Teora Monetaria y Bancaria

Diana Carolina Boza Palma

UNIVERSIDAD CATLICA DE SANTA MARA
2014

PPIC-DCBP-14

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3. ROL DEL BANCO CENTRAL

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BCRP: Finalidad
La Constitucin Poltica del Per (1993)
PRESERVAR LA ESTABILIDAD MONETARIA (cuidar que

no haya inflacin).
Anuncio meta explcita de inflacin

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BCRP: Meta
Tasa acumulada anual
IPC Lima Metropolitana

PROPOSITO

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Por qu es perjudicial la inflacin?

Incremento general y sostenido de los precios de los productos y servicios que
se ofertan y demandan en la sociedad, y que hace que el dinero pierda valor.
Perodo 1: puede comprar
6 latas de leche

S/. 15

Perodo 2:
2 latas de leche

Perodo 3:
lata de leche

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Por qu es perjudicial la inflacin?

Funciones del dinero
Distorsin Sistema de Precios
Dinero pierde valor
Incertidumbre
Inversin

Bajas Tasas de inflacin: condiciones para un normal desenvolvimiento

de la economa
Mejora capacidad de crecimiento LP de la Economa
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BCRP: Funciones
1. Regular la moneda y el crdito del sistema financiero:

Instrumentos

Poltica Monetaria: preserva valor del dinero finalidad

2. Administrar las reservas internacionales.

3. Emitir billetes y monedas.
4. Informar sobre las finanzas nacionales

Real

Monetaria
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BCRP: Autonoma
Garantiza el cumplimiento Constitucional
Ejecutivo al margen

Remocin Director
Financiamiento Tesoro
Financiamiento instituciones financieras estatales de fomento

Recursos fondos especiales

TC Mltiple

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Reduccin meta explcita (02-06) (07- .)

Poder adquisitivo
Desdolarizacin

Principales socios

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Diseo de la Poltica Monetaria para

lograr Meta de inflacin

Anuncio Meta explcita

Poltica Monetaria

Por qu las decisiones del

BCRP son anticipadas?
2002

Cambio posicin Poltica

Monetaria: Tasa de referencia
para el mercado interbancario
TIRI: meta operativa de la PM

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Comunicacin
al pblico

Reuniones
Nota informativa: razones y
medidas
Reporte de inflacin: evolucin
tasa de inflacin

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Tasa de Inters Interbancaria

- Operaciones entre bancos.

- Corto plazo: Fluidez transitoria
- f(Operaciones mercado abierto)

TIRI para (i) acorde con el objetivo la poltica monetaria

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Tasa de Inters: Interbancaria y de

referencia
BCRP induce: Tasa Interbancaria (i) al nivel de TIRI
Presiones al alza (i) inyeccin de liquidez

Operaciones de mercado abierto (inyeccin o esterilizacin)

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Tasa de Inters: Interbancaria y de

referencia
Operaciones de mercado abierto
INYECCION

ESTERILIZACION

Cundo se da?

Escasez

Exceso

Qu evita?

Alza

Baja

Cmo funciona?

Otorga fondos

Colocaciones primaria

Instrumentos

Plazo

REPOS
Recompra permanente
valores BCRP
Valores BCRP y bonos
en el mercado secundario

1 da 1 ao

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Valores emitidos por el

BCRP (certificados de
depsito, soles y dlares)

Mercado secundario

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Operaciones de Ventanilla
Facilidades para las entidades financieras
INYECCION

ESTERILIZACION

Cundo se da?

Requerimiento

Excedentes

Instrumentos

REPOS de ttulos valores del

BCRP, Bonos del Tesoro
Valores con buena calificacin
crediticia

Depsitos Overnight

Por crditos
BCRP cobra
i > TIRI
TII >i BCRP

OVERNIGHT
BCRP paga
i < TIRI
TII >i Bancos

Tasa de inters

Dnde preferirn transar las entidades financieras? Por qu?

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Tasa de inters: Interbancaria, de

ahorro y prstamos
El BCRP puede inducir cambios en las tasas activas y pasivas del
mercado?
BCRP: influye en las tasas del mercado interbancario

Corto Plazo

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BCRP y el NO control de tasas de

inters de operaciones bancarias
Reduccin intermediacin financiera

Informalidad
Asignacin eficiente
Per

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Aumento de liquidez= mayor

inflacin?
Teora
Nivel emprico
Correlacin positiva
Causalidad : f( rgimen monetario), Instrumento operativo:
Cantidad de dinero (causalidad)
Tasa de corto plazo (Demanda crea su oferta dinero )

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Aumento de liquidez= mayor

inflacin?

CASO PERUANO
No existe estrecha relacin
Metas explicitas

Meta operativa de
tasas de inters

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La dolarizacin en nuestra economa

Qu es?
De qu depende el tipo de dolarizacin?

En el Per
Dolarizacin financiera
Cul es su comportamiento en los ltimos aos?

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Poltica Monetaria y Dolarizacin en

nuestra economa
Depsito de valor $
Unidad de Cuenta S/.

Medio de cambio S/.

Gradual recuperacin
Incremento efectividad

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Riesgos de la Dolarizacin
financiera

Riesgo
cambiario

DESCALCE
DE LA
MONEDA

Riesgo de
iliquidez

DESCALCE
DE PLAZO

Hoja de balance

Riesgo crediticio:
Bancos

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Inyeccin
liquidez $ f (R
Internacionales)

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Reservas Internacionales Netas

Liquidez internacional
Choques macroeconmicos adversos

Activos externos lquidos

Pasivos internacionales CP del BCRP

RIN

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Reservas Internacionales Netas:

importancia
Globalizacin
Abrupta Movilidad de capitales contagio

Tipo de cambio

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Requerimiento de encaje
Reserva de activos lquidos
Garanta depositantes

Regulacin Monetaria
Dinero en efectivo, Depsitos en cuenta del BCRP
: +
Activos en una moneda no constituyen encaje en otra

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Requerimiento de encaje
Reserva de activos lquidos
Garanta depositantes

Regulacin Monetaria
Dinero en efectivo, Depsitos en cuenta del BCRP
: +
Activos en una moneda no constituyen encaje en otra

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Clculo de encaje
Clculo mensual
1. Determinar TOSE

2. TOSE promedio
3. Encaje Legal
4. Encaje Marginal

TOSE promedio VS TOSE base

5. Encaje exigible
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Encaje y Poltica Monetaria

Liquidez Internacional
Carcter prudencial

Costo potencial: intermediacin en moneda extranjera

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El BCRP y el sistema de flotacin

sucia
Volatilidad TC descalce financiero
Deuda Externa

No existe compromiso con un nivel de TC

Credibilidad Poltica Monetaria
Eliminar volatilidades: no interiorizacin de riesgos de dolarizacin

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Se busca un TC Fijo?
NO
Ejemplo 1997

Ejemplo 2008

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