DANIEL ORTIZ BELTRAN.

JOSE ALFONSO TRUJILLO GONZALEZ.

NORMA HERNANDEZ HERNANDEZ.

FINANZAS II

TRABAJO FINAL.

LAE.

INTRODUCCION.
A continuacin se presenta el trabajo final de la materia finanzas impartida por
la maestra NORMA HERNANDEZ HERNANDEZ.
En este trabajo final mi compaero Alfonso Trujillo y un servidor Daniel Ortiz
hablaremos sobre el tema apalancamiento operativo ya que de lo que vimos en
clase fue un tema que se nos hizo muy interesante y del cual queramos
aprender ms, as que fue por eso que escogimos apalancamiento operativo.
En este

trabajo

agregamos tambin

definiciones de

lo que

es el

apalancamiento operativo para poder hacer un trabajo ms concreto y que se

entienda correctamente.
El apalancamiento operativo es aquel que refleja el impacto de los costos fijos
sobre los costos de la empresa.
As que sin ms prembulos damos comienzo con el trabajo final de la materia
FINANZAS II.

Apalancamiento Operativo.
Se entiende por apalancamiento operativo o GAO, el impacto que tienen los
costos fijos sobre la estructura general de costos de una compaa. Por
ejemplo: al invertir la empresa en activos fijos se generar una carga fija por
concepto de depreciacin. Generalmente estas inversiones se hacen con el fin
de actualizar la tecnologa de la empresa y, como consecuencia de estas
inversiones, algunos costos variables, como por ejemplo la mano de obra
directa, sufren una disminucin en la estructura de la empresa.
El tecnificar los procesos productivos permite incrementar la produccin,
reducir el desperdicio, mejorar la calidad. Cuando los resultados son ptimos y
los objetivos fabriles y empresariales se logran, los costos totales unitarios
deben disminuir y, en consecuencia, la poltica de precios de la compaa debe
reestructurarse con el fin de hacerla ms competitiva. Todo este proceso es al
que se le conoce como apalancamiento operativo: Invertir en activos fijos con el
fin de incrementar ventas y maximizar los resultados operativos de la firma.
Al desplazar mano de obra directa (costo variable) por depreciacin (costo fijo),
la estructura de costos de la empresa sufre cambios importantes, repercutiendo
en el nivel de las utilidades operacionales. Estos cambios son evaluados a la
luz del Grado de Apalancamiento Operativo, GAO, el cual mide el impacto de
los costos fijos sobre la UAII (utilidad operacional) ante un aumento en las
ventas ocasionado por inversiones en tecnologa.
El estado de resultado en relacin al apalancamiento
Muestra los efectos de las operaciones de una empresa y su resultado final en
un perodo dado, en forma de un beneficio o una prdida. As, este Estado
Financiero ofrece un resumen de los hechos significativos que originaron las
variaciones en el patrimonio o capital de la entidad durante un perodo
determinado.

Contenido Financiero
Ingreso principal
Costos asociados a la produccin
Gastos asociados a la operacin
Gastos relacionados a la financiacin
Gastos en relacin al rgimen fiscal
Resultado
Cuando se define la funcin operativa en la empresa, se establece la
combinacin de recursos humanos y de capital fsico que se emplear para
producir, vender y administrar una cierta cantidad de bienes; ello, a su vez,
determina la estructura de costos, o sea, la participacin relativa que en el total
tienen sus componentes fijos y variables.
El apalancamiento operativo resulta de la existencia de gastos fijos de
operacin. Estos costos fijos no varan en relacin con las ventas y deben
pagarse sin tener en cuenta el monto de ingresos disponibles.
Tipos de Costos
En relacin al volumen de produccin, los costos se pueden clasificar en fijos y
variables, as el costo de produccin y los gastos de operacin poseen
componentes de costos fijos y variables.

Costos Fijos: Son funcin del tiempo y no del volumen de produccin, sea no
expresan una magnitud que guarde proporcin en relacin a los niveles
productivos de la empresa. Representan obligaciones que habrn de atenderse
en cada perodo contable. Un ejemplo son los arrendamientos y las
depreciaciones.
Costos Variables: Son funcin del volumen de produccin y no del tiempo,
guardan una relacin directa con los niveles productivos. Los consumos de
materias primas, en la produccin de bienes, son un ejemplo.

Costos y apalancamiento operativo

Empleando la clasificacin de costos en relacin al volumen de produccin y
considerando que tanto el costo de produccin como los gastos de operacin
pueden agruparse en costos fijos y variables, la tabla 1 se modificara de la
siguiente manera:
-Ventas Netas
-Menos: Costos fijos de operacin
-Costos variables de operacin
-Utilidades antes de intereses e impuesto (UAII)
Por tanto: el apalancamiento operativo de la empresa puede definirse como la
capacidad de esta en la utilizacin de sus costos fijos de operacin para
incrementar al mximo los efectos de las fluctuaciones en las ventas sobre las
UAII.

