Crisis econmica de Mxico de 1994

La crisis econmica de Mxico de 1994 fue una crisis

iniciada en Mxico de repercusiones mundiales. Fue provocada por la falta de reservas internacionales, causando
la devaluacin del peso mexicano durante los primeros
das de la presidencia de Ernesto Zedillo. A unas semanas
del inicio del proceso de devaluacin de la moneda mexicana, el entonces presidente de los Estados Unidos, Bill
Clinton, solicit al Congreso de su pas la autorizacin
de una lnea de crdito por $20 mil millones de dlares
para el Gobierno Mexicano, a efectos que le permitieran
garantizar a sus acreedores el cumplimiento cabal de sus
compromisos nancieros denominados en dlares.

el cual se decidi alentar las inversiones privadas en lugar

de mantener la actividad estatal sin el adecuado control.
Esta administracin privatiz la banca nacional (la cual
estaba en manos del estado y haba sido intervenida apenas doce aos antes por el presidente Jos Lpez Portillo).
Los fondos provenientes de estas ventas y de las de otras
compaas del gobierno se invirtieron en la infraestructura necesaria para incrementar la productividad del pas
y alentar las inversiones que generaran nuevos puestos
de trabajo con el Tratado de Libre Comercio de Amrica
del Norte con Estados Unidos y Canad. La popularidad y
credibilidad de Salinas alcanzaron niveles altos, ya que el
crecimiento econmico era estable y la baja inacin hizo
que muchos polticos y los medios armaran que Mxico
estaba a punto de convertirse en pas de primer mundo, y
de hecho, fue la primera de las naciones recientemente industrializadas en ser aceptada en la Organizacin para la
Cooperacin y el Desarrollo Econmico OCDE en mayo
de 1994. No obstante, era un hecho conocido que el peso
estaba sobrevaluado (al menos un 20%), pero la vulnerabilidad econmica no era bien conocida o era minimizada por los polticos y los medios de comunicacin. Esta
vulnerabilidad se agrav por varias decisiones de poltica
macroeconmica y otros eventos durante el ao 1994.

En el contexto internacional, las consecuencias econmicas de esta crisis se denominaron Efecto Tequila. En
Mxico tambin se le conoce como el Error de diciembre, una frase acuada por el ex presidente mexicano
Carlos Salinas de Gortari para atribuir la crisis a las presuntas malas decisiones de la administracin entrante de
Ernesto Zedillo Ponce de Len y no a la poltica econmica de su sexenio.

Causas

La mayora de los economistas e historiadores econmicos, como Hufbauer y Schoot (2005) reconocen varios
eventos y polticas macroeconmicas de la administracin de Salinas que propiciaron la crisis econmica de
1994:

La crisis que sufri Mxico fue causada en gran medida

por el Tratado de Libre Comercio de Amrica del Norte, que entr en vigor el 1 de enero de 1994. Mxico en
esta poca pareca un buen lugar para invertir y fue justamente lo que aprovech el presidente Carlos Salinas de
Gortari para nanciar su gobierno, esto se hizo a travs
de Tesobonos y CETES. Estos bonos eran una especie de
deudas a corto plazo, se compraban y vendan en pesos,
pero estaban protegidos contra los efectos de una posible
devaluacin, al cotizarse en dlares, al momento de cambiarlos a pesos se pagaban al tipo de cambio vigente (no
tena razn de ser el hecho de comprar divisa estadounidense si existan otros instrumentos de rendimiento igual
o superior). Esto era para prevenir la devaluacin.

1.1

1994 fue el ltimo ao del sexenio de Salinas, quien,

siguiendo la tradicin del PRI en cada ao de elecciones inici un increblemente alto gasto gubernamental en obras pblicas, lo cual se tradujo en un
dcit histrico.
Para poder mantener este dcit de cuenta corriente histrico (un 7% del PIB), Salinas emiti los Tesobonos, un tipo de instrumento de deuda que aseguraba el pago en dlares, en lugar de pesos mexicanos.El decreto de los tesobonos se public en el
diario ocial el 27 de junio de 1989, en este mismo
ao se realiza la primera emisin por un monto de
10 millones de dlares, con un plazo de 182 das y
una tasa nominal al vencimiento de 34.5% anual.

