Universidad Tecnolgica de Panam

Facultad de Ingeniera Industrial

Licenciatura en Logstica y Transporte Multimodal

Administracin Financiera

Tema
La Bolsa de Valores

Profesor Rene Rodrguez

Estudiante
Sencin, Jos 8-892-2050

12L-131

8 de abril de 2016

NDICE
Pgina

INTRODUCCIN3
Antecedentes de la bolsa de valores.....4
Qu es la bolsa de valores?........................................................................................4
Principales funciones de la bolsa de valores....5
Cmo invertir en la bolsa de valores?.........................................................................6
Quines la constituyen?..............................................................................................7
Procedimiento de inversin en la Bolsa de valores.....8
Bolsa de Valores en Panam..9
Cmo est constituida la bolsa de valores de panam?............................................10
Caractersticas generales de toda operacin...11
Cmo contribuye la Bolsa de Valores de Panam al desarrollo
econmico del pas?......................................................................................................12

Cmo es el proceso para invertir en la Bolsa de Valores de Panam?.....................13

Cules son los pasos para negociar un valor en la Bolsa de Valores de Panam?..13
CONCLUSIONES14
ANEXOS...15
BIBLIOGRAFIA17

INTRODUCCIN
La Bolsa de valores es la Institucin central en el mercado de capitales, ya que sirve de
canal de comunicacin entre los emisores a Inversionistas de los Ttulos Valores, para
que puedan contactarse y realizar sus transacciones burstiles, compra y venta de
Acciones, Bonos, Obligaciones Negociables, cesiones y todo tipo de actividades
relacionadas con el entorno de los ttulos valores y su transaccin en la bolsa. La Bolsa
de valores oficia como ente regulador del mercado burstil, incentivando al ahorro,

propiciando la financiacin de las empresas a travs de los Ttulos, sirviendo de canal

para la fijacin de precios de los valores ofertados, le da seriedad y confianza a las
partes que intervienen en el mercado, garante de la actividad de los intermediarios que
sirven para vincular y establecer relaciones entre el Emisor y el Inversionista, vigilante
de los comportamientos anmalos en las transacciones o precios de las acciones para
tomar el control y evitar que los movimientos perjudiciales se expandan.

LA BOLSA DE VALORES

Antecedentes de la bolsa de valores

Las bolsas reciben esta denominacin desde que, en el siglo XIII, en la ciudad europea
de Brujas, de la regin de Flandes, una familia noble, encabezada por Van Der Burse,
realizaba reuniones de carcter mercantil. El escudo de armas de esta familia estaba

representado por tres bolsas de piel, las monederas de la poca. Para la fecha, el
volumen de las negociaciones, la importancia de esta familia y las transacciones que
all se realizaban le dieron el nombre a lo que actualmente se conoce como "bolsa", por
el apellido Burse. Este trmino se traduce al francs como bourse, en alemn se
utiliza la palabra brse y en italiano el vocablo borsa. En idioma ingls no aplica ese
trmino sino Stock Exchange.
Qu es la bolsa de valores?
La bolsa de valores es un mercado en el que cotizan distintos activos de ndole
financiera. En la misma se encuentran oferentes, demandantes e intermediarios que
facilitan los intercambios. Est profundamente regulado por los distintos estados como
una forma de evitar defraudaciones. Su existencia se remonta hasta el siglo XV,
aunque los mecanismos de intercambio han cambiado mucho desde entonces; en
efecto, hoy en da las transacciones se realizan de forma electrnica, circunstancia que
contribuye a que los capitales cambien de mano de forma vertiginosa, en fraccin de
segundos. La bolsa de valores en este sentido tambin se caracteriza por su extrema
liquidez, por el hecho de que los activos pueden adquirirse o venderse fcilmente. El
mercado de capitales se caracteriza por diferenciarse en dos instancias. En efecto,
existe un mercado primario y un mercado secundario, cada cual con sus
caractersticas. En el primer caso se trata del mercado en el que los activos se asignan
directamente entre su emisor y el primer comprador; en el segundo caso, se trata del
mercado en el que dichos activos se intercambian luego de esta primera colocacin,
pudiendo existir mltiples compradores y vendedores; este segundo caso es el que
atae a la bolsa de valores.
En la bolsa de valores, los activos que principalmente se intercambian son las acciones
y los bonos. En el primer caso se trata de un ttulo que confiere derechos econmicos y
polticos a su poseedor con respecto a una compaa. En el segundo caso, se trata de
deuda que emiten los estados o las empresas bajo una determinada jurisdiccin, es
decir, bajo el amparo de las leyes de un pas especfico. Las acciones y bonos ms
importantes tendern a ser ms lquidos que el resto, es decir, sern ms accesibles
para entrar o salir por el gran volumen de transacciones que suelen ostentar.

