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GESTIN FINANCIERA
INSTITUTO SUPERIOR DE EDUCACIN PBLICO

CIRO ALEGRA BAZN FORMACIN TECNOLGICA
JEFATURA DEL REA ACADMICA DE ADMINISTRACIN DE EMPRESAS
PRESENTADO POR:
CUBAS GLVEZ, Mery Edith.
MENDOZA LLANOS, Pedro.
RAMIREZ CASTRO, Jordy Nilton.
SANDOVAL CAPRISTAN, Melisa Marina.
PROFESOR: Roberto Tirado
CHEPN
PER
2015
Administracin de Empresas
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GESTIN FINANCIERA
DEDICATORIA
El presente informe lo dedico a Dios quien es el amigo,
la luz la gua de nuestras vidas, gracias por las
bendiciones que nos ha derramado sobre nosotros y
por darnos las fuerzas necesarias para seguir adelante
da a da a lo largo de nuestras vidas.
A nuestros padres por su lucha constante y el sacrificio
en darnos la oportunidad de estudiar a si llevar acabo
nuestras metas trazadas y a todas aquellas personas
que nos dan fuerzas para seguir adelante que nos
apoyan en los momentos cuando ms lo necesitamos
gracias a todos.
LOS AUTORES
PRESENTACIN
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GESTIN FINANCIERA
Alumnos de la Carrera Profesional de Administracin, del Instituto Superior Publico

Ciro Alegra Bazn, del V ciclo, tenemos la satisfaccin de presentar el presente
informe, conteniendo la informacin sobre lo que en mi especialidad nos interesa
en saber cmo utilizar los recursos financieros y como administrarlo, para la
elaboracin de dicho informe hemos recurrido a las fuentes de informacin ms
ms utilizadas en la actualidad con la finalidad de lograr que la informacin
recaudada cumpla con los requisitos exigidos para poder llevar a cabo este
informe y as poder brindar un mejor conocimiento a las nuevas generaciones.
LOS AUTORES
AGRADECIMIENTO
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GESTIN FINANCIERA
A nuestras familias, por el constante apoyo brindado a

lo largo de nuestra carrera profesional, en especial a
nuestros padres, que se preocupan por darnos
siempre lo mejor y son fuente de energa cuando lo
necesitamos.
A nuestro profesor por la enseanza y el
aprendizaje que nos transmite para poder
realizarnos como buenos profesionales.
Nuestros agradecimiento a todas aquellas personas

que de una u otra forma nos
han apoyado en
la
realizacin del presente trabajo, a ellos nuestra

gratitud.
LOS AUTORES
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GESTIN FINANCIERA
NDICE
DEDICATORIA
PRESENTACIN
2
3
AGRADECIMIENTO
NDICE
5-8
INTRODUCCIN
GESTIN FINANCIERA
10
1.
2.
3.
4.
5.
Definicin
Objetivos
Importancia
Funciones
Funcin del administrador financiero
EL SISTEMA FINANCIERO PERUANO
13
1.
2.
3.
4.
5.
Sistema financiero
Importancia
La intermediacin financiera
Elementos del sistema financiero
Sistema bancario
5.1.
Clases de bancos
6. El sistema no bancario
7. El pago
8. El dinero
8.1.
Importancia del dinero
8.2.
Funciones especficas del dinero
9. Los crditos
9.1.
Concepto de crdito
9.2.
Importancia
9.3.
Elementos
10. Fuentes de financiamiento
10.1. Propias
10.2. Externas
11. Instrumentos de crdito del sistema financiero
12. Solicitudes de crdito
13. Funciones esenciales del sistema financiero
14. Componentes del sistema financiero
15. Instrumentos financieros
CUENTAS BANCARIAS
13
14
15
16
16
17
18
19
22
22
23
24
24
25
25
26
26
26
29
34
36
37
37
38
1. Gestin de caja y bancos

1.1.
La gestin de caja
1.2.
La gestin de las cuentas bancarias
2. Tesorera y flujos de caja
10
10
10
11
12
Pgina 5
38
38
40
43
GESTIN FINANCIERA
2.1.
2.2.
La tesorera
Los flujos de caja
2.2.1. Tipos de flujos de caja
2.2.1.1.
En funcin del colectivo al que pertenece
2.2.1.2.
Segn la normativa contable
SISTEMA FINANCIERO
47
1. Instituciones que conforman el sistema financiero

2. Entes reguladores y de control del sistema financiero
EL GERENTE FINANCIERO
1.
2.
3.
4.
5.
43
43
44
44
45
48
50
52
Gerente financiero
Rol del gerente financiero
Funcin de la gerencia financiera
Objetivo de la gerencia financiera
Definicin de maximizar utilidades
INTERES
52
53
53
54
55
58
1. Definicin
58
2. Inters simple
58
EJERCICIOS DE INTERES SIMPLE
59
3. Clases de inters simple
61
4. Desventajas del inters simple
63
5. Monto o valor futuro a inters simple
63
EJERCICIOS DE MONTO O VALOR FUTURO
64
6. Valor presente o actual a inters simple
66
7. Calculo de la tasa de inters simple
66
8. Calculo del tiempo (n)
67
DESCUENTO
67
1. Definicin
67
EJERCICIOS DESCUENTO
68
2. Inters compuesto
70
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GESTIN FINANCIERA
2.1.
2.2.
2.3.
2.4.
2.5.
Tasas equivalentes
Descuento Compuesto
2.2.1. Particularidades de la operacin
2.2.2. Descuento racional
2.2.3. Descuento comercial
2.2.4. Tasa de inters y de descuento equivalentes
Equivalencia de capitales a inters compuesto
Estimaciones duplicando el tiempo y la tasa de inters
Tasa variable durante el perodo que dura la deuda
76
76
78
79
80
80
81
81
82
TASA DE INTERES COMPUESTO
1.
2.
3.
4.
86
Introduccin
Conceptos bsicos
Periodo de capitalizacin
Tasa de inters compuesto
Monto compuesto
Tasa nominal, tasa efectiva y tasas equivalentes
Tasa de inters
Tasa de inters peridica
Tasa de inters nominal
Tasa de inters efectivo
Tasas equivalentes
Calculo del tiempo de negociacin
Valor futuro de una anualidad anticipada
Anualidad vencida o renta con pagos vencidos
Valor presente de una anualidad vencida (FAS)
Valor futuro de una anualidad vencida o renta vencida (fcs)
Valor de la cuota en funcin del valor futuro o rentas vencidas (fdfa)
Calculo del tiempo de negociacin
86
86
88
88
90
94
96
98
98
101
103
105
105
106
106
107
107
108
ANALISIS FINANCIERO
1.
2.
3.
4.
109
Definicin
Importancia
Objetivos
Finalidad
109
109
111
111
5. Anlisis cualitativo
112
6. Anlisis cuantitativo
112
7. Calculo horizontal
8. Calculo vertical
9. Los ratios o indicadores financieros
a.
Ratios de liquidez
Pgina 7
113
114
116
124
GESTIN FINANCIERA
b.
c.
d.
Ratios de gestin
Ratios de solvencia
Ratios de rentabilidad
125
127
128
ANEXOS
INTRODUCCIN
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GESTIN FINANCIERA
GESTIN FINANCIERA
1. DEFINICIN:
La gestin financiera consiste en administrar los recursos que se tienen en
una empresa para asegurar que sern suficientes para cubrir los gastos
para que esta pueda funcionar. En una empresa esta responsabilidad la
tiene una sola persona: el gestor financiero. De esta manera podr llevar un
control adecuado y ordenado de los ingresos y gastos de la empresa.
2. OBJETIVOS:
Evaluar los costes reales asociados a la prestacin de servicios.
Proporcionar a la organizacin toda la informacin financiera precisa
para la toma de decisiones y fijacin de precios.

Asesorar al cliente sobre el valor aadido que proporcionan los
servicios prestados.
Evaluar el retorno de las inversiones.
Llevar la contabilidad de los gastos asociados a los servicios.
3. IMPORTANCIA:
La gestin financiera est ntimamente relacionada con la toma de
decisiones relativas al tamao y composicin de los activos, al nivel y
estructura de la financiacin y a la poltica de dividendos enfocndose en
dos factores primordiales como la maximizacin del beneficio y la
maximizacin de la riqueza, para lograr dichos objetivos uno de los
instrumentos ms utilizados para que la gestin financiera sea realmente
eficaz es el control de gestin, que garantiza en un alto grado la
consecucin de las metas y objetivos fijados por los creadores,
responsables y ejecutores del plan financiero.
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GESTIN FINANCIERA
La gerencia financiera y su gestin son de gran importancia para la tarea

del administrador, en el sentido del control de todas las operaciones, en la
toma de decisiones, en la consecucin de nuevas fuentes de financiacin,
en mantener la efectividad y eficiencia operacional, en la confiabilidad de la
informacin financiera y el cumplimiento de las leyes y regulaciones
aplicables.
La eficiente direccin de la empresa depende de las habilidades que tengan
las personas que estn a su cargo, ello conlleva a una escogencia de un
excelente administrador en la organizacin, pues de l depende el manejo
de todos los recursos empresariales y en corto plazo el que brindara las
herramientas para la toma de decisiones de la gerencia.
4. FUNCIONES:
La determinacin de las necesidades de recursos financieros:
planteamiento de las necesidades, descripcin de los recursos
disponibles, previsin de los recursos liberados y clculo de las
necesidades de la financiacin externa.

La consecucin de financiacin segn su forma ms beneficiosa:
teniendo en cuenta los costes, plazos y otras condiciones contractuales,
las condiciones fiscales y la estructura financiera de la empresa.

La aplicacin juiciosa de los recursos financieros, incluyendo los
excedentes de tesorera: de manera a obtener una estructura financiera
equilibrada y adecuados niveles de eficiencia y rentabilidad.

El anlisis financiero: incluyendo bien la recoleccin, bien el estudio de
informacin de manera a obtener respuestas seguras sobre la situacin
financiera de la empresa.
El anlisis con respecto a la viabilidad econmica y financiera de las
inversiones.
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GESTIN FINANCIERA
5. FUNCIN DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO:

El administrador financiero desempea un papel de crucial importancia en
la operacin y xito de las empresas. El papel del financiero va desde el
presupuestario, la
prediccin
y el
manejo
de
efectivo, hasta
la
administracin crediticia, el anlisis de inversiones y el procesamiento de

fondos.
Dado que la mayor parte de las decisiones empresariales se miden en
trminos financieros, el papel del administrador financiero en la operacin
de las empresas resulta de vital importancia, as pues todas aqullas reas
que constituyen la organizacin de negocios -contabilidad, manufactura,
mercado, personal, investigacin y otras, requieren de un conocimiento
mnimo de la funcin administrativa financiera.
El administrador financiero debe dominar los fundamentos tanto de la
Economa como de la contabilidad. Se debe conocer el marco de referencia
econmica imperante, los niveles cambiantes de la actividad econmica y
los cambios en la poltica, por mencionar algunos.
Existen dos diferencias bsicas entre las finanzas y la contabilidad: Una se
refiere al tratamiento que se da a los fondos, y la otra a la toma de
decisiones. El contador dedica su atencin, principalmente al mtodo de
acumulaciones, la recopilacin y presentacin de la informacin; el
administrador financiero por su parte, se concentra en los mtodos de flujo
de efectivo y en la toma de decisiones.
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GESTIN FINANCIERA
EL SISTEMA FINANCIERO PERUANO

1. SISTEMA FINANCIERO:
El sistema financiero est conformado por el conjunto de Instituciones
bancarias, financieras y dems empresas e instituciones de derecho pblico
o privado, debidamente autorizadas por la Superintendencia de Banca y
Seguro, que operan en la intermediacin financiera, como son: El sistema
bancario, el sistema no bancario y el mercado de valores. El estado
participa en el sistema financiero en las inversiones que posee en COFIDE
como banco de desarrollo de segundo piso, actividad habitual desarrollada
por empresas e instituciones autorizada a captar fondos del pblico y
colocarlos en forma de crditos e inversiones. Es el conjunto de
instituciones encargadas de la circulacin del flujo monetario y cuya tarea
principal es canalizar el dinero de los ahorristas hacia quienes desean hacer
inversiones productivas. Las instituciones que cumplen con este papel se
llaman Intermediarios Financieros o Mercados Financieros.
La eficiencia de esta transformacin ser mayor cuanto mayor sea el flujo
de recursos de ahorro dirigidos hacia la inversin. El que las distintas
unidades econmicas se posicionen como excedentarias o deficitarias
podr ser debido a razones como: la riqueza, la renta actual y la esperada,
la posicin social, si son unidades familiares o no lo son, la situacin
econmica general del pas y los tipos de inters (las variaciones de estos
puede dar lugar a cambios en los comportamientos en las unidades de
gasto).
El concepto "sistemas financieros" hace referencia a las diversas formas de
ahorro y prstamo y a las transacciones de paga bancarias. Cuando se
habla de mercado financiero debe entenderse que se trata de la oferta y
demanda de servicios financieros.
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GESTIN FINANCIERA
En una misma sociedad pueden coexistir tres tipos de agentes econmicos

que ofrecen servicios financieros.
Servicios
financieros
formales:
Son
ofrecidos
por
agentes
institucionales bajo la supervisin de las autoridades monetarias. Se

ubican en este sector los bancos privados, estatales, comerciales e
instituciones financieras especializadas.
Servicios financieros semi-formales: Son agentes institucionales
pero no pertenecen al sector bancario. Se ubican en este sector cajas
rurales, cooperativas de ahorro y crdito y programas de ONGs.
Servicios financieros informales: Los agentes y las motivaciones son
muy diversas. Pertenecen a este sector una red familiar o comunal que
facilita el acceso a dinero, bienes y servicios. En este sector se ubican
usureros, prestamistas, familiares y amigos.
2. IMPORTANCIA:
El sector financiero es un sector de servicios, intermedio entre la oferta y
demanda de servicios financieros y ofrece a las partes del mercado
involucradas la posibilidad de tramitar sus transacciones financieras, de tal
forma que un sector financiero bien desarrollado es prioritario para el
desarrollo de la economa. En muchos pases en vas de desarrollo la
prestacin de servicios financieros se limita a ciertos factores y a
determinados grupos de clientes. La importancia del sector en el mbito de
la economa y en el mbito poltico. Las intervenciones del gobierno o del
banco central pueden adoptar diferentes formas y conciernen asuntos
como: la estabilizacin o ajuste del tipo de cambio, la influenciaran del
clima de las inversiones y la tramitacin de las finanzas gubernamentales.
Si bien los pases difieren en la escala de intervencin de gobierno y en el
grado hasta el cual han estabilizado y reestructurado sus economas, la
tendencia es a confiar ms en el sector privado y en las seales del
mercado para la asignacin de recursos. Para obtener todos los beneficios
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GESTIN FINANCIERA
de la confianza en las decisiones voluntarias del mercado, se necesitan

sistemas financieros eficientes. Un sistema financiero ofrece servicios que
son esenciales en una economa moderna. El empleo de un medio de
intercambio estable y ampliamente aceptado reduce los costos de las
transacciones, facilita el comercio y, por lo tanto, la especializacin en la
produccin. Los activos financieros con rendimiento atractivo, liquidez y
caractersticas de riesgo atractivas estimulan el ahorro en forma financiera.
Al evaluar las opciones de inversin y supervisar las actividades de los
prestatarios, los intermediarios financieros aumentan la eficiencia del uso de
los recursos. El acceso a una variedad de instrumentos financieros permite
a los agentes econmicos mancomunar el riesgo de los precios y del
comercio. El comercio, el uso eficiente de los recursos, el ahorro y el asumir
riesgos son la base de una economa en crecimiento.
La importancia del sector financiero como promotor de la innovacin
tecnolgica y el crecimiento econmico en el largo plazo, mediante su
funcin de intermediacin (transformacin del ahorro en inversin) ha
llevado a que diversos autores desde el siglo XIX estudien la relacin entre
el grado de desarrollo financiero y el crecimiento econmico en los pases,
buscando determinar la relacin de causalidad existente. Esta seccin
presenta la estructura del sistema financiero, su importancia en la economa
y la evidencia emprica que sustenta como condicin necesaria, para la
existencia de crecimiento econmico en el largo plazo, una mayor
profundizacin financiera.
3. LA INTERMEDIACIN FINANCIERA:
Es el Proceso por el cual las instituciones financieras trasladan recursos de
los agentes superavitarias hacia los agentes deficitarios. La intermediacin
Financiera puede ser de dos clases:
Intermediacin Financiera Directa Es aquella donde existe un
contacto directo entre los agentes superavitarios y loa agentes
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GESTIN FINANCIERA
deficitarios. La intermediacin directa se realiza en el Mercado de

valores , donde concurren los agentes deficitarios emitiendo acciones y
bonos , para venderlos a los agentes superavitarios y captar recursos
de ellos , que ser invertido en actividades productivas .Esta regulada y
supervisados por la comisin Nacional Supervisora de empresas y
valores (conacev).
Intermediacin Financiero Indirecta Es aquella donde el agente
superavitarios no logra identificar al agente deficitario .Por ejemplo: Un
ahorrista que ha depositado su dinero en el banco .No logra identificar a
ala persona que solicitara su dinero del prstamo. Se realiza en el
sistema bancario y el sistema no bancario, son regulados y
supervisados por la superintendencia de Banca y Seguros (SBS).
4. ELEMENTOS DEL SISTEMA FINANCIERO
Agentes del sistema financiero (Bolsa de valores, Bancos
Industrializados)
El Crdito
La moneda
5. SISTEMA BANCARIO
Es el conjunto de instituciones bancarias que realiza intermediacin
financiera, formal indirecta .En nuestro pas el sistema bancario est
conformada por la banca mltiple, el banco central de reserva (B.C.R.P) y el
banco de la Nacin (B.N).
Los Bancos
Se denomina
tambin
empresas
bancarias,
son
necesidades
mercantiles que canalizarlos, junto a su capital y el dinero que capten

vago otras modalidades, hacia los agentes deficitarios y hacia otras
actividades que le proporciones utilidades.
Los bancos no son las nicas entidades que realizan intermediacin
financiera formal indirecta pero son las nicas que pueden aceptar
depsitos a la vista y movilizar dinero a travs de usos de cheques
extendidos contra ellos .Gracias a esto puede crear dinero a travs de
sus operaciones crediticias (creacin secundaria del dinero)
Importancia de los Bancos
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GESTIN FINANCIERA
Facilitar los pagos tanto en el interior como exterior.

Impulsan las actividades econmicas
Son agentes de crdito
Ofrecen seguridad y confianza
Tasa de inters:
Es el precio que se paga por el uso del dinero ajeno recibido en calidad
de prstamos o de depsitos .puede ser:
Tasa de inters pasiva Es el precio que el banco paga cuando
acta como depositario, esto es cuando capta recursos del pblico.

Tasa de inters activa Es el precio que el banco cobra por el
5.1.
dinero prestado a los agentes deficitarios.

CLASES DE BANCOS:
Banco Central de Reserva
Es una entidad estatal autnoma, tiene a su cargo la poltica
monetaria y cambiaria de nuestro pas .Es conocida tambin
como la autoridad monetaria, fue fundada en 1931 por
recomendacin de la misin Kemmerer. Su finalidad es preservar
la estabilidad monetaria. Sus Funciones Son:
Regular la cantidad de dinero.

Administrar las reservas internacionales.
Emitir billetes y monedas. d) Informar sobre las finanzas
nacionales.
Banco de la Nacin
Es el agente financiero del estado de encarga principalmente de
las operaciones financieras del sector pblico .Creado en 1996,
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GESTIN FINANCIERA
tiene como finalidad principal proporcionar a todos los rganos

del sector pblico nacional servicios bancarios. Funciones
Recauda los tributos y consignatario

Es depositario de los fondos de las empresas estatales.
Garante y mediador de las operaciones de contratacin y
servicios de la deuda pblica.

Realiza pagos de deuda externa
Agente financiero del estado
6. EL SISTEMA NO BANCARIO:
Es el conjunto de instituciones que realizan intermediacin indirecta que
captan y canalizan recursos, pero no califican como bancos, entre estos
tenemos a:
Financieras
Instituciones
que
pueden
realizar
diversas
operaciones
de
financiamiento y captar recursos financieros del pblico segn

modalidades, a excepcin de los depsitos a la vista. Adems facilita la
colocacin de primeras emisiones de valores y operan con valores
mobiliarios.
COFIDE(Corporacin Financiera de Desarrollo)
Institucin administrada por el estado que capta y Canaliza, orientada a
fomentar el desarrollo productivo de las pequeas y medianas
empresas del sector empresas del sector industrial.

Compaas de Seguro
Empresas que cubren diversos riesgos: robos, prdidas, quiebras,
siniestros. Se aseguran todo tipo de negocios, empresas, automviles,
casas, etc. Estas compaas se comprometen a indemnizar a los
afectados asegurados a cambio del pago de una prima.

Comparativas de Ahorro y Crdito
Son asociaciones que auguran a sus miembros el mejor servicio al ms
bajo precio. Existen muchos tipos de cooperativas, pero solo las de
ahorro y cerdito pertenecen al sistema financiero.

Caja Rurales
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GESTIN FINANCIERA
Se organizan bajo la forma de asociaciones, con el objeto de captar

dinero de sus asociados y de terceros para proporcionar y desarrollar
actividades econmicas ligadas al agro de la regin.