El apalancamiento operativo opera en ambos sentidos y est presente siempre

que en la estructura de costos de una empresa existan costos fijos. Un
aumento en las ventas producira un incremento ms que proporcional en la
UAII, en tanto que una reduccin de estas traera como efecto un decremento
ms que proporcional en las UAII.
Alternativamente se pudiera definir el apalancamiento operativo a partir de la
determinacin de su GAO, o grado de apalancamiento operativo.
Se define el grado de apalancamiento operativo de una empresa (GAO) como
el coeficiente que mide la relacin existente entre el cambio relativo que
experimenta la Utilidad antes de Intereses e Impuestos (UAII), ante una
variacin relativa en su volumen de actividad, expresada a travs del Ingreso
Total por Ventas (IVT).
Cuando una empresa se moderniza y aumenta la productividad, tiende a
reemplazar la mano de obra manual con mquinas y equipamiento, y de esa
forma agrega costos fijos y reduce costos variables. En una economa con
mano de obra barata, las empresas reducen la inversin en activos fijos y
aumentan el porcentaje del trabajo manual.
Esto se traduce en costos fijos reducidos, costos variables altos y se dice que
la empresa posee un grado de apalancamiento operativo bajo.
En una economa con mano de obra cara, las empresas tratan de optimizar la
fabricacin con aumentos de inversiones en activos fijos y reducen el
porcentaje de trabajo manual. Esta situacin se traduce en costos fijos altos,
costos variables bajos y se dice que la empresa posee un grado de
apalancamiento operativo alto.
Se puede ver que una empresa con bajo grado de apalancamiento operativo
opera con un riesgo menor ya que puede contestar a cadas de demanda con
reduccin de personal, pero debe, para aumentar sus utilidades, incrementar
notablemente sus ventas.
Una empresa con alto grado de apalancamiento operativo opera con mayor
riesgo debido a sus altos costos fijos, pero una vez que alcanza el punto de

equilibrio se beneficia con mayor utilidad, ya que sus costos variables son
menores.

FORMULAS PARA SACAR EL GAO:

ESTADO DE
RESULTADO
VENTAS

COSTO DE VENTAS

COSTOS Y
GASTOS FIJOS
UTILIDAD
OPERACIONAL

DISMINUCION

PRONOSTICO

AUMENTO

MARGEN DE
CONTRIBUCION

1-GAO= MC / UAII
2- GAO= % UAII / % VIAS
DONDE:
UAII: Cambio porcentual las utilidades operativas antes de inters e
impuestos
VIAS: Cambio porcentual las ventas totales
GAO=

( UAII AUMENTO UAII PRONOSTICO ) 1

(VTAS AUMENTO VTAS PRONOSTICO ) 1

GAO=

( UAII DISMINUCION UAII PRONOSTICO )1

( VTAS DISMINUCION VTAS PRONOSTICO )1

Apalancamiento Financiero
Apalancamiento financiero: Es el efecto que introduce el endeudamiento sobre
la rentabilidad de los capitales propios. La variacin resulta ms que
proporcional que la que se produce en la rentabilidad de las inversiones. La
condicin necesaria para que se produzca el apalancamiento amplificador es
que la rentabilidad de las inversiones sea mayor que el tipo de inters de las
deudas.
Se denomina apalancamiento a la posibilidad de financiar determinadas
compras de activos sin la necesidad de contar con el dinero de la operacin en
el momento presente
Es un indicador del nivel de endeudamiento de una organizacin en relacin
con su activo o patrimonio. Consiste en utilizacin de la deuda para aumentar
la rentabilidad esperada del capital propio. Se mide como la relacin entre
deuda a largo plazo ms capital propio. Se considera como una herramienta,
tcnica o habilidad del administrador, para utilizar el Costo por el inters
Financieros para maximizar Utilidades netas por efecto de los cambios en las
Utilidades de operacin de una empresa.
Clasificacin de Apalancamiento Financiero
Positiva
Negativa
Neutra
Apalancamiento Financiero positivo: Cuando la obtencin de fondos
proveniente de prstamos es productiva, es decir, cuando la tasa de
rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es mayor a la tasa
de inters que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos.
Apalancamiento Financiero Negativo: Cuando la obtencin de fondos
provenientes de prstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de
rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es menor a la tasa
de inters que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos.

