Proyecto de Inversin

EVALUACIN DE PROYECTOS
AUTOR: Germn Alfredo Buenaventura Crdenas

NDICE

NDICE

Introduccin

Recomendaciones acadmicas

Desarrollo de cada una de las unidades temticas

Conceptos generales de proyecto.

1. Inversin.
2. Tipos de costo del proyecto.

3. Fases de un proyecto de Inversin.

4. Costos muertos.

Referencias

Acceso rpido

GENERALIDADES

DESARROLLO

Este material pertenece al Politcnico

Grancolombiano y a la Red Ilumno. Por ende, son
de uso exclusivo de las Instituciones adscritas a
la Red Ilumno. Prohibida su reproduccin total
o parcial.

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INTRODUCCIN

DESARROLLO DE CADA UNA DE LAS UNIDADES TEMTICAS

En la actualidad las organizaciones se encuentran cada da ms comprometidas con la seleccin

y el anlisis idneo de todos los proyectos de inversin que beneficien a la empresa; es as que
una buena planeacin, anlisis y ejecucin financiera permite que cada uno de los integrantes
de la empresa desarrollen estos pasos, para la obtencin de altos niveles eficiencia, eficacia y
rentabilidad.

Los proyectos en esencia buscan la solucin a un problema planteado; y busca resolver las
necesidades de inversin de una empresa. Los proyectos no nacen de la noche a la maana y
obedecen a el desarrollo de un concepto o una idea, desplegada por los equipo de trabajo de
las empresas para solucionar falencias, ya sea de tecnologa nueva que ayude a la eficiencia en
los procesos, la incorporacin de una nueva lnea de productos o servicios, satisfacer las
necesidades de consumo de las personas, ampliar la capacidad instalada de la empresa o
simplemente invertir en un negocio que dar rditos a la empresa. El medir y cuantificar las
variables que intervienen, permiten a las personas que se encargan de aprobarlo o descartarlo,
mediante el establecimiento del horizonte del proyecto (duracin en das, meses, o aos), el
planteamiento de escenarios y la verificacin o rechazo con las herramientas financieras
adecuadas para la tomas de decisin; el determinar las variables dependientes e
independientes que afectan o no el rumbo de la inversin, y el manejo de relacin entre los
costos futuros implementados en el proyecto, como los beneficios, y el riesgo de invertir en
dicho proyecto; permitirn en ese momento decidir si se arranca o se detiene la
implementacin del mismo.
RECOMENDACIONES ACADMICAS
Para la primera semana el estudiante debe abordar los conceptos generales en el proceso de
evaluacin de proyectos, en esta se incluye el concepto general de un proyecto, los alcances del
proyecto incluyendo las ventajas y desventajas asociadas, el estudio de viabilidad para dicho
proyecto, la obtencin de la informacin necesaria, los costos su determinacin; explicacin de
costos fijos, costos variables, costos de mano de obra. Adems se debe tener en cuenta el flujo
inicial para el proyecto o inversin inicial. El estudiante deber leer cuidadosamente la cartilla,
realizar las lecturas complementarias y desarrollar los ejercicios propuestos para mayor
comprensin y revisar las fechas establecidas en su cronograma para la realizacin de talleres y
actividades. Para la segunda semana el estudiante abordar la implementacin de los mtodos
de decisin y la aplicacin de las herramientas adecuadas para el desarrollo y evaluacin de
tipo financiero del proyecto. Para esta unidad se va a tomar en cuenta las principales
herramientas de decisin, como lo es el valor presente neto (VPN) la tasa interna de retorno y
el anlisis de beneficio-costo del proyecto. De acuerdo a los parmetros desarrollados, el
estudiante con estas herramientas decidir la viabilidad "FINANCIERA" del proyecto. El
estudiante deber leer cuidadosamente la cartilla, realizar las lecturas complementarias y
desarrollar los ejercicios propuestos para mayor comprensin y revisar las fechas establecidas
en su cronograma para la realizacin de talleres y actividades.

Figura 1. Esquema evaluacin de proyectos
Fuente: (Elaboracin propia) (s.f.)

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CONCEPTOS GENERALES DE PROYECTO.

Ejemplo:

Se puede definir un proyecto como el desarrollo de una idea generada por una persona o una
organizacin, a la cual se le asignan los recursos monetarios necesarios, y la implementacin de
costos tanto fijos como variables para darle viabilidad financiera a su idea. El manejo de las
herramientas financieras, su aplicacin y anlisis le permitir una decisin en trminos
financieros de la aceptacin o el rechazo del proyecto.

Tabla 1. Ciclo de caja de proyecto

Los proyectos como la vida misma tienen alcances segn la percepcin del inversionista, puede
haber proyectos destinados a la satisfaccin de las necesidades de la empresa o del
inversionista, el aumentar la rentabilidad del inversionista, en la renovacin tecnolgica de la
empresa que le permita producir eficaz y eficientemente o simplemente para mejorar su
capacidad instalada.

