Maestro Peru y Sub 31 12 15 14

Maestro Per S.A.
y Subsidiarias
Estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2015 y de
2014 junto con el dictamen de los auditores independientes
Maestro Per S.A. y Subsidiarias
Estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2015 y de

2014 junto con el dictamen de los auditores independientes
Contenido
Dictamen de los auditores independientes

Estados financieros consolidados
Estado consolidado de situacin financiera
Estado consolidado de resultados
Estado consolidado de resultados integrales
Estado consolidado de cambios en el patrimonio neto
Estado consolidado de flujos de efectivo
Notas a los estados financieros consolidados
Paredes, Zaldvar, Burga & Asociados

Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada
Dictamen de los auditores independientes

A los seores Accionistas de Maestro Per S.A.
Hemos auditado los estados financieros consolidados adjuntos de Maestro Per S.A. y Subsidiarias
(una empresa peruana, subsidiaria de Sodimac Per S.A.), que comprenden el estado consolidado
de situacin financiera al 31 de diciembre de 2015, y los correspondientes estados consolidados de
resultados, de resultados integrales, de cambios en el patrimonio neto y de flujos de efectivo por el
ao terminado en esa fecha, y el resumen de polticas contables significativas y otras notas
explicativas.
Responsabilidad de la Gerencia sobre los Estados Financieros Consolidados
La Gerencia es responsable de la preparacin y presentacin razonable de estos estados financieros
consolidados de acuerdo con Normas Internacionales de Informacin Financiera, y del control
interno que la Gerencia concluye que es necesario para permitir la preparacin de estados
financieros consolidados est libres de errores importantes, ya sea debido a fraude o error.
Responsabilidad del Auditor
Nuestra responsabilidad es expresar una opinin sobre estos estados financieros consolidados
basada en nuestra auditora. Nuestra auditora fue realizada de acuerdo con las Normas
Internacionales de Auditora aprobadas para su aplicacin en Per por la Junta de Decanos de
Colegios de Contadores Pblicos del Per. Tales normas requieren que cumplamos con
requerimientos ticos y que planifiquemos y realicemos la auditora para tener una seguridad
razonable de que los estados financieros consolidados estn libres de errores materiales.
Una auditora implica realizar procedimientos para obtener evidencia de auditora sobre los saldos y
las divulgaciones en los estados financieros consolidados. Los procedimientos seleccionados
dependen del juicio del auditor, incluyendo la evaluacin de los riesgos de que existan errores
materiales en los estados financieros consolidados ya sea debido a fraude o error. Al realizar esta
evaluacin de riesgos, el auditor toma en consideracin el control interno pertinente de la Compaa
y sus Subsidiarias para la preparacin y presentacin razonable de los estados financieros
consolidados a fin de disear procedimientos de auditora de acuerdo con las circunstancias, pero
no con el propsito de expresar una opinin sobre la efectividad del control interno de la Compaa
y sus Subsidiarias. Una auditora tambin comprende la evaluacin de si los principios de
contabilidad aplicados son apropiados y si las estimaciones contables realizadas por la Gerencia son
razonables, as como una evaluacin de la presentacin general de los estados financieros
consolidados.
Inscrita en la partida 11396556 del Registro de Personas Jurdicas de Lima y Callao

Miembro de Ernst & Young Global
Dictamen de los auditores independientes (continuacin)

Consideramos que la evidencia de auditora que hemos obtenido, es suficiente y apropiada para
proporcionarnos una base para nuestra opinin de auditora.
Opinin
En nuestra opinin, los estados financieros consolidados antes indicados, presentan
razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situacin financiera consolidada de
Maestro Per S.A. y Subsidiarias al 31 de diciembre de 2015, y su desempeo financiero y sus flujos
de efectivo por el ao terminado en esa fecha, de acuerdo con Normas Internacionales de
Informacin Financiera.
Otros asuntos
Los estados financieros consolidados por el ao terminado el 31 de diciembre de 2014 fueron
auditados por otros auditores independientes cuyo dictamen de fecha 10 de abril de 2015 no
contiene salvedades.
Lima, Per,
29 de febrero de 2016
Refrendado por:
Carlos Valdivia
C.P.C.C. Matrcula No.27255

Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014
Nota
2015
S/(000)
2014
S/(000)
Nota
Activo
2015
S/(000)
2014
S/(000)
Pasivo y patrimonio neto
Activo corriente
Pasivo corriente
Efectivo y equivalentes al efectivo
42,671
23,017
Cuentas por pagar comerciales
12
149,138
196,223
Cuentas por cobrar comerciales, neto
10,096
10,487
Otras cuentas por pagar
13
9,801
19,326
Otras cuentas por cobrar
12,238
5,940
Cuentas por pagar a entidades relacionadas
28(b)
239,731
110,952
28(b)
671
5,093
Provisiones para beneficios a los empleados
14
4,075
6,594
Otras provisiones
15
2,541
3,953
323
Ingresos diferidos
16
1,533
2,423
Inventarios, neto
398,707
278,829
27
Gastos pagados por anticipado
8,788
6,267
32,931
31,707
48,849
___________
38,761
____________
444
___________
96
____________
455,695
378,238
506,869
361,436
12,268
8,562
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas

Cuentas por cobrar provenientes de contrato de
asociacin en participacin
Activo por impuesto a las ganancias

Otros activos financieros
18(e)
31
Total activo corriente
Activo no corriente
23
20
asociacin en participacin
20,700
13,293
12,246
Cuentas por cobrar provenientes de contrato de
31
131,293
35,860
Propiedades de inversin, neto
10
94,537
95,090
Propiedades, planta y equipo, neto
10
733,803
763,115
Activos intangibles, neto
11
5,313
7,787
14,494
10,655
Otros activos no financieros
902
___________
Total activo
1,521,227
___________
Activo por impuestos diferidos
18(a)
Pasivo por impuesto a las ganancias

Otros pasivos financieros
18(e)
17
Total pasivo corriente

Pasivo no corriente
12
Ingresos diferidos
16
7,583
6,729
Otras provisiones
15
37,091
37,268
18(a)
28,980
29,687
455,038
___________
628,298
____________
996,655
___________
1,088,782
____________
489,733
170,792
Pasivo por impuestos diferidos

17
Total pasivo
Patrimonio neto
Capital emitido
7,278
856
Resultados acumulados
27,561
___________
26,681
____________
902
____________
Total patrimonio neto
524,572
___________
198,329
____________
1,287,111
____________
Total pasivo y patrimonio neto
1,521,227
___________
1,287,111
____________
Las notas a los estados financieros consolidados adjuntas son parte integrante de este estado de situacin financiera consolidado.
Resultados no realizados
19

Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2015 y de 2014
Nota
2015
S/(000)
2014
S/(000)
Ventas netas de mercaderas
1,379,155
1,492,465
Ingresos por alquiler
3,037
__________
2,676
__________
Ingresos de actividades ordinarias
1,382,192
1,495,141
Costo de ventas de mercaderas

Costos del servicio de alquiler
21
11(f)
Ganancia bruta
(1,005,776)
(1,097,108)
(553)
__________
(359)
__________
375,863
397,674
Gastos de ventas y distribucin
22
(217,164)
(261,101)
Gastos de administracin
23
(86,222)
(111,824)
Rentabilidad proveniente de contrato de asociacin

en participacin
3,925
Ingresos financieros
26
1,436
976
Gastos financieros
26
(90,222)
Ganancia por instrumentos financieros derivados
31(b) y (c)
(74,390)
12,226
185
6,781
Otros ingresos
25
7,523
Otros gastos
25
(5,833)
(24,315)
(5,298)
__________
(3,279)
__________
(3,766)
(69,293)
Diferencia en cambio, neta
Resultado antes de impuesto a las ganancias

Impuesto a las ganancias
18(c)
Ganancia (prdida) neta del ejercicio
4,646
__________
14,097
__________
880
__________
(55,196)
__________
0.00
__________
(0.32)
__________
Ganancia (prdida) por accin Ganancia (prdida)

bsica por accin
Bsica por accin ordinaria en operaciones
continuadas (S/)
27
Las notas a los estados financieros consolidados adjuntas son parte integrante de este estado consolidado.
Estado consolidado de resultados integrales

Nota
Ganancia (prdida) neta del ejercicio
2015
S/(000)
2014
S/(000)
880
__________
(55,196)
__________
6,422
__________
3,564
__________
6,422
__________
3,564
__________
7,302
__________
(51,632)
__________
Cambios en el valor razonable de instrumentos

financieros derivados, neto de su efecto impositivo
31(b)
Otros resultados integrales, neto de su efecto

impositivo
Total de resultados integrales
Estado consolidado de cambios en el patrimonio neto

Capital
emitido
S/(000)
Saldos al 1 de enero de 2014
Prdida neta del ejercicio
170,792
Resultados no
realizados
S/(000)
(2,708)
Resultados
acumulados
S/(000)
Total
S/(000)
81,765
249,849
(55,196)
(55,196)
financieros derivados, nota 31
__________
3,564
_________
Resultado integral del ejercicio
3,564
__________
_________
112
_________
112
__________
170,792
856
26,681
198,329
880
880
financieros derivados, nota 31
__________
6,422
_________
_________
6,422
__________
Resultado integral del ejercicio
6,422
880
7,302
Aportes de capital, nota 19(a)
318,941
__________
_________
_________
318,941
__________
Saldos al 31 de diciembre de 2015
489,733
__________
7,278
_________
27,561
_________
524,572
__________
Otros movimientos
Saldos al 31 de diciembre de 2014

Ganancia neta del ejercicio
_________
(55,196)
3,564
__________
(51,632)

Notas
2015
S/(000)
2014
S/(000)
1,631,755
1,757,691
(1,522,332)
(1,515,265)
Actividades de operacin
Cobro por venta de bienes y prestacin de servicios
Pago a proveedores de bienes y servicios
Pago por impuesto a las ganancias
Pagos a los empleados
(3,685)
(18,848)
(117,156)
(155,909)
(38,701)
________
(59,090)
________
(50,119)
________
8,579
________
Otros pagos (cobros) relativos a la actividad de

operacin
Efectivo neto (utilizado en) proveniente de las
actividades de operacin
Actividades de inversin
Cobros por contrato de asociacin de participacin
Compra de propiedades, planta y equipo
9
10
Compra de propiedades de inversin

Aportes por contrato de asociacin en participacin
Compra de activos intangibles
Venta de propiedades de inversin
Venta de propiedades, planta y equipo
Intereses recibidos
13,702
(5,989)
-
9
11
(30,800)
(1,951)
(11,051)
(12,757)
(1,792)
39,807
23
31
903
________
770
________
(24,112)
________
15,008
________
Efectivo neto (utilizado en) proveniente de las

actividades de inversin
Estado consolidado de flujos de efectivo (continuacin)

Notas
2015
S/(000)
2014
S/(000)
Actividades de financiamiento
Aportes de capital
19
318,941
Prstamos de entidades relacionadas
28
315,000
109,500
Obtencin de pasivos financieros
17
220,200
Pago de pasivos financieros
17
(454,528)
Pago de prstamos de entidades relacionadas
28
(220,500)
Intereses pagados por derivados

Intereses pagados por pasivos financieros
40,464
(108,536)
-
(17,262)
(15,455)
(69,059)
__________
(58,917)
__________
92,792
__________
(32,944)
__________
18,561
(9,357)
Efectivo neto proveniente de (utilizado en) las

actividades de financiamiento
Aumento neto (disminucin neta) de efectivo y
equivalentes al efectivo
Efecto de las variaciones en las tasas de cambio
sobre el efectivo y equivalentes al efectivo
1,093
5,888
23,017
__________
26,486
__________
42,671
__________
23,017
__________
3,391
4,297
Efectivo y equivalentes al efectivo al inicio del

ejercicio
Efectivo y equivalentes al efectivo al cierre del

ejercicio
Transacciones que no afectaron los flujos de

efectivo
Adquisicin de activos a travs de arrendamiento
financiero
Provisin por desmantelamiento
Notas a los estados financieros consolidados

Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014
1.
Antecedentes y actividad econmica

Maestro Per S.A. (en adelante la Compaa) es una empresa peruana que se constituy en Lima el 5
de junio de 1978. El objeto social de la Compaa es dedicarse a la comercializacin de artculos de
ferretera, construccin y acabados para el hogar dentro del territorio nacional.
La Compaa es subsidiaria de Sodimac Per S.A., empresa que posee el 99.99 por ciento del capital de
la Compaa, y que, a su vez, es subsidiaria de Falabella Per S.A.A., la cual forma parte del Grupo
Falabella de Chile.
Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, los estados financieros consolidados incluyen a las siguientes
sociedades:
(a)
Inmobiliaria Domel S.A.C., empresa que se constituy el 9 de julio de 2006, y que se dedica a la
compra y administracin de bienes inmuebles, inversiones inmobiliarias y otras inversiones en
general. Su subsidiaria Industrias Delta S.A.C. tiene similar objeto social al de Inmobiliaria Domel
S.A.C. Actualmente, ambas subsidiarias prestan servicios de alquiler de inmuebles a la Compaa
y a terceros.
(b)
Maestro Per Amazona S.A.C., empresa que se constituy el 27 de noviembre de 2012, y que se
dedica a la comercializacin de artculos de ferretera, construccin y acabados para el hogar en
la regin selva.
La direccin registrada de la Compaa es Jirn San Lorenzo No. 881, Surquillo, Lima, Per.
Los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2014 han sido aprobados por la Junta
General de Accionistas celebrada el 31 de marzo de 2015. Los estados financieros consolidados al 31
de diciembre de 2015 adjuntos han sido aprobados por la Gerencia de la Compaa y sern presentados
para la aprobacin del Directorio y de la Junta General de Accionistas que se efectuar dentro de los
plazos establecidos por Ley. En opinin de la Gerencia, dichos estados financieros consolidados sern
aprobados sin modificaciones.
2.
Bases de preparacin y presentacin, principios y prcticas contables

A continuacin se presentan los principales principios y prcticas contables utilizados en la preparacin
de los estados financieros consolidados de la Compaa y sus Subsidiarias:
2.1
Bases para la preparacin y presentacin Los estados financieros consolidados han sido preparados de acuerdo con las Normas
Internacionales de Informacin Financiera (en adelante NIIF), emitidas por el International
Accounting Standards Board (en adelante IASB).
Notas a los estados financieros consolidados (continuacin)
Los estados financieros consolidados han sido preparados sobre la base del costo histrico, a
partir de los registros de contabilidad mantenidos por la Compaa y sus Subsidiarias, excepto
por ciertos instrumentos financieros, los cuales han sido medidos a su valor razonable. Los
estados financieros consolidados se presentan en miles de Soles (moneda funcional y de
presentacin), excepto cuando se indique lo contrario.
Las polticas de contabilidad adoptadas son consistentes con las aplicadas en aos anteriores. La
Compaa y sus Subsidiarias han adoptado las nuevas NIIF y NICs revisadas que son obligatorias
para los periodos que se inician en o despus del 1 de enero de 2015, segn se describe a
continuacin; sin embargo, debido a la estructura de la Compaa y sus Subsidiarias y la
naturaleza de sus operaciones, la adopcin de dichas normas no tuvo un efecto significativo en
su posicin financiera consolidada y resultados consolidados; por lo tanto, no ha sido necesario
modificar los estados financieros consolidados comparativos de la Compaa:
-
Modificaciones a la NIC 19 Planes de Beneficios Definidos: Aportaciones de los Empleados

La NIC 19 requiere que una entidad considere las aportaciones de los empleados o de
terceros cuando registre los planes de beneficios definidos. Cuando las aportaciones estn
ligadas a un servicio, stas deben ser atribuidas a los periodos del servicio como un
beneficio negativo. Estas modificaciones precisan que, si el importe de las aportaciones es
independiente del nmero de aos de servicio, se permite a la entidad reconocer dichas
aportaciones como una reduccin del costo del servicio en el periodo en el cual el servicio
es prestado, en lugar de alocar las aportaciones a los periodos del servicio. Esta
modificacin es efectiva para los periodos anuales que empiecen a partir del 1 de julio de
2014.
Mejoras anuales a las NIIF Ciclo 2010 - 2012

Con excepcin de las mejoras relacionadas a la NIIF 2 Pagos basados en acciones aplicada
para las transacciones de pagos basados en acciones con fecha de concesin el o despus
del 1 de julio de 2014, todas las dems mejoras tienen vigencia para los periodos
contables que inician el o despus del 1 de julio de 2014. Estas mejoras incluyen:
NIIF 2 Pagos basados en acciones
Esta mejora es aplicada prospectivamente y precisa diversos temas relacionados con las
definiciones de condiciones de rendimiento y servicio las cuales son condiciones para la
irrevocabilidad de la concesin.
NIIF 3 Combinaciones de negocios
Esta mejora es aplicada prospectivamente y precisa que todos los acuerdos de
contraprestacin contingente clasificados como pasivos (o activos) que surgen de una
combinacin de negocios deben ser medidos posteriormente a valor razonable con
cambios en resultados ya sea que se encuentre o no dentro del alcance de la NIC 39.
NIIF 8 Segmentos de Operacin

Estas mejoras son aplicadas retrospectivamente y precisan que:
-
Una entidad debe revelar los juicios realizados por la gerencia en la aplicacin de
los criterios de agregacin del prrafo 12 de la NIIF 8, incluyendo una breve
descripcin de los segmentos de operacin que han sido agregados y las
caractersticas econmicas (por ejemplo, ventas y mrgenes brutos) usados para
evaluar si los segmentos son similares.
Solo se requiere la revelacin de la reconciliacin de los activos del segmento con

los activos totales si la reconciliacin es reportada a la mxima autoridad en la
toma de decisiones, similar a la revelacin requerida para los pasivos del segmento.
NIC 16 Propiedades, planta y equipo y NIC 38 Activos intangibles

Esta mejora es aplicada retrospectivamente y precisa en la NIC 16 y en la NIC 38 que el
activo puede ser revaluado con referencia a data observable ya sea ajustando el importe
bruto del activo a su valor de mercado, o determinando el valor de mercado del importe
en libros neto y ajustando el importe bruto de manera proporcional de manera que el
importe neto sea equivalente al valor de mercado. Adicionalmente, la depreciacin o
amortizacin acumulada es la diferencia entre el importe bruto y el valor neto en libros del
activo.
NIC 24 Informacin a revelar sobre partes relacionadas
Esta mejora es aplicada retrospectivamente y precisa que una entidad de gestin (una
entidad que proporciona servicios del personal clave de la gerencia) es una parte
relacionada sujeta a revelaciones de partes relacionadas. Adicionalmente, se requiere que
una entidad que utiliza a una entidad de gestin revele los gastos incurridos por los
servicios de gestin.
-

Estas mejoras estn vigentes desde el 1 de julio de 2014. Incluyen:
NIIF 3 Combinaciones de negocios
Esta mejora es aplicada prospectivamente y en las excepciones al alcance de la NIIF 3
precisa que:
-
Los acuerdos conjuntos, no solo negocios conjuntos, estn fuera del alcance de la
NIIF 3.
La excepcin al alcance aplica solo en la contabilizacin en los estados financieros

del acuerdo conjunto en s mismo.
NIIF 13 Medicin del valor razonable

Esta mejora es aplicada prospectivamente y precisa que la excepcin de portafolio en la
NIIF 13 puede ser aplicada no solamente a los activos financieros y a los pasivos
financieros, sino tambin a otros contratos dentro del alcance de la NIC 39.
NIC 40 Propiedades de inversin
La descripcin de servicios secundarios en la NIC 40 distingue entre propiedades de
inversin y propiedades ocupadas por el propietario (por ejemplo, propiedades, planta y
equipo). La modificacin es aplicada prospectivamente y precisa que la NIIF 3, y no la
descripcin de servicios secundarios en la NIC 40, es usada para determinar si la
transaccin es la compra de un activo o una combinacin de negocios.
2.2
Resumen de principios y prcticas contables significativas

(a)
Principios de consolidacin
Los estados financieros consolidados incluyen los de la Compaa y los de las empresas
que sta controla. Dicho control se evidencia porque la Compaa posee, directa o
indirectamente, ms del 50 por ciento de los derechos de voto en el capital social de las
Subsidiarias y es capaz de regir las polticas financieras y operativas de las mismas para
obtener un beneficio de sus actividades. Los saldos, ventas y otras transacciones
comunes entre la Compaa y sus Subsidiarias han sido eliminados, incluyendo las
ganancias y prdidas originadas por dichas transacciones.
A continuacin se presenta un resumen de los principales datos de los estados financieros
individuales de las subsidiarias consolidadas por la Compaa al 31 de diciembre de 2015
y de 2014:
Porcentaje de
participacin
____________________
Entidad
Activos
S/(000)
Pasivos
S/(000)
Patrimonio
S/(000)
Directa
%
Indirecta
%
Inmobiliaria Domel S.A.C.
99.99
365,360
48,548
316,812
Maestro Per Amazona S.A.C.
99.99
23,209
10,485
12,724
99.99
33,494
4,652
28,842
99.99
365,569
126,606
238,963
Maestro Per Amazona S.A.C.
99.99
22,151
20,093
2,058
99.99
33,691
5,131
28,560
Al 31 de diciembre de 2015
Industrias Delta S.A.

