LAS

INVERSIONES
DEL PROYECTO

PREINVERSIONES

Diseos
Consultoras
Estudios de Mercado
Estudios Tcnicos
Estudios de factibilidad

Proyectos de Inversin
Definiciones
Inversin significa formacin de capital. Se
entiende por capital el conjunto de bienes que
sirven para producir otros bienes.
Proyectos que buscan crear nuevos negocios o
empresas. Costos proyectados, futuros.
Proyectos que buscan realizar un cambio o
mejora en las condiciones ya existentes.
Costos relevantes/diferenciales.

Inversiones del proyecto

Son las que se realizan antes del inicio de las
operaciones (generalmente)
Debe incluirse todo desembolso que se hace
antes de la entrada en operacin del proyecto
Generalmente se concentran los desembolsos en
el momento cero con fines de evaluacin
En caso especiales debe considerarse un
programa de varios aos para las inversiones
No se consideran como parte de la inversin los
estudios previos realizados

INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN

MARCHA

Activos fijos.

Activos intangibles.
Capital de trabajo

ACTIVOS FIJOS
Las inversiones en activos fijos son todas aquellas que se realizan en los bienes tangibles
que se utilizarn en el proceso de transformacin de los insumos o que sirvan de apoyo a la
operacin normal del proyecto

Los terrenos.
Obras fsicas: edificios industriales, sala de venta,
oficinas
administrativas,
vas
de
acceso,
estacionamientos, bodegas, etc.

Equipamiento de la planta, oficinas y salas de venta:

en maquinaria, muebles, herramientas, vehculos, etc.
La infraestructura de servicio de apoyo: agua
potable, desages, red elctrica, comunicaciones,
energa.

ACTIVOS INTANGIBLES
Gastos de organizacin (direccin y coordinacin de
obras, gastos legales de constitucin de la sociedad)
Patentes y licencias (derecho o uso de una marca,
frmula o proceso productivo, permisos municipales,
autorizaciones notariales y licencias generales)
Marketing inicial
Gastos de puesta en marcha (etapas de pruebas
preliminares, remuneraciones, arriendos, ajustes
operacionales, seguros y cualquier gasto antes del
inicio de la operacin)
Capacitacin
(instruccin,
adiestramiento
y
preparacin del personal)
Bases de datos/sistemas de informacin
Imprevistos (% del total de inversiones)

CAPITAL DE TRABAJO
Diferencia entre activo circulante ( caja y
bancos, inventarios y cuentas por cobrar) y el
pasivo circulante (deudas para financiamiento
de la operacin)
Es un activo intangible que garantiza el
financiamiento de los recursos durante un
ciclo productivo

METODOS PARA EL CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO

METODO CONTABLE

PERIODO DE DESFASE
DEFICIT ACUMULADO

METODO CONTABLE
Mtodo contable: Cuantifica la inversin
contenida en cada uno de los rubros de los
activos circulantes del proyecto, considerando
que parte de ello pueden financiarse con
crditos a corto plazo de los proveedores.
Capital de trabajo= activo circulante pasivo
circulante

PERIODO DE DESFASE O DE MADURACION

CT= Costo Anual/365 * nmero de das de desfase

Das de desfase = desde que se compra la materia prima,

pasando por la elaboracin del producto, la venta del mismo
y el cobro que financiar el perodo siguiente.

PERIODO DE MADURACIN

dinero
Compra

Cobro

clientes

materias primas

Venta

Produccin
Productos en curso y
terminados primas

Capital de trabajo
Cuando un proyecto es de tipo industrial el
capital de trabajo debe considerar los recursos
para el proceso productivo (materia prima,
personal, etc), el ciclo de comercializacin y el
proceso de cobro
Si una empresa requiere dos meses para la
produccin, adems de un mes para
comercializar y se vende al crdito a 30 das
Se requiere capital para 120 das de operacin

METODO DEL DEFICIT ACUMULADO

Es el monto de efectivo que permite hacer

frente a las obligaciones de corto plazo al
iniciar el negocio, mientras los ingresos no
llegan a cubrir los costos totales
desembolsables durante ese perodo.

DEFICIT ACUMULADO
MESES

INGRESOS

400

500

EGRESOS

-600

-600

SALDO

SALDO
ACUMULADO

10

11

12

1100 2000 2000 2000 2000 2000 2000

-600 -1500 -1500 -1500 -600

-600

-600 -1500 -1500 -1500

DEFICIT ACUMULADO
MESES

INGRESOS

400

500

EGRESOS

-600

-600

-600 -1500 -1500 -1500 -600

SALDO

-600

-600

-600 -1100 -1000 -400 1400 1400 1400

500

500

500

-600 -1200 -1800 -2900 -3900 -4300 -2900 -1500 -100

400

900

1400

SALDO
ACUMULADO

10

11

12

1100 2000 2000 2000 2000 2000 2000

-600

-600 -1500 -1500 -1500

CLASIFICACION DE COSTOS

POR FUNCION
De Produccin.- Costos aplicados a la
elaboracin de un producto.
De mercadeo.- costos causados por la
venta de un servicio o producto.
Administrativos.- Costos causados en
actividades de gestin de la empresa.
Financieros: relacionados con actividades
financieras

CON RELACION AL VOLUMEN

Variable.- Costos cuyo total vara en proporcin
directa a los cambios en su actividad
correspondiente. El costo unitario se mantiene
igual, independientemente del volumen de
produccin.
Fijos.- Costos cuyo total no varia a lo largo de un
volumen de produccin. Los costos unitarios
disminuyen en la medida en que el volumen de
produccin aumenta.