FINANCIACIN TEMPORAL

Otra definicin de proyecto consiste en determinar la rentabilidad econmica, que asegure las
necesidades de un inversionista o una organizacin de forma eficiente y rentable, solo de esta
manera se puede obtener los recursos econmicos y determinar la mejor alternativa.
Para que un proyecto se lleve a cabo satisfactoriamente es necesario plasmar la idea de
negocio e implementar los recursos necesarios para el desarrollo integral y financiero; por tal
motivo antes de realizar los desembolsos de dinero, es necesario realizar un diagnstico previo
de las necesidades y problemas. El inversionista una vez analizadas las necesidades y
problemas, determina el monto inicial a invertir, los flujos de egreso (salidas de dinero en el
proyecto) y los montos futuros (ingreso de dinero en el proyecto) que proyectar para darle
viabilidad financiera al proyecto.

FLUJO DE CAJA PROYECTADO

AO 0

AO 1

AO 2

AO 3

AO 4

8.680.570

10.935.600

11.234.500

7.504.300

4.950.000

2.186.000

6.742.000

INVERSIN TEMPORAL

2.980.000

4.320.600

2.600.000

SALDO FINAL EN CAJA

5.700.570

6.615.000

8.634.500

9.690.300

11.692.000

SALDO DE CAJA

Fuente: (Elaboracin propia) (s.f.)

Otro enfoque para entender mejor esta inversin en capital de trabajo, se determina como los
recursos necesarios en forma de activos corrientes (ver ejemplo numrico) los montos de
dinero que aseguren la financiacin de todos los recursos de operacin a corto plazo
determinados como pasivos corriente. Ejemplo para demostrar la segunda aplicacin de este
indicador financiero. Suponga que la empresa UNI POLI posee en libros la siguiente informacin
para el Ao 1:
Tabla 2. Ejemplo indicadores financieros

1. Inversin

ACTIVOS CORRIENTES

85.537.320

Una vez hecho el estudio de diagnstico sobre las necesidades del inversionista o de la
empresa, la inversin se determina desde la decisin de realizar el proyecto hasta la operacin
y puesta en marcha del mismo. Las inversiones que el inversionista o la empresa puede realizar
en su proyecto en activos fijos (maquinaria necesaria, locaciones o edificaciones, equipos de
transporte, o todo tipo de bienes tangibles que ayuden a la operacin de la empresa) en activos
intangibles (permisos, licencias, patentes, gastos de operacin de puesta en marcha, tales como
los impuestos locales, departamentales o nacionales, etc.) y el capital de trabajo.

CAJA

32.568.920

BANCOS

34.123.400

CUENTAS POR COBRAR

12.345.000

INVENTARIO DE MERCANCAS

6.500.000

PASIVOS CORRIENTES

37.367.890

OBLIGACIONES FINANCIERAS

12.500.000

PROVEEDORES

20.300.000

CUENTAS POR PAGAR

4.567.890

El capital de trabajo se determina como los recursos necesarios en forma de activos corrientes
(ver ejemplo numrico) los montos de dinero que aseguren la financiacin de todos los
recursos de operacin a corto plazo determinados como pasivos corriente. Otro enfoque para
entender mejor esta inversin en capital de trabajo es flujos de dinero necesarios para el flujo
del proyecto en su etapa de operacin durante un perodo de tiempo determinado (horizonte
del proyecto), y determinado como ciclo de caja del proyecto.

Fuente: (Elaboracin propia) (s.f.)

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El clculo del capital de trabajo consiste en restar los activos corrientes de los pasivos
corrientes.

Ao 1 KT= ACTIVO CORRIENTE-PASIVO CORRIENTE

$85.537.320-$37.367.890= $48.169.430

Para efectos de la evaluacin de proyectos el capital de trabajo realizar las inversiones

necesarias en activos necesarios para la operacin del proyecto. Si en el transcurso del proyecto
se requieren adiciones presupuestales, se modificar el capital de trabajo, y con base en
nuestro ejemplo se registrar una disminucin con respecto al ao 1 de implementacin del
proyecto.
Adems de las inversiones descritas anteriormente en capital de trabajo, se deben tener en
cuenta los flujos de dinero adicionales que se necesitan en el transcurso del mismo,
determinados en la actividad del proyecto; por lo tanto es necesario considerar estos
requerimientos de operacin.

2. Tipos de costo del proyecto.

Los costos en que se incurre en cualquier proyecto de inversin por parte del inversionista,
obedece a dos fundamentales en el anlisis financiero de la empresa.

Costos fijos

Costos Variables

Los costos fijos dentro del proyecto de inversin del proyecto permanecen fijos durante todo el
horizonte del proyecto, estos son independientes a la produccin futura por parte de la
empresa, incurriendo en erogaciones de dinero constantes; entre los costos fijos usados ms
comnmente en los proyectos de inversin se encuentra los salarios devengados por los
trabajadores, la depreciacin (de los activos fijos) si se invirti en ellos, los arrendamientos si
llegar a necesitarse en la puesta en marcha del proyecto, y la carga tributaria (impuestos)
tanto locales como departamentales en el tiempo que el proyecto lo requiera.

