Mercado de Portafolios Monografia

MERCADO DE INVERSIONES Y ANLISIS DE RIESGOS
MERCADO DE PORTAFOLIOS
DEDICATORIA
Dedico el siguiente trabajo a mi familia y
amistades
por
su
constante
apoyo
comprensin en el desarrollo de mi carrera

profesional y por ser la razn ms poderosa
para continuar con mi superacin personal y
profesional. Esto es posible primero que nadie
con la ayuda de Dios, gracias por otorgarme la
sabidura y la salud para lograrlo
PRESENTACION
Las inversiones bien sean a corto o a largo plazo, representan colocaciones que la empresa realiza
para obtener un rendimiento de ellos o bien recibir dividendos que ayuden a aumentar el capital de
la empresa. Las inversiones a corto plazo si se quiere son colocaciones que son prcticamente
efectivas en cualquier momento a diferencia de las de largo plazo que representan un poco ms de
riesgo dentro del mercado. Aunque el precio del mercado de un bono puede fluctuar de un da a
otro, se puede tener certeza de que cuando la fecha de vencimiento llega, el precio de mercado
ser igual al valor de vencimiento del bono. Las acciones, por otro lado, no tienen valores de
vencimiento.
Cuando el precio del mercado de una accin baja, no hay forma cierta para afirmar si la
disminucin ser temporal o permanente. Por esta razn, diferentes normas de valuacin se
aplican para contabilizar las inversiones en valores de deudas negociables (bonos) y en valores
patrimoniales negociables (acciones). Cuando los bonos se emiten con descuento, el valor de
vencimiento de los bonos exceder el valor prestado originalmente. Por lo tanto, el descuento
puede ser considerado puede ser considerado como un cargo de intereses incluido en el valor de
vencimiento de los bonos. La amortizacin de este descuento durante la vida de la emisin de
bonos aumenta el gasto peridico de intereses.
Hay una diferencia entre ahorrar o invertir. Ahorrar es el hecho de apartar una porcin de los
ingresos sin disponer de ella, sin gastarla, la cual puede aumentar o no, dependiendo de los
instrumentos de ahorro a utilizar. La diferencia bsica con la inversin es que por medio del ahorro
no se arriesga el capital inicial, en teora (porque siempre existe el efecto inflacionario) el valor de
dicho capital no disminuye. La inversin por el contrario implica correr un riesgo con el capital
inicial, que dependiendo de los instrumentos a utilizar podr incrementar o disminuir.
NDICE
DEDICATORIA
PRESENTACIN
NDICE
RESUMEN
INTRODUCCIN
1.
DEFINICION DE PORTAFOLIO:................................................................................................ 7
2.
DEFINICION DE PORTAFOLIO DE INVERSIONES:.................................................................7
3.
NECESIDAD DE INVERTIR:...................................................................................................... 7
3.1.
AHORRAR O INVERTIR:................................................................................................... 7
4.
PORTAFOLIO DE INVERSIN BURSTIL................................................................................8
5.
OBJETIVOS DE UN PORTAFOLIO DE INVERSIONES:...........................................................9
6.
CARACTERSTICAS DE UN PORTAFOLIO DE INVERSIN:..................................................9
7.
CLASIFICACIN DE LAS INVERSIONES EN UN PORTAFOLIO...........................................10
8.
ESTRUCTURACIN DE UNA CARTERA DE INVERSIONES.................................................13
9.
VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE UN PORTAFOLIO DE INVERSIONES..............................15

9.1.
Ventajas............................................................................................................................ 15
9.2.
Desventajas:..................................................................................................................... 16
10.
ADMINISTRACIN DE UN PORTAFOLIO DE INVERSIONES...........................................16
10.1.
OBLIGACIONES DEL AGENTE ADMINISTRADOR DE PORTAFOLIO DE INVERSIN

16
10.2.
DESINVERSIONES:..................................................................................................... 17
11.
11.1.
RIESGOS INHERENTES AL PORTAFOLIO DE INVERSIN..............................................20