AFP
Empresas que captan recursos de los trabajadores, mediante el
descuento de un porcentaje o sueldos, que van a constituir un fondo de
previsin individual.
7. EL PAGO:
El pago es uno de los modos de extinguir las obligaciones que consiste en
el cumplimiento efectivo de la prestacin debida, sea esta de dar, hacer o
no hacer (no solo se refiere a la entrega de una cantidad de dinero o de una
cosa).
A. Importancia del pago en el Per
En los ltimos aos los sistemas de pago han adquirido especial
importancia, en particular para las autoridades monetarias, debido a
que el creciente desarrollo tecnolgico posibilit mejorar la rapidez y
eficiencia en el traslado de fondos, as como introducir nuevos
instrumentos de pago. En que el desarrollo eleva la eficacia de la
poltica monetaria.
Nuestro pas no ha sido ajeno al creciente desarrollo tecnolgico de los
sistemas de pagos. En febrero de 2000, el Banco Central de Reserva
del Per (BCRP) dio el primer paso importante en la modernizacin del
sistema de pagos nacional con la puesta en marcha del Sistema de
Liquidacin Bruta en Tiempo Real (Sistema LBTR) y posteriormente, en
noviembre de ese mismo ao, entr en funcionamiento la Cmara de
Compensacin Electrnica (CCE), de propiedad privada, que procesa
los pagos de bajo valor. Cabe anotar que el Per se constituy en uno
de
los
primeros
pases
en
Latinoamrica
en
desarrollar
la
infraestructura para los pagos de alto y bajo valor. Colombia lo

implement en 1993, Mxico en 1995, Argentina en 1996. Costa Rica
en 1999, Brasil en 2002, y Chile en 2004.
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GESTIN FINANCIERA
La importancia del sistema de pagos y su relacin con la poltica

monetaria y la estabilidad monetaria y financiera. En general se tiene
que:
El sistema de pagos comprende el conjunto de transacciones
monetarias que realizan los diferentes agentes econmicos, as
como las regulaciones, instituciones y medios tcnicos que
posibilitan el envo de las rdenes de pago. Las transacciones en
efectivo son la forma tradicional de pago, pero dado que no se
procesan a travs de un sistema organizado y no utilizan la
infraestructura tecnolgica, no se consideran parte del sistema de
pagos, tal como se ha definido.
Los sistemas de pago involucran operaciones de alto valor
(generalmente de liquidacin bruta) y pagos de bajo valor (que
pueden liquidarse de manera multilateral en los sistemas
administrados por los bancos centrales). Aqu debe tenerse en
cuenta que existen sistemas de pago (por ejemplo, la liquidacin
de cheques y valores) que pueden afectar de manera importante
la liquidez del mercado monetario o la finalizacin de las
transacciones en el mercado de capitales. Estos sistemas se
consideran
sistmicamente
importantes
por
ello
sus
liquidaciones se llevan a cabo en el sistema de liquidacin

administrado por el Banco Central. Un sistema de pagos eficiente
en trminos de costo, rapidez y seguridad contribuye con la
eficacia de la poltica monetaria ya que posibilita que sus efectos
se transfieran con mayor rapidez entre los participantes y
usuarios.
A travs del sistema de pagos se puede transmitir los problemas
de una institucin bancaria a otra u otras (riesgo sistmico). En l
estn presentes los riesgos de crdito, liquidez, operativos y
legales. Por ello, un sistema de pagos bien diseado reducira
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GESTIN FINANCIERA
estos riesgos y su impacto negativo sobre el sector real de la

economa.
El sistema de pagos nacional est compuesto principalmente por
el Sistema LBTR, operado y administrado por el BCRP, y la CCE
propiedad de los bancos y en la que se compensan instrumentos
tales como cheques y transferencias de crdito. Ambos sistemas
procesan operaciones en moneda nacional y extranjera. Cabe
agregar que, en la segunda mitad de este ao, se espera que la
compensacin de valores se liquide en el Sistema LBTR, lo que
permitira reducir el riesgo del principal, al estar BCRP en parte
porque los montos compensados y liquidados son menores con
respecto a los montos procesados por el Sistema LBTR y la CCE
y, por lo tanto, de poca importancia sistmica an.
En lo que sigue se efecta un anlisis de la evolucin de los pagos
realizados con los distintos instrumentos de transferencia de fondos
existentes en 2003 y 2004. Se analiza la informacin desde 2003,
porque es a partir de dicho ao que los bancos re portan la
informacin sobre instrumentos de pago distintos del efectivo.
8. El DINERO:
El dinero es un derecho y las especies monetarias los ttulos. Las especies
son el vehculo en el cual CIRCULA el dinero para facilitar las
transacciones. Las especies monetarias son los medios de pago o
instrumentos materiales o ttulos en los cuales se expresa el dinero.
Pgina 20
GESTIN FINANCIERA
Una definicin acertada de dinero es decir "que es un derecho a exigir de la

comunidad bienes y servicios expresados en especies que son aceptados
en forma universal como unidades de cambio y medidas de valor"
Pero la definicin clsica y objetiva de dinero reportada por los diccionarios
reza: "Todo lo que siendo susceptible de ser expresado en unidades
homogneas se acepta de modo general en razn de determinadas
cualidades intrnsecas, a cambio de bienes y servicios".
8.1.
Importancia del dinero:

El papel que juega el dinero dentro de la economa es vital para el
sano funcionamiento de la misma, ya que facilita las transacciones
entre los agentes econmicos mejorando claramente la eficiencia del
sistema econmico. Son muchas las teoras que tratan de explicar
porque la gente demanda dinero, pero lo que s es cierto es que
todas concuerdan que uno de los principales motivos es para realizar
transacciones, o sea, como medio de pago.
Es muy importante tambin entender los efectos que tiene la
demanda de dinero en la economa, ya que la comprensin de dicho
elemento es esencial para la buena aplicacin de polticas
monetarias,
las
cuales
va
orientada
hacia
diferentes
fines,
dependiendo del objetivo que dese alcanzar el banco central.

De igual manera no hay que dejar de lado que cuando se tiene dada
una demanda de dinero estable, la teora monetaria postula la
existencia de una relacin estrecha entre la cantidad del dinero y el
PIB nominal; el nivel del producto medio esta medido a precios
constantes y se determina por el volumen de recursos reales y la
eficiencia en su uso, el nivel general de los precios es una funcin del
monto de dinero en circulacin. La poltica monetaria expansiva
genera un incremento de los agregados monetarios que se traduce
en inflacin.
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GESTIN FINANCIERA
8.2.
Funciones especficas del dinero:

El dinero cumple tres funciones especficas, stas son:
A. Servir como medio de intercambio
El dinero es el medio de intercambio generalmente aceptado para el
intercambio de bienes y servicios. No es precisamente por su valor
intrnseco ni por el reconocimiento oficial por parte de algn
gobierno, sino es por la certeza de que ser aceptado por otras
personas para intercambiar otros bienes y/o servicios que necesita.
B. Unidad de cuenta
El dinero es el comn denominador que se utiliza para comparar los
valores de los dems bienes y servicios y tambin es usado para
medir y comparar la riqueza.
C. Reserva de poder adquisitivo
El dinero tambin se usa como reserva de poder adquisitivo o
reserva "precaucionara", teniendo la certeza que siempre ser
aceptado en la compra de bienes y servicios en el momento que se
disponga comprar. Aunque la reserva podra hacerse con un bien
no perecedero, ningn bien podr ser ms "vendible" o ms
"lquido" como el dinero mismo.
9. LOS CREDITOS:
9.1. CONCEPTO DE CRDITO:
La palabra crdito tiene un amplio significado. Su origen se
encuentra en el vocablo creer, dar fe a alguien, confiar, ofrecer. El
crdito bsicamente consiste en la entrega de un bien presente a
cambio de la promesa de su restitucin o pago futuro. En este
sentido se puede decir que cuando se celebra un contrato, una de las
partes, el prestamista o acreedor hace - en el presente - una
prestacin a la otra parte, y el prestatario o deudor, a cambio de ella,
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GESTIN FINANCIERA
formula la promesa de efectuar una contraprestacin diferida en el

tiempo, en bienes o en servicios.
Cuando se inicia un negocio es bastante comn que se necesite
algn financiamiento. Los fondos requeridos pueden ser aplicados
para la compra de inmuebles, maquinarias o equipos para la
produccin de un bien, para adquirir materia prima o insumos de
fabricacin, o como capital de trabajo para cubrir el perodo de
tiempo entre lo que se compra y los ingresos por la venta de los
productos o servicios.
Antes de asumir compromisos financieros es importante evaluar
cuidadosamente cul es el monto necesario, la oportunidad de tomar
el crdito, las condiciones que ofrecen las distintas fuentes de
financiamiento y principalmente se debe analizar cmo quedar la
composicin del pasivo de la empresa. Esto ltimo tiene relacin con
el perfil de las obligaciones de corto, mediano y largo plazo, y las
posibilidades de cubrir sin contratiempos las deudas contradas.
Por eso es necesario ser muy cauteloso en la eleccin de los
instrumentos de financiamiento que resulten ms apropiados para
cada necesidad planteada.
9.2. Importancia
Permite una mayor produccin.
Hace posible un mayor consumo familiar.
Incentiva la capacidad creativa del hombre.
La explotacin de los recursos naturales y la construccin de obras.
9.3. Elementos
El bien.- Es el objeto del crdito.
El acreedor.- Persona duea del bien y que entrega a este
adquiriendo derecho a recibir en un tempo futuro un valor
equivalente, ms un inters.
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El deudor.- Persona que carece del bien pero se responsabiliza a

entregar en una fecha futura dad, el equivalente del valor que recibe.
Mas una ganancia al acreedor.

La confianza.- Seguridad que tiene el acreedor en el deudor. e)
Promesa de Pago Compromiso que adquiere el deudor frente al
acreedor.
Tiempo.- Plazo en que se debe cancelar el crdito.
Garante.- Persona que avala la promesa de pago del deudor, en
caso de incumplimiento tiene la responsabilidad de cancelar el
crdito.
Inters.- Pago adicional que realiza el deudor en el momento de
entregar el equivalente al valor recibido con anterioridad.

Documento.- Son instrumentos que certifican la obligacin del
deudor y el derecho del acreedor. Ejemplo letras de cambio, pagares,
etc.
10. Fuentes de financiamiento:

10.1. Propias:
Estos fondos pueden tener origen en las utilidades generadas por las
empresas una vez iniciada la actividad, y constituyen una fuente
importante de financiamiento.
Tambin las empresas pueden recibir aporte de los dueos en forma
de capital, producto del ahorro personal, o tambin de familiares o
amigos, sin necesidad de recurrir al ahorro externo.
10.2. Externas:
Los proveedores mediante el otorgamiento de plazos de pago para la
compra de bienes, son una fuente de financiamiento.
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GESTIN FINANCIERA
Este tipo de crdito lleva implcito un costo, que depende del monto
de la operacin, el perodo de amortizacin, la naturaleza de la
competencia entre los proveedores, etc. Dicho costo es la diferencia
entre el monto de la compra a crdito y el valor de contado. Esta
diferencia, es el descuento por pronto pago. Si bien es cierto que
ste tipo de crdito a corto plazo tiene una ventaja importante, que es
su relativa facilidad para obtenerlo, hay que evaluar la conveniencia
de tomarlo, porque en la mayora de los casos es sensiblemente ms
caro que otras fuentes de financiamiento.
El leasing es un convenio contractual entre dos partes por el cual una
de ellas, el tomador, puede usar un activo que legalmente pertenece
a otra y a cambio de ese uso se deber abonar una serie de pagos
que mutuamente han acordado. El tomador usufructa el activo y
paga un alquiler al dador, dueo del bien en cuestin, y puede decidir
si opta restituirlo o por comprarlo y convertirse en el propietario del
bien, una vez finalizado el contrato. En este caso se toma como parte
de pago el canon que abon el tomador y se fija un valor residual del
bien, previamente establecido en el contrato.
Puede ser el caso, por ejemplo, de la incorporacin de una
fotocopiadora a un negocio de artculos de librera, donde se
establece en el contrato un pago mensual por el alquiler de la
mquina durante un perodo determinado o por cantidad de
fotocopias mensuales, hasta cubrir una determinada cifra. Se fija un
valor residual y el tomador del bien tiene la opcin de comprarla por
ese valor o devolverla.
Como la garanta de la operacin est en el bien mismo, el leasing
hace posible que empresas sin recursos financieros especiales o
historia de calificacin crediticia puedan acceder a activos sin la
necesidad de recurrir a crditos bancarios tradicionales. Es una
forma de financiarse a mediano y largo plazo.
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GESTIN FINANCIERA
El Estado, tanto nacional o provincial, puede ofrecer alternativas de

financiamiento, a partir de sus polticas de apoyo a las micro y
pequeas empresas.
Generalmente son programas que tienden a dar soporte a la
inversin en bienes de capital, activos de trabajo, incorporacin de
procesos de calidad e innovacin tecnolgica. Los crditos se
otorgan a tasas de inters subsidiadas, notablemente inferiores a la
que ofrecen los bancos privados.
Tambin el Estado dispone de planes de apoyo a las exportaciones
mediante la instrumentacin de crditos para la prefinanciacin de
exportaciones
destinado
determinados
sectores.
Brinda
informacin sobre la demanda externa, ferias y exposiciones,

oportunidades comerciales y todo lo relativo a la insercin de las
pymes en los negocios internacionales.
Las empresas pueden acceder al financiamiento por parte del Estado
a travs de programas de capacitacin y asesoramiento gratuitos o
arancelados. Estos ltimos tienen la particularidad de que el monto
del servicio puede ser descontado en parte o en su totalidad, de los
tributos que debe pagar la empresa.
Uno de los inconvenientes que tienen los pequeos empresarios
para acceder al crdito, es la dificultad para presentar garantas que
respalden la operacin. En algunos pases, el Gobierno responde a
esta preocupacin creando lo que se denominan Sociedades de
Garanta Recproca (SGR), para brindar asesoramiento tcnico,
econmico y financiero.
Estas sociedades tienen dos tipos de socios: los protectores o
patrocinantes que pueden ser personas fsicas o jurdicas, pblicas o
privadas, nacionales o extranjeras; que realizan los aportes de capital
social al fondo de riesgo (SGR) y los partcipes o patrocinados que
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son los titulares de las pequeas empresas (sean personas fsicas o

jurdicas) constituyen los demandantes de la garanta para presentar
a las entidades financieras.
La garanta le brinda al banco el respaldo para otorgar prstamos
con un riesgo prcticamente nulo y se puede acceder a tasas de
inters ms bajas.
Los Bancos representan una de las principales fuentes de
financiacin externa para las pymes, en particular cuando superaron
la etapa de iniciacin y las utilidades no son suficientes para
autofinanciarse.
Muchas veces las empresas estn limitadas en su capacidad de
obtener prstamos, porque el valor de sus activos o el monto de su
capital societario, no cubre los requisitos de Patrimonio Computable
en relacin al crdito solicitado.
11. Instrumentos de crdito del sistema financiero
Se describe a continuacin en forma genrica las operaciones crediticias
que se pueden acceder dentro del sistema financiero y pueden ser
utilizadas por las pequeas empresas. Las ms habituales son las
siguientes:
a) Apertura de crdito.- Es el contrato mediante el cual el banco se
obliga a tener a disposicin de la otra parte una suma de dinero, por un
cierto perodo de tiempo o por un tiempo indeterminado en funcin de
diversas opciones operativas.
En este caso el cliente no retira los fondos del banco, sino que los tiene
a disposicin cuando los necesita. Pueden ser los casos de apertura de
cartas de crdito en operaciones de comercio exterior (importacin y
exportacin) o acuerdos en cuenta corriente.
La sola apertura del crdito no genera obligacin de pagar intereses a
la entidad, sino que estos comienzan a tener efecto a partir del
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momento en que efectivamente se utilizan los fondos provistos por el

banco.
b) Prstamos financieros.- Cuando el cliente solicita a una entidad
financiera una determinada suma de dinero, previo al otorgamiento, se
pacta por escrito entre el cliente y la entidad las condiciones de la
operacin (monto, plazo, tasa, garanta, etc.), que dan lugar al uso de
fondos por parte del cliente y ste se compromete a restituir a la entidad
en las condiciones y formas acordadas.
Este tipo de prstamos son los que generalmente se utilizan para
financiar capital de trabajo en las empresas, compras de equipamiento,
proyectos de inversin, etc., estando ms asociados a los ciclos
productivos de ellas.
c) Adelantos en cuenta corriente.- Hay una cierta similitud entre el
contrato de apertura de crdito y el adelanto en cuenta corriente.
La diferencia fundamental entre ellos es que en la apertura los fondos
an no han sido utilizados por el cliente, mientras que cuando existe
adelanto en cuenta corriente (girar en descubierto), la entidad ya
atendi pagos del cliente sin que existieran fondos suficientes en su
cuenta.
Este es un tipo de financiacin que debe ser utilizada con prudencia
para cubrir necesidades excepcionales de liquidez, dado que se trata de
un recurso financiero de costo muy elevado como para que un usuario
individual o empresario lo utilice permanentemente.
d) Otros adelantos
Adelantos a exportadores locales en operaciones de comercio
exterior.
Anticipos
instrumentacin definitiva.
Adelantos contra entrega en caucin, en garanta o al cobro,
efectuados
sobre
prstamos
pendientes
de
segn corresponda, de valores mobiliarios, cheques, certificados de

obra, certificados de depsito de mercaderas, letras, pagars,
facturas conformadas y otras obligaciones de terceros.
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GESTIN FINANCIERA
e) Documentos descontados.- El descuento de documentos es un

contrato financiero, mediante el cual la entidad pone a disposicin del
cliente una determinada suma de dinero a cambio de la transmisin de
un ttulo de crdito de vencimiento posterior, del cual el cliente es
poseedor.
Estos ttulos de crdito se entregan por va del endoso al banco y
pueden ser: letras, pagars, certificados de obra y otros documentos,
cuya responsabilidad recae en el cedente.
f) Documentos comprados.- Corresponde a los prstamos otorgados
por entidades financieras contra la entrega - por va del endoso - de
letras, pagars, certificados de obra y otros documentos transferidos a
ellas, sin responsabilidad para el cedente en caso de incumplimiento
por parte del firmante.
g) Aceptaciones.- Hay crdito por aceptaciones, cuando el banco se
obliga a aceptar letras de cambio giradas por su cliente a su propia
orden o a la de un tercero o bien letras giradas por un tercero a cargo
del banco que el cliente indique.
La aceptacin de una letra implica que la entidad financiera garantiza
una obligacin que previamente ha contrado el cliente frente a ese
acreedor, quien le ha exigido, en seguridad de su crdito, la
intervencin del banco en el ttulo valor correspondiente, como
aceptante de ste.
h) Descuento de facturas (factoring).- El nombre de factoring proviene
del trmino factor, que significa auxiliar del comerciante y que est
autorizado a realizar determinadas transacciones a nombre y cuenta de
l, para colaborar en los negocios.
Como las pequeas empresas no tienen, en la mayora de los casos,
una estructura lo suficientemente amplia para la gestin de cobranza de
deudas, recurre a un gestor capacitado con experiencia y criterio para
realizar el trabajo de factor.
El factoring es un contrato, por el cual una de las partes (entidad
financiera o empresa de factoring), adquiere toda o parte de la cartera
de crditos que un determinado cliente tiene frente a sus deudores
comerciales.
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GESTIN FINANCIERA
La entidad financiera o empresa de factoring que interviene, le compra

a la empresa contratante las facturas y le adelanta el importe de ellas
(generalmente entre un 70 y 80 % del valor de las cuentas). Luego se
encarga de la gestin de cobro, asumiendo o no el riesgo de
incobrabilidad. En este ltimo caso hay un servicio extra que excede del
solo descuento de facturas y por ello se cobra un adicional.
La contratacin de sta modalidad de financiamiento tiene costos
derivados de los intereses y comisiones que cobra el factor, pero tiene
las
ventajas
de
tipo
administrativo
(control
de
registraciones,
simplificacin de la informacin, reduccin del personal de cobranzas,

eliminacin de riesgos por incobrabilidad, etc.) y de orden financiero
(mejora el activo circulante, se dispone de ms efectivo, se pueden
realizar compras de contado con descuentos importantes, etc.).
El inconveniente principal es el costo. Tambin puede haber
interferencia del factor en la relacin con el cliente de la empresa y
generar perturbaciones debido al trato poco mesurado que puede llegar
a perjudicar la relacin comercial. Para ello se establecen clusulas,
donde el factor debe consultar a la empresa antes de llegar a una
accin judicial.
La operacin de factoring debe valorarse considerando todo el
conjunto del servicio brindado, es decir, el financiamiento, la gestin de
cobro, la administracin y otros servicios tcnicos administrativos.
i) Prstamos hipotecarios.- Se trata de aquellos prstamos, en los que
la nica instrumentacin que respalda la operacin es la constitucin de
una hipoteca sobre el inmueble que es objeto de compra - venta por
parte del cliente.
Tambin dentro del universo de las garantas para diversas operaciones
de crdito, la hipoteca ocupa un lugar de privilegio debido a la
seguridad que un inmueble representa para el acreedor. Sin embargo, a
pesar de la calidad que puede representar la garanta constituida sobre
un determinado inmueble, las entidades financieras no pueden dejar de
evaluar la idoneidad del cliente dado que, en caso de incumplimiento
por parte de ste, aquellas deberan iniciar un proceso de ejecucin y
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recuperacin del bien que, adems de costoso, no constituye el objeto

