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MATERIAL DE APOYO INTRODUCCION ANALISIS FINANCIERO

Fecha: FEBRERO
2016
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INTRODUCCION AL ANALISIS FINANCIERO (Analisis Horizontal y Analisis Vertical

(Documento de Apoyo recopilado por: Instructor Jairo Jimnez)
INTRODUCCION
El anlisis financiero es el estudio que se hace de la informacin contable, mediante la utilizacin de indicadores
financieros.
La contabilidad representa y refleja la realidad econmica y financiera de la empresa, de modo que es necesario
interpretar y analizar esa informacin para poder entender a profundidad el origen y comportamiento de los recursos de
la empresa. La informacin contable o financiera de poco nos sirve sino la interpretamos, sino la comprendemos, y all es
donde surge la necesidad del anlisis financiero.
Cada componente de un estado financiero tiene un significado y en efecto dentro de la estructura contable y financiera de
la empresa, efecto que se debe identificar y de ser posible, cuantificar.
Conocer el porqu la empresa est en la situacin que se encuentra, sea buena o mala, es importante para as mismo
poder proyectar soluciones o alternativas para enfrentar los problemas surgidos, o para idear estrategias encaminadas a
aprovechar los aspectos positivos.
Sin el anlisis financiero no es posible hacer un diagnstico de la actualidad de la empresa, y sin ello no habr pautas
para sealar un derrotero a seguir en el futuro. Muchos de los problemas de la empresa se pueden anticipar
interpretando la informacin contable, pues esta refleja cada sntoma negativo o positivo que vaya presentando la
empresa en la medida en que se van sucediendo los hechos econmicos.
Existe un gran nmero de indicadores financieros que permiten realizar un completo y exhaustivo anlisis de una
empresa.
Muchos de estos indicadores no son de mayor utilidad aplicados de forma individual o aislada, por lo que es preciso
recurrir a varios de ellos con el fin de hacer un estudio completo que cubra todos los aspectos y elementos que
conforman la realidad financiera de toda empresa.
El anlisis financiero es el que permite que la contabilidad sea til a la hora de tomar las decisiones, puesto que la
contabilidad sola simplemente no dice nada y menos para un directivo que poco conoce de contabilidad, luego el anlisis
financiero es imprescindible para que la contabilidad cumpla con el objetivo ms importante para la que fue ideada que
cual fue el de servir de base para la toma de decisiones.
DEFINICION:
Es una herramienta de vital importancia, que tiene a su disposicin la administracin de la empresa, para determinar el
ritmo de crecimiento o estancamiento de las operaciones del negocio. La informacin financiera obtenida mediante las
diferentes tcnicas de anlisis permitir conocer la situacin econmica de la empresa, as como proyectar sobre esa
base las decisiones financieras y administrativas.

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La interpretacin de los datos obtenidos mediante el anlisis financiero permite a la gerencia, medir el progreso
comparando los resultados alcanzados con las operaciones planeadas y controles aplicados; adems informa sobre la
capacidad de endeudamiento, su rentabilidad y su fortaleza o debilidad financiera.
Tambin se puede definir como un proceso que comprende la recopilacin, interpretacin, comparacin y estudio de los
estados financieros y datos operacionales de un negocio. Esto implica el clculo e interpretacin de porcentajes, tasas,
tendencias, indicadores y estados financieros complementarios o auxiliares, los cuales sirven para evaluar el desempeo
financiero y operacional de la firma ayudando as a los administradores, inversionistas y acreedores a tomar sus
respectivas decisiones.
El anlisis, cualquiera que sea su finalidad, requiere una comprensin amplia y detallada de la naturaleza y limitaciones
de los estados financieros, puesto que el analista tiene que determinar si las diversas partidas presentan una relacin
razonable entre si, lo cual da pie para calificar las polticas financieras y administrativas de buenas, regulares o malas.
OBJETIVOS DEL ANALISIS FINANCIERO:
El anlisis financiero tiene como fin demostrar a manera de diagnstico, cul es la situacin econmica y financiera, por
la cual atraviesa la empresa en un momento determinado. Sin embargo, dicha apreciacin no debe considerar como
principio nico la interpretacin de una serie de ndices deducidos en forma simple de los estados contables, sino que
debe an profundizar su anlisis hasta aquellos sectores que rodean el medio en el cual opera la firma.
En primer trmino se puede mencionar que el tamao de la inversin fija de una empresa, est relacionado directamente
con las condiciones que establece el mercadeo del producto, a travs de la interaccin de las fuerzas determinantes de
la oferta y la demanda. As mismo el Capital de Trabajo que la compaa requiere para activar su planta industrial,
depender no slo de los volmenes a producir sino tambin de la poltica de comercializacin existente.
En segundo lugar, el aspecto administrativo tanto en el rea del manejo empresarial como en el de las finanzas, ejerce
una influencia predominante en el xito de un proyecto. En efecto, es importante para el desarrollo del diagnstico
financiero de la firma, el conocer la manera como estn operando las diferentes secciones que componen la empresa y
lo que es ms importante el definir su integracin funcional.
Bsicamente son dos los objetivos del anlisis financiero:
1. Determinar la situacin financiera que posee la empresa y las causas de esa situacin.
2. Determinar el movimiento de las tendencias de crecimiento o estancamiento de la empresa.
Si se alcanzan estos objetivos, se permiten detectar las fallas de los negocios, las cuales pueden ser de 2 clases:
A. Debido a la difcil situacin financiera en que se encuentra la empresa la cual se refleja en el Balance General.
B. Debido a la dificultad para cumplir con los presupuestos de ingresos y egresos lo cual se puede observar en el
estado de resultados.
EL ANALISTA FINANCIERO