(b)
Instrumentos financieros: Reconocimiento inicial y medicin posterior

(i)
Activos financieros
Reconocimiento y medicin inicial
Los activos financieros dentro del alcance de la Norma Internacional de
Contabilidad (NIC) 39 se clasifican como activos financieros al valor razonable con
cambios en resultados, prstamos y cuentas por cobrar, inversiones mantenidas
hasta el vencimiento, activos financieros disponibles para la venta, o como
derivados designados como instrumentos de cobertura en una cobertura eficaz,
segn corresponda. La Compaa y sus Subsidiarias determinan la clasificacin de
los activos financieros al momento de su reconocimiento inicial.
Todos los activos financieros se reconocen inicialmente por su valor razonable
ms, en el caso de los activos financieros que no se contabilizan al valor razonable
con cambios en resultados, los costos directamente atribuibles.
Las compras o ventas de activos financieros que requieran la entrega de los activos
dentro de un perodo de tiempo establecido por una norma o convencin del
mercado (compraventas convencionales) se reconocen en la fecha de la
compraventa; es decir, la fecha en que la Compaa y sus Subsidiarias se
comprometen a comprar o vender el activo.
Los activos financieros de la Compaa y sus Subsidiarias incluyen efectivo y
equivalentes al efectivo, cuentas por cobrar comerciales, otras cuentas por cobrar,
cuentas por cobrar a entidades relacionadas, otros activos financieros al valor
razonable con cambios en resultados y derivados designados como instrumentos
de cobertura. Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, la Compaa y sus
Subsidiarias no mantienen inversiones mantenidas hasta el vencimiento ni activos
financieros disponibles para la venta.
Medicin posterior
La medicin posterior de los activos financieros depende de su clasificacin, de la
siguiente manera:
Activos financieros al valor razonable con cambios en resultados Los activos financieros al valor razonable con cambios en resultados incluyen
activos financieros mantenidos para negociacin y activos financieros designados
en el momento de su reconocimiento inicial como al valor razonable con cambios
en resultados. Los activos financieros son clasificados como mantenidos para
negociacin si son adquiridos para ser vendidos o para ser recomprados en el corto
plazo. Los derivados, incluyendo derivados implcitos separados, son tambin
clasificados como mantenidos para negociacin a menos que se designen como
instrumentos de cobertura efectivos tal como se define en la NIC 39.
Los activos financieros al valor razonable con cambios en resultados se presentan

en el estado consolidado de situacin financiera a su valor razonable y los cambios
netos en ese valor razonable se presentan como costos (cambios negativos) o
ingresos (cambios positivos) en el estado consolidado de resultados.
Los derivados implcitos contenidos en los contratos comerciales son
contabilizados como derivados separados y son registrados a su valor razonable si
las caractersticas econmicas y riesgos asociados no estn directamente
relacionados con los contratos comerciales, y stos no se mantienen para
negociacin ni han sido designados como al valor razonable con cambios en
resultados. Estos derivados implcitos son medidos a su valor razonable con
cambios en el valor razonable reconocidos en resultados.
Prstamos y cuentas por cobrar La Compaa y sus Subsidiarias mantienen en esta categora: efectivo y
equivalentes al efectivo, cuentas por cobrar comerciales, cuentas por cobrar a
entidades relacionadas y otras cuentas por cobrar, los cuales son expresados al
valor de la transaccin, netos de su estimacin para desvalorizacin de cuentas por
cobrar cuando es aplicable.
Las cuentas por cobrar son activos financieros no derivados cuyos cobros son fijos
o determinables y que no se negocian en un mercado activo, por los que la
Compaa y sus Subsidiarias no tienen intencin de venderlos inmediatamente o en
un futuro prximo y que no tienen riesgos de recuperacin diferentes a su
deterioro crediticio.
Despus de su reconocimiento inicial, las cuentas por cobrar son llevadas al costo
amortizado usando el mtodo de tasa de inters efectiva, menos la estimacin para
desvalorizacin de cuentas por cobrar. La amortizacin de la tasa de inters
efectiva se reconoce como ingreso o gasto financiero en el estado consolidado de
resultados en el rubro Gastos financieros, las prdidas que resulten del deterioro
del valor se reconocen en el estado consolidado de resultados en el rubro Gastos
de ventas y distribucin.
Baja de activos financieros Un activo financiero (o, cuando sea aplicable una parte de un activo financiero o
una parte de un grupo de activos financieros similares) es dado de baja cuando: (i)
los derechos de recibir flujos de efectivo del activo han terminado; o (ii) la
Compaa y sus Subsidiarias han transferido sus derechos a recibir flujos de
efectivo del activo o ha asumido una obligacin de pagar la totalidad de los flujos
de efectivo recibidos inmediatamente a una tercera parte bajo un acuerdo de
traspaso (pass through); y (iii) la Compaa y sus Subsidiarias han transferido
sustancialmente todos los riesgos y beneficios del activo o, de no haber transferido
ni retenido sustancialmente todos los riesgos y beneficios del activo, s han
transferido su control.
6
Cuando se han transferido los derechos de recibir los flujos de efectivo de un

activo, o se haya celebrado un acuerdo de traspaso, pero no se haya ni transferido
ni retenido sustancialmente todos los riesgos y beneficios del activo, ni se haya
transferido el control del mismo, el activo es reconocido en la medida de la
participacin continuada sobre el activo. En ese caso, tambin se reconoce el
pasivo relacionado. El activo transferido y el pasivo relacionado se miden de una
manera que reflejen los derechos y las obligaciones que se han retenido.
Una participacin continuada que tome la forma de una garanta sobre el activo
transferido, se mide como el menor entre el importe original del valor en libros del
activo, y el importe mximo de contraprestacin que la Compaa y sus
Subsidiarias podran verse obligadas a devolver.
Deterioro de activos financieros La Gerencia evala a cada fecha de reporte, si existe alguna evidencia objetiva de
que un activo financiero o un grupo de activos financieros se encuentran
deteriorados. Un activo financiero o un grupo de activos financieros se consideran
deteriorados, si y slo si, existe evidencia objetiva del deterioro como resultado de
uno o ms acontecimientos que hayan ocurrido despus del reconocimiento inicial
del activo (un evento que causa la prdida) y ese evento que haya causado la
prdida tiene un impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados del activo
financiero o del grupo de activos financieros, que se pueda estimar de manera
fiable.
La evidencia de deterioro puede incluir indicios de dificultades financieras
significativas de los prestatarios o grupo de prestatarios, incumplimiento o retrasos
en los pagos de intereses o principal, probabilidad de reestructuracin o quiebra de
la empresa u otro proceso de reorganizacin legal financiera en la que se
demuestre que existir una reduccin en los flujos futuros estimados, como
cambios en circunstancias o condiciones econmicas que tienen correlacin en
incumplimientos de pago.
Activos financieros contabilizados al costo amortizado Para los activos financieros contabilizados al costo amortizado, la Compaa y sus
Subsidiarias primero evalan si existe evidencia objetiva de deterioro del valor, de
manera individual para los activos financieros que son individualmente
significativos, o de manera colectiva para los activos financieros que no son
individualmente significativos. Si la Compaa y sus Subsidiarias determinan que
no existe evidencia objetiva de deterioro del valor para un activo financiero
evaluado de manera individual, independientemente de su significatividad, incluye
a ese activo en un grupo de activos financieros con caractersticas de riesgo de
crdito similares, y los evala de manera colectiva para determinar si existe
deterioro de su valor. Los activos que se evalan de manera individual para
determinar si existe deterioro de su valor, y para los cuales una prdida por
deterioro se reconoce o se sigue reconociendo, no son incluidos en la evaluacin de

deterioro del valor de manera colectiva.
Si existe evidencia objetiva de que ha habido una prdida por deterioro del valor, el
importe de la prdida se mide como la diferencia entre el importe en libros del
activo y el valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados (excluyendo
las prdidas de crdito futuras esperadas y que an no se hayan incurrido). El valor
presente de los flujos de efectivo futuros estimados se descuenta a la tasa de
inters efectiva original de los activos financieros. Si un prstamo devenga una
tasa de inters variable, la tasa de descuento para medir cualquier prdida por
deterioro del valor es la tasa de inters efectiva actual corriente. El importe de la
prdida se reconoce en el estado consolidado de resultados.
(ii)
Pasivos financieros
Reconocimiento y medicin inicialLos pasivos financieros (dentro del alcance de la Norma Internacional de
Contabilidad - NIC 39) se clasifican como pasivos financieros al valor razonable con
cambios en resultados, prstamos y cuentas por pagar, o como derivados
designados como instrumentos de cobertura en una cobertura eficaz, segn
corresponda. La Compaa y sus Subsidiarias determinan la clasificacin de los
pasivos financieros al momento del reconocimiento inicial.
Todos los pasivos financieros se reconocen inicialmente por su valor razonable y,
en el caso de los prstamos y cuentas por pagar contabilizados al costo
amortizado, netos de los costos de transaccin directamente atribuibles.
Los pasivos financieros de la Compaa y sus Subsidiarias incluyen cuentas por
pagar comerciales, otras cuentas por pagar, cuentas por pagar a entidades
relacionadas y otros pasivos financieros.
Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, la Compaa y sus Subsidiarias no
mantienen pasivos financieros a valor razonable con cambios en resultados ni
pasivos por derivados de cobertura.
Medicin posterior Prstamos y cuentas por pagar Despus del reconocimiento inicial, los pasivos financieros se miden al costo
amortizado, utilizando la tasa de inters efectiva. Las ganancias y prdidas se
reconocen en el estado consolidado de resultados cuando los pasivos se dan de
baja, as como a travs del proceso de amortizacin, a travs de la tasa de inters
efectiva.
El costo amortizado se calcula tomando en cuenta cualquier descuento o prima en

la adquisicin y las comisiones o los costos que sean una parte integrante de la tasa
de inters efectiva. La amortizacin de la tasa de inters efectiva se reconoce
como gasto financiero en el estado consolidado de resultados.
Los pasivos financieros son clasificados como obligaciones a corto plazo a menos
que la Compaa y sus Subsidiarias tengan el derecho irrevocable para diferir el
acuerdo de las obligaciones por ms de doce meses despus de la fecha del estado
consolidado de situacin financiera.
Baja en cuentas Un pasivo financiero se da de baja cuando la obligacin especificada en el
correspondiente contrato se haya pagado o cancelado, o haya vencido.
Cuando un pasivo financiero existente es reemplazado por otro pasivo proveniente
del mismo prestamista bajo condiciones sustancialmente diferentes, o si las
condiciones de un pasivo existente se modifican de manera sustancial, tal permuta
o modificacin se trata como una baja del pasivo original y el reconocimiento de un
nuevo pasivo, y la diferencia entre los importes en libros respectivos se reconoce
en el estado consolidado de resultados.
(iii)
Compensacin de instrumentos financieros

Los activos financieros y los pasivos financieros se compensan de manera que se
informa el importe neto en el estado consolidado de situacin financiera,
solamente si existe un derecho actual legalmente exigible de compensar los
importes reconocidos, y existe la intencin de liquidarlos por el importe neto, o de
realizar los activos y cancelar los pasivos en forma simultnea.
(c)
Instrumentos financieros derivados y contabilidad de cobertura Reconocimiento inicial y medicin posterior

La Compaa y sus Subsidiarias utilizan los instrumentos derivados para administrar su
exposicin a la variacin de las tasas de cambio. Dichos instrumentos derivados son
inicialmente reconocidos al valor razonable vigente en la fecha en la cual se firma el
contrato de derivado y posteriormente son medidos a su valor razonable. Los derivados
se presentan como activos financieros cuando el valor razonable es positivo y como
pasivos financieros cuando el valor razonable es negativo.
Al inicio de la relacin de cobertura, la Compaa y sus Subsidiarias designan y
documentan formalmente la relacin de cobertura para la cual desea aplicar la
contabilidad de cobertura, as como el objetivo y la estrategia de manejo de riesgo para
tomar la cobertura.
La documentacin incluye la identificacin del instrumento de cobertura, el bien cubierto,
la naturaleza del riesgo que est siendo cubierto y cmo la entidad evaluar la efectividad
de los cambios en el valor razonable del instrumento de cobertura para compensar la
exposicin a los cambios en los flujos de efectivo atribuibles al riesgo cubierto. Se espera
que las coberturas sean altamente efectivas para compensar los cambios en los flujos de
efectivo y dichas coberturas son evaluadas permanentemente para determinar si
realmente estn siendo altamente efectivas durante los perodos de reporte financiero en
los cuales han sido designadas como tales.
Todas las coberturas de la Compaa y sus Subsidiarias se clasifican como de flujos de
efectivo. La porcin efectiva de ganancia o prdida sobre el instrumento de cobertura es
reconocida inicialmente en el estado consolidado de cambios en el patrimonio neto, en el
rubro de resultados no realizados, mientras que la porcin inefectiva es reconocida
inmediatamente en el estado consolidado de resultados en el rubro de Ganancia por
instrumentos financieros derivados.
(d)
Transacciones en moneda extranjera

Se consideran transacciones en moneda extranjera a aquellas realizadas en una moneda
diferente a la moneda funcional. Las transacciones en moneda extranjera son
inicialmente registradas en la moneda funcional usando los tipos de cambio vigentes en
las fechas de las transacciones.
Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera son posteriormente
ajustados a la moneda funcional usando el tipo de cambio vigente a la fecha de liquidacin
de las operaciones o del estado consolidado de situacin financiera, reconociendo las
ganancias o prdidas que se generan en el estado consolidado de resultados.
Los activos y pasivos no monetarios en moneda extranjera se registran en la moneda
funcional al tipo de cambio prevaleciente a la fecha de la transaccin.
(e)
Efectivo y equivalentes al efectivo Para fines del estado consolidado de flujos de efectivo, el efectivo y equivalentes al
efectivo corresponden a los rubros de caja, cuentas corrientes, remesas en trnsito y
depsitos con menos de tres meses de vencimiento desde su fecha de adquisicin.
(f)
Inventarios Los inventarios estn valuados al costo o al valor neto de realizacin, el menor. El valor
neto de realizacin es el precio de venta estimado en el curso normal del negocio, neto de
descuentos y otros costos y gastos incurridos para poner los inventarios en condicin de
venta. El costo se determina siguiendo el mtodo de costo promedio diario, excepto en el
caso de las mercaderas por recibir, las cuales se presentan al costo especfico de
adquisicin.
La reduccin del costo en libros de los inventarios a su valor neto de realizacin se
registra en el rubro estimacin para desvalorizacin de inventarios con cargo a resultados
del ejercicio en que se estima que han ocurrido reducciones. Las estimaciones por
obsolescencia y realizacin son estimadas sobre la base de un anlisis especfico que se
realiza al cierre del ejercicio.
10
(g)
Propiedades de inversin y propiedades, planta y equipo (g.1) Propiedades de inversin Las propiedades de inversin corresponden a aquellos terrenos, edificios e
instalaciones destinados para alquiler. Estas inversiones se valorizan siguiendo el
modelo del costo permitido por la NIC 40 Propiedades de inversin; es decir, al
costo de adquisicin ms los gastos directos relacionados, incluyendo los gastos
financieros de activos calificados, menos la depreciacin acumulada y cualquier
prdida por deterioro, en forma similar a los otros activos de la Compaa y sus
Subsidiarias (ver prrafo (g.2) siguiente). El costo de las propiedades de inversin
adquiridas en combinaciones de negocios es su valor razonable a la fecha de la
adquisicin.
Los inmuebles en construccin se registran al costo, incluyendo todos los gastos e
intereses directamente relacionados a la construccin del activo hasta que se
encuentre en condiciones operativas. Las construcciones en proceso no se
deprecian hasta que los activos relevantes se terminen y estn operativos.
(g.2) Propiedades, planta y equipo Las propiedades, planta y equipo son registrados a su costo de adquisicin, menos
la depreciacin acumulada y, si es aplicable, la estimacin por deterioro del valor
de los activos de larga duracin. El costo de las propiedades, planta y equipo
adquiridas en combinaciones de negocios es su valor razonable a la fecha de la
adquisicin.
El costo histrico de adquisicin incluye los gastos que son directamente
atribuibles a la adquisicin de los activos. Los costos de mantenimiento y
reparacin se cargan a resultados, toda renovacin y mejora significativa se
capitaliza nicamente cuando es probable que se produzcan beneficios econmicos
futuros que excedan el rendimiento estndar originalmente evaluado para el
activo.
Tambin forman parte del costo los gastos financieros de los bienes en
construccin bajo financiamiento hasta su puesta en operacin. Los terrenos son
medidos al costo y tienen una vida til indefinida por lo que no se deprecian.
Asimismo, los trabajos en curso representan mejoras de inmuebles y se registran al
costo. Los trabajos en curso no se deprecian hasta que los activos relevantes se
terminen y estn operativos.
La depreciacin de las propiedades de inversin y propiedades, planta y equipo es
calculada siguiendo el mtodo de lnea recta para asignar el costo menos su valor
residual durante su vida til. El valor residual de los activos, la vida til y el mtodo
de depreciacin seleccionado son revisados y ajustados, si fuera necesario, a la
fecha de cada estado consolidado de situacin financiera para asegurar que el
mtodo y el perodo de la depreciacin sean consistentes con el beneficio
econmico y las expectativas de vida de las partidas de propiedades de inversin y
11
propiedades, planta y equipo, las mismas que han sido estimadas como sigue al 31
de diciembre de 2015 y de 2014:
Aos
Instalaciones
Edificios y otras construcciones
1 a 10
10 a 50
Equipos diversos
2a 8
Muebles y enseres
6 a 10
Vehculos
Cuando se venden o retiran los activos, se elimina su costo y depreciacin