RIESGO CREDITICIO.................................................................................................. 20
11.2.
RIESGO DE MERCADO.............................................................................................. 20
11.3.
RIESGO DE TASAS DE INTERS...............................................................................21
11.4.
RIESGO SPREAD........................................................................................................ 22
11.5.
RIESGOS ADICIONALES............................................................................................22
12.
TIPOS DE PORTAFOLIOS DE INVERSIN QUE SE PUEDEN CREAR............................24
12.1.
PORTAFOLIO CONSERVADOR..................................................................................24
12.2.
PORTAFOLIO MODERADO......................................................................................... 24
12.3.
PORTAFOLIO AGRESIVO........................................................................................... 24
13.
SOCIEDADES DE INVERSIN...........................................................................................25
13.1.
RAZONES PARA INVERTIR EN UNA SOCIEDAD DE INVERSIN............................26
13.2.
ASPECTOS A TOMAR EN CUENTA............................................................................27
13.3.
CALIFICACIN DE UNA SOCIEDAD DE INVERSIN................................................28
14.
13.3.1.
OBJETIVO:........................................................................................................... 28
13.3.2.
METODOLOGA:.................................................................................................. 28
ADMINISTRACIN Y CALIDAD DE ACTIVOS....................................................................28
CONCLUSIONES
REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS
RESUMEN
Con un portafolio de inversin tienes tu dinero diversificado en una amplia gama de Fondos de
distintos plazos, horizontes y tipos de instrumentos de deuda y renta variable, lo que te puede
ayudar a maximizar tus resultados y disminuir el impacto de la volatilidad.
Hoy en da es fundamental convertir tu ahorro tradicional en una verdadera estrategia de inversin,
donde siguiendo una correcta diversificacin de activos, se logre el mejor rendimiento posible en el
plazo elegido
INTRODUCCIN.
La inversin est orientada hacia personas individuales o jurdicas que deseen obtener ganancias,
ya sean estos pequeos o grandes inversionistas. Dichas personas pueden participar haciendo una
inversin inicial de la cantidad que deseen.
El propsito de este trabajo de investigacin es dar a conocer las ventajas y desventajas que tiene
el inversionista en un portafolio de inversin, tambin llamado Cartera de Inversin, que es una
seleccin de documentos o valores que se cotizan en el mercado burstil y en los que una persona
o empresa deciden colocar o invertir su dinero. De la misma forma conocer diferentes estrategias
que pueden ser usadas para seleccionar la mejor inversin de manera de cumplir con el objetivo de
inversin.
Dentro de sus objetivos principales es aumentar el valor de los ttulos adquiridos sobre el monto
invertido a travs de la administracin profesional y eficiente de una cartera de inversiones. El
rendimiento total se espera que sea superior al que se puede alcanzar a travs de otras
alternativas de inversin, tomando posiciones de mayor riesgo comparativo.
PORTAFOLIO DE INVERSIONES.
1. DEFINICION DE PORTAFOLIO:
Es
una
cartera
conformada
por
un
conjunto
de
inversiones
por
la
la combinacin de activos financieros que hacen parte del patrimonio de una persona
natural o de una entidad. Es una Combinacin de activos financieros mantenidos por un
individuo o institucin
2. DEFINICION DE PORTAFOLIO DE INVERSIONES:
Tambin llamado Cartera de Inversin, es una seleccin de documentos o valores que se
cotizan en el mercado burstil y en los que una persona o empresa deciden colocar o
invertir su dinero.
Los portafolios de inversin se integran con los diferentes instrumentos que el inversionista
haya seleccionado. Para hacer su eleccin, debe tomar en cuenta aspectos bsicos como
el nivel de riesgo que est dispuesto a correr y los objetivos que busca alcanzar con su
inversin. Por supuesto, antes de decidir cmo se integrar el portafolio, ser necesario
conocer muy bien los instrumentos disponibles en el mercado de valores para elegir las
opciones ms convenientes, de acuerdo a sus expectativas.
3. NECESIDAD DE INVERTIR:
En la actualidad algunas personas y empresas que cuentan con algunos fondos, deben
tomar una decisin acerca la forma ms correcta de utilizar sus fondos econmicos para lo
cual deben tener presente:
La diferencia entre invertir y ahorrar est en la cantidad de riesgos que estn dispuestos a
aceptar para hacer crecer su dinero.
3.1. AHORRAR O INVERTIR:
Hay una diferencia bsica entre ahorrar e invertir. Ahorrar es el hecho de apartar una
porcin de los ingresos sin disponer de ella, sin gastarla. La diferencia bsica con la
inversin es que por medio del ahorro no se "arriesga" el capital inicial, en teora (porque
siempre existe el efecto inflacionario) el valor de dicho capital no disminuye.
La inversin por el contrario implica correr un riesgo con el capital inicial, que dependiendo
de los instrumentos a utilizar podr incrementar o disminuir.
El empezar a ahorrar o empezar a invertir, vara de acuerdo a las necesidades y los
objetivos particulares; aunque siempre se debern buscar opciones de inversin que
permitan, por lo menos, mantener el poder adquisitivo y obtener ganancias por ello.
Proteger el dinero y hacerlo crecer se logra con la seleccin de opciones de inversin
adecuadas, lo cual hace necesario formar un portafolio de inversin a la medida de la
capacidad de riesgo da cada individuo.
Las inversiones en un portafolio se colocan en varias empresas y sectores econmicos del
pas o del exterior, con el fin de disminuir el riesgo.
Al tener un monto considerable de dinero invertido con un slo emisor (el caso de un
depsito a plazo), el riesgo es mayor que el de un portafolio donde sus recursos se
encuentran diversificados en distintos emisores e instrumentos.
Antes de invertir el inversionista debe informarse en todo sentido, porque de esta manera
puede enterarse de cmo el portafolio de inversin se convierte en un medio para lograr los
mayores beneficios sobre su dinero individualmente. Este prospecto contiene informacin
que le ser de ayuda para tomar una decisin correcta e informada, por lo que el
inversionista deber conocer la misma antes de invertir en el fondo. Es importante que el
mismo sea ledo y entendido por el inversionista y deber ser retenido para referencias
futuras.
Es un conjunto de patrimonios pertenecientes a muchos inversionistas, cuyo derecho de
propiedad se representa mediante un Certificado. El dinero recibido se invierte en activos
financieros de Renta Fija y/o en valores cotizados de Renta Variable, en funcin de la
poltica de inversin del Fondo, la cual puede variar buscando el mayor beneficio de los
inversionistas. As de esta manera el inversionista puede conseguir una diversificacin en
sus ahorros. Un fondo de inversin es un instrumento de ahorro que permite al
inversionista acceder al mercado financiero y burstil en las condiciones ms favorables,
siendo as una fuente de ingresos en el corto plazo y en el largo plazo se convierte en una
herramienta de crecimiento de su patrimonio.
4. PORTAFOLIO DE INVERSIN BURSTIL
Tambin llamado cartera de inversin?, es una seleccin de documentos o valores que se
cotizan en el mercado burstil y en los que una persona o empresa, deciden colocar? o
invertir su dinero.
La inversin en el Fondo est orientada hacia personas individuales o jurdicas que deseen
obtener un alto nivel de ganancias, ya sean estos pequeos o grandes inversionistas,
dentro del contexto de una cartera diversificada. Dichas personas pueden participar
haciendo una inversin inicial de la cantidad que deseen.
Es ideal para los inversionistas que no requieren de su capital en el corto plazo, sino que
quieran tener un ahorro a largo plazo y que deseen maximizar el potencial de crecimiento
de su patrimonio por medio del Fondo, y todos aquellos que deseen diversificar su riesgo y
obtener un rendimiento atractivo.
Todos los ttulos valores que se negocian en la Bolsa de Valores y forman parte del
portafolio de inversiones pueden ser tanto del mercado primario como del mercado
segundario.
5. OBJETIVOS DE UN PORTAFOLIO DE INVERSIONES:
Las inversiones brindan a sus propietarios un rendimiento global que comprender
rendimientos provenientes de los intereses cobrados por el fondo.
El objetivo de inversin es alcanzar un ingreso corriente razonable y en el largo plazo
crecimiento del capital.
El objetivo de dichos fondos es aumentar el valor de los ttulos adquiridos sobre el monto
invertido a travs de la administracin profesional y eficiente de una cartera de inversiones.
El rendimiento total se espera que sea superior al que se puede alcanzar a travs de otras
alternativas de inversin, tomando posiciones de mayor riesgo comparativo.
6. CARACTERSTICAS DE UN PORTAFOLIO DE INVERSIN:
Inversiones en efectivo Este es el primer nivel de inversin para todos los individuos
porque proporciona los medios para satisfacer las necesidades inmediatas e
inesperadas. El dinero se invierte a una tasa que no tiene ningn riesgo y adems,
10
puede disponerse de el en cualquier momento (cuentas de cheques, cuentas de

ahorro, principalmente). Sin embargo, el rendimiento que pagan estas inversiones es
generalmente inferior a la inflacin, lo que implica que si decide dejar el dinero todo el
ao, tendr una prdida del valor adquisitivo debido a la inflacin.
Inversiones generadoras de ingreso En este nivel las personas tienen un ingreso que
les permite ahorrar y formar una base para realizar una inversin (la compra o
enganche de un coche, una casa, departamento, terreno, etc., inclusive para la boda o
para un viaje). El nfasis en este nivel se concentra en la 4 preservacin y seguridad
del capital. Por lo regular, estas inversiones se realizan en instrumentos bancarios
como Certificados de Depsito (CD o Certificates of Deposits) cuyo rendimiento es
mayor que el del nivel anterior (es decir Inversiones en efectivo), pero menor al de los
Bonos del Tesoro (Treasury Bondso U.S. Savings Bonds) o instrumentos que se
operan en las mesas de dinero de las Casas de Bolsa y Bancos.
Crecimiento e ingreso En este nivel las personas cuentan con montos mayores para
invertir y entre ms grande sea el capital, se pueden disear estrategias de inversin
con instrumentos de bajo y alto riesgo, dependiendo de la edad y objetivos de cada
individuo. Sin embargo, para las personas que estn entre los 30 y 45 aos de edad,
pueden disear un portafolio repartiendo su inversin en tres partes: Bonos de la
industria bancaria, Bonos de la industria privada y Sociedades de Inversin de Renta
Variable.
Crecimiento El perfil del inversionista que consideramos en este nivel, tambin puede
estar entre los 30 y 45 aos de edad, pero con un capital de por lo menos 300 mil
pesos y objetivos de largo plazo. El diseo de este portafolio incluye cierto riesgo
porque estamos considerando que el 25 por ciento del capital se invierta directamente
en acciones, el 20 por ciento en fondos de renta variable, el 40 por ciento en fondos de
deuda y 10 por ciento en pagars bancarios.
Las inversiones agresivas Podemos considerar como una inversin agresiva las
acciones que cotizan en la Bolsa de Valores, aunque el tiempo ha demostrado que
quien puede mantener su inversin durante un perodo mayor a 5 aos, casi siempre
obtiene elevadas ganancias. Sin embargo, los resultados individuales de ao en ao
sin duda variarn.
Aunque existen inversiones ms agresivas, nos quedaremos en este nivel, ya que por los altos
riesgos y la volatilidad de los precios deben ser exclusivos para otro tipo de inversionistas,
cuyos recursos son mayores y pueden soportar cualquier movimiento a la baja en sus valores.
7. CLASIFICACIN DE LAS INVERSIONES EN UN PORTAFOLIO
11
Normalmente se manejan: acciones de las empresas que se cotizan en el mercado de

valores, incluyen, tambin, valores del mercado de dinero, y ms recientemente se
consideran en todo portafolio de inversin la combinacin de instrumentos de todos los
mercados financieros (mercado accionario), mercado de deuda o dinero, mercado de
metales, mercado de divisas (monedas), y mercado de derivados (futuros, opciones y
swaps).
Instrumentos de deuda Los cuales pueden ser a corto, mediano y largo plazo, su
rendimiento est predeterminado, es decir, que se conoce con anticipacin la ganancia que
se obtendr con ste.
Instrumentos de Renta Variable De mediano y largo plazo generalmente, su rendimiento
est en funcin del desempeo econmico-financiero de la empresa que realiz la emisin
del ttulo, y de las fluctuaciones en las variables econmicas que presente el mercado,
ejemplo de stos son las acciones.
Productos derivados Son utilizados como cobertura contra riesgos financieros, tales como
la posible alza en tasas de inters, divisas, acciones, maz, petrleo, es decir, precios de
productos o activos, que en terminologa del mercado de derivados se conocen como
activos subyacentes.
Ttulos de Deuda Estos pueden ser emitidos por el Gobierno o por empresas privadas. Son
ejemplos de ttulos de deuda los bonos, pagars y letras. Estos ttulos se caracterizan por
ser de renta fija, ya que su rendimiento est definido y representan un pasivo o deuda para
el emisor.
El inversionista de ttulos de deuda no pasa a ser propietario de la empresa, nicamente
adquiere
un
derecho
de
cobro
el
emisor
una
obligacin
de
pago.
Ttulos Privados Ttulos emitidos por empresas privadas. Actualmente la mayora de stos
son pagars.
Ttulos Pblicos Ttulos valores (bonos, pagars, certificados) emitidos por el gobierno o
sus entidades autnomas o descentralizadas. A la fecha se han emitido: Bonos de
Estabilizacin, Bonos del Tesoro, etc.
a) Bonos del Tesoro, los emite el Ministerio de Finanzas Pblicas y estn
contemplados en la Ley Orgnica del Presupuesto, se emiten anualmente.
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b) Bonos de Estabilizacin Econmica (BEST): El emisor es el Banco de Guatemala y