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Es un financista especializado a quien, con base en los estados financieros y dems informacin que posea sobre la
empresa, le corresponde interpretar, analizar, obtener conclusiones y presentar recomendaciones, una vez haya
determinado si la situacin financiera y los resultados de operacin de una empresa satisfactorios o no.
La tarea del analista consiste fundamentalmente en examinar la situacin y el comportamiento histrico de una empresa,
establecer las causas y obtener conclusiones acerca de las posibles consecuencias, proyectadas en el tiempo. Siendo
que las empresas se comportan como unidades dinmicas, el analista no puede establecer un divorcio entre el desarrollo
histrico y futuro de las mismas. Al contrario, debe trabajar permanentemente en torno a una relacin pasado-presentefuturo, debido a que las decisiones que se tomen afectarn el futuro de las compaas, y la nica base cierta para
tomarlas es el pasado histrico y situacin presente de las mismas.
Dado que la actividad del analista es algo tan importante, que sus conclusiones y recomendaciones son de tan vasta
trascendencia y pueden afectar positiva o negativamente no slo a una sino a muchas empresas, aqul debe ser un
profesional que rena un mnimo de condiciones y cualidades como son las siguientes:
A - El profesional dedicado a esta labor debe contar con una capacidad analtica sobresaliente, gran habilidad para la
investigacin y, por qu no decirlo, algo de esa malicia que ayuda a descubrir cosas que no aparecen a primera vista.
B - Tener mucha disciplina, dedicacin, responsabilidad, lealtad, entusiasmo, persistencia y condiciones especiales para
el trabajo en equipo.
C - Debe poseer slidos y amplios conocimientos de contabilidad general, porque no podra interpretar y analizar
debidamente los estados financieros, si no conoce las tcnicas y procedimientos que se utilizan en su preparacin.
D - Debe contar con suficiente informacin sobre las caractersticas no financieras de la empresa que estudia,
especialmente en cuanto a su organizacin, aspectos laborales, productos y mercado, proceso productivo, capacidad
instalada, planes y proyecciones, etc.
E - Finalmente, debe estar suficiente y permanentemente enterado de las situaciones y cambios en los campos
econmico, poltico, monetario y fiscal, tanto a nivel nacional como internacional, los cuales pueden incidir en la marcha
de la empresa, objeto de estudio.
Como puede concluirse de las consideraciones anteriores, el analista financiero es un profesional especializado, cuyo
trabajo se relaciona con un tema claramente determinado dentro del rea financiera. Sin embargo su actividad no es algo
aislado sino que, por el contrario, mantiene una estrecha relacin con el trabajo de los dems funcionarios financieros,
pero especialmente con el contador y el administrador financiero. El contador, por ser quien prepara y suministra la
informacin financiera, de cuya claridad y calidad depende, en buena parte, la eficiencia en la labor del analista. Por su
parte, el administrador financiero es quien, por lo general, requiere el concepto del analista para tomar decisiones,
aunque est en libertad de acatar o no las recomendaciones de este ltimo.
USUARIOS DEL ANALISIS FINANCIERO:
El anlisis de la informacin financiera puede ser solicitado o consultado por diferentes grupos de usuarios con
finalidades y objetivos diversos. Estos usuarios pueden clasificarse en varios grupos:
1. LA ADMINISTRACIN
El anlisis financiero le sirve a los administradores (gerentes, directores, etc.) para tener un conocimiento de cmo
marcha su administracin, qu efecto han producido sus decisiones y si han encontrado eco en sus subalternos, ya que
son ellos quienes responsen por curso del negocio. Los resultados del anlisis financiero le permitirn identificar puntos
crticos dentro de la empresa que requieran su atencin y, lgicamente, aplicar los correctivos que se requieran.