acumulada y, cualquier ganancia o prdida que resulte de su disposicin, se incluye
en el estado consolidado de resultados.
(h)
Arrendamiento financiero y operativo La Compaa y sus Subsidiarias reconocen los arrendamientos financieros registrando, al
inicio de los contratos, activos y pasivos en el estado consolidado de situacin financiera
por un importe igual al valor razonable de la propiedad arrendada o, si es menor, al valor
presente de las cuotas de arrendamiento. Los costos directos iniciales se consideran
como parte del activo. Los pagos por arrendamiento se distribuyen entre las cargas
financieras y la reduccin del pasivo. La carga financiera se distribuye en los perodos que
dure el arrendamiento para generar un gasto por inters sobre el saldo en deuda del
pasivo para cada perodo y se registra como gastos financieros en el estado consolidado
de resultados.
El arrendamiento financiero genera gastos de depreciacin por el activo, as como gastos
financieros para cada perodo contable. La poltica de depreciacin aplicable a los activos
arrendados es consistente con la poltica para los otros activos depreciables que poseen la
Compaa y sus Subsidiarias.
Los pagos mnimos derivados de los arrendamientos operativos se reconocen como gasto
en forma lineal durante el transcurso del plazo del arrendamiento y los pagos variables
cuando se devengan.
(i)
Deterioro de activos de larga duracin La Compaa y sus Subsidiarias revisan y evalan la desvalorizacin de sus activos de
larga duracin cuando existen eventos o cambios econmicos que indican que el valor de
un activo no va a poder ser recuperado. Una prdida por desvalorizacin es el importe por
el cual el valor en libros de los activos de larga duracin excede el precio de venta neto o
el valor de uso, el que sea mayor. El precio de venta neto es el monto que se puede
obtener en la venta de un activo en un mercado libre, mientras que el valor en uso es el
valor presente de los flujos futuros estimados del uso continuo de un activo y de su
disposicin al final de su vida til. Una prdida por desvalorizacin reconocida en aos
anteriores se extorna si se produce un cambio en los estimados que se utilizaron en la
ltima oportunidad en que se reconoci dicha prdida.
12
(j)
Activos intangibles
Los activos intangibles del estado consolidado de situacin financiera, comprenden
desarrollos y adquisiciones de licencias de software utilizados en las operaciones propias
de la Compaa y sus subsidiarias.
Los activos intangibles adquiridos en forma separada se miden inicialmente por su costo.
El costo de los activos intangibles adquiridos en combinaciones de negocios es su valor
razonable a la fecha de la adquisicin. Las licencias de software adquiridas por las
subsidiarias se capitalizan sobre la base de los costos incurridos para adquirir o poner en
uso el programa especfico. Estos activos intangibles son amortizados siguiendo el
mtodo de lnea recta sobre la base de su vida til estimada entre 4 y 10 aos.
La vida til y el mtodo de amortizacin se revisan peridicamente para asegurar que
sean consistentes con el patrn previsto de beneficios econmicos de las partidas de
intangibles.
(k)
Reconocimiento de ingresos Los ingresos son reconocidos en la medida en que sea probable que los beneficios
econmicos fluyan a la Compaa y sus Subsidiarias. El ingreso es medido al valor
razonable de la contrapartida recibida o por recibir, excluyendo descuentos, impuestos y
otros conceptos relacionados a las ventas. Los siguientes criterios se deben cumplir para
que se reconozca un ingreso:
-
Las ventas son reconocidas netas de descuentos, cuando se ha entregado el bien y

se han transferido todos sus riesgos y beneficios inherentes.
Los ingresos por alquiler se reconocen de manera lineal a lo largo del plazo del
arrendamiento. Los ingresos por servicios y el correspondiente costo son
reconocidos a medida que devengan y se registran en los periodos con los cuales se
relacionan.
Los ingresos por intereses se reconocen en proporcin al tiempo, utilizando el

mtodo de la tasa de inters efectiva.
Los otros ingresos y gastos son reconocidos a medida que se devengan y se

registran en los periodos con los cuales se relacionan.
(l)
Prstamos y costos de financiamiento

Los prstamos son reconocidos a su costo amortizado, incluyendo en su determinacin los
costos de derecho de su emisin. Los prstamos son clasificados como obligaciones a
corto plazo a menos que la Compaa y sus Subsidiarias tengan el derecho irrevocable
para diferir el acuerdo de las obligaciones por ms de doce meses despus de la fecha del
estado consolidado de situacin financiera. Los costos de financiamiento se reconocen
segn el criterio del devengado, incluyendo las comisiones relacionadas con la adquisicin
del financiamiento.
13
Los costos de emisin de deuda corresponden a las comisiones de compromiso y otras

comisiones de mantenimiento de las instituciones financieras, as como otros costos
directos relacionados con el proceso de estructuracin y contrato del prstamo. Tales
costos se presentan deducidos del importe original de la deuda reconocida y se amortizan
de acuerdo al plazo de amortizacin del principal del prstamo a los que estn
relacionados.
Los intereses que generan sus obligaciones financieras que se pueden atribuir
directamente a la adquisicin o construccin de un activo calificado (activo que toma un
tiempo considerable para estar listo para la venta o uso esperado) se capitalizan como
parte del costo de dicho activo, nicamente durante el plazo de su construccin.
(m)
Impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias corriente El impuesto a las ganancias para el perodo corriente se calcula por el monto que se
espera pagar a la Autoridad Tributaria. Las normas legales y tasas usadas para calcular
los importes por pagar son las que estn vigentes en la fecha del estado consolidado de
situacin financiera.
Impuesto a las ganancias diferido
El impuesto a las ganancias diferido es reconocido usando el mtodo del pasivo por las
diferencias temporales entre la base tributaria y contable de los activos y pasivos en la
fecha del estado consolidado de situacin financiera.
Todas las diferencias deducibles y las prdidas arrastrables generan el reconocimiento de
activos diferidos en la medida que sea probable que exista utilidad gravable contra la cual
se pueda compensar las diferencias temporales deducibles, y se puedan usar las prdidas
tributarias arrastrables. El valor en libros del activo diferido es revisado en cada fecha del
estado consolidado de situacin financiera y es reducido en la medida en que sea
improbable que exista suficiente utilidad imponible contra la cual se pueda compensar
todo o parte del activo diferido. Los activos y pasivos diferidos son compensados si existe
el derecho legal de compensarlos y los impuestos diferidos se relacionan con la misma
entidad y la misma Autoridad Tributaria.
(n)
Provisiones Se reconoce una provisin solo cuando la Compaa y sus Subsidiarias tienen alguna
obligacin presente (legal o implcita) como consecuencia de un hecho pasado, es
probable que se requerir para su liquidacin un flujo de salida de recursos y puede
hacerse una estimacin confiable del monto de la obligacin. Las provisiones se revisan
peridicamente y se ajustan para reflejar la mejor estimacin que se tenga a la fecha del
estado consolidado de situacin financiera. El gasto relacionado con una provisin se
muestra en el estado consolidado de resultados. Las provisiones son descontadas a su
valor presente usando una tasa que refleje, cuando sea apropiado, los riesgos especficos
relacionados con el pasivo. Cuando se efecta el descuento, el aumento en la provisin
por el paso del tiempo es reconocido como un gasto financiero del estado consolidado de
resultados.
14
(o)
Contingencias Los pasivos contingentes son registrados en los estados financieros consolidados cuando
se considera que es probable que se confirmen en el tiempo y pueden ser razonablemente
cuantificados; caso contrario slo se revela la contingencia en notas a los estados
financieros consolidados.
Los activos contingentes no se reconocen en los estados financieros consolidados, pero se
revelan en notas cuando su grado de contingencia es probable.
(p)
Medicin del valor razonable La Compaa y sus Subsidiarias miden algunos de sus instrumentos financieros tales como
los instrumentos derivados y otros activos financieros al valor razonable en cada fecha
del estado consolidado de situacin financiera. Asimismo, el valor razonable de los
instrumentos financieros medidos al costo amortizado es divulgado en la nota 32.6.
El valor razonable es el precio que se recibira por vender un activo o que se pagara al
transferir un pasivo en una transaccin ordenada entre participantes de un mercado a la
fecha de medicin. La medicin al valor razonable se basa en el supuesto de que la
transaccin para vender el activo o transferir el pasivo tiene lugar, ya sea:
-
En el mercado principal para el activo o pasivo, o
En ausencia de un mercado principal, en el mercado ms ventajoso para el activo o

pasivo.
El mercado principal o ms ventajoso debe ser accesible por la Compaa y sus

Subsidiarias.
El valor razonable de un activo o pasivo se mide utilizando los supuestos que los
participantes en el mercado usaran al ponerle valor al activo o pasivo, asumiendo que los
participantes en el mercado actan en su mejor inters econmico.
La medicin del valor razonable de activos no financieros toma en consideracin la
capacidad de un participante en el mercado para generar beneficios econmicos mediante
el mayor y mejor uso del activo o vendindolo a otro participante en el mercado que usara
el activo de la mejor manera posible.
La Compaa y sus subsidiarias utilizan tcnicas de valuacin que son apropiadas en las
circunstancias y por las cuales tienen suficiente informacin disponible para medir al valor
razonable, maximizando el uso de datos observables relevantes y minimizando el uso de
datos no observables.
15
Todos los activos y pasivos por los cuales se determinan o revelan valores razonables en
los estados financieros son clasificados dentro de la jerarqua de valor razonable, descrita
a continuacin, en base al nivel ms bajo de los datos usados que sean significativos para
la medicin al valor razonable como un todo:
-
Nivel 1 - Precios cotizados (no ajustados) en mercados activos para activos o

pasivos idnticos.
Nivel 2 - Tcnicas de valuacin por las cuales el nivel ms bajo de informacin que
es significativo para la medicin al valor razonable es directa o indirectamente
observable.
Nivel 3 - Tcnicas de valuacin por las cuales el nivel ms bajo de informacin que
es significativo para la medicin al valor razonable no es observable.
Para los activos y pasivos que son reconocidos al valor razonable en los estados
financieros consolidados sobre una base recurrente, la Compaa y sus Subsidiarias
determina si se han producido transferencias entre los diferentes niveles dentro de la
jerarqua mediante la revisin de la categorizacin al final de cada perodo de reporte.
La Gerencia de la Compaa y sus Subsidiarias determinan las polticas y procedimientos
para mediciones al valor razonable recurrentes y no recurrentes. A cada fecha de
reporte, la Gerencia analiza los movimientos en los valores de los activos y pasivos que
deben ser valorizados de acuerdo con las polticas contables de la Compaa y sus
Subsidiarias.
Para propsitos de las revelaciones de valor razonable, la Compaa y sus Subsidiarias han
determinado las clases de activos y pasivos sobre la base de su naturaleza, caractersticas
y riesgos y el nivel de la jerarqua de valor razonable tal como se explic anteriormente.
(q)
Estados financieros consolidados comparativos

A continuacin presentamos las principales reclasificaciones realizadas sobre los saldos al
31 de diciembre de 2014 con el fin de hacerlos comparativos con los estados financieros
consolidados al 31 de diciembre de 2015:
S/(000)

Reclasificacin del rubro Otros activos no corriente al rubro Otros
activos financieros no corriente por el valor razonable de los
derivados de cobertura
35,860
Reclasificacin del rubro Otros activos no corriente al rubro

Gastos pagados por anticipado no corriente por los alquileres
pagados por adelantado no corrientes
12,245
Reclasificacin del rubro Otros activos no corriente al rubro

Gastos pagados por anticipado corriente por los alquileres
pagados por adelantado corrientes
16
3,900
S/(000)

Reclasificacin del rubro Cuentas por pagar comerciales no
corriente al rubro Ingresos diferidos no corriente por las rentas
por aplicar, parte no corriente
6,729
Reclasificacin del rubro Otras cuentas por pagar no corrientes al

rubro Cuentas por pagar comerciales no corriente por la
provisin por linealizacin de rentas no corriente
6,027
Reclasificacin del rubro Otras cuentas por pagar al rubro

6,594
Reclasificacin del rubro Otras cuentas por pagar al rubro Otras

provisiones por la provisin de premios a trabajadores
3,953
1.
Reclasificacin del rubro Gastos de ventas y distribucin al rubro
Costo de ventas por gastos logsticos
28,876
2.
Reclasificacin de Actividades de inversin a Actividades de
financiamiento por intereses pagados por derivados
15,455
Reclasificacin del rubro Actividades de operacin al rubro

Actividades de inversin por el desembolsos por adquisicin de
propiedades de inversin.
2.3
12,718
Juicios, estimados y supuestos contables significativos

La preparacin de los estados financieros consolidados requiere que la Gerencia utilice juicios,
estimados y supuestos para determinar las cifras reportadas de activos y pasivos, la exposicin
de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros consolidados, as como las
cifras reportadas de ingresos y gastos por los aos terminados el 31 de diciembre de 2015 y de
2014.
Los estimados ms significativos considerados por la Gerencia en relacin con los estados
financieros consolidados se refieren bsicamente a:
(i)
Estimacin para desvalorizacin de cuentas por cobrar La estimacin para desvalorizacin de cuentas por cobrar se establece si existe evidencia
objetiva de que la Compaa y sus Subsidiarias no podrn recuperar los montos de las
deudas de acuerdo con los trminos originales de la venta. Para tal efecto, la Gerencia
evala peridicamente la suficiencia de dicha estimacin a travs del anlisis de
antigedad de las cuentas por cobrar, el cual ha sido establecido en base a las estadsticas
de cobrabilidad que mantiene la Compaa y sus Subsidiarias. La estimacin para
desvalorizacin de cuentas por cobrar se registra con cargo a resultados del ejercicio en
que se determine su necesidad.
17
En opinin de la Gerencia de la Compaa y sus Subsidiarias, este procedimiento permite

estimar razonablemente la estimacin para desvalorizacin de cuentas por cobrar, con la
finalidad de cubrir adecuadamente el riesgo de prdida en las cuentas por cobrar segn
las condiciones del mercado peruano.
(ii)
Vida til y valores residuales de propiedades, planta y equipo y propiedades de inversin La determinacin de las vidas tiles y los valores residuales de los componentes de
propiedades, planta y equipo y propiedades de inversin involucra juicios y supuestos que
podran ser afectados si cambian las circunstancias. La Gerencia revisa estos supuestos en
forma peridica y los ajusta prospectivamente en el caso de identificarse algn cambio.
(iii)
Desvalorizacin de activos de larga duracin En cada fecha del estado consolidado de situacin financiera, la Compaa y sus
Subsidiarias analizan la existencia de indicios que pudiesen generar la desvalorizacin de
sus activos de larga duracin. En caso se identifiquen dichos indicios, la Gerencia estima el
valor de uso sobre la base de un modelo de flujos de efectivo descontados. Los flujos de
efectivo surgen del presupuesto para los prximos aos y no incluyen las inversiones
futuras significativas que aumentarn el rendimiento del bien o de la unidad generadora
de efectivo que se somete a prueba. El importe recuperable es muy sensible a la tasa de
descuento utilizada para el modelo de flujos de efectivo descontados, y a los flujos de
efectivo futuros esperados. Los principales supuestos que considera la Gerencia, de ser
aplicable, para determinar el valor recuperable se detallan en la nota 10(d).
(iv)
Recuperacin de los activos tributarios diferidos (ver nota 18) Se requiere el uso de juicio profesional para determinar si los activos tributarios diferidos
se deben reconocer en el estado consolidado de situacin financiera. Los activos
tributarios diferidos exigen que la Gerencia evale la probabilidad de que la Compaa y
sus Subsidiarias generen utilidades gravables en perodos futuros para utilizar los activos
tributarios diferidos. Los estimados de ingresos gravables futuros se basan en las
proyecciones de flujos de caja de operaciones y la aplicacin de las leyes tributarias
existentes en cada jurisdiccin. En la medida en que los flujos de caja futuros y los
ingresos gravables difieran significativamente de los estimados, ello podra tener un
impacto en la capacidad de la Compaa y sus Subsidiarias para realizar los activos
tributarios diferidos netos registrados en la fecha de reporte.
Adicionalmente, los cambios futuros en las leyes tributarias podran limitar la capacidad
de la Compaa y sus Subsidiarias para obtener deducciones tributarias en perodos
futuros. Cualquier diferencia entre las estimaciones y los desembolsos reales posteriores
es registrada en el ao en que ocurre.
18
(v)
Valor razonable de instrumentos financieros (ver nota 32.6) Cuando el valor razonable de los activos y pasivos financieros registrados en el estado
consolidado de situacin financiera no pueden ser derivados de mercados activos, su valor
razonable es determinado usando tcnicas de valuacin las cuales incluyen modelos de
descuento de flujos de efectivo. Los datos de estos modelos son tomados de mercados
observables de ser posible, pero cuando no sea factible, un grado de juicio es requerido al
momento de determinar el valor razonable. Los juicios incluyen consideraciones de los
riesgos de liquidez, de crdito y de volatilidad. Los cambios en los supuestos acerca de
estos factores pueden afectar los valores razonables de los instrumentos financieros
registrados.
En opinin de la Gerencia, las estimaciones incluidas en los estados financieros consolidados se

efectuaron sobre la base de su mejor conocimiento de los hechos relevantes y circunstancias a la
fecha de preparacin de los mismos; sin embargo, los resultados finales podrn diferir de las
estimaciones incluidas en los estados financieros consolidados.
2.4
Nuevos pronunciamientos contables El IASB emiti las siguientes Normas Internacionales de Informacin Financiera, las cuales an no
se encuentran vigentes a la fecha de emisin de los estados financieros consolidados de la
Compaa y sus Subsidiarias. La Compaa y sus Subsidiarias adoptarn estas normas, de ser
aplicables, cuando se encuentren vigentes:
-
NIIF 9 Instrumentos financieros

