Perspectivas

Dos son los principales objetivos de cualquier sistema previsional. En primer

lugar, lograr el mximo grado de cobertura posible; es decir que la mayor
cantidad de poblacin trabajadora posea un plan de pensiones al momento
del retiro, obtenida luego de una trayectoria razonable de aportaciones. El
segundo objetivo, no por ello menos importante, es que estas prestaciones
sean suficientes para cubrir un nivel mnimo de consumo durante la vejez,
etapa en la que normalmente se deja de percibir ingresos por la renta del
trabajo, se incurre en mayores gastos de salud y, por tanto, se requiere
sustituir dichos ingresos a travs de una pensin que cubra sus
necesidades.
Durante este trabajo se intenta hacer un diagnstico de la cobertura, la
capacidad adquisitiva de las pensiones as como tambin, de la evolucin
del costo fiscal en pensiones. Con esta finalidad, se definen indicadores
tanto para el sistema integrado como para el SNP

Cobertura
La literatura en materia pensionaria seala que la evolucin y
determinantes de la cobertura de los sistemas de pensiones dependen de
diversas variables
Entre los principales hallazgos de los estudios pueden destacarse lo
siguientes:

El ndice de cobertura entre los

trabajadores activos es bajo
en
la mayora de pases de la regin, debido principalmente a los altos
niveles de desempleo y a la baja participacin de los trabajadores
independientes.

La falta de cobertura es
mayor en los sectores de las pequeas
empresas, en donde es prcticamente inexistente.

Entre los empleados del sector

pblico
la cobertura es
alta,
pero llama
la atencin que en Per esta no supere niveles de 80%,
evidenciando problemas de cumplimiento en el sector pblico.

Los trabajadores pobres tienen

poca o
ninguna participacin en
pensiones y es ms grave en las zonas rurales.

Indicadores de la cobertura
La problemtica de la cobertura ser expuesta a travs de dos indicadores.
Por un lado, se presenta el indicador de cobertura de vejez que muestra la
relacin entre el nmero de jubilados sobre la poblacin mayor de 64 aos.
Por otro lado, se emplea un indicador para medir la cobertura laboral
definindola como la razn entre los trabajadores afiliados (no solo
cotizantes) y el grupo poblacional comprendido entre 14 y 64 aos. Estos
indicadores fueron seleccionados para medir la cobertura debido a su
simplicidad y facilidad de comparacin con otros pases.

Primero observaremos los indicadores a nivel del sistema de pensiones

integrado y luego el sistema nacional de pensiones
a) Para el sistema de pensiones (integrado)

Cobertura de vejez

En cuanto a la cobertura de vejez, los resultados indican que este

crecera desde 23%, en el ao 2010, hasta llegar a 42%, hacia el ao
2050. A pesar de este avance, la poblacin mayor a 64 aos que se
encontrara sin cobertura pensionaria sera an un porcentaje
significativo del total (58% en 2050)
Grfico: Proyeccin de cobertura pensionaria
A. Cobertura
de Vejez**

100%
90%
80%
70%
63%58%
71% 68% 66% 64%
60% 77% 77% 74%
50%
40%
42%
34% 36% 37%
30%
32
%
29%
20% 23% 23% 26%
10%
0%
2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050

Jubilado
s

No cubiertos

** Cobertura de vejez = Jubilados / Poblacin mayor a 65 aos

Fuente: SBS, ONP, BBVA / Elaboracin: BBVA

Cobertura laboral
En cuanto a la poblacin en etapa activa, el indicador de cobertura laboral
muestra que la razn entre los trabajadores y el grupo poblacional entre 14
y 64 aos pasara de 33%, en el ao 2010, a 58%, hacia el ao 2050. Ello
sera reflejo de las tendencias proyectadas de crecimiento econmico,
mejores condiciones laborales, reduccin de informalidad y mayor
participacin juvenil y femenina en la fuerza laboral. No obstante, si bien
esta cobertura mejora, cerca de la mitad de la poblacin en edad de
trabajar permanecera fuera del sistema.

Cobertura

Laboral

100%
90%
80%
49% 46% 43%42%
59% 55% 52%
70%
62
%
67%
60%
57%58%
50%
51% 54%
45% 48%
40%
41%
30% 33% 38%
20%
10%
0%
2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050

Afiliados

No Cubiertos

*** Cobertura laboral = Afiliados / Poblacin entre 14 y 64 aos

Fuente: SBS, ONP, BBVA / Elaboracin: BBVA

b) Para el sistema nacional de pensiones(SNP)

Cobertura de vejez
Al realizar la estimacin se encuentra que, en los primeros aos de
proyeccin, el SNP tiene una importancia significativa en el
otorgamiento de prestaciones de jubilacin, pero luego va decayendo
en el tiempo. La cobertura de vejez del SNP pasa de 18% en el 2010 a
7% en el 2050. Ello se debe a la madurez que va adquiriendo el SPP y
que se asume capta a la mayora de los nuevos trabajadores.

Grfico 3-2 Proyeccin de cobertura SNP

A. Cobertura
de Vejez

20%
18%
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
2010 20152020 202520302035204020452050
Fuente: ONP, BBVA / Elaboracin: BBVA

Cobertura laboral

B. Cobert
ur a Labora
l

20%
18%
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050
Fuente: ONP, BBVA / Elaboracin: BBVA

Pensiones

Indicadores de pensiones
Para evaluar el nivel de las prestaciones se evala el crecimiento de las
pensiones, a lo largo del horizonte proyectado, tomando los valores del ao
2010 como punto de partida del ndice. Este indicador permite tener una
idea de cmo mejoran los beneficios del sistema para un jubilado promedio.
No obstante, para saber si estos beneficios son adecuados es necesario
contrastarlos con los niveles de ingreso o de gasto del trabajador. Con esta
finalidad, se hace uso de un segundo indicador que es la tasa de reemplazo,
variable que permite conocer la razn entre la pensin y el ingreso
promedio (de los ltimos 10 aos) del trabajador.
Para el SNP, la pensin promedio que se observa a lo largo del horizonte de
proyeccin reflejar las medidas que desde la dcada pasada fueron
adoptadas para adecuar las pensiones a niveles reales y reducir la
insostenibilidad financiera de este sistema. Dos factores son claves para
entender la evolucin de las pensiones del SNP: cules son los
determinantes de la pensin y cules han sido los cambios paramtricos
implementados. .
PROYECCIONES
En este marco, se proyecta que la pensin promedio del SNP crecera casi
tres veces, con relacin a la del ao 2010, pero con tasas de reemplazo
decrecientes pues la reduccin gradual impuesta por la normativa har que
las pensiones que se vayan otorgando se ajusten a niveles ms sostenibles,
sin caer no obstante, en ningn caso, bajo el nivel de la pensin mnima
Grfico 3-13 Evolucin de la pensin y tasa de reemplazo en el
SNP

350

A. Pensin Promedio (2010 = 100)

300
250
200
150
100
50
0

20102015 2020202520302035 2040 20452050

90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%

B. Tasa de Reemplazo promedio

201020152020202520302035204020452050
Fuente: DS N 099-2002, ONP, BBVA / Elaboracin: BBVA

Ntese la diferencia entre estas tasas de reemplazo promedio y las del

Grfico 3-8. Estas tasas promedio estn, al inicio, por encima de las tasas
base, porque recogen el efecto de la tasa de reemplazo marginal por ao
adicional de aporte. As por ejemplo, durante los primeros aos de la
proyeccin, se observan unas tasas de reemplazo promedio relativamente
elevadas (cerca del 80%) debido a que refleja las jubilaciones de las
cohortes que tienen derecho a la tasa de reemplazo base (50%) y reciben
adems 2% por ao adicional de aporte. Hacia el final de la proyeccin en
cambio, la tasa de reemplazo promedio desciende porque los trabajadores
se irn jubilando con menores tasas base (30%) por lo cual, pese a los
incrementos del 2%, no alcanzarn a recibir las mismas tasas de reemplazo
que se ven en la actualidad

El dficit previsional
Dado lo mencionado a lo largo del presente trabajo, el desempeo de los
sistemas de pensiones puede analizarse considerando dos aspectos
centrales: cobertura y suficiencia de pensiones. Pero dicha evaluacin debe
incorporar adems otro aspecto central: la sostenibilidad financiera y
actuarial de los sistemas en el tiempo. Teniendo ello en mente, en el
presente acpite se esboza una definicin de lo que denominaremos el
dficit previsional (que se utilizar indistintamente con el costo
previsional o costo fiscal), se elaboran dos indicadores para su medicin
y se efecta su proyeccin al 2050, comparndolo tanto con la situacin
previa a la reforma como respecto a otros pases de la regin.
Dentro de este marco, se observa que a lo largo del horizonte proyectado el
dficit total del sistema exhibir una tendencia decreciente como
consecuencia de la extincin de las obligaciones del rgimen reformado del

DL N 20530, la redencin de los bonos de reconocimiento, bonos

complementarios y las garantas de pensin mnima y de la Ley de
Desafiliacin.
El primer caso se trata de un rgimen en el que la mayor parte de su
poblacin ya est pensionada y que se encuentra cerrado para nuevos
trabajadores. El segundo caso corresponde al cese de pagos por bonos de
reconocimiento y bonos complementarios conforme los afiliados del SPP,
con derecho a estos, se van pensionando y por tanto cada vez habr menos
afiliados a quienes se les adeudar su bono. Finalmente, el caso de la
desafiliacin y pensiones mnimas representan costos por un periodo
determinado de tiempo en la medida que la poblacin beneficiaria es un
colectivo cerrado, pues solo corresponde a aquellos afiliados del SPP que
estuvieron inscritos en el SNP antes de 1995 y por tanto no se consideran
nuevos beneficiarios. No obstante, si bien hacia el ao 2035 estas
obligaciones decrecen de manera importante, el dficit no se cierra
completamente pues prevalece el correspondiente al DL 19990. Se estima
que el dficit operacional de este sistema pasar de poco ms de 0,8% a
0,5% anual del PBI hacia el 2050
A. Dficit previsional (Porcentaje del PBI)
2 ,5%

Desafiliacin
Bdr
20530
19990

2 ,0%
1 ,5%
1 ,0%
0 ,5%

0 ,0%
2007- 2010- 2015- 2020- 2025- 2030- 2035- 2040- 20452010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050

B. Valor presente actuarial 2006-2050 (Porcentaje

del PBI 2006)
% PBI
Sistema Pblico
SNP - 19990
DL. 20530
Transicin
Bono
de
Reconocimiento
Desafiliacin
Dficit previsional

52,1%
31,2
%
20,9
%
5,8%
3,3%
2,5%
57,9%

Comparacin internacional: Chile, Mxico y Colombia al 2050

Asimismo, si se comparan los costos fiscales al 2050 con otros pases de la
regin, se encuentra que solo Chile y Per muestran un tendencia
decreciente en sus costos previsionales desde los primeros aos de
proyeccin, no generando por tanto presiones significativas en las finanzas
pblicas. Por el contrario, Mxico enfrentar fuertes presiones fiscales en los
prximos aos, en especial entre el 2030 y 2040 y, estas presiones sern
menores solo hacia el final de la proyeccin. Para el caso colombiano, si bien

la tendencia de los costos previsionales es decreciente, ello se reflejar ms

claramente recin a partir del ao 2025.

Grfico 3-23 Evolucin del dficit previsional en Chile,

Mxico, Colombia y Per
(Porcentajes de PBI)
25%
20%
15%
10%
5%
0%

En este contexto, por las diversas reformas implantadas, se observa que la

trayectoria del dficit pensionario peruano en los siguientes aos como
porcentaje del PBI muestra una tendencia decreciente sostenida y no
generar presiones fiscales significativas. Destaca su parecido con la
tendencia del dficit chileno, aunque cualquier comparacin debe hacerse
cuidadosamente teniendo en cuenta las particularidades de cada sistema y
en especial las diferencias observadas en cobertura

Si bien las reformas adoptadas permitirn la consolidacin de una mayor

sostenibilidad financiera, el SNP continuar desfinanciado y es sensible a
riesgos polticos y demogrficos por lo que es necesario seguir procurando
su equilibrio actuarial hacia el futuro.
Cierre progresivo del SNP
El objetivo de esta propuesta es descontinuar la competencia destructiva
que se genera entre el SNP y el SPP. Adems, se busca generar ms valor
para los accionistas y los afiliados. Ambos sistemas se han visto perjudicados por la existencia del otro. En el SNP los perjuicios los ha recibido el
Estado, que ao tras ao financia parte de las pensiones que otorga la ONP.
En el SPP los perjuicios los han recibido los afiliados, quienes vern
disminuido el monto de su pensin al momento de su jubilacin hasta en
12.5% debido a que la tasa de aporte a su CIC se redujo de 10% a 8%
durante casi 10 aos.
La propuesta consiste en que el SNP ya no pueda captar nuevos asegurados. No se puede obligar a que las personas que ya estn incorporadas a
este sistema se traspasen al SPP, por lo que, de manera progresiva, el SNP
se extinguira cuando su ltimo asegurado fallezca.

Por qu cerrar el SNP y no el SPP? Bsicamente porque el SNP no alinea los

costos con los beneficios para sus asegurados, porque genera menos
beneficios a la economa que el SPP y porque se encuentra desfinanciado.
En el cuadro 7.7 se puede apreciar el valor actual neto de un asegurado al
SNP. El salario promedio de los aportantes de la ONP fue en el 2011 de S/.
1000. El SNP se encuentra desfinanciado no solo porque carece de una gran
base de aportantes que financien las pensiones de los jubilados, sino
tambin porque para cada asegurado el VAN es negativo, lo que refleja una
falta de relacin entre lo que aporta y lo que recibe.
Cuadro 7.7. Valor actual neto de un asegurado para la ONP
Hombres
Salario inicial

Mujeres

500

1,000 1,500

2,000

500

1,000 1,500

2,00
0

20
aos
aportes

de

40,94
1

63,844
56,077

38,09
1

33,69
1

55,168
39,701

20,4
49

30
aos
aportes

de

73,37
3

61,131
33,390

5,21
2

64,80
3

41,706
12,832

16,
183

40
aos
aportes

de

77,52
6

44,434
6,937

30,8
26

61,02
7

61,027

54,
189

15,417

Fuente: Resolucin SBS 17728-2010; Federal Reserve Bank of Saint Louis; BCRP; INEI.

Incluso si la pensin mnima y la pensin mxima se actualizaran por una tasa

equivalente al 30% de la inflacin anual (tasa promedio a la que se han actualizado desde
1992 hasta 2011), el VAN para los asegurados que perciban un salario inicial
de S/. 500, cualquiera sea el nmero de aos que aporten, y de S/. 1000
aportando por 20 aos, sera negativo. Esto es importante, ya que 20 aos
es la densidad de aportes mnima para obtener una pensin en el SNP.
Una solucin podra ser que la ONP trate de captar nuevos asegurados de
ingresos altos. Sin embargo, mientras ms alto sea el salario de una
persona, menos le convendr estar asegurado en el SNP.
Indirectamente, esta propuesta supone un beneficio tanto para los accionistas de las AFP como
para sus afiliados: para los accionistas porque podrn acceder a un mercado mayor, y para sus
afiliados porque el SPP es un negocio que presenta costos fijos altos, los que pueden diluirse
ms al tener el sistema una base ms grande de afiliados. Lo que finalmente, bajo un esquema
de competencia adecuado, puede presentarse al afiliado como una menor comisin
variable sobre el salario.

RETOS DEL SISTEMA NACIONAL DE PENSIONES

Celeridad en la atencin de las solicitudes pensionarias

Descentralizacin en la calificacin de las solicitudes

Mejorar el proceso de acreditacin de Aportes

Micro grabacin de documentos y planillas

Deteccin de prestaciones indebidas

Fiscalizacin de los procedimientos administrativos

Deteccin de Fraude
representantes legales)

adulteracin

de

documentos,

planillas,

Cultura previsional Cultura previsional

La ONP con la finalidad de generar conciencia respecto a la previsin, la
importancia del ahorro y a la necesidad de aportar a un sistema de pensin
viene brindando charlas informativas a nivel nacional
a alumnos de
instituciones educativas de primaria, secundaria, universidades. Habindose
realizado eventos de difusin previsional en la ciudad del Cuzco, Arequipa y
en diversas instituciones educativas de Ica.

Anlisis del sistema privado

de pensiones :propuesta de
reforma y generacin de
valor - Alfredo Mendiola Carlos Aguirre Diego

Buenda
Jean Paul Chong Shing

Marco Antonio Segura

Marco Aurelio Segura

Aportaciones compartidas para pensiones en Colombia, Mxico y Per:
Experiencias y perspectivas* Luis Carranzaa, ngel Melguizob y David
Tuestac

UNA MIRADA AL SISTEMA PERUANO

DE PENSIONES Noelia Bernal
ngel Muoz
Hugo Perea
Johanna Tejada
David Tuesta

SISTEMA
NACIONAL
DE
OFICINADENORMALIZACINPREVISIONAL

PENSIONES-PER

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