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2.LOS PROPIETARIOS
Dentro de esta denominacin estaran contemplados, de acuerdo al tipo de empresa, accionistas, socios, dueos de
sociedades de personas o de hecho, etc.
Este grupo de usuarios estar interesado en conocer aspectos como la seguridad de su inversin y la rentabilidad que
obtienen frente a otras expectativas de inversin que hay en el mercado financiero. A travs del anlisis se obtiene un
juicio sobre la gestin cumplida por las personas a quienes han confiado la administracin de sus recursos.
Por extensin, podramos incluir en este grupo algunos organismos de la administracin Pblica, como los Concejos
Municipales, con respecto a las empresas de servicios pblicos; los Ministerios en relacin con los institutos
descentralizados; el Estado con respecto a las empresas de Economa Mixta y las empresas industriales y comerciales
del Estado; porque aunque prime la utilidad social, la adecuada administracin de los recursos en trminos financieros
garantizar la supervivencia de las instituciones.
3. LOS PROVEEDORES
Quienes le suministran materia prima o mercanca a la empresa estarn interesados en saber si el crdito que conceden
est suficientemente respaldado y silos negocios que sostienen con la empresa tienen continuidad o por el contrario
deben buscar nuevos clientes.
4. LAS INSTITUCIONES DE CRDITO
Los bancos y las dems entidades financieras que suministran crdito a las empresas, realizan anlisis a las cifras
financieras, para determinar la seguridad de los crditos, fijar los plazos a otorgar, y en general, para aceptar o rechazar
las solicitudes y las entidades de fomento, nacionales e internacionales, exigen condiciones especiales que se verifican
en el anlisis de la informacin financiera.
5. EL ESTADO
Las entidades de vigilancia del Estado, principalmente las Superintendencias, efectan estudios financieros para
controlar el manejo de las entidades sometidas a su vigilancia, para velar por el cumplimiento de las normas.
6. LOS EMPLEADOS
Los trabajadores de una empresa estn interesados en el anlisis para conocer sus posibilidades de estabilidad y para
obtener mejores condiciones en las negociaciones de pliegos de peticiones.
Como stos podra hablarse de otros usuarios del anlisis financiero; pero hemos tratado de incluir los principales para
efectos de nuestro estudio
CLASES DE ANALISIS FINANCIERO
SEGN SU DESTINO:
INTERNO: los que se practican para usos internos o fines administrativos, sirven para explicar a los directivos y socios
los cambios que en la empresa se han obtenido de un periodo a otro, adems de ayudar a medir la eficiencia de la
gestin administrativa.

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EXTERNO: Son los practicados por otras empresas, con el propsito de observar si es conveniente aprobarle un crdito
o invertir en la empresa cuyos estados financieros se estn analizando, tambin el estado es un interesado sobre el
diagnostico financiero de la empresa.
SEGN SU FORMA:
ANALISIS HORIZONTAL O DINAMICO:
Es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros homogneos en dos o ms periodos consecutivos,
para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro.
Este anlisis es de gran importancia para la empresa, porque mediante l se informa si los cambios en las actividades y
si los resultados han sido positivos o negativos; tambin permite definir cules merecen mayor atencin por ser cambios
significativos en la marcha.
A diferencia del anlisis vertical que es esttico porque analiza y compara datos de un solo periodo, este procedimiento
es dinmico porque relaciona los cambios financieros presentados en aumentos o disminuciones de un periodo a otro.
Muestra tambin las variaciones en cifras absolutas, en porcentajes o en razones, lo cual permite observar ampliamente
los cambios presentados para su estudio, interpretacin y toma de decisiones.
PROCEDIMIENTO DE ANLISIS HORIZONTAL
Se toman dos Estados Financieros (Balance General o Estado de Resultados) de dos periodos consecutivos, preparados
sobre la misma base de valuacin. Se registran los valores de cada cuenta en dos columnas, en las dos fechas que se
van a comparar, registrando en la primera columna las cifras del periodo ms reciente y en la segunda columna, el
periodo anterior.
Se crea otra columna que indique los aumentos o disminuciones (Variaciones absolutas), que indiquen la diferencia entre
las cifras registradas en los dos periodos, restando de los valores del ao ms reciente los valores del ao anterior. (los
aumentos son valores positivos y las disminuciones son valores negativos).
En una columna adicional se registran los aumentos y disminuciones en porcentaje (Variaciones relativas). (Este se
obtiene dividiendo el valor del aumento o disminucin entre el valor del periodo base multiplicado por 100).
En otra columna se registran las variaciones en trminos de razones (variaciones relativas). (Se obtiene cuando se
toman los datos absolutos de los Estados Financieros comparados y se dividen los valores del ao ms reciente entre los
valores del ao anterior). Al observar los datos obtenidos, se deduce que cuando la razn es inferior a 1, hubo
disminucin y cuando es superior, hubo aumento.
ANALISIS VERTICAL O ESTATICO
Es el que se aplica a las diferentes cuentas o grupos de cuentas de un estado financiero, relacionndolos con una
partida base del mismo estado. El anlisis vertical puede practicarse al Balance General y al estado de resultado o de
Ganancias y prdidas. En el Balance General, por ejemplo, el total del activo puede representar el 100% y cada cuenta
del activo representara un porcentaje determinado; lo mismo puede hacerse con el pasivo. Tambin puede realizarse el
anlisis vertical por grupos del activo y del pasivo, es decir los corrientes representan el 100%, los fijos el 100%, cargos
diferidos el 100%, etc.
Para efectuar el anlisis vertical al estado de ganancias y prdidas, las ventas netas representan el 100%, luego se
relacionan todas las cifras del estado con el porcentaje de las ventas netas. Una vez determinada la estructura y