En julio de 2014, el IASB emiti la versin final de la NIIF 9 Instrumentos Financieros, la
cual reemplaza a la NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medicin y a
todas las versiones previas de la NIIF 9. La NIIF 9 rene los tres aspectos del proyecto de
contabilizacin de instrumentos financieros: la clasificacin y medicin, deterioro, y
contabilidad de cobertura. La NIIF 9 entra en vigencia para los periodos anuales a partir
del 1 de enero de 2018, y se permite la adopcin anticipada. Excepto para la contabilidad
de cobertura, se requiere aplicacin retrospectiva, pero la informacin comparativa no es
obligatoria. Para la contabilidad de cobertura, los requerimientos generalmente se aplican
de manera prospectiva, con algunas excepciones.
NIIF 14 Cuentas regulatorias diferidas

La NIIF 14 es una norma opcional que permite a una entidad, cuyas actividades estn
sujetas a regulacin de tasas, continuar aplicando la mayora de sus polticas contables
existentes para los saldos de las cuentas diferidas luego de la primera adopcin de NIIF.
Las entidades que adopten la NIIF 14 deben presentar las cuentas regulatorias diferidas
como lneas separadas en el estado de situacin financiera y presentar los movimientos en
dichos saldos como lneas separadas en el estado de resultados y otros resultados
integrales. La norma requiere la revelacin de la naturaleza, riesgos asociados, la
regulacin de la tasa y el efecto de dicha regulacin en sus estados financieros. La NIIF 14
entra en vigencia para los periodos que empiecen a partir del 1 de enero de 2016.
19
NIIF 15 Ingresos procedentes de contratos con clientes

La NIIF 15 fue emitida en mayo de 2014 y establece un modelo de cinco pasos para
contabilizar los ingresos provenientes de contratos con clientes. Bajo la NIIF 15, los
ingresos son reconocidos a un importe que refleja la contraprestacin a la que una entidad
espera tener derecho a cambio de la transferencia de bienes o servicios a un cliente.
La nueva norma de ingresos reemplazar a todos los requerimientos actuales de
reconocimiento de ingresos bajo NIIF. Se requiere aplicacin retrospectiva completa o
modificada para los periodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2018,
cuando el IASB finalice sus modificaciones para diferir la fecha de vigencia de la NIIF 15
por un ao. La adopcin anticipada est permitida.
Modificaciones a la NIIF 11 Acuerdos conjuntos: Contabilizacin de adquisicin de

intereses
Las modificaciones a la NIIF 11 requieren que un operador conjunto que registra la
adquisicin de intereses en una operacin conjunta, en la cual la actividad de la operacin
conjunta constituya un negocio, debe aplicar los principios relevantes de la NIIF 3 en la
contabilizacin de combinaciones de negocios. Las modificaciones tambin precisan que
un inters previamente mantenido en una operacin conjunta no es re-medido en la
adquisicin de intereses adicionales en la misma operacin conjunta mientras el control
conjunto es retenido. Adicionalmente, una exclusin al alcance se ha incluido en la NIIF 11
para especificar que las modificaciones no aplican cuando las partes que comparten
control conjunto, incluyendo la entidad de reporte, se encuentran bajo control comn de
la misma parte controladora matriz.
Las modificaciones aplican tanto a la adquisicin del inters inicial en una operacin
conjunta como a la adquisicin de intereses adicionales en la misma operacin conjunta y
entran en vigencia prospectivamente para los periodos que inician a partir del 1 de enero
de 2016, con adopcin anticipada permitida.
Modificaciones a la NIC 16 y NIC 38: Precisin de mtodos de depreciacin y amortizacin

aceptables
Las modificaciones precisan el principio en la NIC 16 y en la NIC 38 que establece que los
ingresos reflejan un patrn de beneficios econmicos que son generados por la operacin
de un negocio (del cual el activo es parte) en lugar de los beneficios econmicos que son
consumidos a travs del uso del activo. Como resultado, un mtodo basado en los
ingresos no puede ser usado para depreciar propiedades, planta y equipos y solo puede
ser usado en circunstancias muy limitadas para amortizar activos intangibles.
Las modificaciones entran en vigencia prospectivamente para periodos que empiecen a
partir del 1 de enero de 2016, con adopcin anticipada permitida.
20
Modificaciones a la NIC 16 y a la NIC 41 Agricultura: Plantas productoras

Las modificaciones cambian los requerimientos de contabilizacin para los activos
biolgicos que cumplen con la definicin de plantas productoras. Bajo las modificaciones,
los activos biolgicos que cumplen con la definicin de plantas productoras no se
encontrarn dentro del alcance de la NIC 41. En su lugar, aplicar la NIC 16. Despus del
reconocimiento inicial, las plantas productoras sern medidas bajo la NIC 16 a costo
acumulado (antes de su vencimiento) y usando el modelo del costo o el modelo de
revaluacin (despus de su vencimiento). Las modificaciones tambin requieren que la
produccin que crece en las plantas productoras se mantendr en el alcance de la NIC 41
medido a valor razonable menos costos para la venta. Para las subvenciones del gobierno
relacionadas a las plantas productoras, aplicar la NIC 20 Contabilizacin de las
Subvenciones del Gobierno e Informacin a Revelar sobre Ayudas Gubernamentales.
Las modificaciones son efectivas retrospectivamente para los periodos anuales que
comiencen el 1 de enero de 2016, con adopcin anticipada permitida.
Modificaciones a la NIIF 10 y a la NIC 28: Venta o aporte de activos entre un inversor y su

asociada o negocio conjunto
Las modificaciones abordan el conflicto entre la NIIF 10 y la NIC 28 en lo concerniente a la
prdida de control de una subsidiaria que es vendida o aportada a una asociada o negocio
conjunto. Las modificaciones precisan que la ganancia o prdida resultante de la venta o
aporte de activos que constituyan un negocio, tal como se define en la NIIF 3, entre un
inversor y su asociada o negocio conjunto, se reconoce por completo. Cualquier ganancia
o prdida resultante de la venta o aporte de activos que no constituyen un negocio, sin
embargo, se reconoce solo en la medida de las participaciones en la asociada o negocio
conjunto de otros inversores no relacionados con el inversor. Estas modificaciones deben
ser aplicadas prospectivamente y entran en vigencia para los periodos anuales que inicien
a partir del 1 de enero de 2016, con adopcin anticipada permitida.

Estas mejoras estn vigentes desde el 1 de enero de 2016. Incluyen:
NIIF 5 Activos no corrientes mantenidos para la venta y operaciones descontinuadas
Los activos (o grupo de activos para su disposicin) generalmente son dispuestos a travs
de una venta o a travs de distribucin a los propietarios. La modificacin precisa que el
cambio de uno de estos mtodos de disposicin a otro, no sera considerado como un
nuevo plan de disposicin, sino como una continuacin del plan original. Por lo tanto, no
hay interrupcin de la aplicacin de los requerimientos de la NIIF 5. Esta modificacin
debe ser aplicada prospectivamente.
21
NIIF 7 Instrumentos financieros: Informacin a revelar

-
Contratos de administracin
La modificacin precisa que un contrato de administracin que incluya una
comisin puede constituir implicacin continuada en un activo financiero. Una
entidad debe evaluar la naturaleza de la comisin y el acuerdo sobre la base de las
guas para implicacin continuada de la NIIF 7 con el objetivo de evaluar si se
requiere informacin a revelar. La evaluacin de los contratos de administracin
que constituyen implicacin continuada debe ser realizada retrospectivamente. Sin
embargo, no sera necesario proporcionar las revelaciones requeridas para los
periodos que inicien antes del periodo anual en el cual la entidad aplique las
modificaciones por primera vez.
Aplicabilidad de las modificaciones a la NIIF 7 a los estados financieros

condensados intermedios
La modificacin precisa que los requerimientos de informacin a revelar sobre
compensacin de activos financieros y pasivos financieros no aplican a los estados
financieros condensados intermedios, a menos que dichas revelaciones
proporcionen una actualizacin significativa a la informacin reportada en el
reporte anual ms reciente. Estas modificaciones deben ser aplicadas
retrospectivamente.
NIC 19 Beneficios a los empleados

La modificacin precisa que la amplitud del mercado de los bonos empresariales de alta
calidad es evaluada sobre la base de la moneda de la obligacin, y no sobre la moneda del
pas de la obligacin. Cuando no hay mercado amplio para bonos empresariales de alta
calidad en esa moneda, se deben usar las tasas de bonos del gobierno. Esta modificacin
debe ser aplicada prospectivamente.
NIC 34 Informacin financiera intermedia
La modificacin precisa que las revelaciones intermedias deben estar en los estados
financieros intermedios, o incorporarse con una referencia cruzada de los estados
financieros intermedios a la otra parte de la informacin financiera intermedia (por
ejemplo, el comentario de la gerencia del reporte de riesgo). La otra parte de la
informacin financiera intermedia debe estar disponible para los usuarios en las mismas
condiciones y al mismo tiempo que los estados financieros intermedios. Esta modificacin
debe ser aplicada retrospectivamente.
-
Modificaciones a la NIC 1: Iniciativa sobre informacin a revelar

Las modificaciones a la NIC 1 Presentacin de estados financieros precisan los
requerimientos existentes de la NIC 1. Estas modificaciones precisan:
-
Los requerimientos de materialidad de la NIC 1.
Que partidas especficas de los estados de resultados y de otros resultados

integrales y del estado de situacin financiera pueden ser desagregados.
Que las entidades tienen flexibilidad en relacin al orden en el cual presentan las
notas a los estados financieros.
22
Que la participacin en el otro resultado integral de asociadas y negocios conjuntos

contabilizados bajo el mtodo de participacin patrimonial debe ser presentada en
conjunto como un solo rubro, y separada en las partidas que posteriormente se
reclasificarn o no se reclasificarn a resultados del periodo.
Adicionalmente, las modificaciones precisan los requerimientos que aplican cuando se

presentan subtotales adicionales en el estado de situacin financiera y en el estado de
resultados y de otros resultados integrales. Estas modificaciones entran en vigencia para
los periodos anuales que inicien a partir del 1 de enero de 2016, con adopcin anticipada
permitida.
-
Modificaciones a la NIIF 10, NIIF 12 y NIC 28 Entidades de inversin: Aplicacin de la

excepcin de consolidacin
Las modificaciones abordan temas que han surgido en la aplicacin de la excepcin para
entidades de inversin bajo la NIIF 10.
Las modificaciones a la NIIF 10 precisan que la excepcin de presentar estados financieros
consolidados aplica a una controladora que es subsidiaria de una entidad de inversin,
cuando la entidad de inversin mide a todas sus subsidiarias a valor razonable.
Adicionalmente, las modificaciones a la NIIF 10 precisan que solo una subsidiaria de una
entidad de inversin que no es por s misma una entidad de inversin y que proporciona
servicios de soporte a la entidad de inversin debe ser consolidada. Todas las otras
subsidiarias de una entidad de inversin deben ser medidas a valor razonable. Las
modificaciones a la NIC 28 permiten al inversor, al aplicar el mtodo de participacin
patrimonial, conservar la medicin del valor razonable aplicada por esa asociada o negocio
conjunto que es una entidad de inversin a sus participaciones en subsidiarias.
Estas modificaciones deben ser aplicadas retrospectivamente y entran en vigencia para
los periodos anuales que inicien a partir del 1 de enero de 2016, con adopcin anticipada
permitida.
La Compaa y sus Subsidiarias estn en proceso de evaluar el impacto de la aplicacin de estas normas,
si lo hubiere, en sus estados financieros consolidados, as como en las revelaciones en las notas a los
estados financieros consolidados.
3.
Transacciones en moneda extranjera

Las operaciones en moneda extranjera se efectan a las tasas de cambio del mercado libre. El tipo de
cambio vigente al 31 de diciembre de 2015 publicado por la Superintendencia de Banca, Seguros y
Administradoras de Fondo de Pensiones aplicado por la Compaa y sus Subsidiarias en las cuentas de
activo y pasivo es S/3.413 por US$1 para la compra y la venta (S/2.989 por US$1 para la compra y la
venta al 31 de diciembre de 2014).
23
Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, la Compaa y sus Subsidiarias tenan los siguientes activos y
pasivos en dlares estadounidenses:
2015
US$(000)
2014
US$(000)
8,973
208
558
490
582
________
35
________
10,113
________
733
________
Activos
Cuentas por cobrar comerciales
Pasivos
(9,050)
(15,205)
(782)
(16)
(1,295)
(129,821)
________
(203,525)
________
(140,948)
________
(218,746)
________
Posicin neta de compra de derivados (valor de referencia)
151,545
________
203,442
________
Posicin activa (pasiva), neta
20,710
________
(14,571)
________
Durante el ao 2015, la Compaa y sus Subsidiarias han registrado una prdida neta por diferencia en
cambio ascendente aproximadamente a S/5,298,000 (S/3,279,000 en el ao 2014), la cual se presenta
en el rubro Diferencia en cambio, neta del estado consolidado de resultados.
La Gerencia ha evaluado el riesgo cambiario de esta posicin, por lo que ha realizado operaciones con
instrumentos derivados; ver mayor detalle en nota 31. La posicin de compra de derivados al 31 de
diciembre de 2015 corresponde a operaciones de compras de dlares estadounidenses por
aproximadamente US$151,545,000 equivalentes a S/517,223,000 (US$203,442,000 al 31 de
diciembre de 2014, equivalentes a S/608,088,000).
4.

(a)
A continuacin se presenta la composicin del rubro:

2015
S/(000)
Caja (b)
1,389
623
Cuentas corrientes (c)
5,702
21,570
Remesas en trnsito (d)
3,487
824
32,093
________
________
42,671
________
23,017
________
Depsitos a plazo (e)
(b)
El saldo de caja comprende efectivo en las tiendas de la Compaa y sus Subsidiarias para fondo
fijo.
24
2014
S/(000)
(c)
Las cuentas corrientes bancarias son mantenidas en bancos locales, estn denominadas en
moneda local y en dlares estadounidenses, son de libre disponibilidad y no generan intereses.
(d)
Representan efectivo proveniente de las ventas en tiendas de la Compaa y sus Subsidiarias en

los ltimos das del ao, el cual es recaudado por empresas de transporte de valores y depositado
el primer da til del mes de enero del ao siguiente en las cuentas corrientes bancarias de la
(e)
Al 31 de diciembre 2015, corresponde a dos depsitos a plazos en dlares estadounidenses,

constituidos en un banco local, con vencimiento original entre 4 y 90 das, devengan tasa de
inters efectiva anual entre 0.20 y 0.48 por ciento.
5.

(a)

2015
S/(000)
Facturas por cobrar (b)
Administradoras de tarjetas de crdito (c)
2014
S/(000)
9,442
7,678
1,777
________
3,547
________
11,219
________
11,225
________
(1,123)
________
(738)
________
10,096
________
10,487
________
Menos Estimacin para desvalorizacin de cuentas por

cobrar (e)
Las cuentas por cobrar comerciales estn denominadas en moneda nacional y extranjera, no
generan intereses y son de vencimiento corriente.
(b)
Corresponde principalmente a las cuentas por cobrar originadas por las ventas institucionales de
mercadera efectuadas a diversas empresas locales, con vencimientos de entre 30 y 90 das.
(c)
Corresponde a las cuentas por cobrar por ventas a travs de tarjetas de crdito, generadas
principalmente durante los ltimos das del ao. Estos saldos han sido cobrados durante los
primeros das del ao siguiente.
25
(d)
Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, el anticuamiento del saldo de las cuentas por cobrar
comerciales es como sigue:
2015
S/(000)
Vigente
2014
S/(000)
7,336
8,908
De 31 a 90 das
2,759
1,584
De 91 a 180 das
1,038
733
_______
86
_______
11,219
________
11,225
________
Vencidos
Mayores a 180 das
(e)
El movimiento de la estimacin para desvalorizacin de cuentas por cobrar se muestra a

continuacin:
2015
S/(000)
Saldo inicial
Estimacin cargada a resultados, nota 22(a)
2014
S/(000)
738
1,350
1,123
738
Castigos del ao y otros
(738)
________
(1,350)
________
Saldo final
1,123
________
738
________
En opinin de la Gerencia de la Compaa y sus Subsidiarias, la estimacin para desvalorizacin

de cuentas por cobrar es suficiente para cubrir los riesgos de incobrabilidad al 31 de diciembre
de 2015 y de 2014.
6.