su objetivo es el de poder controlar de alguna manera el tipo de cambio.
Todos los valores emitidos por el Banco de la Nacion pueden ser objeto de negociacin en
la Bolsa de Valores sin tener que cumplir mayores requisitos, nicamente es necesario que
las bolsas reciban la informacin pertinente en cuanto a la ley vigente que autoriza las
emisiones.
Son tres razones bsicas que facilitan la negociabilidad de valores y efectos pblicos en las
bolsas. Emitidos en serie Encontrarse a disponibilidad del pblico en general Incorporar los
mismos derechos y obligaciones en forma uniformes.
Metales Son instrumentos generalmente de largo plazo, cuyo precio depende
principalmente de la oferta y la demanda que se presente en el mercado (centenarios, oro,
onzas troy de plata).
Acciones Una accin es un valor que representa una parte proporcional del capital contable
de una sociedad annima. Pueden ser preferentes o comunes. Se caracterizan por ser de
renta variable, es decir, su rendimiento est sujeto al desempeo de la empresa. La renta
puede presentarse en forma de dividendos y por la apreciacin del valor de la accin. Se
considera al inversionista como un propietario de la empresa.
Con estas se obtiene las siguientes ventajas: los dividendos recibidos estn
exentos del impuesto de renta, dado que dicho impuesto ha sido cancelado
previamente por la sociedad emisora; la inversin en acciones es deducible del
patrimonio para el clculo de la renta presunta; las utilidades provenientes de la
compra y venta de acciones, es decir la valorizacin, no constituyen renta ni
ganancia ocasional para quienes la reciben.

Accin Comn Tambin llamada accin ordinaria. El crecimiento de la empresa
incide en el crecimiento de la accin comn, por lo que el accionista comn,
aunque corre ms riesgo que en las acciones preferentes, puede llegar a percibir
un dividendo ms atractivo que en las acciones preferentes y adems el precio de
su accin puede tender a incrementarse conforme se desarrolle la empresa. El
propietario de la accin tiene derecho a participar y a votar en la asamblea de
accionistas.
Accin Preferente Accin que tiene preferencia en el pago de dividendos.
Tiene un dividendo fijado previamente o un parmetro, para la distribucin de
dividendos.
13
El propietario de esta, no podr participar en las decisiones tomadas por la

asamblea de accionistas, excepto cuando se especifique este derecho o cuando
ocurran eventos especiales como la no declaracin de dividendos preferenciales.
Acciones privilegiadas Esta clase de acciones otorga a su titular, adems de los derechos
consagrados para las acciones ordinarias, los siguientes privilegios:
Un derecho preferencial para su reembolso en caso de liquidacin hasta
concurrencia de su valor nominal.
Un derecho a que de las utilidades se les destine, en primer trmino, una cuota
determinable o no. La acumulacin no podr extenderse a un perodo superior a
cinco aos.
Cualquier otra prerrogativa de carcter exclusivamente econmico. En ningn caso
podrn otorgarse privilegios que consistan en voto mltiple, o que priven de sus
derechos de modo permanente a los propietarios de acciones comunes.

Pagars Ttulo de crdito negociable, por medio del cual las empresas captan en
forma directa los fondos necesarios para el desarrollo de sus actividades. El
inversionista puede exigirle al deudor (emisor) el cumplimiento de su obligacin
ms el rendimiento acordado, en las fechas negociadas.

Bonos Son ttulos que representan una parte de un crdito constituido a cargo de
una entidad emisora. Su plazo mnimo es de un ao; en retorno de su inversin
recibir una tasa de inters que fija el emisor de acuerdo con las condiciones de
mercado, al momento de realizar la colocacin de los ttulos. Por sus
caractersticas estos ttulos son considerados de renta fija. Adems de los bonos
ordinarios existen, los bonos de prenda, los bonos de garanta general y
especfica, bonos pensinales, bonos hipotecarios, bonos convertibles en
acciones, bonos pblicos.

Bocas (Bonos convertibles en acciones) Esta clase de ttulos confieren las
prerrogativas propias de los bonos ordinarios y adicionalmente dan a sus
propietarios el derecho de convertirlos total o parcialmente en acciones de la
respectiva sociedad emisora.

Papeles comerciales Son pagars ofrecidos pblicamente en el mercado de
valores y emitidos por sociedades annimas, limitadas. Su vencimiento no puede
ser inferior a 15 das ni superior a 9 meses. La rentabilidad la determina el emisor
de acuerdo con las condiciones del mercado.

8. ESTRUCTURACIN DE UNA CARTERA DE INVERSIONES
Como estructurar un portafolio de inversin:
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Principalmente hay que tomar en cuenta lo siguiente:

a. Investigue antes de invertir. No invierta hasta que no est seguro de la informacin
con que cuenta, no sea demasiado conservador, ni demasiado pesimista.
b. Compre acciones que se coticen regularmente en la Bolsa de Valores, es decir,
c.
que sean burstiles (acciones fciles de comprar y vender).

Investigue despus de invertir Diversifique, es decir, compre varios ttulos, pero con
cuidado; Es importante fijarse objetivos realistas y precisos objetivos, haga rotar su
cartera.
d. Establezca precios de venta, Aunque una inversin en alguna accin est siendo
muy redituable, no suponga que siempre los ser.
e. No olvide que a una accin no le importa quin es el dueo; No haga caso a los
rumores, verifique la informacin. No mire hacia atrs, y Obedezca sus principios
de inversin
El portafolio de inversiones debe de estructurarse de acuerdo a todos los requerimientos
que desee el inversionista y haciendo uso de los distintos instrumentos de inversin que se
proporcionan, as como de los siguientes requerimientos:
Capacidad de ahorro Saber cunto se est dispuesto a dejar de gastar en cierto
momento y sacrificarlo para destinarlo a la inversin.
Determinar los objetivos perseguidos Al comenzar a invertir tener un panorama
claro con respecto al funcionamiento y caractersticas del instrumento en que se
est dispuesto a invertir (de deuda, renta fija o variable).
Considerar que la inversin ofrezca una tasa de rendimiento mayor a la inflacin
pronosticada Con el propsito de preservar el poder adquisitivo y obtener
ganancias por la inversin.
Determinar el plazo En el que se puede mantener invertido el dinero, es decir, corto
(menor a un ao), mediano (entre uno y cinco aos) o largo plazo (mayor de cinco
aos). Invertir una pequea cantidad de efectivo en un instrumento que permita
retirar cualquier da para tener liquidez inmediata en caso de imprevistos.
Considerar el riesgo Que se est dispuesto a asumir y no perder de vista que a
mayor riesgo, mayor es el rendimiento que se ofrece.
Diversificar el portafolio Esto es invertir en distintos instrumentos a fin de reducir
significativamente el riesgo. Conforme pasa el tiempo ver que el haber
comenzado desde joven el buen hbito del ahorro y la inversin le redituar en un
estilo ms organizado de vida.
9. VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE UN PORTAFOLIO DE INVERSIONES.
9.1. Ventajas
Diversificacin La diversificacin es una ventaja que le permite al inversionista
minimizar la mayor parte del riesgo asociado con los movimientos que afloran en las
15
inversiones concentradas en un solo ttulo. Le permite invertir en una parte