primario por el cual las entidades financieras desarrollan operaciones
hipotecarias.
j) Prstamos prendarios.- Se trata de aquellos prstamos, en los que la
nica instrumentacin que respalda la operacin es la constitucin de
una prenda sobre bienes muebles que sean objeto de compra - venta
por parte del cliente. Al igual que en los crditos hipotecarios, las
entidades optan, por lo general, en efectuar contratos de mutuo con
garanta prendaria accesoria.
La prenda es una garanta de tipo real, es decir constituida sobre
bienes. En el caso de la hipoteca los bienes afectados en garanta son
inmuebles o buques, en cambio, los contratos prendarios se constituyen
sobre cosas muebles (rodados, maquinarias, ttulos, certificados de
depsitos, etc.).
k) Documentos a sola firma.- Se trata de aquellos prstamos que las
entidades financieras acuerdan contra la entrega por parte del deudor
de letras, pagars, debentures y otros documentos suscriptos con su
firma o de varias personas en forma mancomunada, ya sea que se trate
de operaciones amortizables o de pago ntegro.
Los sistemas ms comunes de amortizacin de los prstamos son:
Sistema Francs: es el de uso ms generalizado en las entidades
financieras para este tipo de operaciones, y se caracteriza porque los
importes de las cuotas son fijas, los saldos de amortizacin de capital
son crecientes y los servicios de intereses son decrecientes.
Sistema Alemn: la particularidad es que los importes de las cuotas son
decrecientes, los saldos de amortizacin de capital son constantes y el
servicio de los intereses son decrecientes.
l) Warrant.- El warrant es una operatoria que permite a los sectores
productivos la obtencin de crdito, mediante la entrega de mercadera
o productos agrcolas ganaderos, forestales, mineros o manufacturas
nacionales, que se encuentran depositados en almacenes, bajo
resguardo, custodia y control de empresas autorizadas a tal efecto, con
el objeto de constituirlas en garanta de crditos.
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GESTIN FINANCIERA
El warrant es un documento de crdito que a travs de su endoso

permite entregar, en concepto de garanta, los derechos crediticios de
los bienes a que se refiere el correspondiente certificado de depsito.
Se puede decir que se trata de una garanta real.
El certificado de depsito es el ttulo que acredita la propiedad de las
mercaderas depositadas. Este instrumento, puede transferir mediante
su endoso, la titularidad de la mercadera.
Una vez solicitado el Warrant por el cliente, el banco inspecciona el
depsito donde se almacenar la mercadera y lo habilita si cumple con
las condiciones requeridas. El banco recibe la mercadera, controla la
calidad y cantidad y la documentacin que acredita su titularidad, sin
inhibicin alguna y luego expide a la orden del depositante dos
documentos: Certificado de depsito y certificado de warrant. El warrant
siempre ser nominativo.
El warrant posibilita financiar capital de trabajo y permite tambin
vender la produccin fuera de poca para conseguir mejores precios.
Es ms gil la obtencin del crdito y en muchos casos los costos
financieros son menores. Y su uso est ms difundido en productos tipo
commodities como son los agropecuarios.
Existen tambin otros tipos de contratos financieros, pero el nivel de
complejidad y caractersticas operativas a partir de las cuales se
instrumentan, resultan dificultosas en su aplicacin y acceso para el
segmento de empresarios titulares de micro y pequeas empresas.
12. SOLICITUDES DE CRDITO
a. Informacin requerida por los bancos.-Las entidades financieras
consideran las solicitudes de crdito a partir de la apertura de un legajo
por cada demandante. Deben llevar un registro por cada deudor que
integre su cartera, y reunir los elementos de juicio necesarios para
realizar las evaluaciones y clasificaciones correspondientes y dejar
constancia de dichas revisiones y clasificaciones una vez asignadas.
b. Informacin general.-Los requerimientos que se enumeran
continuacin pueden estar incluidos en la propia solicitud del crdito, y

se deber tener en cuenta al solo efecto ilustrativo, dado que cada
entidad tiene implementado su propio sistema operativo comercial.
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GESTIN FINANCIERA
Nombre del cliente (persona fsica o empresa)

Direccin
Caractersticas societarias, en el caso de personas jurdicas (S.R.L.,
S.A., etc.)
Actividad de la empresa
Informacin accionaria
Informacin sobre el manejo y toma de decisiones en la empresa
Composicin del Directorio y la Gerencia
Antecedentes histricos de la empresa
Objetivos
Plan estratgico
Presupuestos econmicos y financieros
Problemas actuales que enfrenta la empresa
Caractersticas del negocio
Tipo de productos que fabrica o comercializa
Marcas y patentes
Organizacin de la produccin
Polticas de precios
Canales de distribucin
Mercado que atiende
Competencia
Ventajas con respecto a la competencia
Cartera de clientes
Poltica de inversiones
Poltica de dividendos
Relaciones con entidades financieras
C. Documentacin
Para la apertura del legajo, en la mayora de los casos, solicitan los
siguientes elementos:
ltimos tres balances certificados, o manifestacin de bienes
actualizada en caso de que se trate de una persona fsica.

Detalle de venta mensual histrica de balance presentado.
Detalle de venta mensual proyectada.
Detalle de deudas bancarias y financieras. No debe poseer deuda
exigible por motivos impositivos o previsionales, al momento de la
calificacin.
Manifestacin de bienes de los socios.
Seguros Patrimoniales o de Vida (si es una empresa unipersonal)
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GESTIN FINANCIERA
Constancias de cumplimiento de las obligaciones previsionales, de

acuerdo a las leyes vigentes, en relacin a los empleados y como
autnomo.
Declaracin jurada del Impuesto a las Ganancias
Declaracin jurada del Impuesto al Valor Agregado
Declaracin jurada del Impuesto sobre los Ingresos Brutos
En el caso de sociedades de hecho, que no estn obligadas legalmente
a presentar balances, deben informar el estado de situacin patrimonial
incluyendo la totalidad de los activos y pasivos afectados a la actividad,
adjuntando adems el cuadro de resultados, todo firmado por el cliente
con carcter de declaracin jurada y certificado por un Contador
Pblico. Esta declaracin jurada reemplaza al balance y se debe
corresponder con la informacin de las liquidaciones presentadas ante
el organismo encargado de recaudar los impuestos.
13. FUNCIONES ESENCIALES DEL SISTEMA FINANCIERO
a. La provisin de recursos al sector productivo
Captacin de capital
Canalizacin
Asignacin de los recursos
b. La creacin de liquidez
c. Servir de soporte a la poltica monetaria del gobierno
14. Componentes del sistema financiero
Liquidez
Rentabilidad y riesgo
15. Instrumentos financieros
a. Operaciones pasivas
o La cuenta corriente
o Liquidacin de las cuentas corrientes
o Las cuentas de ahorros
o Imposiciones a plazo fijo
b. Operaciones activas
o Descuento de efectos comerciales
o Descuento de letras de cambio
o Prstamos y crditos
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GESTIN FINANCIERA
CUENTAS BANCARIAS
1. GESTIN DE CAJA Y BANCOS
La gestin de tesorera es el conjunto de actuaciones que la empresa lleva a
cabo, para organizar sus cobros y pagos de tal modo, que siempre pueda hacer
frente a sus obligaciones, y rentabilice al mximo sus excedentes. Para ello, la
empresa intentar mantener un saldo ptimo de tesorera, que responder a los
siguientes motivos:
a) Motivo de transaccin: para hacer frente al pago de las operaciones que
constituyan su actividad.
b) Motivo precaucin: pues la empresa debe mantener un nivel de tesorera
superior al necesitado para las transacciones, con objeto de hacer frente a
eventuales problemas de liquidez motivados por imprevistos.
c) Motivo especulacin: para aprovechar ciertas inversiones que pueden
surgir, no propias de su actividad principal, pero con elevada rentabilidad.
Dentro de la gestin de tesorera, podemos diferenciar la gestin de caja y la
gestin de las cuentas bancarias.
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GESTIN FINANCIERA
1.1.
LA GESTIN DE CAJA
En la gestin de caja, es muy importante la llevanza de un libro registro
voluntario, donde se anoten diariamente todas las entradas y salidas de
dinero en efectivo, as como los cheques entregados por deudores de la
empresa, que permanezcan provisionalmente en la caja hasta su ingreso
en las cuentas bancarias. Las anotaciones que se efecten en el libro
registro de caja, se trasladarn al libro Diario, y posteriormente al libro
Mayor.
Un modelo de libro registro de caja podra ser el siguiente:
Una eficiente gestin de caja implica, entre otras cosas:

a) Designar a un responsable de las operaciones de caja, y a un
sustituto del mismo, debiendo anotar stos las operaciones de forma
diligente.
b) Prever, con tiempo suficiente, los pagos y los cobros en efectivo que
se van a efectuar cada da.
c) Procurar que todos los cobros y pagos se encuentren justificados
documentalmente a travs de recibos.
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GESTIN FINANCIERA
d) Efectuar diariamente, al trmino de la jornada, un recuento y un

arqueo de caja.
El recuento de caja consiste en inventariar el dinero existente en la caja
fsica, contando los billetes, monedas y cheques, y obteniendo la suma
total. Por su parte, el arqueo de caja consiste en comprobar que la suma
total que arroja el recuento, coincide con el saldo del libro registro de caja
y con el saldo resultante de los justificantes de cobros y pagos.
Las equivocaciones al cobrar o al pagar, los errores en la redaccin de
los recibos o del libro registro de caja y los extravos u omisiones de los
propios recibos, son algunas de las causas que pueden provocar que no
se produzca tal coincidencia.
En el caso de no poder subsanar los errores, hay que realizar una
anotacin en el libro registro de caja que corrija la diferencia de saldos.
1.2.
LA GESTIN DE LAS CUENTAS BANCARIAS.

Las empresas suelen depositar parte de su dinero en entidades
bancarias. De ese dinero, solamente tiene la consideracin de tesorera,
el que se encuentra materializado en cuentas corrientes y en cuentas de
ahorro, ya que stas se caracterizan por su disponibilidad inmediata.
Es prctica habitual en las empresas, llevar un libro registro voluntario
por cada cuenta bancaria, donde se irn anotando los distintos
movimientos (domiciliaciones, transferencias, cheques, etc.) que se
refieran a la misma.
Un modelo de libro registro de cuenta bancaria podra ser el siguiente:
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GESTIN FINANCIERA
A. La Cuenta corriente (Cta. cte.)

Es un contrato bancario donde el titular efecta ingresos de
fondos. Con una cuenta corriente se puede disponer de los
depsitos ingresados de forma inmediata a travs de talonarios,
cajeros automticos o la ventanilla de la caja o banco. Una
cuenta que no genera intereses a favor del titular.
De la cuenta corriente solo se puede retirar el dinero en cheque,
en avances y en compras.
La cuenta corriente para otra serie de operaciones con los
bancos:
Al concederse un crdito queda reflejado en la cuenta
corriente.
Se pueden domiciliar pagos a travs de ella.
Se pueden realizar descuentos de efectos.
Cobrar intereses.
Pagar intereses.
Cobrar impuestos.
Pagar impuestos.
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GESTIN FINANCIERA
Es una cuenta que se usa principalmente para ingresos del

titular. Los medios de pago que se pueden utilizar asociados a
las cuentas corrientes pueden ser:
Talonario de cheques.
Tarjeta de crdito.
Tarjeta de dbito.
Monedero electrnico.
Pago mediante mvil.
Al abrir una cuenta corriente se deben consignar los siguientes

datos:
Documento de identificacin.
La gestin de las cuentas corrientes (que son las ms utilizadas

por las empresas) requiere, entre otras cosas:
a) Cumplir las recomendaciones de las entidades bancarias, a
la hora de usar los cheques.
b) Comprobar que todos los cheques emitidos se reflejan en la
hoja de control del talonario e inmediatamente se anotan en
el libro de bancos.
c) Registrar en el libro de bancos, por medio de los extractos
bancarios, cualquier otra operacin hecha a travs de cuenta
corriente: domiciliaciones, transferencias, letras, etc.
d) Archivar los extractos bancarios por orden cronolgico.
e) Efectuar conciliaciones bancarias peridicas.
f) Prever, con la suficiente antelacin, los posibles descubiertos
que se puedan producir en la cuenta corriente, para tomar las
medidas necesarias.
Conciliar una cuenta bancaria consiste en comprobar que los
movimientos y los saldos anotados en el libro de bancos,
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GESTIN FINANCIERA
coinciden con los que aparecen en los extractos que,

peridicamente envan las entidades bancarias.
Cuando haya diferencias, habr que buscar sus causas. Aqullas
se pueden deber a:
a) Cheques emitidos por la empresa y anotados en el libro
correspondiente, pero que an no han sido cobrados.
b) transferencias o domiciliaciones, no anotadas en el libro de
bancos, al no tener la empresa constancia de las mismas; etc
2. TESORERA Y FLUJOS DE CAJA

2.1. LA TESORERA.
La tesorera representa el conjunto de dinero del que la empresa puede
disponer inmediatamente: el dinero de la caja y el depositado en el
banco, que sea de libre e inmediata disposicin por parte de la empresa.
La tesorera de una empresa se puede estudiar desde dos perspectivas
diferentes:
a) Estticamente: el estudio se centra en la cantidad de tesorera en
un momento concreto del tiempo. Se calcula sumando los saldos de
las cuentas de tesorera (caja y bancos).
b) Dinmicamente: el anlisis se centra en la variacin de la tesorera
durante un perodo determinado de tiempo
2.2.
LOS FLUJOS DE CAJA

Asociado a esta visin dinmica de la tesorera, se encuentra el concepto
de flujo de tesorera o flujo de caja, que se puede definir como el
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GESTIN FINANCIERA
resultado de comparar el conjunto de cobros y de pagos que se

producen en un perodo de tiempo determinado.
Los flujos de caja pueden proceder de:
a) Operaciones ordinarias: se trata de los cobros y de los pagos
realizados por la empresa en el ejercicio de su actividad principal y
de ciertas actividades complementarias a la misma, y que se
caracterizan por su periodicidad.
b) Operaciones de financiacin: se trata de los cobros y de los pagos,
que se producen como consecuencia de un aumento o de una
disminucin de los recursos financieros de la empresa, propios o
ajenos, a largo o a corto plazo, siempre que tales recursos no se
encuentren vinculados con las operaciones ordinarias.
c) Operaciones de inversin: se trata de las entradas y de las salidas
de dinero que se producen en una empresa, como consecuencia de
las operaciones que sta realiza en relacin con su activo no
corriente, o en relacin con otras inversiones a corto plazo
2.2.1. TIPOS DE FLUJOS DE CAJA
2.2.1.1. EN FUNCIN DEL COLECTIVO AL QUE PERTENECE
En esta clasificacin, comnmente utilizada en el mundo
empresarial, se distingue entre:
a) Flujos de caja del proyecto de inversin (o de la
empresa)
Tambin denominados flujos netos de caja o flujos de
caja libre, son los flujos de caja que se obtienen a
partir de las actividades operativas, una vez que se
han satisfecho las necesidades de inversin, y por
tanto, pertenecen a los inversores que han aportado
recursos financieros a la empresa. Entre los
inversores se incluyen tanto a los acreedores
(permiten cubrir lo que se denomina el servicio de la
deuda:
devolucin
de
principal
ms
el
correspondiente pago de los gastos financieros
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GESTIN FINANCIERA
asociados, principalmente intereses) como a los

socios.
El flujo neto de caja es el resultado de sumar al flujo
de caja operativo las necesidades netas de inversin.
Mientras que el flujo de caja operativo se obtiene de
la suma del flujo de caja bruto ms la variacin del
fondo de maniobra (o necesidades operativas de
fondos (NOF)), y el flujo de caja bruto es el que
procede del beneficio despus de impuestos al que
se le suman las cuentas correctoras tales como las
amortizaciones (y las provisiones si las hubiera).
b) Flujos de caja disponibles para el servicio de la
deuda
A los flujos netos de caja se le suman los recursos
procedentes de las ampliaciones de capital, de
entidades de crdito o terceros que conceden nuevos
prstamos o crditos, los ingresos financieros, y se le
suman o restan, segn corresponda, otras partidas
del balance que no se hayan tenido en cuenta
previamente. Por tanto, este es el flujo de caja
disponible con el que se ha de hacer frente a las
deudas contradas con los acreedores, y se utilizar
tanto para el pago de los gastos financieros
asociados a dichas deudas como para llevar a cabo
las correspondientes amortizaciones del principal de
la deuda viva
c) Flujos de caja del capital
Son los flujos de caja que corresponden a los
accionistas, y que se podran utilizar para la
distribucin de dividendos a los mismos como
retribucin por su participacin en el capital social de
la empresa. Es decir, son los flujos de caja que
quedan disponibles una vez que se ha atendido al
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GESTIN FINANCIERA
servicio de la deuda (devolucin del principal y pago

de los gastos financieros).
2.2.1.2.
SEGN LA NORMATIVA CONTABLE

a) Flujos de efectivo de las actividades
de
explotacin
Es
parte del resultado del ejercicio antes de
impuestos, y se realizan una serie de ajustes con el
objetivo de eliminar los gastos e ingresos que no
suponen variacin en el efectivo, para eliminar las
operaciones
calificadas
como
de
inversin
financiacin, y para eliminar los resultados que se

corresponden con la retribucin de activos y pasivos.
Adems, se tienen en cuenta los ajustes relativos a
cambios en el capital circulante, as como otros flujos
de efectivo de las actividades de explotacin.
b) Flujos de efectivo de las actividades de inversin
Se incluyen los pagos relacionados con la realizacin
de inversiones en activos no corrientes (inmovilizado
intangible,
material,
inversiones
inmobiliarias
financieras), y los cobros relativos a su venta o

amortizacin al vencimiento.
c) Flujos
de
efectivo
de
las
actividades
de
financiacin
Se consideran los cobros relativos a la venta de
ttulos valores emitidos por la empresa, as como los
recursos financieros obtenidos de las entidades
financieras o de terceros (prstamos u otros
instrumentos de financiacin), y los pagos relativos a
la amortizacin o devolucin de los mismos. Tambin
se incluyen las cantidades distribuidas a los socios
en forma de dividendos como retribucin por su
aportacin al capital social.
Pgina 43
GESTIN FINANCIERA
SISTEMA FINANCIERO
En un sentido general, el sistema financiero (sistema de finanzas) de un pas
est formado por el conjunto de instituciones, medios y mercados, cuyo fin
primordial es canalizar el ahorro que generan los prestamistas o unidades de
gasto con supervit, hacia los prestatarios o unidades de gasto con dficit, as
como facilitar y otorgar seguridad al movimiento de dinero y al sistema de pagos.
La citada labor de intermediacin es llevada a cabo por las instituciones que
componen el sistema financiero, y se considera bsica para realizar la
transformacin de los activos financieros, denominados primarios, emitidos por las
unidades inversoras, en activos financieros indirectos, ms acordes con las
preferencias de los ahorradores. El sistema financiero comprende, tanto los
instrumentos
o activos
financieros,
como
las instituciones o intermediarios y
los mercados financieros: los intermediarios compran y venden los activos en los
mercados financieros.
Los activos financieros:
Los activos financieros son aquellos ttulos o anotaciones contables emitidos por
las unidades econmicas de gasto, que constituyen un medio de mantener riqueza
para quienes los poseen y un pasivo para quienes lo generan. Los activos
financieros, a diferencia de los activos reales, no contribuyen a incrementar la
riqueza general de un pas, ya que no se contabilizan en el Producto interior
bruto de un pas, pero s contribuyen y facilitan la movilizacin de los recursos
reales de la economa, contribuyendo al crecimiento real de la riqueza. Las
caractersticas de los activos financieros son tres:
Liquidez
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GESTIN FINANCIERA
Riesgo
Rentabilidad
1. INSTITUCIONES QUE CONFORMAN EL SISTEMA FINANCIERO

A. Bancos
Se denomina tambin empresas bancarias, son necesidades mercantiles
que canalizarlos, junto a su capital y el dinero que capten bajo otras
modalidades, hacia los agentes deficitarios y hacia otras actividades que
le proporciones utilidades.
Los bancos no son las nicas entidades que realizan intermediacin
financiera formal indirecta pero son las nicas que pueden aceptar
depsitos a la vista y movilizar dinero a travs de usos de cheques
extendidos contra ellos .Gracias a esto puede crear dinero a travs de
sus operaciones crediticias (creacin secundaria del dinero)
Importancia de los Bancos
Facilitar los pagos tanto en el interior como exterior.
Impulsan las actividades econmicas
Son agentes de crdito
Ofrecen seguridad y confianza
B. Financieras.
Instituciones que pueden realizar diversas operaciones de financiamiento
y captar recursos financieros del pblico segn modalidades, a
excepcin de los depsitos a la vista. Adems facilita la colocacin de
primeras emisiones de valores y operan con valores mobiliarios.
C. Compaa se Seguros.
Empresas que cubren diversos riesgos: robos, prdidas, quiebras,
siniestros. Se aseguran todo tipo de negocios, empresas, automviles,
casas, etc. Estas compaas se comprometen a indemnizar a los
afectados asegurados a cambio del pago de una prima.
D. AFP.
Empresas que captan recursos de los trabajadores, mediante el
descuento de un porcentaje o sueldos, que van a constituir un fondo de
previsin individual.
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GESTIN FINANCIERA
E. Banco de la Nacin.
Es el agente financiero del estado se encarga principalmente de las
operaciones financieras del sector pblico .Creado en 1996, tiene como
finalidad principal proporcionar a todos los rganos del sector pblico
nacional servicios bancarios. Funciones
Recauda los tributos y consignatario

