Universidad Mariano Glvez

Extensin Quetzaltenango
Maestra en Administracin de Negocios
Anlisis Financiero Gerencial II
Lic. Mynor Aguirre Sun

Importancia del uso del Valor Presente Neto en la toma de decisiones.

Pablo Josu Yac Castro

5290-08-7140
Sbado 25 de julio de 2015

ndice de contenido
Introduccin............................................................................................................. 1
I.

Importancia del uso del Valor Presente Neto en la toma de decisiones. .......... 2
A. Valor Presente Neto ...................................................................................... 2
B. El valor presente neto y la toma de decisiones ............................................. 5

II. Conclusin ........................................................................................................ 8

Bibliografa .............................................................................................................. 9

ndice de Cuadros
Cuadro 1 Clculo de la anualidad ........................................................................... 7
Cuadro 2 Elaboracin del Valor presente neto........................................................ 7

ndice de Figuras
Figura 1 Frmula del Valor Presente Neto .............................................................. 3
Figura 2 Curva tpica del Valor presente neto ......................................................... 4

Introduccin

La siguiente monografa trata de dar un concepto amplio acerca de la importancia

del uso del Valor Presente Neto en la toma de decisiones, el tema fue elegido
por la importancia del mismo al momento de realizar inversiones o evaluar proyectos
dentro de una empresa, ya que permite conocer de manera clara la factibilidad y
rentabilidad del mismo.

El propsito de esta investigacin es, que como profesionales de la carrera de

Administracin de Negocios entendamos la trascendencia de la capacidad
financiera que podamos adquirir en nuestra formacin para poder obtener los
mejores resultados de la empresa o negocio que se administrar.

El objetivo

primordial de la siguiente monografa es obtener un conocimiento amplio acerca del

tema, consultado diferentes autores con amplia experiencia y as poder analizar y
comprender minuciosamente la importancia del uso del valor presente neto dentro
de la toma de decisiones de una empresa.

El tema general de la monografa se centra en recopilar informacin de diferentes

autores y fuentes acerca del Valor presente neto y as comprender de una mejor
forma la importancia en la toma del mismo en la toma de decisiones de una
empresa, ya que mediante esta herramienta podemos decidir si una inversin o
proyecto es de beneficio para la empresa.

Para objeto de la monografa se ha consultado una extensa cantidad de

autores que hablan acerca del tema, la mayora de autores son expertos
economistas y administradores con varios aos de experiencia acerca del tema,
dentro del documento ver una serie de extractos de los autores con un anlisis de
cada extracto recopilado, las conclusiones de la investigacin y la bibliografa de
cada extracto.

I.

Importancia del uso del Valor Presente Neto en la toma de decisiones.

El valor presente neto es el mtodo ms conocido, el mejor y ms aceptado

por los evaluadores de proyectos, este permite medir la rentabilidad despus de
recuperar toda la inversin (Sapag, 2011), es importante en la toma de decisiones
porque proporciona un marco de referencia, est conectado con casi todas las
decisiones financieras y mide el valor creado o perdido por una decisin financiera
(Finnerty & Stowe, 2005).

A. Valor Presente Neto

El valor presente neto se explica de la siguiente forma, cualquier inversor o

financiador prefiere tener su dinero hoy en vez de tener igual cantidad dentro de un
ao, bsicamente es el concepto del valor presente neto, hay varios conceptos que
acompaan esta intuicin: la inflacin, el riesgo y el coste de oportunidad. Cuanto
ms tarde recibamos un flujo de caja, ms puede la inflacin reducir su valor real y
mayor es el riesgo de no cobrar en su momento, adems de existir un coste de
oportunidad por no tener fondos que invertir con intereses, el valor presente neto se
define como el flujo de caja futuro trado a hoy usando un tipo de inters determinado
para esta operacin. (Gmez & Jurado, 2006).