Administracin de Carlos Salinas de

Gortari

La crisis tiene su clmax durante la administracin del

presidente Carlos Salinas de Gortari, 1988 1994, quien
increment el gasto scal a niveles histricos antes de terminar su mandato, mientras el peso mexicano se sobrevaluaba. El dcit elevado pudo reducir el ujo de inversiones y la generacin de puestos de trabajo, motivo por

Mxico experiment, comn en esos das, prcticas

bancarias no reguladas que permitieron la obtencin
de crditos en exceso que luego fueron de difcil recuperacin. Algunos miembros de la familia de Sa1

2 LA SALIDA DE LA CRISIS
linas (su hermano Ral fue encarcelado) fueron acu- 1.2
sados de transacciones ilcitas.
El candidato presidencial del Partido Revolucionario Institucional (en el gobierno desde 1929), favorito para las elecciones, Luis Donaldo Colosio, fue
asesinado el 23 de marzo de ese ao. Esto provoc que el saldo de los tesobonos se situara en 7 049
millones de pesos, esto fue un incremento del 83%
respecto al ao de diciembre del ao anterior, y unos
meses despus, Jos Francisco Ruiz Massieu, Secretario General del PRI, quien tambin fue asesinado
el 28 de septiembre.
El EZLN, una rebelin insurgente de Chiapas, le declar la guerra al gobierno el 1 de enero; aunque el
conicto armado termin 2 semanas despus, las inconformidades y peticiones de los insurgentes eran
causa de preocupacin, especialmente para los inversionistas.

Estos dos ltimos eventos, y el creciente dcit de cuenta corriente alimentado por la demanda del consumidor y
el enorme gasto gubernamental, alarm a los inversionistas que haban comprado los tesobonos, principalmente
ciudadanos mexicanos y algunos extranjeros, quienes los
vendieron rpidamente, vaciando las reservas internacionales del Banco de Mxico, las cuales de por s se encontraban en niveles muy bajos. La poltica ortodoxa que deba realizarse ante tal situacin, era incrementar las tasas
de inters, permitiendo que la base monetaria se contrajera, para evitar que ms dlares siguiesen siendo extrados
de las reservas rpidamente (Hufbauer & Schott, 2005).
Sin embargo, dado que era un ao de elecciones (en ese
entonces consideradas las ms transparentes del pas, y
las primeras con observadores internacionales) y ya que
el resultado hubiera sido distinto si haba una desaceleracin econmica, el Banco de Mxico decidi comprar
deuda mexicana para mantener la base monetaria e impedir que las tasas de inters se incrementaran, lo cual,
a su vez, caus una mayor fuga de dlares de las reservas internacionales a niveles histricamente bajos (que
llegaran a 9 mil millones de dlares; a modo de comparacin, el 2005 llegaron a $70 mil millones arrastrados
de las crisis anteriores). La crisis era inevitable, y terminar con la paridad ja del peso tan slo era una de las
muchas correcciones que tenan que realizarse. No obstante, an despus de las elecciones, durante los ltimos
5 meses antes de la toma de posesin de Ernesto Zedillo, la administracin de Salinas no realiz ningn ajuste.
Algunos crticos sugieren que Salinas quera mantener su
popularidad, ya que buscaba el apoyo internacional para su candidatura a director general de la Organizacin
Mundial de Comercio. Salinas por su parte, argumenta
que haba hablado con Zedillo para compartir la devaluacin entre las dos administraciones, y que Zedillo decidi
tomar la carga del ajuste econmico en su totalidad.