Otros conceptos de costos

COSTOS
RELEVANTES: costos/beneficios

y que corresponden a los tem que

marcan una diferencia en las
opciones analizadas.

HUNDIDOS:

obligacin de pago
que se contrajo en el pasado, aun
cuando parte de ella est pendiente
de pago en el futuro.

DIFERENCIALES:

Expresan el
incremento o disminucin de los
costos totales que implicara la
implementacin de cada una de las
alternativas,
en
trminos
comparativos respecto a una
situacin tomada como base y que
usualmente es la vigente.

Efecto del IVA

Las ventas que efecte el proyecto generan un
dbito fiscal por IVA (cobrado a los clientes)
La empresa solamente es un intermediario en la
recaudacin
Sus compras generan un crdito por IVA
Se generan varias situaciones
Al inicio de las operaciones debe invertirse en capital
de trabajo por el IVA de las compras
Al realizar las ventas podr recuperar ese IVA, pero el
desfase puede ser importante

EJERCICIO
Una empresa est estudiando la posibilidad de reemplazar el equipo
computacional que actualmente utiliza y que adquiri hace tres aos en $
10,000.00. Los costos de operacin y mantenimiento de este equipo han sido
y se mantendrn a futuro en $ 1,000.00 anuales.
Si se compra un nuevo computador, se podr entregar el actual en parte de
pago, por un valor de $ 5,000.00. El costo del nuevo equipo es de $
15,000.00, su vida til de cinco aos, su valor de venta en ese momento ser
de $ 3,000.00 y sus gastos anuales de operacin y mantenimiento de $
1,500.00.
Si se contina con el computador actual, ser necesario comprar otro equipo
pequeo que proporcione la capacidad adicional requerida. El equipo actual
tiene una vida remanente de cinco aos y un valor de venta final de $ 500.00.
El costo de adquisicin del equipo complementario es de $ 5,000.00, su valor
de venta al trmino de su vida econmica se estima en $ 800.00 y los costos
anuales de operacin y mantenimiento se estiman en $600.00.
Elabore los diagramas de flujo de efectivo para analizar ambas alternativas y un
diagrama con los costos diferenciales.

EJERCICIO: costo hundido, costo relevante, costo

diferencial, costo de oportunidad
-3

-2
1,000.00

-1
1,000.00

0
1,000.00

10,000.00
5,000.00

NUEVO

3,000.00

1
1,500.00

2
1,500.00

3
1,500.00

4
1,500.00

5
1,500.00

15,000.00

1,300.00

CONTINUAR

0
5,000.00

1
1,600.00

2
1,600.00

3
1,600.00

4
1,600.00

5
1,600.00

EJERCICIO: costo hundido, costo relevante, costo

diferencial, costo de oportunidad

1,800.00

NUEVO vrs.
CONTINUAR
5,000.00

100

100

100

100

Ejercicio
Dos das despus de haber comprado un nuevo vehculo para el transporte de sus
productos industriales, el gerente de la Compaa XX S.A., recibe informacin de
otro modelo en el mercado que no solo se adecua ms al tipo de producto que
transporta, sino que adems permitir ahorro de costos de operacin (combustible,
mantenimiento, etc.) de $2.5 mil anuales respecto al actual. Su precio es de $42
mil. Sin embargo, el vehculo comprado se pag al contado en $35 mil, y
revenderlo, an sin uso, slo podra hacerse en $30 mil. La vida til de ambos
vehculos es de diez aos y su valor de venta al trmino de ella es despreciable.
Confeccione los flujos de efectivo para tomar la decisin y evale la conveniencia
de adquirir o no el nuevo modelo, para una tasa mnima atractiva de retorno del
20%.