Figura 2. Comportamiento de los costos fijos

Fuente: (Elaboracin Propia) (s.f.)

La siguiente tabla permite la construccin de flujos de dinero constante en un horizonte de

planeacin de 5 aos, a un precio de $5.000 durante todo el tiempo de duracin del proyecto
los costos incurridos hasta el ao 5 son constantes.
Tabla 3. Construccin de flujos de dinero

En la siguiente figura se demuestra el comportamiento de los costos fijos en proyecto de

inversin, y se mantiene constante los flujos de efectivo necesario para la puesta en marcha del
proyecto.

Fuente: (Elaboracin propia) (s.f.)

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Los costos variables o denominados tambin dentro del ciclo de vida del proyecto como costos
directos, tienen la caracterstica que van modificndose a medida que los flujos de dinero
(egresos) se van incrementado ya sea por un aumento en la produccin, por necesidades de
inversin extra o erogaciones que no se contemplaron en el momento de dar viabilidad al
proyecto pero que se necesitan cubrir en el horizonte del proyecto; la contratacin de personal
que intervenga en el proceso productivo, el costo de las materias primas para transformarlas y
volverlas un producto final, el acuerdo con los vendedores de la empresa en el pago de las
comisiones por las ventas presentes y futuras , los costos adicionales como el de transporte o
empaque y embalaje del producto son ejemplos de costos variables.

Tabla 4. Produccin

La Figura 3 indica la combinacin de costos fijos y variables en un proyecto de inversin, el

costo variable parte de los costos fijos porque el inversionista incurre en costos fijos durante el
horizonte del proyecto y va aumentando pues las necesidades de inversin, permiten el
aumento de los costos variables.

Fuente: (Elaboracin propia) (s.f.)

3. Fases de un proyecto de Inversin.

La figura 4 implementada permite visualizar los pasos adecuados para la implementacin de un
proyecto de inversin que le permita al inversionista o a la empresa manejar eficientemente los
recursos para la obtencin de la rentabilidad esperada

Figura 3. Combinacin de costos fijos y variables
Fuente: (Elaboracin propia) (s.f.)

Figura 4. Pasos adecuados para la implementacin de un proyecto de inversin
Fuente: (Elaboracin propia) (s.f.)

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Cuando se invierte en un proyecto de inversin el trabajo en equipo de todos los componentes

de la empresa o el de un equipo tcnico que asesore al inversionista hacen que las
probabilidades de xito se aumenten. Realizar un proyecto requiere de una serie de pasos para
el xito del proyecto.

La idea de proyecto.

La preinversin.

La inversin.

La operacin.

La idea del proyecto obedece a las necesidades de inversin, el sector en el que se va a invertir,
el capital inicial y el tiempo a desarrollar de este proyecto, permiten que el analista financiero o
el equipo financiero de la empresa desarrollen esta idea de negocio.
La preinversin obedece a todos los costos en que el inversionista debe desembolsar, un
ejemplo de esto es la adecuacin de locales comerciales, la estimacin de costos variables y
fijos que pueden presentarse en el proyecto, la aceptacin o no de los estudios de factibilidad
sobre un proyecto, y la pertinencia o no de llevar a cabo dicha inversin.

La inversin implementa todos los cronogramas de flujo de efectivo necesarios en el proyecto,

las ejecuciones de financiamiento, si el proyecto lo requiere, y todos los flujos de dinero
imprevistos que pueden ocurrir en el desarrollo del proyecto.
Por ltimo se tiene la operacin que contempla la implementacin de fecha de inicio y
culminacin de dicho proyecto, los costos que en la preinversin fueron analizados y
aprobados, la ejecucin de los flujos de dinero necesarios para realizar el proyecto, y el
cronograma de ingresos y gastos en los que se incurri.

4. Costos muertos.
En la Figura 4 se muestra un ejemplo de lo que se determinan costos irrecuperables o costos
muertos en un proyecto de inversin.

Figura 4. Costos irrecuperables o costos muertos

Fuente: (Elaboracin propia) (s.f.)

Al momento de implementar un proyecto de inversin la empresa o el inversionista incurren en
gastos que se denominan irrecuperables en el horizonte del proyecto, a esos costos se le
denominan muertos debido a que se implemente o no el proyecto hay que causarlos y hay que
contabilizarlos, pero nunca deben ir en el flujo de caja del proyecto. Un ejemplo de este tipo de
costo son los estudios de factibilidad sobre un proyecto de infraestructura, el estudio de suelos
para una inversin inmobiliaria, las asesoras jurdicas para el marco legal o la asesora
financiera contratada con un experto son ejemplos de costos irrecuperables, pues si resulta o
no el proyecto ese dinero ya se desembols y no tiene recuperacin alguna.

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