Es depositario de los fondos de las empresas estatales.
Garante y mediador de las operaciones de contratacin y servicios
de la deuda pblica.
Realiza pagos de deuda externa
Agente financiero del estado
F. COFIDE. Institucin administrada por el estado que capta y Canaliza,

orientada a fomentar el desarrollo productivo de las pequeas y
medianas empresas del sector empresas del sector industrial.
G. Bolsa de Valores.
La Bolsa de Valores es aquella organizacin privada que ofrece a sus
miembros, en consonancia con los mandatos de sus clientes, las
facilidades necesarias para que puedan, entre otras cosas, introducir
rdenes, realizar negociaciones de compra venta de acciones, como ser
las acciones de sociedades o compaas annimas, bonos pblicos,
privados, ttulos de participacin, certificados y una amplia variedad de
instrumentos de inversin.
H. Bancos de Inversiones
Un banco de inversiones presta asesora y financiacin a las operaciones
de fusin, adquisicin o reestructuracin de empresas. Tambin se ocupa
de la introduccin en bolsa o del aumento de capital de una sociedad.
Puede igualmente crear productos de inversiones para sus clientes o por
cuenta propia; las ganancias que procuran esos productos financieros
estn vinculadas a su nivel de riesgo.
I. Sociedad Nacional de Agentes de Bolsa
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GESTIN FINANCIERA
Persona jurdica organizada como una sociedad annima, cuyo objeto

social es dar facilidades para que se efecte la intermediacin de
valores, tanto en el mbito burstil como extraburstil.
2. ENTES REGULADORES Y DE CONTROL DEL SISTEMA FINANCIERO
A. Banco Central de Reserva del Per
Encargado de regular la moneda y el crdito del sistema financiero. Sus
funciones principales son:
Propiciar que las tasas de inters de las operaciones del sistema

financiero, sean determinadas por la libre competencia, regulando
el mercado.
La regulacin de la oferta monetaria
La administracin de las reservas internacionales (RIN)
La emisin de billetes y monedas.
B. Superintendencia de Banca y Seguro (SBS)
Organismo de control del sistema financiero nacional, controla en
representacin del estado a las empresas bancarias, financieras, de
seguros y a las dems personas naturales y jurdicas que operan con
fondos pblicos.
La Superintendencia de Banca y Seguros es un rgano autnomo, cuyo
objetivo es fiscalizar al Banco Central de Reserva del Per, Banco de la
Nacin e instituciones financieras de cualquier naturaleza. La funcin
fiscalizadora de la superintendencia puede ser ejercida en forma amplia
sobre cualquier operacin o negocio.
C. Comisin
Nacional
Supervisora
de
Empresas
Valores
(CONASEV).
Institucin Pblica del sector Economa y Finanzas, cuya finalidad es
promover el mercado de valores, velar por el adecuado manejo de las
empresas y normar la contabilidad de las mismas. Tiene personera
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GESTIN FINANCIERA
jurdica
de
derecho
pblico
goza
de
autonoma
funcional
administrativa y econmica.
D. Superintendencia de Administracin de Fondos de Pensiones
(SAFP).
Al igual que la SBS, es el organismo de Control del Sistema Nacional
de AFP.
EL GERENTE FINANCIERO
1. GERENTE FINANCIERO
El gerente financiero de una empresa es primeramente un miembro del
equipo de gerencia de la misma, y como a tal le compete la maximizacin
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GESTIN FINANCIERA
del patrimonio invertido de sus accionistas. La funcin propia del

administrador financiero, conducente siempre a coadyuvar en el propsito
de maximizar el patrimonio de los accionistas, puede analizarse
dividindola en las actividades que realiza repetitivamente y en aquellas
que lo deben ocupar de tiempo en tiempo.
Es este sentido, el gerente financiero es una persona que debe buscar la
excelencia de su rea de responsabilidad, utilizando las estrategias
tendientes a acrecentar los activos de una empresa, poniendo de manifiesto
la capacidad para aprender y seguir aprendiendo, para tener xito, producir
resultados y sobre todo ganar dinero. De igual forma, el gerente debe tener
una gran amplitud mental, que le va a brindar la estabilidad para actuar con
objetivos frente a oportunidades y amenazas del mercado, poniendo de
manifiesto la capacidad captar oportunidades de negocios, persuadir
clientes y enfrentar obstculos.
Asimismo, debe manejar los recursos de su sector lo ms eficaz y
eficientemente posible, para cumplir con la planeacin estratgica de la
empresa, planificando a corto, mediano y largo plazo las inversiones de la
compaa. Adems, debe analizar los ndices econmicos y financieros
para tener una visin clara de la situacin de la empresa y aportar
respuestas oportunas a la directiva de una empresa, sobre el estado
financiero de la empresa.
En el mismo orden de ideas, el gerente financiero deber tomar decisiones
sobre las inversiones que realiza la empresa, en qu invierte, cmo lo
invierte y cunto invierte; armando un porfolio de inversiones compuesto
por papeles de acciones, bonos de deuda nacional y/o extranjera, fondos
comunes de inversin, plazos fijos, moneda extranjera, fideicomisos,
compras y ventas a futuro, entre otros.
Ahora bien, el gerente financiero en su rol debe ser un gran analista de los
estados financieros de la empresa, lo que le va a permitir emitir
conclusiones veraces, de acuerdo al estado del balance general y el estado
de resultados sobre los movimientos en los indicadores que tenga la
empresa en su ejercicio econmico, para conocer la solidez de la compaa
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GESTIN FINANCIERA
y el nivel de endeudamiento que pueda tener, as como los activos si son

reales o no.
2. ROL DEL GERENTE FINANCIERO
Los gerentes financieros miden el desempeo de la compaa, determinan
cules sern las consecuencias financieras si sta mantiene su actual curso
o lo modifica, y recomiendan la manera como la firma debe utilizar sus
activos.
Ellos, asimismo, localizan fuentes externas de financiacin y
recomiendan la ms benfica combinacin de fuentes financieras, para de

esta manera, determinar las expectativas financieras de los propietarios de
la empresa.
Todos los gerentes financieros deben estar en capacidad de comunicar,
analizar y tomar decisiones con base en la informacin recopilada a partir
de muchas fuentes. Para llevar a cabo esta tarea, necesitan analizar los
estados financieros, adems de pronosticar, planear y determinar el efecto
de la magnitud, el riesgo y la temporalidad de los flujos de efectivo
3. FUNCION DE LA GERENCIA FINANCIERA
Se parte del Balance general que representa la realidad de la empresa en
un momento determinado y es el reflejo de las decisiones que se hayan
tomado en el pasado.
El gerente financiero tiene como funcin principal administrar el Balance
general de la empresa. Se le asigna al rea financiera de las empresas
Decisiones de financiacin: Es definir el origen de los recursos
(pasivo y patrimonio). Determina la estructura financiera de la empresa
donde se definen cules son las fuentes de los recursos para financiar
los activos. Se define la estructura de capital que es la proporcin
entre pasivo y patrimonio. La conclusin principal de estas decisiones
es el costo de capital que utiliza la empresa, bsico para calcular el
valor agregado y evaluar los proyectos de inversin de la empresa.

Decisiones de inversin: Es para determinar el uso de los recursos
(activo), definir el tamao de la empresa es decir determinar los
activos necesarios para la operacin optima de la empresa, segn los
objetivos planteados por los propietarios. Para el cumplimiento de
estas funciones el administrador financiero participa en: Las
decisiones sobre polticas de liquidez, de crdito y de inventarios en lo
Pgina 50
GESTIN FINANCIERA
atinente al activo corriente. Las decisiones sobre la disponibilidad de
activos fijos para el desarrollo del objeto social de la empresa.

Decisiones operativas: Es planear la forma de combinar recursos
para producir bienes y servicios que son vendidos y luego cobrados.
Participa en la planeacin de la empresa, es decir analizar los
objetivos, estrategias y proyectos que se deben llevar a cabo para
alcanzar la visin del negocio. La toma de cada una de estas
decisiones debe relacionarse con los objetivos de la empresa y la
combinacin ptima de las 3 maximizara el valor de la empresa para
los propietarios. La funcin financiera se involucra con todas las reas
de la empresa y participa en el anlisis de todas las decisiones que
comprometan el futuro del negocio.

4. OBJETIVO DE LA GERENCIA FINANCIERA
Es maximizar el valor de mercado de la empresa, para que as guie sus
decisiones financieras. Las relaciones que hay entre el objetivo del gerente
financiero con las funciones que debe cumplir y los objetivos de la empresa
son:
El gerente financiero y el objetivo de supervivencia de la
empresa: este objetivo est relacionado con la liquidez de la empresa
a corto plazo y su capacidad para responder los compromisos.
El gerente financiero y el objetivo de generacin de utilidades de

la empresa: se relaciona directamente con las reas de operacin
(produccin y ventas) y el aporte del gerente financiero.

El gerente financiero y el objetivo de crecimiento de la empresa:
su cumplimiento est en relacin directa con la administracin de
inversin y la distribucin de utilidades.
5. DEFINICIN DE MAXIMIZAR UTILIDADES

La maximizacin de utilidades es un criterio para la toma de decisiones
financieras que sostiene que el principal objetivo de una empresa es ganar
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GESTIN FINANCIERA
utilidades suficientes para que una tasa de retorno razonable sea pagada al
capital empleado y otra parte de la utilidad sea invertida en la empresa con
la finalidad de hacerla ms fuerte y capaz de soportar las temporadas
econmicas malas.
Las objeciones en contra de la maximizacin de las utilidades como un
objetivo de la administracin financiera son:
b. No considera el riesgo o la incertidumbre o las utilidades esperadas.
Las utilidades esperadas son ms inciertas si los proyectos de
inversin considerados con ms riesgosos que otros.
c. No considera el tiempo de las utilidades esperadas. Para la mayora
de los inversionistas el importe de las utilidades esperadas no es tan
importante como los tiempos de ocurrencia de las utilidades
esperadas.
d. No toma en consideracin los intereses de los trabajadores,
consumidores, gobierno y otros segmentos de la sociedad. Es
demasiado enfocado en un punto. En la prctica, la meta de una
empresa podra no ser maximizar las utilidades sino alcanzar un cierto
nivel de utilidad, una determinada participacin del mercado, o un
volumen de ventas. Tambin tiene cada vez aceptacin el concepto de
responsabilidad social.
e. Como el pago de dividendos puede afectar el valor de mercado de las
acciones, el objetivo de maximizacin de utilidades puede no ser el
mismo que la maximizacin del valor de mercado por accin.
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GESTIN FINANCIERA
CUESTIONARIO
1. Cmo se define a la gestin financiera?
2. Cules son los objetivos ms importantes de la gestin financiera?
Mencione 3.
3. Qu tan importante es la gestin financiera para una empresa?
4. Cules son las principales funciones del administrador financiero?
5. Por qu es importante el sistema financiero?
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GESTIN FINANCIERA
6. Cules son los entes reguladores y de control del sistema

financiero?
7. Cul es la relacin entre demandantes y ofertantes de fondos?
8. Que funciones cumplen las instituciones financieras
9. Cules son las formas de transferencia de capital entre ahorristas y
demandantes?
10. Cules son los motivos para mantener un saldo ptimo de tesorera
en una empresa?
11. Las cuentas corrientes es una de las caractersticas de las cuentas
bancarias en que consiste esta?
12. Qu es la tesorera y cules son las perspectivas para su estudio?
13. Cules son los tipos de flujo de caja?
14. Cul es el fin primordial del sistema financiero?
15. Cules son las caractersticas fundamentales de los activos
financieros?
16. Cules son las instituciones que conforman el sistema financiero?
17. Quines son los entes reguladores de control del sistema financiero
y de qu se encargan?
INTERES
1. DEFINICIN
Cuando una persona utiliza un bien que no es de su propiedad; generalmente
deba pagar un dinero por el uso de ese bien; por ejemplo se paga un alquiler
al habitar un apartamento o vivienda que no es de nuestra propiedad. De la
misma manera cuando se pide prestado dinero se paga una renta por la
utilizacin de eses dinero, En este caso la renta recibe el nombre de inters o
intereses.
En otras palabras se podra definir el inters, como la renta o los rditos que
hay que pagar por el uso del dinero prestado. Tambin se puede decir que el
inters es el rendimiento que se tiene al invertir en forma productiva el dinero,
el inters tiene como smbolo I. En concreto, el inters se puede mirar desde
dos puntos de vista.
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GESTIN FINANCIERA
Como costo de capital: cuando se refiere al inters que se paga por el uso
del dinero prestado.
Como rentabilidad o tasa de retorno: cuando se refiere al inters obtenido
en una inversin.
2. INTERES SIMPLE
Es aquel que se paga al final de cada periodo y por consiguiente el capital
prestado o invertido no vara y por la misma razn la cantidad recibida por
inters siempre va a ser la misma, es decir, no hay capitalizacin de los
intereses.
La falta de capitalizacin de los intereses implica que con el tiempo se
perdera poder adquisitivo y al final de la operacin financiera se obtendra una
suma total no equivalente a la original, por lo tanto, el valor acumulado no ser
representativo del capital principal o inicial. El inters a pagar por una deuda, o
el que se va a cobrar de una inversin, depende de la cantidad tomada en
prstamo o invertida y del tiempo que dure el prstamo o la inversin, el
inters simple vara en forma proporcional al capital (P) y al tiempo (n). El
inters simple, se puede calcular con la siguiente relacin:
I = P*i*n
En concreto, de la expresin se deduce que el inters depende de tres elementos
bsicos: El capital inicial (P), la tasa de inters (i) y el tiempo (n).
En la ecuacin se deben tener en cuenta dos aspectos bsicos:

b.
La tasa de inters se debe usar en tanto por uno y/o en forma
c.
decimal; es decir, sin el smbolo de porcentaje.

La tasa de inters y el tiempo se deben expresar en las mismas
unidades de tiempo. Si la unidad de tiempo de la tasa de inters no coincide
con la unidad de tiempo del plazo, entonces la tasa de inters, o el plazo, tiene
que ser convertido para que su unidad de tiempo coincida con la del otro. Por
ejemplo, si en un problema especfico el tiempo se expresa en trimestres, la
tasa de inters deber usarse en forma trimestral. Recuerde que si en la tasa
de inters no se especfica la unidad de tiempo, entonces se trata de una tasa
de inters anual.
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GESTIN FINANCIERA
EJERCICIOS DE INTERES SIMPLE

1) Datos
I=?
I =cxnxi
C= 25000
I =25000 x 4 x 0.06
n= 4 Aos
I =6000
i= 6% Anual
2) Datos
I=?
C= 30000
n= 90 das
I=
I=
cxnxi
360
30000 x 90 x 0.05
360
I =375
i= 5% anual
3) Datos
I= 970
i= 2%
n= 1 ao
C=
I
ixn
C=
970
0.02 x 1
C=48500
c=?
4) Datos
C= 20000
I =M C
M= 22400
I =2240020000
n=1
I =2400
C=300000
n=
i=
I
cxn
2400
20000 x 1
i=0.12=12
i=?
5) Datos
i=
I
cxi
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GESTIN FINANCIERA
i= 8%
I=12000
n=
n=0.5=Medio ao
n=?
6) Datos
M= 50000
i= 22%
n= 2 aos
12000
300000 x 0.08
c=
c=
M
(1+nxi)
50000
(1+2 x 0.22)
c=34722.22
c=?
7) Datos
M=?
M =c ( 1+ nxi )
C= 200000
M =200000 ( 1+ 5 x 0.25 )
n= 5 aos
M =450000
i= 25%
8) Datos
c=
M= 3500000
c=
i= 2.8% mensual
n= 2 aos y medio= 30 meses
M
(1+nxi)
3500000
(1+30 x 0.028)
c=1902173.91
c=?
9) Datos
C= 800000
M =c (1+nxi )
n= 4 aos y medio= 54 meses
M =800000(1+54 x 0.03)
i= 3% mensual
M =2096000
M=?
3. CLASES DE INTERES SIMPLE
El inters se llama ordinario cuando se usa para su clculo 360 das al ao,
mientras que ser exacto si se emplean 365 o 366 das. En realidad, se puede
afirmar que existen cuatro clases de inters simple, dependiendo si para el
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GESTIN FINANCIERA
clculo se usen 30 das al mes, o los das que seale el calendario. Con el
siguiente ejemplo, se da claridad a lo expuesto con anterioridad.
Ejemplo
Una persona recibe un prstamo por la suma de $ 200.000 para el mes de
marzo, se cobra una tasa de inters de 20% anual simple. Calcular el inters
(I), para cada una de las clases de inters simple.
Solucin:
a. Inters ordinario con tiempo exacto. En este caso se supone un ao de
360 das y se toman los das que realmente tiene el mes segn el
calendario. Este inters, se conoce con el nombre de inters bancario; es
un inters ms costoso y el que ms se utiliza.
31
I=pin=200.000x0.20x 360 =444.44
b. Inters ordinario con tiempo aproximado. En este caso se supone un

ao de 360 das y 30 das al mes. Se conoce con el nombre de inters
comercial, se usa con frecuencia por facilitarse los clculos manuales por
la posibilidad de hacer simplificaciones
I=pin=200.000 x0.20x
30
360
=3.333,33
c. Inters exacto con tiempo exacto. En este caso se utilizan 365 o 366
das al ao y mes segn calendario. Este inters, se conoce comnmente
con el nombre de inters racional, exacto o real, mientras que las otras
clases de inters producen un error debido a las aproximaciones; el
inters racional arroja un resultado exacto, lo cual es importante, cuando
se hacen clculos sobre capitales grandes, porque las diferencias sern
significativas cuando se usa otra clase de inters diferente al racional. Lo
importante, es realizar clculos de intereses que no perjudiquen al
prestamista o al prestatario.
Pgina 58
GESTIN FINANCIERA
31
I=pin=200.000 x0.20x 365 =3.397,26
d. Inters exacto con tiempo aproximado. Para el clculo de ste inters

se usa 365 o 366 das al ao y 30 das al mes. No se le conoce nombre,
existe tericamente, no tiene utilizacin y es el ms barato de todos.
30
I=pin=200.000 x0.20x 365 =3.287,7
4. DESVENTAJAS DEL INTERES SIMPLE

Se puede sealar tres desventajas bsicas del inters simple:
i. Su aplicacin en el mundo de las finanzas es limitado
ii. No tiene o no considera el valor del dinero en el tiempo, por consiguiente
el valor final no es representativo del valor inicial.
iii. No capitaliza los intereses no pagados en los perodos anteriores y, por
consiguiente, pierden poder adquisitivo.
5. MONTO O VALOR FUTURO A INTERES SIMPLE
A la suma del capital inicial, ms el inters simple ganado se le llama monto o
valor futuro simple, y se simboliza mediante la letra F. Por consiguiente,
F=P+I
Al reemplazar la ecuacin: F =P+Pin=P(1+in)
Las ecuaciones indican que si un capital se presta o invierte durante un tiempo
n, a una tasa de simple i% por unidad de tiempo, entonces el capital P se
Pgina 59
GESTIN FINANCIERA
transforma en una cantidad F al final del tiempo n. Debido a esto, se dice que
el dinero tiene un valor que depende del tiempo.
El uso de la ecuacin, requiere que la tasa de inters (i) y el nmero de
perodos (n) se expresen en la misma unidad de tiempo, es decir; que al
plantearse el problema.
EJERCICIOS DE MONTO O VALOR FUTURO

1. Datos
S=?
s=c(1+i)n
C= 15000
s=15000(1+ 0.038)14
i= 3.8% mensual
s=25284.49
n= 14 meses
2. Datos
C=?
F= 10000
n= 18 meses
c=
F
(1+i )n
c=
10000
18
(1+0.025)
c=6411.66
i= 2.5%
3. Datos
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GESTIN FINANCIERA
F
1
C
i=?
i=
c= 7500
i=
F= 23000
i=26 3.0671
n= 26 meses
i=4.4
26
4. Datos
n=?
c= 24000
F= 60000
23000
1
7500
n=
log Flogc
log(1+i)
n=
log60000log 24000
log(1+0.035)
n=26.64 meses
i= 3.5% mensual
5. Datos
F=?
F=c (1+i)n
C= 2550
F=2550(1+0.08)
i= 8% mensual
F=26145132
120
n= 10 aos= 120 meses