INGRESOS DEL PROYECTO

INGRESOS DEL PROYECTO

Por venta de bienes y servicios
Por venta de equipos (valor comercial o de desecho)
Por venta de residuos
subproductos
desechos
Beneficios por ahorro de costos
Recuperacin de capital de trabajo
Beneficios tributarios
Valor de desecho del proyecto

INGRESOS
Por venta de
bienes y servicios

$5,000
ventas =

Pr * Q

Beneficios por
ahorro de costos

$5,000
Ahorro =$ 5,000 p/ao

$5,000

Recuperacin de
capital de trabajo

Capital de trabajo
$5,000

LA DEPRECIACION
Se aplican las tasas de
depreciacin de acuerdo
a la legislacin vigente
Actualmente se aplica la
depreciacin lineal, a partir
del valor de adquisicin, el
saldo se denomina
valor en libros, sirve como
Referencia para su
liquidacin

Efectos Fiscales
La Depreciacin y la Amortizacin no
representan flujos de efectivo, pero tienen un
impacto en el flujo a travs del impacto en el
impuesto sobre la renta a pagar
Cada dlar de depreciacin reduce el
impuesto sobre la renta en una proporcin
igual a la tasa de impuesto

Efectos tributarios
El principal efecto es el impuesto sobre la renta,
que en El Salvador es 30% sobre la utilidad neta
Debe determinarse tanto la compra, la venta de
activos y las utilidades generadas por el proyecto
(incrementales generalmente)

Depreciacin
(+)Ventas
(-) Costos Fijos
(-) Costos Variables
(-) Gastos Financieros
(-) Depreciacin
(=)Utilidad antes de impuestos
(-) Impuestos
(=)Utilidad despus de impuestos
(+) Depreciacin

Ejemplo 1
Un equipo cuesta $10,000 y se deprecia en lnea
recta en 10 aos.
Los cargos anuales por depreciacin es de $1,000
Si la tasa del impuesto sobre la renta es 30%.
Se reduce el pago de la renta en $300 por ao, es
decir que la depreciacin reduce el impuesto
sobre la renta
Esto se conoce como Escudo Fiscal de la
Depreciacin

Ejemplo 2
Suponga que una mquina se compra en $10,000
y se deprecia linealmente en 10 aos.
Si por razones econmicas se vende la mquina
en $2,500 al final del octavo ao
Analice los efectos tributarios de esta transaccin
Qu sucede si la mquina se vende en $1,500?
Considere una tasa impositiva del 30% a las
utilidades

Ejemplo 3
Considere una empresa que, antes de la venta
del activo, tiene una utilidad de $14,000 en el
perodo, resultante de ingresos anuales de
$50,000 y costos de $36,000, para una tasa de
renta del 30%.
Determine el monto de los impuestos a pagar.
Qu efecto tendra si el activo se vende en
$3,000 y el valor en libros es de $4,000

INGRESOS :
VALOR DE DESECHO
El valor de desecho del proyecto representa el valor de los activos
de los cuales el inversionista va a ser propietario por el slo hecho
de haber invertido en el negocio. En otras palabras, para medir la
conveniencia de una inversin, no slo se debe considerar el flujo
de beneficios operacionales que esa inversin es capaz de
generar en el plazo u horizonte de evaluacin, sino que adems el
valor de lo que, al momento final de la evaluacin, que no tiene
porqu coincidir con la vida real del proyecto, va a ser de su
propiedad.

Calcule el valor de desecho

inversin =

10,000.00

depreciacin

a 5 aos =

(compra de mquina)
20% c/ao

cantidad a depreciar c/ao= $ 2,000

Valor de desecho?
0

10,000.00

valor comercial ao 4 = $ 2,500

impuestos =

ao

valor en libros

10,000.00

8,000.00

6,000.00

4,000.00

2,000.00

25%

CASO
Una empresa est estudiando la posibilidad de reemplazar el equipo computacional que
actualmente utiliza y que adquiri hace tres aos en $ 10,000.00. Los costos de
operacin y mantenimiento de este equipo han sido y se mantendrn a futuro en $
1,000.00 anuales.
Si se compra un nuevo computador, se podr entregar el actual en parte de pago, por un
valor de $ 5,000.00, los que tendrn un tratamiento tributario similar al de una
venta. El costo del nuevo equipo es de $ 15,000.00, su vida til de cinco aos, su valor
de desecho de $ 3,000.00 y sus gastos anuales de operacin y mantenimiento de $
1,500.00.
Si se contina con el computador actual, ser necesario comprar otro equipo pequeo
que proporcione la capacidad adicional requerida. El equipo actual tiene una vida
remanente de cinco aos y un valor de desecho de $ 500.00. El costo de adquisicin
del equipo complementario es de $ 5,000.00, su valor de mercado al trmino de su
vida econmica se estima en $ 900.00 y los costos anuales de operacin y
mantenimiento se estiman en $600.00.
Considere una depreciacin de los equipos en lnea recta a cuatro aos y una tasa de
impuestos a las utilidades del 25%.

Valor de desecho
venta de equipo

5,000.00

valor en libros

(2,500.00)

Utilidad antes de impuesto

2,500.00

Impuesto

(625.00)

Utilidad despus de impuesto

1,875.00

valor en libros

2,500.00

ingreso por venta

4,375.00

valor comercial
valor en libros

$
$

900.00
-

Utilidad antes de impuesto

900.00

Impuesto

(225.00)

Utilidad despus de impuesto

valor en libros

675.00

valor de desecho

675.00