca pueda ser concedida a partir del
ao 10 a perpetuidad. . Si piensa hacer su primer depsito
dentro de un ao, cunto deber depositar anualmente?
Considere que la tasa de inters es del 8% anual capitalizable
trimestralmente para los primeros 5 aos y para restantes aos
del 11% anual.
2 500 000
i = 8% , capitalizable
trimestralmente
0

i = 11%
.

10

11

12

13

Perpetuidad
A?

68

34

13-09-2016

Problema N7. Considerando los siguientes datos econmicos


de un proyecto:
Inversin [$]
Flujo de Efectivo Neto [$/anual]
Valor de Salvamento [$]
Vida Util [ao]
TMAR

100000
25000
30000
10
20% anual

Determine:
a) El VAN del Proyecto
b) El CAUE del Proyecto
c) El tiempo de recuperacin de la inversin del Proyecto sin
considerar el valor del dinero en el tiempo.
d) El tiempo de recuperacin de la inversin del Proyecto
considerando el valor del dinero en el tiempo.
69

Problema N8. Un filntropo desea establecer una beca para


alumnos que quieran estudiar ingeniera qumica en la PUCV.
Desea que esta beca sea de $ 2.500.000 anual, y que la
primera de ellas se conceda dentro de 10 aos. El filntropo
depositar suficiente dinero en el fondo durante los 9 aos
anteriores, para que la beca pueda ser concedida a partir del
ao 10 a perpetuidad. Si piensa hacer su primer depsito
dentro de un ao, cunto deber depositar anualmente si la
tasa de inters es 11% anual?
2 500 000
i = 11%
0

6
6

10

11

12

13

Perpetuidad
A?

35

13-09-2016

Problema N9. Un filntropo desea establecer una beca para


alumnos que quieran estudiar en la Escuela de Ingeniera
Qumica de la PUCV. Desea que esta beca sea de $ 3.500.000
anual, y que la primera de ellas se conceda dentro de 10 aos.
El filntropo depositar suficiente dinero en el fondo durante los
9 aos anteriores, para que la beca pueda ser concedida a
partir del ao 10 a perpetuidad. Si piensa hacer su primer
depsito dentro de un ao, cunto deber depositar
anualmente? Considere una tasa de inters del 4% semestral
capitalizable trimestralmente para los primeros 4 aos y para
los restantes aos del 12% anual capitalizable anualmente.
i = 4% semestral
capitalizable
trimestralmente
0

3 500 000

i = 12% anual
capitalizable
anualmente
4

10

11

12

13

Perpetuidad
A?

Respuesta: $ 2036451

Problema N10 (5.22 BT6). Pintar las instalaciones de una planta


industrial tiene un costo de US$ 400000. Si dicha estructura se
pintara hoy y cada 2 aos de ah en adelante, Cul sera el
costo capitalizado de los trabajos de pintura con una tasa de 6%
de inters anual?

Respuesta: -$ 3636246.

72

36

13-09-2016

Problema N11. Se tiene un proyecto de inversin con los


siguientes datos econmicos:

Inversin
Ingreso anual por venta
Costo de operacin anual
Reparaciones cada tres aos
Valor de Salvamento
Vida del Proyecto en aos

mUS$
1200
400
100
70
500
7

Utilizando el mtodo de la TIR determine la rentabilidad del


proyecto para una TMAR del 12% anual.
Respuesta: TIR 18.83%

5000

5000

3000

5000

3000

3000

3000

8000

Problema N12. Un exalumno adinerado de una universidad


quiere establecer un fondo permanente de becas. Desea ayudar
a ocho estudiantes durante el primer ao, a tres estudiantes
durante los cuatro aos siguientes, y de ah en adelante (ao 6)
a perpetuidad a 5 estudiantes. Si la beca ser US$ 10000
anuales, cuanto dinero debe donar hoy, si la universidad puede
ganar 12% anual sobre el fondo.

a perpetuidad

37

13-09-2016

Anexo

Calculo del Valor Presente con Excel


Problema N1. Calcule el Valor Presente de un proyecto con los
siguientes datos econmicos. Utilice i = 18% anual.

Costo inicial (US$)


Costo anual de operacin (US$)
Costo anual de reparacin (US$)
Reparacin cada 2 aos (US$)
Valor de salvamento (US$)
Vida (aos)

23000
9000
350
1900
3000
7

76

38

13-09-2016

3000
i=18%
0

aos

9350
1900

1900

1900

23000

1
1
1
VP 23000 1900

2
4
6
(1 0.18) (1 0.18) (1 0.18)
(1 0.18)7 1

1
3000

9350

7
7
(0.18)(1 0.18)
(1 0.18)

VP US$ 60888
77

Resolucin con Excel. En la plantilla escribimos los datos


econmicos:
Tasa de interes

0,18

ao 0 ao 1
Inversin
23000
Costo Opera. y Repara.
9350
Reparacin cada 2 aos
Valor de Salvamento
Flujo de Caja

ao 2

ao 3

ao 4

ao 5

ao 6

ao 7

9350
1900

9350

9350
1900

9350

9350
1900

9350
-3000

39

13-09-2016

Nos posesionamos en la celda correspondiente al Flujo de Caja


en el ao 0, y presionar Autosuma.

40

13-09-2016

Enter y se tiene:

Posesionamos en la celda correspondiente al Flujo de Caja en el


ao 0, deslizamos este resultado hasta el ao 7.

41

13-09-2016

Escribimos Valor Presente y nos posicionamos en la celda a la


derecha:

En la pestaa Formulas presionamos Insertar funcin,


apareciendo el siguiente cuadro:

42

13-09-2016

Seleccionamos la categora Financieras:

Buscamos la funcin VNA:

43

13-09-2016

Presionamos Aceptar:

Ingresamos la tasa

44

13-09-2016

Ingresamos valores

Aceptar:

45

13-09-2016

Le sumamos al resultado la inversin de $ 23.000.

46

13-09-2016

Obtenemos el Valor Presente.

47