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Estudo de caso
Um grupo de pequenos produtores rurais se dedica bananicultura. Para agregar
valor ao produto, os agricultores cogitam montar uma pequena indstria artesanal
de banana-passa. Como no dispe de recursos financeiros, a cooperativa criada
pelos produtores rurais poderia recorrer a um financiamento em banco pblico de
fomento. O tcnico agrcola vinculado ao rgo de assistncia tcnica, junto com a
diretoria da cooperativa, apurou que o projeto demandar um investimento inicial
de 12.000,00 UM em ativos fixos. Tambm demandar o correspondente a 10% do
valor dos ativos fixos para capital de giro. O valor residual dos ativos fixos do
projeto, por medida de segurana, pode ser considerado como 20% do inicial,
enquanto o capital de giro no deprecivel. O horizonte de planejamento do
projeto de cinco anos. A produo anual seguir a demanda de banana-passa.
Estima-se que no primeiro ano a demanda ser de 3.000 unidades, enquanto as
dos demais anos sero de 3.200, de 3.500, de 3.500 e de 3.400 unidades,
respectivamente. O preo unitrio ser de 10,00 UM e considerado constante
durante a durao do projeto. Enquanto custo varivel unitrio foi previsto em 5,00
UM para o primeiro ano. A expectativa de crescimento taxa anual de 10% nos
dois anos seguintes. Depois desse prazo, o custo varivel se estabiliza. J o custo
fixo anual de produo foi orado em 7.000,00 UM e as despesas operacionais
(administrativas e comerciais) em 4.000,00 UM por ano. No h previso de
aumento para o custo fixo de produo e nem para as despesas operacionais no
horizonte de planejamento do projeto. A taxa de depreciao linear contbil dos
ativos fixos de 20% ao ano. J alquota do imposto de renda de 30%.
O custo efetivo do financiamento pblico para o projeto de 5% ao ano. Do ponto
de vista financeiro, compensa ou no cooperativa implantar o projeto de
beneficiamento de banana? Recorra tcnica do VPL para justificar sua resposta.
Investimento inicial 12000UM
Capital de giro de 10% do valor 1200 UM
Valor residual de 20% 2400UM
Planejamento 5 anos
ANO
PRODU
O
3000
3200
3500
3500
3400
VALOR UM
10
10
10
10
10
REC.
OPER.
30000
32000
35000
35000
34000
ANO
CUSTO UN.
5,5
6,05
6,05
6,05
CUSTO FIXO
7000
7000
7000
7000
7000
22000
24600
28175
28175
27570
ANUAL
CUSTO
TOTAL
RECEITA OP.
30000
32000
35000
35000
34000
CUSTO
PROD.
LUCRO
BRUTO
DESPESA
OP.
LUCRO OP.
22000
24600
28175
28175
27570
8000
7400
6825
6825
6430
4000
4000
4000
4000
4000
4000
3400
2825
2825
2430
DEPRECIA
O
LUCRO
TRIB.
IMPOSTO
REN.
LUCRO lq.
2400
2400
2400
2400
2400
1600
1000
425
425
30
480
300
127,5
127,5
1120
700
297,5
297,5
21
DEPRECIA
O
CAIXA OP
2400
2400
2400
2400
2400
3520
3100
2697,5
2697,5
2421
VALOR CONTBIL VC
12000 (5x2400) = 0
LUCRO TRIBUTVEL LT
VR VC = 2400 0 = 2400 UM
IMPOSTO DE RENDA IR
CUSTO
FIXO
INICIAL
VALOR
RESID.
LQUIDO
CAPITAL DE
GIRO
FC DAS
OPERAE
S
FC DO
PROJETO
(12000)
1680
(1200)
(13200)
1200
3520
3100
2697,5
2697,5
2421
3520
3100
2697,5
2697,5
5301
VPL =
FC 0
( 1+i )
FC 1
( 1+i )
FC 2
( 1+i )
FC 3
( 1+i )
FC 4
4
(1+i)
1+i
FC 5
VPL = -13200 +
2697,5
4
(1+0,05)
3520
( 1+0,05 )
3100
( 1+0,05 )
2697,5
( 1+0,05 )
1+0,05 5
5301