En otros trminos, el valor presente neto toma en cuenta de manera explcita

el valor del dinero en el tiempo, se considera una tcnica refinada para preparar
presupuestos de capital, la idea es descontar de los flujos de efectivo de la empresa
una tasa especfica, llamada tasa de descuento, rendimiento requerido, costo de
capital o costo de oportunidad, entonces el valor presente neto se obtiene
sustrayendo la inversin inicial de un proyecto del valor presente de sus flujos
positivos de efectivo descontados a una tasa equivalente al costo de capital de la
empresa. (Lawrence, 2006).

Literalmente podemos decir que El valor presente neto de un proyecto es el

valor presente de los ingresos actuales y futuros menos el valor presente de los
costes actuales y futuros (Krugman & Wells, 2007), con esta informacin podemos
saber a cabalidad el rendimiento de un proyecto y as determinar si es una buena o
mala inversin.

La mayor parte de autores coinciden en que el valor presente neto de una

propuesta de inversin es el valor presente de los flujos de efectivos netos de dicha
propuesta, menos su inversin inicial (Van & Wachowicz, 2005), esto significa que
contando con estos datos podemos determinar si es o no rentable una inversin.

El valor presente neto (VPN) es uno de los mtodos bsicos que toma en
cuenta la importancia de los flujos de efectivo en funcin del tiempo. Consisten en
encontrar el valor actualizado de los flujos de beneficio y el valor, tambin
actualizado, de las inversiones y otros egresos de efectivo (Ketelhohn, Marn, &
Montiel, 2005), teniendo en cuanta la siguiente frmula.

Figura 1 Frmula del Valor Presente Neto

Fuente: Enciclopedia Financiera (Bujn, S.F.)

Segn lo escrito por Bodie & Merton El valor presente neto de un proyecto
es el monto al que se espera aumente la riqueza de los accionistas actuales de la
empresa. Enunciada como un criterio de inversin para los administradores de la
empresa, la regla del valor presente neto es: Invierta si el valor presente neto del
proyecto propuesto es positivo. (2006), esto significa que a mayor sea el flujo neto
de efectivo mayor ser la rentabilidad de la inversin.

La mayora de autores coinciden en que el valor presente neto consiste en

encontrar la diferencia entre el valor actualizado de los flujos de beneficios y el valor,
tambin actualizado de las inversiones y otros egresos de efectivo, si el valor
presente neto es positivo la inversin deber realizarse y si es negativo, deber
rechazarse. Las inversiones con valores actuales netos positivos incrementan el
valor de la empresa, puesto que tienen un rendimiento mayor que el mnimo
aceptable (Jimenez, Carlos , & Leonel, 2007), podemos observar en la Figura 2
como es el comportamiento del valor presente neto en relacin a la tasa de
descuento utilizada para obtener el valor actual de la inversin.

Figura 2 Curva tpica del Valor presente neto

Fuente: Mtodos de Evaluacin de Inversiones de Capital (Pinedo, 2003)

B. El valor presente neto y la toma de decisiones

El valor presente neto se basa en tcnicas de flujo de efectivo descontados,

determinar el valor presente de los flujos de efectivo, incluidos los ingresos y los
egresos, descontados al costo de capital del proyecto, sumar los flujos, si la suma
es positiva se aceptar el proyecto y se rechazar en caso de ser negativo.
(Ehrhardt & Brigham, 2007). Esto significa que el valor presente neto es la
herramienta ms importante en la toma de decisiones, ya que permite contar con
un panorama claro del rendimiento del proyecto a evaluar.

El concepto de valor presente neto es importante porque proporciona un

marco de referencia para la toma de decisiones, est conectado con casi todas las
decisiones financieras, mide el valor creado o perdido por una decisin financiera.
(Finnerty & Stowe, 2005). Entonces mientras ms y mejor informacin se tengan a
la hora de tomar decisiones, ser ms fcil elegir un proyecto rentable.