(a)

2015
S/(000)
2014
S/(000)
Por naturaleza Crdito fiscal por impuesto general a las ventas (c)
9,529
18
Fondos mantenidos en el Banco de la Nacin (d)
1,278
504
Subsidios por cobrar a Essalud
698
461
Crediscotia Financiera S.A. (e)
2,865
30
641
Prstamos al personal
Impuestos por recuperar
Otros
557
726
_______
914
_______
12,261
______
______
26
5,960
2015
S/(000)
2014
S/(000)
Por plazo Corriente
12,238
5,940
No corriente
23
_______
20
_______
12,261
______
______
5,960
Las otras cuentas por cobrar estn denominadas en moneda nacional y extranjera, y en su
mayora, no generan intereses y son de vencimiento corriente.
(b)
Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, el anticuamiento del saldo de las otras cuentas por
cobrar es como sigue:
2015
S/(000)
Vigente
2014
S/(000)
11,051
4,930
1,142
963
68
________
67
________
12,261
________
5,960
________
Vencidos
De 31 a 90 das
De 91 a 180 das
A la fecha de este informe, las cuentas por cobrar vencidas y no provisionadas al 31 de diciembre
de 2015 y de 2014 fueron cobradas en su mayor parte.
(c)
Al 31 de diciembre de 2015, el crdito fiscal por impuesto general a las ventas resulta,
principalmente, de los desembolsos incurridos por la compra de mercadera y activos fijos. En
opinin de la Gerencia, el crdito fiscal por impuesto general a las ventas se recuperar en el
corto plazo a travs del desarrollo de las operaciones comerciales de la Compaa y sus
Subsidiarias.
(d)
De acuerdo con la Resolucin de Superintendencia N183-2004/SUNAT, los fondos mantenidos

en el Banco de la Nacin deben ser utilizados exclusivamente para el pago de deudas tributarias,
o puede tambin solicitarse su libre disposicin, en cuyo caso dichos fondos son devueltos en
efectivo a quien lo solicita. Los fondos mantenidos por la Compaa y sus Subsidiarias en el
Banco de la Nacin al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, han sido utilizados para el pago de
impuestos durante los meses de enero y febrero del siguiente ao.
(e)
Al 31 de diciembre de 2014, corresponda principalmente a servicios compartidos de publicidad,

personal, entre otros, que la Compaa y sus Subsidiarias tenan por cobrar a Crediscotia
Financiera S.A. por el uso de la tarjeta Presta en sus tiendas. Dicho saldo fue cobrado en su
totalidad durante el ao 2015.
27
7.

(a)

2015
S/(000)
2014
S/(000)
Por naturaleza Alquileres pagados por adelantado (b)
19,463
16,940
Seguros pagados por anticipado
976
1,281
Mantenimiento de software pagado por adelantado
391
Publicidad pagada por anticipado
271
13
Otros
980
279
________
22,081
________
________
18,513
________
Por plazo Corriente

No corriente
8,788
6,267
13,293
________
12,246
________
22,081
________
________
(b)
18,513
En los aos 2008 y 2011, la Compaa suscribi contratos de arrendamiento por un periodo de
hasta 30 aos con Plaza Lima Norte S.A.C. e Inmobiliaria El Quinde S.A.C. (en adelante los
Arrendadores), por el alquiler de los terrenos en los que actualmente se encuentran ubicadas
tiendas de la Compaa, comprometindose, entre otros, a financiar la construccin de la
edificacin de las tiendas por cuenta de los Arrendadores, obras que se iniciaron en dichos aos.
Los desembolsos efectuados por la Compaa ascendieron a aproximadamente a US$5,507,000
los cuales devengan una tasa de inters anual de 6 y 4 por ciento y sern recuperados durante la
vigencia del contrato de arrendamiento a travs de su compensacin con la renta mensual que la
Compaa debe pagar a la los Arrendadores por el alquiler de los terrenos. En el ao 2015 se
deveng S/2,685,000 por este concepto (S/2,636,000 en el ao 2014). En opinin de la
Gerencia, y sobre la base del contrato de arrendamiento, un importe de aproximadamente
S/13,293,000 ser compensado en el largo plazo.
28
8.
Inventarios, neto
(a)
Mercaderas (b)
Mercaderas por recibir
Menos - Estimacin para desvalorizacin de inventarios (c)
2015
2014
S/(000)
S/(000)
387,128
277,664
31,172
_________
12,156
_________
418,300
289,820
(19,593)
_________
(10,991)
_________
398,707
________
________
(b)
278,829
Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, la Compaa y sus Subsidiarias mantienen mercaderas

en almacn por aproximadamente S/97,866,000 y S/61,474,000, respectivamente, y en tiendas
por aproximadamente S/289,262,000 y S/216,190,000, respectivamente. Las mercaderas
estn catalogadas por las lneas de electricidad, iluminacin, herramientas, materiales de
construccin, pisos y revestimientos, pinturas, organizacin, gasfitera, ferretera, maderas,
baos y cocinas, jardinera, entre otros.
(c)
El movimiento de la estimacin para desvalorizacin de inventarios se muestra a continuacin:

2015
2014
S/(000)
S/(000)
Saldo inicial
10,991
1,322
Adiciones, nota 21
11,589
19,216
Castigos
________
(2,987)
________
(9,547)
Saldo final
________
19,593
________
10,991
La estimacin para desvalorizacin de inventarios es determinada en funcin de los niveles de

rotacin de la mercadera y a evaluaciones peridicas de la Gerencia. En opinin de la Gerencia
de la Compaa y sus Subsidiarias, el saldo de esta estimacin cubre adecuadamente el riesgo de
desvalorizacin en los inventarios al 31 de diciembre de 2015 y de 2014.
29
9.
Cuentas por cobrar provenientes de contrato de asociacin en participacin

En febrero de 2015, el Banco Falabella Per S.A. (una entidad vinculada a Falabella Per S.A.A. y en
adelante el Banco) firm un contrato denominado Asociacin en participacin con la Compaa,
mediante el cual la Compaa se compromete a entregar aportes a favor del Banco a cambio de tener
una participacin en los resultados del Banco. De acuerdo con el contrato firmado, la participacin de la
Compaa se calcula en funcin de las utilidades mensuales, sobre la base de la proporcin en que
participan los recursos propios del Banco y la contribucin total de la Compaa en cada perodo
mensual. Por dicho concepto, la Compaa ha reconocido en el rubro Rentabilidad proveniente de
contrato de asociacin en participacin del estado consolidado de resultados un importe total por
aproximadamente S/3,925,000, ver nota 28(a). Al 31 de diciembre de 2015, el aporte por cobrar
asciende a S/20,700,000 y las participaciones por cobrar al Banco ascienden aproximadamente a
S/323,000.
A continuacin se detallan las principales condiciones del contrato de asociacin en participacin:
(a)
La gestin y administracin del negocio corresponde exclusivamente al Banco, quien se ha

comprometido a proporcionar a la Compaa toda la informacin que sta requiere con
referencia al negocio.
(b)
La participacin de cada una de las partes contratantes en las utilidades del negocio es fijada
mensualmente al trmino de cada mes, sobre la base de la proporcin en que participan los
recursos propios del Banco y la contribucin total de la Compaa en cada perodo mensual.
(c)
Los resultados del negocio del Banco son determinados al trmino de cada mes. A este efecto, el
Banco elabora en esa ocasin sus estados financieros correspondientes al negocio de acuerdo a
las normas contables que rigen en el Per para las empresas financieras. La participacin de la
Compaa es determinada sobre la base de las utilidades, antes de la deduccin de la
participacin de los trabajadores y del impuesto a las ganancias que grava el Banco.
(d)
Las partes participan en las prdidas de cada perodo en la misma medida en que participan en
las utilidades.
De acuerdo al contrato, la gestin y administracin del negocio del Banco, le corresponde

exclusivamente a Banco Falabella Per S.A., por lo cual las partes del Contrato de Asociacin en
Participacin no mantienen control conjunto sobre el acuerdo y, por lo tanto, el Contrato no se
encuentra dentro de los alcances de la NIIF 11.
30
10.
Propiedades de inversin y propiedades, planta y equipo, neto

(a)
A continuacin se presenta el movimiento de los rubros:

Propiedades, planta y equipo
____________________________________________________________________________________________________________________________________________
Terrenos
S/(000)
Edificios
S/(000)
Instalaciones
S/(000)
Equipos
diversos
S/(000)
Muebles y
enseres
S/(000)
Vehculos
S/(000)
Trabajos en
curso
S/(000)
Total
2015
S/(000)
Total
2014
S/(000)
Propiedades de inversin
____________________________________________________________________
Edificios y otras
construcciones
S/(000)
Terrenos
S/(000)
Total
2015
S/(000)
Total
2014
S/(000)
Costo
Saldo al 1 de enero
275,104
335,724
47,685
187,879
320
7,659
Adiciones (b)
4,395
18
2,178
72
Ventas y/o retiros
(8)
Transferencias
1,961
1,048
(3,009)
Reclasificaciones, nota 11(a)
_________
_________
_________
_________
_________
_________
_________
__________
Saldo al 31 de diciembre
275,104
_________
340,119
_________
49,664
_________
191,104
_________
320
_________
7,723
_________
3,480
_________
Saldo al 1 de enero
28,198
10,172
56,104
249
3,220
Adiciones (f)
7,930
5,786
21,230
827
Ventas y/o retiros
Transferencias
_________
1,591
_________
(1,562)
_________
(97)
_________
68
_________
_________
_________
__________
_________
37,719
_________
14,396
_________
77,236
_________
320
_________
4,040
_________
_________
Valor neto en libros
275,104
_________
302,400
_________
35,268
_________
113,868
_________
_________
3,683
_________
3,480
_________
(1)
6,687
861,058
852,430
87,607
8,370
95,977
93,966
3,754
10,417
10,534
2,011
(3,952)
(3,961)
(1,808)
_________
_________
_________
_________
_________
867,514
__________
861,058
_________
87,607
_________
8,370
_________
95,977
_________
95,977
_________
97,943
66,872
887
887
528
35,776
31,141
553
553
359
_________
_________
_________
_________
_________
133,711
__________
97,943
_________
_________
1,440
_________
1,440
_________
887
_________
733,803
__________
763,115
_________
87,607
_________
6,930
_________
94,537
_________
95,090
_________
(98)
-
Depreciacin acumulada
(b)
(1)
(7)
(8)
(70)
Durante el ao 2015, la Compaa y sus Subsidiarias adquirieron activos para la construccin, implementacin y remodelacin de sus tiendas por un importe de aproximadamente S/9,664,000 (S/9,776,000 al 31 de
diciembre de 2014).
(c)
Al 31 de diciembre de 2015, el valor neto en libros de los activos financiados mediante contratos de arrendamiento y retroarrendamiento financiero asciende aproximadamente a S/111,647,000
(S/122,928,000 al 31 de diciembre de 2014). Asimismo, la deuda por estos contratos asciende aproximadamente a S/34,983,000 (S/64,872,000 al 31 de diciembre de 2014) y se presenta en el rubro otros
pasivos financieros del estado consolidado de situacin financiera, ver nota 17(d).
31
Los pagos futuros por arrendamiento financiero se presentan a continuacin:

2015
__________________________________
2014
__________________________________
Valor presente
de los
pagos por
arrendamientos
S/(000)
Valor presente
de los
pagos por
arrendamientos
S/(000)
Pagos
mnimos
S/(000)
En un ao
Mayor a un ao
Total pagos a efectuar
Menos - costos financieros
Pagos
mnimos
S/(000)
21,887
20,185
33,278
29,548
15,360
_________
14,798
_________
37,662
_________
35,324
_________
37,247
34,983
70,940
64,872
(2,264)
_________
_________
(6,068)
_________
_________
34,983
_________
34,983
_________
64,872
_________
64,872
_________
Valor presente de los pagos

mnimos por arrendamientos
financieros
(d)
La Gerencia de la Compaa y sus Subsidiarias han efectuado una evaluacin de la recuperabilidad de

sus inmuebles e instalaciones a travs de proyecciones financieras de utilidades y flujos de caja
descontados, y no han identificado indicios respecto de activos que requieran una estimacin por
desvalorizacin, ya que los valores recuperables de sus inmuebles e instalaciones son
sustancialmente superiores a los valores netos en libros al 31 de diciembre de 2015 y de 2014,
respectivamente.
A continuacin se detallan los principales supuestos considerados por la Gerencia de la Compaa
y sus Subsidiarias para la estimacin de sus proyecciones financieras y flujos de caja
descontados:
-
Tasa de crecimiento: Se ha asumido un crecimiento de aproximadamente entre 10 y 20

por ciento en los flujos de efectivo, sobre la base de investigaciones de mercado
publicadas.
Participacin de mercado: La Gerencia evala de qu manera la posicin de la unidad, en

relacin con sus competidores, podra cambiar durante el perodo presupuestado. Sobre la
base de estudios de mercado publicados, la Gerencia considera que la participacin de la
Compaa y sus Subsidiarias en el mercado permaneceran estables durante el perodo
presupuestado.
Inflacin sobre los precios de mercaderas: Si la informacin est disponible para el

pblico, las estimaciones se obtienen de los ndices publicados en los pases de origen de
las mercaderas y de informacin referida a productos especficos; caso contrario, los
movimientos reales histricos de los precios de las mercaderas se utilizan como indicador
de los movimientos de precios futuros.
32
Tasa de descuento: La tasa de descuento utilizada es de 10.5 por ciento, y representa la

evaluacin actual del mercado de los riesgos especficos de cada unidad, considerando el
valor tiempo del dinero y los riesgos particulares de los activos subyacentes que no se
incorporaron a las estimaciones de flujos de efectivo. El clculo de la tasa de descuento se
basa en las circunstancias especficas de la Compaa y sus Subsidiarias y de sus
segmentos de operacin, y se refiere al costo promedio ponderado del capital, el cual
considera tanto el retorno de la inversin que los accionistas de la Compaa y sus
Subsidiarias esperan obtener, como los prstamos que devengan inters que la Compaa
y sus Subsidiarias deben pagar.
(e)
En opinin de la Gerencia, la Compaa y sus Subsidiarias cuentan con plizas de seguros que
cubren de manera suficiente la totalidad de sus activos fijos.
(f)
El gasto por depreciacin del ejercicio ha sido registrado en los siguientes rubros del estado
consolidado de resultados:
2015
S/(000)
Costo del servicio de alquiler
Gastos de ventas y distribucin, nota 22(a)
Gastos de administracin, nota 23(a)
(g)
2014
S/(000)
553
359
34,102
25,525
1,674
________
5,616
________
36,329
________
31,500
________
El valor razonable de las propiedades de inversin al 31 de diciembre de 2015 asciende a

aproximadamente S/218,434,000 (S/200,998,000 al 31 de diciembre de 2014); el mismo que
fue determinado mediante tasaciones efectuadas por peritos profesionales independientes. En
opinin de la Gerencia, el valor en libros de las propiedades de inversin es plenamente
recuperable durante su vida til.
La Compaa y sus Subsidiarias no tienen restricciones que impidan la venta de sus propiedades
de inversin. Asimismo, no existen obligaciones contractuales de compra, construccin,
desarrollo, reparaciones, mantenimiento o mejoras de sus propiedades de inversin.
33
11.
Activos intangibles, neto

(a)
A continuacin se presenta el movimiento y la composicin del rubro a la fecha del estado

consolidado de situacin financiera:
2015
_________________________________________
Licencias y
softwares
S/(000)
Trabajos en
curso
S/(000)
Total
S/(000)
2014
S/(000)
Costo
Saldo al 1 de enero
Adiciones
22,667
1,802
24,469
22,479
1,435
256
1,691
182
Retiros y ventas, nota 25(a)
(48)
(511)
Transferencia
935
(935)
(559)
Reclasificaciones, nota 10(a)
_________
_________
_________
1,808
_________
24,989
_________
612
_________
25,601
_________
24,469
_________
16,682
16,682
13,101
3,627
3,627
3,581
Amortizacin acumulada
Saldo al 1 de enero
Adiciones (c)
(b)
Retiros y ventas, nota 25(a)
(21)
_________
_________
(21)
_________
_________
20,288
_________
_________
20,288
_________
16,682
_________
Valor neto en libros
4,701
_________
612
_________
5,313
_________
7,787
_________
Durante el ao 2015, la Compaa y sus Subsidiarias adquirieron principalmente licencias, por un

importe de aproximadamente S/1,435,000.
(c)
El gasto por amortizacin del ejercicio ha sido registrado en los siguientes rubros del estado
consolidado de resultados:
Gastos de administracin, nota 23

Gastos de ventas y distribucin, nota 22
34
2015
S/(000)
2014
S/(000)
3,580
3,525
47
_______
56
_______
3,627
_______
3,581
_______
12.

(a)

2015
S/(000)
2014
S/(000)
141,561
190,923
6,860
5,075
12,985
________
8,787
________
161,406
________
204,785
________
Corriente
149,138
196,223
No corriente
12,268
________
8,562
________
161,406
________
204,785
________
Por naturaleza Facturas por pagar (b)

Del pas
Del exterior
Provisin por linealizacin de rentas (c)
Por plazo -
(b)
Las facturas por pagar comerciales corresponden a obligaciones con proveedores nacionales y
del exterior, originadas principalmente por la adquisicin de mercaderas. Las facturas por pagar
estn denominadas en soles y en dlares estadounidenses, no devengan intereses y sus
vencimientos son corrientes.
(c)
Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, corresponde al reconocimiento de los incrementos

peridicos en la renta fija mensual de los inmuebles arrendados de terceros a lo largo de los
plazos de arrendamiento, los cuales tienen vencimientos de entre 7 y 38 aos. Al 31 de
diciembre de 2015 la porcin no corriente asciende a S/12,268,000 (S/8,562,000 al 31 de
diciembre de 2014).
13.

(a)

2015
S/(000)
Intereses por pagar por derivados (b)
4,421
4,275
Tributos y contribuciones por pagar
1,100
4,403
Participaciones por pagar aos anteriores
746
747
Impuesto general a las ventas
442
2,175
Cuentas por pagar al personal
4,387
3,092
________
3,339
________
9,801
________
19,326
________
35
2014
S/(000)
(b)
Corresponde a los intereses por pagar generados por los contratos swap mantenidos por la
Compaa y sus Subsidiarias al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, ver nota 31.
14.