Administracin de Ernesto Zedillo

Ponce de Len

Zedillo tom posesin el 1 de diciembre de 1994. Unos

cuantos das despus, tuvo una reunin con varios empresarios mexicanos y extranjeros, comentando sobre la
devaluacin que vendra, la cual slo planeaba subir la
banda de la tasa de cambio ja un 15%, hasta los 4 pesos
por dlar (de 3.4 pesos que se encontraba en promedio
en ese ao), as como terminar con muchas de las prcticas econmicas no ortodoxas (como la compra de deuda
ante la situacin del pas), y as detener la fuga de dlares de las reservas internacionales. Los crticos del gobierno de Zedillo argumentan que aunque la devaluacin
era necesaria y econmicamente coherente, se manej incorrectamente en trminos polticos: al haber anunciado
sus planes de devaluacin, muchos extranjeros retiraron
sus inversiones, agravando los efectos de la devaluacin.
Sin poder mantener la nueva banda de la tasa de cambio, a
principios de 1995, la administracin de Zedillo decidi
establecer el sistema de libre otacin del peso, el cual
llegara a 7.20 pesos por dlar en tan slo una semana.
Cuando el dlar dej de ser controlado por el gobierno
el peso perdi la mitad de su valor, hecho que ocasion
que las deudas en dlares no pudieran ser pagadas. Las
decisiones de Zedillo, principalmente la de anunciar la
devaluacin a los inversionistas, y el establecer el sistema de libre otacin, fueron el error de diciembre de
acuerdo con el ex presidente Salinas de Gortari.
Las repercusiones sociales que tuvo esta crisis fueron incalculables: en muchos casos se tradujeron en prdidas
econmicas para las familias. Muchos perdieron sus casas
y autos que haban adquirido en contratos con tasa variable. Otros ms perdieron todo: El sentimiento de prdida
de un futuro para el pas se hizo al considerarse esta crisis econmica como el nal de la clase media, as como
de todas las comodidades y privilegios que hasta ese momento tuvo dicho sector de la poblacin nacional.
Otra medida de catastrcas repercusiones en las condiciones de vida de los mexicanos fue, quitarle tres ceros a
la moneda. La percepcin que gener esta del sexenio salinista, se tradujo en una estrategia meramente poltica o
incluso cosmtica. El Estado Mexicano justic esta medida como una estrategia de tipo administrativa. La paridad del dlar con el peso se convirti de 1 dlar = 3417.8
pesos (aproximadamente) a 1 dlar = 3.41 nuevos pesos.
La capacidad econmica de los mexicanos vivi una etapa de espejismo nanciero.

2 La salida de la crisis
2.1 Paquete de emergencia
Estados Unidos intervino rpidamente comprando pesos
del mercado para evitar una mayor devaluacin del peso,

3
sin embargo esta medida no era suciente. El presidente estadounidense Bill Clinton solicit al congreso enviar
un paquete de rescate. Sin embargo diversos representantes del Congreso que se haban opuesto al TLCAN vean
esta crisis como un resultado del tratado. El congreso vot en contra de la aprobacin de fondos de rescate. No
obstante, algunas personas dentro del Tesoro estadounidense encontraron una va legal para enviar el rescate por
medio del Fondo de Estabilizacin de Divisas, la cual no
requera la aprobacin del Congreso de los Estados Unidos. As, se enviaron de los Estados Unidos $20 mil millones de dlares, a los cuales se les aadieron casi $30
mil millones ms: $17 mil millones del Fondo Monetario Internacional, $10 mil millones del Bank for International Settlement, mil millones del Banco de Canad
en forma de swaps de corto trmino y mil millones ms
provenientes de diversos pases latinoamericanos (entre
ellas Argentina y Brasil cuyas economas eran severamente afectadas por los efectos de la crisis mexicana). El dlar
se estabiliz a un precio de 6 pesos, y por los siguientes
dos aos, antes de ser afectado por la Crisis nanciera
asitica de 1998, se mantuvo entre 7 y 7.7 pesos.