El valor presente es relevante porque entronca con el objetivo financiero de

maximizacin de la riqueza de los propietarios de una empresa, para esto al valor
actual le restamos el importe de la inversin requerida para acometer un proyecto
con esto obtenemos el valor actual neto, es decir, el exceso de los cobros futuros
por encima de la inversin, todo ello valorado en unidades monetarias actuales, si
el valor presente neto es positivo el proyecto es factible. (Pieiro, de Llano, &
lvarez, 2007)

Observamos que el valor presente neto es el mtodo ms conocido, mejor y

ms aceptado por los evaluadores de proyectos, mide la rentabilidad deseada
despus de recuperar toda la inversin. Para ello calcula el valor actual de todos los
flujos futuros de caja, proyectados a partir del primer periodo de operacin y le resta
la inversin total expresada en el momento cero, si el resultado es mayo que cero,
mostrar cuando se gana con el proyecto, despus de recuperar la inversin, por

sobre la tasa que se exiga de retorno al proyecto. (Sapag, 2011), podemos observar
la importancia de este mtodo en la toma de decisiones.

El valor presente se obtienen volviendo a descontar las entradas a los largo

de la vida de la inversin para determinar si exceden o son igual que la inversin
requerida, la tasa de descuento bsica suele ser el costo de capital de la empresa.
Por lo tanto las entradas que lleguen en aos posteriores deben proporcionar un
rendimiento que cuando menos sea igual al costo del financiamiento de esos
rendimientos. (Block, Hirt, & Danielsen, 2013), de esta forma se tendr certeza de
que la inversin devolver el rendimiento mnimo esperado.

Segn los autores Welsch, Glenn, Gordon & Rivera, el valor presente neto
se obtiene al comparar el valor actual de los flujos netos de entradas de efectivo con
el valor del costo inicial, erogado en efectivo, la diferencia monetaria entre ambas
cantidades se llama valor actual neto. Los flujos netos de entradas de efectivo, es
decir los flujos de entradas menos los flujos de salidas de efectivo se descuentan a
su valor actual usando una tasa meta o mnima de rendimiento, si la diferencia
monetaria calculada entra inversin neta de efectivo y el valor actual calculado de
los flujos netos es favorable se generar un mayor rendimiento en la inversin.
(2005).

Para poder entender de mejor manera el valor presente neto, se realiz un

ejemplo del desarrollo del mismo en los siguientes cuadros, tomando como
referencia el siguiente enunciado:

Se necesita obtener el Valor presente neto de una inversin en bonos del

tesoro con un monto de Q. 10,000.00 con un plazo residual de 5 aos, Intereses
semestrales, rendimiento al vencimiento 14%, Tasa de inters del mercado 9.50%,
intereses semestrales y una tasa de descuento de 6.94%.

Para empezar necesitamos hallar el monto de la anualidad, en este caso

sera el 9.5% de Q. 10,000.00.

Cuadro 1 Clculo de la anualidad

Bono

Inters

Anualidad

9.50%

10,000.00

950.00

Fuente: Elaboracin propia

Teniendo la anualidad debemos de utilizar la frmula del valor actual para

poder saber el porcentaje de descuento para cada ao, de esta forma se obtiene el
porcentaje de descuento para cada ao, al finalizar el plazo se debe de recuperar
la inversin por tal motivo el ltimo ao se suma el monto invertido ms la anualidad.

Cuadro 2 Elaboracin del Valor presente neto

Costo
Anualidad Capital

de
Periodos Porcentaje valor presente neto

(10,000.00)

950

6.94%

93.51%

888.35

950

6.94%

87.44%

830.70

950

6.94%

81.77%

776.79

950

6.94%

76.46%

726.38

10950

6.94%

71.50%

7,829.12

Total

11,051.34

Diferencia

1,051.34

Rendimiento

9.51%
Fuente: Elaboracin propia

El evaluar el valor presente neto observamos que al finalizar los 5 aos se

obtiene un rendimiento positivo del 9.51% que est por encima de la tasa de
descuento del 6.94%, indicando que es una inversin rentable para la empresa.