Vacaciones por pagar

Compensacin por tiempo de servicios
15.
2015
S/ (000)
2014
S/(000)
3,339
5,310
736
________
1,284
________
4,075
________
6,594
________
Otras provisiones
(a)
A continuacin se presenta el saldo y movimiento de las otras provisiones:

Saldo inicial
S/(000)
Adiciones
S/(000)
Deducciones
S/(000)
Saldo final
S/(000)
Corto plazo.Al 31 de diciembre de 2015

Provisin por premios
Provisin por contingencias (b)
3,953
2,100
(3,953)
2,100
________
441
________
________
441
________
3,953
________
2,541
________
(3,953)
________
2,541
________
________
3,953
________
________
3,953
________
37,268
5,363
________
4,297
________
________
4,297
________
37,268
________
9,660
________
(9,837)
________
37,091
________
________
37,268
________
________
37,268
________
Provisin por premios
Largo plazo.Al 31 de diciembre de 2015

Provisin por desmantelamiento
(9,837)
32,794
(b)
Corresponde a pasivos contingentes relacionados a procesos en trmite de diversa ndole. En

opinin de la Gerencia, la Compaa y sus Subsidiarias han registrado las provisiones necesarias.
36
16.
Ingresos diferidos
(a)

2015
S/(000)
2014
S/(000)
8,215
7,247
901
787
________-
1,118
________
9,116
________
9,152
________
1,533
2,423
7,583
________
6,729
________
9,116
________
9,152
________
Por naturalezaDerecho de superficie (b)

Ventas no despachadas
Vales de consumo
Por plazoCorriente
No corriente
(b)
Al 31 de diciembre de 2015, la subsidiaria Inmobiliaria Domel S.A.C. mantiene un contrato

mediante el cual cede el derecho de usufructo de un inmueble a favor de Cencosud Retail Peru
S.A. (en adelante la Arrendataria) por un periodo de 20 aos. Asimismo, la Arrendataria se
compromete, entre otros, a financiar la construccin de las edificaciones por cuenta de la
Subsidiaria, obra que se inici en el ao 2007.
Los desembolsos efectuados por la Arrendataria en la construccin ascendieron a
aproximadamente US$2,529,000, los cuales devengan una tasa de inters anual de 6 por ciento
y sern cancelados por la Subsidiaria durante la vigencia del contrato de arrendamiento a travs
de su compensacin con la renta mensual que la Subsidiaria debe cobrar a la Arrendataria por el
derecho de uso del inmueble. En el ao 2015, se deveng ingresos por la renta por
aproximadamente S/1,112,000 (S/1,070,000 en el ao 2014). En opinin de la Gerencia, y
sobre la base del contrato de derecho de usufructo, un importe de aproximadamente
S/7,583,000 ser compensado en el largo plazo.
37
17.

(a)

Saldo al 31 de diciembre de 2015
_____________________________________________________________
Acreedor
Tasa promedio
de inters anual al
31 de diciembre de
2015
%
Vencimiento
Moneda de
origen
Porcin
corriente
S/(000)
Porcin
no corriente
S/(000)
Saldo al 31 de diciembre de 2014

_____________________________________________________________
Total
S/(000)
Porcin
corriente
S/(000)
Porcin
no corriente
S/(000)
Total
S/(000)
Prstamos bancarios (b)

Banco Continental del Per S.A.
4.78
2016
S/
14,060
14,060
Scotiabank Per S.A.A.
4.75
2016
S/
8,003
________
________
8,003
________
________
________
________
22,063
22,063
________
6,601
________
440,240
________
446,841
________
9,213
________
592,974
________
Bonos internacionales (c)
6.75
2019
US$
602,187
7.8 - 7.9
2016
S/
2,234
2,234
6,627
2,234
8,861
7.75 8.47
2017
S/
11,435
4,478
15,913
15,134
16,300
31,434
6.50
2018
S/
________
6,516
________
10,320
________
16,836
________
7,787
________
16,790
________
20,185
14,798
34,983
29,548
35,324
64,872
________
________
________
________
________
________
48,849
_________
455,038
_________
503,887
_________
38,761
_________
628,298
_________
667,059
_________
Arrendamientos (d)
Banco Interamericano de Finanzas S.A.
Banco Santander S.A.
Scotiabank Per S.A.A.
38
24,577
(b)
Al 31 de diciembre de 2015, los prstamos bancarios en moneda nacional obtenidos de

instituciones financieras locales fueron utilizados, principalmente, para capital de trabajo, son de
vencimiento corriente y pueden ser renovados a su vencimiento.
Al 31 de diciembre de 2015, la Compaa y sus Subsidiarias mantienen lneas de crdito para
capital de trabajo hasta por S/131,446,000 con bancos del sistema financiero local, las cuales
estn destinadas para financiamiento de corto plazo.
(c)
El 26 de setiembre de 2012, Maestro Per S.A. emiti bonos por US$200,000,000 en el

mercado internacional, de los cuales US$130,000,000 fueron empleados para el pago de la
deuda de corto y mediano plazo, y el monto remanente fue destinado a la construccin de
tiendas. Los bonos estn inscritos en la Bolsa de Valores de Luxemburgo.
El 1 de setiembre de 2015, la Compaa efectu el rescate parcial por adelantado de bonos por
un importe total de US$76,700,000, de los cuales US$70,000,000 fueron destinados al prepago
del capital, US$4,700,000 destinados al pago de la prima por el pago anticipado
correspondiente, y US$2,000,000 destinados al pago de intereses devengados del capital
pagado por adelantado; tanto la prima como los intereses devengados fueron registrados en el
rubro Gastos financieros del estado consolidado de resultados, ver nota 26. El rescate fue
efectuado por la Compaa con fondos provenientes de los aportes de capital aprobados por la
Junta General de Accionistas de fecha 31 de julio de 2015, ver nota 19(a). Asimismo, el rescate
parcial de los bonos fue efectuado de acuerdo con los trminos establecidos en el contrato de
financiamiento.
Estos bonos estn respaldados por una garanta genrica sobre el patrimonio de la Compaa y
sus Subsidiarias.
Las principales obligaciones que la Compaa debe cumplir es:
-
Limitacin en incurrir deuda adicional.
Limitacin en la venta de propiedad, planta y equipo.
Limitacin en pagos restringidos.
Limitacin en el pago de dividendos a subsidiarias.
Limitacin en gravmenes.
Limitacin en transacciones con relacionadas.
El cumplimiento de las obligaciones descritas son supervisadas por la Gerencia de la Compaa y

validado por los representantes de los obligacionistas. En caso de incumplimiento de los
resguardos mencionados se incurrir en un evento de terminacin anticipada. En opinin de la
Gerencia, la Compaa ha cumplido con dichas obligaciones al 31 de diciembre de 2015 y de
2014.
39
(d)
Al 31 de diciembre de 2015, la Compaa tiene operaciones de arrendamiento financiero con el

Banco Interamericano de Finanzas S.A., Santander S.A y Scotiabank Per S.A. por S/34,983,000
(S/64,872,000 al 31 de diciembre de 2014), los que sirvieron para adquirir inmuebles, mobiliario
y equipos. Los contratos de arrendamientos financieros estn garantizados con los mismos
bienes relacionados a dichos contratos. El valor en libros de los activos bajo arrendamiento
financiero asciende a aproximadamente S/111,647,000 y S/122,928,000 al 31 de diciembre de
2015 y de 2014, respectivamente, ver nota 10(c).
(e)
Las obligaciones financieras estn garantizadas por hipotecas sobre ciertas propiedades de la
Compaa por un total de aproximadamente US$9,795,000, cuyo valor neto en libros asciende a
aproximadamente S/29,266,000.
(f)
A continuacin se detalla el vencimiento de la porcin no corriente durante los prximos aos:

2015
S/(000)
2014
S/(000)
Ao
(g)
2016
22,313
2017
16,068
11,891
2018
1,166
1,120
2019
437,804
_________
592,974
_________
455,038
_________
628,298
_________
En el ao 2015, la Compaa y sus Subsidiarias han registrado gastos por intereses generados por
las obligaciones financieras por un importe total ascendente a S/69,576,000 (S/73,243,000
durante el ao 2014), ver nota 26.
40
18.

(a)
A continuacin se detallan los componentes que originan el impuesto a las ganancias diferido al 31 de diciembre de 2015 y de 2014:
Al 1 de enero de
2014
S/(000)
Abono (cargo) al
estado consolidado
de resultados
S/(000)
Movimientos que no
afectan a
resultados
S/(000)
Al 31 de diciembre
de 2014
S/(000)
Abono (cargo)
al estado consolidado
de resultados
S/(000)
Movimientos que
no afectan
resultados
S/(000)
Al 31 de diciembre
de 2015
S/(000)
Prdida tributaria arrastrable, nota 20(f)
7,561
8,234
15,795
25,316
41,111
Estimacin para desvalorizacin de mercaderas y otros
3,349
4,780
8,129
2,049
10,178
Provisiones diversas
1,028
4,819
5,847
535
6,382
Provisin para vacaciones y otros
1,728
(1,077)
651
1,412
2,063
94
598
302
900
4,533
Estimacin para desvalorizacin de cuentas por cobrar
504
Mayor valor de las propiedades, planta y equipo y

propiedades de inversin
(36,630)
(32,097)
(32,097)
Valor razonable de los instrumentos financieros derivados

de cobertura
1,535
27
(1,473)
89
(20,347)
(2,558)
(22,816)
Diferencia en tasas de depreciacin para efectos tributarios

y financieros
Diferencia en tasas de amortizacin de intangibles
Otros menores
(9,578)
(5,222)
(14,800)
(19,445)
(786)
(708)
(1,494)
796
(698)
(1,750)
_________
1,686
_________
_________
(64)
_________
(19,032)
________
7,104
________
(3,873)
________
2,123
_________
_________
(35,162)
________
17,603
________
________
(1,473)
________
(4,645)
(2,558)
(14,486)
________
La composicin del saldo del impuesto a las ganancias diferido al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, es como sigue:
2015
S/(000)
Activo diferido
Pasivo diferido
(b)
14,494
2014
S/(000)
10,655
(28,980)
_________
(29,687)
_________
(14,486)
_________
(19,032)
_________
En opinin de la Gerencia, el activo diferido reconocido, ser aplicado en los prximos aos en base a los cambios de valor que producen estas diferencias temporales, as como las utilidades gravables
futuras que generarn la Compaa y sus Subsidiarias de acuerdo con sus proyecciones de ingresos y flujos de caja del negocio.
De acuerdo con lo establecido por la Ley No. 30296, el impuesto a las ganancias diferido al 31 de diciembre de 2014 ha sido actualizado aplicando las tasas que se encuentran vigentes a partir del 1 de
enero de 2015. El efecto de la aplicacin de las nuevas tasas del impuesto a las ganancias ascendi a S/5,397,000 y fue registrado como ingreso en el estado consolidado de resultados del ao 2014.
41
(c)
El impuesto a las ganancias registrado en el estado consolidado de resultados se compone como

sigue:
2015
S/(000)
2014
S/(000)
(2,458)
Corriente
Diferido
(3,506)
_______
7,104
17,603
_______
4,646
_______
14,097
_______
(d)
La conciliacin de la tasa efectiva del impuesto a las ganancias es como sigue:

2015
___________________________
S/(000)
%
2014
___________________________
S/(000)
%
(3,766)
_________
(69,293)
_________
Resultado antes de impuesto a las

ganancias
Ingreso terico
100.00
--________
100.00
--________
1,054
28.00
20,788
30.00
5,397
7.79
3,592
_________
95.38
--________
(12,088)
_________
(17.45)
--________
4,646
_________
123.38
________
14,097
_________
20.34
________
Efecto de cambio de tasas (b)

Efecto neto de partidas
permanentes
(e)
El activo por impuesto a las ganancias corresponde a las subsidiarias que al 31 de diciembre de
2015 y de 2014 mantienen saldo a favor por pagos a cuenta de dicho impuesto, el mismo que ha
dichas fechas asciende a S/32,931,000 y S/31,707,000, respectivamente.
El pasivo por impuesto a las ganancias se presenta neto de los pagos a cuenta de dicho impuesto
y corresponde a las subsidiarias que al 31 de diciembre mantienen impuesto a las ganancias por
pagar. Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014 el impuesto a las ganancias por pagar asciende a
S/27,000 y S/6,000, respectivamente.
19.
Patrimonio neto
(a)
Capital emitido Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, el capital social de la Compaa est representado por
489,733,154 y 170,792,155 acciones comunes ntegramente suscritas y pagadas,
respectivamente, cuyo valor nominal es de un Sol por accin.
Mediante Junta General de Accionistas de fecha 31 de julio y 28 de diciembre de 2015 se acord
aumentar el capital social por un total de S/318,941,000, mediante los aportes dinerarios del
accionista Sodimac Per S.A. efectuados en agosto y diciembre de 2015.
42
(b)
Resultados no realizados
Al 31 de diciembre de 2015, corresponde a la ganancia no realizada de las transacciones
realizadas con instrumentos financieros derivados de cobertura por un importe de S/7,278,000,
(S/856,000 al 31 de diciembre de 2014), ver nota 31.
20.
Situacin tributaria
(a)
La Compaa y sus Subsidiarias estn sujetas al rgimen tributario peruano. Al 31 de diciembre

de 2015 y de 2014, la tasa del impuesto a la renta es de 28 y 30 por ciento, respectivamente,
sobre la utilidad gravable, luego de deducir la participacin de los trabajadores que se calcula con
una tasa de 8 por ciento sobre la utilidad imponible.
A partir del ejercicio 2015, en atencin a la Ley 30296, publicada el 31 de diciembre de 2015 y
vigente a partir del 1 de enero de 2015, la tasa del impuesto a la renta aplicable sobre la utilidad
gravable, luego de deducir la participacin de los trabajadores ser la siguiente:
-
Ejercicio 2015 y 2016: 28 por ciento.
Ejercicio 2017 y 2018: 27 por ciento.
Ejercicio 2019 en adelante: 26 por ciento.
Las personas jurdicas no domiciliadas en el Per y las personas naturales estn sujetas a la
retencin de un impuesto adicional sobre los dividendos recibidos. Al respecto, en atencin a la
Ley 30296, publicada el 31 de diciembre de 2014 y vigente a partir del 1 de enero de 2015, el
impuesto adicional a los dividendos por las utilidades generadas ser el siguiente:
-
4.1 por ciento por las utilidades generadas hasta el 31 de diciembre de 2014.
Por las utilidades generadas a partir de 2015, cuya distribucin se efecten a partir de
dicha fecha, sern las siguientes:
(b)
2015 y 2016: 6.8 por ciento.
2017 y 2018: 8 por ciento.
2019 en adelante: 9.3 por ciento.
De acuerdo con la Ley N27037 - Rgimen Tributario de Promocin de la Inversin en la

Amazona, la compaa Maestro Per Amazona S.A.C. se encuentra exonerada del impuesto
general a las ventas por la venta de bienes efectuados en la Amazona para su consumo en la
misma, as como los servicios que se presten en la zona, siempre que sean producidos en sta.
(c)
Para propsito de la determinacin del impuesto a la renta, los precios de transferencia de las
transacciones con empresas relacionadas y con empresas residentes en territorios de baja o nula
imposicin, deben estar sustentados con documentacin e informacin sobre los mtodos de
valoracin utilizados y los criterios considerados para su determinacin. Con base en el anlisis
de las operaciones de la Compaa y sus Subsidiarias, la Gerencia y sus asesores legales opinan
que, como consecuencia de la aplicacin de estas normas, no surgirn contingencias de
importancia para la Compaa y sus Subsidiarias al 31 de diciembre de 2015 y de 2014.
43
(d)
La Autoridad Tributaria tiene la facultad de revisar y, de ser aplicable, corregir el impuesto a la

renta calculado por la Compaa y sus Subsidiarias en los cuatro aos posteriores al ao de la
presentacin de la declaracin de impuestos. Las declaraciones juradas del impuesto a la renta e
impuesto general a las ventas de los siguientes aos se encuentran pendientes de fiscalizacin
por parte de la Autoridad Tributaria:
Periodo sujeto a Fiscalizacin
Maestro Per S.A.
2013 2015
Maestro Amazona S.A.C.
2013 y 2015
2012 2015
2011 2015
Debido a las posibles interpretaciones que la Autoridad Tributaria puedan dar a las normas legales
vigentes, no es posible determinar, a la fecha, si de las revisiones que se realicen resultarn o no
pasivos para la Compaa y sus Subsidiarias por lo que cualquier mayor impuesto o recargo que
pudiera resultar de eventuales revisiones fiscales sera aplicado a los resultados del ejercicio en
que ste se determine. Sin embargo, en opinin de la Gerencia de la Compaa y de sus asesores
legales, cualquier eventual liquidacin adicional de impuestos no sera significativa para los
estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2015 y de 2014.
(e)
Durante el ao 2015, la Superintendencia Nacional de Administracin Tributaria (SUNAT) llev a

cabo una fiscalizacin de impuesto a las ganancias del perodo fiscal 2012 de Maestro Per S.A.
A la fecha de este informe, la SUNAT an no ha emitido los resultados de dicha fiscalizacin. En
opinin de la Gerencia y de sus asesores legales, la Compaa y sus Subsidiarias cuentan con
argumentos suficientes que permitirn obtener resultados favorables y no es necesario registrar
pasivos adicionales en los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2015 y de
2014.
(f)
Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, la prdida tributaria arrastrable determinada por la

Compaa y sus Subsidiarias asciende a S/138,772,000 y a S/88,992,000, respectivamente. La
Gerencia cada compaa ha decidido optar por el sistema de imputacin de prdidas desde el
ejercicio que se tenga utilidad aplicando el 50 por ciento de la prdida a los periodos siguientes
hasta agotarla. El monto de la prdida tributaria arrastrable est sujeto al resultado de las
revisiones indicadas en el prrafo (d) anterior.
44
21.
Costo de ventas
2015
S/(000)
2014
S/(000)
277,664
275,753
Compra de mercaderas
1,103,651
1,079,803
Inventario final, nota 8(a)
(387,128)
__________
(277,664)
__________
Inventario inicial, nota 8(a)
Ms - Obsolescencia y acortamiento, nota 8(c)
22.
994,187
1,077,892
11,589
__________
19,216
__________
1,005,776
__________
1,097,108
__________
Gastos de ventas y distribucin

(a)
A continuacin se presenta el detalle de esta cuenta:

2015
S/(000)
2014
S/(000)
Servicios prestados por terceros (b)
89,511
117,079
Gastos de personal, nota 24(c)
78,734
99,709
Depreciacin del ejercicio, nota 10(f)
34,102
25,525
Cargas diversas de gestin
5,736
7,949
5,711
6,875
Tributos
1,592
1,401
1,123
738
Estimacin para desvalorizacin de cuentas por cobrar,

neto de recuperos, nota 5(e)
Amortizacin de intangibles, nota 11(c)
Otras provisiones
(b)
47
56
608
_________
1,769
_________
217,164
_________
261,101
_________
Corresponde principalmente a gastos de transporte y almacenamiento, alquileres, publicidad y

otros servicios prestados por terceros relacionados a la comercializacin de la mercadera de la
45
23.
Gastos de administracin
(a)

2015
S/(000)
2014
S/(000)
Servicios prestados por terceros (b)
63,770
36,999
Gastos de personal, nota 24(c)
12,862
52,897
Amortizacin de intangibles, nota 11(c)
3,580
3,525
Tributos
1,952
9,610
Cargas diversas de gestin
1,844
824
Depreciacin del ejercicio, nota 10(f)
1,674
5,616
540
________
2,353
________
86,222
________
111,824
________
(b)
Corresponde principalmente a gastos de transporte y almacenamiento, alquileres, publicidad y

otros prestados por terceros relacionados a la comercializacin de la mercadera de la Compaa
y sus subsidiarias.
24.
Gastos de personal
(a)
A continuacin se presenta el detalle de esta cuenta:

2015
S/(000)
Remuneraciones
60,672
102,738
Gratificaciones
9,652
13,370
Cargas sociales
6,845
7,603
Vacaciones
4,381
7,045
Provisiones de personal
2,074
9,591
7,972
________
12,259
________
91,596
________
152,606
________
Otros
(b)
2014
S/(000)
El nmero promedio de directores y empleados en la Compaa y sus Subsidiarias fue de 3,637

en el ao 2015 y 3,783 en el ao 2014.
(c)
Los gastos de personal han sido registrados en los siguientes rubros del estado consolidado de
resultados:
Gastos de ventas y distribucin, nota 22(a)

Gastos de administracin, nota 23(a)
46
2015
S/(000)
2014
S/(000)
78,734
99,709
12,862
________
52,897
________
91,596
________
152,606
________
25.
Otros ingresos y gastos

(a)

2015
S/(000)
2014
S/(000)
Extorno de provisiones para contingencias
4,223
Ingreso del consorcio (b)
2,124
6,355
Extorno de pasivos
1,163
13
_______
426
_______
7,523
________
6,781
________
Baja de propiedades, planta y equipo
3,932
Sanciones y multas
1,208
287
538
22,039
155
________
1,989
________
5,833
________
24,315
________
Otros ingresos
Otros
Otros gastos
Baja de activos intangibles, nota 11(a)

Provisin para contingencias
Otros
(b)
Corresponde a la rentabilidad obtenida por la Compaa proveniente de la liquidacin de un

contrato de consorcio firmado con Crediscotia Financiera S.A., el cual estuvo vigente desde
diciembre de 2010 hasta marzo de 2015, mediante el cual Crediscotia Financiera S.A. acceda al
canal de clientes de la Compaa a cambio de una rentabilidad, cuyo mecanismo de clculo fue
acordado por las partes sobre la base de los ingresos y costos directos del consorcio.
26.
Ingresos y gastos financieros

(a)

2015
S/(000)
2014
S/(000)
Intereses por prstamos
866
899
Intereses por depsitos a plazo
567
Ingresos financieros
Otros ingresos financieros
47
77
_______
_______
1,436
________
976
________
2015
S/(000)
2014
S/(000)
Intereses sobre bonos, nota 17(g)
57,592
63,507
Prima por prepago de bono, nota 17(c)
19,869
Intereses sobre prstamos y sobregiros, nota 17(g)
8,550
3,031
Intereses sobre arrendamientos, nota 17(g)
3,434
6,705
777
________
1,147
________
90,222
________
74,390
________
Gastos financieros
Otros gastos financieros
27.
Ganancia (prdida) por accin

El clculo de la ganancia (prdida) por accin al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, se presenta a
continuacin:
____________________________________________________________________
Ganancia
(numerador)
S/(000)
Ganancia por accin bsica y diluida
880
_________
Acciones
(denominador)
(en miles)
267,043
__________
Ganancia
por accin
S/
0.00
_____
____________________________________________________________________
Prdida por accin bsica y diluida
48
Prdida
(numerador)
S/(000)
Acciones
(denominador)
(en miles)
(55,196)
_________
170,792
__________
Prdida
por accin
S/
(0.32)
_____
28.
Transacciones con relacionadas

(a)
A continuacin se presentan las principales transacciones efectuadas por la Compaa y sus

Subsidiarias con sus empresas relacionadas en los aos 2015 y 2014:
2015
2014
S/(000)
S/(000)
Ingresos por:
Rentabilidad proveniente del contrato de asociacin en
participacin, ver nota 9
3,925
860
4,320
97
Servicios de administracin
23,467
990
Compra de productos
14,310
Promociones y publicidad
6,517
Intereses por prestamos recibidos
4,864
794
317
1,329
385
315,000
109,500
Venta de mercaderas
Arrendamiento
Gastos y compras por:
Arriendos y gastos comunes

Otros
Otros:
Prstamos recibidos para capital de trabajo (c), (e) y (f)
(b)
Como consecuencia de estas transacciones y de otras menores, la Compaa y sus Subsidiarias

tienen los siguientes derechos y obligaciones con sus relacionadas al 31 de diciembre de 2015 y
de 2014:
2015
S/(000)
2014
S/(000)
Cuentas por cobrar Banco Falabella Per S.A.
581
28
5,093
Otros
62
________
________
Total
671
________
5,093
________
Sodimac Per S.A. (c)
49
2015
S/(000)
2014
S/(000)
Cuentas por pagar

Comerciales Sodimac Per S.A. (c)
29,752
107
3,535
789
Hipermercados Tottus S.A.
221
263
Saga Falabella S.A.
837
156
414
________
________
34,759
1,315
Sodimac Per S.A. (c)
204,972
64,500
Falabella Per S.A.A. (e)
________
45,137
________
204,972
109,637
________
________
239,731
________
110,952
________
Sodimac S.A. (d)
Otros menores
No comerciales -
(c)
Al 31 de diciembre de 2014, las cuentas por cobrar comerciales a Sodimac Per S.A.
correspondan a facturas por venta de mercaderas, las cuales fueron cobradas ntegramente
durante el ao 2015.
Al 31 de diciembre de 2015, las cuentas por pagar comerciales a dicha relacionada corresponden
a facturas por compra de mercadera y servicios de administracin, no devengan intereses y son
de vencimiento corriente.
Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, las cuentas por pagar no comerciales a dicha relacionada
incluyen prstamos recibidos en dichos aos por aproximadamente S/170,500,000 y
S/64,500,000, respectivamente, los cuales estn denominados en moneda nacional, devengan
tasas de intereses de entre 5.10 y 4.52 por ciento, son de vencimiento corriente y fueron
destinados para capital de trabajo.
(d)
Al 31 de diciembre de 2015, las cuentas por pagar comerciales a Sodimac S.A. corresponden a
facturas por compra de mercadera y servicios de administracin, no devengan intereses y son de
vencimiento corriente.
(e)
Al 31 de diciembre de 2014, las cuentas por pagar a Falabella Per S.A.A. correspondan a un
prstamo recibido por S/45,000,000 en moneda nacional, el cual deveng una tasa de inters de
4.51 por ciento y fue cancelado en setiembre de 2015. Asimismo, durante el ao 2015, la
Compaa recibi prstamos por aproximadamente S/74,500,000 para capital de trabajo, los
cuales devengaron tasas de inters efectiva anual entre 3.89 y 4.30 por ciento y fueron
cancelados a su vencimiento durante el ao 2015.
50
(f)
Durante el ao 2015, la Compaa obtuvo prstamos de sus relacionadas Saga Falabella S.A. e
Hipermercados Tottus S.A. por aproximadamente S/40,000,000 y S/30,000,000,
respectivamente, los cuales devengaron tasas de inters de 3.88 por ciento y fueron cancelados
a su vencimiento en dicho ao.
(g)
Al 31 de diciembre de 2015 el total de remuneraciones recibidas por los directores y

funcionarios clave de la Gerencia durante el ao 2015 fue de aproximadamente S/182,000
(aproximadamente S/6,583,000 durante el ao 2014), las cuales incluyen a beneficios a corto
plazo, la compensacin por tiempo de servicios.
29.
Compromisos por contratos de alquiler

Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, la Compaa y sus Subsidiarias han suscrito contratos de
alquileres y usufructos con terceros y entidades relacionadas, por los locales de las tiendas en las que se
desarrollan sus operaciones. El compromiso asumido corresponde al alquiler mensual fijo o variable, el
que sea mayor.
Durante el ao 2015, la Compaa y sus Subsidiarias registraron gastos por alquiler ascendentes a
aproximadamente S/31,204,000 (S/21,319,000 al 31 de diciembre 2014).
El monto total de los compromisos asumidos hasta el ao 2015, calculado sobre la base de alquiler fijo,
ser pagado como sigue:
2015
S/(000)
30.
2014
S/(000)
2015 2017
57,356
85,193
2018 2022
152,906
152,906
2023 2049
641,223
641,223
2050 2053
11,677
__________
11,677
__________
863,162
__________
890,999
__________
Contingencias
Al 31 de diciembre 2015, la Compaa y sus Subsidiarias afrontan procesos y reclamaciones
administrativas por aproximadamente S/37,045,000. En opinin de la Gerencia y de sus asesores
legales, se deben resolver favorablemente para la Compaa y sus Subsidiarias, y por lo tanto, en
opinin de la Gerencia, no es necesario registrar pasivos adicionales por estos conceptos en los estados
financieros consolidados al 31 de diciembre de 2015 y de 2014.
51
31.
Valor razonable de derivados

(a)
Tal como se indica en la nota 3, la Compaa utiliza instrumentos derivados para reducir los
riesgos relacionados a las variaciones en las tasas de cambio de los dlares estadounidenses. Al
31 de diciembre de 2015 y de 2014, la Compaa presenta los siguientes instrumentos
financieros derivados, los cuales estn registrados a su valor razonable:
2015
S/(000)
2014
S/(000)
Activos financieros al valor razonable con cambios en el

otro resultado integral
Coberturas de flujos de efectivo Swaps de moneda (b)
88,750
35,860
42,543
444
__________
96
__________
131,737
__________
35,956
__________
Corto plazo
444
96
Largo plazo
131,293
__________
35,860
__________
131,737
__________
35,956
__________
Activos financieros al valor razonable con cambios en

resultados (c)
Derivados no designados como coberturas Swaps de moneda (c.1)
Forwards (c.2)
Por plazo -
(b)
Al 31 de diciembre de 2015, la Compaa mantiene contratos swaps de coberturas de flujos de

efectivo que estn registrados a su valor razonable. El detalle de estas operaciones es como
sigue:
Contraparte
Bank of Amrica Merrill Lynch

J.P. Morgan Chase Bank
Bank of Nova Scotia
Monto
referencial al
31 de diciembre
de 2015
US$(000)
Vencimiento
Valor
razonable
2015
Valor
razonable
2014
S/(000)
S/(000)
110,000
2019
76,202
28,640
20,000
2019
12,548
2,246
________
2015
_______
4,974
_______
88,750
_______
35,860
_______
130,000
________
Los activos financieros al valor razonable con cambios en el otro resultado integral reflejan la
variacin positiva en el valor razonable de los contratos swaps de moneda, designados como
coberturas de flujos de efectivo para cubrir los pagos de los bonos en dlares estadounidenses,
ver nota 17(c).
52
La porcin efectiva de las variaciones en el valor razonable de los instrumentos financieros

derivados que califican como cobertura son reconocidas como activos o pasivos, teniendo como
contrapartida el patrimonio neto. Al 31 de diciembre de 2015, se ha reconocido en el rubro
Resultados no realizados del estado consolidado de cambios en el patrimonio neto una
variacin positiva en el valor razonable de aproximadamente S/6,422,000 (S/3,564,000 al 31
de diciembre de 2014), la cual se presenta neta del efecto en el impuesto a las ganancias.
Tal como se detalla en la nota 17(c), la Compaa realiz un prepago de los bonos el 1 de
setiembre de 2015 por US$70,000,000. Como consecuencia, los contratos swaps que fueron
designados para cubrir los flujos de los bonos prepagados ya no cumplen con los requisitos
establecidos por la NIC 39 para aplicar una contabilidad de cobertura. El importe del otro
resultado integral reclasificado a los resultados durante el ao e incluido como ajuste de
reclasificacin en el importe en libros de las partidas de cobertura asciende a S/8,926,000 y se
presenta como parte del rubro Ganancia por instrumentos financieros derivados del estado
consolidado de resultados. Se espera que los importes que permanecen en el otro resultado
integral al 31 de diciembre de 2015 venzan e impacten en el estado consolidado de resultados en
el ao 2019.
(c)
Los activos financieros al valor razonable con cambios en resultados reflejan la variacin positiva
en el valor razonable de los contratos swaps y forwards que no estn designados en relaciones de
cobertura, pero que sin embargo, tienen como objetivo reducir el nivel de riesgo de fluctuaciones
de la tasa de cambio para los flujos de pasivos en dlares estadounidenses.
(c.1)
Al 31 de diciembre de 2015, la Compaa mantiene contratos swaps no designados como

coberturas que estn registrados a su valor razonable. Estos contratos provienen de la
transaccin descrita en la nota 31(b) anterior. El detalle de estas operaciones es como
sigue:
Contraparte
Monto
referencial al
31 de
diciembre
2015
US$(000)
Vencimiento
Valor
Razonable
2015
S/(000)
Bank of Amrica Merrill Lynch
45,000
2019
26,178
Bank of Nova Scotia
25,000
_______
2019
16,365
_______
70,000
_______
42,543
_______
En el ao 2015, la Compaa ha reconocido una ganancia por estos instrumentos

financieros derivados ascendente a aproximadamente S/1,178,000, al estimar el cambio
en el valor razonable, la misma que se presenta como parte del rubro Ganancia por
instrumentos financieros derivados del estado consolidado de resultados.
53
(c.2)
Al 31 de diciembre de 2015, la Compaa mantiene contratos forward para la compra de

moneda extranjera por un valor de referencia total de aproximadamente US$21,545,000
con vencimientos en el ao 2016 (US$3,442,000 al 31 de diciembre de 2014). Durante el
ao 2015, la Compaa ha reconocido una ganancia por aproximadamente S/2,122,000
(S/185,000 en el ao 2014), al estimar el cambio en el valor razonable y por las
liquidaciones de las operaciones de forwards abiertos que mantiene la Compaa, las
mismas que se incluyen en el rubro Ganancia por instrumentos financieros derivados del
estado consolidado de resultados.
Al 31 de diciembre de 2015, el valor razonable de los contratos forward vigentes a
dicha fecha asciende a aproximadamente S/444,000 los cuales se presentan en el corto
plazo como parte del rubro Otros activos financieros del estado consolidado de situacin
financiera (S/96,000 al 31 de diciembre de 2014).
32.
Manejo de riesgos financieros

Por la naturaleza de sus actividades, la Compaa y sus Subsidiarias estn expuestas a riesgos de
crdito, tasa de inters, liquidez, tipo de cambio operativo, los cuales son manejados a travs de un
proceso de identificacin, medicin y monitoreo continuo, con sujecin a los lmites de riesgo y otros
controles.
Este proceso de manejo de riesgo es crtico para la rentabilidad continua de la Compaa y sus
Subsidiarias y cada persona dentro de la Compaa y sus Subsidiarias es responsable por las
exposiciones de riesgo relacionadas con sus responsabilidades.
El proceso independiente de control de riesgos no incluye riesgos de negocio como cambios en el medio
ambiente, tecnologa e industria, los cuales son monitoreados a travs del proceso de planificacin
estratgica de la Compaa y sus Subsidiarias.
(a)
Estructura de gestin de riesgos La estructura de gestin de riesgos tiene como base el Directorio de la Compaa y sus
Subsidiarias, que es el responsable final de identificar y controlar los riesgos en coordinacin con
otras reas, tal como se explica a continuacin:
(i)
Directorio
El Directorio es el responsable del enfoque general para el manejo de riesgos. El Directorio
proporciona los principios para el manejo de riesgos, as como las polticas elaboradas para
reas especficas, como riesgo de tipo de cambio, riesgo de tasa de inters, riesgo de
crdito, uso de instrumentos financieros derivados y no derivados.
(ii)
Auditora Interna
Los procesos de manejo de riesgos en la Compaa y sus Subsidiarias son monitoreados
por Auditora Interna, que analiza tanto la adecuacin de los procedimientos como el
cumplimiento de ellos. Auditora Interna discute los resultados de todas las evaluaciones
con la Gerencia e informa de sus hallazgos y recomendaciones al Directorio.
54
(iii)
Departamento de Finanzas
El Departamento de Finanzas es responsable de manejar los activos y pasivos de la
Compaa y sus Subsidiarias y toda la estructura financiera. Principalmente, es
responsable del manejo de los fondos y riesgos de liquidez de la Compaa y sus
Subsidiarias; asumiendo los riesgos de liquidez, tasas de inters y cambio de moneda
relacionados, segn las polticas y lmites actualmente vigentes.
(b)
Mitigacin de riesgos Como parte del manejo total de riesgos, la Compaa y sus Subsidiarias usan derivados y otros
instrumentos para manejar las exposiciones resultantes de cambios en las tasas de inters,
moneda extranjera, riesgo de capital y riesgos de crdito. El perfil de riesgos es evaluado antes
de realizar las operaciones de cobertura, que son autorizadas por el nivel competente dentro de la
(c)
Excesiva concentracin de riesgos Las concentraciones surgen cuando un nmero de contrapartes se dedican a actividades
comerciales similares, o tienen condiciones econmicas u otras similares. Las concentraciones
indican la relativa sensibilidad del rendimiento de la Compaa y sus Subsidiarias con las
caractersticas que afectan un sector en particular.
Las concentraciones de riesgo crediticio identificadas son controladas y monitoreadas
continuamente.
32.1. Riesgo de crdito

La Compaa y sus Subsidiarias toman posiciones afectas a riesgo crediticio, que es el riesgo que un
cliente cause una prdida financiera al no cumplir con una obligacin. Los activos financieros de la
Compaa y sus Subsidiarias potencialmente expuestos a concentraciones de riesgo crediticio consisten
principalmente de depsitos en bancos y cuentas por cobrar comerciales y diversas.
Al 31 de diciembre de 2015, la Gerencia ha estimado que el monto mximo de riesgo crediticio al que se
encuentra expuesta la Compaa y sus Subsidiarias asciende aproximadamente a S/208,930,000
(S/79,938,000 al 31 de diciembre de 2014), el cual representa el valor en libros de los activos
financieros.
55
32.2. Riesgo de tasa de inters