2.2

Cambios en la poltica econmica

Comprometido con cumplir las obligaciones del Tratado

de Libre Comercio de Amrica del Norte, el gobierno
mexicano no recurri a las prcticas tradicionales de los
pases latinoamericanos en tiempos de crisis (como el
control de capitales, que podra haber prolongado la crisis, tal como fue el caso con las crisis sudamericanas del
2001-2002), sino que introdujo controles estrictos en la
poltica scal, continu con su poltica de libre comercio
y libre otacin. El crecimiento acelerado de las exportaciones amortigu la recesin, y en menos de 10 meses, la
tasa de crecimiento mensual del PIB ya era positiva. Para
1996 la economa ya estaba creciendo (llegando a un mximo de casi 7% en 1999), y en 1997 Mxico pag, por
adelantado, todos los prstamos de los Estados Unidos.
Las altas tasas de inters (devaluacin lleg al 100%) provocaron que muchas familias no pudieran pagar sus prstamos e hipotecas nanciadas por sus ingresos regulares,
perdiendo sus propiedades, mientras el gobierno federal
realizaba un rescate nanciero a Bancos Mexicanos conocido por FOBAPROA. Estas medidas de sinceramiento
de la economa no fueron acompaadas por un proceso
de revaluacin de la deuda de los morosos, lo cual podra
haber salvado de la ruina a miles de PyMES y personas.

mi al pas en un crecimiento econmico lento por varios

aos. El presidente Salinas de Gortari haba anunciado
que el PIB crecera aceleradamente bajo el TLC, pero en
la prctica la economa mexicana ha crecido lentamente
y el Presupuesto Nacional tambin. El incremento en el
precio del petrleo ha permitido una mejora en la situacin presupuestal del Estado al producir ms de 3 millones de barriles al da (PEMEX).
En el perodo 1995-2005 Mxico ha sido el pas con menor crecimiento econmico de Amrica,[1] acumulando
un retraso tecnolgico en algunos sectores de 30 y 40
aos. Convirtindose en un pas de maquiladoras y exportador de materia prima, como el petrleo que tiene
que volver a comprar en forma de gasolina a los Estados
Unidos.

3 Efectos
Los negocios mexicanos que tenan deudas en dlares, o
que se conaron en comprar suministros de Estados Unidos, sufrieron un golpe inmediato, con un despido masivo de empleados y varios suicidios producto de la tensin
de las deudas. Negocios cuyos ejecutivos asistieron a las
reuniones en las ocinas del entonces presidente Zedillo
se ahorraron la pesadilla de la crisis - ya que fueron advertidos, compraron rpidamente una inmensa cantidad de
dlares y renegociaron sus contratos en pesos. Para empeorar la situacin, el anuncio de la devaluacin se dio
a mitad de semana en un mircoles, y durante el resto
de la semana los inversionistas extranjeros huyeron del
mercado mexicano sin que el gobierno hiciera ninguna
accin para prevenirlo o desalentarlo hasta el siguiente
lunes cuando ya todo fue muy tarde.
Todo esto caus demasiado malestar en la poblacin, la
cual inmediatamente juzg al presunto culpable del problema: Salinas de Gortari (l haca campaa por el mundo para encabezar la OMC en ese entonces). El incidente
tambin sirvi para dejar en claro que su inuencia en la
administracin de Zedillo se haba terminado.

La crisis se propag rpidamente por el contexto latinoamericano, alcanzando lugares tan alejados como Argentina. En opinin de Paul Krugman, sencillamente porque
para muchos inversionistas ignorantes todos los pases latinoamericanos son iguales. As que el pnico de lo que
haba pasado en Mxico se extendi a otros pases, que
de la noche a la maana se vieron escasos de fondos y
El rescate nanciero se sigue pagando actualmente, la po- endeudados a corto plazo. Krugman dice que los pecados
breza se reduce y los programas sociales se pueden eje- econmicos de estos pases eran muy pequeos para tan
cutar por el incremento de los ingresos, producto de la graves consecuencias.
libertad de mercado.
Prcticamente todo el pas fue afectado, todos los sectoLa crisis econmica fue incubada debido al control del
tipo de cambio, as como las medidas populistas y mercantilistas diseadas por la tecncrata con intereses particulares, sin llegar a liberar las fuerzas del mercado y
presenciar la libre competencia. Esta reforma parcial su-