II.

Conclusin

Se observ que el uso del valor presente neto es sumamente importante en

la toma de decisiones de una empresa, ya que permite evaluar la rentabilidad de un
proyecto o inversin y as garantizar de cierta forma la inversin de la misma,
utilizando informacin proporcionada por la empresa se puede obtener una tasa de
descuento para poder evaluar los flujos netos de efectivo en cada periodo de tiempo.

Se observ que la mayora de autores coinciden en que el valor presente

neto consiste en encontrar la diferencia entre el valor actualizado de los flujos de
beneficios y el valor, tambin actualizado de las inversiones y otros egresos de
efectivo, si el valor presente neto da como resultado un positivo la inversin se podr
realizar, de lo contrario deber ser rechazada. Las inversiones con valores actuales
netos positivos incrementan el valor de la empresa, puesto que tienen un
rendimiento mayor que el mnimo aceptable impuesto por la empresa (Jimenez,
Carlos , & Leonel, 2007).

Se concluye diciendo que el concepto de valor presente neto es importante

porque proporciona un marco de referencia para la toma de decisiones, est
conectado con casi todas las decisiones financieras y permite medir el valor creado
o perdido por una decisin financiera. (Finnerty & Stowe, 2005). Entonces mientras
ms y mejor informacin se tengan a la hora de tomar decisiones, ser ms fcil
elegir un proyecto rentable.

Concluimos la monografa entendiendo que el valor presente es relevante en

la toma de decisiones porque orienta el objetivo financiero de maximizacin de la
riqueza de los propietarios de una empresa, permitiendo de esta forma obtener los
mejores rendimientos de las inversiones o proyectos a realizar. (Pieiro, de Llano,
& lvarez, 2007)

Bibliografa

Block, S., Hirt, G., & Danielsen, B. (2013). Fundamentos de administracin

financiera. McGraw-Hill.
Bodie, Z., & Merton, R. (2006). Finanzas. Mxico: Pearson Educacin.
Bujn,

A.

(S.F.).

Enciclopedia

Financiera.

Obtenido

de

http://www.enciclopediafinanciera.com/finanzas-corporativas/valor-presenteneto.htm
Ehrhardt, M., & Brigham, E. (2007). Finanzas Corporativas. Mxico: Cengage
Learning.
Finnerty, J., & Stowe, J. (2005). Fundamentos de administracin financiera. Pearson
Educacin.
Gmez, D., & Jurado, J. (2006). Financiacin global de proyectos. Madrid: ESIC
Editorial.
Jimenez, F., Carlos , E., & Leonel, F. (2007). Ingeniera Econmica. Costa Rica:
Editorial Tecnolgica de Costa Rica.
Ketelhohn, W., Marn, N., & Montiel, E. (2005). Inversiones: anlisis de inversiones
estratgicas. Bogot: Grupo Editorial Norma.
Krugman, P., & Wells, R. (2007). Microeconoma: introduccin a la economa.
Barcelona: Revert.
Lawrence, G. (2006). Principios de administracin financiera. Mxico: Pearson
Educacin.
Pinedo, C. (2003). Mtodos de Evaluacin de Inversiones de Capital. Obtenido de
http://www.oocities.org/es/cpineda2003/sig_a/t4.html
Pieiro, C., de Llano, P., & lvarez, B. (2007). Direccin financiera: modelos
avanzados de decisin con Excel. Madrid: Delta Publicaciones.
Sapag, N. (2011). Proyectos de inversin formulacin y evaluacin. Chile: Pearson
Educacin.
Van, J., & Wachowicz, J. (2005). Fundamentos de administracin financiera.
Mxico: Pearson Educacin.

10

Welsch, Glenn, Gordon, & Rivera. (2005). Presupuestos: planificacin y control.

Mxico: Pearson Educacin.