Para operar en la bolsa de valores se deber hacerlo mediante un intermediario que

ofrece las herramientas necesarias y que est regulado por alguna entidad
gubernamental. En la actualidad, esta circunstancia se hace a partir de programas que
se instalan localmente en una computadora y que se conectan a bases de datos que
registran todos los intercambios. Sin lugar a dudas es un enorme avance si lo
comparamos con las compraventas que se hacan en un lugar fsico, mediante el trato
hablado. Hoy en da, la bolsa de valores permite canalizar los ahorros de la sociedad
hacia los sectores ms productivos de la economa.
Principales funciones de la bolsa de valores:

Promueve un mercado de capitales, propiciando la participacin del mayor

nmero de personas, a travs de la compra y venta de toda clase de ttulos
valores objeto de transaccin.

Celebra Sesiones de Negociacin diariamente, proporcionando la infraestructura

tecnolgica necesaria, y facilitando la comunicacin entre los Agentes
representantes de las Casas de Corredores de Bolsa y los emisores de ttulos
valores e inversionistas.

Tiene entre sus principales objetivos la eficiente canalizacin del ahorro interno
hacia las necesidades de inversin que requieren recursos financieros
adicionales, sean stas entidades pblicas o privadas.

Ofrece al inversionista las necesarias y suficientes condiciones de legalidad y

seguridad en las transacciones que se realicen por medio de ella, con base en
su Reglamento Interno.

Adopta las medidas adecuadas para fomentar el ahorro e inversin, permitiendo

una mayor participacin accionaria, y vela porque se cumplan las normas para
mantener la seriedad y confianza en los ttulos valores, ajustando las
operaciones a las leyes, reglamentos y a las ms estrictas normas de tica.

Lleva el registro de cotizaciones y precios efectivos de los ttulos valores, y tiene

a disposicin del pblico la informacin sobre todo lo que acontece en el
mercado burstil.

Cmo invertir en la bolsa de valores?

Cualquier persona con un excedente de dinero que busque rentabilidad en su
inversin puede invertir en Ttulos en el Mercado de Valores. Para ello, debe contar con
la informacin necesaria para tomar una buena decisin. Para invertir, se deben seguir
los siguientes pasos:

Ponerse en contacto con una Casa Corredora de Bolsa, la cual a travs de sus
agentes corredores dan a conocer las diferentes opciones de inversin, de
acuerdo a las necesidades y capacidades de inversin del cliente.

Una vez se toma la decisin de invertir, se emite una orden de ejecucin de la

operacin. Despus de ejecutada la orden, el agente busca la contraparte de la
negociacin, es decir alguien interesado en vender Ttulos valores de la especie
que su cliente quiere comprar. Al encontrar la contraparte, se realiza el proceso
de negociacin, descrito en apartados anteriores.

Para tomar una decisin de inversin ms segura, el agente fundamenta su

recomendacin al inversionista en: las ltimas cotizaciones realizadas en Bolsa
de dicho ttulo, la oferta y demanda del mercado en ese momento, el dictamen
de las Compaas Clasificadoras de Riesgo, entre otros.

Quines la constituyen?
La Bolsa est constituida por los Corredores o intermediarios, los agentes y
comisionistas, por supuesto las empresas emisoras de las acciones, y los
inversionistas o clientes que sirven de prospectos para colocar los valores y cerrar el
ciclo de las negociaciones que se realizan en el interior de la Bolsa de valores.
Inversionistas: Son personas que desean encontrar una buena opcin para
invertir. Personas individuales, empresas, fondos de inversin, compaas de
seguros, todas ellas pueden ser inversionistas en el mercado burstil. Existen
algunas consideraciones que todo inversionista debe conocer antes de invertir.
Debido a que este mercado ofrece varias opciones, el inversionista tiene la
posibilidad de elegir. Existe una gran variedad de instrumentos que dependiendo

de sus caractersticas ofrecen determinados rendimientos y riesgos. Como en

cualquier otro tipo de inversin, en el mercado burstil existen riesgos. Algunas
opciones de inversin pueden tener una caracterstica voltil. Es importante
informarse del curso que seguirn sus inversiones al igual que el nivel de riesgo
que cada opcin de inversin puede tener antes de invertir. Es importante que
usted lleve a cabo una investigacin inicial sobre:
1) La Casa de Bolsa que le asesorar en lo relativo al manejo de sus
inversiones;
2) Las opciones que dicha Casa de Bolsa le podr ofrecer;
3) Las opciones de inversin que existen en el mercado.
Es valioso mantener una estrecha comunicacin con su Casa de Bolsa quien
debe poner a su disposicin la informacin sobre la naturaleza de su inversin
durante y despus de la vigencia de la misma.
Casa de bolsa: Estas instituciones son las nicas autorizadas para realizar
transacciones en la Bolsa... Las Casas de Bolsa son el vnculo entre la persona
y el mercado burstil y se encuentran inscritas en el Registro del Mercado de
Valores y Mercancas. Las Casas de Bolsa deben ofrecerle asesora
personalizada poniendo especial atencin a sus necesidades. Evalan, entre
otros, sus expectativas en cuanto a rendimiento, plazos y niveles de riesgo para
ofrecerle opciones que se adecuen a sus necesidades y que le permitan tomar
una decisin. Luego ejecutan sus rdenes. Las Casas de Bolsa tambin prestan
asesora a los Emisores. Para ello analizan la situacin de la empresa y su
entorno para encontrar la mejor forma de obtener recursos. Si la Casa de Bolsa
determina que es conveniente acercarse al mercado burstil le ofrece al Emisor
sus servicios para inscribir sus ttulos en la Bolsa y posteriormente para realizar
el proceso de venta.
Caja de valores: La Caja de Valores se encarga de la custodia de los ttulos
depositados por las Casas de Bolsa y de la liquidacin de las operaciones
burstiles, Ofrece los recursos y mecanismos para brindar seguridad fsica a los
valores que maneja. Adems brinda otros servicios como el cobro de capital e
intereses que se derivan de los ttulos que estn depositados. Las Casas de
Bolsa efectan los depsitos, retiros y traslados de ttulos que sus clientes les
instruyen. Es importante que usted pregunte a su Casa de Bolsa sobre las
opciones que tiene en cuanto a la custodia de sus ttulos y sobre las condiciones

que se establecen en el contrato que usted puede celebrar con su Casa de

Bolsa para el manejo de los mismos.
Los emisores: Los Emisores son empresas que buscan crecer y financiarse
mediante una oferta pblica en el mercado burstil. Pueden ser entidades del
Estado o empresas privadas. El Emisor es quien respalda su inversin. Por
ejemplo, si invirti en ttulos del Estado, ser este quien est obligado a pagarle
su capital e intereses. El Emisor debe cumplir una serie de requisitos legales y
financieros para listar sus ttulos en la Bolsa. La inscripcin de una emisin en la
Bolsa no implica garanta alguna sobre la solvencia del Emisor. Sin embargo los
requisitos que la inscripcin en Bolsa le impone a los emisores le permiten al
inversionista tener a su disposicin informacin actualizada que facilita la toma
de decisiones. Evale el prospecto de cada Emisor antes de tomar una decisin.
Este contiene datos legales, financieros, caractersticas de la emisin e
informacin

complementaria

como

proyectos,

destino

de

los

fondos,

administracin, historia de la sociedad, etc.

Procedimiento de inversin en la Bolsa de valores:
La inversin exige la seleccin del intermediario o agente de confianza que servir de
canal de acceso a la compra o venta de acciones en la bolsa. Una seleccin que
involucra por supuesto la formalizacin del convenio entre las partes, la aprobacin de
la comisin y gastos derivados del manejo del portafolio de inversin, as como las
autorizaciones y limitaciones para manejar las transacciones.
Como complemento, el inversionista se mantendr actualizado y comunicado con su
agente o comisionista, as como con el mercado de capitales y transacciones de la
Bolsa de valores, a travs del computador y telfono, y espordicamente por correo en
lo que se relaciona con los resultados y extractos de la gestin burstil.
Bolsa de Valores en Panam
La intermediacin de valores en Panam es tan vieja como la Repblica misma, sin
embargo, esta actividad se llevaba a cabo de manera informal, pues adoleca de
mecanismos de organizacin y no ofreca ni la informacin, ni la transparencia
suficiente para proteger al pblico.

No es hasta julio de 1970 que el Gobierno Nacional adopt el Decreto No. 247, (el cual
fue sustituido posteriormente por el Decreto Ley No. 1 de 8 de julio de 1999) mediante
el cual se cre la Comisin Nacional de Valores y se regula el mercado de valores en la
Repblica de Panam.
Es importante mencionar, que a principios de los aos setenta, un grupo de corredores
de valores hicieron serios y meritorios esfuerzos por establecer una bolsa de valores,
llegando a reunirse peridicamente y a publicar informes sobre las operaciones
celebradas entre ellos, sin embargo, el crecimiento y desarrollo de la banca
internacional y del Centro Bancario Nacional tuvieron como resultado, que tanto el
Gobierno Nacional como la empresa privada, encontraran todo el financiamiento
necesario en el este sector, siendo innecesario en ese entonces, el funcionamiento de
una bolsa de valores.
Posteriormente, a inicios de la dcada del ochenta, los altos niveles de endeudamiento
externo y el pobre desarrollo econmico, trajeron como consecuencia una reduccin de
ofertas de financiamiento por parte del sistema financiero internacional hacia los
gobiernos de Latinoamrica. As mismo, la pasada crisis poltica y econmica por la
cual atraves Panam de 1987 a 1989 dio como resultado que el mercado de valores
informal adquiriera gran importancia como medio de intermediacin financiera.
A raz de esta experiencia, y a pesar de ser un mercado informal, la aceptacin de la
comunidad panamea fue grande, por lo que se pens que era el momento adecuado
para que en Panam se creara una bolsa de valores que cumpliera con el objetivo de
servir como intermediario entre el Estado y la empresa privada por una parte y los
inversionistas por la otra, para la compraventa de ttulos valores.
Cmo est constituida la bolsa de valores de panam?
La Bolsa de Valores de Panam, S.A., es una sociedad annima organizada bajo las
leyes de la Repblica de Panam. Su grupo accionario est conformado por los
principales bancos de la localidad, incluyendo el Banco Nacional de Panam; as como
por empresas comerciales, de seguro e industriales, empresarios, profesionales y
agentes de valores.

El capital autorizado de la Bolsa de Valores de Panam, S.A. es de un milln

ochocientos mil dlares dividido en 180 mil acciones. Este nivel de capitalizacin
obedece en primera instancia al inters de dar participacin en la bolsa a un nmero
amplio y diversificado de accionistas y al propsito de montar un aparato administrativo,
que pudiese ofrecer un servicio eficiente y un sistema de informtica con capacidad
para almacenar y tener a disposicin y fcil acceso del pblico, informacin sobre las
empresas y entidades cuyos valores se negocien en la bolsa. Actualmente est
constituida por:
Administracin: A efectos de poder contar en la direccin y manejo de la bolsa con un
nmero amplio de personas que a su vez fuesen representativos de los distintos
sectores del que hacer econmico del pas, se constituy una Junta Directiva
compuesta por nueve miembros principales y nueve suplentes. Adicionalmente la Bolsa
cuenta con nueve comits, a saber: Comit Ejecutivo, Legislacin, Inversiones, Tcnico
y de Negociacin. Estos comits estn compuestos por miembros de la Junta Directiva.
Miembros: Las transacciones en la bolsa se llevan a cabo con la intermediacin de
personas calificadas quienes, previa autorizacin de la bolsa son las que tienen acceso
a las sesiones de la misma. Tales personas, tambin conocidas como agentes de
bolsa, actan a su vez en representacin de sociedades a las cuales la bolsa les ha
concedido el derecho, previo cumplimiento de ciertos requisitos, a participar en la
compra y venta de valores en la bolsa, o sea, a tener un puesto o ser miembros de la
bolsa.
Estas entidades, tambin conocidas como miembros de la bolsa, deben gozar de
capacidad profesional y financiera, ya que ellos no slo son responsables ante sus
clientes por el buen manejo que hagan de los dineros y valores confiados, sino que
responden personalmente por el cumplimiento de las operaciones que celebren en la
bolsa.
Los miembros de la bolsa debern ser personas jurdicas, cuyas acciones debern
estar emitidas en forma nominativa en favor de personas naturales, salvo en caso de
bancos o empresas de tenencia. Adems, los miembros de la bolsa debern cumplir
con los siguientes requisitos:

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 Dedicarse nica y exclusivamente a la negociacin de valores en la bolsa

Tener como representante legal o apoderado general a un agente de valores
debidamente autorizado por la Comisin Nacional de Valores de Panam
Contar con un capital pagado no menor de doscientos cincuenta mil balboas
(B/.250,000.00) y ser propietario de dos mil quinientas (2,500) acciones de la
Bolsa de Valores de Panam, S.A.
Contar con la idoneidad profesional necesaria para este tipo de actividades
Ser beneficiario de las plizas de fidelidad y cumplimiento que le exija la bolsa.
Los miembros de La Bolsa estarn en todo momento sujetos a auditorias e
investigaciones que la bolsa decida llevar a cabo y sus derechos no podrn ser
enajenados a terceras personas sin previa autorizacin de la bolsa. En esta forma la
bolsa permitir una amplia participacin de todos los interesados que cumplan con las
condiciones necesarias para ello.
Caractersticas generales de toda operacin
Las operaciones burstiles estn caracterizadas por tres elementos que se explican a
continuacin:
El intermediario: es el comerciante de la bolsa, se le conoce como agente de bolsa o
corredor de bolsa y acta en representacin de una firma miembro de la bolsa para
vender o comprar ttulos valores.
La regulacin: presupone que las operaciones que se efectan en la Bolsa,
indistintamente de su modalidad, estn reguladas por leyes, reglamentos y usos
burstiles; no slo por lo estipulado en sus reglamentos internos de funcionamiento y
constitucin; sino tambin por aquellas que establezca el mximo organismo en
representacin del gobierno. En nuestro pas lo hacen la Comisin Nacional de Valores,
quienes deben acatar las prcticas y usos del derecho comercial.
La Seriacin: esta caracterstica dispone que los valores mobiliarios en su
presentacin deben reunir las mismas caractersticas en cuanto a forma y contenido; es
decir deben ser homogneas. Esto permite que sean tratados de forma indistinta y en
caso que se presente un valor que no cumpla con los requisitos que lo identifican como
tal, sea prontamente sustituido por otro regular que s rena esas caractersticas en un
breve plazo.

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Cmo contribuye la Bolsa de Valores de Panam al desarrollo econmico del

pas?
El mercado de valores realiza la tarea de transferir recursos de aquellos agentes con
excedente es decir lo que cuenta con ahorros, hacia aquellos agentes que tienen
deficiencias de recursos y que requieren de estos para efectuar actividades
productivas, en otras palabras el mercado de valores financia dichas inversiones a
travs de la transformacin del ahorro en inversin. En nuestro pas muchas
inversiones en los distintos sectores econmicos se han efectuado gracias a que el
financiamiento de las mismas se efectu mediante la emisin y negociacin de valores
a travs de la Bolsa de Valores de Panam.
Por lo tanto, la contribucin que hace la Bolsa de Valores de Panam al desarrollo
econmico del pas se encuentra en funcin de capacidad que tenga esta de facilitar la
transformacin del ahorro en inversin bajo marco de transparencia, equidad y
eficiencia.
Cmo es el proceso para invertir en la Bolsa de Valores de Panam?
El proceso de inversin a travs de la Bolsa de Valores de Panam debe efectuarse a
travs de una serie de pasos tales como:
1. Contactar a un Puesto de Bolsa miembro de la Bolsa de Valores de Panam en
donde el inversionista expresar sus requerimientos y el Puesto de Bolsa a
travs del asesor de inversin le expone las distintas alternativas que ofrece el
mercado estableciendo de antemano las necesidades y los costos en que se
incurrirn.
2. Despus de recibir la asesora del Asesor de Inversin, el inversionista toma una
decisin, la cual es comunicada al Corredor Autorizado que realizar la
transaccin en la Bolsa de Valores de Panam.
3. El Corredor procede a colocar las ordenes en el sistema de negociacin.
4. Si la transaccin se ejecuta, al tercer da hbil posterior a la transaccin, el
Puesto de Bolsa que represent al inversionista que vendi los valores recibir

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los fondos producto de dicha venta, igualmente, el Puesto de Bolsa que

represent al comprador recibir los valores.
5. El inversionista debe darle seguimiento a su inversin, es decir, monitorear los
precios de cotizacin de dicho valor, la evolucin financiera del emisor y los
hechos relevantes relacionados con el emisor.
Cules son los pasos para negociar un valor en la Bolsa de Valores de Panam?
Para emitir valores a travs de la Bolsa de Valores de Panam, los Emisores deben
cumplir con los siguientes pasos:
Coordinar los trminos y condiciones de la estructuracin con el Asesor
Financiero.
Completar los requisitos de inscripcin en la Bolsa de Valores de Panam.
Obtener la autorizacin pertinente de la Superintendencia del Mercado de
Valores.
Cumplir con los Requisitos de la Central de Custodia de Valores.
Distribucin del Prospecto Informativo y anunciar los trminos de la oferta en los
medios de comunicacin.
Iniciar la colocacin en Mercado Primario a travs de la Bolsa de Valores de
Panam por medio de un Puesto de Bolsa.
Una vez inscrito un valor en la Bolsa de Valores de Panam el emisor debe
cumplir con los requisitos de divulgacin y Reglamento Interno de la Bolsa de
Valores Panam.
Las actividades dentro de la Bolsa de Valores de Panam son examinadas
supervisadas y fiscalizadas por la SMV.

CONCLUSIN
Cualquier empresa puede listar y negociar sus valores en la Bolsa, slo tiene que
cumplir con ciertos requisitos bsicos como lo son: presentar estados financieros,
informacin sobre sus directivos, dignatarios y ejecutivos y prospecto informativo con
una descripcin de la empresa. La Bolsa de Valores de Panam puede limitar la

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entrada de una empresa simplemente por el hecho de que no tenga un gran volumen
de operaciones o por el nmero de accionistas.
Una empresa que cotiza en la Bolsa de Valores puede obtener fondos a largo plazo a
costos mucho ms bajos; tiene una fuente ms ilimitada de financiamiento porque tiene
acceso a muchos inversionistas; le permite a los accionistas negociar sus acciones en
el mercado secundario, se valorizan constantemente en el mercado y dan una
percepcin de menor riesgo.

ANEXOS

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BIBLIOGRAFA
http://www.panabolsa.com/es/
http://www.panabolsa.com/biblioteca/Resumen%20de
%20Transacciones//ResumenTransacciones2016_04_04.pdf
http://www.inversion-es.com/bolsa-de-valores.html#bolsadevalores
http://mensual.prensa.com/mensual/contenido/2003/02/27/hoy/negocios/892329.
html
http://www.condusef.gob.mx/Revista/index.php/inversion/otros/170-como-invertiren-la-bolsa

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