proporcional de muchos ms valores a diferentes plazos de los que se podra permitir
un inversionista particular aislado.
Administracin Especializada La administracin especializada le ofrece al inversionista
una mayor confiabilidad, pues la decisin de inversin estar en manos de expertos
que buscarn el mayor rendimiento sobre sus inversiones.
Rentabilidad La inversin diversificada en valores, permite obtener un mejor
rendimiento del que el inversionista particular probablemente podra obtener.
Economas de Escala La unin de patrimonios en una administracin centralizada
permite no slo la especializacin de sus administradores, sino tambin una menor
cantidad de recursos aplicados a la administracin y una reduccin en los costos por
operacin. Los grandes volmenes permiten una mejor capacidad de negociacin, que
los pequeos montos invertidos individualmente.
Fiscalmente El agente corredor en su calidad de intermediaria, se encargar del
cumplimiento de las obligaciones fiscales de acuerdo a las leyes vigentes y a las que el
contrato est sujeto, por lo que los rendimientos que el inversionista reciba, sern
netos de impuestos (Tales como el Impuesto sobre Productos Financieros, Impuesto
sobre la Renta, Impuesto sobre Ganancias de Capital cuando existan, etc.).
Versatilidad El inversionista al no tener vencimientos ni renovaciones peridicas, como
en las operaciones burstiles tradicionales, podr incrementar sus inversiones y
disponer de su dinero en cualquier momento, despus de la permanencia mnima de
180 das por inversin y dedicar su tiempo a sus actividades cotidianas.
Se debe comprender que los retornos de inversiones son independientes,
normalmente, de las tendencias del mercado de acciones y bonos.
Ofrece oportunidades de participar en virtualmente todos los sectores de la economa
mundial.
Tiene flexibilidad de ganancias tanto en mercados de tendencia en alza como en
mercados en declinacin (la potencialidad de prdida por supuesto es igual).
Tiene el potencial de funcionar bien tanto en perodos inflacionarios como en
deflacionarios.
Con la tendencia hacia la globalizacin en las economas mundiales, las viabilidades
de los portafolios de inversin toman un mayor significado.
9.2. Desventajas:
Baja en los Rendimientos La cartera de inversiones puede ser vendida en condiciones
de presin por necesidad de liquidez para recomprar unidades de participacin del
fondo por parte de los inversionistas, lo que puede resultar en una baja en el
rendimiento tanto de los que se retiran, como de los que desean mantenerse como
inversionistas.
Posible prdida de los montos invertidos por el inversionista El Agente Administrador
responder de los daos o perjuicios que sufra el Fondo en sus inversiones por su
16
culpa o dolo. El Agente Administrador siendo un especialista en el campo burstil,

analiza y evala las ofertas de inversin antes de realizarlas y escoge todas aquellas
que a su juicio son las mejores en cuanto a riesgo y rendimiento. En su calidad de
intermediario, no responder por la insolvencia, incumplimiento o quiebra de alguno de
los emisores de los ttulos valores adquiridos para el Fondo; cosa que puede ocurrir
cuando el desempeo econmico de estos sea negativo o de tendencia desfavorable,
afectando de esta forma el valor patrimonial de los inversionistas
10. ADMINISTRACIN DE UN PORTAFOLIO DE INVERSIONES
La administracin de este solamente puede realizarse efectivamente a travs de un Agente
de Valores en la Bolsa de Valores por lo cual debe encontrarse especializado en este
campo.
Su objetivo principal debe ser el de servir con eficiencia y honradez a los intereses y lograr
la obtencin de los mejores resultados para sus clientes.
10.1.
obligaciones del agente administrador de portafolio de inversin
Invertir los recursos del fondo a nombre y por cuenta del agente en ttulos valores
inscritos para oferta pblica que a su juicio crea conveniente.

Mantener y llevar la Contabilidad del fondo, la cual el agente llevar por aparte de la
suya propia, de acuerdo con el Cdigo de Comercio y la Ley de Mercado de Valores y
Mercancas.
Supervisar y decidir sobre la integracin de la cartera de valores del fondo, asegurando
que la misma responda a los objetivos de inversiones del mismo, y que dicha cartera
tenga un adecuado nivel de diversificacin, riesgo y calidad.
Calcular diariamente el Valor Actual Neto (VAN) de las unidades de participacin del
inversionista en el fondo, as como proveer y hacer pblica dicha informacin.
Debe preparar y enviar los siguientes informes al inversionista:
Un estado de cuenta mensual, el cual ser enviado en un perodo no mayor de
quince das despus del cierre mensual.

Un estado mensual con la composicin de la cartera del fondo.
Un informe anual sobre los estados financieros correspondientes al cierre del
fondo con un detalle de las inversiones.

Prospectos o cambios al prospecto subsiguientes, en caso existiera algn
cambio.
Asegurar que el Fondo disponga de un flujo de caja suficiente para responder de sus
obligaciones. Los retiros a los inversionistas les sern entregados en un plazo mximo
de 15 das, despus de presentada la solicitud de recompra por el inversionista. En el
caso extraordinario que el Fondo no contara con liquidez disponible en determinado
17
momento, por estar completamente invertido y debido a un retiro masivo de

inversionistas, el fondo tiene un plazo de 15 das hbiles a partir de la fecha en que los
inversionistas soliciten el retiro, para obtener la liquidez necesaria. Durante este plazo
el Agente Administrador saldr a vender parte de la posicin de la cartera al mercado.
Actuar y ejercer como Agente Administrador, de las siguientes funciones:
Mantener un registro de datos de los participantes del fondo que incluya su
identificacin y dems datos personales.

Establecer diariamente el nmero y el valor de cada una de las Unidades de
Participacin del Fondo en circulacin.

Mantener el control de la distribucin por pago de rendimientos a los
participantes en el fondo, as como las reinversiones de los rendimientos que
stos decidan realizar.

Llevar el control de las Unidades de Participacin de los inversionistas del
fondo en circulacin y responder frente a los participantes de su existencia o
entrega en un plazo mximo de quince das, en el caso de que lo solicite.

Cobrar oportunamente los dividendos, intereses y cualesquiera otros rendimientos de
los valores del fondo.
Llevar el control de los gastos de administracin del fondo.
Disear y administrar la forma en que se vendern las Unidades de Participacin de los
10.2.
inversionistas.
desinversiones:
El agente vender los valores de la cartera del fondo cuando a su juicio considere
que pueden negociarse en el mercado a un mejor precio, o cuando considere que
el rendimiento financiero de estos sea inferior al de otras oportunidades de
inversin disponibles, de igual o menor riesgo comparativo. Sin embargo, la
decisin de venta se dar una vez que se haya.
Tomado en consideracin si ha habido o si existen elementos que apuntan hacia
un deterioro en la posicin competitiva del fondo tanto por factores internos como
externos, que debiliten la rentabilidad en forma permanente.
Forma de Reparto de Beneficios a Inversionistas:
El inversionista indicar su preferencia sobre el destino de su rendimiento, ya sea
reinversin o retiro, en la fecha de su primera inversin; y la podr variar en
cualquier momento contactando directamente al agente. La distribucin de
rendimientos se har cada fin de mes en los casos en que el Inversionista decida
no reinvertir sus rendimientos.
18
Los agentes de inversin representan las inversiones en Unidades de