res de la poblacin sufrieron la crisis, el reajuste del cambio en como el valor del peso mexicano estaba valuado,
pero principalmente quienes fueron mayormente afectados fueron en primer lugar las nanzas del Gobierno Federal, as como tambin miles de empresas y millones de

6 REFERENCIA

mexicanos que se encontraban seriamente endeudados,

una buena parte de empresas en dlares y muchos otros
con tasas de inters variables que materialmente se vieron
imposibilitados de pagar.

Economa de Mxico
TLC

6 Referencia
4

Consecuencias

6.1 Notas

La crisis trajo como consecuencia el surgimiento de so[1] List of countries by GDP_growth_rate

brebenecios en el corto plazo en el rea de inversin especulativa. Esto provoc una atraccin mayor a la real
trayendo grandes ataques especulativos que conllevaron 6.2 Bibliografa
a tener un peso sobrevaluado. Esto colabor para que la
inversin extranjera y la especulacin internacional. A su
A. Gazol, Diez Aos del TLCAN, Economa
vez esto desincentiv la inversin directa provocando una
Unam, Mxico DF, diciembre, 2004.
cada en las exportaciones directas e indirectas.
Las consecuencias se dieron, a raz de la devaluacin
abrupta como consecuencia de la imposibilidad de mantener el tipo de cambio y la cada de las reservas internacionales propiciadas por las fugas de capital, todo esto
aunado a los incrementos de la inacin.
Se cre un paquete de rescate por parte del gobierno de
Estados Unidos y diferentes organismos internacionales
con 20,000 millones de crditos estadounidenses. Ms de
10,000 millones por parte del FMI, 7,800 del BPI, 3,000
del Banco Mundial y el Banco Interamericano y 1,000
millones de diversos pases.
El gobierno mexicano implement diferentes medidas
ante la situacin, se cre El Acuerdo de Unidad para Superar la Emergencia Econmica, el cual otorg un aumento a los salarios mnimos del 7% e impuso un tope
de 12,000 millones de pesos al crdito del Banco Central. Programa de Accin para Reforzar El Acuerdo de
Unidad para Superar la Emergencia Econmica, donde
se incrementa el IVA del 10% al 15% y reduce el gasto
en 10%, se reduce de nuevo el lmite al crdito del Banco
Central en 10.000 millones de pesos para 1995, y otorga
un nuevo aumento a los salarios mnimos del 12%.
Se da la Alianza para la Recuperacin Econmica, en la
que se plantea el incremento gradual de las tarifas de la
gasolina, de otros energticos y de los bienes pblicos.
Por otra parte, una de las causas de la crisis econmica
fue provocada por la morosidad en carteras de crditos
vencidos que los deudores no estuvieron en capacidad de
pagar. Para estabilizar el sistema nanciero, se cre una
estrategia en apoyo al sistema bancario y se realizaron reformas para permitir una mayor participacin extranjera
en los bancos nacionales y se implement un esquema de
reestructuracin de cartera por medio de Unidades de Inversin (UDI).

Vase tambin
Banco de Mxico

Origen del texto y las imgenes, colaboradores y licencias

7.1

Texto

Crisis econmica de Mxico de 1994 Fuente: https://es.wikipedia.org/wiki/Crisis_econ%C3%B3mica_de_M%C3%A9xico_de_1994?

oldid=91362128 Colaboradores: Sellkyrck, Pilaf, Arrt-932, Vizcarra~eswiki, Pixeltoo, Boticario, Orgullomoore, Airunp, Emijrp, Caiser,
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7.2

Imgenes

7.3

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