La poltica de la Compaa y sus Subsidiarias es mantener instrumentos financieros que devenguen tasa fija de inters y, al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, mantiene financiamiento con
entidades financieras. Los flujos de caja operativos de la Compaa y sus Subsidiarias son sustancialmente independientes de los cambios de la tasa de inters del mercado; debido a la clasificacin
crediticia individual de la Compaa y sus Subsidiarias, le permite obtener tasas de inters competitivas en los mercados locales. En opinin de la Gerencia, la Compaa y sus Subsidiarias no tienen
una exposicin importante a los riesgos de tasas de inters.
En el siguiente cuadro se resume la exposicin de la Compaa y sus Subsidiarias a los riesgos de tasas de inters. Los instrumentos financieros de la Compaa y sus Subsidiarias se muestran a sus
valores en libros, clasificados de acuerdo a sus diferentes plazos contractuales:
_______________________________________________________________________________________________________________________
Hasta 3
meses
S/(000)
De 3 a 12
meses
S/(000)
De 1 a 7
aos
S/(000)
De 7 aos
a ms
S/(000)
No devengan
intereses
S/(000)
Total
S/(000)
Tasa de inters
promedio
%
Activos
32,093
10,578
42,671
0.34
10,096
10,096
Otras cuentas por cobrar, neto (*)
2,732
2,732
20,700
994
21,694
__________
__________
__________
__________
131,737
__________
131,737
__________
32,093
__________
__________
20,700
__________
__________
156,137
__________
208,930
__________
161,406
161,406
Otras cuentas por pagar (*)
9,359
9,359
204,000
35,731
239,731
4,075
4,075
Otras provisiones
39,632
39,632
27,052
__________
21,797
__________
455,038
__________
__________
__________
503,887
__________
27,052
__________
225,797
__________
455,038
__________
__________
250,203
__________
958,090
__________
Brecha marginal
5,041
__________
(225,797)
__________
(434,338)
__________
__________
(94,066)
__________
(749,160)
__________
Brecha acumulada
5,041
__________
(220,756)
__________
(655,094)
__________
(655,094)
__________
(749,160)
__________
__________
29.86
-
Pasivos
(*)
6.78
Al 31 de diciembre de 2015, las otras cuentas por cobrar incluidas en el presente cuadro no consideran un importe ascendente S/9,529,000 correspondiente al impuesto temporal a los activos netos; asimismo,
el rubro otras cuentas por pagar no consideran S/442,000 correspondientes a las retenciones e impuesto general a las ventas, las mismas que, de acuerdo con Normas Internacionales de Informacin Financiera
vigentes en el Per, no califican como instrumentos financieros.
56
_______________________________________________________________________________________________________________________
Hasta 3
meses
S/(000)
De 3 a 12
meses
S/(000)
De 1 a 7
aos
S/(000)
De 7 aos
a ms
S/(000)
No devengan
intereses
S/(000)
Total
S/(000)
Tasa de inters
promedio
%
Activos
23,017
23,017
10,487
10,487
Otras cuentas por cobrar, neto (*)
5,385
5,385
5,093
5,093
__________
__________
__________
__________
35,956
__________
35,956
__________
__________
__________
__________
__________
79,938
__________
79,938
__________
204,785
204,785
17,151
17,151
109,500
1,452
110,952
6,594
6,594
Otras provisiones
41,221
41,221
16,314
__________
22,447
__________
628,298
__________
__________
__________
667,059
__________
16,314
__________
131,947
__________
628,298
__________
__________
271,203
__________
1,047,762
__________
Brecha marginal
(16,314)
__________
(131,947)
__________
(628,298)
__________
__________
(191,265)
__________
(967,824)
__________
Brecha acumulada
(16,314)
__________
(148,261)
__________
(776,559)
__________
(776,559)
__________
(967,824)
__________
__________
Pasivos
(*)
4.52
6.78
Al 31 de diciembre de 2014, las otras cuentas por cobrar incluidas en el presente cuadro no consideran un importe ascendente S/575,000 correspondiente al impuesto temporal a los activos netos; asimismo, el
rubro otras cuentas por pagar no consideran S/2,175,000 correspondientes a las retenciones e impuesto general a las ventas, las mismas que, de acuerdo con Normas Internacionales de Informacin Financiera
vigentes en el Per, no califican como instrumentos financieros.
57
La siguiente tabla muestra la sensibilidad frente a un posible cambio en las tasas de inters,
manteniendo todas las otras variables constantes, en los estados consolidados de resultados
antes del impuesto a las ganancias. La sensibilidad en el estado consolidado de resultados es el
efecto de los cambios estimados en las tasas de inters en los ingresos financieros netos para un
ao, antes del impuesto a las ganancias, sobre la base de los activos financieros y a los pasivos
financieros expuestos a cambios en las tasas de inters al 31 de diciembre de 2015 y de 2014:
____________________________________
Moneda
Cambios en
puntos bsicos
Sensibilidad en los
resultados netos
S/(000)
____________________________________
Sensibilidad en
Cambios en
los resultados
puntos bsicos
netos
S/(000)
Soles
+/-50
1,175
+/-50
621
Soles
+/-100
2,350
+/-100
1,240
Soles
+/-200
4,699
+/-200
2,481
Soles
+/-300
7,049
+/-300
3,721
Las sensibilidades de las tasas de inters mostradas en los cuadros anteriores son solo
ilustrativas y se basan en escenarios simplificados. Las cifras representan el efecto de los
movimientos proforma en el ingreso financiero neto sobre la base de los escenarios proyectados
de la curva de rendimiento y el perfil de riesgos de tasa de inters. Sin embargo, este efecto no
incluye las acciones que seran tomadas por la Gerencia para mitigar el impacto de este riesgo en
las tasas de inters. Asimismo, la Compaa y sus Subsidiarias buscan proactivamente cambiar el
perfil de riesgo de las tasas de inters para minimizar las prdidas y optimizar los ingresos netos.
Las proyecciones anteriores tambin asumen que la tasa de inters de todos los vencimientos se
mueve por el mismo monto y, por lo tanto, no reflejan el impacto potencial en el ingreso
financiero neto de algunas tasas que cambian mientras otras siguen invariables. Las
proyecciones tambin incluyen supuestos para facilitar los clculos, como, por ejemplo, que
todas las posiciones se mantienen al vencimiento o, de vencer en el ao, se renuevan por el
mismo importe.
32.3. Riesgo de liquidez
El riesgo de liquidez es el riesgo de que la Compaa y sus Subsidiarias no puedan cumplir con sus
obligaciones de pago relacionadas con pasivos financieros al vencimiento y reemplazar los
fondos cuando sean retirados. La consecuencia sera el incumplimiento en el pago de sus
obligaciones.
La Compaa y sus Subsidiarias controlan la liquidez requerida mediante la adecuada gestin de
los vencimientos de sus activos y pasivos, de tal forma de lograr el calce entre el flujo de ingresos
y pagos futuros, lo cual le permite desarrollar sus actividades normalmente.
58
La principal fuente de ingresos de efectivo de la Compaa y sus Subsidiarias son las cobranzas
por la venta de artculos de ferretera, construccin y acabados para el hogar. El plazo promedio
de cobro fue de 30 das por los ejercicios 2015 y de 2014; asimismo el plazo promedio de pago a
sus principales proveedores fue de 50 y 75 das por los ejercicios 2015 y de 2014,
respectivamente. La Compaa y sus Subsidiarias consideran que la gestin de los plazos de
cobro y pagos tiende a mejorar debido a las mejoras hechas en sus polticas de gestin de
cobranza.
En el caso que la Compaa y sus Subsidiarias no cuenten, en un momento determinado, con los
recursos necesarios para hacer frente a sus obligaciones en el corto plazo, cuentan con varias
lneas de crdito con prestigiosas instituciones financieras y que, debido a su solvencia
econmica, han conseguido adquirir prstamos de corto y mediano plazo a tasas menores del
promedio del mercado.
59
El siguiente cuadro presenta los flujos de efectivo por pagar por la Compaa y sus Subsidiarias de acuerdo con los plazos contractuales pactados en las fechas
del estado consolidado de situacin financiera.
Los importes revelados son los flujos de efectivo de acuerdo con plazos contrados sin descontar e incluyen sus respectivos intereses:
Hasta
1 mes
S/(000)
De 1 a
3 meses
S/(000)
De 3 a
12 meses
S/(000)
De 1 a
7 aos
S/(000)
De 7 aos
a ms
S/(000)
Total
S/(000)
Otros pasivos financieros:
Amortizacin del capital
2,623
24,429
21,797
455,038
503,887
15,585
16,354
90,172
122,111
61,627
79,145
8,366
4,999
7,269
161,406
1,938
4,712
3,151
9,801
25,472
214,259
239,731
117
3,958
4,075
27
27
_________
_________
2,541
_________
37,091
_________
_________
39,632
_________
66,188
_________
149,487
_________
270,426
_________
587,300
_________
7,269
_________
1,080,670
_________
2,940
26,607
9,214
628,298
667,059
21,138
23,392
163,194
207,724
82,984
101,759
11,480
3,645
4,917
204,785
11,914
4,604
2,808
19,326
103,602
7,350
110,952
102
6,492
6,594
_________
_________
3,953
_________
37,268
_________
_________
41,221
_________
97,838
_________
257,818
_________
64,689
_________
832,405
_________
4,917
_________
1,257,667
_________
Amortizacin de intereses
Otras provisiones
Otros pasivos financieros:
Amortizacin del capital
Amortizacin de intereses
Otras provisiones
60
32.4. Riesgo de tipo de cambio

La Compaa y sus Subsidiarias estn expuestas a los efectos de las fluctuaciones en los cambios
de la moneda extranjera prevaleciente en su posicin financiera y flujos de caja. La Gerencia fija
lmites en los niveles de exposicin, por moneda y el total de las operaciones diarias.
Las operaciones activas y pasivas, se realizan bsicamente en moneda nacional. Las
transacciones en moneda extranjera se efectan a tasas de oferta y demanda y se detallan en la
nota 3.
La Compaa y sus Subsidiarias manejan el riesgo de cambio de moneda extranjera monitoreando
y controlando los valores de la posicin que no es materia en Soles (moneda funcional) expuestos
a los movimientos en las tasas de cambio. La Compaa y sus Subsidiarias miden su rendimiento
en Soles de manera que, si la posicin de cambio en moneda extranjera es positiva, cualquier
depreciacin del dlar estadounidense afectara de manera negativa el estado consolidado de
situacin financiera de la Compaa y sus Subsidiarias. La posicin corriente en moneda
extranjera comprende los activos y pasivos que estn indicados al tipo de cambio. Cualquier
devaluacin/revaluacin de la moneda extranjera afectara el estado consolidado de resultados.
El siguiente cuadro muestra el anlisis de sensibilidad de los dlares estadounidense, la moneda a
la que la Compaa y sus Subsidiarias tienen una exposicin significativa al 31 de diciembre de
2015 y de 2014, en sus activos y pasivos monetarios y sus flujos de caja estimados. El anlisis
determina el efecto de una variacin razonablemente posible del tipo de cambio del dlar
estadounidense, considerando las otras variables constantes en el estado consolidado de
resultados antes del impuesto a las ganancias.
Un monto negativo muestra una reduccin potencial neta en el estado consolidado de resultados,
mientras que un monto positivo refleja un incremento potencial neto:
Anlisis de sensibilidad
Cambio en
tasas de cambio
%
2015
S/(000)
2014
S/(000)
Revaluacin Dlares
3,533
(1,855)
Dlares
10
7,065
(3,711)
Devaluacin -
61
Dlares
(3,533)
1,855
Dlares
10
(7,065)
3,711
32.5. Gestin de capital

La Compaa y sus Subsidiarias administran de manera activa una base de capital para cubrir los
riesgos inherentes en sus actividades. La adecuacin del capital de la Compaa y sus
Subsidiarias es monitoreada usando, entre otras medidas, los ratios establecidos por la Gerencia.
Los objetivos de la Compaa y sus Subsidiarias cuando maneja capital, que es un concepto ms
amplio que el Patrimonio neto que se muestra en el estado consolidado de situacin financiera,
son: (i) salvaguardar la capacidad de la Compaa y sus Subsidiarias para continuar operando de
manera que contine brindando retornos a los accionistas y beneficios a los otros participantes; y
(ii) mantener una fuerte base de capital para apoyar el desarrollo de sus actividades.
Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, no han existido cambios en las actividades y polticas de
manejo de capital en la Compaa y sus Subsidiarias.
32.6. Valor razonable de los instrumentos financieros
El valor razonable es definido como el importe por el cual un activo podra ser intercambiado o un
pasivo liquidado, entre partes conocedoras y dispuestas a realizar ello, en una transaccin
corriente, bajo el supuesto de que la entidad es una empresa en marcha.
Cuando un instrumento financiero es comercializado en un mercado lquido y activo, su precio
estipulado en el mercado en una transaccin real brinda la mejor evidencia de su valor razonable.
Cuando no se cuenta con el precio estipulado en el mercado o este no puede ser un indicativo del
valor razonable del instrumento, para determinar dicho valor razonable, se puede utilizar el valor
de mercado de otro instrumento, sustancialmente similar, el anlisis de flujos descontados u
otras tcnicas aplicables; las cuales se ven afectadas de manera significativa por los supuestos
utilizados. A pesar de que la Gerencia ha utilizado su mejor juicio en la estimacin de los valores
razonables de sus instrumentos financieros, cualquier tcnica para efectuar dicho estimado
conlleva cierto nivel de fragilidad inherente, como consecuencia, el valor razonable no puede ser
indicativo del valor realizable neto o de liquidacin.
Las metodologas y supuestos empleados para determinar los valores estimados de mercado
dependen de los trminos y caractersticas de riesgo de los diversos instrumentos financieros y
comprenden lo siguiente:
(a)
Activos cuyo valor razonable es similar al valor en libros Para los activos y pasivos
financieros que son lquidos o tienen vencimientos a corto plazo (menor a tres meses), se
considera que el valor en libros es similar al valor razonable. Este supuesto tambin es
aplicable para los depsitos a plazo, cuentas de ahorro sin un vencimiento especfico e
instrumentos financieros a tasa variable.
(b)
Instrumentos financieros a tasa fija El valor razonable de los activos y pasivos

financieros que se encuentran a tasa fija y a costo amortizado se determina comparando
las tasas de inters del mercado en el momento de su reconocimiento inicial con las tasas
de mercado actuales relacionadas con instrumentos financieros similares. El valor
razonable estimado de los depsitos que devengan intereses se determina mediante los
flujos de caja descontados, usando tasas de inters del mercado en la moneda que
prevalece con vencimientos y riesgos de crdito similares.
62
Sobre la base de lo mencionado anteriormente, a continuacin se establece una comparacin

entre los valores en libros y los valores razonables de los instrumentos financieros de la
Compaa y sus Subsidiarias presentados en el estado consolidado de situacin financiera. La
tabla no incluye los valores razonables de los activos y pasivos no financieros:
2015
__________________________
2014
__________________________
Valor en
libros
Valor
razonable
Valor en
libros
Valor
razonable
S/(000)
S/(000)
S/(000)
S/ (000)
Activos
42,671
42,671
23,017
23,017
10,096
10,096
10,487
10,487
2,732
2,732
5,385
5,385
Otras cuentas por cobrar, neto

Cuentas por cobrar a entidades
relacionadas
21,694
21,694
5,093
5,093
131,737
_________
131,737
_________
35,956
_________
35,956
_________
208,930
_________
208,930
_________
79,938
_________
79,938
_________
161,406
161,406
204,785
204,785
9,359
9,359
17,151
17,151
239,731
239,731
110,952
110,952
4,075
4,075
6,594
6,594
Pasivos
Cuentas por pagar a entidades
relacionadas
Provisiones para beneficios a los
empleados
Otras provisiones
63
39,632
39,632
41,221
41,221
503,887
_________
485,720
_________
667,059
__________
633,661
__________
958,090
_________
939,923
_________
1,047,762
__________
1,014,364
__________
Jerarqua de valores razonables La Compaa y sus Subsidiarias utilizan la siguiente jerarqua para determinar y revelar el valor
razonable de los instrumentos financieros, segn la tcnica de valuacin usada:
Nivel 1: precios de cotizacin (no ajustados) en mercados activos para activos o pasivos idnticos.
Nivel 2: tcnicas de valorizacin para las que los datos y variables que tienen un efecto significativo
sobre la determinacin del valor razonable registrado son observables, ya sea directa o indirectamente.
Nivel 3: tcnicas de valuacin (no existe informacin observable de mercado).
Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, la Compaa y sus Subsidiarias tenan los siguientes
instrumentos con valor razonable en el estado consolidado de situacin financiera:
2015
S/(000)
2014
S/(000)
Nivel 2
131,737
_________
35,956
_________
Total
131,737
_________
35,956
_________
Nivel 3
218,434
_________
200,998
_________
Total
218,434
_________
200,998
_________
Instrumentos financieros derivados, nota 31
Propiedades de inversin, nota 10(g)
Durante los aos terminados el 31 de diciembre de 2015 y de 2014 no hubo transferencias entre las
jerarquas de valor razonable entre los distintos niveles.
64
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Paredes, Zaldvar, Burga & Asociados

Dictamen de los auditores independientes

Inscrita en la partida 11396556 del Registro de Personas Jurdicas de Lima y Callao

Dictamen de los auditores independientes (continuacin)

Maestro Per S.A. y Subsidiarias

Estado consolidado de situacin financiera

Pasivo y patrimonio neto

Efectivo y equivalentes al efectivo

Cuentas por pagar comerciales

Cuentas por cobrar comerciales, neto

Otras cuentas por pagar

Otras cuentas por cobrar

Cuentas por pagar a entidades relacionadas

Provisiones para beneficios a los empleados

Gastos pagados por anticipado

Cuentas por cobrar a entidades relacionadas

Activo por impuesto a las ganancias

Total activo corriente

Gastos pagados por anticipado

Cuentas por cobrar provenientes de contrato de

Otros activos financieros

Propiedades de inversin, neto

Propiedades, planta y equipo, neto

Activos intangibles, neto

Otros activos no financieros

Activo por impuestos diferidos

Pasivo por impuesto a las ganancias

Total pasivo corriente

Pasivo por impuestos diferidos

Total patrimonio neto

Total pasivo y patrimonio neto

Maestro Per S.A. y Subsidiarias

Estado consolidado de resultados

Ventas netas de mercaderas

Ingresos por alquiler

Ingresos de actividades ordinarias

Costo de ventas de mercaderas

Gastos de ventas y distribucin

Rentabilidad proveniente de contrato de asociacin

Ganancia por instrumentos financieros derivados

Diferencia en cambio, neta

Resultado antes de impuesto a las ganancias

Ganancia (prdida) neta del ejercicio

Ganancia (prdida) por accin Ganancia (prdida)

Maestro Per S.A. y Subsidiarias

Estado consolidado de resultados integrales

Ganancia (prdida) neta del ejercicio

Cambios en el valor razonable de instrumentos

Otros resultados integrales, neto de su efecto

Total de resultados integrales

Maestro Per S.A. y Subsidiarias

Estado consolidado de cambios en el patrimonio neto

financieros derivados, nota 31

Resultado integral del ejercicio

financieros derivados, nota 31

Resultado integral del ejercicio

Aportes de capital, nota 19(a)

Saldos al 31 de diciembre de 2015

Cambios en el valor razonable de instrumentos

Saldos al 31 de diciembre de 2014