Participacin, las cuales en conjunto sumarn el total de la inversin. El valor de
cada Unidad de Participacin vara en forma diaria. El valor actual de cada unidad
se dar a conocer en el estado de cuenta mensual, o puede consultarlo al Agente
Administrador
en
cualquier
momento.
Las Unidades de Participacin se representan en una constancia emitida con el

nombre de Certificado de Operacin de Compra, con un valor nominal inicial. El
cliente debe remitirse al Agente Administrador para la expedicin de los mismos.
Las inversiones podrn aumentar o disminuir en cualquier momento. Cada vez que
el inversionista invierta nuevos fondos, recibir como constancia un Certificado de
Operacin de Compra, as mismo cuando se retire, se le entregar un Certificado
de Operacin de Recompra, en estos documentos se harn constar las futuras
inversiones o desinversiones que realice cada inversionista respectivamente. Al
final de cada mes el estado de cuenta reflejar el total de movimientos realizados
por el inversionista y el saldo acumulado a la fecha de fin de mes. Las Unidades de
Participacin podrn ser transferidas informando previamente al agente de
inversin quien har la transferencia en los registros del fondo. El agente de
inversin entregar al inversionista que transfiere un Certificado de Operacin de
Recompra como constancia de su transferencia y al inversionista que recibe las
Unidades de Participacin, le extender un Certificado de Operacin de Compra. Si
el inversionista que recibe las Unidades de Participacin es nuevo deber firmar la
Adhesin al Contrato de Fondo de Inversin y aperturar una cuenta en el Fondo.
Cualquier transferencia que se haga sin previo aviso al Agente Administrador no
tiene validez alguna. El reembolso total o parcial de la inversin se har
directamente en las oficinas del agente de inversin o en cualquier otro lugar que
esta designe, mediante la presentacin de una solicitud de Recompra. Se har el
pago por medio de cheque causal a favor del inversionista. El cheque le ser
entregado junto con el Certificado de Operacin de Recompra conforme al
procedimiento establecido en el punto 6 de las Obligaciones y Derechos del Agente
Administrador del Fondo. El precio al que el inversionista desinvierte ser tomado
del cierre del da anterior en que se solicita la desinversin o el ltimo precio
existente.
El Agente Administrador tomar el dinero que reciba de los inversionistas y
proceder a su nombre pero por cuenta de los inversionistas, a la compra de los
19
valores inscritos para oferta pblica que conformarn la cartera de inversin, los
que sern custodiados en su totalidad en cualquier institucin que satisfaga los
requerimientos de seguridad.
Los ttulos valores que componen la cartera de inversin, sern en todo momento
de exclusiva propiedad de los inversionistas y debern ser contabilizados por el
Agente Administrador en su contabilidad como Cuentas de Orden, con total
independencia de sus activos.
La inversin ser documentada mediante Certificados de Operacin de Compra, y
el saldo de la misma se har constar en el estado de cuenta mensual.
Forma: El valor real de cada uno de los instrumentos en los que invierte el Fondo
no es ms que el valor de cada pago de intereses, ms el valor del capital al
vencimiento del ttulo, trados a Valor Actual.
La suma del valor de todos los ttulos a valor actual, menos la comisin por
administracin, constituyen el valor del Fondo, el cual se divide dentro del nmero
de Unidades de Participacin existentes para determinar el valor individual de
estos ltimos.
Por ser un Fondo Abierto, el Valor Actual Neto de cada unidad se calcular en
forma diaria, y se har disponible a los inversionistas cuando as lo soliciten.
Los rendimientos que reciba el inversionista dependern del rendimiento neto del
total de la cartera. El inversionista indicar su preferencia del destino de su
rendimiento, ya sea reinvertirlo o retirarlo a fin de mes, lo que deber indicar en la
fecha de la primera inversin
11. RIESGOS INHERENTES AL PORTAFOLIO DE INVERSIN
11.1.
riesgo crediticio
El riesgo crediticio se refiere a la exposicin de la Sociedad a eventuales
incumplimientos en el pago de capital y/o intereses en valores que integran su
portafolio. Para medir el riesgo crediticio, se utilizan las probabilidades de
incumplimientos inherentes a cada nivel de calificacin, las cuales se obtienen de
datos histricos.
Dados los instrumentos que conforman la cartera y su respectivo nivel de
calificacin, se obtiene una probabilidad de incumplimiento ponderada para el
20
portafolio total, multiplicando la probabilidad de no-pago de cada instrumento por

su respectiva participacin porcentual en la cartera. Al calcular este riesgo
ponderado, se obtiene una medicin bsica respecto a la calidad de los activos del
fondo.
Adicionalmente a este anlisis cuantitativo, se revisan otros elementos importantes
relacionados con la calidad de los activos: los parmetros de inversin establecidos
internamente y el apego a los mismos; la diversificacin de las inversiones por
emisin, emisor y sector econmico; las polticas y procesos para la seleccin y
seguimiento de valores; la congruencia y consistencia en las estrategias de
inversin; entre otros.
En cuanto a las inversiones en reportos, se analizan los riesgos inherentes a este
tipo de operaciones: calidad del instrumento sujeto de la inversin; riesgo crediticio
de
las
contrapartes; diversificacin de las operaciones; polticas de la administradora

respecto a estas inversiones, principalmente.
11.2.
riesgo de mercado
La calificacin de Riesgo de Mercado evala la sensibilidad del valor de las
inversiones y del portafolio en su conjunto, ante cambios en las condiciones de
mercado.
El anlisis de este tipo de riesgo se realiza considerando el objetivo de estas
Sociedades, por lo que las evaluaciones de los indicadores se enmarcan tomando
en cuenta lo siguiente: Que la inversin de estas Sociedades es con un horizonte
de largo plazo. Que la permanencia de los recursos ante cambios en las
condiciones del mercado es ms estable. Se considera la posicin relativa del
mercado en relacin con los plazos de cada indicador de riesgo.
El anlisis de los factores de riesgo para cada instrumento en la cartera, as como
el impacto de acuerdo a la importancia relativa del instrumento en el portafolio,
proveen una visin ms exacta de los riesgos del portafolio, as como respecto a
volatilidades potenciales futuras
Los principales factores de riesgo analizados, dada la naturaleza y caractersticas
de las Sociedades de Inversin, son:
21
11.3.
Riesgo de Tasas de Inters.

Riesgo de Liquidez.
Riesgo Spread.
Riesgos Adicionales.
Riesgo de Tasas de Inters
riesgo de tasas de inters
El riesgo de tasas de inters est constituido por la volatilidad y la posible alza en las tasas
de inters que incidira en una potencial reduccin en el valor de mercado de las
inversiones. El riesgo de tasas se refiere a eventuales bajas en el valor de los ttulos, como
resultado de la mayor tasa de retorno que ofrecen las nuevas alternativas y que se
traducen en reduccin de precios de las emisiones vigentes. El llevar a cabo una
sensibilizacin del valor del fondo nos permite observar el impacto del portafolio de la
Sociedad ante cambios en las tasas de inters. Asimismo, permite evaluar la capacidad de
su administracin y sus estrategias implementadas sobre los riesgos de su cartera.
Las principales medidas de exposicin a cambios en las tasas de inters utilizadas en el
anlisis son la Duracin Modificada, el Plazo de Revisin de Tasas y los Das Efectivos de
Revisin de Tasa (plazo faltante para la prxima revisin de tasas a una fecha
determinada). Estos indicadores son revisados para cada uno de los instrumentos que
conforman la cartera, as como en forma ponderada para el portafolio total.
Riesgo de Liquidez
Mediante el anlisis de liquidez, se evalan dos aspectos fundamentales: la flexibilidad de
la Sociedad ante la eventualidad de tener que deshacerse de ciertas inversiones; as como
la proporcin del fondo que, acorde con su estructura de plazos, podra mitigar en el corto
plazo un alza en las tasas por cualquier motivo.
A este respecto se analizan, por una parte, la estructura porcentual del portafolio segn los
rangos de vencimiento de las emisiones; por otro lado, se estima el nivel de mercado
secundario de las distintas emisiones de la cartera. Esto ltimo con el propsito de conocer
la posibilidad de frenar prdidas en ciertos instrumentos ante cambios en las condiciones
de mercado, sin la necesidad de realizar grandes sacrificios ms all de lo que el mismo
nivel de tasas indique.
Dadas las dificultades que existen para determinar la bursatilidad o liquidez de los ttulos
en el mercado local por sus caractersticas propias, se clasifican segn la opinin de
diferentes operadores y por nuestra observacin en la prctica.
11.4.
riesgo spread
22
El componente del Riesgo Spread estima el porcentaje de cambio en el valor de mercado

de las emisiones debido a modificaciones en los sobre mrgenes (spread) de la tasa de
rendimiento. El spread de la tasa de rendimiento esencialmente refleja un premio
demandado por el mercado por invertir en instrumentos de menor calidad crediticia que
instrumentos libres de riesgo, como pueden ser los valores gubernamentales. Los cambios
en los spreads pueden ocurrir por distintos factores, siendo uno de los ms importantes las
modificaciones en la calidad crediticia de los instrumentos. El riesgo spread se mide para
cada instrumento en el portafolio y para ste en su conjunto.
11.5.
Riesgos adicionales
Existe un riesgo adicional en instrumentos cuyo valor se encuentra indicado a la inflacin.