6. Datos
F=?
F=c (1+i)n
C= 18000
F=18000(1+0.07)28
i= 7% mensual
F=119679.09
n= 28 meses
7. Datos
C=
C=?
C=
i= 60% anual
F
j nxm
(1+ )
m
34600
0.6 4 x 4
(1+
)
4
Pgina 61
GESTIN FINANCIERA
C=3697.52
m= trimestralmente
F= 34600
n= 48 meses= 4 aos
8. Datos
C=?
F= 77200
C=
F
(1+i)n
C=
77200
(1+0.04)40
C=16079.91
n= 40 meses
i= 4% mensual
9. Datos
F
1
C
i=?
i=
c= 7000
i=
F= 14250
i=4.9
15
14250
1
7000
n= 15
10. Datos
C= 8200
j
m
log Flog c
/m
log ()
n=
F= 14600
0.12
12
log14600log 8200
/12
log()
n=
1+
1+
i= 12%
n=
57.97670291
12
Pgina 62
GESTIN FINANCIERA
n=?
n=4.83
6. VALOR PRESENTE O ACTUAL A INTERES SIMPLE

Se sabe que: F=P(1+in), y multiplicando a ambos lados por el inverso de (1 +
in), se tiene que
F
P = 1+
7. CALCULO DE LA TASA DE INTERES SIMPLE

Partiendo que: F =P(1+ in) , multiplicando a ambos lados por el inverso de P y
restando uno a ambos lado de la ecuacin se obtiene:
F
p -1=in si luego se
multiplica los dos trminos de la ecuacin por el inverso de n, resulta:

F
1
P
i=
n
8. CALCULO DEL TIEMPO (n)
Partiendo que: F =P (1+ in) , multiplicando a ambos lados por el inverso de P y
restando uno a ambos lado de la ecuacin se obtiene:
F
p -1=in, si luego se
multiplica los dos trminos de la ecuacin por el inverso de i, resulta:

F
1
P
n=
i
DESCUENTO
1. DEFINICION: El descuento es una operacin de crdito que se realiza
normalmente en el sector bancario, y consiste en que los bancos reciben
documentos negociables como cheques, letras de cambio, pagares, de cuyo valor
Pgina 63
GESTIN FINANCIERA
nominal descuentan una cantidad equivalente a los intereses que devengara el

documento entre la fecha en que se recibe y la fecha del vencimiento. Con este
procedimiento se anticipa el valor actual del documento.
Existen tres tipos de descuento en el inters simple:
a) El descuento comercial o bancario
b) El descuento real o justo
c) El descuento racional o matemtico
Descuento comercial o bancario
Es el que se aplica sobre el valor nominal del documento (M). Puede decirse que
es el inters simple del valor nominal. En el descuento comercial o bancario, el
inters se cobra por adelantado, en lugar de cobrarlo hasta la fecha de
vencimiento. Los intereses cobrados anticipadamente se llaman descuento.
D=Vn x d x n
D= Descuento comercial
Vn= Valor nominal
Ve= Valor efectivo
n= Tiempo
d= Tasa de descuento
M= Monto
Descuento real o justo
A diferencia del descuento comercial, el descuento real o justo se calcula sobre el
valor real que se anticipa, y no sobre el valor nominal. Se simboliza con Dr.
Descuento Racional o matemtico
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GESTIN FINANCIERA
El descuento racional, es aquel que se determina sobre el valor efectivo de un

documento.
EJERCICIOS DESCUENTO
1. Si se tiene una cuenta por cobrar dentro de 2 aos por un valor de S/.
15000 que ya tiene incluido los intereses. Se cobra una tasa de descuento
del 5% mensual se desea conocer el valor ejecutivo a recibir.
Datos:
Vn= 15000
Ve= Vn (1-d x n)
n = 2 aos 24 meses
Ve=15000 (1-0,05 x 24)
d = 5%
Ve=15000 (0,2)
Ve = ?
Ve=3000
2. En una letra de S/. 325750 ganaba una tasa de inters mensual por un ao,
dos meses antes de vencerse fue descontado por una financiera a una tasa
de descuento mensual, en forma comercial, recibi por ella S/. 350650
habiendo cobrado al banco S/. 43700 por el descuento.
Se pide: Qu tasa de inters ganaba la letra y a que tasa fue descontada
por el banco?
Solucin
a. Determinar el valor nominal.
Datos
Vn = ?
Ve = Vn D
Vn = Ve + D
Ve = 350650
Vn = 350650 + 43700
D = 43700
Vn = S/. 394 350
Entonces S/. 394350 es el monto de S/. 325750 a una tasa de inters (i)
por 12 meses (1 ao).
b. Calculo de la tasa de inters.
Vn = Ve (1 + in)
394350 = 325750 (1 + 12i)
1 + 12i = 394350
325750
1 + 12i = 12106
12i = 12106
i = 0,2106
12
i = 0,01755 - 1.75 % mensual
c. La tasa de descuento, aplicada por la financiera se calcula as:
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GESTIN FINANCIERA
D=Cxdxn
---
d = D / (Cxn)
d = 43700 / 394350 x 2
d = 43700
= d = 5,5%
788700
3. Se nos pide calcular el valor presente o de la transaccin de un documento
de S/. 300000 que es fechado el 25 de noviembre del 2015, con un plazo
de 90 das e intereses del 20% y que va ser descontado el 6 de enero del
siguiente ao al 30%.
Solucin
Mediante la formula
M= C (1 + in) , se calcula el valor final del documento
M= 300000 (1 + 0.20 x 90) = 315000
360
Enseguida se procede al clculo de descuento.
D= Vn x d x n ---- D= 315000 x 0.30 x 48 = 12600
360
Ve = Vn D ---- Ve= 315000 12600= 302400
4. Una letra de 1860 es cancelada en 6 meses antes de vencerse si el
descuento es de 8% mensual, en forma comercial, con cuanto se paga?
Solucin - Vn = Vn (1 d x n)
Datos
Vn= 1860
Ve = 1860 (1 0.08 x 6)
d = 8% mensual
Ve = 1860 (0,52)
n =6m
Ve = 967.2
2. INTERS COMPUESTO
El concepto y la frmula general del inters compuesto es una potente
herramienta en el anlisis y evaluacin financiera de los movimientos de dinero.
El inters compuesto es fundamental para entender las matemticas financieras.
Con la aplicacin del inters compuesto obtenemos intereses sobre intereses, esto
es la capitalizacin del dinero en el tiempo. Calculamos el monto del inters sobre
la base inicial ms todos los intereses acumulados en perodos anteriores; es
decir, los intereses recibidos son reinvertidos y pasan a convertirse en nuevo
capital.
Pgina 66
GESTIN FINANCIERA
Llamamos monto de capital a inters compuesto o monto compuesto a la suma del

capital inicial con sus intereses. La diferencia entre el monto compuesto y el
capital original es el inters compuesto.
El intervalo al final del cual capitalizamos el inters recibe el nombre de perodo de
capitalizacin.
La frecuencia de capitalizacin es el nmero de veces por ao en que el inters
pasa a convertirse en capital, por acumulacin.
Tres conceptos son importantes cuando tratamos con inters compuesto:

1. El capital original (P o VA)
2. La tasa de inters por perodo (i)
3. El nmero de perodos de conversin durante el plazo que dura la transaccin
(n).
Por ejemplo:
S invertimos una cantidad durante 5 aos al 8% convertible semestralmente,
obtenemos:
El perodo de conversin es: 6 meses
La frecuencia de conversin ser: 2 (un ao tiene 2 semestres)
tasa de inters
0.08
=
=0.04
frecuencia de conversin
2
Entonces el nmero de perodos de conversin es:

(Nmero de aos)*(Frecuencia de conversin) = 5 x 2 = 11
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GESTIN FINANCIERA
Frmulas del Inters Compuesto:

La frmula general del inters compuesto es sencilla de obtener:
VA0,
VA1
= VA0 + VA0i
= VA0 (1+i),
VA2
= VA0 (1+i) (1+i)
= VA0 (1+i)2
VA3
= VA0 (1+i) (1+i) (1+i)
= VA0 (1+i)3
Generalizando para n perodos de composicin, tenemos la frmula general del

inters compuesto:
VF=VA (1+i)n
Frmula para el clculo del monto (capital final) a inters compuesto. Para n aos,
transforma el valor actual en valor futuro.
VF
n-1
VA
El factor (1 + i)n es conocido como Factor de Acumulacin o Factor Simple de
Capitalizacin (FSC), al cual nos referiremos como el factor VF/VA (encontrar VF
dado VA). Cuando el factor es multiplicado por VA, obtendremos el valor futuro VF
de la inversin inicial VA despus de n aos, a la tasa i de inters.
Tanto la frmula del inters simple como la del compuesto, proporcionan idntico
resultado para el valor n = 1.
VF = VA (1+ni) = VF
= VA (1+i)n
VA (1+1i)
= VA (1+i)1
VA (1+i)
= VA (1+i)
Si llamamos I al inters total percibido, obtenemos:

I = VF VA
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GESTIN FINANCIERA
Luego I = VF - VA = VA (1+i)n - VA
Simplificando obtenemos la frmula de capitalizacin compuesta para calcular los
intereses:
I = VA (1 + i)n 1
Con esta frmula obtenemos el inters (I) compuesto, cuando conocemos VA, i y
n.
(Calculando el inters y el VF compuestos)
Determinar los intereses y el capital final producido por UM 50,000 al 15% de
inters durante 1 ao.
Solucin:
VA = 50,000; i = 0.15; n = 1; I =?; VF =?
Calculamos el inters y el VF:
I = 50,000 (1 + 0.15)1 1 = UM 7,500
VF = 50,000*(1+0.15) = UM 57,500
Para el clculo de I podemos tambin aplicar la frmula (7):
I = 57,500 - 50,000 = UM 7,500
Respuesta:
El inters compuesto es UM 7,500 y el monto acumulado
Valor actual a inters compuesto
La frmula general del inters compuesto permite calcular el equivalente de un
capital en un momento posterior.
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GESTIN FINANCIERA
En el inters compuesto cuanto ms arriba miramos, ms alto es cada escaln

sucesivo y si nos paramos arriba y miramos hacia abajo, esto es, hacia el valor
actual, cada sucesivo escaln es algo ms bajo que el anterior.
De la ecuacin obtenemos la frmula del valor actual a inters compuesto:
VA=
FA
n
(1+i )
Tambin expresamos como:

VA=VF (1+i)n
Conocemos a la expresin entre corchetes como el Factor Simple de Actualizacin

(FSA) o el factor
VA / VF. Permite determinar l VA (capital inicial) de la cantidad futura VF dada,
despus de n perodos de composicin a la tasa de inters i.
La expresin valor futuro significa el valor de un pago futuro en fecha determinada
antes del vencimiento. Cuanto menos tiempo falta para el vencimiento, mayor es
el valor actual del monto adeudado, y, en la fecha del vencimiento, el valor actual
es equivalente al monto por pagar. Para comprobar uno cualquiera de esos
valores actuales, basta hallar si a la tasa indicada, en el tiempo expuesto, el valor
actual es la cantidad adeudada.
De la ecuacin [19] obtenemos tambin, las frmulas [22] y [23] para determinar
los valores de i (dado VA, VF y n) y n (dado VA, VF e i).
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GESTIN FINANCIERA
VF
VA
n=
log ( 1+i)
log
VF
i=
1
VA
n
Con la frmula obtenemos la tasa del perodo de capitalizacin. Con la frmula

calculamos la duracin de la operacin financiera.
En este caso, no da lo mismo adecuar la tasa al tiempo o adecuar el tiempo a la
tasa. Tanto el tiempo como la tasa de inters deben adecuarse al perodo de
capitalizacin. Si el tiempo est en meses, la tasa debe ser mensual; si el tiempo
est en bimestres, la tasa debe ser bimestral.
Valor actual de deuda que devenga inters
Como en el inters simple, en el caso de deudas que devengan inters, antes de

calcular su valor actual, debemos averiguar primero el monto nominal, esto es, la
cantidad de dinero (capital ms inters) de la deuda a su vencimiento. Calculado
el monto nominal es ms sencillo determinar el valor actual a cualquier tasa de
inters.
Para calcular el valor actual de deudas que devengan inters

compuesto.
Calculamos primero el monto de la deuda al vencimiento, esto es, el monto

nominal; luego, procedemos a calcular el valor actual del monto nominal aplicando
el mtodo expuesto lneas arriba.
Inters simple versus inters compuesto
El monto (VF) que obtenemos con el inters simple aumenta linealmente
(progresin aritmtica); mientras que en las operaciones con inters compuesto, la
evolucin es exponencial (progresin geomtrica), como consecuencia de que los
intereses generan nuevos intereses en perodos siguientes.
Generalmente utilizamos el inters simple en operaciones a corto plazo menor de
1 ao, el inters compuesto en operaciones a corto y largo plazo.
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GESTIN FINANCIERA
Vamos a analizar en qu medida la aplicacin de uno u otro en el clculo de los

intereses dan resultados menores, iguales o mayores y para ello distinguiremos
tres momentos:
a. Perodos inferiores a la unidad de referencia
En estos casos (para nosotros un ao), los intereses calculados con el
inters simple son mayores a los calculados con el inters compuesto.
b. Perodos iguales a un ao
En estos casos, ambas frmulas dan resultados idnticos.
c. Perodos superiores a un ao
En estos casos, los intereses calculados con la frmula del inters
compuesto son superiores a los calculados con la frmula del inters
simple.
2.1. Tasas equivalentes
La definicin de tasas de inters equivalentes es la misma que la del inters
simple. No obstante, la relacin de proporcionalidad que se da en el inters
simple no es vlida en el inters compuesto, como es obvio, el clculo de
intereses se hace sobre una base cada vez mayor.
e. Descuento Compuesto:
Denominada as la operacin financiera que tiene por objeto el cambio
de un capital futuro por otro equivalente con vencimiento presente,
mediante la aplicacin de la frmula de descuento compuesto. Es la
inversa de la capitalizacin.
Es el inters cobrado anticipadamente antes de su fecha de su
vencimiento del descuento comercial, se calcula por el tiempo
comprendido entre la fecha de vencimiento y la fecha de descuento.
Sin embargo se diferencia del descuento simple, en el procedimiento
para calcularlo, mientras en el descuento simple se calcula una sola vez
para el tiempo que falta para su vencimiento de pago para el descuento
compuesto. Se calcula peridicamente varias veces en vencimiento y en
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GESTIN FINANCIERA
cada caso, se halla un nuevo capital sobre el cual se efecta el

descuento.
D= S-C
n
c=s(1d )
Simbologa:
a). capital efectivo o valor efectivo (C). Es la cantidad que se cobra
despus de ser descontado del valor del documento comercial.
b). capital nominal (S). Es el valor declarado del descuento comercial y
del cual se descuenta los intereses y se representa con la letra s.
c). descuento (D). Es el inters total cobrado antes de su vencimiento.
d). tasa de descuento (d). Es el tipo de inters anual cobrado por
descontar un documento.
e). numero de periodos anuales de descuento (n). Es el que indica el
nmero de veces que se efecta el descuento sobre el valor nominal
durante el tiempo que falta para su vencimiento.
f). numero de periodos durante un ao (m). Indica el nmero de veces
dentro de un ao que se efecta el descuento.
Formula:
D=S 1(1
d nm
)
m
Ejemplos:
Cul ser el descuento de un pagare de 8000 nuevos soles
faltando 3 aos para su vencimiento, si se descuenta a una tasa
anual del 12% de descuento compuesto.
D=S [ 1(1d)n ]
D=8000 [ 1(10.12)3 ]
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GESTIN FINANCIERA
D=8000 [ 10.681472 ]
D=2548.224
Hallar el descuento bancario compuesto de una letra cuyo valor

nominal es de 10000 soles y vence dentro de 75 das la tasa
nominal anual es de 48% mensual.
D=S [ 1(1d)n ]
D=10000 [ 1(10.04 )2.5 ]
D=10000(10.9029798988)
D=10000( 0.09702010122)
D=970.20
Otra forma:
nm
D=S 1(1
d
)
m
D=10000 1(1
0.48 75
)
360
D=929.55
2.2.1. Particularidades de la operacin

Los intereses capitalizan, esto significa que:
Al generarse se restan del capital inicial para producir (y restar) nuevos
intereses en el futuro,
Los intereses de cualquier perodo los produce ste capital (anterior), a la
tasa de inters vigente en dicho momento.
Los procedimientos de descuento tienen un punto de partida que es el valor
futuro conocido (VF) cuyo vencimiento quisiramos adelantar. Es necesario
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GESTIN FINANCIERA
conocer las condiciones de esta anticipacin: duracin de la operacin

(tiempo y el capital futuro) y la tasa de inters aplicada.
El capital resultante de la operacin de descuento (valor actual o presente
VA) es de cuanta menor, siendo la diferencia entre ambos capitales los
intereses que el capital futuro deja de tener por anticipar su vencimiento.
Concluyendo diremos, si trasladar un capital presente al futuro implica
incrementarle intereses, hacer la operacin inversa, anticipar su vencimiento,
supondr la disminucin de esa misma cantidad porcentual.
En forma similar al inters simple, se distinguen dos clases de descuento
racional y comercial, segn la cul sea el capital considerado en el clculo de
los intereses en la operacin:
- Descuento racional.
- Descuento comercial.
Nomenclatura:
D
: Descuento o rebaja.
DR
: Descuento racional
DC
: Descuento comercial
VN (VF)
: Valor final o nominal, es el conocido valor futuro
VA
: Valor actual, inicial o efectivo.
id
: tasa de inters o descuento de la operacin
2.2.2. Descuento racional

En este tipo de descuento los intereses son calculados sobre el capital
inicial, es decir, sobre el que resulta de la anticipacin del capital futuro (VN
o VF). Es la operacin de capitalizacin compuesta, con la peculiaridad de
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GESTIN FINANCIERA
que el punto de partida es el capital final (VN) con el debemos calcular el

valor actual (VA), capital hoy.
2.2.3. Descuento comercial
Este caso considera al capital final de un perodo a otro generador de los
intereses a un tipo de descuento (d) dado, vigente en ese momento.
2.2.4. Tasa de inters y de descuento equivalentes
Al comparar el inters simple con el inters compuesto a un mismo capital
inicial y tasa de inters, encontramos que los resultados son menores,
iguales o mayores con el inters compuesto cuando los perodos son
inferiores, iguales o superiores a la unidad de referencia.
Es necesario determinar la relacin que existe entre las tasas de inters y
descuento con el objeto de que los resultados de anticipos sean los mismos
con cualquiera de los modelos de descuento utilizados. Esto es, la
equivalencia entre tasas de descuento e inters. Para esto debe cumplirse
la igualdad entre ambos descuentos DR = DC. En forma simplificada las
frmulas que cumplen con esta condicin son:
La tasa de descuento comercial d equivalente a la tasa de inters i es:
d=
i
1+i
Similarmente, obtenemos un tipo de inters i equivalente a un d:

i=
d
1d
Reiteramos, la relacin de equivalencia es independiente de la duracin de la

negociacin. Por ende tenemos que para una tasa de inters habr un nico
tipo de descuento que origine la equivalencia y viceversa.
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GESTIN FINANCIERA
Estas frmulas son de aplicacin slo con tasas peridicas; aquellas tasas
utilizadas en determinado perodo para calcular el inters.
2.3. Equivalencia de capitales a inters compuesto
Para demostrar que dos o ms capitales son equivalentes, es necesario que
stos tengan el mismo valor en el momento en que son comparados:
principio de equivalencia de capitales.
El principio de equivalencia financiera, permite determinar si dos o ms
capitales situados en distintos momentos resultan indiferentes o, por el
contrario, hay preferencia por uno de ellos.
En las operaciones de inters simple, vimos la definicin y utilidad de la
equivalencia de capitales.
El principio de equivalencia de capitales y sus aplicaciones siguen siendo
vlidos. La diferencia fundamental viene dada porque en inters compuesto
la fecha donde realizamos la equivalencia no afecta al resultado final de la
operacin. La equivalencia slo se cumple en un momento dado y como
consecuencia en cualquier punto; fuera de esta condicin no se cumple
nunca.
2.4. Estimaciones duplicando el tiempo y la tasa de inters
Usualmente, las entidades financieras para captar ahorristas, ofrecen que
duplicarn sus depsitos y los pronsticos de las entidades de control
estadstico de los pases afirman que la poblacin de tal o cual ciudad ha
duplicado en tal o cual perodo.
Cuando calculemos los perodos n, la tasa de retorno o tasa de crecimiento i
emplearemos las frmulas cuyos resultados son matemticamente exactos
(tericos) conociendo uno de ambos valores.
Al determinar la tasa de inters compuesto es posible tambin utilizar la regla
del 72 para estimar i o n, dado el otro valor. Con esta regla, el tiempo
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GESTIN FINANCIERA
requerido para duplicar sumas nicas iniciales con inters compuesto es

aproximadamente igual a 72 dividido por el valor de la tasa de retorno (en
porcentaje) o los perodos de tiempo n.
2.5. Tasa variable durante el perodo que dura la deuda
Las tasas de inters sobre las inversiones varan muy a menudo. Para
calcular el valor futuro (monto), cuando la tasa de inters ha cambiado una o
ms veces, multiplicamos el capital por el factor simple de capitalizacin
(FSC) (1 + i)n para cada tasa de inters con su respectivo perodo de
capitalizacin.
TALLER 5: TIEMPO REAL Y COMERCIAL
1. Entre el da de hoy y el da de su cumpleaos.
A. Tiempo real
Hasta el 12 de octubre
(-) 9 de abril
Resultado
285 das
99 das
186 das
B. Tiempo comercial
Fecha final
(-) fecha inicial
Resultado
Ao
2015
2015
0
Mes
10
4
6
Da
12
9
3
Son: 6 meses y 3 das: 6(30)+3= 183 das