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composicin del estado financiero, se procede a interpretar dicha informacin. Para esto, cada empresa es un caso
particular que se debe evaluar individualmente, puesto que no existen reglas que se puedan generalizar, aunque si
existen pautas que permiten vislumbrar si una determinada situacin puede ser negativa o positiva.
Se puede decir, por ejemplo, que el disponible (caja y bancos) no debe ser muy representativo, puesto que no es
rentable tener una gran cantidad de dinero en efectivo en la caja o en el banco donde no est generando Rentabilidad
alguna. Toda empresa debe procurar por no tener ms efectivo de lo estrictamente necesario, a excepcin de las
entidades financieras, que por su objeto social deben necesariamente deben conservar importantes recursos en efectivo.
Las inversiones, siempre y cuando sean rentables, no presentan mayores inconvenientes en que representen una
proporcin importante de los activos.
Quizs una de las cuentas ms importantes, y a la que se le debe prestar especial atencin es a la de los clientes o
cartera, toda vez que esta cuenta representa las ventas realizadas a crdito, y esto implica que la empresa no reciba el
dinero por sus ventas, en tanto que s debe pagar una serie de costos y gastos para poder realizar las ventas, y debe
existir un equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo que gasta, de lo contrario se presenta un problema de liquidez el
cual tendr que ser financiado con endeudamiento interno o externo, lo que naturalmente representa un costo financiero
que bien podra ser evitado si se sigue una poltica de cartera adecuada.
Otra de las cuentas importantes en una empresa comercial o industrial, es la de Inventarios, la que en lo posible, igual
que todos los activos, debe representar slo lo necesario. Las empresas de servicios, por su naturaleza prcticamente no
tienen inventarios.
Los Activos fijos, representan los bienes que la empresa necesita para poder operar (Maquinaria, terrenos, edificios,
equipos, etc.), y en empresas industriales y comerciales, suelen ser representativos, ms no en las empresas de
servicios.
Respecto a los pasivos, es importante que los Pasivos corrientes sean poco representativos, y necesariamente deben
ser mucho menor que los Activos corrientes, de lo contrario, el Capital de trabajo de la empresa se ve comprometido.
Algunos autores, al momento de analizar el pasivo, lo suman con el patrimonio, es decir, que toman el total del pasivo y
patrimonio, y con referencia a ste valor, calculan la participacin de cada cuenta del pasivo y/o patrimonio.
Frente a esta interpretacin, se debe tener claridad en que el pasivo son las obligaciones que la empresa tiene con
terceros, las cuales pueden ser exigidas judicialmente, en tanto que el patrimonio es un pasivo con los socios o dueos
de la empresa, y no tienen el nivel de exigibilidad que tiene un pasivo, por lo que es importante separarlos para poder
determinar la verdadera Capacidad de pago de la empresa y las verdaderas obligaciones que sta tiene.
As como se puede analizar el Balance general, se puede tambin analizar el Estado de resultados, para lo cual se sigue
exactamente el mismo procedimiento, y el valor de referencia sern las ventas netas, puesto que se debe determinar
cunto representa un determinado concepto (Costo de venta, Gastos operacionales, Gastos no operacionales,
Impuestos, Utilidad neta, etc.) respecto a la totalidad de las ventas netas.
Los anteriores conceptos no son una camisa de fuerza, pues el anlisis depende de las circunstancias, situacin y
objetivos de cada empresa, y para lo que una empresa es positivo, puede que no lo sea para la otra, aunque en principio
as lo pareciera.