Apalancamiento Financiero Neutro: Cuando la obtencin de fondos

provenientes de prstamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando la
tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a
la tasa de inters que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos.
El apalancamiento financiero es una medida cuantitativa de la sensibilidad de
las utilidades por accin de una empresa, el cambio de las utilidades operativas
de la empresa es conocida como el GAF. a un nivel de utilidades operativas en
particular es siempre el cambio porcentual en la utilidad operativa que causa el
cambio en las utilidades por accin
Con frecuencia se sostiene que el financiamiento por acciones preferentes es
de menor riesgo que el financiamiento por deuda de la empresa emisora.
Quizs esto es verdadero respecto al riego de insolvencia del efectivo pero el
GAF dice que la variedad relativa del cambio porcentual en las utilidades por
accin (UPA) ser mayor bajo el convenio de acciones preferentes, si todos los
dems permanecen igual. Naturalmente esta discusin nos conduce al tema
del riego financiero y su relacin con el grado de apalancamiento financiero.
En forma similar al apalancamiento de operacin, el grado de Apalancamiento
financiera mide el efecto de un cambio en una variable sobre otra variable. El
Grado de Apalancamiento Financiero (GAF) se puede definir como el
porcentaje de cambio en las utilidades por accin (UPA) como consecuencia de
un cambio porcentual en las utilidades antes de impuestos e intereses (UAII)
FORMULAS PARA EL GAF:
Continuaremos con la tabla que mostramos anterior mente en el GAO pero
ahora para sacar el GAF, despus juntaremos los resultados de las tablas para
as obtener el resultado:
DISMINUCION
- INTERESES
= UTILIDAD A
MES DE
IMPUESTOS

IMPUESTOS
(%)
= UTILIDAD

PRONOSTICO

AUMENTO

DESP.
IMPUSTOS
- DIVIDENDOS
(%)
= UTILIDAD
NETA
( % DE
ACCIONES)
GAF= UAII / UAI
UAII: Utilidad operativa antes de impuestos
UAI: Utilidad operativa antes de intereses aumento

GAF= %UPA / % UAII:

GAF=

( UPA AUMENTO UPA PRONOSTICO )1

( UAII AUMENTO UAII PRONOSTICO )1

GAF=

(UPA DISMINUCION UPA PORNOSTICO )1

( UAII DISMINUCION UAII PRONOSTICO )1

EJERCICIO APALANCAMIENTO OPERATIVO.

La empresa TAKATA DE MEXICO, decide dedicarse a elaborar mdulos de
bolsa de aire. Cada mdulo se vende por 1,000 pesos.
Todos los costos, que ascienden a $500.00, son variables pues derivan del
tiempo que la empresa fbrica cada mdulo y de los insumos que usa.
Durante el primer mes, la empresa lograr fabricar y vender 100 mdulos.
Recibe $100,000 y tiene una utilidad de $50,000 ya que sus costos han sido de
$500.00
Si durante el segundo mes, logran fabricar 200, podr tener una utilidad de
$100,000 y sus costos ascendern al $100,000
Este es un pequeo ejemplo de cmo es un ejercicio de apalancamiento
operativo, al igual que este ejemplo.
Estado de resultado
Ventas---------$28, 800,000.= (18,000*1600).
(-) costos variable -------------18, 000,000.= (18.000*1,000)
= margen de contribucin $10, 800,000.=
Costos y gastos fijos de operacin. 4,500.000.=
Utilidad operacional $6, 300,000.=
GAO= mc/uaii= 10, 800,000/6, 300,000= 1.7143
Interpretacin:
Por cada punto de incremento en el margen de contribucin, a partir de 18,000
unidades de produccin, la utilidad operaciones antes de inters e impuestos (uaii) se
incrementara en 1.7143 puntos.

A continuacin se presenta un ejercicio del apalancamiento financiero.

Estado de resultados

Disminucion del
15%

Pronostico.

Aumento del
15%

Ventas(18000*1200)

18,360,000

21,600,000

24,840,000

(-) costo variable

(18000*700)

10,710,000

12,600,000

14,490,000

= margen de
contribucion

7,650,000

9,000,000

10,350,000

(-) costos y gastos

fijos de operacin.

3,500,000

3,500,000

3,500,000

= utilidad operacional
(UAII).

4,150,000

5,500,000

6,850,000

(-)Interes (10% de
2,500,000)

250,000

250,000

250,000

= utilidad antes de
impuestos

3,900,000

5,250,000

6,600,000

(-) impuestos 33%

468,000

1,732,500

2,178,000

= utilidad despues de
impuestos

3,432,000

3,517,500

4,422,000

(-) dividendos del

12%

411,840

422,100

530,640

= utilidad neta

3,020,160

3,095,400

3,891,360

Utilidad x accion (900

unidades)

3,355.73

3,439.33

4,323.73

GAO= 6, 850,000/5, 500,000)-1

24, 840,000/21, 600,000)-1
GAO= 1-(4, 150,000/5, 500,000)
1-(18, 360,000/21, 600,000)

= 0.24

GAO AUMENTO= 1.6

= 0.15
= 0.24

GAO DISMINUCION= 1.6

= 0.15

El GAO es viable ya que su porcentaje es bajo de acuerdo a la regla.

GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO.
GAF= (4,323.73/3,439.33)-1
= (6, 850,000/5, 500,000)-1
GAF= 1-(3,355.73/3,439.33)
1-(4, 150,000/5, 500,000)

= 0.25

GAF AUMENTO= 1.04

= 0.24
= 0.024

GAF DISMINUCION= 0.097

= 0.245

El GAF es viable ya que su porcentaje no excede el 2% el cual es el lmite.

CONCLUCION JOSE ALFONSO TRUJILLO GONZALEZ:

El trabajo final de la materia de finanzas ll se me hizo muy interesante ya que
tuvimos la oportunidad de hablar acerca de un tema visto en clase y
desarrollarlo en un trabajo.
Nosotros escogimos el tema de apalancamiento operativo y financiero, dentro
de este trabajo explicamos que es y para qu sirve el apalancamiento operativo
y financiero adems de explicar cmo se desarrolla un problema brindando las
formulas necesarias para la elaboracin de este. Escogimos este tema ya que
durante las clases fue el que ms nos llam la atencin por su complejidad.
El apalancamiento operativo implica un efecto multiplicador que produce el
incremento de ciertos costos fijos en las utilidades de una empresa. Se apoya
en el concepto de una palanca para describir el efecto que produce la
financiacin externa en la tasa de retorno de un proyecto, el trmino
apalancamiento operativo emplea el mismo principio para explicar el efecto
multiplicador que produce un incremento de los costos fijos en las utilidades de
una empresa. Es la relacin de capital propio y el de terceros que componen un
monto total utilizado en una inversin u otra operacin, ya sea de un individuo o
una empresa.
El apalancamiento financiero es cuando la empresa recurre a deuda
preferentemente que a capital comn de accionistas para financiar su empresa.
Contrario a lo que algunos creen el financiamiento proveniente de accionistas
es ms caro en el largo plazo que el proveniente de deuda a largo plazo, esto
debido a que las expectativas de rendimientos o dividendos de los accionistas
por poner en juego su dinero o en riesgo es mayor que el que pone dinero en
prstamo o deuda, ya que un accionista es el ltimo que cobra si de cobrar se
trata, por lo que este capitales de riesgo, con esto no quiero decir que el que
preste dinero no tenga riesgo, pero en trminos generales menor al de un
accionista, por lo tanto financiarse a largo plazo con deuda es ms barato que
financiarse con capital comn de accionistas, por otro lado del inters que paga
la empresa al Acreedor deduce una parte de impuestos, lo que se traduce que
el fisco pague parte del inters.

CONCLUSION DANIEL ORTIZ BELTRAN.

Como conclusin del proyecto final quiero decir que esta materia es muy
importante para nuestro desarrollo profesional ya que finanzas tiene que ver
con todo y sobre todo por si algn da llego a poner mi propio negocio me
servir de mucho ya que podre calcular mis propias cuentas.
En cuanto al trabajo final me gusto el poder escoger este tema para poder
desarrollarlo ya que se me hizo muy interesante eh importante ya que fue un
tema que me intrigo tanto ya que fue difcil el entenderle pero bueno para mi
aprendizaje.
El apalancamiento operativo y apalancamiento financiero fueron temas
agradables y muy buenos para m ya que en las pasadas materia de finanzas
nunca vimos problemas de este tipo y fue una gran enseanza de su parte
maestra y se lo agradezco.
Y pues respecto a los temas que escogimos mi compaero y yo puedo decir
que el apalancamiento operativo es aquel que implica un efecto multiplicador
que produce el incremento de ciertos costos fijos en las utilidades de una
empresa.
Y el apalancamiento financiero es aquel que se encarga o recurre a deuda
preferentemente que a capital comn de accionistas para financiar su empresa.
Y por mi parte es todo espero y le agrade nuestro trabajo final ya que nos cost
mucho el poder hacerlo.
Maestra gracias por su paciencia y forma de ensear.
Para llega a hacer mucho dinero debes comprender y usar el poder del
apalancamiento; debes usar el apalancamiento de activos (adquirir la
mayor cantidad de activos), el apalancamiento de la mano de obra (usar el
trabajo de otras personas), y el apalancamiento financiero (usar el dinero
de otras personas). Kiyosaki - See