2. Entre el da de hoy y el 31 de diciembre de este ao.
A. Tiempo real
Hasta el 31 de diciembre
(-) 12 de octubre
Resultado
365 das
285 das
80 das
B. Tiempo comercial
Fecha final
(-) fecha inicial
Ao
2015
2015
Pgina 78
Mes
12
10
Da
31
12
GESTIN FINANCIERA
Resultado
19

3. Entre el dia de hoy y el 7 de agosto de este ao
A. Tiempo real
(-) 7 de agosto
Resultado
B. Tiempo comercial
285 das
219 das
66 das
Ao
Mes
Fecha final
2015
10
(-) fecha inicial
2015
8
Resultado
0
2
Da
12
7
5
4. Entre el da de hoy y el 11 de noviembre de este ao

A. Tiempo real
Hasta el 11 de noviembre
(-) 12 de octubre
Resultado
315 das
285 das
30 das
B. Tiempo comercial
Fecha final
(-) fecha inicial
Resultado
Ao
2015
2015
0
Mes
11
10
1
Da
11
12
-1
Son: 1 mes y (-1 da): 1(30)-1= 29 das

5. Entre el da de hoy y el 20 de julio del prximo ao.
A. Tiempo real
12 de octubre al 31 de diciembre 2015
1 de enero al 20 de julio 2016
Resultado
365-285=
B. Tiempo comercial
Fecha final
(-) fecha inicial
Ao
2016
2015
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Mes
7
10
Da
20
12
80 das
201 das
281 das
GESTIN FINANCIERA
Resultado
-3
Son: 1 ao, (-3 meses) y 8 das: 1(360)-3(30)+8= 278 das

6. Entre el 20 de julio y el 11 de noviembre de este ao
A. Tiempo real
Hasta el 11 de noviembre
(-) 20 de julio
Resultado
315 das
201 das
114 das
B. Tiempo comercial
Fecha final
(-) fecha inicial
Resultado
Ao
2015
2015
0
Mes
11
7
4
Da
11
20
-9
Son: 4 meses y (-9 das): 4(30)-9= 111 das

7. Entre el 6 de enero y el 31 de octubre de este ao
A. Tiempo real
(-) 6 de enero
Resultado
304 das
6 das
298 das
B. Tiempo comercial
Fecha final
(-) fecha inicial
Resultado
Ao
2015
2015
0
Mes
10
1
9
Da
31
6
25

8. Entre el 20 de marzo y el 14 de julio de este ao
A. Tiempo real
Hasta el 14 de julio
(-) 20 de marzo
Resultado
195 das
79 das
116 das
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GESTIN FINANCIERA
B. Tiempo comercial
Fecha final
(-) fecha inicial
Resultado
Ao
2015
2015
0
Mes
7
3
4
Da
14
20
-6
Son: 4 meses y (-6 das): 4(30)-6= 114 das
9. Entre el 11 de noviembre de este ao y el 7 de agosto del prx. ao
A. Tiempo real
11 noviembre a 31 diciembre 2015
1 enero al 7 de agosto 2016
Resultado
365-315= 50 das
219 das
269 das
B. Tiempo comercial
Fecha final
(-) fecha inicial
Resultado
Ao
2016
2015
1
Mes
8
11
-3
Da
7
11
-4
Son: 1 ao, (-3 meses) y (-4 das): 360-3(30)-4= 266 das

10. Entre el 21 de mayo de este ao y el 17 de diciembre del prox. Ao
A. Tiempo real
21 mayo a 31 diciembre 2015
17 de diciembre 2016
Resultado
365-141= 224 das

351 das
575 das
B. Tiempo comercial
Fecha final
(-) fecha inicial
Resultado
Ao
2016
2015
1
Mes
12
5
7
Da
17
21
-4
Son: 1 ao. 7 meses y (-4 das): 360+7(30)-4= 566 das
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GESTIN FINANCIERA
TASA DE INTERES COMPUESTO

1. INTRODUCCIN
El dinero y el tiempo son dos factores que se encuentran estrechamente
ligados con la vida de las personas y de los negocios. Cuando se generan
excedentes de efectivo, se ahorran durante un periodo determinado a fi n de
ganar un inters que aumente el capital original disponible; en otras
ocasiones, en cambio, se tiene necesidad de recursos financieros durante un
tiempo y se debe pagar un inters por su uso.
En periodos cortos por lo general se utiliza, como ya se vio, el inters simple.
En periodos largos, sin embargo, se utilizar casi exclusivamente el inters
compuesto.
2. CONCEPTOS BSICOS
En el inters simple el capital original sobre el que se calculan los intereses
permanece sin variacin alguna durante todo el tiempo que dura la
operacin. En el inters compuesto, en cambio, los intereses que se generan
se suman al capital original en periodos establecidos y, a su vez, van a
generar un nuevo inters adicional en el siguiente lapso.
En este caso se dice que el inters se capitaliza y que se est en presencia
de una operacin de inters compuesto.
En estas operaciones, el capital no es constante a travs del tiempo, pues
aumenta al final de cada periodo por la adicin de los inters ganados de
acuerdo con la tasa convenida.
Pgina 82
GESTIN FINANCIERA
Esta diferencia puede captarse con claridad por medio del ejemplo siguiente:
Ejemplo
Suponga que se depositan $100 000 en una cuenta de ahorros que paga 10% de
inters semestral (20% de inters anual). Cul ser el inters ganado al cabo de
6 meses?
I = Cit
I = 100 000(0.10)(1)
I = 10 000
Suponga que se depositan otros $100 000 en una cuenta de valores que paga
20% de inters convertible trimestralmente. Cul ser el inters ganado al cabo
de 6 meses?
(Nota: La tasa de inters nominal es la misma en ambos casos: 5% trimestral =
20% anual.)
Trimestral=20% anual
4 trimestres = 5%
1er. trimestre
I = Cit
I = 100 000(0.05)(1)
I = 5 000
2o. trimester I = (C + I)it
I = (100 000 + 5 000)(0.05)(1)
I = 105 000 (0.05)(1)
I = 5 250
I total = I 1er. trimestre + I 2o. trimestre
I total = 5 000 + 5 250
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GESTIN FINANCIERA
I = 10 250
En este caso, el inters es superior al que se gan en el anterior, pues al final del
1er. trimestre al capital original se le suma el inters ganado, con lo cual el total del
segundo trimestre ser superior al del primero.
Por lo tanto, el capital se incrementa por la adicin de los intereses al final de cada
periodo y stos, a su vez, se incrementan pues son calculados sobre una base
cada vez mayor. La cantidad acumulada al final de la operacin se conoce como
monto compuesto.
La diferencia entre el monto compuesto y el capital original es el inters
compuesto.
3. PERIODO DE CAPITALIZACIN
El inters puede ser convertido en capital anual, semestral, trimestral y
mensual, etc. A dicho periodo se le da el nombre de periodo de capitalizacin.
Al nmero de veces que el inters se capitaliza durante un ao se le denomina
frecuencia de conversin.
Ejemplo
Cul es la frecuencia de conversin de un depsito bancario que paga 5% de
inters capitalizable trimestralmente?
Un ao
12 meses
Un trimestre
3 meses
4
7
La frecuencia de conversin es igual a 4. El periodo de capitalizacin es trimestral

4. TASA DE INTERS COMPUESTO
Por lo general, la tasa de inters se expresa en forma anual. Adems, junto con
ella se indica, si es necesario, su periodo de capitalizacin.
28% anual capitalizable mensualmente
10% anual capitalizable semestralmente
6% anual capitalizable trimestralmente
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GESTIN FINANCIERA
Si el inters se expresa sin mencin alguna respecto de su capitalizacin, se

entiende que sta es anual.
Es muy importante que, para la solucin de cualquier problema de inters
compuesto, el inters anual sea convertido a la tasa que corresponda de
acuerdo con el periodo de capitalizacin que se establezca; si el inters se
capitaliza mensualmente el inters anual debe transformarse en inters
mensual; si es trimestralmente, a inters trimestral, etctera.
El periodo de capitalizacin y la tasa de inters compuesto siempre deben ser
equivalentes.
As, en el ejemplo inicial, el inters de 20% anual fue transformado en inters
trimestral de 5% para hacerlo equivalente al periodo de capitalizacin que all se
mencionaba.
En este momento pueden establecerse dos conclusiones:
a) El inters compuesto es mayor que el inters simple. Esto se debe a que el
primero gana intereses por s mismo, en tanto que el segundo no.
b) A mayor frecuencia de conversin, mayor ser el inters que se obtenga si la
tasa anual nominal es igual; as, un depsito bancario que obtenga intereses en
forma mensual tendr mayor rendimiento que uno que los capitalice
trimestralmente y ste, a su vez, ser mayor que otro que los logre cada
semestre.
En forma ms clara se observa el comportamiento del inters simple y el inters
compuesto en una grfica. Considere el siguiente ejemplo:
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GESTIN FINANCIERA
El monto a inters simple crece en forma aritmtica y su grfica es una lnea recta.
Sus incrementos son constantes y el inters del quinto ao es igual al del primero.
Su ecuacin es la de una lnea recta cuya pendiente o razn de incremento est
dada por la tasa de inters.
y = b + mx
M = C + It; It = (Ci)t
M = 100 000 + 20 000(t)
En cambio, una cantidad que se coloca a inters compuesto crece en forma
geomtrica y su grfica corresponde a la de una funcin exponencial:
M = C(1 + i)n
M = 100 000(1 + 0.20)n
Sus incrementos son variables. Como se puede apreciar en la grfica, cada
periodo presenta un incremento mayor al del periodo anterior. Su ecuacin es la
de una lnea curvaque asciende a velocidad cada vez mayor.
Monto compuesto
El monto compuesto, como ya se ha explicado, es el resultado que se obtiene al
sumar al capital original el inters compuesto. Si se dispone de un capital C y se
invierte en un banco y se desea conocer el monto M del cual se dispondr al final
del periodo, slo debe agregrsele el inters I ganado.
M=C+I
pero I = Cit
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GESTIN FINANCIERA
cuando t = 1, I = Ci
por lo que M = C + Ci que factorizando da
M = C(1 + i)
Como puede verse, el monto de un capital al final de un periodo se obtiene
multiplicndolo por el factor (1 + i). De esta manera, al final del segundo periodo
se tiene que:
M = C(1 + i)(1 + i)
capital al iniciar el 2o. periodo
M = C(1 + i)2
Al final del tercer periodo se tiene que
M = C(1 + i)2(1 + i)
y as sucesivamente. Esta sucesin de montos forma una progresin geomtrica
cuyo n- simo trmino es igual a:
M = C(1 + i)n
Esta ecuacin se conoce como frmula del monto a inters compuesto.
Ejemplo
Se depositan $50 000 en un banco a una tasa de inters de 18% anual
capitalizable mensualmente. Cul ser el monto acumulado en 2 aos?
Solucin:
Como se estableci previamente con la frmula (3.3), el monto a inters
compuesto se calcula mediante la ecuacin
M = C(1 + i)n
Se destaca nuevamente que la definicin de periodo debe ser la misma para i y
para n.
As, para calcular la tasa de inters mensual, se divide la tasa anual entre la
frecuencia de conversin:
i = Tasa de inters anual
Frecuencia de conversin
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GESTIN FINANCIERA
i = 0.18 =0.015 =1.5%

12
Para determinar n, se multiplica el lapso en aos por la frecuencia de conversin:
n = 2(12)
n = 24
as, M = 50 000 (1 + 0.015)24
Factor de monto a inters compuesto = (1 + 0.015)24 = 1.429503
M = 50 000 (1.429503)
M = 71475.14
En dos aos, la inversin de $50 000 se transformar en un monto de $71475.14
por la generacin de un inters compuesto de $21475.14.
Ejemplo
Se depositan en una caja de ahorros $100 000 a una tasa de inters de 4.8%
capitalizable mensualmente.
a) Cul ser el monto acumulado a inters compuesto en un periodo de nueve
meses?
b) Suponiendo que la caja de ahorros preste ese mismo dinero con una tasa de
inters de 30% anual capitalizable mensualmente, cul sera el pago que se
debe efectuar al cabo de los mismos 9 meses?
Solucin:
a) Depsito
Se aplica la frmula del monto a inters compuesto (3.3)
M = C(1 + i)n
Como se debe determinarse la tasa de inters mensual dividiendo la tasa anual
entre la frecuencia de conversin:
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GESTIN FINANCIERA
i =0.048 = 0.004
12
.
.
Puesto que el tiempo de inversin est ya expresado en meses, se tienen todos
los elementos necesarios para plantear y resolver el ejemplo:
C = 100 000
i = 0.004
t=9
As, se sustituyen los valores en la frmula (3.3) y se tiene:
M = C(1 + i)n
M = 100 000(1 + 0.004)9
M = 100 000 (1.036581)
M = 103 658.10
Por lo tanto, un depsito de $100 000 rendir $3 658.10 de inters y acumular un
monto de $103 658.10 al cabo de nueve meses.
b) Prstamo
Para aplicar la frmula
M = C(1 + i)n
es necesario determinar la tasa de inters, para lo cual se divide la tasa anual
entre la frecuencia de conversin:
i = 0.30 =0.025
12
Con ello se tienen ya todos los datos necesarios para aplicar dicha frmula:
C = 100 000
i = 0.025
t=9
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GESTIN FINANCIERA
As, se sustituyen los valores en la frmula (3.3) y se tiene:

M = C(1 + i)n
M = 100 000(1 + 0.025)9
M = 100 000 (1.248863)
M = 124 886.30
La diferencia que existe entre el monto derivado del prstamo ($124 886.30) y el
monto que debe pagar al ahorrador ($103 658.10), esto es, la cantidad de
$21228.20, constituye la utilidad del intermediario financiero, en este caso, de la
caja de ahorros.
Tasa nominal, tasa efectiva y tasas equivalentes
El lapso que dure la operacin, que se denomina tasa nominal de inters.
Sin embargo, si el inters se capitaliza en forma semestral, trimestral o mensual, la
cantidad efectivamente pagada o ganada es mayor que si se compone en forma
anual. Cuando esto sucede, se puede determinar una tasa efectiva anual.
Dos tasas de inters anuales con diferentes periodos de capitalizacin sern
equivalentes si al cabo de un ao producen el mismo inters compuesto.
Ejemplo
Cul es la tasa efectiva de inters que se recibe de un depsito bancario de
$1000 pactado a 18% de inters anual convertible mensualmente?
Solucin:
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GESTIN FINANCIERA
La tasa efectiva de inters es de 19.56%.

La tasa equivalente a una tasa anual de 18% convertible mensualmente es de
19.56% convertible anualmente.
La relacin entre ambas tasas puede verse como sigue: sea i la tasa anual
efectiva de inters, j la tasa de inters anual nominal y m el nmero de periodos de
capitalizacin al ao.
Se ha establecido que ambas tasas son equivalentes si producen el mismo inters
al cabo de un ao.
Por lo tanto, C(1 + i) = C(1 + j/m)m.
Dividiendo ambos miembros de la ecuacin entre C, tenemos:
(1 + i) = (1 + j/m)m
i = (1 + j/m)m-1
Retomando el ejemplo anterior:
i = (1 + 0.18/12)12 1
i = (1 + 0.015)12 1
i = (1.195618) 1
i = 0.195618
i = 19.56%
Ejemplo
Cul es la tasa efectiva que se paga por un prstamo bancario de $250 000 que
se pact a 16% de inters anual convertible trimestralmente?
Solucin:
Aplicando directamente la frmula (3.5) se tiene:
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GESTIN FINANCIERA
i = (1 + j/m)m 1
i = (1 + 0.16/4)4 1
i = (1 + 0.04)4 1
i = (1.169859) 1
i = 0.169859
i = 16.98%
TASA DE INTERS
La tasa de inters (o tipo de inters) es el precio del dinero o pago estipulado, por
encima del valor depositado, que un inversionista debe recibir, por unidad de
tiempo determinado, del deudor, a raz de haber usado su dinero durante ese
tiempo. Con frecuencia se le llama "el precio del dinero" en el mercado financiero,
ya que refleja cunto paga un deudor a un acreedor por usar su dinero durante un
periodo.
En trminos generales, a nivel individual, la tasa de inters (expresada en
porcentajes) representa un balance entre el riesgo y la posible ganancia
(oportunidad) de la utilizacin de una suma de dinero en una situacin y tiempo
determinado. En este sentido, la tasa de inters es el precio del dinero, el cual se
debe pagar/cobrar por tomarlo prestado/cederlo en prstamo en una situacin
determinada. Por ejemplo, si las tasas de inters fueran las mismas tanto para
depsitos en bonos del Estado, cuentas bancarias a largo plazo e inversiones en
un nuevo tipo de industria, nadie invertira en acciones o depositara en un banco.
Tanto la industria como el banco pueden ir a la bancarrota, un pas no. Por otra
parte, el riesgo de la inversin en una empresa determinada es mayor que el
riesgo de un banco. Sigue entonces que la tasa de inters ser menor para bonos
del Estado que para depsitos a largo plazo en un banco privado, la que a su vez
ser menor que los posibles intereses ganados en una inversin industrial.
Para determinar la tasa de inters conociendo las otras variables, se despeja en la

frmula y se resuelve.
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GESTIN FINANCIERA
Ejemplo
A qu tasa de inters se deben depositar $15 000 para disponer de $50 000 en
un plazo de 5 aos? Considere que los intereses se capitalizan:
a) semestralmente
b) trimestralmente
c) mensualmente.
Solucin:
a) Se despeja la frmula
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GESTIN FINANCIERA
TASA DE INTERES PERIODICA

La tasa de inters peridica se simboliza como i, y se aplica siempre al final de
cada periodo. Es aquella tasa en la cual se indica dos elementos bsicos: La tasa
y el periodo de aplicacin, mientras; no se indique lo contrario se maneja como
vencida, lo cual indica que tambin habr tasa de inters anticipada. Es una tasa
que puede ser incluida en las frmulas que se desarrollan en las matemticas
financieras. Ejemplos: 2% mensual, 4% bimestral, 6% trimestral, 18% semestral y
30% anual.
TASA DE INTERES NOMINAL
Es una tasa de inters de referencia y se denomina como r, por ser de referencia
no mide el valor real de dinero, por lo tanto, no puede ser incluido en las frmulas
de las matemticas financieras. Es una tasa de inters que necesita de tres
elementos bsicos: La tasa, el periodo de referencia y el periodo de composicin.
El periodo de referencia mientras no se diga lo contrario, siempre ser el ao, y se
dice que est implcito y por tanto, no es necesario sealarlo. El periodo de
composicin puede recibir el nombre de: periodo de capitalizacin, periodo de
liquidacin o periodo de conversin. El inters nominal, tambin puede ser
anticipado, pero en este caso el perodo de aplicacin se seala de manera
anticipada.
Como ejemplos de inters nominales vencidos se pueden sealar: 4% bimestral
compuesto mensualmente, 18% semestral capitalizable trimestralmente, 28%
anual liquidable cuatrimestralmente, 32% convertible mensualmente.
Se pueden mencionar como ejemplos de inters nominal anticipado los siguientes:
4% bimestral compuesto mensualmente anticipado, 18% semestral capitalizable
trimestralmente anticipado, 28% anual liquidable cuatrimestralmente anticipado,
32% convertible mensualmente anticipado. En los ejemplos anteriores el perodo
de aplicacin de define o se seala de manera anticipada.
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GESTIN FINANCIERA
Se puede plantear la siguiente relacin entre la tasa de inters peridica y la tasa

de inters nominal:
r = i x m ; por lo tanto: i = r
m
Dnde:
i = tasa de inters peridico
r = tasa nominal
m= frecuencia de conversin= nmero de perodos o de subperodos que se
encuentran en el periodo de referencia, que generalmente es el ao. Simplemente
se podra definir como el nmero de capitalizaciones dentro del periodo de
referencia.
Ejemplo
Defina el valor de m e i en las siguientes tasas de intereses nominales:
a) 28% convertible bimensualmente,
b) 4% bimestral compuesto mensualmente,
c) 24% anual compuesto bimestralmente,
d) 12% semestral compuesto trimestralmente,
e) 32% anual compuesto cuatrimestralmente,
f) 30% liquidable semestralmente, y
g) 36 % anual compuesto anualmente.
Solucin:
Para resolver este tipo de ejercicios, es necesario asociar el perodo de
capitalizacin con el perodo de referencia, y por lo cual, es conveniente preguntar
Cuntos perodos de capitalizacin, composicin, liquidacin conversin hay en
el perodo de referencia?
a) r = 28% convertible bimensualmente.
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GESTIN FINANCIERA
La pregunta sera: Cuntos perodos bimensuales hay en un perodo anual?. La

respuesta seria 24 perodos bimensuales hay en un ao, por lo tanto, m = 24. Un
perodo bimensual se refiere a dos veces en el mes.
b) r = 4% bimestral CM.
La pregunta sera: Cuntos perodos mensuales hay en un bimestre?. La
respuesta seria 2 meses hay en un bimestre, por lo tanto, m = 2.
c) 24% anual Compuesto bimestralmente.