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OTROS ASPECTOS IMPORTANTES PARA EL ANALISIS FINANCIERO

Quien se encuentra en la delicada labor de evaluar la perspectiva de una empresa productora de bienes y/o servicios o
bien de un proyecto en posibilidad de desarrollo, debe tener muy en cuenta el hecho de que su trabajo se convierte en un
anlisis crtico e imparcial y que por lo tanto su funcin ser la de entender el significado de cada cifra, sus limitaciones y
bajo qu circunstancias puede tener un valor diferente del que aparentemente proporciona. Para la realizacin efectiva
de su anlisis deber rodearse de una serie de informacin tcnica y contable que se presentar a continuacin.
1. Aspectos del Mercado
Sobre este punto existen numerosos tratados que estudian las caractersticas ms importantes del anlisis del mercado y
slo ac me referir a los puntos trascendentales que deben ser observados, en cuanto que estn ntimamente
relacionados con los estados financieros de la firma. Estos aspectos se pueden resumir as:
Anlisis del Potencial del producto frente al desarrollo del consumo.
Participacin de la empresa en el mercado domstico y posibilidades de competencia y penetracin en el mercado
internacional.
Polticas diversas de comercializacin del producto.
Anlisis de productos ya de carcter competitivo, complementario o sustitutivo.
Poltica y controles de tipo gubernamental.
Como se puede observar, del estudio de los puntos anteriores se deducen resultados de inters, en cuanto que de l
depender la poltica en el manejo de efectivo, la cartera de la compaa y sus inventarios, inversiones stas que
conforman la parte integral del Capital de Trabajo de una empresa.
2. Aspectos de Produccin
En este aparte se deben considerar los aspectos tcnicos de la empresa o proyecto y que se encuentran directamente
relacionados a los temas de tamao y localizacin de la firma. Los puntos que requerirn de una mayor observacin son
los siguientes:
Capacidad instalada actualmente y expansiones previstas tanto de la empresa como de la competencia.
Reconocimiento del proceso de produccin, importancia de los insumos utilizados y sus principales caractersticas.
Disponibilidad de materia prima y dems insumos de la produccin.
3. Programa de Inversiones
Como se indic anteriormente, del estudio detallado del mercado y de la produccin, el analista financiero podr bien
evaluar el prospecto de inversiones que presente la firma o bien entrar a cuantificarlas si se trata de un proyecto nuevo.
Estas inversiones hacen referencia al Capital de Trabajo, a las Inversiones Fijas y otro tipo de inversiones de tipo
operativo
4. Aspectos Financieros
Definido el tipo de inversin a desarrollar, el papel del analista ser, en primer lugar, el de evaluar, financieramente la
compaa aplicando para ello herramientas de anlisis, al Balance y Estado de Prdidas y Ganancias. En segundo lugar
el analista deber estudiar la financiacin propuesta para el proyecto e integrar su evaluacin general con los resultados

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esperados, con el objeto de determinar la viabilidad del proyecto o por el contrario el definir su postergacin o en caso
extremo su propia cancelacin.
5. Evaluacin Econmica
Desarrollados los pasos descritos anteriormente, el analista financiero se encuentra listo para evaluar econmicamente la
empresa o el proyecto en observacin. Para ello integrar todos los conceptos encontrados en su estudio general y
aplicar aquellos ndices de rentabilidad econmica y social, a las diversas alternativas de operacin, para definir su
posicin sobre aquella que considere conveniente.
Como se puede observar, el anlisis no debe limitar su estudio financiero nicamente a la lectura de los Balances y
Estados de Prdidas y Ganancias de la Sociedad y a la deduccin de los diferentes ndices de evaluacin en forma
escueta, sino que debe entrar a detallar la formacin de los rubros que componen dichos estados y reestructurar, si es
necesario para efectos del estudio, la conformacin de dichas cuentas. Lo anterior nos lleva a una conclusin significativa
como lo es el hecho de que, no son los estados contables por si solos los que determinan la situacin financiera y
econmica de una empresa, sino el criterio del evaluador bajo su enfoque analtico, quien en ltima instancia establece la
posicin de la compaa en las circunstancias estimadas.