En ciertos perodos, el comportamiento de los rendimientos entre valores con tasa nominal
y valores de tasa real puede ser muy divergente, especialmente tratndose de
instrumentos con tasa real fija. Por lo anterior, el valor de estos instrumentos es
particularmente sensible a los niveles de tasas nominales, el nivel de tasas reales, la
volatilidad de las mismas y las expectativas de los inversionistas ante condiciones de
mercado de creciente volatilidad. El riesgo por indizacin a la inflacin se incorpora en el
anlisis considerando que el plazo de revisin de tasas de dichos instrumentos es igual a
su plazo de vencimiento.
Evaluacin del Riesgo de Mercado Cada uno de los elementos mencionados se analiza
para el portafolio y para cada instrumento, si as aplica. Si bien esta parte del anlisis es
marcadamente de carcter cuantitativo para la obtencin de los diferentes ndices, su
interpretacin no es nica, sino que se enmarca dentro de las condiciones propias del
mercado domstico, volviendo el anlisis ms dinmico. Asimismo, se evalan en forma
conjunta con diversos aspectos cualitativos que de una u otra forma inciden sobre los
riesgos de mercado, entre ellos: las estrategias de inversin, apego a las mismas y
consistencia; las polticas y procesos de administracin de riesgos; el objetivo y horizonte
de inversin del fondo; la flexibilidad derivada de la periodicidad con que ofrece liquidez y
de sus polticas de recompra de acciones; las concentraciones accionaras, entre otros.
Riego sistemtico y asistemtico Para una accin o instrumentos derivados de stos, la
mayor parte del riesgo provienen de fuentes especficas que afectan las condiciones de la
empresa, o del sector econmico al que pertenece. A este riesgo se le denomina riesgo
asistemtico.
Otro tipo de riesgo que afecta prcticamente a todo el mercado, se debe a factores
23
polticos, macroeconmicos y sociales, que afectan significativamente la percepcin de las

expectativas del pblico inversionista sobre cmo pueden stos afectar las utilidades de las
empresas. Esta porcin del riesgo que afecta a todo el mercado se conoce como riesgo
sistemtico.
El riesgo ms interesante es el asistemtico, ya que puede manejarse y compensarse.
Esta es precisamente la idea de formar un portafolio, que es un agrupamiento de
inversiones que combina diferentes valores con el fin de maximizar el rendimiento probable
y, a la vez, reducir el riesgo asistemtico.
Entre las estrategias para disminuir el riesgo de un portafolio de inversin se encuentran
las siguientes:
1. Disminuir la participacin en valores de renta variable a medida que stos
incrementen su valor.
2. Poseer valores e renta variable insensibles a eventos psicolgicos.
3. Incursionar en valores e renta variable con perspectivas de rentabilidad a largo
plazo.
4. Efectuar peridicamente las adecuaciones al portafolio basndose en las
perspectivas futuras de cada inversin.
5. Realizar permanentemente evaluaciones individuales de los instrumentos de
inversin componentes del portafolio.
6. Definir y validar las premisas que fundamentan la tenencia de los diversos
instrumentos de inversin en el portafolio.
12. TIPOS DE PORTAFOLIOS DE INVERSIN QUE SE PUEDEN CREAR

12.1.
portafolio conservador
Portafolio que busca mantener el capital y obtener una renta mensual por encima de un
instrumento de ahorro tradicional, est concentrado en inversiones de renta fija
especialmente en inversiones respaldadas por la Nacin. La Exposicin del portafolio al
precio del dlar es muy pequea (mximo debe ser el 20% del total de la inversin).
Es un portafolio recomendado para inversionistas que busquen un crecimiento reducido del
capital a cambio de un menor riesgo que impida disminuciones en el valor de su inversin
o para aquellas personas que tienen un objetivo de inversin a muy corto plazo (90 a 180
das).
12.2.
portafolio moderado
24
Portafolio que busca aumentar el capital y obtener unos ingresos superiores a un

instrumento de ahorro tradicional en moneda nacional, esta diversificado en renta fija en
moneda nacional y en renta fija o variable en dlares. (La exposicin mnima en dlares
para este portafolio debe ser del 30% y mximo del 60%).
Es un portafolio recomendado para inversionistas que busquen un crecimiento a mediano
plazo del capital, asumiendo para ello un riesgo adicional tanto en tipo de cambio en
instrumentos en dlares de mayor volatilidad como las Acciones o Ttulos de renta fija de
largo plazo. Como
12.3.
PORTAFOLIO AGRESIVO
Portafolio que busca incrementar significativamente el capital y obtener unos ingresos muy
superiores a un instrumento de ahorro tradicional, esta diversificado en renta fija de la
moneda nacional y en renta fija o variable en dlares. (La exposicin mnima en dlares
para este portafolio debe ser del 60%).
Es un portafolio recomendado para inversionistas que busquen un crecimiento a mediano o
largo plazo del capital, asumiendo para ello en el corto plazo una mayor volatilidad del valor
de la inversin dada la exposicin en dlares y en acciones en la misma moneda.
13. SOCIEDADES DE INVERSIN
Las sociedades de inversin son empresas que tienen como actividad invertir en
instrumentos de deuda, divisas, acciones de empresas burstiles y no burstiles, etc.
(tambin llamados activos objeto de inversin) de acuerdo a su perfil de inversin sealado
en el prospecto de informacin al pblico inversionista. La sociedad para invertir obtiene el
dinero vendiendo al inversionista acciones representativas de su capital, con lo que el
inversionista se vuelve socio y puede participar en las ganancias y prdidas que generen
las inversiones que realiza la sociedad.
Las caractersticas de estas son:
a) Representan un instrumento de inversin a bajo riesgo, con atractivos rendimientos
y con liquidez
b) .Captan recursos adicionales para financiar instrumentos del mercado de dinero y
de capitales.
c) Por su naturaleza las emisiones adquiridas son tomadas hasta el vencimiento.
d) Con las alzas de tasas de hasta la exposicin a niveles de riesgo que pueden
involucrar, la prdida total del capital invertido.
25
Inters, al ajustarse los precios de mercado de los instrumentos de inversin, el

precio de la sociedad puede disminuir, ajustando al alza sus nuevos rendimientos.
e) Reinversin automtica. Valuacin constante de sus activos.
En una sociedad de inversin:
El dinero es reunido con el de otros inversionistas para comprar
instrumentos burstiles u otro tipo de activos.
Se invierte comprando acciones de la sociedad de inversin y no los
instrumentos en s. Se obtiene rendimiento a travs del aumento del valor
de las acciones de la sociedad de inversin. El nmero de acciones de la
sociedad de inversin que adquiere, varia con la cantidad que usted
invierte y el precio al momento de comprarlas.
La sociedad de inversin a travs de la administradora de activos se
encarga de hacer las inversiones, de forma que usted no tiene un control
da a da sobre la operacin de la sociedad. Sus decisiones se reducen a
comprar (o vende) acciones de la sociedad de inversin que le interesa a
f)
travs de la distribuidora al precio que sta d a conocer.

Sociedades de inversin de renta variable II. Sociedades de inversin en
instrumentos de deuda
g) Sociedades de inversin de capitales IV. Sociedades de inversin de objeto
limitado
Estos cuatro tipos de sociedades de inversin tienen estrategias propias de
acuerdo al tipo de inversiones que realizan, por lo que adicionalmente a la razn
social es muy comn encontrarse sub-clasificaciones como: especializada, de
cobertura, indicada al IPC, etc.
Cabe mencionar que las sociedades de inversin en instrumentos de deuda y las
de renta variable son burstiles, es decir un individuo puede comprar y vender
dentro de procedimientos conectados con la bolsa de valores para proporcionar
liquidez, mientras que las sociedades de inversin de capitales y de objeto limitado
pueden no ser negociadas dentro de la bolsa de valores lo cual disminuye su
liquidez, por lo que debe verificar esta situacin para tomarlo en cuenta al invertir.
13.1.
razones para invertir en una sociedad de inversin.
Administracin profesional Un individuo no cuenta con la habilidad de invertir y dar