La pregunta sera: Cuntos perodos bimestrales hay en un perodo anual?. La
respuesta seria 6 perodos bimestrales hay en un bimestre, por lo tanto, m = 6. Un
periodo bimestral corresponde a un perodo de 2 meses.
d) r = 12% semestral CT.

La pregunta sera: Cuntos perodos trimestrales hay en un perodo semestral?.
La respuesta seria 2 trimestres hay en un semestre, por lo tanto, m = 2
e) r = 32% Compuesto cuatrimestralmente

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GESTIN FINANCIERA
La pregunta sera : Cuntos periodos cuatrimestrales hay en un perodo anual?.

La respuesta seria 3 cuatrimestres hay en un ao, por lo tanto, m = 3. Un perodo
cuatrimestral corresponde a un perodo de cuatro meses.
f) r = 30% liquidable semestralmente.

La pregunta sera: Cuntos perodos semestrales hay en un perodo anual? La
respuesta seria 2 semestres hay en un ao, por lo tanto, m = 2.
g) r = 36% Anual Compuesto anualmente.

La pregunta sera: Cuntos perodos anuales hay en un ao? La respuesta seria
1 ao hay en un ao, por lo tanto, m = 1
En el anterior clculo se puede apreciar que el inters nominal es igual al inters

peridico o efectivo, por lo cual se puede concluir, que solamente cuando el
periodo de pago es igual al perodo de capitalizacin, el inters nominal ser igual
al inters efectivo.
TASA DE INTERES EFECTIVO
Se denomina por ie. Es un inters peridico especial, debido a que un inters para
un perodo especifico, es el inters efectivo para ese perodo, por ejemplo: el
inters del 3% mensual, es el inters peridico para el mes y al mismo tiempo, es
su inters efectivo. Lo que indica que para denotar el inters efectivo, slo se
necesita indicar la tasa y el periodo de aplicacin. El inters efectivo, mide el costo
o la rentabilidad real del dinero.
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GESTIN FINANCIERA
La tasa de inters efectivo, se puede definir tambin, como la tasa de inters que
en trminos anuales (en un tiempo ms extenso), que es equivalente a una tasa
de inters peridico (en un tiempo menos extenso). La tasa de intereses efectivo,
es aquella que al aplicarla una vez sobre un periodo de referencia, genera el
mismo ingreso total (valor futuro), que cuando se aplica una tasa de inters
peridico m veces sobre el mismo periodo de referencia.
Ejemplo
Cul es la tasa efectiva que una persona por un prstamo bancario que se pact
al 20% de inters anual convertible bimestralmente?
Solucin:
Aplicando en forma directa la frmula:
Ejemplo
Determinar la tasa nominal convertible trimestralmente, que produce una
rentabilidad de 35% EA.
Solucin:
Aplicando en forma directa la frmula:
TASAS EQUIVALENTES
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GESTIN FINANCIERA
Dos tasas son equivalentes cuando operando de manera diferente arrojan el

mismo resultado. Una tasa puede operar en forma vencida y otra en forma
anticipada, o una puede capitalizar en forma mensual y la otra semestral, o una en
forma trimestral y la otra en forma anual, etc.
Los escenarios que se presentan desde lo vencido, cuando se da una tasa y se
pretende hallar otra tasa equivalente son los siguientes:
A partir de cada uno de los escenarios sealados anteriormente, se podran

generar igualdades que permitirn de una manera fcil y sencilla, encontrar las
equivalencias entre diferentes tasas de inters; por ejemplo, desde el punto de
vista de inters vencido se pueden sealar las siguientes igualdades:
Para los intereses anticipados tambin se pueden plantear igualdades, que

faciliten el proceso de equivalencias entre tasas de inters, teniendo en cuenta los
siguientes escenarios:
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GESTIN FINANCIERA
Teniendo en cuenta que existe la posibilidad de buscar equivalencias entres tasas

de inters de carcter vencido y anticipado, se podran plantear combinaciones
entre las igualdades que se han presentado anteriormente y se pueden destacar
las que se enumeran a continuacin, segn los siguientes escenarios:
CALCULO DEL TIEMPO DE NEGOCIACIN
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GESTIN FINANCIERA
Una obligacin de s/. 20000 se va cancelar con pagos mensuales iguales

anticipados de s/. 3584.41 si se cobran una tasa de inters del 3% mensual.
Calcular el nmero de pagos necesarios para cancelarla.
n=
n=
log3584.41log [ 3584.410.03(200003584.41) ]
+1
log(1+0.03)
3.55441768log [ 3584.41492.4677 ]
+1
0.01284
n=
3.55441768log 3091.9423
+1
0.01284
n=
3.554417683.490231381
+1
0.01284
n=5.9989=6 nmero de cuotas
VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD ANTICIPADA

El primer dia til de cada mes la empresa z coloca en una ONG el 12% de sus
excedentes a s/. 1200. Si por dicho deposito percibe una TEM del 2%. Cuanto abra
acumulado al termino del 8 mes.
(1+i ) 1
F=A (1+i)
i
(1+ 0.02)81
F=1200(1+0.02)
0.02
F=1224
0.171659381
0.02
F=10505.55
Pgina 101
GESTIN FINANCIERA
Anualidad vencida o renta con pagos vencidos

Un lote de terreno que cuesta 20000 se propone comprar con una cuota inicial del
10% y 12 cuotas mensuales con una tasa de inters del 2% mensual. Calcular el
valor de las cuotas y el valor total a pagar.
i(1+i)n
R=P
(1+i)n1
0.02(1+0.02)12
R=18000
(1+ 0.02)121
R=s /. 1702.073
Total a pagar
Rx12+2000= 1702.073x12+2000= 22424.872
Valor presente de una anualidad vencida (FAS)
Se compr un vehculo con una cuota inicial de s/.10000 y 60 cuotas mensuales
iguales s/.800. La agencia cobra 2.5% mensual sobre saldo. Calcular el valor del
vehculo.
P=R
(1+i)n1
i(1+i)n
P=800
(1+ 0.025)601
0.025(1+0.025)60
P=800
3.399789748
0.109994743
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GESTIN FINANCIERA
P=s /.24726 .925
Valor del vehculo= s/.24726.925+s/.10000= 34726.925
VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD VENCIDA O RENTA VENCIDA (FCS)

Catalina deposita s/.4000 cada fin de mes, durante 2 aos, en una entidad
financiera que paga una tasa de inters del 4% mensual. Cunto dinero tendr
acumulado al fin de este tiempo.
S=R
(1+i)n1
i
S=4000
(1+0.04) 1
0.04
S=4000
1.563304165
0.04
24
S=s /.156330 .4165
VALOR DE LA CUOTA EN FUNCION DEL VALOR FUTURO O RENTAS

VENCIDAS (FDFA)
Cristina desea saber cunto debe depositar al final de cada mes, durante dos
aos, en una entidad financiera que reconoce una tasa de inters del 10%
mensual para reunir la suma de s/. 17000?
R=S
i
n
(1+i ) 1
R=17000
0.10
(1+ 0.10)24 1
R=17000
0.10
8.849732676
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GESTIN FINANCIERA
R=s /.192 .096
CALCULO DEL TIEMPO DE NEGOCIACION

Cuantos depsitos mensuales vencidos de s/. 5600 se debe hacer en una
institucin financiera que paga el 12% mensual, para tener un valor acumulado de
s/.15000.
n=
log ( Sxi+C )logC

log (1+ i)
n=
log ( 15000 x 0.12+5600 ) log 5600

log (1+ 0.12)
n=
( 3.869223172 ) 3.748188027
log ( 1.12)
n=
0.121043692
0.049218022
n=2.459336766
n= 2.459336766= 2 meses, 13 das
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GESTIN FINANCIERA
ANALISIS FINANCIERO
1. DEFINICIN: El anlisis financiero es una tcnica o herramienta que,
mediante el empleo de mtodos de estudio, permite entender y comprender
el comportamiento del pasado financiero de una entidad y conocer su
capacidad de financiamiento e inversin propia. El anlisis financiero se
lleva a cabo mediante el empleo de mtodos, mismos que pueden ser
horizontales y verticales. Los mtodos horizontales permiten el anlisis
comparativo de los estados financieros. Los mtodos verticales son
efectivos para conocer las proporciones de los diferentes conceptos que
conforman los estados financieros con relacin al todo.
El anlisis financiero es el estudio que se hace de la informacin contable,
mediante la utilizacin de indicadores y razones financieras.
Comprende el estudio de ciertas relaciones y tendencias que permitan
determinar si la situacin financiera, los resultados de operacin y el
progreso econmico de la empresa son satisfactorios para un perodo de
tiempo.
En el anlisis se trata de aislar lo relevante o significativo. Al realizar la
interpretacin, se tratar de detectar los puntos fuertes y dbiles de la
compaa cuyos estados se estn analizando e interpretando. As se
podrn tomar decisiones bien fundamentadas.
2. IMPORTANCIA
La contabilidad financiera sintetiza e interpreta los hechos econmicos
generados por la actividad normal de la empresa, los traduce al lenguaje
contable y los registra aplicando los principios y normas emitidos por
organismos pblicos y profesionales. Por su parte el anlisis de estados
financieros realiza el trabajo inverso: a partir de los informes formulados
Pgina 105
GESTIN FINANCIERA
aplicando los principios y normas contables debe determinar y enjuiciar los

hechos econmicos que dieron lugar a los mismos. As pues, el objetivo del
anlisis de estados financieros es dar respuesta a todas aquellas preguntas
que el usuario del mismo pueda formular entorno a la situacin patrimonial,
financiera y econmica de la empresa en el momento presente, as como a
su evolucin a corto y medio plazo.
1. Tcnicas e instrumentos Para desarrollar el anlisis de los estados
Financieros disponemos de una serie de tcnicas e instrumentos que
podemos clasificar como sigue:
Tcnicas:
Estudio cuantitativo y cualitativo de la estructura econmica de la
empresa.
Estudio cuantitativo y cualitativo de la estructura financiera de la
empresa.
Estudio cuantitativo y cualitativo de la relacin existente entre los
elementos integrados en la estructura econmica de la empresa.

Estudio cuantitativo y cualitativo de la relacin existente entre los
elementos integrados en la estructura financiera de la empresa.

Estudio cuantitativo y cualitativo de las situaciones de equilibrio y
desequilibrio existentes entre la estructura econmica y la estructura
financiera de la empresa.
Elaboracin de previsiones a corto plazo, comparacin con la realidad y
estudio de las desviaciones.

Comparacin temporal (en perodos sucesivos) de las estructuras
econmica y financiera de la empresa.

Comparacin espacial (entre diversas empresas del mismo sector o
subsector econmico) de las estructuras econmica y financiera de las
empresas.
3. OBJETIVOS
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GESTIN FINANCIERA
El objetivo del anlisis de los estados financieros es simplificar las cifras y

sus relaciones y hacer factible las comparaciones para facilitar su
interpretacin. Por interpretacin se entiende dar un significado a los
estados financieros y determinar las causas de hechos y tendencias
favorables o desfavorables relevadas por el anlisis de dichos estados, con
la finalidad de eliminar los efectos negativos para el negocio o promover
aquellos que sean positivos. Hay diversos mtodos de anlisis que
permiten interpretar la solvencia, la estabilidad y la productividad de una
empresa. La solvencia es la capacidad que tiene la empresa para cumplir
oportunamente con el pago de sus obligaciones a plazo mejor de un ao.
La solvencia se determina mediante el estudio del capital neto de trabajo y
de sus La estabilidad se define como la capacidad que tiene la empresa de
mantenerse en operacin en el mediano y largo plazo, la cual se determina
mediante el estudio de su estructura financiera, particularmente, de las
proporciones que existen en sus inversiones y fuentes de financiamiento.
Esta capacidad se determina mediante el estudio de la eficiencia de las
operaciones, de las relaciones entre las ventas y los gastos y de la utilidad
con la inversin del capital. Los mtodos de anlisis que comnmente se
emplean en el estudio de los estados financieros: Mtodo de razones,
Mtodo de tendencias, Mtodo de porcientos integrales, Mtodo de
aumentos y disminuciones, Mtodo de punto de equilibrio, Mtodo del punto
de ptima utilidad.
4. FINALIDAD:
Evaluacin histrica del funcionamiento econmico-financiero de la
empresa as como de sus perspectivas para el futuro.
Permite analizar la comportamiento de la empresa en el pasado y apreciar
su situacin financiera actual.
Depende del punto de vista particular de cada parte involucrada.
Implica el anlisis y evaluacin de los Estados Financieros de la empresa.
Mediante el anlisis del Flujo de Fondos se puede determinar el impacto
que tienen sus fuentes y usos de fondos sobre su posicin financiera.
Pgina 107
GESTIN FINANCIERA
5. ANLISIS CUALITATIVO:
En finanzas, el anlisis cuantitativo es la utilizacin de matemticas
financieras, con frecuencia derivadas de la fsica y de la estadstica, para
llevar a cabo anlisis financiero. De modo similar, este tipo de anlisis tiene
lugar en la mayor parte de sectores industriales modernos, si bien en
muchas ocasiones este anlisis no se conoce en esos sectores como
anlisis cuantitativo. En la industria de inversin, los analistas que
desarrollan anlisis cuantitativo son conocidos normalmente como quants.
Aunque el rea habitual de anlisis de este tipo de tcnicas era
originalmente la gestin de activos, la gestin de riesgos y la fijacin de
precios de derivados financieros, el significado del trmino se ha expandido
con el tiempo hasta incluir a aquellos individuos dedicados a casi cualquier
aplicacin de las matemticas en finanzas.
6. ANALISIS CUANTITATIVO:
En finanzas, el anlisis cuantitativo es la utilizacin de matemticas
financieras, con frecuencia derivadas de la fsica y de la estadstica, para
llevar a cabo anlisis financiero. De modo similar, este tipo de anlisis tiene
lugar en la mayor parte de sectores industriales modernos, si bien en
muchas ocasiones este anlisis no se conoce en esos sectores como
anlisis cuantitativo. En la industria de inversin, los analistas que
desarrollan anlisis cuantitativo son conocidos normalmente como quants.
Aunque el rea habitual de anlisis de este tipo de tcnicas era
originalmente la gestin de activos, la gestin de riesgos y la fijacin de
precios de derivados financieros, el significado del trmino se ha expandido
con el tiempo hasta incluir a aquellos individuos dedicados a casi cualquier
aplicacin de las matemticas en finanzas.
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GESTIN FINANCIERA
7. CALCULO HORIZONTAL:
Es un procedimiento que consiste en comprar estados financieros
homogneos en dos a ms periodos consecutivos, para determinar los
aumentos y disminuciones o variaciones de cuentas, de un periodo a otro.
Este anlisis es de gran importancia para la empresa, porque mediante l
se informa si los cambios en las actividades y si los resultados han sido
positivos o negativos; tambin permite definir cules merecen mayor
atencin por ser cambios significativos en la marcha.
Procedimiento del anlisis:

Se registran los valores de cada cuenta en dos columnas, en las dos
fechas que se van a comprar, registrando en la primera columna las
cifras del periodo mas reciente y en la segunda columna, el periodo
anterior.
Se crea otra columna que indique los aumentos o disminuciones,
que indiquen la diferencia entre las cifras registradas en los dos
periodos, restando los valores del ao reciente a los valores del ao
anterior: (los aumentos son valores positivos y la disminucin son
valores negativos)
En una columna adicional se registran los aumentos y disminuciones
e porcentajes
Ejemplo:
Cuenta
Ao 1
Ao2
Pgina 109
Variacin
Variacin
absoluta
relativa
GESTIN FINANCIERA
Caja
Bancos
Inversiones
Clientes
Inventarios
Activos fijos
TOTAL
10000
20000
15000
5000
30000
40000
120000
12000
15000
25000
14000
15000
60000
141000
2000
-5000
10000
9000
-15000
20000
21000
20 %
-25 %
66.67%
180%
-50%
50%
175%
ACTIVOS
Proveedores
Impuestos
Provisiones
TOTAL
20000
15000
10000
45000
35000
5000
10000
50000
15000
-10000
0
5000
75%
-66.67%
0
11,11%
PASIVO
Aportes
Reservas
Utilidad
Total
50000
10000
15000
75000
50000
15000
26000
91000
0
5000
11000
16000
0
50%
73.33
21.33
patrimonio
8. CALCULO VERTICAL:
Se emplea para analizar estados financieros como el balance general
Permite conocer de cada uno de los subrayo ya sea el activo total, pasivo
total o ingresos netos
Posibilidad de mover los cambios ocurrida en la estructura de los estados
financiero e identifique las causas de los cambios relativos de los diferentes
rubros
Consiste en determinar la composicin porcentual de cada cuenta de
activo, pasivo y patrimonio tomando como base los datos del activo
total y el porcentaje que representa cada elemento del estado de
resultados a partir de las ventas netas
Ejemplo:
Pgina 110
GESTIN FINANCIERA
9. LOS RATIOS O INDICADORES FINANCIEROS:

Las ratios financieras tambin llamadas razones financieras o indicadores
financieros, son coeficientes o razones que proporcionan unidades
contables y financieras de medida y comparacin, a travs de las cuales, la
relacin (por divisin) entre s de dos datos financieros directos, permiten
analizar el estado actual o pasado de una organizacin, en funcin a
niveles ptimos definidos para ella.
La aplicacin de ratios incluye solo una muestra representativa de
los posibles ndices.
Pgina 111
GESTIN FINANCIERA
Los ratios son solo seales que indican las potenciales reas de
fortaleza o debilidad; se requieren de datos adicionales para una
mejor apreciacin.
Es preciso analizar con mucho cuidado un indicador para descubrir
su verdadero significado.
Los ratios son significativos cuando se compara con algn patrn,
tal como la tendencia del promedio de la industria CIUU o con un
objetivo establecido por la direccin.

Al establecer comparaciones entre empresas, recordar que las
diferencias en las tcnicas contables pueden tener como resultado
desigualdades sustanciales entre ellas.
Clasificacin de los ratios financieros
Ratios de liquidez
Ratios de gestin o actividad
Ratios de apalancamiento financiero
Ratios rentabilidad
Ratios de valor de mercado
Ratios sobre dividendos
a. Ratios de liquidez: implican la capacidad de la empresa para cumplir con
sus obligaciones de corto plazo.
Tenemos:
Capital de trabajo = activo corriente pasivo corriente
Razn corriente = activo corriente / pasivo corriente
Prueba acida= activo corriente inventarios / pasivo corriente
b. Ratios de gestin o actividad: indican la eficiencia con la que la empresa
utiliza sus activos para generar ventas.
Tenemos:
Rotacin de inventarios= costo de ventas / inventarios
Periodo Prom. de inventarios= inventarios/ costo de ventas/360
Periodo Prom. Cobranza= cuentas por cobrar/ventas crdito/360
Periodo prom. Pagos= cuentas por pagar/ compras/360
Rotacin de activo fijo= ventas/activo fijo neto
Rotacin de activo total= ventas/activo total
c. Ratios de apalancamiento financiero: indican la capacidad que tiene una
empresa para cumplir con sus obligaciones de deuda a corto y largo
plazo.
Ratio de endeudamiento= deuda total/activo total
Pgina 112
GESTIN FINANCIERA
Ratio de deuda capital= deuda total/ capital contable total

d. Ratios de rentabilidad: miden con que eficacia la administracin de una
empresa genera utilidades con base en ventas, activos e inversiones de
los accionistas.
Margen de utilidad bruta= ventas- costos de ventas/ ventas
Margen de utilidad neta=utilidad neta / ventas
Rendimiento sobre activos totales= utilidad neta/ activo total
Rendimiento sobre capital contable (roe)=utilidad neta/capital
contable
Estado de Ganancias y Prdidas al 31 de Diciembre de:

2006
2007
S/.
V% H
S/.
V% H
S/.
ventas netas
12000
100 100 14000
100 117 2000
17
costos de ventas
-7000
-58
100 -8000
-57
114 1000
14
utilidad bruta
5000
42
100 6000
43
120 1000
20
gastos administrativos
-1500
-13
100 -2200
-16
147 700
47
gastos de venta
-1300
-11
100 -1800
-13
138 500
38
-2800
-24
100 -4000
-29
143 1200
43
2200
18
100 2000
14
91
ingresos financieros
100
100 300
300 200
200
gastos financieros
-1100
-9
100 -1500
-11
136 400
36
gastos de operacin
total de gastos de
operacin
utiidad operativa
-200
otros ingresos y/o

egresos
Pgina 113
GESTIN FINANCIERA
neto de egresos
-1000
100 -1200
120 200
20
1200
10
100 800
-67
-400
-33
-290
-2
100 -160
-1
-55
-130
-45
impuesto a la renta
-360
-3
100 -240
-2
-67
-120
-33
resultado del ejercicio
550
100 400
-73
-150
-27
finacieros
utilid.antes de particip.
E impuesto a la renta
participacion de
utilidades
KARTER. SAC BALANCE GENERAL AL 31 D DICIEMBRE

VARIACI
2006
ACTIV0
Activo Corriente
caja banco
Clientes
Existencias
gastos agados
S/.
V% H
2007
S/.
V% H
ON
S/.
120
880
4400
100
1
7
37
1
130
770
5600
100
1
6
40
1
10
-11
1200
0
8
-12
27
0
5500
46
6600
47
6500
54
100 7400
53
Total Activo No Corrinte
6500
54
Total Activo
12000
PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo Corriente
proveedores
otras cuentas por pagar
Total De Pasivo Corriente
otros pasivos de l/ plazo
Total Pasivo
Total Activo Corriente

Activo No Corriente
inmueb.maq
y eq. Neto
100
100
100
100
10
0
10
10
0
10
400
200
600
50
3
2
5
0
650
100
100
100
100
10
Pgina 114
7400
53
108
88
127
100
12
0
1100 20
114 900
11
900
14
14
10
4
11
500
100
600
0
4
7
45
0
125
50
100
0
100
-100
0
0
25
-50
0
0
600
92
-50
14000
2000 17
GESTIN FINANCIERA
Patrimonio
capital social
reserva legal
resultado del ejercicio
9000
1800
550
Patrimonio
11350 95
Total Pasivo y Patrimonio
12000
75
15
5
100 11000
100 2000
100 400
10
13400
0
79
14
3
10
10
10
11
14000
96
122 2000 22
111 2000 11
73 -150 -27
11
2050 18
8
2000 17
DESARROLLO:
I.
RATIOS DE LIQUIDEZ : (COEFICIENTE) N DE VECES
I.1. Liquidez general: Act. Cte./ Pasiv. Cte.

