SOCIEDAD PERUANA DE DESARROLLO EN

BIENES RACES

Herramientas Financieras
Clase 1: Valor del dinero en el tiempo

Bach. Econ. Jessica Ramrez Nestares

Matemtica Financiera

El valor del dinero en el tiempo

Imagine que alguien le ofrece S/. 100 hoy o S/. 100
dentro de 5 aos, cul escogera?
Considerando que los agentes econmicos son
racionales, todos escogeran la primera alternativa.
Es decir los S/. 100 de hoy valen ms que los S/. 100
dentro de 5 aos.

Matemtica Financiera

El valor del dinero en el tiempo

Ahora considere una pregunta ms difcil: imagine que
Sandro le ofrece S/. 100 hoy o S/. 200 dentro de 5 aos,
cul escogera?
Para responder la pregunta anterior se tiene que
comparar sumas de dinero que se encuentran en
distintos perodos.

Matemtica Financiera

El valor del dinero en el tiempo

Una unidad monetaria hoy vale ms que una unidad
monetaria maana.
De manera general: Una misma suma de dinero vale
ms hoy que dentro de n periodos.
Si una persona tiene una unidad monetaria hoy, puede
invertirlo y maana tendr ms de una unidad
monetaria.

Matemtica Financiera

El valor del dinero en el tiempo

Una unidad monetaria hoy vale ms que una unidad
monetaria maana, porque:
1.

Podemos invertir ese dinero, ganar intereses y obtener ms

dinero en el futuro.

2.

El poder adquisitivo de esa unidad monetaria puede cambiar

debido a la inflacin.

3.

Existe incertidumbre de recibir ese dinero en el futuro.

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El valor del dinero en el tiempo

S/.

S/.
+

Hoy

Futuro

A la diferencia entre estos dos valores se le denomina

inters.
Matemtica Financiera

Principio de Equivalencia
Esta equivalencia est determinada por la tasa de
inters.
S/.100 hoy equivalen a S/.110 en un ao?

S, a una tasa de 10% anual.

NO, a cualquier otra tasa.

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Principio de Equivalencia

A
Hoy

Futuro

Dos sumas de dinero en dos momentos distintos son diferentes,

pero pueden ser equivalentes econmicamente.

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Interpretando tasas de inters

Tasas de inters de equilibrio representan la tasa de retorno
requerido (RRR) para una inversin en particular.
Se refieren tambin a tasas de descuento.
Costo de oportunidad del consumo presente. Dado que el
consumo futuro puede ser i% mayor.
Componentes de la tasa de inters:

Tasa de inters real. Tasa de inters

nominal
Inflacin esperada.
Prima por riesgo de default.
Prima por liquidez.
Prima por riesgo de madurez.
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Por qu?
Los bienes presentes tienen mayor valor subjetivo que los
bienes futuros de igual cantidad y valor. Por lo tanto, sus
precios son mayores. La diferencia entre los bienes
presentes y bienes futuros es la tasa de inters. (BohmBawerk, Knut Wicksell, Ludwig von Mises, friedrich von
hayek).
Personas tienen deseos urgentes por consumir bienes
presentes.
Personas creen que pueden ganar ms dinero si lo invierten.
Se tiende a infravalorar las necesidades futuras debido a la
incapacidad de conocer el futuro.
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Inters simple e inters compuesto

Supongamos que se hace un prstamo de S/.100 hoy a una
tasa de inters del 10% anual. Cunto se tendr que
devolver dentro de 2 aos?

La respuesta va a depender de cmo tratamos a los

intereses generados al final del primer ao.
Este tratamiento se denomina capitalizacin.

Capitalizar significa aadir los intereses al capital inicial.

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Inters simple
El inters se calcula en cada perodo sobre el principal
(capital inicial).
As, en el primer ao se genera S/. 10 de intereses
(10%*100).
En el segundo ao tambin se genera S/. 10 de intereses.
Por lo tanto, al final del segundo ao se deber devolver S/.
120, los S/. 100 de principal y S/. 20 de intereses por los 2
aos.

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Inters simple
El inters se calcula en cada perodo sobre un capital que
permanece constante durante todo el perodo de la operacin.
El inters generado se acumula al capital (se capitaliza), al
trmino de la transaccin.

Donde:

I P *i * n

I: inters
P: capital inicial
i: tasa de inters
n: periodo de tiempo
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Inters simple
El monto (M), es la cantidad de dinero que se tiene al final del
horizonte temporal:

M PI

Por tanto:

M P * (1 in)

El inters simple es un rgimen de inters

monocapitalizado, pues se realiza una sola
capitalizacin durante el horizonte temporal.
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Inters Compuesto
En este caso se considera que los intereses generados en un
perodo pasan a formar parte del principal.
A este proceso se le denomina capitalizacin.
Al igual que en el inters simple al final del primer ao se
generan S/. 10 de intereses.
Para calcular el inters del segundo ao se tiene que
considerar el principal y tambin los intereses generados en el
primer ao.

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Inters Compuesto
Entonces el capital para calcular los intereses del segundo ao
es igual a S/. 110.
Al final del segundo ao se generan S/. 11 de intereses
(10%*110).
Al final del segundo ao se devolver S/. 121 (100 + 10 + 11).
La diferencia con el inters simple se har mayor a medida que
se considere ms perodos.

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Inters Compuesto
El inters generado en cada perodo se agrega al principal.
De manera general obtenemos el monto o valor futuro con la
siguiente frmula:

M P * (1 i)

El inters compuesto es un rgimen de inters

multicapitalizado, pues se realiza varias
capitalizaciones durante el horizonte temporal.
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Inters simple e inters compuesto

Una misma tasa de inters se puede expresar de dos maneras.
La Tasa Nominal no toma en cuenta la capitalizacin
peridica.
La Tasa Efectiva s toma en cuenta las capitalizaciones.
Veremos como convertir tasas nominales en efectivas y
viceversa

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Inters simple e inters compuesto

Tasa Nominal:
Tasa a la que se cotiza por convencin en mercados
internacionales.
No refleja lo que realmente se recibe o paga.

Si no dice su periodicidad se asume que es anual.

Tasa Efectiva:
Tasa que verdaderamente se recibe/paga.

Toma en cuenta la capitalizacin de los intereses.

Se utiliza para hallar el factor de capitalizacin para cada
perodo.
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Transformaciones entre tasas

Tasa Nominal a Tasa Nominal
Se multiplica

Tasa Nominal 1

Tasa Nominal 2
o divide

Tasa Efectiva a Tasa Efectiva

Se eleva a la

Tasa Efectiva 1

Tasa Efectiva 2
potencia

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Transformaciones entre tasas

Tasa Nominal a Tasa Efectiva
Se eleva a la

Tasa Nominal

Tasa Efectiva
potencia

La TN se transforma en forma proporcional al periodo de capitalizacin.

Tasa Efectiva a Tasa Nominal

Se eleva a la

Tasa Efectiva

Tasa Nominal
potencia
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Transformaciones entre tasas

Tasas Nominales y Tasas Efectivas

Capitalizacin continua:

TEA e

TNA

Donde:
TEA: Tasa Efectiva Anual
TNA: Tasa Nominal Anual
e: constante, es la base del logaritmo natural (2,71828)

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22

Tasa de Inters Anuales Efectivas

Sea la Stated Anual Rate: 6% = Tasa nominal anual
Compounding Period

Periods per Year

Formula for EAR

Effective Annual
Rate

Semiannually

Quarterly

Monthly

12

Daily

365

6%
1 2 1

4
6%
1 4 1

12
6%

12

365
6%

1 365 1

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6.0900%

6.1364%

6.1678%

6.1831%
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Horizonte Temporal

Matemtica Financiera

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24

Horizonte Temporal

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25

Valor Futuro y Capitalizacin

Si Enma ahorra en un banco S/. 5,000 por un ao, si el banco
ofrece pagarle 3% anual, qu cantidad de dinero se tendr
luego de transcurrido el ao?
Al final del ao recibir S/. 5,150 (5,000 + 3%*5,000).
Entonces: S/. 5,150 es el valor futuro dentro de un ao, a una
tasa de inters de 3% anual, de S/. 5,000

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Valor futuro y capitalizacin

De manera general:

VF VP * 1 i

Donde:
VF: valor futuro
VP: valor presente
i: tasa de inters
Al factor (1+i) se le llama factor de capitalizacin.
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Valor presente y descuento

Usted necesita S/. 10,000 dentro de un ao, cunto
deber depositar ahora, si el banco le ofrece pagarle un
4% anual?
Ahora se deber depositar S/. 9,615.38
S/. 9,615.38 es el valor presente de S/. 10,000.
Para hallar el valor futuro tenamos que agregar los
intereses al capital, para hallar el valor presente
tenemos que descontar los intereses del valor futuro.

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Valor futuro y capitalizacin

Si en lugar de ahorrar por un ao se ahorra por 3 aos,
qu cantidad se podr retirar del banco?
Al final del tercer ao se retirar del banco S/. 8,889.96

De manera general:

VF VP * 1 i

Donde:
n: nmero de perodos
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Valor presente y descuento

De manera general:

Donde:

VF
VP
1 i

VF: valor futuro

VP: valor presente

i: tasa de descuento

Al factor 1/(1+i) se le llama factor de descuento o

actualizacin, y necesariamente es menor que 1.
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Valor presente y descuento

Si la cantidad futura se recibe dentro de varios
perodos, el valor presente ser:

VF
VP
n
1 i
Donde:
n: nmero de perodos
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Perpetuidad
Una perpetuidad es una serie constante de flujos de
efectivo contante sin fin.
Un inversionista que compra una perpetuidad tiene
derecho a recibir intereses para siempre, pero nunca se
le devolver el principal.

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Valor Presente de una Perpetuidad

Ejemplos: Depsito mensual al fondo de pensiones,

Primas de seguro, Rentas Vitalicias.

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Anualidades
Una anualidad es una serie de pagos (tambin llamados
rentas), que cumplen las siguientes condiciones:

Los pagos son uniformes

El intervalo de tiempo entre cada pago siempre es el mismo.
A todos los pagos se les aplica la misma tasa de inters

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Clasificacin
Clasificacin

Tiempo

Duracin

Primer Pago

Pago renta

Ciertas

Temporal

Inmediata

Ordinaria

Eventuales

Perpetua

Diferida

Anticipada

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Valor Futuro de una Anualidad

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Valor Presente de una Anualidad

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Valor Presente de una Anualidad

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