seguimiento al comportamiento de los mercados en la bolsa de valores, por lo que est
dispuesto a que se cubran los costos que incurre la sociedad de inversin por una
administracin profesional. Tericamente al menos, las ganancias deberan ser mejores
porque la inversin est siendo administrada por profesionales en el manejo de carteras
26
de valores. Sin embargo, al igual que en las casas de bolsa no se puede garantizar un
rendimiento.
Diversificacin Cuando la sociedad de inversin rene el dinero de todos sus socios
inversionistas acumula un elevado monto de capital, lo cual le posibilita negociar una
gran variedad de acciones u otros activos, a diferencia de un pequeo inversionista que
slo podra invertir en un poca diversidad si es que no se ve limitado a un solo
instrumento. Cuando la sociedad de inversin coloca el dinero de esta forma
(diversificndolo) se reduce el riesgo de que un instrumento disminuya su precio
afectando el valor total del portafolio de la sociedad de inversin.
Se recomienda que se diversifiquen las inversiones en varias sociedades de inversin,
asegurndose que el portafolio est verdaderamente diversificado. No es bueno colocar
el dinero en tres sociedades de inversin exactamente con la misma estrategia de
inversin. El resultado ser que el dinero est invertido bsicamente en las mismas
compaas o propiedades en los tres fondos. Esa no es una verdadera diversificacin.
Menor costo de entrada al mercado de valores Se puede iniciar la inversin desde
montos relativamente bajos que, si fueran invertidos directamente en acciones o
instrumentos de deuda no seran posibles por los montos mnimos de inversin o bien
tendran cuotas y comisiones relativamente altas en proporcin por las operaciones.
Tambin es posible desarrollar un plan de ahorros, invirtiendo montos relativamente
bajos en la sociedad de forma regular.
Mnimo seguimiento de las inversiones La sociedad de inversin (y los organismos que
le prestan servicios) son responsables de evaluar los instrumentos en que est invertido
el dinero de los inversionistas y tomar decisiones, de forma que emite una serie de
reportes a las autoridades, incluyendo un precio diario, y peridicamente publica
informacin sobre el portafolio y su calificacin; adems del estado de cuenta mensual
13.2.
que debe enviar al cliente inversionista.

aspectos a tomar en cuenta
La sociedad de inversin es tan buena como los activos en que invierte Si la
sociedad invierte en acciones entonces una cada en el precio de stas significa
que los precios de los ttulos de la sociedad de inversin bajarn, al reconocer
esta baja en el valor de sus activos, en el porcentaje que representan del
portafolio total.
Diversificar puede significar que las utilidades se diluyan Igual que en cualquier
estrategia de diversificacin, existe la desventaja que las utilidades se diluyen,
como lo hacen las prdidas. Si una compaa en particular es muy exitosa (sus
acciones suben), su resultado global en el portafolio puede ser frenado por
aquellas otras compaas (acciones) en que invirti la sociedad y que no fueron
exitosas.
27
El inversionista no controla las inversiones No es el inversionista quien decide

qu instrumentos comprar o vender y tampoco cundo; la encargada de manejar
el portafolio es la sociedad de inversin de acuerdo a los parmetros indicados
en el prospecto de informacin al pblico inversionista. Los lmites de la facultad
de decisin del inversionista son: comprar o vender las acciones de la sociedad
de inversin de acuerdo a sus necesidades, pero respetando los plazos y montos
mnimos, y cambiarse entre diferentes sociedades de inversin de acuerdo a
perfil de riesgo que el inversionista elija.
El desempeo pasado de una sociedad de inversin no garantiza el desempeo
futuro
Algunas sociedades de inversin pueden ser caras Las cuotas y comisiones
pueden pesar rpidamente, por lo que debe verificarse antes de invertir. La
mayora de las entidades que distribuyen las acciones de la sociedad de
inversin cobran cuotas por la custodia y administracin de sus acciones del
fondo, pero pueden aplicarse otro tipo de comisiones anuales o bien las bsicas
por entrar y salir de la sociedad de inversin (compra-venta de las acciones), lo
que reduce el rendimiento o la inversin.
Las comisiones que se cobran por ingresar se disminuyen de su inversin inicial, lo
cual puede afectar el redimiendo a largo plazo de la inversin. Al igual que las
comisiones por salir o las cuotas pueden afectar la ganancia al restarse de sus
rendimientos.
13.3.
CALIFICACIN DE UNA SOCIEDAD DE INVERSIN.
13.3.1. objetivo:
La finalidad primordial al calificar una Sociedad de Inversin es proveer al pblico
inversionista con informacin y una opinin completa e independiente, basada en
elementos cualitativos y cuantitativos, sobre la administracin del fondo, calidad de sus
activos y sensibilidad a factores de mercado.
13.3.2. metodologa:
La calificacin de Sociedades de Inversin en Instrumentos de Deuda se basa en
factores cualitativos y cuantitativos interrelacionados entre s y que son difciles de
ponderar en forma aislada, por lo cual se evalan en forma integral en cada Sociedad.
Por su propia naturaleza, el anlisis es dinmico, por lo que se observa la evolucin
que ha experimentado el fondo. Si bien las calificaciones dependen fundamentalmente
de la situacin actual de los portafolios, el anlisis de su trayectoria, estabilidad,
consistencia y apego a estrategias delineadas, es esencial en la determinacin de las
mismas.
Bajo este esquema, la Calificacin de Sociedades de Inversin en Instrumentos de
Deuda se compone de dos mediciones bsicas, cada una representada por una
28
nomenclatura diferente: La evaluacin de su Administracin y Calidad de Activos. La

evaluacin del Riesgo de Mercado de los activos que integran su cartera.
14. ADMINISTRACIN Y CALIDAD DE ACTIVOS.
Esta parte de la calificacin evala la calidad crediticia de los activos que conforman el
portafolio de la Sociedad, la cual depende fundamentalmente del riesgo de incumplimiento
en el pago oportuno de los valores, as como de los lineamientos establecidos por la
administracin para la conformacin de la cartera.
Esta parte de la calificacin evala la calidad crediticia de los activos que conforman el
portafolio de la Sociedad, la cual depende fundamentalmente del riesgo de incumplimiento
en el pago oportuno de los valores, as como de los lineamientos establecidos por la
administracin para la conformacin de la cartera.
Eficiencia Administrativa El anlisis de la calidad administrativa inicia con la evaluacin de
la solidez, el respaldo y la flexibilidad en aspectos financieros, operativos y de otra ndole,
derivado de la fortaleza de las personas o instituciones que ostentan el control accionario
de
la
empresa.
Asimismo,
comprende
puntos
relacionados
con
su
estructura
organizacional, antecedentes, experiencia, controles administrativos, procesos de toma de

decisiones, estrategias y polticas de inversin, administracin de riesgos, consistencia en
el seguimiento de los objetivos del Fondo, entre otros puntos. Esta evaluacin se realiza en
su mayora durante la visita que nuestros funcionarios hacen a la Administradora,
complementndose en el perodo de anlisis de la informacin. A continuacin, se
enumeran con mayor detalle algunos de los puntos relacionados con este anlisis:
Organizacin: Integracin, operacin y funciones del Consejo de Administracin; su
estructura organizacional y datos importantes sobre sus principales funcionarios; la
composicin, operacin y desempeo del Comit de Inversiones; el perfil del administrador
del fondo. Administracin de Valores: Polticas y procedimientos para la seleccin y
administracin de valores; congruencia con los objetivos de acuerdo a su clasificacin;
proceso de toma de decisiones; sistemas de administracin de riesgos; instituciones con
las que opera, intereses relacionados; acciones y estrategias que ha implementado la
Administracin ante eventualidades de mercado. Operacin: Revisin de los procesos de
promocin, captacin, distribucin, mercadotecnia y atencin al cliente; efectividad de la
planeacin; posicionamiento y expectativas de crecimiento; riesgos por concentraciones
accionarias y polticas de recompra; instalaciones y equipo fsico.
La evaluacin del Riesgo de Mercado de los activos que integran su cartera Como se
indica se refiere a evaluar todos aquellos riesgos inherentes de un portafolio de inversiones
y de una sociedad de inversin, los cuales nicamente se mencionarn ac, puesto que los
mismos se encuentran desarrollados en incisos anteriores.
29
RIESGOS MS USUALES:
15. Riesgo crediticio
16. Riesgo de mercado
17. Riesgo sistemtico.
18. Riesgo asistemtico
PROCESO DE CALIFICACIN
El proceso de calificacin, regularmente se llevar a cabo en las siguientes etapas:
Formalizacin del acuerdo para la prestacin de servicios de calificacin.
Revisin preliminar de la informacin (econmica, operativa, financiera y de
inversiones).
Reunin con Ejecutivos de la Administradora.
Anlisis Definitivo de la Informacin.
Sesin del Comit Calificador y Asignacin de la Calificacin.
Comunicacin de la Calificacin y sus fundamentos a la Administradora.
Difusin de la Calificacin.
Vigilancia y Seguimiento de la Calificacin.
Esta ltima etapa se caracteriza por revisiones y comunicaciones permanentes con el

administrador del fondo. Una vez al ao se lleva a cabo una reunin formal con cada
Administradora para conocer respecto a sus planes y estrategias de mediano plazo. La
evaluacin peridica resulta fundamental, as como tambin las estrategias y limitaciones
que la Administracin plantee.
SIGNIFICADO DE LA CALIFICACIN
La opinin que se emite de cada fondo, es un punto de vista de un tercero independiente,
sobre el nivel de riesgo que existe en cada sociedad de inversin, sin que esta opinin sea una
recomendacin para comprar, vender o mantener las acciones del fondo.
30
CONCLUSIONES.
A lo largo del trabajo se ha repasado las estrategias bsicas que pueden adoptarse al
trabajar con opciones all, se puede advertir que existe una amplia gama de posibilidades
de operar con estos instrumentos de inversin financiera las cuales van desde
asegurarse una rentabilidad cierta previamente determinada hasta la exposicin a niveles
de riesgo que pueden involucrar, la prdida total del capital invertido. Hasta la exposicin
a niveles de riesgo que pueden involucrar, la prdida total del capital invertido.
En todas partes se nos indica que la perfecta distribucin de nuestro portafolio o cartera
de inversin es aquella que reparte el riesgo de nuestras inversiones en diferentes rubros
como son: efectivo, acciones, bonos, propiedad raz, depsito a trmino fijo, etc. Tambin
dicen que diversificar el portafolio o la cartera, significa invertir en distintos instrumentos a
fin de reducir significativamente el riesgo. Esto no es tan fcil de hacer como suena sin la
informacin adecuada.
Est bien realizar una distribucin de la cartera de inversin, pero, se tiene idea de que
comprar, como comprar y dnde?
La mejor cartera o portafolio de inversin es aquella que usted mismo disea de acuerdo
al nivel de riesgo que se est dispuesto a afrontar, de acuerdo a la edad, la cantidad de
dinero que se tiene para invertir y el tipo de negocio que se tiene. Parece complicado
pues, esto tiene muchas variables.
Cuando se decide invertir lo ptimo es buscar ayuda profesional, hoy en da, obtener este
tipo de ayuda resulta bien sencillo, solo se debe recurrir a la Internet, a un buen motor de
31
bsqueda e incluir las palabras "estrategias de inversin" o "como invertir" y aparece un

buen nmero de pginas relacionadas con el tema. Con esta informacin se procurar
realizar un anlisis previo que permita vaticinar que invertiremos nuestro dinero en
opciones con gran posibilidad de generar provechosas retribuciones a un riesgo mnimo.
Son varias las alternativas, incluso la idea es acceder a varias de ellas, es decir, no poner
todos los huevos en la misma canasta. La filosofa, por as decirlo, en la conformacin de
un portafolio de inversiones es la de distribuir el riesgo asegurando los rendimientos; que
no es ms que elegir activos financieros con tasas de retorno relativamente altas,
asumiendo el riesgo implcito y sopesarlo con otros ttulos de mayor respaldo y por ende
menor retribucin.
32
RECOMENDACIONES.
Es importante que para poder operar en el mercado de valores es necesario que lea y
comprenda el contenido del Contrato de Intermediacin Burstil antes de firmarlo y
entregarlo a la casa de Bolsa. Por su seguridad verifique que en el contrato aparezcan
todos los datos de la casa de Bolsa y los montos valores a invertir, plazo etc.
Ya que en el mercado de valores existe una gran variedad de instrumentos y operaciones
cada uno con sus propios derechos, obligaciones, beneficios y riesgos, por lo que se
recomienda al usuario saber utilizarlos antes de invertir en ellos. Al respecto es
recomendable que la casa de Bolsa que elija el usuario incluya entre sus servicios asesora
sobre Ley de mercado de valores Ley de sociedades de inversin Reglamento interior
general
33
BIBLIOGRAFIA.
"El plan de Marketing". Editorial Daz de Santos S.A. Ao 1999.
-"Los siete factores claves del marketing estratgico". Editorial Daz de Santos S.A. Ao 1990.
-Revista Pymes Abril-Mayo-Junio 2006. Editorial Clarn. Notas de: Juan Gandolfo Gahan, Judith
Heffes y Gabriela Barrial.
-Aragons, J.R. Y Blanco, C. "Valor en Riesgo: Aplicacin a la Gestin Empresarial", Ediciones
Pirmide, 2000.
-Banco Interamericano de Desarrollo y Grupo Santander. "Gestin de Riesgos Financieros: "Un
enfoque prctico para pases latinoamericanos", Banco Interamericano de Desarrollo, 1999.
www.fidutequendama.com.co/productos/portafolio.html
www.geocities.com/gehg48/Fin29.html
www.portafoliodeinversiones.com.
www.terra.com/finanzas/articulo/html/fin64.htm
34
35

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MERCADO DE INVERSIONES Y ANLISIS DE RIESGOS

MERCADO DE INVERSIONES Y ANLISIS DE RIESGOS

comprensin en el desarrollo de mi carrera

MERCADO DE INVERSIONES Y ANLISIS DE RIESGOS

MERCADO DE INVERSIONES Y ANLISIS DE RIESGOS

DEFINICION DE PORTAFOLIO DE INVERSIONES:.................................................................7

PORTAFOLIO DE INVERSIN BURSTIL................................................................................8

OBJETIVOS DE UN PORTAFOLIO DE INVERSIONES:...........................................................9

CARACTERSTICAS DE UN PORTAFOLIO DE INVERSIN:..................................................9

CLASIFICACIN DE LAS INVERSIONES EN UN PORTAFOLIO...........................................10

ESTRUCTURACIN DE UNA CARTERA DE INVERSIONES.................................................13

VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE UN PORTAFOLIO DE INVERSIONES..............................15

ADMINISTRACIN DE UN PORTAFOLIO DE INVERSIONES...........................................16

OBLIGACIONES DEL AGENTE ADMINISTRADOR DE PORTAFOLIO DE INVERSIN

RIESGOS INHERENTES AL PORTAFOLIO DE INVERSIN..............................................20

MERCADO DE INVERSIONES Y ANLISIS DE RIESGOS

RIESGO DE TASAS DE INTERS...............................................................................21

TIPOS DE PORTAFOLIOS DE INVERSIN QUE SE PUEDEN CREAR............................24

RAZONES PARA INVERTIR EN UNA SOCIEDAD DE INVERSIN............................26

ASPECTOS A TOMAR EN CUENTA............................................................................27

CALIFICACIN DE UNA SOCIEDAD DE INVERSIN................................................28

ADMINISTRACIN Y CALIDAD DE ACTIVOS....................................................................28

MERCADO DE INVERSIONES Y ANLISIS DE RIESGOS

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puede disponerse de el en cualquier momento (cuentas de cheques, cuentas de

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Normalmente se manejan: acciones de las empresas que se cotizan en el mercado de

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b) Bonos de Estabilizacin Econmica (BEST): El emisor es el Banco de Guatemala y

ganancia ocasional para quienes la reciben.

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El propietario de esta, no podr participar en las decisiones tomadas por la

derechos de modo permanente a los propietarios de acciones comunes.

ms el rendimiento acordado, en las fechas negociadas.

acciones, bonos pblicos.

respectiva sociedad emisora.

de acuerdo con las condiciones del mercado.

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Principalmente hay que tomar en cuenta lo siguiente:

que sean burstiles (acciones fciles de comprar y vender).

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inversiones concentradas en un solo ttulo. Le permite invertir en una parte

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culpa o dolo. El Agente Administrador siendo un especialista en el campo burstil,

inscritos para oferta pblica que a su juicio crea conveniente.

Un estado de cuenta mensual, el cual ser enviado en un perodo no mayor de

quince das despus del cierre mensual.

fondo con un detalle de las inversiones.

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momento, por estar completamente invertido y debido a un retiro masivo de

Mantener un registro de datos de los participantes del fondo que incluya su

identificacin y dems datos personales.

Participacin del Fondo en circulacin.

stos decidan realizar.

entrega en un plazo mximo de quince das, en el caso de que lo solicite.

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Los agentes de inversin representan las inversiones en Unidades de

Las Unidades de Participacin se representan en una constancia emitida con el

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