6600000/600000 = 11 veces
I.2. Liquidez acido: act.cte exist. - Gastos pagados x adelantados/
pasiv.cte.
6600000 5600000 100000/ 600000 =1 .5 = 2 veces
I.3. Liquidez de trabajo: act. Cte pasiv cte
6600000-600000 = 6000000
II.
DE GESTION N DE DIAS
II.1.
Periodo de cobros: cliente x 360 das/ ventas netas
770000x360 / 14000000 = 20 dias
II.2.
Periodo de pagos : proveedores x 360 dias/ costo ventas
500000x360 / -8000000 = 23 dias
III.
NIVELES DE ENDEUDAMIENTO: (en %)

III.1.
Endeudamiento patrimonial: total pasivo / total de patrimonio
6000000/13400 = 4.47 = 4%
III.2.
Endeudamiento del activo de la inversin total: total pasivo/
total activo
600000/14000 = 4%
Pgina 115
GESTIN FINANCIERA
IV.
III.3.
Endeudamiento del capital social: total pasivo/ total capital
600000/11000 = 5.45 =5%
DE RENTABILIDAD SOBRE: (en %)
IV.1.
Sobre ventas netas: utilidad neta/ ventas netas
400/14000= 2.85 =3%
IV.2.
Sobre patrimonio: utilidad neta/ patrimonio
400/13400 = 2.98 = 35
IV.3.
Utilidad neta/ capital social
400/ 11000 = 3.63 = 4%
V.
OTROS INDICADORES FINANCIEROS

V.1.
Autonoma financiera = del patrimonio respecto al total de
activo
13400000/14000= 0.96 = 96%
V.2.
Valor de la accin en = total patrimonio/ capital social
13400000/11000000 = S/. 1.22
V.3.
Calculo de la Inversin = total del activo ao 2 menos total
activo ao 1
14000 12000 = 2000000
V.4.
Crecimiento econmico = total patrimonio ao 2 menos total
patrimonio ao 1
11350-13400 = (- 2050000)
Inversiones de San Judas Tadeo S.A.C
BALANCE GENERAL
Al 31 de Diciembre del 2013 y 2014 expresado en Nuevos Soles
2013
ACTIVO
s/.
2014
s/.
va
H
s/.
ACTIVO CORRIENTE
CAJA Y BANCOS
163,712.
24
45%
100.0
0
48,880.4
5
20
-29
MATERIAS PRIMAS Y
AUXILIARES
SUMINISTROS
DIVERSOS
22,451.6
6
138,307.
22
6%
100.0
0
100.0
0
101,737.
90
0.00
42
453
Pgina 116
38%
138307.
114831.
8
79286.2
4
138307.
GESTIN FINANCIERA
TRIBUTOS POR
PAGAR
42,796.8
5
11%
100.0
0
27,146.3
9
10
-63
15650.4
6
100.0
0
100.0
0
100.0
0
64,189.6
7
5,583.31
236,371
.10
26
2
64189.6
7
5583.31
64189.6
7
5583.31
100
-64
130896.
9
100.0
0
100.0
0
100.0
0
131,566.
33
2,373.00
18
131566.
33
2373
131566.
33
2373
100.0
0
100.0
0
127,643.
33
261,582.
66
292557.
6
127643.
33
-89
292557
7
127643.
33
30974.9
8
100.0
0
0.00
100.0
0
100.0
0
100.0
0
S/.
100.0
0
20,000.0
0
84,804.7
7
104,804.
77
S/.
732,774
.86
ACTIVO NO CORRIENTE
INMUEBLE,MAQUINA
RIA Y EQUIPO
DEPRECIACIN
ACUMULADA
TOTAL ACTIVO
0.00
0.00
367,267
.97
100
%
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
TRIBUTOS POR
PAGAR
REMUNERACIONES
POR PAGAR
PROVEEDORES
CUENTAS POR
PAGAR DIVERSAS
TOTAL DE PASIVO CORRIENTE
PASIVO NO CORRIENTE
0.00
0.00
292,557.
64
80%
0.00
292,557.
64
80%
0.00
17
36
PATRIMONIO
CAPITAL
RESULTADOS
ACUMULADOS
TOTAL DE PATRIMONIO
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
20,000.0
0
54,710.3
3
74,710.3
3
S/.
367,267
.97
5%
15%
20%
100
%
100
12
155
13
140
100
120
30094.4
4
365506.
89
Inversiones de San Judas Tadeo S.A.C

ESTADOS DE GANANCIAS Y PERDIDAS
Al 31 de Diciembre del 2013 y 2014 expresado en Nuevos Soles
2013
2014
v
H
v
H
Pgina 117
GESTIN FINANCIERA
VENTAS
890,71
6.54
710,259
.34
180,457
.20
100.
00
79.7
4
20.2
6
100.
00
100.
00
100.
00
911,90
6.06
911,906
.06
0.00
100
100
687,59
5.01
550,076
.01
137,519
.00
77.2
0
61.7
6
15.4
4
100.
00
100.
00
100.
00
794,51
0.35
794,510
.35
0.00
87.1263
373
87.1263
373
0
203,12
1.53
22.8
0
100.
00
117,39
5.71
12.8736
627
132,26
1.92
14.8
5
100.
00
55,690.
38
6.10703
037
51,399.
23
5.77
100.
00
28,136.
92
3.08550
642
80,862.
69
9.08
100.
00
27,553.
46
3.02152
395
70,859.
61
7.96
100.
00
61,705.
33
6.76663
23
OTROS INGRESOS O GASTOS
0.00
0.00
GASTOS FINANCIEROS
0.00
0.00
70,859.
61
7.96
100.
00
100.
00
100.
00
18,713.
28
18,713.
33
42,992.
00
2.05210
611
2.05211
16
4.71452
07
21,257.
88
2.39
100.
00
12,897.
60
1.41435
621
S/.
49,601.
73
5.57
100.
00
S/.
30,094.
40
3.30
VENTAS INTERNAS
EXPORTACIONES
(-) COSTO DE VENTAS

VENTAS INTERNAS
EXPORTACIONES
UTILIDAD BRUTA
(-) GASTOS OPERATIVOS
GASTOS ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE VENTAS
UTILIDAD DE OPERACIN
UTILIDAD ANTES DE PART. E IMP.
(-) IMPUESTO A LA RENTA
UTILIDAD NETA
Pgina 118
GESTIN FINANCIERA
Se clasifican en: RATIOS
I.
II.
III.
IV.
Liquidez o solvencia.
Gestin.
Solvencia.
Rentabilidad.
I.- RATIOS DE LIQUIDEZ.
1.1 Liquidez Corriente: 2013 = 1.26
2014 = 1.35
Liquidez Corriente =
Activo Corriente
Pasivo Corriente
1.2 Liquidez Severa:
2013 = 1.18
Liquidez Severa =
2014 = 0.58
Act.Cte Exist. Gast. Pag. Antic.

Pasivo
Circulante
1.3 Liquidez Absoluta: 2013 = 0.56 2014 = 0.37
Liquidez Corriente =
Disponible en Caja y Banco

Pasivo Corriente
1.4 Capital de Trabajo: 2013 = 74710.33

46198.41
Pgina 119
2014 =
GESTIN FINANCIERA
Capital de Trabajo =
Activo Cte. Pasivo Cte.
II.- RATIOS DE GESTIN.
2.1 Rotacin de Existencias:
Rotacin de existencias =
Costo de ventas
Stock Medio de
Existencia
Stock Medio de Existencia = Ao 1 Ao 2

2
2.2 Promedio de Crditos Otorgados:
Prom. De Crditos Otorgados= Cuentas por cobrar

ventas al crdito
360
2.3 Rotacin de Cuentas por Cobrar:
Rotac. De Ctas. Por Cobrar =
Ventas
Cuentas por Cobrar
Pgina 120
GESTIN FINANCIERA
2.4 Promedio de Compras al Crdito:
Cuentas por Pagar

Prom. De Compras al Crdito = Compras al Crdito
360
2.5 Rotacin de Cuentas por Pagar:
Rotac. De Ctas. Por pagar =
Compras
Cuentas por pagar
2.6 Rotacin del Capital de Trabajo: 2013 =11.92

2014 = 19.74
Rotac. Del Capital de Trabajo =
2.7 Rotacin de Activo Fijo:

=15.56
Rotac. Del Activo Fijo =
Ventas
Capital de Trabajo
2013 = indet.
Ventas
Activo Fijo
2.8 Rotacin del Activo Fijo: 2013 = 911906.06

= 236371.1
2014
Pgina 121
2014
GESTIN FINANCIERA
Rotac. Del Activo Total =
Ventas
Activo Total
2.9 Rotacin del Patrimonio: 2013 = 11.92

8.70
Rotac. Del Activo Total =
2014 =
Ventas
Patrimonio
III.- RATIOS DE SOLVENCIA.
3.1 Aplacamiento Financiero:

0.56
Aplacamiento Financiero =
2013 = 0.80
2014 =
Pasivo Total
Activo Total
3.2 Solvencia Patrimonial a Largo Plazo:
Solvencia Patrimonial a L. P =
Patrimonio
3.3 Solvencia Patrimonial:
Pgina 122
Deudas a largo plazo
GESTIN FINANCIERA
Solvencia Patrimonial = Pasivo Cte. Pasivo No Cte.

Patrimonial
IV.- RATIOS DE RENTABILIDAD.

4.1 Margen Utilidad Bruta:
Margen Utilidad Bruta
= Utilidad Bruta
Ventas Netas
4.2 Margen de Utilidad Neta: 2013 = 0.06

0.03
Margen de Utilidad Neta
2014 =
Utilidad Neta
Ventas Netas
4.3 Rentabilidad Patrimonial: 2013 = 0.66

0.29
2014 =
Rentabilidad Patrimonial = Utilidad Neta

Patrimonio
4.4 Rentabilidad del Activo o ndice Dupont:
Rentabilidad del Activo = Utilidad Neta

Patrimonio
Pgina 123
GESTIN FINANCIERA
4.5 Rentabilidad del Capital:
Rentabilidad del Capital = Utilidad Neta

Capital Social
Pgina 124
GESTIN FINANCIERA
ANEX
OS
CUESTIONARIO
Respuestas referente a la pgina 55.

1. La gestin financiera consiste en administrar los recursos que se tienen en
una empresa para asegurar que sern suficientes para cubrir los gastos
Pgina 125
GESTIN FINANCIERA
para que esta pueda funcionar. Buscando llevar un control adecuado y

ordenado de los ingresos y gastos de la empresa.
2.
Proporcionar a la organizacin toda la informacin financiera precisa
para la toma de decisiones y fijacin de precios.
Evaluar el retorno de las inversiones.
Llevar la contabilidad de los gastos asociados a los servicios.
3. Es muy importante debido a que est ntimamente relacionada con la toma
de decisiones relativas al tamao y composicin de los activos, al nivel y
estructura de la financiacin, buscando mantener la efectividad y eficiencia
operacional, en la confiabilidad de la informacin financiera y el
cumplimiento de las leyes y regulaciones aplicables.
4. Tenemos las siguientes:
La determinacin de las necesidades de recursos financieros:
planteamiento de las necesidades, descripcin de los recursos
disponibles, previsin de los recursos liberados y clculo de las
necesidades de la financiacin externa.
La consecucin de financiacin segn su forma ms beneficiosa:
teniendo en cuenta los costes, plazos y otras condiciones
contractuales, las condiciones fiscales y la estructura financiera de la
empresa.
La aplicacin
juiciosa de los recursos financieros, incluyendo los
excedentes de tesorera: de manera a obtener una estructura

financiera
equilibrada
adecuados
niveles
de
eficiencia
rentabilidad.
5. Una situacin de estabilidad financiera podra definirse como aquella en
que el sistema financiero opera de manera eficiente y constante. En una
economa desarrollada las entidades financieras se encargan de distribuir
los fondos que reciben de los ahorradores entre las personas necesitadas
de crditos. De esta manera de mantiene una economa saludable pero
sobre todas las cosas se genera un clima de confianza entre la poblacin
para seguir generando riqueza.
Pgina 126
GESTIN FINANCIERA
6.
Banco Central de Reserva del Per (BCR) Encargado de regular la
moneda y el crdito del sistema financiero.

Superintendencia de Banca y Seguros (SBS) y AFP: es una
institucin con autonoma funcional, econmica y administrativa y
con personera de derecho pblico, con la finalidad de defender los
intereses del pblico y con objetivos de promover e implementar
mecanismos de intermediacin, garantizar el crecimiento de los
sistemas financieros
Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV:
finalidad es promover el mercado de valores, velar por el adecuado
manejo de las empresas y normar la contabilidad de las mismas.
7. Los ofertantes ofertan dinero a travs de depsitos y otras a travs

inversiones directas y los Demandantes que son los Empresas, Gobierno,
Individuos se proveen de dinero a travs de prstamos toda esta se dan a
travs los mercados financieros.
8. Son intermediarios financieros que captan los ahorros y efectan prstamos

o llevan a cabo inversiones de los demandantes a cambio de pago de
intereses o dividendos.
9.
Transferencias directas de dinero y valores.

Transferencias a travs de corredores de bolsa.
Transferencias a travs de intermediarios financieros, como Bancos,
etc , quienes obtienen fondos de los ahorristas y emiten sus propios
valores como un intercambio

Administracin de carteras de otros participantes del mercado
Pgina 127
GESTIN FINANCIERA
10.
a). Motivo de transaccin: para hacer frente al pago de las operaciones
que constituyan su actividad.
b). Motivo precaucin: pues la empresa debe mantener un nivel de
tesorera superior al necesitado para las transacciones, con objeto de hacer
frente a eventuales problemas de liquidez motivados por imprevistos.
c). Motivo especulacin: para aprovechar ciertas inversiones que pueden
surgir, no propias de su actividad principal, pero con elevada rentabilidad.
11. La Cuenta corriente: Es un contrato bancario donde el titular efecta

ingresos de fondos. Con una cuenta corriente se puede disponer de los
depsitos ingresados de forma inmediata a travs de talonarios, cajeros
automticos o la ventanilla de la caja o banco. Una cuenta que no genera
intereses a favor del titular.
12. La tesorera es el conjunto de dinero del que la empresa puede disponer
inmediatamente: el dinero de la caja y el depositado en el banco, que sea
de libre e inmediata disposicin por parte de la empresa
Las perspectivas para su estudio son:
a. Estticamente: el estudio se centra en la cantidad de tesorera en un
momento concreto del tiempo
b. Dinmicamente: el anlisis se centra en la variacin de la tesorera
durante un perodo determinado de tiempo.
13.
a. En funcin del colectivo al que pertenece
Flujos de caja del proyecto de inversin (o de la empresa)
Flujos de caja disponibles para el servicio de la deuda
Flujos de caja del capital
b. Segn la normativa contable
Flujos de efectivo de las actividades de explotacin
Flujos de efectivo de las actividades de inversin
Flujos de efectivo de las actividades de financiacin
Pgina 128
GESTIN FINANCIERA
14. Es canalizar el ahorro que generan los prestamistas o unidades de gasto con
supervit, hacia los prestatarios o unidades de gasto con dficit, as como facilitar
y otorgar seguridad al movimiento de dinero y al sistema de pagos.
15. Los activos financieros tienen tres caractersticas fundamentales; liquidez,
rentabilidad y riesgo. Cada una de ellas puede variar segn el tipo de activo
financiero. Adems, existe una fuerte relacin entre rentabilidad, riesgo y
liquidez. Segn la magnitud de una afectar a las otras, por ejemplo, un activo
menos lquido tendr ms riesgo y por tanto exigir una mayor rentabilidad.
16.
Bancos
Financieras
Compaa de Seguros
AFP
Banco de la Nacin
COFIDE
Bolsa de Valores
Banco de Inversiones
Sociedad Nacional de Agentes de Bolsa
17.
A. Banco Central de Reserva del Per.- Encargado de regular la moneda

y el crdito del sistema financiero.
B.
Superintendencia de Banca y Seguro (SBS).- Controla en
representacin del estado a las empresas bancarias, financieras, de

seguros y a las dems personas naturales y jurdicas que operan con
fondos pblicos.
C.
Comisin
Nacional
Supervisora
de
Empresas
Valores
(CONASEV).- Institucin Pblica del sector Economa y Finanzas, cuya
Pgina 129
GESTIN FINANCIERA
finalidad es promover el mercado de valores, velar por el adecuado manejo

de las empresas y normar la contabilidad de las mismas.
D. Superintendencia de Administracin de Fondos de Pensiones

(SAFP).- Al igual que la SBS, es el organismo de Control del Sistema
Nacional de AFP.
Pgina 130

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GESTIN FINANCIERA

INSTITUTO SUPERIOR DE EDUCACIN PBLICO

CUBAS GLVEZ, Mery Edith.

MENDOZA LLANOS, Pedro.

RAMIREZ CASTRO, Jordy Nilton.

SANDOVAL CAPRISTAN, Melisa Marina.

PROFESOR: Roberto Tirado

Alumnos de la Carrera Profesional de Administracin, del Instituto Superior Publico

A nuestras familias, por el constante apoyo brindado a

Nuestros agradecimiento a todas aquellas personas

realizacin del presente trabajo, a ellos nuestra

EL SISTEMA FINANCIERO PERUANO

1. Gestin de caja y bancos

1. Instituciones que conforman el sistema financiero

EJERCICIOS DE INTERES SIMPLE

3. Clases de inters simple

4. Desventajas del inters simple

5. Monto o valor futuro a inters simple

EJERCICIOS DE MONTO O VALOR FUTURO

6. Valor presente o actual a inters simple

7. Calculo de la tasa de inters simple

8. Calculo del tiempo (n)

TASA DE INTERES COMPUESTO

para la toma de decisiones y fijacin de precios.

La gerencia financiera y su gestin son de gran importancia para la tarea

necesidades de la financiacin externa.

las condiciones fiscales y la estructura financiera de la empresa.

equilibrada y adecuados niveles de eficiencia y rentabilidad.

5. FUNCIN DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO:

administracin crediticia, el anlisis de inversiones y el procesamiento de

EL SISTEMA FINANCIERO PERUANO

En una misma sociedad pueden coexistir tres tipos de agentes econmicos

institucionales bajo la supervisin de las autoridades monetarias. Se

de la confianza en las decisiones voluntarias del mercado, se necesitan

deficitarios. La intermediacin directa se realiza en el Mercado de

mercantiles que canalizarlos, junto a su capital y el dinero que capten

Facilitar los pagos tanto en el interior como exterior.

Tasa de inters pasiva Es el precio que el banco paga cuando

acta como depositario, esto es cuando capta recursos del pblico.

dinero prestado a los agentes deficitarios.

Regular la cantidad de dinero.

tiene como finalidad principal proporcionar a todos los rganos

Recauda los tributos y consignatario

servicios de la deuda pblica.

financiamiento y captar recursos financieros del pblico segn

empresas del sector empresas del sector industrial.

afectados asegurados a cambio del pago de una prima.

ahorro y cerdito pertenecen al sistema financiero.

Se organizan bajo la forma de asociaciones, con el objeto de captar

actividades econmicas ligadas al agro de la regin.

infraestructura para los pagos de alto y bajo valor. Colombia lo

La importancia del sistema de pagos y su relacin con la poltica

liquidaciones se llevan a cabo en el sistema de liquidacin

estos riesgos y su impacto negativo sobre el sector real de la

Una definicin acertada de dinero es decir "que es un derecho a exigir de la

Importancia del dinero:

dependiendo del objetivo que dese alcanzar el banco central.

Funciones especficas del dinero:

formula la promesa de efectuar una contraprestacin diferida en el

El deudor.- Persona que carece del bien pero se responsabiliza a

Mas una ganancia al acreedor.

entregar el equivalente al valor recibido con anterioridad.

10. Fuentes de financiamiento: